企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

【論文文章摘要】企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)象在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中越來(lái)越普遍。本文試圖通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行動(dòng)因機(jī)理和財(cái)務(wù)分析，對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的幾個(gè)重要問(wèn)題進(jìn)行探討，從中找出解決企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題的相應(yīng)對(duì)策。

企業(yè)并購(gòu)，是企業(yè)發(fā)展到一定階段進(jìn)行快速擴(kuò)張的有效途徑，目前世界500強(qiáng)企業(yè)大都是通過(guò)資產(chǎn)聯(lián)營(yíng)、兼并、收購(gòu)、參股、控股等并購(gòu)手段發(fā)展起來(lái)的。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，它促進(jìn)了社會(huì)資本的集中，企業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)誕生了一批世界航母級(jí)企業(yè)。

本文試圖用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論解釋企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)在動(dòng)因機(jī)理，合理定位財(cái)務(wù)分析在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程和并購(gòu)后的作用，并對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的幾個(gè)重要財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)單分析力求找到共性的東西。

一企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因機(jī)理分析

(一)企業(yè)并購(gòu)的概念

企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)兼并和企業(yè)收購(gòu)的總稱(chēng)。企業(yè)并購(gòu)是在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過(guò)獲取其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而取得對(duì)該企業(yè)控制的一種投資行為。國(guó)際上將企業(yè)并購(gòu)稱(chēng)為企業(yè)兼并與收購(gòu)。

(二)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因機(jī)理

絕大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家把企業(yè)并購(gòu)看作是出于轉(zhuǎn)移組織資本的目的，或者是為了獲得目標(biāo)企業(yè)的某項(xiàng)組織資本而采取的一種理性行為。

財(cái)務(wù)問(wèn)題在企業(yè)并購(gòu)中起到非常重要的作用，如何設(shè)計(jì)一個(gè)可以全面反映出組織資本的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和實(shí)施方式，不僅是企業(yè)并購(gòu)jl~1]完成的關(guān)鍵，也是避免以企業(yè)常規(guī)運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)體系代替企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)體系的關(guān)鍵。

(三)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因的財(cái)務(wù)表現(xiàn)

1、謀取財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

財(cái)務(wù)協(xié)同是指并購(gòu)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)方面所產(chǎn)生的有利影響。這種效益的取得是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例、企業(yè)理財(cái)以及證券交易的內(nèi)在作用而產(chǎn)生。

2、獲得資本市場(chǎng)的籌資能力

上市公司的上市資格對(duì)企業(yè)而言是一種資源。通過(guò)上市，企業(yè)可以從資本市場(chǎng)上募集一筆數(shù)額巨大而無(wú)需還本付息的資金，而且上市公司還具有利用資本市場(chǎng)進(jìn)一步融資的能力。除了上市公司在融資方面的特殊地位之外，上市公司的價(jià)值還表現(xiàn)在其作為一個(gè)公眾公司和資本市場(chǎng)參與者的身份以及與之相聯(lián)系的特殊權(quán)益。

3、獲得低價(jià)資產(chǎn)

收購(gòu)公司的收購(gòu)動(dòng)機(jī)是多種多樣的，如果動(dòng)機(jī)在于獲得低價(jià)資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)股票市值低于其每股賬面凈資產(chǎn)時(shí)，這意味著收購(gòu)者可以低于企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)格獲得一個(gè)企業(yè)，這在財(cái)務(wù)上是可行的。

4、一些企業(yè)并購(gòu)的特殊動(dòng)機(jī)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)

(1)政府動(dòng)機(jī)代替了企業(yè)動(dòng)機(jī)。

(2)買(mǎi)殼上市。

(3)追求“財(cái)務(wù)報(bào)表”重組。

(四)企業(yè)并購(gòu)失敗的原因

企業(yè)并購(gòu)失敗的原因很多。我國(guó)目前主要有來(lái)自政府和企業(yè)兩個(gè)層面，政府方面，主要是政策不完善和不兌現(xiàn)等；企業(yè)方面，主要是涉足新行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)高，缺乏核bi競(jìng)爭(zhēng)能力導(dǎo)向的并購(gòu)思維，對(duì)目標(biāo)企業(yè)調(diào)查分析的客觀難度大，收購(gòu)成本高和企業(yè)文化沖突的存在等。

二、企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)分析

(一)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)功能

1、并購(gòu)財(cái)務(wù)分析可以實(shí)現(xiàn)資源的有效配置

2、并購(gòu)財(cái)務(wù)分析保證了并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行

3、并購(gòu)財(cái)務(wù)分析有助于形成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

(二)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

i、對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要內(nèi)容

(i)企業(yè)并購(gòu)可行性財(cái)務(wù)分析

從經(jīng)濟(jì)上分析，企業(yè)并購(gòu)經(jīng)濟(jì)上可行的必然條件是企業(yè)并購(gòu)的凈收益必須大于零。

(2)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的定量分析

對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估是企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容之一。對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的定量模式主要有貼現(xiàn)模式、市盈率模式和市場(chǎng)價(jià)值模式三種。

(3)企業(yè)并購(gòu)融資分析

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資方式大體上可分為內(nèi)源融資和外源融資。

(三)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要方式

i、現(xiàn)金并購(gòu)方式分析

2、股票并購(gòu)方式分析

三、當(dāng)前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)不可回避的幾個(gè)財(cái)務(wù)問(wèn)題和對(duì)策

(一)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)發(fā)展概況

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的方式多種多樣，有購(gòu)買(mǎi)吸收式并購(gòu)、承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)、控股式并購(gòu)、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)式并購(gòu)、協(xié)議授讓國(guó)有股和法人股和買(mǎi)殼上市等形式。

(二)實(shí)際操作中企業(yè)并購(gòu)不可回避的幾個(gè)實(shí)際性財(cái)務(wù)問(wèn)題

1、信息不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評(píng)估難于做到非常準(zhǔn)確

2、占用企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低

3、需要籌集大量資金，導(dǎo)致企業(yè)融資困難限制了企業(yè)正常運(yùn)作與開(kāi)展，甚至使企業(yè)的資金運(yùn)作受到較大的限制，使資金周轉(zhuǎn)不靈。

(三)解決企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題的相應(yīng)對(duì)策

l、改善信息不對(duì)稱(chēng)狀況，采用恰當(dāng)?shù)氖召?gòu)評(píng)估模型，合理確定目標(biāo)公司的價(jià)值。

2、合理安排資金支付方式、時(shí)間和數(shù)量，降低融資成本。

3、創(chuàng)建流動(dòng)性資產(chǎn)組合，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理。

4、根據(jù)自身特點(diǎn)，選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理方法。

第2篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；并購(gòu)現(xiàn)狀；財(cái)務(wù)問(wèn)題；解決對(duì)策

一、引言

在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)并購(gòu)已成為一種新的有效的資源配置與優(yōu)化機(jī)制，作為一種重要的資本運(yùn)作手段，在企業(yè)的兼并重組中具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。企業(yè)并購(gòu)可以使企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化投資，實(shí)現(xiàn)外部增長(zhǎng)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力等。雖然企業(yè)并購(gòu)帶來(lái)很多利益，但并購(gòu)過(guò)程中也涉及到很多的財(cái)務(wù)問(wèn)題。而這些財(cái)務(wù)問(wèn)題的存在將會(huì)阻礙企業(yè)并購(gòu)。

二、企業(yè)并購(gòu)概論

企業(yè)并購(gòu)，指的是企業(yè)兼并與收購(gòu)活動(dòng)的總稱(chēng)，是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)以及資本運(yùn)作的一種主要形式。企業(yè)兼并是指一家企業(yè)取得了對(duì)其他家企業(yè)的控制權(quán)，一般是用現(xiàn)金或證券等其他形式買(mǎi)下他們的產(chǎn)權(quán)，然后根據(jù)法律所規(guī)定的法律程序和權(quán)力義務(wù)關(guān)系合并為一家企業(yè)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體的經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)收購(gòu)則是指企業(yè)以現(xiàn)金或股權(quán)方式收購(gòu)了另一個(gè)企業(yè)的行為。因?yàn)槠髽I(yè)兼并與企業(yè)收購(gòu)兩者是緊密相連的，所以被一起統(tǒng)稱(chēng)為企業(yè)并購(gòu)。

具體而言，企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)和目的可以簡(jiǎn)單的概括為以下幾個(gè)方面：1. 企業(yè)擴(kuò)張的需要；2. 發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大資產(chǎn)，快速占領(lǐng)市場(chǎng)；3. 降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；4. 獲取廉價(jià)的勞動(dòng)力和原料從而進(jìn)行低成本的競(jìng)爭(zhēng)。

三、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題及分析

我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)開(kāi)始于20世紀(jì)80年代。雖然在起步上晚于西方國(guó)家，但發(fā)展速度很快。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)目前的并購(gòu)方式顯然是落后于他們，從我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)眾多案例中來(lái)看，采用的主要是承擔(dān)債務(wù)和現(xiàn)金收購(gòu)的方式，近些年隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其他的并購(gòu)方式，比如股票收購(gòu)、股票換股以及杠桿收購(gòu)等方式也逐漸增多。企業(yè)并購(gòu)是涉及范圍廣、風(fēng)險(xiǎn)大的一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)收購(gòu)過(guò)程當(dāng)中出現(xiàn)的其他問(wèn)題最后也都是以財(cái)務(wù)問(wèn)題的方式體現(xiàn)出來(lái)。

（一）政府對(duì)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行干預(yù)

企業(yè)并購(gòu)應(yīng)是企業(yè)為了自身的生存和發(fā)展而主動(dòng)采取的一種戰(zhàn)略行為，其并購(gòu)的動(dòng)機(jī)應(yīng)和企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)相一致。但是企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)力不只是單單來(lái)自于企業(yè)的內(nèi)部，它還來(lái)自于政府部門(mén)，甚至政府的動(dòng)機(jī)比企業(yè)自身還強(qiáng)。為了緩解減少財(cái)政壓力，政府盲目干預(yù)，帶來(lái)了一些負(fù)面影響，也制約了并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展。在我國(guó)，政府干預(yù)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重。特別是國(guó)有企業(yè)，盡管幫扶企業(yè)擺脫虧損的局面使企業(yè)走出經(jīng)營(yíng)的困境是政府干擾企業(yè)并購(gòu)的主要目的，然而這樣的效果卻不是很明顯。

（二）并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估問(wèn)題

由于我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)起步晚，加上企業(yè)界對(duì)企業(yè)價(jià)值還沒(méi)有引起足夠的重視，所以我國(guó)企業(yè)并購(gòu)評(píng)估中存在的主要問(wèn)題：1. 評(píng)估價(jià)值很多不準(zhǔn)確，國(guó)有企業(yè)一般是低估價(jià)值，而私營(yíng)民營(yíng)企業(yè)則是高估，互聯(lián)網(wǎng)+更是嚴(yán)重高估；2. 信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)且失真，信息披露制度不完善，導(dǎo)致并購(gòu)損失；3. 只關(guān)注有形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估，忽略了無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估，致使對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估不準(zhǔn)確；4. 并購(gòu)企業(yè)缺乏并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)未來(lái)的預(yù)見(jiàn)性，這無(wú)形中也導(dǎo)致并購(gòu)的損失；5. 定價(jià)方法太單一，企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估方法在選擇上受到限制，導(dǎo)致結(jié)果的不科學(xué)性和不確定性。

（三）并購(gòu)企業(yè)的支付方式問(wèn)題

支付方式單一是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)支付方式中存在的主要問(wèn)題。現(xiàn)金支付-資產(chǎn)置換是我國(guó)目前大多數(shù)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中最經(jīng)常采用的一種支付方式，它需要收購(gòu)方在一個(gè)確定的日期內(nèi)支付相當(dāng)數(shù)量的資金，收購(gòu)方因?yàn)楝F(xiàn)時(shí)付現(xiàn)能力而使得交易規(guī)模也受到限制，采用現(xiàn)金支付的方式在跨國(guó)并購(gòu)中則是意味著收購(gòu)方要面對(duì)貨幣可兌換性以及匯率問(wèn)題。因受到資金瓶頸的束縛，企業(yè)并購(gòu)很容易發(fā)生資金短缺的情況。

目前社會(huì)上還存在一些特殊的支付方式，最典型的是政府將經(jīng)營(yíng)不善或是陷入困境的目標(biāo)企業(yè)無(wú)償劃分給收購(gòu)方，從形式上看收購(gòu)方是沒(méi)有進(jìn)行支付任何金額但實(shí)際上是承受了很大的安置成本和剝離費(fèi)用。除了這個(gè)還有資產(chǎn)折股式等特定的支付方式，他們的共同特點(diǎn)是很難進(jìn)行正確核算企業(yè)的并購(gòu)成本也不利于控制并過(guò)程中和并購(gòu)后的成本，所以給并購(gòu)后的企業(yè)整合帶來(lái)困擾，并且增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）并購(gòu)企業(yè)的融資問(wèn)題

在企業(yè)并購(gòu)中決定并購(gòu)能否成功的另一因素是融資問(wèn)題。并購(gòu)融資的主要特點(diǎn)是融資成本大，融資成本也就是企業(yè)為了獲得所需的資金而付出的成本，主要包括有形成本和無(wú)形成本。20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展比債券市場(chǎng)的發(fā)展要快得多。上市企業(yè)一般比較青睞于增發(fā)新股和配股，但非上市企業(yè)則是比較青睞于上市募股的融資。

目前我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)融資方面存在的主要問(wèn)題是：1. 中介機(jī)構(gòu)的融資非常有限，我國(guó)還沒(méi)有形成占主要作用的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，所以能夠?yàn)槠髽I(yè)提供融資服務(wù)的工具和能力非常有限；2. 融資渠道單一、不暢通，而且很保守，沒(méi)有任何創(chuàng)新，這是阻礙我國(guó)并購(gòu)交易發(fā)展的關(guān)鍵所在；3. 廣大中小企業(yè)和績(jī)效較差的企業(yè)很難獲得并購(gòu)所需的資金，而且又是用于并購(gòu)這種高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，所以貸款更加困難；4. 在辦理融資過(guò)程中，非法融資的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。

（五）并購(gòu)法律法規(guī)不健全

第3篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

一、企業(yè)并購(gòu)中存在的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)問(wèn)題分析

（一）價(jià)值評(píng)估缺乏系統(tǒng)性

與商品市場(chǎng)上的商品交易不同，企業(yè)并購(gòu)是在資本市場(chǎng)上交割企業(yè)和資產(chǎn)，需要評(píng)估整個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債。商品一般具有標(biāo)準(zhǔn)化和可分割性的屬性；而資產(chǎn)和企業(yè)則是一個(gè)動(dòng)態(tài)、復(fù)雜的系統(tǒng)，其在交易前、交易過(guò)程中和交易之后，受外在條件的交互影響和內(nèi)在因素的交互作用，會(huì)發(fā)生可控和不可控的變化，這些變化將導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估發(fā)生變化。它不僅要考慮有形資產(chǎn)的價(jià)值，而且還要考慮無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，甚至管理經(jīng)驗(yàn)、協(xié)作關(guān)系、市場(chǎng)占有率等項(xiàng)目的價(jià)值也不應(yīng)該忽略；不僅要接受所有的債權(quán)，還要承擔(dān)相應(yīng)的債務(wù)；不僅要考慮企業(yè)現(xiàn)時(shí)的使用價(jià)值，還要考慮企業(yè)的盈利能力，考慮其預(yù)期的收益。

（二）并購(gòu)企業(yè)支付方式不當(dāng)

支付風(fēng)險(xiǎn)主要是指與資金流動(dòng)性和股權(quán)稀釋有關(guān)的并購(gòu)資金使用風(fēng)險(xiǎn)。在比較成熟的資本市場(chǎng)，支付工具一般分為現(xiàn)金支付、股權(quán)支付和混合支付三種。由于我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，從已發(fā)生的并購(gòu)案例來(lái)看，并購(gòu)方的支付形式以現(xiàn)金、資產(chǎn)為主。我國(guó)國(guó)內(nèi)支付方式單一是造成并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

（三）并購(gòu)企業(yè)融資不暢

在并購(gòu)中，投入大量資金對(duì)并購(gòu)方來(lái)講是展示其實(shí)力和能力的考驗(yàn)，而這已成為我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的瓶頸，也構(gòu)成了我國(guó)并購(gòu)融資的主要風(fēng)險(xiǎn)，即能否按時(shí)足額地籌集到資金保證并購(gòu)順利進(jìn)行。并購(gòu)企業(yè)無(wú)論采用哪種融資途徑，肯定存在一定的融資風(fēng)險(xiǎn)。在多渠道籌集并購(gòu)資金的情況下，企業(yè)還面臨著融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)最主要的表現(xiàn)是債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，并購(gòu)企業(yè)可能由此造成資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高以及日標(biāo)企業(yè)不能帶來(lái)預(yù)期盈利而陷入財(cái)務(wù)困境。

二、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)問(wèn)題管理的路徑選擇

（一）并購(gòu)企業(yè)應(yīng)對(duì)自身會(huì)計(jì)狀況進(jìn)行客觀分析

首先，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略來(lái)確定企業(yè)的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略。在明確了企業(yè)的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略之后，在并購(gòu)實(shí)施前，必須對(duì)并購(gòu)企業(yè)自身進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，從而對(duì)會(huì)計(jì)狀況作出評(píng)價(jià)。比如通過(guò)分析企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量、每股收益以及權(quán)益資本比率等會(huì)計(jì)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，洞察企業(yè)會(huì)計(jì)狀況的變化趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)自身的實(shí)力進(jìn)行客觀的分析和評(píng)價(jià)，為確定合理的融資方式和支付方式作好充分的準(zhǔn)備。

（二）明確并購(gòu)目的

跨國(guó)并購(gòu)應(yīng)該是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分，而不應(yīng)該是企業(yè)的一時(shí)心血來(lái)潮，這就需要企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)時(shí)必須有一個(gè)明確的并購(gòu)目的。在確定跨國(guó)并購(gòu)的目的前，企業(yè)必須對(duì)自身的發(fā)展戰(zhàn)略有一個(gè)清晰的了解和認(rèn)識(shí)，明確跨國(guó)并購(gòu)是否是企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展需要，是否是最佳的對(duì)外投資方式，而不是出于機(jī)會(huì)主義心理或者一時(shí)沖動(dòng)等，明確企業(yè)發(fā)展方向。并購(gòu)目的作為跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的出發(fā)點(diǎn)，指引著企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇。企業(yè)具有明確的并購(gòu)目的，跨國(guó)并購(gòu)刁一更加具有針對(duì)性和可操作性。

明確并購(gòu)目的是選擇目標(biāo)企業(yè)的基礎(chǔ)和前提，并購(gòu)目的指導(dǎo)著對(duì)目標(biāo)企業(yè)的選擇。例如針對(duì)企業(yè)的資源型需求，在對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行選擇時(shí)，就應(yīng)該對(duì)掌握企業(yè)所需資源的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行選擇，分析其掌握資源的數(shù)量和質(zhì)量，并購(gòu)后能否取得其資源，以此確定目標(biāo)企業(yè)的選擇范圍；針對(duì)企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)的目的，在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)，就應(yīng)該首先考慮處于同一產(chǎn)業(yè)的國(guó)際企業(yè)，分析其市場(chǎng)占有額度，考慮并購(gòu)后能否實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額等；針對(duì)追求多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，其主要目的是分散風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)拓新市場(chǎng)，其尋求的是就應(yīng)該是企業(yè)經(jīng)營(yíng)上下游的國(guó)際企業(yè)。目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度不是很激烈，市場(chǎng)處于萌芽階段，這樣企業(yè)并購(gòu)后刁’能獲取利潤(rùn)，同時(shí)還要考慮到目標(biāo)企業(yè)的品牌、市場(chǎng)占有額等。

第4篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合存在主要問(wèn)題

并購(gòu)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)整合重視不夠。在我國(guó)，一些企業(yè)一味盲目地為了擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，把資本運(yùn)營(yíng)看成是企業(yè)發(fā)展的唯一有效捷徑，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)本身的目的和下一步的發(fā)展目標(biāo)缺乏一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)與規(guī)劃，總是想著在企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)中來(lái)獲得眼前利益，而根本沒(méi)有考慮企業(yè)并購(gòu)后該如何發(fā)展，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)后如何進(jìn)行資源整合沒(méi)有進(jìn)行細(xì)致的研究，尤其是對(duì)并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)整合根本沒(méi)有花費(fèi)精力去研究、去整合，導(dǎo)致許多企業(yè)出現(xiàn)并購(gòu)后資產(chǎn)的大量閑置或流失，使企業(yè)并購(gòu)后的資產(chǎn)不是增值而是出現(xiàn)了貶值。在我國(guó)，一些企業(yè)在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中受方方面面因素的影響，對(duì)于被購(gòu)企業(yè)的內(nèi)部組織管理上缺乏有效地調(diào)整力度，使被并購(gòu)的企業(yè)在并購(gòu)后并尚未出現(xiàn)明顯的變化，最后使并購(gòu)企業(yè)的資源在并購(gòu)后被白白地浪費(fèi)掉。華源集團(tuán)就是一個(gè)在企業(yè)并購(gòu)后對(duì)財(cái)務(wù)整合工作重視不夠而失敗的例子。

并購(gòu)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不理想。企業(yè)并購(gòu)后在企業(yè)財(cái)務(wù)整合效應(yīng)較差的企業(yè)中，發(fā)展能力減弱的企業(yè)約占百分之八十，企業(yè)發(fā)展能力的增減常常用資產(chǎn)報(bào)酬率這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)表示。企業(yè)的發(fā)展能力不僅與企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)情況有關(guān)外，還與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)的多少有著密切關(guān)系。企業(yè)忽視核心能力的培養(yǎng)會(huì)造成企業(yè)盈利能力的下降，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不理想同樣也會(huì)造成企業(yè)盈利能力的下降。企業(yè)的償債能力可以用每股凈資產(chǎn)這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)表示，償債能力的強(qiáng)弱在很大程度上也影響著企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合的效應(yīng)。在財(cái)務(wù)整合效應(yīng)不太理想的企業(yè)中，償債能力下降的企業(yè)約占百分之八十，這個(gè)結(jié)果表明，企業(yè)償債能力下降，使得投資者的債務(wù)成本增加，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，整個(gè)資本結(jié)構(gòu)不合理。另外，企業(yè)為了尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)、加速擴(kuò)張、快速并購(gòu)，但是并購(gòu)后企業(yè)的財(cái)務(wù)整合工作并沒(méi)有跟上，使得企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債整合工作滯后，從而出現(xiàn)了不合理的資本結(jié)構(gòu)，降低了財(cái)務(wù)整合效應(yīng)，使企業(yè)的財(cái)務(wù)整合工作以失敗而告終，使并購(gòu)的企業(yè)蒙受損失，達(dá)不到企業(yè)并購(gòu)的目的。

并購(gòu)企業(yè)忽視核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)。企業(yè)核心能力就是指企業(yè)的一種主要能力，即在競(jìng)爭(zhēng)中使企業(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位，其它對(duì)手基本上無(wú)法具備的一種能力。核心能力能給企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)核心能力是企業(yè)并購(gòu)的根本目的。在財(cái)務(wù)整合效應(yīng)不太理想的企業(yè)中，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力大部分出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。而對(duì)于并購(gòu)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)的目的是想將原有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目整合在一起，在并購(gòu)企業(yè)制定的發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下，逐漸培育和提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。所以并購(gòu)后的企業(yè)對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)的重視程度，也決定了并購(gòu)企業(yè)能否取得較好的財(cái)務(wù)整合效應(yīng)。我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力能力與世界500強(qiáng)中大部分企業(yè)都存在著較大的差距，但是世界500強(qiáng)中絕大部分企業(yè)不斷發(fā)展壯大的過(guò)程表明，企業(yè)要想賺取更多的行業(yè)利潤(rùn)，就必須不斷的提高其企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。而我國(guó)一些企業(yè)在企業(yè)并購(gòu)中涉足多元化經(jīng)營(yíng)，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)、甚至有的企業(yè)并購(gòu)的目的只是為了獲得眼前的經(jīng)濟(jì)利益，沒(méi)有集中利用資源，不但沒(méi)有增強(qiáng)自己的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，反倒弱化了企業(yè)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，在企業(yè)并購(gòu)后，不重視培養(yǎng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力及在此方面的資金投入，忽視了財(cái)務(wù)整合工作，最后使企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)以失敗而告終。

提高企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合效應(yīng)的對(duì)策

重視企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合。大量成功和失敗的案例表明，企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合是決定企業(yè)并購(gòu)成敗的關(guān)鍵因素，因此必須重視并購(gòu)管理整合中的財(cái)務(wù)整合。從某種意義上講，企業(yè)并購(gòu)容易，但是并購(gòu)后的整合工作很難，并購(gòu)企業(yè)在實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略整合，企業(yè)文化整合與人力資本整合的同時(shí)，必須及時(shí)有效的對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)整合。因?yàn)樨?cái)務(wù)管理是企業(yè)管理體系的核心與中樞，它不僅關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略意圖能否實(shí)現(xiàn)，而且關(guān)系到并購(gòu)方能否對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效控制。我國(guó)的一些企業(yè)往往因并購(gòu)而使企業(yè)陷入困境，成為“問(wèn)題企業(yè)”。究其原因，我們發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)一味盲目地為了擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，把資本運(yùn)營(yíng)看成是企業(yè)發(fā)展的唯一有效捷徑，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)本身的目的和下一步的發(fā)展目標(biāo)沒(méi)有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)和規(guī)劃，只考慮如何通過(guò)企業(yè)的并購(gòu)來(lái)獲取短期利益，對(duì)并購(gòu)后的整合工作重視不夠，整合戰(zhàn)略選擇不當(dāng)，整合成本太高造成的，而財(cái)務(wù)整合又是整合的核心。并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)整合的目的就是想通過(guò)企業(yè)并購(gòu)后，運(yùn)用相應(yīng)的財(cái)務(wù)整合理論在并購(gòu)后的企業(yè)建立起一套行之有效的財(cái)務(wù)制度體系，對(duì)并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資、融資等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施有效管理，并最終達(dá)到企業(yè)效益最大化。因此，重視并購(gòu)后企業(yè)的財(cái)務(wù)整合是至關(guān)重要的，否則，企業(yè)并購(gòu)后的其他方面的整合都難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目的。

提高并購(gòu)后企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。核心能力能給企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)核心能力是企業(yè)并購(gòu)的根本目的。核心能力理論認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)的知識(shí)、資源和能力不一定都能形成長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，核心能力必須是企業(yè)所獨(dú)有的、當(dāng)前和潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所沒(méi)有的一項(xiàng)能力；核心競(jìng)爭(zhēng)能力必須對(duì)用戶(hù)所看重的價(jià)值起重要作用；核心能力不是其他競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)通過(guò)學(xué)習(xí)效仿就可以得到的能力；核心能力必須在企業(yè)的一系列產(chǎn)品及其服務(wù)上體現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)在獲得建立核心競(jìng)爭(zhēng)力所需的要素后，如何將這些要素有效整合形成并購(gòu)后新企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，就成為關(guān)鍵問(wèn)題。近年來(lái)，我國(guó)的很多企業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，在國(guó)內(nèi)外大搞合并，集中資金、人才，擴(kuò)充實(shí)力，但這個(gè)過(guò)程中一定考慮自己的資源、自己企業(yè)的特點(diǎn)，自己企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)并購(gòu)來(lái)升華這個(gè)空間。提高并購(gòu)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，首先應(yīng)從并購(gòu)企業(yè)最高層面的財(cái)務(wù)資源整合開(kāi)始，在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，關(guān)注企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，合理地優(yōu)化資源配置，在新的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，逐漸培育和提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)并購(gòu)后的整合與企業(yè)核心能力兩者之間的關(guān)系是一種相互作用的關(guān)系。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，企業(yè)獲得了被并購(gòu)企業(yè)的獨(dú)特的資源、技能和知識(shí)，也就是說(shuō)獲取了被并購(gòu)企業(yè)的核心能力，并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之間的核心競(jìng)爭(zhēng)力是互補(bǔ)的，通過(guò)并購(gòu)整合形成的新的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，使并購(gòu)后的整合活動(dòng)獲得成功。從并購(gòu)方企業(yè)角度看，如果說(shuō)一個(gè)企業(yè)已經(jīng)培育構(gòu)筑了企業(yè)的核心能力，通過(guò)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，可以得到被并購(gòu)企業(yè)的知識(shí)和資源，那么企業(yè)就能夠更好地滲透原來(lái)已經(jīng)構(gòu)筑的企業(yè)核心能力，并且不斷地使之?dāng)U展和延伸，最終為企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和成功的整合提供了根本保障。所以企業(yè)并購(gòu)后，要將提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力納入并購(gòu)企業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)軌道。

加快并購(gòu)后企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的整合。在企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)后企業(yè)由于接管了被并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)，同時(shí)為了籌集并購(gòu)資金往往采用銀行貸款或發(fā)行證券等負(fù)債形式，這樣可能會(huì)加重并購(gòu)后企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使并購(gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化、資本結(jié)構(gòu)更加不合理。所以，企業(yè)并購(gòu)后有必要對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)和債務(wù)進(jìn)行整合，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、改善財(cái)務(wù)狀況、降低資產(chǎn)負(fù)債率。

第5篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè) 企業(yè)并購(gòu) 財(cái)務(wù)整合

一、 財(cái)務(wù)整合的內(nèi)涵及必要性

財(cái)務(wù)整合，是并購(gòu)方為達(dá)到特定目的對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效控制所利用的特定手段。是并購(gòu)方實(shí)現(xiàn)重組并發(fā)揮各項(xiàng)“協(xié)同效應(yīng)”的重要保障。由于財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理體系的核心，而財(cái)務(wù)整合是并購(gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，財(cái)務(wù)整合不僅關(guān)系到并購(gòu)戰(zhàn)略意圖能否落實(shí)，而且關(guān)系到并購(gòu)方能否對(duì)被并購(gòu)方實(shí)施有效控制以及企業(yè)并購(gòu)目的的實(shí)現(xiàn)。

在我國(guó)，不少?lài)?guó)有企業(yè)因?qū)Σ①?gòu)后財(cái)務(wù)整合的工作的不重視，造成并購(gòu)后整合戰(zhàn)略落地較難，財(cái)務(wù)信息溝通不暢，資產(chǎn)整合效果不佳，甚至造成資源重復(fù)浪費(fèi)。因此，在大力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組的過(guò)程中，研究企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合問(wèn)題及解決策略是十分必要的。

二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合中突出存在的幾個(gè)問(wèn)題

（一）對(duì)并購(gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)整合的重視程度不夠

通過(guò)對(duì)并購(gòu)案例的分析，我們發(fā)現(xiàn)有不少?lài)?guó)有并購(gòu)企業(yè)，在并購(gòu)前期制定了較為完善并購(gòu)措施及方案，在并購(gòu)項(xiàng)目過(guò)程中對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行了較為詳細(xì)的調(diào)查，為控制了前期并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，有的國(guó)有企業(yè)還委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)出具了并購(gòu)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、評(píng)估報(bào)告、法律盡職報(bào)告等專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告，但卻沒(méi)有制定并購(gòu)后詳細(xì)的工作推進(jìn)方案；有的企業(yè)雖然制定了方案，但執(zhí)行力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，歸納起來(lái)講多數(shù)企業(yè)在前期并購(gòu)結(jié)束后，認(rèn)為并購(gòu)工作已經(jīng)完成，從而未認(rèn)真細(xì)致的開(kāi)展并購(gòu)后整合工作，由此產(chǎn)生并購(gòu)后被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題發(fā)現(xiàn)不及時(shí)，資產(chǎn)整合效果不明顯等，原本前期已成功并購(gòu)方案，由于并購(gòu)后整合的失敗而引起整體并購(gòu)達(dá)不到預(yù)期目的，甚至引起整體并購(gòu)的失敗。

（二）并購(gòu)后財(cái)務(wù)管理體系運(yùn)行效果不佳

財(cái)務(wù)管理體系涵蓋財(cái)務(wù)管理的各個(gè)方面，具體包括：財(cái)務(wù)人員管理，會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)置，財(cái)務(wù)制度確定等。其目的是為了提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、保護(hù)企業(yè)資產(chǎn)安全，提高企業(yè)運(yùn)行效率，促成企業(yè)價(jià)值的最大化。財(cái)務(wù)制度體系整合是并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)整合的關(guān)鍵，在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)在并購(gòu)后，存在著對(duì)并購(gòu)企業(yè)的“重業(yè)務(wù)，重市場(chǎng)，輕管理”的現(xiàn)象，由于與被并購(gòu)企業(yè)存在著信息不對(duì)稱(chēng)，所以造成并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的實(shí)際情況了解不充分，對(duì)并購(gòu)后財(cái)務(wù)體系建立與執(zhí)行缺乏整體規(guī)劃。

（三）企業(yè)并購(gòu)后對(duì)資本結(jié)構(gòu)缺乏合理安排，存量資產(chǎn)運(yùn)行效率低

當(dāng)前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)后出現(xiàn)了較高的負(fù)債比率。并購(gòu)后企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債均發(fā)生了較大的變化，但由于缺乏科學(xué)完善的存量資產(chǎn)處置方案，造成并購(gòu)后無(wú)效無(wú)用資產(chǎn)閑置，加上對(duì)資金缺乏良好的配置計(jì)劃，造成在大量的有息負(fù)債作用影響下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大，資產(chǎn)收益變動(dòng)異常，并購(gòu)后企業(yè)因?qū)Υ媪抠Y產(chǎn)整合的忽視而造成企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，甚至引發(fā)危機(jī)。

三、國(guó)有企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)及措施

（一）以并購(gòu)目的為導(dǎo)向，充分認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的重要性

增值是企業(yè)并購(gòu)的根本目的，確切的講是為了實(shí)現(xiàn)“1+1>2”。要想達(dá)到這一目的，并購(gòu)企業(yè)必須將被并購(gòu)方納入自身的控制之下，通過(guò)科學(xué)的整合改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、降低產(chǎn)品成本、提高經(jīng)濟(jì)效益，充分發(fā)揮企業(yè)并購(gòu)的各項(xiàng)協(xié)同效應(yīng)（經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)份額等），發(fā)揮并購(gòu)雙方核心競(jìng)爭(zhēng)力，真正做到雙贏。企業(yè)并購(gòu)意圖能否落實(shí)，并購(gòu)目的能否實(shí)現(xiàn)，最主要是看并購(gòu)以后企業(yè)的整合是否成功，而財(cái)務(wù)整合往往是各項(xiàng)整合的關(guān)鍵。因此，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合工作。筆者認(rèn)為并購(gòu)方應(yīng)組建專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)整合小組來(lái)完成整合工作，并明確工作小組的責(zé)任與權(quán)力，并購(gòu)方應(yīng)當(dāng)以并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的為基礎(chǔ)，統(tǒng)籌制定財(cái)務(wù)整合戰(zhàn)略性規(guī)劃，通過(guò)對(duì)兩個(gè)企業(yè)不同財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整，達(dá)到資源優(yōu)化配置的目的。

（二）依據(jù)并購(gòu)企業(yè)實(shí)際情況，建立或完善整合后財(cái)務(wù)管理體系

1、整合財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指引企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)工作的方向標(biāo)，整合財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是并購(gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)整合的首要任務(wù)。企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)被國(guó)企并購(gòu)后，由于企業(yè)戰(zhàn)略定位與企業(yè)文化的差異不同，二者的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可能大相徑庭，所以必須整合雙方的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。并購(gòu)方應(yīng)站在一定的高度，結(jié)合并購(gòu)企業(yè)已有的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)以及具體情況，重新確定一個(gè)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)目標(biāo)，這樣可以有效的避免并購(gòu)后雙方目標(biāo)不一致造成矛盾沖突，財(cái)務(wù)整合小組應(yīng)協(xié)調(diào)并購(gòu)雙方統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

2、整合企業(yè)財(cái)務(wù)制度體系

財(cái)務(wù)制度體系整合是并購(gòu)方對(duì)并購(gòu)后企業(yè)進(jìn)行有效控制的手段，財(cái)務(wù)制度體系的整合將為并購(gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)管理奠定基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)制度體系整合具體包括：一是統(tǒng)一制定符合并購(gòu)方的會(huì)計(jì)核算要求的會(huì)計(jì)制度，如確定統(tǒng)一會(huì)計(jì)核算期間、會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)等，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。二是針對(duì)并購(gòu)企業(yè)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，規(guī)范并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理流程，建立經(jīng)營(yíng)管理工作中的財(cái)務(wù)管理控制點(diǎn)，收集關(guān)鍵控制點(diǎn)財(cái)務(wù)信息，分析控制點(diǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)，以便防范會(huì)計(jì)核算風(fēng)險(xiǎn)。三是建立完善的財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)體系，保證并購(gòu)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)信息能夠及時(shí)準(zhǔn)確地傳遞到并購(gòu)方，提高財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性和會(huì)計(jì)核算電算化的覆蓋面，為管理層經(jīng)營(yíng)決策提供及時(shí)可靠數(shù)據(jù)。

3、整合財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)和崗位職能

為達(dá)到財(cái)務(wù)管理的要求，落實(shí)崗位職責(zé)，并購(gòu)方應(yīng)當(dāng)及時(shí)整合財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)并進(jìn)行相應(yīng)的崗位分工。整合要以權(quán)責(zé)明確，管理科學(xué)，以提高財(cái)務(wù)管理的效率為標(biāo)準(zhǔn)。此外，在財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)和崗位整合的過(guò)程中，還要注意集權(quán)、分權(quán)相結(jié)合。整合后的組織機(jī)構(gòu)應(yīng)保證被并購(gòu)企業(yè)內(nèi)部縱向各層次之間的財(cái)務(wù)關(guān)系得到妥善處理。整合后還應(yīng)注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)人員后續(xù)業(yè)務(wù)的培訓(xùn)，提高財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平，加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，為并購(gòu)后企業(yè)培養(yǎng)一批符合企業(yè)財(cái)務(wù)管理優(yōu)秀財(cái)會(huì)人員。

4、整合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估考核體系

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估考核體系的整合是提高被并購(gòu)方經(jīng)營(yíng)績(jī)效的基礎(chǔ)，在績(jī)效控制方面，既要制定科學(xué)合理的考核指標(biāo)，又要建立嚴(yán)格的考核獎(jiǎng)懲制度，保證控制系統(tǒng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。完善績(jī)效評(píng)價(jià)體系選擇考核指標(biāo)一般要做到，第一，結(jié)合并購(gòu)企業(yè)實(shí)際情況，建立定量與定性相結(jié)合的指標(biāo)管理體系。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括確定獲利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)，要注重中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)定，依據(jù)年度完成情況適時(shí)調(diào)整指標(biāo)和指標(biāo)考核權(quán)重。第二，國(guó)有企業(yè)作為并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)方管理層考核時(shí)，在企業(yè)績(jī)效制度框架內(nèi)可允許被并購(gòu)方根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和各項(xiàng)指標(biāo)的完成情況，提取獎(jiǎng)勵(lì)基金，用于團(tuán)隊(duì)或個(gè)人的獎(jiǎng)勵(lì)。此外，要對(duì)虧損企業(yè)或子公司的具體情況提出明確的減虧、扭虧指標(biāo)，并對(duì)責(zé)任人嚴(yán)格考核。

5、完善預(yù)算管理控制制度

預(yù)算管理已成為現(xiàn)代企業(yè)特別是集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)管理的主要手段，通過(guò)加強(qiáng)全面預(yù)算管理，并購(gòu)方可以使被并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與其利益保持一致。同時(shí)通過(guò)預(yù)算控制手段并購(gòu)方可以對(duì)各被并購(gòu)方的成本費(fèi)用進(jìn)行間接管理，并且可以延伸到被并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)。預(yù)算指標(biāo)管理完成情況也可作為并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)方業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的主要依據(jù)。

6、完善內(nèi)部控制制度，健全內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)

企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中或并購(gòu)?fù)瓿珊?，均需及時(shí)了解被并購(gòu)方現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度及手段，對(duì)被并購(gòu)方現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程進(jìn)行梳理，要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)控方法、內(nèi)控監(jiān)督等內(nèi)容的完善，使內(nèi)部控制更加符合企業(yè)的實(shí)際情況。對(duì)于被并購(gòu)方內(nèi)控機(jī)構(gòu)設(shè)置不到位、內(nèi)控實(shí)施手段流于形式，要責(zé)令盡快整改完善。要確保內(nèi)控機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性與權(quán)威性，為達(dá)到良好的制衡作用，內(nèi)控的實(shí)施不應(yīng)受到外部因素的干擾。另外還應(yīng)重視企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作，切實(shí)的做好企業(yè)內(nèi)部審計(jì)，建立多層級(jí)風(fēng)險(xiǎn)防線(xiàn)，保證企業(yè)健康發(fā)展。

（三）提高資產(chǎn)運(yùn)行效率，實(shí)施存量資產(chǎn)整合

存量資產(chǎn)整合是并購(gòu)后企業(yè)提高資產(chǎn)運(yùn)行效率，發(fā)揮整合協(xié)同效應(yīng)的主要手段，同時(shí)存量資產(chǎn)整合也是并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的重要內(nèi)容之一。在并購(gòu)規(guī)模較大的情況下，企業(yè)還應(yīng)成立專(zhuān)門(mén)資產(chǎn)整合小組，對(duì)并購(gòu)后存量資產(chǎn)的整合工作進(jìn)行統(tǒng)一的協(xié)調(diào)，資產(chǎn)整合一般遵循以下步驟：

1、鑒別資產(chǎn)

首先應(yīng)將資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一盤(pán)點(diǎn)與分類(lèi)，摸清存量資產(chǎn)所處的狀態(tài)，其次從資產(chǎn)剩余使用壽命、替代性、維護(hù)成本、重置成本等方面對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行劃分，將資產(chǎn)區(qū)分為高效資產(chǎn)和低效資產(chǎn)。將占用資源大，貢獻(xiàn)低的資產(chǎn)作為整合重點(diǎn)，鑒別資產(chǎn)應(yīng)從企業(yè)實(shí)際出發(fā)，鑒別工作應(yīng)由熟悉產(chǎn)品生產(chǎn)流程與企業(yè)資產(chǎn)狀況的人員擔(dān)任。

2、統(tǒng)籌利用存量資產(chǎn)

并購(gòu)后，依據(jù)資產(chǎn)使用價(jià)值最大化的原則，并購(gòu)方可以統(tǒng)籌劃分雙方企業(yè)的資產(chǎn)，充分利用雙方資源，合理消耗存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，這樣不僅可以節(jié)約整合成本，而且還能發(fā)揮并購(gòu)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)。

3、合理處置資產(chǎn)

企業(yè)應(yīng)成立資產(chǎn)處置小組，該在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的情況下，確定并購(gòu)后企業(yè)存量資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)和存量資產(chǎn)范圍或區(qū)間，根據(jù)鑒別資產(chǎn)的狀況和結(jié)果，對(duì)于缺乏的資產(chǎn)應(yīng)該補(bǔ)齊，對(duì)于價(jià)值大、使用率低、維護(hù)成本高的無(wú)效資產(chǎn)可以選擇出售、租賃等多種方式進(jìn)行處理。剝離不利于增強(qiáng)企業(yè)核心能力的資產(chǎn)，調(diào)整各資產(chǎn)的分布情況，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

四、結(jié)束語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合工作屬于一項(xiàng)系統(tǒng)繁瑣的工程， 涉及到企業(yè)管理的方方面面，所以，實(shí)際進(jìn)行財(cái)務(wù)整合時(shí)，并購(gòu)方必須予以高度重視，并建立相應(yīng)的機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)整合工作進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)，明確財(cái)務(wù)整合的目標(biāo)，依據(jù)實(shí)際情況適時(shí)進(jìn)行調(diào)整，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)整合效應(yīng)，保證并購(gòu)后企業(yè)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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第6篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

一、企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合存在的問(wèn)題

（一）并購(gòu)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)整合缺乏重視

有的企業(yè)只是盲目地?cái)U(kuò)大其企業(yè)營(yíng)運(yùn)范圍，以為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是支撐其長(zhǎng)遠(yuǎn)擴(kuò)展所能運(yùn)用的唯一可行方式，缺乏對(duì)并購(gòu)目的和長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)的一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)和規(guī)劃，只是想從并購(gòu)活動(dòng)中獲得直接的利益，而不考慮并購(gòu)財(cái)務(wù)整合和并購(gòu)后如何發(fā)展和整合資源問(wèn)題，導(dǎo)致許多企業(yè)并購(gòu)后不但沒(méi)有增值反而造成企業(yè)資產(chǎn)的貶值。

（二）并購(gòu)企業(yè)忽視核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升

核心競(jìng)爭(zhēng)力能給企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)并購(gòu)的根本目的。兼并和收購(gòu)行為是企業(yè)期望將原來(lái)的項(xiàng)目整合在一起形成優(yōu)勢(shì)，并在企業(yè)并購(gòu)制定發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，逐步培養(yǎng)和提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。如果企業(yè)財(cái)務(wù)整合影響不如預(yù)期情況下，其核心競(jìng)爭(zhēng)力基本都是下滑走勢(shì)。所以，并購(gòu)后的企業(yè)對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)的重視程度，也決定了并購(gòu)企業(yè)能否取得較好的財(cái)務(wù)整合效應(yīng)。

（三）并購(gòu)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)的發(fā)展能力與企業(yè)的利潤(rùn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等有密切的關(guān)系。企業(yè)不重視核心能力的培育將使其獲取利潤(rùn)的實(shí)力減弱，資產(chǎn)構(gòu)架不合理也同樣會(huì)產(chǎn)生不利影響。如果該企業(yè)的財(cái)務(wù)整合結(jié)果不如預(yù)期，償債能力將會(huì)大幅下降，由此也說(shuō)明了償債能力的變小會(huì)讓投資人在債務(wù)上的投資提高，增加了并購(gòu)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，造成整個(gè)資本結(jié)構(gòu)不合理。因此，產(chǎn)生不合理的資產(chǎn)構(gòu)架，延緩了財(cái)務(wù)整合的作用，令并購(gòu)企業(yè)最終的財(cái)務(wù)整合過(guò)程不得不以失敗結(jié)束，并購(gòu)企業(yè)由此將遭受巨大的虧損，無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的預(yù)期目標(biāo)。

二、企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的應(yīng)對(duì)措施

（一）重視企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合

一大批并購(gòu)企業(yè)成敗的例子有力地證明了決定企業(yè)并購(gòu)成功與否的核心要素是處于并購(gòu)后期施行的在財(cái)務(wù)方面的整合，所以一定要把財(cái)務(wù)整合放在一個(gè)重要位置。從某種意義上說(shuō)，并購(gòu)是容易的，但并購(gòu)后的整合是困難的。因此，有必要及時(shí)和有效地對(duì)企業(yè)并購(gòu)實(shí)施財(cái)務(wù)整合。財(cái)務(wù)管理不單單影響著企業(yè)并購(gòu)規(guī)劃是不是能夠達(dá)成，更影響著并購(gòu)企業(yè)是否可以對(duì)被并購(gòu)企業(yè)達(dá)成真正的控制，因此它成為一個(gè)企業(yè)組織管理構(gòu)造的中樞核心。開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)的企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行整合是為了在并購(gòu)后期通過(guò)對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)整合知識(shí)的積累在企業(yè)內(nèi)構(gòu)建出一個(gè)切實(shí)可行的財(cái)務(wù)體制，將其在營(yíng)運(yùn)、投資融資等財(cái)務(wù)行為進(jìn)行實(shí)時(shí)有效的控制，逐步實(shí)現(xiàn)企業(yè)受益最優(yōu)方案。因此，提高對(duì)后期財(cái)務(wù)整合的關(guān)注度是極其必要的，不然的話(huà)將影響到并購(gòu)方后期整合的方方面面甚至是使最終無(wú)法達(dá)成預(yù)期目標(biāo)。

（二）提高并購(gòu)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

核心競(jìng)爭(zhēng)力能給企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)并購(gòu)的根本目的。該理論認(rèn)為，企業(yè)擁有的知識(shí)、資源和實(shí)力不一定都可以形成長(zhǎng)遠(yuǎn)有效競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，其核心實(shí)力必須是其所獨(dú)有、當(dāng)前和潛在的對(duì)手所沒(méi)有的特殊能力；核心能力一定要是在客戶(hù)注重的資本上有重大價(jià)值；它不能是別的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)利用借鑒模仿就能輕松學(xué)到的一種實(shí)力；核心競(jìng)爭(zhēng)能力必須在企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)體現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)合并和收購(gòu)活動(dòng)所需的元素，打造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，如何將這些元素對(duì)并購(gòu)后新企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行有效的整合，就成為關(guān)鍵問(wèn)題。國(guó)內(nèi)大量企業(yè)依托著經(jīng)濟(jì)資本在近年間不斷提高，就投身于合并浪潮中，籌集資本、人力，擴(kuò)充企業(yè)實(shí)力，但這個(gè)過(guò)程中一定要考慮自己的資源、企業(yè)的特點(diǎn)及自己企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)并購(gòu)來(lái)升華這個(gè)空間。要想使企業(yè)核心實(shí)力得以提高，要先對(duì)并購(gòu)企業(yè)處于頂層的財(cái)務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行整合，貫穿并購(gòu)始終應(yīng)注重企業(yè)核心實(shí)力發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，有效地對(duì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置，經(jīng)過(guò)重新制定的發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)，逐步發(fā)展和改善企業(yè)核心的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。企業(yè)并購(gòu)后整合與優(yōu)化和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力之間存在著互相影響的聯(lián)系。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，企業(yè)獲得的企業(yè)兼并和收購(gòu)的獨(dú)特資源、知識(shí)和技能，通過(guò)合并和收購(gòu)獲得企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力之間的兼并和收購(gòu)，兼并和收購(gòu)是互補(bǔ)的，通過(guò)合并和收購(gòu)整合新的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，使此次成功地完成收購(gòu)整合。站在并購(gòu)企業(yè)的立場(chǎng)上，假設(shè)某企業(yè)目前擁有創(chuàng)造了該企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，那么利用一系列的并購(gòu)行為，它就能獲取被并購(gòu)企業(yè)擁有的文化及資本，企業(yè)就能因此方便于融入之前曾組織的核心競(jìng)爭(zhēng)力力，繼而持續(xù)使之?dāng)U大蔓延，最終為其并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)以及成功完成整合提供了根本保障。因此企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊?，?yīng)該把如何增強(qiáng)核心實(shí)力放進(jìn)其經(jīng)營(yíng)規(guī)劃中。

（三）加快并購(gòu)后企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整

第7篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

[關(guān)鍵詞] 汽車(chē)行業(yè)；并購(gòu)流程；財(cái)務(wù)問(wèn)題；防范措施

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 15. 005

[中圖分類(lèi)號(hào)] F275.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2013）15- 0007- 02

我國(guó)加入WTO以來(lái)，各行各業(yè)的貿(mào)易保護(hù)政策正在逐步走向終結(jié)。2005年，我國(guó)取消汽車(chē)進(jìn)口配額管理。從許多方面看，汽車(chē)行業(yè)及其供應(yīng)鏈在2013年持續(xù)趨穩(wěn)，關(guān)注重點(diǎn)放在戰(zhàn)略兼并和收購(gòu)方面。

雖然與2012年相比，2013年全球汽車(chē)交易量相對(duì)穩(wěn)定，但披露的交易價(jià)值卻顯著下降。即使除去2009年美國(guó)財(cái)政部對(duì)相關(guān)企業(yè)的救助以及財(cái)富基金的投資，全球2013年汽車(chē)交易價(jià)值仍低于2012年。而2013年全球跨行業(yè)的并購(gòu)無(wú)論是交易量還是披露的交易價(jià)值都與2012年持平。由于融資渠道有限、財(cái)務(wù)狀況緊張、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更加敏感（因?yàn)檎w市場(chǎng)的不確定性），所以行業(yè)買(mǎi)家重點(diǎn)關(guān)注那些契合性好和/或生存驅(qū)動(dòng)的交易，成交的交易數(shù)量較以往更少。

1 汽配行業(yè)的并購(gòu)重組

1.1 整車(chē)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)加劇，帶動(dòng)汽配行業(yè)重組

隨著中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量增速放緩，市場(chǎng)的買(mǎi)家可能通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量。他們也可能去并購(gòu)一些技術(shù)型企業(yè)，以期參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上抵御外資企業(yè)。汽車(chē)行業(yè)并購(gòu)多集中在底盤(pán)和動(dòng)力總成系統(tǒng)領(lǐng)域。雖然汽車(chē)行業(yè)各領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)都同比有所減少，不過(guò)“汽車(chē)零部件供應(yīng)商”領(lǐng)域的并購(gòu)交易數(shù)是下滑幅度最小的——僅5%，而“汽車(chē)生產(chǎn)商”與“其他（包括售后市場(chǎng)、零售、維修、財(cái)務(wù)服務(wù)等）”的下滑幅度分別達(dá)到19%和21%。普華永道最近一份關(guān)于供應(yīng)商整合的報(bào)告也預(yù)測(cè)，零部件供應(yīng)商并購(gòu)將持續(xù)下去，尤其是底盤(pán)和動(dòng)力總成系統(tǒng)的供應(yīng)商，因其所含零部件層級(jí)較多，且這類(lèi)供應(yīng)商的潛在買(mǎi)家眾多，故成為零部件領(lǐng)域并購(gòu)的焦點(diǎn)。

1.2 汽配行業(yè)模塊、總成供貨方向確立

財(cái)務(wù)買(mǎi)家比例下降。2013年上半年汽車(chē)行業(yè)并購(gòu)交易市場(chǎng)中，財(cái)務(wù)買(mǎi)家與行業(yè)買(mǎi)家的并購(gòu)活動(dòng)均放緩。財(cái)務(wù)買(mǎi)家在汽車(chē)業(yè)并購(gòu)總數(shù)中所占的比例下降至22%，為2008-2012年經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)的最低水平。

與整個(gè)并購(gòu)趨勢(shì)類(lèi)似，財(cái)務(wù)買(mǎi)家的活動(dòng)主要集中于零部件供應(yīng)商，在這一領(lǐng)域達(dá)成的交易量占其交易總量的55%。這是自2011年財(cái)務(wù)買(mǎi)家開(kāi)始關(guān)注汽車(chē)業(yè)的“其他”類(lèi)并購(gòu)后，發(fā)生的一次顯著變化。從地區(qū)的角度來(lái)看，財(cái)務(wù)買(mǎi)家在從歐洲轉(zhuǎn)移至美國(guó)等經(jīng)濟(jì)和運(yùn)營(yíng)環(huán)境更為穩(wěn)定的市場(chǎng)。

1.3 汽配企業(yè)增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力的需要

國(guó)企、民企共同奏響整合主旋律，跨區(qū)域整合特征明顯。11家汽配上市公司的集團(tuán)內(nèi)整合涵蓋央企、地方國(guó)企和民企內(nèi)部的整合，集團(tuán)外整合包括：（1）民企整合國(guó)企；（2）央企整合地方國(guó)企；（3）外資整合國(guó)企。整個(gè)汽配行業(yè)的整合形式則更為豐富。實(shí)施跨區(qū)域并購(gòu)重組是汽配上市公司整合的顯著地域特征。

并購(gòu)重組合適時(shí)機(jī)的選擇和低成本定價(jià)帶來(lái)資產(chǎn)增值預(yù)期。在收購(gòu)資產(chǎn)的交易價(jià)格方面，11家汽配上市公司存在4種方式：（1）折價(jià)收購(gòu)；（2）零支付；（3）股權(quán)無(wú)償劃撥；（4）市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)、定價(jià)。前3種方式由于交易成本低廉，使重組后資產(chǎn)的增值成為可能；市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)、定價(jià)一般伴隨著上市公司的增發(fā)行為和控股股東的資產(chǎn)注入或其他優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的開(kāi)展，同樣具有提升上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值的預(yù)期。

2 盈利能力的變化與并購(gòu)重組資產(chǎn)質(zhì)量密切相關(guān)

在毛利率、凈利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率等反映上市公司盈利能力的指標(biāo)方面，并購(gòu)重組后的公司不盡相同，主要與并購(gòu)重組的資產(chǎn)質(zhì)量密切相關(guān)。如果被收購(gòu)整合的資產(chǎn)由于處于暫時(shí)性的經(jīng)營(yíng)性困境，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)處于低點(diǎn)，則有可能在整合實(shí)施的當(dāng)年使得公司的盈利指標(biāo)出現(xiàn)下降，之后有一個(gè)逐漸提升的過(guò)程。對(duì)于不同目的的并購(gòu)，影響也不盡相同。同一產(chǎn)品領(lǐng)域的并購(gòu)一般能夠通過(guò)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，提升公司的盈利能力；對(duì)于通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入另一細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，該細(xì)分行業(yè)的毛利率水平對(duì)公司綜合毛利率水平的表現(xiàn)有重要影響。比如福耀玻璃（600660）通過(guò)收購(gòu)浮法玻璃制造廠(chǎng)進(jìn)入浮法玻璃領(lǐng)域，由于浮法玻璃的毛利率水平低于汽車(chē)玻璃的毛利率水平，因此對(duì)公司的綜合毛利率產(chǎn)生一定影響。

3 總 結(jié)

汽車(chē)行業(yè)在全球金融危機(jī)后，出現(xiàn)了一輪并購(gòu)的浪潮。對(duì)于整個(gè)汽車(chē)生產(chǎn)廠(chǎng)家的并購(gòu)尚不能做出一個(gè)明確的判斷，但汽車(chē)財(cái)務(wù)并購(gòu)應(yīng)該是成長(zhǎng)比較快的行業(yè)和領(lǐng)域，比如寶馬財(cái)務(wù)公司和一些中國(guó)的汽車(chē)財(cái)務(wù)公司都設(shè)立了一些合資企業(yè)。可能今后在汽車(chē)財(cái)務(wù)租賃方面，政府會(huì)放寬相關(guān)的限制，這一領(lǐng)域今后可能會(huì)有比較多的機(jī)遇。

我們知道并購(gòu)是今后汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，研究發(fā)現(xiàn)有75%的并購(gòu)是成功的，從大的背景上來(lái)說(shuō)，很多并購(gòu)案例并不成功，可能都是因?yàn)槲幕矫娴脑?，除了?cái)務(wù)方面有一些特殊的情況以外，一般來(lái)說(shuō)不同的公司雖然被合并到了一起，但其公司文化和核心價(jià)值觀方面不一樣，公司戰(zhàn)略的思路不一樣，所以這種合并并沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)際的競(jìng)爭(zhēng)力。

主要參考文獻(xiàn)

第8篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

摘 要：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善，通過(guò)企業(yè)并購(gòu)方式可以有效提高企業(yè)資源配置水平。企業(yè)并購(gòu)在提高市場(chǎng)運(yùn)行效率以及增加市場(chǎng)活力方面發(fā)揮著非常重要的作用。如何通過(guò)科學(xué)高效的技術(shù)方法進(jìn)行并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的評(píng)價(jià)，成為目前研究的重點(diǎn)。通過(guò)對(duì)影響到企業(yè)并購(gòu)效率的因素分析，提出科學(xué)合理的提高并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的措施，從而不斷的提高企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)效率。文章通過(guò)調(diào)研研究，分析了財(cái)務(wù)并購(gòu)效率評(píng)價(jià)指的演技意義，提出了提高企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率水平建議，通過(guò)研究對(duì)于提高企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率具有非常重要的作用。

關(guān)鍵詞 ：企業(yè) 并購(gòu) 財(cái)務(wù) 效率 原則 建議 指標(biāo)

1、引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，優(yōu)勝劣汰是企業(yè)發(fā)展的必然過(guò)程，企業(yè)如果不能夠保證長(zhǎng)久的穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)面臨的生存壓力將會(huì)越來(lái)越大。企業(yè)要不斷的提高自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，就必須保證企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展活力，不斷發(fā)展壯大。企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模方法主要有兩個(gè)，一是通過(guò)企業(yè)內(nèi)部不斷發(fā)展，企業(yè)資金、規(guī)模和實(shí)力不斷的積累擴(kuò)大，通過(guò)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增大，來(lái)不斷擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模。二是通過(guò)外部擴(kuò)張的方式來(lái)增大企業(yè)規(guī)模，外部擴(kuò)張主要方式是通過(guò)并購(gòu)的方法。大量的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明，通過(guò)企業(yè)并購(gòu)的方式可以顯著的提高企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程中，要做好各項(xiàng)管理，如果管理不到位，往往達(dá)不到企業(yè)最初并購(gòu)目的。并購(gòu)財(cái)務(wù)效率是影響到企業(yè)并購(gòu)水平的重要方面，因此需要重點(diǎn)進(jìn)行提高企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率水平研究。

2、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率研究的意義

現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，還存在一些問(wèn)題需要解決，企業(yè)并購(gòu)整體效率還需要進(jìn)一步提升。企業(yè)并購(gòu)能否順利實(shí)現(xiàn)和企業(yè)并購(gòu)管理手段、企業(yè)整體實(shí)力、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件有關(guān)。企業(yè)并購(gòu)時(shí)間通常持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，而且會(huì)面臨多種并購(gòu)管理方法選擇。企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率直接會(huì)影響到企業(yè)的并購(gòu)效益，通過(guò)合理的評(píng)價(jià)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率，可以有效的提高企業(yè)并購(gòu)質(zhì)量。在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，許多企業(yè)通常只關(guān)注企業(yè)并購(gòu)的總體目標(biāo)，而對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)效率關(guān)注度不高，缺乏對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率評(píng)價(jià)分析。通過(guò)合理企業(yè)財(cái)務(wù)效率評(píng)價(jià)，得到并購(gòu)后企業(yè)的財(cái)務(wù)效率是否改善，企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的影響因素有哪些，通過(guò)哪些措施可以提高企業(yè)的財(cái)務(wù)并購(gòu)效率。企業(yè)的財(cái)務(wù)并購(gòu)效率是影響到企業(yè)并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵。通過(guò)提高企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率，確定合理的并購(gòu)程序，可以為投資者提供準(zhǔn)確的投資依據(jù)。所以需要重點(diǎn)開(kāi)展提高企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的評(píng)價(jià)研究，為提高企業(yè)的財(cái)務(wù)并購(gòu)效率奠定基礎(chǔ)。

3、提高企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率建議

企業(yè)并購(gòu)需要正確的政策作為指導(dǎo)，為企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的提高提供政策支持。通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率過(guò)程分析可以得到，許多企業(yè)并購(gòu)都會(huì)受到政府的參加和干預(yù)，當(dāng)政府部門(mén)參加和干預(yù)后，企業(yè)并購(gòu)過(guò)程會(huì)顯示出較多的政府色彩。所以作為企業(yè)并購(gòu)過(guò)程的監(jiān)督和管理者，相應(yīng)的政府部分一定要擔(dān)負(fù)起自身職責(zé)來(lái)。首先，確定和制定出公平的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，制定反壟斷措施。其次，要進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的國(guó)外資料調(diào)研，不斷的學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的管理方法和理念。結(jié)合企業(yè)的并購(gòu)的實(shí)際情況，具體問(wèn)題具體分析。不斷的引導(dǎo)企業(yè)的并購(gòu)走向正確合理的方向。確定合理的企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理政策，不斷的規(guī)范企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)行為，提升企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)效率。通過(guò)制定合理的制度為企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率評(píng)價(jià)提供支持，從而提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理效率?，F(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制管理下，企業(yè)的并購(gòu)并不是完全由市場(chǎng)來(lái)決定，一些非市場(chǎng)化的因素會(huì)影響到企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程。企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理的創(chuàng)新還需要進(jìn)一步的提高，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的提升措施，需要不斷地創(chuàng)新，而不是重復(fù)和復(fù)制先前的企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理方法。企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率提高是一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)程，所以不能完全通過(guò)短期的并購(gòu)方法來(lái)進(jìn)行企業(yè)的擴(kuò)張，更應(yīng)該從制度方面為企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率提高提供保障。

如果企業(yè)為了轉(zhuǎn)型而進(jìn)行相應(yīng)的并購(gòu)，企業(yè)必須進(jìn)行長(zhǎng)期的規(guī)劃，合理安排企業(yè)的并購(gòu)程序，不斷的提高企業(yè)的財(cái)務(wù)效率。由于影響到企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的因素較多，所以各個(gè)因素對(duì)于企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率的影響也是各不相同。通常情況下通過(guò)轉(zhuǎn)型可以給企業(yè)更大的發(fā)展?jié)摿?，更利于企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)轉(zhuǎn)型目的就是為了企業(yè)更快的發(fā)展。但是企業(yè)并購(gòu)作為企業(yè)的一種投資活動(dòng)，一定會(huì)存在企業(yè)財(cái)務(wù)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)科技進(jìn)步方式來(lái)進(jìn)行企業(yè)的轉(zhuǎn)型，不僅會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大發(fā)展?jié)摿?，但是也?huì)給企業(yè)帶來(lái)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，要從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)考慮，分析企業(yè)并購(gòu)的潛力以及未來(lái)的發(fā)展空間，保證企業(yè)并購(gòu)后，企業(yè)能夠保持長(zhǎng)久穩(wěn)定的發(fā)展。如果企業(yè)并購(gòu)存在失誤，往往會(huì)對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重的影響，并購(gòu)前企業(yè)優(yōu)秀資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成劣質(zhì)資產(chǎn)，這樣將會(huì)嚴(yán)重影響到企業(yè)的效益，降低企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的先行產(chǎn)業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)速度快，同時(shí)具有較大的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿屠麧?rùn)空間，因此企業(yè)轉(zhuǎn)型高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)較好的轉(zhuǎn)型方向。通過(guò)完善的信息公布制度，可以有效的提高企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)效率。信息公布是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)范化的重要措施，企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中信息公布顯得非常重要。通過(guò)良好的信息公布制度和條例，可以更好的有效的得到企業(yè)的并購(gòu)信息。利用良好的信息公布方法，可以有效地提高企業(yè)并購(gòu)過(guò)程財(cái)務(wù)監(jiān)督水平，加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)的管理力度，不斷的提高企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)效率。

4、結(jié)束語(yǔ)

通過(guò)并購(gòu)的方式可以有效的促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，增大企業(yè)規(guī)模，提升企業(yè)管理效益。企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模方法主要通過(guò)企業(yè)內(nèi)部不斷發(fā)展和通過(guò)外部擴(kuò)張的方式來(lái)增大企業(yè)的規(guī)模兩種方式。通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)并購(gòu)效率的提高可以確定合理的并購(gòu)程序，為投資者提供準(zhǔn)確的投資依據(jù)。企業(yè)的并購(gòu)需要正確的政策作為指導(dǎo)，為企業(yè)并購(gòu)提高財(cái)務(wù)效率提供政策支持支持。通過(guò)制定合理的制度為企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效率評(píng)價(jià)提供支持。如果企業(yè)為了轉(zhuǎn)型而進(jìn)行相應(yīng)的并購(gòu)，必須進(jìn)行長(zhǎng)期的規(guī)劃，合理安排企業(yè)的并購(gòu)程序。通過(guò)完善的信息公布制度可以有效的提高企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)效率。通過(guò)對(duì)于提高企業(yè)的并購(gòu)財(cái)務(wù)效率促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展具有積極的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1] 孫濤.公司并購(gòu)決策與有效性分析[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2006.

[2] 張秋生.企業(yè)改組、兼并與資產(chǎn)重組中的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)問(wèn)題研究一價(jià)值評(píng)估、融資、會(huì)計(jì)處理[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2010.

第9篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題范文

論文摘要：并購(gòu)在企業(yè)發(fā)展中具有重要的作用，它是增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的有效途徑。企業(yè)要綜合考慮并購(gòu)所帶來(lái)的成本和效益，否則有可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。本文分析了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)在成本方面存在的主要問(wèn)題，并提出了相應(yīng)的對(duì)策。

論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；成本；企業(yè)；財(cái)務(wù)

并購(gòu)是資本市場(chǎng)中企業(yè)兼并、收購(gòu)和聯(lián)合三種具體的資本經(jīng)營(yíng)方式的統(tǒng)稱(chēng)，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的主要途徑。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)開(kāi)始于1984年的，90年代以后企業(yè)并購(gòu)步入快速發(fā)展階段，無(wú)論是在規(guī)模上，還是形式上都取得了新的突破。黨的十五大以后，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)有了更強(qiáng)勁的發(fā)展。1999年9月深圳保安集團(tuán)在上海證券交易所收購(gòu)了上海延中實(shí)業(yè)公司16％的流通股股票成為其股東后，又陸續(xù)出現(xiàn)了一系列的并購(gòu)。隨著中國(guó)加入WTO，在中國(guó)企業(yè)逐步走進(jìn)全球一體化的進(jìn)程中，外資并購(gòu)的勢(shì)頭不斷強(qiáng)勁。

現(xiàn)階段，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在：企業(yè)并購(gòu)的規(guī)模日益擴(kuò)大化。如廣州控股出資14億元購(gòu)買(mǎi)沙角B電廠(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)電力股權(quán)單項(xiàng)標(biāo)的最高金額。并購(gòu)的質(zhì)量有所提高。并購(gòu)動(dòng)機(jī)開(kāi)始趨向優(yōu)化資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)，并購(gòu)方式向多樣化發(fā)展，并購(gòu)環(huán)境也大大改善。盡管如此，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的成功率還是相當(dāng)?shù)偷?。而從并?gòu)后的效果看，2005年以前發(fā)生并購(gòu)的45家上市公司的重組效果并不令人滿(mǎn)意，只有15％的公司在經(jīng)過(guò)成功的資產(chǎn)注入后煥然一新，20％的公司經(jīng)營(yíng)一波三折，36％的公司在財(cái)務(wù)重組中很難維持，29％的公司重新陷入困境。筆者認(rèn)為，企業(yè)決策者對(duì)并購(gòu)計(jì)劃不進(jìn)行必要的成本決策分析是造成不少企業(yè)并購(gòu)失敗的關(guān)鍵所在。企業(yè)要想通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，就必須對(duì)并購(gòu)計(jì)劃做出正確的成本決策分析。本文擬對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行探討，以期拋磚引玉。

一、企業(yè)并購(gòu)的成本構(gòu)成分析

要進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的成本決策分析，首先應(yīng)該明確企業(yè)并購(gòu)的成本構(gòu)成。分析企業(yè)并購(gòu)的成本構(gòu)成應(yīng)從四個(gè)方面進(jìn)行：

1、企業(yè)并購(gòu)的進(jìn)入成本

也被稱(chēng)作并購(gòu)?fù)瓿沙杀荆侵覆①?gòu)行為本身所發(fā)生的直接成本和間接成本。其中直接成本是指并購(gòu)活動(dòng)直接發(fā)生的成本，如現(xiàn)金收購(gòu)的購(gòu)買(mǎi)支出；在債務(wù)收購(gòu)、杠桿收購(gòu)等情況下，開(kāi)始可能并不實(shí)際支付收購(gòu)費(fèi)用，但是必須為未來(lái)的債務(wù)逐期支付本息。間接成本是指并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生的各項(xiàng)間接支出，如在并購(gòu)過(guò)程中發(fā)生的策劃、談判、文本制定、資產(chǎn)評(píng)估、公證、更名等費(fèi)用。

2、企業(yè)并購(gòu)的整合成本

也被稱(chēng)作并購(gòu)協(xié)調(diào)成本，是指并購(gòu)企業(yè)為使被并購(gòu)企業(yè)按計(jì)劃啟動(dòng)、發(fā)展生產(chǎn)所需的各項(xiàng)投資。并購(gòu)的整合成本主要包括：

(1)整合改制成本

并購(gòu)企業(yè)在取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)后，必然要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行重組。小則調(diào)整人事結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)方式；大則整合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，重建銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

(2)后續(xù)資金投入成本

為了實(shí)現(xiàn)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)，并購(gòu)企業(yè)要向被并購(gòu)企業(yè)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)．撥入真動(dòng)資金為新企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)支付市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)、廣告費(fèi)等。

(3)內(nèi)部協(xié)調(diào)成本

并購(gòu)后企業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，使企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)組織協(xié)調(diào)工作更加復(fù)雜，相應(yīng)的協(xié)調(diào)成本勢(shì)必增加。

3、企業(yè)并購(gòu)的退出成本

企業(yè)并購(gòu)的退出成本主要是指企業(yè)在通過(guò)并購(gòu)實(shí)施擴(kuò)張而出現(xiàn)擴(kuò)張不成功必須退出，或當(dāng)企業(yè)所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境出現(xiàn)了不利的變化，需要部分或全部解除整合所發(fā)生的成本。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)的力度越大，可能發(fā)生的退出成本就越高。

4、企業(yè)并購(gòu)的機(jī)會(huì)成本

企業(yè)并購(gòu)的機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)為完成并購(gòu)活動(dòng)所發(fā)生的各項(xiàng)支出，尤其是資本性支出，相對(duì)于其他投資和收益而言的利益放棄。

二、并購(gòu)成本方面存在的主要問(wèn)題

企業(yè)是否進(jìn)行并購(gòu)，首先取決于薺購(gòu)的成本，并購(gòu)成本對(duì)并購(gòu)的成功與否具有決定性的作用。但目前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)在成本方面還存在諸多問(wèn)題，嚴(yán)重影響了企業(yè)并購(gòu)的結(jié)果。

1、并購(gòu)動(dòng)機(jī)非理性導(dǎo)致并購(gòu)成本測(cè)算不準(zhǔn)確

由于企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的不理性，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮，企業(yè)為了眼前的政策優(yōu)惠或?yàn)槟骋粌?yōu)勢(shì)生產(chǎn)要素吸引，或其他某一方面利益的吸引，盲目決策，導(dǎo)致并購(gòu)活動(dòng)這種市場(chǎng)化行為的非市場(chǎng)化操作，為并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)了財(cái)務(wù)隱患。例如，赤峰市雙馬集團(tuán)核心企業(yè)赤峰糖廠(chǎng)盲目地兼并與制糖業(yè)不相關(guān)的赤峰玻璃廠(chǎng)、第二制酒廠(chǎng)、烏丹化工廠(chǎng)等跨行業(yè)虧損企業(yè)，組建企業(yè)集團(tuán)，并承擔(dān)債務(wù)4571萬(wàn)元，注入新資金8954萬(wàn)元，最終導(dǎo)致集團(tuán)負(fù)債4．3億元，負(fù)債率達(dá)95％，陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境。

2、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿沙杀臼芏喾N不利因素影響

并購(gòu)?fù)瓿沙杀臼遣①?gòu)方為獲得目標(biāo)企業(yè)而付出的成本，并購(gòu)?fù)瓿沙杀镜母叩鸵话阒苯芋w現(xiàn)了并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，同時(shí)，并購(gòu)?fù)瓿沙杀镜拇笮≈苯佑绊懖①?gòu)方的未來(lái)投資回報(bào)率。并購(gòu)?fù)瓿沙杀镜拇_定是并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿沙杀镜拇_定往往受到多種因素的影響：

(1)交易雙方信息不對(duì)稱(chēng)

確定并購(gòu)價(jià)款的主要依據(jù)資料是目標(biāo)企業(yè)的年度報(bào)告、股價(jià)變動(dòng)情況表和財(cái)務(wù)報(bào)表等，但被并購(gòu)企業(yè)很容易為了獲得更多利益而向并購(gòu)方隱瞞對(duì)自身不利的信息，甚至可能出于自身的利益而杜撰信息。

(2)評(píng)估的方法和程序

從資產(chǎn)清查程序來(lái)看，評(píng)估機(jī)構(gòu)在有限的時(shí)問(wèn)內(nèi)，很難對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行徹底的清查，往往只能采取抽樣的方法，這會(huì)導(dǎo)致部分資產(chǎn)實(shí)際狀況與賬面價(jià)值不符。再加上評(píng)估方法、評(píng)估參數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)不同，也會(huì)引起評(píng)估結(jié)果存在一定的謾差。

(3)其他因素

其他影響并購(gòu)?fù)瓿沙杀镜囊蛩?。比如政府部門(mén)為了某種目的而干預(yù)企業(yè)間的并購(gòu)行為進(jìn)而影響并購(gòu)?fù)瓿沙杀尽Ｔ偃缳Y產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)也有可能在多方干預(yù)或自身利益驅(qū)使下，出具虛假不實(shí)的評(píng)估報(bào)告。

3、并購(gòu)時(shí)對(duì)整合與營(yíng)運(yùn)成本重視不足

并購(gòu)得成功，并購(gòu)前期過(guò)程固然重要，并購(gòu)后的企業(yè)整合與營(yíng)運(yùn)同樣至關(guān)重要。實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的管理、技術(shù)、文化和人才對(duì)接融合是當(dāng)前成功并購(gòu)的難點(diǎn)所在。而這些整合與營(yíng)運(yùn)成本往往占企業(yè)并購(gòu)成本的大部分。并購(gòu)后，并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)建設(shè)、資源整合等方面往往還要作進(jìn)一步的整合與營(yíng)運(yùn)成本投入。由于整合與營(yíng)運(yùn)成本種類(lèi)多、數(shù)量大，往往占企業(yè)并購(gòu)成本的大部分，因而企業(yè)在并購(gòu)時(shí)應(yīng)對(duì)其進(jìn)行著重考慮。

4、為企業(yè)并購(gòu)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)欠發(fā)達(dá)

企業(yè)并購(gòu)作為資本市場(chǎng)上的一種交易，要涉及資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、政策、法律等多方面的內(nèi)容，是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)的工作。因此需要投資銀行、并購(gòu)經(jīng)紀(jì)人與顧問(wèn)公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)協(xié)助進(jìn)行。在中國(guó)，產(chǎn)權(quán)交易中心是為企業(yè)提供信息的專(zhuān)門(mén)中介機(jī)構(gòu)，由于出現(xiàn)時(shí)問(wèn)不長(zhǎng)，產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中各項(xiàng)制約機(jī)制不健全，并且相互之間缺乏交往，因此提供的信息不完整，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化信息化。另外，我國(guó)大多數(shù)投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等也對(duì)于服務(wù)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足，當(dāng)服務(wù)于企業(yè)并購(gòu)時(shí)，它們對(duì)企業(yè)并購(gòu)的設(shè)計(jì)、咨詢(xún)真正提供的幫助甚少，沒(méi)有起到作為中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有的作用。

三、并購(gòu)成本控制的對(duì)策

針對(duì)上述分析，為加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)成本的管理，有效控制并購(gòu)成本，企業(yè)在并購(gòu)時(shí)應(yīng)采取下列措施：

1、企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展的內(nèi)在要求進(jìn)行并購(gòu)

企業(yè)在并購(gòu)時(shí)，要遵循資本運(yùn)營(yíng)的效益增值和效益最大化原則進(jìn)行并購(gòu)，旋并購(gòu)目標(biāo)具有戰(zhàn)略性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性，避免盲目性并購(gòu)。同時(shí)，既要防止行政部門(mén)的過(guò)度干預(yù)，又要取得政府的政策支持，以保證企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)行，為企業(yè)擴(kuò)張后的運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造良好的環(huán)境。

2、對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審查

企業(yè)應(yīng)從相關(guān)性、互補(bǔ)性等方面分析并購(gòu)雙方的優(yōu)勢(shì)與不足．其中包括資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)銷(xiāo)售能力、技術(shù)潛力等方面，估計(jì)兩公司之間可能產(chǎn)生的協(xié)同價(jià)值，并以此來(lái)決定并購(gòu)公司所要支付的并購(gòu)成本。此外．還要確定對(duì)其它潛在收購(gòu)者可能產(chǎn)生的協(xié)同價(jià)值。如果并購(gòu)公司取得的協(xié)同價(jià)值小于競(jìng)爭(zhēng)者可能取得的協(xié)同價(jià)值，則在投標(biāo)中會(huì)失敗此外．要深刻了解目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)品生命周期和其緊密相關(guān)的產(chǎn)業(yè)特征，避免進(jìn)人一個(gè)退出成本高昂的衰退陷阱中去。

3、選擇合理的并購(gòu)方式，以有效降低或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)方企業(yè)應(yīng)在多種并購(gòu)方案中，采取有利于己方的方案，力爭(zhēng)降低或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。例如，可將目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行終止清算．按企業(yè)清算的程序．清理企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債，并購(gòu)放在收購(gòu)原企業(yè)的有效資產(chǎn)后，重新注冊(cè)設(shè)立新的企業(yè)，這樣可以解決所有的歷史遺留問(wèn)題。

4、聘請(qǐng)信譽(yù)良好的中介機(jī)構(gòu)

企業(yè)間的兼并、收購(gòu)是資本市場(chǎng)的一種重要交割活動(dòng)。需要諸如銀行、會(huì)計(jì)審計(jì)等事務(wù)所的參與。企業(yè)在并購(gòu)時(shí)，對(duì)參與其中的經(jīng)紀(jì)人、會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所提供的資歷及相關(guān)信息，需要進(jìn)一步證實(shí)，并擴(kuò)大調(diào)查取證范圍，以保證其在企業(yè)并購(gòu)中的意見(jiàn)客觀、公正。

5、合理編制預(yù)算，強(qiáng)化預(yù)算控制，降低并購(gòu)后運(yùn)行成本