國際直接投資的形式精選(九篇)

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第1篇：國際直接投資的形式范文

關(guān)鍵詞：國際直接投資理論;直接投資的特征;直接投資的動(dòng)機(jī);投資環(huán)境;直接投資對(duì)中國對(duì)外投資的深遠(yuǎn)影響

國際直接投資是指一國的自然人、法人或其他投資者單獨(dú)或者是共同出資，在除本國之外的其他國家建立、擴(kuò)展或收購企業(yè)以進(jìn)行生產(chǎn)或經(jīng)營，且擁有有效管理控制權(quán)的投資行為。

一、國際直接投資的特征

二戰(zhàn)以來，國際直接投資的迅猛發(fā)展，使其成為國際投資最主要的投資方式，最突出的是從20世紀(jì)70年代至今，其特征主要由以下幾個(gè)方面得以體現(xiàn)：

1.在國際直接投資活動(dòng)中，投資者對(duì)企業(yè)所擁有的股份權(quán)與其對(duì)企業(yè)的管理控制權(quán)是符合的，其持股權(quán)與其控制權(quán)成正比關(guān)系。如果一個(gè)企業(yè)是由一個(gè)投資者單獨(dú)出資創(chuàng)立的，則該企業(yè)的所有權(quán)都由此出資者所持有，并且此出資者持有該企業(yè)的所有管理控制權(quán);如果創(chuàng)立的企業(yè)是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的出資者共同出資創(chuàng)立的，那么對(duì)該企業(yè)管理控制權(quán)的劃分按照出資額的多少來確定。但是由于各個(gè)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織形式有所不同，因此取得有效的管理控制權(quán)所需要的股份比例也是有所不同的。

2.目前國際上對(duì)于國際直接投資所需要擁有的最低股權(quán)比例還沒有形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。國際貨幣資金在其出版的《國際收支手冊(cè)》中曾指出，在被投資的企業(yè)中擁有25%或更多的股權(quán)，可以作為控制經(jīng)營管理權(quán)的合理標(biāo)準(zhǔn)。許多國家的法律或有關(guān)的法規(guī)也規(guī)定了構(gòu)成直接投資所需擁有的最低股權(quán)比例，以區(qū)別于不同形式的投資，但是各國的具體解釋和標(biāo)準(zhǔn)也是有所不同的。比如，日本外匯管理法中所指的對(duì)外直接投資包括本國投資者對(duì)境外企業(yè)進(jìn)行的10%以上所有權(quán)投資、對(duì)該企業(yè)提供的貸款或出資雖不滿10%，但同時(shí)通過非股權(quán)的形式與該企業(yè)保持長期持續(xù)的關(guān)系。

3.國際直接投資與以證券為媒介的國際間接投資有著根本的不同。直接投資是一種經(jīng)營性投資，無論哪一個(gè)行業(yè)被投資者投資，取得企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)一直都被確定為前提條件;而國際間接投資是以取得一定利潤為目的的獲得境外有價(jià)證券的行為，一般不存在對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)的取得問題。兩者的基本區(qū)別在于是否擁有對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理的所有權(quán)。

二、國際直接投資的動(dòng)機(jī)

1.企業(yè)為實(shí)現(xiàn)自身的全球發(fā)展戰(zhàn)略，取得最佳經(jīng)營效果而進(jìn)行的對(duì)外直接投資。全球發(fā)展戰(zhàn)略是跨國公司進(jìn)行全球擴(kuò)張的一種經(jīng)營戰(zhàn)略，全球戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)是國際投資發(fā)展到較高層次的體現(xiàn)。

2.為境外石油、礦產(chǎn)品等自然資源和林業(yè)水產(chǎn)等資源的開發(fā)和利用進(jìn)行對(duì)外投資，以取得自然資源為目的的投資一直在國際直接投資中占有重要地位，因?yàn)橐_發(fā)自然資源只能在存在著自然資源的地方進(jìn)行投資。

3.企業(yè)為利用境外廉價(jià)勞動(dòng)力、土地等資源，降低企業(yè)的綜合生產(chǎn)成本，維護(hù)或提高企業(yè)競爭能力進(jìn)行投資。從企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的角度來看，這類投資大多出于企業(yè)防御性競爭的需要，因此，它不屬于進(jìn)攻性的投資動(dòng)機(jī)。在國際化管理中，勞動(dòng)力的移動(dòng)受到很多方面的制約，而土地則是不會(huì)移動(dòng)的，于是投資者要利用外國國家這方面的廉價(jià)資源，就必須采用直接投資的方式，直接利用低成本的投入，提高企業(yè)的經(jīng)營效果。這一動(dòng)機(jī)不僅存在于發(fā)達(dá)國家的對(duì)外直接投資，也存在于發(fā)展中國家和地區(qū)的對(duì)外直接投資之中。

三、國際直接投資環(huán)境分析

國際直接投資環(huán)境是指能影響國際投資活動(dòng)的各種外部情況和條件的綜合體。各國政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化等方面的差異使外國投資者面臨著許多不確定的因素。在各種不同類別和程度的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者最關(guān)心的是影響投資安全的風(fēng)險(xiǎn)。因此，境外企業(yè)對(duì)投資環(huán)境的認(rèn)識(shí)和分析首先從一般的政治風(fēng)險(xiǎn)開始，然后擴(kuò)展至可能影響投資和經(jīng)營活動(dòng)的各種外在條件。投資環(huán)境既包括政治方面、法律方面、經(jīng)濟(jì)方面的內(nèi)容，也包括社會(huì)方面、文化方面、自然方面、地理方面的內(nèi)容，所有這些都會(huì)不同程度的對(duì)國際直接投資環(huán)境產(chǎn)生影響。

四、國際直接投資對(duì)中國對(duì)外投資的深遠(yuǎn)影響

我國利用外資與對(duì)外投資是在改革開放政策指導(dǎo)下發(fā)展起來的一項(xiàng)事業(yè)，其基本目的是為了發(fā)展和擴(kuò)大對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與交流，促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，提高科學(xué)技術(shù)水平，加強(qiáng)社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)。我國通過利用外資和對(duì)外投資，有利于充分地發(fā)揮我國自然條件和經(jīng)濟(jì)條件的優(yōu)勢(shì)，提高我國的綜合國力和國際競爭力，同時(shí)也可以更有效地利用其他各個(gè)國家的各種資源，引進(jìn)其他國家的資金、先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，帶動(dòng)商品出口，開拓國際市場(chǎng)。

1.直接利用外資，是指以吸收外商直接投資方式引進(jìn)的外資，其具體形式有：（1）中外合資經(jīng)營企業(yè);（2）中外合作經(jīng)營企業(yè);（3）外商獨(dú)資企業(yè);（4）中外合作開發(fā)。

2.間接利用外資，主要是指利用境外貸款和國際證券融資，其具體形式有：（1）商業(yè)銀行貸款;（2）國際證券融資，包括企業(yè)境外上市和國際債券融資。

3.靈活利用外資，是在合同的基礎(chǔ)上中外雙方就一項(xiàng)共同進(jìn)行生產(chǎn)或服務(wù)的事業(yè)所做的合理安排，具體的形式有：（1）補(bǔ)償貿(mào)易;（2）對(duì)外加工裝配，包括來料加工和來件裝配。

參考文獻(xiàn)：

[1]王昆成，朱建華.國際直接投資理思辨[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2003（11）.

[2]董梁.對(duì)西方投資實(shí)踐的認(rèn)識(shí)及中國投資策略的選擇[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2002（05）.

第2篇：國際直接投資的形式范文

信息時(shí)代的發(fā)展，促使國際貿(mào)易形勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，針對(duì)國際貿(mào)易和國際直接投資之間的關(guān)系，也產(chǎn)生相應(yīng)的變動(dòng)。信息時(shí)代下，國際貿(mào)易轉(zhuǎn)變了直接投資公司內(nèi)部貿(mào)易結(jié)構(gòu)，改變國際貿(mào)易定價(jià)機(jī)制；國際直接投資格局，也直接影響國際貿(mào)易格局。同時(shí)，國際直接投資，可以提升本國經(jīng)濟(jì)水平，有帶動(dòng)性的促進(jìn)母國產(chǎn)品出口，增強(qiáng)母國的產(chǎn)品出口競爭力，同時(shí)也可以增加母國外匯收入。對(duì)于信息時(shí)代下，轉(zhuǎn)化國際貿(mào)易與國際直接投資關(guān)系，可以提升國際直接投資在國際貿(mào)易中的利益。在信息時(shí)代國際貿(mào)易中，“在信息時(shí)代貿(mào)易投資一體化的條件之下，應(yīng)用傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)方法中以國家為單位的方式，通過其進(jìn)出口額計(jì)算國際貿(mào)易的收支，已經(jīng)不能準(zhǔn)確反映出當(dāng)前國家的貿(mào)易利益，將其轉(zhuǎn)化為用原產(chǎn)國外匯增加額來進(jìn)行計(jì)算，其結(jié)果較為精確?！眹H貿(mào)易與國際直接投資間發(fā)生一定轉(zhuǎn)化。

二、完善改進(jìn)國際貿(mào)易和國際直接投資關(guān)系措施

1.改變角度

對(duì)于信息時(shí)代下，在國際貿(mào)易的理論體系之中，其自由貿(mào)易理論一直占據(jù)了統(tǒng)治的地位，而相對(duì)與比較成本理論而言，其已經(jīng)發(fā)展成為自由貿(mào)易理論中的主線。根據(jù)傳統(tǒng)國際貿(mào)易要素中的稟賦理論，基于占有不同優(yōu)勢(shì)資源、不同優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)要素的國家，其在生產(chǎn)各自國家產(chǎn)業(yè)方面具有相對(duì)的優(yōu)勢(shì)，可以用國家自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，有效的換取別國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，使得交換產(chǎn)品后各自國家彼此均獲利，然后，再由各國按各自比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分工，形成產(chǎn)業(yè)貿(mào)易的競爭發(fā)展模式。在現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)全球條件之下，改進(jìn)國際貿(mào)易與國際直接投資之間的關(guān)系，針對(duì)實(shí)際情況，明確比較成本已經(jīng)不能再成為決定國際貿(mào)易分工的主要基。因此，在信息時(shí)代國際貿(mào)易中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展，促使實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資的一體化發(fā)展，其實(shí)質(zhì)就是依靠跨國企業(yè)在國際貿(mào)易中的競爭優(yōu)勢(shì)，整合全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資源，大力借助國際直接投資活動(dòng)，提升貿(mào)易發(fā)展水平。在信息時(shí)代下，轉(zhuǎn)化貿(mào)易投資角度，有助于發(fā)揮實(shí)踐指導(dǎo)意義；其主要表現(xiàn)為，若是一個(gè)國家具備越多的具有國際競爭優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，就能夠在國際貿(mào)易分工中，更多的來整合別國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展資源，同時(shí)也可以減少本國產(chǎn)業(yè)資源被別國的貿(mào)易直接投資企業(yè)整合。對(duì)于信息時(shí)代下，在國際貿(mào)易中，可以依靠獲取產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及大力生產(chǎn)差別化產(chǎn)品的形式；優(yōu)化貿(mào)易管理方法來降低國際貿(mào)易交易成本，促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展。

2.重構(gòu)路徑

在信息時(shí)代的國際貿(mào)易分工理論研究之中，已形成了三種基于不同研究對(duì)象的貿(mào)易理論體系；一是就是以由市場(chǎng)機(jī)制為研究對(duì)象，可以從組織結(jié)構(gòu)及協(xié)調(diào)發(fā)展之間進(jìn)行國際的分工；而對(duì)于另一種，則是以跨國公司為載體進(jìn)行研究；同時(shí)，對(duì)于信息時(shí)代下，其第三種研究中，則是由專業(yè)化個(gè)體發(fā)展為研究對(duì)象，以此來進(jìn)行貿(mào)易分工。在信息時(shí)代國際貿(mào)易中，對(duì)于新興的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論之中，就是通過引入交易費(fèi)用以及交易效率概念，以此來解釋企業(yè)生產(chǎn)與國際貿(mào)易的關(guān)系。由于在信息時(shí)代國際貿(mào)易中，市場(chǎng)和企業(yè)是不同的組織勞動(dòng)分工的形式。在信息時(shí)代中，對(duì)于實(shí)際國際貿(mào)易與國際投資之間，國際貿(mào)易方面應(yīng)該秉持降低交易成本，改進(jìn)商品交易效率的原則，能夠運(yùn)用重構(gòu)路徑的發(fā)展思路，提升貿(mào)易經(jīng)濟(jì)水平。當(dāng)在實(shí)際中，若是國際貿(mào)易的交易費(fèi)用，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際直接投資的生產(chǎn)費(fèi)用之時(shí)，就可以選擇進(jìn)行國際直接投資，能夠使跨國企業(yè)從國際貿(mào)易分工之中抽離出去，不僅可以降低貿(mào)易交易費(fèi)用，提升國際直接投資經(jīng)濟(jì)效益。

3.轉(zhuǎn)化主體

跨國公司作為國際直接投資方面的產(chǎn)物，在信息時(shí)代貿(mào)易中，對(duì)于很大程度上可以將跨國公司作為在國際貿(mào)易中的研究主體。在信息時(shí)代國際貿(mào)易中，可以雙向作用實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易與國際投資聯(lián)合機(jī)制，對(duì)于跨國公司之間實(shí)施全球戰(zhàn)略前，國際上的貿(mào)易分工中主要是以產(chǎn)品為發(fā)展界限的，也就是各國根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)，各自的集中生產(chǎn)具有貿(mào)易優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，從而形成某些、某一種的最終產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品，最后通過國家間主題交換，使貿(mào)易產(chǎn)業(yè)中最終產(chǎn)品進(jìn)行投資交換，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)結(jié)束之后，對(duì)于國家企業(yè)結(jié)果雙方，都可以獲得比較多的貿(mào)易利益。對(duì)于信息時(shí)代下，轉(zhuǎn)化貿(mào)易過程中的主體，提高國家貿(mào)易發(fā)展的整體福利，實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易直接投資，促使轉(zhuǎn)化新的經(jīng)濟(jì)行為，能夠以貿(mào)易投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為國際貿(mào)易中的主體，有助于促使提升國際直接投資企業(yè)與國家貿(mào)易的整體經(jīng)濟(jì)水平。

第3篇：國際直接投資的形式范文

[關(guān)鍵詞]對(duì)外貿(mào)易；對(duì)外直接投資；實(shí)證研究；格蘭杰因果檢驗(yàn)

[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）8-0037-05

1 引 言

關(guān)于國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系研究在20世紀(jì)中期后得到了快速發(fā)展，研究表明中國的兩者不僅存在替代關(guān)系，還存在互補(bǔ)和促進(jìn)關(guān)系。自改革開放以來，中國的對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外直接投資水平都迅猛發(fā)展，中國目前已成為世界進(jìn)口第二大國、出口第一大國，對(duì)外直接投資30多年來增長近1500倍。基于國際貿(mào)易對(duì)國際直接投資促進(jìn)的理論發(fā)展和中國對(duì)外貿(mào)易、對(duì)外直接投資的發(fā)展水平，本文擬研究中國改革開放以來對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資的關(guān)系。

2 文獻(xiàn)綜述

傳統(tǒng)研究將國際貿(mào)易和國際直接投資理論置于不同分析框架下，使兩者研究長期處于隔離狀態(tài)。自20世紀(jì)50年代起，學(xué)者開始將二者置于同一研究框架下并尋求兩者之間的互動(dòng)關(guān)系。

傳統(tǒng)研究如古典理論和新古典理論都認(rèn)為自由國際貿(mào)易排斥國際直接投資。在嚴(yán)格的前提假設(shè)下，貿(mào)易是一國最明智的選擇，不考慮對(duì)外直接投資。蒙代爾最先提出對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資的替代關(guān)系，即資本流動(dòng)障礙會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易，貿(mào)易障礙會(huì)產(chǎn)生資本流動(dòng)。約翰生進(jìn)一步分析了禁止貿(mào)易引致投資時(shí)社會(huì)福利的變化情況。Beldelbos（1998）的研究支持了蒙代爾的結(jié)論，即在東道國存在貿(mào)易保護(hù)的情況下，對(duì)外直接投資會(huì)替代東道國進(jìn)口貿(mào)易。

然而由于貿(mào)易壁壘的存在，貿(mào)易和投資都是商品和要素不能完全自由流動(dòng)的結(jié)果，同時(shí)，隨著跨國公司的發(fā)展，更多人開始研究投資促進(jìn)貿(mào)易的理論。小島清（1973）提出貿(mào)易與投資相互促進(jìn)的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論，論證了對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易存在促進(jìn)關(guān)系。馬庫森（1983）和斯文森（1984）也證明商品貿(mào)易與生產(chǎn)要素的流動(dòng)將相互促進(jìn)，在一定條件下互補(bǔ)。

中國自改革開放之后，內(nèi)地企業(yè)對(duì)外投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大。項(xiàng)本武（2005）基于2000—2001年中國對(duì)49個(gè)東道國的直接投資和進(jìn)出口數(shù)據(jù)研究，表明中國對(duì)外直接投資是出口創(chuàng)造性和進(jìn)口替代性的，即中國對(duì)外直接投資促進(jìn)了向東道國的出口，而抑制了從東道國的進(jìn)口。黨遠(yuǎn)鴻（2009）選取了聯(lián)合國經(jīng)貿(mào)會(huì)議和中國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)分別研究，發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)選取會(huì)影響對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資的關(guān)系。卓鳳莉（2012）通過建立耦合性關(guān)系模型研究，表明發(fā)達(dá)國家的兩者關(guān)系為相互補(bǔ)充，而發(fā)展中國家的兩者關(guān)系常表現(xiàn)為相互替代。

到目前為止，中國對(duì)外直接投資無論從規(guī)模還是效益仍處于初級(jí)階段，且不同數(shù)據(jù)庫得到的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不盡相同，對(duì)實(shí)證分析結(jié)果產(chǎn)生了影響。本文將從數(shù)據(jù)跨度和數(shù)據(jù)來源等方面進(jìn)行改進(jìn)，以期挖掘改革開放以來中國對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資的關(guān)系，并提出建議。

3 中國外貿(mào)與對(duì)外直接投資概況

3.1 進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展情況

從圖1、圖2中可以看出，中國的進(jìn)口和出口在1982—2011年都得到迅猛發(fā)展。在進(jìn)口量方面，中國平均每年保持17.78%的增長，除2009年受全球金融危機(jī)的影響進(jìn)口量明顯下滑外，其余各年基本保持了較高的增長率。在出口量方面，中國平均每年保持17.2%的增長，同樣除2009年受全球金融危機(jī)的影響出口量明顯下滑外，其余各年基本保持了較高的增長率。

在出口目的地區(qū)方面，本文選取了美國、歐盟、日本、中國臺(tái)灣和中國香港五個(gè)地區(qū)進(jìn)行分析，其中歐盟和美國是中國最大的兩個(gè)貿(mào)易合作伙伴。如圖4所示，自2007年中國對(duì)歐盟出口額超過對(duì)美國出口額之后，歐盟成為中國對(duì)外貿(mào)易的最大合作伙伴，2011年，中國對(duì)歐盟出口額達(dá)到了3560億美元。而中國香港作為中國對(duì)外貿(mào)易的重要中轉(zhuǎn)站，在中國對(duì)外貿(mào)易中也重要突出，2011年也達(dá)到了2680.25億美元。

以上分析表明，中國自改革開放以來進(jìn)出口迅猛發(fā)展，凸顯出貿(mào)易大國的地位。這既與經(jīng)濟(jì)的高速增長有關(guān)，也與中國政府的政策導(dǎo)向有關(guān)。另外，需要指出中國出口商品結(jié)構(gòu)與進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)相比偏低，出口仍以勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品為主，而進(jìn)口則以高科技產(chǎn)品為主。而且，在近年來人民幣不斷升值的壓力下，中國出口產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的壓力，對(duì)我國大量以價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍國際市場(chǎng)的加工型產(chǎn)品造成了一定的傷害，導(dǎo)致出口減少。

3.2 對(duì)外直接投資發(fā)展情況

在改革開放后中國大力引進(jìn)外資的同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)也不斷走出國門，進(jìn)行對(duì)外投資。圖5中，1982年中國的對(duì)外直接投資額（當(dāng)年流量）為0.44億美元，到2010年達(dá)到了688.11億美元，2011年稍有下降，為651.17億美元，較1982年增長了將近1500倍。21世紀(jì)以前的中國對(duì)外直接投資處于初步發(fā)展階段，增幅緩慢，21世紀(jì)以來，隨著國力提升，外匯儲(chǔ)備規(guī)模擴(kuò)大，中國的對(duì)外投資額顯著上升。

而從中國對(duì)外直接投資重點(diǎn)地區(qū)分析，2011年中國對(duì)外投資較大的幾個(gè)地區(qū)分別為歐盟、東盟、澳大利亞、美國和俄羅斯，其中中國在歐盟直接投資額達(dá)到75.61億美元，在東盟直接投資達(dá)到59.05億美元。可見，中國的對(duì)外直接投資并未體現(xiàn)向發(fā)達(dá)國家或發(fā)展中國家聚集的現(xiàn)象，而是根據(jù)中國跨國公司的實(shí)際發(fā)展需要，選擇適宜的地區(qū)進(jìn)行對(duì)外直接投資。

總體而言，中國的對(duì)外直接投資經(jīng)過30多年的發(fā)展，從無到有，并取得了較為顯著的成績，但我們也應(yīng)意識(shí)到，中國對(duì)外直接投資波動(dòng)性大，缺乏持續(xù)性；投資方式屬于典型的國家推動(dòng)式。在中國宏觀經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)的背景下，相信中國在未來數(shù)年的對(duì)外直接投資將會(huì)取得更大的成就，實(shí)現(xiàn)投資領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大、投資東道國的選擇面臨進(jìn)一步擴(kuò)大和在國際直接投資各國的比較中地位進(jìn)一步上升等目標(biāo)。

4 實(shí)證檢驗(yàn)

為了分析中國1982—2011年對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資之間的互動(dòng)關(guān)系，本文將采用格蘭杰因果檢驗(yàn)的方法，對(duì)中國年度進(jìn)口量、年度出口量、對(duì)外直接投資流量和對(duì)外直接投資存量進(jìn)行因果檢驗(yàn)。

4.1 變量選擇與數(shù)據(jù)說明

本文對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)選取1982—2011年的出口額（Export）和進(jìn)口額（Import）年度數(shù)據(jù)，來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。對(duì)外直接投資流量（fFDI）和對(duì)外直接投資存量（sFDI）數(shù)據(jù)選取1982—2011年聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展組織（UNCTAD）公布的數(shù)據(jù)。利用STATA 12.0處理數(shù)據(jù)。

從表6可以得出，在滯后1、2、3期，都接受“出口額不是對(duì)外直接投資存量增長原因”的原假設(shè)，說明出口額的增加不會(huì)促進(jìn)對(duì)外直接投資存量的增加。而在滯后1、2、3期，都接受“對(duì)外直接投資存量不是進(jìn)口增長原因”的原假設(shè)，說明對(duì)外直接投資存量的增加不會(huì)促進(jìn)進(jìn)口額的增加。結(jié)果表明，進(jìn)口額增加與對(duì)外投存量之間沒有因果關(guān)系。

綜上所述，中國出口貿(mào)易額的增加是中國對(duì)外直接投資的格蘭杰原因，說明中國出口貿(mào)易額的增加將會(huì)促進(jìn)中國對(duì)外直接投資的發(fā)展；而中國進(jìn)口貿(mào)易額的增加與中國對(duì)外直接投資之間不存在因果關(guān)系。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

本文基于1982—2011年中國對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資狀況以及實(shí)證分析，得出結(jié)論如下：

（1）自1982年以來，中國的進(jìn)出口貿(mào)易得到了快速的發(fā)展，已成為世界進(jìn)出口貿(mào)易的核心大國。但中國的對(duì)外貿(mào)易，特別是進(jìn)口貿(mào)易，受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊非常大，為保證中國對(duì)外貿(mào)易的穩(wěn)健發(fā)展，穩(wěn)定的國際貿(mào)易環(huán)境的構(gòu)建將顯得非常重要。另外，歐盟和美國目前已成為中國最大的進(jìn)出口貿(mào)易合作國家和地區(qū)，中國進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展水平受此兩個(gè)國家（地區(qū)）的影響較大，特別是在中美匯率戰(zhàn)和西班牙抵制中國制造的產(chǎn)品等事件頻繁發(fā)生的國際關(guān)系中，中國應(yīng)對(duì)國際貿(mào)易摩擦的貿(mào)易政策將對(duì)保護(hù)本國企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮重要的作用。

（2）自1982年以來，中國的直接對(duì)外投資發(fā)展迅猛，2011年對(duì)外投資流量達(dá)到了651.17億美元，存量達(dá)到了2984.11億美元，較1982年的水平增長將近1500倍，但與世界發(fā)達(dá)國家的對(duì)外直接投資水平相比，中國的對(duì)外直接投資還處于相對(duì)落后的水平。

（3）根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，中國出口貿(mào)易的發(fā)展將會(huì)促進(jìn)中國對(duì)外直接投資的發(fā)展，而中國進(jìn)口貿(mào)易的發(fā)展與中國對(duì)外直接投資之間沒有存在明顯的因果關(guān)系。中國在進(jìn)行出口貿(mào)易賺取外匯，擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，也將外匯儲(chǔ)備用于對(duì)外直接投資之中，促進(jìn)了“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，也促進(jìn)了中國企業(yè)的國際化發(fā)展。

5.2 建議

基于以上結(jié)論，筆者認(rèn)為在中國對(duì)外直接投資迅猛發(fā)展且國際貿(mào)易地位不斷突顯的背景下，可提出以下政策建議：

（1）結(jié)合中國加入WTO的相關(guān)規(guī)定，中國對(duì)外貿(mào)易政策總的方向是要貿(mào)易自由化。在人民幣升值的大背景下，中國出口貿(mào)易將會(huì)受到負(fù)面的影響，而進(jìn)口貿(mào)易將得到正面影響，中國政府應(yīng)維持人民幣的合理升值，同時(shí)應(yīng)讓升值幅度在中國出口貿(mào)易企業(yè)可承受的范圍內(nèi)。另外，中國目前的出口貿(mào)易主要依靠價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍國際市場(chǎng)，受市場(chǎng)需求影響相對(duì)較大，中國政府應(yīng)致力營造良好的雙邊與多邊貿(mào)易環(huán)境，保障中國企業(yè)在海外的經(jīng)濟(jì)利益。

（2）在“走出去”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，中國對(duì)外直接投資得到不斷地發(fā)展。中國政府一方面應(yīng)該通過與東道國簽訂雙邊貿(mào)易投資保護(hù)協(xié)議和其他相關(guān)的保護(hù)協(xié)議，保障中國海外投資企業(yè)的資本安全；另一方面應(yīng)該引導(dǎo)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“走出去”，進(jìn)行鼓勵(lì)和扶持政策，培育在國際范圍內(nèi)有競爭力的跨國公司。

（3）中國出口貿(mào)易的發(fā)展對(duì)中國對(duì)外直接投資的發(fā)展具有正面的促進(jìn)作用，在進(jìn)一步保護(hù)和促進(jìn)中國出口貿(mào)易健康發(fā)展的同時(shí)，也應(yīng)該激發(fā)中國出口貿(mào)易對(duì)中國對(duì)外直接投資的正面促進(jìn)作用，在出口賺取外匯后，可將外匯轉(zhuǎn)換為信貸資金等形式促進(jìn)中國企業(yè)的“走出去”，為中國企業(yè)的國際化提供資金上的保障。

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第4篇：國際直接投資的形式范文

    一、國際直接投資對(duì)投資國與東道國間收入趨同的影響

    在過去的20年中,國際直接投資已迅速地?cái)U(kuò)散到世界經(jīng)濟(jì)的各個(gè)角落。越來越多的國家和部門變成了國際直接投資網(wǎng)的一部分。國際直接投資的高水平和互異的形式促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的一體化。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的過程中,國與國之間的收入趨同已經(jīng)成為一個(gè)非常重要的研究主題。經(jīng)驗(yàn)和理論的研究已聚焦在國與國之間是否存在收入趨同的現(xiàn)象(Ben-David,1994:Greasley and Oxley,1997;Rassekh et al.,2001)。

    自從 Lucas(1988)強(qiáng)調(diào)人力資本的積累是經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素后,關(guān)于收入趨同的理論分析在內(nèi)生變量模型的背景下就發(fā)展了起來。Tamura(1991)認(rèn)為技術(shù)投資中的人力資本溢出效應(yīng)導(dǎo)致了國家間資本收入和產(chǎn)量增長率的趨同。Yuen(1997)使用與Lucas(1988)類似的內(nèi)生增長模型研究了要素流動(dòng)性在收入趨同中的作用。他們認(rèn)為,資本流動(dòng)將加速收入水平和增長率的趨同,并且收入水平和增長率的趨同能夠通過附帶勞動(dòng)流動(dòng)性的人力資本而可觀地獲得。通過使用一個(gè)以人力資本為基礎(chǔ)的增長模型發(fā)現(xiàn),如果人力資本積累過程中存在知識(shí)溢出,作為勞動(dòng)力流動(dòng)代替者的跨國公司可能也提供一個(gè)學(xué)習(xí)國外技術(shù)的機(jī)會(huì)。

    國際直接投資本身是資本流動(dòng)的最重要類型,并且作為勞動(dòng)力流動(dòng)的代替者能夠影響國家之間人力資本的溢出。A. Mody(2002)認(rèn)為,國際直接投資在過去的20年中已經(jīng)促進(jìn)了國與國之間收入的趨同,而國際直接投資之所以能夠促進(jìn)投資國與受資國之間收入趨同的主要原因在于:(1)國際直接投資比間接投資效率更高。Bosworth and Collins(1999)研究了外資對(duì)當(dāng)?shù)赝顿Y的影響,他們發(fā)現(xiàn),在發(fā)展經(jīng)濟(jì)狀態(tài)中,一美元的國際直接投資轉(zhuǎn)化成了一美元的當(dāng)?shù)赝顿Y;相比之下,銀行貸款和債券發(fā)行在東道國產(chǎn)生的投資效率則要低一些。因?yàn)榇蟛糠值膰H直接投資是以“綠地”投資的形式進(jìn)行,這涉及新的投資。而銀行貸款和債券發(fā)行可能不涉及新的投資;(2)國際直接投資產(chǎn)生了生產(chǎn)力溢出,能夠通過溢出效應(yīng)提高當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)力。從水平溢出角度來看,通過非正式的接觸和外國投資者對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)員工的培訓(xùn),當(dāng)?shù)仄髽I(yè)能夠提高生產(chǎn)力。從垂直溢出角度來看,國際直接投資企業(yè)在東道國會(huì)產(chǎn)生一種縱向聯(lián)系,外國投資者從而有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)移技術(shù)并提供培訓(xùn)以提高當(dāng)?shù)毓?yīng)者的生產(chǎn)力。

    Changkyu Choi(2004)使用1982-1997年間OECD的16個(gè)投資國和57個(gè)東道國的雙邊國際直接投資的數(shù)據(jù),運(yùn)用平行數(shù)據(jù)回歸的方法對(duì)國際直接投資在國與國之間收入水平和收入增長趨同中的作用進(jìn)行了研究。發(fā)現(xiàn)當(dāng)雙邊國際直接投資增加時(shí),投資國與東道國收入水平和收入增長的差距是降低的,并且發(fā)現(xiàn),地理接近和語言相近在收入水平和收入增長中起著重要作用。Choi假設(shè)雙邊國際直接投資對(duì)收入水平和收入增長率產(chǎn)生趨同作用,那么國與國之間的國際直接投資規(guī)模越大,收入增長率的差距和每單位資本收入的差距就越小,并且所有的差距變量用絕對(duì)數(shù)據(jù)而非原始數(shù)據(jù)來表示;同時(shí)假設(shè)當(dāng)國際直接投資由低收入國家進(jìn)入高收入國家時(shí),存在逆人力資本溢出的可能性,亦即甚至在國際直接投資是從低收入國家流向高收入國家時(shí),低收入國家也能夠有機(jī)會(huì)改進(jìn)人力資本從而與高收入國家進(jìn)行競爭。另外,地理接近和語言接近被認(rèn)為是收入趨同的重要因素,因?yàn)樗鼈兡軌虼龠M(jìn)跨國人力資本的溢出。

    需要說明的是,不像已有的經(jīng)驗(yàn)研究,Choi是在考慮人力資本溢出的前提下,通過運(yùn)用收入水平和增長差距的絕對(duì)值方程,來檢驗(yàn)雙邊國際直接投資的增加是否導(dǎo)致了收入水平和增長率的趨同。他認(rèn)為,不論什么情況,只要國際直接投資率增加,收入差距就將減小;而且,如果兩個(gè)國家距離接近并使用相同的語言,收入水平和增長率就會(huì)趨同。以此為基礎(chǔ),Choi又進(jìn)一步對(duì)收入水平和增長差距的絕對(duì)值方程,運(yùn)用普通最小二乘法回歸和平行數(shù)據(jù)回歸,發(fā)現(xiàn)當(dāng)雙邊國際直接投資流動(dòng)增加時(shí),兩國之間的人均收入水平和增長率確實(shí)趨同了。這證明國際直接投資的流動(dòng)對(duì)人力資本溢出是很重要的,從而產(chǎn)生了趨同。同時(shí)發(fā)現(xiàn),地理接近和擁有相同的語言在趨同中起了很重要的作用。當(dāng)兩國接近并使用相同語言時(shí)人力資本溢出效應(yīng)加強(qiáng)。

    由此可見,伴隨著國際直接投資的顯著增長,國際直接投資將驅(qū)使世界收入趨同或趨散是一個(gè)很值得研究的重要問題。以前關(guān)于收入趨同的研究表明,通過勞動(dòng)力流動(dòng)而產(chǎn)生的人力資本溢出是造成收入水平和增長率趨同的非常重要的因素,而Choi(2004)則以收入水平和增長差距的絕對(duì)值方程為基礎(chǔ),通過普通最小二乘法回歸和平行數(shù)據(jù)回歸,證明國際直接投資是造成投資國與東道國之間收入水平和增長率趨同的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)力。

    二、國際直接投資對(duì)東道

    國內(nèi)收入差距的影響

    (一)國際直接投資對(duì)東道國內(nèi)收入差距影響的兩種理論

    國際直接投資對(duì)東道國內(nèi)收入差距的影響是國際直接投資對(duì)東道國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用的結(jié)果。而關(guān)于國際直接投資的結(jié)果有著相互對(duì)立的兩種理論--“發(fā)展/現(xiàn)代化”假說和“世界系統(tǒng)/附庸”假說。

    1.發(fā)展假說理論。發(fā)展假說理論建立在邊際生產(chǎn)率理論和儲(chǔ)蓄、消費(fèi)傾向的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念之上。該理論認(rèn)為收入差距是改進(jìn)每個(gè)人收入的必要的前提條件。其研究主線是沿著庫茲涅茲倒U型曲線假說進(jìn)行的,根據(jù)這一曲線,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期階段收入差距擴(kuò)大,但當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定階段時(shí)收入差距就會(huì)縮小。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前期階段,高收入和低收入部門間的收入差距會(huì)擴(kuò)大并且每一部門內(nèi)部的收入差距也會(huì)擴(kuò)大。這直接導(dǎo)致了整個(gè)社會(huì)收入差距的擴(kuò)大(Adelman and Robinson,1989)。在增長的后期階段,當(dāng)更多的產(chǎn)品被生產(chǎn)和足夠的勞動(dòng)力從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)移到現(xiàn)代工業(yè)部門,農(nóng)業(yè)部門的剩余勞動(dòng)力逐漸消失并且農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力的邊際生產(chǎn)率將提高到工業(yè)勞動(dòng)力的水平。隨著實(shí)際勞動(dòng)收入的增加,經(jīng)濟(jì)增長和政治自由的增加將導(dǎo)致收入分配的更加平等(Fei and Rains,1964:Lenski,1966)。

    雖然發(fā)展假說理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家很少直接涉及國際直接投資的分配結(jié)果,發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家也還沒有關(guān)于考察國際直接投資和收入差距假說的經(jīng)驗(yàn)研究,但是發(fā)展假說理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入差距研究已經(jīng)做出的重大貢獻(xiàn),足以使我們對(duì)其代表性的研究進(jìn)行概括和總結(jié)。根據(jù)發(fā)展假說理論,更為重要的是現(xiàn)在的投資而非原來的投資。資本,無論是國外的還是國內(nèi)的,帶來了增長并且其益處會(huì)最終擴(kuò)散到整個(gè)經(jīng)濟(jì)中。因此,即使國際直接投資僅在幾個(gè)領(lǐng)先部門帶來了收入的增長,但從長遠(yuǎn)來看將有利于收入分配的平等。例如,東亞出口加工區(qū)的國際直接投資,曾經(jīng)對(duì)低工資就業(yè)的增加起了很重要的作用,從而改進(jìn)了收入分配的范圍。大多數(shù)的發(fā)展假說理論經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的類型和發(fā)展策略等因素,是收入分配的決定性因素。只要充分考慮這些因素的影響,外資數(shù)量的不同不能引起收入差距的任何變化。因此,發(fā)展假說理論的觀點(diǎn)是:從長遠(yuǎn)來看,國際直接投資有利于東道國內(nèi)的收入分配,不會(huì)引起東道國內(nèi)收入差距的擴(kuò)大。

    2.附庸假說理論。相對(duì)于發(fā)展假說理論的內(nèi)隱論證,附庸假說理論則提出了一些關(guān)于國際直接投資分配效應(yīng)的觀點(diǎn)。附庸假說理論從世界經(jīng)濟(jì)和歷史的角度研究差距問題,認(rèn)為影響收入差距的是社會(huì)體制和生產(chǎn)組織,而不是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量和財(cái)富。一個(gè)國家在世界經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)位置是決定其收入分配的關(guān)鍵。更確切地說,收入差距是核心國家和邊緣國家之間關(guān)系的對(duì)應(yīng)物,并且邊緣國家收入差距的程度由附庸發(fā)展過程決定(Girling,1973;Rubinson,1976:Bornschier and Chase-Dunn,1985)。

    伴隨著國際直接投資的工業(yè)化進(jìn)程的逐漸加快,在發(fā)展中國家跨國部門任職的員工明顯地形成一個(gè)新的社會(huì)階層。這些“勞動(dòng)精英”的收入是標(biāo)準(zhǔn)收入的4-10倍(Girling,1973),以至于促使在傳統(tǒng)部門工作員工的工資伴隨著生產(chǎn)過程的資本密集程度的不斷提高而逐漸增加,這反過來又導(dǎo)致傳統(tǒng)工業(yè)部門失業(yè)人數(shù)的增加。結(jié)果,勞動(dòng)收入相對(duì)份額的增加不僅沒有帶來更大的平等,而且直接導(dǎo)致了收入差距的擴(kuò)大。換句話說,在這種附庸工業(yè)化的類型下,收入的擴(kuò)散和混合效應(yīng)沒有出現(xiàn)。而且,當(dāng)融入世界經(jīng)濟(jì)后,勞動(dòng)精英通常會(huì)努力維持和鞏固他們的領(lǐng)先地位。由于共同的利益,當(dāng)?shù)貏趧?dòng)精英會(huì)為外國投資者壓制甚至驅(qū)逐本土企業(yè)家。這種為了使利益最大化的國家間利益聯(lián)合的嘗試,具有深層涵義。在世界系統(tǒng)框架中,國家被認(rèn)為具有市場(chǎng)和生產(chǎn)的權(quán)力。當(dāng)勞動(dòng)精英包括了國家組織中強(qiáng)有力的執(zhí)行者,并且當(dāng)勞動(dòng)精英和國家通常由國外信用支撐時(shí),一個(gè)經(jīng)濟(jì)加政治的“三角聯(lián)盟”就出現(xiàn)了(Evans,1979)。然后,當(dāng)市場(chǎng)不能為它們的利益服務(wù)時(shí),這個(gè)經(jīng)濟(jì)加政治的聯(lián)盟就會(huì)操縱國家的獨(dú)有權(quán)利來干預(yù)市場(chǎng)。這個(gè)聯(lián)盟的形成因此意味著,任何想改進(jìn)收入分配的政策都具有內(nèi)在破壞性的因素。實(shí)際上,這可能是發(fā)展中國家收入差距的最根本原因之一。

第5篇：國際直接投資的形式范文

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；區(qū)位選擇；影響因素；實(shí)證分析；戰(zhàn)略對(duì)策

隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深，對(duì)外直接投資已逐漸成為繼國際貿(mào)易之后，參與國際分工、國際資源配置和國際市場(chǎng)競爭的主要方式。2000年以前，中國對(duì)外直接投資額很小，2001年“十五”計(jì)劃正式將“走出去”確定為國家戰(zhàn)略，從此一條積極穩(wěn)妥、有序推進(jìn)的“走出去”路線清晰地展現(xiàn)在眼前。

一、對(duì)外直接投資相關(guān)概念界定

對(duì)外直接投資是國際資本流動(dòng)的一種重要形式，簡稱FDI。國際上，不同機(jī)構(gòu)、學(xué)者對(duì)FDI定義的解釋不盡相同。本文將FDI定義為：一國投資者以有效控制企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲取利潤為主要目標(biāo)，以對(duì)外投資為媒介，并通過在海外設(shè)立獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)、合作企業(yè)等形式而進(jìn)行的投資行為。

根據(jù)Dunning（1976）的國際生產(chǎn)折衷理論，只有當(dāng)企業(yè)同時(shí)具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)時(shí)，才完全具備了對(duì)外直接投資的條件。其中所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是能夠通過企業(yè)自身的發(fā)展取得的，只有區(qū)位優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)的外生變量，需要通過投資主體在外界尋求，企業(yè)無法自身創(chuàng)造。因此，區(qū)位選擇是企業(yè)“走出去”所面對(duì)的首要問題。正確的投資區(qū)位決策，不僅有助于企業(yè)降低生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，開拓國際市場(chǎng)，增強(qiáng)企業(yè)競爭力，同時(shí)可以加快我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，有效解決貿(mào)易及非貿(mào)易壁壘，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。

二、我國企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)位分布的現(xiàn)狀及特征

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2004年-2014年我國對(duì)外直接投資流量呈現(xiàn)不斷遞增的趨勢(shì)，2013年中國對(duì)外直接投資流量實(shí)現(xiàn)了首次突破千億美元大關(guān)，2014年中國對(duì)外直接投資流量是2004年的22.4倍，連續(xù)3年位列全球第三?？梢娢覈鴮?duì)外直接投資雖然起步較晚，但發(fā)展較快。

從流量來看，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局FDI相關(guān)數(shù)據(jù)可知，我國對(duì)外直接投資地區(qū)分布不均衡，每年對(duì)亞洲各國的投資額占世界投資總額比重最大，最近三年都在70%左右。近年來，我國對(duì)北美洲的對(duì)外直接投資流量明顯上升，主要集中在美國和加拿大，投資目的大多是為了獲得技術(shù)以提升企業(yè)自身的競爭力，此外還可以降低技術(shù)性貿(mào)易壁壘帶來的損失。

三、對(duì)外直接投資區(qū)位選擇影響因素的實(shí)證分析

本文主要是基于宏觀數(shù)據(jù)，探討一些易量化的宏觀影響因素，如東道國市場(chǎng)規(guī)模、勞動(dòng)力成本因素、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等對(duì)區(qū)位選擇的影響。

1.變量的選取

因變量：選取2005年至2014年間我國對(duì)各國的對(duì)外直接投資流量，記作FFDI（萬美元）。自變量：詳見表。

表 自變量選取及假設(shè)

2.樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文主要收集了2005年-2010年我國對(duì)外直接投資流量以及其他解釋變量的數(shù)據(jù)，選取了20個(gè)具有代表性的國家作為樣本，包括：印度尼西亞、日本、新加坡、韓國、泰國、越南、阿爾及利亞、蘇丹、幾內(nèi)亞、尼日利亞、南非、英國、德國、法國、俄羅斯、墨西哥、加拿大、美國、澳大利亞和新西蘭。

3.數(shù)據(jù)的處理與檢驗(yàn)

（1）數(shù)據(jù)的處理

為了更好地將自變量與因變量之間存在的非線性關(guān)系轉(zhuǎn)化為線性關(guān)系，減少計(jì)量模型異常點(diǎn)和殘差的非正態(tài)分布及異方差性，本文對(duì)因變量和各自變量的觀測(cè)值進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。為了方便下面的說明和研究，在這里給出一般的回歸方程：

其中，αi為模型的截距項(xiàng)；分別為5個(gè)自變量的系數(shù)；i代表本次研究所選取的20個(gè)國家樣本，i=1，2，...，20；t=2005，2006，...，2014；μit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（2）數(shù)據(jù)檢驗(yàn)與模型回歸

第一步：作為一個(gè)參照系，首先進(jìn)行混合回歸，得到以東道國為聚類變量的聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差和普通標(biāo)準(zhǔn)差，通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)兩者差別不大，故傳統(tǒng)的豪斯曼檢驗(yàn)適用于此。第二步：對(duì)該面板數(shù)據(jù)進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)，由于p值為0.0000，故應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型，而非隨機(jī)效應(yīng)模型。這與預(yù)期相符，由于每個(gè)國家的投資環(huán)境不同，很可能存在一些不隨時(shí)間改變的影響因素，這就是所謂的“個(gè)體效應(yīng)”。第三步：進(jìn)行組間異方差檢驗(yàn)。沃爾德檢驗(yàn)強(qiáng)烈拒絕“組間同方差”的原假設(shè)，即存在“組間異方差”。第四步：用加權(quán)最小二乘法處理異方差問題。通過輔助回歸可以得到解釋變量lnFDLt-1可以解釋近37%的變動(dòng)，殘差平方的變動(dòng)于lnFDLt-1很大程度上相關(guān)，最后進(jìn)行WLS回歸。

4.回歸結(jié)果與分析

對(duì)比WLS回歸結(jié)果與固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果可見，各解釋變量的t統(tǒng)計(jì)量在使用WLS之后，變量的顯著性得到了明顯提升。WLS回歸結(jié)果中，R2=0.67，F(xiàn)=70.15，對(duì)比固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果可知，整體擬合程度提高了。

lnGDP的系數(shù)估計(jì)值由-0.40改進(jìn)為-0.14（其假設(shè)值應(yīng)為正數(shù)）；lnRE的系數(shù)估計(jì)值由0.49改進(jìn)為0.10（其假設(shè)值應(yīng)為負(fù)數(shù)）；lnINF的系數(shù)估計(jì)值由-0.09改進(jìn)為-0.01（其假設(shè)值應(yīng)為正數(shù)），相比較而言，WLS回歸使模型更符合預(yù)想。

lnFDIt-1的系數(shù)估計(jì)值為0.84，而且變量顯著性很好，表明中國對(duì)東道國滯后一期的投資存量每增加1%，則對(duì)該國的對(duì)外直接投資流量就會(huì)增加0.84%。這與假設(shè)一致，即對(duì)外投資存在集聚效應(yīng)，前期投資經(jīng)驗(yàn)為后投資者減少投資風(fēng)險(xiǎn)，并可以降低信息壁壘。

lnTRA的系數(shù)估計(jì)值為0.27，而且變量顯著性較好，表明中國與東道國的貿(mào)易額每增加1%，則對(duì)該國的對(duì)外直接投資流量就會(huì)增加0.27%，這假設(shè)也是相符的。FDI是企業(yè)參與國際化經(jīng)營的高級(jí)方式，我國企業(yè)國際化遵循“先貿(mào)易、后投資”的原則。

四、我國企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位戰(zhàn)略選擇與對(duì)策建議

基于前文的實(shí)證分析，可以發(fā)現(xiàn)我國對(duì)外直接投資的影響因素與過去有所不同，也標(biāo)志著隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，中國對(duì)外直接投資也在逐步進(jìn)入新階段。根據(jù)Dunning（1996）對(duì)投資發(fā)展階段理論（IDP）的各階段區(qū)分，NOI代表一國吸引的國外直接投資與本國對(duì)外直接投資之間的差額，近年來，我國NOI值呈不斷縮小趨勢(shì)，到2014年首次超過外商直接投資額，故我國FDI已經(jīng)進(jìn)入第4階段。隨著我國人口紅利的消失，廉價(jià)勞動(dòng)力已不再是我國的比較優(yōu)勢(shì)。因此，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)能力升級(jí)將成為政府與企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容，在對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的時(shí)候一方面要考慮投資的集聚效應(yīng)，另一方面還應(yīng)考慮我國與東道國之間的貿(mào)易關(guān)系，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

因此，可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化中國對(duì)外直接投資布局，提高FDI投資效率。政府應(yīng)加快制定對(duì)外直接投資的總體規(guī)劃，在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的基礎(chǔ)上，不斷促進(jìn)我國對(duì)外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以此來推動(dòng)FDI的發(fā)展。企業(yè)應(yīng)提升自主創(chuàng)新能力，主動(dòng)將相關(guān)業(yè)務(wù)向東道國相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)集聚地和公司集聚地靠攏，通過跨國并購等方式培育大型企業(yè)集團(tuán)。

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第6篇：國際直接投資的形式范文

[關(guān)鍵詞]外商直接投資；經(jīng)濟(jì)；穩(wěn)定性；影響

[中圖分類號(hào)]F832.6；F124 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）16-0014-02

1 外商直接投資概述

1.1 外商直接投資的概念

所謂外商直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI），也叫國際直接投資（International Direct Investment），它以控制經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲取利潤為目的，是與國際間接投資相對(duì)應(yīng)的一種國際投資基本形式。在我國，外商直接投資主要是指外國企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人（包括華僑、港澳臺(tái)同胞以及我國在境外注冊(cè)的企業(yè)）按我國有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實(shí)物、技術(shù)等在我國境內(nèi)開辦外商獨(dú)資企業(yè)，與我國境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦中外合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資（包括外商投資收益的再投資），以及經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)的項(xiàng)目投資總額內(nèi)企業(yè)從境外借入的資金。

1.2 直接投資的方式

我國吸收外商投資，一般分為直接投資方式和其他投資方式。采用最多的直接投資方式是中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外商獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)和合作開發(fā)。其他投資方式包括補(bǔ)償貿(mào)易、加工裝配等。

1.2.1 中外合資

中外合資經(jīng)營企業(yè)亦稱股權(quán)式合營企業(yè)。它是外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織在中國境內(nèi)共同投資舉辦的企業(yè)。其特點(diǎn)是合營各方共同投資、共同經(jīng)營、按各自的出資比例共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧。各方出資折算成一定的出資比例，外國合營者的出資比例一般不低于25%。

中外合資經(jīng)營企業(yè)是中國利用外商直接投資各種方式最早興辦和數(shù)量最多的一種。在吸收外資中占有相當(dāng)比重。

1.2.2 中外合作

中外合作經(jīng)營企業(yè)亦稱契約式合營企業(yè)。它是由外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織在中國境內(nèi)共同投資或提供合作條件舉辦的企業(yè)。各方的權(quán)利和義務(wù)，在各方簽訂的合同中確定。舉辦中外合作經(jīng)營企業(yè)一般由外國合作者提供全部或大部分資金，中方提供土地、廠房、可利用的設(shè)備、設(shè)施，有的也提供一定量的資金。

1.2.3 外商獨(dú)資

外商獨(dú)資企業(yè)指外國的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或者個(gè)人，依照中國法律在中國境內(nèi)設(shè)立的全部資本由外國投資者投資的企業(yè)。根據(jù)外資企業(yè)法的規(guī)定，設(shè)立外資企業(yè)必須有利于我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并應(yīng)至少符合下列一項(xiàng)條件，即采用國際先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的；產(chǎn)品全部或者大部分出口的。外資企業(yè)的組織形式一般為有限責(zé)任公司。

1.2.4 合作開發(fā)

合作開發(fā)是海上和陸上石油合作勘探開發(fā)的簡稱。它是國際上在自然資源領(lǐng)域廣泛使用的一種經(jīng)濟(jì)合作方式，其最大的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益。合作開發(fā)一般分為三個(gè)階段，即勘探、開發(fā)和生產(chǎn)階段。合作開發(fā)比較以上三種方式，所占比重很小。

我們目前還有一些新的利用外資的方式。如①BOT。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的BOT項(xiàng)目已開始嘗試。②投資性公司。1995年4月，外經(jīng)貿(mào)部了《關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的暫行規(guī)定》，以鼓勵(lì)境外大公司開展其系列投資計(jì)劃。③外商投資股份公司。股份公司可以發(fā)起方式或募集方式設(shè)立，現(xiàn)有的外商投資有限責(zé)任公司也可申請(qǐng)改制為股份有限公司。④購并?？鐕彶⒁殉蔀閲H直接投資的主要方式之一。外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，系指外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)的股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營該資產(chǎn)，或，外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營該資產(chǎn)。

直接投資項(xiàng)目，最大的困難就是缺資金，充分利用外資既可以學(xué)習(xí)外國的先進(jìn)技術(shù)和管理方法，又是解決資金困難的有效途徑。我國利用外資分為兩種形式，即：吸收外商直接投資和借用國外貸款。

2 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的內(nèi)涵

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的含義通常是指要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，物價(jià)穩(wěn)定和國際收支平衡。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定還包括有經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)容，就是指保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)的發(fā)展。世界銀行于1990年定義一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)框架時(shí)，從通貨膨脹、實(shí)際利率、財(cái)政政策、實(shí)際匯率和國際收支等幾個(gè)方面進(jìn)行。但在這五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中，只有通貨膨脹是可以定量分析的，財(cái)政政策僅僅通過財(cái)政赤字這一個(gè)變量并不能完全衡量。這是由不同國家在不同時(shí)期根據(jù)貨幣調(diào)控政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等所制定的。理論上講，一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境通常意味著其宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定有效且穩(wěn)定，但實(shí)際上很難有一項(xiàng)宏觀政策可以控制一個(gè)單一的變量。所有宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間都會(huì)存在著聯(lián)動(dòng)性。因此，上述變量的定量測(cè)度在實(shí)際操作當(dāng)中很難完成，即使采用某種單一變量近似代替，所得出的結(jié)論也很難具有說服力。在此基礎(chǔ)上，一種簡單化的分析方法應(yīng)運(yùn)而生，即采用衡量宏觀經(jīng)濟(jì)政策的特定指標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基礎(chǔ)指標(biāo)是通貨膨脹率、預(yù)算赤字（或盈余）以及外匯黑市的溢價(jià)。

3 外商直接投資對(duì)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的影響

面對(duì)外商直接投資在發(fā)展中國家如此迅猛的增長速度以及外商直接投資大量流入對(duì)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的影響機(jī)制主要體現(xiàn)在：

（1）外商直接投資大量流入，東道國投資增加。在帶動(dòng)就業(yè)量增加的同時(shí)，也引起了各產(chǎn)業(yè)間勞動(dòng)力分布的不平衡，從而引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。并最終會(huì)引起經(jīng)濟(jì)發(fā)展在各產(chǎn)業(yè)及各地區(qū)之間發(fā)展的不平衡，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定狀況的出現(xiàn)。

（2）增加貨幣升值的壓力，導(dǎo)致出口受阻。在固定匯率制下，由國內(nèi)通貨膨脹引起貨幣升值；在浮動(dòng)匯率制下，則會(huì)由名義匯率的波動(dòng)引起貨幣升值的壓力。同時(shí)由于貨幣升值壓力過大，進(jìn)口會(huì)增長很快，出口則會(huì)出現(xiàn)受阻的局面。從而很容易導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目赤字的情況，并最終引起國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的失衡。

（3）外商直接投資通過影響經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)要素來間接影響潛在產(chǎn)出的增長。技術(shù)、資本和勞動(dòng)力是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中決定經(jīng)濟(jì)增長的三大要素。而其中產(chǎn)業(yè)資本存量、人力資本積累和技術(shù)進(jìn)步均為對(duì)其投資的結(jié)果。因此，社會(huì)可支配資金的規(guī)模及其配置方式和配置效率是潛在產(chǎn)出增長的基礎(chǔ)。對(duì)于發(fā)展中國家而言，外商直接投資的大量流入在很大程度上緩解了其發(fā)展過程中對(duì)資金的需求壓力，彌補(bǔ)了資本要素的稀缺，但也引起了一些不良的后果。主要表現(xiàn)為：首先，過快的投資刺激了國內(nèi)的總需求大量增加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱發(fā)展；其次，發(fā)展中國家在還不具備完善金融機(jī)制和健全金融體制的情況下大量引進(jìn)外商直接投資，勢(shì)必會(huì)造成金融體系脆弱性的加劇。

（4）外商直接投資的大量流入會(huì)引起經(jīng)濟(jì)過熱。外商直接投資在發(fā)展中國家的過快增長，勢(shì)必會(huì)引起東道國國內(nèi)外匯儲(chǔ)備的增加，外匯占款也會(huì)隨之增加。外匯占款的增加隨之會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣增加，從而M2增加，國內(nèi)需求增加。并最終引起通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象。外商直接投資大量流入發(fā)展中國家是從20世紀(jì)80年代初開始出現(xiàn)的，之后一直處于穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。直到90年代中期由于東南亞金融危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)低迷，大部分發(fā)展中國家的外資流入額也受其影響，出現(xiàn)下滑。比如印尼、智利、巴西和阿根廷都出現(xiàn)了不同程度的下降。

外匯儲(chǔ)備增加引起基礎(chǔ)貨幣增加理論界一致認(rèn)為外商直接投資的流入對(duì)東道國外匯儲(chǔ)備和基礎(chǔ)貨幣的供給存在影響。具體來說，外商直接投資的大量流入會(huì)帶來外匯收入和外匯儲(chǔ)備的迅速增加。相應(yīng)地，中央銀行不得不投放大量的基礎(chǔ)貨幣來補(bǔ)充相應(yīng)的外匯占款。一旦貨幣的大量供給超過實(shí)際需求，必然會(huì)給通貨膨脹帶來直接的壓力。通貨膨脹從根本上講是總需求和總供給之間的矛盾產(chǎn)生的。進(jìn)口商品和服務(wù)是國內(nèi)總供給的構(gòu)成部分，出口構(gòu)成總需求的一部分。在短期內(nèi)，國內(nèi)總供給和總需求是一定的，外資的大量流入勢(shì)必會(huì)引起國內(nèi)總供給的上升，從而改變東道國的供需平衡狀態(tài)，導(dǎo)致東道國通貨膨脹水平發(fā)生變化。一方面，外商直接投資通過拉動(dòng)一國投資水平的上升，從而構(gòu)成對(duì)配套設(shè)施及物資的超預(yù)期需求，影響一國的物價(jià)水平狀況。外商直接投資造成金融體系脆弱性上升。外商直接投資的大量流入從金融層面來講，可能會(huì)引起信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的上升，對(duì)宏觀穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面沖擊。

（5）外商直接投資降低國際收支平衡能力。外商直接投資的過度引入會(huì)對(duì)發(fā)展中國家國際收支平衡能力造成影響。一個(gè)國家的國際收支平衡能力通常用其擁有的外匯儲(chǔ)備額來衡量。外匯儲(chǔ)備越多，理論上其償還國際債務(wù)及干預(yù)本幣匯率的能力越強(qiáng)；反之，則平衡國際收支的能力會(huì)越弱。外商直接投資的引入對(duì)發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控以及外匯儲(chǔ)備的影響是突出存在的，特別是國際收支平衡的調(diào)控方面確實(shí)起到了一定的有利作用。但是，經(jīng)常項(xiàng)目赤字不應(yīng)過高，一般認(rèn)為不應(yīng)超過全國GDP的5%。如果超過這個(gè)警戒線，則很容易造成市場(chǎng)運(yùn)行的失靈。

（6）外商直接投資加大發(fā)展中國家勞動(dòng)力市場(chǎng)的擠出效應(yīng)。對(duì)于大多數(shù)發(fā)展中國家而言，生產(chǎn)要素中的資本要素普遍短缺，而勞動(dòng)力生產(chǎn)要素較為充裕。這種狀況的弊端在發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中也不斷地暴露出來，成為抑制其發(fā)展的一種“瓶頸”。外商直接投資在給發(fā)展中國家?guī)碣Y本的同時(shí)，也可以解決勞動(dòng)力剩余的問題，并且在生產(chǎn)過程中通過技術(shù)外溢效應(yīng)提高東道國的整體勞動(dòng)力生產(chǎn)水平。外商直接投資對(duì)東道國就業(yè)方面的負(fù)面效應(yīng)也是存在的。由于技術(shù)水平的差異導(dǎo)致國外企業(yè)的資本勞動(dòng)比總體上要高于國內(nèi)投資企業(yè)，更多的是一些資本要素密集型企業(yè)，因此高資本投入必然會(huì)降低對(duì)勞動(dòng)力的需求量。另外，擠出效應(yīng)也是影響東道國就業(yè)下降的一個(gè)主要方面，外商直接投資通過擠占國內(nèi)投資，從而占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，給就業(yè)帶來負(fù)面影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]褚敏，張建輝，靳濤.外商直接投資溢出、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟(jì)增長[J].投資研究，2013（1）.

第7篇：國際直接投資的形式范文

關(guān)鍵詞:對(duì)外直接投資;進(jìn)出口貿(mào)易;協(xié)整;誤差修正模型

中圖分類號(hào):F71 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)17-0143-03

阿瑟?劉易斯在其《經(jīng)濟(jì)增長理論》中提出,促使經(jīng)濟(jì)增長的三個(gè)近因?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動(dòng)、增進(jìn)知識(shí)和增加資本。經(jīng)濟(jì)增長是社會(huì)物質(zhì)財(cái)富不斷增加的過程,通常表現(xiàn)為國內(nèi)生產(chǎn)總值即GDP的增加。在開放經(jīng)濟(jì)條件下,一國的經(jīng)濟(jì)增長除了取決于國內(nèi)消費(fèi)和投資的拉動(dòng)外,國際貿(mào)易和國際投資已成為國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本形式,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

一、相關(guān)研究和文獻(xiàn)回顧

將國際直接投資與國際貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)增長聯(lián)系起來的理論,是在國際直接投資和國際貿(mào)易理論經(jīng)歷了由分歧到交叉融合直至逐步一體化,可以將直接投資與貿(mào)易置于同一框架下研究后,才有了出現(xiàn)的可能。作此嘗試的首推日本一橋大學(xué)的小島清教授,他將國際直接投資理論建立在國際貿(mào)易理論的同一基石即國際分工基礎(chǔ)上,提出邊際產(chǎn)業(yè)理論,認(rèn)為對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易以互補(bǔ)形式存在,從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

實(shí)證研究方面,真正將進(jìn)出口貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對(duì)外投資聯(lián)系在一起是鄧寧等(2001)在投資周期理論的基礎(chǔ)上,考察了韓國和中國臺(tái)灣的貿(mào)易與直接投資的發(fā)展軌跡,認(rèn)為一個(gè)國家或地區(qū)的進(jìn)口行為增加將導(dǎo)致外資流入增加,外資流入增加會(huì)導(dǎo)致出口增加,而出口增加又會(huì)最終導(dǎo)致向外投資增加。

以上成果說明了一國的對(duì)外直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)增長之間確實(shí)存在一定關(guān)系,并探索對(duì)外直接投資、進(jìn)出口貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長三者的關(guān)系提供了有益的借鑒。但現(xiàn)有研究仍多是集中在單一的對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)或是對(duì)外直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)上,對(duì)對(duì)外直接投資、進(jìn)出口貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)增長三者之間關(guān)系的實(shí)證研究還比較有限。本文要解決的主要問題包括:我國對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)增長之間是否存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系?它們之間的因果關(guān)系如何?

二、實(shí)證分析

前面已對(duì)對(duì)外直接投資、進(jìn)出口貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)理論進(jìn)行了簡要闡述,現(xiàn)在此基礎(chǔ)上,運(yùn)用協(xié)整理論、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)我國的對(duì)外直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)增長三者間關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,以期對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行檢驗(yàn),同時(shí)也是對(duì)筆者所提待解決的問題進(jìn)行解答。

(一)計(jì)量模型與數(shù)據(jù)說明

根據(jù)前文的假設(shè)及要解決的問題,選取的變量為1985―2007年我國國民生產(chǎn)總值(GDP),進(jìn)出口貿(mào)易總額(EXI)和對(duì)外直接投資額(OFDI)。根據(jù)理論,對(duì)外直接投資、進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用,但是一國的經(jīng)濟(jì)還會(huì)受到除該兩者之外很多因素的影響。為論證三者之間的關(guān)系,現(xiàn)引入以下函數(shù):

GDP=f(EXI,OFDI,Q)+u

其中,Q是除對(duì)外直接投資及進(jìn)出口貿(mào)易以外的所有其他因素,如社會(huì)中的就業(yè)狀況即勞動(dòng)投入的大小、社會(huì)中的資本要素狀況、人力資源情況、R&D情況等。u為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。假設(shè)所有其他因素Q不變,即固定Q時(shí)得到以下計(jì)量模型:

GDP=β0+β1*EXI+β2*OFDI +u

為了消除或減少可能存在的異方差,對(duì)各變量取自然對(duì)數(shù),得到方程:

InGDP= β0+β1*InEXI+β2*InOFDI +u

為了直觀地描述OFDI、EXI和DGP三者的長期關(guān)系,將三者按樣本數(shù)據(jù)首先繪制時(shí)間序列變化趨勢(shì)圖,如圖:所有數(shù)據(jù)均取自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》,其中GDP數(shù)值以當(dāng)年匯率折算換成美元。

從圖中可看出,各變量都有不斷增長的趨勢(shì),且變動(dòng)方向一致,說明其可能存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系,計(jì)算各變量之間的相關(guān)系數(shù),結(jié)果見表1。

從圖1中可看出:時(shí)間序列數(shù)據(jù)有明顯的增長趨勢(shì),且由表1可見,各變量之間的相關(guān)系數(shù)較高,甚至接近于1,表明各變量之間有較緊密的相關(guān)關(guān)系,是非平穩(wěn)的時(shí)間序列變量。因此,要使建立的回歸模型有意義,就必須要求這些非平穩(wěn)變量之間存在協(xié)整關(guān)系,而存在協(xié)整關(guān)系的前提就是各變量是同階單整的,為此必須進(jìn)行變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

(二)變量的單位根檢驗(yàn)

本文采用ADF(Augmented Dickey-Fuller)單位根檢驗(yàn)方法來檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性。為了研究的方便,并考慮到對(duì)各時(shí)序數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)后不會(huì)改變時(shí)序的性質(zhì)及關(guān)系,且所得到的數(shù)據(jù)容易得到平穩(wěn)序列,對(duì)這些時(shí)序數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)處理后,得到的變量分別記為:LNGDP、LNOFDI、LNEXI。采用ADF檢驗(yàn)進(jìn)行單位根檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

通過表3可以看出,GDP、QI、EXI的原對(duì)數(shù)序列在5%的顯著性水平下均存在單位根,即都是非平穩(wěn)的。而經(jīng)過一階差分后,三個(gè)序列都通過了5%顯著性水平下的平穩(wěn)性檢驗(yàn),即不存在單位根,這表明了三個(gè)序列都是一階單整序列,可用I(1)表示。由此可見,若僅對(duì)LNQI、LNEXI、LNGDP進(jìn)行簡單回歸而不做平穩(wěn)性檢驗(yàn)所得出的回歸結(jié)果是難以令人信服的。

(三)協(xié)整檢驗(yàn)

要建立經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系模型,還要檢驗(yàn)它們之間的協(xié)整關(guān)系。協(xié)整(Co-integration)方法是研究非平穩(wěn)時(shí)間序列之間是否存在長期均衡關(guān)系的有力工具。下面以Engle和Granger提出的基于協(xié)整回歸殘差的ADF檢驗(yàn)進(jìn)行分析,其結(jié)果見表3。

可得模型1為:

LNEXI=0.265761+0.271422*LNGDP-0.352590*LNGDP(-1)+1.074312*LNEXI(-1)

殘差項(xiàng)的穩(wěn)定性檢驗(yàn):

由表3和表4可知,其殘差的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值-3.391788小于在5%的顯著水平下-1.9592值,故該序列是平穩(wěn)的,說明LNEXI與LNGDP是(1,1)階協(xié)整,并且它們?cè)?%的顯著性水平下存在協(xié)整關(guān)系,這表明我國的進(jìn)出口貿(mào)易與GDP經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期的穩(wěn)定均衡關(guān)系。

同理,可得表5。

可得模型2為:

LNOFDI=-9.32714+1.439447LNGDP

由表5和表6知其殘差的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值-4.299759小于在5%的顯著水平的臨界值-1.9592,故此時(shí)殘差是平穩(wěn)序列,說明LNOFDI與LNGDP是(2,1)階單整,表明我國對(duì)外直接投資與GDP經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

可得模型3:

LNOFDI=-4.722841+0.972615*LNEXI

由表8知其殘差的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)值-2.913675小于在5%的顯著水平的臨界值-1.9583,故此時(shí)殘差是平穩(wěn)序列,說明LNOFDI與LEXI是(1,1)階單整,并且它們具有協(xié)整關(guān)系。且由模型3中系數(shù)0.972615為正,可知兩者存在同向的正相關(guān)關(guān)系,這表明我國對(duì)外直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易之間存在一個(gè)長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,且兩者之間不存在明顯的替代關(guān)系,長期來看,兩者是相互促進(jìn)的。這一點(diǎn)與前文小島清的貿(mào)易與投資互補(bǔ)理論模型是較吻合的,也即從長期來看,我國的對(duì)外直接投資和對(duì)外貿(mào)易互補(bǔ)互促,產(chǎn)生的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)促進(jìn)了GDP經(jīng)濟(jì)增長。

(四)格蘭杰(Granger)因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整分析的結(jié)果反映了我國GDP、OFDI、EXI變量兩兩之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,但是這種關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系,三者之間又是怎樣的一個(gè)關(guān)系模式還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。為使所建立的模型正確反映出我國貨物進(jìn)出口總額、我國對(duì)外直接投資與我國國民生產(chǎn)總值之間的關(guān)系,下面進(jìn)行變量之間的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn),可得如下結(jié)果(見表9)?？紤]到經(jīng)濟(jì)中常出現(xiàn)的時(shí)滯效應(yīng),本文不是只用一種滯后階數(shù)來得到是否存在因果關(guān)系結(jié)論的。

我國的對(duì)外直接投資、進(jìn)出口貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長很有可能存在這樣一種模式:進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,經(jīng)濟(jì)增長又促進(jìn)對(duì)外直接投資。對(duì)外直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易在長期中相互促進(jìn)和補(bǔ)充,從而進(jìn)一步促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的增長。

三、結(jié)論與討論

總之,通過上述數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn),可以發(fā)現(xiàn)對(duì)外直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易以互補(bǔ)互促關(guān)系存在,從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長,這與我國實(shí)際較為吻合。對(duì)外貿(mào)易與對(duì)外直接投資對(duì)推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長、增強(qiáng)綜合國力的作用是巨大的。

第一,從協(xié)整分析的結(jié)果可以看出,國民經(jīng)濟(jì)的增長和進(jìn)出口增長、對(duì)外直接投資增長之間存在著唯一的協(xié)整關(guān)系,表明三者之間存在著長期穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系,進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,經(jīng)濟(jì)增長又促進(jìn)對(duì)外直接投資。對(duì)外直接投資與進(jìn)出口貿(mào)易在長期中相互促進(jìn)和補(bǔ)充,從而進(jìn)一步促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的增長。

第二,中國的對(duì)外直接投資與貿(mào)易基本上符合互補(bǔ)關(guān)系。對(duì)外直接投資QI對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易總額長期內(nèi)是促進(jìn)作用,但對(duì)貿(mào)易的替代作用不明顯。首先,這可能與我國對(duì)外直接投資的規(guī)模有關(guān),凈對(duì)外直接投資仍為負(fù)值。其次,進(jìn)出口貿(mào)易的增長速度加快、貿(mào)易規(guī)模的迅速擴(kuò)大使得對(duì)外直接投資對(duì)貿(mào)易的影響弱化。這個(gè)結(jié)果很好地說明,有關(guān)我國日益增長的對(duì)外直接投資會(huì)帶來貿(mào)易或國際收支失衡的疑慮盡可打消。

第三,對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易基本上是互補(bǔ)的,也就是說還是會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起促進(jìn)作用的。這意味著我國的對(duì)外直接投資和對(duì)外貿(mào)易需要朝著相互促進(jìn)和相互補(bǔ)充的一體化趨勢(shì)發(fā)展,以促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)增長。

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第8篇：國際直接投資的形式范文

關(guān)鍵詞：外商直接投資；佳通科技；經(jīng)濟(jì)增長。

一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長與高速涌入的外商直接投資有著密切關(guān)系。對(duì)無錫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來說，吸引外商直接投資是促進(jìn)本地企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)重要來源。

但是，外商直接投資在給地方的企業(yè)帶來巨大經(jīng)濟(jì)利益與先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)管理模式的同時(shí)，也給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的發(fā)展帶來了一些不利的影響。

一、理論回顧。

（一）外商直接投資的含義。

外商直接投資是（Foreign Direct Investment）指一國的投資者將資本用于它國的生產(chǎn)或經(jīng)營，并掌握一定經(jīng)營控制權(quán)的投資行為。

也可以說是一國（地區(qū)）的居民實(shí)體（對(duì)外直接投資者或母公司）在其本國（地區(qū)）以外的另一國的企業(yè)（外國直接投資企業(yè)、分支企業(yè)或國外分支機(jī)構(gòu)）中建立長期關(guān)系，享有持久利益并對(duì)之進(jìn)行控制的投資，這種投資既涉及兩個(gè)實(shí)體之間最初的交易，也涉及二者之間以及不論是聯(lián)合的還是非聯(lián)合的國外分支機(jī)構(gòu)之間的所有后續(xù)交易。

（二）外商直接投資的方式。

外商對(duì)企業(yè)直接投資的實(shí)踐表明，外商對(duì)企業(yè)的投資是循序漸進(jìn)、逐步推進(jìn)的，而非一蹴而就。同時(shí)技術(shù)投入也一樣，遵循著同樣的原則，采取了十分謹(jǐn)慎保守的策略。到目前為止，外商直接投資方式進(jìn)入我國市場(chǎng)主要有兩種形式，第一種形式即是建立傳統(tǒng)的投資方式，建立新企業(yè)或擴(kuò)建原有的工廠規(guī)模，這一形式又被稱為“綠地投資”（Greenfield Investment）；另外一種形式則是通過購買企業(yè)部分或全部股份，從而取得企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，又被稱為“并購”（Merger &Acquisition）。

二、外商直接投資對(duì)無錫企業(yè)發(fā)展的影響。

在無錫的高新區(qū)，很多企業(yè)都是由外商直接投資介入，因此給企業(yè)的發(fā)展帶來了不同的影響。

（一）正面影響。

1.

加速企業(yè)資本積累。

外商直接投資通過各種途徑促成了企業(yè)資本存量的增加，有利于彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)實(shí)存在的資本缺口問題。一方面，外商直接投資在擴(kuò)大投資規(guī)模的同時(shí)直接形成生產(chǎn)能力，提高了企業(yè)的投資水平，直接加速了企業(yè)的資本積累；另一方面，由于外商直接投資企業(yè)通過在產(chǎn)品市場(chǎng)或金融市場(chǎng)的競爭取代了本土企業(yè)，從而對(duì)本土企業(yè)資本也會(huì)造成“擠出效應(yīng)”，間接加速了企業(yè)的資本積累。

2.

改變市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

外商直接投資帶動(dòng)了東道主企業(yè)和國外其他企業(yè)的關(guān)聯(lián)投資，新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)促進(jìn)了企業(yè)投資計(jì)劃的實(shí)施。由于外商直接投資企業(yè)更加了解國際市場(chǎng)，還常在國際貿(mào)易中具備良好的聲譽(yù)、先進(jìn)的營銷手段和廣泛的分銷渠道，所以，外商直接投資有助于為東道主企業(yè)帶來市場(chǎng)機(jī)會(huì)進(jìn)入國際市場(chǎng)參與競爭。

3.提高企業(yè)員工的素質(zhì)與生產(chǎn)技術(shù)水平。

外商直接投資企業(yè)一旦建成，幾乎所有跨國企業(yè)都盡可能地雇用當(dāng)?shù)厝藛T。實(shí)際上，跨國公司正逐漸將曾經(jīng)一度由總部人員擔(dān)任的職務(wù)實(shí)現(xiàn)本地化。因此，跨國公司必定投入大量的資金，培訓(xùn)當(dāng)?shù)貑T工學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理技術(shù)與規(guī)章制度，為當(dāng)?shù)嘏囵B(yǎng)和訓(xùn)練了包括技術(shù)工人在內(nèi)的大量的人才。對(duì)本地人力資源素質(zhì)的系統(tǒng)性提高發(fā)揮著重要作用，直接提高了企業(yè)的員工素質(zhì)。

4.提高企業(yè)內(nèi)部管理水平。

外商直接投資在給企業(yè)帶來巨大經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，也帶來了先進(jìn)的管理模式。外商直接投資使企業(yè)轉(zhuǎn)變陳舊的經(jīng)營方式，加快與國際市場(chǎng)的接軌。如新區(qū)的佳通科技公司在未引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)管理模式之前，幾乎一盤散沙。管理體制不健全不完善，管理力度不到位，導(dǎo)致公司業(yè)績下滑，日益走下坡路。但是在引進(jìn)先進(jìn)的管理模式之后，公司狀況有了明顯改觀。公司業(yè)績一路攀升，各部門責(zé)任明確，公司運(yùn)轉(zhuǎn)井然有序，企業(yè)的內(nèi)部管理水平有了大幅度提升。

5.提高企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量。

外商直接投資企業(yè)往往更加注重產(chǎn)品的質(zhì)量，這就迫使企業(yè)改變了傳統(tǒng)“得過且過”的思想，“質(zhì)量第一”重新引起了無錫企業(yè)人的重視。品管部門嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，堅(jiān)決不把有缺陷的產(chǎn)品流到下一站，這就保證了產(chǎn)品的質(zhì)量，同時(shí)，提高了企業(yè)的信譽(yù)度。

（二）負(fù)面影響。

1.造成企業(yè)過度依賴外資。

外商直接投資尤其是并購這一方式會(huì)引起企業(yè)自主創(chuàng)新能力下降，形成對(duì)外資的高度依賴。無錫企業(yè)雖然認(rèn)識(shí)到了目前市場(chǎng)競爭的激烈性，也引進(jìn)了一些先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理模式。但是一個(gè)企業(yè)要做大做強(qiáng)，僅僅依靠外部力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。靠引進(jìn)來壯大自身，對(duì)外商企業(yè)的依賴度太大。一旦外資撤出，企業(yè)將無法與本土企業(yè)相抗衡，會(huì)逐漸退出市場(chǎng)競爭的行列。

2.

外商直接投資給企業(yè)發(fā)展造成限制。

外商直接投資往往以技術(shù)、設(shè)備以及管理制度的形式出現(xiàn)，直接投入現(xiàn)金或銀行存款卻很謹(jǐn)慎。目前的引進(jìn)固然可以提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，但是太缺乏靈活性。

企業(yè)本身資金回籠速度慢，加上沒有足夠的流動(dòng)資金，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)有很大的困難，同時(shí)，企業(yè)要進(jìn)行新項(xiàng)目的投資與技術(shù)的研發(fā)卻沒有可以自由。支配的資金。

3.帶來一些滯后的技術(shù)設(shè)備。

有些技術(shù)設(shè)備在我國尚屬先進(jìn)但在國外可能只處于中端水平甚至已經(jīng)淘汰。而引進(jìn)這樣的設(shè)備就使得企業(yè)吃了大虧，在激烈的市場(chǎng)競爭中難以長久立足。

4.

產(chǎn)品生產(chǎn)過程中給環(huán)境造成影響。

外商直接投資的生產(chǎn)技術(shù)有一些是在其本國對(duì)環(huán)境造成污染而被禁止使用，然后流入到我國的。

這樣就會(huì)造成我國企業(yè)四周環(huán)境的污染。目前有些引進(jìn)外資的企業(yè)對(duì)外排放的廢水中含有重金屬、放射性元素，對(duì)環(huán)境的污染極大。但是在經(jīng)濟(jì)利益的推動(dòng)下，企業(yè)存在僥幸心理，逃避檢查，置電磁波輻射污染的危害于不顧，對(duì)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展造成了嚴(yán)重威脅。

三、無錫企業(yè)的未來展望。

（一）增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。

外商直接投資固然可以使企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，但技術(shù)進(jìn)步歸根結(jié)底應(yīng)該來源于企業(yè)自身創(chuàng)新能力的提升和發(fā)揮。在科學(xué)、合理、高效利用外商直接投資的同時(shí)，要避免對(duì)其過度的依賴，一方面繼續(xù)積極引進(jìn)外商投資，另一方面走自主研發(fā)創(chuàng)新之路。

創(chuàng)新才是企業(yè)發(fā)展壯大的不竭動(dòng)力，是企業(yè)的生命源泉。在一些重要技術(shù)領(lǐng)域里需要有自己的東西，要具備自主創(chuàng)新的不竭源泉；對(duì)外商直接投資的生產(chǎn)技術(shù)，不能過于依靠；戰(zhàn)略性技術(shù)必須依靠自身力量進(jìn)行研發(fā)。創(chuàng)新是企業(yè)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，只有創(chuàng)新以更快的速度超前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，才能穩(wěn)定支撐未來經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，只有依靠創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，受外商直接投資的負(fù)面影響才會(huì)更小，走出危機(jī)才會(huì)更快，危機(jī)之后的發(fā)展才能夠更為迅速。企業(yè)必須具備勇于技術(shù)創(chuàng)新的的膽魄。及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，切實(shí)掌握更多的核心技術(shù)，創(chuàng)造更多自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，使企業(yè)始終處于發(fā)展前沿。

（二）適度引進(jìn)外商直接投資。

首先，佳通科技在適度引進(jìn)外商技術(shù)設(shè)備與管理模式的同時(shí)，應(yīng)爭取更多的資金。資金具有很強(qiáng)的靈活性，企業(yè)可以根據(jù)自身需要合理分配，使資金更為有效的利用。如果企業(yè)拿外商直接投入的資金進(jìn)行恰當(dāng)?shù)捻?xiàng)目投資，會(huì)給企業(yè)帶來更為可觀的利潤。

其次，企業(yè)在引進(jìn)技術(shù)時(shí)，應(yīng)慎重衡量，要選擇那些真正處于世界前列的技術(shù)，而非國外已經(jīng)淘汰的，要為企業(yè)的長期發(fā)展考慮。

最后，企業(yè)在接受投資時(shí)，應(yīng)選擇那些符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)方式，不能以犧牲環(huán)境為代價(jià)來換取眼前利益，引進(jìn)有害于我國環(huán)境的生產(chǎn)技術(shù)。

企業(yè)一定要重視環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展，堅(jiān)決抵制有害于環(huán)境的生產(chǎn)方式。

（三）建立品牌經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力。

世界上極少量的知名品牌，占據(jù)了全球大約一半的市場(chǎng)，品牌經(jīng)濟(jì)已成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展的重要支撐。

為了使企業(yè)跨越式發(fā)展，應(yīng)利用各種優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)出臺(tái)一整套完整的政策措施，充分重視品牌的研制和開發(fā)，增強(qiáng)品牌意識(shí)，培育品牌精神，發(fā)展出國際知名的品牌。

這樣一來，即使今后外商投資撤出了無錫的企業(yè)，但是由于品牌效應(yīng)的作用，仍然具有強(qiáng)大的市場(chǎng)競爭力。

（四）減少對(duì)國外市場(chǎng)的依賴度，提高企業(yè)生存能力減少對(duì)國外市場(chǎng)的依賴度同時(shí)大力拓展國內(nèi)市場(chǎng)是佳通科技得到的重要啟示，也是值得深思的問題。但是這并不是說不重視國外市場(chǎng)，特別是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展還相對(duì)落后，即便是發(fā)達(dá)國家也要一定程度的依靠國外市場(chǎng)。

因此，要兼顧國內(nèi)國外兩個(gè)市場(chǎng)，減少對(duì)國外市場(chǎng)的依賴，開發(fā)國內(nèi)市場(chǎng)，拉動(dòng)國內(nèi)市場(chǎng)需求。在積極參與國際竟?fàn)幍耐瑫r(shí)，也應(yīng)注重發(fā)展國內(nèi)市場(chǎng)，做到兩手抓，兩手都要硬，企業(yè)才能立于不敗之地。

（五）根據(jù)自身特點(diǎn)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略具有前瞻性、全局性、方向性和長遠(yuǎn)性的特征，因而對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和做大做強(qiáng)具有極為重要的意義。

面對(duì)日益激烈的競爭，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重新審視自己的發(fā)展戰(zhàn)略，并根據(jù)自身特點(diǎn)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。

1.要重新審視企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心是市場(chǎng)定位。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，就必須根據(jù)外部環(huán)境的變化及時(shí)修正自己的發(fā)展戰(zhàn)略，重新確定市場(chǎng)定位，并相應(yīng)進(jìn)行資源配置。并根據(jù)形勢(shì)的變化及時(shí)修正企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

2.要不斷提高主業(yè)的競爭能力。

主業(yè)是企業(yè)具有競爭優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，是企業(yè)利潤的主要來源和企業(yè)生存的基礎(chǔ)。世界500強(qiáng)的發(fā)展，其主業(yè)都很清晰，并且大多集中在有限的幾個(gè)主業(yè)，采用專業(yè)化的戰(zhàn)略參與市場(chǎng)競爭。

3.

要慎重實(shí)施兼并收購。

企業(yè)規(guī)模是企業(yè)獲取市場(chǎng)競爭優(yōu)勢(shì)的一個(gè)重要方面。

企業(yè)要做大，一般會(huì)面臨是依靠自我積累滾動(dòng)發(fā)展，還是兼并收購的戰(zhàn)略選擇的問題。從國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)看，兼并收購是一把雙刃劍，成功的兼并收購有利于企業(yè)壯大實(shí)力，不成功的兼并收購則會(huì)成為企業(yè)的沉重包袱，甚至?xí)峡迤髽I(yè)。

（六）提高公司治理結(jié)構(gòu)的有效性。

健全和有效的公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的關(guān)鍵和核心。

1.要建立健全公司治理結(jié)構(gòu)。

公司治理結(jié)構(gòu)是用以處理所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離而產(chǎn)生的委托關(guān)系的制度安排，是公司制度發(fā)揮作用的基礎(chǔ)。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須建立健全公司治理結(jié)構(gòu)，要按照《公司法》的要求，規(guī)范股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的職責(zé)，做到各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡。

2.要不斷提高公司治理結(jié)構(gòu)的有效性。

僅僅建立公司治理結(jié)構(gòu)的框架是不夠的，更重要的是要保證公司治理結(jié)構(gòu)的有效性。如果只是擁有健全的公司治理結(jié)構(gòu)，而沒有有效的去貫徹執(zhí)行，那么再完善的治理結(jié)構(gòu)也是沒有效果的。必須不斷完善公司治理，切實(shí)貫徹公司治理辦法，確保公司治理結(jié)構(gòu)的順利進(jìn)行，提高治理結(jié)構(gòu)的有效性。

綜上所述，外商直接投資的流入是改進(jìn)了無錫企業(yè)技術(shù)水平與管理模式從而推動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效工具。外商直接投資的大量涌入，為知識(shí)和技術(shù)向企業(yè)迅速和有效轉(zhuǎn)移提供了必要條件。面對(duì)外商直接投資，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真冷靜的對(duì)待，不能盲目接受。在引進(jìn)國外先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和管理模式的同時(shí)，自身也要不斷的進(jìn)步，并在此基礎(chǔ)之上進(jìn)行技術(shù)改革與創(chuàng)新，不能僅僅依靠引進(jìn)來的東西，這樣才能真正的把自身做大做強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)

[1]汪素芹《。中國對(duì)外貿(mào)易發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)安全問題》《國際經(jīng)貿(mào)探索》。2008年第4期。

第9篇：國際直接投資的形式范文

關(guān)鍵詞：國內(nèi)鑄幣稅收益；國際鑄幣稅收益；國際鑄幣稅流量；國際鑄幣稅存量

中圖分類號(hào)：F831 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005—2674（2012）08—068—05

現(xiàn)行的國際貨幣制度是在1976年國際貨幣基金組織成員國達(dá)成的“牙買加協(xié)議”基礎(chǔ)上形成的，可以稱之為“牙買加體系”?！把蕾I加體系”具有下述基本特征：第一，以若干種發(fā)達(dá)國家的貨幣作為國際儲(chǔ)備貨幣，其中最主要的國際儲(chǔ)備貨幣是美元；第二，國際儲(chǔ)備貨幣以發(fā)行國政府的信用作為保證，與黃金不存在任何貨幣意義上的聯(lián)系；第三，各國貨幣之間的匯率隨著外匯市場(chǎng)需求和供給的變化自由浮動(dòng)，各國采取了不同形式的浮動(dòng)匯率制度。

在“牙買加體系”下，少數(shù)發(fā)達(dá)國家特別是美國得到了豐厚的國際鑄幣稅收益。長期以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)鑄幣稅收益進(jìn)行了大量研究。但是，由于這個(gè)問題比較復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)對(duì)鑄幣稅收益的定義有著不同的理解，對(duì)鑄幣稅收益的估算也有著不同的解釋。因此，筆者擬對(duì)國際鑄幣稅收益發(fā)表個(gè)人的探討性看法。

一、國內(nèi)鑄幣稅收益

按照《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》的解釋，在金本位制條件下，人們用黃金鑄造金幣需要向當(dāng)局支付賦稅，這種賦稅稱為鑄幣稅。在金本位制解體以后，貨幣當(dāng)局具有發(fā)行硬幣和紙幣的權(quán)利，硬幣和紙幣的面值超過制作成本的收益被貨幣當(dāng)局得到，這部分利益稱為鑄幣稅。顯然，這里的鑄幣稅是指國內(nèi)鑄幣稅。但是，《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》對(duì)國內(nèi)鑄幣稅的解釋并不完整。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)里，貨幣主要不是指通貨，而是指存款貨幣。一個(gè)國家的貨幣當(dāng)局發(fā)行貨幣主要不是以增加硬幣和紙幣的方式，而是以增加商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的方式。因此，還需要對(duì)國內(nèi)鑄幣稅收益的定義進(jìn)行更加深入的分析。

筆者認(rèn)為，國內(nèi)鑄幣稅收益應(yīng)該從兩個(gè)角度理解：第一，雖然鑄幣稅曾經(jīng)是一種賦稅，但它現(xiàn)在已經(jīng)不是一種賦稅了。雖然國內(nèi)鑄幣稅不是賦稅，但它類似于賦稅，它是貨幣當(dāng)局憑借著發(fā)行貨幣的權(quán)利獲得的收益；第二，貨幣當(dāng)局憑借發(fā)行貨幣的權(quán)利獲得收益的同時(shí)，可能要支付一定的成本。因此，在計(jì)算國內(nèi)鑄幣稅的時(shí)候必須要考慮到成本因素。

但是，貨幣當(dāng)局在發(fā)行貨幣的過程中是否都會(huì)產(chǎn)生國內(nèi)鑄幣稅收益呢？顯然，要回答這個(gè)問題還需要具體考察貨幣當(dāng)局發(fā)行貨幣的方法。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)里，貨幣當(dāng)局發(fā)行貨幣，即增加貨幣供給主要有下述方法。

第一，發(fā)行紙幣。貨幣當(dāng)局發(fā)行紙幣的面值超過制作紙幣成本的收益構(gòu)成了國內(nèi)鑄幣稅收益。在許多國家，硬幣通常是財(cái)政部發(fā)行而不是貨幣當(dāng)局發(fā)行的，因此，在這里暫且不考慮發(fā)行硬幣的國內(nèi)鑄幣稅收益。

第二，降低法定準(zhǔn)備金比率。當(dāng)貨幣當(dāng)局降低法定準(zhǔn)備金比率時(shí)，商業(yè)銀行出現(xiàn)了超額準(zhǔn)備金。在利潤動(dòng)機(jī)的支配下，商業(yè)銀行將增加貸款，貨幣供給量將增加。在這種情況下，貨幣當(dāng)局沒有得到鑄幣稅收益。

第三，降低再貼現(xiàn)率。當(dāng)貨幣當(dāng)局降低再貼現(xiàn)率時(shí)，商業(yè)銀行將通過增加再貼現(xiàn)的方式補(bǔ)充流動(dòng)資金，從而支持了商業(yè)銀行的信貸，貨幣供給量將增加。在這種情況下，貨幣當(dāng)局獲得了貼現(xiàn)票據(jù)及其利息，這屬于國內(nèi)鑄幣稅收益。

第四，公開市場(chǎng)操作。當(dāng)貨幣當(dāng)局在公開的證券市場(chǎng)上買進(jìn)政府債務(wù)憑證時(shí)，將導(dǎo)致商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的增加和商業(yè)銀行貸款的增加，貨幣供給量將增加。在這種情況下，貨幣當(dāng)局獲得了政府債務(wù)憑證及其利息，這也屬于國內(nèi)鑄幣稅收益。

第五，對(duì)商業(yè)銀行再貸款。當(dāng)貨幣當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行發(fā)放貸款時(shí)，同樣支持了商業(yè)銀行的信貸，貨幣供給量將增加。在這種情況下，貨幣當(dāng)局獲得了貸款資產(chǎn)及其利息，這同樣屬于國內(nèi)鑄幣稅收益。

貨幣當(dāng)局在采用第二到第五種方法增加貨幣供給的同時(shí)，商業(yè)銀行存放在貨幣當(dāng)局的準(zhǔn)備金也在增加。但是，雖然我國貨幣當(dāng)局對(duì)準(zhǔn)備金支付利息，但一般國家的貨幣當(dāng)局對(duì)準(zhǔn)備金不支付利息，所以準(zhǔn)備金增加沒有形成貨幣當(dāng)局增加貨幣供給的成本。因此，國內(nèi)鑄幣稅的確切定義是指貨幣當(dāng)局憑借著貨幣發(fā)行權(quán)利所獲得的資產(chǎn)價(jià)值扣除發(fā)行成本以后的收益。

由于鑄幣稅涉及貨幣當(dāng)局獲得的資產(chǎn)價(jià)值問題，鑄幣稅將存在流量和存量的區(qū)別。例如，貨幣當(dāng)局的公開市場(chǎng)操作在一段時(shí)期里可能是雙向進(jìn)行的，不能只考慮買進(jìn)政府債務(wù)憑證而不考慮賣出政府債務(wù)憑證。因此，從流量的角度考慮，國內(nèi)鑄幣稅收益是指貨幣當(dāng)局在一定時(shí)期里凈資產(chǎn)收益的增加；從存量的角度考慮，國內(nèi)鑄幣稅收益是指貨幣當(dāng)局在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上通過發(fā)行貨幣而持有的未清償?shù)馁Y產(chǎn)價(jià)值。

二、國際鑄幣稅收益

上文所分析的是國內(nèi)鑄幣稅。但是在“牙買加體系”下，發(fā)達(dá)國家的貨幣，特別是美元成為了國際儲(chǔ)備貨幣。這樣，少數(shù)發(fā)達(dá)國家特別是美國便得到了國際鑄幣稅。由于國際鑄幣稅與國內(nèi)鑄幣稅具有不同的特征，為了與國內(nèi)鑄幣稅相區(qū)別，可以將這種從外國得到的鑄幣稅稱為國際鑄幣稅。國際鑄幣稅與國內(nèi)鑄幣稅的重要區(qū)別在于，國內(nèi)鑄幣稅是貨幣當(dāng)局得到的一種收益，而國際鑄幣稅則是貨幣發(fā)行國得到的一種收益。

在不考慮發(fā)行紙幣和降低法定準(zhǔn)備金比率這兩種發(fā)行貨幣方式的條件下，國內(nèi)鑄幣稅在數(shù)量上約等于基礎(chǔ)貨幣的金額加上相應(yīng)的利息。但是，在基礎(chǔ)貨幣進(jìn)入商業(yè)銀行體系以后，將會(huì)派生出數(shù)倍的貨幣，這意味著國內(nèi)鑄幣稅的數(shù)量少于實(shí)際增加貨幣供給的數(shù)量。例如，假定美國商業(yè)銀行不保留超額準(zhǔn)備金，沒有現(xiàn)金從美國銀行體系流失，在法定準(zhǔn)備金比率為10%的條件下，美國貨幣當(dāng)局以購買100億美元的政府債券的方式增加商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，根據(jù)貨幣增加的倍數(shù)是法定準(zhǔn)備金比率的倒數(shù)的計(jì)算公式，這將導(dǎo)致美國的貨幣供給量增加1000億美元，美國中央銀行得到了100億美元的政府債券及其利息的收益，這是國內(nèi)鑄幣稅收益。但是，在這1000億美元中，如果有500億美元以各種對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的形式流出美國，將給作為一個(gè)整體而言的美國帶來多于100億美元的鑄幣稅收益。這是因?yàn)橥鈬S商、居民得到了這些美元以后，將以外匯儲(chǔ)備或外匯儲(chǔ)蓄等方式流回美國，美國便得到了國際鑄幣稅收益。

因此，如果要給國際鑄幣稅收益下一個(gè)初步的定義，它是指一個(gè)國家憑借著本國貨幣是國際儲(chǔ)備貨幣的地位所獲得的一種國民福利。但是，僅僅指出國際鑄幣稅是一種國民福利是不夠的，還需要進(jìn)一步分析國際鑄幣稅是如何產(chǎn)生的，以及有多少等問題。

以美國與中國的國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為例。當(dāng)美國進(jìn)口中國的商品、對(duì)中國證券投資或?qū)χ袊苯油顿Y時(shí)，將直接對(duì)中國支付作為國際儲(chǔ)備貨幣的美元。但是，如果中國將得到的美元用于進(jìn)口美國的商品、對(duì)美國證券投資或者對(duì)美國直接投資，美國并沒有因?yàn)槊涝奶厥獾匚欢@得特殊收益。在這個(gè)過程中，美國由于擁有作為國際儲(chǔ)備貨幣的美元而處于主動(dòng)地位。這就是說，如果美國不進(jìn)口中國的商品、對(duì)中國證券投資或?qū)χ袊苯油顿Y，中國將不能進(jìn)口美國的商品、對(duì)美國證券投資或者對(duì)美國直接投資。顯然，只有中國將美元儲(chǔ)備下來，美國才能得到國際鑄幣稅收益。

從國際貿(mào)易活動(dòng)的角度考察，國際鑄幣稅的典型產(chǎn)生過程可以舉例說明如下：美國進(jìn)口商使用1000億美元進(jìn)口中國商品，在中國出口商結(jié)匯以后中國商業(yè)銀行將1000億美元存放在美國的商業(yè)銀行，或者中國貨幣當(dāng)局用人民幣買進(jìn)這1000億美元，并以購買美國政府債券的方式保留這1000億美元的外匯儲(chǔ)備，國際鑄幣稅就產(chǎn)生了。或者是美國商業(yè)銀行支付這1000億美元存款的利息，或者是美國政府支付這1000億美元政府債券的利息，但是美國不僅獲得了價(jià)值1000億美元的中國商品，而且還獲得了回流的1000億美元的儲(chǔ)備或儲(chǔ)蓄，其減去美國為這1000億美元的儲(chǔ)備或儲(chǔ)蓄支付的利息的差額，就構(gòu)成了美國的國際鑄幣稅收益。當(dāng)然，中國持有的這1000億美元的存款或債券可能最終會(huì)形成對(duì)美國商品的購買力，但是只要中國繼續(xù)持有美元，美國就獲得了國際鑄幣稅收益。如果美國廠商和居民不是進(jìn)口中國商品，而是對(duì)中國證券投資或直接投資，那么他們支付美元得到的就不是不可增值的中國商品，而是可以增值的中國資產(chǎn)。但是，只要中國政府、機(jī)構(gòu)或個(gè)人將得到的美元以儲(chǔ)備或儲(chǔ)蓄的方式存到美國，由此所產(chǎn)生的結(jié)果與前面關(guān)于國際貿(mào)易活動(dòng)所產(chǎn)生的結(jié)果是相似的。

因此，國際鑄幣稅收益的確切定義是指：一個(gè)國家憑借著本國貨幣的國際儲(chǔ)備貨幣地位所獲得的被外國作為儲(chǔ)備手段保留的本國貨幣的金額扣除本國為此支付的利息代價(jià)以后的一種國民福利。國際鑄幣稅收益有流量和存量之分。從流量的角度分析，國際鑄幣稅收益是指在一定的時(shí)期內(nèi)回流國際貨幣儲(chǔ)備發(fā)行國的該國貨幣的金額減去該國際貨幣儲(chǔ)備發(fā)行國為此支付的利息代價(jià)以后的差額。但是，在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)里，難以估算回流到某個(gè)國際儲(chǔ)備發(fā)行國的貨幣的數(shù)量，因而可以根據(jù)該國際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的國際收支逆差來估算；從存量的角度分析，國際鑄幣稅收益是指在一定的時(shí)點(diǎn)里外國持有的某個(gè)國際貨幣儲(chǔ)備發(fā)行國的貨幣資產(chǎn)減去該國際貨幣儲(chǔ)備發(fā)行國為此支付利息的差額。

三、國際鑄幣稅收益的估算

下面以美國為例來估算2000年以來美國所得到的國際鑄幣稅收益。按照國際貨幣基金組織的最新劃分方法，國際收支包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目等三大項(xiàng)目。美國長期以來經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目之和都是逆差，只能依靠金融項(xiàng)目的順差加以抵消。金融項(xiàng)目主要包括官方儲(chǔ)備資產(chǎn)、直接投資、證券投資等項(xiàng)目，而美國對(duì)外直接投資經(jīng)常超過外國對(duì)美國的直接投資，即美國的直接投資項(xiàng)目也是逆差。這樣，美國經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、直接投資子項(xiàng)目形成的逆差又只能依靠官方儲(chǔ)備項(xiàng)目和證券投資項(xiàng)目加以抵消。

官方儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括黃金儲(chǔ)備、特別提款權(quán)、在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸和外國貨幣。由于美國在對(duì)外直接投資的同時(shí)，外國也對(duì)美國直接投資，在外國持有美國政府和私人金融資產(chǎn)的同時(shí)，美國政府和私人也持有外國金融資產(chǎn)。因此，美國金融項(xiàng)目差額減去外國對(duì)美國的凈直接投資的數(shù)額，便形成了外國持有的美國官方和私人金融資產(chǎn)減去美國政府和私人持有的外國金融資產(chǎn)之差的凈金融資產(chǎn)價(jià)值。將該凈金融資產(chǎn)價(jià)值加上美國官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少的數(shù)額，便可以看做是流量意義上的美國的國際鑄幣稅收益。

在計(jì)算國際鑄幣稅收益的過程中存在兩個(gè)問題：第一，外國持有的凈金融資產(chǎn)實(shí)際上是美國對(duì)外國的負(fù)債，美國必須為此支付利息。但是，美國對(duì)外國支付的利息已經(jīng)反映在經(jīng)常項(xiàng)目中，在計(jì)算流量意義的國際鑄幣稅收益時(shí)，不應(yīng)再從外國持有的美國凈金融資產(chǎn)中扣除美國為此支付的利息；第二，在美國對(duì)外國直接投資超過外國對(duì)美國直接投資時(shí)，流出的美元以外國政府、機(jī)構(gòu)或個(gè)人儲(chǔ)備的方式流回美國，形成了美國的國際鑄幣稅收益。但是，在外國對(duì)美國直接投資超過美國對(duì)外國直接投資時(shí)，外國就像用美元購買美國商品一樣購買美國實(shí)物資產(chǎn)。因此，在計(jì)算國際鑄幣稅時(shí)，在美國對(duì)外凈直接投資是正數(shù)的情況下，不應(yīng)該在美國金融項(xiàng)目的差額上再加上外國對(duì)美國的凈直接投資的數(shù)額；在美國對(duì)外凈直接投資是負(fù)數(shù)的情況下應(yīng)該減去外國對(duì)美國的凈直接投資的數(shù)額。

表1反映了2001年以來美國得到的國際鑄幣稅收益情況。由于還存在著金融衍生工具的投資和誤差與遺漏兩個(gè)項(xiàng)目，這三個(gè)項(xiàng)目的代數(shù)和不等于零。在美國對(duì)外國直接投資超過外國對(duì)美國直接投資的年份，金融項(xiàng)目的差額，即外國持有美國官方和私人金融資產(chǎn)減去美國政府和私人持有的外國金融資產(chǎn)之差形成的凈金融資產(chǎn)價(jià)值，再加上美國官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少的數(shù)額，就是流量意義的美國的國際鑄幣稅收益。在美國對(duì)外國直接投資小于外國對(duì)美國直接投資的年份，金融項(xiàng)目差額減去外國對(duì)美國凈直接投資，即外國持有美國官方和私人金融資產(chǎn)減去美國政府和私人持有的外國金融資產(chǎn)之差形成的凈金融資產(chǎn)價(jià)值，再加上美國官方儲(chǔ)備資產(chǎn)減少的數(shù)額，就是流量意義的美國的國際鑄幣稅收益。

這里還存在一個(gè)疑問，美國金融項(xiàng)目的差額減去外國對(duì)美國凈直接投資實(shí)際上是美國的負(fù)債，美國必須要還本付息，它如何形成了美國的鑄幣稅收益呢？確實(shí)，如果美元不是國際儲(chǔ)備貨幣，它就是美國的負(fù)債。但是，在美元是國際儲(chǔ)備貨幣的條件下，外國政府和私人總是要保留美元。從表1的第一行可以看到，外國政府的美元儲(chǔ)備在不斷增加。因此，相當(dāng)大一部分美國所欠的債務(wù)實(shí)際上屬于不必償還的債務(wù)，這種債務(wù)便構(gòu)成了美國的國際鑄幣稅收益。從表1可以看到，2001年以來，美國憑借著美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位，每年獲得了少則1000億美元，多則7000億美元的國際鑄幣稅收益。

應(yīng)該指出，上面僅是估算流量意義的國際鑄幣稅收益，如果要估算存量意義的國際鑄幣稅收益，需要將外國政府、機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有的美元儲(chǔ)備減去美國為此支付的利息。但是，現(xiàn)在只能獲得外國政府持有的美元儲(chǔ)備的資料，無法獲得外國機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有的美元儲(chǔ)備的資料，因而只能估算美國從外國政府得到的國際鑄幣稅收益。

由于外國政府不會(huì)全部以美國國債的形式持有美元儲(chǔ)備，根據(jù)某些主要國家持有美元儲(chǔ)備的債務(wù)工具的結(jié)構(gòu)，可以假定外國政府以美國國債的形式持有美元儲(chǔ)備的比例是50%。另外，美國國債的利率是無風(fēng)險(xiǎn)利率，根據(jù)金融市場(chǎng)的情況，可以假定其他債務(wù)工具的利率比美國國債利率高50%。按照這兩個(gè)假定可以得到2001年以來美國從外國政府獲得的國際鑄幣稅存量，如表2所示。

在表2中，由于國際貨幣基金組織《年報(bào)》提供的各國政府外匯儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)以特別提款權(quán)（SDRs）表示，還需要根據(jù)美元儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比例，以及特別提款權(quán)兌換美元的數(shù)量來估算各國政府以美元表示的美元儲(chǔ)備。另外，美國國債的收益率取1年期限的美國國債在3月、6月、9月和12月初的收益率的算術(shù)平均數(shù)。

從表2可以看到，2006年以來，美國在每年年底這個(gè)時(shí)點(diǎn)上得到的國際鑄幣稅收益都超過20000億美元，而且隨著時(shí)間的推移還在不斷增加。