擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策精選(九篇)

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第1篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

1、屬于內(nèi)在穩(wěn)定器的項(xiàng)目是( )

A、政府購(gòu)買(mǎi); B、稅收; C、政府轉(zhuǎn)移支付; D、政府公共工程支出。

2、屬于緊縮性財(cái)政政策工具的是( )

A、減少政府支出和減少稅收; B、減少政府支出和增加稅收;

C、增加政府支出和減少稅收; D、增加政府支出和增加稅收。

3、如果存在通貨膨脹缺口，應(yīng)采取的財(cái)政政策是( )

A、增加稅收; B、減少稅收; C、增加政府支出; D、增加轉(zhuǎn)移支付。

4、經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)時(shí)，應(yīng)采取的財(cái)政政策是( )

A、增加政府支出; B、提高個(gè)人所得稅;

C、提高公司所得稅; D、增加貨幣發(fā)行。

5、通常認(rèn)為，緊縮貨幣的政策是( )

A、中央銀行買(mǎi)入政府債券; B、增加貨幣供給;

C、降低法定準(zhǔn)備金率; D、提高貼現(xiàn)率。

6、緊縮性貨幣政策的運(yùn)用會(huì)導(dǎo)致( )

A、減少貨幣供給量;降低利率; B、增加貨幣供給量，提高利率;

C、減少貨幣供給量;提高利率; D、增加貨幣供給量，提高利率。

7、法定準(zhǔn)備金率越高( )

A、銀行越愿意貸款; B、貨幣供給量越大;

C、越可能引發(fā)通貨膨脹; D、商業(yè)銀行存款創(chuàng)造越困難。

8、對(duì)利率最敏感的是( )

A、貨幣的交易需求; B、貨幣的謹(jǐn)慎需求;

C、貨幣的投機(jī)需求; D、三種需求反應(yīng)相同。

9、在下列哪種情況下，緊縮貨幣政策的有效性將削弱?( )

A、實(shí)際利率很低; B、名義利率很低;

C、實(shí)際利率很高; D、名義利率很高。

10、 在凱恩斯區(qū)域內(nèi)( )

A、貨幣政策有效; B、財(cái)政政策有效;

C、貨幣政策無(wú)效; D、兩種政策同樣有效。

11、 在古典區(qū)域內(nèi)( )

A、貨幣政策有效; B、財(cái)政政策有效;

C、貨幣政策無(wú)效; D、兩種政策同樣有效。

12、 雙松政策國(guó)民收入( )

A、增加較多; B、增加較少; C、減少較多; D、減少較少。

13、 雙緊政策使利息率( )

A、提高; B、下降; C、不變; D、不確定。

14、 松貨幣緊財(cái)政使利息率( )

A、提高很多; B、提高很少; C、下降很多; D、下降很少。

15、 松財(cái)政緊貨幣使國(guó)民收入( )

A、增加; B、減少; C、不變; D、不確定。

二、 判斷題

1、降低貼現(xiàn)率將增加銀行的貸款意愿，同時(shí)導(dǎo)致債券價(jià)格下降。( )

2、內(nèi)在穩(wěn)定器能保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。( )

3、中央銀行與商業(yè)銀行都可以與一般客戶有借貸關(guān)系。( )

4、商業(yè)銀行體系所能創(chuàng)造出來(lái)的貨幣量與法定準(zhǔn)備率成反比，與最初存款成正比。( )

5、凱恩斯主義貨幣政策的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，而貨幣主義貨幣政策的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定。( )

6、中央銀行購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券將引起貨幣供給量的減少。( )

7、凱恩斯主義貨幣政策和貨幣主義貨幣政策是相同的，都是通過(guò)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)利率，通過(guò)利率來(lái)影響總需求。( )

8、提高貼現(xiàn)率和準(zhǔn)備率都可以減少貨幣供給量。( )

9、收入政策以控制工資增長(zhǎng)率為中心，其目的在于制止成本推動(dòng)的通貨膨脹。( )

10、 工資指數(shù)化是按通貨膨脹率來(lái)調(diào)整實(shí)際工資水平。( )

三、 簡(jiǎn)答題

1、為什么邊際消費(fèi)傾向越大，邊際稅率越小，財(cái)政政策的效果越小?

2、在價(jià)格不變條件下，為什么增加貨幣供給會(huì)使利率下降?

3、什么是補(bǔ)償性財(cái)政政策?

4、擴(kuò)張財(cái)政對(duì)蕭條經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響?

四、 分析說(shuō)明題

1、財(cái)政政策與貨幣政策有何區(qū)別?

2、IS曲線和LM曲線怎樣移動(dòng)才能使收入增加而利率不變?怎樣的財(cái)政政策和貨幣政策的配合才能做到這一點(diǎn)?

3、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期應(yīng)如何運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策?

五、 計(jì)算分析題

1、設(shè)消費(fèi)函數(shù)C=100+0.75Y ，投資函數(shù) I=20-3r，貨幣的需求 L=0.2Y-0.5r，貨幣供給

M=50。(1)求IS和LM曲線的函數(shù)表達(dá)式;(2)求均衡產(chǎn)出和均衡利率;(3)若政府購(gòu)買(mǎi)增加50，求政策效應(yīng)。

2、設(shè)IS曲線為 LM曲線為

求：(1)均衡產(chǎn)出和均衡利率;(2)政府購(gòu)買(mǎi)增加50的效應(yīng);(3)貨幣供給增加20的效應(yīng)。

3、假定某銀行吸收存款100萬(wàn)元，按規(guī)定要留準(zhǔn)備金15萬(wàn)元，計(jì)算：(1)準(zhǔn)備率為多少?(2)能創(chuàng)造出多少貨幣?(3)如果準(zhǔn)備金增至25萬(wàn)元，能創(chuàng)造多少貨幣?

4、設(shè)債券的收益為20萬(wàn)元，利率為5%，計(jì)算此時(shí)的債券價(jià)格為多少?如果利率上升為8%，債券價(jià)格又為多少?

一、C、B、A、A、D、C、D、C、A、B、A、A、D、C、D;

二、錯(cuò)、錯(cuò)、錯(cuò)、對(duì)、對(duì)、錯(cuò)、錯(cuò)、對(duì)、對(duì)、錯(cuò);

三、1、邊際消費(fèi)傾向越大，邊際稅率越小，投資乘數(shù)越大。因此，當(dāng)擴(kuò)張財(cái)政使利率上升并擠出私人部門(mén)投資時(shí)，國(guó)民收入減少得越多，即擠出效應(yīng)越大，因而財(cái)政政策效果越小。在IS-LM模型中，邊際消費(fèi)傾向越大，邊際稅率越小，IS曲線就越平緩，這時(shí)財(cái)政政策就越小。

2、在一定利率和價(jià)格水平上，私人部門(mén)持有貨幣和非流動(dòng)性金融資產(chǎn)的數(shù)量會(huì)保持一定比例。增加貨幣供給會(huì)打破這一比例，使人們手中持有的貨幣比他們?cè)敢獬钟械呢泿哦嘁恍?，因而?huì)增加購(gòu)買(mǎi)一些金融資產(chǎn)，以恢復(fù)他們希望有的資產(chǎn)組合比例。在債券供給量不變的情況下，這會(huì)使債券價(jià)格上升，即利率下降。這里價(jià)格不變條件下很重要，因?yàn)槿绻黾迂泿殴┙o量時(shí)價(jià)格也隨之上升，則貨幣需求會(huì)增加，增加的貨幣供給可能會(huì)被價(jià)格上升所吸收，人們就可能不再多出貨幣去買(mǎi)債券，于是利率可能不會(huì)下降。

3、相機(jī)決策的財(cái)政政策是指政府根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷和財(cái)政政策有關(guān)手段的特點(diǎn)相機(jī)決策，主動(dòng)采取的增加或減少政府支出，減少或增加政府收入以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，相機(jī)決策的財(cái)政政策要逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)總需求不足、失業(yè)持續(xù)增加時(shí)，政府要實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，增加政府支出，減少政府稅收，刺激總需求，以解決衰退和失業(yè)問(wèn)題;相反，當(dāng)總需求過(guò)旺，價(jià)格水平持續(xù)是漲時(shí)，政府要實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，減少政府支出，增加政府收入，抑制總需求，以解決通貨膨脹問(wèn)題。這種交替使用的擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策，被稱(chēng)為補(bǔ)償性財(cái)政政策。

4、當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)使收入水平增加。一方面，擴(kuò)張性財(cái)政意味著總需求擴(kuò)張;另一方面，通過(guò)乘數(shù)的作用，擴(kuò)張性財(cái)政會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)需求增加，因此總需求進(jìn)一步提高。當(dāng)然，在擴(kuò)張財(cái)政時(shí)，由于貨幣供給不變，利息率會(huì)提高。這樣投資需求會(huì)有一定程度的下降。在一般情況下，擴(kuò)張性財(cái)政的產(chǎn)出效應(yīng)大于擠出效應(yīng)，最終結(jié)果是擴(kuò)張性財(cái)政政策導(dǎo)致國(guó)民收入增加。

四、分析說(shuō)明題

1、(1)財(cái)政政策是指政府通過(guò)改變政府的收支來(lái)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，貨幣政策是指政府通過(guò)改變貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)。(2)財(cái)政政策本身就是總需求擴(kuò)張的因素，通過(guò)乘數(shù)總需求還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張;貨幣擴(kuò)張是通過(guò)降低利息率刺激私人部門(mén)需求增加帶動(dòng)總需求擴(kuò)張的。(3)在陷阱區(qū)和古典區(qū)，兩種政策的效應(yīng)恰好相反。(4)某些因素對(duì)這兩種政策的效應(yīng)的影響是相同的，某些則不同。(5)財(cái)政擴(kuò)張會(huì)產(chǎn)生一個(gè)財(cái)政融資問(wèn)題，而貨幣擴(kuò)張則沒(méi)有。

2、一般而言，如果僅僅采用擴(kuò)張性財(cái)政政策，即LM曲線不變，向右移動(dòng)IS曲線會(huì)導(dǎo)致利率上升和國(guó)民收入的增加;如果僅僅采用擴(kuò)張性貨幣政策 即IS曲線不變，向左移動(dòng)LM曲線，可以降低利率和增加國(guó)民收入。考慮到上述特點(diǎn)，只要IS、LM向右同方向和同幅度向右移動(dòng)，就可以使收入增加而不變。為此，本題可采用松財(cái)政和松貨幣結(jié)合的政策，一方面采用擴(kuò)張性財(cái)政政策增加總需求;另一方面采用擴(kuò)張性貨幣政策降低利率，減少擠出效應(yīng)，使經(jīng)濟(jì)得以迅速?gòu)?fù)蘇、高漲。

3、(1)蕭條時(shí)期，總需求不足，失業(yè)增加，采用擴(kuò)張性政策，一方面是財(cái)政政策，增加政府支出，減少稅收;另一方面是貨幣政策，在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)中買(mǎi)入大腹有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率及放寬貼條件，降低法定存款準(zhǔn)備金率，其目的是增加總需求，達(dá)到總供求的均衡。(2)繁榮時(shí)期，與上述政策的運(yùn)用相反。

五、計(jì)算分析題

1、(1)由Y=C+I得IS曲線為：Y=480-8r

由L=M得LM曲線為：r=-100+0.4Y

(2)聯(lián)立上述兩個(gè)方程得均衡產(chǎn)出為Y=305;均衡利率為r=22;

(3)將政府購(gòu)買(mǎi)增加50代入IS曲線。因?yàn)槌藬?shù)是4，實(shí)際代入200，即：

IS曲線為：

再聯(lián)立得均衡產(chǎn)出Y=352，產(chǎn)出增加47;均衡利率r=41，利率提高19。

(4)計(jì)算政府購(gòu)買(mǎi)增加50而利率仍為22時(shí)的均衡產(chǎn)出為：Y=504;均衡產(chǎn)出增加：504-305=199。這是利率不變時(shí)的政策效應(yīng)。而上述已計(jì)算了利率提高后的效應(yīng)為47。由此，擠出效應(yīng)為：199-47=152。

2、(1)均衡產(chǎn)出為304;均衡利率為22。

(2)三部門(mén)經(jīng)濟(jì)，均衡產(chǎn)出為504，產(chǎn)出增加200;均衡利率為22不變。

(3)貨幣增加20不改變均衡狀態(tài)。

3、(1)15%;(2)667萬(wàn)元;(3)400萬(wàn)元。

第2篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

國(guó)內(nèi)研究方面，不少學(xué)者從理論和實(shí)證的角度分析了我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策的相互關(guān)系。姚大鵬（2005）基于IS-LM模型分析認(rèn)為，從微觀和中觀層面上改革我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，可以使我國(guó)的IS曲線和LM曲線更加平緩，從而使財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)節(jié)效果加強(qiáng)，增強(qiáng)兩者之間的協(xié)調(diào)性。李穎（2007）認(rèn)為僅依靠貨幣政策并不能夠有效治理我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，只有配合相應(yīng)的財(cái)政政策，建立起消費(fèi)主導(dǎo)的良性經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和合理的國(guó)民收入分配格局，才能有效抑制流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的通貨膨脹。苗艷芳（2008）認(rèn)為我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策的配合方面存在三大問(wèn)題：財(cái)政政策和貨幣政策“缺位”和“越位”并存、財(cái)政部門(mén)和金融部門(mén)合作不默契、財(cái)政政策和貨幣政策缺乏高水平和深層次配合。李穎（2010）提出應(yīng)該從四個(gè)層面加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的配合效果：共同目標(biāo)、相對(duì)作用、實(shí)施主體以及搭配方式。曾倩（2011）總結(jié)了從1998年到2010年間我國(guó)每年的財(cái)政政策和貨幣政策文件內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)我國(guó)的財(cái)政政策措施和貨幣政策措施之間缺乏配合，而且當(dāng)財(cái)政政策和貨幣政策相互配合時(shí)往往出現(xiàn)“一邊倒”的調(diào)整模式，這為宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了過(guò)強(qiáng)的刺激，很容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“過(guò)冷”或“過(guò)熱”，不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。張志棟和靳玉英（2011）利用1980年~2009的年度數(shù)據(jù)為樣本建立MS-OLS模型研究財(cái)政政策和貨幣政策在價(jià)格決定方面的政策效果，實(shí)證結(jié)果證明，財(cái)政政策和貨幣政策在物價(jià)穩(wěn)定方面能夠有效互補(bǔ)。

從上文文獻(xiàn)綜述中我們發(fā)現(xiàn)，無(wú)論從理論上還是實(shí)踐上，財(cái)政政策和貨幣政策的效果并不一定是相互加強(qiáng)的，財(cái)政政策和貨幣政策能否相互配合取決于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、宏觀調(diào)控體系、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及時(shí)間等多種因素，分析影響財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)性的重要因素，對(duì)于增強(qiáng)我國(guó)宏觀調(diào)控體系的科學(xué)性和有效性具有十分重要的意義。但是，國(guó)內(nèi)學(xué)者大都從理論和政策層面分析財(cái)政政策和貨幣政策之間的協(xié)調(diào)性問(wèn)題，忽視了對(duì)兩者之間配合效果的實(shí)證研究。張志棟和靳玉英（2011）僅分析了價(jià)格層面的配合效果，研究角度比較有限，而且利用29年的年度數(shù)據(jù)時(shí)間序列較短，建立的模型并不具有很好的穩(wěn)健型。為了彌補(bǔ)目前學(xué)術(shù)研究的不足，本文采用1999年1月至2014年1月的月度數(shù)據(jù)建立了VAR回歸模型，對(duì)我國(guó)財(cái)政政策貨幣政策之間的互動(dòng)效果進(jìn)行了分析檢驗(yàn)，希望就政策組合的效應(yīng)和政策制定的效果得到清晰的結(jié)論，并針對(duì)性地提出改進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)性的有益建議。

二、計(jì)量模型

1.計(jì)量方法。VAR模型可以用下式表示：其中Yt為時(shí)間序列構(gòu)成的向量，p為自回歸滯后階數(shù)，ut~IID（0，Ω）是隨機(jī)誤差列向量，其中每個(gè)元素都是非自相關(guān)的，但不同方程對(duì)應(yīng)的隨機(jī)誤差項(xiàng)之間可能存在相關(guān)。

2.樣本與統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說(shuō)明。本文利用財(cái)政預(yù)算收入完成額、財(cái)政預(yù)算支出完成額、貨幣供給M2三變量構(gòu)成的VAR模型研究財(cái)政貨幣政策之間的影響關(guān)系，為消除變量之間的異方差，將統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)后進(jìn)行分析。樣本取自期間為1999年1月~2014年1月的月度數(shù)據(jù)。本文以lnczsr和lnczzc作為代表財(cái)政政策效果的統(tǒng)計(jì)量，以lnm2作為代表貨幣政策效果的統(tǒng)計(jì)量。Lnczsr表示取對(duì)數(shù)的財(cái)政預(yù)算收入完成額，lnczzc表示取對(duì)數(shù)的財(cái)政預(yù)算支出完成額，lnm2表示取對(duì)數(shù)的廣義貨幣供給量M2。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自CCER經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)。模型利用軟件EViews7擬合。

3.VAR模型的設(shè)定和估計(jì)。（1）以（lnczsr，lnczzc，lnm2）變量構(gòu)成一個(gè)三變量的VAR模型。在得到正確的模型估計(jì)結(jié)果前我們需要確定VAR模型的滯后階數(shù)。根據(jù)SC準(zhǔn)則和HQ準(zhǔn)則確定最優(yōu)滯后期為4期。并對(duì)VAR（4）模型中的殘差是否服從獨(dú)立同分布進(jìn)行了檢驗(yàn)，通過(guò)診斷檢驗(yàn)。（2）從水平的VAR（4）模型可以得到估計(jì)表達(dá)式。

三個(gè)方程的可決系數(shù)（R2）分別是0.9258，0.8696，0.9998，擬合優(yōu)度較高。從第一個(gè)方程來(lái)看，度量貨幣供應(yīng)水平的lnm2的滯后二階的系數(shù)為負(fù)（-1.790），但是所有l(wèi)nm2變量的系數(shù)之和為正（1.0052），可見(jiàn)總體上增加貨幣供給速度將增加財(cái)政收入增加速度。從第二個(gè)方程來(lái)看，所有l(wèi)nm2變量的系數(shù)之和為正（1.2655），可見(jiàn)總體上增加貨幣供給速度將增加財(cái)政支出增加速度。從第三個(gè)方程來(lái)看，度量財(cái)政政策的財(cái)政收入增長(zhǎng)速度的總系數(shù)為負(fù)（-0.023），說(shuō)明財(cái)政收入增長(zhǎng)速度的增加將降低貨幣供應(yīng)量的增加速度，而度量財(cái)政政策的財(cái)政支出增長(zhǎng)速度的總系數(shù)為正（0.0189），說(shuō)明財(cái)政收入增長(zhǎng)速度的增加將增加貨幣供應(yīng)量的增加速度。綜合以上的分析，我們得出如下結(jié)論：當(dāng)貨幣政策擴(kuò)張時(shí)，由于稅收制度的穩(wěn)定機(jī)制導(dǎo)致財(cái)政收入也相應(yīng)增加，這將削弱貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的效果；但是擴(kuò)張貨幣供給是同時(shí)配合增加財(cái)政支出，可以抵消掉財(cái)政收入增加的負(fù)面效果。（3）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)lnczsr，lnczzc，lnm2三個(gè)變量互為格蘭杰因，說(shuō)明財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)性較強(qiáng)。（4）脈沖響應(yīng)函數(shù)。脈沖響應(yīng)函數(shù)是描述一個(gè)內(nèi)生變量對(duì)誤差的反應(yīng)，也即在擾動(dòng)項(xiàng)上加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的新息（innovation）沖擊對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)前值和未來(lái)值的影響。圖1是對(duì)VAR（4）模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線，橫軸表示滯后階數(shù)，縱軸表示內(nèi)生變量對(duì)沖擊的響應(yīng)程度。從圖1中可以看出，對(duì)對(duì)數(shù)的財(cái)政支出施加一個(gè)單位的正向沖擊，6個(gè)月內(nèi)引起對(duì)數(shù)財(cái)政收入的小幅波動(dòng)，在10個(gè)月之后沖擊的作用消失，財(cái)政收入和財(cái)政支出逐漸一致，但引起對(duì)數(shù)貨幣供給量的大幅度波動(dòng)，前5個(gè)月波動(dòng)幅度在-6至4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之間，10個(gè)月后波動(dòng)以一個(gè)正的標(biāo)準(zhǔn)差為均值上下波動(dòng)，且波動(dòng)幅度逐漸減少，30個(gè)月后對(duì)數(shù)的貨幣供給大致穩(wěn)定在1.0個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差處。對(duì)對(duì)數(shù)的財(cái)政收入施加一個(gè)單位的正向沖擊，在6個(gè)月內(nèi)引起對(duì)數(shù)的財(cái)政支出的小幅波動(dòng)，在10個(gè)月之后沖擊的作用消失，財(cái)政收入和財(cái)政支出逐漸一致，但引起對(duì)數(shù)的貨幣供給量的大幅度波動(dòng)，前5個(gè)月波動(dòng)幅度在-2至4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之間，10個(gè)月后波動(dòng)以一個(gè)正的標(biāo)準(zhǔn)差為均值上下波動(dòng)，且波動(dòng)幅度逐漸減少，30個(gè)月后對(duì)數(shù)的貨幣供給大致穩(wěn)定在1.0個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差處。對(duì)對(duì)數(shù)的貨幣供給施加一個(gè)單位的正向沖擊，對(duì)數(shù)貨幣供應(yīng)量的正向沖擊雖然會(huì)隨著時(shí)間的延長(zhǎng)有所減弱但是其影響卻會(huì)長(zhǎng)期存在，在15個(gè)月之后穩(wěn)定在0.7個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的位置，而且該沖擊在5個(gè)月之后將導(dǎo)致對(duì)數(shù)的財(cái)政支出的小幅增加和對(duì)數(shù)的財(cái)政收入的小幅減少。由此我們可以得到如下結(jié)論：第一，財(cái)政政策的沖擊將對(duì)貨幣政策產(chǎn)生長(zhǎng)期影響，具體而言，擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)增強(qiáng)貨幣政策的效果，而且增加財(cái)政支出和增加財(cái)政收入對(duì)于貨幣政策的增強(qiáng)效果是一致的。第二，貨幣政策的正向沖擊對(duì)財(cái)政政策的影響作用非常小，而且還會(huì)引起財(cái)政赤字。（5）預(yù)測(cè)方差分解。VAR方差分解能夠分析影響內(nèi)生變量的結(jié)構(gòu)沖擊的貢獻(xiàn)度，圖2是對(duì)VAR（4）模型的方差分解曲線，橫軸表示滯后階數(shù)，縱軸表示內(nèi)生變量之間的對(duì)結(jié)構(gòu)沖擊的相對(duì)作用。從圖2中可以看出，對(duì)數(shù)財(cái)政收入變動(dòng)中，自身波動(dòng)的解釋部分大概占到75%~100%，自身波動(dòng)的影響逐漸減弱，穩(wěn)定在75%左右；0%~20%由對(duì)數(shù)的財(cái)政支出的波動(dòng)解釋?zhuān)矣绊懼饾u增強(qiáng)并穩(wěn)定在20%左右；0%~5%由對(duì)數(shù)的貨幣供給量波動(dòng)解釋?zhuān)矣绊懼饾u增強(qiáng)并穩(wěn)定在5%左右。對(duì)數(shù)的財(cái)政支出變動(dòng)中，自身波動(dòng)的解釋部分大概占到74%~82%，自身波動(dòng)的影響逐漸減弱，穩(wěn)定在74%左右；18%~18%由對(duì)數(shù)的財(cái)政支出的波動(dòng)解釋?zhuān)矣绊懼饾u增強(qiáng)并穩(wěn)定在18%左右；0%~8%由對(duì)數(shù)的貨幣供給量波動(dòng)解釋?zhuān)矣绊懼饾u增強(qiáng)并穩(wěn)定在8%左右。對(duì)數(shù)的財(cái)政支出變動(dòng)中，自身波動(dòng)的解釋部分大概占到65%~100%，自身波動(dòng)的影響逐漸減弱，穩(wěn)定在65%左右；0%~25%由對(duì)數(shù)的財(cái)政支出的波動(dòng)解釋?zhuān)矣绊懼饾u增強(qiáng)并穩(wěn)定在25%左右；0%~10%由對(duì)數(shù)的貨幣供給量波動(dòng)解釋?zhuān)矣绊懼饾u增強(qiáng)并穩(wěn)定在10%左右。由此我們可以得到如下結(jié)論：財(cái)政政策對(duì)貨幣政策的影響效果要大于貨幣政策對(duì)財(cái)政政策的影響效果。

三、結(jié)論和建議

第3篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

關(guān)于通貨膨脹問(wèn)題，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究它已有著較長(zhǎng)的歷史，但對(duì)通貨膨脹問(wèn)題進(jìn)行深入的研究，則是二次世界大戰(zhàn)之后的事。由于二次世界大戰(zhàn)后的相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，西方國(guó)家普遍推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策，并以此來(lái)消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)（或衰退）、或加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。結(jié)果，凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策的推行，在對(duì)西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起到一定作用的同時(shí)，卻也使得推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策的西方國(guó)家長(zhǎng)期遭受通貨膨脹的困擾，由此也就引起西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛致力于深入研究通貨膨脹問(wèn)題。

2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，促使世界各國(guó)又普遍推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策。現(xiàn)在，美國(guó)采取凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策，試圖通過(guò)二次量化寬松的貨幣政策，使通貨膨脹作用于經(jīng)濟(jì)而解救失業(yè)；而中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家，在采取凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策后，經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的同時(shí)也遭受了通貨膨脹的侵?jǐn)_，促使其積極治理通貨膨脹。中美作為世界上兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體，兩國(guó)政府對(duì)待通貨膨脹的不同態(tài)度，不僅會(huì)關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況，還將使世界各國(guó)面對(duì)更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。因此，有必要對(duì)通貨膨脹進(jìn)行再研究，尤其是對(duì)其中的通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系進(jìn)行更為深入的再研究。

一、西方的通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系略論

要研究通貨膨脹問(wèn)題，首先就應(yīng)該搞清楚何謂通貨膨脹，這就必然需要經(jīng)濟(jì)學(xué)界確立一個(gè)能夠被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍接受的通貨膨脹定義。而在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究通貨膨脹問(wèn)題時(shí)，由于西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)通貨膨脹的成因有著不同的解釋?zhuān)蚨鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于通貨膨脹定義的表述也就各不相同。但無(wú)論是凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從價(jià)格著眼定義通貨膨脹，還是以貨幣主義的弗里德曼為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從貨幣著眼定義通貨膨脹，其實(shí)他們都是將物價(jià)上漲（即物價(jià)總水平的持續(xù)上升）定義為通貨膨脹。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將物價(jià)上漲定義為通貨膨脹，通貨膨脹也就成為了物價(jià)上漲的代名詞?，F(xiàn)在世界各國(guó)都在走市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)也就成為了世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的指導(dǎo)理論。那么，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的通貨膨脹理論，也就自然成為世界各國(guó)政府治理通貨膨脹所決策經(jīng)濟(jì)政策的理論依據(jù)。

而所謂通貨膨脹，其原意是指貨幣供應(yīng)量過(guò)度增加，即流通中的貨幣量太多了。造成流通中的貨幣量太多的主要原因是，政府的財(cái)政赤字和銀行信用的過(guò)度膨脹等，其結(jié)果使流通中太多的貨幣追求相對(duì)較少的商品（包括勞務(wù)），導(dǎo)致了商品的總需求超過(guò)總供給而拉動(dòng)物價(jià)上漲。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將此種物價(jià)上漲稱(chēng)之為需求拉動(dòng)型通貨膨脹。而主要由工資、利潤(rùn)和進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素引起生產(chǎn)成本的增加，迫使政府（或中央銀行）為了維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率而增加貨幣供應(yīng)量，造成貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)上漲。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將此種物價(jià)上漲稱(chēng)之為成本推動(dòng)型通貨膨脹?？梢?jiàn)，通貨膨脹有主動(dòng)性和被動(dòng)性之分。而且西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谛枨罄瓌?dòng)型通貨膨脹和成本推動(dòng)型通貨膨脹的基礎(chǔ)上，還進(jìn)一步具體分析出其它類(lèi)型的通貨膨脹，如結(jié)構(gòu)型通貨膨脹、混合型通貨膨脹等。

當(dāng)然，季節(jié)性、自然災(zāi)害等的短期性、偶然性的物價(jià)上漲，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們并不認(rèn)為此種物價(jià)上漲是通貨膨脹。因?yàn)榇朔N物價(jià)上漲并非是由通貨膨脹造成的，通過(guò)變動(dòng)貨幣供應(yīng)量對(duì)物價(jià)的上漲并不能起到有效的抑制作用。但是物價(jià)總水平的持續(xù)上升，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們則認(rèn)為其必定是由貨幣供應(yīng)量過(guò)度增加所致，因而它是一種通貨膨脹現(xiàn)象。因此，雖然西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)趯?duì)通貨膨脹定義的表述上不盡相同，而且有的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家還希望明晰的區(qū)分通貨膨脹的概念和物價(jià)上漲概念，但是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)通貨膨脹的看法卻是一致的，即貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加導(dǎo)致通貨膨脹，其結(jié)果就必然是物價(jià)上漲。這樣，在通貨膨脹與物價(jià)上漲的關(guān)系上，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就是將通貨膨脹以各種形式表現(xiàn)在物價(jià)上漲上。

但是，在通貨膨脹與物價(jià)上漲的關(guān)系上，僅對(duì)通貨膨脹的成因進(jìn)行分析，并將通貨膨脹以各種形式表現(xiàn)在物價(jià)上漲上顯然是不夠的。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)時(shí)，政府必然需要采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策等，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行需求管理。而政府采取擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行需求管理時(shí)，就又必定需要增大貨幣供應(yīng)量。但貨幣供應(yīng)量的增大，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，致使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果政府的擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策在作用于經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，就將伴隨著物價(jià)上漲。由此，這就可以通過(guò)對(duì)通貨膨脹與物價(jià)上漲的關(guān)系進(jìn)行更為深入的再研究，揭示通貨膨脹在引起物價(jià)上漲的過(guò)程中，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策，對(duì)于消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)所產(chǎn)生的作用。

二、通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系的再研究

由于通貨膨脹引起的物價(jià)上漲是貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加所致，而貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加則又是政府（或中央銀行）的擴(kuò)張性貨幣政策使然。而且即使政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，其政府赤字的擴(kuò)大不能為相應(yīng)的貨幣緊縮所平衡和抵消，擴(kuò)張性的財(cái)政政策最終也是通過(guò)擴(kuò)張性的貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)的。但是，在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，貨幣供應(yīng)量發(fā)生過(guò)度的增加，卻既可以由政府的擴(kuò)張性貨幣政策引起的，也可以由政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策造成的，而且還可以由兩者所致。因此，通過(guò)對(duì)通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系進(jìn)行再研究，就可以深入分析政府的擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策，所導(dǎo)致的通貨膨脹在引發(fā)物價(jià)上漲的過(guò)程中，對(duì)消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)會(huì)產(chǎn)生怎樣的作用。由此，所做的這一分析結(jié)果，也就能夠?qū)Ω鲊?guó)政府在對(duì)待通貨膨脹問(wèn)題和正確決策經(jīng)濟(jì)政策上，起到一點(diǎn)可供參考價(jià)值的作用。

（一）政府?dāng)U張性貨幣政策下的通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，由于經(jīng)濟(jì)不可避免地會(huì)發(fā)生波動(dòng)，這就有了經(jīng)濟(jì)收縮與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之分。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮時(shí)，政府采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策，可以使市場(chǎng)總需求有效擴(kuò)大，促使經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，就可以避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和失業(yè)。但在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮時(shí)，為了避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和失業(yè)，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策，對(duì)于擴(kuò)大市場(chǎng)需求的作用過(guò)程和產(chǎn)生的效果則是不同的。在政府采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，是通過(guò)貨幣政策工具，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，來(lái)促進(jìn)大量的投資，使市場(chǎng)總需求得以有效擴(kuò)大，以避免或消除因需求不足而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

為了避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，政府采取擴(kuò)張性的貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，如果導(dǎo)致了市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給，就會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲。而物價(jià)的上漲，也就表明政府的擴(kuò)張性貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，是一種貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，即發(fā)生了通貨膨脹。這樣，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，是否是一種貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，即是否發(fā)生了通貨膨脹，就可以由物價(jià)上漲來(lái)顯示出來(lái)。因而，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至物價(jià)上漲，從而顯示出通貨膨脹，是需要一定時(shí)間過(guò)程的。這就使得無(wú)論是經(jīng)濟(jì)處在收縮階段需要避免或消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)，還是經(jīng)濟(jì)處在擴(kuò)張階段需要繼續(xù)加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府在采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，都應(yīng)該考慮到貨幣供應(yīng)量的增加，直至通貨膨脹的顯現(xiàn)所存在的時(shí)滯效應(yīng)。

由于政府在采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，增加貨幣供應(yīng)量，直至由物價(jià)上漲來(lái)顯示出通貨膨脹是需要一定時(shí)間過(guò)程的。因此，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至由物價(jià)上漲來(lái)顯示出通貨膨脹所需要時(shí)間的長(zhǎng)短，也就取決于政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，是否能夠促進(jìn)大量的投資，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給所需時(shí)間的長(zhǎng)短。然而在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，是否會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)總需求不足，無(wú)法有一個(gè)可獲利的預(yù)期利潤(rùn)率，使政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，無(wú)法起到促進(jìn)投資的作用，從而也就會(huì)因?yàn)椴豢赡苡惺袌?chǎng)總需求超過(guò)總供給，進(jìn)而也就不會(huì)存在由物價(jià)上漲來(lái)顯示通貨膨脹呢？

按照凱恩斯的觀點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，利率降到了極低的水平，人們就寧愿手持現(xiàn)金而不愿進(jìn)行投資。在此種情況下，政府所采取的擴(kuò)張性貨幣政策，無(wú)論增加多少貨幣供給，就都會(huì)被人們所持有，而不會(huì)去進(jìn)行投資。那么，按照凱恩斯的這種觀點(diǎn)，在此時(shí)也就不可能有市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給，這也就不會(huì)存在由物價(jià)上漲來(lái)顯示通貨膨脹（即不會(huì)發(fā)生通貨膨脹性物價(jià)上漲）。顯然，凱恩斯的觀點(diǎn)是不正確的。因?yàn)椋诮?jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，市場(chǎng)總需求不足（或有效需求不足），卻并不意味著各單個(gè)市場(chǎng)的需求也是不足的。這也就是說(shuō)，在市場(chǎng)總需求不足時(shí)，如果某單個(gè)（或個(gè)別）市場(chǎng)的需求卻并非是不足的，或某單個(gè)市場(chǎng)需求有著較好的預(yù)期（如農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)、或能源市場(chǎng)、或房地產(chǎn)市場(chǎng)、以及資本市場(chǎng)等），政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，大幅度增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，就能夠促進(jìn)大量的投資（包括投機(jī)），并進(jìn)入到該單個(gè)市場(chǎng)；那么，由此導(dǎo)致該單個(gè)市場(chǎng)的需求超過(guò)供給而引起其價(jià)格上漲，進(jìn)而又能夠由其帶動(dòng)或推動(dòng)物價(jià)總水平的持續(xù)上升（即物價(jià)上漲），這就能夠由物價(jià)上漲來(lái)顯示通貨膨脹（即會(huì)發(fā)生通貨膨脹性物價(jià)上漲）。

由此可見(jiàn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，即使利率降到了極低的水平，大幅度的貨幣供給，會(huì)被人們所持有而不去進(jìn)行投資，這也只能是一種短暫的現(xiàn)象。因?yàn)椋诓扇U(kuò)張性貨幣政策，大幅度增加貨幣供應(yīng)量，降低利率時(shí)，只要是市場(chǎng)總需求不足，卻某單個(gè)（或個(gè)別）市場(chǎng)的需求則并非是不足的，或某單個(gè)市場(chǎng)需求有著較好的預(yù)期，貨幣逐利的本性，就能夠使大幅度的貨幣供給，會(huì)被用于投資該單個(gè)市場(chǎng)；那么，由此導(dǎo)致該單個(gè)市場(chǎng)的需求超過(guò)供給而引起其價(jià)格上漲，進(jìn)而又能夠由其帶動(dòng)或推動(dòng)物價(jià)總水平的持續(xù)上升，通貨膨脹就能夠被物價(jià)上漲顯示出來(lái)。因此，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至物價(jià)上漲而顯示通貨膨脹的傳導(dǎo)路徑發(fā)生變動(dòng)后，政府的擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，導(dǎo)致流通中的貨幣量過(guò)度增加，使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果即使是不能由市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給來(lái)引起物價(jià)上漲，也會(huì)由單個(gè)市場(chǎng)的需求超過(guò)供給的價(jià)格上漲，進(jìn)而來(lái)帶動(dòng)或推動(dòng)物價(jià)總水平的上升（即物價(jià)上漲）。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)后，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，使流通中的貨幣供應(yīng)過(guò)度增加，即發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果即使是不能由市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給來(lái)引發(fā)物價(jià)上漲，也會(huì)由單個(gè)市場(chǎng)的需求超過(guò)供給的價(jià)格上漲來(lái)帶動(dòng)物價(jià)總水平上升（即物價(jià)上漲）。但是，由于這種物價(jià)上漲的同時(shí)，并不伴隨著市場(chǎng)總需求的有效擴(kuò)大，政府的擴(kuò)張性貨幣政策也就無(wú)法起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速回升的作用，從而也就無(wú)法消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)所導(dǎo)致的失業(yè)。如果在此時(shí)為了盡快消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)所導(dǎo)致的失業(yè)，政府繼續(xù)增大貨幣供應(yīng)量，這就會(huì)進(jìn)一步促使大量的投資和投機(jī)進(jìn)入到該單個(gè)市場(chǎng)，進(jìn)而又會(huì)帶動(dòng)或推動(dòng)物價(jià)總水平繼續(xù)上升，而市場(chǎng)總需求則仍然會(huì)無(wú)法有效擴(kuò)大，從而就將使經(jīng)濟(jì)陷入到滯脹中去。當(dāng)然，如果存在著那些能夠帶動(dòng)市場(chǎng)總需求有效擴(kuò)大的單個(gè)市場(chǎng)，政府?dāng)U張性貨幣政策作用于該單個(gè)市場(chǎng)，那么該單個(gè)市場(chǎng)則另當(dāng)別論。因?yàn)?，該單個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

（二）政府?dāng)U張性財(cái)政政策下的通貨膨脹與物價(jià)上漲關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)時(shí)，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，無(wú)法使市場(chǎng)總需求有效擴(kuò)大，若要使經(jīng)濟(jì)及時(shí)而快速地回升，這就必定需要政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策。政府在采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，能夠使市場(chǎng)總需求有效地?cái)U(kuò)大，就能促使企業(yè)進(jìn)行投資和恢復(fù)生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)前景被看好，消費(fèi)需求也就隨之?dāng)U大，從而使經(jīng)濟(jì)快速回升。但政府采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策，則會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字的增長(zhǎng)和加劇，而為了彌補(bǔ)龐大的財(cái)政赤字就只能依靠增加國(guó)債。這就會(huì)間接地或者增加貨幣的發(fā)行量，或者引起信用的膨脹，使得流通中的貨幣供應(yīng)過(guò)度增加，即發(fā)生通貨膨脹。其結(jié)果在政府?dāng)U張性財(cái)政政策的作用下，市場(chǎng)總需求的有效擴(kuò)大，促使企業(yè)進(jìn)行大量投資，以及消費(fèi)需求的擴(kuò)大（當(dāng)然現(xiàn)實(shí)中還會(huì)有出口的回升和擴(kuò)大），這就會(huì)使在消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、并使經(jīng)濟(jì)快速回升的同時(shí)，伴隨著市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給的物價(jià)上漲。

雖然在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)時(shí)，政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果使在消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、并快速回升經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，會(huì)伴隨著市場(chǎng)總需求超過(guò)總供給的物價(jià)上漲。但只要由此通貨膨脹引起的物價(jià)上漲，在消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、并快速回升經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，并沒(méi)有使這種通貨膨脹性物價(jià)上漲超過(guò)社會(huì)承受力，在此時(shí)的通貨膨脹（或物價(jià)上漲）對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和就業(yè)就并沒(méi)有危害性。因而在此時(shí)的通貨膨脹性物價(jià)上漲，就成了政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，在消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)、并快速回升經(jīng)濟(jì)時(shí)的伴生物。然而，由于政府?dāng)U張性財(cái)政政策的實(shí)施，到通貨膨脹引起的物價(jià)上漲畢竟是需要一定時(shí)間過(guò)程的，即財(cái)政政策存在著時(shí)滯效應(yīng)。如果政府為了更快速消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)和回升經(jīng)濟(jì)時(shí)，對(duì)于財(cái)政政策的時(shí)滯效應(yīng)不加以考慮或被忽視了，采取力度過(guò)大的擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策，并且到時(shí)又不能及時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，這就勢(shì)必會(huì)造成通貨膨脹性物價(jià)上漲超過(guò)社會(huì)承受力而危害經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和就業(yè)。

政府為了更快速的消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)和回升經(jīng)濟(jì)，采取力度越大的擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策，雖越有利于達(dá)到更快速的消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)和回升經(jīng)濟(jì)的目的，但同時(shí)也會(huì)造成通貨膨脹性物價(jià)上漲超過(guò)社會(huì)承受力而危害經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和就業(yè)。而且在經(jīng)濟(jì)能夠更快速的回升時(shí)，商品流通速度也會(huì)加快，隨之貨幣流通速度也就會(huì)加快，因?yàn)樨泿帕魍ǖ乃俣仁怯缮唐妨魍ǖ乃俣葲Q定的。而在此時(shí)貨幣流通速度的加快，就會(huì)繼續(xù)推升物價(jià)的上漲。因此，面對(duì)超過(guò)社會(huì)承受力的通貨膨脹性物價(jià)上漲（包括預(yù)期），政府必定需要采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，尤其是緊縮銀根（因?yàn)橥ㄘ浥蛎浶晕飪r(jià)上漲是一種貨幣現(xiàn)象）?？梢?jiàn)政府采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策要控制住通貨膨脹性物價(jià)上漲，其實(shí)并非是一件困難的事，困難就在于能夠控制住通貨膨脹性物價(jià)上漲后，又能夠保持住必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率。這就必然需要使流通中的貨幣量與實(shí)際需要量相符合，才能做到既控制住通貨膨脹，又有必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率。而要做到這一點(diǎn)，就需要做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量能夠轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量。

然而，由于貨幣有逐利的本性，貨幣既可以投資來(lái)逐利，也可以投機(jī)來(lái)逐利（當(dāng)然現(xiàn)實(shí)中兩者常會(huì)混為一體）。而要使貨幣在投資中進(jìn)行逐利，就需要有可獲利的投資市場(chǎng)，這對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，除了要有必要的國(guó)際市場(chǎng)外，就是要有足夠的可獲利的國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)。由于當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到諸多因素的影響，單靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)難以有效地?cái)U(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這就有必要政府對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。政府在采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，是可以創(chuàng)造出可獲利的投資市場(chǎng)的，但以貨幣融資來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字卻會(huì)造成嚴(yán)重的通貨膨脹，而以債務(wù)融資來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字則要考慮對(duì)內(nèi)需擴(kuò)大的影響，以及政府支出的擠出效應(yīng)，這就決定了以政府?dāng)U張性財(cái)政政策來(lái)創(chuàng)造可獲利的投資市場(chǎng)只能是適度的。所以在當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，還須對(duì)目前作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行干預(yù)，如對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的房?jī)r(jià)進(jìn)行干預(yù)，以控制好房?jī)r(jià)來(lái)獲取足夠的可獲利的投資市場(chǎng)。另外，政府還應(yīng)積極支持企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，以及打破壟斷市場(chǎng)等，來(lái)獲取足夠的可獲利的投資市場(chǎng)。這就又需對(duì)制約消費(fèi)市場(chǎng)有效擴(kuò)大的各種因素進(jìn)行干預(yù)。這樣才能做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量。

而且，與此同時(shí)，要做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量能夠轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量，政府還需對(duì)那些可以進(jìn)行逐利投機(jī)的已發(fā)生非通貨膨脹性物價(jià)上漲的單個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，在必要時(shí)則需采取非經(jīng)濟(jì)手段。因?yàn)椋?dāng)投機(jī)的逐利市場(chǎng)高于投資的逐利市場(chǎng)時(shí)，就不僅無(wú)法做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量，而且還會(huì)發(fā)生資金短缺與推升物價(jià)上漲的并存現(xiàn)象。因此，政府在采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控時(shí)，就須對(duì)經(jīng)濟(jì)中的各種制約因素進(jìn)行全方位的考慮。這就要在做到使流通中符合實(shí)際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資量時(shí)，政府就應(yīng)該考慮到各種生產(chǎn)要素或資源條件的限制（包括國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的資源條件的限制），以及環(huán)境保護(hù)的要求，會(huì)對(duì)既要控制住通貨膨脹又要有必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率的制約。這樣，政府的調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策，在控制住通貨膨脹的同時(shí)，所要做到的必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率，就應(yīng)該是一種合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和就業(yè)率。

第4篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

關(guān)鍵詞：工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)；赤字；歐洲；財(cái)政政策

中圖分類(lèi)號(hào)：F810 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.09.59 文章編號(hào)：1672-3309（2013）09-134-02

盡管一些主要國(guó)家實(shí)行了重要的貨幣寬松政策，比如美國(guó)，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然放緩，失業(yè)率還保持在較高水平。正因如此，相機(jī)抉擇的財(cái)政政策在當(dāng)前的政策討論中日益受到重視。當(dāng)然，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率需要避免當(dāng)前的這種經(jīng)濟(jì)低迷狀態(tài)，然而關(guān)鍵性的問(wèn)題在于財(cái)政擴(kuò)張能否與寬松的貨幣政策協(xié)調(diào)使用。又或者就像一些主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家所建議的，只實(shí)施貨幣政策也能達(dá)到扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)低迷的目標(biāo)？

理性預(yù)期學(xué)派和實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派認(rèn)為，實(shí)施擴(kuò)張型的財(cái)政政策（政策目標(biāo)是提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和降低失業(yè)率），將達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)。相反，預(yù)算赤字，不管是通過(guò)貨幣發(fā)行還是向公眾借款，都會(huì)增加公共債務(wù)，提高利率水平，擠出私人投資，最終將損害經(jīng)濟(jì)的中期發(fā)展。反過(guò)來(lái)，隨著價(jià)格水平的上漲，這些又會(huì)導(dǎo)致工人名義工資的增加，企業(yè)利潤(rùn)的減少，從而影響企業(yè)的未來(lái)投資。費(fèi)爾德斯坦堅(jiān)持反對(duì)擴(kuò)張型的財(cái)政政策，尤其是那些訴諸于赤字開(kāi)支的財(cái)政政策。羅伯特·巴羅也反對(duì)財(cái)政政策和貨幣政策能夠成為相輔相成的政策工具這一觀點(diǎn)，認(rèn)為相機(jī)抉擇的財(cái)政政策是無(wú)效的，因?yàn)檎诿媾R或經(jīng)歷財(cái)政寬松政策的經(jīng)濟(jì)主體會(huì)把他們的收入儲(chǔ)蓄起來(lái)，以備未來(lái)增加的納稅額，而不是增加私人消費(fèi)和擴(kuò)大投資。在這種情況下，因?yàn)橄M(fèi)沒(méi)有改變，所以財(cái)政乘數(shù)是0。

然而，上述命題缺乏特定的經(jīng)驗(yàn)分析。此外，在如今的大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家里，通貨膨脹正處于有效的控制之下。就巴羅的假設(shè)而言，我們應(yīng)該知道這一假設(shè)并沒(méi)有被實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的任何經(jīng)驗(yàn)證據(jù)所證實(shí)，因?yàn)榧词箤?shí)行寬松的財(cái)政政策，大多數(shù)OECD國(guó)家里的家庭儲(chǔ)蓄卻減少的非常多。

在面對(duì)嚴(yán)重低迷的經(jīng)濟(jì)時(shí)，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，貨幣政策工具和財(cái)政政策工具可以被很好地協(xié)調(diào)使用。例如，在總需求嚴(yán)重不足、高失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性有限的時(shí)期里，為了進(jìn)一步刺激民間借貸，在實(shí)施寬松貨幣政策的同時(shí)，有必要實(shí)施擴(kuò)張型的財(cái)政政策。在一些由于債務(wù)負(fù)擔(dān)加重而不得不實(shí)行緊縮的財(cái)政政策的情況下，如果實(shí)施寬松的貨幣政策，不管是出于匯率下降還是信貸擴(kuò)張，在某些程度上能對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊起到緩沖作用。

在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，單一的依賴(lài)貨幣政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，并不能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生足夠的刺激，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮的情況下，更低水平的利率并不會(huì)必然對(duì)投資產(chǎn)生激勵(lì)。的確，在一些利率非常低的時(shí)期，為了刺激總需求和增加產(chǎn)出與投資，政府應(yīng)該優(yōu)先考慮實(shí)施寬松的財(cái)政政策，而不是單一的進(jìn)一步降低利率水平。事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，為了擴(kuò)大消費(fèi)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在實(shí)施低利率的寬松貨幣政策的同時(shí)，還必須擴(kuò)大政府支出。在摩根大通就職的布魯斯分析了美國(guó)的聯(lián)邦政府宏觀經(jīng)濟(jì)模型，該模型指出聯(lián)邦政府債券利率每下降1%，僅僅能夠增加0.6%的GDP，因此可以證實(shí)，與財(cái)政政策相比，在刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面單獨(dú)實(shí)施貨幣政策是缺乏效率的，而財(cái)政政策則顯得更有效率。

然而，在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的過(guò)程中，如果寬松的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策真正能夠協(xié)調(diào)發(fā)揮作用的話，那么有什么證據(jù)能夠表明政府赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間所存在的關(guān)系？更直接一點(diǎn)就是，政府赤字能否真的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？

美國(guó)的George evdoridis教授發(fā)表的名為《政府赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極影響》一文，準(zhǔn)確的表明了二者之間的動(dòng)態(tài)平衡以及預(yù)算赤字在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中的潛在積極影響。該論文最有意思的部分是，他證明了政府赤字不僅在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有刺激作用，在其他時(shí)期也是有效的。他認(rèn)為他所指出的正常赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)而言事實(shí)上是一個(gè)必要的先決條件。根據(jù)他的分析，當(dāng)生產(chǎn)部門(mén)生產(chǎn)生產(chǎn)資料的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的主要推動(dòng)力量不能實(shí)現(xiàn)貨幣盈余（利潤(rùn)），所以就不可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定高速增長(zhǎng)。這一不利處境可能會(huì)產(chǎn)生“停滯陷阱”。對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定高速增長(zhǎng)而言，為了擴(kuò)大政府支出而形成的不平衡預(yù)算，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中是一個(gè)必要的先決條件。

Evdoridis使用的是這一關(guān)系式：I+X+G=S+M+T （1）

第5篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

首先，在作用方向上，貨幣政策的主導(dǎo)方面是通過(guò)調(diào)節(jié)總量促進(jìn)總供求的平衡，財(cái)政政策之中，公共財(cái)政的政策主導(dǎo)作用在于需求總量的調(diào)控，而國(guó)有資本財(cái)政的主導(dǎo)方面是調(diào)整供給結(jié)構(gòu)，通過(guò)改善結(jié)構(gòu)促進(jìn)總供求的平衡。雖然貨幣政策也具有影響需求結(jié)構(gòu)的功效，但它是間接的。財(cái)政政策雖然也可以普遍提高或降低稅率，直接調(diào)節(jié)需求總量，但其中也存在稅率結(jié)構(gòu)配置問(wèn)題，體現(xiàn)對(duì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；財(cái)政支出的擴(kuò)張或收縮也具有結(jié)構(gòu)上的區(qū)別對(duì)待問(wèn)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的主要原因，在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，結(jié)構(gòu)調(diào)整不是短期能完成的，因此，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，確實(shí)應(yīng)該是財(cái)政政策唱主角，政策的作用點(diǎn)在于調(diào)整結(jié)構(gòu)，貨幣政策的作用主要在于配合結(jié)構(gòu)調(diào)整把握住總量，促進(jìn)總供給與總需求的平衡。其次，強(qiáng)化財(cái)政政策的作用更能起示范作用和帶動(dòng)作用，因?yàn)檎顿Y具有引導(dǎo)作用、擔(dān)保作用和帶動(dòng)作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)比較快。最后，從制度環(huán)境看，貨幣政策發(fā)揮作用需要更高的市場(chǎng)條件，沒(méi)有成熟的市場(chǎng)機(jī)制，貨幣政策就很難發(fā)揮作用，近幾年連續(xù)7次降息、推動(dòng)消費(fèi)信貸等貨幣政策措施效果不顯著的實(shí)踐充分地表明了這一點(diǎn)?；谶@些理由，政府選擇了強(qiáng)化財(cái)政政策的作用。

因此，無(wú)論是在觀念上，還是在政策設(shè)計(jì)上，都要進(jìn)一步強(qiáng)化貨幣政策與財(cái)政政策的配合。有兩個(gè)基本點(diǎn)，一是松緊搭配，二是兩種機(jī)制的契合。

在松緊搭配上，可以選擇多種組合。緊的貨幣政策與松的財(cái)政政策搭配是為了防止啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，誘發(fā)通貨膨脹。我國(guó)沿著管理短缺經(jīng)濟(jì)的政策慣性，緊的政策意圖一直沒(méi)有放棄，1998年提出實(shí)行積極的財(cái)政政策以后，曾一度沿用適度從緊的貨幣政策的提法，盡管在操作中實(shí)際也在實(shí)行松的政策。在目前的經(jīng)濟(jì)情況下，從全社會(huì)儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)的存量及發(fā)展趨勢(shì)看，高儲(chǔ)蓄率、高儲(chǔ)蓄傾向和低消費(fèi)傾向、低投資傾向，引起通貨膨脹的可能性不大。因而，應(yīng)該是采用松的貨幣政策，配合擴(kuò)張性的財(cái)政政策，兩者共同發(fā)揮作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快走向良性循環(huán)。

二、財(cái)政政策的作用方向：短期是需求管理，長(zhǎng)期是供給管理新古典理論的代表人物認(rèn)為：“在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，重要的不是采取積極措施來(lái)實(shí)現(xiàn)一定的事先規(guī)定的增長(zhǎng)率，而是消除阻礙增長(zhǎng)的消極影響，另一方面也要相信，競(jìng)爭(zhēng)和由堅(jiān)定而實(shí)際的原則指導(dǎo)的政府行為會(huì)引出增長(zhǎng)。”這種增長(zhǎng)政策后來(lái)逐漸演變?yōu)楣┙o管理的增長(zhǎng)政策。后來(lái)新增長(zhǎng)理論的發(fā)展，供給管理的增長(zhǎng)政策逐漸為實(shí)踐所接受，增長(zhǎng)政策不再僅限于調(diào)節(jié)總需求，同時(shí)包括擴(kuò)大總供給的措施。這種供給導(dǎo)向的增長(zhǎng)政策不但把減少投資風(fēng)險(xiǎn)、改善投資收益的促進(jìn)私人投資的措施置于中心地位，尤其強(qiáng)調(diào)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步提高要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。增長(zhǎng)政策的上述轉(zhuǎn)變其影響是極其深遠(yuǎn)的。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策常常是兩者的結(jié)合，當(dāng)談到需求管理時(shí)，更多的是指短期的穩(wěn)定政策。

引致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最持久的動(dòng)力在于技術(shù)進(jìn)步，而技術(shù)進(jìn)步又與知識(shí)和人力資本存量直接相關(guān)。因此，投資于科技和教育是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持久增長(zhǎng)最根本的舉措。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想順利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，迎來(lái)新一輪的持久增長(zhǎng)，不斷加大科技投入是一條必由之路。當(dāng)然，技術(shù)進(jìn)步可以有許多途徑，自己開(kāi)發(fā)是一條路，技術(shù)引進(jìn)也是一條路，如何搭配應(yīng)按照優(yōu)勢(shì)原理來(lái)進(jìn)行。除此之外，加大教育投入，提高全民素質(zhì)也是一項(xiàng)非常迫切的任務(wù)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歸根結(jié)底是由人推動(dòng)并為人服務(wù)的，國(guó)民素質(zhì)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)真正的源泉，低科技素質(zhì)無(wú)以承受高科技，低道德水準(zhǔn)無(wú)力承受財(cái)富。在我國(guó)現(xiàn)代化進(jìn)程中，著力提高國(guó)民素質(zhì)應(yīng)該是我國(guó)增長(zhǎng)政策長(zhǎng)期努力的方向。科教興國(guó)不是空話或套話，應(yīng)該成為我國(guó)的一項(xiàng)基本國(guó)策。

三、財(cái)政政策的著眼點(diǎn)：儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)

在經(jīng)濟(jì)中政府和私人都沒(méi)有多少儲(chǔ)蓄的時(shí)候，實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，如赤字預(yù)算，那么只有向中央銀行借款或印刷鈔票，必然引起通貨膨脹。相反，在私人有儲(chǔ)蓄的時(shí)候，政府有兩種選擇，一是通過(guò)貨幣政策，刺激私人投資和消費(fèi)；另一是通過(guò)財(cái)政政策，實(shí)施赤字預(yù)算，可以向私人借款，發(fā)行公債，這樣不會(huì)引起通貨膨脹，但要注意是否有擠出效應(yīng)。

第6篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

關(guān)鍵詞：擠出效應(yīng)；擠進(jìn)效應(yīng)；財(cái)政政策

當(dāng)前，財(cái)政政策日益成為世界各國(guó)政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要經(jīng)濟(jì)杠杠之一。由于現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)教材對(duì)IS-LM模型理論的大規(guī)模普及，人們對(duì)財(cái)政政策的副作用“擠出效應(yīng)”似乎有著較為充分的認(rèn)識(shí)，而相比之下，財(cái)政政策影響經(jīng)濟(jì)的正面效應(yīng)———“擠進(jìn)效應(yīng)”則往往容易被忽視。因此，本文對(duì)財(cái)政政策的兩大效應(yīng)理論的含義及其形成機(jī)理重新作出分析和甄別，并結(jié)合當(dāng)前我國(guó)財(cái)政政策的實(shí)踐提出一些相應(yīng)的對(duì)策和建議將是十分必要的。

一、財(cái)政政策擠進(jìn)效應(yīng)與擠出效應(yīng)的含義

財(cái)政政策的擠進(jìn)效應(yīng)最早是由加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·帕金在其所著的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書(shū)中提出來(lái)的。帕金先生提出的擠進(jìn)效應(yīng)的概念為現(xiàn)代財(cái)政理論提供了一個(gè)觀察問(wèn)題的新視角。

根據(jù)帕金的闡述，所謂擠進(jìn)效應(yīng)是指政府采用擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，能夠誘導(dǎo)民間消費(fèi)和投資的增加，從而帶動(dòng)產(chǎn)出總量或就業(yè)總量增加的效應(yīng)。比如，政府對(duì)公共事業(yè)增加投資會(huì)改善當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境，引起私人投資成本的下降，產(chǎn)生企業(yè)的外在經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，因此，有可能誘導(dǎo)私人投資的增加，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)出增加；再如，政府用財(cái)政資金為居民建立養(yǎng)老和醫(yī)療保障，可以形成人們對(duì)未來(lái)的良好預(yù)期，打消謹(jǐn)慎消費(fèi)的念頭，從而引起儲(chǔ)蓄減少、消費(fèi)和投資增加等一系列擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)行為。

相比之下，擠出效應(yīng)則有著迥然不同的形成機(jī)理。如果說(shuō)擠進(jìn)效應(yīng)是由于政府支出行為的正的外部性導(dǎo)致的，那么，擠出效應(yīng)則是政府支出行為形成對(duì)私人部門(mén)的負(fù)的外部性造成的，這種負(fù)的外部性是通過(guò)利率變量來(lái)傳導(dǎo)的。一般由于私人部門(mén)的投資對(duì)利率很敏感，因此，在利率提高的情況下，私人投資的機(jī)會(huì)成本將增加，導(dǎo)致私人部門(mén)的投資積極性降低，投資量會(huì)減少。在IS-LM模型中，表現(xiàn)為政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策引起IS曲線向右移動(dòng)，在LM曲線位置相對(duì)不變時(shí)，均衡點(diǎn)會(huì)向右上方移動(dòng)，于是整個(gè)社會(huì)金融市場(chǎng)的利率水平提高了，根據(jù)投資函數(shù)的定義，私人投資就會(huì)下降。

需要指出的是，財(cái)政政策的擠進(jìn)效應(yīng)不是通過(guò)以利率為中介變量來(lái)實(shí)現(xiàn)的。政府?dāng)U張性財(cái)政政策一般只在經(jīng)濟(jì)蕭條的情況下采用，這時(shí)，利率水平往往已經(jīng)很低，私人投資對(duì)利率的反應(yīng)不敏感，在這種情況下，影響企業(yè)投資量的主要因素已經(jīng)不僅僅是利率水平的高低，而更多的是來(lái)自總需求方面的因素，或者說(shuō)，由于總需求不旺，形成企業(yè)部門(mén)的產(chǎn)品積壓，進(jìn)而產(chǎn)生私人部門(mén)的悲觀性預(yù)期，此時(shí)，政府如若實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策以增加總需求（包括內(nèi)需和外需兩部分），雖然有可能伴隨著利率水平的提高產(chǎn)生潛在擠出效應(yīng)的可能，但是隨著需求的增大，企業(yè)外部的隱成本下降了，外在經(jīng)濟(jì)會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生一定程度的利潤(rùn)空間，這樣即使在利率提高或者說(shuō)企業(yè)籌資成本提高時(shí)，企業(yè)也會(huì)增加自主性投資的，這是形成財(cái)政政策擠進(jìn)效應(yīng)的原因。

為了更好地發(fā)揮財(cái)政政策擠進(jìn)效應(yīng)的功能，政府的財(cái)政支出行為必須要有助于降低企業(yè)的營(yíng)運(yùn)成本，為企業(yè)的生存營(yíng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境，這無(wú)疑對(duì)財(cái)政支出的方向定位提出了很高的要求。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)財(cái)政政策在“瓶頸”產(chǎn)業(yè)上有所作為時(shí)，能夠較好地發(fā)揮擠進(jìn)效應(yīng)的功能。比如在電力銷(xiāo)售價(jià)格被限定時(shí)，電力供應(yīng)可能會(huì)產(chǎn)生短缺，如果政府支出旨在改善電力能源的供給結(jié)構(gòu)，那么，企業(yè)就有可能增加投資，否則，電力短缺將引起電價(jià)上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本也因此上升，投資就會(huì)減少。

二、影響擠進(jìn)效應(yīng)和擠出效應(yīng)的因素

1.影響擠進(jìn)效應(yīng)的因素

財(cái)政政策的擠進(jìn)效應(yīng)一般隨著市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的不同而不同。例如，同樣數(shù)量的政府固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響能力，在我國(guó)東部地區(qū)和西部地區(qū)會(huì)有很大差異，這與政府實(shí)際支出乘數(shù)的大小是有關(guān)系的。事實(shí)上，政府實(shí)際支出乘數(shù)的大小可以在一定程度上用來(lái)衡量財(cái)政政策的擠進(jìn)效應(yīng)。我們知道，假定一個(gè)地區(qū)的邊際消費(fèi)傾向?yàn)閎，理論上政府支出乘數(shù)應(yīng)為1 （1-b）。那么，實(shí)際支出乘數(shù)的大小與哪些因素有關(guān)呢？顯然，與該地區(qū)的邊際消費(fèi)傾向b有關(guān)系，一般我國(guó)東部地區(qū)邊際消費(fèi)傾向比較大，故支出乘數(shù)就大；而西部地區(qū)邊際消費(fèi)傾向小，或者說(shuō)邊際儲(chǔ)蓄傾向較大，故支出乘數(shù)就比較小，這是一方面的原因。另一方面，我們可以從支出乘數(shù)的產(chǎn)生過(guò)程來(lái)看。政府投資引起居民（要素所有者）收入的增加，而居民收入增加又引起消費(fèi)的增加，形成第一輪擠進(jìn)效應(yīng)，消費(fèi)的增加又引起另一部分生產(chǎn)或銷(xiāo)售者的收入的增加，進(jìn)而又引起消費(fèi)的第二輪增加，也就是形成了第二輪擠進(jìn)效應(yīng)，……這樣一直到第n輪。理論上，n應(yīng)該是趨向于無(wú)窮大的，但實(shí)際上，如果市場(chǎng)容量不夠大，市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，那么這個(gè)鏈條就不可能無(wú)限制地派生下去，于是總的擠進(jìn)效應(yīng)就遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到1 （1-b）這樣一個(gè)倍數(shù)關(guān)系所能反映的程度。故實(shí)際支出乘數(shù)就比較小，因而總的擠進(jìn)效應(yīng)是比較小的。

另外，財(cái)政政策的擠進(jìn)效應(yīng)還隨著財(cái)政資金的來(lái)源不同而不同。一般說(shuō)來(lái)，擴(kuò)張性財(cái)政政策的資金來(lái)源有兩個(gè)：一是稅收；二是公債。按照李嘉圖等價(jià)定理，政府的公債和稅收這兩種形式對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是相同的。但實(shí)際上，理論界對(duì)李嘉圖等價(jià)定理是存有爭(zhēng)議的。比如在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，來(lái)源于公債的支出政策就比較有效，而來(lái)源于稅收的支出政策可能會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)的蕭條。這說(shuō)明資金來(lái)源在經(jīng)濟(jì)周期中的不同階段對(duì)經(jīng)濟(jì)有著不同的影響力。再比如，二者對(duì)于經(jīng)濟(jì)效率的影響也不一樣。我們知道，在一般情況下，稅收會(huì)導(dǎo)致社會(huì)總體福利的凈損失，而公債在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，只要不對(duì)金融市場(chǎng)利率水平有太大的影響，一般是不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效率下降的。這是因?yàn)?，在?jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，私人投資（主要是直接投資）對(duì)利率變化反應(yīng)不敏感，利率變化充其量只能影響到間接投資（證券投資）的規(guī)模，而對(duì)私人直接投資的影響不大。所以，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，公債資金的擠進(jìn)效應(yīng)比較大，稅收資金的擠進(jìn)效應(yīng)則相對(duì)比較小?！?.影響擠出效應(yīng)的因素

根據(jù)IS-LM模型的理論，影響擠出效應(yīng)的因素有：支出乘數(shù)的大小、投資需求對(duì)利率的敏感程度、貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度以及貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度等。其中，支出乘數(shù)、貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度及投資需求時(shí)利率變動(dòng)的敏感程度與擠出效應(yīng)成正比，而貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度則與擠出效應(yīng)成反比。在這四因素中，支出乘數(shù)主要決定于邊際消費(fèi)傾向，而邊際消費(fèi)傾向一般較穩(wěn)定，貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度主要取決于支付習(xí)慣，也較穩(wěn)定，因而，影響擠出效應(yīng)的決定性因素是貨幣需求及投資需求對(duì)利率的敏感程度。

第7篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

1.保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，需要財(cái)政政策適度擴(kuò)張

首先，擴(kuò)大投資需求是啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段，而擴(kuò)大投資需求的舉措很大程度上依賴(lài)于財(cái)政政策的支持。擴(kuò)大投資的主要方向是公共工程、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)田水利、環(huán)保及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)目前普遍存在發(fā)展后勁不足的問(wèn)題，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，仍不能滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的需要。在基礎(chǔ)設(shè)施擁有水平方面，我國(guó)的許多指標(biāo)都低于世界平均值。因此，加大財(cái)政對(duì)重大基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)特別是財(cái)政工作關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然財(cái)政擴(kuò)張過(guò)程中存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但主要通過(guò)財(cái)政擴(kuò)張形成的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施也可以為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展提供優(yōu)良資產(chǎn)，從而降低擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)程度。

其次，積極啟動(dòng)消費(fèi)需求，依賴(lài)于政府深化財(cái)稅體制改革和社會(huì)保障體制改革，目前城鄉(xiāng)有效需求相對(duì)不足，主要表現(xiàn)為：一是農(nóng)民和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)承擔(dān)的稅費(fèi)過(guò)重，農(nóng)民收入連續(xù)數(shù)年增長(zhǎng)幅度小于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)幅度；二是城市居民社會(huì)保障處于改革的關(guān)鍵階段，養(yǎng)老、醫(yī)療等改革過(guò)程中必然會(huì)增加居民個(gè)人的負(fù)擔(dān)數(shù)額，居民對(duì)遠(yuǎn)期消費(fèi)的預(yù)期存在一定顧慮。因此，要在社會(huì)保障制度改革過(guò)程中，適當(dāng)增加居民可支配收入，并通過(guò)社會(huì)保障制度改革的到位增強(qiáng)居民遠(yuǎn)期消費(fèi)的安全感。

再次，高居不下的失業(yè)、下崗及農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的消化，需要我國(guó)經(jīng)濟(jì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持較快的增長(zhǎng)速度。失業(yè)、下崗及農(nóng)村剩余勞動(dòng)力問(wèn)題不解決，內(nèi)需擴(kuò)大就將遇到障礙。只有相對(duì)較快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，才有可能滿足勞動(dòng)力市場(chǎng)的特殊需要。

2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整的任務(wù)需要財(cái)政政策適度擴(kuò)張

90年代中后期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的矛盾仍然十分突出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)仍然薄弱。能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的狀況雖有所好轉(zhuǎn)，但與經(jīng)濟(jì)社會(huì)成長(zhǎng)的要求相比，仍然供給不足。通訊、生命科學(xué)、新材料、新能源和海洋科學(xué)等高科技產(chǎn)業(yè)在世界范圍的迅速發(fā)展，也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提出了新的課題。

工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不盡合理。主要問(wèn)題是基礎(chǔ)工業(yè)與加工工業(yè)的增長(zhǎng)不協(xié)調(diào)，加工工業(yè)低水平重復(fù)，一些基礎(chǔ)性第三產(chǎn)業(yè)（如郵電、通訊）和新興第三產(chǎn)業(yè)（如金融保險(xiǎn)、信息、咨詢(xún)、科技等）發(fā)育不足。這些問(wèn)題的存在不僅影響了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，更是制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)換的主要障礙，消除障礙應(yīng)主要依靠科技進(jìn)步，進(jìn)行內(nèi)涵式結(jié)構(gòu)調(diào)整，以提高經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)和生產(chǎn)要素的配置效率。在全社會(huì)科技投入總量不足、總體水平偏低的情況下，政府應(yīng)彌補(bǔ)這一缺口，加大科技投入力度，在直接增加政府投入資金的同時(shí)，應(yīng)從稅收、信貸和其它政策方面配合產(chǎn)業(yè)政策給予大力扶持。

3.緩解國(guó)企困難狀況需要財(cái)政政策適度擴(kuò)張

舊體制與新體制交替時(shí)期各種矛盾相互作用的結(jié)果，使國(guó)有企業(yè)背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。從法律上講，無(wú)論是國(guó)有企業(yè)，還是國(guó)有商業(yè)銀行，它們的債務(wù)債權(quán)最終都由一個(gè)主體——國(guó)家財(cái)政來(lái)承擔(dān)。因此，財(cái)政是消除國(guó)有企業(yè)過(guò)度負(fù)債的核心所在。實(shí)際上，國(guó)有企業(yè)的過(guò)度負(fù)債與財(cái)政有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，如“撥改貸”后，財(cái)政不再對(duì)新建企業(yè)投資，國(guó)有企業(yè)唯有靠借貸來(lái)發(fā)展自己。長(zhǎng)期以來(lái)，過(guò)重的稅負(fù)及名目繁多的攤派和其它費(fèi)用導(dǎo)致企業(yè)無(wú)力進(jìn)行技術(shù)改造和設(shè)備更新，國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的雙重財(cái)稅政策使國(guó)有企業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)的劣勢(shì)。企業(yè)職能和財(cái)政職能的錯(cuò)位更是拖累了企業(yè)，養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)等本應(yīng)由財(cái)政或全社會(huì)承擔(dān)的負(fù)擔(dān)卻由國(guó)有企業(yè)來(lái)承擔(dān)。雖然，這是轉(zhuǎn)軌時(shí)期難以避免的問(wèn)題，但在社會(huì)保障改革沒(méi)有到位的情況下，國(guó)家財(cái)政有責(zé)任通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)減持、社會(huì)保障基金設(shè)立等方式與國(guó)有企業(yè)共同承擔(dān)責(zé)任，為國(guó)有企業(yè)改革創(chuàng)造有利條件。

4.配合經(jīng)濟(jì)體制改革需要財(cái)政政策適度擴(kuò)張

我國(guó)目前處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革階段，中央政府的職能之一就是充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的作用，讓市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中以其特有的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，將經(jīng)濟(jì)資源配置到需要的行業(yè)和地區(qū)，減少經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的無(wú)序，緩解沖突，縮短轉(zhuǎn)軌和轉(zhuǎn)型過(guò)程，保證平穩(wěn)、順利地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化改革目標(biāo)。目前由于失業(yè)問(wèn)題顯性化，全社會(huì)范圍的社會(huì)保障制度正在逐步建立和完善之中，歷史的欠賬需要?dú)w還，所以財(cái)政部門(mén)必須從社會(huì)安定的角度出發(fā)，保證退休人員的生活穩(wěn)定，保證病人所需的醫(yī)療費(fèi)用，保證城鎮(zhèn)低收入群體的基本生活。同時(shí)，在物價(jià)持續(xù)走低的形勢(shì)下，農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)的任務(wù)迅速增大，收購(gòu)、儲(chǔ)運(yùn)所需的財(cái)政支持迅速增長(zhǎng)。此外，提高教育普及程度和教育深度，也需要國(guó)家財(cái)政給予更多的財(cái)力支持。

5.實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略需要財(cái)政政策適度擴(kuò)張

由于自然地理和歷史基礎(chǔ)的原因，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的東、西部之間一直存在較大的差異。改革開(kāi)放后，東部沿海地區(qū)利用其自然地理優(yōu)勢(shì)和科技文化環(huán)境優(yōu)勢(shì)大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，取得了顯著成就，進(jìn)一步加大了與西部和內(nèi)地之間的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)差距。國(guó)家適時(shí)制定西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，在西部和內(nèi)陸地區(qū)開(kāi)放的同時(shí)，增加了對(duì)西部和內(nèi)陸地區(qū)的公共投入，以改變我國(guó)東、西部長(zhǎng)期以來(lái)存在和正不斷加大的差距。事實(shí)上，解決東、西部經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的差距，不僅是東、西部關(guān)系的調(diào)整，而且是關(guān)系我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略性問(wèn)題。為保證西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施，財(cái)政必須進(jìn)一步加大投入力度，特別是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境保護(hù)方面的財(cái)政投資，為此，適度的財(cái)政擴(kuò)張政策應(yīng)當(dāng)是必要的和連續(xù)數(shù)年所必不可少的。

二、繼續(xù)實(shí)行適度財(cái)政擴(kuò)張政策的具體措施：

1.繼續(xù)擴(kuò)大公共支出

財(cái)政支出重點(diǎn)：一是用于農(nóng)業(yè)的支出。農(nóng)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，也是人民群眾生活的基本要求。為保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定地發(fā)展和人民生活的基本衣食需要，必須在高度重視農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)上，加大對(duì)農(nóng)業(yè)包括水利事業(yè)的投入，通過(guò)農(nóng)田水利基本建設(shè)水平的提高，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)抵抗自然災(zāi)害的能力，以保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)和發(fā)展?jié)摿Φ靡猿掷m(xù)，國(guó)家各項(xiàng)宏觀政策如糧食、水利和環(huán)境保護(hù)政策得以落實(shí)。二是用于科技教育的支出?？平掏度氲脑黾邮强平膛d國(guó)的需要，是經(jīng)濟(jì)科技含量、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和人才資源發(fā)展的客觀要求，切實(shí)保證科教投入是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和提高國(guó)民素質(zhì)的不竭源泉。三是用于國(guó)企改革的支出。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)有企業(yè)完成向真正經(jīng)濟(jì)實(shí)體的過(guò)渡，需要一個(gè)轉(zhuǎn)軌時(shí)間，而轉(zhuǎn)軌過(guò)程中國(guó)家有必要對(duì)國(guó)有企業(yè)改革提供必要的外部條件。國(guó)有企業(yè)改革的順利推進(jìn)之際，才是我國(guó)經(jīng)濟(jì)全面煥發(fā)活力之時(shí)。各級(jí)政府應(yīng)當(dāng)積極采取措施，加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)管，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)。

2.適當(dāng)調(diào)整稅收政策和制度

在深化財(cái)稅體制改革的同時(shí)，對(duì)于重點(diǎn)投向進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠，規(guī)范各種行政性收費(fèi)，實(shí)行費(fèi)改稅。商品稅政策的調(diào)整應(yīng)以增值稅為重點(diǎn)，尤其是對(duì)設(shè)備更新快、資本密集型的高科技行業(yè)和產(chǎn)品品質(zhì)、成本和設(shè)備投入差異較大的能源、礦產(chǎn)企業(yè)，有必要加快由生產(chǎn)型增值稅向消費(fèi)型增值稅的轉(zhuǎn)變。對(duì)主要用于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控需要的消費(fèi)稅則可考慮部分稅目的減免問(wèn)題，如對(duì)農(nóng)用柴油、軍用柴油、生產(chǎn)用（包括工程用、礦山用、建筑用）汽車(chē)輪胎、農(nóng)用汽車(chē)輪胎（如農(nóng)用拖拉機(jī)、收割機(jī)等和公共汽車(chē)輪胎）等，實(shí)行消" 費(fèi)稅減免或定期減免，應(yīng)是有利于擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效措施。

各種稅收優(yōu)惠可結(jié)合《當(dāng)前我國(guó)重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄》予以實(shí)施。促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步應(yīng)成為稅收優(yōu)惠的主要方面，對(duì)研究開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)等費(fèi)用實(shí)行稅收抵扣。當(dāng)企業(yè)采用先進(jìn)技術(shù)將新產(chǎn)品投入大規(guī)模生產(chǎn)時(shí)，政府應(yīng)采取加速折舊或建立技術(shù)準(zhǔn)備金方式在計(jì)稅前予以扣除，并對(duì)新產(chǎn)品給予稅收減免。

加快費(fèi)改稅進(jìn)程，以減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。加強(qiáng)預(yù)算外資金管理，取消各種亂收費(fèi)，確需保留的可以降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或相關(guān)項(xiàng)目歸并，屬稅收性質(zhì)和具有稅收功能的收費(fèi)應(yīng)盡快并入稅收。

3.穩(wěn)定公債發(fā)行，強(qiáng)化財(cái)政投融資

1998年以來(lái)，在實(shí)施積極財(cái)政政策的過(guò)程中，國(guó)家財(cái)政利用銀行利率下調(diào)、銀行和社會(huì)閑置資金較多、國(guó)家籌資成本較低的有利時(shí)機(jī)，連年大規(guī)模發(fā)行公債作為擴(kuò)大公共投資和內(nèi)需的基本措施，業(yè)已起到實(shí)際效果。但連續(xù)數(shù)年大規(guī)模的公債發(fā)行，也必然會(huì)有償債高峰期的到來(lái)，政府財(cái)政不得不考慮如何面對(duì)償債高峰。所以，今后一段時(shí)期保持公債發(fā)行規(guī)模穩(wěn)定，將是一種必然的政策選擇。同時(shí)，可考慮發(fā)行針對(duì)保險(xiǎn)公司、社會(huì)養(yǎng)老金的專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債，專(zhuān)門(mén)用于國(guó)內(nèi)大中型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。也可考慮增發(fā)外債，增強(qiáng)外資對(duì)中國(guó)的投資信心。必要時(shí)還可考慮讓一部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r較好的地區(qū)，由中央發(fā)行一定規(guī)模的、用于長(zhǎng)期建設(shè)投資、投資項(xiàng)目由地方設(shè)立和管理、到期由地方歸還的地方公債。另外，在國(guó)企改革的‘抓大放小’中，變現(xiàn)一部分國(guó)企的股份來(lái)從事公共工程及基礎(chǔ)設(shè)施等的投入，其余可作為國(guó)家資本金注入企業(yè)用于企業(yè)設(shè)備更新及技術(shù)改造，或注入社會(huì)保障基金。

近幾年，財(cái)政收入中的兩個(gè)比重明顯提高，財(cái)政收支增長(zhǎng)幅度明顯超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，財(cái)政收入每年增長(zhǎng)一千多億元，收入增長(zhǎng)的良性機(jī)制已基本形成，國(guó)家財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展的保障能力明顯提高。加之配合公債政策，可保證政府擁有充足的財(cái)力在近期內(nèi)甚至較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)實(shí)行適度的財(cái)政擴(kuò)張政策。在用好公債政策的同時(shí)，還要關(guān)注其它政策方面，特別是財(cái)政投融資、利用財(cái)政資金的有償使用機(jī)制等，既用活一部分財(cái)政資金，又有利于提高財(cái)政資金的使用效率。

三、適度擴(kuò)張財(cái)政政策下的貨幣政策選擇

（一）實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策是現(xiàn)階段的客觀選擇

在我國(guó)現(xiàn)階段或一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控采取適度從緊的貨幣政策，是由中國(guó)改革和轉(zhuǎn)軌時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)所決定的。

首先，我國(guó)還存在著通貨膨脹回升的潛在危險(xiǎn)。我國(guó)正面臨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時(shí)期，財(cái)政困難、國(guó)企困難、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱以及潛在的固定資產(chǎn)投資沖動(dòng)都是引發(fā)通貨膨脹的因素。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀實(shí)際來(lái)看，1996年底實(shí)現(xiàn)“軟著陸”后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)沿著“高增長(zhǎng)、低通脹”的良性軌道運(yùn)行，執(zhí)行政策要注意連續(xù)性和相對(duì)穩(wěn)定性，不能陷入“膨脹一緊縮—再膨脹一再緊縮”的怪圈。因此，對(duì)放松銀根的貨幣政策應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

其次，放松貨幣政策在當(dāng)前對(duì)啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)作用不大。商業(yè)銀行本身追求盈利最大化，不會(huì)把資金投放到一些資金回收期長(zhǎng)、盈利少、但對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有重要意義的行業(yè)上，因此對(duì)于改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用受到商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的限制。此外，下調(diào)利率雖對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的積極作用，但經(jīng)過(guò)多次下調(diào)的利率其進(jìn)一步下調(diào)的空間已十分有限，而且，在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的左右下，企業(yè)和銀行貸款的動(dòng)機(jī)都不會(huì)特別重視利率的小幅變動(dòng)，所以，降息在我國(guó)已有的經(jīng)濟(jì)機(jī)制下，其刺激貨幣需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用并不明顯。

再次，通貨膨脹政策無(wú)助于失業(yè)問(wèn)題的解決。我國(guó)目前面臨的問(wèn)題與西方國(guó)家在性質(zhì)上是不同的。我國(guó)的就業(yè)問(wèn)題既有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中隱性失業(yè)顯性化問(wèn)題，也有特殊人口政策帶來(lái)的長(zhǎng)期后果，這種失業(yè)現(xiàn)象無(wú)法通過(guò)放松銀根來(lái)得到徹底解決。改革和轉(zhuǎn)軌時(shí)期的根本問(wèn)題是穩(wěn)定發(fā)展問(wèn)題。只有堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，使經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展，才能創(chuàng)造出較多的就業(yè)機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)貨幣穩(wěn)定一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一充分就業(yè)的良性循環(huán)。同時(shí)，如果通過(guò)放松銀根來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么其帶來(lái)的通貨膨脹，也必然給低收入群體的基本生活帶來(lái)困難，反過(guò)來(lái)，又會(huì)要求國(guó)家提供新的社會(huì)保障增量來(lái)維持平衡。

最后，在實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策的同時(shí)，要求貨幣供應(yīng)在各個(gè)不同時(shí)期應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)出彈性。如經(jīng)濟(jì)增速正?；蚱?，而物價(jià)漲幅較低時(shí)，可以進(jìn)行適時(shí)適量的增加，以配合財(cái)政政策刺激國(guó)內(nèi)有效需求，而這種“微調(diào)”主要指階段性的適度松動(dòng)，這與總體上較緊的貨幣政策并不矛盾。

（二）應(yīng)加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣金融政策的協(xié)調(diào)配合，財(cái)政與貨幣金融政策的協(xié)調(diào)配合涉及到方方面面，以下幾個(gè)問(wèn)題需要予以特別重視和考慮。

1.通過(guò)規(guī)范財(cái)政收支提高兩個(gè)比重

經(jīng)過(guò)連續(xù)幾年財(cái)政收入超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的總量調(diào)整，目前國(guó)家財(cái)政的預(yù)算收入已占GDPl5％，如果加上預(yù)算外資金和制度外財(cái)政部分，財(cái)政總規(guī)模占GDP比重應(yīng)當(dāng)在25％—30％之間，政府財(cái)力總規(guī)模并不小。所謂“小”和應(yīng)繼續(xù)提高兩個(gè)比重的說(shuō)法，主要是指財(cái)政集中在預(yù)算內(nèi)的收支和集中在中央財(cái)政的收支較小。同時(shí)，無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期要求、還是從當(dāng)前積極財(cái)政政策、擴(kuò)大內(nèi)需的要求看，繼續(xù)大幅度增加稅收并不是解決問(wèn)題的辦法，而且無(wú)助于財(cái)政擴(kuò)張的效果。因此，當(dāng)前之急應(yīng)是統(tǒng)一財(cái)政，整頓財(cái)稅秩序；扭轉(zhuǎn)非財(cái)政部門(mén)越權(quán)行使政府職能參與分配的現(xiàn)象；嚴(yán)格規(guī)范收費(fèi)項(xiàng)目和收費(fèi)權(quán)限，并通過(guò)立法將必要的收費(fèi)逐步改為正規(guī)的地方稅收；清理整頓各種基金、周轉(zhuǎn)金及其它財(cái)政體外循環(huán)的游離資金，并通過(guò)整章建制，使之納入嚴(yán)格的、科學(xué)化、規(guī)范化的財(cái)政管理與監(jiān)督之下。最后應(yīng)通過(guò)改革，徹底解決財(cái)政包攬過(guò)多和應(yīng)管未管、以及管理方式不當(dāng)?shù)膯?wèn)題，使財(cái)政的職、責(zé)、權(quán)相對(duì)應(yīng)。

2.完善金融調(diào)控

保證中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的獨(dú)立性，進(jìn)一步加快職能轉(zhuǎn)換，提高管理水平，理順與各級(jí)地方政府的關(guān)系，把商業(yè)銀行辦成真正意義上的商業(yè)銀行。在目前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境下，銀行要減少并逐步消除政策性和社會(huì)性職能，真正樹(shù)立銀行利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。要加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高管理水平，減少壞帳呆賬，加強(qiáng)金融工具的創(chuàng)新，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，加快資金周轉(zhuǎn)，配合貨幣政策，達(dá)到控制調(diào)控基礎(chǔ)貨幣、實(shí)現(xiàn)適度從緊貨幣的目的。

在金融體制改革過(guò)程中，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)尤其重要。要支持企業(yè)戰(zhàn)略性改組，加速完善和發(fā)展資本市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定地發(fā)展，而不是時(shí)漲時(shí)落。應(yīng)認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展，對(duì)轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)機(jī)制、深化國(guó)有企業(yè)改革，都具有十分重要的戰(zhàn)略意義。當(dāng)然，在資本市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，由于新事物發(fā)展的客觀規(guī)律，不可避免地會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，有時(shí)甚至是較為嚴(yán)重的問(wèn)題，但如果沒(méi)有資本市場(chǎng)10多年風(fēng)風(fēng)雨雨的發(fā)展，也不會(huì)有國(guó)有企業(yè)改革順利進(jìn)行的大好局面。

大力發(fā)展住房等個(gè)人消費(fèi)信貸。各商業(yè)銀行從擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)發(fā)展角度考慮，應(yīng)該積極探索和發(fā)展消費(fèi)信貸，促進(jìn)消費(fèi)需求與生產(chǎn)需求協(xié)調(diào)、同步發(fā)展。同時(shí)，探索和積極發(fā)展個(gè)人金融服務(wù)的各個(gè)領(lǐng)域。

3.加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的配合運(yùn)作

首先，財(cái)政、貨幣政策制定上，應(yīng)相互協(xié)調(diào)，可考慮組成一個(gè)主要由這兩部門(mén)的若干負(fù)責(zé)人和有關(guān)專(zhuān)家參加的財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)委員會(huì)。該委員會(huì)作為一個(gè)議事機(jī)構(gòu)，定期舉行例會(huì)，例會(huì)議案只具有專(zhuān)家建議性質(zhì)，對(duì)兩部門(mén)或?qū)ω泿耪呶瘑T會(huì)和財(cái)經(jīng)委員會(huì)或預(yù)算管理委員會(huì)起指導(dǎo)作用，而不具有強(qiáng)制性。其次，盡快建立財(cái)政投融資體系，保障貨幣政策免受政策性金融業(yè)務(wù)的沖擊。再次，在國(guó)債政策上應(yīng)體現(xiàn)" 財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。財(cái)政、貨幣政策共同作用于國(guó)債，有利于協(xié)調(diào)各自的政策。目前上市流通國(guó)債總量偏少，銀行利率也非市場(chǎng)利率。財(cái)政和央行要對(duì)國(guó)債發(fā)行量、國(guó)債利率、品種和發(fā)行方式進(jìn)行協(xié)商，財(cái)政應(yīng)優(yōu)先考慮中央銀行在開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)國(guó)債的期限結(jié)構(gòu)、無(wú)券化程度、利率水平的要求。最后，財(cái)政、貨幣政策應(yīng)從城鄉(xiāng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上增加需求。

4.宏觀調(diào)控的實(shí)現(xiàn)還依賴(lài)于微觀基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變

粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的速度效應(yīng)所造成的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失調(diào)，往往使財(cái)政、信貸資金投入產(chǎn)生扭曲的不良后果，演化出一種“高速度一高投入一低效益一更高投入需求”的惡性循環(huán)。財(cái)政、貨幣政策都不可能建立在這樣的基礎(chǔ)之上。

四、關(guān)于積極財(cái)政政策“淡出”的討論

財(cái)政部部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)5月9日在上海指出，中國(guó)政府將積極主動(dòng)地調(diào)整財(cái)政政策，深化財(cái)政改革，轉(zhuǎn)變財(cái)政職能，加快構(gòu)建公共財(cái)政體制，更好地促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政的可持續(xù)發(fā)展。項(xiàng)部長(zhǎng)的講話傳遞了一個(gè)有關(guān)中國(guó)政府將積極主動(dòng)地調(diào)整財(cái)政政策的重要信息，引起理論界和國(guó)內(nèi)外的高度重視。

筆者以為，積極財(cái)政政策“淡出”的現(xiàn)實(shí)選擇需要滿足以下三個(gè)條件：第一，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行完成由“低谷”到成長(zhǎng)的轉(zhuǎn)折。第二，公共支出對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)已經(jīng)起到對(duì)私人部門(mén)的“帶動(dòng)”作用。第三，社會(huì)總需求出現(xiàn)穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未具備上述基本條件。

第8篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

財(cái)政政策與貨幣政策是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的兩大重要經(jīng)濟(jì)政策，兩者無(wú)論是在微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還是在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都相互影響、相互制約。財(cái)政政策主要是通過(guò)改變政府預(yù)算調(diào)節(jié)社會(huì)總需求，其運(yùn)用工具主要是稅種、稅率、支出預(yù)算、公債、補(bǔ)貼等；貨幣政策通過(guò)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、利率來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。作為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的核心政策，實(shí)現(xiàn)兩者的最佳配置并使其具有科學(xué)性、系統(tǒng)性和針對(duì)性，對(duì)于實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展具有重要意義。

從西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，財(cái)政政策與貨幣政策的配合近年來(lái)日益受到重視。過(guò)去20多年，由于受貨幣主義的影響，西方各國(guó)普遍推崇貨幣政策，輕視財(cái)政政策，擔(dān)當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控主要任務(wù)的是各國(guó)的中央銀行。近幾年來(lái)，西方各國(guó)開(kāi)始強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)，以使貨幣政策產(chǎn)生更好的效果。宏觀政策的這種調(diào)整不僅在各個(gè)國(guó)家、集團(tuán)之間得到加強(qiáng)，而且得到imf等國(guó)際組織的鼓勵(lì)和支持。

目前，我國(guó)正在實(shí)行的積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定效果，但從擴(kuò)大內(nèi)需的總體要求看，兩者之間仍需進(jìn)一步地協(xié)調(diào)并加大力度。

一、財(cái)政政策與貨幣政策合理配置的意義

（一）獨(dú)立的財(cái)政政策或貨幣政策在理論上實(shí)際并不存在。

我們知道，政府預(yù)算是政府支出g和稅收收入t之差（g－t）。如果g－t>0，為政府預(yù)算赤字；g－t<0，為政府預(yù)算盈余。在出現(xiàn)預(yù)算赤字時(shí)，政府一股有兩種方法維持平衡：一是發(fā)行政府債券；二是增加貨幣供應(yīng)。即g－t＝（b+（m.

這一公式便是政府預(yù)算恒等式。由它可知政府應(yīng)付赤字的辦法，一是通過(guò)借貸獲得債務(wù)收入（b，二是通過(guò)增加貨幣發(fā)行征收通貨膨脹稅（m.假定（m=o，也就是說(shuō)貨幣供應(yīng)既不增加也不減少，即在沒(méi)有貨幣政策配合的情況下，任何財(cái)政擴(kuò)張政策（即增加政府支出g）都只能靠借貸（b來(lái)維持。假定單獨(dú)使用貨幣政策，財(cái)政政策不變，即公式等號(hào)左邊為零，就有：0=（b十（m，即cm=一（b，貨幣供應(yīng)增加的數(shù)量（m必須正好等于公眾手中的政府債券減少（即中央銀行買(mǎi)入）的數(shù)量一（b.由此可見(jiàn)，財(cái)政政策（g－t）和貨幣政策（m之間并不相互獨(dú)立。

（二）財(cái)政政策與貨幣政策的合理配置可以取長(zhǎng)補(bǔ)短。

如果單獨(dú)使用財(cái)政政策，增加政府支出，會(huì)馬上見(jiàn)效，使總需求增加，從而總產(chǎn)出上升，但由于財(cái)政政策的擠出效應(yīng)，將使得利率上升。由此直接產(chǎn)生兩方面的副作用，其一是影響國(guó)內(nèi)的投資環(huán)境，使中小企業(yè)投資下降，而中小企業(yè)是提供就業(yè)機(jī)會(huì)的一個(gè)重要方面，所以用財(cái)政政策不能有效地改善失業(yè)狀況；其二是利率上升會(huì)導(dǎo)致匯率上升，從而使本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降。貨幣政策通過(guò)貨幣增加，使得利率下降，不會(huì)產(chǎn)生財(cái)政政策的副作用，從而在刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)能改善整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)投資和凈出口都有利。但由于貨幣政策不能直接導(dǎo)致總產(chǎn)出的提高，用它來(lái)對(duì)付經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)就有可能難以把握準(zhǔn)確的操作時(shí)機(jī)。財(cái)政政策和貨幣政策單獨(dú)實(shí)行各有利弊，只有把兩者合理配置使用才有可能收到較好的效果。

二、財(cái)政政策與貨幣政策合理配置的取向

（一）充分發(fā)揮國(guó)債經(jīng)濟(jì)“蓄水池”的功能與作用。

國(guó)債作為連接財(cái)政政策和貨幣政策的惟一紐帶，在西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)最有效的手段之一，在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天我們應(yīng)充分加以利用。一方面利用國(guó)債具有“金邊債券”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)國(guó)民高額儲(chǔ)蓄從間接融資渠道流向直接融資渠道，從金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到財(cái)政領(lǐng)域。另一方面應(yīng)解除政策限制，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)主體尤其是廣大金融機(jī)構(gòu)持有國(guó)債的規(guī)模水平。據(jù)報(bào)載，在當(dāng)今各種類(lèi)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，商業(yè)銀行持有各種國(guó)債大都占其資產(chǎn)總額的10％左右，而西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)持有政府債券都在50％以上，與之相比，我國(guó)60％國(guó)債依靠居民購(gòu)銷(xiāo)，國(guó)有商業(yè)銀行只持有5％的低比率，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求相距甚遠(yuǎn)。這就極大地限制了國(guó)債的另一調(diào)節(jié)功能，也是中央銀行最靈活的貨幣政策手段——公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融的調(diào)節(jié)作用。

（二）積極探索研究包括財(cái)政政策和貨幣政策在內(nèi)的總需求管理規(guī)律，從而為實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)提供高效優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

目前，在向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中面臨著以市場(chǎng)為軸心的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，引導(dǎo)市場(chǎng)主體居民和工商企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效需求，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中總需求管理理論賦予我們的使命。西方國(guó)家曾經(jīng)運(yùn)用直接大量增加財(cái)政投入刺激經(jīng)濟(jì)、恢復(fù)市場(chǎng)信心而取得階段性成果應(yīng)該是對(duì)我們有益的啟示。但是這一政策的實(shí)施，應(yīng)當(dāng)建立在財(cái)力較充足的情況下進(jìn)行，特別是政府支出投入上，要在正確合理選項(xiàng)上下功夫，防止重復(fù)投資。

（三）加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的綜合協(xié)調(diào)，把增加投資規(guī)模與刺激、拓展最終消費(fèi)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，供給與需求始終是市場(chǎng)的平衡力量，在某一時(shí)點(diǎn)上應(yīng)尋找最佳平衡點(diǎn)（當(dāng)然是相對(duì)的）。當(dāng)前有效需求不足是制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方面，需要刺激的重點(diǎn)是消費(fèi)需求。刺激投資和生產(chǎn)固然也是提供需求，但它能否提高經(jīng)濟(jì)效率，是由最終消費(fèi)的狀況來(lái)決定的。因此，在當(dāng)前情況下，充分運(yùn)用貨幣政策手段對(duì)資本的流向和流動(dòng)性進(jìn)行適時(shí)調(diào)節(jié)以及運(yùn)用財(cái)政政策手段對(duì)有效規(guī)模進(jìn)行合理調(diào)整，以增強(qiáng)國(guó)內(nèi)需求為目的，把增加投資和生產(chǎn)與刺激最終消費(fèi)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，達(dá)到總供給與總需求的平衡。

（四）正確分析和認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)狀況，合理把握財(cái)政政策與貨幣政策的力度，防止新一輪通貨膨脹的到來(lái)。

縱觀我國(guó)20年來(lái)的經(jīng)濟(jì)體制改革，高通貨膨脹給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的震蕩和痛苦是不言而喻的，特別是近兩年來(lái)，財(cái)政政策和貨幣政策的雙向擴(kuò)張實(shí)施力度較大，加之在當(dāng)前體制轉(zhuǎn)軌尚未完成、適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控體系還很不健全、社會(huì)不安定因素增多的情況下，如果片面強(qiáng)調(diào)和實(shí)施全面松動(dòng)的總量擴(kuò)張政策，特別是長(zhǎng)期使用，很有可能誘發(fā)新一輪通貨膨脹。因此，我們必須把握財(cái)政政策與貨幣政策的松緊力度，引導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)走健康發(fā)展之路。

三、結(jié)束爭(zhēng)論，開(kāi)辟未來(lái)

在經(jīng)濟(jì)學(xué)界，對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策的爭(zhēng)論由來(lái)已久。兩者之爭(zhēng)表面上是不同的政策主張之爭(zhēng)，實(shí)質(zhì)是主張市場(chǎng)調(diào)節(jié)多一點(diǎn)還是政府干預(yù)多一點(diǎn)的理念之爭(zhēng)，相信市場(chǎng)的人一般偏向于貨幣政策，相信政府干預(yù)的人一般偏向于財(cái)政政策。美、日、德等國(guó)政府都是號(hào)稱(chēng)財(cái)力龐大且管理有效的政府，但對(duì)運(yùn)用財(cái)政政策普遍深懷戒意。

我國(guó)的公共投資效率之低在世界上名列前茅，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制尚未完全消除，大規(guī)模使用財(cái)政政策的最大危險(xiǎn)莫過(guò)于有可能強(qiáng)化計(jì)劃體制，導(dǎo)致體制復(fù)歸。在我國(guó)目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，完全依賴(lài)財(cái)政政策而排斥貨幣政策或者完全依賴(lài)貨幣政策而排斥財(cái)政政策的主張都是不足取的，必須把二者有機(jī)結(jié)合起來(lái)，才能更快地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

第9篇：擴(kuò)張的貨幣財(cái)政政策范文

先討論第一個(gè)問(wèn)題，關(guān)于中國(guó)貨幣市場(chǎng)上的貨幣供給和貨幣需求之間失衡的特殊性。我們知道中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)失衡，改革開(kāi)放以來(lái)到現(xiàn)在大概有五個(gè)階段，每個(gè)階段有每個(gè)階段不同的特點(diǎn)。第一個(gè)階段是1978―1998年，大概二十年時(shí)間，這個(gè)時(shí)間中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)，總供給和總需求之間是需求大，供給不足，或者說(shuō)歷史上的短缺經(jīng)濟(jì)的延續(xù)。所以在這種情況下，包括貨幣政策和財(cái)政政策，基本政策選擇的方向就是緊縮需求，政策的核心和首要目標(biāo)就是反通脹，通過(guò)一系列的緊縮財(cái)政、緊縮銀根的辦法控制通貨膨脹。事實(shí)上，中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)三次比較大的通貨膨脹也的確都是發(fā)生在1998年之前，一次是1984年，一次是1988年，一次是1994年，總的背景都是需求大于供給這樣的一種短缺、失衡的狀態(tài)，這是1998年以前的階段。

從1998年下半年到2002年底，這是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的第二個(gè)階段。這個(gè)階段，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡和前一段剛好相反，不是通脹問(wèn)題，而是通縮，三年物價(jià)上漲大部分時(shí)間是負(fù)的，即使是正的，也沒(méi)有超出2%這個(gè)所謂通縮的警戒線，總體上來(lái)說(shuō)，反通縮成為首要的問(wèn)題。因此我們當(dāng)時(shí)就提出了擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)這樣的宏觀政策主張，這是第二個(gè)階段。

第三階段是2003―2007年，這個(gè)階段中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡出現(xiàn)了新情況，是不同領(lǐng)域里失衡的方向不一樣，投資領(lǐng)域過(guò)熱，但是消費(fèi)品領(lǐng)域過(guò)冷。所以在這種情況下，我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策采取了結(jié)構(gòu)性調(diào)整的一個(gè)政策目標(biāo)。也就是說(shuō)，在投資領(lǐng)域里邊，我們力圖抑制需求，在消費(fèi)領(lǐng)域里邊，我們力圖刺激需求，所以當(dāng)時(shí)我們的貨幣和財(cái)政政策就采取了一個(gè)相反的組合，既不是全擴(kuò)張，也不是全緊縮，我們提出來(lái)的是“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。財(cái)政在擴(kuò)張，貨幣在緊縮，一種反方向的松緊搭配的政策組合，這是第三個(gè)階段。

2008年下半年以后，進(jìn)入了第四個(gè)階段。這個(gè)階段反危機(jī)，全面擴(kuò)張，我們明確提出擴(kuò)大內(nèi)需，從反方向的組合轉(zhuǎn)變?yōu)橥较蚪M合，我們叫做“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，這是2008年下半年以后到去年下半年的情況。

從去年下半年到現(xiàn)在，我們的宏觀經(jīng)濟(jì)失衡進(jìn)入了第五個(gè)階段，也就是擇機(jī)退出，貨幣率先進(jìn)入了擇機(jī)退出的程序，從去年下半年開(kāi)始，我們銀根開(kāi)始緊縮，我們的提法叫做“繼續(xù)貫徹積極的財(cái)政政策”，同時(shí)我們提出“回歸穩(wěn)健的貨幣政策”。也就是回歸到2003年到2007年這段時(shí)間的一個(gè)政策組合，是這樣一個(gè)松緊搭配的格局。這是改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡和財(cái)政貨幣政策選擇，大體上出現(xiàn)這樣五個(gè)階段，每個(gè)階段有不同的特點(diǎn)。

中國(guó)貨幣市場(chǎng)特殊性從需求方面來(lái)講，它和歐美國(guó)家不一樣，中國(guó)貨幣市場(chǎng)的有效需求表現(xiàn)出一種嚴(yán)重的不足。歐美國(guó)家這次在金融危機(jī)沖擊下，首先是從銀行開(kāi)始，從金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始，資金鏈出問(wèn)題，收緊銀根，這樣就使得對(duì)銀行依賴(lài)度比較大的實(shí)體制造業(yè)銀根開(kāi)始緊張，所以就產(chǎn)生了巨大的貨幣需求，相對(duì)于這種貨幣需求來(lái)說(shuō)，美國(guó)的流動(dòng)性不足，銀根供給不夠充分，因此要求美國(guó)當(dāng)局貨幣政策就是一條，即增大貨幣供給。美國(guó)的銀行缺錢(qián)，企業(yè)缺錢(qián)，在這個(gè)短期危機(jī)的沖擊下，形成了一個(gè)非常強(qiáng)烈的對(duì)貨幣資本的需求。怎么滿足對(duì)貨幣資本的強(qiáng)烈需求？這是西方國(guó)家的財(cái)政政策和貨幣政策要關(guān)注的重要問(wèn)題。我們國(guó)家的情況和它不一樣，這次的金融危機(jī)不是從我們國(guó)家發(fā)源的，由于我國(guó)企業(yè)的國(guó)外訂單減少，出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)拿不到訂單就不需要生產(chǎn)了，甚至停產(chǎn)，或者半停產(chǎn)，甚至破產(chǎn)。企業(yè)拿不到定單，就沒(méi)有對(duì)貨幣的需求了，這是一部分出口企業(yè)的情況。同時(shí)我們的大企業(yè)，相當(dāng)一部分是國(guó)有大企業(yè)，國(guó)家這些年對(duì)它們的資本金注入力度越來(lái)越大，80%以上的央企都有上市的平臺(tái)，所以資本融資通道比較通暢。另外，某些央企壟斷地位已經(jīng)開(kāi)始逐漸形成，它有一定的影響價(jià)格的力量，所以有壟斷利潤(rùn)，利潤(rùn)很豐厚，這樣它自我積累能力很強(qiáng)，對(duì)銀行資金就沒(méi)有迫切需求。所以中國(guó)目前情況和歐美形成貨幣需求方面顯著的反差，歐美國(guó)家銀行和非銀行企業(yè)都需要錢(qián)，我們國(guó)家首先出口企業(yè)需求降低，出口企業(yè)沒(méi)有訂單，就減少了貨幣的需求，大企業(yè)自我積累能力很強(qiáng)，特別是央企不需要銀行的錢(qián)。我們國(guó)家銀行有一道防火墻，沒(méi)有直接受到國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，銀行資金鏈非常穩(wěn)定，資金充裕，然后再加上我們居民的高儲(chǔ)蓄導(dǎo)致銀行本身流動(dòng)性非常寬裕。因此，我們面對(duì)的是一個(gè)對(duì)貨幣的需求嚴(yán)重不足的經(jīng)濟(jì)體，這樣就形成了中國(guó)的貨幣市場(chǎng)供求和歐美國(guó)家不一樣。

從我們國(guó)家的貨幣供給來(lái)說(shuō)呢，首先銀行資金充裕，到2010年年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸差為9.32萬(wàn)億元，大量的錢(qián)出不去，這是銀行本身的資金過(guò)剩。我們國(guó)家的貨幣供給能力過(guò)剩還有兩個(gè)原因，一個(gè)原因是，我們的財(cái)政是和銀行、貨幣綁在一起的，我們很多銀行信貸實(shí)際上是透過(guò)財(cái)政手段下去的，所以擴(kuò)張性的財(cái)政政策在很大程度上有力刺激著基礎(chǔ)貨幣投放。比如改革開(kāi)放三十多來(lái)年，我們建立了貼息制，財(cái)政拿出錢(qián)給銀行貼息，通過(guò)貼息刺激銀行貸款。再比如擔(dān)保，財(cái)政拿錢(qián)對(duì)銀行某些項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保，政策性的也好，非政策性的也好，這等于財(cái)政政策在刺激貨幣的擴(kuò)張，然后額度要配套，中央財(cái)政補(bǔ)貼下去之后要求地方配套，地方配套很大程度上靠貸款，一直到現(xiàn)在的所謂土地財(cái)政。土地財(cái)政問(wèn)題實(shí)際上是對(duì)銀行信貸的一個(gè)很大的刺激，土地財(cái)政化之后，你這個(gè)錢(qián)怎么來(lái)的？實(shí)際上地方政府用了很多融資平臺(tái)，是拿財(cái)政收益做擔(dān)保，做抵押，去銀行貸的款，然后支付地方政府現(xiàn)在的開(kāi)支，那么未來(lái)財(cái)政收入擔(dān)保主要靠什么？主要靠預(yù)算外的專(zhuān)項(xiàng)，也就是土地財(cái)政。土地財(cái)政在很大程度上是以擴(kuò)張性的貨幣政策作為前提，所以中國(guó)的這種財(cái)政和貨幣的關(guān)系，使得中國(guó)擴(kuò)張性的財(cái)政政策，或者積極的財(cái)政政策，不僅有擴(kuò)張性的效應(yīng)，同時(shí)極大的推動(dòng)著貨幣供給，推動(dòng)著貨幣政策的擴(kuò)張效應(yīng)，這是中國(guó)很特殊的一點(diǎn)，即貨幣供給能力之所以強(qiáng)的一個(gè)重要原因。

還有一個(gè)外匯問(wèn)題。我們這些年出口增長(zhǎng)速度很快，到去年年底我們有大概兩萬(wàn)八千多億美元的外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備越多，等于結(jié)匯時(shí)候投放的貨幣量越大，這成為中國(guó)基礎(chǔ)貨幣供給的源泉。去年年底結(jié)匯而形成的基礎(chǔ)貨幣與我國(guó)基礎(chǔ)貨幣余額比例為122%，高的時(shí)候達(dá)到129%，所以中國(guó)國(guó)際收支大量順差帶來(lái)外匯結(jié)余，結(jié)售匯制又導(dǎo)致大量基礎(chǔ)貨幣供給。這三個(gè)原因，使得貨幣供給能力非常強(qiáng)。面對(duì)這么強(qiáng)有力貨幣供給，中國(guó)企業(yè)對(duì)貨幣需求不足，最根本的原因有兩個(gè)，外部原因是金融危機(jī)影響，內(nèi)部原因就是中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力弱，特別是大企業(yè)，創(chuàng)新能力弱，沒(méi)有技術(shù)創(chuàng)新，沒(méi)有新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)新的投資領(lǐng)域，所以它即使有錢(qián)它也沒(méi)有投資機(jī)會(huì)，它不知道往哪兒投，它如果投就是在原有技術(shù)上的重復(fù)投資，重復(fù)建設(shè)。再加上制度創(chuàng)新能力低，民營(yíng)企業(yè)不能像其他企業(yè)一樣，公平運(yùn)用中國(guó)的籌資通道，運(yùn)用中國(guó)的資本市場(chǎng)，所以民營(yíng)企業(yè)即使有投資需求，它也很難解決他的抵押?jiǎn)栴}，解決它的擔(dān)保問(wèn)題，解決它平等進(jìn)行融資的制度安排問(wèn)題，所以即使有投資需求，它們面對(duì)的是壟斷地位的國(guó)有金融體制，不可能獲得平等的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。所以民營(yíng)企業(yè)即使有投資需要，也形成不了對(duì)國(guó)有銀行有效的資本需求。民營(yíng)企業(yè)可能有需要，但是銀行不承認(rèn)，這樣就形成了中國(guó)創(chuàng)新力低，導(dǎo)致了中國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中大企業(yè)、小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、國(guó)有企業(yè)對(duì)貨幣的有效需求不足。而和它形成對(duì)應(yīng)的是什么呢？是強(qiáng)有力的貨幣供給能力，這是中國(guó)貨幣市場(chǎng)失衡的特殊性，這個(gè)和歐美國(guó)家是不一樣的。這是我想講的第一個(gè)問(wèn)題，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡大的背景和當(dāng)前貨幣供求失衡的特殊性。

我們下面討論第二個(gè)問(wèn)題，針對(duì)這種失衡的特殊性，中國(guó)貨幣政策在目標(biāo)選擇和工具選擇上的特殊性。我個(gè)人認(rèn)為，中國(guó)既然有這種特殊性的失衡，所以中國(guó)的貨幣政策的基本傾向不應(yīng)該像歐美國(guó)家那樣增大貨幣供給，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合中國(guó)失衡的特殊性，努力探討如何培育真正有效的貨幣需求，這是中國(guó)貨幣政策和歐美國(guó)家當(dāng)前貨幣政策的一個(gè)根本出發(fā)點(diǎn)，政策的著眼點(diǎn)是增大供給，我們現(xiàn)在貨幣政策的著眼點(diǎn)，我覺(jué)得首先要放在培育需求，就是培育對(duì)貨幣的有效需求上。所以在這個(gè)意義上，我們政策目標(biāo)的選擇，是多元化的，他要考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，要考慮防止失業(yè)率升高，要考慮防止通貨膨脹率升高，宏觀政策無(wú)論是財(cái)政還是貨幣，最終目標(biāo)就是增長(zhǎng)。

但是大家也都知道，運(yùn)用貨幣政策實(shí)現(xiàn)這些最終目標(biāo)的時(shí)候，有一個(gè)時(shí)間差，經(jīng)濟(jì)學(xué)上把它解釋叫做時(shí)滯，即時(shí)間的滯后性。所以貨幣政策在目標(biāo)的選擇上，通常不是從最終目標(biāo)出發(fā)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，根據(jù)失業(yè)率變化調(diào)整政策，而一定是在最終目標(biāo)之前，盯住一些所謂的中間目標(biāo)，根據(jù)這個(gè)中間目標(biāo)的變化，有一定的預(yù)判，在最終目標(biāo)沒(méi)有發(fā)生變化之前，就能夠預(yù)先采取一些政策調(diào)整，這樣緩解和克服貨幣政策時(shí)間上的滯后性對(duì)宏觀調(diào)控有效性的傷害。

歐美國(guó)家貨幣政策滯后性是6―18個(gè)月，美國(guó)在上個(gè)世紀(jì)八十年代以前關(guān)注的是信貸供給量，八十年代之后關(guān)注利率控制貨幣目標(biāo)。我們國(guó)家和美國(guó)不太一樣，中國(guó)到目前為止，貨幣政策的中間目標(biāo)是雙鎖定的，既盯住數(shù)量，又盯住價(jià)格，我們是雙目標(biāo)同時(shí)鎖定，這個(gè)可能有我們國(guó)家國(guó)情的特殊性。這兩個(gè)盯住一個(gè)，另一個(gè)目標(biāo)內(nèi)生決定了，這兩個(gè)目標(biāo)是相聯(lián)系的，你想盯住利率，這個(gè)目標(biāo)一旦鎖定了，你的貨幣供給量就鎖定了，你要盯住貨幣供給量，你的利率就鎖定了，本來(lái)是盯住一個(gè)，另一個(gè)合乎邏輯地就決定了。我們國(guó)家依賴(lài)的體制基礎(chǔ)，包括我們資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)的發(fā)育水平應(yīng)當(dāng)說(shuō)還不夠成熟，所以我們盯住單一目標(biāo)，另一個(gè)中間目標(biāo)不一定能夠內(nèi)在地邏輯生成，一系列行政的非市場(chǎng)關(guān)系，可能割斷他們之間的聯(lián)系，所以我們?cè)趺崔k？我們現(xiàn)在采取的是兩個(gè)中間目標(biāo)同時(shí)鎖定，我們的貨幣政策既關(guān)注利率，又關(guān)注貨幣供給量，從我們國(guó)家現(xiàn)在貨幣市場(chǎng)失衡的特殊性來(lái)看，我個(gè)人覺(jué)得，我們的貨幣政策的另外一個(gè)目標(biāo)是要保持增長(zhǎng)的均衡和穩(wěn)定，貨幣政策推動(dòng)增長(zhǎng)的這層政策作用應(yīng)當(dāng)服從于實(shí)現(xiàn)均衡這個(gè)目標(biāo)，這可能有不同的看法，會(huì)有一些爭(zhēng)議，但是我個(gè)人是這樣認(rèn)識(shí)的。

我們國(guó)家現(xiàn)在市場(chǎng)上的情況是需求不足，供給大，而且這種嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)主要不是表現(xiàn)在一般的工業(yè)消費(fèi)品上，它會(huì)表現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格的暴漲上。你實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣需求是不足的，無(wú)論是大企業(yè)還是小企業(yè)，無(wú)論是民營(yíng)還是國(guó)有，銀行有大量的錢(qián)，貨幣供給能力很強(qiáng)，這些錢(qián)如果出去，很難及時(shí)、充分、有效的傳達(dá)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中對(duì)貨幣的有效需求是不足的，這些錢(qián)又出去了，他又沒(méi)有傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，它一定是集中在大量的虛擬經(jīng)濟(jì)當(dāng)中。也就是導(dǎo)致一個(gè)結(jié)果，是資產(chǎn)性產(chǎn)品的價(jià)格迅速上升，大家知道的股市的活躍，房產(chǎn)市場(chǎng)的活躍不是作為一般的消費(fèi)品，是作為投資品，甚至不是一般的作為投資品，是作為投機(jī)品，帶有一定的泡沫性。大量的錢(qián)出去了，它一定要尋找出路的，它集中在這些地方，然后把這些領(lǐng)域的價(jià)格作為資產(chǎn)性?xún)r(jià)格，而不是作為一般商品性的價(jià)格來(lái)推動(dòng)。所以你打擊房地產(chǎn)，他去干什么呢？他總要有出路，所以我們前一段網(wǎng)上流行的什么今天搞大蒜，叫蒜你狠，明天搞綠豆，后天搞石頭，這些東西都已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大蒜、綠豆、石頭的使用功能了，它是投機(jī)，是炒作。大蒜漲了，綠豆?jié)q了，蔥漲了，蘿卜漲了，房地產(chǎn)漲了，我就有理由擔(dān)心還有其他東西漲，所以全社會(huì)的通脹預(yù)期就會(huì)大幅度提高，就會(huì)形成通脹壓力。一個(gè)地方的土地價(jià)格漲了，投資要素價(jià)格暴漲之后，會(huì)長(zhǎng)期影響當(dāng)?shù)匕l(fā)展，抬高當(dāng)?shù)匕l(fā)展的成本，一個(gè)地方土地被狂炒了一頓之后，沒(méi)有誰(shuí)要真正開(kāi)發(fā)這個(gè)土地，之后宏觀政策一調(diào)整，大家全跑了，這塊兒土地還是一塊荒地，可是這塊兒荒地背后的交易成本已經(jīng)很高了，等到泡沫下去之后，當(dāng)人們?cè)倩貋?lái)開(kāi)發(fā)的時(shí)候，成本已經(jīng)上來(lái)了。鄰村是一塊兒荒地，那是一個(gè)處女地，幾千塊錢(qián)，幾萬(wàn)塊錢(qián)一畝，你這塊兒雖然也是荒地，但是你的價(jià)格成本已經(jīng)非常高了，上百萬(wàn)，幾十萬(wàn)，再加上利息，還有扯不清的法律關(guān)系，那你說(shuō)真正的開(kāi)發(fā)商是選擇那塊處女地還是花這么多錢(qián)到你這開(kāi)發(fā)？所以只要一個(gè)地方出現(xiàn)泡沫，它的發(fā)展至少要推遲十到二十年。這輪泡沫影響了你長(zhǎng)期的發(fā)展成本，使你未來(lái)的發(fā)展成本大幅度提高，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得我們貨幣政策的首要目標(biāo)是培育真實(shí)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的對(duì)貨幣的有效需求。

怎么培育？提高創(chuàng)新能力。要靠技術(shù)創(chuàng)新，制度創(chuàng)新，而不是簡(jiǎn)單的增大貨幣供給，我們要防止出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹，特別是防止出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)價(jià)格的暴漲，這個(gè)暴漲的結(jié)果，會(huì)使我們的經(jīng)濟(jì)泡沫化，泡沫化帶來(lái)短期的通脹預(yù)期，長(zhǎng)期的發(fā)展成本提高。所以在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，這個(gè)貨幣政策目標(biāo)的選擇，我覺(jué)得在十二五期間，我們主要應(yīng)當(dāng)放在培育貨幣需求方面，使供求能夠有所均衡。

運(yùn)用貨幣政策的手段，主要是三個(gè)工具，一個(gè)是規(guī)模的直接管制，就是下指標(biāo)，銀監(jiān)會(huì)給我們各行下指標(biāo)，這是一類(lèi)。還有一類(lèi)是法定準(zhǔn)備金率的調(diào)整。法定準(zhǔn)備金率直接關(guān)系到各個(gè)商業(yè)銀行，決定金融機(jī)構(gòu)的存款當(dāng)中可作為貸款放出去的比例，直接關(guān)系到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中貨幣的信貸規(guī)模。數(shù)量控制的第三個(gè)工具就是央行的票據(jù)對(duì)沖。這三個(gè)手段，是我們控制貨幣數(shù)量的基本手段，除了這三個(gè)手段之外，另外一類(lèi)就是價(jià)格管理，就是利率調(diào)整，存貸款利息率。我個(gè)人覺(jué)得，利率手段不太好用。再加上微觀主體，尤其一些軟預(yù)算約束的國(guó)有企業(yè)，他根本不考慮借錢(qián)可能要付的代價(jià)，可能面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的情況下，利率調(diào)整對(duì)這些軟預(yù)算約束的市場(chǎng)單位的影響是很有限的，所以在中國(guó)目前由于市場(chǎng)化的欠缺，由于產(chǎn)權(quán)改革的不深入，所以利率政策作為宏觀貨幣政策的工具，雖有一定用處，但是我想用處不是非常顯著，真正顯著的可能是數(shù)量政策，就是貨幣供給量的直接控制。這是我講的第二個(gè)問(wèn)題，中國(guó)貨幣政策目標(biāo)和工具的選擇。