企業(yè)風(fēng)險管理理論精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

[論文關(guān)鍵詞] 企業(yè)風(fēng)險管理理論 中央企業(yè) 本土化

本世紀(jì)初以來，以不確定性為基本研究對象的企業(yè)風(fēng)險管理（enterprise risk management,erm）理論逐漸進入我國實業(yè)界和研究者的視野。2006年6月,國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會頒布實施了《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》（下稱《指引》）,該《指引》的頒行，可以看成是企業(yè)風(fēng)險管理理論在我國大規(guī)模本土化的開始。 　　一、企業(yè)風(fēng)險管理理論概要及在我國的規(guī)范化實施

1.企業(yè)風(fēng)險管理（erm）理論的一般框架。企業(yè)風(fēng)險管理作為一種全新管理理念或管理框架的最終形成，是由美國發(fā)起人組織委員會（committee of sponsoring organizations of the treadway commission，coso）在2004年9月提出的，標(biāo)志文書是《企業(yè)風(fēng)險管理——整合框架》（enterprise risk management integrated framework，下稱《整合框架》），這個框架是迄今為至企業(yè)風(fēng)險管理最完善、最成熟的理論概括。coso認(rèn)為，企業(yè)風(fēng)險管理是經(jīng)由企業(yè)當(dāng)局廣泛參與，對企業(yè)面臨的不確定性進行多要點掌控，以實現(xiàn)組織目標(biāo)的過程。

《整合框架》提出了企業(yè)風(fēng)險管理的8個核心要素，即，目標(biāo)設(shè)定、內(nèi)部 環(huán)境 、事件識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險回應(yīng)、信息溝通、控制活動和持續(xù)監(jiān)督，這8個要素組成了一個有機體系。企業(yè)風(fēng)險管理有4個目標(biāo)，即，戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)、報告目標(biāo)和合規(guī)目標(biāo)。理想的erm框架是通過對不確定性的管理增加股東價值，以共同的 語言 和要素安排，落實企業(yè)的上述4項目標(biāo)。企業(yè)風(fēng)險管理的要素與目標(biāo)之間是一種緊密的支持與保證關(guān)系。

2.企業(yè)風(fēng)險管理在我國中央企業(yè)的初步實踐。在《整合框架》的背景下，2006年6月國資委根據(jù)《中a華人民共和國公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等 法律 法規(guī)，制定頒布了《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》，對中央企業(yè)實施風(fēng)險管理的總體原則、基本流程、組織體系、風(fēng)險評估、風(fēng)險管理策略、風(fēng)險管理解決方案、監(jiān)督與改進、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)等進行了系統(tǒng)規(guī)范，成為中央企業(yè)風(fēng)險管理的權(quán)威 指導(dǎo) 文書。之后，一些省市區(qū)也出臺了很多相關(guān)文件，對《指引》的實際操作進行具體化?！吨敢匪Q企業(yè)風(fēng)險，包括純粹風(fēng)險（只有帶來損失一種可能性）和機會風(fēng)險（帶來損失和盈利的可能性并存），具體分為戰(zhàn)略風(fēng)險、 財務(wù) 風(fēng)險、 市場 風(fēng)險、運營風(fēng)險、法律風(fēng)險等。

《指引》對企業(yè)風(fēng)險管理的目標(biāo)、流程描述，與《整合框架》中的描述大體相同。它將企業(yè)風(fēng)險管理的目標(biāo)設(shè)定為五個方面：一是將風(fēng)險控制在與總體目標(biāo)相適應(yīng)并可承受的范圍內(nèi)；二是確保企業(yè)內(nèi)外部實現(xiàn)真實、可靠的信息溝通；三是遵守法律法規(guī)；四是通過企業(yè)制度安排降低實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的不確定性；五是建立針對重大風(fēng)險發(fā)生后的危機處理計劃。這五個方面的目標(biāo)，分別對應(yīng)著《整合框架》提出的4個目標(biāo)。它將企業(yè)風(fēng)險管理流程區(qū)劃為收集初始信息、進行風(fēng)險評估、制定管理策略、提出實施解決方案和監(jiān)督改進等5個階段，分別對應(yīng)著《整合框架》中的企業(yè)風(fēng)險管理8大基本要素。

二、企業(yè)風(fēng)險 管理 理論 本土化過程中應(yīng)注意的問題

1.找到切合實際的本土化切入點

一方面，通過對《指引》的解讀可知，與國資委以往出臺的文件有很大不同是，過去國資委頒行的大多數(shù)文件都是在對企業(yè)大量實踐經(jīng)驗進行分析 總結(jié) 的基礎(chǔ)之上形成的，是一個從實踐到理論，再從理論回到實踐的過程。而《指引》則正好相反，它來自于成熟的理論，而且主要是國外的成熟理論，先于國內(nèi)企業(yè)的管理實踐。另一方面，每一個中央企業(yè)都有其特殊的行業(yè)特點、既有體制、 歷史 傳承、 文化 特色和企業(yè)員工隊伍、管理當(dāng)局的素質(zhì)水平等，這決定了不同的企業(yè)在實施風(fēng)險管理時應(yīng)有不同的切入點或突破口，不能好高騖遠(yuǎn)，要從各自的實際出發(fā)，找準(zhǔn)影響各自企業(yè)主要經(jīng)營管理領(lǐng)域的不確定性來源，有針對性地進行企業(yè)風(fēng)險管理實踐。

2.建立起具有可操作組織規(guī)范

企業(yè)風(fēng)險管理理論和《指引》都是針對企業(yè)所面臨的時時處處都存在的各類風(fēng)險提出的，都只是一個理論框架和方向指引，沒有統(tǒng)一具體的模式。它要求企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標(biāo)，通過在企業(yè)各個管理環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風(fēng)險管理的基本流程，營造風(fēng)險管理的氛圍，建設(shè)風(fēng)險管理體系，等等?？梢?，無論企業(yè)風(fēng)險管理理論還是《指引》，都沒有為中央企業(yè)的現(xiàn)實經(jīng)營管理給出一個具體的、可以搬來即用的 藥 方，所以，將企業(yè)風(fēng)險管理理論和《指引》具體化為每一個中央企業(yè)中看得見、摸得著的具體組織結(jié)構(gòu)和規(guī)章制度，是當(dāng)前我國中央企業(yè)需要下大力氣去做的事情。

3.培育良好的氣氛和合格主體

一般講，一個良好的適合于特定企業(yè)的erm氛圍，應(yīng)該至少包括以下幾個方面內(nèi)容：一是將企業(yè)的風(fēng)險偏好與 企業(yè)戰(zhàn)略 有機聯(lián)系；二是能夠保證企業(yè)的風(fēng)險管理戰(zhàn)略、企業(yè)的 發(fā)展戰(zhàn)略 與企業(yè)的股東價值保持一致；三是可以提供鑒別和評估風(fēng)險的工具，并有強大的企業(yè)輿論支持這些工具使用；四是企業(yè)各層面有統(tǒng)一的風(fēng)險 語言 ，和暢通的溝通管道。任何一個erm框架都是在一定的氛圍中由具體的企業(yè)成員最終實施的，沒有良好的企業(yè)風(fēng)險管理氛圍，得不到企業(yè)各層面人員的支持，再好的企業(yè)風(fēng)險管理框架和《指引》都會流于口號和形式。

參考文獻：

[1]滕青:我國企業(yè)風(fēng)險管理框架構(gòu)建[j]. 經(jīng)濟 管理，2007，（3）：45～48

第2篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險管理；企業(yè)價值；交易成本；不完全市場

Abstract:Riskmanagementisoneofimportantdecision-makingandoperationactivitiesinafirm.UnderthehypothesisofMMtheory,riskmanagementisaredundantpolicyandwillnotaffectfirm’svalue.However,intheimperfectmarket,theexistenceoftax,transactionfriction,informationcost,informationasymmetryandagentcostindicatesthatriskmanagementwilldirectlyaffectthevaluemaximizationgoalofthefirmandthenincreasefirm’svalue.Thispaperdiscussestheinternalmechanismandcorrespondingfactorsofhowriskmanagementincreasesfirm’svalueinthefrictionalrealworld.

Keywords:riskmanagement;firm’svalue;transactioncost;imperfectmarket

一、引言

長期以來，傳統(tǒng)風(fēng)險管理理論將企業(yè)風(fēng)險管理動機建立在期望效用模型基礎(chǔ)上。假設(shè)公司和個人具有相同的風(fēng)險偏好，即公司和個人一樣屬風(fēng)險厭惡類型，代表企業(yè)的股東就是風(fēng)險規(guī)避型的。股東最關(guān)心的是持有企業(yè)股票的價值，企業(yè)存在的各類風(fēng)險會降低股票價值，因此，根據(jù)期望效用原則，如果企業(yè)能夠代表股東對風(fēng)險進行管理，則會增大股份的價值，有利于股東的利益。這種對風(fēng)險管理的認(rèn)識曾經(jīng)被廣泛地運用于傳統(tǒng)的風(fēng)險管理理念中。然而，把企業(yè)看作風(fēng)險厭惡類型，并且用一個效用函數(shù)來代表，這種過于簡單的理解往往會導(dǎo)致錯誤的結(jié)論。首先，公司是利益群體的集合，包括股東、債權(quán)人、管理者、雇員、顧客、人等在內(nèi)的任一個群體對公司都有求償權(quán)要求，公司風(fēng)險管理決策過程必須反映出解決這些求償權(quán)的機制以及對公司的影響。其次，這種觀點忽略了資本市場的分散化投資對風(fēng)險管理帶來的影響。

組合理論表明：通過持有多樣化股票，股東可以將單個企業(yè)的風(fēng)險對其風(fēng)險組合的影響降至最低。也就是說，股東可以利用資本市場分散風(fēng)險以代替企業(yè)進行風(fēng)險管理。資本資產(chǎn)定價模型以更準(zhǔn)確的方式闡述同樣的道理。該理論區(qū)分了系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。投資者可以通過多樣化減少非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是指不能夠通過多樣化消除的風(fēng)險，如果投資者充分利用多樣化的機會，對投資者來講，系統(tǒng)風(fēng)險唯一可以用風(fēng)險報酬來補償。根據(jù)上述定義，無論是企業(yè)還是投資者，多樣化均不能減少系統(tǒng)風(fēng)險。通過調(diào)整持有風(fēng)險資產(chǎn)和安全的現(xiàn)金資產(chǎn)的比例，或者通過利用期貨、遠(yuǎn)期、或者互換等衍生產(chǎn)品合約，投資者能夠控制他們所暴露的系統(tǒng)風(fēng)險，但代價是降低了預(yù)期回報。假如投資者清楚企業(yè)面臨的風(fēng)險，有效利用金融工具可以增強投資者管理系統(tǒng)風(fēng)險的效率。企業(yè)外部投資者具備調(diào)整他們所暴露的系統(tǒng)風(fēng)險的能力，這似乎說明企業(yè)層面的風(fēng)險管理不發(fā)揮任何作用。

另一個說明企業(yè)無需進行風(fēng)險管理的理論是MM定理（Modigliani&Miller,1958），其核心內(nèi)容是：在MM定理假設(shè)條件下，企業(yè)價值僅產(chǎn)生于公司的實際投資活動，資本結(jié)構(gòu)、股息分配等財務(wù)政策不改變企業(yè)價值。并且企業(yè)的風(fēng)險管理對公司的價值也不產(chǎn)生任何影響。

總之，根據(jù)傳統(tǒng)的金融理論，企業(yè)股東顯然對企業(yè)風(fēng)險管理沒有興趣。如果風(fēng)險管理不能為股東增加價值，風(fēng)險管理的直接成本將會導(dǎo)致風(fēng)險管理對公司價值的影響是負(fù)的凈現(xiàn)值。因此更沒有必要進行公司的風(fēng)險管理。然而，與MM定理的假設(shè)條件不相符，現(xiàn)實世界是充滿摩擦的不完全市場，稅收、交易摩擦、信息有償獲得、信息不對稱以及成本等因素的存在表明，風(fēng)險管理會直接影響到公司價值最大化的目標(biāo)，公司層面的風(fēng)險管理能夠增加公司價值。[1]本文將探討風(fēng)險管理如何在有摩擦的現(xiàn)實世界中增大公司價值的內(nèi)在機制及相關(guān)影響因素。

二、公司風(fēng)險管理的動因分析

(一)通過減輕稅收風(fēng)險管理可以增大企業(yè)價值

Smith&Stulz(1984)提出，公司的稅收函數(shù)一般來說是凸函數(shù)，即公司實際納稅額與公司應(yīng)稅收入之間并非線性變動關(guān)系。這種累進型曲線或者說稅率遞增的結(jié)構(gòu)由三種因素導(dǎo)致。首先，累進型稅率從根本上決定了公司稅收的凸性特征。許多國家的所得稅征稅安排均體現(xiàn)出一致性的規(guī)律。即公司收入的初始部分，與個人收入的開始部分一樣，免征所得稅。超過初始限額后，則會根據(jù)實際收入規(guī)定幾個常數(shù)型的邊際稅率。其次，公司可以用某些支出，如折舊支出和損失后重置費用來抵扣應(yīng)納稅收入，這種抵扣所帶來的影響是增大了享受零邊際稅率的收入范圍。再次，旨在鼓勵投資的稅收優(yōu)惠政策也加大了稅負(fù)曲線的凸性特征。[2]

非線性稅負(fù)意味著應(yīng)稅收入和所適用的稅率之間的非對稱性關(guān)系。在稅收是凸函數(shù)的情況下決定了確定應(yīng)稅收入或不確定應(yīng)稅收入與期望納稅額之間的不同結(jié)果。即應(yīng)稅收入確定下的期望納稅額小于應(yīng)稅收入不確定下的期望納稅額。假設(shè)收益在10萬或10萬美元以下的稅率是20%，超出10萬美元邊際稅率是30%。假如一家企業(yè)兩年內(nèi)每年的收益是10萬美元，兩年內(nèi)總稅收是400萬美元。假如該企業(yè)在兩年內(nèi)的平均年收益是10萬美元，但第一年的收益是0,第2年的收益是20萬美元。它的總稅收是500萬美元。比前一種情況多繳100萬的稅收。現(xiàn)實中，如果企業(yè)損失向前結(jié)轉(zhuǎn)和向后結(jié)轉(zhuǎn)的能力有限，納稅收益波動的懲罰更大。因此，平滑收益有利于企業(yè)減少稅收。

風(fēng)險管理不僅可以平滑企業(yè)收益。減少企業(yè)稅收支出，增大企業(yè)價值。風(fēng)險管理還能增強企業(yè)債務(wù)融資能力，使企業(yè)享有稅盾的優(yōu)勢。運用債務(wù)的稅盾額，企業(yè)可以通過提高債務(wù)水平增加稅后期望現(xiàn)金流。通過風(fēng)險管理降低企業(yè)的波動性從而提高企業(yè)債務(wù)融資的可能性。企業(yè)債權(quán)人關(guān)注企業(yè)總體波動，因為是企業(yè)業(yè)績的整體波動而不僅僅是企業(yè)整體風(fēng)險中的系統(tǒng)性風(fēng)險決定企業(yè)債務(wù)能否被償還。企業(yè)面臨的風(fēng)險越大，企業(yè)債務(wù)違約的可能性越大。同樣，企業(yè)整體風(fēng)險越小，企業(yè)違約的可能性越小。假如企業(yè)風(fēng)險管理減少了企業(yè)整體風(fēng)險，但沒有減少企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流，那么企業(yè)的債務(wù)融資能力提高，低風(fēng)險企業(yè)可以利用高財務(wù)杠桿，高財務(wù)杠桿意味著企業(yè)可以享用稅盾。

(二)通過降低財務(wù)困境成本，風(fēng)險管理增大企業(yè)價值

財務(wù)困境的成本包括由于一家公司能否繼續(xù)經(jīng)營下去的不確定性所導(dǎo)致的新增加經(jīng)營成本,這些成本被稱為財務(wù)困境成本。企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機導(dǎo)致額外的成本支出包括：客戶流失，銷售業(yè)績下降，銷售渠道萎縮；處于困境中的企業(yè)與供貨商的穩(wěn)定關(guān)系開始松動；企業(yè)內(nèi)部重要員工可能會離開，高層管理者專注于洗刷企業(yè)可能破產(chǎn)對自己聲譽的不利影響，市場上的人才只有得到高于行業(yè)平均水平的薪酬福利才會加盟困境企業(yè)；企業(yè)聲譽下降等等。財務(wù)危機是破產(chǎn)的先兆，如果企業(yè)破產(chǎn)，還會發(fā)生法律費用、法院費用、各種審計、會計費用等直接成本支出。企業(yè)價值是未來期望現(xiàn)金流按一定貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的資本化的價值。財務(wù)困境成本的存在，降低了企業(yè)未來凈期望現(xiàn)金流，從而降低了企業(yè)價值。風(fēng)險管理可以抑制企業(yè)盈利波動，降低企業(yè)破產(chǎn)概率，從而降低財務(wù)困境的預(yù)期成本。這一過程中，實際上是企業(yè)價值增大的過程。

除了和財務(wù)危機相關(guān)的交易成本外，財務(wù)危機的可能性還會引起其它交易成本，包括成本，稱為投資不足和資產(chǎn)置換。

企業(yè)股東和債權(quán)人之間的問題表現(xiàn)在：股東通過對管理者的任命和薪酬計劃的制定對企業(yè)決策程序?qū)嵭幸欢ǔ潭鹊目刂?，債?quán)人只是出資借給企業(yè)，對企業(yè)決策沒有任何控制能力。相對于債權(quán)人，股東具有了人的角色。債權(quán)人具有了委托人的角色。這種關(guān)系使股東有可能在投資項目決策上和實施中以犧牲債權(quán)人的利益為代價為自己謀取利益。首先，當(dāng)企業(yè)融資來源有債權(quán)融資和股權(quán)融資時，面對企業(yè)的一個有風(fēng)險的投資項目，債權(quán)人和股東承受了同樣的由該投資項目對企業(yè)價值產(chǎn)生影響的風(fēng)險，但投資項目的收益在債權(quán)人和股東之間并不是均勻分配。投資項目成功，企業(yè)價值增大，債權(quán)人只能得到本金和利息安全償還的保證，股東則享有企業(yè)價值增加的好處；如果投資項目失敗，企業(yè)價值減少，股東僅損失出資額，債權(quán)人則可能導(dǎo)致不能償還本金和利息的損失?？傊?，處于財務(wù)困境中的企業(yè)實施高風(fēng)險投資項目，形成債權(quán)人承擔(dān)“向下風(fēng)險”、股東享有“向上收益”的分配結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值由債權(quán)人向股東轉(zhuǎn)移。高風(fēng)險投資對股東的這種吸引力會導(dǎo)致出現(xiàn)“資產(chǎn)置換”現(xiàn)象。即股東會改變在發(fā)行債券融資時承諾的投資低風(fēng)險項目，轉(zhuǎn)而投資高風(fēng)險項目。如果債券持有人預(yù)計到上述情況的發(fā)生，他們會在發(fā)行債券時要求獲得更高的回報，從而加大債券融資成本，降低企業(yè)價值。

其次，如果一家企業(yè)已積聚可觀的風(fēng)險，表現(xiàn)為企業(yè)價值預(yù)期波動范圍增大，此時，假設(shè)企業(yè)有一個沒有風(fēng)險的投資機會且該項目具有較小的正的凈現(xiàn)值。如果投資項目完全由股權(quán)融資，項目投資的盈利部分并沒有在所有者之間公平分配，由于企業(yè)已經(jīng)面臨破產(chǎn)境地，新投資項目的盈利部分主要由債權(quán)人獲得，用于支付債權(quán)人本金利息。股東支付了新項目的所有成本但僅得到小于成本的回報，因此，當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時，盡管企業(yè)有無風(fēng)險的正的凈現(xiàn)值投資項目，股東也愿意放棄它。由于預(yù)計到企業(yè)在財務(wù)危機時會出現(xiàn)投資不足的情況，處于財務(wù)危機的企業(yè)發(fā)行債券融資時，債券持有人也會要求更高的回報。

資產(chǎn)置換和投資不足兩者都會增大企業(yè)負(fù)債成本，通過實施風(fēng)險管理，減少企業(yè)財務(wù)困境發(fā)生的概率，可以減輕這些扭曲現(xiàn)象，從而減少負(fù)債融資成本，增大企業(yè)價值。

(三)通過降低企業(yè)管理者非系統(tǒng)風(fēng)險，風(fēng)險管理增大企業(yè)價值

現(xiàn)代企業(yè)早已不再是傳統(tǒng)意義上的所有者兼經(jīng)營者模式，而是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的委托模式。一般而言，公司的決策不是由股東做出，經(jīng)理人掌管著企業(yè)日常經(jīng)營決策，一旦企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離。我們就需要探討企業(yè)經(jīng)理人可能偏離企業(yè)股東價值最大化目標(biāo)的可能。事實上，這種可能是存在的。

管理者具有回避風(fēng)險的本能。當(dāng)管理者財富表現(xiàn)為管理者特有的人力資本（經(jīng)營能力）及其持有所在公司的股份時，他們的財富集中在他們管理的公司，與企業(yè)價值緊密聯(lián)系在一起。不可能像股東那樣通過組合投資在資本市場將所承受的企業(yè)風(fēng)險加以規(guī)避和分散。這一事實意味著管理層傾向于企業(yè)價值穩(wěn)定而不是波動，因為在其它條件相同的情況下，在不增加或很少增加公司利益相關(guān)人支出的前提下，穩(wěn)定會改善管理層的效用。因此，管理者經(jīng)常表現(xiàn)為風(fēng)險厭惡，關(guān)心公司的長期存在，有動機借助于公司的投融資活動減少個人的風(fēng)險暴露。

受到管理者個人風(fēng)險偏好影響的企業(yè)風(fēng)險管理決策不可能完全與股東價值最大化目標(biāo)相吻合。May（1995）指出，如果管理者投入公司的個人財富越多，他們就越會為公司制定更多的降低風(fēng)險的戰(zhàn)略。Jensen&Mecking(1976)曾指出，由于要考慮自身持股的避險問題，管理者很有可能放棄那些能夠加劇風(fēng)險，但凈現(xiàn)值為正的投資項目，而股東最盼望的卻是企業(yè)價值最大化。顯然，企業(yè)的風(fēng)險管理決策包含了管理者與股東之間利益沖突所致的成本問題。

當(dāng)然，讓企業(yè)管理者和員工擁有不可分散化的企業(yè)財富對企業(yè)的投資者是有利的。根據(jù)理論和企業(yè)財務(wù)理論的某些觀點，基于企業(yè)權(quán)益的薪酬補償計劃是解決管理者激勵和投資者激勵不相一致的有效手段。但是，如果企業(yè)管理者在企業(yè)擁有巨大的利益，他們很難將這些利益分散組合。從這方面講，管理者承受企業(yè)風(fēng)險是產(chǎn)生正確的管理者激勵的必要因素，從另一方面講，由于承擔(dān)了不能完全分散化的投資組合，管理者增加了成本。根據(jù)金融理論，正常情況下，非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過組合投資分散掉。由于將自己的大量財富集中在企業(yè)，不能分散，管理者承擔(dān)了包括非系統(tǒng)風(fēng)險在內(nèi)的企業(yè)風(fēng)險。因此，風(fēng)險厭惡的管理者因為承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險或者普通投資者不會面對的非系統(tǒng)風(fēng)險要求補償。由于管理者對持有企業(yè)權(quán)益的高回報要求，管理者個人估價所擁有的權(quán)益對企業(yè)未來預(yù)期收益選用更大的貼現(xiàn)率。也就是說，與企業(yè)股票市值相比，管理者對低估他們所擁有的企業(yè)權(quán)益（假設(shè)市場和管理者對企業(yè)未來收益有相同的預(yù)期）。為引導(dǎo)管理者集中持有企業(yè)權(quán)益，企業(yè)或者必須折價提供股票或者支付更多的股票，企業(yè)支付的金額比直接支付管理者現(xiàn)金補償要多。市場價格和管理者自己估價之間的差異是企業(yè)采用權(quán)益激勵補償策略的現(xiàn)金成本、對于風(fēng)險厭惡的管理者，企業(yè)的風(fēng)險越大，管理者個人的貼現(xiàn)率越大；非系統(tǒng)風(fēng)險的補償越大，估價的差異越大。波動越大的企業(yè)，企業(yè)自付的風(fēng)險補償成本也大。假如一個企業(yè)的大部分薪酬補償計劃基于企業(yè)業(yè)績，在不降低企業(yè)項目凈現(xiàn)值的前提下，企業(yè)實施降低企業(yè)風(fēng)險的風(fēng)險管理政策可以降低風(fēng)險補償成本。也就是，通過減少管理者不可分散的風(fēng)險，企業(yè)風(fēng)險管理增大企業(yè)價值。

(四)通過對企業(yè)投資項目進行內(nèi)部融資，風(fēng)險管理增大企業(yè)價值

企業(yè)管理者和企業(yè)外部投資者之間存在信息不對稱問題。一般而言，和外部投資者相比，企業(yè)管理者擁有更多關(guān)于企業(yè)經(jīng)營和新投資項目的信息。這種現(xiàn)象可能由于競爭對手原因，使得管理者不便對外公布更多的信息所致。信息不對稱導(dǎo)致新投資項目的外部融資成本大于內(nèi)部融資成本。即所謂的融資等級排序：企業(yè)最愿意采用內(nèi)部資金、外部債務(wù)、外部股權(quán)。

FSS(Froot,Scharfstein,Stein，1993)利用不同來源的資金成本建立了一種套期原理。企業(yè)價值的獲得來自于企業(yè)對新投資項目的認(rèn)識和實施，這就導(dǎo)致一個健康的，成長型企業(yè)對新項目投資資金的連續(xù)需求。根據(jù)融資等級排序，企業(yè)最希望利用成本相對較低的內(nèi)部融資策略。如果企業(yè)因各種風(fēng)險因素導(dǎo)致出現(xiàn)流動性危機。原有的有收益的投資項目因內(nèi)部融資困難不得不轉(zhuǎn)向高成本的外部融資，可能導(dǎo)致企業(yè)推遲或取消一些投資項目，這會給企業(yè)價值帶來實際損失。如果企業(yè)對可能發(fā)生的風(fēng)險因素導(dǎo)致的損失進行對沖，就可以維持住持續(xù)不斷的內(nèi)部資金，為企業(yè)的新項目投資提供低廉的資金，避免損失掉具有正凈現(xiàn)值的投資項目。FFS引用的資料認(rèn)為，對于1美元的突然性資本損失，企業(yè)在投資預(yù)算方面就會消減35美分。[3]Geczy,Minton,Schrand（1997）通過考察《幸?！冯s志500強企業(yè)中具有現(xiàn)金風(fēng)險的非金融公司，發(fā)現(xiàn)那些在研發(fā)領(lǐng)域投入多，速動比例低，外匯兌換風(fēng)險高的公司更多的對現(xiàn)金采取套期保護措施。

然而內(nèi)部融資是一把雙刃劍。用外部資金對新項目融資經(jīng)常需要外部對新項目檢查和評估。這種額外檢查有時為管理者提供和項目預(yù)期有關(guān)的有價值的信息。在某些情況下，與外部融資相聯(lián)系的外部檢查能防止企業(yè)上馬壞項目。僅依賴內(nèi)部融資的企業(yè)逃脫了外部檢查和評估。市場在企業(yè)投資決策中的功效意味著風(fēng)險管理的負(fù)面作用。

使用內(nèi)部融資進行風(fēng)險管理的另外一個不利后果是風(fēng)險管理加大了內(nèi)外部融資成本之間的差距。假如一個企業(yè)管理風(fēng)險并因此對一個特定投資項目有足夠的內(nèi)部融資資金，但卻選擇用外部融資資金，可以預(yù)料外部投資者在是否為企業(yè)新項目提供資金上變得更加謹(jǐn)慎，外部投資者了解到企業(yè)有充足的內(nèi)部資金，但卻選擇外部融資，導(dǎo)致他們對企業(yè)新項目的估價偏低，增大為新項目融資回報要求。[4]

上述風(fēng)險管理理論主要解釋一般企業(yè)的風(fēng)險對沖動機，并非特別針對金融機構(gòu)。Froot和Stein（1998）針對金融機構(gòu)建立一個理論模型，認(rèn)為金融機構(gòu)風(fēng)險管理動機和非金融機構(gòu)相同。Merton和Perold(1993)指出，金融機構(gòu)較一般企業(yè)在風(fēng)險管理方面的特殊性表現(xiàn)在兩個方面：(1)金融機構(gòu)的高負(fù)債特征導(dǎo)致金融機構(gòu)面臨巨大的流動性風(fēng)險，當(dāng)金融機構(gòu)債權(quán)人意識到金融機構(gòu)的財務(wù)困境和破產(chǎn)危機時，這些客戶會通過轉(zhuǎn)移存款或保單解約方式將資金轉(zhuǎn)移至其它安全的金融機構(gòu)，客戶的大量流失加劇了金融機構(gòu)財務(wù)困境的成本。(2)由于金融機構(gòu)業(yè)務(wù)復(fù)雜，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化快和信息披露較少，金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營對客戶和外部投資者的透明度不高，內(nèi)部管理者和外部投資者之間的信息不對稱導(dǎo)致投資這需要更高的風(fēng)險溢價來補償信息不對稱性所帶來的風(fēng)險，從而導(dǎo)致金融機構(gòu)外部融資成本增加（Mayers和Majluf,1984）[5](70-71)

三、結(jié)論

1.企業(yè)風(fēng)險影響企業(yè)價值的各種理論都有一個共同的基礎(chǔ)：風(fēng)險對企業(yè)的影響來自企業(yè)從事業(yè)務(wù)活動中產(chǎn)生的摩擦成本或交易成本。這些交易成本包括企業(yè)具有風(fēng)險的現(xiàn)金流導(dǎo)致的稅負(fù)增加；預(yù)期破產(chǎn)成本增加，可能出現(xiàn)的財務(wù)危機引起并可能導(dǎo)致的無效投資決策的成本；由風(fēng)險導(dǎo)致的投資項目擠出以及管理者與股東利益不一致產(chǎn)生的成本和管理者無法分散風(fēng)險所要求的額外風(fēng)險補償成本等。這一系列交易成本或摩擦成本降低了企業(yè)現(xiàn)金流的期望值。通過風(fēng)險管理，可以降低企業(yè)經(jīng)營和管理中存在的交易成本和摩擦成本，增大企業(yè)價值。

2.通過對風(fēng)險管理中摩擦成本的解釋，可以產(chǎn)生兩種具有一般意義的風(fēng)險管理策略：消除風(fēng)險，或者接受風(fēng)險，并通過對企業(yè)其經(jīng)營活動的重塑減少風(fēng)險給企業(yè)帶來的成本。前者的風(fēng)險管理策略包括傳統(tǒng)的規(guī)避風(fēng)險、抑制風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險，涉及保險和金融衍生工具對沖風(fēng)險。后者的風(fēng)險管理策略是采取調(diào)整企業(yè)財務(wù)或組織結(jié)構(gòu)的方法來增強企業(yè)承受風(fēng)險的能力，涉及到投資融資、杠桿管理、稅收管理和企業(yè)管理者薪酬設(shè)計等多個領(lǐng)域。后者策略不針對企業(yè)特定風(fēng)險來源，考慮如何減少多種風(fēng)險因素對企業(yè)價值的影響，因此被稱為整體化的風(fēng)險管理策略。正因為此，企業(yè)風(fēng)險影響企業(yè)價值的各種理論成為整合風(fēng)險管理的理論基礎(chǔ)。[6](117-171)

主要參考文獻：

[1]LisaK.Meulbroek,IntegratedRiskManagementfortheFirm:ASeniorManager’sGuide[R],HarvardBusinessSchool,WorkingPaper,2002.

[2]R.M.Stulz,RethinkingriskManagement[R],JournalofAppliedCorporateFinance(Fall),1996.

[3]Froot,K.A.,D.S.ScharfsteinandJ.C.Stein,AFrameworkforRiskManagement[J],HarvardBusinessReview,1994.

[4]Bartram,S.M.CorporateRiskManagementasaLeverforShareholderValueCreation[R],MasstrichtUniversity,WorkingPaper,2000.

第3篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

Abstract: Based on the summary of the existing risk management theory,the paper proposed ERP project risk management of middle and small high-tech private enterprises and typical risk response which provide reference for ERP project risk management for enterprise decision makers.

關(guān)鍵詞:高科技;中小企業(yè);ERP項目風(fēng)險管理

Key words: high-tech;Middle and small enterprises;ERP project risk management

中圖分類號:F27 文獻標(biāo)識碼:A文章編號:1006-4311(2010)12-0011-01

1風(fēng)險管理體系結(jié)構(gòu)的提出

基于高科技企業(yè)高風(fēng)險特征和中小型民營企業(yè)資金規(guī)模較小、管理水平較低、抗風(fēng)險能力較弱的矛盾,本文結(jié)合項目風(fēng)險管理理論和中小高科技民營企業(yè)的特性,利用系統(tǒng)及系統(tǒng)工程方法進行企業(yè)范圍內(nèi)風(fēng)險管理活動的集成,提出一套適用于中小高科技民營企業(yè)ERP項目風(fēng)險管理體系。

風(fēng)險管理模型四大部分組成:

①風(fēng)險的理論與工具:包括系統(tǒng)理論、各種工具與分析方法、工作過程及操作手冊等;

②風(fēng)險管理工作步驟:包括識別、分析、度量、報告、決策、跟蹤等一系列監(jiān)督控制的思維過程;

③持續(xù)的風(fēng)險管理:是風(fēng)險全生命周期管理的核心,在對風(fēng)險系統(tǒng)認(rèn)識的不斷深入的基礎(chǔ)上,完成從識別、分析、計劃、跟蹤及控制的反復(fù)循環(huán)的過程[1]。

④ERP項目風(fēng)險管理:中小高科技民營企業(yè)ERP實施的內(nèi)外部因素:外部因素主要包含ERP產(chǎn)品選型和ERP供應(yīng)商的服務(wù)實施水平;內(nèi)部因素主要包含企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、信息技術(shù)水平。

2ERP典型風(fēng)險管理的應(yīng)對措施

2.1 提升管理者素質(zhì)。

企業(yè)家的素質(zhì)決定了我國廣大中小民營企業(yè)的素質(zhì)和發(fā)展,因而中小高科技民營企業(yè)發(fā)展中最重要的就是企業(yè)家自身的提高。企業(yè)家提高的途徑有三個:第一,加強對企業(yè)家的人力資本投資。企業(yè)家可以通過系統(tǒng)學(xué)習(xí)先進的管理知識來提升自己的經(jīng)營管理能力。第二,堅持“干中學(xué)”,不斷地用科學(xué)的方法歸納總結(jié)自己的經(jīng)驗和教訓(xùn),從實踐中體會、感悟企業(yè)經(jīng)營管理之道。第三,適時引進職業(yè)經(jīng)理人。

2.2 健全內(nèi)部運行機制。

真正優(yōu)秀的企業(yè)不是依賴優(yōu)秀的企業(yè)家,而是依靠讓企業(yè)家、經(jīng)理人各司其職的企業(yè)運行機制;健全企業(yè)內(nèi)部運行機制,通過董事會、職代會、監(jiān)事會等機構(gòu)強化對企業(yè)家的約束,提高決策的科學(xué)性,并健立一整套適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展的企業(yè)管理機制,如財務(wù)機制、技術(shù)創(chuàng)新機制、人力資源管理機制等[2]。

企業(yè)運行機制是指企業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在機能及其運行方式,是引導(dǎo)和制約企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策并與人、財、物相關(guān)的各項活動的基本準(zhǔn)則及相應(yīng)制度,是決定企業(yè)經(jīng)營行為的內(nèi)外因素及相互關(guān)系的總稱。企業(yè)運行機制是企業(yè)的經(jīng)營系統(tǒng)、技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)、財務(wù)系統(tǒng)等運行過程中各環(huán)節(jié)內(nèi)部以及各環(huán)節(jié)之間本質(zhì)的內(nèi)在的相互關(guān)聯(lián)、相互制約的工作方式的總和。

因此,在ERP應(yīng)用過程中,中小企業(yè)必須要進行企業(yè)管理創(chuàng)新,應(yīng)用ERP一定要加強以人為本的管理工作,建立相應(yīng)的競爭機制、激勵機制和約束機制等運行機制,把應(yīng)用ERP和制定企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略、推動企業(yè)管理現(xiàn)代化進程和企業(yè)全員業(yè)績考核有機地結(jié)合起來。

2.3 推進風(fēng)險文化建設(shè)。

新的風(fēng)險管理模式要求企業(yè)將風(fēng)險管理應(yīng)用于企業(yè)各部門的活動中,因而要求企業(yè)文化要做相應(yīng)的調(diào)整,也就是要使企業(yè)項目風(fēng)險管理融入企業(yè)的整體戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)決策及各項活動之中,使風(fēng)險管理成為項目成員一項自覺的行為。

首先企業(yè)要通過相關(guān)的目標(biāo)、政策、制度使項目成員明確企業(yè)對于風(fēng)險管理的態(tài)度、企業(yè)風(fēng)險管理的目標(biāo)及企業(yè)的應(yīng)對原則等等,使項目成員樹立利用系統(tǒng)的方法去管理項目風(fēng)險的態(tài)度。其次企業(yè)要形成統(tǒng)一規(guī)范的風(fēng)險管理語言,不同的項目成員或部門對風(fēng)險的看法及態(tài)度不盡相同,因此企業(yè)應(yīng)在企業(yè)范圍制定統(tǒng)一的風(fēng)險及風(fēng)險管理詞匯以統(tǒng)一項目成員的語言。對于基于項目的企業(yè)風(fēng)險管理文化起基礎(chǔ)作用的是相應(yīng)的教育培訓(xùn),通過教育培訓(xùn)使員工知道什么是風(fēng)險、什么是風(fēng)險管理及本企業(yè)的風(fēng)險類型及管理策略[3]。

2.4 推動業(yè)務(wù)流程重組(BPR)。

①業(yè)務(wù)流程重組的基本思想:必須徹底改變傳統(tǒng)的工作方式,也就是徹底改變傳統(tǒng)的自工業(yè)革命以來、按照分工原則把一項完整的工作分成不同部分、由各自相對獨立的部門依次進行工作的工作方式。

②企業(yè)推行業(yè)務(wù)流程重組促進ERP系統(tǒng)成功實施ERP的應(yīng)用,不僅僅是引入一套現(xiàn)代化的管理軟件,使企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動自動化,更重要的是對企業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營方式進行根本性的變革,使其更加合理化、科學(xué)化,從而大幅度地提高企業(yè)的經(jīng)營效益。企業(yè)應(yīng)用ERP后效益的提高,一方面是來自于ERP軟件本身,另一方面就是得益于業(yè)務(wù)流程重組,即BPR。

業(yè)務(wù)流程重組的關(guān)鍵技術(shù)是重新融合被分離得支離破碎的企業(yè)流程。業(yè)務(wù)流程重組是促進企業(yè)成功應(yīng)用ERP的一個重要的因素,它的作用不容忽視。

③業(yè)務(wù)流程重組方法。BPR作為一種重新設(shè)計工作方式、設(shè)計工作流程的思想,是具有普遍意義的,但在具體做法上,必須根據(jù)本企業(yè)的實際情況來進行。BPR主要方法有:

a.合并相關(guān)工作或工作組。把相關(guān)工作合并或把整項工作都由一個來完成,提高效率,鼓舞士氣。如果合并后的工作仍需幾個人共同擔(dān)當(dāng)或工作比較復(fù)雜,則成立團隊,由團隊成員共同負(fù)責(zé)一項從頭到尾的工作,還可以建立數(shù)據(jù)庫,信息交換中心,來對工作進行指導(dǎo)。信息共享,能夠更快更好地做出正確判斷。b.工作流程的各個步驟按其自然順序進行。打破直線化的工作流程,按照工作本身的自然順序,同時進行或交叉進行的。這種非直線化工作方式可大大加快工作速度。c.根據(jù)同一業(yè)務(wù)在不同工作中的地位設(shè)置不同工作方式。根據(jù)不同的工作設(shè)置出對這一業(yè)務(wù)的若干處理方式,這樣就可以大大提高效率,也使工作變得簡捷,避免浪費。

參考文獻:

[1]楊乃定,姜繼嬌,蔡建峰.基于項目的企業(yè)集成風(fēng)險管理框架研究[J].管理觀點,2003,4:58-61.

第4篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；成因；防范對策

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)整體財務(wù)運行狀況的風(fēng)險。廣義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)中客觀存在的由于各種無法預(yù)料和控制的因素作用，使企業(yè)實現(xiàn)的財務(wù)收益和預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背離，因而蒙受損失的機會。而狹義財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)負(fù)債引起的，具體是指企業(yè)因借入資金而增加的喪失償債能力的可能導(dǎo)致企業(yè)利潤大幅下降。由于財務(wù)風(fēng)險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，因而財務(wù)風(fēng)險的存在會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險因素在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題中起著更直接、更關(guān)鍵的作用，并直接影響外部風(fēng)險因素，從而促使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成。企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險因素與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、管理模式等制度因素密切相關(guān)，因此，企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險因素的可控性較強。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

1.企業(yè)所處的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變。企業(yè)外部的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，因而財務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟、法律、市場、社會文化、資源等因素。宏觀環(huán)境的變化難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變，其不利變化就會對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大影響。外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)理財帶來困難，目前，我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理體系，存在機構(gòu)設(shè)置不完善，管理人員素質(zhì)不高，財務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不牢固等問題，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)管理對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

2.企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率過高。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。企業(yè)權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例不合理，負(fù)債資金占全部資金的比例過高，資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

3.企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理系統(tǒng)不完善，財務(wù)關(guān)系不理順。財務(wù)管理機構(gòu)設(shè)置不合理，內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。因而對財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識產(chǎn)生模糊和不足，造成財務(wù)決策缺乏科學(xué)性。

4.企業(yè)財務(wù)活動本身的復(fù)雜性。企業(yè)財務(wù)話動的復(fù)雜性是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要內(nèi)部原因。企業(yè)財務(wù)活動涉及企業(yè)活動的全過程，如企業(yè)籌資中的自有資金與借款的比例以及相關(guān)的負(fù)債經(jīng)營問題，企業(yè)投資中的多元化投資問題，企業(yè)利潤分配中的比例問題，企業(yè)日常資產(chǎn)管理中的存貨管理以及應(yīng)收賬款管理等一系列的問題。伴隨著近年來企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的日益擴大，發(fā)展速度的加快，大多數(shù)企業(yè)的財務(wù)活動變得越來越復(fù)雜。

5.企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識不足。在現(xiàn)代企業(yè)管理中，財務(wù)管理人員大多風(fēng)險意識淡薄，財務(wù)風(fēng)險概念狹隘，缺乏正確的市場風(fēng)險意識，不能從根本上把握風(fēng)險的本質(zhì)，從主觀意識上忽視了風(fēng)險的存在。

6.財務(wù)管理可控范圍的局限性。財務(wù)管理過程中存在大量的主觀判斷，財務(wù)管理依據(jù)的信息不全面。企業(yè)進行財務(wù)預(yù)測、決策和控制所依據(jù)的會計報表、財務(wù)分析、經(jīng)營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據(jù)的不可靠決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。企業(yè)在財務(wù)管理中常常會遇到不同財務(wù)分析方法得出的結(jié)論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學(xué)，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務(wù)風(fēng)險的存在。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)

1.企業(yè)財務(wù)管理觀念要全面更新。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境發(fā)生了重大的變化，傳統(tǒng)的財務(wù)管理已不適應(yīng)新的內(nèi)外部環(huán)境。企業(yè)要有全新的理財觀念和現(xiàn)代化的財務(wù)管理觀念，要有以人為本的觀念、信息觀念、風(fēng)險理財觀念、知識化理財觀念、知識資本觀念、競爭與合作相統(tǒng)一的觀念。

2.企業(yè)財務(wù)管理效果必須做到最優(yōu)化。在具體的生產(chǎn)領(lǐng)域，企業(yè)財務(wù)管理效果的最優(yōu)化具體表現(xiàn)在注重經(jīng)濟效益的提高、經(jīng)濟效果的好壞；在管理意識上，要有效益意識、戰(zhàn)略意識、市場意識、改革意識、競爭意識、開發(fā)意識、時間意識、人才意識、科技意識、質(zhì)量意識、名牌意識和全心全意為人民服務(wù)的意識。

3.企業(yè)財務(wù)管理要更加科學(xué)化。企業(yè)財務(wù)管理人員要將管理理念從基礎(chǔ)型、開放型向發(fā)展型轉(zhuǎn)變。管理不僅僅是一個物質(zhì)技術(shù)過程或是一種制度安排，更是與社會文化、人的愿望、人的激情、意志等精神物質(zhì)所密切相關(guān)的。在管理中要樹立開放的觀念、合作的觀念、信息的觀念、創(chuàng)新的觀念、競爭與和諧的觀念。

4.企業(yè)財務(wù)管理對象要以有形生產(chǎn)要素為主轉(zhuǎn)向以無形生產(chǎn)要素為主。隨著社會財富生產(chǎn)過程和結(jié)果的科技含量的增大，科技知識等無形生產(chǎn)要素對一個企業(yè)的生存和發(fā)展越來越舉足輕重，因此任何企業(yè)都必須重視知識資源的開發(fā)和利用，迅速將知識轉(zhuǎn)化為直接生產(chǎn)力。

5.企業(yè)財務(wù)管理要更加重視規(guī)避風(fēng)險。在新世紀(jì)里，規(guī)避風(fēng)險和獲取收益是企業(yè)財務(wù)管理必須同時考慮的兩大方面。企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵在于：提高企業(yè)財務(wù)實力；培養(yǎng)具有經(jīng)營風(fēng)險意識的高素質(zhì)的財務(wù)管理人員；建立科學(xué)有用的財務(wù)預(yù)測和風(fēng)險監(jiān)控機制。

6.要根據(jù)知識經(jīng)濟的要求，建立健全以財務(wù)管理為中心的管理體系。企業(yè)財務(wù)管理要服從和服務(wù)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，一切以有利于改善和提高工作效率及經(jīng)濟效益為目的。要使企業(yè)財務(wù)管理貫穿企業(yè)經(jīng)營全過程，覆蓋企業(yè)經(jīng)營的全方位，適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的新要求，適應(yīng)知識經(jīng)濟時代對企業(yè)財務(wù)管理變革的要求。

四、防范財務(wù)風(fēng)險。使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險減少到最低

1.樹立風(fēng)險意識。加強企業(yè)管理的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強對企業(yè)管理人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，增強企業(yè)管理人員特別是財務(wù)人員認(rèn)識風(fēng)險、分析風(fēng)險和防范風(fēng)險的能力，提高管理決策水平。要全面提高企業(yè)財務(wù)人員的素質(zhì)，要求其能掌握全面的企業(yè)風(fēng)險管理理論，以能夠準(zhǔn)確地分析企業(yè)的外部環(huán)境及其變化，時刻關(guān)注國家的經(jīng)濟政策調(diào)整，以便能夠及時做出防范措施，減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

2.建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是財務(wù)風(fēng)險管理的制度保障。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)經(jīng)營面臨著巨大的風(fēng)險與不確定性，大量情況表明，財務(wù)風(fēng)險并非在一朝一夕內(nèi)形成，有一個循序漸進的過程，因此要建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，對企業(yè)的財務(wù)狀況進行監(jiān)測、信息反饋，在財務(wù)危機的萌芽狀態(tài)預(yù)先發(fā)出危機警報，促使經(jīng)營者及時采取有效對策，改善管理，防止企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地，以保護各相關(guān)主體的利益。

3.理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系。為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須理清內(nèi)部各種財務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各司其職；另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各方面參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財務(wù)關(guān)系清晰明了

4.建立合理的資本結(jié)構(gòu)。財務(wù)風(fēng)險本質(zhì)是由于負(fù)債比例過高導(dǎo)致的，因而企業(yè)應(yīng)設(shè)計合理的資金結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債、降低資金成本，要控制負(fù)債的規(guī)模，保證謹(jǐn)慎的負(fù)債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而有效防范財務(wù)風(fēng)險。從而為企業(yè)為創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，吸引各方投資。

第5篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

論文摘要：當(dāng)前我國企業(yè)已開始面臨外債風(fēng)險問題，傳統(tǒng)外匯風(fēng)險管理不適應(yīng)外債風(fēng)險管理要求，我國企業(yè)外債風(fēng)險管理的技術(shù)和國際上還有很大的差距，因此，必須注意引進國外先進的管理經(jīng)驗，通過遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率掉期、貨幣掉期以及外匯期權(quán)等金融市場工具，提高企業(yè)在外債風(fēng)險管理方面的能力。

1982年8月，墨西哥無力償還到期外債本息，從而引發(fā)了一場席卷整個拉丁美洲的債務(wù)危機；1997年亞洲國家由于外債的結(jié)構(gòu)不合理，中短期的外債過多，引發(fā)整個亞洲的經(jīng)濟危機；19981年的俄羅斯外債危機，2001年從阿根廷開始的席卷包括巴西、烏拉圭的金融危機也都和外債有關(guān)。

實際上，中國企業(yè)已開始面臨著更為嚴(yán)重的外債風(fēng)險問題，但同時解決其企業(yè)外債風(fēng)險問題的契機也已開始出現(xiàn)。2005年7月21日，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)，人民幣不再盯著單一美元，形成更富有彈性人民幣匯率機制。這從廣泛意義上來說對于與國外有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)面對的匯率風(fēng)險將會變大。而好消息是，對于企業(yè)外債管理的大環(huán)境已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變。2002年7月8日，國家發(fā)展計劃委員會、中國人民銀行、外匯管理局聯(lián)合頒布《國有和國有控股企業(yè)外債風(fēng)險管理及結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)意見》。《指導(dǎo)意見》中確定企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)決策時應(yīng)該把外債風(fēng)險管理作為企業(yè)管理的一部分，轉(zhuǎn)貸外債給企業(yè)的金融機構(gòu)也有責(zé)任把企業(yè)外債風(fēng)險管理納入其工作范疇。2003年1月8日，國家發(fā)展計劃委員會、國家財政局、外匯管理局聯(lián)合《外債管理暫行方法》，管理的對象是包含主權(quán)外債和非主權(quán)外債的全部外債，目標(biāo)是加強外債管理，規(guī)范舉借外債行為，提高外債資金使用效益，防范外債風(fēng)險。2005年10月24日，國家外匯管理局了《關(guān)于完善外債管理有關(guān)問題的通知》。這些政策的頒布都為企業(yè)外債風(fēng)險管理提供了政策的保證。

一、我國企業(yè)外債現(xiàn)狀及管理

根據(jù)國際貨幣基金、國際清算銀行、世界銀行和國際經(jīng)濟合作與發(fā)展組織的資料，一個國家的外債可定義為“向非本國居民用本國貨幣或外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)”。我國的外債定義為：外債是指中國境內(nèi)的機關(guān)、團體、企業(yè)（包括外商投資企業(yè)）、事業(yè)單位、金融機構(gòu)或其他機構(gòu)向外國政府、國際金融機構(gòu)、境外企業(yè)、個人或其他機構(gòu)以及在我國境內(nèi)的非居民借用而尚未償還的、用外國貨幣體現(xiàn)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。

截至2006年3月末，我國外債余額為2879.05億美元。其中，中長期外債余額為1268.62億美元，占外債比列的44.05%；短期外債余額為1610.43億美元，占外債余額的55.95%。在2879.05億美元外債余額中，登記外債余額為1933.05億美元，貿(mào)易信貸余額為946億美元。而在1933.05億美元的登記外債余額中，國務(wù)院部委借入的主權(quán)債務(wù)余額為330.60億美元，占17.10%；中資金融機構(gòu)債務(wù)余額為616.78億美元，占31.91%；外商投資企業(yè)債務(wù)余額為528.69億美元，占27.35%；境內(nèi)外資金融機構(gòu)債務(wù)余額為408.44億美元，占21.13%；中資企業(yè)債務(wù)余額為44.69億美元，占2.31%；其他機構(gòu)債務(wù)余額為3.85億美元，占0.20%。

對于企業(yè)的存量外債來說，我們可以把它看著是一項不同期限的資產(chǎn)組合。資產(chǎn)價值必然會受到相關(guān)市場價格的影響。企業(yè)外債資產(chǎn)受到的主要是利率和匯率價格變動。我們從習(xí)慣意義上來定義風(fēng)險是表示一個價格不利變動對資產(chǎn)價值的不利影響。企業(yè)外債借款根據(jù)利率計算方式的不同可分為固定利率借款和浮動利率借款。借入固定利率外債存在利率下降的風(fēng)險，即在借款期內(nèi)外幣的實際利率的下降，但不得不支付協(xié)議的固定利息。借入浮動利率外債則存在借款期內(nèi)利率上升的風(fēng)險，即實際支付的利息比期初期望支付的利息多的風(fēng)險。而企業(yè)外債的匯率風(fēng)險屬于交易風(fēng)險的類型。若借入的外債在將來以本幣表示升值，那么以本幣表示的負(fù)債將會變多。我國在"+世紀(jì)#+年代借入的大量日元外債就是個明顯的例子，由于日元的升值，導(dǎo)致以人民幣表示的債務(wù)大幅增加，直接后果是許多借入日元外債企業(yè)的破產(chǎn)。企業(yè)外債風(fēng)險管理的其他一些風(fēng)險也應(yīng)引起我們注意。在引入金融衍生產(chǎn)品進行匯率和利率風(fēng)險對沖時，同時會引入一些原本不存在的風(fēng)險。比如企業(yè)對利率風(fēng)險進行的互換對沖，不能不注重由此而引。

圖1中我們采集的是2001年1月2日到2006年11月21日的美元/日元匯率數(shù)據(jù)。通過Excel工具得到的圖標(biāo)我們可以看到在不到6年的時間內(nèi)，美元-日元匯率最高點和最低點之間相差達到30%左右。匯率的巨大波動對于借用外債的企業(yè)來說存在巨大的風(fēng)險。舉個例子來說，本來借用1億日元外債的企業(yè)本來預(yù)期需要800萬美元來支付日元外債，由于美元-日元的匯率巨大的波動可能需要1024萬美元才能夠清償其外債。

圖"我們同樣收集的是2001年1月2日到2006年9月29日的日元3月期的利率數(shù)據(jù)（這是因為日元3月期的利率數(shù)據(jù)是本文外債的討論利率）。從圖中我們可以看到，日元利率在6年時間內(nèi)的波動十分巨大，在最低時期匯率用年匯率表示不足0.1%，而在最高時期達到0.6%，而且在近期內(nèi)利率正呈現(xiàn)上漲的趨勢，因此日元外債的利息支付具有巨大的風(fēng)險性。

二、外債風(fēng)險管理風(fēng)險度量和對沖技術(shù)

金融風(fēng)險度量是金融風(fēng)險管理的基礎(chǔ)和核心，正確的金融風(fēng)險度量方法選擇將會決定著金融風(fēng)險管理的成敗?？v觀金融風(fēng)險度量方法發(fā)展的歷史，每一個時期的金融風(fēng)險度量方法都代表著相應(yīng)歷史時期人們對于當(dāng)時經(jīng)濟環(huán)境的認(rèn)識以及對于規(guī)避金融風(fēng)險的努力。死亡風(fēng)險的“科學(xué)“生命表格、馬克威茨方差法表示資產(chǎn)組合風(fēng)險、靈敏度風(fēng)險度量法、風(fēng)險度量主流的VaR（風(fēng)險價值）方法，以及代表著將來發(fā)展趨勢的一些金融風(fēng)險度量的方法都代表著人們遭遇著不同的具體問題、不斷地改進解決問題的手段。

其中，VaR方法由于可以把各種金融資產(chǎn)的各種風(fēng)險歸結(jié)于一個簡單的數(shù)字中，在20世紀(jì)90年代中期以后開始在各金融機構(gòu)、企業(yè)的風(fēng)險管理中風(fēng)行。VaR的比較規(guī)范的定義是，在正常的市場條件和給定的置信水平（confidencevel，通常是95%或99%）上，在給定的持有期間內(nèi)，某一投資組合預(yù)期可能發(fā)生的最大的損失；或者說，在正常的市場條件和給定的時間段內(nèi)，該投資組合發(fā)生大于VaR值損失的概率僅為給定的概率水平，可以表示為：

Prob(P>VaR)=C

(1)

其中，P為證券組合在持有期1內(nèi)的損失，VaR為置信水平C下處于風(fēng)險中的價值。

從上面的定義中我們可以看出，VaR有兩個重要的參數(shù)：資產(chǎn)組合的持有期及置信水平。這兩個參數(shù)對VaR的計算及應(yīng)用都起著重要的作用。

VaR是表示置信水平下最大的損失。而真正使機構(gòu)無法正常運營的損失恰恰就是那(1-C)的概率超過VaR值的損失部分。因此僅僅知道一定水平下的VaR值是不夠的，我們必須對于超過VaR值部分的損失分布加以研究。通常我們有兩種VaR的補充風(fēng)險度量方法，壓力測試法，或者極端價值理論。

對于有外債風(fēng)險的企業(yè)來說，光是做好企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險管理還是不夠的。我國企業(yè)外債風(fēng)險管理的技術(shù)和國際上還有很大的差距。因此必須時刻注意引進國外先進的管理經(jīng)驗。而且對于我國這樣一個正處在發(fā)展中的金融市場來說，西方成熟的金融工具在我國的實現(xiàn)也會慢慢變得可能，因此企業(yè)必須時刻注意這些金融工具，在時機成熟的狀況下可以引入這些衍生產(chǎn)品到企業(yè)外債風(fēng)險管理中來?，F(xiàn)階段我國企業(yè)外債風(fēng)險管理的可利用的金融市場工具有以下幾種：

1遠(yuǎn)期利率協(xié)議。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指在當(dāng)前簽訂一項協(xié)議，對未來某一段時期內(nèi)的利率水平予以約定。本質(zhì)上，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是不管未來市場利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種資產(chǎn)負(fù)債平衡表外的工具，不涉及實質(zhì)性的本金交收。交易雙方都要承擔(dān)對方未來潛在的信用風(fēng)險，但是只涉及利差的風(fēng)險，因而信用風(fēng)險低。

2利率掉期。利率掉期又稱“利率互換”，是交易雙方在約定的期限內(nèi)將相同外匯幣種不同利率形式的資產(chǎn)或債務(wù)相互交換。如：固定利率和浮動利率間的相互轉(zhuǎn)換或浮動利率與浮動利率間的相互轉(zhuǎn)換。浮動利率的計息基礎(chǔ)一般選用LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）。利率掉期不涉及本金的交換。

3貨幣掉期。貨幣掉期又稱“貨幣互換”，是指在一定期限內(nèi)將債務(wù)/資產(chǎn)從原來的貨幣轉(zhuǎn)換為另一種貨幣。根據(jù)客戶的需求可選擇期初、期末是否需要進行本金互換。一般流程為：期初互相交換指定貨幣的本金（可選擇不交換），通常以即期匯價進行；期中互相交換指定貨幣的利息，可以是固定利率與固定利率間交換、固定利率與浮動利率間的交換，也可以是浮動利率與浮動利率間的交換；期末互相交換指定貨幣的本金，以期初訂下的匯價進行，方向與期初相反。控制中長期匯率風(fēng)險，把以一種貨幣計價的債務(wù)/資產(chǎn)轉(zhuǎn)為以另一種貨幣計價的債務(wù)/資產(chǎn)，達到規(guī)避匯率風(fēng)險降低成本的目的。

4外匯期權(quán)。外匯期權(quán)買賣是一種權(quán)利的買賣。權(quán)利的買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向權(quán)利的賣方（如銀行）買進或賣出約定數(shù)額的外幣，同時權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。為取得上述權(quán)利，期權(quán)的買方必須向期權(quán)的賣方支付一定的費用，實際上就是期權(quán)的價格，稱為期權(quán)費。由此，期權(quán)的買方獲得了今后是否執(zhí)行買賣的決定權(quán)，而期權(quán)的賣方則承擔(dān)了今后匯率波動可能帶來的風(fēng)險。外匯期權(quán)買賣是近年來興起的一種交易方式，它是原有的幾種外匯保值方式的發(fā)展和補充。為客戶提供外匯保值的方法；為客戶提供從匯率變動中獲利的機會；具有較大的靈活性，期權(quán)買方有權(quán)根據(jù)市場變化決定是否執(zhí)行期權(quán)。

三、現(xiàn)階段我國企業(yè)外債風(fēng)險管理存在的問題及其對策

1提高企業(yè)在外債風(fēng)險管理方面的能力。目前，企業(yè)對外債風(fēng)險管理意識淡化、重視不夠，沒有把外債風(fēng)險管理作為企業(yè)管理的重要內(nèi)容，對國際資本市場變化不夠敏感。沒有建立一套系統(tǒng)性的外債風(fēng)險管理的系統(tǒng)，對外債風(fēng)險管理沒有系統(tǒng)性。缺少對國際金融市場熟悉的專業(yè)管理人員。企業(yè)的財務(wù)管理水平不高，決策層對許多的風(fēng)險管理手段難于理解。許多風(fēng)險管理手段難以獲得決策層的支持。

2優(yōu)化企業(yè)的外債結(jié)構(gòu)。在我國借用外債的來源構(gòu)成中，主要是外國政府貸款、國際金融組織貸款和國際商業(yè)貸款，前兩類貸款一般都具有援質(zhì)，貸款的特點是利率比較優(yōu)惠、使用期較長。而國際商業(yè)貸款屬于一般的國際信貸，利息率由市場決定，通常較高，貸款期限也以中短期為主。因此，若國際商業(yè)貸款比重偏大，則勢必增加債務(wù)成本，增大風(fēng)險。20世紀(jì)90年代以來，盡管我國政府嚴(yán)格控制商業(yè)貸款的增長，但在我國外債中，外國政府貸款所占比重基本沒有大的增長變化，而國際商業(yè)貸款比重仍然占有主導(dǎo)地位。從中國外匯管理局網(wǎng)站的2004年末數(shù)據(jù)來看，國外政府貸款余額約為322.08億美元，占總余額的13.01%，與歷年相比并無太大的變化。而融資成本較高的國際商業(yè)貸款卻占比例的50%以上。更為嚴(yán)重的問題是我國外債主要集中于美元和日元，把外債的風(fēng)險主要集中在美元和日元匯率和利率的波動之中。尤其是日元債務(wù)，其在我國外債中所占比重偏高，而在我國的出口結(jié)匯中比重偏低，近年來日元匯率起伏跌宕，不確定性增加，使我國外債承受了較大的匯率風(fēng)險。

3加強財務(wù)會計、審計相關(guān)制度的建設(shè)。我國的會計制度還沒有和發(fā)達國家成熟的會計制度接軌，與外債相關(guān)的會計制度很不健全。比如說我國還沒有建立“實時盯市”的會計制度。我們知道在美國的“實時盯市”的財務(wù)會計準(zhǔn)則下，公司公布的半年或年度財務(wù)報表都會根據(jù)最新的市場金融數(shù)據(jù)報告公司的價值。而國內(nèi)的會計制度還沒有對這方面做出會計規(guī)定。金融市場上的數(shù)據(jù)對于外債的價值變化還沒有在財務(wù)報表中表示出來，因此外債風(fēng)險狀況不會明確地影響公司公布的財務(wù)報表內(nèi)容。因此企業(yè)也缺少熱情去進行積極的外債風(fēng)險管理。另一方面會計制度對于規(guī)避外債風(fēng)險的衍生產(chǎn)品方面的規(guī)定或者是沒有規(guī)定或者規(guī)定得不合理，不利于企業(yè)外債的套期保值。

第6篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

1.研究現(xiàn)狀

國內(nèi)外科技型中小企業(yè)融資理論與實踐證明，科技型中小企業(yè)主要還是通過商業(yè)銀行和風(fēng)險投資的融資方式。大多數(shù)學(xué)者關(guān)注創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與銀行二者之間的關(guān)系，或者創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和風(fēng)險投資主體二者間的關(guān)系。國外學(xué)者Ueda發(fā)展了一個模型，研究高科技初創(chuàng)企業(yè)基本上通過風(fēng)險資本融資，而較少通過銀行融資。直觀上來講，銀行對高科技企業(yè)的評估能力要弱于風(fēng)險投資，因而銀行放貸時，必然要求企業(yè)是盈利的，且能夠提供資產(chǎn)擔(dān)保。Casamatta構(gòu)建了一個風(fēng)險投資主體、純金融機構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家三者之間的委托模型，分析了合約的設(shè)計。國內(nèi)學(xué)者晏文雋研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)家、風(fēng)險投資主體努力程度的影響因素和他們之間的雙向道德危害風(fēng)險，并從風(fēng)險管理的角度解釋創(chuàng)業(yè)企業(yè)家難以從銀行得到貸款的原因，構(gòu)建風(fēng)險投資主體、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家、銀行三方參與的委托模型，得出雙向道德風(fēng)險下的最優(yōu)權(quán)益分配。通過以上文獻介紹發(fā)現(xiàn)，目前關(guān)注科技型中小企業(yè)、風(fēng)險投資機構(gòu)及商業(yè)銀行之間的委托關(guān)系研究不多。以下主要針對三種情況進行融資分析，即商業(yè)銀行為企業(yè)放貸、風(fēng)險投資機構(gòu)為企業(yè)提供風(fēng)險資金或兩者同時為企業(yè)提供資金。

2.科技型中小企業(yè)融資流程分析

商業(yè)銀行放貸的流程包括科技型中小企業(yè)和銀行兩個行為主體。銀行收到貸款申請后，首先進行貸款調(diào)查，主要包括借款申請內(nèi)容調(diào)查和貸款可行性調(diào)查，對借款人的品行以及借款的合法性、安全性、贏利性做一個全面評估；然后利用掌握的資料對借款人的信用進行評估；最后按照分級負(fù)責(zé)、集體審定、一人審批的貸款審批制度進行貸款決策，逐筆逐級簽署審批意見并辦理審批手續(xù)，簽訂合同。借款合同生效后，按合同規(guī)定銀行發(fā)放貸款。風(fēng)險投資的流程包括科技型中小企業(yè)家和風(fēng)險投資機構(gòu)兩個行為主體。風(fēng)險投資機構(gòu)收到計劃書后，根據(jù)企業(yè)的品質(zhì)、產(chǎn)品的獨占性、項目的擴張性和持續(xù)性、快速增長的潛力等多方面因素做一個全面的資信評定，如果風(fēng)險投資主體認(rèn)為商業(yè)計劃書可行，將為其注入資金。銀行與風(fēng)險投資機構(gòu)對科技型中小企業(yè)的放貸與投資流程，包括科技型中小企業(yè)，風(fēng)險投資機構(gòu)與銀行三個行為主體?？萍夹椭行∑髽I(yè)率先行動，向風(fēng)險投資機構(gòu)提交商業(yè)計劃書，同時向銀行申請貸款，通過資信評估，確定融資選擇。資金到位后，由于科技型中小企業(yè)和風(fēng)險投資機構(gòu)收益與項目成功之間的重大關(guān)系，二者付出努力?？萍夹椭行∑髽I(yè)是項目成功的主要力量，其會發(fā)揮自己的創(chuàng)新能力，這也是風(fēng)險投資成功的主要因素；風(fēng)險投資主體則會一直進行人力資源管理、戰(zhàn)略及運營管理、業(yè)務(wù)支持等增值服務(wù)；銀行要對借款人執(zhí)行借款合同的情況（即借款人的資信狀況）進行跟蹤調(diào)查和檢查。

二、理論推導(dǎo)模型

1.變量假設(shè)

為了方便起見，用字母代表模型中的三個微觀經(jīng)濟主體：E代表尋求資金的科技型中小企業(yè)，VC代表風(fēng)險投資機構(gòu)，B代表商業(yè)銀行。雖然這個模型中只有一個VC和一個B，但他們不是行業(yè)的壟斷者，都是充分競爭條件下的任意一個風(fēng)險資本家和銀行，根據(jù)效用最大化的原則行動。現(xiàn)在有一個很好的項目，企業(yè)沒有自有資金，需要資金I對其進行開發(fā)。他將從銀行貸款A(yù)F，貸款利息為r；從風(fēng)險投資機構(gòu)那里獲得資金AVC，其要求的回報用權(quán)益比例γ表示；或從銀行和風(fēng)險投資機構(gòu)同時得到資金AF+AVC。假定市場上有多個項目申請者和項目選擇者，存在一系列連續(xù)多個投資項目，每個投資項目有兩種可能的結(jié)果：成功或失敗，成功時收益為R>0，失敗時收益為0。P(R)是給定項目的成功率，表示項目的質(zhì)量程度，只有項目申請者知道，而項目選擇者不知道。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，銀行與企業(yè)之間及風(fēng)險投資機構(gòu)與企業(yè)之間，在信息上往往是不對稱的，中小企業(yè)可能通過弄虛作假，如編制虛假會計報表來獲得資金支持。銀行或風(fēng)險投資機構(gòu)此時只能根據(jù)融資企業(yè)傳遞的信息來判斷該企業(yè)屬于“好企業(yè)”，還是“差企業(yè)”，因此對企業(yè)進行資信評估，通過評估的企業(yè)向其發(fā)放資金，對于不通過評估的企業(yè)不給予資金，如果判斷失誤，即拒絕好企業(yè)的資金申請或接受差企業(yè)的申請，則銀行或風(fēng)險投資機構(gòu)的潛在風(fēng)險將會上升，從而承擔(dān)由此產(chǎn)生的機會成本?？萍夹椭行∑髽I(yè)只有通過資信評估才有可能得到資金，才有成功的可能性。當(dāng)然，成功與否還將取決于風(fēng)險投資機構(gòu)的努力和科技型中小企業(yè)的努力，對應(yīng)的成本分別為CV和CE。

2.數(shù)量關(guān)系推導(dǎo)

第一，若科技型中小企業(yè)只從銀行貸款，企業(yè)付利息r(r>0)，如果企業(yè)得到貸款，項目得以進行，成功時企業(yè)的效用為R-(AF+r)，失敗時為0，此時銀行貸款A(yù)F，期望效用為UB當(dāng)r>rEB，得UB>0，UEB<0，此時科技型中小企業(yè)的參與約束得不到滿足，不會接受銀行獲得利息r的合約安排。當(dāng)rB燮r燮rEB，得UB叟0，UEB叟0，此時科技型中小企業(yè)和銀行的參與約束都得到了滿足。當(dāng)r<rB，得UB<0，UEB>0，此時銀行的參與約束得不到滿足，不會接受獲得利息r的合約安排。由此可知，只有當(dāng)rB燮r燮rEB時，科技型中小企業(yè)和銀行的參與約束都滿足。且銀行所獲利息滿足rB燮r燮rmax、風(fēng)險投資機構(gòu)所獲權(quán)益比例滿足γI燮γ燮γmax時，銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)和科技型中小企業(yè)的參與約束都得到滿足[9]。3.推導(dǎo)結(jié)論根據(jù)以上三種情況推導(dǎo)分析，可得出三種不同結(jié)論：其一，只有銀行和科技型中小企業(yè)參與的借貸過程，即公式(1)和(2)成立時，成功的概率P∈[CE/(R-AF)，1]。所定的利息rB燮r燮rEB，銀行參與約束條件得到滿足，有可能提供貸款。rB為銀行參與約束滿足的最低利息水平，rEB為僅銀行參與信貸支持時科技型中小企業(yè)參與約束滿足的最高利息水平。其二，只有風(fēng)險投資機構(gòu)和科技型中小企業(yè)參與的風(fēng)險投資過程，即公式(8)和(9)成立，當(dāng)風(fēng)險投資的項目風(fēng)險較低，即成功的概率P∈[(CE+CV+AVC)/R，1]。風(fēng)險投資機構(gòu)獲得的權(quán)益比例γI燮γ燮γEI，風(fēng)險投資機構(gòu)參與約束條件得到滿足，有可能給科技型中小企業(yè)提供資金。γI為風(fēng)險投資機構(gòu)參與約束滿足的最低權(quán)益要求水平，γEI為僅風(fēng)險投資機構(gòu)投資時科技型中小企業(yè)參與約束滿足的最高權(quán)益要求水平。風(fēng)險投資過程中的逆向選擇問題主要來自于項目申請者與項目選擇者關(guān)于項目信息的不對稱。用項目質(zhì)量來綜合表示項目的風(fēng)險程度、成功概率、發(fā)展?jié)摿Φ刃畔?，并以它作為申請項目者的私人信息。在投資公司選擇某一項目作為投資對象時，會根據(jù)申請項目的質(zhì)量索要相應(yīng)回報，如果是高質(zhì)量的項目，由于其風(fēng)險程度較小，選擇者將要求較低的風(fēng)險補償，自然索要回報就低；如果是低質(zhì)量的項目，由于其風(fēng)險程度高，選擇者要求的補償將會比較高，從而回報要求也高。這里或高或低的回報要求，對申請項目者來說是其得到風(fēng)險資本所必須付出的代價，顯然，申請者將根據(jù)其項目固有融資成本的大小來決定是否接受。其三，風(fēng)險投資機構(gòu)、銀行和科技型中小企業(yè)參與的過程，即公式(13)成立：P∈[(CE+AVC+CV)（/R-AF），1]，γI燮γ燮γmax，rB燮r燮rmax且有γmax<γEI、rmax<rEB，風(fēng)險投資機構(gòu)、銀行和科技型中小企業(yè)的參與約束同時滿足。rmax為銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)共同提供資金時，企業(yè)參與約束滿足的最高利息水平，γmax為銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)共同提供資金時，企業(yè)參與約束滿足的最高權(quán)益要求水平。通過以上科技型中小企業(yè)、銀行與風(fēng)險投資機構(gòu)之間的數(shù)量關(guān)系推導(dǎo)，可得到結(jié)論：當(dāng)銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)共同為科技型中小企業(yè)提供資金時，企業(yè)成功概率比僅有銀行提供貸款或僅有風(fēng)險投資機構(gòu)提供風(fēng)險資金這兩種情況都要高。

三、結(jié)論

第7篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

1.1有效風(fēng)險管理特征

總結(jié)國內(nèi)外風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)的核心內(nèi)涵和先進企業(yè)的實踐經(jīng)驗，有效的風(fēng)險管理應(yīng)滿足以下基本特征：①有共同的風(fēng)險語言，并有統(tǒng)一的政策和標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)ERM實施；②整個組織的風(fēng)險管理責(zé)任經(jīng)過系統(tǒng)設(shè)置，并合理分配到每個員工；③有合適的組織、人員、流程、方法，及時預(yù)警識別、評估和應(yīng)對風(fēng)險；④有完整的ERM保障機制，實現(xiàn)ERM的動態(tài)運轉(zhuǎn)和持續(xù)提升；⑤所有的風(fēng)險都經(jīng)系統(tǒng)性分析，始終在企業(yè)的風(fēng)險承受范圍內(nèi)實現(xiàn)最優(yōu)化管理；⑥對重大風(fēng)險制定了針對性的應(yīng)對策略及控制方案，并因風(fēng)險變化而及時調(diào)整；⑦ERM融入的日常業(yè)務(wù)及管理流程中，流程的效率和效果得到統(tǒng)一；⑧在關(guān)注風(fēng)險負(fù)面影響的同時，充分利用風(fēng)險的積極作用；⑨為實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)而將對風(fēng)險和回報的分析貫穿于具體決策的全過程；⑩風(fēng)險事件的發(fā)生得到及時、有效處理，最大程度減輕企業(yè)價值損失；風(fēng)險管理文化成為企業(yè)文化的一部分，并得到全體成員的自覺維護；風(fēng)險管理成效作為組織績效考核的重要組成。

1.2國內(nèi)核電企業(yè)全面風(fēng)險管理水平

國內(nèi)外主要的ERM標(biāo)準(zhǔn)雖然在形式、內(nèi)容和側(cè)重點上有所差異，但其管理的主要目標(biāo)趨向統(tǒng)一，管理的實質(zhì)趨同。管理只能借鑒，而不能完全復(fù)制?；?ldquo;核”和“電”的行業(yè)特性，我國核電行業(yè)ERM探索了符合自身的風(fēng)險管理道路。中國廣核集團在2006年就啟動了全面風(fēng)險管理工作，建立了較完備的ERM體系，并且通過信息化手段較好地落實了ERM工作。中國核工業(yè)集團公司的全面風(fēng)險管理工作始于2007年，核電成員單位作為第一批試點，經(jīng)過幾年的實踐和累積，有了一些發(fā)展，例如：中核三門核電有限公司的風(fēng)險管理信息已經(jīng)能夠反映持續(xù)管理的效果，并在與業(yè)務(wù)深度融合方面頗有成績；中核海南核電有限公司的風(fēng)險管理結(jié)合核安全質(zhì)保領(lǐng)域，借鑒經(jīng)驗反饋做法，已能做到用信息化手段跟蹤部分風(fēng)險。總體上，核電企業(yè)的全面風(fēng)險管理工作取得長足進步的同時，仍然在風(fēng)險評估基礎(chǔ)、風(fēng)險管理組織運轉(zhuǎn)、風(fēng)險管理工作標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險的整合管理、重大風(fēng)險的系統(tǒng)管理、風(fēng)險管理技術(shù)應(yīng)用、風(fēng)險管理人才等方面存在普遍問題。

2核電企業(yè)的全面風(fēng)險管理分析

以下基于秦山地區(qū)的核電企業(yè)的全面風(fēng)險管理工作具體情況，從企業(yè)整體層面介紹全面風(fēng)險管理開展的主要工作，總結(jié)經(jīng)驗和體會。

2.1建立風(fēng)險管理體系，規(guī)劃風(fēng)險管理框架

2008年，中國核工業(yè)集團公司開展風(fēng)險管理試點；2009年，當(dāng)時的秦山核電有限公司、核電秦山聯(lián)營有限公司、秦山第三核電有限公司分別完成了風(fēng)險管理體系建設(shè)和全面風(fēng)險評估；2010~2011年，完成風(fēng)險評估后，繼續(xù)開展重大風(fēng)險監(jiān)控以及專項評估、風(fēng)險解決方案落實、風(fēng)險管理監(jiān)督檢查等工作。對于風(fēng)險管理，不能僅僅只了解企業(yè)的風(fēng)險管理發(fā)展情況，如果能夠針對行業(yè)和企業(yè)情況，有針對性地建立風(fēng)險管理規(guī)劃，并籌劃企業(yè)未來幾個月或者幾年中的成長步驟，效果會更好；同時，在設(shè)計企業(yè)自身的風(fēng)險管理規(guī)劃時，一定要讓企業(yè)的最高管理者參與進來，并承擔(dān)領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，否則ERM就不可能發(fā)揮作用。

2.2風(fēng)險分級管理，持續(xù)進行監(jiān)控

風(fēng)險分級管理有利于管理資源的合理分配。對于風(fēng)險級別為高的風(fēng)險，各責(zé)任部門制定了風(fēng)險解決方案和相應(yīng)的執(zhí)行計劃，落實風(fēng)險的管控措施。2006~2011年，秦山核電有限公司、核電秦山聯(lián)營有限公司、秦山第三核電有限公司對外部環(huán)境的反應(yīng)得當(dāng)，較好地控制了重大風(fēng)險事件的發(fā)生。2011年，在日本福島核電站事故發(fā)生后，秦山核電有限公司內(nèi)部進行風(fēng)險排查，對照福島事故發(fā)生原因，分析風(fēng)險點和應(yīng)對措施，新增中風(fēng)險5項，分別為水淹風(fēng)險、氫爆風(fēng)險、放射性釋放風(fēng)險、外部突發(fā)事件輿情應(yīng)對不足、停止核電新項目審批等。2011年，核電秦山聯(lián)營有限公司的擴建項目相關(guān)工作陸續(xù)進入尾聲，相關(guān)業(yè)務(wù)階段發(fā)生變化，導(dǎo)致業(yè)務(wù)流程或風(fēng)險源變動，所有變動對風(fēng)險的影響均為風(fēng)險等級降低，因此，只剩下“投資總額超出概算”這個高風(fēng)險。2011年，秦山第三核電有限公司各處室在落實總經(jīng)理部對風(fēng)險管理成果“管用、有效、解決實際問題”期望的基礎(chǔ)上，制定重大（重要）風(fēng)險解決方案，并對財務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險進行專項評估，風(fēng)險相關(guān)行動項錄入系統(tǒng)進行跟蹤。

2.3關(guān)注重大風(fēng)險，合理分配資源

重大風(fēng)險一般包括評估出的高風(fēng)險；目前雖受控，但一旦發(fā)生影響程度極高的風(fēng)險（如核安全環(huán)保風(fēng)險）和管理改進迫切的風(fēng)險，一般由專業(yè)人員、管理層從公司整體戰(zhàn)略角度、風(fēng)險偏好程度和風(fēng)險的本質(zhì)特征等方面考慮，最終確定重大風(fēng)險。從秦山地區(qū)的3家企業(yè)—秦山核電有限公司、核電秦山聯(lián)營有限公司、秦山第三核電有限公司對全面風(fēng)險管理工作的實踐以及高中低風(fēng)險的評估結(jié)果來看：公司風(fēng)險偏好是保守還是積極、各業(yè)務(wù)保障資源是否充分、管理層管理的側(cè)重點不同、企業(yè)面臨的環(huán)境政策的不同以及運營電廠與在建電廠不同的特點，這些因素會直接反映到重大風(fēng)險的數(shù)量以及內(nèi)容的不同，管理層通常會按照確定的公司級別重大風(fēng)險合理的分配管理資源。

2.4重視風(fēng)險評估，合理制定方法

風(fēng)險評估方法是評估思路的體現(xiàn)。風(fēng)險評估的方法很多，定性方法可采用問卷調(diào)查、集體討論、訪談、專家咨詢、情景分析、政策分析、行業(yè)標(biāo)桿比較、調(diào)查研究等，定量方法可采用統(tǒng)計推論(如集中趨勢法)、計算機模擬(如蒙特卡羅分析法)、失效模式與影響分析、事件樹分析等。具體工作中，常將定性與定量方法相結(jié)合。評估成果有風(fēng)險列表、風(fēng)險圖譜、重大風(fēng)險模型以及風(fēng)險事件案例庫等。2012年，中核核電運行管理有限公司（簡稱中核運行）實施了實體化運作后的第一次全面風(fēng)險評估，由于中核運行的前身即為秦山地區(qū)的3家核電企業(yè)：秦山核電有限公司、核電秦山聯(lián)營有限公司和秦山第三核電有限公司，所以其風(fēng)險管理工作是具有延續(xù)性的，但在風(fēng)險評估時，充分考慮了作為一家整合不久還處于改革過渡期的企業(yè)的實際工作情況和特點，設(shè)計的評估方法與以往進行了改進。首先，基于目前公司五年規(guī)劃等工作尚未完成，風(fēng)險辨識的起點為業(yè)務(wù)部門職能和目標(biāo)出發(fā)識別風(fēng)險，保證風(fēng)險的不遺漏；風(fēng)險分析階段，增加了關(guān)鍵因素、風(fēng)險屬性分析，同時對于影響類型進行了進一步劃分，有利于風(fēng)險改進措施的制定，對于風(fēng)險評價更加客觀；風(fēng)險評價階段，增加管理改進迫切性這個評價維度，因目前處于流程再造時期，很多基礎(chǔ)工作都需要設(shè)計和開展，因此，在沿用以前可能性和影響程度2個維度上，增加改進迫切性，使資源合理分配。總的來說，改善后的方法更適用現(xiàn)狀，同時更側(cè)重后續(xù)的管控。

2.5結(jié)合實際情況，做好風(fēng)險分析

根據(jù)評估結(jié)果，中核運行將風(fēng)險分為7類：戰(zhàn)略、運營、市場、財務(wù)、法律、核安全環(huán)保和工程建設(shè)風(fēng)險。戰(zhàn)略風(fēng)險中，戰(zhàn)略管理風(fēng)險和改革風(fēng)險等級升高。運營風(fēng)險中，與生產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險，關(guān)系到機組的安全經(jīng)濟穩(wěn)定運行，還應(yīng)予以持續(xù)關(guān)注；其他與公司經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險等級升高，關(guān)注度增加，例如，人力資源風(fēng)險、穩(wěn)定風(fēng)險、文件體系建設(shè)風(fēng)險、流程管理風(fēng)險和社會輿情風(fēng)險等。市場風(fēng)險中，除競爭風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險外，原來識別的主要風(fēng)險點由于權(quán)責(zé)分離已轉(zhuǎn)移至秦山地區(qū)的業(yè)主公司或有了不同的內(nèi)涵。財務(wù)風(fēng)險中，需給予特別關(guān)注且影響程度較高的風(fēng)險為資產(chǎn)管理、預(yù)算管理風(fēng)險。法律風(fēng)險中，應(yīng)特別關(guān)注合同風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險，同時，勞資合同轉(zhuǎn)換的過程中，個體法律糾紛和訴訟事件也應(yīng)給以特別關(guān)注。核安全環(huán)保風(fēng)險的變化不大，原有控制體系發(fā)揮作用有效。需關(guān)注的是由于福島核事故的影響，以及安全整改措施的落實，其中會新增部分風(fēng)險點，同時風(fēng)險源的識別因素會增加。工程建設(shè)風(fēng)險外部因素風(fēng)險源影響較大，風(fēng)險的控制措施較為被動。

除此之外，對于具體的風(fēng)險分析，在風(fēng)險源、關(guān)鍵成因、現(xiàn)有控制措施以及風(fēng)險事件方面還會有以下變化：（1）由于公司轉(zhuǎn)入實體化運作，與原有模式的過渡銜接時間較短，流程多需要重新建立，因此風(fēng)險源分析多指向設(shè)計缺陷。（2）改革作為重大事項，其過渡期的固有風(fēng)險，例如：流程效率、職工薪酬、職業(yè)通道、員工思想等，使目前諸多風(fēng)險的關(guān)鍵成因指向決策機制。（3）改革中未知因素增多，現(xiàn)有控制措施偏緊，管控政策收緊，例如預(yù)算下達與執(zhí)行、授權(quán)體系、人動等決策偏保守型控制。（4）改革中，風(fēng)險不可控程度增加，帶來諸多新增風(fēng)險，風(fēng)險事件發(fā)生增多。

3建議

針對核電企業(yè)現(xiàn)狀，對下階段全面風(fēng)險管理工作提出以下建議：（1）適時開展企業(yè)戰(zhàn)略的專項風(fēng)險管理，強調(diào)對外部宏觀環(huán)境風(fēng)險的敏感性并及時調(diào)險應(yīng)對。核電企業(yè)距離市場并不遙遠(yuǎn)，而外部宏觀政策環(huán)境對于核電企業(yè)的影響也非常大，風(fēng)險管理部門應(yīng)關(guān)注外部宏觀環(huán)境的變化，學(xué)會對風(fēng)險的面對和管理。（2）在制度中明確必須進行風(fēng)險評估的工作。包括“三重一大”、高風(fēng)險業(yè)務(wù)、重大改革以及重大海外投資并購等，需要通過制度明確附有專項風(fēng)險評估報告以及風(fēng)險管理職能部門出具的程序性合規(guī)審核結(jié)論。善于運用風(fēng)險的計量和量化分析，執(zhí)行風(fēng)險集中、分層和分類管理。（3）推進風(fēng)險管理的信息化建設(shè)。信息化是風(fēng)險管理與日常經(jīng)營管理能夠深度結(jié)合的重要手段，應(yīng)該利用信息化手段將風(fēng)險管理固化于業(yè)務(wù)流程，并與日常經(jīng)營管理融為一體，同時建立完善的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)以及重大風(fēng)險備有應(yīng)急預(yù)案，從戰(zhàn)略決策層面到具體業(yè)務(wù)層面都嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險管理流程。（4）風(fēng)險管理信息的再利用。應(yīng)該充分利用工作例會的渠道，建立適時風(fēng)險分析、提示、報告和通報機制，確保與重大風(fēng)險管控相關(guān)的報告能及時直接送達企業(yè)最高決策層和經(jīng)營層。

4結(jié)束語

第8篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 風(fēng)險管理 風(fēng)險控制

一、經(jīng)營風(fēng)險

1.物資供應(yīng)

(1)風(fēng)險識別。當(dāng)某項物資庫存處于合理儲備量與最低儲備量之間，應(yīng)黃色預(yù)警，當(dāng)處于最低儲備量以下，應(yīng)紅色預(yù)警。

(2)風(fēng)險控制。一是建立供應(yīng)商信用檔案，按規(guī)模大小、整體生產(chǎn)能力、信用度、與企業(yè)歷史上形成的協(xié)作關(guān)系好壞綜合評定后劃分優(yōu)、良好、良、差四個等級，對規(guī)模大、信用度優(yōu)的供應(yīng)商加大合作力度;對規(guī)模相當(dāng)，信用度良好的供應(yīng)商提高依存度;對規(guī)模小、信譽差的供應(yīng)商逐步淘汰。二是對生產(chǎn)必須的主要原材料建立保險儲備，如:**原材料的合理庫存量冬季為6000-7000噸，其他季節(jié)為4000-5000噸，警戒庫存量為4000噸;**原材料冬季庫存量為30000噸，其他季節(jié)庫存量為15000噸，冬季警戒庫存量為15000噸，其他季節(jié)警戒庫存量為10000噸。三是當(dāng)庫存量低于正常庫存量，應(yīng)積極采取措施，抓緊補充庫存;當(dāng)庫存量低于境界庫存量，首先應(yīng)限產(chǎn)，同時考慮提高運費、提高采購價吸收庫存，保證生產(chǎn)穩(wěn)定、持續(xù)運行。

2.銷售風(fēng)險

(1)風(fēng)險識別。***倉庫最高庫存量4200噸，***倉庫最高庫存量2000噸，產(chǎn)品庫存達到倉庫容量50%以上，顯示市場銷售不暢，可能出現(xiàn)產(chǎn)品積壓的風(fēng)險。

(2)風(fēng)險控制。調(diào)整銷售方案，降價銷售，降低庫存，保證生產(chǎn)穩(wěn)定、持續(xù)進行;非常時期考慮對部分規(guī)模大、信用度高的客戶增加賒銷額度。

3.資金回收

(1)風(fēng)險識別?？蛻舻谝淮纬霈F(xiàn)推遲付款，是存在風(fēng)險的信號。

(2)風(fēng)險控制。一是資金回收達到100%，建立嚴(yán)格的擔(dān)保銷售制度，誰擔(dān)保、誰簽字、誰簽字、誰負(fù)責(zé)。二是對客戶建立信息檔案并綜合評定信用等級，對信用度一般的客戶和散戶要求現(xiàn)款銷售，對信用度較高，規(guī)模較大的客戶允許跨月結(jié)算，超過三個月的貨款必須催要，超過一年的貨款采取訴訟等法律途徑解決，超過三年且取得確鑿證據(jù)無法收回的應(yīng)收帳款經(jīng)政府有關(guān)部門審批后予以核銷，并在財務(wù)部門設(shè)立備查帳。

二、生產(chǎn)風(fēng)險

(1)風(fēng)險識別。生產(chǎn)方面的風(fēng)險目前主要是安全、環(huán)保事故，無論財產(chǎn)損失和人員傷亡大小，只要發(fā)生就認(rèn)定為一起事故。

(2)風(fēng)險控制。一是在安全、環(huán)保上始終常抓不懈，注重加大投入，為職工創(chuàng)造良好的工作環(huán)境。凡是生產(chǎn)工藝過程中能采取的保護監(jiān)測手續(xù)必須采取，凡是能消除隱患的必須指定責(zé)任人限期消除，凡是能采取預(yù)防控制措施的必須落實，凡是安全措施的投入必須滿足。二是把環(huán)保工作提到公司生存與發(fā)展的高度看待，堅持一手抓管理，一手抓治理。三是對安全、環(huán)保的突發(fā)事故應(yīng)通過購買商業(yè)保險轉(zhuǎn)移風(fēng)險。目前，企業(yè)參加社會商業(yè)保險的賠付率為18%，***年應(yīng)達到25%，以后應(yīng)爭取達到30%。

三、人力資源風(fēng)險

1.重大人身傷亡事故事后處理形成的風(fēng)險

公司目前已為職工辦理了養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、工傷保險、失業(yè)保險四項社會基本保險，由于正常工傷保險的賠付額度過低，對易燃易爆、高危特殊崗位采取參加社會商業(yè)補充保險轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

2.人員的工資、福利待遇所引發(fā)的風(fēng)險

(1)風(fēng)險識別。出現(xiàn)多人次、某一特定部門或崗位集體反映工資、薪酬待遇等方面存在異議，應(yīng)是預(yù)警的信號。

(2)風(fēng)險控制。責(zé)成有關(guān)職能部門迅速調(diào)查部門或崗位技術(shù)含量和工作勞動強度，重新調(diào)整工資及福利待遇。

人力資源控制應(yīng)采取以下措施:(1)建立嚴(yán)格的招聘程序，保證應(yīng)聘人員符合招聘要求。(2)制定員工工作規(guī)范，用以引導(dǎo)考核員工行為。(3)定期對員工進行培訓(xùn)，幫助其提高業(yè)務(wù)素質(zhì)，更好地完成規(guī)定的任務(wù)。(4)加強和考核獎懲力度，應(yīng)定期對職工業(yè)績進行考核，獎懲分明。(5)對重要崗位員工(如銷售、采購、出納)應(yīng)建立職業(yè)信用保險機制，如簽訂信用承諾書，保薦人推薦或辦理商業(yè)信用保險。(6)工作崗位輪換，可以定期或不定期進行工作崗位輪換，通過輪換及時發(fā)現(xiàn)存在的錯弊情況。同時也可以挖掘職工的潛在能力。(7)提高工資與福利待遇，加強員工之間的溝通，增強凝聚力。 轉(zhuǎn)貼于

四、財務(wù)風(fēng)險

1.資金風(fēng)險

(1)風(fēng)險識別。正常儲備資金急劇下降、到期應(yīng)收資金不能按期足額回收，經(jīng)營凈現(xiàn)金流量大幅度下降，甚至出現(xiàn)紅字。

(2)風(fēng)險控制。第一，根據(jù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，重新制定資金管理辦法，與集團公司的管理模式接軌。①對各分公司資金統(tǒng)一管理，取消銀行帳戶，采取收支兩條線的資金管理模式。②對控股子公司實行自行管理、監(jiān)督使用的管理模式。第二，專項資金與流動資金相分離管理，保證生產(chǎn)經(jīng)營流動資金放在第一位，實行資金審批一支筆，按計劃使用資金。第三，出現(xiàn)流動資金短缺的非常狀況時，首先，壓縮對外投資、項目建設(shè)資金。其次，壓縮內(nèi)部技術(shù)更新、改造、環(huán)措等專項資金，再次壓縮非生產(chǎn)經(jīng)營性開支及各項福利費支出。最后，壓縮生產(chǎn)性流動資金支出。

2.財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險

利潤指標(biāo)與負(fù)債指標(biāo)。

(1)風(fēng)險識別。利潤急劇下降，出現(xiàn)保本經(jīng)營甚至虧損;產(chǎn)品銷售毛利率達到13%-15%，低于10%應(yīng)預(yù)警;資產(chǎn)負(fù)債率達到70%應(yīng)預(yù)警，達到75%應(yīng)迅速采取措施降低該項指標(biāo);銀行借款總額不應(yīng)超過凈資產(chǎn)50%，不能突破總資產(chǎn)50%。

(2)風(fēng)險控制。首先，壓縮對外投資、項目建設(shè)資金。其次，壓縮內(nèi)部技術(shù)更新、改造、環(huán)措等專項資金。再次，壓縮非生產(chǎn)經(jīng)營性開支及各項福利費支出。最后，壓縮生產(chǎn)性流動資金支出。

針對以上所述，企業(yè)應(yīng)積極借鑒國外先進的企業(yè)風(fēng)險管理理念和方法，逐步推行全面風(fēng)險管理，建立和完善全面的風(fēng)險管理體系，通過持續(xù)的風(fēng)險管理來評估決策和交易中的風(fēng)險，計算實行風(fēng)險管理所取得的報酬和不實行風(fēng)險管理所遭受的懲罰，處理好企業(yè)在減輕財務(wù)、經(jīng)營和戰(zhàn)略風(fēng)險與為股東創(chuàng)造競爭價值之間的適當(dāng)平衡。以結(jié)構(gòu)化的風(fēng)險管理過程為理論基礎(chǔ)，根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)特點，制定企業(yè)的風(fēng)險管理方針和制度，形成切實可行、易于操作、收效突出的風(fēng)險管理機制，把風(fēng)險管理落到實處，提升企業(yè)的管理能力，為企業(yè)創(chuàng)造價值。

參考文獻:

[1]楊瑞，刁敏.企業(yè)風(fēng)險管理與風(fēng)險導(dǎo)向內(nèi)部審計.財會月刊，2008.

第9篇：企業(yè)風(fēng)險管理理論范文

【關(guān)鍵詞】 日本企業(yè);風(fēng)險管理;管理審計

一、日本企業(yè)風(fēng)險管理與管理審計的特點

(一)風(fēng)險管理與本國國情結(jié)合

風(fēng)險是指達到預(yù)定目標(biāo)過程中,由于信息缺失而導(dǎo)致最終結(jié)果背離既定目標(biāo)的可能性。它具有不確定性,不僅包括損失的不確定性,還包括盈利的不確定性。風(fēng)險實質(zhì)上會傷害到企業(yè)的持續(xù)健康的經(jīng)營,影響了企業(yè)實現(xiàn)既定目標(biāo)的能力。風(fēng)險管理就是為了保證企業(yè)持續(xù)健康的經(jīng)營,盡可能降低風(fēng)險而采取的一系列具有優(yōu)先次序的管理過程。企業(yè)處于市場活躍、法規(guī)解禁、科技進步的變動環(huán)境中,其面臨經(jīng)營風(fēng)險增加,風(fēng)險管理就是通過識別、測量、分析、評價、控制、規(guī)避企業(yè)面臨的各種風(fēng)險,提高企業(yè)本身的附加價值,實現(xiàn)企業(yè)在降低風(fēng)險的收益與成本之間平衡。

日本自然資源匱乏,國內(nèi)市場容量有限,國際貿(mào)易及海外投資是日本企業(yè)的立足之本。不僅日本政府重視風(fēng)險管理,出臺了貿(mào)易保險制度等規(guī)范,日本企業(yè)對風(fēng)險更加敏感,高度重視風(fēng)險管理,將其確認(rèn)為企業(yè)整體戰(zhàn)略框架中的一項重要內(nèi)容。在日本企業(yè)中,風(fēng)險管理的重要原則是:將成本與風(fēng)險進行權(quán)衡,以期通過最小的投入化解風(fēng)險。這一原則直接影響了日本企業(yè)的風(fēng)險管理機制,其風(fēng)險管理的重心是成本控制。這種成本控制是動態(tài)的,不僅指企業(yè)用以規(guī)避風(fēng)險的投入預(yù)期應(yīng)比企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的付出要低,更是以實現(xiàn)更低的成本為目標(biāo),將成本控制貫穿于整個風(fēng)險管理過程中。

風(fēng)險存在于企業(yè)的各項經(jīng)營活動中,比如人事決策,如果用對一個人,會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的流入;用錯一個人,則可能使企業(yè)內(nèi)部管理混亂或蒙受巨大經(jīng)濟損失。在日本企業(yè),當(dāng)職位出現(xiàn)空缺時,一般首先考慮在本企業(yè)內(nèi)部選拔合格的人才而較少出現(xiàn)“空降兵”,這樣的人才已經(jīng)在企業(yè)內(nèi)工作一定時間,企業(yè)對其工作能力等各方面都有了較深的了解,減少了招聘失誤的風(fēng)險。相比歐美企業(yè)多采用外部招聘,委托獵頭公司或公司考核人才,日本企業(yè)不但降低了招聘風(fēng)險還節(jié)省了大筆費用,使得規(guī)避風(fēng)險的成本大大降低。

(二)風(fēng)險管理與管理審計相結(jié)合

1.管理審計的內(nèi)涵及發(fā)展的必要性。管理審計又可稱作效率審計,作為現(xiàn)代審計的新發(fā)展,正日益成為企業(yè)管理活動的重要工具。管理審計是內(nèi)部審計發(fā)展的內(nèi)在要求,傳統(tǒng)內(nèi)部審計主要職責(zé)是糾錯防弊,審計的對象主要是會計憑證、賬簿、報表等會計資料,局限于財務(wù)領(lǐng)域而未深入到生產(chǎn)、經(jīng)營和管理領(lǐng)域。這種側(cè)重于對過去事項監(jiān)督的審計主要對企業(yè)起到保護的職能,已經(jīng)越來越不滿足現(xiàn)代企業(yè)的需求。內(nèi)部審計要適應(yīng)市場形勢變化,滿足管理者的要求,從傳統(tǒng)鑒證功能轉(zhuǎn)向用于價值增值目的,從被動防守轉(zhuǎn)向企業(yè)的主動發(fā)展,發(fā)展管理審計是必然趨勢。

管理審計是健全企業(yè)管理制度的內(nèi)在需要。企業(yè)制度不斷產(chǎn)生新的變化,財務(wù)報告已經(jīng)不能滿足委托人對企業(yè)經(jīng)營活動的考核。他們需要更強的手段來使企業(yè)的資源配置更加有效率、效果,而管理審計就是在這樣的需求下發(fā)展出的必然結(jié)果。隨著企業(yè)的多元化發(fā)展,企業(yè)內(nèi)部管理控制難度增加,如何保證投資決策成功,生產(chǎn)經(jīng)營水平提高,經(jīng)營目標(biāo)實現(xiàn),經(jīng)營方針和政策有效貫徹執(zhí)行,避免由于生產(chǎn)、技術(shù)、銷售等經(jīng)營管理上的失誤而給企業(yè)帶來損失和風(fēng)險,是企業(yè)急需解決的問題。管理審計作為企業(yè)內(nèi)部審計的新發(fā)展,對企業(yè)管理水平、防范風(fēng)險能力作出分析、評價,提出建設(shè)性意見和改進措施,從而協(xié)助企業(yè)健全內(nèi)部控制,有效利用有限資源,提高風(fēng)險防范能力,增加企業(yè)價值。

2.管理審計與風(fēng)險管理存在內(nèi)在聯(lián)系。日本企業(yè)進行對外貿(mào)易或投資過程中,對外面臨企業(yè)外部的經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境、政策制度、競爭對手、技術(shù)變革等諸多變動因素帶來的風(fēng)險;對內(nèi),面臨企業(yè)內(nèi)部管理中人、財、物等資源的配置使用及在業(yè)務(wù)流程、信息系統(tǒng)等管理過程中存在的漏洞、錯位、不協(xié)調(diào)帶來的風(fēng)險。企業(yè)需要加強對風(fēng)險管理過程的評估和報告,并對管理層的決策進行評價,這恰恰是管理審計工作的一項主要內(nèi)容。管理審計與風(fēng)險管理之間存在著天然聯(lián)系,一方面企業(yè)的管理審計與風(fēng)險管理都是企業(yè)內(nèi)部控制的再控制,是為實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而實施的不同管理手段,它們之間通過內(nèi)部控制緊密聯(lián)系在一起;另一方面在風(fēng)險管理的實施中運用管理審計,無論是管理審計還是風(fēng)險管理都能從雙方的整合中提高效率,創(chuàng)造價值。

3.日本企業(yè)對風(fēng)險管理進行審計的特點

(1)管理審計能夠從全局角度管理風(fēng)險。日本企業(yè)負(fù)責(zé)內(nèi)部審計的人員基本不是剛出校門,對各項業(yè)務(wù)部門接觸不多的人,而是在公司享有盛名的審計管理人員。這些人員素質(zhì)很高,業(yè)務(wù)熟,能力強,工作態(tài)度負(fù)責(zé)認(rèn)真,事前計劃安排周密,一旦制定了計劃,就徹底貫徹執(zhí)行,保證按時準(zhǔn)確的完成工作任務(wù)。如果在工作中出現(xiàn)失誤會及時向上級請示匯報,坦承錯誤并盡可能的改正錯誤,最大限度的減少了因隱瞞、掩飾產(chǎn)生信息傳遞缺失而造成的損失。這些專家在從事審計工作之前,通常在采購、設(shè)計、工程、生產(chǎn)、銷售等部門輪流工作一段時間。這樣的審計隊伍無疑對風(fēng)險的認(rèn)識、防范和控制具有較全面的認(rèn)識,并且審計人員是直接面對各部門和管理層,可以獲得較充分可靠的風(fēng)險信息,使得他們可以從全局角度出發(fā),客觀的對風(fēng)險進行識別,及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險控制點的漏洞和薄弱環(huán)節(jié),并提出改進建議。

(2)影響風(fēng)險管理決策。管理審計的作用不是提供信息,而是影響。日本企業(yè)認(rèn)為提供信息是一種手段而非最終目的,管理審計的作用在于影響企業(yè)所有階層、部門、員工為降低風(fēng)險而共同努力。影響方面包括管理層和員工的基本信念、價值標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營理念、行為準(zhǔn)則、一般制度,對風(fēng)險的識別及偏好。這些影響將直接作用在企業(yè)經(jīng)營決策。審計人員還可以咨詢顧問的身份調(diào)控、指導(dǎo)、評價企業(yè)的風(fēng)險管理策略。

(3)風(fēng)險管理審計具有權(quán)威性。日本企業(yè)對審計工作非常重視,所有職能部門都應(yīng)配合管理審計人員開展工作。風(fēng)險管理審計形成制度化,除了針對特殊事項的風(fēng)險管理審計,定期進行審計工作,由審計工作直屬負(fù)責(zé)人,通常是社長定期召開各管理部門參加會議會議,聽取匯報,督促各部門貫徹執(zhí)行審計決定,審計部門對各部門的執(zhí)行情況進行評價和考核。

二、日本企業(yè)風(fēng)險管理及管理審計對我國企業(yè)的啟示

1.風(fēng)險管理及管理審計應(yīng)與我國企業(yè)實際相結(jié)合。目前,我國的風(fēng)險管理及管理審計都處于發(fā)展階段,還有相當(dāng)一部分企業(yè)對風(fēng)險管理及管理審計沒有深刻的認(rèn)識,在這兩方面的實踐經(jīng)驗比較少?，F(xiàn)階段應(yīng)立足于我國企業(yè)現(xiàn)實,借鑒別國的先進管理方式,創(chuàng)新出符合我國企業(yè)實際情況的風(fēng)險管理及管理審計。如日本企業(yè)在執(zhí)行管理層下達的決策、制度、規(guī)章時具有較強的執(zhí)行力是因為日本企業(yè)普遍采用的一項傳統(tǒng)經(jīng)營管理習(xí)慣,保障雇傭,即在企業(yè)中樹立其勞資信賴關(guān)系,以培養(yǎng)員工的忠誠心和團隊精神以及競爭力,從而使員工對企業(yè)產(chǎn)生依賴感,較好的實現(xiàn)了員工與企業(yè)步調(diào)的一致,而在中國企業(yè)中這種保障雇傭是比較少見的。

2.提高企業(yè)風(fēng)險管理審計的重視程度。首先,對風(fēng)險管理審計應(yīng)該有新的認(rèn)識,企業(yè)面臨的風(fēng)險可分為外部經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等多個方面,它既是內(nèi)部審計又作為外部審計范疇。國內(nèi)部分大型企業(yè)已經(jīng)展開了風(fēng)險管理審計工作,但還主要局限于內(nèi)部審計范圍。其次,需要培養(yǎng)一批高素質(zhì)的審計人才,既熟習(xí)企業(yè)各業(yè)務(wù)部門的運行情況,又了解市場波動、行業(yè)特點、技術(shù)發(fā)展等等。再次,企業(yè)風(fēng)險管理審計應(yīng)制度化、規(guī)范化。風(fēng)險管理及管理審計都是項長期的工作,應(yīng)當(dāng)定期或不定期的展開,并在此基礎(chǔ)上對重點風(fēng)險控制點展開專項審計。并對審計報告指出的修正部分,確認(rèn)責(zé)任人,跟蹤、落實情況,及時匯報。

參考文獻

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