債券投資分析精選(九篇)
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第1篇：債券投資分析范文
【關(guān)鍵詞】可轉(zhuǎn)換債券;純債券價值;期權(quán)價值
自1843年世界上出現(xiàn)第一張可轉(zhuǎn)換債券至今,可轉(zhuǎn)換債券己經(jīng)存在和發(fā)展了一百多年。雖然,可轉(zhuǎn)債在我國的出現(xiàn)只有短短的十幾年,但作為我國為數(shù)不多的衍生金融工具,對其的研究與應(yīng)用得到了眾多學(xué)者和市場的關(guān)注。在如今的資本市場剛經(jīng)歷了07至08年“過山車”般的行情走勢后,許多股票型基金損失慘重的情況下,有必要對可轉(zhuǎn)換債券做深入的研究,探討其投資價值與投資策略。
一、可轉(zhuǎn)換債券的定義與基本特性
可轉(zhuǎn)換債券(convertiblebond,簡稱可轉(zhuǎn)債或轉(zhuǎn)債),是指發(fā)行人按照法定程序發(fā)行,賦予其持有人在一定時間內(nèi)依據(jù)約定條件將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量股票(絕大多數(shù)情況下是發(fā)行公司的股票)權(quán)利的公司債券。其持有人可以在規(guī)定的期限內(nèi),將債券按既定的轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換為相應(yīng)公司的普通股;但在持有人不執(zhí)行轉(zhuǎn)換權(quán)利之前,公司必須按時支付利息,如果可轉(zhuǎn)換債券到期持有人仍然不愿轉(zhuǎn)換,則公司必須全額償還本金?？赊D(zhuǎn)債具有債券和股票的雙重特性,是一種混合型金融工具,可以大致認(rèn)為是固定收益的債券和以發(fā)行者股票為標(biāo)的的認(rèn)股權(quán)證的組合。
可轉(zhuǎn)換債券的債性體現(xiàn)在,它與其它企業(yè)債券一樣,規(guī)定有票面利率、發(fā)行期限、付息方式等條款。一般來說,可轉(zhuǎn)債的票面利率會低于同期的、相同評級的公司債券的利率,發(fā)行公司通過可轉(zhuǎn)債這種籌資方式,大大降低了企業(yè)的融資成本;對于投資者而言,債券的固定收益特性向其提供了價值保護(hù),使得他們可以獲得固定的利息收入,并在期末取回全部本金,同時可轉(zhuǎn)債屬于公司負(fù)債的一種,當(dāng)公司破產(chǎn)時其受償權(quán)高于優(yōu)先股和普通股。
可轉(zhuǎn)換債券的股性體現(xiàn)在,它賦予持有者按照約定的價格將其轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的權(quán)利。對于發(fā)行公司而言,可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股通常是逐步進(jìn)行的,可以緩慢稀釋公司股本,避免了公司股本短期內(nèi)急劇擴(kuò)張的壓力;同時,可轉(zhuǎn)債內(nèi)嵌的股票看漲期權(quán)使得投資者可以充分分享股票價格上漲的收益。可轉(zhuǎn)換債券的價值可以簡單視作普通債券的純債價值和標(biāo)的股票的看漲期權(quán)價值兩部分之和?？赊D(zhuǎn)債的純債價值是投資者的保底價值,其變動主要決定于市場利率的變化;而股票看漲期權(quán)的價值則取決于標(biāo)的股票價格的走勢。研究表明,市場利率變動對可轉(zhuǎn)債價格的影響程度較小,可轉(zhuǎn)債價格的主要影響因素是標(biāo)的股票的價格。因此,在市場上交易的可轉(zhuǎn)債,其價格往往隨標(biāo)的股票價格的上漲而同步上漲。但是,由于可轉(zhuǎn)債債性的存在,為其提供保底的收益,當(dāng)標(biāo)的股票價格下跌時,可轉(zhuǎn)債的價格下降幅度要相對較小,其抗跌性強(qiáng)于普通股票。正是因為可轉(zhuǎn)債的上述特性,使其兼具籌集資金和規(guī)避風(fēng)險雙重功能,可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)成為當(dāng)今金融市場上廣受歡迎的金融產(chǎn)品,其市場發(fā)行和成交量也在不斷擴(kuò)大。
二、可轉(zhuǎn)換債券的投資價值分析
可轉(zhuǎn)換債券的價值主要來源于純債券價值和期權(quán)價值,對于投資價值的分析也就相應(yīng)從這兩個部分展開。投資者對于可轉(zhuǎn)換債券除考慮風(fēng)險外,最感興趣的是未來不確定性最多,上漲空間最大的期權(quán)價值部分,只有這一部分能給投資帶來豐厚的收益,而純債券價值只能給投資帶來保底的收益。因此期權(quán)價值的投資分析成為成投資價值分析的重點。
(一)純債券價值的投資分析
純債券價值作為投資者的收益底線,其未來的波動主要來自于市場利率的變化及到期年限的縮短。在預(yù)期進(jìn)入加息周期的情況下,國債和企業(yè)債券價格有下跌的趨勢,市場利率上升,純債券價值下降。到期年限的縮短,減少了折現(xiàn)的時間,純債券價值上升。對于不同的企業(yè)可轉(zhuǎn)債來說,是否采用浮動利率,以及不同的票面利率、利率補(bǔ)償率都會對純債券價值的衡量產(chǎn)生影響。浮動利率能削弱升息對債券造成的負(fù)面影響,增加價值。較高的票面利率和利率補(bǔ)償率能提高債券價值。
債券投資能否安全回收也是純債券價值投資分析的一個重要方面。企業(yè)穩(wěn)健是公司償還債務(wù)的保證。國內(nèi)目前對可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)實行了信用評級制度,絕大多數(shù)可轉(zhuǎn)債有商業(yè)銀行等擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保,且大多數(shù)可轉(zhuǎn)債在條款設(shè)計中也說明了出現(xiàn)償還現(xiàn)金不足時代為償付的機(jī)構(gòu)和方式。因此,國內(nèi)的可轉(zhuǎn)換債券在償還方面風(fēng)險不大。從實際來看,目前沒有出現(xiàn)不能償還的安全。但投資者,尤其是可轉(zhuǎn)換債券中長線投資者,對上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)、收入和現(xiàn)金流、償債能力等方面的分析仍不能忽視。這些方面除影響企業(yè)的償付能力外,也對企業(yè)未來的股價產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響可轉(zhuǎn)債的投資價值。
(二)期權(quán)價值的投資分析
股票價格是影響期權(quán)價值的重要因素。股價的上漲使期權(quán)價值增加,進(jìn)而推動可轉(zhuǎn)換債券價格隨之上漲,特別是在超過轉(zhuǎn)股價格之后,距離轉(zhuǎn)股價格越遠(yuǎn),則可轉(zhuǎn)債越表現(xiàn)出股性,波動率也越接近于股票。對于股票價格未來趨勢的判斷是一個極其困難的問題。有效市場假設(shè)理論認(rèn)為股價已經(jīng)充分反映了現(xiàn)有的信息,因此根據(jù)現(xiàn)有的信息不可能對股價做出預(yù)測。B-S理論也是建立在股價是隨機(jī)波動假設(shè)的基礎(chǔ)之上,股價未來的波動是隨機(jī)的。但也有很多理論努力嘗試尋找股價的運行規(guī)律,如屬于技術(shù)分析的道氏理論、波浪理論等,這些理論對于股票價格未來價格走勢的判斷起到輔助作用。值得注意的是,可轉(zhuǎn)換債券不屬于短期品種,特別是對于新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債至少在半年之后才進(jìn)入轉(zhuǎn)換期,應(yīng)當(dāng)從中長期來把握股價的預(yù)期?；久娣治鐾ㄟ^評估股票的內(nèi)在價值,將未來現(xiàn)金流用合適的折現(xiàn)率折為現(xiàn)值,以判斷當(dāng)前的股價是高估還是低估?；久娣治鲎⒅毓墒羞\行的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資金供求、行業(yè)狀況、及前景、公司財務(wù)狀況等基礎(chǔ)性因素,揭示這些因素對股市的綜合作用及對中長期趨勢的影響,適合于可轉(zhuǎn)換債券價值的分析?；久鎯?yōu)秀的公司,未來存在更多的發(fā)展機(jī)遇,能夠保持業(yè)績的增長,獲得投資人的青睞,從而增加可轉(zhuǎn)換債券的投資價值。遵循價值投資的理念,上市公司行業(yè)景氣度的提升能帶動上市公司業(yè)績的增長,進(jìn)而拉動上市公司股價的上漲,推動轉(zhuǎn)債價格上揚(yáng)。
對于股價波動率的考察可以參照歷史的波動率,結(jié)合公司基本面分析和市場熱點,來推斷未來股價可能波動率。歷史上波動率高的公司,得到較多投資人的關(guān)注,未來可能持續(xù)這一趨勢,因而歷史波動率可作為參考。若公司未來存在較多的利好消息,而且很有可能成為市場熱點,則股價正的波動性就大,這將提高可轉(zhuǎn)債的期權(quán)價值。另外,從市場經(jīng)驗看,小盤股和低價股具有相對較大的波動率,也就存在更多的機(jī)會。
到期年限較長的公司,股價有較多的上漲機(jī)會。近幾年國內(nèi)證券市場波動較大,每年都會上漲的行情。選擇到期年限在1年以上的可轉(zhuǎn)換債券能獲得更多的機(jī)會。對于1年以下,由于未來股價上漲的機(jī)會相對不多,一般不必考慮。
三、可轉(zhuǎn)換債券的投資策略分析
可轉(zhuǎn)債投資的選擇原則:從長期看,發(fā)行公司的基本面是首要考慮因素;其次,在具體時點上,通過對可轉(zhuǎn)債股性、債性的分析,按照收益及風(fēng)險區(qū)分可轉(zhuǎn)債;最后,在不同的市場環(huán)境下,選債的側(cè)重點會有不同。
(一)關(guān)注公司的基本面
從中長期來看,投資可轉(zhuǎn)債獲利主要得益于正股股價的上漲,而長期股價走勢與公司所處行業(yè)、公司在行業(yè)的地位等基本面的好壞有直接的關(guān)系。通常研究公司的基本面主要從公司的主營業(yè)務(wù)收入分析入手,研究未來影響收入的因素以及公司盈利面臨的風(fēng)險,最終判斷公司的盈利能力。一般情況下,發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司質(zhì)地較好,債券信用等級超過AA。所以,應(yīng)當(dāng)運用凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率來衡量公司的基本面,同時考察公司預(yù)測市盈率。凈資產(chǎn)收益率高,說明公司的盈利能力較強(qiáng);凈利潤增長率高,說明公司較具成長性;預(yù)測市盈率合理,說明公司股價沒有高估。概括而論,一個行業(yè)前景看好、公司成長性高、股東權(quán)益收益率穩(wěn)步增長、財務(wù)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛以及管理層坦誠又理性的上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債應(yīng)作為重點投資對象。
(二)基于矩陣分區(qū)的可轉(zhuǎn)債分類
依據(jù)可轉(zhuǎn)債最重要的兩個特征:股性和債性,對市場上的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行分類,可以使不同風(fēng)險偏好的投資者快速的找到對應(yīng)的可轉(zhuǎn)債組群,從而縮小選擇范圍。一般選擇債性指標(biāo),即純債溢價率和股性指標(biāo)轉(zhuǎn)股溢價率來作為橫縱軸,以此對可轉(zhuǎn)債進(jìn)行分類。處在純債溢價率較高、轉(zhuǎn)股溢價率較低區(qū)域的可轉(zhuǎn)債,其股性較強(qiáng),適合偏好高風(fēng)險高收益的投資者;處在純債溢價率較低、轉(zhuǎn)股溢價率較高區(qū)域的可轉(zhuǎn)債,適合中低風(fēng)險承受能力的投資者;若純債溢價率和轉(zhuǎn)股溢價率均處在相對低位,這時股票價格一般處于轉(zhuǎn)股價格附近區(qū)域,這類轉(zhuǎn)債品種既具有安全性又具有進(jìn)攻性潛力,是投資者優(yōu)先配置的對象。
(三)不同市場環(huán)境的可轉(zhuǎn)債選擇
在市場環(huán)境較好,股價有持續(xù)上漲預(yù)期的時候,選擇股性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債,就相當(dāng)于投資股票,分享到股票上漲的收益。同時,應(yīng)重點關(guān)注對應(yīng)正股基本面良好的可轉(zhuǎn)債。這是因為:此時正股和可轉(zhuǎn)債的相關(guān)性相當(dāng)高,影響正股價格的因素,也就是影響可轉(zhuǎn)債價格的因素。另外,在股價持續(xù)上漲的環(huán)境下,要特別注意贖回條款,一旦股價達(dá)到贖回條件,因為贖回條款的存在會使可轉(zhuǎn)債的價值下降。
在市場環(huán)境惡劣,股市處于低迷的時期,選擇債性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債。此種可轉(zhuǎn)債受正股價格的影響較小,抵御正股持續(xù)下跌對可轉(zhuǎn)債價值的侵蝕。同時,應(yīng)重點關(guān)注那些可能觸發(fā)向下修正條款的個債。這是因為降低轉(zhuǎn)股價格,無疑會提高可轉(zhuǎn)債的價值,一旦股市上漲,轉(zhuǎn)股的機(jī)會和溢價更大。修正條款在股價低位時無疑會提升可轉(zhuǎn)債的價值。
四、結(jié)語
可轉(zhuǎn)換債券作為一種進(jìn)可攻、退可守投資工具,其風(fēng)險收益的特點適合于厭惡風(fēng)險,卻又想獲得較高收益的投資者。目前國內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的絕大部分是業(yè)績良好的上市公司,與發(fā)達(dá)國家的成熟市場相比,市場規(guī)模要小很多,有很大的發(fā)展空間。我國股權(quán)分置的弊端使得股市的系統(tǒng)性風(fēng)險和投機(jī)性較高,而可轉(zhuǎn)債作為具有保底特征和可以向下修正轉(zhuǎn)股價格的投資品種,其價值將越來越被市場所認(rèn)同。而經(jīng)過股改波折的影響和投資者對可轉(zhuǎn)債這一投資品種認(rèn)識的深入,我國的可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展將會越來越受到投資者的關(guān)注。
參考文獻(xiàn)
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第2篇：債券投資分析范文
1.股東會利用負(fù)債進(jìn)行冒險性投資。股東比債權(quán)人更愿意將公司的資金投資于風(fēng)險較大的項目②,因為股東可以利用財務(wù)杠桿的作用來增加自己的財富,而把風(fēng)險留給債權(quán)人。如果項目成功,債權(quán)人只能獲得按合同規(guī)定的利息和本金,剩余的高額收益均歸股東所有;如果項目失敗,由于有限責(zé)任,則損失由股東和債權(quán)人共同承擔(dān),有時債權(quán)人的損失要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股東。其結(jié)果就是,即使風(fēng)險投資使公司價值下降,股東仍可以從這種賭博中獲得好處。同時,隨著債務(wù)比例的上升,股東的風(fēng)險激勵將會增加。2.股東會稀釋債權(quán)人的請求權(quán)。一方面,如果公司在正常經(jīng)營時發(fā)生了新的無擔(dān)保債務(wù),新的債務(wù)會提高公司的負(fù)債率,稀釋債權(quán)人對公司資產(chǎn)的請求權(quán)。同時,如果公司經(jīng)營失敗,破產(chǎn)清算時,公司財產(chǎn)不足以清償公司債務(wù),公司財產(chǎn)將按照債權(quán)占有比例在債權(quán)人之間進(jìn)行分配。另一方面,公司如果已經(jīng)有發(fā)行在外的債券,再發(fā)行優(yōu)先級高于或等于目前債券級別的債券,將會使得原有債券持有人的債權(quán)稀釋。3.股東利用股利政策損害債權(quán)人利益。股利政策直接決定著一個公司中債權(quán)價值與股權(quán)價值的比重,股利發(fā)放的多少就直接影響到債權(quán)人和股東的價值。但如果公司過多發(fā)放股利,這暗示著公司財產(chǎn)通過股利的形式不合理地返還給了股東,則會增加債權(quán)人到期不能完整得到償還的風(fēng)險,從而削弱了公司的償債能力,債權(quán)人的利益受到侵害。4.股東與債權(quán)人沖突會造成公司投資不足。投資不足表現(xiàn)為股東主動放棄對債權(quán)人而言有利的投資項目。當(dāng)公司擁有的投資機(jī)會的凈現(xiàn)值為正,但該凈現(xiàn)值小于或等于公司現(xiàn)有負(fù)債余額或?qū)⒔枞氲呢?fù)債額時,盡管對債權(quán)人而言,這種投資機(jī)會有利,應(yīng)該投入資金,實施該項目。但從股東的角度來看,并非一定愿意投入資金④。這是因為,股東承擔(dān)著公司投資的全部成本,但卻只能得到投資凈收益中經(jīng)過債權(quán)人索取之后的那部分收益。因此,股東沒有足夠的動力接受該項目,也即對具有正凈現(xiàn)值項目有可能發(fā)生不會投資的現(xiàn)象,即投資不足。
股東與債權(quán)人的沖突與投資行為的簡要模型分析
本文設(shè)定股東與經(jīng)理的利益是一致的,即不存在成本問題。股東—經(jīng)理設(shè)立公司需從市場融資I,融資額即是投資額,融資后決定投資于好的項目或壞的項目,股東—經(jīng)理的持股比例為a。假設(shè)如果投資于好的項目可獲得確定的收益X;投資于差的項目以概率為p獲得收益X,1—p的概率獲得收益為0。但是若投資于差的項目可以給股東—經(jīng)理帶來私人收益為B,pX+B<I<X且,好的項目只會產(chǎn)生正的社會效益1.如果股東—經(jīng)理發(fā)行股票,對外發(fā)行1-a。此時,如投資于好的項目,股東—經(jīng)理的期望收益為aX;若投資于差的項目,其期望的得到的收益為apX+B。如果希望股東—經(jīng)理選擇好的投資項目,需要滿足條件是aX≥xpX+B即(式略)2.如果股東—經(jīng)理可以先發(fā)行債券,后決定采取哪種投資方式,然后再在市場上出售其部分股權(quán)。假設(shè)公司設(shè)立時,發(fā)行面值為D的長期債務(wù),D<X。然后股東—經(jīng)理融資I進(jìn)行投資。選差的項目,無論破產(chǎn)還是有償債能力,股東—經(jīng)理都得到他的私人收益B。此時,在有債務(wù)的情況下,當(dāng)投資于好的項目,公司將獲得的收益為X-D,股東—經(jīng)理的期望收益a(X-D)。當(dāng)投資于壞的項目,若項目以概率為p成功,公司將獲得收益為X-D,若公司失敗獲得收益為0。于是公司的收益可表示為(式略)對于股東—經(jīng)理而言,在投資于好的項目時,他的期望收益為a(X-D),投資于差的項目時,他的期望收益為ap(X-D)+B。于是,若要股東—經(jīng)理選擇好的項目仍需滿足條件a(X-D)≥ap(X-D)+B?？梢?當(dāng)有債務(wù)的條件下,若想使股東—經(jīng)理投資于好的投資項目,需加大其持股比例。(3)對于股東—經(jīng)理來講,他們的私人收益只有在公司有償債能力時才能夠獲得。而當(dāng)投資于差的項目時,如果項目失敗,公司破產(chǎn)時,股東—經(jīng)理的私人收益B也將失去。那么此時,對于股東—經(jīng)理而言,在投資于好的項目時,他的期望收益為a(X-D),投資于差的項目時,他的期望收益為ap(X-D)+pB。于是,若要股東—經(jīng)理選擇好的項目仍需滿足條件a(X-D)≥ap(X-D)+pB?？梢?當(dāng)有債務(wù)的條件下并且投資于壞的項目時,公司有可能破產(chǎn),此時股東—經(jīng)理有可能失去私人收益,若想使股東—經(jīng)理投資于好的投資項目,對其要求的持股比例可以相應(yīng)減少。
第3篇：債券投資分析范文
【關(guān)鍵詞】高職證券投資 模擬交易教學(xué)
一、課程設(shè)置的目的與教學(xué)目的
（1）課程設(shè)置的目的。我國證券市場的不斷發(fā)展和規(guī)范，證券市場在社會經(jīng)濟(jì)運行中的地位日益顯現(xiàn)，成為國民經(jīng)濟(jì)運行的重要支點，是金融體系中必不可少的重要組成部分。開設(shè)本課程是為了培養(yǎng)適應(yīng)四個現(xiàn)代化需要的、符合社會主義市場經(jīng)濟(jì)要求的、全面了解證券投資及市場的基礎(chǔ)知識、掌握證券投資分析的基本方法和技巧、正確進(jìn)行投資決策的現(xiàn)財能手。使該課程能夠反映本學(xué)科領(lǐng)域的最新研究成果，并能和本領(lǐng)域的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相結(jié)合。
（2）課程教學(xué)目的。通過課程的學(xué)習(xí)，按照公司管理的職業(yè)工作實際要求，結(jié)合現(xiàn)有的條件，要求學(xué)生從市場分析能力、總結(jié)歸納能力來進(jìn)行實踐教學(xué)，預(yù)期效果能實現(xiàn)獨立自主的分析市場能力并能較準(zhǔn)確的判斷市場的波動，并能夠進(jìn)行股票、債券、期貨等相關(guān)金融證券的投資和融資業(yè)務(wù)。
二、以培養(yǎng)有理論、懂管理、會實踐的高素質(zhì)技能型應(yīng)用人才來進(jìn)行教學(xué)改革
（1）課程教學(xué)改革的基本原則，以增強(qiáng)職業(yè)能力為核心進(jìn)行課程建設(shè)與改革。
（2）課程教學(xué)改革后的學(xué)生的知識能力和基本技能要求。 證券投資是一個理論豐富、實踐性非常強(qiáng)的行業(yè)，證券投資學(xué)課程的教學(xué)，對相關(guān)理論的教授只是其一，還必須強(qiáng)調(diào)其實踐性和創(chuàng)新性。結(jié)合我國特殊國情研究中國證券市場的運作及改革方向，了解證券業(yè)的業(yè)務(wù)流程和實際工作的特點，解決實際工作中面臨的問題，提升其實戰(zhàn)能力和創(chuàng)新能力。這只是知識能力的要求。而技能的要求則是必須能獨立進(jìn)行金融市場的分析判斷，對金融市場的波動形成自己獨特的認(rèn)知，最終能進(jìn)行股票、債券、期貨等相關(guān)金融證券的投資和融資業(yè)務(wù)，以及相關(guān)的資本運作。
（3）課程組織形式與教師指導(dǎo)方法。課程的組織形式以多媒體教學(xué)為主，教師以案例分析方式，指導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行學(xué)習(xí)與實踐。湖南科技經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院校園網(wǎng)全覆蓋，每個教室網(wǎng)絡(luò)教學(xué)設(shè)施一流，為通過證券實時交易平臺進(jìn)行講授課程提供了有力的物質(zhì)保障。首先要運用多媒體課件、VCD錄像等現(xiàn)代教育手段開展互動式教學(xué)，不斷吸收國內(nèi)外證券投資理論的最新研究成果，闡釋證券投資的基本知識、基本原理和基本方法，同時立足中國和湖南資本市場，通過案例等分析討論，突出學(xué)生的積極性與主動性；其次提供金融實驗室開展證券模擬投資大賽，鍛煉學(xué)生的投資分析能力與心理素質(zhì)，同時使學(xué)生在學(xué)校就能進(jìn)行證券投資活動；最后，還可利用多家證券公司營業(yè)部等實習(xí)基地，通過與專業(yè)投資人士的交流，進(jìn)一步加深對市場的理解。
（4）實驗實訓(xùn)實習(xí)教學(xué)的內(nèi)容。①理論課比重：30%----40%；②實踐課比重： 60%----70%；③具體內(nèi)容
三、以證券投資學(xué)模擬交易教學(xué)模式來進(jìn)行教學(xué)改革
證券投資模擬交易教學(xué)指的是通過互聯(lián)網(wǎng)接入交易所的實時行情，運用各種行情分析軟件，對證券交易進(jìn)行動態(tài)觀察，并結(jié)合教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行模擬分析和判斷，對證券投資學(xué)課程的主要內(nèi)容進(jìn)行實際驗證，從而達(dá)到理論和實際的有效結(jié)合。充分利用現(xiàn)代化技術(shù)設(shè)備，增強(qiáng)課堂教學(xué)的生動性?，F(xiàn)代化的技術(shù)提供了更加便利的教學(xué)手段，網(wǎng)上實時行情和資訊在課堂上的展現(xiàn)，最大限度地提高了這門課程在課堂上的生動效果。
首先，學(xué)院要組織專業(yè)教學(xué)團(tuán)隊編制的《證券投資學(xué)實驗指導(dǎo)書》，用來界定證券實驗?zāi)M投資內(nèi)容。其主要內(nèi)容包括三大部分：①前言，主要介紹課程性質(zhì)、實驗?zāi)康呐c實驗的基本內(nèi)容；②行情閱讀與股票分析軟件的使用，主要介紹行情閱讀的各類指標(biāo)與方法，世華財訊行情分析系統(tǒng)、恒泰證券分析系統(tǒng)的學(xué)習(xí)與使用；③證券交易模擬，這部分安排五大實驗，包括證券交易模擬實驗、K線及K線組合分析實驗、形態(tài)分析實驗、技術(shù)指標(biāo)分析實驗、綜合分析實驗。
其次，要解決教學(xué)案例的連續(xù)性和聯(lián)系實際活學(xué)活用的問題。證券市場是變幻無窮的，每天的行情數(shù)據(jù)時刻變化，因此，金融實驗室要全程跟蹤大盤指標(biāo)股和有代表性股票。保障學(xué)生面對的就是以股票市場為中心的資本市場，而通過互聯(lián)網(wǎng)，課堂上隨時可以瀏覽世界各地的證券、期貨、外匯等市場行情。
再次，通過對所選擇跟蹤的證券的價格和價值的對比，認(rèn)識價格的市場特性。證券投資價值分析涵蓋債券、股票、證券投資基金、金融衍生工具等諸多內(nèi)容。由于課時有限，課堂上不可能一一進(jìn)行嘗試和驗證，只能選取個別重點內(nèi)容進(jìn)行驗證性試驗。債券的價值驗證比較直觀，通過驗證，要讓學(xué)生把握各種因素對于債券價格的影響。
然后，結(jié)合實盤講評。這里的講評主要由學(xué)生完成，是實盤案例在課堂以外的延伸，是強(qiáng)化實盤案例教學(xué)效果的重要一環(huán)。內(nèi)容上包括三個方面，即基本分析部分和技術(shù)分析部分的專門討論課以及市場熱點的臨時性評論。技術(shù)保障就是使得每個學(xué)生通過模擬交易，在交易帳戶上的盈虧變化將綜合反映學(xué)生的操盤能力，而這種操盤能力是學(xué)生在運用書本基礎(chǔ)知識上的綜合表現(xiàn)。
參考文獻(xiàn)：
第4篇：債券投資分析范文
關(guān)鍵詞：證券 投資 研究對象
1 概述
當(dāng)今中國的證券投資學(xué)教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒有對證券投資學(xué)的研究對象進(jìn)行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對證券投資理論發(fā)展和實踐都具有十分重要的現(xiàn)實意義。
2 證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經(jīng)濟(jì)效益或社會效益而進(jìn)行的實物資產(chǎn)購建活動。如國家、企業(yè)、個人出資建造機(jī)場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機(jī)械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機(jī)器、設(shè)備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機(jī)收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險性、期限性和變現(xiàn)性等特點。
3 證券投資與投機(jī)
投機(jī)起源于古代，早期的投機(jī)以賺取地區(qū)差價為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機(jī)者賺取買賣差價創(chuàng)造了條件。進(jìn)入商品社會后，投機(jī)范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。
投機(jī)的含義就是把握時機(jī)賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機(jī)的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機(jī)同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數(shù)人把握住了這種機(jī)會。少數(shù)投機(jī)者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗，準(zhǔn)確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔(dān)風(fēng)險的勇氣。承擔(dān)較大的風(fēng)險，賺取高額利潤就是投機(jī)者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機(jī)的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計不同。普通投資者進(jìn)行證券投資時，較為重視基礎(chǔ)價值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機(jī)者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機(jī)者只關(guān)注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔(dān)的風(fēng)險程度不同。投資的收益與風(fēng)險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔(dān)的風(fēng)險較??；投機(jī)者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔(dān)的風(fēng)險較大。投機(jī)者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機(jī)并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機(jī)完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機(jī)，投機(jī)是成功的投資。
4 證券投資學(xué)研究的對象
證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進(jìn)行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運作；如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進(jìn)行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個國民經(jīng)濟(jì)運行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個重要內(nèi)容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進(jìn)行投資決定購買哪個企業(yè)的股票或
[1] [2] [3]
債券，總要進(jìn)行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會計學(xué)知識。證券投資學(xué)研究問題時，除了進(jìn)行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計、數(shù)學(xué)模型進(jìn)行。因此，掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。
第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟(jì)理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強(qiáng)的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟(jì)事實、現(xiàn)象及經(jīng)驗進(jìn)行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發(fā)行公司進(jìn)行財務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資組合等等，這些都是操作性很強(qiáng)的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟(jì)關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進(jìn)行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運動規(guī)律是建立在金融活動基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會實際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會物質(zhì)財富的生產(chǎn)能力和價格。由于金融資產(chǎn)的運動是以現(xiàn)實資產(chǎn)運動為根據(jù)的，由此也就決定了實際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動當(dāng)中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運行離不開研究現(xiàn)實社會形態(tài)中的種種社會關(guān)系。
證券投資研究的內(nèi)容和方法
. 證券投資的研究內(nèi)容
證券投資的研究內(nèi)容是由其研究對象所決定的，它包括：
.. 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。
.. 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準(zhǔn)確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。
.. 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進(jìn)行的，而證券市場本身是一個相當(dāng)龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運行機(jī)理，才能進(jìn)入這一市場并有效地從事證券投資活動。
.. 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進(jìn)行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當(dāng)嚴(yán)密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。
.. 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險并存的經(jīng)濟(jì)行為。因此安全、高效地進(jìn)行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。
.. 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內(nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。
.. 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進(jìn)行投資分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當(dāng)密切的關(guān)系，它是在投資分析的基礎(chǔ)上確定的，是對投資分析結(jié)果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養(yǎng)與氣質(zhì)也會在某種程度上決定其操作方法。
第5篇：債券投資分析范文
筆者認(rèn)為，內(nèi)地有條件的學(xué)校直接使用原版的外國優(yōu)秀教材是一個很好的選擇。北京師范大學(xué)珠海分校的金融學(xué)專業(yè)在過去十年與國外著名大學(xué)（如英國卡斯商學(xué)院和澳洲墨爾本大學(xué)等）聯(lián)合舉辦金融學(xué)2+2國際合作課程的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，逐步推行在所有金融學(xué)專業(yè)的前兩年學(xué)科基礎(chǔ)課和專業(yè)基礎(chǔ)課中進(jìn)行中英雙語教學(xué)，取得了良好的效果。目前“投資分析與管理”課程選用了由ZviBodie，AlexKane，AlanJ.Marcus合編的INVESTMENTS。該教材被西方著名大學(xué)普遍使用，而且也是國際頂級金融投資類別職業(yè)資格考試CFA（注冊金融分析師）的指定參考教材。該書每隔三年左右即有最新版本，內(nèi)容上有更新，如最新版本的教材即包括了2008年全球金融危機(jī)案例的討論。不過該教材內(nèi)容覆蓋的范圍太廣，如果全部內(nèi)容都安排在一個學(xué)期（56學(xué)時、每周3學(xué)時）沒法完成講授。因此該教材的內(nèi)容需要根據(jù)本科教育的要求進(jìn)行取舍和安排。
第二，課程內(nèi)容設(shè)計。作為本科教育的高年級課程，投資學(xué)的主要內(nèi)容包括了投資領(lǐng)域的基本理論和方法，其中的核心就是公司投資價值研究。同時本課程還需要介紹與金融投資相關(guān)的知識點。筆者在講授本課程的時候設(shè)計了如下幾個模塊的內(nèi)容。模塊1：投資環(huán)境與金融市場概況。這部分內(nèi)容包括證券市場的整體環(huán)境，如實物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的區(qū)別、證券市場對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)、投資工具的類別、市場的主要參與者及金融工具創(chuàng)新等。在課程講授的過程中，教師盡量引用國內(nèi)金融市場的實例予以解釋。模塊2：公司投資價值分析。這部分內(nèi)容是本課程的重點，希望讓學(xué)生學(xué)會如何撰寫一份公司投資價值分析報告。在課堂講授的過程中需要講解如何進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司財務(wù)報表分析與公司投資價值分析。模塊3：技術(shù)分析理論和方法。
技術(shù)分析的理論和方法設(shè)計投資策略的討論以及技術(shù)指標(biāo)的解讀和分析運用。理論方面重點是介紹技術(shù)分析流派的古典理論道氏理論。該理論強(qiáng)調(diào)對于市場長期趨勢的研究，教師需要引導(dǎo)學(xué)生把系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險概念結(jié)合在一起進(jìn)行思考，確立一種立足長線投資和分散投資的理念。另外，要給學(xué)生介紹移動平均線、趨勢線分析、形態(tài)分析、K線圖分析、波浪理論等主要的技術(shù)分析方法。技術(shù)分析方法易學(xué)難精，其作為預(yù)測參考技術(shù)得到了市場人士的重視，尤其是一般投資大眾的股評人士，需要經(jīng)常使用這些方法做解盤分析，所以它是一種職業(yè)的知識和工具。技術(shù)分析工具本身比較形象地勾畫出市場的變化，容易讓一些學(xué)生誤認(rèn)為技術(shù)分析是“點金術(shù)”，因此教師在教學(xué)中需要給學(xué)生予以正確的引導(dǎo)。模塊4：有效資本市場理論與行為金融研究。有效資本市場假設(shè)是金融領(lǐng)域的重要理論，通過對市場有效程度的分析，投資者可以確定合適的投資策略。另外，傳統(tǒng)的金融理論的基本假設(shè)是“市場的參與者都是理性的”。
但事實上，由于投資者在很多情況下呈現(xiàn)出很多非理性的行為，傳統(tǒng)的投資理論常常沒法完滿解釋現(xiàn)實的現(xiàn)象。正因為如此，最近十多年來，主要研究投資者的非理的行為金融學(xué)得到了業(yè)界的重視。在這門課中，簡要介紹了行為金融學(xué)的一些基本理論和方法，如過分自信、過分保守、心理賬戶和預(yù)期理論等，讓學(xué)生對學(xué)科前沿研究有一些基礎(chǔ)認(rèn)識，以期培養(yǎng)他們將來對相關(guān)科學(xué)研究的興趣。模塊5：債券的投資管理。債券的基本知識和估值方法，學(xué)生在二年級的公司財務(wù)管理課程中已經(jīng)學(xué)習(xí)過。在本課程的教學(xué)中，重點是講解債券投資風(fēng)險管理和組合管理策略，內(nèi)容包括債券利率風(fēng)險分析、久期計算、債券凸度、積極的債券投資組合管理和消極的債券投資組合管理等。模塊6：衍生工具與交易市場。
本模塊主要介紹期權(quán)和期貨交易。期權(quán)和期貨是最重要的金融衍生工具品種，其他的各種衍生工具的創(chuàng)設(shè)多數(shù)都與期權(quán)和期貨的運作機(jī)制有相同之處。內(nèi)容主要包括期權(quán)交易分析，如期權(quán)交易與股票交易價值比較，以及各種期權(quán)交易策略的組合運用，如受保護(hù)的買權(quán)和賣權(quán)、期權(quán)價差、對敲、雙限期權(quán)等，以及買賣權(quán)平價關(guān)系。
二、實踐教學(xué)環(huán)節(jié)的安排
有些學(xué)者（如王閩等）強(qiáng)調(diào)實踐教學(xué)需要到證券公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行實習(xí)。筆者認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)很難安排大批學(xué)生的實習(xí)，即使能安排也基本上屬于拉客戶之類的崗位。畢業(yè)生未來在從事投資類工作的時候，經(jīng)常需要對現(xiàn)實問題做分析，從而形成研究報告、操作建議、策劃方案、口頭觀點表述等工作成果，本課程的教學(xué)實踐環(huán)節(jié)主要有兩種形式：案例討論、研究報告和研討會。
1.案例討論。本課程是屬于實踐性很強(qiáng)的課程，因此在課程教學(xué)中需要重視案例分析方法。除了上述教材中包含的案例外，教師還需要收集具有本土特色的案例，通過案例的講解，幫助學(xué)生了解相關(guān)的理論和方法，并懂得在現(xiàn)實中運用。
2.研究報告。本課教學(xué)內(nèi)容的重點，是公司投資價值研究。除教師講解相關(guān)的理論和方法外，還需要讓學(xué)生撰寫一份研究報告。由于該研究報告的工作量很大，因此，筆者采用讓學(xué)生分組完成的方法，這也是在國外大學(xué)中被普遍采用的方法。學(xué)生以4~6個人為一組，選擇一家中國內(nèi)地的上市公司作為研究對象，撰寫一份公司投資價值分析報告。要求研究報告的內(nèi)容必須包括五部分內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、估值模型運用、財務(wù)報表分析和技術(shù)投資分析，涵蓋了教學(xué)大綱第一模塊、第二模塊和第三模塊的相關(guān)知識，考察學(xué)生的理解能力、分析能力和創(chuàng)新能力。
3.研討會。研討會形式對于培養(yǎng)學(xué)生的表達(dá)能力、思辨能力等方面都有很好的作用。筆者通常要求每一小組在完成了一份研究報告以后，需要主持一次研討會，由小組成員講解其分析該公司投資價值的分析研討會，并回答老師或者其他同學(xué)的問題。
三、考核方式
考核方式主要包括三部分：考勤、小組作業(yè)和期末考試。學(xué)生的考勤情況通常占總成績的10%。小組作業(yè)包括上述的研究報告撰寫和研討會兩個環(huán)節(jié)?？己顺煽冋颊n程總成績的40%。對投資分析報告的評分主要從以下方面進(jìn)行：能否正確并且恰當(dāng)?shù)剡\用各種理論和模型進(jìn)行分析；能否準(zhǔn)確地利用所學(xué)軟件和網(wǎng)絡(luò)信息找到所需數(shù)據(jù)；研究報告格式是否規(guī)范、分析過程是否有邏輯性、表達(dá)是否清晰明了；英文專業(yè)術(shù)語運用是否準(zhǔn)確；研究結(jié)論是否合理；等等。對課堂英文演說的評分主要依據(jù)有：PPT是否簡單明了、英文術(shù)語是否準(zhǔn)確運用；英文演說是否流暢、清晰易懂。期末考試成績占課程總評的50%。設(shè)計為A、B兩卷隨機(jī)分配給學(xué)生，基本涵蓋了教學(xué)大綱的所有內(nèi)容。題型多樣化，包括選擇題、計算題和問答題，其中主觀題占50%以上。選擇題主要是考核基本概念，計算題則主要考核對幾種估值模型的運用，問答題考察學(xué)生對學(xué)科前沿研究問題的理解。
第6篇：債券投資分析范文
綜合評價
招商行業(yè)領(lǐng)先基金是一只主動管理的股票型基金。投資限于具有良好流動性的金融工具，包括股票、債券、貨幣市場工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。股票主要投資于景氣回升或受益于國家政策導(dǎo)向而成長前景良好的相關(guān)行業(yè)的資產(chǎn)比例不低于基金股票資產(chǎn)的80％。
博時信用債券
綜合評價
博時信用債券A/B基金是博時旗下第12只開放式基金，屬于二級債基。信用產(chǎn)品的投資比例占到整體債券投資比例的80％。適當(dāng)情況下可參與一級市場新股申購以及二級市場的股票投資，立足于在保證債券市場收益的基礎(chǔ)上強(qiáng)化組合回報。博時信用債券投資對象靈活，在一定程度上滿足了穩(wěn)健型投資者組合中低風(fēng)險資產(chǎn)的配置。
富國優(yōu)化強(qiáng)債
綜合評價
富國優(yōu)化強(qiáng)債是富國基金旗下第三只債券型基金，該基金為可投資二級市場股票的偏債型基金，其中不低于80％的基金資產(chǎn)投資于債券類及其他同定收益類金融工具，不高于20％的基金資產(chǎn)進(jìn)行新股申購和股票市場投資，還可以在規(guī)定范圍內(nèi)投資于新股申購或增發(fā)新股。二級市場股票和權(quán)證等。富國基金為《中國證券報》2008年度金牛獎基金公司，擁有一支明星固定收益投資管理團(tuán)隊。
2009年以來，富同基金旗下兩只債券型基金富國天利增長債券和富國天十強(qiáng)化收益按照復(fù)權(quán)單位凈值增長率統(tǒng)計，分別實現(xiàn)收益3.72％和3.40％大幅高出同類0.91％的平均水平，業(yè)績表現(xiàn)搶眼。
申萬巴黎消費增長
綜合評價
申萬岜黎消費增長是一只股票型基金，其股票資產(chǎn)的配置比例為60％～95％。重點投資于拉動經(jīng)濟(jì)增長過程中充分受益的消費范疇行業(yè)，投資于具有良好財務(wù)狀況、較高核心價值與估值優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)上市公司。
中海量化策略
綜合評價
中海量化股票資產(chǎn)的比例為基金資產(chǎn)的60％～95％，是一只股票型基金。該基金采用數(shù)量化分析方法對股票進(jìn)行分析和篩選，基于數(shù)量模型來配置行業(yè)權(quán)重。量化投資的優(yōu)勢在于，其決策主要依據(jù)數(shù)據(jù)和模型做出，可以減少投資過程的非理性因素，而且強(qiáng)大的信息處理能力能捕捉更多的投資機(jī)會，然而任何模型都不能完全模擬市場，全程量化選股替代人為主觀判斷，這對模型的有效性有較高的要求，且會使操作過于僵硬。
該基金在具體操作過程中需要管理者在模型判斷和主觀判斷間尋求一個平衡點，這也是其取得較好業(yè)績較為關(guān)鍵的一點，而另一個關(guān)鍵點便是模型設(shè)計的合理性。
廣發(fā)聚瑞
綜合評價
廣發(fā)聚瑞基金是一只股票型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60％～95％。該基金通過自上而下的“主題投資分析框架”，通過主題挖掘、主題配置和主題投資三個步驟，挖掘受益于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢和投資主題的公司股票，通過定量和定性相結(jié)合，篩選出主題特征明顯、成長性好的優(yōu)質(zhì)股票構(gòu)建投資組合。
純粹的主題投資和傳統(tǒng)的價值投資相比，具有更大的靈活度，可操作性也比較強(qiáng)，但也蘊(yùn)含著更太的風(fēng)險，而該基金將挖掘主題機(jī)會和考察個股特性相結(jié)合，體現(xiàn)了靈活而穩(wěn)健的特征。
匯豐晉信大盤
綜合評價
匯豐晉信大盤是一只股票型基金，股票投資比例為85％～95％。屬于高風(fēng)險基金，是較為典型的牛市品種。在投資目標(biāo)上，該基金將不低于80％的股票資產(chǎn)投資于國內(nèi)A股市場上具有盈利持續(xù)穩(wěn)定增長、價值低估、且在各行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大盤藍(lán)籌股票。匯豐晉信基金公司成立于2005年，目前管理著65億元資產(chǎn)，旗下有5只基金，包括股票型、混合型和債券型，產(chǎn)品線有待進(jìn)一步完善。
上投摩根純債
綜合評價
第7篇：債券投資分析范文
考試前要克服考試壓力，要從容的面對考試，拿出真正的實力，面對考試不緊張，是每一位考生都要克服的，考試前也要好好復(fù)習(xí)，平時的練習(xí)是必不可少的。下面是小編為大家整理的關(guān)于證券從業(yè)資格考試真題及答案，希望對你有所幫助，如果喜歡可以分享給身邊的朋友喔!
證券從業(yè)資格考試真題1、在創(chuàng)業(yè)板上市公司首次公開發(fā)行股票的條件之一是：發(fā)行后股本總額不少于(
)萬元。
A.3000
B.1000
C.2000
D.4000
2、下列關(guān)于債券與股票的說法中，錯誤的是(
)。
A.債券和股票都屬于有價證券
B.債券和股票都說無期證券
C.債券通常有規(guī)定的票面利率，而股票的股息紅利不固定
D.債券和股票的收益率是互相影響的
3、根據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》，中期票據(jù)償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的(
)
A.20%
B.30%
C.40%
D.50%
4、滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)為(
)。
A.每點100元
B.每點300元
C.每點600元
D.每點900元
5、基金管理費費率的高低通常(
).
A.與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險大小成正比
B.與基金規(guī)模成正比，與風(fēng)險大小成反比
C.與基金規(guī)模成正比，與風(fēng)險大小成正比
D.與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險大小成反比
6、兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易是(
)。
A.金融互換
B.金融期貨
C.金融期權(quán)
D.金融遠(yuǎn)期合約
7、傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的(??)為基礎(chǔ)發(fā)行證券。
A.資產(chǎn)池
B.投資組合
C.現(xiàn)金流
D.債務(wù)池
8、下列不能作為資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的是(
)。
A.應(yīng)付賬款
B.債券組合
C.不動產(chǎn)和信貸資產(chǎn)
D.應(yīng)收賬款和未來收益
9、證券金融公司開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)以自己的名義，在商業(yè)銀行設(shè)立(?)。
A.轉(zhuǎn)融通專用資金賬戶
B.轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金賬戶
C.轉(zhuǎn)融通資金交收賬戶
D.轉(zhuǎn)融通專用證券賬戶
10、關(guān)于滬港通，下列表述錯誤的是(
)。
A.滬港通分為滬股通和港股通兩部分
B.滬港通股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點是于2014年經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的
C.滬港通的雙向交易分別以人民幣和港幣作為結(jié)算單位
D.滬港通允許境外投資者通過香港經(jīng)紀(jì)商購買在上海證券交易所上市的股票
11、作為有價證券，債券和股票具有的相同點是(
)。
Ⅰ.都是經(jīng)濟(jì)主體籌措資金的手段
Ⅱ.都是間接融資的手段
Ⅲ.都是直接融資的手段
Ⅳ.籌資成本相同
A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
12、承擔(dān)憑證式國債發(fā)行任務(wù)的各個系統(tǒng)一般每月要匯總本系統(tǒng)內(nèi)的累計發(fā)行數(shù)額，應(yīng)上報(
)。
Ⅰ.財政部
Ⅱ.中國人民銀行
Ⅲ.證監(jiān)會
Ⅳ.銀保監(jiān)會
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ
13、基本分析法的主要內(nèi)容包括(
)。
Ⅰ.宏觀經(jīng)濟(jì)分析
Ⅱ.投資分析
Ⅲ.行業(yè)和區(qū)域分析
Ⅳ.公司分析
A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
14、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會目前關(guān)注的問題包括(
)。
Ⅰ.影子銀行
Ⅱ.負(fù)債管理行業(yè)
Ⅲ.互聯(lián)網(wǎng)金融
Ⅳ.金融控股公司
A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
15、儲蓄式國債與記賬式國債的區(qū)別包括(??)。
Ⅰ.發(fā)行對象不同 Ⅱ.承辦機(jī)構(gòu)不同
Ⅲ.流通或變現(xiàn)方式不同 Ⅳ.到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B.Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
16、港滬通中滬股通可交易的證券品種中包括(
)
Ⅰ上證 180 指數(shù)成分股
Ⅱ上證 380 指數(shù)成分股
Ⅲ A+H 股上市公司的證券交易所上市 A 股
Ⅳ上交所上市公司股票風(fēng)險警示板交易的股票
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B.Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
17、地方政府債券按資金用途和償還資金來源不同，
通?？梢苑譃?
)。
Ⅰ一般債券Ⅱ特殊債券Ⅲ專項債券Ⅳ金融債券
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ
D.Ⅱ、Ⅳ
18、關(guān)于滬股通,下列說法正確的有(
)
Ⅰ投資者通過聯(lián)交所交易
Ⅱ滬股通可以買賣上交所所有上市股票
Ⅲ滬股通投資者可以直接通過滬股通買賣滬股通股票Ⅳ聯(lián)交所公布滬股通交易日
A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
19、根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分,常見的金融遠(yuǎn)期合約類別包括(
)
Ⅰ期貨類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約
Ⅱ債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約Ⅲ股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約Ⅳ遠(yuǎn)期匯率協(xié)議
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
20、QDII
基金不得有的行為包括(
)
Ⅰ購買不動產(chǎn)和房地產(chǎn)抵押按揭
Ⅱ購買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證Ⅲ購買實物商品
Ⅳ借入臨時用途現(xiàn)金比例不超過基金資產(chǎn)凈值的 5%
A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅳ
證券從業(yè)資格考試真題答案1.A
2.C
3.C
4.B
5.A
6.A
7.A
8.A
9.A
10.C
11.A
12.D
13.B
14.B
15.C
16.C
17.C
18.A
第8篇：債券投資分析范文
物價上漲是最近的熱門話題。所謂好的投資者，制定應(yīng)對的策略要比預(yù)測和分析更重要。所以繞過背景分析，筆者直接談投資建議。
高票息債券投資價值凸現(xiàn)
首先要申明，用股票和其他投資來應(yīng)對通脹，非本文重點。筆者一貫以為，一個局部的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對股市的決定作用是很弱的。如果有一個決定股票中期漲跌的經(jīng)濟(jì)模型，通脹和利率變量的影響系數(shù)只有20%甚至更低的水平，那么這個變量也就基本可以忽略了。舉一個不很恰當(dāng)?shù)睦樱菏欠駩鄢苑嗜猓瑢ι眢w健康的影響是挺大的，但以此作為預(yù)測某個人壽命的變量，就顯得相關(guān)系數(shù)不夠大了?，F(xiàn)在很多股票分析師在干的活兒，偏偏正是用肥肉攝入量來預(yù)測某人還能活多少年。
相比之下，債券等固定收益的投資分析可以更加客觀、更加量化。股市里所謂的“輸時間不輸鈔票”，大多是失敗投資者的，但是拿到債市里，很多時候卻是有效真理。目前通脹陰云籠罩下的債市，收益率已經(jīng)不菲。雖然債券的二級市場價格也會漲漲跌跌，但是持有到期的收益，一般是購買的時候就鎖定下來的。除了擔(dān)心信用風(fēng)險，其他的只是數(shù)學(xué)問題。
截至2010年12月中旬，剩余期限在五年左右的AAA企業(yè)債以及一些上市銀行次級債，到期收益率已近5%。而信用評級比較差的債券里，有些稅前收益率甚至超過7%，稅后收益率超過5%的更是一大堆。至于信用風(fēng)險，至少在中國大陸證券市場有企業(yè)債的歷史里，這些所謂“爛債”的違約破產(chǎn)率幾乎是零！
對照一下最新銀行定存五年的利率，每年只有4.20%，而且是單利，折算成和債券有可比性的復(fù)利，連3.90%都不到。再考慮到存款缺乏流動性，中途提取會損失利息，所以正常情況下高等級債券的到期收益率應(yīng)該略低于存款利率才合理。難怪有人說：現(xiàn)在債券的下跌，已經(jīng)透支了加息一到兩次的預(yù)期。
現(xiàn)如今的債市，感性上說，有點像2008年底的股市。跌到2000點的時候，大家都知道值得投資的區(qū)域就在眼前，但是真的敢立馬跳入價值洼地的人卻少之又少。但是，不在2000點入場的謹(jǐn)慎派們，自問一下股市從1664點回升到2000點的時候，是不是還有心情重新追漲呢？債券相比股票，更有每日累積的應(yīng)計利息收益問題。如果拿著現(xiàn)金等一個票面6%的債券下跌，每熬兩個月就是1%的機(jī)會成本損失。所以大多數(shù)時候，債券的空頭要比多頭更為憂心忡忡。
惟一的擔(dān)心：利率會不會達(dá)到歷史極端高位？
鼓勵大家現(xiàn)在買入高息債券的大前提，是利率不會在短期內(nèi)突然走到一個離譜的高位。所謂離譜，是達(dá)到兩位數(shù)以上。如果出現(xiàn)這樣的情境，那么不管是拿現(xiàn)金還是買到期收益率6%的債券，都是重大失誤。如果能做事后諸葛亮，那么惡性通脹時最好的投資是：前期投機(jī)資源類資產(chǎn)、囤積生活必需品，后期兌現(xiàn)資產(chǎn)存銀行、買債券、買長期壽險。
利率達(dá)到兩位數(shù)以上，并非沒有先例。如1993年的五年定存利率是13.86%，八年是17.10%。無風(fēng)險利率加上保值貼補(bǔ)，曾經(jīng)接近20%。
事實上從1980年后，五年期利率就從5%開始逐年攀升，在1989年時曾達(dá)到比1993年還略高的水平?？梢哉f，對筆者這樣的“70后”而言，至少有十年的中長期銀行利率是在5%~10%的水平的。
上世紀(jì)80年代末至90年代初，我國金融行業(yè)的從業(yè)人員還不多，普通老百姓金融意識也不強(qiáng)，所以對這么高的利率意味著什么，并沒有切膚的認(rèn)識。也許那時雖然物價上漲，但是父母的工資增長也不慢；因此雖然當(dāng)時在某些省份出現(xiàn)了銀行擠兌和居民囤糧，但是生長在80年代的孩子并沒有家庭生活水平明顯下降的記憶。不妨設(shè)想，如果那時就有總市值幾萬億的股市，或者各大銀行和保險公司的存款和債券必須以市值計價，那會是啥情形？
各種通脹程度下的情景模擬
由于上述擔(dān)心，筆者模擬測試了一下不同程度的情況下債券的量化投資回報。由于主要考慮的是五年期債券投資，從計算結(jié)果看，結(jié)果不賴，甚至可以說還算令人滿意。
假設(shè)我們現(xiàn)在買入一個100元的企業(yè)債，到期時間5年，票面利率6%，每年派息一次。為簡明起見，我們不考慮稅收問題和再投資收益。下表中，折現(xiàn)率是指同期限的其他債券的市場利率，年末市值是指當(dāng)年末該債券市場凈價加上歷年累計派息，合計的資產(chǎn)總值。顯然，只要企業(yè)債不出信用風(fēng)險，不管利率怎么波動，持有五年到期后的資產(chǎn)都是100+6×5=130元。
不同情境下的差異，主要是指持有債券的這五年里，我們資產(chǎn)增長的速度，以及波動的幅度。一般來說，在利率溫和穩(wěn)定的情況下，資產(chǎn)的增長更多體現(xiàn)在前幾年；而通脹和加息嚴(yán)重時，前幾年投資收益增長變慢，甚至出現(xiàn)虧損，但接近到期日時，資產(chǎn)會加速度上漲，爬升到本來就該達(dá)到的本息總額目標(biāo)。上圖比較直觀地反映了這個規(guī)律。
以上可以直觀地看到：投資于票息6%的五年期高息債，即便碰到1990~1993年的通脹（即圖表中的“可能3”），市值上也很難出現(xiàn)虧損。而如果碰到“可能2”，也就是目前大多數(shù)市場分析人士預(yù)測的那樣，在2011年通脹達(dá)到峰值，然后逐漸回落，那么我們只是在第二年拿到一個稍遜的投資回報，而在后幾年的資產(chǎn)增長速度仍然是很快的。
打折的封閉式債券基金是更好的選擇
和高息債券比較起來，筆者更想推薦的是一些封閉式債券基金。這些基金在封閉期內(nèi)不必考慮流動性風(fēng)險，所以可以比較激進(jìn)地投資于高收益的信用債券，甚至可以利用回購融資去“透支”買債，或去打新股放大收益。目前的市場環(huán)境下，最激進(jìn)的債券組合有望獲得6%以上的收益，加上回購放大，可能達(dá)到8%以上――當(dāng)然前提還是不出現(xiàn)信用風(fēng)險。
2008年秋季誕生了市場上第一個封閉式債券基金富國天豐（161010）。由于這個領(lǐng)頭羊在過去兩年里的優(yōu)秀業(yè)績表現(xiàn)，更由于產(chǎn)品設(shè)計理念很對機(jī)構(gòu)投資者（尤其是保險公司）的胃口，因此口碑頗佳。今年二季度后，許多基金公司一窩蜂地推出了幾個類似的產(chǎn)品，一度在二級市場出現(xiàn)3%以上的溢價，讓基金公司和認(rèn)購者皆大歡喜。
然而，由于四季度后通脹壓力加大、央行突然加息，更因為同類基金發(fā)行過多導(dǎo)致供求關(guān)系失衡，這些基金在二級市場上出現(xiàn)了3%~6%的折價。但這也給新投資者創(chuàng)造了更好的機(jī)會。如果在二級市場買入，相當(dāng)于用九五折左右買入一籃子高收益的債券組合。喜歡年末參加商場特賣酬賓的讀者，可能覺得這個折扣不值一提。但是債券類資產(chǎn)不同于毛利很高的名牌箱包、大衣、皮靴，5%的折扣實在是一個巨大的誘惑！如果算上折價率，個別封閉式債券基金的年化收益率有可能達(dá)到兩位數(shù)！
第9篇：債券投資分析范文
社會保障基金在過去一百多年中，在從現(xiàn)收現(xiàn)付到基金積累制的轉(zhuǎn)變中，由小到大、不斷完善。伴隨著人口老齡化的加劇，社會保障基金的支付危機(jī)越來越明顯，各國政府都在強(qiáng)化社會保障基金投資力度，尋求更有效的風(fēng)險投資策略，但在不確定的國際環(huán)境下，社會保障基金投資面臨著潛在的風(fēng)險[1]。
中國現(xiàn)已步入老齡化社會，并將在2030年達(dá)到老齡化高峰，社會保障基金是我國政府集中的社會保障儲備資金，主要用于彌補(bǔ)人口老齡化高峰時的社會保障需要[2]，所以實現(xiàn)社保金的投資收益與風(fēng)險防范至關(guān)重要。
一、社會保障基金投資面臨的主要風(fēng)險
我國社會保障基金主要投資于銀行存款、在二級市場上購買股票和債券，同時參與一級市場的新股和可轉(zhuǎn)換公司債券的申購，本文按照社保金投資工具類型進(jìn)行風(fēng)險分析。
1.社保金投資于銀行存款的風(fēng)險。社保金投資于銀行存款可謂是安全性最高的投資方式，但并不意味著銀行存款不存在風(fēng)險。社保金投資于銀行將有可能面臨的主要風(fēng)險有：通貨膨脹風(fēng)險、利率風(fēng)險。其中通貨膨脹風(fēng)險又稱購買力風(fēng)險，是指由于物價上漲、貨幣貶值可能使經(jīng)濟(jì)主體的實際收益降低或者籌資成本提高的風(fēng)險。利率風(fēng)險指由于市場利率的變動給經(jīng)濟(jì)主體造成損失的可能性。因為只要其資產(chǎn)和負(fù)債的類型、數(shù)量及期限不一致，利率的變動就會對其資產(chǎn)、負(fù)債產(chǎn)生影響，使其成本發(fā)生變動[3]。
2.社保金投資于債券的風(fēng)險。社會保障基金投資于企業(yè)債券面臨的風(fēng)險主要是信用風(fēng)險。信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，是指債務(wù)人不愿或者不能按照約定償還債務(wù)義務(wù)，從而給債權(quán)人造成損失的可能性[4]，如果社保金投資于信用評級較高的公司或者企業(yè)，其信用風(fēng)險則會降低。
3.社會保障基金投資于股票的風(fēng)險。社會保障基金在二級市場上購買股票主要面臨的風(fēng)險有：流動性風(fēng)險、政策風(fēng)險以及利率風(fēng)險。所謂流動性風(fēng)險是由于流動性不足給經(jīng)濟(jì)主體造成損失的可能性;政策風(fēng)險指因政府政策發(fā)生變化，給金融活動參與者帶來的風(fēng)險[5]。政府經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整有可能給金融活動的參與者帶來影響，但是政策變動的影響需要辯證理解。由于我國目前的資本市場發(fā)育不成熟，相關(guān)的法律法規(guī)以及公共監(jiān)督體制尚不健全，投資股票潛在的巨大風(fēng)險不容小覷。雖然這些風(fēng)險不能消除，但可以通過有效的投資組合策略加以分散。
4.社會保障基金投資于實業(yè)的風(fēng)險。社會保障基金投資于實業(yè)、進(jìn)行跨國投資面臨的投資風(fēng)險都比較高。其風(fēng)險主要有流動性風(fēng)險、委托風(fēng)險、匯率風(fēng)險以及政治風(fēng)險等。投資實業(yè)一般以追求長期利益為主要目標(biāo)，投資額較大且回收期較長，因此面臨較高的流動性風(fēng)險。委托風(fēng)險是指投資人獨立進(jìn)行投資經(jīng)營管理，委托人無法掌握人的管理過程和行為，人容易在沒有監(jiān)督的情況下，可能出現(xiàn)錯誤判斷決策的風(fēng)險。我國社會保障基金采取直接投資和委托投資管理人投資相結(jié)合的方式進(jìn)行。社會保障基金作為委托人，在信息不對稱的情況下無法對人行為進(jìn)行監(jiān)督從而產(chǎn)生委托風(fēng)險。匯率風(fēng)險是匯率的波動給經(jīng)濟(jì)主體可能帶來的損失。社會保障基金在進(jìn)行海外投資時，匯率的波動很可能造成投資成本的提高，進(jìn)而降低投資收益甚至出現(xiàn)虧損。政治風(fēng)險是一國由于政權(quán)更迭、戰(zhàn)爭等政治問題給經(jīng)濟(jì)主體帶來可能的損失。社會保障基金跨境投資中，可能會面臨投資國政治問題，從而影響到投資收益[6]。
二、社會保障基金投資風(fēng)險防范與控制
1.建立健全社會保障基金投資的相關(guān)法律體系。社?；?，完善外部法律體系，對預(yù)防投資風(fēng)險顯得尤為重要。目前《社會保障基金投資管理暫行辦法》和《社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，雖然比較寬泛地規(guī)定了社會保障基金投資管理和內(nèi)部控制，但是力度仍然有待提高。目前，社會保障基金監(jiān)管應(yīng)切實從行政法規(guī)、法律法規(guī)，社會保障基金的監(jiān)管制度的起草工作，構(gòu)成一個完整的法律體系。立法，建立科學(xué)的考核機(jī)制;獎勵，提高監(jiān)管社?；鹜顿Y管理人、經(jīng)理人主動承擔(dān)起管理的責(zé)任，道德風(fēng)險和操作風(fēng)險降到最低。從法律層面改變過去控制和監(jiān)管松懈的狀況。在法律的保護(hù)和社會保障基金的投資的監(jiān)督下，擴(kuò)大范圍，充實社?；鸬耐顿Y工具，提高盈利能力，分散風(fēng)險[7]。
2.建立社?；鸬耐顿Y風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。社?；甬?dāng)中的投資風(fēng)險預(yù)警，是通過對投資風(fēng)險度量與識別，充分運用風(fēng)險投資的評估相關(guān)指標(biāo)以及預(yù)警模型，進(jìn)而實現(xiàn)了對社?；鸬耐顿Y風(fēng)險的有效監(jiān)控，從而就降低損失，完成風(fēng)控。有效的組建社?；鹜顿Y的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，能夠使社?；鹜顿Y主體更好地對投資存在的風(fēng)險做出準(zhǔn)確的度量、評價和識別，并且可以提高社?；鹜顿Y安全性，從而達(dá)到保證收益性的目的?？傮w來說，有四個方面可以著手進(jìn)行：第一，全方位關(guān)注社?；鹜顿Y，進(jìn)而對社保基金存在的投資風(fēng)險進(jìn)行更加系統(tǒng)的、完整的識別;第二，投資風(fēng)險計量模型的運用，準(zhǔn)確度量投資風(fēng)險;第三，準(zhǔn)確選擇社?；鹜顿Y風(fēng)險的系統(tǒng)評估指標(biāo)，這個指標(biāo)的選取方法以及手段必須是合理和有意義的，沒有大量的數(shù)據(jù)是無法支撐的;第四，預(yù)警模型的運用，實現(xiàn)對社保基金投資風(fēng)險事先的控制 [8]。
3.強(qiáng)化社會保險基金運行機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制。各級社會保險經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、各運營商為主體經(jīng)營性資金收支管理中，要加強(qiáng)基金的規(guī)章制度，完善內(nèi)部財務(wù)制度，進(jìn)行內(nèi)部自我約束機(jī)制，重點是建立科學(xué)基金投資決策的風(fēng)險控制系統(tǒng)。由于社會保障基金的投資者多元化決策、投資渠道多層次的體系格局逐漸形成，雖然投資主體多元化有助于分散風(fēng)險，但也使風(fēng)險控制的投資決策更加復(fù)雜。因此，建立社會保險基金投資決策的風(fēng)險控制系統(tǒng)是非常重要的[9]。
