企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

各位老師，上午好！

我叫**，是**級(jí)**班的學(xué)生，我的論文題目是《PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控研究》。論文是在***導(dǎo)師的悉心指點(diǎn)下完成的，在這里我向我的導(dǎo)師表示深深的謝意，向各位老師不辭辛苦參加我的論文答辯表示衷心的感謝，并對(duì)三年來(lái)我有機(jī)會(huì)聆聽(tīng)教誨的各位老師表示由衷的敬意。

下面我將本論文設(shè)計(jì)的目的和主要內(nèi)容向各位老師作一匯報(bào)，懇請(qǐng)各位老師批評(píng)指導(dǎo)。

首先，我想談?wù)勥@個(gè)畢業(yè)論文設(shè)計(jì)的目的及意義。

在個(gè)人的工作實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，部分被投資企業(yè)未能獲得預(yù)期財(cái)務(wù)收益的主要原因是PE投資機(jī)構(gòu)普遍存在著“重投資而輕管理”的現(xiàn)象。PE作為投資常見(jiàn)的形式之一，雖然其投資的對(duì)象多為相對(duì)成熟的企業(yè)，但其投后管理中也面臨著同樣的問(wèn)題。管理及管控機(jī)制的不完善往往是造成投資不能達(dá)到預(yù)期收益目標(biāo)的原因之一。PE作為投資機(jī)構(gòu)，在投資企業(yè)的同時(shí)也預(yù)期在一定周期內(nèi)獲得相應(yīng)的財(cái)務(wù)回報(bào)，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控就顯得格外重要。

普華永道的研究指出：“全民PE的時(shí)代已迅速過(guò)去，PE投資將變得越來(lái)越專業(yè)化，垂直行業(yè)將越來(lái)越細(xì)分化”。因此，如何借用現(xiàn)有的投后管理理論或方法論來(lái)指導(dǎo)PE的投后管理，尤其是進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控就顯得格外有現(xiàn)實(shí)意義和實(shí)用價(jià)值。

本論文將根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論的研究，對(duì)PE如何在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控進(jìn)行研究及探討。

其次，我想談?wù)勥@篇論文的結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容。

本論文的研究方案是回顧、總結(jié)和運(yùn)用W內(nèi)外相關(guān)的理論和實(shí)證研究結(jié)果，基于個(gè)人在PE投后管理項(xiàng)目中的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合深圳創(chuàng)業(yè)板上市公司PE所投資企業(yè)的公開(kāi)信息調(diào)研，定性分析國(guó)內(nèi)市場(chǎng)PE投后管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控現(xiàn)狀、需改進(jìn)的領(lǐng)域及方向，進(jìn)而探討可行的解決方案及方法論框架。主要研究方法包括：系統(tǒng)分析法及實(shí)證分析法。

本研究先通過(guò)回顧、總結(jié)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀，確定了本論文的研究重點(diǎn)和方向。

隨后，對(duì)與本課題相關(guān)的理論或工具進(jìn)行了研究及歸納總結(jié)，主要包括：公司治理、企業(yè)內(nèi)部控制、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理、企業(yè)財(cái)務(wù)分析及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、私募股權(quán)投后風(fēng)險(xiǎn)管理。通過(guò)文獻(xiàn)調(diào)研形式，基于深證創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的上市公司的相關(guān)信息，具體研究目前國(guó)內(nèi)的PE投后管理尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題，探討問(wèn)題的主要類型及成因。并通過(guò)典型案例分析，探討在現(xiàn)有理論體系下解決方案的不足及潛在改進(jìn)領(lǐng)域。最后結(jié)合上述三者，提出并探討提高PE投后管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的新方法論框架，并結(jié)典型案例分析其在指導(dǎo)PE投后管理實(shí)踐中的具體步驟及指導(dǎo)意義。

最后，我想談?wù)勥@篇論文存在的不足。

第2篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

關(guān)鍵詞：旅游企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理；策略；可持續(xù)發(fā)展

一、研究綜述

1.國(guó)外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

19世紀(jì)工業(yè)革命時(shí)期，法國(guó)的亨瑞?法約爾在《一般管理和工業(yè)管理》一書中把風(fēng)險(xiǎn)管理思想正式引入企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。但長(zhǎng)期以來(lái)并沒(méi)有形成完整的體系和制度，直到20世紀(jì)世紀(jì)50年代美國(guó)學(xué)者莫布雷等首次提出并使用“風(fēng)險(xiǎn)管理”一詞，人們才開(kāi)始系統(tǒng)地展開(kāi)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，并逐步形成一門學(xué)科。在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究方面，馬柯威茨、威廉、米勒先后對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論進(jìn)行了深入研究，這三位學(xué)者的理論一脈相承。他們提出了證券組合的效率邊界風(fēng)險(xiǎn)理論、計(jì)算股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的方法和通過(guò)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算股票預(yù)期收益的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、公司價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的MM理論等，為以后開(kāi)展企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究奠定了基礎(chǔ)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，美國(guó)學(xué)者從狹義的角度，把風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象局限于純粹風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)處理上。

2.國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究綜述

我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開(kāi)始的。1987年清華大學(xué)郭仲偉教授編寫的《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》一書，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險(xiǎn)分析與決策的方法。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制》一文中，從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。杜芳修在《上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警研究》中，通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，對(duì)上市公司的危機(jī)發(fā)揮預(yù)警作用。文章以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警為切入點(diǎn)，采用規(guī)范和實(shí)證理論相結(jié)合的研究方法，緊緊依托財(cái)務(wù)危機(jī)的誘發(fā)源，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行探討。郭敏在《我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范研究》中，從企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程來(lái)劃分和界定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即從資金的籌集、使用與耗費(fèi)、回收與分配三個(gè)環(huán)節(jié)分別對(duì)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、股利分配風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的“人本風(fēng)險(xiǎn)”的防范進(jìn)行了較為詳細(xì)的研究。

二、旅游企業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.社會(huì)宏觀因素給旅游企業(yè)帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn)

任何資金都是需要成本的，無(wú)論采用哪種方式來(lái)籌資也都是有風(fēng)險(xiǎn)的，再由于國(guó)家的宏觀政策和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益，因此或多或少給旅游企業(yè)帶來(lái)一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，政治是否穩(wěn)定會(huì)影響利潤(rùn)的變化，進(jìn)一步給旅游企業(yè)資金成本的高低帶來(lái)嚴(yán)重影響，進(jìn)而為旅游企業(yè)帶來(lái)籌資風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，旅游企業(yè)本身的資金回收期較長(zhǎng)，對(duì)旅游企業(yè)的籌資來(lái)說(shuō)這期間內(nèi)的任何變動(dòng)都是不利的。

2.社會(huì)宏觀因素給旅游企業(yè)帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)

人們的需求結(jié)構(gòu)、供給數(shù)量，市場(chǎng)供求的變化等都是不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)甚至無(wú)法預(yù)料的。因此，投資就會(huì)給旅游企業(yè)帶來(lái)不可預(yù)測(cè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，旅游企業(yè)也受到社會(huì)各種經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，而這方面是不受人為控制的，各種因素都在不斷變化。

三、旅游企業(yè)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)

旅游企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)主要指旅游企業(yè)采用負(fù)債籌資而使其到期不能償還債務(wù)的可能性。目前，我國(guó)旅游企業(yè)存在現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)和收支性風(fēng)險(xiǎn)。其中，現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)是由于旅游企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理和理財(cái)不當(dāng)而引起的；而收支性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力低下、管理水平低等。如果不有效加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，必定會(huì)給旅游企業(yè)在籌資和經(jīng)營(yíng)上帶來(lái)一定困難。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)

旅游企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要是指旅游企業(yè)進(jìn)行投資后不能達(dá)到預(yù)期效益進(jìn)而遭受損失的可能性。旅游企業(yè)進(jìn)行投資就是為了獲取利潤(rùn)。旅游企業(yè)波動(dòng)性和季節(jié)性的特征，可以說(shuō)直接決定了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的波動(dòng)性和季節(jié)性，從而導(dǎo)致資金回收期長(zhǎng)，此時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也很大。由于旅游企業(yè)自身的因素，在投資過(guò)程中還是面臨投資風(fēng)險(xiǎn)的。

3.資金回收風(fēng)險(xiǎn)

旅游企業(yè)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)主要指應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)的是旅游企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中流動(dòng)資金的投放，其風(fēng)險(xiǎn)主要是回收時(shí)間及金額的不確定而造成的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)的收益質(zhì)量和收益能力受到嚴(yán)重影響，甚至?xí)萍s企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，使其面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.收益分配風(fēng)險(xiǎn)

旅游企業(yè)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)主要指由于收益分配而可能給旅游企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成不利影響的可能性。概括來(lái)說(shuō)，收益分配風(fēng)險(xiǎn)包括收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)投資者分配收益的時(shí)間、形式和金額的把握不當(dāng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)。其中，收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)，是由于會(huì)計(jì)方法的不合理，從而導(dǎo)致提前納稅，大量資金提前流出企業(yè)而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的資產(chǎn)情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。

四、旅游企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

1.加強(qiáng)行政方面的管理

政府的有關(guān)部門應(yīng)該為旅游企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)造出良好的環(huán)境。旅游協(xié)會(huì)應(yīng)該對(duì)旅游業(yè)加強(qiáng)監(jiān)督，并管理其經(jīng)營(yíng)的行為規(guī)范，杜絕不符合規(guī)則的競(jìng)爭(zhēng)，從而給旅游企業(yè)的理財(cái)與經(jīng)營(yíng)制造更好的運(yùn)行環(huán)境，使其盡可能的避免外部風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。政府部門還應(yīng)該從財(cái)政上支持并引導(dǎo)旅游行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金的建立。

2.正確識(shí)別與估量風(fēng)險(xiǎn)

旅游企業(yè)不單要學(xué)會(huì)認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，還要會(huì)正確識(shí)別與處理風(fēng)險(xiǎn)。這就要旅游企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)與財(cái)務(wù)人員進(jìn)行周密的分析企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)中可能存在的不利因素與對(duì)于企業(yè)未來(lái)的收益的響?？茖W(xué)正確的估量風(fēng)險(xiǎn)大小，從而掌控風(fēng)險(xiǎn)的程度，其包括有各類潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)產(chǎn)生的損失、損失程度、發(fā)生的頻數(shù)以及對(duì)與旅游企業(yè)的生態(tài)環(huán)境、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與社會(huì)環(huán)境產(chǎn)生的影響。通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估量，為以后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)防、決策、控制以及處理等提供有效的依據(jù)。

3.建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

旅游企業(yè)應(yīng)該開(kāi)設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)做出進(jìn)一步加強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出監(jiān)測(cè)、識(shí)別、預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)的信息系統(tǒng)，其內(nèi)容主要包含外部環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部相關(guān)的信息，可以分做市場(chǎng)信息子系統(tǒng)、內(nèi)部報(bào)告子系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警子系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)分析子系統(tǒng)。旅游企業(yè)應(yīng)該將財(cái)務(wù)制度規(guī)范并完善，以及加強(qiáng)財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)工作，從而確保會(huì)計(jì)信息的可靠性。推行全方位的預(yù)算管理，嚴(yán)格的控制事前與事中的資金支出，確保資金有序的流動(dòng)。并設(shè)立科學(xué)的決策程序，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)活動(dòng)明確其風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任者，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的防范進(jìn)一步加強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐佳.淺談連鎖企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與控制[J].中國(guó)商貿(mào).2011（28）

第3篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

論文關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，風(fēng)險(xiǎn)控制

 

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種內(nèi)外環(huán)境中難以預(yù)料、控制的因素作用，使企業(yè)在一定時(shí)期一定范圍內(nèi)所獲取的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏離，因而造成企業(yè)有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，是一種客觀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。[1]而所謂財(cái)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物，有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),尤其在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免。有不少企業(yè)由于不能及時(shí)、有效地防范和控制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的核心內(nèi)容之一，貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的始終。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制分為事前控制、事中控制、事后控制。事前控制，是指在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前的控制，即風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，這種控制方式越來(lái)越受到人們的重視和廣泛運(yùn)用。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事前控

預(yù)警是指事先知道并發(fā)出警示，以避免或降低可能的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的系統(tǒng)。它貫穿于企

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要有六大功能：信息收集功能、監(jiān)測(cè)功能

1.信息收集功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的過(guò)程同時(shí)也是一個(gè)收集信息的過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，它通過(guò)收集與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

2.監(jiān)測(cè)功能。監(jiān)測(cè)即跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況同企業(yè)預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃、標(biāo)

3.預(yù)報(bào)功能。當(dāng)危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時(shí)，可以提出警告，提醒企業(yè)經(jīng)營(yíng)者早日尋

4.診斷功能。診斷是財(cái)務(wù)預(yù)警的重要功能之一。它根據(jù)跟蹤、監(jiān)測(cè)的結(jié)果對(duì)比分析，運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)管理

5.治療功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警通過(guò)監(jiān)測(cè)、診斷，判斷企業(yè)存在的弊病，找出病根后，能幫助經(jīng)營(yíng)者有的放矢、對(duì)癥下藥地

6.健身功能。通過(guò)預(yù)警分析，企業(yè)能系統(tǒng)而詳細(xì)地記錄財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的緣由、處理經(jīng)過(guò)、平息波動(dòng)和解除危機(jī)的各項(xiàng)措施，以及處理反饋與改進(jìn)建議，作為未來(lái)類

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前進(jìn)行的警示，而當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不可避免的

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事中控

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理措施主要包括應(yīng)急措施、補(bǔ)救方法和改進(jìn)方案。其中，應(yīng)急措施主要是面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而采用的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段，它可以控制事態(tài)的進(jìn)一步惡

具體而言，常用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處

1.降低策略

即企業(yè)面對(duì)客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略。例如，企業(yè)可以在保證資金需要的前提下，適當(dāng)降低負(fù)債資金占全部資金的比重，以達(dá)到降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù)。當(dāng)市場(chǎng)不可測(cè)因素增多，股票價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)。企業(yè)應(yīng)及時(shí)降低股票投資

2.轉(zhuǎn)移策略<

即企業(yè)通過(guò)某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的策略。轉(zhuǎn)移風(fēng)

（1）風(fēng)險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移是指將擔(dān)有風(fēng)

（2）風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移主要是通過(guò)簽訂合同和提供保證書來(lái)實(shí)現(xiàn)的。值得注意的是，盡管風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移得到了廣泛的應(yīng)用，但仍帶有局限性，因?yàn)?/p>

（3）保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。保險(xiǎn)是由保險(xiǎn)公司對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失提供的賠償。對(duì)企業(yè)而言，保險(xiǎn)是

3.分散策略<

即通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，

由于市場(chǎng)需求具有不確定性、易變性，企業(yè)為分散風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采用多種經(jīng)營(yíng)方式，即同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營(yíng)方式下，某些產(chǎn)

對(duì)外投資多元化是指企業(yè)對(duì)外投資時(shí)，應(yīng)將資金投資于不同的投資品種，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)大于短期投資的風(fēng)

4.回避策略

即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如，債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益

5.減弱策略<

通過(guò)減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)會(huì)或削弱損失的嚴(yán)重性，以控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的損失。實(shí)施減弱策略，不僅要有技術(shù)力量、人員

這幾種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理策略各具特點(diǎn)、相互補(bǔ)充，企

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事后控

風(fēng)險(xiǎn)的事后控制就是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后查清導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是多種多樣的，既有企業(yè)外部的也有企業(yè)內(nèi)部的，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不一樣。總體來(lái)看，宏觀環(huán)境的復(fù)雜性

宏觀環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件，其涉及范圍很廣，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境、資源環(huán)境等直接影響財(cái)務(wù)決策的因素，還包括對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策產(chǎn)生間接影響的政治環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、科技發(fā)展水平等方面。這些環(huán)境因素存在于企業(yè)

與宏觀原因相對(duì)而言，微觀原因是指企業(yè)特有的、只影響個(gè)別企業(yè)的因素，微觀主體自身存在的缺陷是產(chǎn)生企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因。不同的企業(yè)其內(nèi)部原因表現(xiàn)不同，但總的說(shuō)來(lái)，主要包括以下幾個(gè)方面：資金管理不到位；企業(yè)內(nèi)部審計(jì)制度不健全、內(nèi)部審計(jì)功能不完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)缺少必要的監(jiān)督；企業(yè)管理人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性認(rèn)識(shí)不足；財(cái)務(wù)決策缺少科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤等。

之外，對(duì)企業(yè)而言，可能是一種機(jī)遇，也可能是一種威脅，并且是難以預(yù)料和改變的。這必然影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。加上大多數(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)薄弱，缺乏市場(chǎng)觀念和對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)和應(yīng)變能力，反應(yīng)滯后，措施不力，必然會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

和易變性是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因，而微觀主體自身存在的缺陷是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因。[3]

生的原因，減少或杜絕同類情況再次發(fā)生。

制——成因分析

業(yè)管理者可以根據(jù)實(shí)際情況，結(jié)合運(yùn)用。

和法律方面的保障，而且在經(jīng)濟(jì)上也要是可行的，即預(yù)期收益大于或等于預(yù)期成本，否則，就不宜采用此策略。

br> ，企業(yè)在選擇投資方式時(shí)，應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資，因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)大大低于股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。盡管股權(quán)投資可能帶來(lái)更多的投資收益，但從回避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，企業(yè)還是應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事股權(quán)性投資。

險(xiǎn)，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)大于債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，證券組合投資可以分散有價(jià)證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其投資風(fēng)險(xiǎn)低于單項(xiàng)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。

品因滯銷而產(chǎn)生的損失風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，可能會(huì)被其他產(chǎn)品帶來(lái)的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)生的無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

以實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

br> 一種極其重要的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制和方法。通過(guò)參加保險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)完全風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

對(duì)合同條款的執(zhí)行和法院的裁決常會(huì)出乎企業(yè)預(yù)料之外，造成極大的被動(dòng)。因此，合同條款的法律解釋應(yīng)引起高度重視，以免發(fā)生意想不到的損失。

險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)轉(zhuǎn)移給他人。

險(xiǎn)的方式很多，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)采用不同的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù)。

br> 在全部對(duì)外投資中所占的比重，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，企業(yè)可以通過(guò)提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、努力開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及開(kāi)拓新市場(chǎng)等手段，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場(chǎng)占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

理措施有以下幾種：

化；補(bǔ)救方法主要是采取有效措施，將損失控制在一定的范圍內(nèi)；改進(jìn)方案主要是改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的薄弱之處，杜絕和避免類似財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的再度發(fā)生。

制——風(fēng)險(xiǎn)處理

發(fā)生時(shí)，就應(yīng)立即制定相應(yīng)的措施，以減少風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

似情況的前車之鑒。還可將企業(yè)糾正偏差與過(guò)失的一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)轉(zhuǎn)化成企業(yè)管理活動(dòng)的規(guī)范，以免再犯同樣或類似的錯(cuò)誤，不斷增強(qiáng)企業(yè)的免疫能力。

制定有效措施更正企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的偏差或過(guò)失，防止財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，使企業(yè)回復(fù)到正常運(yùn)轉(zhuǎn)的軌道。

技術(shù)和企業(yè)診斷技術(shù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)之優(yōu)劣做出判斷，找出企業(yè)運(yùn)行中的弊端及其病根之所在。

求對(duì)策，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。

準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況做出預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，找出偏差，從中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問(wèn)題。

狀況、企業(yè)本身的各類財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息，進(jìn)行分析比較開(kāi)展預(yù)警。信息收集也是一個(gè)貫穿財(cái)務(wù)預(yù)警始終的活動(dòng)。

、預(yù)報(bào)功能、診斷功能、治療功能和健身功能。

業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)資料為依據(jù)，采用模型分析、比率分析等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并向經(jīng)營(yíng)者示警。

制——風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

事中控制是指當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)，及時(shí)采取必要的措施防止損失加大并減少損失。當(dāng)損失發(fā)生之后必須查清導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的原因，采取行動(dòng)減少或杜絕同類情況再次發(fā)生，這是事后控制。[2]

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致一系列財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生[3]，因而，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，把企業(yè)的損失降到最低，已經(jīng)是事關(guān)企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題。

務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制就是指在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和度量的基礎(chǔ)之上，管理者針對(duì)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素有目的地施加影響，即選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理策略，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和減少損失的目的。[2]

【參考文獻(xiàn)】

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[2]許新強(qiáng).企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系構(gòu)建與控制策略研究[J]. 財(cái)會(huì)通訊·綜合（中），2009.9：139

[3]李紅梅.論我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J]. 會(huì)計(jì)之友，2009.10（中）：38

第4篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù);戰(zhàn)略管理

中圖分類號(hào):F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)17-0209-02

當(dāng)今的世界瞬息萬(wàn)變,信息技術(shù)迅速的發(fā)展,企業(yè)正在面對(duì)新的環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)的挑戰(zhàn),為了適應(yīng)新的發(fā)展趨勢(shì),保持企業(yè)的核心能力,還需要企業(yè)站在戰(zhàn)略的高度加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,所以企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的出現(xiàn)越來(lái)越受到人們的關(guān)注。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是財(cái)務(wù)管理和戰(zhàn)略管理的結(jié)合產(chǎn)物,它是企業(yè)戰(zhàn)略管理的分支之一,研究的內(nèi)容和方法超越了財(cái)務(wù)管理的固定模式和范圍。本文主要探討財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理當(dāng)前的局限性及策略研究。

1 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理概念

Lord,Beverley.R(1996)曾經(jīng)指出,“戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理”這一提法早在20年前就出現(xiàn)在了財(cái)務(wù)管理的文獻(xiàn)里,雖然有很多論文以這個(gè)項(xiàng)目為主題,但是至今沒(méi)有統(tǒng)一的定義。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理涉及到企業(yè)戰(zhàn)略管理和財(cái)務(wù)管理兩大領(lǐng)域,這里采用戰(zhàn)略和戰(zhàn)略管理定義的方法,同時(shí)借鑒很多中外學(xué)者的不同觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上,得出一個(gè)比較綜合的定義。本人認(rèn)為,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是在深入分析、準(zhǔn)確判斷企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素后,運(yùn)用財(cái)務(wù)管理的分析工具,對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行選擇與決策、實(shí)施和控制、計(jì)量及評(píng)價(jià)等活動(dòng)以謀求企業(yè)資源的均衡,實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目的進(jìn)行的長(zhǎng)期性,全面性和創(chuàng)造性的計(jì)劃的過(guò)程。

2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的特征

(1)全局性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是以戰(zhàn)略管理的角度來(lái)規(guī)劃企業(yè)財(cái)務(wù)行為的,它以整體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)里的財(cái)務(wù)的活動(dòng)作為研究對(duì)象,除了提供傳統(tǒng)財(cái)務(wù)方面的信息:資本結(jié)構(gòu)、股利分配、財(cái)務(wù)政策等,還提供大量的如市場(chǎng)需求量、質(zhì)量、市場(chǎng)占有率等重要的非財(cái)務(wù)信息,保證能從整體上分析、評(píng)價(jià)企業(yè)戰(zhàn)略管理的活動(dòng)。

(2)長(zhǎng)期性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是以企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展為目標(biāo)來(lái)進(jìn)行企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃和預(yù)測(cè)的,對(duì)它自身的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行有效配置和利用,并作出長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的方案。

(3)風(fēng)險(xiǎn)性。任何事情都有風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理也不例外,由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不斷變化,同時(shí)受經(jīng)濟(jì)、稅率波動(dòng)、技術(shù)水平等因素的影響,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行都有很大的風(fēng)險(xiǎn)性。

3 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的過(guò)程

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是建立在企業(yè)的使命和任務(wù)基礎(chǔ)之上的,分析企業(yè)所在的內(nèi)外部環(huán)境,形成企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo),通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的合理規(guī)劃及配置,并制定戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)施戰(zhàn)略決策,然后通過(guò)評(píng)價(jià)和分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)程度,對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行不斷的改進(jìn)和完善,實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理目標(biāo)的過(guò)程。具體的流程如下圖:

4 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理管理面臨的問(wèn)題

(1)缺乏對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的認(rèn)識(shí)。目前的企業(yè)缺乏對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的認(rèn)識(shí),企業(yè)的戰(zhàn)略管理部門不完善,規(guī)范、完整的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理過(guò)程如圖1?？傮w來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分析、制定、實(shí)施、和評(píng)價(jià)等方面,現(xiàn)實(shí)中很多企業(yè)都是三分鐘熱度,堅(jiān)持不到最后的企業(yè)屢見(jiàn)不鮮。

(2)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理研究方法的局限性。目前對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的研究方法主要基于財(cái)務(wù)管理的方法。這些方法近似于經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,并不是管理學(xué)方法,這些方法都是以資本市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)及金融資產(chǎn)估價(jià)為主要的研究對(duì)象,或者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的最優(yōu)化理論、風(fēng)險(xiǎn)理論等作為基礎(chǔ),然后依據(jù)一些假設(shè)建立數(shù)學(xué)模型來(lái)解決一些企業(yè)財(cái)務(wù)管理的問(wèn)題。它沒(méi)站在企業(yè)整體的和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行分析,另外它所用的一些模型的假設(shè)現(xiàn)實(shí)不一定存在,比如說(shuō):市場(chǎng)的完全競(jìng)爭(zhēng)性 ;沒(méi)有交易成本;無(wú)稅收等。

(3)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其他戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性差?？状暮蛫W唐奈認(rèn)為,企業(yè)的主要戰(zhàn)略和政策包括這幾個(gè)方面:銷售、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、財(cái)務(wù)資源、人力資源、和基本建設(shè)等,這些戰(zhàn)略是需要互相配合的。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為其中之一,必須以公司的總體戰(zhàn)略為目標(biāo),而一些企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)整體的戰(zhàn)略目標(biāo)及其他戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)性差,以自身的財(cái)務(wù)管理的制度為基礎(chǔ)。這樣財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的實(shí)施必定影響企業(yè)預(yù)定的總體目標(biāo)。

(4)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和信息系統(tǒng)不完善。目前,企業(yè)有的是打著實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的招牌, 實(shí)際上仍然用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系, 比如:重視短期結(jié)果、注重財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)方法等,這必然會(huì)影響全面評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī), 影響企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的目的。財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)的不完善,主要是成熟期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,成熟期的投資收益率高,利潤(rùn)大, 負(fù)債杠桿效應(yīng)比較明顯,企業(yè)價(jià)值可能被高估,企業(yè)也容易采取高負(fù)債和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化這種激進(jìn)型籌資戰(zhàn)略。對(duì)此,企業(yè)財(cái)務(wù)信息監(jiān)控功能須有高度的靈敏性, 才能保證監(jiān)控的有效性。

5 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理策略

(1)樹(shù)立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略觀念。企業(yè)所有部門都要以企業(yè)總體目標(biāo)為核心,圍繞著戰(zhàn)略管理,處理好企業(yè)長(zhǎng)期與短期、整體與局部利益。具體有幾個(gè)方面:①企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略雖不能保證企業(yè)必然成功,但是它能及時(shí)對(duì)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和戰(zhàn)略行動(dòng)的順利進(jìn)行有可靠保證;②企業(yè)必須能預(yù)見(jiàn)未來(lái)市場(chǎng)的趨勢(shì),企業(yè)需要制定合適的年度計(jì)劃的同時(shí),更要制定企業(yè)發(fā)展藍(lán)圖戰(zhàn)略。提前加強(qiáng)企業(yè)的各種能力應(yīng)該對(duì)未來(lái)。(2)運(yùn)用合適的研究方法,不斷提高財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理能力。企業(yè)要想實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的管理,首先應(yīng)該站在戰(zhàn)略的角度去找到合適的分析方法,使其財(cái)務(wù)管理能與管理學(xué)相結(jié)合。在利于財(cái)務(wù)指標(biāo)的同時(shí),也要考慮到非財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。比如運(yùn)用一些管理學(xué)的方法,目前應(yīng)用比較多的平衡計(jì)分卡是個(gè)企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià)系統(tǒng)。通過(guò)它對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析,能夠比較全面,有助于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有效的實(shí)施。

(3)加強(qiáng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其它職能戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略從屬與企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo),但是企業(yè)的資金活動(dòng)貫穿企業(yè)各個(gè)職能部門,要想做到企業(yè)資金長(zhǎng)期、均衡和有效的流轉(zhuǎn),達(dá)到優(yōu)化資源配置的目標(biāo),具體的做法有兩個(gè)方面:①建立一個(gè)協(xié)調(diào)小組。由企業(yè)高級(jí)管理層或各部門、子公司的經(jīng)理和財(cái)務(wù)專家組成,為更好的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)出謀劃策,長(zhǎng)期研究如何增強(qiáng)各職能戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)性方法和制度等。劃清各職能部門的責(zé)任和義務(wù),保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有效執(zhí)行。②配備專門財(cái)務(wù)人員具體承擔(dān)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的運(yùn)行和操作,并對(duì)整體戰(zhàn)略和職能分戰(zhàn)略進(jìn)行檢驗(yàn)、監(jiān)督和指導(dǎo)。(3)建立社會(huì)咨詢顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的思想庫(kù)。

(4)建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的企業(yè),其風(fēng)險(xiǎn)很大。為了及時(shí)反映和降低風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)建立財(cái)務(wù)預(yù)警及測(cè)評(píng)系統(tǒng),反映企業(yè)的籌資能力、營(yíng)運(yùn)資金、資本狀況、投資等子系統(tǒng)。目前的方法有:二分類檢驗(yàn)法、回歸分析法、多變量分析法、Cox法及非統(tǒng)計(jì)(企業(yè)危機(jī)壓力表、類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法)研究方法。然后根據(jù)這些方法的需要設(shè)立財(cái)務(wù)預(yù)警的指標(biāo)體系、數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)及財(cái)務(wù)狀況的預(yù)警軟件。

參考文獻(xiàn)

[1]劉志遠(yuǎn).企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,1998.

第5篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

【關(guān)鍵詞】 新常態(tài)； 中小板上市公司； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 財(cái)務(wù)預(yù)警； BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)

中圖分類號(hào)：F275.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2016）04-0055-04

一、引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是每一個(gè)企業(yè)從初創(chuàng)、成熟直至衰退的整個(gè)過(guò)程都無(wú)法消除的，企業(yè)的存在始終伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)長(zhǎng)期存在過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，也會(huì)使投資者失去信心，形成惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)。因此，如何及早地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并合理應(yīng)對(duì)，是企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件。

時(shí)下，新常態(tài)已是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢(shì)。新常態(tài)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)，這一宏觀環(huán)境可能會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小板上市公司是流通股本規(guī)模較小的公司，由于受到自身規(guī)模及管理水平的限制，對(duì)于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的宏觀影響的反映更為敏感。因此，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下建立適用于中小板企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，使企業(yè)在財(cái)務(wù)危機(jī)到來(lái)之前預(yù)先察覺(jué)，并及時(shí)采取措施，是中小板上市公司健康發(fā)展過(guò)程中需要解決的重要問(wèn)題。

二、概念界定及文獻(xiàn)回顧

（一）經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的含義和特點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)一詞是主席2014年5月在河南考察時(shí)首次提出的，所謂“新”，就是有異于舊質(zhì)；“常態(tài)”，就是時(shí)常發(fā)生的狀態(tài)。新常態(tài)，就是一種不同于以往的、相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)與過(guò)去三十多年高速增長(zhǎng)期不同的新的階段。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)新常態(tài)有以下主要特點(diǎn)，一是從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更趨平穩(wěn)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，發(fā)展前景更為穩(wěn)定，第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)需求正逐步成為主體，城鄉(xiāng)區(qū)域差距逐漸縮小，居民收入占比上升，發(fā)展成果惠及更廣民眾；三是從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)揭示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的新變化，體現(xiàn)了未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢(shì)。

（二）財(cái)務(wù)預(yù)警的含義

財(cái)務(wù)預(yù)警是指根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)指標(biāo)等因素的變化，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢測(cè)、診斷和報(bào)警的方法。具體而言，財(cái)務(wù)預(yù)警有廣義和狹義之分。廣義的財(cái)務(wù)預(yù)警是對(duì)所有可能引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行研究，只要發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)進(jìn)行預(yù)警。而狹義的財(cái)務(wù)預(yù)警是企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，是對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不利、出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損、甚至瀕臨破產(chǎn)等財(cái)務(wù)困境進(jìn)行預(yù)警。本文采用廣義的財(cái)務(wù)預(yù)警。

財(cái)務(wù)預(yù)警是企業(yè)的一種診斷工具，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和診斷，防止?jié)撛诘呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變成為財(cái)務(wù)危機(jī)，起防患未然的作用。企業(yè)的管理者可以通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，從而及早采取措施，保障企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)；企業(yè)的投資者可以通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警了解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，合理做出投資決策；債權(quán)人可以利用財(cái)務(wù)預(yù)警對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行判斷，制定合理的信貸政策；政府監(jiān)督部門可以通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警有效地監(jiān)督企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行引導(dǎo)和控制；企業(yè)的關(guān)聯(lián)方等其他利益相關(guān)者也可以通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警來(lái)了解企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而作出科學(xué)的決策。綜上，有效的財(cái)務(wù)預(yù)警模型對(duì)于企業(yè)各利益相關(guān)者都具有重要的意義。

（三）財(cái)務(wù)預(yù)警模型

財(cái)務(wù)預(yù)警始于1932年Fitzpartrick的單變量破產(chǎn)預(yù)警研究，此后，Altman（1968）運(yùn)用多元線性判定進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，建立了Z-Score模型，該模型對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷具有很高的準(zhǔn)確率，至今仍有借鑒意義。多元線性判定模型要求破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組企業(yè)樣本自變量服從正態(tài)分布且協(xié)方差相等，為克服這些限制條件，Ohlson（1980）將多元邏輯回歸模型應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警領(lǐng)域，通過(guò)條件概率來(lái)判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)逐步被運(yùn)用到企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警中，Odom et al.（1990）運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)破產(chǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的財(cái)務(wù)預(yù)警模型有較好的預(yù)測(cè)能力。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型克服了統(tǒng)計(jì)方法上的局限性，并且有較強(qiáng)的容錯(cuò)能力和糾錯(cuò)能力，因此被很多學(xué)者認(rèn)可。

我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，國(guó)內(nèi)對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)警的研究也相對(duì)較晚，研究方法大多是從借鑒國(guó)外相關(guān)研究開(kāi)始。周首華等（1996）最早對(duì)Altman的Z分?jǐn)?shù)模型進(jìn)行了改進(jìn)，建立了F分?jǐn)?shù)模型，此后，也有學(xué)者利用Z計(jì)分模型對(duì)我國(guó)不同行業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行研究。朱洪婷（2015）、王宗勝等（2015）分別運(yùn)用Logistic模型對(duì)我國(guó)制造業(yè)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究，具有較好的預(yù)測(cè)效果。在我國(guó)首次提出建立神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警系統(tǒng)的是黃小原等（1995），研究結(jié)果表明基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)造簡(jiǎn)潔，使用方便，具有廣闊的應(yīng)用前景。此后，一些學(xué)者分別將BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用于我國(guó)不同行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警中，均得到了較高的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警的研究已經(jīng)取得了不小的成果，而隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警的研究也越來(lái)越受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者的重視。綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究現(xiàn)狀，目前研究主要存在著以下不足：一是相關(guān)研究主要集中在機(jī)械制造業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等主板上市公司，而對(duì)于中小企業(yè)的研究較少；二是學(xué)者在財(cái)務(wù)預(yù)警的研究中，大多數(shù)將研究對(duì)象分為ST公司和非ST公司進(jìn)行研究，而企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的形成是一個(gè)過(guò)程，簡(jiǎn)單地將企業(yè)分為此兩類來(lái)表示其財(cái)務(wù)狀況健康與否會(huì)略顯粗糙，可能會(huì)降低預(yù)警效果。鑒于此，本文將中小板企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為研究對(duì)象，在新常態(tài)背景下利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)中小板企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警。

三、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)概述

根據(jù)以往學(xué)者的研究經(jīng)驗(yàn)，利用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警不要求樣本服從特定分布，克服了統(tǒng)計(jì)上的局限性，具有較強(qiáng)的容錯(cuò)性和糾錯(cuò)能力，并且對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率較高，具有較好的預(yù)警效果，因此本文采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警。

BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一種按照誤差逆?zhèn)鞑ニ惴ㄓ?xùn)練的多層前饋網(wǎng)絡(luò)，是目前應(yīng)用最為廣泛的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型之一，由信息的正向傳播和誤差的反向傳播兩個(gè)過(guò)程組成。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)包括輸入層、中間層和輸出層，輸入層的神經(jīng)元負(fù)責(zé)接受外界的輸入信息，并傳遞給中間層，中間層負(fù)責(zé)內(nèi)部信息的處理，中間層的最后一個(gè)隱含層的信息經(jīng)進(jìn)一步處理后傳遞到輸出層，完成一次信息的正向傳播，由輸出層向外界輸出信息處理結(jié)果。當(dāng)實(shí)際輸出值與期望輸出不符時(shí)，則進(jìn)入誤差的反向傳播階段。誤差通過(guò)輸出層，按照誤差梯度下降的方式來(lái)修正各層的權(quán)值，向中間層、輸入層逐層反向傳播。如此循環(huán)往復(fù)的信息正向傳播和誤差的反向傳播過(guò)程，是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)訓(xùn)練的過(guò)程，通過(guò)學(xué)習(xí)使各層權(quán)值不斷調(diào)整，此循環(huán)過(guò)程一直進(jìn)行到網(wǎng)絡(luò)輸出的誤差減少到可以接受的水平，或者達(dá)到預(yù)先設(shè)定的學(xué)習(xí)次數(shù)為止。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型如圖1所示。

四、實(shí)證研究

（一）樣本選取與分類

1.樣本的選擇

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的意義在于預(yù)測(cè)公司未來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于預(yù)警數(shù)據(jù)的選擇既應(yīng)當(dāng)具有前瞻性，又要保證預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度。鑒于此，本文利用2012年和2013年的財(cái)務(wù)指標(biāo)分別來(lái)預(yù)測(cè)中小企業(yè)板上市公司2014年的財(cái)務(wù)狀況。

本文研究的對(duì)象為中小企業(yè)板上市公司，截至2014年12月31日，在深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市的公司共有732家。鑒于本文在構(gòu)建模型時(shí)需要使用2012和2013年的數(shù)據(jù)，因此選擇2012年12月31日及以前上市的公司，共計(jì)701家，剔除金融業(yè)（3家）和數(shù)據(jù)不完整的公司（3家），本文選取695家中小企業(yè)板上市公司作為研究樣本。

2.樣本的分類

在以往關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)警的研究中，研究者通常將研究對(duì)象分成兩類，即根據(jù)公司是否被特殊處理來(lái)分類。這樣的分類方式意味著研究中認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況只有健康和危機(jī)兩種狀態(tài)，而實(shí)際上企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化是一個(gè)漸變的過(guò)程?；诖?，本文不采用將樣本企業(yè)分為ST公司和非ST公司兩類的配對(duì)分類方法，而是選擇采用聚類分析方法對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，將企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分為從健康到重警五個(gè)等級(jí)。

根據(jù)中小板上市公司2014年的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行兩步聚類分析，將聚類數(shù)量分成五類，統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表1。

本文將中小企業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)狀況分成五個(gè)等級(jí)，分別為健康、良好、一般、輕警和重警，其中健康和良好狀況下公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，需要繼續(xù)保持；處于一般狀況下公司可能存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，應(yīng)給予適當(dāng)?shù)年P(guān)注；處于輕警狀況下公司存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)提高警惕，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并采取適當(dāng)措施；而處于重警狀態(tài)下的公司可能即將面臨或者已經(jīng)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，公司應(yīng)當(dāng)立即采取應(yīng)對(duì)措施。

（二）指標(biāo)確定

預(yù)警模型中選用哪些指標(biāo)作為變量，對(duì)模型的預(yù)測(cè)效率和準(zhǔn)確率有很大的影響，本文從企業(yè)的償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面來(lái)選取預(yù)警體系中的財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，詳見(jiàn)表2。

（三）參數(shù)確定

BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的參數(shù)影響了網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行效率和預(yù)測(cè)誤差，不同性質(zhì)的樣本適用的函數(shù)也不盡相同。本文根據(jù)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)相關(guān)設(shè)計(jì)的理論經(jīng)驗(yàn)和實(shí)際運(yùn)行時(shí)的不斷修正，最終選擇以下參數(shù)構(gòu)建適用于中小板上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。本文構(gòu)建的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)參數(shù)設(shè)置如表3所示。

（四）模型訓(xùn)練及檢驗(yàn)

本文運(yùn)用MATLAB程序?qū)σ陨蠘?gòu)建的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行訓(xùn)練和檢驗(yàn)，將每一預(yù)測(cè)年度的695個(gè)樣本分成學(xué)習(xí)樣本和檢驗(yàn)樣本，其中由程序隨機(jī)選擇100個(gè)樣本作為檢驗(yàn)樣本，而用其余的595個(gè)樣本進(jìn)行訓(xùn)練。

由于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具箱的自身特性，每一次初始化網(wǎng)絡(luò)時(shí)都是隨機(jī)的，并且在訓(xùn)練完成時(shí)的權(quán)值和閾值也不完全相同，網(wǎng)絡(luò)的誤差也會(huì)有所不同，因此每次運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)得到的結(jié)果也會(huì)有所差異。為了避免網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行結(jié)果的偶然性，本文將2012年和2013年兩個(gè)預(yù)測(cè)年度的程序分別運(yùn)行了20次，并對(duì)每一次的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表4和表5。

根據(jù)表4及表5提供的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型運(yùn)行結(jié)果統(tǒng)計(jì)可知，利用2012年的財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建的預(yù)警模型，對(duì)檢驗(yàn)樣本檢驗(yàn)的準(zhǔn)確率基本上在64%至75%的區(qū)間浮動(dòng)，20次運(yùn)行的平均檢驗(yàn)準(zhǔn)確率為69.15%。利用2013年的財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建的預(yù)警模型對(duì)檢驗(yàn)樣本財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率在75%至82%的區(qū)間浮動(dòng)，20次運(yùn)行的平均檢驗(yàn)準(zhǔn)確率為78.2%?？梢?jiàn)利用本文構(gòu)建的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)具有較高的準(zhǔn)確率，且利用2013年財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)2014年公司財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率要高于利用2012年財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率。

對(duì)比兩個(gè)模型的預(yù)測(cè)情況，利用2013年財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率高于2012年的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，在對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，使用第（t-1）年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以比使用第（t-2）年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得到更為準(zhǔn)確的公司財(cái)務(wù)狀況。而在實(shí)際運(yùn)用該模型進(jìn)行公司財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)時(shí)，可以分別使用預(yù)測(cè)年度前1年和前2年的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。即在提前2年時(shí)可以首先對(duì)公司2年后的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)判，若預(yù)測(cè)出潛在風(fēng)險(xiǎn)可以提早予以關(guān)注，之后在提前1年時(shí)再次使用（t-1）年的預(yù)測(cè)模型對(duì)公司的預(yù)警進(jìn)行修正，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行更為準(zhǔn)確的判斷，因此兩個(gè)模型結(jié)合使用可以達(dá)到更好的預(yù)警效果。

五、結(jié)論

本文運(yùn)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率較高，表明這一預(yù)測(cè)模型對(duì)中小板上市公司具有較好的預(yù)測(cè)效果，模型具備一定的預(yù)測(cè)能力。雖然每一次運(yùn)行結(jié)果的準(zhǔn)確率不盡相同，但是結(jié)果準(zhǔn)確率的浮動(dòng)水平基本維持在一個(gè)可以接受的區(qū)間內(nèi)，因此該預(yù)測(cè)模型具有一定的穩(wěn)定性。綜上，本文構(gòu)建的財(cái)務(wù)預(yù)警模型對(duì)企業(yè)的管理者、投資者和其他利益相關(guān)者都具有一定的參考意義。

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，我國(guó)中小板上市公司面臨更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，管理者應(yīng)當(dāng)根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)警的結(jié)果，從以下方面防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：第一，適應(yīng)新常態(tài)的發(fā)展特征，重視企業(yè)的創(chuàng)新能力，逐步實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)；第二，將對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的檢查和預(yù)警視為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的常態(tài)化活動(dòng)，提高中小板企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平；第三，完善中小板上市公司的治理結(jié)構(gòu)，盡量避免家族式控股的狀況，保證企業(yè)決策的科學(xué)性；第四，提高管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)于企業(yè)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)能夠盡早發(fā)現(xiàn)，并及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。中小板上市公司只有科學(xué)地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才可以在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)的發(fā)展。

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第6篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

【論文關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；控制；出口制造型企業(yè)

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料和無(wú)法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)始終，主要有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成既受外部因素的影響，如政治、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)等環(huán)境的變化，又受內(nèi)部因素的影響，如管理者的經(jīng)營(yíng)決策制定、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重視度等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不能完全消除，企業(yè)應(yīng)采取定量和定性相結(jié)合的方法，加強(qiáng)對(duì)固有風(fēng)險(xiǎn)和剩余風(fēng)險(xiǎn)的管控，避免因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大損失。

二、出口制造型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

1、籌資決策不當(dāng)導(dǎo)致的債務(wù)危機(jī)

我國(guó)出口制造型企業(yè)普遍具有技術(shù)水平低、勞動(dòng)力密集及資金密集的特點(diǎn)，在國(guó)際市場(chǎng)中多以買方市場(chǎng)為主，企業(yè)的議價(jià)能力及收款方式等均處于弱勢(shì)。企業(yè)為了生存必須多方面進(jìn)行籌資，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)，卻缺乏完整的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃作指導(dǎo)，缺乏對(duì)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的清晰認(rèn)識(shí)，很容易導(dǎo)致盲目籌資，使得企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、資金來(lái)源結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)等處于頻繁變動(dòng)中，特別是在國(guó)際匯率不斷波動(dòng)及國(guó)家存款準(zhǔn)備金率調(diào)增的前提下，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、投資決策失誤導(dǎo)致的資金鏈斷裂

投資決策失誤是出口制造型企業(yè)最大的失誤，投資風(fēng)險(xiǎn)也是財(cái)務(wù)防范的最大的風(fēng)險(xiǎn)。由于決策機(jī)制不科學(xué)、不完善，僅憑主觀熱情和愛(ài)好決策。對(duì)投資項(xiàng)目及環(huán)境中的不確定因素缺乏周密的調(diào)查研究，對(duì)投資方案缺乏科學(xué)的可行性分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，甚至不經(jīng)集體研究，個(gè)人盲目拍板，造成決策失誤。大型投資決策失誤會(huì)造成資金鏈的斷裂，或造成投資項(xiàng)目的使用效率低下，給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大經(jīng)濟(jì)損失和嚴(yán)重影響。

3、資金使用不當(dāng)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)困境

一些出口制造型企業(yè)無(wú)視企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要，為獲取存款利息，將大量資金甚至流動(dòng)資金存為定期存款，由短期轉(zhuǎn)為中長(zhǎng)期、由動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)為固態(tài)管理，影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)保障；一些出口制造型企業(yè)資金運(yùn)行效率低下，供應(yīng)渠道不通暢，資金調(diào)度不合理，資金預(yù)算不準(zhǔn)確，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)大量閑置資金，有時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金卻遲遲不能到位，嚴(yán)重影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

4、匯率波動(dòng)方向不明確導(dǎo)致的財(cái)務(wù)管控風(fēng)險(xiǎn)

匯率波動(dòng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)及稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，折算風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果里，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)反映在企業(yè)的預(yù)期經(jīng)營(yíng)中，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則在企業(yè)稅收中體現(xiàn)。匯率的單邊波動(dòng)所產(chǎn)生的影響，企業(yè)是可以控制的，但目前人民幣單邊升值信號(hào)較弱，逐步呈現(xiàn)多邊波動(dòng)走勢(shì)，不利于出口制造型企業(yè)的財(cái)務(wù)管控，財(cái)務(wù)管理難度加大。

5、內(nèi)部監(jiān)管不嚴(yán)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn)

一些出口制造型企業(yè)的管理人員法律意識(shí)淡薄，紀(jì)律觀念不強(qiáng)，自控力差，面對(duì)收入反差和利益的驅(qū)使，極度不平衡，鉆公司內(nèi)部控制的空子，挪用、侵占資金。有的欺上瞞下、轉(zhuǎn)移資金；有的將公司收入不做帳，據(jù)為已有；有的與他人勾結(jié)共同犯罪；有的無(wú)視法律和財(cái)經(jīng)紀(jì)律，在非法定銀行及投資性機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄；有的將資金以高利率高風(fēng)險(xiǎn)方式借出；有的采用抽逃欺詐資金方式形成犯罪。

三、出口制造型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

1、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，提升整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息資料為基礎(chǔ)，以計(jì)算、統(tǒng)計(jì)、分析、監(jiān)控等方法為手段，設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，同時(shí)觀察這些指標(biāo)的變化，對(duì)企業(yè)可能或?qū)⒁l(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)警示。出口制造型企業(yè)要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，加強(qiáng)信息化管理水平，用科學(xué)的手段、精確的數(shù)據(jù)確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。出口制造型企業(yè)預(yù)先設(shè)定財(cái)務(wù)指標(biāo)的警戒值，當(dāng)達(dá)到或超過(guò)這一警戒值時(shí)，預(yù)警系統(tǒng)便發(fā)出警示，提醒財(cái)務(wù)人員及經(jīng)營(yíng)者注意。同時(shí)，出口制造型企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)還要將總體財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制和部門預(yù)警機(jī)制結(jié)合運(yùn)用，促進(jìn)部門間的相互溝通及問(wèn)題的解決，促進(jìn)企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高。 轉(zhuǎn)貼于

2、加強(qiáng)可研分析，降低籌資和投資風(fēng)險(xiǎn)

籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，籌資方案要在科學(xué)論證的基礎(chǔ)上，明確籌資用途、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式等相關(guān)內(nèi)容，同時(shí)對(duì)籌資成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)作出充分估計(jì)，境外籌資還要考慮所在地的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和市場(chǎng)等因素。管理措施失當(dāng)會(huì)使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)，因此，必須嚴(yán)格控制負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模。投資項(xiàng)目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，因此投資計(jì)劃要在可行性研究的論證下，合理安排資金投放結(jié)構(gòu)，明確投資目標(biāo)、規(guī)模、方式及資金來(lái)源，投資計(jì)劃要以主業(yè)為主，謹(jǐn)慎從事股票投資及金融衍生產(chǎn)品等高風(fēng)險(xiǎn)投資，加強(qiáng)過(guò)程管控，加強(qiáng)投資收回和處置環(huán)節(jié)的控制，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、加強(qiáng)外匯管理，規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

為規(guī)避匯率波動(dòng)方向不明確導(dǎo)致的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，出口制造型企業(yè)必須加強(qiáng)外匯管理工作。企業(yè)在做好客戶信用等級(jí)評(píng)定的前提下，在出口外匯結(jié)算過(guò)程，采用財(cái)務(wù)折扣等多種方式，加快帳款催討，降低壞帳發(fā)生比率。企業(yè)在外匯工作中還可以采用金融衍生業(yè)務(wù)、信用保險(xiǎn)等規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生業(yè)務(wù)包括應(yīng)收帳款保理業(yè)務(wù)、遠(yuǎn)期結(jié)售匯等，企業(yè)應(yīng)將金融產(chǎn)品提前研究透徹，以降低風(fēng)險(xiǎn)、增加收益。出口信用保險(xiǎn)是國(guó)家為了推動(dòng)出口貿(mào)易、保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項(xiàng)由國(guó)家財(cái)政提供保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的非贏利性的政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。承保的對(duì)象是出口企業(yè)的應(yīng)收帳款，可將企業(yè)應(yīng)收帳款壞帳損失進(jìn)行轉(zhuǎn)移。同時(shí)，出口制造型企業(yè)要加強(qiáng)匯率走勢(shì)的研判，及時(shí)做出抉擇，選擇最佳方案規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

4、做好財(cái)務(wù)預(yù)算和分析工作，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力

在財(cái)務(wù)管理中財(cái)務(wù)預(yù)算即為事前控制，財(cái)務(wù)分析即為事后控制。出口制造型企業(yè)財(cái)務(wù)部門要組織編制一套完整的預(yù)算考核體系，既能體現(xiàn)企業(yè)的未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，也能反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，覆蓋生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)，把趨勢(shì)絕對(duì)值和相對(duì)值緊密結(jié)合，把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期與財(cái)務(wù)指標(biāo)緊密結(jié)合。同時(shí)堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金，在損失發(fā)生前預(yù)提用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的專項(xiàng)準(zhǔn)備金。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要按經(jīng)營(yíng)及預(yù)算的情況對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行細(xì)化分解，加強(qiáng)監(jiān)管職能，及時(shí)采取相應(yīng)措施，控制出現(xiàn)的偏差，有效遏制不良事態(tài)的發(fā)展，做好定量管理和定期監(jiān)測(cè)工作。同時(shí)，財(cái)務(wù)部門應(yīng)強(qiáng)化財(cái)務(wù)分析職能，及時(shí)的分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將多種指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，層層深入進(jìn)行分析判斷，并用發(fā)展的眼光來(lái)分析指標(biāo)的變化，洞察財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的本來(lái)面目，及時(shí)進(jìn)行整改，及時(shí)建立風(fēng)險(xiǎn)檔案，吸取教訓(xùn)，避免同類風(fēng)險(xiǎn)的再次發(fā)生。

5、做好財(cái)務(wù)人員職業(yè)道德培訓(xùn)工作，完善財(cái)務(wù)內(nèi)部控制和監(jiān)督機(jī)制

第7篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

論文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，非財(cái)務(wù)指標(biāo)，支持向量機(jī)，中小企業(yè)

一、引言

目前，我國(guó)約有99%的企業(yè)是中小企業(yè)，中小企業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)60%，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)超過(guò)50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了非常重要的作用[1]。然而由于中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨之前無(wú)法有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致中小企業(yè)破產(chǎn)嚴(yán)重。因此建立一個(gè)有效的中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型很有必要，有利于中小企業(yè)提早預(yù)知出現(xiàn)的危機(jī)，為管理者防范和化解危機(jī)提供寶貴時(shí)間。而一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，不僅需要先進(jìn)的預(yù)警方法，合理的預(yù)警指標(biāo)體系也是至關(guān)重要的。

目前，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的文獻(xiàn)很少，指標(biāo)體系研究也多停留在理論研究之上，很少進(jìn)行實(shí)證研究。而現(xiàn)有文獻(xiàn)針對(duì)主板大企業(yè)的預(yù)警問(wèn)題研究已經(jīng)形成了豐富的理論和應(yīng)用成果，1999年陳靜利用幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警[2]，隨著時(shí)間的推移，學(xué)者開(kāi)始從盈利、償債、發(fā)展、營(yíng)運(yùn)等方面綜合考慮[3-4]，到后來(lái)意識(shí)到現(xiàn)金流量指標(biāo)的重要性，在指標(biāo)體系中加入了現(xiàn)金流量指標(biāo)[5-7]支持向量機(jī)，如今隨著非財(cái)務(wù)指標(biāo)的逐漸應(yīng)用，學(xué)者也開(kāi)始在指標(biāo)體系中引入一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)[8-11]。這些成果為中小企業(yè)的預(yù)警指標(biāo)體系研究提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，但我們也不能照搬照抄的應(yīng)用到中小企業(yè)上去。這是因?yàn)?，這些文獻(xiàn)主要是圍繞主板大企業(yè)進(jìn)行，考慮的指標(biāo)不是很全面，且很少考慮財(cái)務(wù)杠桿等風(fēng)險(xiǎn)水平指標(biāo)，而且部分學(xué)者在應(yīng)用指標(biāo)時(shí)未對(duì)指標(biāo)的多重共線性或區(qū)分度進(jìn)行分析[6-7]，導(dǎo)致使用過(guò)多的冗余指標(biāo)，信息重疊多，增加模型的復(fù)雜性，影響模型的準(zhǔn)確率。實(shí)際上，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)有自己的特點(diǎn)，生產(chǎn)規(guī)模小，數(shù)量大，分布范圍廣，經(jīng)營(yíng)方式靈活多樣，競(jìng)爭(zhēng)力弱，壽命短，停業(yè)破產(chǎn)率高[12]，需要根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)引入一些相應(yīng)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如考慮規(guī)模的資產(chǎn)規(guī)模；考慮發(fā)展環(huán)境的地域因素；考慮到企業(yè)可能操作利潤(rùn)嫌疑的配股或保盈因素影響；考慮到大股東通過(guò)各種形式對(duì)企業(yè)進(jìn)行“掏空”，影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的大股東資金占用；考慮到中小企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)弱需企業(yè)管理者和員工抵御風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的管理者素質(zhì)和員工素質(zhì)等。因此，文章綜合考慮中小

企業(yè)特點(diǎn)，引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立一套有別于大企業(yè)的適合中小企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。

綜上所述，考慮到中小企業(yè)不同于大企業(yè)，有自己的特點(diǎn)，因此應(yīng)該重新建立一套更適合中小企業(yè)的預(yù)警指標(biāo)體系。文章最終利用中小企業(yè)被ST前3年的數(shù)據(jù)，以企業(yè)因財(cái)務(wù)危機(jī)而被ST作為界定財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)中小企業(yè)特點(diǎn)引入相應(yīng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立一套適合中小企業(yè)T-3年的預(yù)警指標(biāo)體系，并利用支持向量機(jī)的方法，建立預(yù)警模型，驗(yàn)證指標(biāo)體系的可行性。實(shí)驗(yàn)證明，所采用的指標(biāo)體系是合理和可行的。

二、研究樣本的處理

2.1 研究樣本的確定

由于我國(guó)中小企業(yè)普遍沒(méi)有上市，企業(yè)信息的收集比較困難，因此文章采用上市公司的數(shù)據(jù)作為訓(xùn)練和測(cè)試樣本，主要以深交所上市的中小板企業(yè)作為研究對(duì)象，部分企業(yè)取自滬深證交所上市的A股上市公司。這是因?yàn)槟壳霸谥行“迳鲜谐^(guò)3年的企業(yè)很少，而到目前為止被ST的更是寥寥無(wú)幾，只有3家。因此只有從主板上尋找規(guī)模相近且被ST的企業(yè)來(lái)進(jìn)行配對(duì)。根據(jù)2003年國(guó)家的中小企劃分標(biāo)準(zhǔn)，中小型企業(yè)資產(chǎn)必須小于4億，而目前中小板企業(yè)大部分企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模都超過(guò)4億支持向量機(jī)，為了更多的獲取企業(yè)樣本，文章選取的樣本資產(chǎn)規(guī)模都小于20億論文格式?？紤]到2007年會(huì)計(jì)制度的更改，與前幾年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有變化，為了模型的可適用性，因此文章采用上市公司（t-3）年即2007年的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)是否會(huì)在（t）年即2010年被ST。

文章在選擇ST企業(yè)樣本時(shí)，首先根據(jù)國(guó)元證券網(wǎng)上行情系統(tǒng)里風(fēng)險(xiǎn)因素所述的企業(yè)被ST情況進(jìn)行匯總，選取2007年資產(chǎn)規(guī)模在20億以內(nèi)、企業(yè)在2010年因財(cái)務(wù)狀況異常而被ST、2007年至2009年未因財(cái)務(wù)狀況異常而被ST的企業(yè)作為ST樣本企業(yè)。而正常企業(yè)是在2007年至2010年均未被ST的企業(yè)，樣本全部取自中小板。最終選取了002003至002124中間的100家企業(yè)作為正常企業(yè)樣本組，而從深滬兩市主板和中小板里選取了29家企業(yè)作為ST企業(yè)。

2.2 數(shù)據(jù)的選取

文章所有數(shù)據(jù)均來(lái)自于深滬證交所網(wǎng)站、巨潮資訊網(wǎng)站、國(guó)泰安財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)及國(guó)元證劵網(wǎng)上行情系統(tǒng)。其中財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)大部分取自國(guó)泰安財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)，少部分根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)整理而得；非財(cái)務(wù)指標(biāo)均取自深滬兩市證交所、巨潮資訊網(wǎng)站上下載的年報(bào)數(shù)據(jù)整理而得；國(guó)元證劵網(wǎng)上行情系統(tǒng)主要是收集企業(yè)被ST情況。

三、基于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的中小企業(yè)預(yù)警模型指標(biāo)的研究

3.1 初選指標(biāo)的確定

為了保持模型的性能，初選指標(biāo)應(yīng)多多益善，根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性原則，綜合前人研究中的眾多可用指標(biāo)，參考國(guó)泰安財(cái)經(jīng)研究數(shù)據(jù)庫(kù)提供的指標(biāo)體系，采用定性分析的方法，最終選擇了包含長(zhǎng)期償債能力、短期償債能力、發(fā)展能力、風(fēng)險(xiǎn)水平、獲利能力、現(xiàn)金流量、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、非財(cái)務(wù)指標(biāo)等9大類指標(biāo)。其中包含財(cái)務(wù)指標(biāo)中的長(zhǎng)期償債能力13個(gè)、短期償債能力7個(gè)、發(fā)展能力9個(gè)、風(fēng)險(xiǎn)水平3個(gè)、獲利能力12個(gè)、現(xiàn)金流量16個(gè)、盈利能力15個(gè)、營(yíng)運(yùn)能力9個(gè)等84個(gè)；非財(cái)務(wù)指標(biāo)中的股權(quán)結(jié)構(gòu)8個(gè)、年報(bào)披露4個(gè)、公司治理7個(gè)及資產(chǎn)規(guī)模、成本、大股東資金占用、配股或保盈因素對(duì)公司報(bào)表的影響、重大關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保、地域因素等26個(gè)指標(biāo)。

3.2 數(shù)據(jù)的預(yù)處理

由于所取的企業(yè)來(lái)自不同行業(yè)，各行業(yè)指標(biāo)間的量綱或數(shù)量級(jí)不盡相同，為了消除這些影響，加強(qiáng)模型的適用性，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理，使指標(biāo)數(shù)據(jù)處于-1到1之間，其中連續(xù)型指標(biāo)使用的方法如下：

設(shè)：，則

對(duì)于兩值數(shù)據(jù)則為：

3.3 關(guān)鍵指標(biāo)的確定

在構(gòu)建模型之前，需要對(duì)初選的110個(gè)備選指標(biāo)進(jìn)行初步的篩選工作，以獲得最合適的指標(biāo)體系來(lái)構(gòu)建模型。這是因?yàn)檫^(guò)多的指標(biāo)導(dǎo)致數(shù)據(jù)收集處理工作量大，建立模型時(shí)不易尋找最優(yōu)參數(shù)結(jié)果，還增加了模型的復(fù)雜性；另外選取的指標(biāo)可能在區(qū)分ST和正常企業(yè)時(shí)不一定存在顯著性差異，指標(biāo)間也可能存在多重共線性相關(guān)，如果選取這些冗余指標(biāo)，不但增加工作量，更可能會(huì)導(dǎo)致模型準(zhǔn)確率下降。

為了篩選出最合適的指標(biāo)體系，能夠有效的區(qū)分ST和正常企業(yè)，需要對(duì)這110個(gè)指標(biāo)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)。首先對(duì)所有指標(biāo)變量進(jìn)行單樣本K-S檢驗(yàn)，驗(yàn)證其是否服從正態(tài)分布；然后對(duì)服從正態(tài)分布的指標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，對(duì)不滿足正態(tài)分布的指標(biāo)進(jìn)行非參數(shù)檢驗(yàn)；最后對(duì)剩下的指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，剔除相關(guān)性強(qiáng)的指標(biāo)，最后剩余指標(biāo)作為模型的指標(biāo)體系。

3.3.1 指標(biāo)數(shù)據(jù)的分布檢驗(yàn)

運(yùn)用SPSS里的單樣本K-S檢驗(yàn)對(duì)樣本指標(biāo)數(shù)據(jù)的分布情況進(jìn)行檢驗(yàn)，以驗(yàn)證指標(biāo)的數(shù)據(jù)是否服從正態(tài)分布。最終只有流動(dòng)資產(chǎn)比率、固定資產(chǎn)比率、每股凈資產(chǎn)、每股公積金、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、全面攤薄凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)規(guī)模、成本、第一大股東持股比例、前兩大股東持股差、股權(quán)集中度、已流通股比例、年度股東大會(huì)出席率15個(gè)指標(biāo)的Kolmogorov-Smirnov Z統(tǒng)計(jì)量在0.05的顯著性水平下的P值大于0.05，說(shuō)明這15個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布，可以進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)；而其他95個(gè)指標(biāo)則不服從正態(tài)分布，只能進(jìn)行非參數(shù)檢驗(yàn)。

3.3.2 指標(biāo)區(qū)分度檢驗(yàn)

對(duì)服從正態(tài)分布的15個(gè)指標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，對(duì)其余95個(gè)指標(biāo)進(jìn)行非參數(shù)檢驗(yàn)，以驗(yàn)證指標(biāo)是否能正確區(qū)分ST企業(yè)和正常企業(yè)。

(1)獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)

利用SPSS里的獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)支持向量機(jī)，對(duì)樣本數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布的15個(gè)指標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)。最終發(fā)現(xiàn)，在顯著性水平為0.05的情況下，只有固定資產(chǎn)比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、資產(chǎn)規(guī)模、成本、第一大股東持股比例、前兩大股東持股差6個(gè)指標(biāo)的t統(tǒng)計(jì)量的概率P值大于0.05，故這些指標(biāo)在區(qū)分ST和正常企業(yè)的時(shí)候不顯著，予以剔除。其他9個(gè)指標(biāo)均通過(guò)了區(qū)分度檢驗(yàn)，在區(qū)分ST和正常企業(yè)的時(shí)候存在顯著差異。

(2)非參數(shù)檢驗(yàn)

利用SPSS非參數(shù)檢驗(yàn)中兩獨(dú)立樣本檢驗(yàn)的Mann-Whitney U檢驗(yàn)，對(duì)不服從正態(tài)分布的95個(gè)指標(biāo)進(jìn)行非參數(shù)檢驗(yàn)。以長(zhǎng)期償債能力為例，結(jié)果見(jiàn)表1：

表1：長(zhǎng)期償債能力的非參數(shù)檢驗(yàn)

指標(biāo)

代碼

Z

雙尾漸進(jìn)概率P值

資產(chǎn)負(fù)債率

C1

-3.75183

0.000176

有形凈值債務(wù)率

C2

-2.82684

0.004701

長(zhǎng)期資本負(fù)債率

C3

-0.98495

0.324651

長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率

C4

-0.16595

0.868195

利息保障倍數(shù)

C5

-4.73668

2.17E-06

負(fù)債與權(quán)益市價(jià)比率

C6

-2.41508

0.015732

權(quán)益對(duì)負(fù)債比率

C7

-3.75182

0.000176

長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率

C8

-4.09033

4.31E-05

股東權(quán)益對(duì)固定資產(chǎn)比率

C9

-3.31175

0.000927

有形資產(chǎn)比率

C12

-0.70527

0.480644

流動(dòng)負(fù)債比率

C13

-0.00565

0.995491

由表可知，在顯著性水平為0.05的情況下，只有C1、C2、C5、C6、C7、C8、C9這7個(gè)指標(biāo)在區(qū)分ST企業(yè)和正常企業(yè)的時(shí)候存在顯著差異，其他4個(gè)指標(biāo)予以剔除。其他類指標(biāo)作類似處理。

最后，經(jīng)過(guò)指標(biāo)區(qū)分度檢驗(yàn)，110個(gè)指標(biāo)只有63個(gè)指標(biāo)能夠顯著區(qū)分ST企業(yè)和正常企業(yè)。

3.3.3 指標(biāo)間多重相關(guān)性檢驗(yàn)

通過(guò)獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)和非參數(shù)檢驗(yàn)，最后剩下的63個(gè)指標(biāo)。這63個(gè)指標(biāo)之間可能存在多重共線性關(guān)系，因此必須對(duì)剩下的指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)分析，對(duì)相關(guān)程度高的指標(biāo)進(jìn)行合并、剔除，最終剩下的指標(biāo)作為文章的模型預(yù)警指標(biāo)體系。

本次試驗(yàn)是在SPSS15.0軟件下進(jìn)行，首先對(duì)63個(gè)指標(biāo)進(jìn)行劃分：連續(xù)型數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行雙變量相關(guān)分析；離散型的兩值數(shù)據(jù)指標(biāo)則進(jìn)行距離分析。這63個(gè)指標(biāo)中只有對(duì)外擔(dān)保、地域因素、審計(jì)意見(jiàn)類型、有無(wú)簡(jiǎn)稱變更4個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)是離散型的兩值數(shù)據(jù)，其他59個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)均為連續(xù)型數(shù)據(jù)。

(1)距離分析

采用SPSS里距離分析中的海明相似性測(cè)度對(duì)兩值數(shù)據(jù)之間的相關(guān)性進(jìn)行分析。對(duì)對(duì)外擔(dān)保F6、地域因素F7、審計(jì)意見(jiàn)類型F16、有無(wú)簡(jiǎn)稱變更F19這4個(gè)兩值數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行海明相似性測(cè)度結(jié)果見(jiàn)表2：

表2：距離分析

F6

F7

F16

F19

F6

1

-0.13178

-0.34884

0.302326

F7

-0.13178

1

0.379845

-0.39535

F16

-0.34884

0.379845

1

-0.89147

F19

0.302326

-0.39535

-0.89147

1

由表可知：只有審計(jì)意見(jiàn)和有無(wú)簡(jiǎn)稱變更兩個(gè)指標(biāo)存在高度相關(guān)，其他指標(biāo)間的相關(guān)程度均不高，均小于0.5。因此文章刪除其中之一的有無(wú)簡(jiǎn)稱變更，這是因?yàn)閷徲?jì)意見(jiàn)作為非財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)被眾多學(xué)者所接受，而且有學(xué)者論證審計(jì)意見(jiàn)作為預(yù)警模型指標(biāo)，對(duì)預(yù)警的準(zhǔn)確率有很大提高，因此文章予以保留。

(2)雙變量相關(guān)分析

文章的雙變量相關(guān)分析是采用SPSS里的Pearson簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)分析。為了最大限度篩選指標(biāo)，優(yōu)化模型指標(biāo)體系，取相關(guān)度為0.5以上為兩指標(biāo)相關(guān)，舍棄其中之一。為了減少指標(biāo)之間的多重共線性，文章先對(duì)各大類指標(biāo)項(xiàng)之間的指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)分析，按照最大限度保留企業(yè)信息，保證各個(gè)大類指標(biāo)項(xiàng)中均有指標(biāo)，留下更多的不相關(guān)指標(biāo)，保證刪除的指標(biāo)數(shù)是最少的，留下那些常用合理的指標(biāo)，并綜合專家意見(jiàn)，剔除指標(biāo)。幾個(gè)大類指標(biāo)相關(guān)關(guān)系分析完以后，對(duì)保留的指標(biāo)再綜合起來(lái)進(jìn)行相關(guān)分析，最后剔除相關(guān)度高的幾個(gè)指標(biāo)。如此處理完以后，最后剩余23個(gè)指標(biāo)，對(duì)這剩余的23個(gè)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)分析，發(fā)現(xiàn)指標(biāo)間的相關(guān)程度均不高論文格式。另文章為了保證不錯(cuò)刪指標(biāo)，最大化保留指標(biāo)體系，文章還將所有的59個(gè)連續(xù)型數(shù)據(jù)指標(biāo)一起做相關(guān)分析支持向量機(jī)，并按照上述方法，篩選指標(biāo)，最后所得指標(biāo)與上述方法所得指標(biāo)一致，因此，這23個(gè)指標(biāo)可以作為模型的預(yù)警指標(biāo)使用。

3.4 預(yù)警指標(biāo)體系

3.4.1 加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警指標(biāo)體系

經(jīng)過(guò)關(guān)鍵指標(biāo)的選擇，最終剩余23個(gè)指標(biāo)，包括企業(yè)9個(gè)方面信息，指標(biāo)區(qū)分ST和正常企業(yè)顯著，指標(biāo)之間相關(guān)程度不高，可以作為模型的T-3年預(yù)警指標(biāo)體系。這些指標(biāo)分別為：①長(zhǎng)期償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率、流動(dòng)資產(chǎn)比率；②短期償債能力：速動(dòng)比率、營(yíng)運(yùn)資金對(duì)凈資產(chǎn)總額比率；③發(fā)展能力：固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率；④風(fēng)險(xiǎn)水平：綜合杠桿；⑤獲利能力：每股收益、市盈率、每股公積金；⑥現(xiàn)金流量：現(xiàn)金與利潤(rùn)總額比、每股投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量；⑦盈利能力：營(yíng)業(yè)毛利率、銷售凈利率；⑧營(yíng)運(yùn)能力：營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；⑨非財(cái)務(wù)指標(biāo)：大股東資金占用、配股或保盈因素對(duì)公司報(bào)表的影響、股權(quán)集中度、高管持股比例、對(duì)外擔(dān)保、地域因素、審計(jì)意見(jiàn)類型；

3.4.2 純財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警指標(biāo)體系

按照3.3關(guān)鍵指標(biāo)的確定中所述方法，去除非財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)原始的84個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行K-S檢驗(yàn)，獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，非參數(shù)檢驗(yàn)，相關(guān)性分析，最后得到的T-3年財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系為:加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警指標(biāo)體系中，去除非財(cái)務(wù)指標(biāo)，還包括營(yíng)運(yùn)能力中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率。這是因?yàn)楝F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率與大股東資金占用相關(guān)性程度比較高，考慮到非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系時(shí)為了留下更多的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，剔除了這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

四、實(shí)證研究

4.1 建立模型

文章采用林智仁等開(kāi)發(fā)的SVM模式識(shí)別軟件包libsvm來(lái)建立模型，使用高斯徑向基核函數(shù)，其中的參數(shù)C和由libsvm自帶的軟件進(jìn)行尋參。為了提高模型的可適用性及預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，文章從100家正常企業(yè)和29家ST企業(yè)中按照80%的比率取80家正常企業(yè)和23家ST企業(yè)作為建模樣本，其他20家正常企業(yè)和6家ST企業(yè)企業(yè)作為預(yù)測(cè)樣本，最后這樣隨機(jī)選取10組企業(yè)數(shù)據(jù)作為建模樣本和預(yù)測(cè)樣本，計(jì)算每個(gè)模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，最后計(jì)算模型總體的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率。

4.2 結(jié)果與分析

對(duì)上述純財(cái)務(wù)指標(biāo)和加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的兩個(gè)支持向量機(jī)模型的預(yù)測(cè)結(jié)果如下：

純財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)果見(jiàn)表3：

表3、純財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警模型的結(jié)果分析

組次

預(yù)測(cè)樣本

建模樣本回判

非ST

準(zhǔn)確率

ST

準(zhǔn)確率

總計(jì)

總體

準(zhǔn)確率

1

20

1.0000

3

0.5

0.8846

101

0.9806

2

19

0.9500

5

0.8333

0.9231

100

0.9709

3

17

0.8500

5

0.8333

0.8462

99

0.9612

4

17

0.8500

5

0.8333

0.8462

96

0.9320

5

16

0.8000

4

0.6667

0.7692

101

0.9806

6

18

0.9000

5

0.8333

0.8846

99

0.9612

7

19

0.9500

6

1.0000

0.9615

97

0.9417

8

19

0.9500

5

0.8333

0.9231

101

0.9806

9

20

1.0000

1

0.1667

0.8077

95

0.9223

10

20

1.0000

3

0.5000

0.8846

100

0.9709

總計(jì)

0.9250

0.7000

0.8731

0.9602

加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)果見(jiàn)表4：

表4、加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警模型結(jié)果分析

組次

預(yù)測(cè)樣本

建模樣本回判

非ST

準(zhǔn)確率

ST

準(zhǔn)確率

總計(jì)

總體

準(zhǔn)確率

1

19

0.9500

5

0.8333

0.9232

97

0.9417

2

19

0.9500

5

0.8333

0.9231

101

0.9806

3

18

0.9000

6

1

0.9231

98

0.9515

4

17

0.8500

6

1

0.8846

98

0.9515

5

18

0.9000

5

0.8333

0.8846

100

0.9709

6

19

0.9500

3

0.5

0.8462

99

0.9612

7

19

0.9500

5

0.8333

0.9231

102

0.9903

8

20

1.0000

4

0.6667

0.9231

101

0.9806

9

20

1.0000

5

0.8333

0.9615

99

0.9612

10

19

0.9500

5

0.8333

0.9231

97

0.9417

總計(jì)

188

0.9400

49

0.8167

0.9116

992

0.9631

使用T-3年的年報(bào)數(shù)據(jù)，運(yùn)用純財(cái)務(wù)指標(biāo)和加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的兩種指標(biāo)體系建立的支持向量機(jī)模型預(yù)測(cè)我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，其分析結(jié)果如下：

(1)：兩種指標(biāo)體系建立的支持向量機(jī)模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率都是可以接受的，一個(gè)總體預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到87.31%，一個(gè)則達(dá)到91.16%。相比之下，加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的指標(biāo)體系建立的預(yù)警模型預(yù)警準(zhǔn)確率更高，這說(shuō)明了，我國(guó)中小上市企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)中包含著預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的信息，加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是必要和可行的。

(2)：通過(guò)對(duì)建模樣本的回代判定，發(fā)現(xiàn)無(wú)論是單組還是總體預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，兩種模型的回代檢驗(yàn)準(zhǔn)確率都高于對(duì)預(yù)測(cè)樣本的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，但相比之下加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警模型優(yōu)于純財(cái)務(wù)指標(biāo)模型，正確判定率下降的更慢，這說(shuō)明加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)以后的支持向量機(jī)模型的泛化能力更強(qiáng)，容錯(cuò)能力更強(qiáng)。

(3)：無(wú)論是對(duì)正常企業(yè)還是ST企業(yè)的預(yù)測(cè)，加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警模型預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率更優(yōu)，這說(shuō)明加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的必要性。

(4)：通過(guò)10組數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)支持向量機(jī)，發(fā)現(xiàn)選取不同的建模樣本和預(yù)測(cè)樣本，預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率都是不同的，這說(shuō)明選擇合適的建模樣本和預(yù)測(cè)樣本，對(duì)提高模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率是有幫助的。文章在后續(xù)研究中通過(guò)將前10組數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)中的異常樣本、不同指標(biāo)中的最大最小值的企業(yè)都加入到建模樣本里時(shí)，通過(guò)最優(yōu)參數(shù)選擇，建立的預(yù)警模型，預(yù)測(cè)樣本和回代樣本的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率都可以得到大幅度提升，其中加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)建立的預(yù)警模型可以達(dá)到預(yù)測(cè)樣本和回代樣本準(zhǔn)確率都達(dá)到100%，而純財(cái)務(wù)指標(biāo)建立的預(yù)警模型無(wú)論怎么取樣本，均未能都達(dá)到100%，這更加說(shuō)明了加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)是必要的。

(5)：通過(guò)與其他學(xué)者的研究結(jié)果進(jìn)行比較，如文獻(xiàn)[13-14]，同是用純財(cái)務(wù)指標(biāo)和支持向量機(jī)進(jìn)行預(yù)警，文章雖然預(yù)測(cè)樣本較少，且樣本數(shù)據(jù)屬于不平衡數(shù)據(jù)，但其預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其模型。這說(shuō)明文章的預(yù)警指標(biāo)體系是合理的和可行的。

五、結(jié)論與展望

文章以我國(guó)深滬兩市中的中小板企業(yè)和部分主板A股企業(yè)作為研究對(duì)象，利用企業(yè)被ST前3年的年報(bào)數(shù)據(jù)，分別建立了一套T-3年純財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系和加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的T-3年預(yù)警指標(biāo)體系，構(gòu)建了適合我國(guó)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，為廣大投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者預(yù)測(cè)公司財(cái)務(wù)狀況提供科學(xué)的決策手段，同時(shí)也為企業(yè)防范和化解危機(jī)提供了寶貴的時(shí)間。實(shí)驗(yàn)證明，兩個(gè)預(yù)警指標(biāo)體系是可行的，構(gòu)建的兩個(gè)預(yù)警模型均取得了比較好的預(yù)警效果。相比純財(cái)務(wù)指標(biāo)，引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，更能明顯提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警效果。

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第8篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

關(guān)鍵詞：A公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)價(jià)

一、緒論

（一）研究背景和意義企業(yè)要想得到有效的發(fā)展，就要強(qiáng)化對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，確保在復(fù)雜多樣的社會(huì)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)自身的良性運(yùn)行。企業(yè)要想運(yùn)用有效的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者是減少風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的威脅，就要從根本上提升管理預(yù)防措施和控制措施，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息收集的完整性和健全性，真正實(shí)現(xiàn)提早預(yù)防的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，針對(duì)可能存在的問(wèn)題，提升企業(yè)自身籌資項(xiàng)目、投資項(xiàng)目、收益結(jié)構(gòu)以及資金的營(yíng)運(yùn)框架等的能力，對(duì)于企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀在20世紀(jì)初期，國(guó)外對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目的研究就已經(jīng)比較成熟了，其中主要是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究和企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)證研究?jī)煞矫?，結(jié)合公司實(shí)際情況，提出了風(fēng)險(xiǎn)管理和企業(yè)治理效率之間的關(guān)系。我國(guó)研究時(shí)間相對(duì)較晚，研究方向主要集中鎖定在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定、控制以及預(yù)警三個(gè)方面。其中對(duì)于影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素的劃分成為了社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，具有一定的研究?jī)r(jià)值和成果，但整體缺乏系統(tǒng)化的綜合分析。

二、理論綜述與方法

1.相關(guān)理論。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過(guò)程中，要本著理論研究和管控水平提高的目的，深入研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。其中較為突出的理論就是在1964年，《風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)》一書中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響因素以及整體經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了全方面的解構(gòu)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理研究成本進(jìn)行綜合分析，提出了企業(yè)價(jià)值決定于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力的理論。2.研究方法。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目進(jìn)行研究的過(guò)程中，研究人員主要使用的是以下幾種方法。第一，案例分析法，在結(jié)合A公司經(jīng)營(yíng)基本情況的基礎(chǔ)上，對(duì)其財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)，要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)籌整合。第二，定性和定量分析結(jié)合模式，在對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的過(guò)程中，要保證定性管理和定量管理相結(jié)合的機(jī)制，確保研究人員能對(duì)所有財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和基本情況進(jìn)行整合分析，從而判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。第三，系統(tǒng)分析法。這是對(duì)數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行統(tǒng)一整合的常見(jiàn)方式，在保證數(shù)據(jù)分析全面性和統(tǒng)一性的同時(shí)，利用客觀性數(shù)據(jù)處理原則，提高識(shí)別和評(píng)價(jià)機(jī)制，從而建立有效的控制措施。

三、A公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀與問(wèn)題分析

1.A公司簡(jiǎn)介。廣西建工集團(tuán)國(guó)際有限公司是廣西大型國(guó)有企業(yè)———廣西建工集團(tuán)有限責(zé)任公司的全資子公司，于2013年在廣西區(qū)政府將廣西建工集團(tuán)打造成為“千億元企業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略部署下成立。公司主要開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)，現(xiàn)公司業(yè)務(wù)遍布世界各大洲、輻射幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)，已擁有廣泛而穩(wěn)固的國(guó)內(nèi)外合作關(guān)系和業(yè)務(wù)渠道，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋能源、建材、石材、汽車和機(jī)電產(chǎn)品四大板塊，在香港設(shè)立有分公司，打造海外業(yè)務(wù)拓展和融資增信平臺(tái)，是集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)延伸、轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要組成部分。2.A公司的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)情況。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，近幾年建工集團(tuán)的發(fā)展前景并不理想，A公司的利潤(rùn)空間在逐漸縮減，經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和實(shí)際企業(yè)實(shí)力受到了嚴(yán)重的打擊，企業(yè)需要從自身發(fā)展路徑和市場(chǎng)需求進(jìn)行集中分析。特別是在2008年到2012年，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析后，能得出企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論，甚至一部分指標(biāo)都無(wú)法達(dá)到行業(yè)的平均水平，很可能導(dǎo)致A公司迅速陷入財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題。3.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題分析。在對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行分析的過(guò)程中，主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。第一，籌資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)由于一些決策失誤導(dǎo)致籌資成本超出實(shí)際預(yù)算，給企業(yè)帶來(lái)很大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，加之籌資結(jié)構(gòu)安排不合理，也會(huì)導(dǎo)致籌資能力和實(shí)際結(jié)構(gòu)缺乏實(shí)效性。企業(yè)由于盈利能力降低，導(dǎo)致利潤(rùn)不足以償還債務(wù)，從而陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二，投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。投資項(xiàng)目是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中必須建立的經(jīng)營(yíng)框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響，導(dǎo)致實(shí)際投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不滿足預(yù)期收益，就導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其主要的決定因素就是客觀環(huán)境的判斷以及主管預(yù)測(cè)能力?？傊?，結(jié)合A公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，管理人員要想扭虧為盈，就要針對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行綜合化的數(shù)據(jù)控制和信息收集，確保按照市場(chǎng)需求建立具有實(shí)效性的企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)發(fā)展框架。

四、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建與應(yīng)用

1.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)的原則。在對(duì)A公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析后，管理人員要針對(duì)具體問(wèn)題建立具體的處理機(jī)制，健全完整的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，而在建立過(guò)程中，需要遵循客觀性原則、統(tǒng)一性原則以及可靠性原則，并保證評(píng)價(jià)體系在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中便于操作。同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員也要綜合考量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系和愜意財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的平衡關(guān)系。第一，利用盈利能力判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。只有提升企業(yè)的實(shí)際盈利能力，才能一定程度上保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)力，獲取更大的利潤(rùn)。第二，利用營(yíng)運(yùn)能力判斷企業(yè)財(cái)務(wù)資產(chǎn)的管理效果。對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力的判斷，主要依據(jù)的是企業(yè)資金現(xiàn)金的回收效率、企業(yè)應(yīng)收貨款周轉(zhuǎn)效率以及企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，管理人員只有保證以上三個(gè)指標(biāo)正向發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的管控能力。第三，利用發(fā)展能力判斷企業(yè)的成長(zhǎng)趨勢(shì)。企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，要想實(shí)現(xiàn)整體企業(yè)的良性發(fā)展，不僅僅要集中關(guān)注目前市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，也要結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。2.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建。借助功效系數(shù)法建立有效的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，主要是依據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃，結(jié)合實(shí)際情況后設(shè)定滿意度和不滿意度，在區(qū)間內(nèi)對(duì)不同指標(biāo)進(jìn)行打分，并且利用權(quán)重中的加權(quán)平均算法進(jìn)行層次分析，得出有效的數(shù)據(jù)。但是，由于在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中存在一些不確定性，這就需要財(cái)務(wù)管理人員針對(duì)具體問(wèn)題建立更加有效的數(shù)據(jù)計(jì)算公式。對(duì)上檔基礎(chǔ)分、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分以及單項(xiàng)指標(biāo)得分等參數(shù)進(jìn)行集中的優(yōu)化升級(jí)，得出結(jié)論為。3.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定。對(duì)權(quán)重進(jìn)行確定，要綜合分析盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率權(quán)重為22.78%、成本費(fèi)用利潤(rùn)率6.96%、總資產(chǎn)報(bào)酬率13.29%；運(yùn)營(yíng)能力中存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重為5.41%、資產(chǎn)回收率1.91%、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率8.42%；償債能力中權(quán)重為現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比5.21%、資產(chǎn)負(fù)債率17.10%、速動(dòng)比率9.97%；發(fā)展能力中總資產(chǎn)增長(zhǎng)率權(quán)重為1.44%、資本保值增值率2.76%、營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率4.75%。4.A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用。在A公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行等級(jí)劃分，確保財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的健全完整，管理人員也要秉持客觀性和權(quán)威性管理理念進(jìn)行綜合評(píng)定，以實(shí)現(xiàn)整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平的優(yōu)化。其中，預(yù)警參數(shù)分為無(wú)警、輕警、中警、重警以及巨警，需要財(cái)務(wù)管理人員給于相應(yīng)的關(guān)注?？傊髽I(yè)財(cái)務(wù)管理人員在建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的過(guò)程中，要針對(duì)具體問(wèn)題建立具體分析機(jī)制，確保整體框架的完整度，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目給予必要的關(guān)注。

五、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的改進(jìn)措施

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)方面。對(duì)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)，籌資結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目具有非常重要的價(jià)值，管理人員要在確定有效的資本結(jié)構(gòu)后，針對(duì)企業(yè)實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀選擇最佳籌資方式，確保企業(yè)能把握住良好的籌資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。2.投資風(fēng)險(xiǎn)方面。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理人員要從管理框架出發(fā)，深入貫徹落實(shí)管理措施，提升管控機(jī)制的同時(shí)，建構(gòu)符合企業(yè)發(fā)展的管控模式，不僅要建立健全合理化的投資風(fēng)險(xiǎn)管理流程，也要保證投資決策和企業(yè)發(fā)展中的財(cái)務(wù)能力相匹配，真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。另外，企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，也要采取有效的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施，集中關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。3.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面。隨著市場(chǎng)環(huán)境的改變，要想從根本上提升企業(yè)財(cái)務(wù)能力以及發(fā)展?fàn)顩r，企業(yè)要在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面提高重視程度，要在強(qiáng)化存貨管理能力的同時(shí)，集中強(qiáng)化回收款的處理機(jī)制。例如，A公司要對(duì)化纖原材料建立動(dòng)態(tài)化的市場(chǎng)管理，也要同時(shí)提升自身銷售人員的素質(zhì)和能力，確保企業(yè)文化和技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的同步升級(jí)。4.其他風(fēng)險(xiǎn)方面。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，收益分配風(fēng)險(xiǎn)也非常關(guān)鍵，企業(yè)要在實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，建立有效的管理框架，特別是針對(duì)A公司，本身是一家上市公司，只有建立具有實(shí)效性的利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)，才能保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目能得到有效的管控。企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員要對(duì)企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)和管理瓶頸問(wèn)題建立有效的管理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目的能力，利用專業(yè)化的培訓(xùn)項(xiàng)目提高專業(yè)人員的素質(zhì)的能力。

六、結(jié)論與展望

1.研究結(jié)論。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析后，A公司管理人員要針對(duì)企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行綜合分析，結(jié)合市場(chǎng)情況以及客戶的實(shí)際需求，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，并且借助財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的建立，企業(yè)要對(duì)缺失的能力進(jìn)行有效的管控，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理制度。2.研究展望。企業(yè)運(yùn)營(yíng)中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的分析和預(yù)測(cè)是時(shí)展的必然趨勢(shì)，管理人員要綜合考量財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，提升信息穩(wěn)定性的同時(shí)，建立更加全面的評(píng)估體系，為企業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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第9篇：企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究論文范文

摘 要 隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)乃至破產(chǎn)的情形越來(lái)越多，因此有效地預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)成為一個(gè)重要的研究課題。本文回顧了國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)預(yù)警研究理論，并對(duì)現(xiàn)有的理論文獻(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)的梳理和評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞 證券市場(chǎng) 上市公司 財(cái)務(wù)預(yù)警

一、引 言

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，財(cái)務(wù)危機(jī)成為導(dǎo)致企業(yè)生存危機(jī)的重要因素。因此及時(shí)溝通企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)信息，構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，有效地防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)，是每個(gè)企業(yè)亟待解決的問(wèn)題。同時(shí)隨著我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度的不斷完善，根據(jù)這些信息構(gòu)造合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型已經(jīng)具備了現(xiàn)實(shí)的可能性。

財(cái)務(wù)預(yù)警理論是隨著證券市場(chǎng)不斷發(fā)展而產(chǎn)生和不斷深入的?！拔C(jī)預(yù)警”思想源于20世紀(jì)初的歐美，在20世紀(jì)50年代取得了顯著成果，進(jìn)入90年代，由于企業(yè)危機(jī)爆發(fā)的頻率越來(lái)越高，尤其是自2007年以來(lái)由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，使得人們更加重視危機(jī)預(yù)警管理。與此同時(shí)，財(cái)務(wù)預(yù)警的研究也相應(yīng)展開(kāi)。根據(jù)研究方法的差異，一般可將這些理論大致分為定性預(yù)警分析和定量預(yù)警分析兩類。

二、定性預(yù)警方面的研究

財(cái)務(wù)預(yù)警的定性分析方法主要包括以下幾種方法：標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法是通過(guò)專業(yè)人員、咨詢公司、協(xié)會(huì)等，通過(guò)直觀的歸納對(duì)企業(yè)可能遇到的問(wèn)題加以詳細(xì)調(diào)查和分析，對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)作出判斷。

“死階段癥狀”分析法認(rèn)為：企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)病癥大體分為四個(gè)階段：財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期；財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期；財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期；財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期，而且每個(gè)階段都有其典型癥狀。

管理評(píng)分法是美國(guó)學(xué)者仁翰•阿吉蒂在對(duì)企業(yè)的管理特性和破產(chǎn)企業(yè)存在的缺陷進(jìn)行調(diào)查中，對(duì)集中缺陷、錯(cuò)誤和征兆進(jìn)行了對(duì)比打分，還根據(jù)對(duì)破產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)生影響的大小程度對(duì)他們進(jìn)行加權(quán)處理。

我國(guó)學(xué)者李秉成從上市公司財(cái)務(wù)困境形成角度、困境征兆角度探討了上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)警分析方法。提出了財(cái)務(wù)困境加權(quán)分析法和象限分析法兩類財(cái)務(wù)困境綜合分析方法。

三、定量預(yù)警方面的研究

最早的財(cái)務(wù)預(yù)警研究是菲茨帕特里克（1932）開(kāi)展的單變量破產(chǎn)預(yù)測(cè)研究。他最早發(fā)現(xiàn)陷于財(cái)務(wù)困境的公司的財(cái)務(wù)比率和正常公司相比有顯著不同，從而認(rèn)為財(cái)務(wù)比率能夠反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并對(duì)企業(yè)未來(lái)具有預(yù)測(cè)作用。美國(guó)學(xué)者比弗（1996）最早運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法研究了公司財(cái)務(wù)失敗的問(wèn)題，提出了較為成熟的單變量判定模型。但是單變量模型具有明顯的局限性，很難做出正確的判斷。

美國(guó)學(xué)者阿特曼（1968）最早運(yùn)用主成分分析方法提煉最具有代表性的財(cái)務(wù)比率，將多個(gè)標(biāo)志變量在最小的信息損失下轉(zhuǎn)換為分類變量，獲得能有效提高預(yù)測(cè)精度的多元線性判別方程，被稱為Z分?jǐn)?shù)模型。我國(guó)學(xué)者周首華等 （1996）提出了F分?jǐn)?shù)預(yù)測(cè)模型，通過(guò)更新指標(biāo)和擴(kuò)大樣本數(shù)對(duì)Z分?jǐn)?shù)模型進(jìn)行了修正。多元線性判定模型具有較高的判別精度，但存在一些缺陷。其一，模型假定比較嚴(yán)格，現(xiàn)實(shí)中的樣本數(shù)據(jù)往往不能滿足其自變量呈正態(tài)分布的假定前提。使得結(jié)論必然存在令人質(zhì)疑的成分。其二，在前一年的預(yù)測(cè)中多元線性判定模型的預(yù)測(cè)精度較高，但在前兩年、前三年中其預(yù)測(cè)精度都大幅下降。

奧爾森（1980）第一個(gè)采用Logit方法進(jìn)行破產(chǎn)預(yù)測(cè)。其模型使用了9個(gè)自變量估計(jì)了三個(gè)模型，分析樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間上的分布以及兩類錯(cuò)誤判別錯(cuò)誤和分割點(diǎn)的關(guān)系。我國(guó)學(xué)者陳曉等（2000）以38家ST公司為研究對(duì)象，運(yùn)用Logit回歸方法進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)負(fù)債權(quán)益比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力。其后多位國(guó)內(nèi)學(xué)者也采用類似方法對(duì)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行了研究。

類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型一般是利用一組案例建立系統(tǒng)模型，該模型接受一組輸入信息并產(chǎn)生反應(yīng)，然后與預(yù)期反應(yīng)相比。如果錯(cuò)誤率超過(guò)可以接受的水平，需要對(duì)權(quán)重作出修改或增加隱藏層數(shù)目并開(kāi)始新的學(xué)習(xí)過(guò)程。經(jīng)過(guò)反復(fù)循環(huán)，直至錯(cuò)誤率降低到可以接受的水平，這時(shí)學(xué)習(xí)過(guò)程結(jié)束并鎖定權(quán)重，類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)就可以發(fā)揮預(yù)測(cè)功能。奧多姆和沙爾達(dá)（1990）開(kāi)拓了用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境的新方法，我國(guó)學(xué)者楊保安等（2002）采用ANN模型進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究，結(jié)果表明樣本的實(shí)際輸出和期望輸出較為接近?，F(xiàn)實(shí)中神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有較好的糾錯(cuò)能力，從而能夠更好的進(jìn)行預(yù)測(cè)，但由于理論基礎(chǔ)較薄弱，其對(duì)人體大腦神經(jīng)模擬的科學(xué)性、準(zhǔn)確性還有待進(jìn)一步提高，因此適用性也大打折扣。

四、淺議國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)

在財(cái)務(wù)預(yù)警的定性研究方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)引起企業(yè)危機(jī)發(fā)生發(fā)展的內(nèi)外各種因素進(jìn)行了深入探討，但結(jié)論能夠直接和定量模型結(jié)合起來(lái)的還不多。從財(cái)務(wù)預(yù)警的定量研究方面看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者結(jié)合各種量化技術(shù)，出現(xiàn)了眾多的預(yù)警模型，但應(yīng)用性和可操作性較差。而筆者認(rèn)為模型的最根本作用還是得應(yīng)用到實(shí)際中解決不同財(cái)務(wù)信息使用者的認(rèn)知需要。

由于財(cái)務(wù)預(yù)警模型的局限性、模型變量的選擇方法問(wèn)題、財(cái)務(wù)信息失真問(wèn)題以及非財(cái)務(wù)變量對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警的影響，使得財(cái)務(wù)預(yù)警理論的實(shí)際應(yīng)用一時(shí)很難得到解決。而只有解決當(dāng)前存在的這些問(wèn)題，才能為正確解決上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警課題奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]彭韶兵.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理與控制分析.西南財(cái)經(jīng)大學(xué).2001博士學(xué)位論文.