資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景精選(九篇)

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第1篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

《投資者報(bào)》記者近日獲悉，作為民生銀行旗下的一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，民生加銀資產(chǎn)管理有限公司近日正式開(kāi)業(yè)，這是自2012年11月證監(jiān)會(huì)允許基金公司通過(guò)設(shè)立子公司的方式開(kāi)展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以來(lái)，首家正式開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)的“銀行系”基金資管公司。

民生銀行董事會(huì)秘書、民生加銀基金公司董事長(zhǎng)萬(wàn)青元向《投資者報(bào)》透露，今年1月24日，民生加銀資管公司正式拿到證監(jiān)會(huì)批文、取得金融牌照，并于當(dāng)月26日獲得工商注冊(cè)。截至4月底，在短短兩個(gè)多月的時(shí)間里，該公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備規(guī)模已超1000億，立項(xiàng)規(guī)模超600億，獲批項(xiàng)目16個(gè)，規(guī)模102億，并已步入產(chǎn)品發(fā)行階段。

首家“銀行系”資管公司

2012年以來(lái)，在放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管的整體思路之下，監(jiān)管部門對(duì)資產(chǎn)管理市場(chǎng)進(jìn)行了松綁。

伴隨著新規(guī)的密集出臺(tái)，資產(chǎn)管理市場(chǎng)急速進(jìn)入群雄逐鹿的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。

2012年11月1日，《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》正式實(shí)施，這使得公募基金可以通過(guò)設(shè)立子公司從事全面資管業(yè)務(wù)。

民生加銀資管公司正是在此背景下應(yīng)運(yùn)而生。

在民生銀行行長(zhǎng)洪崎看來(lái)，資管公司的成立，標(biāo)志著民生銀行正式進(jìn)入資產(chǎn)管理領(lǐng)域，也標(biāo)志著民生銀行向全功能大型金融集團(tuán)的目標(biāo)又邁進(jìn)了一步，掀開(kāi)了該行綜合化經(jīng)營(yíng)、集團(tuán)化發(fā)展嶄新的一頁(yè)。

他強(qiáng)調(diào)，資管業(yè)務(wù)作為中國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，且隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)向“擴(kuò)內(nèi)需、惠民生”領(lǐng)域的加快擴(kuò)展，以及社會(huì)對(duì)理財(cái)認(rèn)識(shí)的深化，各類金融資產(chǎn)在居民資產(chǎn)配置中的比重會(huì)不斷增大，市場(chǎng)前景十分廣闊。

記者了解到，近年來(lái)，為了適應(yīng)金融市場(chǎng)不斷深化融合、客戶多元化金融需求日益增多的趨勢(shì)，民生銀行加快了綜合化經(jīng)營(yíng)步伐，在其版圖中，已設(shè)立民生金融租賃公司、民生加銀基金公司，初步形成了以商業(yè)銀行為主體、跨市場(chǎng)的綜合經(jīng)營(yíng)格局。

從洪崎的感受看，打通傳統(tǒng)銀行與資產(chǎn)管理服務(wù)，不僅有利于自身在當(dāng)前利率市場(chǎng)化和金融脫媒進(jìn)程加速的環(huán)境下，加快推進(jìn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)單元的功能互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同，營(yíng)造民生銀行全方位、多元化的金融服務(wù)生態(tài)，提升持續(xù)的盈利能力。

同時(shí)，民生銀行作為一家根植于民營(yíng)企業(yè)，聚焦小微金融的股份制銀行，近年來(lái)已在資產(chǎn)管理領(lǐng)域培養(yǎng)了一支強(qiáng)大的投資及財(cái)富管理隊(duì)伍，這一優(yōu)勢(shì)隨著民生銀行進(jìn)軍資產(chǎn)管理領(lǐng)域，將有利于豐富我國(guó)資產(chǎn)管理領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)，更好地滿足客戶全方位金融需求，為資本市場(chǎng)和零售金融市場(chǎng)增添新的活力和生機(jī)。

帶入準(zhǔn)信托、類PE牌照資源

《投資者報(bào)》了解到，相較其他資管公司，對(duì)于民生加銀資管，作為控股股東的民生銀行將會(huì)更多地運(yùn)用其自身在渠道、客戶、科技、隊(duì)伍、風(fēng)控等方面的優(yōu)勢(shì)予以輔助，并會(huì)將民生加銀資管納入民生銀行“大投行、大現(xiàn)金管理、大交易銀行”的服務(wù)體系，通過(guò)優(yōu)化內(nèi)部資源配置，創(chuàng)新銀基合作模式。

萬(wàn)青元向記者透露，目前，民生加銀資管已初步建立了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理體系，組建了多個(gè)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，并已全面著手資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展布局。

與此同時(shí)，民生加銀資管也借鑒了國(guó)內(nèi)外一些資產(chǎn)管理公司的先進(jìn)模式和成功經(jīng)驗(yàn)，在籌備階段便與民生銀行總行各部門、各事業(yè)部、全國(guó)分行和“亞洲金融合作聯(lián)盟”等眾多機(jī)構(gòu)進(jìn)行了全面的接觸溝通和業(yè)務(wù)探索。

“在拿到批文后的短短兩個(gè)多月時(shí)間里，該公司已完成市場(chǎng)規(guī)劃、業(yè)務(wù)推廣、人才招聘、流程梳理、系統(tǒng)搭建等多項(xiàng)工作，并步入正常經(jīng)營(yíng)軌道。其業(yè)務(wù)類型涵蓋委貸、票據(jù)、股權(quán)質(zhì)押、定增、資產(chǎn)收益權(quán)、股權(quán)投資等，涉及能源、旅游、金融、房地產(chǎn)等眾多行業(yè)?！?/p>

在萬(wàn)青元看來(lái)，民生加銀資管給民生銀行構(gòu)筑了一座跨越資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)及實(shí)業(yè)投資的橋梁，帶來(lái)了準(zhǔn)信托、類PE金融牌照資源，將會(huì)促進(jìn)民生銀行的三大戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提升民生銀行整體資產(chǎn)消化能力，并將為民生銀行持續(xù)健康的發(fā)展提供平臺(tái)保障。

第2篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

近年來(lái)，國(guó)有企業(yè)負(fù)債越來(lái)越高，商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也日益加大，如何對(duì)銀企間的債務(wù)進(jìn)行重組已成為我國(guó)運(yùn)行中極為突出的問(wèn)題。在這種情況下，國(guó)務(wù)院于1999年8月通過(guò)了《關(guān)于實(shí)施債轉(zhuǎn)股若干意見(jiàn)方案》，同意將商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為信達(dá)、華融、長(zhǎng)城、東方四大資產(chǎn)管理公司對(duì)債務(wù)企業(yè)的股權(quán)。這樣，原來(lái)的銀企債權(quán)債務(wù)關(guān)系就變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的持股關(guān)系。這一債轉(zhuǎn)股政策的出臺(tái)對(duì)化解商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革無(wú)疑具有重要意義。但在債轉(zhuǎn)股政策具體實(shí)施過(guò)程中，也確實(shí)存在著許多問(wèn)題。從一定意義上講，能否盡快解決這些問(wèn)題已經(jīng)成為債轉(zhuǎn)股成敗的關(guān)鍵。本文就從債轉(zhuǎn)股過(guò)程中存在的幾方面問(wèn)題及應(yīng)采取的對(duì)策作些探討。

一、債轉(zhuǎn)股過(guò)程中存在的問(wèn)題

1、許多國(guó)有企業(yè)認(rèn)為債轉(zhuǎn)股是免費(fèi)午餐競(jìng)相爭(zhēng)取，而資產(chǎn)管理公司等部門在選擇債轉(zhuǎn)股企業(yè)時(shí)如果不慎重，可能會(huì)引發(fā)一些企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)，形成普遍的賴賬局面。由于債轉(zhuǎn)股使企業(yè)原來(lái)的巨額債務(wù)變成股本，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率將大大降低，債務(wù)的本息將免于償還，這對(duì)任何一個(gè)身背大量債務(wù)而無(wú)力償還的企業(yè)來(lái)說(shuō)都是極具誘惑的。再加上許多企業(yè)對(duì)債轉(zhuǎn)股認(rèn)識(shí)不夠，只是簡(jiǎn)單地認(rèn)為債務(wù)不用償還，而不知道債轉(zhuǎn)股后，股權(quán)要求的回報(bào)要高于債權(quán)，使得許多國(guó)有企業(yè)紛紛爭(zhēng)取債轉(zhuǎn)股。即使是本應(yīng)破產(chǎn)的那些資不抵債、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)沒(méi)有市場(chǎng)前景的企業(yè)也存在弄虛作假，爭(zhēng)取趕上債轉(zhuǎn)股這班車的現(xiàn)象。另外，雖然國(guó)家對(duì)債轉(zhuǎn)股的企業(yè)提出嚴(yán)格的選擇條件，但缺少具體的操作標(biāo)準(zhǔn)，使入圍企業(yè)選擇操作存在彈性。在這種情況下，在選擇實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)時(shí)如果不慎重，可能會(huì)使本來(lái)能夠按期還本付息的債務(wù)企業(yè)心理不平衡:其領(lǐng)導(dǎo)和員工共同努力，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，項(xiàng)目建設(shè)精打細(xì)算，積極還本付息，結(jié)果得不到債轉(zhuǎn)股。它們會(huì)降低努力程度，或者干脆不還銀行貸款，以便使企業(yè)具備能夠享受債轉(zhuǎn)股政策的一些標(biāo)準(zhǔn)，這樣就有可能形成大規(guī)模的賴債局面。

2、有關(guān)債轉(zhuǎn)股企業(yè)和資產(chǎn)管理公司在治理結(jié)構(gòu)方面存在的問(wèn)題。

首先，從實(shí)施債轉(zhuǎn)股的情況來(lái)看，資產(chǎn)管理公司沒(méi)有在債轉(zhuǎn)股企業(yè)組成董事會(huì)、選舉董事長(zhǎng)和聘用總經(jīng)理的權(quán)利，沒(méi)有企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定和審批的權(quán)利，沒(méi)有對(duì)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的保值、收益和處置的權(quán)利，沒(méi)有對(duì)企業(yè)的監(jiān)督管理和激勵(lì)做出決定的權(quán)利。這說(shuō)明在債轉(zhuǎn)股具體實(shí)施過(guò)程中，資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的改組、管理、監(jiān)督缺乏權(quán)威性，并沒(méi)有對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的干預(yù)，缺乏真正意義上的股東權(quán)利。

其次，在債轉(zhuǎn)股過(guò)程中，現(xiàn)在通行做法主要是企業(yè)最大比重的債權(quán)歸哪家銀行，就由相應(yīng)的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。這樣雖然使債轉(zhuǎn)股的成本降低，容易操作，但對(duì)于單一國(guó)有資產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種債轉(zhuǎn)股只形成兩方股東，即金融資產(chǎn)管理公司和國(guó)有資產(chǎn)管理公司。在只有金融管理公司一方對(duì)企業(yè)進(jìn)行約束的情況下，將不利于企業(yè)形成多元投資主體的公司體制。

最后，對(duì)企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，在原來(lái)的國(guó)有資產(chǎn)管理公司和企業(yè)經(jīng)理人員的委托關(guān)系的基礎(chǔ)上又增加了金融資產(chǎn)管理公司與其派駐企業(yè)的監(jiān)管人員之間的委托關(guān)系。這兩種委托關(guān)系的存在使得如何對(duì)經(jīng)理人員和監(jiān)管人員進(jìn)行激勵(lì)約束成為真正防止內(nèi)部人控制要解決的問(wèn)題。

3、債轉(zhuǎn)股企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率很低，使債轉(zhuǎn)股政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)難度加大。已實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)由于本息免于償還，能夠減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，會(huì)扭虧為盈。但很多企業(yè)的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及債轉(zhuǎn)股前應(yīng)支付的利息，并且其資產(chǎn)報(bào)酬率是很低的。例如信達(dá)資產(chǎn)管理公司對(duì)北京水泥廠實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，債務(wù)減少5億多元，預(yù)計(jì)2000年后利潤(rùn)可達(dá)2000萬(wàn)元左右。僅以初期貸款5億元計(jì)，年均2000萬(wàn)元的收入，其投資回收期在25年以上，年均投資報(bào)酬率不足4%，全部利潤(rùn)尚不及債轉(zhuǎn)股前應(yīng)付利息的一半。若以該廠現(xiàn)有總資產(chǎn)12億元計(jì)，則總資產(chǎn)報(bào)酬率只有1.6%左右。這說(shuō)明僅減免債務(wù)本息而使企業(yè)扭虧為盈并沒(méi)有從根本上解決企業(yè)效益低下這一問(wèn)題。這種把原來(lái)應(yīng)有利息變成利潤(rùn)的扭虧為盈也決不是債轉(zhuǎn)股政策要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，其真正目標(biāo)應(yīng)該是通過(guò)減免債務(wù)本息，使企業(yè)減輕債務(wù)壓力后從根本上進(jìn)行重組、改制，等企業(yè)效益明顯提高時(shí)，資產(chǎn)管理公司出讓債轉(zhuǎn)股股份收回資金，真正化解金融風(fēng)險(xiǎn)。從目前實(shí)施債轉(zhuǎn)股的情況來(lái)看，債轉(zhuǎn)股企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率并沒(méi)有明顯提高，使債轉(zhuǎn)股目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度加大。

4、缺乏發(fā)達(dá)完善的資本市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)，使資產(chǎn)管理公司未來(lái)的退出存在很大障礙。資產(chǎn)管理公司對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)的持股是階段性的，條件成熟時(shí)資產(chǎn)管理公司必會(huì)將股權(quán)出售給其他戰(zhàn)略投資者或通過(guò)企業(yè)回購(gòu)、推薦上市等途徑進(jìn)行變現(xiàn)，回收資金。無(wú)論采取哪種退出方式，都離不開(kāi)一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，而我國(guó)在這方面非常欠缺。首先，我國(guó)股票市場(chǎng)中小股東過(guò)多，沒(méi)有足夠的機(jī)構(gòu)投資者。由于小股東不能對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效的監(jiān)控，因此通過(guò)上市來(lái)解決資產(chǎn)管理公司的退出必會(huì)弱化企業(yè)股權(quán)約束，不利于企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。其次，我國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模偏小，如果一批債轉(zhuǎn)股企業(yè)上市，將會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊。另外，我國(guó)股票市場(chǎng)投機(jī)性較大，很難真實(shí)反映上市公司的價(jià)值，使投資者難以通過(guò)市場(chǎng)價(jià)值來(lái)估計(jì)債轉(zhuǎn)股股權(quán)的真實(shí)價(jià)值。最后，目前各大證券公司的業(yè)務(wù)主要集中在上市推薦、證券承銷和二級(jí)市場(chǎng)交易方面，而對(duì)于證券化、購(gòu)并、資產(chǎn)重組等真正意義的投資銀行業(yè)務(wù)開(kāi)展較少并缺乏經(jīng)驗(yàn)。這會(huì)使債轉(zhuǎn)股股權(quán)出讓不順暢，資產(chǎn)管理公司的未來(lái)退出存在很大障礙。

二、成功進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的若干對(duì)策

1、加強(qiáng)債轉(zhuǎn)股政策的宣傳解釋工作，慎重選擇實(shí)施債轉(zhuǎn)股的對(duì)象。首先，通過(guò)各種渠道對(duì)債轉(zhuǎn)股政策進(jìn)行大力宣傳并做好進(jìn)一步的解釋工作，使廣大國(guó)有領(lǐng)導(dǎo)真正認(rèn)識(shí)到債轉(zhuǎn)股絕不是“免費(fèi)的午餐”，而是挽救連銀行貸款利息都支不出陷入經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)不得已而采取的一項(xiàng)措施。債轉(zhuǎn)股也不只是減少企業(yè)的銀行債務(wù)，而要盡可能給股東支付比銀行利息高的紅利。如果不能滿足股東利益要求，股東會(huì)重新選擇管理人員或者轉(zhuǎn)讓股份使企業(yè)被實(shí)力強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)控股和兼并。其次，要債轉(zhuǎn)股的經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)已有的選擇條件加緊制定具體操作標(biāo)準(zhǔn)。在選擇債轉(zhuǎn)股對(duì)象時(shí)，嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行操作。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)應(yīng)該主要是1996年以前銀行發(fā)放的逾期、呆滯和呆帳貸款的債務(wù)企業(yè)。對(duì)于近期效益有所滑坡的企業(yè)，堅(jiān)決不予實(shí)施債轉(zhuǎn)股。對(duì)由于在建設(shè)過(guò)程家未投入資本金，致使負(fù)債過(guò)高，盡管具有良好盈利能力和前景仍難以自我消化債務(wù)負(fù)擔(dān)的企業(yè)則應(yīng)列為債轉(zhuǎn)股的首選對(duì)象。而對(duì)于本應(yīng)壓縮淘汰的重復(fù)建設(shè)，技術(shù)設(shè)備落后的企業(yè)，規(guī)模不或外部效益差的企業(yè)，不僅不能實(shí)施債轉(zhuǎn)股，而是應(yīng)該淘汰。這樣就盡可能防止出現(xiàn)該破產(chǎn)的和能還本付息的企業(yè)都爭(zhēng)取債轉(zhuǎn)股并由此而引發(fā)賴債不還和弄虛作假的道德風(fēng)險(xiǎn)。

2、從立法上保護(hù)資產(chǎn)管理公司的股東權(quán)利，為防止內(nèi)部人控制可考慮由多家資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)持股并且要加強(qiáng)激勵(lì)和監(jiān)督力度。

為保證資產(chǎn)管理公司對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)有效行使股東權(quán)利，應(yīng)加快制定《資產(chǎn)管理公司特別法》，對(duì)資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)接收、管理、處置權(quán)，對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)的控股權(quán)、收益權(quán)、管理權(quán)、監(jiān)督權(quán)等合法權(quán)益，從立法上做出明確規(guī)定。只有這樣才能使資產(chǎn)管理公司對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)行使股東權(quán)利具有權(quán)威性，有利于企業(yè)重組、改制等工作順利進(jìn)行。

為有效防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部人控制可考慮將多家銀行的債權(quán)委托多家資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)為對(duì)企業(yè)的股權(quán)或者將一家銀行的債權(quán)分解后分別委托幾家金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)成對(duì)企業(yè)的股權(quán)。形成多元化投資主體的公司治理結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在存在國(guó)有資產(chǎn)管理公司與企業(yè)經(jīng)理人員和金融資產(chǎn)管理公司與其派駐企業(yè)的監(jiān)管人員這兩種委托關(guān)系的情況下，應(yīng)借鑒前不久一些上市公司和國(guó)有控股公司的經(jīng)驗(yàn)，允許國(guó)有企業(yè)總經(jīng)理及高層管理人員以及派駐企業(yè)的高層監(jiān)督人員以約定的價(jià)格購(gòu)買持有一定比例的股份。這種股票期權(quán)激勵(lì)辦法將極大地調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者與監(jiān)督者的工作積極性。另外，國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)盡快出臺(tái)對(duì)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)損失責(zé)任人的處理辦法，對(duì)于企業(yè)經(jīng)理人員及派駐企業(yè)的監(jiān)督人員的失職、違規(guī)行為造成的損失，要追究責(zé)任并進(jìn)行相應(yīng)的懲罰。

3、調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，處理非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，加強(qiáng)企業(yè)管理，努力提高企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率。已實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率仍然很低，其原因是多方面，但可歸結(jié)為兩點(diǎn):一是由于非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)過(guò)多，這些非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)可能是重復(fù)建設(shè)造成的過(guò)剩生產(chǎn)能力，也可能是工藝技術(shù)落后、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理造成的閑置設(shè)備，或者是其他原因造成的沉淀資金和過(guò)多的非生產(chǎn)性資金。二是運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)盈利能力低。因此，應(yīng)從這兩方面著手提高企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率。首先，要通過(guò)調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)來(lái)使非運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)減少、改良和消失。其主要是:關(guān)閉沒(méi)有市場(chǎng)、沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力、工藝落后或成本過(guò)高的業(yè)務(wù)部門，對(duì)有些采取多元化經(jīng)營(yíng)且戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)分散資源使核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)行合并，剝離出售非核心業(yè)務(wù)的資產(chǎn)等。其次，要努力提高運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的盈利能力，其方法除了對(duì)企業(yè)進(jìn)行徹底公司制改制、完善治理結(jié)構(gòu)外，主要是花大力氣抓管理，決策，科學(xué)管理，重點(diǎn)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、成本管理和質(zhì)量管理。同時(shí)企業(yè)要增強(qiáng)市場(chǎng)意識(shí)和觀念，根據(jù)市場(chǎng)需求組織生產(chǎn)和流通，減少產(chǎn)品積壓和庫(kù)存，提高資金使用效率。

4、大力完善資本市場(chǎng)，加快發(fā)展中介機(jī)構(gòu)。在資本市場(chǎng)數(shù)量擴(kuò)張的同時(shí)，進(jìn)一步加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。要大力引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入股票市場(chǎng)，彌補(bǔ)大量債轉(zhuǎn)股企業(yè)上市的資金缺口。擴(kuò)大證券投資基金在同業(yè)拆借市場(chǎng)的融資業(yè)務(wù)和券商用股票抵押向商業(yè)銀行融資業(yè)務(wù)。適當(dāng)降低國(guó)有股的比例，加大上市公司的流通股比例，增加機(jī)構(gòu)投資者特別是投資基金的數(shù)量，這樣可以改進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)小股東過(guò)多不能對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)督的現(xiàn)狀，使上市公司真正置于投資者的監(jiān)督之下。同時(shí)，擴(kuò)大現(xiàn)在各大證券公司的證券化、資產(chǎn)重組、企業(yè)購(gòu)并、資金管理等業(yè)務(wù)，使其發(fā)展成為真正意義的投資銀行。最后，由于資產(chǎn)管理公司在業(yè)務(wù)運(yùn)作上也具有多種資本市場(chǎng)手段等功能，也應(yīng)使其功能充分發(fā)揮作用。

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1、吳有呂、趙曉:《債轉(zhuǎn)股:基于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的與政策》，《經(jīng)濟(jì)》2000.2

2、鄭良芳:《債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)及策略分析》，金融早報(bào)，2000.3.14

3、金瓊:《債轉(zhuǎn)股實(shí)施過(guò)程中道德風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制》，《上海金融》2000.2

第3篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

所謂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也被稱為融資風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，融資不當(dāng)?shù)绕髽I(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中出現(xiàn)不可預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)企業(yè)投資者的經(jīng)濟(jì)利益以及企業(yè)未來(lái)健康發(fā)展造成一定影響的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)生存的基本體現(xiàn)，貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，因此，企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)中都有存在風(fēng)險(xiǎn)的可能。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義來(lái)說(shuō)，從狹義上來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性的損失；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義除了認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是損失的不確定性以外，還可能給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)一定的機(jī)遇。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源不同，可以將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為五類，即投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、存貨風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

(一)中小企業(yè)資產(chǎn)管理水平有待提升

現(xiàn)階段，中小企業(yè)在資金使用及管理方面，缺乏有力的監(jiān)督，導(dǎo)致企業(yè)資金管理水平低下，從而造成企業(yè)資產(chǎn)流失等問(wèn)題，對(duì)企業(yè)的資金流動(dòng)安全造成威脅。另外，一些集團(tuán)企業(yè)中，由于企業(yè)資產(chǎn)管理不夠完善，導(dǎo)致母子公司之間發(fā)生財(cái)務(wù)糾紛，對(duì)企業(yè)整體的發(fā)展造成很大影響。

(二)中小企業(yè)資金使用隨意性較大

一些中小企業(yè)對(duì)資源分配上存在嚴(yán)重不合理現(xiàn)象，往往在銷售環(huán)節(jié)放置過(guò)多的資源，關(guān)注短期經(jīng)濟(jì)收益，忽視了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，容易導(dǎo)致資金投入過(guò)量，給企業(yè)資金帶來(lái)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。加上如果企業(yè)對(duì)成本控制出現(xiàn)偏差，很可能導(dǎo)致短期投入得不到應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，對(duì)企業(yè)下一步的投資項(xiàng)目發(fā)展就會(huì)造成較大的影響。雖然在一定程度上，中小企業(yè)相對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)資金使用的靈活性較強(qiáng)，但是如果缺乏有效的專項(xiàng)資金管理，就容易導(dǎo)致企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)緊縮，企業(yè)整體的資金面臨緊張局面，從而使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失。

(三)中小企業(yè)財(cái)務(wù)決策風(fēng)險(xiǎn)

決策風(fēng)險(xiǎn)在中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的具體表現(xiàn)為：企業(yè)在初具規(guī)模后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就想著多元化經(jīng)營(yíng)模式，但是沒(méi)有充分考慮到企業(yè)自身能力，主觀盲目性較強(qiáng)，做出極端的錯(cuò)誤決策。另外，在企業(yè)重大決策實(shí)施前，沒(méi)有做好相應(yīng)的調(diào)查就盲目投資，導(dǎo)致投資收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期的效果，給企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。(四)缺乏有效的企業(yè)內(nèi)部控制目前，很多中小企業(yè)中內(nèi)部控制制度不夠完善，并且在具體的工作開(kāi)展過(guò)程中沒(méi)有嚴(yán)格的按照相關(guān)制度執(zhí)行，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。另外，中小企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面缺乏科學(xué)的評(píng)價(jià)體系，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制僅僅靠企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)施，會(huì)計(jì)部門財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)功能嚴(yán)重缺失，加上企業(yè)會(huì)計(jì)制度缺乏合理性，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息不準(zhǔn)確，都對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理造成嚴(yán)重的影響。

三、防范中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中不可避免的，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的根本目的在于提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范能力。筆者基于多年的企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)提出以下幾點(diǎn)建議，供有關(guān)人員借鑒。

(一)強(qiáng)化中小企業(yè)資產(chǎn)管理，確保企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性

為了加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的最大化，就需要強(qiáng)化企業(yè)的資產(chǎn)管理，重點(diǎn)做好現(xiàn)金流管理工作。企業(yè)現(xiàn)金流持有量的多少，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)具有直接的影響，如果持有的現(xiàn)金流過(guò)多，就意味著企業(yè)在投資決策方面過(guò)于保守，沒(méi)有把握住發(fā)展的機(jī)會(huì)；如果現(xiàn)金流持有量過(guò)少，會(huì)影響企業(yè)資金的流動(dòng)性，從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生資金緊張現(xiàn)象。因此，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況，從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，控制好企業(yè)持有的現(xiàn)金流量，確保企業(yè)具有一個(gè)較好的發(fā)展前景。

(二)提高企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理水平

企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者，在企業(yè)不斷發(fā)展的同時(shí)，也需要提升自身的管理水平，以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化。第一，企業(yè)管理者自身管理水平的提升，能夠發(fā)揮管理藝術(shù)，充分挖掘員工的潛能，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率；第二，企業(yè)管理者還需要具備一定的財(cái)務(wù)專業(yè)素質(zhì)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、漏洞等應(yīng)該具備敏銳的洞察能力；第三，不僅是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層，對(duì)財(cái)務(wù)部門會(huì)計(jì)人員乃至于全體企業(yè)員工來(lái)說(shuō)，都需要不斷的提升自身的財(cái)務(wù)意識(shí)，樹(shù)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，全面提升企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。

(三)優(yōu)化企業(yè)投資，準(zhǔn)確市場(chǎng)定位

中小企業(yè)在投資前，首先需要在企業(yè)內(nèi)部確定一個(gè)明確的范圍，確保企業(yè)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮；其次，在投資決策前，需要對(duì)投資項(xiàng)目市場(chǎng)份額、市場(chǎng)前景以及各個(gè)方面因素綜合考慮，同時(shí)做好必要的市場(chǎng)調(diào)研等，找準(zhǔn)自身的市場(chǎng)定位，確保發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)；再次，需要確保投資項(xiàng)目在未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境中能夠搶占一定的市場(chǎng)份額，確保企業(yè)獲取較大的經(jīng)濟(jì)收益；最后，需要對(duì)投資時(shí)間、投資品種進(jìn)行嚴(yán)格控制，投資周期越長(zhǎng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)增大。

(四)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理科學(xué)化發(fā)展

在企業(yè)投資過(guò)程中，主觀投資、經(jīng)驗(yàn)投資是導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，會(huì)大大增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。除了找準(zhǔn)市場(chǎng)定位外，為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)人為因素的干擾，企業(yè)還需要建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)測(cè)體系。將投資項(xiàng)目進(jìn)行量化指標(biāo)預(yù)測(cè)，繼而制定出最佳的企業(yè)投資方案。嚴(yán)格的按照投資方案進(jìn)行生產(chǎn)與投資，在很大程度上能夠降低企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的重要措施之一。除上述措施外，中小企業(yè)還能夠利用合理的方式，應(yīng)對(duì)匯率浮動(dòng)對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。具體的規(guī)避手段包括合同貨幣的合理選擇，在金融市場(chǎng)上進(jìn)行保值操作、經(jīng)營(yíng)多原化、財(cái)務(wù)多元化，對(duì)于經(jīng)濟(jì)主體在資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)計(jì)處理過(guò)程中產(chǎn)生的折算風(fēng)險(xiǎn)，一般通過(guò)實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值來(lái)化解。

四、結(jié)束語(yǔ)

第4篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

【關(guān)鍵詞】 城投類企業(yè) 資產(chǎn)管理 全覆蓋

一、城投類企業(yè)的資產(chǎn)管理狀況

資產(chǎn)管理是指為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益最大化而圍繞確保資產(chǎn)安全完整、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)效率開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。對(duì)于城投類企業(yè)資產(chǎn)管理部門而言，資產(chǎn)管理主要是指對(duì)企業(yè)存貨、在建工程、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、土地使用權(quán)、長(zhǎng)期股權(quán)等資產(chǎn)的管理。

城投類企業(yè)作為城府投融資平臺(tái)，投資規(guī)模大、存量資產(chǎn)多，從投資決策開(kāi)始，其資產(chǎn)管理較市場(chǎng)化的企業(yè)而言，存在以下不足。

1、前期論證工作難以深入

前期論證工作難以深入，部分資產(chǎn)在投資立項(xiàng)前并未對(duì)相關(guān)市場(chǎng)、投資效益進(jìn)行深入調(diào)研或精細(xì)測(cè)算，導(dǎo)致建設(shè)成本過(guò)高、效益低下、市場(chǎng)化程度不高等情況出現(xiàn)。

2、統(tǒng)一的管理模式難以形成

資產(chǎn)內(nèi)部在經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益方面有很大的差異，有的具有很大的經(jīng)濟(jì)效益，但是社會(huì)效益、環(huán)境效益卻不一定好;有的具有很好的社會(huì)和環(huán)境效益，但是卻沒(méi)有經(jīng)濟(jì)效益，自身產(chǎn)生不了現(xiàn)金流收入。差異巨大導(dǎo)致資產(chǎn)無(wú)法形成統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)管理模式，需要進(jìn)行差異化管理。

3、資產(chǎn)盤活難以展開(kāi)

“重建設(shè)，輕經(jīng)營(yíng)”的管理模式導(dǎo)致部分存量資產(chǎn)沒(méi)有得到有效利用，資產(chǎn)盤活手段有限，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)施困難。往往需要進(jìn)行較大程度的資產(chǎn)重組與整合后，才能在資本市場(chǎng)上通過(guò)轉(zhuǎn)讓、交易、并購(gòu)、上市等手段加快產(chǎn)權(quán)流動(dòng)或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，但大規(guī)模的重組與整合往往因賬務(wù)不清、成本過(guò)高、人員分流困難等因素而難以展開(kāi)。

二、城投類企業(yè)資產(chǎn)管理的重要性與緊迫性

隨著城市基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善和在建項(xiàng)目的陸續(xù)完工，城投類企業(yè)承擔(dān)的建設(shè)任務(wù)將逐漸減少，存量資產(chǎn)將逐漸增加，企業(yè)將逐步由政府功能階段過(guò)渡到自主經(jīng)營(yíng)階段。在向市場(chǎng)化自主經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，資產(chǎn)管理既重要又緊迫。

1、規(guī)范資產(chǎn)取得與處置程序是降低企業(yè)市場(chǎng)和法律風(fēng)險(xiǎn)的制度保障

城投類企業(yè)作為政府投融資平臺(tái)，政府指令性投資較多，項(xiàng)目前期論證不足，市場(chǎng)調(diào)研不夠深入，部分資產(chǎn)因取得和處置手續(xù)不規(guī)范存在涉訟問(wèn)題。規(guī)范資產(chǎn)取得和處置程序，確保資產(chǎn)投資論證的科學(xué)合理、轉(zhuǎn)讓處置的合法有效，能有效降低城投類企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

2、規(guī)范固定資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)管理程序是實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)安全完整的根本保證

固定資產(chǎn)管理含蓋了固定資產(chǎn)的取得、臺(tái)賬建立、調(diào)撥、改擴(kuò)建、養(yǎng)護(hù)維修、抵押處置、盤點(diǎn)、核銷等環(huán)節(jié)，產(chǎn)權(quán)管理含蓋了產(chǎn)權(quán)的占有、變更、注銷登記和資產(chǎn)權(quán)證的管理等事項(xiàng)。規(guī)范固定資產(chǎn)管和產(chǎn)權(quán)管理程序理能夠?qū)ζ髽I(yè)固定資產(chǎn)進(jìn)行有效監(jiān)管，對(duì)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，確保企業(yè)資產(chǎn)的安全完整。

3、明確資產(chǎn)成本、理順投入產(chǎn)出關(guān)系是實(shí)現(xiàn)城投類企業(yè)成功轉(zhuǎn)型的提前條件

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投入是產(chǎn)出的前提，投入即資產(chǎn)成本。明確每項(xiàng)資產(chǎn)的成本，才能確定每項(xiàng)資產(chǎn)的盈虧平衡點(diǎn)，才能相對(duì)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)每項(xiàng)資產(chǎn)的投資回收期、預(yù)期收益，進(jìn)而開(kāi)展市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。否則，“成本不明，售價(jià)不定，效益不清”，市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)無(wú)從談起。

4、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提升資產(chǎn)效益是實(shí)現(xiàn)城投類企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本途徑

規(guī)模巨大的資產(chǎn)，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。但目前城投類企業(yè)已投入運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)整體效益不高，短期內(nèi)可變現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)少，缺乏快速有效的資產(chǎn)盤活手段，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型要求還存在不適應(yīng)的地方，迫切需要調(diào)整優(yōu)化。

三、城投類企業(yè)資產(chǎn)的全覆蓋管理模式

根據(jù)城投類企業(yè)的資產(chǎn)特點(diǎn)和資產(chǎn)管理現(xiàn)實(shí)以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，本研究提出資產(chǎn)的全覆蓋管理模式。所謂資產(chǎn)的全覆蓋管理模式，即根據(jù)資產(chǎn)管理工作每個(gè)業(yè)務(wù)板塊的要求，結(jié)合該板塊資產(chǎn)特點(diǎn)，采取差異化的管理方式，確保城投類企業(yè)每項(xiàng)資產(chǎn)的每個(gè)方面、每個(gè)階段能夠管理到位，努力實(shí)現(xiàn)每一項(xiàng)資產(chǎn)的保值增值。

1、實(shí)物資產(chǎn)的全類別管理

（1）按產(chǎn)業(yè)、性質(zhì)和狀態(tài)等對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分類

根據(jù)各項(xiàng)資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)歸屬，將資產(chǎn)分為土地、房產(chǎn)、環(huán)保設(shè)施、路橋及其衍生資產(chǎn)、綠化資產(chǎn)、片區(qū)配套等。按性質(zhì)（是否能產(chǎn)生收入），可以將資產(chǎn)分為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。按狀態(tài)（是否完工），將每類資產(chǎn)細(xì)分為存量資產(chǎn)和在建資產(chǎn)。

（2）確定各類資產(chǎn)的成本、收入、效益

確定原則：根據(jù)每類資產(chǎn)特點(diǎn)和性質(zhì)（市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、區(qū)域啟動(dòng)器經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、政府采購(gòu)類資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)等），分別確定每類資產(chǎn)的成本C（取得成本Ca與運(yùn)營(yíng)成本Co之和）、收入R（一次性處置收入Rd和長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)收入Ro）和效益B以及修正系數(shù)。

（3）建立資產(chǎn)質(zhì)量判斷模型、形成結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整方案

對(duì)于每一項(xiàng)資產(chǎn)，首先確定其全部成本C，即取得成本Ca（根據(jù)資產(chǎn)發(fā)生效益的期限長(zhǎng)短分?jǐn)偅┖瓦\(yùn)營(yíng)成本Co;然后，估算其收R，即資產(chǎn)處置收入Rd或者資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)收入Ro;最后，通過(guò)計(jì)算其利潤(rùn)率Rop從而得到資產(chǎn)的效益B。

考核一項(xiàng)資產(chǎn)的質(zhì)量，一般從盈利能力Ap、償債能力Adp、發(fā)展能力Cd三個(gè)方面來(lái)綜合考量。盈利能力、償債能力和發(fā)展能三者得分之和即為資產(chǎn)質(zhì)量，即Qa=Ap（Roa）+ Ap（Rg）+Alr+Cd。當(dāng)Qa≥8時(shí)，即為高效資產(chǎn);當(dāng)Qa≥5時(shí)，即為一般資產(chǎn);當(dāng)Qa≥3時(shí)，即為低效資產(chǎn);當(dāng)Qa<3時(shí)，即為無(wú)效資產(chǎn)。

對(duì)于不同類別的資產(chǎn)，根據(jù)其資產(chǎn)質(zhì)量高低、結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，采取相應(yīng)的處置方式，從而增加、保持或降低其在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重，最終實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的目的。

2、固定資產(chǎn)的全周期管理

全壽命周期管理，即從固定資產(chǎn)取得、日常養(yǎng)護(hù)、改擴(kuò)建、維修、調(diào)撥、抵押、處置到最后的報(bào)廢核銷等全部納入管理范疇。

（1）固定資產(chǎn)的取得

按照不同的取得方式，將固定資產(chǎn)分為自行建造、代建、劃撥、購(gòu)置、租入等五大類。達(dá)到竣工條件時(shí)，資產(chǎn)管理部門會(huì)同工程、建設(shè)、監(jiān)理單位組織驗(yàn)收、實(shí)物交接，驗(yàn)收后納入固定資產(chǎn)臺(tái)賬。

（2）固定資產(chǎn)的日常管理

固定資產(chǎn)的日常管理分為卡片管理、臺(tái)賬管理和清查盤點(diǎn)三部分。

紙質(zhì)卡片一式三份，資產(chǎn)管理部門、財(cái)務(wù)部門、使用保管部門各一份，使用部門負(fù)責(zé)建立電子卡片檔案和固定資產(chǎn)臺(tái)賬，定期匯資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部門備案，并及時(shí)更新。

資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)組織清查盤點(diǎn)工作，使用部門向資產(chǎn)管理部門提交資產(chǎn)清查盤點(diǎn)報(bào)告，進(jìn)行分析說(shuō)明，并提出處理意見(jiàn)，在領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)后作相應(yīng)處理。

（3）固定資產(chǎn)的改擴(kuò)建、維修

按照分級(jí)分類管理原則，使用保管部門提出改擴(kuò)建、維修申請(qǐng)，預(yù)計(jì)單筆改擴(kuò)建費(fèi)用在200萬(wàn)元以上、維修費(fèi)用在10萬(wàn)元以上的，使用部門報(bào)資產(chǎn)管理部門審核，經(jīng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)后實(shí)施。

（4）固定資產(chǎn)的調(diào)撥、抵押、處置

固定資產(chǎn)內(nèi)部調(diào)撥經(jīng)由各單位主管領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)后實(shí)施，各單位之間無(wú)償撥出或撥入時(shí)，需報(bào)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部門備案，并做好國(guó)資管理部門的報(bào)批審核工作。

發(fā)生抵押情況時(shí)，使用部門報(bào)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部，經(jīng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)后方可辦理。

按照分級(jí)管理原則，原值500萬(wàn)元以下固定資產(chǎn)處置事項(xiàng)由公司自行決策;500萬(wàn)以上（包含500萬(wàn)元）由使用部門報(bào)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)部，由國(guó)資管理部門批準(zhǔn)并通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行交易。

（5）固定資產(chǎn)的移交

由企業(yè)立項(xiàng)并代建的項(xiàng)目，在項(xiàng)目驗(yàn)收合格且結(jié)算、決算完成后移交政府管理部門，包括實(shí)物資產(chǎn)盤點(diǎn)、項(xiàng)目資料清單、資產(chǎn)權(quán)證的移交。詳細(xì)的施工、設(shè)計(jì)、監(jiān)理等資料文檔由企業(yè)負(fù)責(zé)保管。

（6）固定資產(chǎn)的養(yǎng)管

企業(yè)制定路橋養(yǎng)護(hù)管理實(shí)施辦法，建立養(yǎng)管臺(tái)賬、明確工作內(nèi)容及管理責(zé)任。每年9月份提出路橋資產(chǎn)養(yǎng)管計(jì)劃，明確養(yǎng)管范圍、養(yǎng)管費(fèi)用等，政府相關(guān)部門審核后，養(yǎng)管費(fèi)用納入政府年度財(cái)政預(yù)算。

3、股權(quán)資產(chǎn)的全過(guò)程管理

所謂全過(guò)程管理，是指股權(quán)管理工作要覆蓋股權(quán)投資的前期論證階段、參股子公司運(yùn)營(yíng)階段、股權(quán)投資退出階段，確保財(cái)務(wù)狀況報(bào)告制度、重大經(jīng)營(yíng)決策報(bào)告制度、外派董監(jiān)事工作制度貫徹落實(shí)，達(dá)到防范投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益的目的。

（1）保證投資前充分的調(diào)研論證

股權(quán)投資前要對(duì)相關(guān)市場(chǎng)或目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行充分的調(diào)研，就市場(chǎng)前景、發(fā)展戰(zhàn)略、投資規(guī)模、回收方式、預(yù)期效益等進(jìn)行詳細(xì)論證。通過(guò)調(diào)研論證和審議環(huán)節(jié)，確保投資決策的科學(xué)性、合理性。

（2）強(qiáng)化出資后的過(guò)程管理

資產(chǎn)管理部門要建立各級(jí)股權(quán)臺(tái)賬，通過(guò)外派董監(jiān)事參加董監(jiān)事會(huì)議、參與重大經(jīng)營(yíng)決策、定期報(bào)告工作，及時(shí)掌握所出資企業(yè)情況，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。外派董監(jiān)事對(duì)擬審議事項(xiàng)要提前研究，重大事項(xiàng)要提請(qǐng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)審議，并遵循企業(yè)意見(jiàn)進(jìn)行表決。

（3）保證退出投資時(shí)的規(guī)范管理

所謂退出投資是指當(dāng)細(xì)分市場(chǎng)或者被投資企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)狀況等發(fā)生重大變化，而導(dǎo)致股權(quán)投資實(shí)施對(duì)外轉(zhuǎn)讓、被投資企業(yè)依法清算、減資等撤出（收回）全部（部分）出資額的行為。不管發(fā)生何種撤資行為，都必須按照國(guó)家法律法規(guī)的要求，聘請(qǐng)國(guó)資委備案的審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估，履行必要的法律手續(xù)，并到產(chǎn)權(quán)交易所辦理。

五、結(jié)論

資產(chǎn)的全覆蓋管理模式充分考慮了城投類企業(yè)作為政府投融資平臺(tái)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特殊性，對(duì)總體資產(chǎn)的管理做到全面覆蓋、規(guī)范科學(xué)，分別對(duì)實(shí)物資產(chǎn)管理、固定資產(chǎn)管理、產(chǎn)權(quán)和股權(quán)管理工作提出了管理辦法，對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)的管理做到全程跟蹤、區(qū)別對(duì)待，是一套完全符合城投類企業(yè)資產(chǎn)現(xiàn)狀的科學(xué)管理模式。

【參考文獻(xiàn)】

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[2] 韓連勝：企業(yè)項(xiàng)目化管理模式模式.機(jī)械管理出版社[M].2012.

第5篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

一、引言

1999年，我國(guó)政府推行國(guó)有企業(yè)"債轉(zhuǎn)股"改革，同時(shí)，成立了四家資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)管理由"債轉(zhuǎn)股"而形成的國(guó)有資本。這是漫漫國(guó)企改革長(zhǎng)路上的又一創(chuàng)新之舉。采用金融資產(chǎn)管理公司的方式收購(gòu)、管理和處置國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，是中國(guó)深化金融改革，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)國(guó)企改革和發(fā)展的一項(xiàng)重大決策。同時(shí)，債轉(zhuǎn)股是迄今為止中國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)規(guī)模最大。影響最廣泛的一次債務(wù)重組行動(dòng)。

在最近的一些關(guān)于債轉(zhuǎn)股的報(bào)道中可以明顯看到，國(guó)有資產(chǎn)管理公司頻出重拳，開(kāi)始利用外資化解不良金融資產(chǎn)。現(xiàn)在國(guó)際資本市場(chǎng)上債轉(zhuǎn)股也是較為熱門的一個(gè)話題，德，法正在積極與俄商討利用債轉(zhuǎn)股化解俄的國(guó)際債務(wù)糾紛，東南亞一些國(guó)家也正在積極利用外資化解本國(guó)不良金融資產(chǎn)，這些舉措都取得了良好的效果。我國(guó)目前操作方式是以合資或合作的形式，與外資進(jìn)行資產(chǎn)置換，這是相對(duì)簡(jiǎn)單且安全的方式,此外還有更多的操作方式在考慮之中。但對(duì)此問(wèn)題金融界仍有分歧，更多的擔(dān)憂來(lái)自于中國(guó)不良資產(chǎn)的國(guó)家債權(quán)性質(zhì)，及中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)不成熟等，這些難免使人在選擇處理方式時(shí)有所顧慮。

然而鑒于外資在過(guò)去的20年中對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的推動(dòng)作用，及對(duì)中國(guó)深化改革的催化作用，在不良資產(chǎn)這一問(wèn)題上引進(jìn)外資顯然是非常必要的，本文擬就針對(duì)此問(wèn)題發(fā)表一下自己的看法。

二、利用外資化解不良資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)

首先可理解為在資金量上的優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉從四大國(guó)有銀行沉淀下來(lái)的不良資產(chǎn)有2萬(wàn)億元，中國(guó)現(xiàn)在至少有一萬(wàn)億元人民幣以上的金融資產(chǎn)需要進(jìn)行重組或處置，四大資產(chǎn)管理公司各只有100億元注冊(cè)資金。而且，生態(tài)環(huán)境的綜合治理，交通，能源等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)都需要大量的資金。再加上我國(guó)近幾年實(shí)施積極的財(cái)政政策，財(cái)政上已經(jīng)是捉襟見(jiàn)肘，政府已無(wú)力支援國(guó)企脫困了，而且市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下政府也不應(yīng)該干涉企業(yè)的運(yùn)行。在這種形勢(shì)下，就要求資產(chǎn)管理公司在利用資金問(wèn)題上廣開(kāi)門路，利用外資加速不良資產(chǎn)的處置。再則由于國(guó)家為了發(fā)展戰(zhàn)略的需要，建立了許多資金密集度很高，資金需求規(guī)模很大的企業(yè)，這和我國(guó)的要素稟賦所決定的比較優(yōu)勢(shì)不相符合，利用合資或到國(guó)外資本市場(chǎng)上市的方式直接利用國(guó)外較為廉價(jià)的資金，避開(kāi)國(guó)內(nèi)資本稀缺的要素稟賦限制，就可提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

在引進(jìn)外資的同時(shí)，國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理方法也會(huì)隨之傳入我國(guó)，可以達(dá)到加速不良資產(chǎn)重組與處置進(jìn)程的目的。中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司利用外資盤活蚌埠熱電廠不良資產(chǎn)就是我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司利用外資處置不良金融資產(chǎn)的一個(gè)成功的案例蚌埠熱電廠是安徽省最大的區(qū)域性熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)，由于自有資金嚴(yán)重不足，負(fù)債過(guò)重，管理欠佳，該企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)嚴(yán)重困難。中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司1999年9月從中國(guó)建設(shè)銀行接收了對(duì)蚌埠熱電廠的17294萬(wàn)元債權(quán)后，在反復(fù)調(diào)查和深入分析的基礎(chǔ)上，制定了引入境外戰(zhàn)略投資者處置不良資產(chǎn)的方案，并于2000年3月與外方簽訂了包括中外合資、合作經(jīng)營(yíng)、資本重組、資產(chǎn)重組等內(nèi)容的一攬子協(xié)議。引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者給企業(yè)帶來(lái)了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，促成了企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，為企業(yè)的發(fā)展增添了活力；充分發(fā)揮資產(chǎn)管理公司投資銀行業(yè)務(wù)手段的優(yōu)勢(shì)，有助于最大限度提高不良資產(chǎn)回收率和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，蚌埠熱電廠項(xiàng)目取得顯著成效，合作公司新源熱電成立后經(jīng)營(yíng)良好，一舉扭虧為盈。信達(dá)公司的債權(quán)也得到了較好的處置，到今年4月，信達(dá)公司已回收債權(quán)本息8512萬(wàn)元。由合作公司承擔(dān)的保留債權(quán)，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，貸款正常收息，加上以企業(yè)的資產(chǎn)做抵押，已轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)債權(quán)。蚌埠熱電廠項(xiàng)目的成功運(yùn)作，充分表明引進(jìn)外資是籌集資金處置不良資產(chǎn)、增強(qiáng)實(shí)力，更重要的是促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，按國(guó)際慣例組織生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理，支持國(guó)企改制脫困的一條有效途徑。

此外，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司與獨(dú)秀星投資基金下屬的獨(dú)秀星亞太投資有限公司就建立中外合資公司處置不良資產(chǎn)也是一次很有益的創(chuàng)新。根據(jù)合作協(xié)議，外方將以現(xiàn)金、信達(dá)公司以非現(xiàn)金資產(chǎn)投資組建合資公司，處置信達(dá)公司擁有的不良金融資產(chǎn)。這種合作形式在我國(guó)資產(chǎn)管理公司中尚屬首次。業(yè)內(nèi)人士評(píng)析，通過(guò)合資的方式批量處置不良資產(chǎn)是目前國(guó)際上普遍采用的方法，特別是亞洲金融危機(jī)以來(lái)，一些國(guó)家通過(guò)這種方式處置銀行不良資產(chǎn)收到了較好的效果。此次中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司與獨(dú)秀星亞太投資公司的合作，將是中國(guó)資產(chǎn)管理公司與境外金融業(yè)第一次通過(guò)建立合資公司形式處置不良金融資產(chǎn)的有益嘗試。這不僅有利于利用外資提高不良資產(chǎn)處置的效率，更重要的是我們能夠通過(guò)學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，探索適合中國(guó)國(guó)情的處置不良金融資產(chǎn)的有效途徑。

而且我國(guó)在諸如信息產(chǎn)業(yè)，生物產(chǎn)業(yè)等科技含量較高的產(chǎn)業(yè)部門并不具備比較優(yōu)勢(shì)。但很多行政官員又為了政績(jī)或是某一國(guó)家戰(zhàn)略的需要。把一些高新產(chǎn)業(yè)引入那些本身就有很大問(wèn)題的國(guó)有企業(yè)。于是經(jīng)?？梢钥吹侥衬乘帍S新引進(jìn)生產(chǎn)線擱置，某某酒廠發(fā)展的生物制藥廠房被用作了倉(cāng)庫(kù)之類的報(bào)道。這類高新生產(chǎn)線非但不能為企業(yè)賺到利潤(rùn)，反而增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。這些行政干涉而造成的企業(yè)的資源配置不當(dāng)，設(shè)備的閑置，給國(guó)家的資源造成了極大的浪費(fèi)。而外資在這一點(diǎn)上則正好彌補(bǔ)這一劣勢(shì)，從事專門生產(chǎn)領(lǐng)域的外資在某些行業(yè)的運(yùn)作中在技術(shù)，管理經(jīng)驗(yàn)，信息資源上都具備較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，這樣企業(yè)的資源也能得到合理有效的配置，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力就可以得到增強(qiáng)。

無(wú)論如何，對(duì)資產(chǎn)管理公司而言，向外資放開(kāi)是有效而現(xiàn)實(shí)的選擇，也是大勢(shì)所趨。與此同時(shí)，外商也對(duì)中國(guó)的不良金融資產(chǎn)抱有濃厚興趣，在他們眼中，通過(guò)購(gòu)并金融資產(chǎn)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，利用中國(guó)自然資源優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，享受中國(guó)低人工成本和管理費(fèi)用的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，是件一舉多得的美事?，F(xiàn)在,國(guó)際資本市場(chǎng)有大量資金，而且他們都是做中長(zhǎng)期投資，對(duì)我國(guó)企業(yè)重組上市很有信心。同時(shí)這對(duì)我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)也是很有益的，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)每況日下，國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)不善，再加上現(xiàn)今國(guó)有經(jīng)濟(jì)規(guī)模過(guò)大，而質(zhì)量卻不高，這不利于確保國(guó)有經(jīng)濟(jì)控制關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。外資的進(jìn)入有利于提高國(guó)有資產(chǎn)的質(zhì)量，有利于國(guó)有資產(chǎn)的保值，增值。而且國(guó)有資產(chǎn)退出可帶來(lái)一大比可觀的資金，有利于建立社會(huì)保障體系等。因此，可以說(shuō)這是一個(gè)多方共贏的方案。

三、難點(diǎn)及一些問(wèn)題分析

雖然在利用外資推動(dòng)債轉(zhuǎn)股上有很大的好處，然而由于不良資產(chǎn)的處置對(duì)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、推動(dòng)國(guó)企改革意義深遠(yuǎn)，具體操作必須慎之又慎。再加上一下子讓那么多的國(guó)有資本退出生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)讓給外資，這不是件輕而易舉能辦成的事。在這其中也必然會(huì)遇到很多的阻礙，會(huì)出現(xiàn)很多的問(wèn)題，下面我對(duì)主要的難點(diǎn)及問(wèn)題加以分析研究：

1、不良金融資產(chǎn)自身的問(wèn)題。"不良"二字本身就足以說(shuō)明，這些資產(chǎn)的處置不會(huì)是一帆風(fēng)順的。在正常情況下，一個(gè)企業(yè)取得經(jīng)營(yíng)所需的資金有兩種方式：股本或債務(wù)。長(zhǎng)期的情形該是企業(yè)給股本擁有者的分紅要高于債務(wù)的利息，也即支付給股本資金的平均回報(bào)中有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)貼水。因此國(guó)企如果連銀行利息和本金都無(wú)力償還，則只能說(shuō)明企業(yè)本身效益差，資產(chǎn)回報(bào)率低。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，國(guó)家間的資本移動(dòng)與一國(guó)內(nèi)不同地區(qū)（或不同行業(yè)）之間的資本流動(dòng)沒(méi)有什么本質(zhì)上的區(qū)別。因?yàn)橘Y本總是對(duì)應(yīng)著更高的預(yù)期收益率從一個(gè)舊的地點(diǎn)轉(zhuǎn)移到新的投資地，經(jīng)濟(jì)個(gè)體都追求其最大化。因此，外資來(lái)到中國(guó)的目的也覺(jué)不是為了幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而且相當(dāng)一部分銀行不良資產(chǎn)已經(jīng)沒(méi)有了多少價(jià)值，由于種種原因有的甚至連基本的債務(wù)關(guān)系都無(wú)法理清，這些都給利用外資帶來(lái)了很大的麻煩。有外商就表示害怕在投資這些不良資產(chǎn)中遇到一些黑洞：企業(yè)大量生產(chǎn)不適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，庫(kù)存嚴(yán)重，社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重，財(cái)務(wù)狀況混亂等。

2、權(quán)與利的問(wèn)題.記得當(dāng)初剛傳出債轉(zhuǎn)股消息時(shí)，有一部分企業(yè)"狂轟濫炸"國(guó)家經(jīng)貿(mào)委，希望被選中。而隨著資產(chǎn)管理公司在債轉(zhuǎn)股后可以行使股東權(quán)利的信息傳出后，一部分已經(jīng)被幸運(yùn)地列入到債轉(zhuǎn)股名單的企業(yè)又悄悄想退出債轉(zhuǎn)股改革。企業(yè)當(dāng)初的想法無(wú)非就是想著債轉(zhuǎn)股是一頓"免費(fèi)的午餐"，通過(guò)一場(chǎng)數(shù)字游戲后完成一次債務(wù)的順利大逃亡。而事實(shí)上債轉(zhuǎn)股是一味苦藥，特別是對(duì)外資轉(zhuǎn)讓的時(shí)候。那樣隨之而來(lái)的是管理權(quán)的讓出，而且以往利用外資的實(shí)踐讓我們感受到外商控股欲望之強(qiáng)烈，這勢(shì)必會(huì)牽涉到企業(yè)內(nèi)部的強(qiáng)烈阻撓。還有那些企業(yè)過(guò)去的上級(jí)主管部門或地方政府，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給外資，國(guó)有企業(yè)改制，重組成新的合資公司，那就意味著部門行政權(quán)力的削弱。另外，國(guó)有資產(chǎn)退出后，所得資金是歸中央還是某部門（或地方政府）或是企業(yè)，這涉及到中央，部門（或地方）及企業(yè)三方的利益問(wèn)題，影響到各方的積極性。

3、制度法規(guī)的問(wèn)題。目前，我國(guó)還未制定專門針對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理公司的特別法規(guī)，國(guó)有資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作很不規(guī)范，國(guó)有資產(chǎn)管理公司的某些運(yùn)作方式甚至還和現(xiàn)行法律有所抵觸。比如《擔(dān)保法》第61條規(guī)定："最高額抵押的主合同債權(quán)不得轉(zhuǎn)讓。"而最高額抵押的債權(quán)在銀行中運(yùn)用比較普遍，金額也較大，這種規(guī)定限制了該類債權(quán)從銀行向資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)移。實(shí)際上，大量最高額抵押的主合同債權(quán)已經(jīng)從銀行剝離到資產(chǎn)管理公司，如果根據(jù)現(xiàn)行法律的規(guī)定，此種做法是違法無(wú)效的。再比如，資產(chǎn)管理公司作為金融企業(yè)應(yīng)受到《公司法》的規(guī)范?！豆痉ā返?4條規(guī)定："股東可以用貨幣出資"，但并沒(méi)有明確可以用債權(quán)方式出資。第12條中規(guī)定："公司對(duì)其他公司投資的，其累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的50％"而以信達(dá)資產(chǎn)公司為例，其注冊(cè)資本約100億元，但與其正式簽約的企業(yè)，信達(dá)出資已超過(guò)了50億元，這明顯不符合《公司法》的規(guī)定。此外，根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，金融資產(chǎn)公司收購(gòu)、承接、處置不良資產(chǎn)過(guò)程中一切稅費(fèi)應(yīng)予免征。但究竟采取直接免征還是先征后返？在具體操作上尚不明確。還有根據(jù)《全國(guó)所有制工業(yè)企業(yè)法》第44、45條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)廠長(zhǎng)及其他高層管理人員的任免須由政府主管部門批準(zhǔn)。但債轉(zhuǎn)股后，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，資產(chǎn)公司將以股東的身份加入，并可行使選舉、更換人事的權(quán)利，如果同國(guó)企的主管部門在人事任免上發(fā)生"碰撞"，那么企業(yè)究竟該聽(tīng)哪個(gè)"婆婆"的指揮呢？而目前資產(chǎn)管理公司至少要受到《商業(yè)銀行法》、《公司法》、《擔(dān)保法》、《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》以及《稅法》這五種現(xiàn)行法規(guī)的限制，這給資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)留下了諸多隱患。在這種法律制度帶來(lái)了很多的不確定性，就給外資的進(jìn)入增加了風(fēng)險(xiǎn)。境外的投資者不明確自己的權(quán)利，義務(wù)，無(wú)法從法律上得到明確的保障，不知道自己對(duì)這些不良資產(chǎn)有多大的處置權(quán)，對(duì)承接不良資產(chǎn)的合法性和安全性表示擔(dān)心，這將直接影響到不良資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力。

4、此外隨著改革的深入及資本市場(chǎng)的發(fā)展，還會(huì)出現(xiàn)很多新的問(wèn)題。在選擇對(duì)外資轉(zhuǎn)讓的方式上就存在一個(gè)經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題，從現(xiàn)在的案例來(lái)看，最近的操作方式只是以合資或合作的形式進(jìn)行簡(jiǎn)單的資產(chǎn)置換行為，這當(dāng)然不會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)安全。但隨著股權(quán)轉(zhuǎn)讓的深入及進(jìn)一步加速不良資產(chǎn)處置的需要，會(huì)形成更多的對(duì)外引資方式，其中更多的考慮將在資本市場(chǎng)。如發(fā)行債券或可轉(zhuǎn)換債券，這種方式雖然操作簡(jiǎn)單，并能在短期內(nèi)籌集大量的資金。但如果到時(shí)資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)仍無(wú)法擺脫"劣質(zhì)"的命運(yùn)，則債券持有者將向企業(yè)和資產(chǎn)管理公司按全部面值要求兌付其債券，企業(yè)和資產(chǎn)管理公司將陷入國(guó)際債務(wù)危機(jī)。再如利用證券市場(chǎng)吸引外資會(huì)否沖擊我國(guó)的證券市場(chǎng)體系等。

四、對(duì)策分析

當(dāng)然，還有很多的問(wèn)題或還沒(méi)出現(xiàn)或還沒(méi)有顯露出來(lái)，這些問(wèn)題都阻礙了債轉(zhuǎn)股的深入，不利于外資的引進(jìn)。下面我想就對(duì)這些問(wèn)題的對(duì)策進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析，希望能對(duì)此有所幫助。

在不良資產(chǎn)的問(wèn)題上就需要資產(chǎn)管理公司在向國(guó)外投資者推銷這些項(xiàng)目之前先想一下怎樣使"不良"資產(chǎn)更有"賣點(diǎn)"。如有以負(fù)債1.54億元人名幣的煤礦企業(yè)，經(jīng)打扮搖身變成"當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，市場(chǎng)潛力巨大，技術(shù)全國(guó)領(lǐng)先，有穩(wěn)定的市場(chǎng)"等，當(dāng)然資產(chǎn)管理公司在虛的地方作好文章后更因在實(shí)的地方下好工夫，資產(chǎn)管理公司更應(yīng)當(dāng)向那些進(jìn)外投資者介紹些他們所關(guān)心的種種優(yōu)惠條件。普遍的比如資產(chǎn)管理公司處置的不良資產(chǎn)可以享受部分或全部稅費(fèi)減免；政府有關(guān)部門即將出臺(tái)吸引外資的相關(guān)政策，對(duì)外金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買公司股權(quán)、債權(quán)和實(shí)物資產(chǎn)，組建外商投資企業(yè)或中外合資企業(yè)等方面加以明確，在外商投資待遇，簡(jiǎn)化審批程序，外債額度，外匯匯出上將給予政策扶持等。另外據(jù)悉，4大金融資產(chǎn)管理公司都已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)了承銷資格，其中，信達(dá)公司的證券承銷業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格已獲批準(zhǔn)，準(zhǔn)備在自己資產(chǎn)管轄的范圍內(nèi)做上市承銷、A股增發(fā)等工作。國(guó)務(wù)院有關(guān)文件已規(guī)定，金融資產(chǎn)管理公司可在資產(chǎn)管理范圍內(nèi)從事股票承銷、資產(chǎn)證券化等工作。那么如果外資進(jìn)入這些資產(chǎn)管理公司范圍內(nèi)的項(xiàng)目進(jìn)行并購(gòu)或重住組，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)效益良好，達(dá)到國(guó)內(nèi)上市發(fā)行A股的資格，那就可以由資產(chǎn)管理公司推薦上市。另外，目前中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的債權(quán)人中有不少國(guó)有企業(yè)是A股上市公司的控股股東或本身就是上市企業(yè)，如華融資產(chǎn)管理公司手中就有11家上市公司的債權(quán)，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司手中有20多家，如果能參與這些不良資產(chǎn)的處置，就有可能成為上市公司控股股東或上市公司的債權(quán)人。也就是說(shuō)完全有可能通過(guò)參與金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的方式率先進(jìn)入我國(guó)的A股市場(chǎng)，其中機(jī)遇和前景對(duì)他們來(lái)是說(shuō)不言而喻的。如果這事可行，那他將是這些不良資產(chǎn)的最大賣點(diǎn)。當(dāng)然在追逐這些賣點(diǎn)的同時(shí)也應(yīng)考慮到用折價(jià)的辦法給境外投資者以優(yōu)惠，來(lái)吸引外資進(jìn)入，在美國(guó)就曾有過(guò)一美圓購(gòu)買幾十億美圓企業(yè)的事情。

在部門權(quán)力的問(wèn)題上我認(rèn)為這正好順應(yīng)政府的體制改革，削弱部門的權(quán)力有利于政府機(jī)構(gòu)的縮編整改，且市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制應(yīng)順應(yīng)"大社會(huì)，小政府"潮流。在利益這一問(wèn)題上，我認(rèn)為可參照稅制改革中的"分稅制"，即同時(shí)兼顧到中央和地方的利益，在保證中央利益的前題下最大可能的激發(fā)地方（或部門）的積極性。不過(guò)此問(wèn)題要顯得負(fù)雜些，由于歷史的原因，中央與地方（或部門）在對(duì)企業(yè)的扶持上力度有所不同。因此很難用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分各方所得的比例。但國(guó)家利益應(yīng)放在首位，為此在此問(wèn)題上還是應(yīng)采取強(qiáng)硬的態(tài)度。這就需要強(qiáng)化資產(chǎn)管理公司的職能，賦予其相當(dāng)大的權(quán)力，讓其在運(yùn)作過(guò)程中不受地方及部門行政力量的干預(yù)，讓資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作盡可能市場(chǎng)化。雖然以中央的行政力量排除地方的行政力量，這仍然不能擺脫行政干預(yù)的影子，但在現(xiàn)有的條件下，這也是非?？扇〉囊粭l途徑。

對(duì)于政策法規(guī)的問(wèn)題不少人士建議盡快起草《債轉(zhuǎn)股特別法》或《投資銀行法》，并制訂有關(guān)條例，明確金融資產(chǎn)管理公司免、減稅的范圍和具體方法，會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)處理的操作方法以及其他相關(guān)事宜，為其創(chuàng)造良好的法制環(huán)境，使債轉(zhuǎn)股真正成為推動(dòng)國(guó)企改革和發(fā)展的一項(xiàng)突破性的政策措施。法律的確定性，穩(wěn)定性增加了操作的透明度，有利于海外投資者減少購(gòu)買不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

第6篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

論文摘要：債轉(zhuǎn)股政策是我國(guó)進(jìn)行金融體制改革的一項(xiàng)重要舉措，對(duì)國(guó)有企業(yè)的改革做出了重要貢獻(xiàn)。但債轉(zhuǎn)股在實(shí)踐中轉(zhuǎn)股企業(yè)的股權(quán)管理和退出存在著不少的問(wèn)題。本文分析了債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中反映出的問(wèn)題及產(chǎn)生的原因，并從債轉(zhuǎn)股企業(yè)自身、資產(chǎn)管理公司內(nèi)部、外部市場(chǎng)環(huán)境和國(guó)家政策支持等方面提出了政策建議。 

債轉(zhuǎn)股政策的實(shí)施是我國(guó)進(jìn)行金融體制改革中的一項(xiàng)重要舉措，債轉(zhuǎn)股政策的實(shí)施，使原來(lái)銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的股東與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系，還本付息變?yōu)榘垂煞旨t。金融資產(chǎn)管理公司實(shí)際上成為企業(yè)階段性持股的股東，依法行使股東權(quán)利，參與公司重大事務(wù)決策，但不參與企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)以后，通過(guò)上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購(gòu)形式回收這筆資金。我國(guó)四家金融資產(chǎn)管理公司共與580多戶國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，轉(zhuǎn)股金額近4000億元。債轉(zhuǎn)股企業(yè)2000年資產(chǎn)負(fù)債率由73％降至50％以下，減少利息支出200億元，其中80％的債轉(zhuǎn)股企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。債轉(zhuǎn)股為促進(jìn)國(guó)有企業(yè)扭虧脫困，推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)做出了貢獻(xiàn)。 

 

一、債轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)管理和退出存在的問(wèn)題 

（一）企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制難 

1、資產(chǎn)管理公司未參與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理，作為股東權(quán)、責(zé)、利相互脫離，僅充當(dāng)了被動(dòng)投資人的角色，從而削弱了資產(chǎn)管理公司對(duì)轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的作用。由于仍沿用行政任命制，相當(dāng)多新注冊(cè)公司基本上維持原來(lái)的領(lǐng)導(dǎo)班子，只是增加了幾名資產(chǎn)管理公司的董事、監(jiān)事，這些董監(jiān)事多數(shù)也僅參與例行的會(huì)議。資產(chǎn)管理公司作為大股東應(yīng)該具有的人事任免權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)、重大事項(xiàng)決策權(quán)等都難以落實(shí)，資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的改組、管理、監(jiān)督缺乏權(quán)威性，難以真正發(fā)揮重大決策和監(jiān)督制衡的作用。 

2、轉(zhuǎn)股后企業(yè)不能嚴(yán)格按照現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范運(yùn)作，經(jīng)營(yíng)理念和思維模式滯后于現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，法人治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步加強(qiáng)和完善。雖然債轉(zhuǎn)股政策規(guī)定企業(yè)必須整體轉(zhuǎn)股，但許多企業(yè)由于資產(chǎn)質(zhì)量太差，操作中多是剝離出一塊較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將企業(yè)集團(tuán)的大部分債務(wù)放在剝離出的企業(yè)中實(shí)施債轉(zhuǎn)股，而把其余債務(wù)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)以及富余人員仍然留在原企業(yè)，新企業(yè)董事長(zhǎng)大多仍兼任老企業(yè)廠長(zhǎng)。這樣，債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換沒(méi)有多少積極效用。 

3、資產(chǎn)管理公司追求短期效益，影響企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。由于財(cái)政部考核資產(chǎn)公司以現(xiàn)金流作為主要指標(biāo)，在此壓力下資產(chǎn)公司會(huì)要求企業(yè)定期分紅，有時(shí)會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流量，造成資金短缺。 

（二）行使股東權(quán)利難 

債轉(zhuǎn)股成立新公司后，資產(chǎn)公司作為股東進(jìn)入了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。由于對(duì)各企業(yè)持股比例的不同以及企業(yè)對(duì)股東的重視程度的不同，資產(chǎn)管理公司行使股東權(quán)力遇到了很多的困難和問(wèn)題，股東權(quán)益得不到實(shí)質(zhì)上的保護(hù)。 

1、忽視股東對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和重大事務(wù)的知情權(quán)。對(duì)于非控股債轉(zhuǎn)股企業(yè)，資產(chǎn)管理公司在重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中沒(méi)有足夠的表決權(quán)，不能及時(shí)、完整地獲得企業(yè)的有關(guān)信息和資料，缺乏對(duì)企業(yè)的駕馭能力；不重視資產(chǎn)公司的股東地位，特別是股權(quán)比例占比小的公司，如華融公司天津辦事處和信達(dá)公司天津辦事處在天汽集團(tuán)股權(quán)占比僅為12．27％，11名董事成員中占兩名，不僅在董事會(huì)重大決策事項(xiàng)中根本起不到作用，而且重大經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)還對(duì)資產(chǎn)管理公司保密，股東的知情權(quán)受到侵害。

2、忽視股東和董事依法享有的決策權(quán)。股東會(huì)、董事會(huì)是公司最高決策機(jī)構(gòu)。企業(yè)與其上級(jí)主管部門的關(guān)系和與股東會(huì)、董事會(huì)關(guān)系矛盾很大，企業(yè)更多接受主管部門的領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)董事會(huì)的意見(jiàn)大打折扣甚至置之不理，重大事項(xiàng)不能提交股東會(huì)和董事會(huì)來(lái)決策。股東會(huì)、董事會(huì)形同虛設(shè)。 

3、資產(chǎn)管理公司不能獨(dú)立行使人事任免權(quán)，不能通過(guò)市場(chǎng)的手段選聘出色的經(jīng)營(yíng)管理者，無(wú)法真正履行股東的權(quán)利。 

（三）股權(quán)退出難 

資產(chǎn)公司在轉(zhuǎn)股之初，在股權(quán)退出操作上曾設(shè)計(jì)了由企業(yè)回購(gòu)、向第三人轉(zhuǎn)讓、企業(yè)上市等渠道。實(shí)踐表明，股權(quán)退出困難重重。企業(yè)回購(gòu)面臨的最大的問(wèn)題是沒(méi)有購(gòu)買資金，即便是盈利的企業(yè)也不可能拿出全部的資金用于回購(gòu)股權(quán)，靠回購(gòu)在3—7年內(nèi)實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出的可能極??；向第三人轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)公司通過(guò)各種推介活動(dòng)做過(guò)大量的工作，收效甚微。其主要的原因，一是企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，不能吸引投資人；二是目前資本市場(chǎng)不完善，潛在的購(gòu)買者或投資人也很少；三是轉(zhuǎn)讓價(jià)格的因素，由于不良資產(chǎn)定價(jià)偏離市場(chǎng)價(jià)值，資產(chǎn)管理公司按不良債權(quán)的賬面價(jià)值進(jìn)行債轉(zhuǎn)股并按原值轉(zhuǎn)讓股權(quán)，市場(chǎng)并不認(rèn)可，百分之百的折現(xiàn)率難以運(yùn)作。受以上原因的影響，資產(chǎn)管理公司的股權(quán)退出面臨著極大的困難。 

（四）部分未轉(zhuǎn)股企業(yè)處于非股非債的局面 

注冊(cè)新公司進(jìn)度緩慢，處于非股非債的境地。造成非股非債局面的原因既有個(gè)別企業(yè)故意拖延注冊(cè)，享受到停息政策后對(duì)企業(yè)改制持消極態(tài)度，有的是評(píng)估后的轉(zhuǎn)股企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)值，使轉(zhuǎn)股工作無(wú)法進(jìn)行等，給債轉(zhuǎn)股的實(shí)施造成了很大的障礙，使轉(zhuǎn)股問(wèn)題長(zhǎng)時(shí)間得不到解決。 

 

二、股權(quán)管理和退出難的根本原因 

（一）債轉(zhuǎn)股企業(yè)股東身份先天不足，股本結(jié)構(gòu)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化 

一是資產(chǎn)管理公司是由國(guó)家財(cái)政注資成立的國(guó)有獨(dú)資非銀行金融機(jī)構(gòu)，其自身經(jīng)營(yíng)管理還帶有行政機(jī)關(guān)單位的色彩，內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)存在先天缺陷，也存在內(nèi)部人控制等問(wèn)題，缺乏當(dāng)好稱職股東的條件。二是債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，無(wú)論是新介入的資產(chǎn)管理公司還是各級(jí)國(guó)資部門都代表國(guó)家行使權(quán)力，債轉(zhuǎn)股后的國(guó)有企業(yè)投資主體仍可理解為單一投資主體，國(guó)有企業(yè)出資人不到位的深層次矛盾并沒(méi)有得到解決，也難以建立現(xiàn)代企業(yè)制度法人治理結(jié)構(gòu)。 

（二）債轉(zhuǎn)股沒(méi)有遵循市場(chǎng)化原則 

債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目由國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行行政審批，把一件本來(lái)是債權(quán)人與債務(wù)人之間的商務(wù)談判變成了層層申報(bào)審批的政府部門決策審批過(guò)程。而資產(chǎn)公司完全按帳面?zhèn)鶆?wù)收購(gòu)，使得資產(chǎn)管理公司在實(shí)施股權(quán)退出時(shí)處于兩難處境，既要維持股權(quán)的保值增值，減少國(guó)有資產(chǎn)損失，又要按資產(chǎn)實(shí)際情況考慮減值因素，很難達(dá)成一致。 

（三）一些企業(yè)利用債轉(zhuǎn)股逃廢銀行債務(wù) 

一些企業(yè)將債轉(zhuǎn)股看作是免費(fèi)的午餐，助長(zhǎng)了部分企業(yè)“等、靠、要”思想，形成新的賴帳機(jī)制，形成新的不良資產(chǎn)，加劇信用危機(jī)。 

（四）地方政府干預(yù) 

地方政府對(duì)企業(yè)干預(yù)過(guò)多，從一定程度上影響了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)：大企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)管理班子仍由當(dāng)?shù)卣扑]，企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)依然納入政府的考核體系，不能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股后企業(yè)的兩權(quán)分立。由于仍沿用行政任命制，企業(yè)習(xí)慣服從主管上級(jí)，現(xiàn)代企業(yè)制度沒(méi)有根本建立，資產(chǎn)管理公司的持股權(quán)益得不到應(yīng)有的保護(hù)。

三、加大改革力度，實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股高水平退出 

債轉(zhuǎn)股的整個(gè)操作步驟實(shí)際包括了財(cái)務(wù)重組和管理重組兩方面。財(cái)務(wù)重組改變了企業(yè)和資產(chǎn)管理公司的債權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表在短期內(nèi)要變得優(yōu)質(zhì)得多。如果債轉(zhuǎn)股只是完成財(cái)務(wù)重組，有重新陷入不良債務(wù)的困境。所以，在債轉(zhuǎn)股的整個(gè)過(guò)程中，管理重組是一個(gè)關(guān)鍵的、核心的步驟，必須從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、人事任免體系、管理激勵(lì)體制等各個(gè)方面予以更新和改善。 

（一）建立有效的債轉(zhuǎn)股企業(yè)治理結(jié)構(gòu) 

在債轉(zhuǎn)股企業(yè)的治理機(jī)制中必須明確安排金融資產(chǎn)管理公司的權(quán)利。如企業(yè)重大資產(chǎn)變動(dòng)決策必須經(jīng)資產(chǎn)管理公司通過(guò)。董事會(huì)在制定重大決策時(shí)，特別是涉及資產(chǎn)重組、置換、出讓，除了考慮關(guān)鍵股東的利益，還要考慮其他相關(guān)者如資產(chǎn)管理公司的利益。資產(chǎn)管理公司應(yīng)積極參與到法人治理和企業(yè)重大決策中去。 

（二）切實(shí)強(qiáng)化股東權(quán)利 

1、強(qiáng)化股權(quán)管理的權(quán)威性。一是從立法上保護(hù)資產(chǎn)管理公司的股東權(quán)利。二是強(qiáng)化股東大會(huì)的權(quán)利，弱化地方政府的干預(yù)。要落實(shí)資產(chǎn)管理公司的監(jiān)督身份和監(jiān)督權(quán)利，加強(qiáng)對(duì)債務(wù)企業(yè)的約束力度，防止逃廢債務(wù)的不良行為。三是出臺(tái)和落實(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的優(yōu)惠政策，加大對(duì)資產(chǎn)管理公司的稅收扶持，盡可能降低股權(quán)處置成本。 

2、將“黨管干部原則”與“市場(chǎng)化選擇經(jīng)營(yíng)者”有機(jī)結(jié)合。債轉(zhuǎn)股企業(yè)必須改革經(jīng)理人員的任免方式，推行市場(chǎng)化的原則。在地方黨委組織部門、國(guó)資委或行業(yè)主管部門考察、推薦擬任經(jīng)理人選時(shí)，資產(chǎn)管理公司以及其他股東應(yīng)提前介入，主動(dòng)溝通交流，爭(zhēng)取各方意見(jiàn)一致；正式選舉、聘任經(jīng)理人員時(shí)，必須嚴(yán)格按照《公司法》的規(guī)定由董事會(huì)做出決定。在條件成熟時(shí)，可以考慮采取市場(chǎng)化的原則來(lái)選聘企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。 

（三）不良資產(chǎn)的股權(quán)退出通道要順暢 

股權(quán)退出的渠道有破產(chǎn)拍賣、轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)和上市等基本形式。如果對(duì)困難企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)拍賣，由于資產(chǎn)的貶值不僅不能全部收回銀行的不良貸款，而且還會(huì)造成更大的損失和增加社會(huì)的就業(yè)壓力。因此，破產(chǎn)清算、公開(kāi)拍賣不是金融資產(chǎn)管理公司在運(yùn)作中的首選辦法。通常情況下，向包括國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)在內(nèi)的投資者轉(zhuǎn)讓會(huì)成為管理公司股權(quán)退出的主渠道。向企業(yè)引入新的投資者，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，既可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)的資金實(shí)力，又可完善法人治理結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)扭虧為盈。鼓勵(lì)非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的債轉(zhuǎn)股企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)以市場(chǎng)價(jià)回購(gòu)自已的股份。可允許企業(yè)用分紅回購(gòu)，或返還部分稅收用于回購(gòu)。對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)上市，不應(yīng)放寬條件，但可考慮組建產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，以增強(qiáng)股權(quán)流動(dòng)性，加快股權(quán)轉(zhuǎn)讓。開(kāi)放市場(chǎng)，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，使出資人到位。 

（四）制定有關(guān)政策扶持股權(quán)運(yùn)作，防止因政策前后不一致導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn) 

債轉(zhuǎn)股企業(yè)的選擇、轉(zhuǎn)股額度的確定、轉(zhuǎn)股價(jià)格的制定等主要采取行政手段，這些都為后期股權(quán)退出的市場(chǎng)化運(yùn)作設(shè)置了種種障礙，因此需要對(duì)后期股權(quán)運(yùn)作給予政策扶持。如允許根據(jù)市場(chǎng)定價(jià)折價(jià)處置轉(zhuǎn)股股權(quán)。據(jù)有關(guān)方面估算，債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)平均折現(xiàn)率大約在50％—70％。資產(chǎn)管理公司可盡快通過(guò)各種渠道實(shí)現(xiàn)股權(quán)處置，使債轉(zhuǎn)股企業(yè)由資產(chǎn)管理公司階段性持股變?yōu)榈谌唛L(zhǎng)期持股，真正形成規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。 

（五）加快改革，提高股權(quán)運(yùn)作效率 

一是推進(jìn)資產(chǎn)管理公司的市場(chǎng)化改革。資產(chǎn)管理公司也應(yīng)改制為有限責(zé)任公司或股份公司，引進(jìn)各類投資人和股東，通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，完善公司治理結(jié)構(gòu)。二是在資產(chǎn)管理公司內(nèi)部成立專門的股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，把股權(quán)管理和債權(quán)處置的業(yè)務(wù)工作及其人員分開(kāi)。制定相應(yīng)的股權(quán)管理和股權(quán)運(yùn)作的規(guī)章制度，明確規(guī)定資產(chǎn)管理公司派駐企業(yè)的董事和監(jiān)事的職責(zé)、利益等。三是建立科學(xué)合理的激勵(lì)約束機(jī)制。根據(jù)股權(quán)運(yùn)作的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)科學(xué)合理的個(gè)人績(jī)效考核指標(biāo)體系，同時(shí)應(yīng)注意長(zhǎng)短期利益的有效結(jié)合，避免可能產(chǎn)生低價(jià)出售股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。建立業(yè)務(wù)操作規(guī)范、單人回避制度、重大事項(xiàng)請(qǐng)示報(bào)告制度等，形成強(qiáng)有力的約束機(jī)制，切實(shí)防范道德風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 

（六）明確債轉(zhuǎn)股的考核與獎(jiǎng)勵(lì)辦法 

第7篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

繼2005年12月15日“建元”、“開(kāi)元”兩只商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS）試水后，監(jiān)管當(dāng)局正在推出更大規(guī)模的試點(diǎn)計(jì)劃。

目前央行和銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始批復(fù)第二輪證券化項(xiàng)目試點(diǎn)的申請(qǐng)，為金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化敞開(kāi)了大門。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，此次新批規(guī)模初步限定為600億元，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可能擴(kuò)大到六七家。這個(gè)名單中，除了第一批試點(diǎn)的建設(shè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，還有中國(guó)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行和浦發(fā)銀行等，非銀行金融機(jī)構(gòu)也在允許申請(qǐng)的范圍之內(nèi)。

首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)國(guó)開(kāi)行再次在第二輪試點(diǎn)中拔得頭籌，獲批發(fā)行80億元ABS產(chǎn)品，“如果市場(chǎng)環(huán)境沒(méi)有太大變化，希望6月可以順利發(fā)出”，國(guó)開(kāi)行有關(guān)人士告訴記者。與此同時(shí)，工行也已計(jì)劃拿出50億元左右的優(yōu)質(zhì)企業(yè)貸款在銀行間市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支持證券，目前該計(jì)劃已經(jīng)上報(bào)銀監(jiān)會(huì)。

“雖然申請(qǐng)的機(jī)構(gòu)比較多，我們?nèi)匀粫?huì)成熟一家批復(fù)一家，最終的發(fā)行規(guī)模還要看市場(chǎng)情況?！毖胄薪鹑谑袌?chǎng)司副司長(zhǎng)沈炳熙向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

盡管在審批環(huán)節(jié)各家機(jī)構(gòu)極為踴躍，但從首批資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)售與交易情況看，這一產(chǎn)品的市場(chǎng)前景不容樂(lè)觀。事實(shí)上，由于相關(guān)法律政策框架遠(yuǎn)未完善，兼之監(jiān)管當(dāng)局對(duì)資產(chǎn)證券化的推進(jìn)一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，資產(chǎn)證券化仍將維持“叫好不叫座”的局面。

緩慢進(jìn)程

中國(guó)的流動(dòng)資本和信用風(fēng)險(xiǎn)高度集中于商業(yè)銀行。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)已有30年歷史、有“銀邊債券”之稱的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，作為重新分配風(fēng)險(xiǎn)和資本的金融工具，一直被國(guó)內(nèi)業(yè)界寄予厚望。

這一產(chǎn)品的推進(jìn)卻極為遲緩。從1997年建行醞釀資產(chǎn)證券化產(chǎn)品到2005年底首次試點(diǎn)開(kāi)展前，號(hào)稱業(yè)內(nèi)為此“討論了十年”。

作為一種結(jié)構(gòu)融資產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的核心，是以一套法律安排和財(cái)務(wù)安排作擔(dān)保，以未來(lái)現(xiàn)金流作支撐進(jìn)行融資的行為，無(wú)論是資產(chǎn)轉(zhuǎn)移還是證券發(fā)行環(huán)節(jié)都涉及到會(huì)計(jì)、稅收、法律諸多方面的配合。2004年，央行牽頭組織國(guó)內(nèi)外專家論證了可行性，一系列相關(guān)行政制度陸續(xù)出臺(tái)，初步為資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)掃除了法律層面的障礙。

2005年3月，央行、銀監(jiān)會(huì)共同制定了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，正式啟動(dòng)試點(diǎn)。2005年10月成立了由十個(gè)部委組成的資產(chǎn)證券化工作小組，協(xié)調(diào)制訂相關(guān)政策。在此期間，財(cái)政部、稅務(wù)總局陸續(xù)出臺(tái)了關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理方法、稅收政策，建設(shè)部出臺(tái)了關(guān)于個(gè)人住房抵押貸款證券化登記的試行辦法，銀監(jiān)會(huì)亦于當(dāng)年11月公布了《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》。

2005年12月，建行、開(kāi)行首先推出兩項(xiàng)信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，包括建行發(fā)行的一單住房抵押貸款支持證券（MBS）產(chǎn)品和開(kāi)行發(fā)行的兩單基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券（ABS）產(chǎn)品，總規(guī)模為130億元。

此外，中國(guó)已開(kāi)展的資產(chǎn)證券化交易還包括金融資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)證券化、證券公司客戶專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（SAMP）（一種由證券公司為企業(yè)發(fā)起在交易所發(fā)行的資產(chǎn)支持收益證券），以及跨境資產(chǎn)證券化。

從時(shí)間上看，中國(guó)國(guó)際金融公司于2005年8月推出的中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃（SAMP），甚至還要早于建行和開(kāi)行的相關(guān)產(chǎn)品。至今此類交易共有九筆，發(fā)行總額約為人民幣264億元。

據(jù)中國(guó)資產(chǎn)證券化網(wǎng)研究部報(bào)告顯示，截止到2006年底，中國(guó)已發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的種類，包括三只由銀行發(fā)起的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、九只由券商發(fā)起的專項(xiàng)管理計(jì)劃產(chǎn)品、大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的跨國(guó)CMBS產(chǎn)品、深國(guó)投推出的準(zhǔn)ABS信托產(chǎn)品，以及去年12月東方和信達(dá)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的約66.5億元的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

截至今年一季度末，中國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模達(dá)478.01億元。其中信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品只占27.04%。從發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)情況來(lái)看，銀行信貸資產(chǎn)特別是按揭資產(chǎn)證券化（MBS）才是主流產(chǎn)品。

“現(xiàn)在的矛盾在于資產(chǎn)證券化相關(guān)法規(guī)一直沒(méi)有推出，今年也沒(méi)被納入國(guó)務(wù)院的立法規(guī)劃。我們只能做一些政策指引?！敝袊?guó)銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任助理閆靜波告訴記者。這使得資產(chǎn)證券化市場(chǎng)建設(shè)仍處于初期階段，法律制度仍存在一定缺陷，比如商業(yè)抵押貸款資產(chǎn)被設(shè)立信托后，相關(guān)抵押登記手續(xù)尚不明確。

2007年一季度，監(jiān)管當(dāng)局出于審慎的原則延緩了市場(chǎng)發(fā)行速度，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)都把重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到檢視現(xiàn)有項(xiàng)目、交易結(jié)構(gòu)和相關(guān)法律、制定管理指引等方面。期間，僅有一只準(zhǔn)房地產(chǎn)投資信托基金“華僑城租賃收益權(quán)直接融資項(xiàng)目”成功發(fā)行6.5億元，其他品種則無(wú)增加。

適度創(chuàng)新

雖然審批放緩，但央行和銀監(jiān)會(huì)已于去年下半年開(kāi)始研究制度上如何改進(jìn)，并分析市場(chǎng)對(duì)首批試點(diǎn)產(chǎn)品的接受程度、交易表現(xiàn)等潛在問(wèn)題。2007年1月，央行再次上報(bào)國(guó)務(wù)院關(guān)于擴(kuò)大試點(diǎn)的請(qǐng)示，并于最近獲得批準(zhǔn)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，第二批試點(diǎn)在制度框架上將有適度創(chuàng)新。在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)為，發(fā)起機(jī)構(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，在于資產(chǎn)池構(gòu)建、基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)立信托環(huán)節(jié)中存在的基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)、抵消風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等。

因此，監(jiān)管方面將加強(qiáng)發(fā)起人對(duì)資產(chǎn)池的信息披露，包括評(píng)級(jí)報(bào)告中對(duì)資產(chǎn)池整體狀況的分析；監(jiān)管當(dāng)局將對(duì)入池資產(chǎn)的合法性、合規(guī)性進(jìn)行審查，要求發(fā)起機(jī)構(gòu)在交易文件中，應(yīng)就基礎(chǔ)資產(chǎn)在信托生效時(shí)是否符合入池資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)及其他約定事項(xiàng)做出保證；充分發(fā)揮市場(chǎng)中介的作用，包括信托機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及律師事務(wù)所；改進(jìn)流通環(huán)節(jié)的一些制度安排，比如正在研究是否取消原來(lái)的次級(jí)資產(chǎn)支持證券的購(gòu)買者只能在原先投資者范圍之間流通，是否允許優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券回購(gòu)等。

此次試點(diǎn)的規(guī)模放量，商業(yè)銀行反應(yīng)積極?！疤岣咧虚L(zhǎng)期信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，通過(guò)證券化回收經(jīng)營(yíng)資本，再根據(jù)市場(chǎng)行情開(kāi)拓新的貸款市場(chǎng)和客戶關(guān)系，這改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的盈利模式?！惫ば薪鹑谑袌?chǎng)部總經(jīng)理徐志宏告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“以往商業(yè)銀行長(zhǎng)期持有企業(yè)貸款，雖然獲得長(zhǎng)期收益，但是由于經(jīng)濟(jì)周期和企業(yè)生命周期的波動(dòng)，也伴隨很多風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去往往一輪經(jīng)濟(jì)周期之后商業(yè)銀行都會(huì)產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)?！?/p>

在沈炳熙看來(lái)，資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行的意義更在于合理調(diào)整信貸資產(chǎn)的地區(qū)結(jié)構(gòu)和行業(yè)結(jié)構(gòu)，一些網(wǎng)點(diǎn)比較少的銀行，也可以通過(guò)其信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)充資金渠道?！皬暮暧^看，信貸資產(chǎn)證券化也是擴(kuò)大直接融資的一種方式，其本質(zhì)上是最終需要用錢的企業(yè)和提供資金的機(jī)構(gòu)投資者之間的交易，起到聯(lián)接資本市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)的作用?！?/p>

盡管態(tài)度積極，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)亦不無(wú)抱怨：“試點(diǎn)審批周期太長(zhǎng)，至少要等半年以上。而貸款項(xiàng)目是滾動(dòng)的，相關(guān)資產(chǎn)池在不斷變化，因此要相應(yīng)不斷調(diào)整放入新的項(xiàng)目，其間牽涉程序很復(fù)雜，增加了發(fā)行機(jī)構(gòu)的難度和成本?！?/p>

不容樂(lè)觀

在流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)下，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，商業(yè)銀行并非真的需要通過(guò)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品加強(qiáng)流動(dòng)性、分散風(fēng)險(xiǎn)。由于這一產(chǎn)品實(shí)行審批制，銀行的“醉翁之意”更多是集中在對(duì)新業(yè)務(wù)額度的搶奪上，甚至只是為了積累經(jīng)驗(yàn)，以期未來(lái)以投行身份為中小銀行設(shè)計(jì)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

一家資產(chǎn)管理公司的投行部負(fù)責(zé)人曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者直言，國(guó)有銀行與其花較高成本設(shè)計(jì)不良資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品出售給投資者，還不如自己直接清收收益高。

在第一次試點(diǎn)時(shí)，實(shí)際發(fā)售階段投資者的興趣和反應(yīng)遠(yuǎn)遜于預(yù)期，在銀行間市場(chǎng)交易也不活躍，2006年僅有六次交易，交易額只有發(fā)行額的2%。在交易所發(fā)行的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃也同樣遭遇交易清淡的問(wèn)題。

業(yè)內(nèi)人士指出，這一現(xiàn)象的主要原因在于投資者基礎(chǔ)規(guī)模小且分散、交易中介缺乏經(jīng)驗(yàn)，以及現(xiàn)行法律、監(jiān)管、稅收問(wèn)題都不夠明確。投資證券化產(chǎn)品需要較高的定價(jià)能力，目前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者并不熟悉證券化產(chǎn)品，加之外部法律環(huán)境的不確定，大多數(shù)投資者還處于觀望狀態(tài)，投資熱情也并不很高漲。

其中令業(yè)內(nèi)人士耿耿于懷的是，保險(xiǎn)資金尚未獲批投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。銀監(jiān)會(huì)也未允許銀行投資于專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行的資產(chǎn)支持收益憑證，而在國(guó)外，保險(xiǎn)和養(yǎng)老金是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的最大買家。

“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以投資的產(chǎn)品選擇面不大，如果政策允許，根據(jù)其資信等級(jí)、收益率，我們肯定是會(huì)買的。”中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司總裁助理張鳳鳴告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

對(duì)于保險(xiǎn)資金是否有望涉足投資資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，保監(jiān)會(huì)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理部主任孫建勇告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“對(duì)此仍要看新一輪試點(diǎn)的前期政策及資產(chǎn)池的信息批露是否足夠透明?！?/p>

較之投資者基礎(chǔ)，更深層次的問(wèn)題在于資產(chǎn)證券化領(lǐng)域形成的多部門監(jiān)管割據(jù)格局。

第8篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

    國(guó)有企業(yè)的大量負(fù)債不僅影響了企業(yè)自身的發(fā)展,而且造成了銀行資產(chǎn)的大量沉淀,潛伏引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)因素。為此理論界和實(shí)務(wù)界提出債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),對(duì)此我們加以探討。

    所謂債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)是以國(guó)有商業(yè)銀行組建的金融資產(chǎn)管理公司作為投資主體,將商業(yè)銀行原有的不良信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的股權(quán)以及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán)。這不是將企業(yè)的債務(wù)變?yōu)閲?guó)家資本金,不是“貸改撥”,更不是將企業(yè)的債務(wù)一筆勾銷,而是把銀行與企業(yè)之間原來(lái)的債務(wù)關(guān)系,轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與企業(yè)之間的持股與被持股或控股與被控股的關(guān)系,由原來(lái)的還本付息轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。

    一、高負(fù)債的危害,債轉(zhuǎn)股的意義

    國(guó)有企業(yè)背著沉重的債務(wù)包袱進(jìn)入市場(chǎng),面對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨顯得格外的步履維艱。經(jīng)統(tǒng)計(jì),在滬深兩地上市公司中,資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)65%以上的公司有102家,其中資產(chǎn)負(fù)債率在65%至80%的有81家,資產(chǎn)負(fù)債率在80%至100%的有17家,資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%的有PT渝汰白、ST白云山、PT農(nóng)商社等4家。在資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司中,ST公司和PT公司占絕大多數(shù)。

    過(guò)高的負(fù)債至少具有以下危害:一是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),侵蝕企業(yè)凈利潤(rùn),加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),一部分老企業(yè)甚至每年的生產(chǎn)利潤(rùn)還不足以抵付當(dāng)年的債務(wù)利息。渝汰白就是其中較為典型的一例。1998年底,該公司負(fù)債高達(dá)12億元,盡管目前企業(yè)產(chǎn)銷兩旺,但每季度二個(gè)多億的產(chǎn)值所獲取的利潤(rùn)連利息都難以還清,更不用說(shuō)還本了【注】;二是導(dǎo)致了銀行壞帳率的提高,容易形成金融風(fēng)險(xiǎn)。這些不良資產(chǎn)對(duì)國(guó)有專業(yè)銀行向真正意義上的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變構(gòu)成了雙重障礙,三高的負(fù)債率也往往成為企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組最大的障礙,有意進(jìn)行資產(chǎn)重組的企業(yè)將望而卻步。

    通過(guò)債轉(zhuǎn)股可以較好消除以上的不良影響,債轉(zhuǎn)股對(duì)國(guó)家、企業(yè)、銀行、金融資產(chǎn)管理公司各方面都有深遠(yuǎn)意義:

    對(duì)于國(guó)企來(lái)說(shuō),實(shí)施債轉(zhuǎn)股,一是有利于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低資產(chǎn)負(fù)債率,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。符合債轉(zhuǎn)股條件的企業(yè),可以重分利用這一大好機(jī)遇。

    二是有利于企業(yè)降低利息支出,降低成本,從而提升利潤(rùn)水平,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),增加國(guó)家稅收收入,對(duì)于大中型企業(yè)。重點(diǎn)項(xiàng)目來(lái)說(shuō),有利于盡早達(dá)產(chǎn)達(dá)效。例如,上市公司實(shí)施債轉(zhuǎn)股后,許多企業(yè)的每股收益將發(fā)生較大變化。

    三是可以促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,加快建立現(xiàn)代化企業(yè)制度,由金融資產(chǎn)管理公司持股后,有助于企業(yè)適度分權(quán),在企業(yè)內(nèi)部建立起有效的科學(xué)決策和監(jiān)督機(jī)制,完善法人治理結(jié)構(gòu),增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),債轉(zhuǎn)股的順利實(shí)施,可以盤活商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),加快不良債權(quán)的回收,防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn),對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展,也必將對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

    在我國(guó),國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款很大一部分體現(xiàn)在國(guó)有大中型企業(yè)的不良資產(chǎn)上,資產(chǎn)管理公司處置商業(yè)銀行的不良信貸資產(chǎn)與國(guó)有企業(yè)不良資產(chǎn)的處置,在很大程度上可說(shuō)是解決同一問(wèn)題的兩個(gè)方面。因此,資產(chǎn)管理公司對(duì)那些債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、但仍有市場(chǎng)前景和潛力僅是資本金不足的國(guó)企實(shí)行債轉(zhuǎn)股,無(wú)疑是盤活不良資產(chǎn),促使資產(chǎn)盡快流動(dòng),最大程度減少損失的一種行之有效的手段,是比較貼近我國(guó)實(shí)際情況的得力措施。

    債轉(zhuǎn)股為企業(yè)二次騰飛創(chuàng)造了有利條件,但由于資產(chǎn)管理公司強(qiáng)調(diào)“階段性持股”,且由于國(guó)有企業(yè)的融貸上對(duì)銀行債務(wù)的高度依賴和由此形成的高負(fù)債率, 從債權(quán)入手,實(shí)際上是解決國(guó)企機(jī)制問(wèn)題,建立資產(chǎn)管理公司是第一步。如果指導(dǎo)思想不是解決企業(yè)深層次的問(wèn)題,就很可能會(huì)事與愿違了。對(duì)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)一定要在轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制上下功夫,債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)不是萬(wàn)靈的。如果企業(yè)不從根本上改變舊有的經(jīng)營(yíng)機(jī)制,不建立真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu),債轉(zhuǎn)股將成為一種數(shù)字游戲。雖然帳面上暫時(shí)會(huì)變得好看一些,但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,仍難從根本上擺脫產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力低下,效益滑坡,虧損加劇的泥潭,步入吃完財(cái)政(撥)吃銀行(貸),吃完銀行,吃股民的怪圈。債轉(zhuǎn)股僅是風(fēng)險(xiǎn)從銀行轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)管理公司,本身并不能化解業(yè)已存在的風(fēng)險(xiǎn),將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為效益的工作主要還是要由金融資產(chǎn)管理公司來(lái)完成。管理公司必須將規(guī)范的現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)植入企業(yè),敦促其加強(qiáng)和改善經(jīng)營(yíng)管理,或有的放矢地提供投資銀行服務(wù),從而提高其持股企業(yè)的贏利能力和企業(yè)償債能力,促使企業(yè)走上良性循環(huán)的發(fā)展道路

    二、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的途徑

    如何改變國(guó)企的困境,產(chǎn)權(quán)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等風(fēng)靡一時(shí)的形式在國(guó)企三年攻堅(jiān)戰(zhàn)的第二年,對(duì)大部分國(guó)企來(lái)講已顯得藥不對(duì)癥,目前提出的債轉(zhuǎn)股就是針對(duì)這一問(wèn)題提出來(lái)的。理論上有具合理性,它屬于債務(wù)重組的一種方法。但具體操作不是一件簡(jiǎn)單的事,且方式較多,各有利弊。

    企業(yè)如何進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),可以設(shè)計(jì)出很多具體操作方案,但我認(rèn)為,每一種方法只有符合企業(yè)實(shí)際和我國(guó)國(guó)情才算好方法,國(guó)家組建成立了信達(dá)、華融、長(zhǎng)城和東方等幾家金融資產(chǎn)管理公司,并以此作為投資主體,通過(guò)收購(gòu)國(guó)有商業(yè)銀行的不良信貸資產(chǎn),實(shí)施債轉(zhuǎn)股。下面我們就此做一些討論。

    完全資不抵債的公司債權(quán)全部轉(zhuǎn)為股權(quán),并對(duì)流通股股東溢價(jià)增發(fā)新股,從而對(duì)債權(quán)人作補(bǔ)償。債權(quán)人將其所有債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán),相當(dāng)于公司的凈資產(chǎn)完全由債權(quán)人出資形成。理論上公司應(yīng)成為債權(quán)人的全資子公司。上市公司中,原非流通股可以全部更換為債權(quán)人所有,但流通股由于特殊原因不能為債權(quán)人所有。因此, 債轉(zhuǎn)股相當(dāng)于債權(quán)人將高于自己的全部權(quán)益攤薄到流通股股東手中。這與債轉(zhuǎn)股維持債權(quán)人不受損失的原則相悖。因此相應(yīng)要求流通股股東做出補(bǔ)償,其補(bǔ)償方式可以以高于面值的方式溢價(jià)增發(fā)新股,以溢價(jià)部分彌補(bǔ)債權(quán)人的損失。如瓊民源與中關(guān)村的重組模式設(shè)計(jì)。

    債轉(zhuǎn)股與上市公司和控股母公司之間的資產(chǎn)重組相結(jié)合。由于上市公司債轉(zhuǎn)股動(dòng)作會(huì)涉及到上市公司股權(quán)的變更以及股本規(guī)模的變化,運(yùn)作程序比較復(fù)雜。具體的運(yùn)作模式可以這樣設(shè)計(jì):上市公司將其債務(wù)剝離到控股母公司,母公司可用自身相對(duì)較好的資產(chǎn)抵債,或是上市公司的債務(wù)和資產(chǎn)一起剝離給母公司,留下空殼后將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓,剝離至母公司的債務(wù)按債轉(zhuǎn)股的方式操作。上述操作不會(huì)造成上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化,操作便利,同時(shí)還會(huì)和殼資源的保護(hù)相結(jié)合。如成量股份的案例即是按此種模式操作的。

    債轉(zhuǎn)股與增發(fā)新股及股份回購(gòu)相結(jié)合。管理公司債轉(zhuǎn)股的目的不是作為一個(gè)戰(zhàn)略投資者,而是為了盤活不良債權(quán),因此它不可能長(zhǎng)期成為債轉(zhuǎn)股公司的大股東或控股股東。部分原負(fù)債率相對(duì)較低的公司,在經(jīng)過(guò)債轉(zhuǎn)股和增發(fā)新股之后資金相對(duì)寬裕,債轉(zhuǎn)股上市公司有可能對(duì)這部分由債權(quán)轉(zhuǎn)化而來(lái)的股權(quán)實(shí)施回購(gòu)。資產(chǎn)管理公司藉此套現(xiàn)。金融資產(chǎn)管理公司將成為企業(yè)的階段性持股股東。階段性持股意味公司最終目的是要將股權(quán)脫手,退出投資領(lǐng)域,收回投資。股權(quán)退回的渠道,可以有轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)、上市等。其中,向第三者(包括國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè))轉(zhuǎn)讓可能會(huì)成為其持股退出的主渠道,因?yàn)榉仙鲜袟l件或具備回購(gòu)能力的企業(yè)畢竟是少數(shù)。這是值得我們思考的問(wèn)題,因?yàn)閭D(zhuǎn)股的影響已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了為國(guó)企和銀行解困的范圍,而涉及到國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組領(lǐng)域。退出也將給廣大上市公司提供極大機(jī)遇。

    【注】:重慶渝汰白股份有限公司98年年度報(bào)告和99年中報(bào)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]陸正飛.企業(yè)適度負(fù)債的理論分析與實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究,1996(2).

    [2]賈根良等.公司理財(cái)[M].天津:南開(kāi)大學(xué)出版社,1994.

第9篇：資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景范文

關(guān)鍵詞:RFID；醫(yī)院管理

中圖分類號(hào)：R857.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

RFID全稱Radio Frequency Identification，即無(wú)線射頻識(shí)別技術(shù)。由于其具有不局限于視線，識(shí)別的距離比光學(xué)系統(tǒng)要遠(yuǎn)，射頻識(shí)別卡可具有讀寫能力，可攜帶大量數(shù)據(jù)，難以偽造，且有智能等優(yōu)點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于物流、供應(yīng)鏈管理、制造業(yè)、食品加工、高速公路自動(dòng)收費(fèi)等領(lǐng)域中。隨著此技術(shù)的不斷完善與發(fā)展，加之在以上各領(lǐng)域中的成功應(yīng)用并帶來(lái)巨大的便利與效益，近年來(lái)，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)越來(lái)越重視RFID技術(shù)的應(yīng)用，并借助于RFID技術(shù)加速了醫(yī)院的數(shù)字化進(jìn)程。為實(shí)現(xiàn)醫(yī)院流程優(yōu)化，提高醫(yī)院服務(wù)質(zhì)量、工作效率和管理水平，降低運(yùn)行成本起了很大作用。

1 RFID在醫(yī)院管理中的應(yīng)用

隨著RFID技術(shù)的完善與發(fā)展，其更多地應(yīng)用于醫(yī)院信息管理中，它的應(yīng)用提升了醫(yī)院的管理水平，工作效率及服務(wù)質(zhì)量，也為醫(yī)院帶來(lái)了更多的便利與效益。

1.1 醫(yī)院患者管理

每位患者在入院時(shí)，醫(yī)院為患者配帶具有RFID標(biāo)簽的腕帶，腕帶中存儲(chǔ)有患者的姓名、年齡等基本信息及患者的藥物過(guò)敏史等重要的信息。每條腕帶都有一個(gè)唯一編碼，與患者唯一對(duì)應(yīng)，可通過(guò)此編碼對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)庫(kù)中更詳細(xì)的患者就診及住院信息。醫(yī)生或護(hù)士要了解病人的信息，只需通過(guò)隨身攜帶的PDA，讀取患者手腕的RFID智能腕帶，通過(guò)視覺(jué)化的軟件系統(tǒng)，就可以隨時(shí)隨地掌握每一位病人的所有病歷信息、檢查化驗(yàn)結(jié)果、體溫變化信息、服藥打針等各種準(zhǔn)確信息，而無(wú)需再到電腦前進(jìn)行查詢，甚至翻閱大量患者的紙質(zhì)病歷。省時(shí)省力，提高了醫(yī)護(hù)人員管理患者的效率，減少了出錯(cuò)幾率，降低了醫(yī)療事故發(fā)生的概率。如遇突發(fā)事件，緊急搶救患者時(shí)，快速及時(shí)的信息提供為患者的搶救贏得了時(shí)間，對(duì)患者識(shí)別的準(zhǔn)確性杜絕了人工識(shí)別會(huì)出現(xiàn)的醫(yī)療錯(cuò)誤。

以前，患者在醫(yī)院中活動(dòng)時(shí)會(huì)出現(xiàn)不好尋找甚至走失的情況，也不尋找、打電話聯(lián)系，甚至有時(shí)還存在患者走失的情況，而現(xiàn)在通過(guò)RFID智能腕帶、監(jiān)測(cè)讀卡器及定位跟蹤系統(tǒng)，用醫(yī)院的監(jiān)控電腦或醫(yī)生的隨身的PDA，即可掌握病人的物理位置，從而迅速找到他們并對(duì)其實(shí)施相應(yīng)的醫(yī)療方案。從而實(shí)現(xiàn)了患者24小時(shí)即時(shí)狀態(tài)監(jiān)護(hù)，保障病人安全，降低意外事故的發(fā)生頻率，提高病院的管理水平。

RFID腕帶在產(chǎn)科母嬰識(shí)別，母嬰配、兒科兒童身份核對(duì)也有著重要應(yīng)用，在降低醫(yī)療事故，完善醫(yī)療管理等方面起到了重要作用。

1.2 醫(yī)院資產(chǎn)管理

在醫(yī)院中應(yīng)用RFID進(jìn)行資產(chǎn)管理。應(yīng)用主動(dòng)式和被動(dòng)式RFID標(biāo)簽來(lái)管理類似輸液泵、病床、擔(dān)架、輪椅等可移動(dòng)的資產(chǎn)。通過(guò)RFID的使用，節(jié)約了尋找設(shè)備的人力和時(shí)間，強(qiáng)化了醫(yī)院對(duì)資產(chǎn)管理的能力。一些案例表明，原以為缺少設(shè)備的醫(yī)院，在使用RFID后，發(fā)現(xiàn)通過(guò)充分利用原有設(shè)備就能滿足醫(yī)療需要。換句話說(shuō)，對(duì)已有設(shè)備數(shù)量、位置和使用狀況的充分把握，使醫(yī)院顯著減少了新購(gòu)設(shè)備的費(fèi)用。

1.3 醫(yī)院醫(yī)療垃圾管理

采用RFID技術(shù)，可明確每袋醫(yī)療垃圾的科室（病區(qū)）、種類、數(shù)量、重量以及何時(shí)、何人送到周轉(zhuǎn)站，并可避免交叉感染。實(shí)現(xiàn)了對(duì)醫(yī)療垃圾的動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)管理。不僅可以監(jiān)測(cè)整個(gè)醫(yī)療垃圾處理的流程；而且可以對(duì)具有特殊意義的醫(yī)療垃圾進(jìn)行追蹤，防止整袋醫(yī)療垃圾的丟失；還可以有目的地追蹤指定醫(yī)療垃圾的重量變化（減輕），抽查醫(yī)療垃圾周轉(zhuǎn)站稱重不準(zhǔn)確的現(xiàn)象以及進(jìn)行分裝外流的現(xiàn)象，降低醫(yī)療垃圾的處理成本。