股票投資常識精選(九篇)

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第1篇：股票投資常識范文

當(dāng)決定在這一期的專欄里寫關(guān)于股票投資的內(nèi)容時，我的心里實在沒譜。一方面，那些國內(nèi)證券及基金行業(yè)的朋友們在喋喋不休地告誡我投資界的海歸們是如何地因不了解中國的國情而業(yè)績平平，因此根本就不具備資格對國內(nèi)投資者宣揚所謂的理性投資理念，云云；另一方面，我的一些海歸朋友(包括幾位在國內(nèi)最有名的商學(xué)院里教金融投資的海歸教授們)則向我抱怨國內(nèi)股市有太多讓人看不懂的地方，不敢也不知道該如何動手投資，即使心動也無法手動。這兩種現(xiàn)象不僅反映了成熟的理性投資理念在中國的普及難度，還從側(cè)面反映出中國股市的巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

實際上，如果站在個人投資者財富升值的角度看問題的話，我們就會發(fā)現(xiàn)，美國等發(fā)達(dá)股票市場同中國這樣的新興市場有相當(dāng)多的共同特征，美國市場上一些行之有效的成熟投資理念也同樣值得中國的投資者們借鑒。同時，個人投資主要集中在美國等發(fā)達(dá)市場的海歸也應(yīng)該將一部分資金投資在中國國內(nèi)的股市上來進(jìn)一步多樣化投資組合，以獲取降低風(fēng)險或者增加收益的效果。如果我們相信某些人聲稱的中國股市正在重演美國上世紀(jì)90年代“黃金十年”的歷史并想成功分享其成果的話，我們就應(yīng)該遵循幾個在美國市場行之有效的簡單投資法則。

法則一：對股市的回報和風(fēng)險要有理性預(yù)期

盡管目前國內(nèi)股市“漲”聲不斷，但是我們可以武斷地說大多數(shù)的投資者恐怕還沒有解套，更不用說賺到錢了。這是因為從歷史表現(xiàn)來看，中國股票市場的預(yù)期回報非常之低，但是風(fēng)險卻異常之高。在1993年12月31日至2006年11月30日止的155個月里，用流通股加權(quán)方法所編制的包括上海和深圳兩個市場絕大部分股票的道瓊斯中國指數(shù)(Dow Jones ChinaTotal Market Index)的年化回報僅為4．04％，但是其年化標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險)卻高達(dá)42．08％。相比之下，盡管經(jīng)歷了2000-2002年科技股泡沫破裂及9．11恐怖襲擊的影響，美國股市的表現(xiàn)仍然比中國的優(yōu)異且穩(wěn)定得多。同期道瓊斯美國指數(shù)(Dow Jones U．S．Total Market Index)年化收益率高達(dá)10．74％，其標(biāo)準(zhǔn)差也僅為14．72％。因此，從表面上看，中國的股票市場要比美國的熱鬧得多，但這實際上是其高風(fēng)險特征的體現(xiàn)(圖1)，并不能掩蓋其收益能力低下這一事實(圖2)。

實際上，該時期道瓊斯美國指數(shù)的年化收益率是同金融學(xué)里資本資產(chǎn)定價模型所得出的美國股票資產(chǎn)11％左右的長期預(yù)期回報相近似的。中國的股票市場尚處在初生階段，無論是理論界還是實踐界，都不能夠?qū)χ袊墓善边@一資本資產(chǎn)的預(yù)期回報值和預(yù)期風(fēng)險提供明確而又令人信服的答案。如果借鑒美國的一種股票回報歸因分析的話，我們也許可以用每股現(xiàn)金紅利收益率、每股稅后盈利增長率以及股票的市場估值變動率三者之和來預(yù)期中國的股市回報。因此，在非常長的投資期限里，中國股市的投資回報率將主要取決于現(xiàn)金紅利收益率及企業(yè)的利潤增長率。

個人投資者經(jīng)常犯的一個錯誤就是誤將風(fēng)險當(dāng)成預(yù)期收益，比如，在過去的十多年里，多數(shù)中國投資者被國內(nèi)股市快速的波動頻率和巨大的波幅所吸引。而且，這些缺乏基礎(chǔ)金融知識的投資者只是將注意力集中在股市向上的波動上，最后栽倒在股市向下的波動里也就不足為奇了。這里我們討論的是規(guī)避了非系統(tǒng)風(fēng)險的整體市場的收益風(fēng)險特征，而那些每日沉溺于證券營業(yè)部或者網(wǎng)上交易終端屏幕前的股民還要因為投資組合不夠多樣化而面臨額外的非系統(tǒng)風(fēng)險。這就是為什么我們的股市已接近歷史新高而我們的多數(shù)投資者們?nèi)匀簧顫撍碌脑颉?/p>

筆者絕對無意貶低中國股票市場巨大的發(fā)展?jié)摿兔篮玫倪h(yuǎn)景，也無意打擊股票市場投資者的積極性。筆者同意，隨著股改的逐步完成和上市公司治理質(zhì)量的不斷上升，中國的股票投資者們分享經(jīng)濟(jì)高速增長的比例將越來越大。因此，以過去區(qū)區(qū)十幾年的歷史回報設(shè)為未來的長期預(yù)期回報，既不符合統(tǒng)計上的顯著性要求，也不能反映出中國股票市場正在發(fā)生的本質(zhì)上的積極變化。但是，那些夢想通過股票市場每隔一兩年將自己的財富翻番的投資者們，絕對有必要對自己投資股票的收益和風(fēng)險預(yù)期朝著理性和現(xiàn)實的方向修正。只有有理性預(yù)期的人才能以平常心態(tài)堅持長期投資，從而成為股票市場的真正受益者。

法則二：清晰了解自己的投資目標(biāo)，期限和風(fēng)險承受能力

一般地，相對于債券等其他資產(chǎn)的長期預(yù)期收益率越高，投資者配置在股票中的資金就應(yīng)該更多。但是，僅僅明確了股市的長期收益和風(fēng)險特征并不足以讓我們決定投資在股市中的具體資金額度。投資者還需結(jié)合目前財務(wù)狀況和未來資金需求確定投資的期限、要求的最低回報率以及可承受的最高風(fēng)險，進(jìn)而確定用于股票的資金配置比例和投資方法。

盡管現(xiàn)資組合理論上要求我們以實現(xiàn)整體資產(chǎn)的總收益最大化為投資管理目標(biāo)，但是，行為上我們每一個人都將自己不同數(shù)額的資金存入具有不同用途的賬戶中，并對該部分資金有著不同的投資期限、收益要求和風(fēng)險承受能力。例如，我們?yōu)樽优O(shè)立的大學(xué)學(xué)費儲蓄賬戶的投資期限和要求的回報基本固定，但是承受本金下跌風(fēng)險的能力極低，因此也許根本就不能被投資在股票市場上。同樣，用于退休目的的儲蓄也必須視賬戶所有人的財富水平、當(dāng)前收入、生活方式、退休生活規(guī)劃等方面的要求來決定投資于股市的比例。

想必中國的投資者對前些年將雇主買斷工齡的補償金投資到股市中的部分中老年下崗職工的悲慘個人財富結(jié)局并不陌生。目前中國股票市場的火爆場面和一片“多”聲，無疑又讓一些本來對股市不感興趣或者根本不適于投資股市的人蠢蠢欲動了。無論市場多么狂熱，身邊有多少人最近在股市中賺了多少錢，也不管有多少機構(gòu)投資者的多少專家呼喊“十年牛市”剛起步，世界上沒有只漲不跌的單邊市場。一旦股票市場轉(zhuǎn)向下跌，就必然有人因為流動性需求等原因遭受巨大損失。所以，準(zhǔn)備新參與股票市場或者加大參與度的投資者們尤其應(yīng)該仔細(xì)審視自己的投資目標(biāo)、投資期限和風(fēng)險承受能力，以免成為股市向下波動的下一個悲劇反面教材。

法則三：實現(xiàn)投資組合的充分多樣化

在眾多的股票市場投資策略中，除了對沖基金通常不拘泥于多樣化要求以外，即使是以“股神”巴菲特為代表的聚焦投資策略，其投資組合都是相當(dāng)(如果不是充分的話)多樣化的。以巴菲特的伯克希爾?哈撒韋公司為例，其投資被配置在上市公司股票、未上市經(jīng)營公司的控制性私人資本、債券、商品、外匯等多種資產(chǎn)上。盡管巴菲特將約84％的上市公司股票投資配置集中在約10只股票上(表1)，但是全部約30只股票的投資組合價值只占全部投資組合的30％左右。

理論上，充分多樣化要求投資者將資金按市值構(gòu)成比例分散在全球所有股市上的所有股票上。這對于絕大多數(shù)的投資者來說顯然是不現(xiàn)實的，也是不能接受的。投資顧問實踐界的建議是個人投資者將股票投資資金分成大小兩部分，較大的一部分被稱作核心組合(Core Portfolio)，主要投資于那些在國民經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重地位的大市值股票以抗拒下跌風(fēng)險；金額較小的那一部分被稱作組合(Satellite Portfolio)，主要被用來投資那些可能帶來意外驚喜或者超額利潤的中小型公司股票以滿足投資者的風(fēng)險偏好。在投資方式上，核心組合主要以指數(shù)或增強型指數(shù)類的被動投資策略為主，而組合則主要采用主動投資策略。

筆者認(rèn)為，在銀行、保險、能源、電信等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域里的大型國有上市企業(yè)逐步控制國內(nèi)股票市場的總市值的大環(huán)境下，這種“核心一”投資組合方式是值得國內(nèi)的個人投資者們借鑒的。我們不妨將主要的資金投資在那些控制著國民經(jīng)濟(jì)命脈，壟斷著行業(yè)經(jīng)營權(quán)或者占有大部分國家經(jīng)濟(jì)資源的企業(yè)上，將少部分資金用來交易，滿足自己展示“炒股天才”的虛榮心。

法則四：堅持長期定期投資

股票的長期收益率相對于短期政府債券而言存在著巨大的優(yōu)越性，這就是股票的內(nèi)在風(fēng)險溢價特性。而且，如果投資期限足夠長的話，股票投資只有溢價，幾乎沒有風(fēng)險。根據(jù)先鋒基金(Vanguard)研究部門2006年發(fā)表的一份報告，投資者如果在1926至2005年間的任何一年投資以標(biāo)準(zhǔn)普爾500綜合指數(shù)代表的美國股票并持有10年的話，他只在1926．1936年間遭遇負(fù)的回報。同樣，堪薩斯城聯(lián)邦儲蓄銀行對1926-2002年間債券和股票的研究(Shen 2005)發(fā)現(xiàn)，如果投資者能夠持有股票至少28年，他的投資回報肯定優(yōu)于同等期限的債券。

由于股票最終必然反映出人類經(jīng)濟(jì)增長的成就，因此，期限極長的股票投資應(yīng)該也是必然賺錢的。這就意味著投資者不僅要長期投資，而且要堅持在這一長時期里定期投入更多的資金。以中國的A股市場為例，如果一個投資者從1993年12月31日起堅持每個月底投資100元在道瓊斯中國指數(shù)上的話，到2006年11月底他15500元的投資將變成21703元(圖3)。由于缺乏統(tǒng)計，我們無從知道同時期內(nèi)在各證券營業(yè)部交易大廳盯著大屏幕的散戶們和享受特殊包間服務(wù)的大戶們的具體投資績效。但是，如果股市真如目前市場所預(yù)期的那樣還有“黃金十年”，定期投資能夠讓大多數(shù)的投資者以一個平靜的心態(tài)參與股市并分享其長期回報。

法則五：慎對專家建議，適當(dāng)運用逆向思維

股票市場的一大特點就在于除了資金以外沒有任何其他的門檻，而且確有一些既無投資知識又無操作經(jīng)驗的人成了幸運兒。這就導(dǎo)致了股市的另一個鮮明特點，即宣稱自己是股市專家連資金的門檻都沒有。因此，市場中充斥著帶著不同面具的所謂專家們，尤其是當(dāng)市場處在極端狀態(tài)時，這些專家的數(shù)量還會急劇攀升。如何區(qū)分專家和忽悠者是全球投資者正面臨著的一項巨大挑戰(zhàn)。唯一的應(yīng)對之策在于投資者加強對基礎(chǔ)金融知識的學(xué)習(xí)，提高自我保護(hù)意識，避免成為不當(dāng)操作建議的受害者。

值得指出的是，盡管這些所謂的專家們各懷鬼胎，其最終目的在于讓投資者為自己實現(xiàn)特殊目的來買單。例如，為了賺取經(jīng)紀(jì)手續(xù)費，作為賣方的券商專家們傾向于鼓吹所謂的“波段操作”、“產(chǎn)業(yè)輪替”、“板塊”、”題材”、“概念”等讓投資者頻繁交易的建議。為了賺取管理費，作為買方的基金經(jīng)理們則容易鼓吹所謂的“基金養(yǎng)老”、“策略投資”、“穩(wěn)定增長”、“紅利優(yōu)勢”等讓投資者長期持有其基金的建議。投資學(xué)的教科書告訴我們，股票市場是一個“零和”游戲場，即在一定時間段里所有投資者的回報總和等于該期股市指數(shù)的回報。但投資實務(wù)界的警言是，對所有投資者而言，股票投資實際上是一場“負(fù)和”游戲，因為投資者還需要承擔(dān)股票市場的監(jiān)管維持成本、交易成本、投資管理及市場營銷等費用。所以，投資者在決定聽取專家建議時必須仔細(xì)審視可能帶來的成本。

股票投資者不僅可以對大多數(shù)的專家建言置之不理，甚至可以運用逆向思維來增加自己的收益。比如，多數(shù)的專家在股市下跌時建議投資者賣出頭寸，而在股市上漲時建議投資者加碼。如果反其道而行之，在股市下跌時買進(jìn)更多，而在上升時拒絕加碼，投資者的收益將要好得多。前面我們所舉的每個月向道瓊斯中國指數(shù)投資100元例子中，投資者的內(nèi)部收益率(Internal Rate ofReturn，即IRR)為5．04％。如果一個有紀(jì)律的長期投資者給自己定下一條“任何一個月指數(shù)跌幅超過8％，我將追加100元投資”的預(yù)設(shè)操作指令，那他的內(nèi)部收益率將被提升為5．66％。反之，在任何指數(shù)漲幅超過8％的月份追加100元的另一投資者的內(nèi)部收益率將會跌至4．96％(表2)。

第2篇：股票投資常識范文

關(guān)鍵詞：股市指數(shù)；年化收益率；投資收益

一、 年化收益率

年化收益率指的是投資期限為一年所獲的收益率，僅是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。

指數(shù)化的投資的發(fā)展主要得益于現(xiàn)資組合理論和有效市場理論的支持。投資者在進(jìn)行每一項投資之前，必定會考慮到其投資的收益情況。

各指數(shù)的幾何收益率為下圖表示：

上證成分指數(shù)深圳成分指數(shù)中小板指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)

收益率14.34%9.66%0.73%2.81%

計算數(shù)據(jù)來源于東方財富通。上證綜合指數(shù)的起點時間從1990年12月，直到收盤時間為2013年6月，該時期的上證綜合指數(shù)的幾何收益率為14.34%。深證成分指數(shù)的起點時間從1994年4月到2013年6月，該時期深證成分指數(shù)的幾何收益率為9.66%。中小板指數(shù)的起點時間從2005年6月到2013年6月，該時期中小板指數(shù)的幾何收益率為0.73%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的起點時間從2010年5月到2013年6月，該時期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的幾何收益率為2.81%。

二、對不同的指數(shù)進(jìn)行比較

計算數(shù)據(jù)來源于東方財富通。

在時間相統(tǒng)一的情況下，對深圳成分指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率要和前面較長的幾個指數(shù)相比較。從上表可以看出，比較時間統(tǒng)一的情況下，深圳成分指數(shù)和上證綜合指數(shù)的年化收益率相比為9.82%。中小板指數(shù)與上證綜合指數(shù)年化收益率相比為7.77%，與深圳成分指數(shù)年化收益率相比為13.52%.創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證綜合指數(shù)年化收益率相比為-8.17%，與深圳成分指數(shù)年化收益率相比為-8.53%，與中小板指數(shù)相比為-1.28%。

進(jìn)行比較之后，各個指數(shù)的年化收益率相比存在較大的差異，尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率與其他三個指數(shù)相比，都是負(fù)的年化收益率。

三、對比較結(jié)果進(jìn)行金融分析

1、代表的行業(yè)特性

指數(shù)的年化收益率除了與計算起點不同有關(guān)，還與各個指數(shù)的具體股票有關(guān)。上證綜合指數(shù)是以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計算范圍， 上海證券綜合指數(shù)成份股為藍(lán)籌股，這些藍(lán)籌股多指長期穩(wěn)定增長的、大型的、傳統(tǒng)工業(yè)股及金融股。 深圳成分指數(shù)上市的所有股票中抽取具有市場代表性的40家上市公司的股票 ，綜合反映深交所上市A、B股的股價走勢。中小板指數(shù)選定的股票是深交所中小企業(yè)板上市交易的A股。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的股票選定的是深交所創(chuàng)業(yè)板上市交易的A股。正是由于各個指數(shù)的代表行業(yè)的不同，造成了年化收益率的不同。

2、市場規(guī)模的大小

與其他幾個指數(shù)規(guī)模相比，上證綜合指數(shù)的市場規(guī)模是最大的。我國股票市場的規(guī)模擴(kuò)張一直是新股發(fā)行的結(jié)果，或者是依賴于外延式增長。如果一個股票市場主要依賴外延式增長，在市場規(guī)模變化和現(xiàn)存股票收益率之間的關(guān)系會變?nèi)?，現(xiàn)存股票的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場規(guī)模的增長。新股票發(fā)行較前一年的有所增加，則市場將會上升，反之，市場將會減少。

在1999年之前，上證綜合指數(shù)將新發(fā)行的股票第一個月不計入指數(shù)，待其上市滿一個月，于上一交易日收盤后進(jìn)行指數(shù)修正。由于新發(fā)行的股票并不馬上被包括在指數(shù)中，所以盡管它們的價值會反映在市場的總價值中，但是，在指數(shù)中并不能馬上的反映出來。對于上證綜合指數(shù)、深圳成分指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，由于其規(guī)模的不同，在進(jìn)行比較時的年化收益率就會產(chǎn)生不同。

首先，新股票的發(fā)行會減少投資其他股票的資金，會引起原有股票價格的下降。其次，增加新股票發(fā)行的數(shù)量也可能會引致其他相關(guān)股票價格的上漲，因為新發(fā)行的股票在第一個交易日內(nèi)沒有價格上的限制。另一個原因也可能是新發(fā)行的股票對現(xiàn)有價格產(chǎn)生的正面效應(yīng)―指數(shù)的上升會拉動其他股票價格的上升，從這個角度看，新發(fā)股票數(shù)量有助于提高指數(shù)的收益。正是由于這樣的原因，在同一起點時間后，各指數(shù)的年化收益率出現(xiàn)不同。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同其他指數(shù)相比的年化收益率為負(fù)的收益率，其原因可能就是由于規(guī)模的不同造成指數(shù)收益的減少。

3、起點和終點特殊性

由于計算年化收益率的起點和終點的日期不同，指數(shù)化的年化收益率存在差異。比如上證指數(shù)1994年和1995年進(jìn)行了兩年的調(diào)整，1996年后，上證指數(shù)出現(xiàn)了大幅的上升。有時，具體的月份也決定指數(shù)業(yè)績的重要因素。雖然我國股票市場在1996年12月實行了10%的漲跌停板限制，但是這個限制只適用于個別股票，對整個大盤的指數(shù)走勢不會產(chǎn)生很大的影響。

4、宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響

宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)主要取決于周期性的因素和政策性的因素。例如，在其他條件不變時，GDP增長率、通貨膨脹和貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)變量都會影響到投資者對股票市場的預(yù)期，對于股票價格具有重要的影響。有時，由于GDP和物價指數(shù)增長，但是指數(shù)可能會下降，這些因素對各指數(shù)的年化收益率產(chǎn)生一定的影響。 （作者單位：云南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1]馬驥，指數(shù)化投資[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006.

[2]茲維.博迪，投資學(xué)[M].北京：機械工業(yè)出版社，2012.

第3篇：股票投資常識范文

【關(guān)鍵詞】價值股；股價；價值投資

價值投資是股票市場中一種極為重要的投資手段和投資理念，在歐美市場興起和發(fā)展，并也在最近數(shù)年我國股票市場中逐漸開始張嶄露頭角，投資者和研究者也越來越重視。筆者擬從價值投資的股票投資理念出發(fā)，對價值投資在我國股票市場的實際情況進(jìn)行實證分析，以期揭示其內(nèi)在規(guī)律和聯(lián)系，從而為有關(guān)投資者和管理部門提供參考性意見。

一、價值投資理論

1.價值投資概念

價值投資理論誕生于1929年的美國股市崩盤及其后證券市場長期蕭條的背景之下，以本杰明格雷厄姆和大衛(wèi)?多德在年出版的經(jīng)典著作《證券分析》為標(biāo)志。價值投資，是指對影響證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)景氣度、上市公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ)，以上市公司的資產(chǎn)價值、盈利能力價值和成長性價值等作為關(guān)注重點，以判定股票的內(nèi)在投資價值為目的的投資策略。

2.價值投資理論

（1）前提假設(shè)

價值投資理論是為了指導(dǎo)投資者更好地進(jìn)行證券投資而產(chǎn)生的，該理論的成立依據(jù)于對金融市場的兩點假設(shè)：

①金融資產(chǎn)的價格在短期或中期內(nèi)受經(jīng)濟(jì)社會各種復(fù)雜多變、影響深遠(yuǎn)的因素作用，經(jīng)常偏離于其內(nèi)在價值，且不同的時間段波動的幅度可能不等。

②金融資產(chǎn)本身存在一個穩(wěn)定且可測量的內(nèi)在價值，當(dāng)上述偏離發(fā)生時，市場會出現(xiàn)自我糾正的趨勢，所以從長期來看，證券的市場價格與內(nèi)在價值趨同。

（2）安全邊際

價值投資理論認(rèn)為投資領(lǐng)域既存在收益，又存在風(fēng)險。所謂風(fēng)險，就是投資資本損失的大小和可能性。投資者要想降低風(fēng)險，做到不虧損，只有當(dāng)證券價格遠(yuǎn)低于內(nèi)在價值時才能買入。格雷厄姆認(rèn)為當(dāng)股票的價格低于它的內(nèi)在價值時，股票就存在一個正的安全邊際。價格比價值低得越多，安全邊際越大。擁有了安全邊際，投資者就擁有了一種更容易取勝的優(yōu)勢。

（3）價值評估

Irving Fisher在1930年提出了確定條件下的企業(yè)價值評估理論，從理論上講任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于該資產(chǎn)能為其所有者帶來的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。但理論上正確的東西未必能運用于實踐，因為未來現(xiàn)金流和折現(xiàn)率具有極大的不確定性，因而極難估計。價值投資理論接受現(xiàn)值的概念，但為了避免現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的弊端，提出了新的估值模型。該方法以對公司所處的經(jīng)濟(jì)條件的全面把握為基礎(chǔ)，將重點放在確定的公司財務(wù)信息上，在估值時堅持理性和保守的作風(fēng)，這種方法就是三要素定價方法：資產(chǎn)價值、盈利能力價值和成長性價值。

二、樣本選擇及模型設(shè)計

1.樣本選擇

本研究分析的數(shù)據(jù)均來自中國股票市場研究數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。本次研究的樣本范圍是從2008年到2014年，在滬深兩市所有A股上市公司中遵循如下條件篩選各年價值股：①所有年份：P/B≤5；②所有樣本：EPS≥0.1元；③樣本市盈率選擇：P/ E≤30。

2.模型設(shè)計

模型設(shè)計分為三步：①根據(jù)P/E、P/B和EPS值，篩選出歷年我國證券市場符合價值投資的價值型股票；②計算價值股的市場價格與反映基本面因素的主要財務(wù)指標(biāo)pearson相關(guān)系數(shù)；③選取相關(guān)性較強的財務(wù)指標(biāo)作為自變量，以股票價格作為因變量，建立多元線性回歸模型。

運用Eviews分析軟件，通過對歷年大量樣本數(shù)據(jù)的回歸分析，輸出模型中各自變量前的系數(shù)和各檢驗值等。其中檢驗值代表方程的對于股票價格的解釋水平的高低，而各自變量前的系數(shù)則代表各個基本面因素對于股票價格的解釋能力和影響程度。

三、實證研究結(jié)果

1.樣本概述

按照研究樣本篩選條件，得到樣本數(shù)為3645個：2008年376個，2009年448個，2010年494個，2011年532個，2012年547個，2013年585個，2014年663個。

從上表1可以看出，樣本數(shù)量逐年增加，原因在于近年來我國股市從熊市逐漸開始轉(zhuǎn)向牛市的過程，市場投資價值不斷增加。

2.Pearson相關(guān)系數(shù)分析

研究中使用SPSS統(tǒng)計分析軟件計算2008-1014年選取樣本的所有財務(wù)指標(biāo)與當(dāng)年年末收盤價格的Pearson相關(guān)系數(shù)，將至少有一年的|r|≥0.3的指標(biāo)加入統(tǒng)計表（下表2）

除上表中所列7個指標(biāo)外，利息支付能力、主營業(yè)務(wù)收入增長率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率以及主營業(yè)務(wù)利潤比率的Pearson相關(guān)系數(shù)絕對值均有年份在.2和0.3之間，但總體看來并不顯著。同時由于凈資產(chǎn)收益率=每股收益/每股凈資產(chǎn)，三者之間有明顯的線性相關(guān)性，因此為避免模型出現(xiàn)多重共線性，后期建模中將凈資產(chǎn)收益率從建模指標(biāo)體系中予以剔除。

3.線性回歸分析

以股價為因變量，流通A股股本、每股凈資產(chǎn)、主營利潤率、每股收益、經(jīng)營凈現(xiàn)金流、每10股派現(xiàn)金額作為自變量，用views統(tǒng)計軟件對樣本做回歸分析，所得結(jié)果經(jīng)整理如下表所示：

從上表可以看出，2008年到2014年這7年間所有年份線性回歸方程的R2值都在0.7以上，而各模型中自變量均通過了t檢驗，總體上說明該線性模型基本能夠有效地解釋價值股股價?？偟膩砜?，價值股樣本6個自變量線性回歸模型的結(jié)果基本符合我國股票市場的實際情況：價值股股價與流通A股股本存在負(fù)相關(guān)性，與每股凈資產(chǎn)、每股收益及主營業(yè)務(wù)率存在正相關(guān)性。

（1）除少數(shù)年份外，流通A股股本對價值股股價具有一定的解釋作用，但總體上這個解釋作用趨于弱化。隨著投資機構(gòu)和投資者價值投資理念的增強，投資方對股市風(fēng)險變得更加謹(jǐn)慎，加上市場監(jiān)管力度的加強，使股票市場趨于理性化，價值股的流通盤大小對股票價格的影響能力得到弱化。

（2）除少數(shù)年份外，主營業(yè)務(wù)利潤率對價值股股價亦起到了一定的解釋作用，這種解釋作用在整體上表現(xiàn)出上升趨勢，這說明了市場開始增加對上市公司主營業(yè)務(wù)競爭力的關(guān)注度。上世紀(jì)末到本世紀(jì)初期，投資機構(gòu)和投資者相對來說更關(guān)心莊家、炒作概念等，而不是關(guān)注上市公司本身，但隨著投資理念的理性化和成熟化，上市公司產(chǎn)品服務(wù)和盈利能力在價值投資選擇時得到重視，成為極其重要的參考指標(biāo)。

（3）每股收益各年均進(jìn)入回歸模型，且對股票價格具有極強的解釋能力。這點和價值股市場表現(xiàn)的特點十分吻合，能夠在一定程度上體現(xiàn)出進(jìn)行價值投資的有效性，同時也說明了市場對價值投資理念的認(rèn)同。價值投資機構(gòu)和投資者只有在掌握上市公司基本面情況，正確預(yù)測每股收益這類價值型指標(biāo)，才能理性投資，長期有效的規(guī)避投資風(fēng)險，才能獲得更高的投資收益。

（4）每股凈資產(chǎn)對股票價格的解釋作用也非常有效，這也十分符合價值股市場表現(xiàn)的特點，在一定程度上也體現(xiàn)出進(jìn)行價值投資的有效性。每股凈資產(chǎn)各年均進(jìn)入回歸模型，且對股票價格的解釋作用僅次于每股收益。當(dāng)上市公司經(jīng)營狀況處在風(fēng)險較大時的市場基本價值，是投資者規(guī)避風(fēng)險，減少損失的重要參考依據(jù)。

（5）經(jīng)營凈現(xiàn)金流量只有在2012年和2013年進(jìn)入回歸模型，且系數(shù)均為負(fù)值，表明這兩年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量對股票價格具有較弱的負(fù)面影響，這在理論上來說是不太正常的現(xiàn)象。筆者認(rèn)為這個指標(biāo)在我國股票市場沒有起到有效正面影響作用的原因主要在于，我國股票市場投資者特別是眾多散戶缺乏財務(wù)管理學(xué)方面的相關(guān)理論知識，無法對該項指標(biāo)作出有效解讀。同時由于市場的盲目性和我國股民的跟風(fēng)氛圍更是拖累了價值股市場表現(xiàn)。

（6）每10股派現(xiàn)金額除了2010年外，其他年份均未進(jìn)入模型，說明該指標(biāo)對股票價格基本沒有影響，但從實際情況來看，這個結(jié)果屬于正?，F(xiàn)象。其原因在于，上市公司分紅過多時，看起來會受到股東的歡迎，但用于公司投入再生產(chǎn)的資金必然會減少，從長遠(yuǎn)來看并不利于公司的發(fā)展；分紅過少時上市公司的投入在生產(chǎn)能力會增強，但會影響股東的短期利益。正因如此，上市公司現(xiàn)金分紅為輔，股票股利分紅為主。

綜上所述，研究結(jié)果表明影響價值股股價的主要因素來自于基本面因素，雖然在不同的年份，某些指標(biāo)在回歸模型中存在差異，但整體上來看，各主要變量均在回歸模型之中，這說明影響和決定股票價格的關(guān)鍵點是資產(chǎn)價值和盈利價值。

參考文獻(xiàn)：

[1]Benjamin Graham & David Todd. Security Analysis[M]. McGrawHill，2008.

[2] Janet Lowe.The Rediscovered Benjamin Graham[M]. Wiley，1999.

第4篇：股票投資常識范文

關(guān)鍵詞：深圳股市；均值-方差模型；投資組合有效邊界

0 引言

1952年，馬柯維茨（Markowitz）在《金融期刊》上發(fā)表了《投資組合選擇》論文以及在1959年出版的同名著作，標(biāo)志著現(xiàn)資組合理論的誕生。馬柯維茨在文章中闡述了資產(chǎn)收益和風(fēng)險分析的主要原理和方法，建立了均值-方差模型（MV Model）的基本框架，為現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論在隨后幾十年的迅速充實和發(fā)展奠定了牢固的理論基礎(chǔ)。馬柯維茨的均值-方差模型為投資者如何選擇最佳資產(chǎn)組合提供了一套完整、成熟的方法。具體來說可分為四個步驟：（1）投資者首先要考慮他所面臨的各種資產(chǎn)以及可能組成的資產(chǎn)組合，以便為其尋找最優(yōu)資產(chǎn)組合提供選擇范圍；（2）對這些資產(chǎn)進(jìn)行分析，計算出這些資產(chǎn)的預(yù)期收益率、方差、協(xié)方差以及相關(guān)系數(shù)；（3）根據(jù)約束條件，運用微分法或二次規(guī)劃等方法計算出有效資產(chǎn)組合及其集合-有效邊界；（4）反映投資者主觀態(tài)度的無差異曲線和有效邊界的切點即使為最佳資產(chǎn)組合。

論文以2005年8月到2006年8月深圳交易所上市的10只股票為研究對象，以均值-方差、Markowitz理論為基礎(chǔ)，以二次規(guī)劃為研究工具，在上述樣本股范圍內(nèi)找出樣本有效投資組合，并由此作出深圳股票市場10個股票投資組合的“有效邊界”。在此基礎(chǔ)上，引入無風(fēng)險借貸求出在無風(fēng)險借貸下的最優(yōu)投資組合策略。

1 10只股票相關(guān)數(shù)據(jù)

1.1 基本信息

所選的這10支股票都是在深圳證券交易所掛牌的，來自于深圳證券交易所40（現(xiàn)有38）個成分股的10個。這10支股票的名稱、代碼詳見下表1。

樣本選擇日期是從2005年8月12日-2006年8月4日共45交易周，數(shù)據(jù)來源于搜狐網(wǎng)。

表1 10個股票名稱及代碼

2 數(shù)據(jù)分析

2.1 周收益率的計算

其中：Rit為第i種股票在t周的收益率，Pit為第i種股票在t周的收盤價；Pi（t-1）為第i種股票在（t-1）周的收盤價；Dit為第i種股票在第t周所獲紅利、股息等收入，Dit=每股現(xiàn)金股利+Pit（送股比例+配股比例） 每股配股價×每股配股比例。

2.2 周平均收益率

各樣本股45個交易周的周平均收益率的計算采用算術(shù)平均法，即周平均收益率為：

其中：ERi是第i只股票的周平均收益率；Rit是第i只股票在第t周的收益率；N是周數(shù)，N=45。

2.3 標(biāo)準(zhǔn)差

表2 樣本股預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差

各樣本股在樣本時限內(nèi)周平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為：

其中：N是周數(shù)，N=45

根據(jù)上述公式，計算出的周平均收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差如表2所示。

然后運用excel的計算功能計算出10只股票的方差-協(xié)方差矩陣和相關(guān)系數(shù)，具體結(jié)果如下表3、表4所示。

表3 樣本股的方差-協(xié)方差矩陣

表4 相關(guān)系數(shù)

3 有效資產(chǎn)組合的計算

計算出深市各個樣本股的周平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差后，就可以計算10只股票的可能的有效資產(chǎn)組合了。在目前不允許賣空的條件下，在論文樣本所選取的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，深市有效邊界的數(shù)學(xué)陳述為：

其中：σp為資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差；xi為第i種股票在組合中所占的投資比例；σij為（i種股票與第j種股票之間的協(xié)方差（當(dāng)i和j相等時，這里就是方差了）；Rp為資產(chǎn)組合的周平均收益率；Ri為第i種資產(chǎn)的周平均收益率。

這里目標(biāo)函數(shù)是二次的，約束條件是線型的，可以通過二次規(guī)劃的方法確定（x1，x2，x3，…，x10）找出有效資產(chǎn)組合了。這里運用數(shù)學(xué)軟件matlab求解的10組組合如表5所示。

由所得的10組收益值-風(fēng)險二維數(shù)據(jù)可以得到股票組合的有效邊界，如下圖1所示。

表5 投資組合比例

圖1 10只股票的預(yù)期收益-風(fēng)險圖

可以看出，隨著預(yù)期收益率增加，風(fēng)險先是增加，到達(dá)某個點后就逐漸減少。里面有個臨界值，其中，我們的選擇范圍就是隨著上圖中的上半部分，隨著風(fēng)險增大，收益率增大的部分。

參考文獻(xiàn)：

[1] 高平.滬深股市資產(chǎn)投資組合的實證研究.華東師范大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版），2000.5，32（3）.

[2] 杜晗晗，何琪.股票投資組合實例研究.股票投資組合實例研究.金融經(jīng)濟(jì).

第5篇：股票投資常識范文

關(guān)鍵詞：中國股市；投資者行為；行為金融學(xué)

中國股市的投資者行為所具有的特點和其他國家股市中投資者的行為特征有著極為相似或者相同的地方，但是由于中國股市所具有的特點，導(dǎo)致中國股市投資者的行為還有一些獨特的特點，形成這些特點的原因在于中國股市的特殊系統(tǒng)。這種特點主要表現(xiàn)在，在股市投資交易中，投資者獲取的信息速度和信息質(zhì)量是影響投資者投資行為的重要因素。由于中國股市的不完全市場導(dǎo)向和發(fā)行人截至導(dǎo)致中國投資者的投機行為比較明顯。另外一個，投資者對于非公開的信息以及政府的干涉的期望，也是其他國家股市投資者所不具備的。股市中非公開的信息和政府的對股市的干預(yù)效果顯著。這種偏好，決定了更高程度中的自由放任、自我處置效應(yīng)，同時這種處置效應(yīng)也嚴(yán)重影響著中國的股市交易模式。由于中國股市對外開放的局限性，導(dǎo)致外國投資者的規(guī)模和數(shù)量缺乏，中國股市的賣空機制比較缺乏，因此在中國股市中形成買漲不買跌的交易形式。使得中國股市具有市場流動性過高和市霾ǘ性過大兩個最為突出的特點。

一、行為金融理論的定義和內(nèi)涵

要想實現(xiàn)對我國股票市場制度下投資者行為進(jìn)行有效的研究，就必須涉及到行為金融理論。行為金融理論的出現(xiàn)時間只有最近幾十年，行為金融理論是一個比較新型的研究方向。對于金融理論的定義和內(nèi)涵學(xué)術(shù)界還沒有統(tǒng)一的定義。因美國學(xué)者為代表的西方金融學(xué)者認(rèn)為新聞系行為金融理論與心理學(xué)緊密相連，投資者的金融行為都是基于人的心理因素。因此，造就了行為金融與單純的標(biāo)準(zhǔn)金融理論研究有著巨大的不同，使得不同的專家和學(xué)者從不同的角度對行為金融都有著不同的理解和看法。美國金融學(xué)專家 Hsee認(rèn)為行為金融學(xué)是行為科學(xué)與心理學(xué)以及認(rèn)知科學(xué)三者相結(jié)合的一門新興學(xué)科。因此在對行為金融學(xué)進(jìn)行研究的過程中，必然要涉及到行為科學(xué)，心理學(xué)以及認(rèn)知科學(xué)的相關(guān)理論。心理學(xué)和行為科學(xué)被認(rèn)為是行為金融理論中最為基本的學(xué)科，這種理論是從人的角度來解釋研究金融市場中投資者的行為。其中，行為金融學(xué)出現(xiàn)較晚，出現(xiàn)于上個世紀(jì)七十年代和八十年代左右，在此之前，行為學(xué)已經(jīng)比較成熟，作為行為學(xué)的重要分支之一，行為金融學(xué)主要廠商發(fā)展表現(xiàn)為兩個時期，從上個世紀(jì)五十年代開始，學(xué)術(shù)界對行為金融學(xué)都展開了相關(guān)的研究，從心理學(xué)的角度開始，認(rèn)為人類是一種理性的經(jīng)濟(jì)動物，但是心里現(xiàn)象對人類的行為能夠產(chǎn)生一定的影響，自從經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人亞當(dāng)斯密提出了經(jīng)濟(jì)人的概念，確定了經(jīng)濟(jì)的研究前提，每個人對財富的偏好不同，認(rèn)識不同，導(dǎo)致了不同人的金融行為有著顯著的差異。在后來的馬歇爾經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)是人們對生活運動相關(guān)的意識形態(tài)的研究，馬歇爾甚至一度認(rèn)為，人對心理是動物性心理，是決定人們的經(jīng)濟(jì)行為的重要因素。經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展到近現(xiàn)代。凱恩斯流派成為當(dāng)今經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流。凱恩斯認(rèn)為，在人的經(jīng)濟(jì)行為當(dāng)中，蘊含著動物精神，也就是對傳統(tǒng)理性的一種否定，他解釋了動物精神在投資行為中產(chǎn)生的周期性原因，動物精神指的就是人們在投資行為中產(chǎn)生的不理。在對消費者的行為進(jìn)行研究的過程中，學(xué)者進(jìn)一步提出了效用，最大化和消費偏好等等一系列概念，并在這些研究中提出了有限理性的理論，這就對傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論前提產(chǎn)生了有力的挑戰(zhàn)。

二、我國股票市場制度下投資者行為的特點

在中國當(dāng)前的金融市場環(huán)境下，市場參與者往往面對著巨大的信息量，伴隨著上下不斷波動的價格，面臨的交易壓力也十分巨大，交易機會往往轉(zhuǎn)瞬即逝，人們要想在特定的時間內(nèi)做出有效的判斷和決定，投資者往往要使用一些直覺。對于交易者的直覺，金融市場的參與者往往會逐漸形成一系列自認(rèn)為比較有效的經(jīng)驗和規(guī)則，他們幫助投資者找到的不一定是最優(yōu)解但是投資者一般認(rèn)為這種直覺可能是最為接近真正答案的正確行為。在二者之間會產(chǎn)生一些系統(tǒng)性的偏差。因此采用相關(guān)的框架研究。但是因為許多框架是模糊的，投資者可以根據(jù)不同的框架進(jìn)行不同的解釋，學(xué)者對于這種現(xiàn)象稱為框架依賴性，無論是直觀的偏差還是對這種框架的依賴性，都會影響投資者的判斷和決策。從目前的學(xué)術(shù)研究來看，投資者所具有的普遍觀念偏差，具體包括以下幾個方面。

過度自信的心理偏差，在具體的金融市場投資中，投資者無論是基于理性的還是非理性的行為，投資者都往往會認(rèn)為它們具有一定數(shù)量的信息和特定的專業(yè)知識，因此在面臨投資決策時，往往不太相信自己的直覺判斷，他們會傾向于那些專業(yè)的研究者和分析師，因為他們認(rèn)為，擁有比較專業(yè)的知識和技能是能夠進(jìn)行比較準(zhǔn)確的價值判斷和投資決策。但是往往實踐證明，這種自我的信心和實際投資的成功之間沒有相關(guān)的必然性。學(xué)術(shù)研究表明從性別角度來看，男性一般都往往高估了他們自身的許多領(lǐng)域之中的能力，包括運動技能和領(lǐng)導(dǎo)能力，在股票市場下，資金管理者和投資顧問往往因為這種能力過分自信，導(dǎo)致失敗。

另一種是心理偏差是遺憾的規(guī)避。所謂的遺憾的規(guī)避指的是投資者在作出錯誤判斷之后會產(chǎn)生相應(yīng)的悲傷，痛苦的心理行為，而這種痛苦，悲傷的心理行為會嚴(yán)重影響投資者的理性決策和判斷，投資者往往避免可能會發(fā)生更大的痛苦，從而不合理的改變他們的投資決策和行為。

錨固偏差。所謂錨定指的是投資者在進(jìn)行未來估計和投資決策的時候，往往會受到其他人的建議帶影響。在相關(guān)專家的研究中，特別是在房地產(chǎn)交易中，初始價格比較高的交易要比初始價格比較低的交易更容易成交，當(dāng)外界有人提出相關(guān)的建議時，投資者往往會接受別人的建議而改變自己當(dāng)初的投資決策。

三、我國股票市場制度下，投資者行為相關(guān)建議

由于我國股票市場制度的特殊性，中國股票市場往往受到非公開信息和政府干預(yù)市場干預(yù)因素的顯著影響。這種認(rèn)知行為在投資者身上往往表現(xiàn)得更為明顯，非理性因素依賴較高，在中國股票市場制度下，投資者往往受到群體行為的影響，受外界的干預(yù)，常常，改變自己當(dāng)初的投資決策行為。在這張，影響下，投資者往往采用對風(fēng)險的回避，常常會急躁地賣出股票來兌現(xiàn)利潤，但是這種行為的結(jié)果往往會導(dǎo)致股票市場的不斷上漲，使股票投資者往往受到更大的損失。這是投資者應(yīng)該重點注意的問題。

四、結(jié)語

投資者的行為研究與傳統(tǒng)的金融理論不同，投資者的行為研究涉及到行為金融理論的相關(guān)學(xué)說，在進(jìn)行行為金融理論的研究過程中，往往要對個人的心理和行為進(jìn)行研究，試圖找出個人的心理角色，對投資者投資行為所造成的影響，在行為金融學(xué)在研究過程中，往往采用心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，來解釋投資者的投資行為。從這個角度來看，理解投資者的股票投資行為是一個比較合理的方向，投資者在投資市場的行為是一種約束下的理，在這種約束下，包含著各種各樣的影響因素。要想對投資者的投資行為作出合理的解釋這必須要結(jié)合中國當(dāng)前的股票市場制度。

參考文獻(xiàn)：

[1]盧華. 中國股票市場制度變遷與投資者行為研究[D].復(fù)旦大學(xué)，2014.

[2]申隆. 中國股票市場制度下的投資者行為研究[D].西北大學(xué)，2011.

[3]宋倩倩. 漲跌停板下投資者行為研究[D].北京郵電大學(xué)，2015.

第6篇：股票投資常識范文

關(guān)鍵詞 房地產(chǎn)市場 股票市場 聯(lián)動性

一、前言

作為影響中國經(jīng)濟(jì)的兩大市場，中國股票市場和房地產(chǎn)投資市場經(jīng)過多年發(fā)展，已成為廣大投資人投資組合中重要的兩大領(lǐng)域。由于股票市場和房地產(chǎn)投資市場不僅影響居民資產(chǎn)投資，而且在其投資運營中的風(fēng)險嚴(yán)重影響國家社會經(jīng)濟(jì)。因此，為保證我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，應(yīng)對股票市場和房地產(chǎn)投資市場的聯(lián)動性進(jìn)行深入探討，為政府調(diào)控兩個市場指引方向，對于其更正確地把握國民經(jīng)濟(jì)運行、有效制定相關(guān)經(jīng)濟(jì)制度和政策具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實意義。

二、股票市場與房地產(chǎn)投資市場聯(lián)動性理論研究

根據(jù)眾多國內(nèi)研究股票市場和房地產(chǎn)市場聯(lián)動性的文獻(xiàn)可知，股價與房價之間的影響關(guān)系至少應(yīng)包括以下三種形式：

（一）投資組合理論效應(yīng)

根據(jù)馬科維茨的投資組合理論，某一資產(chǎn)收益率上升或下跌導(dǎo)致投資組合總盈利發(fā)生改變的同時資產(chǎn)組合風(fēng)險也會隨之改變。投資者會按照個人的預(yù)估風(fēng)險偏好，調(diào)整目前現(xiàn)有的投資組合，降低個人資產(chǎn)組合的風(fēng)險。這樣，房地產(chǎn)與股市的關(guān)系像個蹺蹺板，呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

（二）財富效應(yīng)

財富效應(yīng)，是指當(dāng)現(xiàn)有資產(chǎn)組合中任一資產(chǎn)價格上升，投資者或投資機構(gòu)總財富或信心上漲，從而使個人或投資機構(gòu)對資產(chǎn)組合中其他資產(chǎn)的投資及消費支出，當(dāng)大量資金流入時，該資產(chǎn)價格上漲。

由此可知，財富效應(yīng)下的樓市與股市之間的關(guān)系，是相互促進(jìn)的同向關(guān)系。

（三）信貸擴(kuò)張效應(yīng)

房地產(chǎn)或者股票價格上漲，對資金需求方即企業(yè)來說，企業(yè)擁有的總資產(chǎn)價值上升或企業(yè)的現(xiàn)金流得到改善，從而資產(chǎn)負(fù)債表得以改善。因此，房地產(chǎn)或者股票價格上漲均會導(dǎo)致企業(yè)信貸能力加強，企業(yè)將會申請得到更多的貸款額，從而增加兩大市場投資額，最終導(dǎo)致房地產(chǎn)投資及股票市場價格的上漲。

當(dāng)作為抵押品的房地產(chǎn)和股票價格上漲，對資金的供給方即金融機構(gòu)來說，其資產(chǎn)增加，從而銀行信貸增加，隨之市場利率降低，從而進(jìn)一步促使股票市場與房地產(chǎn)投資市場價格的上漲。

三、中國房地產(chǎn)投資市場與股票市場聯(lián)動性實證研究

（一）數(shù)據(jù)選擇與說明

本文選取每月末日上證綜合指數(shù)收盤指數(shù)作為股票價格指數(shù)月度指標(biāo)（SHZ），每月的國房景氣指數(shù)作為房地產(chǎn)投資市場價格指數(shù)月度指標(biāo)（GFZ）。樣本共120個月度數(shù)據(jù)，選取范圍為2006年1月～2015年12月，全文在Eviews7.2平臺上進(jìn)行計量分析。

（二）股票市場與房地產(chǎn)市場聯(lián)動性實證分析

1.協(xié)整檢驗

（1）平穩(wěn)性檢驗（如表1）。根據(jù)結(jié)果可知，股票市場與房地產(chǎn)投資市場的原時間序列在1%顯著性水平下是接受原假設(shè)的，即時間序列是非平穩(wěn)的。一階差分之后在1%顯著性水平下為拒絕原假設(shè)，即一階差分后是平穩(wěn)的。

由此可知，LNGFZ與LNSHZ為同階單整，股票市場與房地產(chǎn)投資市場之間可能存在協(xié)整關(guān)系。

（2）協(xié)整性檢驗。采用EG兩步法，做向量回歸后，考察回歸殘差的平穩(wěn)性。若殘差項平穩(wěn)，則兩者之間存在長期協(xié)整關(guān)系。（如表2）

2. VAR向量自回歸模型

為保證穩(wěn)定性，在此將LNSHZ，LNGFZ一階差分，得到DLNSHZ、DLNGFZ進(jìn)行VAR雙變量向量自回歸分析。結(jié)果如表3所示：

由表3可得，LNGFZ被其滯后一期、滯后二期項正向影響，被LNSHZ滯后一期、滯后二期正向解釋。LNSHZ被其滯后一期負(fù)向影響，滯后二期正向影響，LNSHZ被LNGFZ滯后一期、二期正向解釋。

3.脈沖響應(yīng)分析

由圖1、圖2可知，對于GFZ一個標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊，SHZ起始出現(xiàn)負(fù)向接近0的響應(yīng)。第一期的響應(yīng)為負(fù)，并在第二期達(dá)到負(fù)向峰值0.005附近，在第三期響應(yīng)為正，正向峰值在0.002左右，隨后收斂于0。對于SHZ一個標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊，GFZ第一期時響應(yīng)為0，隨后出現(xiàn)正向響應(yīng)，于第3期時達(dá)到正向峰值0.00154左右，隨后減弱于零。

4.方差分解

根據(jù)表4可知，樣本為整個樣本區(qū)間時，在國房指數(shù)的波動中，來自國房指數(shù)和上證指數(shù)的影響分別占到81.2700和18.73000，即國房指數(shù)的波動中81%以上波動可以被自身解釋，上證指數(shù)對國房指數(shù)波動的最終解釋率為18%左右；在上證指數(shù)的波動中，來自上證指數(shù)和國房指數(shù)的影響分別占到99.65793、0.342073。由此可知，國房指數(shù)變動對上證指數(shù)產(chǎn)生的影響更大。

四、結(jié)語

根據(jù)本文實證分析可知，在近十年內(nèi)，我國股市和房地產(chǎn)市場存在長期協(xié)整關(guān)系。但在不同階段，由于兩者間產(chǎn)生的主要效應(yīng)不同，導(dǎo)致聯(lián)動關(guān)系不同，存在我國股市與房地產(chǎn)市場共同漲跌的局面，以及背道而馳的局面，并且雙方影響程度各不相同。

總觀2006年1月～2015年12月，房地產(chǎn)市場價格變動對股市價格變動相對于股市價格對房地產(chǎn)市場有更大的影響力，且股票價格變動對房地產(chǎn)市場價格的變動主要起正向作用，房地產(chǎn)市場價格變動對股票價格變動起負(fù)向作用。

因此，政府在宏觀調(diào)控中要注意股票市場與房地產(chǎn)市場的聯(lián)動性，避免出現(xiàn)兩個市場相互作用導(dǎo)致價格過度膨脹或過度收縮而引起宏觀經(jīng)濟(jì)的巨大波動和社會經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。

（作者單位為重慶工商大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

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第7篇：股票投資常識范文

一、機構(gòu)投資者多元化結(jié)構(gòu)

機構(gòu)投資者擴(kuò)容和結(jié)構(gòu)的多元都將提高我國股票市場的穩(wěn)定性。從我國證券市場的長期發(fā)展歷史可以看出，股票市場的容量和股票市場的穩(wěn)定性是呈正相關(guān)關(guān)系的。機構(gòu)投資者的大筆資金量進(jìn)入股市，使得股票市場容量變大，規(guī)模變大，此時股票市場將會越穩(wěn)定，波動率越小。

我國投資機構(gòu)多元化結(jié)構(gòu)將機構(gòu)投資者又分成了幾類，由于機構(gòu)投資者資金來源不同，所以其對風(fēng)險和收益的要求也都不盡相同，比如社?；鹨蟾叩陌踩裕粫分疬^高的收益率。保險資金財力雄厚，如人壽保險的資金有較長的兌保周期，只要在保證短期保費支出，經(jīng)過精算后的資產(chǎn)負(fù)債予以匹配，未來的現(xiàn)金流入流出平衡后，保險資金可以使用大量的資金用于長期價值投資的。分析我國證券投資基金與保險資金進(jìn)出的時點和持倉變化數(shù)量，可以清晰地發(fā)現(xiàn)，我國保險公司更傾向與負(fù)反饋交易，在市場最弱的時候，保險公司已經(jīng)進(jìn)場去發(fā)掘價值被低估的股票，而基金的行為則相反，更傾向于正反饋交易行為。兩者的資金來源、對風(fēng)險和收益的要求、投資理念等都會對其投資行為和策略產(chǎn)生影響，正是兩者的同時存在，才能保證市場的價格不會因為單邊的看空或看多而造成股票價格的過度反應(yīng)，相對熨平了市場的波動性。引入的QFII具有崇尚價值投資，重視公司分紅，傾向績優(yōu)股等特點，也降低了市場的投機氛圍。

多元化的機構(gòu)投資者也使得市場中更多的是不同類型機構(gòu)投資者之間的博弈，機構(gòu)投資者與中小投資者的博弈，還有各種投資理念與投機力量的對決等?；痦槕?yīng)趨勢的正反饋交易造成了市場上大量的噪聲交易，而多元結(jié)構(gòu)中保險資金和社?；鸬男袨橥从吵鲐?fù)反饋的傾向，往往可以消減正反饋交易帶來的噪聲交易，這種噪聲交易的相互消解，將使市場的價格逐漸趨近于內(nèi)在價值，這樣更容易使我國的股價反映市場中的更多元化的信息，消除我國因信息不充分造成股價的異常波動，使我國股票市場更趨于向有效市場轉(zhuǎn)化，使我國股票市場的穩(wěn)定性更強。

二、機構(gòu)投資者股東積極主義行為

機構(gòu)投資者積極主義行為增強市場的穩(wěn)定性可以在以下兩方面得以體現(xiàn)：

一方面，在我國上市公司治理結(jié)構(gòu)尚不完善的情況下，特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致股東大會、董事會、監(jiān)事會的功能無法正常發(fā)揮，公司內(nèi)部治理機制失衡，使得上市公司在發(fā)放現(xiàn)金股利時，大股東的股息回報率遠(yuǎn)高于中小股東，甚至發(fā)現(xiàn)某些上市公司股東為了從上市公司轉(zhuǎn)移資金，甚至通過采取“異常分紅”，關(guān)聯(lián)交易等辦法來掏空上市公司。眾多小投資者由于所占股份份額較少且相對分散，當(dāng)所持股票由于大股東一股獨大或者侵犯小股東的利益的事情發(fā)生時，小投資者只能在股市二級交易市場中采用“用腳投票”賣出該只股票。近些年來，由于我國證券市場法律法規(guī)不斷完善、政府監(jiān)督日益加強，再加上機構(gòu)投資者隊伍的迅速擴(kuò)大，我國的機構(gòu)投資者的市場運作模式日益發(fā)生轉(zhuǎn)變，他們開始嘗試介入上市公司治理，從原先的“消極股東”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺e極股東”。機構(gòu)投資者聯(lián)合起來集中持有某些股票，將在公司治理決策當(dāng)中有了更大的話語權(quán)，除了在二級市場上可以“用腳投票”，也可以直接采用“用手投票”捍衛(wèi)自己的權(quán)益。機構(gòu)投資者作為眾多小投資者的代表，行使投資者的權(quán)力，通過參加股東會投票、私下溝通到采取公開的股東提案方式，甚至直接與公司對抗或訴諸法律，對于制約大股東行為以及保護(hù)其他眾多小股東的權(quán)益起到了重要的作用，有力防范了股價的異常變化。

另一方面，機構(gòu)投資者擁有較大規(guī)模的資金量和豐富的專業(yè)人才儲備，而且可以用其機構(gòu)身份與眾多的行業(yè)和公司接觸，具備較專業(yè)的行業(yè)及宏觀研究體系，及規(guī)范的公司規(guī)章制度流程，可為公司提供明晰的發(fā)展規(guī)劃與預(yù)測，以及不同階段詳細(xì)的投融資方案等。例如機構(gòu)投資者在準(zhǔn)備持有某支股票時，往往預(yù)先對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)及競爭對手等進(jìn)行深入分析，然后對公司的財務(wù)報告的各項財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)分析，并進(jìn)行實地調(diào)研考察公司實際經(jīng)營及管理層團(tuán)隊狀況。投資后，機構(gòu)投資者能夠為企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)上種種難題提供解決方案和咨詢意見，提醒并幫助上市公司避免各類可能的失誤，還能對公司形成有效監(jiān)督，進(jìn)而為企業(yè)順利實現(xiàn)未來的現(xiàn)金流量，及企業(yè)的長遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展起到了積極作用。只有上市公司自身能保證持續(xù)經(jīng)營與發(fā)展壯大，公司的股價穩(wěn)定才能有未來可靠的現(xiàn)金流做支撐。

機構(gòu)投資者積極參與上市公司治理，不僅可以有效防范大股東的侵占上市公司資產(chǎn)的行為，保護(hù)中小投資者利益，還為上市公司提供一系列有益的外界援助，有利于上市公司的持續(xù)健康的發(fā)展。減少了由于非經(jīng)營因素導(dǎo)致公司的基本面變動的問題，使公司的內(nèi)在價值得以穩(wěn)定，股價的異常波動得以減少，從而保證了上市公司股價的穩(wěn)定性和可靠性。

三、機構(gòu)投資者的流動性選擇

根據(jù)資產(chǎn)需求決定因素理論，對資產(chǎn)需求具有決定性影響因素有預(yù)期回報率、風(fēng)險、流動性等。股票作為一種資產(chǎn)，同樣符合該理論。股票流動性表示一種股票變現(xiàn)的容易程度和速度。如果某一股票的交易市場具有一定的深度和廣度，也即擁有眾多的買者和賣者，則該股票就具有流動性?？梢哉J(rèn)為一種股票比其他股票的流動性越強，它就越受人歡迎，對它的需求量也就越大。

從我國機構(gòu)投資者組合中可以看出，其重倉股基本為市場中流通市值偏大的股票。這些股票不僅具備較好的行業(yè)背景，而且每日交易量也不是小股票可以相提并論的。

可見，機構(gòu)投資者針對流動性選股一般考慮以下因素：一是公司規(guī)模。規(guī)模越大，機構(gòu)投資者買賣該股票時對價格的影響越小。二是交易量。交易量越大，表明交易越活躍，流動性越強，成本越低。三是買賣價差價。較低的買賣價差說明了流動性越強，價格沖擊引起的成本越低。這表明我國機構(gòu)投資者在追求行業(yè)增長而帶來的長期回報率前提下，流動性成為資產(chǎn)需求的關(guān)鍵因素。

機構(gòu)投資者的流動性選擇對于市場穩(wěn)定性具有積極的作用。機構(gòu)投資者隊伍越來越壯大，機構(gòu)博弈成為市場的主要競爭模式，如何保持在市場中進(jìn)退自如是機構(gòu)投資者優(yōu)先考慮的問題。擁有大資金量的機構(gòu)投資者如果選擇持有流動性差的股票，其進(jìn)出該股票的過程一定是比較漫長的過程，而在此期間對股價的影響也將是巨大的，大量的追逐趨勢者將會跟隨趨勢行動，將造成該股暴漲暴跌，加劇該支股票的波動性，同時也加大了機構(gòu)投資者的行動成本；擁有大資金量的機構(gòu)投資者若持有流動性好的股票，機構(gòu)大資金量的進(jìn)出對于股價的影響相對較小。另外，由于機構(gòu)投資者持有股票的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于一般投資者，其買賣行為往往會引起股價的大幅波動，機構(gòu)投資者由于流動性壓力及價格沖擊成本的存在，不會很頻繁地改變投資組合，否則會引起股價的較大波動，增加交易成本。因此，機構(gòu)投資者經(jīng)常采取買入并持有策略，該策略顯然有利于股價的穩(wěn)定。

第8篇：股票投資常識范文

我關(guān)心時事嗎?

自己平時是否關(guān)注時事政策，自己是否經(jīng)常并能看懂財經(jīng)新聞。滬深股市是政策市，炒股既要了解大形勢(既能正面聽，也要能反向聽)，這都是老股民熟知的常識。政策是決定滬深股市行情的第一重要的因素。如果對這個問題，你的回答是肯定的，那么恭喜你，你具備了入市炒股的第一個也是最重要的條件。你可以把本文繼續(xù)讀下去。

我懂企業(yè)經(jīng)營嗎?

自己是否懂得企業(yè)經(jīng)營管理那一套學(xué)問，是否懂得企業(yè)的投資、財務(wù)、生產(chǎn)、營銷等等，這些關(guān)系到你能不能選到好股票。股神沃倫?巴非特曾說：“我們購買股票的時候應(yīng)該把自己當(dāng)作一個企業(yè)分析家，而不是市場分析家，也不是證券分析家?！贝搜约词窃趶娬{(diào)股票投資過程中分析企業(yè)的重要性，有志于炒股發(fā)財?shù)呐笥岩欢ㄒ斫膺@句話的真諦。如果你懂得企業(yè)分析，你可以接著看第3個問題。

我了解股史嗎?

自己是否對世界股市300年的演進(jìn)史及中國滬深股市17年的發(fā)展史有個大致的了解。古今中外，股票市場沒有新鮮事，雖然炒股游戲的花樣層出不窮，但其規(guī)律是有章可循的?？梢哉f，今天滬深股市上的操作樣式早已發(fā)生過N次，如果你知道了一些以往股票投資中的案例，就會發(fā)展出自己的投資策略。5月30日財政部突然宣布上調(diào)證券交易印花稅，當(dāng)天滬深兩市成交4100億元天量。原因無它，買的和賣的都很多，有經(jīng)驗的可以逃頂，無經(jīng)驗的在高處接最后一棒?？梢娊?jīng)驗是很重要的。

我的心態(tài)夠好嗎?

自己是否有一個悠閑的心態(tài)。股市不倒翁楊百萬先生總結(jié)的炒股成功公式是：七分心態(tài)+二分技術(shù)+一分運氣，這是很有道理的。證監(jiān)會主席尚福林也講，炒股要有“閑錢、閑時間和閑心的三閑境界”，說的是相同的意思，有志于炒股賺錢的朋友要仔細(xì)琢磨個中三昧，并提升自己的修為，優(yōu)化自己的心態(tài)。

第9篇：股票投資常識范文

為深入研究中小股民的法律意識，我們通過調(diào)查問卷對中小股民的維權(quán)意識，行使知情權(quán)、訴權(quán)的情況以及不同職業(yè)股民的法律意識差異進(jìn)行了調(diào)查和分析。

1 中小股民法律意識現(xiàn)狀及分析

對股票投資中可以行使的權(quán)利的了解程度，反映了中小股民行使權(quán)利與維權(quán)的意識程度。調(diào)查結(jié)果顯示，82%的中小股民明確表明了解知情權(quán)，知情權(quán)比較淺顯易懂，被熟知的可能性較大；72%的中小股民了解分紅配股權(quán)，該權(quán)利都與收益緊密掛鉤，因此較多的股民對此的了解比較深；48%的中小股民了解投票權(quán)； 39%的中小股民了解訴權(quán)；而了解回購請求權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)的只有30%，這兩種權(quán)利得以行使的前提比較嚴(yán)格，相對于前幾種權(quán)利，在股票投資中行使這兩種權(quán)利的可能性較小。目前，我國中小股民對股票投資中可以行使的權(quán)利的了解僅局限在與自身經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系更緊密的幾種權(quán)利，對于其他行使幾率較小或行使難度較大的權(quán)利了解較淺，甚至不清楚有這種權(quán)利。中小股民絕不能因權(quán)利真正落實于實際的機會較少，就放棄該權(quán)利，如果連有什么權(quán)利都不知道，就更不可能實現(xiàn)權(quán)利的行使。

對于股票交易中的知情權(quán)，中小股民認(rèn)為“沒有必要行使”的占11%，“不知道自己可以行使”的占14%，認(rèn)為有必要行使但“不知道怎么行使”的占63%，覺得“自己很好地行使了知情權(quán)”的占12%?？梢钥闯?，大約七成的中小股民有行使知情權(quán)的意識，能夠認(rèn)識到知情權(quán)在股票投資中的重要性，只是不知道如何付諸到實踐上，而少數(shù)中小股民對權(quán)利的無知或輕視令人憂心。證券市場的信息不對稱現(xiàn)象廣泛存在于上市公司、投資者、證券中介機構(gòu)、政府部門證券監(jiān)管部門之間。在這些不對稱的信息中，中小股東均處于被動和不利的地位，因此極易受到“掠奪”和侵害。維護(hù)知情權(quán)意識的匱乏，無疑是放縱了控股股東憑借信息優(yōu)勢謀求自身利益的行為，掩蓋了中小股民無法了解公司真實經(jīng)營狀況的現(xiàn)象。

對于在股票投資中受到侵害后可以行使的訴權(quán)，65%的中小股民從未有過行使訴權(quán)的想法，31%的中小股民有過該想法但認(rèn)為不會成功便放棄，只有4%的中小股民行使過該權(quán)利。事實上，中小股民權(quán)益受到侵害是普遍現(xiàn)象，無論是上市公司、大股東還是證券公司，都能以多種多樣的手段和方式壓制中小股民，甚至惡意侵害中小股民的權(quán)益。然而能夠認(rèn)識到自身權(quán)益受到過侵害的中小股民占39%，這些中小股民能夠意識到作為弱勢群體的自己與處于優(yōu)勢地位的上市公司、大股東之間的真實關(guān)系，41%的中小股民對自己的權(quán)益是否受到侵害表示不清楚，還有20%的中小股民覺得在投資中沒有受過侵害，這類中小股民必然會成為上市公司大股東的利用品。在調(diào)查中我們還對中小股民提出了假設(shè)“如果您投資的股票因存在違法行為退市，會怎樣做”，表示“向法院提起訴訟或與證券維權(quán)業(yè)內(nèi)律師聯(lián)系”的中小股民占27%，“想要求索賠但不知道怎么做”的占54%，“自認(rèn)倒霉，不再追究”占19%。能夠認(rèn)識到可以訴訟維權(quán)是股民實現(xiàn)維護(hù)自身合法權(quán)益的第一步，但是已經(jīng)邁出這第一步的中小股民只是少數(shù)，大部分中小股民放棄維權(quán)或不知道可以維權(quán)。

2 不同職業(yè)中小股民法律意識差異及原因

不同職業(yè)主體自身的利益、思想觀點、知識素養(yǎng)和社會心理等因素都會影響他的法律意識。各中小股民所處的不同職業(yè)環(huán)境會影響其對各類專業(yè)知識的認(rèn)知程度，對事物的判斷能力，在股票方面就會體現(xiàn)在他們對股票投資中權(quán)利的認(rèn)識和對法律在股市中作用的評價等。

我們選取了八種職業(yè)，并根據(jù)職業(yè)和中小股民對自己在股票投資中擁有何種權(quán)利的認(rèn)識程度以及他們對法律在股市中的評價的交互統(tǒng)計，得知法律意識最健全的是學(xué)生和從事法律、政府部門、醫(yī)療衛(wèi)生工作的中小股民，其次是在私企、金融企事業(yè)單位、科研教育單位、建筑制造企業(yè)工作的中小股民。

首先，我們談一談從事政府部門和法律工作的中小股民的法律意識。這部分股民律意識普遍較好。他們絕大部分都能夠認(rèn)識到自己在股票投資中擁有的權(quán)利，也對法律在股市中的評價持肯定的態(tài)度。一方面因為這一群體作為社會精英的重要組成部分擁有較高的學(xué)識和素質(zhì)，另一方面也是因為我國開展的“依法治國”思想最先普及到這一群體。他們接觸了太多因法律意識淡薄而釀成慘劇的情況，而其較高的法律素養(yǎng)折射到其作為股民這一身份時，亦是如此。他們是法律的制定者和執(zhí)行者，是中國法制道路的探索者，無論是從學(xué)識素養(yǎng)還是職業(yè)要求，這一職業(yè)股民的法律意識都非常的高。

其次，我們分析下從事醫(yī)療衛(wèi)生工作的中小股民的法律意識問題。這部分股民整體法律意識也很高。雖然他們工作任務(wù)重，自主了解相關(guān)法律知識的時間、精力較少，但是近年來關(guān)于醫(yī)療方面的法律相繼出臺并取得良好的成效，促使他們對法律的關(guān)注度逐漸提高，潛移默化地培養(yǎng)了法律意識，繼而這一類中小股民會贊同法律在股市中的重要地位。

再次，我們談一談在私營企業(yè)工作的中小股民的法律意識?，F(xiàn)如今許多企業(yè)為了建設(shè)企業(yè)法治文化，注重提高企業(yè)經(jīng)營管理人員的法律意識和法律素質(zhì)，企業(yè)會要求員工自主學(xué)習(xí)法律制度，甚至?xí)M織培訓(xùn)活動集體學(xué)習(xí)。企業(yè)對學(xué)法用法工作的重視必然會影響到企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)班子、中層干部，甚至包括普通職工。企業(yè)員工會在企業(yè)學(xué)法用法的過程中逐漸提高自己的法律意識，當(dāng)這些員工參與到股票市場中，就會成為法律意識較強的中小股民。

從次，從事金融工作的中小股民的法律意識雖然與上一群體比起來略顯遜色，但整體也呈良好狀態(tài)。金融類職業(yè)的工作內(nèi)容或多或少與股票有關(guān)聯(lián)之處，大部分工作人員比較熟悉這一領(lǐng)域的專業(yè)知識，在實際操作中就能更為理性，然而也正是因為他們的工作性質(zhì)，會讓他們更在意經(jīng)濟(jì)利益，很容易忽視除了賺錢以外的事情。這類中小股民雖然是最可能了解經(jīng)濟(jì)方面法律內(nèi)容的，但是法律意識的缺失會讓他們喪失這方面的優(yōu)勢。畢竟，如果沒有經(jīng)過自主學(xué)習(xí)和了解，從事金融工作的中小股民接觸這方面法律規(guī)定的幾率就很小，這也正是為什么過半的金融工作者不了解自己的權(quán)利的原因。

另外，從事科研教育的中小股民，雖然具有一定的法律意識，但他們的法律意識有些模糊。各中小學(xué)響應(yīng)國家法治精神，在校內(nèi)宣傳法治精神，增強全校師生的法律意識，提高法律常識水平，但是在校園內(nèi)的法律知識宣傳都比較簡單，在校職工對法律的認(rèn)識只停留在能夠認(rèn)識到法律的重要性，但更深層次的認(rèn)識就比較模糊，而且教育工作與其他工作相比，工作性質(zhì)比較單一，職工對問題的認(rèn)識不會過于復(fù)雜化、社會化，對于與自身職業(yè)聯(lián)系較遠(yuǎn)的事情常會缺乏理論與實際的統(tǒng)一，因此對于將法律與實踐的聯(lián)系認(rèn)知較淡薄。

除此之外，從事建筑制造工作的中小股民的法律意識與其他人相比是最淡薄的。建筑制造類的企業(yè)中，上至公司領(lǐng)導(dǎo)、中層骨干下至一線工人，只對施工技術(shù)、工程生產(chǎn)、財務(wù)管理予以重視，對法律法規(guī)所知甚少，他們之中很少能有人認(rèn)識到法律事務(wù)在企業(yè)經(jīng)營和管理工作中的重要性，企業(yè)的許多重大決策也不會向相關(guān)法律認(rèn)識咨詢，更不會注重引進(jìn)法律人才，有些施工企業(yè)甚至連外部法律顧問也不聘請，只在打官司時才想到要請律師來受理。企業(yè)法律意識的淡薄必然會影響到企業(yè)員工，在缺乏法律意識的環(huán)境下，員工對法律的重視程度低，對自身權(quán)益的認(rèn)識只會少之又少。

值得一提的是學(xué)生股民，即炒股的大學(xué)生?，F(xiàn)如今，大學(xué)生炒股日益盛行，不過投入股市的大學(xué)生大多是金融、經(jīng)濟(jì)、財政管理類專業(yè)的學(xué)生，他們系統(tǒng)地學(xué)習(xí)了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資銀行學(xué)、證券法等專業(yè)課程，有些學(xué)生還參加過模擬炒股比?，在掌握股票交易基礎(chǔ)知識的同時，了解證券市場法律法規(guī)，所以他們已經(jīng)具備了一定的法律意識，對自己擁有哪些權(quán)利也比較清楚。大學(xué)作為股票市場中最年輕的力量，未來社會上的新鮮血液，他們的認(rèn)知和行為都會影響著社會的發(fā)展，因此大學(xué)生的法律意識的培養(yǎng)與健全顯得尤為重要。

3 提高中小股民法律意識的政策和建議

（一）增強法律宣傳

1、增加證券公司的職能

證券公司就像上市公司與普通股民之間的通道，作為幫助投資者賺取利益的平臺，在為買賣雙方提供服務(wù)業(yè)務(wù)的同時應(yīng)站在一個中立的位置上。各上市公司都擁有自己的法律顧問，而中小股民往往缺乏法律方面的素質(zhì)，那么證券公司應(yīng)該對中小股民提供幫助，特別是在新股民開戶的時候，證券公司應(yīng)向新股民說明，如若遇到侵權(quán)事件，應(yīng)怎樣尋求法律救濟(jì)。使中小股民初入股市時就接受法律意識的培養(yǎng)。

2、運用H5頁面宣傳

在如今這個信息化時代，H5幾乎成為了移動端宣傳的主要方式，許多商業(yè)活動和品牌廣告都會選擇H5頁面來進(jìn)行宣傳工作。所以，我們可以將H5的功用拓展到法律宣傳上，借助它新穎的形式和具有互動性的特點，吸引用戶主動關(guān)注法律方面的事情。特別是微信，微信本身就擁有大量不同年齡階段、不同社會階層的用戶，他們的每一次轉(zhuǎn)發(fā)和分享，就是對法律知識的宣傳，將宣傳股票投資方面法律知識的鏈接，放進(jìn)股票類的公眾號菜單中，這樣用戶只要在公眾號相應(yīng)的菜單欄目，就可以快速的瀏覽到法律知識宣傳頁面，而且借助H5平臺普及法律知識是一個低成本高傳播的選擇。

（二）提高中小股民自身素質(zhì)

一個成熟的股民，不僅應(yīng)該具備專業(yè)知識、管理和使用資金的方法、控制風(fēng)險的能力、良好的投資心態(tài)和豁達(dá)的人生態(tài)度，還需要擁有法律意識，只有提高自我保護(hù)意識，才會懂得如何捍衛(wèi)自己的合法權(quán)益。并且，中小股民保護(hù)自身權(quán)益的意識的加強，可以增加對上市公司的監(jiān)督。中小股民的維權(quán)意識，是對上市公司和股市操縱人員的行為的制約得以實現(xiàn)的關(guān)鍵因素。