財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述精選(九篇)

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第1篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警；上市公司

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，企業(yè)正常發(fā)展所面臨的不確定性因素越來越多。因此，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因子，采取針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施對(duì)企業(yè)正常發(fā)展非常關(guān)鍵。在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是極其重要的一環(huán)，評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也成為企業(yè)管理與發(fā)展中需要關(guān)注的焦點(diǎn)，吸引了眾多理論與實(shí)際管理者的關(guān)注，提出了各種不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的基本理論

由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性，要準(zhǔn)確分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因子，離不開基本的統(tǒng)計(jì)方法與工具。現(xiàn)代財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要利用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析。

（一）單變量預(yù)警模型

受Fitzpatrick利用統(tǒng)計(jì)方法預(yù)測(cè)研究財(cái)務(wù)危機(jī)的啟發(fā)，威廉?比弗（William.Beaver） 提出了單變量預(yù)測(cè)模型。他對(duì)1954～1964年的79個(gè)失敗企業(yè)和相對(duì)應(yīng)（同行業(yè)，等規(guī)模）的79家成功企業(yè)進(jìn)行了比較研究，選用五個(gè)財(cái)務(wù)比率作為變量，將公司在財(cái)務(wù)失敗前數(shù)年的財(cái)務(wù)比率作為判別指標(biāo)進(jìn)行一元判定分析，通過研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率和資產(chǎn)負(fù)債率判定公司的財(cái)務(wù)狀況的誤判率最低。陳靜以1998年的27家ST公司和27家非ST公司為樣本，使用了1995～1997年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，運(yùn)用單變量分析和多元判定分析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在單變量分析中，發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等四個(gè)指標(biāo)中，流動(dòng)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的誤判率最低；在多元線性判定分析中，發(fā)現(xiàn)由資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等六個(gè)指標(biāo)構(gòu)建的模型在ST發(fā)生前的三年能較好地預(yù)測(cè)ST。

（二）多元線性判別分析

多元線性判定模型，又稱Z-Score模型，由Altman提出并研究的。他選取了1946～1965年的33家破產(chǎn)公司和33家非破產(chǎn)公司作為樣本，采用統(tǒng)計(jì)方法從22個(gè)財(cái)務(wù)比率中選取了五個(gè)變量，通過多元判別分析建立判別函數(shù)，以產(chǎn)生的分值作為依據(jù)進(jìn)行判斷。該模型對(duì)于破產(chǎn)前一年和前兩年的分類準(zhǔn)確度分別為95%和82%。之后，Altman、Haldeman和Narayannan將Z-SCORE模型進(jìn)行了擴(kuò)展，建立了ZETA模型。研究表明，ZETA模型提前五年就能有效地劃分將要破產(chǎn)的公司，通過研究同樣的樣本表明ZETA模型明顯優(yōu)于Z-SCORE模型。張玲采用Z計(jì)分判定法，使用了60家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)了二類線性判別分析，采用另外60家公司作為檢驗(yàn)樣本進(jìn)行檢驗(yàn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因子。周守華、楊濟(jì)華拓展了多元判別分析方法，他們?cè)贏ltman的研究基礎(chǔ)上，將模型加以改進(jìn)，增加了反映企業(yè)現(xiàn)金流量能力的指標(biāo)，構(gòu)建了F分?jǐn)?shù)模型。陳曉對(duì)37家ST公司和37家非ST公司進(jìn)行配對(duì)，發(fā)現(xiàn)有四個(gè)比率對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)有著顯著的預(yù)測(cè)效應(yīng)。張鳴等運(yùn)用現(xiàn)金存量模型，結(jié)合前人研究的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型建立綜合預(yù)測(cè)模型，然后引入審計(jì)意見變量進(jìn)行修正。

（三）邏輯回歸模型

Logit模型是一種廣泛使用的處理分類變量的統(tǒng)計(jì)模型，這一模型建立在累計(jì)概率函數(shù)的基礎(chǔ)上，不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。Ohlson將其首次用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，他以1970～1976年的105家破產(chǎn)公司和2058家非破產(chǎn)公司組成非配對(duì)樣本，以經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資產(chǎn)流動(dòng)性等財(cái)務(wù)指標(biāo)變量建立Logit模型，該模型被稱為O-SCORE模型。吳世農(nóng)等對(duì)我國上市公司財(cái)務(wù)困境的預(yù)測(cè)模型問題進(jìn)行了一次綜合性的研究，他們以1988～2000年深滬兩市上市的140家上市公司作為研究對(duì)象，構(gòu)建了Lojit回歸模型，并且得到的判別結(jié)果顯示該模型能夠準(zhǔn)確地判別92.75%的ST公司和94.29%的非ST公司，總體的正確率達(dá)到了93.53%。孫錚選取42家ST公司作為樣本，在分析13個(gè)變量的基礎(chǔ)上，運(yùn)用logit回歸給出了判別上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的模型。劉（2004）運(yùn)用Logit模型對(duì)我國上市公司是否被ST進(jìn)行了預(yù)警。

（四）多元概率比回歸模型

Probit模型和Logit模型的思路很相似，只是在具體的計(jì)算方法和假設(shè)前提上存在一定的差異，Logit采用取對(duì)數(shù)方法，而Probit采用積分的方法。Zmijewski首次將該模型用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。陳曉和陳怡鴻運(yùn)用多元概率比回歸模對(duì)我國上市公司型進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)警研究，識(shí)別了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子。

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究中，前述四種分析方法是基本的方法，其他的諸如決策樹法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、混沌模型與雙層自組織映射模型可以看成是這些方法的拓展。這些方法都是參數(shù)模型，需要較強(qiáng)的參數(shù)假設(shè)，而且在實(shí)際使用時(shí)也存在許多不足。單變量模型主要圍繞統(tǒng)一的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)展開，缺乏全局系統(tǒng)的觀念；決策樹法結(jié)果易于解釋與使用，但預(yù)測(cè)能力不高、通用性差；神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)果難于解釋；混沌模型與雙層自組織映射模型要求樣本數(shù)據(jù)多，較少的時(shí)序數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)精度低；判別分析、邏輯回歸雖然是使用廣泛的兩個(gè)模型，預(yù)測(cè)效果較好，有較強(qiáng)的解釋能力，但這些方法并沒有考慮公司特征與時(shí)間之間的關(guān)系，不能明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間與演進(jìn)過程。生存分析模型考慮了風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間、影響因素的演進(jìn)關(guān)系，為財(cái)務(wù)預(yù)警理論研究提供了便利的研究方法。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的生存分析方法

第2篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)指標(biāo)；預(yù)警模型

一、引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，上市公司始終處于一種生存與倒閉、發(fā)展與萎縮的矛盾當(dāng)中。只有生存上市公司才有可能獲利，有可能存續(xù)下去。生存是其核心目標(biāo)。因此有必要建立一個(gè)科學(xué)合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，為上市公司生存提供重要的信息，預(yù)防企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的深淵。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是指通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及其他相關(guān)資料的分析，借助于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)化管理方式，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)控，以揭示企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中的經(jīng)營(yíng)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性及原因，并發(fā)出警情信號(hào)，提醒管理當(dāng)局提前做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。國內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的研究已有很多，并取得了一定的研究成果。

二、國外相關(guān)研究的現(xiàn)狀

（一）基于單變量預(yù)警模型的研究

國際上，最早用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)研究的是Fitzpatrikc（1932）開展的單變量破產(chǎn)預(yù)測(cè)研究。Fitzpatrikc發(fā)現(xiàn)，在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)研究中凈利潤(rùn)/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債這兩個(gè)比率的判別能力是最高的。

在Fitzpatrikc研究之后，美國學(xué)者威廉?比弗（WilliamBeaver）1966年在美國《會(huì)計(jì)評(píng)論》上提出了單一變量模型，又稱一元判別模型。在他對(duì)79家危機(jī)企業(yè)和79家正常企業(yè)的30個(gè)財(cái)務(wù)比率數(shù)據(jù)進(jìn)行的研究結(jié)果后表明，債務(wù)保障率和資產(chǎn)負(fù)債率這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)判別能力最高，并且越臨近破產(chǎn)日判別成功率越高。

（二）運(yùn)用多元線性判別分析方法的研究

多變量預(yù)警模型就是運(yùn)用多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總構(gòu)造多元函數(shù)的方法來進(jìn)行預(yù)測(cè)分析。在國外這方面的研究，主要以Z-Score模型為代表：

美國紐約大學(xué)奧爾曼（Altman）教授早在20世紀(jì)60年代，就將多變量統(tǒng)計(jì)分析方法-判別分析運(yùn)用到企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測(cè)中。他以1964-1965年33家破產(chǎn)公司和33家正常公司作為配對(duì)樣本，選用22個(gè)財(cái)務(wù)比率作為破產(chǎn)前1-5年的預(yù)測(cè)備選變量，經(jīng)過篩選最終確定營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值/總負(fù)債賬面價(jià)值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個(gè)變量作為判別變量，構(gòu)建Z-Score模型。此模型分上市公司和非上市公司兩種情況。

1、在上司公司的方面

上市公司的Z值模型和判別規(guī)則如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5①

①式中X1=營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額，反映公司營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的流動(dòng)性；X2=留存收益/資產(chǎn)總額，反映公司剩余支付能力；X3=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額，反映公司的盈利能力；X4=普通股和優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值/總負(fù)債賬面價(jià)值，反映公司財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性；X5=銷售收入/資產(chǎn)總額，反映公司的活動(dòng)比率。

2、非上市公司方面

非上市公司的Z值模型和判別規(guī)則如下：

Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5②

其中與上市公司唯一不同的是X4修正為股東權(quán)益/總負(fù)債。

總體來說，多變量模型判別精度高，而且體現(xiàn)了綜合分析的概念。但這種模型也存在一定的局限性：一是模型比較復(fù)雜，數(shù)據(jù)資料多，需花費(fèi)大量的時(shí)間分析數(shù)據(jù)和處理數(shù)據(jù)；二是這種模型的假設(shè)條件嚴(yán)格，即假設(shè)預(yù)測(cè)變量必須呈聯(lián)合正態(tài)分布，且兩組樣本要求等協(xié)方差。

（三）關(guān)于邏輯回歸模型的研究

回歸模型是從一組因變量中預(yù)測(cè)一個(gè)“對(duì)應(yīng)的”應(yīng)變量的一種統(tǒng)計(jì)方法。比較常用的Probit模型方法和Logit模型方法。美國學(xué)者Ohlson（1980）運(yùn)用多遠(yuǎn)邏輯回歸法進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)用公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債和當(dāng)前的變現(xiàn)能力進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率達(dá)到96.12%。他采用的分析方法使財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有了很大的改進(jìn)，克服了多元線性判別分析中對(duì)預(yù)測(cè)變量有著嚴(yán)格的聯(lián)合正態(tài)分布要求及樣本未配對(duì)樣本的局限性，進(jìn)一步將問題簡(jiǎn)化。

（四）關(guān)于動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)預(yù)警模型的研究

近年來有學(xué)者開始建立動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)預(yù)警模型，即運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法。Odom（1990）是較早運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他用1975-1982年間的64家失敗企業(yè)和64家健康企業(yè)為研究樣本，選取了Altman在1968年研究中的5個(gè)財(cái)務(wù)比率為輸入變量，比較了倒傳遞網(wǎng)絡(luò)模型和Altman判別分析法在企業(yè)失敗前一年的判別能力，研究發(fā)現(xiàn)，倒傳遞網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測(cè)效果好。之后BarbroBack等人（1996）及AmirF.Atiya（2001）采用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論（NN）構(gòu)建了破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型，Andreas和Trigeorgis等（2000）也基于期權(quán)定價(jià)理論對(duì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)進(jìn)行了探討。

這種分析使模型具備隨不斷變化的復(fù)雜環(huán)境自學(xué)習(xí)的能力。使企業(yè)財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)預(yù)警成為可能，但神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法建模方法復(fù)雜，工作的隨機(jī)性較強(qiáng)。要得到一個(gè)較好的模型，需要人為不斷地調(diào)試，非常耗費(fèi)時(shí)間和精力，而且預(yù)測(cè)精度也不一定比其他方法改進(jìn)多少。

（五）財(cái)務(wù)預(yù)警的其他研究

上述提到的預(yù)警模型主要是建立在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)之上，在非財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究方面也取得了相應(yīng)的成果。Gilson（1989）在他的研究中加入了非財(cái)務(wù)信息高層管理者離職這一指標(biāo)。研究發(fā)現(xiàn)，在選取的381家財(cái)務(wù)危機(jī)公司中52%的公司有高層管理員變動(dòng)之情形，而正常的公司發(fā)生這種情況的比率僅為19%。Marquette（1980）認(rèn)為一些長(zhǎng)期性或宏觀性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如利率、景氣變動(dòng)指標(biāo)、通貨膨脹率等可以作為構(gòu)建模型的變量，提高模型的準(zhǔn)確度。Spathis，DoumponsandZopounidis（2002）以希臘舞弊公司與非舞弊公司為樣本，采用多標(biāo)準(zhǔn)分析、單變量和多變量統(tǒng)計(jì)技術(shù)建立了包括Z計(jì)分值和不包括Z計(jì)分值的模型識(shí)別舞弊財(cái)務(wù)報(bào)告的可能性。

三、國內(nèi)相關(guān)研究的現(xiàn)狀

（一）關(guān)于單變量預(yù)警模型的研究

陳靜（1999）以27個(gè)ST和27個(gè)非ST公司作為對(duì)比樣本，選取資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和流動(dòng)比率4個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行單變量分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率的誤判率最低。

單變量預(yù)警模型對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警有一定的作用，但也存在一些缺陷：一是不能判別企業(yè)是否可能破產(chǎn)以及在什么時(shí)候破產(chǎn)；二是單變量比率分析的結(jié)論可能會(huì)受通貨膨脹的影響；三是財(cái)務(wù)指標(biāo)有被粉飾的可能性，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警失去作用。

（二）運(yùn)用多元線性判別分析的研究

1、以F分?jǐn)?shù)模型為代表

周首華、楊濟(jì)華（1966）借鑒Altman的研究成果，在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上，加入了先進(jìn)流量指標(biāo)，運(yùn)用1977-1990年62家公司（其中31家破產(chǎn)公司取自華爾街雜志索引，與之配對(duì)的另外31家非破產(chǎn)公司取自Compustat會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)庫），構(gòu)建了F分?jǐn)?shù)模型。其表達(dá)公式為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5，其中X1、X2和X4與Z分?jǐn)?shù)模型的X1、X2和X4的指標(biāo)相同，不同的是X3和X5，X3=（稅后凈收益+折舊）/平均總負(fù)債，它是一個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)，反映公司的償債能力；X5=（稅后凈收益+利息+折舊）/平均總資產(chǎn)，反映公司運(yùn)用總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。與Z分?jǐn)?shù)模型相比較，F(xiàn)分?jǐn)?shù)模型可以更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。

李月英（2010）選取滬深證券交易所2009年所有被特別處理（ST）的7家農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，并選取31家財(cái)務(wù)狀況良好的農(nóng)業(yè)上市公司構(gòu)成控制樣本，從償債能力、盈利能力等五個(gè)方面選擇17個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為初始變量，采用多元線性回歸模型對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了預(yù)警分析。

2、以主成分分析模型為代表

多元判別分析中還有一種分析方法是主成分分析方法。這種模型運(yùn)用主成分分析的方法提煉最有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，即考慮更多對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警有指示作用的比率，同時(shí)防止比率太多而增加分析的復(fù)雜性，從而抓住分析中的主要矛盾。張愛民等（2001）選取深滬上市的40家ST公司和40家非ST公司進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)主成分分析模型也具有較好的預(yù)測(cè)性。

（三）關(guān)于邏輯回歸模型的研究

我國學(xué)者吳世農(nóng)、盧賢義（2001）選取1998-2000年中的70家ST公司和70家非ST公司作為研究樣本，從企業(yè)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和企業(yè)規(guī)模等5個(gè)方面21個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中確定6個(gè)預(yù)測(cè)指標(biāo)，應(yīng)用Fisher判別分析、多元線性回歸分析和邏輯回歸分析三種方法構(gòu)建了相應(yīng)模型，發(fā)現(xiàn)邏輯回歸模型的預(yù)測(cè)能力最強(qiáng)。

李娜（2008）選擇2006年深滬上市的所有農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，從償債能力、發(fā)展能力等5個(gè)方面選取指標(biāo)，運(yùn)用因子分析和邏輯回歸分析相結(jié)合的方法構(gòu)建適合農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。首次將財(cái)務(wù)預(yù)警的研究應(yīng)用于農(nóng)業(yè)企業(yè)。

（四）關(guān)于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的研究

2002年周敏等人提出的基于模糊優(yōu)選和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的財(cái)務(wù)危機(jī)測(cè)定與預(yù)警模型，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)的測(cè)定，并且不需要主觀定性地判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀態(tài)，因此在企業(yè)的判定狀態(tài)方面更加合理。邸紅娜（2006）選取2002-2005年制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，運(yùn)用T檢驗(yàn)，從個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中選出了12個(gè)判別能力較顯著的指標(biāo)，并對(duì)BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行完善市公司被ST的前三年，模型預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率仍然可以達(dá)到92.5%，說明應(yīng)用神經(jīng)建立模型，預(yù)測(cè)能力很強(qiáng)。

（五）其他方面的研究

王克敏（2005）研究中引入了公司治理、關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，大大提高公司了ST的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率。郭斌等（2006）研究認(rèn)為加入貸款期限和M2增長(zhǎng)率這兩個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的8參數(shù)建立模型，具有較高的預(yù)測(cè)精度和較好的模型擬合度。鄧曉嵐（2006）研究結(jié)果顯示加入年度累積超額收益率與審計(jì)師意見的非財(cái)務(wù)指標(biāo)后預(yù)警效果較好。

四、國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀的評(píng)價(jià)

在現(xiàn)有的研究中多數(shù)研究試企圖尋求統(tǒng)一的參數(shù)來解決所有行業(yè)的問題，缺乏針對(duì)不同行業(yè)靈活選擇參數(shù)的

應(yīng)變能力?？茖W(xué)的實(shí)證研究應(yīng)與不同的行業(yè)相結(jié)合，因?yàn)椴煌男袠I(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和預(yù)警體系相差很大；不能一概而論，針對(duì)不同的行業(yè)選取具有那個(gè)行業(yè)特征的指標(biāo)來進(jìn)行預(yù)警分析，這樣才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警起到更加有效的作用；再有就是財(cái)務(wù)預(yù)警研究重理論研究輕應(yīng)用研究。財(cái)務(wù)預(yù)警研究者更多的是關(guān)注預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，卻沒有兼顧信息使用者的可操作性；第三就是變量的選擇方法問題。如何選取變量指標(biāo)還缺乏理論支撐，研究人員在選取變量時(shí)受主觀因素的影響大，另外模型中非量化因素涉及的少，考慮非量化因素再加入定性分析可使預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性提高。這需要進(jìn)一步的探索。因此筆者認(rèn)為要重點(diǎn)解決財(cái)務(wù)預(yù)警的實(shí)際應(yīng)用問題，使其能夠真正滿足信息使用者的需要。另外還需注意加強(qiáng)非財(cái)務(wù)信息的研究分析。

參考文獻(xiàn)：

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2、周首華.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)理論前沿專題[M].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2000.

3、吳濤.上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究與實(shí)證分析[D].華中科技大學(xué),2006(4).

4、徐學(xué)高.農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立與應(yīng)用[J].燕山大學(xué)學(xué)報(bào),2008(1).

5、李月英.我國農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警危機(jī)研究[D].內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué),2010(6).

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7、李冰,孫長(zhǎng)江.我國上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)分析,2006(1).

第3篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

【關(guān)鍵詞】 能源上市公司； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 主成分分析法

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2016）11-0060-07

一、引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于融資方式不當(dāng)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、資本資產(chǎn)管理不善及投資方式不科學(xué)等諸多因素引起的，可能使公司喪失償債能力，進(jìn)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生，可以通過分析敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)來確定。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步加深，中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜性增強(qiáng)，企業(yè)面臨更多、更難預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不同行業(yè)，影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的指標(biāo)也會(huì)不同。

能源行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性行業(yè)，是我國的支柱性行業(yè)，其他行業(yè)的發(fā)展離不開能源。對(duì)能源行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)是非常重要的。本文通過分析能源上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用主成分分析法來評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)綜述

國外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的研究最早開始于Fitzpatrick（1932）[ 1 ]提出的單變量模型，他利用財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)和正常經(jīng)營(yíng)企業(yè)相比較，其財(cái)務(wù)比率有顯著不同，并得出凈利潤(rùn)/股東權(quán)益、股東權(quán)益/負(fù)債這兩個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響最大。

此后，William Beaver第一次運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法來建立單一變量財(cái)務(wù)預(yù)警模型，為后來的實(shí)證研究奠定了理論基礎(chǔ)。美國紐約大學(xué)教授Edward I.Altman（1968）[ 2 ]首次將差異分析方法運(yùn)用到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)中，創(chuàng)建了Z值模型，這標(biāo)志著多元變量模型的建立。1977年Altman等人又提出了跨行業(yè)的ZETA模型。但是，多元線性模型需要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)正態(tài)分布，這使得模型的實(shí)用性很低。

1980年美國學(xué)者Ohlson將邏輯回歸方法（logistic）引入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究中，分析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間上的分布以及兩類錯(cuò)誤和分割點(diǎn)之間的關(guān)系[ 3 ]，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績(jī)和當(dāng)前的融資能力對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有很大影響，進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到96.12%。

1990年，Odom和Sharda運(yùn)用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對(duì)樣本公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，發(fā)現(xiàn)ANNA模型的準(zhǔn)確率很高[ 4 ]。隨后Coats和Fant（1993）[ 5 ]證明了人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法用于測(cè)試公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可行的，同時(shí)其準(zhǔn)確率高于多元判別分析法。

（二）國內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)綜述

國內(nèi)關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究起步較晚，主要是以上市公司為主，這是因?yàn)樯鲜泄镜臄?shù)據(jù)獲取比較容易。

吳世農(nóng)和黃世忠（1987）[ 6 ]介紹了我國企業(yè)的破產(chǎn)指標(biāo)和單變量、多變量預(yù)測(cè)模型。周首華等（1996）[ 7 ]加入現(xiàn)金流量信息，對(duì)Z分?jǐn)?shù)模型加以改造，建立了F分?jǐn)?shù)模型。此外，用此模型分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的還有李丹（2007）[ 8 ]、梁杰（2011）[ 9 ]等。

李秉祥（2005）[ 10 ]提出了一種基于模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)非線性組合建模與預(yù)測(cè)方法，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的研究找到了一種新的方法。用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型來研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的還有喻勝華（2005）、王新利（2011）、龔小鳳（2012）。

評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生的方法發(fā)展到今天已經(jīng)經(jīng)歷了三代模型的驗(yàn)證，“模型涉及的指標(biāo)選擇上前期幾乎都是財(cái)務(wù)指標(biāo)，近年來多有涉及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，與此同時(shí)在財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇上也出現(xiàn)了現(xiàn)金流量指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)”。

本文涉及的主成分分析法在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用也經(jīng)歷了一定程度的發(fā)展。

潘琰、程小可等（2000）[ 11 ]通過選取企業(yè)盈利能力等四個(gè)方面的指標(biāo)，把統(tǒng)計(jì)學(xué)中的主成分分析法引入了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中。楊淑娥、徐偉剛（2003）[ 12 ]也采用了統(tǒng)計(jì)方法中的主成分分析法，通過對(duì)我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)狀況的實(shí)證研究，建立了上市公司財(cái)務(wù)控制模型――Y分?jǐn)?shù)模型。徐鳳菊、王鳳（2008）[ 13 ]在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)引入了主成分分析法的基本原理，構(gòu)建了主成分分析模型并進(jìn)行了相關(guān)實(shí)證研究，驗(yàn)證了模型的科學(xué)性和合理性。采用主成分方法分行業(yè)研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的有賈煒瑩（2013）等[ 14 ]。通過閱讀大量文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，運(yùn)用主成分分析法來評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要是構(gòu)建企業(yè)盈利能力等四個(gè)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，通過顯著性篩選出適合本行業(yè)的指標(biāo)，進(jìn)而運(yùn)用主成分分析法建立適合本行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。

本文選取中國能源上市公司作為研究樣本，采用主成分分析法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)進(jìn)行研究。

三、實(shí)證研究

第4篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

【關(guān)鍵詞】多元化經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；模式改進(jìn)；綜述

一、引言

多元化經(jīng)營(yíng)理論一直是各學(xué)者研究與探討的熱點(diǎn)話題，被人們普遍接受的是美國學(xué)者安索夫（Ansoff,1957）在《多元化戰(zhàn)略》文章中所描述的概念，即“在新的市場(chǎng)用新的產(chǎn)品去開辟”。但如今人們對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)的概念的理解已不只局限于一種產(chǎn)品，也可為跨行業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張。多元化的經(jīng)營(yíng)，一方面可以適當(dāng)減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可以很好地轉(zhuǎn)移、分配資源，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)（徐旭中,2014）。

二、多元化戰(zhàn)略對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響匯總研究

為更全面研究多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，本文共收集了14篇相關(guān)文獻(xiàn)，分別從紡織業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)、旅游業(yè)、農(nóng)業(yè)、影視業(yè)等行業(yè)進(jìn)行全面覆蓋分析。當(dāng)前文獻(xiàn)對(duì)“多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響”這一議題的研究在以下三個(gè)方面討論尤為激烈：企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的原因與方式、多元化經(jīng)營(yíng)所帶來的問題以及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響、如何基于多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控?，F(xiàn)階段，由于我國企業(yè)發(fā)展階段以及經(jīng)營(yíng)環(huán)境的因素影響，多元化經(jīng)營(yíng)的方式對(duì)我國企業(yè)來說還不足以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同發(fā)達(dá)國家企業(yè)相比，我國企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)理念尚不成熟，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者缺少進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)及能力，因此企業(yè)還不能制定合理的多元化策略以及科學(xué)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)（吳國鼎、張會(huì)麗,2015）。

（一）多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的益處

隨著我國生產(chǎn)力的飛速發(fā)展，其帶來了市場(chǎng)的成熟、競(jìng)爭(zhēng)的激烈、價(jià)格的下降，很多行業(yè)被迫進(jìn)入微利時(shí)代，一些企業(yè)不得不進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)以求獲得更多的收益，這能在降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)快速拓展企業(yè)規(guī)模（李冬妍等,2009）。不同研究者對(duì)不同的行業(yè)（見表1）所進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的原因總結(jié)研究大相徑庭，但也有各個(gè)行業(yè)獨(dú)特的因素（見表2）。多元化的擴(kuò)張有兩種方式：企業(yè)自主進(jìn)行生產(chǎn)線和市場(chǎng)擴(kuò)張和企業(yè)進(jìn)行同行業(yè)和跨行業(yè)并購策略。自主擴(kuò)張是一種循序漸進(jìn)的擴(kuò)張方法，需要企業(yè)投入時(shí)間線跨度很長(zhǎng)的資金人力和物力；并購式的擴(kuò)張策略可以在極短時(shí)間內(nèi)完成擴(kuò)張同時(shí)還能獲得原行業(yè)外的資源和渠道。多元化經(jīng)營(yíng)的影響是因不同的利益主體的差異而分論的，管理層愿意進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)是由于該策略可以降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)能創(chuàng)造更廣的利潤(rùn)空間（魏鋒、孫曉鐸,2008）。多元化溢價(jià)的觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)多元化戰(zhàn)略能分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提高資本配置效率、產(chǎn)生協(xié)同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，有利于企業(yè)提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效（楊軍等,2020）。

（二）多元化經(jīng)營(yíng)策略帶來的影響

多元化經(jīng)營(yíng)實(shí)際上是一把“雙刃劍”，企業(yè)在實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)的過程中會(huì)不可避免遇到管理、資金等方面的問題（魏然,2013）。通過文獻(xiàn)整理，歸納為以下幾種問題與影響（見表3）。多元化的擴(kuò)張對(duì)資金需求非常龐大，按照正常經(jīng)營(yíng)企業(yè)無法滿足擴(kuò)張所需的資金，故企業(yè)只有通過外部的融資以達(dá)到擴(kuò)張的目的。而外部融資分為債務(wù)融資和權(quán)益融資兩種。債務(wù)融資會(huì)使企業(yè)流動(dòng)負(fù)債急劇增加，權(quán)益融資相較是一種更保險(xiǎn)的辦法。大部分企業(yè)因多元化擴(kuò)張而破產(chǎn)的主要原因是擴(kuò)張的費(fèi)用使企業(yè)進(jìn)入一種高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，若無法利用后續(xù)經(jīng)營(yíng)來彌補(bǔ)債務(wù)便很容易走向破產(chǎn)。由表3可知，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)將面臨下列問題：1.委托問題更加復(fù)雜。企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行了分離，經(jīng)營(yíng)者所做出的決策大多是對(duì)自身的收入有利的，而不一定使企業(yè)的所有者充分受益（徐旭中,2014）。2.資金短缺問題。由于跨行業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，資金同時(shí)在兩個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行分配，在原有運(yùn)作模式下會(huì)出現(xiàn)資金短缺問題。3.新業(yè)務(wù)拖累舊業(yè)務(wù)問題。盲目進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)導(dǎo)致新邁入的業(yè)務(wù)不但不會(huì)為企業(yè)帶來利潤(rùn)，還存在拖垮原業(yè)務(wù)的可能性（管朝龍,2010）。4.財(cái)務(wù)資源整合困難。原業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)的管理層之間的相互推諉，會(huì)激化企業(yè)內(nèi)部矛盾增加企業(yè)財(cái)務(wù)管理成本，不利于資源的共享與配置的優(yōu)化（付彬,2014）。因此，企業(yè)在采取多元化經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張策略前需要認(rèn)真剖析審核新業(yè)務(wù)的盈利狀況和將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，在籌集資金擴(kuò)張前也應(yīng)該分析企業(yè)本身的資金結(jié)構(gòu)和成本預(yù)賽，為擴(kuò)張做好充分的準(zhǔn)備（魏然，2013）。

（三）改良多元化經(jīng)營(yíng)策略及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控

針對(duì)以上問題，各位學(xué)者也針對(duì)性地提出了自己的風(fēng)險(xiǎn)控制意見，對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納總結(jié)匯總?cè)绫?所示?？梢钥闯?，各位學(xué)者針對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)建議主要集中在以下幾個(gè)方面：1.適度進(jìn)行多元化。選擇更加合理的多元化模式。大多數(shù)企業(yè)在選擇多元化戰(zhàn)略時(shí)采用了相對(duì)激進(jìn)的策略，其在資源配置上和前期投入中超出能力范圍，導(dǎo)致在后續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)無法進(jìn)行全面把控最終造成企業(yè)破產(chǎn)。2.強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。監(jiān)管機(jī)制相對(duì)來說尤為重要，企業(yè)需要把握住每一次決策的利弊權(quán)衡，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有警覺性，及時(shí)懸崖勒馬。3.對(duì)新業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心地位。核心業(yè)務(wù)是帶動(dòng)新業(yè)務(wù)投入與發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，企業(yè)因在新業(yè)務(wù)中過分投入而導(dǎo)致主業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上失去市場(chǎng)份額的情況不在少數(shù)。

三、結(jié)語

第5篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

關(guān)鍵詞：鋼貿(mào)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范控制

進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的大背景下，我國鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展水平已取得一定的進(jìn)步與發(fā)展。與此同時(shí)，為了滿足鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展需求，鋼貿(mào)企業(yè)的工作重心逐步向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制轉(zhuǎn)變。其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指由于企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)喪失償債能力，造成減少投資方預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)[1]。從狹義定義的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)指不確定性損失；從廣義定義的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)指不確定性盈利及損失，威脅與機(jī)會(huì)并存。作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)實(shí)問題，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，不可避免，無法根本消除。鑒于此，本文針對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制策略的研究具有重要意義。

一、鋼貿(mào)企業(yè)的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

從現(xiàn)階段我國鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展水平來看，企業(yè)自有資金少，負(fù)債率高，普遍高杠桿資本運(yùn)作，其資金來源復(fù)雜，例如：擔(dān)保公司、民間借貸及銀行，資金密集，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高。同時(shí)，銀行逐步收緊鋼鐵行業(yè)的信貸條件，一旦存在民間借貸危機(jī)，直接加大鋼貿(mào)企業(yè)的融資難度，企業(yè)無法承受高價(jià)的資金成本，市場(chǎng)疲軟，無法定期償還債務(wù)，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成資金鏈斷裂。

（二）存貨風(fēng)險(xiǎn)

鋼貿(mào)企業(yè)通過供銷差價(jià)完成盈利，鋼材價(jià)格波動(dòng)幅度大，一旦企業(yè)錯(cuò)失短期市場(chǎng)行情，存在存貨價(jià)格下降的可能性，不僅影響企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的效率，還占用大量的流動(dòng)資金，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如：自2016年以來，我國鋼材市場(chǎng)飽和，鋼材價(jià)格持續(xù)下降，一部分鋼貿(mào)企業(yè)錯(cuò)失進(jìn)貨時(shí)間，庫存積壓嚴(yán)重，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資金鏈斷裂[2]。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段我國鋼材貿(mào)易以零售及批發(fā)為主，多數(shù)為二三級(jí)鋼鐵貿(mào)易終端客戶，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。為了獲取更多的訂單，一部分鋼貿(mào)企業(yè)積極為下游客戶墊付貨款，例如：房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)建筑用鋼，普遍采取“先供貨，后付款”的方式，工期長(zhǎng)，一旦資金周轉(zhuǎn)困難，不僅占用企業(yè)流動(dòng)資金，還可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、鋼貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制策略

（一）構(gòu)建全新的存貨模式

作為防范鋼貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施，企業(yè)做好庫存管理工作，特別是在鋼鐵行業(yè)資金緊張的大背景下，盡可能減少庫存量，加快存貨周轉(zhuǎn)率，充分發(fā)揮企業(yè)流動(dòng)資金的作用，具有重要意義。因此在鋼貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的過程中，企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持實(shí)事求是的原則，定期了解市場(chǎng)鋼材庫存量及庫存結(jié)構(gòu)，及時(shí)轉(zhuǎn)換旺季與淡季的銷售模式，合理配置庫存量，促使企業(yè)庫存滿足短期市場(chǎng)需求。同時(shí)，逐步構(gòu)建具有企業(yè)特色的信息化庫存管理平臺(tái)，進(jìn)一步提高管理效率，減少成本投入，保證庫存量處于低水平狀態(tài)。

（二）重視財(cái)務(wù)及銷售管理

鋼貿(mào)企業(yè)必須及時(shí)簽訂銷售合同，確定資金結(jié)算方式及結(jié)算期限，進(jìn)一步規(guī)范銷售雙方的責(zé)任與義務(wù)。為了防范結(jié)算時(shí)間滯后所產(chǎn)生的賬款風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持可持續(xù)性發(fā)展的原則，開展“預(yù)繳納保證金”條款的試制定工作，結(jié)算期后20個(gè)工作日內(nèi)辦理退款。針對(duì)結(jié)算期長(zhǎng)的訂單，企業(yè)通過擔(dān)保抵押的方法控制資金回流的風(fēng)險(xiǎn)，并采取定期核賬的方法，及時(shí)發(fā)現(xiàn)賬目問題，解決賬目問題。

同時(shí)，在實(shí)際銷售的過程中，鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)采取“先款后貨”的結(jié)算方式控制銷售風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)采取信用結(jié)算方式的客戶，評(píng)估客戶信用等級(jí)，了解客戶財(cái)務(wù)及經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)概況，規(guī)定信用額度及還款期限，規(guī)范授予信用的工作流程，制定客戶信用危機(jī)的應(yīng)對(duì)方案，細(xì)化信用責(zé)任，進(jìn)一步完善合同內(nèi)預(yù)期條款。值得注意的是，財(cái)務(wù)部門必須分層管理應(yīng)收賬款，例如：針對(duì)逾期未付款的客戶，暫停供貨。

（三）及時(shí)評(píng)估融資風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，銀行融資類型不斷豐富，中小鋼貿(mào)企業(yè)普遍采取聯(lián)名貸款的方法，一定程度增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，但是客觀增加融投雙方的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須謹(jǐn)慎規(guī)劃，完成融資分析評(píng)估。為了保證下游客戶的穩(wěn)定性，鋼貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)理念，主動(dòng)履行擔(dān)保及監(jiān)管職能，建立完善的擔(dān)保制度，做好前期考察工作，拒絕高擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)客戶，具體問題具體分析，結(jié)合客戶的具體情況采取相應(yīng)的控制措施。值得注意的是，企業(yè)必須嚴(yán)格執(zhí)行合同條款，定期檢查合同履行情況，排除可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

財(cái)務(wù)危機(jī)由不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期累積形成，一旦引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，不僅直接影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，還威脅企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。一部分財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)直接反映造成財(cái)務(wù)危機(jī)的因素。因此在實(shí)際管理的過程中，企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持可持續(xù)性l展的原則，以財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)為切入點(diǎn)，逐步建立具有企業(yè)特色的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，便于防范控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，例如：資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比重、收賬款逾期率、資產(chǎn)收益率及資金周轉(zhuǎn)率等，利用定量分析法評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)情況。

三、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，鋼材產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，鋼貿(mào)企業(yè)處在上游鋼廠強(qiáng)勢(shì)，下游客戶資金緊張的環(huán)境中，艱難生存，對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平提出了新的要求和挑戰(zhàn)。鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，提高財(cái)務(wù)管理水平，提高鋼貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作效率及質(zhì)量，協(xié)助企業(yè)盡快轉(zhuǎn)型。因此，加快鋼貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式的變革，分析鋼貿(mào)企業(yè)的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出具體的防范控制策略具備顯著價(jià)值作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐小康.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因、控制與防范策略[J].中國商貿(mào)，2014，33：216-218.

第6篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

【關(guān)鍵詞】 Logistic模型； 制造業(yè)公司； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

【中圖分類號(hào)】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）14-0018-05

一、引言

全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷加快，全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境嚴(yán)重影響著我國經(jīng)濟(jì)情況。在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，我國正常經(jīng)濟(jì)秩序及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展也受到很大負(fù)面影響。外部環(huán)境與內(nèi)部環(huán)境的不確定性影響更使企業(yè)面臨多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但無論哪種風(fēng)險(xiǎn)，其最終表現(xiàn)形式都為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以有效地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估將有利于企業(yè)的健康發(fā)展。同時(shí)隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步，當(dāng)今單純企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)方式已經(jīng)無法符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需求，所以供應(yīng)鏈間的競(jìng)爭(zhēng)正逐漸成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的核心力量。

制造業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱，其供應(yīng)鏈管理比較嚴(yán)格。對(duì)制造業(yè)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，如果準(zhǔn)確度不高，不僅會(huì)影響公司發(fā)展，還會(huì)使得有效資源流向無發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，阻礙我國資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程。伴隨著供應(yīng)鏈集成和管理的不斷加強(qiáng)，越來越多的企業(yè)將在供應(yīng)鏈視角下對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)估，以提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估水平。

二、文獻(xiàn)綜述

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中伴隨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)最終都將會(huì)以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式出現(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展有著重要的影響，也是對(duì)公司發(fā)展?fàn)顩r最綜合性的反映，只有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正確認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)，才能夠有利于公司的不斷發(fā)展。自金融危機(jī)爆發(fā)以來，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是受到各國學(xué)者的重視。

自各國學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究以來，越來越多的學(xué)者更加關(guān)注于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的量化更加有效地預(yù)防和控制財(cái)務(wù)危機(jī)。Fitzpatrick（1932）[ 1 ]通過對(duì)19家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，最早提出單變量模型的評(píng)估方法。Altman（1968）[ 2 ]利用制造業(yè)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，選取22個(gè)指標(biāo)，最終獲得5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)并構(gòu)建首個(gè)多變量模型即Z-Score模型。Ohlson（1980）[ 3 ]首次利用多元邏輯回歸模型Logistic模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的研究，以310家企業(yè)為樣本（105家存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司及205家非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司）進(jìn)行研究，同時(shí)對(duì)破產(chǎn)區(qū)間樣本分布的狀況進(jìn)行概述，通過尋找分割點(diǎn)等來確定公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，具有很高的準(zhǔn)確率。David West（2000）[ 4 ]通過對(duì)比神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、多變量模型對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確度，發(fā)現(xiàn)Logistic模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確率最高。以國外學(xué)者研究為基礎(chǔ)，國內(nèi)學(xué)者不斷對(duì)該模型進(jìn)行改進(jìn)，其中：趙坤、趙育萱（2012）[ 5 ]通過利用主成分法對(duì)制造業(yè)行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況正常及財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的公司進(jìn)行比較研究，最終確定了各公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。杜運(yùn)潮、徐鳳菊（2013）[ 6 ]對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)同一年內(nèi)規(guī)模相似的32家非ST公司和8家ST公司樣本進(jìn)行研究，通過對(duì)指標(biāo)篩選最終獲得流動(dòng)比率等三個(gè)變量構(gòu)建Logistic模型，該模型的準(zhǔn)確度能夠達(dá)到95%，可以有效地對(duì)房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。于維洋和泮敏等[ 7-10 ]也對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)及應(yīng)用問題進(jìn)行了研究。

通過對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的搜集和整理，發(fā)現(xiàn)目前研究主要集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念、特征、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)建等方面。各國學(xué)者們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究主要集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警及控制上，較少學(xué)者對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估?，F(xiàn)有文獻(xiàn)構(gòu)建的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系存在缺陷，影響指標(biāo)因素考慮不全面，考慮非財(cái)務(wù)因素較少，且在確定指標(biāo)權(quán)重時(shí)也存在同樣問題，所以不能夠更加全面具體地評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系構(gòu)建

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況主要受財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素影響。借鑒國內(nèi)外財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中應(yīng)用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，并與制造業(yè)企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)進(jìn)行結(jié)合，本文從籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和營(yíng)運(yùn)活動(dòng)三個(gè)維度對(duì)財(cái)務(wù)影響因素進(jìn)行表現(xiàn)。公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)具體為償債能力風(fēng)險(xiǎn)，償債能力主要包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。投資風(fēng)險(xiǎn)主要通過盈利能力、成長(zhǎng)能力及資金回收風(fēng)險(xiǎn)衡量，其中盈利能力主要通過凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)投資、研發(fā)投資及投資者的異質(zhì)性等指標(biāo)進(jìn)行反映。成長(zhǎng)能力主要包含營(yíng)業(yè)收入、固定資產(chǎn)等的增長(zhǎng)率，同時(shí)，資金回收的優(yōu)劣也決定著公司投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。公司在營(yíng)運(yùn)過程中會(huì)受到流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、總資產(chǎn)等周轉(zhuǎn)率的影響，所以在評(píng)價(jià)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)主要運(yùn)用存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。

在日常經(jīng)營(yíng)過程中非財(cái)務(wù)指標(biāo)也起到影響公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用，主要分為公司治理、供應(yīng)鏈管理和其他因素。其中公司治理指標(biāo)主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、高管激勵(lì)及利益相關(guān)者治理。非財(cái)務(wù)影響因素除了公司治理相關(guān)指標(biāo)外，同時(shí)由于制造業(yè)公司處于供應(yīng)鏈環(huán)境中制造商地位，所以在構(gòu)建供應(yīng)鏈環(huán)境的指標(biāo)體系時(shí)，主要分為公司供應(yīng)商、銷售商的相關(guān)指標(biāo)。在考慮其他非財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要包含會(huì)計(jì)師事務(wù)所的品質(zhì)、變更、審計(jì)意見及審計(jì)費(fèi)用的相關(guān)指標(biāo)。具體指標(biāo)如表1所示。

四、實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)收集

本文在進(jìn)行指標(biāo)篩選時(shí)主要運(yùn)用制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，選取制造業(yè)公司2012―2014年的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，其中包含14個(gè)細(xì)分行業(yè)。剔除2013年之后上市、財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全、AB股同時(shí)存在的公司，最終得到75家數(shù)據(jù)健全的公司。通過Wind及國泰安數(shù)據(jù)庫獲取需要的財(cái)務(wù)指標(biāo)及部分非財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用查找年報(bào)的方法對(duì)供應(yīng)鏈及相關(guān)者交易數(shù)值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)及計(jì)算。

本文選取2015年被ST及*ST公司作為發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的樣本，同時(shí)選取所處行業(yè)及總資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)墓咀鳛樨?cái)務(wù)正常公司樣本。其中ST及*ST是根據(jù)2003年滬深股市對(duì)財(cái)務(wù)狀況異常及可能存在退市風(fēng)險(xiǎn)的股票實(shí)施特別處理。本文只對(duì)因?yàn)槌霈F(xiàn)財(cái)務(wù)異常而被ST及*ST的公司進(jìn)行研究，剔除了由于其他原因造成處理的公司。根據(jù)上述分類標(biāo)準(zhǔn)，研究樣本中有25家出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司，50家財(cái)務(wù)正常的公司。為了構(gòu)建Logistic模型，將樣本分為預(yù)測(cè)和檢驗(yàn)兩組。其中，預(yù)測(cè)組包括15家財(cái)務(wù)異常公司和30家財(cái)務(wù)正常的公司，檢驗(yàn)組包括10家財(cái)務(wù)異常公司，20家財(cái)務(wù)正常的公司。

（二）主成分分析

為了保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型更加有效，篩選出的指標(biāo)應(yīng)該能夠?qū)⒐居行У貐^(qū)分成財(cái)務(wù)正常和財(cái)務(wù)非正常。所以，在構(gòu)建模型之前要對(duì)指標(biāo)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)。通過顯著性檢驗(yàn)將指標(biāo)分為兩類：一類符合正態(tài)分布，此時(shí)選用獨(dú)立T檢驗(yàn)方式對(duì)總體進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)；另一類不符合正態(tài)分布，此時(shí)則選用非參數(shù)檢驗(yàn)Mann-Whitney U對(duì)總體進(jìn)行檢驗(yàn)。通過篩選獲得財(cái)務(wù)正常和不正常公司間存在顯著差異的指標(biāo)，但是由于選擇的指標(biāo)仍然具有多重共線性，將導(dǎo)致很多指標(biāo)無法正常構(gòu)建Logistic模型，為了更加簡(jiǎn)便并完整保留相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析。首先對(duì)指標(biāo)進(jìn)行降維，將具有多重共線性的指標(biāo)進(jìn)行重新組合，獲得相互關(guān)聯(lián)較小的指標(biāo)，然后利用SPSS得到解釋的總方差及成分得分系數(shù)矩陣。解釋的總方差如表2所示。

根據(jù)表2所示，前9個(gè)成分的積累值為70.760%，已經(jīng)超過了70%，所以最后選擇這9個(gè)主成分對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行表現(xiàn)，命名為F1、F2、F3、F4、F5、F6、F7、F8、F9，在檢驗(yàn)過程中獲得各指標(biāo)的權(quán)重，如表3所示。

根據(jù)表3成分得分系數(shù)矩陣表中的系數(shù)，可以得到F1至F9主成分。

（三）Logistic模型分析

在研究過程中首先對(duì)模型顯著性進(jìn)行分析，本文通過對(duì)Logistic模型系數(shù)進(jìn)行綜合檢驗(yàn)分析確定顯著性。利用向前Wald方法獲得模型系數(shù)的綜合檢驗(yàn)，通過6個(gè)步驟最終得到模型系數(shù)的綜合檢驗(yàn)結(jié)果，Sig值為0.000，說明在顯著水平為0.05的情況下該模型是顯著有效的，即說明可以繼續(xù)進(jìn)行下一步的回歸分析。

Logistic回歸結(jié)果中Cox & Snell R值和Nagelerke R方值為0.590和0.819，符合檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，因而認(rèn)為該模型的擬合度良好。通過對(duì)Hosmer和Lemeshow檢驗(yàn)進(jìn)行分析，確定模型是否具有優(yōu)良的擬合度。該方法首先將樣本數(shù)據(jù)根據(jù)預(yù)測(cè)的概率劃分為10組，再根據(jù)不同的觀測(cè)及期望頻數(shù)構(gòu)造出卡方統(tǒng)計(jì)值，根據(jù)自由度為8計(jì)算卡方，此時(shí)計(jì)算出的P值為0.584，大于顯著性水平？琢=0.05，不能拒絕零假設(shè)，所以模型在可以接受的水平上具有優(yōu)良擬合數(shù)據(jù)。通過運(yùn)用逐步回歸進(jìn)行6步操作后，最終確定了能夠存在于模型中的變量為F1、F2、F4、F6、F7、F9及常數(shù)量。具體的模型回歸結(jié)果如表4所示。

從結(jié)果中最終可以得到Logistic模型的表達(dá)式如下：

本文利用公司數(shù)據(jù)建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，在進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況評(píng)估時(shí)先確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的臨界值P*，將公司的指標(biāo)數(shù)據(jù)代入到模型中可以得到公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)P值，如果P>P*說明公司的財(cái)務(wù)狀況有可能出現(xiàn)危機(jī)，如果P

為了判斷該模型評(píng)估結(jié)果是否準(zhǔn)確，需要對(duì)模型進(jìn)行準(zhǔn)確性檢驗(yàn)。模型的評(píng)估準(zhǔn)確率高低能夠說明該模型評(píng)估效果的優(yōu)劣。本文利用SPSS軟件得到評(píng)估模型預(yù)測(cè)分類表，通過預(yù)測(cè)發(fā)現(xiàn)案例能夠獲得的準(zhǔn)確率為94.1%，但由于檢驗(yàn)樣本中ST公司樣本較少，導(dǎo)致了一定的偏差，使得準(zhǔn)確率降低為87.8%，結(jié)果如表5所示。

五、結(jié)語

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估準(zhǔn)確度越發(fā)受到關(guān)注。如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估準(zhǔn)確度不高，可能會(huì)使有效資源流向無發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，甚至阻礙我國資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程。隨著供應(yīng)鏈管理強(qiáng)度的不斷增加，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)考慮供應(yīng)鏈因素的影響日益突顯其必要性。由于公司與其供應(yīng)鏈的各節(jié)點(diǎn)企業(yè)在財(cái)務(wù)上有著密切的聯(lián)系，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)具有一定傳導(dǎo)性，所以公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素主要被劃分為財(cái)務(wù)因素、非財(cái)務(wù)因素，以便能夠更加全面地反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況。將供應(yīng)鏈集成指標(biāo)引入至財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型中，可以提升模型評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確度。本文引入了能夠表現(xiàn)供應(yīng)鏈集成度的指標(biāo)使Logistic模型準(zhǔn)確率達(dá)到94.1%，但制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估仍有著很大的研究空間，如對(duì)供應(yīng)鏈環(huán)境的評(píng)估指標(biāo)可以進(jìn)一步完善，為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范提供更客觀的依據(jù)。

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第7篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司　灰色關(guān)聯(lián)分析　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)業(yè)上市公司是農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)中的龍頭，是解決“小農(nóng)戶”與“大市場(chǎng)”的矛盾，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的重要載體。隨著我國加入世貿(mào)組織，價(jià)格補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼和公益性補(bǔ)貼受到世貿(mào)組織規(guī)格的嚴(yán)格限制，而且農(nóng)業(yè)類上市公司較之于其他類上市公司由于起步晚、科技含量低，面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)上市公司若發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，將會(huì)影響農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的進(jìn)程。但目前在我國結(jié)合農(nóng)業(yè)行業(yè)特色構(gòu)建的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系還很不完善，因此，本文對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的嘗試更具有現(xiàn)實(shí)性和緊迫性。

一、農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

(一)農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征農(nóng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有其獨(dú)特的特征：一是具有突發(fā)性。農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)受到許多主觀與客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素具有突發(fā)性和意外性，一場(chǎng)突如其來的自然災(zāi)害很有可能使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)陷入困境而從引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。二是具有多樣性。由于農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的多樣化、經(jīng)營(yíng)過程的多樣化以及財(cái)務(wù)行為方式多樣化造成了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)也具有多樣性，從而表現(xiàn)出不同的特征。三是具有客觀積累性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在籌資、投資以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理等方面諸多因素的長(zhǎng)期積累、綜合作用，造成企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，以至企業(yè)不能按時(shí)償還到期債務(wù)而引發(fā)的。四是具有可預(yù)見性。財(cái)務(wù)危機(jī)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)矛盾日積月累形成的。因此，財(cái)務(wù)管理者只要遇事多留心，采取有效的財(cái)務(wù)控制手段和一套系統(tǒng)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方法，就不難發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的苗頭，可以提前控制和化解企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因按類別分主要可以分為內(nèi)因和外因兩種。外因主要是指自然災(zāi)害、外部環(huán)境、國家政策等不可控因素。給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要是企業(yè)內(nèi)部的因素，主要包括：農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱；企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全；科技資金投入較少，科技創(chuàng)新能力差；農(nóng)業(yè)上市公司融資困難，很多商業(yè)銀行認(rèn)為涉農(nóng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)高，使一些比較好的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目和企業(yè)難以得到信貸資金；此外還有人才匱乏，經(jīng)營(yíng)管理不善等諸多因素，都是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)國外文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警的研究在國內(nèi)外都是一個(gè)熱點(diǎn)問題?；仡櫛姸鄧鈱W(xué)者的研究歷程，1932年Fitzpartick最早建立了單變量模型，以19家公司作為樣本，運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率將樣本分為破產(chǎn)組與非破產(chǎn)組，結(jié)果表明判別能力最高的是資本收益率和債券股權(quán)兩個(gè)比率。1968年E.L.Altman首先將多元線性判別方法引入財(cái)務(wù)預(yù)警領(lǐng)域，選用22個(gè)變量作為預(yù)測(cè)備選變量，通過對(duì)33家破產(chǎn)公司和33家非破產(chǎn)配對(duì)公司的研究分析，最終確定了5個(gè)變量作為判別變量，構(gòu)建了z計(jì)分模型；1988年Aziz，Emonuel和Lawson發(fā)展了基于現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)破產(chǎn)的模型。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，隨著統(tǒng)計(jì)和計(jì)算機(jī)技術(shù)的不斷發(fā)展，人工智能及人工神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)模型、ED膜型、灰色系統(tǒng)模型、混沌理論、COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型及CUSUM模型等新方法和新技術(shù)逐漸被引入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究中。

第8篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

關(guān)鍵詞：A公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)價(jià)

一、緒論

（一）研究背景和意義企業(yè)要想得到有效的發(fā)展，就要強(qiáng)化對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，確保在復(fù)雜多樣的社會(huì)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)自身的良性運(yùn)行。企業(yè)要想運(yùn)用有效的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者是減少風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的威脅，就要從根本上提升管理預(yù)防措施和控制措施，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息收集的完整性和健全性，真正實(shí)現(xiàn)提早預(yù)防的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，針對(duì)可能存在的問題，提升企業(yè)自身籌資項(xiàng)目、投資項(xiàng)目、收益結(jié)構(gòu)以及資金的營(yíng)運(yùn)框架等的能力，對(duì)于企業(yè)發(fā)展來說至關(guān)重要。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在20世紀(jì)初期，國外對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目的研究就已經(jīng)比較成熟了，其中主要是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究和企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)證研究?jī)煞矫?，結(jié)合公司實(shí)際情況，提出了風(fēng)險(xiǎn)管理和企業(yè)治理效率之間的關(guān)系。我國研究時(shí)間相對(duì)較晚，研究方向主要集中鎖定在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定、控制以及預(yù)警三個(gè)方面。其中對(duì)于影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素的劃分成為了社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，具有一定的研究?jī)r(jià)值和成果，但整體缺乏系統(tǒng)化的綜合分析。

二、理論綜述與方法

1.相關(guān)理論。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過程中，要本著理論研究和管控水平提高的目的，深入研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。其中較為突出的理論就是在1964年，《風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)》一書中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響因素以及整體經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了全方面的解構(gòu)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理研究成本進(jìn)行綜合分析，提出了企業(yè)價(jià)值決定于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力的理論。2.研究方法。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目進(jìn)行研究的過程中，研究人員主要使用的是以下幾種方法。第一，案例分析法，在結(jié)合A公司經(jīng)營(yíng)基本情況的基礎(chǔ)上，對(duì)其財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)，要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)籌整合。第二，定性和定量分析結(jié)合模式，在對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過程中，要保證定性管理和定量管理相結(jié)合的機(jī)制，確保研究人員能對(duì)所有財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和基本情況進(jìn)行整合分析，從而判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。第三，系統(tǒng)分析法。這是對(duì)數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行統(tǒng)一整合的常見方式，在保證數(shù)據(jù)分析全面性和統(tǒng)一性的同時(shí)，利用客觀性數(shù)據(jù)處理原則，提高識(shí)別和評(píng)價(jià)機(jī)制，從而建立有效的控制措施。

三、A公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀與問題分析

1.A公司簡(jiǎn)介。廣西建工集團(tuán)國際有限公司是廣西大型國有企業(yè)———廣西建工集團(tuán)有限責(zé)任公司的全資子公司，于2013年在廣西區(qū)政府將廣西建工集團(tuán)打造成為“千億元企業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略部署下成立。公司主要開展國際貿(mào)易和對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)，現(xiàn)公司業(yè)務(wù)遍布世界各大洲、輻射幾十個(gè)國家和地區(qū)，已擁有廣泛而穩(wěn)固的國內(nèi)外合作關(guān)系和業(yè)務(wù)渠道，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋能源、建材、石材、汽車和機(jī)電產(chǎn)品四大板塊，在香港設(shè)立有分公司，打造海外業(yè)務(wù)拓展和融資增信平臺(tái)，是集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)延伸、轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要組成部分。2.A公司的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)情況。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，近幾年建工集團(tuán)的發(fā)展前景并不理想，A公司的利潤(rùn)空間在逐漸縮減，經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和實(shí)際企業(yè)實(shí)力受到了嚴(yán)重的打擊，企業(yè)需要從自身發(fā)展路徑和市場(chǎng)需求進(jìn)行集中分析。特別是在2008年到2012年，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析后，能得出企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論，甚至一部分指標(biāo)都無法達(dá)到行業(yè)的平均水平，很可能導(dǎo)致A公司迅速陷入財(cái)務(wù)危機(jī)問題。3.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題分析。在對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析的過程中，主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。第一，籌資風(fēng)險(xiǎn)問題。企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過程中，會(huì)由于一些決策失誤導(dǎo)致籌資成本超出實(shí)際預(yù)算，給企業(yè)帶來很大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，加之籌資結(jié)構(gòu)安排不合理，也會(huì)導(dǎo)致籌資能力和實(shí)際結(jié)構(gòu)缺乏實(shí)效性。企業(yè)由于盈利能力降低，導(dǎo)致利潤(rùn)不足以償還債務(wù)，從而陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二，投資風(fēng)險(xiǎn)問題。投資項(xiàng)目是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中必須建立的經(jīng)營(yíng)框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響，導(dǎo)致實(shí)際投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不滿足預(yù)期收益，就導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)問題，其主要的決定因素就是客觀環(huán)境的判斷以及主管預(yù)測(cè)能力?？傊?，結(jié)合A公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，管理人員要想扭虧為盈，就要針對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行綜合化的數(shù)據(jù)控制和信息收集，確保按照市場(chǎng)需求建立具有實(shí)效性的企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)發(fā)展框架。

四、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建與應(yīng)用

1.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)的原則。在對(duì)A公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析后，管理人員要針對(duì)具體問題建立具體的處理機(jī)制，健全完整的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，而在建立過程中，需要遵循客觀性原則、統(tǒng)一性原則以及可靠性原則，并保證評(píng)價(jià)體系在實(shí)際運(yùn)行過程中便于操作。同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員也要綜合考量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系和愜意財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的平衡關(guān)系。第一，利用盈利能力判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。只有提升企業(yè)的實(shí)際盈利能力，才能一定程度上保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)力，獲取更大的利潤(rùn)。第二，利用營(yíng)運(yùn)能力判斷企業(yè)財(cái)務(wù)資產(chǎn)的管理效果。對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力的判斷，主要依據(jù)的是企業(yè)資金現(xiàn)金的回收效率、企業(yè)應(yīng)收貨款周轉(zhuǎn)效率以及企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，管理人員只有保證以上三個(gè)指標(biāo)正向發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的管控能力。第三，利用發(fā)展能力判斷企業(yè)的成長(zhǎng)趨勢(shì)。企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中，要想實(shí)現(xiàn)整體企業(yè)的良性發(fā)展，不僅僅要集中關(guān)注目前市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，也要結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。2.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建。借助功效系數(shù)法建立有效的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，主要是依據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃，結(jié)合實(shí)際情況后設(shè)定滿意度和不滿意度，在區(qū)間內(nèi)對(duì)不同指標(biāo)進(jìn)行打分，并且利用權(quán)重中的加權(quán)平均算法進(jìn)行層次分析，得出有效的數(shù)據(jù)。但是，由于在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中存在一些不確定性，這就需要財(cái)務(wù)管理人員針對(duì)具體問題建立更加有效的數(shù)據(jù)計(jì)算公式。對(duì)上檔基礎(chǔ)分、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分以及單項(xiàng)指標(biāo)得分等參數(shù)進(jìn)行集中的優(yōu)化升級(jí)，得出結(jié)論為。3.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定。對(duì)權(quán)重進(jìn)行確定，要綜合分析盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率權(quán)重為22.78%、成本費(fèi)用利潤(rùn)率6.96%、總資產(chǎn)報(bào)酬率13.29%；運(yùn)營(yíng)能力中存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重為5.41%、資產(chǎn)回收率1.91%、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率8.42%；償債能力中權(quán)重為現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比5.21%、資產(chǎn)負(fù)債率17.10%、速動(dòng)比率9.97%；發(fā)展能力中總資產(chǎn)增長(zhǎng)率權(quán)重為1.44%、資本保值增值率2.76%、營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率4.75%。4.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用。在A公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)過程中，要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行等級(jí)劃分，確保財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的健全完整，管理人員也要秉持客觀性和權(quán)威性管理理念進(jìn)行綜合評(píng)定，以實(shí)現(xiàn)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平的優(yōu)化。其中，預(yù)警參數(shù)分為無警、輕警、中警、重警以及巨警，需要財(cái)務(wù)管理人員給于相應(yīng)的關(guān)注?？傊?，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員在建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的過程中，要針對(duì)具體問題建立具體分析機(jī)制，確保整體框架的完整度，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目給予必要的關(guān)注。

五、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的改進(jìn)措施

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)方面。對(duì)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)來說，籌資結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目具有非常重要的價(jià)值，管理人員要在確定有效的資本結(jié)構(gòu)后，針對(duì)企業(yè)實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀選擇最佳籌資方式，確保企業(yè)能把握住良好的籌資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。2.投資風(fēng)險(xiǎn)方面。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理人員要從管理框架出發(fā)，深入貫徹落實(shí)管理措施，提升管控機(jī)制的同時(shí)，建構(gòu)符合企業(yè)發(fā)展的管控模式，不僅要建立健全合理化的投資風(fēng)險(xiǎn)管理流程，也要保證投資決策和企業(yè)發(fā)展中的財(cái)務(wù)能力相匹配，真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。另外，企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過程中，也要采取有效的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施，集中關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。3.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面。隨著市場(chǎng)環(huán)境的改變，要想從根本上提升企業(yè)財(cái)務(wù)能力以及發(fā)展?fàn)顩r，企業(yè)要在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面提高重視程度，要在強(qiáng)化存貨管理能力的同時(shí)，集中強(qiáng)化回收款的處理機(jī)制。例如，A公司要對(duì)化纖原材料建立動(dòng)態(tài)化的市場(chǎng)管理，也要同時(shí)提升自身銷售人員的素質(zhì)和能力，確保企業(yè)文化和技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的同步升級(jí)。4.其他風(fēng)險(xiǎn)方面。對(duì)于企業(yè)來說，收益分配風(fēng)險(xiǎn)也非常關(guān)鍵，企業(yè)要在實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理過程中，建立有效的管理框架，特別是針對(duì)A公司，本身是一家上市公司，只有建立具有實(shí)效性的利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)，才能保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目能得到有效的管控。企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員要對(duì)企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過程中可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)和管理瓶頸問題建立有效的管理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目的能力，利用專業(yè)化的培訓(xùn)項(xiàng)目提高專業(yè)人員的素質(zhì)的能力。

六、結(jié)論與展望

1.研究結(jié)論。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析后，A公司管理人員要針對(duì)企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行綜合分析，結(jié)合市場(chǎng)情況以及客戶的實(shí)際需求，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，并且借助財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的建立，企業(yè)要對(duì)缺失的能力進(jìn)行有效的管控，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理制度。2.研究展望。企業(yè)運(yùn)營(yíng)中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的分析和預(yù)測(cè)是時(shí)展的必然趨勢(shì)，管理人員要綜合考量財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，提升信息穩(wěn)定性的同時(shí)，建立更加全面的評(píng)估體系，為企業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜述范文

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范措施；籌資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)；資金回收風(fēng)險(xiǎn)

1我國中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析

1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)由于自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模和負(fù)債規(guī)模較大、籌資能力不強(qiáng)、存在資金結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象，很難取得資金上的扶持。而我國目前對(duì)中小企業(yè)貸款給予政策和財(cái)政補(bǔ)貼嚴(yán)重不足，導(dǎo)致在各商業(yè)銀行中難以取得貸款。商業(yè)銀行對(duì)大型企業(yè)放貸的安全性和盈利性更高，中小企業(yè)難以貸款，承擔(dān)了更多的財(cái)務(wù)壓力。我國資本市場(chǎng)處在不斷發(fā)展和完善的階段，企業(yè)獲取資金的渠道比較單一，主要還是靠銀行貸款的支持。而中小企業(yè)也大多是民營(yíng)企業(yè)，對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作缺乏一定的認(rèn)識(shí)，企業(yè)在籌資時(shí)對(duì)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面分析考慮不佳，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債資金比例高，負(fù)債規(guī)模大，存在一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

1.2投資風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國大部分中小企業(yè)都存在類似的問題，即所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)高度統(tǒng)一，那樣將不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)的決策者因自身原因，缺乏其財(cái)務(wù)和投資等方面的專業(yè)知識(shí)，不能夠?qū)ζ髽I(yè)的決策做出正確的判斷，導(dǎo)致其投資決策能力比較弱。與此同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)人員也沒能盡到自己應(yīng)盡的職責(zé)，缺少必要的專業(yè)指導(dǎo)，難以給出適當(dāng)?shù)耐顿Y意見，不能較好地幫助企業(yè)投資人辨別在市場(chǎng)中潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.3資金回收風(fēng)險(xiǎn)

由于貨幣資金本身都存在時(shí)間價(jià)值，而且在資金回收過程中由于種種原因也存在回收金額的不確定性，那樣必然導(dǎo)致存在資金回收風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)影響到中小企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品售出后，其資金形態(tài)就由存貨資金變成了結(jié)算資金，收回資金后又從結(jié)算資金變成了貨幣資金。但是資金在運(yùn)作過程中存在資金回收風(fēng)險(xiǎn)，不一定能保證資金的及時(shí)回收，不利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。究其原因，可以概括為兩個(gè)方面：首先是企業(yè)所處的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和財(cái)政金融政策；其次是企業(yè)自身的資產(chǎn)負(fù)債狀況和經(jīng)營(yíng)情況。

2我國中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部因素剖析

一個(gè)企業(yè)要獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，對(duì)其所處的外部環(huán)境必須加以重視。因此一個(gè)企業(yè)要想長(zhǎng)期生存發(fā)展下去，其外部環(huán)境因素變化也是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因所在。無論企業(yè)的規(guī)模大小，一旦不能較好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)大環(huán)境的波動(dòng)和不穩(wěn)定因素的影響，那樣企業(yè)將很難獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的機(jī)會(huì)。那么企業(yè)尤其是中小企業(yè)應(yīng)該如何來應(yīng)對(duì)外部環(huán)境所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呢？我們要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部因素做一個(gè)全面分析，從以下兩個(gè)方面來闡述：第一，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化。一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)伴隨整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)格局的變革而相應(yīng)地做出調(diào)整，國家每出臺(tái)的一系列舉措，對(duì)于中小企業(yè)來說，是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的。在一定程度上可能會(huì)促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，給它提供一個(gè)發(fā)展的機(jī)遇。由于任何事物都具有兩面性，有的時(shí)候政策的制定也會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生不小的波動(dòng)，那么在這個(gè)期間，建議中小企業(yè)以觀望為主，切勿盲目進(jìn)入，以免帶來不必要的損失。第二，資本市場(chǎng)相對(duì)萎縮。整個(gè)資本市場(chǎng)由于受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，資本市場(chǎng)環(huán)境不斷惡化，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的沖擊非常大，使得實(shí)體產(chǎn)業(yè)面臨著艱難的生存環(huán)境，這些都給中小企業(yè)的發(fā)展埋下了巨大的市場(chǎng)隱患，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，因此要不斷改善企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，為其營(yíng)造一個(gè)公平和法制健全的外部發(fā)展環(huán)境。

2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)部因素解析

如果說外部環(huán)境的不斷變化是中小企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，那么內(nèi)部原因則是滋生企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)?。筆者認(rèn)為企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如果從內(nèi)部去分析，主要體現(xiàn)在以下方面：企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和預(yù)警系統(tǒng)不夠成熟，不能對(duì)即將出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別，就很難采取相應(yīng)的措施去應(yīng)對(duì)，使得企業(yè)往往處于被動(dòng)狀態(tài)。要想從根本上解決上述問題，最佳的方式就是建立一個(gè)完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，對(duì)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地識(shí)別，進(jìn)而采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施來化解其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而現(xiàn)實(shí)是很多中小企業(yè)都忽略了預(yù)警體系的重要性，對(duì)企業(yè)所處的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力不強(qiáng)，當(dāng)遭遇到不可預(yù)見的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就很難抗衡其風(fēng)險(xiǎn)帶來的財(cái)務(wù)沖擊，從而會(huì)給中小企業(yè)造成不小的財(cái)務(wù)損失。

3中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施探討

3.1提高宏觀環(huán)境適應(yīng)及應(yīng)變能力

當(dāng)企業(yè)對(duì)自身所處的外部環(huán)境無法改變時(shí)，企業(yè)無法全部預(yù)見，也無法全部控制，但并不意味著企業(yè)束手無策。我們可以認(rèn)真地分析整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，進(jìn)而把握其發(fā)展的規(guī)律和趨勢(shì)，并且對(duì)國家出臺(tái)的相關(guān)政策和法律法規(guī)進(jìn)行仔細(xì)研讀，剖析整個(gè)市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的趨勢(shì)，認(rèn)清形勢(shì)，掌握其發(fā)展變化的內(nèi)在規(guī)律，更好地為企業(yè)服務(wù)。企業(yè)在其發(fā)展過程中，不僅要對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果相當(dāng)熟悉，而且還要做到順應(yīng)市場(chǎng)的潮流，做到信息對(duì)稱，能夠在其激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，發(fā)現(xiàn)其發(fā)展的機(jī)遇和存在的挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，也要建立一套完善的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，不斷強(qiáng)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作，提高其財(cái)務(wù)管理水平。使得企業(yè)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)能夠適應(yīng)整個(gè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化發(fā)展，目的是從根本上解決財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能較好地適用宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，進(jìn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

3.2提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

大部分人認(rèn)為財(cái)務(wù)管理只是由財(cái)務(wù)人員專門負(fù)責(zé)，恰恰是這種思想對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了極大的危害。作為企業(yè)管理者應(yīng)該要轉(zhuǎn)變思想、與時(shí)俱進(jìn)，要意識(shí)到資金利用最大化和高效化不僅是財(cái)務(wù)部門的重要責(zé)任，也與企業(yè)其他部門息息相關(guān)，使得每個(gè)人都參與其中，調(diào)動(dòng)其積極性，為整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的提高獻(xiàn)言獻(xiàn)策，發(fā)揮集體智慧的力量，強(qiáng)化企業(yè)的內(nèi)部控制制度，不能忽略任何一個(gè)環(huán)節(jié)，正確對(duì)待企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范工作，不斷提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和判斷能力，提升企業(yè)整個(gè)管理決策水平，把它當(dāng)作企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的中心工作。

3.3進(jìn)一步提高決策的科學(xué)化水平

企業(yè)要變革傳統(tǒng)的決策方式，不斷創(chuàng)新和優(yōu)化其決策方法，才能有效地防范其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，我們要圍繞企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)來做出財(cái)務(wù)決策，使得財(cái)務(wù)決策服務(wù)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，步調(diào)保持一致性；其次，要客觀公正地評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)決策行為，對(duì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)決策的相關(guān)因素進(jìn)行全面深入分析，避免其盲目性和主觀臆斷來評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)決策行為，綜合運(yùn)用多種決策方法，盡量采用定性和定量相結(jié)合的分析方式，最終設(shè)計(jì)多個(gè)可行性方案供決策者來選擇，然后根據(jù)客觀數(shù)據(jù)來選擇最佳方案。

3.4進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會(huì)為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生很大的影響，中小企業(yè)更應(yīng)該注重自身的資本結(jié)構(gòu)，不斷優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮其最佳效果。一個(gè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理與否直接影響到企業(yè)的收益水平和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。因此企業(yè)要合理控制其資本結(jié)構(gòu)，結(jié)合自身企業(yè)的特點(diǎn)，同時(shí)參照同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)來制定自身的資本結(jié)構(gòu)或者根據(jù)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況來建立其控制標(biāo)準(zhǔn)，不能自視過高。企業(yè)在其發(fā)展過程中難免會(huì)存在資金短缺的問題，所以籌資是企業(yè)發(fā)展必經(jīng)的階段，由于企業(yè)可以選擇多種籌資方式，不同籌資方式帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。企業(yè)在籌集資金時(shí)，應(yīng)該慎重考慮可能出現(xiàn)的各種狀況，分析不同籌資方式的成本和收益以及存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，選擇最適合企業(yè)自身的籌資方式。企業(yè)可以通過多種方式取得相應(yīng)的資金，例如向企業(yè)貸款、發(fā)行公司債券或者憑借商業(yè)信用等方式募集資金。當(dāng)然每一種籌資方式各有利弊，都不是完美的形式，因此企業(yè)在籌集資金前，要根據(jù)自身的承受能力來選擇合理的籌資方式，在權(quán)益性資金和借入性資金之間確定一個(gè)恰當(dāng)?shù)谋壤?，避免可能出現(xiàn)籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.5建立健全財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

只有建立一套行之有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，才能從根本上消除中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過整個(gè)系統(tǒng)對(duì)企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控和預(yù)測(cè)，全面分析企業(yè)目前所處的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和控制，并相應(yīng)地采取措施解除其可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，使得整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)能夠安全有效地運(yùn)行下去。一套科學(xué)合理的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能夠?qū)ζ髽I(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別和判斷，可以增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)預(yù)期收益的正確率，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)。

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