保險公司的資金來源精選(九篇)

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第1篇：保險公司的資金來源范文

超常規(guī)培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者是推進(jìn)中國證券市場發(fā)展的關(guān)鍵。成熟證券市場的經(jīng)驗(yàn)表明，機(jī)構(gòu)投資者是證券市場深化的重要推動力量。近幾年，隨著保費(fèi)收入的迅速增長和保險資金運(yùn)用力度的加強(qiáng)，保險資金參與證券市場的程度在不斷加深。保險資金在未來我國證券市場體系建設(shè)中如何定位，如何強(qiáng)化保險資金運(yùn)用，促進(jìn)保險資金與證券市場之間的良性互動，是需要重點(diǎn)思考和研究解決的問題。

一、保險資金是證券市場的重要機(jī)構(gòu)投資者

機(jī)構(gòu)投資者是以自有資金或通過各種金融工具所籌資金并在金融市場對債權(quán)性工具或股權(quán)性工具進(jìn)行投資的專業(yè)化機(jī)構(gòu)，包括保險基金、養(yǎng)老基金、投資基金、信托基金、捐贈基金及進(jìn)行投資交易的投資銀行和商業(yè)銀行。

在成熟的資本市場，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)地位，個人投資者比重趨于下降。從國際發(fā)展趨勢看，20世紀(jì)80年代以后，保險資金運(yùn)用的資產(chǎn)證券化不斷加強(qiáng)，美國保險公司的證券化資產(chǎn)已超過80％。保險公司已成為發(fā)達(dá)證券市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，保險資金是證券市場的重要資金來源，是促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。

1.保險資金是證券市場的重要資金來源字串5

在發(fā)達(dá)的證券市場上，保險資金是貨幣市場和資本市場的重要資金來源，特別是壽險公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的長期性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)，它們?yōu)樽C券市場提供長期穩(wěn)定的資金來源。從美國機(jī)構(gòu)投資者持有的證券資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，保險公司是美國債券市場上最大的公司債券持有人，是股票市場的重要持有人。

2.保險資金是促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量

保險公司等機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展有利于引導(dǎo)資本市場投資者進(jìn)行價值投資和長期投資。國外成熟證券市場的發(fā)展歷程表明，散戶比例大的市場投機(jī)傾向較強(qiáng)，而各類機(jī)構(gòu)投資者占主體的市場則是一個崇尚長期投資的市場。字串2

20世紀(jì)80年代以來，以養(yǎng)老基金、保險基金、投資基金為代表的各類外部機(jī)構(gòu)投資者持有的上市公司股票比重迅速增大，導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)投資者的投資策略從“保持距離”向“控制導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變，極大地影響了上市公司的治理結(jié)構(gòu)。它們憑借控制權(quán)直接參與公司決策并監(jiān)督、制約經(jīng)理階層的經(jīng)營行為，在某種程度上緩解了由于股權(quán)的分散化而導(dǎo)致的“內(nèi)部人控制”，同時也在一定程度上提高了被投資的上市公司的經(jīng)營業(yè)績和機(jī)構(gòu)投資者自身的收益。其中最為典型的是美國上市公司治理結(jié)構(gòu)在20世紀(jì)80年代后期至90年代由于機(jī)構(gòu)投資人行為變動所表現(xiàn)出來的顯著變化。

保險公司等機(jī)構(gòu)投資者是提高市場效率和推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新的源動力。保險資金運(yùn)用強(qiáng)調(diào)收益穩(wěn)定和安全性，必然對股票指數(shù)期貨、期權(quán)等避險工具的需求表現(xiàn)強(qiáng)烈。保險基金、養(yǎng)老基金等追求收益穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)對避險工具的大量需求是穩(wěn)定證券市場的重要力量。同時，也是推動金融創(chuàng)新的原動力。金融創(chuàng)新和衍生交易的活躍，提高了市場的流動性和金融資產(chǎn)的定價效率。

二、保險資金在中國證券市場的投資現(xiàn)狀

1.保險公司是債券的重要機(jī)構(gòu)投資者

目前，中國證券市場上的機(jī)構(gòu)投資者主要有五類：商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、投資基金、信托公司和財(cái)務(wù)公

目前，保險公司持有的債券資產(chǎn)總額約為1500億元，約占全部債券托管量的5％。在交易所債券市場上，保險公司通過回購業(yè)務(wù)為資本市場提供了充分的流動性，融出資金量占回購交易量的30％-40％，是交易所短期資金的主要供給者。保險公司作為債券市場的參與主體，通過跨市套利，對于活躍債市交易、縮小交易所市場和銀行間市場的利差和提高債市的定價效率，都發(fā)揮了重要作用。

2.保險公司通過證券投資基金間接成為股票市場的機(jī)構(gòu)投資者字串9

通過對2002年封閉式基金統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，保險公司對封閉式基金的投資額已經(jīng)達(dá)到基金份額的21.98％，占整個十大持有人中機(jī)構(gòu)投資者持有總份額的73.40％。其中中國人壽、太平洋、人保、平安保險持有基金的份額均在30億元以上。截止2002年11月，保險公司的基金投資規(guī)模（包括開放式基金）已達(dá)312億元，相當(dāng)于間接持有約2.5％的股票市場流通市值。

3.保險公司對證券市場的參與程度將不斷加深字串8

面對國民經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)發(fā)展及加人世貿(mào)組織帶來的市場開放與競爭形勢，我國保險業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。預(yù)計(jì)在未來5年內(nèi)，我國保險業(yè)將以每年20％-30％的速度增長，幅度將高于金融行業(yè)平均速度，2005年全國保費(fèi)收入將會突破5000億元。保費(fèi)收入的高速增長將為保險資金運(yùn)用提供大量的資金來源，加上保險資金運(yùn)用的證券化趨勢，保險業(yè)對證券市場的資金供給會不斷加大，在政策允許的情況下，保險公司在證券市場所占的份額會不斷提升。字串9

從保險產(chǎn)品的發(fā)展趨勢看，投資型產(chǎn)品發(fā)展迅猛，使保險經(jīng)營對保險投資的依賴性進(jìn)一步加大，發(fā)展投資型保險產(chǎn)品是保險業(yè)發(fā)展的方向和大趨勢。投資型產(chǎn)品最主要的特征就是它的投資功能，因此，保險產(chǎn)品的升級換代使保險經(jīng)營對保險投資的依賴性更大了。從長期的投資回報來看，債券和股票投資的收益率較高，因而保險資金以證券市場為取向也是保險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的必然選擇。

我國保險業(yè)的巨大資金規(guī)模和高成長性以及對資金運(yùn)用的迫切要求，說明保險公司有實(shí)力也有意愿在未來的資本市場上發(fā)揮重要作用，成為資本市場不可缺少、不容忽視的重要機(jī)構(gòu)投資者。

三、強(qiáng)化資金運(yùn)用管理，進(jìn)一步發(fā)揮保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者在我國證券市場中的作用

第2篇：保險公司的資金來源范文

關(guān)鍵詞：壽險公司；資產(chǎn)配置；資金運(yùn)用

隨著我國保險業(yè)的不斷發(fā)展，截至2007年3月底，保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到2.24萬億元，保險資金運(yùn)用余額2.04萬億元，其中，銀行存款6344.1億元，占比31%；債券投資9910.2億元，占比48.5%；股票投資和證券投資基金3732.6億元，占比18.3%。目前，我國保險資金的投資渠道也在不斷放寬，從投資銀行存款、債券、基金、股票等金融資產(chǎn)，拓展到股權(quán)投資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等實(shí)業(yè)投資。雖然多元化的投資可以分散風(fēng)險，但是如何在資產(chǎn)回報和承擔(dān)風(fēng)險間尋求合理平衡，就需要保險公司合理配置資產(chǎn)。

一、壽險公司資產(chǎn)配置的意義

壽險公司通過合理的資產(chǎn)配置，一方面可以增加公司的利潤，擴(kuò)大積累和增強(qiáng)公司的償付能力；另一方面可以增加積累資金向投資的轉(zhuǎn)化，通過資本市場等渠道，向外輸出資本，推動國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(一)壽險資產(chǎn)配置對公司的意義

壽險資產(chǎn)的配置直接關(guān)系到公司經(jīng)營的穩(wěn)定。首先，壽險公司要實(shí)施經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能，壽險資金就必須不斷保值增值。在壽險公司的經(jīng)營過程中，壽險資金面臨著各種風(fēng)險，如利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險，如果不對壽險資金進(jìn)行合理配置，收取的保費(fèi)將不足以保證履行將來的賠付義務(wù)，公司的經(jīng)營費(fèi)用也沒有辦法保證，這就會影響到公司的正常經(jīng)營。

其次，壽險市場的競爭日趨激烈，壽險公司往往通過降價進(jìn)行展業(yè)。費(fèi)率的下降使得壽險公司的承保利潤越來越小，甚至出現(xiàn)利潤為負(fù)的情況，因此壽險公司更加需要通過合理的資產(chǎn)配置來確保壽險資金的保值增值，這樣才能通過價格競爭來穩(wěn)定或擴(kuò)大市場份額。

(二)壽險資產(chǎn)配置對資本市場的意義

2006年《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》明確提出保險是金融體系的重要組成部分，當(dāng)前加快保險市場發(fā)展，推進(jìn)保險市場與貨幣市場、資本市場及外匯市場的互動與協(xié)調(diào)，對促進(jìn)金融市場健康發(fā)展和構(gòu)建社會主義和諧社會具有十分重要的意義。

壽險資產(chǎn)配置和資本市場是互動互補(bǔ)的關(guān)系。壽險資產(chǎn)配置很大程度上需要通過資本市場來完成，壽險資金進(jìn)入資本市場，可以擴(kuò)大資本市場的規(guī)模，推動資本市場的成長和結(jié)構(gòu)的改善，同時壽險公司作為穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，可以減小資本市場的波動性。

二、壽險公司資產(chǎn)配置的資金規(guī)模限制

(一)壽險資金的來源及性質(zhì)

壽險公司資產(chǎn)配置的前提是壽險資金的來源。壽險資金的來源主要可以分成兩個部分：一部分是作為所有者權(quán)益項(xiàng)目的自有資金；另一部分是作為負(fù)債項(xiàng)目的有償借人資金。具體來源包括：壽險公司的資本金、保證金、各類準(zhǔn)備金、公積金、未分配盈余等。其中各類準(zhǔn)備金占據(jù)壽險資金的絕對比重。

壽險資金的性質(zhì)取決于壽險資金的來源。壽險資金的主要構(gòu)成是各類責(zé)任準(zhǔn)備金，從而準(zhǔn)備金決定了它的性質(zhì)，而準(zhǔn)備金是由其經(jīng)營的業(yè)務(wù)產(chǎn)生的，因此壽險資金是由壽險公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)決定的。目前，我國壽險公司的產(chǎn)品主要有人壽保險、年金產(chǎn)品、健康險、意外險、萬能險和投連險等。人壽保險和年金產(chǎn)品是最具代表性的壽險產(chǎn)品，因此可以根據(jù)它們的性質(zhì)來探討壽險資金的性質(zhì)。壽險和年金產(chǎn)品的主要功能是保障和儲蓄，從而壽險資金的性質(zhì)實(shí)質(zhì)上是一種社會儲蓄資金，是一種延遲的消費(fèi)資金，即把初次分配中用于社會消費(fèi)的一部分資金通過再次分配轉(zhuǎn)移到投資領(lǐng)域，用于社會擴(kuò)大再生產(chǎn)。壽險資金的這一特性不僅決定了壽險資金投資的必要性，而且也決定了壽險資金運(yùn)用的限制。

(二)壽險資金來源對投資規(guī)模的約束

壽險公司的生存和發(fā)展表現(xiàn)為資金不斷循環(huán)流動的過程，資金流動過程的起點(diǎn)是壽險資金的流人，即資金的來源，資金流動過程的終點(diǎn)是保險金的給付和理賠。從資金流動的整體特征來看，表現(xiàn)為大量資金不斷地往返運(yùn)動。由于風(fēng)險事故的不確定性，必然形成一個最低規(guī)模的資金存量，使保險投資成為可能。壽險公司只有具備一定的資金來源才能進(jìn)行投資運(yùn)用，資產(chǎn)配置才會成為可能。壽險資金來源不僅會約束壽險投資的規(guī)模，而且會約束資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)。

壽險資金的來源對投資規(guī)模的約束體現(xiàn)在對初始規(guī)模的約束和存量規(guī)模的約束。初始規(guī)模使投資具有可能性，而存量規(guī)模則使投資具有連貫性和可調(diào)性。無論是初始規(guī)模還是存量規(guī)模，都表現(xiàn)為對壽險資金投資規(guī)模的約束。

三、壽險公司資產(chǎn)配置的投資限制

保險投資與一般的投資活動沒有本質(zhì)的區(qū)別，一般的投資原則同樣適用于保險投資。但是由于保險經(jīng)營的特殊性和保險投資資金的負(fù)債性、返還性，壽險投資不僅要符合投資的一般要求，還要符合保險經(jīng)營的特定要求，這些要求不僅影響到保險投資的風(fēng)險、收益，還影響到壽險投資的規(guī)模、方向和結(jié)構(gòu)。

1948年，英國精算師pegler提出了保險投資的四大原則：一是保險投資的目的是獲取最大的可能收益；二是為了保障資金的安全，保險投資應(yīng)盡量分散；三是投資結(jié)構(gòu)應(yīng)該多樣化，保險公司的投資經(jīng)理應(yīng)當(dāng)根據(jù)未來趨勢選擇新的投資方式；四是保險投資政策應(yīng)該兼顧社會效益和經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)符合社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢。

(一)壽險投資的一般條件限制

1.安全性條件

保險公司屬于風(fēng)險規(guī)避型的投資機(jī)構(gòu)，對保險投資的風(fēng)險邊際損失反映比較敏感。保險公司的效用曲線雖然會隨著投資收益的增加而增加，但邊際效用是遞減的，即風(fēng)險越大，其帶來的投資收益的邊際效用越來越小。

2.流動性條件

壽險公司始終會產(chǎn)生資金的流人和流出，由于死亡率和退保率等因素，資金的流人流出存在一定的不確定性，所以為了保證保險金和退保金的給付，保險投資必須保持一定的流動性。

3.收益性條件

由于壽險精算費(fèi)率都有預(yù)定利率規(guī)定，這是保險公司的最低收益率要求，保險公司要保證給付和盈余，其投資收益必須要超過保單的預(yù)定利率。因此，壽險公司作為風(fēng)險規(guī)避的機(jī)構(gòu)投資者，要同時考慮三方面的投資約束，這就需要壽險公司在資產(chǎn)配置上做好選擇。高度的風(fēng)險規(guī)避就需要壽險公司多持有現(xiàn)金、銀行存款等無風(fēng)險資產(chǎn)；流動性要求就需要壽險公司保持較高比例的金融資產(chǎn)，控制投資于地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的資產(chǎn)比例；收益性要求又需要壽險公司投資于股票、風(fēng)險投資等風(fēng)險資產(chǎn)。

(二)壽險投資的特殊條件約束

由于壽險資金的特殊性，壽險投資必須在既定的規(guī)模和結(jié)構(gòu)的約束下實(shí)現(xiàn)保險投資收益的最大化。

1.對稱性條件

對稱性條件約束要求壽險公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營中注意資金來源和資金運(yùn)用的對稱性，也就是壽險投資要使投資資產(chǎn)在期限、收益率和風(fēng)險度量方面與資金來源的相應(yīng)要求相匹配，以保證資金的安全性和流動性。例如資本金、總準(zhǔn)備金等一般可配置長期資產(chǎn)，各種準(zhǔn)備金則要根據(jù)責(zé)任期限的長短來分別配置資產(chǎn)。當(dāng)然，對稱性條件只要求資金來源和資金運(yùn)用大體一致，并不要求配置的資產(chǎn)在償還期、收益率、風(fēng)險度量等方面與資金來源保持絕對一致，否則就會影響壽險資產(chǎn)配置的靈活性，以及資產(chǎn)組合的投資收益，而且實(shí)際業(yè)務(wù)中要做到絕對對稱基本沒有可能。

2.替代性條件

替代性條件約束要求壽險公司在制定投資策略時，根據(jù)資金的來源、保單的性質(zhì)、期限以及保險金給付的情況對投資目標(biāo)進(jìn)行定位；其次是充分利用各種投資形式在安全性、流動性和收益性等方面的對立統(tǒng)一關(guān)系，尋求與壽險公司業(yè)務(wù)相適應(yīng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)形式；最后在某一投資目標(biāo)最大化的前提下，力求能使其他目標(biāo)在既定的范圍內(nèi)朝最優(yōu)的方向發(fā)展，或者犧牲一個目標(biāo)來換取另一個目標(biāo)的最優(yōu)化。

3.分散性條件

分散性條件約束要求壽險投資策略的多元化，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的多樣化，盡量選擇相關(guān)系數(shù)小的資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)配置，以降低整個壽險投資組合的風(fēng)險程度。分散性條件是安全性條件的直接要求。為了滿足這個要求，首先，壽險公司的投資產(chǎn)品要多樣化，在保險法允許的范圍內(nèi)采取多項(xiàng)投資，盡量分散投資風(fēng)險；其次，在投資地域上要盡量分散，對股票和債券的投資風(fēng)險在國際金融市場進(jìn)行分散；再次，投資資產(chǎn)規(guī)模盡量分散，投資于同一行業(yè)的資金規(guī)模不能過大；最后，適度控制壽險投資的結(jié)構(gòu)和比例，即投資于某種形式資產(chǎn)的最高比例限制和對某項(xiàng)資產(chǎn)的最高比例限制。

4.轉(zhuǎn)移性條件

轉(zhuǎn)移性條件約束指壽險投資時壽險公司可以通過一定的形式將投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他方，以降低自身的風(fēng)險。最常用的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式有：一是轉(zhuǎn)讓，即通過契約性的安排讓合約的另一方承擔(dān)一定的風(fēng)險，如通脹時期的浮動利率債券；二是擔(dān)保，如保單質(zhì)押貸款、第三方保證貸款等；三是再保險或購買風(fēng)險證券化的保單，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給再保險人或資本市場的投資者；四是套期保值，壽險公司通過持有一種資產(chǎn)來沖銷持有另一種資產(chǎn)的風(fēng)險，從而達(dá)到降低自身風(fēng)險的目的。

5.平衡性條件

平衡性條件要求壽險公司投資的規(guī)模與資金來源規(guī)模大體平衡，并保證一定的流動性，既要防止在資金來源不足的情況下進(jìn)行投機(jī)性的賣空買空交易，增加投資的風(fēng)險性，又要避免累積大量資金不運(yùn)作或少運(yùn)作而承擔(dān)過高的機(jī)會成本，無法保證將來的保險金給付要求。

四、壽險公司資產(chǎn)配置的渠道限制

壽險公司作為一個企業(yè)，要對壽險資金進(jìn)行有效運(yùn)用，使之保值、增值?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中壽險資金可以投資的渠道受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格限制，雖有所放寬，但仍然受到一定限制，壽險公司的投資資產(chǎn)類別一般可以分為銀行存款、債券、股票、固定資產(chǎn)以及貸款、產(chǎn)業(yè)投資、融資租賃、產(chǎn)權(quán)交易等方式。

表1反映了我國保險業(yè)2000年~2006年間銀行存款、債券和證券(基金和股票)三類資產(chǎn)的實(shí)際投資比例的變化情況。

五、當(dāng)前壽險公司資產(chǎn)管理的趨勢

簡單地從傳統(tǒng)資產(chǎn)配置的方法——有效邊界分析確定合理收益均衡的資產(chǎn)配置方法，由于沒有考慮負(fù)債的特征，對于保險業(yè)而言并不適用。保險資金資產(chǎn)配置要引入資產(chǎn)負(fù)債管理的思想，充分考慮保險負(fù)債和資產(chǎn)的特性。目前，我國利率市場化的不斷推進(jìn)，利率的管制放松，利率的波動更加難以預(yù)測。因此，保險資金資產(chǎn)配置首先必須建立在對保險負(fù)債和資產(chǎn)價值及其利率敏感性的準(zhǔn)確評估的基礎(chǔ)上。壽險公司的資產(chǎn)項(xiàng)目市場化程度比較高，價值相對容易確定。而壽險公司的負(fù)債項(xiàng)目主要是各項(xiàng)責(zé)任準(zhǔn)備金，其市場交易很少，價值確定比較困難。在利率環(huán)境相對穩(wěn)定的情況下，負(fù)債的法定評估——法定準(zhǔn)備金相對能夠代表負(fù)債的真實(shí)價值，但在利率波動較大的情況下，準(zhǔn)備金的波動也會很大。

第3篇：保險公司的資金來源范文

一、我國保險投資現(xiàn)狀

在保險投資結(jié)構(gòu)方面, 債券投資占比逐年增加, 到2005年首次超過銀行存款成為第一大類投資工具, 證券投資基金比重也不斷上升。在資金規(guī)模方面, 2005 年末我國保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到15225.94 億元, 保險業(yè)資產(chǎn)總額超過15000億元, 是2002年的5 倍, 顯示整體承保能力和抗風(fēng)險能力大大增強(qiáng)。投資占資產(chǎn)比例也逐年上升。

在投資收益方面, 2005 年中國保險資金投資收益率為3.6%, 比2004 年的2.87增加了約0.7個百分點(diǎn)。2005年銀行存款收益率3.43%,國債投資收益率4.53%, 證券投資基金收益6%。但是保險業(yè)行業(yè)整體承保收益率逐年下跌, 目前是負(fù)增長。

在制度建設(shè)及法規(guī)建設(shè)方面, 保監(jiān)會陸續(xù)出臺了《關(guān)于保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知》、《保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南》、《保險公司股票資產(chǎn)托管指引〔試行)》等等一系列規(guī)定和辦法, 擴(kuò)展了保險資金投資渠道, 規(guī)范了投資行為, 降低了投資風(fēng)險。

二、目前我國保險投資存在的一些問題

1.保險資金運(yùn)用方式方面。(1)保險投資結(jié)構(gòu)不合理。目前, 受保險資金監(jiān)管體制的約束, 我國的保險資金大多數(shù)投資于回報率低的現(xiàn)金和銀行存款。國際保險市場上, 保險資金主要投向股票、債券等收益率相對較高的有價證券。綜合來看, 我國保險資金10%的證券化投資程度, 遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家80%以上的證券化投資程度。(2)保險投資渠道狹窄, 投資工具和品種過少, 注重安全性、穩(wěn)健性, 但對盈利性的重視程度不夠。從某種意義上講, 保險投資是現(xiàn)代保險業(yè)的支柱。因此, 現(xiàn)代保險監(jiān)管的理念是在安全性監(jiān)管的基礎(chǔ)上提高保險公司的贏利能力。而流動性要求保險資金的運(yùn)用要在證券投資、房地產(chǎn)投資、直接投資等投資渠道之間按比例進(jìn)行匹配, 在獲利的同時保證保險資金要有充分的變現(xiàn)能力。主要運(yùn)用于銀行存款的資金運(yùn)用, 事實(shí)上存在著較大的利率風(fēng)險。若不能有效地提高保險資金運(yùn)用的效益, 我國保險業(yè)將會出現(xiàn)未來支付缺口的潛在風(fēng)險。目前我國保險資金在實(shí)業(yè)等投資渠道存在缺失。(3)投資策略多為短期行為,與資金來源不匹配。保險資金的主要來源是保費(fèi)收入。從目前我國保險資金的投資渠道來看, 保險公司不分資金來源如何、期限長短與否, 多用于投機(jī)性大、收益率低的短期投資, 而缺少回報率高且穩(wěn)定的中長期及長期投資項(xiàng)目。這種資金投資策略與資金來源的不匹配, 又導(dǎo)致我國保險資金的收益率很低。

2.保險投資效果方面。保險資金的投資收益率較低。由于我國保險資金很大部分都投資于現(xiàn)金和銀行存款, 股票、債券等收益率相對較高的投資模式所占比例低, 也使我國保險資金6%的投資收益率, 遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的12%的投資回報率。近幾年, 雖然我國放寬了對保險資金投資渠道的限制, 各大保險公司資金投資率逐年上升, 但是受我國傳統(tǒng)文化及公眾對風(fēng)險的相對保守的態(tài)度的影響, 我國保險資金利用水平與國外發(fā)達(dá)國家相比, 仍然還很低。

3.保險公司管理方面。一方面, 由于我國長期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制, 管理落后, 投資缺乏科學(xué)決策, 隨著市場一體化改革的推進(jìn), 長期沉淀于國有保險公司內(nèi)部深層次矛盾充分暴露。保險公司管理水平的落后, 嚴(yán)重影響了保險資金的投資收益, 其業(yè)務(wù)組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)平臺無法滿足資金運(yùn)用發(fā)展的要求。另一方面, 我國保險公司專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動, 目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理。

三、保險投資新渠道探討

根據(jù)目前我國的實(shí)際情況, 借鑒國外的經(jīng)驗(yàn), 我國的保險資金可考慮投資于以下一些渠道:

1.創(chuàng)業(yè)投資。在西方發(fā)達(dá)國家, 保險資金以小量比例參與創(chuàng)業(yè)投資是一種普遍現(xiàn)象。在歐洲,根據(jù)歐洲創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(VCA)的統(tǒng)計(jì),保險公司在風(fēng)險資本來源中一般占10%以上的比例,保險公司在風(fēng)險資本來源中已經(jīng)僅次于養(yǎng)老金、銀行和專業(yè)基金, 居于第4位, 成為創(chuàng)業(yè)投資的主流機(jī)構(gòu)投資者之一。在美國, 20 世紀(jì)80年代以前保險公司在風(fēng)險資本來源中占有較大比例, 但隨著養(yǎng)老金迅速增加創(chuàng)業(yè)投資, 使得保險公司所占比例有所下降, 但是仍然占據(jù)5%以上比例。保險資金參與創(chuàng)業(yè)投資是一種國際慣例, 不同國家或地區(qū)的保險公司在本國風(fēng)險資本來源中所占比例并不相同, 保險資金在風(fēng)險資本總額中所占比例約為10%左右。這個資金量占保險資金比例一般在1%左右, 所以, 各國在保險資金投資類型統(tǒng)計(jì)中都把創(chuàng)業(yè)投資劃入其他 類, 很少有專門的統(tǒng)計(jì)資料。但比例小不等于可有可無, 更不等于排除在外。因?yàn)? 創(chuàng)業(yè)投資的收益率是高風(fēng)險高回報的。

目前我國的保險資金需要進(jìn)一步拓展投資渠道, 創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)需要吸引國內(nèi)資金參與, 兩者存在歷史性的機(jī)遇。2006 年6月的《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》是今后一段時期我國保險業(yè)工作的綱領(lǐng)性文件。它要求在風(fēng)險可控的前提下開展保險資金投資不動產(chǎn)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)試點(diǎn)。, 為保險投資創(chuàng)業(yè)提供了政策依據(jù)。保險資金特別是壽險資金屬于長期的、較穩(wěn)定的資金, 完全可以參加到風(fēng)險投資領(lǐng)域, 這樣既解決了保險資金提高收益的要求, 也滿足了風(fēng)險投資業(yè)的資金要求。保險公司的經(jīng)營特點(diǎn)和風(fēng)險意識給保險資金進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域提供了安全保證。我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)經(jīng)過20多年的摸索, 已經(jīng)基本具備制度條件。國際上保險資金參與創(chuàng)業(yè)投資有成熟的經(jīng)驗(yàn)。我國保險資金可以走先創(chuàng)業(yè)投資試點(diǎn), 再推廣的道路。

在試點(diǎn)過程中先從與國內(nèi)外著名的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作起步, 從與專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作中去學(xué)習(xí)累積知識和人才。然后, 有條件的保險公司成立或收購專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司, 先管理內(nèi)部資金, 逐步向引入和擴(kuò)大外部資金比例發(fā)展。為了保證投資收益率, 無論是直接投資還是間接投資, 都要堅(jiān)持適度分散的原則, 不能影響保險公司的償付能力, 所以在建設(shè)過程中, 保險資金進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資不可冒進(jìn), 需要采取小額、分散、安全的投資原則。加強(qiáng)保險資金創(chuàng)業(yè)投資的制度建設(shè), 借鑒西方的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和制度, 保護(hù)好出資人利益。

2.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。近年來, 根據(jù)保監(jiān)會的要求, 各保險公司對資金運(yùn)用體制進(jìn)行改革, 健全投資管理體制和投資組織機(jī)構(gòu), 建立科學(xué)、規(guī)范的決策體系和業(yè)務(wù)流程, 形成比較完善的風(fēng)險控制體系, 引進(jìn)和培養(yǎng)了一些人才, 保險公司近年的資金運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)為其投資基礎(chǔ)設(shè)施打下了基礎(chǔ)?；A(chǔ)設(shè)施投資一般投資額大、期限長, 但由于它具有自然壟斷性, 因而回報相對穩(wěn)定、風(fēng)險較低, 幾乎不存在血本無歸的風(fēng)險, 還本付息多為時間問題。從投資收益率來看, 一般較銀行存款、國債的回報率高。其市場廣闊, 不存在投資容量問題, 對保險資金而言, 很具有投資價值。我國法律及政府政策扶持力度大, 保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)不存在障礙。

從國際經(jīng)驗(yàn)及方法上來看, 保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的路徑有設(shè)立信托、購買集合信托計(jì)劃、委托貸款、購買項(xiàng)日債、購買資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、購買企業(yè)債或股票等。從我國日前情況看, 保險公司以購買企業(yè)債、股票方式投資基礎(chǔ)設(shè)施已無法律障礙。其投資比例上, 可結(jié)合國外規(guī)范(一般為10% -20%左右)和我國實(shí)際情況設(shè)定在5% -10%之間, 而無須對壽險、非壽險公司加以區(qū)分。由于我國關(guān)于項(xiàng)目債發(fā)行、基礎(chǔ)設(shè)施投資資產(chǎn)證券化的法律環(huán)境還不十分完善, 故以購買項(xiàng)日債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品方式投資基礎(chǔ)設(shè)施障礙較多, 短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。需要加強(qiáng)這方面法律及制度建設(shè), 對于保險風(fēng)險管控體制的建設(shè)深化工作也需要同步進(jìn)行。當(dāng)前需要放開保險公司間接投資基礎(chǔ)設(shè)施渠道, 主要是應(yīng)允許保險公司以設(shè)立信托、購買集合信托計(jì)劃、委托貸款方式投資基礎(chǔ)設(shè)施。

3.保險證券化。保險證券化是指保險人或者再保險人通過創(chuàng)立和發(fā)行金融證券, 將承保風(fēng)險轉(zhuǎn)移到資本市場的過程。這是20世紀(jì)90年代國際金融市場出現(xiàn)的一種新的發(fā)展趨勢, 也是保險公司為提高承保能力、分散風(fēng)險而在資本市場推出的一種創(chuàng)新工具, 對保險業(yè)、資_______本市場乃至整個金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。加入WTO后, 我國保險市場的開放程度進(jìn)一步提高, 為了應(yīng)對國際競爭, 加強(qiáng)銀行、保險、證券業(yè)之間的協(xié)調(diào)和合作, 促進(jìn)金融服務(wù)一體化, 是非常重要的。

第4篇：保險公司的資金來源范文

最近兩年來，險資舉牌現(xiàn)象屢見不鮮。萬科、格力電器等大藍(lán)籌也未能幸免，紛紛遭到寶能、恒大等“野蠻人”的襲擊。面對“情懷”與“野蠻”，雙方當(dāng)事人可謂各執(zhí)一詞。但是，作為旁觀者的我們應(yīng)該撥開“險資舉牌”的面紗，擦亮雙眼。透過舉牌亂象看清險資流動性注入股權(quán)投資的本質(zhì)。

險資舉牌原因

資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債模式。隨著保險不斷被我國居民接受，保險產(chǎn)品種類不斷增加，新型保險產(chǎn)品也如雨后春筍般涌現(xiàn)出來。最為突出的就是萬能險，它屬于創(chuàng)新型壽險，保費(fèi)規(guī)模大，期限較長，要求在返本的基礎(chǔ)上有一定的保證收益。但是，萬能險退保頻率相比傳統(tǒng)保險險種較高。這種模式驅(qū)使險資投向收益率高而且流動性較強(qiáng)的股權(quán)投資。而且當(dāng)險資擁有上市公司20%股份時，會計(jì)核算方式發(fā)生變化，不再以股價作為記賬基礎(chǔ)，而是以公司的利潤作為記賬基礎(chǔ)，這降低了股價波動給會計(jì)核算帶來的風(fēng)險程度。

資產(chǎn)荒。近年來，我國步入經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的“新常態(tài)”。在產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)下行、成本上升的大背景下下，險資投放渠道也面臨新的挑戰(zhàn)。伴隨著市場無風(fēng)險利率不斷下行的趨勢，險資也迅速作出調(diào)整，不斷減少銀行存款和固定收益類資產(chǎn)的投資。其他投資類的房地產(chǎn)等金融產(chǎn)品，目前“泡沫”比較嚴(yán)重，而且變現(xiàn)能力較差，不能滿足險資的流動性需求。因此，股權(quán)投資成為險資較為合理的投資選擇，而且險資更加青睞市盈率較低、成長預(yù)期較高的大藍(lán)籌。

政策支持。改革開放以來，保險業(yè)的改革也隨之健康有序地進(jìn)行著。險資投資范圍也在逐步放寬，從可以投資股市到逐步放寬持股比重，可謂步步扎實(shí)穩(wěn)健。特別是到了2015年，股市巨幅震蕩，價格暴跌兩次，急需流動性注入救市。正逢險資也處在改革的急速步伐之中，保監(jiān)會就順勢增加險資持有藍(lán)籌股票的比重，允許險資舉牌上市公司，增強(qiáng)股票市場活力?？墒潜１O(jiān)會卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了資本的貪婪，沒有預(yù)判到舉牌現(xiàn)象會恣意橫生。在“萬惡”的資本推動下，滋生出安邦系、寶能系和恒大系等一系列險資紛紛大舉進(jìn)入股市，通過“舉牌”效應(yīng)炒高股價，隨即“快進(jìn)快出”肆意搜刮小股民的財(cái)富。更有甚者，通過一致行動人共同舉牌成為上市公司大股東，想趁機(jī)撼動原董事會格局，控制被舉牌公司，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)并購。

險資舉牌影響

險資舉牌現(xiàn)象頻出，所謂的“野蠻人”給被舉牌公司帶來了較大的不良影響。首先，險資資金來源不明晰，潛藏風(fēng)險隱患。有些舉牌險資來自高杠桿的股權(quán)質(zhì)押等方式，且資金源源不斷涌向股市，炒高股價，這增加了投資風(fēng)險。其次，部分險資來源于萬能險，其期限較短且成本較高。如果用其舉牌，就意味著要將短期資金投入到長期投資中，存在期限錯配問題，可能引發(fā)流動性危機(jī)。最后，頻繁舉牌也會擾亂公司原有的經(jīng)營秩序，甚至給某些企業(yè)的管理層帶來較大的人動。不止給公司帶來了較大的影響，給股市也帶來了較大的震蕩。股市瞬間被“舉牌”氣氛籠罩，被舉牌公司在其炒作下，股價波動較大。這增加了金融風(fēng)險，如果發(fā)展不利，很有可能影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引發(fā)金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

所有的事情都有兩面性，險資舉牌也會產(chǎn)生有利影響。首先，保險資金具有規(guī)模優(yōu)勢。而且大多壽險資金期限較長，可以對估值較低的大藍(lán)籌進(jìn)行長期投資，從而獲取更高的投資收益。其次，險資大舉進(jìn)入股市，可以提振市場情緒，增強(qiáng)股市活力。如果引導(dǎo)正確，可以將險資更好地投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，符合國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，振興中國經(jīng)濟(jì)。最后，險資通過舉牌造勢，大大提升公司知名度，從而增加其保險銷售份額。這是一種變相的廣告營銷模式，是保險公司打造品牌效應(yīng)的有力途徑，進(jìn)而為中小型保險公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

險資舉牌對策

限制差別監(jiān)管。應(yīng)當(dāng)借鑒美國等發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管機(jī)制，明晰投入股市的保險資金來源。首先，分清入市的資金是保險公司自有資金還是負(fù)債型資金。如果是負(fù)債型資金要披露交易雙方具體的名稱、單位。在此基礎(chǔ)上，對保險公司投入到股市的資金來源進(jìn)行分類，不同資金來源購買股票所占總股本百分比應(yīng)規(guī)定不同要求。其次，對傳統(tǒng)型或是創(chuàng)新型不同類型的保險產(chǎn)品，要求的收益率回報有所不同。這樣有利于降低投入股市的險資風(fēng)險，從而在不干擾被舉牌上市公司的前提下，合理分配險資投入狀況。

選派精算師。借鑒英國的有效監(jiān)管方式，保監(jiān)會可以與保險精算師協(xié)會合作，共同監(jiān)管險資資產(chǎn)配置情況。應(yīng)給每一壽險公司選派一名合格的精算師。精算師可以協(xié)助保險公司分析險資投資收入狀況，有效監(jiān)督險資使用情況，同時定期以書面形式向保監(jiān)會報告。這不僅提升了險資的利用效率，而且也提振了投保人和小股民的信心，有利于我國保險業(yè)和證券業(yè)的共同發(fā)展。

第5篇：保險公司的資金來源范文

關(guān)鍵詞：保險資金；運(yùn)用；資本市場

自恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，我國保險業(yè)保持了持續(xù)快速健康的良好發(fā)展勢頭，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入年均增長34咒。截至2003年底，我國共有保險公司61家，專業(yè)保險中介機(jī)構(gòu)705家，保險從業(yè)人員150多萬人。共有13個國家和地區(qū)的37家外資保險公司在華投資設(shè)立了62個保險營業(yè)機(jī)構(gòu)，有19個國家和地區(qū)的128家外資保險機(jī)構(gòu)在華設(shè)立了192個代表機(jī)構(gòu)和辦事處。2003年，全國保費(fèi)總收入達(dá)到3880.4億元，同比增長27.12；保險業(yè)總資產(chǎn) 9122.8億元，同比增長41.5Z；保險資金運(yùn)用余額8739億元。在我國保險業(yè)迅猛發(fā)展的同時，我們也必須看到我國保險業(yè)在資金運(yùn)用方面還存在著很多問題。

一、我國保險資金運(yùn)用現(xiàn)狀

盡管我國保險公司的可運(yùn)用資金不斷增加，資金運(yùn)用渠道仍主要為銀行存款和國債投資，到2003年末，8739億元的保險資金運(yùn)用余額中，銀行存款占54.3%，國債投資占 16.8%，證券投資基金投資占5.5籠，其他投資（包括金融債券、企業(yè)債和其他投資）占23.4籠，銀行存款、國債投資和證券投資基金投資占比分別比上年同期下降0.4、3.2和0.1個百分點(diǎn)，其他投資上升3.7個百分點(diǎn)。投資渠道的限制，使進(jìn)入保險公司的保費(fèi)難以實(shí)現(xiàn)保值增值。銀行資金充裕令保險公司協(xié)議存款利率持續(xù)走低，保險資金年收益率從2001年的4.3%降至2002年的3.4%.而此前，隨著央行的8次降息，我國的利率水平已從原來的10.8%下降到現(xiàn)在1.98%，保險公司以前年度以高利率8.5%— 8.8%承保的大量保單所帶來的利差損極有可能隨時間的推移進(jìn)一步加大。我國保險業(yè)由此產(chǎn)生了一些困難和問題，主要表現(xiàn)在三個方面：一是可運(yùn)用保險資金快速增長和資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾越來越突出，直接影響到保險公司的償付能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性，不利于保險業(yè)的健康發(fā)展。二是保險公司預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配，不僅不利于化解利差損等已有風(fēng)險，還可能產(chǎn)生新的經(jīng)營風(fēng)險。三是狹窄的資金運(yùn)用渠道限制了保險功能特別是資金融通功能的發(fā)揮，削弱了保險為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供資金支持的作用。從目前保險資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)來看，50%以上的保險資金為銀行存款，意味著保險業(yè)從居民儲蓄中分流出來的資金一半以上又重新回流到銀行，需要通過銀行進(jìn)行“二次交易”后再融資出去，增加了交易成本，降低了金融資源的配置效率，也增加了銀行風(fēng)險。

二、保險資金運(yùn)用趨勢

國外保險公司的資金運(yùn)用渠道廣泛，資金運(yùn)用成為主要利潤來源。隨著發(fā)達(dá)國家保險公司資金運(yùn)用的發(fā)展，公司的保險業(yè)務(wù)逐漸成為一種拓寬資金來源的渠道，承保利潤微薄，投資業(yè)務(wù)成為主要盈利途徑。有的國家保險市場競爭激烈，保險業(yè)務(wù)盈利很小，甚至出現(xiàn)了承保虧損，但由于這些國家保險公司資金運(yùn)用能力強(qiáng)，投資收益成為公司主要的盈利來源，不僅彌補(bǔ)了保險業(yè)務(wù)的虧損，而且成為保險業(yè)務(wù)發(fā)展的動力，給社會提供了更為有力的保險保障。美國作為保險大國，2001年其保險市場的保費(fèi)收人達(dá) 9040.21億美元，占世界份額的37.54%.美國的保險資金運(yùn)用方式實(shí)現(xiàn)了多樣化，包括：國庫券、各等級的債券、各種股票、抵押貸款、不動產(chǎn)投資、政策性貸款、短期投資等靈活多樣的投資方式，使不同的保險公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要進(jìn)行選擇，按照收益性、安全性、流動性的要求和原則對資金進(jìn)行投資組合。在投資多樣化的總趨勢下，保險公司資金投資于貨幣市場工具包括現(xiàn)金、銀行存款等的比例逐漸縮小，而投資于股票、債券等資本市場工具的比例逐步增大。1920—1997年的58年間，美國 500家壽險公司的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，其中，  “銀行存款”、  “保單貸款”所占比重從45.12下降至12.2%，而“政府公債”和“公司債權(quán)”所占比重從45.12上升至 56.3%，上升最快的是股票投資，從1.0Z增至23.2%，增加了22.2個百分點(diǎn)；將債券與股票相加，1997年美國壽險公司的投資資產(chǎn)中，證券投資所占比例高達(dá)80%.因此，保險資金的廣泛運(yùn)用及大規(guī)模進(jìn)入資本市場成為保險資金運(yùn)用的必然趨勢。我國于1999年10月26日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，保險資金可以進(jìn)入證券市場，但前提是只能以購買證券投資基金的形式間接進(jìn)入，并且資金比例也有嚴(yán)格限定。保險資金的直接人市，是利用股市的最有效途徑。首先，可以避免投資于基金的管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，節(jié)省成本；其次，可避免投資于封閉式基金造成的折價損失；第三，可避免投資于開放式基金的申購和贖回費(fèi)用。2004年 2月1日國務(wù)院出臺了《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，提出支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，逐步提高社會保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險資金等投入資本市場的資金比例?！兑庖姟返某雠_為保險業(yè)帶來了資金直接人市的政策曙光。但是由于我國資本市場發(fā)展時間較短，還存在著諸多問題，保險資金大規(guī)模進(jìn)入資本市場必然存在巨大風(fēng)險，可以結(jié)合我國實(shí)際，多渠道地運(yùn)用保險資金。

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三、對策建議

（一）大規(guī)模增加購買企業(yè)債券

企業(yè)債券是保險資金投資的重要工具，在許多國家中，企業(yè)債券投資是各類投資中最多的。發(fā)達(dá)國家的保險資金尤其是具有長期性和穩(wěn)定性特點(diǎn)的壽險資金已成為其市場融資尤其是企業(yè)債券融資的重要資金來源之一，如美國將大部分壽險資金投資于固定利率債券特別是企業(yè)債券。我國目前企業(yè)債券的發(fā)行占各類債券發(fā)行的比重還很小，主要原因在于機(jī)構(gòu)投資者缺乏，因此，我們必須從發(fā)行主體人手，大力發(fā)展企業(yè)債券市場，積極推進(jìn)債券的發(fā)行，拓寬企業(yè)的融資渠道，通過發(fā)行更多的企業(yè)債券來滿足投資者的購買需求，同時，必須鼓勵保險基金增加對企業(yè)債券的購買。2003年6月，我國進(jìn)一步放寬了保險資金購買企業(yè)債券的范圍和比例，允許保險公司購買信用評級在AA級以上的企業(yè)債券，將投資比例由不超過上月末總資產(chǎn)的10%提高到20%.在我國目前企業(yè)債券市場規(guī)模小，違約風(fēng)險大的情況下，我國保險公司可投資于信用等級AA+以上的企業(yè)債券，這是一個較合理的做法。

（二）增加購買金融債券和國債的比重

第6篇：保險公司的資金來源范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債管理；資金運(yùn)用；投資匹配

一、財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債的特點(diǎn)

由于我國財(cái)產(chǎn)保險公司只允許經(jīng)營財(cái)產(chǎn)保險業(yè)務(wù)、短期意外險和短期健康險業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍和保險的特性，決定了財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債具有如下特點(diǎn)：

(一)資金來源的廣泛性

財(cái)產(chǎn)保險公司的資金主要來源于保費(fèi)和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經(jīng)濟(jì)增長速度快，促進(jìn)了我國財(cái)產(chǎn)保險業(yè)的快速發(fā)展，保費(fèi)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業(yè)、外資企業(yè)，而且大量的保險資金來自于個人；從產(chǎn)業(yè)來說，財(cái)產(chǎn)保險資金來自于第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。從構(gòu)成來看，保險資金主要由資本金、責(zé)任準(zhǔn)備金(包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金等)、總準(zhǔn)備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成。

(二)資金性質(zhì)的負(fù)債性

《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據(jù)保險合同約定，向保險人支付保險費(fèi)，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故，因其發(fā)生所造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險金責(zé)任，或者當(dāng)被保險人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時承擔(dān)給付保險金責(zé)任的商業(yè)保險行為?！睆谋ｋU的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費(fèi)收入，收取保費(fèi)在前，承擔(dān)保險責(zé)任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據(jù)未來保險事故發(fā)生與否，決定了是否承擔(dān)賠付責(zé)任。由此可以看出，保費(fèi)資金具有明顯的負(fù)債性特點(diǎn)。從保險資金的構(gòu)成來看，除資本金和總準(zhǔn)備金外，其他都屬于負(fù)債。

(三)對外負(fù)債的短期性

從經(jīng)營范圍可以看出，財(cái)產(chǎn)保險公司除工程險等少數(shù)險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財(cái)產(chǎn)保險公司可能的支出將在保險期限內(nèi)完全明確。由于財(cái)產(chǎn)保險公司的險種的責(zé)任期限一般不超過一年，這就決定了財(cái)產(chǎn)保險公司的負(fù)債大部分在一年內(nèi)，具有明顯的短期性特征。

(四)保險資產(chǎn)的流動性

財(cái)產(chǎn)保險公司風(fēng)險發(fā)生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負(fù)債的短期性，決定了財(cái)產(chǎn)保險公司負(fù)債支出的時間的不確定性。為保證保險責(zé)任的及時承擔(dān)，保護(hù)投保人(被保險人)的利益，財(cái)產(chǎn)保險公司必須保持資產(chǎn)的高流動性，以防止債務(wù)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)“黑洞”導(dǎo)致公司無法繼續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)。

二、財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性

從以上財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債的特點(diǎn)可以看出，財(cái)產(chǎn)保險公司經(jīng)營的風(fēng)險不僅來自于經(jīng)營的保險業(yè)務(wù)本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關(guān)。在當(dāng)前財(cái)產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內(nèi)部管理水平將直接決定公司經(jīng)營的成敗與否。因此，保險公司應(yīng)該加強(qiáng)自身資產(chǎn)負(fù)債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力和流動性，保證各項(xiàng)債務(wù)按時支付。

(一)資產(chǎn)負(fù)債管理的概念

資產(chǎn)負(fù)債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負(fù)債產(chǎn)品的特點(diǎn)形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)行業(yè)務(wù)條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產(chǎn)負(fù)債管理屬于風(fēng)險管理的范疇，它從整個企業(yè)的目標(biāo)和戰(zhàn)略出發(fā)，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術(shù)，動態(tài)地解決資產(chǎn)和負(fù)債的價值匹配問題以及企業(yè)層面的財(cái)務(wù)控制，以保證企業(yè)運(yùn)行的安全性、盈利性及流動性的實(shí)現(xiàn)。

從以上定義可以看出，資產(chǎn)負(fù)債管理是通過了解保險公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)為出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)而合理分析其資產(chǎn)、負(fù)債，并合理安排資產(chǎn)負(fù)債的匹配關(guān)系，以保證企業(yè)運(yùn)行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

(二)財(cái)產(chǎn)保險公司實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要意義

財(cái)產(chǎn)保險風(fēng)險發(fā)生的時點(diǎn)的不確定性和賠付金額的不確定性，導(dǎo)致了財(cái)產(chǎn)保險公司負(fù)債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財(cái)產(chǎn)保險公司利用資產(chǎn)負(fù)債管理，加強(qiáng)自身資產(chǎn)負(fù)債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風(fēng)險。從資產(chǎn)負(fù)債管理的角度來看，財(cái)產(chǎn)險公司經(jīng)營的好壞，不僅取決于公司業(yè)務(wù)發(fā)展的好壞，更重要的是取決于資產(chǎn)負(fù)債管理的好壞。只有資產(chǎn)負(fù)債管理做好了，財(cái)產(chǎn)保險公司才能保護(hù)股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩(wěn)定。因此，財(cái)產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理對公司、行業(yè)、社會均具有深遠(yuǎn)的意義。

1.資產(chǎn)負(fù)債管理是財(cái)產(chǎn)保險公司保護(hù)投保人(被保險人)利益的需要

保險，是一種風(fēng)險預(yù)防和轉(zhuǎn)移的工具，它將投保人或被保險人的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險人，一旦發(fā)生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補(bǔ)償被保險人的損失或給付相應(yīng)的保險金額。保險公司財(cái)務(wù)狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移的成功與否。目前，財(cái)產(chǎn)保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，在這種情況下，財(cái)產(chǎn)保險公司要想充分發(fā)揮保險風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的作用，就必須通過做好資產(chǎn)負(fù)債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。

2.資產(chǎn)負(fù)債管理是財(cái)產(chǎn)保險公司主動適應(yīng)保險監(jiān)管的需要

近年來，我國保險監(jiān)管由市場行為監(jiān)管逐步向償付能力監(jiān)管和市場行為監(jiān)管并重的方向發(fā)展，并將最終轉(zhuǎn)變?yōu)閮敻赌芰ΡO(jiān)管。償付能力的監(jiān)管，就是要求保險公司有足夠的償還債務(wù)的能力，其外在表現(xiàn)為保險公司的實(shí)際償付能力高于保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的最低償付能力，而實(shí)際償付能力等于認(rèn)可凈資產(chǎn)，認(rèn)可凈資產(chǎn)等于認(rèn)可資產(chǎn)減認(rèn)可負(fù)債。根據(jù)目前保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管的規(guī)定，公司負(fù)債全部為認(rèn)可負(fù)債，而資產(chǎn)則根據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險狀況和變現(xiàn)能力按比例認(rèn)可，保險公司要想提高認(rèn)可凈資產(chǎn)的比例，就必須在實(shí)際經(jīng)營中提高資產(chǎn)的認(rèn)可率。因此，財(cái)產(chǎn)保險公司可以利用資產(chǎn)負(fù)債管理，通過將資產(chǎn)配置到認(rèn)可率高的資產(chǎn)上，提高公司的實(shí)際償付能力，滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對償付能力的要求。

3.資產(chǎn)負(fù)債管理是財(cái)產(chǎn)保險公司降低財(cái)務(wù)風(fēng)險的需要

財(cái)產(chǎn)保險公司積累的資金主要來源是資本金和責(zé)任準(zhǔn)備金。責(zé)任準(zhǔn)備金是保險公司為保證被保險人的利益，保證未來能夠及時償付，而從保費(fèi)收入中提取的準(zhǔn)備金。由于保險公司作為經(jīng)營風(fēng)險的公司，風(fēng)險存在具有普遍性，同時風(fēng)險發(fā)生具有不確定性，這決定了保險公司賠付時間具有較大的不確定性，為保險公司資產(chǎn)和負(fù)債的安排帶來了較大的不確定性，提高了財(cái)產(chǎn)保險公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險。為此，財(cái)產(chǎn)保險公司有必要通過改造管理流程，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，合理提高保險資產(chǎn)的安全性和流動性，降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險，保證公司的健康運(yùn)行。

4.資產(chǎn)負(fù)債管理是財(cái)產(chǎn)保險公司改善保險企業(yè)經(jīng)營成果的需要

隨著保險經(jīng)營主體的不斷增加，保險行業(yè)的競爭越來越激烈，財(cái)產(chǎn)保險公司的承保利潤在不斷下降，甚至有的險種出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損。如何合理提高公司盈利水平，已經(jīng)成為財(cái)產(chǎn)保險公司面臨的最大難題。這就要求財(cái)產(chǎn)保險公司提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，合理使用和安排資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的使用效率和資產(chǎn)收益率，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)運(yùn)用的作用，改善公司的經(jīng)營結(jié)果，提高公司競爭實(shí)力和企業(yè)價值。

三、財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的模式及原則

(一)財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理模式的選擇

資產(chǎn)負(fù)債管理包括以負(fù)債為主導(dǎo)和以資產(chǎn)為主導(dǎo)兩種模式。以負(fù)債為主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式，強(qiáng)調(diào)的是從負(fù)債的觀點(diǎn)看待二者之間的關(guān)系，即根據(jù)負(fù)債的特點(diǎn)安排資產(chǎn)的期限、結(jié)構(gòu)比例等，針對不同保險產(chǎn)品的負(fù)債要求，包括期限、風(fēng)險、出險頻率、流動性等的要求，制定相應(yīng)的資產(chǎn)投資組合。以資產(chǎn)為主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債模式，強(qiáng)調(diào)的是從資產(chǎn)的觀點(diǎn)看待二者之間的關(guān)系，根據(jù)資金運(yùn)用的情況調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，也就是針對不同的資產(chǎn)組合，調(diào)整產(chǎn)品銷售的品種、規(guī)模等。

由于目前我國財(cái)產(chǎn)保險行業(yè)處于快速發(fā)展的階段，每家保險公司業(yè)務(wù)增長速度較快，保險的特性決定了保險公司成本具有明顯的滯后性，成本的滯后意味著資金的滯留，為保險公司的資金運(yùn)用提供了可能。同時，由于保險公司主要是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)，在保險處于快速發(fā)展期的我國，保險公司應(yīng)更加關(guān)注主營保險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，原則上要求資金運(yùn)用滿足保險發(fā)展和保險負(fù)債的要求。因此，在目前階段，我國財(cái)產(chǎn)保險公司應(yīng)采取負(fù)債為主的資產(chǎn)管理模式，根據(jù)保險產(chǎn)品或保險業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險狀況來決定資產(chǎn)配置情況。

(二)財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的原則

根據(jù)保險公司資產(chǎn)的特點(diǎn)，充分考慮財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)、負(fù)債的實(shí)際情況，財(cái)產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理不僅要遵循資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原則，而且要充分考慮財(cái)產(chǎn)保險行業(yè)的特點(diǎn)。

1.財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原則

財(cái)產(chǎn)保險公司與其他很多公司一樣，在資產(chǎn)負(fù)債管理中必須遵循以下基本原則。

(1)總量平衡的原則。就是要求資金的來源與資金運(yùn)用在規(guī)模上的相對平衡和對稱，保持資產(chǎn)與負(fù)債總量上的相對平衡，這里要求的平衡是資產(chǎn)負(fù)債總量的動態(tài)平衡。

(2)結(jié)構(gòu)對稱原則。結(jié)構(gòu)對稱是一種動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的相互對稱與統(tǒng)一平衡，即根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債的期限差異進(jìn)行布局，長期負(fù)債用于長期資產(chǎn)的投資，短期負(fù)債用于短期資產(chǎn)的投資，而短期負(fù)債中的長期穩(wěn)定部分也可以用于長期資產(chǎn)的投資，并根據(jù)外部經(jīng)濟(jì)條件和內(nèi)部經(jīng)營情況的變化進(jìn)行動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

(3)償還期對稱的原則。償還期對稱的原則又稱資產(chǎn)分配原則或速度對稱原則，其主要內(nèi)容為：資金運(yùn)用應(yīng)根據(jù)資金來源的流通速度來決定，即資產(chǎn)與負(fù)債的償還期應(yīng)保持一定程度的對稱關(guān)系，最好是能保證資產(chǎn)和負(fù)債的期限完全一致。

(4)目標(biāo)替代，總體效用平衡的原則。資產(chǎn)負(fù)債管理要求資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的目標(biāo)，但這三個目標(biāo)之間是相互矛盾的，安全性越高往往伴隨著盈利能力的下降，流動性較高往往盈利能力較弱，但安全性較高。目標(biāo)替代原則是指在安全性、流動性、盈利性三個經(jīng)營目標(biāo)或方針上進(jìn)行合理選擇和組合，相互替代，盡可能實(shí)現(xiàn)三者的均衡，而使總效用最優(yōu)。這里的總效用是由安全性、流動性、盈利性三方面效用綜合構(gòu)成的。

2.財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理需要考慮的特殊因素

由于財(cái)產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍為財(cái)產(chǎn)保險及意外健康險業(yè)務(wù)，保險期限較短，保險事故發(fā)生較為頻繁，使財(cái)產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負(fù)債管理方面需要考慮如下特殊因素：

(1)財(cái)產(chǎn)保險公司負(fù)債的特點(diǎn)。財(cái)產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍決定了財(cái)產(chǎn)保險公司的負(fù)債以短期負(fù)債為主，為保證投保人(被保險人)的利益，財(cái)產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)必須具備較高的流動性。

(2)險種結(jié)構(gòu)及不同業(yè)務(wù)的現(xiàn)金凈流量。目前，我國財(cái)產(chǎn)保險公司經(jīng)營范圍為財(cái)產(chǎn)保險業(yè)務(wù)、短期意外險和短期健康險業(yè)務(wù)。在具體險種上包括財(cái)產(chǎn)保險、車輛保險、責(zé)任險、建工險等，不同險種由于保險標(biāo)的和責(zé)任范圍不同，其風(fēng)險狀況、出險頻率及損失可能產(chǎn)生的金額大小也不一樣，對賠付資金的需求也不同。如車輛險業(yè)務(wù)對賠付資金的要求相對其他財(cái)產(chǎn)險業(yè)務(wù)高，因?yàn)檐囕v屬于移動的標(biāo)的，事故發(fā)生較為頻繁，出險的頻率較高，導(dǎo)致賠付的頻率也高，對資金的流動性要求高。而普通的財(cái)產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的出險頻率低，但由于保險金額大，一旦發(fā)生保險事故，要求的賠償金額大。因此，財(cái)產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負(fù)債管理過程中，必須充分考慮公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、險種類別，以保證償付責(zé)任的及時兌現(xiàn)。

(3)公司償付能力充足率。中國保監(jiān)會通過認(rèn)可凈資產(chǎn)與要求的最低償付能力的比較結(jié)果，來判斷保險公司償付能力是否充足。由于保險公司在不同的發(fā)展階段，償付能力水平高低不同，對資產(chǎn)的認(rèn)可率的要求也不同，公司對資產(chǎn)的選擇也是不一樣的。因此，財(cái)產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負(fù)債管理過程中，要充分考慮償付能力的要求，以保證公司的償付能力能夠滿足監(jiān)管的需要。四、財(cái)產(chǎn)保險公司資產(chǎn)的組成及投資的重要性

從產(chǎn)業(yè)性質(zhì)來看，財(cái)產(chǎn)保險公司屬于金融服務(wù)企業(yè)，也就是說保險公司屬于第三產(chǎn)業(yè)，同時屬于金融企業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，具有固定資產(chǎn)占比相對小的特點(diǎn)，財(cái)產(chǎn)保險公司也一樣，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比也不高。同時，財(cái)產(chǎn)保險公司又屬于金融企業(yè)，金融業(yè)的特點(diǎn)決定了財(cái)產(chǎn)保險公司積聚了大量的保費(fèi)收入，對資金運(yùn)用的要求較高。

從表1可以看出，我國財(cái)產(chǎn)保險公司投資性資產(chǎn)(銀行存款投資)占總資產(chǎn)的比例分別為：人保60.49%，太平洋77.32%，大地74.34%，太平65.78%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，我國財(cái)產(chǎn)保險公司可用于投資的資產(chǎn)所占的比重高，資金運(yùn)用的需求旺盛。資金運(yùn)用已經(jīng)成為財(cái)產(chǎn)保險公司中與保險業(yè)務(wù)經(jīng)營同樣重要的經(jīng)營活動，客觀要求保險公司不斷提高資金運(yùn)用水平，加強(qiáng)投資資產(chǎn)的管理，關(guān)注其安全性、盈利性和流動性，為財(cái)產(chǎn)保險公司及財(cái)產(chǎn)保險行業(yè)整體實(shí)力提升做出貢獻(xiàn)。

五、財(cái)產(chǎn)保險公司的資金運(yùn)用與資產(chǎn)負(fù)債管理

目前，我國財(cái)產(chǎn)保險公司保費(fèi)規(guī)模增長快，但由于保險主體的增加，競爭特別激烈，承保利潤率在不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損；同時，保險公司是經(jīng)營風(fēng)險的公司，本身對公司實(shí)力的要求高。財(cái)產(chǎn)保險公司實(shí)力的提高，取決于保險業(yè)務(wù)經(jīng)營和資金運(yùn)用兩方面，且兩者是相互促進(jìn)的，這也是符合國際財(cái)產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。在國外，財(cái)產(chǎn)保險公司承保業(yè)務(wù)的賠付率均接近100%，利潤主要來自保費(fèi)資金運(yùn)用產(chǎn)生的投資收益。因此，我國財(cái)產(chǎn)保險公司應(yīng)加強(qiáng)資金運(yùn)用方面的研究，合理、有效地提高資金運(yùn)用的效率和效益，充分發(fā)揮保險資金對公司的貢獻(xiàn)，提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力。為使財(cái)產(chǎn)保險公司的資金運(yùn)用滿足資產(chǎn)負(fù)債管理的要求，財(cái)產(chǎn)保險公司應(yīng)對公司負(fù)債進(jìn)行深入的分析，緊密聯(lián)系公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況，合理安排投資的期限、品種等。

(一)根據(jù)負(fù)債的特點(diǎn)配置投資的久期

財(cái)產(chǎn)保險公司是典型的負(fù)債經(jīng)營的公司，且其保費(fèi)資金大部分屬于短期負(fù)債資金。因此，財(cái)產(chǎn)保險公司在安排投資前，應(yīng)根據(jù)保費(fèi)資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，合理安排投資的期限。在考慮負(fù)債資金占比的同時，財(cái)產(chǎn)保險公司應(yīng)預(yù)測公司盈利能力，并根據(jù)盈利能力的不同及發(fā)展的不同階段，安排不同的投資組合和投資期限。當(dāng)預(yù)測財(cái)產(chǎn)保險公司的保險業(yè)務(wù)經(jīng)營具有盈利能力時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，公司應(yīng)將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去；同時根據(jù)預(yù)測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力；而將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短、流動性強(qiáng)的資金上，以保證公司履行保險責(zé)任的及時性。

(二)充分分析公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險狀況、出險頻率配置投資

如前所述，由于財(cái)產(chǎn)保險公司的產(chǎn)品種類多，且不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險特點(diǎn)、出險頻率及對賠付金額的要求等特點(diǎn)，因此，同一收入規(guī)模的公司對投資組合的要求差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財(cái)產(chǎn)險業(yè)務(wù)為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但對金額的要求可能較大，一旦保險事故發(fā)生，對資金總量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強(qiáng)。因此，財(cái)產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品的特點(diǎn)配置投資，合理確定投資組合及投資期限。

財(cái)產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務(wù)平均償還期，進(jìn)而計(jì)算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務(wù)負(fù)債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則的要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限?？梢酝ㄟ^計(jì)算平均流動率來判斷投資配置是否合理，平均流動率等于資產(chǎn)的平均到期日和負(fù)債的平均到期日的比值，如果平均流動率大于1，則表示資產(chǎn)的運(yùn)用過度，應(yīng)根據(jù)負(fù)債的具體類別，縮短投資的期限；反之，則說明資產(chǎn)運(yùn)用不足，應(yīng)適當(dāng)提高長期資產(chǎn)的比重，以保證平均流動率維持在1的水平。但在使用平均流動率時，最好對時間進(jìn)行分段處理，如將期限分為3個月、6個月、1年等，分段越多，計(jì)算結(jié)果的運(yùn)用越合理，資產(chǎn)期限與負(fù)債期限越匹配。

(三)根據(jù)公司不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同認(rèn)可率的投資組合

根據(jù)中國保監(jiān)會對財(cái)產(chǎn)保險公司償付能力監(jiān)管的要求，不同資產(chǎn)的認(rèn)可比率是不一樣的，認(rèn)可比率的不同，對公司實(shí)際償付能力的影響較大。同時，由于法定的償付能力要求與公司的業(yè)務(wù)規(guī)模緊密聯(lián)系在一起，因此，財(cái)產(chǎn)保險公司在業(yè)務(wù)發(fā)展的不同階段，對公司投資資產(chǎn)的認(rèn)可率要求也是不一樣的。如在公司業(yè)務(wù)的起步階段，由于公司資本金充足，基本不需要考慮公司資產(chǎn)的認(rèn)可率，可以只考慮流動性、盈利能力等因素的影響去配置投資。但當(dāng)公司業(yè)務(wù)規(guī)模較大，資本金處于不十分充足的時候，就必須將投資配置在認(rèn)可率高的資產(chǎn)上。因此，財(cái)產(chǎn)保險公司的投資配置需要充分考慮公司的發(fā)展階段，及不同階段對償付能力的要求。

第7篇：保險公司的資金來源范文

關(guān)鍵詞： 保險資金　運(yùn)用　風(fēng)險管理與控制 

 

一、引言 

 

保險公司資金運(yùn)用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來看，對保險資金運(yùn)用的分析主要集中于保險公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴(kuò)大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運(yùn)用從風(fēng)險管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國保險公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運(yùn)用，期望通過保險資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險，這些風(fēng)險不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險。面對這些風(fēng)險，保險資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險公司的風(fēng)險管理能力，完善保險公司資金運(yùn)用風(fēng)險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。 

 

二、保險資金的資產(chǎn)配置 

 

保險資金在直接進(jìn)入資本市場后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時，保險公司既要充分考慮保險資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產(chǎn)配置時應(yīng)特別注意如下方面的問題。 

第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長達(dá)20-30年。由于各類保險準(zhǔn)備金均為保險公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時風(fēng)險控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。 

第二，國內(nèi)保險市場快速增長產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現(xiàn)金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險賠付和給付的資金需求以及營運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對保險金未來集中給付的高峰。 

第三，保險資金對風(fēng)險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險資金對風(fēng)險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產(chǎn)品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進(jìn)入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運(yùn)行周期的判斷，保險資金的風(fēng)險承受能力也將相應(yīng)提高。 

第四，保險資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關(guān)保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。 

 

三、保險公司對資金運(yùn)用風(fēng)險的管理控制 

 

目前，我國保險資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險預(yù)警體系。 

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu) 

保險公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會、總經(jīng)理室、風(fēng)險管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險管理評估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會負(fù)責(zé)，獨(dú)立對所有的投資活動進(jìn)行審計(jì)，及時發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營制度存在的問題，風(fēng)險管理部門的職責(zé)是分析市場情況和風(fēng)險要素變化，對存在的風(fēng)險進(jìn)行評估和控制，研究化解風(fēng)險的措施，風(fēng)險監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，及時、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對董事會的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度 

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險大。所以有必要沿著控制風(fēng)險這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。 

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng) 

信息管理是一種重要的風(fēng)險管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對外要與國內(nèi)外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關(guān)人員隨時了解市場變化情況；對內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。 

第8篇：保險公司的資金來源范文

人壽保險信托(LifelnsuranceTrust)，也稱保險金信托，是以保險金給付作為信托財(cái)產(chǎn)，由委托人和信托機(jī)構(gòu)簽訂保險金信托合同書，當(dāng)被保險人身故，發(fā)生理賠或滿期保險金給付時，保險公司將保險賠款或滿期保險金交付于受托人（即信托機(jī)構(gòu)），由受托人依信托合同的約定管理、運(yùn)用，將信托財(cái)產(chǎn)分配給受益人。人壽保險信托的發(fā)展能將保險公司所支付的龐大保險金轉(zhuǎn)化為信托財(cái)產(chǎn)，開辟一條保險與信托合作的新道路。

二、人壽保險信托的作用

（一）對需求者而言

1．受益人屬于社會弱勢群體。如果受益人是社會弱勢群體，如心智不健全者，或者是有揮霍浪費(fèi)習(xí)慣的人時，就會出現(xiàn)無法妥善管理、支配保險金，或者揮霍掉保險金的情況，而這正是投保人所擔(dān)心，而保險人又不能解決的問題。如果將保險金運(yùn)用于信托，并且限定受益人僅能將信托財(cái)產(chǎn)用于教育、醫(yī)療等，則可使受益人最大程度地享受到保險金的利益，從而實(shí)現(xiàn)投保人的真正愿望。

2．保險金額較大，又存在多個受益人。因?yàn)樾磐胸?cái)產(chǎn)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，如果保險金參與信托后，其他任何人都不能再對信托財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行。在保險金額較大的情況下，投保人可以通過人壽保險信托，依照自己的規(guī)劃，把保險金分配給各處受益人或是其下一代子孫，這樣既可以避免多個受益人之間因利益沖突而發(fā)生糾紛，還可以確保各個受益人都可以享受信托財(cái)產(chǎn)的利益。

3．當(dāng)投保人是企業(yè)經(jīng)營者時，可以起到對其資產(chǎn)進(jìn)行保護(hù)的作用。當(dāng)身為企業(yè)經(jīng)營者的投保人面臨巨額的債務(wù)風(fēng)險之時，債務(wù)人一旦不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，往往將債務(wù)人財(cái)產(chǎn)列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，以使債權(quán)人得到公平清償。而基于信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，投保人、受益人的債權(quán)人或者是任何人都不能對人壽保險信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行，從而確保受益人的權(quán)益不受影響，從而起到保護(hù)其資產(chǎn)的作用。

4．人壽保險信托還具有儲蓄與投資理財(cái)?shù)碾p重功效。隨著社會的變遷，財(cái)富的表現(xiàn)形式演變成為各種投資工具。信托機(jī)構(gòu)以專業(yè)人員管理運(yùn)用保險金，成為受益人利益的良好保障。而人壽保險大部分都具有儲蓄功能，因而將人壽保險與信托結(jié)合起來，可以達(dá)到儲蓄與投資理財(cái)?shù)碾p重功效。

5．人壽保險信托具有免稅功能。單純以信托的方式要想達(dá)到節(jié)稅的目的，空間相當(dāng)有限。但依照相關(guān)規(guī)定，人壽保險的保險金原則上是免稅的。因此，將人壽保險與信托相結(jié)合的人壽保險信托業(yè)務(wù)，對于想要達(dá)到稅收優(yōu)惠目的的投保人而言，無疑具有很強(qiáng)的吸引力。

6．通過股東互保保單，防止經(jīng)營權(quán)外流。合伙企業(yè)股東的經(jīng)營理念與方式是企業(yè)永續(xù)經(jīng)營的命脈。當(dāng)任何股東發(fā)生不測時，經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)移可能動搖企業(yè)的根基，為避免股權(quán)外流造成企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，通過股東的人壽保單與信托規(guī)劃，當(dāng)事故發(fā)生時由受托人以保險給付購買逝者的股權(quán)，讓經(jīng)營權(quán)不致外流。（二）對供給者而言

1．有利于增加保險公司的業(yè)務(wù)收入。在傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品無法滿足客戶多元化需求的情況下，保險公司采取與信托公司聯(lián)合，提供人壽保險信托這種增值服務(wù)，可以吸引更多的保險客戶，實(shí)現(xiàn)其主營業(yè)務(wù)收入的增長。保險公司可以通過拓展信托中介業(yè)務(wù)，以獲得中介費(fèi)收入。保險公司通過推出保險金信托服務(wù)，使信托公司得到了一個龐大且穩(wěn)定的信托資金來源，也可以根據(jù)信托資金的一定比例向信托公司收取合理的中介費(fèi)用。而且人壽保險信托不需要保險公司另外的資本和人力投入，通過自有的資產(chǎn)管理公司或下屬的信托公司提供保險金的信托服務(wù)，還能增加資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)量和資金運(yùn)用收益。

2．有利于信托公司拓展信托資金來源。隨著銀行業(yè)、證券業(yè)相繼推出一系列資金理財(cái)業(yè)務(wù)、基金管理公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、保險公司直接投資股市等業(yè)務(wù)，信托公司面臨更加激烈的競爭格局。如果能夠?qū)⒈ｋU公司給付給被保險人或受益人的保險金吸引到信托機(jī)構(gòu)，并將這部分保險金進(jìn)行有效的利用和開發(fā)，無疑將為信托業(yè)的發(fā)展注入大量優(yōu)質(zhì)的長期資金。此外，發(fā)展人壽保險信托業(yè)務(wù)，既可以直接獲得中高端客戶資源，將大額的保險賠償給付金轉(zhuǎn)化為信托財(cái)產(chǎn)；還可以爭取到眾多中小客戶，通過客戶大量聚集的方式獲得大量、穩(wěn)定的資金來源，進(jìn)而拓展個人信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

三、我國建立和發(fā)展人壽保險信托的思考

（一）建立人壽保險信托的可行模式

1．保險公司兼營信托業(yè)務(wù)。現(xiàn)在，允許保險業(yè)兼營壽險信托業(yè)務(wù)成為國際上人壽保險信托運(yùn)作的通行做法。在美國信托業(yè)發(fā)展史上，保險公司兼營信托業(yè)務(wù)成為美國信托業(yè)蓬勃發(fā)展的主要力量。我國臺灣地區(qū)自2008年2月14日起，也允許保險業(yè)承做保險金信托業(yè)務(wù)，且完全免稅。我國也應(yīng)進(jìn)一步放寬限制，允許保險業(yè)經(jīng)營人壽保險信托業(yè)務(wù)。一方面可以逐步使信托觀念深入人心，帶動信托業(yè)的發(fā)展；另一方面又可以為保險業(yè)今后的混業(yè)經(jīng)營打下基礎(chǔ)，同時增加保險業(yè)的收入來源。但壽險公司經(jīng)營人壽保險信托業(yè)務(wù)也將會面臨更大、更復(fù)雜的風(fēng)險，因而對人壽保險信托業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入應(yīng)是極為嚴(yán)格的。臺灣地區(qū)雖然允許保險業(yè)涉足保險金信托業(yè)務(wù)，但設(shè)有十分嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件，如保險公司必須自有資本與風(fēng)險資本比率達(dá)200%以上，近一年沒有被主管機(jī)關(guān)重大處罰或累計(jì)罰款逾三百萬元；近一年保戶申訴率、理賠申訴率等因素總評分值在前80%。這些經(jīng)驗(yàn)是值得借鑒的，如果這一業(yè)務(wù)得以開展，保險監(jiān)管部門要負(fù)起嚴(yán)格監(jiān)管的職責(zé)來。

2．建立中介型運(yùn)作模式。由于我國信托業(yè)起步較晚，民眾對信托業(yè)務(wù)的認(rèn)識還很不足，大多數(shù)客戶不會主動聯(lián)系信托公司安排人壽保險信托業(yè)務(wù)。因此，考慮采取保險中介型的運(yùn)作模式是一個可行的方案。中介型運(yùn)作模式是指保險客戶作為保險投保人和信托業(yè)務(wù)委托人，信托公司作為信托業(yè)務(wù)受托人，保險公司作為人壽保險信托中介人。這種模式在實(shí)際運(yùn)用中易于操作，由保險客戶和保險公司先簽訂保險合同。一旦發(fā)生保險事故，保險公司賠付保險金，保險合同結(jié)束。接著，保險客戶根據(jù)保險合同條款的事先規(guī)定或者保險公司的推介，與信托公司簽訂一個信托合同，將保險金交予信托公司管理。保險客戶分別與保險公司和信托公司協(xié)商，保險合同和信托合同也是相互獨(dú)立的，不存在時間、權(quán)利義務(wù)和法律效應(yīng)上的重疊。目前，國內(nèi)的保險公司在經(jīng)營主營業(yè)務(wù)的同時完全有能力提供中介服務(wù)，信托公司也可以為受益人設(shè)計(jì)簡單易行的個人信托方案，均符合現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，并且有利于充分發(fā)揮保險公司在人壽保險信托業(yè)務(wù)中的作用，從而買現(xiàn)保險公司、信托公司與保險窨戶的“三贏”局面。

（二）適時努力開發(fā)適合我國國情和客戶需要的人壽保險信托產(chǎn)品

由于我國目前實(shí)行的是金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營，按照現(xiàn)行《保險法》和相關(guān)行政法規(guī)的規(guī)定，保險公司并不能直接經(jīng)營信托業(yè)務(wù)。進(jìn)行人壽保險信托計(jì)劃就需要信托機(jī)構(gòu)的加入，這樣人壽保險信托將涉及到保險公司、受托人（信托公司）、投保人以及受益人等多方的利益，并且需要保險公司進(jìn)行各方面的全面協(xié)同，操作起來具有一定的復(fù)雜性。再加上目前我國對人壽保險信托的需求也并不強(qiáng)烈，因此，在實(shí)務(wù)中并未出現(xiàn)相應(yīng)的人壽保險信托產(chǎn)品。而在國外的保險市場上，早已經(jīng)有相當(dāng)成熟的保險信托商品面世了，對受益人權(quán)益的保障其到了重要作用?？紤]我國的具體情況，一方面，金融混業(yè)的趨勢不斷加劇，并且頒布了相應(yīng)的《信托法》，監(jiān)管能力也大大增強(qiáng)；另一方面，未成年受益人的權(quán)益保障又存在問題。因此，我國目前有條件而且也非常有必要發(fā)展人壽信托產(chǎn)品。首先，保險公司應(yīng)與信托機(jī)構(gòu)開展金融服務(wù)融合與深度合作，由保險公司設(shè)計(jì)出包含信托計(jì)劃的保險產(chǎn)品，并將投保人的信托安排交由信托公司來操作，信托機(jī)構(gòu)也會從自身利益與發(fā)展的角度去全面配合保險公司的運(yùn)作。

（三）制定并頒布相應(yīng)的法律法規(guī)

從法律層面上，應(yīng)通過制定頒布相應(yīng)的法律和行政法規(guī)，允許保險公司經(jīng)營信托業(yè)務(wù)。但考慮到保險公司經(jīng)營信托業(yè)務(wù)所帶來的新的風(fēng)險，要對其進(jìn)行一定程度的限制，如規(guī)定一定的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等，既可以控制保險公司的經(jīng)營風(fēng)險，又在一定的程度上促使保險公司加強(qiáng)管理，以便更早進(jìn)入人壽保險信托領(lǐng)域。保險公司直接經(jīng)營信托服務(wù)，提供人壽信托保險產(chǎn)品將不僅有利于提高保險公司的經(jīng)營效率，而且也非常有利于投保人辦理相應(yīng)的保險信托手續(xù)。

第9篇：保險公司的資金來源范文

關(guān)鍵字：保險投資、資本市場、外在動因

一保險投資及其發(fā)展動因

保險投資是保險公司在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運(yùn)用,使資金增值的活動。保險公司的資金來源由資本金和保費(fèi)收入構(gòu)成，其中可用于保險投資的基本上是資本金、準(zhǔn)備金〔按比例從保費(fèi)收入計(jì)提〕和承保盈余三部分。由于保費(fèi)收支所存在的時間差和數(shù)量差，使保險公司積累了大量暫時閑置資金，為保險資金投資創(chuàng)造了可能；保險公司的生存發(fā)展及自身職能的履行，使保險資金投資成為必然。

(一)保險投資發(fā)展的內(nèi)在動因

1．保險投資可以減少保險市場因競爭加劇，而導(dǎo)致保險公司主營業(yè)務(wù)利潤下降的程度。

保險公司的業(yè)務(wù)大致分為兩部分：承保、投資。從發(fā)達(dá)國家成熟保險業(yè)的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險業(yè)的生存和發(fā)展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負(fù)數(shù)，保險公司主要利潤來自投資收益。如表1：

表11975~1992西方六國承保盈虧率和投資收益率平均水平一覽表

單位：%

項(xiàng)目美國日本德國法國英國瑞士

承保盈虧率

(盈虧/保費(fèi))-8.2

0.33

0.51

-11.62

-8.72

-8.48

投資收益率

(投資收益/保費(fèi))14.448.488.7213.0113.2911.55

資料來源：《證券時報》1999年10月29日

2．保險投資可以加快保險資金積累，提高償付能力。

保險公司償付能力由資本金和公積金構(gòu)成。保險投資獲得的利潤，一方面可以按比例計(jì)提公積金，成為保險公積金積累的間接源泉，提高保險資金的安全性，做到保險資金的保值增值。另一方面，在保險公司認(rèn)許資產(chǎn)和負(fù)債之差不滿足保監(jiān)會要求的數(shù)額時，保險投資利潤的一定余額可以轉(zhuǎn)為擴(kuò)充資本金，為保險公司償付能力壯大提供了資金準(zhǔn)備。

3．有效的保險資金投資收益，可以降低保險費(fèi)率，提高市場競爭力。

在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下過高的費(fèi)率，無疑會影響投保人的投保積極性。通過保險投資活動，可以增強(qiáng)保險企業(yè)的贏利能力，為降低保險費(fèi)率提供物質(zhì)條件。這樣既能發(fā)展壯大保險企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高其收益，也能降低保費(fèi)，提高保險企業(yè)市場競爭力。

(二)保險投資發(fā)展的外在動因——資本市場的發(fā)展與完善

資本市場的迅速發(fā)展，一方面使得各種金融工具不斷創(chuàng)新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發(fā)行的品種和數(shù)量不斷增加，使保險投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機(jī)構(gòu)投資者在資本市場的占有率也穩(wěn)步上升，保險公司、養(yǎng)老基金、共同基金成為資本市場的主要機(jī)構(gòu)投資者，不僅了擴(kuò)大的資本市場的投資規(guī)模，還降低了資本市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險。

二、我國保險投資現(xiàn)存的問題

我國保險業(yè)在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險業(yè)資產(chǎn)總額為9122.84億元，保險資金運(yùn)用余額達(dá)到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險投資中最突出的問題。

我國保險公司投資收益率下降的表現(xiàn)：

第一，保險可用資金的快速增長和資金運(yùn)用渠道狹窄的矛盾突出。

從國際保險市場看，保險投資采用了多種保險投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質(zhì)押貸款、不動產(chǎn)投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、流動性的要求和原則對基金進(jìn)行投資組合。而我國保險資金運(yùn)用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣中國保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券，同業(yè)拆借和保監(jiān)會同意的其他資金運(yùn)用形式。雖然保險基金能進(jìn)入國債市場和同業(yè)拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環(huán)節(jié)及市場本身發(fā)展程度的制約，難以進(jìn)行現(xiàn)券交易，缺乏流動性，也制約了保險公司的投資運(yùn)作。

第二，保險資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結(jié)構(gòu)不合理。

在發(fā)達(dá)國家，保險投資率一般位于80%以上，壽險的投資率可達(dá)到97%。以美國為例（見表2），而我國保險投資還不到50%，有限的保險資金主要限于銀行存款，資金投資運(yùn)用率很低，結(jié)構(gòu)單一（見表3）。

表2.1993-1997年美國壽險公司資產(chǎn)分布狀況

單位:%

年份債券政府債券公司債券股票抵押貸款保單貸款不動產(chǎn)其他資產(chǎn)

199360.620.939.713.712.54.22.96.1

199461.120.440.714.511.14.42.86.2

199559.619.140.517.39.94.52.46.2

199658.917.641.319.59.14.42.25.9

199756.915.841.123.28.14.11.86.6

資料來源:lifeinsurancefactbook1998,P108-109

表3.1999-2003年中國保險公司資產(chǎn)分布狀況

單位:％

年份銀行存款投資國債證券投資基金其他投資

199951.049.037.00.811.2

200048.651.337.75.38.3

200153.047.021.85.719.5

200254.745.320.05.619.7

200352.143.816.05.322.5

資料來源：中國保監(jiān)會網(wǎng)站經(jīng)整理得到

1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險公司的投資中,證券投資所占比重達(dá)70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動產(chǎn)保持穩(wěn)定。1997年，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動產(chǎn)。

2.從表3中可以看出，我國保險資金主要用于銀行存款,保險投資所占比重不到50%。在保險投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩(wěn)定，其他形式的投資在逐漸增加。

3．兩表對比分析可見，美國壽險公司以證券投資為主；我國保險資金運(yùn)用仍以銀行存款為主，占其資金運(yùn)用的一半以上。這種保險投資結(jié)構(gòu)使我國保險公司投資收益與國外產(chǎn)生很大差距：美國、英國等西方保險公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。

由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結(jié)構(gòu)，也不利于保險資金分散投資風(fēng)險和建立有效的投資組合。

第三，保險公司資產(chǎn)和負(fù)債嚴(yán)重不匹配。

資產(chǎn)與負(fù)債的匹配一般是指投資資產(chǎn)與對投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系，包括資產(chǎn)與負(fù)債期限不匹配、預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配等。資產(chǎn)匹配的最基本要求是構(gòu)造一種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證在任何時候資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與負(fù)債的現(xiàn)金流出相對應(yīng)。如果這種對應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，就會產(chǎn)生資產(chǎn)與負(fù)債不匹配的風(fēng)險，導(dǎo)致保單償付發(fā)生困難或資產(chǎn)預(yù)期收益受到影響。

壽險資金一般具有保險期限長、安全性高等特點(diǎn)，因而在我國現(xiàn)今這部分資金比較適于投資長期儲蓄、國債、房地產(chǎn)等。財(cái)險資金期限相對較短，流動性要求較強(qiáng)，比較適于同業(yè)拆借、股票投資等流動性強(qiáng)、收益高的投資品種。目前，由于我國比較缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險公司資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，嚴(yán)重影響了保險資金的良性循環(huán)和保險公司的償付能力。

第四，保險公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統(tǒng)風(fēng)險。

由于我國保險投資中利率產(chǎn)品的比例過大，利率變化對保險投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續(xù)8次調(diào)低銀行存款利率，使保險公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險資金平均成本高達(dá)6.5%，保險資金大量存于銀行產(chǎn)生了較大的利差損。這使得我國保險業(yè)，尤其是壽險業(yè)面臨較大的利率風(fēng)險。

三、充分利用外在動因，使保險投資與資本市場互動結(jié)合

保險業(yè)的發(fā)展離不開有效的保險投資，從各國保險業(yè)的投資結(jié)構(gòu)來看，證券投資在保險投資中占據(jù)越來越重要的地位。資本市場成為保險投資的重要場所，保險投資也成為聯(lián)系保險市場與資本市場的重要紐帶。

(一)我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域

保險投資的渠道狹窄，限制了保險公司的投資運(yùn)作，也影響了保險投資的收益率。從各國保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資金運(yùn)用渠道的規(guī)定來看，一般對保險資金入市的限制比較寬松。從我國保險業(yè)發(fā)展的實(shí)踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域。1999年10月，保監(jiān)會批準(zhǔn)保險資金間接入市。根據(jù)當(dāng)前證券投資基金市場的規(guī)模，確定保險資金間接進(jìn)入證券市場的規(guī)模為5%。新《保險法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險公司以外的企業(yè)?！笔鶎萌腥珪Q定，將大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道，為拓寬保險資金運(yùn)用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險資金運(yùn)用渠道的方向和趨勢已非常明確。

(二)資本市場提供多種信用形式，為保險投資結(jié)構(gòu)的合理配置奠定基礎(chǔ)

我國保險資金運(yùn)用，由于投資結(jié)構(gòu)不合理，形式單一，存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險投資可用空間增大。保險投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質(zhì)、不同風(fēng)險和收益的證券組合。既能滿足不同性質(zhì)和期限保險資金的需要，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配；又能有效地分散風(fēng)險，形成一個合理的投資結(jié)構(gòu)，保證投資的安全性和收益性。

（三）保險投資為資本市場的發(fā)展提供資金支持

保險業(yè)務(wù)的特性使保險公司擁有大量的長期穩(wěn)定的投資基金，成為資本市場上一個重要的機(jī)構(gòu)投資者。保險業(yè)通過吸收長期性的儲蓄資金，并按照資產(chǎn)匹配的原理直接投資與資本市場，實(shí)行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴(kuò)大了資本市場的規(guī)模。

保險公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發(fā)行和做為機(jī)構(gòu)投資者參與二級市場的流通，以其在風(fēng)險一定的條件下通過經(jīng)常性的調(diào)整投資資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)受益最大化。這不僅有利于穩(wěn)定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險；而且有利于完善資本市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場主體的發(fā)育成熟和市場效率的提高，從而實(shí)現(xiàn)資本市場發(fā)展和保險投資收益提高的相互促進(jìn)、相輔相成的良性循環(huán)。

總之，中國保險業(yè)要發(fā)展，不僅要發(fā)揮好保險的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和社會管理功能，還必須充分重視和發(fā)揮好保險的資金融通功能，把保險資金運(yùn)用與保險業(yè)務(wù)發(fā)展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險資金運(yùn)用渠道，加大保險業(yè)參與資本市場的力度。資本市場要利用保險投資的有利條件，盤活資金，產(chǎn)生效益。促進(jìn)金融資源的優(yōu)化配置,從而最終達(dá)到保險業(yè)與資本市場“雙贏”的目的。

參考書目:

《新形勢下的保險資金運(yùn)用：開放與投資安全》作者：張洪濤中國人民大學(xué)出版2003年6月第1版

《現(xiàn)代保險企業(yè)管理》作者：董昭江人民出版社2003年7月第1版