積極的財政政策和貨幣政策精選(九篇)

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第1篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

一、貨幣政策與財政政策的基本原理

貨幣政策一般是中央銀行調(diào)控貨幣量的方針和措施的總稱，包括貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具、貨幣政策中間目標(biāo)和貨幣政策效果等廣泛概念。它的運(yùn)行依靠一般性和選擇性的政策工具實(shí)現(xiàn)。

一般性的政策工具包含法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)以及公開市場業(yè)務(wù)。選擇性的政策工具既有貸款量和利率最高限額、道義勸告等直接信用控制，又有優(yōu)惠利率、證券保證金比率、預(yù)繳進(jìn)口保證金制度等間接信用控制。財政政策一般指一國政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財政收支規(guī)模、結(jié)構(gòu)和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施，它旨在通過國家預(yù)算、稅收、國債、財政補(bǔ)貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等手段來實(shí)現(xiàn)其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定、合理分配以及基本公共服務(wù)均等化等目標(biāo)。

二、歐債危機(jī)的背景和根源

早在2009年，評級機(jī)構(gòu)調(diào)低希臘債務(wù)評級便拉開了歐債危機(jī)的序幕，此后兩年，愛爾蘭、葡萄牙等國相繼爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，而今年暑期意大利和西班牙10年國債收益率急劇上升，此前IMF和歐盟的多次救助方案并沒有發(fā)揮預(yù)期的作用，早前各方均預(yù)測希臘年內(nèi)無力完成財政赤字的控制目標(biāo)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)形勢變得愈加嚴(yán)峻。

究其根源，應(yīng)當(dāng)分成外部原因和內(nèi)部原因兩方面來看。

外部原因在于，2008年美國引發(fā)的國際金融危機(jī)令歐元區(qū)各國紛紛采取刺激經(jīng)濟(jì)的政策，它們向本國銀行大量注資，推行擴(kuò)張性的財政政策，而這些措施雖然中短期維持了歐元區(qū)金融的穩(wěn)定，但實(shí)質(zhì)上是將私人部門的債務(wù)轉(zhuǎn)移到了公共部門，政府資產(chǎn)負(fù)債表的不斷膨脹最終引發(fā)危機(jī)。

內(nèi)部原因在于，一方面希臘等國的福利性政策給予財政巨大的壓力，在人口老齡化和現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力虛弱的條件下還實(shí)行高福利保障政策，這使得政府開支過高，負(fù)債長期累積。

另一方面，債務(wù)危機(jī)國家的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，特別是裝備制造業(yè)占據(jù)比較優(yōu)勢，但是高福利高收入帶來的高消費(fèi)，及其受到新興國家類似產(chǎn)業(yè)的沖擊形成的貿(mào)易逆差共同作用，導(dǎo)致國家儲蓄率很低，政府只得謀求外債填補(bǔ)國內(nèi)債務(wù)黑洞。此外，歐元區(qū)僅為貨幣聯(lián)盟而非政治聯(lián)盟，各國依然各自為政，未能實(shí)行最優(yōu)的援助方案同樣是重要原因。

三、貨幣政策對證券市場的影響、啟示及建議措施

由于近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，歐元區(qū)各國國債收益率紛紛上漲，證券市場上缺乏融通資金，加劇了世界各大股市對全球未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擔(dān)憂，美歐等股市經(jīng)常出現(xiàn)低開、尾盤跳水等情況。

美國和歐盟作為中國極為重要的兩位貿(mào)易伙伴，歐洲多國捉襟見肘的國庫和美歐與中國息息相關(guān)的進(jìn)出口關(guān)系決定了中國證券市場將和眾多新興國家的證券市場一樣遭受沖擊。

中國的A股市場到了低迷的臨界點(diǎn)時期常會選擇跟隨市場，而不久的法國也將繼西班牙等國卷入歐債的漩渦，面臨標(biāo)普的債信評級的下調(diào)，此外國內(nèi)房地產(chǎn)領(lǐng)域的調(diào)控在短期內(nèi)仍不見放松的跡象，銀根緊收，還有行政上的限購的持續(xù)，房地產(chǎn)價格持續(xù)下降的情況下成交量未能顯著上升，加之歐債危機(jī)嚴(yán)重打擊市場信心，全球?qū)π屡d市場的制成品以及巴西、中國等過的礦產(chǎn)等原材料的資源需求的削弱，這些勢必會在微觀上對證券市場中與出口依賴型行業(yè)特別是出口制造業(yè)的上市公司的業(yè)績和股價造成很大的消極影響，宏觀上還會影響國內(nèi)外各機(jī)構(gòu)和個人對于中國經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期，也將加大未來銀行業(yè)內(nèi)壞賬的風(fēng)險，從而將大大降低我國證券市場短期回暖的可能。

所以要運(yùn)用貨幣政策重振中國證券市場，值得借鑒的是，歐洲德法等信貸相對充足，資產(chǎn)負(fù)債表情況表現(xiàn)良好的國家以及歐洲的央行都在不斷采取措施護(hù)住大盤，不斷買入歐盟高負(fù)債國家債券。

另外美聯(lián)儲也出手聯(lián)合全球五大央行一起救市，在匯率方面承諾以歐元11月底的水平作為貨幣互換的基準(zhǔn)價格直到2013年初。歐洲央行還一如既往的逐期降息，最近已至1%的水平以維護(hù)投資者的信心。

同時歐洲央行還堅持公開市場業(yè)務(wù)，購買負(fù)債國的債券來積極救市，一定程度上排除了歐洲各大資本市場迅速走進(jìn)無底的長期熊市的可能。這就是為什么理論上，深陷債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)諸國股市應(yīng)該是世界“首屈一指的熊市”，可事實(shí)上卻是法國和德國股市在半年以來沒有明顯下跌，9月份歐債危機(jī)進(jìn)入高危期仍甚至仍屹立不倒的原因了。反觀中國A股市場卻常常跌幅巨大，甚至近期已經(jīng)比希臘和意大利的股市還低迷，深陷2300點(diǎn)附近。中國證券市場的低迷和歐元區(qū)K線上漲國家的證券市場的“意外”平穩(wěn)甚至短期走高的比較的背后有著很重要的貨幣政策因素。

因此，中國央行不應(yīng)該一味在遭受歐債危機(jī)、產(chǎn)油區(qū)亂局和美國經(jīng)濟(jì)下行的時期一味擠壓泡沫，中國有依賴出口、依賴投資、依賴房地產(chǎn)業(yè)之癢，但中國經(jīng)濟(jì)不應(yīng)再使資金融通的證券市場走進(jìn)寒冬，應(yīng)該繼續(xù)延續(xù)近來的征兆，一方面繼續(xù)試點(diǎn)和分地區(qū)推廣地方政府發(fā)行債券，一方面考慮適時微調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率，向證券市場注入資金，降低中小微型企業(yè)的成本以找回投資者，特別是中小微型企業(yè)投資者的信心，重新盤活整個資本市場。

當(dāng)然，雖然近來證券市場中的熱錢游資大量流走，從歐債危機(jī)中還需要看到的是，歐盟將來可能會新發(fā)行低利率債券來償還歐元區(qū)國家高利率舊債券，采取債務(wù)貨幣化方式解決危機(jī)，勢必會通過這種寬松的貨幣政策釋放大量的流動性，加之美國的量化寬松的貨幣政策，很可能再次大幅度推高國際大宗商品的價格，如石油、礦石和糧食等，這會增加我國PPI和CPI水平，造成通脹壓力，市場中相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司會承受成本上升的壓力，國家和普通股民也可能由于儲蓄被吸走降低投資股市的積極性。

這要求我國加強(qiáng)外匯管制，如提高進(jìn)口保證金，設(shè)定資本進(jìn)入規(guī)模和期限和某些用途的標(biāo)準(zhǔn)，以防止輸入型、結(jié)構(gòu)性和成本推動型的混合型通脹未來卷土重來，從而保護(hù)證券市場。

此外，克魯格曼的“三元悖論“在歐元區(qū)得到驗證，成員國實(shí)現(xiàn)了資本完全流動，但是固定匯率下本國貨幣會喪失自主性，所以一國在貨幣聯(lián)盟中基本很難根據(jù)本國實(shí)際情況實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策。而中國是典型的以犧牲貨幣的流動性來保證匯率的相對穩(wěn)定以及貨幣政策的獨(dú)立性的國家，這樣做當(dāng)然方便維持匯率以穩(wěn)定對外經(jīng)濟(jì)，但這也說明了其對于自由流動的資本缺乏有效的管理能力，故中國的證券市場除了以貨幣政策給予支持外也需要完善對資本的監(jiān)管體系，加大監(jiān)管力度，否則對增加資本流動性的努力可能事倍功半。

四、財政政策對證券市場的影響、啟示及建議措施

首先，借鑒歐債危機(jī)，我國應(yīng)該未雨綢繆防止我國中央和地方債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。雖然歐債危機(jī)根本上是償付能力的問題，我國看似暫時并不存在，但是危機(jī)起因卻離不開流動性問題。而我國地方政府性債務(wù)達(dá)56843.91億元，實(shí)際的項目建成期和借貸市場的債務(wù)償還期有時差，這就易導(dǎo)致資金流動性不足問題，一旦發(fā)生，我國證券市場將出現(xiàn)“資金真空期“，導(dǎo)致市場進(jìn)一步投資蕭條。所以在金融深化過程中可以試行資產(chǎn)證券化，同時積極拓寬籌資渠道，加大信息披露，這樣就可以將項目未來資金貼現(xiàn)，調(diào)整地方債務(wù)結(jié)構(gòu)。

其次，歐盟是我國最大的貿(mào)易伙伴，去年對歐盟的出口占我國出口總額的19.7%，面對債務(wù)危機(jī)，歐盟各國一定會普遍采取緊縮的財政政策，進(jìn)口的需求大大減弱。貿(mào)易壁壘很可能重新樹立起來，這樣我國的對外貿(mào)易上市公司將會面臨再生產(chǎn)和經(jīng)營困難。我國應(yīng)該著重在稅收政策上進(jìn)行改革。對于小微型企業(yè)，應(yīng)在這種特殊時期繼續(xù)施行稅收優(yōu)惠或免稅政策以降低其經(jīng)營成本，提高其利潤，最近短期創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢雖然不能掩飾其盈利下滑的風(fēng)險，但意義向好。對于關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的能源、資源型上市或未上市企業(yè)都應(yīng)該繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)價格放開，實(shí)行市場定價，對于資源稅的征收也將有利于各種資源和能源在市場上合理高效的配置。對于出口偏向型的行業(yè)，政府能夠在不違反外貿(mào)協(xié)定的前提下短期給予一定補(bǔ)貼，有的是生產(chǎn)補(bǔ)貼有的是價格補(bǔ)貼有的是教育培訓(xùn)及技術(shù)研發(fā)補(bǔ)貼，視情況而定。靈活運(yùn)用自動穩(wěn)定器以及相機(jī)抉擇的稅收政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，從而使受大環(huán)境負(fù)面影響的上市公司乃至大盤的基本資金供給能夠有所保障。

再次，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和歐盟出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的國家一樣存在問題，如“三駕馬車“中投資所占比重過大，消費(fèi)需求特別是內(nèi)需遠(yuǎn)未發(fā)動起來。最近，股市中資金有再度流向防御性品種比如食品醫(yī)藥、生物分子以及零售、旅游、餐飲、文化傳媒等行業(yè)的趨勢。酒鬼酒、江蘇吳中、天舟文化等就是典型。電力等短期內(nèi)熱的行業(yè)也受到基金等機(jī)構(gòu)資金的青睞，它們抱團(tuán)取暖。這些表明證券市場和它有所能反映的實(shí)體市場都迫切要求擴(kuò)大內(nèi)需。

第2篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；財政貨幣政策；退市；通脹壓力；緩解

中圖分類號：F83　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1672-3198(2011)04-0187-01

1、通脹壓力產(chǎn)生背景

1.1全球積極的財政政策與寬松的貨幣政策

2008年9月15日，以美國第四大投資銀行――雷曼兄弟倒閉為促發(fā)點(diǎn)的全球各國政府積極救市活動拉開了序幕，中國、美國、歐盟、日本以及其他國家和地區(qū)相繼推出了經(jīng)濟(jì)拯救與刺激計劃，財政政策與貨幣政策雙管齊下。首先，在次貸危機(jī)的發(fā)源地美國政府動用了大量的財政資金用于穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場。2009年2月美國國會批準(zhǔn)了7872億美元的財政刺激計劃。其次，從歐洲各國來看，在2008年，德國政府拿出了5000億歐元用于救市；法國政府拿出了3600億歐元用于金融救助英國政府向各大商業(yè)銀行提供高達(dá)500億英鎊的資金以增強(qiáng)市場的流動性；西班牙政府通過總額最高1000億歐元的金融援助計劃為金融機(jī)構(gòu)提供信貸擔(dān)保；荷蘭、葡萄牙、奧地利與意大利等國政府也分別宣布巨額的政府財政支出計劃。以上這些措施也都使得各國政府的財政赤字逼近甚至超過其歷史最高點(diǎn)在貨幣政策方面，歐美等普遍實(shí)施了“量化寬松”的貨幣政策。

1.2我國積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策

我國為了防止經(jīng)濟(jì)過度快速下滑，從2008年第四季度起改變了穩(wěn)健財政政策的基調(diào)，實(shí)施了規(guī)模龐大、內(nèi)容豐富的積極財政政策，包括擴(kuò)大政府公共投資、實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅、提高低收入群體收入、支持技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能減排等。積極財政政策中最受人矚目的就是總額4萬億元人民幣的投資刺激計劃。此外，還有十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、家電下鄉(xiāng)以及其他相應(yīng)的配套措施同樣，在貨幣政策方面，2008年底開始大幅改變貨幣政策的基調(diào)，變原來從緊的貨幣政策為適度寬松的貨幣政策，通過連讀多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率與金融機(jī)構(gòu)存貸款利率、加大往實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場注入流動性的力度等措施來刺激經(jīng)濟(jì)增長。

2、現(xiàn)狀及相關(guān)對策

近期，國家統(tǒng)計局公布了11月居民價格指數(shù)，CPI同比上漲5.1％，創(chuàng)28個月新高。CPI上漲較快，特別是食品價格，2010年前期大蒜，綠豆張角，后期蔬菜，農(nóng)產(chǎn)品價格也明顯上升。政府出臺的一系列政策既包括貨幣政策，也包括對囤積居奇，商業(yè)炒作的處罰規(guī)定，有效處理物價上漲。11月物價數(shù)據(jù)也表明了一些新的趨勢。我們看到，食品價格同比增幅從10月份的10.1％升到11.7％，這仍在人們的預(yù)料之中，同時，非食品價格同比增幅從10月份的1.6％升至1.9％。剛剛落幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，明確把穩(wěn)定物價列為政策重點(diǎn)，在之后召開的全國發(fā)展和改革會議上，國家發(fā)改委主任張平表示：2011年的通脹目標(biāo)約為4％，比2010年提高一個百分點(diǎn)。在進(jìn)入本輪通脹之后，市場普遍把此次通貨膨脹定義為暫時性，結(jié)構(gòu)性通脹，其中受天氣，投機(jī)炒作等因素影響的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，被認(rèn)為是本輪通脹的主要因素。作為通貨膨脹現(xiàn)象中尤為突出的房價問題。近期數(shù)據(jù)顯示，中等城市同比價格上漲的有68個，下降的只有2個的城市，其中，漲幅超過10％的城市達(dá)到10個。針對農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，國務(wù)院推出穩(wěn)定物價的“國16條”，重點(diǎn)對農(nóng)產(chǎn)品價格進(jìn)行調(diào)控，全國一些城市的糧油價格開始回落。針對房地產(chǎn)價格高漲，國務(wù)院也相繼出臺了“國8條”，“國10條”對房價進(jìn)行控制，通過“打壓房價，增加經(jīng)濟(jì)適用房”雙管齊下的政策來對房價進(jìn)行宏觀調(diào)控。

3、總　結(jié)

市場是看不見的手，在市場運(yùn)行正常，有序的市場機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)時，這只看不見的手起著優(yōu)化資源配置的作用，當(dāng)市場處于混亂，無法正常運(yùn)行時，人為地參與調(diào)控一方面可以克制因市場機(jī)制破壞而帶來的經(jīng)濟(jì)問題，然而，另一方面也會導(dǎo)致不利于市場今后的正常運(yùn)作。

政府?dāng)U大財政支出，用于公共基礎(chǔ)建設(shè)，鼓勵家電下鄉(xiāng)，支持農(nóng)村創(chuàng)業(yè)投機(jī)，提供大量信貸等。貨幣方面，降低貸款利率，鼓勵實(shí)業(yè)投資。通過這一政策，大大刺激了國內(nèi)消費(fèi)需求，拉動經(jīng)濟(jì)增長，緩解經(jīng)濟(jì)問題。這些措施在一定程度上減弱了經(jīng)濟(jì)沖擊，也是中國在世界范圍內(nèi)率先復(fù)蘇，同時給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來希望，使中國的國際地位急劇上升。然而，國家宏觀調(diào)控是一把雙刃劍，它具有兩面性。

積極的財政策與寬松的貨幣政策退出過早與過遲都是國內(nèi)發(fā)生通貨膨脹風(fēng)險的關(guān)鍵因素。積極地財政政策加大財政之出，導(dǎo)致政府赤字，寬松的貨幣政策成為膨脹的潛在因素。根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)形勢，我國經(jīng)濟(jì)已處于回升的態(tài)勢，世界經(jīng)濟(jì)也不同程度的有所回升，積極地財政政策應(yīng)該在2011年退出，寬松的貨幣政策應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)健”的貨幣政策。加快貨幣回籠，抑制經(jīng)濟(jì)過熱，是目前緩解通脹壓力的有效措施。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

我國目前實(shí)行“有管理的浮動匯率制度”，實(shí)質(zhì)上從1994年以來我們實(shí)施的卻是“內(nèi)在的固定匯率”政策，將人民幣對美元的名義匯率穩(wěn)定在既定的水平。本文不對這種匯率制度選擇多作評價，而面對東南亞金融危機(jī)、巴西金融局勢動蕩我們繼續(xù)承諾人民幣不貶值卻得到了國際社會的廣泛贊譽(yù)。這進(jìn)一步使我國的匯率政策呈現(xiàn)出固定匯率制的色彩。

面對嚴(yán)峻的出口形勢，我們選擇了擴(kuò)大內(nèi)需，拉動經(jīng)濟(jì)增長的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。從理論上講，既可以選擇財政政策也可以選擇貨幣政策，或兩者并舉。但是，受我國目前匯率目標(biāo)的制約，僅靠貨幣政策手段刺激經(jīng)濟(jì)幾乎難有作為。在浮動匯率制下，為了增加產(chǎn)出，中央銀行可以購入國內(nèi)資產(chǎn)以增加貨幣供給，而這將改變貨幣市場與外匯市場的均衡，并使本幣貶值。在固定匯率制下，為阻止本幣貶值，維持既定匯率目標(biāo)，中央銀行須在外匯市場上出售國外資產(chǎn)換取本幣。隨著本幣供給的下降，資產(chǎn)均衡回到初始位置，產(chǎn)出沒有增加?？梢娺@時中央銀行的貨幣政策無力對該國經(jīng)濟(jì)的貨幣供給或產(chǎn)出產(chǎn)生影響。我國近一、二年多次降低利息率，效果不明顯，在一定程度上證實(shí)了這種判斷。

二、積極的財政政策可以抵消對本幣貶值的壓力，促進(jìn)產(chǎn)出增加

實(shí)行積極的財政政策，擴(kuò)大支出或減稅，可以擴(kuò)大需求，增加產(chǎn)出。隨著產(chǎn)出的增加，對本幣需求增加，從而產(chǎn)生對本幣的超額需求，進(jìn)而改變外匯市場的供求關(guān)系，或者本幣升值，或者本幣貶值的壓力得以釋放。如果要阻止超額貨幣需求對本國利率上升和本幣升值的作用，中央銀行可以用本幣購入國外資產(chǎn)，增加貨幣供給，保持匯率不變。這樣可以既實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大產(chǎn)出，又保持匯率不變的雙重功效。

與貨幣政策不同，目標(biāo)匯率制下的財政政策可以直接影響產(chǎn)出，而且比在浮動匯率制下更加有效。如果實(shí)行浮動匯率制，財政擴(kuò)張帶來本幣升值，使得本國產(chǎn)品和勞務(wù)更加昂貴，從而部分地抵消了財政政策對擴(kuò)大需求的直接影響。在目標(biāo)匯率制下，中央銀行被迫購入外匯，增加貨幣供給。這種非主動的貨幣供給增加加強(qiáng)了財政政策自身的擴(kuò)張效應(yīng)。我國1998年下半年適時作出增發(fā)1000億元國債的決定，當(dāng)年擴(kuò)大財政赤字500億元，并要求銀行提供相應(yīng)配套資金。這使我國在外有金融危機(jī)逼近國門，內(nèi)有長江洪水肆虐的十分困難的情況下，基本實(shí)現(xiàn)了年初確定的8％的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，為目標(biāo)匯率制下財政政策的有效性提供了一個經(jīng)典例證。財政政策與產(chǎn)出Y和匯率E的關(guān)系如下圖所示。積極的財政政策使產(chǎn)品市場均衡曲線由DD[，1]移至DD[，2]，匯率由E[，1]升值至E[，2]（此處可理解為單位美元的人民幣價格），產(chǎn)出由Y[，1]增加到Y(jié)[，2].

AA：資產(chǎn)市場均衡曲線

DD：產(chǎn)品市場均衡曲線

三、積極的財政政策可以改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為貨幣政策留下運(yùn)作空間

巴拉薩——薩繆爾森理論認(rèn)為，在貿(mào)易品生產(chǎn)部門，窮國的勞動生產(chǎn)率低于富國；而在非貿(mào)易品生產(chǎn)部門，二者的勞動生產(chǎn)率的差別很小，直至可以忽略不計。因此，窮國非貿(mào)易品部門的生產(chǎn)成本較低，非貿(mào)易品的價格水平也隨之降低；富國貿(mào)易品生產(chǎn)部門的勞動生產(chǎn)率較高，非貿(mào)易品價格從而整個價格水平都比較高。戰(zhàn)后幾十年日元不斷升值與日美兩國非貿(mào)易品價格變動可以作為該理論的實(shí)證。資料顯示，以貿(mào)易品衡量的非貿(mào)易品價格在兩個國家均有上升，但日本上升得更快一些。比如，從1973年到1983年，美國非貿(mào)易品的相對價格上漲了12.4％，而日本上漲了56.9％。正是由于日本貿(mào)易品和非貿(mào)易品兩部門之間的生產(chǎn)率差異，加上日本的通脹率低于美國導(dǎo)致了日元對美元的不斷升值（1950年——1971年：360日元／美元；1995年4月9日：79.75日元／美元）。

與發(fā)達(dá)國家相比，我國還是一個窮國，我們的出口產(chǎn)品中初級產(chǎn)品還占有一定比重。這幾年我們比較注意資本和技術(shù)密集型的機(jī)電產(chǎn)品和名牌產(chǎn)品的出口。1998年中國機(jī)械和電器設(shè)備出口增長了12.2％，出口額達(dá)665.4億美元，1999年增長目標(biāo)為7.5％。以后，我們可以繼續(xù)用減稅、財政擔(dān)保等積極的財政政策支持和促進(jìn)附加值和技術(shù)含量“雙高”產(chǎn)品出口，這方面還有較大活動空間。只要我們在貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率不斷提高或不斷擴(kuò)大貿(mào)易品范圍，根據(jù)巴拉薩——薩繆爾森假說，可以預(yù)期人民幣會隨著我國非貿(mào)易品的價格的上升而出現(xiàn)升值，我國的實(shí)際利率甚至可以低于國際水平，這為我國實(shí)行積極的財政政策的同時運(yùn)用貨幣政策給予配合開辟了空間。如果是適度利用外債，購進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)設(shè)備，正如我們1998年發(fā)行的10億美元全球債券，它不僅有利于國際收支均衡，改善出口結(jié)構(gòu)，而且還可避免內(nèi)債的“擠出效應(yīng)”。

四、應(yīng)注意的其他問題

執(zhí)行積極的財政政策，同時配合以較為寬松的貨幣政策可以緩解我國人民幣貶值的壓力，促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需，這是以現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)對我國目前經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行分析得出的結(jié)論。同時也必須指出，當(dāng)前執(zhí)行的積極財政政策是作為短期政策措施運(yùn)用的，即是在近一、二年內(nèi)主動執(zhí)行的較為寬松的財政政策體系，目的是自覺運(yùn)用財政手段在市場經(jīng)濟(jì)中的反周期作用。如果長期執(zhí)行財政擴(kuò)張政策，通貨膨脹預(yù)期將部分甚至完全抵消財政政策的作用：從長期均衡出發(fā)，永久性的財政政策改變不會影響產(chǎn)出，改變的只有物價，從而不利于匯率穩(wěn)定。正如美國前總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席赫伯特。斯坦所說：從長遠(yuǎn)的觀點(diǎn)來看，赤字越大，私人的生產(chǎn)性投資的增長就越慢，赤字的規(guī)模不影響產(chǎn)出和就業(yè)。

第4篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

一、貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合的方式與內(nèi)容

貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合如果從配合的形式上分析，主要包括以下四個方面的內(nèi)容[1]：

第一，政策工具的協(xié)調(diào)配合。我國貨幣政策工具和財政政策工具協(xié)調(diào)配合主要表現(xiàn)為財政投資項目中的銀行配套貸款。貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合還要求國債發(fā)行與中央銀行公開市場的反向操作結(jié)合。也就是說，在財政大量發(fā)行國債時，中央銀行應(yīng)同時在公開市場上買進(jìn)國債以維護(hù)國債價格，防止利率水平上升。

第二，政策時效的協(xié)調(diào)配合。在西方經(jīng)濟(jì)理論中，通常把政策時滯分兩類三種，即認(rèn)識時滯、行動時滯和外部時滯三種，其中前兩種時滯又稱為內(nèi)部時滯。貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)配合也是兩種長短不同的政策時效的搭配。貨幣政策則以微調(diào)為主，在啟動經(jīng)濟(jì)增長方面明顯滯后，但在抑制經(jīng)濟(jì)過熱、控制通貨膨脹方面具有長期成效。財政政策以政策操作力度為特征，有迅速啟動投資、拉動經(jīng)濟(jì)增長的作用，但容易引起過渡赤字、經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，因而，財政政策發(fā)揮的是經(jīng)濟(jì)增長引擎作用，只能作短期調(diào)整，不能長期大量使用。

第三，政策功能的協(xié)調(diào)配合。貨幣政策與財政政策功能的協(xié)調(diào)配合還體現(xiàn)在：“適當(dāng)?shù)幕蚍e極的貨幣政策”，應(yīng)以不違背商業(yè)銀行的經(jīng)營原則為前提，這樣可以減少擴(kuò)張性財政政策給商業(yè)銀行帶來的政策性貸款風(fēng)險。財政政策的投資范圍不應(yīng)與貨幣政策的投資范圍完全重合?；A(chǔ)性和公益性投資項目還是應(yīng)該以財政政策投資為主，而競爭性投資項目只能是貨幣政策的投資范圍，否則就會形成盲目投資，造成社會資源的極大浪費(fèi)。

第四，調(diào)控主體、層次、方式的協(xié)調(diào)配合。由于貨幣政策與財政政策調(diào)控主體上的差異，決定了兩大政策在調(diào)控層次上亦有不同，由于貨幣政策權(quán)力的高度集中，貨幣政策往往只包括兩個層次，即宏觀層面和中觀層面。[2，3]宏觀層面是指貨幣政策通過對貨幣供應(yīng)量、利率等因素的影響，直接調(diào)控社會總供求、就業(yè)、國民收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，中觀層指信貸政策，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展需要，調(diào)整信貸資金存量和增量結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和國民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。而財政政策由于政府的多層次性及相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，形成了多層次的調(diào)節(jié)體系，可以分為宏觀、中觀、微觀三個層次。宏觀層是國家通過預(yù)算、稅率等影響宏觀經(jīng)濟(jì)總量，影響社會總供求關(guān)系。中觀層則主要是通過財政的投資性支出、轉(zhuǎn)移性支出等，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，解決公平、協(xié)調(diào)發(fā)展等重大問題。微觀層則是指通過財政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移性支付中形成個人收入部分對居民和企業(yè)的影響。貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合還可以從宏觀調(diào)控目標(biāo)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和需求調(diào)節(jié)方面的協(xié)調(diào)配合三方面進(jìn)行分析。

二、貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)的實(shí)踐分析

政府在對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)過程中，要使財政政策與貨幣政策的配合達(dá)到預(yù)期的效果，首先要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)目標(biāo)、國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)管理體制的特征來選擇某種財政貨幣政策的配合方式。政策配合是否恰當(dāng)，將直接影響到宏觀調(diào)節(jié)效果。

（一）改革開放以來貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合運(yùn)行的基本軌跡

初略統(tǒng)計，改革開放23年間，實(shí)行“雙松”政策組合的達(dá)13年，實(shí)行“雙緊”政策組合9年，實(shí)行“松緊”組合只有1年，具體可分為以下三個階段：

第一階段，改革初期（1979～1984年）。這一階段，總體上說執(zhí)行的是“雙松”的政策搭配，即“松”的貨幣政策與“松”的財政政策的搭配。在“雙松”政策模式中，銀行系統(tǒng)通過降低存款準(zhǔn)備率，降低利率，擴(kuò)大貸款規(guī)模，增加貨幣供給。財政系統(tǒng)通過減少稅收，增加財政支出，擴(kuò)大社會總需求[4，5]；社會總需求因而能在短期內(nèi)迅速擴(kuò)張起來，對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生強(qiáng)烈的刺激作用。在改革初期，特別是1984年以前，在社會總需求嚴(yán)重不足、生產(chǎn)能力和生產(chǎn)資源未得到充分利用的條件下，利用這種政策配合，能夠推動閑置資源的運(yùn)轉(zhuǎn)，刺激經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大就業(yè)。但是1984年以后，由于經(jīng)濟(jì)中不存在足夠的閑置資源，“雙松”政策注入大量的貨幣則會堵塞流通渠道，導(dǎo)致通貨膨脹，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響。

第二階段（1985～1997年）。1985年后，一方面中央銀行體制的建立，確立了貨幣政策作為一項宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具開始具有了特定的內(nèi)涵和應(yīng)有的作用，銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心地位開始得到確立。另一方面過渡投資、經(jīng)濟(jì)過熱的癥狀越來越明顯。在這一階段中執(zhí)行的是“雙緊”的政策搭配，即“緊”的貨幣政策與“緊”的財政政策的搭配。在“雙緊”政策模式中，銀行系統(tǒng)通過收回貸款，壓縮新貸款，減少貨幣供給量，從而使社會總需求在短時間內(nèi)迅速收縮；財政系統(tǒng)通過增加稅收，削減財政開支，增加財政在中央銀行的存款，減少市場貨幣流通量，壓縮社會總需求。

（二）轉(zhuǎn)型時期貨幣政策與財政政策組合作用的基本估價

“轉(zhuǎn)型”是近幾年我國經(jīng)濟(jì)金融改革與發(fā)展的主題和主線，任何政策措施都不能離開這條主線，并在服務(wù)服從于這條主線的前提下，實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展和完善，貨幣政策與財政政策地位作用的發(fā)揮亦離不開這個基本前提。

第一，公共財政理論及政策框架的確立，標(biāo)志著政策本位的徹底回歸，是轉(zhuǎn)型時期貨幣政策與財政政策組合的顯著特征。從改革初期的大財政、小銀行，到上個世紀(jì)80年代中后期90年代中前期的“大銀行、小財政”，到90年代末期財政政" 策在治理通貨緊縮過程中主體地位的確立，財政政策本身從行為而言經(jīng)歷了一個“強(qiáng)——弱——強(qiáng)”的過程，從職能上講也經(jīng)歷了一個由金融財政到吃飯財政、由建設(shè)財政到公共財政的轉(zhuǎn)軌和演化過程，公共財政理論及政策框架的初步確立及分步實(shí)施，標(biāo)志著我國財政體系及建設(shè)開始與國際慣例全面接軌，是財政政策本位的徹底回歸，是市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的最重要內(nèi)容之一。

第二，政策搭配的方式是多種多樣的，但必須與當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制和宏觀調(diào)控的重點(diǎn)緊密聯(lián)系起來，相機(jī)抉擇，協(xié)調(diào)推進(jìn)，才能收到最好的政策效果。近二十年來，我們在宏觀調(diào)控建設(shè)方面雖然有很大的成就，但仔細(xì)總結(jié)檢驗，宏觀調(diào)控的政策績效與預(yù)期政策目標(biāo)相差較大。時至今日，尚未形成與社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的宏觀調(diào)控理論與政策規(guī)范，“相機(jī)抉擇”變成了“隨意選擇”，宏觀調(diào)控在上個世紀(jì)的80年代中后期政策目標(biāo)不明確，基本處于“一松就亂，一緊就死，緊緊松松，松緊交替”的怪圈之中，滯延了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的步伐。甚至在90年代末期把“實(shí)行雙緊”的政策搭配作為我國既定的一項中長期宏觀經(jīng)濟(jì)選擇寫入了我國的許多重要文件之中，在一定程度上證明我們的決策部門以及理論界對宏觀調(diào)控認(rèn)知的膚淺，自主運(yùn)用能力與水平較差。政策搭配缺乏權(quán)威部門，往往政出多門，形成政策效應(yīng)的相互抵銷，在1998年就呈現(xiàn)出了財政政策擴(kuò)張效應(yīng)被稅收的制度收縮效應(yīng)抵銷，積極的貨幣政策效應(yīng)被整頓金融秩序、治理三亂的制度收縮效應(yīng)所抵銷等局面，形成具有中國特色的社會主義宏觀調(diào)控理論及政策搭配框架還有相當(dāng)長的距離。

第三，財政政策的擴(kuò)張效應(yīng)呈現(xiàn)遞減態(tài)勢，在宏觀調(diào)控中的主體地位有所下降。眾所周知，財政政策的主要內(nèi)容是收入政策和支出政策，財政政策的目標(biāo)是通過其收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)的。因此，政府有能力改變財政收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，是有效實(shí)現(xiàn)財政宏觀調(diào)控的前提和重要保證。近幾年來，我們加大了財政體制改革的力度，實(shí)行積極的財政政策，收到了明顯的政策效果。但是，擴(kuò)張的財政政策已經(jīng)持續(xù)了將近5個年頭，通貨緊縮的勢頭開始得到遏制，實(shí)施擴(kuò)張財政政策的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景有了較明顯的變化。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般公理，繼續(xù)實(shí)行擴(kuò)張的財政政策，需要進(jìn)一步加大財政政策的擴(kuò)張力度，刺激效應(yīng)要呈下降趨勢。如何保持財政政策的擴(kuò)張效應(yīng)是宏觀調(diào)控體系建設(shè)、政策搭配與選擇迫切需要解決的課題。

第五，貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合的機(jī)制有待進(jìn)一步完善。貨幣政策已經(jīng)形成了以“公開市場業(yè)務(wù)操作、再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金”等三大傳統(tǒng)工具和“窗口指導(dǎo)”為主體的政策工具體系，但由于上述工具的使用及運(yùn)行尚缺乏必要的制度載體和完善的市場運(yùn)行機(jī)制，利率市場化的步伐舉步維艱，金融系統(tǒng)及金融體制存在明顯的“雙軌”并存特征，完善的貨幣政策調(diào)控機(jī)制缺乏制度保證和運(yùn)作機(jī)制的支撐，貨幣政策效應(yīng)特別是對財政政策擠出效應(yīng)的修復(fù)作用，往往受制于行政或決策者能力、操作者能力的制約，特別是作為兩大宏觀經(jīng)濟(jì)政策聯(lián)結(jié)的重要工具——國債在運(yùn)行及市場化運(yùn)行中還存在一些突出矛盾和問題，尚未形成全國性的有效的國債市場，加上國債種類、期限中存在的問題，中央銀行能夠買進(jìn)賣出的國債數(shù)量不大，因而難以達(dá)到利用國債市場進(jìn)行微調(diào)的目的。為此，今后的改革應(yīng)當(dāng)通過完善國債的品種、期限結(jié)構(gòu)，逐步建立健全國債市場，為擴(kuò)大中央銀行公開市場業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件?？偠灾?，只有存在一個高效流動的國債市場，才能既為財政提供巨額資金來源，又能為中央銀行提供調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段，充分實(shí)現(xiàn)其財政政策與貨幣政策結(jié)合的作用。

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[6] 王朝弟。轉(zhuǎn)型時期中國金融熱點(diǎn)問題探索[M].北京：新華出版社，2001.

第5篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

【試題】下列既能實(shí)現(xiàn)2011年3月以來我國居民消費(fèi)價格（CPI）和工業(yè)品出廠價格（PPI）的如圖變化，又對應(yīng)正確的措施是（ ）。

①提高利率，減少貨幣發(fā)行——穩(wěn)健貨幣政策

②發(fā)行國債，擴(kuò)大投資——緊縮財政政策

③結(jié)構(gòu)性減稅，降低稅率——積極財政政策

④本幣升值，增加進(jìn)口——外匯匯率上升

A、①② B、②④ C、①③ D、③④

【答案】C

這道題圖文并茂，設(shè)計新穎，構(gòu)思精巧。既有文字閱讀，又有圖表認(rèn)識；既考查了基礎(chǔ)知識，又考查時事政治；既要求學(xué)生理解知識之間的內(nèi)在聯(lián)系，又要求學(xué)生運(yùn)用所學(xué)知識認(rèn)識實(shí)際問題。但本題的題項設(shè)計不嚴(yán)謹(jǐn)，所提供的答案也有問題。

先說說選項設(shè)計。從提供的答案看，命題人認(rèn)為“③結(jié)構(gòu)性減稅，降低稅率——積極財政政策”這個判斷是對的。但問題是結(jié)構(gòu)性減稅是否意味著降低稅率？其實(shí)，結(jié)構(gòu)性減稅其背后有特殊含義。它不同于全面的減稅，是針對特定稅種、基于特定目的而實(shí)行的稅負(fù)水平消減，所牽涉的稅種也是有選擇的，并非不加區(qū)分地針對所有稅種的稅負(fù)水平“平均使力”或“一刀切”式削減。同時，它也不同于大規(guī)模的減稅，所實(shí)行的是小幅度的稅負(fù)水平消減，以促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)。因此，結(jié)構(gòu)性減稅，就稅率而言，既不是全面的降低，也不是大幅度的降低。結(jié)構(gòu)性減稅是實(shí)行積極財政政策的重要內(nèi)容，但不能把結(jié)構(gòu)性減稅與降低稅率等同起來。選項③應(yīng)當(dāng)改為“結(jié)構(gòu)性減稅，降低稅負(fù)——積極的財政政策”。

第6篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

關(guān)鍵詞：　積極財政政策；　積極財政政策轉(zhuǎn)型；　穩(wěn)健財政政策

財政政策是一國政府為了實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。它是由稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策、國債政策等構(gòu)成一個完整的政策體系。

財政學(xué)理論根據(jù)財政政策在調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)總量方面的不同功能，將財政政策分為擴(kuò)張性、緊縮性和中性三類。中性的財政政策是指財政活動對社會總需求的影響保持中性，財政的收支既不會產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)，也不會產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。財政政策的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)政策的中性。

2004年中央經(jīng)濟(jì)工作會議決定，自2005年開始我國將實(shí)施穩(wěn)健的財政政策，財政政策為何轉(zhuǎn)型以及如何實(shí)施穩(wěn)健的財政政策，已經(jīng)成為當(dāng)前及今后廣大財政理論及實(shí)際工作者需要探討和研究的課題。

一、積極財政政策出臺的背景

積極的財政政策是在一定程度上以適當(dāng)擴(kuò)大財政赤字和國債發(fā)行規(guī)模來實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)適度增長和社會穩(wěn)定的目標(biāo)。

我國實(shí)施的積極財政政策，是在中國出現(xiàn)了外部影響的不確定性增加，國內(nèi)有效需求不足，投資、出口和經(jīng)濟(jì)增長乏力等情況下，在政策環(huán)境允許的限度內(nèi)，所采取的一種階段性或反周期性的適度擴(kuò)張政策。從本質(zhì)上講，積極財政政策是一種擴(kuò)張性的財政政策，主要以國債和支出兩大政策工具的運(yùn)用為主。

我國實(shí)施積極的財政政策的背景主要有以下幾個方面：

一是東南亞金融危機(jī)的影響。1997年7月爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響在1998年逐漸顯現(xiàn)，尤其是外貿(mào)方面受到的沖擊更為明顯。外貿(mào)增長幅度明顯放慢，并于1998年5月出現(xiàn)負(fù)增長，極大影響了中國的經(jīng)濟(jì)增長速度，這種形勢客觀上為實(shí)施積極的財政政策創(chuàng)造了基本條件。

二是中國經(jīng)濟(jì)處于周期性低谷階段，經(jīng)濟(jì)增長明顯趨緩，并出現(xiàn)通貨緊縮跡象。同時，物價水平持續(xù)負(fù)增長，居民消費(fèi)價格和商品零售價格均下降，通貨緊縮顯現(xiàn)。

三是買方市場全面形成。1997—1998年我國出現(xiàn)了全局性的“買方市場”，絕大多數(shù)產(chǎn)品供給能力大量閑置，有效需求不足成為影響和制約經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。

四是貨幣政策效果不佳。盡管貨幣政策方面采取了一系列放松銀根、刺激需求的政策，中央銀行先后多次降低存、貸款利率，并取消國有商業(yè)銀行的貸款限額控制，降低準(zhǔn)備金率等，但貨幣政策沒有產(chǎn)生足夠明顯的政策效果，其操作空間和余地已經(jīng)相對狹小。

在上述背景下，為擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展，我國自1998年開始啟動了積極財政政策。實(shí)行7年的積極財政政策對于應(yīng)對亞洲金融危機(jī)、拉動經(jīng)濟(jì)增長（平均每年拉動經(jīng)濟(jì)增長1.5—2個百分點(diǎn)）、刺激投資需求、增加出口、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、緩解收入分配不公等方面起到了顯著的作用。

二、積極財政政策轉(zhuǎn)型的原因分析

從世界各國的實(shí)踐經(jīng)驗看，擴(kuò)張或緊縮性的財政政策通常是一種短期的臨時性反經(jīng)濟(jì)周期手段，長期實(shí)施則有可能導(dǎo)致財政風(fēng)險增加并會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。因此，在運(yùn)用財政政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)、刺激經(jīng)濟(jì)增長過程中，都會遇到財政政策的適時調(diào)整和轉(zhuǎn)型問題。

我國實(shí)施積極財政政策的初衷是希望通過擴(kuò)大政府投資使總供求均衡維持在接近充分就業(yè)均衡的水平，利用投資轉(zhuǎn)化的收入效應(yīng)改變居民消費(fèi)預(yù)期、提高邊際消費(fèi)傾向、增強(qiáng)民間投資意愿，最終使市場機(jī)制恢復(fù)自主運(yùn)行能力，經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)內(nèi)在的秩序。這也是發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的通行做法。但是作為一項反周期調(diào)節(jié)的政策，積極財政政策始終未能在刺激有效需求特別是消費(fèi)需求、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)自主增長方面產(chǎn)生明顯的效果，投資需求越來越依賴政府，對居民消費(fèi)拉動弱，而政府消費(fèi)率卻節(jié)節(jié)上升。

特別是近兩年來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已進(jìn)入新一輪快速、穩(wěn)定增長期，民間投資能力迅速擴(kuò)大、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善。同時，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式、堅持“五個統(tǒng)籌”、全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)發(fā)展觀已經(jīng)箭在弦上，作為宏觀經(jīng)濟(jì)重要調(diào)控手段的財政政策本身為適應(yīng)這種變化而作出相應(yīng)的調(diào)整也在情理之中。

積極財政政策轉(zhuǎn)型，并不意味著財政將從建設(shè)投資領(lǐng)域全盤推出，而是賦予其更多、更重的宏觀調(diào)控戰(zhàn)略職能。實(shí)際上是要將短期策略性財政政策逐步轉(zhuǎn)向中長期的戰(zhàn)略性財政政策，或是要將積極財政政策逐步轉(zhuǎn)向均衡財政、協(xié)調(diào)財政或者中性財政，它是包括財政調(diào)控目標(biāo)方向、調(diào)控手段組合、調(diào)控方式方法的適時、適度轉(zhuǎn)換在內(nèi)的一個系統(tǒng)工程。

從當(dāng)前的突出問題來看，隨著民間的以及地方政府驅(qū)動的投資明顯趨于活躍和旺盛，我國投資總量的增幅過大，同時貨幣供應(yīng)量增長偏快，物價上升，通貨膨脹壓力加大，取代通貨緊縮而成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中矛盾的主要方面。而擴(kuò)張性的積極財政政策畢竟是宏觀“反周期”操作適用于經(jīng)濟(jì)低迷階段的政策類型，當(dāng)通貨膨脹逐漸成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力時，繼續(xù)實(shí)施這一政策，將形成逆向調(diào)節(jié)并加大經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的風(fēng)險和阻力。因此必須實(shí)施財政政策的轉(zhuǎn)型。

1、財政政策轉(zhuǎn)型有利于逐步化解累積的財政風(fēng)險

積極的財政政策持續(xù)7年來，期間僅發(fā)行的長期建設(shè)國債就達(dá)到9100億元之巨，財政赤字率從1997年的0.78%上升到了2003年的3%，國債余額已經(jīng)超過26000億元，債務(wù)負(fù)擔(dān)率已經(jīng)從1998年的10%上升到2003年的約20%，累積的財政風(fēng)險愈益加大。若繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策，不排除爆發(fā)財政危機(jī)的可能性。

2、財政政策轉(zhuǎn)型有利于抑制部分行業(yè)過度投資和通貨膨脹壓力

第7篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

本文認(rèn)為，繼續(xù)實(shí)行積極的財政政策是當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的必要保證。目前推動經(jīng)濟(jì)增長的需求因素還不穩(wěn)定，解決制約經(jīng)濟(jì)增長的體制和結(jié)構(gòu)問題需要較長時間，我們要做好實(shí)行積極財政政策3－5年的準(zhǔn)備，但其力度也可能會隨著需求的平穩(wěn)回升而逐步減弱。

為克服亞洲金融危機(jī)造成的不利影響，擴(kuò)大國內(nèi)需求，自1998年下半年以來，我國實(shí)施了積極的財政政策，確保了國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，2000年中央決定繼續(xù)發(fā)行長期國債以支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)技術(shù)改造。這將是政府連續(xù)第3年大規(guī)模舉債。那么，目前債務(wù)規(guī)模是否過大？財政的債務(wù)危機(jī)存在與否？“2000年會不會是實(shí)行積極財政政策的最后一年？”等問題越來越引起社會的關(guān)注。

財政政策非“積極”不可

自1992年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長已連續(xù)7年下滑，GDP增幅從1992年的14.1％下降到1999年的7.1％左右（預(yù)測值）。雖然由于經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變、亞洲金融危機(jī)等原因，使目前經(jīng)濟(jì)增速下降存在一定的合理性，但長時間的下降已產(chǎn)生許多社會、經(jīng)濟(jì)問題，如不扭轉(zhuǎn)這種趨勢會使問題解決起來更加困難。解決我國內(nèi)需不足、通貨緊縮的問題，緩解日益嚴(yán)重的就業(yè)壓力，促進(jìn)國有企業(yè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保證整個改革的順利進(jìn)行，都需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增長速度。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的形勢已經(jīng)比較嚴(yán)峻了，必須采取措施抑制經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步回落。

財政政策和貨幣政策是進(jìn)行宏觀調(diào)控、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主要手段。從貨幣政策來看，國家先后采取了連續(xù)降低銀行利率、取消信貸規(guī)模、加大消費(fèi)信貸、降低銀行存款準(zhǔn)備金率等措施，但由于體制結(jié)構(gòu)和市場情況等原因使得單一的貨幣政策對刺激投資、消費(fèi)的效果不大明顯，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用有限。而且，金融運(yùn)行本身也出現(xiàn)偏緊趨勢，基礎(chǔ)貨幣投放渠道不暢，貨幣供應(yīng)量和貸款增幅下降，1999年11月末M2增長14％，增幅比年初回落3.95個百分點(diǎn)；11月底，金融機(jī)構(gòu)各項貸款比上年同期少增1000億元，貸款余額增長12.3％，增幅已連續(xù)9個月逐月下降，成為近兩年來的最低點(diǎn)。這對進(jìn)一步采取積極貨幣政策治理通貨緊縮產(chǎn)生了一定的制約。所以，從目前情況看，在財政、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合下，采取積極的財政政策對刺激經(jīng)濟(jì)增長的作用更加明顯。

一、繼續(xù)實(shí)行積極的財政政策是當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的必要保證

財政政策的主要功能是通過預(yù)算的盈余或赤字、債務(wù)規(guī)模的縮小與擴(kuò)大，與貨幣政策相互協(xié)調(diào)配合對市場經(jīng)濟(jì)自發(fā)形成的經(jīng)濟(jì)周期波動來進(jìn)行“反周期”調(diào)控操作。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于低谷階段，必須采取擴(kuò)張性政策，只要經(jīng)濟(jì)總體上還沒進(jìn)入自發(fā)性擴(kuò)張階段，擴(kuò)張性調(diào)控政策的取向就不能改變。目前，我國市場有效需求不足、通貨緊縮等問題制約著國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，為此國家連續(xù)兩年實(shí)行了擴(kuò)張性財政政策，工業(yè)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，企業(yè)庫存減少，經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)明顯回升，外貿(mào)出口大幅度增長，物價下降趨勢也出現(xiàn)緩解。積極財政政策對抑制經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑起到了積極作用，為經(jīng)濟(jì)重新啟動奠定了一定的基礎(chǔ)。但經(jīng)濟(jì)增長速度尚未進(jìn)入穩(wěn)定回升區(qū)間，1998年增發(fā)1000億元建設(shè)國債并配合1000億元銀行貸款用于擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)了當(dāng)年經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，然而進(jìn)入1999年，隨著擴(kuò)張性財政政策效應(yīng)的逐步減弱，我國經(jīng)濟(jì)增長速度出現(xiàn)逐季回落，GDP增幅由1998年4季度的9％下降到1999年第1季度的8.3％、第2季度的7.1％、第3季度的7％。

鑒于此，國家在1999年下半年又增發(fā)600億元國債并采取了一些相關(guān)舉措，第4季度經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑勢頭得到初步抑制，全年經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)計將達(dá)到7.1％左右，但民間投資增幅依然不高，說明經(jīng)濟(jì)增長仍主要依靠財政投資力度的加大。我國經(jīng)濟(jì)景氣還未回升到相對穩(wěn)定區(qū)間，市場預(yù)期還未普遍轉(zhuǎn)旺，市場自發(fā)需求還沒有出現(xiàn)明顯擴(kuò)大，如果不繼續(xù)采取積極的財政政策，兩年來政策的實(shí)施成果將前功盡棄，我國經(jīng)濟(jì)仍可能陷入長期低速增長狀態(tài)，對擴(kuò)大就業(yè)、加快改革造成不利影響，因此2000年中央決定繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策，續(xù)發(fā)長期國債支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)技術(shù)改造，繼續(xù)執(zhí)行好1999年出臺的調(diào)整稅收和收入分配政策以增加消費(fèi)和出口，保證國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。至于2000年以后的財政政策取向，將取決于2000年經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。如果2000年我國經(jīng)濟(jì)增長速度明顯回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量出現(xiàn)較大提高，就可以適當(dāng)減小財政政策的力度，但從需求角度分析，繼續(xù)實(shí)行積極的財政政策可能性較大。

保持財政投資力度是促進(jìn)投資需求增長的主要力量。1998年以來財政投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施方面，這種投資主要作用于當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)增長，其產(chǎn)業(yè)拉動鏈條短、投資乘數(shù)較小，投資力度減弱馬上會影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，而且基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往需要幾年時間，因此，必須保持一定的投資力度。目前最關(guān)鍵的問題是，國家投資力度的加大并沒有將民間投資帶動起來，1999年上半年集體投資和城鄉(xiāng)個人投資分別增長3.2％、7.5％，不僅大大低于總投資的增長，而且也比1998年全年下降了5.7、1.7個百分點(diǎn)。在社會投資難以啟動的情況下，投資增長就只有依靠財政投資保持一定規(guī)模?？上驳氖牵?999年下半年以來，財政政策在投資方向和投資方式上出現(xiàn)了一些積極變化，注意發(fā)揮了財政杠桿作用，增發(fā)的600億國債中有153億元用于技術(shù)改造的貸款貼息，同時，出臺了固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅減半征收、鼓勵民營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施投資、加大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持、加大對中小企業(yè)的金融支持力度等多項政策，民間投資持續(xù)低迷的狀態(tài)將會出現(xiàn)改變，但目前我國經(jīng)濟(jì)剛剛擺脫下降趨勢，民間投資仍持觀望態(tài)度，只有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢得以確定，民間投資才會跟進(jìn)，再加上投資回報率不高、民間資本在投資領(lǐng)域上受到限制等因素的影響，預(yù)計民間投資近期出現(xiàn)快速增長的可能性不大，今后兩年我國投資增長仍將主要依靠國有投資，直到財政擴(kuò)張性支出帶動出市場需求的自行擴(kuò)張。

加大財政支出是提高消費(fèi)需求的重要因素。由于城鄉(xiāng)居民收入增長幅度降低，下崗職工增多，人們對收入增長的預(yù)期降低，而住房、醫(yī)療、失業(yè)、保險改革的深入使居民儲蓄的動機(jī)明顯增強(qiáng)，導(dǎo)致消費(fèi)傾向下降，消費(fèi)市場疲軟。當(dāng)前啟動需求最關(guān)鍵的是要完善社會保障體系，通過提供制度化的公共福利保障，穩(wěn)定人們的預(yù)期，從而產(chǎn)生相對平穩(wěn)的消費(fèi)。而要完善社會保障體系，除企業(yè)及職工必須及時足額繳納各項社會保險費(fèi)用外，財政部門需要增加社會保障資金的預(yù)算安排，逐步提高社會保障支出的比重。同時，國家加大了財政政策直接啟動消費(fèi)需求的力度，1999年出臺了提高城鄉(xiāng)居民收入的措施，為此財政1999年需支出540億元，2000年支出將超過1000億元。此外，提高農(nóng)民收入、加快農(nóng)村電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的改造以改善消費(fèi)環(huán)境、加快城市化進(jìn)程等問題都需要財政的大力支持。上述這些支出在短期內(nèi)都不會出現(xiàn)減少趨勢，所以，財政力度加大的方向在2000年之后不會發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。

繼續(xù)實(shí)行出口退稅政策是恢復(fù)出口增長的重要動力。2000年世界經(jīng)濟(jì)增長將加快，貿(mào)易總量有所提高，有利于我國外貿(mào)出口的增長，但國際上貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭、東南亞國家對我國出口競爭壓力的加大使我國外貿(mào)大幅度快速增長的可能性不大，國家采取提高出口退稅率的辦法促進(jìn)出口的增長，1999年兩次提高部分商品的出口退稅率，累計下達(dá)635.85億元出口退稅計劃。在匯率水平保持不變的情況下，預(yù)計今后幾年出口退稅率減小的難度很大。

第8篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

在取得世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長的信心之后，各國如何退出其經(jīng)濟(jì)刺激政策?根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，截至2009年6月，二十國集團(tuán)成員為應(yīng)對金融危機(jī)所承諾的各種經(jīng)濟(jì)刺激措施，金額已經(jīng)高達(dá)11.9萬億美元。但如果在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長之后仍然維持非常規(guī)性的經(jīng)濟(jì)刺激政策，可能會帶來資產(chǎn)價格泡沫和通貨膨脹，也可能會造成財政赤字的不斷惡化。 退出的時機(jī)在很大程度上決定其成敗。如果退出過早，則可能引發(fā)金融市場新的動蕩，使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇半途夭折。1933年全球經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條，20世紀(jì)90年代之后日本經(jīng)濟(jì)墜入失去的十年，都是殷鑒。但如果退出過晚，則可能導(dǎo)致兩個問題：一是擴(kuò)張性的貨幣政策導(dǎo)致流動性泛濫，可能推高資產(chǎn)價格和初級商品價格，甚至可能帶來全面的通貨膨脹。二是擴(kuò)張性的財政政策可能導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家債臺高筑，增加未來的償債壓力，且對長期經(jīng)濟(jì)增長帶來損害。

究竟什么時候是退出的最佳時機(jī)?究竟采取什么樣的次序“撤退”?這取決于各國的國情。

近期，一些資源型國家如澳大利亞和挪威已經(jīng)采取了加息措施收緊貨幣政策。這主要是這些國家的經(jīng)濟(jì)增長比預(yù)期的更加迅速，通貨膨脹開始抬頭。預(yù)計像新西蘭、加拿大等資源型國家在未來半年實(shí)行加息政策的可能性更大。

隨后，一些信貸增長速度太快、已經(jīng)出現(xiàn)資產(chǎn)價格泡沫和通貨膨脹風(fēng)險的新興市場國家可能也會選擇退出。比如，印度央行已經(jīng)為控制資產(chǎn)價格泡沫而提高了銀行儲備金率，而韓國也可能會在2009年年底或2010年年初收緊貨幣政策。

但是歐美各國“敦刻爾克大撤退”的時刻似乎還沒有到來。盡管美歐已經(jīng)出現(xiàn)了反彈，但強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然杳無音信。

首先，至今為止，發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化進(jìn)程尚未結(jié)束，很多金融機(jī)構(gòu)仍然存在大量的虧損，一旦出現(xiàn)加息，將會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有資產(chǎn)的質(zhì)量急劇惡化。其次，高失業(yè)率尤其成為困擾各國的首要問題，就業(yè)形勢沒有實(shí)質(zhì)性的改善，各國政府在政策退出時必然顧慮重重。預(yù)計在未來半年之內(nèi)，主要發(fā)達(dá)國家實(shí)施大規(guī)模退出策略的可能性極低。

但是，中國并不應(yīng)該因此就放松警惕。無論歐美國家退出過早還是過晚，都會引發(fā)國際金融市場的動蕩，而中國很可能是臺風(fēng)的登陸點(diǎn)。

目前，發(fā)達(dá)國家采取了前所未有的超低利率政策，大量的流動性蠢蠢欲動、蓄勢待發(fā)。如果中國加息太早，則大量套利資本會滾滾流入，推高股市和樓市，帶來資本市場的價格泡沫。

但是，如果我們退出過晚，國內(nèi)的流動性沒有及時收回，國內(nèi)市場上的過剩資本同樣會流入資本市場，國外資本也會聞風(fēng)而動，流入中國。而且，我們不能想當(dāng)然地假定西方國家一定能成功地撤退。要警惕西方國家在退出經(jīng)濟(jì)刺激政策時出現(xiàn)失敗或失控。從過去20多年的經(jīng)驗來看，大部分新興市場爆發(fā)金融危機(jī)，都發(fā)生在美國的貨幣政策、匯率政策出現(xiàn)急劇調(diào)整的時候。對此，我們要做好充分的預(yù)案。

中國能夠做的，首先是要建立阻擋外部沖擊的防火墻。～是可考慮加強(qiáng)資本管制，防止投機(jī)資本大進(jìn)大出。當(dāng)前還不是暢談資本賬戶自由化的時候，而是要未雨綢繆，把籬笆墻上的漏洞能補(bǔ)的都補(bǔ)好。加強(qiáng)資本管制，不僅是要加強(qiáng)對資本流入的管制，還要加強(qiáng)對資本流出的管制。這是因為，從國際經(jīng)驗來看，在放松資本流出的初期，往往會導(dǎo)致更多的資本流入，因為投資資本考慮到撤退的合法通道已經(jīng)打開，就會更加肆無忌憚地流入。

二是可考慮增加匯率的靈活性，以換取貨幣政策的自主性。如果中國認(rèn)為國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定要比匯率穩(wěn)定更加重要，就應(yīng)該放棄匯率穩(wěn)定的目標(biāo)，讓匯率波動起來，變成一道緩沖外部沖擊的防波堤。

第9篇：積極的財政政策和貨幣政策范文

關(guān)鍵詞:財政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　一籃子貨幣匯率制度

如何運(yùn)用財政政策和貨幣政策以實(shí)現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要研究領(lǐng)域,也是學(xué)界長期論爭的焦點(diǎn)議題之一。國內(nèi)外學(xué)者從不同理論視角。運(yùn)用各種模型和實(shí)證方法,對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進(jìn)行了深入研究。

一、國外研究情況

經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)對財政政策與貨幣政策搭配的定量實(shí)證研究始于20世紀(jì)30年代的IS-LM模型(又稱?？怂挂粷h森模型)。根據(jù)該模型,?？怂购蜐h森等研究得出的結(jié)論是:財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產(chǎn)出,但是從長期來看,對產(chǎn)出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價格之外。之后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家在其基礎(chǔ)上,將視角延伸到對開放經(jīng)濟(jì)的研究。

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯?米德(Mead,1951)提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時,政府只能主要運(yùn)用影響社會總需求的支出增減政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡,在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情況。而支出轉(zhuǎn)換政策包括匯率、關(guān)稅等的實(shí)質(zhì)是在總需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,使需求結(jié)構(gòu)在國內(nèi)需求和凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤?從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標(biāo),兩種工具”的理論。荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根Tinbergen,19521最早提出了將政策目標(biāo)和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實(shí)現(xiàn)n個獨(dú)立的政策目標(biāo),政府至少具備n種獨(dú)立的政策工具,工具之間不會相互影響。蒙代爾(MundeB,1960)提出了進(jìn)一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對優(yōu)勢的目標(biāo)。斯旺(Swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉(zhuǎn)換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經(jīng)濟(jì)條件下用于實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性問題,他們的研究成果經(jīng)不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨(dú)立性、資本自由流動與匯率穩(wěn)定這三個政策目標(biāo)不可能同時達(dá)到。1999年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個三角形,他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理。這三個目標(biāo)之間不可調(diào)和,最多只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個,這就是著名的“三元悖論”。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

國內(nèi)學(xué)者將以上理論和研究方法應(yīng)用于對我國經(jīng)濟(jì)的分析,研究結(jié)論不盡相同。馬拴友(2004)運(yùn)用IS-LM模型進(jìn)行分析得出,在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦,說明在這種情況下,財政政策與貨幣政策相比。對治理通貨緊縮具有更大的效能。張學(xué)友、胡鍇(2002)運(yùn)用修正的MF模型,對我國積極財政政策和貨幣政策的效力進(jìn)行比較,得出在我國現(xiàn)行匯率制度安排下,積極財政政策的效果要優(yōu)于貨幣政策:當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)以財政政策為主,堅持積極的財政政策,淡化擴(kuò)張性的貨幣政策。施建淮(2007)運(yùn)用VAR模型對人民幣實(shí)際有效匯率和中國產(chǎn)出進(jìn)行實(shí)證分析后得出,人民幣升值在中國是緊縮性的:相對匯率變動的其他效應(yīng),匯率變動的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)是支配性的,因此運(yùn)用傳統(tǒng)斯旺模型來分析中國經(jīng)濟(jì)是有效的。徐長生、劉士寧(2006)根據(jù)斯旺模型政策搭配理論,認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)目前正處于模型中的內(nèi)部通脹、外部順差的區(qū)域,因此對內(nèi)可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱,采取結(jié)構(gòu)性的財政政策著重解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題:對外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差,以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。

也有學(xué)者通過計量建模,實(shí)證研究了近年來我國兩大政策的搭配,但大多集中于對內(nèi)績效的研究,鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內(nèi)外綜合績效的系統(tǒng)研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝(2006)實(shí)證研究了財政貨幣政策的綜合效應(yīng),發(fā)現(xiàn)中國的貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效性較弱,這是由于我國利率管制嚴(yán)格、資本市場和貨幣市場發(fā)展緩慢等原因所致,而中國的財政政策的政策效果顯著,擴(kuò)大國內(nèi)需求方面在相當(dāng)長的時間內(nèi)還應(yīng)該繼續(xù)實(shí)施。王文甫(2007)通過模型分析。發(fā)現(xiàn)在內(nèi)生增長理論框架下,有一條真實(shí)變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑:在均衡增長路徑上,財政政策和貨幣政策不是相互獨(dú)立的,它們之間必須相互協(xié)調(diào):財政政策對經(jīng)濟(jì)有影響,貨幣呈非“超中性”。劉斌(2009)基于我國的實(shí)際數(shù)據(jù)的實(shí)證研究得出。我國的政策體制主要表現(xiàn)為主動的財政政策和被動的貨幣政策組合體制的結(jié)論:這種體制實(shí)際上是物價水平的財政決定理論的充分體現(xiàn):因相機(jī)抉擇的政策會產(chǎn)生政策的時間不一致性問題,對社會福利水平產(chǎn)生影響,這種體制在今后是否一定要繼續(xù)保持值得商榷:他強(qiáng)調(diào)今后我國應(yīng)該從現(xiàn)行的體制向主動的貨幣政策和被動的財政政策組合體制轉(zhuǎn)換。黃志剛(2009)將蒙代爾一弗萊明模型fM―F模型1拓展到中間匯率制度下研究發(fā)現(xiàn),不管資本流動性如何,擴(kuò)張性的財政政策和貨幣政策基本有效,其效應(yīng)介于固定匯率制度和浮動匯率制度之間:實(shí)行中間匯率制度的國家在進(jìn)行宏觀調(diào)控時,最應(yīng)該運(yùn)用財政、貨幣政策搭配方法,此時政策效果最好。

三、總結(jié)及啟示