國內外宏觀經濟政策精選(九篇)

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第1篇：國內外宏觀經濟政策范文

【關鍵詞】營運資本管理 宏觀經濟環(huán)境

一、引言

營運資本維持著企業(yè)日常的生產經營，是企業(yè)的血液，但是長久以來并沒有得到與其地位相當?shù)闹匾?。國外對營運資本的研究早于我國，始于20世紀30年代，形成了一套比較完善的評價、管理體系，營運資本管理水平較高。營運資本管理現(xiàn)有的研究，主要集中在營運資本管理影響因素、營運資本管理評價指標、營運資本管理政策、營運資本管理與企業(yè)盈利的關系和營運資本管理與企業(yè)價值最大化的關系上。其中營運資本管理因素可分為企業(yè)獲利能力、發(fā)展能力、償債能力、企業(yè)規(guī)模等內在微觀因素和融資環(huán)境、宏觀經濟增長、貸款利率、行業(yè)等企業(yè)外在宏觀因素。2008年金融危機爆發(fā)，營運資本的管理再一次引起國內外學術界的關注。目前微觀環(huán)境對營運資本研究的影響研究較多，而宏觀環(huán)境對營運資本管理的影響及其作用機制研究相對較少。本文擬就國內外宏觀環(huán)境對營運資本的相關研究進行歸納和整理。

二、國外營運資本關于宏觀經濟對營運資本管理的研究

全球化的競爭壓力，資金的不確定性、融資的壓力，新的法規(guī)、新的政策和高昂的融資成本約束著營運資本的管理。尤其是2008年的金融危機后，職業(yè)經理人發(fā)現(xiàn)合理高效地管理營運資本是一項艱巨的任務。

Merville和Tavis（1973）認為，影響公司營運資本管理策略的一個非常重要的因素是持續(xù)的經濟周期。由于不同行業(yè)其業(yè)務性質的差異，在應對經濟周期時其采用的營運資本政策是不相同的。Nunn和Kenneth（1981）從企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境就公司的應收賬款和存貨進行研究，認為處在不同行業(yè)的公司營運資金策略存在較大差異。

Chiou et al（2006）、Zariyawati et al（2010）發(fā)現(xiàn)在經濟繁榮時企業(yè)營運資本需求高，企業(yè)會將更多資金投入營運資本。而Lamberson（1995）探討了小型企業(yè)如何改變營運資本管理以應對經濟環(huán)境變化，他認為經濟擴張期小型企業(yè)傾向于減少流動資產以較少流動性，在經濟衰減期反之。該研究在理論上進行了解釋，由于實證上沒有得到驗證，且該研究只包含1980-1991年的50個樣本企業(yè)，不具有普遍適用性，但Lamberson認為中小企業(yè)和大型企業(yè)在應對經濟環(huán)境的變化時采取的營運資本管理政策是不同的，值得進一步研究。

Baum et al（2006）認為宏觀環(huán)境的波動性會影響非金融企業(yè)對流動資產的分配效率。環(huán)境的高度不確定性減弱經理人員預測與公司相關信息的準確性，使得他們做出的決策與當前現(xiàn)金管理政策相似。相反，當宏觀環(huán)境的波動較為平和時，經理人員有更強的意愿根據(jù)公司的具體需求調整流動資產，使得資產的分配效率提高。而Sathyamoorthi et al（2008）調查發(fā)現(xiàn)經濟波動較大的環(huán)境下，企業(yè)傾向于選擇保守的營運資金管理模式。

Baum et al（2008）以制造業(yè)上市公司為研究對象，在研究宏觀經濟的不確定時，還加入公司本身的不確定性。實證發(fā)現(xiàn)無論是宏觀經濟還是公司自身不確定性的提高，均使公司的現(xiàn)金持有量增加，反之減少現(xiàn)金持有量。這種在經濟衰退期間對信息不對稱的更加敏感，使得公司囤積大量現(xiàn)金，失去了潛在的投資機會，這在一定程度上減緩了宏觀經濟的復蘇。

三、國內關于宏觀經濟因素對營運資本管理的研究

姜國華（2011）認為宏觀經濟政策研究與微觀企業(yè)行為研究普遍存在割裂現(xiàn)象。從宏觀經濟出發(fā)，宏觀經濟政策與微觀企業(yè)行為的關系主要表現(xiàn)為以下步驟：第一步，一項宏觀經濟政策的推出首先會影響企業(yè)的行為（如增加企業(yè)的融資成本）；第二步，受到影響的企業(yè)影響其產出；第三步，企業(yè)產出的加總影響經濟產出；第四步，政府通過經濟產出的變化評估之前的宏觀政策并做出相應的改變。會計學、財務學研究第二個步驟，研究企業(yè)行為與企業(yè)產出的關系，但忽略了宏觀環(huán)境對微觀企業(yè)行為的重大影響，不利于更好地預測企業(yè)未來的行為和產出。

王治安、吳娜（2007）以2003-2005年滬深兩市的所有A股上市公司作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)我國上市公司不同行業(yè)之間的營運資本管理具有普遍明顯差異，并且這種差異不是由個別行業(yè)的差異引起的。

吳娜、孫宇（2013）采用2002-2011年在我國滬深兩市上市的73家鋼鐵行業(yè)公司的面板數(shù)據(jù)為樣本，發(fā)現(xiàn)營運資本的管理與國家貨幣政策相關，通過固定資產投資的調節(jié)，營運資本占總資產的比例與貨幣流量增速之間存在負相關關系。

于博（2014）認為當企業(yè)面臨宏觀經濟的沖擊式，營運資本往往通過降低營運資本的規(guī)模來減少現(xiàn)金流波動對固定資產的負面影響，產生“平滑”效應。這種平滑效應增強了企業(yè)投資對金融供給的敏感性及貨幣政策對投資規(guī)模和投資效率的影響能力。因此，內生平滑對外生調控具有正向協(xié)同作用，企業(yè)內生治理（營運資本平滑）程度越高，越會提升貨幣政策對投資效率的影響程度。

肖明等（2013）以2001-2011年滬深兩市843家上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本，就宏觀經濟環(huán)境對不同控股性質上市公司現(xiàn)金持有行為的影響進行了實證研究。表明上市公司現(xiàn)金持有量與經濟周期和財政政策呈顯著負相關，而與貨幣政策呈顯著正相關；現(xiàn)金持有量調整速度與經濟周期變化和財政政策變化正相關，而與財政政策變化顯著負相關。

張西征（2014）利用上市公司季度面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗宏觀經濟因素發(fā)展狀況、貨幣政策和通貨膨脹水平對中國上市公司商業(yè)信用周期性變化的影響機理。結果顯示，隨著宏觀經濟擴張、貨幣政策寬松和通貨膨脹水平的增加，中國上市公司提供的商業(yè)信用凈額顯著降低。

第2篇：國內外宏觀經濟政策范文

一、國內財政赤字研究的若干重要問題

科學的財政赤字理論體系，建立在一系列基礎理論之上。要構建適合中國社會主義市場經濟體制的財政赤字理論體系，首先要對一些重要的理論問題進行充分的研究。從學術界對理論問題研究的目的看，主要是為國家制定正確的政策提供理論依據(jù)。財政赤字作為一國擴張性財政政策的手段也好，結果也好，歸根到底是政府宏觀經濟政策的重要方面。所以，對財政赤字基本理論問題的研究，是建立科學、完善的赤字理論體系的關鍵。近年來，國內學術界主要就是圍繞著財政赤字的一些基本理論問題，如財政赤字的內涵、產生的原因；財政赤字與一些宏觀經濟指標的關系，如財政赤字與通貨膨脹及經濟增長之間的關系；國外財政赤字研究的成果及啟示等方面來進行研究的。

1.關于財政赤字的基本理論問題。主要包括財政赤字內涵、構成及赤字產生原因等方面。

目前關于財政赤字的內涵國內學術界基本上達成了一致意見：即財政赤字是一國經常性支出大于經常性收入的差額。

從中國財政赤字的構成來看，有學者認為：在當代經濟學中，按照赤字產生的基本原因和經濟背景，可將財政赤字劃分為結構性赤字和周期性赤字。中國是處于改革和發(fā)展中的國家，因此中國的財政赤字在某種程度上可以被視為經濟改革和社會發(fā)展政策的機會成本，或者說是發(fā)展的代價。這種赤字有很強的過渡性特征，據(jù)此，把發(fā)展中國家的財政赤字劃分為發(fā)展政策性赤字、結構性赤字和周期性赤字。這里的發(fā)展政策性赤字是發(fā)展中國家政府在執(zhí)行其經濟和社會發(fā)展規(guī)劃過程中，為根除不發(fā)達和貧困，按國民經濟總體和長遠戰(zhàn)略目標進行改革和建設而直接或間接引起的預算收支逆差。如果說發(fā)展政策性赤字是改革和發(fā)展政策調整引起的赤字，結構性赤字則是指那些非政策性或常規(guī)的稅收調整和支出變動引起的赤字，周期性赤字是發(fā)生在結構性赤字之上的赤字，即在給定的經濟活動水平之外發(fā)生的赤字。①

此外，國內也有學者將財政赤字分為主動性赤字和被動性赤字、人為赤字和不可抗赤字、少收性赤字和多支性赤字、軟赤字和硬赤字。②

筆者認為，為研究問題方便，也為了更好地結合中國的現(xiàn)實研究財政赤字問題，將財政赤字劃分為結構性赤字和周期性赤字是比較合適的。因為，無論從哪個角度對財政赤字進行研究，其目的主要是為了政府宏觀經濟政策的制訂和考察政府宏觀經濟政策的效果。而一國的宏觀經濟政策往往與一國的經濟周期密切相關，而且政府的政策在一定程度上是為了調整經濟結構。所以，周期性財政赤字是指由于經濟周期引起的財政赤字；而其他非周期性因素引起的赤字統(tǒng)稱為結構性赤字。

要建立適合國情的財政赤字理論體系，還有一個基本理論問題也不能忽視，即財政赤字的產生原因。國內有學者概括出三個方面的因素：一是經濟發(fā)展指導思想方面的因素，二是財政技術方面的因素，三是體制方面的因素。③

筆者認為，這種概括是為了研究特定的問題而進行的。針對中國建立財政赤字理論體系，赤字產生的原因不外乎是兩個力量對比的結果：一是財政支出，二是財政收入。作為財政收支的差額，財政赤字是財政收入不足以抵補財政支出的結果。所以，財政赤字產生的原因是政府的收入相對于支出的不足，這又可以分為兩種情況：一種是政府主動地擴大支出而使政府收入不足以抵補過多的支出引起的赤字；另一種是政府并沒有主動擴大支出，而由于政府收入本身不足以抵補支出引起的赤字。概括地說，赤字產生的原因，一是由于政府的預算造成的，二是因為政府的財力收入不足形成的。

此外，財政赤字的彌補方式問題是赤字理論體系的又一重要的內容。無論從中國1994年開始實施的《預算法》，還是從其他發(fā)達國家的實踐，以及中國近幾年的政策操作，都是以發(fā)行公債作為財政赤字的主要彌補方式，在這一點上國內存在的爭議并不大。

2.關于財政赤字與宏觀經濟變量的關系問題。這是財政赤字理論體系的主體內容，也是近幾年國內學術界研究的重點和難點。在這一點上，國際上也存在較大爭議。在這方面的研究，主要集中在以下幾點：

首先，財政赤字與通貨膨脹之間的關系。一般而言，國內學術界對這個問題的認識有一點是統(tǒng)一的，即通過貨幣融資方式進行彌補的財政赤字會造成通貨膨脹，而通過債務融資方式彌補的財政赤字能否造成通貨膨脹要具體分析。中國在傳統(tǒng)體制下，財政赤字的彌補主要是通過向銀行透支的方式來完成的。這種赤字彌補方式，會直接增加流通領域的貨幣供給量，造成通貨膨脹。近年來，中國的財政赤字大都通過發(fā)行國債來彌補，其對通貨膨脹的影響并不確定。用舉借外債來彌補赤字，雖然對國際收支會產生有利的補償性影響，但對總需求一般具有擴張性影響。如果彌補赤字的資金來源于非銀行部門（如居民個人）借款，則對總需求具有抑制性作用，此時不會造成通貨膨脹。當彌補赤字的資金來源于商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行以增加信用的方式參與對中央銀行的承購時，對通貨膨脹會產生擴張性影響。由中央銀行直接以發(fā)行貨幣方式來彌補赤字，會對總需求產生擴張性影響并加劇通貨膨脹。④

筆者認為，財政赤字能否造成通貨膨脹，要具體情況具體分析。如果一國的赤字主要是通過發(fā)行國債的方式來彌補，而國債又主要來源于非銀行機構即居民的儲蓄存款，這時的赤字就未必一定造成通貨膨脹。歸根到底，赤字造成通貨膨脹的前提是赤字使流通中的貨幣數(shù)量增加，并進而帶來物價水平的持續(xù)上升。所以，各國在運用赤字財政政策干預經濟時，要充分考慮通貨膨脹風險，但不必擔心赤字一定會帶來通貨膨脹，而是必須結合當時的國情、當時的經濟形勢來具體分析和做出政策決定。

財政赤字對經濟增長的影響，主要是通過它對總供求關系的作用來實現(xiàn)的。國內有學者從財政赤字對總供給的靜態(tài)和動態(tài)影響角度分析了財政赤字對經濟增長率的影響。在封閉條件下，從靜態(tài)要素看，財政赤字是政府的投資行為，因而可以由于政府的投資形成有形的資本、政府還可以直接對勞動力和對科學技術進行投資。通過這些投資，會增加全社會" 的總供給，促進經濟增長。從動態(tài)的角度，財政赤字主要是通過對社會總儲蓄率和社會平均資本產出率的影響來促進經濟增長。一般而言，財政赤字會降低社會的總儲蓄率和社會平均資本產出率，因而財政赤字會抑制經濟增長。⑥

但國內的主流觀點還是認為財政赤字對經濟增長有促進作用。“如果赤字和國債用于公共投資，則凈效應是促進了我國的經濟增長?！雹哂袑W者從理論上論證了財政赤字對經濟增長的拉動效應：財政支出如果是生產性支出，財政赤字就會在一定程度上具有拉動效應；由于中國民間投資對利率缺乏彈性，在經濟長期持續(xù)增長的情況下，則赤字支出通過國民收入增加而產生拉動效應；公債發(fā)行融資的赤字支出會產生拉動效應；赤字支出在經濟衰退時會對經濟增長產生拉動效應。⑧

筆者認為，財政赤字能否促進經濟增長，一個很重要的條件是社會上是否存在閑置資源。當一國經濟處于衰退階段，社會上存在大量閑置資源，而私人投資又相對不足的情形下，政府的赤字支出會激活社會上的閑置資源，形成新的生產能力，進而帶動經濟增長。反之，則可能帶來通貨膨脹。

此外，有學者從財政政策的角度提出通過擴大政策支出以增加就業(yè)，“擴大政府支出，實行‘以工代賑’，增加社會總需求?！盇013

筆者認為，從當前世界經濟的總體形勢看，經濟處于衰退這樣一種判斷是準確的。那么，各國政府都在尋求積極、有效地措施來促進經濟的增長。從目前形勢看，以降低利率來刺激經濟增長的貨幣政策已顯力度不足。同時，各國又都存在著一定的閑置資源，私人投資不旺盛，在這樣一種情況下，運用凱恩斯主義的財政赤字政策是會發(fā)揮一定的積極作用的。這也是各國政府在積極采取的政策措施的一個重要方面。比如，美聯(lián)儲已經宣布第11次降息?！?.11”事件后，美聯(lián)儲向金融系統(tǒng)注入了1180億美元。與此同時，美國國會已經承諾投入5500億美元用于紐約市的重建和重振航空業(yè)。這都是赤字政策的重要表現(xiàn)。

財政赤字與國債之間的關系、以及財政赤字和國債規(guī)模的國際比較等問題都是構建中國赤字理論體系不可缺少的內容。在這些方面，自1996年以來，國內學術界也進行了一定的探討，限于篇幅，這里就不一一涉及。

二、國內財政赤字研究亟待解決的實際問題

隨著經濟體制改革的順利進行，近年來中國的財政赤字已經出現(xiàn)了一些新的特征，分析這些特征對我們制定正確的政策具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

首先，財政赤字的彌補方式由過去的貨幣融資法改革為現(xiàn)在的債務融資法。在傳統(tǒng)體制下，中國財政赤字的彌補方式主要是通過利用往年財政結余，或向銀行透支來解決的。自1994年以來，中國財政赤字的彌補方式主要是通過政府發(fā)行公債來完成，這也是以法律的形式固定下來的、適應社會主義市場經濟體制的赤字彌補方式。

再次，財政赤字由決算赤字變?yōu)轭A算赤字。改革開放前，我國財政赤字是在政府年終決算時，由于收不抵支而出現(xiàn)的。改革開放以來，政府已經開始在制定預算時就留出赤字缺口。赤字已經由被動出現(xiàn)變?yōu)楝F(xiàn)在的主動用來干預經濟。這一點在1998年以后表現(xiàn)得尤其明顯。

最后，原來政府的政策目的是消除財政赤字，現(xiàn)在已經把財政赤字作為手段來干預經濟生活，財政赤字已經變成了國家宏觀經濟政策的主要手段之一。從消除財政赤字為目的到以赤字財政作為政策手段的變化，既是中國經濟體制改革的必然結果，也是當今世界各國宏觀經濟政策的一種普遍趨勢。

財政赤字發(fā)生以上變化，是和中國的經濟體制改革分不開的，也是世界經濟全球化發(fā)展的必然結果。在當前形勢下，充分運用財政赤字政策，來刺激國內外的有效需求，拉動經濟走出衰退是最關鍵的。

與財政赤字特征相適應，國內學術界對財政赤字問題的研究取得了一定的成果，也為政策的制定提供了一定的理論依據(jù)，但也存在一些不盡如人意之處。因為，要建立完善的財政赤字理論體系，在以下幾個方面還存在亟待解決的問題。

首先，理論上的研究比較薄弱。這幾年國內學術界在研究財政赤字問題時，很多情況下，是把它與財政政策聯(lián)系在一起的，對財政赤字政策研究得比較充分。這是對的，因為財政赤字既是政府政策的手段，也是政府政策的結果。但如果只注重對策研究，忽視了理論的深入探討，政策也就缺乏堅實的基礎。從近幾年國內學術界對赤字問題的研究看，雖有個別學者對赤字的一些理論問題進行了一定的探討。比如，研究財政赤字與通貨膨脹及經濟增長之間的關系，但從總體看，在這方面還是遠遠難以適應經濟形勢發(fā)展對理論的需要。

其次，缺乏完善的系統(tǒng)性。對財政赤字的研究與國家的政策有關，而政策不是一成不變的。所以，政策有時間性，這種時間性也表現(xiàn)在財政赤字的研究方面。從國內對財政赤字問題的研究看，表現(xiàn)很明顯的一點是當政策制定出來以后，學術界就會出現(xiàn)一些學者，對國家的政策進行解析和尋找理論依據(jù)。這固然重要，但筆者認為更為重要的是應該重視基礎理論研究，形成科學完整的理論體系，以便為政策的制定提供充足的理論依據(jù)。如果只是對政策進行注腳，理論的發(fā)展就必然滯后，未來政府政策的制定也就缺乏堅實的基礎。

再次，缺乏可操作性。國內理論界在對財政赤字問題進行研究時，往往借鑒西方經濟學中的一些理論，這是應該肯定的。但同時也帶來了一定的問題，那就是由于介紹西方的理論和政策比較多，相對而言，結合中國的實際就略顯不足，使這種研究成果缺乏可操作性。正確的態(tài)度應該是在充分借鑒西方成熟理論的同時，結合中國的現(xiàn)實情況，建立起適合中國國情的財政赤字理論體系。

最后，定量研究不足。定性研究與定量研究相比，國內學術界對財政赤字的定量研究相對而言還是比較弱的。這一方面是由于中國正處于體制轉型期，有一些政策和數(shù)據(jù)與成熟的發(fā)達國家比缺乏連續(xù)性和可比較性，限制了定量研究的基礎；另一方面則由于對財政赤字的作用，人們一直存在爭議，所以對赤字的定量研究也就顯得有所不足。而從比較發(fā)達、完善的理論體系來看，既要注重定性研究，同時又要重視定量研究。適度、合理的定量研究，可以為政策制定提供確切、良好的理論依據(jù)。

此外，從近幾年的研究成果看，對財政赤字問題的研究雖然也結" 合國家的宏觀經濟狀況，尤其是宏觀經濟政策，比如與貨幣政策的關系，但既然財政赤字是國家經濟運行中的一個現(xiàn)象，同時又是各國政府經常運用的一種手段，那么就不能單純地就赤字研究赤字，而必須與其他經濟范疇、甚至是社會范疇聯(lián)系起來，形成一個完整的體系。

所以，對中國而言，在財政赤字問題的研究上，必須從理論的角度，構建一個完整的宏觀體系，這個體系既應該包括與財政赤字有關的基本理論問題（比如赤字的規(guī)模）、影響財政赤字的變量、財政赤字對其他變量的影響，還應該包括國外在赤字方面的研究對中國有借鑒意義的成果，同時最重要的是提出一個完整的政策操作系統(tǒng)：即在什么條件下要運用赤字財政來干預經濟，什么條件下要縮減赤字；在運用赤字財政政策時，應該運用什么樣的貨幣政策與之配合等。

三、中國財政赤字理論體系的初步設想

要解決中國財政赤字研究中存在的問題，就要建立一個科學的、完整的、適合中國國情的財政赤字理論體系。這一理論體系不僅要包括一些基本的理論問題，而且要包括一些在特定情形下的可供選擇的政策體系。筆者認為，這一理論體系至少應包括以下六個方面的內容：

1.財政赤字的基本理論問題。財政赤字的內涵、分類、產生原因及其總體影響，這些都應該包括在這一部分中。這是整個理論體系的基礎和出發(fā)點，這也是基礎理論部分。這一部分的內容既應包括學術界已經取得共識的一些基本內容，也要深化對其中某些內容的研究和探討。比如，關于財政赤字的概念，可以結合實際提出一些新的提法：彈性赤字，界定赤字的變化率與GDP變化率的比率關系；膨脹-緊縮赤字，根據(jù)經濟的周期變化來采取不同的赤字政策；局部定向赤字，特定時期、特定領域實行特定的赤字支持特定行業(yè)、特定產業(yè)的發(fā)展；等等。

2.財政赤字與資源配置的關系。資源配置的手段主要包括兩個方面，一是政府，二是市場。而市場是當今世界各國資源配置的主要手段，在此基礎上，各國都運用政府的宏觀經濟政策來影響和調整資源配置。財政赤字對資源配置具有重要的影響，這種影響主要是通過政府的宏觀手段來完成的，其目的是為了調整資源配置、提高資源使用效率，進而調整經濟結構、促進產業(yè)結構合理化。

3.財政赤字與通貨膨脹的關系。這既是各國政府關注的重點，也是各國理論界關注的焦點。對這個問題的研究，國內外存在很大的爭議，爭議的核心在于財政赤字是否會造成通貨膨脹。目前理論界普遍接受的觀點是要根據(jù)赤字的不同彌補方式和不同的經濟形勢來判斷。

4.財政赤字與經濟增長的關系。這是各國在運用財政赤字干預經濟時的出發(fā)點和目的。任何一國宏觀經濟政策的首要目標是實現(xiàn)經濟增長，而實踐已經證明在一定的條件下，財政赤字可以促進經濟增長。這里研究的關鍵問題是究竟在怎樣的條件下，政府可以采取赤字財政政策來拉動經濟增長。

5.財政赤字與就業(yè)的關系。實現(xiàn)充分就業(yè)也是各國政府在宏觀經濟中關注的一個重要目標。凱恩斯主義的理論核心也是運用財政赤字解決失業(yè)問題。實踐證明，赤字與就業(yè)具有相關性，當財政赤字投資于生產領域，這種相關性表現(xiàn)得愈加明顯。我們要研究在社會經濟處于什么樣的狀態(tài)下，財政赤字會促進就業(yè)擴大；在什么條件下，赤字對就業(yè)不會產生促進作用。

6.財政赤字與國際收支之間的關系。國際收支與財政收支一樣，也存在三種不同狀況：收大于支，即順差；收小于支，即逆差；收支平衡。追求收支平衡是各國的目標，但平衡是相對的，不平衡是絕對的。當國際收支出現(xiàn)逆差時，我們說，這個國家的國際收支出現(xiàn)了赤字。財政赤字對一國的國際收支有重要的影響。比如，斯蒂格里茨（Joseph E. Stiglitz）的雙赤字理論認為，進出口貿易赤字恒等于資本凈流入，高額的財政赤字將導致一國政府借款增加，利率隨之上升，本國貨幣匯率升值，由此使得進口增加，出口減少，貿易赤字進一步增加，即財政赤字增強了貿易赤字的增加趨勢。我們要借鑒這方面已經取得的成果，來建立適合中國的財政赤字與國際收支關系的理論。

以上幾個方面應該是中國財政赤字理論體系的主體內容。此外，一國赤字的規(guī)模、赤字規(guī)模的衡量指標等內容，國內外已經取得了一定的研究成果，這應該包括在中國的赤字理論體系內。

總之，只要國家存在，財政赤字就是國家發(fā)揮職能作用一種不可避免的現(xiàn)象，所以，雖然財政赤字的研究取得了一定的成就，但實質上還有許多領域是空白的。我們必須深化對財政赤字理論的研究，構建適合中國的財政赤字理論體系，為中國的宏觀經濟政策制訂提供堅實的理論基礎和政策依據(jù)，這對中國乃至世界來說，都有著重要的理論價值和實踐意義。

注釋：

①參見陳來：《財政赤字的形成機理及治理》，《安徽大學學報》（哲社版），1997年第1期。

⑤叢明：《關于積極財政政策若干問題討論述評》，《經濟縱橫》，2001年第4期。

⑥彭睿：《赤字對總供給及經濟增長影響的簡要分析》，《經濟問題》（太原），1997年第3期。

⑧郭慶旺、趙志耘：《論我國財政赤字的拉動效應》，《財貿經濟》，1999年第6期。

⑨陳寶森：《克林頓經濟政策六年回眸──1999年美國總統(tǒng)經濟報告解析》，《世界經濟》，1999年第7期。

A012陳景耀：《論中國通貨緊縮形勢下的財政赤字政策》，《世界經濟》，1999年第11期。

A013顧曉慧：《財政政策與就業(yè)問題研究》，《北京商學院學報》，1999年第5期。

參考文獻：

第3篇：國內外宏觀經濟政策范文

關鍵詞：宏觀經濟 波動 信用風險 影響

重新審視宏觀經濟波動與信用風險之間關系

重新審視宏觀經濟波動與信用風險之間的關系，還需以以往的宏觀經濟波動為研究的基礎。拉美國家、日本、亞洲等國紛紛經歷了一個經濟急速增長，資產快速升值、涌入，信用與杠桿化快速擴張，而后外部經濟撤出，自身金融體系遭遇嚴重衰退的宏觀經濟波動?，F(xiàn)在已經有人意識到很多經濟體在經濟擴張的時候都會為之后的系統(tǒng)性危機留下種子。在經濟樂觀時，信用風險看起來很小，而此時銀行對于前景過于樂觀，會更傾向加快資金的流轉速度，不穩(wěn)定因素也會在此時悄然產生，如果金融體系不穩(wěn)定，那么在經濟擴張之后，經濟在頂部區(qū)間或衰退的時候，這種不穩(wěn)定就會釋放出來，宏觀經濟將會遭到重創(chuàng)。而商業(yè)銀行天然具有這種性質，會讓經濟周期產生更大的振幅，在宏觀經濟好的時候，信貸質量會很好，而在宏觀經濟下行的時候，信貸違約就會顯著增加。

根據(jù)人們以往對宏觀經濟的看法，通常都有增長期、繁榮期、下降期、蕭條期四個周期，而信用風險在第一階段事實上非常小，因為增速普遍大于成本及銀行的利率，在第二階段信用風險開始來臨，但此時人們會更加瘋狂的增加自己的信貸額度，而第三第四階段就是泡沫的破滅，大量利用泡沫和炒作形成的虛假繁榮相繼破滅，給本來已經搖搖欲墜的實體經濟最后一擊。而由于大量的信貸危機產生的復合效應，拉美國家、日本、亞洲等進入蕭條期之后至今無法重現(xiàn)當年的盛況。全球經濟發(fā)展的不均衡導致信用風險的蔓延，再加上上述的情況嚴重損害了全球經濟的發(fā)展，在不可控的宏觀經濟波動中，發(fā)展中國家的信用風險問題也面臨著嚴峻的考驗。

宏觀經濟波動對于信用風險的影響

拉美國家：上世紀40年代中期，阿根廷經濟學家提出發(fā)展主義理論，即世界資本主義體系由兩部分組成：中心和。而造成他們不同的原因就是技術進步和應用均衡的原因，中心國家科技進步快，應用普及，國家技術進步慢，應用不普及，一些稍稍先進的技術則要依賴進口，而且只生產中心國家需要材料的廉價部分。中心國家貿易條件優(yōu)于國家，原材料出口便宜，成熟工業(yè)商品進口價格高。拉美國家要擺脫現(xiàn)有處境就要改變當前不合理的經濟結構，提出進口替論，把國家戰(zhàn)略定位內向的工業(yè)發(fā)展，發(fā)展民族經濟，面向國內市場，扶持民族工業(yè)，這個政策持續(xù)的三十年時間，拉美國家每年的經濟增速都達到5%。而在1973年之后，歐美經濟停滯，通脹并發(fā)，大量資金融入拉美，為保住經濟增速，拉美一些國家提出債務發(fā)展模式，通過外債來實現(xiàn)國內的現(xiàn)代化，該模式主要內容是借錢來擴大再生產，增加出口，增加收入，然后還債并進行資本輸出，上世紀70年代，巴西、墨西哥、阿根廷等都走上了這一模式 。

而后，阿根廷等國家實現(xiàn)了全面私有化，大量的美歐資金一波一波的進入阿根廷，他們廉價收購了阿根廷所有戰(zhàn)略行業(yè)及廉價出賣的產業(yè)，然后推高本地股市，讓阿根廷本地投資者瘋狂追捧，把并購來的企業(yè)在資本市場進行兌現(xiàn)，當他們把財富掠奪的差不多的時候，這些資金帶著豐厚利潤大規(guī)模撤離，導致了阿根廷的金融危機。從其中，我們不難看到宏觀經濟波動對信用風險的影響，宏觀經濟波動越大，可能帶來的信用風險就越大。

日本：上世紀80年代末，日本經濟迎來了新一輪的增長，實際GDP增長達到5%以上，而個人住房投資和隨之而來的家電消費也迎來了一個繁榮的新時代。而且，當時的物價水平并沒有跟隨貨幣供應量而迅猛的上升，一直處于較低的狀態(tài)，這點有些像今天的中國，高增長、寬貨幣、低通脹。但是不能掩飾的是，當時日本的經濟爆發(fā)引發(fā)了西方市場的恐懼，于是通過操縱匯率，使日元進行升值，以此讓熱錢涌入日本，炒高日本本土房價股價。

而后，資產價格上升無法支撐實體經濟，一些投機者失去了投機的熱情，土地和股票的價格下降，導致賬面資本虧損，由于很多企業(yè)和投機者將上升的賬面資本考慮在內進行了更大規(guī)模的融資和投資，從而帶來大量的信貸問題，隨著金融緩和政策的結束，日本國內資產已不可能維持原價。而大幅度衰退的可怕之處在于各種投資標的都存在大量的信貸問題，從房屋、土地到股市、融資都有人或公司大量破產，之后產生的恐慌心理使得消費和投資緊縮的加乘效應，不只毀掉泡沫成分也砍傷了實體經濟，且由于土地與股市的套牢金額通常極大，一般都超過一個人一生才能積累的財富，導致許多家庭發(fā)生悲劇，而多數(shù)的高價買房的一般家庭則成為背債者，對以后長達一代人的日本社會消費萎縮經濟不振種下了因子。

我國：上世紀90年代以來，我國GDP每年的增速平均達到了8%以上，而近年來，人民幣多次提高存款準備金率以實現(xiàn)更集中的貨幣政策，也表達了政府已經關注到了信用風險。根據(jù)我國目前的信用風險形式我有以下看法，國有銀行主導的政府債和國企債可能會產生較大的逾期風險。我國的銀行將貸款分為正常、關注、次級、可疑和損失五級，而其中大量的本應該是次級可疑甚至是損失級的貸款被分為正常和關注中，銀行這么做毫無疑問會讓賬面的信息更好看，但是其中借給地方政府和國有企業(yè)的債務很難在預期時間還上。于是銀行就會把債務整體出售給信托公司，然后由信托公司把債務分割為理財產品在銀行等地銷售，而這種拆東墻補西墻的龐氏騙局也就解釋了為什么信托類的理財產品通常周期很短，并且很多都是非保本類型的，而信托公司的資產是持有一些銀行的股份等標的，有些信托公司會把手中某些股份作為質押標的質押多次，而信托類理財產品也淪為地方債務和地方融資平臺，也就是我國證監(jiān)會主席肖鋼所說的理財產品就是龐氏騙局。

另一方面：按揭房貸也在國內占據(jù)了很大比重。從上世紀90年代起，我國對房地產市場一直實行放松的經濟政策，長時間的政策慣性助長了房地產投機商的高回報預期，致使房價一張再漲，而借貸雙方信息不對稱，假按揭造成了銀行的不良資產，而早期的寬松制度更讓一些投機客用一套房子的貸款再買一套以此來推及更多房源來推高房價，而這種由于信貸擴張所推動的畸形房價上漲也在近年來問題凸顯，去年各地政府分別限制第二套房首付比例提高就是政府的應對之策，而在房價上升時這種高杠桿比例的信貸暫時不會有問題，但房價一旦停止上行，就會由于高利息等產生更多的信貸違約問題，信用風險凸顯，會對整個宏觀經濟造成大的沖擊。

2014年3月4日是中國債券史上值得銘記的一天，*ST超日當晚公告稱，公司因資金原因無法按時支付債券的到期利息，中國債券市場首次實質性違約宣告誕生。這是一個里程碑式的事件，代表著我國債市的剛性兌付就此終結，政府不再兜底，其中的信用風險會得到釋放，而信托募集量將會下降，導致民企債券價格下降，這會進一步地增加企業(yè)債券的兌付風險。很多人對我國的債務有一種樂觀的估計，而這種樂觀的估計是建立在虛幻的資產價格基礎之上的，如果資產價格發(fā)生下挫，利潤下降甚至虧損，則必然導致系統(tǒng)性風險。2014年2月，我國罕見的出現(xiàn)了貿易逆差，這預示著更多的出口企業(yè)將會面臨較大的風險，而其中的債務風險將會逐步得到釋放。國企與地方政府債務則由于2014年國內部分城市將會面臨的土地價格下降而出現(xiàn)兌付風險。2014年，美國政府會逐漸退出量化寬松，其下一步必然是更加緊縮的貨幣政策，例如加息，一旦加息資金會加速回流美國，國內債務成本上升，企業(yè)個人實際債務上升，消費者不敢消費，進一步增加經濟困境，這會引發(fā)更大的宏觀經濟波動。

宏觀經濟波動影響整體信用風險的因素

（一） 政府宏觀調控因素

為減少在宏觀經濟波動中整體市場經濟受到的打擊，國家會基于自身的國情通過宏觀調控的方式將經濟周期性波動的危害程度降低到最小。與此同時，在國家宏觀調控下，信用風險會受到一定的影響。無論是寬松的宏觀經濟政策還是緊縮的宏觀經濟政策，都是與宏觀經濟波動相輔相成的，并且隨著宏觀經濟發(fā)展不斷調整國家宏觀經濟政策，宏觀經濟政策的大幅度調整對于信用風險來說也是一種負擔和挑戰(zhàn)。宏觀經濟政策的制定直接影響到銀行的決策，如若在根源上就不合理，那么最直接的后果就是銀行處于一個不可知的經濟環(huán)境中，任何風險值都在上升，信用風險也不例外。宏觀經濟波動帶動了國家宏觀經濟政策的波動，同時，不理性的政府宏觀調控會加劇信用風險。

（二） 主體因素

宏觀經濟波動會影響信用風險的主體因素在于商業(yè)銀行應對不同時期的宏觀經濟波動做出的信貸政策不同，它體現(xiàn)出一種親周期的態(tài)勢，帶來的后果是信用風險增加，并容易陷入信貸緊縮時不良貸款增長的窘境中。如若商業(yè)銀行沒有掌握住整體的宏觀經濟波動的規(guī)律，就很難制定出正確的信貸政策，同時也很難調整資質較好的放貸對象，這些不確定性已經增加了信用風險。在經濟過熱時期，實際上增加了風險的指數(shù)，相比較下，經濟緊縮時期，受宏觀經濟波動較大影響的周期性行業(yè)的信用風險劇增，又由于部分的中小企業(yè)的自身抗風險能力較弱，使得銀行層面的信用風險暴露出很多問題，而這些因素都會影響整體的信用風險提升。

（三）客體因素

宏觀經濟波動會影響信用風險的客體因素在于借款人在不同時期的宏觀經濟波動下償還能力與借款數(shù)量的不平衡，如在經濟上行的周期內，隨著經濟的上行信用風險呈現(xiàn)逐漸增大的態(tài)勢，而一旦宏觀經濟停滯上行或有所減緩，那么由于借款者對于之后宏觀經濟盲目樂觀所造成的大量信用風險堆積就會成為壓垮借款者的稻草，從而產生一系列的連鎖反應，而且借款者們普遍存在互相擔保的情況，如果有一部分借款者違約，那么就會對整個信用風險體系產生"蝴蝶效應"般的系統(tǒng)性風險。

研究總結

（一）不同經濟階段違約距離或違約概率不同

通過實證性的發(fā)現(xiàn)，隨著時間的變化，在我國上市公司的違約距離隨之變動，并且總的來說違約距離表現(xiàn)出一種繼續(xù)拉大的態(tài)勢，這表明信用風險存在著持續(xù)下降的可能。而此種現(xiàn)象與我國宏觀經濟的運行周期在大體上保持了一致。分析宏觀經濟的運行，首先從違約距離與它相關的關系進行分析。因為GDP 對宏觀經濟與違約距離的關系有重要影響，所以對其分析：信用風險與GDP總量呈現(xiàn)出負相關，也就是說違約距離與其存在正相關；信用風險與GDP增長速度呈現(xiàn)出負相關，進一步解釋說違約距離與其呈現(xiàn)負相關。

（二）不同信用等級受經濟周期影響不同

實證研究表明，不同信用等級受經濟周期的影響不同。信用等級越高，對宏觀經濟變化的反應越不敏感。 與此同時，不同信用等級的借款人的違約概率受到宏觀經濟波動影響的程度也有所不同。

依據(jù)上文對于宏觀經濟波動與信用風險之間關系的分析，又深入探析了宏觀經濟波動下影響信用風險的各個因素，從宏觀角度入手得出在日益波動的宏觀經濟下，要掌握好國家的宏觀經濟政策，使得國家經濟的大方向是與宏觀經濟波動相匹配的，反之會嚴重影響國家的經濟發(fā)展及對信用風險造成巨大危害，從而需重視國家的政府宏觀調控；再者，影響信用風險的主體和客體因素也應引起注意，調節(jié)好之間的關系，加強防范信用風險的意識和措施。

參考文獻：

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第4篇：國內外宏觀經濟政策范文

[關鍵詞]后金融危機時代；宏觀經濟；戰(zhàn)略轉型

2009年上半年中國GDP同比增長7.1％，投資同比增長33.5％，消費同比增長15％，進出口同比下降23.5％。從統(tǒng)計數(shù)字看，中國經濟確實回升，但基礎尚不穩(wěn)定。針對2009年前8個月經濟回暖的宏觀經濟形勢，現(xiàn)在有人開始討論經濟到底呈“V”型、“W”型還是其他型探底回升。研究經濟回暖軌跡固然重要，更重要的是在正確研判當前經濟形勢的基礎上，研討下一階段經濟政策。按照經濟發(fā)展周期波動規(guī)律，宏觀經濟總會見底反彈，因此我們更要前瞻今后宏觀經濟政策的調整，考慮經濟企穩(wěn)后的經濟政策，甚至“十二五”規(guī)劃的中長期政策制定。筆者認為未來的政策重點應是：(1)實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，培育新競爭力；(2)推行產權結構和產業(yè)結構調整；(3)進一步轉變政府職能，增收節(jié)支，科學、精細理財；(4)培育資本市場，加強國際金融合作；(5)宏觀經濟政策目標和工具更好相互協(xié)調。

一、國際宏觀經濟基本走勢

(一)全球經濟失衡，全球化進程放緩

全球經濟失衡主要體現(xiàn)在一些國家出現(xiàn)大量貿易赤字，與之相對應的是一些國家大量貿易盈余。之后，全球經濟失衡的范圍擴大到整個經濟領域。當今世界，全球經濟失衡的表現(xiàn)是以美國為代表的主要發(fā)達國家經濟增長速度放緩，持續(xù)出現(xiàn)貿易逆差和資本逆差，而一些新興工業(yè)化國家和主要產油國家經濟增長卻保持較快速度，持有巨額外匯儲備。隨著金融危機和經濟衰退的演變，主要發(fā)達國家需求還在下降，尤其是消費需求低迷，經濟失衡仍將持續(xù)，全球化進程減緩。

(二)全球增長模式轉型，凸顯新增長點

人類文明起源的一個重要特征是開始吃熟食，前提是人類掌握了取火技術。人類取火始于鉆木取火，實際上取的是碳基能源。從木材到煤炭、石油和天然氣，都是碳基燃料。在既定的技術約束下，碳基燃料對人類社會進步和發(fā)展起到了不可替代的作用。但是，碳基燃料增加了空氣中的二氧化碳，使全球氣候變暖。為了應對氣候變暖，一些專家建議未來能源開發(fā)的重點應該轉向清潔能源和可再生能源。以美國、英國為代表的一些大國正在新能源領域開展大量研究，力圖實現(xiàn)經濟發(fā)展模式轉型，發(fā)展綠色經濟和低碳經濟。這些國家在引領世界經濟發(fā)展的同時，將占領新能源標準的制高點。客觀上，這些探索促進了經濟增長模式轉型，一些專家認為這也是未來世界經濟的新增長點。

(三)國際金融體系改革，重現(xiàn)金融新秩序

以美元為主導的國際貨幣體系在此次金融危機中未能發(fā)揮應有作用，盡到應有的責任。國際社會開始通過對話建立一個新型的國際金融體系。無論是超貨幣體系，還是其他金融秩序，都將對美元主導格局形成挑戰(zhàn)。在此背景下，一些發(fā)展中國家在國際金融體系中的話語權正逐步得到增強。中國本著負責任的立場，在國際金融危機中起到了穩(wěn)定器作用。

(四)金融與實業(yè)并重，構建新的宏觀監(jiān)管體系

此次金融危機的重要原因是虛擬經濟與實體經濟失衡。金融創(chuàng)新固然重要，更重要的是在啟動國內消費需求替代、彌補國外消費需求不足的同時，根據(jù)本國比較優(yōu)勢發(fā)展一些制造業(yè)，帶動國內就業(yè)，把金融發(fā)展落到實業(yè)上。也有專家認為，錯誤的宏觀政策是本次金融危機的重要原因。在危機來臨時，美國過度擴大消費信用以及過度相信市場都是金融危機的重要根源。因此，世界各國將會重新審視過去的宏觀政策決策程序和機制，構建新的決策程序和機制，通過建立新的監(jiān)管機制加強宏觀政策管理和微觀領域監(jiān)督。

二、中國經濟宏觀形勢基本判斷

據(jù)世界銀行《中國經濟季報》(2009年6月)報告，工業(yè)化國家金融市場開始出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，全球經濟初步呈現(xiàn)回升趨穩(wěn)態(tài)勢，但是仍然面臨諸多不確定性，復蘇速度不可能太快①。該報告還指出，目前斷言中國經濟快速穩(wěn)健復蘇尚早。另據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，中國經濟出現(xiàn)回暖跡象，有望率先實現(xiàn)經濟復蘇。但是，中國經濟仍然面臨諸多亟待解決的結構不平衡問題。

(一)GDP小幅增加，財政收入回升

2009年上半年，國內生產總值13.99萬億元，按可比價格計算，同比增長7.1％，比第一季度加快了1.0個百分點。第一季度全國GDP總量6.57萬億元，比去年同期增長6.1％，第二季度7.41萬億元，同比增長7.9％。6、7、8月份，全國財政收入分別為6867.47億元、6695.91億元、5237.47億元，同比分別增長19.6％、10.2％、36.1％。國內生產總值和財政收入增長顯現(xiàn)出經濟回暖跡象，但是中國經濟復蘇的根基仍然不牢。

(二)城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)增長，消費增長潛力凸顯

1～6月，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長，轉移性收入增幅較大。城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入9667元，人均可支配收入8856元，同比增長9.8％，扣除價格因素，實際增長11.2％。農村居民人均現(xiàn)金收入2733元，增長8.1％，扣除價格因素，實際增長8.1％。居民消費價格繼續(xù)下降，生產價格同比降幅較大。上半年，居民消費價格同比下降1.1％(6月份同比下降1.7％，環(huán)比下降0.5％)。8月，工業(yè)品出廠價格環(huán)比上漲0.8％，已連續(xù)5個月上漲。前8個月，社會消費品零售總額7.88萬億元，同比增長15.1％，比前7個月加快0.1個百分點。城鄉(xiāng)居民消費需求提升，消費能力提高，凸顯消費潛力。

(三)發(fā)電量和用電量雙回升，人民幣存貸雙增長

6月，全社會發(fā)電量同比增長4.7％，用電量增長4.3％。發(fā)電量和用電量上升既有經濟回升的因素，也有氣溫上升的因素。2009年8月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.67萬億元，同比增長了28.53％。2009年8月末，金融機構人民幣各項貸款余額38.52萬億元，同比增長34.11％，環(huán)比增長了0.16％；金融機構人民幣各項存款余額為57.37萬億元，同比增長27.43％，環(huán)比下降1.13％。貨幣供應量增長28.53％。

(四)固定資產投資快速增長，房地產價格小幅上漲

2009年1～8月份，城鎮(zhèn)固定資產投資11.3萬億元，同比增長33.O％。固定資產投資資金主要來源于銀行貸款，2009年前8個月累計新增信貸規(guī)模8.15萬億元，同比多增5.04萬億元，比中國所有銀行過去兩年的貸款總額多，其中7、8月份分別為1650億元、4104億元，受央行政策影響，增速減緩。2009年5月、6月、7月、8月，七十個大中城市房屋銷售價格環(huán)比分別上漲0.6％、0.8％、O.9％、0.9％。從200個主產縣8月20～31日主要農產品價格變動情況看，包括肥豬在內的5種肉產品均上漲。房地產價格上升和主要農產品小幅上漲表明，過度的、甚至投機性的惡性貨幣投放，可能對未來形成溫和的通脹壓力。

(五)經濟結構不平衡仍然存在，潛在隱患不容忽視。

在中國，區(qū)域經濟發(fā)展不平衡，城鄉(xiāng)不平衡，消費、投資與儲蓄不平衡仍然存在，“短板”要素制約經濟平衡增長。以城鄉(xiāng)居民收入之比為例，1978年城鄉(xiāng)收入之比為2.57:1，2007年提高到3.33:1，不平衡進一步擴大。經濟結構不平衡是一個比較突出的矛盾。這種不平衡不斷積累，將會降低經濟社會發(fā)展系統(tǒng)的整體協(xié)調性，一旦超過臨界點就會形成失衡狀態(tài)，激化潛在矛盾，甚至可能造成系統(tǒng)性風險和危機。

三、科學研判經濟形勢，及早規(guī)劃前瞻政策

“病來如山倒，病去如抽絲”。醫(yī)治好重病后，調養(yǎng)很關鍵。近期，中國宏觀經濟政策目標從“兩防”到“一保一控”，再到“保增長”，與之相對應，財政政策和貨幣政策由穩(wěn)健的和從緊的轉向積極的和適度寬松的。經濟危機總會過去，那么，下一步中國應該思考調整宏觀經濟政策，將“十二五”規(guī)劃與“十一五”規(guī)劃穩(wěn)步對接。

(一)實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，培育新競爭力

一是產業(yè)政策方面，以新能源、環(huán)保汽車、生物工程等為突破口，占領新興產業(yè)制高點，發(fā)展低碳經濟。重點開發(fā)可再生生物質能源和風力、水力、太陽能等新型能源。二是區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略方面，加快制定城市群發(fā)展戰(zhàn)略，提升城市競爭力。隨著經濟全球化加深，中國的城市群參與國際分工越來越廣泛。研究表明，國外資本對中國投資將主要依據(jù)現(xiàn)代城市群的經濟結構和競爭力進行戰(zhàn)略布局。今后，應提高中國城市群發(fā)展速度和質量，配套制定相關的法律制度、空間規(guī)劃和管理制度，在城市群內，培育具有核心競爭力的產業(yè)、企業(yè)和產品。三是決策機制方面，構建科學、民主決策機制，降低決策風險，提高政府行政管理競爭力?，F(xiàn)代社會的公共風險需要政府及時、有效、低成本地化解，對政府科學決策機制提出了挑戰(zhàn)。政府應科學論證、合理規(guī)劃，提高決策效率、降低決策成本，并致力于提高行政管理效率。

(二)推行產權結構和產業(yè)結構調整

在社會主義市場經濟體制改革中，中國逐步建立和完善了多種所有制市場結構。但是，仍然有部分壟斷行業(yè)和公共服務部門產權結構單一，進入門檻高，民間資本進入空間窄。除行業(yè)外，無論是自然壟斷行業(yè)，還是行政壟斷行業(yè)，提高市場化程度，推行產權多元化改革，是實現(xiàn)產權結構調整的必然趨勢，比如鐵路、電信、電力等；另一方面，今后，政府應打破行業(yè)壟斷，推行公共事業(yè)單位改革。政府應主要通過制定市場規(guī)制，讓市場在資源配置中起基礎性作用。一些社會事業(yè)部門，比如體育、教育、衛(wèi)生、社會保障等，也應允許更多民間資本進入。

作為工業(yè)化中期的國家，中國產業(yè)結構調整的重點在第二、三產業(yè)。在美國，到工業(yè)化晚期第三產業(yè)產值占GDP比重超過80％。2008年，中國第三產業(yè)增加值占GDP比重為40.1％，低于第二產業(yè)比重。2009年上半年，中國第三產業(yè)增加值占GDP比重為41.3％，低于第二產業(yè)比重。中國離工業(yè)化國家的產業(yè)結構尚有距離。

(三)培育資本市場，加強國際金融合作

繼續(xù)加大推進資本市場培育力度，開展多種形式的資本市場創(chuàng)新。推進創(chuàng)業(yè)板市場建設力度，擴大三板市場試點范圍，解決創(chuàng)業(yè)投資和中小企業(yè)融資難的問題。一國經濟持續(xù)穩(wěn)定增長的關鍵是健康的金融體系。在生產全球化、貿易一體化和金融全球化背景下，任何國家的金融市場都很難獨善其身。加強金融監(jiān)管、促進金融合作以及增強金融抗風險能力是一國金融立足國際金融市場的關鍵。一是完善金融監(jiān)管機構和體系，建立有效的金融創(chuàng)新監(jiān)管體系，防止過度套利行為發(fā)生。二是加強國際金融合作。進一步建立雙邊貨幣互換、多邊外匯儲備庫建設等多種形式的區(qū)域金融合作，并適度推進人民幣國際化。三是增強金融機構和體系風險防范能力。一方面，充分利用危機后的恢復時機增強中國金融機構和體系的國際競爭力；另一方面，實現(xiàn)外匯資產保值增值。

(四)轉變政府職能，增收節(jié)支，科學、精細理財

經濟復蘇后，過渡時期應逐步轉向實施適度積極的財政政策，進而轉向穩(wěn)健的財政政策。未來財政工作的重點不僅僅是切好蛋糕，更應該注重做大、做強蛋糕，在財政收入方面做好文章。樹立大財政思想，既要有財，更要有政。既要保證財政收入穩(wěn)定增長，又要不與民爭利。正確處理政府收入與居民收入關系，做到國民收入分配比例合理化。從稅收收入看，今后工作的重點是擴大稅源，保證稅收增量漸進發(fā)展。一是擴大資源稅征收范圍。為了改變長期以來實行的資源低價政策，提高資源利用效率，保護資源，資源稅改革應在經濟復蘇后擴大征收范圍。二是試行個人所得稅轉型，探索綜合和分類相結合的有中國特色的個人所得稅制。當前的個人所得稅征收主要是以分類征收為主，沒有達到調節(jié)收入分配差距的需要。個人所得稅改革應著力減輕中低收入階層的稅負。三是試點物業(yè)稅。在繼續(xù)物業(yè)稅試點評估“空轉”的基礎上，進行分層價值評估，適時推出物業(yè)稅。四是繼續(xù)做好增值稅轉型工作。增值稅轉型有利于改變重復征稅，減輕企業(yè)稅負，提升企業(yè)競爭力。

在開源的同時仍需節(jié)流。從財政支出看，明確財政支出重點，增收節(jié)支，防范財政風險。一是轉變政府職能，縮減行政開支。在經濟復蘇后，政府應該“瘦身”，調整政府機構，建設高效廉潔的政府，提高政府供給公共服務效率。二是繼續(xù)提高財政預算透明度，保證精細化、科學化。信息透明是現(xiàn)代文明的一個基本準則，財政預算信息透明是實現(xiàn)人的基本人權，也是保證正確履行公民委托責任的需要。在美國，一次預算編制就相當于一部法律的制定過程，預算制定、執(zhí)行、監(jiān)督三權獨立，相互監(jiān)督，并實行全過程公開。盡快實現(xiàn)財政預算透明法制化，加快政府預算信息公開改革步伐，達到精細化、科學化管理的需要。三是繼續(xù)加大基礎設施、醫(yī)療、社保、就業(yè)等領域的投入力度，促發(fā)展，保民生。明確財政支出重點是提高財政支出效率的前提。同時，這些領域也是和諧社會建設的重點領域。四是構建財政風險識別、評估和防范的全方位調控體系。財政風險防范要與金融結構風險防范緊密結合，不可單線作戰(zhàn)。

第5篇：國內外宏觀經濟政策范文

7月8日上午在京主持召開經濟形勢專家座談會，就當前經濟形勢和經濟工作聽取專家學者意見和建議，并發(fā)表了重要講話。

指出，當前經濟運行基本平穩(wěn)，符合預期和中央對經濟形勢的判斷。經濟基本面和社會大局基本穩(wěn)定，金融市場運行總體平穩(wěn)，供給側結構性改革取得新的進展，但經濟走勢仍然分化，新舊發(fā)展動力的轉換需要一個過程，新動力的成長勢頭正在加快。從趨勢看，經濟發(fā)展長期向好的基本面沒有變，經濟韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特征沒有變，經濟持續(xù)增長的良好支撐基礎和條件沒有變，經濟結構調整優(yōu)化的前進態(tài)勢沒有變。從經濟運行看，我國經濟發(fā)展新常態(tài)的特征更加明顯，必須堅定信心、增強定力，堅定不移推進供給側結構性改革，培育新的經濟結構，強化新的發(fā)展動力。

強調，宏觀經濟政策要堅持穩(wěn)中求進工作總基調，適度擴大總需求，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；以推進供給側結構性改革為主線，有力、有度、有效落實好“三去一降一補”重點任務；引導好發(fā)展預期，用穩(wěn)定的宏觀經濟政策穩(wěn)定社會預期，用重大改革舉措落地增強發(fā)展信心。

指出，堅持和發(fā)展中國特色社會主義政治經濟學，要以政治經濟學為指導，總結和提煉我國改革開放和社會主義現(xiàn)代化建設的偉大實踐經驗，同時借鑒西方經濟學的有益成分。中國特色社會主義政治經濟學只能在實踐中豐富和發(fā)展，又要經受實踐的檢驗，進而指導實踐。要加強研究和探索，加強對規(guī)律性認識的總結，不斷完善中國特色社會主義政治經濟學理論體系，推進充分體現(xiàn)中國特色、中國風格、中國氣派的經濟學科建設。

指出，在錯綜復雜的國內外政治經濟形勢下，要實現(xiàn)更好發(fā)展，必須更好分析形勢和環(huán)境，更好把握戰(zhàn)略機遇期內涵和條件變化，更好把握宏觀經濟大勢，更好應對挑戰(zhàn)。為此，要加快培養(yǎng)造就國際一流的經濟學家、具有國際視野的企業(yè)家。各級黨委和政府要尊重知識、尊重人才，養(yǎng)成問計于專家學者的習慣，調動專家學者的積極性、主動性、創(chuàng)造性，用好、用活智力資源。對專家學者提出的意見和建議，對的要積極采納。專家學者要立足國情、深入調研，著力研究重大理論問題和現(xiàn)實問題，注重從客觀經濟事實出發(fā)，揭示經濟現(xiàn)象背后的本質及規(guī)律，努力多出經得起實踐檢驗的研究成果，為經濟社會發(fā)展獻計獻策。

第6篇：國內外宏觀經濟政策范文

（一）強制結售匯制的缺陷。雖然目前我國對經常項目的外匯支出基本上沒有限制，但是對資本項目仍實行較為嚴格管理，這種體制下形成的外匯交易受到體制約束，不能充分、完全、真實地反映市場的供求關系。加之，在近幾年的實際運行過程中，由于出口貿易增長快，外貿出現(xiàn)大量順差，加上外資的大量流入，特別是1996-1999年年間，人民幣的利率水平高于美元，造成結匯額大于售匯額。表現(xiàn)在銀行業(yè)間外匯市場上，外匯持續(xù)供大于求，而且同期外匯需求則相對不足。在銀行間外匯市場主體缺乏，市場機制尚未健全的情況下，想通過市場機制來調節(jié)外匯供求根本無法做到。雖然央行幾次調整了外匯指定銀行的結售匯頭寸，仍然無法從根本上改變外匯供求關系，于是造成中央銀行被動入市進行干預，充當外匯交易最后差額的承擔者，失去了外匯調控的主動權。

（二）匯率缺乏彈性。1994年以來，除1999年外，我國國際收支無論經常項目和資本項目都呈現(xiàn)雙順差的局面。外匯市場上人民幣長期處于供大于求的情況，央行對外匯市場的干預不可避免。這表明，人民幣匯率水平不是純粹由市場真實供求所決定。在較大程度上，受國家宏觀經濟政策所制約。近兩年來人民幣對美元的匯率，只是在1美元兌8.23-8.28元人民幣之間波動，波動幅度和彈性區(qū)間極小，匯率基本上釘住美元。

（三）金融市場的不完善。由于利率尚未實現(xiàn)市場化、資本項目未放開、資金不能自由流動、市場金融工具匱乏，這都是造成我國外匯市場仍然是一個不成熟、不完善的市場。因此在今后的一段時期里，央行的干預和國家宏觀經濟政策的取向對外匯的供求起到較大的調節(jié)作用。

改革面臨的思考

（一）如何處理把握好市場供求與國家宏觀政策調控的關系。在逐步建立和完善社會主義市場運行體系中，最終必須實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，才能使外匯資金供求完全放開，真正實現(xiàn)由供求確定匯率運行機制。但需注意的是，資本項目的放開是要具備條件的，放開應逐步有序的進行。在過渡時期，即使逐步實現(xiàn)了資本項目可兌換的情況下，也不能忽視國家宏觀經濟政策的取向和央行的干預調控作用。

（二）如何保持和實現(xiàn)匯率的穩(wěn)定與均衡。如何確定一國貨幣的匯率水平，保持一種“最佳”或“適當”的匯率狀況，這涉及所謂“均衡匯率”問題。也就是說，使匯率的變動與經濟內部和外部關系獲得一種協(xié)調、合理的關系，能促進和達到內外平衡和總供給與總需求的平衡，充分發(fā)揮匯率在國民經濟的杠桿調節(jié)作用。為此，應進一步鼓勵和推動人民幣匯率的基礎理論研究。比如，對國際價值論、購買力平價論、出口換匯成本、均衡匯率模型、匯率預警模型以及其他理論模型和相關方案，比如盯住單一貨幣或一籃子貨幣、爬行浮動、管理浮動、單獨浮動等都值得深入研究和探討。

（三）如何在我國加入世貿組織和金融市場將全方位的開放框架下，構建和完善人民匯率機制。世貿組織所倡導的基本原則是：自由競爭原則、自由貿易原則、非歧視原則、透明度原則。在這種原則下，為適應和迎接經濟金融全球化的挑戰(zhàn)，為實現(xiàn)經濟金融與國際接軌，就必須消除國內外資本自由流動的障礙，這就要求做到國內外資金價格市場化、進而匯率的市場化。也就是說，在逐步實現(xiàn)資本項目開放的條件下，實現(xiàn)人民幣的自由兌換，這是構筑人民幣與外幣價值比較和自由兌換所形成的市場均衡匯率的基礎。只有這樣，才能把國內外市場的價格信號、更直接、更迅速、更準確地反映出來，才能使中國經濟與實現(xiàn)自由競爭和自由貿易原則的國際經濟融合，才能實現(xiàn)國內價格體系逐步與國際市場價格體系靠攏，才能作到競爭機制按照透明度的原則和共同的游戲規(guī)則在各個層面上反映出來。這是一個緊迫的大課題和一項復雜的系統(tǒng)工程。但絕不能一蹴而就，必須逐步有序地進行。

幾點建議

以當前形勢來判斷，人民幣的匯率總體水平應保持不變，這有助于匯率的穩(wěn)定，有助于我國和世界經濟貿易的發(fā)展?？煽紤]如下改革措施。

（一）應該對我國建國以來，各個時期，各個階段人民幣匯率制度的形成、特點，問題，結合當時的經濟政治的背景和對外經濟貿易等方面的情況，進行認真總結和反思。特別是當前，人民幣受到國外升值的強大壓力時，更應該沉著應對。要總結成功的經驗，也要總結不利的教訓。

（二）改變盯住美元為“一籃子貨幣”掛鉤的匯率機制。選擇我國對外經貿往來中經常使用的若干種貨幣，按其重要程度確定權重，根據(jù)這些貨幣在國際市場上升降幅度，加權計算出人民幣的匯率。這樣的改變，將有助于人民幣匯率的水平更趨于合理。

第7篇：國內外宏觀經濟政策范文

關鍵詞：中國季度宏觀經濟模型（CQMM）；宏觀經濟預測；政策模擬

中圖分類號：F015　文獻標識碼：A　文章編號：0438-0460（2012）06-094-08

收稿日期：2012-08-30

基金項目：教育部人文社會科學重點研究基地重大項目“中國季度宏觀模型的拓展：CQMMⅡ期”（10JJD790001）；國家自然科學基金項目“中國季度地區(qū)經濟模型的開發(fā)與尖用”（71073130）；國家社科重大項目“擴大國內需求的宏觀經濟政策研究”（08&ZD034）

作者簡介：項目負責人：李文溥；本文執(zhí)筆：李靜、王燕武、盧盛榮、龔敏、李文溥。李靜，女，江西弋陽人，廈門大學宏觀經濟研究中心助理教授；王燕武，男，福建莆田人，廈門大學宏觀經濟研究中心助理教授；盧盛榮，男，福建建甌人，廈門大學宏觀經濟研究中心副教授；龔敏，女，云南個舊人，廈門大學宏觀經濟研究中心教授；李文溥，男，福建福州人，廈門大學宏觀經濟研究中心教授。參加本次預測研究的還有：林致遠、崔慶煒及宏觀經濟研究中心的部分研究生。

2012年上半年，歐元區(qū)經濟的衰退以及美國經濟的緩慢復蘇直接抑制了中國的出口，制造業(yè)企業(yè)投資增速的減緩以及繼續(xù)執(zhí)行對房地產行業(yè)的調控政策等導致投資增速下滑，使經濟增長率回落的態(tài)勢不斷延續(xù)。同時，由于企業(yè)對產能過剩的調整，轉向寬松的貨幣政策未能有效地刺激對實體經濟的長期投資。最終消費對經濟增長的貢獻雖然因收入提高而有所上升，但是依然難以抵消投資與進出口的下降對經濟增長的負面作用。因此，通過適當?shù)暮暧^調控穩(wěn)定增長，為進一步的深化改革與結構調整創(chuàng)造條件，已成為當前宏觀經濟值得關注的問題。

課題組根據(jù)國家統(tǒng)計局最新的2012年上半年宏觀經濟數(shù)據(jù)，利用CQMM重新調整了2012－2013年宏觀經濟趨勢預測，模擬歐元區(qū)經濟出現(xiàn)更嚴重的衰退和再次出臺大規(guī)模財政刺激政策對中國經濟可能產生的影響。最后，針對今明兩年宏觀經濟政策的重點進行分析，提出當期應在實行常規(guī)力度的政策調控穩(wěn)增長的同時把政策重點逐步轉向深化改革和結構調整的建議。

一、2012－2013年中國宏觀經濟預測

（一）模型外生變量的假設

1.美國及歐元區(qū)的經濟增長率假定

外部市場的不確定性依然是2012－2013年中國經濟面臨的主要風險之一。2012年上半年歐元區(qū)經濟進一步衰退，雖然第一季度增長0.06％（季節(jié)性調整后的環(huán)比折年率），但第二季度經濟減速0.8％。2012年歐元區(qū)的經濟前景依然黯淡。IMF2012年7月預測歐元區(qū)2012年增長率為－0.3％。另一方面，美國經濟伴隨著失業(yè)率的緩慢下降，其增長逐步復蘇；但是，房地產市場的低迷以及“財政懸崖”等問題將減緩美國經濟復蘇的步伐。IMF預計2012年美國經濟可能增長2.0％。2013年全球經濟將有所好轉，IMF預計歐元區(qū)經濟將增長0.7％，美國經濟將增長2.3％。

2.美元對歐元匯率以及人民幣對美元匯率變化假定

根據(jù)上述對歐元區(qū)經濟的預測，預計2012年下半年歐元區(qū)的經濟減速將持續(xù)削弱歐元幣值，至第四季度末，歐元對美元的匯率可能跌至1：1.15的水平；2013年隨著經濟走勢趨于平穩(wěn)，全年歐元對美元的匯率可以維持在1：1.11的水平。在人民幣匯率方面，人民幣長期升值的趨勢仍難以根本改變，但是短期內人民幣雙向浮動的可能性更大。受全球經濟前景不確定的影響，中國出口增速放緩，貿易順差繼續(xù)收窄，資本流入減緩。這些因素都將減輕人民幣升值壓力，人民幣升值的速度也將有所放緩。預計至2012年末，人民幣對美元將繼續(xù)貶值至一美元可兌換人民幣6.34元，2013年后恢復升值趨勢，至年末可能達到6.28元。

3.廣義貨幣供應量（M2）的變化假定

按照中國人民銀行2011年10月份調整后的統(tǒng)計口徑，廣義貨幣供應量（M2）在2012年上半年維持平穩(wěn)增長。課題組假定，基于應對經濟增長減速的需要，下半年M2的增速將有所提高；第三季度為13.8％，第四季度進一步提高到14.2％。2013年基本維持14.3％的增速。

4.一年期貸款基準利率變化的假定

假定央行在2012年的第四季度還將降息一次，使一年期貸款基準利率達到5.75％；2013年則維持該利率水平不變。

（二）2012－2013年中國宏觀經濟主要指標預測

1.GDP增長率預測

基于上述假定中國季度宏觀經濟模型的預測結果表明：由于歐元區(qū)經濟減速等國內外原因的作用，2012年中國GDP增速下滑至8.01％，同比下降1.29個百分點。但2013年的GDP增長率將回升至8.29％。從季度同比增長率看2012年第三季度GDP可能增長8.11％，第四季度預計回升至8.20％。模型預測表明，2012年下半年即使遭遇歐元區(qū)經濟大幅減速，在美國經濟緩慢復蘇的背景下，宏觀經濟政策當局僅需通過適當降息及適度的財政擴張政策予以及時應對，并保持M2增長14％左右，那么，中國經濟仍能保持適度增長，GDP的增速僅會出現(xiàn)小幅下滑。

2.主要價格指數(shù)變化預測

模型預測，2012年，由于外部市場需求減弱及國內經濟增速趨緩等原因，中國通貨膨脹的壓力將大幅度減輕。預計2012年全年CPI將上漲2.9％，同比下降2.52個百分點；到2013年，CPI可能回升到3.27％。分季度看，CPI至2012年第三季度可能下降至最低點2.24％，之后逐步回升，直至2013年第四季度的3.90％。生產者價格指數(shù)（PPI）在未來兩年內也將呈現(xiàn)先降后升的態(tài)勢。2012年PPI漲幅將下降至0.3％，2013年可能上升至3.45％。分季度看，PPI于2012年第三季度將可能上漲0.48％，之后小幅波動持續(xù)上漲至2013年第四季度的3.66％。2012年固定資產投資價格指數(shù)（P_I）預計為1.98％，同比下降4.57個百分點；2013年P_I可能上升至3.27％的水平。分季度看，P_I的同比增速呈先下降后上升的態(tài)勢，從2012年第一季度的2.31％下降至第三季度的1.58％，而后開始回升，第四季度將達到2.41％。至2013年第四季度，還可能達到新的高點，即4.55％。2012年GDP平減指數(shù)（P_GDP）將同比下降5.7個百分點，達到1.85％；2013年可能提高至4.31％。分季度看，將從2012年第一季度的2.95％降至第三季度的1.09％，第四季度維持在1.56％；進入2013年，開始提高，到第四季度將達到4.42％左右的水平。

總體而言，在歐元區(qū)不會分裂而且中東局勢不會演變成石油危機的前提下，2012年中國經濟不會快速減速，進一步降息引發(fā)通貨膨脹反彈的可能性很低。

3.其他主要宏觀經濟指標增長率預測

（1）進出口及外匯儲備增長率預測

模型預測，2012年歐元區(qū)經濟減速將再次沖擊中國的進出口。其中，2012年以美元、按現(xiàn)價計算的出口總額預計能增長10.82％，同比將下降9.77個百分點；進口總額增速可能下滑至5.76％，同比下降19.21個百分點（見表1）。分季度看，出口增速在2012年第三季度有望維持在11.55％，第四季度上升至13.95％；進口增速在2012年第三季度可能降至6.63％，第四季度進一步降至3.08％。由于進口增速下降的幅度大大超過出口增速的下降，貿易順差因此擴大，2012年外匯儲備預計依然可以增長3.98％，但是同比將下降17.45個百分點。至2013年，隨著外部市場恢復穩(wěn)定，中國進出口增速將有所恢復。以美元、按現(xiàn)價計算的出口增速，2013年預計將達到15.93％；進口總額預計將達到10.88％。外匯儲備在2013年將可能增長10.75％。

（2）固定資產投資增速預測

模型預測，2012年，在外部需求減弱的情況下，適度擴張的財政貨幣政策還將保持投資的較快增長，但投資需求的擴張速度將顯著減弱。按不變價計算的固定資本形成總額增速預計為8.97％，同比下降1.81個百分點；按現(xiàn)價計算的城鎮(zhèn)固定資產投資增速預計為20.4％，同比下降5.41個百分點。2013年，投資需求將隨著經濟增速的提高而有所增強。按不變價計算的固定資本形成總額增速預計為9.05％；按現(xiàn)價計算的城鎮(zhèn)固定資產投資增速預計為18.34％（見表2）。

（3）消費增長率的變化預測

模型預測顯示，2012年按不變價計算的居民消費總額預計將增長8.27％，同比下降0.88個百分點；預計2013年將下降到7.18％。2012年按現(xiàn)價計算的社會消費品零售總額將增長13.75％，同比下降5.19個百分點；2013年預計將增至18.05％。

二、政策模擬

中國經濟從2010年第一季度起，開始進入下行通道，且近期內世界經濟前景仍然撲朔迷離，難以樂觀，國內各界尤其是地方政府關于再度啟動大規(guī)模投資刺激政策的呼聲不絕于耳。課題組利用CQMM分別模擬了（1）歐元區(qū)經濟出現(xiàn)更嚴重衰退，并拖累美國經濟復蘇步伐，外部經濟因此進一步惡化，其對中國經濟的負面影響究竟有多大？（2）再度啟動大規(guī)模投資刺激計劃，將對中國經濟發(fā)展造成何種影響？在此基礎上來回答再度啟動大規(guī)模投資刺激計劃的必要性。

（一）歐元區(qū)經濟出現(xiàn)更嚴重衰退

課題組假定歐債危機發(fā)酵升級，2012年下半年歐元區(qū)經濟進一步減速，全年歐元區(qū)經濟增長將收縮1％，比基準預測中的假定下降0.7個百分點；2013年進一步減速3％，比基準預測中的假定下降3.7個百分點。受此影響，2012年美國經濟增速下滑至1％，比基準預測中的假定下降1個百分點；2013年僅能增長0.6％，比基準預測中的假定下降1.7個百分點。同時，歐元對美元進一步貶值，2012年底l歐元可兌換1.11美元，2013年底維持在1.05美元的水平。此外，人民幣對美元的匯率以及貨幣政策的實施依然維持基準預測中的假定。

基于CQMM的模擬結果如表3所示。歐元區(qū)危機的加劇將導致中國進出口增速更大幅度下滑。2012年中國出口（按美元、現(xiàn)價計算）僅能增長6.42％，與基準預測的值相比，將下降4.39個百分點；2013年出口增速可能降至1.43％，比基準預測值下降14.5個百分點。2012年進口增速也將降至3.94％，2013年進一步下降至5.81％。2012年凈出口總額僅能增長4.33％，2013年將可能為負增長，但依然保持順差。出口增速下滑將進一步壓低中國經濟增速。在這種情況下，2012年GDP因此僅能增長7.71％，2013年進一步下降至7.5％，分別比基準預測值下降0.31和0.79個百分點。歐元區(qū)經濟衰退的深化將進一步壓低中國的通脹水平。2012年CPI漲幅將為2.69％，2013年進一步下降為1.84％；2012年固定資產投資價格指數(shù)將降至1.76％，2013年為2.86％；GDP平減指數(shù)也將分別降至1.72％和3.17％。與基準預測結果相比，上述價格指數(shù)均呈現(xiàn)大幅下降。固定資產價格指數(shù)的大幅下滑對投資需求形成一定支撐，2012年固定資本形成總額可增長9.1％，2013年增長10.24％，分別比基準預測的結果提高0.13和1.19個百分點。這在一定程度上抵消了外部市場需求萎縮的影響并有利于GDP增速的穩(wěn)定。

模擬結果顯示，即使外部經濟情況繼續(xù)惡化，中國經濟增速進一步下滑程度有限，其主要原因是：居民消費具有相對穩(wěn)定性。當經濟增長率下滑到一定程度之后，相對穩(wěn)定的居民消費逐漸成為構筑國內需求平臺的重要力量。外部需求萎縮使投資價格下降，在一定程度上有利于刺激投資需求擴張。實行適度寬松的財政、貨幣政策，將降低經濟下滑對投資、就業(yè)、居民收入的影響，穩(wěn)定居民的實際收入增長速度，從而穩(wěn)定居民消費及國內投資。國內需求的增長可以在一定程度上抵消外部市場需求萎縮對經濟增長的影響，使經濟增長維持在7.5％的水平上。

（二）新增“2萬億”財政支出的增長效應模擬

“2萬億”財政支出擴張政策的出臺必然帶動金融體系新增信貸的擴張，從而提高M2的增速。在保持上述基準預測對歐美經濟、主要匯率以及貸款利率調整的假定下，課題組修改了對M2增速的假定，模擬由“2萬億”財政支出擴張政策導致M2進一步提高，如M2在今明兩年分別增長16％和17％，研判其對中國今明兩年經濟增長及經濟結構變化的影響。

基于CQMM的模擬結果如表4所示?！?萬億”財政支出擴張政策的出臺可能使2012年GDP增長率上升至8.25％，較基準預測提高了0.24個百分點；2013年GDP增長率可進一步上升至8.86％，較基準預測提高0.55個百分點。這意味著以擴張基礎設施投資為主的財政支出刺激性政策在現(xiàn)階段雖然能夠在一定程度上提高GDP的增長率，但是，其作用是相對有限的，僅為0.24-0.55個百分點。實施“2萬億”財政支出擴張政策對投資刺激作用相對大一些。2012年固定資本形成總額因此可以增長9.58％，2013年為10.67％，分別比基準預測結果提高了0.61和1.62個百分點。實施“2萬億”財政支出擴張政策將在一定程度上帶動進口需求的擴張。2012年進口總額（按美元、現(xiàn)價計算）可以增長5.86％，2013年為11.03％，分別比基準預測的結果提高0.1和0.16個百分點；但出口總額由于受外部市場萎縮的影響，僅分別增長10.69％和14.98％，比基準預測的結果略有下降。實施“2萬億”財政支出擴張政策將顯著拉升通脹水平。2012年CPI將上漲3.05％，2013年將上漲4.29％，分別比基準預測的結果提高0.15和1.02個百分點。固定資產投資價格指數(shù)和GDP平減指數(shù)也將有所上升。

實施“2萬億”財政支出擴張政策將進一步惡化經濟結構失衡。與基準預測的結果相比，固定資本形成總額占GDP的比重今明兩年將分別提高0.1和0.6個百分點，而居民消費占GDP比重將分別下降0.1和0.2個百分點（見表5）。這說明，盡管與基準預測結果相比，實施“2萬億”財政支出刺激政策對結構的影響程度不大，但在趨勢上卻將導致經濟結構失衡的進一步加劇。結果顯示，在當前外部經濟環(huán)境下（如基準預測所假定），實施追加“2萬億”財政支出擴張計劃能在一定程度上提高GDP的增長率，但是力度有限；由此帶動的信貸及貨幣擴張不僅會大幅提升通貨膨脹的風險，而且還可能進一步惡化原已失衡的經濟結構。

三、政策建議

本次預測面臨的國內外經濟形勢使今明兩年的宏觀經濟政策重點成為社會各界高度關注的問題：是全力以赴保增長還是在實行常規(guī)力度的政策調控穩(wěn)增長的同時把政策重點逐漸轉向深化改革，結構調整？課題組對中國未來兩年經濟發(fā)展的不同政策選擇及其結果的預測與模擬結果表明，在外部經濟形勢惡化的極端假定下，明年我國經濟的增長率預測值為7.5％。這說明中國經濟增長“降中趨穩(wěn)”的態(tài)勢正在確立。盡管由于歐元區(qū)經濟衰退的沖擊，將增大短期內中國經濟增長率進一步下滑的壓力，但適當?shù)暮暧^調控政策將使中國經濟不會出現(xiàn)大幅度下滑。7.5％的增速是近期可以實現(xiàn)的低線。另一方面，即使為提高增長而出臺“2萬億”的投資刺激計劃，經濟增速也僅能拉升到8.25％（2012年）和8.86％（2013年）的水平，高低區(qū)間不過0.5－0.6個百分點。

在目前外部經濟繼續(xù)惡化情況下，中國經濟尚能保持7.5％及以上的經濟增長率，說明即使在目前，中國經濟即使以內需（消費+投資）為主，也能大致支持8％左右的經濟增長率。如果認為8％的經濟增長率是中國進人次高增長階段之后的正常增長率。那么，可以得出的政策結論是：在目前的宏觀經濟形勢下，不宜再度啟動大規(guī)模財政刺激計劃。因為，上一輪大規(guī)模財政刺激計劃在實現(xiàn)了保增長的同時，也帶來了一系列亟待解決的問題，如進一步強化了行政控制資源的能力，擠占了市場經濟主體資源份額，加劇了經濟結構失衡，提高了政府債務負擔，通貨膨脹率上升，等等。其中，地方政府的債務水平急劇上升更是值得關注。截至2010年底，中國政府債務余額約為17.47萬億元，其中，中央政府的債務余額為6.75萬億元，比2008年末多出1.43萬億元；地方政府的債務余額則高達10.72萬億元，比2008年末高出5.15萬億元，增長近一倍。地方政府與中央政府的債務之比由2008年的1.04躍至2010年的1.59。

政府債務規(guī)模的快速提高產生了諸多不利的影響。第一，規(guī)模較大的債務水平擠壓了宏觀經濟政策調控空間。盡管與歐美、日本等發(fā)達經濟體比相比，2010年中國政府債務余額占GDP的比重僅約為43.5％，仍屬較低水平，但縱向比較看，2008年中國政府債務余額占GDP的比重約為34.7％，兩年間增長了8.8個百分點，增速較快。同時，從還本付息角度看，2011年，中央財政債務還本付息支出高達1.35萬億元，占總財政支出的比重超過了10％，在支出規(guī)模上，僅次于教育、農林水事務以及社會保障和就業(yè)支出；與債務發(fā)行收入的比值更是高達86.3％，創(chuàng)下歷史新高。這意味，如果將每年發(fā)行債務的收入用于還本付息的話，將只有13.7％的發(fā)債收入可以投放在其他用途。因此，債務規(guī)模增加帶來的還本付息壓力將部分抵消通過發(fā)債融資得到的資金，極大地壓縮了未來宏觀經濟政策調控的操作空間。第二，地方政府債務水平的急劇上漲顯著提高了地方政府的財政負擔，加大了短期償債風險。2011年，地方政府到期償還債務的規(guī)模高達2.62萬億元，約占到地方本級財政收入的一半。2012年、2013年的到期償還債務規(guī)模會略少，但仍然超過了1萬億元。在今明兩年財政收入增速大幅度放緩的背景下，這將給地方政府帶來較大的財政壓力。根據(jù)2011年審計署的第35號公告內容顯示，2010年底，全國共有78個市級和99個縣級政府負有償還責任債務的債務率高于100％，分別占兩級政府總數(shù)的19.9％和3.56％。由于償債能力不足，部分地方政府只好借新債還舊債，甚至有出現(xiàn)了逾期債務的情況。第三，政府債務水平的迅速增加也將造成宏觀上的風險。首先，政府舉債擴張的最終負擔者將是居民。因此，債務規(guī)模的增加將導致未來的稅費水平提高，造成居民的實際收入減少，消費意愿下降，從而再度扭曲總需求結構，反過來抵消擴張政策的效果發(fā)揮；其次，在正常稅收增速無法保證如期償債的情況下，土地財政成為地方政府可以依賴的重要收入來源。因此，較高的債務規(guī)模將不利于財政體制的調整，也難以遏制地方政府放松的房地產限制政策的內在沖動。

第8篇：國內外宏觀經濟政策范文

         財政政策與貨幣政策的相對效力

在凱恩斯經濟學中，“需求管理”是政府的主要宏觀經濟政策。這里主要分析在封閉經濟條件下，從它們對總需求的影響角度來考察財政政策與貨幣政策的相對效力。

(一)財政政策的效力

當政府實施擴張性財政政策時，政府需求增加將通過財政政策乘數(shù)效應使GDP增加。GDP的增加又使貨幣需求增加，即需要更多的貨幣用于交易。在儲備銀行不改變貨幣供給的情況下，利率必然上升;利率上升，一方面會抵消由于GDP增加而增加的貨幣需求，另一方面又會減少投資需求，從而抵消一部分政府支出或減稅對GDP的刺激作用。如果投資需求對利率的敏感程度很高，利率的上升將會大量降低投資。如果貨幣需求對利率的敏感程度很低，那么，由于政府支出增加引起的貨幣需求將使利率猛增(利率敏感程度很低意味著利率必須變動很多)。①(①參見[美]R.E.霍爾和J.B.泰勒： (宏觀經濟學>，171頁，北京，中國經濟出版社，1988。)

此外，財政支出乘數(shù)是衡量財政政策效力的一個重要指標。但是，財政支出乘數(shù)能否使財政政策的效力充分發(fā)揮出來，同樣要受到上述兩個因素的制約。如果投資對利率高度敏感而貨幣需求對利率不敏感，即使財政支出乘數(shù)很大，財政政策也無法產生強有力的效果。

與上述情況相反，當政府采取擴張性財政政策時，如果利率上升幅度不大，或擴張性財政政策對利率水平沒有多大影響，那么，這種政策對投資的沖擊就很小。在這種情況下，擴張性財政政策對總需求就有很強的影響力。換言之，當投資對利率不敏感而貨幣需求對利率高度敏感時，財政政策的效力就很強。

利用IS——LM曲線的形狀及其移動來展示財政政策效力的強弱。財政政策的效力與IS曲線和LM曲線的形狀有很大關系。當投資需求對利率很敏感時，IS曲線比較平緩，因為利率的較小變化和投資需求的較大變化有關。相反地，當投資需求對利率不敏感時，IS曲線就比較陡峭。

再看LM曲線的形狀。當貨幣需求對利率很敏感時，LM曲線就比較平緩，因為當貨幣需求隨著收入變化而增加時，利率的很小變化就足以使它減少;反之，當貨幣需求對利率不敏感時，LM曲線就比較陡峭。

當IS曲線比較陡峭，或者LM曲線比較平緩時，財政政策的效力比較強。相反，如果IS曲線比較平緩，或者LM曲線比較陡峭，財政政策的效力就比較弱。

(二)貨幣政策的效力

貨幣政策的操作主要體現(xiàn)在貨幣供給的變化上。擴張性貨幣政策或松貨幣政策是貨幣供給增加;緊縮性貨幣政策或緊貨幣政策是貨幣供給減少。一項擴張性貨幣政策如果在貨幣供給的增加時使利率下降的幅度很大，并且對投資有很大的刺激作用，它對總需求的影響就很大。這種效果產生的條件是：第一，如果投資需求對利率的敏感程度很高，利率的下降就會使投資受到極大鼓勵。第二，如果貨幣需求對利率的敏感程度很低，貨幣供給的增加使利率下降很大(利率的很小下降就足以把貨幣需求提高到同較高貨幣供給一致)。在這兩個條件得到滿足的情況下，貨幣政策對總需求的影響效力就強。

貨幣政策對總需求的影響效力也有弱的時候。如果投資需求對利率的敏感程度很低，利率的下降不會使投資受到很大的刺激;如果貨幣需求對利率的敏感程度很高，貨幣供給的增加并不能使利率下降很大。在這種情況下，一項擴張性的貨幣政策如果使利率下降較小，或對投資的影響較小，它對總需求的影響就較弱。

用IS——LM曲線的形狀及其移動來展示貨幣政策效力的強弱。同財政政策一樣，貨幣政策的效力也與IS曲線和LM曲線的形狀關系很大。如果幅曲線較為平緩或LM曲線較為陡峭，貨幣政策的效力就強;如果賜曲線較為陡峭或LM曲線較為平緩，貨幣政策的效力就弱。

財政政策與貨幣政策的有效搭配文獻綜述

摘要:財政政策和貨幣政策同屬國家的需求管理政策,可據(jù)宏觀經濟調控要求進行合理搭配。圍繞著這個課題,國內外無論在理論的研究上還是在現(xiàn)實政策的運用上,一直存在爭議。本文重點對我國實行人民幣二籃子貨幣匯率制度后兩大政策有效搭配的文獻進行綜述。

關鍵詞:財政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　一籃子貨幣匯率制度

如何運用財政政策和貨幣政策以實現(xiàn)一國經濟穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經濟學的重要研究領域,也是學界長期論爭的焦點議題之一。國內外學者從不同理論視角。運用各種模型和實證方法,對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進行了深入研究。

一、國外研究情況

經濟學文獻對財政政策與貨幣政策搭配的定量實證研究始于20世紀30年代的IS-LM模型(又稱?？怂挂粷h森模型)。根據(jù)該模型,希克斯和漢森等研究得出的結論是:財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產出,但是從長期來看,對產出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價格之外。之后,經濟學家在其基礎上,將視角延伸到對開放經濟的研究。

英國經濟學家詹姆斯・米德(Mead,1951)提出了固定匯率制下的內外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時,政府只能主要運用影響社會總需求的支出增減政策來調節(jié)內外均衡,在開放經濟運行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內外均衡難以兼顧的情況。而支出轉換政策包括匯率、關稅等的實質是在總需求結構內部進行結構性調整,使需求結構在國內需求和凈出口之間保持恰當?shù)谋壤?從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標,兩種工具”的理論。荷蘭經濟學家丁伯根Tinbergen,19521最早提出了將政策目標和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實現(xiàn)n個獨立的政策目標,政府至少具備n種獨立的政策工具,工具之間不會相互影響。蒙代爾(MundeB,1960)提出了進一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對優(yōu)勢的目標。斯旺(Swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉換政策的搭配來實現(xiàn)內外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經濟條件下用于實現(xiàn)內外均衡目標的宏觀經濟政策的有效性問題,他們的研究成果經不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩(wěn)定這三個政策目標不可能同時達到。1999年美國經濟學家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個三角形,他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內在原理。這三個目標之間不可調和,最多只能實現(xiàn)其中的兩個,這就是著名的“三元悖論”。

二、國內研究現(xiàn)狀

國內學者將以上理論和研究方法應用于對我國經濟的分析,研究結論不盡相同。馬拴友(2004)運用IS-LM模型進行分析得出,在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦,說明在這種情況下,財政政策與貨幣政策相比。對治理通貨緊縮具有更大的效能。張學友、胡鍇(2002)運用修正的MF模型,對我國積極財政政策和貨幣政策的效力進行比較,得出在我國現(xiàn)行匯率制度安排下,積極財政政策的效果要優(yōu)于貨幣政策:當前我國的經濟政策應以財政政策為主,堅持積極的財政政策,淡化擴張性的貨幣政策。施建淮(2007)運用VAR模型對人民幣實際有效匯率和中國產出進行實證分析后得出,人民幣升值在中國是緊縮性的:相對匯率變動的其他效應,匯率變動的支出轉換效應是支配性的,因此運用傳統(tǒng)斯旺模型來分析中國經濟是有效的。徐長生、劉士寧(2006)根據(jù)斯旺模型政策搭配理論,認為中國經濟目前正處于模型中的內部通脹、外部順差的區(qū)域,因此對內可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱,采取結構性的財政政策著重解決經濟結構失衡問題:對外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差,以實現(xiàn)內外均衡。

也有學者通過計量建模,實證研究了近年來我國兩大政策的搭配,但大多集中于對內績效的研究,鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內外綜合績效的系統(tǒng)研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝(2006)實證研究了財政貨幣政策的綜合效應,發(fā)現(xiàn)中國的貨幣政策對實體經濟的有效性較弱,這是由于我國利率管制嚴格、資本市場和貨幣市場發(fā)展緩慢等原因所致,而中國的財政政策的政策效果顯著,擴大國內需求方面在相當長的時間內還應該繼續(xù)實施。王文甫(2007)通過模型分析。發(fā)現(xiàn)在內生增長理論框架下,有一條真實變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑:在均衡增長路徑上,財政政策和貨幣政策不是相互獨立的,它們之間必須相互協(xié)調:財政政策對經濟有影響,貨幣呈非“超中性”。劉斌(2009)基于我國的實際數(shù)據(jù)的實證研究得出。我國的政策體制主要表現(xiàn)為主動的財政政策和被動的貨幣政策組合體制的結論:這種體制實際上是物價水平的財政決定理論的充分體現(xiàn):因相機抉擇的政策會產生政策的時間不一致性問題,對社會福利水平產生影響,這種體制在今后是否一定要繼續(xù)保持值得商榷:他強調今后我國應該從現(xiàn)行的體制向主動的貨幣政策和被動的財政政策組合體制轉換。黃志剛(2009)將蒙代爾一弗萊明模型fM―F模型1拓展到中間匯率制度下研究發(fā)現(xiàn),不管資本流動性如何,擴張性的財政政策和貨幣政策基本有效,其效應介于固定匯率制度和浮動匯率制度之間:實行中間匯率制度的國家在進行宏觀調控時,最應該運用財政、貨幣政策搭配方法,此時政策效果最好。

三、總結及啟示

通過以上綜述我們發(fā)現(xiàn),大多文獻將研究視角聚集于經濟增長、國際收支及內外均衡,鮮有深入到對物價、居民消費、民間投資等重要經濟變量以及經濟內部結構的政策搭配研究。已有的研究結論不盡相同,對我國匯率制度改革以來(2005年7月21日)基于一籃子貨幣匯率制度的相關文獻不多。

本文認為,在后續(xù)研究中可進行新的嘗試,若能遵循“緊扣一籃子貨幣匯率制度、總攬全局、內外兼顧、兩大政策密切結合”的構想,將會有很大的突破與創(chuàng)新。

看了“財政政策與貨幣政策的相對效力”的人還看了：

1.財政政策和貨幣政策包括什么

2.財政政策和貨幣政策如何配合使用

3.財政政策與貨幣政策搭配的必要性

4.財政政策和貨幣政策配合的必要性

5.財政政策和貨幣政策對經濟的影響是什么

6.財政政策和貨幣政策的有效性

第9篇：國內外宏觀經濟政策范文

關鍵詞:財政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　一籃子貨幣匯率制度

如何運用財政政策和貨幣政策以實現(xiàn)一國經濟穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經濟學的重要研究領域,也是學界長期論爭的焦點議題之一。國內外學者從不同理論視角。運用各種模型和實證方法,對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進行了深入研究。

一、國外研究情況

經濟學文獻對財政政策與貨幣政策搭配的定量實證研究始于20世紀30年代的is-lm模型(又稱希克斯一漢森模型)。根據(jù)該模型,?？怂购蜐h森等研究得出的結論是:財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產出,但是從長期來看,對產出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價格之外。之后,經濟學家在其基礎上,將視角延伸到對開放經濟的研究。

英國經濟學家詹姆斯·米德(mead,1951)提出了固定匯率制下的內外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時,政府只能主要運用影響社會總需求的支出增減政策來調節(jié)內外均衡,在開放經濟運行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內外均衡難以兼顧的情況。而支出轉換政策包括匯率、關稅等的實質是在總需求結構內部進行結構性調整,使需求結構在國內需求和凈出口之間保持恰當?shù)谋壤?從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標,兩種工具”的理論。荷蘭經濟學家丁伯根tinbergen,19521最早提出了將政策目標和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實現(xiàn)n個獨立的政策目標,政府至少具備n種獨立的政策工具,工具之間不會相互影響。蒙代爾(mundeb,1960)提出了進一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對優(yōu)勢的目標。斯旺(swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉換政策的搭配來實現(xiàn)內外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經濟條件下用于實現(xiàn)內外均衡目標的宏觀經濟政策的有效性問題,他們的研究成果經不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fmundell-fleming model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩(wěn)定這三個政策目標不可能同時達到。1999年美國經濟學家保羅克魯格曼fpaul krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個三角形,他稱其為“永恒的三角形”ftheetelnal trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內在原理。這三個目標之間不可調和,最多只能實現(xiàn)其中的兩個,這就是著名的“三元悖論”。

二、國內研究現(xiàn)狀