資產(chǎn)的價值評估精選(九篇)

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第1篇：資產(chǎn)的價值評估范文

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)并購、公司上市、股權(quán)變更、企業(yè)清算、國有企業(yè)改制等經(jīng)濟事項日益增多，這些經(jīng)濟事項的發(fā)生都會涉及到企業(yè)價值評估。企業(yè)價值評估中需要探討的問題很多，無形資產(chǎn)因素就是其中之一。為了便于說明，本文中所指無形資產(chǎn)不包括土地使用權(quán)和人力資源兩個內(nèi)容。

一、采用收益法評估企業(yè)價值時對無形資產(chǎn)因素的考慮

收益法是企業(yè)價值評估中的一種主要評估方法，它是通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評估對象價值的評估思路。收益法的預(yù)期收益可以現(xiàn)金流量、各種形式的利潤或現(xiàn)金紅利等口徑表示。按照一般的企業(yè)價值評估思路，收益法通常適用于評估持續(xù)經(jīng)營且具有獲利能力的企業(yè)。

企業(yè)的未來獲利能力，是企業(yè)各種因素包括企業(yè)的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等共同作用的結(jié)果。企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)類型很多，理論上包括各種可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)（如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、特許權(quán)、專有技術(shù)等）以及不可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)（如企業(yè)的人員素質(zhì)、企業(yè)文化、商譽等）。在評估企業(yè)價值時，這些無形資產(chǎn)因素都必然要加以考慮。需要探討的問題在于，評估師如何對這些因素相互作用后將給企業(yè)未來收益產(chǎn)生的影響進行預(yù)測。

比如，企業(yè)通過購買方式取得一項技術(shù)，但在技術(shù)的消化與吸收方式以及相關(guān)的資金投入等方面不同，這項技術(shù)的價值，即未來獲利能力就會完全不同。據(jù)統(tǒng)計，日本、韓國等亞洲國家的一些企業(yè)，在技術(shù)引進方面的投入比例大約是1：7，即每引進一元錢的技術(shù)，企業(yè)自己進一步開發(fā)的投入大約是7元；而我國企業(yè)的該項投入比例大約是1：0.2，大大低于上述兩個國家的企業(yè)。從這個數(shù)據(jù)可以看出，同樣一項技術(shù)，在不同的企業(yè)中，人員技術(shù)水平的的高低、管理人員的素質(zhì)、企業(yè)對技術(shù)的消化能力、企業(yè)的融資能力以及投入的資金量等因素不同，該項技術(shù)所產(chǎn)生的未來獲利能力是完全不同的。

根據(jù)這個例子，可以悟出一個道理，就是在預(yù)測企業(yè)的未來收益時，一定要充分考慮企業(yè)無形資產(chǎn)（特別是技術(shù)型無形資產(chǎn)）的構(gòu)成，要考慮與無形資產(chǎn)未來發(fā)揮效益密切相關(guān)的因素，如企業(yè)未來的融資能力、在技術(shù)方面加大投入的能力、在技術(shù)方面進一步開發(fā)的能力（主要指企業(yè)中技術(shù)人員的素質(zhì)）、技術(shù)研發(fā)成功后相應(yīng)資金的配套能力、與該技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品市場份額、與該技術(shù)相關(guān)的國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃以及環(huán)保因素等。簡單地講，就是要考慮四個“量”，即：企業(yè)人力資源的質(zhì)量（研發(fā)能力）、企業(yè)后續(xù)配套資金的數(shù)量（融資能力）、市場上對相關(guān)產(chǎn)品的容量（競爭能力）、企業(yè)的生產(chǎn)能量（生產(chǎn)能力）等。

在采用收益法評估企業(yè)價值時，要充分考慮企業(yè)的無形資產(chǎn)（特別是技術(shù)型無形資產(chǎn)）在未來使用方面的各種配套因素以及影響因素，本文將這種思路稱為動態(tài)評估思路；而不是籠統(tǒng)地以企業(yè)的現(xiàn)有收益為基礎(chǔ)，以某一個預(yù)計比率來對企業(yè)未來的收益加以預(yù)測，本文將這種思路稱為靜態(tài)評估思路，在評估無形資產(chǎn)時，應(yīng)采用動態(tài)評估思路，而不宜采用采用靜態(tài)評估思路。

在采用動態(tài)評估思路評估企業(yè)無形資產(chǎn)乃至企業(yè)價值時，對于一些引進技術(shù)要特別加以注意。有些企業(yè)在引進技術(shù)方面是花了很大代價的，從成本的角度看，這些技術(shù)的價值是很可觀的；但如果從收益的角度看、從技術(shù)的進一步開發(fā)以及與該項技術(shù)的相關(guān)配套因素上看，有些引進技術(shù)所實際發(fā)揮的作用可能是非常有限的。這就形成了某些無形資產(chǎn)，在技術(shù)上是先進的、引進成本是較大的，但在效益上卻是較差的。評估師在進行評估時對這些情況要特別加以注意。

二、采用成本法評估企業(yè)價值時對無形資產(chǎn)因素的考慮

企業(yè)價值評估中的成本法又稱為資產(chǎn)基礎(chǔ)法，它是指在合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的評估思路。

運用成本法進行企業(yè)價值評估，應(yīng)當(dāng)考慮被評估企業(yè)所擁有的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的負(fù)債。

采用成本法評估企業(yè)價值時對無形資產(chǎn)因素考慮的問題有兩個。

（一）對非持續(xù)經(jīng)營企業(yè)進行整體評估時，是否要對無形資產(chǎn)進行評估

企業(yè)非持續(xù)經(jīng)營通常又稱為企業(yè)清算，這種情況大致包括：企業(yè)解散（如：企業(yè)因經(jīng)營目的達(dá)到、因經(jīng)營期限到期以及因其他各種原因不再繼續(xù)經(jīng)營等）和企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)中止持續(xù)經(jīng)營，通常要履行企業(yè)清算的程序，其中包括資產(chǎn)評估。那么，在對非持續(xù)經(jīng)營企業(yè)進行整體資產(chǎn)評估，也就是以企業(yè)清算為目的所進行的資產(chǎn)評估中，是否還要考慮無形資產(chǎn)因素？

要回答這個問題，有必要弄清企業(yè)的無形資產(chǎn)都包括哪些類型。

關(guān)于無形資產(chǎn)的類型，有各種各樣的分類方法。這里按無形資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，可以分為知識型無形資產(chǎn)、權(quán)利型無形資產(chǎn)、關(guān)系型無形資產(chǎn)和不可辨認(rèn)型無形資產(chǎn)等四類。

知識型無形資產(chǎn)包括專利技術(shù)、專有技術(shù)、計算機軟件與集成電路布圖設(shè)計等。

權(quán)利型無形資產(chǎn)包括各種特許權(quán)，如煙草專賣等專營權(quán)、進出口許可證、生產(chǎn)許可證等。

關(guān)系型無形資產(chǎn)是指企業(yè)可據(jù)以獲得盈利的各種關(guān)系，如客戶關(guān)系、購銷關(guān)系等。

不可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)是指那些不可單獨取得、離開企業(yè)就不復(fù)存在的無形資產(chǎn)，如商譽。

進行非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下的資產(chǎn)評估中，是否要考慮無形資產(chǎn)因素，筆者認(rèn)為要根據(jù)以上不同無形資產(chǎn)的情況而定。

對于依附于企業(yè)的無形資產(chǎn)，如權(quán)利型無形資產(chǎn)中的各種特許權(quán)、關(guān)系型無形資產(chǎn)中的各種客戶關(guān)系及購銷關(guān)系、不可確指的無形資產(chǎn)如商譽等，在非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下的整體資產(chǎn)評估中，可以不必考慮和評估這些無形資產(chǎn)，因為隨著企業(yè)的消失，這些無形資產(chǎn)自然也就消失了，這些因素不會再產(chǎn)生未來獲利能力，因此，也就沒有必要對這些無形資產(chǎn)進行評估了。

對于知識型無形資產(chǎn)，如各種專利權(quán)、專有技術(shù)、計算機軟件等，則要視情況而定。為了獲得這些技術(shù)，被評估企業(yè)曾經(jīng)進行了投資。這些技術(shù)型無形資產(chǎn)，有的是可以不依附于企業(yè)而獨立存在的（如專利權(quán)），有的則是依附于自然人的（如專有技術(shù)）。因此，在進行非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下的評估時，有必要對這些無形資產(chǎn)的價值加以評估。對專利權(quán)的價值進行評估后，可以對專利權(quán)實施轉(zhuǎn)讓，以取得一些轉(zhuǎn)讓收入并加入到企業(yè)清算分配中去；對專有技術(shù)進行評估，可以將這些技術(shù)的評估價值參與到企業(yè)清算分配中去，因為這些技術(shù)通常是依附于自然人的，這些自然人在離開清算企業(yè)后仍然可以通過這些技術(shù)獲得收益。所以，在非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下，有必要對知識型無形資產(chǎn)（至少是大部分）的價值進行單獨評估。

這里有一個問題值得提出來討論，就是關(guān)于國有企業(yè)改制的資產(chǎn)評估問題。國有企業(yè)改制，按照國家有關(guān)規(guī)定，需要對改制企業(yè)進行整體資產(chǎn)評估。在國有企業(yè)改制評估中，有兩個問題值得思考。

一是改制企業(yè)的評估假設(shè)問題，也就是企業(yè)是否持續(xù)經(jīng)營的問題。從企業(yè)原有經(jīng)濟性質(zhì)將終結(jié)，企業(yè)的人員、名稱等都要發(fā)生較大變化這個角度看，企業(yè)是非持續(xù)經(jīng)營；從國有企業(yè)改制后，企業(yè)作為一個實體依然存在這個角度看，又屬于持續(xù)經(jīng)營。這樣，在進行國有企業(yè)改制的整體資產(chǎn)評估中，就有必要對于評估假設(shè)作出判斷，從而才能采用不同的評估思路和方法對無形資產(chǎn)進行評估。筆者認(rèn)為，國有企業(yè)改制政策性很強，涉及到國有資產(chǎn)的管理、人員安置、改制企業(yè)今后的股權(quán)設(shè)置等敏感問題，在以企業(yè)改制為目的的整體資產(chǎn)評估中，評估假設(shè)宜確定為非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)。因為，在非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下，企業(yè)整體評估才能采用成本法進行評估；而又只有在采用成本法進行整體資產(chǎn)評估時，才有可能對企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)進行逐項清點和評估。

二是如何對改制企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)進行評估問題。有的改制企業(yè)，從賬面上看，擁有不少無形資產(chǎn)（如商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等），但從效益上看，企業(yè)的年度報表上仍然顯示是虧損，這就需要進行判斷，在企業(yè)虧損的前提下，這些無形資產(chǎn)是否還具有價值，如確實這部分無形資產(chǎn)不能給企業(yè)帶來超額利潤甚至一般利潤，那么，在評估實踐中，對這部分賬面無形資產(chǎn)，通?？梢圆贿M行評估；有的改制企業(yè)中的無形資產(chǎn)，在企業(yè)評估基準(zhǔn)日時，可能只能產(chǎn)生有限的效益，但從未來看，在相關(guān)因素（如人員素質(zhì)、資金來源等）具備的前提下，可能會有成倍的效益產(chǎn)生（如特許經(jīng)營權(quán)等）。對于這部分無形資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)進行價值評估，在評估方法上，可以采用收益法進行評估。

（二）自創(chuàng)無形資產(chǎn)的賬面價值不完整時如何取得相關(guān)資料

運用成本法評估無形資產(chǎn)的難點在于自創(chuàng)無形資產(chǎn)的賬面價值不完整。這是無形資產(chǎn)會計核算方面的規(guī)定造成的。

財政部于2001年頒布實施的《企業(yè)會計準(zhǔn)則――無形資產(chǎn)》規(guī)定：“自行開發(fā)并依法申請取得的無形資產(chǎn)，其入賬價值應(yīng)按依法取得時發(fā)生的注冊費、律師費等費用確定；依法申請取得前發(fā)生的研究與開發(fā)費用，應(yīng)于發(fā)生時確認(rèn)為當(dāng)期費用”。

這項規(guī)定的實質(zhì)就是將研究與開發(fā)費用在發(fā)生時全部確認(rèn)為費用，計入當(dāng)期損益，而不是資本化。這項規(guī)定的后果是企業(yè)自創(chuàng)無形資產(chǎn)的賬面價值是不完整的。如果運用成本法評估企業(yè)的無形資產(chǎn)，就很難以企業(yè)的無形資產(chǎn)賬面價值作為無形資產(chǎn)價值評估的基礎(chǔ)依據(jù)。

解決的辦法是：

第一、如果被評估對象是一項研發(fā)成功了的無形資產(chǎn)，那么，在采用成本法評估時，就要對該項無形資產(chǎn)自研發(fā)以來所發(fā)生的所有費用加以整理搜集，從而據(jù)以確定該項無形資產(chǎn)的評估價值。雖然這是一項很繁瑣的工作，但也是必須做的一項工作，前提是需要被評估企業(yè)有較好的資料基礎(chǔ)工作，特別是研發(fā)費用支出資料的保存工作（注：當(dāng)然，研發(fā)成功了的無形資產(chǎn)，并不能說明就具有經(jīng)濟效益，也許未來的使用成本會大于未來收益，但在采用成本法進行評估時，就暫時不考慮未來的使用成本與未來收益等因素了）。

第二、如果被評估對象是一項正處于研發(fā)階段的技術(shù)型無形資產(chǎn)，那么，在評估時，該項技術(shù)暫時不能被確認(rèn)為無形資產(chǎn)，其所記錄的研發(fā)費用，也不能作為評估該項無形資產(chǎn)價值的依據(jù)。

三、對企業(yè)集團中的控股公司進行整體資產(chǎn)評估時對無形資產(chǎn)因素的考慮

企業(yè)集團是指由母公司、子公司、孫公司等組成的多層次的經(jīng)濟組織。企業(yè)集團由若干具有法人資格的公司組成，但企業(yè)集團本身不具有法人資格。

控股是指投資公司對被投資公司擁有控股權(quán)，在這種情況下，投資公司被稱為母公司，被投資公司被稱為子公司。母子公司的結(jié)構(gòu)通常形成企業(yè)集團。

當(dāng)企業(yè)進行企業(yè)兼并、合并等經(jīng)濟事項時，就需要進行企業(yè)價值評估。如果被兼并方屬于企業(yè)集團類型，那么，就涉及到對母公司的評估和對子公司的評估。企業(yè)集團是由母、子、孫公司多層次組成，凡是下屬有子公司的公司，都可以被稱為母公司，因此，從理論上講，在一個比較大型的企業(yè)集團中，通常有幾個層次的母公司。為了區(qū)別，本文將最上一層的母公司稱為終級母公司。

在企業(yè)價值評估中，如果是對企業(yè)集團中最下層子公司進行整體資產(chǎn)評估，那么，評估事項就比較簡單，可類同單體企業(yè)進行整體資產(chǎn)評估；如果是對終極母公司進行整體評估，也就是本文所談的對控股公司進行整體資產(chǎn)評估，那么，評估事項就要復(fù)雜一些，需要探討的問題也較多，本文僅就無形資產(chǎn)因素進行探討。

第2篇：資產(chǎn)的價值評估范文

關(guān)鍵詞：知識產(chǎn)權(quán)；融資；價值評估；風(fēng)險

作者簡介：陳瑩，女，廣東藥學(xué)院財務(wù)處會計師，碩士；

宋躍晉，女，廣東藥學(xué)院醫(yī)藥經(jīng)濟學(xué)院副院長，副教授，碩士。

中圖分類號：F832.4 文獻標(biāo)識碼：A 　 doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.03.36 文章編號：1672-3309（2012）03-79-03

一、我國知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的現(xiàn)狀

隨著知識經(jīng)濟時代的到來，知識產(chǎn)權(quán)的戰(zhàn)略性資源地位日益凸顯，以知識產(chǎn)權(quán)為核心資產(chǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟增長的貢獻越來越大。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重已達(dá)18%，并且對其他經(jīng)濟部門還有間接的推動作用。高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化需要資本的支持，然而，我國高新技術(shù)中小企業(yè)握有大量知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的同時，面臨嚴(yán)重的資金缺口困境。知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資作為一種新型的融資模式，對緩解中小企業(yè)資金困難，推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有現(xiàn)實的意義。

為實現(xiàn)《國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》提出的“引導(dǎo)企業(yè)采取知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、許可、質(zhì)押等方式，實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的市場價值”的目標(biāo)。自2008年以來，國家知識產(chǎn)權(quán)局先后在全國近20個地區(qū)開展了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點工作，在16個?。▍^(qū)、市）推廣中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)，支持17個?。▍^(qū)、市）建立知識產(chǎn)權(quán)價值評估專家輔導(dǎo)團隊。各試點城市相關(guān)部門積極構(gòu)建融資平臺，以制度創(chuàng)新的方式推動知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。并先后推出相應(yīng)的貸款貼息、風(fēng)險補償?shù)葍?yōu)惠政策，部分地區(qū)針對具體情況還成立了專門的科技服務(wù)機構(gòu)。從國家知識產(chǎn)權(quán)局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2011年，全國專利權(quán)質(zhì)押融資金額達(dá)90億元（較2010年增加28%），3年來中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款金額累計超過200億元，有力地支持了部分高新技術(shù)中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。

從另一個角度來看，2011年，我國共有21665項專利獲得實施許可，1953項專利成功辦理了質(zhì)押融資，僅占獲實施許可專利數(shù)的9%，較2008年增加了5.44%。由此可見，盡管知識產(chǎn)權(quán)主管行政部門、中國人民銀行及眾多商業(yè)金融機構(gòu)都做了諸多努力，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資在我國的推進仍然較為緩慢。

制約知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資開展的最主要因素，在于知識產(chǎn)權(quán)價值的不確定性。知識產(chǎn)權(quán)的價值是決定金融機構(gòu)是否放貸以及放貸規(guī)模大小的關(guān)鍵因素，然而，由于知識產(chǎn)權(quán)本身所具有的“無形”特性以及外部環(huán)境的不完善，其價值評估面臨著諸多風(fēng)險。

二、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價值評估風(fēng)險分析

由于知識產(chǎn)權(quán)自身的特點，它并不像有形資產(chǎn)那樣一目了然，在質(zhì)押融資中對其價值的評估也具有較大彈性。在實踐中主要存在以下問題：

（一）知識產(chǎn)權(quán)在法律上的不確定性

知識產(chǎn)權(quán)的法律風(fēng)險，主要是指知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利歸屬的不確定性或潛在的不確定性、權(quán)利的不穩(wěn)定性、與他人知識產(chǎn)權(quán)沖突的可能性和后續(xù)權(quán)利的處置等方面。相較于其他動產(chǎn)和不動產(chǎn)而言，知識產(chǎn)權(quán)存在較大的權(quán)利不確定性，主要表現(xiàn)在以下方面：一是知識產(chǎn)權(quán)客體的非物質(zhì)性，使得其不能通過占有來明確其法律狀態(tài)，而必須通過法律的認(rèn)可來明確其權(quán)利的取得；二是知識產(chǎn)權(quán)在權(quán)利取得以后，在權(quán)利存續(xù)期內(nèi)，仍然受到專有性、時間性和地域性的影響而隨時可能發(fā)生改變。

知識產(chǎn)權(quán)在法律上的不確定性，使其在質(zhì)押融資中的價值評估存在巨大風(fēng)險：

1、權(quán)屬風(fēng)險。主要包括知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬關(guān)系的清晰性和完整性，以及后續(xù)產(chǎn)生權(quán)屬糾紛的可能性。作為質(zhì)押物的知識產(chǎn)權(quán)，一旦因權(quán)利人本人或他人的原因而失去法律的認(rèn)可，如專利權(quán)因未交年費或授權(quán)期屆滿而失效，或?qū)＠麢?quán)取得后又因他人的異議而被撤銷等，此時的知識產(chǎn)權(quán)將毫無擔(dān)保價值。

2、授權(quán)和轉(zhuǎn)讓爭議風(fēng)險。主要是指知識產(chǎn)權(quán)在授權(quán)和轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的有關(guān)約定和限制會影響其價值，而價值評估過程中往往容易忽略以上因素而導(dǎo)致過高估值。

（二）知識產(chǎn)權(quán)在經(jīng)濟上的不確定性

知識產(chǎn)權(quán)是國家為促進技術(shù)創(chuàng)新，賦予權(quán)利人某種經(jīng)濟上排他的權(quán)利。知識產(chǎn)權(quán)的價值，在于作為其客體的知識產(chǎn)品處于法律賦予的排他期限內(nèi)所創(chuàng)造出的經(jīng)濟價值?？梢?，知識產(chǎn)品在權(quán)利存續(xù)期內(nèi)所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟價值是影響作為質(zhì)押物的知識產(chǎn)權(quán)價值評估的重要因素。主要存在以下風(fēng)險：

1、技術(shù)替代風(fēng)險。主要是指由于技術(shù)進步、技術(shù)發(fā)展速度加快或技術(shù)路線改變而導(dǎo)致替代技術(shù)的出現(xiàn)，使得原有的知識產(chǎn)權(quán)價值降低或變得毫無價值。

2、強制許可風(fēng)險。強制許可，又稱強制授權(quán)，是指國家專利行政部門根據(jù)具體情況，可以不經(jīng)權(quán)利人同意，直接允許其他單位或個人使用其專利、版權(quán)或其他具有排他性權(quán)利的一種許可方式。通常而言，權(quán)利人根據(jù)法律或通過仲裁，可以得到一定的經(jīng)濟補償。實踐中，我國對發(fā)明專利、實用新型專利、版權(quán)等可以采取強制許可，而不對商標(biāo)權(quán)、外觀設(shè)計專利權(quán)采用強制許可。強制許可可能會導(dǎo)致知識產(chǎn)權(quán)迅速貶值。

3、市場化風(fēng)險。很多知識產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟價值是與其他市場因素共同作用的結(jié)果，如果沒有這些因素的協(xié)同配合，其產(chǎn)生經(jīng)濟價值的能力會大大減弱，如商標(biāo)權(quán)的價值與權(quán)利人對商標(biāo)的運營、策劃息息相關(guān)。

4、侵權(quán)風(fēng)險。主要是指產(chǎn)品被仿冒、假冒而受到?jīng)_擊，從而嚴(yán)重影響知識產(chǎn)權(quán)的價值。目前，侵權(quán)問題在我國尤其突出，“山寨產(chǎn)品”充斥市場，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域侵權(quán)盜版現(xiàn)象普遍，這些都極大地?fù)p害了知識產(chǎn)品創(chuàng)造經(jīng)濟價值的能力。

（三）知識產(chǎn)權(quán)的流動性風(fēng)險

設(shè)定知識產(chǎn)權(quán)為質(zhì)押物的目的，就是為了在債權(quán)人不能償還貸款時，債權(quán)人能通過將知識產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)來獲得經(jīng)濟補償。因此，在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價值評估過程中，必須考慮其流動性風(fēng)險：一是是否存在一個成熟、完善的知識產(chǎn)權(quán)交易市場，知識產(chǎn)權(quán)的處置通道不暢將嚴(yán)重影響其價值；二是某些知識產(chǎn)權(quán)的特性使得其經(jīng)濟價值的實現(xiàn)依附于特定的專業(yè)知識和團隊，且必須與一定的生產(chǎn)條件如生產(chǎn)設(shè)備、銷售渠道及售后服務(wù)相結(jié)合才能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而使得這些知識產(chǎn)權(quán)在市場上的流動性極低。

據(jù)統(tǒng)計，我國企業(yè)的專利利用率為86%，而其中96%的專利是由權(quán)利人自己實施的，僅有4%是以專利許可或?qū)＠D(zhuǎn)讓的方式得以實施，這從側(cè)面反映了當(dāng)前我國專利權(quán)在公開交易市場上變現(xiàn)的困難。

（四）評估人的主觀判斷風(fēng)險

目前，全球尚無標(biāo)準(zhǔn)的知識產(chǎn)權(quán)估價方法，現(xiàn)有的評估方法也只適用于重要專利和馳名商標(biāo)。我國財政部頒布的《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則—無形資產(chǎn)》、資產(chǎn)評估協(xié)會制定的《專利資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》等政策法規(guī)，為知識產(chǎn)權(quán)價值的評估提供了一定的參考依據(jù)，但相對其復(fù)雜性而言，仍然缺少具體的評估實施細(xì)則和量化標(biāo)準(zhǔn)。在知識產(chǎn)權(quán)價值評估過程中，評估方法的選擇和方法的應(yīng)用，以及針對知識產(chǎn)權(quán)的附著性特點所選取的收入分成率，主要由評估人的主觀判斷所決定。評估人的專業(yè)能力、視角、方法、經(jīng)驗直接影響評估結(jié)果。

三、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價值評估風(fēng)險的控制

（一）加強資產(chǎn)評估制度建設(shè)，規(guī)范知識產(chǎn)權(quán)價值評估工作

《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則—無形資產(chǎn)》中規(guī)定，知識產(chǎn)權(quán)的價值評估主要包括重置成本法、市場法和收益法。就知識產(chǎn)權(quán)的重置成本而言，它的計算簡便，但與知識產(chǎn)權(quán)自身所能帶來的價值之間并不存在必然的聯(lián)系。根據(jù)中國人民銀行的《貸款風(fēng)險分類指導(dǎo)原則(試行)》的規(guī)定，對于抵押資產(chǎn)的評估，在有市場的情況下，按市場價格定值；在沒有市場的情況下，應(yīng)參照同類抵押資產(chǎn)的市場價格定值。可見，從政策層面上講，在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中采用市場法是理想的選擇，但是它的應(yīng)用則需要一個成熟、活躍的交易市場，而我國的現(xiàn)狀很難滿足這一條件。收益法是對知識產(chǎn)權(quán)的未來收益作出預(yù)測，并根據(jù)合理的貼現(xiàn)率進行貼現(xiàn)從而得出其價值，它符合知識產(chǎn)權(quán)的知識屬性要求，但其操作復(fù)雜，且具有較強的主觀性。

有關(guān)部門應(yīng)在財政部《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則—無形資產(chǎn)》的基礎(chǔ)上，針對知識產(chǎn)權(quán)特征，分別制定專利、商標(biāo)、著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)的專門評估指導(dǎo)意見或準(zhǔn)則，針對不同的知識產(chǎn)權(quán)建立系統(tǒng)的評估標(biāo)準(zhǔn)，更有針對性地規(guī)范和指導(dǎo)各類知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)評估工作，增強評估的公允性和準(zhǔn)確性。

（二）完善知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價值評估規(guī)則，加強評估體系的構(gòu)建

知識產(chǎn)權(quán)價值評估體系主要包括知識產(chǎn)權(quán)自身的價值評估、預(yù)期經(jīng)濟價值的評估、風(fēng)險評估等，它至少應(yīng)考慮以下因素：一是權(quán)屬的確定性; 二是知識產(chǎn)權(quán)的核心競爭力;三是知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的市場前景; 四是持有該項知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)的經(jīng)營管理能力; 五是存續(xù)期限; 六是是否已進入實質(zhì)的實施階段, 是否已產(chǎn)業(yè)化; 七是未來替代技術(shù)出現(xiàn)的可能性；八是強制許可的可能性；九是被侵權(quán)所可能造成的損失。我國應(yīng)借鑒日本等國在知識產(chǎn)權(quán)評估方面的經(jīng)驗, 進一步規(guī)范我國知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評估規(guī)則, 提高評估規(guī)則的可操作性。

（三）建立非營利性中介服務(wù)機構(gòu)

知識產(chǎn)權(quán)的價值評估工作具有高度的專業(yè)性，涉及到知識產(chǎn)權(quán)、法學(xué)、會計等多學(xué)科領(lǐng)域，銀行培養(yǎng)內(nèi)部專業(yè)的評估專家成本較高，難以獨立完成。因此，中介服務(wù)機構(gòu)成為保證評估結(jié)論客觀性、公平性、公正性的主要技術(shù)平臺。同時，知識產(chǎn)權(quán)開發(fā)運用成功能夠推動整體經(jīng)濟的發(fā)展，間接提升社會整體利益，政府應(yīng)以其強大的財力和良好的信譽承擔(dān)起組建獨立的非營利性中介服務(wù)機構(gòu)的任務(wù)，以推動知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展。

當(dāng)企業(yè)向銀行提出貸款申請時，中介機構(gòu)應(yīng)根據(jù)銀行的委托，根據(jù)知識產(chǎn)權(quán)會計的確認(rèn)和計量情況，結(jié)合權(quán)利的法律屬性、企業(yè)經(jīng)營狀況、信用情況及產(chǎn)品的市場前景等因素進行價值評估，作出是否適宜貸款、貸款額度建議及風(fēng)險評估報告，銀行據(jù)此發(fā)放貸款。

對于為銀行提供的知識產(chǎn)權(quán)價值評估，中介機構(gòu)要公開披露估值的方法、估值的標(biāo)準(zhǔn)、估值的影響因素、估值的法律、政策、市場等背景因素、允許的估值誤差度等，并承擔(dān)因估值嚴(yán)重不準(zhǔn)而給銀行帶來的貸款損失。

（四）將知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價值評估與企業(yè)價值判斷結(jié)合起來

銀行設(shè)置質(zhì)押資產(chǎn)的出發(fā)點在于防范金融風(fēng)險，即當(dāng)借款人無法用正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來償還貸款時，貸款銀行可以通過處置質(zhì)押物來獲得補償?？梢?，銀行在審核發(fā)放貸款時，借款人的償債能力是首要考慮的因素，質(zhì)押品的評估價值是第二位的考慮因素。從這一角度出發(fā)，應(yīng)將知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價值評估與企業(yè)價值判斷結(jié)合起來進行分析。

企業(yè)的價值判斷是通過對企業(yè)的經(jīng)營狀況、信用狀況、研究開發(fā)能力、科研成果轉(zhuǎn)化能力、管理水平等一系列財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)綜合分析來進行的。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前我國三分之二的專利分布在中小企業(yè)中，銀行向這些企業(yè)，尤其是向高科技中小企業(yè)貸款，更多的是看中他們的發(fā)展?jié)摿Γy行應(yīng)綜合考慮企業(yè)整體及知識產(chǎn)權(quán)自身的盈利能力和償還能力。2008 年，科技部、財政部與國家稅務(wù)總局聯(lián)合頒布的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定：高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定，企業(yè)研究開發(fā)組織管理水平、科技成果轉(zhuǎn)化能力、自主知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量、銷售與總資產(chǎn)成長性等方面的指標(biāo)必須符合《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》中的要求。評價時采用百分制打分，其中核心自主知識產(chǎn)權(quán)賦值為30分，科技成果轉(zhuǎn)化能力賦值為30 分，研究開發(fā)的組織管理水平賦值為20分，成長性指標(biāo)賦值為20分，四項指標(biāo)加權(quán)得分必須達(dá)到70 分以上。可見，將知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價值評估與企業(yè)價值判斷結(jié)合起來，能夠?qū)ζ髽I(yè)的業(yè)績和未來的發(fā)展與增長作出一個客觀、全面的評價，不僅可以保證貸款的投向，還可以保證企業(yè)的還款能力。

（五）發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，完善融資擔(dān)保體系

目前，我國的信用擔(dān)保體系主要由城市、省、國家三級機構(gòu)構(gòu)成，其業(yè)務(wù)分為擔(dān)保和再擔(dān)保，擔(dān)保公司資源分散，沒有開展聯(lián)保、互保和再擔(dān)保業(yè)務(wù)，銀行對擔(dān)保行業(yè)的資信認(rèn)同度也不高。融資擔(dān)保體系的構(gòu)建，關(guān)鍵要解決兩個問題：一是融資擔(dān)保模式與風(fēng)險收益的匹配問題；二是風(fēng)險分散機制的有效性問題。我國應(yīng)借鑒日本的經(jīng)驗，以政府為主導(dǎo)，成立專門的中小企業(yè)管理機構(gòu)，對高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展進行統(tǒng)籌規(guī)劃，依靠制度創(chuàng)新以及法律的規(guī)范和支持來完善融資擔(dān)保體系。天津市對涉農(nóng)高技術(shù)生產(chǎn)者的小額貸款實行五戶聯(lián)保的聯(lián)合擔(dān)保制度就是一個典型：由縣級政府成立擔(dān)保中心，通過擔(dān)保與反擔(dān)保方式對農(nóng)戶、信用社和開發(fā)銀行提供雙向擔(dān)保。

參考文獻：

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[2] 苑澤明、姚王信.知識產(chǎn)權(quán)融資不對稱性的法經(jīng)濟學(xué)分析[J].知識產(chǎn)權(quán)，2011，(02).

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[4] 丁錦希、顧艷、王穎瑋.中日知識產(chǎn)權(quán)融資制度的比較分析—基于創(chuàng)新藥物專利質(zhì)押融資現(xiàn)狀的案例研究[J].現(xiàn)代日本經(jīng)濟，2011，(03).

[5] 仇書勇、龔明華、陳璐.知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險及其防范[J].新金融，2009，(09).

第3篇：資產(chǎn)的價值評估范文

關(guān)鍵詞：投資性房地產(chǎn)；公允價值；評估

中圖分類號：F233 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-7712 （2013） 22-0000-01

《會計準(zhǔn)則第3號――投資性房地產(chǎn)》首次將投資性房地產(chǎn)作為一項新的資產(chǎn)予以確認(rèn)，并引入了公允價值計量模式。如果會計上選擇了公允價值計量模式，關(guān)鍵就是在這個基礎(chǔ)上定量。我國投資性房地產(chǎn)市場剛剛進入加速發(fā)展階段，采用新會計準(zhǔn)則中的公允價值計量屬性對投資性房地產(chǎn)價值進行計量和評估，關(guān)鍵是怎樣確定投資性房地產(chǎn)的公允價值？筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下對策。

一、完善配套制度建設(shè)，保證公允價值計量客觀有效

從我國目前情況看，中國資產(chǎn)評估協(xié)會雖然制定頒布了《投資性房地產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）》和《以財務(wù)報告為目的的評估指南（試行）》，財政部頒布了《資產(chǎn)評估機構(gòu)審批和監(jiān)督管理辦法》（財政部令第64號）等規(guī)定，規(guī)范了企業(yè)采用公允價值計量投資性房地產(chǎn)的行為和方法，規(guī)定了資產(chǎn)評估機構(gòu)審批和監(jiān)督管理辦法，但從目前情況看仍缺少完善配套的相應(yīng)制度，建議不斷完善相應(yīng)的規(guī)章、辦法，健全配套的相應(yīng)制度、準(zhǔn)則等。

二、建立資產(chǎn)評估的信息服務(wù)系統(tǒng)，服務(wù)于相應(yīng)的財務(wù)報告

目前，許多資產(chǎn)評估是在不存在活躍市場的情況下進行的，很大程度上依賴于評估人員的主觀判斷。因此，大量與評估相關(guān)的信息有助于評估人員做出正確的判斷。所以，利用現(xiàn)代化的設(shè)備和科學(xué)的方法，對信息進行加工整理，建立服務(wù)于財務(wù)報告目的資產(chǎn)評估的信息服務(wù)系統(tǒng)是必要的。建議有關(guān)部門建立行業(yè)統(tǒng)一市場信息數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)和市場信息數(shù)據(jù)庫，向評估機構(gòu)和人員提供高質(zhì)量的信息咨詢服務(wù)，企業(yè)可以充分利用數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)獲取地區(qū)權(quán)威數(shù)據(jù)，使相關(guān)評估人員在進行投資性房地產(chǎn)公允價值評估時，更具有依據(jù)，并能保證評估結(jié)果的公允性。

三、建立健全公允價值評估體系，確保公允價值的真實性

采用新會計準(zhǔn)則中的公允價值計量屬性對投資性房地產(chǎn)價值進行計量和評估，筆者認(rèn)為，首先，政府相關(guān)部門應(yīng)建立一套嚴(yán)格的公允價值評估體系，加強對評估工作的監(jiān)督，禁止公司自己出具評估報告，對未披露投資性房地產(chǎn)公允價值評估方法的公司應(yīng)給予處罰。建立有效的專業(yè)監(jiān)督機構(gòu)對評估機構(gòu)的評估實行監(jiān)督的機制。評估機構(gòu)的評估價，可通過信息公示、獨立機構(gòu)審計等方式接受投資者或?qū)I(yè)機構(gòu)的監(jiān)督。其次，由于投資性房地產(chǎn)公允價值評估是以財務(wù)報告為目的，因此必然會受到會計使用公允價值程度的影響，受會計制度約束。這就要求評估師對會計準(zhǔn)則有比較透徹的研究，因為資產(chǎn)評估師的職業(yè)素質(zhì)將影響最后評估結(jié)果，所以，必需加強資產(chǎn)評估師的隊伍建設(shè)。最后，加強資產(chǎn)評估機構(gòu)的管理，有關(guān)部門應(yīng)嚴(yán)格對評估公司的資質(zhì)進行審查，并對其評估工作予以監(jiān)督，對公允價值確認(rèn)依據(jù)進行嚴(yán)格檢驗，杜絕虛假評估等提供虛假信息的行為，確保公允價值的真實性。

四、明確投資性房地產(chǎn)采用公允價值計量的前提，評估對象

明確投資性房地產(chǎn)評估方法的針對性或適用性。評估師執(zhí)行投資性房地產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，必須理解相關(guān)會計準(zhǔn)則的要求，與委托方及會計師進行充分溝通，了解其會計核算與財務(wù)報告披露的具體要求與建議。對于投資性房地產(chǎn)公允價值的評估方法，應(yīng)優(yōu)先采用市場法與收益法，當(dāng)這兩種評估方法不適用時才可以采用成本法等其他方法。當(dāng)無法準(zhǔn)確評估公允價值時，也可以提供公允價值變動區(qū)間等價值分析結(jié)論。對于市場法的應(yīng)用，應(yīng)著重關(guān)注參考交易案例的經(jīng)營業(yè)態(tài)、附帶租約等差異因素。對于收益法的應(yīng)用，應(yīng)著重需注意評估對象資產(chǎn)范圍與租金收入內(nèi)涵的匹配、租金收入與成本項目的匹配、出租收益口徑與折現(xiàn)率口徑的匹配；需關(guān)注租約的詳細(xì)條款及約定租金與市場租金的差異等。

五、資產(chǎn)評估中介機構(gòu)應(yīng)有其相應(yīng)獨立性，并建立高度的誠信機制

評估機構(gòu)的獨立性和誠信對評估結(jié)果的可信度影響重大。資產(chǎn)評估機構(gòu)應(yīng)建立高度的誠信機制，評估從業(yè)人員要有實事求是的態(tài)度，嚴(yán)格按照評估程序，廣泛搜集國家有關(guān)政策、法律、法規(guī)、規(guī)章制度，深入實際搜集資料，根據(jù)科學(xué)的方法，認(rèn)真地進行核實、研究、分析判斷，最終得出經(jīng)得起推敲的評估結(jié)果。獨立性是資產(chǎn)評估服務(wù)的基本特征。評估機構(gòu)和人員要恪守中立原則，堅持獨立自主地做出決定，公正執(zhí)業(yè)，保證其專業(yè)判斷不受影響，保持客觀和公正。

六、完善房地產(chǎn)市場環(huán)境，構(gòu)建公正透明的估價平臺

要想取得投資性房地產(chǎn)的公允價值，需要一個公平、公開、公正的市場環(huán)境，因此構(gòu)建透明的、監(jiān)督機制完善的房地產(chǎn)市場對公允價值計量模式在投資性房地產(chǎn)上的推廣具有重大意義。加速市場化的進程需要政府的大力推動，盡快制定、完善相關(guān)法律法規(guī)，為房地產(chǎn)市場限定規(guī)則。中國證監(jiān)會會計部的《2009年上市公司執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則監(jiān)管報告》顯示，從投資性房地產(chǎn)公允價值的確定方法看，有15家上市公司采用了中介機構(gòu)提供的房地產(chǎn)評估價格，8家上市公司參照同類房地產(chǎn)的市場交易價格確定，1家上市公司按照第三方調(diào)查報告確定公允價值。由此可見，我國上市公司在確定投資性房地產(chǎn)公允價值時，多數(shù)均采用了中介機構(gòu)提供的房地產(chǎn)評估價格。因此國家應(yīng)逐步完善公允價值審計制度，加強對公允價值計量模式的監(jiān)督，比如企業(yè)投資性房地產(chǎn)的評估與企財務(wù)報告的審計不能由相同的會計師事務(wù)所來完成，通過互相監(jiān)督，來保證財務(wù)報告的真實可靠，以滿足財務(wù)報告使用者的需要。

參考文獻：

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第4篇：資產(chǎn)的價值評估范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；估值分析；現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

2015年5月15日，九鼎投資以41.50億元競價拍得中江集團100%股權(quán)。并通過中江集團間接持有上市公司中江地產(chǎn)（600053.SH）72.37%的股權(quán)，從而實際控制中江地產(chǎn)。作為新三板第一市值公司，九鼎投資此次41億鯨吞中江集團，無疑再次引起了資本市場側(cè)目，也成為了新三板公司借殼控股主板上市公司首例。

在此次收購中，收購人以 41.49592 億元的價格競得中江集團 100% 股權(quán)， 從而間接 控制中江地產(chǎn) 72.37% 的股份，即 313，737，309 股，每股價格為 13.23 元.根據(jù)中江地產(chǎn)2014 年度利潤分配方案， 中江地產(chǎn)以 2014年期末總股本 433，540，800 股為基數(shù) ，每 10 股派 0.6 元（ 含稅） 。截 至本要約收購 報告書簽署之日， 上述利潤分配方案 已實施完畢， 本次要約收購價格相應(yīng)調(diào)整為 13.17 元/ 股。

中江集團在多次掛牌轉(zhuǎn)讓未果的情況下，九鼎投資以如此之高的溢價競價拍中中江集團，背后一定有其深層次的戰(zhàn)略意義。由于中江集團屬非上市公司，旗下子公司中江地產(chǎn)是A股市上市公司，其財務(wù)報表較容易獲得，故本文主要使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對中江地產(chǎn)進行估值分析，并且與收購價格進行比較進而評估其并購決策，并且淺析該收購背后的原因。

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估值分析

（1）根據(jù)中江地產(chǎn)財務(wù)資料，確定詳細(xì)預(yù)測期為5年，2016年～2020年。之后5年公司銷售增長率按照固定比例下降至宏觀經(jīng)濟增長率水平，即7%。后續(xù)期銷售增長率一直維持在7%的固定水平。

（2）根據(jù)中江地產(chǎn)財務(wù)資料，確定詳細(xì)預(yù)測期銷售增長率。本文中選取2010年至2014年五年間銷售增長率的平均值作為詳細(xì)預(yù)測期的增長率，即22%。

（3）確定實體現(xiàn)金流量中各項目占銷售收入的比例。

在估計各項現(xiàn)金流過程中，假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表各項目與銷售收入的比值保持不變。

首先，估計資本支出占銷售收入的比例，選取預(yù)測期前三年的數(shù)據(jù)為參考，算出數(shù)值為0.20%。

其次，估計折舊與攤銷占銷售收入的比例，選取預(yù)測期前三年的數(shù)據(jù)為參考，算出數(shù)值為1.25%。

再次，估計營運資本占銷售收入的比例，選取預(yù)測期前三年的數(shù)據(jù)為參考。

算出數(shù)值為-216%。

由銷售收入引起的營運資本增加額不可能負(fù)值，所以本文中在計算現(xiàn)金流量過程中不考慮營運資本支出的增加。

最后，估計稅后經(jīng)營利潤占銷售收入的比例，選取預(yù)測期前三年的數(shù)據(jù)為參考，算出數(shù)值為6%。

（4）估算折現(xiàn)率

近十年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展，投資規(guī)模不斷擴大。房地產(chǎn)行業(yè)投資呈現(xiàn)多元化、區(qū)域投資不平衡趨勢，再加上企業(yè)之間的競爭和商業(yè)保密等因素，行業(yè)信息不對稱較為嚴(yán)重，外部人員很難獲得企業(yè)的最低要求報酬率。由于這部分非本文重點，僅在此做粗略估計。

首先，查閱房地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率專家測算結(jié)果（股東權(quán)益必要報酬率）為13%。

其次，估算債務(wù)資本成本。根據(jù)中江地產(chǎn)財報可以看出，其借款總額中長期借款占絕大部分。本文選取央行公布的長期貸款基準(zhǔn)利率，在此基礎(chǔ)按照商業(yè)貸款利率上浮20%，作為中江地產(chǎn)的債務(wù)資本成本。根據(jù)2015年10月24日，中央人民銀行公布的最新長期貸款基準(zhǔn)利率，五年以上長期貸款利率為4.9%，則商業(yè)貸款利率為6.9%，以此作為債務(wù)資本成本。

最后，算出2015年中江地產(chǎn)的資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)2015年中江地產(chǎn)財報，負(fù)債總額為2，193，423，406.47元，股東權(quán)益總額為793，021，604.05元，總資產(chǎn)為2，986，445，010.52元。所以，可測算出債務(wù)比重為73.45%，權(quán)益比重為26.55%。

由上節(jié)公式可得：

加權(quán)資本成本=股權(quán)資本成本×+債券資本成本××（1-t）=13%×26.55%+6.9%×73.45%=8.52%

（5）估算公司價值

第一階段，假設(shè)2016～20120年，公司以22%的速度高速增長?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)情況如下：

第一階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=497553217.9元

第二階段，假設(shè)公司2021～20125年，公司的銷售增長率從22%開始每年以3%的速度下降，現(xiàn)金流量折現(xiàn)情況如下：

第二階段現(xiàn)金流量之和=737704116.9元

第三階段，后續(xù)期公司以宏觀經(jīng)濟增長率7%的速度穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流量折現(xiàn)情況如下：

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=CF（1+g）/（r-g） ×（P/F，8.52%，10）

=151336710.6（1+7%）/（8.52%-7%） ×（1+8.52）^10

=4703126163元

最后，將三階段現(xiàn)金流量加總得公司內(nèi)在價值。

公司內(nèi)在價值=497553217.9+737704116.9+4703126163=5938383498元

所以，經(jīng)估算我們可以得出中江地產(chǎn)公司價值約為59億元。

四、本次并購的戰(zhàn)略性意義

2015年1月21日，江西國資委將其所持有的中江集團100%股權(quán)在江西省產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格為25.47億元，對應(yīng)上市公司中江地產(chǎn)72.37%的股權(quán)，價格為18.4億元。而中江地產(chǎn)當(dāng)時市值約為50億元，轉(zhuǎn)讓價款相當(dāng)于市值的50%。然后截止至終止期，仍然沒有受讓人接盤。

自今年5月起九鼎投資以遠(yuǎn)高于掛牌價格的41.5億元獲得中江集團的100%控股權(quán)，從而成為首個間接獲得A股融資平臺的新三板公司。收購價格最終定在41.5億元，這一價格雖然遠(yuǎn)高于國資委的掛牌價格，但是低于當(dāng)時中江地產(chǎn)的市值50億元和本文估算的內(nèi)在價值59億元。由此可見，此次收購是相當(dāng)成功的。

本次并購具有十分深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義：首先，此次重組對于處理僵尸企業(yè)、長期虧損的低效無效國有資產(chǎn)、提高國有資本配置和運行效率無疑具有重大意義。

其次，九鼎投資收購母公司而實際控制上市公司的方式，巧妙的避開了證監(jiān)會對于并購方的嚴(yán)格審查以及在二級市場舉牌收購的漫長周期和巨額成本，而這些時間和成本遠(yuǎn)高于收購溢價。最后，九鼎投資將PE資產(chǎn)業(yè)務(wù)注入中江地產(chǎn)，使其形成了"地產(chǎn)+PE"的雙主業(yè)模式，未來發(fā)展空間巨大。

參考文獻

第5篇：資產(chǎn)的價值評估范文

[關(guān)鍵詞] 資產(chǎn)評估 資本保全

跨入新世紀(jì)，我國國民經(jīng)濟繼續(xù)保持高速增長的同時，物價也維持在一個較高的水平，拋開居民消費價格指數(shù)2007今年以來的不斷增長，全國工業(yè)產(chǎn)品的出廠價格指數(shù)也出現(xiàn)顯著的增長。來自中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，從2003年到2005年期間，我國生產(chǎn)資料價格指數(shù)在上年為100的情況下，分別為103.6、107.8和106.8。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2008年1月份我國全民消費品價格同比上漲7.1%,城市漲6.8%;1月份全國工業(yè)品出廠價格同比上漲6.1%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國宏觀經(jīng)濟已然面臨著通貨膨脹的壓力。在當(dāng)前物價普漲的格局下，采取不同的資本保持觀來計量企業(yè)的收益將得出不同的企業(yè)會計收益，這將影響投資人對上市公司業(yè)績的評價以及投資決策。物價上漲將對會計人員進行會計處理帶來更多的思考余地。

一、物價變動下的折舊新問題

傳統(tǒng)的歷史成本會計下，為了維持設(shè)備的再生產(chǎn)能力，產(chǎn)生了計固定資產(chǎn)提折舊的會計方法，平時按照一定的方法提取折舊，當(dāng)固定資產(chǎn)報廢后會形成一筆基金，該基金就可以用來重新購置固定資產(chǎn)。在物價水平保持穩(wěn)定或波動不大的情況下，按照固定資產(chǎn)的原價計提折舊，對重新購置同樣生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)并無太大的影響。但當(dāng)物價出現(xiàn)較大幅度的波動或固定資產(chǎn)使用壽命較長時，按原價計提折舊累計形成的基金就難以維持企業(yè)的再生產(chǎn)能力。在企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營中，會因為各種原因要求對企業(yè)固定資產(chǎn)進行評估，企業(yè)必須按照評估結(jié)果對評估增值額進行會計處理。我國要求對固定資產(chǎn)評估增加企業(yè)賬面價值的同時，還必須按增值額的一定比例上交所得稅，剩余部分計入企業(yè)所有者權(quán)益。筆者認(rèn)為，對資產(chǎn)評估所帶來的增值征收所得稅，在物價明顯上漲的情況下，將影響企業(yè)的再生產(chǎn)能力。因此，在后文，筆者將以簡單再生產(chǎn)的實例說明此問題。

二、準(zhǔn)則中對資產(chǎn)評估增值的納稅和會計處理

例如，A企業(yè)成立之初，投資者投入貨幣40萬，投入固定資產(chǎn)100萬元，該固定資產(chǎn)按直線法分5年計提折舊，無殘值。為了便于討論，假定企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中不考慮經(jīng)營所得有關(guān)的企業(yè)所得。

A企業(yè)第一年購入材料生產(chǎn)產(chǎn)品，材料加上人工花費共付現(xiàn)40萬，將產(chǎn)品以65萬賣出，簡單經(jīng)營收益為（65萬元－40萬元－25萬元）0，其中25萬元為固定資產(chǎn)折舊。第一年年末銀行存款余額為65萬元。

第二年將上年得到的65萬元收入全部用于產(chǎn)品生產(chǎn)，又購入原料進行產(chǎn)品加工，以90萬售出。簡單經(jīng)營收益為（90萬元－65萬元－25萬元）0，其中25萬元為固定資產(chǎn)折舊。第二年年末，銀行存款余額為（年初65萬+本年銷售收入90萬－付現(xiàn)成本65萬）90萬元。

第三年，固定資產(chǎn)評估為110萬元，增值額10萬元，按所得稅稅率為25%計算，應(yīng)交與評估增值有關(guān)的所得稅為2.5萬元，其余7.5萬元計入所有者權(quán)益。當(dāng)年計提的折舊額為100 5+10 2=30萬元；當(dāng)年再購入原材料進行產(chǎn)品生產(chǎn)，原料加上人工共付現(xiàn)40萬，將產(chǎn)品全部以70萬元售出。第二年的簡單經(jīng)營收益為（70－40－30）0,其中30萬為調(diào)整后的折舊。當(dāng)年年末銀行存款余額為（年初90萬元+本年銷售收入70萬元－付現(xiàn)成本40萬元－所得稅2.5萬元）117.5萬元。

第四年，繼續(xù)購入材料進行產(chǎn)品生產(chǎn)并將其全部銷售，原材料加人工花費共計40萬，折舊與年相同，銷售收入70萬。當(dāng)年的簡單經(jīng)營收益為（70－40－30）0；第四年年末的銀行存款余額為（年初117.5萬元+銷售收入70萬元－成本40萬元）147.5萬元。

在第四年年末，企業(yè)固定資產(chǎn)報廢，需重新購置具有同等生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)，假設(shè)具有同樣生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)市價為110萬元。此時，扣除投資者在最開始投入的40萬元，還剩117.5萬元。可見企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，固定資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以重新購入具有同樣生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)，企業(yè)的簡單再生難以繼續(xù)維持。筆者以為，究其原因，是因為固定資產(chǎn)評估增值所征收的所得稅所致。在本例中，企業(yè)向國家繳納的2.5元正好是企業(yè)維持簡單再生產(chǎn)所需要的現(xiàn)金。

本例雖然是一個簡單的企業(yè)再生產(chǎn)例子，但卻深刻地提示了征收企業(yè)資產(chǎn)評估增值所得稅所帶來的企業(yè)利益損失。

三、在資本保全理論下的評估增值納稅思考

第6篇：資產(chǎn)的價值評估范文

    根據(jù)《關(guān)于確認(rèn)中咨資產(chǎn)評估事務(wù)所等26家資產(chǎn)評估機構(gòu)具有從事證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評估資格的通知》〔國資辦發(fā)（1993）53號〕，下列26家評估機構(gòu)獲得從事證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評估資格。各有關(guān)評估機構(gòu)接到本通知后速與國家國有資產(chǎn)管理局評估中心聯(lián)系，辦理證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評估許可證事宜。證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評估許可證編號如下：

    中咨資產(chǎn)評估事務(wù)所          No.  0000057

    海南資產(chǎn)評估事務(wù)所          No.  0000058

    海南大正會計師事務(wù)所        No.  0000059

    南寧市資產(chǎn)評估事務(wù)所        No.  0000060

    柳州市資產(chǎn)評估事務(wù)所        No.  0000061

    深圳蛇口信德會計師事務(wù)所    No.  0000062

    宜賓地區(qū)資產(chǎn)評估事務(wù)所      No.  0000063

    重慶審計事務(wù)所              No.  0000064

    上海東亞會計師事務(wù)所        No.  0000065

    上海長信會計師事務(wù)所        No.  0000066

    上海中華社科會計師事務(wù)所    No.  0000067

    山東濟南審計師事務(wù)所        No.  0000068

    無錫公證會計師事務(wù)所        No.  0000069

    福州資產(chǎn)評估事務(wù)所          No.  0000070

    黑龍江興業(yè)會計師事務(wù)所      No.  0000071

    山西省資產(chǎn)評估中心          No.  0000072

    河北省資產(chǎn)評估公司          No.  0000073

    新疆審計師事務(wù)所            No.  0000074

    北京德威評估公司            No.  0000075

    武漢市審計事務(wù)所            No.  0000076

    天津會計師事務(wù)所            No.  0000077

    江西會計師事務(wù)所            No.  0000078

    天津市資產(chǎn)評估事務(wù)所        No.  0000079

    南昌會計師事務(wù)所            No.  0000080

第7篇：資產(chǎn)的價值評估范文

【關(guān)鍵詞】清算價格法；抵押處置物；森林資產(chǎn)；評估應(yīng)用

一、抵押處置物資產(chǎn)的形成

森林資源資產(chǎn)抵押處置物資產(chǎn)是指借款人（森林資源資產(chǎn)所有人或授權(quán)人）以其合法的森林資源資產(chǎn)做抵押資產(chǎn)提供貸款償還的擔(dān)保后，由銀行向借款人發(fā)放貸款，當(dāng)借款人不按期償還或無力償還貸款時，銀行有權(quán)依法以森林資源資產(chǎn)抵押資產(chǎn)折價或拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償從而實現(xiàn)抵押權(quán)的資產(chǎn)。

目前，各銀行利用森林資源資產(chǎn)抵押貸款可接受的抵押主要是林木、林業(yè)用地以及依托森林、林木、林地生存的經(jīng)濟植物等。這些抵押資產(chǎn)具有不可分割性、不可移動性、再生性、效益的多樣性、保值增值等重要特征，是一種安全系數(shù)較高的擔(dān)保方式。這在一定程度上保證了信貸資金的安全性，但這種安全性是相對而言的。如果忽視了森林資源資產(chǎn)抵押資產(chǎn)的宜毀滅，長周期、不能快速變現(xiàn)、變現(xiàn)價值低或根本無法變現(xiàn)時，就會帶來信貸風(fēng)險，造成信貸資金損失。因此，確保森林資源資產(chǎn)抵押資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、價值的合理性，是防范信貸風(fēng)險的一道重要屏障。這就要求信貸員和森林資源資產(chǎn)價格評估人員在利用森林資源資產(chǎn)抵押貸款評估過程中要做到“三注意”。

（一）森林資源資產(chǎn)是否存在瑕疵。森林資源資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具有獨立性、流通變現(xiàn)性。以不合法或不適宜的森林資源資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)放貸款，會引起森林資源資產(chǎn)無法變現(xiàn)，使銀行遭受經(jīng)濟損失。比如，森林資源資產(chǎn)證由于辦證時的缺陷，與其他產(chǎn)權(quán)共用（發(fā)展林下種植、養(yǎng)殖），獨立變現(xiàn)能力不強，抵押時又不夠謹(jǐn)慎，未將相鄰的產(chǎn)權(quán)一并抵押，一旦產(chǎn)生風(fēng)險，就會造成處置困難。信貸評估人員應(yīng)具有這種鑒別能力，拒絕此類產(chǎn)權(quán)抵押。

（二）森林資源資產(chǎn)是否具有使用價值。如果森林資源資產(chǎn)因自身原因（如林種確定不合理等）利用受限，沒有使用價值，喪失了變現(xiàn)能力，這將給銀行造成巨大損失。比如，購買的森林資源資產(chǎn)因某種原因，造成無法實際使用，時間較長，但是由于周邊森林資源資產(chǎn)價格不斷上升，經(jīng)評估給出了高價，作為抵押物從銀行取得了貸款，但由于借款人還款能力出現(xiàn)困難，無法到期償還貸款，而抵押物估值明顯偏高，有價無市，變現(xiàn)困難，就有可能形成問題資產(chǎn)。因此，對于因森林資源資產(chǎn)自身問題長期利用受限，無實用價值的森林資源資產(chǎn)不接受貸款申請。最常見的是國家重點公益林、特用林（國防林）、景觀資產(chǎn)。

（三）森林資源資產(chǎn)是否具有變現(xiàn)能力。森林資源資產(chǎn)的擔(dān)保能力體現(xiàn)在其未來的變現(xiàn)能力上，而實際的評估工作中，可能會出現(xiàn)評估人員不自覺地忽視對森林資源資產(chǎn)變現(xiàn)能力的評估。比如缺乏實地調(diào)查了解，紙上談兵，輕信借款人一面之詞，忽視了森林資源資產(chǎn)變現(xiàn)能力，一旦借款人喪失第一還款來源，而森林資源資產(chǎn)變現(xiàn)周期很長或變現(xiàn)金額很難彌補不足，就會使銀行遭受損失。

在個人森林資源資產(chǎn)貸款發(fā)展中，銀行應(yīng)當(dāng)選擇與一至兩家資質(zhì)良好的評估公司合作，要求評估人員在評估過程中嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)技術(shù)規(guī)范，遵守職業(yè)道德，不能迎合委托方的不正當(dāng)要求，搞虛假評估。同時，信貸人員應(yīng)陪同評估人員一同前往現(xiàn)場，了解森林資源資產(chǎn)的位置、周邊環(huán)境，核實森林資源資產(chǎn)的實際林分用途（林種）、林分起源、林分結(jié)構(gòu)、樹種組成、林齡結(jié)構(gòu)、林相和林分質(zhì)量等情況，從森林資源資產(chǎn)地段等外觀要素以及內(nèi)在質(zhì)量和變現(xiàn)能力綜合考慮，對森林資源資產(chǎn)進行全方位、客觀合理的評估，從而保證森林資源資產(chǎn)估值質(zhì)量，防范森林資源資產(chǎn)信貸風(fēng)險。

二、清算價格法基本理念

（一）基本思路

清算價格法是以清算價格為標(biāo)準(zhǔn)來估算森林資產(chǎn)抵押物處置價值的一種方法。是根據(jù)借款人清算對資產(chǎn)可變現(xiàn)的價值，評定重估確定所需評估的資產(chǎn)價值的方法。

所謂清算價格，是指借款人由于破產(chǎn)或其他原因，要求在一定的期限內(nèi)將森林抵押資產(chǎn)變現(xiàn)，在借款人清算之日預(yù)期出賣森林資產(chǎn)可收回的快速變現(xiàn)價格。主要根據(jù)抵押森林資產(chǎn)因子狀況，運用現(xiàn)行市價法估算其正常價值，再根據(jù)處置情況和變現(xiàn)要求，乘以一個變現(xiàn)率，最后確定評估價格。

在原理上基本與現(xiàn)行市價法相同，所不同的是清算價格低于現(xiàn)行市場價格。這是因為借款人急于將森林資產(chǎn)拍賣、出售。因此，從嚴(yán)格意義上來講，清算價格法不能算為一種基本的評估方法，只能算是重置成本法、收益現(xiàn)值法、現(xiàn)行市價法的具體應(yīng)用。

（二）應(yīng)用前提

以具有法律效力的破產(chǎn)處理文件或抵押協(xié)議合同及其他有效文件為依據(jù)；

森林資產(chǎn)以整體或拆零在市場上可以，而且必須快速出售變現(xiàn)；

所賣收入足以補償因出售森林資產(chǎn)的附加支出總額。

（三）適用范圍

破產(chǎn)或無償還能力是指借款人因經(jīng)營不善造成嚴(yán)重虧損、資不抵債時，借款人應(yīng)依法宣告破產(chǎn)，當(dāng)債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時，法院以其全部財產(chǎn)依法清償其所欠的債務(wù)，不足部分不在清償。

森林資源資產(chǎn)抵押是指企業(yè)或個人為了進行融資，用自己特定的森林資源資產(chǎn)為擔(dān)保向?qū)Ψ奖ＷC履行合同義務(wù)的擔(dān)保形式。提供資產(chǎn)的一方為抵押人，接受抵押財產(chǎn)的一方為抵押權(quán)人。抵押人不履行合同時，抵押人有權(quán)利將抵押財產(chǎn)在法律允許的范圍內(nèi)變賣，從變賣抵押物價款中優(yōu)先獲得賠償。

清理是指經(jīng)營不善導(dǎo)致嚴(yán)重虧損，已臨近破產(chǎn)的邊緣或因其他原因?qū)o法繼續(xù)經(jīng)營下去，為弄清楚財產(chǎn)現(xiàn)狀，對財產(chǎn)進行清點、整理和查核，為經(jīng)營決策（破產(chǎn)清算活繼續(xù)經(jīng)營）提供依據(jù)，以及因資產(chǎn)損毀、報廢而進行清理、拆除等的經(jīng)濟行為。

（四）價值因素

如果借款人完全喪失森林資產(chǎn)的處置權(quán)，無法討價還價，占有主動權(quán)的買方必然會盡力壓低價格，以從中獲益；如果借款人上有討價還價的余地，則森林資產(chǎn)的價格就有可能高些。

森林資產(chǎn)的拍賣時限越短，森林資產(chǎn)的清算價格就可能越低；反之，若拍賣的時限較長，森林資產(chǎn)的價格就可能高些。

與被拍賣森林資產(chǎn)相同話類似的森林資產(chǎn)的現(xiàn)行市價越高，被拍賣森林資產(chǎn)的清算價格通常也會高些；反之，被拍賣森林資產(chǎn)的價格就會低些。

若森林資產(chǎn)與破產(chǎn)借款人的其他資產(chǎn)一起整體拍賣，其拍賣值可能會高于包括森林資產(chǎn)在內(nèi)的個單項資產(chǎn)變現(xiàn)價值之和。

三、清算價格法程序

進行市場調(diào)查，搜集與被評估資產(chǎn)或類似資產(chǎn)清算拍賣的價格資料。

分析、驗證價格資料的科學(xué)性和可靠性。

逐項對比分析評估與參照物的差異及其程度，包括實物差異、市場條件、時間差異和區(qū)域差異等。

根據(jù)差異程度及其他影響因素，估算被評估資產(chǎn)的價值，最后得出評估結(jié)果。

根據(jù)市場調(diào)查計算出結(jié)果，對清算價格進行評估。

四、清算價格法方法

嚴(yán)格地說，按照國際慣例，資產(chǎn)評估方法有三種方法：重置成本法、收益現(xiàn)值法、現(xiàn)行市價法。清算價格法不稱之為一種獨立的評估方法。在我國由于《國有資產(chǎn)評估管理辦法》（國務(wù)院第91號令）規(guī)定清算價格法是一種獨立的評估方法，才使業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為它也是國際通行的評估方法之一。

目前，對于清算價格的確定方法，從理論上還難以找到十分有效的依據(jù)，但在實踐上仍有一些方法可用。筆者認(rèn)為：森林資產(chǎn)評估清算價格的方法主要是現(xiàn)行市價。

首先，根據(jù)被評估森林資產(chǎn)的具體情況及所獲得的資料，選擇重置成本法、收益現(xiàn)值法和現(xiàn)行市價法中的一種方法確定被評估森林資產(chǎn)的價格；然后根據(jù)快速變現(xiàn)原則確定一個變現(xiàn)率，再用評估價格乘以變現(xiàn)率，所得結(jié)果即位被評估森林資產(chǎn)的清算價格。

五、清算價格法實例

某拍賣公司將抵押的一某信用社森林資產(chǎn)拍賣出售。該森林資產(chǎn)承包使用年限為50年，到評估基準(zhǔn)日已使用15年，剩35年。林分質(zhì)量狀況良好，年生長率3.95%。試評估該森林資產(chǎn)的清算價格。

第8篇：資產(chǎn)的價值評估范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評估 問題 對策

一、企業(yè)價值評估的特點

企業(yè)價值評估作為市場經(jīng)濟運作過程中經(jīng)常遇到的問題，對企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及轉(zhuǎn)型具有重要作用。但是我國的企業(yè)價值評估體系依然存在諸多問題，要研究這些問題，首先要了解我國企業(yè)價值評估的特點及內(nèi)涵。對于企業(yè)價值評估的特點而言，首先就是具有目的性，在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中，對目標(biāo)企業(yè)進行價值評估來確定合理的收購價格，保證收購的合理性。但是它不同于一般的資產(chǎn)價值評估，需要考慮的還有企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營以及使用價值，也就是企業(yè)的未來預(yù)期收益。其次是整體性和綜合性，對企業(yè)的價值評估是對其持續(xù)經(jīng)營的整體性評估，這種持續(xù)經(jīng)營實體產(chǎn)生的未來經(jīng)濟效益對企業(yè)的價值具有決定性作用。企業(yè)價值不是各單項資產(chǎn)的總和。企業(yè)價值評估作為一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不僅要進行定性評估，其中包括公司治理、財務(wù)狀況、市場營銷以及人力資源和文化調(diào)查等，還要通過建立數(shù)量模型對企業(yè)價值進行量化分析，對企業(yè)價值進行綜合評估。再次，企業(yè)價值評估具有專業(yè)性、中立性。由于企業(yè)的價值評估一般具有復(fù)雜的評估技術(shù)以及方法，所以需要專業(yè)的評估機構(gòu)及專業(yè)人員進行操作。又因為價值評估涉及到職業(yè)判斷，因而需要專業(yè)人員保持中立性。但是價值評估中要運用估價模型進行判斷，但是對現(xiàn)金流以及貼現(xiàn)率的預(yù)測需要專業(yè)人員的主觀判斷，因而存在一定誤差，同時企業(yè)價值受到自身以及市場環(huán)境變化的影響，因而具有一定的時效性。

二、企業(yè)價值評估中的主要問題

我國企業(yè)價值評估存在的問題主要在于理論研究、相關(guān)法律法規(guī)、評估方法以及評估環(huán)境等方面。

1、企業(yè)價值評估相關(guān)理論研究滯后。從企業(yè)并購以及產(chǎn)權(quán)交易的角度進行分析，企業(yè)價值評估是指對企業(yè)股權(quán)價值的評估，是對企業(yè)部分價值進行評估；但是從企業(yè)破產(chǎn)角度進行分析，企業(yè)價值評估主要是指對資產(chǎn)整體價值進行評估。因此，對于企業(yè)價值評估的認(rèn)識存在很多不同，這對企業(yè)價值評估以及相關(guān)準(zhǔn)則的制定帶來一定影響。并且關(guān)于企業(yè)價值評估的方法還不夠深入具體，很多市場價值評估體系尚不完善，相關(guān)的資產(chǎn)評估制度還不健全，人員素質(zhì)不高，要規(guī)范化資產(chǎn)價值評估，還要建立健全資產(chǎn)評估方法體系。

2、企業(yè)價值評估相關(guān)法律法規(guī)不健全。在《公司法》以及《證券法》中并能沒有對資產(chǎn)評估師的權(quán)利進行確定，也沒有對資產(chǎn)評估機構(gòu)以及專業(yè)人員的資格條件進行明確規(guī)定?！秶匈Y產(chǎn)評估管理辦法》作為迄今為止針對企業(yè)資產(chǎn)價值評估頒布的最具權(quán)威的法律法規(guī)，相關(guān)內(nèi)容比較陳舊，不能適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展要求。《操作意見》的頒布很好地反映了當(dāng)時的理論研究以及實務(wù)現(xiàn)狀，也不能適應(yīng)現(xiàn)代的經(jīng)濟發(fā)展要求。新的《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則—企業(yè)價值》自2012年7月1日起實施，盡管該準(zhǔn)則的推出具有革命性，但是作為原則性方面的規(guī)定，缺乏可操作性。首先，以資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)表外資產(chǎn)和負(fù)債，作為資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評估范圍，是對現(xiàn)實的妥協(xié)和讓步。其次，新準(zhǔn)則依據(jù)預(yù)期收益模型進行分類，這種分類更符合目前的實踐，也更加具有操作層面的指導(dǎo)意義，但限制了其他收益類型（比如凈利潤）的選擇，未對“資本化法”進行規(guī)范。當(dāng)然，它的確立存在一定的創(chuàng)新點以及對現(xiàn)實的充分考慮。

3、企業(yè)價值評估方法應(yīng)用存在障礙。重“成本法”，輕“收益法”和“市場法”。忽視了資產(chǎn)之間的協(xié)同效應(yīng)及表外資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響；忽視了企業(yè)未來成長機會對企業(yè)價值的影響，具有靜態(tài)性；信息搜集成本較高限制了市場法的使用。

4、我國企業(yè)價值評估環(huán)境有待改善。行政干預(yù)仍然比較嚴(yán)重，產(chǎn)權(quán)市場和證券市場不夠發(fā)達(dá)。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，我國產(chǎn)權(quán)市場和證券市場雖然有了長足發(fā)展，但市場規(guī)模較小、制度不健全、信息透明度不高、市場價格具有可操縱性等缺陷都大大限制了企業(yè)價值評估方法—市場法的使用。

三、完善我國資產(chǎn)評估體系的對策

1、進一步提高資產(chǎn)評估師的綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)。應(yīng)加強和規(guī)范資產(chǎn)評估師的后續(xù)教育，改革資產(chǎn)評估師考試制度，修訂和完善高校資產(chǎn)評估專業(yè)人才培養(yǎng)方案，對此，中國資產(chǎn)評估協(xié)會可以提出一個有指導(dǎo)意義的資產(chǎn)評估專業(yè)人才培養(yǎng)方案。

2、加強企業(yè)價值評估概念與方法體系研究。我國目前缺乏一套比較成熟的企業(yè)價值評估概念與方法體系，應(yīng)充分發(fā)揮政府、協(xié)會、評估機構(gòu)、高等院校的作用，組織人員對此進行研討，形成理論界和實務(wù)界普遍接受的企業(yè)價值評估概念與方法體系。

3、修訂或完善我國企業(yè)價值評估法律法規(guī)及準(zhǔn)則體系，制定《資產(chǎn)評估法》，為企業(yè)價值評估提供法律依據(jù)。

4、改進企業(yè)價值評估方法的可操作性。根據(jù)評估目的和對象的不同，選擇與之相適應(yīng)的價值類型和評估方法。深入研究收益法和市場法，完善評估準(zhǔn)則，提高收益法和市場法的可操作性。

隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，企業(yè)制度改革、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓以及對外投資等各種資本運營活動的日益增加，企業(yè)價值評估逐漸受到更多的重視。只有提高企業(yè)價值評估的規(guī)范化程度，才能更好地完成企業(yè)價值評估。但是根據(jù)當(dāng)前發(fā)展形勢來看，我國的企業(yè)價值評估依然存在很多問題，需要我們及時的做出調(diào)整，才能促進我國企業(yè)價值評估體系的完善和發(fā)展。

參考文獻：

[1]劉玉平.企業(yè)價值評估若干問題探討[J].中國資產(chǎn)評估，2006（1）

第9篇：資產(chǎn)的價值評估范文

時至今日，經(jīng)歷了若干次的討論與修訂，《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》終于與大家見面了。這是資產(chǎn)評估行業(yè)里程碑式的一件大事，也是我國企業(yè)價值評估領(lǐng)域中一次具有歷史意義的革命。

我國的企業(yè)價值評估實際是與我國的資產(chǎn)評估同時興起的。1991年91號令第三條即已經(jīng)規(guī)定國有資產(chǎn)占有單位在“企業(yè)兼并、出售、聯(lián)營、股份經(jīng)營”等情況下需進行資產(chǎn)評估，已將企業(yè)作為了資產(chǎn)評估對象，但是，91號令的第七條僅認(rèn)為“國有資產(chǎn)評估范圍包括：固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)”，即作為資產(chǎn)評估法律文件的91號令還未重視企業(yè)作為交易對象時與企業(yè)單項資產(chǎn)之間的差異。因此，資產(chǎn)評估一開始的企業(yè)價值概念是以企業(yè)整體資產(chǎn)價值來替代的，而企業(yè)整體資產(chǎn)被認(rèn)為是企業(yè)各單項資產(chǎn)的簡單加總。此種導(dǎo)向造成了評估實務(wù)上的偏頗。由于企業(yè)價值的評估演化成了對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表所列示資產(chǎn)及負(fù)債的評估，于是嚴(yán)重地影響了企業(yè)價值評估的定位，并限制了企業(yè)價值評估方式方法的發(fā)展。其偏頗與限制具體體現(xiàn)在以下幾個方面：1、會計處理方面的問題直接影響了評估價值，評估師的大量工作變成了審計工作；2、由于企業(yè)的每項資產(chǎn)必須分別進行評估，評估機構(gòu)為控制經(jīng)營成本，設(shè)備、房產(chǎn)、土地等單項資產(chǎn)評估往往聘用不了解資產(chǎn)評估的專業(yè)技術(shù)人員去完成，因而嚴(yán)重影響了評估的執(zhí)業(yè)水平。同時，企業(yè)的房產(chǎn)和土地的價值評估業(yè)務(wù)似乎應(yīng)該必須由專門的房產(chǎn)價值和土地價值的評估人員來承擔(dān)，從而導(dǎo)致企業(yè)整體價值被肢解，影響了企業(yè)評估價值的準(zhǔn)確性；3、由于評估往往僅以企業(yè)提供的會計報表為準(zhǔn)，造成了對賬外資產(chǎn)的忽視和遺漏；4、由于會計報表所列示的各單項資產(chǎn)評估價值加總后不一定能體現(xiàn)企業(yè)的整體價值，其評估價值不能用來作為發(fā)行定價的參考，證監(jiān)會實行了另一套股票發(fā)行定價機制，資產(chǎn)評估報告只能用來設(shè)立公司。資產(chǎn)評估行業(yè)錯失了巨大的證券發(fā)行市場；5、同樣是因會計報表所列示的各單項資產(chǎn)評估價值加總后不一定能體現(xiàn)企業(yè)的整體價值，資產(chǎn)評估報告只能做為委托方完成國有資產(chǎn)管理部門相關(guān)手續(xù)的文件，而不能為企業(yè)股權(quán)交易提供有用的定價參考，不能滿足股權(quán)交易市場的有效需求。

《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》的革命性之一，即在于其從根本上扭轉(zhuǎn)了對企業(yè)價值概念的認(rèn)識，澄清了企業(yè)價值評估所指的對象，即“企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值”。此概念的引入并非是我國獨創(chuàng)，歐美等市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家，早就對企業(yè)價值作出了上述的定義。如《歐洲價值評估準(zhǔn)則》指南7中指出，評估師應(yīng)當(dāng)將企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)分為兩類，一類是評估企業(yè)價值（enterprise value），即企業(yè)的整體價值，另一類是評估權(quán)益價值（equity value）。

由于企業(yè)價值中有股東權(quán)益創(chuàng)造價值與股東貸款創(chuàng)造的價值，企業(yè)價值評估的理念也將國際上已成熟的資本資產(chǎn)定價模型引入了國內(nèi)。

這里的股東全部權(quán)益的價值，即企業(yè)整體價值中由全部股東投入資產(chǎn)創(chuàng)造的價值，本質(zhì)上是企業(yè)（法人實體）一系列的經(jīng)濟合同與各種契約中蘊含的權(quán)益，其屬性與會計報表上反映的資產(chǎn)與負(fù)債相減后凈資產(chǎn)的帳面價值是不相同的。而引入股東全部權(quán)益和部分權(quán)益價值的意義，在于明確地將股權(quán)作為企業(yè)價值評估中的對象，而非過去將凈資產(chǎn)這樣一個會計科目作為評估的對象，同時其隱含了部分股東權(quán)益與全部股東權(quán)益之間并非一個簡單的持股比例關(guān)系，部分股東權(quán)益還存在著控股權(quán)溢價和少數(shù)股權(quán)折價的問題。

《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》的革命性之二，在于罷除了成本法在企業(yè)價值評估中的壟斷地位，強調(diào)了收益法和市場法也是企業(yè)價值評估適用的方法，而在一定的條件下，這兩個方法甚至是更為適用的方法。同時，指導(dǎo)意見對各種評估方法的使用提出了具備可操作性的規(guī)定。

在收益法方面，具體規(guī)定有：1、提出采用收益法可使用收益資本化法和未來收益折現(xiàn)法兩種具體方法。 未來收益折現(xiàn)法往往適用于成熟的企業(yè)，其收益通常是穩(wěn)定的和可預(yù)測的。

2、提出了預(yù)期收益可以采用多種口徑，包括現(xiàn)金流量、各種形式的收益或現(xiàn)金紅利等，打破了傳統(tǒng)上只用凈利潤作為預(yù)期收益的傳統(tǒng)觀念。

3、提出在預(yù)測過程中委托方、相關(guān)當(dāng)事方和評估機構(gòu)應(yīng)相互配合和溝通。委托方和相關(guān)當(dāng)事方應(yīng)提供委估企業(yè)未來經(jīng)營狀況和收益狀況的預(yù)測，評估機構(gòu)應(yīng)對其進行必要的分析、判斷和調(diào)整，確信其合理性，并在此基礎(chǔ)上確定收益法的參數(shù)。區(qū)分了資產(chǎn)評估收益預(yù)測與審計盈利預(yù)測審核時中介機構(gòu)的責(zé)任。

4、提出折現(xiàn)率和資本化率的確定原則，要求應(yīng)當(dāng)考慮利率、市場投資回報率、加權(quán)平均資本成本及委估企業(yè)、所在行業(yè)的特定風(fēng)險等因素。

在市場法方面，具體規(guī)定有：1、提出采用市場法可使用參考企業(yè)比較法和并購案例比較法，明確指出市場比較案例的來源可以是上市公司，也可以是市場上可收集資料的買賣、收購及合并公司。改變了以往實務(wù)界認(rèn)為資本市場尚不活躍，無法收集交易案例的傳統(tǒng)觀念，為市場法的使用提供了新思路。

2、提出具有可比性的公司應(yīng)當(dāng)是屬于同一行業(yè)、或受相同經(jīng)濟因素影響的公司，同時要求對參考企業(yè)報表進行分析調(diào)整，使其與委估企業(yè)報表具有可比性。

3、提出選擇、計算、使用價值比率應(yīng)考慮的因素。

在成本法方面，具體規(guī)定有：

1、提出成本法評估的范圍，應(yīng)當(dāng)包括被評估企業(yè)所擁有的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的負(fù)債。此規(guī)定真正從企業(yè)擁有權(quán)益的角度揭示出評估對象，而非以往將評估對象對應(yīng)為會計科目。

2、提出企業(yè)價值評估中所采用的成本法，其實質(zhì)就是資產(chǎn)基礎(chǔ)法。并明確企業(yè)的各項資產(chǎn)可以根據(jù)情況選用適當(dāng)?shù)木唧w評估方法。

3、提出長期投資項目是否單獨評估的原則，是根據(jù)其對企業(yè)價值的影響程度，而非委估企業(yè)其是否為控股單位來確定。

4、 給予了評估機構(gòu)根據(jù)重要性原則和工作量完成的可能程度來確定評估方法的選擇機會。

《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》革命性之三，在于引入了國際上一些成熟的企業(yè)價值評估的概念與方法，使中國的企業(yè)價值評估能夠盡早與國際接軌。目前，國外投資人在國內(nèi)投資時，往往不相信國內(nèi)評估師的勝任能力。雖然因限于我國對國外的企業(yè)價值評估機構(gòu)的資格限制，仍聘用國內(nèi)評估機構(gòu)進行企業(yè)價值的評估，但同時聘請外資機構(gòu)對評估結(jié)果進行復(fù)核。由于過去我國對企業(yè)價值評估沒有一套成熟的方法體系，一些國內(nèi)評估師對評估中出現(xiàn)的問題得不到合理的解決途徑，因此常常遭到外資機構(gòu)的質(zhì)疑。國際企業(yè)價值評估概念與方法的引入，能夠使中國的評估師武裝起來，從而從容地迎接經(jīng)濟全球化的挑戰(zhàn)。所引入的先進概念與方法包括：

1、財務(wù)報告的分析、調(diào)整和利用；2、在采用收益法時，對非經(jīng)營性資產(chǎn)、負(fù)債和溢余資產(chǎn)進行單獨分析；3、持續(xù)經(jīng)營前提下企業(yè)價值與清算前提下企業(yè)價值；4、企業(yè)存在多種經(jīng)營業(yè)務(wù)狀況下的分別分析的原則；5、控股權(quán)溢價和少數(shù)股權(quán)折價；6、股權(quán)流動性對企業(yè)價值的影響。

《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》革命性之四，在于評估報告與以往的相關(guān)規(guī)定有了質(zhì)的區(qū)別。指導(dǎo)意見從評估報告使用角度出發(fā)強調(diào)了評估報告充分披露有關(guān)信息的重要性，并且對報告應(yīng)披露內(nèi)容進行了較為詳細(xì)的規(guī)定，但未對報告形式進行任何的規(guī)定。與91號文相比，指導(dǎo)意見增加的報告內(nèi)容包括：

1、評估報告使用者；2、價值類型和其定義；3、評估假設(shè)和限制條件；4、評估程序?qū)嵤┻^程和情況。

前述三項均是基本準(zhǔn)則中強調(diào)的重要內(nèi)容。在指導(dǎo)意見中提出披露此三項內(nèi)容的要求是對基本準(zhǔn)則的呼應(yīng)，也映證了基本準(zhǔn)則在整個準(zhǔn)則體系中的作用。在披露評估程序?qū)嵤┻^程和情況時，指導(dǎo)意見強調(diào)披露企業(yè)的財務(wù)分析、數(shù)據(jù)調(diào)整情況，評估方法選取過程和依據(jù)，重要參數(shù)依據(jù)來源與形成的過程，以及運用評估方法時的邏輯推理過程和計算過程。這些披露要求強調(diào)資產(chǎn)評估應(yīng)當(dāng)利用經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)、邏輯學(xué)等知識，對所收集到的評估信息資料進行合理分析、推理和計算。指導(dǎo)意見始終強調(diào)資產(chǎn)評估學(xué)是一門綜合性的經(jīng)濟類學(xué)科，以還資產(chǎn)評估的本來面目；同時對資產(chǎn)評估師提出了更高的要求。

任何帶有革命性的觀點，必然是創(chuàng)新的，也必然會與舊觀念發(fā)生沖突。指導(dǎo)意見（既然具有革命性，則必然帶來一些問題需要解決，如：

1、一些新的概念如何理解和定義，如有形資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)、控股權(quán)、少數(shù)股權(quán)、價值比率等。希望盡早能出臺相關(guān)釋義，幫助廣大評估師對指導(dǎo)意見形成正確的理解；2、指導(dǎo)意見的實務(wù)操作仍存在著一定的困難，如溢價、折價、流動性等因素的考慮，必然需要大量的案例數(shù)據(jù)作支持，而國內(nèi)的數(shù)據(jù)和相關(guān)研究卻相對匱乏。希望進一步進行企業(yè)價值評估的理論研究和實務(wù)探索。

3、與現(xiàn)行法律法規(guī)的銜接一直是困擾準(zhǔn)則制定工作的難題。如在報告披露方面于91號文的銜接、收益法和市場法評估結(jié)論如何滿足《公司法》關(guān)于投資注冊資本金的規(guī)定等。

4、價值類型的問題仍未得到解決?；緶?zhǔn)則將價值類型作為重要觀點提出后，實務(wù)界仍處于茫然的狀態(tài)，不少評估機構(gòu)不理解價值類型具體的含義，更無法對其進行準(zhǔn)確的定義。結(jié)合國內(nèi)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的價值類型研究，定義不同種類的價值類型已成為目前資產(chǎn)評估界急需解決的問題。

美國的企業(yè)價值評估準(zhǔn)則最早制訂于1987年，至今已經(jīng)歷了十幾個年頭。歐洲在2000年也將企業(yè)價值評估準(zhǔn)則納入價值評估的準(zhǔn)則體系。我國的企業(yè)價值評估準(zhǔn)則吸取了國外多年研究的經(jīng)驗，并結(jié)合了國內(nèi)理論界和實務(wù)界的探索，應(yīng)當(dāng)說具有較高的起點。我們期待著具有革命性的《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》將中國的資產(chǎn)評估行業(yè)帶入輝煌燦爛的明天。

參考文獻：