投資企業(yè)調(diào)研報告精選(九篇)

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第1篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

為了更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，建設(shè)項目投資是政府?dāng)U大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會全面發(fā)展的重要手段，也是刺激經(jīng)濟(jì)增長的有效途徑。

貴州趙敏國企法律服務(wù)團(tuán)主任趙敏向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，雖然貴州省國有企業(yè)投資經(jīng)營迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)會，但是，由于存在法律法規(guī)不健全、企業(yè)制度不完善、不重視投資項目研究和論證、投資項目手續(xù)不完備、法律風(fēng)險控制不足等因素，一些重大投資項目并沒有使企業(yè)飛速發(fā)展，甚至有的企業(yè)因投資不當(dāng)導(dǎo)致經(jīng)營舉步維艱。

貴州有個國企法律服務(wù)團(tuán)

近年來，趙敏國企法律服務(wù)團(tuán)成員先后承擔(dān)了貴州省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，國家開發(fā)銀行貴州省分行，貴陽市小河區(qū)政府，貴陽高新技術(shù)開發(fā)區(qū)政府，貴陽云巖區(qū)建設(shè)局，貴州省福建總商會，貴陽市工商聯(lián)福州、長樂商會，貴州省港、澳、臺投資企業(yè)商會，貴陽市臺商協(xié)會，貴州飯店國際會議中心有限責(zé)任公司，貴州詹陽動力重工有限公司，貴州建工集團(tuán)第五建筑工程有限公司，貴州大起房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，貴州榕筑房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，貴州常立房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，貴州福鑫房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，貴州正源房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，貴州省長樂鋼廠，綠地環(huán)境科技有限公司，貴州小康投資發(fā)展有限公司等政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位法律顧問，并成功承辦幾百件訴訟、仲裁案件，參與非訴訟的工業(yè)園區(qū)建設(shè)、企業(yè)資產(chǎn)清理及處置法律事務(wù)、企業(yè)改制、公司并購的法律事務(wù)及金融銀行等民商法律服務(wù)。

國企法律服務(wù)團(tuán)做些什么？

2012年，趙敏國企法律服務(wù)團(tuán)參與貴州省國資委關(guān)于國有企業(yè)重大投資項目法律風(fēng)險防范調(diào)研，對貴州省國資委監(jiān)管的10家國有企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，并執(zhí)筆完成《關(guān)于開展貴州省國有企業(yè)重大投資項目法律風(fēng)險防范調(diào)研》報告，在調(diào)研報告中對國有企業(yè)重大項目投資發(fā)生的失誤和問題，進(jìn)行詳盡的總結(jié)和剖析，提出從立法規(guī)范和企業(yè)的制度建設(shè)、可行性論證與不可行性論證同行、建立法律意見書制度和法律動態(tài)全程服務(wù)、建立財務(wù)監(jiān)理制度等建議，為規(guī)范貴州省國有企業(yè)投資行為提供科學(xué)的參考。

貴州省國資委要求在此調(diào)研基礎(chǔ)上由趙敏律師完成《貴州省國有企業(yè)重大項目建設(shè)風(fēng)險防范指導(dǎo)意見》，由貴州省國資委上報貴州省政府審核，貴州省國資委發(fā)文，作為貴州省國有企業(yè)重大投資項目操作規(guī)范和法律指導(dǎo)。

趙敏律師還多次受貴州省國資委邀請為貴州建工集團(tuán)、貴州七冶建設(shè)有限公司、貴州詹陽動力重工有限公司等國有企業(yè)進(jìn)行專題法律培訓(xùn)。2011年5月貴州省國資委作為專家推薦，趙敏律師為貴州盤江投資控股（集團(tuán)）有限公司的制度體系建設(shè)進(jìn)行專家評審，受到貴州省國資委的高度評價。2012年，趙敏律師受貴州省國資委邀請，對貴州省國資委監(jiān)管國有企業(yè)和代管的中央企業(yè)法律顧問做新頒布《招投標(biāo)法實施條例》培訓(xùn)，同時為貴州省國資委監(jiān)管國有企業(yè)財務(wù)負(fù)責(zé)人做《不良債權(quán)清收法律實務(wù)》培訓(xùn)。

趙敏國企法律服務(wù)團(tuán)成員依法維護(hù)國家利益，通過專業(yè)法律服務(wù)，對有效避免國有資產(chǎn)流失作出了自己的貢獻(xiàn)。在擔(dān)任國家開發(fā)銀行貴州省分行行外貸款評審專家委員期間，長期為國家開發(fā)銀行貴州省分行B級貸款法律風(fēng)險提供專家意見，對有法律風(fēng)險的貸款提出法律意見，及時避免出現(xiàn)貸款危機(jī)。在為貴州建工集團(tuán)第五建筑工程有限公司提供法律服務(wù)中，由于貴州建工集團(tuán)第五建筑工程有限公司在簽訂合同時，法律意識不足，合同中出現(xiàn)一些違法條款和無效條款，如按合同履行將給五建公司造成巨大風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)無法運(yùn)行，在大方縣大方鎮(zhèn)白石村至石關(guān)村環(huán)境綜合整治工程項目中，為貴州建工集團(tuán)第五建筑工程有限公司挽回1.8億元的損失；在貴州畢節(jié)大麥塘商住房、安置房工程中避免了8000萬元損失。在為貴州詹陽動力重工有限公司提供法律服務(wù)中，為該公司挽回?fù)p失3000多萬元。

在積極、努力地為貴州省國資委提供法律服務(wù)，為國有資產(chǎn)保值、增值提供法律服務(wù)的過程中，趙敏國企法律服務(wù)團(tuán)受到國有企業(yè)和貴州省國資委的好評，并受邀在2011年對貴州省國資委監(jiān)管企業(yè)和部分央企進(jìn)行調(diào)研，為貴州建筑行業(yè)法律風(fēng)險防范進(jìn)行分析，提出改革完善建筑企業(yè)資質(zhì)管理制度、建立國有建設(shè)項目論證制度、建立獨(dú)立的綜合監(jiān)管部門和執(zhí)行部門、嚴(yán)格建設(shè)監(jiān)理、招投標(biāo)服務(wù)、質(zhì)量檢測等中介機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入和清出制度、實行以全面履行合同為核心的工程項目管理制度等意見和建議。

國企最需要哪些法律服務(wù)？

趙敏國企法律服務(wù)團(tuán)，通過實踐撰寫了論文《關(guān)于貴州省建筑行業(yè)法律防控調(diào)研報告》、《關(guān)于開展貴州省國有企業(yè)重大投資項目法律風(fēng)險防范調(diào)研報告》、《律師要做合格的新社會階層代表人士》、《科學(xué)發(fā)展再次激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)的活力》；在省級以上法律刊物發(fā)表的論文有《民間資本參與國企改制重組的法律風(fēng)險分析》、《當(dāng)前我國國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資方面法制建設(shè)的困境與對策》，并在國家重要專業(yè)刊物上發(fā)表，為國企的法律制度建設(shè)提供了理論依據(jù)。

第2篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

對于收購技術(shù)含量高，市場又相對特殊的再生醫(yī)用生物材料人工硬腦膜公司，身為上市公司的普華和順需要做大量、專業(yè)的盡職調(diào)查。

“在盡調(diào)過程中，華平給我們提供了很多幫助。華平在國內(nèi)投資醫(yī)療的資源積累使他們能夠為我們提供行業(yè)調(diào)研的企業(yè)、專家資源，幫助我們分析研究腦膜市場規(guī)模及發(fā)展?fàn)顩r?！逼杖A和順董事局主席林君山對《英才》記者表示。

這其中還有一個小插曲。由于腦膜市場的特殊性，普華和順聘請的一家專業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)表示很難按照普華和順規(guī)定的時間完成調(diào)研工作。但由于華平之前與這家機(jī)構(gòu)已有多次合作，關(guān)系密切，華平一出面，這家調(diào)研機(jī)構(gòu)就專門集中人力很快完成了行業(yè)調(diào)研報告。

而這已經(jīng)是繼樂普醫(yī)療之后，華平與普華和順管理層的第二次合作。

2007年，通過長期跟蹤國內(nèi)心血管介入市場的發(fā)展趨勢，華平選擇入股樂普醫(yī)療，投資2600萬美元，占樂普醫(yī)療20%的股份，成為其第二大股東及唯一戰(zhàn)略投資人。

“我們看好心血管介入領(lǐng)域在中國的發(fā)展前景和市場規(guī)模、公司管理團(tuán)隊，還有樂普具備發(fā)展成為多元化醫(yī)療器械平臺的潛力?！睂O強(qiáng)這樣解釋投資樂普的原因。

投資之后，華平利用其全球資源，積極協(xié)助公司拓展海外市場，并幫助實施兼并收購。2008年樂普醫(yī)療并購上海形狀記憶合金材料有限公司。當(dāng)年樂普醫(yī)療完成銷售收入4.45億元，實現(xiàn)凈利潤2億元，位列業(yè)內(nèi)第二。翌年，樂普成為首批登陸創(chuàng)業(yè)板的公司之一。

“高估值、高市盈率、高股價”成為當(dāng)時創(chuàng)業(yè)板的典型特征，一些機(jī)構(gòu)在投資的企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板后，開始大規(guī)模退出。

雖然已經(jīng)取得不錯投資收益的華平，并沒有急于退出，而是繼續(xù)幫助公司管理層進(jìn)行資本運(yùn)作和擴(kuò)張市場。

上市之后樂普醫(yī)療繼續(xù)在醫(yī)療器械、心血管藥物等方面展開收購、兼并，進(jìn)一步鞏固壯大行業(yè)地位。

2013年，上市五年之后，華平才逐漸退出樂普醫(yī)療，共收回投資2.9億多美元，華平的年資回報率達(dá)到57%。

但雙方的合作并沒有止于此。2012年，華平聯(lián)合樂普醫(yī)療創(chuàng)始人之一張月娥等幾名行業(yè)資深人士開始組建普華和順集團(tuán)，“再續(xù)前緣”。

“經(jīng)過樂普醫(yī)療的合作，雙方彼此更加了解，并建立了深厚的信任關(guān)系，這是第二次合作很重要的一個因素?！逼杖A和順一位高管對《英才》記者表示。

2013上半年，普華和順在香港主板上市的計劃正式啟動。

“普華和順比最初提出的時間表提前了一周上市，這在香港市場IPO當(dāng)中是非常少見的?！逼杖A和順集團(tuán)副總裁、時任普華永道負(fù)責(zé)普華和順上市項目的陳怡琨對《英才》記者表示。陳怡琨在普華永道做過大量IPO項目，很了解一個IPO的項目在第一天提出的時間表，其實在大多數(shù)情況下都是做不到的?！叭A平在上市過程中發(fā)揮的作用是至關(guān)重要的，他們之前幫助企業(yè)在香港上市的經(jīng)驗，可以幫助普華和順快速地做出一些明智的決定。而且，華平可以放下股東的身份，像服務(wù)公司一樣，協(xié)調(diào)包括股東、中介，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的一些不同的意見，幫助企業(yè)盡快上市，非常高效?！?/p>

第3篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

為推進(jìn)**縣經(jīng)濟(jì)社會快速穩(wěn)步發(fā)展，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，針對我縣的具體實際，縣委提出“新農(nóng)村、旅游業(yè)、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化”四大發(fā)展戰(zhàn)略。要實現(xiàn)工業(yè)化，其中一項很重要的工作就是建設(shè)工業(yè)園區(qū)。如何搞好我縣的工業(yè)園區(qū)建設(shè)，帶著這一問題，我?guī)ьI(lǐng)相關(guān)部門就我縣工業(yè)園區(qū)的建設(shè)工作進(jìn)行了調(diào)研，現(xiàn)就對我縣工業(yè)園區(qū)的建設(shè)談?wù)勛约旱目捶ā?/p>

一、建設(shè)工業(yè)園區(qū)是大趨勢

我縣是一個典型的農(nóng)業(yè)縣，要加快全縣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，關(guān)鍵在工業(yè)，重點(diǎn)在工業(yè)，難點(diǎn)也在工業(yè)。建好工業(yè)園區(qū)則是破解工業(yè)難題的重要方法。

（一）建設(shè)工業(yè)園區(qū)是招商引資的重要平臺。通過近幾年的招商引資，我們可以看到，由于各種因素的影響，來我縣投資工業(yè)的外來企業(yè)屈指可數(shù)，究其原因，主要是縣內(nèi)沒有合適的工業(yè)用地，城區(qū)周圍又沒有工業(yè)園區(qū)。一個企業(yè)要到縣內(nèi)來投資，首先看重的是投資條件，其次是優(yōu)惠政策。因此，我們在招商引資過程中，必須擺清主次，把提供建廠條件放在優(yōu)惠政策之前。工業(yè)園區(qū)就是為企業(yè)提供最現(xiàn)實、最直接、最實惠的平臺。

（二）建設(shè)工業(yè)園區(qū)是拓展城市框架的有效途徑。當(dāng)前，由于我縣城區(qū)范圍太小，城鎮(zhèn)人口集聚在縣城內(nèi)，消費(fèi)也濃縮在城內(nèi)，這與今后城區(qū)發(fā)展的方向極不相稱。今年我們搞縣城總體規(guī)劃修編，提出了“要明確縣城主要功能設(shè)施的規(guī)劃和布局，進(jìn)一步擴(kuò)大縣城框架”，這是完全符合城市建設(shè)發(fā)展的。建設(shè)工業(yè)園區(qū)，可以有效地拓展城區(qū)框架。貴州一天鍋食品有限責(zé)任公司項目的建設(shè)，將不斷增大縣城容量。

（三）建設(shè)工業(yè)園區(qū)是緊抓政策機(jī)遇的大好時機(jī)。在國家擴(kuò)大內(nèi)需這樣的大好機(jī)遇下，加強(qiáng)建設(shè)工業(yè)園區(qū)，在土地征用、金融貸款、項目申報等方面都有一定的優(yōu)惠政策，這對于我們而言，是一次難得的機(jī)遇。

二、抓好我縣工業(yè)園區(qū)建設(shè)的幾點(diǎn)建議

今年，縣委、縣政府將工業(yè)園區(qū)建設(shè)列入重要議事日程，年初進(jìn)行了安排部署，明確提出要切實加快響水洞工業(yè)園區(qū)、通州工業(yè)園區(qū)建設(shè)，力爭年內(nèi)完成園區(qū)公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，確保明年企業(yè)正式入園。目前，我縣工業(yè)園區(qū)建設(shè)工作正處在起步階段。對如何加快縣工業(yè)園區(qū)建設(shè)，我認(rèn)為要重點(diǎn)抓好以下幾方面的工作：

1、要保持高度統(tǒng)一的思想。建設(shè)工業(yè)園區(qū)是全縣的一件大事，各級各部門領(lǐng)導(dǎo)必須在思想上有高度的統(tǒng)一。首先，縣四家班子的主要領(lǐng)導(dǎo)要有決心，形成一致共識；其次，各相關(guān)部門要有積極的行動，特別是在園區(qū)建設(shè)時通水、通電、通路、通訊、通氣、排水、排污等基礎(chǔ)設(shè)施方面都要給予全力支持。同時要有工作的緊迫感，要緊抓國家在貸款、貼息、項目申報等方面的機(jī)遇，形成一盤棋的思想。

2、要制定切合實際的園區(qū)規(guī)劃。規(guī)劃是行動的指南。制定一個科學(xué)合理的規(guī)劃，對于節(jié)約投資、加快進(jìn)度、提高效益等方面起著至關(guān)重要的作用。我縣工業(yè)園區(qū)的規(guī)劃要本著“定位準(zhǔn)確、特色明顯、功能齊全、設(shè)施配套”的原則，遵循“立足實際、著眼長遠(yuǎn)、適當(dāng)超前、分步實施”的建設(shè)思路，特別是在功能分區(qū)、道路布置、管線架接、美化綠化、排水排污等硬件方面要高瞻遠(yuǎn)矚，留有余地，既要結(jié)合當(dāng)前實際，又要考慮日后的規(guī)模擴(kuò)張。

3、要成立專門的工作機(jī)構(gòu)。健全組織機(jī)構(gòu)是推進(jìn)工業(yè)園區(qū)建設(shè)的有力保障?？h委、縣政府要成立專門的組織機(jī)構(gòu)，抽調(diào)部門、單位的精兵強(qiáng)將來實施這項工作，要明確部門、單位及工作人員的職責(zé)分工，便于工作的有效落實。同時，要建立領(lǐng)導(dǎo)小組聯(lián)席會議制度，定期研究解決園區(qū)建設(shè)與發(fā)展中的矛盾和問題，加快園區(qū)建設(shè)進(jìn)度，保障園區(qū)暢通高效運(yùn)行。

4、要開辟切實有效的投資渠道。從我縣的實際出發(fā)，按照“共建共享”的原則，要建立政府、企業(yè)、項目配套等多方共同參與的資金籌措體系，保障園區(qū)的順利開發(fā)建設(shè)。一是縣政府通過各種渠道協(xié)調(diào)籌措園區(qū)建設(shè)資金，保證園區(qū)基礎(chǔ)公用設(shè)施的建設(shè)；二是通過以土地置換、資金扶持等方式，積極引導(dǎo)各入園企業(yè)參與道路燈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；三是積極申報爭取園區(qū)建設(shè)扶持配套資金；四是積極爭取中省市關(guān)于促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展的財政扶持資金或財政貼息貸款。

第4篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

風(fēng)險投資以股權(quán)投資的形式投入資本到具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),與一般股權(quán)投資目的不同,風(fēng)險投資追求高于一般股權(quán)投資的收益，以補(bǔ)償其高風(fēng)險性。風(fēng)險投資有著周期性和杠桿性兩大特點(diǎn)：風(fēng)險投資的過程可以簡單描述為風(fēng)險基金籌資、實施投資、資本退出這樣一個循環(huán)的周期活動，體現(xiàn)出周期性；風(fēng)險資本增值退出后再投資增值，又體現(xiàn)出杠桿性。風(fēng)險資本能否成功退出風(fēng)險企業(yè)直接影響到新一輪投資的進(jìn)行，且風(fēng)險投資的收益也在退出階段產(chǎn)生。風(fēng)險投資退出機(jī)制是風(fēng)險投資機(jī)制的重要組成部分，從一定意義上講,風(fēng)險投資的成功與否最后取決于資本退出的成功與否。

一、我國風(fēng)險投資退出現(xiàn)狀分析

風(fēng)險投資退出方式主要有首次公開發(fā)行(IPO)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、風(fēng)險企業(yè)清算三種。理論與實證結(jié)果證明，IPO往往是投資收益最高的一種資本退出方式，也是國內(nèi)外各大風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)最理想的一種資本退出方式。但即使在風(fēng)險投資的發(fā)源地美國，采用IPO方式成功退出風(fēng)險企業(yè)的比例也未超過半數(shù)。由于我國資本市場還不完善，容量也較小，因此IPO退出的比例并不高。中國風(fēng)險投資研究院《2006上半年中國風(fēng)險投資業(yè)調(diào)研報告》顯示，我國2006年1～6月共有39個風(fēng)險投資項目退出，其中，11家風(fēng)險投資企業(yè)的資本通過IPO方式退出，27家企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出，1家企業(yè)通過清算退出。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出資本居第1位，占總數(shù)的69.23%；IPO方式退出居第2位，占總數(shù)的28.21%。在這11個IPO退出的項目中，僅有1例是在深圳中小企業(yè)板上市，其余皆在海外資本市場上市。從資料中可以看出，股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍是最主要的一種風(fēng)險投資退出方式，但是與2005年相比，其比例從73.59%下降到69.23%，而IPO方式退出的比例則從2005年的20.75%上升到28.21%。

二、影響我國風(fēng)險投資退出的因素

（一）資本市場不健全。（1）我國主板市場上市門檻高。雖然我國最新修訂的《證券法》對公司上市的條件有所放寬，將公司股本總額要求從“不少于人民幣5000萬”降低到“不少于人民幣3000萬”，也取消了開業(yè)時間在3年以上、最近3年連續(xù)盈利的要求，但與普通企業(yè)相比,風(fēng)險企業(yè)的資產(chǎn)總額往往偏小，企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定,效益不突出甚至虧損，很難達(dá)到在主板市場上市的條件，利用我國主板市場IPO退出困難重重。（2）我國創(chuàng)業(yè)板市場尚未建立。為了支持風(fēng)險企業(yè)成功上市,目前國際上的通行做法是為這類企業(yè)專門設(shè)置一個有別于常規(guī)證券市場的特殊市場,即創(chuàng)業(yè)板市場,并為之制定特殊的上市標(biāo)準(zhǔn)、信息披露要求和監(jiān)管方式。學(xué)術(shù)界與實務(wù)界都在期盼創(chuàng)業(yè)板的建立，創(chuàng)業(yè)板市場在我國處于籌備期,何時推出以及推出的規(guī)模、方式尚無定論。（3）中小企業(yè)板塊容量小。深圳中小企業(yè)板塊自2004年設(shè)立以來總體運(yùn)行狀況還不錯。但中小企業(yè)板畢竟容量有限，滿足不了眾多風(fēng)險投資退出的要求，目前只能是一個退出的補(bǔ)充渠道。

（二）法律不完善。盡管十部委聯(lián)合制定的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》于2006年3月正式施行，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供特別法律保護(hù)。但我國尚缺乏專門以風(fēng)險投資為調(diào)節(jié)對象的法律，風(fēng)險投資依舊處于一種法律保護(hù)相對薄弱的境地；與風(fēng)險投資密切相關(guān)的《公司法》、《證券法》也存在一些不利于建立風(fēng)險投資體系的條款。我國有關(guān)法律規(guī)定,公司的國家股和法人股不能上市流通,而只能通過場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式實現(xiàn)流通。但場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓會降低股權(quán)的流動性，且交易價格通常低于場內(nèi)交易價格。因此往往當(dāng)風(fēng)險投資人認(rèn)為時機(jī)成熟時卻未必能順利出售其股份,且即使交易成功,其投資回報率也較低。

（三）產(chǎn)權(quán)交易市場不完善。企業(yè)并購、股份回購以及破產(chǎn)清算等退出方式均是在產(chǎn)權(quán)交易市場中完成的。如果風(fēng)險投資家不愿受上市條件的種種約束，可以采取靈活多樣的方式通過產(chǎn)權(quán)交易市場退出。但我國實行經(jīng)濟(jì)體制改革時間短，產(chǎn)權(quán)交易市場還很不發(fā)達(dá)，表現(xiàn)為：退出成本高，風(fēng)險資本在投資不理想或投資失敗后退出較為困難，加大了投資風(fēng)險；產(chǎn)權(quán)交易的標(biāo)的主要是實物型產(chǎn)權(quán)，證券化標(biāo)的很少；統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場尚未形成，跨行業(yè)、跨地區(qū)的產(chǎn)權(quán)交易難以實現(xiàn)；此外，產(chǎn)權(quán)交易一般都通過契約方式完成，歷時很長。

（四）優(yōu)秀人才匱乏。無論是在投資理念還是在實際操作能力等方面，我國風(fēng)險投資從業(yè)人員的總體能力都有了較大提高，但尚未達(dá)到理想要求，在與國際接軌方面以及與中國特色接軌問題上還做得不太完善。風(fēng)險投資的退出涉及到公司戰(zhàn)略、經(jīng)營管理、投資、財務(wù)金融及高科技等多方面的綜合專業(yè)知識，并要在相關(guān)投、融資過程中解決一系列實際操作問題，因此要求風(fēng)險投資人才既具備扎實的專業(yè)知識，又有豐富的實踐經(jīng)驗。是否具有高素質(zhì)且管理得當(dāng)?shù)膱F(tuán)隊非常重要。但在國內(nèi)，這類高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才仍然跟不上風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的需求，是影響風(fēng)險投資退出的一個重要因素。

三、完善我國風(fēng)險投資退出機(jī)制的建議

（一）擴(kuò)容中小企業(yè)板?，F(xiàn)有的深圳中小企業(yè)板發(fā)展?fàn)顩r良好，如果對其進(jìn)行擴(kuò)容，中小板將成為風(fēng)險投資退出的一個較好渠道。同時，由于中小板容量與主板市場相比小得多，擴(kuò)容對整個股市的沖擊不會太大，不會引起股市大幅度震蕩；且若中小板管理比較規(guī)范，將更有利于中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展與退出。

（二）規(guī)范和管理產(chǎn)權(quán)交易市場。這里的產(chǎn)權(quán)交易市場是由財政部門和科技部門建立的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場?？梢园旬a(chǎn)權(quán)交易市場作為多層次資本市場的初級階段，將未上市公司的股權(quán)交易都納入到產(chǎn)權(quán)交易所或者技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所交易范圍內(nèi)，對其行為進(jìn)行規(guī)范。

（三）進(jìn)一步完善法律法規(guī)體系?！豆痉ā泛汀蹲C券法》的修訂,為規(guī)范和完善我國風(fēng)險投資退出機(jī)制邁出了最基礎(chǔ)也是最關(guān)鍵的第一步，但仍需要盡快修訂出臺《合伙企業(yè)法》、《風(fēng)險投資法》等法律法規(guī)，使風(fēng)險投資退出各渠道有法可依；要進(jìn)一步完善風(fēng)險投資退出機(jī)制，促進(jìn)風(fēng)險投資在我國的長足、健康發(fā)展。

第5篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

內(nèi)容摘要:政府引導(dǎo)基金的資金主要來源于財政資金,設(shè)立目的是吸引優(yōu)秀的私募股權(quán)投資基金管理公司,以實現(xiàn)引導(dǎo)基金的杠桿放大效用。為實現(xiàn)這一目的,有必要建立政府引導(dǎo)基金的準(zhǔn)入機(jī)制,在市場上甄別合格的私募股權(quán)基金管理公司,本文對準(zhǔn)入機(jī)制的必要性和可能性進(jìn)行分析,并提出具有針對性的政策建議。

關(guān)鍵詞:政府引導(dǎo)基金 私募股權(quán)基金管理公司 準(zhǔn)入機(jī)制

政府引導(dǎo)基金的政策背景和運(yùn)營方式

(一)政策背景

2008年8月,國務(wù)院辦公廳批準(zhǔn)并轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委、財政部、商務(wù)部《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》),《指導(dǎo)意見》明確指出引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場化方式運(yùn)作的政策性基金,主要通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展,引導(dǎo)社會資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。引導(dǎo)基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。引導(dǎo)基金的宗旨是發(fā)揮財政資金的杠桿放大效應(yīng),增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給,克服單純通過市場配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場失靈問題。特別是通過鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè),彌補(bǔ)一般創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要投資于成長期、成熟期和重建企業(yè)的不足。

《指導(dǎo)意見》明確了地市級以上人民政府有關(guān)部門可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的需要和財力狀況設(shè)立引導(dǎo)基金。其設(shè)立程序為:由負(fù)責(zé)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)部門和財政部門共同提出設(shè)立引導(dǎo)基金的可行性方案,報同級人民政府批準(zhǔn)后設(shè)立。各地應(yīng)結(jié)合本地實際情況制訂和不斷完善引導(dǎo)基金管理辦法,管理辦法由財政部門和負(fù)責(zé)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)部門共同研究提出。

(二)運(yùn)營方式

政府通過財政出資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,作為母基金,按照市場規(guī)律引導(dǎo)社會資金投資設(shè)立各類創(chuàng)業(yè)投資子基金,由創(chuàng)業(yè)投資子基金投資處于種子期、發(fā)展期的科技型企業(yè)。為確保創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金所扶持的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)能夠堅持“市場化運(yùn)作原則”,政府引導(dǎo)基金以引導(dǎo)社會資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域為目的,不直接從事創(chuàng)業(yè)投資,不干預(yù)子基金經(jīng)營管理,投資決策應(yīng)由一流的創(chuàng)業(yè)投資管理團(tuán)隊做出。政府主要落實相關(guān)的財政金融優(yōu)惠政策,并提供良好的市場環(huán)境。

政府引導(dǎo)基金限制投入領(lǐng)域,《指導(dǎo)意見》明確規(guī)定創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金的運(yùn)作原則與方式、管理及風(fēng)險控制,強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金不得用于從事貸款或股票、期貨、房地產(chǎn)、基金、企業(yè)債券、金融衍生品等投資以及用于贊助、捐贈等支出,而閑置資金只能存放銀行或購買國債。

政府引導(dǎo)基金資金來源的主要模式

政府引導(dǎo)基金的資金來源為支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的財政性專項資金、引導(dǎo)基金的投資收益與擔(dān)保收益、閑置資金存放銀行或購買國債所得的利息收益、個人、企業(yè)或社會機(jī)構(gòu)無償捐贈的資金等。從已經(jīng)設(shè)立的政府引導(dǎo)基金來看,主要有以下兩種基本模式:

(一)地方財政直接設(shè)立的引導(dǎo)基金

2006年10月,上海浦東新區(qū)政府設(shè)立浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金,該引導(dǎo)基金總規(guī)模為10億元;2007年7月,中央財政安排1億元,正式啟動了首個國家級創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,旨在支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè);2008年年底,深圳擬設(shè)一個30億元引導(dǎo)基金的計劃,2009年北京市金融局和上海市金融局分別公開表示,將成立100億元的引導(dǎo)基金。

(二)地方政府聯(lián)合國家開發(fā)銀行設(shè)立的引導(dǎo)基金

根據(jù)《關(guān)于實施)若干配套政策的通知》, 政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金在最初設(shè)立母基金時,公司型基金可以向國家開發(fā)銀行申請軟貸款,滿足公司的資本金要求,從而較快組建母基金。

2006年3月,國家開發(fā)銀行與中新創(chuàng)投共同組建“蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”,總規(guī)模達(dá)到10億元;2007年2月,天津市濱海新區(qū)管委會與國家開發(fā)銀行共同出資設(shè)立天津濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金,總規(guī)模為20億元;2007年8月, 山西省政府與國家開發(fā)銀行共同設(shè)立了山西省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金,首期金額為8億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計,已有北京、上海、廣州、山西、湖南、陜西、重慶等幾十個省、市設(shè)立了政府引導(dǎo)基金,而計劃設(shè)立引導(dǎo)基金的地方政府還在不斷增加。根據(jù)中國風(fēng)險投資研究院的《中國風(fēng)險投資行業(yè)調(diào)研報告》(2008年),2006年各地政府引導(dǎo)基金總量僅為25億元,2008年政府引導(dǎo)基金已經(jīng)達(dá)到240億元。

建立準(zhǔn)入機(jī)制的必要性

政府引導(dǎo)基金在運(yùn)營過程中采取類似母基金的投資管理方式,選擇有經(jīng)驗的基金管理公司進(jìn)行投資,而非直接進(jìn)行項目投資,所以對基金管理公司的選擇就尤為重要。但由于政府引導(dǎo)基金在選擇私募基金管理公司的過程中,處于信息弱勢,使得地方政府很難利用現(xiàn)有的信息全面了解私募基金,這不但使引導(dǎo)基金管理人在投資時存在尋租的機(jī)會,也使引導(dǎo)基金在投資后的潛在風(fēng)險大大增加。

政府引導(dǎo)基金的信息弱勢主要來源于私募股權(quán)基金的自身特性。私募基金管理公司主要任務(wù)要維護(hù)投資者的合法利益,私募基金投資者出于對基金管理人的了解及信任,委托基金管理人進(jìn)行投資,這種委托關(guān)系是建立在雙方相互信任基礎(chǔ)上,不需要披露更多的信息,所以其具有先天的信息不對稱特性。

因此,建立合格基金管理公司的準(zhǔn)入機(jī)制,解決政府引導(dǎo)基金在投放過程中的信息弱勢,保障政府引導(dǎo)基金的健康、有序發(fā)展,是我國政府引導(dǎo)基金發(fā)展過程中已經(jīng)面臨的課題。由政府監(jiān)管部門牽頭,邀請行業(yè)專家,制定統(tǒng)一的申請政府引導(dǎo)基金的私募基金準(zhǔn)入機(jī)制,以甄別市場上合格的參與主體是必要的。

建立準(zhǔn)入機(jī)制的主要考慮因素

市場準(zhǔn)入是監(jiān)管部門為確保市場穩(wěn)定與有序競爭對參與主體進(jìn)入一定市場、參與市場活動的約束和限制。市場準(zhǔn)入機(jī)制是在維護(hù)公共安全的基礎(chǔ)上,主要出于對公平和效率的考慮,既要保證市場參與主體的積極性,也要保證市場參與者的合規(guī)有序,任何一方面的欠缺都會影響市場的健康發(fā)展。因此,對于政府引導(dǎo)基金的準(zhǔn)入機(jī)制,應(yīng)考慮以下因素:

外資基金與內(nèi)資基金的市場地位。目前,我國外資基金的市場化程度較高,基金管理水平和運(yùn)營經(jīng)驗豐富,是我國私募股權(quán)行業(yè)的主導(dǎo)力量;人民幣基金在近年來發(fā)展較快,募資量有了較大提升,但管理經(jīng)驗相對較少,仍處于起步階段,政府引導(dǎo)基金應(yīng)平衡兩者的不同作用,以促進(jìn)私募股權(quán)行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。

備案制度與審批制度。審批制度容易造成部門壟斷,干擾市場正常規(guī)律,考慮到我國私募股權(quán)投資基金的初級發(fā)展階段,準(zhǔn)入機(jī)制應(yīng)適用于備案制度。

涉及主體。私募基金涉及的主體包括基金管理公司、合伙人(或管理人)。因此,市場準(zhǔn)入機(jī)制要明確主體的資格標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)定程序。

公開與透明。政府引導(dǎo)基金的市場準(zhǔn)入制度要公開、透明,具有可操作性,在執(zhí)行程序方面要保證公正性,接受公眾的審視與監(jiān)督。

建立準(zhǔn)入機(jī)制的政策建議

為適應(yīng)我國現(xiàn)階段私募股權(quán)行業(yè)的發(fā)展,有必要構(gòu)建政府引導(dǎo)基金的準(zhǔn)入制度,并提出如下原則性建議:

市場化原則。堅持市場化原則,用市場化機(jī)制、按照市場化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行考核和評價,要改變過去政府在金融活動中過多的行政意識和行政干預(yù)。

統(tǒng)一性原則。由政府監(jiān)管部門牽頭,邀請行業(yè)專家,制定申請政府引導(dǎo)基金的私募基金管理公司統(tǒng)一評價標(biāo)準(zhǔn),避免多頭評價,標(biāo)準(zhǔn)不一。

主體資格。對私募基金的主體資格要有嚴(yán)格限制,將一些實力不強(qiáng)或資信不高的參與主體擋在門外,最大限度地保護(hù)投資者利益。

建立高級從業(yè)人員誠信檔案。注重私募股權(quán)投資基金高級從業(yè)人員誠信記錄,提倡誠信和依法經(jīng)營,對出現(xiàn)過誠信不良的高級管理人員進(jìn)行從業(yè)限制。

參考文獻(xiàn):

1.何小鋒.私募股權(quán)投資基金理論與操作.中國發(fā)展出版社,2009

2.盛希泰.點(diǎn)石成金-PE開創(chuàng)金融投資新時代.廣東經(jīng)濟(jì)出版社,2008

第6篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

關(guān)鍵詞：對賭協(xié)議；初創(chuàng)民營企業(yè)；融資方式

一、我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

在我國，小微民營企業(yè)融資難是擺在我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面前不爭的事實。特別是對于那些初創(chuàng)的小微企業(yè)，雖然企業(yè)可能掌握很好的技術(shù)專利，擁有廣闊的市場發(fā)展前景，但隨著其自身規(guī)模的不斷壯大，對資金的需求越來越大，融資困難問題便逐漸凸顯。以我國民營企業(yè)發(fā)達(dá)的珠三角地區(qū)為例，2010年北京大學(xué)聯(lián)合阿里巴巴集團(tuán)了《珠三角小企業(yè)經(jīng)營與融資現(xiàn)狀調(diào)研報告》，該報告指出珠三角地區(qū)53.03%的小企業(yè)完全依靠自有資金周轉(zhuǎn)，無法外部融資。而2011年在國家銀根收緊環(huán)境下，珠三角小企業(yè)從銀行的最高獲貸額有83.95%保持不變或下降。

企業(yè)常見的融資渠道分為內(nèi)部融資和外部融資兩種。但對于我國的初創(chuàng)民營企業(yè)來說，源于自身條件的局限和外部融資渠道不暢通，融資難已經(jīng)成為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。于是，近些年來，有許多的民營企業(yè)將融資目標(biāo)瞄準(zhǔn)了海外資本市場，希望能夠通過引入風(fēng)險投資來籌措資金。而海外那些知名的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)如摩根斯坦利、高盛、英聯(lián)、鼎暉等也在全球范圍內(nèi)尋找那些發(fā)展前景廣闊的投資機(jī)會。缺錢的中國民營創(chuàng)業(yè)企業(yè)和經(jīng)驗豐富的國際風(fēng)險投行不謀而合，建立合作關(guān)系，投資中國的初創(chuàng)民營企業(yè)，私募股權(quán)融資成為這類企業(yè)外部融資的必然選擇。對投資方而言，簽訂這樣的協(xié)議在解決其對投資企業(yè)信息掌握不足的情況下有助于其降低投資風(fēng)險實現(xiàn)收益，對融資方來說這是實現(xiàn)低成本融資和迅速擴(kuò)張的好途徑。所以說風(fēng)險投資領(lǐng)域中對賭協(xié)議的不斷出現(xiàn)是我國成長民營企業(yè)管理層與戰(zhàn)略投資者博弈的結(jié)果。

二、對賭協(xié)議的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋

對賭協(xié)議（valuation adjustment mechanism）指投資方和被投資方的管理層（一般也是企業(yè)的所有者）之間所簽訂的一項協(xié)議，其本質(zhì)上是協(xié)議雙方根據(jù)企業(yè)運(yùn)營的實際績效來對二者之前達(dá)成協(xié)議內(nèi)容的調(diào)整，從而重新劃定雙方的利潤范圍。該協(xié)議規(guī)定：如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可行使權(quán)利；如果約定的條件沒有出現(xiàn)，被投資企業(yè)則行使某一權(quán)利。

（一）對賭協(xié)議產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)學(xué)原因

解決信息不對稱。信息不對稱指在交易中雙方所擁有的信息不同，一般表現(xiàn)為一方相較另一方掌握更多的信息。2001年的諾貝爾獎得主喬治·阿克洛夫在其《檸檬市場·質(zhì)量的不確定性和市場機(jī)制》（1970）一文中以二手車市場為例對信息不對稱的可能結(jié)果給出了經(jīng)典解釋?，F(xiàn)代信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，信息不對稱會使交易雙方處于不平等的地位，造成市場對資源配置的失效。例如，商品的賣方總是相對于商品的買方處于信息優(yōu)勢地位，賣方可以憑借多掌握的信息獲得商品價值本身以外的好處。因此為解決交易中的這種不對等地位，交易雙方就必須在合同中設(shè)置保護(hù)性條款。這一結(jié)論在風(fēng)險投資領(lǐng)域也同樣適用。為此，風(fēng)險投資者們通常會在對賭協(xié)議中附加對企業(yè)未來經(jīng)營的預(yù)期，倘若企業(yè)在未來的一段時間內(nèi)經(jīng)營業(yè)績沒有達(dá)到約定的標(biāo)準(zhǔn)，即初始投資時高估了企業(yè)的價值，公司管理層就必須補(bǔ)償當(dāng)初風(fēng)險投資者多投給企業(yè)的那部分資金。如果企業(yè)在未來的經(jīng)營業(yè)績很好，情況則恰恰相反，說明當(dāng)初低估了企業(yè)的價值，投資者必須將所持有股份的一部分轉(zhuǎn)讓給公司管理層或是以現(xiàn)金的形式給予管理層一定的獎勵。因此，對賭協(xié)議是投資方在對公司未來前景的判斷上處于弱勢情況下，為了保護(hù)自身利益而設(shè)置的一種風(fēng)險控制機(jī)制。

（二）對賭協(xié)議的經(jīng)濟(jì)學(xué)作用

風(fēng)險激勵機(jī)制。對賭協(xié)議結(jié)果的最終判斷標(biāo)準(zhǔn)有很多。在國外有很多的判斷標(biāo)準(zhǔn)，但總的來說無非是財務(wù)績效指標(biāo)和非財務(wù)績效指標(biāo)。財務(wù)績效指標(biāo)主要是指未來對企業(yè)的判斷主要用企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)來確定，所采用的指標(biāo)一般是公司的凈收入額、利潤率、增長率等。而非財務(wù)績效指標(biāo)主要包括企業(yè)能否在指定日期之前上市，公司對股票的贖回補(bǔ)償或是管理層的去向和人員變更情況。一旦公司管理層和風(fēng)險投資者對未來經(jīng)營目標(biāo)計劃達(dá)成一致，對賭協(xié)議生效，它便成為一種外部強(qiáng)制的壓力，有利于提高管理層的經(jīng)營積極性，促成企業(yè)業(yè)績增長激勵機(jī)制的形成，是一種高收益高風(fēng)險的激勵手段。項海容在其《基于激勵視角的對賭合約研究》（2009）中采用數(shù)理推導(dǎo)的方法證明了投資者給企業(yè)家設(shè)置中等難度的目標(biāo)時，企業(yè)家付出社會效用最大的經(jīng)營努力。也就是說，對賭協(xié)議這種新型的融資工具確實能在激勵小微企業(yè)發(fā)展，加快其新技術(shù)新產(chǎn)品的研發(fā)和市場投放，從而提高社會效率等方面發(fā)揮作用。

三、我國民營企業(yè)對賭協(xié)議案例情況概述

從以上的分析中可以看出，對賭協(xié)議對于融資者來說是一種具有激勵和約束作用的契約，而對于投資者來說是其保護(hù)自身利益，對企業(yè)未來經(jīng)營業(yè)績看漲的期權(quán)。然而正是這樣一份看似對雙方百利而無一害的合同在我國民營企業(yè)家口中卻有著截然不同的評價。有人認(rèn)為對賭協(xié)議是美酒，而有人卻說它是毒藥。下面我們先對我國近些年經(jīng)典的對賭協(xié)議進(jìn)行匯總，并試圖通過對這些案例的分析找出評價差異的答案。

從匯總的結(jié)果我們可以看出：對賭的投資方幾乎都是國際上知名的投資機(jī)構(gòu)，而融資方以國內(nèi)的民營成長型企業(yè)為主；對賭協(xié)議的評價指標(biāo)大多數(shù)都是企業(yè)自身的財務(wù)績效指標(biāo)，但也有例外；“賭局”的結(jié)果從表面上來看多是中國企業(yè)輸，外國風(fēng)險投資者獲勝。這也是目前在國內(nèi)對賭協(xié)議遭到了眾多企業(yè)譴責(zé)的主要原因，擔(dān)心自己成為下一波的太子奶、永樂電器。如2007太子奶與高盛等簽訂的對賭協(xié)議中規(guī)定太子奶在收到PE的7300美元資金后，如果增長業(yè)績超過50%，則投資方降低股份。如果業(yè)績增長小于30%，則太子奶創(chuàng)始人李涂純將失去對企業(yè)的控制權(quán)（葉柏陽、楊園園2010）?？墒?008年由于受到全球金融危機(jī)和三聚氰胺事件的雙重打擊，太子奶集團(tuán)的大規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，太子奶在對賭中失敗。從中我們不難發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)在使用對賭協(xié)議時的通?。褐蛔⒅胤治鲎陨戆l(fā)展前景規(guī)劃，卻忽視了對宏觀形勢和金融環(huán)境的把握。如果在國家不利的宏觀調(diào)控和收緊銀根的背景下盲目追求高財務(wù)目標(biāo)的達(dá)成，結(jié)果只能是失敗。

當(dāng)然，我們也應(yīng)看到像蒙牛（與摩根前期的合作）和雨潤這樣的成功案例。對賭協(xié)議不僅本身能夠解決初創(chuàng)民營企業(yè)資金缺乏的問題，企業(yè)可以借助與風(fēng)險投資者的良好關(guān)系，在其幫助下重組企業(yè)規(guī)章和財務(wù)制度，推動民營企業(yè)快速建立起股權(quán)清晰的法人結(jié)構(gòu)，加速民營企業(yè)上市融資的步伐。

四、民營初創(chuàng)企業(yè)對賭融資中的合理化建議

對于尚無法滿足銀行貸款條件和上市要求的成長型企業(yè)而言，私募股權(quán)融資甚至成為其唯一的選擇，伴隨而來的對賭協(xié)議也常常將企業(yè)推向了一個不得不高速增長的不平坦軌道。對賭協(xié)議的簽訂是籌資者和投資者兩方博弈的結(jié)果。由于本文主要立足于我國初創(chuàng)民營企業(yè)如何更好地利用對賭協(xié)議融資，所以只對博弈中的一方即我國企業(yè)作為被投資方進(jìn)行論述，國際投資機(jī)構(gòu)在對賭中的行為不再本文論述范圍。

（一）明確公司和行業(yè)的發(fā)展前景

風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)往往愿意對初創(chuàng)企業(yè)投資是因為看中企業(yè)未來的發(fā)展前景和企業(yè)一旦上市可能會給自己帶來的收益。但初創(chuàng)企業(yè)一般會出于加速融資過程過分夸大企業(yè)的現(xiàn)值和前景，以至于在對賭協(xié)議中設(shè)置了不切實際的目標(biāo)。這些高目標(biāo)即便是在正常的市場前景下就很難達(dá)到，更不用說外部環(huán)境和市場需求的一些風(fēng)吹草動，達(dá)不到對賭的標(biāo)準(zhǔn)便是情理之中了。

（二）運(yùn)用重復(fù)博弈結(jié)構(gòu)解決簽約后的信息不對稱

重復(fù)博弈是指在囚徒困境中局中人擔(dān)心一次不合作會招來未來合作機(jī)會的喪失，則出于長遠(yuǎn)利益的考慮，雙方形成非契約的默契，使得雙方從默契的非契約合作中得到好處。因此將重復(fù)博弈引入對賭協(xié)議最大的收益是降低當(dāng)事人在對賭協(xié)議中的過分重視短期利益而做出有損企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的概率。為此，將重復(fù)博弈策略引入對賭協(xié)議無疑對企業(yè)的長久發(fā)展是大有裨益的。

（三）提高企業(yè)管理層的經(jīng)營管理水平

如果企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)沒有達(dá)到，投資方就會依照合同獲得了企業(yè)的控制權(quán)，甚至直接接管公司。因此公司管理層必須對公司未來發(fā)展有清晰的認(rèn)知：企業(yè)的競爭優(yōu)勢延續(xù)、企業(yè)人才隊伍建設(shè)、企業(yè)營銷策略制定以及企業(yè)未來可能面臨的困難，管理層一定要對其未來有準(zhǔn)確的定位。那種只想通過PE的投資大撈一筆的想法只能是使自己走向失敗。

小微企業(yè)融資難并不是最近才有的新問題，只是近一段時間情況有變壞的傾向。國家在解決這一問題上也相繼出臺了一系列支持中小企業(yè)發(fā)展的政策，如增加專項資金規(guī)模、降低創(chuàng)業(yè)門檻、擴(kuò)大擔(dān)保融資服務(wù)和鼓勵銀行向中小企業(yè)貸款等。但筆者認(rèn)為在我國民營初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量眾多且層次良莠不齊的情況下，企業(yè)通過引入私募股權(quán)投資與之簽訂對賭協(xié)議這一市場化的融資方式更能起到優(yōu)勝劣汰，激勵民營初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的效果。當(dāng)然我國的企業(yè)家們也應(yīng)看到對賭協(xié)議是一項高風(fēng)險的融資方式，并不是適合所有企業(yè)的“萬能靈藥”，初創(chuàng)企業(yè)在能通過其他方式獲得資金時，應(yīng)優(yōu)先考慮其他方式。一旦企業(yè)決定要和對手簽訂對賭協(xié)議就必須謹(jǐn)慎考慮各種因素，努力增大自己在這場“賭局”中獲勝的概率。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

一、上半年全市外經(jīng)貿(mào)發(fā)展基本情況

1.對外貿(mào)易持續(xù)增長，轉(zhuǎn)型升級步伐加快。上半年全市進(jìn)出口116.8億美元，同比增長38.7%；高于全省平均增幅11.7個百分點(diǎn)；其中出口83.2億美元，同比增長38.9%，高于全省平均增幅12.7個百分點(diǎn)，進(jìn)出口、出口和進(jìn)口總量均居全省第三位。

上半年全市外貿(mào)出口主要有以下特點(diǎn)：一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨向優(yōu)化，機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品增勢強(qiáng)勁。紡織品出口繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，共計出口50.8億美元，同比增長33.2%，占全市出口總量61.1%。機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品出口增長迅速，其中機(jī)電產(chǎn)品出口15.67億美元，同比增長52.7%。高新技術(shù)產(chǎn)品出口3.53億美元，同比增長150.3%。二是出口市場趨向優(yōu)化，新興出口市場有效拓展。全市對歐盟、北美、香港、中東、日本傳統(tǒng)區(qū)域出口市場46.3億美元，同比增長34.6%，對拉美、東盟、東歐新興出口市場增幅均超過50%，遠(yuǎn)高于全市平均增幅。三是出口隊伍不斷壯大，規(guī)模企業(yè)帶動出口增強(qiáng)。全市新增加實績企業(yè)599家，累計有出口實績企業(yè)4462家。全市出口超千萬美元企業(yè)131家，同比增加42家，累計出口31.7億美元，同比增長72.3%，拉動全市出口增長22個百分點(diǎn),占全市總量38.1%，同比提高7.4個百分點(diǎn)。四是重點(diǎn)出口產(chǎn)品量增價漲，品牌企業(yè)出口較快增長。紡織品出口價格逐步走高，其中單類產(chǎn)品出口量最大的化纖布，單價由去年同期的0.94美元/平方米提高到1.*美元/平方米；機(jī)電及高新技術(shù)產(chǎn)品類出口量最大的液晶電視機(jī)，單價由去年同期的197.9美元/臺提高到250.5美元/臺；化工類出口量最大的維生素，上半年出口2億美元，單價由去年同期的7.7美元/千克提高到21.7美元/千克。88只商務(wù)部、省、市出口名牌企業(yè)累計出口16.8億美元，同比增長26.5%，占全市出口總量的20.2%。

2.利用外資難中有升，顯現(xiàn)穩(wěn)量提質(zhì)態(tài)勢。上半年全市新批外資項目86只，合同外資6.7億美元，同比下降19.7%；實到外資4.6億美元，同比增長11.1%。

上半年全市利用外資主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是外資項目平均規(guī)模不斷提高，大項目占主導(dǎo)地位。新批合同外資單體投資項目平均規(guī)模1214萬美元，同比提高24.9％。新批總投資超千萬美元的大項目40只，合同外資5.7億美元,占全市總量的85.8％，其中總投資超兩千萬美元的重大項目24只，占大項目總數(shù)的60%。二是先進(jìn)制造業(yè)引資優(yōu)勢明顯，機(jī)電等高新技術(shù)項目不斷增多。新增機(jī)電類項目22只，合同外資2.4億美元，同比增長43.8%，占全市總量的25.4%；實到外資1.4億美元，同比增長76.8%，占全市總量的29.9%。三是投資方式以獨(dú)資為主，外資企業(yè)增資活躍。引進(jìn)獨(dú)資項目72只，合同外資6.2億美元，同比增長21.7%，占全市比重由去年同期的61.6%提高到93.4%。新批增資擴(kuò)股項目67只，合同外資1.7億美元，占全市總量的25.4%，其中增資超過千萬美元的大項目9只，占大項目總數(shù)的22.5%。四是港商投資位居首位，利用歐美外資大幅增長。新批港資項目41只，合同外資近4億美元，占全市總量59.6%，實到外資3.1億美元，占全市總量66%，同比提高13個百分點(diǎn)。新批歐美外資項目15只，合同外資9972萬美元，同比增長336.4%，增幅遠(yuǎn)高于全市平均水平。

3.外經(jīng)合作進(jìn)展順利，境外投資有序推進(jìn)。上半年全市新批境外投資企業(yè)65家，中方投資額1.96億美元，同比增長459.3%。全市完成對外承包勞務(wù)營業(yè)額1.8億美元,同比增長42.1%。

上半年全市外經(jīng)合作主要有以下特點(diǎn)：一是創(chuàng)建生產(chǎn)基地成為境外投資的主體。在65家境外投資企業(yè)中，其中生產(chǎn)型企業(yè)有7家，紡織工業(yè)園區(qū)1家，其中生產(chǎn)基地投資額達(dá)到5760萬美元。二是投資行業(yè)和區(qū)域趨向多元化。新批境外投資行業(yè)主要涉及紡織服裝、輕工機(jī)械、家用電器等多個領(lǐng)域，投資區(qū)域遍及涉及境外14個國家和地區(qū)。三是境外企業(yè)帶動出口作用明顯。據(jù)對73家境外投資企業(yè)統(tǒng)計，上半年共完成營業(yè)額2.7億美元，帶動出口2.4億美元。

4.開發(fā)區(qū)發(fā)展水平不斷提升，集約創(chuàng)新深入推進(jìn)。開發(fā)區(qū)產(chǎn)、銷、利、稅、投主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比分別增長26%、27.6%、45.4%、31.3%和9.5%。其中，產(chǎn)值、固定資產(chǎn)投資占全市比重分別為45.8%和44.8%。實到外資3.46億美元，占全市的75%；外貿(mào)出口32.4億美元，占全市的38.9%。新認(rèn)定省級以上高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)中心5家，新建成科技企業(yè)孵化器面積18.7萬平方米。當(dāng)年投資強(qiáng)度達(dá)到270萬元/畝，增長32.8%，單位面積產(chǎn)出114.5萬元/畝，同比增長13.4%。

二、上半年所做的主要工作

上半年，認(rèn)真貫徹落實全市創(chuàng)新大會和工業(yè)大會精神，以“開展外貿(mào)轉(zhuǎn)型推進(jìn)、外資提質(zhì)優(yōu)化、外經(jīng)拓展提升、開發(fā)區(qū)提檔升級、服務(wù)環(huán)境創(chuàng)新”五大工程為重點(diǎn)，著力做好以下幾個方面工作：

1.推進(jìn)開放創(chuàng)新，著力營造良好發(fā)展氛圍。一是完善競賽工作機(jī)制，出臺了開放型經(jīng)濟(jì)目標(biāo)競賽活動辦法，增加外經(jīng)貿(mào)質(zhì)量、結(jié)構(gòu)指標(biāo)的考評權(quán)重。抓好競賽目標(biāo)進(jìn)度督查，每月通報競賽情況、每季度通報競賽進(jìn)度，形成比進(jìn)度、比實績的良好競賽氛圍。二是堅持創(chuàng)新破難。針對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致外經(jīng)貿(mào)發(fā)展困難加重的情況,深入開展調(diào)查研究,總結(jié)提煉創(chuàng)新破難的成功經(jīng)驗，形成了《人民幣升值對我市紡織品出口影響》、《關(guān)于我市外經(jīng)貿(mào)企業(yè)涉外融資的情況調(diào)查》、《嵊州領(lǐng)帶行業(yè)集體提價應(yīng)對外貿(mào)出口困境的經(jīng)驗與啟示》等一批調(diào)研報告，引起國辦、省、市領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)注與重視，并作出相應(yīng)的批示，既為各級政府部門領(lǐng)導(dǎo)的決策當(dāng)好參謀和助手，也較好地引導(dǎo)了全市外經(jīng)貿(mào)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。三是營造良好發(fā)展氛圍。加強(qiáng)媒體宣傳和典型帶動，在市級新聞媒體上推出了“推進(jìn)開放創(chuàng)新，促進(jìn)提質(zhì)轉(zhuǎn)型”專題報道，推廣科技創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新、融資創(chuàng)新等典型經(jīng)驗，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展信心，營造良好發(fā)展氛圍。

2.加快轉(zhuǎn)型升級，著力推進(jìn)外貿(mào)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。一是積極實施品牌培育和科技興貿(mào)戰(zhàn)略。積極抓住商務(wù)部和省出口名牌新一輪評選申報契機(jī)，對照標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)真開展摸底排查，指導(dǎo)和幫助企業(yè)向上申報出口名牌。實行重點(diǎn)展會品牌準(zhǔn)入制，幫助品牌企業(yè)參加廣交會、華交會數(shù)量同比增加30家，有力促進(jìn)了自主品牌產(chǎn)品出口。舉辦機(jī)電產(chǎn)品海外市場說明會、積極幫助企業(yè)向上爭取優(yōu)化機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)出口資金項目，增強(qiáng)了機(jī)電企業(yè)擴(kuò)大出口，出口企業(yè)數(shù)量由去年同期的780家提高到972家。二是創(chuàng)新參展方式，大力拓展新興出口市場。根據(jù)我市地方塊狀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)特色的實際，會同*縣楊汛橋鎮(zhèn)、*縣經(jīng)編協(xié)會組織當(dāng)?shù)?3家企業(yè)“抱團(tuán)”參加廣州家紡布藝展，并實行統(tǒng)一包裝策劃、整體“特裝”推介，打響“中國經(jīng)編家紡基地”品牌，擴(kuò)大我市參展企業(yè)整體影響力。針對歐美經(jīng)濟(jì)增長趨緩，著力拓展東盟、非洲、拉美、東歐及中亞地區(qū)等新興出口市場。上半年，全市外經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)共組織1*9家企業(yè)參加境內(nèi)外知名展覽110批次。三是用好用足鼓勵政策，積極擴(kuò)大進(jìn)口貿(mào)易。舉辦進(jìn)口貼息培訓(xùn)班，積極幫助企業(yè)向上申報進(jìn)口貼息扶持資金，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)口原材料資源和先進(jìn)機(jī)械設(shè)備，努力擴(kuò)大進(jìn)口貿(mào)易。上半年全市自營進(jìn)口33.6億美元，同比增長38.1%，其中一般貿(mào)易進(jìn)口23.84億美元，增長32.5%，占全市進(jìn)口總額的71.0%；加工貿(mào)易進(jìn)口8.89萬美元，同比增長63.0%，占全市進(jìn)口總額的26.5%。四是重視做好公平貿(mào)易工作。加強(qiáng)對重點(diǎn)出口產(chǎn)品、重點(diǎn)出口市場的運(yùn)行監(jiān)測，編發(fā)《紡織業(yè)對外貿(mào)易預(yù)警手冊》，及時為全市外貿(mào)企業(yè)提供預(yù)警服務(wù)。舉辦REACH法規(guī)培訓(xùn)班等公平貿(mào)易實務(wù)知識培訓(xùn)活動，指導(dǎo)和幫助印度對我聚酯紗線反傾銷、美國對我空調(diào)用截止閥反傾銷等案件的應(yīng)訴工作

3.堅持穩(wěn)量提質(zhì)，著力提高利用外資質(zhì)量和水平。一是注重發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用。在明確目標(biāo)保持適度引資規(guī)模的前提下，加大對質(zhì)量、結(jié)構(gòu)指標(biāo)的考核，重招富有競爭力的外資項目，提高利用外資質(zhì)量。二是突出節(jié)會招商和產(chǎn)業(yè)鏈招商。精心組織參加浙洽會、*深圳（香港）投資環(huán)境暨重點(diǎn)項目推介活動，擴(kuò)大了節(jié)會招商成效。在第十屆浙洽會上，共簽約重點(diǎn)外資項目28只，項目總投資9.39億美元，比上屆增長19.9%；協(xié)議外資3.64億美元,比上屆增長7%。結(jié)合開發(fā)區(qū)功能定位和現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)狀況，重點(diǎn)加大機(jī)械裝備、汽車配件、現(xiàn)代紡織、新型材料等產(chǎn)業(yè)鏈招商，組織小分隊赴上海、天津開展專題招商活動，使得先進(jìn)制造業(yè)成為上半年全市引資的一大亮點(diǎn)。三是重視三產(chǎn)和服務(wù)外包招商。抓住服務(wù)業(yè)外資加速進(jìn)入我國的機(jī)遇，對全市服務(wù)業(yè)項目進(jìn)行集中宣傳和推介，上半年共引進(jìn)服務(wù)業(yè)批發(fā)零售外資項目13只，實到外資同比增長69.5%。組織赴西安、長沙、常州、無錫等城市開展服務(wù)外包調(diào)研，擬定鼓勵服務(wù)外包發(fā)展的意見和扶持政策，積極吸引和承接服務(wù)外包項目落戶。四是做好開發(fā)區(qū)指導(dǎo)與服務(wù)。增掛開發(fā)區(qū)處，完成了相關(guān)職能的移交，定期做好開發(fā)區(qū)統(tǒng)計分析。整合開發(fā)區(qū)信息、客商資源，通過市、區(qū)聯(lián)動、合力招商的方式，積極推介全市各開發(fā)區(qū)的功能定位、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和招商重點(diǎn)，提高協(xié)同作戰(zhàn)的招商能力。

4.推動產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移,著力提升企業(yè)國際化經(jīng)營能力和水平。一是切實加強(qiáng)引導(dǎo)和服務(wù)。編印《境外投資指南》，提供海外商情、項目信息、政策咨詢、金融扶持、法律支持等服務(wù)內(nèi)容。組織召開境外營銷建設(shè)網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)場會，總結(jié)交流“走出去”經(jīng)驗，做好典型引路，增強(qiáng)企業(yè)走出去意識。做好政策宣傳，積極幫助境外投資企業(yè)向上申報“走出去”扶持資金。二是引導(dǎo)有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移。發(fā)揮我市紡織、服裝、印染等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢，鼓勵和引導(dǎo)節(jié)能減排要求的企業(yè)有序向境外轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)騰籠換鳥、易地發(fā)展。幫助越美集團(tuán)尼日利亞紡織工業(yè)園等境外園區(qū)早日建成并開展招商入園活動。三是引導(dǎo)境外工程承包與勞務(wù)合作提檔升級。發(fā)揮我市建筑強(qiáng)市的優(yōu)勢，提升境外工程承包與勞務(wù)合作質(zhì)量，幫助符合條件的建筑企業(yè)申報外經(jīng)權(quán)和援外工程資格，動員和鼓勵更多企業(yè)參加國際援外工程招投標(biāo)，獨(dú)立承攬境外工程項目，境外工程承包實現(xiàn)有效突破。上半年浙江中成建設(shè)集團(tuán)在牙買加新簽了5000萬美元的住宅項目，諸暨華安建設(shè)集團(tuán)也承接了境外上億美元的工程項目。

5.積極開展創(chuàng)新服務(wù)，著力營造良好發(fā)展環(huán)境。一是牽頭組織開展外經(jīng)貿(mào)服務(wù)月活動。組織開展“百家重點(diǎn)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)調(diào)研走訪”活動,向全市160多家重點(diǎn)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)發(fā)放了《外經(jīng)貿(mào)發(fā)展環(huán)境調(diào)查問卷》，分別在諸暨、袍江和越城區(qū)舉辦三場外經(jīng)貿(mào)政策暨涉外融資現(xiàn)場溝通會，開展涉外融資巡回輔導(dǎo)。針對走訪中企業(yè)反饋的82個問題和建議逐一進(jìn)行匯總，逐項跟蹤督辦。協(xié)助做好新昌、嵊州設(shè)立海關(guān)與商檢辦事處的前期準(zhǔn)備工作，努力創(chuàng)優(yōu)涉外行政服務(wù)環(huán)境。二是開展涉外人才招聘活動。會同人事局部門在越秀外國語學(xué)院舉辦了20*年*市外向型企業(yè)人才交流洽談會，為90家外經(jīng)貿(mào)企業(yè)，現(xiàn)場招聘涉外人才1043名。三是切實加強(qiáng)干部隊伍建設(shè)。整合機(jī)關(guān)處室職能，健全服務(wù)制度，調(diào)動干部積極性、主動性，不斷提高優(yōu)質(zhì)服務(wù)水平，提升機(jī)關(guān)工作效能。

三、當(dāng)前存在的問題和主要困難及下半年發(fā)展趨勢

雖然上半年全市外經(jīng)貿(mào)總體運(yùn)行良好，“三外”主要指標(biāo)進(jìn)度達(dá)到“時間過半、任務(wù)過半”的目標(biāo)，但是當(dāng)前制約外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的因素日益增多，困難和壓力進(jìn)一步加大，外貿(mào)經(jīng)貿(mào)面臨轉(zhuǎn)型升級的形勢較為嚴(yán)峻，各種困難累積效應(yīng)、疊加效應(yīng)不容忽視，下一步發(fā)展形勢不容樂觀。

從對外貿(mào)易來說，一是在出口額高增長的背后，是出口企業(yè)普遍反映經(jīng)營困難，出口成本（原材料、勞動力、融資成本）上漲太快，出口提價不到位，出口效益大幅下滑，出口增長潛力嚴(yán)重不足，出口信心喪失，出口環(huán)境惡化。二是出口企業(yè)競爭力下降，紡織、服裝等勞動密集型行業(yè)的競爭優(yōu)勢逐步喪失，出口訂單向周邊國家和地區(qū)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象明顯。大多數(shù)紡織服裝出口企業(yè)處于微利或虧損經(jīng)營狀態(tài)，“?？蛻簟⒈Ｊ袌觥币殉蔀樵S多企業(yè)的無奈選擇。三是貨幣政策收緊，人民幣匯率升值、退稅率下調(diào)，貸款難問題顯現(xiàn)，中小型出口企業(yè)關(guān)門歇業(yè)現(xiàn)象增多。四是美國經(jīng)濟(jì)衰退，外部需求萎縮，我市對美和歐盟出口增幅回落明顯。上半年全市紡織服裝對歐盟和美國分別出口8.7億美元和3.7億美元，同比增長32.2%和14.8%，增幅同比分別回落10.8和9個百分點(diǎn)。

從利用外資方面來說，主要受隨著土地供應(yīng)趨緊影響，合同外資呈現(xiàn)三個“過快”：即總量下降過快，合同減資下降過快，開發(fā)區(qū)合同外資占比下降過快。上半年新批項目數(shù)同比減少74只，合同外資同比減少2.3億美元，合同外資減資1.1億美元。開發(fā)區(qū)新增合同外資2億美元，同比下降47%，占比55%，同比下降19個百分點(diǎn)，合同外資減少將影響明年實到外資進(jìn)度。

從外經(jīng)合作來說，主要是境外投資的風(fēng)險增大，尤其以越南為主的亞洲新興經(jīng)濟(jì)市場的經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)惡化趨化，，可能潛在影響我市海亮和天龍在建或擬建的兩個工業(yè)園區(qū)。

綜合分析，預(yù)計下半年我市外貿(mào)出口仍保持一定的增長，但在多種不利因素的影響下，下階段外貿(mào)出口增幅可能趨緩；受宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緊趨嚴(yán)的影響，外商調(diào)整投資策略而造成的減資項目持續(xù)增多，預(yù)計合同外資將持續(xù)下滑，完成全年預(yù)期目標(biāo)的難度較大，實到外資完成目標(biāo)的壓力相對較輕；外經(jīng)合作面臨發(fā)展機(jī)遇期，可望繼續(xù)保持較好的發(fā)展態(tài)勢。

四、下半年主要工作安排

1.堅定信心，關(guān)注局勢，確保完成全年預(yù)期目標(biāo)。一是堅定發(fā)展信心。外經(jīng)貿(mào)已成為我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要拉動力。當(dāng)前雖然面臨諸多困難，但機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，越是困難時期，越要重視鼓勁造勢，增強(qiáng)信心，堅持發(fā)展創(chuàng)新，以良好的精神狀態(tài)和工作面貌迎接困難和挑戰(zhàn)的考驗，加強(qiáng)政企互動，努力提高行政服務(wù)質(zhì)量與效率，合力共度難關(guān)。二是完善開放型經(jīng)濟(jì)扶持政策。發(fā)揮政策引導(dǎo)和激勵作用，加大對外經(jīng)貿(mào)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策扶持力度，重點(diǎn)鼓勵擴(kuò)大機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品出口，鼓勵引進(jìn)高、大、優(yōu)外資項目，推動外經(jīng)貿(mào)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。積極向上爭取扶持政策，加強(qiáng)對商務(wù)部、省廳配套政策的研究，爭取我市更多的企業(yè)獲得資助。三是高度關(guān)注外經(jīng)貿(mào)運(yùn)行趨勢。深入調(diào)查研究，加強(qiáng)外經(jīng)貿(mào)運(yùn)行監(jiān)測，研判形勢，分析困難，落實對策措施，努力實現(xiàn)開放型經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

2.優(yōu)化結(jié)構(gòu)，培育品牌，致力外貿(mào)提質(zhì)增效。一是提高出口綜合競爭力。充分利用商務(wù)部、省、市對品牌的扶持政策，繼續(xù)開展20*年度*市出口名牌評選活動，今年擴(kuò)大品牌的出口規(guī)模，努力實現(xiàn)品牌增效，爭取培育市級以上出口名牌達(dá)到100只。同時，注重對機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品擴(kuò)大出口上的傾斜力度，提高出口產(chǎn)品附加值，逐步使出口競爭力由低價競爭向綜合競爭力提升。二是積極拓展多元化出口市場。按照“深度開拓歐美市場、多元拓展新興市場”的思路，利用下半年秋季廣交會參展擴(kuò)容的機(jī)會，幫助企業(yè)爭取更多的參展攤位，進(jìn)一步加大對新興出口市場的拓展力度。三是增強(qiáng)出口應(yīng)對能力。針對當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)增長趨緩和國際貿(mào)易摩擦多樣化、復(fù)雜性的實際情況，著力加強(qiáng)對企業(yè)公平貿(mào)易知識的培訓(xùn)、指導(dǎo)和政策咨詢工作，特別是“兩反一?！钡念A(yù)警工作和技術(shù)性貿(mào)易壁壘的咨詢和指導(dǎo)工作，幫助企業(yè)提高出口應(yīng)對能力。

3.突出重點(diǎn)，注重選資，著力提升外資項目質(zhì)量。一是突出一個“選資”。一選項目，著力選擇一批符合國家鼓勵產(chǎn)業(yè)政策和對本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展有拉動作用的優(yōu)、大招商項目，實行重點(diǎn)推介；二選對象，著重對日韓、歐美等重點(diǎn)國家（地區(qū)）和國內(nèi)臺商密集區(qū)開展招商，特別是加大要進(jìn)一步對世界500強(qiáng)企業(yè)的招商力度,下半年重點(diǎn)做好日韓和黃酒節(jié)招商活動；三選載體，采取規(guī)模較大的投資推介活動和小分隊專業(yè)招商相結(jié)合，采取多種形式，對重點(diǎn)地區(qū)實行招商。二是圍繞二個“提高”。以我國對外開放領(lǐng)域不斷擴(kuò)大為契機(jī)，大力引進(jìn)外資商貿(mào)零售業(yè)、旅游服務(wù)業(yè)，以及與制造業(yè)相配套的三產(chǎn)服務(wù)業(yè)和服務(wù)外包項目的招商引資，進(jìn)一步提高招商引資質(zhì)量。積極利用各類境內(nèi)外展覽活動，推介招商項目，創(chuàng)新招商活動載體，加強(qiáng)“三外”互動，提高招商工作質(zhì)量。三是致力做好三個“一批”。結(jié)合我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和實際，精心包裝一批招商項目，切實增強(qiáng)招商引資活動的實效性；加強(qiáng)對外資到位的督查，對特別是對上半年浙洽會簽約的項目開展跟蹤督查和服務(wù)，推動一批已簽外資項目的到位，提高到位率；加強(qiáng)與外商投資企業(yè)的聯(lián)絡(luò)和溝通，強(qiáng)化親商安商的服務(wù)工作，了解現(xiàn)有外商增資意向，促成一批增資擴(kuò)股項目，提高增資項目在外資項目中的比例。

4.加強(qiáng)指導(dǎo)，加大扶持，加快“走出去”步伐。一是引導(dǎo)和扶持有條件的企業(yè)赴境外開展實業(yè)性投資和資源性開發(fā)，充分有效地利用國際國內(nèi)“兩種資源、兩個市場”，有效拓寬發(fā)展空間。二是指導(dǎo)和鼓勵企業(yè)發(fā)揮境外貿(mào)易性窗口（辦事處）的作用，把境外貿(mào)易性窗口（辦事處）成為市場信息和產(chǎn)品研發(fā)中心。三是繼續(xù)發(fā)揮我市建筑產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，推動外經(jīng)企業(yè)赴境外承接工程，并通過境外承包工程帶動相關(guān)設(shè)備、產(chǎn)品出口和勞務(wù)輸出。

第8篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

國外學(xué)者近些年主要圍繞FDI是否對技術(shù)與非技術(shù)、熟練與非熟練工人之間的工資差距產(chǎn)生影響進(jìn)行探討，例如馬修•斯勞特③(MatthewJ.Slaughter2002)引用美國1977年~1994年的數(shù)據(jù)，說明FDI的輸出對于美國熟練工人與非熟練工人相對工資比的影響很小，即對美國相對勞動需求影響很小，因而對產(chǎn)業(yè)內(nèi)技術(shù)升級的貢獻(xiàn)很小，F(xiàn)DI也沒有像人們所想的那樣帶來發(fā)達(dá)國家非熟練工人就業(yè)的減少。DirkWillemteVelde和OliverMorrissey④對亞洲5個國家和地區(qū)(韓國、新加坡、香港、菲律賓和泰國)FDI、技術(shù)水平和收入分配關(guān)系進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)DI使它們的技術(shù)水平和人均收入水平都有所上升，但是FDI不具有縮小收入差距的作用。與上不同的是BrendaSimsBlackwell⑤(2011)根據(jù)100個國家1980~2002年數(shù)據(jù)用面板分析得出發(fā)展中國家吸引外資會擴(kuò)大收入差距，而發(fā)達(dá)國家吸引外資會使收入差距縮小。國內(nèi)學(xué)者的研究從地區(qū)和行業(yè)層面出發(fā)，主要集中在工資效用和影響收入水平因素的研究。陳超、姚利民(2007)利用長三角地區(qū)兩省一市的數(shù)據(jù)，以制造業(yè)為例，運(yùn)用固定效應(yīng)模型對長三角地區(qū)外資對制造業(yè)收入差距的影響進(jìn)行了實證分析，結(jié)果表明長三角地區(qū)外商直接投資的行業(yè)分布對其制造業(yè)收入差距起到了縮小作用。吉緬周(2007)通過對廣東、廣西2001~2004年制造業(yè)27個子行業(yè)的數(shù)據(jù)對FDI進(jìn)入與當(dāng)?shù)毓べY水平之間的關(guān)系進(jìn)行經(jīng)驗研究，認(rèn)為外資公司就業(yè)占總就業(yè)的比重的上升會提高該行業(yè)的平均工資水平。陳怡、周曙東、王洪亮(2009)利用1998~2006年中國30個省市的面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)DI能夠更多地拉升制造業(yè)中低收入行業(yè)的相對工資，有利于縮小我國制造業(yè)行業(yè)間工資收入差距。綜上可以看出，由于國內(nèi)外研究學(xué)者選取的假定基礎(chǔ)、論證方法、研究對象和時期等不同，大多數(shù)學(xué)者使用了基尼系數(shù)和泰爾指數(shù)的方法，對于FDI對收入差距的影響得到了不同的研究結(jié)果。本文將借鑒國內(nèi)外學(xué)者的研究方法，使用威爾遜系數(shù)對我國制造業(yè)細(xì)分行業(yè)吸引FDI與收入差距的關(guān)系作進(jìn)一步深入探討。

制造業(yè)收入差距的演變趨勢及與FDI的相關(guān)性分析

(一)演變趨勢

根據(jù)2005~2011年《中國勞動統(tǒng)計年鑒》各年有關(guān)29個制造業(yè)細(xì)分行業(yè)(數(shù)據(jù)中除去沒有開放的煙草制造業(yè))職工年平均工資數(shù)據(jù)(見圖3，7條曲線從下到上依次為2004~2010年各年29個行業(yè)的平均工資，其中橫軸1~29為制造業(yè)29個細(xì)分行業(yè)，縱軸為在崗職工年平均工資(單位為元))，可以看出，29個細(xì)分行業(yè)2004~2010年的平均工資雖均逐年有所提高，但各行業(yè)間的工資差距還是很明顯，其中行業(yè)12(石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè))最高、行業(yè)19(黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè))、24(交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè))和26(通信設(shè)備、計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè))也相對較高。1990~2010年數(shù)據(jù)顯示(見圖4)：29個制造業(yè)細(xì)分行業(yè)中，1990~1995年為黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的工資最高，2003年則是通信設(shè)備、計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)為最高，其他年份(2004~2010年)均為石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)的工資最高；而最低工資方面，除了1990年是農(nóng)副食品加工業(yè)外，其他各年份都是木材加工及木、竹、藤、棕、草制造業(yè)為最低，而且圖中還可看出，最高和最低工資線之間隨著年份增加呈現(xiàn)喇叭狀，意味著兩者的差距在逐年加大。從各年份的情況看(見圖5)，制造業(yè)平均工資從1990的2275元上升到2010年的29238.5元，各行業(yè)人員工資處于逐年增長狀態(tài)；行業(yè)最高工資和最低工資之間的差額同樣在逐年增長，從1990年相差1022元，到2000年相差9332元，再到2010年相差25216元，收入的絕對差額在不斷上升。從1990~2010年我國制造業(yè)各細(xì)分行業(yè)從業(yè)人員年平均工資中最高工資與最低工資的比值所計算出的倍率也可以看出(見圖6)，1990~1996年間制造業(yè)收入差距呈較快上升態(tài)勢，后有所回落，1998~2003年間相對較為平穩(wěn)，從2003年開始收入差距呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢，這基本上符合庫茲涅茨的收入分配長期變動軌跡“先惡化，后改進(jìn)”的理論。在數(shù)據(jù)處理中由于1993年之前全民所有制經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位，與1993年之后統(tǒng)計口徑差異很大，所以用全民所有制經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表示整個制造業(yè)細(xì)分行業(yè)，同時2004年之后的工藝品及其他制造業(yè)和廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)統(tǒng)一歸為其他制造業(yè)。根據(jù)相同的數(shù)據(jù)，用威爾遜系數(shù)計算制造業(yè)29個細(xì)分行業(yè)每年的收入差距(見圖7)，從中可以看出，制造業(yè)從業(yè)者的收入差距同樣呈現(xiàn)先上升后稍有下降的趨勢：即1990~2004年威爾遜系數(shù)逐漸增大，2004~2010年威爾遜系數(shù)出現(xiàn)波動，但總體上呈現(xiàn)下降趨勢。從上面兩種方法計算顯示，制造業(yè)收入差距變化都出現(xiàn)倒U型，特別是從2004年開始，兩種方法計算出的制造業(yè)收入差距均呈現(xiàn)下降趨勢。

(二)相關(guān)性分析

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國吸收FDI額越來越大，F(xiàn)DI中的絕大部分都流向制造業(yè)。特別是2004年后，F(xiàn)DI在我國制造業(yè)收入差距呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢中扮演了重要角色(見圖8)，2000~2004年二者同時上升，2004~2007年制造業(yè)實際利用FDI趨向平穩(wěn)，這3年間的威爾遜系數(shù)也相對平穩(wěn)，特別是2007~2010年間FDI大幅上升，威爾遜系數(shù)卻對應(yīng)出現(xiàn)下降趨勢，所以二者存在很大的相關(guān)性。隨著FDI的增加，制造業(yè)收入差距逐漸縮小。本文根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國勞動統(tǒng)計年鑒》收集了1990~2010年全國制造業(yè)各細(xì)分行業(yè)從業(yè)人員年平均工資(元)和從業(yè)人數(shù)，以及全國制造業(yè)實際利用FDI金額和GDP，在數(shù)據(jù)選取過程中制造業(yè)細(xì)分行業(yè)共有30個，其中排除煙草加工業(yè)，因為此行業(yè)外資禁止進(jìn)入，國家并未開放，同時該行業(yè)工資大約是其他細(xì)分制造業(yè)的5倍，屬于壟斷行業(yè)；為了統(tǒng)計口徑一致，把2003~2010年的工藝品及其他制造業(yè)和廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)歸為其他制造業(yè)。制造業(yè)收入差距與FDI分別用威爾遜系數(shù)(V)和全國制造業(yè)實際利用FDI金額占GDP的比值(F)表示，采用相對比值的方法從定量的角度分析FDI與制造業(yè)收入差距的相關(guān)性，使用Eviews6.0進(jìn)行檢驗，經(jīng)過驗證，LNV、LNF都表現(xiàn)出相對平穩(wěn)性的特征，并且通過了協(xié)整性檢驗。從格蘭杰分析中可以看出，取滯后期1、2和3，LNF都為LNV的格蘭杰原因，LNV都不是LNF的原因，這說明FDI與制造業(yè)收入差距具有相關(guān)性，而且我國制造業(yè)FDI與制造業(yè)收入差距之間存在相對長期的相關(guān)關(guān)系。上述分析得出FDI與收入具有相對長期相關(guān)性，同時從上文數(shù)據(jù)中可以看到，我國經(jīng)濟(jì)快速增長的同時，改革開放帶來的外商直接投資對中國經(jīng)濟(jì)的影響涉及面之廣、影響力之大是其他力量無法比擬的。FDI不僅帶來大量的資金、先進(jìn)的管理方法和專業(yè)技術(shù)，還會大量增加當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)，提高相關(guān)從業(yè)人員的整體素質(zhì)和收入，進(jìn)而影響相關(guān)行業(yè)的收入分配。由以上FDI在中國的現(xiàn)狀和制造業(yè)收入差距的現(xiàn)狀，以及FDI和制造業(yè)收入差距的相關(guān)性分析，可以得出：在FDI促進(jìn)我國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)增長和增加制造業(yè)從業(yè)人員收入的同時，也促使行業(yè)間收入差距縮小。

FDI對制造業(yè)收入差距的影響機(jī)理

(一)勞動力流動效應(yīng)

實證結(jié)果看出我國制造業(yè)收入差距變化符合倒U理論，分析這種變化趨勢需要引入劉易斯的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的理論模式：①劉易斯認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，資本所有者階層和勞動力提供者階層之間收入相對差距會越來越大，同時在勞動力提供者階層內(nèi)部收入差距也在擴(kuò)大，即高技能勞動力的收入高于低技能勞動力的收入。隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展，現(xiàn)代部門吸收的低技能勞動力越來越多，部門內(nèi)工人的整體工資水平將逐步提高，高技能勞動力和低技能勞動力之間的收入差距可能縮小或不變，社會總體收入差距會處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入較高階段時，勞動供給變得相對稀缺，資本供給則處于相對充裕的狀態(tài)，在此階段工資上升，社會總體收入差距將下降?？梢钥闯龆?jīng)濟(jì)理論是隨著一個國家經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，部門間及部門內(nèi)部收入增長差距呈倒U型變化。我國目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中現(xiàn)代工業(yè)部門和農(nóng)業(yè)部門并存，具有發(fā)展中國家典型的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擁有大量的低技能勞動力，低技能勞動力市場可以認(rèn)為相當(dāng)于完全競爭市場，而高技能工人的供給是有限的，很多研究中把接受過大專及以上教育者作為高技能勞動力，根據(jù)2010及2011年我國農(nóng)民工調(diào)查監(jiān)測報告顯示，這兩年農(nóng)村剩余勞動力分別為24223萬人和25278萬人，兩年中都有多于36%的從業(yè)者從事制造業(yè)，其中只有5%左右接受過大專及以上教育。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)推算，我國整個制造業(yè)接受過大專及以上教育的人數(shù)占9%左右，假設(shè)農(nóng)村勞動力中接受過大專及以上教育的人員全部都從事制造業(yè)，人數(shù)大約為1200萬，這也只占整個制造業(yè)中高技能勞動力的1/10。所以，把廣大的農(nóng)村剩余勞動力可以近似認(rèn)為低技能勞動力。當(dāng)然高技能勞動力和低技能勞動力的區(qū)分并不是絕對的，也不具有十分明顯的分界線，而且低技能勞動力可以向高技能勞動力轉(zhuǎn)化。2011年我國農(nóng)村勞動力每年外出務(wù)工或在本地從事非農(nóng)產(chǎn)業(yè)6個月以上的達(dá)到2.42億，占農(nóng)村總勞動力比例達(dá)到51%，①這部分農(nóng)村勞動力在制造業(yè)或服務(wù)業(yè)部門找到工作，并獲得比農(nóng)業(yè)更高的報酬。2.42億低技能勞動力中，從事制造業(yè)的比重最大，占36.0%，月均收入為1920元，②遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2011年農(nóng)民人均月收入581.42元(按照國家統(tǒng)計局最新的報告中顯示的農(nóng)民年人均純收入為6977元計算)。③低技能勞動力通過努力，可以在制造業(yè)間相對自由流動。在我國制造業(yè)勞動力市場中，由于近幾年勞動力要素流動的壁壘逐漸減少，長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，西北大開發(fā)及振興東北老工業(yè)基地，使制造業(yè)勞動力呈現(xiàn)出快速化多極化流動的趨勢。外商投資企業(yè)平均工資高于內(nèi)資企業(yè)，2010年外商投資企業(yè)年平均工資為41739元，內(nèi)資企業(yè)年平均工資為34996元，直接誘發(fā)勞動力的流動。前程無憂網(wǎng)《2012離職與調(diào)薪調(diào)研報告》顯示，④2011年制造業(yè)的年度離職率高達(dá)20.5%，制造業(yè)內(nèi)資企業(yè)離職率更是高于這一比例，員工離職成本很小。根據(jù)麥克杜格爾模型，要素的自由流動會使地區(qū)間要素價格均等化，從而達(dá)到收入均等化。外商直接投資起初只集中于東道國制造業(yè)內(nèi)的關(guān)鍵性或主導(dǎo)性行業(yè)，帶動了這些行業(yè)的收入提高和快速發(fā)展，拉大了與東道國制造業(yè)內(nèi)其他行業(yè)的收入差距。隨著FDI的不斷流入，制造業(yè)間的收入差距會逐步縮小。從外商投資企業(yè)的角度來看，由于對工人支付較高的工資，導(dǎo)致勞動力供給數(shù)量逐漸增多。隨著供給的增加，會導(dǎo)致外商投資企業(yè)員工的整體工資水平有所下降；從內(nèi)資企業(yè)來看，內(nèi)資企業(yè)為了留住員工，必然會提高員工的工資水平，行業(yè)間收入差距逐漸趨于減小。所以長期內(nèi)，在勞動力自由流動的作用下，F(xiàn)DI會促使制造業(yè)內(nèi)收入差距出現(xiàn)先增加后減少的趨勢。

(二)生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗溢出效應(yīng)

FDI的流入對我國全要素生產(chǎn)率增長具有積極促進(jìn)作用，能產(chǎn)生內(nèi)生技術(shù)外溢和技術(shù)進(jìn)步。根據(jù)國內(nèi)學(xué)者的研究分析，⑤外商直接投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重每增加1單位可以帶來0.37單位的全要素生產(chǎn)率增長。這些技術(shù)和管理經(jīng)驗，通過向同行業(yè)甚至上下游制造業(yè)的內(nèi)資企業(yè)擴(kuò)散，會在一定程度上提高制造業(yè)行業(yè)整體的技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)效率，促進(jìn)各種生產(chǎn)要素包括普通勞動者和中高級管理人員在行業(yè)內(nèi)的合理配置以及收入的合理分配。FDI流入初期，我國制造業(yè)高技能勞動力供給不足，F(xiàn)DI的技術(shù)外溢將受到一定的限制。此時，高技能勞動力由內(nèi)資企業(yè)向外資企業(yè)單向流動，內(nèi)資企業(yè)生產(chǎn)效率受到影響，工資水平相對外資企業(yè)出現(xiàn)快速下降，制造業(yè)工資差距將會擴(kuò)大。但是從長期看，隨著東道國的技術(shù)吸收能力增強(qiáng)、市場競爭程度提升以及人力資本市場的逐漸完善，F(xiàn)DI帶來的技術(shù)和管理經(jīng)驗會充分外溢。內(nèi)資企業(yè)的技術(shù)水平得到提高，內(nèi)外資企業(yè)對人才需求產(chǎn)生競爭，在此市場狀況下，內(nèi)外資企業(yè)會爭取差距不大的工資待遇，制造業(yè)收入差距將會縮小。

(三)勞動力學(xué)習(xí)溢出效應(yīng)

由于外資企業(yè)靈活的用人機(jī)制和本土化經(jīng)營的全面實現(xiàn)，外企從業(yè)人員的自由流動使技術(shù)知識、管理方法和經(jīng)營理念也都流動起來。有報告顯示，26.5%和20.5%的職業(yè)經(jīng)理人分別擁有外商合資/合作企業(yè)或外商獨(dú)資企業(yè)/跨國公司的管理經(jīng)驗，①而且很多內(nèi)資企業(yè)還開始直接聘用外籍職業(yè)經(jīng)理人，這使內(nèi)資企業(yè)競爭力得到提升，更有不少外企員工自己創(chuàng)業(yè)，勞動力的學(xué)習(xí)溢出效應(yīng)會更加明顯。由于外企從業(yè)人員的示范效應(yīng)，勞動力市場上大量潛在勞動力甚至沒有畢業(yè)的大學(xué)生，為了能夠進(jìn)入外資企業(yè)，獲得更優(yōu)越的工作環(huán)境和條件更高的工作起點(diǎn)，他們會按照外資企業(yè)招聘的標(biāo)準(zhǔn)，加大自身教育的投入，提高自身的專業(yè)素質(zhì)。外商直接投資企業(yè)帶來的勞動力學(xué)習(xí)溢出效應(yīng)使勞動力人力資本水平在一定程度上得到提高，個體間差距縮小，從而使勞動力收入差距縮小。外溢效應(yīng)促使收入差距縮小也是有條件的，內(nèi)資企業(yè)收入的提高依賴于企業(yè)對外資企業(yè)的溢出效應(yīng)的吸收和利用，所以，開放的市場環(huán)境、自由競爭的市場機(jī)制是收入差距縮小的前提。同時，我國制造業(yè)企業(yè)的吸收能力也很關(guān)鍵，在企業(yè)自身技術(shù)水平和人力資本積累的基礎(chǔ)上，要具有充分吸收和消化外資帶來的溢出效應(yīng)的能力。勞動力素質(zhì)在吸收過程中扮演主要角色，如果吸收能力不足，就不能帶給收入差距縮小的正面影響。所以，由于不同地區(qū)外商直接投資在各制造業(yè)細(xì)分行業(yè)中溢出效應(yīng)的發(fā)揮程度各不相同，這在理論上能夠解釋我國制造業(yè)收入差距在縮小但縮小程度較小的現(xiàn)實。因此，我國各地區(qū)的制造業(yè)各細(xì)分行業(yè)都應(yīng)該加大人力資本的投入，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，在此基礎(chǔ)上大力吸引外資，充分消化和利用FDI帶來的溢出效應(yīng)的正面作用，實現(xiàn)勞動力收入水平的提高和行業(yè)間的收入差距進(jìn)一步縮小。

政策建議

隨著“十二五”規(guī)劃實施拉開序幕，為了促進(jìn)FDI對我國制造業(yè)收入產(chǎn)生正面的和積極的影響，我們從制造業(yè)如何進(jìn)一步吸引和利用外商直接投資、如何把握好未來的發(fā)展方向以及如何進(jìn)一步完善我國收入分配這三方面提出如下粗淺的看法。

(一)制造業(yè)吸引外商直接投資的政策建議

繼續(xù)改善宏觀投資環(huán)境，完善相關(guān)法律法規(guī)，提高我國制造業(yè)對FDI的整體吸引力；結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，引導(dǎo)FDI的合理分布，盡量避免FDI對我國制造業(yè)收入分配的負(fù)面影響；引導(dǎo)FDI向中西部梯度轉(zhuǎn)移，積極創(chuàng)造條件承接?xùn)|部地區(qū)的制造業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢，實現(xiàn)FDI的合理分布；循序漸進(jìn)并且有選擇地引進(jìn)FDI，制造業(yè)必須考慮到整體利用外資的目標(biāo)，加強(qiáng)對FDI的可行性研究和篩選，有選擇、有重點(diǎn)地引進(jìn)能夠切實提高我國制造業(yè)企業(yè)技術(shù)水平的外資項目。

(二)制造業(yè)的未來發(fā)展方向

在制造業(yè)自身的發(fā)展和建設(shè)方面，今后需要特別注意以下幾點(diǎn)：(1)在科技創(chuàng)新方面，為提高制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新能力，必須加大研究和應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新的力度，實現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化，并與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌；(2)須加快制造業(yè)對外開放的步伐，堅持“引進(jìn)來”和“走出去”的協(xié)調(diào)發(fā)展；(3)加大人才培養(yǎng)尤其是創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)與引進(jìn)；(4)中國制造業(yè)基地的建設(shè)可以考慮在現(xiàn)有各種工業(yè)園區(qū)或經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)上，大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)聚集化進(jìn)程，逐步形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)配套體系。

(三)收入分配更加合理化的政策建議

第9篇：投資企業(yè)調(diào)研報告范文

【關(guān)鍵詞】 天使資本市場 政府主導(dǎo) 風(fēng)險規(guī)避 企業(yè)自身建設(shè)

一、引言

2009年10月，三批IPO的創(chuàng)業(yè)版企業(yè)在二級市場正式掛牌交易，其巨大的財富效應(yīng)再一次吸引了廣大投資者對風(fēng)險投資的眼球。種種跡象表明，中國風(fēng)險資本市場正以前所未有的速度快速發(fā)展，作為風(fēng)險資本市場重要組成部分的天使資本也必將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

天使投資（Angel Investment）最早起源于19世紀(jì)的美國，通常指自由投資者或非正式風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性前期投資，他們和機(jī)構(gòu)風(fēng)險投資一起構(gòu)成了美國的風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)，成為美國早期創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的主要支柱。目前，美國的天使投資總額約占風(fēng)險投資總體的份額超過40%，其投資的活躍程度超過正式機(jī)構(gòu)的風(fēng)險投資。美國新罕布什爾大學(xué)下屬的創(chuàng)業(yè)研究中心是美國研究天使投資最權(quán)威的機(jī)構(gòu)，它的一份調(diào)研報告表明，2008年，美國共有26萬多個活躍的天使投資人，除此之外，還有多個天使投資組織，他們?yōu)?5480個創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了總額為192億美元的投資。而根據(jù)普華永道的統(tǒng)計報告，2008年，美國的后期風(fēng)險投資共投入了280多億美元，資助了3700個投資項目?？梢哉f，如果沒有前期的天使投資，后期的風(fēng)險投資也是巧婦難為無米之炊。目前在中國，天使投資才剛剛被認(rèn)識，尚談不上是一個產(chǎn)業(yè)，但考慮到天使投資在促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新方面的獨(dú)特作用，本文試圖通過對我國天使資本市場發(fā)展的環(huán)境進(jìn)行分析，從政府、企業(yè)和天使投資者三個方面對促進(jìn)我國天使資本市場的發(fā)展提出建議。

二、我國天使資本市場發(fā)展的環(huán)境分析

1、發(fā)展我國天使資本市場的必要性

（1）中小企業(yè)融資難問題的緩解需要天使投資。中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對我國經(jīng)濟(jì)增長和社會發(fā)展發(fā)揮著舉足輕重的作用，在其發(fā)展遇到的諸多困難中，資金短缺問題猶為突出。從有效需求看，據(jù)原國家經(jīng)貿(mào)委統(tǒng)計，約有80%的中小企業(yè)存在貸款難和融資難的問題。然而，盡管中小企業(yè)融資難的呼聲很高，這方面的問題也始終沒有很好的解決辦法，但中小企業(yè)依然以其頑強(qiáng)的生命力和不可阻擋的勢頭迅猛發(fā)展，其根本原因就是民間借貸彌補(bǔ)了中小企業(yè)從正式融資渠道難以獲得資金的缺口。由于民間借貸期限短、成本高，企業(yè)不可能也不愿意長期使用這部分資金，所以不斷地借了還、還了再借，其外在表現(xiàn)就是始終存在資金缺口。如果能夠采取某種機(jī)制進(jìn)行引導(dǎo)，讓這部分民間借貸轉(zhuǎn)化為股權(quán)資本，資金就會在一個較長時期內(nèi)沉淀在企業(yè)中，這將在很大程度上緩解中小企業(yè)發(fā)展過程中的資金壓力。

與機(jī)構(gòu)風(fēng)險投資不同，天使投資的投資偏好往往是選擇創(chuàng)業(yè)企業(yè)的種子期和初創(chuàng)期介入，這主要是由于這一時期的企業(yè)不需要太多的資金，但資金的風(fēng)險很大，而且需要花費(fèi)很多的管理時間，投資周期也較長，因此機(jī)構(gòu)風(fēng)險資本極少涉足，天使投資恰恰可以彌補(bǔ)這一融資市場的缺口。

因此，通過發(fā)展我國的天使資本市場，促進(jìn)天使投資這種投資方式的發(fā)展，既可以提高民間資本的利用效率，又可以拓寬中小企業(yè)的融資渠道，緩解中小企業(yè)融資難的問題。

（2）科技發(fā)明成果的商品化需要天使投資。盡管政府對發(fā)明專利的轉(zhuǎn)化有相應(yīng)的政策，但對民間發(fā)明的支持力度非常小，加上風(fēng)險資本本身的規(guī)模小而且又不能吸引民間資本，根本滿足不了這方面的需要。因此，民間科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力只能靠民間資金來解決。如果有了天使資本市場，通過吸引天使資本來使科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力無疑是一條有效的途徑。

（3）資本市場結(jié)構(gòu)體系的完善需要天使資本市場。我國多層次的資本市場發(fā)展思路已經(jīng)明確，風(fēng)險資本市場是整個資本市場體系的重要組成部分。風(fēng)險資本市場包括二板市場和私有股權(quán)融資市場，而私有股權(quán)融資有兩種形式：機(jī)構(gòu)風(fēng)險資本和天使資本?？梢?，天使資本市場是風(fēng)險資本市場的一個子系統(tǒng)。

2、我國充足的民間資本供給為發(fā)展天使資本市場提供了可能

2007年末，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄已達(dá)172534億元。民間充裕資金的存在，為天使資本市場的發(fā)展提供了充足的資金源泉。特別是浙江、廣東、江蘇等富有省份，一批民營企業(yè)家和私營業(yè)主擁有充足的財力和豐富的理財經(jīng)驗，他們是有能力進(jìn)行天使投資的一個群體。

另外，目前我國民間非正式融資非?；钴S，據(jù)中國人民銀行前副行長吳曉靈在“2005中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與產(chǎn)業(yè)發(fā)展高層論壇”上稱，他們做過一個調(diào)查，推算我國民間融資規(guī)模為9500億元，占GDP的6.96%左右，占本外幣貸款的5.92%左右。這其中有權(quán)益融資，但更多的是借貸性質(zhì)。如果通過完善天使投資機(jī)制使大量的民間資本有部分能以天使投資的方式進(jìn)入中小企業(yè)，成為企業(yè)的自有資本，那么中小企業(yè)始終存在的資金短缺的頑癥必然會在一定程度上得以緩解。

受國人本能的規(guī)避風(fēng)險、追求安穩(wěn)的投資觀念影響，目前人們對天使投資尚缺乏足夠的認(rèn)識，這在一定程度上限制了天使投資的成長。另外，我國目前的資本運(yùn)作機(jī)制和投資環(huán)境不夠健全，缺乏理想的信息溝通平臺，中小企業(yè)也存在相當(dāng)嚴(yán)重的信用缺失問題，這些制約因素使得天使投資在中國身影寥寥。

因此，促進(jìn)天使投資和天使資本市場發(fā)展需要從政府、天使投資人、創(chuàng)業(yè)企業(yè)三個方面入手，其中，政府應(yīng)起主導(dǎo)作用。

三、政府公共政策的制定與完善

1、制定與天使投資相關(guān)的法律法規(guī)

天使投資市場的健康發(fā)展需要相應(yīng)的法律機(jī)制作保證。我國應(yīng)盡快建立和完善與天使投資相關(guān)的法律體系，主要包括：天使投資主體法律制度、天使投資合同法律制度、創(chuàng)業(yè)企業(yè)控制與治理、天使資本退出的法律制度、天使投資稅收優(yōu)惠法律制度、天使投資監(jiān)管法律制度等，同時要不斷優(yōu)化執(zhí)法環(huán)境。

2、各級政府牽頭、財政出資組建本地的天使投資組織或機(jī)構(gòu)

目前，我國研發(fā)成果市場化程度很低、科研與生產(chǎn)嚴(yán)重脫節(jié)是不可否認(rèn)的事實。針對此現(xiàn)象，可以借鑒以色列的成功經(jīng)驗，由政府扮演天使的角色，出面成立以市場為導(dǎo)向的創(chuàng)業(yè)投資公司，專門對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的種子期和初創(chuàng)期進(jìn)行長期投資。具體可采取由各級地方政府牽頭，各級財政提供先期資本的方法，吸引有風(fēng)險投資需求的民間天使加入，政府資本以后再視運(yùn)行情況待條件成熟時退出。政府天使的“羊群效應(yīng)”可以帶動天使資本市場的更快發(fā)展。

3、加強(qiáng)有關(guān)天使投資的宣傳和教育

民眾投資知識缺乏和創(chuàng)業(yè)意識淡薄是制約我國天使資本市場發(fā)展的一個重要原因。很多民營企業(yè)家或者私企業(yè)主積累了大量財富，但他們大多數(shù)對天使投資缺乏了解，不愿意投資于“高風(fēng)險、高收益”的行業(yè)。因此，政府和專業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該通過媒體大力宣傳國外成功的經(jīng)驗，包括依靠天使投資而發(fā)展起來的風(fēng)險企業(yè)和從事天使投資而獲得巨大回報的天使投資者，從而提高人們參與天使投資的積極性。

4、建立有效的信用機(jī)制

可靠的信用是獲得天使投資的關(guān)鍵，我國民間信用的缺失是難以形成“創(chuàng)業(yè)天使”機(jī)制的主要癥結(jié)之一。建立行之有效的信用機(jī)制，營造一個良好的信用環(huán)境，才能讓天使投資人放心地進(jìn)行投資，這也是發(fā)展我國天使投資的根本保障。

信用制度的建立，主要應(yīng)依靠市場經(jīng)濟(jì)的力量來完成，政府的作用主要是制定規(guī)則，行使監(jiān)管職能，指導(dǎo)經(jīng)營者樹立良好的信用意識，制定中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)執(zhí)行規(guī)范，提高中介機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)信用的約束力。

5、給予天使投資者一定的稅收優(yōu)惠政策

我國目前對高科技創(chuàng)新企業(yè)實行優(yōu)惠稅率，而對那些投資高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險投資企業(yè)及其收益（包括個人收益）卻未實行相應(yīng)的優(yōu)惠稅率。我國可以借鑒OECD國家鼓勵天使投資的做法，制定有關(guān)對私人投資者投資非上市公司的相關(guān)個人所得稅和資本所得稅及損失稅前彌補(bǔ)的相關(guān)優(yōu)惠政策。

6、建立健全天使投資的運(yùn)行機(jī)制

（1）建立暢通的信息渠道，為天使投資提供服務(wù)平臺。第一，創(chuàng)辦公開發(fā)行的刊物，介紹投資業(yè)務(wù)信息；第二，舉辦論壇和會議，搭建天使投資者與企業(yè)之間的橋梁；第三，創(chuàng)辦天使投資俱樂部或聯(lián)盟，整合投資天使在基金、創(chuàng)業(yè)和企業(yè)管理、專業(yè)技術(shù)經(jīng)驗以及人際關(guān)系等資源上的力量，進(jìn)行聯(lián)合投資；第四，建立信息網(wǎng)絡(luò)，了解國內(nèi)外最新的高新技術(shù)成果、專利技術(shù)和技術(shù)市場行情，并且定期公布天使投資信息，以加強(qiáng)資金供求雙方聯(lián)系；第五，培養(yǎng)投資中介機(jī)構(gòu)，積極發(fā)展和完善以項目評估、財務(wù)與法律咨詢?yōu)橹饕獌?nèi)容的風(fēng)險投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。

（2）健全天使投資的退出渠道。對于一個愿意進(jìn)行天使投資的人來講，退出既是過去的天使投資行為的終點(diǎn)，又是新的天使投資行為的起點(diǎn)，退出機(jī)制在整個天使投資過程中處于核心地位。

天使資本能否順利退出對天使投資的最終成敗有著舉足輕重的作用。這就要求我國加快建立多層次的證券市場體系，特別是加快二板市場的發(fā)展，為天使投資提供退出機(jī)會，減少投資者的顧慮。同時，還應(yīng)積極創(chuàng)造條件，支持企業(yè)進(jìn)行收購、兼并、回購、換取公開上市公司的股份等，為天使投資的順利退出提供方便。

四、天使投資者投資過程的風(fēng)險規(guī)避策略

天使投資人作為天使資本市場的主要參與者之一，必須有自身的投資目標(biāo)、投資項目的選擇標(biāo)準(zhǔn)以及風(fēng)險規(guī)避策略。天使投資者作為出資人進(jìn)入高新技術(shù)企業(yè)，大多是被其高額回報率所吸引，但是在追求高額回報率的同時，天使投資人也面臨著高風(fēng)險。所以天使投資人應(yīng)在投資項目的選擇、投資合同的簽訂以及天使資本的退出三個方面分別制定合理的風(fēng)險規(guī)避策略。

1、謹(jǐn)慎挑選投資項目

天使投資者在選擇投資項目時，主要有交易的發(fā)起、項目的篩選以及項目的估價三個步驟。

交易發(fā)起階段是天使投資的起點(diǎn)，在此階段，天使投資者獲知了潛在的投資機(jī)會，并辨別出良好的投資項目。所謂良好的投資項目應(yīng)該具有先進(jìn)的技術(shù)、巨大的市場機(jī)會、優(yōu)秀的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃和一流的管理方法。

在項目的篩選階段，天使投資者對由交易發(fā)起階段甄別出的投資項目進(jìn)行進(jìn)一步的挑選，然后對挑選出來的項目進(jìn)行仔細(xì)分析，確定是否對其進(jìn)行投資。

項目的估價階段就是天使投資者和被投資企業(yè)運(yùn)用折現(xiàn)法對企業(yè)的價值進(jìn)行量化，從而共同決定天使投資者必須投資多少資金才能換取被投資企業(yè)的股份。

2、簽訂天使投資合同

確定對某一項目進(jìn)行投資后，天使投資者與被投資企業(yè)將一起協(xié)商制定一份雙方都滿意的合同。合同主要涉及天使投資期限和輪次的確定、投資工具的選擇、合理報酬體系的制定等。

在天使投資的期限和輪次上，天使投資者應(yīng)該選擇分段投資。天使投資者通過漸進(jìn)式的多輪投資過程，對風(fēng)險企業(yè)的前景不間斷地進(jìn)行周期性評估，再依據(jù)評估結(jié)果決定是否繼續(xù)投資。這樣，就能降低錯誤決策所導(dǎo)致的潛在損失，同時又強(qiáng)化了天使投資者對風(fēng)險投資管理層的控制。

天使投資者在選擇投資工具時，應(yīng)根據(jù)風(fēng)險企業(yè)不同階段的特點(diǎn)選擇相應(yīng)的工具。在風(fēng)險企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定、信息不對稱程度高的階段，天使投資者可以選擇優(yōu)先股或者可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股。天使投資的投資風(fēng)險極大，投資者渴望有一種優(yōu)越于其他普通股東的權(quán)利。在風(fēng)險企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定、信息不對稱程度較低的時候，天使投資者可以選擇購買風(fēng)險企業(yè)的債券。

合理的報酬體系是為了規(guī)避風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者或管理高層的道德風(fēng)險而設(shè)立的一種激勵和約束機(jī)制。創(chuàng)業(yè)者購股期權(quán)的價格和比例與風(fēng)險企業(yè)的業(yè)績直接掛鉤，這樣就保證了天使投資者和創(chuàng)業(yè)者利益的一致性。

3、天使資本的適時退出

天使投資在風(fēng)險企業(yè)中存在的形式是權(quán)益資本，但天使投資者的目的并不是做股東，而是贏利。無論培育的高新技術(shù)企業(yè)是否成功，天使資本最終都要退出，然后再尋找下一個合適的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行投資和管理。在退出方式和退出時機(jī)的選擇上，天使投資者應(yīng)該審時度勢，當(dāng)機(jī)立斷，不可有絲毫猶豫。

天使投資的退出方式一般有IPO（首次公開上市，包括主板上市和二板上市）、兼并收購、股權(quán)回購、破產(chǎn)清算四種。雖然首次公開上市能帶來最大的投資回報，是天使投資者通常所追求的目標(biāo)，而破產(chǎn)清算則意味著天使投資可能有一部分或全部的損失，但是對于不成功的投資，天使投資者所追求的目標(biāo)就應(yīng)該是如何使虧損最小化。一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險企業(yè)成功無望，天使投資者就應(yīng)當(dāng)采取清算策略，若不能及時退出，天使投資者就會被套牢，沉淀資金所帶來的機(jī)會成本的損失更大。

五、中小企業(yè)吸引天使投資的措施

1、加強(qiáng)自身信用建設(shè)

中小企業(yè)要想真正解決融資難的問題，首先就要過信用關(guān)，要以信取資。

一方面，中小企業(yè)應(yīng)樹立信用意識，培養(yǎng)誠實、守信的信用觀念，加強(qiáng)信用建設(shè)，從而在合作伙伴、金融機(jī)構(gòu)以及消費(fèi)者中形成良好的信用形象，為企業(yè)健康發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)；另一方面，中小企業(yè)應(yīng)該將信用建設(shè)制度化，把企業(yè)的各種信用理念以制度化的形式表現(xiàn)出來，并滲透到各個層面，落實到各個環(huán)節(jié)，腳踏實地一絲不茍地付諸行動。

2、積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，選擇具有良好市場前景的科技項目

一般而言，擁有核心技術(shù)、獨(dú)立自主產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)品市場前景廣闊的中小型高新技術(shù)企業(yè)是較受天使投資者青睞的。所以，中小企業(yè)首先要積極地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，同時要注意技術(shù)的優(yōu)勢及商業(yè)化程度。技術(shù)的優(yōu)勢及商業(yè)化程度往往決定了項目的潛在市場和可持續(xù)發(fā)展的能力。項目的潛在市場越大，該項目的投資價值就越大；預(yù)期可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，未來的投資回報就越大。

3、積極主動尋找合適的、能夠形成默契的天使投資者

企業(yè)應(yīng)該通過各種渠道極力宣傳自己，主動尋求投資者的幫助。比如主動介入天使投資聚會，在實現(xiàn)雙贏的基礎(chǔ)上使企業(yè)得到發(fā)展壯大。

4、準(zhǔn)備一份詳細(xì)的商業(yè)計劃書

一份出色的商業(yè)計劃書可以讓天使投資者對融資項目有深入的了解和深刻的印象，從而有助于激發(fā)其投資欲望。

商業(yè)計劃書從總體上來說，應(yīng)該充分展示創(chuàng)業(yè)者對于企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的熟悉以及實現(xiàn)商業(yè)計劃的信心。其具體原則應(yīng)包括：呈現(xiàn)競爭優(yōu)勢與投資利益；呈現(xiàn)經(jīng)營能力、市場導(dǎo)向；商業(yè)計劃書的基本假設(shè)與估計應(yīng)前后一致；一切數(shù)字要盡量客觀、實際，切勿憑主觀意愿捏造；要明確指出企業(yè)的市場機(jī)會與競爭威脅，并盡量以具體資料為證。

5、提高創(chuàng)業(yè)者的個人素質(zhì)

如果商業(yè)計劃書打動了天使投資者，創(chuàng)業(yè)者便獲得了與天使投資者見面的機(jī)會。天使們很看重企業(yè)家個人素質(zhì)，可以說，有時候，是人在融資，而不是公司在融資。所以，為了成功地從天使投資者那里實現(xiàn)融資，除了項目本身的吸引力之外，創(chuàng)業(yè)者自身的素質(zhì)也是成功獲得融資的關(guān)鍵。

首先，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該擁有遠(yuǎn)見、有創(chuàng)造力、有善于抓住事物本質(zhì)和提出解決問題的可行辦法。其次，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該充滿自信。再次，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該得到天使投資者的信賴，大膽地向天使投資者說明該項目的不足，有哪些潛在的風(fēng)險。

綜上所述，為了推動我國天使投資的發(fā)展，政府、天使投資者、中小企業(yè)都應(yīng)該作出相應(yīng)的努力。這樣不僅可以緩解中小企業(yè)的融資難問題，而且對于盤活民間私人資本，促進(jìn)科技發(fā)展，優(yōu)化社會資源配置有重要意義。

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