新媒體行業(yè)研究報(bào)告精選(九篇)
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第1篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
Google目前每月從廣告中收入30億美元——其中大部分都來自搜索結(jié)果旁邊的文字小廣告。
大家可能會(huì)感到驚訝：這怎么可能？在搜索廣告上花錢那么多的又是誰呢？
作為一家銷售文字廣告系列分析軟件的公司的創(chuàng)始人，拉里·金(Larry Kim)指出：答案就在那些“一位客戶就意味著一大筆長(zhǎng)期收入”的行業(yè)中。
金的公司W(wǎng)ordstream通過軟件分析了讓自己的廣告出現(xiàn)在搜索結(jié)果旁的廣告者們?yōu)槟男┧阉髟~語付費(fèi)最多，并且將排名前1萬者按行業(yè)分組。他們將所謂的每次點(diǎn)擊費(fèi)用(也就是廣告者為每一次有人點(diǎn)擊其廣告而付給Google的費(fèi)用，簡(jiǎn)稱CPC)乘以人們以該詞進(jìn)行搜索的總次數(shù)，然后根據(jù)適用于不同行業(yè)的關(guān)鍵詞對(duì)餅圖進(jìn)行劃分。
排在首位的是什么行業(yè)？是保險(xiǎn)。各個(gè)保險(xiǎn)公司迫不及待地競(jìng)相為贏得新客戶而出價(jià)，為每次點(diǎn)擊付給Google的費(fèi)用高達(dá)54美元以上。根據(jù)Wordstream的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，它們?cè)贕oogle的搜索廣告收入中一共占了24%。
其次是從事貸款業(yè)務(wù)的公司，其CPC為44美元以上，在Google收入中約占13%。
“很多律師在尋找客戶，”金說，“盡管他們需要為50至100次點(diǎn)擊付費(fèi)才能真正得到一個(gè)客戶，但是在一場(chǎng)持續(xù)幾年并一直每小時(shí)收費(fèi)500美元的官司中，他們可以收回成本。在公司按月支付高額費(fèi)用的CRM軟件行業(yè)，也存在同樣的情況?！?/p>
說到律師，典當(dāng)與法律行業(yè)分別出現(xiàn)在第三、第四位。
排在第20位的是一個(gè)有點(diǎn)奇怪的行業(yè)——臍帶血。
“我以前不了解那是什么，”金對(duì)Wire.com說，“原來這個(gè)行業(yè)是幫有錢的家長(zhǎng)把自己孩子的臍帶保存下來，寄希望于里面的干細(xì)胞將來能夠用于治愈疾病。保存臍帶血需要支付一大筆預(yù)付款，以及不菲的后續(xù)費(fèi)用。”
于是這又是一個(gè)能從一名客戶身上長(zhǎng)期大量賺錢的行業(yè)，使得為每次點(diǎn)擊付費(fèi)27美元也不失明智，哪怕50名廣告點(diǎn)擊者中只有1名最終簽單。
根據(jù)Wordstream的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，前20項(xiàng)行業(yè)類別占了Google廣告收入的70%。Wordstream銷售的軟件讓公司與搜索引擎市場(chǎng)顧問組織并管理他們的廣告系列，此外，它也提供一些免費(fèi)的關(guān)鍵詞分析工具。
其余的30%呢？
大約1000種不同的行業(yè)類別共同構(gòu)成了剩下的30%，它們一項(xiàng)比一項(xiàng)更窄小——這一現(xiàn)象被金稱為“長(zhǎng)尾”，這一說法源自Wired雜志文章與克里斯·安德森(Chris Anderson)后來出的書。那些行業(yè)類別共同“表現(xiàn)出極大的花費(fèi)?！苯鹫f。
20大最昂貴Google關(guān)鍵字類別：
1、保險(xiǎn)；2、貸款；3、典當(dāng)；4、律師；5、信貸；6、律師；7、捐贈(zèng)；8、學(xué)位；9、虛擬主機(jī)；10、專利申請(qǐng)；11、電話會(huì)議；12、貿(mào)易；13、軟件；14、數(shù)據(jù)恢復(fù)；15、轉(zhuǎn)讓；16、燃?xì)?電力；17、課程；18、康復(fù)；19、醫(yī)療；20、臍帶血（來源：搜狐IT 編選：）
《關(guān)于2010-2011年度：中國電子商務(wù)系列研究報(bào)告定制的通知》
依托擁有的100余位國內(nèi)知名專業(yè)分析師、特約研究員，以及院校專家教授、知名企業(yè)CEO、頂尖實(shí)戰(zhàn)專家，每年度編制近百份電商主題研究報(bào)告，并接受企業(yè)定制各項(xiàng)報(bào)告，承接政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)與企業(yè)委托的課題研究、項(xiàng)目申報(bào)等專業(yè)研究工作，并擁有領(lǐng)先的電子商務(wù)行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)對(duì)行業(yè)運(yùn)行的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、分析。
作為國內(nèi)專業(yè)電子商務(wù)研究機(jī)構(gòu)，包括B2B領(lǐng)域的阿里巴巴、網(wǎng)盛生意寶、中國制造網(wǎng)、慧聰網(wǎng)、環(huán)球資源、金銀島、一達(dá)通、敦煌網(wǎng)等企業(yè)；B2C領(lǐng)域的京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、卓越亞馬遜、新蛋中國、紅孩子、凡客誠品(VANCL)、麥考林(麥網(wǎng))、庫巴購物網(wǎng)、蘇寧易購、淘寶網(wǎng)、拍拍網(wǎng)、eBay易趣網(wǎng)、樂酷天、百度有啊、樂淘網(wǎng)、銀泰網(wǎng)、珂蘭鉆石網(wǎng)等；支付領(lǐng)域的支付寶、財(cái)付通、環(huán)迅支付、百付寶、銀聯(lián)電子支付、快錢、易寶支付等；還有移動(dòng)電子商務(wù)領(lǐng)域的中科聚盟、新網(wǎng)互聯(lián)、匯?？萍?、億美軟通、天下互聯(lián)、新網(wǎng)互聯(lián)、用友偉庫等，以及團(tuán)購領(lǐng)域的拉手網(wǎng)、美團(tuán)網(wǎng)、F團(tuán)、窩窩團(tuán)、阿丫團(tuán)、24券、愛幫網(wǎng)、糯米網(wǎng)、騰訊“QQ”團(tuán)、酷團(tuán)網(wǎng)、大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)、淘寶“聚劃算”等電子商務(wù)各領(lǐng)域典型企業(yè)，均為中心的重點(diǎn)研究與監(jiān)測(cè)對(duì)象。
第2篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
僅僅兩周前，15歲的倫敦少年馬修?羅布森還是一個(gè)默默無聞的高中生，在東南部一所公立學(xué)校就讀，喜歡在一款叫《使命的召喚》的電游里扮演拯救世界的英雄，為找不到暑期的實(shí)習(xí)工作而煩惱。
今天，他是東京、華爾街和倫敦金融城的最熱門話題?；鸾?jīng)理、公司總裁、行業(yè)分析師們正逐字逐句地研究著他的分析報(bào)告――青少年們是如何消費(fèi)媒介產(chǎn)品的。
很有可能，他所撰寫的3張薄薄的報(bào)告，正在影響著全球億萬數(shù)量級(jí)的流動(dòng)資金的去向。
小狗魯?shù)?/p>
父母既非投行人士，長(zhǎng)輩也無這方面的人脈資源，能站在摩根士丹利的辦公室，向那些西裝革履的投行分析師們解釋青少年是如何消費(fèi)媒介產(chǎn)品，就需要一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣。
這運(yùn)氣是馬修家3歲的小狗魯?shù)蠋Ыo小主人的。
2009年1月，小狗魯?shù)贤现R修的媽媽到格林威治公園溜達(dá)散步，在那里，它和另一條狗成了朋友。那只狗的主人叫帕特里克?惠靈頓，他是摩根士丹利的一位高級(jí)分析師。兩位狗主人坐下來聊天，接著就聊到馬修的遭遇：他想獲得一些工作經(jīng)歷，向本地的公司機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和銀行投了無數(shù)自薦信，結(jié)果通通吃了閉門羹。
對(duì)像帕特里克?惠靈頓這樣主導(dǎo)世界的成年人來說，這不過是個(gè)順?biāo)饲?。于是，馬修最終得到一個(gè)來自摩根士丹利的offer――為期兩周的實(shí)習(xí)資格。在7月的一個(gè)周一早上，他興沖沖地趕往大摩位于金斯雀碼頭的寫字樓。
“真是可怕的一天?！瘪R修回憶著當(dāng)天的尷尬情景。每幢寫字樓里都干坐著局促不安的實(shí)習(xí)生。不過，展現(xiàn)在馬修眼前的新環(huán)境看上去倒很有趣。待到第二周，他覺得自己已經(jīng)理解投行是如何運(yùn)作。接著，馬修被分配到媒介和互聯(lián)網(wǎng)研究小組。他的實(shí)習(xí)導(dǎo)師之一是好心給他實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)的惠靈頓叔叔。
7月的金融城處于懶洋洋的休假季節(jié)?；蒽`頓叔叔在去享受夏日時(shí)光之前，交給馬修一個(gè)小作業(yè)――寫一份關(guān)于像他這樣大的孩子是如何消費(fèi)媒介產(chǎn)品的報(bào)告。
差不多花了一天時(shí)間，馬修撰寫出一份長(zhǎng)達(dá)3頁的青少年媒介消費(fèi)習(xí)慣研究報(bào)告?！拔彝ㄟ^短信的方式向一些朋友調(diào)查他們的想法?！彼嘈?，自己的報(bào)告凝聚著大約300名青少年的集體智慧，并且。間接代表著全英幾千名少年的真實(shí)想法。
沒人會(huì)在意類似這樣的實(shí)習(xí)小作業(yè)?？墒牵?dāng)馬修的小作業(yè)送到惠靈頓和其他兩位分析師愛德華?希爾伍德、朱利恩?羅西的桌上時(shí)，他們發(fā)出了由衷的贊嘆：“這是我們見過最清晰、也最引人思考的觀案?！?/p>
最終，摩根士丹利決定對(duì)外全文這份實(shí)習(xí)生撰寫的研究報(bào)告。很快，電話和E-mail像洪水一般涌進(jìn)辦公室，來自紐約、東京和金融城的基金經(jīng)理、公司總裁和投資商們要求摩根士丹利提供更詳細(xì)的分析內(nèi)容。
“在我們?cè)鴧⑴c的研究報(bào)告中，這篇報(bào)告激起的反應(yīng)無疑最大，而且肯定會(huì)成為摩根士丹利發(fā)表過的、閱讀人數(shù)最多的報(bào)告之一?！毕栁榈卤硎尽Ｋ醪焦烙?jì)，相比其他研究報(bào)告的平均水平，馬修的報(bào)告獲得的反饋要高出五六倍。
一夜之間，馬修成為史上最出名的實(shí)習(xí)生之一；另一位則是大名鼎鼎的前白宮實(shí)習(xí)生莫尼卡?萊溫斯基小姐。和讓美國總統(tǒng)深陷“褲子門”的莫妮卡前輩不同的是，馬修的出名靠的可是他嚴(yán)肅認(rèn)真的實(shí)習(xí)成果。
少數(shù)派報(bào)告
這是一份讓眾多媒體經(jīng)營(yíng)者、投資人、廣告商感到沮喪的報(bào)告。完全顛覆了他們對(duì)青少年群體消費(fèi)習(xí)慣的預(yù)想。
根據(jù)馬修的報(bào)告，青少年討厭廣告牌、電視和互聯(lián)網(wǎng)上的侵入性廣告；他們樂于通過各種平臺(tái)獲取內(nèi)容和音樂，包括手機(jī)和蘋果iPod等諸多設(shè)備，他們不聽廣播，更愿意使用音樂網(wǎng)站，因?yàn)檫@里提供的主流媒體音樂是免費(fèi)的，而且可以自主選擇；他們很不愿意為音樂付費(fèi)，其中80％的人采用非法方式下載音樂，多數(shù)人從未買過CD。
印刷媒體遭到青少年的冷遇，因?yàn)椤八麄儫o法忍受滿滿一頁的文字”，而電影和演唱會(huì)是少有的幾個(gè)能夠讓他們心甘情愿掏錢的領(lǐng)域。青少年經(jīng)常去電影院，只不過他們?nèi)ル娪霸骸安皇菫榱丝措娪?，而是為了獲得體驗(yàn)并與好友聚會(huì)”。
家庭收入較高的青少年使用iPod聽音樂，家庭收入較低的孩子則用手機(jī)聽音樂。馬修寫道，約99％的青少年擁有手機(jī)，但是，手機(jī)主要的用途是發(fā)短信和聽音樂，他們更喜歡通過視頻游戲機(jī)免費(fèi)聊天。
馬修還寫道，青少年很少有固定時(shí)間看電視，他們基本都有接觸網(wǎng)絡(luò)的途徑。
真正對(duì)新媒體商業(yè)模式構(gòu)成當(dāng)頭一擊的，是馬修在報(bào)告中寫道：青少年不使用Twitter，即使他們注冊(cè)了賬號(hào)，因?yàn)橛檬謾C(jī)更新博客會(huì)用光儲(chǔ)值，而儲(chǔ)值用來給朋友們發(fā)短信會(huì)更好?！坝捎跊]有人會(huì)看他們的Twitter主頁，因此他們認(rèn)為發(fā)表Twitter信息毫無意義?！?/p>
是的，他說的是Twitter，那個(gè)被認(rèn)為是2009年傳媒業(yè)最潮、最熱、最有商業(yè)前途的新玩意。今年年初以來，各種風(fēng)投追逐著Twitter，到處流傳著Google、Facebook在內(nèi)所有的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在與Twitter進(jìn)行談判的消息――或有意收購Twitter，或希望對(duì)Twitter的數(shù)據(jù)流加以利用。Twitter的創(chuàng)始人和CEO埃文?威廉姆斯也曾美滋滋地坦承：“從沒預(yù)想過今天的成功?！?/p>
估計(jì)他現(xiàn)在很想痛扁這個(gè)乳臭未干的小子。馬修的研究報(bào)告與太陽谷媒體年會(huì)差不多是同在7月，疑慮重重的媒體高層對(duì)Twitter的商業(yè)模式提出了越來越多的質(zhì)疑――當(dāng)紅炸子雞的全盛時(shí)期似乎已經(jīng)過去。
馬修的名氣也從金融界迅速擴(kuò)散到大眾媒體。英國《金融時(shí)報(bào)》頭版刊登相關(guān)報(bào)道后，這位不用Twitter的少年變成了數(shù)百篇報(bào)紙文章、無數(shù)博客日志和數(shù)千條tweet信息的主題。學(xué)校門口站滿了記者，據(jù)說，不少小報(bào)愿意出錢購買馬修的個(gè)人故事。但到目前為止，馬修只在媽媽的陪同下，在格林威治的家中接受過《金融時(shí)報(bào)》、《泰晤士報(bào)》的采訪。
網(wǎng)上流傳關(guān)于馬修的種種。嫉妒、質(zhì)疑、流言，不少人揣測(cè)著他的家庭背景――“他爸爸是大摩的CEO”、“聽說他在一家昂貴的私立學(xué)校讀書。”一個(gè)酸溜溜的新聞跟帖是這么說：“我不明白，他們(投行)為什么不去關(guān)注這么多專業(yè)的、詳細(xì)的研究報(bào)告……我保證我的報(bào)告比他更專業(yè)，甚至，我還保證我比他更年輕。”
的確，馬修的報(bào)告沒有什么太不可思議的觀點(diǎn)。他自己也說：“我們想的都差不多。這都是我們?cè)趯W(xué)校里談到的內(nèi)容。只不過，我用了銀行家能理解的語言說出來?！?/p>
不可思議的，是那些成年人們對(duì)此的激烈反應(yīng)――一個(gè)15歲少年用他誠實(shí)的眼睛，用一種自信、毫不矯揉造作的語言，輕而易舉地?fù)魸⒘四切┥探缇?duì)這個(gè)世界自以為是的認(rèn)識(shí)和看法。
有趣的是，盡管“無法忍受寫滿文宇”的印刷媒體，馬修的一夜成名，很大程度上拜主流報(bào)紙所賜。正是《金融時(shí)報(bào)》、《泰晤士報(bào)》的議題設(shè)置，讓他在全球范圍內(nèi)受到主流媒體的爭(zhēng)相報(bào)道。更有趣的是，到目前為止，馬修也只接受過幾家嚴(yán)肅的“上流報(bào)紙”的采訪。
第3篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
訊：北京時(shí)間4月23日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Strategy Analytics在最新的一份研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，2012年全球移動(dòng)媒體總營(yíng)收將達(dá)1498億美元，其中，移動(dòng)廣告與內(nèi)容的營(yíng)收為670億美元，移動(dòng)數(shù)據(jù)訂閱的營(yíng)收為828億美元，同比增長(zhǎng)9.5%。
Strategy Analytics報(bào)告顯示，今年全球應(yīng)用下載次數(shù)將達(dá)到230億次，同比增長(zhǎng)38%；全球應(yīng)用支出將達(dá)到261億美元，同比增長(zhǎng)30.7%；應(yīng)用營(yíng)收在移動(dòng)媒體總營(yíng)收的比重將達(dá)到18.9%。此外，全球移動(dòng)廣告支出今年將達(dá)到116億美元，同比增長(zhǎng)85.4%；美國及西歐地區(qū)的應(yīng)用內(nèi)廣告銷售額將超過移動(dòng)網(wǎng)頁顯示廣告銷售額(9.345億美元)。
報(bào)告還稱，“盡管用戶多達(dá)2.71億人，但移動(dòng)視頻廣告做出的營(yíng)收貢獻(xiàn)仍然不大——2011年全球僅為2.23億美元?！盨trategy Analytics的研究數(shù)據(jù)來自于移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商、手機(jī)廠商、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、廣告商、廣告公司和獨(dú)立用戶調(diào)查。(來源：鳳凰網(wǎng)科技 編譯/凡奇)
社會(huì)化媒體營(yíng)銷市場(chǎng)火熱發(fā)展。美國的Facebook估值千億，即將上市也令其愈發(fā)搶手。國內(nèi)無論是騰訊的QQ空間，還是人人網(wǎng) ，或者微博，都走出了自己的一片天地。另外電子商務(wù)與社會(huì)化媒體的合作加強(qiáng)。未來社會(huì)化營(yíng)銷市場(chǎng)一定是個(gè)趨勢(shì)，它激起越來越多的人對(duì)其的研究與探索。
為深入了解我國乃至全球社會(huì)化媒體營(yíng)銷，數(shù)位分析師歷經(jīng)數(shù)月撰寫了《全球社會(huì)化媒體營(yíng)銷行業(yè)研究報(bào)告》。(詳見：/zt/mtyx/) 該報(bào)告從各方面深入剖析社會(huì)化媒體營(yíng)銷進(jìn)行全面調(diào)研與分析，包括：社會(huì)化媒體營(yíng)銷概述、發(fā)展現(xiàn)狀、特征、趨勢(shì)、社會(huì)化媒體工具、社會(huì)化電子商務(wù)、SoLoMo模式下的投資機(jī)會(huì)等等。現(xiàn)此報(bào)告征訂活動(dòng)已經(jīng)開始！
第4篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
在上述種種報(bào)告中，穆迪公司的研究報(bào)告相對(duì)更為中立，分析也更為全面，因而盡管其中可能有這樣或者那樣不全面和準(zhǔn)確的地方，但是同樣值得我們予以關(guān)注。在這份2002年10月的研究報(bào)告中，穆迪公司宣布在綜合考慮了在政府主導(dǎo)下的銀行業(yè)改革措施、市場(chǎng)開放帶來的壓力、整個(gè)銀行業(yè)正在面臨的挑戰(zhàn)等因素之后，將中國銀行業(yè)的評(píng)級(jí)確定為穩(wěn)定。
一穆迪公司對(duì)于中國銀行業(yè)的總體評(píng)價(jià)
在研究報(bào)告中，穆迪公司注意到中國的銀行業(yè)在改革中扮演了一個(gè)十分重要的角色，并且是中國政府在制定其改革日程表時(shí)優(yōu)先考慮的行業(yè)。這是由中國獨(dú)特的改革路徑所決定的：中國銀行體系積存的高額的不良貸款，實(shí)際上在很大程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的成本；中國政府如果要試圖建設(shè)一個(gè)健康的銀行體系，必須要尋求適當(dāng)?shù)姆绞胶颓罏檫@些巨額的成本買單，同時(shí)控制新的不良貸款在銀行體系中產(chǎn)生。
因?yàn)橹袊y行業(yè)目前問題的形成有歷史的原因，其解決也需要一定的步驟和階段，同時(shí)也考慮到銀行改革過程中可能來自金融、政治和社會(huì)層面的壓力，穆迪公司認(rèn)為在穩(wěn)定壓倒一切的前提下，目前如果斷然全面在銀行市場(chǎng)引入市場(chǎng)機(jī)制必然是弊大于利。這種漸進(jìn)的改革思路顯然與前述高盛公司激烈的銀行改革思路有明顯的區(qū)別。
由于國有銀行在中國的金融體系中一直占據(jù)主導(dǎo)性的地位，因此國有銀行改革的進(jìn)展?fàn)顩r直接影響到對(duì)于中國銀行業(yè)改革的進(jìn)展的評(píng)價(jià)。在穆迪公司看來，中國的四大國有商業(yè)銀行繼續(xù)壟斷中國的金融系統(tǒng)，它們也是整個(gè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的來源；穆迪公司在研究報(bào)告中指出，由于業(yè)務(wù)范圍狹窄、國有企業(yè)表現(xiàn)不佳、沉重的稅負(fù)和僵硬的利率政策，四大銀行的不良貸款率很高，而資本水平則很低。四大銀行由于貸款損失準(zhǔn)備金不足，沒有足夠的能力核銷自己的不良貸款。特別值得指出的是，穆迪公司在研究報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，如果單純依靠銀行自身的經(jīng)營(yíng)，四大銀行很難保證整個(gè)金融系統(tǒng)的償付能力；從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來看，中國的銀行有可能需要注入更多的公共資金才能與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。這實(shí)際上就是我們經(jīng)常提及的“誰應(yīng)當(dāng)為國有銀行的巨額不良資產(chǎn)買單”的問題，巨額的不良貸款已經(jīng)形成，損失也已經(jīng)形成，要回避這個(gè)尖銳的問題顯然是難以持續(xù)下去的，在穆迪公司看來甚至可能會(huì)威脅到國有銀行對(duì)于金融體系償付能力的支持水平。顯然，這是一個(gè)非常嚴(yán)峻的評(píng)價(jià)。如果按照穆迪公司的看法，研解決國有銀行的不良貸款問題就必須要注入更多的公共資金，但是如果在注入公共資金的同時(shí)又不能給國有銀行形成預(yù)算軟約束的預(yù)期和可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，目前看來還是一個(gè)難以解決的難題。
從總體的發(fā)展趨勢(shì)看，盡管中國的不少銀行的負(fù)責(zé)人反復(fù)強(qiáng)調(diào)公司治理和信息披露問題，在穆迪公司看來，中國銀行業(yè)的透明度和公司治理機(jī)制仍然不佳，由此穆迪公司預(yù)期政府在未來五年內(nèi)將國有銀行轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑帐袌?chǎng)機(jī)制運(yùn)營(yíng)的商業(yè)實(shí)體的目標(biāo)顯得有些過于樂觀。這也是值得我們關(guān)注的一個(gè)判斷：我們的監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)宣布的一系列銀行改革和發(fā)展的目標(biāo)，究竟是否可以按期完成？
在穆迪公司的研究報(bào)告中，提及的中國銀行業(yè)在2002年可圈可點(diǎn)的改革進(jìn)展并不多，無非是一些國有銀行開始意識(shí)到來自中國政府的直接支持在將來會(huì)逐漸消失，有的國有銀行采取了新的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，有的還退出了無利可圖的產(chǎn)業(yè)，撤并了位于不太富裕的農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)。另外，一些新上市的銀行經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)較好，機(jī)制也相對(duì)較為靈活，穆迪公司甚至樂觀地認(rèn)為這些上市銀行可能也為整個(gè)行業(yè)樹立了新的標(biāo)準(zhǔn)，這些銀行的成功在穆迪看來甚至也有可能引領(lǐng)國有商業(yè)銀行走出困境。如果考察目前為數(shù)不多的上市銀行并不十分出色的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、以及新橋集團(tuán)入主深發(fā)展之后發(fā)出的“隨處可見可以改進(jìn)、創(chuàng)造價(jià)值的空間”的感嘆，我們認(rèn)為穆迪公司確實(shí)是高估了這些上市銀行可能的影響力，也低估了這些上市銀行在股權(quán)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力方面的缺陷和不足。
從具體的銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域看，穆迪的研究報(bào)告特地提及了中國的銀行業(yè)在2002年的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)是增長(zhǎng)的亮點(diǎn)，但是穆迪認(rèn)為因?yàn)橹袊狈α己玫男庞梦幕约皞€(gè)人信用數(shù)據(jù)的積累而制約了這些業(yè)務(wù)的發(fā)展。實(shí)際上，信用數(shù)據(jù)的積累和個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)的管理并不一定有一個(gè)統(tǒng)一的、適用于全球的模式，在中國當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，同樣可能尋求到消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間和立足點(diǎn)，只是銀行業(yè)是否有足夠的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)開拓能力來把握這些業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)能力而已。穆迪公司的研究報(bào)告特地強(qiáng)調(diào)說2002年中國的銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展不能令人滿意，并且認(rèn)為相關(guān)政策和定價(jià)措施都不是十分明確是重要原因，實(shí)際上2002年中國的銀行業(yè)對(duì)于中間業(yè)務(wù)的重視可以說是前所未有的，中央銀行在對(duì)于中間業(yè)務(wù)的管理方面也顯著地放松了管制，這是十分值得關(guān)注的一個(gè)趨勢(shì)，我們可以樂觀地看到，如果價(jià)格的管制能夠進(jìn)一步放松，銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)在2003年會(huì)有一個(gè)顯著的發(fā)展。
穆迪公司的研究報(bào)告對(duì)于外資銀行進(jìn)入中國市場(chǎng)的判斷與許多媒體的刻意炒作形成了明顯的對(duì)比。實(shí)際上，盡管穆迪公司認(rèn)為中國加入世界貿(mào)易組織加速了整個(gè)銀行業(yè)的自由化，而且這些影響對(duì)于中國內(nèi)地的銀行的影響會(huì)在不遠(yuǎn)的將來逐步體現(xiàn)，但是，穆迪公司也堅(jiān)持認(rèn)為，外國銀行的競(jìng)爭(zhēng)則要在更長(zhǎng)的時(shí)間以后才會(huì)對(duì)本地的銀行形成真正的威脅，而且這些國際銀行會(huì)帶來資本和專業(yè)技術(shù)。穆迪公司沒有看到的現(xiàn)實(shí)是，由于中國銀行業(yè)在激勵(lì)機(jī)制、市場(chǎng)開發(fā)機(jī)制、公司治理等方面與外資銀行相比處于劣勢(shì)，中國的銀行業(yè)在客戶和市場(chǎng)創(chuàng)新等方面正在逐步被邊緣化；規(guī)模十分有限的外資銀行重點(diǎn)爭(zhēng)奪的就是中國銀行業(yè)中最為優(yōu)秀的客戶、最為優(yōu)秀的人才、推出的也是最富有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。這一趨勢(shì)在媒體刻意炒作的南京愛立信事件之后已經(jīng)成為當(dāng)前國內(nèi)銀行界廣泛關(guān)注的一個(gè)趨勢(shì)。
二2002年中國銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變遷：銀行業(yè)洗牌還沒有展開
在比較中國的銀行改革與工業(yè)企業(yè)改革時(shí)，中國的銀行界人士經(jīng)常強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)改革是落后于工業(yè)改革步伐的，現(xiàn)在這一判斷也出現(xiàn)在穆迪公司的研究報(bào)告中。在此基礎(chǔ)上，盡管穆迪公司認(rèn)為中國政府五年內(nèi)將國有銀行改造成真正的商業(yè)銀行的目標(biāo)有些過于樂觀，但是穆迪公司還是認(rèn)為會(huì)有一些銀行在改革的過程中的表現(xiàn)將會(huì)優(yōu)于其它銀行，而且這種優(yōu)勢(shì)會(huì)隨著改革的深入而不斷加強(qiáng)。顯然，這是一個(gè)重新洗牌的過程，只是在2002年這個(gè)洗牌過程并沒有充分的展開。
首先看國有銀行。因?yàn)閲秀y行的地位是如此的重要，穆迪公司強(qiáng)調(diào)認(rèn)為國有銀行在可預(yù)見的將來將會(huì)一如既往的得到政府的支持，但是穆迪公司堅(jiān)持認(rèn)為國有銀行要想解決歷史遺留問題，還必須得到政府的幫助，其別建議要政府在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候注入資本金。這顯然是呼吁政府注意在銀行體系積累的巨額不良資產(chǎn)及其可能對(duì)于銀行的穩(wěn)健性和金融體系的安全性造成的負(fù)面影響和壓力。一直到目前為止，中國的四大銀行依然壟斷了整個(gè)系統(tǒng)的資產(chǎn)、存款和貸款，根據(jù)穆迪公司的統(tǒng)計(jì)，目前四大銀行占整個(gè)系統(tǒng)存貸款的份額分別為67%和61%，貸款市場(chǎng)份額的下降（1998年為68%）主要是因?yàn)閲衅髽I(yè)表現(xiàn)不佳，而這些國有企業(yè)是四大國有銀行的主要客戶。
與國有銀行在保持壟斷地位下的市場(chǎng)份額下滑相對(duì)照，中國的股份制銀行和城市銀行的增長(zhǎng)空間有所拓展。穆迪公司注意到，20世紀(jì)八十年代建立的10家股份制銀行已有4家上市，這些銀行目前看來盈利能力更強(qiáng)，不良貸款率更低，其關(guān)注的客戶重點(diǎn)是沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的外國公司和合資公司；而且這些銀行也易于吸引外資銀行的合作。穆迪公司還強(qiáng)調(diào)，中國的城市銀行增長(zhǎng)很快，一些銀行，如上海銀行、南京城市銀行，已經(jīng)獲得了外資銀行的投資，但城市銀行的管理和內(nèi)部控制水平也不高。我們需要特別指出的是，外資銀行進(jìn)入之后，其在目標(biāo)客戶的定位、目標(biāo)市場(chǎng)的界定、已經(jīng)相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)方式上，外資銀行實(shí)際上與國有銀行基本上沒有太多直接的競(jìng)爭(zhēng)和沖突，倒是這些股份制的銀行和城市銀行將更多地承受外資銀行進(jìn)入的壓力，這一點(diǎn)值得穆迪公司在分析中國銀行體系時(shí)重點(diǎn)關(guān)注。
至于政策性銀行，基本上是主導(dǎo)政策性貸款的格局，在穆迪公司看來，國家發(fā)展銀行的增長(zhǎng)速度最快，它也是三家當(dāng)中改革最深入的一家。但是，需要指出的是，到目前為止，中國的銀行市場(chǎng)上，盡管政策性銀行的業(yè)務(wù)取得了一些進(jìn)展，但是究竟如何界定政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)之間的區(qū)別、政策性業(yè)務(wù)究竟應(yīng)當(dāng)控制在多大的規(guī)模之內(nèi)、多大的范圍之內(nèi)？都是缺乏明確的問題，換言之，中國目前還沒有一個(gè)專門的針對(duì)政策性銀行的“政策銀行法”，這是制約中國政策性銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵，可惜這一點(diǎn)在穆迪的報(bào)告中沒有提及。
隨著國有銀行退出農(nóng)村市場(chǎng)，農(nóng)村信用合作社成為農(nóng)村金融市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。目前，中國8億農(nóng)民的金融服務(wù)主要來自于38,000個(gè)農(nóng)村信用合作社，這些信用合作社大約占整個(gè)金融系統(tǒng)資產(chǎn)的10%。穆迪公司的研究報(bào)告注意到，農(nóng)村信用合作社的經(jīng)營(yíng)管理水平不高，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)蘊(yùn)藏了很大的風(fēng)險(xiǎn)。穆迪公司預(yù)期，雖然從嚴(yán)格意義上來講農(nóng)村信用合作社不是國有金融機(jī)構(gòu)，但從穩(wěn)定角度出發(fā)，穆迪認(rèn)為政府會(huì)在需要時(shí)提供必要的幫助。我們認(rèn)為，農(nóng)村信用合作社經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，很大程度上是治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷、地方政府干預(yù)嚴(yán)重、關(guān)聯(lián)貸款的監(jiān)管不到位等因素導(dǎo)致的，如果由于考慮穩(wěn)定的原因就過多地給予這些機(jī)構(gòu)以政策性的支持或者是隱含的擔(dān)保，實(shí)際上并不利于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在未來的健康發(fā)展。
按照中國加入世貿(mào)組織的承諾，中國政府會(huì)在2006年年底前完全取消對(duì)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)和地域限制。在當(dāng)前階段，外資銀行一般會(huì)選擇與本地的銀行合作，這樣運(yùn)作的成本更為低廉。穆迪公司的研究報(bào)告指出，在短期內(nèi)外資銀行的市場(chǎng)份額不會(huì)有很大幅度上升，但是，同樣值得注意的是，這些外資銀行爭(zhēng)奪的優(yōu)質(zhì)客戶對(duì)于中國的銀行業(yè)的沖擊實(shí)際上在直接推動(dòng)國有銀行為主導(dǎo)的中國銀行業(yè)走向邊緣化。
三中國銀行業(yè)的增長(zhǎng)空間何在？
為什么中國的銀行體系不良貸款比率較高而外資銀行還是紛紛涌入？其中一個(gè)最為關(guān)鍵性的因素，是中國的金融市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)的前景吸引了他們的進(jìn)入。具體來說，中國金融市場(chǎng)為銀行業(yè)的增長(zhǎng)創(chuàng)造了多方面的業(yè)務(wù)空間。
首先，在穆迪公司看來，零售銀行業(yè)務(wù)會(huì)有一個(gè)快速的增長(zhǎng)，實(shí)際上這已經(jīng)成為當(dāng)前中國銀行業(yè)的現(xiàn)實(shí)，不少的銀行已經(jīng)宣稱就業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向零售業(yè)務(wù)。實(shí)際上中國的零售銀行的兩大增長(zhǎng)點(diǎn)為住房信貸和汽車信貸，因?yàn)榫W(wǎng)點(diǎn)眾多、客戶的基礎(chǔ)廣泛，國有銀行將在這一市場(chǎng)上占有優(yōu)勢(shì)。從國際比較角度考察，中國的消費(fèi)信貸近兩年來雖有增長(zhǎng)，但水平較其他亞洲國家低，仍有增長(zhǎng)潛力。從不同銀行的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，2001年中國的住房信貸占消費(fèi)信貸增長(zhǎng)的70%以上，工行于2001年年底超越建行，成為這一市場(chǎng)上的最大放貸者。汽車信貸也在價(jià)格、利息及國家政策等方面的刺激下成為另一增長(zhǎng)點(diǎn)。目前看來，所謂“小康不小康，關(guān)鍵看住房”；所謂“小康社會(huì)應(yīng)當(dāng)也是小車社會(huì)”，因此未來這兩個(gè)領(lǐng)域的增長(zhǎng)不僅會(huì)帶動(dòng)中國未來經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，同樣也會(huì)帶動(dòng)銀行零售市場(chǎng)的增長(zhǎng)。
其次，銀行卡業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著也已經(jīng)成為中國銀行業(yè)的一個(gè)顯著的增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)穆迪公司的觀察，中國銀行業(yè)在銀行卡市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)使得市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)化，不過市場(chǎng)的滲透率總體上依然偏低?；诋?dāng)前中國信用環(huán)境的現(xiàn)實(shí)，中國的銀行業(yè)發(fā)出的銀行卡主要為給零售及公司存款客戶的借記卡，真正的信用卡反而發(fā)展有限，商業(yè)銀行從這些銀行卡業(yè)務(wù)中刻意獲得的收入除了通常的利差收入之外，還有電子支付、資金轉(zhuǎn)移及購買與出售投資產(chǎn)品（如銀證通等業(yè)務(wù)）等方面獲利。
第三，穆迪公司關(guān)注到中小企業(yè)與私人借貸者的貸款滿足程度問題。穆迪公司注意到中國政府正致力于改進(jìn)對(duì)于中小企業(yè)和私人借貸者的貸款服務(wù)，如鼓勵(lì)銀行向部分企業(yè)放貸，修訂法規(guī)，對(duì)中小企業(yè)重新界定，建立信用機(jī)制等，人民銀行放寬了對(duì)中小企業(yè)貸款利息幅度的限制等等，不過穆迪公司考慮到這些客戶的信息透明度與資信質(zhì)量問題后，認(rèn)為這些中小企業(yè)很難獲得大筆的貸款。實(shí)際上，穆迪公司的研究報(bào)告沒有注意到一點(diǎn)是，中小企業(yè)的融資難問題首先是一個(gè)世界性的問題，其次融資難并不僅僅是貸款難，僅僅依靠銀行貸款也不能解決中小企業(yè)的問題，而需要政府的扶持、創(chuàng)業(yè)資本的介入和股票市場(chǎng)的建立等多個(gè)方面的支持，而且不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同發(fā)展階段的中小企業(yè)其對(duì)于貸款的需求也是不同的。
四中國銀行業(yè)當(dāng)前值得關(guān)注的主要問題
穆迪公司在研究報(bào)告中重點(diǎn)指出了中國的銀行業(yè)當(dāng)前存在的主要問題。
首先，從銀行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的角度看，主要有以下的問題：（1）公司治理方面的缺陷，這一問題在國有銀行中尤為嚴(yán)重。穆迪公司注意到，最難進(jìn)行改革的地方是管理責(zé)任制，國有銀行的官本位導(dǎo)向，使得國有銀行內(nèi)部的運(yùn)作有如政府內(nèi)部的官僚體系，被委派的高級(jí)管理者任期短，多強(qiáng)調(diào)短期目標(biāo)而非持續(xù)性的改革。同時(shí)，缺乏管理激勵(lì)機(jī)制也會(huì)阻礙建立良好的公司治理。歸結(jié)穆迪公司的分析，國有銀行的治理問題，無非是官本位和激勵(lì)不足的問題，這已經(jīng)成為幾乎所有銀行界人士的共識(shí)，但是目前的關(guān)鍵是如何采取行動(dòng)。（2）會(huì)計(jì)與披露標(biāo)準(zhǔn)的改善：穆迪公司注意到中國政府正致力改善銀行的透明度與信息披露，如2001年財(cái)政部頒布了針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。2002年起，中國的銀行必須公布5級(jí)分類的結(jié)果，根據(jù)不良資產(chǎn)水平做出計(jì)提準(zhǔn)備并向人行做出季報(bào)。但國有銀行被豁免根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則做出計(jì)提準(zhǔn)備。同時(shí)，穆迪公司注意到財(cái)政部對(duì)計(jì)提準(zhǔn)備的限制放寬，但財(cái)政部對(duì)壞帳沖銷仍嚴(yán)格控制。顯然，這個(gè)領(lǐng)域是有一定進(jìn)展的，但是進(jìn)展十分有限。（3）如果說前述公司治理問題和信息披露問題是兩個(gè)老問題的話，穆迪在研究報(bào)告中還專門提出了中國的銀行體系中存在的操作風(fēng)險(xiǎn)的問題。穆迪公司強(qiáng)調(diào)，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模與歷史遺留問題，國有銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)要比股份制銀行高。這主要是因?yàn)樗拇筱y行有廣泛的網(wǎng)絡(luò)與官僚體系。內(nèi)部信息不流暢，決策機(jī)制官僚化，要建立全國性的數(shù)據(jù)庫還需要好幾年，目前為止，部分客戶信息還通過手工獲取與傳輸，易發(fā)生錯(cuò)誤。同時(shí)，穆迪公司認(rèn)為中國的銀行業(yè)存在的不恰當(dāng)?shù)墓芾碡?zé)任制賦予高層管理者極大的決策權(quán)，導(dǎo)致和舞弊現(xiàn)象的發(fā)生。另外，穆迪公司認(rèn)為過去國有銀行的管理是基于一致同意的基礎(chǔ)，責(zé)任不明確，導(dǎo)致低效率和操作風(fēng)險(xiǎn)，目前國有銀行正在機(jī)構(gòu)扁平化、責(zé)任與權(quán)力分工明確等方面做出努力，穆迪公司認(rèn)為長(zhǎng)遠(yuǎn)來講這可能有助于降低操作風(fēng)險(xiǎn)與提高效率。實(shí)際上，中國的銀行業(yè)的龐大的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，使得總行對(duì)于偏布各地的分支機(jī)構(gòu)實(shí)際上處于失控的狀況。有不少學(xué)者認(rèn)為當(dāng)前中國的銀行業(yè)的問題主要是層級(jí)過多、授權(quán)不當(dāng)?shù)葐栴}，實(shí)際上這個(gè)問題的根本還是內(nèi)部信息的傳遞和信息網(wǎng)絡(luò)的支持問題，這一點(diǎn)是穆迪公司的研究報(bào)告中值得重視的一個(gè)新的關(guān)注點(diǎn)。
第5篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
2009年中國電視廣告收入達(dá)675.82億元，增幅10.94%，而中央電視臺(tái)廣告同比增加了0.44億元人民幣，這在全球金融危機(jī)的影響下成績(jī)還算不錯(cuò)。然而，早在2010年初業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)的電視廣告將分流于新媒體，這顯然已在網(wǎng)絡(luò)廣告的成績(jī)中有所體現(xiàn)。
電視廣告2009增幅11%
2010年5月18日，《2010年中國廣播電影電視發(fā)展報(bào)告》(廣電藍(lán)皮書)由新華出版社正式出版發(fā)行，主要是廣電總局發(fā)展研究中心組織編寫，分為專題研究報(bào)告、發(fā)展報(bào)告和個(gè)案研究報(bào)告三個(gè)部分。
全書系統(tǒng)地反映了2009年中國廣播影視的現(xiàn)狀、特點(diǎn)及成就，涉及中國廣播影視發(fā)展改革管理中的若干重大問題的深入研究，同時(shí)揭示了中國廣播影視發(fā)展趨勢(shì)和政策走向。其中報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，全國電視廣告在2009年收入達(dá)到675.82億元，同比增長(zhǎng)為66.66億元，增幅10.94%。其中，廣東、江蘇、浙江、上海、湖南為收入排名前五位，上海市電視廣告收入為37.22億元，同比略下降，而北京則排名第六，收入為35.05億元。據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，內(nèi)地電視廣告收入超過10億元的省、市、自治區(qū)達(dá)到16個(gè)。中央電視臺(tái)2009年廣告收入達(dá)到161.52億元，同比稍增長(zhǎng)0.44億元。但是目前中央電視臺(tái)2010年黃金資源廣告招標(biāo)卻達(dá)到109.67億元，創(chuàng)下了十六年來歷史新高，增幅近兩成。
然而，這依然比不過新媒體前行的步伐。2009年電視廣告價(jià)格不斷上漲，廣告主在難求好的時(shí)段和預(yù)算不充足的情況下，紛紛尋找其他的傳播渠道，而優(yōu)質(zhì)的新媒體資源恰好適合預(yù)算分流。新媒體特別是網(wǎng)絡(luò)廣告，成為了廣告主最新最便捷的機(jī)會(huì)，而網(wǎng)絡(luò)廣告也很快地進(jìn)入了盈利的階段。
分流網(wǎng)絡(luò)廣告勢(shì)不可擋
在全球廣告市不景氣的映襯下，中國2009廣告市場(chǎng)卻逆勢(shì)而上。數(shù)據(jù)顯示，2009年中國前三個(gè)季度的廣告支出已經(jīng)上升至540億美元，創(chuàng)下了同比增長(zhǎng)12%的好成績(jī)。這是整個(gè)廣告市場(chǎng)的成績(jī)，而電視廣告卻面臨著互聯(lián)網(wǎng)等新媒體的沖擊，處于我踏步你升高的局面之中。
摩根士丹利曾預(yù)測(cè)“2010年將是中國廣告行業(yè)標(biāo)志性的一年”，并建議投資者特別關(guān)注搜狐、新浪、分眾傳媒等在廣告行業(yè)處于領(lǐng)先的公司。主要原因就是新媒體存在諸多優(yōu)勢(shì)，比如相對(duì)價(jià)格較低，且覆蓋人數(shù)上升速度快，部分電視廣告當(dāng)然會(huì)被替代。
第6篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
最先挑戰(zhàn)中金的是人事，這也是引發(fā)其他挑戰(zhàn)的導(dǎo)火索。
證券行業(yè)是一個(gè)以人為本的行業(yè)，昔日中金能如此輝煌，除了擁有深厚的背景外，最讓中金驕傲的是擁有人才優(yōu)勢(shì)。
中金公司即便一個(gè)普通研究員，大多不僅擁有高學(xué)歷或海外留學(xué)背景等，而且還有豐富的資本市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)。
正因?yàn)楣救瞬啪哂袃?yōu)勢(shì)，打造了以前中金公司扎實(shí)的資本市場(chǎng)研究平臺(tái)，每每各券商研究報(bào)告出爐，中金公司的報(bào)告總是能讓機(jī)構(gòu)投資者多看一眼，而且成為很多券商研究員撰寫研究報(bào)告的范本或者模仿的對(duì)象。
中金出爐的行業(yè)報(bào)告和年初的十大金股，往往成為不少投資者重點(diǎn)的研讀投資寶典，中金公司觀點(diǎn)，一度成為投資者把握未來方向的風(fēng)向標(biāo)。
但是自從去年以來，這樣的狀況正在發(fā)生變化，主要原因是該公司的一些重量級(jí)的人物正在一個(gè)個(gè)地離開。
在去年早些時(shí)候，首先是公司的董事總經(jīng)理貝多廣拉開了中金人事地震的序幕，此后首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘、投資銀行業(yè)務(wù)委員會(huì)執(zhí)行主席兼投資銀行部負(fù)責(zé)人丁瑋、研究部（香港）副總經(jīng)理沈建光、首席策略師高挺、宏觀經(jīng)濟(jì)研究員邢自強(qiáng)……他們相繼離開。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，有數(shù)十位中金公司重量級(jí)的研究人員已經(jīng)離開，并且大部分跳槽至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司中。
不言而喻，中金公司的人動(dòng)的影響絕不是短期工作人員的青黃不接，而是流走這些人員對(duì)公司未來的挑戰(zhàn)。
短期對(duì)中金公司的影響現(xiàn)在已經(jīng)初步顯現(xiàn)。近期的宏觀經(jīng)濟(jì)等多領(lǐng)域的研究報(bào)告質(zhì)量明顯變化，媒體不斷報(bào)道中金公司的宏觀研究越來越不靠譜，其股票池質(zhì)量也遠(yuǎn)不如從前。
接替哈繼銘的是原巴克萊資本中國經(jīng)濟(jì)研究主管、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生，在新的研究核心的帶領(lǐng)下新研究團(tuán)隊(duì)正在接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。
投行業(yè)務(wù)也發(fā)生了變化，中金公司切得的承銷和保薦業(yè)務(wù)蛋糕越來越少。
2009年這塊業(yè)務(wù)還以10.97億元位居所有投行中榜首，去年卻落為第七名，在絕對(duì)收入上大幅縮水，承銷與保薦費(fèi)僅有7.4億元，同比下降了30%，與第一名平安證券20.1億元的承銷費(fèi)相比的話，相差甚遠(yuǎn)，不及其零頭。
投資管理能力明顯下降，雖然中金公司是國內(nèi)券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的先行者，但是2010年的業(yè)績(jī)實(shí)在難以向投資者交差。
截至2010年12月31日，除去3只今年新成立的產(chǎn)品，剩下的8只中有一半虧損。中金股票策略二號(hào)虧損高達(dá)18%，位居所有券商集合理財(cái)產(chǎn)品中倒數(shù)第一；其他3只產(chǎn)品的排名也占據(jù)了非限定集合理財(cái)產(chǎn)品排名中的后10中3個(gè)席位。
如此難堪的業(yè)績(jī)關(guān)鍵原因是研究能力下降，對(duì)市場(chǎng)的判斷發(fā)生了明顯的誤差。
第7篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
-CCTV Moving Media published Report on Audience Rating from China 16 Cities
CCTV移動(dòng)傳媒聯(lián)合CTR市場(chǎng)研究于近日了《中國16城市移動(dòng)電視收視研究報(bào)告》，該報(bào)告所涉及的研究區(qū)域覆蓋北京、上海、廣州和深圳這4個(gè)一線城市在內(nèi)共16個(gè)城市。報(bào)告顯示CCTV移動(dòng)傳媒已經(jīng)成為央視品牌在移動(dòng)媒體領(lǐng)域的強(qiáng)有力延伸。
United with CTR Marketing Research, CCTV Moving Media has published Report on Audience Rating from China 16 Cities recently. Beijing, Shanghai, Guangzhou and Shenzhen these four first-class cities are included inside. And this report has indicated us that CCTV Moving Media has become a very important part of the brand CCTV and played a role in moving media field.
公交移動(dòng)電視可以看春晚引爭(zhēng)議
近日，記者從《京華時(shí)報(bào)》上看到一條新聞：為了讓市民在出行中感受春節(jié)氛圍，春節(jié)期間，北京公交車?yán)锊シ诺囊苿?dòng)電視將延長(zhǎng)播出時(shí)間，并轉(zhuǎn)播央視、北京電視臺(tái)春晚等節(jié)目。此外，春節(jié)期間，市民搭乘公交時(shí)候，還可以通過移動(dòng)電視的節(jié)目和滾屏字幕，了解各大廟會(huì)、各種慶?；顒?dòng)的最新資訊信息。
這一消息，讓業(yè)界再次重視起移動(dòng)媒體的力量。而在2008年12月16日，春晚在上海的招商會(huì)上有來賓對(duì)移動(dòng)電視播春晚的事引發(fā)爭(zhēng)議，有人說：“通過移動(dòng)電視收看春晚固然方便了市民，可是這部分收視率無法統(tǒng)計(jì)啊。”當(dāng)時(shí)，出席招商會(huì)的CTR市場(chǎng)研究副總裁田濤對(duì)大家說：“移動(dòng)媒體的收視率可以統(tǒng)計(jì)了。在明日的移動(dòng)電視收視調(diào)研報(bào)告會(huì)中，大家便會(huì)知道?！?/p>
隔日，也就是2008年12月17日，CCTV移動(dòng)傳媒聯(lián)合華視、CTR市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)在北京千禧大酒店舉辦了《中國16城市移動(dòng)電視收視研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）會(huì)，從此作為各公司媒介計(jì)劃的重點(diǎn)之一――移動(dòng)傳媒收視率可以進(jìn)行有效統(tǒng)計(jì)了。
移動(dòng)媒體的迅猛發(fā)展需要有效的評(píng)估體系
移動(dòng)媒體的發(fā)展在中國經(jīng)歷了四個(gè)階段，萌芽階段、膨脹階段，保鮮階段，目前發(fā)展到了貨幣階段。
公交移動(dòng)媒體，具有數(shù)字化、強(qiáng)迫收視、海量受眾和良好的廣告?zhèn)鞑バЧ葍?yōu)點(diǎn)，然而此前由于沒有權(quán)威的媒介量化收視評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，缺乏數(shù)據(jù)支持，企業(yè)該遵循怎樣的標(biāo)準(zhǔn)，怎樣有計(jì)劃、有步驟地實(shí)施廣告運(yùn)作，而使企業(yè)的媒介組合和評(píng)估媒介投放效果工作無法有效進(jìn)行。田濤說；“整個(gè)中國廣告市場(chǎng)發(fā)展業(yè)已理性化，無論是傳統(tǒng)媒體，還是新興媒體，人們都在廣泛談?wù)揜OI這個(gè)詞。任何一個(gè)媒體如果想保持其在市場(chǎng)的獲利，必須告訴客戶，在我這個(gè)媒體所取得的回報(bào)是什么，而這個(gè)回報(bào)必須是量化的，這就是我們推動(dòng)這個(gè)體系的關(guān)鍵所在，要向我們的廣告主提供一個(gè)量化的回報(bào)，要對(duì)廣告主的每一分錢負(fù)責(zé)?！?/p>
報(bào)告涉及到16個(gè)城市中，CCTV移動(dòng)傳媒是唯一一家網(wǎng)絡(luò)全部覆蓋北京、上海、深圳、廣州、武漢、成都、南昌、天津、長(zhǎng)沙、杭州、青島、大連和南京等13個(gè)城市，并擁有統(tǒng)一央視呼號(hào)和媒體品牌的公交移動(dòng)電視運(yùn)營(yíng)商，也是在這13個(gè)城市內(nèi)唯一的一家集節(jié)目的制播及廣告經(jīng)營(yíng)為一體的移動(dòng)媒體，說明了CCTV移動(dòng)傳媒作為第三地媒體的絕對(duì)影響力。
CTR市場(chǎng)研究副總裁田濤表示：“與傳統(tǒng)媒體相比，移動(dòng)傳媒在新媒體廣告效果評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)方面始終沒有一個(gè)很好的到達(dá)率測(cè)評(píng)標(biāo)準(zhǔn)。此調(diào)查報(bào)告則從根本上解決了該行業(yè)缺乏第三方數(shù)據(jù)的困擾，通過該調(diào)查為廣告主和廣告公司提供了行業(yè)內(nèi)最權(quán)威的廣告價(jià)值評(píng)估和投放效果的數(shù)據(jù)依據(jù)，媒體主也可以據(jù)此制定合理的媒體傳播價(jià)格。因此，無論是對(duì)于廣告主、廣告公司還是媒體主，都是具有非常意義的創(chuàng)舉?！?/p>
業(yè)內(nèi)反響
第一批的軟件和數(shù)據(jù)很快會(huì)安裝在一些廣告公司。據(jù)了解，廣告公司對(duì)于這套數(shù)據(jù)體系的態(tài)度期待已久。他們迫切期待這套體系的出臺(tái)。群邑北京董事總經(jīng)理陳俊良表示許多廣告主或4A廣告公司已經(jīng)考慮將移動(dòng)電視購買納入全年媒介計(jì)劃中，并對(duì)其未來發(fā)展持樂觀的態(tài)度。他說：“新媒體的發(fā)展必須有明確的效果評(píng)估體系作為支撐，否則將失去媒體定價(jià)的依據(jù)與購買的公平性，這次由CCTV移動(dòng)傳媒與CTR聯(lián)合發(fā)起的數(shù)據(jù)調(diào)查，為移動(dòng)電視提供公正、客觀、有效的收視數(shù)據(jù)，具有相當(dāng)高的參考價(jià)值，我們將以此數(shù)據(jù)作為移動(dòng)電視的評(píng)估依據(jù)，為客戶進(jìn)行媒體評(píng)估，并制定適合的投放計(jì)劃?！?/p>
發(fā)展前景
2008年中國移動(dòng)電視行業(yè)的廣告收入將近13億元，比上一年增長(zhǎng)了1倍多。隨著移動(dòng)傳媒平臺(tái)的日趨成熟和擴(kuò)張，09年將是移動(dòng)傳媒飛速發(fā)展的一年。
此次的報(bào)告是CCTV移動(dòng)傳媒聯(lián)合CTR市場(chǎng)研究進(jìn)行的16城市公交移動(dòng)電視媒體廣告到達(dá)率連續(xù)研究項(xiàng)目的一部分，該項(xiàng)目為期三年，致力于逐步發(fā)展完善成為公交移動(dòng)電視領(lǐng)域的一個(gè)廣泛認(rèn)可的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，最終形成科學(xué)的、統(tǒng)一的、為各方廣泛認(rèn)可的權(quán)威移動(dòng)媒體評(píng)估體系。公交移動(dòng)電視收視調(diào)查項(xiàng)目的實(shí)施，也為整個(gè)移動(dòng)媒體的科學(xué)評(píng)估奠定了基礎(chǔ)，積累了經(jīng)驗(yàn)，隨著該項(xiàng)目的不斷實(shí)施和完善，針對(duì)整個(gè)移動(dòng)媒體行業(yè)評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)也將逐步形成。
移動(dòng)傳媒的挑戰(zhàn)
移動(dòng)傳媒由巴士在線公司來運(yùn)營(yíng)，對(duì)于今年推廣移動(dòng)傳媒過程中將面臨哪些挑戰(zhàn)的問題，巴士在線副總裁李俊先生說：“第一個(gè)挑戰(zhàn)，就是廣告主在選擇媒體的同時(shí)有一個(gè)習(xí)慣，慣對(duì)我們來說應(yīng)該是好壞參半。好的地方，央視本身賦予CCTV移動(dòng)傳媒很強(qiáng)的品牌延伸力，這對(duì)我們是優(yōu)勢(shì)，就是在衡量一個(gè)媒體時(shí)，媒體自身的品牌能夠給廣告主、消費(fèi)者帶來的影響力，因此我們占盡先機(jī)。第二是當(dāng)央視對(duì)于他其他媒介組合比例的調(diào)控可能會(huì)有一些調(diào)整。這會(huì)是一個(gè)挑戰(zhàn)?！?/p>
第8篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
首先，我們應(yīng)該向投資回報(bào)率(ROI)致敬。因?yàn)樗鼛缀跻呀?jīng)成為了整個(gè)新媒體產(chǎn)業(yè)的禍根。但是，回避它并不能解決任何問題。
究竟什么是社會(huì)化媒體的ROI？這無疑是個(gè)非常棘手的問題。而當(dāng)一個(gè)問題難以回答的時(shí)候，我們也被迫對(duì)其答案進(jìn)行深入的挖掘。值得慶幸的是，我們將要得出的答案是成熟的。
而且，我們想得到的答案不僅要能運(yùn)用于現(xiàn)在，也要能付諸于未來的實(shí)踐。不過，問題自身也有可能阻礙我們創(chuàng)新和實(shí)踐。為什么這么說呢？因?yàn)樘岢龅倪@個(gè)問題與其答案一樣難捉摸?？赡苣阌X得上面這些句子讀起來像一個(gè)謎，其實(shí)回答問題的關(guān)鍵點(diǎn)還在于現(xiàn)實(shí)的觀察。
每每當(dāng)這個(gè)問題被提出的時(shí)候，大部分提問者對(duì)問題和現(xiàn)狀并沒有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。他們不知道得出的結(jié)果是否會(huì)改變公司的遠(yuǎn)景或者目前的業(yè)務(wù)狀態(tài)(當(dāng)然，有時(shí)候改變公司遠(yuǎn)景和相關(guān)業(yè)務(wù)走向也可能正是公司的需求)。無論那種方式，這都是一個(gè)絕佳的演示機(jī)會(huì)：怎樣使用新媒體去達(dá)到預(yù)定商業(yè)目標(biāo)的。
某CEO的一段話被用作我們開始解決問題之前的引言。而且我相信下列一系列在漫長(zhǎng)而激烈的討論之后總結(jié)出來的關(guān)鍵主題也能幫助到你找到答案：
“如果你提出要將社交化媒體媒體作為我們公司的頭等大事，并索要相應(yīng)的預(yù)算和資源，那么你將永遠(yuǎn)失敗…如果你將社會(huì)化媒體與我們公司的重點(diǎn)業(yè)務(wù)、商業(yè)目標(biāo)有效的結(jié)合起來，并且展示‘社會(huì)媒體融入’能代來的發(fā)展，那么每一次你都將會(huì)成功。社會(huì)化媒體毫無疑問的是我們業(yè)務(wù)的推動(dòng)者，你只需要告訴我怎么樣做到?！?你們的CEO
你的工作就是將新媒體的價(jià)值、顧客的期望和公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中間的點(diǎn)連接起來。所以，當(dāng)我們談?wù)撋鐣?huì)化媒體回報(bào)率的的時(shí)候，我們或許都問錯(cuò)了問題。盡管答案還是一樣撲朔迷離，我們也不一定就找不到答案。如果有人問你“你最近怎么樣？”你可能回答說“好”、“不錯(cuò)”或者“很好阿”?？墒?，如果你花點(diǎn)時(shí)間想一想，這些回答都是為了引出了后續(xù)的更深層次對(duì)話，例如：“為什么？”或者“為什么你那樣說？”。如果失去了引出后續(xù)深層次的對(duì)話的功能，這些問題就只是禮貌性問候或者傳統(tǒng)習(xí)俗上的開場(chǎng)白，沒有任何實(shí)際意義。投資回報(bào)率同樣也是如此。
如果我們想對(duì)“回報(bào)”有更深刻的認(rèn)識(shí)，我們需要將它與“投人”以外更多的因素結(jié)合起來。我們需要了解情況、動(dòng)機(jī)、潛在的影響以及一些能用于幫助CEO們理解和發(fā)現(xiàn)新契機(jī)的數(shù)據(jù)。用另一種方式說，我們需要給“R(回報(bào))”的成功一個(gè)確切有形的定義，并制訂一個(gè)公式來幫助我們達(dá)到目標(biāo)。因此，投資回報(bào)率是針對(duì)一個(gè)具體的結(jié)果或目標(biāo)，并沒有單一的答案。
Altimeter Group的Susan Etlinger，最近發(fā)表的一個(gè)公開的研究報(bào)告“社會(huì)分析研究框架”或許能幫我們理清思路。這個(gè)報(bào)告幫助你將重點(diǎn)放在社會(huì)化媒體營(yíng)銷可能代來的潛在價(jià)值上：
“什么是社會(huì)化媒體投資回報(bào)率？”這是現(xiàn)在詢問的最多的關(guān)于社會(huì)化媒體營(yíng)銷的問題。今年早些時(shí)候，48%的社會(huì)化媒體分析師都表示他們今年重點(diǎn)是增加投資回報(bào)率的測(cè)量。但是，投資回報(bào)率只是社會(huì)化商業(yè)套件中的一個(gè)度量方式。與其將社會(huì)化媒體設(shè)定為一個(gè)單一的實(shí)體，不如衡量它在幫助實(shí)現(xiàn)其他商業(yè)目標(biāo)中所做出的貢獻(xiàn)。針對(duì)這點(diǎn)，戴爾的戰(zhàn)略傳播總監(jiān)Richard Binhammer明確的表示說：“社會(huì)化媒體的投資回報(bào)率都不是單一的?！?/p>
文章前面的提及的引言中的CEO也認(rèn)為將社會(huì)化媒體與商業(yè)目標(biāo)和業(yè)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來會(huì)幫助他將現(xiàn)狀看得更清晰。值得一提的是，這些CEO們通常都不是社會(huì)化媒體的使用者。如果你想要他們看到你所看到的，幾乎是不可能的。因此，花點(diǎn)額外的時(shí)間將這些點(diǎn)結(jié)合起來會(huì)幫助你找出關(guān)鍵答案，也會(huì)幫你完成任務(wù)。
Susan不僅僅成功向我們展示了企業(yè)評(píng)估投資回報(bào)率的方法，她同時(shí)也幫助企業(yè)建構(gòu)出了能定義“回報(bào)”或者特定商業(yè)目標(biāo)的分析框架。
準(zhǔn)備工作：評(píng)估你的業(yè)務(wù)在其他方面上是如何測(cè)量投資回報(bào)率的。
第一步：將你的社會(huì)化媒體戰(zhàn)略與商業(yè)目標(biāo)結(jié)合起來第二步：定義你將如何衡量“成功”，并設(shè)定關(guān)鍵里程碑。第三步：評(píng)估自己企業(yè)的各項(xiàng)社交媒體資源是否已經(jīng)充足，補(bǔ)充不足之處第四步：選擇正確的工具來測(cè)量進(jìn)展以及結(jié)果
請(qǐng)記住，衡量社交媒體投資回報(bào)率的方式不是單一的。很多企業(yè)的的發(fā)展還是靠自身雄厚的資源。Susan介紹的這個(gè)社會(huì)化媒體指南針只是能在企業(yè)制訂社會(huì)化媒體方案時(shí)起到引導(dǎo)作用。也請(qǐng)記住，社會(huì)化媒體不僅僅只屬于市場(chǎng)部。企業(yè)的社會(huì)化以客戶為中心，社會(huì)媒體則提供更有效的互動(dòng)、學(xué)習(xí)和適應(yīng)機(jī)會(huì)。因此，企業(yè)其他的核心商業(yè)部門都有參與的必要。
1.創(chuàng)新：與客戶合作以推動(dòng)未來的產(chǎn)品和服務(wù)。2.品牌健康度：對(duì)于品牌態(tài)度、品牌廣告行為的衡量3.優(yōu)化營(yíng)銷：提高營(yíng)銷計(jì)劃的效率4.創(chuàng)收：你的公司應(yīng)該如何以及從哪產(chǎn)生收入5.運(yùn)營(yíng)效率：你的公司應(yīng)該從哪里以及如何降低費(fèi)用6.客戶體驗(yàn)：改善客戶關(guān)系和品牌體驗(yàn)度
社會(huì)型企業(yè)的三個(gè)原則：關(guān)聯(lián)、融入、建立與用戶之間透明的關(guān)系。你必須全面衡量所有有意義而且能促進(jìn)兩者之前關(guān)系的指標(biāo)。最后，你需要懂得商業(yè)目標(biāo)和各種社會(huì)化媒體使用技巧之間的微妙關(guān)系。有效的掌握和運(yùn)用這個(gè)關(guān)系，不僅能幫助你建立相關(guān)的戰(zhàn)略也能為你的投資回報(bào)率的建立和測(cè)量服務(wù)。
如果不知道它的價(jià)值在哪里，我們是無法衡量的…..（來源：199IT）
《全球社會(huì)化媒體營(yíng)銷行業(yè)研究報(bào)告》
第9篇：新媒體行業(yè)研究報(bào)告范文
摘要隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國的證券分析師隊(duì)伍日益壯大。證券分析師作為專業(yè)人才，其提供的股票評(píng)級(jí)是否具備實(shí)際投資價(jià)值？國內(nèi)外很多學(xué)者進(jìn)行了相關(guān)的研究。大量的研究結(jié)果表明，證券分析師給出的股票評(píng)級(jí)在短期內(nèi)是具備投資價(jià)值的。
關(guān)鍵詞證券分析師股票評(píng)級(jí)
隨著監(jiān)管法規(guī)的逐步完善和機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大，立足于公司基本面分析的價(jià)值投資逐漸成為中國證券市場(chǎng)的主流理念，我國的證券分析師行業(yè)迅速發(fā)展起來，其影響力也急劇擴(kuò)大。公司研究報(bào)告是證券分析師對(duì)上市公司進(jìn)行信息搜集和分析的總結(jié)，而其中的股票評(píng)級(jí)則是分析師報(bào)告的主要結(jié)論，也是對(duì)證券市場(chǎng)投資者而言最為直觀和最受關(guān)注的信息。若分析師給予一家上市公司“買入”或“賣出”評(píng)級(jí)，則代表了分析師認(rèn)為該公司當(dāng)前股價(jià)被低估或高估的強(qiáng)烈信息，若投資者接受了分析師的信息，則將通過具體的買入或賣出行為影響股價(jià)的漲跌。關(guān)于證券分析師股票評(píng)級(jí)的投資價(jià)值，國內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了大量的研究。
一、國外相關(guān)研究
對(duì)于個(gè)股評(píng)級(jí)最早的研究可以追溯到1933年。Cowles（1933）分別收集了16家金融服務(wù)公司、20家火災(zāi)保險(xiǎn)公司、1位華爾街日?qǐng)?bào)編輯和24家金融出版媒體的薦股信息，經(jīng)過計(jì)算發(fā)現(xiàn)被推薦股票的平均年化收益率弱于大盤1%到4%。20世紀(jì)60年代后，隨著由于當(dāng)時(shí)證券分析師逐漸形成一個(gè)獨(dú)立的職業(yè)，關(guān)于分析師薦股的投資價(jià)值的研究開始興起。
Diefenbach（1972）收集了1967年11月17日到1969年5月23日期間（共80周）來自24家證券經(jīng)紀(jì)公司的個(gè)股評(píng)級(jí)（包括買入建議和賣出建議），將這些股票自被給出評(píng)級(jí)后52周的收益率與同時(shí)期市場(chǎng)指數(shù)的收益進(jìn)行比較。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：獲得買入評(píng)級(jí)的股票在未來52周的平均收益比同期指數(shù)收益率高出2.7%；而獲得賣出評(píng)級(jí)的股票的平均收益率則比同期指數(shù)收益率低11.2%，且在全部獲得賣出評(píng)級(jí)的股票中，在未來52周能跑贏指數(shù)的股票占26%。
Davies和Canes（1978）研究了股票評(píng)級(jí)二手信息的擴(kuò)散對(duì)于股票的影響。他們使用市場(chǎng)模型對(duì)1970年到1971年華爾街日?qǐng)?bào)“市場(chǎng)消息”專欄中的股票評(píng)級(jí)（包括597個(gè)買入建議和188個(gè)賣出建議）進(jìn)行了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在這些二手評(píng)級(jí)當(dāng)日，買入評(píng)級(jí)的股票有著0.923%的超額收益，賣出評(píng)級(jí)的股票有-2.374%的超額收益，并且都是統(tǒng)計(jì)上顯著的。另外，在二手評(píng)級(jí)后的20個(gè)交易日，被評(píng)級(jí)的股票并未發(fā)生超額收益的反轉(zhuǎn)。作者認(rèn)為可能的原因是股票價(jià)格無法完全反應(yīng)全部信息，因此即使的二手信息的傳播也能夠?qū)善被久婀乐诞a(chǎn)生影響。
Groth et al（1979）以一家美國經(jīng)紀(jì)商在提供的1964
年1月至1970年12月期間提供的約6200份股票評(píng)級(jí)為樣本，并對(duì)日期的準(zhǔn)確性作了交叉檢驗(yàn)，他們以CAPM為衡量基準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)買入評(píng)級(jí)的公司在推薦公布前6個(gè)月，月超額收益率始終為正，推薦當(dāng)月超額收益率達(dá)到最高，推薦后一個(gè)月超額收益率急速下降但仍為正，數(shù)月之后超額收益率才變?yōu)榱?。推薦之后股票的超額收益率整體上低于推薦之前。對(duì)于這一現(xiàn)象的解釋是這些被給予買入評(píng)級(jí)的股票在報(bào)告之前可能就已經(jīng)歷了利好消息引起的股價(jià)上升，而股價(jià)上升又吸引了證券分析師對(duì)這些股票進(jìn)行研究，并給出樂觀的評(píng)級(jí)。
但是，這些早期的研究都存在著樣本時(shí)間短、選取的證券公司數(shù)量少且代表性差、個(gè)股可能集中于某幾個(gè)行業(yè)等問題。從二十世紀(jì)80年代中期開始，隨著數(shù)據(jù)庫的完善和研究方法的改進(jìn)，有關(guān)研究進(jìn)一步深化。Elton et al（1986）利用IBOS數(shù)據(jù)庫，收集了自1981年3月到1983年11月的來自34家券商的研究報(bào)告，其研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于中性評(píng)級(jí)的股票而言，上調(diào)至強(qiáng)烈買入的股票在報(bào)告當(dāng)月產(chǎn)生較大正超額收益，且這種正超額收益在此后的兩個(gè)月會(huì)變小，但依然顯著；評(píng)級(jí)下調(diào)至賣出的股票在報(bào)告當(dāng)月存在顯著負(fù)超額收益，這種負(fù)超額收益在報(bào)告后一個(gè)月仍然顯著，且絕對(duì)值會(huì)變大。
Barber 和Loeffler（1993）分析了1988年10月到1990年10月來自華爾街日?qǐng)?bào)”標(biāo)靶”專欄的股票推薦。該專欄由四位分析師每月各推薦一只股票，作為對(duì)照，華爾街日?qǐng)?bào)會(huì)隨機(jī)選取四只股票。他們發(fā)現(xiàn)，專欄公告后兩天之內(nèi)，產(chǎn)生4%異常收益。
Womack（1996）利用First Call數(shù)據(jù)庫，以分析師評(píng)級(jí)的四種極端變動(dòng)為樣本，發(fā)現(xiàn)分析師評(píng)級(jí)的變動(dòng)對(duì)股價(jià)有顯著影響。在3日事件窗口內(nèi)，“新添到買入列表”和“新添到賣出列表”的規(guī)模調(diào)整收益率都在統(tǒng)計(jì)上顯著，分別為2.98%和-4.69%；“從買入列表中刪除”和“從賣出列表中刪除”的規(guī)模調(diào)整收益率也在統(tǒng)計(jì)上顯著，分別為-1.94%和0.32%。
二、國內(nèi)相關(guān)研究
由于我國的證券分析師行業(yè)起步較晚，相關(guān)的研究報(bào)告數(shù)據(jù)庫直到2005年前后才開始完善，因此國內(nèi)學(xué)者對(duì)于股票評(píng)級(jí)的早期研究大都基于對(duì)財(cái)經(jīng)媒體薦股“二手信息”的
市場(chǎng)反應(yīng)研究。林翔（2000）收集了《中國證券報(bào)》每周一“咨詢機(jī)構(gòu)看市場(chǎng)”欄目1998年4月13日至1999年6月28日來自601家上市公司的共1414次股票推薦數(shù)據(jù)，運(yùn)用事件研究法研究股票推薦前后是否存在超額收益情況。結(jié)果發(fā)現(xiàn)用市場(chǎng)模型計(jì)算的個(gè)股超常收益在股票推薦之前第4周就開始顯著大于零，在推薦前一周達(dá)到最大值。推薦公開后10周都存在顯著的負(fù)超常收益。他認(rèn)為其中原因在于證券咨詢機(jī)構(gòu)擁有一定的私有信息，在推薦公開以前，私有信息已經(jīng)在咨詢機(jī)構(gòu)的客戶中擴(kuò)散，客戶和追隨趨勢(shì)者的過度買入造成了推薦公開后的拋售壓力。
朱寶憲、王怡凱（2001）以《上海證券報(bào)》每周日“為您選股”欄目的投資建議為研究對(duì)象，搜集了1999年1月至11月共44周總計(jì)565次股票推薦，以市場(chǎng)指數(shù)調(diào)整的收益率為衡量基準(zhǔn)。他們發(fā)現(xiàn)，總體來講“投資建議”股票組合的收益率統(tǒng)計(jì)上顯著高于大盤；將“投資建議”劃分為短期和中期投資建議后，發(fā)現(xiàn)短線投資建議的股票組合收益率高于投資基金的平均收益率，但中期投資建議的股票組合收益率幾乎都低于大盤。研究結(jié)論認(rèn)為，一些專業(yè)投資咨詢機(jī)構(gòu)具有相當(dāng)?shù)陌盐帐袌?chǎng)短期熱點(diǎn)的能力，但對(duì)中長(zhǎng)期的預(yù)測(cè)能力不足。
徐立平、劉建和（2008）收集了2000年12月1日至2002年12月23日上海證券報(bào)每周一“本周股評(píng)家最為看好的個(gè)股”這一欄目的薦股統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)A股市場(chǎng)中證券分析師薦股的市場(chǎng)影響能力進(jìn)行了實(shí)證研究。他們采用事件研究法，用均值調(diào)整模型計(jì)算非正常收益率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)分析師所推薦的個(gè)股在推薦之前正向的非正常收益率（PAR）表現(xiàn)相當(dāng)明顯。推薦之前六個(gè)交易周時(shí)正向的PAR表現(xiàn)最強(qiáng)，而后依次下降，并在公布基準(zhǔn)日后短期內(nèi)下降為負(fù)值。同時(shí)，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，負(fù)向的PAR也越來越大。
徐永新、陳嬋（2009）手工整理了2007 年1 月至12 月《中國證券報(bào)》“實(shí)力機(jī)構(gòu)周末薦股精選”所推薦的A 股股票作為研究樣本。他們發(fā)現(xiàn)股票推薦之前一周，所推薦的股票已經(jīng)具有顯著為正的超常收益率，股票推薦前一周的累計(jì)超常收益率超過4%，推薦前的第一個(gè)交易日的超常收益率高達(dá)2%左右；股票推薦之后的第一個(gè)交易日有1%左右的顯著為正的超常收益率，而第二至五個(gè)交易日均為顯著為負(fù)的超常收益率，且推薦后第二至五個(gè)交易日累計(jì)超常收益率中值低于-1%；同時(shí)，推薦前后市場(chǎng)也均有超常的交易量反應(yīng)。他們認(rèn)為造成這種現(xiàn)象的原因是股票推薦中可能存在信息泄露。
隨著證券分析師研究報(bào)告數(shù)據(jù)的完善，越來越多的國內(nèi)學(xué)者開始對(duì)分析師的一手評(píng)級(jí)信息進(jìn)行相關(guān)的研究。王征、張崢、劉力（2006）整理了六家實(shí)力較強(qiáng)的券商研究所每月末向機(jī)構(gòu)投資者提供的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)信息。他們將券商研究員2004年3月至2005年6月給出的19310次股票投資評(píng)級(jí)劃分為增持、減持和中性組合，組合每月更新一次，并計(jì)算每月各組合的收益率。他們發(fā)現(xiàn)，在樣本期間，分析師增持評(píng)級(jí)組合相對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的超額年化收益率達(dá)到23.85%，該超額收益率在經(jīng)過CAPM模型、Fama-French三因素模型和包括動(dòng)量因素的四因素模型風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后仍然顯著。分析師減持評(píng)級(jí)組合的超額收益率為負(fù)值，但統(tǒng)計(jì)結(jié)果并不顯著。該策略在考慮交易成本后，仍能取得顯著的超額收益率。他們認(rèn)為這一研究結(jié)果認(rèn)為國內(nèi)證券分析師股票評(píng)
級(jí)具有投資價(jià)值。
李雪（2007）收集了自 2006年1月1日到2007年4月1日四家研究機(jī)構(gòu)308份股票評(píng)級(jí)調(diào)整樣本，采用事件研究法，將所有評(píng)級(jí)調(diào)整分為調(diào)高與調(diào)低評(píng)級(jí)兩組，以市場(chǎng)指數(shù)調(diào)整的收益作為衡量基準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)在（t-10，t+51）的時(shí)間段內(nèi)，調(diào)高組產(chǎn)生6.53%的正異常收益，調(diào)低組產(chǎn)生-7.49%的負(fù)異常收益。在（t-1，t+1）、（t+2，t+31）和（t+2，t+51）三個(gè)時(shí)間段，除了調(diào)低組（t-1，t+1）不顯著之外，其他調(diào)高組和調(diào)低組都產(chǎn)生了顯著的正和負(fù)的異常收益。另外，不同研究機(jī)構(gòu)影響力的差異能夠在短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生異常收益的顯著差異，但在長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)則效應(yīng)不顯著。作者認(rèn)為推薦后股票價(jià)格漂移根源于分析師推薦報(bào)告的內(nèi)容逐漸被投資者接受而導(dǎo)致的交易行為，而不是由于新的信息出現(xiàn)、推薦力度或者推薦機(jī)構(gòu)的影響力造成的影響。
三、結(jié)論
縱觀國內(nèi)外相關(guān)研究我們發(fā)現(xiàn)，早期的國外研究大多認(rèn)為分析師的選股建議沒有實(shí)際價(jià)值，而最近20年來的國內(nèi)外研究結(jié)果大多認(rèn)為分析師的工作是有效率的，即他們的股票評(píng)級(jí)具備一定的投資價(jià)值，特別是報(bào)告前后的短期時(shí)間內(nèi)效果明顯。研究報(bào)告能夠?yàn)橥顿Y者提供更多有用的信息是證券分析師行業(yè)在資本市場(chǎng)中所發(fā)揮效率的反映，集中體現(xiàn)了證券分析師行業(yè)在產(chǎn)業(yè)分工中的價(jià)值所在。
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