資本市場(chǎng)概況精選(九篇)

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第1篇：資本市場(chǎng)概況范文

關(guān)鍵詞：OTC 做市商制度 比較 融資

積極發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的重要內(nèi)容，了解和研究OTC市場(chǎng)條件與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，場(chǎng)外市場(chǎng)的建設(shè)具有十分重要的指導(dǎo)意義和改進(jìn)。

一、國(guó)際場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展概況

（一）美國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)概況

美國(guó)擁有世界上最完善的資本市場(chǎng)以及最復(fù)雜的分層，但同時(shí)也是最合理的、最具代表性的資本市場(chǎng)。美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷經(jīng)了長(zhǎng)期的過(guò)程，組成了一個(gè)統(tǒng)一、和諧的地區(qū)集中與分散的交易所，場(chǎng)外交易體系。

場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)是由國(guó)家物價(jià)局北羌塘的粉紅單市場(chǎng)統(tǒng)一，納斯達(dá)克（NASDAQ）成立于1971，并逐步形成了多層次的場(chǎng)外交易市場(chǎng)體系。該體系由高到低的納斯達(dá)克市場(chǎng)，電子公告板（OTCBB），粉紅單市場(chǎng)和區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)組成。納斯達(dá)克市場(chǎng)，OTCBB市場(chǎng)和粉紅單市場(chǎng)是相對(duì)獨(dú)立的提供體系的三個(gè)不同的層次，它們構(gòu)成了場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體。

（二）英國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)概況

英國(guó)的資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)不同于美國(guó)，屬于內(nèi)部水平和場(chǎng)外交易市場(chǎng)的模式。多層次的資本市場(chǎng)體系，包括國(guó)家重點(diǎn)市場(chǎng)（倫敦證券交易所），珠寶市場(chǎng)目標(biāo)（另類投資市場(chǎng)）和泰克曼證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)（成交市場(chǎng)）和本地市場(chǎng)這三大資本市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是指?jìng)惗刈C券交易所內(nèi)的目標(biāo)和獨(dú)立的前市場(chǎng)框架。

（三）中國(guó)臺(tái)灣場(chǎng)外交易市場(chǎng)概況

目前在臺(tái)灣，有三個(gè)層次的場(chǎng)外交易市場(chǎng)：第一是證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)，做市商制度和招投標(biāo)制度；第二個(gè)層次是市場(chǎng)流行的內(nèi)閣，場(chǎng)外交易，處理經(jīng)紀(jì)或?qū)Ｓ械挠憙r(jià)還價(jià)成交方式；第三層是一個(gè)經(jīng)銷商的市場(chǎng)，這是一個(gè)公眾的私人股本市場(chǎng)，中介板經(jīng)銷商。

二、國(guó)際比較

（一）監(jiān)管模式

在發(fā)達(dá)地區(qū)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)的監(jiān)管框架的建設(shè)和在該地區(qū)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展管理體系的特點(diǎn)，以及監(jiān)管模式是多樣化的。

美國(guó)政府指導(dǎo)下的多層次自律的監(jiān)督體制。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的監(jiān)管模式是政府監(jiān)管，這是指導(dǎo)下的統(tǒng)一的多層次的自律體系。美國(guó)創(chuàng)造出了一種一方面可以保證場(chǎng)外交易市場(chǎng)和全國(guó)證券市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展、保護(hù)投資者利益并且不會(huì)偏離目標(biāo)的監(jiān)管模式；另一方面，該模型允許證券公司在證券市場(chǎng)監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)管更加實(shí)用，應(yīng)對(duì)違反可以更快，更符合場(chǎng)外的特點(diǎn)。

然而在老牌資本主義國(guó)家英國(guó)，資本市場(chǎng)對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的自律機(jī)制中起著重要的作用。雖然沒(méi)有完整的證券法，但英國(guó)的證券和投資委員會(huì)已經(jīng)建立了一個(gè)巨大的監(jiān)管權(quán)力，但日常監(jiān)管主要是通過(guò)證券行業(yè)自律體系。體系分為兩個(gè)層次，第一層主要是由證券交易商協(xié)會(huì)和證券行業(yè)委員會(huì)。第二級(jí)是不直接向證券交易所由政府控制。自律監(jiān)管規(guī)定制定一系列自律，保證成員根據(jù)市場(chǎng)交易規(guī)則。

（二）交易組織形式

隨著資本主義市場(chǎng)的不斷變化發(fā)展，越來(lái)越多的新興資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的組織形式發(fā)起改革，以尋求最適應(yīng)市場(chǎng)要求的發(fā)展模式。資本市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)踐證明，企業(yè)制比活躍會(huì)員制更有利的資本市場(chǎng)和發(fā)展。

自1993以來(lái)，在瑞典斯德哥爾摩證券交易所，成立了第一個(gè)股票交易所，全球許多公司和股票交易所相繼成立。阿姆斯特丹證券交易所，澳大利亞證券交易所，新加坡證券交易所，倫敦證券交易所，nasdak現(xiàn)已施行了企業(yè)改革。在2005和2006之間，印度證券交易委員會(huì)同意的19個(gè)證券交易公司和通用的重組方案。2006年3月8日上午東部時(shí)刻，紐交所現(xiàn)已完畢了213年非營(yíng)利會(huì)員制的歷史，開(kāi)始變成營(yíng)利性企業(yè)。

（三）上市門檻

場(chǎng)外交易市場(chǎng)的不一致的規(guī)定上市公司，其具體上市公司高、低值取決于自己的層次結(jié)構(gòu)和功能取向的場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為一個(gè)整體，同時(shí)也將影響國(guó)家或區(qū)域的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展的影響。雖然一些OTC市場(chǎng)上市公司通常會(huì)設(shè)定一個(gè)門檻比較高的門檻，但這些標(biāo)準(zhǔn)和當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)以及外匯市場(chǎng)相比卻低得多。以下是各國(guó)公司上市指標(biāo)特征：

OTCBB，基本上對(duì)公司的凈資產(chǎn)、利潤(rùn)沒(méi)有要求；只需定期向SEC和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送相關(guān)資料信息即可。而日本JASDAQ對(duì)公司上市則有較高的門檻：最低市值，登記股票，最近一營(yíng)業(yè)年度年底凈資產(chǎn)不少于200萬(wàn)日元，特殊股票，凈資產(chǎn)達(dá)2億日元以上；獲利能力，登記股票最近一營(yíng)業(yè)年度每股稅前盈余不少于10日元，特殊股票無(wú)要求。興柜市場(chǎng)則沒(méi)有限制。

一句話，通過(guò)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特征的比較分析，我們發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)主體資質(zhì)等級(jí)的一個(gè)重要特征是定義市場(chǎng)范疇。同時(shí)，上述分析和比較表明，該公司上市門檻設(shè)置應(yīng)該結(jié)合自己的所有國(guó)家和地區(qū)的具體情況來(lái)確定。

（四）交易制度

到目前為止，證券市場(chǎng)的交易制度可以分為交易體系的整體協(xié)議，拍賣交易機(jī)制和做市商制度。做市商制度不僅從理論上證明了它具有較少的貿(mào)易體，信息對(duì)稱程度較低，相對(duì)效率優(yōu)勢(shì)的OTC市場(chǎng)適應(yīng)性市場(chǎng)的流動(dòng)性已經(jīng)受到全球OTC市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐證明。做市商交易模式，一般而言，包括傳統(tǒng)的做市商交易模式和混合型做市商交易模式。經(jīng)歷了數(shù)個(gè)階段演變的傳統(tǒng)做市商制度，已經(jīng)成為一個(gè)更加成熟的交易體系。但由于，使用一個(gè)場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易體系，面臨著缺乏流動(dòng)性，大宗商品交易不方便等各種各樣的弊端和市場(chǎng)發(fā)展的需求，促進(jìn)其繼續(xù)改變。自1990年代以來(lái)，在這種背景下，市場(chǎng)的混合動(dòng)力體系制造商開(kāi)始出現(xiàn)，并逐漸廣泛采用全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

通過(guò)對(duì)22家場(chǎng)外交易市場(chǎng)（美國(guó)NASDAQ，歐洲易斯達(dá)克，法國(guó)新市場(chǎng)，加拿大風(fēng)險(xiǎn)交易所，馬來(lái)西亞麥斯達(dá)克市場(chǎng)，德國(guó)新市場(chǎng)，阿姆斯特單新市場(chǎng)，香港創(chuàng)業(yè)版，韓國(guó)科斯達(dá)克，比利時(shí)新市場(chǎng)，倫敦另類投資市場(chǎng)，意大利新市場(chǎng)，瑞士新市場(chǎng)，挪威奧斯陸證交所，芬蘭赫爾辛基證交所，瑞典斯德哥爾摩證交所，日本加斯達(dá)克，新加坡希斯達(dá)克，臺(tái)灣興柜市場(chǎng)，東京證交所新市場(chǎng)，日本大阪新市場(chǎng)，吉隆坡創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)）交易模式調(diào)查表明，我們發(fā)現(xiàn)采用混合型做市商交易制度的國(guó)家所占比例最高，達(dá)50%，其次是競(jìng)價(jià)交易制度32%，而傳統(tǒng)做市商制度只占18%。

（五）轉(zhuǎn)板制度

在美國(guó)市場(chǎng)，例如，嚴(yán)格的退市制度和傳輸板體系可以使用的演變機(jī)制，確保質(zhì)量的納斯達(dá)克市場(chǎng)的企業(yè)。納斯達(dá)克市場(chǎng)和紐約證券交易所（NYSE）和場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTCBB）計(jì)數(shù)器旋轉(zhuǎn)板之間的機(jī)制。納斯達(dá)克在每個(gè)級(jí)別都是免費(fèi)的，轉(zhuǎn)板方法分為活動(dòng)應(yīng)用程序和力量傳輸板。采用自愿原則在一般意義上，板采用強(qiáng)制性原則。

香港主板上市創(chuàng)業(yè)板上市公司，開(kāi)始于2002年，為了達(dá)到旋轉(zhuǎn)板活躍交易，增加資金的目的。2004四月修正后的香港證券交易所的上市規(guī)則，降低上市門檻，并提供方便的寶石公司轉(zhuǎn)板。上市公司的質(zhì)量差，標(biāo)準(zhǔn)低，沒(méi)有寶石公司的成長(zhǎng)，將導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)跳水，導(dǎo)致效能下降，后勁不足，大大地影響了創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體素質(zhì)的發(fā)展。

臺(tái)灣的轉(zhuǎn)板機(jī)制也相當(dāng)值得關(guān)注。在公司轉(zhuǎn)向在形成一批上市公司，必須每年6月底前完成，然后經(jīng)過(guò)書面審查交易所董事會(huì)，在8月底和9月初集體交流。這政策由于人為干擾市場(chǎng)時(shí)機(jī)，控制公司轉(zhuǎn)板的限制，內(nèi)閣，因此對(duì)整體市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

三、海外發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)場(chǎng)外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)對(duì)我們的啟示

（一）海外發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)場(chǎng)外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

通過(guò)對(duì)國(guó)際發(fā)達(dá)場(chǎng)外交易市場(chǎng)做市商制度的比較，我們不難發(fā)現(xiàn)這眾多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)其證券交易市場(chǎng)的一些共通點(diǎn)：一是擁有高度統(tǒng)一、嚴(yán)密組織的全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，不僅如此其場(chǎng)外交易市場(chǎng)體系均為多層次。二是場(chǎng)外交易掛牌標(biāo)準(zhǔn)門檻相對(duì)較低。三是信息披露相對(duì)較少。四是混合做市商制度較為普遍。

（二）中國(guó)金融體制改革的做市商制度預(yù)期

在我看來(lái)， 我國(guó)在設(shè)立“全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)”的同時(shí)還要根據(jù)具體情況發(fā)展“區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)”，構(gòu)建“多層次的場(chǎng)外交易市場(chǎng)”。其次，制定合理掛牌規(guī)則，由于我國(guó)目前還不夠成熟的交易制度和信息系統(tǒng)，所以應(yīng)以低門檻高標(biāo)準(zhǔn)為原則。另外，信息披露不能過(guò)多，否則將不利于中小企業(yè)的活躍發(fā)展。最后，應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)成熟的做市商制度的構(gòu)建。

參考文獻(xiàn)：

[1]田書華.海外發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）場(chǎng)外交易市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)及啟示，2013

[2]場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)[J].國(guó)研視點(diǎn)，2012

第2篇：資本市場(chǎng)概況范文

中國(guó)資本市場(chǎng)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉鴻儒日前表示，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)正加快推進(jìn)，將為中小企業(yè)加快發(fā)展提供不可多得的機(jī)遇?；I備了8年的創(chuàng)業(yè)板目前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，準(zhǔn)備得非常好；目前市場(chǎng)的投資隊(duì)伍也比較成熟，40%為機(jī)構(gòu)投資者。

優(yōu)勢(shì)突出

從2005年以來(lái)，隨著股權(quán)分置改革的啟動(dòng)和順利的推進(jìn)，可以說(shuō)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)逐漸的走出了低迷，演繹了一場(chǎng)稱得上是波瀾壯闊的行情，也成就了延續(xù)至今的大牛市。隨著故事的日趨繁榮，我國(guó)也掀起了一股企業(yè)發(fā)行上市的熱潮。

5年IPO重新啟動(dòng)到今年已經(jīng)有160多家公司成功的登入資本市場(chǎng)，在深滬資本市場(chǎng)掛牌上市，更有千億的公司正在積極準(zhǔn)備上市。比較起來(lái)，文化創(chuàng)意企業(yè)在這一輪熱潮當(dāng)中稍稍落后一些，只有10多家企業(yè)在深滬股市上市。

在2007中國(guó)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投融資國(guó)際論壇上，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心副主任孔翔講到：對(duì)非金融類企業(yè)來(lái)說(shuō)，就是首次發(fā)行的股數(shù)如果在1億股以內(nèi)就在中小企業(yè)板上市，如果超過(guò)1億股就在上交所掛牌上市。這是截至今年10月31號(hào)中小企業(yè)板總體概況，上市公司已經(jīng)達(dá)到了176家，這些公司通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行融資的額度為3個(gè)億，而最高達(dá)到了41.4億元，最低9045萬(wàn)元。IPO總發(fā)行規(guī)模63億股，平均3580萬(wàn)股，最高4.5億股，最低1250萬(wàn)股，發(fā)行后平均總股本1.72億股。

“這是對(duì)目前176家上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)平均值的統(tǒng)計(jì)，通過(guò)這些數(shù)字可以看到，我們的企業(yè)離中小企業(yè)板還有多遠(yuǎn)?！?/p>

據(jù)統(tǒng)計(jì)，到境外上市的企業(yè)已經(jīng)超過(guò)了500家，發(fā)行市盈率是26倍，而我們的交易市盈率達(dá)到73倍，這意味著什么呢？意味著老股東可以較高的價(jià)格兌現(xiàn)，以比較高的價(jià)格實(shí)現(xiàn)再融資。可以說(shuō)在中小企業(yè)板上市的效益就更加突出，比到境外上市具有很多優(yōu)勢(shì)?！?/p>

成功率85%

目前資本市場(chǎng)火熱，很多企業(yè)家也對(duì)發(fā)行上市躍躍欲試。但多萊寶授權(quán)總經(jīng)理李偉生表示，擔(dān)憂企業(yè)規(guī)范運(yùn)作的成本。“可能大家認(rèn)為上市會(huì)花很多錢、成本很高。但事實(shí)上，目前中小企業(yè)板176家上市公司的平均費(fèi)用是1826萬(wàn)，這個(gè)數(shù)字如果跟境外上市公司比起來(lái)已經(jīng)是非常低的了，而且90%以上的費(fèi)用是上市之后才交的?！笨紫璞硎?，對(duì)于文化創(chuàng)意企業(yè)上市，需要滿足《股票首次公開(kāi)發(fā)行并上市管理辦法》的要求，包括：主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，募集資金項(xiàng)目；過(guò)去3年主營(yíng)業(yè)務(wù)、從未發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人不變等。

“發(fā)審報(bào)批成功率是85%，目前來(lái)說(shuō)還是很高的。另外，根據(jù)現(xiàn)在的有關(guān)規(guī)定，在證監(jiān)會(huì)作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月以后，還可以提出申請(qǐng)，而且目前企業(yè)再次提出申請(qǐng)成功率是百分之百?！?/p>

第3篇：資本市場(chǎng)概況范文

    一、制約我國(guó)保險(xiǎn)資金積極入市的主要因素

    從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)可以看出，股票是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置中的一個(gè)重要投資品種，保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間存在著緊密的互利合作關(guān)系。與之形成鮮明對(duì)比的是，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間由于分業(yè)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期處于割裂狀態(tài)。隨著國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)的發(fā)展，這種政策障礙已經(jīng)逐漸消除，管理層甚至給了保險(xiǎn)公司相當(dāng)多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國(guó)資本市場(chǎng)注入新的活力。由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險(xiǎn)資金可以直接投資股票，但我們認(rèn)為保險(xiǎn)公司短期內(nèi)將以試探性投資為主，而不會(huì)投入大量的資金，且他們對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的興趣遠(yuǎn)高于二級(jí)市場(chǎng)。其原因主要有以下幾方面：

    1、中國(guó)股市沒(méi)有給投資者帶來(lái)合理的收益。作為風(fēng)險(xiǎn)程度較高的金融市場(chǎng)，資本市場(chǎng)主要以較高的收益率吸引投資者，國(guó)外成熟金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)：根據(jù)經(jīng)合組織的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)在1970年——2000年間股市的平均回報(bào)率為10.3%，債券市場(chǎng)為5%，貨幣市場(chǎng)為3.7%，而德國(guó)這些數(shù)據(jù)分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關(guān)。我們將1981年——2003年美國(guó)股市的漲跌幅與美國(guó)壽險(xiǎn)公司股票投資增長(zhǎng)率作了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)兩者的走勢(shì)驚人的相似，通過(guò)統(tǒng)計(jì)軟件分析得知，他們的相關(guān)系數(shù)在90%以上。由此可見(jiàn)，保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

    中國(guó)保險(xiǎn)公司從1999年開(kāi)始通過(guò)投資基金間接參與中國(guó)資本市場(chǎng)，著名的5.19行情讓保險(xiǎn)公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險(xiǎn)公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長(zhǎng)，隨著股市投機(jī)泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國(guó)股市陷入了長(zhǎng)時(shí)間熊市，保險(xiǎn)公司在基金投資上陷入虧損的被動(dòng)境地。受此影響，從2001年到2003年，保險(xiǎn)資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢(shì)。事實(shí)上，中國(guó)股市的投資者多數(shù)都在虧損，包括部分券商在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)淘汰出局，面對(duì)這樣的市況，向來(lái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司自然不會(huì)輕易大規(guī)模直接入市。

    2、中國(guó)股市的制度建設(shè)還亟待完善。中國(guó)資本市場(chǎng)是在經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中誕生與成長(zhǎng)起來(lái)的，由于定位在為國(guó)有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設(shè)計(jì)存在先天的缺陷。這種市場(chǎng)功能的錯(cuò)位，成為中國(guó)資本市場(chǎng)一系列問(wèn)題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設(shè)的滯后，我國(guó)資本市場(chǎng)還存在諸如上市公司的誠(chéng)信危機(jī)、投資者利益缺乏保護(hù)、證券中介機(jī)構(gòu)失職、暗箱操作和市場(chǎng)投機(jī)盛行等突出問(wèn)題。

    國(guó)九條的頒布，標(biāo)志著管理層的思路已經(jīng)從以前的救市轉(zhuǎn)變到治市上。從2004年下半年開(kāi)始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場(chǎng)制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的問(wèn)題并不可能畢其功于一役，保險(xiǎn)資金作為穩(wěn)健理性的長(zhǎng)期投資資金就不會(huì)大規(guī)模入市。

    3、保險(xiǎn)公司自身的因素。目前幾個(gè)大型保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用主要通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行，由于資產(chǎn)管理公司成立的時(shí)間不長(zhǎng)，各保險(xiǎn)公司要么用基金投資團(tuán)隊(duì)兼做股票投資，要么通過(guò)招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關(guān)業(yè)務(wù)人員還需要較長(zhǎng)的時(shí)間磨合及適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)。同時(shí)，各公司股票投資的相關(guān)規(guī)章制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、托管清算等其他準(zhǔn)備工作完成時(shí)間也都不長(zhǎng)，還須在今后的投資工作不斷檢驗(yàn)和完善。

    值得注意的是，2004年9月，保險(xiǎn)公司投資基金的數(shù)額達(dá)到744億元的高點(diǎn)，在有關(guān)部門公布了保險(xiǎn)公司直接入市的相關(guān)文件之后，保險(xiǎn)公司對(duì)基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調(diào)整之中，在這個(gè)時(shí)候選擇減持基金，保險(xiǎn)公司的態(tài)度值得玩味。一個(gè)可能的理由是，保險(xiǎn)公司一方面希望通過(guò)直接入市豐富資產(chǎn)配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒(méi)有愈合的時(shí)候，保險(xiǎn)公司不會(huì)輕易忘記資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)之痛，他們?cè)跍?zhǔn)備直接入市的同時(shí)減少基金投資的比例，以避免權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置中占有過(guò)高的比重，以減少股市波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險(xiǎn)公司，投資收益的不斷下降給他們帶來(lái)了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒(méi)有成熟之前，他們不會(huì)輕易冒進(jìn)。而這三家保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)占全國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)的70%以上，因此保險(xiǎn)公司直接入市的規(guī)模就不容過(guò)分樂(lè)觀了。

    二、推動(dòng)保險(xiǎn)資金積極入市主要措施

    經(jīng)歷了近四年的持續(xù)調(diào)整，中國(guó)股市只有通過(guò)深化資本市場(chǎng)改革和創(chuàng)新，重構(gòu)一個(gè)規(guī)范、透明、公平、有效的市場(chǎng)，才能吸引包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國(guó)的資本市場(chǎng)逐步恢復(fù)活力，并伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)而快速發(fā)展。而同時(shí)，保險(xiǎn)公司等廣大投資者才能通過(guò)資本市場(chǎng)真正享受到投資中國(guó)的豐碩果實(shí)。為掃除保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的無(wú)形障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)資金積極入市，我們建議采取以下幾項(xiàng)改革措施：

    1、積極推進(jìn)資本市場(chǎng)各項(xiàng)深層次改革。2004年以來(lái)的各項(xiàng)政策表明，管理層已經(jīng)下決心要根治困擾中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的各類問(wèn)題，并逐步將國(guó)九條的各項(xiàng)精神落到實(shí)處。目前，社會(huì)各方都盼望管理層能夠在全流通問(wèn)題上有實(shí)質(zhì)性突破，因?yàn)檫@已成為中國(guó)股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問(wèn)題由來(lái)已久，且越拖越難解決。管理層各方應(yīng)盡快達(dá)成共識(shí)，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對(duì)全流通問(wèn)題的解決和中國(guó)股市未來(lái)發(fā)展動(dòng)向有清晰的預(yù)期，促進(jìn)場(chǎng)外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場(chǎng)的改革提供必要的資金支持。

    除此之外，管理層還應(yīng)加大對(duì)市場(chǎng)上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構(gòu)建一個(gè)健康透明的市場(chǎng)氛圍。如：加強(qiáng)上市公司誠(chéng)信建設(shè)，加大對(duì)弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的有效配置；與相關(guān)部門配合，規(guī)范包括券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、媒體在內(nèi)的各中介的行為；加大對(duì)注重投資者回報(bào)的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價(jià)值投資理念的上市公司群體等等。

    2、加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)。保險(xiǎn)資金直接入市涉及到兩個(gè)金融市場(chǎng)和兩個(gè)監(jiān)管部門，這種跨市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必然牽涉到兩個(gè)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。早在2004年7月，為應(yīng)對(duì)愈演愈烈的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)達(dá)成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，對(duì)監(jiān)管活動(dòng)中出現(xiàn)的不同意見(jiàn)，通過(guò)及時(shí)協(xié)調(diào)來(lái)解決。同時(shí)，三方還將與財(cái)政部、中國(guó)人民銀行密切合作，共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和金融市場(chǎng)的信心。

    從保險(xiǎn)資金直接入市的相關(guān)配套文件的出臺(tái)看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會(huì)議機(jī)制發(fā)揮了應(yīng)有的作用。今后，保險(xiǎn)資金在入市過(guò)程中還會(huì)遇到許多突發(fā)事件或新的問(wèn)題，這都需要通過(guò)監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時(shí)，監(jiān)管部門還應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)積極開(kāi)發(fā)跨市場(chǎng)的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步緊密保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的聯(lián)系。

    3、保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。中國(guó)股市具有明顯的資金推動(dòng)的特點(diǎn)，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質(zhì)的資金。隨著市場(chǎng)監(jiān)管力度的加強(qiáng)，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，鼓勵(lì)合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場(chǎng)和投資者信心，推動(dòng)股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要管理層在打擊市場(chǎng)違法違規(guī)行為的同時(shí)，維護(hù)廣大投資者，特別是代表了市場(chǎng)主流的機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問(wèn)題券商的時(shí)候，就需要管理層保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益不受損失，從而保護(hù)廣大機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市進(jìn)行長(zhǎng)期投資的積極性。

    此外，作為機(jī)構(gòu)投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價(jià)率迭創(chuàng)新高也給機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)了很大的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價(jià)率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價(jià)率更是高達(dá)37.65%，其中有4只基金折價(jià)率已經(jīng)超過(guò)了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險(xiǎn)公司在2004年中期的封閉式基金投資已經(jīng)超過(guò)300億份，高折價(jià)率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者，管理層應(yīng)著手解決封閉式基金的高折價(jià)困境，特別是在ETFs、LOFs等新產(chǎn)品成功上市之后，通過(guò)制度創(chuàng)新尋找封轉(zhuǎn)開(kāi)的新思路，徹底解決高折價(jià)率給機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)的各種問(wèn)題。

    4、保險(xiǎn)公司應(yīng)為積極入市做好充分準(zhǔn)備。2004年底是我國(guó)入世三周年的日子，也是我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)全面對(duì)外開(kāi)放的分水嶺。面對(duì)國(guó)外保險(xiǎn)巨頭咄咄逼人的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)需要進(jìn)一步提高自身的綜合實(shí)力，而努力提高保險(xiǎn)資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國(guó)外保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)告訴我們，資本市場(chǎng)是保險(xiǎn)公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國(guó)股市還存在較多的問(wèn)題，我們的保險(xiǎn)公司應(yīng)該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期積極入市做好充分的準(zhǔn)備。

    在當(dāng)前股市正處在改革攻堅(jiān)階段的時(shí)候，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極介入一級(jí)市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)債等相對(duì)安全的投資領(lǐng)域，通過(guò)實(shí)戰(zhàn)快速磨合投資隊(duì)伍，提高股票投資部門的研究能力、市場(chǎng)敏銳力及風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為今后保險(xiǎn)資金更大規(guī)模的長(zhǎng)期投資奠定組織基礎(chǔ)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司還應(yīng)加緊組織體系、管理制度、財(cái)務(wù)清算、技術(shù)支持、風(fēng)險(xiǎn)控制、激勵(lì)機(jī)制等相關(guān)配套環(huán)節(jié)的建設(shè)與完善，為保險(xiǎn)公司順利實(shí)施資金多元化運(yùn)作、在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

    國(guó)外保險(xiǎn)公司股票投資概況

    1、股票投資是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的主要渠道

    國(guó)外保險(xiǎn)公司投資渠道較多，主要有國(guó)債、企業(yè)債、股票、房地產(chǎn)、抵押貸款等，經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的不斷調(diào)整，股票投資已成為各國(guó)保險(xiǎn)公司最重要的投資渠道之一。以美國(guó)壽險(xiǎn)公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長(zhǎng)到30%以上，進(jìn)入21世紀(jì)，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對(duì)于股票投資，抵押貸款、房地產(chǎn)等投資品種出現(xiàn)明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀(jì)二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國(guó)債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀(jì)五十年代中期開(kāi)始就一直在40%的水平上下窄幅波動(dòng)。

    統(tǒng)計(jì)資料顯示，歐洲國(guó)家股票投資比例相對(duì)較高，例如：英國(guó)在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家近年來(lái)的股票投資比例基本在20%——30%之間波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)還顯示，不同險(xiǎn)種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國(guó)壽險(xiǎn)與財(cái)險(xiǎn)資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國(guó)為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

    2、股票投資收益是保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的重要來(lái)源

    隨著發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)的飽和度不斷增加，保險(xiǎn)公司之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致保費(fèi)收入增長(zhǎng)速度放緩和費(fèi)率的下跌，多數(shù)保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)實(shí)際上已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)的主要來(lái)源，股票投資不僅是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要投資渠道，也成為保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的重要來(lái)源之一。

    美國(guó)壽險(xiǎn)公司協(xié)會(huì)2001年到2003年的統(tǒng)計(jì)資料顯示，美國(guó)壽險(xiǎn)公司投資收益中債券貢獻(xiàn)的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產(chǎn)等其他投資品種。由此可見(jiàn)，股票投資是保險(xiǎn)公司投資收益的重要來(lái)源，考慮到2000年以后美國(guó)股市在科技股泡沫破滅之后表現(xiàn)不盡如人意，股票投資對(duì)保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)還有很大的潛力。

    3、保險(xiǎn)公司已成為資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者

    美國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，其投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的機(jī)構(gòu)化特征。1950年美國(guó)機(jī)構(gòu)投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據(jù)最新的美聯(lián)儲(chǔ)資金流動(dòng)報(bào)告，截止到2004年三季度，美國(guó)資本市場(chǎng)上約有58.57%的股票市值為機(jī)構(gòu)投資者持有。從報(bào)告披露的數(shù)據(jù)看，美國(guó)個(gè)人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢(shì)頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個(gè)百分點(diǎn)。

    在機(jī)構(gòu)投資者中，共同基金以22%持股比例排名第一，年金及退休基金以17%的比例位列第二，保險(xiǎn)公司則以7%的比例奪得探花的位置。由此可見(jiàn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者在美國(guó)資本市場(chǎng)中是一支舉足輕重的力量。

第4篇：資本市場(chǎng)概況范文

關(guān)鍵詞：巨災(zāi)保險(xiǎn)；證券化；保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知保險(xiǎn)成立的一個(gè)必備要素就是保險(xiǎn)標(biāo)的滿足可保風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中如：地震、暴雨、泥石流、洪水、臺(tái)風(fēng)、雪災(zāi)等自然災(zāi)害都屬于不可保風(fēng)險(xiǎn)，而這些自然災(zāi)害都屬于巨災(zāi)的范疇。那么何謂巨災(zāi)，無(wú)疑是能夠造成巨大的財(cái)產(chǎn)損失以及嚴(yán)重人員傷害的災(zāi)害，就像2015年的臺(tái)風(fēng)“彩虹”，其災(zāi)害波及廣東省二十多個(gè)地區(qū)，造成316.7萬(wàn)人受災(zāi)，經(jīng)濟(jì)損失多達(dá)125.3億元。目前各國(guó)都有對(duì)巨災(zāi)進(jìn)行定義，較具權(quán)威的便是由美國(guó)保險(xiǎn)服務(wù)局給出的定義，將造成財(cái)產(chǎn)損失達(dá)到2500萬(wàn)美元以上的事件認(rèn)定為巨災(zāi)，而巨災(zāi)保險(xiǎn)則是對(duì)此類事件中涉及到的保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人進(jìn)行的保險(xiǎn)。巨災(zāi)保險(xiǎn)所具有的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)也是很大的，一旦災(zāi)害發(fā)生，保險(xiǎn)公司將會(huì)賠付巨額保費(fèi)，為了降低這種保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司經(jīng)常會(huì)采用巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的方式來(lái)進(jìn)行規(guī)避保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)證券化手段讓其轉(zhuǎn)變?yōu)槟軌蛟谫Y本市場(chǎng)上交易證券，從而實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，還能為保險(xiǎn)公司融得資金，通過(guò)資金運(yùn)用獲取穩(wěn)定收益。

一、我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展概況

我國(guó)國(guó)土面積居于世界第三位，地域遼闊，山川、湖泊、丘陵等自然環(huán)境復(fù)雜且氣候多變，各類自然災(zāi)害頻繁發(fā)生，受災(zāi)地區(qū)廣泛，給廣大人民群眾帶來(lái)巨大的財(cái)產(chǎn)損失，這為巨災(zāi)保險(xiǎn)的開(kāi)展提供的必要條件就是存在大量同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)體，也就具備可保風(fēng)險(xiǎn)的條件，但是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展正處于起步階段，尤其是巨災(zāi)保險(xiǎn)的保費(fèi)厘定等問(wèn)題，相較歐美等保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家還尚不成熟，目前還處于實(shí)驗(yàn)階段。在我國(guó)最主要的兩大災(zāi)害就是地震災(zāi)害與水災(zāi)災(zāi)害（如1998年全國(guó)共有29個(gè)省遭受了洪水災(zāi)害，2008年四川省汶川8級(jí)地震災(zāi)害，2010年青海省玉樹(shù)7.1級(jí)地震），而當(dāng)災(zāi)害發(fā)生時(shí)，只有投保了車險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、人身意外傷害險(xiǎn)等獲得了保險(xiǎn)公司的賠償，但這些賠償對(duì)受災(zāi)地區(qū)的災(zāi)害損失而言賠付額僅能達(dá)到損失總量的1%~4%，這正說(shuō)明我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)的缺失，才會(huì)使得如此重大的損失幾乎得不到補(bǔ)償。鑒于此，發(fā)展我國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是十分必要的。2014年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》正式，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)生活中的地位加以確認(rèn)，并給予政策扶持，加速我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，這對(duì)構(gòu)建我國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)體系起到了指引作用。我國(guó)的第一家巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)于2014年7月9日在深圳正式啟動(dòng)，同年8月20日繼深圳之后，云南楚雄州成為我國(guó)的第二家巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)，而第三家試點(diǎn)則同年11月在寧波啟動(dòng)，這意味著我國(guó)第一批巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)已全面落地。巨災(zāi)保險(xiǎn)在云南楚雄州的實(shí)施效果良好，保險(xiǎn)標(biāo)的主要是地震多發(fā)地區(qū)的農(nóng)房，每份100元保費(fèi)，保額為20000元，保險(xiǎn)公司在楚雄州一年的保費(fèi)收入就超過(guò)了5千萬(wàn)。另外兩個(gè)巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)也是運(yùn)行良好，這對(duì)我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)體系的完善具有重大意義。截止到2015年底，我國(guó)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到123597.76億元，資金運(yùn)用余額111795.49億元，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入24282.52億元，賠款和給付支出8674.14億元，由此可見(jiàn)保險(xiǎn)公司每年都有著大量的保費(fèi)剩余，保險(xiǎn)公司有實(shí)力創(chuàng)新保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，提高我國(guó)保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的整體水平。面對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)上千億賠償?shù)谋ｋU(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，任何保險(xiǎn)公司都難以獨(dú)自應(yīng)對(duì)，依照傳統(tǒng)方法就是將保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買再保險(xiǎn)以及運(yùn)用保險(xiǎn)資金的方式來(lái)運(yùn)用保費(fèi)，但是再保險(xiǎn)人所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)依舊有限，同時(shí)再保險(xiǎn)人還存在違約的風(fēng)險(xiǎn)；而運(yùn)用保險(xiǎn)資金首先要保證資金安全，還要兼顧資金的流動(dòng)性，所以投資品種的收益率必然不會(huì)太高，高收益的投資品種往往風(fēng)險(xiǎn)較高。所以這兩種方式都不足以彌補(bǔ)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的損失，那么保險(xiǎn)公司為了轉(zhuǎn)移保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)只能尋求資本市場(chǎng)。我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)膶?shí)力，市場(chǎng)體系比較健全，千億的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)也能夠迅速被資本市場(chǎng)化解掉，這是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)面對(duì)的是世界范圍的投資者，避免了國(guó)內(nèi)投資者資金實(shí)力不強(qiáng)，投資需求不足的問(wèn)題。我國(guó)資本市場(chǎng)有著豐富的資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn)，如2000年深圳中集集團(tuán)的成功案例，而且保險(xiǎn)業(yè)在保險(xiǎn)精算方面也發(fā)展迅速，有著大量的精算人才，保險(xiǎn)精算技術(shù)和理論水平都步入世界一流，這為未來(lái)開(kāi)展巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化提供了技術(shù)保障。目前國(guó)際上巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品主要包括巨災(zāi)債券、巨災(zāi)互換、巨災(zāi)期貨等，金融與保險(xiǎn)126國(guó)內(nèi)還沒(méi)有開(kāi)展巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化業(yè)務(wù)，還只是處于理論階段，需要借助國(guó)外先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和國(guó)內(nèi)實(shí)際情況對(duì)我國(guó)實(shí)施巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化具有深遠(yuǎn)意義。

二、我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化存在的問(wèn)題

（一）風(fēng)險(xiǎn)控制的問(wèn)題

金融產(chǎn)品能夠在資本市場(chǎng)進(jìn)行交易前提是該交易是否具有價(jià)格變動(dòng)。但由于我國(guó)資本市場(chǎng)不夠規(guī)范和發(fā)達(dá)，通過(guò)資本市場(chǎng)化解保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的成本很高，使得巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的價(jià)格優(yōu)勢(shì)在現(xiàn)階段很難體現(xiàn)。實(shí)現(xiàn)巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的又一重要因素就是要保證它的流動(dòng)性。投資這類金融衍生品能夠獲得較高的收益作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，但前提就是必須依靠金融產(chǎn)品的較強(qiáng)流動(dòng)性作為保障，如果金融產(chǎn)品無(wú)法在二級(jí)市場(chǎng)順利的交易，也就是說(shuō)該產(chǎn)品缺乏流動(dòng)性，那么投資者不愿投資于期限較長(zhǎng)又風(fēng)險(xiǎn)較高的巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品，使得巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的規(guī)模很難推廣。我國(guó)證券化市場(chǎng)不成熟，大量使用證券化工具的后果也許不是風(fēng)險(xiǎn)的降低，反而可能提高公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）監(jiān)管中的問(wèn)題

1999年美國(guó)頒布《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，取消《格拉斯-斯蒂格爾法案》中對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的分業(yè)監(jiān)管規(guī)定，為證券市場(chǎng)與保險(xiǎn)市場(chǎng)的融合提供了條件，也為巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化創(chuàng)造了條件。而我國(guó)采用一行三會(huì)的嚴(yán)格分業(yè)監(jiān)管模式，開(kāi)展巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化這一新興業(yè)務(wù)將涉及新的法律問(wèn)題，倘若沒(méi)有相應(yīng)的法律保證，將無(wú)法有效約束巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化中的各個(gè)相關(guān)主體。

（三）開(kāi)發(fā)滯后的問(wèn)題

金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新不但需要國(guó)家政策給予支持，還需要金融企業(yè)的配合。依據(jù)《保險(xiǎn)法》第七十三條規(guī)定：“設(shè)立保險(xiǎn)公司，其注冊(cè)資本的最低限額為人民幣二億元。保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本最低必須為實(shí)繳貨幣資本。”高準(zhǔn)入門檻會(huì)限制保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新。開(kāi)展巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化所涉及的金融企業(yè)除了保險(xiǎn)公司外，還要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、特殊目的公司、證券承銷商等共同參與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行還需要在資本市場(chǎng)運(yùn)作，資本市場(chǎng)發(fā)展程度將會(huì)影響其產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)分散功能。

（四）專業(yè)人才不足的問(wèn)題

我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展較晚于世界發(fā)達(dá)國(guó)家，開(kāi)展巨災(zāi)保險(xiǎn)的人員大多來(lái)自國(guó)內(nèi)各保險(xiǎn)公司，在經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)上落后于國(guó)際先進(jìn)水平。巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品是技術(shù)性極強(qiáng)的金融產(chǎn)品，尤其是保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)證券化技術(shù)，需要復(fù)雜的金融工具加以組合創(chuàng)造，產(chǎn)品所涉及的風(fēng)險(xiǎn)分散技術(shù)即使是發(fā)達(dá)國(guó)家也十分稀缺，這對(duì)缺少相關(guān)人才儲(chǔ)備的我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)無(wú)疑是重大的挑戰(zhàn)，創(chuàng)新能力尤其不足，足見(jiàn)人才匱乏將導(dǎo)致巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)展受到嚴(yán)重制約。

三、完善我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的對(duì)策

（一）建立完善的巨災(zāi)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品需要有嚴(yán)格的監(jiān)管作為保障，通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)降低產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。由于巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化過(guò)程中需要證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的介入，在監(jiān)管中統(tǒng)一監(jiān)管，加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門的配合，使資本市場(chǎng)與保險(xiǎn)市場(chǎng)相融合。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管能力的短期突破，需要建立在以政府監(jiān)管為主，市場(chǎng)監(jiān)督為輔的多層次保險(xiǎn)監(jiān)管體系，提高保險(xiǎn)監(jiān)管能力。而市場(chǎng)監(jiān)督具有及時(shí)、有效的動(dòng)態(tài)監(jiān)管的特殊意義。

（二）加強(qiáng)巨災(zāi)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境建設(shè)

我國(guó)資本市場(chǎng)不完善是制約巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的核心問(wèn)題。加快資本市場(chǎng)發(fā)展需要培育包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的各類投資者，建立信息披露制度，健全市場(chǎng)自律體系，加強(qiáng)配套法規(guī)的制定，設(shè)立資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，建立國(guó)內(nèi)科學(xué)的信用評(píng)級(jí)體系，減少巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品運(yùn)行中的道德風(fēng)險(xiǎn)。引入國(guó)際知名保險(xiǎn)公司與國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司進(jìn)行合作，借助國(guó)際上巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化的成功經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)發(fā)與設(shè)計(jì)出符合我國(guó)實(shí)際情況的巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品。

（三）制定巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化戰(zhàn)略

國(guó)際上發(fā)行巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品的中介機(jī)構(gòu)稱為特殊目的公司，獨(dú)立于保險(xiǎn)公司進(jìn)行巨災(zāi)保險(xiǎn)產(chǎn)品的證券化并在資本市場(chǎng)上發(fā)行和流通。由于國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)公司規(guī)模限制，不足以建立特殊目的公司，所以一方面要加快保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，另一方面是要深化我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際化程度?？梢韵乳_(kāi)發(fā)巨災(zāi)債券，其設(shè)計(jì)難度相對(duì)其他巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品要容易，以此再發(fā)展巨災(zāi)保險(xiǎn)互換業(yè)務(wù)，逐步實(shí)現(xiàn)多樣化巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化產(chǎn)品的目標(biāo)。

（四）制定培養(yǎng)巨災(zāi)保險(xiǎn)專業(yè)人才的計(jì)劃

培養(yǎng)具備巨災(zāi)保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面理論基礎(chǔ)和業(yè)務(wù)技能的人才，不僅要保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)間相互合作，還需要教育部門為國(guó)家保險(xiǎn)業(yè)定向培養(yǎng)一批富有創(chuàng)新精神和扎實(shí)的實(shí)踐能力專業(yè)人才，還要大力引進(jìn)具有從事過(guò)巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化業(yè)務(wù)的高端人才，只有這樣才能充分讓我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)人才得到充實(shí)，加快我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)證券化進(jìn)程。

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第5篇：資本市場(chǎng)概況范文

目前我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要以兩種方式出現(xiàn)：一是通過(guò)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行主板市場(chǎng)以外的場(chǎng)外市場(chǎng)交易；二是通過(guò)在各地的股權(quán)托管中心、產(chǎn)權(quán)交易所（包括技術(shù)交易所）進(jìn)行的場(chǎng)外市場(chǎng)交易。但是從總體上來(lái)看，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設(shè)相對(duì)不足，難以滿足我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)交易的巨大需求。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)，發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)體系，是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)體系建設(shè)的重要任務(wù)。

美國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)概況

美國(guó)有世界上最發(fā)達(dá)的證券交易所, 但是更多的交易是在場(chǎng)外進(jìn)行。場(chǎng)外交易市場(chǎng)為按有關(guān)法律、法規(guī)公開(kāi)發(fā)行而不能或不愿到證券交易所上市交易的證券提供流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。

目前，美國(guó)的OTC市場(chǎng)是一個(gè)龐大的、多層次的市場(chǎng)，通過(guò)現(xiàn)代信息技術(shù)互相連接起來(lái)，主要有如下幾個(gè)層次：納斯達(dá)克（National Association of Securities Dealers Automated Quotations: NASDAQ）、場(chǎng)外交易市場(chǎng)公告板（Over The Counter Bulletin Board: OTCBB）、粉單市場(chǎng)（Pink sheets market）、第三市場(chǎng)（The tertiary market）、第四市場(chǎng)（The quaternary market）等。其中，NASDAQ是最大的OTC市場(chǎng)。

納斯達(dá)克（NASDAQ ）

NASDAQ于1971年開(kāi)始運(yùn)行，分為NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)（NASDAQ NM）和NASDAQ小型資本市場(chǎng) （NASDAQSCM）。NASDAQ起初為所有OTC市場(chǎng)的證券報(bào)價(jià)，后來(lái)其報(bào)價(jià)的證券等級(jí)提高，企業(yè)需要滿足一定的條件才能在NASDAQ掛牌。其中，NASDAQ小型資本市場(chǎng)的掛牌標(biāo)準(zhǔn)比較寬松，主要面向新的、規(guī)模較小的公司。NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)掛牌標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，主要面向世界范圍內(nèi)的大型企業(yè)和經(jīng)過(guò)小型資本市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)的企業(yè)。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)公告板（OTCBB）

OTCBB開(kāi)通于1990年，是一個(gè)能夠提供實(shí)時(shí)的股票交易價(jià)和交易量的電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)，其管理者為全美券商協(xié)會(huì)（NASD），其股票報(bào)價(jià)由做市商（Market Makers）通過(guò)納斯達(dá)克工作站II進(jìn)行。OTCBB的交易品種包括美國(guó)國(guó)內(nèi)外各類股票、證券、認(rèn)購(gòu)權(quán)、基金單位、美國(guó)存托憑證（American Depositary Receipts : ADR）以及直接參與計(jì)劃（Direct Participation Programs: DPPs）等，主要面向還沒(méi)有在NASDAQ或其他全國(guó)性證券交易所進(jìn)行交易的證券。

粉單市場(chǎng)

粉單市場(chǎng)（pink sheets market）創(chuàng)建于1904年，由美國(guó)國(guó)家報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)設(shè)立。該市場(chǎng)對(duì)訂閱用戶定期制作刊物，場(chǎng)外交易的各種證券的報(bào)價(jià)信息，在每天交易結(jié)束后向所有客戶提供證券報(bào)價(jià)，使證券經(jīng)紀(jì)商能夠方便地獲取市場(chǎng)報(bào)價(jià)信息，并由此將分散在全國(guó)的做市商聯(lián)系起來(lái)。在粉單市場(chǎng)上交易的股票沒(méi)有任何財(cái)務(wù)要求和信息披露要求。通過(guò)粉單市場(chǎng)，分散在全國(guó)的做市商可以進(jìn)行有效的聯(lián)系，解決了長(zhǎng)期困擾小額股票市場(chǎng)的信息分散問(wèn)題，提高了市場(chǎng)效率。在沒(méi)有創(chuàng)立OTCBB市場(chǎng)之前，絕大多數(shù)場(chǎng)外交易的證券都在粉單市場(chǎng)進(jìn)行報(bào)價(jià)。

第三市場(chǎng)

第三市場(chǎng)形成于20世紀(jì)30年代，指證券交易所外的上市證券交易市場(chǎng)。其交易者主要是機(jī)構(gòu)（團(tuán)體）投資者和證券經(jīng)紀(jì)商，很少或不需要交易所提供有關(guān)證券研究、保管、信息和市場(chǎng)分析等服務(wù)。這樣，不但可使傭金降低，而且使交易的總成本也比較低。這種市場(chǎng)不但對(duì)其參與者有降低成本的好處，而且對(duì)美國(guó)整個(gè)證券市場(chǎng)的發(fā)展也產(chǎn)生若干積極的影響。

第四市場(chǎng)

第四市場(chǎng)指美國(guó)投資者和證券持有人繞開(kāi)證券經(jīng)紀(jì)人，相互間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場(chǎng)。買賣雙方通常不需要支付中介費(fèi)用，即使有時(shí)通過(guò)第三方來(lái)安排，傭金也要低于其他市場(chǎng)。第四市場(chǎng)有很大發(fā)展?jié)摿Γ矊?duì)證券交易所內(nèi)和場(chǎng)外的大批量證券交易產(chǎn)生巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，促使這些交易以較低的成本和更直接的方式進(jìn)行。

目前，美國(guó)證券市場(chǎng)上的證券種類約為5.5萬(wàn)種，其中，約4000多種在各證券交易所上市，其余的均在OTC市場(chǎng)交易，OTC市場(chǎng)的證券交易數(shù)量約占全美證券交易量的75％。實(shí)踐證明，美國(guó)完善、多層次的資本市場(chǎng)體系使得不同規(guī)模、不同需求的企業(yè)都可以利用資本市場(chǎng)進(jìn)行融資、交易，獲得發(fā)展機(jī)會(huì)，OTC市場(chǎng)在美國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中不可或缺。

美國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)

由于場(chǎng)外交易市場(chǎng)主要為非上市股份公司提供股權(quán)交易平臺(tái)，門檻較低，交易主體種類繁雜，所以，市場(chǎng)的監(jiān)管和投資者的保護(hù)是場(chǎng)外交易市場(chǎng)健康發(fā)展需要解決的兩個(gè)問(wèn)題，防范交易雙方發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)建設(shè)的主要任務(wù)。我們認(rèn)為，美國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展為我國(guó)提供了以下經(jīng)驗(yàn)。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)法律層面上界定清晰

美國(guó)對(duì)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的監(jiān)管進(jìn)行了嚴(yán)格的法律界定。NASDAQ上市交易的公司要按照《證券交易法》的規(guī)定注冊(cè)為公眾公司，在OTCBB與粉單市場(chǎng)交易的非上市公眾公司也要遵守《證券法》與《證券交易法》的披露規(guī)定。反觀我國(guó)，《證券法》第32條規(guī)定：“經(jīng)依法核準(zhǔn)的上市交易的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在證券交易所掛牌交易?！?第144條規(guī)定：“股東轉(zhuǎn)讓其股份，必須在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行?！薄镀髽I(yè)債券管理?xiàng)l例》第22條規(guī)定：“企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)在經(jīng)批準(zhǔn)的可以進(jìn)行債券交易的場(chǎng)所進(jìn)行。”這些規(guī)定實(shí)際上將第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)排除在法律之外。OTCBB與粉單市場(chǎng)是否在法律規(guī)定范圍之內(nèi)，也沒(méi)有清晰界定。因此，我國(guó)亟需必須對(duì)現(xiàn)行的證券法進(jìn)行補(bǔ)充、修訂,明確規(guī)定公開(kāi)發(fā)行的股票既可在證券交易所上市, 也可以在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上市交易, 為場(chǎng)外交易市場(chǎng)營(yíng)造政策空間。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)入選企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范

在美國(guó)，交易品種以未能在證券交易所上市的證券為主，主要包括不符合交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的證券、符合在證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn)但不愿在交易所上市的證券、債券、美國(guó)存托憑證等。在海外場(chǎng)外交易市場(chǎng)的服務(wù)內(nèi)容主要是針對(duì)新興的未上市企業(yè)的融資和交易。因此，我國(guó)建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)的入選企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)基于給申請(qǐng)到主板上市的企業(yè)提供一個(gè)孵化培育、監(jiān)管輔導(dǎo)的場(chǎng)所，并給市場(chǎng)提供認(rèn)識(shí)和選擇企業(yè)的機(jī)會(huì)。

對(duì)不同市場(chǎng)的企業(yè)入選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范和區(qū)別也是必需的。在美國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)中，不但按照監(jiān)管與信息披露嚴(yán)格程度的不同對(duì)NASDAQ、OTCBB、粉單市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)的入場(chǎng)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行區(qū)分，而且各個(gè)市場(chǎng)的入場(chǎng)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)行細(xì)分，如NASDAQ的全國(guó)資本市場(chǎng)與小型資本市場(chǎng)，在企業(yè)規(guī)模、收入水平和融資規(guī)模等方面有很大區(qū)別。

有鑒于此，我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)也需要對(duì)不同層次場(chǎng)外交易市場(chǎng)的入選企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，從而使我國(guó)的OTC市場(chǎng)成為真正規(guī)范而有序的市場(chǎng)。

擁有以總部為主，區(qū)域級(jí)為輔的多層次場(chǎng)外交易市場(chǎng)體系

在美國(guó)，目前已經(jīng)形成了以紐約交易所為主，NASDAQ市場(chǎng)和區(qū)域性市場(chǎng)等各個(gè)交易市場(chǎng)相互支持的多層次資本市場(chǎng)體系，能夠?yàn)椴煌再|(zhì)、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供多元化的融資。參照美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)可以建立總部為主區(qū)域級(jí)為輔的場(chǎng)外交易市場(chǎng)?？紤]到場(chǎng)外交易市場(chǎng)的區(qū)域化特征，可以根據(jù)自然形成或市場(chǎng)特點(diǎn)，設(shè)立大區(qū)級(jí)柜臺(tái)交易場(chǎng)所，形成可以相互遞進(jìn)的多層次場(chǎng)外交易證券場(chǎng)所，作為全國(guó)性的統(tǒng)一場(chǎng)外交易證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)。同時(shí)，必須使交易制度、登記制度標(biāo)準(zhǔn)化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管制度單一化，交易信息、報(bào)價(jià)、委托、結(jié)算系統(tǒng)實(shí)施全國(guó)聯(lián)網(wǎng)。

完備的信息披露機(jī)制

盡管美國(guó)的粉單市場(chǎng)沒(méi)有信息披露要求，但是其他的場(chǎng)外交易市場(chǎng)對(duì)信息披露的要求依然嚴(yán)格。

在NASDAQ市場(chǎng)，上市企業(yè)與交易要按照美國(guó)國(guó)會(huì)頒布的有關(guān)法律、美國(guó)SEC制定的關(guān)于證券市場(chǎng)信息披露的各種規(guī)則或規(guī)定、NASD和NASDAQ制定的有關(guān)市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行三個(gè)層次的嚴(yán)格信息披露。

在OTCBB市場(chǎng)，做市商所有國(guó)內(nèi)股票發(fā)行、加拿大和ADRs交易必須在90秒內(nèi)通過(guò)ACTSM報(bào)告，其他交易在T+1內(nèi)報(bào)告。所有在OTCBB報(bào)價(jià)的股票發(fā)行人應(yīng)該定期向SEC或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行披露職責(zé)。發(fā)行人應(yīng)該在生效日前報(bào)告公司的重大事項(xiàng),包括合并、收購(gòu)、更換名稱以及所有重大事項(xiàng)的細(xì)節(jié)和相關(guān)文件。發(fā)行人必須提前10天向OTCBB協(xié)調(diào)人報(bào)送關(guān)于股票拆細(xì)、并股、分紅送股或其他分配信息。

第6篇：資本市場(chǎng)概況范文

關(guān)鍵詞：民間資本；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；溫州

1.民間資本概況

所謂民間資本就是掌握在民營(yíng)企業(yè)以及股份制企業(yè)中屬于私人股份和其他形式的所有私人資本的統(tǒng)稱，就叫做民間資本即民間資金。

從全國(guó)范圍來(lái)看，溫州并不是一個(gè)資源型城市，但是就是在這個(gè)貧瘠的土地上孕育的溫州人民卻被冠以“東方猶太人”的美譽(yù)。他們憑借其敏銳的市場(chǎng)洞察力，總是可以先人一步洞悉資本運(yùn)作和財(cái)富增長(zhǎng)的先機(jī)。因此在這個(gè)資源貧瘠、地理位置并不優(yōu)越的土地上，積累了另常人難以想象的資本。

從溫州民間資本存在的主要形式上看，大體分為以下幾種形式：（1）經(jīng)營(yíng)性資本。指民間法人組織和個(gè)人投資于實(shí)業(yè)的資本，這部分投資用于生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)能帶來(lái)收益。（2）投資性資本。指民間法人組織和個(gè)人投資于地產(chǎn)、房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)，這部分資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)和出租會(huì)帶來(lái)不少的收入。（3）金融性資本。指民間法人組織和城鄉(xiāng)居民的存款、手持現(xiàn)金、外匯、股票等。這部分資本是潛在經(jīng)營(yíng)性和投資性資本。

溫州民間融資的方式主要有民間直接借貸、企業(yè)內(nèi)部集資、企業(yè)間借貸、民間票據(jù)貼現(xiàn)融資、合會(huì)或抬會(huì)和地下錢莊等。

2.溫州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型概況

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型目前有兩種解釋，一種是較宏觀的，是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定歷史時(shí)期內(nèi)，根據(jù)國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、科技等發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，通過(guò)特定的產(chǎn)業(yè)、財(cái)政金融等政策措施，對(duì)其現(xiàn)存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的各個(gè)方面進(jìn)行直接或間接的調(diào)整。也就是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要構(gòu)成中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)技術(shù)裝備等發(fā)生顯著變動(dòng)的狀態(tài)或過(guò)程。從這一角度說(shuō)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是一個(gè)綜合性的過(guò)程，包括了產(chǎn)業(yè)在結(jié)構(gòu)、組織和技術(shù)等多方面的轉(zhuǎn)型。另一種解釋是指一個(gè)行業(yè)內(nèi)，資源存量在產(chǎn)業(yè)間的再配置，也就是將資本、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素從衰退產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過(guò)程。

3.溫州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的緊迫性

目前的情況就是中小企業(yè)一方面從銀行很難得到貸款，使得中小企業(yè)轉(zhuǎn)而求其次去尋找民間資本；一方面又由于國(guó)家的緊縮政策造成的成本的提高，使得中小企業(yè)雖然可以從民間資本獲得貸款，但是無(wú)法補(bǔ)償利息，從而導(dǎo)致中小企業(yè)破產(chǎn)。歸根究底，中小企業(yè)的最大癥結(jié)還是在于融資難，如何尋求新的融資渠道，也是放在中小企業(yè)面前的唯一道路。

我國(guó)中小企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直依靠著低勞動(dòng)力成本和低紅利成本占據(jù)著國(guó)際市場(chǎng)，但是目前卻受到來(lái)自一些東南亞國(guó)家的嚴(yán)重競(jìng)爭(zhēng)沖擊。伴隨著國(guó)內(nèi)人民幣升值、原材料價(jià)格的上漲以及勞動(dòng)力的緊缺，從而導(dǎo)致企業(yè)的支出變多，因此往往無(wú)法活動(dòng)原有的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，甚至并不能得到企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)，收入下降、缺少現(xiàn)金流，從而爆發(fā)了溫州的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

4.民間資本參與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的路徑創(chuàng)新

（1）構(gòu)建以民間資本為主體的新型產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資組織

相較于發(fā)達(dá)國(guó)家比較完善的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，溫州可以大力采取“官辦民助”的形式，由溫州政府來(lái)抓重點(diǎn)項(xiàng)目，制訂風(fēng)險(xiǎn)投資策略，由企業(yè)來(lái)輔助政府進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的落實(shí)。具體實(shí)施中，由溫州政府出面組織成立由民間資本和其他形式產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合而成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并且集中大批具有高新技術(shù)專業(yè)知識(shí)的人才、專家和金融專家對(duì)于具體風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，并且直接或者間接的參與到具體項(xiàng)目的落實(shí)中去，以此來(lái)保證資金的流動(dòng)性和安全性，從而保證相關(guān)民間資本的資金安全和收益以及被投資企業(yè)的安全運(yùn)營(yíng)。

（2）逐步完善多層次的資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)是企業(yè)融資的平臺(tái)，更是中小企業(yè)進(jìn)行資本融資，擴(kuò)充資本金的重要平臺(tái)；同時(shí)資本市場(chǎng)也是民間資本實(shí)現(xiàn)資金多維流動(dòng)、拓展自己投資渠道、以至于買入金融體系，參與甚至是引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的重要媒介。擁有一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)既是民間資本向外拓展的外在需要，也是中小企業(yè)融資的內(nèi)在需要。

（3）發(fā)展以民間資本為主體的新興企業(yè)債券

債券融資并不會(huì)改變企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以有效的傳承企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略。在發(fā)達(dá)國(guó)家，債券市場(chǎng)的容量和深度都很大，企業(yè)債券融資所占的比重也很大。而我國(guó)由于體制方面的原因，造成債券市場(chǎng)一直不甚活躍?？梢圆扇∮蓢?guó)家牽頭一些有發(fā)展前途、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的新興產(chǎn)業(yè)的形式，對(duì)他們進(jìn)行聯(lián)合發(fā)債，并且將民間資本作為最主要的發(fā)債主體，對(duì)他們進(jìn)行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一組織。

5.結(jié)語(yǔ)

溫州民間資本危機(jī)無(wú)疑給整個(gè)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的沖擊，然后一味的限制民間資本絕對(duì)不是根本解決辦法，只有不斷地引導(dǎo)其合法化、規(guī)范化，才能徹底解決危機(jī)的本質(zhì)。只有將民間資本置之于陽(yáng)光之下，才能真正釋放民間資本的能力，發(fā)揮其應(yīng)有的作用。（作者單位：中山大學(xué)管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

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第7篇：資本市場(chǎng)概況范文

保險(xiǎn)資金是指保險(xiǎn)公司通過(guò)一系列的業(yè)務(wù)開(kāi)展所收集到的資金的總和主要是指保費(fèi)收入。在一定意義上，保險(xiǎn)資金只能用來(lái)償付保險(xiǎn)公司和投保人之間約定的損失補(bǔ)償，不能用于其他投資。但是保險(xiǎn)公司的補(bǔ)償給付要比保險(xiǎn)公司收到保費(fèi)收入較晚，這樣就存在一個(gè)時(shí)間差，會(huì)積累大量的閑置資金。并且由于保險(xiǎn)資金的收取是基于大數(shù)定律的概率計(jì)算而來(lái)的，這樣保費(fèi)收入與支出間就存在一個(gè)價(jià)差。因此，對(duì)保險(xiǎn)資金合理的運(yùn)用保值升值就顯得尤為重要。保險(xiǎn)資金所具有的負(fù)債性、長(zhǎng)期性等特點(diǎn)為保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)提供了很多便利。保險(xiǎn)公司通過(guò)對(duì)其保險(xiǎn)資金的合理高效運(yùn)用，賺取收益，以此使保險(xiǎn)資金保值增值，并增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的償付能力。

人盡皆知，保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的兩個(gè)輪子是承保和投資。但是近年來(lái)看，隨著保險(xiǎn)公司的數(shù)量極具增加導(dǎo)致之間的競(jìng)爭(zhēng)也不斷加劇，費(fèi)率水平有所降低，并且投保人對(duì)保險(xiǎn)預(yù)期保障作用在提高，壓縮了保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間，增加了承保業(yè)務(wù)虧損局面出現(xiàn)的可能性，這些迫使保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)向利潤(rùn)來(lái)源空間較大的資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。投資變成了保險(xiǎn)業(yè)不可缺少的發(fā)展支柱，同時(shí)也是國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展的重要趨勢(shì)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的基本原則是：安全性、收益性、流動(dòng)性。這三原則相互制約，相互聯(lián)系，其中安全性、流動(dòng)性是資金運(yùn)用盈利的基礎(chǔ)，收益性才是主要目的。穩(wěn)健的資金運(yùn)用，1、保證資金的流動(dòng)性和安全性，2、在此基礎(chǔ)上努力追求資金運(yùn)用的收益性。

隨著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，承保業(yè)務(wù)的可增長(zhǎng)空間有限，保險(xiǎn)公司紛紛將一定主力轉(zhuǎn)向投資業(yè)務(wù)，尤其是現(xiàn)在大資管的背景下，那些大型的保險(xiǎn)公司都成立了屬于自己的資產(chǎn)管理公司，培養(yǎng)自己的專業(yè)投資人才，有自己的投研團(tuán)隊(duì)，早已超出了原有的保險(xiǎn)業(yè)范疇，投資更加專業(yè)化。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展歷程

從1978年改革開(kāi)放以來(lái)，我們可以看到，保險(xiǎn)公司從零的突破到不規(guī)范經(jīng)營(yíng)、從不規(guī)范到各種規(guī)則的出臺(tái)，業(yè)務(wù)范圍不斷拓展，制度上不斷完善。我國(guó)處于傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制階段是在改革開(kāi)放后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重視程度不夠，投資業(yè)務(wù)在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的地位并沒(méi)有得到根本提高。

（一）資金運(yùn)用權(quán)利受限階段

20世紀(jì)80年代初期，我國(guó)資本市場(chǎng)剛剛起步，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響依然存在，按照規(guī)定保險(xiǎn)資金只能存入銀行作為存款，資金運(yùn)用范圍比較單一，并且限制了保險(xiǎn)公司自主運(yùn)用保險(xiǎn)資金的權(quán)利，所產(chǎn)生的利息皆需上繳國(guó)家財(cái)政。

（二）不規(guī)范發(fā)展階段

從20年代80年代后期到20世紀(jì)90年代初期，國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金運(yùn)用給予了一定程度的放寬，但卻呈現(xiàn)出“過(guò)度”投資的無(wú)序境況。隨著改革開(kāi)放進(jìn)程的不斷發(fā)展，1988年、1989年出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，大量保險(xiǎn)資金涌向于房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券買賣、信托、甚至民間借貸市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)一時(shí)間難以掌控，不良資產(chǎn)大量出現(xiàn)，保險(xiǎn)公司出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)性困難，償付能力和保險(xiǎn)的穩(wěn)定性經(jīng)營(yíng)并未得到明顯的改善。

（三）有法可依的規(guī)范發(fā)展階段

1995年國(guó)家出臺(tái)了《保險(xiǎn)法》，由于法律依據(jù)被我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用，所以逐漸由無(wú)序、混亂的狀態(tài)向有序規(guī)范的方向轉(zhuǎn)變，但是為過(guò)對(duì)投資渠道有進(jìn)一步限定，政府債券的交易和國(guó)務(wù)院規(guī)定的別的資金運(yùn)用模式；禁止保險(xiǎn)資金運(yùn)用于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或投資于企業(yè)，由于資金運(yùn)用限于銀行存款?！侗ｋU(xiǎn)法》在1999年進(jìn)行了一定的調(diào)整，暫定保險(xiǎn)資金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)5%的規(guī)模，放開(kāi)了保險(xiǎn)資金進(jìn)人同業(yè)拆借市場(chǎng)、投資證券投資基金、投資企業(yè)債券和同商業(yè)銀行辦理大額協(xié)議存款的限定。

（四）蓬勃發(fā)展階段

中國(guó)保監(jiān)會(huì)2003年成功推動(dòng)成立了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，目的是保險(xiǎn)資金運(yùn)用與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的地位相一致。并且允許保險(xiǎn)資金投資中央銀行票據(jù)。2004年，保監(jiān)會(huì)進(jìn)一步允許保險(xiǎn)資金投資于銀行次級(jí)定期債務(wù)、銀行次級(jí)債券和可轉(zhuǎn)換公司債券。2005年2月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)出《關(guān)于保險(xiǎn)資金股票投資有關(guān)問(wèn)題的通知》，同意在一定比例的限制下保險(xiǎn)資金可以直接投資于股票市場(chǎng)。最終打破了保險(xiǎn)資金直接入市的堅(jiān)冰。2009年4月7日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)為進(jìn)一步規(guī)范和拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道接連了五個(gè)有關(guān)調(diào)整保險(xiǎn)資金投資渠道的新方案。在債券投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、股票投資以及未上市股權(quán)的投資領(lǐng)域保險(xiǎn)資金獲得了新的突破。保險(xiǎn)資金在一系列的政策規(guī)范與調(diào)整作用下，逐漸拓寬了投資渠道，初步形成了資產(chǎn)配置多元化的框架，為增強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，我國(guó)保險(xiǎn)理論界與實(shí)務(wù)界也普遍關(guān)注到了保險(xiǎn)資金運(yùn)用過(guò)程中出現(xiàn)的一系列問(wèn)題。當(dāng)前，我國(guó)在投資結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、資金運(yùn)用收益率、保險(xiǎn)監(jiān)管等方面保險(xiǎn)公司資金的運(yùn)用都有待進(jìn)一步改善。

三、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀

我國(guó)保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入在2004年僅有4323億元，在2009突破萬(wàn)億大關(guān)，2014年更是達(dá)到了的20233.6億元，保費(fèi)收入持續(xù)的高速增長(zhǎng)。2004年―2014年我國(guó)保險(xiǎn)資金綜合運(yùn)用的平均收益率為5.08%，而同期的發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)資金平均收益率大都在6%以上，如韓美等國(guó)。2006和2007年資本市場(chǎng)活力進(jìn)一步釋放因?yàn)檫m時(shí)拓寬了保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，2006年投資收益率上升到5.8%，2007年的投資收益率已經(jīng)成為了歷史制高點(diǎn)12.17%。但是，由于2008年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率下降到近十年最低點(diǎn)1.91%，是因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)導(dǎo)致股市低迷，顯然缺乏穩(wěn)定性?？焖僭鲩L(zhǎng)的保費(fèi)收入與偏低的投資收益率相比顯然不符合人們的期望，而保險(xiǎn)資金的傳統(tǒng)的固定收益投資模式也在悄然發(fā)生變化，最明顯的是2015年險(xiǎn)陸續(xù)舉牌收購(gòu)一些上市公司。

四、當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的不足之處

（一）偏低的保險(xiǎn)資金收益率且不穩(wěn)定

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)起步較晚并且保險(xiǎn)公司的力量前期主要集中在承保業(yè)務(wù)上，并且我國(guó)不成熟的金融環(huán)境與有限的投資渠道在加上保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，長(zhǎng)時(shí)間里沒(méi)有得到足夠重視一直處于從屬地位，才導(dǎo)致我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率一直不高。

（二）短期化的保險(xiǎn)投資行為，嚴(yán)重的期限匹配問(wèn)題

從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況來(lái)看，由于缺少一些具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來(lái)源和期限長(zhǎng)短基本都用于短期投資項(xiàng)目。這種不匹配的資金來(lái)源和資金運(yùn)用方式，對(duì)保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用效果產(chǎn)生了極大的影響。

（三）不合理的投資結(jié)構(gòu)

我國(guó)保險(xiǎn)資金在現(xiàn)有的投資渠道中的運(yùn)用結(jié)構(gòu)也有不合理之處。1、債券投資等其他投資渠道所占比例不高，約為50%多一點(diǎn)，銀行存款占比偏大。2、不靈活的地方是對(duì)于投資于股票的資金比例限制太過(guò)于嚴(yán)格了。美國(guó)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)投資于股票的比例大于19%，英國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)資金投資于股票的比例一般在40%左右，美國(guó)壽險(xiǎn)運(yùn)用于一般賬戶的股票資金比例略低，但是單獨(dú)賬戶資金運(yùn)用比例卻高達(dá)80%。

（四）資金運(yùn)用渠道過(guò)窄

近年來(lái)，我國(guó)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用的制度建設(shè)方面取得了一系列新的進(jìn)展，有效地拓寬了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道，搭建了多元化資產(chǎn)配置的初始框架，但還需完善。與目前保險(xiǎn)業(yè)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家相比，我國(guó)的保險(xiǎn)資金法定運(yùn)用渠道過(guò)于狹窄。

五、2015年我國(guó)保險(xiǎn)資金入市概況

2015年保險(xiǎn)資金頻頻入市，入市金額更是多達(dá)上千億元。除寶能系入主萬(wàn)科成為第一大股東等重要事件外，7月9日的中國(guó)人保旗下財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)分別增持興業(yè)銀行1.47%和1.72%股份。

目前，前海人壽共持有7家股權(quán)在5%以上的A股上市公司，除華僑城A外，另外六家A股上市公司的股份均為其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入。7月份以來(lái)，前海人壽共舉牌了合肥百貨、中炬高新、萬(wàn)科A、南玻A、韶能股份、明星電力6家上市公司。

君康人壽舉牌了三特索道、陽(yáng)光人壽舉牌了鳳竹紡織、上海人壽舉牌了中海海盛。不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，劉益謙旗下的國(guó)華人壽接連抄底了東湖高新、國(guó)農(nóng)科等6家公司。11月陽(yáng)光人壽又舉牌中青旅等。

保險(xiǎn)公司活躍二級(jí)市場(chǎng)主要原因?yàn)椋浩湟?，理?cái)型保險(xiǎn)（尤其是萬(wàn)能險(xiǎn)）的結(jié)算利率有所升高，保險(xiǎn)公司需要通過(guò)加大權(quán)益配置維持較高投資收益率；其二，期限錯(cuò)配促使保險(xiǎn)公司更加注重流動(dòng)性管理，股票的流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于非標(biāo)資產(chǎn)；其三，保費(fèi)增速過(guò)快導(dǎo)致資產(chǎn)配置荒；其四，上市公司尤其是大市值的藍(lán)籌具備較好的流動(dòng)性；其五，股票是一種配置需求。

保險(xiǎn)公司所舉牌的上市公司主要有以下特點(diǎn)：第一，因?yàn)楝F(xiàn)在分紅較好，股息率偏高，估值偏低，公司股價(jià)嚴(yán)重被低估，比如大秦鐵路；第二，全國(guó)排名靠前的公司，股份制商業(yè)銀行、房地產(chǎn)商中；第三，具有較高現(xiàn)金流的公司，如中青旅；第四，大股東持股比例不高，股權(quán)分散；第五，.其他舉牌行為：主要為了提高投資收入。第六，保險(xiǎn)公司已經(jīng)重倉(cāng)但有繼續(xù)加倉(cāng)空間的公司，從而舉牌。

筆者認(rèn)為，險(xiǎn)資大舉進(jìn)入資本市場(chǎng)增持或收購(gòu)一些上市公司，一般可以分為兩類，一類是財(cái)務(wù)投資，也是主要類型，如以上各例，進(jìn)行財(cái)務(wù)處理時(shí)，險(xiǎn)企可以將這筆投資體現(xiàn)在“長(zhǎng)期股權(quán)投資”項(xiàng)下，一定程度上可以提升償付能力充足率，且可提高投資收益率。一類是產(chǎn)業(yè)資本投資，比如中國(guó)平安收購(gòu)深發(fā)展是一項(xiàng)同行業(yè)間的戰(zhàn)略性的收購(gòu)。

六、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政策建議

當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司主要通過(guò)購(gòu)買股票、國(guó)債、金融債、企業(yè)債等途徑將資金運(yùn)用于資本市場(chǎng)，就目前及接下來(lái)的一段時(shí)期來(lái)看，我國(guó)保險(xiǎn)公司會(huì)繼續(xù)將主要資金投資于國(guó)債，但也會(huì)努力拓展在證券投資基金和股票市場(chǎng)的投資渠道和范圍，適當(dāng)提高投資于信譽(yù)良好的企業(yè)債券的資金比例。為此，保險(xiǎn)監(jiān)管部門可以結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，通過(guò)設(shè)定具體投資項(xiàng)目的比例限制的方式，來(lái)逐步開(kāi)放保險(xiǎn)資金的投資渠道。

（一）完善資本市場(chǎng)建設(shè)，拓展保險(xiǎn)資金運(yùn)用空間

隨著我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，會(huì)逐漸增加保險(xiǎn)資金可直接投資于股票市場(chǎng)的比例，但中國(guó)目前以股票市場(chǎng)為主的資本市場(chǎng)發(fā)展還很不完善，有待進(jìn)一步提高。發(fā)展股票市場(chǎng)，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供工具與渠道，最重要的是增加資本市場(chǎng)容量，我們可以從以下兩個(gè)方面考慮，一是推進(jìn)國(guó)內(nèi)符合上市條件的企業(yè)上市，二是鼓勵(lì)我國(guó)在海外上市的本土企業(yè)的回歸，在上海證券交易所、深圳證券交易所和港交所上市，同時(shí)簡(jiǎn)化企業(yè)上市環(huán)節(jié)手續(xù)，降低企業(yè)上市成本。增加資本市場(chǎng)的容量，為巨額保險(xiǎn)資金的運(yùn)作提供廣闊的空間。

（二）優(yōu)化投資組合，改善投資策略

風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)是保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)的主要范圍。資金運(yùn)用的重要工作是尋找無(wú)風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的最優(yōu)組合配置。以銀行存款、國(guó)債為主是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)，以股票，基金為主的是風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)。使得該資產(chǎn)的組合的單位風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬最大化的是在保證保險(xiǎn)公司平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上。結(jié)合保險(xiǎn)公司的特點(diǎn)靈活運(yùn)用，合理選擇投資組合不能盲目單獨(dú)追求收益率是保險(xiǎn)公司在具體的資產(chǎn)組合管理過(guò)程中必要的因素。保險(xiǎn)公司的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，就是由于各保險(xiǎn)公司的自身經(jīng)營(yíng)情況和特點(diǎn)不同，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力也就各不相同，在各保險(xiǎn)公司進(jìn)行組合投資抉擇的時(shí)候，必須綜合各個(gè)方面的考慮，不能盲目的攀比，得針對(duì)自己的實(shí)際情況，選擇好最適合自身的投資組合。

（三）建立健全保險(xiǎn)資金“退出”機(jī)制，實(shí)時(shí)優(yōu)化投資策略

第8篇：資本市場(chǎng)概況范文

【關(guān)鍵詞】金融工程 金融市場(chǎng) 金融風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)體規(guī)避

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)的金融工程技術(shù)實(shí)現(xiàn)了全球化的發(fā)展趨勢(shì)，各種各樣的金融工程為金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了深刻的變化。任何金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展都依賴金融工程的健康發(fā)展，在實(shí)體產(chǎn)業(yè)中，金融工程也被廣泛應(yīng)用。金融工程技術(shù)能夠有效的規(guī)避實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)，但其發(fā)展也是具有兩面性，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理不可避免的也會(huì)出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)，比如金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融產(chǎn)品單一化、同質(zhì)化等問(wèn)題。因此，有必要對(duì)金融工程進(jìn)行創(chuàng)新，從而更好的進(jìn)行實(shí)體規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)。

一、金融工程相關(guān)理論概況

金融工程是指運(yùn)用各種金融工具和金融策略來(lái)解決金融財(cái)務(wù)問(wèn)題，金融工程又叫做風(fēng)險(xiǎn)管理工程。金融工程在控制金融風(fēng)險(xiǎn)方面主要是運(yùn)用現(xiàn)貨工具或者衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，其中，金融衍生工具是指某金融產(chǎn)品自身和其相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的價(jià)值，現(xiàn)階段的金融衍生工具包括遠(yuǎn)期工具、期貨工具以及互換工具等。

二、金融工程對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)控制的作用

首先，金融工程能夠加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理，加快金融創(chuàng)新。金融工程運(yùn)用了多門科學(xué)技術(shù)以及各種專門的理論知識(shí)和技術(shù)，因此能夠?qū)鹑陲L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、診斷，并創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品，能夠?qū)⒔鹑陲L(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。其次，金融工程能夠提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。金融工程主要利用金融衍生工具對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行高效率管理，流動(dòng)性強(qiáng)的衍生市場(chǎng)會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格作出靈活的反應(yīng)，并隨著交易的變動(dòng)對(duì)交易價(jià)格進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，從而有效的解決了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)，提高了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。最后，金融工程能夠規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融工程創(chuàng)造的結(jié)構(gòu)性金融衍生工具能夠通過(guò)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融工程進(jìn)行實(shí)體規(guī)避、分散風(fēng)險(xiǎn)的案例分析

（一）金融工程為航空公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

航空公司的運(yùn)營(yíng)中航空燃油耗費(fèi)是該公司成本的一大部分，而航空燃油價(jià)格常受國(guó)際油價(jià)的影響，比如國(guó)家油價(jià)上漲，航空油耗費(fèi)用也會(huì)上漲，這樣給公司的成本帶來(lái)了巨大的波動(dòng)，不利于公司的穩(wěn)定。金融工程為航空公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)利用證券公司為航空公司提供一種金融衍生品來(lái)承擔(dān)這種油價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品可以用期權(quán)做多國(guó)際石油公司的股票，并將這些期權(quán)的預(yù)期收益按照一定比率混合成標(biāo)的資產(chǎn)A；同時(shí)用期權(quán)做國(guó)際汽車巨頭公司的空支票，把這些資產(chǎn)混合成資產(chǎn)B；證券公司將資產(chǎn)A和資產(chǎn)B進(jìn)行一定比率的折合成人民幣衍生出金融產(chǎn)品C。航空公司可以在油價(jià)低的時(shí)候買進(jìn)金融產(chǎn)品C，這樣在油價(jià)上漲，石油公司股票上漲時(shí)，金融產(chǎn)品C就會(huì)升值，從而和油價(jià)上漲帶來(lái)的成本損失相對(duì)沖，減少風(fēng)險(xiǎn)。這樣的期權(quán)方式還可以運(yùn)用到替一些漁港不穩(wěn)定的漁民進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

（二）金融工程為地震頻發(fā)區(qū)居民分散風(fēng)險(xiǎn)

近幾年地震得頻發(fā)，給人們帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)損失和生命損失，造成了許多居民頃刻間的無(wú)家可歸。因此，金融工程中的保險(xiǎn)公司能夠通過(guò)開(kāi)發(fā)一些新穎的保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)為地震多發(fā)區(qū)的居民分散風(fēng)險(xiǎn)。比如，平時(shí)地震多發(fā)區(qū)的居民可以統(tǒng)一向保險(xiǎn)公司購(gòu)買一份地震保險(xiǎn)，假設(shè)一個(gè)地震多發(fā)區(qū)的城市有100萬(wàn)居民，可以讓每人一次性投保10萬(wàn)元，保險(xiǎn)公司就會(huì)得到1000億元保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)?shù)卣鸢l(fā)生時(shí)，保險(xiǎn)公司要按照震中的遠(yuǎn)近來(lái)對(duì)居民進(jìn)行不同等級(jí)的賠償，這樣能在地震嚴(yán)重時(shí)減少人們的損失，有效的在一定程度上為人民規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（三）金融公司為經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢的國(guó)家分散金融風(fēng)險(xiǎn)

貨幣貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢、經(jīng)濟(jì)相對(duì)薄弱的國(guó)家的消極影響很突出，不僅會(huì)影響本國(guó)的信用評(píng)級(jí)，而且還會(huì)影響本國(guó)在國(guó)際上的信用度。金融工程的引入可以在此情況下對(duì)該公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散。比如該國(guó)可以在國(guó)際銀行的幫助下積極發(fā)行國(guó)債，在國(guó)債的本金支付方面和該國(guó)的貨幣貶值相關(guān)，該國(guó)的貨幣貶值程度越高，其實(shí)際支付的國(guó)債金額越低，這樣有效的轉(zhuǎn)移了該國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、金融創(chuàng)新幫助實(shí)現(xiàn)金融工程化解金融風(fēng)險(xiǎn)

金融工程在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的案例中集中體現(xiàn)了對(duì)金融的創(chuàng)新，在當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放的環(huán)境下，全球金融一體化的趨勢(shì)不斷推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，金融創(chuàng)新成為了我國(guó)金融工程進(jìn)行分散、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，具體分為以下幾個(gè)方面。

（一）擴(kuò)大直接融資比重

經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，而企業(yè)融資能夠提升企業(yè)的效率、節(jié)約企業(yè)成本。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度要進(jìn)行直接融資，在我國(guó)還不完善的資本市場(chǎng)直接融資會(huì)給銀行帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)該通過(guò)構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板以及主板等多層次的完善資本體系來(lái)加大直接融資的比重，促進(jìn)直接融資的結(jié)構(gòu)完善，避免銀行風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度集中。

（二）推出做空工具

現(xiàn)階段的股市市場(chǎng)不穩(wěn)定，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，在資本市場(chǎng)巨大波動(dòng)的時(shí)候，金融衍生品工具發(fā)揮了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，比如股指期貨的推出。股指期貨作為市場(chǎng)的調(diào)控器，E能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)的平滑發(fā)展，有效減少市場(chǎng)的大起大落，推動(dòng)藍(lán)籌股行情和恢復(fù)市場(chǎng)信心。同時(shí)，股指期貨的提出加強(qiáng)了對(duì)資本市場(chǎng)的細(xì)化，促進(jìn)了金融體系的完善，使得我國(guó)市場(chǎng)在人們資金進(jìn)進(jìn)出出的過(guò)程中減弱風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)的理性發(fā)展。

（三）加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新

第9篇：資本市場(chǎng)概況范文

金融經(jīng)濟(jì)類論文范文一：資本流動(dòng)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的影響

摘要:概述在世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)、貨幣政策金融體系及監(jiān)管帶來(lái)的影響，探討了中國(guó)資本市場(chǎng)作為新興市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)應(yīng)采取的策略。

關(guān)鍵詞：資本流動(dòng);金融體系;風(fēng)險(xiǎn)防范

經(jīng)濟(jì)全球化自上世紀(jì)90年代起已經(jīng)勢(shì)不可擋。當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跨越國(guó)界之時(shí)，資本流動(dòng)國(guó)際化也形成了趨勢(shì)。國(guó)際資本流動(dòng)包括長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)。長(zhǎng)期資本流動(dòng)包括國(guó)際借貸、證券投資和直接投資;短期資本流動(dòng)包括銀行資本流動(dòng)，保值性資本流動(dòng)和投機(jī)性資本流動(dòng)等項(xiàng)目。隨著全球金融市場(chǎng)的建立和完善，現(xiàn)代電子交易技術(shù)的廣泛運(yùn)用，新金融主體的產(chǎn)生以及金融工具的創(chuàng)新等外部環(huán)境、內(nèi)部條件的不斷變化等，促進(jìn)了資本流動(dòng)規(guī)模的不斷增加。改革開(kāi)放以來(lái)，資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極影響，比如，直接投資有效彌補(bǔ)中國(guó)資本不足，為利用外資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資金支持;資本流動(dòng)加速商品周轉(zhuǎn)，推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易往來(lái)的同時(shí)增加中國(guó)的財(cái)政收入;改善國(guó)際收支等等。同時(shí)，我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，國(guó)際資本流動(dòng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供巨大機(jī)遇的同時(shí)，也給中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

1資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)的影響

國(guó)際資本流入我國(guó)主要經(jīng)過(guò)以下幾個(gè)途徑:一是通過(guò)經(jīng)常性項(xiàng)目，虛假提高出口商品價(jià)格從而進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng);二是隨著我國(guó)的投資環(huán)境日益寬松，外資利用虛假投資信息使資本大量流入;三是通過(guò)跨國(guó)公司的投機(jī)行為流入資金。國(guó)際金融市場(chǎng)的快速發(fā)展加大了資本流動(dòng)，為中國(guó)利用國(guó)際資金發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)提供了可能。但國(guó)際資本的頻繁流入流出，會(huì)加劇中國(guó)國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，影響微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持久發(fā)展。

1.1對(duì)資本市場(chǎng)的影響我國(guó)是一個(gè)還處于高速發(fā)展中的國(guó)家，我國(guó)的貨幣發(fā)行量始終以一個(gè)穩(wěn)定的速度增加，M2雖然在今年有所下滑，但依然維持在10%以上，正因?yàn)槲覈?guó)的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國(guó)的市場(chǎng)利率始終高于國(guó)際上發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)妆兜乃?，同時(shí)我國(guó)在大的趨勢(shì)上仍處于匯率長(zhǎng)期升值的通道上，這必然會(huì)引起國(guó)外的資金大量流入。將外幣兌換為人民幣幾乎沒(méi)有任何成本，卻能享受高額的匯差和利差，再加上對(duì)我國(guó)的商業(yè)投資也可以保證一個(gè)較高的回報(bào)率，若沒(méi)有資本監(jiān)管的限制就會(huì)促使大量外資涌入中國(guó)。尤其是短期資本流動(dòng)的投機(jī)性，會(huì)促進(jìn)我國(guó)股市的短期繁榮，助長(zhǎng)股市指數(shù)的上升，在這個(gè)過(guò)程中，參與市場(chǎng)的投機(jī)者會(huì)主動(dòng)地承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)沖套期保值者的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)依照托賓q的理論，股市的繁榮也會(huì)在一定程度使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值大于重置成本，促進(jìn)實(shí)業(yè)投資，而持有股票的投資者也會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)的增值增加消費(fèi)。而從負(fù)面影響上看，這種純市場(chǎng)的投機(jī)行為并沒(méi)有改善我國(guó)資本配置，只會(huì)異化證券投資功能，破壞市場(chǎng)價(jià)格均衡機(jī)制，在大規(guī)模撤出后引發(fā)資本市場(chǎng)震動(dòng)還會(huì)關(guān)聯(lián)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，直至引發(fā)金融危機(jī)。

1.2對(duì)金融體系的影響資本頻繁流動(dòng)會(huì)對(duì)中國(guó)的金融體系帶來(lái)沖擊。國(guó)際資本的流入導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資金較充足，銀行往往會(huì)盲目擴(kuò)大借貸，增加銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。流資本的頻繁動(dòng)同時(shí)會(huì)引起利率和借貸市場(chǎng)波動(dòng)，資本流入會(huì)增加貨幣供給量，導(dǎo)致利率下降;而資本大量流出會(huì)導(dǎo)致利率上升。其次，不管國(guó)際資本采取何種方式都會(huì)涉及到貨幣兌換，與匯率產(chǎn)生直接掛鉤，進(jìn)而會(huì)影響到外匯市場(chǎng)。第三，資本頻繁流動(dòng)會(huì)引起股票價(jià)格和股票市場(chǎng)波動(dòng)，當(dāng)國(guó)際資本采取股票投資的方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，會(huì)刺激股票需求增加，引起股票價(jià)格上漲，反之一旦流出就會(huì)引起股票價(jià)格下跌。而短期資本流動(dòng)形式的多樣化，推動(dòng)金融市場(chǎng)價(jià)格的頻繁波動(dòng)，也會(huì)造成市場(chǎng)的虛假繁榮。

1.3對(duì)貨幣政策的影響無(wú)論是長(zhǎng)期還是短期的資本流入，都會(huì)使國(guó)內(nèi)貨幣供給以內(nèi)生的方式增加，央行原有貨幣政策的獨(dú)立性將受到挑戰(zhàn)，必須對(duì)現(xiàn)行的貨幣政策作出改變。面對(duì)大規(guī)模的資本流入，央行將被動(dòng)地調(diào)控人民幣，投放大量基礎(chǔ)貨幣來(lái)吸納流入的資本，并采取宏觀調(diào)控措施沖銷因資本流入引發(fā)的通貨膨脹。而短期資本通過(guò)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、地下銀行、洗錢等方式導(dǎo)致資本流入源頭增加、速度加快，不同程度增加了央行貨幣政策目標(biāo)確定的難度和實(shí)施效果的保證。

1.4給監(jiān)管帶來(lái)難度我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化進(jìn)程加快以及外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的大量進(jìn)入，為國(guó)際資本進(jìn)出提供了更多的渠道和機(jī)會(huì)。而隨著金融保護(hù)期漸進(jìn)，在華金融機(jī)構(gòu)與國(guó)外金融機(jī)構(gòu)、外資銀行可對(duì)中國(guó)的企業(yè)和個(gè)人直接經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，從事我國(guó)國(guó)債發(fā)行等，國(guó)際資本及國(guó)外投資者的資金往來(lái)將更為多樣和便利。此外，由于我國(guó)匯率波動(dòng)，利率調(diào)整相對(duì)國(guó)際市場(chǎng)所形成的匯差、利差等，會(huì)不同程度地誘發(fā)套利資本流入和流出。而依托金融創(chuàng)新工具和現(xiàn)代電子通訊技術(shù)，國(guó)際間資本在不同金融市場(chǎng)間的流動(dòng)更具隱蔽性、更便捷也更難以掌控。這些都給央行對(duì)資本國(guó)際流動(dòng)的監(jiān)管造成極大的困難。

2面對(duì)資本流動(dòng)應(yīng)采取的策略

國(guó)際間的貿(mào)易和金融資本的流動(dòng)在過(guò)去十年中數(shù)以十倍的增長(zhǎng)，以紐約為首的三大國(guó)際金融中心和其他新興的國(guó)際金融中心之間的聯(lián)系不斷加強(qiáng)，那些可能存在的價(jià)值洼地在信息技術(shù)的發(fā)展下也會(huì)在瞬間被填平。隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程的不斷深入以及積極利用外資政策的推行，作為新興市場(chǎng)，國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生多重性影響。因此，國(guó)家應(yīng)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度和有力的措施，通過(guò)實(shí)施嚴(yán)格管制以避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。

2.1提升資本利用效率

中國(guó)在利用外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，為避免對(duì)國(guó)際資本的過(guò)分依賴，要提升整體金融資本的使用效率。單純從數(shù)量來(lái)看，金融資本市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，但從質(zhì)量來(lái)看，國(guó)際金融資本對(duì)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)尤為突出。我國(guó)要深化金融體制改革，提高資本的利用效率，減少國(guó)際資本帶來(lái)的擠占效應(yīng)和沖擊影響?；虨殚L(zhǎng)，主動(dòng)吸引長(zhǎng)期資本，適應(yīng)國(guó)家轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求，積極為符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)提供融資支持。

2.2建立完善的金融體系

加快進(jìn)行國(guó)有銀行的改革，統(tǒng)一和開(kāi)放金融市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，采取多種措施，加強(qiáng)內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)交叉，多種經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從根本上完善金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。在保持人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)人民幣匯率形成機(jī)制的彈性，適當(dāng)擴(kuò)大浮動(dòng)范圍，管理升值預(yù)期和通漲預(yù)期，尋求信貸規(guī)模調(diào)整和信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的平衡點(diǎn)。逐步開(kāi)放金融市場(chǎng)，加快利率和匯率體制改革，推動(dòng)利率市場(chǎng)化。對(duì)資本項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格管制，保持國(guó)際收支平衡。大力發(fā)展金融創(chuàng)新，通過(guò)金融制度和金融工具的創(chuàng)新，推動(dòng)和穩(wěn)定衍生金融市場(chǎng)的發(fā)展。

2.3實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策資本市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放增加了貨幣政策操作難度。面對(duì)我國(guó)當(dāng)前出現(xiàn)的財(cái)政赤字，從經(jīng)濟(jì)能力和償債能力出發(fā)，避免采用擴(kuò)大通漲來(lái)彌補(bǔ)赤字。不斷完善貨幣政策，建立一體化的宏觀調(diào)控體系，靈活運(yùn)用調(diào)整再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金率以及公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等金融工具，將貨幣政策真正控制在適度寬松和穩(wěn)健的水平上，科學(xué)地調(diào)控貨幣供應(yīng)量和銀行信貸規(guī)模，抑制泡沫的持續(xù)膨脹和投機(jī)炒作行為;適度規(guī)模增加供給，遏制價(jià)格上漲，化解資產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力。通過(guò)穩(wěn)健的貨幣政策，合理引導(dǎo)資本流向，削弱短期國(guó)際資本流入中國(guó)套利、套匯和套取資本溢價(jià)的沖動(dòng)，避免國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。

2.4加強(qiáng)監(jiān)管維護(hù)市場(chǎng)的安全穩(wěn)定面對(duì)開(kāi)放的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管合作，主動(dòng)與國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)接軌，通過(guò)建立一整套防范金融風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，化解國(guó)外金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)構(gòu)成的危機(jī)。通過(guò)設(shè)置中外合資、合作基金的形式，引導(dǎo)、管理和使用好國(guó)際資本，并積極采取防御性措施，限制短期國(guó)際資本的大規(guī)模流入，避免投機(jī)性國(guó)際資本對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的過(guò)度沖擊。此外，要不斷提高鑒別和監(jiān)控各類投機(jī)性資本的能力，進(jìn)一步加大打擊查處力度，以監(jiān)管體制的完善，持續(xù)維護(hù)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

參考文獻(xiàn)

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[2]華興順，孫都光.國(guó)際金融危機(jī)對(duì)安徽經(jīng)濟(jì)的影響及其對(duì)策研究[J].安徽冶金科技職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)，2010，1

金融經(jīng)濟(jì)類論文范文二：現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析

摘要:作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心命脈，現(xiàn)代金融體系運(yùn)行是否穩(wěn)健、有序、有效，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全極為重要。本文以金融風(fēng)險(xiǎn)概況為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)我國(guó)金融行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了分析，且立足我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題防范措施進(jìn)行了探究，以期穩(wěn)定金融經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的健康快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì);風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題;解決對(duì)策;概況

作為一個(gè)雙重轉(zhuǎn)型國(guó)家，伴隨改革開(kāi)放的不斷深化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展速度不斷加快，金融領(lǐng)域改革也取得了良好了成就。但金融經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素的長(zhǎng)期存在也加大了其風(fēng)險(xiǎn)性。特別是2008年金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極大的沖擊，相比其他國(guó)家的損失，我國(guó)在該場(chǎng)金融危機(jī)中損失不多，但這并表示我國(guó)金融體系較為穩(wěn)定，事實(shí)證明，必須對(duì)我國(guó)金融體系建設(shè)進(jìn)一步改進(jìn)與完善。

一、現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)的概況

風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)結(jié)果的不確定性，如未來(lái)收益、資產(chǎn)等具有波動(dòng)性。金融風(fēng)險(xiǎn)是指于企業(yè)、機(jī)構(gòu)而言，任何有可能致使其出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)、機(jī)構(gòu)未來(lái)收益不確定性與波動(dòng)性，其與金融市場(chǎng)波動(dòng)性具有直接關(guān)聯(lián)性。金融結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失往往在其自身影響以上。在具體金融交易活動(dòng)中金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，將嚴(yán)重威脅金融機(jī)構(gòu)的生存現(xiàn)狀。同時(shí)，如金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理不到位也將產(chǎn)生極大的威脅，如產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法正常運(yùn)行金融體系，甚至出現(xiàn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)無(wú)序現(xiàn)象或產(chǎn)生極為嚴(yán)重的政治危機(jī)。根據(jù)具體標(biāo)準(zhǔn)可將金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行多種類型的劃分，如下：

(一)根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的根源劃分，包含兩類(靜態(tài)、動(dòng)態(tài))金融風(fēng)險(xiǎn)。靜態(tài)金融風(fēng)險(xiǎn)是指因自然因素或不可抗力出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，其與相應(yīng)定律基本符合，預(yù)測(cè)具有準(zhǔn)確性。動(dòng)態(tài)金融風(fēng)險(xiǎn)是指因改變宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，伴隨時(shí)間推移動(dòng)態(tài)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的概率與影響作用也會(huì)隨之改變，其預(yù)測(cè)難度較大。

(二)根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)涵蓋的范圍劃分，其包含兩類(微觀、宏觀)金融風(fēng)險(xiǎn)。微觀金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于客觀環(huán)境改變、決策誤差或其它因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與主體資產(chǎn)、信譽(yù)受到損失的可能性。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)是指全部微觀金融風(fēng)險(xiǎn)歸總。

(三)根據(jù)金融機(jī)構(gòu)類別劃分，如銀行、證券、保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。

二、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

(一)金融發(fā)展格局不協(xié)調(diào)與風(fēng)險(xiǎn)向銀行集中。我國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在合理性較差的現(xiàn)象，具有較高間接融資比重，儲(chǔ)蓄率與廣義貨幣M2持續(xù)上升，進(jìn)而大量風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行業(yè)。我國(guó)廣義儲(chǔ)蓄率較高及持續(xù)上升，如34.3%為1985年我國(guó)儲(chǔ)蓄率，38%為1990年儲(chǔ)蓄率;40.2%為2001年儲(chǔ)蓄率，44.6%為2003年儲(chǔ)蓄率。近年來(lái)，以我國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)顯示,2013年末,社會(huì)融資規(guī)模達(dá)17.29萬(wàn)億元,是年度歷史最高水平;廣義貨幣(M2)余額110.65萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.6%,比上年末低0.2個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)保持適度增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在銀行業(yè)發(fā)展中，其主要依靠大量?jī)?chǔ)蓄存款吸收，與中長(zhǎng)期貸款發(fā)放進(jìn)行儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)壓力釋放。通過(guò)大量數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)銀行貸款中所占比例較高為企業(yè)融資，一般為80%以上，但股票與債券融資比例則較低。企業(yè)融資對(duì)銀行貸款過(guò)分依賴，將導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)融資風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系過(guò)度集中。以長(zhǎng)期發(fā)展而言，貨幣供給過(guò)度將對(duì)物價(jià)、資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定性產(chǎn)生極大的沖擊，這對(duì)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行不利，也將對(duì)貨幣政策調(diào)控空間產(chǎn)生擠壓作用。目前，我國(guó)金融體系以銀行主導(dǎo)型為主，在整個(gè)金融資源中銀行業(yè)所占比例超過(guò)90%，證券業(yè)發(fā)展滯后現(xiàn)象較為嚴(yán)重，保險(xiǎn)業(yè)具有過(guò)小規(guī)模。在金融資源配置與金融風(fēng)險(xiǎn)分散中資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)無(wú)法充分發(fā)揮其作用。該類金融發(fā)展格局，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求無(wú)法滿足，進(jìn)而對(duì)金融體系穩(wěn)定、效率產(chǎn)生極大的影響。

(二)銀行資本充足率較低及呆賬準(zhǔn)備金不足2003年以后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良貸款額、貸款比率呈現(xiàn)大幅度下降趨勢(shì)，但對(duì)此類指標(biāo)的過(guò)度性強(qiáng)調(diào)，只會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)利用信貸投放擴(kuò)大對(duì)不良貸款進(jìn)行稀釋或?qū)τ欣J款進(jìn)行回收，實(shí)際上不良貸款存在的金融風(fēng)險(xiǎn)仍無(wú)法消除。目前，銀行機(jī)構(gòu)仍具有極大的呆賬準(zhǔn)備金缺口及具有較低的資本充足率。近年來(lái)，在國(guó)有4家獨(dú)資商業(yè)銀行內(nèi)，高于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)8%的資本充足率銀行僅有中國(guó)建設(shè)銀行。而11家股份制商業(yè)銀行資本充足率平均值僅為6.15%。由此可見(jiàn)，伴隨貸款增長(zhǎng)速度的提升，大部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有根據(jù)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行貸款損失準(zhǔn)備金的提取，仍具有較大缺口，及較低的貸款損失承擔(dān)能力。當(dāng)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張與資本金補(bǔ)充不符時(shí)，一定程度上必將造成其經(jīng)營(yíng)脆弱性。

三、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題解決對(duì)策

(一)繼續(xù)深化金融改革對(duì)金融宏觀調(diào)控能力進(jìn)一步提高，且對(duì)間接調(diào)控方式不斷完善，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制建立與健全，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。第一，貨幣政策決策民主化的實(shí)現(xiàn)，增加透明度，對(duì)貨幣政策決策水平全面提升。對(duì)金融宏觀調(diào)控科學(xué)性、有效性地提升，對(duì)貨幣政策工具創(chuàng)新能力地提升，都能為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的完善提供依據(jù)，且能夠在金融宏觀調(diào)控中將貨幣、資本與保險(xiǎn)市場(chǎng)的作用充分發(fā)揮出來(lái)。中央銀行將繼續(xù)推行穩(wěn)健的貨幣政策，該貨幣政策不僅能夠?qū)?jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展起到支持作用，還能避免通貨膨脹及進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的有效預(yù)防。在日常流動(dòng)性管理與引導(dǎo)市場(chǎng)利率中將公開(kāi)市場(chǎng)操作的作用充分展現(xiàn)出來(lái)，應(yīng)達(dá)到運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、差別存款準(zhǔn)備金及公開(kāi)市場(chǎng)操作之間組合的合理性，以此對(duì)數(shù)量調(diào)控能力進(jìn)行全面提升。對(duì)中央銀行運(yùn)用價(jià)格工具實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)傳導(dǎo)機(jī)制加以完善，在資源配置方面將市場(chǎng)的作用充分發(fā)揮出來(lái)，以此對(duì)貨幣信貸合理穩(wěn)定增長(zhǎng)起到積極促進(jìn)作用。第二，對(duì)利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)利率杠桿進(jìn)行靈活應(yīng)用，以此調(diào)整總量平衡度。利用運(yùn)用貨幣政策工具對(duì)市場(chǎng)利率起到引導(dǎo)作用，且按照市場(chǎng)利率金融機(jī)構(gòu)對(duì)其資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)格利率調(diào)控體系進(jìn)行準(zhǔn)確確定。通過(guò)外匯管理體制改革不斷深化，進(jìn)行國(guó)際收支市場(chǎng)機(jī)制與管理體制建立，為貿(mào)易與投資活動(dòng)提供便利。第三，加強(qiáng)與改進(jìn)銀行窗口指導(dǎo)，要求必須對(duì)區(qū)別對(duì)待、有保有壓原則貫徹落實(shí)，對(duì)支農(nóng)金融服務(wù)加以改進(jìn)，對(duì)非公經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)增加金融保障，調(diào)整信貸、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，且對(duì)金融企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行全面提升。

(二)建立科學(xué)、高效防范風(fēng)險(xiǎn)與金融穩(wěn)定機(jī)制

1、強(qiáng)化金融法制建設(shè)與實(shí)行依法行政。完善金融法制體系，對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)等金融行業(yè)法律邊界進(jìn)行界定，對(duì)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)行準(zhǔn)確市場(chǎng)定位，對(duì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管特性進(jìn)行合理劃分，及時(shí)補(bǔ)充、改進(jìn)其相關(guān)法規(guī)，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)依法行政。

2、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與預(yù)警體系建立與完善。金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系必須具有系統(tǒng)性、合理性，確保金融評(píng)估報(bào)告的準(zhǔn)確性、科學(xué)性，同時(shí)對(duì)整體金融運(yùn)行狀態(tài)與潛在風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)把握，進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)價(jià)與預(yù)警體系的合理化建設(shè)，且按照風(fēng)險(xiǎn)程度向市場(chǎng)及時(shí)提醒，做好事前防范工作，以此對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)展范圍進(jìn)行有效控制。

3、金融危機(jī)應(yīng)急處理機(jī)制建立。在實(shí)現(xiàn)金融一體化與金融穩(wěn)定性不足的現(xiàn)狀下，必須進(jìn)行金融危機(jī)應(yīng)急處理機(jī)制的快速建立，以此對(duì)突發(fā)性事件產(chǎn)生加以有效控制。通過(guò)金融危機(jī)應(yīng)急組織體系的建立與完善，能夠?qū)鹑趹?yīng)急處理措施進(jìn)行統(tǒng)一制定與實(shí)施。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，伴隨社會(huì)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，我國(guó)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展事業(yè)也得到了極大的發(fā)展。為降低金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，推動(dòng)整個(gè)金融行業(yè)的進(jìn)步。必須重視風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加大金融改革力度。這就要求各個(gè)金融行業(yè)充分了解自身發(fā)展情況的前提下，確立正確的金融風(fēng)險(xiǎn)防范措施，只有這樣才能推動(dòng)金融事業(yè)的健康發(fā)展，才能為社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供可靠保障。

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