房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)精選(九篇)

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第1篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

影子銀行究竟是什么？監(jiān)管如何界定？又由誰來監(jiān)管？坊間熱傳的國務(wù)院“107號文”似乎令這些話題變得更加清晰。據(jù)了解，此次的文件內(nèi)容主要包括了影子銀行的發(fā)展、影子銀行的監(jiān)督責(zé)任分工以及完善監(jiān)督管理制度和辦法等。由于市場熱傳期間相關(guān)各方都保持沉默，因此對于“107號文”的真實性，分析人士認(rèn)為，從以前的經(jīng)驗來看，“可信度很高”。

影子銀行極具殺傷力

2013年12月中旬，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》，正式宣告醞釀近一年的中國影子銀行全面監(jiān)管框架敲定。這一文件的出臺也讓影子銀行進(jìn)入公眾視野。

影子銀行是美國2008年次貸危機爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個金融學(xué)概念，住房按揭貸款的證券化是美國影子銀行的核心所在。美國的影子銀行包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV）等非銀行金融機構(gòu)。

2013年10月8日，中國社會科學(xué)院的《中國金融監(jiān)管報告2013》稱，2012年底中國影子銀行規(guī)?；蜻_(dá)到20.5萬億元，占中國GDP的40%與銀行業(yè)總資產(chǎn)的16%。

據(jù)悉，目前影子銀行的資金來源不僅包括儲蓄資金、企業(yè)閑置資金，還包括從銀行融資便利的企業(yè)和個人從銀行套取的低利率貸款資金，再轉(zhuǎn)手貸給大量難以從銀行獲得貸款的企業(yè)和個人。

分析人士指出，不僅國有企業(yè)和民營企業(yè)，甚至連治理結(jié)構(gòu)甚嚴(yán)的上市公司，也進(jìn)行民間借貸業(yè)務(wù)。這些大型企業(yè)及上市公司的一個簡單操作鏈條，就是從銀行搬運貸款資金，再到民間放貸，從中賺取豐厚息差。

在中國，企業(yè)之間直接拆借資金是被嚴(yán)格禁止的。不過企業(yè)可以通過銀行向借款人發(fā)放委托貸款，貸款利率由委托方?jīng)Q定，銀行則充當(dāng)中介角色，收取委托貸款手續(xù)費，但不承擔(dān)任何信貸風(fēng)險。

那么，巨量的委托貸款流向了何方？有關(guān)調(diào)查顯示，一類流向了上市公司控股子公司；而大多數(shù)的委托貸款則流向了受政策調(diào)控的房地產(chǎn)開發(fā)商和中小企業(yè)。

由于貨幣緊縮使得中小企業(yè)更加難以通過正規(guī)銀行渠道融資，而大型國企等國有部門的借款人能以低廉利率從銀行獲得大筆貸款，并間接向中國的影子銀行體系投放資金。中小民企則普遍通過影子銀行獲得資金。

據(jù)估計，影子放貸機構(gòu)當(dāng)中有90%為國有企業(yè)。影子市場每年的資金流量可能已達(dá)2萬億之多，相當(dāng)于GDP的5%左右。

分析人士表示，影子信貸可能會重新回到銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，并加大貨幣流通的速度。這將使得央行行使利率、存款準(zhǔn)備金率等抑制通脹的常規(guī)手段的效果大打折扣。

中國金融業(yè)實行分業(yè)監(jiān)管，雖然明確了“一行三會”的監(jiān)管職責(zé)，但對于游離于監(jiān)管之外的融資機構(gòu)尚未制定整體性監(jiān)管政策框架，導(dǎo)致缺乏相應(yīng)的履職手段和監(jiān)管權(quán)限，權(quán)責(zé)脫離。

影子銀行的大量資金不但擾亂了宏觀調(diào)控的效果，而且一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂潮，這個游離在監(jiān)管之外的影子銀行體系，可能引發(fā)一場前景難測的金融危機。

中國的影子銀行目前還沒形成龐大的體系，尚未形成系統(tǒng)性風(fēng)險。不過，由于中國的金融體系完全是由國家信用作擔(dān)保，因此各類當(dāng)事人都有過度使用現(xiàn)有金融體系的沖動。鑒于銀根緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控，房地產(chǎn)無疑成為影子銀行資金集中地，房地產(chǎn)業(yè)過度信用擴(kuò)展，風(fēng)險增大。如果監(jiān)管部門不防微杜漸，一旦讓國內(nèi)的影子銀行泛濫，其風(fēng)險累積的速度和程度將會比2008年美國次貸危機更快更嚴(yán)重。

影子銀行進(jìn)入監(jiān)管視野

影子銀行一般是指那些有著部分銀行功能，卻不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的非銀行金融機構(gòu)。簡單地說，影子銀行就是那些可以提供信貸，但是不屬于銀行的金融機構(gòu)。

在中國，影子銀行主要包括信托公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、地下錢莊、貨幣市場基金、各類私募基金、小額貸款公司以及各類金融機構(gòu)理財?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)，民間融資等，總體呈現(xiàn)出機構(gòu)眾多、規(guī)模較小、杠桿化水平較低但發(fā)展較快的特征。

一直以來，中國影子銀行迷霧重重，一般意義上的影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關(guān)機構(gòu)和業(yè)務(wù)活動）。據(jù)了解，“107號文”明確定義中國影子銀行主要有三類：一是不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財機構(gòu)等；二是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等；三是機構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場基金、資產(chǎn)證券化、部分理財業(yè)務(wù)等。

長期以來，中國影子銀行存在監(jiān)管真空或監(jiān)管不足。民間借貸、新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、融資公司、第三方理財機構(gòu)、典當(dāng)行等沒有明確的監(jiān)管部門，存在監(jiān)管真空。雖然信托、委托貸款、理財、金融租賃等由金融監(jiān)管當(dāng)局實施監(jiān)管，但因為這些傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)、保險業(yè)的融合日趨復(fù)雜，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)涉及多個市場，存在監(jiān)管套利動機，使得跨行業(yè)監(jiān)管合作進(jìn)展慢于業(yè)務(wù)發(fā)展實際，存在監(jiān)管不足。尤其是融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司由地方政府實施監(jiān)管，而地方政府監(jiān)管能力普遍不足。

業(yè)界普遍預(yù)計，繼2013年出現(xiàn)兩次“錢荒”后，2014年金融機構(gòu)仍會受到流動性的較大沖擊。從監(jiān)管層的態(tài)度看，放松銀根的可能性并不大，機構(gòu)預(yù)測的2014年降準(zhǔn)是否會成真仍是一部懸念劇?？紤]到中國分業(yè)監(jiān)管體制，當(dāng)前中國影子銀行監(jiān)管重點應(yīng)是防范跨市場風(fēng)險傳染。監(jiān)管新規(guī)被稱為是針對影子銀行業(yè)務(wù)的一份最全面的監(jiān)管文件，涉及的機構(gòu)包括銀行、信托、保險、證券期貨機構(gòu)、第三方支付等，就連尚未納入監(jiān)管范圍的網(wǎng)絡(luò)金融活動、第三方理財業(yè)務(wù)和非金融機構(gòu)資產(chǎn)證券化等也被收入囊中。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次“107號文”主要是確定了一些原則性的東西，比如監(jiān)管的范圍和監(jiān)管機構(gòu)的職責(zé)。據(jù)悉，“107號文”還要求按照誰批設(shè)機構(gòu)誰負(fù)責(zé)風(fēng)險處置的原則，逐一落實各類影子銀行主體的監(jiān)督管理責(zé)任，建立中央與地方統(tǒng)分結(jié)合，國務(wù)院有關(guān)部門分工合作、職責(zé)明晰、權(quán)責(zé)匹配、運轉(zhuǎn)高效的監(jiān)督管理體系。

按照劃分，銀行業(yè)機構(gòu)的理財業(yè)務(wù)由銀監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管；證券期貨機構(gòu)的理財業(yè)務(wù)及各類私募投資基金由證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管；保險機構(gòu)的理財業(yè)務(wù)由保監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管；金融機構(gòu)跨市場理財業(yè)務(wù)和第三方業(yè)務(wù)由央行負(fù)責(zé)監(jiān)管協(xié)調(diào)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，“107號文”要求按照誰批設(shè)機構(gòu)誰負(fù)責(zé)風(fēng)險處置的原則，合理分工監(jiān)管責(zé)任。在這一原則下，影子銀行的監(jiān)管部門將涵蓋“一行三會”，并從中央政府延伸到地方政府。在這樣復(fù)雜的多頭管理格局之下，監(jiān)管的重疊和漏洞在所難免，金融機構(gòu)的監(jiān)管套利空間仍然存在，需要更加細(xì)致的細(xì)則出臺。

監(jiān)管升級捅破地產(chǎn)泡沫？

因為難以監(jiān)管，影子銀行對金融市場造成的影響，包括流通速度和規(guī)模，就沒辦法準(zhǔn)確估算，所以在2008年的全球金融危機后，影子銀行受到了更多關(guān)注。

在中國，影子銀行通常是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。影子銀行引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的因素主要包括四個方面：期限錯配、流動性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換和高杠桿。影子銀行的風(fēng)險到底有多大？歸其根本，還在于影子銀行對房地產(chǎn)泡沫的助推。面對當(dāng)前動輒9%到10%乃至更高的信托收益率，哪怕其偽裝得再好，稍有一些經(jīng)濟(jì)常識的人就能分析出其資金的投向——房地產(chǎn)之外，別無他處。有信托類金融機構(gòu)人士透露，目前市場上有90%的影子銀行資金投向都是房地產(chǎn)或者與房地產(chǎn)相關(guān)。

中國非銀行金融機構(gòu)中規(guī)模最大的是信托公司，流向房地產(chǎn)的影子銀行融資也主要是信托融資和地方融資平臺融資。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2013年房地產(chǎn)信托直接融資規(guī)模約3000億元；通過信托流向地方融資平臺的資金，有一大部分也進(jìn)入到了房地產(chǎn)領(lǐng)域，而國家審計署近期公布的地方債務(wù)通過信托平臺來源為1.43萬億元?？梢哉f，嚴(yán)管影子銀行對房地產(chǎn)行業(yè)影響最大，甚至可能會出現(xiàn)局部資金鏈斷裂及信用違約事件。

雖然“107號文”正面肯定了影子銀行產(chǎn)生是金融發(fā)展、金融創(chuàng)新的必然結(jié)果，是傳統(tǒng)銀行體系的有益補充，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用，但不可否認(rèn)的是，影子銀行確實存在著一定風(fēng)險，特別是對于房地產(chǎn)行業(yè)而言。文件消息面世前后，地產(chǎn)股的連續(xù)下跌已經(jīng)說明了問題。有分析人士認(rèn)為，房地產(chǎn)類貸款將是2014年金融監(jiān)管的重點?！?07號文”要求對影子銀行的嚴(yán)加監(jiān)管，特別是信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)，并對信托受益權(quán)產(chǎn)品做出了明確規(guī)定，預(yù)示2014年房地產(chǎn)企業(yè)融資將會變得艱難。

金融地產(chǎn)不分家，沒有金融的支持，房地產(chǎn)就是無源之水、無本之木。尤其令市場擔(dān)憂的是，房地產(chǎn)企業(yè)流動性將受到影子銀行監(jiān)管的沖擊，因為影子銀行資金主要流向房地產(chǎn)，特別是中小房企。對于流動性極度敏感的中國房地產(chǎn)業(yè)，獲得資金的渠道本來不多，在多年調(diào)控下，銀行早已被嚴(yán)格限制對地產(chǎn)企業(yè)放貸，開發(fā)商幾乎不可能從銀行、股市等正規(guī)渠道獲得融資。因此，房企通過信托、基金等第三方或者說影子銀行渠道獲取資金，在近年來成為越來越普遍的現(xiàn)象，也起到了越來越重要的作用。

從表面上看，從新一屆政府執(zhí)政以來，中央并未出臺具體的房地產(chǎn)調(diào)控措施，但事實上，我們看到，從2013年6月起銀行業(yè)爆發(fā)“錢荒”事件以來，國內(nèi)金融市場的實際利率水平一直居高不下，從很大程度上推高了影子銀行的融資成本，間接大幅推高了房地產(chǎn)的融資成本，對房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)造成了較大的沖擊。

防范市場風(fēng)險為重中之重

多數(shù)媒體評價認(rèn)為，107號文“堪稱中國史上最為嚴(yán)格的影子銀行監(jiān)管文件”。

“107號文”，確定了中國影子銀行全面監(jiān)管框架。雖然中國式影子銀行與美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基于證券化模式下的影子銀行存在一定差異，但也存在信用轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換與流動性轉(zhuǎn)換等金融中介的共同特征，因而將其納入全面監(jiān)管框架勢在必行?？紤]到我國分業(yè)監(jiān)管體制，當(dāng)前我國影子銀行監(jiān)管重點應(yīng)是防范跨市場風(fēng)險傳染。

雖說，影子銀行的產(chǎn)生是金融創(chuàng)新的必然結(jié)果，但其融資規(guī)模龐大、杠桿率高、形式多樣易變且不透明則為金融體系的安全埋下了隱患。值得注意的是，銀監(jiān)會在網(wǎng)站的有關(guān)2014年全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議的內(nèi)容中，也強調(diào)要防范四種業(yè)務(wù)風(fēng)險。其中，對于理財業(yè)務(wù)，需建立單獨的機構(gòu)組織體系和業(yè)務(wù)管理體系，不購買本行貸款，不開展資金池業(yè)務(wù)，資金來源與運用一一對應(yīng)；對于信托業(yè)務(wù)，要回歸信托主業(yè)，運用凈資本管理約束信貸類業(yè)務(wù)，不開展非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)，及時披露產(chǎn)品信息等，這些內(nèi)容也剛好與“107號文”的相關(guān)內(nèi)容吻合。

第2篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)企業(yè)；多元化經(jīng)營；財務(wù)風(fēng)險

一、引言

隨著我國20世紀(jì)70年代改革開放戰(zhàn)略的實施，房地產(chǎn)行業(yè)初具雛形，到80年代，房地產(chǎn)行業(yè)才正式步入歷史舞臺。從2003—2015年這十幾年的發(fā)展是中國房地產(chǎn)發(fā)展的黃金時期，房地產(chǎn)行業(yè)是支撐中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要支點。2015年后，由于之前開發(fā)商瘋狂建房，樓市供過于求，政府出臺了“限購限貸、限售限價”等一系列調(diào)控政策去庫存。面臨房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩的現(xiàn)狀，房地產(chǎn)商不得不另求出路，多元化概念的出現(xiàn)與房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣一拍即合，大多數(shù)房地產(chǎn)公司為了避免“把雞蛋放在一個籃子里”紛紛實施多元化戰(zhàn)略，以分散經(jīng)營風(fēng)險，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點。

二、企業(yè)多元化經(jīng)營中財務(wù)風(fēng)險相關(guān)概念

(一)企業(yè)多元化經(jīng)營概念

多元化經(jīng)營概念的提出最早可追溯到1957年，美國學(xué)者安索夫在《多元化戰(zhàn)略》中對企業(yè)的多元化經(jīng)營進(jìn)行了研究。他對多元化進(jìn)行了分類，多元化戰(zhàn)略分為水平型、垂直型、同心圓型及混合型四類。隨著時代的發(fā)展，后來的學(xué)者在其基礎(chǔ)上對多元化經(jīng)營的研究也隨之更加豐富和深入，20世紀(jì)50年代Penrose提出多元化的資源剩余理論，之后，生命周期理論和風(fēng)險分散理論也隨之誕生。目前，學(xué)者對多元化經(jīng)營的認(rèn)知歸為兩類，一類認(rèn)為多元化會給企業(yè)帶來積極效應(yīng)，另一類則認(rèn)為多元化會給企業(yè)帶來負(fù)面影響。本文的分析基于后者的角度，試圖說明多元化經(jīng)營過程中存在的弊端，并以此追根溯源解決多元化帶來的問題。

(二)多元化財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論

1.財務(wù)風(fēng)險定義。財務(wù)風(fēng)險的定義有廣義和狹義之分:廣義的定義是指企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不同而影響企業(yè)支付本息能力的風(fēng)險，狹義的定義是指企業(yè)在籌資、投資、運營等各項財務(wù)活動過程中，由于各種不可控或難以預(yù)料的因素導(dǎo)致的蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。本文站狹義的財務(wù)風(fēng)險角度對恒大多元化經(jīng)營進(jìn)行分析探討。2.多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險形成機理。本文提及的形成機理有兩個，一是范圍經(jīng)濟(jì)理論，范圍經(jīng)濟(jì)概念是由美國學(xué)者Teece、Panzar等在20世紀(jì)80年代初提出并首次使用的，范圍經(jīng)濟(jì)是指企業(yè)通過擴(kuò)大經(jīng)營范圍，增加產(chǎn)品種類，生產(chǎn)兩種或兩種以上的產(chǎn)品而引起的單位成本的降低。然而，企業(yè)在達(dá)到范圍經(jīng)濟(jì)后也會導(dǎo)致一系列的問題，就財務(wù)風(fēng)險角度來看，多元化經(jīng)營會導(dǎo)致企業(yè)資金流緊張，資金運轉(zhuǎn)效率低下，如果企業(yè)通過負(fù)債的形式來進(jìn)行多元化擴(kuò)張，就進(jìn)一步加大企業(yè)的償債壓力使財務(wù)杠桿失衡，另一方面，多元化經(jīng)營領(lǐng)域選址不當(dāng)也會造成投資風(fēng)險，多元化進(jìn)軍陌生領(lǐng)域，很可能面臨投資成本有去無回的狀況。二是投資組合理論，依據(jù)投資組合理論，企業(yè)實施多元化經(jīng)營可以分散經(jīng)營風(fēng)險，多元化在分散企業(yè)資源的同時也隨之平均了企業(yè)的綜合風(fēng)險。但事實上，多元化經(jīng)營面臨較大風(fēng)險，企業(yè)進(jìn)行非相關(guān)多元化、跨界經(jīng)營等會造成公司資源的浪費，削弱公司核心競爭力，這些都為公司的財務(wù)風(fēng)險埋下了隱患。

三、房地產(chǎn)行業(yè)多元化情況

房地產(chǎn)行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，作為新興的產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈長、關(guān)聯(lián)度大，能帶動上下游多個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。近年來，由于國家政策等因素的影響，房地產(chǎn)企業(yè)多元化趨勢明顯增強。房地產(chǎn)多元化是時展的趨勢，早在2010年前后，就有房企提出多元化轉(zhuǎn)型，2016年隨著恒大地產(chǎn)改名恒大集團(tuán)，在房產(chǎn)界掀起了一股改名浪潮。據(jù)克而瑞研究中心的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年中國百強房企中97%布局了產(chǎn)業(yè)多元化戰(zhàn)略，據(jù)中房網(wǎng)統(tǒng)計，2019年房企500強榜單中，Toop30的企業(yè)都進(jìn)行了多元化布局。房地產(chǎn)企業(yè)多元化能分散企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，據(jù)中商情報網(wǎng)訊，雖在疫情的強壓下，2020年房地產(chǎn)行業(yè)很快在下半年出現(xiàn)回暖趨勢，根據(jù)國家統(tǒng)計局中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，從2020年6月開始，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)投資同比增速連續(xù)6個月維持正值，2020年1－11月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資129492億元，同比增長6.8%?？硕鹧芯恐行闹赋?，多元化對企業(yè)能力有很高的要求，多元化要求企業(yè)有足夠的財力、人力和物力的支持，大多數(shù)二三梯隊的房企發(fā)展多元化難以達(dá)到預(yù)期的效果，反而削弱了原有產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，造成資源浪費、經(jīng)營混亂等不良后果。2020年以來，銀保監(jiān)系統(tǒng)對房地產(chǎn)金融領(lǐng)域加強監(jiān)管，8月，中國住建部聯(lián)合央行召開座談會，提出房地產(chǎn)行業(yè)的“三道紅線”融資監(jiān)管新規(guī)，新規(guī)的實施使得大多數(shù)房企融資門檻提高。據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年房企償債規(guī)模約9154億元，同比增長28.7%，2021年房企到期債務(wù)規(guī)模預(yù)計達(dá)到12448億元，同比增長36%。不斷攀升的償債壓力使得房地產(chǎn)業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不斷加大。房地產(chǎn)多元化經(jīng)營資金需求大，投資回收期長導(dǎo)致其財務(wù)杠桿不斷增高，研究房地產(chǎn)多元化的財務(wù)風(fēng)險對穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)具有一定的意義。

四、恒大多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險分析

恒大自上市之初就積極進(jìn)行多元化的戰(zhàn)略布局。恒大集團(tuán)以房地產(chǎn)業(yè)為主，其涉足的產(chǎn)業(yè)還包括文化、旅游、保險、健康、體育、農(nóng)牧、醫(yī)療、銀行及高科技行業(yè)。下面將從籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、流動性風(fēng)險三個方面對恒大多元化的財務(wù)風(fēng)險展開分析。

(一)籌資風(fēng)險分析

籌資風(fēng)險產(chǎn)生于企業(yè)籌資時面臨的還本付息壓力及償債期限限制，具體指房地產(chǎn)企業(yè)為了自身經(jīng)營而借貸資金最終可能遭受損失的風(fēng)險。償債能力分析是判斷企業(yè)是否存在籌資風(fēng)險的一個重要方面，本文選取以下幾個指標(biāo)分析公司償債能力。房地產(chǎn)行業(yè)流動比率為2，速動比率1是比較合適的，恒大作為主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)，從表1可以看出，從2016—2020年其流動比率、速動比率均未達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從資產(chǎn)負(fù)債率來看，也一直維持在較高水平，說明公司借債較多，從以上分析可以得出恒大集團(tuán)償債能力較弱，籌資風(fēng)險較大的結(jié)論。恒大集團(tuán)的籌資風(fēng)險主要問題在于籌資規(guī)模大和籌資方式比較單一。多元化需要大量資本投入，其次，新業(yè)務(wù)增長較為緩慢，很難在短時間內(nèi)產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，需要不斷補充資金。公司主要通過負(fù)債的方式籌集資金，早期的資金供應(yīng)大部分來自銀行借款，高額的本金和負(fù)債利息的償還增加了公司的償債壓力，此外，公司還通過私募融資的方式籌集資金累計約15億美元，而私募融資成本更加高昂，這對于恒大集團(tuán)的籌資風(fēng)險無疑是雪上加霜。

(二)投資風(fēng)險分析

投資風(fēng)險是指企業(yè)投入資金后可能產(chǎn)生的對企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)等的不利影響，評價投資風(fēng)險的指標(biāo)一般以企業(yè)盈利能力和發(fā)展能力為主。隨著多元化戰(zhàn)略的實施，集團(tuán)的銷售凈利率呈整體下滑趨勢，尤其到了2019年銷售凈利率只有7.02%，總資產(chǎn)凈利率也僅僅只有0.85%，從2016年到2020年，無論是從銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率，還是股東權(quán)益凈利率來看，其走勢大體都呈下滑趨勢。這說明了恒大集團(tuán)資金使用效率低下，投資存在問題。恒大集團(tuán)投資風(fēng)險主要是濫用資金、盲目投資問題引發(fā)的，其盲目的多元化領(lǐng)域的選址，導(dǎo)致其投資項目質(zhì)量較低。恒大實行非相關(guān)多元化，其多元化的觸角伸入不相關(guān)的陌生領(lǐng)域，其發(fā)展的多元化產(chǎn)業(yè)環(huán)境適應(yīng)能力和市場生存能力明顯不足。礦泉水領(lǐng)域的恒大冰泉，3年巨虧40億元，最后被迫低價轉(zhuǎn)手，黯然離場;再看恒大糧油、恒制品業(yè)務(wù)也無力經(jīng)營，慘淡收場。恒大像風(fēng)一樣進(jìn)入快消產(chǎn)業(yè)，又像風(fēng)一樣快速撤退，這說明了恒大集團(tuán)在多元化行業(yè)領(lǐng)域的選擇上出現(xiàn)了錯誤，其行業(yè)定位不夠精準(zhǔn)，市場分析把握不到位。

(三)流動性風(fēng)險分析

流動性風(fēng)險是指企業(yè)現(xiàn)金流入與流出在時間上不一致所形成的風(fēng)險。本文分別從經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動近幾年的產(chǎn)生的現(xiàn)金流來進(jìn)行分析。從2016年到2020年公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈值5年中有3年出現(xiàn)負(fù)值，且金額較大，說明恒大集團(tuán)自身的主營業(yè)務(wù)活動并沒有帶來充足的現(xiàn)金流，另外，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值也是一直處于負(fù)值狀態(tài)，說明恒大多元化經(jīng)營所需的資金并不能夠通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來進(jìn)行補充，只能通過外部的融資渠道獲取資金投資。公司2016—2020年現(xiàn)金流量自身造血能力不足，投資活動并不能帶來資金補充，故恒大多元化進(jìn)程只能靠籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流來維持，依靠大量的借款來滿足資金需求，增加了公司的償債壓力，無疑會增加公司的流動性風(fēng)險;另外，實施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)初期可能面臨運營不善，管理不當(dāng)?shù)木置娑荒墚a(chǎn)生正的現(xiàn)金流，作為恒大集團(tuán)主營業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)本身就需要大量的資金投入，且收款較慢，資金流動性本來就弱，加上恒大集團(tuán)自身的現(xiàn)金流不能滿足多元化的資金需求，就造成了流動性風(fēng)險進(jìn)一步增加。綜上所述，可以看出恒大集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險隱患重重。首先，多元化需要充足的資金供應(yīng)，但主要通過發(fā)債籌集資金，集團(tuán)的融資渠道較窄。其次，其發(fā)展較多非相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，多元化跨界經(jīng)營容易出現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)不明確的問題，很難為企業(yè)帶來正面效應(yīng)。再次，多元化業(yè)務(wù)的發(fā)展在短期內(nèi)很難為企業(yè)帶來正的現(xiàn)金流，集團(tuán)風(fēng)險預(yù)警機制不健全。

五、思考與啟發(fā)

在對恒大集團(tuán)2016—2020年的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析后，得出恒大實施多元化戰(zhàn)略過程中，其籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險以及流動性風(fēng)險都明顯增加的結(jié)論。恒大集團(tuán)作為房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其多元化道路如此艱辛，不免引起筆者對房地產(chǎn)企業(yè)多元化經(jīng)營的擔(dān)憂，本文通過研究恒大集團(tuán)多元化經(jīng)營得出以下幾點啟示:一是強化資金管控，拓寬融資渠道。房地產(chǎn)多元化企業(yè)建立一套完整的生產(chǎn)經(jīng)營資金體系尤為重要，對企業(yè)未來生產(chǎn)以及發(fā)展過程中的現(xiàn)金流的范圍和數(shù)量進(jìn)行科學(xué)合理地預(yù)測，提高資金使用效率。房地產(chǎn)企業(yè)管理層應(yīng)注重融資渠道的多元化，在利用內(nèi)部融資的基礎(chǔ)上增加應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款的利用來減輕公司的融資需求，降低償債壓力。另外，企業(yè)進(jìn)行權(quán)益融資可降低債務(wù)融資到期還本付息的壓力。多元化經(jīng)營的房企在非相關(guān)行業(yè)的多元化擴(kuò)張中引入戰(zhàn)略投資者，不僅可以緩解公司的資金供應(yīng)不足問題，還可以依靠戰(zhàn)略投資者在該投資領(lǐng)域豐富的管理經(jīng)驗和先進(jìn)技術(shù)提升多元化經(jīng)營的績效，實現(xiàn)多元化戰(zhàn)略的目標(biāo)。二是優(yōu)化投資領(lǐng)域，合理規(guī)劃投資。多元化房企在追求多元化的數(shù)量和速度的同時應(yīng)當(dāng)注重多元化質(zhì)量和可行性，著重投入相關(guān)產(chǎn)業(yè)和前景廣闊的產(chǎn)業(yè)，對投資領(lǐng)域的把關(guān)一定要嚴(yán)密而慎重，在對投資領(lǐng)域充分了解的基礎(chǔ)上分析投資的優(yōu)勢和劣勢，樹立原有業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)互為補充、協(xié)同發(fā)展的基本方向。另外，建立靈活的經(jīng)營退出機制有助于企業(yè)合理規(guī)劃投資，靈活的退出不僅能夠幫助企業(yè)及時止損，還為企業(yè)發(fā)現(xiàn)一片新的“藍(lán)?！碧峁┝藱C遇。三是建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。多元化經(jīng)營涉足領(lǐng)域較為廣泛，要想很好地控制風(fēng)險，必須建立一套整體層面的全方位的風(fēng)險監(jiān)管體系。首先，企業(yè)應(yīng)該制定整體層面的風(fēng)險監(jiān)管計劃，觀察公司整體層面的現(xiàn)金流入和流出動向并分析可能導(dǎo)致風(fēng)險的因素。其次，企業(yè)應(yīng)設(shè)立一個專門的風(fēng)險監(jiān)控部門，由該部門對集團(tuán)整體的風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)控，協(xié)助各子企業(yè)盡量在內(nèi)部解決相關(guān)風(fēng)險問題，不讓風(fēng)險事件影響到別的子企業(yè)，實現(xiàn)風(fēng)險的有效隔離。

參考文獻(xiàn):

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第3篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

股權(quán)投資增長放緩

人民幣基金強勢崛起

股市暴跌影響IPO退出

資源類跨國并購成熱點

2008年，世界經(jīng)濟(jì)形勢風(fēng)云變幻。受美國次貸危機引發(fā)的全球金融風(fēng)暴影響，我國股權(quán)投資、并購及IPO市場進(jìn)入了調(diào)整階段。近日，大中華地區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)研究機構(gòu)清科研究中心對2008年中國VC、PE、M&A、IPO市場的數(shù)據(jù)、事件、政策等進(jìn)行了分析和歸納，并從中總結(jié)出十大發(fā)展趨勢，以此作為對2008年行業(yè)發(fā)展歷程的整體回顧。這十大趨勢主要集中在創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資行業(yè)的募資/投資/退出、人民幣基金的強勢崛起、行業(yè)相關(guān)政策/法規(guī)的實施、并購市場的重要動向、資本市場發(fā)展及退出趨勢等。

趨勢一 金融危機席卷全球，中國創(chuàng)投市場升勢趨緩

2008年，美國次貸危機深化并演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C，促使全球股市大跌，金融機構(gòu)陷入困境并面臨破產(chǎn)，汽車紡織等企業(yè)相繼倒閉，失業(yè)率大幅上升等等，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始下滑。從美國的7000億美元救助計劃到全球央行聯(lián)合降息，從歐盟2000億歐元經(jīng)濟(jì)刺激計劃到中國4萬億人民幣經(jīng)濟(jì)刺激計劃，各國政府紛紛采取措施救市，在積極應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑的過程中加強聯(lián)系和對話，共同抵御經(jīng)濟(jì)寒冬。

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，中國經(jīng)濟(jì)也難獨善其身，2008年中國創(chuàng)投市場亦受到直接影響。從整體上來看，雖然2008年中國創(chuàng)投市場仍保持逆市增長的態(tài)勢，表現(xiàn)依然搶眼，但是整體上升趨勢放緩。在募資方面，受金融危機的影響國外LP管理資本縮水，2008年新募外幣基金的數(shù)量和金額均較2007年有所減少；投資方面，投資案例數(shù)和投資金額的增速已然放緩，部分創(chuàng)投機構(gòu)已傾向于采取更加保守和謹(jǐn)慎的投資策略，來應(yīng)對目前復(fù)雜而嚴(yán)峻的市場變化；退出方面，世界各主要資本市場遭受重挫，IPO退出大幅減少。

趨勢二 人民幣基金崛起，募投活躍表現(xiàn)突出

2008年，政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金的杠桿效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，加之全國社?；鸬榷囝惤鹑谫Y本獲準(zhǔn)自主進(jìn)行股權(quán)投資，使本土機構(gòu)融資渠道大為拓寬，帶動人民幣基金強勢崛起。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，中國創(chuàng)投和私募股權(quán)市場上的人民幣募資和投資表現(xiàn)都非常活躍。創(chuàng)投方面，2008年新成立88支人民幣基金，共募集23.41億美元，分別比上年增加了59支基金和12.49億美元，且均有超過一倍的增長；2008年度共發(fā)生269筆人民幣創(chuàng)投投資案例，披露的投資金額達(dá)13.94億美元，比上年分別增長了186%和247%。私募股權(quán)方面，2008年新設(shè)20支人民幣基金，合計募資213.28億美元，分別占募資總量的39%和35%；共發(fā)生30筆人民幣私募股權(quán)投資，合計投資34.39億美元，分別占投資總量的19%和36%，相比往年，私募股權(quán)機構(gòu)的人民幣募資、投資占比比例均有大幅提升。

趨勢三 多渠道資金放閘，社保等機構(gòu)資金獲準(zhǔn)進(jìn)行股權(quán)投資

2008年，多類金融資本獲準(zhǔn)涉足股權(quán)投資領(lǐng)域，使創(chuàng)投和私募股權(quán)基金的資金來源大為拓寬。2008年3月，證監(jiān)會決定在中信、中金直投試點的基礎(chǔ)上適度擴(kuò)大券商直投試點范圍，華泰、國信等八家符合條件的證券公司相繼獲準(zhǔn)開展直投業(yè)務(wù)。2008年4月，全國社?；皤@準(zhǔn)自主投資經(jīng)發(fā)改委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場化股權(quán)投資基金，可投資金額近500億元，鼎暉投資和弘毅投資旗下的人民幣基金首批獲投，分別獲得20億元承諾出資。2008年6月，銀監(jiān)會就《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》征求意見，準(zhǔn)備對已經(jīng)展開的信托類私人股權(quán)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范和指引；2008年10月，發(fā)改委、財政部、商務(wù)部聯(lián)合出臺《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運作指導(dǎo)意見》，對地方設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金做出明確規(guī)范；2008年11月，保險機構(gòu)獲得國務(wù)院批準(zhǔn)投資未上市企業(yè)股權(quán)，將穩(wěn)妥開展保險資金投資金融企業(yè)和其他優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)試點，支持產(chǎn)業(yè)調(diào)整和企業(yè)改革；2008年12月，中國銀監(jiān)會《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù)，使商業(yè)銀行資金進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域成為可能。

趨勢四 創(chuàng)投投資策略趨于謹(jǐn)慎，估值保守投資規(guī)模下降

受外部環(huán)境惡化影響，2008年創(chuàng)投機構(gòu)投資策略趨向保守，對初創(chuàng)期等早期企業(yè)的投資尤為謹(jǐn)慎，而股市暴跌又吸引了一些創(chuàng)投機構(gòu)轉(zhuǎn)向二級市場“淘金”價值被嚴(yán)重低估的企業(yè)。如賽富亞洲投資NASDAQ上市公司北大千方，盈富泰克投資三板公司北陸藥業(yè)，蘇州創(chuàng)投集團(tuán)投資神州數(shù)碼旗下神州數(shù)碼IT服務(wù)集團(tuán)并設(shè)立新的合資公司等。創(chuàng)投機構(gòu)投資策略趨向謹(jǐn)慎的另外一個表現(xiàn)是對企業(yè)估值更加保守，平均投資規(guī)模下降。如2008年創(chuàng)投投資各季度平均投資額分別為840萬美元、803萬美元、761萬美元和695萬美元，呈明顯的逐季下降趨勢；此外，單筆投資額在數(shù)千萬美元以上的巨額投資案例數(shù)相比2007年占比有所減少，千萬美元以下投資案例數(shù)占比則有明顯上升。

趨勢五 創(chuàng)業(yè)板虛晃一槍，滬深上市新規(guī)利好有限

2008年3月21日，中國證監(jiān)會正式《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見稿》和《征求意見稿起草說明》，創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷十年曲折之后終于如箭在弦上蓄勢待發(fā)。盡管管理層預(yù)計創(chuàng)業(yè)板在2008年上半年可推出，市場各方對創(chuàng)業(yè)板的推出寄予無限希望，但是由于種種原因，截至12月底，創(chuàng)業(yè)板規(guī)則的正式版仍未出臺，創(chuàng)業(yè)板何時推出的懸念已帶入2009年。

2008年9月5日，深圳證券交易所和上海證券交易所先后頒布《股票上市規(guī)則（2008年修訂稿）》，并于當(dāng)年10月1日起正式生效。新規(guī)則不僅對適用范圍及監(jiān)管對象、股份流通限制、停牌制度、大股東交易行為規(guī)范和誠信監(jiān)管等多項內(nèi)容進(jìn)行了修改，還新增了破產(chǎn)、股權(quán)激勵等內(nèi)容，被市場視為證交所為營造全流通市場制度環(huán)境采取的重大舉措。此外，新規(guī)則對于在發(fā)行人刊登首次公開發(fā)行股票(IPO)招股說明書前12個月內(nèi)以增資擴(kuò)股方式認(rèn)購股份的持有人，要求其承諾不予轉(zhuǎn)讓的期限由36個月縮短至12個月，長期來看，縮短上市公司股權(quán)鎖定期限，將有利于創(chuàng)投資金盡早退出，并循環(huán)用于投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)，加快創(chuàng)投資本流動。但是新規(guī)則對鎖定期的縮短有明確的限制條件，并且新規(guī)則并未觸及上市公司財務(wù)要求、持續(xù)經(jīng)營時間等核心內(nèi)容，因而新規(guī)則對創(chuàng)投退出利好有限；而且由于股市大幅下挫、新股發(fā)行萎縮，新規(guī)則的效果近期并未顯現(xiàn)。

趨勢六 各地政府競相爭奪PE落戶，京津滬大力建設(shè)“私募股權(quán)基金中心”

2008年，各地政府競相建立“私募股權(quán)基金中心”，積極吸引PE落戶，而京津滬三地的爭奪尤為激烈。繼在2006年引入國內(nèi)首支產(chǎn)業(yè)投資基金――渤海產(chǎn)業(yè)基金、2007年成立國內(nèi)首家私募股權(quán)基金協(xié)會――天津股權(quán)投資基金協(xié)會之后，2008年天津濱海新區(qū)再獲政策支持，納入國家整體發(fā)展戰(zhàn)略并可在金融領(lǐng)域重大改革進(jìn)行先行先試，國家發(fā)改委還了《關(guān)于在天津濱海新區(qū)先行先試股權(quán)投資基金有關(guān)改革問題的復(fù)函》，支持天津市加快發(fā)展股權(quán)投資基金。

2008年4月，北京市了《關(guān)于促進(jìn)首都金融業(yè)發(fā)展的意見》，提出要“研究支持股權(quán)投資機構(gòu)在京發(fā)展的政策措施，鼓勵各類股權(quán)投資基金在京設(shè)立，支持股權(quán)投資基金管理機構(gòu)在京發(fā)展，支持中國股權(quán)投資協(xié)會的設(shè)立，促進(jìn)股權(quán)投資市場健康發(fā)展”。2008年6月，北京股權(quán)投資基金協(xié)會宣布成立，而多項支持PE機構(gòu)發(fā)展的優(yōu)惠政策正在陸續(xù)制定出臺。

2008年8月，上海市金融辦、市工商局和市財稅局聯(lián)合了《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項的通知》，從工商登記、稅收、投資者、行業(yè)自律、政府引導(dǎo)等多個方面制定了多項優(yōu)惠政策，鼓勵股權(quán)投資企業(yè)、股權(quán)投資管理企業(yè)落戶上海。上海浦東新區(qū)則將作為綜合配套改革試點，正式加入全國私募股權(quán)基金中心的爭奪。

趨勢七 中國房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，PE投資大幅縮水

2008年，在國際金融危機及國家調(diào)控政策的影響下，中國房地產(chǎn)市場逐漸由過熱轉(zhuǎn)向理性回歸，并在第三季度加速下行。雖然國家及時調(diào)整了宏觀政策，出臺了降息、放松貨幣政策及經(jīng)濟(jì)刺激計劃等多項措施，但消費者仍在持幣觀望，房市成交量持續(xù)低迷，部分房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，而房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的私募股權(quán)投資也陷入低谷。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2008年房地產(chǎn)行業(yè)共發(fā)生12筆私募股權(quán)投資案例，比2007年減少了22筆，披露的投資金額為17.10億美元，比2007年減少22.49億美元，投資案例數(shù)和投資金額的下降幅度均超過了50%。

趨勢八 私募股權(quán)基金理性回歸，資金儲備大增但投資節(jié)奏放緩

2008年，活躍在中國市場的私募股權(quán)投資機構(gòu)雖然募集了多支針對亞洲和中國大陸地區(qū)的私募股權(quán)基金，但其投資節(jié)奏明顯放緩，投資策略回歸理性。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2008年共新設(shè)51支私募股權(quán)基金，新增資本611.54億美元，雖然基金數(shù)比2007年減少了13支，但募資總額則增長了72%。然而，私募股權(quán)投資并沒有隨之增長，反而在投資案例數(shù)和投資金額方面雙雙回調(diào)下滑。2008年中國市場共發(fā)生155個私募股權(quán)投資案例，比2007年減少了22例，披露的投資金額為96.06億美元，比2007年減少了25%。

趨勢九 境內(nèi)外資本市場重挫下行，VC/PE支持的IPO退出大幅收縮

受金融危機影響和對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，2008年全球股市暴跌，部分股市創(chuàng)下歷史最大年跌幅，市值大幅縮水，投資者蒙受慘重?fù)p失。股市的持續(xù)低迷，使資本市場的融資功能大減，新股發(fā)行頻率降低直至停滯。2008年，在清科研究中心關(guān)注的13個資本市場，共有277家企業(yè)上市，合計融資568.48億美元，上市數(shù)量和融資額較2007年分別減少62%和68%。中國企業(yè)境內(nèi)外上市數(shù)量和融資額也雙雙縮減，2008年共有113家中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市，較2007年減少129家，合計融資218.30億美元，較2007年減少79%，上市數(shù)量、融資額和平均融資額均創(chuàng)三年來新低。新股上市頻率和融資規(guī)模的急劇下降，也使VC/PE支持的IPO退出大幅收縮。2008年，共有35家VC/PE投資支持的中國企業(yè)在境內(nèi)外上市，合計融資34.20億美元，上市數(shù)量、融資額和平均融資額均處于三年來低谷，其中上市數(shù)量較2007年和2006年分別下降63%和10%，融資額分別減少90%和89%。

趨勢十 金融海嘯帶來良機，資源領(lǐng)域中國企業(yè)跨國并購成熱點

2008年，中國并購市場上資源領(lǐng)域的大規(guī)?？鐕①徱瞬毮?。隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長，中國對能源、礦產(chǎn)等資源的需求日益增大，而近年來資源類大宗商品價格的飛漲更加深了中國對資源的“饑渴感”。隨著金融海嘯的爆發(fā)，資源產(chǎn)品價格的大幅回調(diào)，一些資源類企業(yè)陷入融資困境，為坐擁大筆資金并獲得政府全力支持的國內(nèi)企業(yè)帶來并購良機，在全球范圍內(nèi)通過收購等方式對各類資源進(jìn)行整合已成為大勢所趨。

第4篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

為順應(yīng)城市空間拓展、功能完善和形象提升，按照區(qū)委區(qū)政府推進(jìn)城市有機更新工作部署，完成了南湖區(qū)城鎮(zhèn)有機更新的前期規(guī)劃研究，起草全區(qū)開展城鎮(zhèn)有機更新實施意見，組織編制了__老街有機更新規(guī)劃，啟動5個鄉(xiāng)鎮(zhèn)城鎮(zhèn)有機更新規(guī)劃研究；為適應(yīng)__管理體制調(diào)整，開展了《__城市東部區(qū)域規(guī)劃研究》，積極優(yōu)化__與__、大橋等周邊區(qū)域的資源整合及空間布局。為順應(yīng)新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，抓好市小城市培育試點鎮(zhèn)余新鎮(zhèn)、大橋鎮(zhèn)總體規(guī)劃編制，進(jìn)一步優(yōu)化了城市發(fā)展空間，推進(jìn)城鎮(zhèn)的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展。為推進(jìn)美麗鄉(xiāng)村建設(shè)，以農(nóng)房改造示范村建設(shè)為抓手，完成了2012年度省級農(nóng)房改造示范村莊史村建設(shè)規(guī)劃編制，完成了鳳橋永紅、__烏橋、__等3個__年度省級示范村的建設(shè)規(guī)劃編制工作。同時積極抓好控規(guī)編制和新工作，完成了余新鎮(zhèn)5個控規(guī)和中心城區(qū)單位控規(guī)的編制。

面對宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的大環(huán)境，面對建筑業(yè)用工、材料上升等不利因素，積極深入產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和“走出去”戰(zhàn)略，加大銀企協(xié)作、行業(yè)協(xié)會交流、信息技術(shù)合作等平臺建設(shè)，幫助企業(yè)解決制約轉(zhuǎn)型發(fā)展的資金、資質(zhì)等問題，全區(qū)建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐進(jìn)一步加快，建筑業(yè)的實力進(jìn)一步提升，全年建筑業(yè)施工產(chǎn)值95.24億元，同比增6%，其中市外產(chǎn)值24.53億元、省外產(chǎn)值18.87億元，同比增10％，上交稅金3.30億元，同比增長13%。同時企業(yè)資質(zhì)得到提升，10家晉升一級或二級資質(zhì)，新增3個監(jiān)理專業(yè)甲級和乙級資質(zhì)，3家建筑企業(yè)獲省主管部門安全許可證。另有1項工程獲南湖杯優(yōu)質(zhì)工程獎；5項通過市標(biāo)化驗收，2項送審省級標(biāo)化驗收。

認(rèn)真落實國家房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控的有關(guān)政策，切實加強對區(qū)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控與監(jiān)管，加強對市場的引導(dǎo)，努力維護(hù)市場穩(wěn)定。一是加強預(yù)售和預(yù)售資金的管理，全年核發(fā)商品房預(yù)售許可證31個，核準(zhǔn)預(yù)售面積91.11萬平方米，同比增長3.53%，許可證發(fā)放率、買賣合同備案率100%；同時對企業(yè)預(yù)售資金使用和工程建設(shè)情況進(jìn)行跟蹤督查和監(jiān)管，全年監(jiān)管資金29.18億元，確保預(yù)售款用于相關(guān)工程建設(shè)，有效保障預(yù)售房當(dāng)事人合法權(quán)益。二是完善市場主體的監(jiān)管，加強開發(fā)行為的管理，引導(dǎo)房地產(chǎn)企業(yè)實施品牌發(fā)展戰(zhàn)略，抓好配套設(shè)施、商品房質(zhì)量和后續(xù)服務(wù)等工作，加強企業(yè)信息管理，全區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)監(jiān)管檔案，做到一戶一檔。三是加強市場引導(dǎo)。積極做好房地產(chǎn)發(fā)展的引導(dǎo)，在房博會和__日報等公開媒體上做好宣傳和推介工作，促進(jìn)房地產(chǎn)銷售平穩(wěn)和剛性需求的有序釋放，全區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)、銷售持續(xù)平穩(wěn)向好，共完成房產(chǎn)投資73.71億元，同比增12.1％，實現(xiàn)商品房銷售96.14萬平方米，同比增98.02％，對穩(wěn)增長作出了積極貢獻(xiàn)。

一是實施以整體改造為重點的城市有機更新工作。年內(nèi)，原第一醫(yī)院區(qū)塊拆除工作全部完成；博海路片區(qū)、湖濱二期地塊、和火車站南北廣場地塊等三個片區(qū)的征收也有序推進(jìn)。年內(nèi)博海路片區(qū)136戶居民約1.099萬平方米以全部完成簽約和搬遷；湖濱二期地塊約7.13萬平方米的1249戶簽約1234戶，簽約率98.8%，搬遷1190戶，火車站片區(qū)南北廣場地塊254戶約1.73萬平方米已簽約247戶，簽約率97.2%，搬遷217戶。同時啟動了__老街片區(qū)城市有機更新的入戶調(diào)查工作。二是實施以基礎(chǔ)設(shè)施改造為重點的老住宅區(qū)整治工作。投資1.53億元，對11個點約44.5萬平方米的老舊小區(qū)進(jìn)行改造，受益人口約2.69萬人?？紤]到剩余改造點面廣量大，經(jīng)區(qū)政府同意，改造工程計劃分2批實施，第一批于去年5月份開工，各方參建單位努力克服時間緊、任務(wù)重、居民意見難統(tǒng)一、持續(xù)高溫影響等困難，于當(dāng)年12月底基本完工。目前剩下僅為季節(jié)性綠化的補種、細(xì)節(jié)的修補等工作。__年第二批3個點于去年11月初進(jìn)場施工，年內(nèi)完成總投資的40%以上，春節(jié)前完成已開挖部分的地下主體結(jié)構(gòu)施工，完成路面結(jié)構(gòu)層混凝土硬化施工。

一是生態(tài)綠道項目。抓工程質(zhì)量，突出各段綠道間貫通質(zhì)量，增加標(biāo)識系統(tǒng)，及時跟進(jìn)綠道周圍環(huán)境綠化和景觀工程；抓工程進(jìn)度，完成14公里綠化提升和18公里新建項目，全部44公里年內(nèi)全部完成。二是污水管網(wǎng)項目。完成44.73公里城鎮(zhèn)污水管網(wǎng)建設(shè)和12個泵站的施工任務(wù)。三是推進(jìn)

交通暢通工程。完成2個道路渠化工程和2556個停車位增設(shè)，同時還結(jié)合居民意愿，利用空閑零星地塊，增設(shè)停車位約1000個。四是推進(jìn)老住宅區(qū)引入專業(yè)物業(yè)公司的試點，出臺《關(guān)于深入推進(jìn)住宅小區(qū)物業(yè)管理工作的若干意見》，開展物業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、法律法規(guī)、消防等培訓(xùn)，啟動煙雨小區(qū)、農(nóng)翔苑專業(yè)物業(yè)服務(wù)進(jìn)老舊小區(qū)試點，較好地提升了小區(qū)面貌，同時做好試點總結(jié)，為下一步在全區(qū)范圍內(nèi)推廣提供借鑒。

除做好老區(qū)改造、城市有機更新等工作外，還承擔(dān)“三改一拆辦”日常工作和協(xié)調(diào)，年內(nèi)完成舊廠區(qū)、舊住宅區(qū)和城中村改造67.36萬平方米，拆除違法建筑214.77萬平方米，超年度任務(wù)近300%，同時做好建成區(qū)范圍內(nèi)違法建筑的清查，推進(jìn)“退低進(jìn)高”和企業(yè)“二次創(chuàng)業(yè)”，還組織草擬有關(guān)國有土地上違法建筑的處理意見。

同時，結(jié)合人防功能提升，實施人防示范化項目，完成人防地面指揮中心建設(shè)。結(jié)合群眾路線教育，深入企業(yè)和村、社區(qū)走訪座談；拓展服務(wù)形式，如2次組隊為世合項目提供上門咨詢和服務(wù)，為西馬橋老舊住宅區(qū)聯(lián)系天然氣管道鋪設(shè)等。結(jié)合行政審批改革，推進(jìn)窗口預(yù)約、延時服務(wù)常態(tài)化，已受理審批和服務(wù)事項3.1萬余件，按時辦結(jié)率100%， 2次獲市審批中心流動紅旗。結(jié)合廉政實踐，開展建設(shè)領(lǐng)域?qū)ｍ棛z查和資質(zhì)證書掛靠清查，維護(hù)建設(shè)市場秩序。

__年，是全面落實落實十八屆三中全會精神的第一年，也是全省改革發(fā)展年，面對新形勢、新任務(wù)、新挑戰(zhàn)，我局將按照區(qū)委、區(qū)政府工作部署，圍繞新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、五水共治等主線，更加突出規(guī)劃引領(lǐng)，突出生態(tài)文明，突出城建為民，認(rèn)真履行部門職責(zé)，做好以下工作：

1.抓空間優(yōu)化，發(fā)揮規(guī)劃引領(lǐng)作用。一是加大規(guī)劃研究，重點開展東部新城區(qū)塊---包括南湖新區(qū)（__）、__科技城、__區(qū)域、__工業(yè)園區(qū)等范圍的規(guī)劃研究工作，進(jìn)一步提升區(qū)域發(fā)展的競爭力。二要抓緊做好南湖區(qū)承擔(dān)的__老片區(qū)城市有機更新地塊的規(guī)劃編制，做好各鎮(zhèn)舊鎮(zhèn)區(qū)、老集鎮(zhèn)的有機更新規(guī)劃編制，為拓展舊城鎮(zhèn)空間提供規(guī)劃指導(dǎo)。三是推動控規(guī)全覆蓋，啟動大科技城、__工業(yè)園區(qū)、__鎮(zhèn)范圍內(nèi)控規(guī)編制，調(diào)整__區(qū)域控規(guī)，完善金融創(chuàng)新區(qū)2.06平方公里控規(guī)的編制，力爭中心城區(qū)控規(guī)和各鎮(zhèn)重點區(qū)塊控規(guī)各覆蓋。四是注重歷史文化遺產(chǎn)的保護(hù)，完成新篁歷史文化街區(qū)保護(hù)規(guī)劃，在保護(hù)現(xiàn)有資源的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化整合新篁集鎮(zhèn)區(qū)域環(huán)境和功能。五是優(yōu)化完善新社區(qū)布點。對區(qū)位優(yōu)勢明顯、農(nóng)戶集聚意愿強的新市鎮(zhèn)社區(qū)和“X”點，適當(dāng)增加規(guī)劃戶數(shù)，引導(dǎo)農(nóng)戶集聚，并按一定標(biāo)準(zhǔn)確定若干特色村落，深入推進(jìn)具有傳統(tǒng)江南水鄉(xiāng)特色的示范村建設(shè)。

2．抓三改一拆，提升城市整體環(huán)境。一是加快城市有機更新工作。抓緊完成__年度啟動的三個片區(qū)征收，確保按照時間節(jié)點完成搬遷。按期啟動區(qū)政府__老街片區(qū)下塘路地塊及其他兩個主體實施的有機更新地塊，同時認(rèn)真做好調(diào)研工作，指導(dǎo)監(jiān)督各實施主體公開、公正實施征收。新一年，南湖區(qū)還將做好其他城區(qū)片區(qū)和各鎮(zhèn)老鎮(zhèn)區(qū)的調(diào)研，拓展整體改造思路，為更大范圍開展舊城鎮(zhèn)改造提供依據(jù)。二是老住宅區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施改造工程。首先抓好__年第二批3個點的改造進(jìn)度和質(zhì)量，確保4月底基本完成施工。其次，組織實施__年區(qū)政府七大民生實事項目之一的老舊住宅小區(qū)綜合整治工程。年內(nèi)完成7個改造點約3.5萬平方米的改造任務(wù)。同時加強后續(xù)管理探索，總結(jié)__年老舊小區(qū)物業(yè)試點經(jīng)驗，將有條件的小區(qū)納入專業(yè)物業(yè)管理范圍中。

3.抓行業(yè)轉(zhuǎn)型，推進(jìn)建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級。__年，針對我區(qū)新簽訂合同額、新開工面積和從業(yè)人員齊下降的現(xiàn)狀，面對行業(yè)發(fā)展所面臨的融資困難、利潤銳減的問題，我們將繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)，奮力開拓外部市場，抓好市場監(jiān)督，推進(jìn)我區(qū)建筑業(yè)外向型、科技型發(fā)展，力爭年施工產(chǎn)值穩(wěn)中有升，外拓市場有新突破。一是加大骨干龍頭企業(yè)的培育，以加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式為主線，以“走出去”為發(fā)展重點，為技術(shù)進(jìn)步為支撐，著力培育一批資產(chǎn)規(guī)模大、經(jīng)濟(jì)效益好、施工能力強、管理水平高、自身品牌響、帶動作用明顯、具有較強市場競爭力的建筑業(yè)企業(yè)。二是加大建筑業(yè)扶持力度。進(jìn)一步優(yōu)化政策對建筑業(yè)的扶持獎勵政策，引導(dǎo)有條件的建筑企業(yè)開拓符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和投資重點的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，向房地產(chǎn)業(yè)、建材業(yè)、節(jié)能產(chǎn)業(yè)等上下游產(chǎn)業(yè)延伸，擴(kuò)大企業(yè)發(fā)展空間。三是推動建筑業(yè)技術(shù)進(jìn)步，積極開展建筑質(zhì)量管理體系認(rèn)證，淘汰落后產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝，鼓勵企業(yè)運用節(jié)能、環(huán)保等新技術(shù)、新工藝和新材料，圍繞“四節(jié)一環(huán)?！保ü?jié)能、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材），建立建筑科技創(chuàng)新激勵機制，提高建筑業(yè)科技含量。

4．抓行業(yè)監(jiān)管，規(guī)范房地產(chǎn)業(yè)秩序。除繼續(xù)做好預(yù)售資金監(jiān)管外，__年重點規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序和住房信息系統(tǒng)建設(shè)。在房地產(chǎn)市場秩序上，一方面要加大執(zhí)法檢查力度，重點查處未辦規(guī)劃、開發(fā)、施工、預(yù)售等許可手續(xù)進(jìn)行建設(shè)和經(jīng)營的違法違規(guī)行為，推行市場監(jiān)管、項目監(jiān)管、企業(yè)監(jiān)管的“三位一體”監(jiān)管模式，凈化市場環(huán)境；另一方面要加強開發(fā)企業(yè)資質(zhì)的管理，對沒有建設(shè)項目和業(yè)績的企業(yè)資質(zhì)堅決不準(zhǔn)延期，對涉嫌違建和違規(guī)銷售的公司，以及涉及重大

問題的，暫不辦理資質(zhì)申請，對嚴(yán)重違規(guī)的房地產(chǎn)企業(yè)給予降級或者取消開發(fā)資質(zhì)，遏制違規(guī)行為發(fā)生。在住房信息系統(tǒng)建設(shè)方面，加快軟件開發(fā)、硬件配備和人員培訓(xùn)，推進(jìn)歷史住房檔案數(shù)字化，完成已有數(shù)據(jù)的清理、錄入、關(guān)聯(lián)等工作，全面掌握全區(qū)個人住房信息及動態(tài)變化情況，實現(xiàn)統(tǒng)一管理平臺和統(tǒng)一服務(wù)平臺，為實施市場調(diào)控政策、提高行業(yè)管理和社會化服務(wù)水平創(chuàng)造條件。

5.抓住房工程，提升群眾居住質(zhì)量。住房保障是群眾利益最直接的載體，__年，我局將繼續(xù)抓好保障房建設(shè)進(jìn)度，年內(nèi)做好慶豐苑二期交付工作，推進(jìn)中和苑項目進(jìn)度，年底完成主體結(jié)構(gòu)，同時嚴(yán)把好質(zhì)量關(guān)，防止因房屋質(zhì)量問題出現(xiàn)的投訴問題。繼續(xù)推進(jìn)公積金擴(kuò)面工作，進(jìn)一步擴(kuò)大住房公積金繳存覆蓋面，進(jìn)一步宣傳公積金政策，力爭到年底重點民營企業(yè)公積金繳存率達(dá)到100%，對未實行公積金制度的民企，按照“低門檻進(jìn)入，逐步到位”的原則，允許企業(yè)在骨干職工或中層以上職工中率先實行，在逐步推廣到全體企業(yè)職工，讓更多人圓住房夢。

第5篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

在溫州“因禍得?！背蔀槿珖鹑诟母镌囼瀰^(qū)的時候，民間金融重災(zāi)區(qū)鄂爾多斯也在尋找破冰前行的改革途徑。相關(guān)人士認(rèn)為，鄂爾多斯此輪爆發(fā)的危機，并不是鄂爾多斯模式的全面崩盤式的系統(tǒng)危機，而是鄂爾多斯市場重新規(guī)范、深度調(diào)整式的結(jié)構(gòu)性危機。

從全民借貸到全民恐慌

在2011年上半年之前，鄂爾多斯市民許君（化名）還靠著借出去的200萬元的兩分利，不用工作就過著富足的生活。但是之后，形勢突轉(zhuǎn)，收不回本息的許君，只得收回承包出去的出租車，在路上親自跑起了車。

許君是鄂爾多斯眾多民間債權(quán)人的縮影。在當(dāng)?shù)兀兄?0戶9貸”的普遍說法。據(jù)媒體調(diào)查，甚至有近6成公務(wù)員為民間借貸的隱形債權(quán)人。在民間借貸危機爆發(fā)后，眾多的債權(quán)人紛紛被套牢。

在經(jīng)濟(jì)模式上，內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任雷立鈞教授將鄂爾多斯比作靠出口能源致富的阿拉伯國家。鄂爾多斯已探明煤炭儲量約占全國總儲量的1/6，全市70%的地下埋著高質(zhì)量的“黑金”。2005年前后，煤炭等能源進(jìn)入漲價周期，鄂爾多斯在短短幾年間暴富，人均GDP甚至超過香港躍居全國第一。依靠資源致富之時，鄂爾多斯的交通、新城等市政建設(shè)也邁開了大步伐。

許許多多像許君一樣的鄂爾多斯人通過煤炭、拆遷補償迅速聚集了大量財富，并試圖讓錢“生出”更多的錢。雷立鈞向時代周報記者分析：“中國的金融業(yè)不是很發(fā)達(dá)，不管是直接融資還是間接融資，都很落后。大量的資金要逐利，進(jìn)正規(guī)銀行體系的話，沒有更高的回報率，所以進(jìn)入了民間市場。”

而大量涌入鄂爾多斯房地產(chǎn)市場的中小房地產(chǎn)企業(yè)，在無法從正規(guī)金融機構(gòu)獲得低廉融資的情形下，與民間資金一拍即合。

許君介紹，像他這樣的債權(quán)人以2-2.5分的月息將錢借給親友，這些親友再以3-3.5分的月息轉(zhuǎn)手再將錢借出去，從中賺取利息差。有部分債權(quán)人以房產(chǎn)作為抵押，從銀行以低息獲得貸款再高息轉(zhuǎn)出。幾經(jīng)周轉(zhuǎn)，這些民間資金多數(shù)流向房地產(chǎn)開發(fā)商，有的月息高達(dá)8分。

據(jù)統(tǒng)計，鄂爾多斯民間信貸資本至少在2000億元以上。當(dāng)多數(shù)鄂爾多斯人堅信快速的經(jīng)濟(jì)增長和財富聚集只是一個開始時，各種風(fēng)險已經(jīng)在潛滋暗長，危機一觸即發(fā)。

2011年9月20日，被債主追得無路可逃的蘇葉女自首。據(jù)報道，蘇葉女在一年多的時間里，通過民間借貸貸得資金8億-10億元，受害者約4000人―超過此前鄂爾多斯民間借貸第一大案石小紅案7.4億元的融資額。

這僅僅是開端。隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，銀行信貸緊縮，以及限購政策引發(fā)的低迷，地產(chǎn)商資金鏈吃緊甚至斷裂。經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬光遠(yuǎn)調(diào)研稱，鄂爾多斯開發(fā)房地產(chǎn)80%的資金來源于當(dāng)?shù)貥O其活躍的民間借貸市場。房價停漲、樓盤滯銷、房地產(chǎn)老板無法按時支付下線利息，下線無法支付給三線，大量民間資本被套牢，諸多債權(quán)人甚至血本無歸。民間借貸危機爆發(fā)。

就在蘇葉女自首后的第三天，中富房地產(chǎn)公司法定代表人、原鄂爾多斯市東勝區(qū)人民法院院長王福金自殺，身后是2.63億元民間借款和每月789萬元利息。據(jù)天津高和股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱高和）在2011年10月的《民間借貸危機調(diào)研報告》中，2011年9月，鄂爾多斯政府曾對17個民間借貸在10億元以上的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)法定代表人限制出境，并實施監(jiān)控。

隨著鄂爾多斯經(jīng)濟(jì)陷入低迷，大量外來人口亦逐漸撤出當(dāng)?shù)?。許君表示，以前鄂爾多斯出租車的空載率很低，幾乎有拉不完的活。而今外來人口少了，人們晚間吃飯、娛樂的夜生活也減少，出租車的生意銳減近半。

規(guī)范和引導(dǎo)民間借貸

溫州市金融綜合改革的十二項主要任務(wù)中，第一條就是要規(guī)范發(fā)展民間融資。規(guī)范和引導(dǎo)民間資本幾乎也是鄂爾多斯金融改革的“突破口”。

雷立鈞教授認(rèn)為，民間借貸是種市場行為，是在整個金融業(yè)不發(fā)達(dá)，資金大量沉淀，造成資金流動的一種現(xiàn)象，應(yīng)該用市場的思維去解決問題，宜疏不宜堵。他說：“民間借貸市場沒有一個完善的監(jiān)控機制，風(fēng)險很大，所以現(xiàn)在以溫州作為金融改革試驗區(qū)，也是基于這樣的背景考慮。試點后，就是把所謂的民間金融納入國家的監(jiān)管體系，發(fā)展中小銀行等，有這樣的組織后，監(jiān)管可能會更有思路?！?/p>

在4月19日的首屆中國民間借貸法治研討會上，中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震教授介紹，鄂爾多斯《規(guī)范民間借貸暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）目前已經(jīng)通過市政府常務(wù)會議審核通過，預(yù)計很快將。這是中國第一個專門為民間借貸制訂管理辦法的地方性政策性文件，也被看作是鄂爾多斯金融改革跨越的重要一步。

參與起草的黃震向媒體表示，《辦法》共有8章，最大的亮點是第二章規(guī)范了借貸主體和借貸合同。借貸主體一方是放貸人，另一方為借款人。辦法強調(diào)放貸人必須用自有資金提拱貸款，不得非法集資、非法吸收公眾存款或變相吸收公眾存款；借款人必須是經(jīng)營狀況良好、暫時出現(xiàn)資金短缺的企業(yè)或個體組織，所貸資金必須用于合法生產(chǎn)經(jīng)營活動，嚴(yán)禁再貸款或其他非法活動。《辦法》同時明確，貸款利率不得超過同期人民銀行貸款基準(zhǔn)利率的四倍。并且，開展借貸業(yè)務(wù)雙方須簽訂格式化的借貸合同。

但是，作為地方性政策性文件，也存在著局限性。雷立鈞認(rèn)為，“鄂爾多斯不少民間資金來自周邊的山西、陜西、包頭、呼和浩特等。如果借貸雙方都是鄂爾多斯的人，這就可行，但如果有一方不是鄂爾多斯人，那這個地方政策法規(guī)就可能起不了作用。不像人民銀行，國家統(tǒng)一規(guī)定，是全國性?！?/p>

早在2011年6月18日，在借鑒了溫州民間資本投資服務(wù)中心經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，鄂爾多斯成立了民間資本投資服務(wù)中心（以下簡稱服務(wù)中心）。在創(chuàng)立大會上，服務(wù)中心提出了“為資本找項目，為項目找資本”的理念，主要為中小企業(yè)投融資提供服務(wù)，為民間資本提供交易市場，實現(xiàn)資本與項目的有效對接和轉(zhuǎn)換。

根據(jù)服務(wù)中心工作人員向時代周報記者提供的資料顯示，服務(wù)中心將下設(shè)事業(yè)和市場化服兩大框架。服務(wù)中心由作為政府投融資平臺的鄂爾多斯資本有限公司與內(nèi)蒙古鄂爾多斯商會共同發(fā)起成立，注冊資本30億元人民幣。服務(wù)中心還與和君咨詢集團(tuán)、九鼎投資、百優(yōu)資本等8家全國知名資本投資機構(gòu)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

4月23日下午記者在服務(wù)中心看到，只有少數(shù)幾個工作人員在辦公，盡管已成立近一年，但至今還未正式開始運作。工作人員對記者表示，具體的還在調(diào)研中。

私募股權(quán)投資是關(guān)鍵

參與2011年專題調(diào)研鄂爾多斯民間借貸問題的廣東省社會科學(xué)綜合開發(fā)研究中心主任、北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授黎友煥在其博客里指出：目前的金融體制不適應(yīng)實際需求，但是金融領(lǐng)域的改革權(quán)限集中在中央政府層面，中央政府礙于全局和宏觀全面協(xié)調(diào)，又使得金融體制改革的步伐明顯無法適應(yīng)各地的實際需求。在這樣的背景下，地方只得各自尋求破局之策。而私募股權(quán)投資基金作為一種創(chuàng)新型的金融投資工具，往往也是工業(yè)化過程中中小企業(yè)融資行之有效的重要方式。私募股權(quán)基金不僅可以給投資者帶來高收益率，而且對推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、促進(jìn)資本市場多元化建設(shè)、完善公司治理結(jié)構(gòu)、推動中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)融資發(fā)展都有巨大的作用。

2009年，鄂爾多斯市被批準(zhǔn)作為金融綜合改革試點地區(qū)，李國儉從自治區(qū)金融辦副主任調(diào)任鄂爾多斯，出任主管金融的副市長。在該市“十二五”規(guī)劃里，提出要建成“中國西部金融強市”，該市《關(guān)于深化金融改革促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》里也表示，“將金融產(chǎn)業(yè)培育成支柱產(chǎn)業(yè)”，打造“黃河中上游金融中心”。

黎友煥認(rèn)為，未來的趨勢是“得私募者得天下”。有先見之明的北京、上海、天津、重慶和江蘇等地區(qū)相繼出臺了相關(guān)的發(fā)展優(yōu)惠政策，大力吸引國內(nèi)外各大投資機構(gòu)安營扎寨。同時，黎友煥也承認(rèn)，中國的私募股權(quán)投資這個“雛兒”有些先天不足，需要呵護(hù)也需要規(guī)范?！案鞯貐^(qū)如能根據(jù)各自的實際情況，充分利用中央政府當(dāng)前微調(diào)政策空間，借鑒國外發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗，掃清私募股權(quán)基金發(fā)展道路上的種種障礙，便有可能促進(jìn)其健康、快速發(fā)展，從而為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供廣闊的金融空間和資金支撐?！?/p>

鄂爾多斯成為區(qū)內(nèi)試點后，出臺政策鼓勵民間借貸向PE（即私募股權(quán)投資PrivateEquity英文簡稱）轉(zhuǎn)型。鄂爾多斯出臺文件明確規(guī)定，對注冊在鄂爾多斯的PE稅收地方留存進(jìn)行前五年100%返還，后五年50%的返還政策；對上市企業(yè)補稅全部退還、獎勵1000萬元。

雷立鈞也表示：“從長遠(yuǎn)來看，鄂爾多斯還是要加快金融業(yè)的發(fā)展，一個是間接金融這塊，要吸引更多的金融機構(gòu)。還有就是直接融資市場的發(fā)展，各種投資公司、投資機構(gòu)、私募股權(quán)基金機構(gòu)，在國家政策之下，可以適當(dāng)?shù)陌l(fā)展。通過各種手段，讓金融市場能夠逐步地發(fā)展起來，資金就有去處了，就不會到體制外去流動了?！?/p>

專家吁政府干預(yù)房地產(chǎn)業(yè)

黎友煥還在微博里指出，影響著鄂爾多斯金融風(fēng)險的走向有：鄂爾多斯未來煤炭企業(yè)將面臨重組和兼并的新形勢，利益格局會重新調(diào)整。房地產(chǎn)可能面臨巨大的調(diào)整，鄂爾多斯的樓價將成為繼海南之后第二個快速回歸的地區(qū)，也可能將長期有價無市。

馬光遠(yuǎn)做過測算，2011年，鄂爾多斯房地產(chǎn)計劃新開工面積達(dá)1300萬平米，施工總量達(dá)2300萬平米，完成投資450億元，計劃銷售商品住宅面積達(dá)1200萬平米。這對于一個總?cè)丝趦H有160萬的城市而言，這樣的建設(shè)速度和規(guī)模意味著，在外來移民比例并不大的情況下，當(dāng)?shù)厝藢⒅辽贀碛腥司?0套以上的房子。

許君告訴記者：“以前房地產(chǎn)火熱的時候，有錢還不定能買到房，還得找關(guān)系?！倍缃?，他指著路邊那些工地說，現(xiàn)在房地產(chǎn)項目是施工的少，停工的多。

鄂爾多斯房地產(chǎn)市場低迷，開發(fā)商從民間市場拿到的資金壓在房地產(chǎn)沒有流動性，造成還款困難，不敢再輕易從民間拿資金了。而民間市場亦不敢繼續(xù)投資，甚至出現(xiàn)了撤資。雷立鈞擔(dān)憂：“會不會出現(xiàn)海南那種爛尾樓，這都很難說?！?/p>

第6篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

【關(guān)鍵詞】新興市場經(jīng)濟(jì)體 流動性新規(guī) 貨幣政策

本次金融危機發(fā)生的前十年中，經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程重塑了新興市場經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策框架和傳導(dǎo)機制。全球經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)動性增強使得發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期日益趨同。因此，經(jīng)濟(jì)沖擊的傳播，尤其是通過金融途徑的傳播變得更加迅速。金融全球化拓展了經(jīng)濟(jì)危機傳播的渠道，加劇了風(fēng)險的相互融合。對于新興市場經(jīng)濟(jì)體，金融全球化使得外部因素直接作用于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境，并增大了央行預(yù)測國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹以及制定貨幣政策的復(fù)雜程度。

一、流動性新規(guī)與新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣政策

2010年12月巴塞爾銀行監(jiān)管委員會通過新流動性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，會對新興市場經(jīng)濟(jì)體銀行經(jīng)營以及貨幣政策框架產(chǎn)生重大影響。流動性新規(guī)旨在建立一個全球性的流動性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，在經(jīng)濟(jì)金融面臨壓力的情況下，增強銀行部門抵御市場沖擊的能力。

在流動性新規(guī)出臺之前，諸多新興市場經(jīng)濟(jì)體銀行持有了較高份額的流動性資產(chǎn)，這部分源于較高的準(zhǔn)備金要求，部分則由于監(jiān)管當(dāng)局對流動性的特殊規(guī)定。此前由于國際流動性監(jiān)管規(guī)則缺位，一些跨國銀行或者跨國銀行在本地的分支機構(gòu)更傾向于保持寬松的流動性，由此會誘發(fā)新興市場經(jīng)濟(jì)體資金的跨境融出，并增加銀行體系期限錯配的風(fēng)險。流動性新規(guī)出臺有望促使新興市場經(jīng)濟(jì)體建立更具彈性的銀行體系。

凈穩(wěn)定融資率（net Stable funding ratio）指標(biāo)受到重視，因為凈穩(wěn)定融資率更加關(guān)注因期限不同所引起的流動性缺口。過去由于籌資的短期屬性使得銀行大多發(fā)放短期貸款，加之資金流入充足，銀行對籌集長期存款缺乏動力，流動性缺口并未引起重視。

新的流動性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)會使得那些在國際市場融資活躍的銀行減少其投資組合收益，并影響到這部分收益的再分配。特別是流動性新規(guī)的乘數(shù)效應(yīng)，會減少銀行的部分國內(nèi)信貸和跨國借貸。在金融危機期間，相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興市場經(jīng)濟(jì)體的債券價格下降得更多。如部分拉美國家銀行在金融危機期間蒙受了持有大量債券的慘重?fù)p失。

當(dāng)更加嚴(yán)格的流動性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要求跨國銀行或國內(nèi)銀行減少貸款期限轉(zhuǎn)換時，新興市場經(jīng)濟(jì)體銀行體系將會面臨一個問題，即銀行是否應(yīng)該發(fā)行長期債券為其信貸投放籌集資金。

總體來說，新興市場經(jīng)濟(jì)體銀行包括外資銀行均將存款作為其投放貸款的主要來源。因此，較之于諸多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，旨在減少批發(fā)融資的流動性監(jiān)管新規(guī)在新興市場經(jīng)濟(jì)體并未受到同樣關(guān)注。近年來由于私人部門存款增長滯后于銀行貸款業(yè)務(wù)，新興市場經(jīng)濟(jì)體逐步將融資渠道轉(zhuǎn)向外部。此外，銀行大量擴(kuò)張房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款，但同時負(fù)債期限沒有相應(yīng)延長，因而一些國家銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯配現(xiàn)象持續(xù)存在。

近年來國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展變化促使銀行逐步開始重視國內(nèi)長期融資。與外部借貸、國內(nèi)銀行發(fā)行國際債券相比，發(fā)展資產(chǎn)抵押證券市場的收益更大。盡管如此，短期內(nèi)，對于新興市場經(jīng)濟(jì)體而言，銀行不會替代資本市場成為長期資金的主要來源。在一些新興市場經(jīng)濟(jì)體，由于金融市場對貨幣政策的執(zhí)行也可能形成不可小覷的阻力，因此面對資金持續(xù)大量流入時，一個深化的金融市場也并非萬能藥。

二、新興市場經(jīng)濟(jì)體的匯率政策與貨幣政策

（一）匯率政策

浮動匯率制在新興市場經(jīng)濟(jì)體中受到廣泛支持。如哥倫比亞，自1999年哥倫比亞放棄了匯率目標(biāo)區(qū)間制以后，比索匯率的靈活性增強，靈活變動的匯率降低了國內(nèi)物價水平。以控制通脹為目標(biāo)的央行通常認(rèn)為，只有當(dāng)匯率劇烈、迅速波動時，央行才需要出面干預(yù)，而當(dāng)全球利率恢復(fù)至正常水平時，應(yīng)停止外匯干預(yù)。金融危機爆發(fā)后，大多數(shù)新興市場經(jīng)濟(jì)體央行加大了對外匯市場的干預(yù)力度。最通常做法是建立外匯儲備緩沖，以減少持續(xù)的本幣升值預(yù)期所引發(fā)的投機行為。但如果本國勞動力和產(chǎn)品市場缺乏彈性，或者金融制度設(shè)計不完善，僅靠匯率浮動也不能完全抵御外部沖擊，同時也可能由于匯率的自由浮動帶來較大的金融風(fēng)險。當(dāng)然，也有一些新興市場經(jīng)濟(jì)體央行明確應(yīng)該穩(wěn)定匯率。如沙特阿拉伯貨幣管理局認(rèn)為，對于沙特阿拉伯這樣的能源型經(jīng)濟(jì)體而言，逆周期的財政政策以及相對穩(wěn)定的貨幣購買力平價更能保持產(chǎn)出免受沖擊。

（二）將匯率作為中期貨幣政策目標(biāo)

一些新興經(jīng)濟(jì)體央行將匯率作為中期貨幣政策目標(biāo)，以強化央行管理匯率的主動性。一些央行認(rèn)為可以通過允許實際匯率按照均衡匯率潛在升值，設(shè)定匯率正常波動區(qū)間以及允許本幣升值空間，以維持中期實際有效匯率。比如，以色列銀行估算了以色列謝克爾的實際均衡匯率，并分析了如何通過實際均衡匯率干預(yù)外匯市場。捷克國家銀行研究了通過長期均衡匯率測算捷克共和國加入歐元區(qū)的時機。

從實踐來看，實際均衡匯率一般通過模型估算得出，貨幣政策制定者想籍此精確指導(dǎo)，并做出抉擇是很困難的。此外，考慮到匯率波動對金融穩(wěn)定的影響以及匯率超調(diào)所引起的出口損失，貨幣政策制定者往往使用利率和匯率政策組合來對抗本幣匯率升值。

（三）將匯率政策內(nèi)化于貨幣政策制定中

第7篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

這不僅是對國際先進(jìn)經(jīng)驗和成熟做法的有效借鑒，更是推動銀行信貸管理根本性變革的重要舉措。但相對于已習(xí)慣于“統(tǒng)借統(tǒng)還”模式的銀行與企業(yè)來說，借貸雙方都將面臨著巨大的沖擊。在貸款新規(guī)的執(zhí)行過程中，銀行與企業(yè)之間有著自博弈之爭。因此，在關(guān)系銀行業(yè)務(wù)理論框架下，開展實施貸款新規(guī)對商業(yè)銀行經(jīng)營管理的影響研究，對后危機時代加強銀行信貸管理與促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。

一、銀行對企業(yè)委托監(jiān)督功能———基于關(guān)系銀行業(yè)務(wù)理論分析

1．關(guān)系銀行業(yè)務(wù)對銀行監(jiān)督的正面效應(yīng)。關(guān)系銀行業(yè)務(wù)在委托監(jiān)督方面的效應(yīng)———基于銀行的角度。Haubrich(1989)最早探討了關(guān)系銀行業(yè)務(wù)存在的情況下銀行監(jiān)督給銀行帶來的好處。Haubrich(1989)將Dia-mond(1984)單期委托監(jiān)督模型擴(kuò)展到多期委托監(jiān)督模型來研究長期借貸關(guān)系對銀行監(jiān)督的影響。[2]

Petesen和Rajan(1994)認(rèn)為，在多期委托監(jiān)督模型中，由于銀企之間保持著不斷的監(jiān)督與被監(jiān)督的博弈過程，該隱性保障機制給銀行提供了企業(yè)比較準(zhǔn)確的財務(wù)經(jīng)營狀況信息。若企業(yè)接受銀行監(jiān)督，在突發(fā)不利情況出現(xiàn)時就能及時有效地利用這些信息來修改合同，從而使得合同中相應(yīng)的條款即可在事前定得更加詳細(xì)以防止銀行貸款難以收回。若企業(yè)提供的信息嚴(yán)重失真的話，銀行即可懲罰企業(yè)。因此，通過這種重復(fù)博弈過程，銀行可促使企業(yè)在每一個階段都能提供真實的信息，從而提高銀行相對于其他融資方式的競爭力。[3]

關(guān)系銀行業(yè)務(wù)在委托監(jiān)督方面的效應(yīng)———基于企業(yè)的角度。Berger和Udell(1995)發(fā)現(xiàn)，相對于沒有關(guān)系銀行業(yè)務(wù)的中小企業(yè)來說，一個具有關(guān)系銀行業(yè)務(wù)的企業(yè)可得到更低的貸款利率和貸款合約上的抵押要求。從關(guān)系銀行業(yè)務(wù)的正外部性效應(yīng)角度，由于銀行可通過關(guān)系借貸獲知企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營的真實狀況，對于好的企業(yè)來說，通過這種信息顯示機制可以擴(kuò)寬融資渠道以便降低企業(yè)的融資成本。[4]

Berlin和Mester(1998)從銀行貸款內(nèi)控的角度分析了貸款定價的跨期平滑機制的重要性，認(rèn)為利率非敏感性使得貸款的跨期定價具有可操作性。即，企業(yè)隨著時間的推移，逐步建立了一個信貸記錄使得銀行能夠了解到企業(yè)的私人信息。在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，若銀行選擇一個優(yōu)惠貸款利率，在企業(yè)擴(kuò)張和成熟期銀行可從發(fā)展?jié)摿玫钠髽I(yè)獲得未來收益剩余用以彌補初期的損失，就可能減少最初的風(fēng)險，有利于好的企業(yè)成長。因此，“定價平滑機制”有利于銀行優(yōu)質(zhì)企業(yè)的培養(yǎng)，并增強企業(yè)對銀行的貸款依賴從而增加銀行的長期盈利能力，外部投資者也可通過觀察企業(yè)是否與銀行具有長期借貸關(guān)系來判斷企業(yè)的好壞。[5]

2．關(guān)系銀行業(yè)務(wù)對銀行監(jiān)督的負(fù)面效應(yīng)。由于關(guān)系銀行業(yè)務(wù)理論模型中的激勵相容機制取決于未來租金和準(zhǔn)租金，因此，銀行之間激烈競爭導(dǎo)致租金降低，進(jìn)而削弱了關(guān)系銀行業(yè)務(wù)賴以維持的基本條件。關(guān)系銀行業(yè)務(wù)的隱性假設(shè)在于銀行缺乏競爭，銀行間缺乏競爭環(huán)境導(dǎo)致信用等級差的借款人可以利用銀行之間的信息不對稱來達(dá)到融資的目的，加劇了道德風(fēng)險和逆向選擇問題的發(fā)生。[6]

綜上所述，基于靜態(tài)產(chǎn)業(yè)組織模型，雖有些研究已開始注重銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)和銀行監(jiān)督的動態(tài)演繹過程，但也只是一種十分有限的擴(kuò)展，需要對銀企委托監(jiān)督機制的動態(tài)演化過程進(jìn)行深入研究;該類理論模型的重要假設(shè)條件是各種人都是風(fēng)險中性者，基于該假設(shè)的研究結(jié)論得出，人可通過承擔(dān)完全風(fēng)險的辦法來達(dá)到最優(yōu)激勵效果，現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中各種人風(fēng)險偏好可能是風(fēng)險厭惡或偏好風(fēng)險的，其研究結(jié)論顯得有些不足;當(dāng)以市場經(jīng)濟(jì)體制為前提，將該類理論模型納入到市場不完善的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中時，原有的研究結(jié)論無法解釋轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體中銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的特殊性。如各類銀行對企業(yè)貸款監(jiān)督和風(fēng)險管理的力度不同，導(dǎo)致貸款人和借款人在違約風(fēng)險承擔(dān)和利益分享中的行為特征也有所差異。因此，關(guān)系銀行業(yè)務(wù)對銀行委托監(jiān)督職能的發(fā)揮既有有利的一面，也有不利的一面，究竟是哪一方面占主流取決于借款人市場結(jié)構(gòu)(需求方)和銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)(供給方)的性質(zhì)。[7]

二、信貸管理———基于商業(yè)銀行實施貸款新規(guī)的效應(yīng)分析

1．促進(jìn)銀行機構(gòu)改進(jìn)信貸管理流程，提升實貸實付管理的內(nèi)生性。一方面，貸款新規(guī)堅持以實體經(jīng)濟(jì)有效需求和審慎標(biāo)準(zhǔn)為條件，確保貸款周期與企業(yè)關(guān)鍵生命周期相匹配，信貸進(jìn)入和退出與企業(yè)有效現(xiàn)金流相匹配，以加強貸款實際用途控制為核心，調(diào)整、改革貸款支付方式與業(yè)務(wù)流程，發(fā)揮國家宏觀政策的引導(dǎo)效應(yīng)?！笆芤嫒酥Ц对瓌t”可以有效防止信貸資金流入股市，有效平抑股市泡沫，從而為資本市場的進(jìn)一步完善創(chuàng)造條件;此外，貸款新規(guī)強調(diào)交易背景和實貸實付原則，可有效斬斷信貸資金違規(guī)輸入樓市鏈條，抑制房價泡沫，為政府綜合治理房地產(chǎn)市場贏得空間和時間。另一方面，實施受托支付為主要支用貸款方式，促進(jìn)加強貸款用途管理。銀行機構(gòu)通過實行多級審查、層層把關(guān)，確定最終支付金額，保證貸款資金的?？顚Ｓ?，提高銀行信貸風(fēng)險管理的精確度;同時貸款新規(guī)要求的實貸實付，減少了銀行的短期利息收入，打破了銀行長期以來依靠派生存款的慣性。因此，商業(yè)銀行要生存、發(fā)展，必須進(jìn)一步完善質(zhì)量、效益、風(fēng)險和規(guī)模并重的考核體系，提高激勵約束機制的針對性和科學(xué)性。

2．實現(xiàn)管理模式根本轉(zhuǎn)變，提高社會有效信貸需求滿足度和資金使用效率。一是新規(guī)實施后，要求貸款資金“實貸實付”，貸款通過發(fā)放審核后并不立即打入借款人賬戶，而是“量用為借”，根據(jù)借款人實際用款需求進(jìn)行支付。從微觀層面看，減少了企業(yè)的利息支出，符合市場經(jīng)濟(jì)中企業(yè)效益最大化的追求目標(biāo)，從宏觀層面看，提高了資源配置效率。不允許大量貸款資金滯留于企業(yè)賬戶，也從制度上限制了銀行為虛增存款而降低信貸門檻的非理性競爭。二是必須按貸款合同規(guī)定用途、項目施工進(jìn)度與生產(chǎn)經(jīng)營的即期需要及時使用貸款，貸款不能再直接進(jìn)入資金池或內(nèi)部銀行，資金營運乃至經(jīng)營管理必須相應(yīng)調(diào)整，企業(yè)在資金籌措與資金管理上面臨挑戰(zhàn)。流動資金貸款需求的嚴(yán)格測算，極大地限制了部分銀行對于某些優(yōu)質(zhì)客戶超額授信和用信的空間，且嚴(yán)格貸款期限管理，限制貸款周轉(zhuǎn)使用，也將在很大程度上降低銀行整體貸款規(guī)模。這客觀上要求企業(yè)加強財務(wù)管理，制定明晰的資金需求和使用計劃，提高社會有效信貸需求滿足度和資金使用效率。

3．發(fā)揮商業(yè)銀行整體效應(yīng)，實現(xiàn)集體理性和個體理性的均衡，有效規(guī)避金融風(fēng)險。一是貸款新規(guī)間接地強化銀行資產(chǎn)負(fù)債管理。貸款新規(guī)禁止一次性將貸款發(fā)放至借款人賬戶，促使銀行穩(wěn)妥測算資金來源，以維持充足、穩(wěn)定的流動性水平。同時，在某個階段，銀行可放貸規(guī)模與客戶貸款需求之間可能出現(xiàn)期限錯配現(xiàn)象，也會促使銀行加強貸款規(guī)模管理;由于客戶需要使用資金時，才向銀行申請貸款。因此，銀行為了維系較好的銀企關(guān)系，必然盡力提高服務(wù)效率。二是抑制國內(nèi)非實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的融資需求，引導(dǎo)信貸資金合理配置，使實體經(jīng)濟(jì)與金融體系之間保持適度的增長比例;規(guī)范貸款支付行為，提高商業(yè)銀行對貸款規(guī)模和發(fā)放節(jié)奏管控能力，間接地幫助借款人控制財務(wù)成本提高盈利能力，從而增強了銀行貸款風(fēng)險管理的有效性。三是貸款新規(guī)能引導(dǎo)金融消費者規(guī)范經(jīng)營，有助于形成理性投資的社會風(fēng)尚。

4．貸款新規(guī)實施，降低了有效防范風(fēng)險的成本，發(fā)揮貨幣政策的溢出效應(yīng)。一是貸款新規(guī)具有收縮貨幣供給的作用，但其對貨幣供應(yīng)量、貨幣乘數(shù)、貨幣流通速度與貨幣政策的具體影響，有待依據(jù)貸款新規(guī)的實施情況，區(qū)別經(jīng)濟(jì)周期的不同階段作進(jìn)一步評估。二是貸款新規(guī)可強化商業(yè)銀行精細(xì)化管理。應(yīng)用先進(jìn)風(fēng)險管理技術(shù)，建立超風(fēng)險限額預(yù)警和控制機制，科學(xué)配置信貸資源，理性控制對高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，從而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)均衡協(xié)調(diào)發(fā)展。三是新規(guī)實施后，要求貸款資金“實貸實付”，有效防范風(fēng)險所必須付出的成本，從長遠(yuǎn)看收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本，發(fā)揮貨幣政策的溢出效應(yīng)。

三、貸款新規(guī)———基于商業(yè)銀行經(jīng)營面臨的困難與挑戰(zhàn)

1．市場主體尚未成熟，信貸市場潛在風(fēng)險較高。近年來，我國商業(yè)銀行盡管經(jīng)歷了市場化轉(zhuǎn)型，在金融實踐中更新了風(fēng)險管理理念，取得了一些經(jīng)驗并發(fā)展壯大，但與國際先進(jìn)金融機構(gòu)相比，整體信貸管理模式相對粗放，尚缺乏有效的精細(xì)化管理。在高增長與欠規(guī)范并存的擴(kuò)張模式下，由于受法律知識、信用意識缺乏等制約，借款人的非理性或違法行為，致使信用風(fēng)險在信貸市場、資本市場、房地產(chǎn)市場之間的跨市場傳遞更為隱蔽，不利于良好信用環(huán)境的形成，銀行也難以對約定貸款用途進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)控，而可能帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。

2．市場規(guī)則有待完善，需要市場化的自治和完善銀行與借款人的公司治理機制。雖然貸款新規(guī)針對借款人化整為零地突破貸款限額的方式做了有針對性的防范，但實際上借款人對信貸的挪用手法是相當(dāng)復(fù)雜的，如借款人與交易伙伴的“合謀”行為，貸款新規(guī)就無能為力。隨著金融改革的深化，信貸業(yè)務(wù)的新品種不斷涌現(xiàn)，部分創(chuàng)新已經(jīng)超越了《貸款通則》的規(guī)范范圍，需要有新的法規(guī)加以約束。加強監(jiān)管固然可增加借款人挪用貸款資金的成本，但要有效地、制度化地、低成本地緩解貸款違規(guī)挪用問題，還需要市場化的自治，完善銀行與借款人的公司治理機制。

3．信用基礎(chǔ)長期缺失，銀行授信專業(yè)人員匱乏，影響貸款新規(guī)的落實效果。一是我國雖致力于信用建設(shè)，但目前國家缺乏完善的信用管理立法和失信約束懲罰機制。信用環(huán)境差，合同的約束力較弱，契約地位亟待提升;個別信貸市場秩序混亂，存在惡性競爭，虛假交易橫行，無交易劃轉(zhuǎn)套取銀行貸款案件頻發(fā)，影響信貸資金安全。二是部分金融消費者法律意識淡薄，判罰執(zhí)行難度較大。一些銀行客戶對于貸款新規(guī)能夠更好地保護(hù)其利益的認(rèn)識不到位，一些慣性做法使得受托支付執(zhí)行難，從而造成貸款新規(guī)與結(jié)構(gòu)調(diào)整政策落實的兩難。同時，部分項目往往由集團(tuán)客戶負(fù)責(zé)項目運行，而有些集團(tuán)客戶貸款支付的傳統(tǒng)做法是借款人提供用款計劃時，銀行將貸款發(fā)放到集團(tuán)公司，由其進(jìn)行資金支付。這與實貸實付要求相悖，但由于集團(tuán)客戶處于強勢地位，銀行推動的難度較大。三是銀行授信專業(yè)人員匱乏。銀行信貸人員認(rèn)識水平受傳統(tǒng)信貸結(jié)構(gòu)和信貸管理模式的影響較大，對貸款新規(guī)和低碳經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識需經(jīng)歷逐步深入的過程，如過多糾纏于受托支付限額是否應(yīng)考慮地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異、根據(jù)真實性不強的企業(yè)報表測算流動資金貸款需求是否科學(xué)等細(xì)節(jié)，就可能對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)度以及貸款新規(guī)落實效果產(chǎn)生一定影響。

4．在實際操作中，個別條款面臨操作難，需要不斷地探索與創(chuàng)新。一是貸款新規(guī)對回款賬戶的要求對商業(yè)銀行提出了挑戰(zhàn)。為規(guī)避銀行審核而可能造假，未把貸款用于約定用途，這是客戶的惡意行為。況且，如果貸款客戶的交易對象在其他銀行開戶，繞一圈后難以了解資金去向，對單據(jù)的審查也很難判定真?zhèn)?，操作性難度很大。二是貸款新規(guī)對于不宜采用貸款人受托支付的特殊項目和交易對象，缺乏相應(yīng)的監(jiān)控辦法。如經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的小企業(yè)，報表不規(guī)范，金融機構(gòu)難以合理測算借款人營運資金需求;對非標(biāo)準(zhǔn)化的信貸產(chǎn)品的市值評估十分困難，因重估制度需要一套市值評估的體系如確保雙方都可信的市場交易價格才能實施;在多種交易行為中，對于緊俏商品的買賣或買賣頻繁、信任度高的中小企業(yè)買賣雙方間，經(jīng)常存在未簽合同進(jìn)行交易、交易與結(jié)算不同步等情況，或存在借款人向強勢企業(yè)交付保證金或押金，只能在付款后取得收據(jù);且在信貸規(guī)模較緊的情況下，部分企業(yè)為確保經(jīng)營正常運作，經(jīng)常出現(xiàn)提前提款行為，難以實現(xiàn)實貸實付的要求。顯然，貸款新規(guī)不符合買賣雙方或市場約定俗成的存在著一定風(fēng)險的、卻是市場接受的一些規(guī)則。

四、政策建議

1．加大行內(nèi)外宣傳培訓(xùn)與輔導(dǎo)力度，營造貸款新規(guī)良好的內(nèi)外部實施環(huán)境。(1)做好廣泛宣傳，優(yōu)化社會環(huán)境。貸款新規(guī)是一個新生事物，貫徹落實貸款新規(guī)需要包括金融消費者在內(nèi)社會各界的積極配合和大力支持。因此，應(yīng)該積極搞好客戶關(guān)系維護(hù)，加強對客戶的溝通與宣傳解釋，使廣大客戶了解貸款新規(guī)并沒有提高獲得貸款的門檻或使程序變得繁瑣，而是提升金融服務(wù)水平的重要舉措，且有利于更好保障客戶利益。(2)加強輔導(dǎo)培訓(xùn)，增強員工業(yè)務(wù)素質(zhì)。應(yīng)及時開展了多層次、多輪次、形式多樣的學(xué)習(xí)培訓(xùn)，有效地提高信貸人員執(zhí)行新規(guī)的自覺性和執(zhí)行力，防止員工因新規(guī)采取了嚴(yán)格的監(jiān)管制度、加大責(zé)任追究和處罰力度而產(chǎn)生“懼貸”心理。加強客戶關(guān)系管理，充分評估貸款新規(guī)對客戶關(guān)系帶來的影響，深入分析和充分認(rèn)識貸款新規(guī)帶來的挑戰(zhàn)與利弊，尤其是對信貸經(jīng)營方式、信貸業(yè)務(wù)流程、業(yè)務(wù)競爭模式、企業(yè)財務(wù)報表可能帶來的變化，以及其他可能產(chǎn)生的信貸風(fēng)險，進(jìn)而研究和調(diào)整經(jīng)營管理和發(fā)展策略，以提高執(zhí)行新規(guī)的針對性和有效性。

2．優(yōu)化、設(shè)計、調(diào)整信貸業(yè)務(wù)的流程，進(jìn)一步完善內(nèi)部規(guī)章制度和相關(guān)措施。在落實貸款新規(guī)過程中，商業(yè)銀行應(yīng)將外置式的被動風(fēng)險監(jiān)控提升為內(nèi)在式的主動風(fēng)險管理，提高信貸業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)量與效率。一是全面梳理、完善相關(guān)制度，對照新規(guī)有關(guān)業(yè)務(wù)操作流程，對照全流程管理的制度要求，對已有的管理制度進(jìn)行全面梳理和修訂，進(jìn)一步完善標(biāo)準(zhǔn)化操作細(xì)則和內(nèi)部相應(yīng)的規(guī)章制度，積極推進(jìn)再造工程，促進(jìn)信貸操作模式轉(zhuǎn)變。二是從嚴(yán)把關(guān)發(fā)放和支付審核環(huán)節(jié)。貸款新規(guī)對合同文本的合規(guī)性、完備性、嚴(yán)謹(jǐn)性提出了更高的要求。因此，及時對借貸雙方權(quán)利義務(wù)等內(nèi)容進(jìn)行全面、規(guī)范的約定，加強系統(tǒng)配套，修訂合同文本，完善IT系統(tǒng)，推動系統(tǒng)升級改造，進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)放審核及支付審核功能，實現(xiàn)貸款資金智能化管理監(jiān)控。三是實貸實付，規(guī)范信貸經(jīng)營管理，構(gòu)建全流程管理模式。實行延伸監(jiān)控，確保貸款資金用途合規(guī)。

3．加強配套法律法規(guī)制度建設(shè)，確保貸款新規(guī)的執(zhí)行效果。一是加強制度建設(shè)，確保有據(jù)可循。監(jiān)管部門應(yīng)制定完善銀行機構(gòu)落實調(diào)結(jié)構(gòu)政策與貸款新規(guī)評估與問責(zé)辦法等激勵約束制度，加大評估力度，并探索將結(jié)構(gòu)調(diào)整政策和貸款新規(guī)落實情況納入準(zhǔn)入管理、監(jiān)管評級中，強化激勵約束。二是加強督導(dǎo)檢查，提高貫徹執(zhí)行力度。為確保“貸款新規(guī)”的有效執(zhí)行，防止各金融機構(gòu)的不公平競爭，銀監(jiān)部門和各銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)按照已確定的實施時間表，加強對各機構(gòu)、各單位落實貸款新規(guī)情況的檢查和督導(dǎo)，確保各機構(gòu)、各單位“齊步走”和有效執(zhí)行。同時，開展自查自糾，建立問責(zé)機制。

第8篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

關(guān)鍵詞：撥備新規(guī)；影響；商業(yè)銀行；對策

一、撥備新規(guī)的背景

2010年9月，銀監(jiān)會與商業(yè)銀行商討按照貸款總額計提減值準(zhǔn)備，初步商議大型銀行的撥備/總貸款的比率要達(dá)到2.5%，股份制銀行要求達(dá)到2.4%。這就是所謂的“撥備新規(guī)”。

2008年金融危機以來，銀監(jiān)會一直在提高撥備標(biāo)準(zhǔn)，撥備覆蓋率的監(jiān)管底線已由兩年前的100%一步步上調(diào)至150%，截至2010年7月底，商業(yè)銀行的撥備覆蓋率已經(jīng)超過188%。但是，撥備覆蓋率再提高，也是以已經(jīng)暴露的不良貸款為分母，而不包括數(shù)額巨大的現(xiàn)在看似還是正常類和關(guān)注類的貸款，例如具有相當(dāng)風(fēng)險的地方融資平臺和房地產(chǎn)貸款等。由于近兩年銀行貸款激增，導(dǎo)致不良貸款和不良率在全部貸款中的比例“雙降”，撥備率大增的“喜人局面”。而這次擬議中的撥備新規(guī)，一改以不良貸款為分母的舊思路，轉(zhuǎn)而以貸款總額為分母，哪家銀行貸款增速越快，2.5%的撥備計提勢必越高，對利潤的侵蝕和影響也將越大。

二、撥備新規(guī)的內(nèi)涵

（一）動搖了銀行盈利模式

按照貸款總額計提減值準(zhǔn)備的撥備新規(guī)，是從根本上動搖了銀行的盈利模式。中國銀行業(yè)的盈利模式就是吃利差，貸款增長越快利潤增加越多，貸款大增前提是存款大增，存款大增前提是要足夠的資本充足率，于是就要不斷圈錢，不斷做大資本規(guī)模。撥備新規(guī)使這一盈利模式將被顛覆。

（二）激勵直接融資

長期以來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展始終以間接融資為主，直接融資只占很小的比例。2010年，銀行貸款按計劃也將達(dá)到7.5萬億元，而股票融資（包括首發(fā)和再融資）估計也就7000億~8000億元（目前約為4500億元），間接融資和直接融資的比例還是9：1。間接融資要有就是系統(tǒng)性風(fēng)險，直接融資（只要股市不崩盤）縱有風(fēng)險也是局部的可控的，即使股指從6100點跌到1700點，也沒有出現(xiàn)金融機構(gòu)倒閉，更談不上引發(fā)金融或經(jīng)濟(jì)危機。這正是劉明康強調(diào)“銀行系統(tǒng)性的風(fēng)險暴露隱患不容忽視”，尚福林強調(diào)“大力發(fā)展直接融資，改善我國融資結(jié)構(gòu)作為資本市場支持‘轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)’的突破口”的全部內(nèi)涵。

三、商業(yè)銀行對策分析

（一）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù),拓展利潤來源

由于資本瓶頸和存貸限制，貸款和存款政府放緩。商業(yè)銀行積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重點發(fā)展理財顧問、咨詢以及托管等中間業(yè)務(wù)，優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升銀行的綜合競爭能力、投入產(chǎn)出效率以及成本控制能力。

提高認(rèn)識，重視開發(fā)提高認(rèn)識要貫穿于中間業(yè)務(wù)發(fā)展的整個過程，逐步實現(xiàn)“十個轉(zhuǎn)變”，即在經(jīng)營理念上，從專業(yè)銀行向現(xiàn)代銀行轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營目標(biāo)上，從間接創(chuàng)收向直接和間接創(chuàng)收并重轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營意識上，從“副業(yè)”向“主業(yè)”轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營模式上，由“一元化”向“多元化”轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營品種上，從傳統(tǒng)產(chǎn)品向新興產(chǎn)品轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營手段上，從科技含量低、單一化向高技術(shù)、多樣化轉(zhuǎn)變；在服務(wù)策略上，從低效向高效轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營態(tài)度上，由被動服務(wù)向主動服務(wù)轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營機制上，從僵化向靈活方式轉(zhuǎn)變；在經(jīng)營作風(fēng)上，從“以自我為中心”向“以客戶為中心”轉(zhuǎn)變。通過上述轉(zhuǎn)變，積極推動中間業(yè)務(wù)的健康、快速發(fā)展。

完善中間業(yè)務(wù)的組織管理體系在中間業(yè)務(wù)的拓展上，要以效益為中心，全面整合中間業(yè)務(wù)。建立統(tǒng)一規(guī)范的核算體制，完善各商業(yè)銀行會計核算科目，制定統(tǒng)一的鑒定、核算和綜合效益評價體系，充分發(fā)揮財務(wù)管理作用，保證中間業(yè)務(wù)核算的真實和完整；其次，督促商業(yè)銀行健全內(nèi)部經(jīng)營機制，統(tǒng)一籌劃、協(xié)調(diào)發(fā)展、規(guī)范管理各項中間業(yè)務(wù)；第三，建立健全內(nèi)部控制制度，加強內(nèi)部控制，保證制度落到實處，確保中間業(yè)務(wù)得到有效管理和規(guī)范發(fā)展；第四，加強對客戶的信用調(diào)查和信用評估，避免企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁，降低信用風(fēng)險，增加經(jīng)營效益。

（二）差異化發(fā)展策略

堅持地方、中小企業(yè)和城市居民的服務(wù)方向，以客戶為中心，在鞏固公司業(yè)務(wù)的同時，創(chuàng)新消費金融和小企業(yè)業(yè)務(wù)，提升服務(wù)質(zhì)量，開展錯位競爭，走差異化、專業(yè)化、精細(xì)化、特色化的發(fā)展道路。

專注于特定行業(yè)和細(xì)分市場，為客戶提供一體化、專業(yè)化的金融服務(wù)，再在橫向上，進(jìn)行各線條內(nèi)部，分層次、分地域的職能架構(gòu)設(shè)計。同時，審慎開展內(nèi)部控制評估，不斷完善新架構(gòu)下的內(nèi)部控制流程，從整體上做到信息暢通、流程清晰、權(quán)責(zé)明確和風(fēng)險可控。

（三）降低不良貸款占比

一是要加強信貸管理，不斷提高信貸管理水平，培養(yǎng)高素質(zhì)的信貸管理隊伍。

二是要加大對不良貸款的催收力度，努力減少不良貸款。

三是建立和完善激勵機制，促使不良貸款的清收和盤活。

四是準(zhǔn)確、及時反映不良貸款，要采效措施解決反映失真問題。建議各商業(yè)銀行從總行到業(yè)務(wù)經(jīng)辦行對每一筆信貸業(yè)務(wù)的發(fā)放、回收情況實行聯(lián)網(wǎng)監(jiān)測，使不良貸款的數(shù)據(jù)在電腦系統(tǒng)中自動生成，使基層行無法隨意調(diào)整。

五是正確處理好防范金融風(fēng)險與支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，通過增加優(yōu)質(zhì)貸款來稀釋不良貸款存量，對新增貸款要注重風(fēng)險管理。

（四）發(fā)展股權(quán)投資

1.基金托管

托管業(yè)務(wù)可說是各商業(yè)銀行開展最早、機制也最為成熟的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，貫穿股權(quán)投資基金從募集、投資到退出各個階段。銀行與股權(quán)投資機構(gòu)簽訂托管合同后，將為其提供包括資產(chǎn)保管、運作監(jiān)督、資金清算、股權(quán)登記與變更、會計核算、資產(chǎn)估值以及資訊報告多項服務(wù)。

2.財務(wù)顧問

由于股權(quán)投資類銀信理財產(chǎn)品被叫停，銀行無法再將通過發(fā)行理財產(chǎn)品募得資金委托于信托公司進(jìn)行股權(quán)投資，但仍可以與股權(quán)投資機構(gòu)簽訂財務(wù)顧問協(xié)議，借助自身終端網(wǎng)點以及高凈值客戶資源，為正在募集的股權(quán)投資基金介紹投資人。同時，為銀行高凈值客戶篩選“品牌投資機構(gòu)”，將是此類業(yè)務(wù)工作重點。

第9篇：房地產(chǎn)融資監(jiān)管新規(guī)范文

受消費刺激政策退出與房地產(chǎn)市場調(diào)控的影響，我國GDP增速連續(xù)兩個季度放緩。同時，國內(nèi)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)連續(xù)三個月放緩，其內(nèi)部分項指標(biāo)的表現(xiàn)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減速的態(tài)勢可能將延續(xù)到三季度。但經(jīng)濟(jì)增速放緩主要是政策主動調(diào)控的結(jié)果，投資和進(jìn)口等數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然強勁，這也表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力仍然充足。

預(yù)計在今年四季度，隨著物價漲幅的回落和政策收緊力度的減輕，經(jīng)濟(jì)增速將啟穩(wěn)回升，下半年經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險很小。

CPI年底回落到4%左右

雖然上半年物價漲幅持續(xù)攀高，且6月份CPI 6.4%為2008年7月以來最高點，但總體而言，當(dāng)前通脹預(yù)期過于強烈，預(yù)計本輪通脹周期高點即在6月份，下半年物價緩慢回落的可能性較大。

一是貨幣供應(yīng)增速持續(xù)下行，市場流動性收緊，貨幣政策緊縮效果將逐步顯現(xiàn)；二是房地產(chǎn)、汽車市場銷量疲軟，經(jīng)濟(jì)增速略有回調(diào)，消費需求推動通脹力量將減弱；三是國際大宗商品價格回調(diào)與PMI購進(jìn)價格指數(shù)的大幅下滑使得企業(yè)生產(chǎn)成本壓力緩解；四是下半年糧食供應(yīng)充足、豬肉價格回調(diào)將引導(dǎo)CPI有所回落；五是物價運行周期性規(guī)律也表明下半年通脹將回落。然而，年內(nèi)通脹回落幅度將較為有限，物價上漲的長期壓力仍然存在。一是國際原油價格的回調(diào)尚未形成趨勢，未來高位振蕩的可能性較大，通脹的輸入性壓力猶存；二是由于土地和勞動力供應(yīng)不足導(dǎo)致的食品價格上漲、勞動力成本上升以及資源品價格改革帶來的成本上升等物價上漲的長期壓力仍然存在。

下半年物價回落的幅度可能有限，至年底CPI將可能仍達(dá)到4%左右, 但我們預(yù)計全年CPI基本可控制在5.2%左右，通脹失控的風(fēng)險較小。初步判斷，2012～2013年通脹均值在2.5%～4.5%之間；如沒有國內(nèi)外市場的突發(fā)因素影響，明年年中CPI可能回落至3%左右；雖然通脹均值可能較前幾年有所抬高，但通脹長期化風(fēng)險并不明顯，未來兩年通脹總體可控。

貿(mào)易順差逐步擴(kuò)大

上半年我國國際收支狀況趨于平衡，經(jīng)常項目下進(jìn)出口總量繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，進(jìn)口、出口總額分別創(chuàng)下歷史新高。而貿(mào)易收支更趨平衡，順差規(guī)模有所收窄；資本與金融項目下外商直接投資保持每月在90-100億美元左右的平穩(wěn)增長；儲備項目下外匯儲備高速增長，截至6月末，外匯儲備余額已達(dá)3.2萬億美元，上半年外匯儲備增加3500億美元左右，為去年同期的5.35倍，考慮到上半年貿(mào)易順差較低，F(xiàn)DI流入平穩(wěn)增長，短期資本流入的壓力明顯加大；人民幣兌美元持續(xù)升值，上半年升值幅度已超2.25%。人民幣兌歐元、日元的彈性增強。下半年受歐債危機持續(xù)、美國經(jīng)濟(jì)放緩、日本地震、新興市場國家高通脹抑制經(jīng)濟(jì)增長等因素影響，我國出口環(huán)境可能有所惡化。但考慮到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程仍在延續(xù)，此次復(fù)蘇放慢不太可能出現(xiàn)大幅下滑，外需雖有所減弱，但出現(xiàn)明顯惡化的可能性不大。預(yù)計下半年出口增速可能在20%左右；2011年下半年國內(nèi)GDP增速雖有所放緩，但仍將維持在9.5%左右的較高增速，因而國內(nèi)的進(jìn)口需求量不會出現(xiàn)大幅度下滑。同時下半年國際大宗商品仍將維持高位震蕩的態(tài)勢，出現(xiàn)大幅下滑的可能性較小。

因此預(yù)計下半年進(jìn)口增速可能在27%左右。綜合出口和進(jìn)口同比增速計算，預(yù)計全年貿(mào)易順差可能會達(dá)到1200億美元左右；外商直接投資繼續(xù)穩(wěn)定增長，預(yù)計下半年將保持在每月90-100億美元左右；從推動國外短期資本流入的利差、匯差與資產(chǎn)收益差三個方面考慮，未來短期資本持續(xù)流入的壓力依然很大，預(yù)計到2011年末外匯儲備可能會達(dá)到3.5萬億美元左右；人民幣匯率彈性將有所增強，升值繼續(xù)延續(xù)小幅漸進(jìn)的路線，預(yù)計2011年全年人民幣兌美元升值幅度大概約5%左右。

信貸結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化

2011年上半年，貨幣信貸增速延續(xù)回落態(tài)勢。下半年，信貸供給總體繼續(xù)偏緊：準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)對信貸投放形成“邊際遞增”的制約；差別準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整繼續(xù)限制信貸過快增長；日均存貸比監(jiān)管可能實施、資本監(jiān)管要求提高等監(jiān)管新規(guī)也將限制銀行資產(chǎn)擴(kuò)張和信貸投放的速度。同時，信貸需求有所放緩：票據(jù)融資卻從持續(xù)減少轉(zhuǎn)為增加，表明實體經(jīng)濟(jì)對信貸需求局部不如以前迫切；下半年經(jīng)濟(jì)增速小幅放緩，對應(yīng)信貸需求也會有所降低。但也存在有利于信貸增長的因素：“十二五”開局年投資保持較快增速；保障性住房加快施工；下半年政策收緊步伐料將放緩，不排除信貸管控力度減輕甚至適度加快局部信貸投放步伐的可能。

綜合考慮以上各方面因素，預(yù)計下半年信貸增長將繼續(xù)平穩(wěn)回落，全年新增貸款7-7.3萬億元，年末貸款余額增速為14.6％―15.2％。在經(jīng)濟(jì)增速趨緩、企業(yè)盈利預(yù)期有所降低的情況下，對公中長期貸款難以大幅增加，加上房地產(chǎn)市場低迷導(dǎo)致個人中長期貸款難有明顯增長，預(yù)計下半年中長期貸款增速進(jìn)一步回落，貸款期限結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。綜合考慮貸款增長繼續(xù)放緩、外匯占款繼續(xù)快增但對沖力度較大和貨幣乘數(shù)持續(xù)較低等因素的影響，貨幣供應(yīng)增速繼續(xù)回落。預(yù)計2011年末，M2和M1分別同比增長15.5％和14％左右。再考慮到下半年經(jīng)濟(jì)增速趨緩、股市雖會好轉(zhuǎn)難有大幅上漲行情，預(yù)計M2和M1“正剪刀差”繼續(xù)，短期內(nèi)“倒剪刀差”難以再現(xiàn)。

2011年上半年，貨幣政策穩(wěn)中偏緊，取得明顯調(diào)控效果。下半年，在經(jīng)濟(jì)增速有所放緩但不會大幅下降、物價漲幅逐步回落但通脹壓力依然較大的復(fù)雜形勢下，宏觀調(diào)控的主要任務(wù)將是平衡好“降物價”和“保增長”之間的關(guān)系，貨幣政策將維持“穩(wěn)健”的總體基調(diào)不變。但考慮到前期調(diào)控政策的效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)并將進(jìn)一步顯現(xiàn)以及小企業(yè)面臨的困難，宏觀調(diào)控的收緊力度將減弱，節(jié)奏適度放緩。在發(fā)行利率上行擴(kuò)大央票發(fā)行空間、準(zhǔn)備金率上調(diào)面臨諸多制約的情況下，公開市場操作有望取代準(zhǔn)備金率成為回收流動性的主要工具。下半年外匯占款增勢不減，準(zhǔn)備金率仍會繼續(xù)上調(diào)。但考慮到部分銀行流動性壓力較大、準(zhǔn)備金率過高不利于債券市場發(fā)展和避免貨幣市場資金過于緊張，預(yù)計下半年準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率明顯放緩，年內(nèi)還有可能上調(diào)1-2次，每次0.5個百分點。在目前利率水平已經(jīng)超過過去十年的中值、下半年物價漲幅逐步回落、擔(dān)憂中外利差擴(kuò)大加劇資本流入和利率上調(diào)進(jìn)一步抬高中小企業(yè)融資成本的情況下，加之決策層對進(jìn)一步調(diào)高利率持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計年底之前存貸款基準(zhǔn)利率再次調(diào)整的可能性不大。