市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施精選(九篇)

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第1篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

一、合同簽訂前的法律風(fēng)險(xiǎn)控制

1.設(shè)立簽約主體資格調(diào)查制度。我國法律規(guī)定,經(jīng)營活動(dòng)的主體應(yīng)當(dāng)取得《公司法人營業(yè)執(zhí)照》、《營業(yè)執(zhí)照》，具有民事主體資格和經(jīng)營資格，可分為法人、非法人經(jīng)濟(jì)組織和自然人。但主體資格不同其承擔(dān)債務(wù)的方式也不相同，公司法人是以其注冊(cè)資本為限承擔(dān)有限責(zé)任;自然人、私營公司和個(gè)人經(jīng)濟(jì)組織的出資人需要承擔(dān)個(gè)人無限連帶責(zé)任。此外，國家對(duì)有限制經(jīng)營、特許經(jīng)營以及法律、行政法規(guī)對(duì)經(jīng)營的禁止性規(guī)定，對(duì)某些行業(yè)的從業(yè)資格也做了限制性或禁止性規(guī)定，如果公司違反此規(guī)定，或與沒有資格的主體簽訂此類合同，合同不但無效，還會(huì)給公司帶來經(jīng)濟(jì)損失。作為外部市場的公司我們更應(yīng)該注意設(shè)立這樣的調(diào)查制度的，不但要求提供原件，還要進(jìn)行跟蹤制度。

2.建立簽約主體資信調(diào)查制度。公司要調(diào)查合作方的商業(yè)信譽(yù)和履約能力。盡可能對(duì)合作方進(jìn)行實(shí)地考察，或者委托專業(yè)律師對(duì)其資信情況進(jìn)行調(diào)查。其主要包括合作方的財(cái)產(chǎn)狀況、生產(chǎn)和經(jīng)營能力。調(diào)查公司經(jīng)營狀況是否正常時(shí)，看是否能滿足履行合同項(xiàng)目的條件，避免簽約后對(duì)方不能履約。同時(shí)需要注意了解對(duì)方的經(jīng)營歷史、客戶評(píng)價(jià)等商業(yè)信譽(yù)情況。盡可能使用國有公司隊(duì)伍或者大型公司的隊(duì)伍及改制單位。

3.完善授權(quán)制度。對(duì)公司職工簽訂合同授權(quán)的管理是防范合同風(fēng)險(xiǎn)的重中之重。由于公司不可能將所有的合同簽訂都集中于法定代表人或負(fù)責(zé)人身上，在實(shí)際操作過程中，公司往往是預(yù)先給銷售人員蓋有公司公章的空白介紹信或者蓋有公司公章的格式合同，以方便其簽訂合同。這其實(shí)就是公司的一種授權(quán)行為，但是法律風(fēng)險(xiǎn)常常會(huì)出現(xiàn)在這里。由于授權(quán)不規(guī)范就會(huì)產(chǎn)生無權(quán)或表見行為，此方面應(yīng)有法律人士把關(guān)。

4.建立公司印章管理制度。公司印章應(yīng)由公司專人保管，嚴(yán)格按規(guī)定使用。在公司合同上，就算沒有公司法定代表人或者授權(quán)人的簽字，只要蓋上了行政公章或者合同專用章，該合同對(duì)該公司就有了法律約束力。若公司因行政公章和合同專用章管理保管不善，行為人擅自利用單位印章簽訂經(jīng)濟(jì)合同，騙取財(cái)物占為己有構(gòu)成犯罪，除行為人承擔(dān)刑事責(zé)任外，如給被害人造成經(jīng)濟(jì)損失的，公司也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

二、合同簽訂時(shí)的法律風(fēng)險(xiǎn)控制

現(xiàn)以買賣合同簽訂的法律風(fēng)險(xiǎn)控制為例進(jìn)行探討。

1.首先對(duì)外部市場所屬當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品進(jìn)行實(shí)地考察：要優(yōu)先最合適的產(chǎn)品供應(yīng)商（杜絕皮包公司和三無產(chǎn)品），對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)商考察的內(nèi)容有：（1）產(chǎn)品供應(yīng)商符合法律資質(zhì)單位有多少家；（2）符合資質(zhì)的供應(yīng)商的信譽(yù)度有最高；（3）符合資質(zhì)供應(yīng)商那家的產(chǎn)品質(zhì)量物美價(jià)廉。（4）對(duì)供應(yīng)商的供貨能力進(jìn)行考察。

2.對(duì)供應(yīng)商質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)條款的審查：產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)一般分為國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和公司標(biāo)準(zhǔn)。公司要根據(jù)自身的產(chǎn)品質(zhì)量情況明確約定質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，并約定質(zhì)量異議提出的期限，超過質(zhì)量異議期未提出書面異議即視為質(zhì)量符合約定，但國家規(guī)定有質(zhì)保期的除外。

3.對(duì)產(chǎn)品交貨方式條款的審查：在買賣合同中應(yīng)當(dāng)明確約定公司交貨地點(diǎn)的所在地，這關(guān)系到糾紛處理時(shí)法院的管轄。此外，合同中應(yīng)列明收貨方經(jīng)辦人的姓名、聯(lián)系方式等，這樣做的目的是為了防止收貨方不承認(rèn)收貨的事實(shí)，導(dǎo)致訴訟舉證困難。

4.付款條款的審查：應(yīng)明確約定付款的時(shí)間、金額、方式等。模棱兩可的約定會(huì)給合作方找到拖延付款的理由。

5.定金條款的審查：注意定金與“訂金”的區(qū)別，定金條款應(yīng)寫明“定金”字樣，而非“訂金”?！坝喗稹睕]有定金性質(zhì)，當(dāng)事人主張定金權(quán)利的，人民法院不予支持。另外，對(duì)于超過總價(jià)款百分之二十的部分，只能作為預(yù)付款，可以要求返還，但不具備定金性質(zhì)。

6.違約責(zé)任條款的審查： 審查對(duì)方起草的合同中有無不平等的違約責(zé)任條款或加重公司責(zé)任的違約責(zé)任條款。公司起草簽訂的合同中必須明確約定對(duì)方的違約責(zé)任，約定違約金或損失賠償?shù)挠?jì)算方法，而且應(yīng)與公司訂立合同的目的能否實(shí)現(xiàn)為標(biāo)準(zhǔn)。如果合同中沒有明確違約金或賠償金的數(shù)額，法院就會(huì)視雙方放棄此權(quán)利，而不予支持。對(duì)違約金約定過高，對(duì)方可能會(huì)提出減少，減少多少則不容易舉證，最好是對(duì)賠償金計(jì)算方法做出明確約定，有利于以后發(fā)生爭議后能迅速確定賠償金額。

7.爭議管轄條款的審查：在訴訟實(shí)踐中會(huì)經(jīng)常遇到訴訟管轄爭議的問題，最簡單、最直接的辦法就是在合同中明確公司所在地法院管轄或約定公司所在地為交貨或合同履行地，這樣就由公司所在地法院管轄。

8.其他事項(xiàng)的審查：雙方應(yīng)加蓋單位的公章，合同文本經(jīng)過修改的應(yīng)由雙方在修改過的地方蓋章確認(rèn)，注意提取合作方的營業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代證、銀行開戶許可證及其其他行業(yè)特殊許可證、或身份證復(fù)印件等。

三、合同履行中法律風(fēng)險(xiǎn)控制

1.超過訴訟時(shí)效的法律風(fēng)險(xiǎn)。我國《民法通則》第135條規(guī)定：“向人民法院請(qǐng)求保護(hù)民事權(quán)利的訴訟時(shí)效期間為二年，法律另有規(guī)定除外”，因此，公司應(yīng)當(dāng)經(jīng)常關(guān)注訴訟時(shí)效問題，對(duì)即將超過訴訟時(shí)效期間的民事權(quán)利及時(shí)向法院，或向?qū)Ψ街鲝垯?quán)利，或要求對(duì)方做出書面承諾履行;對(duì)已經(jīng)超過訴訟時(shí)效期間的民事權(quán)利，應(yīng)當(dāng)采取補(bǔ)救措施，簽訂履行協(xié)議或要求對(duì)方以書面形式承諾履行義務(wù)等。

2.超過法定期限和約定期限的法律風(fēng)險(xiǎn)。主要是指公司因超過法律規(guī)定的期限而喪失《合同法》規(guī)定的一些法定權(quán)利的行使權(quán)?！逗贤ā分性S多法定權(quán)利的行使都有明確的期限規(guī)定，超過該期限，行使權(quán)也就喪失了。如《合同法》第54條規(guī)定的行使撤銷權(quán)，超過一年則該撤銷權(quán)喪失。

3.交付時(shí)的法律風(fēng)險(xiǎn)。如果按照約定由公司送貨，必須由合同中注明的經(jīng)辦人簽收貨物，或者由經(jīng)對(duì)方書面授權(quán)的其他人簽收，當(dāng)然，由對(duì)方在《送貨單》上加該印章最好。

第2篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

這里需要指出，與普通商品的營銷目的不同，區(qū)域消費(fèi)群體對(duì)于電力產(chǎn)品具有剛性需求的特征，因此電力企業(yè)的市場營銷需要更加關(guān)注實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益目標(biāo)，然而在我國普遍面臨的產(chǎn)能過剩困局中，有效的市場營銷活動(dòng)還將優(yōu)化電力企業(yè)的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。

基于以上所述，筆者將就文章主題展開討論。

一、電力市場營銷中的風(fēng)險(xiǎn)分析

結(jié)合筆者的工作體會(huì)，電力市場營銷中的風(fēng)險(xiǎn)可從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析：

（一）客戶關(guān)系管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)

由于電力產(chǎn)品具有使用剛性和同質(zhì)化的特征，所以在市場營銷中首先面臨著客戶關(guān)系管理，這一活動(dòng)直接關(guān)系到電力企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)度和外部政治壓力大小。但在具體的客戶關(guān)系管理中，又因電力企業(yè)與客戶之間的溝通渠道不暢，或者電力企業(yè)自身的慣性思維所致，在對(duì)客戶進(jìn)行精細(xì)化服務(wù)方面仍存在缺陷，從而無法切實(shí)滿足客戶在電力基礎(chǔ)設(shè)施和電力產(chǎn)品細(xì)節(jié)上的需求。

（二）客戶技術(shù)支持中存在的風(fēng)險(xiǎn)

固然客戶關(guān)系管理構(gòu)成了電力企業(yè)市場營銷的重頭戲，但在這一管理中也產(chǎn)生資產(chǎn)專用性損失。即，隨著電力企業(yè)在實(shí)施客戶技術(shù)支持活動(dòng)的同時(shí)，也導(dǎo)致了因技術(shù)設(shè)備的專用性而使電力企業(yè)鎖定在該客戶的關(guān)系管理之中，從而將增大電力企業(yè)對(duì)其它客戶服務(wù)時(shí)成本。如，針對(duì)其它客戶的學(xué)習(xí)效應(yīng)不足，或者技術(shù)專屬性而帶來的轉(zhuǎn)換成本。從現(xiàn)有的問題討論中，還鮮有同行考慮到這一風(fēng)險(xiǎn)。

二、分析基礎(chǔ)上的管控模式定位

在以上分析基礎(chǔ)上，針對(duì)市場營銷的風(fēng)險(xiǎn)管控模式可定位于以下兩個(gè)方面。

（一）電力企業(yè)的內(nèi)部管控模式定位

從上文的風(fēng)險(xiǎn)分析中可以獲知，電力企業(yè)受到傳統(tǒng)經(jīng)營模式和理念的影響，在客戶關(guān)系管理上缺乏精細(xì)化管理的意識(shí)，從而在產(chǎn)品售前和售后服務(wù)上離市場需求還存有一定的差距。因此，電力企業(yè)應(yīng)完善自身的內(nèi)部管控模式。

1.完善崗位職責(zé)。完善內(nèi)部管控模式本質(zhì)上還在于完善市場營銷人員的崗位職責(zé)，即增強(qiáng)他們的崗位意識(shí)和崗位技能，這符合企業(yè)管理根本是對(duì)人的管理的理念。因此，需要通過人力資源管理辦法來解決這一問題。

2.完善制度建設(shè)。制度建設(shè)是完善內(nèi)部管控模式的主線，其中關(guān)于客戶識(shí)別機(jī)制、針對(duì)客戶的分層管理機(jī)制，以及針對(duì)營銷人員的績效考核機(jī)制，這都依賴于電力企業(yè)的制度建設(shè)。

（二）電力企業(yè)的外部管控模式定位

正如筆者所擔(dān)心的一點(diǎn)，即在針對(duì)某一企業(yè)客戶的服務(wù)存在著資產(chǎn)專用性損失，因此還需要對(duì)電力企業(yè)的外部管控模式實(shí)施定位。從解決客戶關(guān)系管理中的辯證矛盾入手，需要完善VIP客戶管理制度，以及電力企業(yè)營銷部門在組織職能設(shè)計(jì)上應(yīng)分離出針對(duì)性的管理部門。對(duì)此，筆者將在下文的管理措施構(gòu)建上進(jìn)行闡述。

三、定位驅(qū)動(dòng)下的管控措施構(gòu)建

根據(jù)上文所述并在定位驅(qū)動(dòng)下，電力企業(yè)市場營銷風(fēng)險(xiǎn)管控的措施可從以下四個(gè)方面來構(gòu)建。

（一）深化對(duì)營銷風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)

電力企業(yè)管理層和市場營銷部門人員需要深化對(duì)營銷風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，認(rèn)識(shí)的邏輯路徑應(yīng)該為：電力產(chǎn)品營銷的目的、目前存在的營銷風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，以及如何解決短板問題等。唯有這樣，才能與普通商品營銷相區(qū)分，才能為風(fēng)險(xiǎn)管控提供可行的思路。

（二）優(yōu)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制

電力企業(yè)人力資源管理部門，應(yīng)為提升營銷人員的崗位意識(shí)和崗位技能提供培訓(xùn)機(jī)會(huì)。為此，需要結(jié)合電力產(chǎn)品的銷售現(xiàn)狀，并在專家會(huì)商的基礎(chǔ)上制定培訓(xùn)大綱和聘請(qǐng)培訓(xùn)專家。本文已經(jīng)提出了針對(duì)客戶的精細(xì)化管理要求，因此可以將如何做好客戶的精細(xì)化管理作為培訓(xùn)內(nèi)容的主線。在制度建設(shè)方面，應(yīng)分別就客戶分層管理制度和績效考核制度進(jìn)行優(yōu)化。

（三）細(xì)化外部風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制

針對(duì)VIP客戶建立專業(yè)技術(shù)支持系統(tǒng)是值得的，這將為電力企業(yè)可能存在的產(chǎn)能過剩尋找出路，也能在學(xué)習(xí)效應(yīng)上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。因此，這里的資產(chǎn)專用性損失不需被人為避免。但電力企業(yè)市場營銷部門應(yīng)專門組建專業(yè)隊(duì)伍來給予管理，從而能使電力企業(yè)的大部分精力用于維護(hù)與普通客戶之間的關(guān)系。這樣一來，就細(xì)化了外部風(fēng)險(xiǎn)的管控機(jī)制。

（四）建立風(fēng)險(xiǎn)管控評(píng)價(jià)體系

最后，還需要建立風(fēng)險(xiǎn)管控評(píng)價(jià)體系。具體的實(shí)施辦法，可以從制度建設(shè)、專家團(tuán)隊(duì)建設(shè)、信息反饋機(jī)制設(shè)立等三個(gè)方面下工夫。這樣一來，將有助于動(dòng)態(tài)調(diào)整電力企業(yè)的市場營銷工作模式。

以上四個(gè)方面的管控措施構(gòu)建，就較為全面的為電力企業(yè)的營銷風(fēng)險(xiǎn)建立起了管控機(jī)制。

四、問題的拓展

以下再從兩個(gè)方面進(jìn)行問題的拓展：

（一）將營銷觀念植入企業(yè)文化中

從具體的實(shí)施步驟來看，可以遵循這樣的環(huán)節(jié)：（1）企業(yè)管理層根據(jù)產(chǎn)品營銷模式，提煉出核心價(jià)值觀；（2）通過樹立標(biāo)桿、績效考核等方式推動(dòng)這一核心價(jià)值觀植入企業(yè)；（3）在員工崗位培訓(xùn)內(nèi)容中，增加營銷觀念培育的權(quán)重。對(duì)于這一對(duì)策設(shè)計(jì)需要引起重視，電老大的外部形象實(shí)則反映了電力企業(yè)長期不重視客戶關(guān)系管理的事實(shí)。試想一下，若在該方面出現(xiàn)缺位導(dǎo)致本區(qū)域的引資項(xiàng)目無法順利投產(chǎn)，這不僅將破壞區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的局面，也將惡化與政府的關(guān)系。

（二）跟蹤當(dāng)?shù)爻鞘械陌l(fā)展動(dòng)態(tài)

電力企業(yè)產(chǎn)品營銷的目的存在著社會(huì)效益性，因此企業(yè)管理者應(yīng)組建專門團(tuán)隊(duì)，密切跟蹤城市的發(fā)展動(dòng)態(tài)。動(dòng)態(tài)方面著重掌握開發(fā)區(qū)的建設(shè)狀況、城市范圍拓展的方向、城市生產(chǎn)力的布局情況等。通過主動(dòng)掌握情況，在基建建設(shè)上努力與城市發(fā)展同步。不難知曉，作為中觀層面的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，仍要落實(shí)在城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展（包括城鄉(xiāng)）的基礎(chǔ)之上。因此，營銷管理的目標(biāo)市場自然也就集中在了城市區(qū)域。

五、小結(jié)

第3篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則的確定

一般來說，金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)首先要根據(jù)自身的市場定位確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理念和原則，并要求風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門積極予以落實(shí)。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則。

1美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

在美林公司，盡管風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和策略一變?cè)僮?，但以下?個(gè)原則為基礎(chǔ)的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗(yàn)、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個(gè)公司內(nèi)部強(qiáng)化紀(jì)律和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運(yùn)營中哪些可以做，哪些不可以做；風(fēng)險(xiǎn)管理必須考慮非預(yù)期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識(shí)別可能的損失；風(fēng)險(xiǎn)管理策略必須具備靈活性，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境；風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目標(biāo)必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預(yù)計(jì)的事件，大部分的統(tǒng)計(jì)和模型式的風(fēng)險(xiǎn)管理方法無法預(yù)計(jì)。

在過去幾年，用數(shù)學(xué)模型來測量市場風(fēng)險(xiǎn)已成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎成了風(fēng)險(xiǎn)測量的同義詞。美林公司認(rèn)為，數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對(duì)這些數(shù)學(xué)模型的依賴是有限的。

事實(shí)上，由于數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風(fēng)險(xiǎn)管理工作的補(bǔ)充。

總的來講，美林公司認(rèn)為，一個(gè)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀(jì)律或在監(jiān)管上的失誤可導(dǎo)致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學(xué)模型。

2摩根公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

摩根斯坦利則認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)固有特性，與金融機(jī)構(gòu)相伴而生。金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營活動(dòng)中會(huì)涉及各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何恰當(dāng)而有效地識(shí)別、評(píng)價(jià)、檢測和控制每一種風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關(guān)系重大。公司的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)多方面的問題，是一個(gè)與有關(guān)的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進(jìn)行信息交流，并作出評(píng)價(jià)的獨(dú)立監(jiān)管過程。

應(yīng)當(dāng)說，這些基本的風(fēng)險(xiǎn)管理原則既是其長期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也是其實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的基本知指導(dǎo)原則，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序

董事會(huì)制定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)管理原則，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本比例情況，對(duì)公司業(yè)務(wù)活動(dòng)及其帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。在上述分析的基礎(chǔ)上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，并應(yīng)有充足的資本加以支持。此后，應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)不斷進(jìn)行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務(wù)和市場的變化對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行定期重新評(píng)估，并將結(jié)論應(yīng)直接報(bào)告決策層。

在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和確定了抵御風(fēng)險(xiǎn)的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務(wù)操作的詳細(xì)而具體的指引。為此，風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序中應(yīng)包括，風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風(fēng)險(xiǎn)政策的責(zé)任，有效的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制，內(nèi)部和外部審計(jì)等。如果公司較大較復(fù)雜，則需要建立集中、自主的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。就風(fēng)險(xiǎn)管理和控制部門而言，最重要的是配備適當(dāng)?shù)膶I(yè)人員、并獨(dú)立于產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的部門。

因?yàn)榭刂平Y(jié)構(gòu)的有效性取決于運(yùn)用它的人，因此，有效控制的前提是機(jī)構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責(zé)任。在確定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程的權(quán)力和責(zé)任時(shí)，一個(gè)重要的因素應(yīng)是將風(fēng)險(xiǎn)的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的交易部門分開。高級(jí)管理層應(yīng)保證職責(zé)適當(dāng)分開，員工的責(zé)任不應(yīng)互相沖突。

二金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的比較

(一)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本架構(gòu)

現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)因其業(yè)務(wù)的偏重點(diǎn)不同而具有不同的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機(jī)構(gòu)設(shè)有"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風(fēng)險(xiǎn)及其結(jié)構(gòu)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接隸屬于公司董事會(huì)，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級(jí)經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理以及一些熟悉、精通風(fēng)險(xiǎn)管理的專家等，下面直屬不同形式的風(fēng)險(xiǎn)管理部門來實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的戰(zhàn)略和要求。

同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的報(bào)告和評(píng)估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報(bào)告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)暴露以及盈虧情況應(yīng)每日向負(fù)責(zé)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的管理層報(bào)告，后者應(yīng)簡要向負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)的高級(jí)管理層匯報(bào)。另外，金融機(jī)構(gòu)要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、政策和程序的評(píng)估應(yīng)該定期開展，評(píng)估應(yīng)考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務(wù)以及市場的變化。風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策的方法、模型和假設(shè)的變更應(yīng)由決策層審核。政策和程序應(yīng)要求風(fēng)險(xiǎn)管理及控制部門參與對(duì)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的考察。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"的主要職責(zé)是：設(shè)計(jì)或修正公司的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，簽發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則;規(guī)劃各部門的風(fēng)險(xiǎn)限額，審批限額豁免;評(píng)估并監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)暴露，使總體風(fēng)險(xiǎn)水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時(shí)調(diào)整公司的總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接向董事會(huì)報(bào)告，它每周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)討論主要市場的風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風(fēng)險(xiǎn)豁免等問題。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"下設(shè)不同形式的、分離或者整合的風(fēng)險(xiǎn)管理部門（如分別設(shè)立市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門等，或者整合為一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理部），他們均獨(dú)立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn));信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度;審計(jì)部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評(píng)估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理采用多層制，除了"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"及其市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門、審計(jì)部外，其它如融資部、財(cái)務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理均參與風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)、評(píng)估和控制，并接受風(fēng)險(xiǎn)管理部的監(jiān)督和評(píng)估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗(yàn)、正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)險(xiǎn)管理政策。

以下是對(duì)美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

為了在基層交易部門強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，美林公司制定了公司風(fēng)險(xiǎn)控制策略和操作規(guī)程，要求相關(guān)的區(qū)域機(jī)構(gòu)和單位在識(shí)別、評(píng)價(jià)和控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實(shí)施涉及許多部門，包括全球風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財(cái)務(wù)、審計(jì)、經(jīng)營以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風(fēng)險(xiǎn)管理部門的工作，公司還成立了由風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和控制部門高級(jí)管理人員組成的風(fēng)險(xiǎn)控制和儲(chǔ)備委員會(huì)，該委員會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理部對(duì)所有的機(jī)構(gòu)交易活動(dòng)進(jìn)行總的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督。風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)獨(dú)立于美林的交易部門，定期向公司董事會(huì)下屬的審計(jì)和財(cái)務(wù)委員會(huì)匯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況。

儲(chǔ)備委員會(huì)監(jiān)測與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。美林公司針對(duì)那些可能導(dǎo)致現(xiàn)存資產(chǎn)價(jià)值損失或帶來新的負(fù)債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負(fù)債保持平衡的儲(chǔ)備水平。儲(chǔ)備委員會(huì)通常由主要的財(cái)務(wù)官員任主席，主要負(fù)責(zé)考察和批準(zhǔn)整個(gè)公司的儲(chǔ)備水平和儲(chǔ)備方法的變化。儲(chǔ)備委員會(huì)每月開會(huì)一次，考察當(dāng)時(shí)的市場狀況，并對(duì)某些問題采取行動(dòng)。美林公司在決定儲(chǔ)備水平時(shí)會(huì)考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風(fēng)險(xiǎn)和暴露的識(shí)別；（Ⅱ）風(fēng)險(xiǎn)管理原則；（Ⅲ）時(shí)效、集中度和流動(dòng)性。

（二）摩根斯坦利的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

摩根公司的高級(jí)管理人員在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對(duì)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和控制過程中，提供管理和業(yè)務(wù)方面的支持。隨著對(duì)不斷變化的和復(fù)雜化的全球金融服務(wù)業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)的提高，公司不斷地檢討風(fēng)險(xiǎn)管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，由公司大部分高級(jí)管理人員組成，負(fù)責(zé)制定整個(gè)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的策略及考察與這些策略相關(guān)的公司業(yè)績。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)幾個(gè)專門風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，以幫助其實(shí)施對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的檢測和考察。除此之外，這些風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)還考察與公司的市場和信用風(fēng)險(xiǎn)狀況、總的銷售策略、消費(fèi)貸款定價(jià)、儲(chǔ)備充足度和合法實(shí)施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會(huì)計(jì)主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務(wù)部門及市場風(fēng)險(xiǎn)部門，都獨(dú)立于公司業(yè)務(wù)部門，協(xié)助高級(jí)管理人員和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行檢測和控制。另外，公司的內(nèi)部審計(jì)部門也向高級(jí)管理人員匯報(bào)，并通過對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營領(lǐng)域的考察，對(duì)公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。公司經(jīng)常在每一個(gè)管理和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，聘用具有適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的專家，以有效地實(shí)施公司的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對(duì)主要類型的風(fēng)險(xiǎn)的管理戰(zhàn)略

金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理主要涉及市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)的管理，同時(shí)針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，確定不同的實(shí)施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風(fēng)險(xiǎn)類型

1市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場波動(dòng)而使得投資者不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格或利率、匯率因經(jīng)濟(jì)原因而產(chǎn)生的不利波動(dòng)。除股票、利率、匯率和商品價(jià)格的波動(dòng)帶來的不利影響外，市場風(fēng)險(xiǎn)還包括融券成本風(fēng)險(xiǎn)、股息風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風(fēng)險(xiǎn)的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動(dòng)利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時(shí)，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價(jià)值隨之下降，從而導(dǎo)致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預(yù)計(jì)利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率上浮時(shí)，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當(dāng)兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時(shí)（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點(diǎn)的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負(fù)擔(dān)。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對(duì)手違約帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時(shí)，將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。通過風(fēng)險(xiǎn)管理控制以及要求對(duì)手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

近來，信用風(fēng)險(xiǎn)問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報(bào)告，其季度財(cái)務(wù)狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而受影響。例如，由于亞洲金融風(fēng)暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預(yù)期的每股收益1.57美元。

3操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風(fēng)險(xiǎn)限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺(tái)部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對(duì)此卻無絲毫察覺。該交易員同時(shí)兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負(fù)責(zé)人的雙重角色。巴林銀行未能對(duì)該交易員的業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)督，以及未將前臺(tái)和后臺(tái)職能分離等，正是這些操作風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導(dǎo)致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會(huì)計(jì)帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時(shí)負(fù)責(zé)交易和會(huì)計(jì)。這兩家銀行都均違背了風(fēng)險(xiǎn)管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風(fēng)險(xiǎn)的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認(rèn)，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對(duì)公司交易和會(huì)計(jì)系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對(duì)手并最終清盤。

操作風(fēng)險(xiǎn)可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)有力的內(nèi)部審計(jì)部門（獨(dú)立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當(dāng)，并采取分離后臺(tái)和交易職能的基本風(fēng)險(xiǎn)控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會(huì)發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財(cái)務(wù)失敗說明了維持適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。

（二）對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)（比如：利率水平或波動(dòng)率的變化、抵押貸款預(yù)付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風(fēng)險(xiǎn)）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，等等。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架中，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門作為風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下屬的一個(gè)執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個(gè)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報(bào)告工作。該部在重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個(gè)國際辦公室，這些辦公室均實(shí)行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理報(bào)告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患?jí)非交易管理部門報(bào)告工作。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，制定和實(shí)施全公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理大綱。風(fēng)險(xiǎn)管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺(tái)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)審批的風(fēng)險(xiǎn)限額，并以此為參照對(duì)執(zhí)行狀況進(jìn)行評(píng)估、監(jiān)督和管理;同時(shí)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險(xiǎn)管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供了一個(gè)清晰的框架。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門定期對(duì)各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的過程是在全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級(jí)交易員和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級(jí)交易員的參與，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估本身為公司的風(fēng)險(xiǎn)管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評(píng)估各種市場風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門需要確認(rèn)和計(jì)量各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露。金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險(xiǎn)測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)因素開始的，這些風(fēng)險(xiǎn)因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險(xiǎn)因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動(dòng);在股票市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括股票指數(shù)暴露、股價(jià)波動(dòng)和股票指數(shù)差;在外匯市場，風(fēng)險(xiǎn)因素主要是匯率和匯率波動(dòng);對(duì)于商品市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括價(jià)格水平、價(jià)格差和價(jià)格波動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險(xiǎn)因素，也要確定其作為一個(gè)整體的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門不僅負(fù)責(zé)對(duì)各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報(bào)全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理審批。確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。

根據(jù)所確認(rèn)和計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)暴露，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門分別為其制定風(fēng)險(xiǎn)限額，該風(fēng)險(xiǎn)限額隨交易水平變化而變化。同時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門與財(cái)務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級(jí)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)一致。

1美林公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理策略

美林公司市場風(fēng)險(xiǎn)管理過程包含了下述三個(gè)要素：（i）溝通；（ii）控制和指導(dǎo)；（iii）風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員能進(jìn)行經(jīng)常和直接的溝通。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)與高級(jí)的交易經(jīng)理進(jìn)行定期和正式的風(fēng)險(xiǎn)研討。

為了彌補(bǔ)基層交易部門風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避技術(shù)的不足，公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門制定了一些規(guī)范和準(zhǔn)則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準(zhǔn)。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風(fēng)險(xiǎn)管理部門和來自其他控制單位的代表批準(zhǔn)。某些業(yè)務(wù)，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動(dòng)產(chǎn)融資、臨時(shí)貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風(fēng)險(xiǎn)管理和其他控制部門的批準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺(tái)交易風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸或取消計(jì)劃的交易。

風(fēng)險(xiǎn)管理使用幾種風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)工具，包括風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸的合計(jì)數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風(fēng)險(xiǎn)管理部門能及時(shí)檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風(fēng)險(xiǎn)管理部門去檢測交易頭寸，并進(jìn)行計(jì)算機(jī)分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動(dòng)不大和劇烈波動(dòng)兩種情形下的損益。每一次測算時(shí)僅考慮一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素，比如利率、匯率、證券和商品價(jià)格、信貸利差等，同時(shí)假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以檢測到整個(gè)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。

2摩根斯坦利的市場風(fēng)險(xiǎn)管理策略

公司利用各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸分散化、對(duì)有關(guān)證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期交易）的運(yùn)用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個(gè)公司交易活動(dòng)有關(guān)的市場風(fēng)險(xiǎn)。公司按如下方式管理和檢測其市場風(fēng)險(xiǎn)：建立一個(gè)交易組合，使其足以將市場風(fēng)險(xiǎn)因素分散；整個(gè)公司和每一個(gè)交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺(tái)；交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場風(fēng)險(xiǎn)部門都檢測市場風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報(bào)告給高級(jí)管理人員。

市場風(fēng)險(xiǎn)部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，獨(dú)立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動(dòng)率和時(shí)間滯后測量等工具，來估測市場風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估頭寸對(duì)市場形勢變化的敏感性。交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場風(fēng)險(xiǎn)部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對(duì)現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

信用風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門全面負(fù)責(zé)。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門直接向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理負(fù)責(zé)，全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報(bào)告。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門通過專業(yè)化的評(píng)估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實(shí)施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益間的關(guān)系進(jìn)行平衡，對(duì)實(shí)際和潛在的信貸暴露進(jìn)行預(yù)測。為了在全球范圍內(nèi)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)化管理，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門建立有各種信用風(fēng)險(xiǎn)管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對(duì)最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實(shí)行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實(shí)行信貸限額制，每天對(duì)各種交易進(jìn)行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對(duì)抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔(dān)保、突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動(dòng)和擔(dān)保合約承諾建立抵押標(biāo)準(zhǔn)。

(6)對(duì)潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進(jìn)行定期分析。

(7)對(duì)各種信貸組合進(jìn)行場景分析以評(píng)估市場變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟(jì)、政治發(fā)展的有關(guān)分析對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期評(píng)估。

(9)和全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理一起對(duì)儲(chǔ)存時(shí)間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進(jìn)行專門評(píng)估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風(fēng)險(xiǎn)損失，包括確立和檢測信用風(fēng)險(xiǎn)暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機(jī)中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對(duì)訂約另一方和客戶不斷地進(jìn)行信用評(píng)價(jià)的權(quán)利。業(yè)務(wù)部門有責(zé)任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實(shí)行集中分區(qū)管理。信貸負(fù)責(zé)人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設(shè)立初始或當(dāng)前的信貸限額，提議信用儲(chǔ)備，管理信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報(bào)請(qǐng)公司信貸部門批準(zhǔn)。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項(xiàng)交易的風(fēng)險(xiǎn)程度和相關(guān)客戶的資信度確定，超過此限額，須上報(bào)公司信貸委員會(huì)批準(zhǔn)。

借助信用系統(tǒng)手工和自動(dòng)記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，維持整個(gè)訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露限額，并按訂約另一方或客戶識(shí)別限額檢測數(shù)據(jù)。整個(gè)公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細(xì)信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸信息會(huì)不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務(wù)部門一起設(shè)計(jì)和完善信用風(fēng)險(xiǎn)測度模型，并且分析復(fù)雜的衍生品交易的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務(wù)有關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風(fēng)險(xiǎn)可以視為信用風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)重要類型。集中度風(fēng)險(xiǎn)，即金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風(fēng)險(xiǎn)。美林公司定期檢測集中度風(fēng)險(xiǎn)，并通過實(shí)施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計(jì)劃來減少此風(fēng)險(xiǎn)。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對(duì)單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動(dòng)在地區(qū)分布的分散化，以圖實(shí)現(xiàn)減少風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。為此，公司合理地分配每類業(yè)務(wù)資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對(duì)上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特性，尋求相應(yīng)的回報(bào)。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機(jī)會(huì)和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務(wù)的資金用量。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

作為金融服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)直接面臨市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動(dòng)過程中。除市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)外，金融機(jī)構(gòu)還將面臨非直接的與營運(yùn)、事務(wù)、后勤有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可歸于操作風(fēng)險(xiǎn)。

在一個(gè)飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當(dāng)市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴(kuò)大、復(fù)雜程度提高時(shí)，發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性呈上升趨勢。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：經(jīng)營/結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律/文件風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控這些風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)、措施也是綜合性的。金融機(jī)構(gòu)一般由行政總監(jiān)負(fù)責(zé)監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實(shí)施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強(qiáng)操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實(shí)體化、多貨幣化、多時(shí)區(qū)化發(fā)展;改善復(fù)雜的跨實(shí)體交易的控制。促進(jìn)技術(shù)、操作程序的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請(qǐng)求原則;降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動(dòng)的需要，使公司總體操作風(fēng)險(xiǎn)控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風(fēng)險(xiǎn)，包括一個(gè)維持支持系統(tǒng)、使用相關(guān)技術(shù)和雇傭有經(jīng)驗(yàn)的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對(duì)主要市場操作風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)信息，能對(duì)世界范圍內(nèi)不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應(yīng)。內(nèi)部管理信息報(bào)告使得高級(jí)管理人員能有效地識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)人員應(yīng)對(duì)交易、結(jié)算和清算業(yè)務(wù)提供支持和控制，對(duì)客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨(dú)向高級(jí)管理人員報(bào)告。

因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機(jī)構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對(duì)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效有效運(yùn)行是一個(gè)關(guān)鍵性的因素，這主要包括：董事會(huì)確立了恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理原則和戰(zhàn)略；具有獨(dú)立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴(yán)格而又靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，并積極開發(fā)強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊(duì)伍，這既是一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當(dāng)前我國的金融機(jī)構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。

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第4篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

1.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的主要問題

1.1對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度較低我國中小企業(yè)管理人員尤其是企業(yè)主在學(xué)歷方面普遍較低，因此其綜合素質(zhì)較低，一方面沒有長遠(yuǎn)的企業(yè)戰(zhàn)略管理規(guī)劃，另一方面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性認(rèn)識(shí)不足。部分中小企業(yè)的經(jīng)營者與所有者在企業(yè)建立之初，其一般將主要精力用于生產(chǎn)和銷售等方面，不注重加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。這使得中小企業(yè)在經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患不斷增加，對(duì)中小企業(yè)的長期發(fā)展造成嚴(yán)重的不利影響，甚至?xí)?dǎo)致中小企業(yè)破產(chǎn)。

1.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略缺乏理性完善的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠在很大程度上支撐中小企業(yè)的發(fā)展，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的完善并不是一蹴而就的，需要企業(yè)在發(fā)展過程中對(duì)其不斷進(jìn)行優(yōu)化。目前，中小企業(yè)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略方面缺乏理性，隨著市場競爭的不斷加劇，很多中小企業(yè)都會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)象，使其自身的負(fù)擔(dān)不斷加重，嚴(yán)重威脅其生產(chǎn)經(jīng)營，其資金鏈隨時(shí)面臨斷裂的可能，因此使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一度膨脹。

1.3投資理財(cái)缺乏戰(zhàn)略性中小企業(yè)除了生產(chǎn)經(jīng)營之外，其發(fā)展的一個(gè)重要側(cè)面就是進(jìn)行投資理財(cái)，有效的投資理財(cái)能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)帶來客觀的收入，使其現(xiàn)金流變得十分靈活。目前很多中小企業(yè)的投資理財(cái)缺乏戰(zhàn)略性，未能根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行投資，使得企業(yè)在發(fā)展過程中對(duì)資金缺乏完善的管理，盲目利用自有資金，進(jìn)而增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是目前很多中小企業(yè)的通病。

1.4投融資能力及應(yīng)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)能力有限中小企業(yè)自身發(fā)展存在很大的不足之處，使其在資本市場中的投融資能力相對(duì)有限，銀行的“惜貸”現(xiàn)象并未得到徹底緩解，使得中小企業(yè)的可用資金一直處于緊張狀態(tài)。另外，中小企業(yè)在市場競爭中處于劣勢地位，其對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力十分有限。這些都導(dǎo)致中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被一度強(qiáng)化，甚至在很大程度上面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

2.提升中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的對(duì)策建議

2.1強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度提高中小企業(yè)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度是提升其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的首要步驟。因此，要組織中小企業(yè)的管理層進(jìn)行集中培訓(xùn)，使其認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，深化其對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)。另外，要鼓勵(lì)中小企業(yè)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)教育，增強(qiáng)其對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測和把握能力，增強(qiáng)其控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和控制中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證其財(cái)務(wù)安全。

2.2優(yōu)化中小企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是降低中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升其財(cái)務(wù)管理能力的重要措施之一。要在保證中小企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營基礎(chǔ)上，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格的審查，并設(shè)定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和預(yù)警機(jī)制，一旦超出這一標(biāo)準(zhǔn)就要對(duì)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新審視。在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中還要向知名企業(yè)學(xué)習(xí)，以保證自身的資金鏈處于高度穩(wěn)定狀態(tài)，以此提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

2.3提高投資理財(cái)?shù)膽?zhàn)略性首先，要提高中小企業(yè)管理人員對(duì)現(xiàn)階段資本市場變動(dòng)的認(rèn)識(shí)和把握能力，使其在投資理財(cái)?shù)倪^程中時(shí)刻注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。其次，要與同行業(yè)內(nèi)的大型企業(yè)進(jìn)行合作，采取入股的形式進(jìn)行投資，避免孤軍奮戰(zhàn)。最后，要提高管理層的投資理財(cái)能力，同時(shí)要與專門的投資理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。這同樣是提高中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要措施。

2.4增強(qiáng)抵御市場風(fēng)險(xiǎn)及投融資能力增強(qiáng)抵御市場風(fēng)險(xiǎn)和投融資能力的首要措施就是要提升中小企業(yè)自身發(fā)展實(shí)力，強(qiáng)化其生產(chǎn)經(jīng)營策略，從各個(gè)環(huán)節(jié)出發(fā)，增強(qiáng)其市場競爭力，以此獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金支持。同時(shí)要對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分析，完善市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處理機(jī)制，及時(shí)規(guī)避市場變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，提高抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。提高中小企業(yè)投融資能力及抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力同樣是提升其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要前提。

3.總結(jié)

第5篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

一、匯率形成機(jī)制改革使我國商業(yè)銀行面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

人民幣匯率形成機(jī)制實(shí)行新的安排后，意味著匯率的波動(dòng)幅度比過去擴(kuò)大，變動(dòng)頻率加快。與此前相比，商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)將更加顯性化、日?；岣咄鈪R風(fēng)險(xiǎn)管理能力變得更加迫切。商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在：

一是銀行賬戶和交易賬戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)加大。新的匯率機(jī)制下，商業(yè)銀行因交易目的而持有的以外幣計(jì)價(jià)、結(jié)算的金融工具的（人民幣）市值，會(huì)隨著人民幣對(duì)主要外幣匯率的波動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)。同時(shí)，銀行賬戶中的外匯資產(chǎn)和負(fù)債，例如外匯存款、外匯貸款、同業(yè)外幣拆借、投資性外幣債券等，也會(huì)隨著匯率的升值和貶值而產(chǎn)生盈虧。初步測算表明，我國部分商業(yè)銀行的全部外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸（既包括銀行賬戶，又包括交易賬戶）較大，銀行面臨的幣種錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較高。此外，如果不做相對(duì)特殊的安排，我國部分商業(yè)銀行持有的外匯資本會(huì)因人民幣升值而縮水。我國很多商業(yè)銀行過去往往忽視銀行賬戶的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，匯率機(jī)制改革后，必須盡快調(diào)整管理理念以防匯率波動(dòng)給銀行賬戶帶來巨大損失。

二是銀行客戶的外匯風(fēng)險(xiǎn)上升，會(huì)增加銀行受損的可能性。匯率形成機(jī)制改革和匯率水平的調(diào)整不僅會(huì)直接影響銀行的敞口頭寸，也會(huì)通過影響銀行客戶的財(cái)務(wù)狀況，而對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力帶來影響。匯率波動(dòng)的頻率提高后，銀行客戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。直接從事國際貿(mào)易的企業(yè)會(huì)因匯率波動(dòng)而導(dǎo)致盈虧起伏。例如，我國造船行業(yè)的利潤本來就很微薄，人民幣的小幅升值就會(huì)導(dǎo)致其由盈變虧。升值會(huì)導(dǎo)致其出口企業(yè)競爭力下降以及盈利減少，影響企業(yè)的償貸能力，使銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)增加。從各國經(jīng)驗(yàn)看，在本外幣利差較大的情況下，內(nèi)向型企業(yè)傾向于通過向銀行借用外匯貸款滿足本幣融資需求，貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較大。二十世紀(jì)九十年代韓國等國金融危機(jī)的教訓(xùn)就是，國內(nèi)企業(yè)通過金融機(jī)構(gòu)大量舉借外幣債務(wù)。一旦匯率急劇下跌，負(fù)債企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)和損失就會(huì)直接轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的信用風(fēng)險(xiǎn)和損失。在匯率波動(dòng)度提高的情況下，如果再盲目開放資本項(xiàng)目，銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將更大。

三是外匯衍生產(chǎn)品給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)增加。從今年8月2日開始，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的范圍擴(kuò)大，交易期限限制放開，同時(shí)允許銀行自主報(bào)價(jià)，并允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。這些措施的出臺(tái)在促進(jìn)銀行外匯衍生交易發(fā)展的同時(shí)，也使得銀行面臨的各種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)增加。在提供遠(yuǎn)期、掉期等衍生產(chǎn)品時(shí)，銀行能否準(zhǔn)確進(jìn)行定價(jià)，能否有效對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)，不僅直接決定著銀行的盈利能力，也決定著銀行的競爭力，甚至是生存能力。目前，國內(nèi)不同銀行一年期遠(yuǎn)期結(jié)售匯報(bào)價(jià)（中間價(jià)）差異竟然達(dá)到了200個(gè)基本點(diǎn)，表明不同銀行的定價(jià)機(jī)制和水平存在較大差別，市場效率有待提高。

四是銀行外匯業(yè)務(wù)還面臨著許多其他種類的風(fēng)險(xiǎn)。除了匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)外，外匯業(yè)務(wù)還面臨操作風(fēng)險(xiǎn)、外匯管制風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)區(qū)風(fēng)險(xiǎn)、反洗錢等。如果不能有效控制上述風(fēng)險(xiǎn)，銀行一樣有可能遭受巨額損失。例如，2004年澳大利亞國民銀行因外匯交易中的操作風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失超過3.6億澳元。2004年11月，美聯(lián)儲(chǔ)專門了《外匯操作風(fēng)險(xiǎn)管理》，詳細(xì)闡述了銀行在交易前準(zhǔn)備、交易實(shí)現(xiàn)、確認(rèn)、軋差、結(jié)算、往來賬核對(duì)、財(cái)務(wù)控制等交易流程上應(yīng)遵循的最佳做法。由此可見銀行外匯業(yè)務(wù)及其內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)和收益是一枚硬幣的兩面，銀行在承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也有可能獲取一定收益。首先，匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大后，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的需求會(huì)上升。外幣與人民幣之間的遠(yuǎn)期、掉期交易量會(huì)相應(yīng)上升。在從事外匯衍生產(chǎn)品交易的過程中，如果銀行能有效利用自身技能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理定價(jià)或?qū)_，就可能從中盈利。同時(shí)，客戶對(duì)外匯有關(guān)的金融產(chǎn)品需求的增加，也為銀行發(fā)展外匯業(yè)務(wù)、開發(fā)外匯新產(chǎn)品（如個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品等）提供了良機(jī)。

其次，匯率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大后，對(duì)外匯市場交易的連續(xù)性和市場流動(dòng)性會(huì)提出更高的要求，引入做市商制度將不可避免。做市商通過不斷報(bào)價(jià)、買賣，維持市場的流動(dòng)性，同時(shí)通過買賣差價(jià)，補(bǔ)償各項(xiàng)費(fèi)用并實(shí)現(xiàn)利潤。今年3月，中國銀行、德意志銀行、花旗銀行、匯豐銀行等9家銀行正式成為首家中國外匯市場外幣間匯率交易產(chǎn)品的做市商。可以預(yù)計(jì)，人民幣對(duì)外幣的做市商制度也會(huì)在不久的將來引入。

面對(duì)新的匯率形成機(jī)制，業(yè)內(nèi)不少人習(xí)慣性地認(rèn)為，新機(jī)制對(duì)商業(yè)銀行既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)。這個(gè)判斷在一般意義上、在宏觀上是成立的，但是從具體的結(jié)果看，對(duì)于一家特定的銀行而言，變化了的環(huán)境要么是機(jī)遇，要么是挑戰(zhàn)；要么是涅?再生，要么可能是一敗涂地。唯此，各家商業(yè)銀行才能充分認(rèn)識(shí)到提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要性、緊迫性。

二、我國商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀和差距

國內(nèi)銀行過去沒有在彈性匯率機(jī)制下經(jīng)營過，缺乏必要的業(yè)務(wù)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和技能，過去所有的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的制度、技術(shù)、人員、體系等尚未經(jīng)歷過彈性匯率的檢驗(yàn)。由于我國商業(yè)銀行過去長期在固定的匯率環(huán)境下經(jīng)營，外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍比較淡薄，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體系有待建立，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀不容樂觀。主要表現(xiàn)在：

一是部分銀行董事會(huì)和高級(jí)管理層監(jiān)控外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力還有待提高。董事會(huì)承擔(dān)著外匯風(fēng)險(xiǎn)的最終管理責(zé)任，負(fù)責(zé)審批外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略、政策和程序，負(fù)責(zé)確定本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)容忍度。為了有效履行這些職責(zé)，董事和高級(jí)管理層必須對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)有充分了解。然而，目前不少商業(yè)銀行的董事乃至高級(jí)管理人員缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)知識(shí)和技能，甚至缺乏對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的起碼了解。有些銀行明明外幣敞口為多頭，竟然誤認(rèn)為人民幣升值對(duì)本行有利。有些人思想上尚未能及時(shí)適應(yīng)新的匯率機(jī)制，仍然忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性和緊迫性。更普遍的問題是，董事會(huì)和高級(jí)管理層不掌握（也沒有意識(shí)去掌握）本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸，說不清本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)水平和狀況，在這種情況下，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額只能是一種奢談。這樣的董事會(huì)恐怕在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面很難發(fā)揮定調(diào)子的職能。

二是外匯風(fēng)險(xiǎn)的政策和程序還有待進(jìn)一步完善，執(zhí)行力度有待加強(qiáng)。大部分銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序離專業(yè)化的要求還有一定距離。例如，從政策和程序覆蓋的分支機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品條線看，我國很多銀行的政策和程序并沒有完全覆蓋商業(yè)銀行的各個(gè)分支機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品條線以及銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)。制度執(zhí)行中存在的問題同樣不容忽視。很多制度還只是停留在紙上，但實(shí)際中實(shí)施不力，甚至根本無人執(zhí)行。例如，很多銀行外匯產(chǎn)品的估值和定價(jià)政策在執(zhí)行中問題百出；如何在考慮產(chǎn)品、期限、內(nèi)部預(yù)期收益要求等綜合因素來確定針對(duì)單一交易對(duì)手的總體授信額度，仍受到組織業(yè)務(wù)分工等內(nèi)部因素的限制；大多數(shù)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)模型有效性的檢驗(yàn)政策得不到有效實(shí)施。

三是外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測、控制能力有待提升。外匯風(fēng)險(xiǎn)無法計(jì)量，就無法管理，也根本做不到有效管理。與國外同類銀行相比，我國商業(yè)銀行在外匯風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量上存在較大差距。例如，外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口在國外是二十世紀(jì)

七、八十年代所普遍使用的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具，而我們的銀行才剛剛開始嘗試計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口，有些銀行甚至至今都不能準(zhǔn)確算出本行所承擔(dān)的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。很多銀行盡管從國際上引入了Kendor+、Panaroma等標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)，能夠計(jì)算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并沒有被整合到銀行日常風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，如設(shè)置交易員限額和產(chǎn)品限額等。風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測、控制能力比風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量更是要弱得多?；ㄆ臁R豐等國際化大銀行二十多年前就把全球外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口控制在只有幾千萬美元，甚至幾百萬美元，而我國很多銀行盡管國際業(yè)務(wù)量與大銀行相比小得多，但敞口頭寸即便不含注資部分仍高達(dá)數(shù)十億美元，風(fēng)險(xiǎn)敞口是國際化大銀行的百倍，根本做不到不承擔(dān)未經(jīng)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)。

四是外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控有待加強(qiáng)。有些銀行尚未建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相互獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)（或市場風(fēng)險(xiǎn)）管理和控制部門。內(nèi)部審計(jì)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系的審計(jì)內(nèi)容不夠全面，沒有合理有效的審計(jì)方法。關(guān)鍵問題是，國內(nèi)銀行缺乏真正熟悉外匯業(yè)務(wù)和外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)審人員。由于薪酬不具備競爭力，很多銀行即使是交易前臺(tái)也缺乏合格的外匯交易員，這些人更很難被配置到內(nèi)控部門。由于外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的技術(shù)性，沒有專業(yè)的內(nèi)審人員，很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。現(xiàn)實(shí)中的問題是，內(nèi)審部門幾乎無人具備開展針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的能力，另外，大多數(shù)銀行都沒有進(jìn)行過針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)（市場風(fēng)險(xiǎn)）的外部審計(jì)。

三、抓住機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，全面提升外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平

商業(yè)銀行有效管理外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于銀行體系穩(wěn)健性和匯率形成機(jī)制改革取得成功的重要性不言而喻。與工商企業(yè)相比，銀行涉及的外匯交易規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)要龐大得多。如果風(fēng)險(xiǎn)管理不善，既會(huì)產(chǎn)生微觀風(fēng)險(xiǎn)（單家銀行倒閉），又容易導(dǎo)致宏觀風(fēng)險(xiǎn)（銀行問題）。從全球主要外匯市場看，商業(yè)銀行始終是外匯市場的主要參與者，沒有銀行的深度參與，難以建立有效的外匯市場。

分析匯率新機(jī)制（包括其他外部沖擊）對(duì)銀行業(yè)的影響，外界一般傾向于從整個(gè)銀行業(yè)的角度進(jìn)行評(píng)估，而作為銀行監(jiān)管當(dāng)局，我們更愿意，也應(yīng)該，逐個(gè)銀行進(jìn)行分析。整體考察實(shí)際上考慮了正負(fù)抵銷因素，而現(xiàn)實(shí)世界中，對(duì)于特定的微觀主體而言，虧損就是虧損，就會(huì)影響銀行的清償能力。這意味著，從宏觀視角分析匯率調(diào)整對(duì)銀行的影響與從微觀視角逐個(gè)評(píng)估，是有差別的。作為監(jiān)管當(dāng)局，我們不滿足于僅得出“匯率調(diào)整對(duì)銀行業(yè)影響不大”這一類的粗放結(jié)論。我們想知道影響的量化程度和對(duì)每家銀行的具體影響，而不是簡單得出“大”或“不大”的結(jié)論。

銀監(jiān)會(huì)成立之初就認(rèn)識(shí)到了有效監(jiān)管市場風(fēng)險(xiǎn)的重要性。在2004年3月1日開始實(shí)施的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》中，將市場風(fēng)險(xiǎn)納入了資本要求。今年3月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《市場風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，為幫助商業(yè)銀行建立有效的市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系提供了全面指導(dǎo)。最近銀監(jiān)會(huì)又及時(shí)制定了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管手冊(cè)》。至此，以《市場風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》為核心，以《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》

為補(bǔ)充，以《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管手冊(cè)》為檢查工具，一套相對(duì)完整的市場風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管法規(guī)體系已基本建立。當(dāng)前，很多銀行已經(jīng)或正在積極按照有關(guān)監(jiān)管制度的要求區(qū)分銀行賬戶和交易賬戶，有些銀行已經(jīng)開始著手建立包含利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系，需計(jì)提市場風(fēng)險(xiǎn)資本的銀行也已經(jīng)開始按照監(jiān)管要求計(jì)提資本。

針對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制調(diào)整，商業(yè)銀行關(guān)鍵是要切實(shí)按照上述監(jiān)管法規(guī)的要求，盡快完善包括外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

（一）商業(yè)銀行的董事會(huì)和高級(jí)管理層要盡快熟悉和充分了解本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)水平和管理狀況。各家商業(yè)銀行，要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，確定自己的風(fēng)險(xiǎn)容忍度和風(fēng)險(xiǎn)限額。同時(shí)，董事會(huì)要負(fù)責(zé)確定正確的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，絕不能盲目跟風(fēng)，更不能什么都做。要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和所擁有的專業(yè)人才，選擇自己擅長的外匯業(yè)務(wù)。很多國際化大銀行，如蘇格蘭皇家銀行（RBS），也只是從事那些自己有專長、能有效控制風(fēng)險(xiǎn)的投資和交易業(yè)務(wù)。另外董事會(huì)不僅要負(fù)責(zé)確定銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)（市場風(fēng)險(xiǎn)）管理的戰(zhàn)略、政策和程序，更要監(jiān)督高級(jí)管理層在監(jiān)測和控制風(fēng)險(xiǎn)方面所采取的措施及其實(shí)施效果。

（二）各銀行要盡快完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。商業(yè)銀行要在認(rèn)真評(píng)估本行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理狀況的基礎(chǔ)上，積極制定并實(shí)施完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系、提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平的方案，按照國際先進(jìn)銀行的標(biāo)準(zhǔn)盡快建立起較為完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測、控制體系。要清晰制定從高管層到操作層有關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的授權(quán)政策和從操作層到高管層的報(bào)告政策及路線；要建立分工明確的外匯風(fēng)險(xiǎn)（市場風(fēng)險(xiǎn)）管理組織結(jié)構(gòu)、權(quán)限結(jié)構(gòu)和責(zé)任機(jī)制；要建立有效的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系和信息系統(tǒng)等。目前外匯風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法主要有兩種，一是計(jì)算所有外幣的總敞口頭寸，二是計(jì)算VaR值，目前VaR值在國際大銀行中早已經(jīng)被普遍使用，已經(jīng)基本替代了外幣敞口頭寸。近年來，我國不少銀行也引入了Kendor+，Panaroma等風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理系統(tǒng)，但使用測試（usetest）相當(dāng)不充分，模型風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，在真正將VaR值用于日常風(fēng)險(xiǎn)管理工作之前，銀行要準(zhǔn)確計(jì)算外部敞口頭寸，并據(jù)此有效控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。此外，還要注意監(jiān)控和管理銀行貸款客戶的外匯風(fēng)險(xiǎn)以及外匯業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)等。

（三）各銀行要加強(qiáng)對(duì)外匯業(yè)務(wù)和外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部審計(jì)。要盡快培養(yǎng)和建立一支具備專業(yè)知識(shí)、能夠?qū)Πㄍ鈪R風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審計(jì)的隊(duì)伍。加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)檢查，及時(shí)評(píng)估本行在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的差距和自我改進(jìn)狀況，確保各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序得到有效執(zhí)行。審計(jì)范圍應(yīng)全面覆蓋：風(fēng)險(xiǎn)頭寸和風(fēng)險(xiǎn)水平；風(fēng)險(xiǎn)管理職能的獨(dú)立性；風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)的完備性、可靠性；風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法的恰當(dāng)性和計(jì)量結(jié)果的準(zhǔn)確性；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序的遵守情況；風(fēng)險(xiǎn)限額管理的有效性等內(nèi)容。

（四）各銀行要重視引進(jìn)和培養(yǎng)外匯業(yè)務(wù)和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的專才。目前國內(nèi)銀行從事外匯業(yè)務(wù)和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的人員專業(yè)化水平程度不高，業(yè)績表現(xiàn)不夠理想。原因之一在于我國商業(yè)銀行的交易人員、市場風(fēng)險(xiǎn)管理人員的薪酬政策以及激勵(lì)約束機(jī)制與國外同類銀行相比，差距尤其明顯，辛辛苦苦培養(yǎng)出的優(yōu)秀人才大量流失。人才對(duì)于銀行經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性不言而喻。第一，各商業(yè)銀行要充分運(yùn)用市場化的手段遴選和招聘交易員和風(fēng)險(xiǎn)管理人員。第二，建立科學(xué)的培訓(xùn)制度，使各崗位人員接受充分的培訓(xùn)。第三，建立有效合理的激勵(lì)機(jī)制和業(yè)績考核系統(tǒng)，以適當(dāng)?shù)拇隽糇∪瞬?、吸引人才?/p>

（五）銀監(jiān)會(huì)要加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)。從全球監(jiān)管實(shí)踐看，由于市場風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管變得更加復(fù)雜、更加專業(yè)化，很多監(jiān)管部門不得不依賴專家提供專門的技術(shù)支持。新加坡金管局內(nèi)部有一支共44人的專家隊(duì)伍[1]，為市場風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)場檢查提供風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、系統(tǒng)和模型評(píng)估等支持工作；英國FSA中，有12人專門從事市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。目前，銀監(jiān)會(huì)已籌建了新業(yè)務(wù)協(xié)作部門并有國際一流的國際監(jiān)管咨詢委員會(huì)和市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管專家小組的適時(shí)輔導(dǎo)。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)將利用《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管手冊(cè)》出臺(tái)這一有力時(shí)機(jī)，在今年四季度組織開展對(duì)主要商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)場檢查，在此基礎(chǔ)上盡快加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管專業(yè)人才和隊(duì)伍。

第6篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

關(guān)鍵詞：證券公司戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理

全面風(fēng)險(xiǎn)管理不僅著眼于短期風(fēng)險(xiǎn)管理，還要對(duì)長遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，不僅要從工作計(jì)劃和工作措施上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，還要從戰(zhàn)略層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。不僅要對(duì)局部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，還要對(duì)全局風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。不僅要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和控制，還要分析風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的平衡關(guān)系，分析證券公司對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，從而實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下的全面、高效發(fā)展。因此，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)，建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系也就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略規(guī)劃。建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的目標(biāo)是提高證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)的要求。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行戰(zhàn)略性配置，以促進(jìn)證券公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

1.戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀與不足

證券公司目前并沒有明確開展戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理，只是在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)提及風(fēng)險(xiǎn)防范措施。戰(zhàn)略規(guī)劃也僅僅是提出了未來幾年證券公司的發(fā)展目標(biāo)。至于戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)，戰(zhàn)略資源配置和資本配置等更是無從談起，證券公司的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理存在較大不足，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.1證券公司進(jìn)行的戰(zhàn)略規(guī)劃主要是市場競爭策略，缺乏對(duì)戰(zhàn)略決策的風(fēng)險(xiǎn)或不確定性進(jìn)行的分析。

1.2風(fēng)險(xiǎn)管理也只是基于業(yè)務(wù)條線的風(fēng)險(xiǎn)控制，是為保障市場競爭而采取的內(nèi)部控制措施，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

1.3只局限在規(guī)劃層面，缺乏具體的實(shí)施措施，難以直接落實(shí)到具體的工作計(jì)劃中。而且也缺乏根據(jù)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)識(shí)別和評(píng)估，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。

1.4只是指明了發(fā)展方向，但是對(duì)證券公司的現(xiàn)有資源缺乏客觀的分析，更缺乏對(duì)資源的合理利用、配置和管理。如對(duì)資本、人力和物力的有效配置和管理。

2.戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的總體構(gòu)想

2.1戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵和意義。

2.1.1戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵。

2.1.1.1對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃的風(fēng)險(xiǎn)管理。根據(jù)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等外部環(huán)境和內(nèi)部資源，對(duì)戰(zhàn)略目標(biāo)、發(fā)展規(guī)劃和實(shí)施方案中的未來一段時(shí)期內(nèi)的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的識(shí)別，并采取科學(xué)的決策方法和風(fēng)險(xiǎn)管理措施來避免或降低戰(zhàn)略決策的風(fēng)險(xiǎn)。以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)施方案是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的最有效辦法；

2.1.1.2對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略規(guī)劃。從長期的角度和戰(zhàn)略的高度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和體系建設(shè)進(jìn)行良好的規(guī)劃，確定實(shí)施方案，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本配置，強(qiáng)化競爭優(yōu)勢，確保戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在未來三年里實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，就成為證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。

2.1.2戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的意義。

2.1.2.1有助于對(duì)未來的金融創(chuàng)新和戰(zhàn)略決策（業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、資本的戰(zhàn)略布局）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；

2.1.2.2對(duì)未來的風(fēng)險(xiǎn)提前采取應(yīng)對(duì)措施，有助于減少或避免未來的風(fēng)險(xiǎn)損失；

2.1.2.3有助于成體系地對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)加以有效地管理和利用，使風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為可以利用的發(fā)展機(jī)會(huì)，從而促進(jìn)收益的穩(wěn)定增長。

2.1.2.4有助于減少被動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，減少風(fēng)險(xiǎn)資本的占用，從而提高資本使用效率，提高盈利能力。

2.1.2.5有助于減少流動(dòng)性頭寸占用，從而降低成本。

2.2戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的體系建設(shè)。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理體系是全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要組成部分，包括政策制度體系、組織體系、流程體系、技術(shù)體系、文化體系等。

2.2.1政策制度體系。政策制度體系包括風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管理策略等部分。

2.2.1.1風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略一方面是對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理，另一方面是是風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略規(guī)劃。主要包括：確定風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)容忍度，確定經(jīng)濟(jì)資本配置、對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、制定風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略步驟等。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.2.1.1.1行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。證券市場是一個(gè)起伏波動(dòng)比較大的市場，而我國的證券市場更是一個(gè)發(fā)展時(shí)間短，結(jié)構(gòu)不合理，參與主體不穩(wěn)定、存在諸多固有弊病的不成熟的市場，經(jīng)常是牛短熊長，而且風(fēng)險(xiǎn)極大。我國的證券公司由于政策限制，主要業(yè)務(wù)只能面對(duì)證券市場。在股票市場只能買入待漲的盈利模式下，證券公司的兩大主營業(yè)務(wù)證券自營和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)只能在行情處于牛市時(shí)期才能獲得理想的利潤，而在熊市時(shí)期，證券公司被迫壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模、緊縮開支，長期處于一種較大程度上靠天吃飯的經(jīng)營狀況。在這種情況下證券公司必須制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃來抵消這種市場劇烈波動(dòng)對(duì)證券公司經(jīng)營造成的沖擊。在市場的不同時(shí)期，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理措施不同。在牛市階段，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好可適當(dāng)寬松，風(fēng)險(xiǎn)容忍度可適當(dāng)提高，在熊市階段則相反。證券公司作為金融機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)是在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理來創(chuàng)造價(jià)值。為了適應(yīng)戰(zhàn)略規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，應(yīng)當(dāng)制定風(fēng)險(xiǎn)管理的的戰(zhàn)略規(guī)劃。在未來三年里實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理成為證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。

2.2.1.1.2業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)當(dāng)以實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展為目標(biāo)。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就要尋找能夠?qū)崿F(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，科學(xué)分析每一種業(yè)務(wù)（包括自營、經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、固定收益、投資銀行、融資融券、直投等）在一個(gè)相對(duì)較長的時(shí)期內(nèi)所帶來的增長機(jī)會(huì)，分析這種機(jī)會(huì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其帶來的經(jīng)營成本。將證券公司有限的資本、人力等資源科學(xué)合理地在各種業(yè)務(wù)間進(jìn)行配置，從而實(shí)現(xiàn)在較長時(shí)間內(nèi)的高效發(fā)展。證券公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新時(shí)，會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)分散化效果，在正常情況下會(huì)提升證券公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，并創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。但是，由于對(duì)新業(yè)務(wù)缺乏成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，存在風(fēng)險(xiǎn)管理能力不相適應(yīng)的可能性。如果新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)分散化效果，證券公司將面臨較大的新增風(fēng)險(xiǎn)。而且，在未經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和經(jīng)濟(jì)資本配置的情況下，業(yè)務(wù)過于分散，有可能使證券公司主業(yè)受到?jīng)_擊，并且承擔(dān)了過多業(yè)務(wù)類型的風(fēng)險(xiǎn)。因此，業(yè)務(wù)創(chuàng)新需要進(jìn)行科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和經(jīng)濟(jì)資本配置分析。在制定戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)要將長期利益與短期利益有機(jī)結(jié)合，局部利益與全局利益有機(jī)結(jié)合，并將之具體落實(shí)到證券公司的資本管理、人力資源管理和考核管理之中。戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)當(dāng)明確確定針對(duì)證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各種風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)容忍度，以此來作為全面風(fēng)險(xiǎn)管理的主要基調(diào)和標(biāo)準(zhǔn)。

2.2.1.1.3技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著證券公司信息化管理水平的不斷提高，信息系統(tǒng)已經(jīng)成為證券公司越來越重要的管理基礎(chǔ)和技術(shù)保障。信息系統(tǒng)的不完善會(huì)導(dǎo)致戰(zhàn)略決策風(fēng)險(xiǎn)。因此，安全、高效的信息系統(tǒng)不僅對(duì)業(yè)務(wù)的正常開展、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等起到了重要的促進(jìn)作用，對(duì)信息系統(tǒng)帶來的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理成為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，而且對(duì)采用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)、提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平有著舉足輕重的影響。

2.2.1.1.4品牌風(fēng)險(xiǎn)。激烈的行業(yè)競爭必然形成優(yōu)勝劣汰，品牌管理直接影響了證券公司的盈利能力和發(fā)展空間。特別是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等，品牌的影響力決定了業(yè)務(wù)發(fā)展的前景。因此，證券公司應(yīng)當(dāng)積極培育品牌優(yōu)勢，防范各種對(duì)品牌造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2.2.1.1.5競爭對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。證券行業(yè)的市場競爭日趨白熱化，同業(yè)之間爭搶市場份額，積極開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，取得在競爭中的先發(fā)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢。要防止競爭對(duì)手帶來的市場壓力導(dǎo)致的短期行為，防止惡性競爭，防止為了爭奪業(yè)務(wù)、爭奪市場份額而采取的違規(guī)行為，同時(shí)對(duì)競爭對(duì)手的惡性競爭行為要有應(yīng)對(duì)措施，要從戰(zhàn)略決策的角度盡量避免競爭對(duì)手帶來的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2.2.1.1.6客戶風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場競爭的日益激烈，客戶的穩(wěn)定性下降，客戶的維權(quán)意識(shí)和議價(jià)能力也日益增強(qiáng)，如果證券公司的服務(wù)意識(shí)和服務(wù)水平不能隨著客戶的需求的改變而提高，將必然丟失客戶和市場資源。證券行業(yè)的監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，客戶操作不規(guī)范，如異常交易、洗錢等，也將給證券公司帶來監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育。

2.2.1.1.7財(cái)務(wù)、運(yùn)營等多種風(fēng)險(xiǎn)。這些都可能對(duì)證券公司的競爭能力、可持續(xù)發(fā)展造成威脅。如上市、購并、網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置等，對(duì)證券公司經(jīng)營都具有重要的戰(zhàn)略意義。上市能夠迅速增加資本規(guī)模，提高經(jīng)營實(shí)力。購并能夠迅速擴(kuò)大規(guī)模，顯著提高市場份額。網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置在市場處于牛市階段，隨著業(yè)務(wù)的迅速增加，增設(shè)網(wǎng)點(diǎn)有利于擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高市場份額，但是在市場處于熊市階段，增設(shè)網(wǎng)點(diǎn)就有可能帶來虧損。

2.2.1.2風(fēng)險(xiǎn)管理策略。風(fēng)險(xiǎn)管理策略是風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的具體執(zhí)行策略。風(fēng)險(xiǎn)管理策略應(yīng)當(dāng)明確風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)容忍度，確定風(fēng)險(xiǎn)成本即經(jīng)濟(jì)資本成本等。風(fēng)險(xiǎn)管理策略應(yīng)當(dāng)確定識(shí)別、評(píng)估、量化各種風(fēng)險(xiǎn)的基本原則和方法，明確經(jīng)濟(jì)資本配置的具體方法和運(yùn)用原則。

證券公司的經(jīng)營指導(dǎo)思想是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)爭份額、創(chuàng)新業(yè)務(wù)搶先機(jī)，穩(wěn)健經(jīng)營?？傮w來講證券公司是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。但是對(duì)于業(yè)務(wù)發(fā)展、創(chuàng)新、市場競爭來講，證券公司又是風(fēng)險(xiǎn)的積極承擔(dān)者。證券公司的整體風(fēng)險(xiǎn)與收益趨于平衡。證券公司作為金融機(jī)構(gòu)，為了獲取較高收益，必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。在某個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，相對(duì)于其它同業(yè)，若某證券公司已經(jīng)具備了較高的針對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，或者能夠通過提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平來獲得風(fēng)險(xiǎn)收益溢價(jià)，就能夠獲得行業(yè)內(nèi)相對(duì)較高的收益水平。這種有管理的需要積極承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，作為主要的利潤來源，就是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。而非目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)是指證券公司在經(jīng)營主營業(yè)務(wù)和承擔(dān)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的過程中所承擔(dān)的附屬或伴生性風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)不能形成證券公司的利潤來源，也不是證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)勢所在，或者風(fēng)險(xiǎn)管理的成本過高，證券公司需要因此放棄部分目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。此外還可以采取對(duì)沖、分散、轉(zhuǎn)移等辦法降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

2.2.1.2.1風(fēng)險(xiǎn)類型策略。證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和其它風(fēng)險(xiǎn)?？傮w的風(fēng)險(xiǎn)策略是有效降低市場風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格控制操作風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)密防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

A．市場風(fēng)險(xiǎn)策略。只要有市場波動(dòng)，市場風(fēng)險(xiǎn)就始終存在，不可能完全消除，只能通過風(fēng)險(xiǎn)管理措施加以有效降低。而且由于風(fēng)險(xiǎn)具有雙側(cè)性，既能帶來損失也能帶來收益。尤其是當(dāng)市場波動(dòng)處于正向波動(dòng)周期時(shí)，收益往往大于風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場波動(dòng)處于正向波動(dòng)末期或者負(fù)向波動(dòng)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)往往大于收益。采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施，就能獲得較好的收益。采取的措施主要有：限額管理、資產(chǎn)組合管理、對(duì)沖、補(bǔ)償?shù)取?/p>

限額管理包括風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)限額、經(jīng)濟(jì)資本限額、凈資本占用限額、投資限額、止盈止損限額等。對(duì)限額應(yīng)當(dāng)實(shí)行動(dòng)態(tài)管理。當(dāng)市場環(huán)境較好時(shí)，市場波動(dòng)處于正向波動(dòng)周期，尤其是處于初、中期階段，收益大于風(fēng)險(xiǎn)，在證券公司的承受能力范圍內(nèi)，限額可適當(dāng)增加。當(dāng)市場環(huán)境趨于惡化時(shí)，市場波動(dòng)處于正向波動(dòng)末期或負(fù)向波動(dòng)周期時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)大于收益，限額需要適當(dāng)減少。限額的確定需要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況、資本規(guī)模、承受能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)管理能力等因素來確定，主要的計(jì)量基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)資本限額。

資產(chǎn)組合管理包括業(yè)務(wù)組合管理、產(chǎn)品組合管理和股票組合管理等。資產(chǎn)組合管理有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。不同的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、股票承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)不同，當(dāng)市場波動(dòng)加大，甚至負(fù)向波動(dòng)時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和股票造成的影響不同。資產(chǎn)組合管理有利于降低整體市場風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度。資產(chǎn)組合管理的基礎(chǔ)是現(xiàn)資組合理論。但是對(duì)于業(yè)務(wù)組合、產(chǎn)品組合等資產(chǎn)組合管理的基礎(chǔ)主要是經(jīng)濟(jì)資本配置。根據(jù)每一種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況、盈利能力和資產(chǎn)限額確定每一種資產(chǎn)的在組合中的比例。根據(jù)每一種資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)狀況、經(jīng)濟(jì)資本配置額度、資產(chǎn)限額、風(fēng)險(xiǎn)容忍度和期望盈利率，確定資產(chǎn)組合的總體額度。在預(yù)期收益率已定的情況下確定風(fēng)險(xiǎn)最小的資產(chǎn)組合；在風(fēng)險(xiǎn)容忍度已定的情況下尋求預(yù)期收益率最大的資產(chǎn)組合，通常這兩者需要綜合考慮。

對(duì)沖和轉(zhuǎn)移是市場風(fēng)險(xiǎn)管理的重要補(bǔ)充手段。

B．操作風(fēng)險(xiǎn)策略。操作風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)不同，并不能直接帶來收益。尤其是對(duì)于單個(gè)客戶和單筆業(yè)務(wù)來說，操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生將直接帶來損失。因此需要嚴(yán)格防范。但由于市場在不斷變化，制度和流程規(guī)范永遠(yuǎn)不可能超過業(yè)務(wù)實(shí)際的需要，只能是根據(jù)實(shí)際需要不斷加以修訂。而且隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)種類不斷增加，機(jī)構(gòu)不斷增加，人員規(guī)模迅速增長，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷發(fā)展，完全杜絕操作風(fēng)險(xiǎn)是不可能的。完全杜絕操作風(fēng)險(xiǎn)所需要花費(fèi)的的成本可能會(huì)超過了業(yè)務(wù)發(fā)展的承受能力。只要能通過加強(qiáng)內(nèi)控管理，實(shí)現(xiàn)比同業(yè)平均水平較高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和規(guī)范化水平，就能獲得超額的風(fēng)險(xiǎn)管理溢價(jià)。因此，針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)也要確定合理的風(fēng)險(xiǎn)容忍度。在市場波動(dòng)處于正向波動(dòng)周期，尤其是初、中期時(shí)，積極擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、機(jī)構(gòu)規(guī)模，就等于積極承擔(dān)了更多的操作風(fēng)險(xiǎn)。但是，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大必須以相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力作保障。

C．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)策略。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指證券公司無力為負(fù)債的減少和資產(chǎn)的增加提供融資，造成損失或破產(chǎn)的可能性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等發(fā)生劇烈、數(shù)額較大變化的結(jié)果。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理是資產(chǎn)負(fù)債管理的重要組成部分，通過對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行定量、定性分析，從資產(chǎn)和負(fù)債等多方面對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行綜合管理。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能夠有效降低證券公司的經(jīng)營成本。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的危害性很大，必須嚴(yán)密防范。但是，由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是各種風(fēng)險(xiǎn)綜合作用的結(jié)果，因此，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理必須與其他風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)合起來。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的方法主要有，流動(dòng)性比率管理、現(xiàn)金流分析、缺口分析、久期分析、壓力測試和敏感性分析等。

2.2.1.2.2風(fēng)險(xiǎn)特性策略。不同的業(yè)務(wù)有不同的風(fēng)險(xiǎn)特性，如低風(fēng)險(xiǎn)低收益、高風(fēng)險(xiǎn)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)高收益、高風(fēng)險(xiǎn)低收益等（見圖1），面對(duì)不同特性的風(fēng)險(xiǎn)隱患，證券公司除了采取控制和化解措施防止風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的損失之外，還應(yīng)當(dāng)采取一系列的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，如風(fēng)險(xiǎn)控制、化解、分散、對(duì)沖、轉(zhuǎn)移、規(guī)避和補(bǔ)償?shù)却胧?，降低證券公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度，降低風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為損失的概率，或者降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后產(chǎn)生損失的程度。

A．針對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)高收益業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在市場環(huán)境允許的情況下，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，并采取積極擴(kuò)大規(guī)模的辦法，獲取盈利，成為證券公司重要的利潤基礎(chǔ)，如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)等；

B．針對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)低收益業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)積極擴(kuò)大市場規(guī)模，成為利潤來源的重要補(bǔ)充，如資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)、投資顧問業(yè)務(wù)、套利業(yè)務(wù)等；

C．針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益業(yè)務(wù)，在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)根據(jù)資本配置計(jì)劃和市場變化及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)模，及時(shí)把握市場機(jī)會(huì)，獲取較高的市場利潤。如證券投資業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)等；為了降低風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)當(dāng)采取資產(chǎn)組合管理的辦法來分散風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、加強(qiáng)保障措施等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，提高風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力等措施。

D．針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)低收益業(yè)務(wù)，一般應(yīng)當(dāng)采取規(guī)避策略，即使少量參與，也要采取對(duì)沖、轉(zhuǎn)移等辦法將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，如衍生品業(yè)務(wù)。

2.2.1.2.3市場角色策略。根據(jù)證券公司在市場中所處的角色，可以將業(yè)務(wù)分為買方業(yè)務(wù)和賣方業(yè)務(wù)。相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也可以分為買方風(fēng)險(xiǎn)和賣方風(fēng)險(xiǎn)。買方風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，賣方風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。作為買方角色參與市場，如證投、固定收益、承購包銷、融資融券等，將承擔(dān)價(jià)格下跌或資產(chǎn)貶值損失，或債券交易的對(duì)手方違約風(fēng)險(xiǎn)等，涉及到市場、信用、操作風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。作為賣方角色參與市場，將承擔(dān)員工違規(guī)操作、客戶異常交易被監(jiān)管部門監(jiān)控而證券公司被迫承擔(dān)協(xié)同監(jiān)管責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)，涉及到操作、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資顧問、研究咨詢等。

風(fēng)險(xiǎn)管理策略體系是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的延伸，由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)統(tǒng)一管理。但是，已發(fā)生問題資產(chǎn)的處理應(yīng)當(dāng)由資產(chǎn)保全委員會(huì)統(tǒng)一管理。

2.2.2組織體系。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)當(dāng)納入到全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系之中，在董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和經(jīng)營層風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)之下進(jìn)行管理。

2.2.3流程體系。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的管理流程體系包括：識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測、報(bào)告、預(yù)警、處置、經(jīng)濟(jì)資本配置及考核等。

2.2.3.1戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于證券公司運(yùn)營的各個(gè)層面和環(huán)節(jié)，并與市場、操作、信用、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)交織在一起，需要從行業(yè)、業(yè)務(wù)、技術(shù)、客戶、品牌、競爭對(duì)手、客戶、財(cái)務(wù)與運(yùn)營等多個(gè)方面進(jìn)行識(shí)別。

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是無形的，因此難以量化。對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)當(dāng)首先由證券公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理專家對(duì)一些技術(shù)性較強(qiáng)的假設(shè)條件進(jìn)行審核，例如整體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、利率的變化及預(yù)期、市場風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)等，然后由戰(zhàn)略管理或規(guī)劃部門對(duì)各種戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素的影響效果和發(fā)生的可能性作出評(píng)估，據(jù)此進(jìn)行優(yōu)先排序并制定恰當(dāng)?shù)膽?zhàn)略實(shí)施方案。

戰(zhàn)略實(shí)施方案執(zhí)行之前，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真評(píng)估其是否與證券公司的長期發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃保持一致，對(duì)未來戰(zhàn)略目標(biāo)的貢獻(xiàn)，以及是否有必要調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃等。

戰(zhàn)略實(shí)施方案執(zhí)行之后，無論成功與否，證券公司都應(yīng)當(dāng)對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)施方案的執(zhí)行效果進(jìn)行深入分析、客觀評(píng)估、認(rèn)真總結(jié)并提出改進(jìn)措施等。

針對(duì)未來不確定的經(jīng)濟(jì)、政治因素，證券公司可以利用情景分析法，分別評(píng)估有利、正常和不利的市場條件下戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)施方案可能產(chǎn)生的影響。

2.2.3.2監(jiān)測、報(bào)告、預(yù)警和處置。證券公司應(yīng)當(dāng)采用定期（每月或季度）自我評(píng)估的辦法，來檢驗(yàn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理是否有效實(shí)施。戰(zhàn)略管理和規(guī)劃部門應(yīng)當(dāng)對(duì)評(píng)估結(jié)果的連續(xù)性和波動(dòng)性進(jìn)行長期、深入、系統(tǒng)化的分析和監(jiān)測，以便及時(shí)掌握市場變化、運(yùn)營狀況的變化，以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)為實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)營目標(biāo)所承受的風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)和經(jīng)營層應(yīng)當(dāng)定期審議戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)分析和監(jiān)測報(bào)告，對(duì)未來戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)施方案及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測中發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)隱患或風(fēng)險(xiǎn)事件，應(yīng)當(dāng)及時(shí)做出反應(yīng)，進(jìn)入報(bào)告和預(yù)警流程，并按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由負(fù)責(zé)部門擬定風(fēng)險(xiǎn)處置措施，并報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)審核批準(zhǔn)。

2.2.3.3經(jīng)濟(jì)資本配置及考核。對(duì)資本這一主要資源進(jìn)行合理配置是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的核心目標(biāo)之一，也是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方法。為了實(shí)現(xiàn)資本的合理配置，首先要分析每一種業(yè)務(wù)所面臨的增長機(jī)會(huì)，以及這種機(jī)會(huì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)；其次要分析這些風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失；然后分析這種增長機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)成本之間的平衡關(guān)系；最后要在考慮風(fēng)險(xiǎn)成本、機(jī)會(huì)成本和經(jīng)營成本的情況下，在各種業(yè)務(wù)品種之間進(jìn)行合理配置。一種業(yè)務(wù)在短期內(nèi)也許增長迅猛，但在一個(gè)相對(duì)較長的時(shí)期內(nèi)，這種業(yè)務(wù)的增長機(jī)會(huì)就會(huì)受到較大局限。因此，資本合理配置必須體現(xiàn)在戰(zhàn)略規(guī)劃的指導(dǎo)思想之中，進(jìn)而落實(shí)到工作計(jì)劃中去。證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。在制定戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)主要考慮前三種主要風(fēng)險(xiǎn)。在這三種不同類型的風(fēng)險(xiǎn)和不同的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品之間有效地配置資本，有助于降低證券公司面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)。資本配置運(yùn)用到全面風(fēng)險(xiǎn)管理之中，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)資本配置。

風(fēng)險(xiǎn)包括潛在損失和收益波動(dòng)。從損失的角度來講，風(fēng)險(xiǎn)包括了預(yù)期損失、非預(yù)期損失和極端損失。預(yù)期損失是證券公司在現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理水平下，正常經(jīng)營所必然發(fā)生的損失。而可接受的預(yù)期損失是指預(yù)期損失在證券公司經(jīng)營成本的合理范圍之內(nèi)，并且在同業(yè)的平均水平之下，對(duì)證券公司的盈利能力不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響的預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)生的損失。非預(yù)期損失是指由于市場及經(jīng)營的不確定性，證券公司面臨的潛在損失的可能性。證券公司通過有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，可以通過控制、化解、轉(zhuǎn)移、補(bǔ)償、分散、配置等方法是風(fēng)險(xiǎn)得以轉(zhuǎn)化，更多地體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)收益，更少地體現(xiàn)為損失，降低發(fā)生損失的可能性，從而獲得更多的超過同業(yè)平均水平的風(fēng)險(xiǎn)管理溢價(jià)。極端損失是指在極端情況下，證券公司經(jīng)營可能面臨的重大損失。

經(jīng)濟(jì)資本是在一定置信水平下的用于彌補(bǔ)非預(yù)期損失的資本準(zhǔn)備，數(shù)量上應(yīng)該等于證券公司整體損失分布中給定置信水平下的在險(xiǎn)價(jià)值，即VAR，乘上資本乘數(shù)（巴塞爾委員會(huì)規(guī)定最低為3）。VAR的計(jì)算需要考慮相關(guān)系數(shù)和邊際VAR的貢獻(xiàn)值。經(jīng)濟(jì)資本配置需要依據(jù)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率（即RAROC）來進(jìn)行調(diào)整和考核。所謂RAROC是指某一項(xiàng)投資的預(yù)期收入減去預(yù)期損失與其所占用經(jīng)濟(jì)資本的比值。判斷RAROC的依據(jù)就是股東對(duì)其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)所要求的回報(bào)率。經(jīng)濟(jì)資本配置并不是把所有的資本都投入到RAROC最高的資產(chǎn)中就能獲得最多的收益，由于存在極端風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范，以及風(fēng)險(xiǎn)分散化的要求，考核經(jīng)濟(jì)資本配置的效果時(shí)，除了考核RAROC的大小，還要考核邊際收益和邊際風(fēng)險(xiǎn)的變化情況。在（股東）預(yù)期收益率已定的情況下確定風(fēng)險(xiǎn)最小的資本配置（即上行）；在風(fēng)險(xiǎn)容忍度已定的情況下尋求預(yù)期收益率最大的資本配置（即下行）。通常這兩者需要綜合考慮。

使用RAROC對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行考核，容易導(dǎo)致業(yè)務(wù)部門不愿意開發(fā)具有戰(zhàn)略意義但是短期內(nèi)收益較低的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，需要進(jìn)行修正，修正的主要依據(jù)就是各項(xiàng)業(yè)務(wù)所占用的經(jīng)濟(jì)資本的成本，即SVA，其實(shí)際含義是各項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)的股東增加值。SVA需要從各部門的收益中扣除，以鼓勵(lì)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行著眼于長期發(fā)展的產(chǎn)品創(chuàng)新。

經(jīng)濟(jì)資本配置及其考核體現(xiàn)了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理及收益須經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的指導(dǎo)思想，是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容，并且貫穿始終。風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡最終體現(xiàn)為資本在不同業(yè)務(wù)之間的有效配置和平衡，全面風(fēng)險(xiǎn)管理在于整合證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理資源，提高整體資源的利用效率。

在風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，證券公司內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理部協(xié)同各業(yè)務(wù)主管部門制定經(jīng)濟(jì)資本配置標(biāo)準(zhǔn)及其考核辦法。

經(jīng)濟(jì)資本配置要折算為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)限額。經(jīng)過調(diào)整的經(jīng)濟(jì)資本配置目標(biāo)需要折算為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)限額，從而對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)施限額管理。

2.2.4技術(shù)體系。為了進(jìn)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理，必須對(duì)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)進(jìn)行完善和改造。尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)資本配置的管理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)提出了全新的要求。為了實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，應(yīng)當(dāng)著手建立操作風(fēng)險(xiǎn)損失數(shù)據(jù)庫，提高操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的科學(xué)性。

2.2.5文化體系。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)企業(yè)文化和風(fēng)險(xiǎn)管理文化的指導(dǎo)思想。

2.2.5.1確定共同的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)有穩(wěn)定的目標(biāo)、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和管理原則，形成證券公司共同的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀，這就是風(fēng)險(xiǎn)管理文化。風(fēng)險(xiǎn)管理文化的集合就形成了風(fēng)險(xiǎn)管理文化體系。在這個(gè)體系之下，用風(fēng)險(xiǎn)管理文化的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)來指導(dǎo)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)決策。具體的運(yùn)用包括：培訓(xùn)、資格認(rèn)證、考核標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)思想等。

2.2.5.2全面風(fēng)險(xiǎn)管理要處理好三大關(guān)系：①風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)既代表了正收益也代表了負(fù)損失，風(fēng)險(xiǎn)管理就是要控制負(fù)損失，獲取正收益。收益與風(fēng)險(xiǎn)是相匹配的，高收益就可能帶來高風(fēng)險(xiǎn)，收益是有限的而風(fēng)險(xiǎn)是無限的，高風(fēng)險(xiǎn)不僅有可能損失掉過去幾年的收益，甚至有可能給企業(yè)造成致命損失。風(fēng)險(xiǎn)不等于收益，承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)不一定就能獲得收益，過高的風(fēng)險(xiǎn)就意味著賭博。不過，風(fēng)險(xiǎn)也不等于損失。風(fēng)險(xiǎn)是一種可能性或不確定性，而損失是一種結(jié)果，從個(gè)體來講以及從短期來講承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不一定會(huì)造成損失，但從整體來講或從中長期角度來講，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)在帶來收益的同時(shí)也帶來了損失，如果承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)適度，而且實(shí)現(xiàn)了有效地風(fēng)險(xiǎn)管理，就能將損失控制在可以接受的程度內(nèi)，并且能加以有效地轉(zhuǎn)化或轉(zhuǎn)移，從而實(shí)現(xiàn)理想的收益。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理既要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范，也要實(shí)現(xiàn)積極地風(fēng)險(xiǎn)管理。②風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控的關(guān)系。內(nèi)部控制是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。內(nèi)部控制如果失效，將導(dǎo)致管理混亂，風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制和手段都將失靈。但是僅僅做好內(nèi)部控制是不夠的。因?yàn)椋瑑?nèi)部控制著重強(qiáng)調(diào)的是對(duì)規(guī)范的把握和控制。而風(fēng)險(xiǎn)管理在內(nèi)部控制的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)對(duì)證券公司整體風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估，采取對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和補(bǔ)償措施，實(shí)施對(duì)資本的有效配置以提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要解決不應(yīng)該做什么的問題，還應(yīng)該解決應(yīng)該做什么，再到如何做。③風(fēng)險(xiǎn)管理與發(fā)展的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)管理是手段，發(fā)展是目的。全面風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)的是全員為了發(fā)展，全員也要做好風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理與發(fā)展是相輔相成的關(guān)系。只有做好風(fēng)險(xiǎn)管理才能保障了企業(yè)價(jià)值的有效積累，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展。同樣只有深入到企業(yè)的發(fā)展之中，解決發(fā)展中遇到的實(shí)際問題和困難，才能真正做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.2.5.3風(fēng)險(xiǎn)文化。風(fēng)險(xiǎn)文化是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。應(yīng)當(dāng)形成一系列的文化理念和價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，組成較為完善的文化體系。

——通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理來創(chuàng)造價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)管理是手段不是目的，但是企業(yè)價(jià)值或股東價(jià)值必須通過有效地風(fēng)險(xiǎn)管理來創(chuàng)造。

——要在一個(gè)相對(duì)較長的時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配。

——風(fēng)險(xiǎn)管理有助于實(shí)現(xiàn)長效機(jī)制：即員工及股東價(jià)值回報(bào)。

——全員風(fēng)險(xiǎn)管理與全員發(fā)展，防范風(fēng)險(xiǎn)人人有責(zé)，管理風(fēng)險(xiǎn)人人有責(zé)，促進(jìn)發(fā)展人人有責(zé)。

——審慎對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)。

——占用資源、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就意味著機(jī)會(huì)損失，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)需要付出代價(jià)。

——風(fēng)險(xiǎn)管理要做到防患于未然，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的早期識(shí)別、預(yù)警和化解有助于減少和控制損失。

——任何失去控制的損失都無法用收益來彌補(bǔ)。

3.結(jié)論

隨著證券市場的迅速發(fā)展，證券公司合規(guī)管理日趨成熟，但是全面風(fēng)險(xiǎn)管理還僅僅處于嘗試階段，為了積極探索證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和方法，我們借鑒銀行業(yè)及國際上比較成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理理論，結(jié)合證券公司的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理需要，初步形成了證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理論體系。本文探討的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理是這個(gè)理論體系的一個(gè)有機(jī)組成部分，也是證券公司當(dāng)前實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理最急迫的、也是最薄弱的工作內(nèi)容。證券行業(yè)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)勢在必行。本文略去了計(jì)量模型，以便使文章更加通俗易懂，更加實(shí)用。

參考文獻(xiàn)

［1］《風(fēng)險(xiǎn)管理》，銀行從業(yè)人員考試教材辦公室，金融出版社，2007年

［2］《金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理基本框架》，陳中陽，中國金融出版社，2006年

第7篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

[論文摘要]本文就我國商業(yè)銀行的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)展開研究，分析商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別途徑提出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相應(yīng)評(píng)估、計(jì)量方法最后研究了客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)、市場風(fēng)險(xiǎn)的控制和監(jiān)控以及操作風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移方法以期為實(shí)現(xiàn)我國商業(yè)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理打下良好的基礎(chǔ)。

一、引言

伴隨金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜程度的上升銀行業(yè)正在不斷地改進(jìn)和完善其風(fēng)險(xiǎn)管理理念、手段和技術(shù)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)逐步由傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式向以風(fēng)險(xiǎn)資本約束為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式邁進(jìn)。提升國內(nèi)商業(yè)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力業(yè)是貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的具體體現(xiàn)事關(guān)國家金融安全穩(wěn)定的大局其意義十分重大。

二、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的主要類型有信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。故商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別相應(yīng)的為:客戶信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

1、客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。是指對(duì)客戶各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素的捕捉和分別進(jìn)行判斷的過程.實(shí)際上就是對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的盡職調(diào)查過程。客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)主要包括基本面指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)兩大類內(nèi)容。(1)基本面指標(biāo)。又稱為定性指標(biāo)或非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括品質(zhì)、實(shí)力、環(huán)境三個(gè)主要方面。品質(zhì)類指標(biāo)包括管理層素質(zhì)、股東治理結(jié)構(gòu)、還貸誠意、信用記錄等多個(gè)方面。實(shí)力類指標(biāo)從客戶的資金、技術(shù)及設(shè)備、管理、人員等各方面考量企業(yè)實(shí)力高低。環(huán)境類指標(biāo)包括市場競爭環(huán)境、信用環(huán)境、政策法規(guī)環(huán)境;(2)財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析主要包括償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成長性指標(biāo)和其他指標(biāo)等幾個(gè)方面。誣膾債能力指標(biāo)主要考量客戶的資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、平衡的流動(dòng)比率或速動(dòng)比率等;②營運(yùn)能力指標(biāo)主要考量客戶的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等等。③盈利能力指標(biāo)主要考量客戶總資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率。④成長性指標(biāo)主要計(jì)算和分析銷售收人增長率、利潤增長率、權(quán)益增長率等。

2、商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限或重新定價(jià)期限所存在的差異;重新定價(jià)的不對(duì)稱性也會(huì)使收益率曲線斜率、形態(tài)發(fā)生變化從而形成收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn);基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)是另一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)來源;期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是一種越來越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)每項(xiàng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品中的市場風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分解和分析及時(shí)、準(zhǔn)確地識(shí)別所有交易和非交易業(yè)務(wù)中市場風(fēng)險(xiǎn)的類別和性質(zhì)。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程應(yīng)該以當(dāng)前和未來潛在的操作風(fēng)險(xiǎn)兩方面為重點(diǎn)。這個(gè)過程應(yīng)該考慮:潛在操作風(fēng)險(xiǎn)的整體情況;銀行運(yùn)行所處的內(nèi)外部環(huán)境;銀行的戰(zhàn)略目標(biāo);銀行提供的產(chǎn)品和服務(wù);銀行的獨(dú)特環(huán)境因素;內(nèi)外部的變化以及變化的速度操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的主要手段有以下幾種:(1)操作風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部分析。其作為日常業(yè)務(wù)計(jì)劃循環(huán)流程的一部分而完成典型的是通過一個(gè)業(yè)務(wù)部門員工會(huì)議來完成;(2)操作風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析。銀行可選擇一些和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生有關(guān)的”關(guān)鍵指標(biāo)”通過監(jiān)控這些指標(biāo)發(fā)現(xiàn)存在一些能夠引起風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的條件;(3)升級(jí)觸發(fā)指標(biāo)分析或臨界觸發(fā)指標(biāo)分析。通過將當(dāng)前交易或事件與預(yù)先定義的標(biāo)準(zhǔn)相比較引起銀行管理層對(duì)潛在領(lǐng)域進(jìn)行關(guān)注;(4)損失事件數(shù)據(jù)分析。用以往單個(gè)操作風(fēng)險(xiǎn)損失事件的數(shù)據(jù)記錄等信息來識(shí)別操作風(fēng)險(xiǎn)及其誘因;(5)流程圖分析通過繪制業(yè)務(wù)和管理活動(dòng)流程圖排查和識(shí)別業(yè)務(wù)流程中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

三、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的第二步。通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別商業(yè)銀行在準(zhǔn)確判明自己所承受的風(fēng)險(xiǎn)在性質(zhì)上是何種具體形態(tài)之后隨之需要進(jìn)一步把握這些風(fēng)險(xiǎn)在量上可能達(dá)到何種程度以便決定是否加以控制如何加以控制。

1、商業(yè)銀行客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是指根據(jù)客戶經(jīng)理對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別判斷的結(jié)果對(duì)客戶整體的信用風(fēng)險(xiǎn)高低給予評(píng)估得到客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果。其評(píng)估方法主要有:(1)專家判斷法。專家判斷法主要采取"5C"分析框架:借款人的品質(zhì)(character)、還款能力〔capacit辦資本金大小(capital)、抵押品情況(collateral),所處環(huán)境情況(condition),(2)信用評(píng)分法即結(jié)合信貸專家的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)預(yù)先設(shè)定的一系列主觀和客觀的風(fēng)險(xiǎn)因素將這些因素設(shè)計(jì)為相對(duì)固定的打分表由評(píng)級(jí)人按照打分表確定客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果。(3)模型法。其可分兩類:一類是建立對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的多變量判別模型包括線性概率模型、L.ogit模型、Probit模型和多元判別分析模型;另一類為市場模型或套利模型如期權(quán)定價(jià)型的破產(chǎn)模型、債券違約率模型和期限方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析系統(tǒng)等。

2、商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與計(jì)量

在市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別后應(yīng)根據(jù)本行的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度對(duì)銀行賬戶和交易賬戶中不同類別的市場風(fēng)險(xiǎn)選擇適當(dāng)?shù)?、普遍接受的?jì)量方法將所計(jì)量的銀行賬戶和交易賬戶中的市場風(fēng)險(xiǎn)在全行范圍內(nèi)進(jìn)行加總以便董事會(huì)和高級(jí)管理層了解本行的總體市場風(fēng)險(xiǎn)水平?？刹扇〔煌姆椒ɑ蚰Ｐ陀?jì)量銀行賬戶和交易帳戶中不同類別的市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方式包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析和運(yùn)用內(nèi)部模型計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值等此外還可采用壓力測試等手段進(jìn)行補(bǔ)充。商業(yè)銀行應(yīng)采取措施確保假設(shè)前提、參數(shù)、數(shù)據(jù)來源和計(jì)量程序的合理性和準(zhǔn)確性并當(dāng)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)的假設(shè)前提和參數(shù)定期進(jìn)行評(píng)估制定修改假設(shè)前提和參數(shù)的內(nèi)部程序。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。

操作風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別出來后對(duì)其進(jìn)行評(píng)估以決定哪些風(fēng)險(xiǎn)具有不可接受的性質(zhì)應(yīng)該作為風(fēng)險(xiǎn)緩解的目標(biāo)。進(jìn)行這一步驟時(shí)通常需要通過考察一項(xiàng)操作風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)者和原因估計(jì)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的概率;此外還應(yīng)在不考慮控制戰(zhàn)略影響的情況下評(píng)估一項(xiàng)操作風(fēng)險(xiǎn)可能的影響。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能影響的評(píng)估不僅要考慮經(jīng)濟(jì)上的直接影響還應(yīng)該更廣泛地考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的影響。

四、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

做出適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后需要決定如何應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和影響程度的高低銀行所有人員需選擇合理的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)對(duì)策包括規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

I、商業(yè)銀行客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)?？蛻粜庞蔑L(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)是指基于對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估結(jié)果銀行應(yīng)采取相應(yīng)措施來防范、化解或控制其信用風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)為:①根據(jù)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果確定客戶準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)把好商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)的第一道關(guān)口;②根據(jù)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)存量客戶進(jìn)行分類管理。對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)高低不同的客戶銀行應(yīng)采取不同的管理政策和管理措施;③根據(jù)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析和評(píng)估提供的關(guān)鍵信息提高對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控工作的針對(duì)性和效率;④參考客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果確定貸款定價(jià)彌補(bǔ)信用風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的預(yù)期損失。新晨

2,商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)的控制與監(jiān)測。(1)市場風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理。包括:①限額管理。對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施限額管理制定對(duì)各類和各級(jí)限額的內(nèi)部審批程序和操作規(guī)程根業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)承受能力設(shè)定、定期審查和更新限額;②完善的市場風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng);③對(duì)重大市場風(fēng)險(xiǎn)情況的應(yīng)急處理方案;(2)市場風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與報(bào)告商業(yè)銀行定期、及時(shí)向董事會(huì)、高級(jí)管理層和其他管理人員提供有關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)情況的報(bào)告。向董事會(huì)提交銀行的總體市場風(fēng)險(xiǎn)頭寸、風(fēng)險(xiǎn)水平、盈虧狀況和對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)限額及市場風(fēng)險(xiǎn)管理的其他政策和程序的遵守情況等內(nèi)容;向高級(jí)管理層和其他管理人員提交按地區(qū)、業(yè)務(wù)經(jīng)營部門、資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類別分解后的詳細(xì)信息等。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。目前商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移技術(shù)主要有:(1)購買保險(xiǎn)產(chǎn)品。主要有:銀行一攬子保險(xiǎn);董事及高級(jí)職員責(zé)任保險(xiǎn);未授權(quán)交易保險(xiǎn);財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和其他險(xiǎn)種等;(2)利用金融衍生工具。商業(yè)銀行在對(duì)其操作風(fēng)險(xiǎn)予以量化的基礎(chǔ)上在資本市場上向投資者出售金融衍生工具以將操作風(fēng)險(xiǎn)有效并分散地轉(zhuǎn)移到交易對(duì)手那里到期時(shí)按照約定向投資者支付本息;(3)其他風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法。在某些情形下銀行部門可以通過一些特殊的形式將其操作風(fēng)險(xiǎn)向其他非金融部門、非商業(yè)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移。

第8篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有：市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和其它風(fēng)險(xiǎn)，其中最主要的是市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的控制主要是通過以下三大基本因素實(shí)現(xiàn)的：(1)董事會(huì)確定總體的風(fēng)險(xiǎn)管理原則和基本的控制戰(zhàn)略；（2）確定風(fēng)險(xiǎn)管理的組織構(gòu)架和體系;(3)指定風(fēng)險(xiǎn)管理的一整套政策和程序;(4)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)監(jiān)測工具。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的專門性，我們將不在此進(jìn)行討論。

在具體的運(yùn)作過程中，現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對(duì)其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域的分散化降低風(fēng)險(xiǎn);通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設(shè)置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的獲利能力、市場機(jī)會(huì)、公司的長期戰(zhàn)略定期調(diào)整各業(yè)務(wù)、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風(fēng)險(xiǎn)最小化。

一董事會(huì)對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)管理理念和基本風(fēng)險(xiǎn)管戰(zhàn)略的確定

總體上說，董事會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)承受的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)最終責(zé)任和義務(wù)，因此應(yīng)負(fù)起監(jiān)控職能。公司整體的風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策應(yīng)由董事會(huì)審批，為保證戰(zhàn)略和政策得到遵守并保持適應(yīng)性，決策機(jī)構(gòu)應(yīng)通過獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門和獨(dú)立的內(nèi)部審計(jì)部門進(jìn)行實(shí)施和評(píng)估。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則的確定

一般來說，金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)首先要根據(jù)自身的市場定位確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理念和原則，并要求風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門積極予以落實(shí)。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則。

1美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

在美林公司，盡管風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和策略一變?cè)僮?，但以下?個(gè)原則為基礎(chǔ)的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗(yàn)、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個(gè)公司內(nèi)部強(qiáng)化紀(jì)律和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運(yùn)營中哪些可以做，哪些不可以做；風(fēng)險(xiǎn)管理必須考慮非預(yù)期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識(shí)別可能的損失；風(fēng)險(xiǎn)管理策略必須具備靈活性，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境；風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目標(biāo)必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預(yù)計(jì)的事件，大部分的統(tǒng)計(jì)和模型式的風(fēng)險(xiǎn)管理方法無法預(yù)計(jì)。

在過去幾年，用數(shù)學(xué)模型來測量市場風(fēng)險(xiǎn)已成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎成了風(fēng)險(xiǎn)測量的同義詞。美林公司認(rèn)為，數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對(duì)這些數(shù)學(xué)模型的依賴是有限的。

事實(shí)上，由于數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風(fēng)險(xiǎn)管理工作的補(bǔ)充。

總的來講，美林公司認(rèn)為，一個(gè)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀(jì)律或在監(jiān)管上的失誤可導(dǎo)致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學(xué)模型。

2摩根公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

摩根斯坦利則認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)固有特性，與金融機(jī)構(gòu)相伴而生。金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營活動(dòng)中會(huì)涉及各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何恰當(dāng)而有效地識(shí)別、評(píng)價(jià)、檢測和控制每一種風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關(guān)系重大。公司的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)多方面的問題，是一個(gè)與有關(guān)的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進(jìn)行信息交流，并作出評(píng)價(jià)的獨(dú)立監(jiān)管過程。

應(yīng)當(dāng)說，這些基本的風(fēng)險(xiǎn)管理原則既是其長期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也是其實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的基本知指導(dǎo)原則，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序

董事會(huì)制定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)管理原則，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本比例情況，對(duì)公司業(yè)務(wù)活動(dòng)及其帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。在上述分析的基礎(chǔ)上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，并應(yīng)有充足的資本加以支持。此后，應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)不斷進(jìn)行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務(wù)和市場的變化對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行定期重新評(píng)估，并將結(jié)論應(yīng)直接報(bào)告決策層。

在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和確定了抵御風(fēng)險(xiǎn)的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務(wù)操作的詳細(xì)而具體的指引。為此，風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序中應(yīng)包括，風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風(fēng)險(xiǎn)政策的責(zé)任，有效的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制，內(nèi)部和外部審計(jì)等。如果公司較大較復(fù)雜，則需要建立集中、自主的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。就風(fēng)險(xiǎn)管理和控制部門而言，最重要的是配備適當(dāng)?shù)膶I(yè)人員、并獨(dú)立于產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的部門。

因?yàn)榭刂平Y(jié)構(gòu)的有效性取決于運(yùn)用它的人，因此，有效控制的前提是機(jī)構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責(zé)任。在確定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程的權(quán)力和責(zé)任時(shí)，一個(gè)重要的因素應(yīng)是將風(fēng)險(xiǎn)的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的交易部門分開。高級(jí)管理層應(yīng)保證職責(zé)適當(dāng)分開，員工的責(zé)任不應(yīng)互相沖突。

二金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的比較

(一)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本架構(gòu)

現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)因其業(yè)務(wù)的偏重點(diǎn)不同而具有不同的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機(jī)構(gòu)設(shè)有"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風(fēng)險(xiǎn)及其結(jié)構(gòu)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接隸屬于公司董事會(huì)，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級(jí)經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理以及一些熟悉、精通風(fēng)險(xiǎn)管理的專家等，下面直屬不同形式的風(fēng)險(xiǎn)管理部門來實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的戰(zhàn)略和要求。

同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的報(bào)告和評(píng)估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報(bào)告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)暴露以及盈虧情況應(yīng)每日向負(fù)責(zé)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的管理層報(bào)告，后者應(yīng)簡要向負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)的高級(jí)管理層匯報(bào)。另外，金融機(jī)構(gòu)要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、政策和程序的評(píng)估應(yīng)該定期開展，評(píng)估應(yīng)考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務(wù)以及市場的變化。風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策的方法、模型和假設(shè)的變更應(yīng)由決策層審核。政策和程序應(yīng)要求風(fēng)險(xiǎn)管理及控制部門參與對(duì)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的考察。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"的主要職責(zé)是：設(shè)計(jì)或修正公司的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，簽發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則;規(guī)劃各部門的風(fēng)險(xiǎn)限額，審批限額豁免;評(píng)估并監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)暴露，使總體風(fēng)險(xiǎn)水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時(shí)調(diào)整公司的總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接向董事會(huì)報(bào)告，它每周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)討論主要市場的風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風(fēng)險(xiǎn)豁免等問題。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"下設(shè)不同形式的、分離或者整合的風(fēng)險(xiǎn)管理部門（如分別設(shè)立市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門等，或者整合為一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理部），他們均獨(dú)立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn));信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度;審計(jì)部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評(píng)估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理采用多層制，除了"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"及其市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門、審計(jì)部外，其它如融資部、財(cái)務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理均參與風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)、評(píng)估和控制，并接受風(fēng)險(xiǎn)管理部的監(jiān)督和評(píng)估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗(yàn)、正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)險(xiǎn)管理政策。

以下是對(duì)美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

為了在基層交易部門強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，美林公司制定了公司風(fēng)險(xiǎn)控制策略和操作規(guī)程，要求相關(guān)的區(qū)域機(jī)構(gòu)和單位在識(shí)別、評(píng)價(jià)和控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實(shí)施涉及許多部門，包括全球風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財(cái)務(wù)、審計(jì)、經(jīng)營以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風(fēng)險(xiǎn)管理部門的工作，公司還成立了由風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和控制部門高級(jí)管理人員組成的風(fēng)險(xiǎn)控制和儲(chǔ)備委員會(huì)，該委員會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理部對(duì)所有的機(jī)構(gòu)交易活動(dòng)進(jìn)行總的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督。風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)獨(dú)立于美林的交易部門，定期向公司董事會(huì)下屬的審計(jì)和財(cái)務(wù)委員會(huì)匯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況。

儲(chǔ)備委員會(huì)監(jiān)測與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。美林公司針對(duì)那些可能導(dǎo)致現(xiàn)存資產(chǎn)價(jià)值損失或帶來新的負(fù)債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負(fù)債保持平衡的儲(chǔ)備水平。儲(chǔ)備委員會(huì)通常由主要的財(cái)務(wù)官員任主席，主要負(fù)責(zé)考察和批準(zhǔn)整個(gè)公司的儲(chǔ)備水平和儲(chǔ)備方法的變化。儲(chǔ)備委員會(huì)每月開會(huì)一次，考察當(dāng)時(shí)的市場狀況，并對(duì)某些問題采取行動(dòng)。美林公司在決定儲(chǔ)備水平時(shí)會(huì)考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風(fēng)險(xiǎn)和暴露的識(shí)別；（Ⅱ）風(fēng)險(xiǎn)管理原則；（Ⅲ）時(shí)效、集中度和流動(dòng)性。

（二）摩根斯坦利的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

摩根公司的高級(jí)管理人員在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對(duì)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和控制過程中，提供管理和業(yè)務(wù)方面的支持。隨著對(duì)不斷變化的和復(fù)雜化的全球金融服務(wù)業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)的提高，公司不斷地檢討風(fēng)險(xiǎn)管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，由公司大部分高級(jí)管理人員組成，負(fù)責(zé)制定整個(gè)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的策略及考察與這些策略相關(guān)的公司業(yè)績。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)幾個(gè)專門風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，以幫助其實(shí)施對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的檢測和考察。除此之外，這些風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)還考察與公司的市場和信用風(fēng)險(xiǎn)狀況、總的銷售策略、消費(fèi)貸款定價(jià)、儲(chǔ)備充足度和合法實(shí)施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會(huì)計(jì)主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務(wù)部門及市場風(fēng)險(xiǎn)部門，都獨(dú)立于公司業(yè)務(wù)部門，協(xié)助高級(jí)管理人員和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行檢測和控制。另外，公司的內(nèi)部審計(jì)部門也向高級(jí)管理人員匯報(bào)，并通過對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營領(lǐng)域的考察，對(duì)公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。公司經(jīng)常在每一個(gè)管理和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，聘用具有適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的專家，以有效地實(shí)施公司的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對(duì)主要類型的風(fēng)險(xiǎn)的管理戰(zhàn)略

金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理主要涉及市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)的管理，同時(shí)針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，確定不同的實(shí)施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風(fēng)險(xiǎn)類型

1市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場波動(dòng)而使得投資者不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格或利率、匯率因經(jīng)濟(jì)原因而產(chǎn)生的不利波動(dòng)。除股票、利率、匯率和商品價(jià)格的波動(dòng)帶來的不利影響外，市場風(fēng)險(xiǎn)還包括融券成本風(fēng)險(xiǎn)、股息風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風(fēng)險(xiǎn)的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動(dòng)利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時(shí)，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價(jià)值隨之下降，從而導(dǎo)致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預(yù)計(jì)利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率上浮時(shí)，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當(dāng)兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時(shí)（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點(diǎn)的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負(fù)擔(dān)。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對(duì)手違約帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時(shí)，將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。通過風(fēng)險(xiǎn)管理控制以及要求對(duì)手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

近來，信用風(fēng)險(xiǎn)問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報(bào)告，其季度財(cái)務(wù)狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而受影響。例如，由于亞洲金融風(fēng)暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預(yù)期的每股收益1.57美元。

3操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風(fēng)險(xiǎn)限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺(tái)部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對(duì)此卻無絲毫察覺。該交易員同時(shí)兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負(fù)責(zé)人的雙重角色。巴林銀行未能對(duì)該交易員的業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)督，以及未將前臺(tái)和后臺(tái)職能分離等，正是這些操作風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導(dǎo)致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會(huì)計(jì)帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時(shí)負(fù)責(zé)交易和會(huì)計(jì)。這兩家銀行都均違背了風(fēng)險(xiǎn)管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風(fēng)險(xiǎn)的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認(rèn)，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對(duì)公司交易和會(huì)計(jì)系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對(duì)手并最終清盤。

操作風(fēng)險(xiǎn)可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)有力的內(nèi)部審計(jì)部門（獨(dú)立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當(dāng)，并采取分離后臺(tái)和交易職能的基本風(fēng)險(xiǎn)控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會(huì)發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財(cái)務(wù)失敗說明了維持適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。

（二）對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)（比如：利率水平或波動(dòng)率的變化、抵押貸款預(yù)付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風(fēng)險(xiǎn)）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，等等。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架中，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門作為風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下屬的一個(gè)執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個(gè)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報(bào)告工作。該部在重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個(gè)國際辦公室，這些辦公室均實(shí)行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理報(bào)告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患?jí)非交易管理部門報(bào)告工作。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，制定和實(shí)施全公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理大綱。風(fēng)險(xiǎn)管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺(tái)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)審批的風(fēng)險(xiǎn)限額，并以此為參照對(duì)執(zhí)行狀況進(jìn)行評(píng)估、監(jiān)督和管理;同時(shí)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險(xiǎn)管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供了一個(gè)清晰的框架。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門定期對(duì)各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的過程是在全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級(jí)交易員和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級(jí)交易員的參與，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估本身為公司的風(fēng)險(xiǎn)管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評(píng)估各種市場風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門需要確認(rèn)和計(jì)量各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露。金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險(xiǎn)測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)因素開始的，這些風(fēng)險(xiǎn)因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險(xiǎn)因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動(dòng);在股票市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括股票指數(shù)暴露、股價(jià)波動(dòng)和股票指數(shù)差;在外匯市場，風(fēng)險(xiǎn)因素主要是匯率和匯率波動(dòng);對(duì)于商品市場，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括價(jià)格水平、價(jià)格差和價(jià)格波動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險(xiǎn)因素，也要確定其作為一個(gè)整體的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門不僅負(fù)責(zé)對(duì)各種市場風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報(bào)全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理審批。確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。

根據(jù)所確認(rèn)和計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)暴露，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門分別為其制定風(fēng)險(xiǎn)限額，該風(fēng)險(xiǎn)限額隨交易水平變化而變化。同時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門與財(cái)務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級(jí)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)一致。

1美林公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理策略

美林公司市場風(fēng)險(xiǎn)管理過程包含了下述三個(gè)要素：（i）溝通；（ii）控制和指導(dǎo)；（iii）風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員能進(jìn)行經(jīng)常和直接的溝通。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)與高級(jí)的交易經(jīng)理進(jìn)行定期和正式的風(fēng)險(xiǎn)研討。

為了彌補(bǔ)基層交易部門風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避技術(shù)的不足，公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門制定了一些規(guī)范和準(zhǔn)則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準(zhǔn)。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風(fēng)險(xiǎn)管理部門和來自其他控制單位的代表批準(zhǔn)。某些業(yè)務(wù)，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動(dòng)產(chǎn)融資、臨時(shí)貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風(fēng)險(xiǎn)管理和其他控制部門的批準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺(tái)交易風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸或取消計(jì)劃的交易。

風(fēng)險(xiǎn)管理使用幾種風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)工具，包括風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸的合計(jì)數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風(fēng)險(xiǎn)管理部門能及時(shí)檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風(fēng)險(xiǎn)管理部門去檢測交易頭寸，并進(jìn)行計(jì)算機(jī)分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動(dòng)不大和劇烈波動(dòng)兩種情形下的損益。每一次測算時(shí)僅考慮一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素，比如利率、匯率、證券和商品價(jià)格、信貸利差等，同時(shí)假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以檢測到整個(gè)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。

2摩根斯坦利的市場風(fēng)險(xiǎn)管理策略

公司利用各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸分散化、對(duì)有關(guān)證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期交易）的運(yùn)用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個(gè)公司交易活動(dòng)有關(guān)的市場風(fēng)險(xiǎn)。公司按如下方式管理和檢測其市場風(fēng)險(xiǎn)：建立一個(gè)交易組合，使其足以將市場風(fēng)險(xiǎn)因素分散；整個(gè)公司和每一個(gè)交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺(tái)；交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場風(fēng)險(xiǎn)部門都檢測市場風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報(bào)告給高級(jí)管理人員。

市場風(fēng)險(xiǎn)部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，獨(dú)立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動(dòng)率和時(shí)間滯后測量等工具，來估測市場風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估頭寸對(duì)市場形勢變化的敏感性。交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場風(fēng)險(xiǎn)部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對(duì)現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

信用風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門全面負(fù)責(zé)。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門直接向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理負(fù)責(zé)，全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報(bào)告。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門通過專業(yè)化的評(píng)估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實(shí)施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益間的關(guān)系進(jìn)行平衡，對(duì)實(shí)際和潛在的信貸暴露進(jìn)行預(yù)測。為了在全球范圍內(nèi)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)化管理，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門建立有各種信用風(fēng)險(xiǎn)管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對(duì)最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實(shí)行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實(shí)行信貸限額制，每天對(duì)各種交易進(jìn)行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對(duì)抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔(dān)保、突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動(dòng)和擔(dān)保合約承諾建立抵押標(biāo)準(zhǔn)。

(6)對(duì)潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進(jìn)行定期分析。

(7)對(duì)各種信貸組合進(jìn)行場景分析以評(píng)估市場變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟(jì)、政治發(fā)展的有關(guān)分析對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期評(píng)估。

(9)和全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理一起對(duì)儲(chǔ)存時(shí)間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進(jìn)行專門評(píng)估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風(fēng)險(xiǎn)損失，包括確立和檢測信用風(fēng)險(xiǎn)暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機(jī)中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對(duì)訂約另一方和客戶不斷地進(jìn)行信用評(píng)價(jià)的權(quán)利。業(yè)務(wù)部門有責(zé)任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實(shí)行集中分區(qū)管理。信貸負(fù)責(zé)人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設(shè)立初始或當(dāng)前的信貸限額，提議信用儲(chǔ)備，管理信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報(bào)請(qǐng)公司信貸部門批準(zhǔn)。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項(xiàng)交易的風(fēng)險(xiǎn)程度和相關(guān)客戶的資信度確定，超過此限額，須上報(bào)公司信貸委員會(huì)批準(zhǔn)。

借助信用系統(tǒng)手工和自動(dòng)記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，維持整個(gè)訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露限額，并按訂約另一方或客戶識(shí)別限額檢測數(shù)據(jù)。整個(gè)公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細(xì)信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸信息會(huì)不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務(wù)部門一起設(shè)計(jì)和完善信用風(fēng)險(xiǎn)測度模型，并且分析復(fù)雜的衍生品交易的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務(wù)有關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風(fēng)險(xiǎn)可以視為信用風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)重要類型。集中度風(fēng)險(xiǎn)，即金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風(fēng)險(xiǎn)。美林公司定期檢測集中度風(fēng)險(xiǎn)，并通過實(shí)施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計(jì)劃來減少此風(fēng)險(xiǎn)。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對(duì)單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動(dòng)在地區(qū)分布的分散化，以圖實(shí)現(xiàn)減少風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。為此，公司合理地分配每類業(yè)務(wù)資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對(duì)上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特性，尋求相應(yīng)的回報(bào)。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機(jī)會(huì)和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務(wù)的資金用量。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

作為金融服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)直接面臨市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動(dòng)過程中。除市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)外，金融機(jī)構(gòu)還將面臨非直接的與營運(yùn)、事務(wù)、后勤有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可歸于操作風(fēng)險(xiǎn)。

在一個(gè)飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當(dāng)市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴(kuò)大、復(fù)雜程度提高時(shí)，發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性呈上升趨勢。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：經(jīng)營/結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律/文件風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控這些風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)、措施也是綜合性的。金融機(jī)構(gòu)一般由行政總監(jiān)負(fù)責(zé)監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實(shí)施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強(qiáng)操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實(shí)體化、多貨幣化、多時(shí)區(qū)化發(fā)展;改善復(fù)雜的跨實(shí)體交易的控制。促進(jìn)技術(shù)、操作程序的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請(qǐng)求原則;降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動(dòng)的需要，使公司總體操作風(fēng)險(xiǎn)控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風(fēng)險(xiǎn)，包括一個(gè)維持支持系統(tǒng)、使用相關(guān)技術(shù)和雇傭有經(jīng)驗(yàn)的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對(duì)主要市場操作風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)信息，能對(duì)世界范圍內(nèi)不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應(yīng)。內(nèi)部管理信息報(bào)告使得高級(jí)管理人員能有效地識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)人員應(yīng)對(duì)交易、結(jié)算和清算業(yè)務(wù)提供支持和控制，對(duì)客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨(dú)向高級(jí)管理人員報(bào)告。

因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機(jī)構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對(duì)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效有效運(yùn)行是一個(gè)關(guān)鍵性的因素，這主要包括：董事會(huì)確立了恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理原則和戰(zhàn)略；具有獨(dú)立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴(yán)格而又靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，并積極開發(fā)強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊(duì)伍，這既是一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當(dāng)前我國的金融機(jī)構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。

主要參考文獻(xiàn)

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許建華，《國外金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理模式和方法》，載《證券市場導(dǎo)報(bào)》2000年。

證監(jiān)會(huì)國際組織技術(shù)委員會(huì)報(bào)告，《金融機(jī)構(gòu)及其監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險(xiǎn)管理與控制指引》（征求意見稿），中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站。

第9篇：市場風(fēng)險(xiǎn)管理措施范文

關(guān)鍵詞：金融衍生品； 投資理財(cái)

衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)管理是指金融衍生產(chǎn)品交易的有關(guān)參與方對(duì)交易過程包含的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和控制，從而盡量以最小的成本獲得足夠安全保障的各種活動(dòng)和方法。衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵相當(dāng)廣泛。衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)可以從不同的角度進(jìn)行界定。從風(fēng)險(xiǎn)管理的性質(zhì)來看，包括收益和安全兩個(gè)方面的基本目標(biāo)；從風(fēng)險(xiǎn)管理的過程來看，包括損失發(fā)生前的目標(biāo)和損失發(fā)生后的目標(biāo)。金融機(jī)構(gòu)在制定衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)時(shí)必須考慮現(xiàn)實(shí)性、明確性、層次性和定量化等因素。

一、衍生金融工具信用風(fēng)險(xiǎn)的管理

衍生金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)是指金融衍生產(chǎn)品交易過程中合約的對(duì)方出現(xiàn)違約所引起的風(fēng)險(xiǎn)。衍生金融工具信用風(fēng)險(xiǎn)管理的整個(gè)過程主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信用風(fēng)險(xiǎn)控制和信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)處理三個(gè)階段。

1.信用限額

信用限額是對(duì)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前控制的主要方法之一，其基本思路是針對(duì)單一信用風(fēng)險(xiǎn)敞口設(shè)定信用額度，以控制信用風(fēng)險(xiǎn)的集中度。信用限額的確定是信用限額方法實(shí)施的關(guān)鍵。

2.準(zhǔn)備制度

準(zhǔn)備制度是金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置多層預(yù)防機(jī)制的辦法，包括資本金比率、準(zhǔn)備金制度和風(fēng)險(xiǎn)基金制度等方面。

3.信用衍生產(chǎn)品

信用衍生產(chǎn)品是參與方簽訂允許將信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行剝離和轉(zhuǎn)移的契約或協(xié)議。其實(shí)質(zhì)是將信用風(fēng)險(xiǎn)與標(biāo)的金融資產(chǎn)的其他風(fēng)險(xiǎn)分離，并轉(zhuǎn)移給其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人。信用衍生產(chǎn)品主要包括信用違約產(chǎn)品、信用價(jià)差產(chǎn)品、總收益互換和信用聯(lián)系型票據(jù)等方面。

4.其他技術(shù)

衍生金融工具信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法還包括產(chǎn)品信用升級(jí)、凈額結(jié)算協(xié)議和保險(xiǎn)等方面。

信用升級(jí)包括要求提供資產(chǎn)抵押、保證金或擔(dān)保和信用證以及成立特設(shè)載體等。凈額結(jié)算協(xié)議是管理結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，交易方通過采取雙邊或多邊的凈額結(jié)算安排，進(jìn)行抵算后的金額支付，同時(shí)使用規(guī)范的結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)算，從而可以大大降低結(jié)算階段的信用風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)可以使衍生工具的交易方在遭遇對(duì)方不履約的情況下時(shí)，得以按當(dāng)時(shí)的交易價(jià)格來重置一筆新的交易，但要根據(jù)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)繳納一定的保險(xiǎn)費(fèi)用。

二、衍生金融工具市場風(fēng)險(xiǎn)的管理

衍生金融工具市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于原生金融產(chǎn)品價(jià)格的變化，導(dǎo)致衍生金融工具價(jià)格或價(jià)值變動(dòng)而帶來金融機(jī)構(gòu)損失的可能性。衍生金融工具市場風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)制基本上由原生金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、投資者有限理性和杠桿機(jī)制三個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。

1. 衍生市場套期保值交易的市場風(fēng)險(xiǎn)管理

基差風(fēng)險(xiǎn)是套期保值交易市場風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。管理基差風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于選擇合適的衍生產(chǎn)品，其中包括兩個(gè)主要方面：一是選擇以現(xiàn)貨商品為標(biāo)的的金融衍生產(chǎn)品；二是當(dāng)衍生產(chǎn)品標(biāo)的和現(xiàn)貨商品不同時(shí)，選擇兩者間價(jià)格變化相關(guān)性較高的衍生工具。

2.衍生交易的市場風(fēng)險(xiǎn)管理--價(jià)格預(yù)測

衍生金融工具價(jià)格的預(yù)測方法主要有基本因素分析法和技術(shù)分析法兩類。其中基本因素分析法主要是通過分析經(jīng)濟(jì)因素和政治因素兩大類因素來預(yù)測價(jià)格；技術(shù)分析法主要是通過分析以前的價(jià)格來預(yù)測今后的價(jià)格走勢，包括圖表分析法和數(shù)理分析法等。

3.衍生市場交易的市場風(fēng)險(xiǎn)管理--缺口和限額管理

缺口和限額管理指的是利率風(fēng)險(xiǎn)的缺口管理和市場風(fēng)險(xiǎn)的限額管理方法。利率風(fēng)險(xiǎn)的缺口管理包括利率敏感性缺口管理和利用久期進(jìn)行套期保值防范利率風(fēng)險(xiǎn)兩種。市場風(fēng)險(xiǎn)的限額管理方法中常用的限額包括：總頭寸限額、止損限額、缺口限額、VaR限額和期權(quán)限額。

4.衍生市場交易市場風(fēng)險(xiǎn)管理--使用衍生產(chǎn)品

衍生金融工具交易可用較低的成本對(duì)金融產(chǎn)品的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行剝離、重組，即便利又高效。交易者可根據(jù)不同的市場風(fēng)險(xiǎn)選擇一些合適的衍生金融工具管理自身的風(fēng)險(xiǎn)。一般可用于進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的衍生金融工具有利率遠(yuǎn)期、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換等。

三、衍生金融工具操作風(fēng)險(xiǎn)的管理

衍生金融工具操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理不善、人為原因而帶來損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩個(gè)基本類型：第一類型指由于自然風(fēng)險(xiǎn)或意外事故等給金融機(jī)構(gòu)帶來的損失的可能性；第二類型指由于經(jīng)營管理上的漏洞或失誤帶來的損失的可能性。

1.衍生金融工具操作風(fēng)險(xiǎn)的定性管理技術(shù)

衍生金融工具操作風(fēng)險(xiǎn)的定性管理包括內(nèi)部控制系統(tǒng)的基本要素和構(gòu)造。有效的內(nèi)控管理系統(tǒng)主要由內(nèi)部控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估、控制活動(dòng)與措施、信息交流與反饋、監(jiān)督評(píng)價(jià)與糾正機(jī)制等要素組成。而內(nèi)部控制的構(gòu)造包括內(nèi)控機(jī)制構(gòu)建的原則、內(nèi)控機(jī)制的模式和組織體系以及內(nèi)控機(jī)制的制度體系。

2.衍生金融工具操作風(fēng)險(xiǎn)的定量管理技術(shù)

衍生金融工具操作風(fēng)險(xiǎn)的定量管理主要包括資本準(zhǔn)備。操作風(fēng)險(xiǎn)的資本計(jì)算方法主要有基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)化方法、內(nèi)部衡量法、損失分布法以及極值理論方法。巴塞爾委員會(huì)建議大銀行和操作風(fēng)險(xiǎn)比較突出的金融機(jī)構(gòu)采取內(nèi)部衡量法和損失分布法以及極值理論法來衡量操作風(fēng)險(xiǎn)。

3.衍生金融工具操作風(fēng)險(xiǎn)的外部管理--保險(xiǎn)

由于自然風(fēng)險(xiǎn)或意外事故等純粹性質(zhì)的操作風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)可以使用保險(xiǎn)進(jìn)行管理。金融機(jī)構(gòu)在使用保險(xiǎn)產(chǎn)品管理操作風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)考慮保險(xiǎn)產(chǎn)品的保障范圍。因大多數(shù)適用于操作風(fēng)險(xiǎn)管理的保險(xiǎn)合同都是以操作風(fēng)險(xiǎn)的某一部分作為保險(xiǎn)標(biāo)的，并以特定風(fēng)險(xiǎn)事故為對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)化保單。

參考文獻(xiàn)