農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)精選(九篇)

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第1篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；先行指數(shù)；預(yù)警功能

文章編號(hào)：1003－4625（2008）09－0003－07中圖分類號(hào)：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

Abstract: Based on the experience of constructing future index at home and abroad, we design and constructed PBC Research Bureau Future Price Index(PRB Index). By exerting econometrical technique to test the forecasting function of PRB Index, we found either compositive index or single index both can lead CPI,CGPI and CI 3-6 months. Therefore, the PRB Index which based on our country's future market has forecasting function, and can be used as leading index for macroeconomic management of government, especially central bank.

Key Words: Macroeconomy; Leading Index; Forecasting Function

商品期貨指數(shù)產(chǎn)生半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，無(wú)論在商品市場(chǎng)中還是在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析指導(dǎo)中，都扮演了極其重要的角色。從宏觀經(jīng)濟(jì)的層面分析，特別是從中央銀行的視角看，期貨指數(shù)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮預(yù)警器的功能，對(duì)制定調(diào)整貨幣政策具有更大的決策參考價(jià)值。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行先行指標(biāo)體系和相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警及政策分析系統(tǒng)是國(guó)際發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行通常采用的方法，目前，國(guó)外有些中央銀行已把期貨市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為通貨膨脹的早期預(yù)警指標(biāo)，調(diào)整貨幣政策的重要參考依據(jù)。作為我國(guó)的中央銀行，中國(guó)人民銀行在進(jìn)行宏觀調(diào)控的過(guò)程中，尤其是在觀測(cè)通貨膨脹過(guò)程中深感先行指標(biāo)的不足，迫切需要建立合適的先行指標(biāo)來(lái)幫助提高貨幣政策調(diào)整的前瞻性、主動(dòng)性和有效性。隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的不斷規(guī)范和發(fā)展，借鑒國(guó)外先行指標(biāo)體系，從期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的視角出發(fā)，編制并研究我國(guó)期貨指數(shù)的先行性，發(fā)揮其預(yù)警功能將對(duì)完善我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)體系、改善人民銀行的宏觀調(diào)控效果具有重大的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。

一、中國(guó)期貨指數(shù)的設(shè)計(jì)與編制

（一）編制原則與方案

從宏觀預(yù)警功能的視角出發(fā)，在借鑒國(guó)內(nèi)外期貨指數(shù)編制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們?cè)O(shè)計(jì)和編制了中國(guó)中央銀行期貨價(jià)格指數(shù)（PBC Research Bureau Future Price Index），簡(jiǎn)稱PRB。為確保PRB指數(shù)的科學(xué)性，在有關(guān)指數(shù)編制原理的指導(dǎo)下，PRB設(shè)計(jì)和編制遵循以下原則：

1.廣泛性。廣泛性是指期貨指數(shù)所包含的品種、信息要廣泛，使之盡可能全面地反映國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。

2.系統(tǒng)性。系統(tǒng)性要求期貨指數(shù)按照科學(xué)、客觀的方法，建立較為完整的指數(shù)體系，而不是一個(gè)單獨(dú)的總指數(shù)。

3.重要性。重要性是指在選取指數(shù)成分和設(shè)置權(quán)重時(shí)，要充分考慮期貨品種對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要性。

4.區(qū)別性。

（1）單一品種指數(shù)和綜合指數(shù)計(jì)算方法的區(qū)別性。單一品種指數(shù)是先計(jì)算平均價(jià)格而后指數(shù)化，綜合指數(shù)是先指數(shù)化而后計(jì)算平均指數(shù)。

（2）單一品種指數(shù)和綜合指數(shù)權(quán)重的區(qū)別性。單一品種指數(shù)的權(quán)重是持倉(cāng)量和交易量，綜合指數(shù)的權(quán)重是生產(chǎn)額和銷售額。

5.一致性。

（1）基期一致。各種分類指數(shù)體系的基期要保持一致，在新品種上市和舊品種退市時(shí)，都要以基期一致的原則調(diào)整相應(yīng)的權(quán)重和基數(shù)。

（2）編制方法一致。不論是總指數(shù)還是類指數(shù)，在編制的方法上保持一致，以保證指數(shù)體系內(nèi)部的可比性和一致性。

（二）PRB指數(shù)計(jì)算方法

1.基期與基點(diǎn)。PRB指數(shù)以1998年1月4日按持倉(cāng)量計(jì)算的加權(quán)收盤價(jià)為基期，基點(diǎn)為100點(diǎn)，精確到小數(shù)點(diǎn)后3位。

2.計(jì)算期貨綜合價(jià)格。由于期貨交易是按不同的合約進(jìn)行的，每個(gè)合約都有一定的存續(xù)期間,因此,交易合約價(jià)格具有不連續(xù)性和相對(duì)獨(dú)立性,在編制期貨價(jià)格指數(shù)時(shí)首先要將不同商品的合約價(jià)格進(jìn)行技術(shù)處理，使之成為連續(xù)的時(shí)間序列。國(guó)際上對(duì)不同合約的價(jià)格處理大體分為三類：主力合約連續(xù)價(jià)格、近交割月價(jià)格、綜合價(jià)格。出于宏觀預(yù)警的需要，我們以綜合價(jià)格作為期貨品種的連續(xù)價(jià)格。由于持倉(cāng)量與交易量相比更為穩(wěn)定,減少了商品交易的投機(jī)性價(jià)格波動(dòng),我們?cè)趯?shí)際的計(jì)算中以倉(cāng)指作為期貨品種價(jià)格的主要依據(jù)。

3.單一商品期貨價(jià)格的指數(shù)化。對(duì)單一品種期貨價(jià)格進(jìn)行指數(shù)化，以基期作為100，對(duì)期貨品種進(jìn)行指數(shù)化處理。

4.指數(shù)權(quán)重設(shè)定與修正。在權(quán)重的確定上，主要分為等權(quán)重法和加權(quán)法。加權(quán)法已成為國(guó)際上期貨指數(shù)編制的主流方法，本方案采用加權(quán)法編制期貨價(jià)格指數(shù)。按期貨品種的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量或消費(fèi)量(表觀消費(fèi)量)作為權(quán)重,分別計(jì)算出期貨指數(shù)系列的各品種權(quán)重(作算術(shù)加權(quán)平均時(shí)總權(quán)重＝100,作幾何加權(quán)平均時(shí)轉(zhuǎn)換為總權(quán)重＝1)。

5.指數(shù)計(jì)算。在計(jì)算期貨指數(shù)時(shí)，基本的方法有算術(shù)平均法和幾何平均法，本課題在設(shè)計(jì)PRB指數(shù)時(shí)，采用加權(quán)幾何平均法。

6.增減期貨品種處理。在增減期貨品種時(shí)，本課題引進(jìn)了“假定基期”的概念，即不論新的期貨品種何時(shí)上市，都利用指數(shù)原理倒推出該商品1998年1月4日的“假定基期”價(jià)格，并按“假定基期”價(jià)格對(duì)新品種指數(shù)化，從而實(shí)現(xiàn)基期的一致性。

7.指數(shù)轉(zhuǎn)換。為便于期貨指數(shù)數(shù)據(jù)與其他經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)相比較，還需要對(duì)期貨指數(shù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)淖儞Q，變換的形式主要有兩種：一是轉(zhuǎn)換為月度數(shù)據(jù)；二是轉(zhuǎn)換為月度同比數(shù)據(jù)（轉(zhuǎn)換公式略）。

（三）PRB指數(shù)體系的構(gòu)建

基于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警的需要，我們根據(jù)目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上市交易的品種和國(guó)際上一些大宗商品交易品種，按照行業(yè)與類別的分類，構(gòu)建了由總指數(shù)、分類指數(shù)和個(gè)體指數(shù)組成PRB指數(shù)體系。

1.總指數(shù)。總指數(shù)是以國(guó)內(nèi)上市的所有期貨品種作為指數(shù)成分計(jì)算而出，是反映中國(guó)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)的指數(shù)?？傊笖?shù)的構(gòu)成如表1所示。

2.分類指數(shù)。按照生產(chǎn)領(lǐng)域的不同，將國(guó)內(nèi)期貨品種劃分為三部分：農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源與化工，鑒于金屬能源部分期貨品種較少，我們將其合并為工業(yè)品種，建立分類指數(shù)。

（1）農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)（AgriculturalSub-index，簡(jiǎn)稱ASI）。農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)以國(guó)內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨品種為主，以反映農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的綜合趨勢(shì)。按照農(nóng)產(chǎn)品的種類，可進(jìn)一步細(xì)分為糧食指數(shù)①（谷物指數(shù)，Grains Sub-index）和油脂指數(shù)①（食用油），分別反映糧食和食用油的期貨價(jià)格走勢(shì)。

（2）工業(yè)指數(shù)（Industrials Sub-index，簡(jiǎn)稱ISI）。

在工業(yè)指數(shù)構(gòu)成中，主要包括金屬、能源、化工、纖維等類型共8個(gè)品種。按現(xiàn)有工業(yè)品期貨品種的交易情況，可以再細(xì)分為金屬指數(shù)（Metals Sub-index）和能源化工指數(shù)（Energy Sub-index）。

（3）核心指數(shù)（Kernel Future Index，簡(jiǎn)稱KFI）。

核心指數(shù)是以國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中上市時(shí)間較長(zhǎng)、對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響較大的期貨品種為主，并適當(dāng)選取部分對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響較深遠(yuǎn)的國(guó)外期貨品種作為指數(shù)構(gòu)成成分計(jì)算而得。目前，F(xiàn)KI包括滬銅、滬鋁、天膠、連玉米、鄭棉、大豆、小麥七類期貨品種，并選取紐約原油期貨作為附設(shè)品種。

至此，由總指數(shù)、分類指數(shù)構(gòu)建而成的PRB指數(shù)體系的基本框架如圖1所示。

二、PRB指數(shù)系列宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警功能檢驗(yàn)

（一）期貨指數(shù)及相關(guān)序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

1.PRB指數(shù)序列。包括總指數(shù)、工業(yè)指數(shù)、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)等，是以1998年1月為100定基的指數(shù)序列。數(shù)據(jù)期間為1998－2007年，并根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕厝　?/p>

表2為PRB指數(shù)序列的ADF檢驗(yàn)值。通過(guò)ADF檢驗(yàn)，可以得出期貨指數(shù)的原始序列ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量均大于1%的水平臨界值，說(shuō)明在1%的顯著性水平下不能拒絕存在單位根過(guò)程的假設(shè)，即驗(yàn)證各期貨指數(shù)時(shí)間序列均是不平穩(wěn)的。經(jīng)過(guò)一階差分后，各時(shí)間序列ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量與臨界值比較看，均小于1%的水平臨界值，說(shuō)明在1%的顯著性水平下可以拒絕存在單位根過(guò)程的假設(shè)，即差分后的時(shí)間序列是平穩(wěn)的。

臨界值:1%:-4.0377，5%:-3.4484，10%:-3.1493

2.宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)序列。表3為各指標(biāo)的ADF檢驗(yàn)值，可以看出，各時(shí)間序列的原始序列ADF檢驗(yàn)值均大于5%顯著性水平的臨界值，是非平穩(wěn)的時(shí)間序列。在經(jīng)過(guò)一階差分后，ADF檢驗(yàn)值已小于1%顯著性水平的臨界值，數(shù)據(jù)已經(jīng)平穩(wěn)。

（二）PRB指數(shù)與CPI關(guān)系檢驗(yàn)

1.總指數(shù)與CPI關(guān)系檢驗(yàn)（數(shù)據(jù)區(qū)間均為1999年1月－2007年12月）。

圖2是期貨總指數(shù)與CPI關(guān)系走勢(shì)對(duì)比圖，從圖中可以看出，兩者在總的趨勢(shì)上基本一致，期貨價(jià)格總指數(shù)明顯領(lǐng)先于CPI。

（1）時(shí)差相關(guān)檢驗(yàn)。

表4為兩者的時(shí)差相關(guān)系數(shù)，從中可以看出，PRB－>CPI（-i）的滯后時(shí)差相關(guān)系數(shù)非常低，滯后2期以上相關(guān)系數(shù)已低于0.35，即PRB對(duì)滯后期的CPI不具有相關(guān)關(guān)系。而PRB－>CPI（+i）的領(lǐng)先時(shí)差相關(guān)系統(tǒng)表現(xiàn)出逐期遞增的態(tài)勢(shì)，至i=7期時(shí)，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.62，可見，PRB對(duì)CPI具有明顯的領(lǐng)先作用，其領(lǐng)先期在6期左右，即PRB領(lǐng)先CPI半年。

從圖2中可以發(fā)現(xiàn)，這一領(lǐng)先作用在1999－2005年更為顯著，以1999－2005年為樣本數(shù)據(jù)計(jì)算的時(shí)差相關(guān)系數(shù)中（見表6），PRB－>CPI（＋6）的時(shí)差相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.73的強(qiáng)相關(guān)關(guān)系，可見，PRB對(duì)CPI的領(lǐng)先作用在6個(gè)月。而此后的兩年中PRB對(duì)CPI的領(lǐng)先作用出現(xiàn)時(shí)滯拉長(zhǎng)、波動(dòng)減少的態(tài)勢(shì)。

（2）協(xié)整檢驗(yàn)。

以PRB作為自變量，CPI作為因變量進(jìn)行線性回歸分析，PRB同比增長(zhǎng)率記作PRBr，以全部樣本作回歸分析時(shí)，得出如下方程：

CPI=0.8026+0.1060×PRBr(-6)

(4.855) (8.883)

R2=0.480AdjR2=0.474

對(duì)殘差Resid序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，ADF統(tǒng)計(jì)量為－1.7102，大于5%顯著性水平的臨界值－2.8903，即殘差序列是非平穩(wěn)的，說(shuō)明CPI與PRB之間是不存在協(xié)整關(guān)系的。

如果僅以1999－2005年數(shù)據(jù)作為樣本的話，得出的方程如下：

CPI=0.5795+0.0489×PRBr(-5)+0.0610×PRBr(-7)

(5.082) (3.014) (3.781)

R2=0.694AdjR2=0.686

對(duì)殘差Resid序列的ADF檢驗(yàn)，ADF統(tǒng)計(jì)量為－3.3457，大于5%顯著性水平的臨界值－2.9001，即殘差序列是平穩(wěn)的，說(shuō)明CPI與PRB在1999－2005年的區(qū)間內(nèi)存在協(xié)整關(guān)系，但在分段數(shù)據(jù)中，剔除近年異常數(shù)據(jù)，PRB與CPI的回歸方程擬合效果更好，兩者之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

（3）因果關(guān)系檢驗(yàn)。

表5以1999－2005年為樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行的因果關(guān)系檢驗(yàn)，在滯后2－6期的情況下，“CPI不是PRB變化的因果關(guān)系”的原假設(shè)成立的概率都在10%以上，原假設(shè)不能被否定，即CPI的變化不是導(dǎo)致PRB變化的原因。而在滯后5－7期的“PRB不是CPI變化的因果關(guān)系”原假設(shè)概率均低于1%，即“PRB是CPI變化的因果關(guān)系”成立的概率大于99%，可以認(rèn)為PRB的變化引導(dǎo)了CPI的變動(dòng)，并領(lǐng)先于CPI 6個(gè)月。

通過(guò)以上檢驗(yàn)，我們認(rèn)為，PRB指數(shù)對(duì)CPI的先行性十分明顯，能夠較為敏感地提前6個(gè)月時(shí)間反映出CPI的基本走勢(shì)。

圖3為利用協(xié)整檢驗(yàn)中建立的回歸方程，用期貨總指數(shù)擬合的CPI走勢(shì)與實(shí)際的CPI走勢(shì)對(duì)比圖，其中CPIF2007表示全部區(qū)域的數(shù)據(jù)的擬合效果，CPIF2005表示1999－2005年區(qū)間所擬合的情況。從圖中不難看出，利用綜合期貨價(jià)格指數(shù)較為準(zhǔn)確地提前6個(gè)月的時(shí)間描述出了CPI的變化趨勢(shì)，特別是在1999－2005年的時(shí)期內(nèi)，其對(duì)CPI的擬合效果非常理想。

2.農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)與CPI關(guān)系檢驗(yàn)。

總指數(shù)中包含了較多的工業(yè)原料，是PRB在對(duì)CPI先行過(guò)程中出現(xiàn)偏離的一個(gè)重要原因，由于農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)（ASI）中糧食類占比較高，對(duì)CPI的影響更為直接和密切。通過(guò)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)和CPI時(shí)差相關(guān)檢驗(yàn)（結(jié)果如表6）。從表中可以看出，在使用全部樣本數(shù)據(jù)時(shí)，ASI對(duì)提前1－6期的CPI均表現(xiàn)出了弱相關(guān)關(guān)系（0.4＜相關(guān)系數(shù)＜0.6），可以初步斷定農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)對(duì)CPI走勢(shì)具有一定的領(lǐng)先作用。進(jìn)一步，我們對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分段處理，其中在1999－2005年6月期間，ASI在領(lǐng)先6期的情況下時(shí)差相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.62，而在此后的兩年中，兩者同步的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.86，亦即：在第一階段，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)能夠領(lǐng)先于CPI半年左右，而在最近的兩年中，兩者呈現(xiàn)出同步變化的態(tài)勢(shì)。

基于時(shí)差的檢驗(yàn)，我們建立了如下的回歸方程：

從上述回歸方程中可以看出，盡管在2005年7月份以后，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)與CPI的擬合系數(shù)達(dá)到了0.74，但其殘差的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值僅為－0.319，低于5%顯著性水平的臨界值，即，表現(xiàn)兩者之間雖然存在較高的相關(guān)度，但卻不存在長(zhǎng)期均衡的協(xié)整關(guān)系。而1999.01－2005.06期間，回歸方程的殘差A(yù)DF檢驗(yàn)值為－3.096，小于5%顯著性水平的臨界值，存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)與CPI在前期存在較為穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

根據(jù)方程利用農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)擬合的CPIF與實(shí)際的CPI走勢(shì)圖（見圖4），從中可以清晰地看出，兩者走勢(shì)基本一致，CPI拐點(diǎn)的出現(xiàn)也十分接近，通過(guò)計(jì)算兩者的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.78。因此，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)對(duì)CPI具有先行性。

3.核心指數(shù)與CPI關(guān)系檢驗(yàn)。

核心指數(shù)（FKI）剔除了交易時(shí)間短，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)較小的商品，并引入對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)的國(guó)外期貨品種。從圖5中可以看出，F(xiàn)KIr對(duì)CPI的領(lǐng)先效果更加明顯，領(lǐng)先期也更加穩(wěn)定。

圖6為核心指數(shù)FKIr與CPI的時(shí)差相關(guān)系數(shù)，從中可以看出，F(xiàn)KIr在領(lǐng)先CPI10－11期時(shí)相關(guān)系數(shù)最高，達(dá)到了0.68，說(shuō)明核心指數(shù)對(duì)CPI的不僅領(lǐng)先期長(zhǎng)，而且其相關(guān)度也非常高。

（三）PRB指數(shù)與CGPI的關(guān)系檢驗(yàn)

CGPI（Corporate Goods Price Indices），即企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)，是由中國(guó)人民銀行編制的一種批發(fā)價(jià)格指數(shù)，反映上游產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)，包括總指數(shù)、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)、礦產(chǎn)品指數(shù)、煤油電指數(shù)和加工業(yè)產(chǎn)品指數(shù)等。CGPI是中國(guó)人民銀行監(jiān)測(cè)物價(jià)走勢(shì)、實(shí)施貨幣政策操作的重要依據(jù)。

1.期貨總指數(shù)與CGPI總指數(shù)。

圖7是總指數(shù)與CGPI總指數(shù)的走勢(shì)對(duì)比圖。對(duì)PRB和CGPI作時(shí)差相關(guān)檢驗(yàn)，得出PRB在領(lǐng)先CGPI總指數(shù)6期時(shí)，時(shí)差相關(guān)系數(shù)最高達(dá)到了0.74，說(shuō)明PRB對(duì)CGPI領(lǐng)先的最優(yōu)時(shí)間為6個(gè)月。

2.PRB農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)與CGPI農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的檢驗(yàn)。

企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)體系中農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)(CGPI-A)與PRB農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)(AgriculturalSub-index)較為接近，從走勢(shì)圖8可以看出ASI明顯領(lǐng)先于CGPI-A，在CGPI-A滯后6期時(shí)相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.68，其中在1999-2005年時(shí)間段里，CGPI-A滯后時(shí)7期時(shí)相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.79。

建立回歸方程：

回歸方程殘差序列t的ADF檢驗(yàn)值0.8133，大于10%顯著性水平折臨界值，即ASI與CGPIA之間不存在協(xié)整關(guān)系。但在1999－2005年區(qū)間里，對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)時(shí)，殘差序列添加漂移項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)的ADF檢驗(yàn)值達(dá)到了－4.060，十分接近1%顯著性水平的臨界值－4.093，說(shuō)明在這一時(shí)期兩者具有較強(qiáng)的協(xié)整關(guān)系。

在格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)中，在1999－2005年這一區(qū)間里，ASI在CGPI-A滯后2-7期的區(qū)間內(nèi)具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用，而CGPI-A對(duì)ASI卻沒(méi)有引導(dǎo)作用。通過(guò)檢驗(yàn)證明，農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)對(duì)企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)中的農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)具有領(lǐng)先作用，能夠提前6個(gè)月左右的時(shí)間反映出CGPI-A的變化趨勢(shì)。

（四）PRB指數(shù)與景氣一致指數(shù)（CI）關(guān)系檢驗(yàn)

一致指數(shù)（Coincident Index，簡(jiǎn)稱CI），反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的基本走勢(shì)，由工業(yè)生產(chǎn)、就業(yè)、社會(huì)需求（投資、消費(fèi)、外貿(mào)）、社會(huì)收入（國(guó)家稅收、企業(yè)利潤(rùn)、居民收入）等4個(gè)方面合成，這些指標(biāo)峰與谷出現(xiàn)的時(shí)間與總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行峰與谷出現(xiàn)的時(shí)間一致，可以綜合地描述總體經(jīng)濟(jì)所處狀態(tài)。目前國(guó)內(nèi)的一致指數(shù)主要有國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與高盛公司聯(lián)合推出的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，我們選用該指數(shù)進(jìn)行相關(guān)檢驗(yàn)。

圖9核心指數(shù)與一致指數(shù)走勢(shì)對(duì)比圖

從圖9可以看出，核心指數(shù)與一致指數(shù)在走勢(shì)上比較接近，兩者的相關(guān)系數(shù)為0.75。在時(shí)差相關(guān)檢驗(yàn)中，隨著時(shí)間的領(lǐng)先與延遲，兩者的交叉相關(guān)系數(shù)呈下降態(tài)勢(shì)，即兩者在時(shí)間一致時(shí)相關(guān)度最高。

對(duì)FKIr和CI進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，建立回歸方程：

FKIr=13.138+3.617×CIr

(15.98)　(11.14)

R2=0.569 adj　R2=0.564

對(duì)其殘差序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，ADF檢驗(yàn)值為－3.076，小于5%顯著性水平的臨界值-2.892，說(shuō)明兩者存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，核心指數(shù)與一致指數(shù)具有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。通過(guò)對(duì)其進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)，在滯后四期時(shí)，原假設(shè)被否定，即：FKI是CI變化的格蘭杰原因。

不論是總指數(shù)還是核心指數(shù)，與景氣一致合成指數(shù)都具有較高的相關(guān)度，這說(shuō)明期貨指數(shù)能夠反映經(jīng)濟(jì)的峰谷變化，具有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)警功能。從因果關(guān)系上看，期貨總指數(shù)能領(lǐng)先一致指數(shù)4個(gè)月。

（五）PRB指數(shù)與CRB的檢驗(yàn)

CRB指數(shù)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的運(yùn)轉(zhuǎn)，已獲得了廣泛的關(guān)注和認(rèn)可。同樣作為商品期貨指數(shù)，中國(guó)商品期貨指數(shù)與CRB指數(shù)具有一定的同質(zhì)性，在對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)方面都有一定的前瞻性。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全球化，國(guó)內(nèi)大宗商品交易與國(guó)際市場(chǎng)不斷趨于一致，中國(guó)商品期貨指數(shù)與CRB的關(guān)聯(lián)性也越來(lái)越高。

圖10是中國(guó)期貨總指數(shù)與CRB指數(shù)的走勢(shì)對(duì)比圖，從圖中可以看出，PRB與CRB走勢(shì)十分接近，兩者的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.946，表明PRB與CRB指數(shù)具有較高的相關(guān)度，這也從另一角度證明了我們?cè)O(shè)計(jì)的PRB指數(shù)的科學(xué)性。

三、建議

本課題通過(guò)將PRB與CPI、PPI、CGPI、CI等宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)PRB對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)具有顯著的先行性，但同時(shí)我們也要看到，由于我國(guó)期貨品種較少，市場(chǎng)規(guī)模還較小，影響力較弱，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)警功能還受到諸多因素的制約，為提高指數(shù)預(yù)警功能，PRB指數(shù)還需要不斷完善。

（一）大力發(fā)展國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)職能，不斷提高中國(guó)在大宗基礎(chǔ)商品交易的定價(jià)權(quán)。我國(guó)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能尚存在一定的缺陷，通過(guò)大力發(fā)展期貨市場(chǎng)，增加交易品種；加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)交易，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將得到充分發(fā)揮。同時(shí)也可以更準(zhǔn)確先行反映宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，可以建立更為科學(xué)、合理的期貨價(jià)格指數(shù)體系，為宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警服務(wù)。

（二）不斷完善PRB的編制與修正工作，進(jìn)一步觀察和測(cè)試PRB指數(shù)對(duì)今后CPI、PPI、CI等指標(biāo)的預(yù)測(cè)效果，不斷修正研究成果，使期貨指數(shù)服務(wù)于央行貨幣政策，并成為央行宏觀調(diào)控的重要決策工具。

（三）加大PRB的協(xié)同分析與應(yīng)用，通過(guò)與宏觀經(jīng)濟(jì)的其他先行指標(biāo)共同構(gòu)建完整的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警體系，發(fā)揮通貨膨脹的早期預(yù)警作用，為中央銀行及時(shí)調(diào)整貨幣政策發(fā)揮先行指標(biāo)的指示作用。同時(shí)，進(jìn)一步研究PRB的季節(jié)因素調(diào)整理論，使之更好地?cái)M合我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的季節(jié)性波動(dòng)因素。

（四）完善PRB的管理與等工作。本課題組編制并初步證明了PRB指數(shù)的宏觀預(yù)警功能，從提高中央銀行貨幣政策的前瞻性出發(fā)，人民銀行應(yīng)完善PRB指數(shù)，并最終發(fā)揮PRB指數(shù)對(duì)中央銀行宏觀調(diào)控的預(yù)警作用。為此，應(yīng)由專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作，作為央行進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)、價(jià)格分析的重要先行指標(biāo)，定期，提高PRB指數(shù)社會(huì)影響力。

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第2篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

《卓越理財(cái)》:最近一段時(shí)間,大蒜,綠豆被炒得火熱,您怎么看待這個(gè)現(xiàn)象?

喻猛國(guó):最近大蒜、綠豆等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲,有人認(rèn)為是投機(jī)資金炒作,但我認(rèn)為最根本的還是供不應(yīng)求的基本面導(dǎo)致了價(jià)格的上漲,干旱天氣導(dǎo)致的供需矛盾才是這些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲過(guò)快的主要原因,如果想改變這種局面,應(yīng)該鼓勵(lì)農(nóng)民多種,供給增加了,價(jià)格自然會(huì)回落,通過(guò)市場(chǎng)的手段調(diào)節(jié)價(jià)格,才能夠很好的保護(hù)農(nóng)民的利益。

另外,這些所謂被炒作的農(nóng)產(chǎn)品,都是期貨市場(chǎng)上沒(méi)有上市的品種,而期貨市場(chǎng)上上市的大宗農(nóng)產(chǎn)品,如大豆、玉米等價(jià)格則沒(méi)有出現(xiàn)大幅上漲的走勢(shì),這主要是由于期貨市場(chǎng)有雙向交易機(jī)制以及完全的流動(dòng)性,能夠真正的起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用,引導(dǎo)農(nóng)民進(jìn)行合理的種植和生產(chǎn),有效避免了價(jià)格暴漲暴跌的情況發(fā)生,因此,對(duì)于大蒜、綠豆等農(nóng)產(chǎn)品來(lái)說(shuō),應(yīng)考慮發(fā)展相應(yīng)的期貨市場(chǎng),通過(guò)真正的市場(chǎng)手段來(lái)調(diào)節(jié)價(jià)格。

《卓越理財(cái)》:請(qǐng)您談?wù)劕F(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品的投資氛圍。

喻猛國(guó):目前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體來(lái)說(shuō)處于底部區(qū)域,自2009年世界經(jīng)濟(jì)見底回升以來(lái),工業(yè)品多數(shù)漲幅最高都超過(guò)了100%,但農(nóng)產(chǎn)品漲幅最高時(shí)也不到50%,從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)講,現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)還處于一個(gè)上升期,因此耐心等待機(jī)會(huì),逢低買入是中長(zhǎng)期的投資策略。

但品種上要有所選擇,期貨投資首先想到的是要控制風(fēng)險(xiǎn),要尋找價(jià)格相對(duì)來(lái)說(shuō)處于低位的品種,工業(yè)品多數(shù)還處于高位,風(fēng)險(xiǎn)較大,而農(nóng)產(chǎn)品由于價(jià)格相對(duì)較低,比較適合進(jìn)行中長(zhǎng)期的投資,投資者應(yīng)逢低買入,耐心等待其價(jià)格上漲。

《卓越理財(cái)》:在眾多農(nóng)產(chǎn)品中,具體你更看好哪種產(chǎn)品為什么?

現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品種,具有長(zhǎng)線價(jià)值投資的品種首推豆類產(chǎn)品中的豆粕。原因有三:

一、首先豆粕的基本面最差,現(xiàn)貨價(jià)格處于各項(xiàng)利空之下。現(xiàn)在正在進(jìn)入傳統(tǒng)的肉類消費(fèi)淡季,天氣逐漸轉(zhuǎn)熱,人們對(duì)肉類的消費(fèi)意愿加速下降,豬肉價(jià)格近期出現(xiàn)大幅的下降也印證了這一點(diǎn)。那么,作為養(yǎng)殖業(yè)主要飼料來(lái)源的豆粕現(xiàn)在的需求就非常弱,豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格因此處于低點(diǎn)。按照價(jià)值投資的原則,市場(chǎng)最黑暗的時(shí)候正是買入的絕佳時(shí)機(jī)。

二、國(guó)家政策導(dǎo)向明顯,應(yīng)該順大勢(shì)投資。距第三次凍肉收儲(chǔ)還不到半個(gè)月,商務(wù)部聯(lián)合財(cái)政部、發(fā)改委、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等有關(guān)部門于6月2日又公開競(jìng)價(jià)收儲(chǔ)2010年第四批中央儲(chǔ)備凍豬肉。國(guó)家政策很明顯的表明對(duì)豬肉價(jià)格的穩(wěn)定意圖,后期市場(chǎng)的支撐更加強(qiáng)勁。

三、期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)已給出信號(hào)。豆粕在這個(gè)位置已經(jīng)持續(xù)盤整了兩年之久,農(nóng)產(chǎn)品的投資周期規(guī)律和近期的市場(chǎng)筑底形態(tài)的確認(rèn),給了我們堅(jiān)持做多的信心。

所以,現(xiàn)在投資的話,農(nóng)產(chǎn)品中的豆粕應(yīng)該是一個(gè)非常不錯(cuò)的選擇,可以說(shuō)是中長(zhǎng)線的底部位置。當(dāng)然,其他農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)來(lái)說(shuō)也處于底部區(qū)域,隨著經(jīng)濟(jì)的不斷走好,也蘊(yùn)藏著非常大的長(zhǎng)期戰(zhàn)略性建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

《卓越理財(cái)》:當(dāng)前股市和期貨都處于跌勢(shì),您認(rèn)為下半年期貨會(huì)有投資機(jī)會(huì)嗎?

喻猛國(guó):在投資機(jī)會(huì)方面,首先,當(dāng)前股市和商品期貨整體上確實(shí)如你所說(shuō)處于弱勢(shì),但各品種也不完全一樣,股指期貨當(dāng)前就是一個(gè)底部震蕩,而黃金期貨則處在上漲趨勢(shì)之中,跌幅較大的則是有色金屬以及能源化工類。

在投資機(jī)會(huì)方面,我們要區(qū)別不同品種的具體情況來(lái)分析:

首先,我們來(lái)看在本輪上漲過(guò)程中的整體商品走勢(shì),其中,基本金屬、能源化工漲幅較大;而農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)漲幅較小,有些品種還處在底部的位置,比如說(shuō)豆類產(chǎn)品,但隨著世界經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇,商品整體都處于一個(gè)上漲的趨勢(shì)之中。

進(jìn)入2010年以后,整體市場(chǎng)的局面發(fā)生了明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)變,前期上漲幅度大、速度快的品種,如銅、橡膠出現(xiàn)了快速的回落,而這時(shí)農(nóng)產(chǎn)品卻表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性,下跌幅度有限。這個(gè)主要原因還是市場(chǎng)的自身規(guī)律在調(diào)整價(jià)格,前期漲得多的跌的也多,漲得少的下跌的也相應(yīng)較少。

第3篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

2010年，先是小麥出口大國(guó)俄羅斯的一紙糧食出口禁令，讓全球小麥價(jià)格暴漲10%；緊隨其后，我國(guó)南方甘蔗、油菜籽等農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、價(jià)格亦呈現(xiàn)出“一低一高”的翹板走勢(shì)……而這“糧荒”、“價(jià)漲”的背后，更是閃現(xiàn)著干旱、寒潮、洪澇、高溫等極端天氣的字眼。

然而，“極端天氣出現(xiàn)――農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)”的邏輯鏈條看似正常卻不乏值得商榷之處。實(shí)際上，“糧荒”尚能歸咎于“天災(zāi)”，而“價(jià)漲”背后更多的助力是“人禍”而非“天災(zāi)”。而進(jìn)入2011年，面對(duì)著極端天氣事件發(fā)生頻率的越來(lái)越大，更多的分析機(jī)構(gòu)開始將今年的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)定格在“漲”字上。

農(nóng)產(chǎn)品的天氣怪圈

“天災(zāi)”―“糧荒”―“價(jià)漲”，如同一道充滿邏輯性的鏈條，貫穿在諸多農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的暴漲事例中。

這其中，被稱為“白金”的棉花價(jià)格的暴漲就被上述漲價(jià)邏輯鏈條所貫穿。2010年9月，新棉上市后的棉花價(jià)格就開始一路躥高，而截至當(dāng)年11月中旬，棉花價(jià)格就已經(jīng)上漲至32500元/噸，較往年同期上漲了124%。

而在去年棉價(jià)創(chuàng)新高的背后，極端天氣所導(dǎo)致的棉花產(chǎn)量減產(chǎn)亦是不爭(zhēng)的事實(shí)?！疤鞖庖蛩匾鸬臏p產(chǎn)，是導(dǎo)致棉價(jià)大漲的誘因?！?月8日，卓創(chuàng)資訊棉花分析師趙紅如此表示。“去年棉花種植時(shí)節(jié)，氣溫較往年同期低3-5攝氏度，導(dǎo)致棉花播種時(shí)間較往年延遲了5-10天?！敝铝τ谘芯棵迌r(jià)走勢(shì)的趙紅告訴筆者。實(shí)際上，“低溫”因素僅是導(dǎo)致去年棉花產(chǎn)量縮減的諸多天氣因素之一。而諸如“5月，國(guó)內(nèi)不少地區(qū)干旱”、“6月，棉花主產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨”、“10月，新疆屢現(xiàn)冰雹天氣”等極端天氣因素都在影響著棉花的生長(zhǎng)。

于是，在極端天氣事件的頻繁出現(xiàn)下，諸如“棉花供求緊張的狀況有可能延續(xù)到下一年度”、“棉花期貨、現(xiàn)貨價(jià)格均不具備下跌的條件，維持高位震蕩偏漲可能較大”等字眼，就出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)一期貨機(jī)構(gòu)去年7月的策略報(bào)告中。

實(shí)際上，棉花價(jià)格的暴漲行情僅是陷入天氣怪圈的諸多農(nóng)產(chǎn)品中的一例。去年8月，糧食出口大國(guó)俄羅斯宣布暫時(shí)禁止所有糧食及糧食產(chǎn)品的出口。而這一紙糧食出口禁令，就讓全球小麥價(jià)格暴漲10%。

而促使俄羅斯出臺(tái)糧食出口禁令的一個(gè)重要因素，就是其去年遭遇了極端惡劣天氣。筆者注意到，去年4月以來(lái)，罕見的高溫干旱天氣便在俄羅斯肆虐開來(lái)，并一直持續(xù)到8月中旬。

被綁架的極端天氣

然而，“天災(zāi)”―“糧荒”―“價(jià)漲”，這道看似充滿邏輯性的漲價(jià)鏈條卻不乏商榷之處。其中，國(guó)內(nèi)多名農(nóng)產(chǎn)品分析師在接受采訪中亦提出了自己的看法。

堅(jiān)持“天氣因素引起的減產(chǎn)是棉價(jià)上揚(yáng)內(nèi)在原因”觀點(diǎn)的卓創(chuàng)資訊棉花分析師趙紅告訴筆者，減產(chǎn)導(dǎo)致的價(jià)格炒作才是棉價(jià)大漲的主要推力?！耙?yàn)樘鞖庖蛩貙?dǎo)致的猜測(cè)性減產(chǎn)，使得市場(chǎng)上投機(jī)資金瘋狂炒作，在短短2個(gè)月內(nèi)將棉價(jià)掀至歷史最高價(jià)?！壁w紅表示，然而，因去年棉紗交易并不樂(lè)觀，導(dǎo)致了棉花的有價(jià)無(wú)市。筆者注意到，炒作導(dǎo)致的棉價(jià)大漲，在堅(jiān)持了一段時(shí)間后，便在去年年底被國(guó)家的物價(jià)調(diào)控打壓下來(lái)。

與此同時(shí)，東方艾格農(nóng)產(chǎn)品分析師馬文峰亦表達(dá)了相同的觀點(diǎn)。“頻頻出現(xiàn)的極端天氣事件，已經(jīng)成為了炒家的炒作理由?！瘪R文峰告訴筆者，實(shí)際上，“天災(zāi)”沒(méi)有“人禍”的影響大。

注意到，“人禍”借助“天災(zāi)”助推農(nóng)產(chǎn)品“價(jià)漲”的事例比比皆是。以去年價(jià)格暴漲的小麥為例，其在期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)就充滿了“人禍”的魅影。

去年6月，在俄羅斯等小麥出口國(guó)遭遇高溫干旱等極端天氣后，市場(chǎng)上對(duì)全球小麥供應(yīng)量的關(guān)注度急劇增加。此間，國(guó)際投機(jī)力量開始大肆炒作，去年7月，國(guó)際市場(chǎng)的小麥期貨價(jià)格就創(chuàng)下了37年來(lái)的最大單月漲幅。

與此同時(shí)，期貨價(jià)格的上漲亦帶動(dòng)了小麥現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。筆者此前的調(diào)查顯示，去年新小麥上市后，收購(gòu)價(jià)就迅速突破1.0元/斤，同比上漲了10%。此后一段時(shí)間，即使是在物價(jià)調(diào)控打壓下，小麥價(jià)格依舊堅(jiān)挺。

而在小麥“價(jià)漲”的同時(shí)，“天災(zāi)”導(dǎo)致的小麥“歉收”并未出現(xiàn)。以山東為例，來(lái)自山東省農(nóng)業(yè)廳的數(shù)據(jù)顯示，去年山東秋糧預(yù)計(jì)總產(chǎn)435.3億公斤，比上年增長(zhǎng)0.8%，更是打破了秋糧總產(chǎn)的歷史紀(jì)錄?！翱梢哉f(shuō)，‘天災(zāi)’是被炒作一方給綁架了。”趙紅如此說(shuō)。

2011，天氣怪圈繼續(xù)？

事實(shí)上，進(jìn)入2011年，人們更為關(guān)注的是，或?qū)㈩l繁出現(xiàn)的極端天氣事件，會(huì)否依舊將農(nóng)產(chǎn)品拖入“天災(zāi)”―“糧荒”―“價(jià)漲”的怪圈中。

就在近日，國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)，2011年2月，我國(guó)氣溫總趨勢(shì)將較常年同期略偏低，冷暖變化幅度較大，將呈現(xiàn)前冬暖、后冬冷趨勢(shì)，“部分地區(qū)不排除出現(xiàn)區(qū)域性低溫和階段性強(qiáng)降溫過(guò)程的可能。”

而這一可能出現(xiàn)的極端天氣事件，亦讓人們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)充滿憂慮。不過(guò)，東方艾格農(nóng)產(chǎn)品分析師馬文峰認(rèn)為，2月份天氣的“前暖后冷”本身對(duì)于小麥等冬季作物影響并不是很大，“但對(duì)大棚蔬菜的影響較大，其中目前南方凍雨將加大南菜北運(yùn)的成本?！?/p>

實(shí)際上，讓馬文峰等業(yè)內(nèi)人士更為擔(dān)心的是，我國(guó)北方地區(qū)近期的連日干旱，或?qū)?duì)小麥的產(chǎn)量有著重要影響。

“今年入冬來(lái)，干旱的情況尤為突出?！?日，桓臺(tái)縣馬橋鎮(zhèn)上郭村農(nóng)民郭良寶告訴記者，已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有降水了。對(duì)此，馬文峰分析稱，2月份若還不下雪，可能會(huì)導(dǎo)致北方主產(chǎn)區(qū)的小麥產(chǎn)量減少10%，“從而導(dǎo)致糧食的安全系數(shù)從目前的49下降到44?！倍S著糧食安全系數(shù)的下降，小麥的價(jià)格抑或走高。

第4篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

多因素影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)

（一）生產(chǎn)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化加大了農(nóng)產(chǎn)品供求的壓力

近年，隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，農(nóng)村勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式發(fā)生很大變化，有一組數(shù)據(jù)值得注意：一是我國(guó)城鎮(zhèn)化率達(dá)到51.3％，農(nóng)村人口占總?cè)丝诘谋戎匾呀?jīng)低于50％。城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，使城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，消費(fèi)需求也隨之發(fā)生變化。轉(zhuǎn)移到城里的新市民加上原有城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)升級(jí)，使得農(nóng)產(chǎn)品需求進(jìn)入一個(gè)較快增長(zhǎng)期。也就是說(shuō)過(guò)去自給自足的、為城鎮(zhèn)居民提供農(nóng)產(chǎn)品的部分生產(chǎn)者轉(zhuǎn)為了農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)者。

二是農(nóng)業(yè)從業(yè)人口占農(nóng)村勞動(dòng)力的比重低于50％。農(nóng)村勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，現(xiàn)在從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的男性大多年齡在50歲以上，大量的婦女、兒童、老人留守在農(nóng)村。勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的變化使得機(jī)械、科技替代勞動(dòng)成為趨勢(shì)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)物化投入大大增加，物化投入已占農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本50％以上。

三是農(nóng)民家庭經(jīng)營(yíng)性收入占農(nóng)民人均純收入的比重低于50％。這一方面反映了中央財(cái)政對(duì)農(nóng)民的轉(zhuǎn)移支付力度加大，農(nóng)民財(cái)產(chǎn)性收入和轉(zhuǎn)移性收入增多，以及農(nóng)民工打工收入增加。但同時(shí)也反映出農(nóng)民在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中兼業(yè)化程度變得更高，家庭經(jīng)營(yíng)性收入占比下降。

此外，我們還面臨水土資源不斷減少、環(huán)境污染以及農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量安全等問(wèn)題，上述種種加大了農(nóng)產(chǎn)品的供求壓力。因而，這幾年農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系繃得比較緊，今后一個(gè)時(shí)期我們面臨的形勢(shì)將更加嚴(yán)峻。

（二）農(nóng)產(chǎn)品類金融化導(dǎo)致其價(jià)格不斷偏離其價(jià)值

在農(nóng)產(chǎn)品供求偏緊的情況下易形成通脹預(yù)期，加上流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致個(gè)別農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲，且價(jià)格波動(dòng)頻率加快。大宗農(nóng)產(chǎn)品除了本身的商品屬性外，已成為期貨和投資的主要對(duì)象，其金融衍生品屬性表現(xiàn)得極其充分。在美國(guó)芝加哥期貨交易中，玉米、大豆、棉花流動(dòng)性僅次于原油、標(biāo)普500等，與黃金白銀等并列為流動(dòng)性第二位。這說(shuō)明不論在中國(guó)還是國(guó)際市場(chǎng)，農(nóng)產(chǎn)品都是期貨炒作對(duì)象，炒作已使其價(jià)格背離了商品本身的價(jià)值。

（三）天氣條件及輿論炒作加劇農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)

農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)特性是播種面積確定產(chǎn)量預(yù)期，但是產(chǎn)量預(yù)期與天氣密切相關(guān)，氣象災(zāi)害會(huì)造成農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性、階段性短缺。一旦發(fā)生極端性的天氣，就會(huì)引發(fā)產(chǎn)量的低估，加上媒體的放大效應(yīng)，從而引起了價(jià)格波動(dòng)，給政府構(gòu)成壓力，給居民帶來(lái)恐慌。去年初因低溫帶來(lái)菜價(jià)肉價(jià)上漲，媒體不斷報(bào)道后，無(wú)形中放大了價(jià)格信號(hào)，就是一個(gè)典型的例子。

綜上分析，天氣—農(nóng)產(chǎn)品供給—價(jià)格之間構(gòu)成了一個(gè)循環(huán)。即天氣不好可能帶來(lái)的減產(chǎn)，成為游資炒作的機(jī)會(huì)，引發(fā)農(nóng)民對(duì)產(chǎn)品的惜售，從而抬高價(jià)格；而農(nóng)民惜售和游資炒作又影響了對(duì)市場(chǎng)供給的信心，出現(xiàn)階段性供給的不足，商家開始囤積，商家的囤積又加劇了階段性供給不足，導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步上漲，最終形成惡性循環(huán)。反之亦然。

那么，今年的天氣如何？今年是農(nóng)歷龍年，龍年在農(nóng)業(yè)氣象中為非正常年份，農(nóng)諺說(shuō)得好“牛馬年好耕田”，農(nóng)歷牛年、馬年多為風(fēng)調(diào)雨順，龍年意味著水多水少會(huì)交替發(fā)生。今年春節(jié)前后南方出現(xiàn)低溫，影響部分作物生長(zhǎng)。5月以后，江南、華南提前進(jìn)入汛情，部分地區(qū)大雨引發(fā)泥石流；安徽等地氣溫上升較快，前一段時(shí)間氣溫已到30攝氏度，部分地區(qū)棉花早稻秧苗受到影響。如果這些信號(hào)放大，都會(huì)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期產(chǎn)生影響。

當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品供需和價(jià)格走勢(shì)分析

（一）預(yù)期大宗農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定，棉花面積有所下滑

糧食面積穩(wěn)定在16.8億畝，與上年持平，主產(chǎn)區(qū)面積有所擴(kuò)大，但是南方雙季稻區(qū)問(wèn)題突出，由于用工成本大幅增加，沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)水稻“雙改單”趨勢(shì)非常明顯，浙江、福建、廣東都有這種趨勢(shì)。

棉花種植面積下滑，預(yù)計(jì)不足7000萬(wàn)畝；糖料和油料面積基本持平，糖料面積略有增長(zhǎng)，主要是東北地區(qū)恢復(fù)甜菜生產(chǎn)。2011年生豬存欄略增，出欄略減，但增減幅度均在1％以內(nèi)，生產(chǎn)基本平穩(wěn)。近期出現(xiàn)的豬價(jià)下跌，主要由于部分生豬集中出欄所致。5月，在豬糧比價(jià)跌至5.5∶1的最低點(diǎn)時(shí)，國(guó)家啟動(dòng)收儲(chǔ)，之后價(jià)格有回升，意味著下一輪生豬補(bǔ)欄即將開始。今年上半年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲較快，隨著春耕生產(chǎn)結(jié)束，此輪價(jià)格上漲告一段落，下一步，中央財(cái)政會(huì)根據(jù)價(jià)格上漲的情況增加補(bǔ)貼金額。

（二）菜籃子產(chǎn)品供給平穩(wěn)，短期價(jià)格波動(dòng)較大

去年以來(lái)，菜籃子產(chǎn)品生產(chǎn)穩(wěn)定，供應(yīng)充足，但價(jià)格波動(dòng)較大。今年5月初幾品企業(yè)相繼提高牛奶價(jià)格，近期雞蛋價(jià)格也在上漲。價(jià)格波動(dòng)的原因，有土地、人工成本及天氣因素推高價(jià)格，也有市場(chǎng)信息不對(duì)稱因素，盲目生產(chǎn)造成的價(jià)格低迷。

蔬菜水果的價(jià)格變動(dòng)較大。1999年以來(lái)，果菜生產(chǎn)發(fā)展較快，到2008年，果菜面積分別比1999年增長(zhǎng)20％和30％，產(chǎn)量分別增長(zhǎng)2倍和46％；人均占有果菜分別是世界人均水平的2倍和3倍。而此后，果菜面積繼續(xù)擴(kuò)大，2011年果菜面積已達(dá)1.7億畝和2.9億畝，比2008年增加了6.25％和7.4％，產(chǎn)量也增加了10.5％－15％，蔬菜的人均占有量達(dá)到500公斤，比2008年又增加了50公斤。從供求關(guān)系看蔬菜、水果已是供大于求。但是由于天氣災(zāi)害造成了階段性短缺，加上產(chǎn)后損耗及流通成本過(guò)高，導(dǎo)致價(jià)格暴漲。果菜生產(chǎn)的供大于求也反映出各地農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨同，農(nóng)民增收措施相對(duì)單一。

第5篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

這些年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)日益明顯，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和走勢(shì)受國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素的影響也日益加深。在通脹壓力仍然存在的當(dāng)前，我們研究國(guó)際大宗商品的走勢(shì)，分析其價(jià)格波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

近十年國(guó)際大宗商品價(jià)格的走勢(shì)

近十年來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格總體呈“上漲、波動(dòng)加劇”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。其主要特點(diǎn)有三：

一是主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在經(jīng)歷“低位平穩(wěn)運(yùn)行”后，呈現(xiàn)出“高位、大幅波動(dòng)”態(tài)勢(shì)。

整理2000年以來(lái)芝加哥期貨交易所農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的月度數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，包括玉米、小麥、稻谷等三大谷物在內(nèi)的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品在近十年來(lái)的價(jià)格走勢(shì)中，以2006年為界，前后基本呈現(xiàn)“低位平穩(wěn)運(yùn)行”和“高位、大幅波動(dòng)”兩大運(yùn)行態(tài)勢(shì)。2006年前，無(wú)論玉米、小麥、大豆還是大米，價(jià)格基本呈低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，僅在2003-2004年間出現(xiàn)過(guò)一輪較為明顯的波動(dòng)。但2006年后，主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)波動(dòng)加劇且中軸抬升的態(tài)勢(shì)。2010-2011年，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格再次急速攀升，絕大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格接近于2007-2008年間的峰值。當(dāng)前，大多數(shù)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回落苗頭，但價(jià)位仍處近年來(lái)高位。

這一走勢(shì)形成主要有以下幾個(gè)原因：一是全球工業(yè)化、城市化的發(fā)展在推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)的同時(shí)，也在推動(dòng)耕地減少、勞動(dòng)力成本上升、生態(tài)不平衡等農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)減少。農(nóng)產(chǎn)品供需緊張不斷推升價(jià)格上漲；二是近年來(lái)貨幣流動(dòng)性的充裕，眾多資金涌入國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，投機(jī)炒作助長(zhǎng)價(jià)格上漲。

二是主要能源品價(jià)格呈“波動(dòng)式上行”態(tài)勢(shì)。

從2002年以來(lái)的布倫特原油和澳大利亞煤炭離岸價(jià)看，近十年來(lái)國(guó)際能源品價(jià)格基本呈波動(dòng)上行態(tài)勢(shì)。其中，原油價(jià)格已經(jīng)歷三波上漲，分別是2002-2004年、2004-2006年、2006-2008年，且每波上漲均推動(dòng)原油價(jià)格駛?cè)胍粋€(gè)更高的價(jià)位運(yùn)行。雖然2008年下半年至2009年初價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，但從2009年至今的運(yùn)行情況看，原油已步入新一輪價(jià)格上漲波動(dòng)之中，當(dāng)前原油價(jià)格高位波動(dòng)。

煤炭?jī)r(jià)格大體經(jīng)歷三波上漲，分別是2002-2004年、2004-2008年、2010-2011年。煤炭在每波上漲中，先是經(jīng)歷一段較長(zhǎng)時(shí)間的平穩(wěn)運(yùn)行之后，再急速上揚(yáng)。但2008年后煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)基本與原油保持一致，從當(dāng)前來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格略有回落，但仍處較高位。分析波動(dòng)上行走勢(shì)的原因，一是由于能源品供需矛盾日益突出，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展在加大原油、煤炭等能源品需求的同時(shí)，能源開采不足、不可再生、主要輸出國(guó)限產(chǎn)等卻在約束供應(yīng)擴(kuò)張；二是近年來(lái)國(guó)際流動(dòng)性充足與美元貶值等期貨投機(jī)因素在作用；三是中東動(dòng)亂等地緣政治不穩(wěn)定也在加劇能源價(jià)格上漲。

三是主要金屬價(jià)格自2006年后呈現(xiàn)出“加速上漲”態(tài)勢(shì)。

2000年以來(lái)LME銅、鋁和COMEX黃金的月度價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際主要金屬價(jià)格在2004年前長(zhǎng)期處于一種低位平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，2004年后，特別是在2006年以后出現(xiàn)價(jià)格“加速上漲”的態(tài)勢(shì)。其中，主要有色金屬銅、鋁的價(jià)格在經(jīng)歷2000-2004年的“低位平穩(wěn)運(yùn)行”、2004-2007年的“大幅攀升”后，展現(xiàn)出“波浪式上行”態(tài)勢(shì)。2010-2011上半年間銅、鋁價(jià)格持續(xù)上升，銅價(jià)再創(chuàng)新高，鋁價(jià)也接近歷史高位，此后略有回落，目前仍處較高位。總體來(lái)看，國(guó)際有色金屬價(jià)格的變化主要是受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響。2004年世界經(jīng)濟(jì)從“9.11”事件中強(qiáng)勁復(fù)蘇，伴隨著原油、糧食等大宗商品的上漲，國(guó)際有色金屬價(jià)格也開始持續(xù)攀升，并于高位波動(dòng)運(yùn)行，此后伴隨2008年后期金融危機(jī)的爆發(fā)，國(guó)際有色金屬價(jià)格大幅下滑。2009年下半年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始，國(guó)際有色金屬價(jià)格再次上升。貴金屬黃金價(jià)格在2004年前基本與有色金屬價(jià)格走勢(shì)一致，略有不同的是，2006年后黃金價(jià)格一路飆升。

分析成因，2005年以來(lái)，美國(guó)財(cái)政和貿(mào)易的雙赤字與美元大量發(fā)行，共同促動(dòng)了美元的信用危機(jī)，黃金作為保值避險(xiǎn)的最佳資產(chǎn)，需求被激發(fā)，金價(jià)走強(qiáng)。同時(shí)，各國(guó)發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣增加，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)在促進(jìn)各類資源品價(jià)格上漲的同時(shí)，也增加了人們對(duì)于通脹來(lái)臨的警惕性，黃金作為抗通脹的利器，需求再次被放大。

國(guó)際大宗商品價(jià)格與

我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)的對(duì)比分析

我們?cè)谘芯恐邪l(fā)現(xiàn)，國(guó)際大宗商品價(jià)格與我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)的對(duì)比分析

1、國(guó)際玉米價(jià)格自2002年后與我國(guó)CPI走勢(shì)近乎一致，與PPI、PPIRM的走勢(shì)大致趨同。

對(duì)比近十年來(lái)國(guó)際玉米價(jià)格波動(dòng)和我國(guó)CPI的變化發(fā)現(xiàn)，2002年以來(lái)，我國(guó)CPI的起伏波動(dòng)近乎與國(guó)際玉米價(jià)格走勢(shì)一致。特別是2003-2004年、2007-2008年以及2010-2011年，每一次國(guó)內(nèi)通脹的同時(shí)都伴隨著國(guó)際玉米價(jià)格的上漲。同時(shí)， 2002-2010年間，國(guó)內(nèi)CPI兩輪上漲開始前，國(guó)際玉米價(jià)格均已持續(xù)上漲一段時(shí)間，而2010年國(guó)內(nèi)CPI上漲則幾乎與國(guó)際玉米價(jià)格上漲開始于同一時(shí)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)CPI上漲所伴隨的國(guó)際玉米價(jià)格上漲以及國(guó)內(nèi)CPI與國(guó)際玉米價(jià)格上漲滯后期的消失，不僅揭示了2002年后國(guó)內(nèi)CPI的上漲受到了國(guó)際玉米價(jià)格輸入性通脹的影響，而且反映了國(guó)際玉米價(jià)格上漲向國(guó)內(nèi)CPI傳導(dǎo)的速度在加快。

究其原因，一是我國(guó)對(duì)玉米的進(jìn)口依存度較高，國(guó)際玉米價(jià)格的波動(dòng)難以避免的要對(duì)國(guó)內(nèi)CPI產(chǎn)生影響；二是經(jīng)濟(jì)全球化以及我國(guó)入世后與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系日益緊密，包括玉米在內(nèi)的國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的傳導(dǎo)速度和強(qiáng)度均在不斷加強(qiáng)；三是每一次影響國(guó)際玉米價(jià)格上漲的因素也同樣在推動(dòng)國(guó)內(nèi)CPI的上漲，如自然災(zāi)害下的供需緊張、美元貶值、流動(dòng)性增多下的投機(jī)炒作、心理預(yù)期等在推動(dòng)國(guó)際玉米價(jià)格上漲的同時(shí)，也在推動(dòng)國(guó)內(nèi)CPI的上漲。

其次，對(duì)比國(guó)際玉米價(jià)格波動(dòng)與我國(guó)PPI、PPIRM的變化發(fā)現(xiàn)，2002年以來(lái)，我國(guó)PPI、PPIRM的波動(dòng)與國(guó)際玉米價(jià)格的變化大致趨同。而且2002-2007年間，我國(guó)PPI、PPIRM的起伏波動(dòng)時(shí)間經(jīng)常滯后于國(guó)際玉米價(jià)格變化之后，但2007年后這種時(shí)滯正在縮短，從2010年各自波動(dòng)的情況看，這種時(shí)滯仍有存在，不過(guò)時(shí)滯已由之前的約6個(gè)月縮短到約4個(gè)月的時(shí)間。這種國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲聯(lián)動(dòng)以及彼此間時(shí)滯的縮短反映出，國(guó)際玉米價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者價(jià)格上漲產(chǎn)生著較大的影響，而且這種影響正在逐步放大、加速。其間緣由，除了類似上述進(jìn)口依賴度較高、與國(guó)際市場(chǎng)緊密等原因外，還因?yàn)榻陙?lái)玉米作為原料被日益廣泛的用于工業(yè)生產(chǎn)，這種由需求增加下所帶動(dòng)的價(jià)格上升，又在通過(guò)上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行成本傳導(dǎo)。此外，產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化分工與專業(yè)化協(xié)作，也在加速橫向產(chǎn)業(yè)間價(jià)格上漲的示范和外推效應(yīng)。

2、國(guó)際小麥價(jià)格自2002年后率先與我國(guó)PPI、PPIRM的走勢(shì)趨同，2007年后與CPI的走勢(shì)日漸同步。

對(duì)比國(guó)際小麥價(jià)格與我國(guó)CPI、PPI、PPIRM的變化，2002年以前，我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)的變化與國(guó)際小麥價(jià)格波動(dòng)與并無(wú)太大關(guān)系，但2002年以后，我國(guó)PPI、PPIRM率先呈現(xiàn)出與國(guó)際小麥價(jià)格的波動(dòng)趨同的走勢(shì)。其后我國(guó)CPI走勢(shì)也日漸與國(guó)際小麥價(jià)格波動(dòng)趨同。從各自價(jià)格峰谷波動(dòng)的時(shí)點(diǎn)看，2002-2009年間，國(guó)際小麥價(jià)格波動(dòng)先行于我國(guó)PPI、PPIRM約4個(gè)月的時(shí)間，2009年后這種時(shí)滯消失，國(guó)際小麥價(jià)格與我國(guó)PPI、PPIRM波動(dòng)同步。而我國(guó)CPI與國(guó)際小麥價(jià)格波動(dòng)的時(shí)滯則從2007年起就不存在。而且峰谷對(duì)應(yīng)及起伏協(xié)同度顯示，國(guó)際小麥價(jià)格波動(dòng)在2002-2007年間對(duì)我國(guó)PPI、PPIRM的影響要強(qiáng)于CPI的影響，但2007后國(guó)際小麥價(jià)格的波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)CPI的影響更為強(qiáng)烈。以上對(duì)比揭示出，即使是我國(guó)自給率相當(dāng)高的小麥同樣要受到外部國(guó)際市場(chǎng)的沖擊，而且這種價(jià)格沖擊力已經(jīng)從對(duì)我國(guó)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的影響擴(kuò)展到對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的影響，且對(duì)我國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的影響正在日益加強(qiáng)。

分析原因，盡管我國(guó)小麥自給率高達(dá)95%，但5%的進(jìn)口需求往往集中于優(yōu)質(zhì)小麥品種，被廣泛地應(yīng)用于面包生產(chǎn)等食品加工工業(yè)，因此國(guó)際小麥價(jià)格的波動(dòng)最先影響到我國(guó)食品加工工業(yè)，受其帶動(dòng)我國(guó)PPI生活資料和PPIRM農(nóng)副產(chǎn)品類價(jià)格率先發(fā)生波動(dòng)，此后在面包等食品價(jià)格波動(dòng)的影響下，CPI發(fā)生波動(dòng)。隨著近幾年小麥成為飼料和燃料等需求量的增加，其價(jià)格變動(dòng)對(duì)我國(guó)生產(chǎn)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的影響日益加強(qiáng)，特別是在國(guó)際小麥價(jià)格高于國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格的時(shí)期，國(guó)內(nèi)難以避免由國(guó)際資本自由流動(dòng)和投機(jī)獲利行為所引起的外資入侵炒作、甚至高價(jià)收購(gòu)國(guó)內(nèi)小麥的情況，隨之而產(chǎn)生的惜售、看漲等多種因素將促使國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格上升，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)間的傳導(dǎo)和示范效應(yīng)，將價(jià)格上漲擴(kuò)散到生產(chǎn)和消費(fèi)的各個(gè)領(lǐng)域，而且2007年后這種價(jià)格傳導(dǎo)和示范、擴(kuò)散的速度日益加快。

3、國(guó)際大豆和豆油價(jià)格自2002年起呈現(xiàn)出與我國(guó)CPI基本一致的走勢(shì)，與我國(guó)PPI、PPIRM的走勢(shì)趨同。

從CBOT大豆價(jià)格與我國(guó)CPI、PPI和PPIRM的月度走勢(shì)對(duì)比看，自2003年起，我國(guó)CPI基本與國(guó)際大豆價(jià)格保持一致態(tài)勢(shì)， PPI、PPIRM波動(dòng)方向也大體與國(guó)際大豆價(jià)格變化趨同，只是趨同程度明顯弱于CPI。從國(guó)際大豆價(jià)格波動(dòng)與國(guó)內(nèi)CPI、PPI、PPIRM波動(dòng)開啟時(shí)點(diǎn)看，上漲時(shí)點(diǎn)基本相同，只是峰值出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)或早或晚有所不同。國(guó)內(nèi)CPI與國(guó)際大豆價(jià)格變換的同步性主要是由于我國(guó)大豆的進(jìn)口依賴度過(guò)高，有資料顯示，自2000年中國(guó)大豆年進(jìn)口量突破1000萬(wàn)噸，成為了世界上最大的大豆進(jìn)口國(guó)以來(lái)，2010年，中國(guó)進(jìn)口大豆的總量已經(jīng)達(dá)到了5480萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量的三倍還多。因此，對(duì)于大豆的價(jià)格國(guó)內(nèi)完全受制于國(guó)際市場(chǎng)。由此所帶來(lái)的豆油以及食品類價(jià)格的波動(dòng)也完全受制于國(guó)際市場(chǎng)的波動(dòng)。由于大豆是重要的食品和飼料、燃料，因此其對(duì)消費(fèi)和生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)均有較大影響，特別是其對(duì)食用油等消費(fèi)價(jià)格影響頗大?？紤]到豆油與大豆走勢(shì)高度一致，這里不再贅述其與國(guó)內(nèi)價(jià)格的對(duì)比。

主要能源品價(jià)格與我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)的對(duì)比分析

1、國(guó)際原油價(jià)格于2002年起率先出現(xiàn)與我國(guó)燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)波動(dòng)趨同的苗頭，2006年后其與我國(guó)CPI、PPI、PPIRM走勢(shì)全面趨同。

對(duì)比布倫特原油期貨價(jià)格與我國(guó)CPI、PPI、PPIRM以及各分項(xiàng)價(jià)格指數(shù)月度走勢(shì)，國(guó)內(nèi)PPIRM燃料、動(dòng)力早于2002年起就出現(xiàn)與國(guó)際原油價(jià)格變化趨同的走勢(shì)，2006年后這種趨同走勢(shì)已突出顯現(xiàn)在我國(guó)CPI、PPI、PPIRM各指數(shù)中，只是仍存在一定的時(shí)滯。

這一走勢(shì)揭示，國(guó)際原油價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響，已從對(duì)燃料、動(dòng)力等原材料、工業(yè)品出廠價(jià)格的影響擴(kuò)展至居民消費(fèi)價(jià)格當(dāng)中。國(guó)際原油對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格影響的加深，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)原油需求日漸增強(qiáng)，推動(dòng)原油進(jìn)口數(shù)量激增，根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，2000至2009年，我國(guó)原油消費(fèi)量由2.41億噸上升到3.88億噸，年均增長(zhǎng)6.78%，原油凈進(jìn)口量由5969萬(wàn)噸上升至1.99億噸，進(jìn)口依存度也由24.8%飆升到51.29%。原油作為重要燃料和動(dòng)力，其對(duì)外依存度的提高，首先增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)燃料和動(dòng)力價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性，此后，又通過(guò)生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的傳導(dǎo)影響到生產(chǎn)和消費(fèi)價(jià)格的變化。

2、國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格自2004年起出現(xiàn)與我國(guó)PPI、PPIRM、CPI走勢(shì)趨同的特點(diǎn)。

對(duì)比澳大利亞煤炭離岸價(jià)與我國(guó)CPI、PPI、PPIRM以及各分項(xiàng)價(jià)格指數(shù)月度走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，其與我國(guó)各類指數(shù)的變化趨同性自2004年起就已非常明顯。特別是我國(guó)PPIRM燃料、動(dòng)力類指數(shù)與國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)最為緊密，其微小波動(dòng)就能引發(fā)我國(guó)燃料、動(dòng)力類價(jià)格變化，其次是PPI，我國(guó)CPI相較其它類指數(shù)與其的密切度要弱一些，這一點(diǎn)可以從2005-2006年間我國(guó)PPIRM和PPI和國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格的聯(lián)動(dòng)中看出，而同期我國(guó)CPI并未跟隨國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)發(fā)生較為明顯的變化。

國(guó)際主要有色金屬價(jià)格與我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)的對(duì)比分析

1、銅、鋁、鋅三大有色金屬的國(guó)際價(jià)格與我國(guó)有色金屬價(jià)格自2005年后開始呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)關(guān)系，與我國(guó)CPI、PPI、PPIRM的聯(lián)動(dòng)關(guān)系自2008年起開始明顯。

對(duì)比倫敦金屬交易所3個(gè)月期的銅、鋁、鋅的價(jià)格與我國(guó)CPI、PPI、PPIRM以及各分項(xiàng)價(jià)格指數(shù)月度走勢(shì)，銅、鋁、鋅三大有色金屬的國(guó)際價(jià)格與我國(guó)有色金屬價(jià)格自2005年起開始呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)關(guān)系，不過(guò)2005-2008年間，其與我國(guó)CPI、PPI、PPIRM之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系還不明顯，這一點(diǎn)可以從當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)三大指數(shù)與國(guó)際有色金屬價(jià)格波動(dòng)方向相反看出。直至2008年后，我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)與國(guó)際有色金屬價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性才開始顯現(xiàn)。不過(guò)相比較國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品、能源而言，國(guó)際有色金屬與我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系較弱。

分析原因，一是國(guó)內(nèi)對(duì)有色金屬為原材料的行業(yè)調(diào)控能力較強(qiáng)，產(chǎn)能調(diào)控較大地改變了國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)的供需關(guān)系，由此所引發(fā)的國(guó)內(nèi)相關(guān)價(jià)格與國(guó)際有色金屬價(jià)格存在一定程度的差異。如2005-2008年間，當(dāng)時(shí)國(guó)際有色金屬價(jià)格基本處于高位震蕩運(yùn)行中，而期間我國(guó)政府已意識(shí)到國(guó)內(nèi)鋼鐵、電解鋁、汽車、銅冶煉等行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，為此2006年初開始密切出臺(tái)《關(guān)于加快推進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的通知》等產(chǎn)能調(diào)控政策，受此影響，國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格及相關(guān)原材料、工業(yè)品價(jià)格逐步調(diào)整回落。二是國(guó)內(nèi)與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨同性影響著國(guó)內(nèi)外有色金屬及其相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的聯(lián)動(dòng)。這可以從2008年下半年看出，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)不同程度的回落，受此影響，國(guó)內(nèi)外有色金屬及其相關(guān)工業(yè)品和原材料價(jià)格與國(guó)際同類價(jià)格均呈現(xiàn)回落，不過(guò)隨著2009年下半年全球及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)外有色金屬及其相關(guān)產(chǎn)品及其原材料的價(jià)格均呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。

2、國(guó)際黃金價(jià)格與我國(guó)三大價(jià)格指數(shù)變化聯(lián)系不太緊密。

第6篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)豬肉、雞蛋及蔬菜價(jià)格跌跌不休，商品期貨農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)連續(xù)下滑。在此背景下，令人棘手的農(nóng)產(chǎn)品投資標(biāo)的究竟是該扔還是可以“撿便宜”？

餐館“撿便宜” 愁煞販菜人

今年以來(lái)，雞蛋、蔬菜、豬肉……等等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一路下滑，湖北人王強(qiáng)在北京開的小餐館生意越來(lái)越好。

王強(qiáng)3年前在北京南城租了一間小房子經(jīng)營(yíng)餐飲生意，客人主要是在周圍上班的外地人。今年菜價(jià)肉價(jià)蛋價(jià)紛紛下跌，王強(qiáng)的餐館經(jīng)營(yíng)壓力小了很多，光蔬菜、肉、蛋成本一項(xiàng)，每個(gè)月就比之前省出來(lái)近2000元，“一份西紅柿雞蛋蓋澆飯賣12元，以前精打細(xì)算，總怕澆頭給多了賺得少，今年不用顧慮這個(gè)，總之是有得賺?！?/p>

與王強(qiáng)不同，菜農(nóng)李飛卻格外焦慮。

李飛在京郊包地種植蔬菜，自產(chǎn)自銷，以往收益“還可以”，而現(xiàn)在個(gè)別蔬菜比如尖椒已經(jīng)跌破了成本，在北京新發(fā)地農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)，“1斤還賣不到1元，比一個(gè)月前跌了一半?！崩铒w說(shuō)。

據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，一季度“蔬菜200指數(shù)”為119.51，同比低34.7個(gè)百分點(diǎn)。目前菜價(jià)比近6年同期平均價(jià)格低約8.9%。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，目前蔬菜價(jià)格水平創(chuàng)近6年同期最低。在中國(guó)菜鄉(xiāng)壽光，5月中旬左右，蔬菜價(jià)格一周環(huán)比跌幅一度達(dá)到15.1%，同比跌幅6.7%。其中下跌最明顯的是茄果類、甘藍(lán)類、白菜類、瓜菜類。

豬肉方面，據(jù)生意社數(shù)據(jù)，從春節(jié)到現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)價(jià)已下降了25%左右；生豬出欄價(jià)已經(jīng)跌到23個(gè)月以來(lái)的最低價(jià)。卓創(chuàng)資訊生豬分析師牛哲稱，目前豬肉價(jià)格仍未到達(dá)底部，降價(jià)地區(qū)范圍還在擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，端午節(jié)前，北方降價(jià)地區(qū)相對(duì)較少，養(yǎng)殖單位存在抗價(jià)惜售心理；南方地區(qū)供大于求格局明顯，降價(jià)地區(qū)不斷增多。

而雞蛋在部分地區(qū)已經(jīng)賣出了近10年的最低價(jià)格，成了不折不扣的“倒霉蛋”。河南鄭州一位市民裴女士告訴記者，現(xiàn)在吃青菜還不如吃雞蛋實(shí)惠，端午節(jié)前一周，她在小區(qū)旁邊菜市場(chǎng)的雞蛋攤上花15元買了近50個(gè)雞蛋，相當(dāng)于3毛錢一枚，令她感到不可思議。

不僅是肉、蛋、菜，整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品板塊今年以來(lái)一蹶不振。據(jù)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)以來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)下跌8.5%，5月份跌勢(shì)加劇，“五一”過(guò)后到現(xiàn)在跌幅就達(dá)到了3%。其中，雞蛋價(jià)格5月份以來(lái)下跌13%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心等的中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)預(yù)警報(bào)告稱，2017年一季度，中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為100.8，比去年四季度下降0.4點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)季度回落；農(nóng)產(chǎn)品總體價(jià)格由連續(xù)7個(gè)季度同比上漲的走勢(shì)轉(zhuǎn)為同比下跌。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在連續(xù)兩個(gè)月低于1%之后，CPI漲幅在4月份重新回到了1%之上，但主要是受非食品價(jià)格上漲影響。其中，4月份食品價(jià)格同比下降3.5%，影響CPI下降約0.73個(gè)百分點(diǎn)。肉蛋菜價(jià)格均出現(xiàn)下降。

農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)“環(huán)球同此涼熱”

專家認(rèn)為，供大于求是上述農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌的主要原因。蔬菜方面，一方面種植面積明顯擴(kuò)大，據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)，1月底580個(gè)蔬菜重點(diǎn)縣信息監(jiān)測(cè)點(diǎn)在田蔬菜面積95萬(wàn)畝，同比擴(kuò)大3.1%；另外今年春天氣溫高于往年同期，利于蔬菜生長(zhǎng)，有助提升蔬菜單產(chǎn)。而導(dǎo)致農(nóng)民擴(kuò)大蔬菜種植的，正是去年上漲的蔬菜價(jià)格提升了種植效益。

雞蛋價(jià)格方面，受養(yǎng)殖周期影響，雞蛋價(jià)格3年多一個(gè)周期，基本上一年漲、一年平、一年跌。目前受供應(yīng)充足影響，處于下跌的一年。在2014-2015年期間，上漲周期中的雞蛋一度被戲稱為“火箭蛋”。

豬肉價(jià)格方面，分析人士認(rèn)為，和雞蛋一樣，目前也進(jìn)入下跌周期。在去年經(jīng)歷了近20年最好的行情之后，養(yǎng)殖戶積極補(bǔ)欄，母豬存欄量增加，加上目前養(yǎng)殖水平下，母豬和豬仔存活率不斷提升，供大于求明顯，今年豬肉價(jià)格遭到了當(dāng)頭棒喝，但降幅仍比不上2013年的下跌行情。

不僅僅是蔬菜、雞蛋、豬肉價(jià)格出現(xiàn)下滑，實(shí)際上，今年以來(lái)，國(guó)際乃至國(guó)內(nèi)整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品資產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)均不佳。其原因是什么？

一德研究院宏觀戰(zhàn)略研發(fā)中心總監(jiān)寇寧表示，4月份以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品期貨持倉(cāng)及成交總體雙雙回落，宏觀上看，主導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)的主要因素是通脹及通脹預(yù)期，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在工業(yè)品價(jià)格大幅回落背景下的弱勢(shì)企穩(wěn)，實(shí)際反映出目前國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)較為平穩(wěn)，通脹預(yù)期不強(qiáng)。二季度以來(lái)，反映通脹預(yù)期指標(biāo)的10年期與1年期國(guó)債收益率差出現(xiàn)了回落，驗(yàn)證了通脹預(yù)期的低迷。在通脹相對(duì)平穩(wěn)的環(huán)境下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格即便反彈也難有強(qiáng)勁的表現(xiàn)，目前看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格尚缺乏趨勢(shì)上漲的條件。

此外，值得注意的是，與工業(yè)品需求主驅(qū)動(dòng)力在中國(guó)不同，農(nóng)產(chǎn)品定價(jià)體系大部分基于全球供需動(dòng)態(tài)變化。

從國(guó)際層面分析，新紀(jì)元期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王成強(qiáng)告訴記者，連年豐收后全球谷物庫(kù)存龐大，這持續(xù)抑制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)，國(guó)際投機(jī)基金持續(xù)看淡價(jià)格，使得沽空農(nóng)產(chǎn)品成為一項(xiàng)擁擠的交易。過(guò)去兩個(gè)月農(nóng)產(chǎn)品波動(dòng)率較低，市場(chǎng)寄望于天氣模式能帶來(lái)增持天氣升水的看漲行情，但主產(chǎn)國(guó)谷物播種進(jìn)度加快以及全球中性的天氣模式展望，似乎又難以讓市場(chǎng)看到價(jià)格的轉(zhuǎn)機(jī)。全球農(nóng)產(chǎn)品絕對(duì)價(jià)格處于近10年低位，在中性天氣模式背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持低價(jià)圈兒的多空均衡市況之中。

從資金面來(lái)看，混沌天成研究院院長(zhǎng)葉燕武認(rèn)為，在前期國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的背景下資金對(duì)工業(yè)品的偏好也高于農(nóng)產(chǎn)品。

拇笞諫唐方嵌確治觶王成強(qiáng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪升息周期的第二次和第三次動(dòng)作，分別在2016年12月15日到2017年3月15日，文華商品價(jià)格指數(shù)完成雙頂構(gòu)造，轉(zhuǎn)入趨勢(shì)下跌。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策升級(jí)，央行連續(xù)上調(diào)貨幣市場(chǎng)操作利率，抑制資產(chǎn)泡沫和防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)的主旋律，金融去杠桿和實(shí)體去杠桿的風(fēng)波中，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，這是包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品轉(zhuǎn)入熊市波動(dòng)的宏觀核心邏輯。此外，國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)化政策推動(dòng)下，國(guó)儲(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品去庫(kù)存進(jìn)度加快，令供需持續(xù)處于寬松狀態(tài)，一定程度上拉長(zhǎng)了農(nóng)產(chǎn)品熊市波動(dòng)周期。

農(nóng)產(chǎn)品資產(chǎn)該扔還是“撿便宜”

城門失火，殃及池魚。在國(guó)際國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品下跌的環(huán)境中，A股農(nóng)產(chǎn)品板塊受到拖累。據(jù)統(tǒng)計(jì)，農(nóng)業(yè)板塊今年以來(lái)跌幅超過(guò)15%，明顯跑輸大盤，那么，農(nóng)業(yè)股該扔還是可以“撿便宜”呢？

第7篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

關(guān)鍵詞：期貨 棉價(jià) 周旋 應(yīng)對(duì)

今年最讓人揪心的莫過(guò)于各類農(nóng)產(chǎn)品“漲”聲四起了，而最讓我牽掛的還是家里的棉花。跑偏的棉價(jià)背后有太多的學(xué)問(wèn)，下面我們來(lái)一一揭曉。

1 棉價(jià)跑偏的原因分析

棉價(jià)上漲迅速主要原因包括以下四個(gè)方面

第一，2008年棉花價(jià)格走低以后，棉農(nóng)的種植意向大部下調(diào)，09年棉花產(chǎn)量大減，雖然棉價(jià)一路高漲，但由于糧食利潤(rùn)一直走高，2010年棉花種植量并未大幅增加。2010年各棉花產(chǎn)區(qū)受到非正常的低溫和雨水影響，棉花的產(chǎn)量和品質(zhì)均有明顯下降。有上述條件來(lái)看，國(guó)內(nèi)棉花預(yù)估產(chǎn)量下降即成事實(shí)。

第二，近期下游棉紗市場(chǎng)訂單增加，棉花需求量加大，市場(chǎng)陳棉資源稀少，新棉仍未大量上市，紡織廠采購(gòu)現(xiàn)貨積極性增加，局部地區(qū)出現(xiàn)搶購(gòu)浪潮，給棉花價(jià)格上漲提供強(qiáng)有力的支撐作用。未來(lái)接近一個(gè)月的時(shí)間，棉紗市場(chǎng)供不應(yīng)求，直接拉動(dòng)棉花市場(chǎng)進(jìn)入牛市。

第三，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，國(guó)家補(bǔ)貼力度加大，棉花種植積極性繼續(xù)下滑并不令人生疑，棉花價(jià)值走高。引發(fā)前期棉企、紗廠搶購(gòu)現(xiàn)貨，棉價(jià)上漲過(guò)快。

第四個(gè)原因就是間接炒作，前期大量投機(jī)者將資金投入期貨，買進(jìn)多單，將期貨價(jià)格拉漲之后，拉動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格也再次上漲，棉花目前是市場(chǎng)價(jià)格開始脫離該產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)值。

所以，有上述分析出現(xiàn)目前這種情況是市場(chǎng)規(guī)律的一種必然趨勢(shì)，除了調(diào)控手段有限之外，主要是因?yàn)楣┬杈o張。

2 從期貨炒作的角度探討棉價(jià)的異常

關(guān)于供需緊張引起價(jià)格上漲的問(wèn)題在此就不再贅述，本文將主要討論上述第四個(gè)原因——期貨炒作。此段我們先簡(jiǎn)要介紹一下期貨的定義和功能并解釋期貨炒高棉價(jià)的原理。

2.1 期貨的定義：期貨（futures）與現(xiàn)貨相對(duì)。期貨是現(xiàn)在進(jìn)行買賣，但是在將來(lái)進(jìn)行交收或交割的標(biāo)的物，買賣期貨的場(chǎng)所叫做期貨市場(chǎng)。投資者可以對(duì)期貨進(jìn)行投資或投機(jī)。對(duì)期貨的不恰當(dāng)投機(jī)行為，例如無(wú)貨沽空，可以導(dǎo)致金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

2.2 期貨的功能

發(fā)現(xiàn)價(jià)格：由于期貨交易是公開進(jìn)行的對(duì)遠(yuǎn)期交割商品的一種合約交易，在這個(gè)市場(chǎng)中集中了大量的市場(chǎng)供求信息，不同的人、從不同的地點(diǎn)，對(duì)各種信息的不同理解，通過(guò)公開競(jìng)價(jià)形式產(chǎn)生對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的不同看法。

套期保值：在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出一定數(shù)量現(xiàn)貨商品同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、但方向相反的期貨商品，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的交易方式。

期貨交易之所以能夠保值，是因?yàn)槟骋惶囟ㄉ唐返钠诂F(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)受共同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，兩者的價(jià)格變動(dòng)方向一般是一致的，由于有交割機(jī)制的存在，在臨近期貨合約交割期，期現(xiàn)貨價(jià)格具有趨同性。

2.3 期貨炒高棉價(jià)的原因分析：期貨商按照國(guó)內(nèi)外統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)棉價(jià)的未來(lái)走勢(shì)，并依照自身對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)水平估測(cè)棉花期貨的價(jià)格，投機(jī)者會(huì)過(guò)分高估棉價(jià)并造成期貨商哄搶棉花的局面，進(jìn)而使棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)供需緊張導(dǎo)致棉價(jià)持續(xù)走高，現(xiàn)價(jià)與期貨價(jià)格一路高漲就將棉價(jià)引入了歧途。

3 政府與期貨商的周旋

為調(diào)控棉價(jià)過(guò)度上揚(yáng)，政府一方面出臺(tái)相關(guān)政策壓制棉價(jià)，一方面積極拋售儲(chǔ)棉緩解棉荒潮。拋儲(chǔ)過(guò)程中，參與競(jìng)拍的被限定為生產(chǎn)加工企業(yè)，流通企業(yè)不在其中以防止游資之火殃及儲(chǔ)備農(nóng)產(chǎn)品的競(jìng)拍。

雖然將流通企業(yè)拒之門外，但不排除有資金緊張的加工企業(yè)帶著流通企業(yè)的錢進(jìn)場(chǎng)，競(jìng)拍成功后分享利益的可能。

此外，現(xiàn)在炒棉的期貨商很多，手里掌握了大批的棉花資源。再者兩輪國(guó)儲(chǔ)棉投放時(shí)的競(jìng)拍價(jià)格接近市場(chǎng)價(jià)格，這使得投放實(shí)際上并沒(méi)有起到太大的平抑價(jià)格的作用，反而讓一些期貨商堅(jiān)定了棉花價(jià)格繼續(xù)上行的信心。

因此，在早期的較量中，國(guó)儲(chǔ)棉的投放，對(duì)于緩解市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面和平抑價(jià)格起到了一定的作用，但這畢竟只是短期和臨時(shí)性的措施，要實(shí)現(xiàn)當(dāng)前商品市場(chǎng)特別是農(nóng)產(chǎn)品物價(jià)穩(wěn)定，還需短期措施和中長(zhǎng)期措施相結(jié)合、行政與經(jīng)濟(jì)手段雙管齊下。不過(guò)，后期隨著新棉的逐漸上市和進(jìn)口棉的補(bǔ)倉(cāng)，棉源緊缺問(wèn)題將得以緩解，而政府一輪緊過(guò)一輪的政策調(diào)控也漸顯成效，后期棉價(jià)回調(diào)幅度明顯。

4 棉紡企業(yè)和棉農(nóng)遭受的池魚之殃

棉價(jià)飆升對(duì)棉紡企業(yè)的沖擊是可想而知的，原材料價(jià)格上升使得一些廠家出現(xiàn)虧損。棉價(jià)飆升似乎對(duì)農(nóng)民有利無(wú)害，但細(xì)想一下則不然。棉價(jià)高漲時(shí)新棉還未大規(guī)模上市，待到政府滯后的宏觀調(diào)控漸現(xiàn)成效時(shí)也正是新棉大規(guī)模上市之期。這時(shí)棉農(nóng)只得吞下減產(chǎn)和低價(jià)的雙重苦果。這也映證了落后就要挨打的道理。

5 如何應(yīng)對(duì)期貨商的炒作

5.1 加強(qiáng)輿論引導(dǎo) 我們知道期貨市場(chǎng)是根據(jù)一些權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的，若其對(duì)數(shù)據(jù)的理解出現(xiàn)較大偏差就會(huì)引起類似棉價(jià)跑偏的案例。為了抑制這種有意或無(wú)意的偏差，政府應(yīng)該通過(guò)控制主流媒體來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)向政府預(yù)期的價(jià)格范圍內(nèi)估價(jià)并時(shí)刻監(jiān)控期貨市場(chǎng)走勢(shì)，掌握一定主動(dòng)權(quán)后政府在應(yīng)對(duì)惡意的期貨炒作時(shí)的反應(yīng)速度會(huì)更迅速更高效。另外，政府也可以通過(guò)媒介向企業(yè)和農(nóng)民傳播必要的金融知識(shí)，幫助他們應(yīng)對(duì)金融利劍。

5.2 加強(qiáng)期貨市場(chǎng)管理 目前中國(guó)貧富差距較大，操作期貨的人數(shù)量雖少但其掌握的資本卻很充足，再加上期貨以小博大（期貨是保證金制，即只需繳納成交額的5%至10%，就可進(jìn)行100%的交易。比如投資者有一萬(wàn)元，買10元一股的股票能買1000股，而投資期貨就可以成交10萬(wàn)元的商品期貨合約，這就是以小搏大。）和進(jìn)出自如（期貨市場(chǎng)有做空機(jī)制，可實(shí)現(xiàn)雙向交易因此其進(jìn)出更加自由）的特點(diǎn)更讓期貨商如虎添翼。在當(dāng)前的國(guó)情下政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)的管理，讓期貨更多的實(shí)現(xiàn)其保值避險(xiǎn)的功能。例如政府可以強(qiáng)制調(diào)低漲跌停板的幅度（漲跌停板：是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效，不能成交。）這樣便可以減輕期貨炒作對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊。待到國(guó)民貧富差距和金融市場(chǎng)相關(guān)當(dāng)事人的知識(shí)水平差距縮小到一定程度后再減輕政府對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)。

第8篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

商品價(jià)格半年下跌幅度達(dá)56％，前期價(jià)格巨幅下行催生了近期商品市場(chǎng)內(nèi)在的反彈要求，金屬鋁期貨價(jià)格一路從去年12月8日的最低每噸10100元上漲到現(xiàn)在的12000元左右，上漲約16％；而大連交易的黃大豆指數(shù)也從每噸2860元漲至3430元附近，漲幅約17％。

技術(shù)性反彈是誘發(fā)本輪反彈的重要內(nèi)因，國(guó)家收儲(chǔ)、基金調(diào)倉(cāng)、產(chǎn)能縮減以及季節(jié)性因素等一并推動(dòng)了反彈行情的發(fā)生。盡管從品種表現(xiàn)上看，有色金屬與豆類農(nóng)產(chǎn)品的近期反彈幅度接近，但不同品種間的走勢(shì)分化已在所難免，各產(chǎn)品在本輪反彈中的持續(xù)性和反彈力度都會(huì)有所差異。

有色金屬近期整體走強(qiáng)得益于國(guó)外指數(shù)基金的投資權(quán)重調(diào)整、國(guó)家收儲(chǔ)傳聞以及為避免價(jià)格進(jìn)一步下挫，行業(yè)所采取的縮減產(chǎn)能行為。

指數(shù)基金方面，每年年初國(guó)際主要的商品指數(shù)將重新進(jìn)行權(quán)重分配，進(jìn)而引起不同商品的買入和拋出。在各種商品指數(shù)基金中，S&P GSCI Index(標(biāo)普一高盛商品指數(shù))和Dow Jones-AIG Index(道瓊斯一美國(guó)國(guó)際集團(tuán)商品指數(shù))的規(guī)模最大，占商品指數(shù)投資總額的90％。相對(duì)于2008年12月31日的實(shí)際權(quán)重，2009年DJ-AIGIndex指數(shù)的目標(biāo)權(quán)重出現(xiàn)較大幅度提升(如下表)，銅投資比例擬增加2.8％、鋅擬增加1.0％。指數(shù)基金的調(diào)倉(cāng)行為在短期內(nèi)勢(shì)必會(huì)對(duì)有色金屬價(jià)格形成利多，但是權(quán)重調(diào)整一旦完成，其產(chǎn)生的脈沖式影響也就逐步衰弱。

國(guó)儲(chǔ)局對(duì)有色金屬的收儲(chǔ)行為以及部分有色金屬企業(yè)對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行一定規(guī)模的縮減，也對(duì)近期有色金屬價(jià)格的上行產(chǎn)生促進(jìn)作用。1月14日上午，國(guó)儲(chǔ)局在完成對(duì)29萬(wàn)噸鋁及30噸銦的收儲(chǔ)后，又向株冶集團(tuán)、鋅業(yè)股份等7家國(guó)有冶煉企業(yè)收購(gòu)5.9萬(wàn)噸的精煉鋅。盡管消息公布當(dāng)日，有色期貨價(jià)格再次集體走強(qiáng)，但國(guó)家的收儲(chǔ)行為也僅僅是緩解了當(dāng)期的供給壓力，并不會(huì)改變目前整個(gè)市場(chǎng)供求關(guān)系的失衡狀態(tài)。一般來(lái)講，國(guó)家收儲(chǔ)的目的多半是為了緩解企業(yè)生產(chǎn)過(guò)剩、維持冶煉的正常運(yùn)作，這與企業(yè)自身削減產(chǎn)能的功效異曲同工。究其根源，能夠影響有色金屬價(jià)格走勢(shì)的還是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下的市場(chǎng)供需狀態(tài)。

近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，而有色金屬的庫(kù)存也仍在增加。全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)不確定性，無(wú)法為金屬用戶提供增加采購(gòu)量的動(dòng)力。

豆類等農(nóng)產(chǎn)品的走強(qiáng)同樣受到收儲(chǔ)政策的影響。國(guó)家近期多輪的收儲(chǔ)行為，雖然在一定程度上改善了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的基本面狀況，但并不能從根本上改變基本面整體疲軟的大格局。國(guó)家收儲(chǔ)的目的更多是為了加強(qiáng)糧食市場(chǎng)調(diào)控、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格、保護(hù)種糧農(nóng)民利益、維持農(nóng)民的種植積極性，是國(guó)家糧食安全政策的一部分。

第9篇：農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)范文

最近有專業(yè)媒體報(bào)道，從印度海峽、大西洋到墨西哥灣，很多大型油輪停滯，原因是由于全球經(jīng)濟(jì)放緩，主要原油進(jìn)口國(guó)家大量削減原油購(gòu)買量。

而另一方面，最近以來(lái)的原油低價(jià)格使產(chǎn)油國(guó)擔(dān)憂，因此一些產(chǎn)油國(guó)通過(guò)庫(kù)存大量現(xiàn)貨，削減輸出的方式等待原油價(jià)格回升。而一些原油“玩家”則通過(guò)購(gòu)買低價(jià)油并庫(kù)存的方式等待價(jià)格回升，然后高價(jià)賣出。

世界經(jīng)濟(jì)的不確定性令原油價(jià)格前景非常不明朗，作為重要的能源之一，原油價(jià)格必將影響到全球經(jīng)濟(jì)的方方面面。一些專家認(rèn)為，原油價(jià)格的問(wèn)題關(guān)鍵不是價(jià)格高低，而是價(jià)格變化的幅度和頻率太大，因此對(duì)于交易者和分析者來(lái)說(shuō)，原油的市場(chǎng)穩(wěn)定性非常難以把握。究竟原油價(jià)格將走向何方，帶著這個(gè)問(wèn)題，本刊特別采訪了美國(guó)新世界期貨公司總裁、商品期貨高級(jí)專家Steve Erdman先生。steve Erdman 出身于美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主世家，曾任美國(guó)大型谷物商ADM副總裁，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨和匯率變化同樣有著深刻見解。

背離市場(chǎng)規(guī)則？

《首席財(cái)務(wù)官》：原油價(jià)格從2006年至今變化顯著，從2008年7月的147美元/桶到現(xiàn)在的40美元/桶，為什么價(jià)格變化如此劇烈？您是否認(rèn)為原油價(jià)格2008年創(chuàng)下的新高并不反映市場(chǎng)供需，而是泡沫？

Steve: 最近兩年原油市場(chǎng)如此動(dòng)蕩的原因主要是很多新的投資資本進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)的影響。我的觀點(diǎn)是指數(shù)基金、投資基金以及場(chǎng)外互換交易等資本做多原油市場(chǎng)，導(dǎo)致原油價(jià)格從每桶50美金上漲到147美金（2008年7月）每桶。這18個(gè)月的一路上漲趨勢(shì)導(dǎo)致需求明顯下降。在過(guò)去的六個(gè)月中，世界經(jīng)濟(jì)衰退明顯，市場(chǎng)流動(dòng)性的需求也不斷增強(qiáng)，尤其是基金市場(chǎng)的流動(dòng)變現(xiàn)更加明顯和嚴(yán)肅。供給和需求的不平衡導(dǎo)致終止了市場(chǎng)價(jià)格上漲，目前的市場(chǎng)變化則來(lái)自新近加入市場(chǎng)的全球投資者。

我基本同意原油價(jià)格2008年創(chuàng)下的新高并不反映市場(chǎng)供需的觀點(diǎn)，投機(jī)交易造成的價(jià)格泡沫并不能理性反映市場(chǎng)供給狀況，市場(chǎng)價(jià)格最終會(huì)受供給的支配。

《首席財(cái)務(wù)官》：石油輸出國(guó)家組織（OPEC）最近減產(chǎn)，可是原油價(jià)格還是繼續(xù)下跌，是什么原因OPEC無(wú)法“控制”油價(jià)？如果OPEC無(wú)法控制油價(jià)，大型石油財(cái)團(tuán)是否在控制油價(jià)？都有哪些財(cái)團(tuán)在控制油價(jià)并從價(jià)格變化中獲取巨額利潤(rùn)？

Steve:控制供給實(shí)際上是非常復(fù)雜、非常困難的。眾多原油出口國(guó)并不遵從OPEC減產(chǎn)的決定。

同時(shí)，我并不認(rèn)為大型石油財(cái)團(tuán)可以控制油價(jià)。市場(chǎng)供給的關(guān)系是控制油價(jià)的主因。

誰(shuí)將受益？

《首席財(cái)務(wù)官》：您是否認(rèn)為原油定價(jià)權(quán)在美元，抑或美國(guó)？一些人認(rèn)為原油價(jià)格“奇高”的主要受益者是美國(guó)，您是否這樣認(rèn)為？究竟是誰(shuí)從原油高價(jià)中受益呢？

Steve: 我不同意這個(gè)觀點(diǎn)。美元的走軟確實(shí)是促進(jìn)了美國(guó)貨物的出口。但是應(yīng)該看到，美國(guó)是原油主要進(jìn)口大國(guó)，美元的走軟趨勢(shì)只能減弱美國(guó)進(jìn)口原油的需求。原油雖然是以美元定價(jià)，但是定價(jià)權(quán)在全球購(gòu)買者，例如中國(guó)。

原油出口國(guó)家是原油高價(jià)的最大受益者。原油進(jìn)口國(guó)都希望低油價(jià)。所以，作為原油進(jìn)口大國(guó)之一的美國(guó)并沒(méi)有從原油高價(jià)中受益。有數(shù)字顯示，低價(jià)原油可以讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)每個(gè)星期節(jié)約1億美金。高油價(jià)對(duì)美國(guó)沒(méi)有好處。

《首席財(cái)務(wù)官》：大型原油“玩家” 是否會(huì)從經(jīng)濟(jì)衰退中獲利？原油價(jià)格下跌也是經(jīng)濟(jì)衰退的前兆？

Steve: 我基本同意你的觀點(diǎn)，但是經(jīng)濟(jì)衰退是由很多因素造成的，我認(rèn)為其中最主要的原因是一個(gè)國(guó)家的財(cái)政政策。過(guò)于寬松的財(cái)政政策導(dǎo)致過(guò)剩產(chǎn)出。大型的原油“玩家”將原油現(xiàn)貨和金融衍生品交易融為一體，從而從現(xiàn)貨以及衍生品交易中同時(shí)獲利，這個(gè)現(xiàn)象投資者可以從原油價(jià)差的變化以及破裂中觀察到。

有報(bào)道稱，荷蘭銀行專家的分析顯示，很多大型原油交易商最近在每桶40美元左右的價(jià)位上購(gòu)入原油，等待一年之后再以每桶60美金的價(jià)位上賣出，從庫(kù)存費(fèi)用和盈利的對(duì)比上，這個(gè)策略仍然可以使他們獲取巨額利潤(rùn)，如果他們對(duì)價(jià)格走勢(shì)的判斷成為現(xiàn)實(shí)的話。

《首席財(cái)務(wù)官》：您認(rèn)為原油價(jià)格未來(lái)走勢(shì)如何？油價(jià)的最低點(diǎn)在哪里？

Steve: 最主要的技術(shù)指標(biāo)應(yīng)該是原油期貨市場(chǎng)的價(jià)差。如果你看到未來(lái)一個(gè)月份價(jià)格低于當(dāng)前月份，說(shuō)明供給大于需求，反之需求大于供給。當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格新低已經(jīng)開始促進(jìn)需求增長(zhǎng)，上個(gè)星期我們注意到六個(gè)月以來(lái)未來(lái)月份價(jià)格首次超出當(dāng)前月份價(jià)格。我個(gè)人認(rèn)為原油期貨價(jià)格在3月份會(huì)重新回到60美元/桶。

《首席財(cái)務(wù)官》：在金融危機(jī)的大環(huán)境下，相比波動(dòng)巨大的原油價(jià)格，您是否認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品期貨交易相對(duì)安全？

Steve: “民以食為天”充分說(shuō)明了農(nóng)產(chǎn)品的特殊性。過(guò)去的五年中我們充分認(rèn)識(shí)到利用庫(kù)存來(lái)確保一個(gè)國(guó)家糧食供給的危險(xiǎn)性。澳大利亞兩年干旱以及美國(guó)生物能源政策讓世界糧食供給出現(xiàn)危機(jī)。我同意農(nóng)產(chǎn)品在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下相對(duì)安全，當(dāng)前的糧食低價(jià)將會(huì)鼓勵(lì)供給，而供給將繼續(xù)受到主要種植地區(qū)天氣的影響。從全球的需求狀況來(lái)看，糧食價(jià)格不會(huì)在低價(jià)上維持很久。

《首席財(cái)務(wù)官》：您是否可以給我們分析一下未來(lái)人民幣兌美元的價(jià)格走勢(shì)？

Steve: 從美元指數(shù)期貨價(jià)格看，2002年1月份創(chuàng)下新高，在120；2008年年中，美元指數(shù)價(jià)格下跌40%，也是六年以來(lái)的新低，在70；2008年11月中旬美元上漲25%，當(dāng)前美元下跌10%，最近有所上漲，價(jià)格高點(diǎn)在78。美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處在關(guān)鍵地帶，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議美國(guó)政府應(yīng)該采取有效措施穩(wěn)定美國(guó)經(jīng)濟(jì)，這些措施最終會(huì)導(dǎo)致美元貶值。從我的經(jīng)驗(yàn)看，國(guó)際資本一向是青睞投資與走強(qiáng)的貨幣。