股票投資現(xiàn)狀精選(九篇)

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第1篇：股票投資現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：股票投資；流通性；原因；措施

中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）007-000-02

與一些實(shí)物投資相比較而言，股票投資具有更好地市場流通性。但是，在股票投資過程中，不少投資者由于內(nèi)外部環(huán)境的影響導(dǎo)致投資失誤，便會(huì)陷入到投資行業(yè)的陷阱中跳不出來。流通性陷阱就是投資人在所謂的股市中反反復(fù)復(fù)的進(jìn)行股票投資交易所形成的誤區(qū)。一般在股票市場中投資人會(huì)接連不斷的進(jìn)行投資，而我國股市一直處于不斷更換的趨勢，和西方國家相比較還需大力改善，而且具備明顯的投機(jī)性特質(zhì)，股市資源配置也隨之變質(zhì)，無法將投資功能全面的展現(xiàn)。該文重點(diǎn)針對股票流通性做出了深入的思考和評判，同時(shí)從認(rèn)識、任性及環(huán)境等方面著手分析股票投資流通性陷阱是怎樣形成的，又會(huì)帶來怎樣的危害，并針對造成的危害制定抵御措施，希望能夠改善我國股票投資現(xiàn)狀，為投資人指明正確的方向，幫其正確樹立投資理念，推進(jìn)我國股市健康長遠(yuǎn)發(fā)展。

一、股票流通性投資誤區(qū)形成的原因

通常，在股票市場中投資人都是利用自己私有財(cái)產(chǎn)購買或出售股票，所以股值的升降與投資人的經(jīng)濟(jì)利益有直接性牽連，通過資本市場能夠?qū)⑷涡缘娜觞c(diǎn)和本質(zhì)清楚的顯示出來。一般踏入股市進(jìn)行投資的人都是生活中最現(xiàn)實(shí)的人，他們將人性的弱點(diǎn)充分體現(xiàn)出來，而人僅有的理智都會(huì)被弱點(diǎn)抹滅掉，讓投資人在股票市場中無法獨(dú)立理性的思考，這是造成投資人跳入流通性陷阱無法出來的主要因素。

1.跟風(fēng)與盲從。通常人們都會(huì)說隨大溜，這就是文章提到的跟風(fēng)和盲從，股票市場就是抓住了人的這一弱點(diǎn)，將其慢慢帶入到流通性陷阱中。在股票投資中能夠獨(dú)立進(jìn)行思考的人是少之又少，只有對股市進(jìn)行深入研究和調(diào)查的人，才能夠在其中進(jìn)行客觀正確的判斷。多數(shù)情況下，人們在經(jīng)過深思熟慮所得的結(jié)果通常與大群體意見相反，這時(shí)投資人就會(huì)接收到來自四面八方各種說法的影響，會(huì)承受一定的外在壓力，要具有堅(jiān)信自己正確的決心。而隨大溜的人就不會(huì)有這種感受，會(huì)覺得多數(shù)人選擇的肯定的正確的。實(shí)際股票投資過程中能夠堅(jiān)持自己想法的人寥寥無幾，普遍存在跟風(fēng)盲從的現(xiàn)象，他們希望可以跟得上股市板塊滾動(dòng)的速度，收獲最牛股市。所以他們會(huì)不進(jìn)行思考的跟隨線下最火熱的股票投資，根本沒有全面的了解所買股票行業(yè)或公司實(shí)際的發(fā)展?fàn)顩r，股價(jià)是不是暴漲過，甚至有些人連自己購買股票公司的名稱都不了解，更別提其資產(chǎn)經(jīng)營狀況了。他們在股市中已經(jīng)完全喪失了客觀思考的意識，不斷的跟隨大眾進(jìn)行股票的買賣，充分彰顯了羊群特征。

2.沒有正確認(rèn)識股票投資本質(zhì)寓意。實(shí)際上人們所購買的股票就代表著一個(gè)公司或行業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)，購買股票就相當(dāng)于具有了一個(gè)公司的凈資產(chǎn)，在公司中占有一定的資產(chǎn)所有權(quán)。站在商業(yè)市場中，投資股票等同于進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，兩者不過是形式上的不同而已。股票投資屬于間接性的做生意方式，在購買公司持有股票后就相當(dāng)于是公司的股東，是和其他人合伙進(jìn)行生意的投資。而現(xiàn)實(shí)中由于各個(gè)方面因素的限制導(dǎo)致多數(shù)人無法進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，即便是進(jìn)行實(shí)業(yè)投資可由于當(dāng)前激烈的競爭市場，失敗的幾率會(huì)很大，如果不具備強(qiáng)硬的管理和創(chuàng)新實(shí)力，根本無法保證新公司能夠存活發(fā)展，更別提收獲大量利益了。想要進(jìn)行股票投資首先要對投資企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營狀況深入了解，通過全面研究選擇最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行投資，這是進(jìn)行股票投資的根本。

3.缺少耐心，急于追求功利。想要股票投資成功就要選擇正確的投資對象，而想要選對投資對象就需要投資人有一定的耐心。股票投資就相當(dāng)于對一個(gè)公司資金幫助，一旦購買了一個(gè)公司的股票就是這個(gè)公司的所有者，公司真實(shí)的收益就相當(dāng)于投資的收益。但是一個(gè)工程在經(jīng)營過程中不可以保證短時(shí)間內(nèi)就收獲利益，所以作為股票投資人要具有一定的耐心，這樣才能夠獲得理想的匯報(bào)。一般一個(gè)運(yùn)營穩(wěn)健的公司會(huì)匯報(bào)給投資人大量的經(jīng)濟(jì)利益?？墒?，實(shí)際的股市投資中多數(shù)人都不具備良好的耐心，急于追求功利，所以他們在投資前不會(huì)耐心的了解公司實(shí)際的發(fā)展情況、所經(jīng)營的項(xiàng)目以及公司實(shí)際競爭能力等等，也沒有耐心去發(fā)現(xiàn)更有價(jià)值的投資目標(biāo)，他們眼中的股市就是一個(gè)不斷變動(dòng)、不斷交易中產(chǎn)生的紙質(zhì)憑證，或者虛擬的電子代碼，在股市投資中按照賭博形式進(jìn)行接二連三的投資。

二、股票投資流通性陷阱所帶來的危害

（一）接連不斷的投資會(huì)使決策質(zhì)量貶低

投資人每進(jìn)行一次股票投資就相當(dāng)于做了一個(gè)決策，接連不斷的交易就等同于在不停的做決斷?？墒侨吮旧淼臅r(shí)間和精力是有限的，如果在短時(shí)間內(nèi)頻繁做決策就會(huì)使決策的質(zhì)量受到影響。投資人想要保證所做決策時(shí)正確的，那么在決策前要對想要投資公司的實(shí)際經(jīng)營狀況、公司規(guī)模。自身競爭能力等等問題進(jìn)行深思熟慮，不僅要全面掌握公司歷史經(jīng)營狀況，還要與其他企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的對比，只有這樣才能夠在掌握公司真實(shí)情況和資產(chǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)上判斷這個(gè)公司是不是潛力股，有沒有投資的價(jià)值。另外，如果投資人找到了合適的投資目標(biāo)，但是此目標(biāo)的股價(jià)太過高估，那么就要耐心等待股價(jià)到合適的范圍后在進(jìn)行投資。實(shí)際上在股票市場中真正適合的投資機(jī)會(huì)并不是那么容易發(fā)現(xiàn)的，需要對其進(jìn)行深入的調(diào)查研究和等待。一個(gè)人在股票市場中短時(shí)間進(jìn)行幾十次或上百次的交易，那就證明這個(gè)人并沒有在進(jìn)行深入研究后才做出的決策，自然而然的決策質(zhì)量就會(huì)因此貶低，使股票市場成為一個(gè)以賭博形式的投機(jī)。

（二）接連不斷交易會(huì)增加交易成本費(fèi)用

接連不斷的交易增加了交易成本費(fèi)用。投資人在短時(shí)間內(nèi)頻繁的進(jìn)行股票投資交易會(huì)間接性的增加自身的經(jīng)濟(jì)壓力。在股票交易過程中需要支付各種費(fèi)用，如：證券公司傭金、國家征收印花稅和過戶費(fèi)等等，其中傭金費(fèi)用需要雙向支付，不管是買進(jìn)還是賣出都需要支付相應(yīng)費(fèi)用，一般股票傭金費(fèi)用收取總金額的千分之三，最低費(fèi)用還要支付五元；印花稅不是雙向收取，只有在投資人將股票出售時(shí)才收取費(fèi)用，一般以總金額的千分之一收?。徊煌C券交易收取的過戶費(fèi)不同，像深證交易就不收取過戶費(fèi)，而上海證券交易以一千股為基礎(chǔ)，每一千股收取過戶費(fèi)一元，不足一千股的也收一元。除此之外，投資人在收獲股息時(shí)也要支付一定的股息稅，一般股息稅與持股時(shí)間成反比，意思是說如果交易過于頻繁，持股時(shí)間過短，所繳納的股息稅就越多。

（三）交易過于頻繁會(huì)使心智受影響，間接損害身心健康

投資人在連續(xù)多次進(jìn)行股票交易后，會(huì)消耗掉大量的精力和時(shí)間，在股市不斷變動(dòng)的過程中不斷做出交易決策。而股市行情的變化速度飛快，各種消息、題材、熱點(diǎn)接二連三的出現(xiàn)，投資人在投資過程中會(huì)受到來自各個(gè)層面的信息和噪聲的影響，使得心智受到干擾，無法保持內(nèi)心的平靜，也因此無法做出正確理性的判斷。而且股票行情的千變?nèi)f化會(huì)導(dǎo)致投資人情緒高低起伏不斷，要承受很大的心理壓力，過重的壓力會(huì)使人體內(nèi)環(huán)境受到破壞，從而導(dǎo)致出現(xiàn)內(nèi)分泌失調(diào)癥狀，危害心理健康。此外，人們?nèi)绻L時(shí)間處于股票市場中就會(huì)時(shí)刻關(guān)注股盤的變動(dòng)，需要長時(shí)間的保持一種坐姿，隨著時(shí)間的堆積就會(huì)引發(fā)各種生理疾病，極大的損害了人們身心健康。但是，如果投資人能夠正確認(rèn)識投資股票的寓意，保證正確的投資觀念，不會(huì)一門心思的關(guān)注股價(jià)變動(dòng)情況，站在生意角度看待股票，那么不斷是在心理上還是身體上都會(huì)保持正確的心態(tài)和姿態(tài)，正確領(lǐng)會(huì)到股票盈利帶給自己的快樂。

三、有效防范股票投資流通性陷阱的措施

想要對股市中的流通性陷阱有效防范，減輕其帶來的不良影響，就要對其進(jìn)行深層次的了解和熟悉，這樣才能夠制定有效的抵御措施。

（一）樹立正確的投資理念，正確認(rèn)識投資意義

在股票投資過程中想要取得良好的投資成果，正確的投資理念和行為決定著一切，投資理念是股票投資最基礎(chǔ)和關(guān)鍵的部分。如果投資人沒有正確的投資理念，無法正確認(rèn)識投資的意義，那么在投資過程中就會(huì)進(jìn)行接連不斷的交易，只重視股票的漲跌。曾經(jīng)有人說過，正確的投資行為就是在對所要投資的企業(yè)進(jìn)行全面掌握后，能夠確保本金可以收回，并獲取理想的回報(bào)，如果不符合以上行為均是投機(jī)行為。一般情況下如果一個(gè)公司的盈利狀況并沒有增長，股票交易就處于一種零和博弈狀態(tài)，財(cái)富也只在不同交易者見進(jìn)行轉(zhuǎn)移，并不會(huì)增加利益收入。假如站在交易成本的層面來看，股票投資就屬于一種負(fù)和游戲，而投資人肯定會(huì)面臨虧本的局勢。如果投資人抱著能夠在博傻式的投機(jī)中收獲大量利益，那么這個(gè)人必須要比別人更聰明，運(yùn)氣比別人更好，但是這種現(xiàn)象只是假如。一位全球著名的投資商曾說過：投資決策是成功還是失敗主要依據(jù)一個(gè)公司近期內(nèi)的運(yùn)營成績，并不是由公司股票某一日的成績。如果投資人想要在股票投資中獲取理想的利益，那么就要充分認(rèn)識到股票投資的本質(zhì)意義，是對公司資產(chǎn)購買后成為公司的合伙人和投資人，想要獲取利益前提是保證公司能夠健康長久的運(yùn)行。在股票投資中的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)則是公司運(yùn)用不斷惡化，因此要抵御風(fēng)險(xiǎn)就要全面研究和密切觀察公司的資產(chǎn)經(jīng)營狀況。

（二）投資人應(yīng)不斷強(qiáng)化自身修養(yǎng)，克制人性弱點(diǎn)帶給人的影響

通常，股票投資人眼里的市場就像是一個(gè)賭場，而真正認(rèn)識到投資意義的人則認(rèn)為股市是修性養(yǎng)道的場所。在投資過程中只有樹立正切的投資理念，強(qiáng)化自身心性修養(yǎng)，具備良好的心理和品行素質(zhì)，這樣才能克制人性弱點(diǎn)，做成功的投資人。首先，在投資過程中投資人能夠獨(dú)立進(jìn)行思考，面對不同的股票要理性的分析研究，不要輕易受到外在消息、題材等影響。在投資進(jìn)行前，要克制自己不良情緒，以正確的態(tài)度全面而客觀的對公司的經(jīng)營情況、資產(chǎn)情況進(jìn)行研究，并依據(jù)研究結(jié)果對公司股票價(jià)值進(jìn)行分析；其次，在投資過程中切記投資人不能有急功近利的想法，避免出現(xiàn)隨大溜、盲跟從的思想，建立屬于自己的投資意識，保持足夠的耐心。著名股票投資商彼得.林奇曾經(jīng)說過：并不是購買了優(yōu)秀的公司才能夠保證股票投資能夠成功。想要有好的投資機(jī)遇就要有足夠的耐心進(jìn)行等待，在進(jìn)行投資前要對公司進(jìn)行層層篩選，確定目標(biāo)后要耐心的等待安全邊際的買入價(jià)格，在確定價(jià)格合理后進(jìn)行購買，購買后要經(jīng)歷一個(gè)長期的等待過程。只要選擇公司的競爭力和經(jīng)營效益保持在健康狀態(tài)，而且股價(jià)在市場中沒有明顯的高估情況，經(jīng)過長時(shí)間耐心的等待終會(huì)收獲理想的回報(bào)。

（三）監(jiān)管單位要強(qiáng)化投資人利益保護(hù)意識，創(chuàng)造優(yōu)良的投資環(huán)境

只有投資者的經(jīng)濟(jì)利益受到理想保護(hù)，那就可以降低股市中存在投資者利益受到侵害的事件發(fā)生率。投資者利益的保護(hù)程度是對股市投資環(huán)境進(jìn)行評估的主要依據(jù)，會(huì)影響到投資者對股市的信任。通過利益保護(hù)即便投資者的利益受到侵害也能夠利用權(quán)限來維護(hù)自身利益。優(yōu)質(zhì)的投資環(huán)境可以改善投資者的信息，完善股市資源配置功能，將股市投資功能全面發(fā)揮，減少股市投機(jī)性?；诖耍C監(jiān)部門要以市場資源配置中的決定性為依據(jù)，強(qiáng)化市場改革，推行全新的機(jī)制，摒棄舊市場機(jī)制，將重要職能由政審批轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌霰O(jiān)管。證監(jiān)會(huì)應(yīng)將日常工作的重心放在創(chuàng)建公平、公開、公正的投資環(huán)境，以及對違法違規(guī)行為進(jìn)行強(qiáng)力懲處上。此外，還應(yīng)加大對投資者的教育力度，大力宣傳和教育股東文化，指導(dǎo)公司對公司股東利益和合理回報(bào)股東的重視度，還要運(yùn)用媒體等多個(gè)渠道傳揚(yáng)鼓吹和誘導(dǎo)投資者犯錯(cuò)的不良行為，對其實(shí)施大力的完善和規(guī)范，保證股市投資環(huán)境的優(yōu)良性。

參考文獻(xiàn)：

第2篇：股票投資現(xiàn)狀范文

【關(guān)鍵詞】投資；風(fēng)險(xiǎn)管理；金融市場

【中圖分類號】F275

投資是企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，以自有或I集的貨幣、實(shí)物、無形資產(chǎn)等資源，通過各種不同方式，投入生產(chǎn)、流通、服務(wù)、金融等領(lǐng)域的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。投資一般分為直接投資和間接投資，間接投資又分為債券投資和股票投資。直接投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等直接對其他企業(yè)進(jìn)行的長期投資，主要包括投資創(chuàng)辦獨(dú)資公司、出資與其他企業(yè)創(chuàng)辦聯(lián)營合營企業(yè)（包括合資、合作、合伙）等。

由于投資者對客觀事物認(rèn)識的局限性，特別是對未來事物預(yù)計(jì)的不確定性，投資結(jié)果與預(yù)期效益的背離現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。既有可能取得較預(yù)期更好的效益，也可能低于預(yù)期效益，甚至遭受損失，這就是投資風(fēng)險(xiǎn)。由于投資業(yè)務(wù)在進(jìn)行過程中，無處無時(shí)不存在各種風(fēng)險(xiǎn)，投資企業(yè)或經(jīng)營者，必須正確樹立投資的風(fēng)險(xiǎn)意識，強(qiáng)化對投資業(yè)務(wù)的管理，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)采取措施，才能把風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降到最低。

一、股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理

投資目的決定投資的運(yùn)作，他關(guān)系到投資的成敗。投資者必須在弄清投資目的的前提下，結(jié)合資金的來源，以及自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力一并決策。要避免以借貸款項(xiàng)進(jìn)行股票投資，對長期股票投資應(yīng)有專項(xiàng)資金來源，切不能為追逐一時(shí)利益而任意以企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)營所需資金投資股票，以防止對企業(yè)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生不良影響而造成財(cái)務(wù)危機(jī)。

股票投資必須了解發(fā)行公司生產(chǎn)、經(jīng)營及經(jīng)濟(jì)效益的歷史及現(xiàn)狀，對公布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告所反映的盈利能力、負(fù)債情況、凈資產(chǎn)變化等重要數(shù)據(jù)進(jìn)行認(rèn)真分析，慎重選擇投資對象，防止可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

例1：海南海島建設(shè)股份有限公司投資（股票代碼：600515）

1996年原株洲冶煉廠海口公司購買該公司定向法人股21萬股，內(nèi)部職工股2.52萬股，共計(jì)投資金額68.5萬元。1998年3月原株洲冶煉廠海口公司撤銷，該股票投資轉(zhuǎn)入株冶，2003年12月債轉(zhuǎn)評估調(diào)增該股票投資金額16.15萬元，現(xiàn)該股票投資掛在湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營有限公司長期股權(quán)投資賬上，投資金額84.66萬元。2003年該公司分紅（10送0.8股轉(zhuǎn)增5股派0.2元），內(nèi)部職工股于2003年6月16日上市，2007年4月13日該公司股權(quán)分置改革實(shí)施，（10股轉(zhuǎn)增4股相當(dāng)于每股獲得1.5375股對價(jià)），目前湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營有限公司擁有“ST海建”定向法人股33.18萬股（21萬股×1.58）股東姓名：株洲冶煉廠，內(nèi)部職工股5.57萬股（2.52萬股×1.58×1.4）股東姓名梁培臣，股票投資總價(jià)值：367萬元（38.75萬股×9.47元/股）。由于該項(xiàng)投資存在法律瑕疵，處置有一定的難度，公司證券部門和財(cái)務(wù)部門人員與證券交易所溝通及時(shí)辦理好相關(guān)業(yè)務(wù)，2013年9月17日公司抓住股票市場機(jī)會(huì)及時(shí)處置海島建設(shè)股票投資，共獲得投資收益358.66萬元，較好地處置該項(xiàng)投資，規(guī)避了投資風(fēng)險(xiǎn)。

例2：西部礦業(yè)股票投資（股票代碼：601168）

2001年公司投資500萬元持有西部礦業(yè)股票450萬股。2007年該公司股票在上海證券交易所上市，1股配送5股，公司持有2 700萬股，2008年公司出售西部礦業(yè)股票1 000萬股，2013年出售1 700萬股，共獲得股票處置收益1.69億元，另外還通過每年分紅獲得分紅投資收益1 626萬元。（見表1）

該項(xiàng)投資雖表面上看獲利頗豐，深入分析仍可發(fā)現(xiàn)不足。西部礦業(yè)2007年上市，公司持有該投資股票在一年限售期，一年過后該股每股市價(jià)達(dá)到過60元，按公允價(jià)值計(jì)量“可供出售的金融資產(chǎn)”曾達(dá)到9億元以上，運(yùn)用政策，公司可在5%內(nèi)適時(shí)處置部分股票及時(shí)公告即可，用來補(bǔ)充公司流動(dòng)資金不足或及時(shí)歸還部分高息貸款，但因種種原因喪失獲利機(jī)會(huì)，值得借鑒。

例3：株百股份股票投資（股票代碼：834898）

1997年公司投資株百股份股票100萬股180萬元，公司已收到累計(jì)分紅收入達(dá)526.4萬元。目前通過國泰君安證券公司該公司股票已在新三板市場上市每股市價(jià)9.6元，公司持有株百股份股票市值960萬元以上。

二、直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理

直接投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等直接對其他企業(yè)進(jìn)行的投資，主要包括投資創(chuàng)辦獨(dú)資公司、出資與其他企業(yè)創(chuàng)辦聯(lián)營合營企業(yè)（包括合資、合作、合伙）等。投資按區(qū)域劃分又分為境內(nèi)投資和境外投資。不同形勢和類別的直接投資有其不同的要求和特點(diǎn)，但與間接投資相比，有其共同的特點(diǎn)：如投資方式靈活、投資對象廣泛、投資期長等，這就決定了各類不同投資都具有相同的風(fēng)險(xiǎn)。

例4：1995年株冶為了打通鉛鋅主產(chǎn)品銷往國際市場的通道，參與新加坡有豐私人貿(mào)易公司投資，其金額為390.17萬元，所占比率27%，現(xiàn)投資款在株冶資產(chǎn)經(jīng)營公司，其具體的賬務(wù)形成如下：

1.1995年6月8日列進(jìn)出口公司貨款轉(zhuǎn)投資390.17萬元，從“應(yīng)收賬款”轉(zhuǎn)入“長期投資”（69萬美元 ）。

2.1998年12月收回投資款32.23萬元，投資余額357.94萬元。

3.2003年12月債轉(zhuǎn)股評估調(diào)賬（調(diào)減投資額75%）減少“長期股權(quán)投資”268.46萬元。投資余額89.49萬元，上述資產(chǎn)已形成事實(shí)損失，申請核銷。

經(jīng)與新加坡有豐私人貿(mào)易公司對賬，對方應(yīng)欠株冶32.82萬美元。1995年投資款69萬美元；1998年收回投資款36.18萬美元。因株冶進(jìn)出口公司期貨事件以前，大量資金往來業(yè)務(wù)未入賬，此款已付至期貨經(jīng)紀(jì)公司補(bǔ)虧。另據(jù)該公司反映，該公司還代我方支付了其他期貨保證金，沖抵我方的投資款。目前該公司已停止經(jīng)營活動(dòng)多年，故此投資款收回的可能性幾乎為零。

例5：公司認(rèn)購珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司股票100萬股，其間 1993年分紅10送1.5股，1996年分紅10送2股，1997年分紅10送3.70922股，10配2.5股。目前公司持股數(shù)：100萬股×115%×120%×137.0922%=189.19萬股

1994年7月根據(jù)審計(jì)署特派辦審計(jì)結(jié)論調(diào)賬列長期股權(quán)投資――珠海鑫光集團(tuán)股份有限公司200萬元。2003年12月債轉(zhuǎn)股評估調(diào)減175.41萬元，（依據(jù)2002年該公司每股凈資產(chǎn)0.13元/股計(jì)算）。189.19萬股×0.13元/股=24.59萬元。

現(xiàn)該股票投資掛在湖南有色株冶資產(chǎn)經(jīng)營有限公司長期股權(quán)投資賬上，投資金額24.59萬元。

ST鑫光2000年、2001年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值，按照深交所《股票上市規(guī)則》第九章“特別處理”的有關(guān)規(guī)定，ST鑫光于2002年4月17日開始實(shí)行特別處理，股票簡稱由“有色鑫光”變更為“ST鑫光”，股票報(bào)價(jià)的每日漲跌幅限制為5%。

ST鑫光自2000年～2002年已連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值，根據(jù)深交所《關(guān)于股票暫停上市的決定》（深證上【2003】24號），ST鑫光股票自2003年4月30日起暫停上市。

三、投資決策風(fēng)險(xiǎn)防范

投資決策風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資信息不全面、不準(zhǔn)確或決策思維與決策方法不恰當(dāng)，致使決策失誤，導(dǎo)致決策風(fēng)險(xiǎn)，而給企業(yè)帶來損失。由于信息的有限性和未來的不確定性，投資決策信息很難達(dá)到全面準(zhǔn)確，如果決策思維與決策方法不當(dāng)，或沒有對投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查、分析和評估，將可能造成決策失誤，使企業(yè)蒙受損失。為防范投資決策風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，必須按基本投資程序，認(rèn)真做好項(xiàng)目的可行性分析，進(jìn)行科學(xué)的決策。

四、投資項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)防范

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場條件和生產(chǎn)技術(shù)的變化，而導(dǎo)致投資項(xiàng)目收益減少或發(fā)生損失的可能。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)屬于投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，是一種難以控制的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后若市場條件和生產(chǎn)技術(shù)向著有利于投資項(xiàng)目變化，投資項(xiàng)目則可能增加收益；反之，投資項(xiàng)目則可能減少收益或帶來損失。管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)對投資項(xiàng)目管理不善而可能給企業(yè)帶來的損失。這是一種人為可控風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的管理則可減少此類風(fēng)險(xiǎn)。

五、投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理

對企業(yè)的投資業(yè)務(wù)而言，利率風(fēng)險(xiǎn)主要存在于以借貸款項(xiàng)為資金主要來源的投資項(xiàng)目，包括固定資產(chǎn)投資和股權(quán)投資，以及進(jìn)行以獲取利息為主要目的的債券投資業(yè)務(wù)。特別是對大型項(xiàng)目投資及境外投資項(xiàng)目，由于投入資金大，利率風(fēng)險(xiǎn)也較大，無論是進(jìn)行可行性研究或在投資過程中，都應(yīng)對利率風(fēng)險(xiǎn)給予應(yīng)有的重視。

下面以株冶投資巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦為例，分析投資決策風(fēng)險(xiǎn)防范、投資項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)防范和投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理。

例6：投資巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦

1.杜達(dá)公司概況

2004年11月23日，株冶集團(tuán)與中冶集團(tuán)（后于2007年中冶集團(tuán)將股份轉(zhuǎn)讓給中冶集團(tuán)銅鋅有限公司）、湖南黃沙坪鉛鋅礦合資在巴基斯坦成立中冶集團(tuán)杜達(dá)礦業(yè)開發(fā)有限公司，共同開發(fā)巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦。

2.案例分析

在巴基斯坦投資，首先需要考慮其安全和交通問題，同時(shí)要考慮中巴文化的差異帶來的中方在管理時(shí)可能會(huì)遇到的問題，再考慮材料采購方面會(huì)遇到的交通、通訊的不便利。

在杜達(dá)公司成立之前，三家股東已經(jīng)針對澳大利亞企業(yè)遺留的杜達(dá)鉛鋅礦進(jìn)行了實(shí)地考察，同時(shí)請中國有色工程研究總院進(jìn)行了可行性研究，并請相關(guān)專家進(jìn)行會(huì)商，共同探討杜達(dá)鉛鋅礦開采的可執(zhí)行性。雖然做了這些大量的工作，但在杜達(dá)投資過程中，仍因種種問題導(dǎo)致杜達(dá)投資由最初四年建成投產(chǎn)成了泡影，且其主要的提升工程混合豎井需要長期建設(shè)，給杜達(dá)目前的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)帶來很大的阻礙。當(dāng)然，這中間有很多的問題值得我們?nèi)パ芯靠偨Y(jié)，但一個(gè)不可忽視的事實(shí)是，我們在對國外礦山資源投資時(shí)，對其國家的具體國情、人文狀況、法律法規(guī)和管理模式認(rèn)識的不夠充分、不夠細(xì)致，對在實(shí)際工作中遇到的中方員工安全、巴方員工素質(zhì)和中巴語言差異等方面的問題分析的不夠透徹，其造成的直接后果就是中巴員工的能力不能充分發(fā)揮，在一定程度上削弱了公司發(fā)展的潛力。另外，在杜達(dá)投資營過程中，除三家股東出資外，需向銀行借入大量資金，每年杜達(dá)都要支付大量的銀行利息，如在2008和2009年杜達(dá)都支付了300萬美元的利息，這大大增加了杜達(dá)的投資成本，也為以后杜達(dá)需在盈利后以大量的資金逐步收回成本，增加了對外投資成本收回的風(fēng)險(xiǎn)。

3.對境外投資項(xiàng)目的政策建議

根據(jù)例6，走出去企業(yè)希望國家有關(guān)部門從下面一些方面放寬相關(guān)的政策或給予適當(dāng)?shù)闹С帧?/p>

（1）由于巴基斯坦本地的國內(nèi)工業(yè)相對不是很發(fā)達(dá)，杜達(dá)需要的材料設(shè)備大多是從國內(nèi)進(jìn)口，其采購成本往往比在國內(nèi)使用時(shí)高出很多。主要體現(xiàn)在運(yùn)費(fèi)、港雜費(fèi)、關(guān)稅及材料設(shè)備的退稅問題，希望國家考慮從國內(nèi)進(jìn)口材料設(shè)備時(shí)給予適當(dāng)?shù)恼叻龀帧?/p>

（2）由于在國外投資需要大量的現(xiàn)金，僅由股東出資會(huì)占用企業(yè)大量的資金，而由國內(nèi)銀行貸款則能解決這方面的問題。希望國家有關(guān)部門在貸款和外匯管理方面給予一定的政策支持。鑒于目前的銀行貸款利率普遍偏高，為了增強(qiáng)涉外企業(yè)的競爭力，在貸款利率上予以適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠。

（3）中國企業(yè)在海外投資，如果沒有國家在后面支持，會(huì)在具體的投資經(jīng)營過程中遇到很多實(shí)際的困難。如在巴基斯坦，地方政府或私人團(tuán)體在涉外企業(yè)投資的相關(guān)地方的勢力較大，造成企業(yè)在投資的過程中需要花費(fèi)相當(dāng)大的人力物力去解決這方面的問題，同樣其他地區(qū)的投資企業(yè)也會(huì)遇到相似的難題。如有政府以適當(dāng)?shù)姆绞絽f(xié)調(diào)這些方面，將會(huì)給企業(yè)減輕大量的負(fù)擔(dān)。

主要參考文獻(xiàn)：

第3篇：股票投資現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：二元價(jià)值容介態(tài)；股票評級；信息態(tài)

中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識：A 文章編號：1674-9448 （2013） 03-0091-06

Rating Stock Investment Value by View of Dual-value Rong-Jie State

Wang Wenlong Song Ning Mu Sen（Generalized Virtual Economy Research Institute， AVIC， Beijing 100012， China）

Abstract：Using comprehensive evaluation， the authors review all the companies in China Stock Market based on theory of dual-value medium state， and screen 50 stocks which are worth investing， by material state and information state from A stock market. How to discover listed companies which are worth investing is the main concern of this article.

Keywords： dual-value Rong-Jie state， Stock Rating， information state

一、問題的提出

隨著股票市場的發(fā)展，如何衡量股票的投資價(jià)值，控制投資風(fēng)險(xiǎn)，成為投資者共同關(guān)注的問題。用科學(xué)的方法對股票進(jìn)行投資價(jià)值評價(jià)，可以為投資者提供一個(gè)相對客觀的價(jià)值判斷，已經(jīng)成為證券公司研究所、投資研究機(jī)構(gòu)、評級公司等機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。

業(yè)界目前主流的對股票投資價(jià)值的分析方法，較多側(cè)重于對上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)發(fā)展趨勢等基本面分析，即實(shí)體價(jià)值的分析；較少涉及對虛擬價(jià)值的分析，特別是較少涉及更能反映投資者對上市公司虛擬感知等心理因素層面的分析。

本文借助于廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的二元價(jià)值容介態(tài)的理念，從實(shí)體價(jià)值和虛擬價(jià)值相融合的角度出發(fā)，對上市公司股票的投資價(jià)值的分析進(jìn)行了探索。從二元價(jià)值容介態(tài)出發(fā)來分析股票投資價(jià)值，一方面考慮體現(xiàn)實(shí)體價(jià)值的物質(zhì)態(tài)因素（如財(cái)務(wù)表現(xiàn)），另一方面考慮體現(xiàn)虛擬價(jià)值的信息態(tài)因素（如人氣、行業(yè)屬性等）。

二、股票投資價(jià)值評價(jià)的理論與實(shí)踐述評

（一）股票投資價(jià)值評價(jià)的理論回顧

對股票投資價(jià)值的研究可以回溯到20世紀(jì)初。普拉特（Prat， S.S.）1903年在《華爾街動(dòng)態(tài)》（The Work of Wall Street）中提出，從理論上講股票的價(jià)值和價(jià)格是一致的，但在實(shí)際上兩者的差額頗大。就股票價(jià)格的形成而言，是由供需因素決定的，難以同真實(shí)的價(jià)值完全吻合。多納（Donner，O.）在《證券市場與景氣波動(dòng)原理》中認(rèn)為，股票價(jià)格是由市場供求關(guān)系決定的，而股票價(jià)值取決于企業(yè)的收益。企業(yè)收益的變動(dòng)，才是形成股價(jià)波動(dòng)的真正精髓。就長期而言，股價(jià)波動(dòng)是依存于企業(yè)收益和利率。格雷厄姆和多德（Graham，B.和Dodd，D.D.L，1934）在《證券分析》中，強(qiáng)調(diào)股票的內(nèi)在價(jià)值決定于公司未來的盈利能力，而分析企業(yè)未來的獲利能力，并不僅限于對企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，還需要觀察經(jīng)濟(jì)未來的趨勢作為推測的基礎(chǔ)，并考慮適當(dāng)?shù)馁Y本還原。證券分析家的工作就是仔細(xì)分析發(fā)行人的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他資料，努力發(fā)現(xiàn)該股票的內(nèi)在價(jià)值，并以此作為判斷股票定價(jià)合理性和投資決策的重要指標(biāo)。威廉姆斯在《投資價(jià)值學(xué)說》（The Theory of Investment Value，1938）中提出，股票是一種收益憑證，其未來所產(chǎn)生的各種收益的現(xiàn)值之和就是股票的價(jià)值，股票價(jià)格應(yīng)該根據(jù)其價(jià)值來確定。威廉姆斯開創(chuàng)了以數(shù)學(xué)模型分析股票投資價(jià)值的先河，之后，多種數(shù)學(xué)工具開始應(yīng)用于股票的投資價(jià)值分析。

張先治（2000）、顏志剛（2001）等以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)對股票價(jià)值進(jìn)行評估。徐彪、梁宇鵬（2000）等利用因子分析法和概率統(tǒng)計(jì)分析法對農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行考察，并將其劃分為好、一般、差三大類。張良發(fā)、晏黎、蒲濤利用因子分析法對煤炭行業(yè)上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行了評估，并利用因子得分發(fā)現(xiàn)未來投資標(biāo)的。張蕾、銀路則利用層次分析法和因子分析對銀行業(yè)和鋼鐵行業(yè)幾只股票的投資價(jià)值進(jìn)行了比較。

上述研究主要是基于發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的角度，通過評估企業(yè)價(jià)值，尋求低估值的股票并作為投資標(biāo)的，可以歸結(jié)到股票投資的基本面分析學(xué)派。與基本面分析相對應(yīng)，技術(shù)面分析學(xué)派則認(rèn)為，市場機(jī)制是有效的，價(jià)格已經(jīng)反映了已知的所有信息，價(jià)格是所有投資者面臨的唯一問題，其變化呈現(xiàn)一定的規(guī)律。技術(shù)面分析的研究對象是股票市場、個(gè)股股價(jià)變動(dòng)情況。股票價(jià)格變動(dòng)是股票交易者對宏觀政治、經(jīng)濟(jì)形勢和企業(yè)本身等事件做出的反應(yīng)，所有能夠影響到股票價(jià)值變動(dòng)的因素已經(jīng)在股票價(jià)格中得到了體現(xiàn)。在股票價(jià)格變動(dòng)的學(xué)術(shù)研究上，劉易斯？巴切利（1900）提出，市場價(jià)格的變動(dòng)是不可預(yù)知的。在其基礎(chǔ)上，尤金？法瑪提出了有效市場價(jià)說，即在有效市場中，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)恼Ｊ找媛省榇?，F(xiàn)ama和French（1992）構(gòu)造了一個(gè)包括風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β、公司規(guī)模、權(quán)益賬面值與市值之比因素的模型，以解釋大部分“非正常收益”現(xiàn)象。國內(nèi)的俞喬（2004）、宋頌興和金偉根（2000）、吳世農(nóng)（2000）、范龍振、張子剛（2002）等人利用不同的統(tǒng)計(jì)方法，采用不同的樣本階段對我國股票市場的有效性進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。

可以說，對股票投資價(jià)值評估的研究，為各機(jī)構(gòu)進(jìn)行股票投資價(jià)值的評估和股票的評級提供了理論基礎(chǔ)。

（二）主要機(jī)構(gòu)進(jìn)行股票投資價(jià)值評級的實(shí)踐

股票評級是專門機(jī)構(gòu)通過規(guī)范的指標(biāo)體系和科學(xué)的評估方法，對與股票有關(guān)的諸因素的分析與研究，對股票質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，并以簡單的符號或說明展示給社會(huì)公眾和投資者的評估活動(dòng)。股票評級可以劃分為針對單個(gè)上市公司的投資價(jià)值評級和針對系列公司的投資價(jià)值排名兩種評級方法。針對單個(gè)上市公司的投資價(jià)值評級中，標(biāo)普和臺灣經(jīng)濟(jì)日報(bào)兩家機(jī)構(gòu)的評級方法有一定的參考價(jià)值。

標(biāo)普公司的評級特點(diǎn)是注重上市公司的盈利能力和股利政策分析，強(qiáng)調(diào)影響股票品級高低的因素最終都會(huì)反映在每股盈余股利上，公司的盈利能力是公司各方面情況的綜合體現(xiàn)，是股東獲利的源泉，盈利能力的變化會(huì)影響股息的變動(dòng)，從而影響股票價(jià)格的變動(dòng)。結(jié)合上市公司的產(chǎn)業(yè)地位、公司資源、R&D投入、公司財(cái)務(wù)政策等加以綜合評判，并用8個(gè)等級來標(biāo)示股票品質(zhì)。經(jīng)過評級，標(biāo)普公司將股票核定為如下4個(gè)類別，8個(gè)等級，如表1所示。

臺灣經(jīng)濟(jì)日報(bào)社曾多次對上市公司的股票進(jìn)行評級，其評級的辦法是根據(jù)證券交易所公布的數(shù)據(jù)，對反映上市公司的獲利能力、營運(yùn)能力、短期償債能力及其股票交易情況的指標(biāo)進(jìn)行測算，并按照一定的權(quán)重進(jìn)行分配，計(jì)算出得分值并求出相應(yīng)的等級。這些指標(biāo)主要是稅前盈利率（55%）、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（15%）、流動(dòng)比率（10%）、股價(jià)波動(dòng)幅度（10%）、股票交易周轉(zhuǎn)率（10%）。其中，稅前盈利率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率為宜大型指標(biāo)，其他指標(biāo)為適中型指標(biāo)。計(jì)算樣本股票組相應(yīng)指標(biāo)的全距、十分位差、均值，宜大型指標(biāo)以樣本平均值定位60分，每高于均值十分位則加10分，低于10分為則減10分；適中型指標(biāo)則以樣本平均值為100分，每高于或低于十分位則減10分。通過上述辦法得到指標(biāo)的最終得分，之后按照權(quán)重進(jìn)行綜合，得到評級的最終得分，并將最終得分和股票等級評分表對照，確定級別。

針對系列股票進(jìn)行投資價(jià)值排名，也是股票投資價(jià)值評級的一種應(yīng)用方法，其評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)多種多樣，有公司治理、資金管理、市值管理等等。國內(nèi)目前的股票投資價(jià)值排名的應(yīng)用中，較為知名的有中國中央電視臺推出的央視50股票組合、新青年*財(cái)富雜志的上市公司500強(qiáng)、中國上市公司市值管理研究中心和《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》的中國上市公司市值管理百佳、福布斯雜志的中國最具潛力上市企業(yè)、新財(cái)經(jīng)推出的“漂亮50”等等。

以央視50為例，央視財(cái)經(jīng)50股票組是由中央電視臺財(cái)經(jīng)頻道聯(lián)合北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、中國人民大學(xué)、天津南開大學(xué)、中央財(cái)政金融大學(xué)等五所高校，以及中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)、大公國際資信評估有限公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)，共同評價(jià)、遴選的，以成長、創(chuàng)新、回報(bào)、公司治理、社會(huì)責(zé)任等5個(gè)維度為基礎(chǔ)選擇的50家上市公司，每個(gè)維度選擇10家上市公司，共同組成央視50樣本股。依據(jù)央視50樣本股編制的央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)，各組樣本股的權(quán)重分別為20%，此指數(shù)于2012年6月6日在深圳證券交易所上市交易。

從股票評級的理論和實(shí)踐案例可以看出，現(xiàn)有的股票評級主要是從財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度來分析股票的投資價(jià)值，也就是說更多地關(guān)注上市公司的實(shí)體價(jià)值。央視50雖然在基本面分析的基礎(chǔ)上，融合公司治理、社會(huì)責(zé)任、創(chuàng)新能力等新的因素，但并沒有系統(tǒng)地將容納更多經(jīng)濟(jì)價(jià)值的信息態(tài)因素作為主要變量。而對于股市而言，信息態(tài)實(shí)際上是影響股價(jià)的重要因素。因此，在物質(zhì)態(tài)因素的基礎(chǔ)上加入對信息態(tài)因素進(jìn)行綜合考量，有利于更全面地分析股票的投資價(jià)值，從而更好地把握市場中存在的投資機(jī)會(huì)。

三、基于二元價(jià)值容介態(tài)的股票投資價(jià)值評級模型設(shè)計(jì)

基于二元價(jià)值容介態(tài)的視角，本文以國內(nèi)A股上市公司為研究對象，從反映實(shí)體價(jià)值的物質(zhì)態(tài)因素和反映虛擬價(jià)值的信息態(tài)因素兩個(gè)方面逐層對股票的投資價(jià)值進(jìn)行分析。在模型設(shè)計(jì)的總體思路方面，選擇兩步篩選法。第一步，以物質(zhì)態(tài)因素為主進(jìn)行評級，設(shè)計(jì)體現(xiàn)物質(zhì)態(tài)因素的指標(biāo)體系，通過門檻值設(shè)置，篩選出合格的股票進(jìn)入第二輪篩選。第二步，以信息態(tài)因素為主進(jìn)行評級，在第一輪基礎(chǔ)上，進(jìn)一步利用體現(xiàn)信息態(tài)因素的指標(biāo)體系，同時(shí)設(shè)置一定的門檻值，在入選股票的范圍內(nèi)進(jìn)行綜合排名，并最終選擇排名靠前的50支代表性股票。

（一）基于物質(zhì)態(tài)因素的評價(jià)指標(biāo)

綜合以往的研究，基于物質(zhì)態(tài)因素的評價(jià)指標(biāo)從盈利能力狀況、資產(chǎn)運(yùn)營狀況、償債能力狀況、發(fā)展能力狀況4個(gè)方面進(jìn)行指標(biāo)設(shè)置。根據(jù)指標(biāo)的特點(diǎn)，分為宜大型指標(biāo)和適中型指標(biāo)。各指標(biāo)的類型如下表所示：

（二）基于信息態(tài)因素的評價(jià)指標(biāo)

信息態(tài)的因素可以體現(xiàn)在很多方面，本文從二元價(jià)值容介態(tài)的基本概念出發(fā)，將選取一些能夠突出反映以人的心理需求為信息特征的虛擬價(jià)值的因素作為模型的變量。在信息態(tài)評價(jià)上，本文主要采用行業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值、人氣，同時(shí)融合公司治理和市場表現(xiàn)因素。

1.行業(yè)價(jià)值形態(tài)因素

從二元價(jià)值容介態(tài)理論出發(fā)，根據(jù)實(shí)體價(jià)值和虛擬價(jià)值的比例構(gòu)成可以將經(jīng)濟(jì)價(jià)值劃分為7種形態(tài)。我們把上市公司所屬行業(yè)（按照證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類），分別將其歸入某類經(jīng)濟(jì)價(jià)值形態(tài)，并進(jìn)行賦值。在歸類的過程中，充分考慮國家的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。按投資價(jià)值排序，從第一類價(jià)值形態(tài)到第7類價(jià)值形態(tài)，價(jià)值形態(tài)逐級遞升。本文將7類價(jià)值形態(tài)理念融入到信息態(tài)評級之中，將其作為適中型指標(biāo)，以期篩選出富含更多虛擬價(jià)值形態(tài)的標(biāo)的。

2.人氣因素

人氣因素對股價(jià)的影響在理論研究中已經(jīng)具有一定的基礎(chǔ)，Wouters和Plantinga在2006年提出了股票人氣假說，他們的研究結(jié)果表明，股票人氣與良好的過去表現(xiàn)直接相關(guān)。股票人氣研究以投資者情緒（Sentiment）為基礎(chǔ)，投資者情緒對金融市場價(jià)格有重要影響。如何衡量投資者情緒又是一個(gè)紛爭的話題?？傮w來看，衡量投資者情緒的方法可以分為基于客觀市場指數(shù)的方法和基于調(diào)查的方法?；诳陀^市場指數(shù)的方法主要有封閉式基金的折價(jià)及BW 情緒指標(biāo)。Baker和Wurgler（2007）利用人氣水平指數(shù)，驗(yàn)證基于人氣指數(shù)及其預(yù)期條件收益，他們的人氣指數(shù)的指標(biāo)主要有成交量、股利溢價(jià)、封閉式基金折價(jià)、IPO首日收益等?？梢哉f，目前對股票人氣的衡量，主要從證券市場總體層面衡量，而針對單支股票研究其人氣的文獻(xiàn)較少。本文在模型中對人氣因素的考慮，主要從單支股票被關(guān)注的程度設(shè)計(jì)指標(biāo)。本文借助于對百度新聞數(shù)量和股吧帖子數(shù)量，從現(xiàn)狀和未來變化等兩個(gè)角度對上市公司的人氣表現(xiàn)進(jìn)行綜合衡量。其中，百度新聞數(shù)量和東方財(cái)富網(wǎng)股吧帖子數(shù)量均為宜大型指標(biāo)。

3.公司治理因素

公司治理作為股東、經(jīng)理層等企業(yè)的利益相關(guān)者之間的一套制衡、激勵(lì)的制度安排，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。南開大學(xué)中國公司治理中心的研究表明，公司治理同上市公司的股價(jià)表現(xiàn)有一定的關(guān)系，良好的公司治理能夠帶來更快的股票價(jià)格增長。本文對公司治理的指標(biāo)，主要包括：獨(dú)立董事比例、股權(quán)集中度、機(jī)構(gòu)投資者持股比例。其中，獨(dú)立董事比例為宜大型指標(biāo)，股權(quán)集中度為適中型指標(biāo)，機(jī)構(gòu)持股比例為宜大型指標(biāo)。

4.市場表現(xiàn)因素

上市公司在證券市場的表現(xiàn)，是投資者利用其資金進(jìn)行投資最終形成的結(jié)果，是投資者對上市公司的信心的表現(xiàn)，也是上市公司市場風(fēng)險(xiǎn)的直觀反映。本文將市場風(fēng)險(xiǎn)納入到我們的信息態(tài)評價(jià)之中。證券市場的風(fēng)險(xiǎn)是所有投資者都面臨的，由多種因素構(gòu)成的，但在不同時(shí)期又有不同的因素起主要作用，導(dǎo)致股市上股票價(jià)格的下跌，從而給股票持有人帶來損失。個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)主要是針對單支股票而言，其未來價(jià)格變動(dòng)受到上市公司本身質(zhì)地、整個(gè)市場大環(huán)境、某種特定概念性因素等多種因素影響。為反映個(gè)股所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)，本文利用個(gè)股的月收益貝塔系數(shù)（年度數(shù)據(jù)）和市盈率做為上市公司的市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)。其中，日收益貝塔系數(shù)為宜大型指標(biāo)，市盈率為適中型指標(biāo)。

四、模型運(yùn)行的過程與結(jié)果分析

（一）2012年模型驗(yàn)證

按照物質(zhì)態(tài)和信息態(tài)的雙重篩選過程，我們最終選出得分排名前50的在2012年1月1日之前上市的50家上市公司，并按照流通股本加權(quán)法，在通達(dá)信軟件上，以2012年5月2日為指數(shù)模擬起點(diǎn)，擬合形成指數(shù)，稱為“廣虛50指數(shù)”。

從廣虛50指數(shù)與同期上證指數(shù)、深證成指、中小板指走勢比較看，在下跌途中，中小板指數(shù)強(qiáng)于廣虛50指數(shù)，而在上漲途中，廣虛50指數(shù)則強(qiáng)于中小板指數(shù)，可以說，廣虛50指數(shù)的彈性強(qiáng)于中小板指。

從廣虛50指數(shù)與上證指數(shù)和深圳成指的走勢比較看，在過去一年中，廣虛50指數(shù)走勢強(qiáng)于上證指數(shù)和深圳成指等大盤指數(shù)。

從廣虛50指數(shù)走勢與同期滬深300、央視50的比較看，廣虛50指數(shù)強(qiáng)于滬深300指數(shù)；弱于央視50指數(shù)。

（二）2013年模型運(yùn)行結(jié)果

依據(jù)同樣的模型和程序，我們對2012年上市公司物質(zhì)態(tài)和信息態(tài)進(jìn)行了研究，并最終選擇出50家上市公司。

同樣從2013年5月份第一個(gè)交易日開始的模擬情況看，2013年新選的50家上市公司所形成的指數(shù)仍然強(qiáng)于大盤指數(shù)和滬深300。

總之，從模擬驗(yàn)證的結(jié)果來看，廣虛50股票組合指數(shù)表現(xiàn)出較好的走勢，能夠強(qiáng)于同時(shí)期大盤走勢，也好于滬深300?？梢哉f，利用物質(zhì)態(tài)的實(shí)體價(jià)值和信息態(tài)的虛擬價(jià)值的二元價(jià)值容介態(tài)理念，借助綜合評價(jià)法所形成的股票投資價(jià)值評價(jià)方法，有較強(qiáng)的實(shí)用性。

五、結(jié)束語

股票投資價(jià)值評級是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)評價(jià)過程，涉及的指標(biāo)因素眾多，采用的評價(jià)方法多種多樣。本文基于二元價(jià)值容介態(tài)的視角，采用多因素綜合評價(jià)法的方法，對A股上市公司依據(jù)投資價(jià)值進(jìn)行了評價(jià)。從評價(jià)結(jié)果和模擬驗(yàn)證來看，本文所提出的股票投資價(jià)值評價(jià)思路有一定的實(shí)踐意義，也為投資者挖掘投資標(biāo)的提供了一個(gè)新的思路和視角。

當(dāng)然，本文的研究方法仍然存在諸多缺陷。比如，在模型的指標(biāo)體系中各指標(biāo)權(quán)重完全采用主觀賦值的辦法，造成主觀性因素在評價(jià)過程中可能產(chǎn)生較大的影響。同時(shí)，在模型驗(yàn)證上，本文驗(yàn)證了兩年的數(shù)據(jù)，未來可能需要更多實(shí)證研究，以分析模型的可靠性。再如，在指標(biāo)構(gòu)成實(shí)際中，如何發(fā)現(xiàn)更好的，更能反映上市公司信息態(tài)因子的指標(biāo)，以及對信息態(tài)因子同上市公司投資價(jià)值的關(guān)系等。這些問題，都需要進(jìn)一步的深化研究。

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第4篇：股票投資現(xiàn)狀范文

[關(guān)鍵詞]工薪階層；證券投資；投資策略

工薪階層是以較為固定的勞動(dòng)報(bào)酬為主要收入來源的經(jīng)濟(jì)群體。論文隨著收入的增加和金融市場發(fā)展的成熟，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經(jīng)濟(jì)條件和現(xiàn)實(shí)需求。因此，基于各類證券品種的特點(diǎn)和證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問題，對于證券市場的穩(wěn)定發(fā)展和工薪階層資產(chǎn)的增值都有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、工薪階層證券投資的經(jīng)濟(jì)條件

(一)工薪階層的收入現(xiàn)狀

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工薪階層的收入逐年增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國城鎮(zhèn)居民收入增長速度超過8％，工薪階層繳納個(gè)人所得稅占個(gè)人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬元以上的共有74．95萬人，占到工薪項(xiàng)目納稅人數(shù)的10．5％?！肮ば诫A層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風(fēng)險(xiǎn)能力同步增強(qiáng)，具備了進(jìn)行證券投資的經(jīng)濟(jì)條件。

(二)工薪階層的理財(cái)現(xiàn)狀

2005年底，我國金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額高達(dá)28．72萬億元，增速為18．95％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)生產(chǎn)總值9．9％的增速，其中城鄉(xiāng)居民的儲蓄余額也劇增到14．11萬億元。高儲蓄的現(xiàn)狀直觀反映了當(dāng)前工薪階層仍以儲蓄為理財(cái)?shù)闹饕绞?，但是儲蓄的低利率使之無法為工薪階層帶來較高的收益。大量調(diào)查表明，工薪階層已經(jīng)不滿足于單一儲蓄的理財(cái)現(xiàn)狀。然而，工薪階層的特點(diǎn)使其無力進(jìn)行大額的房產(chǎn)或?qū)崢I(yè)投資，對股票、債券等金融產(chǎn)品不熟悉、投資專業(yè)知識相對缺乏也將他們擋在證券投資的大門之外。

二、工薪階層證券投資的主要產(chǎn)品

工薪階層收入有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對較小，因此投資的主要目的是在確保安全性的前提下獲取一定的收益。畢業(yè)論文目前，我國適宜于工薪階層證券投資的工具主要有：債券、股票、基金。

(一)債券

債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。按照發(fā)行主體的不同，分為政府債券(又稱國債)、公司債券、金融債券。在我國目前的證券市場上，公司債券的數(shù)量很少，金融債券多一些，最多的是國債。金融債券和國債的信用度都非常高，而金融債券主要是由機(jī)構(gòu)投資者買進(jìn)，因此適合于工薪階層購買的主要是國債。國債是由國家發(fā)行償付，因此具有最高的信用度，被公認(rèn)為最安全的投資工具，但是收益也是各種債券中最低的。國債的發(fā)行價(jià)格和利息支付方式比較復(fù)雜，但是國債的利率也是根據(jù)銀行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且國債的利息收入是免稅的。因此國債作為個(gè)人投資的渠道，要優(yōu)于定期存款。對于收入較低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的工薪階層，債券的收益比較穩(wěn)定，變現(xiàn)能力也比較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)不高，是一種適合工薪階層投資與儲蓄雙重目的很好的理財(cái)工具。

(二)股票

1990年l2月上海證券交易所的開業(yè)，中國開始出現(xiàn)股票投資，股票投資者獲利的方式主要有兩種：一是利用價(jià)格差；二是紅利。在現(xiàn)階段中國股市，個(gè)人投資的獲利渠道主要是類似賭博的利用價(jià)格差投機(jī)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，決定股票價(jià)格的最根本因素是市盈率，但是經(jīng)常炒股的人都知道，價(jià)格和漲幅最高的股票往往和市盈率沒什么關(guān)系?，F(xiàn)階段的中國股市還不規(guī)范，對于工薪階層來說，由于多種因素使之投資股票存在許多劣勢。對于個(gè)人投資者來說，可用于研究股市的時(shí)間很少，因此，股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大，很難把握。雖然股票投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資項(xiàng)目，但對于工薪階層來說，投資股票必須謹(jǐn)慎，適合于有相當(dāng)?shù)拈e置資金、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)者。不過參與股票投資，切忌不可將絕大部分資金投資股票。

(三)基金

基金產(chǎn)品主要有股票型基金、債券型基金、保本型基金三種。

股票型基金是最主要的基金產(chǎn)品類型，以交易所上市的股票作為主要投資對象，其股票投資比例不低于基金總規(guī)模的40％。股票型基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起來，碩士論文投資于不同的股票組合。這種以追求資本利得和長期資本增值為投資目標(biāo)的特點(diǎn)決定其受股票市場波動(dòng)的影響較大。股票型基金在所有基金類型中風(fēng)險(xiǎn)最大，同時(shí)收益率最高，適合那些追求較高收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的工薪階層投資者。經(jīng)常炒股的工薪階層可以考慮將部分資金投向股票型基金。

債券型基金是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會(huì)定期派息，具有低風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，適合于想獲得穩(wěn)定收入的投資者。保本型基金是一種半開放式的基金產(chǎn)品，在存續(xù)期內(nèi)一般不接受投資者的申購。管理該類型基金的基金公司通過擔(dān)保和穩(wěn)健的投資風(fēng)格，在一定的投資期間內(nèi)為投資者提供本金安全的保證，同時(shí)通過其他的一些高收益金融工具的投資，為投資者提供額外回報(bào)。在市場波動(dòng)較大或市場整體低迷的情況之下，保本型基金為風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、同時(shí)又期望獲取高于銀行存款利息回報(bào)的中長期投資者，提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又具有升值潛力的投資工具。由于保本基金的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作原理的關(guān)系，保本基金在股票市場牛市中難以跑贏大市，但它卻是熊市中的理想避險(xiǎn)品種，適合于喜愛投資憑證式國債之類產(chǎn)品的投資者。

三、工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與原則

(一)工薪階層證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

作為工薪階層，絕大部分收入來源于薪金，且薪金增長幅度較低。對于工薪階層來說．安全性是第一位的，只有在安全性和流動(dòng)性都得到滿足的前提下，投資才是明智的。投資有風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人理財(cái)?shù)母鱾€(gè)渠道也具有風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)學(xué)論文只是風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與各種投資工具的類型有關(guān)。作為工薪階層，投資于證券市場，必須首先了解各種風(fēng)險(xiǎn)的存在。雖然各種投資品種的風(fēng)險(xiǎn)不同，但是各種投資工具具有一些共性的風(fēng)險(xiǎn)特征，包括市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

1．市場風(fēng)險(xiǎn)。任何市場中都存在風(fēng)險(xiǎn)，只是各種市場的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)不同。以股票市場為例，在1997年的香港金融危機(jī)中，如果沒有國際炒家的投機(jī)活動(dòng)，香港股市也不會(huì)有那么史無前例的波動(dòng)。雖然香港最終戰(zhàn)勝了國際炒家，但畢竟付出了巨大的代價(jià)。2001年以來中國股市的低迷使無數(shù)股民損失慘重。

2．利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，也是許多投資工具利率制定的依據(jù)，例如債券、股票、基金等。在利率較低時(shí)，債券、定期存款的利息也很低；當(dāng)利率上浮后，原來那些固定利率的投資工具的利率可能低于現(xiàn)實(shí)利率，導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。債券、定期存款的變現(xiàn)能力很強(qiáng)，利息損失很小；股票的變現(xiàn)比較隨機(jī)，股價(jià)的波動(dòng)比較頻繁，變現(xiàn)的損失也不確定，但一般變現(xiàn)的損失比較大；至于其他的理財(cái)工具也同樣具有一定的變現(xiàn)損失。

4．經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，投資的收益高漲，股票、基金、部分期貨，甚至貴重金屬都會(huì)升值，但是債券就要貶值。

(二)工薪階層證券投資的原則

1．保障生活需要原則。日常生活需要支出的，如家里有小孩要準(zhǔn)備上學(xué)費(fèi)用，可以預(yù)留現(xiàn)金以備一段時(shí)期的生活支出，如果五年后有固定的支出，可以做五年期的長期投資，例如債券、基金等。理財(cái)?shù)氖杖霘w根結(jié)底還要用于生活支出。

2．量力而行原則。工薪階層投資要保證資產(chǎn)安全，須根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇適宜的投資品種。對于一個(gè)高級管理人員來說，如果其家庭現(xiàn)時(shí)收入和長期收入預(yù)期很高，而且還有相當(dāng)?shù)囊还P閑錢，那么可以考慮做投機(jī)性強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目。但對于一個(gè)普通員工來說，其家庭現(xiàn)時(shí)收入和長期收入都比較穩(wěn)定，沒有多少閑錢，節(jié)余的錢主要用于后段的子女教育和養(yǎng)老醫(yī)療，那么這個(gè)人就只能謀求安全性高、收益穩(wěn)定的投資項(xiàng)目。

3．合理規(guī)劃原則。每個(gè)人的收入是長期的，收入也是長期的。確定一段時(shí)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)可以使個(gè)人能夠積累資金，滿足將來的資金需求。

四、工薪階層證券投資的策略

(一)抓住時(shí)機(jī)。低價(jià)買進(jìn)策略

“機(jī)不可失，時(shí)不再來”這句話在工薪階層證券投資中尤為重要。職稱論文每一個(gè)時(shí)機(jī)的到來，都包含在政治形勢的變化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、收入水平的升降、消費(fèi)心理的變化等信息之中。因此，時(shí)機(jī)的把握需要投資者具有多方面的知識并充分發(fā)揮個(gè)人的智慧，以及高度的投資敏感性。如果時(shí)機(jī)把握不準(zhǔn)，就會(huì)給投資人帶來很大的損失。對于個(gè)人投資者來說，何時(shí)買進(jìn)是關(guān)鍵的投資策略。就購進(jìn)時(shí)機(jī)而言，不外乎于證券行市景氣時(shí)進(jìn)場或于證券行市低迷時(shí)進(jìn)場兩種情況。在證券行市景氣期，此時(shí)是短線投資的良機(jī)。投資人若想搶短錢、賺差價(jià)，便可值此即時(shí)進(jìn)場。不過在這種情況下，雖然投資報(bào)酬率較高，但風(fēng)險(xiǎn)也較大，原因是上述景氣指標(biāo)反應(yīng)到證券市場需有一段時(shí)間，況且投資人個(gè)個(gè)都會(huì)依此原則性的做法去操作，人人看漲，需求增加，可能最終落個(gè)“買高賣高”的結(jié)局。證券市場低迷時(shí)，人們深受“便宜沒好貨”價(jià)值觀念的影響，常有“追漲不追跌”的投資習(xí)慣。其實(shí)，證券行市景氣循環(huán)受周期影響，有繁榮一定有低迷，卻可能是最好的時(shí)機(jī)，關(guān)鍵在于證券市場景氣低迷時(shí)是否大膽進(jìn)入，以逆向操作的方法運(yùn)用時(shí)勢。

(二)分散投資。一“石”多“鳥”策略

投資與投機(jī)最大的不同在于“戒貪”。它要求投資者把資金分散在股票、債券、基金或存于銀行等多種投資渠道。對于同類型的投資品種，也要采取分期限、分產(chǎn)品等適當(dāng)分散的策略。根據(jù)不同的變現(xiàn)情況，注重長短期品種的結(jié)合，在收益率有所保證的情況下，適當(dāng)提高投資的流動(dòng)性，進(jìn)一步降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高變現(xiàn)能力。這可借鑒傳統(tǒng)的投資“三分法”，雖然其收益不可能大，但可以減少風(fēng)險(xiǎn)并獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收入。

(三)深入研究。領(lǐng)先一步策略

個(gè)人投資想盈多虧少，就必須在審時(shí)度勢、捕捉商機(jī)上高人一籌。很多人風(fēng)潮一起就很快跟隨追漲，當(dāng)然可能賺上一筆。但想大賺一筆，就必須主動(dòng)先人一步尋找信息，挖掘商機(jī)，并對此作出科學(xué)合理的分析與判斷，才有可能使自己在投資市場的搏殺中處于主動(dòng)地位。

(四)高低組合。成本平均策略

工薪階層投資者在將現(xiàn)金投資為有價(jià)證券時(shí)。通?？偸前凑疹A(yù)定的計(jì)劃根據(jù)不同的價(jià)格分批地進(jìn)行，以備不測時(shí)攤低成本，從而規(guī)避一次性投入可能帶來的較大風(fēng)險(xiǎn)。如果在證券投資中投入了未來有既定用途的資金，則更應(yīng)傾向于風(fēng)險(xiǎn)較小證券的投資，如國庫券等。

(五)按需而變，時(shí)間分散化策略

根據(jù)投資有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)將隨著投資期限的延長而提高的原理，建議工薪階層在年輕時(shí)家庭收入較少、消費(fèi)支出水平普遍高于經(jīng)濟(jì)收入水平時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)承受能力也較強(qiáng)，可以考慮進(jìn)攻型的理財(cái)策略，比如將其資產(chǎn)組合中的較大比重投資于股票；而隨著年齡的增長將股票的投資比重逐步減少，主要購買各項(xiàng)平衡型基金或其他較為穩(wěn)定型基金，并加重債券投資的比重；到老年階段，應(yīng)該以投資收益有底線保證的國債為主，盡量少選風(fēng)險(xiǎn)大的激進(jìn)型證券，以避免養(yǎng)老費(fèi)用的損失。

(六)委托理財(cái)。借“雞”生“蛋策略

如果有比較可靠的富有投資經(jīng)驗(yàn)的合資伙伴，也可以嘗試將資金托付于其進(jìn)行投資。現(xiàn)在全世界投資渠道、投資工具越來越多樣化，多種信息收集做到準(zhǔn)確、及時(shí)、全面將更加困難，收集成本也越來越高，因此個(gè)人投資在市場上很難立于不敗之地。因此，委托他人進(jìn)行投資，或購買受益憑證，或給建共同基金，也是投資成功的一種策略。

(七)理性審視。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略

對風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的項(xiàng)目，不宜采取直接投資方式，可向負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的富有實(shí)力的投資方進(jìn)行投資，讓出部分收益，轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)。工作總結(jié)如通過申購?fù)顿Y基金的辦法，可將部分投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。

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第5篇：股票投資現(xiàn)狀范文

面對養(yǎng)老制度不明朗，越來越多的人選擇了儲蓄防老。然而，對應(yīng)于我國國民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和較低的利率水平，“儲蓄”已越來越不能勝任居民養(yǎng)老需求。假設(shè)通脹率為3%，按照當(dāng)前稅后活期存款利率計(jì)算，居民儲蓄金額的購買力水平每年將縮水2%以上，20年后將縮水近一半。如何對財(cái)產(chǎn)進(jìn)行有效保值增值逐漸成為老百姓關(guān)注的問題。

對老百姓來說，除銀行存款外，可以用于投資的工具主要包括：股票、債券、基金。

股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的金融產(chǎn)品，對投資者投資能力要求較高；債券風(fēng)險(xiǎn)較低，但收益也低；基金則介于股票和債券之間，這種集合資金、專家理財(cái)?shù)姆绞剑m合普通投資者。

投資者購買基金，最重要的是選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。一般情況下，隨著投資者年齡的增長，或剩余投資期限的縮短，風(fēng)險(xiǎn)承受能力會(huì)逐漸下降，投資也應(yīng)逐步偏向保守，投資者需依據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力來變換基金產(chǎn)品，以適應(yīng)不同時(shí)期的投資需求。但對于工作繁忙和缺少投資經(jīng)驗(yàn)的上班族來說，每年重新規(guī)劃股債比例及進(jìn)行相應(yīng)的買賣，無疑是件很復(fù)雜的事。

為了解決這一問題，海外出現(xiàn)了一種新的基金品種――生命周期基金。與一般的證券投資基金自始至終保持不變的風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同，這種基金將隨著時(shí)間推移，通過降低股票投資比例，提高債券投資比例，逐步降低風(fēng)險(xiǎn)水平，使預(yù)期收益日趨穩(wěn)健。生命周期基金的這種設(shè)計(jì)理念非常符合養(yǎng)老投資的需求，已成為國外養(yǎng)老市場中最重要的金融產(chǎn)品之一。在美國，401(K)計(jì)劃中包含生命周期基金的計(jì)劃數(shù)目近10年間膨脹了7倍。

第6篇：股票投資現(xiàn)狀范文

我國政府對養(yǎng)老基金的投資管理一直采取限制性措施，《國務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》嚴(yán)格限制了養(yǎng)老基金的投資方向和投資比例，提出結(jié)余養(yǎng)老金除留足兩個(gè)月的支出費(fèi)用外，其余只能存入銀行或購買國債，不允許投資其他金融工具。但是隨著養(yǎng)老金需求額的逐年增加和人口老齡化的壓力不斷加劇，我國養(yǎng)老金的支付壓力愈來愈大。中國老齡工作委員會(huì)在2010年7月13日的《2009年度中國老齡事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示:截至2009年末，全國60歲以上老年人口已達(dá)到1．6714億，占總?cè)丝诘?2．5%;80歲以上無勞動(dòng)能力人口更是在1899萬的基礎(chǔ)上每年以100萬的增幅“跑步前進(jìn)”。然而養(yǎng)老基金運(yùn)營卻存在諸多問題:一方面，由于養(yǎng)老金的投資渠道單一、投資比例受到嚴(yán)格限制、CPI(居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù))持續(xù)攀升等原因，養(yǎng)老基金面對不斷縮水的窘境;另一方面，由于制度不完善和企業(yè)負(fù)擔(dān)重等問題，目前企業(yè)年金參與率不到2%，企業(yè)年金僅占退休收入替代率的1%。再者，個(gè)人賬戶“空賬”運(yùn)行問題嚴(yán)重。2010年7月，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在中國和拉美養(yǎng)老金制度國際研討會(huì)上透露，中國養(yǎng)老金“空賬”規(guī)模已達(dá)1．3萬億，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將面臨巨大的支付壓力。在養(yǎng)老基金投資方面，受限于資本市場的發(fā)展水平和養(yǎng)老基金投資對安全性和流動(dòng)性的極高要求，大部分養(yǎng)老基金投資于銀行存款、國債等低風(fēng)險(xiǎn)低收益的金融工具，嚴(yán)重限制了多元化投資方式的利用。而且我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體制尚未健全，還沒有順利走過轉(zhuǎn)軌時(shí)期，制度改革帶來的改革成本和目前支付缺口給財(cái)政帶來的隱性債務(wù)危機(jī)，也給養(yǎng)老基金的增值提出了較高要求。然而我國養(yǎng)老金的投資歷程表明，養(yǎng)老金與資本市場的結(jié)合不僅時(shí)間短，而且投資比例也相對較小，再加上資本市場的波動(dòng)性和不完善性，導(dǎo)致養(yǎng)老基金的投資模式難以形成有效的、系統(tǒng)的管理模式和運(yùn)行體系，從而導(dǎo)致較低的養(yǎng)老基金投資回報(bào)率。面對如此嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，我們必須竭力從籌集、運(yùn)營、支付等整個(gè)流程中實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值，研究更有效的投資運(yùn)營模式，加快積累養(yǎng)老金實(shí)質(zhì)資本額，減緩養(yǎng)老保險(xiǎn)體系巨大的缺口問題。

二、我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金各組成部分的投資運(yùn)營現(xiàn)狀

我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系由基本養(yǎng)老基金、個(gè)人賬戶基金、企業(yè)年金和全國社會(huì)保障基金四部分組成。在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金方面，《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2010》的數(shù)據(jù)顯示，2009年的基本養(yǎng)老基金收入為11490．8億元，結(jié)余從1995年的429．8億元增加到12526．1億元。但是這部分基金是國民最基本的養(yǎng)老保障，所以國家規(guī)定這部分基金在留足兩個(gè)月費(fèi)用后，結(jié)余部分只能存入銀行或購買國債。然而如果嚴(yán)格執(zhí)行這種規(guī)定，以一年期銀行存款利率作為銀行存款收益率(若有利率調(diào)整，則以天數(shù)為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均)、以五年期國債票面利率作為國債收益率來計(jì)算養(yǎng)老基金的投資收益率，在排除通貨膨脹影響的情況下，基本養(yǎng)老基金的投資收益從2004年開始就進(jìn)入了負(fù)增長階段。2004年一年期存款利率為2．03%，五年期國債票面利率為3．06%，通貨膨脹率為3．9%;2008年的一年期存款利率為3．93%，五年期國債票面利率為5．98%，通貨膨脹率為5．9%;2010年一年期存款利率為2．28%，五年期國債票面利率為2．53%，通貨膨脹率為3．3%①?；攫B(yǎng)老金產(chǎn)生了嚴(yán)重的縮水現(xiàn)象。個(gè)人賬戶基金方面，由于我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度從國家統(tǒng)籌現(xiàn)收現(xiàn)付制模式向統(tǒng)賬結(jié)合模式轉(zhuǎn)變過程中，為填補(bǔ)當(dāng)年養(yǎng)老金發(fā)放空缺，過多地使用了個(gè)人賬戶基金，導(dǎo)致個(gè)人賬戶基金積累的名存實(shí)亡，造成嚴(yán)重的“空賬”運(yùn)行問題。為緩解這一突出問題，我國自2000年開始推行“做實(shí)個(gè)人賬戶”改革，并取得了一些成效。2010年5月6日全國社?；鹄硎聲?huì)公布的年度報(bào)告顯示，個(gè)人賬戶空賬運(yùn)行問題已得到了初步緩解，2009年末個(gè)人賬戶基金增至439．59億元②。目前這部分基金以及中央財(cái)政對個(gè)人賬戶的補(bǔ)助基金都交予了各地區(qū)社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營，其投資收益率和社保基金的收益交融在一起。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，個(gè)人賬戶基金的投資管理成效并不樂觀，上海市的平均實(shí)際收益率僅為0．22%，其他省份可見一斑。所以，如果延續(xù)現(xiàn)在的個(gè)人賬戶投資管理模式，個(gè)人賬戶基金很難達(dá)到保值增值的效果。近年來企業(yè)年金規(guī)模的發(fā)展也不容小覷，企業(yè)年金已經(jīng)從2000年的191億元增值到目前的2525億元，在過去四年平均每年增加461億元。據(jù)專家預(yù)測，到2030年我國養(yǎng)老基金總規(guī)模有望達(dá)到15萬億元，屆時(shí)中國將成為世界第三大企業(yè)年金市場③。企業(yè)年金作為補(bǔ)充性養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，對安全性和流動(dòng)性的要求較之基本養(yǎng)老基金略低，投資限制相對較小，相關(guān)文件也將企業(yè)年金的投資運(yùn)營權(quán)交予了各地社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)或企業(yè)自身，資金的投資方向也有所放松，允許購買保險(xiǎn)公司的團(tuán)體保單、委托信托證券公司等機(jī)構(gòu)投資于流動(dòng)性良好、風(fēng)險(xiǎn)較低的金融產(chǎn)品，這就有助于充分利用投資組合提高投資收益水平。然而現(xiàn)實(shí)情況是:目前我國企業(yè)年金的銀行存款和國債占總投資額的80%以上，投資于金融產(chǎn)品的基金份額還不足20%，嚴(yán)重制約了企業(yè)年金投資收益的提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，企業(yè)年金的平均收益率2000年只有2．79%，中部地區(qū)還不足1%;雖然從2006年第四季度開始，企業(yè)年金的投資收益率有增長的趨勢，甚至在資本市場一片大好的2007年達(dá)到24．5%，但受金融危機(jī)沖擊，2008年又下滑到－1．83%。這也說明企業(yè)年金投資受市場波動(dòng)影響較大，雖然多元化投資有利于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值，但目前缺乏良好的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，極易引起收益大幅波動(dòng)。全國社?；鹗菫榱藨?yīng)付老齡化高峰的挑戰(zhàn)、填補(bǔ)當(dāng)期養(yǎng)老金支付缺口而存在的，這部分基金的支出比例較低，大部分用于積累，這一特點(diǎn)使其有利于進(jìn)行長期投資。全國社?；鹪?010年已增至6927．73億元，其投資政策相對寬松，投資渠道除了債券、銀行存款和股票外，還包括資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、證券投資基金、各種金融衍生工具以及海外投資等。隨著多元化投資策略的實(shí)施，全國社保基金的收益也不斷提高，特別是投資環(huán)境較好的2007年，投資收益率高達(dá)38．93%，收益額為1129．2億元。同時(shí)我們必須認(rèn)識到，相對于發(fā)達(dá)國家，我國社會(huì)保障基金的投資收益率還是偏低，離支付壓力的增加所要求的收益率水平還有一定差距，而且我國養(yǎng)老金投資受資本市場波動(dòng)性的影響過大，必須找到合理的規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的投資組合和投資工具，才能更好地實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金規(guī)模的穩(wěn)步增長?？傮w來看，目前我國養(yǎng)老基金運(yùn)營管理模式在保障養(yǎng)老基金安全性和流動(dòng)性方面取得了一定成效，但與國際收益水平相比還相差甚遠(yuǎn)，而且跟不上我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐，沒能充分享受我國整體經(jīng)濟(jì)增長所帶來的成果。根據(jù)蔣斌等人的研究，只有養(yǎng)老基金賬戶長期收益率不低于長期通貨膨脹率與工資增長率之和時(shí)，才能使個(gè)人賬戶達(dá)到理論上設(shè)計(jì)的28%的替代率或支付額度，目前的收益顯然達(dá)不到。而且目前的經(jīng)濟(jì)形勢和人口老齡化帶來的沖擊迫使養(yǎng)老金采取能帶來更高收益率的投資手段，以保證未來的支付能力。由于我國資本市場尚不成熟，投資環(huán)境尚不規(guī)范，急需建立有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)制，找出有效的投資組合和資產(chǎn)配置比例。

三、利用多目標(biāo)投資組合模型分析養(yǎng)老金投資組合管理模式

養(yǎng)老基金投資組合的建立必須遵守安全性和流動(dòng)性的基本原則，同時(shí)兼顧收益性和社會(huì)效益。本文以這三種投資工具為分析對象，建立投資組合模型，分析不同投資比例下養(yǎng)老基金的投資收益和面對的風(fēng)險(xiǎn)。

(一)指標(biāo)的選取和計(jì)算

考慮到養(yǎng)老金投資注重長期收益的特點(diǎn)，本文選用1998年至今13年的數(shù)據(jù)。以一年期存款利率作為銀行存款收益率，年內(nèi)有利率調(diào)整的，以天數(shù)為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均。以五年期國債的票面利率作為債券收益率。股票收益率的確定以上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)為計(jì)算依據(jù)，采用多期加權(quán)平均的方法:先利用每天的收盤價(jià)計(jì)算環(huán)比增長率，然后相加得出當(dāng)月股票收益率，依據(jù)每月的股票收益率計(jì)算每月的環(huán)比增長率，然后計(jì)算上證綜指和深證綜指的股票年收益率。截至2011年3月18日，根據(jù)上海交易所公布的滬市證券總市值為188783．67億元，深證交易所公布的深市總市值為90627．24億元，所以滬市和深市的股票收益率再以0．676和0．324為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均，最終得出股票的投資收益率。然后利用SPSS軟件對三種投資工具的投資收益率進(jìn)行分析，得出三類投資工具的平均投資收益率、方差、標(biāo)準(zhǔn)差，如表1所示。對三種投資工具進(jìn)行相關(guān)性分析，得出數(shù)據(jù)如表2所示?？芍y行存款投資收益和國債投資收益正相關(guān)，和股票投資收益率負(fù)相關(guān);國債投資收益和股票投資負(fù)相關(guān)。

(二)建立多目標(biāo)投資組合模型

根據(jù)以上對資產(chǎn)配置模型的分析，我們選擇多目標(biāo)投資組合模型來分析中國養(yǎng)老基金投資。R表示養(yǎng)老金投資組合收益率;σ2表示投資組合的方差，即投資組合風(fēng)險(xiǎn);ρij表示投資工具i、j之間的協(xié)方差;用γ1、γ2、γ3分別表示銀行存款收益率、國債投資收益率和股票投資收益率;σ1、σ2、σ3分別表示銀行存款投資風(fēng)險(xiǎn)、國債投資風(fēng)險(xiǎn)和股票投資風(fēng)險(xiǎn);用x1、x2、x3分別表示銀行存款投資比例、國債投資比例和股票投資比例，其中x1+x2+x3=1。由于養(yǎng)老基金投資具有一定的比例限制，所以100%≥x1≥10%，100%≥x2≥40%，40%≥x3≥0。根據(jù)多目標(biāo)投資組合模型有:MaxR=γ1x1+γ2x2+γ3x3(1)Minσ2=∑ni=1∑nj=1ρijxixjσiσj(2)其中γ1=0．02683，γ2=0．037562，γ3=0．12255;σ1=0．009082，σ2=0．01328，σ3=0．474016;ρ12=0．828805，ρ13=－0．19731，ρ23=－0．04581。利用SPSS和Excel等數(shù)據(jù)分析軟件分析可以得出如下結(jié)果:隨著銀行存款比例的下調(diào)和股票投資比例的上升，投資收益率逐漸提高，但風(fēng)險(xiǎn)也逐步增加;在目前的限制條件下，投資收益率分布在0．03402和0．070484之間，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)介于0．000132和0．035822之間;當(dāng)銀行存款投資比例為10%、債券投資比例為50%、銀行存款比例為40%時(shí)，收益率達(dá)到最大值。如此的平均收益率高于歷年的平均通貨膨脹率0．01523，但遠(yuǎn)不能達(dá)到1998年來國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率修正值0．08942的水平。這組數(shù)據(jù)表明，在目前限制條件下，養(yǎng)老金的投資可以實(shí)現(xiàn)保值的目標(biāo)，但增值率較低，不能享受我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的成果，說明養(yǎng)老金投資還有較大的增值空間。在已有數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，根據(jù)目前養(yǎng)老金投資比例的限制，進(jìn)一步探索分析，可以得出如下結(jié)果:當(dāng)銀行存款比例為10．08%、債券投資比例為27．62%、股票投資比例為62．30%時(shí)，養(yǎng)老基金投資收益率將達(dá)到GDP增長速度，收益率為0．089428，此時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)為0．087，是養(yǎng)老基金較難承受的。所以在我國目前資本市場發(fā)展情況下，這種投資比例還難以實(shí)現(xiàn)，但可以作為養(yǎng)老基金投資優(yōu)化的趨勢。

第7篇：股票投資現(xiàn)狀范文

為深入研究中小股民的法律意識，我們通過調(diào)查問卷對中小股民的維權(quán)意識，行使知情權(quán)、訴權(quán)的情況以及不同職業(yè)股民的法律意識差異進(jìn)行了調(diào)查和分析。

1 中小股民法律意識現(xiàn)狀及分析

對股票投資中可以行使的權(quán)利的了解程度，反映了中小股民行使權(quán)利與維權(quán)的意識程度。調(diào)查結(jié)果顯示，82%的中小股民明確表明了解知情權(quán)，知情權(quán)比較淺顯易懂，被熟知的可能性較大；72%的中小股民了解分紅配股權(quán)，該權(quán)利都與收益緊密掛鉤，因此較多的股民對此的了解比較深；48%的中小股民了解投票權(quán)； 39%的中小股民了解訴權(quán)；而了解回購請求權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)的只有30%，這兩種權(quán)利得以行使的前提比較嚴(yán)格，相對于前幾種權(quán)利，在股票投資中行使這兩種權(quán)利的可能性較小。目前，我國中小股民對股票投資中可以行使的權(quán)利的了解僅局限在與自身經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系更緊密的幾種權(quán)利，對于其他行使幾率較小或行使難度較大的權(quán)利了解較淺，甚至不清楚有這種權(quán)利。中小股民絕不能因權(quán)利真正落實(shí)于實(shí)際的機(jī)會(huì)較少，就放棄該權(quán)利，如果連有什么權(quán)利都不知道，就更不可能實(shí)現(xiàn)權(quán)利的行使。

對于股票交易中的知情權(quán)，中小股民認(rèn)為“沒有必要行使”的占11%，“不知道自己可以行使”的占14%，認(rèn)為有必要行使但“不知道怎么行使”的占63%，覺得“自己很好地行使了知情權(quán)”的占12%?？梢钥闯觯蠹s七成的中小股民有行使知情權(quán)的意識，能夠認(rèn)識到知情權(quán)在股票投資中的重要性，只是不知道如何付諸到實(shí)踐上，而少數(shù)中小股民對權(quán)利的無知或輕視令人憂心。證券市場的信息不對稱現(xiàn)象廣泛存在于上市公司、投資者、證券中介機(jī)構(gòu)、政府部門證券監(jiān)管部門之間。在這些不對稱的信息中，中小股東均處于被動(dòng)和不利的地位，因此極易受到“掠奪”和侵害。維護(hù)知情權(quán)意識的匱乏，無疑是放縱了控股股東憑借信息優(yōu)勢謀求自身利益的行為，掩蓋了中小股民無法了解公司真實(shí)經(jīng)營狀況的現(xiàn)象。

對于在股票投資中受到侵害后可以行使的訴權(quán)，65%的中小股民從未有過行使訴權(quán)的想法，31%的中小股民有過該想法但認(rèn)為不會(huì)成功便放棄，只有4%的中小股民行使過該權(quán)利。事實(shí)上，中小股民權(quán)益受到侵害是普遍現(xiàn)象，無論是上市公司、大股東還是證券公司，都能以多種多樣的手段和方式壓制中小股民，甚至惡意侵害中小股民的權(quán)益。然而能夠認(rèn)識到自身權(quán)益受到過侵害的中小股民占39%，這些中小股民能夠意識到作為弱勢群體的自己與處于優(yōu)勢地位的上市公司、大股東之間的真實(shí)關(guān)系，41%的中小股民對自己的權(quán)益是否受到侵害表示不清楚，還有20%的中小股民覺得在投資中沒有受過侵害，這類中小股民必然會(huì)成為上市公司大股東的利用品。在調(diào)查中我們還對中小股民提出了假設(shè)“如果您投資的股票因存在違法行為退市，會(huì)怎樣做”，表示“向法院提起訴訟或與證券維權(quán)業(yè)內(nèi)律師聯(lián)系”的中小股民占27%，“想要求索賠但不知道怎么做”的占54%，“自認(rèn)倒霉，不再追究”占19%。能夠認(rèn)識到可以訴訟維權(quán)是股民實(shí)現(xiàn)維護(hù)自身合法權(quán)益的第一步，但是已經(jīng)邁出這第一步的中小股民只是少數(shù)，大部分中小股民放棄維權(quán)或不知道可以維權(quán)。

2 不同職業(yè)中小股民法律意識差異及原因

不同職業(yè)主體自身的利益、思想觀點(diǎn)、知識素養(yǎng)和社會(huì)心理等因素都會(huì)影響他的法律意識。各中小股民所處的不同職業(yè)環(huán)境會(huì)影響其對各類專業(yè)知識的認(rèn)知程度，對事物的判斷能力，在股票方面就會(huì)體現(xiàn)在他們對股票投資中權(quán)利的認(rèn)識和對法律在股市中作用的評價(jià)等。

我們選取了八種職業(yè)，并根據(jù)職業(yè)和中小股民對自己在股票投資中擁有何種權(quán)利的認(rèn)識程度以及他們對法律在股市中的評價(jià)的交互統(tǒng)計(jì)，得知法律意識最健全的是學(xué)生和從事法律、政府部門、醫(yī)療衛(wèi)生工作的中小股民，其次是在私企、金融企事業(yè)單位、科研教育單位、建筑制造企業(yè)工作的中小股民。

首先，我們談一談從事政府部門和法律工作的中小股民的法律意識。這部分股民律意識普遍較好。他們絕大部分都能夠認(rèn)識到自己在股票投資中擁有的權(quán)利，也對法律在股市中的評價(jià)持肯定的態(tài)度。一方面因?yàn)檫@一群體作為社會(huì)精英的重要組成部分擁有較高的學(xué)識和素質(zhì)，另一方面也是因?yàn)槲覈_展的“依法治國”思想最先普及到這一群體。他們接觸了太多因法律意識淡薄而釀成慘劇的情況，而其較高的法律素養(yǎng)折射到其作為股民這一身份時(shí)，亦是如此。他們是法律的制定者和執(zhí)行者，是中國法制道路的探索者，無論是從學(xué)識素養(yǎng)還是職業(yè)要求，這一職業(yè)股民的法律意識都非常的高。

其次，我們分析下從事醫(yī)療衛(wèi)生工作的中小股民的法律意識問題。這部分股民整體法律意識也很高。雖然他們工作任務(wù)重，自主了解相關(guān)法律知識的時(shí)間、精力較少，但是近年來關(guān)于醫(yī)療方面的法律相繼出臺并取得良好的成效，促使他們對法律的關(guān)注度逐漸提高，潛移默化地培養(yǎng)了法律意識，繼而這一類中小股民會(huì)贊同法律在股市中的重要地位。

再次，我們談一談在私營企業(yè)工作的中小股民的法律意識。現(xiàn)如今許多企業(yè)為了建設(shè)企業(yè)法治文化，注重提高企業(yè)經(jīng)營管理人員的法律意識和法律素質(zhì)，企業(yè)會(huì)要求員工自主學(xué)習(xí)法律制度，甚至?xí)M織培訓(xùn)活動(dòng)集體學(xué)習(xí)。企業(yè)對學(xué)法用法工作的重視必然會(huì)影響到企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)班子、中層干部，甚至包括普通職工。企業(yè)員工會(huì)在企業(yè)學(xué)法用法的過程中逐漸提高自己的法律意識，當(dāng)這些員工參與到股票市場中，就會(huì)成為法律意識較強(qiáng)的中小股民。

從次，從事金融工作的中小股民的法律意識雖然與上一群體比起來略顯遜色，但整體也呈良好狀態(tài)。金融類職業(yè)的工作內(nèi)容或多或少與股票有關(guān)聯(lián)之處，大部分工作人員比較熟悉這一領(lǐng)域的專業(yè)知識，在實(shí)際操作中就能更為理性，然而也正是因?yàn)樗麄兊墓ぷ餍再|(zhì)，會(huì)讓他們更在意經(jīng)濟(jì)利益，很容易忽視除了賺錢以外的事情。這類中小股民雖然是最可能了解經(jīng)濟(jì)方面法律內(nèi)容的，但是法律意識的缺失會(huì)讓他們喪失這方面的優(yōu)勢。畢竟，如果沒有經(jīng)過自主學(xué)習(xí)和了解，從事金融工作的中小股民接觸這方面法律規(guī)定的幾率就很小，這也正是為什么過半的金融工作者不了解自己的權(quán)利的原因。

另外，從事科研教育的中小股民，雖然具有一定的法律意識，但他們的法律意識有些模糊。各中小學(xué)響應(yīng)國家法治精神，在校內(nèi)宣傳法治精神，增強(qiáng)全校師生的法律意識，提高法律常識水平，但是在校園內(nèi)的法律知識宣傳都比較簡單，在校職工對法律的認(rèn)識只停留在能夠認(rèn)識到法律的重要性，但更深層次的認(rèn)識就比較模糊，而且教育工作與其他工作相比，工作性質(zhì)比較單一，職工對問題的認(rèn)識不會(huì)過于復(fù)雜化、社會(huì)化，對于與自身職業(yè)聯(lián)系較遠(yuǎn)的事情常會(huì)缺乏理論與實(shí)際的統(tǒng)一，因此對于將法律與實(shí)踐的聯(lián)系認(rèn)知較淡薄。

除此之外，從事建筑制造工作的中小股民的法律意識與其他人相比是最淡薄的。建筑制造類的企業(yè)中，上至公司領(lǐng)導(dǎo)、中層骨干下至一線工人，只對施工技術(shù)、工程生產(chǎn)、財(cái)務(wù)管理予以重視，對法律法規(guī)所知甚少，他們之中很少能有人認(rèn)識到法律事務(wù)在企業(yè)經(jīng)營和管理工作中的重要性，企業(yè)的許多重大決策也不會(huì)向相關(guān)法律認(rèn)識咨詢，更不會(huì)注重引進(jìn)法律人才，有些施工企業(yè)甚至連外部法律顧問也不聘請，只在打官司時(shí)才想到要請律師來受理。企業(yè)法律意識的淡薄必然會(huì)影響到企業(yè)員工，在缺乏法律意識的環(huán)境下，員工對法律的重視程度低，對自身權(quán)益的認(rèn)識只會(huì)少之又少。

值得一提的是學(xué)生股民，即炒股的大學(xué)生?，F(xiàn)如今，大學(xué)生炒股日益盛行，不過投入股市的大學(xué)生大多是金融、經(jīng)濟(jì)、財(cái)政管理類專業(yè)的學(xué)生，他們系統(tǒng)地學(xué)習(xí)了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資銀行學(xué)、證券法等專業(yè)課程，有些學(xué)生還參加過模擬炒股比?，在掌握股票交易基礎(chǔ)知識的同時(shí)，了解證券市場法律法規(guī)，所以他們已經(jīng)具備了一定的法律意識，對自己擁有哪些權(quán)利也比較清楚。大學(xué)作為股票市場中最年輕的力量，未來社會(huì)上的新鮮血液，他們的認(rèn)知和行為都會(huì)影響著社會(huì)的發(fā)展，因此大學(xué)生的法律意識的培養(yǎng)與健全顯得尤為重要。

3 提高中小股民法律意識的政策和建議

（一）增強(qiáng)法律宣傳

1、增加證券公司的職能

證券公司就像上市公司與普通股民之間的通道，作為幫助投資者賺取利益的平臺，在為買賣雙方提供服務(wù)業(yè)務(wù)的同時(shí)應(yīng)站在一個(gè)中立的位置上。各上市公司都擁有自己的法律顧問，而中小股民往往缺乏法律方面的素質(zhì)，那么證券公司應(yīng)該對中小股民提供幫助，特別是在新股民開戶的時(shí)候，證券公司應(yīng)向新股民說明，如若遇到侵權(quán)事件，應(yīng)怎樣尋求法律救濟(jì)。使中小股民初入股市時(shí)就接受法律意識的培養(yǎng)。

2、運(yùn)用H5頁面宣傳

在如今這個(gè)信息化時(shí)代，H5幾乎成為了移動(dòng)端宣傳的主要方式，許多商業(yè)活動(dòng)和品牌廣告都會(huì)選擇H5頁面來進(jìn)行宣傳工作。所以，我們可以將H5的功用拓展到法律宣傳上，借助它新穎的形式和具有互動(dòng)性的特點(diǎn)，吸引用戶主動(dòng)關(guān)注法律方面的事情。特別是微信，微信本身就擁有大量不同年齡階段、不同社會(huì)階層的用戶，他們的每一次轉(zhuǎn)發(fā)和分享，就是對法律知識的宣傳，將宣傳股票投資方面法律知識的鏈接，放進(jìn)股票類的公眾號菜單中，這樣用戶只要在公眾號相應(yīng)的菜單欄目，就可以快速的瀏覽到法律知識宣傳頁面，而且借助H5平臺普及法律知識是一個(gè)低成本高傳播的選擇。

（二）提高中小股民自身素質(zhì)

一個(gè)成熟的股民，不僅應(yīng)該具備專業(yè)知識、管理和使用資金的方法、控制風(fēng)險(xiǎn)的能力、良好的投資心態(tài)和豁達(dá)的人生態(tài)度，還需要擁有法律意識，只有提高自我保護(hù)意識，才會(huì)懂得如何捍衛(wèi)自己的合法權(quán)益。并且，中小股民保護(hù)自身權(quán)益的意識的加強(qiáng)，可以增加對上市公司的監(jiān)督。中小股民的維權(quán)意識，是對上市公司和股市操縱人員的行為的制約得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素。

第8篇：股票投資現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：社會(huì)保險(xiǎn)基金；投資運(yùn)營；保值增值

作者簡介：商麗景（1979-），河北金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系講師，研究方向：金融投融資；

賈瑞峰（1973-），河北金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系講師，研究方向：金融計(jì)量。

中圖分類號：F842 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.06.18 文章編號：1672-3309（2013）06-38-03

我國社保基金數(shù)額龐大，截止2011年底，我國五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余總額2.87萬億元，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余1.92萬億元。由于我國當(dāng)前的社?；鹜顿Y運(yùn)營存在著投資結(jié)構(gòu)單一、運(yùn)作方式不健全等問題，導(dǎo)致了社?；鹗找娴?，甚至有些地方若考慮通貨膨脹后出現(xiàn)了負(fù)收益，這也是我國社?；痣y以實(shí)現(xiàn)保值、增值的重要原因。因此，需要對社?；鸬耐顿Y運(yùn)營路徑進(jìn)行新的探討和嘗試。

一、社?；鹜顿Y運(yùn)營的特點(diǎn)

社?；鹋c一般資金的投資相比具有自身的特點(diǎn)：

（一）投資的限定性

國家關(guān)于社?；鸬耐顿Y方向、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資區(qū)域等都有一定的政策或法律限制。如有的國家規(guī)定社?；鹬荒艽嫒脬y行和購買政府債券，不能用于投資股票、不動(dòng)產(chǎn)等，有些國家還對社?；鸬耐顿Y數(shù)額或比例作出了明確的限制。

（二）投資的長期性

社?；鸬氖罩窍喾蛛x的：職工在職期間由職工本人和單位按規(guī)定繳納一定的社會(huì)保障費(fèi)，等到若干年后符合條件時(shí)才能享受社會(huì)保障待遇，因此，導(dǎo)致了社保基金收支之間存在著較大的時(shí)間差。尤其是在養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行部分積累制或完全積累制的情況下，其基金儲存積累期最多可長達(dá)近40年。社?；鸬拈L期沉淀決定了社保基金需要通過長期的投資來獲得較高的收益，以達(dá)到社保基金保值、增值的目的，從而確保參保人的收益不受損害。

（三）稅收優(yōu)惠性

社保基金通過投資運(yùn)營產(chǎn)生的收益并不直接用于分配，而是累加到社保基金中去，以增加基金的總體數(shù)量，一方面使其不斷的通過投資實(shí)現(xiàn)更多的收益，另一方面也可減輕國家在社會(huì)保障方面的支出負(fù)擔(dān)。與一般基金投資收益不同，國家對社?；鹜顿Y收益是免征所得稅的。

二、社?；鹜顿Y運(yùn)營的原則

根據(jù)對社?；鹪谕顿Y運(yùn)營中的特點(diǎn)分析可知，社?；鹜顿Y的原則主要有以下四個(gè)：

（一）安全性原則

安全性是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資時(shí)必須遵循的首要原則。由于社?；鸬奶厥庑裕笊鐣?huì)保險(xiǎn)基金投資的本金必須要及時(shí)、足額的能收回，如果投資導(dǎo)致社?；鹜顿Y的本金無法收回，就會(huì)影響到社會(huì)保險(xiǎn)基金正常的支付需要，從而影響投保者的正常生活。因此對社會(huì)保險(xiǎn)基金來說，安全性是投資時(shí)考慮的首要問題。

（二）收益性原則

通過對社保基金進(jìn)行投資獲得一定的收益，在達(dá)到保值的前提下實(shí)現(xiàn)社保基金的增值。由于存在通貨膨脹因素，只有社?；鸬耐顿Y收益率大于通貨膨脹率才真正實(shí)現(xiàn)了社?；鸬谋Ｖ翟鲋怠Ｒ虼松绫；鸬耐顿Y在注重投資安全的前提下還要注重投資的收益率，應(yīng)注重投資于收益率較高的項(xiàng)目。

（三）流動(dòng)性原則

社保基金的流通性是指為了滿足隨時(shí)可以支付參保人對社?；鸬男枰?，社?；鹪谕顿Y中不發(fā)生價(jià)值損失的前提下可以隨時(shí)變現(xiàn)。如果社保基金投資時(shí)間過長，投資項(xiàng)目無法變現(xiàn)，那么將嚴(yán)重的影響社保基金隨時(shí)支付的需要。因此要求社保基金在投資中要對投資項(xiàng)目安全性、收益率和變現(xiàn)能力等進(jìn)行綜合考慮，選擇適合的投資項(xiàng)目。

以上是社?；鹜顿Y運(yùn)營中需遵循的三項(xiàng)基本原則。而在實(shí)際運(yùn)營中很難三項(xiàng)原則同時(shí)兼顧。比如投資收益和風(fēng)險(xiǎn)往往是呈正相關(guān)的，過度的追求高收益必會(huì)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，而過度的注重安全又會(huì)影響收益。因此，在實(shí)際對社?；疬M(jìn)行投資運(yùn)營時(shí)，在考慮社?；鹜顿Y原則的同時(shí)還要結(jié)合實(shí)際情況需要，靈活選擇投資方式和項(xiàng)目。

三、社?；鹜顿Y運(yùn)營路徑選擇分析

社會(huì)保險(xiǎn)基金實(shí)現(xiàn)保值增值的途徑主要包括兩個(gè)：一是進(jìn)行金融活動(dòng)投資，包括銀行儲蓄、購買國債和金融債券等；二是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)投資，如投資國有大型項(xiàng)目建設(shè)等。根據(jù)社?；鹜顿Y的特點(diǎn)及所需遵循的原則，社?；鹜顿Y的路徑主要有：銀行存款、購買國庫券和其他各種債券、參與股票經(jīng)營、投資基金、抵押貸款和投資不動(dòng)產(chǎn)。

（一）銀行存款

銀行存款也被看做為一種投資，而且這種投資是投資風(fēng)險(xiǎn)最小的投資方式，同時(shí)這種投資的變現(xiàn)能力也最強(qiáng)，尤其是活期存款可以根據(jù)需要隨時(shí)支取。銀行存款的收益率穩(wěn)定但是較低，尤其是存在較高的通貨膨脹下，存款收益率往往低于通貨膨脹率，社?；鸩坏荒軐?shí)現(xiàn)保值增值的目的，還在不斷的貶值，嚴(yán)重了損害了參保人的利益。

社?；鹪谕顿Y運(yùn)營的初級階段，由于沒有經(jīng)驗(yàn)，各種制度、法律建設(shè)還有待完善，在投資上還是要更多的考慮投資的安全性。而盡管銀行存款的收益率低，但其是各種投資路徑中安全性最高、變現(xiàn)能力最強(qiáng)的投資方式。因此，我們可根據(jù)銀行存款的存款利率選擇存款的種類。如果銀行長期存款利率能抵消通貨膨脹造成的貶值影響，可以對一定比例的社?；鹩糜谠摲N投資，以保證社?；痣S時(shí)支付的需要。

（二）國債

1、國庫券。國庫券是由國家發(fā)行的債券，以國家財(cái)政作擔(dān)保，投資收益率高于同期銀行存款，由于發(fā)行者是政府，幾乎不存在信用違約風(fēng)險(xiǎn)，所以國債被認(rèn)為是一種風(fēng)險(xiǎn)小但收益高的投資工具。我國國庫券的期限最短的為一年，投資收益和投資時(shí)間呈正相關(guān)。同時(shí)由于國庫券采用的不記名形式，可以迅速的流通轉(zhuǎn)讓，滿足社?；鹜顿Y安全性、收益性和流動(dòng)性的原則。在實(shí)際投資中，可選擇不同期限的國庫債進(jìn)行購買投資。

2、其他國債。當(dāng)前我國國債除了國庫券外還有六種其他債券：專業(yè)銀行發(fā)行的金融債券、專業(yè)銀行發(fā)行的國家建設(shè)債券、地方企業(yè)發(fā)行的地方企業(yè)債券、國家重點(diǎn)企業(yè)發(fā)行的重點(diǎn)企業(yè)債券、基本建設(shè)債券、財(cái)政債券。由于六種債券存在著特殊性，現(xiàn)階段還不太適合社?；疬M(jìn)行投資。比如基本建設(shè)債券只對專業(yè)銀行發(fā)行，其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人不能購買；財(cái)政債券只對金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，只有社會(huì)保險(xiǎn)基金管理部門成立了相關(guān)的金融投資機(jī)構(gòu)才能購買。

（三）抵押貸款

抵押貸款是借款者憑借一定的抵押品作為物品保證而取得貸款的一種融資方式。因?yàn)榻杩钫哂械盅浩纷鳛楸ＷC，抵押品一般有房地產(chǎn)、國債券、有價(jià)證券、各種股票或貨物的提單等等，如果貸款到期，借款者不能如數(shù)歸還貸款，則貸款者有權(quán)處理抵押品作為補(bǔ)償，所以從事抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)小。同時(shí)抵押貸款的收益相對較高，滿足社?；鹜顿Y的收益要求。

由于當(dāng)前我國金融市場普遍存在資金短缺的現(xiàn)象，一方面眾多企業(yè)很難從銀行機(jī)構(gòu)獲得資金支持，另一方面隨著國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變，國有企業(yè)投資渠道越來越多樣化，這些無疑為社保基金進(jìn)入金融市場進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)提供了有力的條件。

（四）不動(dòng)產(chǎn)

不動(dòng)產(chǎn)投資是為了取得一定的收益而將現(xiàn)金轉(zhuǎn)為不動(dòng)產(chǎn)的行為。其中不動(dòng)產(chǎn)是指土地或土地上的定著物，具體包括：各種建筑物，比如房屋、橋梁、鐵路、公路、地下排水設(shè)施等等；生長在土地上的各類植物，如樹木、花草、農(nóng)作物等等。

不動(dòng)產(chǎn)投資存在投資數(shù)額大、投資期限長、投資風(fēng)險(xiǎn)大、收益率高的特點(diǎn)。因此，社?；鹪谶M(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資時(shí)需要對投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析和評價(jià)，比如建筑物投資和植物投資相比，植物的投資風(fēng)險(xiǎn)大于建筑物，不適合進(jìn)行投資，所以社保基金的投資重點(diǎn)應(yīng)放在各種建筑物不動(dòng)產(chǎn)上，比如房屋、橋梁、鐵路、公路等；在不動(dòng)產(chǎn)投資中，可根據(jù)我國目前買房難、買房貴的特點(diǎn)，社保基金可以投資建設(shè)職工住宅，在獲得適當(dāng)收益的前提下將住宅出租或出售給投保人。

（五）基金

基金投資是一種間接、社會(huì)化的證券投資方式，投資效益高、流通性強(qiáng)，同時(shí)基金也是境外的投資者向異地證券市場進(jìn)行間接投資的理想渠道。但是基金投資也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)：投資人和信托公司存在的委托——關(guān)系致使道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，委托機(jī)構(gòu)在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的操作過程中，可能由于某種原因進(jìn)行違法或違規(guī)操作而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，致使投資人的利益受損；未來市場的不確定性加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，比如投資者在購買基金后，如果市場出現(xiàn)加大的波動(dòng)，使投資者對價(jià)格難以進(jìn)行預(yù)測，投資者將會(huì)面臨被套牢的風(fēng)險(xiǎn)；投資債券收益還會(huì)受到利率的影響，導(dǎo)致投資收益的不穩(wěn)定性。

根據(jù)基金投資的特點(diǎn)，結(jié)合社?；鹜顿Y的特點(diǎn)和原則，社?；鹂梢赃M(jìn)行適量的基金投資，但由于風(fēng)險(xiǎn)較大，投資應(yīng)該控制在一定比率內(nèi)，不適合大規(guī)模、高比率的投入。

（六）股票

股票投資是一種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資。股票的投資收益不像債券利息是預(yù)先就確定的，（下轉(zhuǎn)第35頁）而是隨著企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行變化的，隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷壯大，股票的價(jià)值就越高。同時(shí)由于企業(yè)未來的經(jīng)營是不可確定和預(yù)知的，無疑加大了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。因此在進(jìn)行股票投資時(shí)需要結(jié)合實(shí)際情況，制定出可行的投資方案。出于安全考慮，社?；鸩粦?yīng)投資股票，但由于股票的收益率高，不但能實(shí)現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ颠€能實(shí)現(xiàn)增值的目的。因此，建議社?；鹪诩骖櫚踩那疤嵯?，進(jìn)行股票投資。在股票投資中應(yīng)掌握好分散風(fēng)險(xiǎn)的原則：“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，投資時(shí)進(jìn)行投資組合、購買經(jīng)營狀況好的企業(yè)股票來達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益的目的。

上述六種投資途徑中，各種投資途徑都有自身的優(yōu)缺點(diǎn)。社?；鹪谕顿Y運(yùn)營中需要結(jié)合自身特點(diǎn)和實(shí)際情況，通過合理、科學(xué)的選擇投資路徑，盡可能地回避風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)收益最大化，實(shí)現(xiàn)保值、增值的目標(biāo)。

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參考文獻(xiàn)：

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第9篇：股票投資現(xiàn)狀范文

【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老金 保值增值 資本市場

一、我國養(yǎng)老金制度簡介

養(yǎng)老金制度包括公共養(yǎng)老金制度（國家養(yǎng)老金或國民養(yǎng)老金）和私人養(yǎng)老金制度（企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)性養(yǎng)老保險(xiǎn)、個(gè)人儲蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)）。目前我國實(shí)行由社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人儲蓄組成的“三支柱”模式。

社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是國家立法強(qiáng)制征集社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)（稅），并形成社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，當(dāng)勞動(dòng)者退休后支付其退休金以保證其基本生活需要的社會(huì)保障制度，由國家、單位和個(gè)人三方供款，具有強(qiáng)制性、適度性、公平性和積累性，為退休人口提供了基本生活需要的保障；企業(yè)年金是指在政府強(qiáng)制實(shí)施的公共養(yǎng)老金或國家養(yǎng)老金制度之外，企業(yè)在國家政策的指導(dǎo)下，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)狀況建立的，旨在為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障的補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度，是一項(xiàng)企業(yè)福利制度，具有補(bǔ)充性并進(jìn)行市場化運(yùn)作；個(gè)人儲蓄以及商業(yè)保險(xiǎn)，更是有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人為了提高退休后生活質(zhì)量的個(gè)人行為，具有完全的排他性和利益的不可分割性。

三支柱之中，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)起著保底作用，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金也即通常所說的養(yǎng)老金。養(yǎng)老金作為人們的保命錢，其保值增值情況直接影響到人們退休后的生活狀況，因此備受關(guān)注。

二、我國養(yǎng)老金入市的背景

2011年12月15日的財(cái)經(jīng)年會(huì)閉幕式上，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清提出，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和住房公積金可學(xué)習(xí)全國社?；穑顿Y股票市場獲取收益。幾天后，全國社?；鹄硎聲?huì)理事長戴相龍對于郭樹清上述表示給予了積極回應(yīng)，提出“十二五”規(guī)劃已提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營”，并對將由省市區(qū)管理的一部分基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金集中起來按一定比例投資到各類金融資產(chǎn)中的措施表示支持，并認(rèn)為雖然股票市場有波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，但只要堅(jiān)持價(jià)值投資、長期投資、責(zé)任投資的方針，股票投資也能促進(jìn)基金的保值增值。二人的言論一出，立馬在全國引起軒然大波，各界也就養(yǎng)老金是否應(yīng)該入市展開了廣泛的討論和激辯。

輿論界的爭論未止，僅僅三個(gè)月之后，養(yǎng)老金入市一事已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。全國社會(huì)保障基金理事會(huì)于2012年3月20日宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。根據(jù)3月19日雙方在北京簽訂的委托投資協(xié)議，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)受托投資運(yùn)營基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，將堅(jiān)持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。這一舉措使得關(guān)于養(yǎng)老金入市的討論再次達(dá)到了新的。

三、養(yǎng)老金入市的原因分析

（一）養(yǎng)老金空帳問題亟待解決

1997年國務(wù)院《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》（國發(fā)[1997]26號），提出了對養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的具體實(shí)施辦法。事實(shí)上，這兩個(gè)賬戶的不分離導(dǎo)致了個(gè)人賬戶的不完全，也為統(tǒng)籌賬戶透支個(gè)人賬戶資金的行為提供了可能。更為可怕的是，我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶一直處于驚人規(guī)模的空賬狀況。2000年，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于印發(fā)完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系試點(diǎn)方案的通知》（國發(fā)[2000]42號），決定2001年在遼寧進(jìn)行完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系的試點(diǎn)。之后，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶做實(shí)試點(diǎn)工作在全國各地逐步展開，雖然已經(jīng)取得了逐步成效，但仍然進(jìn)展有限。直至2009年，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶空賬仍然高達(dá)1.4萬億。

養(yǎng)老金空帳運(yùn)轉(zhuǎn)的同時(shí)，我國已步入了老齡化社會(huì)，進(jìn)一步加劇了養(yǎng)老金入不敷出的困境。根據(jù)中國社科院2011年12月的《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2011》，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年若剔除1954億元的財(cái)政補(bǔ)貼，企業(yè)部門基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期征繳收入收不抵支的省份（含新疆建設(shè)兵團(tuán)）共有15個(gè)，缺口高達(dá)679億元。這意味著中國養(yǎng)老金制度潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出現(xiàn)顯性化的苗頭，甚至到了難以離開財(cái)政補(bǔ)貼的程度。如何解決養(yǎng)老金空帳問題、達(dá)到保值增值目標(biāo)，成為了當(dāng)前社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。

（二）全國社會(huì)保障基金成功運(yùn)營先例

與養(yǎng)老金保值增值形勢嚴(yán)峻相比，社?；鸬那闆r則要樂觀許多。

全國社?；鹄硎聲?huì)在股票投資實(shí)踐中秉承價(jià)值投資、長期投資和責(zé)任投資的基本理念，按規(guī)定比例投資于有固定收益的各類債券和存款、股票、實(shí)業(yè)等，投資管理業(yè)績顯著。數(shù)據(jù)顯示，在2001年～2011年的11年里，全國社?；鸸矊?shí)現(xiàn)投資收益2847億元，年均收益率為8.41%，比同期通脹率高出6個(gè)百分點(diǎn)。全國社保基金理事會(huì)于2003年6月開始投資股票，累計(jì)獲得投資收益1326億元，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10多個(gè)百分點(diǎn){1}。

社保基金成功運(yùn)營的先例，說明股票市場雖有風(fēng)險(xiǎn)，只要操作得當(dāng)，也是可以保持盈利的。這也為養(yǎng)老金入市提供了保障和信心。

（三）股票市場長期低迷，需要提振信心

近年來中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況良好，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大環(huán)境下，GDP仍保持持續(xù)增長的態(tài)勢。然而，股票市場卻沒有與之相匹配的表現(xiàn)。CPI不斷上漲，幾乎所有的商品都在漲價(jià)，股票市場卻沒有蓬勃上漲。不僅如此，由于貨幣政策波動(dòng)、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大、新股發(fā)行節(jié)奏過快等因素，中國內(nèi)地股票市場表現(xiàn)較差，對外界的影響跟跌不跟漲，即使與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比也堪稱糟糕。從2005～2010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，自2007年上證指數(shù)和深圳指數(shù)分別達(dá)到5261.56和1447.02的高點(diǎn)之后，中國股票市場一路下挫，2010年兩指數(shù)分別跌到了2808.07點(diǎn)和1290.86點(diǎn){2}。自2011年9月6日上證指數(shù)跌破2500點(diǎn)后，除了偶爾出現(xiàn)的短暫上揚(yáng)波動(dòng)外，股票市場一直沒有好轉(zhuǎn)的趨勢。低迷的股票市場套牢了大量資金，使得許多中小投資者喪失了信心，寧肯冒著通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)將錢存入銀行吃利息，也不敢輕易進(jìn)入股票市場。仍在股票市場中勉勵(lì)支撐的股民，常常對利好刺激并不敏感，而對一點(diǎn)小的利空反應(yīng)劇烈，使得低迷的股票市場更加不穩(wěn)定。股票市場對投資者喪失了吸引力，人氣渙散，無法吸引更多的增量資金，進(jìn)而更難以形成賺錢效應(yīng)。

（四）國際上養(yǎng)老金入市實(shí)踐和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)

作為最主要的養(yǎng)老保險(xiǎn)形式，養(yǎng)老金的運(yùn)作一直備受關(guān)注，也是各國政府努力的重點(diǎn)之一。事實(shí)上，國際上有著許多養(yǎng)老金入市的先例，如美國401（K）計(jì)劃，新加坡的中央公積金制度，我國香港的強(qiáng)制性公積金政策等，其中也不乏成功的案例。從各國養(yǎng)老金入市的規(guī)模來看，美國401（K）私人養(yǎng)老金可自由選擇入市，股票基金投資比例高達(dá)50%（直接投資股票比例不超過20%）；加拿大股票投資比例34.3%；智利養(yǎng)老金股票投資比例30%；荷蘭股票投資比例近50%；英國和芬蘭也達(dá)40%以上{3}。以上各國養(yǎng)老金入市的效果雖然不同，但都秉承保值增值的目標(biāo)，無論成功或是受挫都能夠?yàn)槲覈B(yǎng)老金入市提供經(jīng)驗(yàn)和借鑒

四、養(yǎng)老金入市的作用

（一）多元化運(yùn)營養(yǎng)老金，達(dá)到保值增值目的

養(yǎng)老金作為人們的保命錢，是人們退休后生活的幾乎全部收入來源。養(yǎng)老金的多寡，直接決定了老年人群的生活質(zhì)量。目前，國內(nèi)養(yǎng)老基金投資渠道僅有存入銀行和購買國債兩項(xiàng)。在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)危機(jī)和CPI連年增長之后，養(yǎng)老金在傳統(tǒng)的運(yùn)營管理方式之下價(jià)值不斷縮水。人口老齡化的逐年突出進(jìn)一步加劇了養(yǎng)老金的保值增值壓力。我國1.5萬億元的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金90%以上存在銀行，年均收益率不足2%，沒有跑贏物價(jià)指數(shù)，沒有實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，無法應(yīng)對未來人口老齡化的挑戰(zhàn)。養(yǎng)老金入市，拓展了投資渠道，可以使得養(yǎng)老金運(yùn)營方式多元化。多元組合投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，增大收益率，從而應(yīng)對人口老齡化和通貨膨脹帶來的養(yǎng)老金價(jià)值縮水壓力。

（二）提振股票市場信心，穩(wěn)定股票市場，達(dá)到雙贏效果

目前中國股票市場的萎靡不振，除了市場不夠成熟、部分上市公司圈錢過多以外，大小非和限售股減持、套現(xiàn)以及不理性投機(jī)行為頻繁也是重要的原因。養(yǎng)老金入市，能夠?yàn)楣善笔袌鲆敫嗟脑隽抠Y金，從而緩解大小非、大小限的套現(xiàn)壓力。股票市場獲得了增量資金注入引起的推動(dòng)力，能夠改變被動(dòng)應(yīng)對低迷狀況的現(xiàn)狀。不僅如此，資金面上壓力的緩解，能夠提振投資者對股票市場的信心，穩(wěn)定股票市場，進(jìn)而在市場上形成更穩(wěn)定的上漲預(yù)期。事實(shí)上，當(dāng)前股票市場并不缺乏潛在資金，只是由于股票市場長期低迷，投資者難以把握股票市場探底時(shí)間，不敢貿(mào)然進(jìn)入股票市場。養(yǎng)老金入市在股票市場上起到了一種預(yù)期性和信號性作用，使得市場投資者感到當(dāng)前股票市場存在投資機(jī)遇，從而促進(jìn)股票市場吸收更多的增量資金。穩(wěn)定的股票市場環(huán)境能夠促進(jìn)市場機(jī)制的完善和成熟，也使得養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)降低，收益率提高，分享到股票市場繁榮的成果。

（三）與資本市場形成良性互動(dòng)

養(yǎng)老金作為數(shù)量龐大的積累資金，進(jìn)入資本市場開展長期投資活動(dòng)，可以與其形成良性互動(dòng)。首先，養(yǎng)老金入市對我國資本市場的發(fā)展有重要作用。從企業(yè)發(fā)展角度來看，養(yǎng)老金入市后通過資本市場投資于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供大量資金，有利于其成長壯大，提高市場競爭力。從資本市場發(fā)展角度來看，養(yǎng)老金作為保命錢，其投資運(yùn)營秉承安全性第一的原則，一旦入市將敦促有關(guān)部門加大對市場的監(jiān)督和管理力度，進(jìn)而促進(jìn)資本市場的完善和成熟。其次，資本市場的繁榮發(fā)展為養(yǎng)老金入市提供了良好的環(huán)境。在規(guī)范成熟的資本市場中合理投資運(yùn)營養(yǎng)老金，能夠在保證安全性的基礎(chǔ)上盡可能獲取最大投資收益，從而達(dá)到養(yǎng)老金保值增值的目的。

（四）引領(lǐng)投資者回歸理性

行為金融學(xué)認(rèn)為，投資者是有限理性人，其中散戶中的非理居多，這也是大部分投資者虧損的主要原因。股票市場的長期低迷和蕭條，更加使得投資者失去信心，出現(xiàn)了許多如跟風(fēng)行為（羊群行為）、追漲殺跌行為、過度交易行為等不規(guī)范、不成熟的投資行為。養(yǎng)老金入市，從側(cè)面?zhèn)鬟_(dá)出政府將加大對股票市場的監(jiān)管力度的信息，能夠?yàn)閺V大投資者注入一支強(qiáng)心劑，引導(dǎo)他們回歸理性，從而放心將資金投入股票市場。投資者回歸理性，將與股票市場健康有序的發(fā)展相互影響、相互促進(jìn)。

五、養(yǎng)老金入市需解決的問題

無論從理論角度或是實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)分析，養(yǎng)老金入市都是有利可圖并具有可行性的。完全拒絕養(yǎng)老金入市、徹底否定其意義的觀點(diǎn)是不理性的。事實(shí)上，養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場，通過證券投資來實(shí)現(xiàn)其保值增值的目標(biāo)，是國際慣例，在歐美發(fā)達(dá)國家和部分亞洲國家都已經(jīng)付諸實(shí)踐。從我國的長期狀況來看，養(yǎng)老金入市也是養(yǎng)老金投資運(yùn)營的必然趨勢。但是，仍須解決一系列問題，為養(yǎng)老金入市鋪平道路和掃清障礙，才能讓百姓和輿論放心地將這筆巨額的保命錢投入處處有風(fēng)險(xiǎn)的資本市場當(dāng)中。

（一）加強(qiáng)對資本市場的監(jiān)督和管理，促進(jìn)股票市場成熟

目前我國資本市場尚未完善，股票市場更是離成熟的標(biāo)準(zhǔn)尚有距離。這其中很大一部分原因就是對資本市場的監(jiān)管力度不夠，違規(guī)成本過低。問題頻發(fā)的股票市場，使得投資者人心惶惶，阻礙了市場的發(fā)展與成熟?，F(xiàn)在輿論界和學(xué)術(shù)界反對養(yǎng)老金入市的一個(gè)重要原因，就是我國當(dāng)前股票市場不規(guī)范、入市的時(shí)機(jī)不成熟。只有健全法制，完善規(guī)則，加強(qiáng)對資本市場的監(jiān)督和管理，嚴(yán)懲違規(guī)行為，從而促進(jìn)市場的成熟和發(fā)展，建立一個(gè)真正規(guī)范的、沒有三高現(xiàn)象、真正具有投資價(jià)值的股票市場，才能為養(yǎng)老金入市提供一個(gè)良好的平臺，避免其成為“救市資金”甚至血本無歸，“肉包子打狗——有去無回”。

（二）營造良好的制度環(huán)境，為養(yǎng)老金入市提供保障

我國養(yǎng)老金入市，除了面臨資本市場不完善的問題以外，還受制于制度環(huán)境的發(fā)展。中國的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革是經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)組成部分，它與其他方面的改革進(jìn)程以及整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平息息相關(guān)。要實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金市場化的入市投資運(yùn)營，就必須有與之相匹配和適應(yīng)的制度環(huán)境。因此，應(yīng)加快現(xiàn)代企業(yè)制度改革，大力發(fā)展和規(guī)范金融市場，推進(jìn)財(cái)稅制度改革，營造良好的制度環(huán)境。只有配套制度環(huán)境的建設(shè)跟上了，養(yǎng)老金入市才有保障，才能真正保證養(yǎng)老基金運(yùn)用的安全性原則。

（三）成立專設(shè)機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)專業(yè)人才，提高養(yǎng)老金投資運(yùn)營水平

全國社會(huì)保障基金的成功運(yùn)營，很大程度上得益于全國社會(huì)保障基金理事會(huì)的作用。全國社會(huì)保障基金理事會(huì)現(xiàn)設(shè)十個(gè)部門，其中基金資金收入的落實(shí)、調(diào)度劃撥和安全保管由基金財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)，投資計(jì)劃的擬定和實(shí)施由投資部和境外投資部負(fù)責(zé)，法規(guī)及監(jiān)管部則對基金資產(chǎn)運(yùn)作情況進(jìn)行監(jiān)督，擬訂風(fēng)險(xiǎn)管理辦法并實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。養(yǎng)老金入市，不僅應(yīng)受到全國社保基金高收益率的鼓舞和啟發(fā)，還應(yīng)成立與全國社會(huì)保障基金理事會(huì)職責(zé)和功能相同的專設(shè)機(jī)構(gòu)，并吸納和培養(yǎng)具有豐富知識和經(jīng)驗(yàn)的投資人才，才能提高養(yǎng)老金投資運(yùn)營水平，降低股票投資風(fēng)險(xiǎn)，提高基金收益。

六、總結(jié)

養(yǎng)老金與其他資金一樣，閑置不用就是損失。購買國債無疑是一種較為安全的途徑，但其較低收益率并不足以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)和通貨膨脹的壓力；將養(yǎng)老金存入銀行吃利息，更是一種被動(dòng)的投資方式，有著極大的風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老金入市作為多元化投資渠道，不僅能夠使得養(yǎng)老金保值增值，更能夠與資本市場良性互動(dòng)、促進(jìn)股票市場發(fā)展。然而，我國目前仍應(yīng)解決資本市場不規(guī)范、制度環(huán)境不適應(yīng)等問題，才能保證養(yǎng)老金在保證安全性的前提下投資運(yùn)營、獲取高收益率。

注釋

{1}肖波.專家解析社保基金受托廣東千億養(yǎng)老金：養(yǎng)老金入市將與資本市場形成良性互動(dòng)[N].證券時(shí)報(bào)2012-03-21(A05)。

{2}數(shù)據(jù)來源：《中國金融年鑒2011》。

{3}江雪峰，梁曉姍.淺談養(yǎng)老金入市[J].中國證券期貨，2012，(2)。

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