確保資金流動(dòng)性精選(九篇)

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第1篇：確保資金流動(dòng)性范文

關(guān)鍵詞：貨物貿(mào)易；宏觀審慎管理；外匯占款

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2013）05-0034-04

近年來(lái)，為了確保國(guó)內(nèi)流動(dòng)性水平處于相對(duì)合適區(qū)間，中央銀行不斷創(chuàng)新管理工具，采取多種方式對(duì)流動(dòng)性規(guī)模進(jìn)行有效管理。但隨著我國(guó)國(guó)際收支順差規(guī)模的日益增長(zhǎng)，外匯占款成為中央銀行被動(dòng)投放貨幣的主要渠道。貨物貿(mào)易代客結(jié)售匯順差是形成外匯占款的主要原因，而通過(guò)貨物貿(mào)易外匯管理制度改革后的宏觀審慎管理工具可以有效控制外匯占款規(guī)模，進(jìn)而增強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和針對(duì)性。

一、貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響

（一）外匯占款與銀行代客結(jié)售匯高度正相關(guān)

從外匯占款的定義看，商業(yè)銀行收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)的行為也就是代客結(jié)售匯行為，如果將商業(yè)銀行向市場(chǎng)主體的售匯減掉，那么代客結(jié)售匯的差額應(yīng)該是形成外匯占款的重要因素。也就是說(shuō)，“外匯占款”的形成很大程度上是由于銀行代客結(jié)售匯順差的增加（見(jiàn)圖1）。

（二）銀行代客結(jié)售匯順差的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)

既然銀行代客結(jié)售匯順差的擴(kuò)大直接導(dǎo)致外匯占款的增加，有必要進(jìn)一步分析銀行代客結(jié)售匯的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。

本文利用國(guó)家外匯管理局公布的銀行代客結(jié)匯和售匯數(shù)據(jù)，計(jì)算了代客結(jié)售匯順差的結(jié)構(gòu)（見(jiàn)圖2和圖3）。結(jié)果顯示，2012年全國(guó)銀行代客結(jié)售匯順差為1106億美元。其中，資本和金融項(xiàng)下順差僅36億美元，經(jīng)常項(xiàng)下順差達(dá)1069億美元（占比96.7%）。而在經(jīng)常項(xiàng)目中，貨物貿(mào)易項(xiàng)下順差為1869億美元，服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下呈現(xiàn)逆差格局為-856億美元，收益與經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)下順差為56億美元。因此，貨物貿(mào)易項(xiàng)下銀行代客結(jié)售匯順差占順差總額的絕對(duì)比例，這個(gè)特點(diǎn)在之前的年份中也具備。

[經(jīng)常項(xiàng)目][資本金融項(xiàng)目

可以看出，貨物貿(mào)易項(xiàng)下結(jié)售匯差額的多少直接決定當(dāng)期銀行代客結(jié)售匯差額的大小，而銀行代客結(jié)售匯規(guī)模與外匯占款規(guī)模息息相關(guān)，外匯占款則在一定程度上決定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性。

需要說(shuō)明的是，從理論上來(lái)看，貨物貿(mào)易代客結(jié)售匯順差的形成實(shí)際上包括兩個(gè)環(huán)節(jié)：一是跨境收付環(huán)節(jié)，即外匯由境外到境內(nèi)，或由境內(nèi)到境外；二是匯兌環(huán)節(jié)，即由境內(nèi)外匯到境內(nèi)人民幣的轉(zhuǎn)換，或由境內(nèi)人民幣到境內(nèi)外匯的轉(zhuǎn)換，也就是結(jié)匯或者售匯。在企業(yè)結(jié)售匯意愿不變的前提下①，如果跨境收付匯順差增加，代客結(jié)售匯順差必然增加；而“貨物貿(mào)易收付匯差額”與“新增外匯占款”的相關(guān)系數(shù)為0.85，依然呈現(xiàn)高度正相關(guān)，表明貨物貿(mào)易收付匯順差與外匯占款也具有密切關(guān)系。

二、貨物貿(mào)易改革中的宏觀審慎管理

既然貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響很大，那么如果可以通過(guò)有效管理，使得貨物貿(mào)易跨境資金流入和流出達(dá)到相對(duì)均衡，則可從根本上提升央行流動(dòng)性管理水平。2010年啟動(dòng)的貨物貿(mào)易改革為從宏觀上管理跨境資金提供了可能。

（一）改革總體思路

改革的總體思路是：以促進(jìn)貿(mào)易便利化為主要抓手，以防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為底線(xiàn)，切實(shí)轉(zhuǎn)變貨物貿(mào)易管理方式，真正實(shí)現(xiàn)“便利化”與“防風(fēng)險(xiǎn)”的有效統(tǒng)一。改革后貨物貿(mào)易外匯管理的主要框架是“總量核查、動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、分類(lèi)管理”。其中，“總量核查”摒棄了核銷(xiāo)制度“一一對(duì)應(yīng)”的要求，全面采集企業(yè)進(jìn)出口與收付匯數(shù)據(jù)，從整體出發(fā)評(píng)估企業(yè)貨物流與資金流的匹配程度。筆者認(rèn)為，“總量核查”為從宏觀上對(duì)貨物貿(mào)易開(kāi)展審慎管理提供了可能性。

（二）改革后的貨物貿(mào)易宏觀審慎管理

改革后貨物貿(mào)易宏觀審慎管理根據(jù)管理工具實(shí)施條件的不同可以區(qū)分為兩個(gè)層次：一是日常管理；二是應(yīng)急管理。每一類(lèi)管理工具在理論上均是對(duì)貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金流動(dòng)管理的強(qiáng)化，是“不可能三角”的其中一角。在保持匯率穩(wěn)定的前提下，對(duì)跨境資金流動(dòng)管理的強(qiáng)化能夠在一定程度上提升貨幣政策的獨(dú)立性。

1. 宏觀審慎日常管理。筆者將“貨物貿(mào)易宏觀審慎日常管理”定義為：根據(jù)國(guó)際收支形勢(shì)和外匯管理需要，外匯管理部門(mén)利用“監(jiān)測(cè)指標(biāo)閾值的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”和“對(duì)企業(yè)主體實(shí)施差別化管理的分類(lèi)管理機(jī)制”這兩個(gè)工具，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金流與貨物流偏離程度的逆向糾正，從而達(dá)到“逆周期調(diào)節(jié)”的管理目的。

（1）監(jiān)測(cè)指標(biāo)閾值的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。貨物貿(mào)易宏觀審慎管理的起點(diǎn)是確定“監(jiān)測(cè)指標(biāo)”的“閾值范圍”。所謂“監(jiān)測(cè)指標(biāo)”是指改革后設(shè)計(jì)的一系列總量核查指標(biāo)，外匯管理部門(mén)通過(guò)這些監(jiān)測(cè)指標(biāo)可以核查地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)貨物流與資金流匹配情況?！伴撝捣秶眲t是指外匯管理部門(mén)認(rèn)定的指標(biāo)正常區(qū)間，閾值范圍內(nèi)的被認(rèn)定為正常企業(yè)，范圍外的則是需要重點(diǎn)監(jiān)測(cè)或核查的市場(chǎng)主體。按照規(guī)定，省級(jí)外匯管理部門(mén)可以根據(jù)跨境資金流動(dòng)形勢(shì)和管理需要對(duì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)閾值進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

筆者認(rèn)為，“指標(biāo)閾值動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制”是體現(xiàn)貨物貿(mào)易宏觀審慎管理中“評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)”、“逆周期調(diào)節(jié)”和“總量調(diào)節(jié)”的最重要手段。首先，監(jiān)測(cè)指標(biāo)能夠從不同方面根據(jù)指標(biāo)數(shù)值衡量貨物貿(mào)易跨境資金流入或流出的偏離程度，指標(biāo)數(shù)值的正負(fù)以及數(shù)值的大小均有較為明確的意義，外匯管理部門(mén)能夠依據(jù)數(shù)值的大小來(lái)合理評(píng)估跨境資金流動(dòng)總體風(fēng)險(xiǎn)。其次，閾值范圍的調(diào)整是由外匯管理部門(mén)人工設(shè)置，可以根據(jù)宏觀形勢(shì)，按照指標(biāo)含義進(jìn)行“逆向”設(shè)置，即：若跨境資金宏觀上是流入態(tài)勢(shì)，管理的目標(biāo)是減少流入規(guī)模，則可以將指標(biāo)閾值的正常范圍向流出方向調(diào)整。再次，閾值范圍的“動(dòng)態(tài)”調(diào)整機(jī)制使得外匯管理部門(mén)在日常管理中能夠及時(shí)對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行有效“反饋”，避免定期調(diào)整產(chǎn)生管理時(shí)滯的問(wèn)題。最后，當(dāng)監(jiān)測(cè)指標(biāo)應(yīng)用于地區(qū)、行業(yè)等宏觀層面時(shí)，這代表了對(duì)一個(gè)地區(qū)或一個(gè)行業(yè)的“總量”調(diào)節(jié)，而非僅針對(duì)某個(gè)市場(chǎng)微觀主體予以管理。

筆者以監(jiān)測(cè)核心指標(biāo)之一――“總量差額率”②為例。該指標(biāo)主要衡量地區(qū)或企業(yè)資金流與貨物流的整體偏離程度，如果總量差額率為0，則代表貨物流與資金流是平衡的；如果總量差額率為正，則代表有資金流入，數(shù)值越大代表資金流入越多；反之亦然。假如目前某地區(qū)將總量差額率的閾值設(shè)定為[-5%，5%]，也就是說(shuō)總量差額率在[±]5%之內(nèi)的企業(yè)都為合規(guī)企業(yè)，之外的企業(yè)則被納入重點(diǎn)監(jiān)測(cè)與核查的范圍。如果某一時(shí)間段跨境資金流入壓力顯著增加，需要加大對(duì)資金流入企業(yè)的管理力度。這時(shí)，可以將總量差額率的閾值范圍進(jìn)行調(diào)整，假設(shè)重新設(shè)定為[-7%，3%]，這種調(diào)整意味著：一方面，將更多呈現(xiàn)流入特點(diǎn)的企業(yè)納入重點(diǎn)監(jiān)測(cè)視野，原來(lái)5%以?xún)?nèi)的企業(yè)均為合規(guī)，現(xiàn)在這一標(biāo)準(zhǔn)提高到3%；另一方面，資金流出企業(yè)的重點(diǎn)監(jiān)測(cè)范圍在縮小，原來(lái)大于5%的企業(yè)才納入，現(xiàn)在則為大于7%才納入?？梢灶A(yù)見(jiàn)，調(diào)整后可將更多呈現(xiàn)流入特點(diǎn)的企業(yè)納入重點(diǎn)監(jiān)測(cè)視野，后續(xù)的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)、現(xiàn)場(chǎng)核查和分類(lèi)管理對(duì)象也更多集中在資金流入企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)跨境資金形勢(shì)的“逆向糾正”，進(jìn)而減輕資金流入壓力。

（2）對(duì)企業(yè)主體實(shí)施差別化管理的分類(lèi)管理機(jī)制。在確定監(jiān)測(cè)指標(biāo)閾值范圍后，實(shí)現(xiàn)宏觀審慎管理目標(biāo)還需要對(duì)市場(chǎng)微觀主體實(shí)施具體的管理措施。類(lèi)似差別存款準(zhǔn)備金率的制度設(shè)計(jì)，改革后，外匯管理部門(mén)對(duì)企業(yè)也實(shí)施了差別化管理，將企業(yè)分成A、B、C三類(lèi)。A類(lèi)企業(yè)適用便利化管理措施；B類(lèi)企業(yè)實(shí)施收付匯額度管理，且不得辦理90天以上的延期付款和延期收匯業(yè)務(wù)，不得辦理收支日期間隔超過(guò)90天的轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)；C類(lèi)企業(yè)業(yè)務(wù)則需經(jīng)外匯管理部門(mén)逐筆事前登記，且不得辦理90天以上的延期付款、托收業(yè)務(wù)，不得簽訂包含90天以上（不含90天）收匯條款的出口合同，不得辦理轉(zhuǎn)口貿(mào)易外匯收支等。

筆者認(rèn)為，“分類(lèi)管理機(jī)制”是宏觀審慎管理目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。一方面，“分類(lèi)管理機(jī)制”對(duì)微觀主體形成正向激勵(lì)，督促企業(yè)實(shí)現(xiàn)貨物流與資金流的基本平衡，從根本上減少宏觀層面上跨境資金大出大入現(xiàn)象的發(fā)生；另一方面，“分類(lèi)管理機(jī)制”中限制的部分業(yè)務(wù)均是在以往管理實(shí)踐里發(fā)現(xiàn)的異常跨境資金流動(dòng)較常利用的渠道，通過(guò)限制B類(lèi)和C類(lèi)企業(yè)開(kāi)展這部分業(yè)務(wù)，可以有效提升審慎管理的效率。

2. 宏觀審慎應(yīng)急管理。筆者將“宏觀審慎應(yīng)急管理”定義為：在國(guó)際收支形勢(shì)發(fā)生急劇變化，出現(xiàn)大規(guī)模的跨境資金流入或流出的形勢(shì)下，外匯管理部門(mén)利用應(yīng)急管理工具，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)逆向調(diào)節(jié)的管理目標(biāo)。宏觀審慎應(yīng)急管理是日常管理的必要補(bǔ)充和輔助。

（1）調(diào)整待核查賬戶(hù)管理政策。改革前，企業(yè)出口獲得的外匯收入首先需要進(jìn)入待核查賬戶(hù)，在額度內(nèi)可在銀行辦理結(jié)匯。結(jié)匯額度根據(jù)企業(yè)報(bào)關(guān)出口數(shù)據(jù)確定，這為收匯的真實(shí)性與一致性提供了必要保證。為了進(jìn)一步提高企業(yè)結(jié)匯速度，便利企業(yè)經(jīng)營(yíng)，改革取消了額度管理，A類(lèi)企業(yè)不再受結(jié)匯額度的限制。但改革并未取消待核查賬戶(hù)，所有企業(yè)的出口收入依然要先進(jìn)入待核查賬戶(hù)。一旦發(fā)生形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，尤其是資金大規(guī)模流入時(shí)，可隨時(shí)調(diào)整待核查賬戶(hù)政策，如：可恢復(fù)待核查賬戶(hù)額度管理，以延緩企業(yè)結(jié)匯速度，確保外匯收入均具有對(duì)應(yīng)的貨物流。

（2）針對(duì)跨境資金流動(dòng)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)出臺(tái)差異化管理政策。改革后，外匯管理部門(mén)能夠利用電子化系統(tǒng)對(duì)貨物貿(mào)易項(xiàng)下的跨境資金流動(dòng)進(jìn)行更為深入的結(jié)構(gòu)性分析，包括不同行業(yè)、不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型、不同規(guī)模等。因此，在形勢(shì)發(fā)生變化時(shí)，外匯管理部門(mén)可直接鎖定形勢(shì)最嚴(yán)峻、最需要予以管理的領(lǐng)域，出臺(tái)相關(guān)管理舉措，實(shí)現(xiàn)“精確打擊”。

通過(guò)上述分析，筆者將貨物貿(mào)易改革中的宏觀審慎管理邏輯總結(jié)如下：外匯管理部門(mén)利用監(jiān)測(cè)指標(biāo)閾值動(dòng)態(tài)調(diào)整等宏觀審慎管理工具來(lái)調(diào)節(jié)貨物貿(mào)易收付匯差額和代客結(jié)售匯差額，從而影響外匯占款規(guī)模，最終影響市場(chǎng)流動(dòng)性水平。

三、貨物貿(mào)易宏觀審慎管理中存在的問(wèn)題和政策建議

從改革后的管理實(shí)踐來(lái)看，貨物貿(mào)易宏觀審慎管理工具發(fā)揮了顯著作用。在極大提升貿(mào)易便利化的同時(shí)，管理的主動(dòng)性、有效性、針對(duì)性大幅提高，但依然還存在著諸多問(wèn)題，制約著管理工具作用的發(fā)揮。筆者認(rèn)為，完善宏觀審慎管理應(yīng)堅(jiān)持“全面與重點(diǎn)相結(jié)合”原則，分別從宏觀、中觀和微觀層面予以完善。

（一）宏觀政策協(xié)調(diào)配合程度有待進(jìn)一步加強(qiáng)

實(shí)踐證明，雖然對(duì)貨物貿(mào)易跨境資金流動(dòng)管理的強(qiáng)化能夠在很大程度上提升流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和有效性，但作為管理的下游部門(mén)，僅僅依靠外匯管理部門(mén)無(wú)法從根本上解決由外匯占款激增帶來(lái)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性規(guī)模龐大問(wèn)題，應(yīng)加強(qiáng)各類(lèi)宏觀政策的協(xié)調(diào)性和一致性，充分發(fā)揮政策合力。建議切實(shí)推進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和優(yōu)化，健全完善鼓勵(lì)進(jìn)口的外貿(mào)政策，改變以往片面鼓勵(lì)低附加值產(chǎn)品出口的傾向；進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間，提升人民幣估值的科學(xué)性和準(zhǔn)確性；加快企業(yè)“走出去”的步伐，逐步放松市場(chǎng)主體在境外投資等方面的政策限制，豐富和增加用匯渠道。

（二）監(jiān)測(cè)指標(biāo)動(dòng)態(tài)調(diào)整的科學(xué)性和及時(shí)性需繼續(xù)完善

改革后的管理實(shí)踐顯示，雖然省級(jí)外匯管理部門(mén)每個(gè)季度均需要評(píng)估監(jiān)測(cè)指標(biāo)閾值的合理性，但評(píng)估方法的科學(xué)性有待完善和驗(yàn)證。鑒于地市級(jí)外匯管理部門(mén)與市場(chǎng)更為貼近，建議可將監(jiān)測(cè)指標(biāo)閾值調(diào)整權(quán)限由省級(jí)外匯管理部門(mén)適當(dāng)下放；建立健全閾值范圍動(dòng)態(tài)調(diào)整的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，明確何種指標(biāo)達(dá)到何種標(biāo)準(zhǔn)時(shí)需要及時(shí)調(diào)整閾值范圍；增加閾值范圍合理性評(píng)估的頻率，確保調(diào)整的及時(shí)性和有效性。

（三）進(jìn)一步健全中觀監(jiān)測(cè)分析機(jī)制

改革后，外匯管理部門(mén)可以利用電子化系統(tǒng)數(shù)據(jù)開(kāi)展中觀層面的監(jiān)測(cè)分析，但目前來(lái)看依然存在電子化系統(tǒng)數(shù)據(jù)挖掘深度不夠、監(jiān)測(cè)分析方法有待完善、形勢(shì)分析敏感度需要加強(qiáng)和監(jiān)測(cè)分析與管理政策制定銜接不夠等突出問(wèn)題。建議進(jìn)一步利用系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)挖掘工具，將不同維度相結(jié)合來(lái)發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)背后包含的更多信息；通過(guò)管理實(shí)踐發(fā)現(xiàn)、驗(yàn)證能夠提升宏觀審慎管理績(jī)效的分析指標(biāo)和分析方法，并將其固化和推廣；提升形勢(shì)分析敏感程度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)貨物貿(mào)易項(xiàng)下異常跨境資金流動(dòng)的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，準(zhǔn)確鎖定異常資金流動(dòng)的主要渠道、主要方式和所涉及的相關(guān)微觀主體；加強(qiáng)對(duì)待出臺(tái)政策的科學(xué)性評(píng)估。

（四）豐富完善微觀主體分類(lèi)管理措施

筆者認(rèn)為，目前“分類(lèi)管理機(jī)制”中的相關(guān)措施與實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)之間的銜接程度還不夠直接，尤其是對(duì)企業(yè)結(jié)售匯環(huán)節(jié)的管理還需加強(qiáng)。建議根據(jù)管理實(shí)踐增加對(duì)B類(lèi)和C類(lèi)企業(yè)結(jié)售匯、跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的限制。例如，可以考慮規(guī)定B類(lèi)或C類(lèi)企業(yè)結(jié)匯或售匯總體規(guī)模，并根據(jù)國(guó)際收支形勢(shì)和管理需要實(shí)施動(dòng)態(tài)調(diào)整，超過(guò)規(guī)模的結(jié)匯或售匯應(yīng)經(jīng)過(guò)外匯管理部門(mén)的審批。

（五）做好宏觀審慎應(yīng)急管理政策的儲(chǔ)備工作

目前來(lái)看，貨物貿(mào)易宏觀審慎應(yīng)急管理可以利用的工具還不多，應(yīng)進(jìn)一步做好相關(guān)政策的儲(chǔ)備工作。建議充分發(fā)揮待核查賬戶(hù)功能，研究其在延緩結(jié)匯周期、提高業(yè)務(wù)真實(shí)性等方面的作用，并制定相關(guān)政策；借鑒差別準(zhǔn)備金率制度，探索設(shè)計(jì)銀行主體貨物貿(mào)易宏觀審慎管理指標(biāo)體系，在國(guó)際收支形勢(shì)發(fā)生急劇變化時(shí)，通過(guò)限制銀行向央行結(jié)匯或購(gòu)匯規(guī)模來(lái)達(dá)到有效調(diào)節(jié)流動(dòng)性水平的目的。

注：

①當(dāng)然，企業(yè)結(jié)售匯意愿會(huì)直接影響結(jié)售匯順差規(guī)模，如果收付匯差額不變，而企業(yè)結(jié)匯意愿提高，或售匯意愿下降，均會(huì)導(dǎo)致結(jié)售匯順差的擴(kuò)大。

②總量差額率=[（收匯-付匯）-（出口-進(jìn)口）]/（收匯+付匯+出口+進(jìn)口）×100%

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[3]方先明，裴平，張誼浩.外匯儲(chǔ)備增加的通貨膨脹效應(yīng)和貨幣沖銷(xiāo)政策的有效性――基于中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)[J].金融研究，2006，（7）.

[4]趙振全，劉柏.我國(guó)國(guó)際收支對(duì)通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制的經(jīng)濟(jì)計(jì)量檢驗(yàn)[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)研究，2006，（5）.

第2篇：確保資金流動(dòng)性范文

貨幣和匯率政策組合產(chǎn)生的激勵(lì)機(jī)制構(gòu)成

資本流動(dòng)尤其是短期資本流動(dòng)對(duì)利率和匯率政策產(chǎn)生的激勵(lì)機(jī)制高度敏感。一些國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，不管他們是否進(jìn)行資本管制，貨幣和匯率政策的一致性在一定程度上解釋了一些國(guó)家對(duì)不穩(wěn)定資本流動(dòng)的脆弱性。一致性是指在某一時(shí)點(diǎn)上利率和匯率政策之間的關(guān)系，以及這些政策的長(zhǎng)期可支撐性。這樣，實(shí)行貨幣和匯率政策一致的國(guó)家，比如，一國(guó)指導(dǎo)其利率以達(dá)到一個(gè)內(nèi)部名義目標(biāo)，同時(shí)允許其匯率調(diào)整，避免了嚴(yán)重的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)。而不實(shí)行一致的貨幣和匯率政策的國(guó)家，例如，采取匯率目標(biāo)政策，同時(shí)指導(dǎo)其利率以達(dá)到其內(nèi)部穩(wěn)定的目標(biāo)，這就產(chǎn)生了對(duì)短期資本流動(dòng)的刺激，并且更加面臨資本流動(dòng)的逆轉(zhuǎn)。在幾個(gè)例子中，一些國(guó)家采用資本管制來(lái)調(diào)和其不一致的政策組合。但是，如果一國(guó)不采取更多的基礎(chǔ)性政策來(lái)調(diào)整其貨幣和匯率政策，則資本管制僅對(duì)減少資本流入和流出的總量有部分影響。當(dāng)這些國(guó)家的政策組合出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，他們就面臨著資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)會(huì)

貨幣和匯率政策一致性的兩個(gè)要素是相關(guān)的：在某一時(shí)點(diǎn)上一致或兼容；長(zhǎng)期一致。

某一時(shí)點(diǎn)上一致或兼容可通過(guò)拋補(bǔ)利率平價(jià)理論和可完全替代資產(chǎn)的、源自預(yù)付資產(chǎn)調(diào)整的回報(bào)利率在各國(guó)間都相同的套利條件來(lái)說(shuō)明：

i=i*+fdfd=[（ef-es）/es]x100

i和i*是同期國(guó)內(nèi)和國(guó)外資產(chǎn)的回報(bào)率；fd是同期本幣的遠(yuǎn)期貼現(xiàn)；ef和es是本幣對(duì)外幣的遠(yuǎn)期和即期匯率。拋補(bǔ)利率平價(jià)表明，當(dāng)國(guó)外利率和遠(yuǎn)期匯率已定的情況下，一國(guó)只能決定國(guó)內(nèi)利率或是即期匯率中的一個(gè)，不能同時(shí)決定。當(dāng)拋補(bǔ)利率平價(jià)有效時(shí)，利率和匯率相互不是獨(dú)立的，不能被當(dāng)作分離的工具。

隨著資本流動(dòng)的更加自由，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的短期利率將更加取決于拋補(bǔ)利率平價(jià)條件。試圖同時(shí)設(shè)定利率和匯率，也就是使利率和匯率相互獨(dú)立，則當(dāng)市場(chǎng)對(duì)如此作法創(chuàng)造的刺激進(jìn)行反應(yīng)、在國(guó)家之間進(jìn)行投資轉(zhuǎn)換時(shí)，就將導(dǎo)致短期資本流動(dòng)。通過(guò)貨幣和匯率政策來(lái)達(dá)到不同（或潛在沖突）的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的可能性將更受到資本帳戶(hù)開(kāi)放的限制。例如，如果貨幣（或利率）政策以（抑制）通貨膨脹為目標(biāo)，就不可能利用匯率來(lái)保衛(wèi)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；相反，如果匯率政策以獲得外幣競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)或以固定匯率為目標(biāo)，則貨幣政策將在實(shí)現(xiàn)內(nèi)部穩(wěn)定目標(biāo)或管理短期資本流動(dòng)的后果方面，沒(méi)有多少自。因此，在更大的資本流動(dòng)的情況下，一致的貨幣和匯率政策組合將只能實(shí)現(xiàn)下述二者之一：如果是釘住或嚴(yán)格管理的匯率，則為支持匯率采取靈活的利率（或貨幣）政策；或者利率被用來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)貨幣目標(biāo)，使匯率更具靈活性。

政策一致性的第二個(gè)方面是給定的匯率和貨幣政策組合長(zhǎng)期保持一致，這決定著所選擇的政策組合的可支撐性。當(dāng)一個(gè)在最初時(shí)期形成最佳計(jì)劃的未來(lái)政策決定在晚些時(shí)候看來(lái)不再是最佳時(shí)，這樣的經(jīng)濟(jì)政策被認(rèn)為是“時(shí)間不一致”。例如，在盛行的條件下決定在未來(lái)時(shí)期維持匯率水平不再是最佳時(shí)，釘住或管理匯率就可能變得“時(shí)間不一致”。例如，當(dāng)為維護(hù)匯率的團(tuán)體部門(mén)成本非常高時(shí)，就該放棄為支持實(shí)際部門(mén)的匯率目標(biāo)。認(rèn)定政策制定者可能在長(zhǎng)期中不一致，有著理性預(yù)期的私人部門(mén)決策者將不再相信的政策并且相應(yīng)地與政策制定者一樣，不再保持一致性。這就是說(shuō)，認(rèn)定了政策制定者食言動(dòng)機(jī)的理性機(jī)構(gòu)，將不會(huì)發(fā)現(xiàn)釘住匯率是可信的，一旦有釘住匯率與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)條件不相一致的信號(hào)時(shí)，他們就將攻擊貨幣。在大量資本流動(dòng)的環(huán)境下，這種打擊的潛在規(guī)?？赡芎艽?，這些機(jī)構(gòu)可以通過(guò)各種遠(yuǎn)期交易來(lái)“短”貨幣，官方通過(guò)利率和外匯市場(chǎng)干預(yù)來(lái)維持釘住匯率的企圖可能無(wú)效（如1992年西班牙ERM危機(jī)或近期亞洲危機(jī)中泰國(guó)的經(jīng)歷）。

在資本流動(dòng)日益增加的過(guò)程中，建立起貨幣和匯率政策可支撐性（時(shí)間一致性）的信心需要國(guó)家或采取非常強(qiáng)的釘住匯率承諾，或采取靈活的匯率。為獲得可靠的貨幣和匯率政策組合，政策制定者或被剝奪任意決定的權(quán)力，例如通過(guò)法律或?qū)ｉT(mén)協(xié)議來(lái)限制中央銀行貨幣性融資（如在貨幣局）來(lái)形成一個(gè)嚴(yán)格的固定匯率政策的承諾，或在一開(kāi)始就采取靈活的匯率制度。各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)看來(lái)支持這樣一個(gè)觀點(diǎn)：隨著更進(jìn)一步的資本流動(dòng)，更加極端的匯率機(jī)制變得更可行，在已開(kāi)放的資本帳戶(hù)的情況下，IMF成員國(guó)有轉(zhuǎn)向更加極端的匯率制度的傾向。因?yàn)闆](méi)有幾個(gè)國(guó)家能夠作出可靠的匯率釘住的政策承諾，所以許多已開(kāi)放資本帳戶(hù)的新興市場(chǎng)國(guó)家已接受了更大的匯率靈活性。其中一些國(guó)家以改革和注重實(shí)效的模式引入了更加靈活的匯率機(jī)制，例如通過(guò)進(jìn)一步放寬貨幣波動(dòng)區(qū)間作為退出更加剛性的釘住匯率的策略，但是普遍發(fā)現(xiàn)在資本帳戶(hù)進(jìn)一步自由化的情況下，很有必要轉(zhuǎn)向更加靈活的匯率安排。

管理在資金跨境流動(dòng)中的特殊風(fēng)險(xiǎn)

跨境資金流動(dòng)通常比純粹的國(guó)內(nèi)交易有更多一層的風(fēng)險(xiǎn)。比如信用風(fēng)險(xiǎn)（包括轉(zhuǎn)移，清算，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)），其資本交易類(lèi)型包括：（1）銀行向居民和非居民的外幣貸款；（2）銀行與居民和非居民（包括離岸客戶(hù)）進(jìn)行衍生外匯交易（調(diào)期、期權(quán)、遠(yuǎn)期等）；（3）銀行的其他表外或有外匯資產(chǎn)和負(fù)債（擔(dān)保、承兌和證券投資）。在管理這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)中，應(yīng)適當(dāng)?shù)卣J(rèn)識(shí)、分析、監(jiān)管和限制國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)和跨境風(fēng)險(xiǎn)暴露；限制對(duì)單個(gè)借款人或相關(guān)借款人集團(tuán)的大量頭寸暴露，限制關(guān)聯(lián)放貸；限制在特別產(chǎn)業(yè)、部門(mén)或地區(qū)的集中貸款；限制外匯貸款的頭寸暴露。其它風(fēng)險(xiǎn)還包括：貸款風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

為應(yīng)對(duì)跨境資金流動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論債權(quán)國(guó)還是債務(wù)國(guó)都需要選擇性地實(shí)行適合的審慎規(guī)則。實(shí)施這樣的審慎方法與私人機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理有關(guān)，也與貨幣當(dāng)局對(duì)自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)和敞口的管理有關(guān)。

在中央銀行的貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理方面，亞洲危機(jī)的一個(gè)關(guān)鍵教訓(xùn)是國(guó)家尤其應(yīng)該關(guān)注其自身外匯資產(chǎn)和負(fù)債－其外匯儲(chǔ)備頭寸－以減少因潛在的資本流動(dòng)不穩(wěn)定帶來(lái)的脆弱性，并且與匯率的變化相協(xié)調(diào)?？缇迟Y金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)審慎方法的教訓(xùn)同樣適用于中央銀行管理其儲(chǔ)備頭寸。尤其是包括如下重要性：

*精確測(cè)量外匯敞口，包括表外行為，如在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的干預(yù)；

*全面監(jiān)控外匯流動(dòng)性存量，包括衍生交易，如外匯資產(chǎn)和負(fù)債方面的買(mǎi)入和賣(mài)出期權(quán)；

*通過(guò)使資金來(lái)源多樣化管理市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的獲得；

*面臨危機(jī)情形的偶然性

計(jì)劃，如協(xié)商一個(gè)事先確定利率成本、可在危機(jī)時(shí)提取的暫時(shí)的存款底線(xiàn)。

這樣的方法越來(lái)越與各國(guó)和國(guó)際上對(duì)官方外匯儲(chǔ)備充足率的監(jiān)測(cè)和估量方法相混合。同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了更加綜合的關(guān)于外匯儲(chǔ)備存量信息的重要性。

支持金融部門(mén)改革

為管理跨境資金流動(dòng)產(chǎn)生的特殊風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)施最佳可行的審慎規(guī)則之外，在資本帳戶(hù)開(kāi)放的進(jìn)程中一個(gè)能夠發(fā)揮作用的金融市場(chǎng)需要實(shí)施一套全面的金融部門(mén)改革。

1、建立和保持健康和健全的銀行體系

增加的跨境資金流動(dòng)將加速對(duì)脆弱的銀行體系的重建需求。資金流動(dòng)主要通過(guò)銀行；銀行系統(tǒng)的力量將決定資金流動(dòng)的效率和資金流動(dòng)的可支撐性。如果資金流動(dòng)在銀行體系之外，資金將可能增加對(duì)國(guó)內(nèi)銀行系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，這樣就需要重建銀行系統(tǒng)。考慮到銀行利率和貸款政策將對(duì)其他機(jī)構(gòu)的國(guó)際借貸和其他可替代資本的借貸決策產(chǎn)生的影響，雖然有選擇性的資本管制對(duì)阻止脆弱的或無(wú)償付能力的銀行對(duì)外借款可能是必要的，在銀行體系脆弱的情況下，這并不必然減低金融體系對(duì)資本流動(dòng)的脆弱性。較寬的銀行存貸差可能導(dǎo)致過(guò)度的對(duì)外借款，或者較高的利率和盡管脆弱卻有明確保證的銀行將導(dǎo)致為存款到銀行系統(tǒng)的（對(duì)外）借款。在國(guó)家越來(lái)越暴露于國(guó)際資本流動(dòng)的情況下，必須加快通過(guò)合并、關(guān)閉、清算破產(chǎn)無(wú)法生存的銀行、對(duì)無(wú)法生存銀行資本重組、加強(qiáng)銀行管理等方法來(lái)重建脆弱銀行。財(cái)會(huì)

2、強(qiáng)化會(huì)計(jì)、審計(jì)、信息披露和監(jiān)管框架

除非擁有一個(gè)強(qiáng)有力的有效監(jiān)管體系、合適的會(huì)計(jì)和審計(jì)框架以及與國(guó)際最佳經(jīng)驗(yàn)一致的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，否則大量管理各種類(lèi)型國(guó)內(nèi)和國(guó)際交易風(fēng)險(xiǎn)的審慎規(guī)則仍無(wú)法滿(mǎn)足提高金融機(jī)構(gòu)面對(duì)各種金融風(fēng)險(xiǎn)能夠恢復(fù)能力的愿望。這是因?yàn)?，依?lài)于限制的審慎規(guī)則很可能像資本管制一樣導(dǎo)致欺騙傾向，但是在有信息披露的方面，欺騙的程度會(huì)較小。適合的會(huì)計(jì)和信息批露標(biāo)準(zhǔn)以及全面的監(jiān)管體系，在使監(jiān)管當(dāng)局和市場(chǎng)能夠準(zhǔn)確估計(jì)銀行機(jī)構(gòu)的全面金融狀況和其風(fēng)險(xiǎn)暴露程度（與其跨境行為一致，如離岸業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)）中起著至關(guān)重要的作用。同樣，經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)的有助于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的健康估計(jì)。強(qiáng)大的監(jiān)管框架、充分的報(bào)告和信息系統(tǒng)在確保銀行遵守現(xiàn)存的審慎原則中起著至關(guān)重要的作用。一些國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，包括加強(qiáng)審慎和規(guī)則框架及監(jiān)管的銀行部門(mén)的改革如果滯后于資本帳戶(hù)自由化，則高度的資本流動(dòng)就會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金跨境流動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度，其脆弱性將導(dǎo)致銀行和貨幣危機(jī)（如在泰國(guó)、印尼和韓國(guó)）。

3、深化金融市場(chǎng)和工具

具有流動(dòng)性的金融市場(chǎng)（銀行間貨幣市場(chǎng)、即期和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)）是在資本帳戶(hù)開(kāi)放條件下促進(jìn)金融資源有效配置所必需的，同時(shí)也是促進(jìn)市場(chǎng)參與者對(duì)其因國(guó)內(nèi)外資本交易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的保值所必需的。尤其是，流動(dòng)的即期和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)和充足的保值工具將使銀行和非銀行機(jī)構(gòu)對(duì)其外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)算和保值；具有流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)將有助于管理流動(dòng)性和利率風(fēng)險(xiǎn)，便利公司部門(mén)獲取金融資源，從而降低銀行機(jī)構(gòu)作為主要金融資源中介的負(fù)擔(dān)。這種市場(chǎng)的發(fā)展將需要價(jià)格—利率和匯率—具有靈活性，配置合適的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，包括支付和清算系統(tǒng)、操作密碼和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。

最后，由直接的貨幣控制工具轉(zhuǎn)向更加以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的過(guò)程，是金融部門(mén)改革的重要內(nèi)容。缺少足夠的間接貨幣政策工具（如以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的貨幣操作和中央銀行在市場(chǎng)利率下的流動(dòng)性工具）將限制當(dāng)局對(duì)資本流動(dòng)的管理能力，這樣使貨幣政策的執(zhí)行變得更加復(fù)雜。財(cái)會(huì)

跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的“現(xiàn)代”方法的主要要素總結(jié)如下：

*內(nèi)部一致的貨幣和匯率政策框架，這些政策框架可長(zhǎng)期持續(xù)，可幫助降低對(duì)短期資本流入波動(dòng)的刺激；

*跨境流動(dòng)中產(chǎn)生的額外特殊風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)和審慎管理；這樣的審慎規(guī)則預(yù)計(jì)會(huì)增加金融體系對(duì)資本流動(dòng)中不利沖擊的適應(yīng)性，在各國(guó)發(fā)展其規(guī)則框架、市場(chǎng)和實(shí)施能力時(shí)替代資本管制；

*支持金融改革的需要，包括確保一個(gè)健康、健全的銀行體系的存在；強(qiáng)化會(huì)計(jì)、審計(jì)、信息披露和監(jiān)管框架，以精確計(jì)量銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度和確保市場(chǎng)紀(jì)律，并遵從最佳可操作的審慎規(guī)則；加速發(fā)展金融工具和金融市場(chǎng)，以便利金融資源的有效配置和市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)管理；

第3篇：確保資金流動(dòng)性范文

（一）流動(dòng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

小額貸款公司抵御風(fēng)險(xiǎn)能力與其自身資金流動(dòng)性水平直接相關(guān)。由于制度規(guī)定小額貸款公司不能吸收公眾存款，其資金來(lái)源渠道較為單一，資金量被限制在一定范圍內(nèi)，在遇到金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不能及時(shí)擴(kuò)大資金來(lái)彌補(bǔ)資金空缺，容易帶來(lái)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果小額貸款公司的資金流動(dòng)性較強(qiáng)，當(dāng)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈危機(jī)時(shí)，也能快速以流動(dòng)資金彌補(bǔ)資金缺口，能夠最大程度降低貸款公司的經(jīng)濟(jì)損失。同時(shí)，良好的資金流動(dòng)也能為小額貸款公司帶來(lái)更高的經(jīng)濟(jì)利益，通過(guò)參與獲益更高的投資業(yè)務(wù)，使其自身資本量得到提升。

（二）信貸風(fēng)險(xiǎn)

小額貸款公司的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)就是借出資金并收取一定的利息，信貸部門(mén)對(duì)貸款中的各種風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和識(shí)別是保障小額貸款公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的有效保障。一方面，由于小額貸款公司對(duì)信貸制度的制定缺乏科學(xué)性，對(duì)貸款的長(zhǎng)短期不能均衡有效分布，過(guò)于集中的貸款持有人和申請(qǐng)人容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中。另一方面，貸款公司一般都有多種信貸產(chǎn)品，其申貸標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于靈活容易引起貸款的抵押率過(guò)低，使小額貸款公司的信貸風(fēng)險(xiǎn)攀升。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

小額貸款公司在充滿(mǎn)未知的金融市場(chǎng)中面臨著許多市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)如下：第一，由于缺乏完善且有效的法律法規(guī)為小額貸款公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展提供必要引導(dǎo)與保障，小額貸款公司面臨著隨時(shí)都可能被改制轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)。第二，小額貸款公司受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活躍度的影響較大，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，小額貸款公司的經(jīng)營(yíng)狀況和利潤(rùn)都有較好的保障，相反，經(jīng)濟(jì)發(fā)展萎縮，小額貸款的業(yè)務(wù)數(shù)量也隨之減少，貸款難以安全回籠的風(fēng)險(xiǎn)大大提升。

二、建立小額貸款公司的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建原則

1、降低信息不對(duì)稱(chēng)性小額貸款公司面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)受多方面影響，需要對(duì)其相關(guān)的各個(gè)涉及面信息加以收集，最大化降低信息不對(duì)稱(chēng)性。針對(duì)一些信息不公開(kāi)的企業(yè)，要采取有針對(duì)性地措施進(jìn)行信息獲取，確保信息收集的準(zhǔn)確性和可靠性。

2、監(jiān)測(cè)全面化要分層次全面監(jiān)測(cè)各類(lèi)信息變化情況。一是監(jiān)測(cè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策導(dǎo)向等宏觀經(jīng)濟(jì)變化情況；二是監(jiān)測(cè)整個(gè)小額貸款行業(yè)和相關(guān)行業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)；三是監(jiān)測(cè)客戶(hù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況；四是監(jiān)測(cè)自身流動(dòng)性水平及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況。

3、信息可度量化已經(jīng)確定了的信息指標(biāo)或參數(shù)，需要對(duì)其加以量化分析，才能將其歸化到相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)區(qū)域，通過(guò)與對(duì)比規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)閥值，從而促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控方案的制定。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計(jì)

1、設(shè)置金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息采集數(shù)據(jù)庫(kù)設(shè)置專(zhuān)門(mén)的金融風(fēng)險(xiǎn)信息采集數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)對(duì)其中的信息流加以分析，才能更好地構(gòu)建小額貸款公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。經(jīng)過(guò)計(jì)算機(jī)對(duì)信息加以整合，從而選擇出符合要求的實(shí)際需求的信息資源，然后與指標(biāo)參數(shù)進(jìn)行匹配和分類(lèi)。收集與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展聯(lián)系較為密切且對(duì)發(fā)展有利的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況、通貨膨脹率、利率匯率的變化、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率以及金融政策等信息，同時(shí)對(duì)新的經(jīng)濟(jì)政策和法規(guī)或政策信息加以有效地收集。

2、設(shè)置金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)分析系統(tǒng)資產(chǎn)的流動(dòng)程度對(duì)小額貸款公司具有較大影響，資產(chǎn)流動(dòng)性不足容易造成經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)保證金比率的分析，能夠有效對(duì)貸款申請(qǐng)人的條件與實(shí)力加以考核；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)備付金比率的分析能夠使資金得到有效地利用，解決突發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)；對(duì)短期貸款比率的分析能夠加快資金回籠，增強(qiáng)資金的流動(dòng)性。

三、結(jié)束語(yǔ)

第4篇：確保資金流動(dòng)性范文

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管；余額寶；運(yùn)營(yíng)機(jī)制

一、引言

從支付寶余額寶這一產(chǎn)品時(shí)起，社會(huì)各界便對(duì)其各抒己見(jiàn)，有說(shuō)支付寶是在打“球”，是鉆了法律的空子；也有人說(shuō)這是一種模式上的創(chuàng)新，從線(xiàn)下全部搬到線(xiàn)上，更為方便快捷。對(duì)此是好是壞，筆者認(rèn)為，作為理財(cái)產(chǎn)品，簡(jiǎn)而言之怎樣能把資金充分利用，怎樣能使用戶(hù)受益最大化，這才是最重要的。就目前來(lái)看，從余額寶誕生過(guò)后，其帶來(lái)很明顯的“鯰魚(yú)效應(yīng)”。各種“寶”類(lèi)產(chǎn)品如雨后春筍，但隨著這類(lèi)產(chǎn)品的增多，監(jiān)管也成為一個(gè)難題。如何來(lái)管，歸誰(shuí)管，如何規(guī)范，都不得不令人深思。所以說(shuō)，金融產(chǎn)品在創(chuàng)新，監(jiān)管制度也要與時(shí)俱進(jìn)。

二、余額寶的運(yùn)營(yíng)機(jī)制的監(jiān)管分析

余額寶，從它的誕生角度來(lái)看，為了導(dǎo)出沉淀資金，支付寶選擇與基金公司合作，這樣就必須在支付寶平臺(tái)上開(kāi)放一個(gè)“接口”，現(xiàn)在筆者就來(lái)分析一下這個(gè)作為“接口”的余額寶的運(yùn)營(yíng)機(jī)制并給出監(jiān)管建議。

1.支付寶平臺(tái)操作監(jiān)管

首先客戶(hù)將資金從銀行轉(zhuǎn)出，存入支付寶。絕大多情況下銀行有足夠的存款準(zhǔn)備金，所以此過(guò)程幾乎是實(shí)時(shí)到賬。在這里支付寶作為一個(gè)第三方平臺(tái)，只為客戶(hù)提供平臺(tái)保管資金，而基于國(guó)家政策不支付儲(chǔ)戶(hù)存款利息。這一過(guò)程中支付寶公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)范受到中國(guó)人民銀行監(jiān)管。目前來(lái)看，支付寶公司對(duì)于此期間的資金流動(dòng)并沒(méi)有做很詳細(xì)的報(bào)告。所以央行應(yīng)針對(duì)第三方支付公司儲(chǔ)戶(hù)資金管理這一方面制定和完善相關(guān)法律政策，要求公司披露相關(guān)資金流動(dòng)，確保客戶(hù)資金安全。

2.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

當(dāng)客戶(hù)從支付寶“轉(zhuǎn)賬”到余額寶，這看似是資金從一個(gè)賬戶(hù)到另一個(gè)賬戶(hù)的“轉(zhuǎn)賬”問(wèn)題，但是實(shí)質(zhì)上并不是這樣。作為“接口”的余額寶，當(dāng)客戶(hù)把資金轉(zhuǎn)至余額寶時(shí)，便意味著客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)了專(zhuān)為支付寶定制的天弘基金旗下的一項(xiàng)貨幣基金，天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金①（下稱(chēng)增利寶）。其中資金流動(dòng)如下圖所示。在這一過(guò)程中，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)將主要集中兩方面。

（1）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

第一，客戶(hù)大規(guī)模提現(xiàn)。這樣會(huì)使基金公司承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，并且根據(jù)《天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金2014年第4季度報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，期末基金資產(chǎn)組合情況中有84.69%投資于銀行存款和結(jié)算備付金，所以一旦出現(xiàn)大規(guī)模提現(xiàn)，那必將給銀行等金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)沖擊。

（2）投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

第二，基金投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)增利寶產(chǎn)品介紹，當(dāng)資金進(jìn)入天弘基金公司后，公司主要投資于短期貨幣工具。但筆者認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)除天弘基金外，支付寶公司也應(yīng)承擔(dān)一定責(zé)任。天弘增利寶是基于余額寶發(fā)行的一種公募基金，而余額寶作為其公募通道，所以應(yīng)該擔(dān)負(fù)一定責(zé)任，并接受證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。但在《余額寶服務(wù)協(xié)議》中支付寶明確表示投資損失及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)造成的損失不可向支付寶申請(qǐng)補(bǔ)償。

3.網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)安全的監(jiān)管

除以上兩方面外，余額寶是一個(gè)完全基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，同時(shí)增利寶也打出“首只互聯(lián)網(wǎng)基金，專(zhuān)為支付寶定制”的口號(hào)，這樣就使以前傳統(tǒng)基金的“線(xiàn)下”模式完全搬到了“線(xiàn)上”，那么客戶(hù)的資金從進(jìn)入支付寶開(kāi)始，再到天弘基金公司，包括日后的返還收益，都在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行。這就使網(wǎng)絡(luò)安全極其重要。

4.建立綜合監(jiān)管體系

目前我國(guó)金融監(jiān)管采取的是“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”，對(duì)于發(fā)展如此迅速的互聯(lián)網(wǎng)金融，此種模式肯定不能很好地對(duì)其做到有效的監(jiān)管。就拿上文所分析的余額寶來(lái)說(shuō)，其者支付寶公司為第三方支付平臺(tái)，它受到央行監(jiān)管；并且余額寶作為公墓基金的通道，應(yīng)受到證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管；同時(shí)作為資金管理方天弘基金它的行為應(yīng)受到證監(jiān)會(huì)及銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，此外這些操作大部分是基于互聯(lián)網(wǎng)，國(guó)家工信部應(yīng)該規(guī)范這方面網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)，確保網(wǎng)絡(luò)賬戶(hù)安全。

參考文獻(xiàn)：

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注釋?zhuān)?/p>

①天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金，由天弘基金管理有限公司發(fā)行的一款貨幣型基金，基金代碼000198。

第5篇：確保資金流動(dòng)性范文

    論文摘要：貨幣資金是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，加強(qiáng)貨幣資金的管理，對(duì)保證企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)效益意義重大。因此，應(yīng)建立貨幣資金的預(yù)算制度，完善貨幣資金的內(nèi)部控制制度，實(shí)行不相容的職務(wù)相互分離制度，建立收入和支出環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制制度，強(qiáng)化貨幣資金的保管和控制，實(shí)行統(tǒng)一 財(cái)務(wù)管理 ，防范資金風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣資金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中停留于貨幣形態(tài)的那一部分資金，包括現(xiàn)金和各種存款。貨幣資金是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，也是獲利能力最弱的資產(chǎn)。加強(qiáng)資金管理的目的就是要求有效地保證一個(gè)企業(yè)隨時(shí)有資金可以利用，并從閑置的資金中得到最大的利息收入，也即要求在貨幣資金流動(dòng)性和盈利性之間做出抉擇，以期獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。因此，企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)貨幣資金管理，規(guī)范貨幣資金的使用，避免資金不足和過(guò)剩所產(chǎn)生的不良現(xiàn)象，從而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。本文就企業(yè)如何規(guī)范貨幣資金的管理工作，談一談個(gè)人的認(rèn)識(shí)。

一、建立貨幣資金的預(yù)算制度

貨幣資金預(yù)算是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)極為重要的工具。它不僅有利于加強(qiáng)貨幣資金管理，而且有利于對(duì)整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行有效的組織。貨幣資金預(yù)算是對(duì)企業(yè)在整個(gè)預(yù)算期的貨幣資金收入和支出的估計(jì),也是對(duì)企業(yè)預(yù)算 期貨 幣資金收支結(jié)果的預(yù)算。實(shí)行貨幣資金的預(yù)算制度，對(duì)于完善企業(yè)貨幣資金的管理，有著舉足輕重的作用。貨幣資金預(yù)算為控制企業(yè)日常貨幣資金流動(dòng)提供了主要依據(jù)，也是評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)貨幣資金管理成績(jī)的考核標(biāo)準(zhǔn)和重要手段。貨幣資金的預(yù)算制度，增加了資金運(yùn)行的透明度，從制度上、管理上防止擠占和挪用的現(xiàn)象產(chǎn)生。

在貨幣資金預(yù)算中，應(yīng)把整個(gè)預(yù)算期分為若干個(gè)時(shí)期分別計(jì)算貨幣資金的余額。長(zhǎng)期貨幣資金流量預(yù)測(cè)雖然重要，但在貨幣資金管理中所編制的預(yù)算，主要是一年以下的短期預(yù)算。劃分時(shí)期的長(zhǎng)短要根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)不同來(lái)決定，但一般情況下是一個(gè)月，即月度財(cái)務(wù)收支計(jì)劃，某些貨幣資金流入流出變化大的企業(yè)，還可以按周或按日編制預(yù)算。

編制貨幣資金預(yù)算的主要依據(jù)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全面預(yù)算，包括：銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、 成本 費(fèi)用預(yù)算等等。完整的貨幣資金預(yù)算應(yīng)包括貨幣資金收入、貨幣資金支出、貨幣資金千余缺以及貨幣資金籌集等部分。

貨幣資金流入量來(lái)源于銷(xiāo)售收入、 投資 收益以及其他貨幣資金收入。其中銷(xiāo)售收入是最主要的部分，其金額可以直接從銷(xiāo)售預(yù)算中得到；投資收益的貨幣資金收入時(shí)間比較固定，數(shù)量也容易確定；其他貨幣資金收入可根據(jù)企業(yè)以往的資料關(guān)考慮預(yù)算期的情況分析確定。預(yù)算期貨幣資金流入量加期初貨幣資金余額，構(gòu)成預(yù)算期可動(dòng)用貨幣資金數(shù)量。

貨幣資金流出量主要包括購(gòu)貨支出、營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出、利息支出、上繳所得稅、利潤(rùn)分配以及其他貨幣資金支出。其中購(gòu)貨支出可從 材料 預(yù)算中得到；營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出如工資費(fèi)用、制造費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等可以從費(fèi)用預(yù)算中得到；利息支出所需的資金可以從償債計(jì)劃中得到；所得稅付出以及利潤(rùn)分配支出可根據(jù)企業(yè)的盈利計(jì)劃預(yù)先估計(jì)，支付的時(shí)間也比較固定；其他貨幣資金支出可以根據(jù)企業(yè)以往的資料并考慮預(yù)算期的情況分析確定。

二、完善貨幣資金的內(nèi)部控制制度

完善貨幣資金的同部控制制度，規(guī)范 會(huì)計(jì) 行為，要依據(jù)國(guó)家有關(guān) 法律 法規(guī)的規(guī)定和要求,完善企業(yè)內(nèi)部貨幣資金控制制度,建立健全監(jiān)督制約機(jī)制。企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人要對(duì)本單位的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的有效實(shí)施負(fù)總責(zé)，并明確單位內(nèi)部各職能部門(mén)在預(yù)算安排、計(jì)劃管理、實(shí)物資產(chǎn)、對(duì)外投資、項(xiàng)目招標(biāo)、工程采購(gòu)、 經(jīng)濟(jì) 擔(dān)保等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的管理權(quán)限、方式、方法、程序、責(zé)任和相關(guān)的內(nèi)部控制制度。

三、實(shí)行不相容的職務(wù)相互分離制度

理順財(cái)務(wù)管理關(guān)系，建立職務(wù)分工控制制度，從組織機(jī)構(gòu)設(shè)置上確保資金流通安全。建立內(nèi)部監(jiān)督制約機(jī)制，資金的管理人員要實(shí)行不相容的職務(wù)相互分離制度，合理設(shè)置會(huì)計(jì)、出納及相關(guān)的工作崗位，職責(zé)分明、相互制約，確保資金的安全。會(huì)計(jì)出納不能相互兼職，不得由一人辦理貨幣資金流通的全部過(guò)程。

一是 會(huì)計(jì) 人員負(fù)責(zé)分類(lèi)賬的登記、收支原始單據(jù)的復(fù)核和收付記賬憑證的編制；二是出納人員負(fù)責(zé)現(xiàn)金的收付和保管、收支原始憑證的保管、簽發(fā) 銀行 有關(guān)票據(jù)和日記賬的登記；三是內(nèi)審人員應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)收支憑證和賬目的定期 審計(jì) 和現(xiàn)金的突擊盤(pán)點(diǎn)及銀行賬的定期核對(duì)；四是會(huì)計(jì)主管應(yīng)負(fù)責(zé)審核收支項(xiàng)目、保管單位和單位負(fù)責(zé)人的印章；五是單位負(fù)責(zé)人應(yīng)負(fù)責(zé)審批收支預(yù)算、決算及各項(xiàng)支出。

四、建立收入和支出環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制制度

要加強(qiáng)對(duì)貨幣資金的預(yù)算編制、執(zhí)行各個(gè)環(huán)節(jié)的 管理 ，規(guī)范貨幣資金的管理程序，確定貨幣資金執(zhí)行的審批權(quán)限和制度，超限額或重大事項(xiàng)資金支付要實(shí)行集體審批，嚴(yán)格控制無(wú)預(yù)算或超審批權(quán)限的資金支出。嚴(yán)格企業(yè)內(nèi)部資金收入和支出審批程序。

1、對(duì)貨幣資金的收入控制

①每筆收入支出都要及時(shí)開(kāi)票；

②要盡可能使用轉(zhuǎn)賬結(jié)算，現(xiàn)金結(jié)算款項(xiàng)要及時(shí)送存銀行；

③盡可能采用集中由 財(cái)務(wù) 部門(mén)收款的方式，分散收款要及時(shí)送交單位出納；

④不得坐支各項(xiàng)收入；

⑤出納員收妥每筆款項(xiàng)后應(yīng)在收款憑證上加蓋“收訖”章。

2、對(duì)貨幣資金的支出控制

①每筆支出都應(yīng)有單位負(fù)責(zé)人的審批經(jīng)、會(huì)計(jì)主管審核、會(huì)計(jì)人員復(fù)核；

②出納人員每一筆款項(xiàng)都應(yīng)以健全的會(huì)計(jì)憑證和完備的審批手續(xù)為依據(jù)，付款后，需在付款憑證上加蓋“付訖”章；

③各項(xiàng)支出都有預(yù)算和定額控制執(zhí)行；

④要按國(guó)家規(guī)定的用途使用現(xiàn)金，盡可能使用轉(zhuǎn)賬支付；

⑤銀行單據(jù)簽發(fā)和印鑒保管應(yīng)當(dāng)分工負(fù)責(zé)。

    五、強(qiáng)化貨幣資金的保管和控制

    加強(qiáng)對(duì)貨幣資金、會(huì)計(jì)憑證、原始的管理，要依法建賬，及時(shí)核對(duì)銀行賬目，認(rèn)真履行定期對(duì)賬、報(bào)賬的制度，建立定期進(jìn)行檢查的制約機(jī)制。不符合審核程序不能支付資金，按規(guī)定實(shí)事求是報(bào)賬，不作假賬。

一是貨幣資金的收付只能由出納人員負(fù)責(zé)，其他人員（包括單位負(fù)責(zé)人）不得接觸貨幣資金；二是嚴(yán)格執(zhí)行庫(kù)存現(xiàn)金限額制度；三是出納人員要做到每日現(xiàn)金日記賬余額與保管的現(xiàn)金核對(duì)相符，并經(jīng)常與會(huì)計(jì)核對(duì)賬目；四是要嚴(yán)格執(zhí)行定期現(xiàn)金突擊盤(pán)點(diǎn)制度和核對(duì)銀行賬的制度；五是已開(kāi)出的收付款原始憑證必須全部及時(shí)入賬；六是所有收付款原始憑證必須連續(xù)編號(hào)并順序使用，錯(cuò) 寫(xiě)作 廢的原始單據(jù)應(yīng)加蓋“作廢”章后妥善保管。

第6篇：確保資金流動(dòng)性范文

關(guān)鍵詞：企業(yè);資金;管理;問(wèn)題;措施

資金是企業(yè)的血液，資產(chǎn)規(guī)模大、業(yè)務(wù)范圍廣的企業(yè)集團(tuán)不可避免的存在較長(zhǎng)的資金鏈，比較容易出現(xiàn)資金使用不暢、資源分散、利用效率低的情況。因此，探討加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金管理的措施具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、企業(yè)資金管理中存在的問(wèn)題

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)企業(yè)資金管理水平已經(jīng)有了明顯的提高，但是據(jù)目前現(xiàn)狀分析來(lái)看，還存在一些不可忽視的問(wèn)題，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1.資金管理水平低，資金使用效率低下

很多企業(yè)在資金管理方面有著如此的現(xiàn)狀：一方面資金緊張，另一方面資金占用較多，資金的運(yùn)營(yíng)效率較低。在資金的使用過(guò)程中，導(dǎo)致資金使用效率低下的主要原因就是集中管理與內(nèi)部多層次管理機(jī)構(gòu)分散占用資金的矛盾突出。雖然基本上每個(gè)企業(yè)都制定了資金使用計(jì)劃，但是對(duì)于按計(jì)劃進(jìn)行資金運(yùn)轉(zhuǎn)，很多企業(yè)都難以做到，從而使得計(jì)劃的可操作性差，并且企業(yè)存在盲目的資金管理，進(jìn)而使得企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)受到影響。有些企業(yè)在對(duì)外投資方面沒(méi)有制作出嚴(yán)密的可行性計(jì)劃，導(dǎo)致投資具有較大的隨意性；有些企業(yè)銀行賬戶(hù)較多，閑置資金較多；有些企業(yè)囤貨較嚴(yán)重，資金運(yùn)營(yíng)效率低。

2.資金管理觀念差，管理手段落后

現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)融資較難，尤其對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講融資是最困難的，因此，很多企業(yè)不是根據(jù)需要融資，而是“融資偏好”或者“融資沖動(dòng)”。盲目的進(jìn)行融資以后，又沒(méi)有投資渠道，資金管理觀念差。在我國(guó)，很多企業(yè)都把利潤(rùn)最大化作為唯一的目標(biāo)，因此，加強(qiáng)生產(chǎn)管理，卻忽略了財(cái)務(wù)管理，導(dǎo)致從表面上來(lái)講企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力很強(qiáng)，但是事實(shí)上企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)了很多問(wèn)題。對(duì)于流通資金和營(yíng)運(yùn)資金的管理這方面，有部分企業(yè)比較弱，其設(shè)定的目標(biāo)大多是資產(chǎn)總額等方面的指標(biāo)，而對(duì)于良性資金流問(wèn)題沒(méi)有關(guān)注到，很明顯在應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等現(xiàn)金流等管理方面存在問(wèn)題，現(xiàn)金流管理沒(méi)有做好，最終使得不良現(xiàn)金流產(chǎn)生。

3.監(jiān)控不力，缺乏嚴(yán)格監(jiān)督監(jiān)

控不利是所有者對(duì)企業(yè)、公司管理層對(duì)各資金運(yùn)行環(huán)節(jié)普遍存在的問(wèn)題，另外，擅自挪用資金等內(nèi)部控制現(xiàn)象較為嚴(yán)重。雖然出現(xiàn)這些問(wèn)題的企業(yè)一般都設(shè)置了一些監(jiān)督職能和監(jiān)督制度，但是監(jiān)督者并沒(méi)有按照規(guī)定的制度采取必要的措施進(jìn)行財(cái)務(wù)資金管理，因此，導(dǎo)致這些制度流于形式。不少企業(yè)資金入不敷出，依賴(lài)借新還舊來(lái)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大。

二、加強(qiáng)企業(yè)資金管理所采取的具體措施

1.明確管理目標(biāo)，優(yōu)化管理環(huán)境

統(tǒng)一集中與分口、分級(jí)管理相結(jié)合，建立使用資金的責(zé)任制，促使企業(yè)內(nèi)部各單位合理、節(jié)約地使用資金；加強(qiáng)資金監(jiān)控力度通過(guò)資金監(jiān)控可以實(shí)現(xiàn)對(duì)成員單位實(shí)時(shí)付款、收款情況的信息收集，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金的歸集、劃撥，保證成員單位商業(yè)銀行賬戶(hù)余額在某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)的特定余額，可以一目了然地了解各成員單位的資金流量情況，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金監(jiān)控的基本功能。加強(qiáng)資金監(jiān)控，才能保證企業(yè)集團(tuán)資金集中管理的有效開(kāi)展和順利實(shí)現(xiàn)，有效降低資金支付風(fēng)險(xiǎn)和資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最大限度提高集團(tuán)資金的運(yùn)作效益。

2.強(qiáng)化管理者的內(nèi)控意識(shí)，確認(rèn)正確的資金管理模式

強(qiáng)化管理者的內(nèi)控意識(shí)就是要員工創(chuàng)造良好的工作環(huán)境，完善企業(yè)的各種制度，確保員工在相互競(jìng)爭(zhēng)、相互激勵(lì)的條件下工作。另外，還應(yīng)建立一個(gè)有效的管理系統(tǒng)。企業(yè)的內(nèi)控制度健全與否，關(guān)系著企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的好壞。有了領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，加之員工的誠(chéng)信做基礎(chǔ)，這就為資金管理提供了良好的環(huán)境，但是資金管理首先要對(duì)組織機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性進(jìn)行確保，準(zhǔn)確制定各項(xiàng)資金管理，必須按照會(huì)計(jì)法規(guī)來(lái)進(jìn)行。

3.加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金的使用效率

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的占用量可以通過(guò)提高現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速度得以減少，如何合理規(guī)劃現(xiàn)金流循環(huán)的話(huà)，將現(xiàn)金流循環(huán)周期縮短，就能夠使現(xiàn)金的不必要浪費(fèi)有效地避免，從而使得現(xiàn)金的使用效率得以提高?，F(xiàn)金流量的循環(huán)要占用一定的時(shí)間，而周轉(zhuǎn)的時(shí)間長(zhǎng)短對(duì)現(xiàn)金的運(yùn)營(yíng)效率和投資回收的安全性產(chǎn)生直接影響，并使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益受到了進(jìn)一步的影響。

資金在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中必須存在著由于時(shí)間因素造成的價(jià)值差額，資金時(shí)間價(jià)值規(guī)律客觀地要求企業(yè)在資金進(jìn)入和退出企業(yè)的全過(guò)程中，加快資金周轉(zhuǎn)速度，減少在途時(shí)間。因此，要建立“資金結(jié)算中心”，條件允許的企業(yè)還可以建立財(cái)務(wù)公司，它可以行使貨幣資金管理監(jiān)督職能，在企業(yè)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)不動(dòng)資金的內(nèi)部聯(lián)網(wǎng)清算，依靠電子網(wǎng)絡(luò)充分挖掘資金潛力，使資金在途時(shí)間縮短，這就可以節(jié)約銀行利息，優(yōu)化內(nèi)部調(diào)劑，使資金的時(shí)間價(jià)值、經(jīng)濟(jì)利益成倍提高。

4.充分使用金融工具為企業(yè)服務(wù)，提高資金流動(dòng)性

現(xiàn)在許多銀行都開(kāi)發(fā)出了各種金融產(chǎn)品，幫助企業(yè)歸集資金，這些金融工具不僅可以使企業(yè)尤其是大型分散型企業(yè)的資金統(tǒng)一集中到集團(tuán)總部，而且還不影響下屬機(jī)構(gòu)對(duì)自己所有資金的使用，這樣總部就可以把這些資金調(diào)劑到它最需要的地方。企業(yè)還可以通過(guò)向銀行出售企業(yè)的債務(wù)來(lái)籌集資金，這樣就大大增強(qiáng)了資金的流動(dòng)性。

綜上所述，針對(duì)我國(guó)企業(yè)普遍存在資金使用率低下的現(xiàn)狀，必須采取各種有效措施，明確管理目標(biāo)，優(yōu)化管理環(huán)境、強(qiáng)化管理者的內(nèi)控意識(shí)，確認(rèn)正確的資金管理模式、提高現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速度，多方式籌集資金，提高企業(yè)資金的使用能力，從根本上解決資金緊張、使用效率低下等問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

第7篇：確保資金流動(dòng)性范文

關(guān)鍵詞：建筑企業(yè)現(xiàn)金流管理

1 建筑施工企業(yè)的現(xiàn)金流量的特征及存在問(wèn)題

1.1 建筑施工企業(yè)的現(xiàn)金流量的特征 建筑施工項(xiàng)目開(kāi)發(fā)流程與一般企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程不同，建筑施工項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程的建筑施工現(xiàn)金流也呈現(xiàn)與眾不同的特性。筆者在本文中將引用XX水電站項(xiàng)目相關(guān)數(shù)據(jù)資料，對(duì)建筑施工現(xiàn)金流的特征進(jìn)行細(xì)致的分析。

1.1.1 建筑施工現(xiàn)金流金額巨大 建筑施工項(xiàng)目開(kāi)發(fā)投資少則幾千萬(wàn)，多則幾億甚至幾十億，項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中現(xiàn)金高速流通，單個(gè)項(xiàng)目的金額和項(xiàng)目總額已具有一定的規(guī)模。大額流出就是考驗(yàn)開(kāi)發(fā)商的資金實(shí)力、現(xiàn)金運(yùn)作能力以及融資能力。

1.1.2 建筑施工現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)期長(zhǎng) 與一般的工業(yè)企業(yè)相比，建筑企業(yè)的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)投資、產(chǎn)品的生產(chǎn)和利潤(rùn)回收都需要經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)的一段時(shí)間，基本上都要經(jīng)過(guò)一年以上或者三到五年的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)。該項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)周期預(yù)計(jì)為3年，自2005年底-2008年10月，在此開(kāi)發(fā)周期內(nèi)，現(xiàn)金流貫穿始終。資金具有時(shí)間價(jià)值，前期現(xiàn)金流出都會(huì)加大資金投入，所以必須施行滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，充分利用現(xiàn)金資源，縮短現(xiàn)金運(yùn)作的周期，盡量將資金使用成本降至最低。另外，由于項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期過(guò)長(zhǎng)，項(xiàng)目本身也面臨較大的不確定性。

1.1.3 施工流程及現(xiàn)金流向復(fù)雜繁多 相較于一般的工業(yè)生產(chǎn)而言，建筑施工項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)流程比較特殊。一般工業(yè)產(chǎn)品的流程大都是單向的、鏈狀的；建筑施工產(chǎn)品的信息鏈和價(jià)值鏈很特殊，它是在企業(yè)內(nèi)部以及企業(yè)內(nèi)外部之間同時(shí)進(jìn)行資金、物質(zhì)和信息的流動(dòng)，內(nèi)部呈網(wǎng)狀，外部則呈星狀發(fā)散。項(xiàng)目施工開(kāi)發(fā)流程如圖1：

1.2 現(xiàn)階段建筑施工企業(yè)現(xiàn)金流量管理的突出問(wèn)題

1.2.1 缺乏嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，事前控制和事中控制相對(duì)滯后 由于國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部管理體制松懈，機(jī)構(gòu)膨脹，使建筑施工企業(yè)無(wú)法實(shí)時(shí)監(jiān)控資金運(yùn)作過(guò)程，即使企業(yè)內(nèi)部有專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)監(jiān)控的部門(mén)，卻沒(méi)有形成完整、科學(xué)、合理的內(nèi)部控制制度，總部仍無(wú)法實(shí)時(shí)掌握每個(gè)項(xiàng)目資金的流動(dòng)情況，資金分配方面常常出現(xiàn)財(cái)務(wù)赤字，最后只能通過(guò)借貸維持企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)。企業(yè)重大的對(duì)外投資、資產(chǎn)處置、資金占用等經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)都會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成一定的影響，且都存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏有效的監(jiān)督和控制，企業(yè)分公司、各項(xiàng)目資金的支出沒(méi)有嚴(yán)格的計(jì)劃，甚至有一定的隨意性，這不僅會(huì)對(duì)企業(yè)造成重大損失，也會(huì)影響國(guó)家和社會(huì)公眾利益，削弱會(huì)計(jì)管理職能，影響會(huì)計(jì)資料的質(zhì)量。

1.2.2 資金結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高 原材料庫(kù)存占用了大部分資金。業(yè)內(nèi)人士都清楚，企業(yè)流動(dòng)的資產(chǎn)越多，流動(dòng)負(fù)債越少，短期償債能力就越強(qiáng)；反之，短期償債能力就越弱，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第一，流動(dòng)負(fù)債太多。施工單位多通過(guò)銀行借貸來(lái)籌集資金購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)和進(jìn)行對(duì)外投資，這樣流動(dòng)負(fù)債就增多了，企業(yè)的償債能力便隨之下降，最終出現(xiàn)了資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第二，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力不強(qiáng)。與一般的商品批發(fā)零售企業(yè)相比，施工企業(yè)無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)將資產(chǎn)變現(xiàn)能。這主要由于工程建設(shè)周期過(guò)長(zhǎng)，施工時(shí)大部分資金都分配在了原材料上，而且施工企業(yè)自身無(wú)法控制工程計(jì)量結(jié)算進(jìn)度，自然不能將存貨及應(yīng)收賬款變現(xiàn)，資金流動(dòng)極易在這里出現(xiàn)缺口，大大降低企業(yè)的償債能力，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是遲早的事。

1.2.3 建設(shè)工程款拖欠問(wèn)題依然嚴(yán)重 近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和城市化進(jìn)程的不斷加快，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)等等方面的投入空前巨大，各類(lèi)工程項(xiàng)目不斷上馬，建設(shè)規(guī)模前所未有。而由于很多建設(shè)單位(業(yè)主方)為了出政績(jī)、出效益，其工程項(xiàng)目沒(méi)有經(jīng)過(guò)科學(xué)的研究策劃，而是倉(cāng)促上馬，在資金來(lái)源尚未確定的情況下搞“空手套白狼”。都是讓施工單位先墊資，后期象征性的支付部分費(fèi)用。

當(dāng)前我國(guó)的建筑施工行業(yè)僧多粥少，許多施工企業(yè)為了承接項(xiàng)目，通常以降低標(biāo)價(jià)、提高墊支比例、壓縮工程建設(shè)周期為代價(jià)，在投標(biāo)前期并未嚴(yán)格考證發(fā)包方或建設(shè)單位的信譽(yù)度及資金運(yùn)作情況，投標(biāo)毫無(wú)根據(jù)，導(dǎo)致竣工結(jié)算時(shí)工程款遲遲無(wú)法入賬，出現(xiàn)壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。本局在08年大部分的工程都接近尾聲，而07-08年連續(xù)4個(gè)大型項(xiàng)目的投標(biāo)失敗使得企業(yè)面臨著較大的困境，企業(yè)急需獲得新的項(xiàng)目來(lái)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，這必然會(huì)使得企業(yè)放寬承接項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)要求，進(jìn)而增加應(yīng)收款回收的難度。

1.2.4 資金運(yùn)作混亂，利用率較低 目前，建筑施工企業(yè)內(nèi)部管理方面存在一個(gè)突出的問(wèn)題，即資金集中管理的需要和內(nèi)部資金分散的現(xiàn)實(shí)矛盾。本局同樣存在類(lèi)似的問(wèn)題。XX項(xiàng)目的各項(xiàng)支出需向總公司申報(bào)，這在總公司審批撥付的期間，項(xiàng)目所收到的資金數(shù)額常會(huì)與項(xiàng)目的實(shí)際支出產(chǎn)生不一致。另外，部分施工單位對(duì)市場(chǎng)前景沒(méi)有前瞻性，不考慮自身經(jīng)營(yíng)能力就盲目投資，對(duì)投資方向的把握不到位，最終導(dǎo)致投資失誤，給企業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)原本十分緊張的資金狀況因?yàn)橥顿Y問(wèn)題而愈演愈烈。欠款增多，資金緊缺，欠款和流動(dòng)資金的比例不斷增多，回收周期延長(zhǎng)，企業(yè)運(yùn)作能力及信譽(yù)度持續(xù)下滑，最終導(dǎo)致現(xiàn)金運(yùn)作停滯，損失更加嚴(yán)重。

第8篇：確保資金流動(dòng)性范文

【關(guān)鍵詞】融資融券；風(fēng)險(xiǎn)管控；措施

就我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀看，一方面，證券資金融入融出活動(dòng)受到嚴(yán)格控制，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)系通道狹窄，資源配置不合理；另一方面，由于長(zhǎng)期缺乏做空機(jī)制，資本市場(chǎng)只能做多的機(jī)制下運(yùn)行，蘊(yùn)育著較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要構(gòu)建完善的資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。在這樣的背景下我們來(lái)研究證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管控措施。

一、資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理措施

對(duì)于資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司可通過(guò)以下方式進(jìn)行控制：

（一）融資融券部根據(jù)監(jiān)管要求、自身財(cái)務(wù)狀況和客戶(hù)資信，合理確定向全體客戶(hù)、單一客戶(hù)的融資融券授信額度、融資規(guī)模。

（二）在可融出資金充裕的情況下，公司遵照先來(lái)先得的原則審批客戶(hù)融資額度申請(qǐng)，當(dāng)客戶(hù)融資需求總量大于公司剩余可融出資金時(shí)，優(yōu)先審批信用級(jí)別高的客戶(hù)申請(qǐng)，并在與進(jìn)行融資融券交易的客戶(hù)簽訂的業(yè)務(wù)合同中約定，由于公司融資規(guī)模和融資專(zhuān)用資金賬戶(hù)可用余額的限制，證券公司不保證客戶(hù)可隨時(shí)全部使用獲批的授信額度。

（三）計(jì)劃財(cái)務(wù)部加強(qiáng)資金的流動(dòng)性管理，包括但不限于：在公司核定的總額度內(nèi)進(jìn)行資金計(jì)劃調(diào)度，動(dòng)態(tài)測(cè)算資金流動(dòng)性指標(biāo)，做好資金預(yù)算，合理安排資金籌措計(jì)劃，并根據(jù)流動(dòng)性情況提交調(diào)整授信規(guī)模建議；安排客戶(hù)融資資金的交收計(jì)劃并實(shí)施預(yù)交收應(yīng)急處理。

二、客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理措施

對(duì)于客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)，公司可通過(guò)以下方式進(jìn)行控制：

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理部根據(jù)公司凈資本規(guī)模以及對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的評(píng)估，對(duì)公司融資融券的總規(guī)模及結(jié)構(gòu)提出建議，董事會(huì)結(jié)合公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和控制能力，確定合理的融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，合理控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（二）融資融券部對(duì)融資融券業(yè)務(wù)實(shí)行總部歸口管理，各營(yíng)業(yè)部未經(jīng)總部許可不得擅自為客戶(hù)提供融資融券服務(wù)，確保風(fēng)險(xiǎn)敞口處于總部的統(tǒng)一控制之下。

（三）客戶(hù)服務(wù)部牽頭負(fù)責(zé)融資融券客戶(hù)的投資者教育專(zhuān)項(xiàng)工作；各營(yíng)業(yè)部把投資者教育專(zhuān)項(xiàng)工作融入開(kāi)戶(hù)等業(yè)務(wù)操作流程中，重點(diǎn)突出融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示，引導(dǎo)融資融券客戶(hù)樹(shù)立理性投資的理念。

三、法律風(fēng)險(xiǎn)管理措施

（一）證券公司在與融資融券客戶(hù)簽訂的業(yè)務(wù)合同中，須約定雙方在融資融券交易中的權(quán)利和義務(wù)。此外，還須對(duì)信用賬戶(hù)管理、融資融券特定財(cái)產(chǎn)的信托關(guān)系、擔(dān)保物管理、權(quán)益處理、違約責(zé)任、通知與送達(dá)、免責(zé)條款、合同補(bǔ)充、修改、解除、法律適用與爭(zhēng)議的解決等進(jìn)行約定。

（二）營(yíng)業(yè)部應(yīng)當(dāng)在與客戶(hù)簽訂融資融券業(yè)務(wù)合同前，向客戶(hù)履行告知義務(wù)：指定專(zhuān)人向客戶(hù)講解業(yè)務(wù)規(guī)則、業(yè)務(wù)流程和合同條款；以書(shū)面方式向其提示投資規(guī)模放大、對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)判斷錯(cuò)誤、因不能及時(shí)補(bǔ)交擔(dān)保物被強(qiáng)制平倉(cāng)等可能導(dǎo)致的投資損失風(fēng)險(xiǎn)，使其充分了解融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)，明確風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則。

四、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理措施

對(duì)于結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，公司可通過(guò)以下方式進(jìn)行控制：

（一）除下列情形外，任何人不得使用證券客戶(hù)信用交易擔(dān)保證券賬戶(hù)內(nèi)的證券和客戶(hù)信用交易擔(dān)保資本帳戶(hù)資本：

客戶(hù)保證金交易結(jié)算；收取客戶(hù)將返回到資金；負(fù)責(zé)客戶(hù)應(yīng)支付的利息、費(fèi)用與稅金；根據(jù)這些條例和與客戶(hù)的約定處分抵押物；收費(fèi)客戶(hù)應(yīng)支付違約金的提??；服務(wù)客戶(hù)、繳納稅款和罰款后的剩余證券基金；法律、行政法規(guī)和規(guī)定的其他情況。

（二）清算存管中心加強(qiáng)對(duì)結(jié)算交收環(huán)節(jié)的管理，發(fā)現(xiàn)異常情況時(shí)及時(shí)查明原因并妥善處理解決，保證從登記結(jié)算公司、證券交易所、存管銀行接收的原始清算數(shù)據(jù)和對(duì)賬數(shù)據(jù)不被篡改、遺漏、丟失，保證總賬金額與客戶(hù)明細(xì)賬匯總金額一致、每個(gè)客戶(hù)的明細(xì)賬金額與其實(shí)際交易金額一致。

五、業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)管理措施

對(duì)于業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)，公司可通過(guò)以下方式進(jìn)行控制：

（一）證券公司制定包含融資融券業(yè)務(wù)所涉及各個(gè)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)及相應(yīng)措施在內(nèi)的業(yè)務(wù)管理制度和操作流程，并明確規(guī)定業(yè)務(wù)管理制度和操作流程的后續(xù)調(diào)整需履行論證、評(píng)估、審核等程序。

（二）證券公司建立由總部集中管理的融資融券業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)，將業(yè)務(wù)操作流程固化到技術(shù)系統(tǒng)中實(shí)行自動(dòng)化管理，盡可能減少人為干預(yù)；所有人為介入環(huán)節(jié)均采取密令管理、授權(quán)操作、留痕記錄，關(guān)鍵環(huán)節(jié)采取審批與復(fù)核操作，有效防范操作風(fēng)險(xiǎn)。

六、結(jié)語(yǔ)

本文得出的證券公司融資融券全面風(fēng)險(xiǎn)管理措施是在分析國(guó)外不同地區(qū)融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的模式，比較其各自的特點(diǎn)和適用條件，同時(shí)結(jié)合我國(guó)融資融券交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性和可行性，再加上對(duì)財(cái)通證券的實(shí)研分析的基礎(chǔ)上得出的結(jié)論。尤其對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)提出了更高的要求，應(yīng)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控、檢查、稽核和風(fēng)險(xiǎn)量化分析，如發(fā)現(xiàn)有違反各項(xiàng)規(guī)章制度或存在潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的，則向相關(guān)部門(mén)提交風(fēng)險(xiǎn)通知書(shū)，并督促其整改落實(shí)。相關(guān)部門(mén)接到風(fēng)險(xiǎn)通知書(shū)后，按公司規(guī)章制度及時(shí)整改，并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，完善業(yè)務(wù)規(guī)章制度。融資融券部須定期對(duì)融資融券業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)以及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)控制狀況進(jìn)行自查，就發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題向風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)提交報(bào)告。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

趙明，男，碩士研究生，中國(guó)準(zhǔn)精算師，河北金融學(xué)院教師，中國(guó)精算師協(xié)會(huì)準(zhǔn)會(huì)員，研究方向：風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)。

第9篇：確保資金流動(dòng)性范文

(一)償債能力表現(xiàn)

通過(guò)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算得到綠城的現(xiàn)金比率僅為4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值20%。說(shuō)明綠城可以直接用于償債的資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)保證較差。綠城的流動(dòng)比率為1.24，速動(dòng)比率0.33。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率<1同時(shí)速動(dòng)比率<0.5，說(shuō)明資金流動(dòng)性差，所以說(shuō)綠城的資金流動(dòng)性較差，短期償債能力很弱。企業(yè)正常的凈負(fù)債北在75%左右，然而計(jì)算出的綠城凈負(fù)債率高達(dá)148.7%，創(chuàng)其歷史新高，大大高于房地產(chǎn)業(yè)的平均水平值66.59%。由此可見(jiàn)綠城無(wú)論是長(zhǎng)期還是短期，償債能力都低于行業(yè)的平均水平，表明綠城承擔(dān)很大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，還債壓力巨大。

(二)盈利能力表現(xiàn)

綠城的銷(xiāo)售毛利率為33.8%，低于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)如萬(wàn)科、中海的銷(xiāo)售毛利率，說(shuō)明綠城成本增加，盈利能力下降。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率主要用來(lái)衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，這一比率越高，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)，綠城資產(chǎn)凈利潤(rùn)率為3.2%，遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)如萬(wàn)科和中海，說(shuō)明綠城資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力較弱。

(三)營(yíng)運(yùn)能力表現(xiàn)

存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。綠城存貨周轉(zhuǎn)率為18%，低于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)如萬(wàn)科和中海。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而綠城的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為19%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅17%，均處在較低水平，與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)有著明顯的差距。說(shuō)明綠城流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，反映綠城銷(xiāo)售能力較弱。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從不同的角度對(duì)公司資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了評(píng)價(jià)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

從以上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以看出，綠城長(zhǎng)期、短期償債能力及盈利能力都低于行業(yè)的平均水平。說(shuō)明綠城債務(wù)負(fù)擔(dān)重，資金緊張，具有很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，究其原因，主要是：

(一)在償債能力方面

綠城是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家專(zhuān)注開(kāi)發(fā)豪宅的房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)之一，背負(fù)打造藝術(shù)品和當(dāng)行業(yè)老大兩大理想，在行進(jìn)中遇到了比同業(yè)更多的經(jīng)營(yíng)沖突。綠城堅(jiān)持“高進(jìn)高出，快進(jìn)快出”發(fā)展路徑，高杠桿高負(fù)債財(cái)務(wù)擴(kuò)張手法，借助高杠桿率，手握重金、高價(jià)購(gòu)地，同時(shí)綠城為了配合其擴(kuò)張的投資政策，實(shí)施激進(jìn)的籌資政策，幾乎運(yùn)用了所有能夠利用的籌資方式，籌資規(guī)?？焖贁U(kuò)張。在各種方式中，銀行貸款占了最大比重，綠城對(duì)銀行貸款的依賴(lài)度越來(lái)越大，新開(kāi)拓的信托融資，更是增加了融資的不確定性。一系列的擴(kuò)張融資政策最終導(dǎo)致了綠城現(xiàn)在的高負(fù)債率，融資成本不斷攀升，加之國(guó)家政策的宏觀調(diào)控，對(duì)企業(yè)的信貸政策持續(xù)趨嚴(yán)，連續(xù)提高利率和存款準(zhǔn)備金率，融資越發(fā)地困難，因此綠城面臨前所未有的資金困境。

(二)盈利能力方面

為了追求高品質(zhì)，打造精品，綠城相當(dāng)重視樓盤(pán)的地段，在拿地時(shí)表現(xiàn)生猛，往往不惜高價(jià)搶地王，高品質(zhì)，好地段。理論上，有好“作品”的綠城可以通過(guò)高價(jià)銷(xiāo)售換取高利潤(rùn)，然而事實(shí)是，綠城的凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)回報(bào)率均輸給同行。說(shuō)明綠城中國(guó)的銷(xiāo)售成本占銷(xiāo)售收入的比重較大。原因就在于其成本、費(fèi)用控制不力，高價(jià)拿地王，導(dǎo)致土地成本和建安成本增加。2008年到2011年上半年，綠城的每平方米收入成本構(gòu)成中，土地費(fèi)用占比節(jié)節(jié)走高，分別為12%、12%、18%、22%，土地費(fèi)用占比增加，直接擠占了綠城的利潤(rùn)空間。此外，綠城一直大舉拿地，但并不能馬上開(kāi)工，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，項(xiàng)目在開(kāi)工以前的利息不能資本化，項(xiàng)目發(fā)生的行政管理費(fèi)用卻必須計(jì)入當(dāng)期損益。因此，其利息不能資本化，導(dǎo)致期間費(fèi)用增加，沖減了公司當(dāng)年的盈利。此外，綠城依賴(lài)高財(cái)務(wù)杠桿，融資成本大大增加，影響其利潤(rùn)。

(三)營(yíng)運(yùn)能力方面

綠城的房子要打磨成高端產(chǎn)品，需要慢工出細(xì)活，因此，綠城犧牲了速度，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率明顯低于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，這說(shuō)明綠城的銷(xiāo)售回籠資金的速度很慢。2011年綠城的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為2214天，這就意味著一個(gè)項(xiàng)目從資金投入到產(chǎn)生會(huì)計(jì)利潤(rùn)的平均時(shí)間在6年左右。此外，由于房地產(chǎn)行業(yè)限購(gòu)、限貸等宏觀調(diào)控政策影響，綠城產(chǎn)品多分布在限購(gòu)區(qū)域，又多是受限購(gòu)令影響的高端產(chǎn)品，宏觀環(huán)境的變化帶來(lái)的不僅僅是融資渠道的縮減，更是導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷(xiāo)售困境，綠城面臨巨大的銷(xiāo)售回款壓力。一方面是綠城產(chǎn)品的高價(jià)格制約；另一方面，產(chǎn)品區(qū)域的單一也制約著綠城的出貨速度，因而很難獲得自有資金來(lái)周轉(zhuǎn)，加大其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施

綠城高價(jià)拿地王，土地成本增加，短期負(fù)債增加，項(xiàng)目周期過(guò)長(zhǎng)導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)過(guò)慢和利息成本增加，項(xiàng)目多集中在限購(gòu)城市的高端物業(yè)，銷(xiāo)售情況受到很大的影響，利用高杠桿進(jìn)行融資，融資成本增加，造成了綠城現(xiàn)金流短缺，加劇了整個(gè)資金鏈的斷裂，財(cái)務(wù)危機(jī)明顯。因此，降低資產(chǎn)負(fù)債率，控制成本，調(diào)整開(kāi)發(fā)策略，是綠城控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的必要舉措。

(一)降低負(fù)債率，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

高負(fù)債率是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最主要原因。因此綠城應(yīng)該設(shè)計(jì)合理的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)施穩(wěn)健的籌資政策，降低資金成本，控制負(fù)債規(guī)模，保持謹(jǐn)慎的負(fù)債比率，避免無(wú)力償還到期負(fù)債甚至資不抵債，減少還債壓力，有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)制定合理的風(fēng)險(xiǎn)防范政策，及時(shí)收回各種應(yīng)收款，制定合理的資金使用計(jì)劃，保持適量的現(xiàn)金流，保障企業(yè)資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

(二)控制成本，提高盈利能力

成本控制，是企業(yè)提高盈利能力的根本途徑，綠城應(yīng)在確保產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，制定開(kāi)發(fā)階段、采購(gòu)階段、施工階段的成本計(jì)劃、成本目標(biāo)及成本考核制度等，嚴(yán)格做好成本事前、事中、事后的管理和監(jiān)督，特別對(duì)成本異常變動(dòng)情況及時(shí)預(yù)警并提出解決措施。定期對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的各項(xiàng)成本進(jìn)行全面評(píng)估和反饋，做好成本控制工作。質(zhì)量保障和成本控制并駕齊驅(qū)才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和盈利能力實(shí)質(zhì)提高。

(三)做好項(xiàng)目投資評(píng)估工作，適時(shí)調(diào)整投資策略