數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯精選(九篇)

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第1篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

一、新自由主義思潮是美國數(shù)字經(jīng)濟繁榮的重要因素之一

在美國，自20世紀70年代以來，為解決凱恩斯主義所遺留的滯脹問題，新自由主義思潮逐漸抬頭并呈現(xiàn)占主導地位的趨勢。美國傳播學者丹席勒(DanSchiller)指出，以“應該讓市場自己遵循其自然的邏輯”的新自由主義思潮從20世紀80年代以來重新被奉為美國國內(nèi)的正統(tǒng)理論。80年代的里根時代和90年代的克林頓時代都很大程度上遵循新自由主義思潮的理念。

最近幾年，新自由主義思潮成為美國數(shù)字經(jīng)濟繁榮的重要支柱之一。

首先，作為數(shù)字經(jīng)濟重要技術(shù)推動力的因特網(wǎng)本身就是自由思想創(chuàng)新的產(chǎn)物。一方面，因特網(wǎng)的設(shè)計思想避免了壟斷集中，體現(xiàn)分散自由；另一方面，因特網(wǎng)為數(shù)字化的信息提供了自由流動的空間。因此，因特網(wǎng)不僅是流通領(lǐng)域數(shù)字化的重要技術(shù)支持，更是新自由主義經(jīng)濟的組成部分。新自由主義思潮在美國的發(fā)展提供了因特網(wǎng)生長的土壤，孕育了數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展。

其次，新自由主義思潮的自由市場觀點和理念滲透到了美國的經(jīng)濟發(fā)展政策中，特別是以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)的電信和傳媒業(yè)發(fā)展的政策中，為數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展創(chuàng)造了適宜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。20世紀60年代中期起，美國聯(lián)邦通訊委員會通過一系列程序?qū)﹄娮佑嬎銠C業(yè)、電腦業(yè)和電信業(yè)的界限一再進行重新劃定，將蓬勃發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)業(yè)中越來越多的部分劃到放松控制的電腦業(yè)一邊，促進電腦業(yè)的發(fā)展。20世紀80年代后，主張把政府的控制管理降到最低程度、強調(diào)充分發(fā)揮市場原理的作用的思想，在美國電信和傳媒業(yè)決策中逐漸占據(jù)優(yōu)勢，更使有關(guān)決策出現(xiàn)放松管制的特點。1980年，在《有關(guān)計算機的第二次調(diào)查》中，美國聯(lián)邦通訊委員會決定，作為美國電訊基礎(chǔ)設(shè)施的核心部分，受政府管理的電訊公司也可以成立分公司，不受制于現(xiàn)有管制措施。這一措施使得被賦予特別市場自由權(quán)的專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)行業(yè)向整個電信市場擴展。1996年，美國通過了《1996年電訊法》，消除電信行業(yè)的壟斷，開放所有的電信市場，放松了對不同種類的電信和媒體公司相互進入業(yè)務(wù)領(lǐng)域的限制，允許不同的媒體市場相互滲透，促使美國全國范圍內(nèi)的從電信運營到硬件制造、軟件開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)通信、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、廣播電視等各個領(lǐng)域展開新的競爭和重組，從而推動高速“寬帶”網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。由此可見，新自由主義思潮的廣泛滲透，為數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展創(chuàng)造了寬松的市場環(huán)境。

二、美國政府的政策支持是數(shù)字經(jīng)濟健康高速發(fā)展的重要保障

為了保證數(shù)字經(jīng)濟的健康發(fā)展，美國政府不僅投入大量資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)研發(fā)，而且還通過政策支持保障數(shù)字經(jīng)濟健康高速發(fā)展。首先，美國政府增強網(wǎng)絡(luò)的安全性，提高消費者對網(wǎng)絡(luò)的信任度。美國政府通過《關(guān)于信息系統(tǒng)保護的國家計劃》構(gòu)建聯(lián)邦政府的信息安全模式，推動公眾與民營之間的自愿合作，以保護信息基礎(chǔ)設(shè)施。美國商務(wù)部企業(yè)服務(wù)局與產(chǎn)業(yè)界、消費者代表和政府部門共同合作，開發(fā)一種新的電子商務(wù)密碼系統(tǒng)，專用于網(wǎng)上消費者的保護。另外，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)采用網(wǎng)上沖浪的方法，對網(wǎng)上的違規(guī)行為進行調(diào)查。對于網(wǎng)上的欺詐行為，司法機構(gòu)按刑事犯罪進行審理。其次，美國政府加大知識產(chǎn)權(quán)保護力度。1999年10月，美國通過了《域名權(quán)保護法案》，規(guī)定域名與商標保護統(tǒng)一，不得冒用、非法注冊或使用與他人域名十分相似的域名進行網(wǎng)上商業(yè)活動。在域名的管理上，將過去的政府負責注冊登記改為由因特網(wǎng)域名定名公司(ICANN)和網(wǎng)絡(luò)解決方案公司(NSI)代表政府負責域名的注冊登記，大大降低了域名的注冊管理費。最后，積極發(fā)展電子商務(wù)。1996年底，克林頓親自倡導成立美國政府電子商務(wù)工作組負責制定有關(guān)發(fā)展電子商務(wù)的政策措施，并協(xié)調(diào)督促相關(guān)部門實施。1997年頒布《全球電子商務(wù)框架》為電子商務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造有利環(huán)境，并具體提出五項原則：(1)私營部門必須發(fā)揮主導作用；(2)政府應避免對電子商務(wù)的不當限制；(3)政府必須參與，并致力于支持和創(chuàng)造一種可預測的、受影響最小的、持續(xù)簡單的法律環(huán)境；(4)政府必須認清因特網(wǎng)的特性；(5)應該在全球范圍內(nèi)促進因特網(wǎng)上的電子商務(wù)。2000年，美國國會通過了《全球和全國商務(wù)電子簽名法案》，使在線合同或在線交易的電子簽名與手寫簽名具有同樣的法律效力，進一步方便企業(yè)和消費者的電子商務(wù)。

三、官—產(chǎn)—學—公眾創(chuàng)新模式是美國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在源泉

數(shù)字經(jīng)濟之所以在美國興起和繁榮，最重要的原因是因特網(wǎng)演化處在官、產(chǎn)、學、公眾各類主體組成的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)之中。正是這一網(wǎng)絡(luò)機制促成因特網(wǎng)的迅速普及發(fā)展，帶動整個美國經(jīng)濟向數(shù)字經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變。

美國數(shù)字經(jīng)濟是數(shù)字化技術(shù)在經(jīng)濟領(lǐng)域創(chuàng)新以及滲透的結(jié)果。創(chuàng)新包括了技術(shù)、制度和產(chǎn)品服務(wù)方面的創(chuàng)新。單單市場需求的存在或者技術(shù)機會的存在都不能促成技術(shù)革新，單獨看來，這兩者都是技術(shù)發(fā)生革新的必要條件而不是充分條件。只有他們同時成立的時候，技術(shù)革新才成為可能。也就是說，脫離了產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的市場需求，單純技術(shù)創(chuàng)新不會促進數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。以美國蘋果電腦為例，就可以清楚地認識這一點。蘋果在PC發(fā)展過程中，一直扮演著先行者的角色。過去十年，蘋果獲得了1300項專利，相當于微軟的一半，幾乎相當于戴爾的1．5倍。但是，創(chuàng)新能力并沒有使蘋果公司置身于食物鏈的頂層。1981年，該公司營業(yè)利潤率高達20%，而目前僅有0．4%，遠低于行業(yè)平均的2%。目前，該公司在全球PC市場的份額僅有2%，無法與戴爾和IBM相匹敵。蘋果公司充分說明業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新比技術(shù)創(chuàng)新更為重要。戴爾、亞馬遜、eBay等公司都是以更低的價格銷售商品和服務(wù)模式，迎合更多的消費者。因此，美國數(shù)字經(jīng)濟時代的創(chuàng)新是由技術(shù)創(chuàng)新需求和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的市場需求相互推動。

事實上，傳統(tǒng)的“官—產(chǎn)—學”三線螺旋體創(chuàng)新體系僅僅提供美國數(shù)字經(jīng)濟技術(shù)創(chuàng)新的需求。美國科研體系的特點是政府、企業(yè)和大學單獨或聯(lián)合資助進行研發(fā)活動，促成了美國產(chǎn)生大量創(chuàng)新成果，并得以產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)化發(fā)展。因特網(wǎng)正是在這種政府、企業(yè)和大學創(chuàng)新體系中由國家投入基礎(chǔ)技術(shù)開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時企業(yè)積極支持和參與的過程中發(fā)展起來的。在這種建設(shè)新的創(chuàng)新環(huán)境的過程中，機構(gòu)和國家的界限被打破。相反，原來互不聯(lián)系的三類機構(gòu)，即公共(官)、私人(產(chǎn))、學術(shù)(學)三方面逐步適應共同工作，相互交織作用，進一步在創(chuàng)新進程的各個階段建立了相互聯(lián)系，形成了“三線螺旋體”。

但是，“官—產(chǎn)—學”三線螺旋體創(chuàng)新體系忽略了產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的市場需求，還不能夠完全成為數(shù)字經(jīng)濟的創(chuàng)新源泉。結(jié)合蘋果電腦失敗的教訓可以看出產(chǎn)品、服務(wù)等業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新同技術(shù)創(chuàng)新同樣重要，而且這些歸根結(jié)底取決于對公眾偏好的滿足。公眾的偏好需求驅(qū)動企業(yè)、大學科研機構(gòu)的創(chuàng)新方向，引導政府政策與制度的制定。在進一步滿足公眾偏好的基礎(chǔ)上，公眾積極廣泛地參與在線購物、虛擬社區(qū)、數(shù)字學習、數(shù)字娛樂等都構(gòu)成推動美國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的堅實動力。而且，當前美國的部分研究機構(gòu)在統(tǒng)計數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展狀況時，都對公眾的上網(wǎng)比率、上網(wǎng)時間等進行了詳細的統(tǒng)計。蘭德公司在加強美國國家創(chuàng)新體系的建議中同樣認識到設(shè)法讓民眾了解創(chuàng)新活動的重要性以及民眾通過什么方式來支持創(chuàng)新。這些都說明公眾是推動美國數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的重要因素之一。因此，公眾與“官—產(chǎn)—學”三線螺旋體創(chuàng)新體系相互作用，形成“官—產(chǎn)—學—公眾”創(chuàng)新模式，為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供了所必需的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品服務(wù)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，成為美國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在源泉。

四、風險資本是美國數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的“革新力量”

美國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的另一個重要原因是新技術(shù)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)資本或風險資本的互動式發(fā)展起到了關(guān)鍵性作用。所謂風險資本是由職業(yè)金融家(即風險投資家)連同管理一道投資到年輕的、快速增長的、并且有潛力發(fā)展成經(jīng)濟重要貢獻者的公司中的資本，風險資本是初創(chuàng)公司重要的資金來源。美國風險資本市場制度是一種增進和分享創(chuàng)新收益為目標的有效率的融資制度安排。風險資本投資的運行特點包括三方面：一是投資面向新興產(chǎn)業(yè)(主要是信息產(chǎn)業(yè))中的初創(chuàng)企業(yè)；二是風險資本還通過資本經(jīng)營服務(wù)直接參與企業(yè)創(chuàng)業(yè)；三是風險資本具有良好的退出機制。正是這三個特點使得風險資本能夠通過獨特的創(chuàng)新試錯機制和風險分散機制，把資本、技術(shù)和知識聯(lián)系起來，賦予美國經(jīng)濟支持技術(shù)型初創(chuàng)公司發(fā)展的優(yōu)越環(huán)境。20世紀90年代，風險資本投資在美國發(fā)展迅猛，相繼培育出DEC(數(shù)字設(shè)備公司)、Intel(英特爾公司)、Microsoft(微軟公司)、Compaq(康柏電腦公司)、Apple(蘋果電腦公司)等著名的高科技企業(yè)。這些高科技公司為美國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展起到巨大的示范效應。

進入新世紀，美國數(shù)字經(jīng)濟遭遇挫折，風險資本投資的絕對數(shù)額出現(xiàn)急劇下降的趨勢，但這并沒有削弱其對美國經(jīng)濟的貢獻。統(tǒng)計表明，2000—2003年期間曾經(jīng)接受過風險資本投資的企業(yè)在就業(yè)創(chuàng)造和銷售收益增長方面對美國經(jīng)濟的貢獻仍然超過其他同行企業(yè)。在信息產(chǎn)業(yè)部門這一現(xiàn)象更為明顯，比如2000—2003年期間，計算軟件整體行業(yè)出現(xiàn)裁員8%，銷售額僅增長5%，而風險資本投資企業(yè)卻仍然創(chuàng)造了17%的就業(yè)機會，銷售額高達31%。因此，風險資本投資正在很大程度上拉動當前美國經(jīng)濟的復蘇。

總之，無論是在美國經(jīng)濟繁榮或復蘇階段，風險資本都對美國經(jīng)濟做出重要貢獻，是美國數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中不可替代的“革新力量”。

參考文獻：

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[3]郭慶光．21世紀美國廣播電視事業(yè)新構(gòu)圖——“1996年電信法”的意義與問題[J]．國際新聞界，1996(6)．

[4]Rosenberg，Nathan．InsidetheBlackBox[M]．NewYork：CambridgeUniversityPress，1982：231-232．

第2篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

會計是一個計量過程，財務(wù)會計受確認和計量技術(shù)的限制，其報表數(shù)據(jù)有著可計量性、可靠性及相關(guān)性，而這些溢出表外的會計信息，是很多投資者在進行決策時尋找的數(shù)據(jù)。

一、財務(wù)會計概述及必然性

財務(wù)會計是現(xiàn)代企業(yè)的一項重要的基礎(chǔ)性工作，在委托關(guān)系下、經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)高度分離的環(huán)境中產(chǎn)生的，通過對企業(yè)已經(jīng)完成的資金運動進行全面的、系統(tǒng)的核算與監(jiān)督，以為外部與企業(yè)有經(jīng)濟利害關(guān)系的投資人、債權(quán)人和政府有關(guān)部門提供企業(yè)的財務(wù)狀況與盈利能力等經(jīng)濟信息為主要目標，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，并積極參與經(jīng)營經(jīng)濟的決策管理。財務(wù)會計的目的在于向企業(yè)外部的利益者提供各種有助于經(jīng)濟決策的信息，服務(wù)于市場經(jīng)濟的健康有序發(fā)展，主要立足于企業(yè)、面向市場。在世界經(jīng)濟的發(fā)展環(huán)境下，財務(wù)會計顯現(xiàn)了它的優(yōu)越性，從歷史的角度來說，它的勃勃生機是歷史的必然性。而隨著經(jīng)濟環(huán)境的變遷，傳統(tǒng)的財務(wù)會計特征也正隨著財務(wù)會計、財務(wù)報表的發(fā)展發(fā)生著變化。結(jié)合財務(wù)會計的技術(shù)性與社會性，在未來的發(fā)展可能表現(xiàn)：①財務(wù)會計的確認與計量；②財務(wù)會計的彩色報告模式。

二、財務(wù)會計的確認與計量

會計是一個計量過程，在知識經(jīng)濟背景下，很多有價值的企業(yè)信息如智力成本、人力資源、知識產(chǎn)權(quán)難以在表中進行確認，很大一個原因即財務(wù)會計難以選擇合適的計量屬性對上述項目進行可靠計量，有的無形資產(chǎn)即使在表中進行了確認也很難真實的反映出其真實價值，更無法向投資者反饋有價值的會計信息，綜合當前財務(wù)會計計量的不足，未來的會計計量的發(fā)展趨勢如下：

1.由成本計量轉(zhuǎn)為價值計量。當前財務(wù)會計的計量多表現(xiàn)出重成本、輕價值的特征，雖然有些項目已采用了公允價值進行劑量，但仍有很多資產(chǎn)與負債項目是依據(jù)歷史成本進行計量的，雖然歷史成本具有一定的可驗證性，能從投入層面上對企業(yè)資產(chǎn)進行計量，但卻無法揭示企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟實質(zhì)，在軟資產(chǎn)的計量上表現(xiàn)的更加明顯。隨著投資者對利潤表所揭示的企業(yè)經(jīng)營成果的暫時性特征的認識的加深，資產(chǎn)負債表的日益得到了重視，其所揭示的信息將對投資者的決策產(chǎn)生重要的影響，按照負債模式進行公允計量，對夯實利潤，保證企業(yè)干凈盈余具有重要意義，也是將資產(chǎn)計量由成本計量向價值計量轉(zhuǎn)變的重要過程。

2.精確計量與模糊計量的融合。過于強調(diào)精確計量與貨幣計量會導致財務(wù)報表的邏輯混亂，看似確定的表面掩蓋了計量結(jié)果的不確定性，在財務(wù)報表中看似精確的會計信息究竟能給決策者提供什么樣的信息呢？理智的決策者不會被這些看似確定的數(shù)字迷惑，其會以各種渠道對這些數(shù)字進行再確認，再用自己的邏輯判斷去重新匯總。在這個使用過程中，會計人員將收集的數(shù)據(jù)整理為單一的數(shù)字，而使用者又再按照自身的需求進行重新組合，造成了社會資源的巨大浪費。因此，會計計量結(jié)果在將來有可能以區(qū)間的形式表現(xiàn)出來。

三、財務(wù)會計的彩色報告模式

財務(wù)會計正面臨著以下難題：一方面財務(wù)報表中會計信息的相關(guān)性逐漸降低，其次，財務(wù)會計的計量與確認技術(shù)及財會工作的本質(zhì)使得眾多項目難以進入財務(wù)報表確認，只能在財務(wù)報表外披露，導致表外披露的信息量激增，甚至出現(xiàn)信息過載，即使如此，仍有一部分信息未得到披露，因此，未來財務(wù)會計應在鼓勵表外披露、強化自愿披露的同時對表外信息進行科學的規(guī)范。財務(wù)會計的彩色報告模式是指將財務(wù)會計確認的條件進行分解后，形成的五個層次，其分別為：可靠性、相關(guān)性、可計量性、可定義型均符合要求?？捎嬃啃?、可定義性與相關(guān)性均符合要求，但可靠性還存在問題，如人力資源、客戶滿意程度等支出。相關(guān)性、可計量性均符合要求，但可靠性與可定義性存在問題，如客戶滿意程度支出?？煽啃?、相關(guān)性與可計量性符合要求，而可定義性存在問題，如企業(yè)競爭優(yōu)勢、企業(yè)戰(zhàn)略風險、企業(yè)市場占有份額等。只有相關(guān)性符合標準，其他項目均不符合，如企業(yè)智力資本價值、持續(xù)經(jīng)營價值等。該模式的特點在于淡化了財務(wù)會計的確認內(nèi)涵，認為確認無需被過分強調(diào)，將其視為財務(wù)報告體系中核心層次與非核心層次的分界。

四、財務(wù)會計未來的發(fā)展趨勢

1.財務(wù)會計的確認與計量

我國目前的財務(wù)會計已經(jīng)很好地處理了權(quán)責發(fā)生制及現(xiàn)金收付制的關(guān)系，但是在資產(chǎn)的確認方面還存在一些不足之處，值得我們進一步改進。因為目前的財務(wù)會計確認主要局限于財務(wù)的資本，對于人力資源卻很少在報表中確認。在經(jīng)濟快速發(fā)展的時代，人力資本的確認對于企業(yè)的長遠發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義，因為人力資源可以提高企業(yè)的持續(xù)盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。所以我們一定要實現(xiàn)成本計量向價值計量的轉(zhuǎn)變，雖然企業(yè)對于某些計量進行了公允值計算，但是很多的資產(chǎn)和負債依舊按照歷史成本進行計量。確認和計量的充分融合，目前很多的企業(yè)管理者對于企業(yè)的一些經(jīng)營業(yè)績制造假象，不能很好地反映公司的財務(wù)管理狀況，所以我們有必要使確認和計量相互融合，共同反映公司的經(jīng)濟事實。

2.財務(wù)會計準則的制定與發(fā)展

首先，財務(wù)會計模式的制定，主要是為了解決當事雙方利益沖突所做的一種準備。會計準則的制定需要一段時間的磨合期，只有經(jīng)過實踐之后方可最終得出結(jié)論。我國的財務(wù)會計準則制定一定要充分考慮到規(guī)則導向及原則導向的優(yōu)缺點，并根據(jù)實際的經(jīng)濟環(huán)境進行制定。其次，財務(wù)會計準則的制定還要依據(jù)一定的國際法。財務(wù)會計一定要在遵守國際法的前提下進行，這也是時展的潮流和趨勢，只有這樣我國的財務(wù)會計發(fā)展才會順應時展，緊跟國際潮流。

3.信息技術(shù)的引用

在網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展的時代，財務(wù)會計的發(fā)展也出現(xiàn)了信息化趨勢。但是未來的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境很難確定。所以，我們一定要將企業(yè)的財務(wù)會計管理模式快速實現(xiàn)“電子商務(wù)化、功能多樣化、權(quán)利扁平化和管理信息化”等，以應對未來企業(yè)的財務(wù)會計發(fā)展所要面對的復雜形勢。

4.會計準則的國際協(xié)調(diào)

隨著國際資本市場的快速發(fā)展和貿(mào)易壁壘的逐漸消除，全球經(jīng)濟的交互性也越來越強，財務(wù)報告作為企業(yè)間交流的語言，其地位也隨著全球經(jīng)濟交互性的增強而水漲船高。通過財務(wù)上所記載的會計信息，企業(yè)在某個時期內(nèi)的經(jīng)濟狀況、現(xiàn)金流量與經(jīng)營成果得以體現(xiàn)，對社會資源的流動與有效配置具有重要作用。在世界貿(mào)易組織的促進下，各國經(jīng)濟間的來日益密切，全球經(jīng)濟正在走向一體化，區(qū)域經(jīng)濟合作、資本市場國際化與跨國公司的發(fā)展也使得會計語言不僅要在某單個國家內(nèi)使用，還應在全球范圍內(nèi)通用，因此，對各國會計和會計準則進行協(xié)調(diào)成為必然趨勢。

第3篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

事實上，在今年國際國內(nèi)環(huán)境極其復雜，各種不確定性遠超預期的情況下，一季度7%的增長，已屬不易。這絕不是一個很差的數(shù)據(jù)，這是一個在中國現(xiàn)有的經(jīng)濟增長潛力下可以達到的很高的速度，如無水分，應該為這種速度喝彩而不是沮喪！

問題的關(guān)鍵不是中國經(jīng)濟增長速度回落至7%，而是7%的速度能否持續(xù)？這才是當下中國經(jīng)濟面臨的真正困難。

舊“發(fā)動機”正在熄火

《金融時報》的馬丁?沃爾夫在其專欄文章中擔心的是經(jīng)濟增長的“不可持續(xù)難題”，而不是增長本身，筆者對此極為認同，境界和視角遠高于國內(nèi)很多就事論事的專家。當下中國經(jīng)濟最大的問題的確不是速度本身，而是在舊的引擎逐漸熄火的情況下，經(jīng)濟缺乏新的拉動力。

一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟意味著：盡管已經(jīng)采取了一些措施，但中國的低端制造業(yè)都盡顯疲態(tài)。一匹筋疲力盡的老馬，無論政策的鞭子如何抽打，都已經(jīng)跑不動了。無論如何修補，希望靠投資、出口、房地產(chǎn)以及尚未升級的低端制造業(yè)，拉動中國經(jīng)濟這架巨型飛機繼續(xù)飛翔，已經(jīng)屬于不可能的任務(wù)。

考慮到債務(wù)杠桿、金融風險以及泡沫程度，一旦這些發(fā)動機熄火，各種風險可能凸顯，而維持“飛機”飛行的高度和速度又是必須的。這使得中國經(jīng)濟陷入了一個兩難的困境：舊的發(fā)動機必須更換，但又必須保持一定的速度，這意味著我們必須在飛機飛行的過程中完成發(fā)動機的更換，難度和危險可想而知。

對于這種囚徒困境，一方面，就傳統(tǒng)行業(yè)而言，無疑是一個寒冷的冬天，要進行痛苦的調(diào)整和洗牌;但另一方面，這是中國經(jīng)濟又一次能夠鳳凰涅的黃金窗口?！拔C倒逼改革”的邏輯在這種情況下非常適用。只有當舊的發(fā)動機再也無法運行時，我們才會尋找新的替代者，也只有在過去的路再也走不下去時，我們才能真正啟動改革，啟動轉(zhuǎn)型，啟動創(chuàng)新，才會真正重視民間投資和市場的力量。

新“發(fā)動機”的更換說明書

當然，現(xiàn)實遠比邏輯復雜。對于決策者而言，完全放棄短期的經(jīng)濟穩(wěn)定是不可想象的，因為這將導致風險難以控制，但如果只盯著眼前的風險，最終會掉入萬丈懸崖。怎樣在當前復雜的局面下更換“發(fā)動機”？筆者認為，堅持“底線思維”和“戰(zhàn)略思維”，無疑是破解當下困局的關(guān)鍵。

底線思維就是要確保經(jīng)濟短期的穩(wěn)定，一定不能因為某個行業(yè)的調(diào)整引發(fā)系統(tǒng)性風險;戰(zhàn)略思維則意味著政策必須考慮長遠，必須抓住契機實現(xiàn)中國經(jīng)濟質(zhì)的飛躍。決策者必須有10年的思維，20年的眼光，30年的戰(zhàn)略，而不是重復昨天救市的故事，唱同一首歌，維持現(xiàn)狀的穩(wěn)定。

筆者建議：其一，底線思維意味著，必須穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，這是中國經(jīng)濟穩(wěn)定的基礎(chǔ)，不要讓房地產(chǎn)的大調(diào)整拖中國經(jīng)濟的后腿;其二，貨幣政策不要投鼠忌器，畏手畏腳，不大水漫灌，但要警惕全球性的通縮風險;其三，改革仍然是破除中國所有疑難雜癥的關(guān)鍵，必須在金融、國企、融投資等重點改革領(lǐng)域有令人振奮的舉措。

第4篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

一、商業(yè)計劃書與可行性研究報告的現(xiàn)狀與特點（一）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的采集缺乏科學依據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的采集對于整個項目的分析與決策具有非常重要的意義，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集的科學性決定了分析報告是不是有使用價值。只有當數(shù)據(jù)采集具有科學性、客觀、嚴密的邏輯性時，建立在這樣的數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)之上的經(jīng)濟效益評價、現(xiàn)金流量分析以及數(shù)據(jù)分析結(jié)論才具有現(xiàn)實的價值和意義。一般來說，當拿到一個項目時我們首先會結(jié)合項目的特點來進行基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析，一個項目剛形成時，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)一般采用一手數(shù)據(jù)，因為它沒有歷史的軌跡來遵循。一手數(shù)據(jù)的采集方法如：問卷調(diào)查、觀察、抽樣技術(shù)等等。通常對擁有大量的歷史數(shù)據(jù)的項目如服裝業(yè)等，數(shù)據(jù)采集可借鑒同等的規(guī)模或一些歷史數(shù)據(jù)，以他為基礎(chǔ)來進一步研究和分析。同時也可借鑒行業(yè)公開的資料、網(wǎng)上資料、統(tǒng)計的年鑒等等來進行分析。從現(xiàn)有的一些商業(yè)計劃書以及可研報告來看，很多基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)就是簡單的擺在那里，沒有數(shù)據(jù)來源、數(shù)據(jù)提示，沒有對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)嚴謹?shù)姆治觥＿@樣的報告在數(shù)據(jù)顯示環(huán)節(jié)，往往是經(jīng)不起推敲的。（二）數(shù)據(jù)分析的過程缺乏邏輯性，論證的結(jié)論不具備系統(tǒng)性很多商業(yè)計劃書以及可研報告一般都是前面是一系列數(shù)據(jù)，后面是一個結(jié)論。當真正去研究數(shù)據(jù)和結(jié)論時，往往是結(jié)果單一，數(shù)據(jù)和結(jié)論之間找不到必然的聯(lián)系；另外就是只有一個結(jié)論，比如對凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率作出說明等等。作為專業(yè)的針對投融資商出具的項目分析報告，必須在充分的考慮每一個數(shù)字科學來源的基礎(chǔ)上運用定量的模型來對數(shù)據(jù)進行分析，一步步推導到數(shù)據(jù)的結(jié)論上。例如，一個項目不確定性分析，風險概率分析A、什么是影響這個項目的風險點，這些風險因素就是我們通常意義上的不確定性分析的模型來做B、在這樣的風險因素基礎(chǔ)上，哪一些風險因素對投資項目的效益有重大影響，這些因素通過敏感性分析可以找出來。C、找出這些風險因素下一步就是分析，這些影響效益的風險點出現(xiàn)的概率有多大？三步分析完之后，風險對于這個項目的影響就顯露出來，到這個時候只是數(shù)據(jù)分析的第一步工作。有一些數(shù)字和比率出現(xiàn)在報告上，更重要的在于結(jié)論，針對于這樣的風險因素和風險變量（不可避免的），作為分析報告必須能提出來如何在項目的操作中有效的防范這些風險。這樣的風險點的提出和風險因素的防范對于報告的使用者來說是有意義的。而現(xiàn)實當中的一些商業(yè)計劃書以及可研報告在此方面的專業(yè)性還是較為欠缺的，這樣往往會影響分析報告的實用價值，因此會影響到投資公司的經(jīng)濟效益。（三）結(jié)論單一，僅僅對于項目的可行性和計劃性進行研究建立在定量研究基礎(chǔ)上的分析報告還需要對于整個項目的戰(zhàn)略規(guī)劃提供一些更有價值的東西，包括項目中對于總投資的一些建議。比如總投資規(guī)模一定的情況下資金來源于自有資金、借貸資金；借貸資金和自有資金的比例或他的融資安排，如何能確保成本最低。進一步分析，如現(xiàn)金流量的分析可站在項目的角度也可站在投資人的角度，站在投資人的角度分析時是自有資金流量表；在項目是否盈利的角度分析時就是全投資的現(xiàn)金流量分析，不同的現(xiàn)金流量表可以對項目和投資人提供一些有價值的結(jié)果?，F(xiàn)實當中的一些商業(yè)計劃書以及可研報告往往結(jié)論單一，僅僅對于項目的可行性和計劃性進行研究，缺乏以上更有價值的內(nèi)容。（四）現(xiàn)有的形式多并帶有一定的目的性和傾向性根據(jù)委托方的要求操作，作為立項的依據(jù)，做出分析報告就是可行性研究報告的形式。從項目的融資角度分析，作融資的依據(jù)可以叫做商業(yè)計劃書形式。從數(shù)據(jù)分析的角度來說，對于委托方而言，可研和商業(yè)計劃書存在不獨立性。政府審批項目會委托咨詢公司等專業(yè)機構(gòu)進行項目研究，而更多立項報告的可研分析和委托方式一致的，這樣的報告帶有一定的目的性和傾向性。從數(shù)據(jù)分析角度來說，堅持數(shù)據(jù)的獨立性、客觀性、公正性是這個行業(yè)最基準的要求，只有這樣才能為客觀地判斷一個項目的可行性提供正確、有力的決策依據(jù)，也只有如此，才能真正更加穩(wěn)妥的判斷項目是否能夠收益，從而保證相關(guān)人的利益。中國的投資公司要真正的走向與國際接軌的高水準公司，其出具專業(yè)分析報告的專業(yè)水準也應當走向這個趨勢。

二、數(shù)據(jù)分析報告的特點目前，在國際投資領(lǐng)域，比較權(quán)威和流行的項目分析報告叫做數(shù)據(jù)分析報告，更強調(diào)定量研究。真正意義上的數(shù)據(jù)分析報告可以為客戶帶來真正巨大的經(jīng)濟收益，以其無可替代的優(yōu)越性被真正的專業(yè)人士所推崇。數(shù)據(jù)分析報告具有以下特點：獨立性、定量研究的分析方法、嚴謹和邏輯性、戰(zhàn)略規(guī)劃性、在格式上的規(guī)范性。關(guān)于獨立性、定量研究的分析方法、嚴謹和邏輯性、戰(zhàn)略規(guī)劃性的具體說明如下。獨立性報告必須獨立于委托方、報告的使用方，這樣的報告才不會有傾向性。定量研究的分析方法一個從無到有的項目缺乏歷史數(shù)據(jù)，但不可能獨立于現(xiàn)有的經(jīng)濟活動或脫離現(xiàn)有的經(jīng)濟生活。對于這些項目可采取定性的研究，通過一些專家的論壇、德爾菲法、市場問卷調(diào)查等方法來對于這個項目的市場需求基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行估算，估算的結(jié)果再進行定量分析，定性和定量相結(jié)合，最終定量化。拿到項目時，有一個總的投資金額、成本效益的分析，首先看項目是在微觀經(jīng)濟的角度分析、國民經(jīng)濟的角度分析，還是社會經(jīng)濟角度分析，確立著眼點后再進行基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的采集，找到適合項目的定量分析方法。進一步通過項目所在行業(yè)的特點對于成本和費用做出基礎(chǔ)的判斷。經(jīng)濟效益用我們項目數(shù)據(jù)分析師學習課程中的學習過的模型來進行評判，包括對方案的選擇采取能夠使用的方法。嚴謹和邏輯性數(shù)據(jù)分析報告有科學的邏輯性，包括：基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是怎么來的？有什么依據(jù)？對于說明判斷又有什么樣的依據(jù)？有什么樣的依據(jù)做立足點？基礎(chǔ)數(shù)據(jù)得到后對收入預測判斷有什么樣的依據(jù)？收入預測出來后成本預測是怎么出來的？成本費用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是怎么樣得到的？以上內(nèi)容數(shù)據(jù)分析報告都會一步一步進行判斷。戰(zhàn)略規(guī)劃性戰(zhàn)略規(guī)劃性越來越成為數(shù)據(jù)分析報告質(zhì)量的一個基礎(chǔ)要求。當數(shù)據(jù)分析報告能對委托方的戰(zhàn)略規(guī)劃進行策劃和梳理的時候，數(shù)據(jù)分析報告的價值就體現(xiàn)出來了。

三、數(shù)據(jù)分析報告的市場定位對于投資領(lǐng)域當中的數(shù)據(jù)分析報告，研究和涉及的領(lǐng)域表現(xiàn)在三個方面：項目、企業(yè)經(jīng)濟行為以及政府政策。從投資項目領(lǐng)域來看，一個項目的周期包括投資的前期、建設(shè)期、經(jīng)營期三個階段，對于數(shù)據(jù)分析報告的要求是不一樣的。投資的前期是對項目預期的生命周期投入資金的投入和產(chǎn)出的關(guān)系，數(shù)據(jù)分析的目的是對項目的可行性做出判別，項目立項的依據(jù)。建設(shè)期的數(shù)據(jù)分析目的在于對項目建設(shè)期的投入和安排，和數(shù)據(jù)前期的數(shù)據(jù)分析結(jié)果與實施過程進行比較，根據(jù)實際情況進行相應的調(diào)整。經(jīng)營期的數(shù)據(jù)分析報告是研究項目在實施以后預期和實際的偏差，找到項目科學管理的依據(jù)或?qū)ο乱粋€項目實施的一個經(jīng)驗的借鑒。在企業(yè)做為載體的經(jīng)濟活動當中，資金有一個特點，他總是流向效益最高的地方。當資金表現(xiàn)在不同企業(yè)之間的流動時，表現(xiàn)為企業(yè)之間的購并，是資源重新配置的結(jié)果。同時在資金流動的本身也存在投資者對資金運動收益的要求，進一步而言對一個公司意味著如何實現(xiàn)公司股東財富的增長，如何實現(xiàn)公司價值的最大化。這些資金在企業(yè)當中流動的意義從數(shù)據(jù)表現(xiàn)為價值的評估和分析。從數(shù)據(jù)分析報告角度來說，我們可以在企業(yè)的并購和價值的評估當中為委托方提供企業(yè)并購業(yè)務(wù)當中的決策支持，為現(xiàn)有企業(yè)價值管理當中找到提升企業(yè)價值管理的途徑和方法。對政府政策的制定，從現(xiàn)在來看隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，社會分工的專業(yè)化以及對投資行為的客觀和公正評估的要求，政府政策的制定對數(shù)據(jù)分析行業(yè)會提出更高的要求。民生的一些建設(shè)、電信產(chǎn)業(yè)、燃油稅等項目的建設(shè)和一些政策的制定等，都會對數(shù)據(jù)分析報告有嚴格的要求，因而數(shù)據(jù)分析報告的市場需求空間也會更加廣闊，對數(shù)據(jù)分析報告的需求是國內(nèi)投資領(lǐng)域的必然趨勢。

第5篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

關(guān)鍵詞：上市公司；奧運板塊；體育產(chǎn)業(yè)；發(fā)展

中圖分類號：G80-05 文獻標識碼：A　文章編號：1007-3612(2009)01-0014-04

奧運會的主題是體育，奧運會不僅對舉辦國的政治、經(jīng)濟、文化的發(fā)展和環(huán)境的改善有著巨大的推動作用，而且無疑對培育和引導本國體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有直接的騰飛。由于舉辦奧運會投入的資金很大。所以在一定程度上會刺激本國經(jīng)濟的發(fā)展，為舉辦國帶來直接的經(jīng)濟效益。奧運會的舉辦有利于增強國民強身健體意識，提高國民的體質(zhì)。特別是奧運會經(jīng)濟效益的突出顯現(xiàn)，對舉辦國的資本市場也將產(chǎn)生較大的影響，一批在資本市場上市的企業(yè)為了獲得更大的利益和新的經(jīng)濟增長點，都利用自身的優(yōu)勢及便利條件，參與到奧運會的建設(shè)中來。這些上市公司的參與，無疑對提升我國體育產(chǎn)業(yè)的整體水平，促進體育產(chǎn)業(yè)更好、更快的發(fā)展，起到一定的推動和促進作用。就目前在A股上市的奧運板塊整體狀況、行業(yè)特點及對我國體育產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性作出分析，旨在為我國體育產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展提供參考。

1　奧運會經(jīng)濟功能分析

由奧運會成功申辦、籌辦、舉辦過程中而產(chǎn)生的一系列經(jīng)濟活動成為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展新引擎的現(xiàn)象，通常被稱為奧運經(jīng)濟。自1984年洛杉磯成功舉辦奧運會以來，其奧運功能逐漸顯現(xiàn)。從歷屆奧運會對舉辦國或舉辦城市所取得效益的實際效果看，其經(jīng)濟效應功能日漸突出。它不但給舉辦國或舉辦城市帶來豐厚的經(jīng)濟效益，同時也推動著本國的資本市場和政治、經(jīng)濟、體育、文化等產(chǎn)業(yè)的騰飛與發(fā)展。

1.1　自23屆奧運會后，奧運會舉辦城市和區(qū)域經(jīng)濟受益情況分析　通過對23屆奧運會以來，奧運會對主辦城市和區(qū)域經(jīng)濟的收益情況進行統(tǒng)計結(jié)果，可以看出其對舉辦國經(jīng)濟有較大的促進作用(表1)。

表1顯示，自1984年洛杉磯奧運會給本國帶來了32.9億美元的收益后，1988、1992、1996、2000年的奧運會都給主辦國帶來不菲的收益?？梢?，奧運會能給主辦城市乃至全國區(qū)域經(jīng)濟帶來豐厚的利潤，產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟效益，同時也不同程度的推動了本國體育產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。

1.2　北京奧運會投資總量分析　在2008年北京奧運會前的1年時間里，與奧運有關(guān)的上市公司是最大的受益者。據(jù)統(tǒng)計，在北京奧運推介會上，在376個與奧運相關(guān)的建設(shè)項目中，其投資額相當巨大(表2)。

另有專家預測，從2004-2008年，北京市與奧運相關(guān)的投資需求將超過2800億元，總投資將達到15000億元，因舉辦奧運會而新增的社會消費需求總額大約為1000億元，消費市場總量將超過15000億元。可見，奧運經(jīng)濟將為我們

2　奧運會對舉辦國股市的影響

奧運會給舉辦國經(jīng)濟帶來的影響積極深遠而廣泛。國際經(jīng)驗表明。在舉辦前2～3a內(nèi)，建筑材料、基建工程、通信傳媒等投資拉動行業(yè)的景氣大幅提升，是最早的受益者，而在舉辦前的1a內(nèi)，消費服務(wù)型行業(yè)的需求大幅增加，超越投資型行業(yè)出現(xiàn)景氣上升，并且受益的周期將延長至奧運后時期，酒店旅游、商業(yè)零售、房地產(chǎn)行業(yè)將成為受益最大的贏家。

各國在舉辦奧運會期間，奧運的舉辦又刺激經(jīng)濟的發(fā)展，舉辦國股市基本處在牛市格局中，使股市上漲。根據(jù)資料得知，澳洲股市在奧運會開幕前夕，標普／澳證200指數(shù)突破3300點創(chuàng)歷史新高；韓國漢城奧運前期，韓國KOSP指數(shù)突破700點，當年收盤在907.2點，全年漲幅高達70％。奧運當年，大量游客的進入拉動經(jīng)濟景氣，以及居民對本國的信心更加堅定，使得股市創(chuàng)出新高也是理所當然。

奧運會舉辦國股市的行業(yè)表現(xiàn)對奧運會不同行業(yè)的影響是不一樣的。而股市的表現(xiàn)也基本印證了此觀點。奧運前后。股市行業(yè)表現(xiàn)較好的有金融、服務(wù)、商業(yè)等消費類行業(yè)和交通運輸、通訊、建筑等投資性行業(yè)。從不同時期行業(yè)表現(xiàn)來看。韓國股市在奧運前一年，金融、通訊、交通運輸已經(jīng)提前啟動，而在奧運當年金融、零售、交通運輸?shù)葷q幅最大。澳大利亞股市在奧運舉辦前一年，建筑、商業(yè)、消費品已經(jīng)提前啟動，而在奧運當年，服務(wù)業(yè)的漲幅最大。

3　奧運板塊的形成及行業(yè)分析

3.1　奧運板塊的形成　截至到2007年7月20日，在我國目前的A股市場(上海證券交易所和深圳證券交易所)中，共有1427家上市公司，它們代表著中國最優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展方向；同時也是我國國民經(jīng)濟的“晴雨表”。在2004年宣布2008年奧運會在中國北京舉辦，這些優(yōu)秀的企業(yè)積極參與到為奧運建設(shè)、服務(wù)的行業(yè)中來，隨著這樣的企業(yè)在A股中越來越多，把“奧運板塊”定義為：在A股市場中參與奧運建設(shè)、為奧運會服務(wù)、贊助企業(yè)或合作伙伴等這些與奧運會有關(guān)聯(lián)的上市公司統(tǒng)稱為“奧運板塊”。

3.2　奧運板塊的行業(yè)分析 由于2008年奧運會的商機牽扯各行業(yè)之中，所以把奧運板塊中的企業(yè)劃分為數(shù)字電視傳媒、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、商業(yè)地產(chǎn)和旅游等多個行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，截至到2007年7月20日，所形成的“奧運板塊”的企業(yè)共有46家。占到A股市場上市企業(yè)總數(shù)的0.35％(表3)。

表3中顯示，目前奧運板塊涉及的相關(guān)行業(yè)共有10個，共有46家上市公司；其中贊助商和合作伙伴有7家上市公司。從奧運受益行業(yè)分析，其中投資拉動型的行業(yè)有建筑材料業(yè)、交通運輸業(yè)、節(jié)能環(huán)保業(yè)和安保設(shè)備業(yè)；消費拉動型有通訊傳媒業(yè)、旅游酒店業(yè)、商業(yè)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和文化體育業(yè)；品牌經(jīng)濟型有贊助商和合作伙伴。

3.3　奧運板塊對我國股市的影響分析　而中國股市經(jīng)過一系列市場制度建設(shè)迎來新的發(fā)展階段，投資環(huán)境日益成熟，投資價值得到提升，投資機會增多，市場吸引力不斷增強。自奧運板塊形成以來，關(guān)于奧運概念的投資熱情在2004-2008年間不斷升溫，一直是股市的領(lǐng)漲板塊，也成為這幾年行情之中最具激情的投資主題。

在奧運板塊中，主要分為數(shù)字電視和建筑、地產(chǎn)以及商業(yè)和旅游三大部分。從這幾年奧運板塊在股市中的表現(xiàn)分析，極大的帶動了我國股市的回暖和投資者的投資熱情。

3.3.1 數(shù)字電視率先啟動 目前我國有線電視繳費用戶正呈成倍攀升趨勢，而其后續(xù)擴展與增值業(yè)務(wù)將很快普及，同時收費標準也有望上浮，將足以推動中國有線電視網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)在未來5a內(nèi)收入和利潤增長出現(xiàn)數(shù)倍的迅速增長。

由于奧運會央視付費電視頻道正式播出，其中將會有兩個付費奧運頻道，全天24h播出，該消息對數(shù)字電視走強有一定刺激作用。由于龍頭品種中視傳媒連創(chuàng)新高新高，賽迪

傳媒、清華同方、中信國安、歌華有線均在穩(wěn)健上升通道中運行，很顯然，在數(shù)字電視板塊更受增量資金的青睞，其股價也面臨階段性的重估。

3.3.2奧運建筑、地產(chǎn)股紛紛走強　奧運會場館建設(shè)是奧運經(jīng)濟中較早啟動的產(chǎn)業(yè)，路橋建設(shè)、天鴻寶業(yè)、北京城建、北新建材是北京奧運建筑、地產(chǎn)股中的中堅力量，同中體產(chǎn)業(yè)一起構(gòu)成北京奧運板塊最活躍的群體，經(jīng)常受各路資金青睞。

3.3.3　北京商業(yè)、旅游股潛力巨大 從奧運會的舉辦歷史看，它對舉辦地旅游業(yè)產(chǎn)生巨大作用。同時受旅游業(yè)的拉動。商業(yè)、餐飲業(yè)必將有較大增長。近期北京商業(yè)、旅游股(尤其是10元以下的商業(yè)股)，隨著奧運會的臨近，商業(yè)股具有超跌低價優(yōu)勢，其潛力也不容小視。

目前奧運板塊已經(jīng)由先前的概念性炒作轉(zhuǎn)入了實質(zhì)的收獲期，因此該板塊已經(jīng)不再是游資的專屬領(lǐng)地，包括基金在內(nèi)的各大機構(gòu)，早已開始投資于具有實質(zhì)性業(yè)績支撐的奧運品種，它將成推動國內(nèi)A股市場不斷走牛，成為新的投資熱點。

4　奧運板塊對體育產(chǎn)業(yè)的影響分析

4.1　奧運板塊推動體育建筑業(yè)的的發(fā)展　2008年奧運會將使用37個比賽場館和59個訓練場館，在北京的比賽場館達32個，其中8個是專門為2008年奧運會興建的。僅這些項目，國家前期就需要投資160多億元。道路方面為奧運工程配套建設(shè)的道路共約60條，其中奧運中心區(qū)及周邊區(qū)共有22條道路。

成功舉辦奧運會能夠推動體育建筑業(yè)發(fā)展。顯而易見。舉辦奧運會必將投巨資興建一大批體育場館設(shè)施，從而帶動建筑業(yè)、材料業(yè)、裝修業(yè)等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。像奧運板塊中有北京城建、北辰實業(yè)、金融街等加家上市公司，承擔了奧運會的一些基礎(chǔ)建設(shè)，這些公司在場館建設(shè)、交通設(shè)施、信息服務(wù)、配套設(shè)施登領(lǐng)域做了大量的基礎(chǔ)工作和提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。這些公司不但為奧運會創(chuàng)建了世界一流的比賽場地，也為我國競技體育和今后實施全民健身計劃提供了良好的訓練及鍛煉的場所，它們直接地推動了我國體育建筑業(yè)的發(fā)展。

4.2　奧運板塊促進體育旅游業(yè)的發(fā)展　洛杉磯、漢城、巴塞羅那、亞特蘭大奧運會入境的游客分別達到23萬、22萬、30萬、29萬人次，而悉尼奧運會，在旅游與奧運的結(jié)合上比以往任何一屆都做得更好，比賽期間共接待國外旅游者達50萬人次。據(jù)奧委會提供的《中國人文奧運旅游紀念品調(diào)查與研究報告》顯示：2008年國外來京游客將達到463萬人次，國內(nèi)來京游客將達到1.03億人次，直接旅游收入當年將超過45億美元；有90％的國內(nèi)、外消費者有購買旅游紀念品的需求。

旅游業(yè)是奧運經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。奧運板塊中相關(guān)公司有中青旅、京西旅游等4家，它們實力雄厚，接待和策劃能力較強，有良好的行業(yè)品牌形象。在奧運會舉辦前后，這些公司作用和功能表現(xiàn)為：1)為境內(nèi)外游客服務(wù)；2)加速提升了舉辦國的旅游品牌形象；3)改善與提高了旅游業(yè)的軟、硬件水平；4)大幅度增加了旅游業(yè)的外匯收入。根據(jù)北京奧委會奧運項目的設(shè)置，2008年奧運會的有些項目設(shè)立在香港、青島、天津等地，這無疑為我國的體育旅游業(yè)的發(fā)展做出了貢獻。

4.3　奧運板塊推動體育消費品業(yè)的發(fā)展　商業(yè)在奧運會舉辦期間，同時也是受益較大的行業(yè)之一，其奧運板塊中相關(guān)公司有王府井、西單商場等5家。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》報道，海欣股份是“福娃”的特許生產(chǎn)商，南京新百、大廈股份和王府井等大型商業(yè)類上市公司則獲得了授權(quán)銷售資格，將這些公司帶來近50億的經(jīng)濟效益。據(jù)有關(guān)調(diào)查預測顯示，在奧運期間，有最多人光顧的大商場依次是西單商場(32.1％)，北京城鄉(xiāng)(21.6％)，王府井(10％)。

據(jù)統(tǒng)計，自2000年起，中國體育用品市場每年都以兩位數(shù)的速度在高速增長。預計到2008年，中國的體育用品市場規(guī)模將達到62億美元。隨著奧運效應的顯現(xiàn)，將對我國開展全民健身起到巨大的推動作用，將極大的刺激體育用品市場，為中國體育用品企業(yè)的自我完善和宣傳提供了一個平臺，中國體育用品企業(yè)要做到名牌戰(zhàn)略為奧運經(jīng)濟服務(wù)，進一步提升國產(chǎn)體育用品的質(zhì)量，推動中國體育用品企業(yè)在世界市場上的發(fā)展。

根據(jù)體育效應和傳播效應分析，國內(nèi)外游客及喜愛體育運動的人們在此期間將對體育服裝、體育器材、奧運標志產(chǎn)品產(chǎn)生較強的消費欲望。屆時將有世界頂極的體育品牌的大公司相聚北京，與我國區(qū)域性品牌同臺競爭，將給我國的體育器材、服裝等體育消費品業(yè)帶來較大的發(fā)展機遇與影響。

4.4　奧運板塊推動體育信息、傳媒業(yè)的發(fā)展　文化傳媒行業(yè)在奧運期間，大量的新聞、評論、廣告等將極大地刺激文化產(chǎn)業(yè)，其奧運板塊中相關(guān)公司有京東方、歌華有線、清華同方、億陽信通等7家。大型體育運動會的安防措施將會很嚴厲，投入也會很大，據(jù)悉北京奧運會的投入將在3億美元左右?！翱萍紛W運”成為2008年北京奧運會的又一大特色，將促進高清晰度數(shù)字電視制作、發(fā)射、接收及配套設(shè)備的產(chǎn)業(yè)化。

2008年北京奧運會的到來，北京在大力推動城市信息化的同時，推動實施“數(shù)字北京”，“數(shù)字奧運”計劃?！皵?shù)字奧運”是以奧運為對象，具有高分辨率、海量數(shù)據(jù)和多種數(shù)據(jù)融合，并可用多媒體和虛擬技術(shù)進行多維表達，具有空間化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化和可視化為特征的技術(shù)系統(tǒng)。信息技術(shù)在北京奧運會得到廣泛的推廣與應用：如奧運會期間，其數(shù)字化、信息化的需求將帶動信息、傳媒產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，其將徹底改變中國信息、傳媒產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)，為其帶來生機和活力。

屆時，由高科技信息技術(shù)支持的互聯(lián)網(wǎng)、城市在線語言的翻譯系統(tǒng)，將為奧運會所有參與者提供“以人為本”的無微不至的服務(wù)?？梢?，奧運板塊這些相關(guān)的公司在利用奧運契機發(fā)展自己的同時，也為我國的體育信息、傳媒業(yè)作出了巨大的貢獻。

4.5　奧運板塊推動體育管理、服務(wù)業(yè)的整體發(fā)展

4.5.1　促進體育政策配套　我國體育經(jīng)濟政策是探索和成長中的政策，但舉辦奧運會則是巨大的考驗。要求各項政策的配套，要求方方面面的協(xié)調(diào)，因此，是有利于體育經(jīng)濟政策的加快成熟和走向?qū)嵱秒A段。另外奧運會帶來的體育服務(wù)業(yè)的各種信息和操作方式，這是我國體育產(chǎn)業(yè)中薄弱的環(huán)節(jié)，也是體育經(jīng)濟政策需要完善的內(nèi)容。

4.5.2　促進體育產(chǎn)業(yè)規(guī)范化管理和企業(yè)制度完善 奧運會的舉辦，從產(chǎn)業(yè)政策上鼓勵民間私營企業(yè)投資體育產(chǎn)業(yè)。特別是一些便于市場化運營的項目；為主體產(chǎn)業(yè)服務(wù)和為提高大眾身體素質(zhì)服務(wù)，在奧運經(jīng)濟中找到商機，因此。奧運會將促進企業(yè)建立適應市場競爭的運行機制。加快體育產(chǎn)業(yè)中國有企業(yè)的公司制改革，構(gòu)筑符合現(xiàn)代體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，鼓勵體育產(chǎn)業(yè)中形成多種所有制的競爭格局。利用股份制等形式來吸引和組織更多社會資本參與體育產(chǎn)業(yè)。在奧運板塊中，像中體產(chǎn)業(yè)、北方五環(huán)、海欣股份、東方金鈺等上市公司的成功運作就是很好的例證。

4.5.3　促進全民健身運動和我國傳統(tǒng)體育項目的發(fā)展 在

北京舉辦奧運會，將有助于促進全民健身活動，奧運會帶來了對體育的興趣，對健身的重視，對各種有助于身心健康的鍛煉方式的推廣。這不僅有利于提高人民群眾的身體素質(zhì)，而且也是培養(yǎng)體育消費群體，從經(jīng)濟角度講，是提高體育場館利用率，培育體育市場的主體，對經(jīng)濟發(fā)展有重大意義。

4.5.4　推動體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展 目前我國的體育產(chǎn)業(yè)還主要處于商業(yè)階段，沒有形成規(guī)模，這樣就難以有較強的競爭力，尤其是與國外企業(yè)競爭。奧運會對體育產(chǎn)業(yè)的推動與促進是直接而巨大的，其奧運板塊中相關(guān)公司有中體產(chǎn)業(yè)和北方五環(huán)2家，其中中體產(chǎn)業(yè)是我國體育產(chǎn)業(yè)最大的上市公司。無論從資本規(guī)模和從業(yè)經(jīng)驗在體育行業(yè)中具有無法比擬的優(yōu)勢，這次奧運會承接了體育主題社區(qū)、奧運會市場等項目，無疑對公司的發(fā)展和形成具有競爭力的核心業(yè)務(wù)有巨大的發(fā)展，同時帶動了我國體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。

4.6　奧運板塊加速體育產(chǎn)業(yè)與資本市場的融合 我國目前的體育產(chǎn)業(yè)在很大程度上屬于“政府管理型”，體育經(jīng)費的來源是行政撥款型，這無疑限制了體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。要從根本上解決體育產(chǎn)業(yè)化經(jīng)費不足的問題，必須將體育產(chǎn)業(yè)與資本市場對接，奧運板塊中的上市公司為體育產(chǎn)業(yè)進入資本市場做出了表率和示范效應，為提高體育產(chǎn)業(yè)的融資能力做出了貢獻。

4.7　奧運板塊為全球體育文化經(jīng)濟一體化做出貢獻 實際上，一切經(jīng)濟活動同時也是文化活動，都具有文化意義。也正是在這個意義上，文化和經(jīng)濟成為人的生命行為的一種共同體，一種共生態(tài)。在人類文明發(fā)展的一個相當長的歷史時期內(nèi)，文化與經(jīng)濟的關(guān)系本質(zhì)上是一種共生互助關(guān)系。這說明人類的文化活動不能脫離經(jīng)濟活動，經(jīng)濟活動也不能脫離文化活動。

奧運板塊中的上市公司，通過奧運會這個載體與圍繞其進行的經(jīng)濟活動相結(jié)合，即弘揚了本國的文化內(nèi)涵；又使中外文化得以交流和互動，使得多方面獲得了雙贏。實現(xiàn)對舉辦城市產(chǎn)生經(jīng)濟影響的更深層原因是全球化和文化、經(jīng)濟一體化。

5　結(jié)束語

第6篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

【關(guān)鍵詞】 PLC 電氣自動化控制 應用

隨著我國科學技術(shù)不斷進步與發(fā)展，傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式不斷向自動化、數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)變。電氣自動化是工業(yè)自動化的重要組成部分，是現(xiàn)代化建設(shè)發(fā)展的重要標志。PLC是一種專門在工業(yè)環(huán)境下應用而設(shè)計的數(shù)字運算操作的電子裝置，即可編程控制器。這項技術(shù)在電氣自動化控制中的應用取得良好的效果，顯著提高了電氣自動化控制水平，為工業(yè)經(jīng)濟快速、高效、穩(wěn)定發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

1 PLC含義及特點

1.1 含義

PLC是一種專門在工業(yè)環(huán)境下應用而設(shè)計的數(shù)字運算操作的電子裝置，其采用可編制程序的存儲器，用來在其內(nèi)部存儲執(zhí)行邏輯運算、順序運算、計時、計數(shù)和算術(shù)運算等操作指令，而且還能通過數(shù)字式或模擬式的輸入和輸出，控制工業(yè)機械以及生產(chǎn)階段的每一個過程。早期的PLC主要用來代替繼電器實現(xiàn)邏輯控制。隨著科學技術(shù)的革新與發(fā)展，微型計算機技術(shù)的工業(yè)控制系統(tǒng)的功能已經(jīng)超過了邏輯控制控制的范圍，因此，才將PLC稱之為可編程控制器。

1.2 特點

現(xiàn)代PLC具備的功能及其擴展、智能以及特殊功能模塊，都能夠方便、靈活地組成不同規(guī)模和要求的控制系統(tǒng)，以此適應現(xiàn)代化工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的需要。PLC在工業(yè)控制中屬于核心控制技術(shù)，其功能完善、組合靈活、擴展方便、實用性強，從一定程度上加快了工業(yè)生產(chǎn)綜合自動化的發(fā)展步伐。在PLC內(nèi)部運行過程中，內(nèi)部電源采取了穩(wěn)壓、屏蔽等措施，能夠減少外部干擾，保證系統(tǒng)運行質(zhì)量。各個電源的接口都是獨立的，這樣就能有效避免電源之間的干擾。在一些工業(yè)生產(chǎn)環(huán)境較為惡劣的地方，PLC還采用了防塵、抗震的封裝結(jié)構(gòu)，確保其在惡劣環(huán)境下可靠工作，降低運行故障發(fā)生概率。

2 PLC在電氣自動化控制系統(tǒng)中的應用

2.1 順序控制的應用

工業(yè)生產(chǎn)的各道生產(chǎn)工序都是按照順序進行的，其生產(chǎn)方式大多按照規(guī)定的順序排列，然后組合在一起的。在生產(chǎn)過程中，順序控制系統(tǒng)是在輸入信號的作用下根據(jù)系統(tǒng)內(nèi)部運行情況和生產(chǎn)順序，采用PLC對生產(chǎn)階段的各個環(huán)節(jié)進行有效的控制，工作人員在設(shè)備控制室操作對各設(shè)備運行狀況進行監(jiān)控，在確保系統(tǒng)運行穩(wěn)定性的同時，還減少了工作人員的工作量，提高了生產(chǎn)效率。

2.2 開關(guān)量控制的應用

最初的PLC是用來代替繼電器實現(xiàn)邏輯控制的，科學技術(shù)的發(fā)展使得虛擬繼電器逐漸代替了繼電器。由于繼電器在控制過程中需要一定的反應時間，這種不可預測的反應情況容易造成控制失效或沒能及時控制，產(chǎn)生不良后果。然而，采用虛擬繼電器就不需要考慮這些存在的問題，從而能夠達到良好的控制效果。虛擬繼電器還有其他優(yōu)勢，其不需要進行維修和接線工作，在系統(tǒng)運行過程中，一旦發(fā)生故障，PLC就能夠執(zhí)行自動操作，把系統(tǒng)正常運行過程與故障分離，這樣不僅提高了工作效率，還創(chuàng)造了良好的工作環(huán)境。

2.3 自動切換控制的應用

在工業(yè)經(jīng)濟生產(chǎn)過程中，保持生產(chǎn)電力的穩(wěn)定性是非常重要的，供電不穩(wěn)定，容易加快機械設(shè)備的受損程度，以往的備用電源在供電過程中存在一定的缺陷，使得供電效率低下，無法滿足工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的電力需求。因此，將PLC應用于備用電源自動投入裝置中，利用PLC可編程的特點，能夠為工業(yè)生產(chǎn)提供有效且穩(wěn)定的電能。其運行過程是發(fā)揮PLC輸入采樣功能，對備用電源自動投入裝置的開關(guān)輸入狀態(tài)和采集數(shù)據(jù)，然后進行邏輯判斷之后，發(fā)出指令，完成備用電源的自動切換操作。

2.4 集中式與分散式控制的應用

PLC在系統(tǒng)的運行方式分為集中式和分散式。集中式是PLC作為主體，對電氣自動化控制系統(tǒng)進行全程監(jiān)控和操作管理，能夠?qū)﹄姎庾詣踊刂葡到y(tǒng)中的對個系統(tǒng)進行控制，從一定程度上降低了投資成本，但是如果其控制系統(tǒng)中出現(xiàn)故障的話，就會停止PLC內(nèi)CPU反復執(zhí)行控制的對象。分散式是每一臺電氣自動化控制系統(tǒng)中都會有對應的PLC，實現(xiàn)各自控制，各自服務(wù)的效果，這種方式在系統(tǒng)控制過程中相互不受影響，在現(xiàn)代化電氣自動化控制系統(tǒng)中應用廣泛。

3 PLC在電氣自動化控制中的應用前景

從目前發(fā)展的應用的情況來看，PLC需加強抗干擾能力。雖然在惡劣的環(huán)境下能夠正常穩(wěn)定運行，但是作為一種工業(yè)自動化控制技術(shù)，當環(huán)境惡劣程度增加，同時具有很強的電磁波干擾，在這種情況下PLC在運算過程中就會發(fā)生偏差，導致PLC不能正常運行。因此，在未來工業(yè)經(jīng)濟不斷發(fā)展的道路上，要想提高PLC在電氣自動化控制中的應用能力及效果，就需要改善其抗干擾能力。要擴大PLC產(chǎn)品規(guī)模，提高其I/O映像點數(shù)，通過采用32位微型處理器、多個CPU同時工作、大容量存儲器、掃描速度高速化等功能擴展來提高PLC應用能力及效果。

4 結(jié)語

隨著社會經(jīng)濟與科學技術(shù)不斷進步與發(fā)展，PLC應用領(lǐng)域?qū)⒏訉拸V，對提高電氣自動化水平有著重要的作用。為了滿足不同工業(yè)控制的需求，需要進一步擴展PLC在電氣自動化控制系統(tǒng)的應用特點及方式，只有這樣才能完善和提高PLC在電氣自動化控制系統(tǒng)的運行效果，為工業(yè)控制提供了更有效、更可靠、更穩(wěn)定的電氣自動化控制系統(tǒng)，對推動工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實意義。

參考文獻：

[1]張福旺.電氣自動化中數(shù)字技術(shù)的應用及創(chuàng)新[J].科技致富向?qū)В?013（12）.

第7篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

6837億元，這是央行新近的1月份外匯占款數(shù)據(jù)，比去年全年的新增外匯占款多出四成，這一數(shù)字也創(chuàng)下了外匯占款增長史上的單月增幅新高。歷史上，單月外匯占款增量超過6000億元的只有2008年1月一次。

外匯占款是衡量市場流動性的重要指標，更是過去十年形成廣義貨幣M2的主要來源。本來，自2012年以來，外匯占款快速增長的步伐一度明顯放緩，部分月份甚至出現(xiàn)了罕見的負增長。就在經(jīng)濟學家開始重新梳理中國貨幣擴張邏輯鏈條之際，外匯占款的突然“異?！奔ぴ?，確實超出了市場的普遍預期。

不過，央行似乎是有備而來。春節(jié)之后，央行通過公開市場操作收緊流動性的跡象十分明顯，也初步印證了央行對1月份外匯占款激增早有準備，提前回籠資金以確保一季度廣義貨幣M2增速維持在既定目標。

就此而言，此次外匯占款的激增也并無太多值得憂慮的地方，只要今年央行嚴守信貸總閘門，全年貨幣擴張應能維持在目標范圍之內(nèi)?，F(xiàn)在，唯一需要追問的問題是，外匯占款激增能否持續(xù)？一旦外匯占款重回高增長狀態(tài)，那被動超發(fā)貨幣的壓力就會顯著加大，央行貨幣政策操作空間就十分有限。

應該說，眼下這輪來勢洶洶的外匯占款激增，很大程度上與熱錢回流有關(guān)。外管局的數(shù)據(jù)也顯示，1月銀行代客結(jié)售匯順差升至926億美元，處于歷史最高水平，亦與外匯占款規(guī)模接近，這進一步暗示了短期資本在大量流入。實際上，在外匯占款扣除掉1月份291.5億美元的貿(mào)易順差和92.7億美元的FDI（外商直接投資）之后，剩下的即可“粗糙”地理解為是熱錢的功勞帶來的外匯占款部分。

短期資本在加速流入，很重要原因在于中國經(jīng)濟適逢新一屆政府成立，城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略被確定為新十年的經(jīng)濟戰(zhàn)略，這一方面帶來了人民幣升值預期重現(xiàn)，導致居民和企業(yè)結(jié)匯意愿上升、售匯意愿下降，另一方面則是短期資本豪賭國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫，會形成新一輪上升行情，博取“快錢”的沖動而至。囿于對今年投機利潤的高預期，1月份外匯占款激增就完全在情理之中。

第8篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

2007年三季度末，公募基金持股市值占A股市場流通市值的比重達到巔峰，此后，隨著大小非的解禁和全流通時代的到來，基金在A股市場的份額占比大幅降低，達到今年一季度8.31%的水平。

與此同時，產(chǎn)業(yè)資本、私募基金、保險資金、券商等機構(gòu)投資者在市場中的影響力逐漸加大，市場博弈呈現(xiàn)多頭格局，基金“一家獨大”的局面難以再現(xiàn)。

有人說，基金話語權(quán)不僅僅是體現(xiàn)在基金持股市值占比上，更多的是體現(xiàn)在價值發(fā)現(xiàn)上。然而，現(xiàn)實的問題是，基金投資行為越發(fā)短期化，投資邏輯更是相當“善變”。

“買一樣東西很快又賣出，這種短線行為已經(jīng)偏離了機構(gòu)投資者的選股方向，更談不上實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)的功能?！痹谝追竭_基金首席投資官陳志民看來，“公募基金正在失去公信力。如果我們不改變自己的行為，將很難改變行業(yè)被動的局面。”

話語權(quán)日益旁落

多元格局的出現(xiàn)，是市場發(fā)展的必然趨勢，但對公募基金而言，或許是一次痛苦的轉(zhuǎn)型過程。

2007年3季度以來，基金資產(chǎn)管理規(guī)模停滯不前，一直在2.5萬億左右徘徊。而另一方面，隨著大小非的解禁和全流通時代的來臨，加之新股IPO不斷擴容，基金在A股市場的份額比例開始一路走低。

2006年，“調(diào)整”多年的A股市場終于進入牛市，基金資產(chǎn)規(guī)模在“財富效應”之下迅速擴大，基金持股市值占比在2006年三季度大幅提高至19%。此后，市場在2007年達到癲狂，這一數(shù)字一度上升至27.14%的峰值，甚至在2008年發(fā)生金融危機、A股市值大幅縮水的情況下，基金持股市值占比也依然維持在20%以上。

然而，進入2009年之后，情況急轉(zhuǎn)直下，新股發(fā)行增加、大量限售股解禁，使得A股市場的流通市值出現(xiàn)大幅增加。2009年三季末，A股市場流通市值首度超過10萬億元，到2011年一季末這個數(shù)字已經(jīng)突破20萬億元。而基金持股市值占比也逐季下降，終于在2010年底跌破10%至9.39%，今年一季末再降至8.31%，創(chuàng)下2005年以來的最低點。

回憶起當初以基金為主導的機構(gòu)投資者在市場中掀起一波轟轟烈烈的價值回歸行情，陳志民表示，“那是2003年上半年的事情，當時在市場處于相當?shù)兔噪A段，基金卻大舉建倉鋼鐵、石化、能源電力、銀行、汽車，被業(yè)內(nèi)譽為‘五朵金花’。隨后被瘋狂炒作的資產(chǎn)重組概念股、ST板塊等遭遇大幅下挫，而‘五朵金花’則走出一波結(jié)構(gòu)性牛市行情。”

回憶起當時基金的“輝煌”，陳志民感觸頗深，在其看來，如今基金不僅要艱難適應“非主流時代”，更需要重新認識價值投資理念，“基金的投資行為越發(fā)散戶化了，在這個充滿噪音的利益場，更多的基金選擇了隨波逐流而非獨立思考，某種程度上，基金已由市場的引領(lǐng)者變?yōu)槭袌龅淖冯S者?！?/p>

“博弈”心態(tài)充斥市場

機構(gòu)投資者應該賺上市公司利潤增長的錢，還是參與市場零和游戲的博弈？這儼然成為公募基金不得不深入思考的命題。

“現(xiàn)在整個市場都充滿了博弈心態(tài)，公募基金也不能免俗?！币追竭_首席投資官陳志民認為，“采取對行業(yè)很極端的配置策略，以及押寶重組股的做法，可能的結(jié)果是光輝一年，第二年就被遺忘，但這樣做可以贏得媒體的關(guān)注、持有人的追捧以及股東的認可。”

在陳志民看來，大家都要博“出彩”，導致基金的投資行為愈發(fā)短期化，投資邏輯也很混亂，買一樣東西很快又賣出，這種短線行為已經(jīng)偏離了機構(gòu)投資者的選股方向，更談不上實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的功能。這跟排名有關(guān)，也跟公募基金的機制有關(guān)。

事實上，去年公募基金對新興行業(yè)瘋狂“追捧”，短短一年后又“避之不及”，正是對這種“博弈”心態(tài)的最好詮釋。

即便絕大多數(shù)基金經(jīng)理都心知肚明，“調(diào)結(jié)構(gòu)”是一個長期的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程。但是，這個投資主題在機構(gòu)博弈的推動下，其“急功近利”的一面被演繹得淋漓盡致。

新興產(chǎn)業(yè)類上市公司去年1季度遭遇了前所未有的資金“追捧”。2010年基金一季報清晰地“演繹”了基金持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向。以新技術(shù)、新能源、新商業(yè)模式為代表的新產(chǎn)業(yè)，成為基金一季度最積極買入的行業(yè)，信息技術(shù)業(yè)、醫(yī)藥生物制品、機械設(shè)備儀表、交通運輸倉儲和電子行業(yè)躋身基金增倉的前五大行業(yè)。于此相對應的卻是，采掘、金融保險、金屬、房地產(chǎn)等大行業(yè)成為基金集中減持對象。

談及對新興產(chǎn)業(yè)類上市公司的搶籌問題， 當時上海一合資基金公司基金經(jīng)理曾表示，“調(diào)研清楚、看明白再買？市場是不會給你這種機會的！等你看明白后，股價已經(jīng)飛上天了。”

然后，僅僅一年之后，當初基金“追捧”的新興產(chǎn)業(yè)開始遭遇“冷眼”，不少上市公司業(yè)績驟然“變臉”。

一位資歷頗深的基金經(jīng)理表示，“去年都在講一個轉(zhuǎn)型的故事，但無論技術(shù)多么先進，商業(yè)模式多么新穎，招股說明書多么輝煌，歸根結(jié)底，作為投資人，我們關(guān)心的是企業(yè)的真實的業(yè)績。今年1季度中小板和創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績甚至比不上主板，甚至有不少業(yè)績“變臉”的情況，這導致投資者對這些股票的整體不信任?！?/p>

有意思的是，當初的熱情退卻之后，基金開始變得集體悲觀起來，甚至避之不及。

“某中小板上市公司已經(jīng)自最高價跌去了3/4，悲觀一點，甚至可能跌到5元以內(nèi)?！蹦郴鸾?jīng)理表示，“目前基金對中小板、創(chuàng)業(yè)板的配置依然較高，一旦出現(xiàn)反彈，很難說基金不會減持，你不減持，產(chǎn)業(yè)資本會，他們的成本很低，最后被套牢的還是基金?！?/p>

在多數(shù)基金經(jīng)理看來，中小板、創(chuàng)業(yè)板“擠泡沫”的過程還沒有結(jié)束。其背后的邏輯在于：其一，新股IPO以及新三板等，使得創(chuàng)業(yè)板、中小板的不再稀缺；其二，經(jīng)濟下滑階段，相較于大企業(yè)而言，中小企業(yè)受到的沖擊更大；更為重要的是，不少中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司為高市盈率發(fā)行，其最大問題是，很多企業(yè)只具備管理幾千萬上億資產(chǎn)的能力，一下子募集5、6個億資金，大大超出了公司的管理能力。結(jié)果這些資金不但不能創(chuàng)造價值，反而可能會毀滅價值。

投資邏輯短期化

短短五個月的時間，不少基金投研團隊的投資邏輯變了不止一次。

4月中旬之前，基金對于行情的演繹一片樂觀?！按笙笃鹞琛敝H，機構(gòu)對于后市的預判越發(fā)一致……當時，無論是做相對收益的公募基金，還是做絕對收益的私募基金，談及二季度投資策略，均一致唱多大藍籌，看好周期股的估值修復行情。

然而，僅僅幾天之后，市場對經(jīng)濟過熱的擔憂立馬轉(zhuǎn)變?yōu)閷?jīng)濟下滑的擔憂，多數(shù)基金經(jīng)理開始撤離周期股。幾天之內(nèi)，投資邏輯驟然生變。

據(jù)了解，不少基金投研團隊在4月下旬已經(jīng)開始著手減持周期股，但多數(shù)基金經(jīng)理表示，對于周期股的減持只是波段操作，跌下來之后，會再度買進。

上海一合資基金公司基金經(jīng)理表示，目前市場的確處于相對難熬的階段，經(jīng)濟在信貸緊縮政策的壓制下，肯定會出現(xiàn)減速，這是正?，F(xiàn)象，也是為了抑制通脹不得不付出的代價。下半年需要關(guān)注的是經(jīng)濟下滑的速度，如果經(jīng)濟呈現(xiàn)出緩慢下滑態(tài)勢，這對于長期經(jīng)濟向好并非壞事。

對于目前市場擔心的政策“超調(diào)”帶來的風險，多數(shù)基金經(jīng)理都傾向于認為，中國經(jīng)濟的內(nèi)生性、增長動力依然很足，尤其是中西部地區(qū)。

萬家基金投資管理部總監(jiān)歐慶鈴認為，對于未來中國經(jīng)濟相對樂觀。其邏輯在于，第一，從前幾個月的數(shù)據(jù)來看，消費比較平穩(wěn)，預計未來消費還是能保持平穩(wěn)增長，其次，出口可能會有所下滑，但會相對溫和。在其看來，最大的變數(shù)來自于投資，目前市場比較擔心房地產(chǎn)的調(diào)控，但如果商品房的投資出現(xiàn)較大幅度下滑，相信政府可能會加大水利、“十二五”規(guī)劃相關(guān)的投資、中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及保障房的建設(shè)進行對沖。

第9篇：數(shù)字經(jīng)濟的投資邏輯范文

 

關(guān)鍵詞：知識經(jīng)濟　財務(wù)管理　創(chuàng)新

一、建立基于知識經(jīng)濟財務(wù)管理的創(chuàng)新體系

1　財務(wù)管理目標的創(chuàng)新

企業(yè)財務(wù)管理目標，不僅要考慮實物資本所有者資本增值最大化，償債能力最大化，

社會的經(jīng)濟貢獻最大化，以及社會公眾的經(jīng)濟責任和績效最大化，更要考慮知識資本所有者——管理者和員工薪金最大化和參與利益分配的權(quán)利；財務(wù)管理目標綜合化，即追求企業(yè)財富和知識最大化。

2　財務(wù)評價體系的創(chuàng)新

知識經(jīng)濟下的財務(wù)管理的評價體系創(chuàng)新可以從兩個方面入手：(1)是進一步拓展傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標體系；(2)是對知識資本等無形資產(chǎn)的財務(wù)評價比重增加?，F(xiàn)代企業(yè)在評價企業(yè)經(jīng)營績效方面，除采用傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標外，近年來又提出了經(jīng)濟附加值(EVA)、自由現(xiàn)金流量(FcF)和市場附加值(MVA)等財務(wù)指標：①經(jīng)濟附加值可用以分析經(jīng)營者經(jīng)營企業(yè)的得與失，促使經(jīng)營者千方百計用較少的資本做更多的事；②自由現(xiàn)金流量與經(jīng)濟附加值相結(jié)合能較好地評價企業(yè)的整體經(jīng)營狀況，有助于圍繞資本增值，實現(xiàn)資本的最優(yōu)配置；③市場附加值可以反映出市場對公司前景的評價。

3　財務(wù)管理內(nèi)容的創(chuàng)新

在知識經(jīng)濟時代，由于知識的特殊性，在原有二元結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，形成含“有知識”的三維結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資決策的重點是低成本、低風險籌措各種形式的金融資本。知識經(jīng)濟的發(fā)展要求企業(yè)推進融資管理的創(chuàng)新，籌集物質(zhì)資本與知識資本并重，并向知識資本傾斜。與工業(yè)經(jīng)濟時代相比，知識經(jīng)濟時代企業(yè)的生產(chǎn)活動，更需相關(guān)的投資、員工、技術(shù)、市場等因素。二是改變現(xiàn)行投資方案的評估。在知識經(jīng)濟時代，首先知識資本是企業(yè)投資方案評價的核心，且其內(nèi)容將超出現(xiàn)行無形資產(chǎn)的基本范疇，除專利權(quán)、版權(quán)、計算機軟件外，許多無形的如商譽、企業(yè)管理能力等將越來越重要。其次，現(xiàn)行投資方案的效益評價和服務(wù)評價，主要考慮節(jié)約資金成本，而知識企業(yè)主要以使資金的使用效率最大化和投資收益最大化為基本原則，實現(xiàn)投資的增值性。

4　收益分配方式的創(chuàng)新

人力資本的所有者將成為企業(yè)稅后利潤的分配參與者。在知識經(jīng)濟時代，人力資本將會是企業(yè)乃至整個社會和經(jīng)濟發(fā)展的最重要的資源，是決定社會分配的最主要的因素。從能否帶來剩余價值的角度講，物質(zhì)資本的增值性來源于人力資本，人力資本更具增值性。勞動者有權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理和企業(yè)稅后利潤的分配；財富的分配是由經(jīng)濟增長中要素的貢獻大小決定的。

二、樹立全新的理財觀念，提高財務(wù)人員素質(zhì)

要樹立以人為本的理財觀念。從全面、準確、迅速、有效地搜集、分析和利用信息人手，捕捉有利于企業(yè)發(fā)展的各種信息，進行財務(wù)決策，開展籌資和投資活動。要樹立重視知識和智力資源的理財觀念；對包括知識資本在內(nèi)的企業(yè)總資本進行市場化運作管理具有很強的專業(yè)性、技術(shù)性、綜合性和超前性，用管理有形資產(chǎn)的傳統(tǒng)手段是難以適應的，必須提高財務(wù)人員的適應能力和創(chuàng)新能力：首先是財務(wù)人員要有寬廣的經(jīng)濟和財會理論基礎(chǔ)，又有良好的現(xiàn)代數(shù)學、邏輯學、法學和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)基礎(chǔ)，面對知識快速更新和經(jīng)濟、金融活動的廣闊、靈活和多變，能從經(jīng)濟、社會、法律、技術(shù)等多角度進行分析并制訂相應的理財策略；其次能不斷吸取新的知識，開發(fā)企業(yè)信息并根據(jù)變化的理財環(huán)境，對企業(yè)的運行狀況和不斷擴大的業(yè)務(wù)范圍進行評估和風險分析；第三要能適應知識經(jīng)濟發(fā)展的要求，根據(jù)國際金融的創(chuàng)新趨勢和資本市場的形態(tài)特點，運用金融知識選擇融資工具進行投融資，并強化風險管理，實現(xiàn)企業(yè)收益最大化。