證券市場的發(fā)展趨勢精選(九篇)

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第1篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

摘要：投資銀行是證券市場的媒介，在證券市場中發(fā)揮著溝通各市場參與主體，促進(jìn)市場高效運作的作用。發(fā)展投資銀行是證券市場直接融資發(fā)展的內(nèi)在呼喚。當(dāng)我國投資銀行激烈的競爭中不斷成長、壯大后，我們會感激是競爭給了我們成熟與成功的機會。

關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu)；投資銀行的功能；優(yōu)化資源配置機遇與挑戰(zhàn)；發(fā)展趨勢。

1、中國投資銀行業(yè)存在的問題

對于我們當(dāng)前正處在由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過渡時期中的中國經(jīng)濟(jì)來說，經(jīng)濟(jì)的重組實現(xiàn)成了中國經(jīng)濟(jì)未來的希望的關(guān)鍵點。而從容應(yīng)對經(jīng)濟(jì)重組的制度關(guān)鍵是融資制度的創(chuàng)新和投資銀行的發(fā)展。對絕大多數(shù)企業(yè)來說，傳統(tǒng)的證券市場門檻過高，可望而不可及。近年來國家和地區(qū)政府出臺了一系列政策，但各項政策和企業(yè)需求的吻合度有限，造成了金融市場的不平衡。達(dá)到信貸標(biāo)準(zhǔn)、贏利性良好的企業(yè)未必需要貸款，而急需資金支持的"微型企業(yè)"和初生期企業(yè)卻因達(dá)不到各類政策標(biāo)準(zhǔn)而被拒之門外，形成了一個怪圈。所以發(fā)展證券市場直接融資是融資制度創(chuàng)新的突破點和必然要求。投資銀行的業(yè)務(wù)包括租賃業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化和從屬業(yè)務(wù)。

近20年改革的使居民成為最大的盈余部門和儲蓄主體，企業(yè)成為最大的虧損部門和投資主體，儲蓄與投資主體分離，且差異不斷擴大。國民收入分配結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的多元化、社會化要求社會融資結(jié)構(gòu)的多元化、社會化、市場化，以有效實現(xiàn)儲蓄與投資的再聚合。

我國上市公司偏好股權(quán)融資，融資制度改革嚴(yán)重滯后于分配改革導(dǎo)致股權(quán)與債權(quán)之間的比例關(guān)系并沒有真實合理地決定和體現(xiàn)公司基本權(quán)利分布狀況，其融資結(jié)構(gòu)沒有產(chǎn)生應(yīng)有的治理效應(yīng)。融資結(jié)構(gòu)仍以壟斷信用于國有銀行為典型特征，四大國有銀行壟斷分割儲蓄信貸市場，證券市場直接融資占社會融資的比重雖然不斷提高，但仍然占極少比重，社會資金直接轉(zhuǎn)化企業(yè)資本機制缺位，收入分配結(jié)構(gòu)和社會融資直接轉(zhuǎn)化企業(yè)資本機制缺位，收入分配結(jié)構(gòu)和社會融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重錯位。國有企業(yè)資金需求"剛性"，依賴國有銀行貸款，負(fù)債率不斷攀升，債臺高筑，陷入嚴(yán)重的債務(wù)困境；居民投資渠道和選擇空間狹小，居民盈余在銀行部門高度沉積，低風(fēng)險甚至無風(fēng)險，收益穩(wěn)定；國有銀行軟資產(chǎn)硬負(fù)責(zé)，信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化，成為各種社會經(jīng)濟(jì)矛盾的焦點和貨幣信用風(fēng)險的集結(jié)點；財政收支連年失衡，赤字積累負(fù)擔(dān)加重。其結(jié)果是社會資金有效環(huán)流機制嚴(yán)重梗阻。

2、創(chuàng)新市場融資制度是解決目前中國投資銀行存在問題的關(guān)鍵。

要解決目前中國投資銀行存在問題，必須優(yōu)化社會資金環(huán)流的根本出路在于創(chuàng)新市場融資制度，大力發(fā)展證券市場直接融資，打破國家壟斷信用的金融制度，推動融資市場化、融資結(jié)構(gòu)多元化、資本形成社會化。投資銀行是證券市場的媒介，在證券市場中發(fā)揮著溝通各市場參與主體，促進(jìn)市場高效運作的作用。投資銀行的溝通資金供求功能主要表現(xiàn)在：它一方面使資金盈余者充分利用多余資金來獲取收益；另一方面又幫助資金缺乏者獲得所需資金以求發(fā)展。投資銀行充當(dāng)資金供求雙方媒介，但不介入投資者和籌資者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系中。

投資銀行作為金融市場上主要中介者之一，在證券市場中起著溝通各市場參與主體、促成市場高效運作的作用。在一級市場上進(jìn)行證券發(fā)行承銷，在二級市場上投資銀行以經(jīng)紀(jì)商、交易商和做市商的身份出現(xiàn)，對穩(wěn)定證券市場、促進(jìn)證券流通發(fā)揮著重要的作用。同時投資銀行還是一個重要的信息基地、研究機構(gòu)，它使得國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)信息、市場信息、行業(yè)信息通過匯集、整理、分析、研究、種種途徑介入證券市場，使得證券市場得以在公平、公正、公開條件下運行，保證市場價格形成的客觀性。證券市場要發(fā)展不僅依靠市場規(guī)模的擴大，而且有賴于市場結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，投資銀行正是迎合了這一要求，一方面通過承銷、私募等各種方式擴大市場規(guī)模，另一方面，他們通過開拓新業(yè)務(wù)進(jìn)行金融工具創(chuàng)新使得金融業(yè)不斷推陳出新，發(fā)生著日新月異的變化。投資銀行通過期貨、期權(quán)互換等金融衍生工具，不僅有效地控制了自身風(fēng)險，同時，使證券市場各種交易更趨活躍，流通性大大增強。實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中我國目前已有的證券公司業(yè)務(wù)大多只局限于一級市場的股票、債券承銷和二級市場的上市推薦、和自營等這些投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，只有極少數(shù)的幾個較大型的證券公司涉足到股份制改造、并購、咨詢、基金管理等現(xiàn)代意義上的投資銀行業(yè)務(wù)，這顯然與我國股份制改革的試點性和證券市場發(fā)育的初期性有很大關(guān)系。但問題是業(yè)務(wù)范圍的狹窄、股份制改造的試點性及證券市場發(fā)育的初期性這三方面因素相結(jié)合，又共同促使了現(xiàn)有證券公司在

一、二級市場上的過度競爭這一不良趨勢。而且更嚴(yán)峻的是競爭還不僅限于此，一大批兼營證券業(yè)務(wù)的信托投資公司和其他金融機構(gòu)的證券經(jīng)營部門也都加入競爭者的行列。過度競爭的結(jié)果是一部分證券經(jīng)營機構(gòu)利潤降低，業(yè)務(wù)量不足，甚至出現(xiàn)虧損。于是為了自身的利益，為了搶奪有限的業(yè)務(wù)，他們不擇手段，進(jìn)行違規(guī)操作，多次釀成金融風(fēng)波，不僅沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用，反而擾亂了正常的金融秩序。

中國以券商為主體的投資銀行將在國內(nèi)資本市場的發(fā)展和國企改革中扮演著十分重要的角色，它除了作為中介機構(gòu)，擔(dān)當(dāng)籌資者與投資者之間的橋梁外，還要借助資本市場，幫助企業(yè)盤活巨額國有資產(chǎn)存量資本，促進(jìn)跨地區(qū)、跨行業(yè)的大型國有企業(yè)集團(tuán)的建立。從服務(wù)對象的規(guī)模和要求看，中國券商目前的實力是很難滿足這一業(yè)務(wù)要求的。擴大經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模效益，也是一些國內(nèi)券商在當(dāng)前激烈的市場競爭格局中謀求生存的途徑。增加自有資本金，擴大資產(chǎn)規(guī)模，更是國內(nèi)券商走向國際證券市場大舞臺的必然要求。券商重組方興未艾，區(qū)域性重組成為階段性特征。從各國投資銀行業(yè)的演化看，行業(yè)積聚和集中是二戰(zhàn)以后的一個基本現(xiàn)象，這一趨勢在近20年來表現(xiàn)尤為突出。在中國證券市場發(fā)展的短短幾年里，券商數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度增長，但由于券商業(yè)務(wù)單一重復(fù)，規(guī)模偏小，缺乏競爭實力的情況普遍存在"強者恒強，弱者恒弱"的市場競爭法則，將使中國券商也走向收購兼并、資產(chǎn)重組的道路，通過市場的優(yōu)勝劣汰最終形成合理的行業(yè)結(jié)構(gòu)與布局。業(yè)務(wù)向國際化發(fā)展，一批實力較強的跨國投資銀行將逐步涌現(xiàn)。國際融資出現(xiàn)了證券化的潮流，這促使國際資本市場得到迅猛發(fā)展；隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程和跨國公司的全球化發(fā)展戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，國際上的跨國兼并風(fēng)起云涌。這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢，給作為資本市場和證券市場核心的投資銀行提供了更大的舞臺，各國實力強大的投資銀行紛紛進(jìn)入國際市場，業(yè)務(wù)經(jīng)營上呈現(xiàn)出國際化的發(fā)展趨勢，而且其海外業(yè)務(wù)收入占總收入的比重呈日益上升之勢。由于國內(nèi)資本市場現(xiàn)階段屬于發(fā)展初期，無論從市場組織系統(tǒng)、法規(guī)建設(shè)與監(jiān)管能力，還是從市場參與者的金融風(fēng)險防范意識上看，中國目前階段選擇銀證分離模式都有著必然性與合理性。 新晨

參考文獻(xiàn)：

[1]董新保：高科技與香港經(jīng)濟(jì).三聯(lián)書店有限公司，1999。

[2]程漱蘭：世界銀行發(fā)展報告20年回顧.中國經(jīng)濟(jì)出版社，1999。

[3]于亦：中國金融改革與創(chuàng)新.中國經(jīng)濟(jì)出版社，1997

[4]王國剛主編：資本賬戶開放與中國金融改革[M].北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社.2003。

[5]馬金軍，楊志平.國外投資銀行業(yè)的發(fā)展對我國的借鑒[J].財經(jīng)論叢，1998(1)。

[6]王海濱：中國投資銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)與發(fā)展前景[J].銅陵學(xué)院學(xué)報，2003(3)。

第2篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu)；投資銀行的功能；優(yōu)化資源配置機遇與挑戰(zhàn)；發(fā)展趨勢。

1、中國投資銀行業(yè)存在的問題

對于我們當(dāng)前正處在由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過渡時期中的中國經(jīng)濟(jì)來說，經(jīng)濟(jì)的重組實現(xiàn)成了中國經(jīng)濟(jì)未來的希望的關(guān)鍵點。而從容應(yīng)對經(jīng)濟(jì)重組的制度關(guān)鍵是融資制度的創(chuàng)新和投資銀行的發(fā)展。對絕大多數(shù)企業(yè)來說，傳統(tǒng)的證券市場門檻過高，可望而不可及。近年來國家和地區(qū)政府出臺了一系列政策，但各項政策和企業(yè)需求的吻合度有限，造成了金融市場的不平衡。達(dá)到信貸標(biāo)準(zhǔn)、贏利性良好的企業(yè)未必需要貸款，而急需資金支持的"微型企業(yè)"和初生期企業(yè)卻因達(dá)不到各類政策標(biāo)準(zhǔn)而被拒之門外，形成了一個怪圈。所以發(fā)展證券市場直接融資是融資制度創(chuàng)新的突破點和必然要求。投資銀行的業(yè)務(wù)包括租賃業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化和從屬業(yè)務(wù)。

近20年改革的使居民成為最大的盈余部門和儲蓄主體，企業(yè)成為最大的虧損部門和投資主體，儲蓄與投資主體分離，且差異不斷擴大。國民收入分配結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的多元化、社會化要求社會融資結(jié)構(gòu)的多元化、社會化、市場化，以有效實現(xiàn)儲蓄與投資的再聚合。

我國上市公司偏好股權(quán)融資，融資制度改革嚴(yán)重滯后于分配改革導(dǎo)致股權(quán)與債權(quán)之間的比例關(guān)系并沒有真實合理地決定和體現(xiàn)公司基本權(quán)利分布狀況，其融資結(jié)構(gòu)沒有產(chǎn)生應(yīng)有的治理效應(yīng)。融資結(jié)構(gòu)仍以壟斷信用于國有銀行為典型特征，四大國有銀行壟斷分割儲蓄信貸市場，證券市場直接融資占社會融資的比重雖然不斷提高，但仍然占極少比重，社會資金直接轉(zhuǎn)化企業(yè)資本機制缺位，收入分配結(jié)構(gòu)和社會融資直接轉(zhuǎn)化企業(yè)資本機制缺位，收入分配結(jié)構(gòu)和社會融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重錯位。國有企業(yè)資金需求"剛性"，依賴國有銀行貸款，負(fù)債率不斷攀升，債臺高筑，陷入嚴(yán)重的債務(wù)困境；居民投資渠道和選擇空間狹小，居民盈余在銀行部門高度沉積，低風(fēng)險甚至無風(fēng)險，收益穩(wěn)定；國有銀行軟資產(chǎn)硬負(fù)責(zé)，信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化，成為各種社會經(jīng)濟(jì)矛盾的焦點和貨幣信用風(fēng)險的集結(jié)點；財政收支連年失衡，赤字積累負(fù)擔(dān)加重。其結(jié)果是社會資金有效環(huán)流機制嚴(yán)重梗阻。

2、創(chuàng)新市場融資制度是解決目前中國投資銀行存在問題的關(guān)鍵。

要解決目前中國投資銀行存在問題，必須優(yōu)化社會資金環(huán)流的根本出路在于創(chuàng)新市場融資制度，大力發(fā)展證券市場直接融資，打破國家壟斷信用的金融制度，推動融資市場化、融資結(jié)構(gòu)多元化、資本形成社會化。投資銀行是證券市場的媒介，在證券市場中發(fā)揮著溝通各市場參與主體，促進(jìn)市場高效運作的作用。投資銀行的溝通資金供求功能主要表現(xiàn)在：它一方面使資金盈余者充分利用多余資金來獲取收益；另一方面又幫助資金缺乏者獲得所需資金以求發(fā)展。投資銀行充當(dāng)資金供求雙方媒介，但不介入投資者和籌資者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系中。

投資銀行作為金融市場上主要中介者之一，在證券市場中起著溝通各市場參與主體、促成市場高效運作的作用。在一級市場上進(jìn)行證券發(fā)行承銷，在二級市場上投資銀行以經(jīng)紀(jì)商、交易商和做市商的身份出現(xiàn)，對穩(wěn)定證券市場、促進(jìn)證券流通發(fā)揮著重要的作用。同時投資銀行還是一個重要的信息基地、研究機構(gòu)，它使得國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)信息、市場信息、行業(yè)信息通過匯集、整理、分析、研究、種種途徑介入證券市場，使得證券市場得以在公平、公正、公開條件下運行，保證市場價格形成的客觀性。證券市場要發(fā)展不僅依靠市場規(guī)模的擴大，而且有賴于市場結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，投資銀行正是迎合了這一要求，一方面通過承銷、私募等各種方式擴大市場規(guī)模，另一方面，他們通過開拓新業(yè)務(wù)進(jìn)行金融工具創(chuàng)新使得金融業(yè)不斷推陳出新，發(fā)生著日新月異的變化。投資銀行通過期貨、期權(quán)互換等金融衍生工具，不僅有效地控制了自身風(fēng)險，同時，使證券市場各種交易更趨活躍，流通性大大增強。實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)?；?，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中我國目前已有的證券公司業(yè)務(wù)大多只局限于一級市場的股票、債券承銷和二級市場的上市推薦、和自營等這些投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，只有極少數(shù)的幾個較大型的證券公司涉足到股份制改造、并購、咨詢、基金管理等現(xiàn)代意義上的投資銀行業(yè)務(wù)，這顯然與我國股份制改革的試點性和證券市場發(fā)育的初期性有很大關(guān)系。但問題是業(yè)務(wù)范圍的狹窄、股份制改造的試點性及證券市場發(fā)育的初期性這三方面因素相結(jié)合，又共同促使了現(xiàn)有證券公司在一、二級市場上的過度競爭這一不良趨勢。而且更嚴(yán)峻的是競爭還不僅限于此，一大批兼營證券業(yè)務(wù)的信托投資公司和其他金融機構(gòu)的證券經(jīng)營部門也都加入競爭者的行列。過度競爭的結(jié)果是一部分證券經(jīng)營機構(gòu)利潤降低，業(yè)務(wù)量不足，甚至出現(xiàn)虧損。于是為了自身的利益，為了搶奪有限的業(yè)務(wù)，他們不擇手段，進(jìn)行違規(guī)操作，多次釀成金融風(fēng)波，不僅沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用，反而擾亂了正常的金融秩序。

中國以券商為主體的投資銀行將在國內(nèi)資本市場的發(fā)展和國企改革中扮演著十分重要的角色，它除了作為中介機構(gòu)，擔(dān)當(dāng)籌資者與投資者之間的橋梁外，還要借助資本市場，幫助企業(yè)盤活巨額國有資產(chǎn)存量資本，促進(jìn)跨地區(qū)、跨行業(yè)的大型國有企業(yè)集團(tuán)的建立。從服務(wù)對象的規(guī)模和要求看，中國券商目前的實力是很難滿足這一業(yè)務(wù)要求的。擴大經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模效益，也是一些國內(nèi)券商在當(dāng)前激烈的市場競爭格局中謀求生存的途徑。增加自有資本金，擴大資產(chǎn)規(guī)模，更是國內(nèi)券商走向國際證券市場大舞臺的必然要求。券商重組方興未艾，區(qū)域性重組成為階段性特征。從各國投資銀行業(yè)的演化看，行業(yè)積聚和集中是二戰(zhàn)以后的一個基本現(xiàn)象，這一趨勢在近20年來表現(xiàn)尤為突出。在中國證券市場發(fā)展的短短幾年里，券商數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度增長，但由于券商業(yè)務(wù)單一重復(fù)，規(guī)模偏小，缺乏競爭實力的情況普遍存在"強者恒強，弱者恒弱"的市場競爭法則，將使中國券商也走向收購兼并、資產(chǎn)重組的道路，通過市場的優(yōu)勝劣汰最終形成合理的行業(yè)結(jié)構(gòu)與布局。業(yè)務(wù)向國際化發(fā)展，一批實力較強的跨國投資銀行將逐步涌現(xiàn)。國際融資出現(xiàn)了證券化的潮流，這促使國際資本市場得到迅猛發(fā)展；隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程和跨國公司的全球化發(fā)展戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，國際上的跨國兼并風(fēng)起云涌。這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢，給作為資本市場和證券市場核心的投資銀行提供了更大的舞臺，各國實力強大的投資銀行紛紛進(jìn)入國際市場，業(yè)務(wù)經(jīng)營上呈現(xiàn)出國際化的發(fā)展趨勢，而且其海外業(yè)務(wù)收入占總收入的比重呈日益上升之勢。由于國內(nèi)資本市場現(xiàn)階段屬于發(fā)展初期，無論從市場組織系統(tǒng)、法規(guī)建設(shè)與監(jiān)管能力，還是從市場參與者的金融風(fēng)險防范意識上看，中國目前階段選擇銀證分離模式都有著必然性與合理性。

參考文獻(xiàn)：

[1]董新保：高科技與香港經(jīng)濟(jì).三聯(lián)書店有限公司，1999。

[2]程漱蘭：世界銀行發(fā)展報告20年回顧.中國經(jīng)濟(jì)出版社，1999。

[3]于亦：中國金融改革與創(chuàng)新.中國經(jīng)濟(jì)出版社，1997

[4]王國剛主編：資本賬戶開放與中國金融改革[M].北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社.2003。

[5]馬金軍，楊志平.國外投資銀行業(yè)的發(fā)展對我國的借鑒[J].財經(jīng)論叢，1998(1)。

[6]王海濱：中國投資銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)與發(fā)展前景[J].銅陵學(xué)院學(xué)報，2003(3)。

第3篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

[關(guān)鍵詞]證券公司 專業(yè)化 核心競爭力

國外投資銀行的發(fā)展對我們有借鑒作用,國內(nèi)證券公司的專業(yè)化將主要體現(xiàn)在專業(yè)化服務(wù)能力和專業(yè)化人才兩個方面,由此形成的專業(yè)化就是證券公司的核心競爭力。證券公司現(xiàn)有的專業(yè)化水平較低,主要與證券行業(yè)所處的市場環(huán)境密不可分,實際受到了不成熟的市場環(huán)境的制約。隨著全球金融一體化的深入,我國證券市場開放程度將進(jìn)一步提高,證券公司將順應(yīng)國際投行的發(fā)展趨勢,步入專業(yè)化、多元化、國際化的軌道。

一、專業(yè)化是證券公司的核心競爭力

證券公司和商業(yè)銀行作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。在國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營的政策環(huán)境下,證券公司承擔(dān)著資本市場的資產(chǎn)證券化、證券市場化、實現(xiàn)資本高效配置的重要職能。作為證券市場中介者和組織者,具有不可替代的獨特地位。因此,在市場定位上證券公司有別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行等金融中介服務(wù)機構(gòu)。國內(nèi)金融機構(gòu)在分業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)框架下業(yè)務(wù)呈現(xiàn)相互交叉趨勢,尤其是商業(yè)銀行在證券公司投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的滲入,一定程度上開始模糊證券公司的專業(yè)化能力、弱化了證券公司的競爭優(yōu)勢。究竟什么才是證券公司的核心競爭力?證券公司的專業(yè)化體現(xiàn)在什么地方?這是當(dāng)前證券公司制定競爭發(fā)展戰(zhàn)略必須深刻反思的問題。

證券公司的專業(yè)化將主要體現(xiàn)在專業(yè)化服務(wù)能力和專業(yè)化人才兩個方面,而基于專業(yè)化人才形成的專業(yè)服務(wù)能力就是證券公司的核心競爭力。考慮到國內(nèi)證券公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)操作范圍,國內(nèi)證券公司的專業(yè)化服務(wù)能力主要體現(xiàn)在兩個方面:一方面,針對不同的客戶特點和客戶需求,提供不同的風(fēng)險收益工具或解決方案,由于證券公司客戶具有職業(yè)化和個性化程度較高的特點,所具備的風(fēng)險偏好程度較高,相應(yīng)地要求證券公司具有專業(yè)化的高水平風(fēng)險管理能力;另一方面,以資本為紐帶和動力,通過資產(chǎn)重組、兼并收購、私募融資等“加工”企業(yè),注入證券公司自身的智慧和服務(wù),輔助企業(yè)實現(xiàn)和提升自身價值。

二、證券公司的專業(yè)化服務(wù)現(xiàn)狀及原因分析

過去,在中國證券市場快速發(fā)展的有利條件下,證券公司普遍采取粗放式的經(jīng)營模式,各項傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高速增長,證券公司的定位是以證券經(jīng)紀(jì)和證券承銷為主營業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)金融中介,僅滿足于提供通道服務(wù),專業(yè)化水平和服務(wù)能力普遍不高、業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象明顯、行業(yè)形象不突出等局限性已經(jīng)開始制約證券公司的可持續(xù)發(fā)展。為此,對證券公司定位的再認(rèn)識迫在眉睫。

從證券公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)分析,證券公司專業(yè)化水平較低的服務(wù)現(xiàn)狀,與證券行業(yè)所處的市場環(huán)境密不可分,專業(yè)化水平實際受到了不成熟的市場環(huán)境的制約。

首先,我國證券行業(yè)仍屬于發(fā)展的初期階段,證券公司的專業(yè)化正在初步形成。目前證券公司與客戶的關(guān)系還只是簡單的關(guān)系或提供顧問業(yè)務(wù),不能直接為企業(yè)提供資金融通,也很少能夠在企業(yè)的發(fā)展?jié)撡|(zhì)方面做出深刻的分析,因此,證券公司核心的專業(yè)化能力沒能得到體現(xiàn),這與證券公司起步時間較晚有關(guān);另一方面金融從嚴(yán)管制的存在使得市場理念、產(chǎn)品、工具、技術(shù)等領(lǐng)域的創(chuàng)新受到了限制,證券公司的業(yè)務(wù)范圍太窄,業(yè)務(wù)趨同化現(xiàn)象嚴(yán)重。

其次,我國證券市場是一個高度管制的市場,證券業(yè)是實行執(zhí)照管理、受國家專項保護(hù)的行業(yè),這是證券業(yè)面臨的基本市場環(huán)境。有形行業(yè)壁壘的形成導(dǎo)致行業(yè)競爭不夠充分,專業(yè)化服務(wù)沒有必然充分的內(nèi)因動力而沒能形成證券公司競爭的核心因素。資本實力和行政分割成為決定市場份額的首要因素,行業(yè)競爭不充分導(dǎo)致了行業(yè)競爭力低下的后果。

再次,證券公司缺乏專業(yè)的人才群體和專業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗,使得證券公司專業(yè)化服務(wù)不能得以充分實現(xiàn)。國際大投行都擁有許多杰出的投資銀行專家,正是投行成功的關(guān)鍵。我國證券公司還處于剛剛起步階段,相關(guān)人才儲備很少,更缺乏實際的業(yè)務(wù)經(jīng)驗。投行專業(yè)人員大部分時間都在忙于項目的爭取,在項目過程中也只負(fù)責(zé)方案的細(xì)化和材料制作,不利于專業(yè)人才的全面發(fā)展和培養(yǎng)。

三、打造證券公司的核心競爭優(yōu)勢――專業(yè)化服務(wù)

隨著全球金融一體化的深入,我國證券市場開放程度將進(jìn)一步提高,證券公司將順應(yīng)國際投行的發(fā)展趨勢,步入專業(yè)化、多元化、國際化的軌道。外部資本市場大環(huán)境的逐步改善大勢所趨,從而為證券公司的發(fā)展創(chuàng)造良好的金融市場環(huán)境、完善的制度環(huán)境、公平的競爭環(huán)境。

1、創(chuàng)新策略

證券公司是以專業(yè)技能來實現(xiàn)市場資源優(yōu)化配置,從而為客戶創(chuàng)造價值的行業(yè),從國際投行的發(fā)展歷史看,只有不斷進(jìn)行創(chuàng)新,才能改變盈利模式、提高競爭能力、提升服務(wù)的專業(yè)化水平。客戶管理創(chuàng)新,在現(xiàn)代金融市場上,證券公司是溝通企業(yè)和投資者通往資本市場的橋梁,客戶是證券公司服務(wù)的基石。

2、人才策略

人才優(yōu)勢是證券公司核心競爭力取得的關(guān)鍵因素?？v觀全球大型投資銀行,無一例外地都把員工培訓(xùn)放在重要的位置,員工培訓(xùn)的內(nèi)容除了包括相關(guān)理論、業(yè)務(wù)、技能、市場等外還包括了道德的培訓(xùn),培養(yǎng)出了一大批金融經(jīng)營管理的優(yōu)秀人才,他們有著豐富的企業(yè)運作的經(jīng)營管理理念;有著豐富的金融證券知識;能利用行業(yè)中新知識、新手段、新概念為企業(yè)提供高度專業(yè)化的策略;能充分理解和熟練運用各種金融工具和操作技術(shù)推動企業(yè)發(fā)展;能協(xié)調(diào)各種社會資源并具備良好的社會信用的優(yōu)秀人才。

3、差異化策略

證券公司長期以來處于低水平、惡性競爭狀態(tài)的主要原因就是業(yè)務(wù)同質(zhì)化、缺乏差別服務(wù)與特色服務(wù)。面對市場化、規(guī)范化和國際化帶來的沖擊,券商的高利潤時代已成為歷史,取而代之的是市場化轉(zhuǎn)型和更加激烈的專業(yè)化競爭。證券公司必須擺脫以前“跑馬圈地”的思維定式,實施以差異化服務(wù)為核心競爭力優(yōu)勢的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

因此,我國的證券公司應(yīng)根據(jù)自身的資本實力、服務(wù)特色、研究水平、區(qū)位優(yōu)勢等綜合素質(zhì)及目前市場的競爭狀況,培養(yǎng)其核心業(yè)務(wù),實施差別服務(wù)與特色服務(wù),在市場細(xì)分中明確自己的業(yè)務(wù)特色和市場定位,在適應(yīng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展的新機制前提下轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式,通過獨特的經(jīng)營特色,實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展,打造證券公司的核心競爭力,在各自的業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供個性化服務(wù),通過差異化戰(zhàn)略來塑造自身品牌特色,在差異化的基礎(chǔ)上以專業(yè)化服務(wù)取勝。

四、對南京證券發(fā)展路徑的思考

南京證券自成立以來,一直保持著穩(wěn)健、規(guī)范的經(jīng)營作風(fēng),連續(xù)19年盈利的業(yè)績在業(yè)界贏得了口碑,這既是公司的立身之本與生存基礎(chǔ),也是公司未來可持續(xù)發(fā)展的必由之路。未來南京證券業(yè)務(wù)發(fā)展的思路必須堅持以客戶為中心的服務(wù)理念,以創(chuàng)新服務(wù)為核心,以創(chuàng)新來提供專業(yè)化服務(wù)。在業(yè)務(wù)發(fā)展模式上,考慮到自身綜合實力和資本規(guī)模,優(yōu)先選擇專業(yè)化業(yè)務(wù)發(fā)展模式,以專業(yè)化、差異化、特色化的競爭理念為出發(fā)點,選擇能夠發(fā)揮公司資源的某一個或者有限的幾個業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立核心競爭力,以此作為實現(xiàn)特色化和專業(yè)化的基礎(chǔ),重點突破,追求小而精和小而特,以差異化的服務(wù)贏得競爭優(yōu)勢。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面,隨著證券市場參與者的不斷成熟,大眾投資熱情的覺醒和機構(gòu)投資者的涌現(xiàn),對證券行業(yè)的服務(wù)提出了更專業(yè)化的要求,這就要求南京證券提高自身綜合素質(zhì),從傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向全面的理財顧問式業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移,逐步實現(xiàn)由通道模式向服務(wù)模式的轉(zhuǎn)變,建立客戶服務(wù)管理的長效機制,在人才儲備、研究能力和覆蓋范圍等一系列方面能夠提供有力支持;投行業(yè)務(wù)可以挖掘自身優(yōu)勢項目,考慮到南京證券的大股東具有國資背景,可以充分利用這一優(yōu)勢,在南京市企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債等債券承銷商獲得先機,股票承銷上則可專注于中小企業(yè)板,伴隨國企改革的不斷深入將為投行業(yè)務(wù)帶來新的利潤增長點,一些新的投行業(yè)務(wù)正逐步向我們走來,財務(wù)顧問、收購兼并、資產(chǎn)重組、投資咨詢以及風(fēng)險投資業(yè)務(wù)等都將會有比較大的發(fā)展空間,這對具有國資背景的南京證券而言,是其投行業(yè)務(wù)發(fā)展的又一大好機遇。南京證券作為創(chuàng)新類券商,在業(yè)務(wù)創(chuàng)新開展方面,必須仔細(xì)分析研究創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種,根據(jù)自身實際情況選擇性地參與,不但要設(shè)法抓住機會、改善盈利模式,而且要全力管控高杠桿、高風(fēng)險的同時爭取獲取最大的收益。

(本文作者系南京證券有限責(zé)任公司董事長)

參考文獻(xiàn):

[1] 鄭雨,關(guān)于發(fā)展中國投資銀行業(yè)的幾點思考,《重慶工學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版)》,2007年第8期

第4篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

關(guān)鍵詞：制度創(chuàng)新；信用交易；模式

一、制度創(chuàng)新——中國證券市場成長的動力

當(dāng)前中國證券市場發(fā)展的外部環(huán)境正發(fā)生著極大的變化，主要表現(xiàn)在三個方面：經(jīng)濟(jì)金融全球化趨勢日強，證券市場的國際化蔚然成風(fēng)，中國加入wto使得經(jīng)濟(jì)金融全球化與證券市場國際化的影響更加真切。

外部環(huán)境因素的變化無疑會給中國證券市場帶來新的發(fā)展機遇，但更多的是挑戰(zhàn)。因為，中國證券市場有明顯的缺陷：股價運行的極端不平穩(wěn)性，投資者行為缺乏理性，極具計劃經(jīng)濟(jì)色彩的中國式“分業(yè)模式”阻隔貨幣市場資金與證券市場之外，嚴(yán)重威脅到證券市場資金配置功能的正常發(fā)揮。

這就要求我們分析阻礙市場發(fā)展的因素，尋求中國證券市場發(fā)展的途徑。證券市場作為社會經(jīng)濟(jì)復(fù)雜大系統(tǒng)的一部分，與外部環(huán)境之間總存在信息和動能等的互換，由此獲得推動市場發(fā)展的外部動力；證券市場系統(tǒng)的各組成部分也是相互作用、相互協(xié)調(diào)的，這是其內(nèi)部動力，而且是市場發(fā)展的根本動力(李啟亞,2001)。中國證券市場要在國際化與市場化的趨勢下獲得發(fā)展，應(yīng)加快對外部市場開放的步伐，以便從外部獲取發(fā)展的力量；但最根本的應(yīng)該是證券市場的創(chuàng)新，促使中國證券市場適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)和國際資本市場發(fā)展趨勢的過程。證券市場創(chuàng)新的內(nèi)容很多，但是我們認(rèn)為，對于中國證券市場來說，最迫切最根本的是制度的創(chuàng)新。因為，大量的研究表明，體制、結(jié)構(gòu)、機制和法律等制度性缺陷已經(jīng)成為我國證券市場發(fā)展的根本性障礙，解決市場發(fā)展動力不足的問題也應(yīng)該從制度創(chuàng)新入手。證券市場制度創(chuàng)新的內(nèi)容主要包括：市場準(zhǔn)入制度的創(chuàng)新；交易制度創(chuàng)新，即發(fā)展多層次的市場，并引入證券信用交易制度；監(jiān)管制度創(chuàng)新等。就中國證券市場當(dāng)前的形勢來看，進(jìn)行證券信用交易試點，并逐步引入證券信用交易，發(fā)揮買空賣空機制對于活躍市場，增強市場穩(wěn)定性等方面的作用應(yīng)該首先提上制度創(chuàng)新的日程。

二、證券信用交易及其效應(yīng)分析

證券信用交易是有關(guān)機構(gòu)對交易者在二級市場上的融資——保證金交易，包括融資和融券兩種形式。證券信用交易在成熟證券市場上占有極其重要的地位,其直接作用是投資人可以以較少的資金做較大規(guī)模的投資組合，進(jìn)而刺激證券市場交易的活躍，提高證券市場流動性；政府可以通過調(diào)整保證金比例，達(dá)到調(diào)節(jié)信用供求和穩(wěn)定股價的目的。但是我國現(xiàn)行的法規(guī)卻將信用交易劃為禁區(qū)，這不僅使證券市場喪失了一種極為重要的穩(wěn)定工具，不利于市場的健康發(fā)展，而且，也使得無法獲得滿足的對信用交易的客觀需求，各種形式的違規(guī)“透支”屢禁不止，嚴(yán)重擾亂了市場秩序。實際上，信用交易作為連接貨幣市場與資本市場的通道，對克服“分業(yè)經(jīng)營”情況下，銀行資金不得直接進(jìn)入證券市場，甚至被隔絕于證券市場之外，貨幣政策對股票市場效應(yīng)不高的情況有直接作用。從這個意義上講，引入信用交易對我國證券市場的制度創(chuàng)新和發(fā)展有著深遠(yuǎn)影響。

1. 對證券市場發(fā)展的影響。證券信用交易機制的引入，將對證券市場的運行機制產(chǎn)生規(guī)范化的影響，有利于其不斷成熟；而且證券信用交易將導(dǎo)致社會資金、銀行資金流入證券市場，直接擴大證券市場上的資金供給，對提高證券市場的活躍性和效率具有重要作用。

（1）可以完善股價形成機制，發(fā)揮市場緩沖器的作用。在實行審批制，各種證券的供給數(shù)量確定，本身缺少替代品的情況下，如果僅存在現(xiàn)貨交易，證券市場將呈單方向運行，在供求失衡時，股價必然會脹跌不定，或者暴漲暴跌。信用交易與現(xiàn)貨交易相互配合，可以增加股票供求的彈性。當(dāng)股價過度上漲時，“賣空者”預(yù)期股價將下跌，便提前融券賣出，增加了股票的供應(yīng)，現(xiàn)貨持有者也不致繼續(xù)抬價，或乘高出手，從而使行情不致過熱；當(dāng)股價真的下跌之后，“賣空者”需要補進(jìn)，增加了購買需求，從而又將股價拉了回來。買空機制也同樣可以發(fā)揮類似的緩沖器作用（屠光紹，2000）。

（2）可以提高市場連續(xù)性，增強證券市場的流動性和效率。如果投資者出于某種原因長期持有股票，而不輕易賣出，那么二級市場上的證券交易必然陷于停滯，從而影響到證券市場的價格信號功能（這正是我國證券市場目前的情況）。此時如果有投機者參與買進(jìn)，并以信用交易方式增加買進(jìn)或賣出的力量，將會促進(jìn)市場交易。更重要的是，股票賣空交易本身存在一種使股價連續(xù)的內(nèi)在機制。如果硬性的規(guī)定賣空價格必須高于前面最近一次股票的成交價，這種機制可以有效地緩解股價下跌的速度，維持股票市場的連續(xù)性。

2. 對投資者的影響。利用信用交易，投資者可以小搏大，發(fā)揮乘數(shù)作用，從而提高資金的使用效率，創(chuàng)造獲利機會，在股價上升時獲得數(shù)倍于全額交易的收益，當(dāng)然一旦預(yù)測失誤，在股價下跌時其損失也將數(shù)倍于全額交易。這種對收益和損失的放大機制，使得投資者在追求更高收益的同時面臨很高的風(fēng)險，由此可以培育更加理性的投資者，增強市場發(fā)展的潛力。

3. 對管理部門的影響。證券信用交易制度的內(nèi)在運行機制可以起到平穩(wěn)市場的作用，為證券市場監(jiān)管機構(gòu)提供了一種靈活、透明和制度化的市場調(diào)控手段，即保證金比率。西方成熟證券市場的經(jīng)驗已經(jīng)證明，保證金比率的高低是調(diào)節(jié)證券信用交易的有效工具，提高保證金比率可以緊縮信用，而降低保證金則可以放寬信用。監(jiān)管部門可以根據(jù)金融形勢、股票市場交易狀況等條件，通過信用比例的放寬和收縮來調(diào)節(jié)股市的供給和需求。這樣可以使我國證券監(jiān)管部門獲得更加市場化的監(jiān)控手段，擺脫過多依賴政策和行政手段的困境，促進(jìn)市場的健康發(fā)展?！∪?、我國證券信用交易制度的模式選擇

進(jìn)行信用交易試點，首要的是選擇合適的運作模式，主要應(yīng)該解決兩方面的問題：一是信用來源問題；二是信用交易的監(jiān)管問題。

1． 信用來源。

證券信用交易制度的核心問題是信用的來源，即提供信用的資金和證券的來源。根據(jù)是否有外部信用的介入，可以分為內(nèi)部信用模式和外部信用模式。前者即遠(yuǎn)期交易，其特點是交易中的信用由買賣雙方互相授予，無須從外部第三方引入。而真正具有代表性的是外部信用模式，在貨幣資本儲蓄豐富和股票所有權(quán)分散的國家，證券信用交易一般采用外部信用模式。

我們所建議引入的也就是這種模式。在外部信用模式下，買賣雙方可以從外部第三者處借入所需的資金和證券，根據(jù)是否存在專門的信用融通機構(gòu)，外部信用模式又可以分為分散授信和集中授信兩種。

在集中授信制度下，存在一個制度化、集中統(tǒng)一的證券融資公司專門提供信用交易所需的資金和證券；有關(guān)部門通過證券融資公司調(diào)控證券融資業(yè)務(wù)，以此控制流入流出證券市場的資金量。與集中授信不同，分散授信模式下，證券融資機構(gòu)就是原有的證券商，不再另設(shè)專門化的證券融資公司。美國是分散授信的代表，而日本、韓國等則是實行集中授信。導(dǎo)致上述不同選擇的根本性原因在于其信用經(jīng)濟(jì)成熟度的差異:美國是信用經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國家，完善的信用制度本身足以勝任調(diào)控信用規(guī)模和在一定程度上控制風(fēng)險的要求。而日本、韓國等的信用經(jīng)濟(jì)并不發(fā)達(dá)，非市場因素、黑幕交易經(jīng)常造成過度的投機，甚至由此引發(fā)金融危機，損害實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的運行?？紤]到目前我國尚未建立完善的社

會信用體系以及信用經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的現(xiàn)實，建議我國信用交易中采用單軌制的集中授信制度，即設(shè)立一家或幾家證券融資公司，由其通過眾多的券商向投資者提供信用融通。

2． 監(jiān)管模式。

證券信用交易的監(jiān)管主要包括對保證金比率、信用限額、外界信用進(jìn)入市場的監(jiān)管以及自律管理等內(nèi)容。

（1）規(guī)定并適時調(diào)整信用保證金比率是證券監(jiān)管部門調(diào)控證券市場的有效手段，保證金比率的調(diào)高可以抑制市場過熱，反之則可以活躍市場交易。信用交易最發(fā)達(dá)的美國，由聯(lián)邦儲備委員會決定和調(diào)整保證金比率，目前其初始保證金比率為50%，維持保證金比率為25%。韓國證券交易委員會規(guī)定的初始保證金交易要求為40%或者以上，該比例可根據(jù)市場情況進(jìn)行調(diào)整?？紤]到我國的信用狀況，宜實行較高的比率，以降低信用風(fēng)險。因此筆者建議初始保證金應(yīng)高于50%，維持保證金應(yīng)在30%以上。

（2）信用限額。過度的信用交易往往引發(fā)證券市場的過度投機，而我國證券市場上因為投資收益率較低，一直存在通過過度投機獲利的普遍傾向。因此建議對信用貸款或融資規(guī)定較低的限額，根據(jù)市場的發(fā)展和完善程度適當(dāng)提高。證券融資公司提供的墊頭信用總額宜以不超過其資本金為限。

第5篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

多元統(tǒng)計分析法是證券投資中非常重要的分析方法，它的理論內(nèi)容包含了多個方面的理論方法，每個理論分析方法對證券投資有著不同的分析作用，應(yīng)該對每個分析方法進(jìn)行認(rèn)真研究得出相關(guān)的結(jié)論，再應(yīng)用到實際經(jīng)濟(jì)生活中。

1.1聚類分析在證券投資中的應(yīng)用

（1）定義：聚類分析是依據(jù)研究對象的特征對其進(jìn)行分類、減少研究對象的數(shù)目，也叫分類分析和數(shù)值分析，是一種統(tǒng)計分析技術(shù)。

（2）在證券投資中應(yīng)用聚類分析，是基于證券投資的各種基本特點而決定的。證券投資中包含著非常多的動態(tài)的變化因素，要認(rèn)真分析證券投資中各種因素的動態(tài)變化情況，找出合適的方法對這種動態(tài)情況進(jìn)行把握規(guī)范處理，使投資分析更加的準(zhǔn)確、精確。

1）彌補影響股票價格波動因素的不確定性證券市場受到非常多方面的影響，具有很大的波動性和不穩(wěn)定性，這種波動性也造成了證券市場極不穩(wěn)定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，這些狀態(tài)的好壞對證券市場投資者和小股民有著非常重要的影響。聚類分析的方法是建立在基礎(chǔ)分析之上的，立足基礎(chǔ)發(fā)展長遠(yuǎn)，并對股票的基本層面的因素進(jìn)行量化分析，并認(rèn)真分析掌握結(jié)果再應(yīng)用于證券投資實踐中，從股票的基本特征出發(fā)，從深層次挖掘股票的內(nèi)在價值，并將這些價值發(fā)揮到最大的效用。影響證券投資市場波動的因素非常多，通過聚類分析得出的數(shù)據(jù)更加的全面科學(xué)，對于投資者來說這些數(shù)據(jù)是進(jìn)行理性投資必不可少的參考依據(jù)。

2）聚類分析深層次分析了與證券市場相關(guān)的行業(yè)和公司的成長性聚類分析是一種非常專業(yè)的投資分析方法，它善于利用證券投資過程中出現(xiàn)的各種數(shù)據(jù)來對證券所涉及的各種行業(yè)和公司進(jìn)行具體的行業(yè)分析，這些數(shù)據(jù)所產(chǎn)生額模型是證券投資者進(jìn)行證券投資必不可少的依據(jù)。而所謂成長性是一種是一個行業(yè)和一個公司發(fā)展的變化趨勢，聚類分析通過各種數(shù)據(jù)總結(jié)歸納出某個行業(yè)的發(fā)展歷史和未來發(fā)展趨勢，并不斷的進(jìn)行自我檢測和自我更新。并且，要在實際生活中更好的利用這種分析方法進(jìn)行分析研究總結(jié)，就要有各種準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)來和不同成長階段的不同參數(shù)，但是，獲取這種參數(shù)比較困難，需要在證券市場實際交易和對行業(yè)和公司的不斷調(diào)查研究中才能得出正確的數(shù)據(jù)。因此，再利用聚類分析法進(jìn)行行業(yè)和公司分析和證券投資分析時要注重選取正確的、關(guān)鍵的指標(biāo)進(jìn)行檢查，例如主營收入增長率、凈利潤增長率等指標(biāo)，這樣才有利于正確預(yù)測證券市場上股票的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

3）在實際操作中更加直觀實用聚類分析是根據(jù)現(xiàn)代證券市場發(fā)展水平和特點發(fā)展出來的新的分析方法，這種分析方法的出現(xiàn)與現(xiàn)代的基本的投資組合理論形成了比較，突出了聚類分析方法更加貼近實際生活，更加直觀、實用的特點，并且由于技術(shù)的發(fā)展，聚類分析方法在實際應(yīng)用中所受到的局限較小，而且易操作，因此它的適用范圍就比現(xiàn)資理論更加的廣泛。

1.2主成分分析在證券投資中的應(yīng)用

（1）定義：在統(tǒng)計分析中，主成分分析是一種分析、簡化數(shù)據(jù)集的技術(shù)。主成分分析經(jīng)常用減少數(shù)據(jù)集的維數(shù)，同時保持?jǐn)?shù)據(jù)集的對方差貢獻(xiàn)最大的特征。主成分分析由卡爾•皮爾遜于1901年發(fā)明，用于分析數(shù)據(jù)及建立數(shù)理模型。其方法主要是通過對協(xié)方差矩陣進(jìn)行特征分解，以得出數(shù)據(jù)的主成分（即特征矢量）與它們的權(quán)值。

（2）主成分分析的應(yīng)用非常廣泛，判別分析的分析方法就是通過對各種分類數(shù)據(jù)的研究，分析出自變量各組間存在的差異，并總結(jié)出差異性，判斷哪一個自變量對組間差異的貢獻(xiàn)是否完全，根據(jù)這些數(shù)據(jù)將自變量的轉(zhuǎn)變方法進(jìn)行樣本歸類。

1）降低影響證券投資市場變動的因素之間的互相影響在證券市場中有非常多的因素在影響著證券市場的穩(wěn)定，這些因素之間有著非常多的關(guān)系，相互影響、相互關(guān)聯(lián)，但相互之間的影響也存在著非常多的影響。而主成分分析方法就是在對影響證券投資相互關(guān)系的因素中進(jìn)行分析，并對原始數(shù)據(jù)指標(biāo)變量進(jìn)行認(rèn)真分析，將其中重要的主成分因素概括出來，并進(jìn)行轉(zhuǎn)換形成相互彼此相互獨立的成分，而且經(jīng)過實踐證明在影響證券市場投資分析中的指標(biāo)間相關(guān)程度越高，主成分分析效果越好。

2）通過主成分分析減少指標(biāo)選擇的工作量主成分分析的目的就是要通過對各種數(shù)據(jù)、因素的分析總結(jié)出相對各種因素的不同影響程度，總結(jié)總體因素中的主要影響成分，并總結(jié)出不同層次的影響因素梯度，在分析時采取逐級分析的方法，這樣既可以抓住主要矛盾進(jìn)行分析，也可以節(jié)省時間，并且提高分析的準(zhǔn)確性，減少分析人員的工作量，因此，主成分分析法指標(biāo)選擇上的優(yōu)勢更加的突出。

3）由主成分分析法構(gòu)造回歸模型更加的精確、節(jié)省時間在進(jìn)行證券投資因素分析時，為了能夠更加清晰準(zhǔn)確的對模型中的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，都要對各種數(shù)據(jù)進(jìn)行模型處理，這樣的處理方式可以提高整個證券投資分析的準(zhǔn)確性，是模型更加易于做出結(jié)構(gòu)分析、控制和進(jìn)行證券市場變動的預(yù)報。

1.3因子分析

（1）定義：因子分析是指研究從變量群中提取共性因子的統(tǒng)計技術(shù)。最早由英國心理學(xué)家C.E.斯皮爾曼提出。因子分析可在許多變量中找出隱藏的具有代表性的因子。將相同本質(zhì)的變量歸入一個因子，可減少變量的數(shù)目，還可檢驗變量間關(guān)系的假設(shè)。

（2）應(yīng)用因子分析最主要的作用是確定證券投資組合的模型。因子分析將影響股票價格的各種因素看成是不同的變量，建立股價因子模型，利用各因子不相關(guān)性確定股票的分類，再分析股票的發(fā)展?jié)摿Φ幕A(chǔ)上確定出合適的證券投資模型。

2總結(jié)

第6篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟(jì)金融危機之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點就是要維護(hù)社會公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬戶、各行各業(yè)，維護(hù)公眾利益只能由國家法律授權(quán)的機構(gòu)來行使。市場難免存在缺陷，純粹的自由市場必然會導(dǎo)致自然壟斷與社會福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對稱帶來的公平問題。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中通常存在以下幾個方面的市場失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會理想的產(chǎn)出水平下，只有一個廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時的市場就是自然壟斷市場。處于該行業(yè)中的每個公司都會在利益驅(qū)動下爭相兼并擴張，之后形成壟斷市場而不是自由競爭的市場。壟斷者通過限制產(chǎn)量、抬高價格，使商品價格超過邊際成本而獲取超額利潤，必然帶來導(dǎo)致市場效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時，如果社會利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競爭就無法實現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過協(xié)議來解決外部效應(yīng)問題，但達(dá)成協(xié)議的交易費用往往過高，而市場監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對稱。在商品生產(chǎn)者和消費者之間，信息分布往往不對稱，一般而言生產(chǎn)者比消費者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則來出售商品。這樣在相同的價格水平下，銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機占領(lǐng)市場，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對稱要求更多的信息披露，使消費者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對稱的有效方法。由于市場存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場失靈的情況下對其實施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題

以前，證券市場監(jiān)管主要由中國人民銀行主管，體改委、國家工商局等其他政府機構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會以后，證券監(jiān)管由國務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國證監(jiān)會作為證券委的執(zhí)行機構(gòu)，承擔(dān)起對我國證券市場的監(jiān)管任務(wù)。國務(wù)院撤銷了證券委，同年確認(rèn)中國證監(jiān)會為證券監(jiān)管的主管機關(guān)。隨著證券市場的發(fā)展，我國證券法律制度也逐步建立起來，如《公司法》、《國庫券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺，進(jìn)一步確立了中國證券市場法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國證券市場短短十幾年走過了國外證券市場上百年的自然演進(jìn)的發(fā)展過程，應(yīng)當(dāng)說政府的積極推進(jìn)功不可沒，然而毋庸諱言，年輕的中國證券市場在快速成長的過程中還存在不少問題：!監(jiān)管制度缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃。中國證券市場從無到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績斐然。然而，由于市場發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強行調(diào)控市場，雖然暫時緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構(gòu)做出處罰，往往歷時彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過程竟長達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對有限，調(diào)查費用不菲，一些市場欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險。(’弱效性。對違規(guī)行為處罰顯得過輕。如民源海南公司動用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價非法獲利))萬元，查處后除了沒收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實際上，對上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無過錯的中小股東往往受害最深。對應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國的證券監(jiān)管體制決定了中國證監(jiān)會是證券市場的唯一監(jiān)管機構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國的證券監(jiān)管機構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點問題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會的某項措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對投資者的保護(hù)機制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護(hù)主要有以下幾個途徑：

投資者教育機制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強教育，尤其是加強市場風(fēng)險教育，有利于投資者熟悉市場、認(rèn)識市場運作的客觀規(guī)律，就像對適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對增強自我保護(hù)能力大有好處。投資者訴訟機制。投資者可以通過集團(tuán)訴訟等方式，對作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機制。國外的證券市場通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險的緩沖機制，由市場風(fēng)險引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國的投資者教育機制剛剛起步，投資者訴訟機制和賠償機制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議

證券市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來越重要，可以預(yù)見隨著證券市場的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國證券市場的實際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國證券市場健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨立董事制度、證券市場監(jiān)管體制等四個方面提出完善我國證券市場監(jiān)管的對策和建議：對證券市場監(jiān)管法律制度建設(shè)問題，應(yīng)從以下方面入手：

確立證券市場監(jiān)管機構(gòu)的法律地位，進(jìn)一步明確證券監(jiān)管機構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則；加強立法建設(shè)，增強證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性；增強證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性，強化法制內(nèi)容的實效性；-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實施機制，杜絕有法不依的現(xiàn)象，加大執(zhí)法力度；適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場開放的發(fā)展趨勢，盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強上市公司監(jiān)管的同時，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵上市公司持續(xù)發(fā)展。加強證監(jiān)會派出機構(gòu)監(jiān)管職能，建立健全派出機構(gòu)監(jiān)管績效考評機制。重點加強上市公司信息披露監(jiān)管，增強信息披露的有效性。加強上市公司監(jiān)管的制度建設(shè)，切實搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨立董事制度。首先，確立獨立董事應(yīng)有的社會地位，提高獨立董事參與上市公司最大決策的程度，培育并建立獨立董事人才庫；其次，明確區(qū)分獨立董事與監(jiān)事會的不同職責(zé)，充分發(fā)揮獨立董事在上市公司規(guī)范運作中的作用；最后，加強關(guān)于獨立董事的法規(guī)和各項規(guī)章制度落實的監(jiān)督，完善獨立董事制度運行的外部環(huán)境。#建立一個主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面，縮小行政監(jiān)管直接作用于市場的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會等自律監(jiān)管主體來填補行政監(jiān)管收縮后留下的空白，強化自律監(jiān)管對行政監(jiān)管的制衡，多方面約束并盡可能減少政府機構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個方面的問題以外，值得一提的是，對監(jiān)管者的監(jiān)督在我國幾乎還是一片空白，因此要努力推動監(jiān)管的法制化和市場化，建立有效的權(quán)力制衡機制，包括內(nèi)部制衡機制和外部制衡機制，保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力，強化社會輿論監(jiān)督。

摘要：證券市場是信用制度與市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是一個風(fēng)險高度集中的市場，具有風(fēng)險來源廣、傳導(dǎo)性強和社會危害巨大等特點。目前我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀與飛速發(fā)展的現(xiàn)實要求還存在很大的差距。本文從證券市場監(jiān)管的理論依據(jù)出發(fā)，分析了我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題，提出了完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議。

關(guān)鍵詞：證券市場；自律監(jiān)管；行政監(jiān)管

證券市場作為金融市場的重要組成部分，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著及其重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險提示等功能是市場經(jīng)濟(jì)條件下，一國經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定運行的必要條件。由于證券市場運作機制復(fù)雜、資本虛擬性等原因，產(chǎn)生風(fēng)險的可能性極大。實踐表明對證券市場進(jìn)行監(jiān)管可以提高運行效率，防范和化解風(fēng)險，使證券市場更好地為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

曹鳳岐等，證券投資學(xué)（第二版）北京：北京大學(xué)出版社，

鄭燕洪，信息不對稱、道德風(fēng)險與市場紀(jì)律———國際金融監(jiān)管新趨勢的模型解析特區(qū)經(jīng)濟(jì)

第7篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

關(guān)鍵詞：證券電子商務(wù)；交易風(fēng)險；發(fā)展策略

中圖分類號：F713.386 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）02-0149-02

在全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時，信息化正日益融入人們的工作和日常生活之中。在這一變化過程中，證券業(yè)成為網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的急先鋒，證券業(yè)與網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)結(jié)合即形成了證券電子商務(wù)。證券電子商務(wù)是指電子商務(wù)在證券領(lǐng)域的應(yīng)用，是證券業(yè)以因特網(wǎng)為平臺，向投資者提供的全新證券業(yè)務(wù)。隨著電子商務(wù)在金融領(lǐng)域的進(jìn)一步延伸，證券電子商務(wù)的范疇也在不斷的擴大。

一、我國證券電子商務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

證券市場是一個快速多變、充滿朝氣的市場。在證券市場發(fā)展過程中，證券電子商務(wù)建設(shè)起到了積極的推動作用。目前我國比較典型的證券電子商務(wù)領(lǐng)域集中體現(xiàn)在證券電子商務(wù)促進(jìn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的拓展和延伸。

（一）交易撮合“無紙化”和證券交易“異地化”

一方面，我國證券交易市場完成由手工競價到電腦自動撮合、由分散過戶到中央登記結(jié)算、由實物交收到電子簿記的過渡，實現(xiàn)了證券交易方式從“有紙化”向“無紙化”的轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變不僅在效率方面發(fā)生了“質(zhì)”的飛躍，也為我國證券電子化的形成和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。另一方面，交易所建成的“衛(wèi)星證券通信網(wǎng)絡(luò)”，使得在國內(nèi)的任何一個地方都可以利用該網(wǎng)絡(luò)實時接收兩個交易所的行情等交易信息。

（二）交易席位“無形化”和資金清算“電子化”

首先，“無形化”的交易方式代表著全球證券市場的發(fā)展趨勢，交易所開發(fā)的“無形化電子交易系統(tǒng)”提高了證券市場交易的效率；其次，“證券資金法人結(jié)算”制度標(biāo)志著證券資金清算進(jìn)入全新的“無紙化”時代，而且對整個金融業(yè)的電子化進(jìn)程也起到了積極的推動作用，影響深遠(yuǎn)。

（三）委托方式“多樣化”

我國證券交易委托方式已從傳統(tǒng)的柜臺填單委托發(fā)展到條碼委托、電話委托、遠(yuǎn)程終端委托、網(wǎng)絡(luò)委托，方式日趨多樣化。最近，券商借助電信、電視等現(xiàn)代化媒體將電子商務(wù)的概念引入證券交易市場，交易手段不斷創(chuàng)新[1]。

二、我國證券電子商務(wù)存在的問題

（一）信息基礎(chǔ)設(shè)施問題

證券電子商務(wù)是利用先進(jìn)的信息技術(shù)，依托互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，以在線方式開展傳統(tǒng)證券市場上的各種業(yè)務(wù)，因而網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的瓶頸也會給證券電子商務(wù)的發(fā)展帶來許多負(fù)面影響。在股市行情火爆時，常常會出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)掉線及堵單現(xiàn)象；同時，投資者的收入水平、電腦的普及程度以及投資者對電腦的掌握程度在相當(dāng)程度上影響了網(wǎng)上證券交易所能達(dá)到的規(guī)模。因此，改善信息基礎(chǔ)設(shè)施方面的硬環(huán)境條件已成為刻不容緩的事情。

（二）安全問題

互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)本身即為一個開放的網(wǎng)絡(luò)，任何人均可使用它。同時，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的共享性、可變性和再創(chuàng)造性就使網(wǎng)絡(luò)安全問題提上日程，成為證券電子商務(wù)所面對的首要問題。隨著網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)處理能力和網(wǎng)速的不斷提高，證券電子商務(wù)中網(wǎng)上交易系統(tǒng)的安全問題日益突出。因為證券的網(wǎng)上交易往往涉及巨額資金，在數(shù)據(jù)的傳輸過程中，一旦受外部攻擊造成系統(tǒng)終端，或網(wǎng)絡(luò)犯罪使信息泄漏，客戶數(shù)據(jù)就可能被盜或被更改，甚至將會造成資金重大損失。因此，網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)必須首先解決安全問題。而目前我國證券電子商務(wù)的安全問題主要體現(xiàn)在技術(shù)系統(tǒng)的被攻擊、入侵、破壞，以及客戶委托及資料被盜或被篡改。

（三）法律問題

盡管我國證券電子商務(wù)已經(jīng)取得了飛速發(fā)展，但到目前為止，專門針對證券電子商務(wù)的法律法規(guī)尚未出臺。有關(guān)網(wǎng)上證券交易者的資格審查、網(wǎng)上證券交易的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)體制、網(wǎng)上證券交易的市場監(jiān)管沒有一個明確的規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)，致使券商網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)開展底氣不足。行業(yè)壁壘高，分業(yè)經(jīng)營的障礙一時還難以打破，非證券公司不能從事網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)，限制了網(wǎng)上證券交易技術(shù)水平的提高。已經(jīng)出臺的《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》，表明了有關(guān)部門的重視和積極態(tài)度。不過就長遠(yuǎn)而言，我國證券電子商務(wù)的發(fā)展仍急需建立更加完善的法律框架，以保證傳統(tǒng)交易和網(wǎng)上交易在制度上的規(guī)范一致，提高網(wǎng)上交易在法律上的確定性。

（四）監(jiān)管問題

首先，我們還沒有建立起一個適應(yīng)網(wǎng)上證券交易特點的監(jiān)管體系。在這一監(jiān)管架構(gòu)中，不僅組織結(jié)構(gòu)、參與部門可能會有別于傳統(tǒng)的證券監(jiān)管體系，而且監(jiān)管工具和手段也會明顯不同。其次，是監(jiān)管依據(jù)尚不足。從目前我國的情況看，雖然證監(jiān)會和相關(guān)部門對網(wǎng)上交易的準(zhǔn)入和安全問題出臺了一些規(guī)則，但法規(guī)制度建設(shè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不適應(yīng)監(jiān)管的需要。有關(guān)網(wǎng)上交易的資格審查、網(wǎng)上交易的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)體制、網(wǎng)上交易的信息資源管理、網(wǎng)上交易的市場監(jiān)管都還缺乏明確、公開、統(tǒng)一且可操作性強的具體標(biāo)準(zhǔn)，網(wǎng)上安全設(shè)施也還只是由各個券商自行設(shè)定。

三、我國證券電子商務(wù)的發(fā)展策略

證券電子商務(wù)是世界金融全球化的重要組成部分，發(fā)展具有中國特色的證券電子商務(wù)是在金融市場逐步放開過程中提高中國金融業(yè)競爭力的先決條件之一。各方都要重視證券電子商務(wù)目前存在的問題，并積極采取對策，以使我國證券電子商務(wù)得到更大的發(fā)展。

（一） 強化網(wǎng)上證券交易基礎(chǔ)建設(shè)

近年來，中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，網(wǎng)上證券交易也取得了快速發(fā)展，但離信息經(jīng)濟(jì)時代的要求還相差甚遠(yuǎn)。且地域分布不均衡，主要集中在北京、上海、廣州、深圳等經(jīng)濟(jì)中心及沿海開放城市，內(nèi)陸廣大地區(qū)還很薄弱，廣大的農(nóng)村更是一片空白。發(fā)展網(wǎng)上證券交易的前提是加強整個國民經(jīng)濟(jì)的信息化建設(shè)特別是證券市場的網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)。因此，需要國家從產(chǎn)業(yè)政策上加以引導(dǎo)、從財稅政策上加以扶持等方面共同努力，推動整個國民經(jīng)濟(jì)各部門的信息化建設(shè)；需要政府出面主導(dǎo)并整合現(xiàn)有各大網(wǎng)絡(luò)體系的資源，以優(yōu)化配置、促進(jìn)集中、提高效率；需要提高網(wǎng)上交易主干網(wǎng)、券商與交易所之間以及券商與所屬各營業(yè)部之間網(wǎng)絡(luò)的通訊容量、速度、安全性、穩(wěn)定性及可靠性，可考慮網(wǎng)上券商在兩市交易所各專門設(shè)立網(wǎng)上交易專用席位，證券營業(yè)部的網(wǎng)上委托下到券商總部后則直接下到交易所，減少券商總部到營業(yè)部的回單環(huán)節(jié)，提高網(wǎng)上交易的速度。

（二）提高證券電子商務(wù)安全性

控制風(fēng)險的技術(shù)措施應(yīng)在券商建立風(fēng)險防范機制的基礎(chǔ)上，運用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)進(jìn)行落實。要在網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)中建立網(wǎng)絡(luò)安全防范體系，防范系統(tǒng)風(fēng)險和控制風(fēng)險；要加大硬、軟件建設(shè)，特別是軟件的開發(fā)；要不斷采用新的安全技術(shù)來保證網(wǎng)上交易的信息流通和操作安全；要加快發(fā)展更安全的信息安全技術(shù)，使正確的信息及時、準(zhǔn)確地在證券投資者和券商之間傳遞。網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)要使用己經(jīng)通過國家安全權(quán)威機構(gòu)認(rèn)證的安全產(chǎn)品，有效保證交易數(shù)據(jù)的安全，防止數(shù)據(jù)在傳輸過程中被截獲、修改。要大力發(fā)展數(shù)據(jù)庫及數(shù)據(jù)倉庫技術(shù)，防止信用風(fēng)險和市場風(fēng)險。

（三）建立監(jiān)管制度，加快立法

證券電子商務(wù)的發(fā)展仍急需建立更加完善的法律框架，以保證傳統(tǒng)交易和網(wǎng)上交易在制度上的規(guī)范一致，提高網(wǎng)上交易在法律上的確定性。國際證券市場發(fā)展趨勢表明，電子網(wǎng)絡(luò)交易方式已成為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的主流方向，我國證券市場要與國際接軌，只有順勢而為，盡快制定相關(guān)政策，讓券商放開手腳開展網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。保證市場規(guī)范，形成有序競爭格局，大力培育網(wǎng)上證券市場，鼓勵企業(yè)積極發(fā)展新業(yè)務(wù)，為未來證券市場的發(fā)展注入創(chuàng)新活力，應(yīng)當(dāng)成為完善與改革網(wǎng)上委托資格認(rèn)證制度的方向。此外，必須以制度形式確立數(shù)字簽名技術(shù)，并加以大力推廣，確保證券電子商務(wù)中電子合同的法律效力。

（四）加強證券電子商務(wù)的風(fēng)險防范和控制

建立風(fēng)險防范機制是針對某些攻擊或威脅而設(shè)計的，可以按不同的方式單獨或組合使用。網(wǎng)絡(luò)中所使用的風(fēng)險防范機制主要包括加密和隱藏機制、認(rèn)證機制、審計機制、完整性保護(hù)機制、權(quán)利控制和存馭控制機制、業(yè)務(wù)填充機制。

（五）加大對信息監(jiān)控和管理

在證券市場中，信息對投資者是非常重要的?；ヂ?lián)網(wǎng)已成為一種廣泛、實時的通訊方式，具有低成本、互動性、超鏈接、分散性、匿名性、靈活性等特點。正是由于互聯(lián)網(wǎng)具有以上的特點，使得一些不法分子利用互聯(lián)網(wǎng)的特點，大量一些非法信息，甚至從國外過來，給投資者帶來的一定的風(fēng)險?！毒W(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》中的第二十三條規(guī)定，“證券公司開展網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)的同時，如向客戶提供證券交易的行情信息，應(yīng)標(biāo)識行情的時間或滯后時間；如向客戶提供證券信息，應(yīng)說明信息來源。并應(yīng)提示投資者對行情信息及證券信息等進(jìn)行核實?！盵2]按法規(guī)要求加強對信息內(nèi)容的監(jiān)控。

參考文獻(xiàn)：

第8篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

關(guān)鍵詞：證券市場；自律監(jiān)管；行政監(jiān)管

證券市場作為金融市場的重要組成部分，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著及其重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險提示等功能是市場經(jīng)濟(jì)條件下，一國經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定運行的必要條件。由于證券市場運作機制復(fù)雜、資本虛擬性等原因，產(chǎn)生風(fēng)險的可能性極大。實踐表明對證券市場進(jìn)行監(jiān)管可以提高運行效率，防范和化解風(fēng)險，使證券市場更好地為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

一、公共利益論簡述

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟(jì)金融危機之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點就是要維護(hù)社會公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬戶、各行各業(yè)，維護(hù)公眾利益只能由國家法律授權(quán)的機構(gòu)來行使。市場難免存在缺陷，純粹的自由市場必然會導(dǎo)致自然壟斷與社會福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對稱帶來的公平問題。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中通常存在以下幾個方面的市場失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會理想的產(chǎn)出水平下，只有一個廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時的市場就是自然壟斷市場。處于該行業(yè)中的每個公司都會在利益驅(qū)動下爭相兼并擴張，之后形成壟斷市場而不是自由競爭的市場。壟斷者通過限制產(chǎn)量、抬高價格，使商品價格超過邊際成本而獲取超額利潤，必然帶來導(dǎo)致市場效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時，如果社會利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競爭就無法實現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過協(xié)議來解決外部效應(yīng)問題，但達(dá)成協(xié)議的交易費用往往過高，而市場監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對稱。在商品生產(chǎn)者和消費者之間，信息分布往往不對稱，一般而言生產(chǎn)者比消費者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則來出售商品。這樣在相同的價格水平下，銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機占領(lǐng)市場，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對稱要求更多的信息披露，使消費者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對稱的有效方法。由于市場存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場失靈的情況下對其實施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題

以前，證券市場監(jiān)管主要由中國人民銀行主管，體改委、國家工商局等其他政府機構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會以后，證券監(jiān)管由國務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國證監(jiān)會作為證券委的執(zhí)行機構(gòu)，承擔(dān)起對我國證券市場的監(jiān)管任務(wù)。國務(wù)院撤銷了證券委，同年確認(rèn)中國證監(jiān)會為證券監(jiān)管的主管機關(guān)。隨著證券市場的發(fā)展，我國證券法律制度也逐步建立起來，如《公司法》、《國庫券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺，進(jìn)一步確立了中國證券市場法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國證券市場短短十幾年走過了國外證券市場上百年的自然演進(jìn)的發(fā)展過程，應(yīng)當(dāng)說政府的積極推進(jìn)功不可沒，然而毋庸諱言，年輕的中國證券市場在快速成長的過程中還存在不少問題：!監(jiān)管制度缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃。中國證券市場從無到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績斐然。然而，由于市場發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強行調(diào)控市場，雖然暫時緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構(gòu)做出處罰，往往歷時彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過程竟長達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對有限，調(diào)查費用不菲，一些市場欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險。(’弱效性。對違規(guī)行為處罰顯得過輕。如民源海南公司動用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價非法獲利))萬元，查處后除了沒收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實際上，對上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無過錯的中小股東往往受害最深。對應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國的證券監(jiān)管體制決定了中國證監(jiān)會是證券市場的唯一監(jiān)管機構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國的證券監(jiān)管機構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點問題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會的某項措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對投資者的保護(hù)機制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護(hù)主要有以下幾個途徑：投資者教育機制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強教育，尤其是加強市場風(fēng)險教育，有利于投資者熟悉市場、認(rèn)識市場運作的客觀規(guī)律，就像對適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對增強自我保護(hù)能力大有好處。投資者訴訟機制。投資者可以通過集團(tuán)訴訟等方式，對作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機制。國外的證券市場通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險的緩沖機制，由市場風(fēng)險引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國的投資者教育機制剛剛起步，投資者訴訟機制和賠償機制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議

 證券市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來越重要，可以預(yù)見隨著證券市場的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國證券市場的實際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國證券市場健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨立董事制度、證券市場監(jiān)管體制等四個方面提出完善我國證券市場監(jiān)管的對策和建議：對證券市場監(jiān)管法律制度建設(shè)問題，應(yīng)從以下方面入手：

確立證券市場監(jiān)管機構(gòu)的法律地位，進(jìn)一步明確證券監(jiān)管機構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則；加強立法建設(shè)，增強證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性；增強證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性，強化法制內(nèi)容的實效性；-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實施機制，杜絕有法不依的現(xiàn)象，加大執(zhí)法力度；適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場開放的發(fā)展趨勢，盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強上市公司監(jiān)管的同時，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵上市公司持續(xù)發(fā)展。加強證監(jiān)會派出機構(gòu)監(jiān)管職能，建立健全派出機構(gòu)監(jiān)管績效考評機制。重點加強上市公司信息披露監(jiān)管，增強信息披露的有效性。加強上市公司監(jiān)管的制度建設(shè)，切實搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨立董事制度。首先，確立獨立董事應(yīng)有的社會地位，提高獨立董事參與上市公司最大決策的程度，培育并建立獨立董事人才庫；其次，明確區(qū)分獨立董事與監(jiān)事會的不同職責(zé)，充分發(fā)揮獨立董事在上市公司規(guī)范運作中的作用；最后，加強關(guān)于獨立董事的法規(guī)和各項規(guī)章制度落實的監(jiān)督，完善獨立董事制度運行的外部環(huán)境。#建立一個主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面，縮小行政監(jiān)管直接作用于市場的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會等自律監(jiān)管主體來填補行政監(jiān)管收縮后留下的空白，強化自律監(jiān)管對行政監(jiān)管的制衡，多方面約束并盡可能減少政府機構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個方面的問題以外，值得一提的是，對監(jiān)管者的監(jiān)督在我國幾乎還是一片空白，因此要努力推動監(jiān)管的法制化和市場化，建立有效的權(quán)力制衡機制，包括內(nèi)部制衡機制和外部制衡機制，保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力，強化社會輿論監(jiān)督。

參考文獻(xiàn)：

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鄭燕洪，信息不對稱、道德風(fēng)險與市場紀(jì)律———國際金融監(jiān)管新趨勢的模型解析特區(qū)經(jīng)濟(jì)

第9篇：證券市場的發(fā)展趨勢范文

摘要：證券公司信息化的發(fā)展奠定了中國證券市場電子化發(fā)展方向，同時有力地促進(jìn)并保障了我國證券交易的高速發(fā)展，本文主要圍繞著證券公司信息化發(fā)展進(jìn)行討論，本文分析了證券公司信息化發(fā)展的狀況并提出了自己的一些想法。

關(guān)鍵詞： 證券公司；信息化；發(fā)展

當(dāng)今全球化趨勢日益明顯，同時信息技術(shù)也在快速的發(fā)展，信息化已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大特征及趨勢。證券行業(yè)是高度信息化行業(yè)，證券公司作為證券行業(yè)的主要參與者，其信息化發(fā)展亦是如此。中國證券行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力是證券信息技術(shù)的進(jìn)步及其廣泛應(yīng)用。本文對證券公司信息化發(fā)展進(jìn)行了初步的探討。

一、我國證券公司信息化發(fā)展與重點。

90 年代初，以滬、深兩個交易所成立作為標(biāo)志，中國證券業(yè)開始了實質(zhì)性的起步。目前中國證券市場的交易技術(shù)手段在國際上處于先進(jìn)水平，成功建立了全國性的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，1990 年深交所證券市場完成了柜臺交易向場內(nèi)集中交易的轉(zhuǎn)變，中國證券市場在短短十年時間經(jīng)歷了柜臺交易所集中交易和無形化網(wǎng)上交易階段。到2003 年我國證券市場市價總值42457 億元，但是與國外相比較信息化發(fā)展相對滯后，管理與決策系統(tǒng)、風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)、信息咨詢服務(wù)系統(tǒng)還有待進(jìn)一步研究。

證券公司的信息化建設(shè)主要是圍繞著公司所從事的業(yè)務(wù)進(jìn)行的，目前國內(nèi)證券行業(yè)信息化建設(shè)的重點主要體現(xiàn)在以下幾個方面，首先是總部管理，在中國，證券業(yè)內(nèi)許多券商的總部是發(fā)展相對較弱，這種局面的形成主要的原因還在于技術(shù)的局限?？偛抗芾砭褪强偛繉Ω鳡I業(yè)部進(jìn)行有效經(jīng)營監(jiān)督，有效地避免風(fēng)險。第二個重點是虛擬化，經(jīng)營的虛擬化是指證券交易系列流程可通過信息終端遠(yuǎn)程進(jìn)行。虛擬化的遠(yuǎn)程證券經(jīng)營體系帶來的更直接的一面是營運成本的大幅下降和現(xiàn)有的證券交易模式的改變。另外還有靈活多變的資產(chǎn)管理系統(tǒng)也是進(jìn)行風(fēng)險定量分析和控制的有效工具，日漸成為大資金投資管理的有效手段和發(fā)展趨勢。風(fēng)險控制系統(tǒng)也是未來證券公司生存的根本。

二、我國證券公司信息化發(fā)展中的問題。

就證券公司信息化發(fā)展存在的問題來說，首先是信息化系統(tǒng)管理水平無法保障安全性、重復(fù)建設(shè)，資源和資金的嚴(yán)重浪費和系統(tǒng)效率低，業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力差，信息比較分散，很難提高服務(wù)水平。傳統(tǒng)交易系統(tǒng)的過度競爭和新業(yè)務(wù)系統(tǒng)的極度缺乏，中國的證券信息化發(fā)展中某些證券it產(chǎn)品的功能和實用性存在缺陷，以目前數(shù)據(jù)倉庫產(chǎn)品為例，目前的數(shù)據(jù)倉庫仍然帶有強烈的技術(shù)色彩，集中于現(xiàn)有狀況的診斷，作為技術(shù)部門進(jìn)行應(yīng)用分析，無法與經(jīng)營機構(gòu)需求相適應(yīng)，而在僅有技術(shù)特征情況下只能成為電子化的報表系統(tǒng)，所以該類信息產(chǎn)品的功能和性能需進(jìn)一步加強。

其次是信息化發(fā)展對證券公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢沒有足夠的保護(hù)，證券公司作為證券市場交易的中介主體在面對客戶時變得電子化，反而忽視自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢的保留，陷入價格戰(zhàn)。圍繞客戶端的創(chuàng)新使得證券公司與合作有關(guān)的關(guān)聯(lián)方對客戶的影響力增大，證券公司沒有對單個券商的業(yè)務(wù)優(yōu)勢予以保護(hù)，客觀上對任何有優(yōu)勢的創(chuàng)新起到了推動作用。這種狀況下，對證券公司而言，技術(shù)創(chuàng)新的時間優(yōu)勢短暫，業(yè)務(wù)優(yōu)勢喪失；對客戶而言參與意愿減弱。最終結(jié)果只能是證券公司削價，客戶自然流動。同時證券信息化的發(fā)展對于客戶服務(wù)所存在的業(yè)務(wù)上的需求被技術(shù)開發(fā)商遺忘。這就要求證券公司在進(jìn)行信息化發(fā)展過程中必須加強管理與技術(shù)的結(jié)合，增強總部的集中控制力，向規(guī)?；?、集約化方向發(fā)展。

三、證券公司信息化發(fā)展策略探討。

在競爭環(huán)境日益激烈的證券業(yè)中尋找一條可持續(xù)發(fā)展道路己經(jīng)成為證券業(yè)關(guān)注的焦點。就證券公司的發(fā)展中策略來說，首先要建立集中交易平臺，以客戶為中心的新一代信息系統(tǒng)，整合公司的資源，提高公司的核心競爭力。在激烈的全球競爭下，證券公司信息化整合不可避免，證券公司集中交易即實現(xiàn)數(shù)據(jù)的集成和應(yīng)用系統(tǒng)的整合。證券公司集中交易系統(tǒng)其組成主要是由數(shù)據(jù)庫服務(wù)器、應(yīng)用服務(wù)器、通訊平臺和集中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)客戶端等四部分組成，有利于降低證券公司交易成本和總部加強監(jiān)管，防范風(fēng)險，更有利于創(chuàng)建信息化的基礎(chǔ)平臺，另外證券公司應(yīng)在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)集中的基礎(chǔ)上，建設(shè)數(shù)據(jù)倉庫，提高企業(yè)的管理水平，也提高企業(yè)核心競爭力的重要手段。

其次是進(jìn)一步發(fā)展網(wǎng)上證券，著眼于充分發(fā)揮網(wǎng)上交易的低成本優(yōu)勢，我國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，要進(jìn)一步完善網(wǎng)上證券，側(cè)重于服務(wù)的深度，著眼挖掘現(xiàn)有服務(wù)手段、業(yè)務(wù)內(nèi)容及信息系統(tǒng)的潛力，強調(diào)個性化服務(wù)，通過對客戶個體數(shù)據(jù)分析，有針對性地提供有效信息指導(dǎo)業(yè)務(wù)，基于因特網(wǎng)的自動服務(wù)與人工服務(wù)相結(jié)合為客戶提供更加友好及時的交易服務(wù)，進(jìn)一步完善數(shù)據(jù)挖掘和商業(yè)智能等技術(shù)，網(wǎng)上證券要建立以客戶為中心的戰(zhàn)略目標(biāo)，形成網(wǎng)上服務(wù)為中心的綜合業(yè)務(wù)平臺，對證券客戶提供電話、互聯(lián)網(wǎng)、移動設(shè)備

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等渠道享用證券交易，信息查詢等服務(wù)。

最后是進(jìn)一步加強銀證合作，全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程不斷加快，銀行和證券業(yè)迫切需要實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營，從而促使銀證合作得以迅速發(fā)展。證券公司交易系統(tǒng)與銀行儲蓄系統(tǒng)相聯(lián)接，客戶通過證券公司或銀行的證券交易系統(tǒng)進(jìn)行委托買賣，并通過在銀行完成資金清算。目前的銀證合作模式分為總平臺模式和分平臺模式兩大類?？梢灶A(yù)見，隨著中國市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，銀行與證券業(yè)務(wù)融合的趨勢已不可避免，證券與銀行的業(yè)務(wù)還有更大的合作空間，雙方以各自優(yōu)勢為基礎(chǔ)聯(lián)合拓展新業(yè)務(wù)，形成銀證業(yè)務(wù)的資源共享，優(yōu)勢互補的新局面。還要注意構(gòu)建適合未來發(fā)展的證券公司廣域網(wǎng)，滿足高可靠、高智能、高性能、高安全性和管理性的要求，為集中交易、網(wǎng)上交易、銀證合作的順利實施打下堅實的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。

四、結(jié)語。