公司資產管理規(guī)定精選(九篇)

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第1篇：公司資產管理規(guī)定范文

證監(jiān)會最新頒布的《證券公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》，在基礎資產、交易機制、核審時間、評級和參與主體方面都給予市場更大的發(fā)展空間，并通過隔離機制滿足了發(fā)行人資產出表需求，全面松綁券商資產證券化業(yè)務。然而，目前國內資產證券化市場仍呈現多頭監(jiān)管、市場分割的局面，一些配套的法規(guī)制度有待完善，資產證券化業(yè)務在國內的開展仍需花大力氣去研究和推動。相比成熟市場規(guī)模，國內資產證券化市場方興未艾，只有加強頂層設計、促進市場融合、降低市場門檻、發(fā)揮市場主體作用，券商才能接住資產證券化這塊餡餅。

松綁信號明顯

2013年3月15日，證監(jiān)會《證券公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》，允許符合具備證券資產管理業(yè)務資格等條件的證券公司申請設立專項計劃、發(fā)行資產支持證券。總體上看，新規(guī)體現了證監(jiān)會全面松綁券商資產證券化業(yè)務的意愿。在本次新規(guī)前的試點階段，證監(jiān)會主導的以專項資產管理計劃為載體的資產證券化產品僅允許以企業(yè)債權和資產收益權為基礎資產發(fā)行產品，且專項資產管理計劃要求“逐項審批”，基礎資產范圍狹小導致產品規(guī)模偏小，而發(fā)行過程繁瑣且難以預期，市場影響力微乎其微。

本次新規(guī)主要在以下幾個方面實現了突破。第一，基礎資產擴大，包括財產或財產權利及其組合，亦明確包括了信貸資產、基礎設施收益權、應收款、信托受益權和商業(yè)物業(yè)不動產財產等財產權利。第二，專項資產管理計劃資產雖然未被確認為信托資產，但明確了券商的專項資產管理計劃為特殊目的載體，實行破產隔離，滿足發(fā)行人資產出表需求。第三，資產支持證券可以在交易所、協(xié)會報價系統(tǒng)和券商自辦柜臺交易，支持管理人以自有資金參與的做市制度，流動性大大增加。第四，雖然產品依然實行審核制發(fā)行，但明確審核時間為兩個月，審核周期縮短。第五，不強制產品評級，為私募發(fā)行的降低成本增加了可能性。第六，市場開放，包括基金、期貨、銀行、保險、信托等其他金融機構也可照此規(guī)定發(fā)行資產支持證券。

不過，新規(guī)的落地還有待監(jiān)管部門出臺更多的配套政策，例如雖然上交所和深交所都了辦法明確為證券公司資產證券化產品提供轉讓服務，但做市和回購制度尚不完善。此外，新規(guī)為證監(jiān)會的規(guī)定，其他金融機構是否能夠照此辦法實施，仍需要取得其他監(jiān)管機構認可。又如，雖然證監(jiān)會明確了專項資產管理計劃為特殊目的載體， 但會計上具體如何處理尚不明確。又如，銀監(jiān)會2010年底曾經《關于規(guī)范銀行業(yè)金融機構信貸資產轉讓的通知》，部分銀行自身照此細化制定的《信貸資產轉讓管理辦法》甚至對交易對手也有較嚴格的規(guī)定，因此，信貸資產證券化產品能否順利發(fā)行，還需要銀監(jiān)會對此通知進行重新解釋乃至修改。

當前，國內除了證監(jiān)會主導的以專項資產管理計劃形式資產證券化以外，還有以銀監(jiān)會和央行主導的信貸資產證券化（ABS）和銀行間市場交易商協(xié)會主導的企業(yè)資產支持票據（ABN）（表1）。但這兩個市場也面臨著各自的困擾。例如，銀監(jiān)和央行主導的ABS市場仍是擴大試點階段，尚未轉入常規(guī)，其最大的瓶頸在于試點期間的額度控制。中國銀行業(yè)當前面臨的最重要問題是利率市場化，未來銀行儲蓄向各種金融產品流動的趨勢不可逆轉，中國銀行業(yè)貸款余額即將超過70萬億元，中長期貸款超過33萬億元，銀監(jiān)和央行主導的ABS市場試點區(qū)區(qū)500億元額度，顯然無法滿足商業(yè)銀行日益增長的信貸資產出表的需求。銀行間市場交易商協(xié)會推出的ABN市場，其基礎資產范圍受限，且期限偏短，不能有效滿足資產出表的需求。

不過，銀行間市場交易商協(xié)會主導的票據市場一直是ABN市場，靈活、便捷、友好的注冊發(fā)行機制廣受發(fā)行人和中介機構好評，這一優(yōu)勢會令ABN市場對于企業(yè)的期限較短的資產證券化需求有吸引力。銀行間市場交易商協(xié)會成立5年間，債務融資工具已成為中國債券市場的主要品種之一。2012年全年，包括短融、中票、超短融、定向工具等在內的債務融資工具共發(fā)行2.6萬億元，存量規(guī)模達到4.2萬億元，遠超企業(yè)債與公司債規(guī)模。但是，ABN市場也有其不足。首先，央行1號文件《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》將ABN限定在了非信貸資產上。其次，中國迄今為止發(fā)行的期限最長的非金融企業(yè)債務融資工具期限為15年，且附第10年末發(fā)行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權，而信貸資產證券化產品期限可達25年甚至30年以上。最后，ABN目前并沒有資產的真實出售和風險隔離，資產的原所有者將作為第二償付來源，資產不能出表。2012年曾經有媒體報道交通銀行擬在上海證交所大宗交易平臺試水信貸資產證券化，率先出售基建項目存量貸款，但最終并無結果。顯而易見，分割的市場局面之下，資產證券化產品的發(fā)展需要加強頂層設計和監(jiān)管協(xié)調。

券商試水資產證券化

2012年以來，券商一直在積極參與布局資產證券化業(yè)務。除了在創(chuàng)新業(yè)務研究上投入大量人力以外，不少券商還在業(yè)務實踐上進行探索。目前，券商已經完成發(fā)行或者已經通過證監(jiān)會審批的資產證券化產品如表2，其中，華能瀾滄江第二期水電上網收費權資產證券化產品和上海隧道股份大連路隧道應收專營權收入資產證券化產品分別在2013年1月26日和5月3日已獲證監(jiān)會核準，正在發(fā)行準備當中。其他已經向證監(jiān)會提交申請的還有阿里巴巴1號小貸債權資產證券化產品、上港集團資產證券化產品、如帛港區(qū)BT項目回購資產證券化產品、浦發(fā)集團BT回購資產證券化產品。值得一提的是，近期海印股份公告稱擬通過專項資產管理計劃融資，基礎資產為原始權益人經營管理的特定商業(yè)物業(yè)五年經營收益權，這表明以商業(yè)物業(yè)收益權為基礎資產的類REITs式專項計劃有望面世。

潛在市場規(guī)模超10萬億元

國內資產證券化起步晚，目前尚處于初始階段，但參照成熟市場來看，國內資產證券化發(fā)展空間廣闊。根據美國證券業(yè)和金融市場協(xié)會（SIFMA）的統(tǒng)計，截至2011年末，美國ABS和MBS存量合計達到10.3萬億美元，占同期債券總存量的28%。2011年，美國資產證券化產品的發(fā)行規(guī)模為1.7萬億美元，僅次于同期美國國債的發(fā)行量。此外，2012年歐洲的資產證券化產品發(fā)行規(guī)模也超過5000億美元。相比之下，中國2012年各類資產證券化產品發(fā)行規(guī)?？偤筒坏?00億元，而從過去8年中國資產證券化總量來看，累計發(fā)行資產支持證券尚不到2000億元，發(fā)行量和存量都明顯偏小，預計該市場潛在規(guī)模應該超過10萬億元，中國資產證券化市場的大發(fā)展令人期待。

值得注意的是，資產證券化在中國仍然屬于新生事物，存在諸多問題。一方面，資產證券化產品本身在發(fā)展初期制作稍顯復雜，中介機構經驗不足，在融資效率和成本上，對發(fā)行人的吸引力可能不如短融、中票等其他金融產品。另一方面，在銀監(jiān)會央行、銀行間市場交易商協(xié)會和證監(jiān)會各自主導的市場中，各自有不同的優(yōu)勢和局限性，多頭監(jiān)管人為割裂了市場。只有進一步加強頂層設計，協(xié)調監(jiān)管，給予資產證券化產品的交易和投資更多的稅收減免，打通不同市場之間的壁壘，降低準入門檻，充分發(fā)揮市場主體的作用，才能使得中國資產證券化市場蓬勃、健康地持續(xù)發(fā)展。

特邀述評嘉賓：

張海云

對外經濟貿易大學金融市場研究中心主任、金融學院教授

資產證券化：另辟通道

中國資產證券化試點于2005年正式步入制度軌道，分為銀行信貸資產證券化試點和券商專項資產管理計劃試點兩大類，2009年由于金融危機的影響，國內暫停了新產品的發(fā)行。后危機時代崛起的金融產品如銀行理財產品、信托產品、券商資管產品等，都融入了資產證券化的一些技術和特點，相關的通道類業(yè)務也迅速膨脹起來。

2013年3月的《證券公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》將專項資產管理計劃作為資產證券化特殊目的載體的法律地位和運作機制進一步明晰化，2012年11月的《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》打開了基金管理公司設立專門的子公司開展專項資產管理業(yè)務的閘門。圍繞專項資產管理業(yè)務，券商和基金有了探索資產證券化產品創(chuàng)新的新天地。券商和基金都摩拳擦掌，希望在資產證券化領域搶占先機，那么切入點和發(fā)展重心應放在哪里？傳統(tǒng)通道類業(yè)務的跑馬圈地亢奮猶在，既有模式是近期搶占市場份額的便捷方式。但對于券商和基金而言，如何根據自身優(yōu)勢進行差異化的戰(zhàn)略定位，在資產證券化領域確立和鞏固可持續(xù)的核心競爭力，是一個更為長遠的根本問題。

證券化帶來自主新通道

“替代效應”和“擠出效應”嚴重壓縮著通道業(yè)務的利潤空間，同質化發(fā)展的結局必然是價格戰(zhàn)。對于券商和基金而言，差異化發(fā)展的空間在哪里？

最為直接的差異化發(fā)展空間來源于監(jiān)管差異，比如信托業(yè)在房地產和票據等領域所受的限制，以及銀行理財產品對于非標債權資產的限制，為券商和基金子公司留下了一定的差異化空間。

更為廣闊的空間可能在非金融企業(yè)資產證券化領域。券商可以從企業(yè)客戶的需求中找到合適的項目并設計發(fā)行資產證券化產品，而根據《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》，基金在非專項的特定資產管理業(yè)務中可以投資于資產支持證券，這就形成了一個新的投資鏈條，即投資者購買基金發(fā)行的證券投資基金（特定資產管理項目）、證券投資基金購買券商特殊目的載體發(fā)行的資產支持證券、特殊目的載體購買非金融企業(yè)資產。這一投資鏈條的項目與客戶兩頭資源不再由銀行掌控，這種券商和基金獨立開辟的“通道”有利于保障其盈利空間，和迄今為止銀行業(yè)主導的傳統(tǒng)通道業(yè)務有了很大不同。

與此相關，《證券公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》還允許券商資產證券化投資于信貸資產，這類業(yè)務的資產來源于銀行，但資金來源可以擺脫對銀行理財產品的依賴，因為證券化新規(guī)允許基金發(fā)行的證券投資基金投資于資產支持證券，這就幫助券商和基金避免了傳統(tǒng)通道業(yè)務中兩頭受制的困窘。

以客戶價值明志，以風險管控致遠

在資產證券化的新天地中，搶占市場份額有其重要性，但不應迷失于短期成敗。僅僅專注于搶占市場份額的先機而失去建立可持續(xù)優(yōu)勢的先機，無異于只見樹木不見森林，其結果必然是揀了芝麻丟了西瓜、贏了一場戰(zhàn)役輸了整個戰(zhàn)爭。可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力在于，為客戶帶來真正的價值，對風險進行有效的管理。規(guī)模至上的傳統(tǒng)通道模式在盡職調查和風險披露方面存在硬傷，因而深陷“剛性兌付”的迷局而難以自拔。

近日，證監(jiān)部門對保薦機構的嚴查整頓，重創(chuàng)了在IPO保薦業(yè)務中追捧“純通道”盈利模式的一些投行。粗放的通道模式和通道文化的危害，豈止限于IPO保薦業(yè)務，其實也存在于金融產品創(chuàng)新領域，銀行理財產品和信托產品受到的質疑和詬病就是例子。

第2篇：公司資產管理規(guī)定范文

根據中國租賃聯盟統(tǒng)計,在2006―2013年的八年期間,中國融資租賃業(yè)一直呈幾何級數式增長,業(yè)務總量由2006年約80億元人民幣增至2013年約21000億元人民幣,增長了261倍,可以說是幾何級增長的速度。2010年總業(yè)務規(guī)模躍居世界第二位,僅次于美國。2014年6月底,國內融資租賃業(yè)務規(guī)模達到2.6萬億元人民幣,但是我國融資租賃滲透率僅在4%左右,還遠低于歐美等國將近30%的融資租賃滲透率,這也意味著我國融資租賃行業(yè)有著巨大的市場空間。

融資租賃行業(yè)在快速發(fā)展過程中也面臨著巨大的資金需求壓力,單一的融資渠道及“長債短融”的結構是租賃行業(yè)發(fā)展遇到的瓶頸。作為一種新的融資方式,資產證券化在證券市場的發(fā)展過程中增加了流動性,為我國融資租賃公司的融資方式提供了更多的選擇機會。資產證券化的產生對融資租賃行業(yè)具有重要的意義。

一、租賃資產證券化定義

租賃資產證券化(Leasing-Backed Securitization ,以下簡稱LBS)也可以稱為租賃資產支持證券,屬于資產證券化中企業(yè)資產證券化(屬于ABS)的一類,是指融資租賃公司(包含內資融資租賃公司、中外合資融資租賃公司、金融租賃公司三類)集合一系列用途、性能、租期相同或相近,并可以產生大規(guī)模穩(wěn)定的現金流的租賃資產(租賃債權),通過結構性重組,將其轉換成可以在金融市場上出售和流通的證券的過程。

二、我國租賃資產證券化發(fā)展現狀

2006年4月,首個租賃資產證券化產品――“遠東首期租賃資產支持收益專項資產管理計劃”(簡稱“遠東首期計劃”)成功發(fā)行,這標志著我國融資租賃行業(yè)資產證券化模式在資本市場上正式啟航。

截止到2014年6月,融資租賃公司獲得證監(jiān)會核準六單租賃資產證券化業(yè)務,規(guī)模為72.8億元,占核準企業(yè)資產證券化規(guī)模16.3%;已核準租賃資產證券化業(yè)務成功發(fā)行四單,規(guī)模為40.75億元,占已發(fā)行企業(yè)資產證券化規(guī)模10%。

三、我國租賃資產證券化案例比較分析

1、中外合資租賃公司資產證券化案例比較分析

中外合資租賃公司中目前只有遠東國際租賃有限公司分別于2006年及2011年成功發(fā)行過兩期租賃資產化產品。

(1)首期及二期發(fā)起人情況比較。遠東國際租賃有限公司(簡稱“遠東租賃”),1991年成立于沈陽,成立時注冊資本1000萬美元,為中外合資企業(yè),是世界500強中化集團麾下專業(yè)從事融資租賃服務的公司。目前遠東租賃的注冊資本為53271萬美元。

根據《遠東租賃首期專項資產管理計劃資產支持受益憑證募集說明書》及《遠東租賃二期專項資產管理計劃資產支持受益憑證募集說明書》,對兩次發(fā)行時點遠東租賃同一家企業(yè)在不同時點情況進行了比較并匯總,見表1。

從表1可以看出,遠東租賃在2006年到2011年無論從資本實力還是人員、業(yè)務規(guī)模都獲得了快速的發(fā)展。2011年3月30日,遠東宏信有限公司在香港主板上市,成為首家港股上市融資租賃公司。

(2)基礎資產比較。根據《遠東租賃首期專項資產管理計劃資產支持受益憑證募集說明書》及《遠東租賃二期專項資產管理計劃資產支持受益憑證募集說明書》,對兩次發(fā)行時點遠東租賃發(fā)行租賃資產證券化產品基礎資產情況整理匯總,如表2。

(3)租賃資產證券化增信方式有顯著不同?！斑h東首期計劃”采用的是內外部相結合的方式進行信用增級。內部增級方式就是以次級受益憑證作為對優(yōu)先級憑證的保證,投資者購買的為優(yōu)先級受益憑證,而原始權益人遠東租賃購買的是次級受益憑證。母公司中化集團對外部增級提供擔保,出具單方面保函的目的是為了一旦證券化資產出現償付困難,中化集團承擔不可撤銷的連帶擔保責任,由中化集團以自有資金償付優(yōu)先級受益憑證。

“遠東二期計劃”中,內部增級方式中優(yōu)先級憑證做了更為細致的分層。同時采用的外部增級方式變?yōu)橛山煌ㄣy行根據《流動性支持貸款協(xié)議》的約定,在發(fā)生流動性支持啟動事件后,在承諾額度內向遠東租賃提供流動性支持貸款,并直接將貸款資金劃轉至專項計劃賬戶,由遠東租賃和計劃管理人將貸款資金用于補充專項計劃賬戶內的資金,以使專項計劃賬戶內資金足以兌付當期兌付日應付的優(yōu)先級受益憑證的預期收益。流動性支持貸款本息由遠東租賃負責向流動性支持機構償付。

2、內資融資租賃公司資產證券化案例介紹及比較分析

廣匯租賃“匯元一期”專項資產管理計劃2013年10月18日經中國證監(jiān)會批準,2013年12月5日成功發(fā)行。“匯元一期”是國內首個以汽車融資租賃為背景的公司發(fā)行的資產證券化產品,開啟了國內汽車租賃公司資產證券化的先河。

2014年6月25日,國泰租賃首支資產證券化產品――“國泰一期專項資產管理計劃”在深交所綜合協(xié)議交易平臺正式掛牌?！皣┮黄凇碑a品是山東省成功發(fā)行的第一支、也是國內融資租賃企業(yè)成功發(fā)行的第四支資產證券化產品。 兩家內資融資租賃公司產品基本情況見表3。

(1)發(fā)起人在租賃行業(yè)細分方向專業(yè)優(yōu)勢明顯。發(fā)起人新疆廣匯租賃服務有限公司(已正式更名為匯通信誠租賃有限公司)是商務部審批的首家汽車融資租賃公司,其主要業(yè)務方向就是汽車融資租賃及經營租賃業(yè)務,其在汽車租賃領域專業(yè)優(yōu)勢明顯。

發(fā)起人國泰租賃有限公司是目前國內規(guī)模最大的礦山機械設備融資租賃服務商。其依托股東方山東國資委及新汶礦業(yè)集團有限責任公司資源優(yōu)勢,準確定位市場角色,立足山東,面向全國,逐步發(fā)展成為國內規(guī)模最大、專業(yè)性最強的礦山設備融資租賃服

務商,并初步形成了以礦山設備、工程機械租賃為基礎,以節(jié)能環(huán)保設備、運載設備等配合國家熱點政策的租賃服務為延伸,以不動產租賃、車輛租賃等其他業(yè)務為重要補充的戰(zhàn)略發(fā)展體系。 兩家企業(yè)分別在汽車融資租賃領域和礦山機械設備領域有著其獨特的專業(yè)化優(yōu)勢和資源優(yōu)勢。

(2)基礎資產比較分析。第一,行業(yè)單一性較強。兩家租賃公司的細分專業(yè)化發(fā)展方向決定了其基礎資產的主要構成。廣匯租賃的產品中基礎資產是廣匯租賃發(fā)放的27000多筆汽車客戶應收租賃款,行業(yè)屬性明顯;國泰一期中的基礎資產中92%的資產是礦山開采設備,其余均為工業(yè)制造相關設備,其行業(yè)屬性也是非常突出。第二,單一合同資產分散程度兩極化發(fā)展。廣匯租賃的基礎資產中27000份合同對應應收租賃款余額約為16億元,國泰租賃一期基礎資產中30份合同對應應收租賃款余額約為14億元。兩個產品中基礎資產所對應單一合同金額差別巨大。從風險分散角度來說,單一合同金額越小,其違約對基礎資產池現金流影響也就越小。第三,租賃業(yè)務模式比較分析。廣匯租賃的基礎資產中27000份合同都是直接融資租賃業(yè)務,這與其為股東服務的廠商租賃性質符合。而與其形成反差的是國泰租賃的30份合同都是售后回租業(yè)務。

3、金融租賃公司資產證券化案例介紹及比較分析

“工銀租賃專項資產管理計劃”(以下簡稱“工銀資管計劃”)是我國首單以金融租賃公司作為發(fā)行主體的證券化產品,初始計劃募集金額為20億元,獲批募集金額為15.9億元。

“民生租賃專項資產管理計劃”(以下簡稱“民生資管計劃”)是我國第二單以金融租賃公司作為發(fā)行主體的證券化產品,獲批募集金額為16.15億元。

“工銀資管計劃”和“民生資管計劃”獲批后,按照要求需要于6個月內完成發(fā)行募集工作。但由于工銀租賃及民生租賃系銀監(jiān)會監(jiān)管的金融租賃公司,在當時時點金融租賃公司的相關管理規(guī)定中沒有涉及資產證券化的相關規(guī)定,而超過了制度規(guī)定就需要銀監(jiān)會進行審批。銀監(jiān)會最終暫停了工銀租賃和民生租賃的發(fā)行審批。政策層面成了制約金融租賃公司發(fā)行的主要障礙。

不過這個政策層面問題已經獲得解決,隨著2014年3月銀監(jiān)會修訂了《金融租賃公司管理辦法》,增加了以下條款:“經銀監(jiān)會批準,符合條件的金融租賃公司可以開辦發(fā)行金融債券、在境內保稅地區(qū)設立項目公司開展融資租賃業(yè)務、資產證券化等業(yè)務?！弊哉咚山壓?多家金融租賃公司對于資產證券化業(yè)務躍躍欲試,5家公司已經上報了各自的產品方案,預計首批金融租賃公司資產證券化產品規(guī)模為60―70億元。

金融租賃行業(yè)的資產規(guī)模達到1.03萬億元,而行業(yè)的產品和業(yè)務也在高速發(fā)展,這些對于公司資本金都提出了更高要求,各家金融租賃公司都在積極尋找提升資金使用效率的途徑。未來租賃資產證券化或將成為包括金融租賃公司在內的金融機構盤活存量的重要手段,也將受到銀行間市場和交易所市場投資者的“青睞”。

四、我國租賃資產證券化特點分析

1、2011年重啟前后縱向對比分析

比較于首單租賃資產證券化產品,2011年重新開閘之后新發(fā)行的租賃資產證券化產品有以下特點。

(1)基礎資產種類更豐富。出現了礦業(yè)設備融資租賃資產、軌道交通融資租賃資產、海運航空設備融資租賃資產、汽車融資租賃資產等新的種類。更為特別的是,基礎資產不再限于動產設備,不動產基礎設施資產也開始入池。

(2)信用增級措施豐富。增信手段上進行了創(chuàng)新,遠東二期采用了差額支付承諾和流動性支持兩種手段;國泰專項資產管理計劃采用了差額支付承諾的手段進行外部增信。

(3)運用更加市場化的手段確定發(fā)行利率。采用了簿記建檔方式確定受益憑證預期收益率,所確定的收益率包含了投資者對未來利率波動的考慮。

(4)償付方式上采用過手攤還方式。用于收回專項計劃賬戶每期的沉淀資金,降低了原始權益人融資成本。

第3篇：公司資產管理規(guī)定范文

關鍵詞：財務管理 標準化 實踐

標準化管理是企業(yè)提升核心競爭力的重要手段，實施財務管理標準化，是提升財務管理水平的必然之路。經過近五年的艱苦努力，云南省煙草煙葉公司的財務管理工作從較為粗放的經驗管理向制度化、精細化管理邁進，建立了較為實用的財務管理體系，實現了財務管理職能的“三個轉變”，即財務管理從審批向管理轉變、從事后監(jiān)督向全過程控制轉變、從手工作業(yè)向信息化、程序化管理轉變。財務標準化管理工作取得了階段性成果。

一、以財務管理體系建設推進財務標準化管理的基本做法

（一）確立財務管理總體目標：實現從核算型財務向管理型財務轉變。具體包括：（1）進一步完善公司預算管理體系，抓好預算編制、審核、報批、執(zhí)行、分析、評價與激勵各環(huán)節(jié)的工作。（2）健全資金管理制度，把預算控制和資金收支審批相結合，有效防范資金風險，降低資金成本。（3）建立健全公司資產管理制度，加強和規(guī)范資產經營管理，不斷促進企業(yè)提高資產收益水平。（4）嚴格執(zhí)行國家和行業(yè)會計核算有關規(guī)定，確保會計信息合法、真實、準確、及時、完整。

（二）財務管理體系建設工作重點。（1）對現有財務管理制度及其執(zhí)行情況進行分析，對財務管理制度修訂完善，進行分類整理并輯錄成冊，建立完善的內部管理制度體系。（2）從審批、執(zhí)行、分析、控制、考核等環(huán)節(jié)，對公司內部控制能力、監(jiān)督管理機制運行進行全面評估，對關鍵控制節(jié)點的制度和流程進行完善和版本升級，如資金管理控制、成本管理控制等。（3）嚴格執(zhí)行國家和行業(yè)有定額和開支標準規(guī)定的成本費用項目；國家和行業(yè)無統(tǒng)一規(guī)定，根據日常發(fā)生頻率和金額大小，結合實際制訂定額和開支標準。（4）積極推進財務信息化建設，實現業(yè)務、財務信息的有效對接和充分利用。完善會計核算平臺，提高會計信息質量；建立統(tǒng)一的預算管理IT平臺，健全財務預警分析控制制度，提高預算執(zhí)行管控效果，強化全面預算管理；建立統(tǒng)一的資產管理IT平臺，加強資產管理；建立統(tǒng)一的財務分析平臺，進一步完善財務分析體系。（5）對全面預算管理、成本費用管理、國有資產經營管理、會計信息質量管理等建立統(tǒng)一的考核評價機制，推行統(tǒng)一的考核評價分析平臺。

（三）財務管理體系建設主要階段。（1）前期準備：組建工作機構。由財務部門負責抽調人員組建財務管理體系推行小組，明確推行小組成員的具體工作職責。（2）調研：編制調研計劃、調研提綱，開展項目調研，系統(tǒng)收集財務管理的基本信息，全面了解財務管理的基本情況，并對調研結果進行分析。編制完善《財務管理體系建設實施方案》并經財務管理體系推行小組討論、確認。（3）流程梳理和優(yōu)化：按《管理體系建設實施指南》要求進行流程識別、流程結構分析、流程描述、流程分析、流程優(yōu)化，確定《財務管理體系流程文件結構清單》。（4）文件編制：由推行小組根據《管理體系建設實施指南》、文件清單要求，結合公司實際情況編制。（5）文件評審和：采用會議方式對財務管理手冊、流程文件、工作文件及記錄進行評審，并根據評審結果修訂完善，增強體系文件的系統(tǒng)性、可操作性和有效性，形成完善的財務管理體系文件。財務管理體系建設推行小組將審批通過的文件交公司全面加強企業(yè)管理工作領導小組辦公室進行文件。（6）體系運行：組織財務管理體系的實施單位（部門），做好新舊制度運行的銜接協(xié)調，解決財務管理體系文件在實施中遇到的問題，統(tǒng)一按新體系文件規(guī)定進行實施，并建立體系運行記錄。（7）運行檢查：由財務部門實施日常自我檢查，對檢查中發(fā)現的問題，由責任崗位、人員及時進行改進。由企業(yè)管理相關人員實施現場綜合檢查，并保持檢查記錄，由責任部門對檢查中提出的問題進行改進。（8）體系評價：自我評價由財務部門負責，評價管理體系的運行質量、效率、成熟程度。體系評審由企業(yè)管理部門負責，分析管理體系的內外部環(huán)境和現狀，發(fā)現改進體系的機會，提出并落實改進措施。（9）持續(xù)改進：財務部門負責對管理體系的持續(xù)改進進行系統(tǒng)策劃、實施、檢查和評價。

（四）工作機構及職責。由財務部門牽頭，成立財務管理體系建設推行小組，并制定推行小組及相關責任部門工作職責。

二、財務標準化管理取得的階段性成果

（一）建立了較為完善的企業(yè)財務管理制度及管理流程。如：《內部牽制制度》、《資金開支管理規(guī)定》、《財產清查制度》、《原始記錄管理規(guī)定》、《現金管理辦法》、《固定資產管理辦法》、《權證管理規(guī)定》、《科技項目經費管理規(guī)定》、《會計檔案管理制度》等一系列財務管理制度。根據每項財務管理辦法建立了與之對應的財務管理流程，如《會計核算管理流程》、《發(fā)票管理流程》、《資金開支管理流程》、《財務收款管理流程》等，把每一個業(yè)務環(huán)節(jié)都進行流程固化，利用信息化手段實現節(jié)點控制，從而保障財務管理制度及流程得到規(guī)范執(zhí)行。

（二）全面預算管理水平得到大幅提升，資金使用效益得以顯現。通過幾年的不斷磨合，結合企業(yè)管理需要及運行情況，前后幾次組織修訂預算管理制度和流程，形成了較為適用的預算管理體系，具體做法是：各職能部門先制定工作計劃，經公司審批后形成公司級計劃，由公司預算委員會根據計劃配套預算，項目計劃和預算一一對應，使預算的編制和執(zhí)行有了較為科學合理的基礎。公司專門開發(fā)了預算管理信息系統(tǒng)，預算的申報、執(zhí)行、匯總、控制等功能實現信息化管理，沒有預算或超過預算的項目不能在信息系統(tǒng)中打印出紙質審批單據，也就不能支付款項。通過每月資金開支計劃可以合理確定預算開支進度，對暫時不使用的資金合理運用理財手段提高資金使用收益，每年的財務費用均為利息凈收入。公司制定了合理的預算考核辦法，從預算的編制、執(zhí)行、調整三個環(huán)節(jié)進行考核，從而確保完成公司下達的各項經濟指標。

（三）會計核算較為規(guī)范，稅收管理風險降至最低。我們認真對照會計基礎規(guī)范標準，從會計人員配備、培訓和輪換，崗位職責制定、內控制度建立完善、建立財務管理體系標準，組織編寫財務知識查詢手冊等方面著手，切實提高了會計信息質量和會計核算的規(guī)范性。不斷加強與稅務機構的聯系，及時咨詢有關涉稅事項，對潛在稅收風險及時進行評估，誠信納稅，從而最大程度地降低稅收風險。

（四）資產管理更為規(guī)范、高效。每年通過定期不定期組織實物資產盤點，做到見物就點，見賬就查，通過清查發(fā)現資產實物管理中存在的問題，并及時建立完善資產從申報、采購、領用管理、報廢、移交等各個環(huán)節(jié)的制度及流程，達到賬實一致、管理規(guī)范，提高了資產利用效率。

三、持續(xù)改進財務標準化管理的思考

雖然云南省煙草煙葉公司在財務標準化管理方面取得了一些成績，但在實施中也遇到了瓶頸，主要表現在：業(yè)務部門對財務工作不了解；財務人員的主動性不強；財務工作標準不夠明確；一些管理流程不盡合理，考核不夠嚴格等。針對存在的問題，經過幾個月的調研，我們按照標準化管理及精益管理的思路進行持續(xù)改進，重新梳理和修訂了財務管理制度及流程。

（一）提升財務管理工作的定位。由財務管理部門代表公司來制定和財務工作標準、工作流程和考核辦法，代表公司行使財務管理職能，對公司財務管理規(guī)范達標負責。

（二）對財務標準化管理流程進行再造。重新梳理財務管理流程，將財務管理主要職能定位為：預算管理、核算管理、國有資產管理，并對應建立預算管理流程（預算編制、調整―預算審批下達―預算控制―資金管理）、會計核算流程（財務工作標準執(zhí)行審核―賬務處理―稅收管理―報表管理）、國有資產管理流程（財務規(guī)范性檢查―資產賬實監(jiān)管―國有資產基礎管理―會計檔案管理），針對每個部門都會涉及的預算申報和資金開支單獨制定子流程，并將每個節(jié)點涉及的部門及崗位進行明確，從而形成了較為明晰的財務管理流程。

（三）對財務工作標準進行明確。針對每項財務工作制定了相應的財務工作標準，主要包括物資采購類支出財務標準、工程投資類支出財務標準、服務類支出財務標準、維修類支出財務標準、日常費用類支出財務標準、各類生產數據類財務標準等一系列財務工作標準。

（四）制定更為嚴格的考核辦法并進行嚴格考核。財務考核采用100分制，按月進行考核，考核采取扣分制，每出現一項不能達到財務工作標準的扣2-5分，根據部門業(yè)務量大小規(guī)定不同的合格標準，業(yè)務量大的部門90分以上為合格，業(yè)務量小的部門95分為合格，達不到合格分數的相應扣減績效工資。

（五）做好相關人員培訓。正式實施前組織相關業(yè)務人員的培訓，分采購及工程類、日常費用類、資產管理類分別組織培訓，讓相關人員做到懂標準、識流程、明考核。

四、財務標準化管理達到的效果

（一）思路更為清晰。通過財務標準化管理，工作思路更為清晰明了，責任更加明確，財務人員工作主動性增強。

（二）工作流程更為順暢。將財務主要職能進行明確，形成了一個財務管理總流程及配套的子流程，只要是公司員工都知道財務部門的主要職能是什么，流程節(jié)點涉及到本人的地方是哪些，工作標準、考核辦法是什么，保證了流程的順暢。

第4篇：公司資產管理規(guī)定范文

關鍵詞：固定資產； “賬卡物”； 管理

一、專業(yè)管理理念與策略

公司以推進“賬卡物”全口徑動態(tài)一致為目標，以固定資產清查為基礎，以各專業(yè)系統(tǒng)和ERP為平臺，以國網公司相關管理規(guī)定為向導，通過完善公司固定資產管理制度和流程，推動固定資產管理全口徑覆蓋，建立各專業(yè)系統(tǒng)與ERP的強關聯度，為進一步提升公司設備實物資產管理水平，實現固定資產“賬卡物”動態(tài)一致打下堅實基礎。

二、固定資產清查的主要做法

（一）主要流程及說明

1.數據準備。依據公司固定資產清查整體方案，實物管理歸口部門、資產價值管理部門提出盤點底稿，使用保管部門依據盤點底稿落實責任，制定詳細的盤點方案，交由中介機構審核，審核通過后進入現場盤點階段。

2.現場盤點。各使用保管部門對現場實物進行盤點，要求對實物進行拍照，并命名整理，最后將盤點數據整理成《實物盤點結果表》，交由中介機構審核通過后進入盤點結果整理階段。

3.盤點結果整理。該階段由實物管理歸口部門將《實物盤點結果表》與ERP數據進行比對，并交由使用保管部門進行核實，核實后將數據整理成《專業(yè)系統(tǒng)設備臺賬明細表》，并標明主子設備關系，交由中介機構審核通過后進入價值追溯調整階段。

4.價值追溯調整。該階段由中介機構通過查閱相關合同、項目決算資料及資產卡片轉資憑證，判斷資產卡片價值是否準確，若不準確，則由資產價值管理部門依據相關合同、項目決算資料及資產卡片轉資憑證對價值不準確的資產卡片進行調整，在《專業(yè)系統(tǒng)設備臺賬明細表》的基礎上形成《固定資產清查表》，交由中介機構審核，審核通過裝訂成冊后，進入系統(tǒng)完善階段。

5.系統(tǒng)完善。該階段由使用保管部門根據《固定資產清查表》完善各專業(yè)系統(tǒng)設備卡片和ERP資產卡片信息。在完善系統(tǒng)的同時，實物管理歸口部門根據《固定資產清查表》填寫《資產價值轉移表》，各單位審核蓋章后，移交給資產價值管理部門。中介機構統(tǒng)計公司盤盈盤虧情況，出具鑒證報告，上報省公司。

6.賬務處理階段。設備卡片和資產卡片完善后，根據《資產價值轉移表》及盤盈盤虧情況，對資產卡片價值進行調整。

7.長效機制建設。一是各單位對固定資產清查工作進行總結，中介機構向公司提交管理建議書；二是實物管理歸口部門推動各專業(yè)系統(tǒng)管理口徑的覆蓋，同時與省公司協(xié)調，建立與ERP的強關聯度；三是資產價值管理部門進一步規(guī)范ERP資產卡片的創(chuàng)建、轉資及報廢流程等，確保資產實物發(fā)生變更時，使用保管部門及時填寫資產變更單，并交由實物管理歸口部門，對設備卡片和資產卡片信息進行變更，最后由資產價值管理部門對資產卡片價值進行調整。

（二）確保流程正常運行的保障

1.成立三級清查小組

由財務部牽頭，各單位領導組成固定資產清查領導小組，主要負責固定資產清查方案的制定及重大決策工作；固定資產清查領導小組下設清查辦公室，主要負責固定資產清查工作的具體組織和實施，同時，定期到各單位進行督導，對清查過程中遇到的問題進行收集，討論整理解決措施；公司下屬各分公司，同時成立相應的固定資產清查專門機構，負責本單位固定資產清查工作的組織和實施。

2.建立協(xié)調溝通機制

財務部認真履行牽頭職責。一是加強縱向橫向協(xié)同工作機制。不定期與省公司相關部門協(xié)同工作，及時反映工作中難點問題，獲取關鍵性的指導意見。二是構建內外協(xié)同工作機制。與會計師事務所密切配合，無縫協(xié)同溝通。三是建立微信群，及時工作動態(tài)，答疑解惑。

3.技術措施

（1）在現場盤點前，將《湖北省電力公司固定資產目錄》及《設備分類和固定資產目錄對應關系》印刷成手冊，作為參考資料下發(fā)各單位，明確各類資產建卡原則，對各單位的清查工作進行指導。

（2）挑選典型現場實物照片做為示例，附上盤點原則講解，以及拍照方法，形成可視化手冊，指導現場盤點人員，保證實物盤點的效率及質量。

（3）在各單位現場盤點、數據整理等各個階段，收集清查人員遇到的問題，形成《一問一答手冊》，為各單位固定資產清查工作答疑，同時保持對問題的收集，及時更新手冊。

（三）專業(yè)管理的績效考核與控制

1.及時通報。定期在公司網頁固定資產清查相關新聞報道及各單位清查進度通報信息，形成良好的信息氛圍與競爭意識，推動公司固定資產清查順利進行。

2.嚴格考核。一是將考核結果與薪酬掛鉤，提交公司人力資源部作為績效考核的依據，在核定績效工資時予以兌現；二是將考核結果及時反饋到個人，以促進員工能力提升和持續(xù)改進。

三、評估與改進

（一）專業(yè)管理的評估方法和內容

1.采用定量與定性分析手段，評估固定資產清查的結果。其中，定量分析，指是否完成對公司管轄范圍內所有固定資產的清查，是否在規(guī)定時間內完成固定資產清查工作等。定性分析，主要檢查固定資產清查的完整性、清查過程的合法合規(guī)性、資產價值的合理性、盤盈盤虧的真實性。

2.通過清查結果，對固定資a管理進行評估。清查中，不少單位根據資產管理的制度要求，針對本單位資產管理的薄弱環(huán)節(jié)（資產新增、資產變更、資產退出環(huán)節(jié)），按照“統(tǒng)一領導、分級管理、責任到人”原則，建立和健全了資產管理辦法，進一步明確了各部門和資產使用人員的職責，規(guī)范固定資產管理流程。

3.通過資產清查，已經完成《固定資產清查表》，在系統(tǒng)完善的情況下，根據清查表，可在各專業(yè)系統(tǒng)、ERP系統(tǒng)中對資產卡片、設備卡片的相應變更，使全口徑的資產達到高度一致。

（二）專業(yè)管理存在的問題

1.資產新增

工程轉資方面。職責分工不明確，導致效率較低，出現轉資不及時、資產信息不完整等問題，影響固定資產“賬卡物一致性”，可能導致資產價值管理與實物管理脫節(jié)。

資產建卡方面。存在建卡不規(guī)范的問題，部分作為子設備管理的設備單獨形成了資產，部分應作為主設備管理的設備卻打包到其他設備對應的資產中，資產卡片的不規(guī)范，增加資產變更工作難度，影響公司固定資產管理。

用戶工程資產接收方面。在資產移交時，效率較低，相關資料不齊全，存在審計風險。

2.資產運行

公司組織機構發(fā)生變動后，存在資產調撥不完整的情況，例如信通公司成本中心存在調控中心的資產，給各單位固定資產管理帶來不便。用戶資產接收后實施更新改造、報廢的，未及時變更設備卡片及資產卡片信息，導致賬卡物不對應。

3.資產退出

因自然災害等原因導致電網資產退出或損毀的，未及時變更設備卡片及資產卡片，影響“賬卡物一致性”。資產改造更新后，舊設備再利用流程不規(guī)范，缺少相關記錄，影響公司資產的安全及完整性。經鑒定已達到報廢程度的資產，未及時履行資產報廢手續(xù)，導致公司資產價值虛高。

（三）今后的改進方向或對策

1.資產新增

明確各方職責，工程完工后，實物管理歸口部門盡快組織現場驗收、實物盤點、工程結算工作，并向財務部門移交相關資料，完成工程決算和項目轉資。各單位根據《湖北省電力公司固定資產目錄》及《設備分類和固定資產目錄對應關系》規(guī)范建卡，提高轉資效率和數據準確性。對超期未轉資項目，加強相應績效考核力度，財務部應盡快組織相關單位，進行清理、轉資。

2.資產運行

當資產發(fā)生調撥和變更時，使用保管部門及時提供相應信息，實物管理歸口部門依此在各專業(yè)系統(tǒng)更新設備臺賬信息，并聯動更新資產卡片，保證賬卡物動態(tài)一致。

3.資產退出

對退役資產進行評估，確認可再利用資產及待報廢資產清單。對再利用資產進行登記，當進入再利用狀態(tài)時，記錄相關信息，并對各系統(tǒng)設備卡片及資產卡片進行變更。對待報廢資產應及時履行報廢流程，并將對應資產卡片信息提供給財務部門進行下賬處理。

4.建議

（1）根據《設備分類和固定資產目錄對應關系》，建議將檢修儀器儀表、生產用車、工器具類納入PMS管理范疇，保證全口徑覆蓋，并形成強關聯度，使之管理更為規(guī)范。

第5篇：公司資產管理規(guī)定范文

國內資產證券化發(fā)展

主要發(fā)展模式

資產證券化是成熟市場中影子銀行業(yè)務的“標準化”融資模式，可以降低融資成本，化解影子銀行風險需要走資產證券化的道路，國內金融分業(yè)監(jiān)管背景下，資產證券化出現四種模式：2013年12月國務院辦公廳下發(fā)107號文，厘清了中國影子銀行的概念，并明確監(jiān)管責任分工，誰批設機構誰負責風險處置。據此，在分業(yè)監(jiān)管背景下，國內資產證券化出現四種模式，央行和銀監(jiān)會主管的金融機構信貸資產證券化、證監(jiān)會主管的非金融企業(yè)專項資產證券化、交易商協(xié)會主管的非金融企業(yè)資產支持票據ABN以及保監(jiān)會主管的保險資產管理公司項目資產支持計劃。四種模式的差異主要體現在發(fā)起人、基礎資產、交易結構以及上市流通場所等方面。

基礎資產，是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權屬明確，可以產生獨立、可預測的現金流且可特定化的財產權利或者財產?；A資產可以是單項財產權利或者財產，也可以是多項財產權利或者財產構成的資產組合。對于財產權利或者財產，其交易基礎應當真實，交易對價應當公允，現金流應當持續(xù)、穩(wěn)定。

交易結構上，資產證券化需要設立特殊目的載體，信貸資產證券化以設立特殊目的信托的方式，由信托機構擔任信貸資產的受托人和資產支持證券的發(fā)行人；證監(jiān)會主管的非金融企業(yè)資產證券化，由證券公司或基金管理公司子公司作為管理人，以設立專項資產管理計劃的方式，發(fā)行資產支持證券；交易商協(xié)會主管的非金融企業(yè)資產支持票據ABN，不必設立特殊目的載體SPV，資產并不出表隔離，不屬于真正意義上的資產證券化，但國際上也有信托型ABN的創(chuàng)新，以信托方式設立SPV。2014年7月保監(jiān)會《項目資產支持計劃試點業(yè)務監(jiān)管口徑》，項目資產支持計劃的結構和企業(yè)資產證券化結構基本相同，但該類產品沒有自己的二級交易平臺，只能由保險資產管理公司進行結算兌付、流轉登記。

歷年發(fā)行規(guī)模

根據wind資訊的分類方法，資產支持證券在國內劃分為三種類型，分別是證監(jiān)會主管ABS、銀監(jiān)會主管ABS和交易商協(xié)會ABN。

2005年以來的第一單資產證券化是證監(jiān)會主管ABS，發(fā)售對象為合格的機構投資者。2005年8月，中金公司作為管理人，發(fā)行“中國聯通CDMA網絡租賃費收益計劃”，聯通收益計劃01和聯通收益計劃02的期限分別為174天和353天，發(fā)行規(guī)模均為16億元。從2005年8月至2006年8月，通過證券公司專項資產管理計劃發(fā)行的資產支持證券共9期，合計265億元，隨后陷入停滯，而在2011年后又開始恢復試點。

國內資產證券化主要指信貸資產證券化，自2005年以來發(fā)行6627億元資產證券化項目，其中5123億元為信貸資產證券化，占比77.3%。2005年3月，經國務院批準，央行會同有關部門成立了信貸資產證券化試點工作協(xié)調小組，信貸資產證券化試點正式啟動。2005年至2008年底，共11家境內金融機構在銀行間債券市場成功發(fā)行了17單、總計667.83億元的信貸資產證券化產品。受美國次貸危機和國際金融危機影響，2009年后，試點一度處于停滯狀態(tài)。2011年，國務院同意繼續(xù)試點，2012年5月，銀監(jiān)會和央行《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》，信貸資產證券化重啟。

2014年以來資產證券化發(fā)展明顯加速，背景是銀行非標業(yè)務的監(jiān)管加強，三季度、四季度信貸資產證券化發(fā)行規(guī)模分別達到893億元和1096億元。銀監(jiān)會在2013年3月下發(fā)8號文，要求商業(yè)銀行應實現每個理財產品與所投資資產（標的物）的對應，做到每個產品單獨管理、建賬和核算，對于已投資的達不到上述要求的非標準化債權資產，需于2013年底前完成風險加權資產計量和資本計提。同時，合理控制理財資金投資非標準化債權資產的總額，不得超過理財產品余額的35%且不高于總資產的4%。2013年12月10日，國務院辦公廳下發(fā)107號文，厘清了中國影子銀行的概念，并明確影子銀行監(jiān)管責任分工，被市場稱為“影子銀行基本法”。2014年5月，一行三會和外管局聯合了《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》，簡稱《127號文》，明確了同業(yè)非標業(yè)務的屬性認定和會計處理。

2015年2季度證監(jiān)會主管的非金融企業(yè)專項資產證券化發(fā)行數量大增。2015年2季度設立券商專項資產管理計劃30個，超過2014年全年的總量。

2012年8月，交易商協(xié)會《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產支持票據指引》，資產支持票據ABN正式亮相，至今發(fā)行23個項目，募集226.2億元，市場較小。

金融機構資產證券化

央行和銀監(jiān)會主管的金融機構資產證券化，發(fā)起人主要有以下幾種類型：政策性銀行、全國性銀行（國有及國有控股商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行）、區(qū)域性銀行（城商行和農商行）、外資銀行、汽車金融公司、四大不良資產管理公司以及金融租賃公司。

從基礎資產來看，大部分以企業(yè)貸款為主，也涉及個人住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用卡分期貸款、個人消費性貸款、不良貸款、金融租賃租金等。

政策性銀行：目前發(fā)行20個項目，募集資金1507億元，占比29.4%。其中，鐵路專項信貸資產支持證券為452.4億元。

2005年國開行發(fā)行信貸資產證券化第一單，募集41.8億元，產品結構分為三檔，優(yōu)先A檔獲AAA評級，優(yōu)先B檔獲A評級，次級檔未評級，規(guī)模占比分別為70%、24%和6%。優(yōu)先A、B兩檔證券采用公開招標方式發(fā)行，次級檔證券采用私募方式發(fā)行。優(yōu)先A檔為固定利率，票面利率根據招標結果確定為2.29%，優(yōu)先B檔為浮動利率，票面利率為一年期定期存款利率+利差，利差根據招標結果確定為45bp。加權平均期限分別為：0.67年、1.15年、1.53年?；A資產為51筆貸款，涉及29名借款人，發(fā)行日未償債權本金總額為41.7727億元，其中46筆貸款為正常類，占貸款總額的84.36%。從擔保情況來看，20筆為保證擔保貸款，占比28.3%。從行業(yè)分布來看，第一大行業(yè)為電力、熱力的生產和供應業(yè)，占比43.6%，前三大行業(yè)占比78%，前五大行業(yè)占比94%，行業(yè)分布集中在基建領域。從地域分布來看，重慶和貴州占比在15.5%左右，地域分布較廣。

國開行同時發(fā)行鐵路專項信貸資產支持證券，目前已發(fā)行五期，共計452.4億元。其中，2014年第八期開元鐵路專項信貸資產支持證券于2014年12月12日發(fā)行，募集資金102.4億元，產品結構分為五檔，優(yōu)先A-1、A-2 、A-3、A-4檔均獲AAA評級，次級檔未評級，優(yōu)先檔和次級檔的規(guī)模占比分別為93.1%和6.9%。優(yōu)先檔每季度付息，優(yōu)先A-1檔為固定利率4.8%，優(yōu)先A-2 、A-3、A-4檔為浮動利率，一年期定期存款利率+利差，利差分別為225bp、235bp和255bp。優(yōu)先檔加權平均期限分別為：0.39年、1.36年、2.33年和3.44年，次級檔4.07年?；A資產為20筆貸款，涉及10名借款人，信貸資產付息方式為按季付息或按年付息，計息方式包括固定和浮動計息，且均為正常類貸款，初始日資產池余額為1023620萬元，加權平均貸款剩余期限3.72年，加權平均貸款年利率5.96%。從地域分布來看，北京占比75%，陜西和山東占比5.9%和4.7%。

商業(yè)銀行（全國性銀行和區(qū)域性銀行，不含外資行）：目前發(fā)行86個項目，募集資金3125億元，占比61%。其中，信用卡分期貸款資產支持證券為186.6億元，個人住房抵押貸款為179.2億元，消費性貸款63.3億元和不良貸款27.6億元。

最大的一單依然是鐵路專項貸款，工元2015年第一期信貸資產支持證券募集113.5億元，基礎資產全部為鐵路運輸行業(yè)的貸款，中國鐵路總公司單戶借款人貸款余額占比為70.5%。產品結構分為三檔，優(yōu)先A-1、A-2檔均獲AAA評級，次級檔未評級，規(guī)模占比分別為70.5%、22.1%和7.4%。優(yōu)先檔采用簿記建檔方式發(fā)行，次級檔證券采用定向方式發(fā)行。優(yōu)先A-1、A-2檔均為浮動利率，票面利率為五年期貸款利率+利差，利差分別為-135bp和-144bp?；A資產為全部為正常類貸款，平均貸款利率為5.97%，平均貸款期限為2.67年。前十名借款人集中度95.6%，前三大行業(yè)集中度100%。從擔保情況來看，27筆為保證擔保貸款，占比9.7%。

信用卡貸款資產證券化目前只有兩單，均為招商銀行的信用卡分期汽車貸款。招元2015年第二期信貸資產支持證券，募集105.5億元，是注冊制以來在銀行間市場發(fā)行的第一單信用卡分期汽車貸款ABS，也是招商銀行第二次以信用卡分期汽車貸款作為基礎資產發(fā)行ABS產品。產品結構分為五檔，優(yōu)先A1、A2和A3檔均獲AAA評級，優(yōu)先B檔獲AA評級，次級檔未評級，規(guī)模占比分布為4.7%、42.7%、34.7%、10.2%和7.6%。優(yōu)先A1檔和優(yōu)先A2檔采用固定攤還模式，設置了流動性儲備賬戶，以保證按期償付。優(yōu)先A3檔和優(yōu)先B檔采用過手型償付模式。各優(yōu)先檔證券均為固定利率，按月支付利息，利率招標結果為3.5%、3.6%、3.68%和4.2%。基礎資產是招商銀行通過信用卡發(fā)放的個人汽車貸款（即信用卡汽車分期貸款），均為正常類貸款，未辦理抵押登記手續(xù)的貸款占比為78.93%。從借款人地域來看比較分散，前三大為廣東?。?4.55%），上海市（10.63%）和江蘇?。?.16%）。加權平均資產剩余期限為24.3個月，風險暴露期相對較短，加權平均利率為6.16%，超額利差對優(yōu)先檔提供較高的信用支持。根據招商銀行汽車分期合同規(guī)定，若因招商銀行以外原因導致客戶提前還款，則客戶仍需支付包括剩余手續(xù)費等在內的全部款項，因此貸款早償風險很小。

個人住房抵押貸款證券化目前有五單，最早的兩單均為建行發(fā)行。2005年12月、2007年12月建行分別募集30.2億元和41.6億元，2014年7月郵儲銀行募集68.1億元，2015年3月和2015年7月招商銀行和民生銀行分別募集31.5億元和7.8億元。

郵元2014年第一期個人住房抵押貸款資產支持證券，發(fā)行總規(guī)模68.1億元，產品結構分為三檔，優(yōu)先A檔獲AAA評級，優(yōu)先B檔獲A-評級，次級檔無評級，規(guī)模占比分別為88%、7%和5%，初始次級檔全部由發(fā)起人持有。各優(yōu)先檔證券均為浮動利率，按月支付利息，票面利率為一年期定期存款利率+基本利差，招標結果為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔利差分別是280bp和379bp，且設定利率上限，優(yōu)先A檔不高于資產池加權平均貸款利率減去8bp，優(yōu)先B檔不高于資產池加權平均貸款利率加上92bp。資產池加權平均貸款利率5.88%，加權平均剩余期限15.2年，主要為二手房貸款，占比99.5%，還款方式主要為等額本息，占比93.5%，全部為正常類貸款，加權平均初始抵押率為61%。從地域來看，鄭州15.3%、杭州14.7%、重慶13.8%和深圳12.5%占比相對較高。入池貸款共23，680筆，為靜態(tài)池。贖回機制：基礎資產轉移至信托但在未發(fā)生權利完善事件的情況下暫不辦理抵押權變更登記手續(xù)，如果出現善意第三人對抵押房產主張權利，郵儲銀行將贖回該筆抵押貸款。

消費信貸資產支持證券，資產池加權平均剩余期限較短，需要持續(xù)購買資產入池（動態(tài)池），超額利差提供信用支持。寧波銀行“永盈2015年第一期消費信貸資產支持證券”，產品結構分為三檔，優(yōu)先A檔獲AAA評級，優(yōu)先B檔獲A評級，次級檔不評級，規(guī)模占比分別為81%、12%和7%。各優(yōu)先檔證券均為浮動利率，按季度支付利息，票面利率為一年期貸款利率+基本利差，招標結果為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔利差分別是14bp和64bp，個人消費信貸業(yè)務是寧波銀行推出的小額貸款產品，在授信有效期限和額度內，申請貸款無需擔保、無需抵押。授信期限最長為3年，可持續(xù)使用，單筆貸款期限不得超過1年。截至2015年5月，總授信余額789億元，貸款余額341億元，不良率為0.18%?；A資產為動態(tài)池，從參照資產池來看，貸款筆數34130，借款人數量23345，全部為正常類貸款，加權平均貸款利率8.33%，加權平均剩余期限5.74個月。從參照資產池地域分布來看，溫州33.7%、寧波14.4%和上海10.4%，前三大占比58.5%。主要特點：儲備金賬戶、本金賬戶與收入賬戶交叉互補交易結構；基礎資產采取持續(xù)購買結構，存在信用質量和資金閑置風險，建立持續(xù)購買提前終止的控制措施；次級檔設有期間收益，降低了超額利差對優(yōu)先檔的信用支持；資產支持證券的存續(xù)期分為運營期和攤還期，如果違約率和早償率在正常范圍內波動，不觸發(fā)加速清償和違約事件，則優(yōu)先檔的加權平均期限維持為2.03年。

汽車金融公司資金來源較為單一，證券化業(yè)務對其意義重大。汽車抵押貸款資產證券化，是國內第二大信貸資產證券化產品，僅次于對公信貸資產支持證券。從2008年至今共發(fā)行15個項目，募集資金250億元。

華馭第二期汽車抵押貸款資產支持證券，由大眾汽車金融公司于2015年7月8日以簿記建檔的方式在銀行間市場公開發(fā)行，證券化信托項目于7月22日宣告成立。募集資金18.9億元，產品結構分為三檔，優(yōu)先A檔獲評AAA（中誠信）/AA+（中債）評級，優(yōu)先B檔獲評A+（中誠信）/A（中債）評級，次級檔不評級，規(guī)模占比分別為87.9%、5.5%和6.6%，次級檔全部由發(fā)起人持有。優(yōu)先檔的加權平均期限為0.87年和1.78年，票面利率均為固定利率3.8%和5.2%，利息按月支付。資產池劃定機制：由于本次發(fā)行引入了“折后本息余額”機制，實際操作過程中需要采用兩次確定資產池的方法，即“紅池”與“黑池”機制。即在簿記建檔方式定價后，將以經批準的資產支持證券發(fā)行規(guī)模為基礎，按照以簿記建檔定價所確定的折現率，反推計算“黑池”規(guī)模，劃定最終確定信托給特定目的信托的基礎資產范圍。截至2014 年11月末，大眾金融中國不良貸款率為0.43%。入池貸款加權平均利率不高，4.55%，利差支持較為有限。本交易設置了0.5%的超額抵押，為各級證券提供了一定的信用支持。非完全順序的現金流支付機制減少了優(yōu)先級證券的所能獲得的信用支撐。在正常的證券本金償付狀況下，劣后受償的證券將會伴隨優(yōu)先級證券同時獲得本金的支付，較順序支付的證券而言，各優(yōu)先級證券所能獲得的信用支撐將相應減少。入池資產為靜態(tài)組合，無動態(tài)池的循環(huán)風險。

非金融企業(yè)資產證券化

2004年4月，證監(jiān)會啟動了以證券公司專項資產管理計劃為載體的企業(yè)資產證券化業(yè)務的研究論證，主要依據是2003年12月的《證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法》。2005年8月，證監(jiān)會開始了證券公司企業(yè)資產證券化業(yè)務的試點，分別是中金公司發(fā)行的“中國聯通CDMA網絡租賃費收益計劃”、廣發(fā)證券發(fā)行的“莞深高速公路收費收益權專項資產管理計劃”。2006年再次發(fā)行7個項目。第一批發(fā)行人包括中金公司、廣發(fā)證券、招商證券、中信證券、東方證券、國泰君安、東海證券和華泰證券，基礎資產包括電信網絡服務收費、車輛通行收費、電力收費、租賃債權、BT項目收益和污水處理收費。

2007年-2010年進入停滯階段。2010年11月，證監(jiān)會了《證券公司企業(yè)資產證券化業(yè)務試點指引（試行）》，2011年8月中信證券發(fā)行“遠東二期專項資產管理計劃”，2012年中信證券再次發(fā)行兩單，基礎資產分別是南京公用污水處理收費和華僑城歡樂谷門票收入。2013年3月，證監(jiān)會了《證券公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》。資產支持證券可在證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會機構間報價與轉讓系統(tǒng)、證券公司柜臺交易市場及證監(jiān)會認可的其他交易場所進行轉讓。2014年11月，證監(jiān)會《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》，統(tǒng)一以資產支持專項計劃作為特殊目的載體，將管理人范圍由證券公司擴展至基金管理公司子公司，取消事前行政審批，實行基金業(yè)協(xié)會事后備案和基礎資產負面清單管理。此外，將全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)公司納入資產支持證券交易場所。2014年12月，華夏基金控股的華夏資本推出“中信華夏蘇寧云創(chuàng)資產支持專項計劃”，募集資金43.95億元，基礎資產為REITs投資收益。

自2014年11月證監(jiān)會新的資產證券化業(yè)務管理規(guī)定實施以來，標的資產范圍擴大至企業(yè)委托貸款債權、應收賬款、公交營運收益、信托受益權、股票質押債權、保理融資債權等。

融資租賃公司是企業(yè)資產證券化的主力軍。融資租賃公司包括兩類：一類是商務部主管的融資租賃公司，另一類是銀監(jiān)會主管的金融租賃公司。商務部主管的融資租賃公司進行資產證券化操作可以采用中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的企業(yè)資產證券化模式，也可以采用中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊的資產支持票據模式。

融資租賃資產證券化累計發(fā)行項目數29個，募集規(guī)模260.3億元，占比19.3%。一方面起步較早，2006年東方證券發(fā)行“遠東首期租賃資產支持收益專項資產管理計劃”，另一方面是在2015年以來獲得高速發(fā)展，發(fā)行項目達到22個。從需求方來講，租賃債權相比其他基礎資產“出表”操作更為便利，破產隔離可實現度較高；從供給方來講，融資租賃公司對資金利用效率的要求較高，而資產證券化業(yè)務可以拓寬融資渠道，成本相比銀行貸款也具有優(yōu)勢。

小額貸款公司參與企業(yè)資產證券化僅次于融資租賃公司。小額貸款資產資產證券化累計發(fā)行項目數23個，募集資金124.7億元，占比9.2%。小貸公司由地方政府的金融辦實施監(jiān)管。小貸公司的資產證券化可以采用中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的企業(yè)資產證券化模式，也可以采用中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊的資產支持票據模式，還可以采用保監(jiān)會監(jiān)管的項目資產支持計劃模式。

非金融企業(yè)資產支持票據

中國銀行間市場交易商協(xié)會組織市場成員起草了《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產支持票據指引》?！顿Y產支持票據指引》于2012年7月6日經交易商協(xié)會第三屆常務理事會第二次會議審議通過，并經人民銀行備案同意，于2012年8月3日施行

2012年8月6日，交易商協(xié)會依據相關自律管理規(guī)則接受寧波城建投資控股有限公司、南京公用控股（集團）有限公司、上海浦東路橋建設股份有限公司三支資產支持票據項目注冊。8月7日，交易商協(xié)會向首批三支資產支持票據發(fā)行企業(yè)發(fā)出接受注冊通知書。8月8日，三支資產支持票據成功發(fā)行，資產支持票據產品上線。

ABN可以繞開占凈資產比例的限制，且對主體發(fā)債資格的要求較低，主要發(fā)起人是地方城投企業(yè)、公用事業(yè)和交通運輸企業(yè)，2012年以來發(fā)行23個項目募集226億元，主體評級AA-以下的公司占了一半，都是非公開發(fā)行，市場較小，流動性差。

第6篇：公司資產管理規(guī)定范文

一、主要工作內容

2010年1月1日至2010年4月30日，負責公司行政及后勤管理工作，其工作重點是進行公司規(guī)章制度的建設；2010年5月1日至2010年8月31日，全面負責總經理辦公室的行政、后勤及人力資源管理工作，該階段的工作重點是人力資源工作規(guī)范性建設；2010年9月1日至2010年10月31日，全面負責總經理辦公室的行政、后勤及人力資源管理工作，同時負責項目部的全面管理工作，該階段的工作重點是項目部規(guī)范管理的建設；2010年11月1日至今，負責公司行政及后勤管理工作。本人實際上是從事了12個月的行政、后勤管理工作，6個月的人力資源管理工作，2個月的項目部管理工作。

二、主要工作業(yè)績

(一)行政管理工作

1.完成了公司規(guī)章制度建設工作。主持制定了17套規(guī)章制度，其中親自主筆編寫11套，這些制度基本上滿足了公司目前的管理需求，從而使公司的各項管理有章可循，員工有“法”可依，為公司實現企業(yè)現代化規(guī)范管理奠定了良好的基礎。

2.公文管理工作實現了制度化、規(guī)范化。建立了各種內、外公共文書的管理流程，使公文的收、發(fā)、送、閱、審、存、借有了嚴格的管理程序，確保了公文傳送的及時性、公文執(zhí)行的有效性及公文使用的安全性，從而對提高公司的工作效率起到了促進作用。

3.檔案管理工作實現了規(guī)范化。建立了公司專業(yè)的檔案室，并實行了專人管理，對公司檔案進行了分級、分類、編號登記管理，對檔案的歸檔、保管、調閱、借用實行了嚴格的審批管理，并實行了紙質版和電子版同時保存的管理方式，確保了檔案管理的安全性及延續(xù)性。

4.完成了前臺接待的標準化管理。公司現有三個前臺，均進行了統(tǒng)一的形象布置，并對前臺接待員的崗位進行了全面培訓，統(tǒng)一了公司的接待流程及工作要求，為樹立公司良好的企業(yè)形象起到了積極作用，為公司各部門的業(yè)務接待起到了模范作用。

5.會議管理基本上實現了標準化。公司對內、對外的會議，從會前準備到會中服務及會后跟蹤，都能全面完成，無論是會議接待、資料制作、會場布置都能較好地完成，保證了各項會議的成功召開。

6、印章管理工作基本規(guī)范。嚴格按照《印信管理辦法》執(zhí)行印章使用審批制度，對印章的啟用、保管、使用均進行詳細的登記管理，確保了印章使用的合法性和安全性。

總之，公司的行政管理工作，在海南企業(yè)中已達到了上等水平，我們的公司也跨入了現代化規(guī)范管理的企業(yè)行列。

(二)信息管理工作

1.加強了網站的管理工作，對網站內容進行了嚴格審核，并不斷充實網站內容、更新網頁，及時上傳新信息、搜集外來信息，為企業(yè)建立了一個良好的宣傳窗口，并對網站后臺進行了分析、匯總，及時掌握網站使用動態(tài)。

2.建立了企業(yè)信息庫，完成了公司信息的統(tǒng)一管理，規(guī)范了公司信息的使用流程。目前已建立客戶信息、通訊信息、項目信息、新聞信息、資訊信息五個子庫，并完成了通訊信息、客戶信息及資訊信息三個子庫的信息收集，共收集信息515條。

3.加強了信息收集與信息傳遞工作，增大了公司的信息量及信息流，按照公司領導要求進行了《資訊周報》編制，并提供給公司中、高層領導學習與運用，方便了領導的工作，同時也提高了工作效率。

(三)人力資源管理工作

1.制定并實施了《人力資源管理細則》，規(guī)范了招聘、錄用、轉正、離職等人事工作流程，明確了人才選聘標準。

2.完善了人事檔案管理工作。制定了人事檔案規(guī)范內容，健全了人事檔案，規(guī)范了人事檔案管理流程。

3.企業(yè)文化建設初具規(guī)模，先后組織了項目開工典禮、周年慶典、抗震救災捐款、新年聯歡晚會等大型活動，組織了大、小六場培訓活動，并組建了籃球隊，開展了多場籃球比賽，以及印發(fā)《項目簡報》41期、參展冬交會、參展海洋漁業(yè)博覽會等多種宣傳活動，不斷地提高了企業(yè)知名度，有效地塑造了企業(yè)文化。

(四)后勤管理工作

1.資產管理工作規(guī)范化。對公司資產在進行徹底清查的基礎上，依據公司《資產管理辦法》分別按部門對資產進行了分類、編號登記，并將管理責任落實到具體的使用人或保管人，規(guī)范了資產采購、驗收、入庫、領用、回收、調撥等管理流程。

2.車輛管理工作得到了加強。對公司車輛的調度審批、調配使用、維修維保、行車安全、違章處理、費用控制、車輛保管等方面進行了嚴格管理，并嚴格執(zhí)行了派車審批制度，達到了有效地使用車輛和有力地控制費用的雙重效果。

3.辦公用品管理工作規(guī)范化。實行了辦公用品月計劃制度，并結合以舊換新的節(jié)約措施，既保證了工作需要，又避免了不必要的浪費，有效地控制了辦公成本。

(五)總經理辦公室管理工作

1.以創(chuàng)建先進集體為目標，加強本部門的團隊建設與管理，使本部門具有較強的凝聚力和榮譽感，且具有很好的團隊精神。本部門在公司的重大活動中均取得了最好的成績。

2.本著嚴要求、勤指導的方式，以樹立模范、培養(yǎng)骨干為目的，加強本部門員工的教育和培養(yǎng)。

三、主要工作經驗

1.做人原則：做員工表率，為下屬老師，當同事朋友。

2.做事原則：原則堅定，獎罰分明；身先士卒，帶頭實干。

3.管理原則：理論上高度，實踐到深度；分工要明確，責任必到人。

四、工作中的不足：

1.行政管理力度欠佳，行政監(jiān)督職能不強。

2.規(guī)章制度執(zhí)行不嚴，執(zhí)行制度時有寬松之短、仁慈之弊。

3.考核制度還待進一步完善。

五、新年工作愿景

1.為總經理分憂解難，與員工一道艱苦創(chuàng)業(yè)，為實現公司的宏偉目標而奮力拼搏。

2.不斷學習、不斷創(chuàng)新、不斷提高，努力成為一名優(yōu)秀的職業(yè)經理人。

3.務實敬業(yè)、勇擔重任，希望有機會為企業(yè)做出更大的貢獻。

六、新年工作設想

(一)行政管理工作

1.在對現行規(guī)章制度執(zhí)行進行調查研究的基礎上，進一步修正和完善現行規(guī)章制度，并加大各項規(guī)章制度的執(zhí)行力度；

2.新建《合同管理辦法》、《保密管理制度》、《會議管理制度》、《辦公場所管理規(guī)定》、《員工行為規(guī)范》、《工服管理規(guī)定》等規(guī)章制度，以滿足公司發(fā)展的需要；

3.建立企業(yè)危機管理機制，有效預防或應對企業(yè)經營危機；

4.建立規(guī)范的行政監(jiān)督機制，加強行政管理力度。

(二)后勤管理工作

第7篇：公司資產管理規(guī)定范文

資產證券化是于20世紀60年代末產生于美國的一種新型的結構化融資創(chuàng)新產品，它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。可以降低借款者的融資成本、提高金融機構的資本充足率、轉移和分散金融機構面臨的信用風險以及增強金融機構的流動性。

我國資產證券化始于2005年，主要為資產證券化中的信貸資產證券化業(yè)務，建行和國開行分別進行了住房抵押貸款證券化和信貸資產證券化試點，但是隨著金融危機后各界對資產證券化帶來的風險擔憂的增多，我國資產證券化的發(fā)展也出現了停滯。2013年7月，東方資管――阿里巴巴1號至10號專項資產管理計劃獲得證監(jiān)會批復，該專項資產管理計劃實為阿里巴巴金融將小微企業(yè)小額貸款通過資產證券化業(yè)務進行融資的一次嘗試，首開我國信貸資產證券化業(yè)務的先河，這對券商資管、基金、信托等經營方式，都會產生巨大的影響，是我國互聯網金融發(fā)展的一次突破性事件。

二、阿里小貸資產證券化興起原因

1、阿里小貸擴張急需流動性

阿里巴巴于2010年及2011年先后成立了浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司及重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司，注冊資本分別為6億及10億元。阿里小貸正式成立，開始向部分城市的淘寶或阿里巴巴上的電商企業(yè)放貸。但是，阿里小貸的注冊資本只有16億元。根據央行與銀監(jiān)會共同下發(fā)的《關于小額貸款公司試點的指導意見》，小貸公司融資杠桿率不超過資本凈額的50%，也就是說阿里小貸最高能夠從銀行獲得的直接債務融資為24億元，即其可供放貸的資金最多為24億元。然而，截止2014年2月，阿里小貸的累計貸款總額已經達到了1700億元，這意味著阿里小貸的放貸需要周轉70次以上才能把24億元的信貸本金放大到1700億的貸款規(guī)模。巨大的貸款需求限制了阿里小貸的發(fā)展。因此，阿里小貸不得不積極尋找其它可靠的融資渠道，用以解決貸款資金不足的問題來取得進一步發(fā)展。2012年6月，重慶阿里小貸通過山東信托合作向社會募集資金，但由于信托計劃的私募性質，融資規(guī)模受到限制，另外，信托的融資成本也比較高，顯然難以滿足阿里金融更大發(fā)展的需求。為了進一步解決融資困境，拓寬融資渠道，阿里小貸走上了資產證券化的道路。

2、政策支持

2013年3月，證監(jiān)會頒布了《證券公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》，首次提出了可以“以基礎資產產生現金流循環(huán)購買新的同類基礎資產方式組成專項計劃資產”，擴大了資產證券化業(yè)務范圍，“循環(huán)購買”首次在政策上“破冰”。使得阿里小貸的資產證券化在政策上有了可能性。

三、阿里小貸模式資產證券化分析

1、資產證券化產品創(chuàng)新

（1）發(fā)行模式。東證資管―阿里巴巴專項計劃采取了統(tǒng)一結構、一次審批、分次發(fā)行的模式，這與資產管理人一方控制的原有模式差異很大，能夠更好地滿足電子商務平臺上小微企業(yè)的資金需求節(jié)奏。據悉，這也是該產品設計為10個獨立計劃的出發(fā)點。每個產品規(guī)模不一定很大，但可以根據需求設立多個產品，每個產品期限都可能在1―2年內。

（2）募集規(guī)模。從東方證券資金管理公司公開披露的信息了解到，東證資管-阿里巴巴專項計劃發(fā)行10期產品，每期發(fā)行額度為2―5億元，通過發(fā)行資產支持證券的形式募集資金，用于購買阿里小貸的小額貸款資產，預計募集資金總規(guī)模在20至50億元，這使得其融資渠道得以極大地拓展，使得其自身對外放貸的實力大大增強。這一措施對于近年來一直備受放貸資金來源困擾的小額貸款公司而言均有很強的突破和示范效應。

（3）管理人。阿里小貸隸屬于國內最大的電子商務集體――阿里巴巴，其小額貸款的主要客戶便是天貓、淘寶、阿里巴巴網站上的各類商家，小微企業(yè)特征極其鮮明和集中。東方證券資產管理有限公司作為管理人，以設立專項資產管理計劃的方式募集資金，購買阿里小微金融服務集團旗下小額貸款公司的小額貸款資產，同時，借助互聯網平臺，為阿里商戶、淘寶、天貓等電子商務平臺上的小微企業(yè)提供融資服務，直接解決小微企業(yè)的融資問題，這將成為到目前為止最直接服務于小微企業(yè)的案例。

2、“循環(huán)購買”盤活資金存量

傳統(tǒng)的資產證券化的核心是基礎資產，要求這部分資產不許有穩(wěn)定的現金流，也就是說必須由一定的資產支撐來發(fā)行證券，且其未來的收入流可預期。并且，通常作為證券化的基礎資產大多為具體的固定資產，其從成立到計劃結束基本不會進行替換，有可靠的存續(xù)期。但由于阿里小貸實施證券化的資產是其對天貓、淘寶和阿里巴巴網站上的各類商家發(fā)放的小額貸款資產，隨借隨還，并非實體的固定資產。并且，放款周期最長只有6個月，這部分部分資產構成的基礎資產不足以支撐1年的存續(xù)時間。因此，阿里小貸的資產證券化在交易結構設計上采用了循環(huán)購買的方式。簡單地來理解就是，東證資管――阿里巴巴1號專項計劃募集資金規(guī)模為2億―5億元，募資完成后用于阿里小貸的信貸中，待這筆放貸完全被收回還貸后，2號專項計劃才會再開始募集2億―5億元，如此循環(huán)直至10號專項計劃。最終，這10只產品，共募集資金量為20億―50億元。循環(huán)購買基礎資產，能夠幫助阿里小貸循環(huán)獲得資金，不斷改變資金池，但是總量基本不變。同時，機構投資者也省去了頻繁收取收益的麻煩，循環(huán)購買基礎資產還解決了短期貸款資產和長期證券化產品的期限匹配問題，這在國內資產證券化市場是首次嘗試。

3、風險控制

東證資管和阿里小貸的此次合作是國內金融創(chuàng)新的一次重大突破，被視為資產證券化的標桿，風險控制成為了東證資管和阿里小貸在此次創(chuàng)新過程中的一大難點，備受關注。為了控制風險，東證資管和阿里小貸采取了一系列措施。

（1）破產隔離

破產隔離是指在資產證券化中實現基礎資產的風險和其他資產（資產所有人的其他資產）風險隔離開來。破產隔離按法律或者企業(yè)章程中規(guī)定，該企業(yè)不得主動或者被動地適用破產法。SPV指接受發(fā)起人的資產組合，并發(fā)行以此為支持的證券的特殊實體。SPV的原始概念來自于防火墻（China Wall）的風險隔離設計，它的設計主要為了達到“破產隔離”的目的。在東證資管――阿里巴巴資產管理計劃中，由東證資管成立的專項資產管理計劃充當SPV角色，此項專項資產管理計劃僅有這一項業(yè)務，屬于比較成熟的SPV形式，實現了真實的出售和風險隔離。

（2）增信措施

首先，通過結構化方式進行內部增級。根據不同的風險、收益特征，專項計劃分為優(yōu)先級、次優(yōu)先級、次級資產支持證券，認購份額比例為7.5∶1.5∶1，優(yōu)先級資產支持證券優(yōu)先獲得收益，其次是次優(yōu)級資產支持證券，次級資產支持證券優(yōu)先償還損失。其中優(yōu)先級與次優(yōu)先級資產支持證券向境內合格機構投資者發(fā)行，次級資產支持證券向阿里小貸（該計劃原始權益人）定向發(fā)行。另外，優(yōu)先級資產支持證券被上海新世紀資信評估投服務有限公司評為AAA級，并在深交所上市交易。優(yōu)先級（占總規(guī)模75%）面向境內合格投資者，被上海新世紀資信評估投資服務有限公司評為AAA級；可在深交所交易，預期收益率6.2%/年，優(yōu)先獲得收益分配（包括本金和投資收益）。次優(yōu)先級（占總規(guī)模15%）面向境內合格投資者，未評級，不可交易，預期收益率11%/年。次級（占總規(guī)模10%）定向阿里小貸，未評級，不可交易，不設預期收益率，如發(fā)生資產損失先由次級承擔。

其次，通過阿里小貸旗下的擔保公司――商誠擔保為東證資管――阿里巴巴專項資產管理計劃提供外部增信。商誠擔保的擔保支持在期限滿時為優(yōu)先級和次優(yōu)先級資產支持證券的本金及收益提供擔保和補充支付，履行擔保和補充支付的義務的金額不超過專項計劃的30%。

（3）動態(tài)監(jiān)控

主要表現在原始權益人對借款人進行嚴格審核。借款人在阿里巴巴、淘寶和天貓平臺上經營業(yè)務，阿里小貸能夠對借款人實際經營狀況、真實的現金流狀況進行實時的監(jiān)控，從源頭上遏制信用風險的產生。單筆金額小、服務企業(yè)多，降低了非系統(tǒng)性風險。為了讓監(jiān)管機構放心，東方證券資產管理公司還對資產包的管理方式設置了閥值，一旦發(fā)生基礎資產逾期率或不良率超過一定閥值，東方證券資產管理公司及阿里巴巴就應協(xié)商調整基礎資產的合格標準。作為管理人的東證資管可以出于風控要求，對后續(xù)再投資的基礎資產作出相應更為嚴格的限定。此外，為了有效地為專項計劃投資者控制風險，在監(jiān)管機構的支持下，東方證券資產管理公司采取了一種看似簡單的方式，即提高門檻。為保障投資者具有相應的風險承受能力，優(yōu)先級資產支持證券認購起點為人民幣500萬元，次優(yōu)級資產支持證券認購起點為人民幣2000萬元，面向機構投資者發(fā)行，轉讓環(huán)節(jié)提高投資者單筆成交申報的最低數量至5萬份。

第8篇：公司資產管理規(guī)定范文

1．歷史沿革。自1980年恢復國內保險業(yè)務以來，我國保險資金運用大致經歷了3個階段。

第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產。

第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規(guī)定》等有關金融法律法規(guī)。

2．存在問題。（1）資金運用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產、保單放貸等業(yè)務。1998年以前，我國保險資金運用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運用回報率過低，存在較大的支付風險。由于缺乏其他投資渠道，國內保險業(yè)的投資基本上都依法轉入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運用的效益，我國保險將會出現未來支付缺口較大的潛在風險。（3）投資環(huán)境不成熟，資產負債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運作。另外，保險資金期限結構不合理，短期行為嚴重。從我國目前保險資金運用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配，嚴重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項復雜的經濟活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經嚴重影響了保險投資的決策和經營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運用渠道的擔憂。（5）不公平競爭問題。在資金運用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢，如《上海外資保險機構暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業(yè)債券、境內外匯委托放款以及股權投資。顯然，外資保險資金運用渠道明顯比內資保險資金投資渠道廣，導致不公平競爭，不利于國內保險業(yè)的發(fā)展。

二、保險資金運用現有渠道分析

根據我國《保險法》及有關規(guī)定，保險資金運用方式主要有以下幾種：

1．銀行存款。銀行存款是保險公司資產管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強的特點，但其收益較差。特別是我國在經歷了1996年以來連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預定利率，距離壽險公司的實際平均資金成本則有較大差距。

2．國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強，收益穩(wěn)定的特點，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復發(fā)行國債以來，我國的國債發(fā)行規(guī)模逐漸擴大，尤其是近幾年，更呈幾何級數增長。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時，我國國債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設計日趨合理。

3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機構發(fā)行的債券。金融機構一般都擁有雄厚的經濟實力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉讓。目前金融債券主要有國家開發(fā)銀行和進出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國保險業(yè)投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴大到自主選擇購買經監(jiān)管部門批準發(fā)行，且經監(jiān)管部門認可的信用等級在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來不得超過總資產的10%提高到20%。

4．證券投資基金。1999年10月，中國保監(jiān)會批準保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產的15%，具體比例由保監(jiān)會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。

5．國務院規(guī)定的其他資金運用形式。其他資金運用方式主要有股票投資、公司債券、不動產投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項目的投資，必須經國務院批準。目前，除國務院批準個別保險公司個別不動產項目投資外，尚未批準保險公司向這些方面投資。

三、保險資金運用的風險管理

1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險資金運用的政治經濟環(huán)境的總稱。證券、金融市場及金融機構構成了保險資金運用的投資環(huán)境。一些保險業(yè)高度發(fā)達的國家，如美國、英國、日本，其保險資金的運用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險投資環(huán)境。因此，首先，我國急需完善涉及保險投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動產交易法、證券交易法等，保證市場交易有據可依；其次，加快發(fā)展債券市場。國債市場應努力發(fā)展中長期國債或向保險公司特別是壽險公司發(fā)行特種國債，擴大和增加中央企業(yè)債券品種、數量，要使債券成為保險資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機構投資者；最后，鼓勵和支持保險公司進行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。

2．控制投資比例。保險投資必須絕對保證資金的安全性，這不僅關系到保險企業(yè)經營成果，還直接影響到國家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當的投資方式，又要防范各種外部市場風險，世界各國在保險法中根據本國實際，在規(guī)定投資方式的同時，嚴格規(guī)定投資比例。針對我國保險投資結構的現狀，建議今后應重點投資國債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內（目前為5%左右）；基礎設施等不動產投資比例在10%左右；保持20%~30%的現金和銀行存款，以備賠款或給付。

3．對產險、壽險公司的風險管理區(qū)別對待。產險公司通常都是短期的保險業(yè)務，保險基金在運用時對流動性要求較高。基于這一特點，產險公司投資風險管理應主要堅持回避風險型的風險選擇，主要選擇那些短期性的投資項目，以保證其對流動性的要求。同時，產險公司應堅持投資分散的原則，投資分散的重點在投資項目時間的分散上。需要強調，在保持投資項目整體流動性基礎上，也可以將一部分資金投資于流動性相對較弱，即變現能力較差的資產以獲取較高的收益。

壽險公司的保險業(yè)務期限一般都比較長，這部分資金對流動性的要求就較低，而對盈利性要求則比較高。同時，由于風險與投資收益、時間與風險一般呈正相關關系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風險或選擇期限較長的投資項目。同時，壽險公司在投資風險管理中也應堅持投資的分散性原則。另外，在保持投資項目整體具有一定盈利性的時提下，也應將一部分資金投資于期限短，風險小、收益低的投資項目，以保持一定的流動性。

4．建立內部風險投資監(jiān)控體系。建立科學投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應由投資管理委員會研究決定，按程序進行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應當建立在專家和專業(yè)機構確定的投資風險評估和現金流量的基礎之上，同時對資金調度、投資策略、資產分配、資產管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風險的承受力的不同，安排相應的投資策略和投資組合，并根據市場狀況適時調整資本結構。

5．加強保險投資行為監(jiān)管。外部風險管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過建立科學的監(jiān)管制度，加強對保險投資行為的監(jiān)管。保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險公司的資金運用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據險種償付風險大小的不同，科學規(guī)定不同的償付能力標準，增強監(jiān)管標準的可操作性，是風險控制最基礎的工作。

除實施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產評估機構，對保險公司的資產狀況給出評價。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司，另一方面也方便消費者對保險公司進行選擇，客觀上對保險公司形成方面的第三方約束。

參考文獻：

1．國務院研發(fā)中心.中國保險市場現狀及存在的主要問題.2002－08－07．

2．李秀芳．中國壽險業(yè)資產負債管理研究．中國社會科學出版社，2002．

第9篇：公司資產管理規(guī)定范文

眾所周知，資產證券化業(yè)務在中國被分隔成了信貸資產證券化和專項資產管理計劃。前者主要對銀行體系內的信貸資產進行打包出售，主管部門為央行和銀監(jiān)會，通常采用信托計劃的方式發(fā)行；后者則是對非銀行間的債務或未來現金流進行打包出售，其主管部門為證監(jiān)會，到目前為止主要采用證券公司專項資產管理計劃的方式發(fā)行。

值得注意的是，央行新聞發(fā)言人于今年8月29號表示“在擴大信貸資產證券化試點過程中，人民銀行將會同有關金融監(jiān)管部門，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎上，引導大盤優(yōu)質信貸資產證券化產品在銀行間市場和交易所市場跨市場發(fā)行”，這意味著監(jiān)管部門正在探索兩個分隔市場的融合。雖然基于歷史以及技術等方面的問題，資產證券化還將在較長的時期內維持分隔市場的格局，但是應該指出，市場的融合將是一個大勢，因為“這既可以擴大信貸資產證券化產品投資者范圍，有利于共同識別風險，實現金融資源優(yōu)化配置；也可以滿易所的投資者資產配置需求”。

資產證券化的主要功能

作為中國金融市場中的從業(yè)者，我們當然為監(jiān)管層對資產證券化的重啟而興奮，但同時也認為需要對資產證券化的利弊以及目前中國資產證券化探索中的若干問題進行冷靜的分析。

第一例現代的資產證券化發(fā)生在1970年，美國的政府國民抵押協(xié)會首次以房屋抵押貸款組合作為基礎資產的抵押支持證券（MBS）。從那以后，資產證券化迅速作為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展。以美國為例，根據證券行業(yè)及金融市場委員會（SIFMA）統(tǒng)計，2013年第二季度美國債券市場存量總金額為38.7萬億美元，而其中的各類資產支持證券的金額之和為11.9萬億美元，約占到整個債券市場的三分之一。實際上，在此次金融危機發(fā)生之前，這一比例曾經在2007年達到43.5%的峰值。

資產證券化之所以能夠在美國以及其他發(fā)達國家有如此蓬勃的發(fā)展，和它作為一個金融創(chuàng)新工具的各種特性是密不可分的。

從定義上說，資產證券化是指將原始權益人（發(fā)起人）不易流通的各類資產（如住房按揭貸款、商業(yè)地產按揭貸款、汽車貸款、信用卡應收賬款和租賃合同等）或其他穩(wěn)定的、可預見的未來收入（如高速公路收費、主題公園門票收入等）打包，通過結構化構造出可以在資本市場銷售和流通的金融產品的過程。最終所生產出的金融產品即為資產支持證券。概括地說，資產證券化具有以下幾個主要優(yōu)勢：

首先，資產證券化中涉及的基礎資產通常是清晰明確的，所對應的未來現金流也是穩(wěn)定可預期的。以按揭貸款、商業(yè)貸款為例，貸款合同上的還款額度、期限等通常都是十分確定的；而在高速公路收費等未來收益的例子中，雖然其金額并不完全確定，但通過合理分析也可以得到較為可靠的估算值。與此對照的是在普通的公司債或企業(yè)債中，由于運營主體經營范圍的多樣性以及未來的不確定性，我們并不能對這些債券和企業(yè)資產之間進行明確的對應。基礎資產的明確也體現在該資產的未來現金流較少的依賴于原始權益人或其他第三方的經營。這種確定性不僅使得基礎資產的價值較為透明，而且盡可能地降低了在打包出售后證券投資人所面臨的人風險。

其次，資產證券化從設計上實現了基礎資產和發(fā)起人之間的破產隔離。通過使用特殊目的載體（SPE/ SPV）的結構，資產證券化實現了對資產的真實出售。這種真實出售體現在兩個方面。其一，在資產證券化完成后，發(fā)起人并不需要對基礎資產或證券投資人提供額外的擔保，在符合相關會計準則的情況下，發(fā)行人可以將這些基礎資產從自己的資產負債表上移除。其二，更重要的是，通過資產證券化，基礎資產的各種相關權益都被轉移給該特殊目的載體，發(fā)起人不再享有控制權、抵押權和追索權等各種權益。也就是說，在資產證券化完成之后，證券投資人并不存在對發(fā)起人的信用風險敞口。正是受益于這一特性，一個信用資質較差的發(fā)起人所發(fā)行的資產支持證券可以獲得比其自身更高的評級；相對應的，融資成本也會相應的降低。簡單地說，和普通的企業(yè)債券不同，資產支持證券在發(fā)行的過程中“輕主體，重資產”。

再次，資產證券化可以通過各種結構化手段對收益和風險進行分割，以生產出適合各類投資者的證券產品。例如在住房抵押貸款支持證券（RMBS）中，通常會分成優(yōu)先檔、中間檔和次級檔等不同的證券產品，其中優(yōu)先檔對應的信用風險最小（評級通常為AAA），收益率也最低；中間檔則有較高的信用風險和較高的收益率；次級檔的信用風險最大，收益率通常也最高。此外，根據基礎資產的特性和投資者的需求，還可以構造出固定期限或攤還型、固定利率或浮動利率等類型的資產支持證券。通過對風險和收益進行重構，我們可以生產出在品類上十分豐富的資產支持證券產品，滿足不同投資者的需求，同時也實現了基礎資產出售價值的最大化。

基于以上的若干優(yōu)勢，資產證券化實現了資金和資產的緊密連接，也實現了投資者和融資者的無縫對接。以美國的次級按揭貸款支持證券為例，在危機發(fā)生之前的2001～2006年間，從按揭貸款的發(fā)放到打包成資產支持證券出售給投資者的整個流程在3個月以內，而每個月和按揭相關的資產支持證券發(fā)行額高達1000多億美元。簡而言之，資產證券化成為了一種非常成熟、高效的資金流通手段。

資產證券化的濫用及危害

值得指出的是，正是受益于融資渠道的高度暢通和寬松的信貸環(huán)境，美國的房地產市場扶搖直上。以聯邦住房金融局（FHFA）的全國房價指數為例，在2001～2006年期間美國平均房價上漲55.3%，平均年漲幅為7.6%。與此對應的，在1991～2000年間，平均年漲幅僅為3.8%。但是，從2007年開始的次貸危機逆轉了這種趨勢：在2007至2011年間，美國房價指數累計下跌20%，而在許多投機較為明顯的州，跌幅甚至達到了50%以上。更嚴重的是，各種資產證券化產品問題的集中爆發(fā)，引發(fā)了金融危機，將全球經濟拖入深深的困境之中，至今尚未完全恢復。

追根溯源，資產證券化恐怕難辭其咎。任何事物都有兩面性，資產證券化也不例外。在設計上的若干優(yōu)點，由于某些問題在實際當中反而成為了一顆顆“定時炸彈”。

例如，特別目的載體的設置雖然有實現破產隔離的優(yōu)勢，但也帶來了發(fā)起人和投資者利益的完全分離，由此產生了人問題和發(fā)起人的道德風險。在實際操作當中，發(fā)起人出于市場競爭和追逐利益的考慮，逐漸放松了發(fā)放貸款的標準，某些機構甚至開始以劣充優(yōu)；而投資者則受限于專業(yè)知識和信息的不夠及時和完整，難以對風險進行準確的評估。

再如，通過結構化對風險和收益進行重構雖然能構造出符合投資者需求的各種證券產品，但這種結構化手段的濫用導致了資產支持證券的過于復雜。例如所衍生出的再證券化產品，其中的基礎資產本身就是各種資產支持證券，對此類產品進行分析就變得異常困難。

同時，作為一種十分高效的融資工具，資產證券化一旦被濫用，產生的問題自然就十分廣泛而嚴重。