加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理精選(九篇)

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第1篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

[關(guān)鍵詞]對外承包工程；資產(chǎn)管理；境外資產(chǎn)

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.08.025

[中圖分類號]F273.4 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2015）08-0037-02

我國對外承包工程在近年來取得了巨大的發(fā)展，主要表現(xiàn)在領(lǐng)域和規(guī)模的擴(kuò)大，其結(jié)構(gòu)也表現(xiàn)出多元化、復(fù)雜化特點。中國承包商在國際工程承包市場上越來越受關(guān)注。因此，有必要通過采取有針對性的措施來做好境外資產(chǎn)管理，進(jìn)一步提高我國對外承包工程企業(yè)在國際上的競爭力。

1 對外承包工程的固定資產(chǎn)管理

資金是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的基礎(chǔ)，只有科學(xué)合理地管理資金才能保證對外工程項目的安全有效運行。資金管理還要根據(jù)當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)情況對資金流動做合理有效的管理和規(guī)劃，保障企業(yè)的正常運作和經(jīng)營。資金周期長的建筑企業(yè)更應(yīng)注意工程款項的回收管理?，F(xiàn)場資金流的安全問題，在對外承包企業(yè)中也極為重要，從資金使用安全的角度考慮，必須制訂長遠(yuǎn)的適應(yīng)企業(yè)國際化發(fā)展的管理方案；同時，要關(guān)注外匯匯率的波動，建立相應(yīng)的應(yīng)對體系。

1.1 合理購置固定資產(chǎn)并制定科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)

目前，購置固定資產(chǎn)主要有以下幾個途徑：一是在第三國采購；二是在國內(nèi)購置并出口到對外承包企業(yè)所在國；三是在所在的國家自行建造。由于購置固定資產(chǎn)途徑的不同，應(yīng)制定合理科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)，目前，我國規(guī)定單價在2 000美元（5 000元人民幣或等值美元）以上的，并且使用年限在1年以上的機(jī)械設(shè)備、房屋建筑、運輸設(shè)備、生活以及管理設(shè)施或者單位價值在5 000元人民幣或等值美元以下，使用年限已經(jīng)超過了1年的生活設(shè)施在作為固定資產(chǎn)時應(yīng)一并核算，且不能放松管理。

1.2 科學(xué)計價固定資產(chǎn)

固定資產(chǎn)的記賬方式要根據(jù)企業(yè)的實際情況來定，一般采用以美元和當(dāng)?shù)刎泿旁谫~面同時反映的復(fù)式記賬法，在所在國經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定，匯率變動幅度不大時也可以采用單筆記賬法。

2 對外承包工程的外匯風(fēng)險管理

外匯風(fēng)險主要是由于外匯匯率變動而引起的其價值的上漲和下降，對外承包工程一般涉及多個幣種，幣種的增多使得外匯風(fēng)險的管理難度增加。因此，對外匯風(fēng)險的管理也極為重要。它是一個綜合項目準(zhǔn)備、合同執(zhí)行、收回合同款的過程，還包括項目初期的外匯風(fēng)險分析、合同談判期間的外匯風(fēng)險預(yù)防和合同執(zhí)行階段的外匯風(fēng)險防治，這幾方面貫穿于風(fēng)險管理的全過程。安全科學(xué)的外匯風(fēng)險管理是對外承包工程的基礎(chǔ)保障。在對外承包工程中，加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理的具體措施如下。

2.1 在準(zhǔn)備階段進(jìn)行風(fēng)險分析

外匯風(fēng)險要控制在項目準(zhǔn)備階段，重點做好外匯風(fēng)險的分析，并且將其作為整個外匯風(fēng)險管理的重要環(huán)節(jié)。時間和貨幣對外匯風(fēng)險分析起主導(dǎo)作用。

2.2 在合同談判階段做好風(fēng)險預(yù)防

工程項目周期長，整個過程都會有外匯的收付，風(fēng)險存在于項目的整個過程中，企業(yè)要從成本出發(fā)，做好現(xiàn)金流量的估算，做出外幣幣種對風(fēng)險的受險金額。做好了風(fēng)險分析后，在合同談判階段就要對風(fēng)險有一個有效的預(yù)防。大型的工程承包合同要根據(jù)項目性質(zhì)、可能存在的主要外幣以及次要貨幣加以區(qū)別考慮和對待，制定合適的處理方針和對策。主要的計價外幣建議選擇總體上比較穩(wěn)定的國際硬通貨，主要是以美元、日元、歐元、瑞士法郎為主。這些貨幣匯率不會有較大的波動，而且這類貨幣金融衍生業(yè)務(wù)豐富，在外匯風(fēng)險規(guī)避操作時可以有選擇空間。

2.3 合同執(zhí)行期間最重要的是要防治外匯風(fēng)險

外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略可以是被動的也可能是主動的。企業(yè)只有在合同中有完備的保值條款時才可以使用被動戰(zhàn)略，購買匯率風(fēng)險保險是一個不錯的被動戰(zhàn)略，企業(yè)只需要支付保險成本，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時風(fēng)險由保險公司來承擔(dān)。當(dāng)外匯匯率變動已經(jīng)不在企業(yè)預(yù)設(shè)的區(qū)間時，可以通過調(diào)價公式調(diào)整合同的金額來控制外匯風(fēng)險。被動戰(zhàn)略相對來說比較簡單，不需要制定太多的風(fēng)險措施。主動戰(zhàn)略的方式有提前或拖延收付、保理、貼現(xiàn)、借款法、投資法、遠(yuǎn)期外匯買賣、掉期、外匯期權(quán)及外匯期貨等。使用主動戰(zhàn)略本身也是有風(fēng)險的，對操作者對當(dāng)時經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷能力有很大的考驗。操作失誤不但不能規(guī)避風(fēng)險還可能造成額外的損失。實施主動戰(zhàn)略的同時，也會發(fā)生一定的成本。兩種戰(zhàn)略也可以同時實施。

3 對外承包工程企業(yè)的稅收管理

對外承包工程稅務(wù)管理比較復(fù)雜，主要影響因素有工程項目時間的持久性，國際環(huán)境的不確定性，需要財務(wù)管理人員不斷學(xué)習(xí)，根據(jù)具體情況采取適當(dāng)?shù)拇胧?/p>

3.1 采購環(huán)節(jié)的稅收問題

采購環(huán)節(jié)稅收問題要注意的是：根據(jù)我國的《海關(guān)審定進(jìn)出口貨物完稅價格辦法》，成交價格是指買方向供應(yīng)商支付的并按照規(guī)定調(diào)整后的總額，海關(guān)完稅價格應(yīng)當(dāng)包括在境外進(jìn)行的生產(chǎn)進(jìn)口貨物所需的工程設(shè)計、技術(shù)研發(fā)、工藝以及制圖等相關(guān)服務(wù)。買方向賣方或者其他的有關(guān)方支付的無論間接或者直接的特許使用費用都應(yīng)當(dāng)計入設(shè)備的完稅價格。同時，應(yīng)該從估價方法以及OECD的規(guī)則協(xié)調(diào)等方面來判斷該繳納的關(guān)稅和所得稅，不應(yīng)同時產(chǎn)生。

3.2 施工環(huán)節(jié)的稅收問題

施工環(huán)節(jié)因為考慮到當(dāng)?shù)胤傻囊笠约捌渌恍┎淮_定的因素，需要在項目所在地成立具有獨立法人資格的施工單位時，許可實際施工單位應(yīng)用其特殊施工工藝收取一定的特許費使用費。此時的交易更加類似于一般的特許權(quán)使用費用交易。

4 對外承包工程的財務(wù)管理

4.1 財務(wù)管理應(yīng)該解決的問題

加強(qiáng)對外承包工程的資金管理，確保資金流通安全。財務(wù)管理能完善稅收管理和成本管理。財務(wù)管理對于改善對外承包工程企業(yè)的內(nèi)部管理有很重要的意義。建立對外承包工程有效的內(nèi)部控制和管理體系能有效促進(jìn)財務(wù)系統(tǒng)的建立和完善。

4.2 財務(wù)管理措施的有效實施

首先要做到資金管理合理有效，避免資金分散、流動緊張等帶來的風(fēng)險和利益損失，最有效的方法是資金集中管理。應(yīng)建立適合經(jīng)營項目特點的資金運行和管理機(jī)制，還要根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況、法律環(huán)境在各地設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，制定合理的資金運行模式。企業(yè)要對工程的進(jìn)度款進(jìn)行及時的收取來實現(xiàn)相應(yīng)工程項目的有效管理；同時，提高資金流動的速度，縮短流動周期。制定職責(zé)分明的管理制度，明確財務(wù)決策程序，強(qiáng)化海外項目的內(nèi)控管理。

4.3 制訂合理的應(yīng)對措施

復(fù)幣記賬應(yīng)及時對單筆記賬的固定資產(chǎn)進(jìn)行還原，呈美元賬面價值；對于折舊的美元賬面價值應(yīng)以復(fù)幣記賬方式還原；用復(fù)幣計算還原后的固定資產(chǎn)、累計的折舊賬面價值，進(jìn)行匯兌損益調(diào)整。若發(fā)生當(dāng)?shù)貛抛鲝U要轉(zhuǎn)化為本地幣。為保證短期內(nèi)能提取固定資產(chǎn)折舊應(yīng)采用工期提取法；同時，為了防止累計折舊發(fā)生貶值要設(shè)立折舊專項存款。

5 結(jié) 語

目前，我國的對外承包工程企業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域越來越多樣化；同時，企業(yè)隊伍不斷擴(kuò)大，實力越來越強(qiáng)，多元化發(fā)展也越來越穩(wěn)定。對外承包工程的境外資產(chǎn)管理工作越來越復(fù)雜，對外承包工程企業(yè)只有加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理，才能在國際市場中立足。

主要參考文獻(xiàn)

[1]宋陽.對外承包工程企業(yè)全面風(fēng)險管理研究[D].北京：北京郵電大學(xué)，2009.

第2篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

外資參股首先意味著所有權(quán)的改變，合資證券機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)也將會改變。公司治理結(jié)構(gòu)的改變將從根本上推動境內(nèi)券商的兼并重組，沖擊證券公司業(yè)務(wù)品種單一、資本金小且經(jīng)營模式趨同的現(xiàn)狀。隨著外資先進(jìn)的投資管理技術(shù)與理念的運用，中國的券商將有可能在較短的時間內(nèi)學(xué)習(xí)國際證券市場的運作模式，最終外資參股公司的收益和風(fēng)險控制水平都會提高。

具體而言，在發(fā)展戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，合資公司將在我國證券與基金業(yè)中率先建立一種新的盈利模式。外資參股有利于其通過境外券商的業(yè)務(wù)渠道拓展國際市場，為境內(nèi)券商參與國際證券市場的競爭引路。從證券業(yè)發(fā)展的國際潮流來看，業(yè)務(wù)和收入的多元化是其重要趨勢。資產(chǎn)管理、投資顧問、理財?shù)葮I(yè)務(wù)收入在境外券商的財務(wù)報表中所占的比重很高，而在境內(nèi)券商中，這部分利潤的比重通常較低。隨著傭金下調(diào)、證券公司和基金公司設(shè)立門檻的降低，券商依靠壟斷經(jīng)營獲取超額利潤的特權(quán)已失。在市場主體日益多元化的趨勢下，證券公司和基金公司不能繼續(xù)依靠既有的經(jīng)營模式獲利，而需要尋找新的利潤源泉?？梢灶A(yù)見，外方在新興業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢將是合資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生利潤的重要來源，中方與外方股東的組合將有助于推動和促成合資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。外方擅長運用現(xiàn)代管理技術(shù)，例如ERP、CRM、CreditReporting等技術(shù)支持手段有效整合資源，實現(xiàn)其戰(zhàn)略意圖。輔以合作中方對本地市場的認(rèn)知，則合資機(jī)構(gòu)在戰(zhàn)略管理上的優(yōu)勢相當(dāng)明顯。境內(nèi)最早的中外合資券商中國國際金融公司的發(fā)展就是一個例子。中外股東的組合既為中金公司提供了全球資本市場的管理理念，證券分銷經(jīng)驗與網(wǎng)絡(luò)，直接投資管理經(jīng)驗，又儲備了境內(nèi)渠道與網(wǎng)絡(luò)。

中外證券機(jī)構(gòu)合作意義深遠(yuǎn)

經(jīng)過十余年的高速發(fā)展，中國證券市場的漸進(jìn)性開放已經(jīng)具備充分的可行性。中國的證券與基金行業(yè)發(fā)展到目前階段，不僅在規(guī)模上需要進(jìn)一步提高，更重要的是提高內(nèi)在的管理和服務(wù)水準(zhǔn)，而循序漸進(jìn)的對外開放是提高的必由之路。當(dāng)行業(yè)自身的推動力已經(jīng)不能更好地促進(jìn)行業(yè)高速成長的時候，引進(jìn)外資機(jī)構(gòu)不失為一條加快發(fā)展的有效之舉。

合資基金管理公司作為多家機(jī)構(gòu)看好的合作項目有重要的優(yōu)勢。外方在基金產(chǎn)品設(shè)計、基金銷售手段、人員培訓(xùn)等方面，可以提供很好的支持，可以為跨境基金服務(wù)提供技術(shù)、渠道和經(jīng)驗。中方在境內(nèi)基金發(fā)行和營銷方面可以提供自己的客戶源和適應(yīng)本土游戲規(guī)則的營銷網(wǎng)絡(luò)。

其次，合資機(jī)構(gòu)在管理技術(shù)、研究與人才交流上存在潛在優(yōu)勢。外方的管理技術(shù)經(jīng)驗是境內(nèi)同業(yè)規(guī)范化發(fā)展的方向；外資證券機(jī)構(gòu)通常都擁有龐大的研究部門，其研究方向比較全面和貼近市場；合資機(jī)構(gòu)的品牌與資金優(yōu)勢則有利于吸引人才，尤其是海外人才的加盟。

對外方合作者的價值獲取更高收益

作為新興資本市場的中國證券市場，有持續(xù)高速增長的中國經(jīng)濟(jì)作后盾，具有強(qiáng)大的市場潛力，也具有融資方便等特點。對外資證券機(jī)構(gòu)而言，可以分散風(fēng)險，通過區(qū)域投資獲取更高的單位風(fēng)險收益。

站在外資公司的角度上看，他們希望參與中國的大市場，分享中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長的成果。但在證監(jiān)會公布“兩規(guī)則”之前，外資要想進(jìn)入中國的證券領(lǐng)域沒有任何渠道?！皟梢?guī)則”出臺后，參股中國的基金管理公司、證券公司將成為外資進(jìn)入中國市場的主要途徑。今后，通過合資公司的形式，外資能夠慢慢接觸和了解中國市場，并獲得投資中國的機(jī)會。由于外資在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面比較成熟，合資機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面的互補(bǔ)性將強(qiáng)于競爭性，因此將受到外資股東的重視。而大量外資企業(yè)在中國證券市場的上市已經(jīng)是必然，這無疑會為那些熟悉外資機(jī)構(gòu)的外方證券、基金公司提供大量潛在的客戶和巨額的利潤空間。

合作中可能出現(xiàn)的問題及對策

治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、決策制度方面的挑戰(zhàn)

外資參股將會改變境內(nèi)券商所有制單一的本質(zhì)缺陷，新的股權(quán)結(jié)構(gòu)將對經(jīng)理層形成有力的約束和激勵機(jī)制，進(jìn)而對公司的組織結(jié)構(gòu)、決策制度、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等產(chǎn)生深刻影響。但是新的股權(quán)結(jié)構(gòu)的劃分正是合資雙方談判中遇到的主要阻礙，因為中外雙方在事關(guān)切身利益的股權(quán)比例上存在較大的分歧。有報道稱，擺在眾多外資金融機(jī)構(gòu)面前的關(guān)鍵問題是：中方合作伙伴在出讓手中公司股份時要價太高。作為變通的方式，很多外方合作者在談判時要求把政策進(jìn)一步開放后外方的股份、權(quán)益、管理職位等納入附加協(xié)議。

股權(quán)比例的確定將最終取決于合資雙方各自的戰(zhàn)略意圖、合作意愿以及實力。在確定外資股東的持股比例時，中方的首要考慮因素是，能否吸引到愿意與境內(nèi)券商在業(yè)務(wù)上開展充分交流與合作的較有實力的外資股東。而不論外資參股的具體比例是多少，對中方而言，集團(tuán)化和國際化應(yīng)當(dāng)是證券機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的發(fā)展思路。實施證券集團(tuán)化戰(zhàn)略，組建外資參股的證券業(yè)務(wù)子公司和外資參股基金管理公司，以此為平臺推進(jìn)人才、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的國際化。并在中方處于控股地位的階段，借助合資公司的平臺迅速成長起來，以更快更好地實現(xiàn)證券業(yè)與國際資本市場的接軌。

組建中外合資證券公司的基本思路是：首先將現(xiàn)有境內(nèi)券商改組為證券集團(tuán)，證券集團(tuán)下設(shè)投行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)子公司；其次分步拿出部分子公司與境外券商共同出資設(shè)立中外合資證券公司。目前法規(guī)允許成立經(jīng)營證券承銷業(yè)務(wù)的中外合資證券公司和中外合資基金管理公司。境內(nèi)券商應(yīng)當(dāng)依據(jù)自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢成立子公司，再根據(jù)自己的特長去尋求國際合作方。這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的合資方式有利于改變境內(nèi)券商沒有單項業(yè)務(wù)特長的現(xiàn)狀，在國際證券市場上初步建立相對競爭優(yōu)勢。

中外合資證券機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)立，首先要符合現(xiàn)代企業(yè)制度三權(quán)分立的組織原則，在此基礎(chǔ)之上考慮中外企業(yè)經(jīng)營理念的差異和對權(quán)益的要求。例如，對股權(quán)較為分散的證券公司而言，為維護(hù)控股股東的權(quán)益，可以考慮采用董事分批改選制，以防御惡意收購者通過大幅度更換董事會成員取得公司控制權(quán)；而應(yīng)慎用累積投票制，以減小非控股中小股東對董事會人選的發(fā)言權(quán)。此外，合資證券機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置應(yīng)當(dāng)充分體現(xiàn)其業(yè)務(wù)特性，發(fā)揮其國際融通的特長。

業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的合作與競爭是股權(quán)之爭的焦點

業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的合作與競爭是合資機(jī)構(gòu)股權(quán)之爭的醉翁之意所在。合資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)與中外雙方股東的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略存在既合作又競爭的關(guān)系。因此，合資機(jī)構(gòu)對業(yè)務(wù)領(lǐng)域的選擇，將不僅取決于單項業(yè)務(wù)的盈利能力與市場深度，而且受制于雙方股東各自對該項業(yè)務(wù)的既有戰(zhàn)略與控制力。中外雙方可以達(dá)成優(yōu)勢互補(bǔ)，而非激烈競爭的那些業(yè)務(wù)將是開展合作最成功的領(lǐng)域。

基金管理、資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務(wù)這三個領(lǐng)域，不僅是目前國內(nèi)證券市場最具贏利前景的業(yè)務(wù)，而且是中外雙方可以在不同程度上形成優(yōu)勢互補(bǔ)的領(lǐng)域。

基金管理與資產(chǎn)管理在境外證券集團(tuán)的財務(wù)報表中占有重要比例，而我國券商的這兩項業(yè)務(wù)規(guī)模尚小，在券商經(jīng)營收入中所占比重很小。但是這兩項業(yè)務(wù)在中國極具潛力。自上市公司、國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股的企業(yè)、財務(wù)公司等獲準(zhǔn)進(jìn)入股票市場以來，國內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場空間得以體現(xiàn)；在社?；稹⑸虡I(yè)保險基金行將入市的背景下，定向募集基金和開放式基金的管理都具備極大的市場潛力。因此，中外合資證券機(jī)構(gòu)可考慮開拓基金管理與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來培育自己的核心利潤增長點。中外合資的背景有利于其運用國外先進(jìn)的投資管理技術(shù)，并結(jié)合中國市場特定的運作機(jī)制、風(fēng)險收益特性等，設(shè)計開發(fā)出富有競爭力和盈利能力的產(chǎn)品與管理模式。在中國資本市場尚未實現(xiàn)完全的對外開放，外匯流動仍然實行嚴(yán)格管制的前提下，中外股東在資產(chǎn)管理與基金管理業(yè)務(wù)上基本不存在競爭壓力，而是可以在優(yōu)勢互補(bǔ)的基礎(chǔ)上合力培育合資證券機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特長。

中外合作對投資銀行業(yè)務(wù)是雙贏。一方面，隨著中國經(jīng)濟(jì)的外向型發(fā)展，越來越多的“航空母艦”在海內(nèi)外上市，大宗證券化產(chǎn)品的發(fā)行與交易，中國企業(yè)通過重組并購走向世界，這將為合資雙方提供“中內(nèi)外外（中方主導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)、外方主導(dǎo)國外市場）”的合作空間，也將為外資企業(yè)在國內(nèi)的融資業(yè)務(wù)方面提供“外內(nèi)中外（外方主導(dǎo)外資企業(yè)、中方主導(dǎo)國內(nèi)市場）”的合作方式。

境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)的風(fēng)險控制方式亟待健全

目前境內(nèi)券商在業(yè)務(wù)操作控制、授權(quán)批準(zhǔn)控制和實物安全控制等方面有較高的管理水平，而在內(nèi)部稽核控制、組織結(jié)構(gòu)控制、風(fēng)險的評估與執(zhí)行等方面仍存在較大的差距。境內(nèi)的基金公司由于成立較晚、運作較為透明，所以通常擁有更健全的風(fēng)險控制體系。因此，面臨對外開放挑戰(zhàn)的境內(nèi)券商和基金管理公司，亟待建成與國際接軌的風(fēng)險控制體系。

追求短期利益最大化是券商執(zhí)行風(fēng)險控制目標(biāo)的最大阻力，內(nèi)部人控制的法人治理結(jié)構(gòu)是追求短期利益的主要原因。引進(jìn)境外股東將有助于優(yōu)化合資證券公司和基金管理公司的法人治理結(jié)構(gòu)。與風(fēng)險控制成本相匹配的是公司的長期競爭力與市場信譽(yù)，而非當(dāng)期經(jīng)濟(jì)效益。所以，風(fēng)險控制引起的顯性和隱性成本不應(yīng)當(dāng)根據(jù)短期內(nèi)的損益情況來約束，而應(yīng)配合公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)來規(guī)劃。境內(nèi)券商更應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險評價和控制手段方面發(fā)揮外方的優(yōu)勢，通過運用VAR分析法、場景分析法等評估方法，在運營中加強(qiáng)對日常事務(wù)的監(jiān)管與稽核，及時通過預(yù)測宏觀的政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展動向來定期評估與制定風(fēng)險控制策略。在風(fēng)險控制的執(zhí)行手段上，學(xué)習(xí)境外券商通過運用充實資本金、提高資產(chǎn)流動性、用衍生產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險、合理配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等措施，綜合提高風(fēng)險防范能力的經(jīng)驗。

外資進(jìn)入短期影響不大

“兩規(guī)則”的出臺，將對證券、信托類上市公司的外部環(huán)境產(chǎn)生非常大的影響，并進(jìn)而推動其二級市場走勢；也將對銀行類上市公司的市場預(yù)期，起到積極作用。但由于在中外合作中涉及的股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等利益十分復(fù)雜，所以合資影響的實際兌現(xiàn)仍然有假時日，短期內(nèi)不會造成大的沖擊。

有利于提高券商的業(yè)務(wù)水平

按照中國加入世貿(mào)組織的承諾，留給中國證券公司“練好內(nèi)功”的時間僅有五年。未來五年是中國證券公司發(fā)展中關(guān)鍵的五年，通過設(shè)立中外合資證券機(jī)構(gòu)，引進(jìn)境外券商市場化的運作機(jī)制、先進(jìn)的管理技術(shù)、創(chuàng)新能力和管理經(jīng)驗，重建境內(nèi)券商的管理機(jī)制，提高經(jīng)營管理水平，增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展能力和創(chuàng)新能力。例如，目前我國券商很少涉足海外業(yè)務(wù)。我國許多面向國際市場的投資銀行業(yè)務(wù)只能拱手讓給境外券商，如H股及紅籌股業(yè)務(wù)以及在國際市場發(fā)行債券等，境內(nèi)券商都未能承接。面對國際化發(fā)展趨勢，境內(nèi)券商迫切需要學(xué)習(xí)國際金融機(jī)構(gòu)先進(jìn)的管理技術(shù)與經(jīng)驗，提高風(fēng)險控制水平，中外合作為之提供了契機(jī)。

有利于促進(jìn)證券公司集團(tuán)化的發(fā)展

近年來，通過增資擴(kuò)股和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，境內(nèi)證券公司的總資產(chǎn)規(guī)模已由1996年的1590億元增加到2001年的3000多億元。但是與境外大券商動輒上千億美元的資產(chǎn)相比，境內(nèi)券商的資本與資產(chǎn)規(guī)模還是太小，抵御金融風(fēng)險的能力較差。與境外同業(yè)競爭的壓力，使得境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)在再次增資擴(kuò)股之際，考慮通過兼并重組、戰(zhàn)略聯(lián)合和集團(tuán)化運作等方式，實現(xiàn)資本、資產(chǎn)規(guī)模的乘數(shù)遞增?！蹲C券公司管理辦法》已經(jīng)將控股公司作為中國證券公司集團(tuán)化的方向，因此“兩規(guī)則”的出臺將會加快證券公司集團(tuán)化的發(fā)展，拓寬境內(nèi)證券公司的發(fā)展空間。

將對市場中長期資金供給產(chǎn)生重大影響

首先，中外合作資產(chǎn)管理、基金管理業(yè)務(wù)將直接吸引增量資金入市。境內(nèi)證券公司、基金管理公司運作時間不長，規(guī)模普遍較小，管理經(jīng)驗與風(fēng)險控制水平都不能與外資機(jī)構(gòu)相提并論。因此，外資參股證券機(jī)構(gòu)對市場的號召力不容忽視。其獨特的品牌與信譽(yù)、規(guī)模優(yōu)勢以及成熟的運作經(jīng)驗，將吸引增量資金進(jìn)入市場。其次，外資參股證券機(jī)構(gòu)的設(shè)立，將通過推動境內(nèi)機(jī)構(gòu)的重組與改革進(jìn)而間接改善證券市場的中長期資金供給。中外合作證券機(jī)構(gòu)的運作會對境內(nèi)券商及其他投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生經(jīng)營壓力和推動作用，境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)的資本資產(chǎn)規(guī)模將可能通過兼并重組進(jìn)一步擴(kuò)大，從而對整個市場的資金面提供支持。將引進(jìn)新的投資理念

引進(jìn)外資參股證券公司和基金管理公司，也就引進(jìn)了境外先進(jìn)的投資管理技術(shù)與經(jīng)驗，引進(jìn)了成熟市場的投資理念。金融服務(wù)行業(yè)將會有越來越多的海外企業(yè)進(jìn)入，中國證券市場的主流投資理念將同國際證券市場理念趨于一致，市場開始樹立真正的投資觀念。這已為亞洲其他地區(qū)證券市場開放的歷史所證明。

博弈復(fù)雜化、合資機(jī)構(gòu)可能本土化

目前我國正在超常規(guī)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，證券市場正從莊家對中小散戶的博弈快速轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)對機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)合規(guī)資金對機(jī)構(gòu)不合規(guī)資金的博弈。從機(jī)構(gòu)投資者控制的股票市值與資金實力看，2002年我國證券市場開始進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時代。新的投資理念行將樹立，證券價值的重新定位醞釀著新的市場機(jī)會。隨著“兩規(guī)則”的頒布與實施，國際股市成熟的理論和技術(shù)在成長期中國股市的適用性將不斷被檢驗，機(jī)構(gòu)投資者將在不斷的研究和試錯中本土化。

前景展望

入世五年之后，我國將允許外資獲得證券類機(jī)構(gòu)50%以上的控制權(quán)。隨著資本市場逐步走向成熟，對外資的開放程度必然加大。這一階段，中外券商將在相對平等的條件下競爭。

中外證券機(jī)構(gòu)在中國入世的前三至五年內(nèi)的合作過程與合作成果如何，直接影響到入世五年后外資證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場的方式與程度。外資參股證券機(jī)構(gòu)的成功取決于兩個要因的成立：一是目前中國證券市場的有限度開放；二是中外股東在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上的優(yōu)勢互補(bǔ)。從目前券商、基金合資談判的過程與進(jìn)度來看，實踐中的進(jìn)展速度估計達(dá)不到議定書中所承諾的時限。需要解決的問題，首先是合資雙方如何協(xié)調(diào)合資機(jī)構(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略和管理權(quán)限，如何形成業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補(bǔ)，如何分配投資收益；其次是中國證券市場目前的市場環(huán)境、交易制度、市場結(jié)構(gòu)、立法與監(jiān)管能否適應(yīng)國際化運作的要求；第三是如果中國證券業(yè)有厚利可圖，那么中外股東勢必都十分強(qiáng)調(diào)自己的控股地位，談判的進(jìn)度與合資后的磨合會相對艱難，海外大的證券機(jī)構(gòu)寧可選擇QFII或獨資券商的方式；而如果中國不能在三至五年的有限度開放時期內(nèi)建成符合國際慣例的證券市場綜合環(huán)境，那么外資對境內(nèi)證券行業(yè)將在較長時期內(nèi)采取靜觀待變的態(tài)度。

第3篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

境外國有資產(chǎn)的特點及監(jiān)管現(xiàn)狀

“走出去”戰(zhàn)略實施以來，中國企業(yè)國際化經(jīng)營發(fā)展迅猛，但由于中國企業(yè)在品牌、技術(shù)、管理、資金、語言等方面的劣勢，與世界發(fā)達(dá)國家和新興工業(yè)化國家相比，仍存在明顯的差距，帶有發(fā)展中國家企業(yè)國際化初級階段的明顯特征。一是境外投資總量小，截至2004年底，我國累計實際利用外資5600多億美元，同期對外直接投資僅為370億美元，對外投資只占吸收外資的1/15； 二是投資規(guī)模以中、小型為主，發(fā)達(dá)國家單一目的跨國投資的平均金額是600萬美元，發(fā)展中國家為450萬美元，而我國境外企業(yè)中方投資 100萬美元以下的占90%；三是主要以周邊發(fā)展中國家和地區(qū)為主，從總體方面看，我國企業(yè)跨國經(jīng)營的地區(qū)分布仍相對集中在亞太經(jīng)濟(jì)區(qū)、非洲國家和拉美等發(fā)展中國家。據(jù)統(tǒng)計，我國企業(yè)有近80%的投資項目位于亞洲；四是海外投資企業(yè)的經(jīng)營管理水平較低，據(jù)有關(guān)部門調(diào)查顯示，境外投資項目盈利、持平和虧損各占1/3，一部分基本持平或虧損的企業(yè)實際上處于“休眠”狀態(tài)，沒有多少經(jīng)營活動。其尚未撤資、注銷的原因是項目報批成本很高，投資者寧可勉強(qiáng)維持，也不愿輕易放棄海外的“窗口”和據(jù)點。

與國內(nèi)的國有資產(chǎn)相比較，境外國有資產(chǎn)監(jiān)管的難度更大。一是在地理位置上，由于境外資產(chǎn)“天高皇帝遠(yuǎn)”，在管理模式、人員配置、監(jiān)控機(jī)制等方面，特別是在經(jīng)營初期，往往是“因陋就簡”，很難像境內(nèi)企業(yè)一樣健全到位。二是在法律政策上，境外國有資產(chǎn)具有雙重管理的特點，即境外國有資產(chǎn)必須同時接受投資國(母國)和投資所在國(東道國)的雙重管理。目前，境外許多國家的法律對于外國公司和外國個人在該國設(shè)立公司所要求提供的文件和申請程序是不同的，個人在外國設(shè)立公司的程序相對簡單，而且有的國家（如德國等）只允許外國資本以個人的名義設(shè)立公司。因此，許多國有企業(yè)均采用以公司的某個個人名義在國外投資注冊公司，以規(guī)避復(fù)雜的申請和審批程序。但是，由于國內(nèi)企業(yè)不了解外國法律，操作程序和法律文件相當(dāng)不規(guī)范，存在相當(dāng)大的法律風(fēng)險和國有資產(chǎn)監(jiān)管風(fēng)險。三是在管理環(huán)境上，境外國有資產(chǎn)的保值增值受到更多外部環(huán)境因素的影響，如投資所在國的政治環(huán)境、社會環(huán)境、投資政策、匯率制度、稅收制度、文化傳統(tǒng)等。

境外國有資產(chǎn)經(jīng)營中存在的監(jiān)管問題

境外國有資產(chǎn)不能保值增值的原因很多，有的是因為項目立項決策失誤，有的是外部環(huán)境變換的影響，有的是因為管理不善，有的是機(jī)制不到位，甚至還有一些是主觀惡意的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。下面，筆者將從經(jīng)營的角度結(jié)合中國境外投資和境外工程，談一下境外國有資產(chǎn)和工程項目監(jiān)管中存在的問題。

中國境外投資最常見的問題是決策管理不夠科學(xué)，合作伙伴的選擇不盡理想。我國有些企業(yè)在從事境外投資的過程中，對東道國各方面的情況缺乏全面深入的考察和論證，就盲目地定項目，結(jié)果導(dǎo)致投資決策失誤。目前有不少企業(yè)在選拔境外投資項目考察團(tuán)成員時，沒有將以后負(fù)責(zé)境外企業(yè)經(jīng)營管理或項目實施的人員吸收過來，有些出國考察團(tuán)組由于受到經(jīng)費和時間的限制，在國外停留的時間較短，而需要調(diào)查的內(nèi)容和落實的環(huán)節(jié)又較多，因此走馬觀花在所難免，給境外企業(yè)投產(chǎn)后留下隱患。

其次，投資目標(biāo)管理不夠明確，具體考核指標(biāo)不盡合理。我國境外企業(yè)由于種種因素的制約，投資目標(biāo)不夠明確。有些國內(nèi)母公司急于到境外設(shè)點，只是著眼于短期業(yè)務(wù)需要；有的僅僅是為了在境外開設(shè)一個“窗口”；甚至有的企業(yè)到境外投資的動機(jī)是扭曲的，偏離了企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。一些境外企業(yè)由于缺乏明確的投資目標(biāo)，看見什么掙錢就搞什么，導(dǎo)致投資的盲目性很大。境外企業(yè)投資目標(biāo)管理不明確，與國內(nèi)母公司對其下達(dá)的考核指標(biāo)不合理有內(nèi)在聯(lián)系，現(xiàn)在國內(nèi)母公司對境外企業(yè)的考核內(nèi)容主要是上繳利潤和經(jīng)營規(guī)模兩項指標(biāo)，而對資產(chǎn)損益、市場開拓、產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新等方面則無人考核和監(jiān)督。

其三，內(nèi)部管控機(jī)制不完善，“以包代管”的問題較普遍。境外企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象，一是缺乏境外資產(chǎn)管理責(zé)任體系，有的經(jīng)營人員權(quán)責(zé)不對稱，決策和執(zhí)行層的權(quán)力過大和過于集中，而承擔(dān)的責(zé)任卻極為有限；二是不注重依法經(jīng)營和規(guī)范經(jīng)營，有的經(jīng)營人員法律觀念淡薄，既不懂得用法律保護(hù)企業(yè)，又難以用法律手段進(jìn)行事前預(yù)防和規(guī)避風(fēng)險，甚至有的違規(guī)違法經(jīng)營；三是企業(yè)內(nèi)控制度不夠健全，沒有嚴(yán)格的程序，風(fēng)險防范意識不強(qiáng)，未將風(fēng)險管理融于企業(yè)管理和業(yè)務(wù)流程之中，對投資、財務(wù)、客戶信用等風(fēng)險缺乏完善的內(nèi)控機(jī)制和有效防控措施；四是財務(wù)管理不規(guī)范，財務(wù)報告和審計制度不落實，有些境外企業(yè)在財務(wù)上搞“賬外賬”，利用經(jīng)營上的一些不規(guī)范行為，把“賬外賬”轉(zhuǎn)為自己的小金庫，用于不正當(dāng)支出，隨意揮霍，更有甚者給貪污公款開了方便之門，還有些財務(wù)分析報告制度和審計制度不落實或不及時，公司總部不能動態(tài)掌握所屬境外企業(yè)的財務(wù)狀況，也不能經(jīng)常性、普遍性地就地開展審計，使很多問題不能及早發(fā)現(xiàn)并采取有效措施，而多是造成較大損失。

從我們目前境外企業(yè)的管理方式看，實行承包經(jīng)營制的較多，這主要是由于境外企業(yè)距離較遠(yuǎn)，境內(nèi)投資單位鞭長莫及，加上缺乏管理境外分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗，不得已采取了承包的管理方式，以包代管。由于這種承包制往往是在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰的基礎(chǔ)上實行的，因而難以合理界定和保障出資人權(quán)益與承包人經(jīng)營自，反而導(dǎo)致境外負(fù)責(zé)人的內(nèi)部尋租行為增多，造成國有資產(chǎn)的流失和企業(yè)資源的浪費。

最后，境外企業(yè)人事管理體制不健全，現(xiàn)有管理人員的綜合素質(zhì)偏低。由于缺乏規(guī)范的、制度化的用人機(jī)制，沒有采取競爭擇優(yōu)選派人員，使派到境外企業(yè)的某些管理人員不能勝任工作，目前派往境外企業(yè)工作人員的綜合素質(zhì)尚有待提高，尤其是缺乏政治可靠、業(yè)務(wù)過硬、熟悉國際市場經(jīng)濟(jì)慣例和法規(guī)，通曉專業(yè)技術(shù)知識和外語，富有競爭意識和創(chuàng)新精神的高層次復(fù)合型人才；由于缺乏對駐外人員，特別是主要管理者及業(yè)務(wù)骨干在外長期穩(wěn)定工作的激勵機(jī)制，導(dǎo)致其只關(guān)心企業(yè)在自己三年任期內(nèi)的情況，無心從事長期投資經(jīng)營，造成境外企業(yè)的短期行為；我國境外企業(yè)往往過多地使用境內(nèi)派出人員，不重視雇傭當(dāng)?shù)厝藛T為本企業(yè)發(fā)展服務(wù)，尤其是在高級和中級管理人員中缺乏高素質(zhì)、高水平的外國人，當(dāng)?shù)鼗?jīng)營程度很低。

境外企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督和管理的對策

首先，認(rèn)真進(jìn)行境外資產(chǎn)投向戰(zhàn)略分析，選準(zhǔn)國有資產(chǎn)進(jìn)入的地域、領(lǐng)域和行業(yè)。建議準(zhǔn)備“走出去”企業(yè)，特別是主要業(yè)務(wù)面向境外的外經(jīng)企業(yè)，要逐步在境內(nèi)總部建設(shè)戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)略投資中心，研究國有資產(chǎn)在境外的行業(yè)走向、保值與增值的途徑，實現(xiàn)投資決策科學(xué)化、程序化和規(guī)范化。盡可能地規(guī)避政治風(fēng)險、匯率風(fēng)險等各種潛在風(fēng)險，不進(jìn)入國家法律法規(guī)所明令禁止的行業(yè)和領(lǐng)域，不進(jìn)入不能形成有效監(jiān)控的境外市場，不進(jìn)入在一定時期不能形成規(guī)模效益的境外市場。

其次，從產(chǎn)權(quán)關(guān)系和管控體系入手，以所有權(quán)為中心，把握境外國有資產(chǎn)的所有權(quán)與控制權(quán)。境外國有資產(chǎn)管理的重點，不在于實物量而在于價值量和股權(quán)。所以規(guī)范境外國家所有權(quán)管理的基本內(nèi)容包括：1、所有權(quán)界定，必須根據(jù)國際、國內(nèi)法律、法規(guī)和政策，進(jìn)行科學(xué)的界定；2、產(chǎn)權(quán)登記，取得所有權(quán)憑證，并確認(rèn)境外國有資產(chǎn)占用單位的經(jīng)營權(quán)；3、產(chǎn)權(quán)變動審批，凡涉及到境外產(chǎn)權(quán)變動的，均應(yīng)報請有關(guān)部門審批；4、產(chǎn)權(quán)報告制度，必須建立境外國有資產(chǎn)的存量與分布、增量與變量、投資與效益、凈資產(chǎn)與負(fù)債的產(chǎn)權(quán)報告制度；5、產(chǎn)權(quán)交易商品化，國際市場是高度商品化的市場，境外企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易均應(yīng)通過產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行，依照國際慣例和當(dāng)?shù)胤?，切實保障國有資產(chǎn)所有者權(quán)益。

境外國有資產(chǎn)是屬于其境內(nèi)總公司的，歸根到底是屬于國家的，因此，已經(jīng)以個人名義在國外注冊公司的企業(yè)要檢查一下與此相關(guān)的法律文件，審核與此信托行為有關(guān)的法律文件是否齊全，信托法律文件不齊全或者不規(guī)范，要進(jìn)行修改補(bǔ)充和完善，補(bǔ)簽信托協(xié)議或者信托申明。對于信托責(zé)任的違犯，當(dāng)事人不僅需要承擔(dān)民事責(zé)任而且還要承擔(dān)刑事責(zé)任。

第4篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

中國人民銀行日前宣布，自2002年12月1日起，廣州、珠海、青島、南京、武漢向外資金融機(jī)構(gòu)開放人民幣業(yè)務(wù)。這是我國繼允許外資銀行在上海、深圳、天津、大連經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)之后，第二批開放的城市。

據(jù)統(tǒng)計，到2002年9月底，外資銀行在華共有營業(yè)機(jī)構(gòu)181家，其中45家已獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)。外資銀行人民幣資產(chǎn)總額為477．97億元，其中貸款總額為385億元。央行規(guī)范銀行業(yè)競爭

中國人民銀行日前了《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)市場競爭行為的通知》?！锻ㄖ芬螅縻y行機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行法定的存款利率，不得向儲戶、單位存款的經(jīng)辦人和關(guān)系人支付除利息以外任何名目的費用或饋贈物品；堅決撤銷各種對存款進(jìn)行單項考核和獎勵的辦法，不得對非存款部門下達(dá)存款考核指標(biāo)，不得把存款考核分解下達(dá)到職工個人，并以此作為對個人獎勵的依據(jù)；嚴(yán)格執(zhí)行法定的貸款(含貼現(xiàn))利率和業(yè)務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)，不得超過規(guī)定的貸款利率浮動范圍發(fā)放貸款。央行公布假幣收繳鑒定管理辦法

中國人民銀行近日公布了《假幣收繳、鑒定管理辦法》(征求意見稿)?！掇k法》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)在辦理業(yè)務(wù)中發(fā)現(xiàn)假幣，有四種情形當(dāng)立即報告公安機(jī)關(guān)，并將扣留的假幣移交公安機(jī)關(guān)處理。這四種情形包括：一次性發(fā)現(xiàn)假人民幣20張(枚)(含)以上、假外幣10張(含)以上；屬于新版假幣；屬于連號、重號假幣；有其他制造販賣假幣線索。央行規(guī)范人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)

中國人民銀行近日公布了《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見稿)，以規(guī)范商業(yè)銀行人民幣同業(yè)借款業(yè)務(wù)?！掇k法》規(guī)定，同業(yè)借款的期限為4個月至3年(含)。同業(yè)借款可展期一次，展期期限最長不得超過原同業(yè)借款期限的一半。同業(yè)借款的利率水平與計結(jié)息辦法由借出人雙方自行協(xié)商確定。除利息之外，借出方有權(quán)向借入方收取一定比例的承諾費，收取方法由雙方約定。央行統(tǒng)一中外資銀行結(jié)售匯管理政策

中國人民銀行近日公布了《外匯指定銀行辦理結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)管理暫行辦法》?！掇k法》共分七章，四十六條，明確了結(jié)售?正業(yè)務(wù)市場準(zhǔn)人和退出、結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理、結(jié)售匯業(yè)務(wù)會計核算、外匯指定銀行自身結(jié)售匯業(yè)務(wù)管理、外匯指定銀行與客戶之間的結(jié)售匯業(yè)務(wù)管理等內(nèi)容。

《辦法》對中外資銀行的結(jié)售匯業(yè)務(wù)實行統(tǒng)一的管理政策。凡是符合條件的中資銀行和外資銀行，都可以申請經(jīng)營結(jié)售匯業(yè)務(wù)，取得外匯指定銀行資格。因公出國個人自費購匯標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)

國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人日前宣布，上調(diào)因公出國供匯標(biāo)準(zhǔn)，以方便因公出國(境)人員在境外的正常用匯需求。

此次調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)為，自2003年1月1日起，因公臨時出國(境)人員在有出國(境)任務(wù)的每一公歷年度內(nèi)，每人每年的個人購匯標(biāo)準(zhǔn)由原來的200美元提高到400美元。為此，外匯管理局也相應(yīng)調(diào)整了供匯標(biāo)準(zhǔn)。中外合作資產(chǎn)管理公司首次獲批

華融資產(chǎn)管理公司日前宣布，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)，華融資產(chǎn)管理公司同摩根一斯坦利投標(biāo)團(tuán)將成立第一家聯(lián)合資產(chǎn)管理公司。

該合作公司從華融接收部分不良資產(chǎn)，進(jìn)行不良資產(chǎn)處置，但不吸收存款，不進(jìn)行發(fā)放貸款和辦理結(jié)算等金融業(yè)務(wù)，也不從事華融公司從事的特定的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。合作資產(chǎn)管理公司在外匯、稅收等方面享受優(yōu)惠。港金管局與歐洲結(jié)算系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)

香港金融管理局負(fù)責(zé)管理的債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)，2002年11月25日與歐洲結(jié)算系統(tǒng)直接聯(lián)網(wǎng)。這項完全自動化的即時聯(lián)網(wǎng)安排啟用后，香港及亞洲其他地區(qū)的投資者可以通過本身在中央結(jié)算系統(tǒng)所設(shè)的賬戶，持有在歐洲結(jié)算系統(tǒng)內(nèi)的國際性債券。

此次直接聯(lián)網(wǎng)安排，將大大提高亞洲投資者與國際性證券及交易伙伴的聯(lián)系，并可在安全穩(wěn)妥的環(huán)境下，以即時券款對付的方式結(jié)算國際性證券。上證所規(guī)范場內(nèi)交易

上海證券交易所從2002年12月2日起正式推出《場內(nèi)日常交易指南》。

此次推出的《指南》在對場內(nèi)交易大廳業(yè)務(wù)進(jìn)行全面梳理的基礎(chǔ)上，設(shè)計了更為科學(xué)合理的業(yè)務(wù)流程，涉及到交易大廳的業(yè)務(wù)咨詢、場內(nèi)席位、應(yīng)急備份、交易員注冊及管理業(yè)務(wù)等。同時，該《指南》進(jìn)一步增強(qiáng)了服務(wù)內(nèi)容，提高了月盼質(zhì)量，月艮務(wù)層次也大大提高。證監(jiān)會與三國同行簽約合作

近日，中國證監(jiān)會相繼與南非、荷蘭、比利時的監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了《證券期貨監(jiān)管合作諒解備忘錄》。至此，中國證監(jiān)會已與19個國家(地區(qū))的20個證券(期貨)監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了監(jiān)管合作諒解備忘錄。通過雙邊備忘錄，中國證監(jiān)會與這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)在信息分享、跨境執(zhí)法協(xié)助和經(jīng)驗交流等方面進(jìn)行有效的合作，這將進(jìn)一步促進(jìn)我國資本市場的對外開放與合作，促進(jìn)雙方市場的健康、健全發(fā)展。證券來協(xié)會分析師委員會成立

中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會2002年12月13日召開第一次工作會議，宣布證券分析師委員會正式成立。

本次工作會議審議通過了工作規(guī)則，明確2003年要積極協(xié)助協(xié)會制訂證券投資咨詢行業(yè)自律規(guī)則，草擬證券投資咨詢行業(yè)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，積極推動和參與監(jiān)管部門制訂有關(guān)投資顧問管理的法規(guī)。投資銀行業(yè)委員會成立

中國證券業(yè)協(xié)會投資銀行業(yè)委員會近日成立。它是繼證券經(jīng)紀(jì)業(yè)委員會、證券投資基金業(yè)委員會后設(shè)立的第三個專業(yè)委員會。

投行業(yè)委員會第一次工作會議審議通過了工作規(guī)則，并確定2003工作計劃為：積極配合監(jiān)管部門，組織力量對有關(guān)行業(yè)發(fā)展的重大問題，如通道制、規(guī)范行業(yè)收費標(biāo)準(zhǔn)、改善行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等專題進(jìn)行研究。逾70家會計師事務(wù)所獲證券業(yè)務(wù)許可證

截至2002年12月2日，我國具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證的會計師事務(wù)所共有71家。這些會計師事務(wù)所比較集中地分布在北京、上海等地。上海期貨交易所加快國際化步伐

上海期貨交易所日前宣布，已獲準(zhǔn)正式加入國際性同業(yè)組織期貨業(yè)協(xié)會(FIA)。此外，上海期交所還與香港交易及結(jié)算有限公司在香港簽署了關(guān)于交換業(yè)務(wù)及管理人員培訓(xùn)的合作諒解備忘錄。根據(jù)協(xié)議，上海期貨交易所和香港交易所將在公司治理、市場監(jiān)管、技術(shù)系統(tǒng)、金融品種和衍生產(chǎn)品開發(fā)、人力資源管理、投資人教育與培訓(xùn)、市場推介與市場服務(wù)等方面開展合作培訓(xùn)。期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格管理辦法

中國證監(jiān)會期貨部日前了對期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格申報材料工作規(guī)范指引。根據(jù)指引，期貨經(jīng)紀(jì)公司高管人員任職資格申報材料應(yīng)包括：中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)的初審報告、報送的高管人員任職資格的申請、期貨從業(yè)人員資格考試免試的申請、高管人員任職資格申請表、期貨經(jīng)紀(jì)公司董事會選舉或聘任事項決議原件、從業(yè)經(jīng)歷證明、擬任人員推薦公司董事會的鑒定材料和推薦意見等16項內(nèi)容。保監(jiān)會取消58項行政審批項目

中國保監(jiān)會日前公布了首批取消的58項行政審批項目，其中包括保險公司投資證券投資基金資格審批、保險公司在境外運用資金審批、保險公司購買中央企業(yè)債券額度審批、保險公司投資證券投資基金的投資比例核定等。首家車險新條款費率獲得批準(zhǔn)

中國人民保險公司自主制定的機(jī)動車輛保險改革方案，日前獲得中國保監(jiān)會批準(zhǔn)。

人保新的車險條款體系包括按照客戶種類和車輛類別劃分的家庭自用、非營業(yè)、營業(yè)汽車條款，按車輛類型劃分的特種車輛、摩托車、拖拉機(jī)專用條款，不同客戶群和車輛類型的機(jī)動車輛保險條款以及附加險，同時還設(shè)定了單獨的第三者責(zé)任險，充分體現(xiàn)了差異化經(jīng)營思想。保監(jiān)會加強(qiáng)對航空意外險規(guī)范管理

中國保監(jiān)會近日提出一攬子關(guān)于航空意外保險的改革措施，并向社會公開征求意見。在改革方案中，各保險公司可聯(lián)合制定航意險的條款、費率，共同使用；財險公司經(jīng)保監(jiān)會核準(zhǔn)也可經(jīng)營以往由壽險公司經(jīng)營的航意險。此外，保監(jiān)會還鼓勵開發(fā)定期乘坐交通工具的意外險種以替代航意險?！斗磧A銷、反補(bǔ)貼規(guī)定》出臺

2002年12月3日，最高人民法院公布《關(guān)于審理反傾銷行政案件應(yīng)用法律若干問題的規(guī)定》和《關(guān)于審理反補(bǔ)貼行政案件應(yīng)用法律若干問題的規(guī)定》。并于2003年1月1日起實施。這是繼2002年10月1日《關(guān)于審理國際貿(mào)易行政案件若干問題的規(guī)定》實施后，出臺的有關(guān)人民法院審理與世貿(mào)組織規(guī)則相關(guān)的另外兩個重要司法解釋。新進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)將推行

據(jù)外經(jīng)貿(mào)部配額許可證事務(wù)局透露，從2003年1月開始，中國將全面推行新的進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)。新的進(jìn)出口許可證管理系統(tǒng)具有兩個顯著特點：進(jìn)出口商品配額數(shù)據(jù)的錄人工作由原來的各發(fā)證機(jī)構(gòu)承擔(dān)改為進(jìn)出口商品的配額主管部門辦理；各發(fā)證機(jī)構(gòu)無須再駐留發(fā)證程序及發(fā)證數(shù)據(jù)，只需通過互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器的方式進(jìn)入許可證系統(tǒng)界面，即可按照操作程序簽發(fā)許可證。境外投資2003年實行年檢和績效評價

外經(jīng)貿(mào)部、國家外匯管理局日前聯(lián)合《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》和《關(guān)于印發(fā)的通知》，從2003年起全面開展年檢和績效評價工作。外經(jīng)貿(mào)部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，開展年檢和績效評價，旨在保障我國境外投資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。今后，國家將逐步改變現(xiàn)行管理手段，減少行政審批，向登記備案制度轉(zhuǎn)變，從而建立起宏觀監(jiān)管體制。2002年國債共發(fā)行5929億元

第5篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

我國券商國際業(yè)務(wù)能力分析國內(nèi)券商開展國際業(yè)務(wù)從目前水平看仍屬初級階段，從海外機(jī)構(gòu)設(shè)置看，一是在海外設(shè)立機(jī)構(gòu)的證券公司只占證券公司的極小部分。二是在海外設(shè)立的機(jī)構(gòu)數(shù)量少。三是布點地域窄，目前主要集中于香港特區(qū)和新加坡。對于海外上市股票承銷業(yè)務(wù)以及發(fā)債融資業(yè)務(wù)，由于國內(nèi)券商缺乏分銷網(wǎng)絡(luò)、缺少經(jīng)驗、缺乏人才以及實力不濟(jì)，大都被外國公司所壟斷。同時，由于目前我國的券商尚缺乏開展國際業(yè)務(wù)的整體規(guī)劃，所開展的國際業(yè)務(wù)主要是資金的單項交流、項目融資和企業(yè)的海外上市等，業(yè)務(wù)開展處于相對被動狀態(tài)和探索性階段。從券商的國際業(yè)務(wù)部看，數(shù)量在萎縮，從業(yè)人員在減少，新增盈利點明顯匱乏。造成這種現(xiàn)狀的一個重要原因是國際業(yè)務(wù)目前的主營業(yè)務(wù)是B股，而B股市場長期低迷。國內(nèi)券商國際業(yè)務(wù)的長足發(fā)展必須依賴國內(nèi)業(yè)務(wù)的充分發(fā)展和我國企業(yè)的成長壯大。國內(nèi)券商開拓國際業(yè)務(wù)的真正優(yōu)勢在國內(nèi)，即充分依托國內(nèi)資源，在現(xiàn)有的項目上開拓新的金融品種，迅速尋找到適合自身的業(yè)務(wù)增長點。國內(nèi)券商的海外業(yè)務(wù)要以國內(nèi)客戶為中心，隨著國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展而發(fā)展。企業(yè)發(fā)展到哪里，券商的服務(wù)就跟蹤到哪里。只有我國出現(xiàn)一大批重量級的世界性企業(yè)，國內(nèi)券商才有可能成為世界性的券商。

經(jīng)過連續(xù)數(shù)年的高速發(fā)展，國內(nèi)券商的研究工作整體上了一個臺階，證券研究對證券公司的支持作用得到充分體現(xiàn)，證券研究部門日益成為券商的戰(zhàn)略性部門。未來券商的幾乎所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域都必須有強(qiáng)大的研究力量的介入才能順利開展，研究品牌在開展業(yè)務(wù)方面具有不可替代的作用。近年來新崛起的券商，往往是證券研究力量較強(qiáng)的券商，即能夠通過研究力量對業(yè)務(wù)部門的滲透來培育核心競爭力的券商。但與國外券商相比，國內(nèi)券商的研究質(zhì)量、研究水平相距甚遠(yuǎn)。國外大券商從拓展業(yè)務(wù)的初期對目標(biāo)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場狀況的調(diào)研，以及其后的產(chǎn)品設(shè)計、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，無不以強(qiáng)大的研究實力做后盾，可以說研究能力無論在開展國內(nèi)業(yè)務(wù)還是國際業(yè)務(wù)都已成為第一競爭力。

從加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新與業(yè)務(wù)創(chuàng)新看，目前我國券商的產(chǎn)品大同小異，沒有形成差異化服務(wù)，而爭取客戶的關(guān)鍵是提供個性化服務(wù)。通過中外合資合作證券公司我國券商可以開展新業(yè)務(wù)，諸如為境內(nèi)客戶的外幣資產(chǎn)做投資顧問，結(jié)合為境外客戶境內(nèi)投資，進(jìn)行全方位的資產(chǎn)管理，或是加強(qiáng)對全球證券市場發(fā)展的最新研究，結(jié)合我國國情，不斷設(shè)計開發(fā)注重實務(wù)性的金融新品等等，增強(qiáng)在國際市場的競爭力。同時創(chuàng)立自己的特色服務(wù)。國外券商開展國際業(yè)務(wù)數(shù)十年的實踐證明，全面出擊的做法是不可取的，是低效率的，券商應(yīng)當(dāng)宏觀判斷自身的優(yōu)勢和不足，根據(jù)各項業(yè)務(wù)的進(jìn)入成本和投資回報，相應(yīng)調(diào)整向不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入，力求達(dá)到最佳的業(yè)務(wù)構(gòu)成，突出自己的經(jīng)營特色。

外資進(jìn)軍我國證券市場模式綜觀國外大券商的發(fā)展史，可以發(fā)現(xiàn)其拓展國際業(yè)務(wù)的一些顯著特點：

（1）立足國內(nèi)，放眼世界。國外券商首先在本國金融中心確立地位，通過內(nèi)部發(fā)展和外部戰(zhàn)略性收購建立起強(qiáng)大的服務(wù)能力，增強(qiáng)公司綜合實力；然后以國際金融中心或區(qū)域性金融中心為重點，設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)，實施全球化發(fā)展戰(zhàn)略。

（2）拓展國際業(yè)務(wù)，研究先行。上述各大券商成功拓展國際業(yè)務(wù)的一個關(guān)鍵因素是他們都擁有一支強(qiáng)大的研究隊伍，并以某個領(lǐng)域獨具一格的研究特色而知名。美林證券在全美證券公司研究力量的排名中位居首位；投資研究則是高盛公司增長最快的業(yè)務(wù)，來自證券分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、戰(zhàn)略家的意見賦予了公司巨大的銷售力；摩根斯坦利同樣具有獨立和優(yōu)秀的研究力量。券商的專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的研究成果反映了券商的專業(yè)水準(zhǔn)。這些券商在開拓國外業(yè)務(wù)之前，廣泛收集有關(guān)目標(biāo)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場狀況與產(chǎn)業(yè)前景等方面的資料，在此基礎(chǔ)上派遣相關(guān)專家前往當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)查研究。

（3）創(chuàng)新貫穿始終。各大券商在拓展國際業(yè)務(wù)時，無論在初期還是后期，無論是開展業(yè)務(wù)的方式、策略，還是在具體的運作過程中，都滲透著業(yè)務(wù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新；而業(yè)務(wù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新提高了服務(wù)客戶的質(zhì)量，擴(kuò)大了服務(wù)客戶群體，也就往往導(dǎo)致國際業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大與程度的加深。

（4）從開展國際業(yè)務(wù)的方式看，收購兼并起著主要作用。開展國際業(yè)務(wù)有兩種形式，一種在國內(nèi)開展國際業(yè)務(wù)，另一種在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)。隨著金融服務(wù)業(yè)全球化的推進(jìn)，各大券商認(rèn)識到，公司不但應(yīng)具有強(qiáng)大的跨國服務(wù)能力，同時也必須在全球各地直接設(shè)立分支公司，以減少環(huán)節(jié)，降低成本。綜觀國外大券商設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的過程，我們可以發(fā)現(xiàn)，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)最有效最快捷的方式就是進(jìn)行購并。

（5）拓展國際業(yè)務(wù)服從全球戰(zhàn)略。券商在拓展國際業(yè)務(wù)時，首先制定了一個合理可行的全球發(fā)展戰(zhàn)略。以公司的長遠(yuǎn)利益為目標(biāo)，以業(yè)務(wù)拓展為導(dǎo)向，加強(qiáng)對國外資源的購并整合。各大券商拓展國際業(yè)務(wù)并非單單為了擴(kuò)大規(guī)模，其每一次擴(kuò)張、每一次購并都服務(wù)與服從于其全球發(fā)展戰(zhàn)略。而公司的各業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和各業(yè)務(wù)層次也都服從于該戰(zhàn)略，相互配合與協(xié)調(diào)，達(dá)到資源配置的優(yōu)化。

（6）在拓展國際業(yè)務(wù)的同時，保持自身的鮮明特色。國外大券商根據(jù)自身的優(yōu)勢和經(jīng)營風(fēng)格，重點發(fā)展特色業(yè)務(wù)。這些老牌的投資銀行盡管大力進(jìn)行國內(nèi)外的兼并活動，以便擴(kuò)大經(jīng)營范圍，增強(qiáng)服務(wù)能力，但與此同時，他們也出售部分非核心資產(chǎn)，使主要業(yè)務(wù)更加突出，重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍然十分明確。

（7）在擴(kuò)展國際業(yè)務(wù)時密切注意防范風(fēng)險。券商業(yè)務(wù)國際化的過程，同時也是其加速成為“金融百貨公司”的過程，業(yè)務(wù)的多元化導(dǎo)致了收入來源的多元化與分散化，有利于券商風(fēng)險的分散。但是，經(jīng)營的國際化與業(yè)務(wù)的多元化本身也導(dǎo)致新的風(fēng)險。

根據(jù)外資拓展國際業(yè)務(wù)的特點，故外資進(jìn)入我國證券行業(yè)可能采取兩種策略：一方面與大的、市場占有率高的券商進(jìn)行技術(shù)性合作，廣泛收集我國的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場狀況與產(chǎn)業(yè)前景等方面的資料，并派遣相關(guān)專家參與合作研究，對我國市場進(jìn)行深入的調(diào)研，了解我國的宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場情況，制定發(fā)展戰(zhàn)略。

另一方面，與中小券商進(jìn)行合作的目的是為了物色目標(biāo)進(jìn)行戰(zhàn)略性收購。外資券商設(shè)立分支機(jī)構(gòu)最有效最快捷的方式就是進(jìn)行購并，但目前由于我國政策上有所限制，故國外大券商在正式開放前，先物色目標(biāo)進(jìn)行前期合作，一旦機(jī)會成熟，即加強(qiáng)控股，進(jìn)行兼并收購。

外資進(jìn)入帶來的發(fā)展契機(jī)外資進(jìn)入后雖然帶來了很多不利的影響，但同樣給國內(nèi)證券商帶來了發(fā)展的契機(jī)。外資的加入必將導(dǎo)致證券服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整和資源重新優(yōu)化配置，這就為國內(nèi)證券公司拓展業(yè)務(wù)和進(jìn)行各種創(chuàng)新活動提供了更為廣闊的空間。

國內(nèi)證券公司進(jìn)行兼并、重組的機(jī)會大大增加。外資進(jìn)入后，國內(nèi)券商行業(yè)的競爭將會加劇，經(jīng)濟(jì)實力差、風(fēng)險管理能力弱的證券公司將可能被淘汰，證券業(yè)重新洗牌，市場集中度會進(jìn)一步提高。國內(nèi)證券公司經(jīng)過新一輪兼并、重組之后，無論在規(guī)模、專業(yè)化經(jīng)營或是風(fēng)險管理能力上均會得到極大的提高，這對它們走向國際資本市場的大舞臺，加入到世界范圍內(nèi)的市場競爭中去奠定了厚實的基礎(chǔ)。

國內(nèi)券商和境外金融機(jī)構(gòu)交流與合作的機(jī)會進(jìn)一步增加。國內(nèi)券商和境外金融機(jī)構(gòu)交流與合作的機(jī)會將進(jìn)一步增加，通過與境外金融機(jī)構(gòu)聯(lián)手組建中外合作基金、境外金融機(jī)構(gòu)參股國內(nèi)證券公司，將有助于加強(qiáng)國內(nèi)券商的競爭力和風(fēng)險管理能力，有利于后者更好地借鑒和掌握國際金融業(yè)先進(jìn)的經(jīng)營方式和風(fēng)險管理經(jīng)驗，及時了解和掌握國際金融業(yè)的發(fā)展情況和金融創(chuàng)新情況，加快我國金融創(chuàng)新的步伐；組建中外合資證券公司可以提高國內(nèi)證券公司的總體業(yè)務(wù)經(jīng)營水平；提供國內(nèi)證券公司走向國際資本市場的有效途徑；增強(qiáng)國內(nèi)證券公司的綜合競爭力。

外資進(jìn)入為國內(nèi)券商進(jìn)入國際證券市場提供了契機(jī)。根據(jù)對等互利原則，我國證券業(yè)在對外開放的同時，外國證券市場也將對中國證券機(jī)構(gòu)開放。將根據(jù)對等互利原則，我國證券業(yè)在對外開放的同時，外國證券市場也將對中國證券機(jī)構(gòu)開放。對我國而言，證券業(yè)的市場規(guī)則、金融品種、公司運作、信息披露、股權(quán)結(jié)構(gòu)等逐步將要依照國際市場的慣例和規(guī)則進(jìn)行，這有利于國內(nèi)市場與國際市場的對接。證券業(yè)將向著市場化、規(guī)范化和多功能化的國際證券發(fā)展大趨勢挺進(jìn)?？梢灶A(yù)見，隨著國際市場對我國股票需求的迅速提高，預(yù)托憑證業(yè)務(wù)得以進(jìn)一步拓展，這就為國內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提供了一個走出國門的機(jī)會；同時，加入WTO后，國內(nèi)企業(yè)籌資的空間將進(jìn)一步拓寬，證券境外發(fā)行業(yè)務(wù)也越來越多，也為國內(nèi)券商走向世界提供了更多的機(jī)會。

國內(nèi)證券公司面臨拓展業(yè)務(wù)提升競爭力的大好機(jī)會。我國證券業(yè)在組織體系上將直接定位于“公平競爭”的市場格局，從而徹底打破地域界限和行政呵護(hù)的傳統(tǒng)行業(yè)模式，有利于國內(nèi)券商管理體制的更新，管理水平的提高，券商技術(shù)手段、業(yè)務(wù)方式和服務(wù)品種的創(chuàng)新以及券商研究水平的提高和研究方法的改進(jìn)，促使國內(nèi)券商更新觀念，以市場需求為直接取向，不斷優(yōu)化重組，步入規(guī)模化、集約化的國際發(fā)展軌道。同時，入世將促使國內(nèi)資本市場的國際化，因而會有更多的國內(nèi)企業(yè)可以選擇到國外上市和發(fā)行債券，而國外的企業(yè)和國內(nèi)的外資企業(yè)也可以選擇到國內(nèi)資本市場進(jìn)行上市融資和債券籌資，再者，國內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品市場也將得到發(fā)展，為國內(nèi)券商拓展業(yè)務(wù)提供了大好機(jī)遇。從長期來看，外資進(jìn)入國內(nèi)資本市場后，證券市場的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，將大大促進(jìn)各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。

國際化進(jìn)程中的策略選擇在合資中注意控制權(quán)和品牌由于有關(guān)政策限制和國內(nèi)市場成熟度不夠，“入世”后外資機(jī)構(gòu)將首先以金融服務(wù)提供者的身份進(jìn)入證券市場，短期內(nèi)海外金融資本大規(guī)模進(jìn)入我國證券市場的可能性很小。海外券商進(jìn)入我國市場后，有的無償向有關(guān)部門提供咨詢，有的贊助國內(nèi)各類證券研討活動，有的積極與國內(nèi)券商合作提供技術(shù)支持，有的則以紐約、香港等國際和地區(qū)性金融中心為基地，積極爭取國內(nèi)企業(yè)的并購和上市項目。國外券商在中國的這些活動雖然短期內(nèi)不會有利益回報，但長期看，每一項活動都是有目的并且具備潛在商業(yè)價值的。因此，在將來合資證券公司當(dāng)中，控制權(quán)問題將成為雙方討價還價的焦點，誰擁有更多的控制權(quán)，誰的積極性就越高。在合資的初期，中方擁有控制權(quán)，但三、五年以后，外方肯定會要求增加管理控制權(quán)。到時，中方可根據(jù)合資企業(yè)的運行狀況、雙方合作的和諧程度、國家的產(chǎn)業(yè)政策、證券行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r等因素審慎作出決定，也可以在初始的合資合同中對這一問題給予明確的規(guī)定。另外品牌也非常重要。一個企業(yè)要持續(xù)發(fā)展，并在行業(yè)中保持領(lǐng)先地位，必須擁有核心業(yè)務(wù)，即品牌優(yōu)勢，而且要不斷對其品牌賦予新的內(nèi)容。證券公司的發(fā)展壯大，亦要走品牌之路。世界著名的券商，盡管經(jīng)營廣泛，但都有一項或幾項獨具特色的業(yè)務(wù)，在業(yè)內(nèi)有非常大的影響力，他們靠自己的品牌贏得了客戶的信賴，獲得了良好的經(jīng)營效益。

慎重選擇合作對象按照區(qū)域劃分，境內(nèi)券商選擇合作的外資券商可分為三類，即歐美券商、日本券商和港臺券商（包括中銀國際等有中資背景的券商）。

歐美券商，特別是大券商，數(shù)量多、規(guī)模大、實力強(qiáng)，在國際資本市場上處于領(lǐng)導(dǎo)地位。他們可以根據(jù)客戶需求，提供多樣化、專業(yè)化的商品和服務(wù)，并且有全球的客戶來源和銷售網(wǎng)絡(luò)，還具備強(qiáng)大的新產(chǎn)品開發(fā)能力，對金融衍生產(chǎn)品及金融工程的運用非常成熟，可以根據(jù)客戶的需求提供完整的金融服務(wù)。選擇歐美券商合作，可以學(xué)習(xí)國際資本市場上先進(jìn)的技術(shù)和管理方法，有利于合資公司的市場化運作，提高境內(nèi)券商的市場競爭力。但在文化觀念、價值觀念上可能會產(chǎn)生比較大的摩擦和沖突，合資公司的內(nèi)部整合相當(dāng)困難。

日本券商的規(guī)模和實力與歐美券商相當(dāng)，日本文化與中國文化也容易溝通，但日本的主要證券業(yè)務(wù)長期被野村證券、大和證券、日興證券等幾大券商壟斷。大券商通過集團(tuán)化（如野村的相模會，大和的七星會，日興的親興會），將中小券商納入自己的系列內(nèi)，大多數(shù)的中小券商業(yè)務(wù)空間十分狹窄。境內(nèi)券商可以選擇的合作伙伴只有野村、大和、日興三家，選擇的余地比較小。

大陸券商與港臺券商合作，雙方易于溝通，在合資公司的內(nèi)部整合上相對比較容易。港臺券商與歐美和日本等國家和地區(qū)的券商相比，實力仍然相當(dāng)弱小，臺灣所有券商的資產(chǎn)總額，尚趕不上美林證券一家。證券市場上的新金融產(chǎn)品也只有認(rèn)股權(quán)證、股指期貨、可轉(zhuǎn)換債券、開放式基金等品種，與歐美和日本相比有相當(dāng)大的差距。港臺券商的業(yè)務(wù)范圍以臺灣、香港為主，兼顧大陸（大陸業(yè)務(wù)主要是B股和大陸企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市）在世界其它國家和地區(qū)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)很小，國際金融操作經(jīng)驗不足，知名度不高。因此，對于國內(nèi)的一些大券商，由于他們積累了相當(dāng)?shù)膰H化經(jīng)營經(jīng)驗，在海外已經(jīng)設(shè)立了一些業(yè)務(wù)網(wǎng)點，他們應(yīng)該選擇歐美和日本的大券商進(jìn)行合作，對于大量的國內(nèi)中小券商來說，由于自身實力的限制，可以選擇港臺券商進(jìn)行合作，也可以選擇有單項業(yè)務(wù)（如經(jīng)紀(jì)、承銷、基金管理等）優(yōu)勢的歐美證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。注意合作方式的選擇可能的合作方式有三類：一是技術(shù)合作，包括信息技術(shù)、業(yè)務(wù)指導(dǎo)、管理咨詢和人員培訓(xùn)等內(nèi)容。二是管理合作，中方讓出部分或全部管理權(quán)，直接聘用外方職業(yè)經(jīng)理人員，建立新的管理和經(jīng)營機(jī)制，聘請外方代為經(jīng)營各項業(yè)務(wù)。三是股權(quán)合作。股權(quán)合作就是組建中外合資證券公司，是一種更加緊密的、深層次的合作。

根據(jù)合資層次的不同，股權(quán)合作可進(jìn)一步劃分為三種方式：①總公司層面的合資，②單項業(yè)務(wù)層面的合資，③組建全業(yè)務(wù)合資子公司?？偣緦用娴暮腺Y是在總公司層次引進(jìn)外資股東，這樣有利于增加公司的注冊資本金和資金實力；或者總公司原有股東出讓部分股權(quán)給外方，這只是股東結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不會增加資金實力。單項業(yè)務(wù)層面的合資是券商分拆一部分業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，與外資共同組建一家新的具有獨立法人地位的證券公司。全業(yè)務(wù)合資子公司是國內(nèi)券商和外方各出一部分資金組建一新的可開展全面證券業(yè)務(wù)的子公司。

一般而言，先進(jìn)行技術(shù)和管理方面的合作后進(jìn)行股權(quán)合作較為合適。因為一是需要待政策明朗；二是雙方了解與磨合需要一個較長時間。

進(jìn)行單項業(yè)務(wù)合資更為可行和有利。目前我國券商的股權(quán)較為分散，不少券商最大股東的股權(quán)比例一般都不超過20％，因而，如果在總公司層面上引進(jìn)股權(quán)比例超過25％的外資股東，很難獲得中方股東的認(rèn)可。如果組建單項業(yè)務(wù)子公司，則很容易解決這一問題；如果組建全業(yè)務(wù)合資子公司又必將導(dǎo)致母公司與合資公司之間同業(yè)競爭，而且所需投入的資金量較大。

合作的重點可放在投資銀行業(yè)務(wù)、證券咨詢和基金管理業(yè)務(wù)。投行業(yè)務(wù)、證券咨詢是最具有國際性的業(yè)務(wù)，且除證券發(fā)行承銷以外，收購兼并、財務(wù)顧問、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)均沒有發(fā)展起來，通過與實力較強(qiáng)的外資券商合作可開拓這一領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。基金管理業(yè)務(wù)剛剛興起，也有必要借鑒國外經(jīng)驗。目前，我國尚沒有開放A股的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，組建合資經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)公司的可行性不大。

合資方數(shù)量不宜太多。引入較多的來自不同國家和地區(qū)的合資方，有可能實現(xiàn)多方的優(yōu)勢互補(bǔ)，有利于開拓多方市場，但過多必然會大大增加管理、協(xié)調(diào)和磨合的難度。不同券商根據(jù)自身條件，確立不同的發(fā)展策略（1）經(jīng)紀(jì)類券商重點發(fā)展專業(yè)化業(yè)務(wù)、網(wǎng)上業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前由買方市場全面進(jìn)入賣方市場，隨著傭金自由化的趨勢、證券監(jiān)管的加強(qiáng)、長期投資理念的確立、機(jī)構(gòu)投資者逐步占據(jù)主導(dǎo)地位、混業(yè)經(jīng)營的趨勢和IT行業(yè)的介入的一系列變化，傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)運作模式面臨挑戰(zhàn)。經(jīng)紀(jì)類券商的業(yè)務(wù)模式也必須作出相應(yīng)的調(diào)整，從粗放式經(jīng)營向?qū)I(yè)化、細(xì)分化經(jīng)營的業(yè)務(wù)模式過渡。在服務(wù)對象上以面向特定客戶為主，在市場細(xì)分的基礎(chǔ)上對特定客戶群實現(xiàn)專業(yè)化服務(wù)，重點發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)等市場。在交易方式上以采取現(xiàn)場和非現(xiàn)場交易結(jié)合，交易手段上重點發(fā)展網(wǎng)上交易，從有形化向虛擬化轉(zhuǎn)變。在服務(wù)方式上以滿足客戶資產(chǎn)增值為目標(biāo)，使客戶獲得與經(jīng)濟(jì)增長相匹配的投資回報。在這種市場細(xì)分、服務(wù)專業(yè)化的業(yè)務(wù)模式下，針對成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)生存的基礎(chǔ)，交易手段多樣化成為生存的手段。

第6篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

一、個人理財業(yè)務(wù)

個人理財已成為國際活躍銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域重要的組成部分。個人理財，分為面向富豪階層的私人銀行服務(wù)和面向一般富裕階層的貴賓理財服務(wù)。前者的門檻較高，如摩根大通的私人銀行服務(wù)開戶金額為500萬美元，瑞士銀行為50萬美元。2002年，匯豐亞洲私人銀行的目標(biāo)客戶為300萬美元，低于300萬美元的客戶交給零售銀行的“卓越理財服務(wù)中心”。

2002年9月，倫敦的Datamonitor公司調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，亞洲富裕人數(shù)正以每年6.3%的速度增長。中國內(nèi)地的富裕人士人數(shù)增長最為迅速。相較 1997年，富人人數(shù)增長了14.9%，而他們所擁有的流動資產(chǎn)的數(shù)量增加了20.4%.波士頓咨詢公司預(yù)計，2001-2006年，富裕家庭凈投資資產(chǎn)年增長率有望達(dá)到7.9%，其中中國市場的增長率為 13.8%.正因如此，各主要外資銀行都把個人理財業(yè)務(wù)作為自己在華業(yè)務(wù)拓展的重點。

匯豐銀行北京分行設(shè)有“卓越理財服務(wù)中心”。加入?yún)R豐的卓越理財，可以享受到三種特別的服務(wù)，一是可以享受匯豐專業(yè)的理財服務(wù)，二是可以獲免個人賬戶存取款的手續(xù)費，三是可以享受全球范圍所有卓越理財中心及專柜提供的便利。但是享受卓越理財服務(wù)要提供至少5萬美元或等值外幣的存款。匯豐對于非卓越理財?shù)目蛻?，提取外幣現(xiàn)鈔要支付0.25%的傭金。

渣打銀行深圳分行設(shè)有個人理財中心。深圳本地居民只要擁有1美元或20港幣，就可在該中心開設(shè)一個外幣賬戶，而不用交納賬戶管理費和最低余額費?？蛻艨蛇x擇優(yōu)先理財或綜合理財服務(wù)，包括本外幣儲蓄業(yè)務(wù)及本外幣按揭貸款業(yè)務(wù)。針對深圳及周邊地區(qū)中小企業(yè)多的特點，該中心設(shè)立了商業(yè)理財中心，專門為中小企業(yè)提供全面的理財服務(wù)。該行還設(shè)立了24小時客戶服務(wù)熱線，回答客戶關(guān)于產(chǎn)品、服務(wù)、賬戶余額以及交易記錄的任何問題。渣打銀行北京、廣州分行也設(shè)有個人理財中心。

東亞銀行也在其多個分行開有“顯著理財”服務(wù)。個人理財賬戶的門檻為20萬港元（或等值的其他外幣）。荷蘭銀行上海分行也設(shè)有貴賓理財中心。

花旗銀行未設(shè)個人理財中心，而是通過貴賓服務(wù)提供財富管理服務(wù)。轟動一時的所謂“花旗銀行幫助內(nèi)地居民違法進(jìn)行海外投資”就是一項頗具創(chuàng)新意義的理財服務(wù)。

二、外匯資金業(yè)務(wù)

1.外匯資本金結(jié)匯業(yè)務(wù)。FDI（外商直接投資）適用中國的資本項目管理法規(guī)，主要如《結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定》、《關(guān)于加強(qiáng)資本項目外匯管理若干問題的通知》、《資本項目收入結(jié)匯暫行辦法》、《關(guān)于對外商投資項下資本金結(jié)匯管理方式進(jìn)行改革的通知》等。國家外匯管理局 （SAEF）有專門的一套外商投資項下資本金結(jié)匯管理辦法。外商投資項下資本金是指經(jīng)國家外匯管理局各分支局、外匯管理部（以下簡稱“外匯局”）核定最高限額的FIEs（外商投資企業(yè)）資本金賬戶內(nèi)的外匯資金。入賬外匯資金必須符合外匯局核定的資本金賬戶收入范圍；資本金結(jié)匯所得人民幣資金只能用于投資項目的正常生產(chǎn)經(jīng)營開支。FIEs的注冊投資以及以后增資都要通過這一專門的資本金賬戶管理。過去，外商投資項下資本金結(jié)匯由外匯局逐筆審批，銀行憑外匯局核準(zhǔn)件辦理結(jié)匯。2002年6月，改由外商投資項下資本金結(jié)匯，授權(quán)外匯指定銀行直接審核辦理。外匯局通過被授權(quán)銀行對外商投資項下資本金結(jié)匯實施間接監(jiān)管。

2003年1月，東京三菱銀行等10家在滬外資銀行，獲準(zhǔn)在上海開辦審批投資項下的外匯資本金結(jié)匯業(yè)務(wù)。

2.因私購匯業(yè)務(wù)。自2003年10月1日起，中國允許境內(nèi)居民個人攜帶外幣現(xiàn)鈔出境（用于境外經(jīng)常項目支付）限額提高為：出境時間半年以內(nèi)的，每人每次可購匯等值3000美元；出境時間在半年以上的（含半年），每人每次可購匯等值 5000美元；而且，居民個人出境后超出購匯金額的經(jīng)常項目消費或支出，在居民個人能夠證明其確屬經(jīng)常項目用匯前提下，允許其回國入境后辦理補(bǔ)購?fù)鈪R手續(xù)。隨著2003年6月達(dá)成的CEPA （“中國內(nèi)地與香港、澳門建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排”）諸多條款的逐步細(xì)化，特別是個人可直接申請進(jìn)入香港，內(nèi)地到香港的外匯流量必將大幅增長。由此，使得因私購匯業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)大。

2002年8月，因私購匯業(yè)務(wù)全面放開。國家外匯管理局在全國范圍內(nèi)推廣了“境內(nèi)居民個人購匯管理信息系統(tǒng)”，并規(guī)定，凡是符合條件的中、外資銀行都可向外匯管理局申請開辦個人售匯業(yè)務(wù)。自此，原來由中國銀行獨家辦理此業(yè)務(wù)的局面被打破。2003年，東亞、匯豐、花旗銀行等擠入對內(nèi)地居民開辦的境內(nèi)居民個人購匯業(yè)務(wù)。

三、外匯存貸業(yè)務(wù)

1.外匯存款。外幣結(jié)構(gòu)性存款是由銀行提供的與利率或匯率掛鉤的存款，投資者通過承受一定的利率或匯率風(fēng)險來提高資金收益。即在存款期內(nèi)，如果特定幣種（如人民幣、歐元、港幣等）的特定匯率（或利率）始終在特定區(qū)間內(nèi)運行，則投資者將得到較高收益；否則，投資者只能得到較低收益或不能得到收益或承擔(dān)本金損失。

外幣結(jié)構(gòu)性存款，即提供不同程度本金保證、與匯率掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款。如：99%本金保證，則收益率（年利率）2.30%；98%本金保證，則收益率（年利率）2.85%；97%本金保證，則收益率 （年利率）3.4%；96%本金保證，則收益率（年利率）4.5%.也就是說，投資者選擇不同本金保證的存款品種，可以在掛鉤匯率達(dá)到要求時獲得不同的收益。對照中國人民銀行小額存款利率表，3個月定期美元存款利率僅為1.1625%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 1.825%的100%本金保證存款，也僅為96%本金保證存款收益的1／4左右。

花旗銀行還推出一項外匯定期存款與外匯貨幣期權(quán)的組合產(chǎn)品——優(yōu)利賬戶。

2.外匯貸款業(yè)務(wù)。銀團(tuán)貸款一直是外資銀行參與中國大型建設(shè)項目的主要貸款形式，且多邀請中資銀行參與。2003年7月，匯豐銀行及中信資本作為牽頭安排銀行，并由匯豐銀行擔(dān)任獨家賬簿管理人，組建了包括匯豐銀行、中信嘉華銀行、工商銀行（亞洲）、新加坡華僑銀行、荷蘭合作銀行、交通銀行、東亞銀行、上海浦東發(fā)展銀行、大豐銀行、意大利聯(lián)合信貸銀行及永亨銀行等11家金融機(jī)構(gòu)參加的對“天津發(fā)展”發(fā)放一筆1.1億美元的5年期銀團(tuán)貸款，貸款利率為LIBOR+80BP （倫敦銀行同業(yè)拆放利率+80基本點）。2003年9月，法國巴黎銀行作為牽頭安排銀行，組建了包括交通銀行珠海分行、中國銀行昆山支行等5家銀行參加對臺灣長興集團(tuán)旗下的珠海長興化工、昆山長興電子及廣州長興電子的一筆6230萬美元的銀團(tuán)貸款。

2003年，外資銀行還創(chuàng)造出一種外匯—人民幣轉(zhuǎn)換貸款。2001年9月外匯利率實現(xiàn)市場化后，外匯存貸款利差已縮小至0.9%，僅相當(dāng)于人民幣存貸款利差的28%.2003年6月，美元短期貸款利率大約是2.2575%的水平，而人民幣短期貸款利率為5.04%，相差2個多百分點。外資銀行貸給三資企業(yè)外匯貸款，后者將之結(jié)匯成人民幣，即實現(xiàn)了以低的外匯貸款利率借得人民幣貸款。即使加上5%0的結(jié)售匯手續(xù)費（雙邊報價）支出，通過上述操作的成本還是要低于直接人民幣貸款利率2個百分點左右。但中資銀行的外匯貸款不能結(jié)匯，則不可如此操作。

四、信用卡業(yè)務(wù)

按照國外的一般經(jīng)驗，在人均年收入達(dá)到 2000-5000美元時銀行卡業(yè)務(wù)發(fā)展將處于大幅增長的好時機(jī)。目前中國的沿海地區(qū)和一部分社會群體已進(jìn)入這一區(qū)間。因此，中國銀行信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿κ志薮螅ㄐ庞每I(yè)務(wù)的主要利潤來于年費收入、用卡消費手續(xù)費和透支利息收入，其中信用卡透支年息高達(dá)18.25%.而銀行1年期短期貸款利率則5.31%）。以國內(nèi)最大的發(fā)卡行工商銀行為例，截至2002年底，其牡丹卡發(fā)卡量達(dá)到7946萬張，其中核心產(chǎn)品貸記卡66萬張，比年初增長了4倍多，準(zhǔn)貸記卡432萬張；信用卡透支余額14億元，比年初增長55%；牡丹卡直接消費額685億元，同比增長22%；外卡收單交易額34億元，同比增長34%.貸記卡、準(zhǔn)貸記卡經(jīng)營總收入 21億元，比上年增長28%，卡均收入達(dá)到398元，信用卡不良透支僅占3.2%.信用卡的互聯(lián)互通工作也取得了很大進(jìn)展。到2002年底基本上實現(xiàn) 300個以上地市級城市各類銀行卡的聯(lián)網(wǎng)運行和跨地區(qū)使用，在100個以上城市實行各類銀行卡跨行使用，在40個以上城市普及全國統(tǒng)一的“銀聯(lián)”標(biāo)識卡。外資銀行十分看好中國的銀行卡市場。而行將出臺的《中華人民共和國銀行卡管理條例》將允許在中國境內(nèi)的外資銀行和其他外資發(fā)卡機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行卡市場。

受人民幣業(yè)務(wù)逐步開放的限制，外資銀行只能先申請向境內(nèi)公民發(fā)行外匯貸記卡和借記卡。根據(jù)國家旅游總局的測算，僅2002年，中國出境旅游者的人均花費就達(dá)到了1100~1200美元，目前中國公民出國旅游的總支出已達(dá)120億美元。國際卡業(yè)務(wù)很有潛力。目前中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、廣東發(fā)展銀行和招商銀行已發(fā)行國際卡。

2003年11月，中國人民銀行公告，允許香港銀行辦理個人人民幣業(yè)務(wù)。中國銀聯(lián)股份有限公司正加緊開展內(nèi)地人民幣銀行卡到香港使用，香港銀行亦發(fā)行人民幣銀行卡并在內(nèi)地使用等工作，內(nèi)地與香港人民幣銀行卡聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)即將開通。屆時，內(nèi)地居民持“銀聯(lián)”人民幣卡，可在香港貼有“銀聯(lián)”標(biāo)識商店的POS機(jī)上消費支付，在香港貼有“銀聯(lián)”標(biāo)識的ATM機(jī)上提取港幣現(xiàn)鈔，并在內(nèi)地以人民幣還款。同時，香港發(fā)行的“銀聯(lián)”人民幣銀行卡可在內(nèi)地32萬多臺貼有“銀聯(lián)”標(biāo)識的POS機(jī)上刷卡消費，也可在內(nèi)地5.4萬多臺貼有“銀聯(lián)”標(biāo)識的ATM機(jī)上提取現(xiàn)金。這樣，設(shè)在香港的銀行就可以發(fā)行人民幣銀行卡，并進(jìn)入內(nèi)地使用。

2003年，花旗銀行與上海浦東發(fā)展銀行合作成立信用卡中心，同時擬經(jīng)營人民幣貸記卡和外幣貸記卡業(yè)務(wù)。預(yù)計先由浦發(fā)銀行發(fā)行花旗和浦發(fā)的聯(lián)名人民幣卡，然后再發(fā)行國際卡。在政策允許后，雙方將會組建合資的信用卡公司。匯豐銀行和上海銀行也已申請推出聯(lián)名卡。

匯豐銀行也在積極準(zhǔn)備發(fā)行信用卡。東亞銀行已把銀行卡中心、數(shù)據(jù)中心、后期服務(wù)中心移師廣州。滬、港、臺的三家“上海銀行”（上海銀行、上海商業(yè)銀行和上海商業(yè)儲蓄銀行）也準(zhǔn)備在2004年針對內(nèi)地臺商聯(lián)合推出“上海通卡”。

五、證券及投資銀行業(yè)務(wù)

1.QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）境內(nèi)證券投資托管業(yè)務(wù)。2002年，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》、《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理暫行規(guī)定》頒布實施。根據(jù)QFII規(guī)定，合格境外機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)商業(yè)銀行作為托管人托管資產(chǎn)，委托境內(nèi)證券公司辦理在境內(nèi)的證券交易活動。商業(yè)銀行獲得央行批準(zhǔn)從事QFII境內(nèi)證券投資托管業(yè)務(wù)后，方可向中國證監(jiān)會申請獲得托管人資格。自2003年1月，花旗、匯豐和渣打三家外資銀行獲批從事 QFII境內(nèi)證券投資托管業(yè)務(wù)后，目前已有15家外資銀行（東亞銀行等）獲得QFII托管行資格。

QFII托管銀行提供的服務(wù)包括：為投資者申辦QFII資格；代客托管資產(chǎn)組合；提供兌換外匯，人民幣資金結(jié)算，證券及現(xiàn)金結(jié)算；監(jiān)督合格資格投資者客戶的投資運作；向監(jiān)管機(jī)構(gòu)匯報合格投資者客戶的投資活動，收付匯款，兌換外匯，收取本金及指定；人民幣戶口的活動情況；提供財務(wù)報告服務(wù)，并遵從公布所規(guī)定的一切申報要求。

資金結(jié)算和托管的經(jīng)驗成為外資銀行競爭潛在QFII客戶的利器。匯豐銀行稱，匯豐是中國境內(nèi)惟一提供B股結(jié)算托管服務(wù)的外資銀行，匯豐在亞太區(qū)有許多機(jī)構(gòu)投資者客戶，而大基金一般都會傾向于用一家資金托管和清算銀行。匯豐可以由目前的B股結(jié)算托管服務(wù)，擴(kuò)展到A股市場。匯豐銀行在中國內(nèi)地的托管服務(wù)，數(shù)次被國際權(quán)威期刊《全球托管人》（Global Custodian）的新興市場服務(wù)評比給予最高評級?；ㄆ煦y行是主要的跨國資產(chǎn)托管銀行、一流的全球清算銀行，以及存托憑證、和信托服務(wù)方面公認(rèn)的領(lǐng)導(dǎo)者。目前，花旗銀行在世界范圍內(nèi)向2500多個機(jī)構(gòu)客戶提供證券服務(wù)，托管金額超過5萬億美元。渣打銀行則強(qiáng)調(diào)了其在亞洲共擁有16個托管中心，在中國內(nèi)地，其深圳分行是深圳B股的惟一外資清算銀行。

匯豐銀行已奪得摩根士丹利國際有限公司、高盛公司的QFII托管行業(yè)務(wù)。依照程序，QFII委托匯豐銀行上海分行，在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)代為申請開立一個證券賬戶以及人民幣結(jié)算資金賬戶，用于與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金結(jié)算?；ㄆ煦y行奪得了德意志銀行的QFII托管行業(yè)務(wù)。中國建設(shè)銀行奪得了匯豐銀行的QFII托管行業(yè)務(wù)。中國工商銀行則奪得了瑞士信貸第一波士頓（CSFB）和大和證券SMBC公司的QFII托管行業(yè)務(wù)。

2.QFII業(yè)務(wù)。到2003年11月，獲批QFII投資額度的合格境外機(jī)構(gòu)投資者將達(dá)10家，累計獲批 QFII額度達(dá)到17億美元。這10家合格境外機(jī)構(gòu)投資者分別是：瑞士銀行有限公司6億美元，野村證券株式會社5000萬美元，花旗環(huán)球金融有限公司 2億美元，摩根士丹利國際有限公司3億美元，高盛公司5000萬美元，香港上海匯豐銀行有限公司 1億美元，德意志銀行2億美元，荷蘭商業(yè)銀行1億美元，摩根大通銀行5000萬美元，瑞士信貸第一波士頓（香港）有限公司5000萬美元。

QFII可以在中國投資股票、債券和基金。 QFII必須在3個月內(nèi)將資金匯到在托管銀行建立的賬戶中。根據(jù)外匯管理局《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理暫行規(guī)定》，“單個合格投資者申請的投資額度不得低于等值5000萬美元的人民幣，不得高于等值8億美元的人民幣?！?/p>

3.不良資產(chǎn)管理及抵押貸款證券化。2003年11月，花旗集團(tuán)旗下的花旗環(huán)球金融亞洲有限公司購得中國銀行18億美元巨額不良貸款組合資產(chǎn)，支付5~6億美元。該不良貸款是中銀香港 2002年為上市準(zhǔn)備時，轉(zhuǎn)移到中銀開曼公司的。中國銀行的這筆貸款組合資產(chǎn)中，包括發(fā)放給香港和內(nèi)地約450家公司的貸款。

2.003年1月，德意志銀行與信達(dá)資產(chǎn)管理公司簽署了資產(chǎn)證券化和分包一攬子協(xié)議。信達(dá)公司將與德意志銀行通過在境外發(fā)售資產(chǎn)支持債券的方式，合作處置由20個項目組成、涉及債權(quán) 25.52億元（本金總額15.88億元、應(yīng)收利息3.47億元、催收利息6.17億元）的一組不良資產(chǎn)。信達(dá)將成立一個信托機(jī)構(gòu)，這個機(jī)構(gòu)將運作這部分資產(chǎn)，以該資產(chǎn)作為支持發(fā)行債券，資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的一部分將用于還本付息。信達(dá)公司將證券化后的資產(chǎn)處置工作分包給德意志銀行，由德意志銀行對資產(chǎn)進(jìn)行處置。引入德意志銀行的全球資源，包括資金、管理與技術(shù)、戰(zhàn)略投資者等，提升資產(chǎn)包的價值，實現(xiàn)資產(chǎn)包后續(xù)的現(xiàn)金回收。根據(jù)資產(chǎn)回收情況，信達(dá)向德意志銀行支付相關(guān)費用。資產(chǎn)證券化項目正式啟動后，由德意志銀行主持在境外發(fā)債，但價格、項目、投資者由信達(dá)和德意志銀行共同商定。

4.中資企業(yè)海外融資業(yè)務(wù)。中資企業(yè)海外融資，包括首次公開發(fā)行（IPO）和發(fā)債，都是外資銀行爭奪的業(yè)務(wù)。

中資企業(yè)境外上市，根據(jù)上市公司注冊地的不同區(qū)分為兩類：境外上市外資股公司和境外中資控股上市公司。境外上市外資股公司是指在境內(nèi)注冊、境外上市的公司，境外中資控股上市公司是指在境外注冊、中資控股的境外上市公司。對于境外上市外資股公司，通常又根據(jù)上市地點將其稱為H股（香港）、N股（紐約）、L股（倫敦）和S股（新加坡）等。在港上市的境外中資控股上市公司，通常稱為紅籌股——意即公司的利潤規(guī)模上有超常規(guī)的增長。兩類境外上市公司的共同特點都是上市在境外，營運主體、業(yè)務(wù)收入主要在內(nèi)地（中銀香港等是例外）。

1993年7月15日，第一家H股青島啤酒在香港聯(lián)交所上市。此后經(jīng)歷了1994年、1997年、2000年、2002年四個國有企業(yè)境外上市。截至 2003年8月，共有82家境內(nèi)企業(yè)（含非國有企業(yè)）在海外證券市場上市，流通市值為3776.2億元。其中，僅在香港上市的有66家，同時在香港、美國上市的有12家，同時在香港、倫敦上市的有3家，僅在美國與僅在新加坡上市的各1家。以上數(shù)據(jù)只是境外上市外資股公司，對于境外中資控股上市公司，一份2000年的統(tǒng)計資料認(rèn)為有60余家。

六、國際結(jié)算清算業(yè)務(wù)

1.國際結(jié)算業(yè)務(wù)。信用證、托收等基本國際結(jié)算業(yè)務(wù)，外資銀行都可以提供。部分外資銀行利用離岸結(jié)算業(yè)務(wù)，政策的灰色地帶，通過離岸賬戶辦理國際結(jié)算，中轉(zhuǎn)費用少、資金在途時間短，很有市場競爭力。

國際保理業(yè)務(wù)（International Factoring），指出口商以記賬、承兌交單等方式銷售貨物時，保理商買進(jìn)出口商的應(yīng)收賬款，并向其提供資金融通、進(jìn)口商資信評估、銷售賬戶管理、信用風(fēng)險擔(dān)保、賬款催收等一系列服務(wù)的綜合金融服務(wù)方式。2001年全球保理業(yè)務(wù)量超過5700億美元，比5年前增長2倍；經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，國際保理基本取代信用證。中國保理業(yè)務(wù)量已從1996年的1200萬美元上升至2001年的12億美元。中資銀行迄今為止只有中國銀行、交通銀行、光大銀行加入了國際保理商聯(lián)合會（PCI），能夠開展該業(yè)務(wù)。由于尚無保險公司為商業(yè)銀行開展“無追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓”業(yè)務(wù)提供保險，商業(yè)銀行必須獨自承擔(dān)可能出現(xiàn)的信用風(fēng)險。外資銀行則在保理業(yè)務(wù)方面有豐富的經(jīng)驗，又或多或少地從事混業(yè)經(jīng)營。匯豐銀行2000年的保理業(yè)務(wù)量已達(dá)到20億美元。

第7篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

4月26日，中資美元債市場又迎來發(fā)行大單。國家開發(fā)投資公司總金額為10億美元的雙品種美元債券完成發(fā)行，同日國家電網(wǎng)公司也在市場發(fā)行四品種美元債券。

火熱的中資美元債市場已經(jīng)從去年延燒至今。全球金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，中資企業(yè)在海外已發(fā)行美元債95只，規(guī)模達(dá)到687.7億美元，發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過2016年全年發(fā)行規(guī)模的一半。

在人民幣貶值預(yù)期未消之際，越來越多中資企業(yè)逆勢出海融資。除了中資美元債市場的長期參與者――中資銀行之外，更多房地產(chǎn)企業(yè)和城司也加入其中。

在這股市場熱潮背后，監(jiān)管層放松企業(yè)海外融資政策，從而鼓勵外匯流入的態(tài)度已經(jīng)被市場欣然領(lǐng)會。同時，境內(nèi)充裕的美元流動性通過銀行和高評級非銀行金融機(jī)構(gòu)，最終流向高收益?zhèn)摹爸袊I盤”趨勢也逐漸清晰。

但是，發(fā)行人和投資者都高度同質(zhì)化的風(fēng)險卻被市場嚴(yán)重忽視。有業(yè)內(nèi)人士提醒，監(jiān)管部門的政策調(diào)整非常容易影響發(fā)行人和投資者，從而對中資美元債市場造成影響。另外，隨著更多傾向?qū)①Y金回流境內(nèi)使用的城司出海融資，發(fā)債企業(yè)的外幣債務(wù)敞口和匯率風(fēng)險也不容忽視。 供需兩熱

中資美元債規(guī)模的持續(xù)沖高主要來自于中資金融機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)企業(yè)，其中金融機(jī)構(gòu)債券占比接近六成，原因在于金融機(jī)構(gòu)單筆發(fā)行規(guī)模較大。在中資美元債市場，銀行長期以來是最活躍的市場參與者，其資金募集主要用于支持境外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

另一方面，在國內(nèi)受到融資限制的房地產(chǎn)企業(yè)也在近期加碼海外融資。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)已發(fā)行27只美元債，規(guī)模達(dá)到113.1億美元。其中，恒大集團(tuán)在3月份的一周之內(nèi)發(fā)行了總計25億美元的3只美元債，并稱其所募集資金將用于債務(wù)再融資。其中10億美元的七年期美元債票息率達(dá)到9.5%，但是有市場人士認(rèn)為，考慮到其投機(jī)級評級，這樣的融資成本仍然太低。

c火熱的海外融資市場相比，近期國內(nèi)信用債市場有些冷清。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)債券市場僅錄得942億美元發(fā)行規(guī)模，較去年同期（2501億美元）相比降幅高達(dá)62%。穆迪大中華區(qū)信用研究分析主管鐘汶權(quán)對《財經(jīng)》記者表示，近期國內(nèi)市場流動性比較緊張，促使更多企業(yè)到流動性較好的海外市場發(fā)債。而且國際投資機(jī)構(gòu)大多選擇在年初重新配置資產(chǎn)，所以一季度也是有利的融資窗口。

面對激增的中資美元債發(fā)行規(guī)模，市場需求又是怎樣的？某券商投行部負(fù)責(zé)人對《財經(jīng)》記者說：“大多數(shù)中資美元債都被超額認(rèn)購，有些境內(nèi)發(fā)行人甚至在海外路演之前，（債券）就被國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購?fù)炅??！?/p>

據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，接近八成的新發(fā)行中資美元債被中資投資機(jī)構(gòu)購買，尤其是城投美元債的絕大部分投資者是中資機(jī)構(gòu)。鐘汶權(quán)認(rèn)為，這是因為國際投資者對城司不熟悉，其他國家并沒有類似的公司。而且從回報角度來看，對于以美元計價的國際投資者來說，很多投機(jī)級城投債的定價并沒有吸引力。

根據(jù)瑞銀財富管理統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2014年，46%的中資美元債券為美國的資產(chǎn)管理人所持有，如今這一比例下降到了7%左右。

標(biāo)普最近的研究報告指出，不良資產(chǎn)管理公司、公募基金管理公司和大中型券商等中資非銀行金融機(jī)構(gòu)是境外中資債券市場的最活躍買家。中資銀行也參與這樣的交易，中資美元債是其外幣理財產(chǎn)品的主要投資標(biāo)的。

標(biāo)普認(rèn)為，境外中資債券市場已經(jīng)形成“中國買盤”趨勢。而這一市場趨勢背后的兩個關(guān)鍵支持因素就是，境內(nèi)充裕的美元流動性和中資機(jī)構(gòu)實施套利交易。為了對沖人民幣貶值風(fēng)險，境內(nèi)企業(yè)和居民將更多人民幣存款轉(zhuǎn)換為美元存款。同時在持續(xù)的人民幣貶值預(yù)期下，境內(nèi)美元貸款需求下降，導(dǎo)致境內(nèi)銀行系統(tǒng)的美元流動性過剩，大型中資銀行傾向?qū)⑵渫顿Y于海外高評級的中資債券。這些高評級的中資發(fā)行人――即包括不良資產(chǎn)管理公司和大型中資券商在內(nèi)的非銀行金融機(jī)構(gòu)――再將所募集資金投向高收益?zhèn)瘜嵤┨桌灰住?/p>

有資深從業(yè)人士對《財經(jīng)》記者解釋稱：“有些金融債發(fā)完就用來買債券了，簡單來說，就是高評級債券發(fā)行人買低評級債券。”

標(biāo)普認(rèn)為，四大資產(chǎn)管理公司即是此類操作者?！八拇筚Y產(chǎn)管理公司通過境外市場積極發(fā)行美元票據(jù)和債券，我們相信它們將很大一部分募集資金投資于高收益?zhèn)?。?/p>

據(jù)標(biāo)普統(tǒng)計，中國華融在1月份分別發(fā)行了11億美元的三年期美元債和15億美元的永續(xù)債券，中國信達(dá)也在3月發(fā)行了總計30億美元的美元債券。

對此，中國信達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《財經(jīng)》記者否認(rèn)存在套利交易的現(xiàn)象。中國華融相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示其發(fā)債募集資金絕大部分用于補(bǔ)充公司營運資金及項目投放，“在已購買的部分債券中，發(fā)行人主要為公司優(yōu)質(zhì)客戶，雖債項評級本身低于投資級，但發(fā)行主體本身屬國有商業(yè)銀行及行業(yè)龍頭機(jī)構(gòu)，債券違約風(fēng)險低，主要投資動機(jī)為維護(hù)公司大客戶及豐富公司投資組合品種。”

另外，標(biāo)普還認(rèn)為，公募基金也是高收益?zhèn)患壥袌龅幕钴S投資者，但是其部分投資可能是承接國內(nèi)中小銀行的大量委外資金，再通過跨境固定收益投資配額為這些銀行執(zhí)行投資。 政策“催熟”

在人民幣貶值預(yù)期尚未全消之際，為什么中資企業(yè)仍然熱衷于海外發(fā)債？業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)》記者分析稱，一方面是部分中資企業(yè)有強(qiáng)烈的跨境投資并購需求，另一方面則來自政策的鼓勵，也就是監(jiān)管層對于跨境資本“擴(kuò)流入”的努力。

多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，在資本外流壓力尚未緩解的情況下，監(jiān)管層的基調(diào)仍是鼓勵企業(yè)借入外債，從而增加外匯流入。因此，監(jiān)管層自2015年下半年不斷松綁企業(yè)海外融資和資金回流渠道。

2015年9月，國家發(fā)改委“2044號文”，取消企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，實行備案登記制管理，并鼓勵資信狀況好、償債能力強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行外債。有市場人士認(rèn)為，該政策的出臺直接刺激了2016年城投美元債的井噴行情。

隨后在2016年5月，央行宣布將全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點擴(kuò)大至全國范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，允許微觀主體在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資。6月，外管局“16號文”允許境內(nèi)企業(yè)外債資金按照意愿結(jié)匯方式辦理結(jié)匯，意味著境內(nèi)企業(yè)可自由選擇外債資金結(jié)匯時機(jī)。

分析人士認(rèn)為這些舉措可以理解為在短期資本外流背景下，監(jiān)管層對于跨境資本“擴(kuò)流入”的努力。中國金融四十人論壇高級研究員管濤此前對《財經(jīng)》記者表示：“在2015年下半年資本流出壓力加大后，中國放寬了資本流入和結(jié)匯的限制。從國際收支平衡表上看，企業(yè)到海外融資可以增加資本流入，抵消部分資本流出，進(jìn)而減少外匯供求的不平衡?！?/p>

在政策鼓勵下，更多國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)和城司出海融資，并將大部分募集資金回流境內(nèi)使用。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，在城投美元債的帶動下，2016年中資美元債發(fā)行規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1112.6億美元，甚至超過了處于人民幣升值周期的2014年。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)》記者，在資本外流壓力下，地方政府對外資渴求強(qiáng)烈，很多開發(fā)區(qū)城司海外發(fā)債部分是為了完成引入外資的指標(biāo)。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超則認(rèn)為，除了政策的放松，面對國內(nèi)城投債監(jiān)管加強(qiáng)的趨勢，城司也有拓展融資渠道的需求。

隨著發(fā)債規(guī)模不斷沖高，監(jiān)管層也逐漸放松資金回流政策。外管局在今年1月26日新規(guī)，一改此前對擔(dān)保項下的外債資金不準(zhǔn)回流國內(nèi)的態(tài)度，明確“允許內(nèi)保外貸項下資金調(diào)回境內(nèi)使用”。

值得注意的是，此前面對人民幣貶值壓力，很多中資企業(yè)選擇提前償還外債，這也被認(rèn)為是2014年-2015年資本流出的主要因素。由于外債規(guī)模相對較小，企業(yè)去外債規(guī)模在2016年以來已經(jīng)顯著下降。據(jù)中金公司研報分析，外債償還帶來的“流出”已從2015年的1667億美元降至2016年的196|美元。另外，在政策鼓勵下企業(yè)重新開始借入外債，中國外債余額自2016年二季度以來已累計增加了1738億美元。 風(fēng)險暗藏

除了宏觀層面的外債規(guī)模有所回升，火熱的中資美元債市場也暗藏風(fēng)險。

中資機(jī)構(gòu)占據(jù)投資主導(dǎo)地位已經(jīng)引發(fā)了市場的擔(dān)憂。上述資深從業(yè)人士認(rèn)為，投資者的嚴(yán)重同質(zhì)化本身已經(jīng)構(gòu)成風(fēng)險，尤其是中國監(jiān)管部門的政策調(diào)整容易給中資機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)的整個市場造成影響，而投資主體多元化顯然可以規(guī)避單一國別政策所帶來的市場風(fēng)險。

多位分析人士均認(rèn)為，政策調(diào)整是中資美元債的主要風(fēng)險。姜超指出，在人民幣貶值壓力仍存的情況下，資本管制措施可能對未來償債資金出境造成障礙。

標(biāo)普則認(rèn)為，目前“中國買盤”趨勢是市場流動性造成的，與信用基本面脫節(jié)。如果監(jiān)管層決定嚴(yán)控境外市場債券融資渠道，發(fā)行人又無法通過境內(nèi)資本市場融資，那么再融資風(fēng)險就有可能大幅上升。而且，目前無評級債券發(fā)行量的上升趨勢也反映出“中國買盤”過分強(qiáng)調(diào)回報、而忽略風(fēng)險。

2016年以來，城司海外發(fā)債出現(xiàn)了很多投機(jī)級別，11月以來甚至出現(xiàn)無評級發(fā)行債券的情況。隨著政策的放松，發(fā)債主體資質(zhì)有所下沉，很多國內(nèi)AA級甚至AA-級城司出海融資，地級市甚至縣級市城司也明顯增多。而且，海通證券研報指出，部分低評級城司海外發(fā)債利率已經(jīng)高于境內(nèi)。比如江蘇新海連2016年初發(fā)行的三年期美元債票面利率6.2%，而同期國內(nèi)發(fā)行的五年期中票只有4.8%。

市場已經(jīng)注意到越來越多投機(jī)級債券出現(xiàn)，據(jù)彭博統(tǒng)計，今年已有61億美元投機(jī)級債券發(fā)行。有市場人士預(yù)計，國內(nèi)債券市場流動性收緊將促使更多低評級公司轉(zhuǎn)向海外市場融資，未來將會出現(xiàn)更多高收益?zhèn)?/p>

對此，監(jiān)管層已有所反應(yīng)。

2016年呈現(xiàn)井噴態(tài)勢的城投美元債在近期發(fā)行規(guī)模銳減。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年累計發(fā)行36只城投美元債，融資105.2億美元，尤其是11月-12月有16只城投美元債集中發(fā)行。但是今年以來，只有不到10只城投美元債發(fā)行。據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士向《財經(jīng)》記者透露，今年春節(jié)后城司海外發(fā)債的意愿仍然很強(qiáng)烈，但是發(fā)改委減少了向城司發(fā)出備案函。面對發(fā)行主體資質(zhì)逐漸降低，發(fā)改委正在考慮出臺政策規(guī)范城司海外發(fā)債。

3月深圳市發(fā)改委也通知，要求申請外債額度的企業(yè)必須提交國際評級機(jī)構(gòu)出具的投資級別評級報告作為輔助證明材料。但是市場也開始擔(dān)憂無法獲得國際投資級評級的企業(yè)未來在境外發(fā)債是否會被全面限制，從而引發(fā)即將到期的存量債券的再融資風(fēng)險。

另一方面，從發(fā)債的微觀主體來看，房地產(chǎn)企業(yè)和城司到境外融資所承擔(dān)的匯率風(fēng)險也不容忽視。標(biāo)普指出，很多利用美元債市場融資的中資企業(yè)，外幣收入很少甚至為零。但是為了獲得更低的融資成本和流動性，部分企業(yè)不惜增加財務(wù)風(fēng)險，擴(kuò)大外幣債務(wù)敞口。

而且，由于對沖匯率風(fēng)險的成本很高，較少城司使用對沖工具。上述券商投行部負(fù)責(zé)人表示，由于三年期套期保值產(chǎn)品不多，一年期產(chǎn)品成本又很高，大部分城司索性選擇不鎖匯。

第8篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

概 況

我國上市公司的外資并購大體上經(jīng)歷了四個階段:

萌芽期（1995年7月-9月）：在此階段，我國并沒有制定關(guān)于外資并購上市公司的法規(guī)，但是一些外資機(jī)構(gòu)已經(jīng)在中國市場上有所行動。典型的案例是1995年7月的“北旅法人股轉(zhuǎn)讓”，這是外資并購中國上市公司的第一個案例。隨后，在1995年9月，美國福特汽車公司以4000萬美元認(rèn)購江鈴1.39億新發(fā)B股，占江鈴發(fā)行后總股本的20%，成為江鈴的第二大股東。

限制期(1995年9月-1999年8月)：1995年9月，國務(wù)院《暫停向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國家股和法人股的通知》規(guī)定，在國家有關(guān)上市公司國家股和法人股管理辦法頒布之前，任何單位一律不準(zhǔn)向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國家股和法人股。外資被明令禁止進(jìn)入中國A股流通市場。由此，悄然興起的上市公司外資并購?fù)Ｖ埂?/p>

復(fù)蘇期(1999年8月-2001年11月)：1999年8月，國家經(jīng)貿(mào)委頒布了《外商收購國有企業(yè)的暫行規(guī)定》，明確了外商可以參與并購國有企業(yè)，政策又重新放開，上市公司的外資并購活動又重新開始活躍。本階段發(fā)生外資并購的案例已經(jīng)從汽車行業(yè)拓展至電子制造、玻璃、橡膠、食品等行業(yè)。例如，2001年3月法國米其林輪胎橡膠并購案。

快速發(fā)展期(2001年11月至今):為了適應(yīng)新形勢的需要，相關(guān)的政策由限制全面轉(zhuǎn)為支持，《關(guān)于上市公司涉及外資投資有關(guān)問題的若干意見》、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》、《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》、《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》、《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》等一系列相關(guān)的法規(guī)不斷出臺。這一系列法規(guī)的出臺，被視為中國市場終于對外資并購全面放開了。

動 因

首先，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢形成了鮮明的對比。從全球的經(jīng)濟(jì)狀況來看,近年來世界經(jīng)濟(jì)增長均呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢?！?.11”事件以及伊拉克戰(zhàn)爭加劇了以美國為首的全球經(jīng)濟(jì)衰退。從中國目前的經(jīng)濟(jì)狀況來看,盡管不可避免地受到整個全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境衰退的影響,但總的說來,近幾年中國的經(jīng)濟(jì)仍然保持著較高的增長勢頭，即使在遭受了非典的強(qiáng)烈影響后，依然保持增長,因而備受外資的關(guān)注。

其次，全球的游資充裕，為跨國并購上市公司提供充足的資金。按照國際貨幣基金組織的測算,目前國際游資大約在7萬億美元左右，國際資本市場上的日交易額達(dá)到數(shù)千億美元。目前涌入我國證券市場的國際資本達(dá)到近400億美元，還有很大的潛力空間。

再次，中國內(nèi)部政策的放開，推動了外資并購的迅速發(fā)展。隨著中國加入世貿(mào)組織過渡期的逐步結(jié)束和中國涉外經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，外國資本進(jìn)入中國的領(lǐng)域和范圍更寬廣，政策更寬松。2001年11月，《關(guān)于上市公司涉及外資投資有關(guān)問題的若干意見》；2002年7月1日《外資參股證券公司的設(shè)立規(guī)則》、《外資參股基金管理公司的設(shè)立規(guī)則》正式實施；2002年10月《上市公司收購管理辦法》和《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》出臺；2002年11月4日《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》；2002年11月7日《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》；2002年11月8日《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》；2003年3月7日《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》出臺；2003年5月28日，頒布《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)股權(quán)有關(guān)稅收問題的通知》。至此，一個較為完整的外資并購的政策法規(guī)體系初步形成。

最后一點是上市公司的并購已經(jīng)形成了一定的氛圍。2000年以來，我國每年并購重組的數(shù)量都突破100家。截至去年年底，我國證券市場共發(fā)生上市公司收購事件500多起。外資通過各種方式收購上市公司股權(quán)已呈加速狀態(tài)，據(jù)統(tǒng)計，僅2003年10月份就達(dá)到50多起。

主要方式

1.定向增資式收購。即國內(nèi)上市公司向外資定向增發(fā)B股。B股增發(fā)是上市公司向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的重要探索。2003年11月，上工股份向選定的9家特定境外機(jī)構(gòu)投資者增發(fā)B股的申購工作結(jié)束。上工股份成為B股市場近三年來首例向外資融資的公司。

2.間接收購。外資通過收購上市公司的母公司或與上市公司母公司合資的方式，間接持有上市公司的股權(quán)，成為上市公司的實際控制人。如，2001年10月，阿爾卡特通過增持上海貝爾有限公司的股權(quán)，因此成為上海貝爾的間接第二大股東。

3.直接收購。主要是以協(xié)議收購上市公司非流通股方式為主。如，格林柯爾收購科龍電器，三星康寧收購賽格三星成為其并列第一大股東，花旗收購浦發(fā)行原股東部分股權(quán)成為其第四大股東等案例，均是外資通過協(xié)議收購上市公司非流通股股權(quán)實現(xiàn)參股、控股上市公司。

4.合資、合作方式。即外資企業(yè)與上市公司合資組建由外方控股的合資/合作公司，然后由合資/合作公司反向收購上市公司的核心業(yè)務(wù)，從而達(dá)到并購的目的。例如，輪胎橡膠股東與法國米其林公司共同投資成立一家合資公司并出售輪胎橡膠部分資產(chǎn)給該合資公司。

5.債轉(zhuǎn)股方式。即通過購買資產(chǎn)管理公司處置的不良資產(chǎn)，以債轉(zhuǎn)股方式直接或間接進(jìn)入上市公司。對于允許外資進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，外資可以通過購買、承接債權(quán)的方式進(jìn)入上市公司，并牽頭對上市公司進(jìn)行重組。2001年底，摩根士丹利公司就從華融資產(chǎn)管理公司手中購得巨額的債權(quán)。

相關(guān)問題及建議

第一是法規(guī)可操作性問題。目前，雖然有一系列的外資并購的法規(guī)不斷出臺，但大都是基本性的原則規(guī)定，具體的可操作性不強(qiáng)。比如，根據(jù)《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》中規(guī)定：“受讓上市公司國有股和法人股的外商，應(yīng)當(dāng)具備較強(qiáng)的經(jīng)營管理能力和資金實力、較好的財務(wù)狀況和信譽(yù)，具有改善上市公司治理結(jié)構(gòu)和促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展的能力”。那么，究竟什么樣的條件才能符合這一原則性的界定呢？顯然這種表述方式標(biāo)準(zhǔn)未明，缺乏操作性，所以具體的操作細(xì)則還有待于不斷完善。操作細(xì)則應(yīng)當(dāng)包括多方面的內(nèi)容，如轉(zhuǎn)讓股權(quán)的定價方式、主體的界定、透明度問題等等。另外，細(xì)則還應(yīng)當(dāng)對一些具體審批問題,如申報材料的報送、審批程序、審批時間等作出詳細(xì)規(guī)定。細(xì)則的制定既要體現(xiàn)公開透明，又要按照相關(guān)法律要求，減少程序，提高效率。

第二是資產(chǎn)評估問題，主要表現(xiàn)在幾個方面：一是有些目標(biāo)企業(yè)因急需資金，根本不作具體評估，僅以帳面資產(chǎn)凈值作價參股，不僅違反了國際上以資產(chǎn)的市值為準(zhǔn)的慣例，同時也使企業(yè)的資產(chǎn)無謂地流失。二是我國企業(yè)現(xiàn)在通常使用單項成本加和法估算企業(yè)的整體價值，這種資產(chǎn)評估的方法存在弊端。三是資產(chǎn)評估時，有些中方企業(yè)無視無形資產(chǎn)的價值，僅將有形資產(chǎn)作價入股。四是在資產(chǎn)評估過程中，因過多的行政干預(yù)，難以按市場規(guī)律進(jìn)行核算。為解決以上問題，應(yīng)建立作為企業(yè)并購中介機(jī)構(gòu)的有權(quán)威的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，按市場規(guī)律和國際慣例辦理；采用收益現(xiàn)值法替代傳統(tǒng)的單項成本加和法，進(jìn)行科學(xué)的資產(chǎn)評估；嚴(yán)格按照《國有資產(chǎn)評估辦法》的規(guī)定，強(qiáng)化評估工作，防止國有資產(chǎn)的大量流失，尤其要加強(qiáng)并購過程中對無形資產(chǎn)的評估。

第9篇：加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理范文

首先，對參與離岸銀行業(yè)務(wù)的主體范圍界定過窄，造成內(nèi)資、外資金融機(jī)構(gòu)不平等的待遇?！峨x岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)及《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實施細(xì)則》(以下簡稱《實施細(xì)則》)中允許從事離岸銀行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)范圍均未包括外資銀行，2006年頒布的《外資銀行行政許可辦法》中也未規(guī)定外資銀行申請從事離岸銀行業(yè)務(wù)的實質(zhì)條件和審批程序。因此，從目前的立法似乎可以得出外資銀行不得從事離岸銀行業(yè)務(wù)的結(jié)論。但實際上，目前我國境內(nèi)的外資銀行有相當(dāng)一部分在從事離岸銀行業(yè)務(wù)。這種外資銀行開展離岸銀行業(yè)務(wù)無章可循、無法可依的狀態(tài)，造成了內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)和外資金融機(jī)構(gòu)的不平等待遇。

其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能相對單一，與離岸金融監(jiān)管要求相距甚遠(yuǎn)。離岸銀行業(yè)務(wù)所涉及的內(nèi)容不僅包括外匯交易，還包括銀行的內(nèi)部經(jīng)營管理，所以，對離岸銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管不應(yīng)當(dāng)只局限于外匯方面，而應(yīng)當(dāng)涵蓋銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管方面。事實上，世界上大多數(shù)國家的離岸金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)均具有復(fù)合的監(jiān)管職能，而在我國，根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，國家外匯管理局及其分局是離岸銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)關(guān)，而其職能卻只是監(jiān)管我國有關(guān)外匯事務(wù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能與國際上通行做法的不符，對我國構(gòu)建離岸金融市場將構(gòu)成阻礙。

再次，監(jiān)管法規(guī)之間存在不一致性。尚未形成統(tǒng)一的離岸金融法律監(jiān)管體系。我國目前對離岸銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管的法律文件有多個，這些文件存在著對同一問題有不同規(guī)定的現(xiàn)象。這種政出多門。各個規(guī)定內(nèi)容不相一致的現(xiàn)狀，在一定程度上限制了我國離岸金融業(yè)務(wù)的開展。

最后，我國現(xiàn)有的監(jiān)管文件中缺乏一些國際上通行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不利于與國際接軌。對離岸銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險資產(chǎn)管理應(yīng)實行量化標(biāo)準(zhǔn)、建立離岸金融業(yè)務(wù)重大事項報告制度、建立風(fēng)險防范補(bǔ)償體制和風(fēng)險預(yù)警體制等，這些做法都是值得我國在構(gòu)建離岸金融市場過程中借鑒的。

二、完善我國離岸金融市場法律制度的設(shè)想

首先，應(yīng)當(dāng)對我國開展離岸金融業(yè)務(wù)制定一部完備、系統(tǒng)的法律。鑒于發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)是全球金融自由化不可阻擋的步伐，加之離岸金融業(yè)務(wù)與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)的顯著差異，我國應(yīng)由級別較高的立法機(jī)關(guān)制定一部完備、系統(tǒng)的法律來對離岸金融業(yè)務(wù)施行監(jiān)管。

其次，應(yīng)將監(jiān)管主體范圍擴(kuò)大至外資銀行，解決實踐中外資銀行從事離岸金融業(yè)務(wù)而對其卻無監(jiān)管的尷尬局面。在制定新的法律時，應(yīng)將外資銀行納入監(jiān)管范圍之內(nèi)：在業(yè)務(wù)經(jīng)營監(jiān)管上，對內(nèi)外資銀行實行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，除此之外，還要注意內(nèi)資銀行與外資銀行的差異所在，對外資銀行從事的離岸金融業(yè)務(wù)可以實行一定的限制，從而達(dá)到適當(dāng)保護(hù)本國金融機(jī)構(gòu)的目的。