財(cái)務(wù)狀況分析精選(九篇)

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第1篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；蘇寧云商；財(cái)務(wù)狀況；綜合評(píng)價(jià)

一、杜邦分析體系介紹

杜邦分析體系其最初是杜邦公司成功應(yīng)用，因而得名。運(yùn)用該體系可以在一定程度上對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行有效的分析。該體系是以權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為分支，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力和杠桿水平。

二、運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行實(shí)例分析

1.蘇寧云商簡(jiǎn)介

蘇寧云商（股票代碼002024），創(chuàng)立于江蘇南京，是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，其主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：家用電器、電子產(chǎn)品、辦公設(shè)備、通訊產(chǎn)品及配件銷(xiāo)售和服務(wù)、實(shí)體投資、場(chǎng)地租賃、柜臺(tái)出租等，公司在家用電器專(zhuān)營(yíng)連鎖經(jīng)營(yíng)行業(yè)內(nèi)具的地位顯赫。

蘇寧云商部分財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)（上：利潤(rùn)表；下：杜邦分析體系部分圖）

2.運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析法對(duì)蘇寧云商財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行報(bào)表分析

對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析：如上圖數(shù)據(jù)可知，除2012年凈資產(chǎn)收益率為10.61%外，2013年――2014年凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)。企業(yè)投資者在很大程度上依據(jù)凈資產(chǎn)收益率的高低，來(lái)判斷是否對(duì)企業(yè)繼續(xù)投資或轉(zhuǎn)讓股份。將凈資產(chǎn)收益率分解為權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)凈利率分析如下：

凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)凈利率

2012年：10.61%=2.62×3.69%；2013年：1.31%=2.87×0.13%；2014年：2.78%=2.78×1.00%

通過(guò)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解可以明顯的觀(guān)察到，該公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)主要在于總資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)利用率）的變動(dòng)。權(quán)益乘數(shù)在最近三年一直保持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，下面再對(duì)總資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解分析。

總資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2012年：3.69%=2.55×144.70%；2013年：0.13%=0.10×132.93%；2014年：1.00%=0.76%×132.48%；

通過(guò)上述分析可以比較出從2012-2014年?duì)I業(yè)凈利率變動(dòng)幅度較大，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)幅度較小，從而引起總資產(chǎn)凈利率變化不定，說(shuō)明公司沒(méi)有對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行很好的利用，沒(méi)有很好的控制投資報(bào)酬率，下面主要對(duì)營(yíng)業(yè)凈利率進(jìn)行分析

營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入

2012年：2.55%=25.1÷984；2013年：0.10%=1.04÷1053；2014年：0.76%=8.24÷1089

通過(guò)分析可知，營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的主要原因是凈利潤(rùn)的變動(dòng)而引起的。從利潤(rùn)表可以看出，近三年的財(cái)務(wù)費(fèi)用變化很大，是營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)變動(dòng)的主要因素，可知企業(yè)在資產(chǎn)管理方面存在一定的問(wèn)題；在投資決策時(shí)，沒(méi)有能夠很好的預(yù)算未來(lái)的投資回報(bào)率，所以企業(yè)應(yīng)該合理的安排投資預(yù)算和資產(chǎn)有效管理。

第2篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板 因子分析法 綜合業(yè)績(jī)

一、研究背景

2009年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司集中在深圳證券交易所掛牌上市。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又稱(chēng)第二板市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)中新出現(xiàn)的一種融資方式，是在服務(wù)對(duì)象、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易制度等方面科技企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，同時(shí)也具有資本市場(chǎng)的一般功能。能為高科技企業(yè)的發(fā)展提供良好的市場(chǎng)環(huán)境，也能改善高科技企業(yè)的資金供給條件，還可以發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的優(yōu)化功能，將不具備發(fā)展前景的企業(yè)淘汰出局。由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相對(duì)主板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)的上市門(mén)檻低，這就為那些暫時(shí)不符合主板和中小板上市條件的中小企業(yè)、新型高科技企業(yè)尤其是那些具有自主創(chuàng)新的，頗具成長(zhǎng)性的高科技企業(yè)開(kāi)通了融資渠道，更為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了一個(gè)較為方便和有效地退出渠道。創(chuàng)業(yè)板可能的高收益吸引了大量的投資者，但是證券市場(chǎng)歷年來(lái)存在的風(fēng)險(xiǎn)，而創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)主板市場(chǎng)的更高，眾多的投資者除了分析宏觀(guān)因素和行業(yè)因素外，迫切的需要從微觀(guān)層面對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的綜合情況進(jìn)行分析以便做出正確的投資決策。

創(chuàng)業(yè)板自開(kāi)市以來(lái)，一度受到廣大投資者的追捧，炒新投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重，市盈率居高不下，這在一定程度上更加大了創(chuàng)業(yè)板的投資風(fēng)險(xiǎn)。只有讓投資者客觀(guān)地明確創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的投資價(jià)值，從投機(jī)轉(zhuǎn)向價(jià)值投資，才能獲得較大的收益，也有利于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的穩(wěn)健發(fā)展。本文基于財(cái)務(wù)角度，選取影響上市公司投資價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，通過(guò)因子分析法對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，為投資者提供了決策指導(dǎo)和重要參考。

二、樣本的選取

1.樣本來(lái)源

初始樣本源于2012年創(chuàng)業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)自于CCER經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。樣本為大樣本，樣本容量為59。因子分析要求樣本容量比較充足，否則無(wú)法得到比較穩(wěn)定和準(zhǔn)確的結(jié)果。根據(jù)Gorsuch（1983）的觀(guān)點(diǎn)，因子分析時(shí)的樣本要求：樣本量和變量數(shù)的比例應(yīng)在5：1以上，實(shí)際上理想的樣本量應(yīng)為變量數(shù)的10～25倍，若為5～10倍則略顯不足，但一般都能得到較好的結(jié)果。

2.創(chuàng)業(yè)板公司財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

不同學(xué)者在研究我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)狀況時(shí)采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系各不相同。

萬(wàn)建強(qiáng)、文淵（2001）在《因子分析在上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的運(yùn)用》一文中采用因子分析法來(lái)進(jìn)行公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。文章選用了每股收益、凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明性、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率這幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為分析起點(diǎn)，對(duì)建材行業(yè)有代表性的13家上市公司針對(duì)其1999年的年報(bào)進(jìn)行了因子分析，選取了4個(gè)主因子。

冉倫、李金林（2003）在《因子分析法在中小企業(yè)板塊上市公司綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用》一文中采用因子分析法，對(duì)中小企業(yè)板22家上市公司的2003年度13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析研究，從錯(cuò)綜復(fù)雜的眾多指標(biāo)中科學(xué)合理地分析出對(duì)22家公司綜合業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響的四個(gè)主要因素：償債及盈利能力、每股獲利能力、營(yíng)運(yùn)能力、增長(zhǎng)能力。

劉佳、張琳選取了主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股收益率等13個(gè)指標(biāo)構(gòu)建了房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系。秦莉用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等10個(gè)統(tǒng)計(jì)分析了上證50指數(shù)中的前30個(gè)股票業(yè)績(jī)。施慧敏從償債能力、營(yíng)運(yùn)效率、盈利能力、盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量等5個(gè)方面討論了上市公司的財(cái)務(wù)分析要點(diǎn)。

指標(biāo)的選取必須要具有意義，具有可測(cè)性、可控性和實(shí)用性。指標(biāo)選得過(guò)少，會(huì)使提取后的因子不能真實(shí)反映原眾多變量之間的關(guān)系；選得過(guò)多，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)因子在多個(gè)指標(biāo)上出現(xiàn)較高載荷、因而失去該因子顯著意義的情況。因此本文結(jié)合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特點(diǎn)，采用六項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的財(cái)務(wù)狀況作綜合評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析。采用統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS對(duì)25家創(chuàng)業(yè)板上市公司2012年數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理并進(jìn)行因子分析，選取的指標(biāo)分別是：凈利潤(rùn)（元）、每股收益（元）、凈資產(chǎn)收益率（%）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）、速動(dòng)比率（%）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）。

三、分析方法

因子分析是用較少幾個(gè)因子來(lái)描述較多指標(biāo)之間的聯(lián)系，其核心是用較少的相互獨(dú)立的因子反映原有變量的絕大部分信息。因子分析用數(shù)學(xué)模型可表示為：

X1=a11F1+a12F2+a13F3+…a1kFk+ε

X2=a21F1+a22F2+a23F3+…a2kFk+ε

...

Xp=ap1F1+ap2F2+ap3F3+…apkF1k+ε

因子分析可在許多變量中找出隱藏的具有代表性的因子，將相同本質(zhì)的變量歸入一個(gè)因子，可減少變量的數(shù)目，還可檢驗(yàn)變量間關(guān)系的假設(shè)。

因子分析的基本思想是把聯(lián)系比較緊密的變量歸為同一個(gè)類(lèi)別，而不同類(lèi)別的變量之間的相關(guān)性則較低。在同一個(gè)類(lèi)別內(nèi)的變量，可以想象是受到了某個(gè)共同因素的影響才彼此高度相關(guān)的，這個(gè)共同因素也稱(chēng)之為公共因子，它是潛在的并且不可觀(guān)測(cè)的。因子分析反映了一種降維的思想，通過(guò)降維將相關(guān)性高的變量聚在一起，不僅便于提取容易解釋的特征，而且降低了需要分析的變量數(shù)目和問(wèn)題分析的復(fù)雜性。

第3篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

【關(guān)鍵詞】杜邦綜合分析； 財(cái)務(wù)能力分析

第一層分析：股東權(quán)益報(bào)酬率分析

股東權(quán)益報(bào)酬率是綜合性極強(qiáng)、最具有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。2010-2015年間，青島海爾與海信的股東權(quán)益報(bào)酬率均呈現(xiàn)為上升后下降的趨勢(shì)，青島海爾的股東權(quán)益報(bào)酬率始終顯著高于青島海信，說(shuō)明從總體來(lái)看海爾公司的籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等各方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率總體高于海信公司，股東投入資金的盈利能力強(qiáng)于海信公司。

股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)報(bào)酬率主要反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率如何，權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿情況，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。從數(shù)據(jù)我們可以得出，青島海信在2010-2015年間平均權(quán)益乘數(shù)始終高于海信表明海爾的資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于海信的資產(chǎn)負(fù)債率，也就是說(shuō)海爾所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要大于海信，海信的償債能力和抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力要強(qiáng)于海爾；同時(shí)，海爾的資產(chǎn)報(bào)酬率基本大于海信的資產(chǎn)凈利率，表明海爾的資產(chǎn)利用效果要比海信的資產(chǎn)利用效果好。

第二層分析：資產(chǎn)報(bào)酬率分析

資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。從2010-2015年間的數(shù)據(jù)可以看出，青島海爾與海信的資產(chǎn)報(bào)酬率波動(dòng)較大且普遍較低，但海爾普遍高于海信。這說(shuō)明海爾利用資產(chǎn)獲利的能力得到較為穩(wěn)定，而海信這方面能力不斷減弱，海信應(yīng)該關(guān)注自己的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況，提高資金使用效率。

資產(chǎn)報(bào)酬率是銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此可以從企業(yè)銷(xiāo)售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面進(jìn)行分析。2010-2015年間，前3年青島海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于青島海信；后3年海信的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐步超過(guò)海爾，說(shuō)明海信的資產(chǎn)管理能力不斷提升而海爾面臨優(yōu)勢(shì)喪失的困境。青島海爾與海信的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率均波動(dòng)較大，但總體來(lái)看海爾普遍高于海信，說(shuō)明海爾的銷(xiāo)售活動(dòng)能力強(qiáng)于海信。

第三層分析（1）：銷(xiāo)售凈利率分析

銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系。2010-2015年間，青島海爾與海信的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率均波動(dòng)較大，但總體來(lái)看海爾普遍高于海信，說(shuō)明海爾的銷(xiāo)售活動(dòng)能力強(qiáng)于海信。

銷(xiāo)售凈利率的提高有兩方面的措施，一是提高銷(xiāo)售收入；二是降低各種成本費(fèi)用，從而使得銷(xiāo)售凈利率得到提高。從2010-2015年的數(shù)據(jù)來(lái)看，海爾的銷(xiāo)售收入顯著高于海信，基本為海信的300%；海爾的銷(xiāo)售成本同樣顯著高于海信，基本為海信的260%。在兩者的共同作用下，導(dǎo)致海爾的銷(xiāo)售凈利率略高于海信。

第三層分析（2）：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷(xiāo)售收入與資產(chǎn)平均總額的比率，是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)。2010-2015年間，雖然海爾與海信的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈下滑趨勢(shì)， 但是總體來(lái)看海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于海信，這說(shuō)明海爾的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入的綜合能力比海信強(qiáng)，即海爾的營(yíng)運(yùn)效率比較強(qiáng)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為合理。當(dāng)然海爾與海信都應(yīng)該加強(qiáng)資產(chǎn)的利用與管理來(lái)扭轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的趨勢(shì)。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，其變動(dòng)是營(yíng)業(yè)收入和平均資產(chǎn)總額共同作用的結(jié)果。雖然在2010-2015年間海爾與海信的營(yíng)業(yè)收入和平均資產(chǎn)總額均逐年增長(zhǎng)，但是營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度明顯低于平均資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)速度。尤其是海爾，平均資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)幅度很大。兩者共同導(dǎo)致兩家企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 杜澤艷.淺析杜邦財(cái)務(wù)分析體系在上市公司中的應(yīng)用[J]. 經(jīng)營(yíng)管理者. 2015（06）.

[3] 李蘭云，馬燕.杜邦財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)及應(yīng)用――基于海爾集團(tuán)的案例[J]. 財(cái)會(huì)通訊. 2015（23）.

[4] 蔡晶晶.杜邦分析視角下房地產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析[J]. 財(cái)會(huì)通訊. 2015（32）.

第4篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：上市券商；證券公司；財(cái)務(wù)狀況

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）17-0111-02

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

以2015年25家上市券商作為研究樣本。主要把反映上市券商的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)分為四個(gè)部分，分別反映其營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及成長(zhǎng)能力。具體選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)有權(quán)益負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股未分配利潤(rùn)。樣本數(shù)據(jù)均來(lái)自和訊網(wǎng)。

（二）模型設(shè)計(jì)

本研究主要采取因子分析法。

（三）數(shù)據(jù)的處理及可行性分析

用SPSS19.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理分析，計(jì)算數(shù)據(jù)的相關(guān)性，結(jié)果顯示，KMO統(tǒng)計(jì)量為0.544，Bartlett的球形度檢驗(yàn)的近似卡方為499.116，通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。而且，Sig值為0，所以拒絕相關(guān)系數(shù)為0（變量相互獨(dú)立）的原假設(shè)，即說(shuō)明變量間存在相關(guān)性，適合做因子分析。結(jié)果如表1。

（四）提取公共因子

根據(jù)提取因子的條件，即初始特征值大于1，有4個(gè)特征值符合，而且這4個(gè)樣品方差的累計(jì)貢獻(xiàn)率為86.849%，大于85%，說(shuō)明這4個(gè)公共因子基本上能體現(xiàn)所選取的13個(gè)原始變量的絕大部分信息。因此，選取這4個(gè)公共因子代表13個(gè)原始變量。

（五）因子命名

根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，對(duì)提取的4個(gè)公共因子的經(jīng)濟(jì)含義進(jìn)行分析如下：

第1個(gè)公共因子在權(quán)益負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)等原始變量上的因子載荷比較大，能夠代表償債能力。

第2個(gè)公共因子在每股未分配利潤(rùn)、每股凈資產(chǎn)、每股收益和每股凈現(xiàn)金流等上面的因子載荷要明顯超過(guò)其他變量上的因子載荷，能夠代表盈利能力。

第3個(gè)公共因子在總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率等原始變量上的因子載荷比較大，能夠代表營(yíng)運(yùn)能力。

第4個(gè)公共因子在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率上的因子載荷與其他因子相比總體來(lái)說(shuō)相對(duì)較高，能夠代表成長(zhǎng)能力。

（六）因子評(píng)分以及各證券公司的綜合得分排名

通過(guò)上述公式計(jì)算，可以得出這25家證券公司的綜合因子排名如下：國(guó)投安信0.94，錦龍股份0.77，國(guó)信證券0.62，招商證券0.47，東北證券0.41，申萬(wàn)宏源0.38，國(guó)泰君安0.37，廣發(fā)證券0.34，光大證券0.32，東方證券0.24，中信證券0.20，興業(yè)證券0.15，長(zhǎng)江證券0.06，海通證券0.04，華泰證券0，東興證券-0.24，國(guó)元證券-0.28，東吳證券-0.30，西部證券-0.44，西南證券-0.45，國(guó)金證券-0.59，方正證券-0.71，太平洋-0.71，國(guó)海證券-0.77，山西證券-0.82。

結(jié)合營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)方面以及綜合能力分析，可以看出，每個(gè)主因子的單項(xiàng)得分排名均與最后的綜合排名有差距，是因?yàn)樵谟?jì)算F值的時(shí)候，每個(gè)因子權(quán)重不一樣。F1即償債能力因子的權(quán)重為25.919%，大于零的上市證券公司有13家，其中償債能力表現(xiàn)最好的3家公司是東北證券、招商證券和申萬(wàn)宏源；F2即盈利能力因子的權(quán)重為23.355%，大于零的上市證券公司有10家，其中表現(xiàn)最好的3家公司是華泰證券、國(guó)信證券和東興證券；F3即營(yíng)運(yùn)能力因子的權(quán)重為19.766%，大于零的上市證券公司有10家，其中表現(xiàn)最好的3家公司為國(guó)信證券、東興證券和東吳證券；F4即成長(zhǎng)能力因子的權(quán)重為17.809%，大于零的上市證券公司有且僅有3家，分別是國(guó)信證券、東興證券和東北證券。通過(guò)分析可以看出，單項(xiàng)排名和綜合排名并不一致，單項(xiàng)能力靠前的公司綜合能力不一定在行業(yè)中占優(yōu)勢(shì)地位。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 劉強(qiáng).基于主成分分析的上市證券公司競(jìng)爭(zhēng)力研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011，（28）：74-76.

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第5篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

【關(guān)鍵詞】復(fù)地公司 資產(chǎn) 負(fù)債 利潤(rùn) 投資價(jià)值

一、公司簡(jiǎn)介

復(fù)地（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“復(fù)地”）是中國(guó)最大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)之一，同時(shí)也是國(guó)家建設(shè)部一級(jí)開(kāi)發(fā)資質(zhì)企業(yè)，公司總部設(shè)于中國(guó)上海。復(fù)地1994年開(kāi)始房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2004年在香港聯(lián)交所H股主板上市進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，十多年來(lái)，復(fù)地秉承“以人為藍(lán)圖”的經(jīng)營(yíng)理念，致力于為城市中產(chǎn)階級(jí)打造高性?xún)r(jià)比生活，已經(jīng)逐漸成長(zhǎng)為中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的中堅(jiān)力量。

二、財(cái)務(wù)狀況具體分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債狀況及其分析

1.資產(chǎn)狀況分析。（1）從復(fù)地公司資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，2012年度公司總資產(chǎn)累計(jì)近552.28億，相較于11年年末增長(zhǎng)約133.08億元，增幅高達(dá)31.7%；其中，流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)高達(dá)391.83億，約占總資產(chǎn)額70%，存貨占比66.3%；非流動(dòng)資產(chǎn)約占30%。①較高比例的流動(dòng)資產(chǎn)表明復(fù)地公司具有一定的短期償債能力，其中，復(fù)地公司12年流動(dòng)比率約為1.45，短期償債能力良好。從總資產(chǎn)來(lái)看，12年度復(fù)地公司總資產(chǎn)較11年度增長(zhǎng)明顯，公司處于擴(kuò)張階段。

（2）流動(dòng)資產(chǎn)方面，復(fù)地公司的存貨以超過(guò)六成的比例在總流動(dòng)資產(chǎn)占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。一方面，這是復(fù)地公司本身房地產(chǎn)公司性質(zhì)的體現(xiàn)，另一方面，高額的存貨積壓也表面復(fù)地公司存貨周轉(zhuǎn)率不高，這也一定程度上影響了公司短期償債能力。此外，復(fù)地公司的貨幣資金以及交易性金融資產(chǎn)等具有較強(qiáng)流動(dòng)性的短期流動(dòng)資產(chǎn)相比較而言占比不高，短期資金流動(dòng)能力一般。

（3）非流動(dòng)資產(chǎn)方面，值得一提的是，存貨同樣在非流動(dòng)資產(chǎn)中占據(jù)了重要地位，這說(shuō)明復(fù)地公司手中擁有大量的房產(chǎn)資源。此外，復(fù)地公司也擁有大量的長(zhǎng)期股權(quán)投資。長(zhǎng)期投資是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)和優(yōu)化內(nèi)部資源配置的重要途徑，不但能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)投資收益，也能夠較好地實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)。[1]作為一家規(guī)模龐大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)，復(fù)地公司擁有的長(zhǎng)期股權(quán)投資對(duì)其整體多元化經(jīng)營(yíng)也有著非常良好的支持和幫助作用。

2.負(fù)債及所有者權(quán)益分析。（1）復(fù)地公司權(quán)益總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，等同于總資產(chǎn)，12年度公司負(fù)債及股東權(quán)益總體累計(jì)約為552.28億，其中，股東權(quán)益占比25.5%，負(fù)債占比約74.5%。②股東權(quán)益和負(fù)債總額較去年都有所增長(zhǎng)，充分表明了復(fù)地公司權(quán)益整體的發(fā)展和擴(kuò)張。同時(shí)，高達(dá)74.5%的資產(chǎn)負(fù)債率也可以充分發(fā)揮債務(wù)的節(jié)稅效應(yīng)，為公司爭(zhēng)取更多的利潤(rùn)，有利于公司整體價(jià)值的提高。[2]

（2）負(fù)債方面，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約為270.06億元，占負(fù)債總體約65%的份額；非流動(dòng)負(fù)債約占負(fù)債總體35%的份額。③其中，流動(dòng)負(fù)債中應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)和其他應(yīng)付款占據(jù)主要比例，復(fù)地公司高額的流動(dòng)負(fù)債無(wú)疑表明公司當(dāng)前償債壓力巨大，短期償債能力欠缺，相比而言，公司的非流動(dòng)負(fù)債主要來(lái)源于長(zhǎng)期借款。總體說(shuō)來(lái)，復(fù)地公司流動(dòng)負(fù)債過(guò)多，非流動(dòng)負(fù)債相對(duì)較少，這對(duì)公司的短期償債能力提出了很高的要求。

（3）從所有者權(quán)益方面來(lái)看，12年股東權(quán)益占權(quán)益總體約25%的份額，同時(shí)，累計(jì)有近57億的未分配利潤(rùn)。④相比于股本金額來(lái)說(shuō)，復(fù)地公司多年來(lái)發(fā)展迅速，保持了相當(dāng)?shù)挠麧?rùn)，公司整體狀況良好，是一個(gè)非常有價(jià)值的企業(yè)。

3.從資產(chǎn)負(fù)債狀況整體來(lái)看。整體看來(lái)，2011年復(fù)地公司總體經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張，也取得了相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)額，但是，復(fù)地公司存在兩個(gè)比較明顯的問(wèn)題，一是存貨過(guò)多，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率不高，銷(xiāo)售額轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度過(guò)慢；二是短期負(fù)債壓力過(guò)大，對(duì)公司的償債能力提出了很高的要求。

三、利潤(rùn)狀況及其分析

第一，從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，復(fù)地公司營(yíng)業(yè)收入總體較11年有所上升，12年度營(yíng)業(yè)收入約為111.23億，稅前利潤(rùn)為21.5億。⑤高達(dá)100多億的營(yíng)業(yè)收入額顯示了復(fù)地公司龐大的營(yíng)業(yè)規(guī)模。同時(shí)，在扣除了營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等一系列營(yíng)業(yè)支出之后，公司整體的營(yíng)業(yè)收入仍然仍然能夠保持20億元左右的稅前利潤(rùn)。對(duì)于一家苦心經(jīng)營(yíng)的公司來(lái)說(shuō)，這樣的成績(jī)無(wú)疑是最好的回報(bào)。同時(shí)，復(fù)地公司還有一系列的營(yíng)業(yè)外收入，當(dāng)然，相比于總體營(yíng)業(yè)額來(lái)說(shuō)顯得過(guò)于微小了。

第二，從凈利潤(rùn)方面來(lái)看，復(fù)地公司2012年度凈利潤(rùn)為15.76億元，100多億的銷(xiāo)售額有將近15億的凈利潤(rùn)，這個(gè)數(shù)據(jù)在房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)算非常優(yōu)異。⑥同時(shí)，我們還可以從表中注意到，凈利潤(rùn)的絕大部分都?xì)w屬于母公司股東所有，只有一部分歸屬于少數(shù)股東。

第三，從整個(gè)利潤(rùn)狀況來(lái)看，復(fù)地公司擁有著非常高的營(yíng)業(yè)額和較高的凈利潤(rùn)。從這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看，復(fù)地公司整體盈利狀況良好，企業(yè)發(fā)展蓬勃向上，有著較強(qiáng)的投資價(jià)值。

四、整體財(cái)務(wù)狀況分析及投資價(jià)值的考量

從復(fù)地公司整個(gè)財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，主要可以得出以下幾個(gè)重要結(jié)論：

第一，復(fù)地公司2012年處于規(guī)模擴(kuò)張階段，公司正在大規(guī)模發(fā)展。資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債的增長(zhǎng)、利潤(rùn)分析中公司大規(guī)模的營(yíng)業(yè)額都表明復(fù)地公司正處于加快發(fā)展階段。此外，復(fù)地公司12年現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量均為負(fù)，同樣表面公司當(dāng)前大規(guī)模擴(kuò)張的決心。

第二，復(fù)地公司現(xiàn)金流動(dòng)存在一定問(wèn)題，負(fù)債額多，償債能力受限制?？梢钥闯?，復(fù)地公司在大規(guī)模發(fā)展過(guò)程中積壓了大量的存貨，短期流動(dòng)負(fù)債額巨大，公司的凈現(xiàn)金流量常常為負(fù)?？梢哉f(shuō)復(fù)地公司12年在發(fā)展中出現(xiàn)了現(xiàn)金流動(dòng)需求量大，但同時(shí)公司的整體發(fā)展并無(wú)法完全和需求同步，常常出現(xiàn)一些脫節(jié)。[3]

第三，復(fù)地公司值得投資，但是有一定風(fēng)險(xiǎn)。從利潤(rùn)分析來(lái)看，作為一家有著高額盈利利潤(rùn)的公司，復(fù)地公司值得投資者對(duì)其投資。如果復(fù)地公司能夠得到更好的發(fā)展，投資者將取得更多的回報(bào)。在12年公司大量投資的情況下，公司依然能保持客觀(guān)的利潤(rùn)額。這也從側(cè)面反映了公司的整體盈利能力。當(dāng)然，由于存在上述的問(wèn)題，投資者如果選擇復(fù)地公司，那么一定要謹(jǐn)慎考慮、慎重決定，總體來(lái)講，復(fù)地公司仍然是極具投資價(jià)值的房地產(chǎn)公司之一。

注釋

①②數(shù)據(jù)來(lái)源：上海證券交易所，復(fù)地公司2012合并資產(chǎn)負(fù)債表。

③④數(shù)據(jù)來(lái)源：上海證券交易所，復(fù)地公司2012合并資產(chǎn)負(fù)債表。

⑤⑥數(shù)據(jù)來(lái)源：上海證券交易所，復(fù)地公司2012合并利潤(rùn)表。

參考文獻(xiàn)

[1]任佳寧.公司金融理論在公司管理中的作用研究.2012-02-25.

第6篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：中小型企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；狀況分析；管理策略

社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)了中小型企業(yè)的發(fā)展，越來(lái)越多的中小型企業(yè)加入到激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，對(duì)于更好的發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要作用。中小型企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展好壞關(guān)系著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，其財(cái)務(wù)狀況又關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展情況，對(duì)此，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)中小型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，以提高中小型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。

一、中小型企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)狀分析

中小型企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，對(duì)于社會(huì)進(jìn)步及我國(guó)綜合國(guó)力的提升具有重要作用，到目前為止，我國(guó)的中小型企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了1000萬(wàn)家，對(duì)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。

二、中小型企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題

1.融資困難，企業(yè)缺乏發(fā)展的資金支持

中小型企業(yè)在其初期發(fā)展階段已經(jīng)建立起獨(dú)立、多元化的融資渠道，但由于諸多企業(yè)的管理缺乏規(guī)范性，信譽(yù)度較差，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中缺乏誠(chéng)信，從而使得其融資困難，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前，國(guó)家對(duì)于中小型企業(yè)的發(fā)展優(yōu)惠政策較少，大多都是放任市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)，而且金融機(jī)構(gòu)也沒(méi)有為中小型企業(yè)貸款提供全面的優(yōu)惠政策，很多中小企業(yè)只能夠靠自身的信譽(yù)或者是高利貸來(lái)獲得運(yùn)營(yíng)資金，這種融資模式導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展長(zhǎng)期處于不利地位。

2.投資能力薄弱，缺乏科學(xué)性

由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈性，導(dǎo)致很多中小企業(yè)為了提高經(jīng)濟(jì)效益，不斷加速產(chǎn)品更新步伐，以更好滿(mǎn)足自身發(fā)展需要。但很多企業(yè)在投資新產(chǎn)品、新技術(shù)的過(guò)程中都缺乏對(duì)投資有效性的考慮，從而導(dǎo)致其財(cái)務(wù)管理水平始終難以滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。再加上企業(yè)缺乏財(cái)務(wù)管理方面的人才，從而導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，投資能力薄弱，在發(fā)展新產(chǎn)品的過(guò)程中，不僅不能夠?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)，同時(shí)還導(dǎo)致大量資金浪費(fèi)，甚至導(dǎo)致中小企業(yè)的資金鏈斷裂，最終走向滅亡。

3.財(cái)務(wù)人員素質(zhì)較低，難以滿(mǎn)足企業(yè)需要

我國(guó)的勞動(dòng)力較為豐富，但整體素質(zhì)較差，中小企業(yè)在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中由于規(guī)模及優(yōu)勢(shì)限制，導(dǎo)致其難以吸引高素質(zhì)人才。在企業(yè)里，大部分的財(cái)務(wù)管理工作人員都沒(méi)有經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)化和系統(tǒng)化的培訓(xùn)，素質(zhì)較低，不能夠?qū)ω?cái)務(wù)管理進(jìn)行創(chuàng)新，由此導(dǎo)致中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理質(zhì)量較差，嚴(yán)重制約了其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，由于中小企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)管理的重要性認(rèn)識(shí)不足，在招聘財(cái)務(wù)管理人才的過(guò)程中，對(duì)于人員的選聘較為隨意，錄用之后也沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行技能培訓(xùn)，導(dǎo)致大多數(shù)的人員都不能夠滿(mǎn)足工作需要，在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)經(jīng)常出現(xiàn)核算錯(cuò)誤、計(jì)算不規(guī)范等一系列的問(wèn)題。

三、加強(qiáng)中小型企業(yè)財(cái)務(wù)管理的有效策略

1.拓寬融資渠道，增強(qiáng)企業(yè)的融資能力

首先，政府應(yīng)當(dāng)為中小企業(yè)發(fā)展提供充足的優(yōu)惠政策，并在法律上給予中小企業(yè)最大程度的傾斜，以確保中小企業(yè)可以有效拓寬融資渠道。其次，應(yīng)當(dāng)加快對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的構(gòu)建，中小企業(yè)無(wú)法拓寬融資渠道的一個(gè)重要原因就是因?yàn)樗齻兊男庞皿w系太差，從而難以得到銀行貸款。中小企業(yè)構(gòu)建信用擔(dān)保體系，主要是以服務(wù)為主，不能夠以盈利為目的，對(duì)于擔(dān)保費(fèi)的收取，不能夠以增加中小企業(yè)的融資成本為代價(jià)，這樣可以有效提高中小企業(yè)的信譽(yù)，從而解決貸款信用問(wèn)題。通過(guò)提高中小企業(yè)的市場(chǎng)信譽(yù)，可以為其有效拓寬融資渠道，從而不斷增加中小企業(yè)的融資能力，更好滿(mǎn)足企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。

2.加強(qiáng)企業(yè)的投資能力，提高投資決策的科學(xué)性

對(duì)于企業(yè)的投資能力提高，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行有效分析，并準(zhǔn)確進(jìn)行市場(chǎng)定位，以選擇適合自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)，以確保投資的有效性，從而提高企業(yè)投資決策的科學(xué)性及合理性，更好滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展新產(chǎn)品、新技術(shù)的需求。

3.加強(qiáng)財(cái)會(huì)隊(duì)伍建設(shè)，提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)

要想實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)提升，應(yīng)當(dāng)確保政府與企業(yè)同時(shí)協(xié)作，雙管齊下，對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)加大力度投資財(cái)會(huì)教育，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多的高素質(zhì)人才。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)不斷加強(qiáng)自身的財(cái)務(wù)管理，對(duì)財(cái)會(huì)人員進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的培訓(xùn)及思想政治教育，同時(shí)適時(shí)更新財(cái)會(huì)人員的知識(shí)，以實(shí)現(xiàn)其專(zhuān)業(yè)技能的提升，并更好的發(fā)揮自身的創(chuàng)造性及主觀(guān)能動(dòng)性，為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理發(fā)展提供更多的技術(shù)支持，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提升。

四、結(jié)束語(yǔ)

在現(xiàn)代化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，面臨日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)則是綜合能力的競(jìng)爭(zhēng)，財(cái)務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重要組成部分，是所有希望長(zhǎng)期發(fā)展的企業(yè)都不能忽視的問(wèn)題。因此，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到自身財(cái)務(wù)發(fā)展過(guò)程中存在的不足，并采用有效的解決策略，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)綜合能力的提升，實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)久可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

摘要 自從上個(gè)世紀(jì)60年代開(kāi)始，就有外的相關(guān)學(xué)者對(duì)于企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)預(yù)警工作進(jìn)行了大量的探索和研究，并且有著“Z計(jì)分法”的誕生，但是在40年的不斷發(fā)展中Z函數(shù)的相關(guān)應(yīng)用和擴(kuò)展已經(jīng)非常的普遍。但是，因?yàn)槠髽I(yè)的國(guó)別、地域、行業(yè)、規(guī)模等的不同使得Z函數(shù)在我國(guó)的相關(guān)企業(yè)的實(shí)際應(yīng)用是不符合我國(guó)企業(yè)的發(fā)展情形的。

關(guān)鍵詞 機(jī)械制造業(yè) 財(cái)務(wù)狀況預(yù)警 經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

一、相關(guān)企業(yè)的樣本選取以及變量選取

財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)預(yù)警預(yù)測(cè)對(duì)于企業(yè)的生存和發(fā)展有著非常重要的作用。直到2002年的年底，在深圳和上海兩個(gè)城市的A股市場(chǎng)中有著一百零五家ST公司，我們見(jiàn)面過(guò)在深圳的相關(guān)A股市場(chǎng)中進(jìn)行機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)作為實(shí)際的研究資料，對(duì)其分別通過(guò)機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)ST作為其抽取的相關(guān)樣本，并且對(duì)于機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)中的ST企業(yè)中抽取十家，再將實(shí)際的機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)中非ST的相關(guān)企業(yè)作為樣本，并依據(jù)一定的比例間隔對(duì)于十家非ST相關(guān)公司進(jìn)行隨機(jī)抽取并作為其對(duì)照樣本組。除此之外，在進(jìn)行五家相關(guān)機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)的相關(guān)公司進(jìn)行隨意抽取并將其作為測(cè)試樣本，依照這樣的原則在深圳市的A股交易市場(chǎng)的二十五家已經(jīng)上市的機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)中的相關(guān)企業(yè)作為此次進(jìn)行研究的相關(guān)樣本，并且對(duì)他們分別計(jì)算出每股的實(shí)際收益、以及股東實(shí)際權(quán)益的相關(guān)比率和凈資產(chǎn)的實(shí)際收益率以及總資產(chǎn)實(shí)際周轉(zhuǎn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)的實(shí)際利潤(rùn)率、企業(yè)的總資產(chǎn)的實(shí)際增長(zhǎng)率。詳細(xì)的相關(guān)情況請(qǐng)見(jiàn)表一：

為了分析對(duì)于上面情況所敘述的相關(guān)財(cái)務(wù)比率是不是能夠真正有效的進(jìn)行ST公司同非ST公司有效的區(qū)別，我們對(duì)于上述的20家相關(guān)的上市公司的實(shí)際的相關(guān)估計(jì)樣本通過(guò)相關(guān)統(tǒng)計(jì)軟件來(lái)進(jìn)行6個(gè)相關(guān)財(cái)務(wù)比率的T檢驗(yàn)。經(jīng)過(guò)對(duì)于T檢驗(yàn)所得出的結(jié)果的分析和了解，我們獲得以下的相關(guān)結(jié)論：在每一股的實(shí)際收益以及主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目業(yè)務(wù)的實(shí)際利潤(rùn)率進(jìn)行雙尾T的相關(guān)檢驗(yàn)的實(shí)際顯著性的概率都大于百分十零點(diǎn)零五?？梢哉J(rèn)為對(duì)于每股收益以及其主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目業(yè)務(wù)的實(shí)際利潤(rùn)率都不能對(duì)于ST公司以及非ST公司進(jìn)行良好的有效的區(qū)分。企業(yè)的凈資產(chǎn)的實(shí)際收益率、總資產(chǎn)的實(shí)際周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益的實(shí)際比率以及總資產(chǎn)的實(shí)際增長(zhǎng)率的相關(guān)雙尾T的實(shí)際檢驗(yàn)的相關(guān)顯著性的相關(guān)概率都小于百分之零點(diǎn)零五。這四項(xiàng)相關(guān)比率都能夠?qū)τ跈C(jī)械制造產(chǎn)業(yè)的非ST公司以及ST公司進(jìn)行良好的區(qū)分。以下將選用凈資產(chǎn)的實(shí)際收益率（Y3）、總資產(chǎn)的實(shí)際周轉(zhuǎn)率（Y2）、股東權(quán)益實(shí)際比率（Y1）以及總資產(chǎn)的實(shí)際增長(zhǎng)率（Y4）這四項(xiàng)指標(biāo)來(lái)將其作為研究的實(shí)際有效的相關(guān)財(cái)務(wù)變量并建立起實(shí)際的機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)預(yù)警預(yù)測(cè)模型。

模型的建立

在對(duì)于20家相關(guān)企業(yè)的十幾樣本組的某年所進(jìn)行上報(bào)的相關(guān)財(cái)務(wù)比率數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)軟件的相關(guān)統(tǒng)計(jì)之后進(jìn)行了分析，對(duì)于其主要的成分特征值以及貢獻(xiàn)率進(jìn)行了相關(guān)對(duì)比。得出Z1的實(shí)際運(yùn)營(yíng)能力的特征值是1.91，其貢獻(xiàn)率是40.8%。累計(jì)貢獻(xiàn)率是38.08%；Z2的發(fā)展能力其特征值是0.97，貢獻(xiàn)率是19.2%，累計(jì)貢獻(xiàn)率是57.0%；Z3的盈利能力其特征值是1.12，貢獻(xiàn)率是19.4%，累計(jì)貢獻(xiàn)率是77.4；Z4的償債能力其特征值是1.30，貢獻(xiàn)率是21.6%，累計(jì)貢獻(xiàn)率是100%。我們將其累計(jì)貢獻(xiàn)率取為100%，也就是說(shuō)這四項(xiàng)主要的相關(guān)成分所包括的原有的相關(guān)變量信息的100%。這四項(xiàng)財(cái)務(wù)的原始比率對(duì)于這四個(gè)的主要的成分的實(shí)際因子負(fù)荷量以及因子得分系數(shù)的相關(guān)矩陣見(jiàn)以下表3和表4。

依照上述的情況進(jìn)行分析，我們能夠得到在機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際ST公司的相關(guān)財(cái)務(wù)狀況的實(shí)際預(yù)警預(yù)測(cè)模型應(yīng)該如下所示：

RS=0.408*Z1+0.192*Z2+0.194*Z3+0.216*Z4

當(dāng)RS大于等于0.07，就表明了該企業(yè)是一種非財(cái)務(wù)狀況下預(yù)警的相關(guān)企業(yè)，當(dāng)RS的值大于0.07，就表明該企業(yè)是財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)預(yù)警企業(yè)。

模型的實(shí)際檢驗(yàn)

為了對(duì)于相關(guān)模型進(jìn)行預(yù)警作用的實(shí)際檢驗(yàn)，我們將其他的機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)測(cè)試樣本組里面的6家企業(yè)（其中3家是機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際非ST公司和2家是機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)ST公司）中的以上四項(xiàng)實(shí)際的財(cái)務(wù)比率運(yùn)用預(yù)警模型進(jìn)行相關(guān)計(jì)算并得到了相關(guān)的RS預(yù)測(cè)分值。其結(jié)果如下：

通過(guò)檢測(cè)的相關(guān)結(jié)果顯示，在機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)中的ST公司其RS值都小于0.7，其檢測(cè)的結(jié)果與實(shí)際情況一直，而三家非ST機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)的實(shí)際RS值都大于0.07，這就進(jìn)一步說(shuō)明了這三家企業(yè)并不是財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)預(yù)警企業(yè)，從而同實(shí)際情況達(dá)到一致。

模型局限性

1.預(yù)警預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)狀況的前提是該企業(yè)對(duì)于其自身的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有真實(shí)可信的特點(diǎn)，但是由于現(xiàn)在的企業(yè)的相關(guān)會(huì)計(jì)信息出現(xiàn)著頻繁的失真現(xiàn)象，因此有一些相關(guān)企業(yè)不能夠?qū)τ谧陨淼膶?shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行真實(shí)性的反應(yīng)。這樣就會(huì)使得上面所涉及的模型里面的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)不能夠真實(shí)完全對(duì)于企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行反映。因此，在對(duì)于企業(yè)的預(yù)警預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行良好的模型規(guī)劃之后，還要對(duì)于企業(yè)的實(shí)際會(huì)計(jì)管理進(jìn)行加強(qiáng)，保證企業(yè)的會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性，保證在企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的的時(shí)候，能夠是企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)發(fā)展運(yùn)營(yíng)狀況，從而保證企業(yè)在其進(jìn)行相關(guān)統(tǒng)計(jì)和分析的時(shí)候，不會(huì)偏離公司的正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r。以便于有效的提高企業(yè)的綜合運(yùn)營(yíng)水平，加強(qiáng)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

2.從相關(guān)行業(yè)的方向來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)模型是通過(guò)機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)作為實(shí)際分析和計(jì)算的樣本而得到的，因?yàn)樵诓煌钠髽I(yè)中的產(chǎn)業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)比率都有著自己的特點(diǎn)，造成不同產(chǎn)業(yè)之間存在著差異，所以對(duì)于不是機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)在運(yùn)用該模型進(jìn)行相關(guān)研判的時(shí)候一定要在事先進(jìn)行修正。要根據(jù)自己所在公司的經(jīng)營(yíng)狀況，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情景以及自身的各項(xiàng)因素等進(jìn)行詳細(xì)的了解和對(duì)比，找出適合自己所在企業(yè)的預(yù)警預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)模型，從而真正的幫助企業(yè)建立起良好的財(cái)務(wù)預(yù)警預(yù)測(cè)系統(tǒng)。

3.根據(jù)本文中所設(shè)定的模型并沒(méi)有對(duì)于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)因素的有關(guān)影響進(jìn)行考慮。所以模型的實(shí)際應(yīng)用還會(huì)受到不用的企業(yè)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)自身主觀(guān)性、條件差異性等的限制，從而難以對(duì)于企業(yè)全面滿(mǎn)足。所以在進(jìn)行預(yù)警模型的了解和分析的前提下，還應(yīng)該對(duì)于非財(cái)務(wù)相關(guān)指標(biāo)的干擾因素以及一些有經(jīng)驗(yàn)的相關(guān)分析人員的實(shí)際直覺(jué)來(lái)進(jìn)行定性的評(píng)價(jià)以及分析。

總結(jié)：財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)預(yù)警預(yù)測(cè)對(duì)于企業(yè)的生存和發(fā)展有著非常重要的作用。在對(duì)于企業(yè)的預(yù)警預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行良好的模型規(guī)劃之后，還要對(duì)于企業(yè)的實(shí)際會(huì)計(jì)管理進(jìn)行加強(qiáng)，保證企業(yè)的會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性，保證在企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的的時(shí)候，能夠是企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)發(fā)展運(yùn)營(yíng)狀況，從而保證企業(yè)在其進(jìn)行相關(guān)統(tǒng)計(jì)和分析的時(shí)候，不會(huì)偏離公司的正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r。本文通過(guò)對(duì)于上海和深圳的20家上市企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的統(tǒng)計(jì)和分析，得出在機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)中的財(cái)務(wù)預(yù)警預(yù)測(cè)的相關(guān)模型。從而有效的實(shí)現(xiàn)對(duì)于機(jī)械制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)狀況實(shí)際的預(yù)警的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究和分析。

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第8篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量　財(cái)務(wù)狀況　風(fēng)險(xiǎn)判斷

一、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是指同一時(shí)期現(xiàn)金流量表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，以揭示各項(xiàng)數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流入量中的相對(duì)意義。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率=單項(xiàng)現(xiàn)金流入(出)量／現(xiàn)金流入量總額

首先，分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金的主要來(lái)源。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理，反之，則應(yīng)引起高度的重視，其次，分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出、投資活動(dòng)現(xiàn)金支出和籌資活動(dòng)現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。

二、盈利質(zhì)量分析

(一)盈利現(xiàn)金比率

盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量／凈利潤(rùn)

這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造或獲取現(xiàn)金的能力。在一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量就越高：如果比率越低，說(shuō)明本期凈利中存在大量尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入，企業(yè)獲取現(xiàn)金主要依賴(lài)于固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)的攤銷(xiāo)、處置長(zhǎng)期資產(chǎn)的損益、對(duì)外投資收益、存貨及經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收和應(yīng)付項(xiàng)目的變動(dòng)等等。

(二)再投資比率

再投資比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量／資本性支出

這一比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是否足以支付資本性支出所需要的現(xiàn)金。比率越高，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流量或利潤(rùn)的能力就越強(qiáng)。如果比率小于1，說(shuō)明企業(yè)資本支出所需現(xiàn)金，除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供外，還包括外部籌措的現(xiàn)金。

(三)銷(xiāo)貨對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量比率

銷(xiāo)貨對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量比率：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量／銷(xiāo)貨總額。

銷(xiāo)貨對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量比率反映企業(yè)每一元銷(xiāo)售收入中所能獲得的現(xiàn)金，是考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效益的一個(gè)指標(biāo)。該指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)效益越好，也說(shuō)明產(chǎn)品銷(xiāo)售政策和收賬策較為嚴(yán)重，能保證貨款的及時(shí)收回，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流人大干流出。

三、支付能力風(fēng)險(xiǎn)分析

(一) 現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率

現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率=現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債。

現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率是用反映企業(yè)償還當(dāng)年到期債務(wù)能力大小的指標(biāo)。這里的當(dāng)年到期債務(wù)是指企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債與當(dāng)年到期的長(zhǎng)期債務(wù)之和，該指標(biāo)數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)立即變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)隨時(shí)可以?xún)斶€債務(wù)的能力越大，較之其他衡量企業(yè)短期償債能力指標(biāo)來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)更直接、更明了，更具現(xiàn)實(shí)性。不過(guò)，過(guò)高的比率雖然能保證企業(yè)有足夠的償債能力，但另一方面也說(shuō)明了企業(yè)現(xiàn)金的獲利能力較低，現(xiàn)金沒(méi)有得到充分有效的利用，容易造成資源的浪費(fèi)。如果該指標(biāo)過(guò)低，會(huì)使企業(yè)陷于財(cái)務(wù)困境，支付能力不足，債務(wù)償還缺乏保證。

(二) 現(xiàn)金凈流量對(duì)債務(wù)總額比率

現(xiàn)金凈流量對(duì)債務(wù)總額比率=現(xiàn)金凈流量／負(fù)債總額。

現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債總額比率是用來(lái)反映企業(yè)每年現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債償還能力大小的一個(gè)重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明償債能力越大，越低則說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的保證程度越小，衡量企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債償還能力的大小。既可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表資料，從靜態(tài)的角度，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表率等指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)負(fù)債的總體規(guī)模，反映資產(chǎn)的變現(xiàn)能力對(duì)償還債務(wù)的保證程度，也可以從損益表資料出發(fā)，從動(dòng)態(tài)的角度。反映企業(yè)盈利水平對(duì)償還債務(wù)利息的保證程度，而根據(jù)現(xiàn)金流量表提供的資料，從現(xiàn)實(shí)的角度，動(dòng)態(tài)地反映由企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)活動(dòng)所獲取的現(xiàn)金流量對(duì)償還債務(wù)能力的大小。

(三)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率

經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量／流動(dòng)負(fù)債。

用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與企業(yè)流動(dòng)負(fù)債相比更能說(shuō)明企業(yè)支付能力的大小。首先，在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況下，當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入，先要滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出，然后才能滿(mǎn)足償還債務(wù)的支出。第二，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)的主要活動(dòng)，是獲取自有資金的主要來(lái)源，應(yīng)該說(shuō)也是最為安全而且是最規(guī)范的取得現(xiàn)金流量的辦法，用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比來(lái)恒量企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，能夠從一個(gè)方面反映出企業(yè)的償債能力狀況。

(四) 到期債務(wù)本息償付比率

到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)

這一比率用來(lái)衡量企業(yè)到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)建現(xiàn)金支付程度。比率越大，說(shuō)明企業(yè)償付到期債務(wù)的能力就越強(qiáng)，如果比率小于1，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)生產(chǎn)的現(xiàn)金不足以?xún)敻兜狡趥鶆?wù)本息，企業(yè)必須對(duì)外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。

(五) 現(xiàn)金股利支付率或利潤(rùn)分配率

第9篇：財(cái)務(wù)狀況分析范文

關(guān)鍵詞：電力行業(yè) 財(cái)務(wù)狀況 因子分析

力公司是從事電能的生產(chǎn)和銷(xiāo)售的經(jīng)濟(jì)單位，它由發(fā)電、變電、輸電、配電等子系統(tǒng)構(gòu)成。電力行業(yè)是資金技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，也是國(guó)家的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，不僅關(guān)系到一個(gè)國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更關(guān)系國(guó)家的安全，因此正確、公允地評(píng)價(jià)電力公司的財(cái)務(wù)狀況具有重要的經(jīng)濟(jì)意義和政治意義。我們通常是從電力行業(yè)上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表中了解公司財(cái)務(wù)狀況，但是報(bào)表中數(shù)量眾多的財(cái)務(wù)指標(biāo)是從不同側(cè)面反映該公司實(shí)際運(yùn)作情況，單獨(dú)分析和評(píng)價(jià)任何一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，很難全面揭示公司的財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)營(yíng)成果，只有將反映公司償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)納入一個(gè)有機(jī)整體之中，并采取適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行綜合，才能對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況作出評(píng)價(jià)和判斷。因子分析法正是一種進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的有效方法。

一、因子分析模型

因子分析法是一種通過(guò)降維將數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)化的技術(shù)。該方法通過(guò)研究眾多變量之間的內(nèi)部關(guān)系，建立觀(guān)測(cè)數(shù)據(jù)的基本結(jié)構(gòu)，并用少數(shù)幾個(gè)獨(dú)立的假想變量來(lái)表示其基本的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。這些假想的變量（公共因子）比原始指標(biāo)變量的數(shù)量大大減少，并且能夠在不丟失重要信息的條件下，反映出原來(lái)眾多變量的主要信息，它的實(shí)際含義也更為明確，有利于進(jìn)行綜合的分析和評(píng)價(jià)。假設(shè)有n家電力行業(yè)上市公司，每個(gè)公司都觀(guān)測(cè)到p個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，設(shè)經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)化后的公共因子變量記為f1，f2…fm ，則模型

x1=a11f1+a12f2+…+a1mfm+e1

x2=a21f1+a22f2+…+a2mfm+e2

………

xp=ap1f1+ap2f2+…+apmfm+ep

稱(chēng)為因子模型，其矩陣形式為 x=af+e，其中，f1，f2…fm為x各分量的公共因子，各fi的均值為0，方差為1，相互獨(dú)立；ei為xi的特定因子，只對(duì)xi起作用。各ei均值為0，方差為bi2，且各ei相互獨(dú)立。f與e相互獨(dú)立，x均值為0，矩陣a稱(chēng)為因子載荷陣。在實(shí)際問(wèn)題中，要根據(jù)所觀(guān)察的數(shù)據(jù)x，求出a及公共因子f，然后再進(jìn)行具體的分析。

二、電力行業(yè)上市公司實(shí)證分析

本文根據(jù)電力行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)信息將反映償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)整體，采用因子分析法進(jìn)行綜合，評(píng)價(jià)和判斷電力行業(yè)主要上市公司財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣。在影響電力行業(yè)上市公司綜合實(shí)力眾多因素中，通過(guò)綜合分析，找出各個(gè)因素之間的相關(guān)關(guān)系，從而對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況作出綜合的評(píng)價(jià)。

（一）選定指標(biāo)及收集數(shù)據(jù)樣本

本文根據(jù)系統(tǒng)性、可比性和可操作性原則選取評(píng)價(jià)指標(biāo)，并結(jié)合電力行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，選取了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售毛利率、每股收益9個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

截止2011年底，電力行業(yè)的上市公司共有56家，本文的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均取自各上市公司2011年的年報(bào)。

（二）估計(jì)因子載荷矩陣

確立統(tǒng)計(jì)指標(biāo)后，由于這些指標(biāo)的計(jì)量單位不同，因此這些指標(biāo)值不能簡(jiǎn)單相加；同時(shí)，盡管已經(jīng)將一些相關(guān)性極強(qiáng)的指標(biāo)剔除，但有些指標(biāo)之間仍存在一定的相關(guān)關(guān)系，從而導(dǎo)致信息量重復(fù)，因此要對(duì)其進(jìn)行初步處理。以2011年的電力行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為例，采用因子分析法對(duì)這些公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，運(yùn)用spss19.0軟件進(jìn)行操作，結(jié)果如下：

首先，判斷樣本指標(biāo)數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析，這就需要做kmo和bartlett的檢驗(yàn)。其檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)家kaiset的結(jié)論，kmo取值大于0.5則適合進(jìn)行因子分析，表1中kmo值為0.72，由此認(rèn)為樣本數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析；bartlett檢驗(yàn)給出的相伴概率為0.000，小于顯著水平0.05，因此拒絕其零假設(shè)，這個(gè)結(jié)論也說(shuō)明樣本數(shù)據(jù)適合于因子分析。

其次，在表1結(jié)果的基礎(chǔ)上再進(jìn)一步看共同度表（因篇幅有限，此表省略），它給出了每個(gè)變量的共同度，該表顯示因子分析的變量共同度在0.724-0.978之間，此結(jié)果表明變量中的大部分信息均能夠被公共因子提取，由此說(shuō)明因子分析的結(jié)果有效。

再次，以spss19.0軟件計(jì)算方差貢獻(xiàn)率。根據(jù)9個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的初始值，運(yùn)用spss軟件對(duì)其作描述性統(tǒng)計(jì)分析。設(shè)定按照特征值

于0.85的標(biāo)準(zhǔn)提取因子，提取前4個(gè)因子（分別設(shè)為facl、fac2、fac3和fac4）作為公共因子，如表2所示。提取方法：主成份分析。

由表2可見(jiàn)，這4個(gè)因子的特征值別為2.46、2.191、2.127、1.055，方差貢獻(xiàn)率分別為27.337% 、24.345%、23.634%和11.718%，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為87.034%。這說(shuō)明前4個(gè)因子的特征值之和占總特征值87.034%，結(jié)果顯示這4個(gè)因子反映了原評(píng)價(jià)指標(biāo)85%以上的信息，因此提取前4個(gè)因子作為公共因子。

（三）因子旋轉(zhuǎn)

計(jì)算主成分載荷，構(gòu)建因子載荷矩陣。因子載荷矩陣中某一行表示原有變量 xi與公共因子的相關(guān)關(guān)系。因子載荷矩陣中某一列表示某一個(gè)公共因子能夠解釋的原有變量 xi的信息量。為了便于對(duì)公共因子進(jìn)行專(zhuān)業(yè)解釋?zhuān)瑢⒁蜃虞d荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表3所示。

由表3可見(jiàn)，每個(gè)公共因子只有在少數(shù)幾個(gè)指標(biāo)上的因子載荷較大，因此可按高載荷將9個(gè)指標(biāo)分成四類(lèi)。資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在fac1上載荷比較大，可將fac1命名為償債能力因子；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和銷(xiāo)售毛利率在fac2載荷比較大，可將fac2命名為盈利能力因子；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益在fac3上載荷比較大，可將fac3命名為發(fā)展能力因子；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在fac4上載荷比較大，可將fac4命名為營(yíng)運(yùn)能力因子。

（四）計(jì)算因子得分并綜合評(píng)價(jià)

以各因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)，由各因子的線(xiàn)性組合得到綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)函數(shù)公式，即綜合得分f。

f=（w1fac1+w2fac2+…+wmfacm）/（w1+w2+…+wm）

此處wi為旋轉(zhuǎn)后因子的方差貢獻(xiàn)率。

f=（27.337%×fac1+24.345%×fac2+23.634%×fac3+11.718%×fac4）/87.034%

把經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)代入綜合評(píng)價(jià)因子模型，就可以計(jì)算出上市公司的綜合得分，由綜合得分得出電力行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)狀況的排名（因篇幅有限，此處未列出各因子的單項(xiàng)排名，綜合評(píng)分的排名也只列示排名前10位和后10位的公司）。結(jié)果排序見(jiàn)表4和表5。

從fac1（償債能力因子）得分比較來(lái)看，排名前五位的湖南發(fā)展、富春環(huán)保、申能股份、深南電a和廣州控股的償債能力較強(qiáng)；排名最后三位的黔源電力、st東熱和長(zhǎng)江電力的償債能力則較弱。從fac2（盈利能力因子）得分比較來(lái)看，排名前五位的長(zhǎng)江電力、川投能源、凱迪電力、哈投股份和明星電力盈利能力較強(qiáng)；而排名最后三位的深南電a、st東熱和st漳澤盈利能力較弱。從fac3（發(fā)展能力因子）得分比較來(lái)看，排名前五位的深南電a、遠(yuǎn)程電纜、金馬集團(tuán)、大唐發(fā)電和金山股份的發(fā)展能力較強(qiáng)，而排名最后三位的st祥龍、st漳澤和st東熱發(fā)展能力較弱。從fac4（營(yíng)運(yùn)能力因子）得分比較來(lái)看，排名前五位的文山電力、樂(lè)山電力、涪陵電力、明星電力和西昌電力營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)；而排名最后三位的凱迪電力、st東熱和國(guó)電電力營(yíng)運(yùn)能力較弱。由表4和表5可見(jiàn)，綜合財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)（綜合得分）結(jié)果為：財(cái)務(wù)狀況較好的是排名前五位的湖南發(fā)展、富春環(huán)保、文山電力、明星電力和西昌電力；而排名最后五位的st祥龍、st東熱、st漳澤、st能山和深南電a的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較差。

三、結(jié)論和建議

分析數(shù)據(jù)的結(jié)果顯示，56家電力行業(yè)上市公司中有28家因子得分都存在負(fù)值，這就說(shuō)明這28家上市公司的財(cái)務(wù)狀況較差，其余得分大于0的公司其凈資產(chǎn)收益率和每股收益相對(duì)于其他行業(yè)也總體偏低，因此，本文提出要改善我國(guó)電力行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況，提高其整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效，應(yīng)該從提高償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力四個(gè)方面入手。

從償債能力來(lái)看，電力行業(yè)56家上市公司2011年平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.54%，其中五大發(fā)電集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率都在75%以上，而虧損嚴(yán)重的st漳澤更是高達(dá)93.7%。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)全部資金中有多大的比例是通過(guò)借債籌集的，是企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明借入資金在全部資金中所占比重越高，資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低，不能償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)越高。資產(chǎn)負(fù)債率越高，則負(fù)債比重越高，由此帶來(lái)的每年的債務(wù)利息也就越高。債務(wù)利息越高，財(cái)務(wù)杠桿程度越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化時(shí)加劇所有者損失的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

電力行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率偏高的主要原因是投資增長(zhǎng)過(guò)快，因此，要降低資產(chǎn)負(fù)債率首先要適當(dāng)控制投資規(guī)模，在確保電力系統(tǒng)安全和滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的前提下，電力行

業(yè)上市公司可適當(dāng)調(diào)整投資節(jié)奏，重點(diǎn)挖掘現(xiàn)有資產(chǎn)潛力，提高其利用效率，降低負(fù)債水平從而降低資產(chǎn)負(fù)債率，與此同時(shí)，還要進(jìn)一步控制負(fù)債所帶來(lái)的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)，要合理安排短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的融資期限，盡量做到負(fù)債與資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)匹配，降低償付風(fēng)險(xiǎn)。目前，電力行業(yè)上市公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏低，2011年平均流動(dòng)比率為93.18%，平均速動(dòng)比率為79.78%，在目前信貸偏緊的情況下，電力企業(yè)應(yīng)適當(dāng)控制短期融資規(guī)模，提高流動(dòng)比率，降低短期償債風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，開(kāi)展多渠道融資，加大金融市場(chǎng)參與力度，創(chuàng)新融資方式，通過(guò)信托、保險(xiǎn)和資產(chǎn)證券化等新型融資工具降低資產(chǎn)負(fù)債率。

從盈利能力來(lái)看，電力行業(yè)56家上市公司2011年每股平均收益為0.184元，而同期滬深兩市上市公司平均每股收益為0.26元，由此說(shuō)明電力行業(yè)上市公司2011年整體獲利能力比較差。當(dāng)前我國(guó)電力需求快速增長(zhǎng)，電力投資需求剛性比較強(qiáng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)是改善公司財(cái)務(wù)狀況的重要手段。利潤(rùn)增長(zhǎng)的一個(gè)有效途徑就是降低成本，然而在我國(guó)火電發(fā)電量仍然占電力供應(yīng)的80%以上，年耗煤量占煤炭總產(chǎn)量超過(guò)50%，電煤成本占到了火電生產(chǎn)成本的70%-80%，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展背景下，電力需求的快速增長(zhǎng)令電煤價(jià)格持續(xù)上漲，但是在我國(guó)目前“市場(chǎng)煤”和“計(jì)劃電”并存的體制下，電價(jià)不到位煤價(jià)上漲一直是火電企業(yè)利潤(rùn)偏低的主要原因。在2008年和2010年，st漳澤就是因?yàn)殡娒簝r(jià)格的大幅上漲而陷入虧損的境地。雖然2011年內(nèi)電價(jià)進(jìn)行了兩次調(diào)整，可是電煤價(jià)格卻比2010年上漲約15%，結(jié)果電價(jià)調(diào)整只能在一定程度上緩解火電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，卻無(wú)法從根本上扭轉(zhuǎn)電煤價(jià)格上漲對(duì)火電企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益造成的影響。因此，從國(guó)家政策層面，應(yīng)盡快完善電價(jià)機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)電價(jià)改革，實(shí)施居民階梯電價(jià)改革方案，開(kāi)展競(jìng)價(jià)上網(wǎng)和輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，推進(jìn)銷(xiāo)售電價(jià)分類(lèi)改革，完善水電、核電及可再生能源發(fā)電定價(jià)機(jī)制，通過(guò)這些舉措使電價(jià)水平和電價(jià)結(jié)構(gòu)逐步趨向合理水平，從而改善電力企業(yè)的盈利水平。

由于公司擴(kuò)張規(guī)模所引發(fā)的巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用也是電力行業(yè)上市公司利潤(rùn)減少的主要原因之一。因此，公司要強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)和集約化管理，切實(shí)降低各項(xiàng)成本，深化內(nèi)部資產(chǎn)挖潛，提升盈利水平。

從發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，電力行業(yè)56家上市公司2011年平均凈資產(chǎn)收益率為2.53%，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為24.85%，整體的發(fā)展能力較低，營(yíng)運(yùn)能力較弱。公司應(yīng)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇，加大業(yè)務(wù)資源的開(kāi)拓力度，繼續(xù)完善產(chǎn)業(yè)合理布局，優(yōu)化發(fā)展結(jié)構(gòu)；繼續(xù)做強(qiáng)發(fā)電產(chǎn)業(yè)，做精非電產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)多元協(xié)同。同時(shí)積極開(kāi)展優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資效益最大化。在營(yíng)運(yùn)能力方面應(yīng)建立以現(xiàn)金流為核心的資金管理制度，強(qiáng)化資金管理，提高資金利用效益，控制負(fù)債規(guī)模，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。資金實(shí)施集中管理、統(tǒng)一調(diào)度，集約經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)集中、在控的現(xiàn)金流管理，使資金運(yùn)作有序進(jìn)行。對(duì)于資本性支出，建立跟蹤機(jī)制，加強(qiáng)資金動(dòng)態(tài)管理。優(yōu)化資金配置，減少資金沉淀，加速資金回籠，提高資金運(yùn)作效益和使用效率。

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