期貨交易技巧及策略精選(九篇)

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第1篇：期貨交易技巧及策略范文

一、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的目的與意義

期貨投資組合（或基金）評(píng)估是對(duì)投資管理人（或基金經(jīng)理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優(yōu)秀投資管理人鑒別出來(lái)。

此外，投資者需要根據(jù)投資組合的投資表現(xiàn)，了解其投資組合在多大程度上實(shí)現(xiàn)了他的投資目標(biāo)，監(jiān)測(cè)投資管理人的投資策略，為進(jìn)一步的投資選擇提供決策依據(jù)；投資顧問需要依據(jù)投資組合的表現(xiàn)向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護(hù)投資者利益出發(fā)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)和績(jī)效的監(jiān)控。

二、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的困難性

首先，投資技巧與投資運(yùn)氣的區(qū)分。交易帳戶的表現(xiàn)是投資管理人技巧與運(yùn)氣的綜合反映，很難完全區(qū)分。要盡量區(qū)分這一點(diǎn)就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統(tǒng)計(jì)單位,以三個(gè)月為一個(gè)評(píng)估期限。

其次，比較基準(zhǔn)的選擇問題.。中國(guó)市場(chǎng)沒有農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)、也沒有有色金屬指數(shù)（就是有，一個(gè)交易帳戶既投資大豆又投資銅，也不好比較），再說(shuō)期貨市場(chǎng)存在做空機(jī)制，因而比較基準(zhǔn)很難統(tǒng)一。從評(píng)估實(shí)際看，大多數(shù)投資管理人傾向于某一穩(wěn)定的投資風(fēng)格，而不同投資風(fēng)格的投資管理人可能受市場(chǎng)周期性因素的影響而在不同階段表現(xiàn)出不同的群體特征。本文建議將期貨投資管理人分為兩類：以投資套利為主單邊持倉(cāng)保證金不超過總資金三分之一的穩(wěn)健型；以純投機(jī)為主的激進(jìn)型。

第三、投資目標(biāo)、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)水平上的不同，使得不同交易帳戶之間的業(yè)績(jī)不可比。比如，由于投資目標(biāo)不同，投資管理人所受的投資范圍、操作策略等的限制也就不同。

第四、投資管理人操作風(fēng)格的穩(wěn)定性。如果出現(xiàn)投資管理人在考察期限內(nèi)改變操作風(fēng)格，將會(huì)引起收益率的較大波動(dòng)，而這種波動(dòng)與通常意義上的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概念并不完全一致。

此外。衡量角度的不同、投資組合的分散程度、被評(píng)估帳戶是否跟投資者其它帳戶關(guān)聯(lián)等也會(huì)影響業(yè)績(jī)的評(píng)估。

三、關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)資理論認(rèn)為，投資收益是由投資風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的,相同的投資業(yè)績(jī)可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不同,因此,需要在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基礎(chǔ)上對(duì)交易帳戶的業(yè)績(jī)加以衡量。由于期貨投資是資本市場(chǎng)中的一個(gè)特殊組成部分，其保證金交易的杠桿原理使得其風(fēng)險(xiǎn)和收益的波動(dòng)程度大大高于其它投資品種，相應(yīng)的期貨交易帳戶的風(fēng)險(xiǎn)管理也有其獨(dú)有的特性，大家所熟知的證券投資是一個(gè)全額保證金的交易方式，投資者需用自有資金購(gòu)買股票、債券等，不能采用透支的方式交易，這樣收益率的波動(dòng)將明顯小于保證金交易下的期貨投資。反過來(lái)說(shuō),如何保證期貨交易帳戶的總體風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制是一件很重要的事情。目前國(guó)內(nèi)期貨交易所的活躍品種保證金比例多為5%，即便投資者通過期貨公司交易增收3個(gè)百分點(diǎn)，保證金的比例也僅為8%，大大低于股票投資和債券投資的資金要求比例。以目前國(guó)內(nèi)期貨品種漲跌停板±3%計(jì)算，當(dāng)日單邊波動(dòng)可能造成保證金的理論盈虧為±37.5%（3%÷8%）。相對(duì)與股票投資的10%而言可謂放大了3倍有余，所以在對(duì)期貨交易帳戶管理時(shí)，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保期貨投資的安全是很有必要的。期貨經(jīng)紀(jì)公司普遍采用保證金占用金額與客戶權(quán)益之比的方法來(lái)反映交易帳戶的風(fēng)險(xiǎn)情況，殊不知遇上套利或參與交割的帳戶，這個(gè)指標(biāo)就會(huì)失真。本文建議改為凈持倉(cāng)（或?qū)Ψ聪蝾^寸按照一定的比例進(jìn)行折算）來(lái)反映，另外采用投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)不錯(cuò)的方法。

四、關(guān)于平均收益率。

現(xiàn)行的平均收益率計(jì)算公式有兩種：一種是算術(shù)平均收益率；另一種是幾何平均收益率。幾何平均收益率，可以準(zhǔn)確地衡量交易帳戶的實(shí)際收益情況；算術(shù)平均收益率一般可以用作對(duì)平均收益率的無(wú)偏估計(jì)，因此，它更多地用在對(duì)將來(lái)收益率的估計(jì)上。五、三大經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法

由于期貨投資與證券投資有類似之處，在進(jìn)行期貨交易帳戶評(píng)估時(shí)可以參照證券投資基金評(píng)估的方式。在國(guó)外對(duì)交易帳戶業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)工作始于20世紀(jì)60年代。按照基準(zhǔn)收益率將評(píng)價(jià)指標(biāo)分為兩類：一類基于CAPM模型，將市場(chǎng)指數(shù)作為基準(zhǔn)收益率簡(jiǎn)稱為CAPM基準(zhǔn)；另一類基于APT模型，以多因素模型決定的期望收益作為基準(zhǔn)收益率即APT基準(zhǔn)；其中基于CAPM的夏普業(yè)績(jī)指數(shù)法、特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)法、詹森業(yè)績(jī)指數(shù)法應(yīng)用較為廣泛。

1、夏普業(yè)績(jī)指數(shù)法。夏普業(yè)績(jī)指數(shù)是基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型基礎(chǔ)上的，考察了風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)與總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，計(jì)算公式如下：S=（Rp―Rf）/σp

其中：S表示夏普業(yè)績(jī)指數(shù)，Rp表示某只基金的考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，σp表示投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，它是總風(fēng)險(xiǎn)。

夏普業(yè)績(jī)指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。

2、特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)法。特雷諾認(rèn)為足夠分散化的組合沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，僅有與市場(chǎng)變動(dòng)差異的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，他采用基金投資收益率的βp系數(shù)作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

T=（Rp―Rf）/βp

其中：T表示特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)，Rp表示某只基金的投資考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，βp表示某只基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)的含義就是每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得的超額報(bào)酬（超過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf）。特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。

3、詹森業(yè)績(jī)指數(shù)法。1968年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹森系統(tǒng)地提出如何根據(jù)CAPM模型所決定的期望收益作為基準(zhǔn)收益率評(píng)價(jià)共同基金業(yè)績(jī)的方法，計(jì)算公式如下：

J=Rp―{Rf+βp（Rm―Rf）}

其中：J表示超額收益，被簡(jiǎn)稱為詹森業(yè)績(jī)指數(shù)；Rm表示評(píng)價(jià)期內(nèi)市場(chǎng)的平均回報(bào)率；Rm-Rf表示評(píng)價(jià)期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。當(dāng)J值為正時(shí)，表明被評(píng)價(jià)基金與市場(chǎng)相比較有優(yōu)越表現(xiàn)；當(dāng)J值為負(fù)時(shí)，表明被評(píng)價(jià)基金的表現(xiàn)與市場(chǎng)相比較整體表現(xiàn)差。根據(jù)J值的大小，我們也可以對(duì)不同基金進(jìn)行業(yè)績(jī)排序。

六、實(shí)用的評(píng)估方法

第2篇：期貨交易技巧及策略范文

關(guān)鍵詞： 股指期貨 投資者 影響和作用

一、股票指數(shù)期貨的特征

股票價(jià)格指數(shù)期貨，簡(jiǎn)稱股指期貨，是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約，是由交易所制訂的約定交易雙方在未來(lái)某一特定時(shí)間按約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。股指期貨交易本質(zhì)上是一系列合約的交易，交易雙方對(duì)一個(gè)確定的合約值進(jìn)行買賣，這個(gè)確定值是由標(biāo)的指數(shù)值與一定貨幣量的乘積決定的。目前中國(guó)金融期貨交易所擬推出的股指期貨合約是滬深300指數(shù)期貨合約，其中股指期貨的價(jià)格是用股票指數(shù)的“點(diǎn)”來(lái)表示的。

股指期貨具有期貨和股票的雙重屬性，它既不同于傳統(tǒng)意義上的商品期貨，也不同于現(xiàn)實(shí)生活中我們熟悉的股票現(xiàn)貨交易，它具有如下特點(diǎn)：

（一）保證金交易，以小搏大。

期貨交易具有杠桿效應(yīng)，收益率可數(shù)倍放大。投資者進(jìn)行期貨交易時(shí)，只須支付合約價(jià)值一定比例的保證金，一般為5%―10%。如果擬定為10%的保證金，就可以控制100%的虛擬資金，具有以小搏大、“四兩撥千斤”的特點(diǎn)，極大地提高了資金使用效率，降低了交易成本，擴(kuò)大了可能的獲利空間。

（二）具有賣空機(jī)制。

這是期貨市場(chǎng)區(qū)別于目前現(xiàn)貨市場(chǎng)交易制度的主要特征之一。在期貨行情看漲的情況下，可以先做買進(jìn)操作，后做賣出操作，獲取差價(jià)利潤(rùn)；反之，價(jià)格看跌時(shí)可以先做賣出操作，后做買入操作，獲取差價(jià)利潤(rùn)。即可以進(jìn)行雙向交易。即使市場(chǎng)處于熊市時(shí)，只要判斷準(zhǔn)確，交易者同樣可以從中獲利。這樣，期貨投資的盈虧完全取決于交易者主觀判斷的準(zhǔn)確性，而與價(jià)格是漲是跌無(wú)關(guān)。

（三）到期日現(xiàn)金交割。

股指期貨的交割方式采用現(xiàn)金結(jié)算，而不是實(shí)物（股票）交割，這是股指期貨與其他種類期貨合約的最大區(qū)別。由于股票指數(shù)沒有具體的實(shí)物形式，合約到期時(shí)，以股票市場(chǎng)收市時(shí)的股票指數(shù)作為結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)，合約持有人只須交付或收取購(gòu)買合約時(shí)的股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與到期的實(shí)際指數(shù)的點(diǎn)數(shù)所計(jì)算出的點(diǎn)數(shù)差折合成的現(xiàn)金數(shù)，即可完成交收手續(xù)。

（四）“T+0”交易機(jī)制。

期貨市場(chǎng)是功能市場(chǎng)，交易實(shí)行“T+0”交易機(jī)制，即當(dāng)天可完成買賣操作?！癟+0”交易機(jī)制和保證金交易機(jī)制的應(yīng)用可使交易者在一天的交易中獲豐厚的投資回報(bào)，“T+0”交易特性既可以活躍市場(chǎng)氣氛，又可以極大地提高資金使用效率，最終推動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

二、推出股指期貨對(duì)個(gè)人投資者的影響和作用

期貨市場(chǎng)是一個(gè)比較專業(yè)的市場(chǎng)，從股指期貨的特點(diǎn)可以看出，與股票投資相比，推出股指期貨對(duì)個(gè)人投資者將產(chǎn)生以下方面的影響和作用：

（一）拓寬了投資的渠道。

期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)雖然是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，但由于期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制不一樣，使得期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)具有互補(bǔ)性。我國(guó)目前的股票市場(chǎng)交易方式是一種現(xiàn)貨交易，沒有做空機(jī)制，因此只有股票在漲的時(shí)候投資者才能獲利，而跌的時(shí)候就沒有行情可做或者被套，這也是我國(guó)目前股票市場(chǎng)市盈率較高的原因之一。但期貨市場(chǎng)不一樣，期貨市場(chǎng)中具有做空機(jī)制，漲的時(shí)候和跌的時(shí)候都有投資機(jī)會(huì)。排除套期保值外，作為個(gè)人投資者就可以在股票市場(chǎng)下跌的時(shí)候從股票市場(chǎng)撤出來(lái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場(chǎng)，在股票市場(chǎng)展開上漲行情的時(shí)候又可以從期貨市場(chǎng)撤出來(lái)重回股票市場(chǎng)，增加了一個(gè)市場(chǎng)（金融期貨），就增加了一份機(jī)會(huì)！

（二）拓展了投資者的視野。

除了金融期貨外，就商品期貨而言，目前上市的品種有上海期貨交易所的銅、鋁、橡膠、燃料油；鄭州商品交易所的小麥、棉花、白糖；大連商品交易所的大豆、玉米、豆粕、豆油。這些商品要么是一些上市公司的原材料，要么是一些上市公司的產(chǎn)品，通過這些商品價(jià)格的漲跌就可以很直觀地得到上市公司業(yè)績(jī)好壞的信息。期貨市場(chǎng)商品價(jià)格的走勢(shì)，對(duì)股票的操做具有指導(dǎo)意義。比如，在2008年上半年期貨市場(chǎng)中有色金屬商品大幅上漲，而在股票市場(chǎng)上大膽買進(jìn)江西銅業(yè)、山東鋁業(yè)、蘭州鋁業(yè)等股票，投資者據(jù)此將取得較好的收益。這是因?yàn)殂~、鋁是這些上市公司的主要產(chǎn)品，這些商品的價(jià)格上漲必定會(huì)給相關(guān)上市公司帶來(lái)可觀利潤(rùn)，那么這樣的股票上漲則是必然的結(jié)果。事實(shí)上，多數(shù)股票市場(chǎng)的個(gè)人投資者很少參與和關(guān)注期貨市場(chǎng)的交易和變化，那么，股指期貨的推出，將迫使個(gè)人投資者不得不關(guān)注期貨市場(chǎng)的變化，進(jìn)一步拓展了投資者的視野。

（三）不斷提升投資水平。

在證券市場(chǎng)上，股票和股指期貨是兩種不同的投資工具，股指期貨的推出，給投資者增加了很多投資組合的選擇，從而必然會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)交易技術(shù)和投資策略的創(chuàng)新，提升投資水平。

首先，投資者可以通過股指期貨套期保值，對(duì)沖股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過證券組合投資可以有效地化解股票市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而導(dǎo)致股票市場(chǎng)齊漲齊跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，則需要在資產(chǎn)配置中加入股指期貨才能有效規(guī)避。

例如，投資者持有股票時(shí)，可通過賣出期指合約以預(yù)防股市整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，避免以往“套牢”或“割肉”二選一的局面；如果投資者預(yù)計(jì)大盤要上漲又來(lái)不及全面建倉(cāng)，則可通過買進(jìn)一定數(shù)量的多頭股指期貨合約以避免踏空。這樣不僅增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)了股市持久活躍，而且通過雙向交易機(jī)制提高了資金利用率。

其次，提供套利機(jī)會(huì)。期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間通常存在相對(duì)穩(wěn)定的差價(jià)關(guān)系。一旦期貨和現(xiàn)貨的差價(jià)由于某種原因出現(xiàn)了嚴(yán)重偏高的情況，則可以賣出期貨指數(shù)，同時(shí)買進(jìn)一組股票現(xiàn)貨來(lái)模擬現(xiàn)貨指數(shù)。只要期貨和現(xiàn)貨的買賣手續(xù)費(fèi)加上這組股票模擬指數(shù)的偏差度低于上述差價(jià)的偏離程度，則投資者必定能夠從上述不合理的差價(jià)中獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利收益，因?yàn)槠谪泝r(jià)格隨時(shí)可能回到正常水平，至少在到期日必定回到現(xiàn)貨價(jià)格。當(dāng)然，由于股票不能賣空，相反的情況無(wú)法套利。事實(shí)上，套利交易的存在保證了股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間的相對(duì)穩(wěn)定的關(guān)系。

第三，除了套期保值外，投資者還可以利用股指期貨進(jìn)行投機(jī)，通過買空賣空，提高資金的利用效率，增加獲利機(jī)會(huì)，改變投資者在股票市場(chǎng)上低吸高拋才能獲利的單一盈利模式。另外，投資者還可以在股指期貨的市場(chǎng)價(jià)格與其合理定價(jià)偏離很大時(shí)，進(jìn)行套利交易。

股指期貨交易為投資者帶來(lái)了很多新選擇，有助于證券市場(chǎng)快速發(fā)展，交易手段的豐富與多樣化，與過去相比，可以使得投資者可以運(yùn)用多種交易策略達(dá)到管理自身財(cái)富的目的。

（四）使投資者更加成熟。

股指期貨的推出，促使投資者要積極學(xué)習(xí)有關(guān)期貨知識(shí)、期貨交易法規(guī)和條例，全面提高對(duì)金融期貨尤是股指期貨的認(rèn)識(shí)。只有熟悉“游戲”規(guī)則，才能在參與股指期貨交易時(shí)做到知己知彼，游刃有余。參與股指期貨投資時(shí)要做到謹(jǐn)慎、理性，按照自己的市場(chǎng)判斷能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，嚴(yán)格控制倉(cāng)位，嚴(yán)格止贏、止損。要認(rèn)識(shí)到保證金交易制度的杠桿效應(yīng)是柄“雙刃劍”，在放大投資收益的同時(shí)，也使自己承受的風(fēng)險(xiǎn)同樣放大，在巨大的利潤(rùn)誘惑面前，要先考慮到風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和操作技巧。只有廣大投資者都表現(xiàn)出成熟的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)時(shí)，期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)才會(huì)更加成熟和理性。

參考文獻(xiàn)：

［1］葉萍.我國(guó)股票指數(shù)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略分析［J］.金融與經(jīng)濟(jì)，2007，（7）.

第3篇：期貨交易技巧及策略范文

經(jīng)過八年醞釀,四年籌備,2010年4月16日,滬深300股指期貨終于閃亮登場(chǎng)。上午9時(shí)15分,滬深300指數(shù)5月、6月、9月和12月四個(gè)合約同時(shí)開盤,開盤基準(zhǔn)價(jià)均為3399點(diǎn)。股指期貨上市,使A股步入了一個(gè)全新的做空時(shí)代。

股指期貨上市后,對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)有哪些影響?股指期貨都適合什么樣的投資者投資?今后,股指期貨和股票投資者將在一個(gè)新環(huán)境下進(jìn)行投資,二者之間如何適應(yīng)?就廣大投資者關(guān)心的問題,《新財(cái)經(jīng)》采訪了申銀萬(wàn)國(guó)研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明、德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸滿平、華泰聯(lián)合證券研究所資深研究員劉國(guó)宏。

股指期貨不適合普通股民

《新財(cái)經(jīng)》:中國(guó)的股指期貨已經(jīng)開始上市交易,這個(gè)市場(chǎng)適合哪類投資者參與?

桂浩明:股指期貨并不是一種大眾化的理財(cái)工具,它是一種較為復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)管理手段。上世紀(jì)80年代,股指期貨在西方國(guó)家的證券市場(chǎng)開始出現(xiàn),當(dāng)初主要是為機(jī)構(gòu)投資者提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具。由于其交易靈活,具有明顯的杠桿作用,很快受到各界的青睞,成為各大投資群體的操作對(duì)象。不過,真正在股指期貨中進(jìn)行大規(guī)模操作的,還是對(duì)沖基金。中國(guó)的情況與海外不同,我們還沒有正規(guī)的對(duì)沖基金,股指期貨的推出主要是滿足投資者控制風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益的需要。

因此,它更適合具有一定規(guī)模資產(chǎn)的投資者,將其用于投資風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)然,就股指期貨本身的特點(diǎn)來(lái)說(shuō),它具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的一面,而這一點(diǎn)的確是很吸引投資者的。但是,如果是沖著這一點(diǎn)進(jìn)行股指期貨交易,實(shí)際上是有違于推出股指期貨交易的原意。強(qiáng)調(diào)對(duì)參與者進(jìn)行適當(dāng)管理,目的就是避免不合適的投資者盲目參與。

劉國(guó)宏:股指期貨專業(yè)性比較強(qiáng),具有高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),適合有雄厚經(jīng)濟(jì)實(shí)力、有一定市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)(或模擬期貨經(jīng)驗(yàn))、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、能夠?qū)?jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行全面評(píng)估的投資者參與。無(wú)論從投機(jī)買賣,還是套期保值的角度,機(jī)構(gòu)投資者都具備小散戶無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì),也就是說(shuō),股指期貨是一種更有利于機(jī)構(gòu)投資者參與的交易品種,不建議普通散戶投資者參與。

《新財(cái)經(jīng)》:投資者在參與股指期貨時(shí)應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)?在現(xiàn)貨市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)上的操作應(yīng)注意哪些技巧?

桂浩明:在理論上,股指期貨的最大風(fēng)險(xiǎn)在于其具有高杠桿性。根據(jù)中國(guó)金融期貨交易所的規(guī)定,股指期貨的近期合約保證金比例為15%,遠(yuǎn)期為18%。這個(gè)杠桿比例不算高,但還是要將風(fēng)險(xiǎn)放大5倍以上。如果一個(gè)投資者滿倉(cāng)介入,在開倉(cāng)方向出現(xiàn)錯(cuò)誤的情況下,如果遇到幾個(gè)漲跌停板,就可能導(dǎo)致血本無(wú)歸。另外,股指期貨合約是有時(shí)間限制的,它不能像股票那樣“套住”了可以“捂”,因?yàn)榈胶霞s交收期是要進(jìn)行清算的。所以,對(duì)于習(xí)慣于股市現(xiàn)貨操作的投資者,一定要先熟悉股指期貨的各項(xiàng)規(guī)則和特點(diǎn),把握其操作特征。

劉國(guó)宏:投資者參與股指期貨,首先要明白它與股票現(xiàn)貨有很大的差別,股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模大、涉及面廣。投資者應(yīng)當(dāng)注意幾方面風(fēng)險(xiǎn):第一,價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由于股指期貨的杠桿性,微小的價(jià)格變動(dòng)可能造成客戶權(quán)益的重大變化,在價(jià)格波動(dòng)很大的時(shí)候甚至?xí)斐杀瑐}(cāng),也就是損失會(huì)超過投資本金。

第二,結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,對(duì)資金管理要求非常高。如果投資者經(jīng)常滿倉(cāng)操作,可能會(huì)面臨追加保證金的問題,甚至有可能當(dāng)日被多次追加保證金。如果沒有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足保證金,按規(guī)定將被強(qiáng)制平倉(cāng),可能會(huì)造成投資資金的重大損失。

第三,操作風(fēng)險(xiǎn)。和股票交易一樣,行情系統(tǒng)、下單系統(tǒng)等可能出現(xiàn)技術(shù)故障,導(dǎo)致無(wú)法獲得行情或無(wú)法下單的情況,都可能造成損失。

第四,法律風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨投資者如果選擇的期貨公司是未經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的地下期貨公司,或者未經(jīng)批準(zhǔn)從事境外股指期貨交易等,都可能會(huì)給投資者造成損失。

在操作技巧上也要注意:第一,投資者應(yīng)關(guān)注股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性,既要了解股票現(xiàn)貨市場(chǎng)又要了解期貨交易特性。與普通的商品期貨相比,二者的現(xiàn)貨標(biāo)的不同,影響面也不一樣。商品期貨大多是周期性變化,但股指期貨對(duì)外部因素的反應(yīng)更敏感,在期貨交易上經(jīng)驗(yàn)不足的投資者要注意資金分配和倉(cāng)位管理。

第二,要注意止損,行情很難被連續(xù)準(zhǔn)確預(yù)測(cè),任何一項(xiàng)投資策略制定完畢,都可能有意外發(fā)生,需要有止損策略。當(dāng)行情發(fā)展與自己的預(yù)期發(fā)生偏差時(shí),前期制定的止損策略就將派上用場(chǎng)。

第三,要保持謹(jǐn)慎、健康的心態(tài)。對(duì)于個(gè)人投資者而言,如果做投機(jī)交易,股指期貨盈虧幅度與普通股票市場(chǎng)相比可能有所放大,當(dāng)盈利和虧損幅度被放大后,會(huì)對(duì)投資者造成較大的心理沖擊。

第四,決策要快、操作執(zhí)行要迅速。股指期貨實(shí)行的是T+0交易,對(duì)市場(chǎng)信息敏感,要求交易者能作出更快速的反應(yīng)。

第五,資金管理要合理。很多股民喜歡滿倉(cāng)操作,不愿浪費(fèi)一分閑錢,但股指期貨是保證金交易,如果持倉(cāng)量大,每天的盈虧會(huì)非常顯著,所以切忌滿倉(cāng)操作。

股指期貨對(duì)A股影響大

《新財(cái)經(jīng)》:股指期貨上市后,對(duì)于A股市場(chǎng)有哪些影響?現(xiàn)貨市場(chǎng)的普通股民應(yīng)該注意哪些方面的變化,以控制投資風(fēng)險(xiǎn)?

陸滿平:股指期貨推出短期內(nèi)可能加劇市場(chǎng)波動(dòng),但中長(zhǎng)期能夠平緩市場(chǎng)波動(dòng)。股指期貨將為投資者提供避險(xiǎn)機(jī)制,緩解市場(chǎng)的“狂躁癥”,促進(jìn)股市穩(wěn)定發(fā)展。股指期貨先期規(guī)模有限,對(duì)股票市場(chǎng)影響不大。但對(duì)于權(quán)證投資者來(lái)說(shuō),股指期貨上市對(duì)其有一定影響。

桂浩明:股指期貨上市,對(duì)于A股市場(chǎng)影響很大。因?yàn)樗淖兞碎L(zhǎng)期以來(lái)A股市場(chǎng)只能做多,不能做空的歷史,也增加了杠桿交易的機(jī)會(huì)。由于股指期貨具有發(fā)現(xiàn)價(jià)值的功能,它的出現(xiàn),會(huì)有效抑制股指的過大波動(dòng),使其穩(wěn)定在一個(gè)大的區(qū)間內(nèi)。但是,因?yàn)楣芍钙谪浻志哂蟹糯笞饔?同時(shí)在合約到期時(shí)必然會(huì)產(chǎn)生某種震蕩,自然會(huì)加劇股指在區(qū)間內(nèi)的波動(dòng)?？梢哉f(shuō),有了股指期貨,股市的波動(dòng)會(huì)更加頻繁,但波動(dòng)的空間會(huì)被壓縮。如果在前幾年就有股指期貨,股市也許不會(huì)漲到6100點(diǎn),也不會(huì)跌到1600點(diǎn)。如此大的波動(dòng),是會(huì)被熨平的。

《新財(cái)經(jīng)》:股指期貨業(yè)務(wù)的推出,會(huì)給證券公司帶來(lái)哪些機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)?

桂浩明:在海外市場(chǎng),股指期貨的交易額通常會(huì)達(dá)到現(xiàn)貨的1~3倍。因此,對(duì)于中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),是一個(gè)很好的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。特別是在程式化的高頻交易逐漸成熟的情況下,股指期貨在刺激交易活躍方面的作用是相當(dāng)明顯的。股指期貨對(duì)證券公司會(huì)產(chǎn)生積極的影響。國(guó)內(nèi)證券公司大都控股期貨公司,并且建立了IB制度(券商擔(dān)任期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)人或期貨交易輔助人制度),這就使期貨業(yè)務(wù)納入到了證券公司的范圍之中,期貨交易越活躍,證券公司的收益也越大。當(dāng)然,現(xiàn)實(shí)情況可能不那么簡(jiǎn)單,股指期貨的傭金大戰(zhàn)已經(jīng)開打,各券商為爭(zhēng)取業(yè)務(wù),都在放低身段,降低手續(xù)費(fèi)。因此,股指期貨開始交易后,究竟能夠給證券公司帶來(lái)多少新增業(yè)務(wù)量,現(xiàn)在還很難說(shuō)。

陸滿平:股指期貨將給證券公司提供擴(kuò)充傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍的良好機(jī)遇,自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資方向和投資策略將發(fā)生變化。絕大多數(shù)證券公司都控股了相應(yīng)的期貨公司,未來(lái)股指期貨的交易者,主要是來(lái)自券商的客戶資源。因此,各家期貨公司的股指期貨業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率,主要取決于控股股東券商的市場(chǎng)占有率。從業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)總量來(lái)說(shuō),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率高的券商,特別是具備全面結(jié)算會(huì)員資格的券商受益較高。

劉國(guó)宏:從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,不少市場(chǎng)特別是東亞地區(qū)市場(chǎng),其股指期貨交易額已經(jīng)超過股票市場(chǎng)交易額。參照境外的經(jīng)驗(yàn),這類投資的年投資收益率可望達(dá)到10%~15%。

業(yè)務(wù)體系的變革,將導(dǎo)致證券公司在金融工程研究和衍生產(chǎn)品研究及交易人才上的競(jìng)爭(zhēng)將更為殘酷。一方面,有實(shí)力的證券公司之間為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而競(jìng)爭(zhēng)激烈,另一方面,國(guó)內(nèi)證券公司與外資公司在這塊業(yè)務(wù)上的抗衡,可能加速進(jìn)入“肉搏戰(zhàn)”階段。同時(shí),將進(jìn)一步強(qiáng)化“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的證券公司競(jìng)爭(zhēng)格局,小券商的生存空間將進(jìn)一步被壓縮,新一輪證券公司整合浪潮也將來(lái)臨。

券商經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)將隨之放大。期貨等金融衍生品是一把“雙刃劍”,既是管理風(fēng)險(xiǎn)的工具,使用不當(dāng)也會(huì)成為引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的源頭。如“百年老店”巴林銀行,由于交易期指導(dǎo)致巨額虧損而倒閉,法興銀行因衍生品交易引發(fā)巨大風(fēng)險(xiǎn)等事件。

股指期貨完善了證券市場(chǎng)體系

《新財(cái)經(jīng)》:股指期貨推出后,還應(yīng)該出臺(tái)哪些相關(guān)的配套措施?

桂浩明:現(xiàn)在,股票市場(chǎng)是T+1交易,而股指期貨則是T+0交易,在理論上做多力量與做空力量不平衡。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上,股票一旦被買進(jìn),當(dāng)天不能再賣出,而賣出股票后所獲得的資金是可以用于買股票的,這樣做多力量客觀上就會(huì)大于做空力量。股指期貨不存在這個(gè)問題,兩者平行交易,平時(shí)不會(huì)有什么問題,但到了結(jié)算日,就會(huì)因?yàn)槎嗫詹黄胶馐故袌?chǎng)運(yùn)行的公平性受到挑戰(zhàn)。當(dāng)然,現(xiàn)實(shí)情況是否如此,還可以再研究,這畢竟是個(gè)極為明顯的漏洞。

《新財(cái)經(jīng)》:截止到股指期貨上市前,已有9000多人開戶,這能否滿足股指期貨的流動(dòng)性?

陸滿平:目前的開戶數(shù)不多,在滿足股指期貨流動(dòng)性方面確實(shí)存在一定不足,是低于原來(lái)多方預(yù)期的。但根據(jù)我國(guó)投資者的習(xí)慣,隨著股指期貨的正常開展,這種狀況會(huì)有所改變。

劉國(guó)宏:目前開戶數(shù)不大,這是管理層為保障上市初期市場(chǎng)的穩(wěn)步運(yùn)行,嚴(yán)格執(zhí)行高標(biāo)準(zhǔn)開戶條件、高度警示風(fēng)險(xiǎn)的背景下的“初始開戶”結(jié)果。據(jù)中金所統(tǒng)計(jì),現(xiàn)有的客戶90%都是商品期貨投資者,具備較強(qiáng)的期貨市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力,因而總體開戶數(shù)量比較合理,質(zhì)量比較高,眾多潛在開戶者仍在觀望。但隨后開戶數(shù)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng),股指期貨上市初期的流動(dòng)性是能夠保證的。

桂浩明:由于實(shí)行了嚴(yán)格的適當(dāng)性管理制度,現(xiàn)在股指期貨開戶的人數(shù)很有限。如果從市場(chǎng)還處于培育期的角度來(lái)看待這個(gè)問題,不準(zhǔn)備短時(shí)間內(nèi)把成交量搞到現(xiàn)貨的幾倍,那么,這種交易還是可以被接受的,股指期貨流動(dòng)性應(yīng)該沒有大問題。

《新財(cái)經(jīng)》:股指期貨推出,對(duì)基金業(yè)有哪些影響?投資者在購(gòu)買基金時(shí)要注意些什么?

劉國(guó)宏:首先,股指期貨的推出增加了指數(shù)型基金的流動(dòng)性,指數(shù)型基金會(huì)更加盛行。

其次,除了相關(guān)股票外,與股指期貨和融資融券相關(guān)性較大的還有封閉式基金和ETF基金(交易所交易基金),封閉式基金高折價(jià)將成為歷史。

再次,在成熟的證券市場(chǎng)中,機(jī)構(gòu)投資者和投資基金是市場(chǎng)的主力軍。他們的投資優(yōu)勢(shì)是通過投資組合來(lái)分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。境內(nèi)股市齊漲共跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)很難通過投資組合的方式來(lái)化解,這就使機(jī)構(gòu)投資者由于缺乏有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)投資工具而不敢積極入市。股指期貨的推出,可使機(jī)構(gòu)投資者和投資基金充分利用這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具,在預(yù)期股市行情呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)時(shí),賣出股指期貨合約,并在估計(jì)下跌后對(duì)沖原期貨合約,用期貨市場(chǎng)的獲利來(lái)彌補(bǔ)股票市場(chǎng)的虧損,減少了機(jī)構(gòu)投資者在熊市中的恐懼心理。

桂浩明:現(xiàn)在,僅有部分基金可以參與股指期貨交易。而根據(jù)有關(guān)規(guī)定,它只能進(jìn)行套期保值。因此,目前基金很難成為股指期貨的主力。投資者大可不必以能否參與股指期貨作為選擇基金的參照。我國(guó)還沒有真正意義上的對(duì)沖基金,現(xiàn)在投資者要參與股指期貨,一般還是要自己做,尚不能借助基金進(jìn)行。

《新財(cái)經(jīng)》:股指期貨推出后,會(huì)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)近期和遠(yuǎn)期產(chǎn)生什么影響?

劉國(guó)宏:股指期貨是中國(guó)資本市場(chǎng)的一次重大制度創(chuàng)新。打通證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的聯(lián)系通道,預(yù)示著交易品種將與國(guó)際接軌,具有技術(shù)含量的投資行為將逐漸成為市場(chǎng)主流,有利于證券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。隨著股指期貨的推出,包括保險(xiǎn)資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入股市的限制將會(huì)得到大幅度放寬,其他穩(wěn)健型的投資者入市的積極性將會(huì)顯著提高。

成功推出股指期貨將帶動(dòng)股指期權(quán)、個(gè)股期貨及期權(quán)等眾多系列衍生產(chǎn)品的推出,必將吸引很多投資者入市,市場(chǎng)規(guī)模將明顯擴(kuò)大。對(duì)沖基金的出現(xiàn)也將成為必然,這將為我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展提供新的動(dòng)力。當(dāng)前,大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)向資本、金融市場(chǎng),而股指期貨在金融市場(chǎng)中是一個(gè)制高點(diǎn)。建立和完善這樣一個(gè)制高點(diǎn),對(duì)我國(guó)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取主動(dòng),爭(zhēng)取金融資源的定價(jià)權(quán)具有重要意義。

桂浩明:股指期貨的推出,對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),最大的影響在于使得市場(chǎng)結(jié)構(gòu)比較完整了,多層次市場(chǎng)體系也因此基本成型。這樣,投資工具比較完備,投資手段也相對(duì)豐富,可以滿足各類投資者的不同需要,也為市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值發(fā)現(xiàn)提供了有效的手段。當(dāng)然,這應(yīng)該是在股指期貨運(yùn)行比較成功時(shí)才會(huì)產(chǎn)生的效果。而現(xiàn)在,人們最需要做的是,如何保證股指期貨平穩(wěn)起步,有序運(yùn)行。

股指期貨與股票的區(qū)別

期貨合約有到期日,不能無(wú)限期持有。股指期貨有固定的到期日,到期就要摘牌。因此,交易股指期貨不能像買賣股票一樣,交易后就不管了,必須注意合約到期日,以決定是提前結(jié)算頭寸,還是等待合約到期,或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個(gè)月。

期貨合約是保證金交易,必須每天結(jié)算。股指期貨合約采用保證金交易,一般只要付出合約面值約10%~15%的資金就可以買賣一張合約,一方面提高了盈利空間,另一方面也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn),因此,必須每日結(jié)算盈虧。交易后每天要按照結(jié)算價(jià)對(duì)持有的合約進(jìn)行結(jié)算,賬面盈利可以提走,賬面虧損第二天開盤前必須補(bǔ)足(即追加保證金)。由于是保證金交易,虧損額甚至可能超過投資本金。

期貨合約可以賣空。股指期貨合約可以十分方便地賣空,等價(jià)格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空,但難度相對(duì)較大。一旦賣空后價(jià)格不跌反漲,投資者會(huì)面臨損失。

市場(chǎng)的流動(dòng)性較高。有研究表明,指數(shù)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯高于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)。

第4篇：期貨交易技巧及策略范文

關(guān)鍵詞：國(guó)際貿(mào)易 外匯風(fēng)險(xiǎn) 外匯期權(quán)

在浮動(dòng)匯率制度下，外匯管制逐步放松，加劇了外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩。由于進(jìn)出口貿(mào)易中間環(huán)節(jié)復(fù)雜，從磋商談判、簽訂合同、履約發(fā)貨到支付貨款往往需要幾個(gè)月的時(shí)間甚至更長(zhǎng)，加之在買賣合同的價(jià)格條款中就把商品計(jì)量單位、貿(mào)易術(shù)語(yǔ)、計(jì)價(jià)貨幣及貨物單價(jià)和總值已經(jīng)確定下來(lái)，當(dāng)收付貨款時(shí)，計(jì)價(jià)貨幣升值對(duì)進(jìn)口支付遠(yuǎn)期外匯債務(wù)的一方較為不利，使其承擔(dān)外匯升值導(dǎo)致貨款增加的損失；當(dāng)計(jì)價(jià)貨幣貶值時(shí)，則對(duì)出口方不利。所以進(jìn)出口商不僅要面臨價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還要承受匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，把握匯率的變化是十分困難的。一般情況下，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)出口商大體上不外乎有兩種措施：一是進(jìn)出口商充分利用商務(wù)談判和財(cái)務(wù)管理技巧巧妙規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)；二是進(jìn)出口商利用外部金融市場(chǎng)提供的避險(xiǎn)工具合理的轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)。目前外匯交易市場(chǎng)已經(jīng)十分發(fā)達(dá)，運(yùn)作高效，利用金融市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，獲取穩(wěn)定利潤(rùn)已經(jīng)成為現(xiàn)代進(jìn)出口商的經(jīng)常性措施。譬如對(duì)參與國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)出口商來(lái)說(shuō)，采用遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易對(duì)遠(yuǎn)期貨款現(xiàn)金流入流出進(jìn)行的保值是非常重要的。然而必須注意，采取遠(yuǎn)期外匯和外匯期貨保值對(duì)進(jìn)出口商面臨的各種各樣的匯率風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，有時(shí)并不合適。理由就是兩者都是按既定匯率交割的不變協(xié)議，并且遠(yuǎn)期外匯還必須進(jìn)行實(shí)際貨幣交割。然而在許多現(xiàn)實(shí)例子中，保值者并不能確定所要保值的現(xiàn)金流入或流出是否會(huì)成為事實(shí)。如果一項(xiàng)國(guó)際貿(mào)易失敗、投標(biāo)不成功，這樣兩種辦法都要承擔(dān)全部或部分的外匯風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)需置疑，在這種情況下對(duì)于進(jìn)出口商使用外匯期權(quán)來(lái)保值最為合適。

外匯期權(quán)（foreign exchange options）也稱為貨幣期權(quán)，指合約購(gòu)買方在向出售方支付一定期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在未來(lái)約定日期或一定時(shí)間內(nèi)，按照規(guī)定匯率（即執(zhí)行價(jià)格）買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。外匯期權(quán)是期權(quán)的一種，需特別指出外匯期權(quán)的交易對(duì)象并不是貨幣本身，而是一項(xiàng)將來(lái)可以買賣貨幣的權(quán)利。即期權(quán)買方在向期權(quán)賣方支付相應(yīng)期權(quán)費(fèi)后獲得一項(xiàng)權(quán)利，即期權(quán)買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在約定的到期日按照雙方事先約定的協(xié)定匯率和金額同期權(quán)賣方買賣約定的貨幣，同時(shí)權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。對(duì)于賣方而言，其所承擔(dān)的是一項(xiàng)義務(wù)，根據(jù)買方的決定而履行買賣貨幣的責(zé)任。按期權(quán)買者的權(quán)利劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)（call option）和看跌期權(quán)（put option）凡是賦予外匯期權(quán)買者購(gòu)買外匯權(quán)利的合約就是看漲期權(quán)，又稱買權(quán)；而賦予外匯期權(quán)買者出售外匯權(quán)利的合約就是看跌期權(quán)，又稱賣權(quán)。

外匯期權(quán)交易的四種基本策略：買入買權(quán)，買入賣權(quán)，賣出買權(quán)和賣出賣權(quán)。當(dāng)交易者預(yù)期外幣將會(huì)升值，可以采取買入該貨幣的買權(quán)的交易，即買入買權(quán)。當(dāng)市場(chǎng)匯率如預(yù)期的那樣上漲時(shí)，買方會(huì)執(zhí)行這項(xiàng)期權(quán)，其收益為市場(chǎng)匯率高于執(zhí)行價(jià)格的差額部分；反之，當(dāng)市場(chǎng)匯率低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方將放棄此項(xiàng)期權(quán)。如果交易者預(yù)期外匯將會(huì)貶值，可以采取買入該貨幣賣權(quán)的交易，即買入賣權(quán)。如果判斷準(zhǔn)確，該貨幣回來(lái)果真下跌，買者因執(zhí)行這項(xiàng)權(quán)利而獲利。若判斷失誤，市場(chǎng)匯率向與預(yù)期相反的方向變化時(shí)，則選擇不執(zhí)行該期權(quán)。賣出期權(quán)和買入期權(quán)是期權(quán)交易的兩個(gè)對(duì)立面，賣出買權(quán)是因?yàn)橥顿Y者預(yù)期該貨幣匯率將維持穩(wěn)定或下跌，賣出買權(quán)的收益情況同買入買權(quán)恰好相反。如果市場(chǎng)匯率走勢(shì)正如所料，賣方的最大收益就是期權(quán)費(fèi)收入；若預(yù)測(cè)有無(wú)，賣者將要承擔(dān)市場(chǎng)匯率變化的全部風(fēng)險(xiǎn)。同理，如果投資者預(yù)計(jì)某一貨幣匯率將維持盤整或升值，可通過賣出賣權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)收益，起損益情況同買入賣權(quán)完全相反。

下面筆者通過一個(gè)例子來(lái)體現(xiàn)外匯期權(quán)的優(yōu)越性。例，中國(guó)一出口企業(yè)要在3月份投標(biāo)，保證提供一套設(shè)備，設(shè)備成本為6420萬(wàn)元人民幣，成交價(jià)為1000萬(wàn)美元。但投標(biāo)結(jié)果要在6個(gè)月后公布。即期匯率為1美元=6.50人民幣元，中國(guó)公司將收入貨款6500萬(wàn)元人民幣，凈利潤(rùn)80萬(wàn)元。為避免一旦中標(biāo)后美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該出口商會(huì)怎么辦？①該企業(yè)不會(huì)采取遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由于遠(yuǎn)期外匯交易到期必須履行交割，故該外匯交易只能規(guī)避中標(biāo)情況下的外匯風(fēng)險(xiǎn)。但中國(guó)企業(yè)中標(biāo)與否是問題的關(guān)鍵，故出口商不會(huì)貿(mào)然在不確定中標(biāo)的情況下來(lái)采取遠(yuǎn)期外匯合約來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，否則會(huì)因小失大。②中國(guó)企業(yè)采用外匯期貨交易來(lái)抵制外匯風(fēng)險(xiǎn)。如果該企業(yè)未有幸中標(biāo)，則在外匯期貨市場(chǎng)的外匯交易就變成一種投機(jī)；如果該企業(yè)投標(biāo)成功，外匯期貨交易起到套期保值的目的，在匯率變動(dòng)不利于企業(yè)時(shí)，它可以使企業(yè)在虧損時(shí)少虧一點(diǎn)，但它同時(shí)也會(huì)使企業(yè)在盈利時(shí)少盈一些，前者是企業(yè)所希望的，后者則是企業(yè)不滿意的。③出口商決定買入期限為6個(gè)月的1000萬(wàn)美元的看跌期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為1美元=6.48人民幣元，每美元的期權(quán)費(fèi)為0.02元人民幣，期權(quán)費(fèi)總計(jì)為20萬(wàn)元。到9月份，該出口商盈虧（如圖1和圖2）：①中標(biāo)的情況下，若市場(chǎng)匯率低于1美元=6.48人民幣元，則出口商在期權(quán)市場(chǎng)是盈利的，其最終收入6460萬(wàn)元人民幣；若市場(chǎng)匯率高于1美元=6.48人民幣元，則看跌期權(quán)的買者虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的，則出口商最終收入高于6460萬(wàn)元。②企業(yè)在沒有中標(biāo)的情況下，不存在實(shí)物交割，當(dāng)市場(chǎng)匯率低于1美元=6.48人民幣元，則出口商會(huì)從現(xiàn)匯市場(chǎng)上買入美元在期權(quán)市場(chǎng)執(zhí)行期權(quán)，是盈利的；當(dāng)市場(chǎng)匯率高于1美元=6.48人民幣元，則看跌期權(quán)的買者不履行期權(quán)虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的，即損失期權(quán)費(fèi)。

在國(guó)際金融市場(chǎng)外匯風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇的情況下，控制外匯風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的一個(gè)重要方面。因此，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該不斷提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，積極運(yùn)用外匯期權(quán)來(lái)完善企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

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第5篇：期貨交易技巧及策略范文

關(guān)鍵字：智豬博弈 期貨教學(xué) 改革

從1990年第一個(gè)商品期貨交易所的正式開業(yè)，我國(guó)期貨市場(chǎng)先后經(jīng)歷了初步發(fā)展、整理清頓和逐步規(guī)范的三個(gè)階段。自2000年起，我國(guó)期貨市場(chǎng)開始全面推進(jìn)法規(guī)基礎(chǔ)制度建設(shè)，市場(chǎng)基礎(chǔ)和監(jiān)管環(huán)境也大為改善，商品期貨品種創(chuàng)新步伐加快，金融期貨市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)妥發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)實(shí)力有所增強(qiáng)。

受我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展較晚的影響，國(guó)內(nèi)各高校也是近20年來(lái)才開始開設(shè)并不斷發(fā)展期貨投資系列的課程，所以期貨教學(xué)無(wú)論是在教學(xué)內(nèi)容上還是在教學(xué)方法上都尚處于研究與摸索階段。盡管近年來(lái)各高校不斷提倡開展期貨系列課程的教學(xué)改革，也有不少相關(guān)教師從各種角度研究可能的改革途徑，但期貨教學(xué)實(shí)踐中依然存在不容忽視的教與授的不平衡問題。如何從根本上發(fā)現(xiàn)問題、解決問題就成為各高校教師不斷努力的動(dòng)力源泉。

一、現(xiàn)階段期貨教學(xué)的基本情況

目前我國(guó)期貨課程的教學(xué)工作還處在比較初級(jí)的階段，原因是多方面的。其一，我國(guó)期貨市場(chǎng)還處于逐步發(fā)展階段，尚未占據(jù)金融市場(chǎng)體系中比較中心的位置，影響面較窄，很難形成一個(gè)龐大的教學(xué)市場(chǎng)。就目前的國(guó)內(nèi)高校而言，設(shè)置期貨專業(yè)的高校較少，學(xué)生數(shù)量更少，大部分高校只是將期貨投資學(xué)作為相關(guān)專業(yè)的一門必修課程，甚至在很多高校僅僅將期貨作為一門可有可無(wú)的選修課程，致使教師、學(xué)生的重視度十分匱乏。其二，教學(xué)方法的不適當(dāng)性，教學(xué)與實(shí)踐的脫離，使得期貨教學(xué)面臨比較尷尬的地位。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)多元化與風(fēng)險(xiǎn)化加劇，也隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展與完善，無(wú)論是就業(yè)還是未來(lái)投資，期貨本身具有較強(qiáng)的實(shí)務(wù)性。然而，受國(guó)內(nèi)高校人事體制設(shè)置的限制，使從事期貨實(shí)踐的專業(yè)人員難以進(jìn)入高校承擔(dān)主要的教學(xué)工作，大部分教師屬于缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的理論所有者，導(dǎo)致在期貨的實(shí)際教學(xué)中，難免出現(xiàn)理論與實(shí)踐相脫節(jié)的現(xiàn)象。

期貨屬于實(shí)踐性很強(qiáng)的實(shí)務(wù)課，純理論并不容易理解和掌握，應(yīng)當(dāng)更加注重實(shí)踐的應(yīng)用。因此，如何對(duì)教學(xué)方法進(jìn)行創(chuàng)新與運(yùn)用，切實(shí)做到把期貨理論和操作實(shí)際密切聯(lián)合，就成為當(dāng)前研究的著眼點(diǎn)和關(guān)鍵，也是有效培養(yǎng)高素質(zhì)期貨人才的關(guān)鍵策略。

二、博弈理論中的“智豬博弈”

博弈論(Game Theory)是使用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)模型研究沖突對(duì)抗條件下最優(yōu)決策問題的理論，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是研究決策主體在給定信息結(jié)構(gòu)下如何決策以最大化自己的效用以及不同決策主體之間決策的均衡。“智豬博弈”( Pigs’payoffs) 是一個(gè)著名的博弈論例子。

“智豬博弈”假設(shè)豬圈里有一大一小兩頭豬。豬圈很長(zhǎng)，一頭有一踏板，另一頭是飼料的出口和食槽。豬每踩一下踏板，另一邊就會(huì)有一定量的豬食進(jìn)槽。問題是踏板和食槽分置豬圈的兩端，如果有一只豬去踩踏板，另一只豬就有機(jī)會(huì)搶先吃到另一邊落下的食物。已知，若小豬踩動(dòng)踏板，大豬會(huì)在小豬跑到食槽之前剛好吃光所有的事物；若是大豬踩動(dòng)踏板，則還有機(jī)會(huì)在小豬吃完落下的食物之前跑到食槽，爭(zhēng)吃到另一半的食物。那么，幾次行為博弈之后，小豬會(huì)采用“搭便車”的方式，舒舒服服地等在食槽邊，而大豬則為一點(diǎn)殘羹不知疲倦地來(lái)回奔忙于食槽與踏板之間。這是因?yàn)?，?duì)于小豬而言，只有等待大豬踩踏板才可以吃到食物，于是不踩踏板是它的必然選擇。反觀大豬，在確定小豬不會(huì)踩踏板的前提下，自己去踩總比不踩強(qiáng)，至少還可以吃到一點(diǎn)食物，所以只好在食槽與踏板之間來(lái)回奔波了。

三、期貨課堂上的“智豬博弈”

受教與學(xué)的特性影響，“智豬博弈”可以延伸到期貨教學(xué)中。在期貨課堂上，經(jīng)常出現(xiàn)這樣兩種場(chǎng)景。一種場(chǎng)景是學(xué)生做“小豬”，舒舒服服地坐在下面聽課而不去主動(dòng)思考，而老師是“大豬”，不停地講述各類知識(shí)，只希望學(xué)生能夠多少接收一點(diǎn)，只要學(xué)生學(xué)到了東西，就是對(duì)老師的獎(jiǎng)勵(lì)；另一種場(chǎng)景是懶學(xué)生做“小豬”，不聽課、不練習(xí)，嚴(yán)格執(zhí)行“抄來(lái)主義”，而比較勤勞的學(xué)生是“大豬”，雖然會(huì)不斷地被“小豬”搶奪腦力勞動(dòng)成果，還是要不辭勞苦地奔波于書本與教授的知識(shí)中間。

不論在期貨課堂上呈現(xiàn)哪種場(chǎng)景，可以肯定的是，老師并沒有按照預(yù)期將相關(guān)知識(shí)普及，也很難培養(yǎng)出高素質(zhì)的期貨專業(yè)人才。從這個(gè)角度來(lái)看，課堂上的“智豬博弈”是一種兩虧的局面，學(xué)生損失的是期貨市場(chǎng)大好的就業(yè)前景和未來(lái)可能的投資盈利機(jī)會(huì)，老師損失的是師生互動(dòng)良好的激勵(lì)甚至是教學(xué)的熱情，往往還容易產(chǎn)生一種“教不嚴(yán)、學(xué)不優(yōu)”的惡性循環(huán)。

“智豬博弈”中既定的投食方法導(dǎo)致了“小豬躺著大豬跑”的現(xiàn)象，然而改變一下游戲規(guī)則，就會(huì)出現(xiàn)完全不同的博弈結(jié)果。例如，如果投食量?jī)H是原來(lái)的一半份量，誰(shuí)去踩踏板，就意味著為對(duì)方貢獻(xiàn)食物，結(jié)果是小豬大豬都不去踩踏板了。相反的，如果采用份量減半同時(shí)投食口移到踏板附近的投食方法，使等待者不得食，而多勞者多得，每次的收獲剛好消費(fèi)完，那么小豬和大豬就都會(huì)拼命地?fù)屩忍ぐ濉?/p>

原版的“智豬博弈”給了競(jìng)爭(zhēng)中的弱者（小豬）以等待為最佳策略的啟發(fā)，但是對(duì)于教學(xué)而言，教學(xué)方法的不合理，教學(xué)手段的不科學(xué)，往往容易造成 “小豬搭便車”而不缺乏主動(dòng)思考力與競(jìng)爭(zhēng)力的問題，致使教學(xué)資源配置也不能達(dá)到最佳狀態(tài)。為使知識(shí)的授與收之間能夠?qū)崿F(xiàn)最為有效的結(jié)合，課堂教學(xué)的規(guī)則設(shè)計(jì)者――教師應(yīng)當(dāng)切合課堂實(shí)際，充分利用已有的教學(xué)資源與教學(xué)條件，合理設(shè)置教學(xué)方法。

四、教學(xué)方法改革的具體建議

期貨投資是一門實(shí)務(wù)和理論相聯(lián)系的課程，授課對(duì)象主要是本科生，我們應(yīng)該根據(jù)本科生的設(shè)定專業(yè)和知識(shí)結(jié)構(gòu)來(lái)設(shè)計(jì)合理的教學(xué)方法和教學(xué)模式。在實(shí)踐教學(xué)過程中發(fā)現(xiàn)，期貨教學(xué)方法應(yīng)當(dāng)著重關(guān)注以下幾個(gè)方面。

（一）脫離教材限制，雙向延伸知識(shí)

教材是授課的基礎(chǔ)，是教師與學(xué)生之間溝通的橋梁，但同時(shí)也容易造成知識(shí)面的狹窄，降低學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。在授課過程中不難發(fā)現(xiàn)，部分同學(xué)習(xí)慣保持低頭讀書的姿態(tài)，認(rèn)為只要將老師講過的內(nèi)容在課本中標(biāo)注，就等同于全盤接收了課堂內(nèi)容，抓住了知識(shí)重點(diǎn)。這就好比在原版的“智豬博弈”中，老師扮演了大豬的角色，而學(xué)生扮演了小豬的角色。老師的辛苦授課如果僅僅是以課本內(nèi)容為主，就會(huì)增加學(xué)生的被動(dòng)學(xué)習(xí)能力與被動(dòng)接受思想。

脫離教材限制，在以課本為核心的同時(shí)，從實(shí)踐、時(shí)事兩個(gè)方向擴(kuò)充授課內(nèi)容，讓學(xué)生充分了解到認(rèn)真聽課與筆記的重要性，不僅能夠增加學(xué)生的上課積極性，而且能夠讓學(xué)生及時(shí)了解最前沿的理論發(fā)展，充分實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)踐的有效結(jié)合。

（二）關(guān)注合作學(xué)習(xí)，均衡知識(shí)傳播

期貨課堂上的“智豬博弈”不僅僅是學(xué)生與老師之間的博弈，同時(shí)還是不同素質(zhì)學(xué)生內(nèi)部的博弈，這就需要老師在改變授課規(guī)則的同時(shí)，密切關(guān)注學(xué)生之間的互動(dòng)情況。為了避免勤快學(xué)生做“大豬”，懶惰學(xué)生做“小豬”的現(xiàn)象，必須調(diào)整授課規(guī)則，合作學(xué)習(xí)不失為一種有效的途徑。所謂合作學(xué)習(xí)，是指學(xué)生為了完成共同的任務(wù)，有明確的責(zé)任分工的互學(xué)習(xí)。合作學(xué)習(xí)鼓勵(lì)學(xué)生為集體的利益和個(gè)人的利益而一起工作，在完成共同任務(wù)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身的目標(biāo)。合作學(xué)習(xí)的方式多樣，對(duì)期貨課堂而言，最好的合作手段便是劃分學(xué)習(xí)小組，利用所學(xué)的知識(shí)，收集相關(guān)期貨的交易信息并實(shí)行模擬交易。通過比較不同小組的交易成果，建立集體榮譽(yù)感，鼓勵(lì)小組內(nèi)成員互幫互助，主動(dòng)思考與學(xué)習(xí)。

（三）擴(kuò)充教學(xué)手段，導(dǎo)入實(shí)驗(yàn)教學(xué)

對(duì)原版“智豬博弈”游戲規(guī)則的修改會(huì)導(dǎo)致不同的博弈結(jié)果，對(duì)期貨課堂教學(xué)手段的擴(kuò)充則會(huì)轉(zhuǎn)變課堂學(xué)習(xí)氛圍。各類教學(xué)手段各具優(yōu)勢(shì)，不同的教學(xué)手段這則會(huì)導(dǎo)致不同的授課效果。傳統(tǒng)的板書教學(xué)具有條理清晰、重點(diǎn)突出的優(yōu)點(diǎn)，尤其是能夠充分顯現(xiàn)教師的授課技巧；新進(jìn)的多媒體教學(xué)具有內(nèi)容豐富、講述生動(dòng)的優(yōu)點(diǎn)，更加容易吸引學(xué)生的聽課注意力。

現(xiàn)代課程授課多以媒體結(jié)合板書為主要的教學(xué)手段。然而，期貨是一門分外注重實(shí)踐應(yīng)用的課程，實(shí)踐教學(xué)在整個(gè)授課過程中占有其它教學(xué)手段不可比擬的重要性。但是，受我國(guó)期貨交易學(xué)交易規(guī)則及各高校實(shí)踐教學(xué)能力等因素的限制，期貨實(shí)踐教學(xué)只能在小范圍執(zhí)行，這就需要另一種教學(xué)手段的替代――實(shí)驗(yàn)教學(xué)。通過網(wǎng)上實(shí)驗(yàn)，一方面能夠拓寬信息收集渠道，方面學(xué)生切身了解到期貨交易的各類知識(shí)與技巧；另一方面通過實(shí)踐動(dòng)手，提升學(xué)生的知識(shí)汲取主動(dòng)性，也是理論學(xué)習(xí)后知識(shí)鞏固的有效途徑。現(xiàn)在有很多公司提供網(wǎng)上期貨模擬交易的相關(guān)軟件，能夠配合教材，及時(shí)鍛煉學(xué)生的知識(shí)應(yīng)用能力與動(dòng)手實(shí)踐能力，建議各高校期貨專業(yè)教師能夠針對(duì)教材特性、講課重點(diǎn)、學(xué)生素質(zhì)與能力等條件，充分比較之后選擇性的應(yīng)用。

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[2]遲美華.《期貨理論與實(shí)務(wù)》教學(xué)改革的思考[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2008(9).

第6篇：期貨交易技巧及策略范文

[摘要]近幾年來(lái)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的快速發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)一體化愈演愈烈，金融行業(yè)也漸漸在我國(guó)興起，隨著股票市場(chǎng)以及證券交易在大眾市場(chǎng)的普及，期貨公司——作為一種新生的企業(yè)也應(yīng)運(yùn)而生。期貨，既是一種商品，又是一種合約，期貨的交易需要通過期貨公司來(lái)展開，因此期貨公司主要從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),屬于中介機(jī)構(gòu)性質(zhì)，它是交易者與期貨交易所之間的橋梁，期貨公司的發(fā)展，關(guān)系到我國(guó)消費(fèi)者交易的切身利益以及期貨市場(chǎng)的安全與穩(wěn)定，具有深遠(yuǎn)的意義。然而，近幾年來(lái)，由于金融市場(chǎng)的不景氣，導(dǎo)致期貨公司客戶的流失，既減少了期貨公司收入又導(dǎo)致了期貨市場(chǎng)秩序的紊亂，是一個(gè)值得注意并解決的問題。鑒于此，期貨公司加大客戶開發(fā)的工作力度，維護(hù)期貨市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定，便迫在眉睫。

因此，本文的定位是,研究如何有效的為期貨公司開發(fā)客戶源。筆者通過以華泰長(zhǎng)城期貨公司為例子，通過研究其客戶開發(fā)的方式，在此基礎(chǔ)上提出新的客戶開發(fā)方法，改善期貨公司的經(jīng)營(yíng)狀況，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久穩(wěn)定的發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]期貨公司;客戶開發(fā);存在問題;解決方法

The developing customer of the Futures company 

[Abstract] In recent years, the rapid development of economic construction, intensified global economic integration, the financial industry has gradually rise in China, with the stock market and trading securities in the public market, the popularity of futures companies - as a new company came into being . Futures, both a commodity, but also a contract, futures trading futures companies need to expand, so the company is mainly engaged in futures brokerage business, is the nature of agency, it is a bridge between traders and futures exchanges, and Futures company's development, as well as related to the vital interests of security and stability in the futures market of consumer transactions, has far-reaching significance. However, in recent years, due to the financial market downturn, resulting in the loss of the futures corporate clients, reducing the futures company's revenue has led to disorder futures market order, is a noteworthy and solve problems. In view of this, futures companies to increase customer development efforts to maintain the stability of the futures market order, it is imminent.

Therefore, the position of this paper is to study how to effectively develop customer source for futures companies. The author of this article with outstanding futures companies Huatai Great Wall Futures Company as an example, by studying the way its customers to develop, on this basis, propose a new method for customers to develop and make comparison with the previous method, proposed an effective method for customers to develop and improve the futures company operating conditions, to achieve long-term stable development.

[Key words] futures companies; development; problem; solving method

目  錄

引言.............................................................. 1

一、研究背景目的以及思路方法................................ 1

（一）選題目的與意義...................................... 2

（二）文章研究思路......................................... 2

（三）研究方法.............................................. 2

二、期貨以及期貨市場(chǎng)的發(fā)展情況.............................. 3

（一）期貨以及期貨公司概述............................... 3

（二）期貨的發(fā)展?fàn)顩r...................................... 5

（三）期貨市場(chǎng)發(fā)展前景及挑戰(zhàn)............................ 7

三、目前我國(guó)期貨公司開發(fā)客戶普遍存在的問題.............. 10

（一）期貨經(jīng)紀(jì)人方面存在的問題......................... 11

（二）客戶方面存在的問題................................ 12

四、期貨公司該如何成功開發(fā)客戶——以華泰長(zhǎng)城期貨公司為例     12

（一）華泰長(zhǎng)城期貨公司發(fā)展現(xiàn)狀......................... 12

（二）目前我國(guó)普通期貨公司自身存在的不足之處....... 13

（三）華泰長(zhǎng)城期貨公司開發(fā)客戶的成功之處............ 13

五、解決期貨公司客戶開發(fā)過程存在問題的相關(guān)方法......... 14

（一）從期貨經(jīng)紀(jì)人出發(fā)................................... 14

（二）從期貨公司出發(fā)..................................... 15

結(jié)論............................................................. 17

參考文獻(xiàn)........................................................ 18

致謝............................................................. 19

引  言

隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)逐漸壯大，各種金融機(jī)構(gòu)在近幾年如雨后春筍般在我國(guó)各大城市扎根并發(fā)展經(jīng)營(yíng)起來(lái)。大部分的金融機(jī)構(gòu)如銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等等，正在深入人心，獲得投資者的親睞與追捧。與此同時(shí)，期貨公司，作為新生的金融機(jī)構(gòu)，正在金融市場(chǎng)里進(jìn)行深入的推進(jìn)。在相對(duì)比較短的時(shí)間內(nèi)，隨著金融市場(chǎng)的擴(kuò)大化以及市場(chǎng)規(guī)模效益的提升，加上國(guó)際金融形勢(shì)呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)，期貨行業(yè)將有望迎來(lái)提升業(yè)績(jī)的良機(jī)。

然而，由于期貨公司作為一個(gè)從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的企業(yè)，它固有無(wú)法改變的性質(zhì)便是中介機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，那么它的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展便取決于如何贏得客戶的肯定，如何盡最大化地開發(fā)客戶，在市場(chǎng)劇烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，便成為當(dāng)務(wù)之急。因此，研究期貨公司的客戶開發(fā)，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、研究的目的意義以及思路方法

(一)選題的目的與意義

隨著期貨市場(chǎng)和期貨行業(yè)改革的深入推進(jìn)，期貨行業(yè)將進(jìn)入歷史上最好的發(fā)展機(jī)遇期。短期內(nèi)，隨著市場(chǎng)擴(kuò)容和市場(chǎng)升，期貨行業(yè)將有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn);從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新的全面鋪開，期貨行業(yè)將打開持續(xù)。

在21世紀(jì)，客戶的競(jìng)爭(zhēng)愈來(lái)愈成為各大企業(yè)聚集的效率提焦點(diǎn)，而市場(chǎng)占有率這個(gè)詞在企業(yè)中流行起來(lái)。市場(chǎng)占有率，這句話給了市場(chǎng)部很大的壓力，正因?yàn)槿绱撕芏嗥髽I(yè)為了吸引更多的客戶而采取各種各樣的方式提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，企圖在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中把更好的挖掘出來(lái)，為企業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)強(qiáng)有力的基礎(chǔ)和保障。

開發(fā)客戶在意義在于任何企業(yè)都是必不可少的，而且還是企業(yè)的命脈，客戶就是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)來(lái)源，不過沒有客戶，企業(yè)將無(wú)法經(jīng)營(yíng)下去，客戶的開發(fā)是一個(gè)具有研究性的題目，他可以讓我們很好的了解到企業(yè)開發(fā)客戶的方法，渠道，我們可以通過此來(lái)學(xué)習(xí)了解一個(gè)企業(yè)的運(yùn)作。企業(yè)的成敗與開發(fā)創(chuàng)造客戶緊密相聯(lián)的，一個(gè)成功的企業(yè)會(huì)不斷的開發(fā)和創(chuàng)造客戶，給企業(yè)換來(lái)更高的利益，立足于商業(yè)領(lǐng)域。常言到：逆水行舟，不進(jìn)則退。在當(dāng)今競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，開發(fā)客戶和創(chuàng)造客戶的趨勢(shì)會(huì)不斷延續(xù)下去。

研究思路和采用的研究方法：

（二）文章研究思路

本文的思路主要是對(duì)期貨行業(yè)的客戶開發(fā)進(jìn)行分析，本文將以華泰長(zhǎng)城期貨有限公司有例

首先深入研究華泰長(zhǎng)城期貨有限公司的客戶開發(fā)的方式及客戶關(guān)系的維護(hù)，對(duì)開發(fā)客戶的方法電話銷售、陌生拜訪、居間人、IB等方法進(jìn)行深入研究，論文中將通過大量數(shù)據(jù)的對(duì)比，得出各種方法的有效性，成功率，總結(jié)其優(yōu)缺點(diǎn)并說(shuō)明在以后開發(fā)客戶的過程中需要選擇何種方式得以更好的開發(fā)客戶。

其次是如何與客戶展開有效的溝通，使其可以成為我們公司長(zhǎng)久的客戶，論文中將通過研究通過我們初次見面時(shí)候的問候語(yǔ)氣、專業(yè)術(shù)語(yǔ)等的比較，通過采訪之前的業(yè)務(wù)員的經(jīng)歷，得出他們對(duì)與客戶溝通中需要注意的問題進(jìn)行闡述，最后總結(jié)得出一套如何能與客戶展開有效溝通的方法以及與不同人群溝通的方法。

最后在公司本身已經(jīng)有的方法的基礎(chǔ)上，對(duì)公司本身已有的方法進(jìn)行分析，在通過調(diào)查，研究一些公司本身不存在的方法去開發(fā)客戶，文中將闡述新的方法與傳統(tǒng)方法的優(yōu)缺點(diǎn)之間的對(duì)比，使其更好的改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，使公司更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，論文中將運(yùn)用數(shù)據(jù)及強(qiáng)有力的案例來(lái)說(shuō)明一些實(shí)際中存在的問題，以更好的使公司能夠開發(fā)到更多的客戶，從而持續(xù)性的盈利。

（三）研究方法：

1、文獻(xiàn)研究法：收集國(guó)內(nèi)關(guān)于客戶開發(fā)方法和客戶管理方法的相關(guān)文獻(xiàn)資料。

2、對(duì)比分析法：與其他相關(guān)企業(yè)的客戶開發(fā)方法進(jìn)行對(duì)比分析。

3、網(wǎng)絡(luò)問卷調(diào)查法:從網(wǎng)絡(luò)上收集客戶開發(fā)的方法。

4、定性分析方法：基于華泰長(zhǎng)城期貨有限的發(fā)展現(xiàn)況分析，提出為華泰長(zhǎng)城期貨有限公司未來(lái)發(fā)展對(duì)策的解決方案。

5、訪談法：主要是尋找?guī)讉€(gè)有豐富經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)員，進(jìn)行訪談，從而總結(jié)出普遍的，認(rèn)可的開發(fā)客戶的方法。

二、期貨以及期貨市場(chǎng)發(fā)展概述

（一）期貨以及期貨公司概述

期貨是一種隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而衍生出來(lái)的與現(xiàn)貨完全不同的物品?，F(xiàn)貨便是我們平時(shí)生活中存在的可觸摸的可交易的貨物，也就是商品。然而，期貨基本上不是貨物，而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、黃金、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。因此，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品），也可以是金融工具。

期貨公司是依照相關(guān)法律法規(guī)而設(shè)立的，類似于股票證券公司，嚴(yán)格按照客戶委托與指令，并以公司自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并從中收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。

不難理解，交易者通過期貨公司，來(lái)執(zhí)行自身所想要購(gòu)買或出售的期貨合約，因此，期貨公司便是客戶與期貨交易所之間的溝通紐帶。期貨交易者是期貨市場(chǎng)的主體，期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與壯大的原因，便是由于期貨的交易者，擁有套期保值以及獲取盈利的愿望。按照我國(guó)的相關(guān)法律以及期貨交易的性質(zhì)，由于期貨交易本身風(fēng)險(xiǎn)較大，所以每個(gè)交易者想進(jìn)行交易之前，都必須經(jīng)過嚴(yán)格的會(huì)員審核制度成為期貨交易會(huì)員，并在會(huì)員交易制度下通過期貨公司，才能夠進(jìn)行期貨合約的交易。于是，這一點(diǎn)也導(dǎo)致了一系列不可避免的矛盾，包括期貨公司之間對(duì)于客戶的競(jìng)爭(zhēng)，限制消費(fèi)者卻又想擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的矛盾。本文，正是從開發(fā)客戶方面入手來(lái)為期貨公司分析如何實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)。

（二）期貨的發(fā)展?fàn)顩r

金融業(yè)的快速發(fā)展，使我國(guó)的期貨市場(chǎng)得到了較大的發(fā)展，其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用也越來(lái)越大。如今，期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為了最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，取得了豐碩的成果。伴隨著大眾投資時(shí)代的來(lái)臨，客戶的需求逐漸多元化、個(gè)性化，加強(qiáng)其期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀的把握，并對(duì)其發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)是十分必要的。

近幾年來(lái)，期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷了剛起步時(shí)的艱難之后，加上2014年的金融業(yè)的呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)的帶動(dòng)，期貨市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)逐步走向正軌，開始踏入了發(fā)展的高峰期。近幾年來(lái)，期貨市場(chǎng)在穩(wěn)定的金融環(huán)境的前提下，不斷的發(fā)展取得了令人矚目的成果。其中，主要?dú)w功于期貨公司的大力發(fā)展。一方面，在這段發(fā)展的高峰期，期貨經(jīng)紀(jì)公司適時(shí)抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)數(shù)量上的大幅度增長(zhǎng)以及治理管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制上的提升。另一方面，期貨公司也不為人后，努力實(shí)現(xiàn)對(duì)外開放，也取得了良好的成果，在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的期貨公司已經(jīng)有6家，這個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明了我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)漸漸實(shí)現(xiàn)了與國(guó)外期貨市場(chǎng)的密切來(lái)往。值得注意的是，期貨市場(chǎng)的交易數(shù)量、交易數(shù)額在近幾年來(lái)實(shí)現(xiàn)了巨額的增加，2010年全國(guó)期貨交易量31.33億手，總成交金額308.67萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)45.22%和135.61 %。而到了今年，根據(jù)期貨協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為25.05億手，累計(jì)成交額為2919866.59億元，同比分別增長(zhǎng)21.54％和9.16％，兩項(xiàng)指標(biāo)雙雙創(chuàng)下了中國(guó)期貨市場(chǎng)有史以來(lái)的最高紀(jì)錄。目前我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，是令人非常自豪與憧憬的，但是，由于期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性存在，受國(guó)際金融市場(chǎng)的影響，再加上我國(guó)期貨公司還仍然處于起步未成熟階段，還是需要國(guó)家的調(diào)控，這也有利于期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）期貨市場(chǎng)發(fā)展前景及挑戰(zhàn)

1.期貨公司發(fā)展的前景

通過對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的分析，我們可以可喜地看到我國(guó)期貨市場(chǎng)近幾年來(lái)取得的矚目成就，為此，在這里筆者順帶對(duì)其發(fā)展前景進(jìn)行分析與預(yù)測(cè)，以便更好地推動(dòng)期貨市場(chǎng)的快速發(fā)展。

在金融業(yè)的壯大成熟的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力大大提升，在這樣的情況下，就需要借助期貨市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿χ饕ㄈ缦聨讉€(gè)方面：其一，融入到世界發(fā)展的大熔爐去，參與世界期貨環(huán)境市場(chǎng)的大交易中，世界上每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開期貨市場(chǎng)的發(fā)展，期貨市場(chǎng)在國(guó)際貿(mào)易中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。目前由于由于我國(guó)的期貨市場(chǎng)仍然處于起步階段，還沒有真正走入到世界貿(mào)易中，價(jià)格調(diào)節(jié)功能難以發(fā)揮便就導(dǎo)致產(chǎn)品在交易中難以占得先機(jī)。進(jìn)入世界期貨市場(chǎng)的交易中是未來(lái)期貨市場(chǎng)的發(fā)展主要潛力之一。其二，目前由于我國(guó)期貨交易的產(chǎn)品主要地點(diǎn)仍然是在我國(guó)本土，但由于我國(guó)的期貨市場(chǎng)發(fā)展還不是十分成熟，許多商品的價(jià)格信息是來(lái)自于國(guó)外期貨市場(chǎng)，難以有效地自我調(diào)節(jié)。即使我們購(gòu)入大宗商品，價(jià)格依舊是由國(guó)外政府或國(guó)外賣方?jīng)Q定。這一點(diǎn)深深影響到我國(guó)企業(yè)的利益以及我國(guó)綜合國(guó)力的提升。故而，只有大力推動(dòng)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，才能更好地滿足商品期貨市場(chǎng)發(fā)展的需求。

在不久的以后，我們國(guó)家的金融體系將會(huì)趨于完善。目前我國(guó)的金融改革正在有條不紊地進(jìn)行，旨在發(fā)展各種金融產(chǎn)品例如股票期貨、利率期貨和外匯期貨等等，便是為了推動(dòng)我國(guó)金融體系的完善。為了更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)主體、服務(wù)對(duì)象需要更加牢靠的保障，要促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，資本市場(chǎng)的發(fā)展是一種必然的趨勢(shì)。在我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境條件下，企業(yè)發(fā)展壯大需要發(fā)揮期貨市場(chǎng)更大的作用，鎖定降低風(fēng)險(xiǎn)，為擴(kuò)大投資規(guī)模創(chuàng)造更好的條件，從而更好地進(jìn)行社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造。大量國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也較大，企業(yè)需要相關(guān)的金融衍生服務(wù)來(lái)滿足國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，更好地促進(jìn)社會(huì)的進(jìn)步。形成專業(yè)化期貨市場(chǎng)。隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，其功能將提議完善，專業(yè)化程度將不斷提高。我國(guó)的期貨市場(chǎng)要想獲得更好地發(fā)展，就需要不斷進(jìn)行創(chuàng)新，開發(fā)新品種，增強(qiáng)自身的核心品種研究能力，設(shè)計(jì)出更多適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的產(chǎn)品。要更好地滿足客戶的需求，需要提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，改善自身的服務(wù)方式。

2.期貨公司發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

期貨公司隨著近幾年的發(fā)展，已經(jīng)在我國(guó)形成了一定的規(guī)模，作為一個(gè)新興的投資公司，它的出現(xiàn)既是順應(yīng)時(shí)代潮流，也是國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的需要。然而，在接下來(lái)的又一輪的金融建設(shè)的浪潮中，根據(jù)專家學(xué)者的陳述，期貨公司將會(huì)面臨兩方面的挑戰(zhàn)。

（1）戰(zhàn)略上的挑戰(zhàn)，隨著期貨公司的興起以及國(guó)家的加大投入，目前在整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)正越來(lái)越激烈，大公司與小公司營(yíng)業(yè)收入差距的逐步縮小，小公司大有迎頭趕上的勢(shì)頭。因此，無(wú)論對(duì)什么樣的期貨公司都好，要想做大做強(qiáng)，在如此激烈的市場(chǎng)里抓住機(jī)遇搶占先機(jī)，戰(zhàn)略上的選擇與實(shí)踐將是最大的挑戰(zhàn)。在新局面下的金融市場(chǎng)，如何采取最有利于公司發(fā)展的戰(zhàn)略，那么就需要公司的管理者，充分考慮公司的各大因素，例如注冊(cè)資本、客戶資源、品牌效應(yīng)、管理能力等等，這些因素需要綜合結(jié)合，考慮其的影響輕重等等，必要時(shí)還要考慮市場(chǎng)的發(fā)展方向，其他競(jìng)爭(zhēng)者的戰(zhàn)略部署，國(guó)家政策是否影響，才能夠正確做出適合自身公司發(fā)展前進(jìn)的戰(zhàn)略。

（2）人才上的培養(yǎng)。任何行業(yè)的發(fā)展都離不開對(duì)于人才的培養(yǎng)，事實(shí)上，期貨公司由于是新興起來(lái)的企業(yè)，人們對(duì)于其的研究還不深入，人才更加匱乏。在目前期貨發(fā)展的過程中，涌現(xiàn)出不少新品種，如國(guó)債期貨、股指期權(quán)、原油期貨等，因此需要更多的專業(yè)化人才來(lái)研究這些方面的知識(shí)，另外，期貨公司還涉及到如咨詢、統(tǒng)計(jì)、量化交易、信息技術(shù)等業(yè)務(wù)，在目前來(lái)講這些都缺乏專業(yè)人才來(lái)操作。人才培養(yǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，期貨公司應(yīng)該在人力資源這一板塊加大投入，捉緊培養(yǎng)一大批優(yōu)秀人才，來(lái)趕上時(shí)展的步伐。通過組織員工培訓(xùn)，參與社會(huì)組織的各項(xiàng)考試，給予機(jī)會(huì)進(jìn)行實(shí)踐等等，來(lái)提高員工的各項(xiàng)能力。

三、我國(guó)期貨公司開發(fā)客戶過程中普遍存在的問題

期貨公司作為新興起來(lái)的金融機(jī)構(gòu)，它至今還不被市場(chǎng)上很多客戶所認(rèn)識(shí)，而它的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很多時(shí)候都依賴于客戶的資金注入量，因此開發(fā)客戶成為了期貨公司實(shí)現(xiàn)盈利的途徑。筆者通過閱讀相關(guān)的文獻(xiàn)資料，發(fā)現(xiàn)在開發(fā)客戶的過程中，無(wú)論是出于期貨經(jīng)紀(jì)人自身也好，還是客戶的因素，都會(huì)產(chǎn)生各種各樣的問題，以下是筆者總結(jié)出的目前我國(guó)期貨公司開發(fā)過程中存在的相關(guān)問題。

(一)、期貨經(jīng)紀(jì)人方面存在的問題

期貨經(jīng)紀(jì)人作為期貨公司開發(fā)客戶的主體，他表現(xiàn)的好壞，直接關(guān)系到是否能夠成功地客戶開發(fā)，并為公司贏得收益。那么期貨經(jīng)紀(jì)人自身在開發(fā)顧客的過程中，存在以下相關(guān)問題。

1.期貨經(jīng)紀(jì)人專業(yè)能力不夠

主要體現(xiàn)在目前期貨經(jīng)紀(jì)人還沒有很好地了解期貨產(chǎn)品，畢竟期貨是新興起來(lái)的產(chǎn)品，它需要很強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，不僅需要書面知識(shí)還要操盤經(jīng)驗(yàn)，在期貨方面要有自己的見解，而且還要能指導(dǎo)客戶并得到客戶的認(rèn)可。期貨行業(yè)目前還未能夠被人們認(rèn)知。因此期貨經(jīng)紀(jì)人對(duì)說(shuō)對(duì)期貨有一定的了解，其實(shí)也很少有人能夠真正熟透期貨的運(yùn)作規(guī)律并加以實(shí)質(zhì)上的運(yùn)用。一場(chǎng)你，專業(yè)能力不夠，難以給客戶真正理清期貨的運(yùn)作規(guī)律，收益來(lái)源，那么就很難能夠讓客戶信服期貨經(jīng)紀(jì)人的言語(yǔ)以及期貨公司的產(chǎn)品，并使得客戶來(lái)購(gòu)買期貨公司的產(chǎn)品。期貨經(jīng)紀(jì)人專業(yè)能力的不足，這無(wú)疑對(duì)于期貨公司開發(fā)客戶，增加營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)利益的提高，蒙上了一層陰影。

2.期貨經(jīng)紀(jì)人服務(wù)態(tài)度有限

期貨經(jīng)紀(jì)人在某種意義上說(shuō)是在從事銷售工作，但是期貨的銷售和其他的銷售不一樣，它需要很強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，這個(gè)過程其實(shí)很難，跟銷售房子和其他的普通產(chǎn)品有很大的區(qū)別。需要知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的積累，還要對(duì)期貨行業(yè)有濃厚的興趣才行，因?yàn)榛竟べY很低，大部分工資靠提成，剛進(jìn)入行業(yè)的沒有足夠的專業(yè)知識(shí)和一定的人脈，很難生存，因此大部分期貨經(jīng)紀(jì)人都難以堅(jiān)持，淘汰率高，并不將期貨經(jīng)紀(jì)人行業(yè)當(dāng)成職業(yè)過渡，服務(wù)態(tài)度一直提不上來(lái)。另外，由于在于客戶溝通過程中，客戶對(duì)于期貨的了解比較少，因此在解釋上需要耐心，經(jīng)紀(jì)人的技巧和心態(tài)都存在或多或少的問題，也是導(dǎo)致一部分期貨經(jīng)紀(jì)人服務(wù)態(tài)度有限的原因。

（二）、客戶方面存在的問題

客戶作為期貨經(jīng)紀(jì)人開發(fā)的對(duì)象，實(shí)質(zhì)上也是期貨公司開發(fā)客戶過程中存在的一個(gè)不確定的因素，但是這個(gè)因素是客觀存在的，期貨公司自身基本不可能去改變開發(fā)對(duì)象，也就是客戶的想法。期貨公司唯一能夠做的，還是只能夠從自身做起，這個(gè)后面我們會(huì)談到。以下是從客戶方面會(huì)存在的問題。

1.開發(fā)過程中受到客戶的冷待

這其實(shí)是與普通銷售以及推銷遇到的相關(guān)情況相類似，受到顧客的冷面對(duì)待，這也是經(jīng)常發(fā)生的事情，不難理解我們?cè)诖蠼稚鲜艿揭恍┵u服裝的服務(wù)員的招攬，有些時(shí)候作為客戶的我們也會(huì)對(duì)他們冷眼對(duì)待。一方面，可能是顧客對(duì)推銷人員的不懈一顧?quán)椭员牵櫩蜁?huì)覺得推銷的東西一般都是不好的，只是商家為了賺錢而采取的行為而已。另一方面，也可能期貨經(jīng)紀(jì)人的態(tài)度不好，并沒有很禮貌地去詢問顧客，無(wú)論是采用電話推銷還是網(wǎng)絡(luò)推銷等，客戶覺得對(duì)方態(tài)度很差，或者是甚至對(duì)方帶有坑蒙拐騙的本意在里面，那么客戶肯定會(huì)冷待期貨經(jīng)紀(jì)人的開發(fā)工作。

2.開發(fā)的客戶對(duì)象是風(fēng)險(xiǎn)保守型

事實(shí)上，在我們目前的社會(huì)中，也存在不少的工薪階層的公民，他們工作辛苦但是收入有限，好不容易積攢了一筆資金，卻舍不得投資，他們這一類的客戶屬于風(fēng)險(xiǎn)保守型。因此，就算我們期貨經(jīng)紀(jì)人成功地將我們的產(chǎn)品宣傳出去，詳細(xì)地介紹了產(chǎn)品的內(nèi)容以及收益狀況，但是仍然比較難以吸引這一類的客戶，畢竟期貨的投資類似于股票，是帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)的，而這類顧客不愿意自身好不容易積攢下來(lái)的資金去為了獲得更大的利益而去冒這樣的風(fēng)險(xiǎn)，他們擔(dān)心萬(wàn)一風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨而錢財(cái)兩空，因此，當(dāng)期貨經(jīng)紀(jì)人遇到這類對(duì)象的時(shí)候，也很難能夠成功地開發(fā)到客戶。

四、期貨公司如何成功開發(fā)客戶——以華泰長(zhǎng)城期貨公司為例

經(jīng)過了上述對(duì)期貨市場(chǎng)以及期貨公司的發(fā)展現(xiàn)狀以及前景的分析之后，我們可以很清楚的了解到，期貨公司在未來(lái)的一段日子里，仍然將有著不錯(cuò)的發(fā)展前景與空間，業(yè)績(jī)的上升，盈利幅度的提高將取決于期貨公司自身如何適時(shí)抓住發(fā)展機(jī)遇，如何在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)脫穎而出，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。那么，開發(fā)客戶源，贏得客戶的追捧與信賴，將成為期貨公司的當(dāng)務(wù)之急。在這里，本文選擇華泰長(zhǎng)城期貨公司為例，通過對(duì)該公司的深入分析與探討，得出適合期貨公司開發(fā)客戶的方法。

（一）華泰長(zhǎng)城期貨公司發(fā)展現(xiàn)狀

華泰長(zhǎng)城期貨有限公司成立于1994年3月28日，公司總部位于廣州，是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)、由工商行政管理局注冊(cè)登記、擁有商品期貨和金融期貨牌照的專業(yè)性期貨公司，注冊(cè)資本6億元，與國(guó)際期貨并列行業(yè)第一。目前，華泰長(zhǎng)城期貨公司擁有中國(guó)金融交易所全面結(jié)算會(huì)員資格、上海期貨、鄭州商品交易所等會(huì)員資格。多年來(lái)，華泰長(zhǎng)城期貨公司主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均穩(wěn)定位居與全國(guó)前5位，在廣州轄區(qū)排名第一。華泰長(zhǎng)城期貨公司是一個(gè)十分優(yōu)秀的期貨公司組織。

（二）華泰長(zhǎng)城期貨公司開發(fā)客戶的成功之處

華泰長(zhǎng)城期貨公司，作為期貨行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭羊，它在發(fā)展客戶的這一板塊有著自身的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。以下是筆者總結(jié)的華泰長(zhǎng)城期貨公司開發(fā)客戶成功的相關(guān)方面。

1．培養(yǎng)客戶投資理念

眾所周知，投資有風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是任何金融行業(yè)都不例外。而華泰長(zhǎng)城期貨公司在針對(duì)客戶投資這一方面，專門成立了客戶服務(wù)部門。這個(gè)部門，是華泰公司專門建設(shè)來(lái)為客戶提供全方位服務(wù)的部門，主要是以培養(yǎng)客戶的投資理念為出發(fā)點(diǎn)，培養(yǎng)客戶正確的交易觀，價(jià)值觀，并在簡(jiǎn)單的培育觀念的基礎(chǔ)上加以增值，提供各種咨詢服務(wù)。首先，當(dāng)有新客戶加入本公司時(shí)，該部門便專門為客戶傳授相關(guān)的投資知識(shí)，并根據(jù)客戶的反映，了解客戶自身的投資類型，是屬于風(fēng)險(xiǎn)型還是保守型等等，以便以后能夠更好地為該客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。另外，華泰長(zhǎng)城期貨公司的客戶經(jīng)理每天都定時(shí)收集相關(guān)的資料，包括國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)時(shí)事、政治要聞等等，并加以整合分析，與客戶的交易進(jìn)行結(jié)合，然后向客戶匯報(bào)并提出相關(guān)的投資建議。另外，客服服務(wù)部門在解決客戶問題的時(shí)候，都表現(xiàn)出了一切以客戶為先的服務(wù)宗旨，利用各種服務(wù)方式如互聯(lián)網(wǎng)、電話、直接上門等方式指導(dǎo)客戶交易，解答客戶提出的各種問題，幫助客戶形成良好的投資理念，確?？蛻舨怀霈F(xiàn)各種由于頭腦發(fā)熱等造成的金錢損失。

2.提供多種多樣服務(wù)

服務(wù)是一個(gè)比較籠統(tǒng)的概念，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，便是根據(jù)客戶的需要，在期貨公司本身力所能及的情況下，提供人力、物力等等來(lái)滿足客戶投資等各方面的需要。華泰長(zhǎng)城期貨公司在提供服務(wù)各方面也做的十分完美。它的服務(wù)不同于傳統(tǒng)期貨或者是證券公司的粗放型服務(wù)，它是能夠通過自身對(duì)客戶的需求進(jìn)行正確的分析，甚至對(duì)于客戶的潛在需求進(jìn)行挖掘，以便能夠提供各種各樣貼合客戶的服務(wù)。包括收集客戶填好的調(diào)查表將客戶分類，為不同種類的客戶做各自的投資分析，包括長(zhǎng)線、中線、短線等。除此之外，華泰長(zhǎng)城期貨公司還經(jīng)常要求客戶經(jīng)理定期必須對(duì)一定數(shù)量的客戶進(jìn)行重點(diǎn)拜訪，對(duì)客戶的產(chǎn)品及客戶的反饋意見并進(jìn)行表格記錄，這樣可以達(dá)到主動(dòng)與客戶溝通的目的，及時(shí)了解客戶的投資動(dòng)向。

另外，華泰長(zhǎng)城公司也經(jīng)常根據(jù)客戶資金量的大小和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的高低，為不同客戶提供包括投資計(jì)劃與組合、行情研判，盡量擴(kuò)大客戶的差異化，使得每個(gè)客戶都能夠得到最適合自身的投資方式

3.有效管理客戶的資金

在當(dāng)今中國(guó)，幾乎所有的投資者最看重的，便是自己的資金如何能夠進(jìn)行有效而又合理的管理，特別是資金量大的客戶。而這些大客戶，又恰恰沒有很多時(shí)間來(lái)掌握投資這方面的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，因此就需要客戶經(jīng)理對(duì)客戶的資金進(jìn)行有效的管理。在面對(duì)市場(chǎng)行情等發(fā)生劇烈波動(dòng)行情，華泰長(zhǎng)城期貨公司的客戶經(jīng)理，會(huì)適時(shí)作出應(yīng)對(duì)措施，或建倉(cāng)、或出倉(cāng)等等，確保資金的安全不流失，也能夠以此來(lái)消除客戶的心理壓力。另外，華泰長(zhǎng)城期貨公司也從技術(shù)層面為客戶提供有價(jià)值的參考，它有自身期貨投資資金管理的軟件，將期貨公司豐富的交易經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)交易統(tǒng)計(jì)技術(shù)相結(jié)合，計(jì)算出特定價(jià)位的最優(yōu)持倉(cāng)量，以幫助投資者在一定止損額度內(nèi)獲得最優(yōu)收益。通過運(yùn)用軟件技術(shù)，能夠更加合理地管理客戶的資金，使客戶能夠放心地將自身的資金給予客戶經(jīng)理進(jìn)行保管，在給客戶帶來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也提高了客戶的忠誠(chéng)度。

4.信息化帶來(lái)舒暢體驗(yàn)。華泰長(zhǎng)城期貨公司作為我國(guó)大型的期貨公司之一，其在很早便成為了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。通過運(yùn)用信息化技術(shù)，帶給了一個(gè)用戶非常舒暢的體驗(yàn)。華泰企業(yè)專門設(shè)立了相關(guān)的信息技術(shù)開發(fā)部門，并大力邀請(qǐng)專業(yè)人才加盟，專門研究與開發(fā)相關(guān)的技術(shù)，才因此擁有了較強(qiáng)的自主開發(fā)能力。截止到目前為止，華泰長(zhǎng)城期貨公司能夠針對(duì)顧客的性格特征，開發(fā)出適合顧客體驗(yàn)的交易客戶端軟件、行情軟件等等，來(lái)滿足顧客的實(shí)際需求。通過按照客戶的服務(wù)需求而提供相對(duì)應(yīng)的軟件，便能夠拴住客戶的心。相比較華泰期貨公司，其他普通的期貨公司技術(shù)系統(tǒng)僅靠采購(gòu)，根本沒有自主開發(fā)能力，由于自身營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較低的原因也沒有資本去實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)階段期貨公司最大的矛盾在于快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)需求和系統(tǒng)供應(yīng)商無(wú)法根據(jù)客戶的需求提供迅猛有力的服務(wù)，因此傳統(tǒng)的期貨公司便很難實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)上業(yè)績(jī)的提高。

五、解決期貨公司客戶開發(fā)存在問題的相關(guān)方法

客戶的開發(fā)，關(guān)鍵在于期貨公司的經(jīng)紀(jì)人，如何運(yùn)用有效的溝通技巧來(lái)，來(lái)進(jìn)行準(zhǔn)確合理而又深入人心的交流，讓客戶心服口服。另外，期貨公司本身作為一個(gè)大的單位，如何有效的為經(jīng)紀(jì)人以及客戶提供合理的環(huán)境，來(lái)支撐客戶開發(fā)的這個(gè)重要任務(wù)，也是十分關(guān)鍵。因此筆者根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)人以及期貨公司這兩個(gè)方面，提出相關(guān)的看法。

（一）從期貨經(jīng)紀(jì)人出發(fā)

期貨經(jīng)紀(jì)人，大體上等同于我們平時(shí)了解到的客戶經(jīng)理，其工作就是要將期貨這種投資方式通過他的專業(yè)知識(shí)主動(dòng)介紹給投資者，并幫助客戶分析，預(yù)測(cè)行情的發(fā)展，以便使投資者的資金盡可能安全的增值。期貨經(jīng)紀(jì)人服務(wù)的好壞，直接關(guān)系到期貨公司客戶源的多少，從而也影響到期貨公司的收入，因此期貨經(jīng)紀(jì)人必須具有相關(guān)的素質(zhì)要求，才能夠擔(dān)當(dāng)起開發(fā)客戶的重任。

1. 建立正確的銷售思想

期貨經(jīng)紀(jì)人的日常工作，便是幫助客戶進(jìn)行有效的理財(cái)，在客戶進(jìn)行期貨投資的時(shí)候，幫助其實(shí)現(xiàn)資金升值。這也是客戶投資期貨的最終目的。雙方是一個(gè)對(duì)等的關(guān)系，作為期貨的經(jīng)紀(jì)人，我們應(yīng)該有充分的自信，應(yīng)該秉承一種服務(wù)客戶的思想，去進(jìn)行我們的服務(wù)工作。對(duì)于客戶的開發(fā)，期貨經(jīng)紀(jì)人應(yīng)該適時(shí)主動(dòng)出擊，去拜訪客戶。我們可以保持一種與陌生人聊天，交朋友的心態(tài)，就算拜訪客戶不成功，我們也可以與客戶成為生活上的好朋友。畢竟，沒有任何一個(gè)銷售人員，推銷貨物的成功率為100%的。在推銷的過程中，我們的首要目的雖然是要客戶購(gòu)買期貨產(chǎn)品，但是欲速則不達(dá)，客戶對(duì)自己的資金肯定也會(huì)非常謹(jǐn)慎與小心，我們一定要耐心地去想客戶講解期貨的投資方式，投資辦法，先用我們的耐心與熱情來(lái)消除客戶的不安懷疑甚至敵對(duì)的情緒，唯有這樣才有進(jìn)一步讓客戶進(jìn)行投資的可能。值得一提的是，經(jīng)紀(jì)人在開發(fā)客戶的過程中，要清楚客戶的投資是其自身所主動(dòng)去投資的，經(jīng)紀(jì)人只是起到一個(gè)介紹產(chǎn)品的作用，沒必要為客戶的資金升或貶值而感到壓力巨大，內(nèi)心不安，才能夠懷有陽(yáng)光樂觀的心去繼續(xù)開發(fā)客戶的工作。

2.養(yǎng)成良好的品質(zhì)與習(xí)慣

贏得顧客的信賴，首先經(jīng)紀(jì)人自身一定要有良好的品質(zhì)與習(xí)慣才能夠得到客戶的親睞。而這種品質(zhì)習(xí)慣，具體來(lái)說(shuō)，首先，要有對(duì)自身的工作負(fù)責(zé)，要有濃厚的責(zé)任心。期貨經(jīng)紀(jì)人，要秉著為客戶保護(hù)資金的態(tài)度來(lái)進(jìn)行工作，而不是隨隨便便幫助敷衍客戶，幫助客戶胡亂推銷產(chǎn)品，既造成客戶的資金損失，也影響了自己的信譽(yù)。接著，要有優(yōu)秀的服務(wù)態(tài)度。對(duì)于客戶的咨詢，期貨經(jīng)紀(jì)人要耐心細(xì)致的去回答，對(duì)于客戶提出尋求幫助等的要求，要加以理解與關(guān)心，要讓客戶進(jìn)行每筆交易時(shí)都信心滿滿。值得一提的是，期貨經(jīng)紀(jì)人還必須具備有良好工作習(xí)慣。作為一個(gè)銷售人員，要制定好工作計(jì)劃，規(guī)定自身明確的工作目標(biāo)，開發(fā)多少新客戶，挖掘多少準(zhǔn)客戶，維護(hù)好多少老客戶，增加多少資金量等，并制定好每天的工作任務(wù)，什么時(shí)候開新聞，什么時(shí)候分析市場(chǎng)狀況，什么時(shí)候見客戶等等。另外，要定時(shí)閱讀相關(guān)業(yè)務(wù)書籍，涉獵國(guó)際市場(chǎng)金融大環(huán)境下的相關(guān)知識(shí)，提高自己的業(yè)務(wù)水平，才能夠?yàn)榭蛻籼峁?zhǔn)確是市場(chǎng)交易信息。

3.不斷充實(shí)提高自己水平

期貨投資事實(shí)上是一種理財(cái)行為。它類似于證券股票，涉及面十分廣泛，管理學(xué)學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)，投資學(xué)，甚至還有農(nóng)業(yè)知識(shí)，礦產(chǎn)知識(shí)，金融知識(shí)，商品貿(mào)易知識(shí)等等，而且還需要經(jīng)紀(jì)人掌握一定的計(jì)算機(jī)能力，好操作辦公軟件以便能夠及時(shí)地統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而這些，都對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)人的知識(shí)水平有著嚴(yán)格的要求。另外，期貨經(jīng)紀(jì)人還要考慮客戶的收入狀況及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，甚至考慮客戶本身的投資心理狀態(tài)，這些都是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。因此，期貨經(jīng)紀(jì)人在掌握好自身期貨知識(shí)的前提下，還必須擁有較為廣泛的基礎(chǔ)知識(shí)結(jié)構(gòu)，能夠?qū)Ω鱾€(gè)方面均有所涉獵。因此，高難度的工作便要求期貨經(jīng)紀(jì)人要時(shí)刻記得充實(shí)自己，提高自己的各項(xiàng)知識(shí)，以便能夠通過用自己的頭腦，來(lái)滿足客戶的各項(xiàng)需求，來(lái)適應(yīng)這個(gè)不斷升級(jí)不斷進(jìn)步的市場(chǎng)環(huán)境。

（二）從期貨公司出發(fā)

期貨公司作為一個(gè)中介結(jié)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大多數(shù)靠通過客戶開發(fā)來(lái)實(shí)現(xiàn)。而期貨公司本身又是期貨經(jīng)紀(jì)人開發(fā)客戶的重要支持者，其在客戶開發(fā)過程中同樣扮演者舉足輕重的地位。其在引領(lǐng)期貨經(jīng)紀(jì)人開發(fā)客戶時(shí)，起到一個(gè)統(tǒng)籌者的作用。在這里，筆者以期貨公司作為一個(gè)大的角度，來(lái)分析期貨公司在當(dāng)今社會(huì)大環(huán)境的背景下，該采取怎樣的措施，來(lái)開發(fā)客戶，提高公司的盈利水平，實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

1.注重傳統(tǒng)與系統(tǒng)模式相結(jié)合

這是一個(gè)老生常談而又不得不談的話題。期貨公司自身在開發(fā)客戶的時(shí)候，要注意通過將各種模式與方法進(jìn)行適當(dāng)結(jié)合，主要是要學(xué)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)上顧客需求的變化來(lái)調(diào)整自身的客戶開發(fā)與服務(wù)模式，使其適應(yīng)當(dāng)前客戶發(fā)展的模式。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中，不可否認(rèn)的是，傳統(tǒng)的中高層開發(fā)、團(tuán)隊(duì)開發(fā)、行業(yè)開發(fā)等模式雖然仍有很強(qiáng)的生命力, 依舊還是期貨市場(chǎng)上的主導(dǎo)力量，但是期貨公司自身還是需要意識(shí)到開發(fā)品牌化、電子信息化、營(yíng)銷化等模式已成為未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展的主流方向，因此期貨公司未來(lái)的發(fā)展方向，應(yīng)該多注重往市場(chǎng)發(fā)展的主流方向考慮。目前來(lái)講，期貨公司要想改變自身的經(jīng)營(yíng)狀況停滯不前的局面，當(dāng)務(wù)之急是要把新的發(fā)展思想方向融入到當(dāng)前的開發(fā)模式中去, 在老模式下運(yùn)用新方法進(jìn)行開發(fā)，或者適當(dāng)嘗試全新的模式。期貨公司客戶服務(wù)工作也要真正做到從客戶角度出發(fā), 設(shè)身處地為客戶考慮。比如，提高開戶速度，簡(jiǎn)化交割流程等等，真正為客戶提供周到而又人性化的服務(wù)。

2. 實(shí)施可持續(xù)發(fā)展人才戰(zhàn)略

無(wú)論哪行哪業(yè)，人才始終都是發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)，大力培養(yǎng)人才，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展人才戰(zhàn)略，才能夠在金融行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。在過去的幾年里，期貨一直的發(fā)展一直處于初始階段，現(xiàn)階段金融趨勢(shì)的好轉(zhuǎn)正是期貨公司大顯身手的機(jī)會(huì)。期貨公司自身，需要制定相關(guān)的策略方案來(lái)進(jìn)行對(duì)人才的培養(yǎng)。其中關(guān)鍵點(diǎn)便在于招攬優(yōu)秀人才以及提高公司自身期貨經(jīng)紀(jì)人的素質(zhì)與能力。隨著公司經(jīng)營(yíng)從營(yíng)銷服務(wù)型向價(jià)值服務(wù)型的轉(zhuǎn)變，期貨人才的需求基本上由傳統(tǒng)的推銷人員向金融技術(shù)、數(shù)量統(tǒng)計(jì)、甚至貿(mào)易交流等轉(zhuǎn)變。期貨公司可以通過一系列的獎(jiǎng)懲制度等來(lái)鼓勵(lì)員工，通過激發(fā)員工的積極性，帶動(dòng)他們?yōu)榭蛻舴?wù)的熱情。另外，期貨公司要制定相關(guān)的培訓(xùn)計(jì)劃，一方面可以吸引較多優(yōu)秀人才有志之士的加盟，為公司的發(fā)展灌注新鮮血液，另一方面，又可以通過劃撥資金購(gòu)買書籍，派遣員工參加相關(guān)培訓(xùn)考試等等，提高員工的管理能力與任職資格。只有員工變優(yōu)秀了，公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展、業(yè)績(jī)利潤(rùn)蒸蒸日上的日子，才指日可待。

3.重視與開發(fā)各個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)

不僅僅是期貨公司，目前在我國(guó)很多金融單位，都沒有過于重視各個(gè)網(wǎng)點(diǎn)也就是營(yíng)業(yè)部的作用，忽視的緣由實(shí)際上就是覺得網(wǎng)店只是一個(gè)推銷以及為顧客服務(wù)的機(jī)構(gòu)，而實(shí)際上起到控制主導(dǎo)地位的依舊是公司總部，公司總部才起到提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要點(diǎn)。這種想法是致命的，它忽略了對(duì)于網(wǎng)店的開發(fā)，便使得客戶的數(shù)量一直難以有效提高。在期貨市場(chǎng)的快速發(fā)展的今天，我們國(guó)家要大力發(fā)展期貨，促進(jìn)金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，甚至于提高綜合國(guó)力，需要的并不是期貨公司數(shù)量上的越來(lái)越多，而是，規(guī)模大的期貨公司數(shù)量上增多。期貨公司的發(fā)展，要重視并大力開發(fā)各個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，因?yàn)橹挥袪I(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的增多，才能夠?yàn)榭蛻籼峁┟婷婢愕降姆?wù)，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的工作人員是期貨公司與顧客直接溝通的對(duì)象，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)一定要上規(guī)模、上層次，設(shè)備設(shè)施要充足，才能夠在顧客心中為公司贏得口碑。另外，要充分發(fā)揮營(yíng)業(yè)部的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮出營(yíng)業(yè)部的輻射作用，甚至于帶動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，例如當(dāng)今的大型的證券公司如廣發(fā)證券營(yíng)業(yè)部，或者是大型期貨公司如中糧期貨公司等等。由此可見，開發(fā)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，是公司壯大發(fā)展的必經(jīng)之路。

4.提高風(fēng)險(xiǎn)管理控制意識(shí)

自國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的不確定性明顯增加。雖然2014年全球金融體系相對(duì)趨于穩(wěn)定，但是國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)依舊比較動(dòng)蕩。而我國(guó)貿(mào)易、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都經(jīng)常受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)體制動(dòng)蕩的影響，特別是利率、匯率的波動(dòng)以及大量熱錢的頻繁進(jìn)出，將擾亂全球金融市場(chǎng)價(jià)格，給我國(guó)金融企業(yè)帶來(lái)不確定的風(fēng)險(xiǎn)因素。而期貨公司作為一個(gè)金融企業(yè)，時(shí)時(shí)刻刻都要暴露在金融風(fēng)險(xiǎn)下，其自身也是管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。因此，期貨公司的管理者，要始終高度重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的工作。高度重視控制風(fēng)險(xiǎn)工作，一方面，對(duì)于期貨公司自身，要堅(jiān)決做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。隨著市場(chǎng)的逐步規(guī)范，2014年金融形勢(shì)相對(duì)趨于穩(wěn)定，這可能會(huì)導(dǎo)致期貨公司放松警惕，俗話說(shuō)：防患于未然，做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，增加期貨公司自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，可以保證期貨公司的能夠安全合法經(jīng)營(yíng)，并經(jīng)受住金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。另一方面，做好風(fēng)險(xiǎn)管理控制的工作，有利于我們向客戶宣傳我們自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以便幫助客戶防范風(fēng)險(xiǎn)，也有利于提高顧客的忠誠(chéng)度。

總  結(jié)

面對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，以及投資者不斷增加的服務(wù)需求，期貨公司以及其自身的期貨經(jīng)紀(jì)人，要堅(jiān)決勇敢面對(duì)這些激烈的競(jìng)爭(zhēng)，通過不斷的充實(shí)壯大自身，深徹理解這些變化，根據(jù)市場(chǎng)上不斷變化的發(fā)展趨勢(shì)，適時(shí)做出改變。以服務(wù)客戶為出發(fā)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展為落腳點(diǎn)，通過采取一系列的措施，抓住機(jī)遇，在無(wú)情的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，最終實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展目標(biāo)。

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致  謝

時(shí)間猶如白駒過隙，四年美好的大學(xué)生活即將成為過去。在四年的時(shí)間里，我在學(xué)習(xí)上和思想上都獲益匪淺，人也逐漸成長(zhǎng)。這除了我自己的努力外，與各位老師、同學(xué)和朋友們的關(guān)心和幫助、支持和鼓勵(lì)是分不開的。在此，我向他們致上深深的謝意。

畢業(yè)論文的寫作是艱辛而又富有挑戰(zhàn)性的，在這過程中遇到了不少問題，如如何確定論題、如何圍繞論題查找資料等，一度令我感到十分疲倦無(wú)助。老師的諄諄誘導(dǎo)、同學(xué)們的熱情幫助。在這里，我要特別感謝我的導(dǎo)師。從論文的選題、框架的設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)的布局到最終的論文定稿，從內(nèi)容到格式，他都費(fèi)盡心血。感謝老師對(duì)我的幫助。

第7篇：期貨交易技巧及策略范文

    模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中具有重要作用,主要體現(xiàn)在以下方面:

    1.1在諸多的教法中具有不可替代的作用

    在實(shí)際教學(xué)中,教師應(yīng)用了很多的教學(xué)方法,運(yùn)用這些教學(xué)方法的最終目的是為了實(shí)現(xiàn)教學(xué)目的,讓學(xué)生能夠有效的掌握所學(xué)的知識(shí)和技能。根據(jù)黃甫全教授提出的教學(xué)方法層次構(gòu)成分類模式,從具體到抽象,教學(xué)方法是由三個(gè)層次構(gòu)成的,這三個(gè)層次是:第一層次:原理性教學(xué)方法;第二層次:技術(shù)性教學(xué)方法;第三層次:操作性教學(xué)方法。而模擬投資教學(xué)在諸多的教法中其綜合性更強(qiáng),在原理性教學(xué)的基礎(chǔ)上同時(shí)具備了技術(shù)性和操作性的教學(xué)方法。目前還沒有哪種教學(xué)方法同時(shí)涉及到這三個(gè)層次的教學(xué)方法,這說(shuō)明模擬投資教學(xué)法具有不可替代的作用。因此,根據(jù)多年的教學(xué)效果來(lái)看,在《證券投資分析》課程的實(shí)踐教學(xué)中采用的教學(xué)方法首選模擬投資教學(xué)法。

    1.2模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中教學(xué)的效果更好

    模擬投資教學(xué)法是一種現(xiàn)代化的教學(xué)手段,將其運(yùn)用于《證券投資分析》的教學(xué)過程中,能夠充分地把《證券投資分析》的理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)融為了一體,能夠?qū)⒆C券市場(chǎng)基本分析方法和理論與我國(guó)證券市場(chǎng)的具體實(shí)際情況有效結(jié)合了起來(lái),增強(qiáng)了教學(xué)的直觀性和趣味性,充分調(diào)動(dòng)了學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。正是由于學(xué)生積極的參與教學(xué),所以能夠在有限的時(shí)間里迅速掌握證券投資的分析方法和策略,能夠體會(huì)到證券市場(chǎng)的喜悅和辛酸,加深了理論知識(shí)和操作技能的理解,極大的提高了教學(xué)的效果。

    2模擬投資教學(xué)法的特點(diǎn)

    2.1真實(shí)性

    證券模擬投資使用的是真實(shí)的證券投資軟件,提供股市、期市的實(shí)時(shí)行情,包含滬深股市實(shí)時(shí)行情、港股行情、全球股市走勢(shì)、權(quán)證、基金行情、期貨行情、外匯行情、債券行情、黃金行情等,學(xué)生是在真實(shí)的證券市場(chǎng)進(jìn)行投資交易,讓學(xué)生進(jìn)行的是真實(shí)模擬投資綜合訓(xùn)練,有效地提高學(xué)生的操盤能力,幫助學(xué)生掌握一定的證券投資技巧和方法,使學(xué)生們?cè)诳缱C券、期貨、外匯和股指期貨市場(chǎng)的模擬投資環(huán)境下,充分融合課堂上財(cái)經(jīng)理論與交易實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),為未來(lái)在金融領(lǐng)域的事業(yè)發(fā)展鋪墊專業(yè)基礎(chǔ)。

    2.2趣味性

    模擬投資在教學(xué)過程中,讓學(xué)生扮演投資者的角色,在模擬投資中學(xué)習(xí)運(yùn)用所學(xué)知識(shí)和掌握投資技能,這使得整個(gè)教學(xué)過程生動(dòng)、活躍和有趣,充分地激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣,有效地調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性和主動(dòng)性,實(shí)現(xiàn)“寓教于樂”的教學(xué)目的。此外,證券的行情軟件上有股民學(xué)校、博客、論股堂和網(wǎng)上客戶論壇等,在觀盤時(shí),可以與其他的投資者在網(wǎng)上進(jìn)行交流,可以相互學(xué)習(xí),實(shí)現(xiàn)參與者之間的良好互動(dòng),交流投資經(jīng)驗(yàn)、分享投資成果。

    2.3實(shí)用性

    學(xué)生在證券模擬投資中所運(yùn)用的技術(shù)分析方法(如OX圖、移動(dòng)平均線MACD、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)、騰落指數(shù)(ADL)、漲跌比率(ADR)、超買超賣線(OBOS)OBV線、隨機(jī)指數(shù)(KD線)、乖離率(BIAS)、動(dòng)向指數(shù)(DMI)、心理線(PSY)、人氣指標(biāo)動(dòng)量指標(biāo)(MTM)、震蕩量指標(biāo)(OSC)、威廉指數(shù)(%R)、成交量比率(VR)、均量線拋物線轉(zhuǎn)向(SAR)、逆勢(shì)操作系統(tǒng)、成交筆數(shù)指數(shù)點(diǎn)成交值寶塔線逆時(shí)鐘曲線等)和證券投資理論(如K線理論、波浪理論和證券投資組合理論等),在實(shí)際真實(shí)操盤中也同樣實(shí)用。

    2.4綜合性

    在模擬投資教學(xué)中,其綜合性主要是體現(xiàn)在理論知識(shí)的綜合運(yùn)用和技術(shù)分析的各方面。首先是理論知識(shí),模擬投資教學(xué)涉及范圍比較廣泛,包括《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《會(huì)計(jì)學(xué)》、《貨幣銀行學(xué)》、《金融學(xué)》、《財(cái)政學(xué)》和《財(cái)務(wù)管理》、《稅法I》、《稅法II》、《高等數(shù)學(xué)》、《微積分》和《理財(cái)學(xué)》等課程的學(xué)習(xí)和對(duì)這些課程的綜合應(yīng)用的基礎(chǔ)上。比如,在對(duì)公司的分析中,需要對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析,就會(huì)運(yùn)用到《會(huì)計(jì)學(xué)》、《財(cái)務(wù)管理》、《高等數(shù)學(xué)》和《微積分》等所學(xué)的知識(shí)和技能。此外,在投資中可能還會(huì)運(yùn)用到一些專業(yè)學(xué)科的知識(shí),比如,重慶啤酒的“乙型肝炎疫苗”事件,這支被乙肝疫苗概念捧至近400億市值的股票,在重慶啤酒披露乙肝疫苗數(shù)據(jù)結(jié)果之后,出現(xiàn)連續(xù)9跌停,使很多的投資者血本無(wú)歸,因此,投資者在投資時(shí)還需要進(jìn)一步了解醫(yī)學(xué)和生物技術(shù)方面的知識(shí)。其次是在投資技術(shù)分析方面,需要運(yùn)用宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理、數(shù)理統(tǒng)計(jì)等知識(shí),對(duì)證券投資進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析和微觀分析。在運(yùn)用證券投資的組合管理理論進(jìn)行組合投資時(shí),經(jīng)常涉及到資本資產(chǎn)定價(jià)的分析、套利定價(jià)分析和證券組合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估等方面,這就需要綜合運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和數(shù)學(xué)模型進(jìn)行定量分析。最后,證券投資的交易實(shí)際操作中,涉及到數(shù)學(xué)、金融、財(cái)政、工商管理、財(cái)務(wù)管理等學(xué)科各專業(yè)的知識(shí)和技能,這對(duì)于促進(jìn)學(xué)生的知識(shí)結(jié)構(gòu)的合理性、擴(kuò)展其知識(shí)面,培養(yǎng)其綜合、全面地使用各門專業(yè)理論知識(shí)的能力有著極其重要的作用。因此模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中涉及范圍廣泛,綜合理論運(yùn)用程度比較高。

    3模擬投資教學(xué)法在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中存在的問題及解決辦法

    3.1目前在大部分的高職學(xué)校使用模擬投資教學(xué)法

    教學(xué)時(shí),大部分是以股票和期貨的模擬投資為主,最多的是股票模擬投資,缺少黃金現(xiàn)貨、外匯等一些高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具的模擬投資,不利于學(xué)生風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)。另外,期貨的模擬投資主要是以盈利為目的,缺乏套期保值的投資理念,不利于提高學(xué)生歸避風(fēng)險(xiǎn)的技能培養(yǎng)。解決辦法:套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。通常是企業(yè)把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所,利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物,對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。由于套期保值時(shí)間跨度長(zhǎng),期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)變化莫測(cè),對(duì)于學(xué)生來(lái)說(shuō)操作難度很大,目前還沒有更好的方法讓學(xué)生自己操作,只能通過案例教學(xué)法來(lái)解決這一問題。

    3.2模擬投資教學(xué)法自身的缺陷:

    模擬與實(shí)際的差距。模擬投資不是真實(shí)的投資,學(xué)生在教學(xué)中的全心投入有限,影響教學(xué)效果。在模擬投資教學(xué)過程中,有些學(xué)生無(wú)法全心投入,這部分的學(xué)生女生占了大部分,這些學(xué)生一般情況下,過多的只注重操盤,忽視操盤前的投資分析,買賣有價(jià)證券只是為了應(yīng)付老師和完成任務(wù),資金賬戶的盈虧根本不放在心上,所以對(duì)于這些學(xué)生的訓(xùn)練和鍛煉沒能達(dá)到較好的效果。還有,模擬投資使用的軟件和真實(shí)軟件也有差距,模擬投資使用的軟件在一些特殊情況會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),不能夠及時(shí)買賣股票。另外,由于是模擬投資,所以教師過多的注重技術(shù)分析、基本分析和投資技巧,而忽視投資風(fēng)險(xiǎn)的分析。

    3.3模擬投資與真實(shí)投資的心理差距。

    在模擬投資教學(xué)中,學(xué)生出現(xiàn)的心理狀況一般來(lái)說(shuō)主要有:非真實(shí)感、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性安全感、新鮮感和沉浸感;而在真實(shí)投資表現(xiàn)出的心理狀況一般是:緊張感、嚴(yán)肅感和真實(shí)感等。在模擬投資教學(xué)中,教師應(yīng)該充分考慮到學(xué)生的這些心理因素,使學(xué)生在進(jìn)行模擬投資時(shí)的心理狀態(tài)和其在真實(shí)投資時(shí)的心理狀態(tài)相接近,接近程度越高,學(xué)生掌握投資技能的效果越好,所花費(fèi)的時(shí)間也越少。教師應(yīng)該關(guān)注學(xué)生在模擬投資時(shí)是否能真正完全進(jìn)入投資角色心理而不是進(jìn)入虛擬的投資環(huán)境,需要注重模擬投資教學(xué)所引起的心理反應(yīng)。要隨著學(xué)生在模擬投資和真實(shí)投資中心理趨近的程度不斷地進(jìn)行修正教學(xué)策略和訓(xùn)練指導(dǎo),努力縮小學(xué)生在模擬投資和真實(shí)投資中的心理差距,使學(xué)生能夠以一種負(fù)責(zé)、嚴(yán)謹(jǐn)和認(rèn)真的態(tài)度對(duì)待模擬投資教學(xué)。在模擬投資教學(xué)中,教師應(yīng)該通過分析學(xué)生在模擬投資和真實(shí)投資中的心理狀態(tài),監(jiān)控和檢測(cè)學(xué)生在模擬投資和真實(shí)投資兩種狀態(tài)中的心理狀態(tài)是否相近,如果心理狀態(tài)趨近,說(shuō)明模擬投資教學(xué)達(dá)到了目的,反之,就需要分析心理差距的影響因素,然后再對(duì)模擬投資教學(xué)進(jìn)行調(diào)整和完善。

    3.4教學(xué)時(shí)間與學(xué)生操盤時(shí)間的矛盾。

    學(xué)生上課的時(shí)間是從早上8:00到12:00,下午2:30至6:30,而股市的開盤的時(shí)間是早上9:30到11:30,下午是13:00到15:00,學(xué)生只有1:00至2:30的時(shí)間操盤,觀盤時(shí)間有限。在實(shí)踐教學(xué)中,可以將課程的時(shí)間安排在上午3、4節(jié)課,上課的時(shí)間是10:00~12:00;下午可以提前到1:00觀盤和操盤,將課程安排在下午1-2節(jié)課,上課時(shí)間是2:30~4:20左右,這樣可以協(xié)調(diào)教學(xué)時(shí)間與學(xué)生操盤時(shí)間的矛盾。

    3.5學(xué)校硬件和軟件的不足。

    在《證券投資分析》實(shí)踐教學(xué)中使用模擬投資教學(xué)法需要有完善的實(shí)踐教學(xué)平臺(tái),需要仿真的電子實(shí)驗(yàn)室,該電子實(shí)驗(yàn)室具有先進(jìn)的證券模擬實(shí)驗(yàn)軟件系統(tǒng),可以通過網(wǎng)絡(luò)直接聯(lián)結(jié)我國(guó)的證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和期貨市場(chǎng),構(gòu)建一個(gè)全面、科學(xué)、實(shí)用和真實(shí)的投資環(huán)境,學(xué)生可以通過實(shí)時(shí)交易進(jìn)行模擬投資,增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)際操作能力,滿足教學(xué)需要。因此,建立仿真的電子實(shí)驗(yàn)室并有質(zhì)量保證的硬件和先進(jìn)證券交易軟件是進(jìn)行模擬投資實(shí)踐教學(xué)的必要條件。可是目前很多的院校由于經(jīng)費(fèi)的問題,難建立健全的仿真電子實(shí)驗(yàn)室。解決這個(gè)問題,學(xué)校可以加強(qiáng)校企合作,抽出一定的教學(xué)時(shí)間,帶學(xué)生到證券公司的投資大廳,讓學(xué)生真實(shí)體會(huì)真實(shí)的投資環(huán)境。

第8篇：期貨交易技巧及策略范文

關(guān)鍵詞：雪災(zāi) 證券市場(chǎng) 羊群效應(yīng) 有效市場(chǎng)假說(shuō)

中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1770(2008)04-039-04

一、 研究背景

英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯早在1936 年就發(fā)現(xiàn)了投資活動(dòng)中的非理性“羊群效應(yīng)”問題，他指出：“投資收益日復(fù)一日的波動(dòng)中，顯然存在著某種莫名的群體偏激，甚至是一種荒謬的情緒在影響著整個(gè)市場(chǎng)的行為。”然而，凱恩斯的這一論述在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)并未引起理論界的重視，直到1980年之后，部分專家學(xué)者才開始認(rèn)真研究投資者行為的“羊群效應(yīng)”。目前，這種狀況已經(jīng)發(fā)生了相當(dāng)大的變化，證券投資決策中的羊群效應(yīng)問題受到人們?cè)絹?lái)越多的關(guān)注。研究“羊群效應(yīng)”，用以解釋證券市場(chǎng)的異常波動(dòng)和股市泡沫的形成機(jī)理，正成為金融證券理論研究的一個(gè)新熱點(diǎn)。

中國(guó)股市從1991年開盤至今僅經(jīng)歷短短的17年時(shí)間，市場(chǎng)還不夠完善，投資者的相互模仿非常普遍，股市上的跟風(fēng)和跟莊現(xiàn)象此起彼伏，齊漲齊跌比比皆是，股市“羊群效應(yīng)”非常明顯。尤其是近期以來(lái)遭遇的歷史罕見的雪災(zāi)，憑其所引發(fā)的非理性“羊群效應(yīng)”更是對(duì)A股市場(chǎng)的本輪深度調(diào)整（從2007年10月17日開始，歷時(shí)100天，股指從6124點(diǎn)暴跌到4123點(diǎn)。）產(chǎn)生了推波助瀾的疊加效應(yīng)，短期內(nèi)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生了較大沖擊和擾動(dòng)作用。本文將運(yùn)用行為金融學(xué)中的羊群效應(yīng)理論對(duì)這種非理性“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生和作用機(jī)理進(jìn)行分析。

二、羊群效應(yīng)的概念及理論

1970年，美國(guó)著名金融學(xué)家法碼(E.F.Fama) 提出“有效市場(chǎng)假說(shuō)”（EMH）。從此，“有效市場(chǎng)假說(shuō)”（EMH）成了整個(gè)現(xiàn)代資本市場(chǎng)理論的一個(gè)重要理論基石。該假說(shuō)認(rèn)為，在一個(gè)有效市場(chǎng)上，有關(guān)某項(xiàng)資產(chǎn)的信息能夠迅速、完整和準(zhǔn)確地被理性的投資者得到并及時(shí)加以利用，通過投資者的市場(chǎng)行為最終反映在資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)上。因此，在資本市場(chǎng)上的每一時(shí)刻，資產(chǎn)的價(jià)格即是其均衡價(jià)格，也準(zhǔn)確反映了其內(nèi)在價(jià)值?！坝行袌?chǎng)假說(shuō)”（EMH）是以一個(gè)完美的市場(chǎng)作為其假設(shè)前提的，在這個(gè)完美的市場(chǎng)中交易成本和獲取信息的成本均為零，也不存在信息的傳遞成本，所有投資者均是理性的，并且能對(duì)信息進(jìn)行完全解釋，不存在反應(yīng)滯后問題。然而在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)中，這個(gè)前提是不可能完全實(shí)現(xiàn)的。隨著“有效市場(chǎng)假說(shuō)”（EMH）難以解釋的“市場(chǎng)異象”越來(lái)越多，如“過度反應(yīng)”、“周末效應(yīng)”、“羊群效應(yīng)”等等，在今天，已經(jīng)很少有經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為資本市場(chǎng)是完全有效的。當(dāng)今證券咨詢業(yè)的繁榮和證券分析師的大量存在也說(shuō)明了這些問題。這些“市場(chǎng)異象”中“羊群效應(yīng)”的作用更是越來(lái)越受到重視，已經(jīng)成為金融理論研究的熱點(diǎn)問題。

“羊群效應(yīng)”( 又稱羊群行為)一詞源于生物學(xué)對(duì)動(dòng)物聚群特征的研究，在生物學(xué)領(lǐng)域，有“聚集強(qiáng)度指數(shù)”來(lái)定量描述動(dòng)物的聚群行為。引申到人類社會(huì)，我們也發(fā)現(xiàn)了類似的行為方式。單個(gè)行為人在心理上依附于大多數(shù)人的行為，以降低自行采取行動(dòng)的成本，并獲得盡可能大的收益。延伸到證券市場(chǎng)，“羊群效應(yīng)”(Herd Behavior) 是指在證券投資過程中，投資者根據(jù)他人的投資決策而改變自己最初投資決策的一種群體行為?！把蛉盒?yīng)”是行為金融學(xué)的一個(gè)重要研究方向。在一定時(shí)期，當(dāng)采取相同策略（買或賣）交易特定資產(chǎn)的行為主體達(dá)到或超過一定數(shù)量時(shí)，“羊群效應(yīng)”就發(fā)生了。比如，某投資者起初決定投資于某種證券，當(dāng)他知道別人的決定是不投資于該證券，這時(shí)他便放棄了投資；或者某投資者起初決定不投資于該證券，但當(dāng)他知道別人的決定是投資時(shí)，他就改變初衷參與了投資。如果市場(chǎng)上絕大多數(shù)的投資者都這樣做時(shí)，交易行為就表現(xiàn)為很大程度上的一致性和趨同性，并且他們的追隨對(duì)象，往往是證券市場(chǎng)上的權(quán)威人士。關(guān)于“羊群效應(yīng)”主要有兩種觀點(diǎn)：一類是非理性的“羊群效應(yīng)”；另一類是理性的“羊群效應(yīng)”。非理性的“羊群效應(yīng)”主要研究行為主體的心理，認(rèn)為行為主體只會(huì)盲目的相互模仿，從而忽視了理性分析的重要性。而理性的“羊群效應(yīng)”認(rèn)為，由于信息獲取的困難、行為主體的激勵(lì)因素以及支付外部性的存在，使得羊群行為成為行為主體的最優(yōu)策略，理性的“羊群效應(yīng)”有利于投資者做出正確的投資選擇，而非理性的“羊群效應(yīng)”的特征是：率先做出決定的投資者的行為作為新信息進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)后面大多數(shù)投資者的投資決策具有舉足輕重的影響。證券投資的“羊群效應(yīng)”往往導(dǎo)致投資者做出逆向選擇，形成錯(cuò)誤的投資決策。當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)決策錯(cuò)誤之后，會(huì)先后根據(jù)更新的信息或已有的經(jīng)驗(yàn)做出相反的決策，這一過程卻產(chǎn)生了新一輪的“羊群效應(yīng)”。非理性的“羊群效應(yīng)”的這些特征加劇了證券市場(chǎng)的波動(dòng)，在漲時(shí)助漲，在跌時(shí)助跌，容易引發(fā)高度的投機(jī)和市場(chǎng)泡沫，使市場(chǎng)達(dá)不到優(yōu)化資源配置的作用。在我國(guó)證券市場(chǎng)上，就存在著明顯的交易量大價(jià)升，量小價(jià)跌的現(xiàn)象，反映出投資者相當(dāng)?shù)湫偷淖冯S傾向，不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。

三、雪災(zāi)時(shí)期的非理性羊群效應(yīng)分析

自2008 年1 月10 日起，一場(chǎng)歷史罕見的低溫雨雪冰凍特大自然災(zāi)害陸續(xù)襲擊了我國(guó)浙江、江蘇、安徽、江西、河南、湖北、湖南、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、新疆和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)等20個(gè)?。▍^(qū)、市、兵團(tuán)），對(duì)當(dāng)期宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生了嚴(yán)重負(fù)面影響。

證券市場(chǎng)對(duì)重大自然災(zāi)害一開始往往反應(yīng)不足。但隨著災(zāi)情的持續(xù)與惡化，投資者將深切感受到生命和財(cái)富的脆弱性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過度擔(dān)憂和恐慌彌漫證券市場(chǎng)，引發(fā)股指震蕩下挫。1月28日是災(zāi)情最為嚴(yán)重的一天，當(dāng)天A 股市場(chǎng)即在周邊股市跌幅有限的環(huán)境下，經(jīng)歷了7.2%的大跌，煤電油運(yùn)遭受重創(chuàng)，航空板塊集體跌停。雪災(zāi)肆虐的整個(gè)期間（1月10日至30日），上證指數(shù)從5440點(diǎn)一路狂瀉至4311點(diǎn)。除了股市對(duì)不利消息的正常反應(yīng)外，眾多投資者的一致行為即“羊群效應(yīng)”也是導(dǎo)致此次大跌的重要因素。根據(jù)“羊群效應(yīng)”理論，在一段時(shí)間內(nèi)，交易者以群體的形式，按照相同的交易方式進(jìn)行交易。由于證券市場(chǎng)的投資人在同一時(shí)間內(nèi)以相同的方式進(jìn)行買賣，結(jié)果使證券的價(jià)格大幅上升或下降。此次冰雪災(zāi)情使股市又重演了這一羊群效應(yīng)，市場(chǎng)中的各方博弈者（理性投資者，非理性投資者）的相互作用產(chǎn)生了一致的結(jié)果。不同的人在雪災(zāi)對(duì)股市的影響上所持的觀點(diǎn)會(huì)有所不同，他們通過自己收集到的有限信息做出一個(gè)初步的判斷，自己的私人信息與外部的信息可能會(huì)發(fā)生沖突。如果你接受外部的信息，就必須放棄自己私人的信息。因?yàn)橥獠康男畔⒖赡馨斜人饺诵畔⒏袃r(jià)值的情報(bào)，因此，接受外部信息并不完全是非理性的行為。如果你有能力通過對(duì)外部信息的判斷，推斷出外部信息含有有價(jià)值的情報(bào)，你就可以通過接受外部信息（即進(jìn)入“羊群”），使自己的決策最優(yōu)化。而實(shí)踐證明股市就是一個(gè)具有這種特征的市場(chǎng)，個(gè)人交易者在面對(duì)模糊不確定的狀態(tài)時(shí)經(jīng)常會(huì)放棄自己根據(jù)基本因素做出的判斷，而根據(jù)外部因素，比如報(bào)紙的報(bào)道、他人的介紹、和技術(shù)上的表現(xiàn)等非基本因素進(jìn)行判斷。這些非基本因素可能與基本因素有某種聯(lián)系，但也可能是一些虛假的信息。在暴風(fēng)雪肆虐時(shí)期給出的市場(chǎng)信息是恐慌（這里存在一個(gè)過度反應(yīng)的作用），因此持樂觀態(tài)度的投資者在面對(duì)外部信息與自己的內(nèi)部信息發(fā)生沖突時(shí)，放棄內(nèi)部信息，選擇外部信息，進(jìn)入“羊群”，產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”。另一方面持悲觀態(tài)度的投資者在內(nèi)部信息的可信度不高的情況下，外部信息與內(nèi)部信息出現(xiàn)了一致情況，就增強(qiáng)了對(duì)內(nèi)部信息的可信度，消除了對(duì)內(nèi)部信息的疑惑，也出現(xiàn)信息加強(qiáng)型的“羊群效應(yīng)”。在這種機(jī)理的作用下，投資者形成了群體效應(yīng)，越來(lái)越多的人都會(huì)加入這一行列，當(dāng)然不排除在實(shí)踐中對(duì)股價(jià)操作的莊家會(huì)持有不同的態(tài)度（我們把這群人看作理性投資者，他們能收集到更為全面的信息，而做出更切合實(shí)際的判斷），但因?yàn)榇罅康姆抢硇酝顿Y者已加入了“羊群”，而這一群體因?yàn)橐恢滦运a(chǎn)生的力量遠(yuǎn)大于莊家的操縱能力，理性投資者也只能把這種行為看成是整個(gè)市場(chǎng)的行為，盡管這種行為并不反應(yīng)實(shí)際的情況。基于以上對(duì) “羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生和作用機(jī)理的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，這次雪災(zāi)時(shí)期的“羊群效應(yīng)”就是一種由過度恐慌心理所引致的行為主體只會(huì)盲目相互模仿從而忽視了理性分析的非理性“羊群效應(yīng)”。追溯歷史，重大自然災(zāi)害對(duì)證券市場(chǎng)的沖擊多是短期而且是恐慌性的。1998年長(zhǎng)江洪水時(shí)期，A股市場(chǎng)下跌約25%；2003年SARS時(shí)期，A 股市場(chǎng)下跌約15% 。不過短期沖擊過后，股票市場(chǎng)基本上都能回升到下跌的開端。因?yàn)闉?zāi)害過后經(jīng)濟(jì)會(huì)復(fù)歸原有增長(zhǎng)軌道，重建需求會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)短期景氣。而相比于上述洪災(zāi)和SRAS，此次雪災(zāi)的沖擊則更弱、更短暫，不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面或繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

進(jìn)一步審視現(xiàn)狀。A 股市場(chǎng)近期所發(fā)生的這次調(diào)整，自然應(yīng)主要?dú)w因于大洋彼岸的次貸危機(jī)引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的拖累，也要?dú)w因于針對(duì)通脹而采取的價(jià)格管制、信貸控制等政策，或者歸因于中石油的價(jià)值回歸壓力，以及中國(guó)人壽限售股解禁及中國(guó)平安再融資的沖擊。在這內(nèi)憂外患的夾擊下，A 股市場(chǎng)的高估值基礎(chǔ)已經(jīng)開始松動(dòng)?！拔萋┢赀B夜雨，船遲又遇頂頭風(fēng)。”突如其來(lái)的雪災(zāi)再次使A股市場(chǎng)陰云密布，引發(fā)非理性“羊群效應(yīng)”，從而對(duì)這次震蕩調(diào)整起到推波助瀾的短期沖擊和擾動(dòng)作用。

綜上所述，此次雪災(zāi)給災(zāi)區(qū)的企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)造成了不同程度的負(fù)面影響，但其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊是局部的，也是短暫的，不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面或繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。然而期間的非理性“羊群效應(yīng)”致使二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌行情，將其短期影響放大表現(xiàn)在股市上。

四、主要啟示及對(duì)策

恩格斯曾經(jīng)說(shuō)過，一個(gè)聰明的民族，在災(zāi)難和錯(cuò)誤中學(xué)到的東西會(huì)比平時(shí)多得多。從對(duì)雪災(zāi)時(shí)期加劇證券市場(chǎng)震蕩的投資者非理性“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生和作用機(jī)理的深入分析與思考中，我們可以得到一些有益的啟示：第一，非理性“羊群效應(yīng)”加劇了證券市場(chǎng)的震蕩，產(chǎn)生了較大的短期沖擊和擾動(dòng)。第二，如果說(shuō)雪災(zāi)是引發(fā)非理性羊群效應(yīng)的外在因素，那么股市缺乏做空機(jī)制和投資者投資理念的不成熟則是重要內(nèi)在因素。第三，“前車之覆，后車之鑒”。如果說(shuō)雪災(zāi)給我們帶來(lái)的是盡快建立起預(yù)防應(yīng)急機(jī)制，增強(qiáng)防御和化解自然災(zāi)害的能力的鑒戒，那么，雪災(zāi)時(shí)期的股指動(dòng)蕩無(wú)疑給我們上了防范非理性“羊群效應(yīng)”，化解金融風(fēng)險(xiǎn)的一課。

基于以上啟示，圍繞非理性“羊群效應(yīng)”的行為主體（投資者），我們?cè)O(shè)計(jì)出三個(gè)防范非理性“羊群效應(yīng)”沖擊證券市場(chǎng)的對(duì)策：

第一，適時(shí)推出股指期貨交易，為中國(guó)資本市場(chǎng)提供平衡機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，股指期貨及期權(quán)是全球股票市場(chǎng)應(yīng)用最為廣泛、最為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。世界上沒有只漲不跌的股市，在境外成熟市場(chǎng)，有股指期貨、股指期權(quán)、股票期貨、股票期權(quán)等大量衍生產(chǎn)品，無(wú)論是在市場(chǎng)上漲還是在市場(chǎng)下跌時(shí)，投資者都有盈利的機(jī)會(huì)。而我國(guó)證券市場(chǎng)金融衍生工具發(fā)展滯后，金融期貨、期權(quán)等基礎(chǔ)工具尚不存在，市場(chǎng)也不存在做空機(jī)制。市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)很大。因此，應(yīng)盡快研究推出股指期貨、期權(quán)等衍生產(chǎn)品，為投資者規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供合適的投資品種。

第二，教育和引導(dǎo)投資者形成成熟的投資理念。由于我國(guó)股市中個(gè)人投資者占60%左右，其中還有大量的退休工人和下崗職工，他們的財(cái)力比較薄弱，而且缺乏一定的投資知識(shí)以及投資技巧，投資理念還不夠成熟，投資者大都缺乏正確、長(zhǎng)期的投資理念，而且大部分投資者都“輸不起”，一般會(huì)做短線投資，很少做長(zhǎng)線投資，因此跟風(fēng)、跟莊的現(xiàn)象很嚴(yán)重。尤其是在股市出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，容易受到股評(píng)家和一些媒體的信息左右，造成投資者盲目跟隨，加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，使投資者的投資策略趨向一致。因此，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)投資者投資知識(shí)的普及、訓(xùn)練投資者的心理素質(zhì)，增強(qiáng)投資者的理念，使其不受市場(chǎng)輿論的影響。

第三，加大上市公司信息披露的深度與廣度，幫助投資者樹立正確的投資理念。由于我國(guó)信息披露機(jī)制不完善，披露的信息不充分，而且質(zhì)量也不高，因此獲取信息的搜集成本很高，公司“內(nèi)部人”與投資者之間、機(jī)構(gòu)投資者與散戶投資者之間均存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，這使得一些投資者，尤其是一些散戶投資者在信息獲取上處于非常明顯的劣勢(shì)。在這種情況下，就會(huì)驅(qū)使投資者去觀察其他投資者的行為，借此進(jìn)行投資決策，尤其是在行情下跌時(shí)，一些“小道消息”不脛而走，往往會(huì)引起市場(chǎng)的恐慌，從而導(dǎo)致非理性“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生。因此，我們應(yīng)該加大上市公司信息披露的深度與廣度，幫助投資者樹立正確的投資理念。

第9篇：期貨交易技巧及策略范文

【關(guān)鍵詞】應(yīng)用創(chuàng)新型;投資學(xué);教學(xué)改革

一、《投資學(xué)》課程的主要特點(diǎn)

(一)基礎(chǔ)性。一般來(lái)說(shuō)，《投資學(xué)》課程是安排在高等數(shù)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等基礎(chǔ)課程之后，在金融市場(chǎng)學(xué)、金融工程、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理等專業(yè)課程之前，屬于專業(yè)基礎(chǔ)課，具有較強(qiáng)的基礎(chǔ)性?！锻顿Y學(xué)》課程所介紹的資本資產(chǎn)定價(jià)模型、有效市場(chǎng)假說(shuō)等眾多經(jīng)典理論堪稱是金融學(xué)體系的里程碑，是學(xué)生學(xué)習(xí)其他專業(yè)課程的基礎(chǔ)。(二)綜合性。《投資學(xué)》是一門研究投資運(yùn)行規(guī)律的科學(xué)，是建立在經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)理論基礎(chǔ)之上，與金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、工程等學(xué)科密切結(jié)合的課程。由于存在跨學(xué)科的交叉性，使得課程講授過程中所涉獵的內(nèi)容較為廣泛，學(xué)生的理解也會(huì)良莠不齊，容易產(chǎn)生兩極分化的授課效果。(三)實(shí)踐性?！锻顿Y學(xué)》課程的教學(xué)目的并不是經(jīng)典理論的推導(dǎo)和介紹，而是投資理論在實(shí)踐中的應(yīng)用，而課程本身關(guān)于股票、債券乃至金融衍生產(chǎn)品的講解也是要給學(xué)生灌輸正確的投資理念，使其掌握基本的投資技巧，為將來(lái)進(jìn)入金融領(lǐng)域打下良好的基礎(chǔ)。

二、《投資學(xué)》課程教學(xué)存在的主要問題

(一)學(xué)生參與度較差。由于課程所涉及的經(jīng)典理論需要大量數(shù)學(xué)推導(dǎo)，對(duì)于普通高校的本科生而言，存在一定難度;而且，理論講解部分比較難以切合案例教學(xué)，因此，學(xué)生的活躍度和參與度就難以掌控。部分學(xué)生因?yàn)槔碚撝v授相對(duì)枯燥而注意力不集中，還有部分學(xué)生由于跟不上課堂進(jìn)度而放棄學(xué)習(xí)，導(dǎo)致授課效果兩極分化嚴(yán)重。(二)授課方式單一。由于高校的資源有限以及學(xué)科的重視程度不同，多數(shù)普通院校金融專業(yè)的《投資學(xué)》課程基本還是以課堂講授為主，即使是應(yīng)用性較強(qiáng)的內(nèi)容，也只是穿插一兩個(gè)相關(guān)案例。一個(gè)學(xué)期48～64學(xué)時(shí)的課程授課方式一成不變必然會(huì)引致審美疲勞，無(wú)法調(diào)動(dòng)學(xué)生的積極性，另外，也沒有順應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”的信息時(shí)代背景，各種新式的信息工具也沒有得到充分結(jié)合與利用。(三)課程本土化程度低?，F(xiàn)有的《投資學(xué)》教材多數(shù)屬于舶來(lái)品，比如博迪的《投資學(xué)》等，這些教材來(lái)自于世界頂尖的商學(xué)院，所以內(nèi)容取材具有明顯的美國(guó)特色，這樣在教學(xué)中難免存在水土不服的現(xiàn)象。當(dāng)前，我國(guó)金融領(lǐng)域正迅猛發(fā)展，亟需具有扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)和實(shí)踐能力的應(yīng)用型金融人才，因此，在教學(xué)過程中如果可以將理論基礎(chǔ)與我國(guó)金融業(yè)的實(shí)踐相結(jié)合，必定能為本土化金融人才的培養(yǎng)提供更好的機(jī)會(huì)。

三、《投資學(xué)》課程教學(xué)改革措施

(一)教學(xué)團(tuán)隊(duì)專業(yè)化。普通高校的專職教師多數(shù)是具有博士學(xué)歷的青年教師，專業(yè)基礎(chǔ)深厚，但相對(duì)缺乏實(shí)操經(jīng)驗(yàn)。為了提升教學(xué)效果，增強(qiáng)教學(xué)內(nèi)容的實(shí)踐性和趣味性，引入金融業(yè)從業(yè)人員作為外聘講師可以極大地彌補(bǔ)專任教師對(duì)實(shí)踐內(nèi)容的欠缺性，有助于培養(yǎng)應(yīng)用型金融人才。例如，在講授股票投資部分可以聘請(qǐng)證券公司的從業(yè)人員講解具體實(shí)例，在講授金融衍生工具的部分可以聘請(qǐng)大連商品交易所的相關(guān)人士進(jìn)行期貨交易實(shí)操策略的實(shí)踐案例等。(二)教學(xué)內(nèi)容本土化。鑒于現(xiàn)有經(jīng)典教材多數(shù)出自于美國(guó)頂尖商學(xué)院，缺乏與中國(guó)金融市場(chǎng)實(shí)踐相結(jié)合的問題，教學(xué)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)從案例入手，先積累與教學(xué)內(nèi)容相關(guān)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)實(shí)例，積累到一定程度后形成案例集，再逐步準(zhǔn)備教材撰寫的相關(guān)素材，爭(zhēng)取在5年內(nèi)出版適合普通院校金融學(xué)專業(yè)應(yīng)用型人才培養(yǎng)的《投資學(xué)》教材，將經(jīng)典的投資理論與國(guó)內(nèi)的金融實(shí)踐有機(jī)結(jié)合，既能提高學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，也能提升教學(xué)效果。(三)教學(xué)手段多樣化。傳統(tǒng)的以教帶學(xué)的教學(xué)手段已經(jīng)不能適應(yīng)學(xué)生與時(shí)俱進(jìn)的多樣化需求，因此，充分利用信息技術(shù)工具提高學(xué)生參與度是大勢(shì)所趨。第一，結(jié)合國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域的相關(guān)案例，以分組討論的形式提升學(xué)生的活躍度，激發(fā)學(xué)習(xí)興趣，培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立思考和團(tuán)隊(duì)合作的能力;第二，利用互聯(lián)網(wǎng)工具以及在線學(xué)習(xí)的各類APP，進(jìn)行微課、慕課的設(shè)計(jì)，開展翻轉(zhuǎn)課堂的教學(xué)模式，增強(qiáng)學(xué)生興趣的同時(shí)，可以實(shí)現(xiàn)隨時(shí)學(xué)習(xí)、主動(dòng)學(xué)習(xí)的學(xué)生主導(dǎo)效果;第三，結(jié)合《投資學(xué)》課程的自身特點(diǎn)，增加實(shí)驗(yàn)環(huán)節(jié)，如證券交易的實(shí)操模擬、EMH的事件研究實(shí)驗(yàn)等，多角度、全方位地鍛煉學(xué)生理論聯(lián)系實(shí)際的操作能力，解決原有教學(xué)手段引起的兩極分化問題。(四)考核方式合理化。原有的課程考核基本是平時(shí)成績(jī)占比30%，期末成績(jī)占比70%，期末考試“一卷定乾坤”的規(guī)則使很多學(xué)生都養(yǎng)成了期末臨時(shí)抱佛腳的習(xí)慣，這樣的結(jié)果就是學(xué)完的知識(shí)很快就會(huì)遺忘，更不用說(shuō)是未來(lái)的應(yīng)用了。因此，考核方式的變更勢(shì)在必行。為了培養(yǎng)學(xué)生在平時(shí)學(xué)習(xí)的習(xí)慣，可以將平時(shí)考核的占比提升至50%，其中包括課堂考勤、案例分組討論(以學(xué)生的活躍度為評(píng)分標(biāo)準(zhǔn))、實(shí)驗(yàn)成績(jī)(以交易的盈虧或者實(shí)驗(yàn)報(bào)告的質(zhì)量為評(píng)分標(biāo)準(zhǔn))、隨堂測(cè)驗(yàn)等環(huán)節(jié)的成績(jī);期末考試占比50%，但卷面應(yīng)對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)的效果具有較好的區(qū)分度，側(cè)重考察學(xué)生的實(shí)踐能力和應(yīng)用水平，為應(yīng)用型金融人才的培養(yǎng)奠定良好的基礎(chǔ)。

四、結(jié)語(yǔ)