公司財務風險分析精選(九篇)

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第1篇：公司財務風險分析范文

關鍵詞：財務風險；研究對策；財務現(xiàn)狀

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

原標題：中小企業(yè)財務風險分析及研究對策――以北京市鴻運達昌科貿(mào)有限公司為例

收錄日期：2016年11月30日

一、中小企業(yè)財務風險分析概述

通俗地對風險的界定可以概括為實際的結果與預期的目標之間存在的差異，首先針對增加了的財務風險使預期收益增加，其次多種事故的發(fā)生也加大了風險的不確定性。

（一）財務風險概述。財務風險存在于企業(yè)各種類型的經(jīng)濟活動中，財務風險具有狹義和廣義之分。狹義的財務風險主要是財務風險所存在的不確定性，從而帶來的舉債風險，舉債雖然可以增加企業(yè)的流動資金，但是還給企業(yè)帶來到期無法還款的壓力；廣義的財務風險是指在社會濟活動中，由于政治、經(jīng)濟、文化等因素導致多種無法預料的結果，從整體化、系統(tǒng)化的角度來分析企業(yè)的風險，一般包括籌資風險、投資風險、經(jīng)營風險等。

（二）財務風險的特點

1、不確定性。不論何種風險都有他存在的特點，那么財務風險也不例外。財務風險的不確定性是由于時間、地點、法制等的因素影響，導致財務風險不是一成不變的，這就是財務風險的不確定性；財務風險處在一個復雜多變的條件下，不是固定不變的，財務風險的發(fā)生與否，具有不確定性，這就是財務風險的不確定性，從而可總結得出財務風險的不確定性可能使企業(yè)財務遭到重創(chuàng)。

2、客觀性。從財務風險的界定方面看：財務的預期收益與財務的實際收益之間產(chǎn)生的差異，這種差異是客觀存在的。財務風險時時、處處存在，這種客觀性致使財務風險帶來的財務損失使人們難以避免，這就要求我們要采取積極的方法去應對，從而縮小財務風險帶來的弊端。另外，財務風險的客觀性不以人們的主觀意識為轉(zhuǎn)移，即使我們采取行動去應對，財務風險也不可能從根基上消除，財務風險隨著企業(yè)經(jīng)濟活動的改變而客觀存在其中。

3、損益性。我們可知與財務風險相對應的是財務收益，風險的客觀性與收益的客觀性相對應，風險越大收益越大，風險越小收益越小。所以，可以分析得出企業(yè)要想獲得更大的收益，也就要面臨較大的財務風險。一家企業(yè)所能承受的風險與它的經(jīng)營規(guī)模、員工素質(zhì)、應對風險的能力有關，要想獲得規(guī)模經(jīng)濟效益，必須勇于迎接風險的挑戰(zhàn)。

二、北京市鴻運達昌科貿(mào)有限公司外部財務因素分析

（一）生產(chǎn)資金短缺。從籌資渠道來看，北京市鴻運達昌科貿(mào)有限公司達不到債券籌資的要求，另外它屬于中小型企業(yè)，無法達到股票上市交易的條件，因此只能依靠銀行借貸的方式來彌補資金的短缺，由于企業(yè)的不動產(chǎn)較少，缺少做抵押的不動產(chǎn)，這就給企業(yè)帶來了巨大資金營\風險，原始積累便成了企業(yè)最主要的流動資金。

企業(yè)籌集生產(chǎn)資金所面臨的難題，將會影響到企業(yè)籌集其他方面的資金時出現(xiàn)資本結構不合理、資產(chǎn)負債率過高等問題?；I資風險將會逐漸演變成經(jīng)營方面的風險，財務風險也就不言而喻了。

（二）財務結構不合理。企業(yè)主要采用負債籌集資金，在短時間內(nèi)不能很快回籠資金，無法償還過高的債務，無法用盈利來彌補虧損，造成企業(yè)資金流動困難，有時企業(yè)以克扣員工的工資償還公司所欠的外債，造成員工勞動的積極性不高，不利于企業(yè)的長遠快速發(fā)展。管理者缺乏科學的決策指導，對短期資產(chǎn)與長期資產(chǎn)的利用不能合理配置。

（三）財務人員風險意識淡薄。企業(yè)財務人員普遍性的問題是學歷不高，而且缺乏專業(yè)知識的科學指導，在財務具體決策上存在不足。企業(yè)經(jīng)營者缺乏財務知識，在管理上對財務的了解不夠全面，風險意識淡薄。片面地認為只要有收益就可以，沒有考慮去尋求最大的經(jīng)濟收益。管理者沒有設立風險預警機制，在真正發(fā)生財務困難時不能及時采取應對措施。

（四）財務決策缺乏科學性導致決策失誤。企業(yè)的財務決策缺乏科學的指導，在決策時單純的憑借經(jīng)驗。例如，在支付采購原材料的款項時，財務人員不能詳細地把握市場材料的動態(tài)，缺乏整體系統(tǒng)的思考，使所投資金不能達到良好的經(jīng)濟效益。財務決策者掌握著公司財政的核心，在公司投資大的項目時，所花費的資金一定要周密考略，不能沒有利潤。

三、北京市鴻運達昌科貿(mào)有限公司財務風險防范策略

（一）提高對復雜環(huán)境的應變能力。財務的宏觀管理環(huán)境復雜多變，環(huán)境的變化雖然不在企業(yè)的掌控之內(nèi)，但是我們也絕對不能任其發(fā)展，而沒有任何的作為。每個企業(yè)應該組織強干的團隊，對財務的宏觀環(huán)境進行詳細的研究分析，做出恰當?shù)臎Q策，以此來降低財務風險，制定多種研究方法，解決環(huán)境變化帶來的風險壓力。可以從兩個方面入手：一方面從財務人員的素質(zhì)入手，教育財務人員不通過違背職業(yè)道德的方式取得金錢，做一名合格的財務人員，提高他們隨時應對財務風險的思想；另一方面從規(guī)章制度入手，規(guī)范財務人員的品行。

（二）合理的負債經(jīng)營。運用單變量的模型分析用公式可以表達為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額。北京市鴻運達昌科貿(mào)有限公司與同行業(yè)相比資產(chǎn)負債率過高，應該采用恰當?shù)馁Y金結構，盡可能降低資金的運營成本。合理的負債經(jīng)營關聯(lián)到公司的舉債能力和償債能力這兩個方面。

從兩個方面分析來看：第一，在資金比例結構中，用負債來維持經(jīng)營活動過程中，過多的舉借外債，依靠舉債來運營公司，會給公司帶來財務方面的風險，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)嚴重脫軌就會造成重大的資金短缺，這樣會降低企業(yè)的營業(yè)利潤；第二，由于財務負債率過高，企業(yè)在擴大公司規(guī)模需要籌集資金時，由于負債過高導致財務風險，無法滿足公司規(guī)模擴建的要求，勢必就會給公司帶來經(jīng)營風險。因此，中小企業(yè)應該充分考慮企業(yè)的資金運用情況，合理地舉債來經(jīng)營自己的企業(yè)，在合理的預算范圍內(nèi)充分考慮預期收益與成本。

（三）提升財務人員科學決策能力。財務工作人員在決策時，能夠?qū)ω攧罩R的科學性進行把握并且能夠靈活運用，直接關系到財務資金在整個運作過程中是否存在風險。假如僅憑經(jīng)驗和主觀臆斷決策，這樣會加大財務風險的不確定性，從而加大財務風險。為防止決策失誤產(chǎn)生的財務風險，必須提高財務決策的科學性。從兩個方面來看：第一，在財務決策過程中，盡可能采用定量的財務分析方法，p少僅憑主觀臆斷做出不恰當?shù)臎Q策，例如在確定對一個項目的投資決策時，采用科學的會計核算方法計算各投資項目的投資回收期、投資報酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)含報酬率等指標，對結果進行整體系統(tǒng)的評價，在綜合考慮各方的情況之后選擇最佳的投資方案。另外，在經(jīng)營風險的研究上分析經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，資產(chǎn)報酬等利潤的波動幅度就越大，經(jīng)營風險也就越大；第二，在資金籌集過程中，要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營預測所要籌集的費用，在計算資金成本之后以及對各籌資風險分析之后，選擇正確的籌集方式，選擇最佳的資本結構，做出正確的分析規(guī)劃之后，選擇恰當?shù)幕I資方式，減少籌資成本，減少因決策失誤帶來的風險。在財務決策時提高決策的科學性，預防因財務決策失誤產(chǎn)生的財務風險。

（四）強化財務人員風險意識。強化財務人員的風險意識要求財務人員應該有正確的價值觀，必須注重對財務風險的分析。首先，從企業(yè)的概念入手去分析財務的風險，分析財務的預期收益與實際收益之間的差異；其次，從財務的籌資風險、投資風險、營運風險、收益分配等其他方面去認識財務風險。值得注意的是，財務人員的工作態(tài)度也是非常重要的，財務人員在工作中必須具備極其嚴謹?shù)膽B(tài)度，一定要認識到自己對工作的失誤給公司造成的損失是不容小覷的。

中小企業(yè)財務人員要時刻關注國家的宏觀政策，關注國家的稅收政策、會計政策等的變化，以便財務人員在對資金的籌集、資金的運營成本等方面進行預算出現(xiàn)財務風險時，能夠采取合理的措施去應對。提高企業(yè)財務工作人員的風險意識，可以從以下兩個方面分析來看：第一，實行嚴格的財務人員的入職制度，在入職前進行專業(yè)化的財務培訓，確保財務人員都能勝任本公司的職位，提高財務人員的職業(yè)素質(zhì)，從而提高財務人員的風險意識；第二，對財務人員進行風險預警的培訓，在資金的現(xiàn)實運行中，可以對所投入的資金進行預先估算，衡量公司是否有預期收益。提高財務人員的風險意識，讓財務人員掌握隨時應對財務風險的一些常識，從正確的角度分析，擁有樂觀的態(tài)度，去解決財務方面存在的風險。強化財務人員的風險意識，增強財務部作為公司核心部門的基石，以財務部資金為支撐來提升北京市鴻運達昌科貿(mào)有限公司在同行業(yè)中的競爭實力。

主要參考文獻：

[1]蔣紅蕓，田鳳霞，殷佳雪.基于多層次灰色評價法的農(nóng)業(yè)上市公司財務風險評價[J].會計之友，2011.28.

[2]王建亭.基于層次分析法的企業(yè)財務綜合評價體系的構建[J].財經(jīng)界（學術版），2011.4.

第2篇：公司財務風險分析范文

關鍵詞：財務風險；分析防范；對策研究

一、財務風險的概念及種類

（一）財務風險的概念

財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險有廣義的定義和狹義的定義，決策理論學家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，風險不只是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。這種觀點認為風險就是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會，這就是廣義風險的概念。

（二）財務風險的種類

財務風險遍布于企業(yè)資金的籌集、運用、耗費和回收的各個環(huán)節(jié)，是資金運動過程中的風險，包括：籌資風險、償債風險短期資金風險和長期投資風險、資金回收風險、資金收益分配風險等。

二、財務風險成因分析

財務風險形成的因素很多，通過對一些企業(yè)的考查，經(jīng)過系統(tǒng)的分析和研究，目前容易出現(xiàn)的公司財務風險有以下幾個方面。

（一）企業(yè)內(nèi)部財務關系混亂

企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。

（二）資金結構不合理，負債資金比例過高導致財務風險

我國，資金結構主要是指企業(yè)全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結構不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負債資金占全部資金的比例過高。資金結構的不合理導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產(chǎn)生財務風險。

（三）制度環(huán)境的變化導致財務風險

制度環(huán)境等方面的變化也會對企業(yè)的財務風險產(chǎn)生影響，如產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場的發(fā)達程度、通貨膨脹等。利率的變化對債務融資風險的影響表現(xiàn)為企業(yè)在不恰當?shù)臅r間或用不恰當?shù)姆绞竭M行了融資，從而使融資成本提高，導致企業(yè)蒙受損失。例如企業(yè)在當前利率水平偏高而利率將要調(diào)低時，仍以較高的利率水平進行了債務融資，使得企業(yè)在利率調(diào)低后仍負擔較高的利息。持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)的資金需求不斷膨脹，資金供應容易出現(xiàn)短缺，貨幣性資金不斷貶值，實物性資產(chǎn)相對升值，資本成本不斷提高。面對制度環(huán)境給公司債務融資帶來的隱患，公司如果決策不當，將會帶來較大的財務風險。

（四）內(nèi)部管理基礎普遍較弱，投資決策缺乏科學性導致投資失誤

一方面，受生產(chǎn)資源和人才資源等方面的限制，公司的管理資源相對短缺，管理機制簡單，專業(yè)性不強，內(nèi)部控制制度不健全，先進、科學的財務決策難以得到規(guī)范操作，影響了公司財務管理的有效性；另一方面，公司仍經(jīng)營在盈虧平衡的邊緣，這使公司無暇全面系統(tǒng)地考慮內(nèi)部管理的有效性，財務管理作為企業(yè)內(nèi)部管理的重要組成部分，其有效性自然更無從談起。

三、公司財務風險防范的措施

（一）從企業(yè)風險狀態(tài)轉(zhuǎn)移的角度分析

風險狀態(tài)轉(zhuǎn)移是企業(yè)財務風險防范最為直接的形成途徑，它是根據(jù)企業(yè)財務風險狀態(tài)判斷結果所表明的，在企業(yè)某一環(huán)節(jié)或區(qū)域存在的風險因素，采取直接的糾正措施加以整治，使企業(yè)由嚴重風險狀態(tài)逐步向低風險狀態(tài)轉(zhuǎn)移。這種途徑形成的策略稱為風險狀態(tài)轉(zhuǎn)移策略。

（二）從企業(yè)風險機制改善的角度分析

公司建立健全財務風險防范制度，應注意以下幾個方面的問題：①必須明確管理者所應承擔的風險責任，從組織上、經(jīng)濟上明確劃分其風險責任。②賦予管理者相應的風險管理權限，要使管理者真正負擔其風險責任，必須給予其相應的權力，并使權責相結合。③給予風險管理者應得的利益，即按照責、權、利相結合的原則，使風險管理者和承擔者享受一定的風險補償。這是對風險承擔者在風險管理活動中所付出的精神上和心理上的代價的一種物質(zhì)補償，這對于時時承受著諸如籌資決策是否有風險、投資決策是否可行、收益是否可靠等心理壓力的管理者來說，是理所當然的，它有利于調(diào)動其風險管理者的積極性，提高其防范企業(yè)財務風險的動力。

（三）從公司理財決策分析

從財務活動的全過程看，財務風險是在企業(yè)財務系統(tǒng)中宏觀存在的，由于各種無法或難以預料的因素作用下，使企業(yè)的財務收益和預期收益發(fā)生偏離，因而蒙受損失的可能性。

1.籌資風險的控制。

（1）建立企業(yè)籌資風險機制。風險承擔者要明確責任，要使風險承擔者樹立正確的風險意識，從法律、經(jīng)濟、行政上明確職責，從而認真籌資、居安思危、不斷改善財務管理，要使風險承擔者承受風險報酬，明確風險承擔者應有的地位，按照權、責、利相統(tǒng)一的要求給他們充分的資金籌措權、投資權、收益分配權。

（2）確立合理的資金結構，以減少風險。從靜態(tài)上優(yōu)化資金結構，增加企業(yè)權益資金比重，降低總體上的債務風險；從動態(tài)上應從資金投資收益率與負債比率的比較入手，根據(jù)企業(yè)需要與負債的可能性自覺調(diào)節(jié)其債務結構，加強財務杠桿對企業(yè)籌資的自我約束，減少財務杠桿系數(shù)，降低債務風險。

（3）合理安排籌資時間、資金投放時間和投向。為了減少籌資風險，企業(yè)應采取分散借款、分散歸還的方法合理安排收支；資金投向應根據(jù)資金用途和資金效益的大小排序投放，只有確定了正確的投資方向才能選擇恰當?shù)幕I資渠道和籌資方式。

2.財務活動其他環(huán)節(jié)的風險控制。

（1）資風險的控制。企業(yè)在進行投資時，要堅持穩(wěn)健性原則，既要敢于進行風險投資以取得超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免和降低風險，追求收益性、風險性、穩(wěn)健性的最佳組合，以有效控制投資風險的發(fā)生。

（2）資金回收風險的控制。有效的資金回收風險所幫助我們確立賒銷與資金回收風險的最佳平衡，建議做好以下工作：注意評估對方的財務狀況；注意評估對方的資金狀況；合理使用折扣手段；加強銷售 貨款的催收。

（3）收益風險分配的控制。在進行收益分配時，要控制資金成本又要調(diào)動投資者積極性。需要強調(diào)的是，企業(yè)分配比例過高不但會帶來企業(yè)償債能力和籌資能力的下降，發(fā)展后勁不足等風險，同時從長遠角度看還會給企業(yè)聲譽帶來下降和企業(yè)股票下跌等風險。因此收益分配的風險控制關鍵是制定正確的分配政策和合理的留成比例，籍以取得既符合投資者利益又符合企業(yè)長遠利益的最佳分配方式。只有尋找一個最佳切和點，才有利于保護投資者和企業(yè)經(jīng)濟實體的利益。

四、加強公司財務風險管理的建議

（一）完善會計控制制度，強化審計監(jiān)督

完善會計控制是防范財務風險的重要措施，有效地會計控制可以保護企業(yè)財產(chǎn)的安全、保證會計信息的可靠性和財務活動的合法性。加強資金收支管理，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營實際，考慮企業(yè)現(xiàn)有資金以及未來的財務收支狀況，靈活運用資本成本決策法。加強保險決策在控制財務風險方面的應用，在有條件時逐步推行通過保險合同轉(zhuǎn)移風險和通過金融衍生工具轉(zhuǎn)移風險。

（二）適度負債,合理安排資本結構

負債經(jīng)營能夠幫助企業(yè)解決發(fā)展資金短缺的問題,提供企業(yè)所需的資金,以獲取財務杠桿收益、賺取更多的利潤。但負債是一把雙刃劍,舉債過多就會增加企業(yè)的償還壓力,加大財務風險,所以企業(yè)必須確立合理的資金結構,適度舉債。

（三）不斷提高財務管理人員的風險意識

要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給公司帶來財務風險。因此，公司的財務管理人員必須要將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

參考文獻：

[1]詹姆斯·范霍恩等著，郭浩、徐琳譯. 現(xiàn)代企業(yè)財務管理. 經(jīng)濟科學出版社, 1998, 107

[2]莊恩岳. 股份制企業(yè)財務風險與防范. 財會月刊，2004，(4)

[3]尹平. 經(jīng)營風險與防范. 經(jīng)濟科學出版社. 1998，8~20

[4]顧鏡清等. 風險管理理論與實務. 中國國際廣播出版社. 1993，22

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[6]彭韶兵. 財務風險機理與拉制分析. 立信會計出版社. 2001, 28~35

第3篇：公司財務風險分析范文

(一)提高企業(yè)集團財務風險意識，提高控制財務風險的能力

在不斷變化的市場經(jīng)濟環(huán)境中，市場經(jīng)營情況充滿了多種不穩(wěn)定的因素，而伴隨著集團公司財務活動產(chǎn)生財務風險也就客觀存在。而財務風險涉及的內(nèi)容較多，就需要集團公司在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中不斷增加對財務風險的認識，不斷培養(yǎng)更多具有財務風險意識的高素質(zhì)財務管理人員。不斷提高集團公司財務人員的素質(zhì)和能力，能夠充分提高管理人員的財務風險判斷力，對集團公司出現(xiàn)的各種財務問題及時提出解決的對策。其中可以組織財務人員參加培訓，聘請高校教授對其進行授課，學習一些先進的財務風險分析工具，能夠熟練應用所學知識對集團公司的財務管理情況進行分析；不斷提高集團公司員工的參與意識，讓所有員工都積極參與到公司的財務風險控制中，充分發(fā)揮整個集團公司的力量，從而構建全員對集團公司風險意識的認同；還需要不斷加強員工的職業(yè)道德教育，增強法律知識，努力將集團公司的財務風險降到最低。

(二)開辟多元化融資渠道，建立多方合作協(xié)調(diào)關系

在集團企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中，外部金融市場是獲得資金的重要途徑。其中銀根的松緊、利率耳朵高低、資本市場的好壞這些外部金融資本市場的變化，對集團企業(yè)的融資活動則產(chǎn)生了較大的關系。針對以上所說的情況，集團公司在不斷經(jīng)營發(fā)展的過程中便需要重視外部融資環(huán)境，不斷加強與核心銀行之間的合作，建立穩(wěn)定的合作關系，有效提高信任度。通過不斷提高資本市場的關注度，逐步采用不同的融資方式來降低集團公司在融資環(huán)境中所產(chǎn)生的財務風險?？偣具€應該嚴格審核單筆負債額度、負債總額、資產(chǎn)負債率的控制，對資金進行統(tǒng)一協(xié)調(diào)調(diào)度、統(tǒng)一管理，根據(jù)集團企業(yè)的發(fā)展需要，適時建立資金結算中心，從集團層面嚴格控制資金的進出。同時堅持在一定標準之內(nèi)由子公司自己進行籌集、管理，在標準之外的便采取由母公司進行集中控制。

(三)建立集團風險監(jiān)控指標體系，提高資金利用效率

各種財務風險在經(jīng)過一段時間之后都會反映到公司的資金運作上來。針對這種現(xiàn)象，集團公司總部都應該選擇一些有針對性的財務指標進行審查，通過分析這些財務指標來判斷集團公司的經(jīng)營狀況并且監(jiān)督各個子公司的發(fā)展情況。然而在發(fā)展過程中，如果集團公司所欠下的債務到期仍然無法進行償還，便可以選擇償還能力指標；而集團公司所取得的盈利主要是承擔風險的主要保證，如果集團企業(yè)在發(fā)展的過程中能夠獲得較高的利益便能夠有效化解集團公司經(jīng)營過程中遇到的財務風險。其中在實踐中主要包括以下幾種：其一是產(chǎn)權比率。這種比率主要是指企業(yè)負債與所有者權益的比率，能夠準確反映出集團公司經(jīng)營過程中的資產(chǎn)機構。在經(jīng)營過程中，集團公司股權資本所占的比例高低，不僅能夠更充分反映集團公司的償還能力，同時還能夠反映出集團公司對待風險的態(tài)度。當集團公司的債務逐漸發(fā)展較高時，如果集團的總資產(chǎn)高于了負債的資本率，則說明集團公司的債務情況處于良性發(fā)展的環(huán)境中。充分說明集團企業(yè)具備較強的償債能力，促使集團企業(yè)處于較低的經(jīng)營財務風險中。反之，便意味著集團企業(yè)的償債能力出現(xiàn)了問題，財務風險也在逐漸升高；其二是銷售現(xiàn)金流量比率。在集團公司的生產(chǎn)發(fā)展過程中，其經(jīng)營現(xiàn)金流量的變化情況，能夠較好的反映集團企業(yè)的經(jīng)營情況。一般企業(yè)在經(jīng)營過程中，如果賬面上存在著利潤，但是流動資金卻較少，便會導致公司經(jīng)營情況出現(xiàn)惡化現(xiàn)象；如果集團公司的現(xiàn)金流量比率長期低于同行業(yè)的平均水平，便會導致集團處于不利發(fā)展的地位中，長時間下去便會讓集團公司的發(fā)展出現(xiàn)危機；其三是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。集團公司在發(fā)展過程中，不斷提高資產(chǎn)的管理水平，讓資金周轉(zhuǎn)的速度較快，有效減少占有的資金，充分提高資金的利用效率，則有利于為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益。這種類型的指標還包括應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨款周轉(zhuǎn)率等。

(四)控制杠桿比率，優(yōu)化資本結構

如果集團公司在經(jīng)營過程中出現(xiàn)較高的負債率便意味著公司存在更高的財務風險。如果集團公司的總負債率長時間居高不下，并且又不具備較高的盈利能力，在這樣的情況下，便被判斷為出現(xiàn)了財務危機。因此，在集團公司的經(jīng)營過程中制定負債比率不僅需要考慮同行業(yè)的平均水平，同時還應該考慮整個市場的宏觀經(jīng)營環(huán)境，以及集團公司自身的發(fā)展情況。充分利用負債比率所具備的財務杠桿效應，不斷優(yōu)化資本結構，自動調(diào)節(jié)集團公司的債務結構，以便促使集團公司能夠獲得最大化的經(jīng)濟價值。同時還應該加強對擔保的管理，對外擔保都需要集團層面的批準，杜絕擔保帶來一些負債。這就要求在投入資本回報率下降時，自動降低負債的比率，不斷降低財務杠桿系數(shù)，從而降低債務風險；而在集團公司投入資本獲得較高的回報率時，自動提高負債比率，充分提高杠桿系數(shù)，有效提高股東的資金回報率。集團公司管理者應該堅持將負債比率作為關鍵性控制指標，從公司的整體發(fā)展上控制負債的水平。每做出一個重要的投資和融資決策，都應該考慮整個公司資產(chǎn)負債率所產(chǎn)生的影響?？茖W合理的控制集團公司的負債比率，堅持實行穩(wěn)健的財務政策，對集團公司的發(fā)展具有非常重要的影響。

(五)充分利用網(wǎng)絡信息系統(tǒng)，有效監(jiān)控公司財務情況

隨著現(xiàn)代信息技術快速發(fā)展，作為集團公司的風險管理則最終將采用信息化來進行管理。在集團公司的財務管理中，一個好的業(yè)務操作的整個系統(tǒng)，主要包括了業(yè)務系統(tǒng)、風險管理系統(tǒng)以及財務資金分析系統(tǒng)，最終形成了整個財務、資金輔助決策的系統(tǒng)。例如：對于集團公司整個資金的管理來講，貫穿于整個公司的生產(chǎn)發(fā)展中，其中在事前有現(xiàn)金流的預算，事中有業(yè)務系統(tǒng)控制，在公司發(fā)展之后有財務分析。但是，在當前社會的發(fā)展過程中，由于各種信息紛繁復雜，導致集團公司面臨著很多不確定的信息，從而造成集團公司在發(fā)展過程中出現(xiàn)影響生產(chǎn)發(fā)展的問題。要解決這個問題，便需要從以下幾個方面入手：其一是通過在集團內(nèi)部建立大型的計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)，通過應用財務管理軟件集中管理公司內(nèi)部各個部門的財務信息，從而實現(xiàn)集團公司財務信息的處理，讓總公司能夠及時掌握公司經(jīng)營狀況，然后及時提出管理的對策，有效提高集團企業(yè)的經(jīng)濟效益；其二是也需要讓集團公司根據(jù)各個公司的生產(chǎn)經(jīng)營特點、生產(chǎn)情況制定相應的政策，并且迅速將信息傳遞到子公司，從而有效提高集團公司的整體經(jīng)濟效益。

二、結束語

第4篇：公司財務風險分析范文

關鍵詞:層次分析法;指標選擇;財務風險評價

中圖分類號:F231.3文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)13-0081-02

企業(yè)財務風險的評價與控制是財務領域中的重要研究課題。由于財務風險的多層面性與財務指標的多樣性,利用數(shù)學方法分析往往只能反應一個層面的結論,顯得太過片面性。而層次分析法的中心思想就是要把復雜的問題分層,以達到簡化問題的目的,而且使得權重的選擇不會太主觀,因此,近年來層次分析法在財務風險分析中得到了廣泛的運用。

一、層次分析法的基本解析

層次分析法是美國著名的運籌學專家、匹茨堡大學教授Thomas L.Saaty于20世紀70年代提出來的。它本質(zhì)上是一種決策思維方法,可以將一些較為復雜、較為模糊的問題分解成若干層次,在比原問題簡單得多的層次上逐步分析,從而將人的主觀判斷過程數(shù)學化,因此是一種有效處理那些難以完全用定量方法來分析復雜問題的手段。

(一)指標選擇的原則與方法

財務風險評價是一種建立在客觀基礎上的定性判斷。因此,為了能夠客觀、全面地反映企業(yè)財務狀況,為企業(yè)財務風險管理決策提供依據(jù),需要綜合考慮各類影響因素,建立財務評價指標體系。因此,選擇一套全面、有代表性,同時數(shù)據(jù)又易于取得的指標,成為財務風險評價的首要問題。指標選擇應遵循如下原則:

1.指標選擇的基本原則。(1)全面性原則。財務風險評估必須綜合考慮各種可能的風險,設置指標時盡可能把所有因素考慮進去。(2)重要性原則。不同的指標反映不同的側面和內(nèi)容,選取指標時應考慮對財務風險影響的重要性?？梢砸罁?jù)歷史文獻使用的頻率來選擇,頻率越高,說明該指標的重要性越高。(3)可比性原則。比如對于那些會受企業(yè)規(guī)模影響的指標,例如各種絕對數(shù)指標,它們相比的意義就很有限,不具有什么可比性。(4)科學性原則。在確定評價指標時, 要按照企業(yè)財務危機相關理論設計,尊重客觀現(xiàn)實,使設計的指標與企業(yè)實際經(jīng)營活動相一致, 并且能夠?qū)ζ髽I(yè)財務狀況做出合理的描述,系統(tǒng)、科學地反映企業(yè)實際運營狀況。(5)可操作性原則。選取的指標應有數(shù)據(jù)支持,評價指標的數(shù)據(jù)應容易取得。否則無法實現(xiàn)預警的目的,從而也就無助于指導實際工作。(6)代表性原則。選擇具有較強代表性并能夠綜合反映企業(yè)財務狀況的指標,這樣可便于操作,減少工作量,降低誤差,提高效率。

2.指標選擇的方法:(1)參考眾多文獻。進行充分的文獻研究,全面分析與研究經(jīng)濟學家、數(shù)學家等建立模型時指標的選擇方法,保證指標的選擇和指標體系的科學性、全面性。(2)借鑒眾多資源網(wǎng)信息。利用各種資源網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫信息,借助高信度和效度的信息,融合世界經(jīng)濟、財務等方面發(fā)展的前端要求,從實際利用率、熱門程度等方面來篩選指標。(3)考慮差異性。在總原則中我們就提到了操作問題,這里還要考慮到所選擇的樣本所處的行業(yè)、地域、環(huán)境等特點導致的操作難易程度的差別。這不僅是從指標本身取得的難易程度來講,更加重視樣本對指標的要求。

(二)層次分析法運用過程中要注意的問題

層次分析法不僅能實現(xiàn)定性和定量的結合,而且能測算出每個指標或每層次指標在中小企業(yè)信用評價指標中所占比重,這對突出不同時期中小企業(yè)經(jīng)營的重點極為有益的。

但是數(shù)學的方法在實際運用中總是會遭遇到現(xiàn)實的問題,對于層次分析法主要有以下問題:(1)數(shù)據(jù)來源的可信度。這主要表現(xiàn)為,大多數(shù)據(jù)來源于企業(yè)公布的財務報表,而財務報表其本身就具有一定的局限性,因此其反應的數(shù)據(jù)的價值也有不同程度的問題;另外數(shù)據(jù)的真實性也是需要抓住的一點。(2)政策以及環(huán)境的問題。會計政策的不同會影響指標的可比性,同時經(jīng)濟環(huán)境的不同更會影響指標分析的價值,對于具體問題還得具體分析,比如中國的金融業(yè)與美國等發(fā)達國家的金融業(yè)的發(fā)展環(huán)境不同,它在中國適用情況值得商榷。(3)方法自身存在的問題。它運用了專家打分的方法,即使用數(shù)學的方法盡量進行客觀研究,但還是避免不了有主觀因素的影響;其中的一致性檢驗是否會滿足一致性的條件,必須有這個假設,此方法才能在財務風險分析中運用。

二、A公司財務風險評價的案例分析

A公司2006―2008年的財務數(shù)據(jù)如下表:

1. 構造判斷矩陣。對同一層次各元素關于上一層次中某一準則的重要性進行兩兩比較,構造出兩兩比較判斷矩陣。

(1)選擇指標群。財務指標一般分為定性指標和定量指標兩種,為方便計算本文只選擇定量指標。定量財務指標一般分為盈利能力、償債能力、運營能力和成長能力四類,其中每一類都有很多具體指標。本文根據(jù)上市公司的特點和數(shù)據(jù)的可操作性,參照其他上市公司綜合評價的指標選擇標準以及近年來學者的研究成果,其候選指標群:B1盈利能力(C11凈資產(chǎn)收益率、C12總資產(chǎn)利潤率);B2償債能力(C21流動比率、C22資產(chǎn)負債率);B3營運能力(C31存貨周轉(zhuǎn)率、C32應收帳款周轉(zhuǎn)率、C33總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率);B4成長能力(C41主營業(yè)務收入增長率、C42凈利潤增長率)。

(2)確定標度。Saaty等人還用實驗方法比較了各種不同標度判斷結果的正確性,結果表明,采用1～9標度最為合適。其含義為:1表示兩個元素同樣重要;3表示一個元素稍微重要;5表示一個元素明顯重要;7表示一個元素非常重要;9表示一個元素非常重要;2、4、6、8表示兩個標準之間折中的標度;倒數(shù)表示相應因素交換次序的重要性比較。

(3)根據(jù)調(diào)查問卷構造判斷矩陣。設計調(diào)查問卷,用專家打分的方法得出各財務指標對財務風險的相對重要性程度,據(jù)此判斷企業(yè)財務指標與財務風險的關聯(lián)度,根據(jù)調(diào)查問卷的結果得出各層的判斷矩陣。

2.根據(jù)判斷矩陣計算各層次的權數(shù)與行和

例如,A層次的計算結果:B1權數(shù):0.483,行和1.946;B2權數(shù):0.272,行和:1.097;B3權數(shù):0.158,行和0.633;B4權數(shù)0.089,行和0.356。

3.一致性檢驗

A層次RI=0.9,CR=0.0063

4.計算綜合分值

首先,計算各指標在財務綜合評價總目標中的層次總排序。其次,以各年的原始財務指標數(shù)據(jù)乘以權重,綜合分值。權重Cij(2006,2007,2008):C11(0.716,0.944,1.720);C12(0.1,

0.163,0.315);C21(0.267,0.229,0.237);C22(1.942,2.138,2.576);

C31(0.265,0.261,0.227);C32(0.291,0.323,0);C33(0.0778,

0.088,0);C41(0.043,0.529,1.667);C42(-3.821,4.143,2.617)。

綜合分值:(-0.119,8.818,9.359)。

5.結論與分析

從上面的討論和實例可以知道,適當?shù)倪x擇指標群,根據(jù)層次分析法的原理,計算得出企業(yè)財務風險綜合評分值,各年度相比較便可以分析企業(yè)財務狀況發(fā)展情況。按照以上計算得出的綜合分值來看,從財務風險分析的四大方面觀察,2008年的綜合情況較好,但是營運能力的指數(shù)C3j是三年中最小的,表示這年的營運能力是最差的,而返回到最初級的指標來看,由于這年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率都是0,很明顯其資金周轉(zhuǎn)的不靈導致運營出現(xiàn)了問題;就整體分析來看,2007年此公司的發(fā)展較為健康平穩(wěn),雖然單獨看其四個指標都不是三年中最好的,但是其發(fā)展均衡,在2006年這個成長的并不好的年頭后以穩(wěn)步的發(fā)展為2008年的飛躍發(fā)展打好了基礎;2006年的主要問題存在于成長能力很低,主營業(yè)務收入增長率和凈利潤增長率都是三年中最低的,甚至還出現(xiàn)了負數(shù)。當然,對于具體的問題還應該聯(lián)系企業(yè)自身的因素進行分析其指標變化的原因,剔除外部因素的影響,例如企業(yè)規(guī)模、所處地域和不同的發(fā)展階段等諸多因素,才能使得層次分析法在財務分析中的運用更加完整。

參考文獻:

[1]姜啟曉.企業(yè)財務治理評價指標體系初探[J].北方經(jīng)濟,2007,(10).

[2]劉洋,吳潔.層次分析法在應用中的幾個問題[J].溫州大學學報,2002,(12).

第5篇：公司財務風險分析范文

摘 要:經(jīng)濟全球一體化和市場競爭的加劇,越來越多的企業(yè)因為財務危機而破產(chǎn)及陷入財務困境?，F(xiàn)金流量作為企業(yè)財務的報警器,企業(yè)應該建立現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)。本文通過結合案例分析,研究了陷入財務困境的上市公司的現(xiàn)金流量特征,并選擇顯著差異的現(xiàn)金流量特征指標構建現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng),使經(jīng)營者能在財務危機出現(xiàn)的萌芽狀態(tài)時采取風險防范措施,把損失和影響降低到最低程度。

關鍵詞:現(xiàn)金流量;財務預警;現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)

1 財務風險與現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)的基本理論

財務風險是指籌資后因資金結構科學合理程度不同而可能造成財務危機和財務失敗的風險[1]。它是由于借款或籌資而增加的風險,以及資金結構變化而產(chǎn)生的風險。

現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制,通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱?，F(xiàn)財學的一個重要理論就是資產(chǎn)的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值[2]。收付實現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表可以清楚反映出企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力,清晰地揭示企業(yè)的財務風險、資產(chǎn)的流動性和財務狀況,并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量,所以現(xiàn)金流量表分析對企業(yè)管理者來說十分重要。

現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)是指以企業(yè)現(xiàn)金流量信息數(shù)據(jù)為基礎,以現(xiàn)金流量指標體系為中心,利用及時的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式,通過對現(xiàn)金流量指標的綜合分析、預測、及時反映企業(yè)經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流量狀況的變化,對企業(yè)所面臨或?qū)⒁媾R的危機發(fā)出預警信號,為企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關者提供決策依據(jù),并分析

企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系隱藏的問題,提出相應排警對策的財務分析系統(tǒng)。

2 現(xiàn)金流量的財務風險預警體系

2.1 單一指標的財務風險識別

現(xiàn)金流量預警分析的基礎是各行業(yè)的現(xiàn)金流量表。企業(yè)的現(xiàn)金流量一般分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,通過對這三種現(xiàn)金流的比較分析可以識別企業(yè)的財務風險。如下表1所示:

2. 2 現(xiàn)金流量財務預警指標體系的構建

企業(yè)財務預警指標體系是由企業(yè)的償債能力、獲利能力、盈利質(zhì)量和增長潛力四個方面組成。

1.償債能力分析。

(1)現(xiàn)金流動負債率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債。該比率越大,說明企業(yè)現(xiàn)金流動性越大,短期償債能力越強。

(2)現(xiàn)金債務總額比=現(xiàn)金凈流量 /債務總額。該指標反映當年現(xiàn)金凈流量負荷總債務的能力,可衡量當年現(xiàn)金凈流量對全部債務償還的滿足程度。

(3)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/本期支付利息。現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)在特定期間實際可動用現(xiàn)金資源能夠滿足當期現(xiàn)金支付的水平。如果該比率達100%,意味著可動用現(xiàn)金恰好能用于現(xiàn)金支付。如果該比率低于100%,會削弱企業(yè)的正常支付能力,使企業(yè)面臨較大的財務風險。

2.獲利能力分析。

(1)銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入/銷售收入。該比率越大,表明企業(yè)的收益越高,企業(yè)應收款項回收的效率越高。

(2)總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額。說明公司全部資產(chǎn)的創(chuàng)現(xiàn)能力,該比率越大,獲利能力越強。

(3)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)。該指標反映企業(yè)最大的分派股利能力,超過此限度,企業(yè)就要貸款分紅。

3.盈利質(zhì)量分析。

(1)凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/凈利潤。該比值越大,反映利潤的質(zhì)量越高,越不容易產(chǎn)生財務危機。

(2)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=非付現(xiàn)成本/營業(yè)現(xiàn)金凈流量。該比率從營業(yè)現(xiàn)金凈流量來源的穩(wěn)定性出發(fā),揭示了企業(yè)獲取的現(xiàn)金凈流量結構質(zhì)量的高低。若該比率大于 1,就預示著企業(yè)的營業(yè)活動產(chǎn)生了負的現(xiàn)金凈流量,這是企業(yè)營運效率低下,償債風險加大的信號。

4.增長能力分析。

(1)現(xiàn)金股利支付率=每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/每股現(xiàn)金股利。該比值越大,說明支付現(xiàn)金股利的能力越強。

(2)再投資現(xiàn)金比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-股利和利息)/(固定資產(chǎn)原值+對外投資+其他資)。該比率反映企業(yè)用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展的留存現(xiàn)金的比重。通常,它應當在7%～11%之間。低于7%說明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金再投資不足,企業(yè)預防財務風險的能力較弱,應通過財務預警系統(tǒng)的示警及時防范風險;高于11%則說明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金再投資有可能閑置,不符合成本效益原則。

3 利用現(xiàn)金流量進行長期財務預警機制的建議

1.要實現(xiàn)現(xiàn)金流量的動態(tài)管理,正確分析現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。要根據(jù)企業(yè)所處生命周期的不同階段來分析現(xiàn)金流量的不同特征。不能盲目的判斷有大量的現(xiàn)金流出就是企業(yè)的經(jīng)營狀況出現(xiàn)了問題。因此,在運用現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)進行財務分析時,應注意保持現(xiàn)金流量財務預警指標體系和判別標準的動態(tài)一致。

2.注意不同企業(yè)間的比較。通過比較企業(yè)間的現(xiàn)金流量的狀況,預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量,進而得出企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力。另外,通過對企業(yè)所屬的行業(yè)或地區(qū)進行橫向比較,從而得出該行業(yè)的現(xiàn)金流量預警指標臨界值,進而指導企業(yè)對現(xiàn)金流量的調(diào)整,降低財務風險。

3. 關注上市公司的自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量能更合理地評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,企業(yè)可以利用自由現(xiàn)金流量對債權人實施還本付息和向股東分配現(xiàn)金股利。一個企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大,表明其能自由運用的內(nèi)部資金越多,企業(yè)對外融資的要求也越低,企業(yè)的財務狀況也越健康。

結束語

本文以上市公司作為研究對象,采用定性和定量的分析方法,研究上市公司的財務數(shù)據(jù),著重從現(xiàn)金流量的角度研究構建適合上市公司的財務預警系統(tǒng)。陷入財務危機的上市公司,大都存在著許多問題,如財務狀況不斷惡化,現(xiàn)金流斷裂,盈利和償債能力不強,公司的發(fā)展戰(zhàn)略不合理等,因此,在建立現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)時,不僅要關注幾項指標,還要分析各種導致危機的因素,進行綜合分析,以便盡早采取措施,使企業(yè)渡過危機。

參考文獻

第6篇：公司財務風險分析范文

關鍵詞：上市公司；并購；財務風險

一、上市公司并購中財務風險的影響因素

（一）價值評估系統(tǒng)不成體系

企業(yè)在并購過程中，企業(yè)資產(chǎn)要在整個資本市場中進行運行，對企業(yè)的負債情況和資產(chǎn)情況等要重新進行有效評估。企業(yè)資產(chǎn)不是一成不變的，而是不斷的在發(fā)生變化，在并購活動開始前、進行中和并購活動結束后，因為企業(yè)內(nèi)部因素和所處的外部環(huán)境的影響，企業(yè)資產(chǎn)也在相應的發(fā)生變化。同時，還要對企業(yè)的有形的資產(chǎn)和無形的資產(chǎn)都要進行統(tǒng)籌考慮。

（二）信息不對稱性因素

在企業(yè)并購過程中，并購企業(yè)和被并購企業(yè)之間，因為各種原因，信息嚴重不對稱。并購公司想要知道被并購企業(yè)的相關財務報表之外的真實的資料和信息，不是一件容易的事情，如果不是企業(yè)間的友好并購，這一狀況的存在將會更加嚴重。真實的情況是，并購公司在剛開始實施并購行為時，就對被并購企業(yè)的信息知曉甚少。因為信息的嚴重不對稱，導致并購后的企業(yè)將會出現(xiàn)更多的風險，甚至是危機。

（三）支付方式不當所帶來的風險

當前，在我國企業(yè)所開展的并購重組活動中，支付方式大多以資產(chǎn)和現(xiàn)金為主，而西方發(fā)達國家在企業(yè)并購活動中的支付方式比較多樣，有現(xiàn)金支付、股權支付和混合支付等。和西方國家相比較來說，我國企業(yè)在并購重組活動中支付方式不多，因此風險也相應增加。

（四）并購企業(yè)決策層目標不夠明確

并購企業(yè)決策者的風險意識比較欠缺。在企業(yè)并購中，企業(yè)領導層對財務風險缺乏有效認識，對并購中的可能出現(xiàn)的各種財務風險認識不夠，防范性不足，沒有構建有效的風險防范機制，一旦在并購中發(fā)生危險，就會出現(xiàn)手忙腳亂的現(xiàn)象。

二、上市公司并購中的財務風險分析

（一）估價風險

估價風險指的是并購企業(yè)因為接收到的信息不對稱或是評估方式不恰當造成的對被并購企業(yè)的估價過高，并購成本過高造成的風險。所以，能否給出一個恰當?shù)?、雙方當事人都能接受的并購價格，是企業(yè)能否實現(xiàn)并購的關鍵因素。而當前并購企業(yè)輕資產(chǎn)類型較多，這類企業(yè)恰恰存在這樣一個問題：和傳統(tǒng)企業(yè)相比，評估企業(yè)價值的難度高很多。一般傳統(tǒng)企業(yè)，能夠借助多種評估途徑估計被收購企業(yè)的真實價值，但是輕資產(chǎn)企業(yè)的評估卻沒有那么簡單。第一，輕資產(chǎn)企業(yè)所擁有的許多技術是無形的、潛在的價值。一般這類企業(yè)通常存在著這樣的現(xiàn)象：具有較大的潛在價值，同時存在著資金緊張等問題。第二，大部分輕資產(chǎn)企業(yè)會選擇在國外上市。而國外的財務信息披露制度以及會計處理方面都與國內(nèi)存在差異，其提供的信息的真實性難以保障。以上這些因素都會造成評估時的困難，導致估價風險。

（二）融資風險

融資風險是指企業(yè)因為沒有在限定的時間期限內(nèi)籌集到規(guī)定數(shù)額的資金，使得并購無法按約定進行的風險。

企業(yè)常用的募集資金的方法有利用留存收益，貸款以及發(fā)行股票債券等。其中，使用利用留存收益這種方式可以省去使用成本，但是大多上市企業(yè)用于擴大再生產(chǎn)的存留收益金數(shù)目不大，通常只占企業(yè)稅后利潤的百分之十，所以通常利用留存資金的方式籌集的資金只能滿足企業(yè)并購所需的一部分資金。

通過貸款或是發(fā)行債券籌集資金，會產(chǎn)生一定數(shù)目的使用成本，同時還要求相關發(fā)放貸款的金融機構的許可。如果貸款數(shù)目較大，那產(chǎn)生的數(shù)目龐大的利息會讓企業(yè)背負更加沉重的財務包裹，進一步削弱其償還能力，存在潛在的債務危機。采取發(fā)行股票的方式同樣存在著缺點，比如所需手續(xù)繁雜，耗費時間久等。

（三）支付風險

支付風險指的是在企業(yè)并購時由于支付方式選擇的不合理從而對企業(yè)的財務狀況產(chǎn)生不利的風險。企業(yè)常用的支付方式有：現(xiàn)金支付、股票支付和混合支付。

現(xiàn)金支付是指用現(xiàn)金支付合并對價。使用這種支付方式可能會使企業(yè)出現(xiàn)資金流動困難現(xiàn)象。流動資金在企業(yè)資產(chǎn)中是變現(xiàn)能力最強的，在企業(yè)日常經(jīng)營活動中同樣擔當了十分重要的角色。

三、規(guī)避上市公司并購中財務風險的對策

（一）最大限度地運用中介機構

企業(yè)可以最大限度地運用中介在相關收購工作中的作用。正規(guī)中介機構擁有完善的預測風險及其相關防范系統(tǒng)機制，它可以在并購活動中進行監(jiān)督，掌握一切活動中的相關事宜，在第一時間制止和扼殺風險的發(fā)生。中介相關的作用包括很多，能夠充分評價思考相關企業(yè)的財務情況，著重考慮企業(yè)的市場定位、發(fā)展?jié)摿Α⒔?jīng)營現(xiàn)狀等，并使有關企業(yè)能更為簡單。相關分析預測并購風險的模型是一個靜態(tài)化評估，除此之外，中介也提供全程相關動態(tài)服務，在收購活動的各個細節(jié)處給以幫助。

（二）拓寬融資渠道

根據(jù)相關的調(diào)查統(tǒng)計，我國上市公司在并購的過程中使用現(xiàn)金的企業(yè)高達80%。由此可以看出，現(xiàn)金仍然是上市公司進行并購的主要支付手段。對于資金實力相對薄弱的上市公司來說，必須要找到其在進行并購過程中的資金支撐，尤其是在當前上市公司使用現(xiàn)金作為支付手段的大環(huán)境之下，并購企業(yè)只有尋求投資對象，為自身提供全方位的融資條件、拓寬融資渠道，才能有效的規(guī)避由并購目標企業(yè)帶來的融資風險。

四、結束語

上市公司并購中財務的影響因素主要包括不確定性因素與信息不對稱性因素，也正是由于這些因素的影響使得上市公司在并購過程中存在著估價風險、融資及支付等方面的風險。本文在論述財務對于上市公司重要性的前提之下，提出了最大限度地運用中介機構、拓寬融資渠道以及科學、合理的安排企業(yè)并購的財務結構等幾點規(guī)避并購中財務風險的對策，以期對上市公司并購的財務管理起到一定的積極作用。

參考文獻：

第7篇：公司財務風險分析范文

關鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè) 財務分析 財務風險 激烈

一、房地產(chǎn)企業(yè)的風險類型和特點

（一）房地產(chǎn)企業(yè)項目的籌資風險及特點

1、房地產(chǎn)企業(yè)在項目開發(fā)初期，自有資本比例很低，主要依靠負債進行開發(fā)

當前，我國的房地產(chǎn)企業(yè)自有資金很少，資金來源主要依靠銀行貸款。期初時房地產(chǎn)企業(yè)較多的享受到借款資金所帶來的益處，然而隨著我國政府對房地產(chǎn)市場的調(diào)控和貸款的陸續(xù)到期，房地產(chǎn)企業(yè)出險了很多前期貸款的本金和利息無錢支付的現(xiàn)象。從某種程度上可以說，房地產(chǎn)企業(yè)有時候僅是空有亮麗的外表，在其背后其實背負著巨額債務。

2、房地產(chǎn)企業(yè)再融資困難

由于我國房地產(chǎn)企業(yè)資金大部分來自于銀行貸款，負債經(jīng)營比重較大。造成房地產(chǎn)企業(yè)利息負擔沉重。房地產(chǎn)企業(yè)一旦再次獲得資金的能力降低，將會直接面臨資金斷裂的風險，這對房地產(chǎn)企業(yè)而言，將是致命的。

（二）房地產(chǎn)企業(yè)項目的投資風險及特點

房地產(chǎn)企業(yè)前期所需資金數(shù)額多、投入較大，這種行業(yè)特點使得投資活動成為房地產(chǎn)企業(yè)的活動核心。房地產(chǎn)企業(yè)的項目投資風險是指在房產(chǎn)項目投資中由于不可知因素的影響，使得房產(chǎn)項目無法達到預期收益或目的，而導致房地產(chǎn)企業(yè)的償債能力和盈利能力受到一定影響，直接造成房地產(chǎn)企業(yè)在投資環(huán)節(jié)需要面臨不確定性風險。

（三）房地產(chǎn)企業(yè)的項目經(jīng)營風險及特點

房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營風險主要是指兩部分，一種是材料采購風險；另一種是存貨變現(xiàn)風險。

1、材料采購風險

是指房地產(chǎn)企業(yè)在當前的物價不斷上漲的市場經(jīng)濟環(huán)境下，鋼材、水泥等建筑原材料的價格日益增長。隨著原材料的價格上漲，房地產(chǎn)企業(yè)的采購成本被增加。使得房地產(chǎn)企業(yè)面臨著一定的風險。

2、存貨變現(xiàn)風險

房地產(chǎn)企業(yè)在正常運營中還會受到利率波動的影響。貸款利率的增長會增加房地產(chǎn)企業(yè)的資金成本，從而使其預期收益被減少。從2007年開始，我國政府為了抑制通貨膨脹，一共進行了六次加息。再加之當前金融市場不斷收緊，房地產(chǎn)企業(yè)的財務成本被持續(xù)增加，間接導致按揭貸款購房者的購房成本迅速上升，直接造成市場對房產(chǎn)的需求降低。

二、房地產(chǎn)企業(yè)應加強財務分析，防范財務風險

（一）通過償債能力分析，防范財務風險

1、從分析短期償債能力入手

房地產(chǎn)企業(yè)短期償債能力指標主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值；速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值。速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快或者償債能力較強的資產(chǎn)?，F(xiàn)金比率是立即可動用的資金與流動負債的比值。一般而言，房地產(chǎn)企業(yè)的流動比率和速動比率越高，企業(yè)擁有的可用于抵償短期債務的流動資金就越多，短期償債能力也越強。但是，在實際的財務分析時，尤其是在通過分析財務指標評判企業(yè)風險時，還要結合房地產(chǎn)企業(yè)的自身特點和行業(yè)情況，比如，房地產(chǎn)企業(yè)資金回流慢，前期投入通常較多。在這種情況下，財務分析時就不能將其與一般的流通企業(yè)相提并論。比如，對房地產(chǎn)企業(yè)而言，有時流動比率和速動比率雖然較高，但并不能簡單評判其短期債務就一定能如期償還。因為，倘若應收賬款存在大量呆賬、壞賬，那么這兩個比率可能就會因為應收賬款的弱變現(xiàn)能力而失去其應有的特性。同理，現(xiàn)金比率也并非越高越好。若其過高，可能代表房地產(chǎn)企業(yè)沒能對資金進行合理的調(diào)度，從而造成資金浪費或閑置現(xiàn)象。

2、從分析長期償債能力入手

長期償債能力指標主要有凈資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)負債率等。其中，資產(chǎn)負債率表明在房地產(chǎn)企業(yè)的總資產(chǎn)中通過借款方式籌集的資金占有的比例。該指標能夠直接反映出房地產(chǎn)企業(yè)債權人權益的保障程度。通常，該比率越低越好。比值越低，代表負債的償還度就越高，財務風險也就越小。凈資產(chǎn)負債率是房地產(chǎn)企業(yè)的負債總額與企業(yè)所有者權益的比值。該比值通常用于表明房地產(chǎn)企業(yè)的基本財務結構的穩(wěn)定情況。比值越高，表明房地產(chǎn)企業(yè)具有較高風險的財務結構；反之，倘若比值較低，則表明房地產(chǎn)企業(yè)具有較低風險的財務結構。一般而言，該比值越低越好，比值越低，表明房地產(chǎn)企業(yè)債權人的權益就越有保障，財務風險越小。

（二）通過支付能力分析，防范財務風險

對房地產(chǎn)企業(yè)而言，支付能力的情況直接與財務風險緊密相連。從某種意義上可以說，支付能力的好壞，是衡量房地產(chǎn)企業(yè)財務風險的一個主要標志。關于支付能力，可以設置現(xiàn)實支付能力與潛在支付能力兩種指標。

1、從分析現(xiàn)實支付能力入手

現(xiàn)實支付能力是用房地產(chǎn)企業(yè)本期會計期末的貨幣資金的全部結存額與全部費用的月平均支出額進行比較，計算出期末全部貨幣資金數(shù)額在月平均支出額之下可供正常支付的周轉(zhuǎn)月數(shù)。一般而言，現(xiàn)實支付能力指標越大，房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)實支付能力就越強。反之，則相反。但是，并非該指標值越大越好。如果該指標值過大，則表明企業(yè)在一定程度上資金浪費現(xiàn)象較為嚴重。通常，計算得出的周轉(zhuǎn)月數(shù)在3上下較為合適。

2、從分析潛在支付能力入手

潛在支付能力是房地產(chǎn)企業(yè)在對外投資之前，會計期末的全部貨幣資金和有價證券（拋去借入款）的合計數(shù)與房地產(chǎn)企業(yè)當期費用的月平均支出額進行比較而得出的可供正常支付的周轉(zhuǎn)月數(shù)。通常，房地產(chǎn)企業(yè)的潛在支付能力與計算所得的可供周轉(zhuǎn)月數(shù)成正比。可供周轉(zhuǎn)月數(shù)越多，則房地產(chǎn)企業(yè)的潛在支付能力就越強。反之則相反。然而，有價證券、銀行存款，以及借入款的期限都長短不一，變現(xiàn)能力和風險程度也各不相同，因此，在財務分析時需作具體分析。尤其是需要注意在財務分析的過程中，運用該指標數(shù)據(jù)時，所涉及的貨幣資金、借出款、有價證券、借入款燈，是否均來自同一會計期某時點的靜態(tài)數(shù)據(jù)指標。同時，還需要預測房地產(chǎn)企業(yè)近期的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量；企業(yè)的收入和支出情況；借出款的收回情況和借入款的歸還情況等因素。唯有如此，實際支付能力的預測才能更接近實際。

（三）開展成本控制分析

無論何種企業(yè)，成本控制都是其改善經(jīng)營管理和提高時常競爭力的關鍵環(huán)節(jié)。房地產(chǎn)企業(yè)也不例外。因此，在房地產(chǎn)企業(yè)的財務分析中，還應重視與開展成本控制分析。在成本控制分析中，首先要對房地產(chǎn)企業(yè)的成本控制目標的執(zhí)行效果進行正確評價。同時，面對成本升高與降低時，要及時分析其產(chǎn)生原因和對房地產(chǎn)企業(yè)財務風險的防范方面所帶來的深層次影響。其次，還要明確房地產(chǎn)企業(yè)在成本控制中的關鍵環(huán)節(jié)和關鍵的風險控制點。針對每一個關鍵環(huán)節(jié)和控制點，制定對應的操作規(guī)范和有效的防范方法，以尋求降低房地產(chǎn)企業(yè)房產(chǎn)項目成本的未來途徑和方法，以提高防范財務風險的能力。對此，可以適當借助《管理會計》中的“本、量、利”關系分析模式和邊際貢獻法、盈虧平衡分析法、變動成本計算法等，從整體上做好“全成本核算管理”，開展定量分析以及合理利用各種技術設備，實現(xiàn)對房地產(chǎn)企業(yè)的成本支出進行嚴格控制和科學規(guī)劃，調(diào)動企業(yè)上下全員降低成本消耗的積極性。

三、結語

總而言之，具有一個資金密集型的行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)具有很大的發(fā)展?jié)摿透叱砷L性。房地產(chǎn)企業(yè)的項目投資周期較長、風險性也較高。房地產(chǎn)企業(yè)若要在當前的市場經(jīng)濟環(huán)境中有效防范財務風險，提高資金運轉(zhuǎn)效率和安全性，就要從分析短期償債能力和長期償債能力入手，分析企業(yè)的現(xiàn)實支付能力與潛在支付能力，并且對成本控制進行分析和掌握，唯有如此，才能更好的規(guī)避、控制和管理財務風險。繼而才能進一步實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化，獲得更高的房地產(chǎn)項目投資收益，也為房地產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和下一步發(fā)展奠定了良好基礎。

參考文獻：

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[4]吳耿城.我國房地產(chǎn)企業(yè)的財務風險及其防范措施[J].市場周刊（理論研究）， 2010；3

第8篇：公司財務風險分析范文

摘要：隨著現(xiàn)代化水平的提高，電力企業(yè)成為了國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的重要力量。但電力公司發(fā)展過程中依然存在諸多問題，其中財務風險對企業(yè)影響最大。如何對財務風險進行有效評價成為電力公司發(fā)展過程中需要面對的重要問題。層次分析法有效地結合了定性分析與定量分析，優(yōu)越性顯著?；趪鴥?nèi)外研究現(xiàn)狀，本文以層次分析法作為電力公司財務風險評價方法，以秦皇島電力公司為例，探究其財務風險評價的狀況，希望為電力公司財務風險評價提供參考。

關鍵詞：層次分析法 財務風險評價 定性分析 定量分析

電力公司在發(fā)展過程中，財務方面不斷面臨著諸多不確定性的風險。但總體而言，電力公司財務風險與政府、投資者和經(jīng)營者息息相關。因此，如何科學合理地對電力公司進行風險評價，制定有效控制公司財務風險的對策成為了電力公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的有效手段。目前，企業(yè)一般采用單變量判別模型、多元線性判別法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡等方法對其財務進行分析，但這幾種方法運用原理和判別條件均比較復雜，對于市級電力公司并不適用。本文利用層次分析法對秦皇島電力公司的財務風險進行評價，以為其他企業(yè)提供參考。

一、企業(yè)財務風險理論

（一）財務風險

財務風險可以根據(jù)不同的標準劃分為不同的類別，例如以風險在企業(yè)經(jīng)營過程中的表現(xiàn)可將其分為狹義型和廣義型。其中狹義財務風險是指隱藏的、不確定性的損失，一般指籌資風險、融資風險或者理財風險等關系到企業(yè)資金的影響因素。當企業(yè)債務資本比率變化較大時，會給企業(yè)財務帶來較大風險。廣義財務風險則不僅僅局限于資金因素，而是涉及到公司運行過程中所受到的無法預料或者難以控制因素的影響，最終使得公司實際財務收益與預期財務收益出現(xiàn)較大偏差，財務遭受較大損失風險。根據(jù)分析可知，財務風險水平能夠反映企業(yè)經(jīng)營活動中各種因素對財務所產(chǎn)生的影響。因此，廣義財務風險更能夠真實反映企業(yè)運行過程中面臨的實際財務風險。

（二）財務風險評價

所謂財務風險評價就是以企業(yè)財務報表為基礎，利用報表數(shù)據(jù)詳細分析財務指標，如資產(chǎn)負債率、銷售利潤率、凈利潤增長率等，并根據(jù)分析結果進一步對企業(yè)資產(chǎn)、營運、盈利等財務情況進行評價，由此得出整個企業(yè)的財務風險評價結果。財務風險評價一般在識別和權衡企業(yè)財務風險的基礎上進行，同時綜合考慮企業(yè)在運行過程中所涉及到的各個因素，提高評價的全面性和整體性。從實施的階段看，企業(yè)財務風險評價可分為事前評價、事中評價及事后評價；而從評價角度看，可分為技術評價、經(jīng)濟評價及社會評價；從技術手段看，則可分為定性評價、定量評價和綜合評價。

（三）企業(yè)財務風險評價特征

1.目的明確，針對性強。結合企業(yè)財務風險與企業(yè)生命周期理論可知：企業(yè)在不同發(fā)展階段所面臨的財務風險不同。因此，分析電力公司財務風險，需要首先分析其發(fā)展階段及發(fā)展背景，根據(jù)企業(yè)實際情況制定有針對性的風險評價模式。因此，本文在探究企業(yè)財務風險問題時，不論是財務風險成因、特征，還是評價特征，都緊密結合電力公司現(xiàn)狀進行分析。

2.注重企業(yè)發(fā)展。電力發(fā)展推動著國民經(jīng)濟的發(fā)展，而國民經(jīng)濟發(fā)展也對電力行業(yè)有著非常大的依賴性。因此，作為社會經(jīng)濟前進的一大動力，電力企業(yè)還有很大發(fā)展空間。電力企業(yè)財務風險評價必須從發(fā)展的角度去看，不能局限于企業(yè)過去發(fā)展水平或者當前現(xiàn)狀去評價。只有結合企業(yè)發(fā)展階段的評價，才能精確識別出財務風險。

3.遵循成本效益原則。由于政策規(guī)定和電力企業(yè)發(fā)展過程中存在的固有弱點，使得電力公司發(fā)展過程中不可避免地會遇到財務困難。在電力企業(yè)發(fā)展過程中，其資金來源有自有資金、貸款、向外籌資等，然而這些融資途徑都或多或少地存在風險。例如某些電力企業(yè)信用評級無法達到銀行等金融機構的貸款標準，就無法取得貸款資格，而企業(yè)高精度財務風險評價又需要投入大量資金，在某種程度上這兩者是相互沖突的。因此，企業(yè)必須在成本效益原則下提高資金使用效率，以最少的資金投入取得最好的評價結果。此外，在進行風險評價時需要對評價過程進行詳細規(guī)劃，提高資金利用效率和評價結果的精確性。

二、層次分析法的特點

（一）層次分析法的基本內(nèi)容

層次分析法最早由美國運籌學家薩蒂（T.L.Saaty）教授提出，是將定性方法與定量方法相結合的多準則決策方法。層次分析法在運行時需要將待解決問題分解成多個相關要素，再將各個要素分成目標、準則、方案等，并對其進行量化。由此可見，層次分析法將待評價問題進行層次化分解，建立多層次結構模型，將復雜問題簡單化。因此，層次分析法被廣泛應用于人員素質(zhì)評估、科技成果評比等領域，然而其還可以應用到企業(yè)財務風險評價方面。

（二）層次分析法的特點

受到層層分解的影響，層次分析法具有以下幾個特點：

第一，應用原理簡單。與其他分析方法不同，層次分析法只需運用定性與定量相結合的原理，而不需要建立復雜的數(shù)學模型。通過問題分解來降低問題難度，簡化計算過程，使其更易于被研究人員接受和理解。同時，層次分析法計算過程非常簡單，便于分析者進行操作，評價結果一目了然，為決策者做出正確決策提供了依據(jù)。

第二，實用性和靈活性。層次分析法通過層層分解，使得其在計算過程中需要的定量數(shù)據(jù)大大減少，更多的是依靠分析者的專業(yè)知識進行判斷，有效彌補了定量分析方法的不足，增強其實用性。同時，層次分析法從問題本質(zhì)出發(fā)，其定性分析和判斷占據(jù)了主動性，使得應用范圍更為靈活。

第三，系統(tǒng)性。層次分析法通過層層分解、對比，可以準確地得出各個因素之間的關系。不論是準則層因素還是方案層因素，對評價結果都有直接或間接影響 。通過層次分析，能讓很多復雜問題得到較為準確的評價結果。

三、電力公司財務風險評價應用

（一）背景分析

秦皇島電力公司屬于大型綜合電力企業(yè)，可以滿足整個秦皇島生產(chǎn)和生活的用電需求。該電力公司擁有多項先進技術且不斷引進國外技術，在華北電網(wǎng)中具有重要地位。目前，秦皇島電力公司已將國內(nèi)外電力發(fā)展成功經(jīng)驗和先進技術有機地融合到該公司實際運行中，通過整合一流的技術資源，提高了公司的運行能力。2014年，秦皇島電力公司主營業(yè)務收入為13 680萬元，公司員工人數(shù)達到了165人；2015年，秦皇島電力公司主營業(yè)務收入達到了18 496萬元，同比增長了35.2%，公司員工人數(shù)達到了231人，同比增長率為40%。

（二）財務風險的特征

企業(yè)的債務結構不合理。根據(jù)公司2015年財務報表數(shù)據(jù)顯示，在2015年中，公司的負債只有流動負債而沒有長期負債，發(fā)展企業(yè)債務結構不合理。因為企業(yè)短期負債較多，企業(yè)用于償還債務的流動資金就必須要籌集更多，這就會造成公司資金周轉(zhuǎn)不靈，進而影響公司的發(fā)展。

創(chuàng)新能力不夠強。秦皇島電力公司雖在政策利好的環(huán)境下已不斷增強公司的創(chuàng)新能力，大力發(fā)展主營業(yè)務。但根據(jù)公司的財務報表數(shù)據(jù)顯示，在近幾年的投資中，新技術和新產(chǎn)品開發(fā)投資比較欠缺，降低了公司產(chǎn)品更新?lián)Q代速度和市場競爭力。

應收賬款數(shù)額增大。企業(yè)如果沒有嚴格的應收賬款管理制度，就有可能造成壞賬，進而影響企業(yè)效益。由于公司并沒有制定嚴格而明確的應收賬款管理制度，導致2015年的應收款項明顯高于2014年，影響企業(yè)資金回收，增大企業(yè)財務風險。

（三）財務風險評價

1.建立層次結構模型。秦皇島電力公司財務風險評價結構模型應選擇財務風險結構模型（見圖1）。該模型主要由目標層、準則層、指標層組成。 目標層為企業(yè)財務風險評價A；準則層包括：償債能力A1、營運能力A2、盈利能力A3、發(fā)展能力A4；指標層包括：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權益凈利率、資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率。

第9篇：公司財務風險分析范文

主成分分析法最早由美國心理學家Charles Spearman在1904年提出，其基本思想是將實測的多個指標，用少數(shù)幾個潛在的相互獨立的主成分指標的線性組合來表示，構成的線性組合可以反映原多個實測指標的主要信息（盧文岱，2002）。它的優(yōu)點是可以對觀測樣本進行分類，并根據(jù)各因子在樣本中所起的作用確定各因子權重，簡化實測指標系統(tǒng)。

將主成分分析法應用于上市公司財務風險評價中，可以更加全面、系統(tǒng)地對上市公司財務風險做出評價，不但可以綜合多角度對該問題進行研究，而且可通過最終的主成分得分以及財務風險總體得分，對上市公司做出排名，使評價結果一目了然。本文采用主成分分析法構建我國物流上市公司的財務風險評價模型，對公司財務風險做出客觀評價。

一、物流上市公司樣本選取

我國學術界至今為止對物流企業(yè)的界定還沒有一致性的標準，根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會2001年4月4日公布的《上市公司行業(yè)分類指引》，物流業(yè)歸屬于“交通運輸、倉儲業(yè)”。首先，本文通過查閱《上市公司行業(yè)分類指引》中“交通運輸、倉儲業(yè)”里每一個公司的“經(jīng)營范圍”和“主營業(yè)務”，篩選出以物流業(yè)務為主營業(yè)務的上市公司；其次，考慮到B股上市公司采用國際會計準則，與A股上市公司資料不可比（劉紅霞、張心林，2004），剔除B股上市公司；最后，為了保持數(shù)據(jù)的連續(xù)性，選擇在2007年12月31日前上市、2007年至2010年中一直以物流業(yè)務為主營業(yè)務的上市公司。經(jīng)過篩選后，本文最終確定的39家物流上市公司的股票代碼和名稱見表1。

二、基于主成分分析法的物流上市公司財務風險評價

（一）評價指標體系構建 關于財務風險的界定有廣義和狹義兩種觀點。狹義的觀點認為，財務風險是由于企業(yè)使用財務杠桿而造成的。廣義的觀點認為，財務風險應當包括企業(yè)財務活動各方面所具有的風險（余緒纓、蔡淑娥，2006）。企業(yè)財務活動包括三個最基本的方面，即融資活動、投資活動和收益分配活動，這是相互聯(lián)系、相互制約、又相互獨立的三個方面，構成企業(yè)全部財務管理工作的主線。本文采用廣義財務風險的觀點，財務風險包括籌資風險、投資風險、營運風險和利潤分配風險四項。

（1）籌資風險?；I資風險是指因企業(yè)的籌資而引起的財務活動給企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果帶來的不確定性?；I資是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。在籌資過程中，企業(yè)一方面要確定籌資的總規(guī)模，以保證投資所需要的資金；另一方面要通過籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結構，以降低籌資成本和風險，提高企業(yè)價值。

企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資，另一類是借入資金。對于借入資金這一類籌資活動而言，籌資風險的存在是顯而易見的。借入資金均嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還款金額。

因此，借款籌資的風險，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時足額地還本付息。對于所有者投資而言，它不存在還本付息的問題，這部分資金屬于企業(yè)的自有資金，其風險只存在于其使用效益的不確定上。因而它實際上是企業(yè)財務風險的另一種形式—投資風險。因此，一般來說，籌資風險僅僅是指借入資金這種籌資形式的風險。

（2）投資風險。投資風險是指因企業(yè)的投資而引起的財務活動給企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果帶來的不確定性。企業(yè)取得資金后，必須將資金投入使用，以實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化；否則，籌資就失去了目的和效用。在投資過程中，企業(yè)一方面要確定投資規(guī)模，以確保獲取最佳投資效益；另一方面要通過投資方向和投資方式的選擇，來確定合理的投資結構，以提高投資報酬率，降低投資風險。

企業(yè)進行投資的類型有兩種：一是投資生產(chǎn)項目；二是投資購買證券。無論項目投資還是證券投資，并不能保證一定達到預期收益。與項目投資相關的風險主要是因企業(yè)外部經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營方面的問題所導致的風險。與證券投資相關的風險是證券投資收益的不確定性。

（3）營運風險。營運風險是指因企業(yè)的營運而引起的財務活動給企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果帶來的不確定性。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收付。首先，企業(yè)要采購材料或商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動，同時，還要支付工資和其他營業(yè)費用；其次，當企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后，便可取得收入，收回資金；再次，如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，還要利用商業(yè)信用等方式來融通資金。

我國企業(yè)普遍面臨著應收賬款回收難問題，即信用風險。信用風險是企業(yè)面臨的客戶違約、未及時支付貨款等而導致企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生波動的風險。在現(xiàn)代經(jīng)濟社會中，企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。如果對往來企業(yè)資信評估不夠全面而采取了較寬松的收款政策，就可能使大批應收賬款長期掛賬；若沒有切實有效的催收措施，企業(yè)可能會缺少足夠的流動資金來進行再投資或償還到期債務，從而引發(fā)財務風險。

（4）分配風險。分配風險是指因企業(yè)的分配而引起的財務活動給企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果帶來的不確定性。企業(yè)通過投資或經(jīng)營活動可以取得相應的收入，并實現(xiàn)資金的增值。企業(yè)取得的各種收入應當依據(jù)現(xiàn)行法規(guī)及規(guī)章予以分配。廣義地說，分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的過程，包括稅收繳納、利息支付、薪酬分配和利潤分配等；而狹義的分配僅指對利潤尤其是凈利潤的分配。

分配給投資者的利潤與留在企業(yè)的保留利潤，存在著此消彼長的關系。如果企業(yè)脫離實際一味追求給投資者高額的回報，必然造成企業(yè)的保留利潤不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響，同時也會降低企業(yè)的償債能力。相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對投資者的分配，又會挫傷投資者的積極性，降低企業(yè)信譽，股票上市企業(yè)的股票價格會下跌，這些都會對企業(yè)今后發(fā)展帶來不利影響。因此，企業(yè)無論是否進行利潤分配，也不論在什么時間、以什么方式進行，都具有一定的風險性。

根據(jù)上述分析，選定4類18個指標來評價企業(yè)的財務風險，如表2所示。其中：

X1～X6屬于籌資風險指標；

X7～X10屬于投資風險指標；

X11～X13屬于營運風險指標；

X16～X18屬于分配風險指標。

（二）評價模型構建 反映中國物流上市公司財務風險的各項單項指標的統(tǒng)計見表3。由表3可知：在2007年至2010年，同樣是反映財務風險的指標，不同角度的指標在同一時期內(nèi)往往呈現(xiàn)不同的趨勢，很難憑借單個計量指標做出總體判斷。為此，需要構造一個綜合指標，結合物流市場的發(fā)展趨勢和行業(yè)成熟程度，全面地認識物流上市公司的財務風險。

通過18項財務風險評價指標之間的相關系數(shù)表（略）可以看到這些財務指標之間大部分都具有顯著的相關性，這說明在這18個指標中找到幾個綜合性指標，使它們能夠盡可能多地反映18項指標的信息，即進行主成分分析是十分必要的。

主成分個數(shù)的確定方法有兩種：一是提取所有特征值大于1的成分作為主成分；二是根據(jù)累計貢獻率達到的百分比值來確定。例如取累計貢獻率達到80%，其含義是前m個成分（新變量）所包含的信息占原始變量包含的總信息的80%，其余m-1個變量對方差影響很小，認為可以不予考慮，則取前m個成分作為主成分。從表4可以得出，前9個主成分共同解釋總方差的累積貢獻率達到86.782%，因此提取9個主成分。

為對所提取的9個主成分進行解釋，需要得到18個原始財務指標對9個主成分的因子載荷量（即各主成分與各原始財務指標的相關系數(shù)），因子載荷矩陣如表5所示。

根據(jù)表5將因子載荷量與標準化后的數(shù)據(jù)相乘，就可得出如下主成分表達式：

根據(jù)主成分的特征值與貢獻率計算可構造公司財務風險綜合指標F，F(xiàn)是各綜合因子Z1、Z2、Z3、Z4、Z5、Z6、Z7、Z8、Z9的線性組合，即

以每個主成分所對應的特征值所占所提取主成分特征值之和的比例作為權重，依據(jù)表4數(shù)據(jù)可得，

（三）評價區(qū)域確定 將物流上市公司的各個財務指標進行標準化處理后代入財務風險綜合評價模型，可得出各個公司連續(xù)四年的財務風險綜合評價分值，綜合評價分值越大，其財務狀況越穩(wěn)定，財務風險越??；反之，財務風險越大。根據(jù)其綜合評價分值的25%、50%和75%分位數(shù)，將物流上市公司的財務風險分為非常低、較低、較高和非常高四種等級，確定評價區(qū)域如表6所示：

（四）2007年至2010年財務風險綜合評價 由于本文選取的是面板數(shù)據(jù)，因此，既可以橫向比較分析，也可以進行縱向比較分析。就橫向比較而言，可以對在同一年份，不同的上市公司的財務風險水平進行排名，這樣可以找出每個上市公司在該年份該行業(yè)乃至整個上市公司中的地位，便于上市公司對自身有一個明確的定位，進而為各項重要決策提供參考依據(jù)；就縱向而言，可以分析每一個上市公司在近幾年的財務風險的變化狀況，同時也可以分析上市公司每年在行業(yè)中的財務風險排名變動情況。

根據(jù)上述評價標準，我國物流上市公司2007年至2010年財務風險分類情況如表7所示?？梢钥闯觯覈锪魃鲜泄尽柏攧诊L險非常低”的公司數(shù)量2007年至2010年逐年降低，從2007年的14家降低至2010年的7家；“財務風險非常高”的公司數(shù)量則從2007年至2009年逐年增加，從2007年的7家增加至2009年的15家，2010年又降低至7家。

4年中一直處于“財務風險非常低”區(qū)域的上市公司有：鹽田港、外運發(fā)展、鐵龍物流、錦江投資、深赤灣A等5家公司；其中，鹽田港四年中歷年得分位居第一，綜合財務狀況最好，財務風險最小。處于“財務風險較低”區(qū)域的上市公司有XD廣深鐵、中儲股份、保稅科技、上港集團、大秦鐵路、中遠航運、招商輪船7家公司；四年中有三年處于“財務風險非常低”或“財務風險較低”區(qū)域的公司有：中國遠洋、蕪湖港、江西長運和中海集運等4家公司。

4年中一直處于“財務風險非常高”區(qū)域的公司是SST天海；處于“財務風險較高”區(qū)域的上市公司有海南航空、日照港、北海港、連云港、營口港、寧波海運、重慶港九、亞通股份8家公司；4年中有三年處于“財務風險非常高”或“財務風險較高”區(qū)域的公司有：長航鳳凰、中國國航、東方航空、南方航空、天津港、中信海直、長江投資、南京港、錦州港和*ST長油等10家公司?？梢?，以海上運輸為主的上市公司的財務風險要低于航空運輸為主的上市公司。

其他4家公司中海發(fā)展、中海海盛、廈門港務和北巴傳媒4年中有2年處于“財務風險非常低”或“財務風險較低”區(qū)域，另外2年則處于“財務風險非常高”或“財務風險較高”區(qū)域，表明這些上市公司經(jīng)營不夠穩(wěn)健。典型6家上市公司的財務風險情況如圖1所示。

參考文獻：

[1]盧文岱：《SPSS for Windows統(tǒng)計分析》，電子工業(yè)出版社2002年版。

[2]余緒纓、蔡淑娥：《管理會計》，中國財政經(jīng)濟出版社2006年版。