金融危機(jī)的原因和影響精選(九篇)

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第1篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；發(fā)展中國(guó)家；金融開(kāi)放

中圖分類(lèi)號(hào)：F831.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）08-000-01

金融危機(jī)是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)的急劇、短暫和超周期的惡化，其可分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類(lèi)型。隨著經(jīng)濟(jì)全球化成為目前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要趨勢(shì)之一，跨國(guó)商品、服務(wù)商貿(mào)、流動(dòng)資本在世界范圍內(nèi)的流通規(guī)模和形式增加，國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)貿(mào)往來(lái)頻繁，相互依賴(lài)性不斷增強(qiáng)，這也使得金融危機(jī)在全世界或多地區(qū)爆發(fā)的可能性大大增加，而且近年來(lái)金融危機(jī)呈現(xiàn)出多種形式混合的趨勢(shì)。1997年的東南亞金融危機(jī)和2007年開(kāi)始的美國(guó)次貸危機(jī)，給世界經(jīng)濟(jì)和金融秩序造成了極大地沖擊，許多發(fā)展中國(guó)家的金融秩序在這兩次金融危機(jī)中遭到重創(chuàng)。因此，分析金融危機(jī)產(chǎn)生的原因、影響和危害，從中得到一些借鑒和啟示，適當(dāng)調(diào)整國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策和金融秩序，對(duì)減弱因金融危機(jī)產(chǎn)生的危害，維護(hù)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和健康發(fā)展是非常重要的。

一、金融危機(jī)與發(fā)展中國(guó)家金融開(kāi)放

（一）金融危機(jī)對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融運(yùn)行的影響

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，發(fā)展中國(guó)家既有機(jī)遇，又有挑戰(zhàn)。2007年美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入衰退，發(fā)展中國(guó)家也遭受影響。由于發(fā)展中國(guó)家對(duì)外資本依賴(lài)性很高，對(duì)外幣市場(chǎng)的依賴(lài)性也很大，金融危機(jī)的爆發(fā)促使發(fā)達(dá)國(guó)家銀行和金融機(jī)構(gòu)從發(fā)展中國(guó)家撤回資金，從而使許多發(fā)展中國(guó)家陷入流動(dòng)性緊張。此外，發(fā)展中國(guó)家是國(guó)際市場(chǎng)的主要原材料和能源供給國(guó)，世界經(jīng)濟(jì)的不景氣使得這些大宗商品的價(jià)格下滑，外匯收入縮水。此外，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)援助也因金融危機(jī)的原因減少或擱淺。這些原因造成了2009世界經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)自二戰(zhàn)以來(lái)負(fù)增長(zhǎng)的一年。為了應(yīng)對(duì)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，發(fā)展中國(guó)家及時(shí)調(diào)整國(guó)內(nèi)財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易。金融危機(jī)也促使了國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的相對(duì)變化，一段時(shí)期內(nèi)，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展將成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ渲衼喼薨l(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)也會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，但是增速不會(huì)太快。

（二）金融危機(jī)對(duì)發(fā)展中國(guó)家外資、投資等方面的影響

發(fā)展中國(guó)家普遍存在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、科技創(chuàng)新能力不高、經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力不強(qiáng)的問(wèn)題，對(duì)外資的依賴(lài)程度較高。目前，發(fā)展中國(guó)家已然成為世界發(fā)達(dá)國(guó)家的加工廠和原材料供應(yīng)地，出口商品主要為勞動(dòng)密集型，產(chǎn)品附加值低。金融危機(jī)后，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速變緩，受到直接影響的是國(guó)際貿(mào)易，主要原因可以歸結(jié)為影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的收入效應(yīng)和影響相對(duì)匯率水平的價(jià)格效應(yīng)。

二、金融危機(jī)與我國(guó)國(guó)家金融開(kāi)放現(xiàn)狀

我國(guó)的金融開(kāi)放有著自己鮮明的特點(diǎn)，在金融服務(wù)貿(mào)易方面，自2001年加入世界貿(mào)易組織之后，我國(guó)遵守《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》以及申貿(mào)之前的承諾，逐步對(duì)銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)采取市場(chǎng)準(zhǔn)入，但是還存在著金融服務(wù)貿(mào)易規(guī)則層面開(kāi)放度較高，實(shí)際開(kāi)放度較低的現(xiàn)狀。在資本賬戶(hù)方面，總體上看我國(guó)資本賬戶(hù)管制的程度還很高，導(dǎo)致了我國(guó)金融市場(chǎng)效率較低和金融機(jī)構(gòu)缺乏真正的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。此外，在持續(xù)的人民幣升值預(yù)期，出口產(chǎn)品只是產(chǎn)權(quán)和科技含量較低以及人民幣離岸市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，人民幣的國(guó)際使用尚存在眾多的限制因素。

三、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融危機(jī)開(kāi)放的啟示

（一）加強(qiáng)、改善國(guó)家宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管，擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)

2008年第四季度開(kāi)始，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的影響，我國(guó)實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，將保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。在需求結(jié)構(gòu)上，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。其中包括擴(kuò)大投資規(guī)模、增加財(cái)政支出、增加貨幣信貸投放，同時(shí)實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅政策，增加國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)能力，依靠國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在積極利用外資的同時(shí)，確定國(guó)家金融觀念，保證銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)在金融開(kāi)放中中資金融機(jī)構(gòu)處于主體地位，加強(qiáng)金融監(jiān)督力度，使金融在政府的宏觀調(diào)控下實(shí)行有限度的競(jìng)爭(zhēng)。

（二）實(shí)行金融業(yè)務(wù)為主、自營(yíng)業(yè)務(wù)為輔的模式

金融業(yè)務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)作為中介為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供并購(gòu)、融資和理財(cái)?shù)确?wù)，而自營(yíng)業(yè)務(wù)則是金融機(jī)構(gòu)依靠自有資本金從事業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的模式。金融行業(yè)誕生之初就是為了適應(yīng)和滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的客觀需求，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)。目前，我國(guó)金融業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)還處于起步階段，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的水平還不高，這就要求我國(guó)金融業(yè)應(yīng)該以業(yè)務(wù)為主，避免以自營(yíng)業(yè)務(wù)為主時(shí)出現(xiàn)的行業(yè)內(nèi)部逐利而舍棄金融業(yè)服務(wù)宗旨的本質(zhì)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度反應(yīng)和經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象的出現(xiàn)。

（三）加快金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)金融業(yè)的國(guó)際化和金融體系效率的提高

金融體系效率直接影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總量和規(guī)模，間接影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的結(jié)構(gòu)和效率，進(jìn)而影響到一個(gè)國(guó)家整體的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)金融體系效率不高，金融服務(wù)業(yè)和國(guó)外相比存在很大差距。當(dāng)前，我國(guó)應(yīng)該加快金融業(yè)開(kāi)放程度，轉(zhuǎn)變和深化我國(guó)同世界各國(guó)的貿(mào)易投資關(guān)系，提高我國(guó)金融服務(wù)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

四、結(jié)論

綜上所述，在經(jīng)濟(jì)高度全球化的時(shí)代，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的負(fù)面影響越來(lái)越大。中國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)如何進(jìn)一步改革和開(kāi)放金融市場(chǎng)，在創(chuàng)新和開(kāi)放中保證金融體系的安全性，即開(kāi)放和保護(hù)的問(wèn)題，是目前亟待解決的問(wèn)題。我們應(yīng)該能夠在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)中得到一些啟示，在不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新的同時(shí)加強(qiáng)對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管力度，發(fā)揮金融行業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能，促進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)健康有序發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫素華，胡勝德.對(duì)金融危機(jī)下我國(guó)金融自由化的思考.商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011（04）.

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[3]黃方亮.金融危機(jī)、金融開(kāi)放與金融產(chǎn)業(yè)的規(guī)范發(fā)展.山東財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2010（01）.

第2篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

關(guān)鍵詞:貨幣金融危機(jī)理論;美國(guó)金融危機(jī);虛擬經(jīng)濟(jì);

中圖分類(lèi)號(hào):F830.99文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)18-0055-02

一、金融危機(jī)理論中“虛擬經(jīng)濟(jì)”的考證分析

金融危機(jī)理論在分析金融危機(jī)生成的可能性及現(xiàn)實(shí)性時(shí),把金融危機(jī)分成了伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)的金融危機(jī)和獨(dú)立的貨幣金融危機(jī)兩種。特別是在分析獨(dú)立的貨幣金融危機(jī)時(shí),強(qiáng)調(diào)了信用、“虛擬資本”、“虛擬經(jīng)濟(jì)”對(duì)于產(chǎn)生金融危機(jī)的影響。

1.獨(dú)立的貨幣金融危機(jī)生成的可能性

在《資本論》中馬克思明確寫(xiě)道:“本文所談的貨幣危機(jī)是任何普遍的生產(chǎn)危機(jī)和商業(yè)危機(jī)的一個(gè)特殊階段,應(yīng)同那種也稱(chēng)為貨幣危機(jī)的特種危機(jī)區(qū)分開(kāi)來(lái)。后者可以單獨(dú)產(chǎn)生,只是對(duì)工業(yè)和商業(yè)發(fā)生反作用。這種危機(jī)的運(yùn)動(dòng)中心是貨幣資本,因此它的直接范圍是銀行、交易所和財(cái)政?！盵1]同伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)的金融危機(jī)一樣,首先,商品買(mǎi)和賣(mài)在時(shí)間和空間上的分離,使貨幣和商品的轉(zhuǎn)化出現(xiàn)隨機(jī)性、不確定性,包含了危機(jī)的可能性。因?yàn)椤傲魍ㄋ阅軌虼蚱飘a(chǎn)品交換的時(shí)間、空間和個(gè)人的限制,正是因?yàn)樗堰@里存在的換出自己的勞動(dòng)產(chǎn)品和換進(jìn)別人的勞動(dòng)產(chǎn)品這二者之間的直接的同一性,分裂成買(mǎi)和賣(mài)這二者之間的對(duì)立?！盵1]這樣以來(lái),商品和貨幣的轉(zhuǎn)換即商品生產(chǎn)和價(jià)值實(shí)現(xiàn)過(guò)程就包含著中斷或危機(jī)的可能性。其次,隨著信用的發(fā)展,貨幣作為支付手段包含著危機(jī)的另一種可能性。在物物交換時(shí)代是不可能有危機(jī)的,只有在貨幣時(shí)代或商品經(jīng)濟(jì)時(shí)代,“如果貨幣作為支付手段發(fā)揮作用的結(jié)果是彼此的債權(quán)相互抵消,也就是說(shuō)作為支付手段的貨幣中潛在地包含的矛盾沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí);因而,如果危機(jī)的這兩種抽象形式本身并沒(méi)有實(shí)際地表現(xiàn)出來(lái),那就不會(huì)有危機(jī)?！盵2]而當(dāng)這種矛盾實(shí)現(xiàn)時(shí),危機(jī)的爆發(fā)就有其可能性了。

2.獨(dú)立的貨幣金融危機(jī)的現(xiàn)實(shí)性

獨(dú)立的貨幣金融危機(jī)是不以經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)為條件的金融危機(jī)。它產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)條件來(lái)自金融系統(tǒng)內(nèi)部的紊亂?！拔C(jī)最初不是在和直接消費(fèi)有關(guān)的零售商業(yè)中暴露和爆發(fā)的,而是在批發(fā)商業(yè)和向它提供社會(huì)貨幣資本的銀行中暴露和爆發(fā)的?！盵3]隨著資本主義的發(fā)展,信用、銀行金融和在信用基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的虛擬資本交易日益重要,形成所謂“信用經(jīng)濟(jì)”、“金融經(jīng)濟(jì)”、“虛擬經(jīng)濟(jì)”。特別是虛擬資本如債券、股票、匯票等的發(fā)展有暫時(shí)超越和背離生產(chǎn)系統(tǒng)而發(fā)展的趨勢(shì)。這時(shí),貨幣與虛擬資本商品與信用貨幣的對(duì)立顯露出來(lái),其矛盾的積累導(dǎo)致了貨幣金融危機(jī)。因?yàn)樾庞煤托庞秘泿挪皇钦嬲呢泿?不是真實(shí)的財(cái)富,和普通商品一樣最終要向貨幣轉(zhuǎn)化,因此 “在危機(jī)中,會(huì)出現(xiàn)這樣的要求:所有的匯票、有價(jià)證券和商品應(yīng)該能夠同時(shí)一起轉(zhuǎn)化為銀行貨幣,所有的銀行貨幣又應(yīng)該都能夠同時(shí)一起再轉(zhuǎn)化為資金?！边@時(shí),以虛擬資本為主體的虛擬經(jīng)濟(jì)中就會(huì)出現(xiàn)所謂“金融過(guò)?！?危機(jī)一觸即發(fā)。馬克思又說(shuō):“勞動(dòng)的社會(huì)性質(zhì)一旦表現(xiàn)為商品的貨幣存在,表現(xiàn)為一個(gè)處在現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)之外的東西,獨(dú)立的貨幣危機(jī)或作為現(xiàn)實(shí)危機(jī)尖銳化的貨幣危機(jī),就會(huì)不可避免。”[4]在這里,馬克思在論述金融危機(jī)的可能性及現(xiàn)實(shí)性時(shí),都特別強(qiáng)調(diào)了信用的發(fā)展對(duì)金融危機(jī)的影響,進(jìn)而得出了一個(gè)重要結(jié)論:虛擬資本的自我膨脹運(yùn)動(dòng)是獨(dú)立的貨幣金融危機(jī)形成的主要機(jī)制[5]。

3.獨(dú)立的貨幣金融危機(jī)的擴(kuò)散性

馬克思對(duì)金融危機(jī)的分析雖然是以國(guó)內(nèi)系統(tǒng)為基礎(chǔ)進(jìn)行的,但并沒(méi)有限于國(guó)內(nèi)系統(tǒng)。他已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資本的國(guó)際流動(dòng)對(duì)資本主義世界金融危機(jī)的影響。在資本主義的全球擴(kuò)展過(guò)程中,各國(guó)金融、貿(mào)易和生產(chǎn)密切關(guān)聯(lián),金融系統(tǒng)特別脆弱,而資本的國(guó)際流動(dòng)更加速了普遍性危機(jī)的產(chǎn)生。馬克思指出:“在普遍危機(jī)的時(shí)刻,支付差額對(duì)每個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō),至少對(duì)每個(gè)商業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō),都是逆差,不過(guò),這種情況總像排炮一樣,按照支付的序列,先后在這些國(guó)家里發(fā)生;并且,在一個(gè)國(guó)家比如英國(guó)爆發(fā)危機(jī)……接著就在一切國(guó)家發(fā)生同樣的總崩潰?！盵4]金融危機(jī)就這樣在許多國(guó)家依次發(fā)生了[6]。國(guó)際信用的發(fā)展推動(dòng)了一切國(guó)家的出口和進(jìn)口膨脹,加深了各國(guó)間經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和資本金融的相互依賴(lài),但信用支持下各種商品和債務(wù)的價(jià)值最終仍然都需要貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)和清算,從而就可能使國(guó)際性和世界性的金融危機(jī)特別容易發(fā)生了。

二、美國(guó)金融危機(jī)的成因探析

按照金融危機(jī)理論,可以說(shuō)美國(guó)金融危機(jī)是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中多種矛盾激化的表現(xiàn),但這又是一場(chǎng)并不伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)而發(fā)生的獨(dú)立性的金融危機(jī)。2008年這一場(chǎng)由美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)(簡(jiǎn)稱(chēng)次貸危機(jī))持續(xù)惡化釀成的金融風(fēng)暴,幾乎波及到了樓市、股市、債市、匯市、銀行、保險(xiǎn)、大宗商品等所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,其影響范圍也幾乎擴(kuò)大到了全球的各個(gè)角落。這次美國(guó)金融危機(jī)無(wú)論從其可能性,現(xiàn)實(shí)性還是其全球性上,都印證了金融危機(jī)理論的科學(xué)性與正確性。那么,它爆發(fā)的深層次原因又是什么呢?

1.從美國(guó)金融危機(jī)看金融危機(jī)理論中的信用和虛擬資本

美國(guó)是一個(gè)資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家,正如馬克思所說(shuō)的,發(fā)達(dá)的資本主義經(jīng)濟(jì)就是信用經(jīng)濟(jì),而信用經(jīng)濟(jì)就是虛擬資本的膨脹發(fā)展運(yùn)動(dòng),也就是所謂的虛擬經(jīng)濟(jì)。美國(guó)信用經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展,使其金融系統(tǒng)非?；钴S,金融創(chuàng)新更加迅速。其金融衍生產(chǎn)品如按揭抵押債券(MBS)、債務(wù)抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等等(也即虛擬資本)的產(chǎn)生,大大延長(zhǎng)了貨幣支付鏈條,一旦某一環(huán)節(jié)不能實(shí)現(xiàn),就可能導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)的紊亂,引發(fā)如馬克思所說(shuō)的:“……同信用制度和銀行制度一起自然發(fā)生的信用危機(jī)和貨幣危機(jī)?！盵7]馬克思當(dāng)時(shí)對(duì)于信用和虛擬資本發(fā)展對(duì)金融危機(jī)的影響的論述,恰恰說(shuō)明了2008年美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的根本原因及其導(dǎo)火索:無(wú)論是房地產(chǎn)泡沫的破滅,還是次貸危機(jī)都是美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而過(guò)度發(fā)展的必然結(jié)果。

2.直接原因或?qū)Щ鹚魇敲绹?guó)次貸危機(jī)或房地產(chǎn)泡沫

由美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅所引發(fā)的次貸危機(jī),進(jìn)而引發(fā)了美國(guó)的金融危機(jī)甚至全球性的信用危機(jī)和金融市場(chǎng)的劇烈震蕩。其危機(jī)的源頭就在于房地產(chǎn)泡沫的破滅。為了應(yīng)對(duì)2000年前后的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和2001年“9?11”事件的沖擊,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ))從2001年1月至2003年6月,連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率,使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。這使得美國(guó)民眾蜂擁進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域,而在房?jī)r(jià)只漲不跌的預(yù)期下,房貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,埋下了危機(jī)的隱患,而2005年美國(guó)房?jī)r(jià)的普遍下跌,以及利率的上調(diào),使房貸者無(wú)力還款,造成了次級(jí)貸款違約率上升,直接引發(fā)了次貸危機(jī)。

3.根本原因在于虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展

盡管馬克思在資本主義條件下,主要是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)過(guò)程周期(繁榮、衰退、停滯、復(fù)蘇)中來(lái)分析經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)產(chǎn)生的原因的,但當(dāng)時(shí),他已經(jīng)意識(shí)到了信用發(fā)展和虛擬資本的產(chǎn)生對(duì)獨(dú)立發(fā)生的金融危機(jī)的決定性影響。并且,馬克思還認(rèn)為,發(fā)達(dá)的資本主義經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì),這種信用經(jīng)濟(jì)就是虛擬資本的膨脹發(fā)展運(yùn)動(dòng),是虛擬經(jīng)濟(jì)。美國(guó)金融危機(jī)也正印證了這一點(diǎn),其最大特點(diǎn)就是虛擬經(jīng)濟(jì),即高度依賴(lài)虛擬資本的循環(huán)來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)。馬克思在《資本論》中最早對(duì)虛擬資本做了系統(tǒng)論述。虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托,包括股票、債券、匯票、土地所有證等帶利息的有價(jià)證券或所有權(quán)證。虛擬資本不代表現(xiàn)實(shí)的資本,但它通過(guò)深入到物質(zhì)資料的生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)生活中,推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn),提高了資金的使用效率。馬克思指出勞動(dòng)是價(jià)值唯一源泉,價(jià)值是凝結(jié)在商品中的人類(lèi)的無(wú)差別勞動(dòng)。因此,虛擬經(jīng)濟(jì)本身并不創(chuàng)造價(jià)值,其存在必須依附于實(shí)體生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì),而一旦脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì),虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)變成無(wú)根之草,最終催生泡沫經(jīng)濟(jì)。因此可以說(shuō),美國(guó)金融危機(jī)的根本原因不在于其存在虛擬經(jīng)濟(jì)而在于它的過(guò)度發(fā)展。

三、總結(jié)

金融危機(jī)理論關(guān)于獨(dú)立的貨幣金融危機(jī)的分析,不僅揭示了資本主義發(fā)生金融危機(jī)的可能性及現(xiàn)實(shí)性,而且對(duì)于我們認(rèn)識(shí)美國(guó)金融危機(jī)的成因及分析現(xiàn)代金融危機(jī)也具有重要意義。特別是其理論中關(guān)于信用制度和虛擬資本的研究,為我們?cè)诮?jīng)濟(jì)金融全球化迅速發(fā)展的背景下,發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)提供了理論依據(jù)。為此,我們應(yīng)該完善商品交易的法律規(guī)范,建立健全信用制度,完善銀行信貸等信用支付系統(tǒng)。并且要在充分利用虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)的同時(shí),防止其過(guò)度發(fā)展所造成的“金融過(guò)?！倍l(fā)危機(jī)。此外,還應(yīng)在國(guó)際貿(mào)易中,建立健全完善的國(guó)際信用體制,以防止金融危機(jī)的外部傳遞性的繼續(xù)擴(kuò)大。

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第3篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；企業(yè)財(cái)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772-（2016）05-0101-03

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制概述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生因素在金融危機(jī)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生因素可以通過(guò)兩個(gè)方面進(jìn)行闡述，一方面是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，金融危機(jī)會(huì)間接影響銀行的放貸行為，從而導(dǎo)致企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，資金短缺，甚至?xí)斐善髽I(yè)破產(chǎn)的嚴(yán)重后果。同時(shí)金融危機(jī)有可能影響到企業(yè)的投資項(xiàng)目，隨著國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，整體上影響了經(jīng)濟(jì)體系的架構(gòu)，使企業(yè)在投資的時(shí)候更加謹(jǐn)慎、保守，這有可能導(dǎo)致投資者無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期，進(jìn)而蒙受一定的損失。另一方面可以通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部原因進(jìn)行分析，掌握企業(yè)在金融危機(jī)下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成的原因。企業(yè)的管理模式對(duì)投資活動(dòng)有所限制，某些企業(yè)內(nèi)部管理人員的素質(zhì)并不是很高，還沒(méi)有形成一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，當(dāng)金融危機(jī)到來(lái)的時(shí)候才能意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，但為時(shí)已晚，如果企業(yè)沒(méi)有完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，將會(huì)直接地受到風(fēng)險(xiǎn)的影響，以致企業(yè)管理人員出現(xiàn)盲目投資、盲目管理等現(xiàn)象，阻礙企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，對(duì)企業(yè)效益產(chǎn)生不良影響。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要特性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)中，應(yīng)當(dāng)被管理經(jīng)營(yíng)者重視，這樣才能使企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷變化中，逐步實(shí)現(xiàn)發(fā)展和增長(zhǎng)企業(yè)效益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有綜合性，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)工作是一項(xiàng)重要的內(nèi)部綜合型活動(dòng)，因此，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的也是十分復(fù)雜的，企業(yè)的每一個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)，企業(yè)管理的每一個(gè)過(guò)程，都有可能是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的誘因，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有綜合性的特點(diǎn)，是企業(yè)各種風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象的綜合表現(xiàn)。同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還具有客觀性的特點(diǎn)，企業(yè)所有的財(cái)務(wù)活動(dòng)都是客觀存在的，企業(yè)要想正常經(jīng)營(yíng)，想要生存下去，每時(shí)每刻都有風(fēng)險(xiǎn)存在，只有處理好企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)與各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，才能使企業(yè)更好地生存下去。此外，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性的特點(diǎn)，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，每一個(gè)發(fā)展的環(huán)節(jié)都具有不確定性，無(wú)法保證企業(yè)是否盈利，所以正是因?yàn)槠髽I(yè)運(yùn)營(yíng)的不確定性，才導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般都會(huì)給企業(yè)造成一定的損失，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)，也可能會(huì)影響企業(yè)發(fā)展的速度，甚至是造成企業(yè)的虧損和倒閉。

（二）企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀

在金融危機(jī)的影響下，很多的企業(yè)采取自認(rèn)為有效的方式解決風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為只要在資金上進(jìn)行長(zhǎng)期的投入和支持，就會(huì)讓企業(yè)順利的度過(guò)。但是企業(yè)忽視了一個(gè)很重要的問(wèn)題，就是我國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)和國(guó)際社會(huì)接軌，不再是原先的“閉關(guān)鎖國(guó)”，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)環(huán)境的關(guān)系越來(lái)越密切，市場(chǎng)環(huán)境的改變會(huì)嚴(yán)重地影響企業(yè)合理地發(fā)展，所以雖然企業(yè)內(nèi)部能夠進(jìn)行有效控制，但是沒(méi)有辦法改變企業(yè)外部環(huán)境給企業(yè)造成的影響，在這種情況下，金融危機(jī)會(huì)使企業(yè)深陷于泥潭，從這點(diǎn)可以看出，目前我國(guó)企業(yè)仍對(duì)外部環(huán)境有過(guò)分的依賴(lài)問(wèn)題。此外，企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)還存在不完善的問(wèn)題。一個(gè)企業(yè)完善的治理結(jié)構(gòu)是需要決策權(quán)，監(jiān)督權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相互協(xié)作，相互促進(jìn)的狀態(tài)，但是在我國(guó)的企業(yè)中，三者并沒(méi)有很好的結(jié)合，各自為政的現(xiàn)象依然嚴(yán)重。即使目前國(guó)內(nèi)的某些企業(yè)開(kāi)始模仿國(guó)外治理結(jié)構(gòu)，開(kāi)始建立監(jiān)事會(huì)，但是監(jiān)事會(huì)的真實(shí)作用并不是很大，形同虛設(shè)。治理結(jié)構(gòu)的不完整，會(huì)使企業(yè)外部監(jiān)督和內(nèi)部控制不穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)幾率大，企業(yè)損失率較高。

二、金融危機(jī)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的影響

（一）加劇籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)榻鹑谖C(jī)影響了銀行的放貸行為，由此造成了企業(yè)在資金方面很緊張。當(dāng)企業(yè)面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，沒(méi)有足夠的資金進(jìn)行相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，嚴(yán)重的會(huì)造成企業(yè)倒閉。當(dāng)金融危機(jī)過(guò)后，每個(gè)企業(yè)都開(kāi)始認(rèn)識(shí)到流動(dòng)資金的重要性，在企業(yè)日常的管理中，企業(yè)也開(kāi)始對(duì)企業(yè)各項(xiàng)資金作出一些必要性的使用制度等，保證企業(yè)資金充足。造成美國(guó)次貸危機(jī)主要的原因就是企業(yè)資金流動(dòng)性問(wèn)題，著名的雷曼公司破產(chǎn)是代表性的例子。同時(shí)在金融危機(jī)下，會(huì)影響央行的有關(guān)政策，不斷地調(diào)整利息利率，進(jìn)而使企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)也在不斷地變化。國(guó)際金融危機(jī)會(huì)將國(guó)外的支付能力拉低，這就會(huì)間接影響到國(guó)內(nèi)的出口貿(mào)易經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)飽和。當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境一直得不到改善的時(shí)候，籌資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步的加深，影響企業(yè)今后的發(fā)展。每次金融危機(jī)的覆蓋面都十分廣闊，幾乎每個(gè)國(guó)家都會(huì)有所波及，我國(guó)企業(yè)也不例外，直接影響了我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易，國(guó)內(nèi)企業(yè)也很受其影響，所以企業(yè)和政府都應(yīng)當(dāng)時(shí)刻的避免由金融危機(jī)所帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融危機(jī)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響

所謂的投資風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，由于財(cái)務(wù)投資的原因，市場(chǎng)環(huán)境在不斷地變化，風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)，這種風(fēng)險(xiǎn)就被稱(chēng)為投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷變化，就會(huì)造成企業(yè)投資的過(guò)程中，需要承受投資風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成企業(yè)一定的損失。同時(shí)，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，最后導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的投資者需要以謹(jǐn)慎的態(tài)度進(jìn)行相關(guān)的投資活動(dòng)。此外，金融危機(jī)的到來(lái)，會(huì)直接影響到國(guó)際房地產(chǎn)，原油，股票等一系列的金融問(wèn)題。由此看來(lái)，金融危機(jī)會(huì)影響到投資者本身的判斷能力，這樣會(huì)讓企業(yè)在投資的過(guò)程中，加劇投資風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)企業(yè)沒(méi)有辦法承受風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，企業(yè)就會(huì)面臨破產(chǎn)的可能。更需要注意的是，金融危機(jī)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的影響也十分大，國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)受到國(guó)際金融危機(jī)影響，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境極不穩(wěn)定，造成了許多企業(yè)的倒閉。所以，在金融危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候，要十分的注重企業(yè)的投資項(xiàng)目，不能進(jìn)行盲目，沒(méi)有預(yù)期的投資，這樣會(huì)盡可能的減少企業(yè)的損失。同時(shí)企業(yè)的管理者還要認(rèn)真的思考金融危機(jī)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響，有計(jì)劃的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

（三）金融危機(jī)對(duì)企業(yè)資金流的影響

金融危機(jī)的出現(xiàn)，讓企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，沒(méi)有辦法保證正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，銀行，社會(huì)和企業(yè)的客戶(hù)等也會(huì)無(wú)法保障資金的流入和流出，進(jìn)而影響企業(yè)整個(gè)的運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)計(jì)劃。企業(yè)在有計(jì)劃的經(jīng)營(yíng)時(shí)，在遭遇金融危機(jī)的過(guò)程中，如果沒(méi)有較好的方法進(jìn)行解決，就會(huì)使企業(yè)的資金鏈條斷裂，沒(méi)有辦法讓企業(yè)獲得更加充足的資金流運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)金融危機(jī)也會(huì)導(dǎo)致其他相關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金鏈條斷裂。所以，金融危機(jī)影響了整個(gè)行業(yè)圈子，致使企業(yè)不能將結(jié)算資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本。目前我們國(guó)家企業(yè)的應(yīng)收賬款已經(jīng)達(dá)到6萬(wàn)億人民幣，接近于總企業(yè)資產(chǎn)的30%，對(duì)于我國(guó)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款所占的比例更大，已經(jīng)超過(guò)了60%。這就說(shuō)明，當(dāng)金融危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候，企業(yè)對(duì)資金流的控制力較低，使得企業(yè)受到資金流影響較大，進(jìn)而導(dǎo)致壞賬損失，這對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，是致命的打擊，對(duì)大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，也會(huì)影響其生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。金融危機(jī)還會(huì)導(dǎo)致原材料，產(chǎn)品價(jià)格的不斷變動(dòng)，會(huì)使企業(yè)沒(méi)有辦法做好預(yù)算，在短時(shí)間內(nèi)，企業(yè)的融資能力較低，這些問(wèn)題都會(huì)造成企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流的控制力減弱，因此，金融危機(jī)會(huì)影響企業(yè)資金流的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

（四）金融危機(jī)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響

金融危機(jī)不僅能夠使企業(yè)內(nèi)部環(huán)境產(chǎn)生影響，同時(shí)也改變了外部環(huán)境，如國(guó)際匯率問(wèn)題，就會(huì)使企業(yè)在國(guó)際交易中，產(chǎn)生不必要的損失。金融危機(jī)會(huì)使各個(gè)國(guó)家的產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生不同程度的浮動(dòng)，使企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，沒(méi)有辦法做出很好的判斷，嚴(yán)重的可以導(dǎo)致企業(yè)在業(yè)務(wù)操作時(shí)，發(fā)生巨額虧損或者是破產(chǎn)。某些公司在國(guó)際交易的時(shí)候，由于匯率改變的問(wèn)題，原本獲利的交易，由于金融危機(jī)的原因，美元等貨幣受到了極大的影響，致使企業(yè)在交易時(shí)發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失。1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，1998年亞洲金融危機(jī)，2008年全球金融危機(jī)，從這三次金融危機(jī)中，可以看出，每一次金融危機(jī)的出現(xiàn)，都會(huì)改變當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)體系，匯率的上下浮動(dòng)較大，同時(shí)還具有不穩(wěn)定性，很多的公司在匯率問(wèn)題上都沒(méi)有產(chǎn)生足夠的重視，使企業(yè)在國(guó)際交易中損失過(guò)多地資金，造成不可估量的后果。當(dāng)金融危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候，國(guó)際性企業(yè)要十分注意匯率問(wèn)題，盡可能的較少損失。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理方面針對(duì)金融危機(jī)的對(duì)策

（一）建立財(cái)務(wù)預(yù)警管理機(jī)制

為了能夠使企業(yè)有足夠的能力對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行規(guī)避，在企業(yè)中應(yīng)當(dāng)建立合理的財(cái)務(wù)預(yù)警管理機(jī)制，以便于及時(shí)有效地預(yù)警金融危機(jī)。財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制指的是以企業(yè)的信息化為基礎(chǔ)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并給與一定的解決方案，使企業(yè)提前處理危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，能夠使企業(yè)有更長(zhǎng)的時(shí)間對(duì)金融危機(jī)作出應(yīng)有的準(zhǔn)備和處理，并能夠在財(cái)務(wù)問(wèn)題處理方面實(shí)現(xiàn)更加合理有效的效果。金融危機(jī)的本質(zhì)屬于一種貨幣危機(jī)，同時(shí)也可以理解為企業(yè)過(guò)度的負(fù)債，致使企業(yè)沒(méi)有更多的流動(dòng)資金維持運(yùn)轉(zhuǎn)，進(jìn)而造成企業(yè)損失或破產(chǎn)。合理的建立企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)制，能夠讓企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，解決企業(yè)較差的支付能力。這樣才能使企業(yè)能好的完成業(yè)務(wù)流程。企業(yè)在運(yùn)作的時(shí)候，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)無(wú)刻都存在于企業(yè)中，對(duì)企業(yè)發(fā)展進(jìn)行監(jiān)測(cè)和預(yù)警，必要的時(shí)候也可以進(jìn)行相關(guān)的財(cái)務(wù)處理，這是對(duì)企業(yè)良好發(fā)展的保證。因此企業(yè)建立財(cái)務(wù)預(yù)警管理機(jī)制勢(shì)在必行，而且迫在眉睫，當(dāng)今國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系隨時(shí)都在變化，企業(yè)間的合作和競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增多，建立一個(gè)及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制十分必要，同時(shí)也是企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

（二）推動(dòng)流動(dòng)性資產(chǎn)的流通

企業(yè)能夠不斷地發(fā)展，就是因?yàn)橘Y金能夠在企業(yè)中不斷的循環(huán)和流動(dòng)，這個(gè)過(guò)程中，貨款回收就是企業(yè)發(fā)展的基本，只有控制資金流動(dòng)線的通暢，在推動(dòng)流動(dòng)性資產(chǎn)的流通，這樣才能保障企業(yè)正常的運(yùn)營(yíng)。金融危機(jī)時(shí)期，市場(chǎng)環(huán)境不斷地變化，所有的商品沒(méi)有很好的貿(mào)易流通，使得企業(yè)面臨著資金不流通的困境，沒(méi)有資金的周轉(zhuǎn)，企業(yè)是沒(méi)有辦法進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的。所以，在金融危機(jī)時(shí)期，企業(yè)要重點(diǎn)把握各類(lèi)關(guān)鍵信息的收集，時(shí)刻對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和觀察，進(jìn)而及時(shí)作出反應(yīng)。同時(shí)企業(yè)還可以在內(nèi)部建立資金控制機(jī)制，時(shí)刻對(duì)企業(yè)內(nèi)部資金進(jìn)行監(jiān)控并加以管理，保證企業(yè)內(nèi)部資金充足，防止資金流失或不通暢。

（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制資產(chǎn)負(fù)債率

負(fù)債對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，既是一種好事，在某種情況下同時(shí)也是企業(yè)的累贅，所以負(fù)債是企業(yè)發(fā)展的一把雙刃劍，一方面，它能促進(jìn)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率或每股收益的提高，但是另一方面，當(dāng)金融危機(jī)或是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，很容易造成資產(chǎn)的負(fù)債率過(guò)高，使企業(yè)凈資產(chǎn)收益降低，所以當(dāng)企業(yè)的負(fù)債率過(guò)高時(shí)，企業(yè)基本就處于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中，如果不能及時(shí)地處理，就會(huì)使企業(yè)的盈利能力迅速下降。因此，企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下，一定要注意負(fù)債率問(wèn)題，將企業(yè)負(fù)債控制在一定的范圍內(nèi)。進(jìn)行合理的計(jì)算，設(shè)置企業(yè)負(fù)債底線，企業(yè)運(yùn)營(yíng)無(wú)論出現(xiàn)什么狀況，都不能低于這個(gè)底線。同時(shí)還要注重企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并進(jìn)行合理優(yōu)化，當(dāng)企業(yè)的資本回報(bào)率降低的時(shí)候，能夠及時(shí)的調(diào)整，降低負(fù)債比率，進(jìn)而降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)資本回報(bào)率升高的時(shí)候，可以有效的增高負(fù)債比率。所以企業(yè)想要穩(wěn)定的發(fā)展，就需要及時(shí)的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，這樣才能使企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，有效的控制資產(chǎn)負(fù)債率，讓企業(yè)快速提高凈資產(chǎn)收益率或每股收益。

（四）加強(qiáng)對(duì)衍生金融工具的內(nèi)部控制

企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，想要做大做強(qiáng)，需要不斷地完善企業(yè)機(jī)制。所以，為了能夠有效地控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就需要在企業(yè)內(nèi)部不斷建立健全組織結(jié)構(gòu)。在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)中，要以權(quán)力機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)為主，保證每個(gè)工作人員對(duì)自身職責(zé)做到明確和了解，在衍生金融工具的操作方面，要做到盡職盡責(zé)，明確企業(yè)衍生金融工具內(nèi)部控制機(jī)制，保證企業(yè)工作人員在業(yè)務(wù)操作等環(huán)節(jié)上，不斷降低出錯(cuò)率，并明確其責(zé)任，從內(nèi)部逐漸形成監(jiān)管體系。加強(qiáng)企業(yè)對(duì)衍生金融工具的內(nèi)部控制，會(huì)有效的較少企業(yè)衍生金融工具操作風(fēng)險(xiǎn)，間接地減少企業(yè)的損失。

（五）謹(jǐn)慎投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

隨著社會(huì)的發(fā)展，不同國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)越來(lái)越多，經(jīng)濟(jì)全球化是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，所以企業(yè)間的合作也會(huì)越來(lái)越多，同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也勢(shì)必會(huì)隨之增加，變得更加的激烈。同時(shí)現(xiàn)如今的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)出了不穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，在一些領(lǐng)域甚至是下跌的狀態(tài)，所以企業(yè)在這種市場(chǎng)環(huán)境中，要保持平常心，不能沖動(dòng)和盲目，在投資的時(shí)候，以一顆謹(jǐn)慎小心的心去面對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷變化，可以肯定的是，風(fēng)險(xiǎn)是時(shí)刻存在的，并且是與機(jī)遇并存的，所以，企業(yè)要嚴(yán)格對(duì)內(nèi)部進(jìn)行控制，同時(shí)保持當(dāng)前良好的狀態(tài)，尋求和抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)上的突破。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，也要時(shí)刻地注意資金問(wèn)題，將企業(yè)負(fù)債控制在一定的范圍內(nèi)，讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)更加得順暢?？偠灾鹑谖C(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是企業(yè)發(fā)展的潛在隱患，只有及時(shí)地發(fā)現(xiàn)，并加以控制和規(guī)避，才能使企業(yè)順利地度過(guò)危險(xiǎn)時(shí)期，并進(jìn)入很好地發(fā)展?fàn)顟B(tài)。本文就金融危機(jī)條件下對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的思考，進(jìn)行簡(jiǎn)要的敘述，說(shuō)明了目前企業(yè)在金融危機(jī)狀態(tài)下存在的問(wèn)題，同時(shí)還給予了幾點(diǎn)應(yīng)對(duì)策略，保證企業(yè)在金融危機(jī)時(shí)期，得以生存，并能良好的發(fā)展。希望本文的研究能夠起到拋磚引玉的作用，引起更多學(xué)者的關(guān)注和研究。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

[關(guān)鍵詞] 金融危機(jī) 金融監(jiān)管

2007年美國(guó)次債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)不斷惡化，次債危機(jī)演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)。進(jìn)入2008年以來(lái)，雷曼公司破產(chǎn)，百年老店美林被托管，各種不確定因素不斷增加。由于受金融危機(jī)的影響，全球市場(chǎng)需求疲軟，各大公司紛紛調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，整合裁員不斷。據(jù)悉為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，企業(yè)紛紛裁員，花旗、高盛將裁員1.2萬(wàn)人，同樣汽車(chē)巨頭通用將裁員5100人。世界各大央行聯(lián)合行動(dòng)救市，不斷降息，不斷向銀行注資。面對(duì)當(dāng)前的金融危機(jī)，10年前的亞洲金融危機(jī)的再次被提起，兩者是否有何異同，本文對(duì)這兩次金融危機(jī)爆發(fā)的原因做對(duì)比分析。

一、亞洲金融危機(jī)的原因分析

1998年亞洲金融危機(jī)最早出現(xiàn)在泰國(guó)，以索羅斯為代表的國(guó)際投機(jī)的惡意攻擊“泰銖”引發(fā)“泰銖”大幅度貶值，是亞洲金融危機(jī)的導(dǎo)火索，最后蔓延至整個(gè)東南亞。這其實(shí)只是亞洲金融危機(jī)的外在原因，諸多內(nèi)在的因素早已為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了伏筆，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.過(guò)快的放松管制和資本自由化

過(guò)快的資木自由化在金融休系改革、治理結(jié)構(gòu)等各種配套措施尚不完善時(shí)，東盟四國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)面臨著特定的風(fēng)險(xiǎn)。雖然資本自由化使本國(guó)機(jī)構(gòu)可以到國(guó)際資本市場(chǎng)借款，增加了資金的來(lái)源，但如果缺乏有效監(jiān)管，資本自由化可能會(huì)導(dǎo)致過(guò)度的對(duì)外借款和由此而造成的短期外債過(guò)度增加。這時(shí)若出現(xiàn)市場(chǎng)動(dòng)蕩，就可能出現(xiàn)大量資木外逃，使國(guó)內(nèi)產(chǎn)生支付危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。

2.銀行體系不完善，金融監(jiān)管缺失

與外國(guó)非制造短期資本進(jìn)入對(duì)應(yīng)，東盟國(guó)家對(duì)本國(guó)金融也也采取放手發(fā)展的方式，允許金融機(jī)構(gòu)數(shù)目急劇擴(kuò)張，取消企業(yè)的貸款限額，銀行體系監(jiān)管不嚴(yán)，大量的銀行貸款被投入到房地產(chǎn)項(xiàng)目上，加之部分國(guó)家政治上的腐敗，大量銀行貸款被浪費(fèi)而且很多問(wèn)題又不能及時(shí)解決，危機(jī)危機(jī)的發(fā)生埋下了隱患。另一方面，各國(guó)的金融監(jiān)管又十分脆弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1987年～1997年的10年中，銀行的貸款在逐年增加，而貸款損失準(zhǔn)備金卻在逐年減少。

3.匯率制度僵化，不能適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展

上世紀(jì)80年代東盟四國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛以后，其匯率制度一直采取的是與美元或者是以美元為主的一攬子貨幣掛鉤的固定匯率制度。1995年以后，美元的匯率上升，由于東盟的匯率制度沒(méi)有隨之調(diào)整，造成本幣實(shí)際高估，出口增速降低，進(jìn)口增加，貿(mào)易盈余減少。由于這些國(guó)家不能隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化采用靈活的匯率政策,而采取行政手段將本國(guó)匯率維持在扭曲的水平上(高估),必將對(duì)其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生不正確的信號(hào),導(dǎo)致巨大的“機(jī)會(huì)成本”,并帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)金融不穩(wěn)定性,金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩也就在所難免。

二、美國(guó)金融危機(jī)的原因分析

美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)的爆發(fā)乃至形成一種全球性的金融危機(jī)并非偶然，造成危機(jī)爆發(fā)的原因也是多方面的，既有直接導(dǎo)火索，也有基礎(chǔ)性因素，可以說(shuō)是多種因素共同作用的結(jié)果。

1.從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，國(guó)際和國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性過(guò)剩為此次危機(jī)埋下了隱患

在過(guò)去5年里，世界各國(guó)央行的低利率政策造成了世界性的流動(dòng)性過(guò)剩，較低的資金成本壓低了美國(guó)國(guó)內(nèi)住宅的抵押貸款利率，降低了貸款購(gòu)房的成本，經(jīng)濟(jì)的繁榮使得美國(guó)居民收入大幅度上升，二者相互作用形成了對(duì)住宅的強(qiáng)勁需求，從而抬高了房地產(chǎn)價(jià)格；同時(shí)，房?jī)r(jià)的上漲也使得房主得以抵押房產(chǎn)再融資的形式，將房產(chǎn)的升值套現(xiàn)以超前消費(fèi)，從而支撐了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。另外，國(guó)際投機(jī)資金在房地產(chǎn)市場(chǎng)中的炒作，將住宅市場(chǎng)價(jià)格迅速抬高到實(shí)際需求決定的均衡價(jià)格之上。

2.次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品設(shè)計(jì)上存在固有的缺陷

次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品是建立在房?jī)r(jià)不斷上漲及低利率假設(shè)的基礎(chǔ)上的，在房市火爆的時(shí)候，銀行可以借此獲得高額的利潤(rùn)而不必?fù)?dān)心風(fēng)險(xiǎn)；但如果房市低迷，利率上升，客戶(hù)們的負(fù)擔(dān)必然逐步加重，當(dāng)這種負(fù)擔(dān)到了極限的時(shí)候，大量違約客戶(hù)出現(xiàn)，不再支付貸款造成壞賬，此時(shí)，危機(jī)必然發(fā)生。另一方面，由于貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)形勢(shì)的判斷過(guò)于樂(lè)觀，為了追求短期收益，失守了風(fēng)險(xiǎn)防范的基本原則，將大部分資金都以該種形式發(fā)放了出去。

3.管理機(jī)制上存在的缺陷大大加大了危機(jī)爆發(fā)的可能性

政府把對(duì)次級(jí)貸債券這種金融衍生品的評(píng)估和監(jiān)督責(zé)任完全拋給私人債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu), 給這些私人機(jī)構(gòu)留下太多操作空間, 結(jié)果這些機(jī)構(gòu)采用的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)并不十分真實(shí)、準(zhǔn)確、可靠。在錯(cuò)誤信息基礎(chǔ)上建立起來(lái)的信貸決策必然是錯(cuò)誤的決策。

次級(jí)債信息不透明。當(dāng)次級(jí)抵押貸款被打包成債券銷(xiāo)售給投資者時(shí), 債券投資者無(wú)法確切了解次級(jí)貸款申請(qǐng)人的真實(shí)支付能力。不透明時(shí)往往就會(huì)隱藏危機(jī), 這種債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累, 為危機(jī)的發(fā)生埋下隱患。

三、區(qū)別與聯(lián)系

亞洲金融危機(jī)和美國(guó)金融危機(jī)，這兩次危機(jī)分別發(fā)生在金融體系不太完善的亞洲新興國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家和金融市場(chǎng)比較健全的美國(guó)，具有一定的代表性。從產(chǎn)生的原因來(lái)看，兩者有許多不同的地方，但也有相似之處。兩者的差別是危機(jī)的導(dǎo)火索不同，產(chǎn)生的基本條件不同。但不可否認(rèn)的是兩者也有相似之處，那就是政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不力，放松了對(duì)資本流動(dòng)的監(jiān)管，管理制度的缺失，以及不完善。所以我們可以說(shuō)，不管金融市場(chǎng)多么發(fā)達(dá)，金融體系多么完善，放松對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，都可能會(huì)對(duì)金融安全留下隱患。

參考文獻(xiàn)：

[1]張保衛(wèi):亞洲金融危機(jī)產(chǎn)生的原因及我國(guó)應(yīng)吸取的教訓(xùn).山東農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（自然版），1999.3

第5篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

    (一)金融危機(jī)發(fā)生的頻率加快,傳播范圍廣

    在二戰(zhàn)前,金融危機(jī)的出現(xiàn)在一定程度上還是偶然性的,只能在一定的范圍內(nèi)有影響,其發(fā)生頻率也是有限的。1929年開(kāi)始的“大蕭條”是僅有的一次波及范圍較廣的金融危機(jī)。第二次世界大戰(zhàn)以后,金融危機(jī)頻頻爆發(fā),美元危機(jī)使固定匯率制受到威脅,布雷頓森林體系最終瓦解,債務(wù)危機(jī)開(kāi)始興起。20世紀(jì)80年代以來(lái),金融危機(jī)發(fā)生的頻率更有加快的趨勢(shì)。從傳播范圍看,2008年美國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī),迅速傳播到全世界。它與1997年亞洲金融危機(jī)明顯不一樣,亞洲金融危機(jī)是在泰國(guó)爆發(fā)的,然后傳播到東南亞、俄羅斯、東歐中亞及拉美等新興工業(yè)化國(guó)家,即發(fā)展中國(guó)家和地區(qū);而發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家除日本所受的沖擊較大,以及歐美股市受到波動(dòng),它們幾乎沒(méi)有遭受什么損失。相反,美國(guó)在這次危機(jī)中獲取大量的利益。墨西哥金融危機(jī)也是從墨西哥迅速蔓延到阿根廷、秘魯、巴西、智利等國(guó)家,而這次爆發(fā)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī),不僅影響了全球的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,而且還動(dòng)搖了美國(guó)的世界霸主地位。

    (二)金融危機(jī)的非周期性和突發(fā)性

    傳統(tǒng)的金融危機(jī)表現(xiàn)為周期性的金融危機(jī),是由經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)而引起的,并伴隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而出現(xiàn)高峰和低谷。然而,當(dāng)代金融危機(jī)似乎脫離了經(jīng)濟(jì)周期的軌道,隨經(jīng)濟(jì)證券化、國(guó)際化、虛擬化的發(fā)展,虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫鉤,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也沒(méi)有一定的規(guī)律可循,當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的泡沫積累到一定程度時(shí),就會(huì)出現(xiàn)一系列的問(wèn)題,甚至導(dǎo)致危機(jī),首先在金融領(lǐng)域爆發(fā),使當(dāng)代金融危機(jī)的超前性、突發(fā)性加強(qiáng),成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的前兆。

    (三)金融危機(jī)的蔓延性加強(qiáng)

    20世紀(jì)90年代以后,隨著計(jì)算機(jī)、通信、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展,以貿(mào)易自由化、生產(chǎn)全球化、金融自由化與國(guó)際化為特征的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快,各國(guó)在經(jīng)濟(jì)上的聯(lián)系越來(lái)越密切。這也使得金融危機(jī)蔓延和傳染的范圍更廣,程度更深。一旦重要國(guó)家內(nèi)部爆發(fā)危機(jī),就將迅速的擴(kuò)散到其他國(guó)家和地區(qū),演變成區(qū)域性甚至全球性的金融危機(jī)。

    (四)外匯對(duì)于金融危機(jī)的沖擊日益嚴(yán)重

    國(guó)際貨幣基金組織稱(chēng),外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。由上述可知,擁有一國(guó)一定數(shù)量的外匯在一定程度上相當(dāng)于控制了該國(guó)的經(jīng)濟(jì)。當(dāng)外匯的劇烈變動(dòng)時(shí)肯定會(huì)影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,輕則經(jīng)濟(jì)衰退,重則出現(xiàn)金融危機(jī)。同樣的,國(guó)際游資也可以引發(fā)金融危機(jī)。國(guó)際游資是以套利、套匯從而獲得高收益為目的的投機(jī)資金。近年來(lái),大量短期國(guó)際資本的無(wú)序流動(dòng),是造成國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)的一個(gè)重要原因。國(guó)際游資的投機(jī)活動(dòng)實(shí)質(zhì)上充當(dāng)了金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索。

    二、國(guó)際金融危機(jī)的防范措施

    (一)加大各個(gè)國(guó)家之間的金融協(xié)調(diào)與合作力度

    當(dāng)今社會(huì),各國(guó)之間的合作力度加大,金融聯(lián)系也越來(lái)越緊密,但金融自由化和全球化常因信息分散與金融衍生工具增加而使金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào),從而是國(guó)際貨幣運(yùn)行處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。為了世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展,各國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,只有通過(guò)各國(guó)加強(qiáng)合作與協(xié)調(diào),才能有利于信息集中和有效監(jiān)管?chē)?guó)際金融風(fēng)險(xiǎn),避免金融危機(jī)的發(fā)生。

    (二)建立國(guó)際金融危機(jī)的防范機(jī)制

    鑒于以前國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn),國(guó)際貨幣基金組織曾提出國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的七項(xiàng)預(yù)警指標(biāo):短期債務(wù)與外匯儲(chǔ)備比例失調(diào)、巨額經(jīng)常賬戶(hù)逆差、消費(fèi)比例過(guò)大、預(yù)算赤字較大、資本流入的組成中短期資本比例高、匯率定值過(guò)高、貨幣供應(yīng)量迅速增加。相對(duì)應(yīng)于這七項(xiàng)預(yù)警指標(biāo),必須盡快建立起配套的金融危機(jī)預(yù)警組織和監(jiān)督機(jī)構(gòu),并健全法規(guī)形成預(yù)警制度體系,形成世界性的金融危機(jī)預(yù)警網(wǎng)絡(luò)。同時(shí),更需要建立相應(yīng)的防范機(jī)制,防患于未然,把危機(jī)扼殺在萌芽之中。

    (三)提高金融衍生物市場(chǎng)的監(jiān)管水平

    在金融全球化的進(jìn)程中,金融衍生工具及其交易市場(chǎng)得以快速的發(fā)展。名目繁多的金融衍生產(chǎn)品在給投資者帶來(lái)高收益的同時(shí),也加大了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果大規(guī)模的金融衍生產(chǎn)品交易發(fā)生信用危機(jī),將極易引發(fā)外匯市場(chǎng)或股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng),引起國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)的連鎖反應(yīng)。因此,加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融交易活動(dòng)的監(jiān)管,提高對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管水平,是避免發(fā)生金融危機(jī)所必須的條件。

第6篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

本輪金融危機(jī)為何危害如此之大。世界上發(fā)生過(guò)多次金融危機(jī),雖然也引發(fā)了金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)衰退,但其影響的深度、廣度和時(shí)間的跨度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于本次金融危機(jī),我認(rèn)為主要是因?yàn)楸据喗鹑谖C(jī)與歷史上其他金融危機(jī)存在非常本質(zhì)的差別。主要就是因?yàn)檫^(guò)去所發(fā)生的危機(jī)是原生品市場(chǎng)單一泡沫驅(qū)動(dòng)下的傳統(tǒng)金融危機(jī),而本輪金融危機(jī)是原生品和衍生品雙重泡沫驅(qū)動(dòng)下的新型金融危機(jī)。與傳統(tǒng)金融危機(jī)相比,本輪金融危機(jī)不僅泡沫大,而且泡沫的損失非常高。數(shù)據(jù)顯示,2001年到2006年以次貸為主體泡沫擴(kuò)大2.4倍,衍生品泡沫基于次貸CDS放大300倍,這種衍生品泡沫化的程度是遠(yuǎn)非原生品市場(chǎng)泡沫所能比擬的。本輪金融危機(jī)當(dāng)中,原生品房地產(chǎn)貸款最大損失就是3600億美元左右,而衍生品的虧損卻高達(dá)1.54萬(wàn)億美元,相當(dāng)于三個(gè)原生品泡沫還要大。本輪金融危機(jī)與傳統(tǒng)金融危機(jī)存在本質(zhì)的差別,導(dǎo)致本輪金融危機(jī)殺傷力高于以前的金融危機(jī)。

美國(guó)金融發(fā)展趨勢(shì)。美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)到現(xiàn)在差不多一年了,雖然歐美出臺(tái)大量的金融刺激政策,但我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有見(jiàn)底,因?yàn)樽鳛檎T因的房地產(chǎn)市場(chǎng)還沒(méi)有見(jiàn)底。美國(guó)的次貸違約率和指數(shù)率上升到25%和14.34%的歷史高位,2009年7月份的指數(shù)達(dá)到32%。目前還沒(méi)有止跌的跡象,表明房地產(chǎn)危機(jī)還沒(méi)有見(jiàn)底,還有很多重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也沒(méi)有見(jiàn)底。從GDP增速看,2009年第二季度,美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)再創(chuàng)新低,創(chuàng)1990年以來(lái)的新低。儲(chǔ)蓄率方面,美國(guó)、英國(guó)從危機(jī)前的零儲(chǔ)蓄快速提高到2009年5月份5.7%和5%左右,還有加速提升的趨勢(shì)。歐美等國(guó)家的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和消費(fèi)信心指數(shù)都沒(méi)有根本的好轉(zhuǎn),所以我們認(rèn)為目前金融危機(jī)尚未見(jiàn)底。

金融危機(jī)什么時(shí)候見(jiàn)底?我們判斷指標(biāo)有兩個(gè),一個(gè)是GDP增長(zhǎng)不再下滑,另一個(gè)是GDP絕對(duì)額不再下降。我們通過(guò)構(gòu)建模型的方式對(duì)金融危機(jī)作出兩個(gè)估計(jì),一個(gè)是樂(lè)觀估計(jì),一個(gè)是悲觀估計(jì)。樂(lè)觀估計(jì)走出谷底要一年左右的時(shí)間。悲觀估計(jì)假設(shè)美國(guó)政府不采取任何的救援措施,危機(jī)可能要持續(xù)2014年才能止跌,但美國(guó)已經(jīng)采取措施,所以這種情況不會(huì)出現(xiàn)?？傮w來(lái)看,2010年金融危機(jī)能否走出谷底,還取決于美國(guó)和歐洲政府的政策力度,力度大可以見(jiàn)底,力度不大還會(huì)推遲。

對(duì)于我們國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的基本判斷。我們認(rèn)為2008年第四季度以來(lái),我國(guó)GDP大幅下降最主要的原因是兩個(gè)方面,第一是受金融危機(jī)影響的出口大幅度下滑,第二受?chē)?guó)家經(jīng)濟(jì)周期回調(diào)的影響。我們做了一個(gè)模型,顯示如果不考慮國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和宏觀調(diào)控政策的因素,我們下滑要持續(xù)下滑到2012到2013年。2009年以來(lái)的GDP開(kāi)始回升,我們認(rèn)為這種反彈是政策性反彈,2008年11月份,如果國(guó)家不采取強(qiáng)有力的財(cái)政政策和貨幣政策,國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速我們大概只能達(dá)到1%的水平,所以政策對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用是不能低估的。談到上面兩個(gè)問(wèn)題主要是判斷下半年和2010年的走勢(shì),我們認(rèn)為最主要的就是要看清楚兩個(gè)問(wèn)題,一是出口,二是政策。對(duì)于出口主要是受金融危機(jī)的影響,金融危機(jī)今年難言見(jiàn)底,所以上半年國(guó)家出口還會(huì)保持20%的負(fù)增長(zhǎng),這方面的操作空間是很小的。對(duì)于政策,政策保增長(zhǎng)已經(jīng)成為當(dāng)前乃至未來(lái)一個(gè)時(shí)期咱們國(guó)家頭等的政治和經(jīng)濟(jì)要?jiǎng)?wù),我們認(rèn)為下半年仍然會(huì)保持寬松的貨幣政策,但為了防止風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)行適度微調(diào)。2009年保八沒(méi)有問(wèn)題,2010年能不能保八要看國(guó)內(nèi)外的情況而定。

第7篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

關(guān)鍵詞： 金融危機(jī)；陜西經(jīng)濟(jì)

中圖分類(lèi)號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2012）08-0102-02

0引言

金融危機(jī)，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。本次金融危機(jī)起源于美國(guó)次貸危機(jī)并波及全球，世界各國(guó)都或多或少受到一定影響。我國(guó)人民幣實(shí)施資本項(xiàng)下的嚴(yán)格管理，國(guó)際游資沖擊不大，經(jīng)濟(jì)保持一定的增長(zhǎng)。但在美國(guó)已有多家銀行倒閉的情況下，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受金融危機(jī)的影響也輕重不一，這也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不利的影響，我國(guó)正在通過(guò)貨幣和財(cái)政政策積極應(yīng)對(duì)，如降低存款準(zhǔn)備金率，40000億拉動(dòng)內(nèi)需等措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。陜西作為西部地區(qū)的橋頭堡，金融危機(jī)的影響不可忽視，分析金融危機(jī)對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)的影響，可以對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供理論依據(jù)，并對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展給予啟示。

1此次金融危機(jī)產(chǎn)生的原因及特點(diǎn)

1.1 此次金融危機(jī)產(chǎn)生的原因通常金融危機(jī)爆發(fā)的原因是因?yàn)樾庞脭U(kuò)張,虛擬經(jīng)濟(jì)引起的經(jīng)濟(jì)泡沫破裂導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。此次金融危機(jī)起源于美國(guó)，次貸危機(jī)是導(dǎo)火線。次貸危機(jī)又稱(chēng)次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)，引起全球金融危機(jī)。此次金融危機(jī)產(chǎn)生的原因很復(fù)雜，其深層原因可以歸納為如下：

1.1.1 美國(guó)消費(fèi)政策的寬松美國(guó)長(zhǎng)期盛行超前消費(fèi)，且超前消費(fèi)有政策擔(dān)保。鼓勵(lì)人民買(mǎi)房子、買(mǎi)汽車(chē)、買(mǎi)高檔消費(fèi)品，銀行為追求高額利潤(rùn)，向居民發(fā)放各種信用卡，鼓勵(lì)超前消費(fèi)。從上世紀(jì)末期開(kāi)始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，融資機(jī)構(gòu)的隱性擔(dān)保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長(zhǎng)到2007年底的49000億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中，融資機(jī)構(gòu)忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機(jī)爆發(fā)的“溫床”。

1.1.2 金融衍生品的快速創(chuàng)造與發(fā)行在次貸危機(jī)到金融危機(jī)過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)的金融杠桿和金融衍生品的發(fā)行和流通起了放大作用。拉長(zhǎng)了金融交易鏈條。美國(guó)房利美公司和房地美公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過(guò)資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機(jī)構(gòu)來(lái)購(gòu)買(mǎi)，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術(shù)，再將其進(jìn)行分割、打包、組合并出售。在這個(gè)過(guò)程中，最初一元錢(qián)的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，從而加長(zhǎng)了金融交易的鏈條，最終以至于沒(méi)有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價(jià)值，這就進(jìn)一步助長(zhǎng)了短期投機(jī)行為的發(fā)生。

1.1.3 美國(guó)目前缺乏新興的產(chǎn)業(yè)美國(guó)多年來(lái)常有新興的產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)世界潮流。如高速公路、汽車(chē)工業(yè)、航空業(yè)、電子通信業(yè)。如電腦的硬件軟件、手機(jī)曾遙遙領(lǐng)先當(dāng)許多國(guó)家尚處于萌芽狀態(tài)，美國(guó)則已面廣量大地形成產(chǎn)業(yè)。但近十年來(lái)，美國(guó)這些領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)已處于徘徊狀態(tài)，而世界上許多國(guó)家正在迅猛追趕，電腦和手機(jī)等電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展神速，美國(guó)的優(yōu)勢(shì)相對(duì)削弱，或者說(shuō)正在逐漸失去優(yōu)勢(shì)。

1.2 此次金融危機(jī)特點(diǎn)此次金融危機(jī)也產(chǎn)生了新的特點(diǎn)：一是這次危機(jī)影響到世界各著名金融機(jī)構(gòu)，對(duì)世界金融市場(chǎng)的沖擊前所未有；二是美國(guó)、美元的國(guó)際信用進(jìn)一步遭受質(zhì)疑，歐元的地位提升；三是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)困境要由全世界持有美元和美國(guó)債券的國(guó)家來(lái)共同承擔(dān)，中國(guó)成為美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)；四是普遍認(rèn)為比股票風(fēng)險(xiǎn)小的債券，此次可能損失更大。

這一新的特征下是人們基于經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至還會(huì)出現(xiàn)社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。

2金融危機(jī)對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)的影響

2.1 金融危機(jī)下陜西經(jīng)濟(jì)的宏觀態(tài)勢(shì)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年陜西生產(chǎn)總值6851.32億元，比上年增長(zhǎng)15.6%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值753.72億元，增長(zhǎng)7.6%，占生產(chǎn)總值的比重為11%；第二產(chǎn)業(yè)增加值3842.08億元，增長(zhǎng)18.8%，占56.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值2255.52億元，增長(zhǎng)13%，占32.9%。人均生產(chǎn)總值18246元，比上年增長(zhǎng)15.2%。

2003年至2008年六年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)周期中，陜西和全國(guó)相比，具有增速上漲快、上漲時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)。2003年以來(lái)，陜西GDP增速連續(xù)6年不斷提升，由11.8%逐步提升到2008年的15.6%，提升3.8個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)GDP增速6年中有升有降，由10.0%逐步提升到2007年的11.9%，而后2008年下滑至9%左右，遠(yuǎn)低于陜西今年15.6%的速度（見(jiàn)表1）。

陜西其他各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)速度對(duì)比全國(guó)增長(zhǎng)速度排位上升。2008年生產(chǎn)總值增長(zhǎng)15.6%，較2007增長(zhǎng)1.0個(gè)百分點(diǎn)，在全國(guó)排名第3位，比去年同期提升10個(gè)位次。陜西省全社會(huì)固定資產(chǎn)投資2007年3404.1億元，2008年，全省全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成4835.15億元，比上年增長(zhǎng)32.8％。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資4510.44億元，增長(zhǎng)32.9％；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資324.71億元，增長(zhǎng)31.9％，增幅在西部排名一直居前列。

全年完成客貨運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量2034.35億噸公里，比上年增長(zhǎng)11.9%。其中，鐵路1662.97億噸公里，增長(zhǎng)11.5%；公路361.87億噸公里，增長(zhǎng)14.3%；民航9.08億噸公里，增長(zhǎng)1.3%。全年郵電主營(yíng)業(yè)務(wù)收入213.82億元，比上年增長(zhǎng)17.5%。其中，電信193.44億元，增長(zhǎng)18.1％；郵政20.38億元，增長(zhǎng)11.8％。郵電業(yè)務(wù)總量651.88億元，比上年增長(zhǎng)27％。其中，電信604.79億元，增長(zhǎng)23.3%；郵政25.58億元，增長(zhǎng)12.2%。

人民生活水平穩(wěn)步提高，生活質(zhì)量進(jìn)一步改善。全省城鎮(zhèn)居民人均可支配收入12858元，比上年增加2095元，增長(zhǎng)19.5%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.5%；人均消費(fèi)支出9772元，增長(zhǎng)16%。城鎮(zhèn)居民人均住房建筑面積26.91平方米，居住設(shè)施不斷完善。社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)25.8%，增速2008年內(nèi)連續(xù)6個(gè)月在全國(guó)排名第1位，比去年提高8個(gè)位次。

對(duì)外貿(mào)易平穩(wěn)增長(zhǎng)。2008年，全省外貿(mào)進(jìn)出口總值83.68億美元，比上年增長(zhǎng)21.5%。其中，進(jìn)口29.61億美元，增長(zhǎng)33.6%；出口54.07億美元，增長(zhǎng)15.7%。實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差24.46億美元。在進(jìn)出口總值中，一般貿(mào)易進(jìn)出口62.11億美元，增長(zhǎng)23.1%，占全省進(jìn)出口總值的74.2%；加工貿(mào)易進(jìn)出口16.43億美元，下降0.3%，占全省進(jìn)出口總值的19.6%。

通過(guò)分析，陜西省近年來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，加上金融危機(jī)對(duì)陜西這個(gè)內(nèi)陸省份的有相對(duì)滯后的效應(yīng)，顯示陜西省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于全國(guó)，總體而言受金融危機(jī)的影響不是很大。但有些行業(yè)還是不可避免受到?jīng)_擊。

2.2 金融危機(jī)對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)的不利影響分析

2.2.1 陜西果業(yè)遭受較大打擊由于陜西經(jīng)濟(jì)的外向程度較低， 2007年陜西出口額只有46.72億美元，僅占整個(gè)GDP的6%左右。因此，金融危機(jī)對(duì)于陜西經(jīng)濟(jì)的影響比較小，但是僅對(duì)于外貿(mào)出口而言金融危機(jī)的影響很直接。表現(xiàn)最明顯的是果業(yè)，尤其是濃縮果汁業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，陜西濃縮果汁2007年的出口額達(dá)6.69億美元，是陜西最大的出口單品，而目前中國(guó)濃縮蘋(píng)果汁產(chǎn)能大約1/3分布在陜西，年生產(chǎn)能力接近190萬(wàn)噸。因?yàn)榻鹑谖C(jī)的影響，陜西的果汁業(yè)幾乎遭到了毀滅性打擊，果汁的產(chǎn)能利用率將降至低點(diǎn)，而這也導(dǎo)致在2007年大幅擴(kuò)充產(chǎn)能的加工企業(yè)處于更加嚴(yán)峻的境地，很多果汁廠被迫關(guān)門(mén)歇業(yè)。

2.2.2 陜西能源化工行業(yè)受到較大影響自2007年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格經(jīng)歷了一次大起大落。由2007年3月20日的56.41美元/桶起步，于2008年的7月10日達(dá)到頂點(diǎn)144.96美元/桶，之后受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩引致的能源需求預(yù)期下降的影響開(kāi)始急速下跌，至2008年11月21日已經(jīng)跌破50美元/桶大關(guān)。而能源價(jià)格的下挫對(duì)于陜北以石油、煤炭為支撐的經(jīng)濟(jì)板塊必將產(chǎn)生較大影響，從而對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)的整體走勢(shì)也會(huì)產(chǎn)生不利的影響。此次金融危機(jī)對(duì)陜西煤炭工業(yè)的影響，主要表現(xiàn)在煤炭市場(chǎng)的需求增速減緩；煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)回落；煤炭庫(kù)存增加等方面。其他能源化工業(yè)的影響也基本相同，但近期市場(chǎng)對(duì)能源化工產(chǎn)品的需求又有回升。

2.2.3 陜西房地產(chǎn)業(yè)不景氣美國(guó)次貸危機(jī)，引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)衰退，這勢(shì)必影響到全球房地產(chǎn)市場(chǎng)，陜西房地產(chǎn)市場(chǎng)也不例外。金融危機(jī)中陜西房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅較高，但商品房銷(xiāo)售回落幅度較大。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資是城鎮(zhèn)投資的又一個(gè)重點(diǎn)，2008年，全省房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資749.23億元，比上年增長(zhǎng)40％，占城鎮(zhèn)投資的比重為16.6％。但商品房銷(xiāo)售建筑面積1416.5萬(wàn)平方米，比上年同期下降3％。這顯示出陜西房地產(chǎn)資源已有閑置。商品房成交量、竣工面積等主要指標(biāo)均大幅度回落。2008年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)21%，比2007年和2008年上半年均下降6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)業(yè)不景氣，買(mǎi)房者持幣觀望，成交量萎縮。2008年全年商品房銷(xiāo)售面積1416.5萬(wàn)平方米，同比下降3%；商品房屋竣工面積698.7萬(wàn)平方米，同比下降21.7%。

2.2.4 陜西就業(yè)壓力逐漸增大2008年9月底陜西省登記失業(yè)人員比2007年增加5000多人。同時(shí)農(nóng)民工返鄉(xiāng)就業(yè)人數(shù)也在增加，據(jù)抽樣調(diào)查統(tǒng)計(jì)，截止2008年12月下旬，陜西省農(nóng)村省外務(wù)工人員351.2萬(wàn)人，受金融危機(jī)影響提前返鄉(xiāng)農(nóng)民工約16.66萬(wàn)人，占省外務(wù)工人員的4.74%。同時(shí)，陜西省就業(yè)形式日益嚴(yán)峻，應(yīng)屆高校畢業(yè)生近25萬(wàn)人，加上歷年沉淀，需要就業(yè)的大學(xué)生達(dá)30萬(wàn)人左右。受金融危機(jī)影響失業(yè)農(nóng)民工超過(guò)30萬(wàn)人，農(nóng)村新增勞動(dòng)力約20萬(wàn)人需要就業(yè)。城鎮(zhèn)失業(yè)人員、國(guó)企改制新增的失業(yè)人員和成長(zhǎng)新增勞動(dòng)力預(yù)計(jì)超過(guò)25萬(wàn)人，需要就業(yè)人員總數(shù)超過(guò)105萬(wàn)人，在金融危機(jī)影響下形成更加嚴(yán)峻的局面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，陜西省2008年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為3.91%，比2005年增長(zhǎng)5.7%。

3陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的對(duì)策建議

3.1 借助國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策擴(kuò)大投資，刺激消費(fèi)，促進(jìn)陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展抓住國(guó)家實(shí)施積極財(cái)政政策的機(jī)遇，投資建設(shè)關(guān)系全國(guó)發(fā)展建設(shè)大局的鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、城建、生態(tài)、水利等基礎(chǔ)建設(shè)大項(xiàng)目，最大限度地獲得國(guó)家以高比例或全部投資給予支持。集中使用省內(nèi)各種來(lái)源、不同渠道、不同用途的投資建設(shè)資金，加強(qiáng)國(guó)家投資項(xiàng)目資金配套，除重點(diǎn)企業(yè)技術(shù)改造和重大尖端產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)外，暫停財(cái)政資金對(duì)其他一般性產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的投入。

注重投資的效果和質(zhì)量，不管是基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程建設(shè)，還是產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資，都要加強(qiáng)深入調(diào)研、科學(xué)論證，不僅要充分估計(jì)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速和人的全面發(fā)展，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、公共資源供給的大量需求，充分估計(jì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的廣闊前景和市場(chǎng)容量，也要合理把握需求與供給的平衡點(diǎn)，促進(jìn)陜西經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。

3.2 因勢(shì)利導(dǎo)，推陳出新，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)加快果品加工企業(yè)的建設(shè)與發(fā)展。充分利用陜西果汁加工業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)前景看好的有利時(shí)機(jī)，在積極加工轉(zhuǎn)化優(yōu)生區(qū)相對(duì)過(guò)剩的低檔果、殘次果的基礎(chǔ)上，加快專(zhuān)用加工果原料基地的建設(shè)，不斷提高加工品的質(zhì)量檔次，因勢(shì)利導(dǎo)，推陳出新，大力支持從事果酒、果醋、果干、果片、果粉等新產(chǎn)品、新工藝開(kāi)發(fā)的加工企業(yè)的發(fā)展，不斷豐富加工品的花色品種，提高果品深加工的附加值。

同時(shí)壯大支柱產(chǎn)業(yè)、淘汰落后產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，扶強(qiáng)優(yōu)勢(shì)骨干企業(yè)、摒棄落后機(jī)制。特別對(duì)裝備制造、電子信息、輕工等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，要引導(dǎo)困難企業(yè)加大推進(jìn)新產(chǎn)品研制、資本重組和生產(chǎn)配套的力度，盡快適應(yīng)新形勢(shì)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，拓展市場(chǎng)空間，煥發(fā)新的活力。通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)換代和產(chǎn)業(yè)更新，迎接危機(jī)后新的大發(fā)展。

3.3 改善企業(yè)運(yùn)行的效果和質(zhì)量對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)中市場(chǎng)需求超常萎縮，但長(zhǎng)遠(yuǎn)市場(chǎng)需求較大的能源化工和材料產(chǎn)業(yè)，要著手建立國(guó)際一流生產(chǎn)基地，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，加強(qiáng)上中下產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建從資源開(kāi)發(fā)到高精尖深加工、從基礎(chǔ)原材料到高技術(shù)產(chǎn)品的完整現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，對(duì)體制機(jī)制和管理落后的企業(yè)，要借此機(jī)會(huì)通過(guò)兼并重組、股份制改造、注入資本和技術(shù)、完善法人治理結(jié)構(gòu)等使其獲得新的生命力，改善企業(yè)運(yùn)行的效果和質(zhì)量，保證企業(yè)發(fā)展對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)的有利貢獻(xiàn)。

3.4 建立健全房地產(chǎn)金融監(jiān)測(cè)服務(wù)機(jī)制加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)金融的監(jiān)測(cè)，改進(jìn)房地產(chǎn)金融服務(wù)。建立健全房地產(chǎn)金融監(jiān)測(cè)機(jī)制，密切跟蹤房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)。建立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商信息披露制度。市場(chǎng)只有更多的認(rèn)知才能更大效用地合作,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和購(gòu)房者之間應(yīng)加強(qiáng)了解。建議房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在季報(bào)中加入空置率、建筑面積、銷(xiāo)售面積等房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。

簡(jiǎn)化和規(guī)范住房貸款制度，理順住房消費(fèi)貸款政策。引導(dǎo)商業(yè)銀行科學(xué)評(píng)估房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，在完善風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，支持房地產(chǎn)業(yè)的合理有效信貸需求，促進(jìn)房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

3.5 多渠道解決大學(xué)生就業(yè)、職工失業(yè)和農(nóng)民工返鄉(xiāng)待業(yè)問(wèn)題做好就業(yè)工作是防止經(jīng)濟(jì)危機(jī)加重和保持社會(huì)穩(wěn)定的重要任務(wù)。要通過(guò)建設(shè)投資項(xiàng)目、保持企業(yè)有序經(jīng)營(yíng)、引導(dǎo)回鄉(xiāng)農(nóng)民工就地創(chuàng)業(yè)，保證城鄉(xiāng)勞動(dòng)力充分參與到經(jīng)濟(jì)建設(shè)的各個(gè)方面中去，使其有工作可做、有收入可獲，保證基本的安居樂(lè)業(yè)。要引導(dǎo)企業(yè)強(qiáng)化公共意識(shí)，切實(shí)負(fù)起安置就業(yè)、穩(wěn)定社會(huì)、共度難關(guān)的社會(huì)責(zé)任。要按照“減薪不減員”的原則，引導(dǎo)企業(yè)優(yōu)化各層次人員的工資結(jié)構(gòu)，組織職工共同努力度難關(guān)，保持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)。對(duì)于返鄉(xiāng)農(nóng)民工，政府應(yīng)及時(shí)引導(dǎo)更新觀念及拓寬就業(yè)門(mén)路，助其實(shí)現(xiàn)再就業(yè)，同時(shí)積極提供致富信息及出臺(tái)優(yōu)惠政策，為其創(chuàng)業(yè)營(yíng)造好的環(huán)境。通過(guò)短訓(xùn)、集訓(xùn)、快訓(xùn)，有針對(duì)性地培養(yǎng)適應(yīng)技能型崗位的人才，提高陜西省勞動(dòng)力總體素質(zhì)，從各個(gè)層面解決勞動(dòng)就業(yè)問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

[1]師林.試論金融危機(jī)中的中國(guó)模式與反思[J].牡丹江大學(xué)學(xué)報(bào),2011,(3).

第8篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)危機(jī)；影響；衛(wèi)生

中圖分類(lèi)號(hào)：D569 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）16-0213-03

2007年開(kāi)始的次貸危機(jī)正在全球迅速蔓延，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，抵御金融危機(jī)的能力有限，社會(huì)保障體系相對(duì)不完善，金融危機(jī)已經(jīng)威脅到這些國(guó)家貧困居民的生存，過(guò)去幾十年取得的社會(huì)進(jìn)步有可能遭到嚴(yán)重破壞，實(shí)現(xiàn)千年發(fā)展目標(biāo)面臨巨大的挑站[1]。目前，此次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響正在擴(kuò)大，造成的沖擊不容忽視，出現(xiàn)了出口貿(mào)易下滑、國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、失業(yè)人口增加等一系列宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題 [2]。為了評(píng)估金融危機(jī)對(duì)衛(wèi)生系統(tǒng)發(fā)展和居民健康的影響，特別是貧困群體以及失業(yè)人群的影響，提高各國(guó)政府應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的積極性和緊迫性，總結(jié)各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和措施，為今后制定更好的策略提供建議，在世界衛(wèi)生組織和亞洲開(kāi)發(fā)銀行的支持下，在中國(guó)深圳市開(kāi)展了相關(guān)調(diào)研評(píng)估工作。

一、研究背景：選擇對(duì)國(guó)際貿(mào)易依賴(lài)程度高的地區(qū)

與1998年的亞洲金融危機(jī)相比，此次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響具有以下特點(diǎn)：一是此次金融危機(jī)起源于美國(guó)[3]。比亞洲金融危機(jī)波及的范圍更廣，中國(guó)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的外環(huán)境較差；二是中國(guó)目前對(duì)出口的依賴(lài)程度更高，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的阻力可能不僅僅取決于自身的經(jīng)濟(jì)狀況[4]；三是對(duì)國(guó)際投資的依賴(lài)程度降低，說(shuō)明中國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在增強(qiáng)，自我應(yīng)對(duì)能力在提高；四是中國(guó)建立了相對(duì)完善的社會(huì)保障體系[5]，包括最低生活保障、養(yǎng)老保障、醫(yī)療保障等制度，金融危機(jī)演變成社會(huì)危機(jī)的可能性變小。近些年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的依賴(lài)程度日漸加深，在全球金融危機(jī)的大環(huán)境下，很難獨(dú)善其身，在各個(gè)方面的影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)，主要是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、出口貿(mào)易下降、居民就業(yè)壓力增大、物價(jià)波動(dòng)較大、特別是食品價(jià)格等。在中國(guó)政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動(dòng)下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況正在逐步好轉(zhuǎn)。

為了選擇具有代表性的地區(qū)，此次研究選擇了對(duì)國(guó)際貿(mào)易依賴(lài)程度高的地區(qū)，因?yàn)閲?guó)際貿(mào)易下降出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降、失業(yè)工人增加的可能性更大，矛盾更突出。根據(jù)2008年的情況，深圳市是中國(guó)外貿(mào)出口總額最高的城市[6]，出口總額占國(guó)內(nèi)GDP的比重甚至超過(guò)了100%，是典型的外向型經(jīng)濟(jì)城市。

根據(jù)深圳市的社會(huì)保障結(jié)構(gòu)看，針對(duì)出口加工企業(yè)的工人的醫(yī)療保險(xiǎn)為勞務(wù)工醫(yī)療保險(xiǎn)。從參加勞務(wù)工醫(yī)療保險(xiǎn)的職工的數(shù)量看（見(jiàn)下頁(yè)圖1），2008年4—5月份達(dá)到最高，到2009年逐漸回落，這種情況與出口行業(yè)的出口量變化緊密相關(guān)，但是變化的幅度為100萬(wàn)人左右，可以推斷在整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，受影響較大的出口加工型企業(yè)的職工的數(shù)量所占的比例可能不是很大，或者這些企業(yè)裁員的數(shù)量占整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)工人的數(shù)量的比例不是很高。進(jìn)入2009年后，參加勞務(wù)工醫(yī)療保險(xiǎn)的數(shù)量又開(kāi)始回升。由此可以看出，深圳在此次金融危機(jī)中受到較大的沖擊，出口量急劇下降，失業(yè)勞務(wù)工出現(xiàn)增多的趨勢(shì)，但是社會(huì)消費(fèi)情況沒(méi)有受到太大的沖擊，說(shuō)明居民的生活相對(duì)安定。

二、研究結(jié)果與分析：危機(jī)對(duì)部分產(chǎn)業(yè)影響較大

（一）危機(jī)影響較大的產(chǎn)業(yè)工人收入降低

為了調(diào)查受影響最重的行業(yè)，此次研究選擇了電子和家具制造行業(yè)的在崗工人以及失業(yè)工人進(jìn)行調(diào)查，共計(jì)480名。在崗工人的調(diào)查主要采取隨機(jī)整群抽樣的方法，在抽中的企業(yè)作整群或隨機(jī)調(diào)查，失業(yè)工人主要采取隨機(jī)偶遇調(diào)查。

通過(guò)產(chǎn)業(yè)工人調(diào)查發(fā)現(xiàn)（見(jiàn)下頁(yè)表1），與2008年上半年相比，工人的收入下降了16%～17%，失去工作的人的下降幅度更大。與2008年上半年相比，無(wú)論是在崗工人還是失業(yè)工人，身體健康狀況沒(méi)有太大變化，但是承受的生活、工作壓力增大，心理健康狀況下降，失業(yè)工人在這兩方面尤其嚴(yán)重。但從衛(wèi)生服務(wù)利用的情況看，沒(méi)有發(fā)生大幅度降低，在崗工人的就醫(yī)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)有所降低，失業(yè)工人有所增加。從調(diào)查數(shù)據(jù)看，產(chǎn)業(yè)工人在2009年的收入較去年同期下降明顯，在崗工人的收入下降16.65%，失業(yè)工人下降17.69%。從收入的絕對(duì)數(shù)量看，兩個(gè)群體的收入相差300元左右。今年與去年相比相差700元左右。

（二）工人心理健康在危機(jī)前后變化明顯

對(duì)于工人健康狀況的評(píng)價(jià)和危機(jī)前后的變化情況，此次研究主要選擇了自感身體健康狀況、承受的壓力和心情的好壞以及有無(wú)自殺傾向等指標(biāo)，通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，自身健康狀況沒(méi)有明顯變化，但是心理健康狀況下降明顯。目前失業(yè)工人的主要壓力是找工作，特別是對(duì)于流動(dòng)人口，居住在外地需要支付房租、生活費(fèi)等，主要壓力來(lái)自于找工作。通過(guò)訪談也發(fā)現(xiàn)，如果在一段時(shí)間內(nèi)找不到工作，這些流動(dòng)人口只能返回家鄉(xiāng)。根據(jù)這些工人的估計(jì)，在其周?chē)J(rèn)識(shí)的朋友中，有大概一半的人返回家鄉(xiāng)，如果經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)，他們還會(huì)再回來(lái)找工作。說(shuō)明了金融危機(jī)等影響主要體現(xiàn)在生活壓力方面，在影響心理健康傳遞過(guò)程中作用有所減輕，結(jié)合2008年的情況分析，對(duì)在崗工人的情緒沒(méi)有太大影響，但是對(duì)失業(yè)工人的影響比較大。也間接說(shuō)明了失業(yè)以及金融危機(jī)對(duì)工人的心理健康造成了影響，這需要衛(wèi)生部門(mén)以及勞動(dòng)保障部門(mén)加強(qiáng)這方面的監(jiān)測(cè)，防止危機(jī)造成更多的社會(huì)負(fù)面影響。從情緒低落發(fā)生的頻率看，失業(yè)工人的情緒低落的發(fā)生情況要明顯高于在崗工人，例如近一個(gè)月來(lái)情緒低落發(fā)生很多次的人的比例比在崗工人高出14.4個(gè)百分點(diǎn)。

從健康狀況相關(guān)指標(biāo)的比較看，與2008年相比，無(wú)論是在崗工人還是失業(yè)工人，自感身體健康狀況沒(méi)有發(fā)生變化的超過(guò)了70%，出現(xiàn)下降的失業(yè)工人較多，好轉(zhuǎn)的在崗工人較多。但是整體上差距不大。由此可以看出，金融危機(jī)不會(huì)短時(shí)間內(nèi)對(duì)產(chǎn)業(yè)工人的健康造成影響，即使少量的不吃飯或者營(yíng)養(yǎng)攝入不足，也不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出來(lái)。從2008—2009年的壓力變化情況看，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)工人和失業(yè)工人的壓力普遍出現(xiàn)增大的情況，但是失業(yè)工人變大的趨勢(shì)更明顯，這也于整個(gè)行業(yè)出口量下降，訂單減少造成的用工需求量減少有關(guān)。

（三）受影響較大的產(chǎn)業(yè)工人的醫(yī)療服務(wù)利用在危機(jī)后略微下降

從調(diào)查工人對(duì)因病就診率和因病未就診的比例看（見(jiàn)表3），兩類(lèi)人群的情況基本相似，從是否獲得醫(yī)療服務(wù)的情況看，有需求時(shí)，在崗工人獲得醫(yī)療服務(wù)的比例要高于失業(yè)工人約8個(gè)百分點(diǎn)，在一定程度上說(shuō)明失業(yè)工人的服務(wù)利用情況略低于在崗工人。

進(jìn)一步分析未獲得醫(yī)療服務(wù)的原因可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)力支付費(fèi)用是一個(gè)重要原因，但是選擇最多的是其他原因。調(diào)查中了解到，主要原因是工人覺(jué)得沒(méi)有必要去就醫(yī)，例如感冒后一般是自愈，不吃藥也不去找醫(yī)生，這種情況是絕大多數(shù)。由此可見(jiàn)，對(duì)于失業(yè)工人，經(jīng)濟(jì)困難是最主要的原因。這也是金融危機(jī)對(duì)居民的健康已產(chǎn)生了一定的影響，但是這些主要集中在電子和家具制造這兩個(gè)相對(duì)影響較大的產(chǎn)業(yè)工人之中。從訪談中了解到，目前整個(gè)社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)量趨于穩(wěn)定，并沒(méi)有明顯減少，但是產(chǎn)業(yè)工人的總數(shù)量在減少，說(shuō)明金融危機(jī)對(duì)產(chǎn)業(yè)工人的醫(yī)療服務(wù)需求的抑制作用較小。

三、結(jié)論與對(duì)策：完善的社會(huì)保障和基層衛(wèi)生服務(wù)體系抵御了危機(jī)

綜合深圳地區(qū)的情況看，金融危機(jī)對(duì)居民的健康產(chǎn)生了一定的影響，但是從整體上講，沖擊并不是很大，特別是在衛(wèi)生服務(wù)利用方面，僅有小幅度的變化。主要影響體現(xiàn)在對(duì)失業(yè)工人心理健康方面的影響。綜合分析其中的原因可以發(fā)現(xiàn)：

一是勞務(wù)工醫(yī)療保險(xiǎn)相對(duì)完善的管理模式，一方面是實(shí)行社區(qū)首診，積極引導(dǎo)參保病人利用社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，節(jié)約衛(wèi)生資源；另一方面，實(shí)行門(mén)診統(tǒng)籌、總額預(yù)付，提高社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)控制費(fèi)用、開(kāi)展預(yù)防服務(wù)的動(dòng)力；另外，還通過(guò)提高社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的報(bào)銷(xiāo)比例引導(dǎo)居民利用社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)。

二是及時(shí)根據(jù)金融危機(jī)進(jìn)行調(diào)整，一方面降低工人的繳費(fèi)水平，個(gè)人繳費(fèi)由原來(lái)的4元降低到2元；另一方面是調(diào)整醫(yī)療保險(xiǎn)基金的分配比例，用于門(mén)診統(tǒng)籌的繳費(fèi)資金由原來(lái)的6元增加到8元[7]，住院統(tǒng)籌資金由原來(lái)的5元降低到3元，保證工人的基本衛(wèi)生服務(wù)需求。

三是相對(duì)完善的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)體系，深圳市通過(guò)醫(yī)院設(shè)立社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的管理形式，建立了覆蓋廣泛的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)體系，建立了雙向轉(zhuǎn)診體系，提高了社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力。并且落實(shí)了業(yè)務(wù)用房租金補(bǔ)助[8]、人員經(jīng)費(fèi)、培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)和公共衛(wèi)生服務(wù)專(zhuān)項(xiàng)經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助，提高了社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的公益性，開(kāi)展公共衛(wèi)生服務(wù)的數(shù)量大幅度提高。

四是政府各部門(mén)動(dòng)員，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，為了給企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，深圳市政府要求各個(gè)部門(mén)為企業(yè)減負(fù)做貢獻(xiàn)，衛(wèi)生部門(mén)降低了職業(yè)病健康查體的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)療保險(xiǎn)部門(mén)降低籌資標(biāo)準(zhǔn)，稅務(wù)部門(mén)減免稅收等，對(duì)于抵御金融危機(jī)起到了非常積極的作用。

綜合各方面的情況可以看出，完善社會(huì)保障措施、政府積極的財(cái)政政策有利于降低金融危機(jī)對(duì)衛(wèi)生領(lǐng)域的負(fù)面影響。

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第9篇：金融危機(jī)的原因和影響范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；企業(yè)投資；持續(xù)時(shí)間；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；投資效率

一、 引言

宏觀外部沖擊對(duì)微觀主體的作用機(jī)制和影響路徑一直是學(xué)者們關(guān)注的焦點(diǎn)，企業(yè)投資行為是微觀主體的重要體現(xiàn)，是連結(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀金融的重要紐帶。此次金融危機(jī)提供了一個(gè)絕佳的、外生性的自然實(shí)驗(yàn)環(huán)境。研究金融危機(jī)沖擊之下，上市公司投資行為的變化、持續(xù)時(shí)間以及不同特征的企業(yè)投資變化差異，能夠有效避免以往內(nèi)生性的問(wèn)題。在中國(guó)資本市場(chǎng)中，國(guó)有控股上市公司與民營(yíng)上市公司同時(shí)存在，兩者的市場(chǎng)行為常常表現(xiàn)出不一致性。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的上市公司，在面臨的融資約束、投資效率等方面存在顯著差異。

本文正是基于此，選取2007年～2014年滬深A(yù)股持續(xù)經(jīng)營(yíng)的全部上市公司，研究結(jié)果表明：危機(jī)顯著降低上市公司投資水平，國(guó)有控股上市公司投資下降程度較少；民營(yíng)上市公司2年后基本恢復(fù)危機(jī)前投資水平，但國(guó)有控股上市公司投資水平在危機(jī)發(fā)生4年后依然顯著低于危機(jī)前水平；危機(jī)發(fā)生前國(guó)有控股上市公司投資效率顯著低于民營(yíng)上市公司，是導(dǎo)致這種不同的原因之一，從而得到非效率投資更容易受到外部沖擊且負(fù)向影響持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。研究結(jié)果支持提高企業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)水平和國(guó)有企業(yè)改革等政策。

二、 文獻(xiàn)回顧與理論分析

1997年亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，將外部沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系研究推向。2008年國(guó)際金融危機(jī)再次引發(fā)學(xué)者對(duì)外部沖擊的溢出效應(yīng)進(jìn)行廣泛而深刻的研究。但是，如何刻畫(huà)、描述微觀經(jīng)濟(jì)主體在沖擊下的行為特征及其持續(xù)時(shí)間，一直鮮有文獻(xiàn)討論。一方面是由于將宏觀波動(dòng)與微觀主體建立聯(lián)系存在一定困難；另一方面，在樣本的時(shí)間持續(xù)上存在不足，沒(méi)有足夠數(shù)據(jù)支持實(shí)證檢驗(yàn)。因此，本文從金融危機(jī)、不同企業(yè)產(chǎn)權(quán)特征對(duì)企業(yè)投資水平的影響和外部沖擊對(duì)企業(yè)投資影響機(jī)制三個(gè)方面展開(kāi)文獻(xiàn)回顧和理論分析。

1. 金融危機(jī)與企業(yè)投資。國(guó)外學(xué)者利用金融危機(jī)形成的“自然實(shí)驗(yàn)環(huán)境”對(duì)企業(yè)投資進(jìn)行了多方面的研究，但是結(jié)論卻存在爭(zhēng)議：大部分學(xué)者認(rèn)為金融危機(jī)主要是從供給端影響非金融機(jī)構(gòu)從外部資本市場(chǎng)獲得融資的能力，現(xiàn)金儲(chǔ)備可以緩解金融危機(jī)對(duì)企業(yè)投資的影響（Duchin et al.，2010；Campello et al.，2010、2011）；而有的學(xué)者認(rèn)為在金融危機(jī)期間投資的現(xiàn)金流敏感性已經(jīng)消失（Benigno et al.，2013）。隨后，Anand，Irvine和Puckett（2013）研究認(rèn)為金融危機(jī)造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩進(jìn)而引發(fā)流動(dòng)性不足，機(jī)構(gòu)投資者傾向于在金融危機(jī)期間撤消大部分風(fēng)險(xiǎn)投資。

國(guó)內(nèi)學(xué)者也關(guān)注到危機(jī)期間企業(yè)投資行為的異動(dòng)。祝繼高等（2012）的研究認(rèn)為，在金融危機(jī)期間女性董事比率高的公司在危機(jī)中投資水平下降的幅度更大，尤其是在存在過(guò)度投資的公司中，這種效應(yīng)表現(xiàn)的更為明顯。曾愛(ài)民等（2013）研究表明財(cái)務(wù)柔性企業(yè)在金融危機(jī)時(shí)期的投資所受融資約束程度顯著更輕，企業(yè)事前儲(chǔ)備的財(cái)務(wù)柔性能有效增強(qiáng)其抵御不利沖擊的能力。

危機(jī)的沖擊對(duì)企業(yè)投資產(chǎn)生負(fù)向影響，通過(guò)惡化融資環(huán)境和減少外部投資機(jī)會(huì)兩個(gè)方面導(dǎo)致企業(yè)投資水平顯著下降。一方面，危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致資本市場(chǎng)環(huán)境急劇惡化，融資約束顯著增大，企業(yè)流動(dòng)資金面臨重大挑戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)資金流斷裂的可能。另一方面，危機(jī)爆發(fā)通過(guò)有效需求下降、凈出口與投資減少和融資約束進(jìn)一步增大等途徑減少企業(yè)投資機(jī)會(huì)。

2. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)投資非效率。非危機(jī)視角下的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)投資關(guān)系，普遍觀點(diǎn)認(rèn)為國(guó)有控股上市公司更容易出現(xiàn)投資過(guò)度，民營(yíng)上市公司更容易出現(xiàn)投資不足；較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)能夠改善其過(guò)度投資的行為。危機(jī)視角下，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)投資的影響有了新的解讀。目前文獻(xiàn)主要是從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的上市公司投資下降程度不同作為主要切入點(diǎn)。梁琪、余峰燕（2014）研究發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)會(huì)對(duì)企業(yè)資本投資帶來(lái)沖擊，但國(guó)有股權(quán)能弱化這種負(fù)面影響：主要得益于所在國(guó)家（地區(qū)）的銀行業(yè)國(guó)有化程度較高和國(guó)有企業(yè)在金融危機(jī)期間資本投資下降較少。影響機(jī)理表現(xiàn)為國(guó)有銀行、國(guó)有企業(yè)偏好謹(jǐn)慎、保守的商業(yè)模式。無(wú)論是在非危機(jī)還是危機(jī)期間，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)上市公司投資行為都有顯著影響。

3. 宏觀外部沖擊對(duì)微觀企業(yè)主體的影響研究。刻畫(huà)宏觀外部沖擊對(duì)微觀企業(yè)主體行為的影響文獻(xiàn)較少，以往相關(guān)的研究集中在外部沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響和負(fù)面效應(yīng)。戴覓、茅銳（2015）以金融危機(jī)為自然實(shí)驗(yàn)，研究表明金融危機(jī)促使企業(yè)“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”，但出口降幅與內(nèi)銷(xiāo)增幅并不匹配。許滌龍、沈春華（2012）研究表明金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是一個(gè)漸進(jìn)、動(dòng)態(tài)的過(guò)程，而非一個(gè)靜止的狀態(tài)，而且這種影響是長(zhǎng)期的。

在沖擊對(duì)企業(yè)投資行為的持續(xù)時(shí)間上，鮮有文獻(xiàn)進(jìn)行相關(guān)研究。外部沖擊存在滯后性，會(huì)持續(xù)存在一段時(shí)間，這一點(diǎn)已經(jīng)大量文獻(xiàn)證明。本文認(rèn)為，沖擊的持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短受到?jīng)_擊本身量能的大小、傳導(dǎo)路徑的通暢程度、被影響主體的外部依賴(lài)性和自身調(diào)節(jié)能力有關(guān)。通常沖擊量能越大、企業(yè)外部依賴(lài)性越強(qiáng)、企業(yè)自我調(diào)節(jié)能力越弱，沖擊的持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)。在同一沖擊力度下，對(duì)企業(yè)投資影響持續(xù)時(shí)間除了和企業(yè)所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)外，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及由此帶來(lái)的投資規(guī)模和效率的不同，是影響持續(xù)時(shí)間的重要因素。

基于上述三部分的論述，聯(lián)合提出本文研究假設(shè)1、研究目標(biāo)2和假設(shè)3：

研究假設(shè)1：金融危機(jī)作為外部沖擊，顯著降低我國(guó)上市公司投資水平；其中產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)投資下降程度有所影響。進(jìn)一步認(rèn)為危機(jī)對(duì)民營(yíng)上市公司的投資水平影響大，國(guó)有控股上市公司因政府干預(yù)等因素，投資水平下降程度較輕。研究目標(biāo)2：通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)，初步回答不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司其投資水平受到危機(jī)沖擊的持續(xù)時(shí)間。研究假設(shè)3：金融危機(jī)對(duì)上市公司投資水平影響的持續(xù)時(shí)間與危機(jī)前企業(yè)是否存在投資非效率有關(guān)；企業(yè)投資非效率程度越大，受到危機(jī)沖擊的影響越大，持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)。

三、 研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析

1. 研究設(shè)計(jì)。

（1）樣本選擇、數(shù)據(jù)來(lái)源與處理。本文的實(shí)證研究分為全樣本實(shí)證與分樣本實(shí)證。全部樣本為滬深A(yù)股2007年以前上市且持續(xù)經(jīng)營(yíng)的全部公司，2007年第4季度～2014年第3季度共28季度數(shù)據(jù)。其中剔除金融類(lèi)、在樣本考察期間被特別處理、數(shù)據(jù)不全的上市公司，最終得到1097家上市公司。根據(jù)上市公司最終控制人/實(shí)際控制人是否為國(guó)資委、各級(jí)政府與中央或國(guó)有集團(tuán)公司，劃分為國(guó)有控股上市公司與民營(yíng)上市公司。在上述樣本基礎(chǔ)上得到國(guó)有控股上市公司695家，民營(yíng)上市公司402家。

本文采用Winsorization的方法對(duì)異常值進(jìn)行處理，對(duì)原始數(shù)據(jù)使用概率為1%的縮尾處理，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)，并對(duì)各上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以便于橫向比較與線性回歸。

（2）變量定義。企業(yè)投資這一變量，根據(jù)理論分析及國(guó)際衡量標(biāo)準(zhǔn)，采用t年j季度固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、無(wú)形資產(chǎn)與在建工程等項(xiàng)目較上一期的增量，與現(xiàn)t年j季度資產(chǎn)規(guī)模的比值衡量企業(yè)的投資水平，用Invest表示。定義金融危機(jī)，需要考慮傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)。根據(jù)我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率和進(jìn)出口貿(mào)易總額增長(zhǎng)率，定義為2008年第四季度到2009年第三季度為危機(jī)中，引入虛擬變量Crisis表示并取值為1；其他時(shí)間定義為非金融危機(jī)期間，取值為0。在研究危機(jī)持續(xù)時(shí)間時(shí)，同樣引入虛擬變量Crisis_after1～Crisis_after5，用以表示危機(jī)后1年～5年。

根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的文獻(xiàn)研究，影響企業(yè)投資水平的因素還有很多，引入包括現(xiàn)金儲(chǔ)備、盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)機(jī)會(huì)等作為控制變量。在研究危機(jī)企業(yè)投資效率時(shí)，根據(jù)Richardson（2006）投資標(biāo)準(zhǔn)模型，引入Investj，t，i_1表示投資滯后一期。

2. 實(shí)證結(jié)果與分析。

（1）金融危機(jī)期間企業(yè)投資下降了么？Model-1為全樣本研究，未區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，證明危機(jī)確實(shí)使得企業(yè)投資水平普遍且顯著下降。Model-2、Model-3引入State和交互項(xiàng)Crisis*state：表明在整個(gè)樣本期間，國(guó)有組投資顯著高于民營(yíng)組。進(jìn)一步使用Model-4、Model-5來(lái)分組考察下降程度，發(fā)現(xiàn)兩者Crisis系數(shù)均顯著為負(fù)，但民營(yíng)組系數(shù)更大，也在一定程度上說(shuō)明國(guó)有組投資水平下降較少。上述實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證研究假設(shè)1。

（2）金融危機(jī)對(duì)企業(yè)投資沖擊持續(xù)時(shí)間多久？采用間隔式的樣本分段研究金融危機(jī)沖擊之后，滯后效應(yīng)的持續(xù)時(shí)間。Model-6回歸樣本為危機(jī)前和危機(jī)后一年（2007Q4～2008Q3、2009Q4～2010Q3）共8季度數(shù)據(jù)，Model-7～Model-9的回歸樣本以此類(lèi)推。與直覺(jué)認(rèn)為不同的是，危機(jī)在國(guó)有組中持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)。Model-6～Model-9中，國(guó)有組Crisis_after系數(shù)均在1%的置信水平上顯著為負(fù)；而民營(yíng)組的系數(shù)在危機(jī)后第二年就已經(jīng)表現(xiàn)為不顯著。整體看，Model-7～Model-9說(shuō)明國(guó)有組和民營(yíng)組在受到危機(jī)沖擊的持續(xù)時(shí)間上存在差異。

（3）危機(jī)沖擊的持續(xù)時(shí)間不同是因?yàn)橥顿Y效率嗎？上述實(shí)證結(jié)果在一定程度上與一般推論所想不同。基于以往文獻(xiàn)的研究結(jié)論與本文理論部分的分析，投資效率的差異可能是造成這一結(jié)果的重要原因?；诖?，本部分采用Richardson（2006）的標(biāo)準(zhǔn)投資模型，刻畫(huà)上市公司在樣本研究期間的投資非效率情況，并將代表投資非效率程度的？駐Investj，t，i作為被解釋變量，建立回歸模型分析危機(jī)沖擊的持續(xù)時(shí)間與投資效率之間的關(guān)系。

Model-10 state的系數(shù)在5%的置信水平上顯著為正，表明危機(jī)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)前，民營(yíng)上市公司的投資效率顯著高于國(guó)有控股上市公司。Model-11～Model-15通過(guò)引入Crisis_after1～Crisis_after5，分別研究危機(jī)前與危機(jī)后1年～5年比較時(shí)，國(guó)有組與民營(yíng)組投資效率的差異。State的系數(shù)在危機(jī)沖擊后第2年不再顯著，但在全部模型中系數(shù)均為正，說(shuō)明整體而言不論在危機(jī)前還是危機(jī)后，國(guó)有組的投資效率均低于民營(yíng)，這種差異在危機(jī)前和危機(jī)后一年尤為顯著?；貧w結(jié)果也與前文持續(xù)時(shí)間的模型結(jié)論一致。Model-16～Model-17為分組檢驗(yàn)在危機(jī)沖擊后5年投資效率的表現(xiàn)，結(jié)果說(shuō)明危機(jī)中由于國(guó)有組與民營(yíng)組的投資水平均顯著下降，幅度較大，導(dǎo)致投資效率下降；但危機(jī)后由于國(guó)有組的沖擊影響持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，但力（下轉(zhuǎn)第75頁(yè)）度已經(jīng)逐漸減弱，反而使得投資效率提升。結(jié)果也從側(cè)面說(shuō)明國(guó)有組在危機(jī)前確實(shí)存在較大程度的投資非效率情況。

四、 研究結(jié)論

本文基于國(guó)際金融危機(jī)的視角，采用全行業(yè)樣本，研究在金融危機(jī)這一突發(fā)性外部宏觀沖擊下微觀主體上市公司的投資行為的變化，得到的主要結(jié)論有：（1）金融危機(jī)傳導(dǎo)至我國(guó)后，危機(jī)期間我國(guó)全行業(yè)上市公司投資水平顯著下降；其中產(chǎn)權(quán)性質(zhì)影響下降幅度，國(guó)有控股上市公司投資水平下降幅度較小。（2）危機(jī)沖擊對(duì)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的上市公司持續(xù)影響力度不同：與直覺(jué)認(rèn)識(shí)不同，國(guó)有控股上市公司受到影響持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)5年；而民營(yíng)上市公司在危機(jī)沖擊2年后，投資水平就逐漸恢復(fù)至危機(jī)前水平。（3）造成危機(jī)持續(xù)時(shí)間不同的原因之一，是產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的上市公司投資效率不同：國(guó)有控股上市公司在危機(jī)前投資非效率的情況更為嚴(yán)重，由此可推論非效率投資更容易受到宏觀波動(dòng)的沖擊。

基于以上結(jié)論可知，國(guó)有控股上市公司在投資效率和自我恢復(fù)能力方面均遜于民營(yíng)上市公司，其背后的原因可能涉及國(guó)有控股上市公司的薪酬激勵(lì)與成本、股權(quán)結(jié)構(gòu)與集中度、集團(tuán)母公司和政府“幫助之手”與“掠奪之手”等方面；尤其是這些因素在危機(jī)沖擊后，其影響上市公司的機(jī)制與方向是否發(fā)生改變，都是進(jìn)一步可供研究的方向。本文的研究結(jié)論表明效率投資能夠較好地抵御外部宏觀沖擊，支持國(guó)有企業(yè)改革與提高市場(chǎng)化程度促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)等政策，進(jìn)一步提高上市公司投資效率；同時(shí)也為有關(guān)部門(mén)在外部宏觀沖擊后如何使用相機(jī)抉擇的經(jīng)濟(jì)政策提供一個(gè)微觀主體行為方面的實(shí)證證據(jù)。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：71273020）。