社會保險基金投資的特點精選(九篇)

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第1篇：社會保險基金投資的特點范文

經過二十多年的改革，我國已初步建立起現行的社會保障制度，我國正處于社會保障加速改革、逐步實現全面定型的關鍵時期。但部分矛盾也日益凸顯出來：保障覆蓋面窄，保障水平低，社保基金的缺口不斷增大，社?；鸨Ｖ翟鲋道щy，遠遠不能滿足社會發(fā)展的要求。如何加強社會保險基金的管理，通過有效地投資運營，實現基金的保值增值，成為完善我國養(yǎng)老保險制度的迫切需要。

1.基本概念

1.1 定義

1.1.1 社會保障基金投資

社會保障基金的投資是指社會保障基金投資機構用社會保障基金購買法律許可的金融資產或實際資產，以在一定時期內獲取適當預期收益的基金運營行為。一般情況下，國家往往會對社會保障基金投資在投資方向、投資結構、投資區(qū)域、投資數額等方面做出特殊限制性規(guī)定。但在另一方面，國家對社會保障基金投資收益免征所得稅。[1]

1.1.2 社會保障基金投資管理

社會保障基金投資管理是通過對各項社會保障基金籌集、使用以及投資運營進行全面規(guī)劃、系統管理和監(jiān)督，以實現社會保障政策目標的管理系統總稱。[2]

1.2 來源

全國社?；鸬膩碓窗ǎ褐醒胴斦A算撥款、國有股減持劃入資金、經國務院批準的以其他方式籌集的資金、投資收益、股權資產。其中，中央財政撥入資金和國有股減持劃入資金是全國社?；饍蓚€主要的資金來源。

1.3 分類

目前，我國社會保障基金分為養(yǎng)老保險基金、失業(yè)保險基金、醫(yī)療保險基金、工傷保險基金等；其中，養(yǎng)老保險基金數額最大，在整個社會保險制度中占有最重要的地位。

我國社會保障基金主要包括三大類：社會保險基金、全國社會保障基金、企業(yè)年金。其中社會保險基金包括現收現付形成的社會統籌賬戶基金和完全積累形成的個人賬戶基金兩部分；全國社會保障基金主要由中央財政預算撥款、國有股減持、投資收益及股權資產所形成；企業(yè)年金則是職工在依法參加基本養(yǎng)老保險基礎之上自愿建立的補充養(yǎng)老保險基金。[3]

1.4 主要投資工具

當前社?；鹜顿Y工具，大致可以分為現金、銀行存款、證券和實物領域四大類，主要是：銀行存款（活期存款、定期存款、大額定期存款、保值儲蓄存款）、國債、企業(yè)債券、股票、基金、不動產以及國際資本市場（外國政府、國際金融組織債券、外國公司債券等）。此外，還有一定比例的抵押貸款、基礎建設投資、銀行票據、股權投資等其他金融工具（見表1）。[4]

1.5 投資管理運作

2.發(fā)展現狀

2.1 國外研究現狀

近些年國外對社會保障基金的研究逐漸從宏觀轉向微觀，從制度、體制的研究到具體的基金風險控制，社?；鸷唾Y本市場的良性互動等。針對現收現付制度的改革，大部分學者主張，部分或者全部引入個人賬戶基金制度可以提供可持續(xù)發(fā)展的養(yǎng)老金待遇，減輕工薪稅負。[5]

當前國外關于全國社會保障基金研究已經很豐富。戴維斯（1995），對養(yǎng)老保險基金與資本市場的研究；帕拉西斯（2002），對國際社會保險基金投資營運的新發(fā)展及其特點進行系統的比較分析的研究；羅伯特·霍爾茨曼（2006）對社會保險基金管理的困境和發(fā)展思路提出了新穎的分析視角；McKinnon（1973）指出發(fā)展中國家如果要促進經濟發(fā)展，必須通過高實際利率排除金融體系的阻礙；Cull的實證分析得到，除金融體系比較完善并且國家監(jiān)管到位外，長期國債對金融發(fā)展有不良影響；Becsi、Wang和Wynne（1998）認為，現的學術理論只強調金融市場及其他方面對于經濟發(fā)展的顯著影響，它忽略的重要的基礎性及根本性的問題：經濟發(fā)展決定金融活動與實體經濟的關系；發(fā)展程度相同的國家，它們的金融市場結構和產品市場結構也有很大差異。他們建立動態(tài)一般均衡模型并通過研究發(fā)現，金融和產品競爭力的協同作用是決定金融活動與實體經濟之間的動態(tài)相互影響關系的關鍵。

2.2 國外發(fā)展現狀

社會保障基金作為一種長期性后備基金，需要不斷積累和增長。世界各國在社保基金建設上已有較為成熟的典范，下面概括敘述。

2.2.1 美國

美國政府通過先后建立老年、遺屬保險信托基金（OASI）、傷殘保險信托基金（DI）、醫(yī)療保險信托基金（HI）和補充醫(yī)療保險信托基金（SMI），加強社會保障基金管理，以保證到期支付各項社會保險津貼和管理費。同時，成立了社會保障信托基金委員會，主要負責社會保障基金收支狀況的評估投資方向的宏觀決策和管理等工作，并對各項信托基金進行監(jiān)督管理。

美國通過稅務局依法征收社會保障稅管理社會保障基金，在社會保障基金出現結余時，委員會可將這部分基金用于投資運營，除少部分是向社會公眾發(fā)行的財政債券外，絕大多數也是特別財政債券。[6]

美國政府的這種將社會保障基金單一的投資于政府債券的做法，利弊兼而有之。優(yōu)點是盈余額日益增大，流動性好，投資相對可靠。但利率較低導致盈余能力弱不足以抵制通脹風險，同時間接鼓勵了政府財政赤字，也存在明顯弊端。

2.2.2 智利

智利是第一個實行私營的養(yǎng)老基金管理公司對社會保障基金進行競爭型經營的管理模式的國家，引入競爭機制，各個基金管理公司在養(yǎng)老保險市場上充分競爭，實現市場化運作。同時，智利的AFP將管理的龐大的基金作為資本進行投資，以期獲得較好的回報，使基金保值增值。政府通過監(jiān)管間接化，不直接干預，通過實施嚴格的監(jiān)管體系監(jiān)控。[7]智利通過該方法，積累了巨額資本，為資本市場提供了充足的資本來源，在一定程度上滿足了國內的資本需求，保證國內金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展，有效控制了通貨膨脹率和失業(yè)率的降低。

但是，社會保障基金的投資運營盈利率仍存在一定的波動性和風險性?，F行制度雖然減輕了雇主的負擔，但轉移到雇員身上，效率與公平的問題在此仍未得到很好地解決。

2.2.3 德國

德國主要實習現收現付的社保基金管理模式，基本特征是社會保障成本的貸記轉移是以收定支，其實質是工作的一代人贍養(yǎng)退休的一代人，特點是由在職職工承擔已退休職工的社會保障成本，支付給退休者的社會保障基金直接來自該時點的在職勞動者承擔的費用。在現收現付制的社會保障基金管理模式中，政府實際上承擔了巨大的社會保障債務。隨著人口的老齡化速度不斷加快，現收現付制管理模式下的社會保障基金的支出不斷加大，對政府社會保障支出提出很高的要求。同時，隨著社會保障基金支出的增長，政府在各種壓力下被迫提高收費標準，反過來又進一步抑制了經濟增長。[8]

2.2.4 其他國家[9]

馬來西亞主要形式是公積金，即保險基金至少70%投資政府債券中；商業(yè)借貸、抵押、股票的投資并不多；國家規(guī)定公積金不納入國家財政預算，并且作為信托基金投資不納稅。政府還鼓勵其他的一些保險基金投入運營，但只限于國內投資。

印度尼西亞政府對公積金中的長期基金的投資管理規(guī)定由財政部長的命令決定。它規(guī)定了人壽保險基金的投資類型：定期存款、房地產、抵押、政策性貸款、股票。并給與一定程度上的稅收優(yōu)惠。

英國五成以上的社會保障基金投資于本國的股票市場，約二成的社會保障基金用于海外股票市場的投資，從而使絕大部分的基金用于股票市場的投資。

2.3 國內發(fā)展現狀

2.3.1 總額變化情況

我國的社保基金包括基本保險金，全國社?；鸷脱a充保險基金?；颈ｋU金是最主要的社?；?，基金來源為雇主和雇員的繳費以及國家補貼。養(yǎng)老保險基金是我國社會保險基金中最主要的構成部分。截止至2008年末，我國基本保險金已突破1.5萬億元。2000年8月，全國社會保障基金理事會成立，負責全國社保基金的管理運營工作。2006年以前基金增長率一直比較穩(wěn)定，2007年借助股市的刺激大漲。2008年受金融危機影響，增長率回落。由于調整策略及時，2009年上半年基本擺脫頹勢，基金資產總額己超過6600億元，境內國有股實施轉持后將超過7400億元。2010年突破1萬億元。企業(yè)年金在我國發(fā)展時間不長，還不太成熟，截至2008年末，也已累計結存190億元。我國各類社?；鸬?009年總和約為23687億元。[10]

2.3.2 相關政策法規(guī)

2000年之前，我國對社?；鹜顿Y的規(guī)定非常嚴格，1991年至1999年的文件都規(guī)定社?；鹬荒艽嫒脬y行或是購買國債。2001年的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》出臺，標志著社?；鹬械囊徊糠帧珖绫；鹂梢陨孀阗Y本市場，并且對各種投資工具的比例做了嚴格限制，是研究全國社?；鹜顿Y組合的重要參照。隨后《社會保險基金行政監(jiān)督辦法》明確了社?；鹜顿Y的原則：安全性、流動性、收益性和社會性。指出任何投資行為都要考慮到的基本原則，投資應兼顧一定的社會效益，使其投資的項目與政府的政策目標相一致，投資效益應有利于社會的發(fā)展，但這一點全國社?；鹱龅倪€不是很明顯。之后還頒布了系列條例和辦法，如《社會保險基金監(jiān)督管理條例》、《社保基金投資運營辦法》等，指導社會保障基金投資的有效安全運營。

2.3.3 投資運營情況

在全國社?；鸾⒌那皫啄辏饕糟y行存款和購買國債為主。2001-2004都占到基金總額的90%左右，平局收益率僅2.71%，除去通貨膨脹率實際收益率僅1.5%。2006年股票投資翻倍后，收益率一躍至9.34%。2007年更是借助股市大漲升至38.9%。但2008年全國社保基金首次虧損，收益率為-6.79%。全國社保基金實業(yè)投資開始于2005年，2006年比例漲至13.69%，但2007年由于股市的火爆，社?；鸺匈Y金投資股市，實業(yè)投資比例又下降回2005年水平。根據最新的統計數據，2009年上半年全國社?；鹜顿Y收益率為9.99%，年均投資收益率為9.63%。目前，全國社會保障基金投資品種已擴大到股票、固定收益產品、實業(yè)投資和現金等價物4大類13個品種，市場范圍從國內拓展到境外。從股票投資的行業(yè)選擇來看，主要是選擇關系國計民生的支柱性行業(yè)，如交通基礎設施（高速公路）、鋼鐵、電力、交通運輸倉儲業(yè)（物流業(yè)）等。

2.3.4 模式變更

我國社會保障制度在發(fā)展之初，仿造前蘇聯模式建立起國家保險型社會保障制度，為了適應當時計劃經濟的需要，職工的生老病死全部由國家統一包辦，社會保障基金的籌集主要來源于國家和企業(yè)，個人不需繳費，但是隨著我國經濟模式由計劃經濟向市場經濟轉型，以及人口老齡化的到來，計劃經濟時代的由國家統一包辦的、現收現付的社會保障模式逐漸不能適應經濟的發(fā)展，于是，我國逐步建立起了現收現付與完全積累相結合的部分積累模式的社會保障制度，為職工建立個人賬戶、采用完全積累的籌資方式，以應對人口老齡化給我國社會保障制度帶來的巨大壓力。隨后，我國又不斷發(fā)展企業(yè)年金作為養(yǎng)老保障制度的第二支柱，并建立全國社會保障基金作為社會保障制度的戰(zhàn)略儲備基金。[11]

3.研究意義

在全球經濟情況疲軟的背景下，研究全國社保基金投資管理有重大的理論和現實意義。當前全國社?；鸱e累已初具規(guī)模，但投資效果不明顯，面臨著巨大的貶值壓力。此外，人口老齡化趨勢不斷加劇，面臨著支付壓力的挑戰(zhàn)。自2008年以來的全球性金融危機使全國社?；鹳囈栽鲋档膰H和國內資本市場發(fā)生巨大變化。面對新的投資形勢，研究如何更好的投資我國社會保障基金，實現保值增值、彌補資金缺口及推動消費增長，具有積極的意義。

參考文獻

[1]張思鋒，溫海紅.社會保障概論[M].科學出版社，第88頁.

[2]戴溥之，葛樹卿.社會保障基金進入市場：兼具收益性的投資模式[J].社會科學論壇，2002（3）：83-84.

[3]吳瓊.金融危機背景下我國社會保障基金投資管理問題研究[D].吉林大學，2010.

[4]葛元.金融危機中社?；甬a業(yè)投資方向選擇的投入產出分析[D].首都經濟貿易大學，2010.

[5]張紅地.國外主要社?；鸸芾碇贫群蜖I運模式[J].中國金融，2008（17）：39-41.

[6]王琦.全國社會保障基金投資研究[D].首都經濟貿易大學，2005.

[7]蔡興揚，養(yǎng)老基金投資運營是社會保障制度改革的重要課題[J].金融研究，1997（12）.

[8]王玉峰.金融危機背景下全國社會保障基金投資策略研究[D].南京財經大學，2010.

[9]齊海鵬，金雙華，劉明慧.社會保障[M].東北財經出版社，第113頁.

[10]數據來源：根據2002-2008年中國統計年鑒，2001-2008年勞動和社會保障事業(yè)發(fā)展統計公報計算得出.

[11]吳瓊.金融危機背景下我國社會保障基金投資管理問題研究[D].吉林大學，2010.

作者簡介：

陳祥瑜（1991—），女，現就讀于北京林業(yè)大學會計學專業(yè)。

楊彥婷（1991—），女，現就讀于北京林業(yè)大學會計學專業(yè)。

第2篇：社會保險基金投資的特點范文

關鍵詞：養(yǎng)老保險基金投資效率設想

Abstract:Atpresentourcountryoldageinsurancefunddaybydayincreases,buttheinvestmentefficiencyisnothigh,atunderthecurrentfinancialcrisiscondition,facingthepensionpaymentpeakwhichisgoingtoarrive,theauthorthoughtshouldtheoldageinsurancefundinvestmenttakeacompletesystemresearch,changepast“headachemedicinehead,footpainmedicinefoot”theprocedure,enhancestheoldageinsurancefundinvestmentefficiency.

Keywords:OldageinsurancefundInvestmentefficiencyConceives

隨著養(yǎng)老保險制度從現收現付制向部分積累制的轉變，我國養(yǎng)老保險基金的規(guī)模日益增大，但我國養(yǎng)老保險基金投資狀況卻不容樂觀，養(yǎng)老保險基金的投資運營問題日益迫切。針對目前我國養(yǎng)老基金投資現狀，筆者認為要想提高養(yǎng)老基金投資效率，需要把養(yǎng)老保險基金投資作為一個系統研究。

1.養(yǎng)老基金投資模式的選擇

鑒于我國的養(yǎng)老基金的運作模式是社會統籌與個人賬戶相結合模式，因此在設計投資模式時，兩者也應該分開設計。

1.1社會統籌養(yǎng)老基金投資模式。基礎養(yǎng)老金是支付給退休人員的退休金的一部分，在相同的統籌地區(qū)內任何人的基礎養(yǎng)老金是一樣的，不同統籌區(qū)域的社會平均工資不一樣，那么基礎養(yǎng)老金當然就不一樣，實現全國統籌是養(yǎng)老金改革的目標，當實現了全國統籌時，則全國領取養(yǎng)老金的人員的基礎養(yǎng)老金是一致的。其次，該部分養(yǎng)老金是采用現收現付制度，這就實現了代際轉移。最后，我國在制度轉型過程中統籌基金是有缺口的，中國基本養(yǎng)老金結余2975億元，是統籌基金與個人賬戶一起的結余，如果只考察社會統籌基金的話，則是收不抵支的。而這個缺口應由政府負責，而且一旦基金收支發(fā)生赤字，也是由政府兜底。

既然如此，筆者認為將社會統籌養(yǎng)老基金的收入、支出全部納入財政公共預算，結余當然同時納入了財政公共預算，實現預算平衡是一個非常好的選擇。所以社會統籌養(yǎng)老基金不需要進行投資。

1.2個人賬戶基金投資模式。從國際上看，強制性完全積累養(yǎng)老保險基金投資模式可分為公共集中型模式和私營競爭型模式，其中公共集中型模式中又可分為政府直接統一投資管理模式和委托投資模式，這兩種模式的差別集中體現在收益率和管理成本兩個方面。

現階段中國不具備特定的外部市場環(huán)境條件，因此我國的個人賬戶基金應該使用公共集中型委托投資模式，投資主體應選擇全國基金理事會，因為理事會在運作自身所擁有的全國社保基金的同時，已經具有了緩解委托問題、提高投資水平的優(yōu)勢。

1.3全國社?；鹜顿Y模式。在2005年，國務院決定在2006年將一部分養(yǎng)老保險基金投資于海外，目前正在物色合適投資管理人。不過筆者認為由于全國社會保障基金的長期性和獨立性，可以稱其為一個風險投資基金，根據國際經驗，應該本著謹慎的策略，離開國內資本市場，立足于發(fā)展海外資本市場。這樣可以避免給國內市場經濟制度帶來負面影響，避免“與民爭利”和陷入市場監(jiān)管者與投資者之間利益沖突時的尷尬與矛盾，也可以避免對上市公司的正常經營產生政治干預。管理者應仍然選擇全國社保基金理事會，由全國社?；鹄硎聲撠熯x擇投資人。

中國-2.政府角色定位與外部環(huán)境建設

在現代市場經濟中，政府應該在市場失靈的領域發(fā)揮資源配置效用，而不應該擠占市場的位置。因此政府的監(jiān)管原則應變“數量限制”原則為“謹慎人”原則，加強基金投資管理的立法，提高統籌層次以及建設社會保障信息系統為基金投資開辟條件，而市場的責任在于為基金投資提供良好的投資場所并有良好的市場秩序。

2.1管制原則的轉變。從國際經驗來看，在其它國家剛剛建立養(yǎng)老金制度之初，人們對養(yǎng)老金投資作用認識不足，也缺乏養(yǎng)老基金的管理，大都從基金的安全性出發(fā)，采用對基金進行“數量限制”這種嚴厲管制，一般都投資于銀行和國債。后來由于基金的數額的擴大和金融業(yè)的發(fā)展，各國政府愈來愈認識到養(yǎng)老金投資的收益性，便開始投資運營，管制的原則也由“數量限制”逐漸過渡到“謹慎人”原則。隨著時間的前移，我國法律制度的完善，資本市場經理人的成熟，對養(yǎng)老保險基金投資收益率要求的提高，謹慎人原則的實行勢在必行。

2.2統籌層次的提高。當前在基金管理方面最大的問題就是基金管理分散化，政出多頭，這不但增加了管理的難度，降低了管理的效率，造成了養(yǎng)老保險基金被擠占、挪用的現象時有發(fā)生。它也使各基金的平均規(guī)模過小，投資經營成本增加，成了基金投資最大的障礙。

因此首先應提高統籌層次，爭取做到省一級統籌，一方面可以增強互濟功能，提高抵御風險的能力，減少發(fā)生結構性資金缺口的機會，這樣便有利于做實個人賬戶，使得個人賬戶基金保住不丟失，有錢可投。另一方面，有利于提高管理水平。通過減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，可以實現集中管理，降低基金分散管理的風險。

2.3社會保障法的制定。首先制訂社會保障基本法，規(guī)定養(yǎng)老社會保險制度的法律原則，保證養(yǎng)老保險制度的權威性和強制性。然后制訂社會保險專門法，規(guī)定養(yǎng)老社會保險基金的法律內容。社會保險專門法是社會保障法的進一步具體化，它可以對養(yǎng)老社會保險基金作進一步的法律內容規(guī)定。

2.4外部資本市場的完善。我國資本市場建設亟待解決的問題，因此應通過以下途徑使資本市場逐步完善。

2.4.1建立多層次股票市場體系。規(guī)范和發(fā)展主板市場，逐步改善主板市場上市公司結構。分步推進創(chuàng)業(yè)板市場建設，積極探索和完善統一監(jiān)管下的股份轉讓制度。積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場，改變債券融資發(fā)展相對滯后的善，這有利于緩解單一依靠主板進行融資的壓力，有利于促進資本市場協調發(fā)展。

2.4.2開展金融衍生工具、建立風險對沖機制。在中國資本市場，無論是投資債券還是，都缺乏相應的套期保值工具來處理資產的風險暴露。最缺乏的工具有兩種：用來回避市場風險的股票指數期貨，用來回避利率的國債期貨。而養(yǎng)老基金是強烈風險規(guī)避的機構投資者，所以中國資本市場應積極探索開放金融衍生工具、開放套期保值產品。

2.4.3鼓勵基金公司積極進行產品創(chuàng)新。近年來基金行業(yè)產品創(chuàng)新在加速，不同風格的基金產品相繼推出，大大豐富了養(yǎng)老基金的投資選擇。為適應現階段企業(yè)年金發(fā)展的需要，建議監(jiān)管部門能夠放松限制，鼓勵基金公司開展專門面向養(yǎng)老基金的產品創(chuàng)新。例如出臺相關法規(guī)，允許設立對養(yǎng)老基金定向募集的特種基金，推出保本基金、交易所交易基金等等。

3.投資產品的選擇

3.1潛在可選擇的工具。根據國際經驗，各國養(yǎng)老保險基金投資幾乎涉及所有的投資工具，概括起來可以分為金融工具和實物工具兩大類。金融工具包括存款、國債、公司債券和金融債券、股票以及投資基金等；實物投資工具具有投資期長、流動性差的特點，但是在一定程度上可以防范通貨膨脹風險，也是養(yǎng)老保險基金可以選擇的投資工具，如房地產。

3.2擴展我國投資工具的選擇范圍。拓展養(yǎng)老保險基金的投資范圍，在現有的條件下，結合我國國情可以通過基礎設施、銀行間債市等來擴展我國養(yǎng)老保險基金的投資范圍，具體來說，筆者建議有以下兩種方法：

3.2.1投資基礎設施?；A設施的投資屬于典型的長期資金運用，期限可能是30年、50年，因此，應當開拓期限相對匹配的資金來源，而養(yǎng)老保險基金就是重要的選擇渠道。這不僅從微觀上為養(yǎng)老保險基金等長期資金的運用提供了更為寬泛的空間，同時也從宏觀上降低了金融資源錯配的風險。在這方面可以通過政府行政手段讓養(yǎng)老金基金優(yōu)先進入重大基礎設施項目投資，既能保障養(yǎng)老金基金的本金安全，又可以使養(yǎng)老金基金獲取利益，如大橋和公路。

3.2.2投資銀行間債市。在目前股票市場收益率日益低下的條件下，可以考慮投資于銀行間債市。債券投資具有期限固定和收益穩(wěn)定的優(yōu)勢，是養(yǎng)老保險基金投資組合中的首選目標。同時，養(yǎng)老保險基金的入市對擴容銀行間債市也將起到積極的作用。隨著我國社會養(yǎng)老保險體系的不斷完善，個人賬戶基金和全國社?；饘L動積累成一個為各個市場和機構所向往的一塊大“奶酪”。繼銀行、證券公司、保險公司、證券投資基金、非金融機構法人等機構之后，養(yǎng)老保險基金將成為銀行間債市主要的、也是最穩(wěn)定的機構投資者。

3.3未來投資選擇的建議。

3.3.1金融衍生產品。中國目前尚無金融衍生產品，隨著資本市場的發(fā)展，金融衍生產品會逐步推出，如期貨、期權、互換等等。金融衍生產品具有杠桿放大作用，投資風險很大。在相關法律法規(guī)不健全的情況下，不適合作為養(yǎng)老保險基金這種以增值為目的的投資，應僅限于用作其風險對沖工具。養(yǎng)老保險基金用于投資的金融衍生產品主要有：股票指數期貨、零息抵押擔保債券、住房抵押支持的債券等。

3.3.2房地產。各國發(fā)展趨勢顯示，房地產已不再是養(yǎng)老保險基金理想投資工具。我國是發(fā)展中國家，現階段養(yǎng)老保險基金直接投資于房地產會承受較大的市場風險和流動性風險。在房地產市場實現證券化的前提下，養(yǎng)老保險基金方可將其作為投資工具，并在經濟發(fā)展穩(wěn)定時期增加投資比例。

3.3.3海外市場。海外市場具有廣泛的投資領域，各國在養(yǎng)老保險基金投資管理趨于成熟時，都逐步放開了對海外市場投資的限制比例。中國目前仍實行一定程度的外匯管制，人民幣尚不能自由兌換，進行海外投資存在政策制度障礙，當障礙不復存在時，養(yǎng)老保險基金投資于海外市場的比例可由少到多漸次增加。

參考文獻

［1］鄭功成.《社會保障學：理念、制度、實踐與思辨》，商務印書館，2000年，第251頁

第3篇：社會保險基金投資的特點范文

關鍵詞：個人賬戶基金；運營；監(jiān)管

中圖分類號：F842.6 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）35-0125-02

引言

人口老齡化的“銀色浪潮”正席卷全球，我國也面臨著越來越嚴重的老齡化問題，養(yǎng)老保險制度受到嚴峻的挑戰(zhàn)和極大的沖擊。實現養(yǎng)老保險基金合理運營是優(yōu)化我國養(yǎng)老保險制度的必然選擇。養(yǎng)老保險基金是指在法律法規(guī)確定的范圍內，由政府籌資或由企業(yè)和個人向養(yǎng)老保險計劃繳費形成的儲備基金，用于支付勞動者退休后養(yǎng)老待遇，是養(yǎng)老保險制度的物質基礎。我國養(yǎng)老保險基金由三個支柱（也稱三層次）組成。其中，第一支柱基本養(yǎng)老保險基金特指由各省或各縣市社會保險基金管理中心負責管理的基金，實行“社會統籌與個人賬戶相結合”的運營模式。社會統籌部分基金是由全國社會保障基金理事會負責管理的基金，其本質為國家養(yǎng)老儲備基金。而在個人賬戶上積累的基金作為基本養(yǎng)老基金的一部分，與社會統籌基金相比，它是完全積累式，以收定支，實行自我保障儲蓄。本文的研究對象主要是第一支柱中的個人賬戶基金。

一、重慶個人賬戶基金管理現狀及問題分析

（一）重慶基本養(yǎng)老保險制度現狀分析

位于西部地區(qū)的重慶成為全國統籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)以來，不斷加快了基本養(yǎng)老保險改革的步伐。主要表現在以下幾個方面。

首先，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險實施社會統籌與個人賬戶模式，目前已實現了省級統籌；其次，農民工養(yǎng)老保險基本確立了“以個人賬戶為主，低費率、廣覆蓋、可轉移，并能與城鄉(xiāng)養(yǎng)老保險制度相銜接的農民工養(yǎng)老保險辦法”，在此基礎上，重慶還探索出農民工養(yǎng)老保險的雙軌制度；第三，包括農村居民的城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險制度開始試點，“小統籌大賬戶”的模式開始確立。由上，我們可以清晰地看到，重慶已初步建立起“三元”模式的基本養(yǎng)老保險制度。

（二）重慶個人賬戶基金管理模式問題分析

目前，重慶市養(yǎng)老保險個人賬戶基金管理仍然實行政府直接管理模式，這種模式存在諸多不足之處。

1.管理的主體職責不夠明確

與國內大多城市一樣，重慶市社會保險經辦機構幾乎承擔了個人賬戶管理的全部職責。具體包括依法接受參保登記和繳費申報、稽核繳費基數、建立職工及離退休人員數據庫、管理個人繳費記錄，按國家規(guī)定將保險費存入銀行，全部用于購買國債，以實現保值增值，運營收益率要高于銀行同期存款利率；按規(guī)定審核、發(fā)放社會保險待遇（委托銀行、郵局等社會服務機構發(fā)放），提供查詢等。這種管理模式在向新制度轉換的初期是必要的，但從中長期來看，它無法真正發(fā)揮個人賬戶的作用。

2.基金投資運營問題多、效率低

在個人賬戶基金管理的各個環(huán)節(jié)中，基金投資管理成本高、效率低，挪用情況時有發(fā)生?；疬\用渠道少，運用回報率低。產生這些問題的根本原因，是由于養(yǎng)老保險基金的管理運作體制造成的。究其原因，主要是由國家政府機關進行直接管理個人賬戶基金所致。

二、優(yōu)化重慶基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金管理的必要性分析

（一）隨著重慶基本養(yǎng)老保險覆蓋面逐漸擴大，個人賬戶基金管理問題的解決日益緊迫

如前所述，目前重慶已初步構建出“三元”模式的基本養(yǎng)老保險制度，而完善 “三元”模式的基本養(yǎng)老保險制度，均與個人賬戶的管理和改善密不可分，并且隨著職工個人賬戶“空賬”問題的逐步解決、農民工和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險個人賬戶資金的增長，個人賬戶管理問題逐漸凸顯。而個人賬戶基金如何運營成為個人賬戶管理亟須解決的核心問題。

（二）基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金即將入市給重慶個人賬戶基金管理帶來機遇與挑戰(zhàn)

2009年，人保部新聞發(fā)言人對外宣稱，經過一系列的研究和論證，人保部已形成了初步的個人賬戶基金投資辦法文件，個人賬戶基金入市已是箭在弦上。由此，重慶如何抓住機遇，合理運營養(yǎng)老保險基金，從而對養(yǎng)老保險基金實施有效投資，盡快實現養(yǎng)老保險基金的保值增值已成為構建統籌城鄉(xiāng)的重慶養(yǎng)老保險體系重要問題。

（三）個人賬戶基金科學合理運營，是實現養(yǎng)老基金增值和保障其安全的基礎

目前，我國基本養(yǎng)老保險基金投資渠道狹窄，投資工具單一，投資收益偏低。另一方面?zhèn)€人賬戶空賬問題也未得到徹底解決。因而，個人賬戶基金遠遠沒有實現保值增值目標，從根本上講，其安全性也得不到保障。這種狀況極不利于完善重慶正在實施的城鄉(xiāng)統籌養(yǎng)老保險制度。而提高養(yǎng)老基金投資收益以及保障其安全，首先需要搭建一個科學合理的個人賬戶基金運營平臺，在此基礎上，才能真正實現養(yǎng)老基金的安全和提高養(yǎng)老基金的收益。

因此筆者認為，完善養(yǎng)老保險個人賬戶基金運營管理，特別是優(yōu)化個人賬戶基金投資是實現重慶地區(qū)養(yǎng)老個人賬戶基金保值增值的前提條件，而其中的投資運營問題又是重中之重。因此，如何構建完善的基金投資監(jiān)管體系是當前理論界和實務界急迫解決的問題。

三、完善重慶基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資監(jiān)管模式構想

（一）國外可借鑒的模式分析

第4篇：社會保險基金投資的特點范文

社保基金 市場化 運營模式

社?；鸬氖袌龌\營涉及到設立、管理、投資等各個環(huán)節(jié)，本文只從管理模式、投資管理人和投資理念三方面進行初步分析。

1.社?；鸸芾砟Ｊ建D―混合模式

目前世界上各國的社會保險基金管理模式一般分為三種：一種是社會保險基金管理模式，是指將社會保險基金委托給某一專門機構管理和投資運營。其特點是有政府直接管理或由政府相關部門和非政府專業(yè)人士組成專門委員會管理，社會保險信托基金主要用于購買國債，大部分基金是作為政府預算計劃的一個重要支柱而投向公共部門，因此投資風險是由政府承擔的。一種是基金會管理模式，即通過獨立的基金會組織管理社會保險基金，如新加坡的中央公積金局，作為一個高度集中統一的基金會組織，負責基金的日常開支和管理與投資運營。還有一種就是商業(yè)經營型基金管理模式，即由政府授權的養(yǎng)老基金組織管理社保基金的模式，智利的養(yǎng)老基金運作就是這種典型。智利養(yǎng)老金計劃的主要特點是實行個人資本化帳戶，就是每位加入者都擁有一個個人帳戶供存取繳費及積累之用。積累的資金由特定的私人機構即養(yǎng)老基金管理公司AFP（Penion Fund Administrator）來管理。AFP是私人性質的股份公司，新制度建立時成立了14家基金公司，1994年達到21家，目前又合并為8家。其主要職責是養(yǎng)老保險費的收繳和給付以及進行基金投資，每個管理公司自主決定按什么標準收取管理費，而職工可以按照自己的意愿選擇管理公司，并可于半年后在基金管理公司之間自由轉移帳戶。智利養(yǎng)老保險基金通過市場競爭，大大提高了基金管理公司的管理水平和運營效益。筆者認為，我國的社?；鸸芾砟Ｊ绞且匀珖鐣Ｕ匣鹄硎聲榛饡问?，它是由政府有關部門組建，一方面可直接用于銀行存款投資國債，另一方面委托基金管理人投資于股票、證券投資基金、企業(yè)債券和金融債等，因而是一種混合模式，這是符合我國社會保障事業(yè)的實際情況的。同時，對企業(yè)補充養(yǎng)老保險成立的基金，可通過獨立的養(yǎng)老基金會組織運作，但也應向全國社?；鹄硎聲陥笈鷾省?/p>

2.社?；鹜顿Y管理人――市場化準入

智利等拉美國家的經驗表明，對基金管理者的限制抑制了市場競爭，導致基金管理的高成本和低收益。因此筆者認為，作為我國社保基金投資管理人的候選人除了現有的基金管理公司外，也應包括有一定規(guī)模實力、無重大違法行為、經營業(yè)績良好的證券公司和其他金融機構。截止到2001年12月31日，我國證券市場上共有封閉證券投資基金48支，基金管理公司16家，基金規(guī)模690億元。開放式證券投資基金3支，基金規(guī)模超過100億，基金規(guī)模已接近800億元左右，但目前國內基金管理人的整體管理運營水平還有待提高，如果只在為數有限的國內基金管理公司中選擇范圍太窄，應允許符合條件的外資基金管理公司和中外合資基金管理公司以及證券公司作為社?；鹜顿Y管理人的候選人。至于投資公司，原則上也應和券商一樣可以作為投資管理候選人，但事實上由于其業(yè)務范圍很廣，其規(guī)模又難以與大型券商抗衡，所以其作為社?；鹜顿Y管理人的可能性不大，但投資公司作為國有資產變現的重要載體的作用應得到重視。投資公司在資產重組與財務顧問服務方面有自己獨特的優(yōu)勢，完全可以利用其業(yè)務特長在國有資產重組、不良資產剝離及國有資產變現方面發(fā)揮作用，當然這一部分資產也可以進入全國社?；?。市場準入的市場化的原則就意味著對各種類型各種所有制形式的金融機構實行國民待遇，通過公平、公開、透明的競爭篩選出合格的基金投資管理人。

第5篇：社會保險基金投資的特點范文

關鍵詞 基本養(yǎng)老保險 個人賬戶基金 投資管理模式

中圖分類號：F840.6 文獻標識碼：A

1997年國務院正式出臺了《關于建立統一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》，即：城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度實行社會統籌和個人賬戶相結合。但是，由于決定出臺前已退休職工和在實施個人賬戶管理前已經參加工作但尚未退休的職工，個人賬戶中沒有基金積累，同時國家又沒有對這部分職工賬戶空缺的部分給予補償；另外，為兌付現收現付制下的老職工養(yǎng)老保險費，個別地方還出現了挪用新職工個人賬戶繳費額的現象。這些問題都導致了相當多省市的職工個人賬戶只是名義存在，實質上沒有基金積累，仍以“空賬”運行。這種現狀不論在制度上，還是在未來養(yǎng)老保障中都會帶來嚴重的后果。

為了做實基本養(yǎng)老保險個人賬戶，國家從2001年起率先在遼寧實行試點性改革， “在堅持社會統籌與個人賬戶相結合的基礎上，調整和完善城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度，實行個人賬戶實賬運營，保持企業(yè)繳費率水平不變，同時采取調整財政支出結構等措施補充社會保險基金，不增加企業(yè)負擔，不降低離退休人員待遇?！痹摲桨溉詧猿稚鐣y籌與個人賬戶相結合，但與1997年的規(guī)定相比，有兩個突出特點：一是個人賬戶由空賬變?yōu)閷嵸~，二是基金管理由混賬管理改為分賬管理。2006年，國務院決定把上海、天津、山西、山東、河南、湖北、湖南和新疆列入做實個人賬戶的試點省市，八?。▍^(qū)、市）做實個人賬戶實施方案，方案沿用了“黑吉模式”。方案指出：做實的個人賬戶基金與社會統籌基金實行分別管理。中央財政為做實個人賬戶補助的資金，由省(區(qū)、市)政府委托全國社會保障基金理事會投資運營，全國社會保障基金理事會承諾較優(yōu)惠的收益率；中央財政補助之外的個人賬戶基金由省(區(qū)、市)按照國家規(guī)定投資運營，并負責保值增值。由于個人賬戶基金屬于基本養(yǎng)老保險范疇，具有法定強制性，試點省市參加養(yǎng)老保險制度的人員必須按工資標準的規(guī)定比例繳納個人賬戶費用，同時，不參加基本養(yǎng)老保險的人員也可自愿選擇繳費制度，因此，今后做實的個人賬戶基金規(guī)模將越來越大。據8%的繳費率測算，2010年個人賬戶基金的積累額達1.5～2萬億元，2020年將達4.5～6萬億元，2030年將達10～11萬億元。1由于個人賬戶基金要等到職工退休后才進行支付，因此在長達20到30年的賬戶管理期內，巨額的基金將面臨通貨膨脹、人口老齡化程度的加劇以及基金內部管理等方面的諸多風險。為實現養(yǎng)老保險金的按時足額給付，個人賬戶基金的管理就必須達到既要保值又要增值的要求。為實現這樣的目標要求，部分甚至全部個人賬戶基金實行現資組合管理將是必然趨勢。鑒于個人賬戶基金與作為第二支柱的企業(yè)年金以及第三支柱個人養(yǎng)老資金風險管理要求的不同，建立和完善養(yǎng)老保險個人賬戶基金管理制度已經迫在眉睫。

一、養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資運營過程中存在問題

（一）部分省份空賬尚未做實，個人賬戶基金仍存在缺口。

改革之前，我國的養(yǎng)老保險模式是現收現付制，即當期退休人員的養(yǎng)老金由當期職工繳納的養(yǎng)老費支付，屬于養(yǎng)老保險基金的代際之間轉移，不存在個人賬戶和資金的積累。但隨著我國社會人口老齡化程度的不斷加深，工資水平的快速提高，傳統的現收現付制已經不能實現養(yǎng)老保險基金收支的平衡，迫切需要進行改革。1997年我國對基本養(yǎng)老保險制度進行改革。在舊制度在向 “統賬結合”的部分積累制轉化的過程中，在改革前已經退休的職工（即“老人”）的個人賬戶完全沒有資金積累，改革前已參加工作但未退休的職工（即“中人”）個人賬戶資金積累不足，國家仍然要按現行標準向“老人”和“中人”支付養(yǎng)老金，因此在養(yǎng)老保險制度轉軌過程中就存在著巨大的轉軌成本或稱之為“隱性債務”。在改革之初的制度設計中，這部分轉軌成本應由社會統籌基金來支付，但是新制度中的社會統籌資金與原有的隱性債務之間存在巨大差額，在基本養(yǎng)老保險制度改革之后的很長時期社會統籌資金遠遠不夠支付實際的需要。而且我國在統賬結合制度建立之初，就允許統籌基金和個人賬戶可以相互調劑，這就勢必造成社會統籌部分透支在職人員的個人賬戶基金，造成個人賬戶“空賬”返作的現象。從而使現有職工的個人賬戶變成了事實上的空賬，形成了 “名義賬戶”，即個人賬戶上只有數字的記錄卻沒有相應的實際的資金，使現行的現收現付與基金積累相結合的制度仍是現收現付模式，并未形成實際的基金積累，個人賬戶基金的投資運營當然更是無從談起。遼寧作為此項改革的首個試點省份，目前養(yǎng)老金缺口接近200億元，由此不得不再次挪用個人賬戶。據了解，包括吉林、黑龍江、山東、山西、江蘇、河南等13個省市早被列入個人賬戶做實試點的名單，截至去年末，總共累計做實個人賬戶基金1100多億元。不過這一數字與目前我國個人賬戶空賬規(guī)模高達1.3萬億元的傳聞相比，無異于杯水車薪。

（二）基金保值增值的要求與嚴格的投資渠道限制之間的沖突。

1997年統賬結合的基本養(yǎng)老保險制度建立之初,為了保證資金的安全性以及不被挪用，政策規(guī)定, 養(yǎng)老保險基金只能存到銀行和購買國債,個人賬戶只按照當年一年期銀行定期存款利率記息。這種政策雖然能夠基本保證基金的安全性，但與個人賬戶基金所期望達到的收益目標相去甚遠，嚴重影響了參保人的利益，阻礙了基本養(yǎng)老保險制度長期良性運行。個人賬戶的收益率低下也很難對參保人繳費產生激勵作用。隨著個人賬戶基金的規(guī)模也越來越大，個人賬戶基金投資渠道狹窄，收益率過低的問題也逐漸受到關注。

我國目前對各省積累和做實的個人賬戶基金投資有嚴格限制，僅允許其投資于銀行定期存款和國債，由于投資渠道過于狹窄，導致個人賬戶投資收益率仍然很低。目前銀行各種存款理財產品中，五年期人民幣存款利率較高，也僅為3.6％。國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券。由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，因此被公認為是最安全的投資工具。其收益一般也比同期銀行存款要高些，但隨著利率體系市場化程度的逐漸提高，國債利率與銀行存款的利差正在逐漸縮小，國債投資回報率也在不斷下降，因此根據國際上多個養(yǎng)老保險基金投資運營制度較為發(fā)達的國家的經驗，隨著投資工具種類的增加，個人賬戶基金投資國債的比重應逐漸下降，不再是養(yǎng)老保險基金重點選擇的工具。

（三）我國養(yǎng)老保險個人賬戶投資管理和監(jiān)督制度存在缺陷。

我國基本養(yǎng)老保險個人賬戶投資管理制度存在著一些制度缺陷，亟待加以解決和完善?；鹜顿Y運營的主體非專業(yè)化。由于現行管理模式中是由社會保險基金管理中心來承擔個人賬戶基金的投資運營。由于其大部分的工作人員不具備相關投資技術和知識，缺乏專業(yè)的投資技巧和風險規(guī)避意識，難以承擔個人賬戶基金投資運營的重任；投資管理過程中存在行政干預。目前我國目前養(yǎng)老保險的事務性管理和個人賬戶基金投資運營均由政府組建的事業(yè)性機構――社會保險基金管理中心來承擔

二、對我國個人賬戶基金投資管理模式的幾點思考

（一）個人賬戶基金的投資必須采取市場化運營的模式。

由專業(yè)性投資機構按照市場化方式運作養(yǎng)老基金，既有利于保證市場的公平性，也有利于提高基金的投資效益。因此個人賬戶基金的投資運營采取市場化運營的方式是非常必要的。市場化是指基金運營的主體是市場化選擇的結果，即由養(yǎng)老保險基金管理人在監(jiān)管機構確認資格的范圍內，通過公開招標方式選擇專業(yè)性投資機構，由其負責養(yǎng)老基金的具體投資。選擇在市場中有競爭力的專業(yè)化的金融投資機構來投資運營而非政府機構經營管理，并且是多家運營形成良性競爭而非獨家壟斷。從而獲得較高的投資收益率，實現基金保值增值的目的。

（二）基金監(jiān)督機構與管理機構及投資運營機構應實現分離。

在實行市場化運營的同時，必須對基金的投資運營進行有效的監(jiān)管，以控制市場化運營所帶來的各種風險，防止參保人的利益受到損失。借鑒各國基金投資運營的經驗教訓，建立與個人賬戶基金市場化投資運營相配套的監(jiān)管體系至關重要。政府機構應完善對個人賬戶基金投資運營的監(jiān)管職能?？梢杂上嚓P各部門建立獨立的全國社會保障基金監(jiān)督管理委員會，對基金管理機構和投資機構進行有效監(jiān)管。同時要加快相關立法工作，并對個人賬戶基金投資管理的各項有關內容進行明確規(guī)定，嚴格監(jiān)管其投資行為。

（三）應建立最低收益保證制度來規(guī)避風險。

我國養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資應借鑒國外養(yǎng)老基金入市的經驗，建立相應的補償機制，要求養(yǎng)老保險基金入市時提供最低收益保證，以便規(guī)避基金投資風險。制定的最低收益率要保證基金實現保值增值的要求。當個人賬戶基金投資管理人不能滿足投資的最低收益要求，就必須用事先所提取的風險準備金彌補，如果不足就用投資管理人所提取的管理費彌補，如果仍然不足應用投資管理人的自有資產的一定比例彌補。如果還是不能滿足最低收益要求，那么個人賬戶基金將用所提取的一般風險準備金彌補，該基金管理人將要被清算，取消養(yǎng)老基金投資管理人的資格，政府應充當最后擔保人，使用財政收入來彌補。

養(yǎng)老保險制度的改革和完善是牽一發(fā)而動全身的系統工程，是市場經濟的“減震器”、社會公平的“調節(jié)器”、廣大勞動者的“安全網”。建立和完善養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資管理制度是一項利國利民的制度，它能夠緩解人口老齡化給養(yǎng)老保險基金帶來的壓力，是解決巨大的養(yǎng)老基金缺口的一個重要措施，更是增加基金的保值增值能力，增強社會保險制度的自我平衡能力和勞動者自我保障能力的需要。

（作者：侯鳳石，內蒙古大學公共管理學院勞動與社會保障專業(yè)09級本科；侯瑩石，內蒙古大學哲學學院哲學專業(yè)11級本科）

參考文獻：

[1]耿志民著.養(yǎng)老保險基金與資本市場.經濟管理出版社2000年版.

[2]張新梅.國際上養(yǎng)老保險個人賬戶制度改革的啟示.宏觀經濟管理2005年（8）：55-56

[3]董克用.中國養(yǎng)老保障制度改革.中國發(fā)展出版社2002

[4]袁志剛.養(yǎng)老保險經濟學.上海人民出版社2005

第6篇：社會保險基金投資的特點范文

關鍵詞：養(yǎng)老保險基金；投資；運營

一、養(yǎng)老保險基金概述

養(yǎng)老保險，是指國家和政府按照相應的法律法規(guī)，在勞動者有能力進行勞動時，繳納一定的資金，并在勞動者達到解除勞動義務時，定時、定量向勞動者發(fā)放養(yǎng)老金的一種制度。養(yǎng)老保險制度是整個社會保障制度當中最重要的一項制度，同時也是關系到民生和社會穩(wěn)定的一項重要制度。而養(yǎng)老保險基金則是為了保障養(yǎng)老保險制度順利實施，國家和政府機關按照相應的法律規(guī)定，專門建立了用來支付養(yǎng)老保險的基金。養(yǎng)老保險基金是老年人在退休之后保障生活的重要來源，主要由公共養(yǎng)老保險金和補充養(yǎng)老保險金這兩部分組成。養(yǎng)老保險金的運營主要是指在養(yǎng)老保險制度的實施當中，實現養(yǎng)老保險基金保值、增值的過程。養(yǎng)老保險基金的運作主要有以下幾個原則：①安全性原則。因為養(yǎng)老保險基金是關系到勞動者年老之后的生活保障問題，一旦出現問題，將會嚴重的影響社會的安全穩(wěn)定。所以要求養(yǎng)老保險基金在運作時，必須要保證安全性，要必須能夠全部收回投資的本金。②增值保值原則。養(yǎng)老保險基金運作的目的就是為了增值保值，因為社會通貨膨脹越來越嚴重，如果不能實現增值，就有可能造成養(yǎng)老保險基金的缺口，造成支付問題。③流動性原則。要求養(yǎng)老保險基金必須具有較強的流動性，可以隨時變現，當投資風險較高時，可以隨時撤出資金，保證投資的優(yōu)化組合，有效地規(guī)避風險。

二、我國養(yǎng)老保險基金運營當中存在的問題

（一）我國養(yǎng)老保險基金的構成和特點

1、我國養(yǎng)老保險基金的基本構成。我國當前的養(yǎng)老保險基金主要由三大部分組成：①基本養(yǎng)老保險基金；②補充養(yǎng)老保險基金；③全國社會保障基金?；攫B(yǎng)老保險基金主要是指國家為了保證養(yǎng)老保險制度的正常運行，通過強制性手段籌集到的社會保障基金。基本養(yǎng)老保險基金由個人和用人單位共同繳納，一般是個人8％，用人單位12％。并且基本養(yǎng)老保險基金主要分為個人賬戶和個人統籌賬戶兩部分，個人賬戶是基本養(yǎng)老保險金的主要構成部分，社保機構每年都會按照一定的比例和基數向個人統籌賬戶納入一定的資金。社會統籌賬戶則是指社保機構向企業(yè)所籌集的，直接用于支付當前已經退休老年人的基金。全國社會保障基金則是指政府管理部門為了避免養(yǎng)老保險基金賬戶出現虧空而建立的基金，屬于養(yǎng)老保險基金的戰(zhàn)略儲備資源［1］。2、我國養(yǎng)老保險基金的特點。我國養(yǎng)老保險基金的三大部門各有特點：①基本養(yǎng)老保險?；攫B(yǎng)老保險主要是由政府強制性建立并實施的，其籌集、運作和經營都具有法制性，所以必須要加強法制監(jiān)管。因為養(yǎng)老保險基金是退休人員生活保障的底線，所以必須要保證基本養(yǎng)老保險的安全性，同時也還要追求其運營的經濟效益。②補充養(yǎng)老保險基金是指用人企業(yè)根據自身的效益，自愿建立為退休人員提供養(yǎng)老資金的基金。主要特點是專項性、儲備性、福利性，并且只能夠專款專用，不能從事生產活動或者是抵押貸款活動等等，其主要代表就是企業(yè)年金。③全國社?；鹁哂泻軓姷募行?，由政府專門設立的理事會來負責管理，同時又具有專項性，主要是在基本養(yǎng)老保險基金入不敷出的時候使用，是養(yǎng)老保險基金的重要保障。

（二）我國養(yǎng)老保險基金投資運營當中存在的問題分析

1、養(yǎng)老保險基金運行體制不夠健全。與西方發(fā)達國家相比較，我國養(yǎng)老保險基金制度成立時間較短，但是我們一直在進行改革，初步建立了多層次的養(yǎng)老保險體系。在整個養(yǎng)老保險基金的籌集、運作過程當中，都是由當地社保機構來負責。雖然我國養(yǎng)老保險基金的整體金額較大，但是較為分散，許多地方的養(yǎng)老保險基金只能實現市級統籌甚至縣級統籌，完全不能實現規(guī)模效應，很難優(yōu)化投資結構，管理成本過高。2、投資渠道較為單一。在我國，由于對金融行業(yè)的監(jiān)管較為嚴格，養(yǎng)老保險的投資渠道單一，我國大部分的養(yǎng)老保險基金都是用于購買國債或者是用于銀行存款。又因為考慮到金融產品收益性與風險性成正比的情況，我國的養(yǎng)老保險基金投資渠道非常少，主要采取以安全為主的傳統投資方式。與歷年的通貨膨脹率相比較，很多地區(qū)的養(yǎng)老保險基金收益率甚至沒有跑贏通貨膨脹的速度，尚不能實現養(yǎng)老保險基金的保證，更不用談基金的增值［2］。3、養(yǎng)老保險基金賬戶空賬運行。盡管我國養(yǎng)老保險基金的規(guī)模每年都在擴大，但是收不抵支的現象越來越嚴重。如果沒有政府的財政補貼，養(yǎng)老保險基金完全會出現缺口，嚴重影響?zhàn)B老保險制度的安全、穩(wěn)定運行。由于人們壽命的不斷增加，我國正式邁入了老齡化社會，越來越多的現代人繳納的基金需要支付給已經退休的人群，并且資金需求正在飛速增長。由于養(yǎng)老金收支不抵，許多地區(qū)大量的動用現有個人賬戶的資金支付已經退休人員的養(yǎng)老資金，造成當前許多人養(yǎng)老保險基金賬戶空帳運行，并且空帳規(guī)模越來越大。4、養(yǎng)老保險基金運行缺乏有效地監(jiān)管。當前，我國的養(yǎng)老保險基金運作缺乏有效地監(jiān)管，沒有專門的法律法規(guī)。全部的養(yǎng)老基金都由政府支配，基金運作不夠透明，支付和提取全都掌握在政府的手中。缺乏專業(yè)的投資人員和管理人員使得基金運作經常出現虧空。監(jiān)管的缺乏容易出現腐敗問題。一些地方政府擅自動用養(yǎng)老保險基金，對基金的正常運作產生了嚴重的影響。

三、我國養(yǎng)老保險基金投資運營的建議

（一）規(guī)范現有的資金投資運營管理體系

1、成立專門的養(yǎng)老保險基金運營機構。當前我國只有少部分地區(qū)實現了養(yǎng)老保險基金的省級統籌，大部分仍然是市級統籌。為了實現養(yǎng)老保險基金發(fā)揮最大的效益，實現規(guī)模效應，應當成立專門的養(yǎng)老保險基金運營機構，實現養(yǎng)老保險基金的全國統籌，并且成立專門的養(yǎng)老保險基金投資機構來進行養(yǎng)老保險基金的投資和運營。明確運營機構的職責，對基金進行結余投資的基礎上，最大規(guī)模的實現基金的投資收益，真正的擔負起養(yǎng)老保險運營基金的投資運營責任。2、穩(wěn)定養(yǎng)老保險基金的來源。近年來，社會上有少部分退保現象，認為養(yǎng)老保險基金的收益不高，使得養(yǎng)老保險基金的安全穩(wěn)定出現了一定問題。但是養(yǎng)老保險基金在社會保險制度當中占據著重要的地位，是社會長期安全穩(wěn)定的保障，所以一定要穩(wěn)定養(yǎng)老保障基金的來源，統一立法，統一繳納，全國統籌。

（二）優(yōu)化養(yǎng)老保險基金投資運營的策略

養(yǎng)老保險基金的投資不僅僅要考慮基金自身的穩(wěn)定性，更要考慮養(yǎng)老保險基金的收益率。投資應當采取多元化投資的方式，從世界各國的養(yǎng)老保險基金的運營來看，一般都是用于投資股票、債券、不動產等實物。投資的目的都是為了在承擔一定的投資風險的基礎上，最大程度上的追求投資回報率。這給我國養(yǎng)老保險基金投資的啟示是可以在資本市場上選擇多種投資工具，實現投資的多元化。1、投資工具的選擇。根據我國的具體國情，我國的養(yǎng)老保險基金投資可以選擇以下幾種：銀行存款、國債、證券投資基金、股票市場等。可以全面的分析各項投資方式的風險和收益，在可承擔風險的范圍內，擴大投資的渠道。通過各項投資方式的組合投資，來達到保值增值的目的。銀行存款具有保障性，是最安全的投資方式，但是收益率較低。國債是債券內的一種，受國家信用的保障，所以安全性最高，收益也比銀行的活期利率要高，收益相對較高，但是與其他投資相比，收益還是相對較低。證券投資基金，是借助專門的投資機構，在證券市場上投資與金融產品，實現收益的目的。在國外，投資基金已經成為養(yǎng)老保險基金投資的重要方式。股票，雖然收益較高，但是風險也非常大。股票價格受上市公司的經營狀況和宏觀經濟形勢的影響，風險較大，但是可以在可承受風險的范圍內少量投資股票，通過基金管理公司的合理投資組合來降低風險［3］。2、養(yǎng)老保險基金分層投資。我國當前的養(yǎng)老保險基金主要由三大部分組成，每一部分都有著特定的來源和獨特的用途?；攫B(yǎng)老保險基金由于基數龐大，投資主要以安全為主，可以購買短期國庫券、長期債券等，能夠在保證戰(zhàn)勝通貨膨脹的基礎上取得盈利。補充養(yǎng)老金的使用具有長期性的目的，在投資當中應當進行組合投資，使用債券、股票等多種投資工具。全國保障基金是當前我國唯一開始進行入市操作的基金，在過去的投資運營當中積累了一定的經驗，一定要注意投資的短期、中期和長期組合，進行組合投資，保證收益的安全性。

（三）建立投資運營的風險管理體系

①建立合理的風險約束機制。所謂約束機制就是不允許某種情況的發(fā)生，一旦出現某種情況，要對責任人進行處罰，通過約束機制來規(guī)范養(yǎng)老保險基金的投資運營，防范人為風險的發(fā)生。②建立合理的風險分散機制。在養(yǎng)老保險基金的投資過程當中，要采取分散投資的方式，通過合理的投資組合，來實現對風險的分散管理。③完善我國養(yǎng)老保險基金運營的法律法規(guī)。通過完善的立法，來加強對養(yǎng)老保險基金投資運營的法律保障，使得一切都有法可依，依法運營。）綜述：養(yǎng)老保險制度是關系到社會安全穩(wěn)定運行的制度，養(yǎng)老保險金的健康有序運行是保證養(yǎng)老保險制度安全運行的基礎。所以在投資時，一定要選擇合適的投資策略，保證投資的收益，并且通過完善的監(jiān)督管理體系，保證養(yǎng)老保險基金的健康、有序運營。

參考文獻：

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［2］李小年．國外養(yǎng)老保險基金信托經驗及其啟示［J］．上海金融學院學報，2013（6），15．

第7篇：社會保險基金投資的特點范文

關鍵詞：養(yǎng)老保險；養(yǎng)老保險基金；管理模式；改革對策

中圖分類號：F840 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）01-0098-02

人口老齡化時期下，對于每一個國家而言，社會保障的建設都是一個不容小覷的問題。我國隨著改革的進一步發(fā)展，養(yǎng)老保險問題開始成為人們爭相討論的焦點。當前，我國養(yǎng)老保險基金在管理模式上仍存在許多問題，如何認清這些存在的問題與糾正改進，并進一步探討我國養(yǎng)老保險基金在管理上的改革策略，使之得到良好的發(fā)展，成為了我國現階段發(fā)展的一個重任。

一、我國養(yǎng)老保險基金管理的理論分析

（一）我國養(yǎng)老保險基金管理策略的選擇原則

1.安全有效原則。一個國家的社會保障體系的主要部分是社會保險，而社會保險中最為重要的險種即為養(yǎng)老保險。隨著世界各國老年人口的比例不斷上升，人口老齡化的問題越來越突出，老年人群體的社會保障問題儼然已經成為全球范圍內急需解決的任務。我國養(yǎng)老保險基金的管理模式遵循的原則應從基金受益人的情況出發(fā)，我國養(yǎng)老保險基金的受益人都是抵抗風險能力弱，急需穩(wěn)定的養(yǎng)老基金的退休老年人。從而，應當將安全放在我國養(yǎng)老保險基金管理模式上的第一位，這樣才能保證養(yǎng)老基金不會發(fā)生貶值、挪用、流失等問題。此外，因人口老齡化的問題，養(yǎng)老保險基金所承受的資金壓力也較為集中，僅僅“安全”尚且不夠，還需遵循“有效”的原則，才能實現養(yǎng)老基金的增值目標?！坝行А迸c“安全”這兩個原則不僅不互相矛盾，還是養(yǎng)老保險基金管理上不可分割的一體，它們是養(yǎng)老基金管理過程中必備的核心工作，是在選擇養(yǎng)老基金管理模式之時必須遵循的原則。

2.公開透明的原則?！百Y金”一詞，即將許多零散的資金合集起來，采用大規(guī)模的資金模式效應集合投資，基金持有者一起共享收益，一起承擔風險。養(yǎng)老保險基金從眾多勞動者手里籌資起來，也用于保障眾多勞動者的根本養(yǎng)老需求，從廣義基金的特點上說，養(yǎng)老保險基金也是公共基金的一種。盡管養(yǎng)老保險基金本身具有一定的社會性，確切而言是一項社會性公共基金，但同樣也需要空開透明的原則。而“公開透明”原則包含兩方面的含義：一是基金繳費者有權利了解自己所繳的運作情況，這是一種知情權，并對基金管理上有監(jiān)督權；二是基金管理中的各種情況，諸如基金的投資與收支等情況，社會保險相關管理部門應當及時地向參保人公開。這樣才能保證養(yǎng)老保險基金在管理過程中的透明性，才能不出現因過程雜亂不清而帶來的問題。

3.政資分開原則。養(yǎng)老保險基金政資不分的現狀，在研究養(yǎng)老保險基金的管理模式上，一定要認清并且徹底改變。盡管，養(yǎng)老保險基金本身是社會保障的一部分，但養(yǎng)老保險基金所承擔的資金壓力巨大，并且巨額的資金帶來許多誘惑。所以，養(yǎng)老保險基金在管理上應當與行政管理分開，即養(yǎng)老保險行政管理部門不能干涉養(yǎng)老保險基金管理機構，這也是認真落實好安全有效原則的一項措施。以往養(yǎng)老保險基金之所以時常被挪用、流失，與政資不分的弊端有著極大的關聯。在決定重大事宜之時，養(yǎng)老保險基金管理機構不應聽行政部門的相關指令。因為，養(yǎng)老保險基金具有獨立的法人地位，在管理上也應當合法獨立的。在養(yǎng)老保險基金管理模式研究不斷推進下，我國許多省份逐漸嚴格遵循政資分開的原則，從而養(yǎng)老保險基金在管理上逐步走上了正軌。但是，還有許多地方的養(yǎng)老保險基金管理仍政資不分，仍受行政部門管轄，這種不規(guī)范的管理方式，今后必定給養(yǎng)老保險基金的運作帶來一定的隱患。

（二）養(yǎng)老保險基金管理模式選擇的理論依據

1.公共選擇理論。誕生于20世紀七八十年代的公共選擇理論，其可定義為經濟研究領域上的非市場決策，抑或簡單的定義為政治學上的經濟學。公共選擇理論在養(yǎng)老保險基金管理中具有很大的靈活性，它能在行政部門與市場中靈活地為養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管邊界提供了理論依據。在養(yǎng)老保險基金的管理運行中，更趨于利用市場機制，這已經是一種被認可的公共選擇。實際上，市場機制下的養(yǎng)老保險基金投資收益往往比行政部門經營的養(yǎng)老保險基金的實際投資收益高，這促使養(yǎng)老保險基金在管理模式上走向了新的發(fā)展道路。行政部門與市場是養(yǎng)老保險制度的兩個重要主體，在養(yǎng)老保險制度的不斷發(fā)展下，行政部門與市場的位置在養(yǎng)老保險制度中被不斷地調整，而在不斷的調整中，養(yǎng)老保險制度的運行也被不斷的調整。如果，全權由行政部門管理養(yǎng)老保險制度，那么，市場所進行的交易與生產必定被排斥，從而造成許多弊端。當然，如果分開而論，沒有萬能的行政干預，也沒有完美的市場機制，應當在不斷權衡中，建立一種相結合的有效機制。

2.產權理論與公司治理理論。產權理論與公司治理理論存在著邏輯鏈條的關系，因產權可分解的性質，現代企業(yè)的所有權與經營權的分離有了理論依據，為了實現高效的財產管理方式，以及保證利益者的利益，必須建立一個完備的治理結構。而公司治理理論認為，建立完備的公司治理機制，才能有效的保證投資者與利益者的權益。在產權理論與公司治理理論中，養(yǎng)老保險基金是一種混合物。從產權的角度出發(fā)，養(yǎng)老保險基金包含著公共物品權與私人財產權，它是人們建立起來的權利經濟關系，包含著占有權、使用權、收益權、使用權、所有權。但從”統賬結合“的養(yǎng)老保險制度上看，個人賬戶基金與統籌賬戶基金的”五權“都分離。那么，就存在委托與的關系，因此將公司治理結構理論引入養(yǎng)老保險基金的管理模式中，對于建立互相制衡的制度體系起著有利作用，也利于養(yǎng)老保險基金管理運行過程的有效性與安全性。

二、我國養(yǎng)老保險基金管理的發(fā)展現狀

（一）我國養(yǎng)老保險基金的現狀

目前，我國養(yǎng)老保險基金的管理機構是全國社會保障基金理事會。2001年12月，交通銀行和中國銀行被確定為全國社會保障基金的托管銀行，其后三年，全國社會保障基金會與北美信托銀行、花旗銀行簽署了境外投資全球托管協議。隨著全國社?；鸬牟粩喟l(fā)展，于2007年，中國工商銀行被確定為境內第三家托管銀行。而基金投資方面，嘉實、華夏、長盛、鵬華、南方、博時等六家管理有限公司于2001年末被確認為全國社會保障基金投資管理人。我國養(yǎng)老保險基金在投資運作工程中，以“通過委托投資組合實現個股投資、以戰(zhàn)略投資者身份參與新股配售、以信托投資方式投資于國家基礎設施建設項目”等三種方式為投資運營方式。時下，隨著人口老齡化的加速，使得我國社會保障方面面臨著更加嚴峻的負擔。而今，中國養(yǎng)老保險基金一個不能忽視的現狀是“嚴管制，怠監(jiān)督”。許多地方的養(yǎng)老保險基金的保值增值不容樂觀，而目前我國養(yǎng)老保險基金運行的部分累積制模式也存在許多不足。

（二）我國養(yǎng)老保險基金運行中存在的問題

1.收支不均，欠費嚴重。近年來，我國養(yǎng)老保險基金結余都有較大的增幅，但仍出現赤字。我國養(yǎng)老保險結余多數在少數發(fā)達地區(qū)，其他地區(qū)并不如人意，全國許多企業(yè)出現嚴重拖欠養(yǎng)老金的現象，加之管理不善、投資渠道單一、養(yǎng)老金保值增值不力，部分累計的目的完全達不到。

2.管理混亂，監(jiān)管角色模糊。時下，地方社保相關部門作為養(yǎng)老保險基金的監(jiān)督與管理者，但在監(jiān)管上卻充當著一個模棱兩可的角色。從而，養(yǎng)老保險費在收繳、管理、資金運用、基金發(fā)放等程序上雜亂無章，政資不分現象更令保險金的獨立無從談起。

3.缺乏承擔責任與經營主體。當前，我國各個地區(qū)只設立一個社會保險行政管理機構，基金管理的相關專業(yè)人員缺少，養(yǎng)老保險基金的經營主體也缺少，加之行政管理部門存在權利與責任不掛鉤的現象，導致養(yǎng)老保險基金增值保值的任務很難實現。

三、我國養(yǎng)老保險基金管理的改革對策

（一）棄“統賬結合”用“統賬分離”

我國社會保險制度采用的統賬結合模式存在著空賬的問題，導致在人口老齡化加速的問題上難以應對。從而，管理策略上，應當廢除統賬結合的制度，采用統賬分離的管理模式。如此，在社會與市場經濟的力量下，個人賬戶得到完善的管理，資金支付缺口的問題也得到相應的解決。

（二）提高基金征繳工作管理水平

當前，擴大養(yǎng)老保險基金的參保范圍利于勞動者合法權益得到保證，更利于社會的和諧發(fā)展。不論獨資、外資、私企、國企、自由職業(yè)者，如果符合參保條件，都應當征繳養(yǎng)老金。提高養(yǎng)老金征繳工作的管理水平，是我國養(yǎng)老保險基金管理策略上的一個新方向。

（三）基金多元化投資

實踐證明，多元化投資可分散降低投資風險，提高收益。在養(yǎng)老保險基金管理上，建議采取多元化的投資模式。如此一來，投資的主體增多，投資渠道增多，投資對象增多。從而，不僅可以提高效益，還能使資金得到更廣泛的應用，這對養(yǎng)老保險基金的運營管理起到一定的推進作用。

四、結語

隨著社會的發(fā)展，我國人口老齡化的問題也愈加突出，而我國的養(yǎng)老保險基金在管理模式上需要進一步去探討。我國養(yǎng)老保險基金管理上涉及較廣，它與法制建設、市場建設以及社會保障制度的建設都存在著密切的關系。充分協調政府行政部門與市場的關系，完善相關法律制度，建立起獨立的養(yǎng)老保險資金監(jiān)管機構，并與其他相關制度不斷地相結合，不斷地加以改進，我國的養(yǎng)老保險基金在管理模式上才會有更好的發(fā)展。

參考文獻：

[1] 王勇.我國養(yǎng)老保險基金管理問題研究[D].濟南：山東師范大學碩士學位論文，2008.

[2] 白全民.我國養(yǎng)老保險基金管理模式及投資策略分析[D].青島：中國海洋大學碩士學位論文，2008.

[3] 劉正桂.中國農村社會養(yǎng)老保險基金管理模式[D].成都：四川大學碩士學位論文，2007.

第8篇：社會保險基金投資的特點范文

一養(yǎng)老保險基金與資本市場

世界上大多數國家的養(yǎng)老保險基金，無論是政府的基本養(yǎng)老保險基金還是企業(yè)私營保險基金，相當比例都投放到資本市場中去。正是這些不斷增長的養(yǎng)老保險基金刺激了資本市場的發(fā)展，而資本市場的發(fā)展又使養(yǎng)老保險基金得以成功運作。資本市場越發(fā)達將使得投資效率越高，養(yǎng)老保險基金的增值就越有保障，經濟增長也就越快。

與歐洲、日本和亞洲發(fā)展中國家相比，美國的儲蓄率和投資率都比較低，但由于它擁有世界上效率最高的資本市場，所以能夠資本配置到生產效率最高的程度，從而獲得很高的回報，也就產生了“一本萬利”的效果。在美國和英國，其保險公司的資產和養(yǎng)老保險基金就占了上市股份的50％，由此證明，這是世界上兩股最成熟、最有效、最有競爭力的金融力量。

1．具有相當規(guī)模的養(yǎng)老保險基金成為資本市場的主導力量。目前，規(guī)模龐大的養(yǎng)老金保險基金資產已經成為資本市場的主導力量，它對資本市場有著巨大的支撐作用。養(yǎng)老保險基金資產的規(guī)模取決于一國人口的年齡結構、養(yǎng)老金數額、繳費比率和獲得的投資收益。從目前看，各國養(yǎng)老保險基金由于存蓄時限長，老齡化日趨嚴重，因此，其資產都具有了相當的規(guī)模。一般來說，那些養(yǎng)老金已經增長到占其國內生產總值相當比例的國家，通常也是那些具有規(guī)模較大、效率較高的資本的國家。這種情況在歐洲表現得尤為突出，無一例外。養(yǎng)老金在金融市場中所起的作用已經遠遠超過這些國家一定的經濟規(guī)模所能起到的作用。資本市場在經濟中能夠發(fā)揮最大作用，就在于它能為長期債券、股本和風險資本提供出路。這些是經濟增長的重要推動力，而養(yǎng)老保險基金對實現這一過程則起著重要的作用。

2．資本市場促進了養(yǎng)老保險基金的積累。養(yǎng)老保險基金能夠得到快速的積累，這是當前各國養(yǎng)老社會保險體制改革一個重點關注的問題。尤其是由政府保險轉向基金積累制的國家，特別是發(fā)展中國家，它們本身的經濟基礎薄弱，人口老齡化嚴重，資本市場又不發(fā)達，再加之長期以來養(yǎng)老社會保險沒有走向市場化，因此，在轉向基金制時，養(yǎng)老金保險基金是否能夠達到快速積累，是關系到養(yǎng)老保險制度改革能否成功的關鍵環(huán)節(jié)。這可以新加坡為例，自實現中央公積金制度后，借助資本市場，其中央公積金的資產從1976年占國內生產總值的28％上升到1996年的52％；再如馬來西亞，其養(yǎng)老金資產從1980年占國內生產總值的18％增至1996年的38％。正是養(yǎng)老保險基金的快速積累，為資本市場的有效運作增強了活力。

要使養(yǎng)老金基金能夠以最有效的方式來經營其資產，資本市場就得在規(guī)模、廣度和手段的多樣性方面適合于養(yǎng)老基金的需要。在積累期間，資本市場和養(yǎng)老金基金的管理都將發(fā)生不斷的變化。值得特別注意的是，養(yǎng)老金基金的存在，需要有與風險水平相適應的高于通貨膨脹率的投資回報，至少大體等于平均工資的增長率。否則，養(yǎng)老金和資本市場發(fā)展之間的良性循環(huán)就難以啟動。

3．養(yǎng)老保險基金資產配置對資本市場的影響。養(yǎng)老保險基金的配置是指其投資于產權(股票)、債券以及其他各種資產種類。養(yǎng)老金基金的資產配置是對資本市場產生影響的關鍵。由于各國管理養(yǎng)老保險基金的法規(guī)和限制的作用不同以及文化差異，其基金對資本市場的影響也有著相當大的差異。例如英國養(yǎng)老基金的77％投資于產權(股票)，而其他歐洲國家則大約只有24％投資于產權，60％用于購買債券(固定收入證券)。由此可以看出，英國養(yǎng)老基金主要投資于公司，而歐洲其他國家的養(yǎng)老基金則主要用于為政府赤字和其他形式的債務提供資金。當然，與債券相比，產權投資具有更大的風險性。強調產權投資導致的結果：增加投資的回報率、減少養(yǎng)老金繳費水平、為國有企業(yè)私有化提供出路、各類風險資本的來源。

4．養(yǎng)老保險基金是資本市場的長線投資主體。由于養(yǎng)老保險基金的特殊性質，也就決定了養(yǎng)老基金需要長期投資的形式，從而確保了資本市場的長期投資水平。在一個運行良好的資本市場中，機構投資者如養(yǎng)老基金管理人和個人投資者都可以在長期的運作中，及時充分地掌握信息，并在此基礎上作出正確的決策，從而使投資者作出的合理投資決定給予相應的回報。但這一目標的實現，必須要建立規(guī)范的資本市場運作秩序。

總之，養(yǎng)老基金和資本市場是在一個復雜的不斷演變的體系中相互聯系的。養(yǎng)老保險基金通過資本市場的投資與運作，獲得一定的投資回報，即紅利、利息及資本收益，使參加養(yǎng)老基金的人直接收益。同時資本市場通過吸納大量的養(yǎng)老保險基金，從而得以進入資本快速、繼續(xù)擴張的通道，進一步培育和發(fā)展競爭優(yōu)勢，有助于資本市場的穩(wěn)定，增強了發(fā)展的潛力與后勁。

二養(yǎng)老保險基金投資收益的獲得

養(yǎng)老保險基金的資本投資必須堅持的兩個根本原則：一是投資的安全性，二是高回報率。因此，如何在確保安全的前提下獲取高額回報，這是養(yǎng)老保險基金投資者一直關注的焦點。確保基金投入的收益，這是一個很復雜的問題，它需要投資者與資本市場的相互協調，需要投資者高超及科學的運作，需要資本市場高效率的良性運轉，缺一不可。

(一)養(yǎng)老保險基金投資者所關注的應該是

1．要保證養(yǎng)老保險基金投資的長期性。養(yǎng)老保險基金一直被看作是理想的長線投資者。這是由其基金的性質所決定的。養(yǎng)老基金作為長期投資，對資本市場的短期起伏波動不必投入太多的精力，從而保證了養(yǎng)老基金和資本市場的相對穩(wěn)定。同時還可以減少受到通貨膨脹的負面影響。確定養(yǎng)老基金的受益的一個本質特征就是投資者能較為科學地預測到長期投資的風險與收益。盡管預測哪怕十年后本國或世界的經濟形勢變化也是一件很困難的事，但養(yǎng)老基金投資人也絕對不能因此而放棄對其長線目標投資的原則。的確，這是一種極具耐性的投資方式，尤其當人們都在熱心關注每小時的市場變化時，不受外界的干擾，作出科學的決策，這決非是件易事。但只有這樣，才可能獲得可喜的收益。

如何科學、有效地確定投資計劃的時限，對于機構投資者的投資策略及其資產負債管理來說是非常重要的。在這一決策過程中，既要考慮到公司負債結構，未來現金周轉需要的軌跡與流量，同時還需要全面了解能夠影響其投資活動的公司的規(guī)定和側重點及風險控制必需的資產和負債管理。

2．投資者要注意政治、社會和經濟環(huán)境之間的關系及變化，同時也要注意到計劃投資組合中資產的價值。如果不能辨別本國及全球經濟環(huán)境與投資組合的因果關系，對此沒有明智的參測和準備，那么只能靠運氣獲利。單純靠運氣行事不能替代對影響投資組合價值的重大事件進行利用和防范的投資策略決策。這種盲目投資的做法必將招致不可想象的后果。

3．關注對養(yǎng)老保險基金投資組合估價產生影響的重要因素。在這些因素中包括：本國與世界范圍內商品和服務的價格水平和走向。價格的升降或穩(wěn)定與否大大關系到投資組合的結構，即是偏重于金融資產(股票和債券)。還是偏重有形資產(不動產、木材、石油或天然氣)的投資。養(yǎng)老保險基金投資計劃如果能側重于那些具有適應價格環(huán)境特點的資產類型，就可以獲得豐厚的回報。

4．關于投資風險。如何規(guī)避投資風險，這是養(yǎng)老保險基金投資資本市場的關鍵。投資者的目標應該是在一定的風險系數下獲得最大的收益率，或是在一定的收益率下盡量降低風險水平。

(1)首要的一點是拓寬投資的幅度，實行投資的多元化。投資組合多元化是控制風險的有效措施，其做法是將基金投入到那些投資業(yè)績相關性不太大的資產類型中。即使某一單項資產本身的收益水平不穩(wěn)定，但與組合中其他資產的相關性較低也可能在控制風險的同時增加給合的整體收益。投資者發(fā)現，可供選擇的資產類型可以作為一種在降低總體風險的同時增加投資組合總體業(yè)績的有效手段。同時，投資的多元化還包括國際投資的多元化。在經濟全球化的形勢下，養(yǎng)老保險基金增強對國外資本市場投資有著更深遠的意義。一是國外投資將與國外投資銀行和經紀人取得聯系，他們具有世界最新金融技術的最有效機制，有助于提高國內投資者素質水平；二是抓住國外投資業(yè)務機會；三是學到套期交易技術及各種衍生工具。多樣化的最大優(yōu)點是：對雇員來說，可以保證養(yǎng)老保險基金投資的安全性，對養(yǎng)老保險基金的資助者來說，則增加了獲取豐厚的長期投資回報的機會，有利于公司、本國經濟的競爭性。

(2)是投資者在不斷尋求最佳資產與負債模式，提高投資收益率并控制風險過程中，養(yǎng)老金基金的顧問或精算師將起重要作用。要精確地計算出未來需要支付的死亡賠償金有數量和時間模式，從而決定對投資組合流動性的需要。這種資產和負債管理的做法是控制風險的有效手段。

(二)養(yǎng)老保險基金的投資收益和效益的保證，對于資本市場來說應該作到

1．要保證養(yǎng)老保險基金的交易效率，一定要確保資本市場有效和透明。包括有效的清算制度和程序；在任何時候確保交易流暢；大宗股票計劃交易以及分列固定費。這些效率是與規(guī)模龐大的養(yǎng)老保險基金的市場實力分不開的，它能使所有投資者受益。

2．養(yǎng)老保險基金投資中明確的和不明確的信托責任，肯定有助于改善金融市場上投資者的安全系數。他們運用其擁有大量股份的地位使公司管理層能尊重股東的經濟利益和社會利益，從而形成一定的經濟壓力，給投資者建立了一層安全保障。

三關于中國的養(yǎng)老保險基金與資本市場

中國的養(yǎng)老保險制度目前進入了改革的攻堅戰(zhàn)，基本改革方向已經確定了，大的思路框架也已經出現了，但在具體實施中又有著眾多的與舊體制相糾纏的矛盾點，舊體制與新思維的不協調，時時制約著我們的改革步伐。在當前，如何保證養(yǎng)老保險基金的保值增值、如何將養(yǎng)老保險基金有效地投資于資本市場，已成為熱門話題。因為它是保證中國社會保障制度順利轉軌、保證廣大職工老年生活水平的關鍵之舉。

眾所周知，經濟轉軌期間的中國資本市場，還充斥著大量的投資活動和不可靠資金，金融制度和資本市場還不完善，因此，風險依然很大。這些都是養(yǎng)老保險基金進入資本市場的阻力。但是養(yǎng)老保險基金與資本市場有著一種得天獨厚的聯系，它們相互依賴、相互受益的特性給我們的運作提供了很大的成功的可能。

只要我們有效地培育資本市場和規(guī)范風險，養(yǎng)老基金在適當優(yōu)化投資結構、合理搭配投資期限、適度分散投資領域等投資組合上還有廣闊的活動空間。隨著資本市場的成熟、宏觀經濟秩序的穩(wěn)定和風險防范能力的增加，養(yǎng)老基金的投資領域可以不再是某種硬性規(guī)定，而是根據基金投資“三原則”要求和瞬息萬變的市場狀況隨機選擇，抵押貸款、公司債券、優(yōu)先股票、普通股票和不動產等投資形式及比例必將大大增加。

養(yǎng)老保險基金的資本化、社會程度，取決于金融深化程度制度設定方式。長期以來，居民金融資產的大部分都以儲蓄存款的形式被國有銀行大比例地運用于國有企業(yè)的金融支持，養(yǎng)老保險基金及其他基金形式的發(fā)展或資本化，在很大程度上取決于國有企業(yè)對國有銀行優(yōu)惠性融資過度依賴的解脫程度伙計相應的國有專業(yè)銀行的商業(yè)化程度、養(yǎng)老保險基金及其他社會游資的基金化程度與投資方式的多元化選擇、資本市場的發(fā)育程度及基金投資的市場準入程度等有關金融深化的多種因素。

隨著相關條件的成熟，原本封閉式的養(yǎng)老保險基金也可以考慮試行開放式經營。即利用自身較強的基金實力和豐富的投資經驗，提高養(yǎng)老保險基金的安全性和支付能力。當然對養(yǎng)老保險基金自身的資本經營能力和風險監(jiān)測防范等項要求將會更加嚴格，相應的行政管理、社會監(jiān)督以及金融當局的監(jiān)管過程也應當更加嚴密，否則，其經營風險的社會后果必將大大超過養(yǎng)老保險基金封閉形態(tài)下的資本化經營過程。

從目前來看，要有效地進行養(yǎng)老保險基金資本市場的投資運作，一定要保證養(yǎng)老保險基金成為資本市場中完全和獨立的市場主體。也就是建立起真正的養(yǎng)老保險基金會，由基金會決定其投資組合，并進一步根據所有權與經營權相分離的原則，委托基金托管機構管理基金投資。

1．養(yǎng)老金要有規(guī)范的基金會組織?；饡響抢U費人即勞動者自己的組織，因為養(yǎng)老金基金的本質是勞動者的資本或勞動收入的一部分。但是目前我們的基本養(yǎng)老保險制度中，并沒有對這個明顯的缺陷給予彌補。我們的基本養(yǎng)老保險基金的組成還只是政府行為，缺少基金所有者的參與。缺少所有者意志的投資行為很難保證其基金運行的有效性和安全性。由于在許多國家養(yǎng)老保險投保人領取的養(yǎng)老金中，有一半以上是由保險金的投資收益和利息構成的，這就要求保險基金必須進行安全與有效的投資。安全性是保險基金投資要考慮的問題，因此，下一個問題就是確定托管機構的問題。托管機構和養(yǎng)老保險基金之間是一種委托的關系，是養(yǎng)老金基金的管理者，它要服從基金會的決策而進行選擇投資組合并對基金會負責。因此，判斷具備托管養(yǎng)老保險基金資格的主要依據，就是看它是否具有足夠的實力和良好的信用來經營基金。

2．養(yǎng)老保險基金會要具有多種投資工具，逐漸擴大投資范圍。要提高養(yǎng)老基金的保值增值能力，只將養(yǎng)老基金的投資局限于國債和銀行存款是遠遠不夠的。首先可以將基金逐漸投資證券市場，養(yǎng)老保險基金可以持有國有股為開端，經過所持國有股上市流通，到持有上市公司的普通股，最終成為資本市場中的機構投資者。對于基金持有上市股票的選擇，在當前股票市場的現狀下，政府有必要對此進行一定的監(jiān)管與指導并劃定相應的范圍。要指導養(yǎng)老基金選擇那些信息披露真實而充分、公司業(yè)績優(yōu)秀、價格比較穩(wěn)定的上市股票。另外，依據我國目前的金融資本狀況，嚴禁讓養(yǎng)老基金為有風險的項目融資，但可以為長期基礎設施項目融資，以促進經濟健康長遠的發(fā)展。養(yǎng)老金基金應投資于中國長期建設債券。長期債券是為中國實現其巨大經濟潛力所需的基礎設施融資的適當工具。版權所有

我們可將國有資產存量進入股票市場運作，從而達到政府、資本市場、社會保險基金三贏為例，從而進一步說明這個問題：3000萬下崗工人的退休金和公費醫(yī)療，按照每人每年4000元計算，大約需要1200億元，需要有6000億國有資產存量直接轉變?yōu)樯鐣Ｕ匣穑暨M入股票市場周轉，每年有20％利潤即1200億作為社會保障支付，基金本金不減少。將6000億國有資產存量進入股票市場，如果5年完成，意味著每年有1200億基金，在股票市場低迷時入市，便足夠支持5年牛市，調節(jié)股票市場的波動，保證自己的收益。

第9篇：社會保險基金投資的特點范文

社會保險基金無論從收支過程，還是從具體運作程序來看，都潛伏著巨大的風險，可以說基金安全管理和監(jiān)督是一個全方位、全流程、全員式的實時的連續(xù)過程。針對這一特點，懷化市采取了幾點防范措施。

一、建立風控流程

在認真梳理各項業(yè)務工作基礎上，進行基金安全管理風險控制流程的再造與重塑。統一規(guī)范和優(yōu)化業(yè)務經辦流程，明確基金安全管理和監(jiān)督檢查標準、職責、基本規(guī)范和防范措施，確定不同類型社會保險基金安全運行程序和辦法，把基金監(jiān)管關口前移，加強了基金源頭監(jiān)管和過程監(jiān)管。

二、開展風險評估

按照湖南省廳關于社會保險基金監(jiān)管統計工作要求，懷化市制定和完善了加強社?；鹑粘１O(jiān)管32項指標體系，明確規(guī)定了32項指標的核算內容、范圍和標準，規(guī)定了指標數據的報送方式和時限，為開展風險評估分析，進行基金風險預測、預警、預報提供了技術支持。同時，為及時掌握社會保險基金管理運營情況和安全狀況，制定了《懷化市社會保險基金行政監(jiān)督事項報告制度》，組織各二級經辦機構和縣（市、區(qū)）對轄區(qū)內基金安全運行情況進行風險評估，撰寫基金安全運行風險評估報告，確認風險指數和安全系數，進行基金安全預警預測。風險評估報告要求重點分析當期繳費基數、平均工資、繳費人數、繳費率、征繳額、支出額、資金使用效率等指標變化情況，并要求有明確的風險分析和情況說明，尤其要認真分析當期收不抵支的原因，提出對策建議，發(fā)現問題及時進行現場檢查，及時堵塞、彌補管理中的漏洞和薄弱環(huán)節(jié)，指導、幫助經辦機構做好基金安全管理和監(jiān)督工作，確?；鸢踩椒€(wěn)運行。

三、確崗限權

懷化市按照經辦機構不同的內控要求，科學設置崗位，合理調整確定經辦崗位權限和職能，嚴格操作程序和行為規(guī)范，嚴格人員配備和定期輪崗交流，通過確崗限權，增強自我約束和風險控制能力。

四、施行行政問責

懷化市印發(fā)了《懷化市人力資源和社會保障依法行政考核實施辦法》，施行社會保險基金安全管理績效考核和行政問責。每年年初與所轄區(qū)域社會保險行政部門簽訂基金安全管理目標責任狀，明確監(jiān)督檢查內容和責任。還進一步加大重點監(jiān)督項目的細化、量化力度，把基金合規(guī)運作和基金安全完整兩項重點監(jiān)督指標納入行政績效考核范圍，細化為四大塊十一項具體指標，明確檢查標準和要求，實行量化考核。同時下發(fā)了《懷化市社會保險基金管理使用違規(guī)責任追究制度》，列出了社會保險基金違規(guī)使用18種情形和行為，規(guī)定對因監(jiān)督不力或工作失誤造成損失的，嚴格追究相關責任人責任，使基金安全管理責任層層分解和落實，做到橫向覆蓋五大險種，縱向延伸到基金征收、支付和結余全過程，確?；鸷弦?guī)運行率和安全完整率100%目標任務實現。