碳金融論文精選(九篇)
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第1篇：碳金融論文范文
一、爭(zhēng)論的起點(diǎn):紅利之謎
1.紅利之謎——主流金融學(xué)的“死穴”?行為金融學(xué)家們很早就聲稱從與分紅相關(guān)的一些現(xiàn)象的研究中找到了當(dāng)前主流金融學(xué)的“死穴”(ShefrinandStatman1984)。
1973年至1974年能源危機(jī)期間,紐約城市電力公司(ConsolidatedEdisonCompany,CEC)準(zhǔn)備取消紅利支付。在1974年該公司的股東大會(huì)上,許多中小股東為此鬧事,甚至有人揚(yáng)言要對(duì)公司董事會(huì)成員采取暴力舉動(dòng)。顯然,這一事件是主流金融學(xué)所無(wú)法解釋的。Shefrin和Statman(1984)尖銳地提出:按照主流金融學(xué)的分析框架,CEC的股東只會(huì)對(duì)能源危機(jī)對(duì)公司股價(jià)的影響敏感,而絕不會(huì)為公司暫停支付紅利的決定如此激動(dòng)。因?yàn)樵谥髁鹘鹑趯W(xué)的框架下,投資者遵循米勒(Miller)和莫迪利安尼(Modigliani)套利定價(jià)理論。他們知道,在不考慮稅收與交易費(fèi)用的情況下,一美元的紅利和一美元的資本利得并沒(méi)有什么差異,他們隨時(shí)可以通過(guò)賣出股票自制“紅利”;而在收入稅率高于資本利得稅率的現(xiàn)實(shí)世界,減少股利支付會(huì)使股東的境況更好。那么為什么這么多股份公司還要發(fā)放紅利呢?CEC的股東為什么會(huì)對(duì)公司停止支付紅利做出如此激進(jìn)的反映呢?
然而,米勒(Millerl986)卻將這些攻擊蔑視為“天大的玩笑”。的確,在20世紀(jì)80年代行為金融學(xué)形成的初期,其理論體系遠(yuǎn)未完善,各種“軟肋”和“硬傷”成為主流金融學(xué)攻擊的靶子。很少有人意識(shí)到其日后會(huì)對(duì)金融學(xué)理論產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
2.行為金融與紅利之謎。行為金融學(xué)獨(dú)特的分析框架很好地解釋了紅利之謎。Shefrin和Statman基于Kahneman和Tversky(1979)的期望理論建立了一個(gè)嶄新的分析框架。期望理論認(rèn)為,投資者習(xí)慣于在潛意識(shí)中將其資產(chǎn)組合放入不同的意識(shí)賬戶(mentalaccounts)。一些賬戶的資產(chǎn)是用來(lái)養(yǎng)老的,一些賬戶的資產(chǎn)可以偶爾賭一把,一些賬戶的資產(chǎn)是用來(lái)接受高等教育的,還有一些賬戶的資產(chǎn)是為度假準(zhǔn)備的,如此等等。馬柯維茲試圖說(shuō)服投資者考慮不同意識(shí)賬戶之間的協(xié)方差而將其看成一個(gè)投資組合,但投資者似乎并不買賬。他們?nèi)匀涣?xí)慣于將資產(chǎn)劃分為應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格下跌的意識(shí)賬戶(持有現(xiàn)金和債券)和應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格上漲的意識(shí)賬戶(持有股票、期權(quán)以及其它未定權(quán)益)。而投資者對(duì)這兩類賬戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好特性是馬柯維茲協(xié)方差的所不能解釋的(前者表現(xiàn)為極度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡,而后者表現(xiàn)為極度的風(fēng)險(xiǎn)偏好)。CEC股票價(jià)格的下降屬于資本意識(shí)賬戶的損失,而停止支付紅利則是紅利意識(shí)賬戶的損失。兩個(gè)賬戶中同等數(shù)額的美元對(duì)投資者而言并不相同。
馬柯維茲(Markowitz)指出,將資產(chǎn)劃入不同的意識(shí)賬戶忽略了不同資產(chǎn)之間的協(xié)方差,會(huì)使投資組合位于資產(chǎn)組合理論導(dǎo)出的有效前沿的下方。但Thaler和Shefrin(1981)針?shù)h相對(duì)地指出,現(xiàn)實(shí)生活中受情緒等行為意識(shí)影響的投資者并非主流金融學(xué)框架下的完全理性人。他們不具有完美的自控能力,容易趨于各種誘惑。將資產(chǎn)劃入不同的意識(shí)賬戶的做法實(shí)際上更有利于投資者提高自控能力。至于馬柯維茲的有效前沿只是一種現(xiàn)實(shí)生活中永遠(yuǎn)無(wú)法達(dá)到的理想狀態(tài)罷了。
制定行動(dòng)規(guī)則是一種很好的自控方式。正如對(duì)于沉迷于酒精的人來(lái)說(shuō)“最多喝到第一次摔倒”是一種很好的自控標(biāo)準(zhǔn)一樣,“消費(fèi)紅利、絕不動(dòng)用資本利得”是消費(fèi)欲望強(qiáng)烈的投資者的自控標(biāo)準(zhǔn)。那些認(rèn)為停止紅利支付會(huì)使其喪失收入來(lái)源的CEC的小股東們實(shí)際上是在忠實(shí)地執(zhí)行絕不動(dòng)用資本利得的自控規(guī)則。這些人將持有CEC的股票放到了獲得穩(wěn)定收入來(lái)源的收入意識(shí)賬戶。他們擔(dān)心,一旦開(kāi)始自制紅利(賣股票),就會(huì)像酒鬼碰到酒一樣一發(fā)不可收拾,最終失去一切。
對(duì)于遵循行為金融的投資者而言,自制紅利還有另一個(gè)不足之處——它開(kāi)啟了遺憾之門(doortoregret)。Kahneman和Tversky(1982)將遺憾(Regret)定義為投資者發(fā)現(xiàn)不同的選擇本能得到更好的結(jié)果時(shí)的痛苦感覺(jué)。設(shè)想一個(gè)投資者用分紅所得的1000美元購(gòu)買了一臺(tái)電視機(jī),另一個(gè)投資者用賣掉股票所得的1000美元購(gòu)買了一臺(tái)同樣型號(hào)的電視機(jī)。Kahneman和Tversky問(wèn)道:當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí),這兩個(gè)投資者會(huì)感到同樣遺憾嗎?遺憾總是和責(zé)任相連的,而責(zé)任來(lái)源于選擇。買賣股票是一種重大的抉擇,自然可能導(dǎo)致重大的遺憾。而等待分紅是一種不必選擇的選擇,自然遺憾較少。
二、爭(zhēng)論的核心:市場(chǎng)有效性
過(guò)度反應(yīng)(overreaction)與滯后反應(yīng)(underreaction)是主流金融學(xué)與行為金融學(xué)爭(zhēng)論雙方所使用的一個(gè)重要武器。但對(duì)過(guò)度反應(yīng)與滯后反應(yīng)的研究涉及到金融學(xué)領(lǐng)域至今還未形成統(tǒng)一認(rèn)識(shí)的市場(chǎng)有效性問(wèn)題。對(duì)市場(chǎng)有效性通常有兩種理解。一種理解認(rèn)為,有效市場(chǎng)意味著投資者不可能找到系統(tǒng)有效地打敗市場(chǎng)的方法。另一種理解認(rèn)為,有效市場(chǎng)下證券價(jià)格是理性的(rational)。理性價(jià)格僅僅反映市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行權(quán)衡的理性趨利特性(數(shù)理金融中的無(wú)套利均衡),而并不反映投資者情緒等價(jià)值感受(value-expres-sive)特性。
資產(chǎn)分配策略(tacticalassetallocation,TAA)反映了市場(chǎng)不可戰(zhàn)勝意義上的有效性和理性價(jià)格意義上的有效性的差別。秉承資產(chǎn)分配策略的投資者試圖在股市出現(xiàn)泡沫時(shí)拋出股票,在股市出現(xiàn)恐慌時(shí)買進(jìn)股票。在對(duì)泡沫與恐慌的判斷中實(shí)際上包含著投資者情緒這種價(jià)值感受特性。但這并不意味著市場(chǎng)是容易被打敗的。Philips,Rogers和Capaldi(1996)發(fā)現(xiàn),資產(chǎn)分配策略在1977-1988年非常成功,1988年以后就失效了。其中,這一策略在1987年的股市大恐慌時(shí)最為成功。大多數(shù)秉承這一策略的投資者在股市崩盤之前已經(jīng)拋空頭寸。不過(guò),遺憾的是,這些投資者大多在股市達(dá)到最低點(diǎn)時(shí)仍然駐足不前,從而喪失了在隨后的股市復(fù)蘇中大賺一筆的機(jī)會(huì)?？磥?lái),打敗市場(chǎng)決非易事。
在金融學(xué)家們對(duì)市場(chǎng)有效性問(wèn)題爭(zhēng)得不可開(kāi)交的時(shí)候,似乎忘記了Fama(1991)的論述:市場(chǎng)有效性是不可檢驗(yàn)的。對(duì)市場(chǎng)有效性的檢驗(yàn)必須借助于有關(guān)預(yù)期收益的模型,如CAPM、APT等。如果實(shí)際收益與模型得出的預(yù)期收益不符,則認(rèn)為市場(chǎng)是無(wú)效的。我們經(jīng)常見(jiàn)到的驗(yàn)證某一金融市場(chǎng)低價(jià)股和具有較高B/M(book-to-marketratios)的股票存在超額收益率的實(shí)證研究,其實(shí)都是在試圖否定市場(chǎng)有效性。但問(wèn)題在于,如何得出超額收益的預(yù)期收益模型本身就是錯(cuò)誤的呢?因此,市場(chǎng)有效性必須和相關(guān)的預(yù)期收益模型同時(shí)得到證明。這就陷入了一個(gè)悖論:預(yù)期收益模型的建立以市場(chǎng)有效為假定前提,而檢驗(yàn)市場(chǎng)有效性時(shí),又先驗(yàn)假設(shè)預(yù)期收益模型是正確的。用市場(chǎng)有效性前提下的預(yù)期收益模型是無(wú)法檢驗(yàn)市場(chǎng)有效性的。以最為常用的CAPM和APT為例,市場(chǎng)有效性不成立,CAPM和APT就不成立。但反過(guò)來(lái)并不能因CAPM和APT導(dǎo)出的結(jié)論與市場(chǎng)有效性不符而否定市場(chǎng)有效性——因?yàn)镃APM和APT本身有可能是錯(cuò)誤的。
由于以上原因,盡管關(guān)于市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究如火如荼,卻很難得出一致的結(jié)論。研究者們都極力試圖使市場(chǎng)為自己的觀點(diǎn)提供佐證。他們往往對(duì)不同時(shí)期、不同市場(chǎng)的數(shù)據(jù)采用不同的資產(chǎn)定價(jià)模型處理,研究結(jié)果不免有失客觀性。Hawawini和Keim(1998)曾試圖對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行客觀全面的研究。他們采集了不同國(guó)家、不同時(shí)期的金融數(shù)據(jù),與不同的資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行比較,得出的結(jié)論卻是自相矛盾、一塌糊涂。最終,Hawawini利Keim不得不回到Fama(1991)的論述:現(xiàn)有金融手段無(wú)法驗(yàn)證是資產(chǎn)定價(jià)理論有錯(cuò)誤還是市場(chǎng)是無(wú)效的。他們無(wú)奈地寫道:我們希望這一問(wèn)題能夠在下一個(gè)百年得到解決。
盡管如此,價(jià)值感受對(duì)投資者的投資決策和資產(chǎn)價(jià)格具有重要影響是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。純理性的價(jià)格并不存在。因此,對(duì)市場(chǎng)有效性的第一種理解(市場(chǎng)不可戰(zhàn)勝意義上的有效市場(chǎng))似乎更為科學(xué)。
行為金融學(xué)正是基于對(duì)市場(chǎng)有效性的第一種理解致力于探索同時(shí)反映理性趨利特性和價(jià)值感受特性的資產(chǎn)定價(jià)模型。
三、爭(zhēng)論的新發(fā)展
1.行為資產(chǎn)定價(jià)模型與資本資產(chǎn)定價(jià)模型。主流金融學(xué)認(rèn)為行為金融學(xué)對(duì)投資者價(jià)值感受的過(guò)分關(guān)注已經(jīng)走入歧途。比如,Miller指出,股票價(jià)格不僅僅是一個(gè)回報(bào)率。在它的背后隱藏著許多故事,家庭的支出變化、家庭矛盾、遺產(chǎn)劃分、離婚協(xié)議,如此等等,不一而足。我們研究資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價(jià)理論就是要從撲朔迷離的市場(chǎng)中尋求決定市場(chǎng)發(fā)展方向的主要因素。過(guò)分關(guān)注于一些無(wú)關(guān)緊要的現(xiàn)象只會(huì)使我們迷失研究方向。
然而,行為金融學(xué)家則堅(jiān)持認(rèn)為對(duì)投資者行為進(jìn)行研究是至關(guān)重要的。MeirStatman(1999)指出,其實(shí)CAPM也是從投資者行為人手的。在CAPM中,所有投資者均被假設(shè)為只關(guān)心投資回報(bào)和投資組合的協(xié)方差(風(fēng)險(xiǎn)),二者的均衡便導(dǎo)出結(jié)論?，F(xiàn)在,行為金融研究的目的就是要改變CAPM的假設(shè),使其更接近現(xiàn)實(shí),怎么能認(rèn)為它不重要呢?Shefrin和Statman(1994)構(gòu)筑了BAPM(be-havioralasset-pricingmodel)作為主流金融學(xué)中CAPM的對(duì)應(yīng)物。BAPM將投資者分為信息交易者(informationtraders)和噪聲交易者(noisetraders)兩種類型。信息交易者即CAPM下的投資者,他們從不犯認(rèn)知錯(cuò)誤,而且不同個(gè)體之間表現(xiàn)有良好的統(tǒng)計(jì)均方差性;噪聲交易者則是那些處于CAPM框架之外的投資者,他們時(shí)常犯認(rèn)知錯(cuò)誤,不同個(gè)體之間具有顯著的異方差性。將信息交易者和噪聲交易者以及兩者在市場(chǎng)上的交互作用同時(shí)納入資產(chǎn)定價(jià)框架是BAPM的一大創(chuàng)舉。
BAPM中證券的預(yù)期收益決定于其行為貝塔(behavioralbetas),即正切均方差效應(yīng)(tangentmean-variance-efficient)資產(chǎn)組合的貝塔。因?yàn)樵肼暯灰渍邔?duì)證券價(jià)格的影響,正切均方差效應(yīng)資產(chǎn)組合并非市場(chǎng)組合(marketportfolio)。比如,噪聲交易者傾向于高估成長(zhǎng)型股票的價(jià)格,相應(yīng)的,市場(chǎng)組合中成長(zhǎng)型股票的比例也就偏高。為了糾正這種偏差,正切均方差效應(yīng)資產(chǎn)組合較之市場(chǎng)組合要人為調(diào)高成熟型股票的比例。
標(biāo)準(zhǔn)貝塔和行為貝塔的估計(jì)是一個(gè)難點(diǎn)。在CAPM中,我們都知道市場(chǎng)組合的構(gòu)成原理但卻找不到精確構(gòu)造市場(chǎng)組合的方法,因此在計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)貝塔時(shí)只好用股票指數(shù)代替市場(chǎng)組合。行為貝塔的計(jì)算就更加困難。因?yàn)檎芯讲钚?yīng)資產(chǎn)組合隨時(shí)都在變化,這個(gè)月還在起重要作用的行為因素下個(gè)月可能變得微乎其微,我們很難找到它的有效的替代物。
當(dāng)然,這些問(wèn)題決不能阻止金融學(xué)家們對(duì)資產(chǎn)定價(jià)模型的追求。CAPM也好,BAPM也好,究其根本,所有資產(chǎn)定價(jià)模型都是經(jīng)濟(jì)學(xué)中供求均衡基本思想的一個(gè)翻版。供求曲線既決定于理性趨利特性(如對(duì)產(chǎn)品成本、替代物價(jià)格的分析),也決定于消費(fèi)者的價(jià)值感受(如口味等)。在CAPM中,供求僅僅決定于理性趨利特性下的標(biāo)準(zhǔn)貝塔,在三因子APT中,供求決定于公司規(guī)模(size)、B/M以及市場(chǎng)組合本身,但對(duì)公司規(guī)模和BM的判斷是具有理性趨利特性的客觀標(biāo)準(zhǔn)呢,還是反映了投資者的價(jià)值感受特性呢?Fama和French(1992)持前一種觀點(diǎn),Brennan、Chordia和Subrahmanyam(1992)則持后一種觀點(diǎn)。
BAPM涵蓋了包括理性趨利特性和價(jià)值感受特性的諸多因素。比如欽佩(admirafion)這種價(jià)值感受特性?！敦?cái)富》雜志每年都對(duì)職業(yè)經(jīng)理人和投資分析家最欽佩的公司做一次調(diào)查。Shefrin和Statman(1995)發(fā)現(xiàn),回答者明顯偏愛(ài)其欽佩的公司的股票,而且這種偏愛(ài)已經(jīng)明顯地超越了預(yù)期回報(bào)(理性)的解釋能力。在股票市場(chǎng)上,人們對(duì)成長(zhǎng)股的追捧同樣超越了理性。事實(shí)證明,價(jià)值感受特性和理性趨利特性一樣,應(yīng)當(dāng)成為決定預(yù)期收益的參數(shù)。
2.行為金融組合理論(BehavioralPortfolioTheory)與馬柯維茲資產(chǎn)組合理論。金融機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中所使用的資產(chǎn)組合和主流金融學(xué)中馬柯維茲均方差組合是有很大差別的。比如,Fisher和Statman(1997)發(fā)現(xiàn)共同基金為一些投資者采取了較高比例股票的投資組合,對(duì)另一些投資者卻采取了較高比例債券的投資組合,這顯然有悖于主流金融學(xué)中的兩基金分離定理(two-fundseparation)。因?yàn)閮苫鸱蛛x定理證明所有有效組合都能夠表示為一個(gè)股票與債券具有固定比例的風(fēng)險(xiǎn)組合和不同數(shù)量的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的組合。
Shefrin和Statman(1999)提出了行為金融組合理論來(lái)替代馬柯維茲的均方差組合理論。均方差組合投資者將資產(chǎn)組合看成一個(gè)整體,他們?cè)跇?gòu)建資產(chǎn)組合時(shí)只考慮不同證券之間的協(xié)方差,并且他們都是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不變的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。行為金融組合者則具有金字塔型層狀結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)組合。資產(chǎn)組合金字塔的每一層都對(duì)應(yīng)著投資者特定的投資目的和風(fēng)險(xiǎn)特性(方差)。一些資金投資于最底層防止變得不名一文,一些資金則被投資于更高層次用來(lái)爭(zhēng)取變得更富有。
行為金融組合理論較之均方差組合理論較好的和目前十分流行的在險(xiǎn)價(jià)值(value-at-risk,VAR)構(gòu)筑資產(chǎn)組合的方法達(dá)到理論與實(shí)踐上的一致性,但仍有許多具體問(wèn)題有待進(jìn)一步突破。比如,如何將各種理性趨利特性和價(jià)值感受特性進(jìn)行定性、定量的區(qū)分與描述,如何具體構(gòu)筑層狀組合結(jié)構(gòu)每一層的資產(chǎn)組合,等等。
3.如何看待泡沫與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。CAPM等主流金融學(xué)模型都在關(guān)注不同股票的預(yù)期收益差異,但同一股票不同時(shí)期的預(yù)期收益如何變化,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償會(huì)不會(huì)變化,抑或說(shuō)如何衡量泡沫呢?在這方面,行為金融學(xué)再一次表現(xiàn)出良好的解釋能力。
風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是金融工具(這里指股票)預(yù)期收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益率之間的差值。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)拿Q是針對(duì)金融工具的接受方而言的,對(duì)于金融工具的轉(zhuǎn)讓方而言,它又被稱作風(fēng)險(xiǎn)貼水。它名義上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,但它實(shí)際上涵蓋了包括理性趨利特性和價(jià)值感受特性在內(nèi)的決定股票收益的所有因素。Shefrin(1999a,b)從理論和實(shí)證兩方面得出基本因素和市場(chǎng)情緒(sentiment)共同決定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。Porter和Smith(1995)則在實(shí)驗(yàn)室環(huán)境下成功模擬了泡沫的形成過(guò)程。
四、前景展望:行為金融學(xué)——新的主流金融學(xué)?
眾所周知,主流金融學(xué)建立在米勒和莫迪利安尼套利定價(jià)理論、馬柯維茲資產(chǎn)組合理論、夏普一林特納一布萊克(Sharpe,LintnerandBlack)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)以及布萊克一斯科爾斯一默頓(Black,Scholes,andMerton)期權(quán)定價(jià)理論(OPT)的理論基石之上的。主流金融學(xué)之所以至今具有強(qiáng)大的生命力是因?yàn)樗宰钌俚墓ぞ呓⒘艘粋€(gè)似乎能夠解決所有金融問(wèn)題的理論體系。
幾乎沒(méi)有理論體系會(huì)與所有的實(shí)證研究相吻合,主流經(jīng)濟(jì)學(xué)也不例外。米勒承認(rèn)紅利問(wèn)題對(duì)于主流金融學(xué)而言是一個(gè)迷,但是他仍然堅(jiān)持認(rèn)為,通常情況下的金融市場(chǎng)理性預(yù)期均衡模型和有關(guān)紅利的特殊模型聯(lián)合起來(lái),將是很完善的,至少不會(huì)比其它任何模型差。對(duì)現(xiàn)有金融學(xué)的理論框架進(jìn)行基于行為金融或是其它理論的重建既非必要,也決不會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)發(fā)生。Schwert(1983)十分不情愿地接受了需要新的資產(chǎn)定價(jià)理論以解釋反常現(xiàn)象的觀點(diǎn)。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào),新的資產(chǎn)定價(jià)理論也必須是在所有投資者都理性地追求最大化的框架之內(nèi)。而DeBondt和Thaler(1985)強(qiáng)調(diào),股票價(jià)格超漲超跌的過(guò)度反應(yīng)實(shí)際上是一種超越理性的認(rèn)知缺陷。Shiller(1981,1990)則明確指出,股票價(jià)格的漲落總是被非理性的狂熱所左右,理性并不可靠。由此可以預(yù)見(jiàn),行為金融學(xué)與主流金融學(xué)目前的爭(zhēng)論是水火不容的。
和主流金融學(xué)一樣,行為金融學(xué)也由許多有用的工具構(gòu)成。這些工具有些為主流金融學(xué)與行為金融學(xué)共有,有些則是行為金融學(xué)獨(dú)有,如人類行為的易感性(susceptibility)、認(rèn)知缺陷(cognitiveerrors)、風(fēng)險(xiǎn)偏好的變動(dòng)(Varyingattitudestowardrisk)、遺憾厭惡(aversiontoregret)、自控缺陷(imperfectself-control)以及同時(shí)將理性趨利特性和投資者情緒等價(jià)值感受作為自變量納入分析框架,等等。
一些人認(rèn)為,行為金融學(xué)不過(guò)是將心理學(xué)引入了金融學(xué),但是心理學(xué)從來(lái)沒(méi)有離開(kāi)過(guò)金融學(xué)。盡管行為模型不一樣,但所有的行為都沒(méi)有超越心理學(xué)。主流金融學(xué)又何嘗不對(duì)投資者的行為(指導(dǎo)行為的是心理)做出假設(shè)呢?只不過(guò)主流金融投資者的行為被理性(rational)所模型化,行為金融投資者的行為則被置于正常(normal)的模型之中。理性與正常并非完全相悖。理通常被定義為追求效用最大化的行為,而追求效用最大化被認(rèn)為是很正常的。面對(duì)10美元與20美元的選擇,理性人和正常人都會(huì)選擇20美元。
綜上所述,在很短的時(shí)間內(nèi),行為金融學(xué)迅速崛起。無(wú)論認(rèn)同還是反對(duì),任何一名金融學(xué)者都在對(duì)行為金融學(xué)提出的問(wèn)題與得到的結(jié)論進(jìn)行仔細(xì)推敲。這一事實(shí)本身足以展示行為金融學(xué)在當(dāng)今金融學(xué)領(lǐng)域的地位及發(fā)展前景。從對(duì)主流金融學(xué)的假設(shè)與結(jié)論提出質(zhì)疑,到對(duì)市場(chǎng)有效性、風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)定價(jià)模型等問(wèn)題提出自己獨(dú)特的觀點(diǎn),一直到提出自己的資產(chǎn)組合理論,行為金融學(xué)正在逐步向一個(gè)完善的金融體系發(fā)展。可以預(yù)見(jiàn),行為金融學(xué)和主流金融學(xué)圍繞本文上述問(wèn)題的爭(zhēng)論也將隨之深入。雖然行為金融學(xué)完全替代主流金融學(xué)還只是行為金融學(xué)家的一廂情愿,但行為金融學(xué)必將對(duì)金融理論與實(shí)踐產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。也許正如Thaler(1994)所說(shuō),終將有一天“行為金融學(xué)”作為一個(gè)名詞將不再被人提起——這是多余的。人們?cè)趯?duì)資產(chǎn)定價(jià)時(shí)將很自然地考慮各種“行為金融”意義上的因素。從這一意義上講,筆者更相信行為金融學(xué)與主流金融學(xué)在爭(zhēng)論中不斷融合,形成新的更具實(shí)踐性的主流金融學(xué)的觀點(diǎn)。
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第2篇：碳金融論文范文
關(guān)鍵詞：基層央行，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，防范化解
中央銀行的主要職責(zé)之一，就是要“防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定”。也就是說(shuō)，中央銀行要注重防范化解那些“整體性、行業(yè)性和全局性”的金融風(fēng)險(xiǎn)，如政策風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、證券風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)等等，對(duì)涉及銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)在內(nèi)的整個(gè)金融業(yè)發(fā)展和穩(wěn)定的重大問(wèn)題進(jìn)行監(jiān)控，維護(hù)其整體穩(wěn)定，促進(jìn)其協(xié)調(diào)發(fā)展。
現(xiàn)階段，就基層央行來(lái)說(shuō)，影響區(qū)域金融安全穩(wěn)定的金融風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾種情況：
1.信貸風(fēng)險(xiǎn)。信貸風(fēng)險(xiǎn)，亦稱信用風(fēng)險(xiǎn)，主要是指當(dāng)前十分普遍的企業(yè)對(duì)銀行債務(wù)的逃廢以及企業(yè)之間的相互拖欠，經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡，信貸結(jié)構(gòu)單一，信貸投向過(guò)分集中等，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量非常低下。這也是目前最為集中、最為嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)，其嚴(yán)重?fù)p害著商業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)秩序，打擊了投資者的積極性，破壞了資源的合理配置，巨額的不良資產(chǎn)累積威脅著地區(qū)乃至國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。就目前來(lái)看，國(guó)家不可避免地會(huì)承攬這個(gè)損失，但同時(shí)不可能完全通過(guò)財(cái)政資金來(lái)補(bǔ)償，而是主要通過(guò)中央銀行的基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張予以平衡。在超過(guò)正常經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展所要求的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)限度之外，就會(huì)發(fā)生明顯的通貨膨脹，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)較大波動(dòng)，并損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和質(zhì)量。
2.支付風(fēng)險(xiǎn)。支付風(fēng)險(xiǎn)，就是借款人不能依約償還借款本息的風(fēng)險(xiǎn)，是指吸收存款的金融機(jī)構(gòu)發(fā)生支付危機(jī)，即銀行、信用社、信托投資公司等，由于經(jīng)營(yíng)不善、資不抵債或是流動(dòng)性發(fā)生問(wèn)題，在一定的地區(qū)和一定的時(shí)間內(nèi)可能發(fā)生的支付困難，甚至引起擠提風(fēng)潮。這是最容易由個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的因素，所以這類問(wèn)題必須引起高度重視。我國(guó)現(xiàn)行的金融體系是以四家國(guó)有商業(yè)銀行為主體，這些銀行又與中央銀行直接地緊密地聯(lián)系在一起，雖然保留了某種“吃大鍋飯”的弊病，但是可以起到存款保障的作用，可以避免支付危機(jī)。當(dāng)然，這種以增加國(guó)家負(fù)擔(dān)為代價(jià)來(lái)保證支付并非長(zhǎng)久之計(jì)，下一步隨著商業(yè)銀行的股份制改造，勢(shì)必要增強(qiáng)各金融機(jī)構(gòu)自己的獨(dú)立性和責(zé)任心，但必須把防止支付危機(jī)，建立存款保險(xiǎn)制度作為重要前提來(lái)同時(shí)考慮。
3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于金融機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)管理方面存在的問(wèn)題而形成的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)分追求高額利潤(rùn)，違反流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性的經(jīng)營(yíng)原則；一味追求規(guī)模擴(kuò)張、造成過(guò)度負(fù)債；違規(guī)經(jīng)營(yíng)，逃避監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查；高利吸儲(chǔ)、低利放貸，形成利率倒掛；內(nèi)控制度不健全、內(nèi)部管理混亂、內(nèi)審手段滯后；經(jīng)營(yíng)不善，長(zhǎng)期虧損等等，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)累積，危機(jī)重重。
4.違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于銀行內(nèi)部主管人員、職員或客戶的欺詐、舞弊等違法亂紀(jì)行為，如內(nèi)部盜用、侵吞、挪用、短款、外部搶劫、盜竊現(xiàn)鈔、私設(shè)賬外賬等，致使銀行資金和財(cái)產(chǎn)遭受損失的一種風(fēng)險(xiǎn)。
5.創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，亦稱衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)，這是一種制度創(chuàng)新帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。證券、銀行、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域以金融業(yè)務(wù)交叉為主要內(nèi)容的金融創(chuàng)新活動(dòng)，其創(chuàng)新的業(yè)務(wù)品種越多，衍生金融工具越先進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。
眾所周知，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須建立在金融穩(wěn)定這一前提和基礎(chǔ)之上，而金融風(fēng)險(xiǎn)尤其是系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)嚴(yán)重地打擊經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擾亂社會(huì)安定甚至造成社會(huì)動(dòng)亂。中央銀行作為承擔(dān)維護(hù)金融穩(wěn)定職責(zé)的部門，必須努力做好金融穩(wěn)定工作，特別是要維護(hù)金融業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)和全局的穩(wěn)定。為此，基層央行要從微觀金融現(xiàn)象中超脫出來(lái)，以更寬闊的視野、更敏銳的眼光、更準(zhǔn)確的判斷來(lái)審時(shí)度勢(shì)，科學(xué)決策。既要關(guān)注金融企業(yè)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)狀況，更要關(guān)注并評(píng)估其對(duì)整個(gè)金融體系所產(chǎn)生的影響，有選擇地采取相應(yīng)措施以防范或者化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
1.強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。基層央行要進(jìn)一步加強(qiáng)防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)轄區(qū)金融穩(wěn)定的意識(shí)。人民銀行雖不再承擔(dān)金融監(jiān)管職能，但維護(hù)金融穩(wěn)定的職責(zé)依然存在，在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系整體穩(wěn)定方面需發(fā)揮更大的作用?；鶎尤嗣胥y行必須意識(shí)到：在金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉不斷增強(qiáng)的大趨勢(shì)下，中央銀行的業(yè)務(wù)范圍必將拓寬，過(guò)去“抓監(jiān)管、保穩(wěn)定”這種狹義的維護(hù)銀行業(yè)穩(wěn)定的職能弱化了，但是涵蓋區(qū)域經(jīng)濟(jì)和銀行、證券、保險(xiǎn)等現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)的廣義的金融穩(wěn)定職能則增強(qiáng)了。在此基礎(chǔ)上，基層央行還要積極開(kāi)展維護(hù)金融穩(wěn)定的前瞻性研究。目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的救助主要依靠中央銀行再貸款這一單一手段，容易誘發(fā)金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。基層央行應(yīng)結(jié)合轄區(qū)實(shí)際，借鑒國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)存款保險(xiǎn)制度，風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，風(fēng)險(xiǎn)救助基金等措施的可行性和具體操作辦法進(jìn)行研究，為有關(guān)部門的決策提供有價(jià)值的參考，積極推動(dòng)符合國(guó)情的多層次金融安全網(wǎng)的構(gòu)建。
2.理順工作機(jī)制。基層央行要努力探索并逐步理順?lè)婪逗突庀到y(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的工作機(jī)制、政策措施，協(xié)調(diào)有關(guān)各方，群策群力，齊抓共管，共同防范、化解、處置系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)人民群眾的根本利益。
一是要理順好與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系。多年的監(jiān)管實(shí)踐證明，政府在維護(hù)金融穩(wěn)定中發(fā)揮著重要的作用，這是政府責(zé)任與能力相互作用的結(jié)果。首先，金融安全是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的核心，金融穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定的基石，因此維護(hù)金融穩(wěn)定是政府的政治
責(zé)任。其次，在現(xiàn)行的行政管理體制下，政府在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著重要作用，是擁有行政、司法和經(jīng)濟(jì)調(diào)配權(quán)的重要組織，依靠行政資源所帶來(lái)的權(quán)威性和信譽(yù)，是平穩(wěn)化解風(fēng)險(xiǎn)的重要力量。第三，按照目前防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)特別是地方金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的工作機(jī)制看，地方政府負(fù)有重要責(zé)任。在深化農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)過(guò)程中，更加明確了農(nóng)村信用社的“三位一體”的管理體制，即中央部門監(jiān)管、省級(jí)政府管理、農(nóng)村信用社自主經(jīng)營(yíng)。因此基層央行的維護(hù)金融穩(wěn)定工作，必須處理好與政府的關(guān)系，通過(guò)溝通協(xié)調(diào)，建立起政府重視支持和參與的維護(hù)穩(wěn)定工作格局。
二是要處理好與三家監(jiān)管部門的關(guān)系。我國(guó)金融監(jiān)管體制改革以后，形成了“一行三會(huì)”的架構(gòu)?；鶎友胄幸幚砗门c當(dāng)?shù)厝齻€(gè)金融監(jiān)管部門的關(guān)系，最根本的是解決好兩個(gè)問(wèn)題：一個(gè)是職責(zé)劃分，特別是人行與銀監(jiān)部門的職責(zé)劃分問(wèn)題，職責(zé)不清，必然產(chǎn)生監(jiān)管工作的真空或交叉重復(fù)，降低工作的效率和質(zhì)量水平，進(jìn)而影響金融機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)營(yíng)；另一個(gè)是協(xié)調(diào)合作，無(wú)論是從金融對(duì)外開(kāi)放的新形勢(shì)看，還是從金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)看，建立相互之間的順暢、高效的協(xié)調(diào)合作機(jī)制和信息共享機(jī)制非常重要，這是促進(jìn)轄區(qū)金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的必然要求。
三是要協(xié)調(diào)好內(nèi)部各職能部門之間的關(guān)系。為適應(yīng)監(jiān)管體制改革后的工作新形勢(shì)、新要求，在最新出臺(tái)的基層央行“三定”方案中，貨幣信貸管理科承擔(dān)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)轄區(qū)金融穩(wěn)定的職責(zé)，其它的如調(diào)查統(tǒng)計(jì)、會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)、事后監(jiān)督、內(nèi)審、國(guó)庫(kù)、外匯管理等，雖然承擔(dān)著不同的職責(zé)和工作任務(wù)，但是綜合地看，這些工作與金融的穩(wěn)定有著密切聯(lián)系。因此人民銀行內(nèi)部職能部門之間要搞好協(xié)調(diào)配合，共同努力維護(hù)金融的穩(wěn)定。
四是要把握好防范、化解、處置三個(gè)環(huán)節(jié)之間的關(guān)系。防范，是維護(hù)金融穩(wěn)定的題中應(yīng)有之義，防范工作應(yīng)該具有科學(xué)性和前瞻性。當(dāng)前要轉(zhuǎn)變過(guò)去的思維方式，集中精力，以寬廣的眼光，從全局的角度和戰(zhàn)略的高度，全面、深入研究防范風(fēng)險(xiǎn)的重大問(wèn)題。比如：如何因地制宜建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系？如何建立符合國(guó)情的存款保險(xiǎn)制度？如何準(zhǔn)確識(shí)別金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下銀行、證券、保險(xiǎn)三者交叉運(yùn)行可能帶來(lái)的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)防范等等?；猓傅木褪峭ㄟ^(guò)采取措施，使已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，免遭退出市場(chǎng)的“命運(yùn)”。人民銀行開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)的化解工作，不能像過(guò)去那樣直接針對(duì)某一具體的金融機(jī)構(gòu)，而是要找準(zhǔn)定位，從宏觀的高度，提出化解金融風(fēng)險(xiǎn)的方法策略和政策措施，最大限度地消除已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)。處置，指的是救助無(wú)望的金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出。由于人民銀行是最后的貸款人，因此在處置金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出時(shí)需要進(jìn)行大量的工作，比如，要協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)處置中財(cái)政工具和貨幣工具的選擇，實(shí)施對(duì)運(yùn)用中央銀行最終支付手段機(jī)構(gòu)的初審復(fù)查，參與有關(guān)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出的清算，管理人民銀行與金融風(fēng)險(xiǎn)處置有關(guān)的資產(chǎn)等。
3.建立預(yù)警體系。建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，密切監(jiān)測(cè)金融企業(yè)的流動(dòng)性變化和金融業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)，做到動(dòng)態(tài)情況隨時(shí)把握，心中有數(shù)，是中央銀行履行維護(hù)金融穩(wěn)定職責(zé)的當(dāng)務(wù)之急。從基層行看，關(guān)鍵要盡快建立高效、靈敏的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，為防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)提供有力的保障。當(dāng)前，要抓緊建立一套科學(xué)、嚴(yán)密的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，通過(guò)對(duì)銀行機(jī)構(gòu)報(bào)送的報(bào)表、數(shù)據(jù)和政府經(jīng)濟(jì)主管部門反饋的信息進(jìn)行系統(tǒng)化的分析和處理，以準(zhǔn)確地識(shí)別和判斷風(fēng)險(xiǎn)，以便及早進(jìn)行預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)提示，把風(fēng)險(xiǎn)消除在萌芽狀態(tài)。同時(shí)，通過(guò)信息反饋系統(tǒng)，盡快地將一些苗頭性、傾向性情況向上級(jí)行報(bào)告，為上級(jí)行防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)提供決策參考。
4.細(xì)化防范措施。針對(duì)不同類型金融風(fēng)險(xiǎn)各自的特點(diǎn)，基層央行要結(jié)合轄區(qū)實(shí)際，細(xì)化防范、化解和處置措施，以達(dá)到最佳的防范效果。防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，要以銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)為基礎(chǔ)，初步建立轄區(qū)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與提示制度，建立房地產(chǎn)、鋼鐵、橡膠、農(nóng)業(yè)及其它本地重點(diǎn)行業(yè)的跟蹤監(jiān)測(cè)分析制度，要準(zhǔn)確審查并把握各類借款人的信用情況及貸款的擔(dān)保情況，對(duì)借款人進(jìn)行資信評(píng)估，并通過(guò)聯(lián)席會(huì)、窗口指導(dǎo)等方式及時(shí)信貸預(yù)警信息，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)分散、規(guī)避和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。防范支付風(fēng)險(xiǎn)，要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是城鄉(xiāng)信用合作社支付性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金管理，建立商業(yè)銀行備付金監(jiān)測(cè)機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并提示商業(yè)銀行可能發(fā)生的流動(dòng)性和支付能力問(wèn)題。同時(shí)，必須與當(dāng)?shù)劂y監(jiān)部門共同設(shè)計(jì)制定嚴(yán)密的支付風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案，以化解或處理可能發(fā)生的個(gè)別甚至區(qū)域性的支付風(fēng)險(xiǎn)。防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)等，要配合有關(guān)監(jiān)管部門，及時(shí)敦促轄區(qū)金融系統(tǒng)，不斷完善內(nèi)控機(jī)制，建立健全決策、執(zhí)行、監(jiān)督等相互制衡的內(nèi)部管理體制。同時(shí)，要繼續(xù)推進(jìn)金融安全區(qū)創(chuàng)建活動(dòng)的開(kāi)展，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步加強(qiáng)組織、協(xié)調(diào)與指導(dǎo)，完善考核驗(yàn)收指標(biāo)體系，各方聯(lián)動(dòng)，優(yōu)化轄區(qū)信用環(huán)境，建設(shè)金融安全區(qū)，逐步清除金融風(fēng)險(xiǎn)賴以滋生的土壤。
此外，對(duì)因受到各種行政行為、社會(huì)謠言、矛盾糾紛等“外生性”因素引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，基層央行也要保持高度警惕，一旦發(fā)現(xiàn)“苗頭性”問(wèn)題，要立即作為重大事件，在上報(bào)上級(jí)行的同時(shí)，即時(shí)向地方政府匯報(bào)，并協(xié)助地方政府做好相關(guān)處置化解工作，將風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽狀態(tài)，減少波及面和不良影響。
參考文獻(xiàn)：
加強(qiáng)金融監(jiān)管維護(hù)區(qū)域金融安全，許傳華《金融與保險(xiǎn)》
防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的宏觀和微觀對(duì)策，馬懷玉、楊凌云、李新月《濟(jì)南金融》
關(guān)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的討論綜述《金時(shí)網(wǎng)》（2000-10-28）
金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管，李曉西《江蘇經(jīng)濟(jì)》（2002-01-01）
第3篇：碳金融論文范文
在認(rèn)識(shí)不充分的影響下，進(jìn)一步導(dǎo)致了金融產(chǎn)品以及提供服務(wù)的相對(duì)單一，較難符合創(chuàng)新發(fā)展的多元化需要。由我國(guó)當(dāng)前金融體系來(lái)講，一些金融機(jī)構(gòu)依據(jù)赤道原則開(kāi)展低碳金融業(yè)務(wù)，呈現(xiàn)出了種類較少、規(guī)模不大的現(xiàn)狀。且金融市場(chǎng)較難為低碳經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展提供完善的融資平臺(tái)，特別是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，由于金融市場(chǎng)不完善，水平較為落后，因而令低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)中直接融資百分比有限。
二、發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的金融支持與創(chuàng)新策略
1.提升金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的信貸支持
當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)實(shí)施信貸投入仍舊是我國(guó)一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)區(qū)域低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中配置資金的有效渠道，為此，應(yīng)進(jìn)一步提升信貸支持?？赏ㄟ^(guò)提升政策性支持，符合低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)中有關(guān)新能源開(kāi)發(fā)、節(jié)能降耗等基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)拓展的經(jīng)費(fèi)需要。另外，應(yīng)進(jìn)一步全面貫徹我國(guó)綠色信貸發(fā)展政策，提升商業(yè)金融單位針對(duì)發(fā)展信貸業(yè)務(wù)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)核查評(píng)價(jià)以及動(dòng)態(tài)鑒定，進(jìn)而創(chuàng)建健全良好的綠色信貸工作系統(tǒng)。另外，應(yīng)擴(kuò)充業(yè)務(wù)規(guī)模，創(chuàng)建綠色通道，將排污許可憑證作為抵押物，有效縮減低碳項(xiàng)目面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)。
2.推進(jìn)金融產(chǎn)品與服務(wù)的全面創(chuàng)新
創(chuàng)新為金融市場(chǎng)不斷向前的核心動(dòng)力，因此金融機(jī)構(gòu)應(yīng)依據(jù)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展特征，全面更新服務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品。可直接以基金方式投資低碳項(xiàng)目，進(jìn)而為其供給更廣泛、更可靠且持久的資金支持。另外，應(yīng)創(chuàng)建良好的信用交易管理平臺(tái)，推動(dòng)低碳產(chǎn)品的快速交易。再者可推行低碳信用卡，吸引消費(fèi)并擴(kuò)充可再生性能源的再投資。為擴(kuò)充市場(chǎng)需要，金融機(jī)構(gòu)要加快推出低碳理財(cái)產(chǎn)品，例如同碳排放交易量融合的理財(cái)產(chǎn)品，同水資源、環(huán)境變化相關(guān)的環(huán)保產(chǎn)品等。金融中介單位也應(yīng)積極創(chuàng)新服務(wù)管理模式，例如主動(dòng)提供信用登記、為低碳項(xiàng)目做好資金結(jié)算、發(fā)揮托管管理功能，優(yōu)質(zhì)的進(jìn)行清算服務(wù)，進(jìn)而推動(dòng)低碳產(chǎn)業(yè)的多元化發(fā)展。
3.創(chuàng)建完善的支持低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)
完善的金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)其效用價(jià)值十分明顯，為此應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)部體系，提升其在低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的工作效率?？煞e極引入控股機(jī)構(gòu)、股份制經(jīng)營(yíng)單位或是外資金融企業(yè)，提升其分支系統(tǒng)的總量，進(jìn)而推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)中金融支持機(jī)構(gòu)的多元化、豐富化發(fā)展。另外，應(yīng)準(zhǔn)許外資金融單位進(jìn)行綠色信貸服務(wù)，發(fā)展綠色證券以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，進(jìn)而借助其在低碳項(xiàng)目發(fā)展中的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)合理有序的競(jìng)爭(zhēng)，全面提升金融支持力度，促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展。對(duì)于我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)的傾斜政策制度應(yīng)合理應(yīng)用，快速組建同低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)相關(guān)的資產(chǎn)管理部門、信用評(píng)價(jià)單位、信息服務(wù)機(jī)構(gòu)與獨(dú)立的三方認(rèn)證單位，激發(fā)他們?cè)跀U(kuò)充低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)融資途徑中的核心功能價(jià)值。
4.開(kāi)創(chuàng)支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多層次金融市場(chǎng)
金融市場(chǎng)為低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了重要支撐，可在較大范疇中確保金融資源的合理配置，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展籌措所需的充足資金，推動(dòng)各區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的發(fā)展。為此，應(yīng)積極發(fā)展培育良好的貨幣市場(chǎng)，例如票據(jù)貼現(xiàn)以及回購(gòu)市場(chǎng)等，進(jìn)而獲取更多的資金量，擴(kuò)充低碳經(jīng)濟(jì)單位的融資途徑。另外，應(yīng)做好資本市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)，引導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)單位利用股票、債券的發(fā)行使融資規(guī)模全面擴(kuò)充。對(duì)于有能力的單位應(yīng)基于資本紐帶鼓勵(lì)其跨區(qū)域、跨行業(yè)進(jìn)行重組兼并，進(jìn)而構(gòu)建形成更大規(guī)模的新能源、降耗節(jié)能低碳集團(tuán)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)影響力。
5.擴(kuò)充商業(yè)融資渠道
為擴(kuò)充商業(yè)融資渠道，應(yīng)利用政府單位多邊組織以及基金為清潔能源項(xiàng)目提供有力支持，并吸引外界風(fēng)險(xiǎn)資本，提升投入力度，優(yōu)化低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目質(zhì)量。再者，應(yīng)有效應(yīng)用融資手段，擴(kuò)充民間投資，進(jìn)而推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)單位積極完成技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)全面發(fā)展。
三、結(jié)語(yǔ)
第4篇：碳金融論文范文
【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)；返鄉(xiāng)；農(nóng)民工；就業(yè)。
源自美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)，沖擊著全球化日益加深且作為新崛起經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的中國(guó)。受其影響，我國(guó)東南沿海地區(qū)部分外向型企業(yè)被迫倒閉、歇業(yè)、限產(chǎn)或外遷，數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的農(nóng)民工因此而失業(yè)，成為全球金融危機(jī)的最大受害者之一。農(nóng)民工失業(yè)導(dǎo)致大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)問(wèn)題不容忽視，它給經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)的沖擊不可低估，如何安置返鄉(xiāng)農(nóng)民工的工作、生活已成為各級(jí)政府的當(dāng)務(wù)之急。
一、引發(fā)農(nóng)民工大量返鄉(xiāng)的原因分析。
中國(guó)在實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的過(guò)程中，有著大量農(nóng)民工群體，他們?yōu)榻?jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。據(jù)有關(guān)資料顯示，將近百分之八十的農(nóng)民工集中在東南沿海地區(qū)。這些地方的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)是以外向型經(jīng)濟(jì)為主，以出口為導(dǎo)向，用工需求和國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期有很大關(guān)系。全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響很大，受到嚴(yán)重打擊的是沿海外向型經(jīng)濟(jì)，特別是外向型經(jīng)濟(jì)中的勞動(dòng)密集型企業(yè)首當(dāng)其沖。農(nóng)民工成為全球金融危機(jī)下我國(guó)最先受損的龐大群體，被迫失業(yè)走上返鄉(xiāng)回家之路。具體分析有如下原因。
（一）全球金融危機(jī)導(dǎo)致外部需求萎縮。
金融危機(jī)從局部發(fā)展到全球，從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體傳導(dǎo)到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，從虛擬經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使美國(guó)、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放慢。金融危機(jī)在使全球經(jīng)濟(jì)下滑的同時(shí)，也使失業(yè)成為全球的突出問(wèn)題。金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下滑、失業(yè)人口增加，消費(fèi)大幅消減使我國(guó)外部需求大幅萎縮，其突出表現(xiàn)：一是外貿(mào)出口下降。2008年11月我國(guó)外貿(mào)出口首次出現(xiàn)2.2%的負(fù)增長(zhǎng)，12月外貿(mào)出口1111.6億美元，比上年同期下降2.8%;二是企業(yè)外貿(mào)訂單減少。相關(guān)研究表明，人民幣計(jì)價(jià)的出口增長(zhǎng)每放慢1個(gè)百分點(diǎn)，將導(dǎo)致制造業(yè)中的23萬(wàn)人失業(yè)，這還不包括制造業(yè)以外的其他行業(yè)，如來(lái)自房地產(chǎn)等行業(yè)的失業(yè)。全球金融危機(jī)沖擊下企業(yè)訂單量持續(xù)萎縮，不可避免地會(huì)使企業(yè)減少用工量。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2008年全年GDP為300670億元，比上年增長(zhǎng)9.0%,其中2008年四季度GDP增速僅為6.8%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是就業(yè)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，失去外部需求的支撐，經(jīng)濟(jì)增速下降，使我國(guó)就業(yè)市場(chǎng)急速下滑，農(nóng)民工就業(yè)遭遇困境。
（二）外部需求萎縮使我國(guó)生產(chǎn)企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境。
中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有舉足輕重的作用，是吸納農(nóng)民工就業(yè)的主力軍。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)中農(nóng)民工占全部從業(yè)人員的58%,其中在加工制造業(yè)中占68%,在建筑業(yè)中接近80%;在第三產(chǎn)業(yè)中的批發(fā)、零售、餐飲業(yè)中，農(nóng)民工占到52%以上。然而，2008年以來(lái)，在突如其來(lái)的金融危機(jī)沖擊下，我國(guó)企業(yè)特別是以勞動(dòng)密集型為主的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)遭遇前所未有的困境，部分中小企業(yè)受外部需求萎縮的擠壓而破產(chǎn)倒閉，尤其是外向型經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的珠三角、長(zhǎng)三角地區(qū)反應(yīng)明顯。有些企業(yè)雖然沒(méi)有裁員，但職工在放長(zhǎng)假、等訂單，實(shí)際上處于亞失業(yè)狀態(tài)。更為嚴(yán)重的是，受全球金融危機(jī)影響的行業(yè)正在從紡織服裝、電子制造等加工貿(mào)易型蔓延到房地產(chǎn)、有色金屬、石油、化工等行業(yè)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境使其用工需求減少，裁員和職工待崗歇業(yè)現(xiàn)象逐步增多，就業(yè)市場(chǎng)容量一再收緊，失業(yè)成為部分農(nóng)民工不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。
（三）企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境造成農(nóng)民工失業(yè)。
百年不遇的金融危機(jī)是全球性的，越來(lái)越開(kāi)放的中國(guó)不可能獨(dú)善其身。面對(duì)金融危機(jī)導(dǎo)致的外部需求萎縮和企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境。不少外向型中小企業(yè)尤其是勞動(dòng)密集型建筑、紡織、服裝等農(nóng)民工集中的企業(yè)，早早開(kāi)始“節(jié)衣縮食”而限產(chǎn)或停產(chǎn)，它所帶來(lái)的直接影響便是就業(yè)崗位減少，因其用工替代性強(qiáng)、技術(shù)要求不高，是農(nóng)民工最集中的行業(yè)，因而農(nóng)民工成為受此次全球金融危機(jī)沖擊最大的群體。國(guó)家人力資源和社會(huì)保障部2008年12月初完成的《金融危機(jī)對(duì)就業(yè)影響最新數(shù)據(jù)調(diào)查報(bào)告》指出，失業(yè)返鄉(xiāng)的農(nóng)民工，主要來(lái)自四川、重慶、河北、安徽、江西、河南、湖北、湖南、廣西、甘肅等勞動(dòng)力輸出大省市，全球金融危機(jī)影響波及國(guó)內(nèi)出口企業(yè)受到的打擊尤其沉重，企業(yè)停產(chǎn)及倒閉令大量農(nóng)民工失去工作，返鄉(xiāng)成為他們最后的選擇。
二、返鄉(xiāng)農(nóng)民工面臨的問(wèn)題。
金融危機(jī)在中國(guó)造成的經(jīng)濟(jì)損失是不言而喻的，但是與之帶來(lái)的大量農(nóng)民工失業(yè)返鄉(xiāng)問(wèn)題也是一個(gè)需要重視并且長(zhǎng)期需要解決的問(wèn)題。它不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，同時(shí)也是一個(gè)社會(huì)問(wèn)題。
農(nóng)民工返鄉(xiāng)并未像所想像那樣能夠完全在家鄉(xiāng)找到自己的適合工作和崗位，由于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和農(nóng)民工自身的原因，在回鄉(xiāng)就業(yè)農(nóng)民工中存在有以下問(wèn)題：
（一）農(nóng)村勞動(dòng)力就業(yè)壓力進(jìn)一步加大。
我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀是不能容納這樣多勞動(dòng)力同時(shí)就業(yè)。本來(lái)大量的農(nóng)村勞動(dòng)力進(jìn)行轉(zhuǎn)移的原因不僅僅是因?yàn)榈诙a(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)有著較高的收益，還有一個(gè)重要的原因就是因?yàn)楫?dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)發(fā)展并不需要這樣多的勞動(dòng)力同時(shí)就業(yè)。在我國(guó)農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的大省中，如四川、貴州、甘肅等，往往都是平均耕地面積較少的地方，本來(lái)農(nóng)業(yè)的就業(yè)壓力就很大，現(xiàn)在又面臨著大量的農(nóng)民工返鄉(xiāng)就業(yè)的現(xiàn)狀，未實(shí)現(xiàn)就業(yè)再就業(yè)的勞動(dòng)力比重更大，農(nóng)村就業(yè)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，就業(yè)壓力加大。
（二）農(nóng)民收入增長(zhǎng)受到較大影響。
農(nóng)村富余勞動(dòng)力逐漸向城市轉(zhuǎn)移是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)，農(nóng)民進(jìn)城務(wù)工更是我國(guó)現(xiàn)階段農(nóng)民增收的主要途徑之一。我國(guó)農(nóng)民收入來(lái)源不外乎三部分：一是以打工為主的工資性收入，二是家庭經(jīng)營(yíng)收入，三是轉(zhuǎn)移性收入和財(cái)產(chǎn)性收入。其中農(nóng)民務(wù)工收入占農(nóng)民人均純收入接近40%,成為增加農(nóng)民收入的主渠道。大量農(nóng)民工失業(yè)將嚴(yán)重危及農(nóng)民收入增長(zhǎng)，使城鄉(xiāng)收入差距繼續(xù)擴(kuò)大，抑制農(nóng)村消費(fèi)，使擴(kuò)大內(nèi)需的政策目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。2008年中央農(nóng)村工作會(huì)議要求高度重視農(nóng)民工就業(yè)困難加劇、部分農(nóng)民工返鄉(xiāng)回流問(wèn)題。顯然，中央已經(jīng)認(rèn)識(shí)到農(nóng)民大量失業(yè)的嚴(yán)重性、期望以穩(wěn)定農(nóng)民工就業(yè)、扶持返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)來(lái)增加農(nóng)民收入。
（三）土地糾紛明顯增多。
據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)戶籍在冊(cè)的農(nóng)民數(shù)量大約有9.5億，但是其中有2.1億左右的人口常年在外打工，也就是一般意義上的農(nóng)民工。這樣就存在一個(gè)現(xiàn)狀，他們名下的土地就存在有荒蕪，無(wú)人種植的現(xiàn)狀。有些農(nóng)村進(jìn)行了私下的土地流轉(zhuǎn)，將原有的土地以常年出租的形式轉(zhuǎn)讓給別人，而農(nóng)民僅僅獲得一少部分地租。這種私下的土地流轉(zhuǎn)形式在大量農(nóng)民工可以在外有穩(wěn)定收入是并沒(méi)有出現(xiàn)任何問(wèn)題，甚至成為了農(nóng)民工獲得收益的一種方式。但是，隨著大量的農(nóng)民工返鄉(xiāng)，也要開(kāi)始以農(nóng)業(yè)生產(chǎn)為主要就業(yè)渠道時(shí)，這一問(wèn)題就開(kāi)始凸顯了出來(lái)。這些農(nóng)民工回到農(nóng)村后，由于原有土地被征用或已流轉(zhuǎn)給他人而無(wú)地可耕，面臨城鄉(xiāng)雙重失業(yè)問(wèn)題。因生計(jì)所迫，失業(yè)返鄉(xiāng)農(nóng)民工紛紛索要承包土地，農(nóng)地糾紛開(kāi)始凸顯。農(nóng)民工大量返鄉(xiāng)后，如果原有承包地已轉(zhuǎn)給他人，而流轉(zhuǎn)合同尚未到期，就很容易引起糾紛，這對(duì)農(nóng)村社會(huì)穩(wěn)定相當(dāng)不利。
（四）社會(huì)治安出現(xiàn)新的問(wèn)題。
總體上講，外出打工的農(nóng)民工絕大多數(shù)勤勞樸實(shí)，遵紀(jì)守法，但極個(gè)別農(nóng)民工失業(yè)后，其收入來(lái)源少，情緒不穩(wěn)定，由此產(chǎn)生了一些新的社會(huì)治安問(wèn)題。在返鄉(xiāng)潮中，文化程度和勞動(dòng)技能相對(duì)較低的中年農(nóng)民工，所占的比例很大。他們?cè)诩彝ブ惺墙?jīng)濟(jì)支柱，不僅承擔(dān)了上一代人的養(yǎng)老義務(wù)，還肩負(fù)著下一代人的教育責(zé)任，負(fù)擔(dān)最為沉重，因失業(yè)而中斷外出務(wù)工收入來(lái)源，相當(dāng)一部分家庭入不敷出。甚至陷入貧困。如果他們長(zhǎng)期失業(yè)，經(jīng)濟(jì)狀況得不到改觀，便會(huì)對(duì)農(nóng)村社會(huì)穩(wěn)定構(gòu)成威脅。相較于中年農(nóng)民工，新生代農(nóng)民工大多并無(wú)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，既未能完全融入城市，又對(duì)鄉(xiāng)村生活產(chǎn)生疏離感。面對(duì)新生代農(nóng)民工的現(xiàn)實(shí)情況是：返回農(nóng)村，做不了合格的農(nóng)民；融入城市，很難逾越橫亙?cè)诿媲暗闹贫取⑽幕畨?。如果城里不能就業(yè)，他們長(zhǎng)期窩在鄉(xiāng)村，就會(huì)無(wú)所事事。農(nóng)村賭博之風(fēng)盛行，他們就會(huì)加入賭博的隊(duì)伍中去，損害社會(huì)穩(wěn)定是不容置疑的。
三、幾點(diǎn)建議。
目前，農(nóng)民工返鄉(xiāng)問(wèn)題已經(jīng)引起各方面的高度重視，但如何從根本上解決這一問(wèn)題是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，關(guān)鍵在于解決返鄉(xiāng)農(nóng)民工的就業(yè)問(wèn)題，當(dāng)他們生活有所依靠的時(shí)候，生活穩(wěn)定時(shí)其他問(wèn)題也就迎刃而解了。這里提幾條主要對(duì)策。
（一）要充分認(rèn)識(shí)返鄉(xiāng)農(nóng)民工工作的重要性。
金融危機(jī)下農(nóng)民工的就業(yè)問(wèn)題，不僅是個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，還是個(gè)社會(huì)問(wèn)題，某種意義上更是個(gè)政治問(wèn)題。多年來(lái)，我們一直看到這樣一種現(xiàn)象：當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好時(shí)，大量的農(nóng)民被吸引到城市；當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化時(shí)，最先遭受打擊的是農(nóng)民工，大量農(nóng)民工被迫回到農(nóng)村。讓農(nóng)村成為城市經(jīng)濟(jì)榮枯的蓄水池，對(duì)農(nóng)村和農(nóng)民而言是不公平的。
千方百計(jì)拓展農(nóng)民工就業(yè)空間，是全社會(huì)的重要任務(wù)和責(zé)任，必須落實(shí)好解決農(nóng)民工問(wèn)題的政策措施，促進(jìn)社會(huì)和諧。當(dāng)前來(lái)講需要采取多方面措施，使返鄉(xiāng)農(nóng)民工盡快就業(yè)。政府關(guān)心農(nóng)民的疾苦，首先關(guān)心他們的就業(yè)，只有穩(wěn)定的就業(yè)，才能解決農(nóng)村勞動(dòng)力需求矛盾、農(nóng)民收入與支出的矛盾，才能有穩(wěn)定的社會(huì)治安環(huán)境。為此，各級(jí)黨委、政府充分認(rèn)識(shí)做好農(nóng)民工就業(yè)工作的重大意義，積極尋找解決農(nóng)民工就業(yè)問(wèn)題的對(duì)策。
（二）爭(zhēng)取更多投資項(xiàng)目、發(fā)展以擴(kuò)大就業(yè)為重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)。
在解決原有農(nóng)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，還應(yīng)該積極的拓展路徑，使得在外打工多年，有一技之長(zhǎng)的農(nóng)民工更快更好地就業(yè)。一是要狠抓招商引資。要在大招商中招大商，同時(shí)也要注意引進(jìn)一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，為增加就業(yè)崗位作貢獻(xiàn)。二是要狠抓立項(xiàng)爭(zhēng)資。要抓住國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需的機(jī)遇，力爭(zhēng)有更多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)入國(guó)家計(jì)劃，使重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目吸納更多農(nóng)民工就業(yè)。除此之外，要加大對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的支持力度。發(fā)展中小企業(yè)，是國(guó)際社會(huì)解決失業(yè)問(wèn)題的一條重要措施，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的潛力很大。要大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，增加其就業(yè)吸納能力。比如餐飲旅店業(yè)、零售貿(mào)易業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、家政服務(wù)業(yè)等都能成為農(nóng)民工的重要就業(yè)渠道。第三產(chǎn)業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的受教育程度和技能要求不高，比較適合返鄉(xiāng)農(nóng)民工的再就業(yè)。
（三）加強(qiáng)職業(yè)培訓(xùn)，以增強(qiáng)農(nóng)民工就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
能力政府要把擴(kuò)大就業(yè)作為解決農(nóng)民工就業(yè)問(wèn)題的治本之策來(lái)抓。一方面，仍然要突出抓好勞務(wù)輸出。要著力加強(qiáng)縣、鄉(xiāng)勞動(dòng)保障服務(wù)機(jī)構(gòu)與勞務(wù)輸出基地建設(shè)，打造勞務(wù)品牌，積極開(kāi)展與大中城市的勞務(wù)合作，促進(jìn)農(nóng)民工轉(zhuǎn)移就業(yè)。同時(shí)，要經(jīng)常舉辦返鄉(xiāng)農(nóng)民工專場(chǎng)招聘會(huì)，免費(fèi)提供政策法規(guī)咨詢、職業(yè)供求信息和崗位援助等就業(yè)服務(wù)。
對(duì)家庭困難的返鄉(xiāng)農(nóng)民工提供“一對(duì)一”幫扶，開(kāi)展“送崗位”活動(dòng)。另一方面，要安排專項(xiàng)資金對(duì)返鄉(xiāng)農(nóng)民工進(jìn)行就業(yè)、創(chuàng)業(yè)和職業(yè)技能培訓(xùn)，提高返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)技能，特別是培訓(xùn)高級(jí)技工人員，以緩解就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾。
（四）扶持返鄉(xiāng)農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè)，以增加就業(yè)崗位。
政府要營(yíng)造鼓勵(lì)農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)的輿論環(huán)境，堅(jiān)持“誰(shuí)為社會(huì)創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)多，誰(shuí)的貢獻(xiàn)就大”的輿論導(dǎo)向。同時(shí)要爭(zhēng)取農(nóng)業(yè)銀行把網(wǎng)點(diǎn)延伸到農(nóng)村，政府要建立小型企業(yè)擔(dān)保公司和小額貸款擔(dān)保公司，切實(shí)解決返鄉(xiāng)農(nóng)民工“貸款難”的問(wèn)題。
除此之外，要盡可能地為返鄉(xiāng)農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)提供方便，要降低就業(yè)門檻和稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，特別是對(duì)那些剛剛辦企業(yè)的農(nóng)民工，要放水養(yǎng)魚，以保護(hù)他們創(chuàng)業(yè)的積極性。
返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)是一項(xiàng)極為艱巨的系統(tǒng)工程，需要全社形成合力，逐步統(tǒng)一城鄉(xiāng)勞動(dòng)力市場(chǎng)，形成城鄉(xiāng)勞動(dòng)者等就業(yè)的制度。解決當(dāng)前農(nóng)民工就業(yè)問(wèn)題，不能把農(nóng)民當(dāng)成負(fù)擔(dān)，應(yīng)從調(diào)整城市化、工業(yè)化布局出發(fā)。清理一切利于農(nóng)民工城鄉(xiāng)流動(dòng)就業(yè)的制度障礙。金融危機(jī)的負(fù)面影響是巨大的，但越是在這樣的危機(jī)時(shí)刻，越要善待農(nóng)民工，讓他們感受到國(guó)家的關(guān)懷，感受到自己沒(méi)有被拋棄，這對(duì)于社會(huì)主義和諧社會(huì)的建立具有重要的意義。
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第5篇：碳金融論文范文
關(guān)鍵詞：國(guó)際金融；金融危機(jī)；傳遞機(jī)制
研究國(guó)際金融傳遞機(jī)制，對(duì)于防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，建立有效防范機(jī)制具有重要意義。國(guó)際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國(guó)匯率穩(wěn)定和金融市場(chǎng)正常運(yùn)行的條件下國(guó)際資本的流動(dòng)和影響，非正常傳遞指引起各國(guó)匯率劇烈波動(dòng)和金融市場(chǎng)秩序混亂的國(guó)際資本流動(dòng)，它不僅由一國(guó)的金融危機(jī)影響到另一國(guó)，而且造成各國(guó)和地區(qū)之間的連鎖反應(yīng)，即危機(jī)“傳染”。本文所討論的國(guó)際金融機(jī)制，主要指后一種類型。
一、傳遞源與被傳遞對(duì)象
在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域化的國(guó)際環(huán)境下，由于種種原因首先爆發(fā)金融危機(jī)的國(guó)家（地區(qū)）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機(jī)很快出現(xiàn)在其臨近或周圍的國(guó)家或地區(qū)，這些國(guó)家或地區(qū)稱為“被傳遞對(duì)象”。一般情況下，國(guó)際金融危機(jī)的“傳遞源”多發(fā)生在區(qū)域經(jīng)濟(jì)鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上。那些被傳遞的國(guó)家或地區(qū)，往往與傳遞源國(guó)家在經(jīng)濟(jì)類型、金融體制、發(fā)展模式等方面有相似之處，具體來(lái)說(shuō)，可大致分為兩種情況：
（一）經(jīng)濟(jì)一體化區(qū)域內(nèi)高度相關(guān)的投資貿(mào)易關(guān)系。以這次東南亞貨幣危機(jī)為例，東盟五國(guó)較為全面地進(jìn)入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化合作階段是在1976年2月五國(guó)簽署《東南亞友好合作條約》，以區(qū)內(nèi)實(shí)行特惠關(guān)稅區(qū)時(shí)算起。當(dāng)時(shí)東盟各國(guó)為了迅速發(fā)展經(jīng)濟(jì)紛紛實(shí)行50出口導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。由于當(dāng)時(shí)美、日、歐占東盟進(jìn)出口總額的60%，使得東盟各國(guó)經(jīng)濟(jì)極易受到西方經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。為此，東盟決定采取擴(kuò)大區(qū)內(nèi)貿(mào)易的政策，政策的實(shí)施使得東盟五國(guó)的內(nèi)部貿(mào)易、投資比重迅速上升，各國(guó)經(jīng)濟(jì)命運(yùn)由此被緊密地聯(lián)系在一起了。同時(shí)對(duì)東盟的這些經(jīng)濟(jì)總量相對(duì)較小的國(guó)家來(lái)說(shuō)，對(duì)外部波動(dòng)極為敏感，加上各國(guó)在產(chǎn)業(yè)和進(jìn)出口結(jié)構(gòu)上有很大的相似性及競(jìng)爭(zhēng)性，那么一旦某國(guó)貨幣受到投機(jī)者沖擊而匯率發(fā)生大幅波動(dòng)和下跌時(shí)，自然也會(huì)迅速影響到其它國(guó)家的外匯市場(chǎng)，從而造成貨幣危機(jī)的傳遞。
（二）國(guó)家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場(chǎng)波動(dòng)的背景正是國(guó)際投機(jī)勢(shì)力看準(zhǔn)了歐盟貨幣體系中，成員國(guó)雖然安排了相互間匯率浮動(dòng)上下不超過(guò)2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國(guó)一致的貨幣政策和利率水平。但由于當(dāng)時(shí)東西德統(tǒng)一不久，德國(guó)政府對(duì)赤字融資的需要要執(zhí)意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機(jī)者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機(jī)制，整個(gè)西歐經(jīng)濟(jì)也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個(gè)區(qū)域的市場(chǎng)動(dòng)蕩。
二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過(guò)程
在全球金融市場(chǎng)一體化、資本市場(chǎng)自由化的國(guó)際環(huán)境中，貨幣政策傳遞機(jī)制越來(lái)越依賴于市場(chǎng)價(jià)格即匯率和利率等競(jìng)爭(zhēng)性變量。區(qū)域金融危機(jī)發(fā)生，匯率和利率成為國(guó)際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動(dòng)直接對(duì)國(guó)際和一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用。在上述兩個(gè)例子中，作為傳遞源的國(guó)家都因過(guò)去的刻板的盯住匯率政策不能應(yīng)付國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的變化，并都改變了匯率制度，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發(fā)生金融危機(jī)。既然國(guó)際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國(guó)際金融市場(chǎng)特別是外匯市場(chǎng)和資本市場(chǎng)就自然成為主要的傳遞途徑。
國(guó)際金融危機(jī)傳遞的過(guò)程可概括如下（以東南亞金融危機(jī)為例）：由于泰國(guó)周邊國(guó)家的貨幣大多與美元掛鉤，當(dāng)泰銖貶值后，泰國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力便得到加強(qiáng)。與泰國(guó)出口結(jié)構(gòu)相似的周邊國(guó)家為了維持本國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，也會(huì)競(jìng)相使本國(guó)貨幣貶值。正是基于這種預(yù)期，國(guó)際投機(jī)者必然要對(duì)這些國(guó)家的貨幣做空頭，而投機(jī)性的拋售就會(huì)對(duì)這些國(guó)家的貨幣產(chǎn)生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會(huì)加速金融危機(jī)的傳遞。由于經(jīng)濟(jì)類型的接近，東南亞國(guó)家在不同程度上都存在與泰國(guó)類似的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權(quán)、經(jīng)常項(xiàng)目逆差等，投資者也害怕當(dāng)?shù)貢?huì)發(fā)生金融危機(jī)，于是干脆把資本從新興市場(chǎng)撤走，從而導(dǎo)致其它國(guó)家的金融危機(jī)實(shí)際發(fā)生。
三、現(xiàn)代國(guó)際投資組合理論———金融危機(jī)傳遞機(jī)制的一種理論解釋
投資組合理論是現(xiàn)資組合行為的基礎(chǔ)理論。而近年來(lái)的研究表明，隨著各國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)前分散投資決策的主要因素已經(jīng)由證券的種類構(gòu)成轉(zhuǎn)向證券的地區(qū)構(gòu)成上來(lái)了。馬克維茨的資產(chǎn)組合理論認(rèn)為，每一種資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)可以用其收益的方差來(lái)度量，整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)大小取決于三個(gè)方面的因素：組合中各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小、各類資產(chǎn)所占比重以及不同資產(chǎn)之間的相互關(guān)系。那么在分散投資時(shí)，在既定收益下必須盡量減少資產(chǎn)之間的相關(guān)度，從而降低總體風(fēng)險(xiǎn)。目前西方發(fā)達(dá)國(guó)家由于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)往來(lái)和一體化發(fā)展，其證券之間的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)變得很大，僅限于發(fā)達(dá)國(guó)家的投資組合已經(jīng)無(wú)法很好地削減風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，西方的投資組合必然會(huì)把部分投資換成回報(bào)。而這些發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)往往被劃分為不同的區(qū)域投資板塊加以管理，一旦其中某一國(guó)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)上升，國(guó)際投資組合即對(duì)自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區(qū)板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對(duì)應(yīng)的整個(gè)地區(qū)的貨幣動(dòng)蕩。
四、傳遞力度與傳遞中止
第6篇：碳金融論文范文
【關(guān)鍵詞】金融學(xué)專業(yè)學(xué)生創(chuàng)新意識(shí)和能力培養(yǎng)三位一體
21世紀(jì)我們培育的金融人才不僅要熟練地掌握廣博的業(yè)務(wù)知識(shí)，而且更為重要的是要有較強(qiáng)的創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力。筆者認(rèn)為學(xué)生創(chuàng)造意識(shí)和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，應(yīng)寓于課堂教學(xué)、課外自學(xué)、實(shí)踐教學(xué)三個(gè)環(huán)節(jié)之中。
一、課堂教學(xué)主要是對(duì)學(xué)生的創(chuàng)造性思維的培養(yǎng)
教師在向?qū)W生傳授知識(shí)時(shí)，應(yīng)注重與培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)造性思維結(jié)合起來(lái)。在課堂上應(yīng)給學(xué)生創(chuàng)造一個(gè)良好的氛圍，變學(xué)生被動(dòng)性學(xué)習(xí)為主動(dòng)性學(xué)習(xí)。改變教師在課堂教學(xué)中的“主宰”地位，而充分發(fā)揮教師在課堂教學(xué)中的“引導(dǎo)”作用。因此這就要求教師應(yīng)根據(jù)教學(xué)大綱的要求，并結(jié)合本學(xué)科的最新成果和發(fā)展趨勢(shì)來(lái)設(shè)置教學(xué)問(wèn)題和教學(xué)方式。根據(jù)教學(xué)問(wèn)題的不同，可分別采用設(shè)問(wèn)式、引導(dǎo)式、討論式等不同的教學(xué)方式。
當(dāng)涉及的教學(xué)問(wèn)題是較容易理解和掌握的，可采用設(shè)問(wèn)式教學(xué)。在教學(xué)過(guò)程中，不斷設(shè)問(wèn)，讓學(xué)生在整堂課中始終處于一種主動(dòng)開(kāi)動(dòng)腦筋的狀態(tài)。這樣便于學(xué)生迅速掌握知識(shí)，為發(fā)揮學(xué)生的創(chuàng)造性思維能力打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
當(dāng)涉及的教學(xué)問(wèn)題是較難或很難理解和掌握的，可采用引導(dǎo)式教學(xué)。根據(jù)具體情況，一是教師可通過(guò)開(kāi)放想象法去引導(dǎo)學(xué)生諸如對(duì)在證券投資中會(huì)遇到什么樣的突發(fā)問(wèn)題，如何解決才是最有利的，才會(huì)在投資中最大限度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得最佳投資收益等問(wèn)題展開(kāi)想象。同樣也可以引導(dǎo)學(xué)生在某些問(wèn)題上進(jìn)行無(wú)拘無(wú)束的創(chuàng)造性想象。如我國(guó)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新問(wèn)題，可從在金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新中會(huì)出現(xiàn)哪些意想不到的問(wèn)題，西方金融創(chuàng)新對(duì)我國(guó)金融創(chuàng)新有何啟示等方面引導(dǎo)其展開(kāi)想象，從而開(kāi)發(fā)學(xué)生的創(chuàng)造性思維能力。二是教師可通過(guò)聯(lián)想法去引導(dǎo)學(xué)生打開(kāi)思路，開(kāi)闊視野，由此及彼，從中得到啟發(fā)。例如我國(guó)如何建立存款保險(xiǎn)制度問(wèn)題。首先讓學(xué)生比較全面的了解西方發(fā)達(dá)國(guó)家在建立存款保險(xiǎn)制度方面的做法，以及不同國(guó)家做法存在的差異性和產(chǎn)生差異的原因等。其次引導(dǎo)學(xué)生去聯(lián)想，思考如何借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家成功的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)初級(jí)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，建立適合我國(guó)國(guó)情的存款保險(xiǎn)制度，以及在建立過(guò)程中應(yīng)注意的問(wèn)題。三是教師可通過(guò)在課堂內(nèi)借助衛(wèi)星實(shí)時(shí)接收系統(tǒng)，接收全球各大金融市場(chǎng)的各類指數(shù)和歷史數(shù)據(jù)，為學(xué)生提供一組模擬情景，如股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等，讓學(xué)生根據(jù)設(shè)定的條件或借用現(xiàn)實(shí)條件，自主決定采取何種虛擬的經(jīng)濟(jì)行為，然后引導(dǎo)學(xué)生觀察和分析這種行為的結(jié)果。這種引導(dǎo)式教學(xué)能促使學(xué)生對(duì)未接觸過(guò)的問(wèn)題開(kāi)動(dòng)腦筋，讓他們自己去解決，變被動(dòng)學(xué)習(xí)為主動(dòng)學(xué)習(xí)。無(wú)疑是對(duì)學(xué)生創(chuàng)造性思維能力訓(xùn)練的一種行之有效的方法。
當(dāng)涉及的教學(xué)問(wèn)題還存在爭(zhēng)論的，可采用討論式教學(xué)。在教學(xué)過(guò)程中，首先確定好需要討論的問(wèn)題；其次由教師向?qū)W生介紹該討論問(wèn)題爭(zhēng)論的不同觀點(diǎn)等；再次讓學(xué)生利用所學(xué)知識(shí)，通過(guò)分析思考，相互討論，提出自己的看法及理由；最后教師對(duì)討論的結(jié)果進(jìn)行總結(jié)。通過(guò)討論，可以發(fā)現(xiàn)學(xué)生提出的許多看法是頗有見(jiàn)地的，對(duì)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)也有一定的深度。
課堂教學(xué)不管采用何種形式，都要求培養(yǎng)學(xué)生主動(dòng)參與意識(shí)，積極參與到教與學(xué)雙邊互動(dòng)的活動(dòng)中。鼓勵(lì)他們敢于破除迷信，敢于質(zhì)疑，提出自己的見(jiàn)解，并對(duì)他們的創(chuàng)新熱情加以保護(hù)。
二、課外自學(xué)是學(xué)生課堂學(xué)習(xí)的延伸
通過(guò)課外學(xué)習(xí)，不僅能進(jìn)一步完善學(xué)生的知識(shí)結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)學(xué)生的自學(xué)能力，達(dá)到實(shí)現(xiàn)“自身教育”和“終身教育”的目的；而且更為重要的是能讓學(xué)生了解更多的關(guān)于本專業(yè)的最新發(fā)展動(dòng)態(tài)，以及廣泛涉獵其他科學(xué)的知識(shí)，以開(kāi)闊視野，為充分發(fā)揮其創(chuàng)造性思維和培養(yǎng)創(chuàng)新能力進(jìn)一步打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。課外自學(xué)應(yīng)注意結(jié)合專業(yè)合理安排。在學(xué)習(xí)中應(yīng)注意兩個(gè)問(wèn)題：一是循序漸進(jìn)，不斷拓展專業(yè)知識(shí)面和其他知識(shí)面；二是要將專業(yè)學(xué)習(xí)與培養(yǎng)創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力結(jié)合起來(lái)。學(xué)生的課外自學(xué)可分兩種形式，一種是有相關(guān)教師全程指導(dǎo)。如對(duì)人才培養(yǎng)方案中的選修課程可采取這種方式。像《金融法規(guī)》課程就可以采取這種形式。學(xué)生在自學(xué)該課程之前，已學(xué)過(guò)了《法律基礎(chǔ)》、《經(jīng)濟(jì)法》等課程，給自學(xué)該課程奠定了基礎(chǔ)。具體做法是，教師給學(xué)生指定教材，并要求學(xué)生制定切實(shí)可行的自學(xué)計(jì)劃。考慮到《金融法規(guī)》課程自身的特點(diǎn)，指定近二年發(fā)生的具有典型性的金融案件或讓學(xué)生自己收集具有典型性的金融案件。要求學(xué)生在自學(xué)的過(guò)程中，運(yùn)用所學(xué)的金融法律知識(shí)和原理去分析這些金融案件，并且對(duì)自己的學(xué)習(xí)進(jìn)行小結(jié)。在學(xué)生自學(xué)的過(guò)程中，教師要不斷了解學(xué)生的學(xué)習(xí)情況，針對(duì)不同的學(xué)生給出不同的指導(dǎo)和相應(yīng)的答疑。自學(xué)時(shí)間占總課時(shí)的3/4左右，輔導(dǎo)的時(shí)間占總課時(shí)的1/4左右。這種方式能充分調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的主動(dòng)性和積極性，培養(yǎng)學(xué)生的思維，開(kāi)發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)潛能。另一種是相關(guān)教師只有在學(xué)生對(duì)一些重要問(wèn)題舉行討論會(huì)時(shí)才參與，并且在討論過(guò)程中作一些必要的指導(dǎo)。如對(duì)銀行卡的營(yíng)銷，針對(duì)不同個(gè)性或不同類型的消費(fèi)者采取什么樣的營(yíng)銷策略是最合適的，可以有那些新的營(yíng)銷方式展開(kāi)討論。通過(guò)這樣的討論可以使學(xué)生不斷地捕捉創(chuàng)造性靈感，以提高創(chuàng)新能力。
三、實(shí)踐教學(xué)主要是培養(yǎng)學(xué)生的適應(yīng)能力、動(dòng)手能力和創(chuàng)新能力
一是把實(shí)踐課程分成教育實(shí)踐、教學(xué)實(shí)驗(yàn)和社會(huì)實(shí)踐。為了確保實(shí)踐課的落實(shí)，首先應(yīng)制訂出詳細(xì)的教學(xué)時(shí)間分配計(jì)劃。筆者認(rèn)為，實(shí)踐課時(shí)間應(yīng)占全學(xué)程時(shí)間的1/5。在所有實(shí)踐課時(shí)間中，教育實(shí)踐占1/6，教學(xué)實(shí)驗(yàn)占1/2，社會(huì)實(shí)踐占1/3。其次應(yīng)制訂周密的實(shí)踐課教學(xué)內(nèi)容，其內(nèi)容要突出對(duì)學(xué)生適應(yīng)能力、動(dòng)手能力和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。以實(shí)驗(yàn)為例，可以通過(guò)建立模擬實(shí)驗(yàn)室，開(kāi)設(shè)“商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模擬”、“證券投資模擬”、“國(guó)際結(jié)算模擬”等實(shí)驗(yàn)，讓學(xué)生在實(shí)驗(yàn)室中能進(jìn)行存貸款業(yè)務(wù)、票據(jù)交換、國(guó)際結(jié)算等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的訓(xùn)練，還可對(duì)外匯交易、證券買賣進(jìn)行實(shí)盤操作及行情分析。例如對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行模擬操作，可以較快地培養(yǎng)出符合商業(yè)銀行上崗要求的理論和業(yè)務(wù)素質(zhì)雙過(guò)硬的復(fù)合型人才。學(xué)生通過(guò)商業(yè)銀行實(shí)務(wù)的學(xué)習(xí)和實(shí)踐操作，為以后從事銀行工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，比較熟練地運(yùn)用所學(xué)技能和方法，勝任各大商業(yè)銀行相關(guān)工作，大大縮短在銀行的見(jiàn)習(xí)期。因此這種做法既可以解決實(shí)習(xí)難的問(wèn)題，又可使實(shí)習(xí)真正落到實(shí)處，使學(xué)生熟練掌握業(yè)務(wù)流程和操作技能。同時(shí)還可加強(qiáng)學(xué)生對(duì)理論知識(shí)的更深入的理解，提高學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣。此外還可以舉辦“證券投資模擬”大賽，將大賽的組織工作交于學(xué)生完成。競(jìng)賽時(shí)間為6個(gè)月到1年，便于學(xué)生有時(shí)間在證券市場(chǎng)中體驗(yàn)短、中期投資的不同策略和操作方法。這樣的競(jìng)賽方式，不僅能鍛煉學(xué)生的組織能力和心理承受能力，而且能提高學(xué)生的實(shí)戰(zhàn)操作能力和靈活處理實(shí)際問(wèn)題的應(yīng)變能力。
二是建立學(xué)生創(chuàng)新實(shí)踐基地，以此作為培養(yǎng)他們創(chuàng)新能力的場(chǎng)所。因此我們應(yīng)該充分利用學(xué)校所在城市的金融機(jī)構(gòu)，與這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，與銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等單位建立創(chuàng)新實(shí)踐基地，定期或不定期地派學(xué)生到創(chuàng)新基地去參加產(chǎn)、學(xué)、研相結(jié)合的實(shí)踐活動(dòng)。這些活動(dòng)盡量讓學(xué)生自己完成，教師只對(duì)他們解決確實(shí)有困難的問(wèn)題加以啟發(fā)性指導(dǎo)，并規(guī)定學(xué)生提交的研究成果或?qū)嵺`報(bào)告有所創(chuàng)新，否則視為未完成任務(wù)，應(yīng)重做。
三是組織學(xué)生多參加社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)。學(xué)生參加社會(huì)實(shí)踐，不僅能培養(yǎng)他們參與科技、社會(huì)活動(dòng)的興趣，還能在活動(dòng)中發(fā)展各種能力。參加社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)的方式有許多，如組織學(xué)生參加社會(huì)調(diào)研活動(dòng)，深入基層單位，對(duì)各種金融問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查研究。在調(diào)查中應(yīng)注重培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新觀察能力、實(shí)踐能力及提出問(wèn)題、分析問(wèn)題的能力。此外還可以組織學(xué)生直接參與金融機(jī)構(gòu)組織的產(chǎn)品營(yíng)銷活動(dòng)，以培養(yǎng)他們對(duì)突發(fā)性問(wèn)題采取不同與常規(guī)的思維方式創(chuàng)造性的加以解決的能力。
第7篇：碳金融論文范文
摘要：投資學(xué)發(fā)展到現(xiàn)在遇到了許多有效市場(chǎng)理論無(wú)法解釋的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將心理引入投資領(lǐng)域產(chǎn)生了行為金融學(xué)。行為金融學(xué)理論既側(cè)重對(duì)非理性偶然的因素進(jìn)行分析，又關(guān)注對(duì)行為科學(xué)的吸納，深入探討投資者的心理舉動(dòng)，這是很有意義的。通過(guò)對(duì)行為金融學(xué)的分析，以高效率實(shí)現(xiàn)投資活動(dòng)為目的，總結(jié)現(xiàn)代金融環(huán)境下的投資策略，以期實(shí)現(xiàn)對(duì)投資學(xué)理論與實(shí)務(wù)的重要補(bǔ)充。
關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略
1文獻(xiàn)綜述
一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實(shí)驗(yàn)方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟(jì)學(xué)中來(lái)解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險(xiǎn)決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。
中南大學(xué)的饒育蕾和劉達(dá)鋒著的《行為金融學(xué)》是我國(guó)第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國(guó)證券市場(chǎng)初建時(shí)就對(duì)中國(guó)股市調(diào)查并進(jìn)行取樣分析，得出中國(guó)市場(chǎng)為非有效市場(chǎng)，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究》，陳旭、劉勇的《對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析及隊(duì)策建議》。國(guó)內(nèi)對(duì)這一理論的研究相對(duì)不足，對(duì)投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國(guó)學(xué)者的思路進(jìn)行論證。美國(guó)學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達(dá)摩達(dá)蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國(guó)比較有影響力的觀點(diǎn)，對(duì)行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了發(fā)展，對(duì)投資行為進(jìn)行了全面剖析，其對(duì)投資策略的研究更具有獨(dú)到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對(duì)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡(jiǎn)單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實(shí)踐。BrighamEhrharot著的《財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》中也不乏對(duì)行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。
2行為金融學(xué)概述
行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果運(yùn)用到金融市場(chǎng)上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果提出投資者決策時(shí)的心理特征假設(shè)來(lái)研究投資者實(shí)際投資決策行為的一門學(xué)科。
行為金融學(xué)有兩個(gè)研究主題：一是市場(chǎng)并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會(huì)發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問(wèn)題。
主要理論：
證券市場(chǎng)是不完全有效的即市場(chǎng)定價(jià)不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點(diǎn)決定行為者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過(guò)度自信心理和從眾心理。
3行為金融學(xué)在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用
實(shí)際上，各種積極管理模式都假定市場(chǎng)定價(jià)失真或無(wú)效。他們認(rèn)為通過(guò)投資于定價(jià)失真的市場(chǎng)或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無(wú)效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無(wú)效性可能會(huì)為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€(gè)好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價(jià)、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益、動(dòng)量交易策略等投資策略。一些金融實(shí)踐者已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用行為金融學(xué)的這些投資策略來(lái)指導(dǎo)他們的投資活動(dòng)。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價(jià)格下跌時(shí)，分批買進(jìn)股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動(dòng)。
行為金融學(xué)認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行決策的時(shí)候，往往會(huì)選擇一個(gè)決策參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財(cái)富狀況。在心理預(yù)期的過(guò)程中，人們會(huì)把決策分成不同的心理帳戶來(lái)考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對(duì)預(yù)期的損失過(guò)于敏感，把同樣價(jià)值的損失計(jì)算成遠(yuǎn)高于同樣價(jià)值的收益，而對(duì)已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機(jī)會(huì)收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認(rèn)知偏差”這兩個(gè)概念，應(yīng)該在日常理財(cái)中關(guān)注。運(yùn)用動(dòng)量交易策略。即預(yù)先對(duì)股票收益和交易量設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時(shí)滿足過(guò)濾準(zhǔn)則時(shí)就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場(chǎng)上比較嚴(yán)重時(shí)，其帶來(lái)的股票基本價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的差幅就會(huì)更大；當(dāng)價(jià)格向價(jià)值回歸時(shí)，可利用動(dòng)量交易策略，通過(guò)差幅獲利。
市場(chǎng)無(wú)效性本質(zhì)上是一種套利機(jī)會(huì)，如果足夠多的資金追求同一種市場(chǎng)無(wú)效性，它肯定會(huì)消失。對(duì)于許多定量投資者來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)感到困惑的是，一旦某種市場(chǎng)無(wú)效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細(xì)論述，它就奇怪地消失了。實(shí)際上，如果昨天的無(wú)效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險(xiǎn)的。資本市場(chǎng)同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個(gè)性的投資策略。
在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯(cuò)誤的人，但其中的許多錯(cuò)誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯(cuò)誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場(chǎng)，一些錯(cuò)誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)
對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡(jiǎn)單明了、能忍受痛苦、心胸開(kāi)闊、有獨(dú)立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨(dú)立的研究工作、勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，還有對(duì)普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場(chǎng)可能是無(wú)效的，積極管理者也有增加價(jià)值的潛力，但這些無(wú)效性既不簡(jiǎn)單，也不是靜態(tài)的，利用起來(lái)代價(jià)也不低。換言之，市場(chǎng)無(wú)效性的一個(gè)特點(diǎn)就是容易消失。這就意味著市場(chǎng)無(wú)效性一旦被隔離出來(lái)，并廣為人知，越來(lái)越多的資金追逐這一無(wú)效性時(shí)，這個(gè)特點(diǎn)就消失了。問(wèn)題不在于投資者和他們的顧問(wèn)很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時(shí)情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂(lè)觀的金融信息廣泛傳播時(shí)，大多數(shù)投資人認(rèn)為這個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在近期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步高漲時(shí)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)向衰退邁進(jìn)。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。
4.2逆潮流而動(dòng)
風(fēng)險(xiǎn)觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會(huì)性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達(dá)成共識(shí)。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險(xiǎn)，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險(xiǎn)。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有多少耐心。
參考文獻(xiàn)
［1］曹鳳岐,劉力，姚長(zhǎng)輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社,2000，(8).
第8篇：碳金融論文范文
關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略
1文獻(xiàn)綜述
一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實(shí)驗(yàn)方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟(jì)學(xué)中來(lái)解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險(xiǎn)決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。
中南大學(xué)的饒育蕾和劉達(dá)鋒著的《行為金融學(xué)》是我國(guó)第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國(guó)證券市場(chǎng)初建時(shí)就對(duì)中國(guó)股市調(diào)查并進(jìn)行取樣分析，得出中國(guó)市場(chǎng)為非有效市場(chǎng)，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究》，陳旭、劉勇的《對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析及隊(duì)策建議》。國(guó)內(nèi)對(duì)這一理論的研究相對(duì)不足，對(duì)投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國(guó)學(xué)者的思路進(jìn)行論證。美國(guó)學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達(dá)摩達(dá)蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國(guó)比較有影響力的觀點(diǎn)，對(duì)行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了發(fā)展，對(duì)投資行為進(jìn)行了全面剖析，其對(duì)投資策略的研究更具有獨(dú)到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對(duì)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡(jiǎn)單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實(shí)踐。BrighamEhrharot著的《財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》中也不乏對(duì)行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。
2行為金融學(xué)概述
行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果運(yùn)用到金融市場(chǎng)上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果提出投資者決策時(shí)的心理特征假設(shè)來(lái)研究投資者實(shí)際投資決策行為的一門學(xué)科。
行為金融學(xué)有兩個(gè)研究主題：一是市場(chǎng)并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會(huì)發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問(wèn)題。
主要理論：
證券市場(chǎng)是不完全有效的即市場(chǎng)定價(jià)不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點(diǎn)決定行為者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過(guò)度自信心理和從眾心理。
3行為金融學(xué)在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用
實(shí)際上，各種積極管理模式都假定市場(chǎng)定價(jià)失真或無(wú)效。他們認(rèn)為通過(guò)投資于定價(jià)失真的市場(chǎng)或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無(wú)效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無(wú)效性可能會(huì)為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個(gè)好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價(jià)、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益、動(dòng)量交易策略等投資策略。一些金融實(shí)踐者已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)用行為金融學(xué)的這些投資策略來(lái)指導(dǎo)他們的投資活動(dòng)。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價(jià)格下跌時(shí)，分批買進(jìn)股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動(dòng)。
行為金融學(xué)認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行決策的時(shí)候，往往會(huì)選擇一個(gè)決策參考點(diǎn)來(lái)判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財(cái)富狀況。在心理預(yù)期的過(guò)程中，人們會(huì)把決策分成不同的心理帳戶來(lái)考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對(duì)預(yù)期的損失過(guò)于敏感，把同樣價(jià)值的損失計(jì)算成遠(yuǎn)高于同樣價(jià)值的收益，而對(duì)已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機(jī)會(huì)收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認(rèn)知偏差”這兩個(gè)概念，應(yīng)該在日常理財(cái)中關(guān)注。運(yùn)用動(dòng)量交易策略。即預(yù)先對(duì)股票收益和交易量設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時(shí)滿足過(guò)濾準(zhǔn)則時(shí)就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場(chǎng)上比較嚴(yán)重時(shí)，其帶來(lái)的股票基本價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之間的差幅就會(huì)更大；當(dāng)價(jià)格向價(jià)值回歸時(shí)，可利用動(dòng)量交易策略，通過(guò)差幅獲利。
市場(chǎng)無(wú)效性本質(zhì)上是一種套利機(jī)會(huì)，如果足夠多的資金追求同一種市場(chǎng)無(wú)效性，它肯定會(huì)消失。對(duì)于許多定量投資者來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)感到困惑的是，一旦某種市場(chǎng)無(wú)效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細(xì)論述，它就奇怪地消失了。實(shí)際上，如果昨天的無(wú)效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險(xiǎn)的。資本市場(chǎng)同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個(gè)性的投資策略。
在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯(cuò)誤的人，但其中的許多錯(cuò)誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯(cuò)誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場(chǎng)，一些錯(cuò)誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)
對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡(jiǎn)單明了、能忍受痛苦、心胸開(kāi)闊、有獨(dú)立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨(dú)立的研究工作、勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，還有對(duì)普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場(chǎng)可能是無(wú)效的，積極管理者也有增加價(jià)值的潛力，但這些無(wú)效性既不簡(jiǎn)單，也不是靜態(tài)的，利用起來(lái)代價(jià)也不低。換言之，市場(chǎng)無(wú)效性的一個(gè)特點(diǎn)就是容易消失。這就意味著市場(chǎng)無(wú)效性一旦被隔離出來(lái)，并廣為人知，越來(lái)越多的資金追逐這一無(wú)效性時(shí)，這個(gè)特點(diǎn)就消失了。問(wèn)題不在于投資者和他們的顧問(wèn)很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時(shí)情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂(lè)觀的金融信息廣泛傳播時(shí)，大多數(shù)投資人認(rèn)為這個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在近期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步高漲時(shí)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)向衰退邁進(jìn)。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。
4.2逆潮流而動(dòng)
風(fēng)險(xiǎn)觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會(huì)性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達(dá)成共識(shí)。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險(xiǎn)，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險(xiǎn)。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有多少耐心。
參考文獻(xiàn)
［1］曹鳳岐,劉力，姚長(zhǎng)輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社,2000，(8).
第9篇：碳金融論文范文
論文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；全球經(jīng)濟(jì)；國(guó)際貿(mào)易；國(guó)際貸幣
一、全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，但時(shí)間漫長(zhǎng)
就目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走向復(fù)蘇，但是由于受到諸多不確定性因素的影響，其要完全復(fù)蘇所需的時(shí)間將會(huì)是十分漫長(zhǎng)的。首先，由于銀行等金融機(jī)構(gòu)的資本金在本次金融危機(jī)中遭受了巨大的損失，因此會(huì)在很大程度上造成其自身流動(dòng)資金短缺或償付能力不足的現(xiàn)象；而另一方面，由于在本次金融危機(jī)中銀行等金融機(jī)構(gòu)剝離了大量的呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)，因此急需重新注入大量的資金以彌補(bǔ)其虧空。其次，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還會(huì)受到其他不利因素的影響，例如美元的貶值、經(jīng)濟(jì)的失衡及失業(yè)率的攀升等等；美元的貶值極有可能造成在實(shí)體經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)中出現(xiàn)新的泡沫，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的穩(wěn)定性；而金融危機(jī)所造成的經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度，其要達(dá)到再平衡的態(tài)勢(shì)又需經(jīng)一個(gè)不斷調(diào)整的過(guò)程才能得以實(shí)現(xiàn)；此外，失業(yè)率的攀升、就業(yè)壓力的增大等非經(jīng)濟(jì)因素則會(huì)從另一角度制約和干擾全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程。
除去上述所提到的不利因素，諸多有利的因素將從正面推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，而且從目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，其形勢(shì)還是比較樂(lè)觀的。首先，針對(duì)于日益嚴(yán)重的金融危機(jī)，各國(guó)都相繼出臺(tái)了一系列積極的財(cái)政、貨幣政策及措施，這對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)、恢復(fù)當(dāng)前的市場(chǎng)信心、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的下滑態(tài)勢(shì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇發(fā)揮了極其重要的作用。例如我國(guó)為了應(yīng)對(duì)本次金融危機(jī)，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，從國(guó)家財(cái)政上對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域進(jìn)行了巨額的投資，并對(duì)其他領(lǐng)域也加大了其投入的力度，積極培育未來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，這些政策或措施都將大大的推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。其次，科技的創(chuàng)新、技術(shù)的進(jìn)步所帶來(lái)的勞動(dòng)生產(chǎn)率和資源配置效率的提高，也將從很大程度上促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)決定全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總趨勢(shì)。因此可見(jiàn)，在上述有利因素的作用下，后金融危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)仍將會(huì)在整體上實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，但需經(jīng)過(guò)一個(gè)非常漫長(zhǎng)的時(shí)期。
二、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速
從另一角度來(lái)說(shuō)，本次金融危機(jī)的爆發(fā)實(shí)質(zhì)上是對(duì)早先全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的一次強(qiáng)制性的調(diào)整，其調(diào)整的原因是該模式無(wú)法維持全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)曾長(zhǎng)；經(jīng)過(guò)這次強(qiáng)制性的調(diào)整，可以使全球經(jīng)濟(jì)重新回到再增長(zhǎng)的良性循環(huán)之中，但其調(diào)整的成本卻是極其高昂的，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)的一次重大衰退。
為此，從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體角度出發(fā)，必須對(duì)早先全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式進(jìn)行一次根本性的調(diào)整，例如發(fā)達(dá)國(guó)家必須適當(dāng)提高存款準(zhǔn)備金率，遏制超前和過(guò)度消費(fèi)，減少自身的資產(chǎn)負(fù)債率，執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)政和貨幣政策等等；而發(fā)展中國(guó)家則需重新調(diào)整以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，擴(kuò)大內(nèi)需，刺激?肖費(fèi)，以實(shí)現(xiàn)從內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)或拉動(dòng)，防止因外部不穩(wěn)定性所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。
經(jīng)過(guò)本次金融危機(jī)，全球產(chǎn)業(yè)將加快向具有低成本、市場(chǎng)潛力大等優(yōu)勢(shì)的發(fā)展中國(guó)家或其他新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的速度，并在此基礎(chǔ)上盡早實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型或升級(jí)，以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來(lái)的不利影響，實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的早日復(fù)蘇以及進(jìn)一步的發(fā)展。首先，新能源和環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)有望引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)；在本次金融危機(jī)過(guò)后，西方許多發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛加大了其在新能源和環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)投人力度，努力推動(dòng)其向產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)展，并以此來(lái)引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的再調(diào)整，使其拉動(dòng)新一輪的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其次，作為全球經(jīng)濟(jì)的主要載體，西方發(fā)達(dá)國(guó)家在今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)仍將在技術(shù)創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國(guó)際分工中處于領(lǐng)先地位，其在大力發(fā)展新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)和運(yùn)用低碳技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，仍將繼續(xù)發(fā)展金融、保險(xiǎn)、信息、科技、法律、咨詢等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，并會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持優(yōu)勢(shì)。由此可見(jiàn)，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將呈現(xiàn)出多層次、多梯度和多向性，橫向與縱向相互交融，從而形成更加復(fù)雜的全球產(chǎn)業(yè)格局。
三、國(guó)際貿(mào)易投資加速，但受保護(hù)主義制約
隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸走向復(fù)蘇，全球范圍內(nèi)的貿(mào)易投資將會(huì)再次活躍，并從很大程度上推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇。首先，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將在更廣范圍、更大規(guī)模和更深層次上進(jìn)行，從而大大推動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，并且拉動(dòng)了全球范圍內(nèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)，創(chuàng)造出了愈來(lái)愈多的就業(yè)機(jī)會(huì)。其次，國(guó)際貿(mào)易投資的加速還會(huì)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的建立和完善起到一定的促進(jìn)作用，在區(qū)域內(nèi)其產(chǎn)品、資金、技術(shù)、人員等要素的流動(dòng)會(huì)更加便捷，其區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資會(huì)有很大的發(fā)展?jié)摿蚩臻g。最后，新能源、環(huán)保節(jié)能等綠色產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，也會(huì)帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易投資的發(fā)展，從而創(chuàng)造出對(duì)綠色產(chǎn)品、環(huán)保節(jié)能技術(shù)及設(shè)備的更多需求，拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的復(fù)蘇。
但是，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，各國(guó)由于大多是從自身角度出發(fā)，為加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將采取一些對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的保護(hù)主義政策及措施，這對(duì)于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展起到了一定的制約作用。首先，西方發(fā)達(dá)國(guó)家為了盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，保持經(jīng)濟(jì)的平衡，將調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、減少超前消費(fèi)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、降低進(jìn)口需求，因此這對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家出口的增長(zhǎng)尤為不利，從而在一定程度上限制了國(guó)際貿(mào)易投資的發(fā)展。其次，金融危機(jī)所帶來(lái)的就業(yè)壓力增大的現(xiàn)象，也將會(huì)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)?lái)一定的沖擊，其必然會(huì)采取相關(guān)保護(hù)主義措施，恢復(fù)就業(yè)市場(chǎng)，降低失業(yè)率。最后，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所帶來(lái)的企業(yè)破產(chǎn)率的增加，各國(guó)必然會(huì)采取相關(guān)保護(hù)主義措施，通過(guò)設(shè)置相關(guān)障礙防止過(guò)多的本國(guó)企業(yè)被兼并或控制，盡力降低其投資或兼并活動(dòng)給本國(guó)經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的長(zhǎng)期不利影響，從而弱化了國(guó)際資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，限制了國(guó)際性投資活動(dòng)的發(fā)展。
四、國(guó)際貨幣體系出現(xiàn)新變化。但仍將以美元為主