泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。

什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭?！罚?999年版）中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書(shū)寫(xiě)道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門(mén)的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>

從這個(gè)定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)而言的。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收入的資本，如企業(yè)股票或國(guó)家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過(guò)度增長(zhǎng)和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來(lái)越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價(jià)格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)震蕩。

(2)地價(jià)飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價(jià)飛漲，脫離土地實(shí)際價(jià)值越來(lái)越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價(jià)暴跌，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大危害。

(3)泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)。正常情況下，資金的運(yùn)動(dòng)應(yīng)當(dāng)反映實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門(mén)的運(yùn)動(dòng)狀況。只要金融存在，金融投機(jī)就必然存在。但如果金融投機(jī)交易過(guò)度膨脹，同實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門(mén)的成長(zhǎng)脫離越來(lái)越遠(yuǎn)，便會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。

(4)泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫既有區(qū)別，又有一定聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)泡沫是市場(chǎng)中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。所謂經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)的一些非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價(jià)和金融投機(jī)交易等，只要控制在適度的范圍中，對(duì)活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有利。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)多，過(guò)度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時(shí)候，才會(huì)演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)?？梢?jiàn)，泡沫經(jīng)濟(jì)是個(gè)貶義詞，而經(jīng)濟(jì)泡沫則是個(gè)中性范疇。所以，不能把經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單地劃等號(hào)，既要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的客觀必然性，又要防止經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟(jì)。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會(huì)長(zhǎng)期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。

一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，繁榮經(jīng)濟(jì)。

另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，又存在著消極成分。

三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

在搞清了泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過(guò)頭來(lái)研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系這個(gè)主題了。研究的結(jié)果是：

1、房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門(mén)，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

首先從房地產(chǎn)的屬性來(lái)看，房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)實(shí)在在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券（包括股票、債券）僅僅是收益權(quán)利證書(shū)相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

其次，房地產(chǎn)業(yè)部門(mén)是實(shí)業(yè)部門(mén)。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟(jì)。

再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。事實(shí)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達(dá)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志之一，并不像有些人所說(shuō)的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟(jì)的第二次”。

2、房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性。

應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，確實(shí)存在著一些經(jīng)濟(jì)泡沫，主要表現(xiàn)在：

(1)地產(chǎn)價(jià)格泡沫。如前所述，土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無(wú)限性的拉動(dòng)作用，及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作，會(huì)出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。如日本的地產(chǎn)價(jià)格暴漲就是鮮明的例證。日本六大城市的地價(jià)指數(shù)，在上世紀(jì)80年代的10年間上漲了5倍，地價(jià)市值總額高達(dá)4000萬(wàn)億日元，相當(dāng)于美國(guó)地價(jià)總值的4倍，土地單價(jià)為美國(guó)的100倍。1991年以后地價(jià)暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)過(guò)來(lái)。地價(jià)虛漲是不能持久的，在一定階段便會(huì)破滅。

(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中，商品房供給超過(guò)市場(chǎng)需求，超過(guò)部門(mén)的供給增長(zhǎng)屬于虛長(zhǎng)，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá)10%以內(nèi)時(shí)，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果超越過(guò)多，引起嚴(yán)重的供給過(guò)剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌，開(kāi)發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)混亂，社會(huì)動(dòng)蕩。

(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率，形成供略大于求的市場(chǎng)局面，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷(xiāo)，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時(shí)，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)中的泰國(guó)就是一例。

(4)房?jī)r(jià)虛漲泡沫。房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開(kāi)發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高，人為抬高房?jī)r(jià)，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房?jī)r(jià)飛漲，開(kāi)發(fā)商攫取暴利，購(gòu)房者難以承受，由此也會(huì)形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。

可見(jiàn)，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。

3、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣，沒(méi)有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多，過(guò)于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)嚴(yán)重危害。

四、辯證地看待當(dāng)前上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)

當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)究竟處于什么狀態(tài)，是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度？這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評(píng)價(jià)。

衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)必須樹(shù)立一些基本標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房?jī)r(jià)格的波動(dòng)狀況及其走勢(shì)。只有抓住了這些基本標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)行正確判別。

以上述基本標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，當(dāng)前上海房地產(chǎn)市場(chǎng)，適應(yīng)全市國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標(biāo)志是：

(1)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢(shì)。據(jù)上海市房地產(chǎn)交易中心、上海市統(tǒng)計(jì)局的2002年1～6月房地產(chǎn)市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)匯總資料，已登記的商品房預(yù)售面積1230.14萬(wàn)平方米，與上年同期相比增長(zhǎng)49.9%，批準(zhǔn)的預(yù)售面積（1138.86萬(wàn)平方米）與實(shí)際預(yù)售面積之比為1∶1.08，實(shí)際預(yù)售面積略大于批準(zhǔn)預(yù)售面積。已登記的商品房銷(xiāo)售面積為1195萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19.5%，大大超過(guò)商品房竣工面積（468.51萬(wàn)平方米）。不少優(yōu)質(zhì)樓盤(pán)，出現(xiàn)少有的排隊(duì)購(gòu)房現(xiàn)象。前幾年累積的空置房逐步消化，大幅減少。住宅市場(chǎng)旺盛的需求，拉動(dòng)著上海房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)繁榮的局面。

(2)存量房交易大幅增長(zhǎng)，向著房地產(chǎn)市場(chǎng)主體的方向發(fā)展。2002年1～6月，已登記的存量房買(mǎi)賣(mài)面積達(dá)到811.23萬(wàn)平方米，同上年同期相比增長(zhǎng)31%。日漸接近增量房交易，部分區(qū)內(nèi)存量房產(chǎn)交易量已超過(guò)增量房交易量。預(yù)示著上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步成熟。

(3)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資更趨理性化，市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)。與20世紀(jì)90年代初那種不顧市場(chǎng)需求、盲目開(kāi)發(fā)的情況不同，如今的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商普遍比較重視市場(chǎng)調(diào)研和目標(biāo)市場(chǎng)定位，使房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)牢固地建立在市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，可以說(shuō)屬于市場(chǎng)需求拉動(dòng)型投資擴(kuò)張。2002年1～6月的上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額達(dá)到355.36億元，與上年同期相比，增長(zhǎng)45.3%，預(yù)計(jì)全年將超過(guò)700億元，這對(duì)拉動(dòng)投資需求，平衡供求，抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲是有益的。

(4)商品房?jī)r(jià)格穩(wěn)中有升，基本合理。2001年上海的房?jī)r(jià)上升了8%左右，2002年上半年上漲了5.8%。從其成因來(lái)分析，主要有三個(gè)因素：一是樓盤(pán)品質(zhì)提高、環(huán)境改善，成本推進(jìn)型上升：二是居民收入提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換形成的需求收入彈性促進(jìn)型上升；三是商品房階段性、暫時(shí)性供不應(yīng)求的需求拉動(dòng)型上升。2001年上海居民的可支配收入增長(zhǎng)9.9%，而房?jī)r(jià)的增幅仍低于收入增長(zhǎng)幅度。從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律的，也是合理的，它恰恰是房地產(chǎn)業(yè)景氣的重要標(biāo)志之一。

通常人們喜歡用“冷”和“熱”來(lái)形容房地產(chǎn)市場(chǎng)狀態(tài)，這種通俗的說(shuō)法容易引起誤解，是不科學(xué)的。正確的提法應(yīng)當(dāng)用繁榮還是衰退，即景氣度來(lái)表示。當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測(cè)還會(huì)延續(xù)二三年時(shí)間。那種把房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟(jì)”的帽子是站不住腳的。

當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一些值得注意的問(wèn)題，出現(xiàn)了一些泡沫過(guò)多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：

(1)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅過(guò)猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過(guò)剩的危險(xiǎn)。從現(xiàn)在開(kāi)始就應(yīng)適當(dāng)控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模。

(2)商品房開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)過(guò)于向高檔房?jī)A斜，中低檔住宅開(kāi)發(fā)不足。要積極引導(dǎo)開(kāi)發(fā)商多建中價(jià)位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。

第2篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

論文摘要:本文闡述了房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的起因,提出了具體的擠壓措施,供大家參考。

0引言

“泡沫”一詞因17世紀(jì)30年代荷蘭的“郁金香球莖風(fēng)潮”及同時(shí)期在英國(guó)爆發(fā)的“南海泡沫事件”而被正式引用。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,“泡沫”是指地價(jià)或股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)基礎(chǔ)條件無(wú)法解釋的持續(xù)上漲或下跌,最后在短時(shí)間內(nèi)價(jià)格急劇波動(dòng)的現(xiàn)象。查爾斯·P·金德?tīng)柌駥ⅰ芭菽倍x為:一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的急劇上漲,初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期,從而吸引新的買(mǎi)者——這些人一般是以買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)牟利的投機(jī)者,而對(duì)資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣,隨著價(jià)格的上漲,繼而出現(xiàn)預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的暴跌,由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)。房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)指的是由房地產(chǎn)價(jià)格在投機(jī)行為作用下出現(xiàn)的嚴(yán)重脫離市場(chǎng)基礎(chǔ)條件、脫離實(shí)際使用者支撐而持續(xù)上揚(yáng)所形成的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。本文對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的起因進(jìn)行了深入分析,并提出了擠壓泡沫的措施。

1房地產(chǎn)泡沫的起因

造成房地產(chǎn)泡沫的主要原因是,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中,隨著社會(huì)總需求的增長(zhǎng),供給彈性越小的要素價(jià)格將增長(zhǎng)得越快。在所有生產(chǎn)要素中,土地的供給彈性最小,在大城市中,人口密度高,土地稀缺。作為稀缺資源,房地產(chǎn)的價(jià)格必然會(huì)比較高。人們估計(jì)到房地產(chǎn)價(jià)格要上升,為了賺取土地價(jià)格上漲的資本所得,紛紛將大量資金投入房地產(chǎn),加速了房地產(chǎn)價(jià)格的上升。當(dāng)大家看到房地產(chǎn)價(jià)格只漲不跌,就大膽地以購(gòu)買(mǎi)到的房地產(chǎn)為抵押向銀行借款來(lái)進(jìn)行房地產(chǎn)投資。因?yàn)榉康禺a(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn),容易查封、保管和變賣(mài),而價(jià)格只漲不跌,銀行以為房地產(chǎn)抵押貸款萬(wàn)無(wú)一失,所以很容易發(fā)放過(guò)量的房地產(chǎn)貸款。但不幸的是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度因各種原因放慢的時(shí)候。價(jià)格跌得最快的也必將是供給彈性最小的土地和房地產(chǎn)業(yè)。而房地產(chǎn)投資者看到房地產(chǎn)價(jià)格下降,為了保護(hù)投資利益,競(jìng)相拋售,使房地產(chǎn)價(jià)格直線下降,泡沫隨之破裂。原來(lái)被認(rèn)為萬(wàn)無(wú)一失的房地產(chǎn)抵押貸款也就成了呆賬、壞賬。

房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫,存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性,但絕不能說(shuō)房地產(chǎn)業(yè)就等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可以從以下幾個(gè)方面來(lái)分析:

1.1房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門(mén),其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。首先從房地產(chǎn)的屬性來(lái)看,房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn),房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性,是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)體產(chǎn)品,同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權(quán)利證書(shū)相比是有本質(zhì)上的區(qū)別的。其次,房地產(chǎn)業(yè)部門(mén)是實(shí)業(yè)部門(mén),它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的。再次,房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位,起到十分重要的作用。其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn),使得房地產(chǎn)業(yè)成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。

1.2房地產(chǎn)過(guò)熱不等同于房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)過(guò)熱主要指房地產(chǎn)投資量過(guò)大,開(kāi)發(fā)量過(guò)多,超過(guò)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和社會(huì)有效需求。房地產(chǎn)過(guò)熱可能會(huì)帶來(lái)供過(guò)于求、房屋積壓、土地閑置和資金沉淀,但并不一定會(huì)帶來(lái)價(jià)格飆升從而導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫在形態(tài)上表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格的大起大落。房地產(chǎn)泡沫既是一種價(jià)格現(xiàn)象,又是一種貨幣現(xiàn)象。在房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生階段,房地產(chǎn)資金貨幣供應(yīng)量不斷增加,各種資金包括個(gè)人投資、企業(yè)資金、銀行貸款、國(guó)外游資紛紛介入,在短期內(nèi)迅速使房地產(chǎn)價(jià)格升高。只有那些有大量投機(jī)資金介入,過(guò)度炒高的房地產(chǎn)市場(chǎng),其房地產(chǎn)過(guò)熱才會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)泡沫。

1.3同時(shí)也應(yīng)該看到,房地產(chǎn)業(yè)確實(shí)含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分,如果任其膨脹,也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)陛,主要表現(xiàn)在:一是土地價(jià)格泡沫。土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無(wú)限性的拉動(dòng)作用,及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作,會(huì)出現(xiàn)虛漲。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲,就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。二是房地產(chǎn)商品價(jià)格泡沫。一方面,房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的,房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān);另一方面,開(kāi)發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高,人為抬高房?jī)r(jià),也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。

1.4房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中,商品房供給超過(guò)市場(chǎng)需求,形成大量空置,構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。如前所述,商品房空置率在10%-15%之間時(shí),這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果空置率超過(guò)警戒線,引起嚴(yán)重的供給過(guò)剩,形成泡沫經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌,經(jīng)濟(jì)混亂,社會(huì)動(dòng)蕩。四是房地產(chǎn)投資泡沫。一般而言,房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率相適應(yīng),力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段,房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率,形成供略大于求的市場(chǎng)局面,對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹,商品房嚴(yán)重滯銷(xiāo),造成還貸困難,連帶引起金融危機(jī)時(shí),才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。

2如何擠壓房地產(chǎn)泡沫

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊,關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi),避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫,例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等,對(duì)活躍經(jīng)濟(jì),促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng),推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣,沒(méi)有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多,過(guò)于膨脹,造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹,不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì),帶來(lái)嚴(yán)重危害。具體對(duì)策如下:

2.1從土地源頭入手,規(guī)范土地市場(chǎng)土地資源短缺不僅是困擾我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展,也是困擾城市化乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)大問(wèn)題,如何利用相對(duì)貧乏的土地資源為全體國(guó)民提供一個(gè)公正、平等、富足和安定的發(fā)展與生存環(huán)境,在一定意義上講,都有賴于土地資源的優(yōu)化配置。通過(guò)立法確定城市規(guī)劃的法律地位,以防止朝令夕改、急功近利,保障土地使用結(jié)構(gòu)的合理性,為城市和地區(qū)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

2.2建立健全房地產(chǎn)市場(chǎng)信息系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制各級(jí)政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域性強(qiáng)和發(fā)展不平衡的特點(diǎn),加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展和演變規(guī)律的研究,科學(xué)設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)規(guī)律的預(yù)警預(yù)報(bào)指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)問(wèn),有計(jì)劃地建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)警預(yù)報(bào)體系,防范房地產(chǎn)泡沫。通過(guò)建立和完善房地產(chǎn)信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)制度,以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)供求總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格的調(diào)控;通過(guò)市場(chǎng)信息、引導(dǎo)和規(guī)范,增加房地產(chǎn)市場(chǎng)的信息透明度,控制人為惜售和炒作行為,引導(dǎo)企業(yè)理性投資、消費(fèi)者理性消費(fèi);通過(guò)對(duì)樓市的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè),評(píng)價(jià)市場(chǎng)的運(yùn)行情況,預(yù)測(cè)分析未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì),向政府部門(mén)提供準(zhǔn)確的信息,以便做出適時(shí)、適度調(diào)控市場(chǎng)的措施,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)、健康發(fā)展。

2.3要加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管推動(dòng)房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的資金,絕大部分都是從銀行流出的。因此,必須加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管,包括銀行資本充足率、資產(chǎn)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制能力等。房地產(chǎn)金融業(yè)應(yīng)盡快與國(guó)際接軌,盡早發(fā)展房地產(chǎn)投資基金,大力推進(jìn)房地產(chǎn)抵押貸款證券化,盡快成立購(gòu)房擔(dān)保機(jī)構(gòu),推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)尤其是壽險(xiǎn)業(yè)與住房產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。同時(shí)借鑒海外經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)研究與國(guó)外不斷創(chuàng)新的房地產(chǎn)金融手段和新型的房地產(chǎn)金融資本市場(chǎng)結(jié)合的方式、方法和步驟,促進(jìn)開(kāi)發(fā)信貸與消費(fèi)信貸的同時(shí)發(fā)展,建立起健康繁榮的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)(包括一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)),有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.4利用貨幣金融政策調(diào)控市場(chǎng),規(guī)范房地產(chǎn)融資行為政府可以通過(guò)提高利率、緊縮房地產(chǎn)信貸額、限制房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、提高購(gòu)房首付款比例等貨幣金融政策,調(diào)整房地產(chǎn)投資額與投資結(jié)構(gòu)。應(yīng)根據(jù)保守、確實(shí)、安全等原則來(lái)發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款,在評(píng)估抵押物的抵押價(jià)值、確定融資比例或貸款比例等方面進(jìn)行嚴(yán)格審查,以避免呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。同時(shí)應(yīng)從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)人手,提高我國(guó)的銀行業(yè)自身抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力;金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)從制度建設(shè)人手,完善個(gè)人信用制度、抵押制度、抵押保險(xiǎn)制度和抵押二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展,這樣才能防范房地產(chǎn)業(yè)信貸泡沫,有利房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的共同發(fā)展。

第3篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì)；貨幣化；資產(chǎn)價(jià)格泡沫

引言：

貨幣到底是什么？貨幣對(duì)于我們意味著？我們擁有貨幣是不是就一定無(wú)所不能？?jī)r(jià)格和價(jià)值到底有什么區(qū)別？?jī)r(jià)格是否能真實(shí)反映價(jià)值或是價(jià)值怎樣用價(jià)格體現(xiàn)……

如果要問(wèn)以上類(lèi)似的問(wèn)題，可以說(shuō)是沒(méi)完沒(méi)了，但是，我們?cè)谛臅缟疋?、頭腦清醒時(shí)不妨試探著問(wèn)問(wèn)自己。貨幣到底是不是我們最終需要的？這將有助于我們看清很多事情表象背后的實(shí)質(zhì)，把握住資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，從而幫助我們做出正確的事情。

一、經(jīng)濟(jì)的貨幣化

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球化的深入，作為市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)人，每個(gè)人都必須關(guān)注我們的財(cái)富，而時(shí)下財(cái)富的衡量最終都核算為貨幣財(cái)富來(lái)計(jì)量。貨幣資金作為重要的資源也越來(lái)越為人們和政策制定和執(zhí)行者認(rèn)知和重視。

1.我們的整個(gè)經(jīng)濟(jì)在不斷的貨幣化

（1）首先讓我們來(lái)看看什么是經(jīng)濟(jì)的貨幣化。經(jīng)濟(jì)的貨幣化指交易過(guò)程中可以用貨幣來(lái)衡量的部分的比重越來(lái)越大。經(jīng)濟(jì)貨幣化比率的差別基本上反映了不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，貨幣化比率與一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。

之所以，這里談到經(jīng)濟(jì)的貨幣化，是因?yàn)樨泿呕试礁哓泿刨Y金對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響越大。關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展就要了解貨幣自己的運(yùn)動(dòng)情況，合理配置。

貨幣化率，即社會(huì)的貨幣化程度，是指一定經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)通過(guò)貨幣進(jìn)行商品與服務(wù)交換的價(jià)值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重。一般采用M2/GDP的方式來(lái)表示經(jīng)濟(jì)貨幣化指標(biāo)。

隨著經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)貨幣化增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)十分顯著，換句話說(shuō)，貨幣關(guān)系作為經(jīng)濟(jì)關(guān)系的存在形式在我國(guó)已得到了相當(dāng)程度的深化與泛化。1998年，我國(guó)M2/GDP已經(jīng)是1.32；至2013年3月，M2突破100萬(wàn)億元， M2/GDP接近200%。M2/GDP從1978年的0.32增長(zhǎng)到2012年的1.88，在34年間擴(kuò)大了近6倍。

（2）貨幣化程度并不能完全反映我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的最實(shí)際體現(xiàn)即為居民消費(fèi)水平，而經(jīng)過(guò)測(cè)算我國(guó)的經(jīng)濟(jì)貨幣化水平竟然與居民消費(fèi)水平不呈顯著的因果關(guān)系。

居民消費(fèi)水平是指居民在物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)的消費(fèi)過(guò)程中，對(duì)滿足人們生存、發(fā)展和享受需要方面所達(dá)到的程度。通過(guò)消費(fèi)的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量反映出來(lái)。

唯一的解釋就是我國(guó)表面上很高的經(jīng)濟(jì)貨幣化水平實(shí)際上并不代表同樣水平的居民消費(fèi)水平，由此我們得出一個(gè)事實(shí)：我國(guó)的經(jīng)濟(jì)貨幣化發(fā)展呈現(xiàn)非常不正常的態(tài)勢(shì)或說(shuō)明我國(guó)的貨幣運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在某些不正常。

（3）為什么經(jīng)濟(jì)中總會(huì)產(chǎn)生泡沫。價(jià)值決定價(jià)格，供求影響價(jià)格，而價(jià)格是價(jià)值的資本體現(xiàn)，資本流動(dòng)的主要形式就是以貨幣資金存在。了解這些，我們才能更好的理解資產(chǎn)價(jià)格，當(dāng)價(jià)格偏離資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，我們就認(rèn)為它產(chǎn)生了泡沫。

怎樣確定資產(chǎn)的價(jià)值和價(jià)格呢？資產(chǎn)的價(jià)格來(lái)自購(gòu)買(mǎi)者競(jìng)爭(zhēng)出價(jià)，而購(gòu)買(mǎi)者出價(jià)的高低是由購(gòu)買(mǎi)者對(duì)資產(chǎn)的預(yù)期收益率、資金成本決定的。

價(jià)值則來(lái)源于資產(chǎn)在被有效充分利用的情況下，所能產(chǎn)生的最大收益決定。如果要用貨幣標(biāo)注價(jià)值，即讓價(jià)格可以基本反映資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。并不是增加國(guó)民收入或GDP的總量增長(zhǎng)，而是要增加全體國(guó)民的總效用，使人民增加有效消費(fèi)，人民的消費(fèi)增加就需要更多的收入。

收入從那里來(lái)？這將是決定國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。有就業(yè)才會(huì)有收入，增加就業(yè)就要壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小企業(yè)，這些解決就業(yè)的主力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化不正常的態(tài)勢(shì)就是貨幣運(yùn)動(dòng)并沒(méi)有給予實(shí)體經(jīng)濟(jì)足夠的支持，只是在空中空轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的沉淀不足，虛擬經(jīng)濟(jì)中的投資、投機(jī)短期內(nèi)太盛，這也是短期內(nèi)容易產(chǎn)生大量資產(chǎn)價(jià)格泡沫的原因。

二、資產(chǎn)價(jià)格泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)意味這什么

最近“泡沫”一詞充斥著各種媒體，也逐漸成為人們?nèi)粘ｉe談的一個(gè)主要話題。那么什么是泡沫呢？

“泡沫是指現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)體資產(chǎn)價(jià)格之間的差，也就是現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)價(jià)格中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能說(shuō)明的部分?！报D―野口悠紀(jì)雄《泡沫經(jīng)濟(jì)學(xué)》。

歷史上已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)荷蘭郁金香、勞氏銀行券、南海泡沫、佛羅里達(dá)土地?zé)岬群芏嗯菽录?，但是日本上世紀(jì)90年代初的資產(chǎn)泡沫破滅引起的日本經(jīng)濟(jì)“失去的二十年”及最近美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的次貸危機(jī)都反復(fù)證明了“泡沫”對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成的嚴(yán)重威脅。

因?yàn)閷?shí)體資產(chǎn)價(jià)格的測(cè)定困難，所以要想利用現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)推算泡沫的程度有多大并不容易。但是，認(rèn)清“泡沫”的危害，才能促使泡沫盡早破滅，越早泡沫產(chǎn)生的危害就越小。

1.為什么“泡沫”破裂總是壞的？

從效率和公平兩個(gè)角度都有不良影響。

（1）從效率的角度看。因?yàn)榕菽某霈F(xiàn)扭曲了市場(chǎng)價(jià)格體系，會(huì)導(dǎo)致資源的無(wú)效配置，泡沫持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，資源誤配的效率損失越大。

（2）從公平的角度看，泡沫產(chǎn)生的最大的危害，在于資產(chǎn)價(jià)格的異常上漲擾亂了人們的價(jià)值觀。比如，許多企業(yè)開(kāi)始熱衷于資本運(yùn)營(yíng)，或者放棄主業(yè)而轉(zhuǎn)向不動(dòng)產(chǎn)投資。原本持有土地與股票的資產(chǎn)家，無(wú)須付出什么勞動(dòng)，財(cái)產(chǎn)可以迅速膨脹。另一方面，幾乎沒(méi)有什么資產(chǎn)的勞動(dòng)者，即使辛勞一生，也不能擁有自己的住房。因此，泡沫破滅越早，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的沖擊越小。

2.既然泡沫危害巨大，我們?cè)鯓颖O(jiān)控它，并控制它的破滅呢？

泡沫反復(fù)發(fā)生原因在于泡沫具有“只要投機(jī)繼續(xù)就可以產(chǎn)生利益”的本質(zhì)特性。值得注意的是沒(méi)有金融系統(tǒng)的介入，大規(guī)模的“泡沫”根本不可能出現(xiàn)。所以要掌控泡沫，就要合理的引導(dǎo)貨幣資金的運(yùn)動(dòng)。

日本的泡沫經(jīng)濟(jì)業(yè)已驗(yàn)證，寬松的貨幣能夠拉動(dòng)資產(chǎn)品價(jià)格，卻不能拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。將土地（中國(guó)實(shí)為住房）這種生活不可豁缺的要素作為投機(jī)抄作的對(duì)象是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、民生改善威脅。

三、經(jīng)濟(jì)之錨在實(shí)體經(jīng)濟(jì)

1.上文中反復(fù)說(shuō)道“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，要認(rèn)知實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意義，先來(lái)看看實(shí)體經(jīng)濟(jì)如果衰退會(huì)造成的三個(gè)影響：

（1）就業(yè)減少，失業(yè)增加；

（2）是居民預(yù)期收入減少，消費(fèi)信心嚴(yán)重受挫，消費(fèi)支出增長(zhǎng)停滯；

（3）是企業(yè)投資信心低沉，住宅投資繼續(xù)大幅減少，產(chǎn)業(yè)活動(dòng)趨弱。

我們這樣就可以得之實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定義。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)“Real economy”是指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)部門(mén)，也包括教育、文化、知識(shí)、信息、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)部門(mén)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)始終是人類(lèi)社會(huì)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性

次貸危機(jī)全面爆發(fā)以后，美聯(lián)儲(chǔ)就宣稱“金融市場(chǎng)動(dòng)蕩沒(méi)有損及實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，美聯(lián)儲(chǔ)改變立場(chǎng)大幅降息的聲明中仍然表示“為防止市場(chǎng)動(dòng)蕩損及實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也表示“短期貨幣政策應(yīng)該致力于穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。其實(shí)在次貸危機(jī)爆發(fā)之前而房市長(zhǎng)期低迷時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就置房市下滑于不顧，多次聲稱“房市下滑沒(méi)有傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域”?？梢?jiàn)在2007年中，美聯(lián)儲(chǔ)使用“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這個(gè)詞匯的頻率是非常之高的，那么美聯(lián)儲(chǔ)的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”是什么含義呢？

美聯(lián)儲(chǔ)頻繁使用“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這個(gè)詞語(yǔ)，與之相關(guān)聯(lián)的是除去房產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)之外的部分，就美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的構(gòu)成來(lái)看，其中包括制造業(yè)、進(jìn)出口、經(jīng)常賬、零售銷(xiāo)售等的部分被美聯(lián)儲(chǔ)籠統(tǒng)地概括為“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。由于不包括房市和金融市場(chǎng)這樣的特殊的部分，所以“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”在很大程度上反映了美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行的“流水賬”部分，之所以這樣來(lái)描述，是因?yàn)殡m然“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”往往不是要害部門(mén)，而是民用普通領(lǐng)域。

盡管不是要害部門(mén)，但“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”顯然對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)的日常運(yùn)行具有關(guān)鍵意義，一旦“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”出現(xiàn)震蕩或反復(fù)，往往反映到美國(guó)人的生計(jì)問(wèn)題上，像美聯(lián)儲(chǔ)十分關(guān)注食品價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)者核心物價(jià)指數(shù)以及庫(kù)存和零售銷(xiāo)售等指標(biāo)，這說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)所謂的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”反映的是市場(chǎng)運(yùn)行基本面的狀態(tài)好壞。

3.目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題

（1）宏觀流動(dòng)性過(guò)剩的態(tài)勢(shì)并沒(méi)有反應(yīng)在微觀企業(yè)層面，即沒(méi)有反應(yīng)在企業(yè)財(cái)務(wù)流動(dòng)性的改善上，金融部門(mén)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在明顯的分離；

（2）宏觀流動(dòng)性體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中主要表現(xiàn)為價(jià)格的波動(dòng)性，尤其是股市價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)上；

（3）中國(guó)金融部門(mén)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離對(duì)金融部門(mén)的穩(wěn)定性造成了負(fù)面作用，并且存在潛在的高風(fēng)險(xiǎn)。大量的金融部門(mén)的投資并沒(méi)有真正注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

四、結(jié)論

日本政府在泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后所所采取的財(cái)政和貨幣刺激政策，不但沒(méi)有改變經(jīng)濟(jì)衰退的全局，反倒使日本政府債臺(tái)高筑，財(cái)政赤字屢創(chuàng)新高，削弱了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力，為以后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展留下了諸多“后遺癥”。同時(shí)，歷史經(jīng)驗(yàn)也反復(fù)證明，在經(jīng)濟(jì)景氣下滑周期，擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)短期內(nèi)的有效需求的刺激和提升作用是極其有限的；而貨幣政策的使用要有戰(zhàn)略性的引導(dǎo)，才能發(fā)揮更顯著而長(zhǎng)久的作用。

無(wú)論是財(cái)政政策還是貨幣政策的出臺(tái)，除了關(guān)注它對(duì)解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的效果，更應(yīng)該著眼于國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的穩(wěn)定發(fā)展，著眼于國(guó)民自身效用的增加，而這都依賴實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。

貨幣不是我們最終需要的，卻是我們現(xiàn)在最需要的，要引導(dǎo)貨幣資金這種資源多配置于我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，只有國(guó)民經(jīng)濟(jì)之錨壯大了，整個(gè)經(jīng)濟(jì)這艘大船才能乘風(fēng)破浪一往無(wú)前。

第4篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì);虛擬資本;衍生金融商品;電子貨幣;網(wǎng)絡(luò)銀行

一、馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯

虛擬資本是馬克思提出來(lái)的,對(duì)此人們了解得更多的是股票,而股票為什么和怎樣成為虛擬資本,則往往做一般地分析。要深入地理解馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)中的虛擬資本論,必須考察其思維邏輯。

1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國(guó)古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第曾提出過(guò)“想象的資本”這一概念,他說(shuō):“國(guó)家有息證券不過(guò)是一種想象的資本,它代表有來(lái)償還國(guó)債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了;它是國(guó)債的分母,但國(guó)家有息證券所代表的并不是這筆資本,因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會(huì)由產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)生;而在這個(gè)財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個(gè)被消耗的財(cái)富的人;這個(gè)部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走,然后付給國(guó)家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國(guó)通行的資本和利息的比率,設(shè)想一個(gè)想象的資本,這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”【①西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷,第229-230頁(yè),轉(zhuǎn)引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁(yè)】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來(lái),國(guó)債之所以是“想象的資本”,是因?yàn)椤芭c此相等的資本已經(jīng)消耗掉了”。而以后通過(guò)發(fā)行國(guó)家有息債券,以利息的形式,償付給國(guó)家的債權(quán)人,只不過(guò)是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國(guó)通行的資本和利息的比率”,也就是說(shuō)“設(shè)想一個(gè)想象的資本”額度,使“這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”?？梢?jiàn),“想象的資本”,是由于國(guó)債不代表資本而產(chǎn)生的,但為了從財(cái)富中取走一部分用于對(duì)國(guó)家債權(quán)人付息,又不得不“設(shè)想一個(gè)想象的資本”。

馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過(guò)“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國(guó)家的貸款“本來(lái)不是作為資本耗費(fèi)的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費(fèi)的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經(jīng)不再存在,所以才把“國(guó)家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點(diǎn)來(lái)觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學(xué)說(shuō),但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進(jìn)了一大步:(1)假定“債權(quán)人不能要求債務(wù)人解除契約,而只能賣(mài)掉他的債權(quán),即他的所有權(quán)證券。”這樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國(guó)債所有者要收回本金,只有把它賣(mài)掉。(2)假定國(guó)債能在市場(chǎng)上賣(mài)掉,“一旦債券賣(mài)不出去,這個(gè)資本的假象就會(huì)消失”。(3)指出了“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次,國(guó)債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國(guó)債作為“虛擬資本”是對(duì)投資者即購(gòu)買(mǎi)國(guó)債者而言,因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)國(guó)債的人把它的投入當(dāng)作對(duì)國(guó)家的貸款,即當(dāng)作生息資本來(lái)看待,而出賣(mài)國(guó)債的政府又不把它當(dāng)作資本來(lái)運(yùn)用。

馬克思考察國(guó)債是虛擬資本以后,進(jìn)一步考察股票。他認(rèn)為:股票是信用制度創(chuàng)造的聯(lián)合的資本,這種資本的價(jià)值也純粹是幻想的。為什么是幻想的?他們分析的邏輯是:(1)股票本來(lái)是代表資本的所有權(quán)證書(shū),代表的是現(xiàn)實(shí)的在企業(yè)中執(zhí)行職能的資本,代表的是股東預(yù)付的貨幣額,但具有雙重的存在:一次是作為所有權(quán)證書(shū)即股票的資本價(jià)值的存在;另一次是作為這是企業(yè)實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本的存在。作為所有權(quán)證書(shū)產(chǎn)生對(duì)這個(gè)資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值的所有權(quán);作為實(shí)際已經(jīng)投入的資本創(chuàng)造并實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值。馬克思認(rèn)為資本具有雙重的存在是矛盾的,也就是說(shuō),既然股票作為所有權(quán)資本就不能作為職能資本。(2)怎樣解決這一矛盾呢?馬克思認(rèn)為解決這一矛盾的辦法是讓股票在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài),“A可以把這個(gè)證券賣(mài)給B,B可以把它賣(mài)給C,這樣的交易并不會(huì)改變事情的本質(zhì)?！薄劲佟恶R克思恩格斯全集》第25卷,第530頁(yè)】也就是說(shuō),通過(guò)交易使賣(mài)者把它的證券轉(zhuǎn)化為資本,使買(mǎi)者取得預(yù)期可得剩余價(jià)值的證書(shū),體現(xiàn)股票作為所有權(quán)資本的存在。(3)既然要讓股票作為所有權(quán)資本在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài),其資本價(jià)值如何確定,是考察股票是否是虛擬資本的又一邏輯起點(diǎn)。馬克思認(rèn)為,股票作為所有權(quán)資本的價(jià)值與它代表的現(xiàn)實(shí)的職能資本的價(jià)值變動(dòng)無(wú)關(guān),而與它的收益大小有關(guān),收益的大小怎么體現(xiàn)股票的價(jià)值,也就是把收益資本化。進(jìn)一步說(shuō),也就是以現(xiàn)有市場(chǎng)利息率去衡量,所得到的收益是多少投資帶來(lái)的,“假定一張股票的名義價(jià)值即股票原來(lái)代表的投資額是100鎊,又假定企業(yè)提供的不是5%而是10%,那么,在其他條件不變的情況下,在利息率是5%時(shí),這張股票的市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)提高到200鎊,因?yàn)檫@張股票按5%的利息率資本化,現(xiàn)在已經(jīng)代表200鎊的虛擬資本。用200鎊購(gòu)買(mǎi)這張股票的人,會(huì)由這個(gè)投資得到5%的收入?！薄劲凇恶R克思恩格斯全集》第25卷,第529頁(yè)】這樣的假定表明:股票的價(jià)值也就是它在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格,始終是資本化的收益,而資本化的尺度是“現(xiàn)有利息率”,換句話說(shuō),股票的價(jià)值是按現(xiàn)有利息率計(jì)算可取得的收益所幻想出的資本。為什么是“幻想的資本”,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值不是由現(xiàn)實(shí)收入決定的,而是由預(yù)期得到的收入決定的,在上述假定的條件下,用200英鎊購(gòu)買(mǎi)這張股票的人,會(huì)由這個(gè)投資得出5%的收入。但這只是一種可能性,而不是現(xiàn)實(shí)性,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值除了決定于收益的大小外,還決定于其他因素,如投機(jī)等。

從馬克思考察股票為什么是虛擬資本的思維邏輯,我們能發(fā)現(xiàn),股票之所以成為虛擬資本,不在于股票本身,而在于股票買(mǎi)賣(mài)。從股票不能作為職能資本與所有權(quán)資本的雙重性存在,導(dǎo)出股票必須買(mǎi)賣(mài)才能體現(xiàn)它作為所有權(quán)資本的存在,再?gòu)馁I(mǎi)賣(mài)的價(jià)值確定,導(dǎo)出虛擬資本。股票作為虛擬資本體現(xiàn)在收益的資本化上,其資本化以現(xiàn)有的利息率和未來(lái)的收益為尺度。股票作為虛擬資本與國(guó)債作為虛擬資本不同,前者含有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價(jià)值的含義,而后者沒(méi)有這一層意思,因?yàn)閲?guó)債的收益是既定的,而且是有保證的。

2.虛擬資本制造論。除馬克思考察國(guó)債和股票具有虛擬資本的性質(zhì)外,恩格斯還指出商業(yè)匯票也具有虛擬資本的性質(zhì)。在資本主義經(jīng)濟(jì)條件下,在商業(yè)信用中商品的買(mǎi)賣(mài),其貸款的清算,能夠通過(guò)商業(yè)匯票來(lái)進(jìn)行,商業(yè)匯票是企業(yè)開(kāi)出的定期支付的憑據(jù)。如果開(kāi)出的匯票時(shí)間間隔過(guò)長(zhǎng),得到匯票的企業(yè)家就可以把匯票拿到銀行去貼現(xiàn),以期獲得貨幣資本。在《資本論》第三卷中,馬克思指出,“在東印度貿(mào)易上,人們已經(jīng)不再是因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)了商品而開(kāi)出匯票,而是為了能夠開(kāi)出可以貼現(xiàn)、可以換成現(xiàn)錢(qián)的匯票而購(gòu)買(mǎi)商品”。①意思是:人們不是為了支付而開(kāi)出匯票,開(kāi)出匯票是為了貼現(xiàn),獲得資金。恩格斯認(rèn)為,這是一種“創(chuàng)造虛擬資本的方法”,這種方法存在的基礎(chǔ)是因?yàn)榇嬖谥L(zhǎng)的商品運(yùn)輸時(shí)間,如果商品運(yùn)輸時(shí)間縮短了,這種制造虛擬資本的方法便喪失了基礎(chǔ)。也就是說(shuō),由于商品運(yùn)輸時(shí)間過(guò)長(zhǎng),買(mǎi)者難以在短期內(nèi)收到賣(mài)者發(fā)的貨,賣(mài)者也難以在短期內(nèi)收到買(mǎi)者支付的貨款,因而才具有開(kāi)出匯票并以匯票向銀行貼現(xiàn)的必要性和可能性,如果商品運(yùn)輸時(shí)間縮短了,這種必要性和可能性便消失了。恩格斯把開(kāi)出匯票并把匯票貼現(xiàn)看成是“制造虛擬資本”,其含義有兩個(gè)方面:一個(gè)以商業(yè)匯票代替貨幣資本作為貨幣來(lái)支付;二是將商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)提前獲得貨幣資本。前者,是商業(yè)信用取代銀行信用,后者,是銀行信用取代商業(yè)信用。前一個(gè)取代節(jié)約了社會(huì)貨幣資本,后一個(gè)取代,新增了社會(huì)貨幣資本,可見(jiàn),恩格斯論述的因開(kāi)出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)而制造的虛資本,有節(jié)約和新增社會(huì)貨幣資本的意思。恩格斯從這個(gè)意義上考察虛擬資本與馬克思考察國(guó)債是虛擬資本不同:國(guó)債之所以是虛擬資本是因?yàn)樗旧聿蛔鳛橘Y本而存在,但又要設(shè)想出一個(gè)資本額度去付息;也與馬克思考察股票是虛擬資本不同,正如上述股票之所以為虛擬資本,其價(jià)值具有幻想的成份;而開(kāi)出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造”的虛擬資本,其價(jià)值不具有幻想的成份,因?yàn)橐话阏f(shuō)來(lái)它們的發(fā)生都是以貿(mào)易為基礎(chǔ)(當(dāng)然在貿(mào)易上也會(huì)存在著欺詐)。

3.虛擬資本派生論。繼恩格斯考察開(kāi)出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造虛擬資本”以后,馬克思指出銀行家資本的最大部分是純粹虛擬的,這是因?yàn)?(1)銀行家資本的一部分投在有息證券上,這部分資本不在銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)中發(fā)揮資本的職能,而是作為準(zhǔn)備金看待,其中包括國(guó)債、股票、匯票以及土地抵押證等。國(guó)債是對(duì)收益的可靠支取憑證,股票是現(xiàn)實(shí)資本的所有權(quán)證書(shū),應(yīng)當(dāng)說(shuō)與利率相關(guān),都是有息證券,而匯票對(duì)開(kāi)出和收取匯票的人來(lái)說(shuō),雖然不是有息證券,但對(duì)貼現(xiàn)者(即銀行)來(lái)說(shuō),也是有息證券,也與利率相關(guān),貼現(xiàn)要權(quán)衡當(dāng)時(shí)利息率的高低。既然與利息率相關(guān),而且利息率是變動(dòng)的,那么它們的資本的價(jià)值就不以它們所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值為轉(zhuǎn)移。進(jìn)一步說(shuō)“既然它們只是代表取得收益的權(quán)利,并不代表資本,那么,取得同一收益的權(quán)利就會(huì)表現(xiàn)在不斷變動(dòng)的虛擬貨幣資本上?！雹谒?這里所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,首先是指他擁有的作為準(zhǔn)備金看待的資本價(jià)值即取得收益的權(quán)利的不確定(不斷變動(dòng)的)而言。其次所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”是就銀行家的資本大部分并不代表他自己的資本,而是代表公眾在他那里存入的資本而言。第三,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”還是就“有各種方式使用同一資本,甚至同一債權(quán)在不同人手里以不同的形成出現(xiàn)”而言,因?yàn)?在這種狀況下,一切資本好象都會(huì)增加一倍,有時(shí)甚至增加兩倍。對(duì)此,馬克思引用了亞當(dāng)·斯密的論述加以印證,斯密說(shuō):“即使在貨幣借貸上,貨幣也似乎只是一種憑證,依靠這種憑證,使某個(gè)所有者不使用的資本從一個(gè)人手里轉(zhuǎn)到另一個(gè)人手里。這種資本,同作為資本轉(zhuǎn)移工具的貨幣額相比,不知可以大多少倍;同一貨幣可以連續(xù)用來(lái)進(jìn)行許多次的借貸,正象可以用來(lái)進(jìn)行許多次的購(gòu)買(mǎi)一樣。”③馬克思引用斯密的論述旨在說(shuō)明:(1)對(duì)出賣(mài)商品的人來(lái)說(shuō),貨幣代表的是他商品的轉(zhuǎn)化形式,即實(shí)現(xiàn)的價(jià)值,但在每一個(gè)價(jià)值都表現(xiàn)為資本價(jià)值的今天,如果出賣(mài)商品的人不是將貨幣作為購(gòu)買(mǎi)而是將它貸出,則這樣的貨幣就是作為資本價(jià)值的存在。(2)貨幣在貸出者手中作為資本價(jià)值的存在能夠由一個(gè)人手里轉(zhuǎn)移到另一個(gè)人手里,這種轉(zhuǎn)移是代表一個(gè)資本,還是代表多個(gè)資本,“取決于它有多少次作為不同商品資本的價(jià)值形式執(zhí)行職能?！币簿褪钦f(shuō)要看它實(shí)現(xiàn)了多少次商品資本的價(jià)值。(3)由于商品資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)為貨幣后能夠用于借貸,而且借入的貨幣又能夠用于購(gòu)買(mǎi),所以同一個(gè)貨幣在實(shí)現(xiàn)許多次購(gòu)買(mǎi)的同時(shí),在借貸中又先后代表著各個(gè)資本。(4)貨幣在借貸中,先后代表著資本,使一切資本好象都會(huì)增加一倍,甚至增加兩倍,其實(shí)這只不過(guò)是同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移。所以,馬克思所謂的銀行家里的資本的最大部分純粹是虛擬的,包含著同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移,從而使一切資本翻倍增加的意思。第四,就發(fā)行銀行而言,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,是就缺乏黃金保證發(fā)行的那一部分銀行券。由此發(fā)行的這一部分銀行券之所以是虛擬資本就在于銀行家能夠通過(guò)發(fā)行銀行券擴(kuò)大貼現(xiàn),貼現(xiàn)是要扣除利息的,因而用于貼現(xiàn)的銀行券是銀行家的生息資本,只不過(guò)由于發(fā)行的這一部分銀行券缺乏價(jià)值保證即黃金保證,所以是虛擬的。綜述以上四個(gè)方面考察銀行家的資本絕大部分純粹是虛擬的內(nèi)容,能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本,既反映在銀行家的非實(shí)際業(yè)務(wù)中,如保存的準(zhǔn)備金中,又反映在銀行家的實(shí)際業(yè)務(wù)中,如資金來(lái)源和資金運(yùn)用中,同時(shí)表明,銀行家的虛擬資本既在職能資本中存在,又在非職能資本中存在。

4.虛擬資本的相對(duì)論?！疤摂M”的德文fiktiv有兩個(gè)含義:(1)是“derphantasieentstammend,nichtwirklich:einc-eweltbeschreiben”,即“來(lái)自想象,幻想的,非真實(shí)的,如:描述一個(gè)虛擬、虛幻的世界”;(2)是vorgetauscht,即“裝的、假裝的、模糊的”。在德文中,與“虛擬”對(duì)應(yīng)的詞是wirklich,意思是:真正的、現(xiàn)實(shí)的、事實(shí)上的。所以,我們能夠確定,馬克思指出的虛擬資本(dasfiktivkapital)是相對(duì)真實(shí)資本(daswirklicheskapital)而言。真實(shí)資本是指“已投資于企業(yè),并在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,或由股東支出的,用于企業(yè)中起資本作用的貨幣”(《資本論》德文版,第三卷,第484頁(yè))。相對(duì)而言,沒(méi)有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,都可以認(rèn)為是“虛擬資本”。貨幣資本也是貨幣,從這個(gè)意義上說(shuō),沒(méi)有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用,但又要增值的貨幣,都是虛擬資本。但在《資本論》中,馬克思沒(méi)有作出這樣籠統(tǒng)的概括,而是針對(duì)具體的問(wèn)題,從具體到抽象,從不同視角,考察“虛擬資本”?？梢?jiàn)馬克思研究資本問(wèn)題總是相對(duì)不同的事物而言。如果我們?cè)O(shè)定在什么條件下,確認(rèn)某一事物是真實(shí)的,那么,離開(kāi)了設(shè)定的條件,就能夠確認(rèn)某一事物是虛擬的。這是認(rèn)識(shí)論上的辯證法。

二、考察虛擬經(jīng)濟(jì)需要界定不同的概念

馬克思在《資本論》中,在考察虛擬資本時(shí),運(yùn)用了不同的概念,如“虛擬資本”、“幻想資本”、“幻想的虛擬的資本”、“虛擬的貨幣資本”、“這種‘貨幣資本’的最大部分純粹是虛擬的”等,應(yīng)當(dāng)說(shuō)不同的概念有著不同的含義,表達(dá)不同的意思。

但在我國(guó),人們?cè)诳疾焯摂M經(jīng)濟(jì)時(shí),總是把不同的概念攪在一起,混為一談,比如把虛擬資本等同于有價(jià)證券把虛擬經(jīng)濟(jì)等同于虛擬資本、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)等。由于概念不清,討論問(wèn)題時(shí),往往對(duì)不上口徑。如果細(xì)致地思考則:

1.虛擬資本不完全等同于有價(jià)證券。評(píng)介馬克思恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯,我們能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本存在的形式有:國(guó)債、股票、匯票、缺乏價(jià)值保證的銀行券等。它們作為虛擬資本的物質(zhì)載體有一個(gè)共同點(diǎn),即都是有價(jià)證券,有價(jià)證券作為虛擬資本的載體,相對(duì)職能資本來(lái)說(shuō),有以下特點(diǎn):(1)它不是勞動(dòng)生產(chǎn)物,本身沒(méi)有凝結(jié)價(jià)值。(2)它不能在生產(chǎn)和再生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用,不是職能資本。(3)職能資本是現(xiàn)實(shí)的資本,它的市場(chǎng)價(jià)值即是它的價(jià)格一般取決于現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)評(píng)價(jià),而有價(jià)證券是非職能資本,因而也是非現(xiàn)實(shí)資本,它的市場(chǎng)價(jià)值即它的價(jià)格,一般不完全取決于現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)評(píng)價(jià),而很大程度上取決于預(yù)期。(4)它不是價(jià)值符號(hào),而是價(jià)值收益索取的證明書(shū)。價(jià)值符號(hào)是價(jià)值實(shí)體的代表,它能兌換,但不能增值。而價(jià)值收益索取證明書(shū),一般不能與價(jià)值實(shí)體對(duì)換,而尋求增值。有價(jià)證券的特點(diǎn)表明:虛擬資本只不過(guò)是能代表取得一定收益的所有權(quán)證書(shū)。由于取得同一收益的權(quán)利表現(xiàn)在不斷變動(dòng)的有價(jià)證券所代表的資本價(jià)值上,所以把有價(jià)證券稱作虛擬資本。由此,我們能夠說(shuō)虛擬資本是其價(jià)值不確定的生息貨幣資本。生息貨幣資本與貨幣資本不同:貨幣資本與商品資本、生產(chǎn)資本相聯(lián)系,是再生產(chǎn)過(guò)程中資本存在的一種形式,是一種過(guò)渡的資本形式,而生息貨幣資本與商品資本,生產(chǎn)資本沒(méi)有直接的聯(lián)系,不是再生產(chǎn)過(guò)程中資本存在的一種形式,更不是一種資本的過(guò)渡形式。生息貨幣資本與信用制度、利息相聯(lián)系。

有價(jià)證券是虛擬資本的載體,但不能說(shuō)虛擬資本都反映為有價(jià)證券。從上述馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯中,我們能夠發(fā)現(xiàn),他們從多種角度,在不同的意義上定義了虛擬資本。概括地說(shuō),馬克思從國(guó)債運(yùn)用的非資本性和利息支付的資本設(shè)想,表明國(guó)債是虛擬資本;從股票市場(chǎng)價(jià)值取決于股票收益資本化,表明股票是虛擬資本;恩格斯從商業(yè)信用取代銀行信用,銀行信用又取代商業(yè)信用,指出開(kāi)出匯票和匯票貼現(xiàn)制造虛擬資本;馬克思從銀行保持的準(zhǔn)備金不代表資本,只代表取得收益的權(quán)利,其價(jià)值是不確定的意義上,指出了銀行家資本的構(gòu)成大部分是虛擬資本。如果說(shuō)上述虛擬資本都因以有價(jià)值證券作為載體,因而與有價(jià)證券有關(guān),則馬克思指出的銀行家的資本大部分不代表他自己的資本,而代表存款人的資本,以及同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移使得一切資本好象增加了若干倍,因而也是虛擬資本的論述,就不純粹以有價(jià)證券作為載體,而是以所有權(quán)的歸屬和轉(zhuǎn)移作為載體?？梢?jiàn),馬克思所指出虛擬資本的含義,既包括著有價(jià)證券所代表的資本價(jià)值的不確定性,也包含著所有權(quán)歸屬的不確定性,前者以有價(jià)證券作為載體,后者以運(yùn)用資本的權(quán)利作為載體。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等同于虛擬資本。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,為了表達(dá)新生事物,人們引進(jìn)了“虛擬”這一概念,如虛擬工廠(virtualfactory)、虛擬辦公室(virtualoffice)、虛擬銀行(virtualbank)、虛擬大學(xué)(virtualuniversity)等。在這里virtual沒(méi)有虛假、虛幻的意思,而是指事實(shí)實(shí)際的而不是名義上的狀態(tài)(almaostwhatisstatedinfactbutnotinname),也就是說(shuō)事物的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)與它自身的過(guò)去傳統(tǒng)的名義狀態(tài)相分離。如果我們把這種狀態(tài)分離用哲學(xué)的“異化”來(lái)表達(dá),則虛擬是對(duì)事物狀態(tài)異化的理論概括,虛擬經(jīng)濟(jì)也就是對(duì)經(jīng)濟(jì)事物狀態(tài)異化的概括。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,有載體異化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),如電子商務(wù)。電子商務(wù)在網(wǎng)上為顧客提供信息,讓顧客選擇,提供商品,送貨上門(mén),一般人稱為“虛擬企業(yè)”,虛擬企業(yè)與實(shí)體企業(yè)相比有它們的共性,即提供商品信息,滿足顧客需求,但有它們的個(gè)性,沒(méi)有可供觀感的商品,沒(méi)有可容納顧客的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等,所以,載體異化了。虛擬資本如股票,即可以把它稱為載體異化的虛擬經(jīng)濟(jì)(因?yàn)樗妮d體是表現(xiàn)為所有權(quán)資本的有價(jià)證券,而不是職能資本的產(chǎn)出要素),又可以把它稱為功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì),股票之所以稱為虛擬資本不存在于它具有分割剩余價(jià)值的功能,而在于它能夠作為商品在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài),通過(guò)買(mǎi)賣(mài)實(shí)現(xiàn)增值,這就說(shuō)它能夠作為商品在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài),實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值,賦予了它新的功能。除了功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì)外,還有形式異化的虛擬經(jīng)濟(jì),如一種權(quán)利派生或轉(zhuǎn)化為另一種權(quán)利,如銀行資產(chǎn)證券化和期權(quán)等。這種狀況表明:虛擬經(jīng)濟(jì)能夠有多種活動(dòng)或狀態(tài)存在,如果以貨幣來(lái)計(jì)量這種活動(dòng)的價(jià)值,并以此求得增值,則以貨幣計(jì)量的價(jià)值便成為虛擬資本,可以說(shuō)虛擬資本是人們從事的實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外的,以一定的價(jià)值求得價(jià)值增值的活動(dòng)。這表明,虛擬經(jīng)濟(jì)中包括著虛擬資本,但虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等于虛擬資本,二者涵蓋的內(nèi)容是有差別的。

3.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)。網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過(guò)系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件,但如果從網(wǎng)絡(luò)的客觀存在來(lái)說(shuō),它不是虛擬的,而是實(shí)在的,比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)而非虛擬經(jīng)濟(jì)。但如果以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動(dòng),形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動(dòng)又成為虛擬經(jīng)濟(jì)。問(wèn)題在于基于什么而言,或者說(shuō)從什么意義上講,它是虛擬的或非虛擬的。

4.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是呈現(xiàn)在人們面前的轉(zhuǎn)瞬即逝的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一般通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格的急劇上升又急劇下跌表現(xiàn)出來(lái)。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因有人為的操縱、人們預(yù)期的失誤等。這種現(xiàn)象的存在有別于經(jīng)濟(jì)周期正常的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期正常波動(dòng)受客觀因素制約,時(shí)間較長(zhǎng),呈現(xiàn)著階段性;泡沫經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)是非正常的、受主觀因素制約、時(shí)間較短、不呈現(xiàn)階段性。泡沫經(jīng)濟(jì)除了反映在市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)中外,還會(huì)反映在其他領(lǐng)域,如虛報(bào)產(chǎn)值、虛報(bào)GDP等。前者可稱為價(jià)格泡沫,后者可稱為產(chǎn)值泡沫或GDP泡沫,可見(jiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)有多種表現(xiàn)形式。在虛擬經(jīng)濟(jì)中有可能存在泡沫經(jīng)濟(jì),但不能說(shuō)必然存在泡沫經(jīng)濟(jì)。這就是說(shuō)虛擬經(jīng)濟(jì)中還會(huì)不存在泡沫。所以虛擬經(jīng)濟(jì)不等于泡沫經(jīng)濟(jì)。而且泡沫經(jīng)濟(jì)不等于價(jià)格泡沫。這就是說(shuō)泡沫經(jīng)濟(jì)不一定反映為價(jià)格過(guò)度上漲。

5.泡沫經(jīng)濟(jì)不同于經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的狀況中存在著泡沫,如價(jià)格泡沫、產(chǎn)值泡沫等。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中存在一定泡沫是不可避免的,從一這意義上說(shuō)是正常的。經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)一步發(fā)展,可能成為泡沫經(jīng)濟(jì)。可以說(shuō)從經(jīng)濟(jì)泡沫到泡沫經(jīng)濟(jì)是一個(gè)從量變到質(zhì)變的過(guò)程。但泡沫經(jīng)濟(jì)是不正常的,畸形的經(jīng)濟(jì)。

三、當(dāng)代值得關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì)

人們?cè)诳疾焯摂M經(jīng)濟(jì)時(shí),多注重有價(jià)證券的市場(chǎng)特別是股票的上市流通,這自然是需要的。但在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢(shì)下,更值得我們關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì),應(yīng)當(dāng)是金融衍生商品交易、電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)銀行。

1.衍生金融商品是在原本金融商品的基礎(chǔ)上派生的。如果說(shuō)原本金融商品是銀行借貸契約、公司股票和政府或企業(yè)債券,則衍生金融商品便是在它們的基礎(chǔ)上派生的金融資產(chǎn)證券、股票及債券期貨和期權(quán)。衍生金融商品相對(duì)于原本金融商品而言有其共性,但更有其個(gè)性。最重要的個(gè)性是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程的聯(lián)系不同,從而增值能力不同。公司股票和企業(yè)債券是實(shí)體資本的副本,與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程密切相關(guān),其增值能力取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程的業(yè)績(jī)和回報(bào)。但這一點(diǎn),國(guó)債卻不同:國(guó)債的增值能力不取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程的業(yè)績(jī)和回報(bào),而取決于政府的還本付息能力。政府的還本付息能力取決于國(guó)家的財(cái)政收入,國(guó)家的財(cái)政收入不取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程,而與整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相關(guān)。如果我們把其增值能力與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程密切相關(guān)的公司股票和企業(yè)債券,稱為第1類(lèi)虛擬資本,則我們能夠把其增值能力與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程不密切相關(guān),而與社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)的國(guó)債,稱為第2類(lèi)虛擬資本。

按馬克思虛擬資本的相對(duì)論,沒(méi)有投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè),不在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)中發(fā)揮作用但又要求增值的貨幣都是虛擬資本,則銀行借貸的貨幣資本也應(yīng)列入虛擬資本之列,銀行借貸活動(dòng)也是虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。銀行借貸活動(dòng)關(guān)系的載體是借貸契約,借貸契約與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程密切相關(guān),因而其增值能力取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程。但銀行作為“存款者的集中和貸款者的集中”,其增值能力又不完全取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程,而取決于社會(huì)經(jīng)濟(jì)過(guò)程。從這個(gè)意義上說(shuō),作為虛擬資本的銀行借貸資本,處于第1類(lèi)虛擬資本和第2類(lèi)虛擬資本之間,可稱作準(zhǔn)第2類(lèi)虛擬資本。

金融衍生商品是在前三類(lèi)金融原本商品的基礎(chǔ)上派生的。比如金融資產(chǎn)證券,便產(chǎn)生于銀行貸款資產(chǎn)證券化。貸款資產(chǎn)證券化使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系起了變化:證券化以前,銀行與借款人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系是雙向的、個(gè)別的。證券化以后,銀行把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)證券的購(gòu)買(mǎi)者,使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系集合化和社會(huì)化,也就是說(shuō),債權(quán)人是廣大的金融資產(chǎn)證券的購(gòu)買(mǎi)者,債務(wù)人不是個(gè)別的借款人,而是集合的借款人。這樣,證券化資產(chǎn)的增值能力,不取決于個(gè)別借款人的經(jīng)濟(jì)狀況,而取決于整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)狀況。從這個(gè)意義上說(shuō),金融資產(chǎn)證券與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程的關(guān)系不直接。由此我們把它稱作第4類(lèi)虛擬資本。

股票、債券的期貨、期權(quán)交易,其對(duì)象是期貨、期權(quán)合同,由于買(mǎi)進(jìn)與賣(mài)出的合同能夠抵消,不必在合同到期時(shí)實(shí)地結(jié)算、交割某一種金融資產(chǎn),所以,絕大多數(shù)交易者不必在實(shí)際結(jié)算時(shí),真正擁有這種商品,只是根據(jù)其價(jià)格的漲落支付差額。其增值能力完全取決于當(dāng)事人的心理預(yù)期,可以說(shuō)這類(lèi)交易完全與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程無(wú)關(guān),由此我們能夠把這一類(lèi)交易活動(dòng)稱作第5類(lèi)虛擬資本。把虛擬資本從而虛擬經(jīng)濟(jì)作以上的劃分,表明在當(dāng)代,虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有相當(dāng)一部分,獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程。影響虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的因素有別于影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的因素。虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有其自身的規(guī)律。

2.電子貨幣的興起,對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活帶來(lái)不可忽視的影響:(1)電子貨幣的出現(xiàn),改變著消費(fèi)者與企業(yè)家之間的交換方式。網(wǎng)上購(gòu)物,電子交易能夠完全取代支票和現(xiàn)金。但在這里需要權(quán)威機(jī)構(gòu)的支持和信任,包括商家和銀行,它們是能夠被充分信任的第三者。(2)電子貨幣的出現(xiàn)改變著人們儲(chǔ)蓄與投資的方式,有剩余的收入者能夠在家通過(guò)電腦儲(chǔ)蓄和投資,并獲取大量的金融產(chǎn)品變動(dòng)的信息,可以通過(guò)四通八達(dá)的網(wǎng)絡(luò)去希望去的交易場(chǎng)所。(3)電子貨幣的出現(xiàn),使90%以上的財(cái)富在電腦網(wǎng)絡(luò)里從一個(gè)賬戶轉(zhuǎn)到另一個(gè)賬戶并大大提高創(chuàng)造和追逐財(cái)富的速度。有人說(shuō),這個(gè)速度相對(duì)于20年前大約有3倍以上的提高。有人說(shuō),流通中的貨幣相對(duì)于中央銀行的真實(shí)儲(chǔ)備,從1974年的8:1上升到20:1。(4)貨幣電子化,不僅能節(jié)約資金給付、交換的時(shí)間,而且能從優(yōu)選擇資金的成本和收益,如能夠在最佳的時(shí)刻上選擇最優(yōu)的利率和匯率。

3.網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)是上個(gè)世紀(jì)90年代金融領(lǐng)域中的一件大事,網(wǎng)絡(luò)銀行又稱虛擬銀行,是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,考察虛擬經(jīng)濟(jì)不能不關(guān)注網(wǎng)絡(luò)銀行。1995年10月,全球第一家網(wǎng)絡(luò)銀行“安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行”(SecurityFirstNetworkBank)在美國(guó)誕生。這家銀行沒(méi)有地址,只有網(wǎng)址,營(yíng)業(yè)廳就是主頁(yè)畫(huà)面,所有交易都通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行,員工只有10人,1996年存款達(dá)1400萬(wàn)美元,估計(jì)1999年存款金額達(dá)4億美元。在美國(guó),已經(jīng)有400家金融機(jī)構(gòu)推出了網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。據(jù)調(diào)查,在2000年以前,有16%的家庭使用互聯(lián)網(wǎng)的電子銀行業(yè)務(wù),帶來(lái)的利潤(rùn)占所有銀行利潤(rùn)的30%。網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是:(1)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,銀行的規(guī)模不能再以分行數(shù)、人員數(shù)去衡量。(2)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,各銀行的金融產(chǎn)品一目了然,客戶很容易挑選出最有利的產(chǎn)品,銀行很難再靠單純的存放款業(yè)務(wù)生存,而必須推出特殊、高附加值的投資理財(cái)業(yè)務(wù)。(3)不論是實(shí)體銀行還是虛擬銀行,當(dāng)前都處于一個(gè)以客戶為導(dǎo)向的金融時(shí)代,設(shè)計(jì)出高附加值、個(gè)人特色強(qiáng)的金融產(chǎn)品是銀行經(jīng)營(yíng)的核心所在。個(gè)人只要在網(wǎng)絡(luò)銀行上留下姓名、年齡、職業(yè)、家庭等資料,只要用鼠標(biāo)回答薪金所得、不動(dòng)產(chǎn)狀況,電腦就可以自動(dòng)評(píng)估信用等級(jí)。中國(guó)臺(tái)灣玉山銀行開(kāi)辦了個(gè)人貸款業(yè)務(wù),只要信用評(píng)級(jí)在60分以上,就可獲得60萬(wàn)元以下貸款。(4)網(wǎng)絡(luò)銀行對(duì)人才的需求有新的標(biāo)準(zhǔn),不僅需要銀行家,而且需要經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家和自然科學(xué)家,他們能設(shè)計(jì)模型,預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì),成為金融世界的先知先覺(jué)者。當(dāng)然,網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展也要受到制度環(huán)境、投入成本、運(yùn)作條件和法律保障等約束,但科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,人類(lèi)理念的更新,網(wǎng)絡(luò)銀行在虛擬經(jīng)濟(jì)中的地位將與時(shí)俱進(jìn)。

虛擬經(jīng)濟(jì)源于經(jīng)濟(jì)主體又超越原經(jīng)濟(jì)主體,擴(kuò)展了人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的空間,縮短了人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的時(shí)間,改變著人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的價(jià)值觀、信息掌握、資源配置以及運(yùn)作方式,對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將產(chǎn)生重要影響。

參考文獻(xiàn):

李曉西、楊琳,2000:《虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)》,《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》第6期。

劉立達(dá),2000:《論虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)》,《金融研究報(bào)告》第11期。

劉駿民,1996:《論西方國(guó)家虛擬資本的新發(fā)展》,《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》第12期。

張穎等,2001:《虛擬經(jīng)濟(jì)研討會(huì)綜述》,《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》第1期。

第5篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售及為其提供相關(guān)服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不僅包括農(nóng)業(yè)、能源、交通運(yùn)輸、郵電、建筑等物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)，也包括了商業(yè)、教育、文化、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)。虛擬經(jīng)濟(jì)是指相對(duì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外的虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要區(qū)別在于，虛擬經(jīng)濟(jì)盡管可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生重要的影響，但一般不直接參與實(shí)際的生產(chǎn)過(guò)程，如同投資者購(gòu)買(mǎi)和持有房產(chǎn)一樣，投資者目的并不在于居住，而是獲取租金收入和預(yù)期未來(lái)房地產(chǎn)價(jià)格上漲而獲利。

泡沫經(jīng)濟(jì)是指虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹引致的股票和房地產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)格迅速的膨脹，是虛擬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度所形成的整個(gè)經(jīng)濟(jì)虛假繁榮的現(xiàn)象。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展并不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引起泡沫經(jīng)濟(jì)，而泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂又會(huì)引致金融危機(jī)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成巨大破壞。

泡沫經(jīng)濟(jì)形成過(guò)程為一種或一系列資產(chǎn)在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中陡然漲價(jià)，價(jià)格上漲的預(yù)期吸引了大量新的買(mǎi)主，這些新買(mǎi)主一般只是想通過(guò)投機(jī)獲取價(jià)差、牟取利潤(rùn)，而對(duì)所買(mǎi)賣(mài)的資產(chǎn)的實(shí)際使用價(jià)值或盈利能力不感興趣；由于新買(mǎi)主的不斷介入，價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，形成泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象：一旦價(jià)格上漲的預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價(jià)格暴跌，泡沫破裂，便引發(fā)金融危機(jī)并導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退。歷史上著名的泡沫經(jīng)濟(jì)案例有1636年發(fā)生的荷蘭郁金香泡沫、1791～1920年發(fā)生的密西西比泡沫、在倫敦發(fā)生的南海泡沫等。近年來(lái)發(fā)生的典型的泡沫經(jīng)濟(jì)案例有拉美地區(qū)的金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)和日本金融危機(jī)等。

泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是分離經(jīng)濟(jì)，是指社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力或者社會(huì)財(cái)富過(guò)于追求資產(chǎn)的增值套利，而不愿意投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這樣的結(jié)果會(huì)導(dǎo)致從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的企業(yè)越來(lái)越少，導(dǎo)致新創(chuàng)造的真實(shí)財(cái)富越來(lái)越少，而追求財(cái)富增值的人越來(lái)越多。對(duì)于資產(chǎn)增值的過(guò)度追求會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格越來(lái)越高，那么，居民手中能夠用來(lái)消費(fèi)的內(nèi)需購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)越來(lái)越少，等到內(nèi)需購(gòu)買(mǎi)力不足以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)提供足夠的市場(chǎng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)就會(huì)停滯不前。一方面是內(nèi)需不斷下降，另一方面是資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，二者都會(huì)削弱實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在朝著這個(gè)方向發(fā)展。這就像兩只大手，如果能處理好二者關(guān)系，形成握手，這就是在共同推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的推拉手；實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)富創(chuàng)造是“推手”，內(nèi)需購(gòu)買(mǎi)力是“拉手”。反之，如果走向分離經(jīng)濟(jì)，會(huì)導(dǎo)致大量財(cái)富被吸收到炒作資產(chǎn)價(jià)格中，形成泡沫，當(dāng)資產(chǎn)升值速度超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利速度，社會(huì)資本就會(huì)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中抽離流向虛擬經(jīng)濟(jì)，“推手”就會(huì)倒懸，形成“回推手”；同時(shí)，大量財(cái)富炒作資產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上升，大量社會(huì)財(cái)富被吸收到泡沫資產(chǎn)中，這就會(huì)進(jìn)一步擠壓居民的有效購(gòu)買(mǎi)力，壓縮消費(fèi)內(nèi)需，當(dāng)社會(huì)消費(fèi)內(nèi)需增長(zhǎng)速度低于實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的價(jià)值的增加速度時(shí)，社會(huì)內(nèi)需這只拉手也開(kāi)始倒懸，形成“回拉手”，“回推手”和“回拉手”共同形成“回掐手”，則就會(huì)慢慢窒息中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力、甚至成為絞死中國(guó)經(jīng)濟(jì)的絞鉗。

近年來(lái)，“我國(guó)經(jīng)濟(jì)“去實(shí)業(yè)化”現(xiàn)象開(kāi)始急劇蔓延。以高速膨脹發(fā)展的房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)泡沫化的特征，正在嚴(yán)重沖擊著我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。以房地產(chǎn)業(yè)為例，以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)，在過(guò)去的10年左右，普遍獲得了超常規(guī)的擴(kuò)張。截至2008年底，全國(guó)注冊(cè)的房地產(chǎn)企業(yè)達(dá)到21.4萬(wàn)家，1986年不足2000家，2000年約為2.7萬(wàn)家，企業(yè)數(shù)量和增速堪稱世界之最。一批地產(chǎn)商人以神奇的速度進(jìn)入中國(guó)富豪榜，亦堪稱世界之最。

在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)詞典》中，查爾斯·P·金德?tīng)柌袷沁@樣來(lái)定義“泡沫”的：“泡沫可以不太嚴(yán)格的定義為，一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的急劇上漲，初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)成價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而吸引新的買(mǎi)者——這些人一般是以買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)牟利的投機(jī)者，其實(shí)對(duì)資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣。隨著價(jià)格的上漲，常常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)格暴跌，由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)?！?/p>

根據(jù)這個(gè)定義，再結(jié)合房地產(chǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)，房地產(chǎn)泡沫可以定義為由非真實(shí)需求所引起的房地產(chǎn)價(jià)格脫離市場(chǎng)基礎(chǔ)的持續(xù)上漲。對(duì)于這個(gè)定義，需要進(jìn)一步解釋的是：房地產(chǎn)泡沫是房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升的現(xiàn)象；房地產(chǎn)泡沫是由需求拉動(dòng)的價(jià)格持續(xù)上升；房地產(chǎn)作為一種物質(zhì)產(chǎn)品是完全具有使用價(jià)值的，所以消費(fèi)者為了生產(chǎn)生活而產(chǎn)生購(gòu)買(mǎi)需求，這是真實(shí)需求；同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)的需求還有投資需求和投機(jī)需求。真實(shí)需求是與市場(chǎng)交換基礎(chǔ)相一致的，不應(yīng)納入“泡沫”的范疇；而投資和投機(jī)（非真實(shí)需求）則有可能使價(jià)格脫離市場(chǎng)基礎(chǔ)。顯然，房地產(chǎn)泡沫是泡沫的一種，是以房地產(chǎn)為載體的泡沫經(jīng)濟(jì)。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，房地產(chǎn)有三個(gè)基本功能：為消費(fèi)者提供居住和工作場(chǎng)所；為個(gè)人和企業(yè)提供投資或投機(jī)機(jī)會(huì)；為整個(gè)信用制度提供最基本的抵押資產(chǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)具有虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的二重屬性，虛擬性是指房地產(chǎn)是一種虛擬資產(chǎn)，其特性介于普通商品和金融資產(chǎn)之間。具體表現(xiàn)在：

以房地產(chǎn)的權(quán)屬證書(shū)開(kāi)出的匯票或發(fā)行的抵押證券實(shí)質(zhì)上是一種虛擬資本。根據(jù)馬克思的解釋，房地產(chǎn)權(quán)屬證書(shū)“實(shí)際上都只是代表已積累的對(duì)于未來(lái)生產(chǎn)的索取權(quán)或權(quán)利證書(shū)”，它本身沒(méi)有價(jià)值，但可以通過(guò)循環(huán)運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)，獲取某種形式的剩余價(jià)值。諸如房地產(chǎn)抵押貸款以及抵押貸款的證券化（MBS）、房地產(chǎn)公司的上市融資、發(fā)行債券和股票等有價(jià)證券（REITs），依托金融系統(tǒng)的循環(huán)運(yùn)動(dòng)這些房地產(chǎn)金融工具不經(jīng)過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)就可以取得盈利的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，就是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，這充分體現(xiàn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的虛擬性。

投資者并不直接參與生產(chǎn)和消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，房地產(chǎn)已經(jīng)成為一種重要的投資品，由于對(duì)土地需求不斷增加而土地存量不變，因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格必呈上升趨勢(shì)。投資者為了資產(chǎn)保值增值而取得房地產(chǎn)所有權(quán)，其投資的目的在于盈利，投資者并沒(méi)有直接參與生產(chǎn)和消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

資產(chǎn)產(chǎn)品的定價(jià)主要有兩種方式：產(chǎn)品成本定價(jià)和資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)機(jī)制下的資本化定價(jià)。在很多市場(chǎng)，以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)在理論和實(shí)踐研究中占據(jù)中心地位。然而，房地產(chǎn)的虛擬化特性使得房地產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離其成本價(jià)格。作為不動(dòng)產(chǎn)的土地，其價(jià)格就是“地租的資本化”，它使土地資產(chǎn)成為一種具有虛擬資本屬性的資產(chǎn)。實(shí)際上，在現(xiàn)代房地產(chǎn)投資、融資實(shí)務(wù)中，根據(jù)房地產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行估價(jià)的收益資本化方法仍是決定房地產(chǎn)投資的最主要估價(jià)方式。

房地產(chǎn)的資本化定價(jià)方式有兩層含義：首先，房地產(chǎn)能夠給人們帶來(lái)現(xiàn)金流收入并可以讓人們把這種直接的現(xiàn)金流折成現(xiàn)值；二是房地產(chǎn)業(yè)雖然在某一時(shí)期不一定有直接的收入流，但有良好的升值預(yù)期，未來(lái)可以產(chǎn)生收入流，人們同樣會(huì)把這種預(yù)期增長(zhǎng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)。

而房地產(chǎn)本身的特質(zhì)——耐久性和不動(dòng)產(chǎn)效應(yīng)決定了房地產(chǎn)的資本化定價(jià)方式。房地產(chǎn)，尤其是地產(chǎn)的耐久性使其成為適于保值的投資對(duì)象，它作為一種生產(chǎn)和生活的必需品，一般不會(huì)隨著時(shí)間的推移或者技術(shù)水平的提高而貶值，卻有可能由于需求相對(duì)于供給的增長(zhǎng)而升值，這又使其成為具有增值預(yù)期的投資對(duì)象。房地產(chǎn)的不動(dòng)產(chǎn)效應(yīng)決定了需求對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格具有更重要的影響，這增強(qiáng)了房地產(chǎn)的資本化定價(jià)在房地產(chǎn)價(jià)格生成中的地位。

資本化定價(jià)方式對(duì)于闡明虛擬經(jīng)濟(jì)的概念具有重要的意義，而土地是最早采用資本化方式進(jìn)行定價(jià)的資產(chǎn)。早在19 世紀(jì)人們就意識(shí)到，擁有土地的所有權(quán)相當(dāng)于持有一筆收入固定的永久債券，土地的價(jià)格應(yīng)當(dāng)與該片土地未來(lái)產(chǎn)生的地租收入現(xiàn)值之和相等。

房地產(chǎn)之所以成為一種虛擬資產(chǎn)的最重要原因在于其是一種非常理想的投資對(duì)象，它主要具有三大特征：一是稀缺性。由于土地自然供給的剛性以及一定社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下土地供給的有限性，土地始終是稀缺的。房地產(chǎn)價(jià)值的虛擬化根源于土地的稀缺性，并且這種稀缺性得以延伸到下游的房地產(chǎn)。稀缺性則意味著價(jià)格存在上漲的可能。二是耐久性。耐久性是任何資產(chǎn)成為投資工具的必要前提。一般性的實(shí)物資產(chǎn)在使用過(guò)程中，其自身價(jià)值會(huì)逐漸轉(zhuǎn)移和磨損。但房地產(chǎn)不同，土地作為其重要的載體，如果得到科學(xué)利用可以實(shí)現(xiàn)永續(xù)利用，而土地之上的建筑物經(jīng)濟(jì)持續(xù)時(shí)間通常也可以達(dá)數(shù)十年之久。三是需求的強(qiáng)勁性。人類(lèi)的一切生產(chǎn)和生活活動(dòng)都需要一定的物質(zhì)空間作為載體，因此客觀上存在著對(duì)房地產(chǎn)的需求。房地產(chǎn)是一種缺乏供給彈性的資產(chǎn)，這意味著需求增加時(shí)，市場(chǎng)重新達(dá)到均衡時(shí)更多是依賴于價(jià)格的上漲，而不是數(shù)量的增加。

房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的根源。一方面，在高投資回報(bào)預(yù)期下，大量資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流向金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格飛漲，造成經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，經(jīng)濟(jì)泡沫不斷增加。同時(shí)，自上世紀(jì)80年代以來(lái)，全球范圍內(nèi)的金融自由化、資本市場(chǎng)管制放松以及先進(jìn)通訊技術(shù)的應(yīng)用使得資本流動(dòng)更方便、更快捷，國(guó)際資本可以更容易地跨國(guó)界流向收益高的房地產(chǎn)市場(chǎng)，大大增加了房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫。另一方面，房地產(chǎn)和其他虛擬資產(chǎn)之間結(jié)構(gòu)失衡，發(fā)展速度參差不齊，同樣可能由于大量貨幣資金積聚于房地產(chǎn)市場(chǎng)而造成房地產(chǎn)泡沫。

房地產(chǎn)業(yè)與銀行貨幣發(fā)行、金融證券市場(chǎng)緊密聯(lián)系在一起，使房地產(chǎn)波動(dòng)通過(guò)貨幣供給和信貸總量等傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)金融市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

市場(chǎng)繁榮時(shí)，利率水平較低，貸款規(guī)模和信貸總量不斷增加，居民收入預(yù)期增加，購(gòu)房者對(duì)房地產(chǎn)的需求增加，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)；在加息過(guò)程中，人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，居民收入預(yù)期進(jìn)一步增長(zhǎng)。而一旦由于政策變動(dòng)或投資者預(yù)期變化等原因引發(fā)信貸規(guī)模驟減時(shí)，購(gòu)房成本增加，居民收入預(yù)期下降，便會(huì)抑制房地產(chǎn)需求，經(jīng)濟(jì)增速便會(huì)下降。同時(shí)房?jī)r(jià)的下跌也促使居民觀望乃至拋售房產(chǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)房?jī)r(jià)的下跌。人們對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期普遍持悲觀態(tài)度時(shí)，如果投資者的資金鏈斷裂，就很容易引發(fā)金融危機(jī)。

我們可以從房?jī)r(jià)上漲速度和房?jī)r(jià)收入比來(lái)分析我國(guó)目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。搜集北京2001～2012北京商品住宅價(jià)格數(shù)據(jù)如表1：

從表1可以看出，近幾年來(lái)，北京市房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常水平。2001～2005年，北京的房?jī)r(jià)只增長(zhǎng)了23.95%。從2005年開(kāi)始，北京的房?jī)r(jià)迅速上漲，到2007年，上漲到2001年的2倍，到2009年上漲到接近2001年的3倍，到2010年，就已經(jīng)上漲到2001年的4倍，到2012年，就已經(jīng)上漲到2001年的6.5倍了，這只是北京市的平均房?jī)r(jià)，其中核心區(qū)域上漲的倍數(shù)更加驚人，這都是房地產(chǎn)價(jià)格高漲并出現(xiàn)泡沫化的表現(xiàn)。

房地產(chǎn)成為遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的暴利行業(yè)，其結(jié)果是，從中央到縣市，多數(shù)國(guó)內(nèi)稍具規(guī)模的各類(lèi)所有制企業(yè)幾乎都涉足到地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)。一些曾經(jīng)備受大眾尊重的知名實(shí)業(yè)企業(yè)，如聯(lián)想、海爾、國(guó)美、雅戈?duì)?、新希望等，也都涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，并賺取了高額利潤(rùn)。曾經(jīng)以實(shí)業(yè)為主體的浙商群體、以資源開(kāi)發(fā)為主體的晉商群體以及許許多多的民營(yíng)企業(yè)，紛紛投身房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域（見(jiàn)表2）。

超額貨幣發(fā)行導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的機(jī)制分析

貨幣政策會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。下面就從三個(gè)方面來(lái)討論貨幣超額供給對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響：

超額貨幣供給會(huì)促使貸款利率下降，從而造成房地產(chǎn)開(kāi)放所使用的大批量的融資成本降低、利潤(rùn)增加，促使他們?cè)黾臃康禺a(chǎn)投資，增加對(duì)房地產(chǎn)的投資需求。

就像上面對(duì)家庭財(cái)富的影響一樣，超額供給帶來(lái)通貨膨脹預(yù)期，促使對(duì)房地產(chǎn)的投資保值需求增加，必然會(huì)促進(jìn)房?jī)r(jià)的進(jìn)一步上漲。隨著不斷上升的房地產(chǎn)價(jià)格，對(duì)投資的需求就會(huì)變的更大，消費(fèi)者對(duì)于消費(fèi)的欲望也會(huì)隨之更強(qiáng)，呈現(xiàn)出一種互相推動(dòng)的關(guān)系。

投資房地產(chǎn)需要很多資金，如果資金不足就要貸款，企業(yè)就有可能以房產(chǎn)作為抵押來(lái)獲得貸款。房?jī)r(jià)的上升會(huì)減少銀行貸款損失的概率，增加對(duì)資本金的需求，同時(shí)也會(huì)提高銀行在借貸方面的能力，相應(yīng)地，地產(chǎn)商也會(huì)增加投資。資金充足后，開(kāi)發(fā)商就不會(huì)因?yàn)榧庇诨乜疃祪r(jià)銷(xiāo)售，利益最大化原則會(huì)推動(dòng)開(kāi)發(fā)商不斷想方設(shè)法推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，不斷把泡沫吹大。

很多人將希望寄托在這些企業(yè)的轉(zhuǎn)型上，強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新的作用，但是很少有文章從貨幣發(fā)行的角度進(jìn)行分析。我們認(rèn)為，雖然導(dǎo)致中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化的因素有很多，但是其中最重要的根源在于中國(guó)目前的貨幣發(fā)行政策。

近年來(lái)，在原材料和用工成本逐年上漲、人民幣升值、中小企業(yè)金融支持薄弱等因素的綜合作用下，制造企業(yè)利潤(rùn)被一再壓縮。與此同時(shí)，是近十年來(lái)房?jī)r(jià)的不斷攀升和房地產(chǎn)市場(chǎng)的暴利誘惑。受資本逐利的驅(qū)動(dòng)，自2003年起，許多以制造業(yè)為主體的企業(yè)開(kāi)始逐步脫離傳統(tǒng)實(shí)業(yè)，轉(zhuǎn)向投資房地產(chǎn)、資源投機(jī)、金融借貸等領(lǐng)域。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，有市場(chǎng)環(huán)境變化的原因，有人民幣升值而導(dǎo)致出口競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越小的因素，但是問(wèn)題根源出在貨幣本身的產(chǎn)生機(jī)制上。‘

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，伴隨著兩個(gè)顯著的特征：一是貨幣供給量與GDP的增長(zhǎng)差距越來(lái)越大，占GDP的比例從80%已經(jīng)上升到160%，二是工資收入占GDP的比重越來(lái)越低，相對(duì)應(yīng)的消費(fèi)率越來(lái)越低，也就意味著內(nèi)需會(huì)越來(lái)越低。

工資收入占GDP的比重越來(lái)越小，則意味著以貨幣工資為主要收入的工薪階層的財(cái)富在整個(gè)社會(huì)中所占的比例下降更快，壓低了社會(huì)的消費(fèi)率，內(nèi)需難以啟動(dòng)，這反過(guò)來(lái)又會(huì)讓實(shí)業(yè)的利潤(rùn)更加難以增長(zhǎng)。如果繼續(xù)對(duì)實(shí)業(yè)進(jìn)行投資，這就意味著實(shí)業(yè)投資者在整個(gè)社會(huì)財(cái)富中所占比例的不斷下降，越來(lái)越被拋向貧困的邊緣，意味著辛辛苦苦經(jīng)營(yíng)數(shù)年后回頭一看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)被看似比較輕松的類(lèi)似的溫州太太炒房團(tuán)這類(lèi)的房地產(chǎn)投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。

于是，出現(xiàn)了“假實(shí)業(yè)、真地產(chǎn)”的局面，很多企業(yè)維持一定規(guī)模的實(shí)業(yè)生產(chǎn)不再是為了那一點(diǎn)微薄利潤(rùn)，而僅僅是為了通過(guò)做大實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模來(lái)獲取地皮和套取相應(yīng)比例的銀行貸款，再把這些資金和資源投入到房產(chǎn)業(yè)獲取利潤(rùn)。實(shí)業(yè)企業(yè)淪為私營(yíng)資本繞過(guò)金融限制而獲取銀行信貸資金的途徑，成了炒房團(tuán)的融資渠道。這樣的環(huán)境下，多家實(shí)業(yè)公司共同發(fā)起的中瑞財(cái)團(tuán)最后成為大號(hào)的炒房團(tuán)，絕非偶然。

資源資本化，實(shí)際上就是資源向資本轉(zhuǎn)化的過(guò)程。作為靜態(tài)的、潛在的資本，資源必須進(jìn)入市場(chǎng)，進(jìn)行定價(jià)和貨幣符號(hào)表示，才能成為具有增值能力的資本。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程就是資源貨幣化定價(jià)的進(jìn)程，時(shí)至今日，尚未貨幣化的資源已經(jīng)日益稀少了。所以我們可以近似地將所有人、企業(yè)、單位持有的貨幣和存款等近似貨幣的資產(chǎn)總量視為社會(huì)的財(cái)富總存量。簡(jiǎn)化而言，可以用作為參照指標(biāo)來(lái)確定我們?cè)谡麄€(gè)社會(huì)中所占的經(jīng)濟(jì)股份。為了保持我們手里的財(cái)富不被貶值，我們持有的財(cái)富的增值速度要趕上貨幣發(fā)行量的增長(zhǎng)速度，就是要跑贏，否則我們手里的財(cái)富所代表的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)有被稀釋的危險(xiǎn)。

我們的從1996年以來(lái)，平均穩(wěn)定在20%左右。這意味著如果我們的貨幣工資收入以及現(xiàn)有資產(chǎn)的增值率如果低于20%（見(jiàn)表3），那么我們的財(cái)富或者說(shuō)購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)隨著的超發(fā)而下降。這就是所謂的通貨膨脹的財(cái)富重新分配效應(yīng)。

從上面的表格可以看出，的增長(zhǎng)率接近20%，對(duì)大多數(shù)私營(yíng)實(shí)體企業(yè)特別是制造業(yè)而言，利潤(rùn)率一般都低于10%，同時(shí)相對(duì)于代表的貨幣財(cái)富總量而言，GDP更接近于實(shí)業(yè)活動(dòng)總量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，無(wú)論是名義GDP還是實(shí)際GDP增長(zhǎng)速度都大幅落后于的增長(zhǎng)速度，這說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率趕不上的增長(zhǎng)率，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)富在整個(gè)社會(huì)財(cái)富中所占份額不斷縮水，也意味著的超額供應(yīng)量大部分被房地產(chǎn)行業(yè)吸收。

這就是為什么會(huì)出現(xiàn)這種實(shí)業(yè)衰敗、房地產(chǎn)高漲的局面，透過(guò)迷霧看本質(zhì)，貨幣發(fā)行的渠道和方式是背后的主要驅(qū)動(dòng)力。

自從1998年金融危機(jī)以來(lái)，我們依靠出口拉動(dòng)作為經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力。在結(jié)匯售匯體制下，增長(zhǎng)越來(lái)越多地依賴于外匯占款的增長(zhǎng)，而外匯占款的增長(zhǎng)則主要來(lái)源于外貿(mào)順差和由此吸引來(lái)的資本流入。因此，第一步是的發(fā)行越來(lái)越集中到外貿(mào)集中的地區(qū)，尤其是江浙滬一帶。這一階段還是以實(shí)業(yè)作為獲取貨幣的主要渠道的。但在這一機(jī)制下，一方面發(fā)行的不均衡導(dǎo)致東北重工業(yè)區(qū)和中西部與東部的差距越來(lái)越大，兩極分化加劇內(nèi)需不振；另一方面在產(chǎn)能的擴(kuò)張碰觸到資源瓶頸時(shí)，特別是在人民幣升值進(jìn)一步提高了出口難度的情況下，生產(chǎn)規(guī)模難以擴(kuò)大，因外匯占款增長(zhǎng)而增發(fā)的貨幣難以通過(guò)擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)貸款的方式充分轉(zhuǎn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本需要尋找新的投資渠道，銀行也希望找到合適的放貸方式。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)化的啟動(dòng)，用土地、房產(chǎn)抵押貸款相比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)貸款更為便利，因此銀行信貸和私營(yíng)實(shí)業(yè)資本一拍即合，壟斷了土地資源的地方政府也為自己能從中分得利益而推波助瀾。

在銀行信貸資金的發(fā)放過(guò)程中，房地產(chǎn)行業(yè)無(wú)論寫(xiě)字樓、居民公寓以及土地本身都可以憑借評(píng)估不斷升值并通過(guò)多種形式不斷地套取更多的銀行信貸，而實(shí)業(yè)的存貨卻面臨貶值且通常不能作為抵押物，生產(chǎn)設(shè)備投資更是不斷貶值折舊。于是，房地產(chǎn)貸款比實(shí)體企業(yè)貸款更容易增長(zhǎng)，且貸款的增長(zhǎng)受有效需求的限制更小，更多與房?jī)r(jià)的預(yù)期估值有關(guān)。于是，當(dāng)2001年起房地產(chǎn)行業(yè)高漲并成為高利潤(rùn)行業(yè)之后，的增長(zhǎng)逐漸從外向型企業(yè)生產(chǎn)貸款的拉動(dòng)，轉(zhuǎn)向房產(chǎn)、土地開(kāi)發(fā)和抵押貸款增長(zhǎng)的拉動(dòng)。的增長(zhǎng)帶來(lái)的存款通過(guò)房地產(chǎn)業(yè)膨脹開(kāi)來(lái)并轉(zhuǎn)化為更高速度的增長(zhǎng)。在現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)體系下，房地產(chǎn)的價(jià)格增長(zhǎng)大部分未被計(jì)入CPI，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)除建設(shè)的成本部分進(jìn)入GDP循環(huán)外，持有房產(chǎn)期間增值的部分卻沒(méi)有計(jì)入GDP的增長(zhǎng)。

于是就會(huì)出現(xiàn)了的增長(zhǎng)率超過(guò)GDP增長(zhǎng)率與CPI增長(zhǎng)率之和的部分解釋，這就是為什么貨幣超發(fā)速度沒(méi)有引起明顯通貨膨脹的原因：這中間的巨大貨幣吸收黑洞，正是房地產(chǎn)價(jià)格在一次次擴(kuò)張中所膨脹的部分。

當(dāng)房產(chǎn)業(yè)成為吸收增長(zhǎng)的主要渠道時(shí)，在新增長(zhǎng)的貨幣財(cái)富中，擁有土地拍賣(mài)權(quán)的地方政府、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商以及專業(yè)炒房團(tuán)借助銀行的杠桿獲取了其中越來(lái)越大的份額。于是，這時(shí)的市場(chǎng)邏輯是：誰(shuí)在的發(fā)行中獲取最大的比例，誰(shuí)的實(shí)際財(cái)富就能增長(zhǎng)，誰(shuí)就能跑贏，誰(shuí)就取得更大的實(shí)際利益。這種局面對(duì)從事實(shí)業(yè)生產(chǎn)的企業(yè)家而言，最正確、最理性的經(jīng)濟(jì)選擇就是抽出投在實(shí)業(yè)的資金，轉(zhuǎn)而投入到更符合增長(zhǎng)方向、利潤(rùn)更高的領(lǐng)域，自然房地產(chǎn)行業(yè)成為首選。

整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走向衰落，尚能保持接近增長(zhǎng)速度的外向型經(jīng)濟(jì)部分也僅僅是依靠匯率造成的國(guó)際價(jià)差在維持利潤(rùn)，在國(guó)內(nèi)資源日趨緊張和外部人民幣升值的壓力下外向型經(jīng)濟(jì)也岌岌可危。對(duì)大多數(shù)私營(yíng)實(shí)體企業(yè)特別是制造業(yè)而言，利潤(rùn)率一般都低于10%，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)卻一般有著30%以上的利潤(rùn)，更有甚者，實(shí)業(yè)投資所產(chǎn)生的利潤(rùn)回報(bào)率還不如股市一天的上漲、房?jī)r(jià)一月的上漲所得到的多，誰(shuí)還去做實(shí)業(yè)投資？在這樣的環(huán)境下從實(shí)業(yè)投資轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)擴(kuò)張，無(wú)疑忠實(shí)地反映了利益最大化的理性人原則，這是實(shí)體企業(yè)家必然的選擇。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力正是資本從實(shí)業(yè)中抽身并流向各地房地產(chǎn)業(yè)的結(jié)果，這意味著大批實(shí)業(yè)家轉(zhuǎn)型成為實(shí)業(yè)資本家，因?yàn)椤凹皶r(shí)轉(zhuǎn)型”追上了的擴(kuò)張方向，實(shí)業(yè)資本家作為一個(gè)群體從中獲得了巨額財(cái)富。因此，實(shí)體企業(yè)轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)導(dǎo)致的實(shí)業(yè)空心化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，是在整個(gè)貨幣發(fā)行系統(tǒng)的運(yùn)行模式下企業(yè)家理性選擇所導(dǎo)致的必然趨勢(shì)。

第6篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

關(guān)鍵詞房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫危害防范措施

1引言

房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，它不僅是國(guó)家資金積累的重要來(lái)源，而且它的發(fā)展能夠帶動(dòng)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但同時(shí)也是最容易導(dǎo)致泡沫的行業(yè)之一。近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)升溫，一些城市房?jī)r(jià)快速上漲，對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)是否存在泡沫有較多爭(zhēng)論，那么，什么是房地產(chǎn)泡沫？它是如何形成的？我們應(yīng)怎樣完善政府的各項(xiàng)制度及各種市場(chǎng)機(jī)制，從而達(dá)到控制泡沫的目的，使房地產(chǎn)行業(yè)保持健康的發(fā)展呢？下面就對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行分析和探討。

2房地產(chǎn)泡沫的實(shí)質(zhì)

經(jīng)濟(jì)學(xué)上對(duì)泡沫的定義，普遍被接受的是美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·P·金德伯格的觀點(diǎn)，他認(rèn)為泡沫就是"一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的陡然上漲，初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而吸引新的買(mǎi)者。這些人一般是以買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)牟利的投機(jī)者，而對(duì)資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣。隨著價(jià)格的上漲，常常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的暴跌，最后以金融危機(jī)告終。"

根據(jù)他的觀點(diǎn)，房地產(chǎn)泡沫可理解為房地產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)的過(guò)程中的持續(xù)上漲，這種價(jià)格的上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，并不斷吸引新的買(mǎi)者--隨著價(jià)格的不斷上漲與投機(jī)資本的持續(xù)增加，房地產(chǎn)的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與之對(duì)應(yīng)的實(shí)體價(jià)格，由此導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。泡沫過(guò)度膨脹的后果是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)、高空置率和價(jià)格的暴跌，即泡沫破裂，它的本質(zhì)是不可持續(xù)性。

3房地產(chǎn)泡沫的危害

3．1造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)的失衡

房地產(chǎn)泡沫的存在意味著投資于房地產(chǎn)有更高的投資回報(bào)率。在泡沫經(jīng)濟(jì)期間，大量的資金向房地產(chǎn)行業(yè)集聚，投機(jī)活動(dòng)猖獗。泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期日本大企業(yè)的高額利潤(rùn)許多來(lái)源于土地投機(jī)和股票投機(jī)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)外收益，結(jié)果放松了對(duì)本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理，造成企業(yè)素質(zhì)的普遍下降。日本企業(yè)在高速增長(zhǎng)時(shí)期，通過(guò)以銀行借款為中心的間接融資方式來(lái)擴(kuò)大其設(shè)備投資。1987年以后，在股價(jià)和地價(jià)上漲的引誘下，都大幅度轉(zhuǎn)移到了權(quán)益融資和投機(jī)土地的籌資方式上。大量的資金向房地產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，意味著生產(chǎn)性企業(yè)缺乏足夠的資金，或者說(shuō)難以用正常的成本獲得生產(chǎn)所必須的資金。

一方面，地價(jià)上漲導(dǎo)致投資預(yù)算增加，在高地價(jià)市區(qū)進(jìn)行投資無(wú)利可圖。如日本東京進(jìn)行道路建設(shè)時(shí)，征用土地的費(fèi)用高達(dá)總造價(jià)的43.3%，個(gè)別地段高達(dá)99%。這進(jìn)一步造成了公共投入的相對(duì)縮減，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸；另一方面，由于城市地價(jià)持續(xù)高漲，土地作為人們心目中最安全、收益率最高的資產(chǎn)被大量保有，使得本來(lái)就稀少的土地大量閑置或者低度使用，土地投機(jī)的傾向日益凸現(xiàn)。同時(shí)，由于房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，房地產(chǎn)持有者與非房地產(chǎn)持有者、大都市圈與地方圈的資產(chǎn)差距越來(lái)越大，招致社會(huì)分配新的不公，嚴(yán)重挫傷勞動(dòng)者的積極性，帶來(lái)了深刻的社會(huì)問(wèn)題。

3．2導(dǎo)致金融危機(jī)

房地產(chǎn)業(yè)與銀行的關(guān)系密切主要是由房地產(chǎn)業(yè)投入大、價(jià)值高的特點(diǎn)決定的。有資料表明，目前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)項(xiàng)目投入資金中約20%～30%是銀行貸款；建筑公司往往要對(duì)項(xiàng)目墊付約占總投入30%～40%的資金，這部分資金也多是向銀行貸款。此外，至少一半以上的購(gòu)房者申請(qǐng)了個(gè)人住房抵押貸款。這幾項(xiàng)累加，房地產(chǎn)項(xiàng)目中來(lái)自于銀行的資金高達(dá)61%。因此一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，銀行就成為最大的買(mǎi)單者。應(yīng)該注意到：銀行與一般企業(yè)不同，安全性對(duì)其來(lái)說(shuō)特別重要。一般生產(chǎn)性企業(yè)的倒閉只是事關(guān)自身和股東，對(duì)其他主體的影響較小。而銀行的倒閉不僅僅是這家銀行自身的事情，而且往往會(huì)引起連鎖反應(yīng)，使其他銀行也面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)。

3．3造成生產(chǎn)和消費(fèi)危機(jī)

房地產(chǎn)泡沫的破滅往往伴隨著經(jīng)濟(jì)蕭條，股價(jià)下跌，企業(yè)財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)逐漸陷入困境。股價(jià)下跌使企業(yè)發(fā)行的大量可轉(zhuǎn)換公司債權(quán)在長(zhǎng)期內(nèi)不能轉(zhuǎn)為股權(quán)，從而給企業(yè)帶來(lái)巨額的償債負(fù)擔(dān)；此外，地價(jià)和股價(jià)下跌也使企業(yè)承受了巨大的資產(chǎn)評(píng)估損失和被迫出售土地及股票的銷(xiāo)售損失。企業(yè)收益的減少又使得投資不足，既降低了研究開(kāi)發(fā)投資水平，又減少了企業(yè)在設(shè)備上的投資。生產(chǎn)的不景氣又導(dǎo)致雇傭環(huán)境的惡化和居民實(shí)際收入的下降。企業(yè)倒閉意味著大量的失業(yè)員工，即使沒(méi)有倒閉的企業(yè)，由于收益的下降也要不斷裁減人員。此外，地價(jià)的下跌還使得居民個(gè)人所保有的土地資產(chǎn)貶值。由于經(jīng)濟(jì)不景氣和個(gè)人收入水平的下降，居民對(duì)未來(lái)懷有不同程度的憂心，因此會(huì)減少當(dāng)期的消費(fèi)，擴(kuò)大收入中的儲(chǔ)蓄部分，以防不測(cè)。個(gè)人消費(fèi)的萎縮又使生產(chǎn)消費(fèi)品的產(chǎn)業(yè)部門(mén)陷入困境。

3．4引發(fā)政治和社會(huì)危機(jī)

隨著房地產(chǎn)泡沫破裂和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，大量的工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)劇增。在金融危機(jī)下，犯罪案件激增。以馬來(lái)西亞為例，1997年房地產(chǎn)泡沫破滅以后，當(dāng)年的犯罪率比1996年增加了38%，1998年第一季度犯罪率比1997年更增加了53%，由于人們對(duì)日益惡化的經(jīng)濟(jì)危機(jī)感到不滿，社會(huì)危機(jī)逐漸加劇。工人、學(xué)生反政府的示威游行引起暴亂，社會(huì)動(dòng)蕩不安。

4房地產(chǎn)泡沫的成因

4．1過(guò)度投機(jī)

一方面，土地交易制度不健全，行業(yè)管理不完善，在一定程度上助長(zhǎng)了投機(jī)活動(dòng)，產(chǎn)生大量投機(jī)性泡沫。土地是房地產(chǎn)行業(yè)的基礎(chǔ)，土地資源的稀缺性使得土地市場(chǎng)具有需求彈性大而供給彈性小的特點(diǎn)。當(dāng)大量投機(jī)使土地需求增加時(shí)，土地價(jià)格急劇上漲，由于土地的稀缺性，市場(chǎng)無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)增大供給量，從而使需求與供給之間的差距進(jìn)一步拉大，在這種情況下，有限的土地價(jià)格飛漲，嚴(yán)重脫離了其實(shí)有價(jià)值而產(chǎn)生地價(jià)泡沫，進(jìn)而可能導(dǎo)致整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)泡沫的形成；另一方面，房地產(chǎn)投資的過(guò)度增長(zhǎng)使得房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了城市化進(jìn)程的速度，就容易造成市場(chǎng)供給與市場(chǎng)需求的嚴(yán)重不平衡，房屋空置率高，也會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，泡沫破滅。

4．2消費(fèi)者及投資者對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期

隨著人口的增加和城市的發(fā)展，土地價(jià)格存在著潛在升值的趨勢(shì)，因此，房地產(chǎn)價(jià)格在人們未來(lái)的預(yù)期中也會(huì)不斷上升。對(duì)房地產(chǎn)未來(lái)價(jià)格的非理性預(yù)期造成投資者對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)投資高回報(bào)的設(shè)想，過(guò)多的貨幣資本投入到有限的土地買(mǎi)賣(mài)中，推動(dòng)地價(jià)不斷上漲，從而使房地產(chǎn)價(jià)格不斷攀升；在泡沫破滅時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格下跌，消費(fèi)者預(yù)期價(jià)格還要下跌，房地產(chǎn)商紛紛拋售其持有的房產(chǎn)，于是供應(yīng)量增加，同時(shí)由于無(wú)人肯接手買(mǎi)入而使需求量減少，這樣就加劇了價(jià)格的下跌。

4．3銀行信貸非理性擴(kuò)張

由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)必須擁有雄厚的資金，隨著房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，開(kāi)發(fā)商僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其開(kāi)發(fā)資金主要來(lái)源就是銀行貸款。而房地產(chǎn)的高回報(bào)，使許多銀行在貸款的實(shí)際操作過(guò)程中，違反有關(guān)規(guī)定，向開(kāi)發(fā)商發(fā)放大量貸款，從而使行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻降低，造成過(guò)度開(kāi)發(fā)，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷堆積，使泡沫產(chǎn)生的可能性增加。

5防止房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的措施

5．1加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀監(jiān)控和管理

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策的改變，往往會(huì)引起其他因素的連鎖反應(yīng)，包括國(guó)家稅收、勞動(dòng)就業(yè)、居民收入、金融環(huán)境、企業(yè)利潤(rùn)，等等。政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行全方位的監(jiān)控，制定合適的政策，是防止房地產(chǎn)泡沫的首要措施。房地產(chǎn)兼有資產(chǎn)和消費(fèi)品兩重性，正因?yàn)槿绱?，房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資十分活躍，容易產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫時(shí)，就必須加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的管理。首先，要加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)建設(shè)的投資管理，根據(jù)收入的水平來(lái)確定投資規(guī)模，使房地產(chǎn)的產(chǎn)與銷(xiāo)基本適應(yīng)，不至于過(guò)多積壓；其次，要加強(qiáng)房地產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)的管理，防止過(guò)分炒高樓市，使房地產(chǎn)泡沫劇增；最后，調(diào)整房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展安居型房地產(chǎn)，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)工作，從而使房地產(chǎn)行業(yè)成為不含泡沫的實(shí)實(shí)在在的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

5．2建立全國(guó)統(tǒng)一的房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行預(yù)警預(yù)報(bào)制度

加強(qiáng)和完善宏觀監(jiān)控體系應(yīng)當(dāng)通過(guò)對(duì)全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)信息及時(shí)歸集、整理和分析，就市場(chǎng)運(yùn)行情況做出評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，定期市場(chǎng)分析報(bào)告，合理引導(dǎo)市場(chǎng)，為政府宏觀決策作好參謀。近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)以較快的速度增長(zhǎng)，吸引了大量的企業(yè)進(jìn)行房地產(chǎn)投資。因此，國(guó)家要加快建立和完善房地產(chǎn)業(yè)的宏觀監(jiān)控體系，通過(guò)土地供應(yīng)、稅收和改善預(yù)售管理等手段進(jìn)行必要的干預(yù)和調(diào)控，有效地防止房地產(chǎn)"泡沫"的產(chǎn)生。

5．3強(qiáng)化土地資源管理

政府應(yīng)當(dāng)通過(guò)土地資源供應(yīng)量的調(diào)整，控制商品房?jī)r(jià)格的不合理上漲。要根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的要求，保持土地的合理供應(yīng)量和各類(lèi)用地的供應(yīng)比例，切實(shí)實(shí)行土地出讓公開(kāi)招標(biāo)制度，控制一些城市過(guò)高的地價(jià)。要堅(jiān)決制止高檔住宅的盲目開(kāi)發(fā)和大規(guī)模建設(shè)，防止出現(xiàn)新的積壓、出現(xiàn)由結(jié)構(gòu)性過(guò)剩引發(fā)的泡沫。要嚴(yán)格懲處各類(lèi)違規(guī)行為，嚴(yán)厲查處房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)非法圈地、占地行為，避免為獲取臨時(shí)和短期的土地收益而擅自占用和交易土地，對(duì)凡是超過(guò)規(guī)定期限沒(méi)有進(jìn)行開(kāi)發(fā)的土地，政府應(yīng)立即收回。全面清理土地市場(chǎng)，堅(jiān)決打擊開(kāi)發(fā)商的圈地和炒地行為，從源頭上防止土地批租領(lǐng)域的不正之風(fēng)和腐敗行為。

5．4加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，合理引導(dǎo)資金流向

首先，要進(jìn)一步健全金融監(jiān)管體系，增加監(jiān)管手段，增強(qiáng)監(jiān)管能力，提高監(jiān)管水平；其次，要加強(qiáng)信用總規(guī)模的控制，不使社會(huì)總信用過(guò)度脫離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的要求而惡性膨脹，從源頭上防止現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生；再次，要加強(qiáng)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)控，通過(guò)利率、產(chǎn)業(yè)政策等，引導(dǎo)資金流向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)部門(mén)；最后，要加強(qiáng)外資和外債的管理，盡可能引進(jìn)外資的直接投資和借長(zhǎng)期外債。推動(dòng)房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的資金，絕大部分都是從銀行流出的。因此，要加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管，從源頭上控制投機(jī)資本。

參考文獻(xiàn)

1包宗華.房地產(chǎn)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1994

2李濤，伍建平.房地產(chǎn)泡沫的成因及防范措施探討[J]，山東理工大學(xué)學(xué)報(bào)，2004(2)

3華偉.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2004

AnalysisoftheRealEstateBubbleHarmandMesure

第7篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

一、虛擬經(jīng)濟(jì)的衍化歷程

1.第一個(gè)階段――經(jīng)濟(jì)貨幣化。該階段是經(jīng)濟(jì)虛擬化的起始階段，實(shí)現(xiàn)了貨幣交換代替實(shí)物交換。貨幣發(fā)展沿著從低級(jí)到高級(jí)的路徑發(fā)展，分三階段：原始實(shí)物貨幣階段；改良金屬貨幣階段；高級(jí)信用貨幣與電子貨幣階段。

2.第二個(gè)階段――資本社會(huì)化。股份公司的產(chǎn)生推動(dòng)了證券市場(chǎng)發(fā)展。股票交易所起源于商人與證券經(jīng)營(yíng)者的非正式性聚會(huì)。在實(shí)踐中，證券交易商不斷完善交易規(guī)則、約束交易者行為、形成專門(mén)機(jī)制與場(chǎng)所，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部監(jiān)管。同時(shí)，債券也登上歷史舞臺(tái)?？傊?，工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代后，虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，進(jìn)而虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新發(fā)展階段，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基石與助推器。

3.第三個(gè)階段――金融衍生化。20世紀(jì)70年代，世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，匯率、通脹率與利率魔洞比較頻繁，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險(xiǎn)增大，規(guī)避與轉(zhuǎn)嫁各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)成為虛擬經(jīng)濟(jì)衍化的原動(dòng)力。隨著世界經(jīng)濟(jì)往來(lái)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系及全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，虛擬經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)自由化與全球化的發(fā)展態(tài)勢(shì)。主要表現(xiàn)在：利率市場(chǎng)化與自由化；市場(chǎng)自由化與全球化；資產(chǎn)證券化。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)的衍化基礎(chǔ)

1.信用。以證券市場(chǎng)為例，為企業(yè)融資，發(fā)行股票籌集資金及交易股票都需要信用支撐。隨著證券交易規(guī)模擴(kuò)大，要求上市公司、投資者、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與者擁有良好信用，才能保證交易順暢及虛擬經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)轉(zhuǎn)。信用已超越其原始的融資功能，信用制度從銀行延伸至公司法人。

2.產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)是財(cái)產(chǎn)的本質(zhì)，是經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇的權(quán)利。財(cái)產(chǎn)指操作一項(xiàng)事物的排他性權(quán)利，蘊(yùn)含著人與人間的基本關(guān)系。產(chǎn)權(quán)包括使用權(quán)、所有權(quán)、處置權(quán)與用益權(quán)等權(quán)利集合。產(chǎn)權(quán)的特性存在，使得人們運(yùn)用虛擬手段將物在權(quán)利進(jìn)行分割，產(chǎn)生物權(quán)分離的虛擬經(jīng)濟(jì)。

3.技術(shù)。信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展為虛擬經(jīng)濟(jì)帶來(lái)無(wú)窮動(dòng)力，影響體現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域：首先，作為新貨幣形態(tài)的電子貨幣產(chǎn)生，人們可通過(guò)電子信息轉(zhuǎn)賬進(jìn)行貨幣流通，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上支付與網(wǎng)上結(jié)算，提高交易效率；其次，金融衍生品在信息技術(shù)引導(dǎo)下取得爆發(fā)式增長(zhǎng)；第三，資產(chǎn)證券化順應(yīng)了信息化，數(shù)字化與標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展趨勢(shì)。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的兩重性

虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”，在適度規(guī)模下，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康、快速發(fā)展起著積極的促進(jìn)作用；但如果膨脹過(guò)度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會(huì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，嚴(yán)重的甚至?xí)l(fā)金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，影響社會(huì)穩(wěn)定。

1.適度規(guī)模的虛擬經(jīng)濟(jì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

(1)促進(jìn)資金集中。股票、債券、衍生品等虛擬資本最大限度集聚了社會(huì)資金總量，滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。虛擬經(jīng)濟(jì)拓寬了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道與融資能力，保證了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金來(lái)源。

(2)引導(dǎo)要素合理流動(dòng)，促進(jìn)資本優(yōu)化配置。虛擬經(jīng)濟(jì)有利于儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資；同時(shí)，帶動(dòng)勞動(dòng)力、資源與技術(shù)流動(dòng)，促使資源流向有發(fā)展?jié)摿Φ牟块T(mén)與產(chǎn)業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)資源利用效率。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，資源配置體現(xiàn)為貨幣配置，通過(guò)貨幣流通與虛擬資本交易完成。實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源配置過(guò)程通過(guò)虛擬經(jīng)濟(jì)資源配置引導(dǎo)。首先，貨幣實(shí)現(xiàn)資源跨期配置；其次，債券套利易有助于利率期限結(jié)構(gòu)合理化，使資金在不同產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)有效配置；第三，企業(yè)通過(guò)股票市場(chǎng)籌集資本，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

(3)規(guī)避、分散風(fēng)險(xiǎn)。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)因之一為：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。證券化資產(chǎn)、金融期貨等金融衍生工具，不僅提高企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性，幫助企業(yè)有效地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)企業(yè)在通過(guò)債券、股票方式籌集資金時(shí)，也把部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)化。

2.過(guò)度膨脹的虛擬經(jīng)濟(jì)將影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展

(1)降低資源配置效率，扭曲資源配置方式，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹時(shí)，金融市場(chǎng)存在炒作與投機(jī)行為，投資回報(bào)率高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，兩者間的收益差吸引資本脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)流入債市、股市、衍生品市場(chǎng)等領(lǐng)域。當(dāng)社會(huì)資金被虛擬經(jīng)濟(jì)擠占，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的資本出現(xiàn)不足，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。

(2)引發(fā)并放大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。虛擬經(jīng)濟(jì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)高效率與高收益的同時(shí)，也帶來(lái)狠多不確定性與高風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：以資金作為出發(fā)點(diǎn)落與腳點(diǎn)，資金以膨脹信用化形態(tài)進(jìn)入生產(chǎn)、服務(wù)循環(huán)系統(tǒng)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成互動(dòng)，增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不確定性，包括匯率、利率、股票及金融衍生品價(jià)格變動(dòng)。

(3)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)蕩。虛擬資產(chǎn)價(jià)格大幅漲落，帶有投機(jī)性的虛擬資本過(guò)度交易會(huì)產(chǎn)生泡沫，引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。當(dāng)泡沫積聚到一定程度會(huì)破裂，影響現(xiàn)存經(jīng)濟(jì)制度，造成金融機(jī)構(gòu)呆賬、壞賬堆積，破壞國(guó)家金融安全與社會(huì)穩(wěn)定。

四、對(duì)我國(guó)金融改革的啟示

1.優(yōu)先發(fā)展貨幣市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)是金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)深化的基礎(chǔ)，又是中央銀行運(yùn)用政策工具進(jìn)行宏觀調(diào)控運(yùn)作的基礎(chǔ)。貨幣市場(chǎng)應(yīng)強(qiáng)調(diào)：1、放開(kāi)短期融資券規(guī)模，方便短期資金融通；2、嚴(yán)格管理貨幣市場(chǎng)，防止資金過(guò)度從貨幣市場(chǎng)流入證券市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)；3、構(gòu)建統(tǒng)一、高效的金融同業(yè)拆借市場(chǎng)。

2.深化發(fā)展資本市場(chǎng)

發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)是國(guó)家金融市場(chǎng)健全的主要標(biāo)志。健全的資本市場(chǎng)提高了資本效率，降低金融體系風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本有效流動(dòng)，促進(jìn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行，保證了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。鑒于我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，深化資本市場(chǎng)應(yīng)包括：(1)建立資本市場(chǎng)市場(chǎng)化運(yùn)行準(zhǔn)則；(2)建立多層次的資本市場(chǎng)體系；(3)保持虛擬資本結(jié)構(gòu)適度性；(4)構(gòu)建有效的泡沫經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系；(5)完善金融監(jiān)管體系，防范金融危機(jī)。

參考文獻(xiàn)：

第8篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

按照凱恩斯主義的理論，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不可逾越的困難之時(shí)，政府出手投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提振市場(chǎng)信心的做法無(wú)可厚非。但這樣的事情不可以長(zhǎng)期持續(xù)。否則中國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量將被大幅惡化。什么是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的惡化？按我的理解，其核心是：以民間力量為主導(dǎo)的主動(dòng)性增長(zhǎng)力量不斷弱化，而政府主導(dǎo)的被動(dòng)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴越來(lái)越強(qiáng)。至于經(jīng)濟(jì)的“效率和效益的下降”則是上述結(jié)構(gòu)扭曲的必然產(chǎn)物。

從一而再、再而三地依賴政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重錯(cuò)位。其具體表現(xiàn)為：財(cái)政政策變成了總量政策，而貨幣政策卻變成了結(jié)構(gòu)性政策，這是很不正常的。

為什么說(shuō)財(cái)政政策變成了總量政策？我們看到的事實(shí)是：每當(dāng)GDP出現(xiàn)下行壓力，我們就讓財(cái)政政策補(bǔ)上去，以財(cái)政投資頂住GDP的回落，這不是總量政策嗎？為什么說(shuō)貨幣政策變成了結(jié)構(gòu)性政策？因?yàn)樨泿耪咭恢痹趶?qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。比如，央行、銀監(jiān)會(huì)一直都在強(qiáng)調(diào)“信貸投向要有保有壓”；央行也一直在說(shuō)“貨幣政策緊一點(diǎn)有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”等。

這不是兩大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的嚴(yán)重錯(cuò)位嗎？這樣的錯(cuò)位已經(jīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大扭曲和不良后果——積極的財(cái)政政策屢屢被緊縮的貨幣政策對(duì)沖。緊縮的貨幣政策嚴(yán)厲地壓制了“內(nèi)需”，民間投資被高企的財(cái)務(wù)成本、人力成本、原材料成本壓得喘不過(guò)氣來(lái)，迫使其減少投資；這使得中國(guó)內(nèi)生性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力、主動(dòng)性增長(zhǎng)動(dòng)力不斷惡化，并需要財(cái)政投資不斷加大力度，或者過(guò)一段時(shí)間就得刺激一下。

這是問(wèn)題的根本。由此衍生出一系列經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的惡化問(wèn)題——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的被動(dòng)性越來(lái)越強(qiáng)，主動(dòng)性越來(lái)越弱；政府投資擠出民間投資，國(guó)進(jìn)民退，改革回頭；效益和效率不斷遞減，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題持續(xù)，非國(guó)有的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)育越發(fā)艱難，進(jìn)一步惡化了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等。

整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)就像是個(gè)“鴉片”上癮的患者，刺激一下好一點(diǎn)，失去刺激用不了多久就又犯“癮”了，這像不像過(guò)去20年間的日本經(jīng)濟(jì)？政府需要不斷地給經(jīng)濟(jì)打“強(qiáng)心劑”，需要不斷地干預(yù)匯率，經(jīng)濟(jì)才能維系零附近的增長(zhǎng)，否則很快便會(huì)衰退。日本為什么出現(xiàn)這樣的經(jīng)濟(jì)困難，其根源就是“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，日元相對(duì)于其它發(fā)達(dá)國(guó)家緊縮，日元不斷升值，國(guó)內(nèi)出口產(chǎn)業(yè)停滯、轉(zhuǎn)移，最后經(jīng)濟(jì)空心化，泡沫泛起?！芭菽?jīng)濟(jì)”引發(fā)危機(jī)之后，經(jīng)濟(jì)衰退，而政府為了防止經(jīng)濟(jì)衰退，不敢將貨幣寬松程度與其它發(fā)達(dá)國(guó)家拉平，導(dǎo)致日元貶值，而使貨幣越升值經(jīng)濟(jì)越困難；經(jīng)濟(jì)越困難，貨幣越升值，同時(shí)，整個(gè)過(guò)程中，政府不斷用財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)，而每次都不能獲得貨幣政策的配合，使得財(cái)政刺激效果被對(duì)沖。

第9篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)范文

【關(guān) 鍵 詞】經(jīng)濟(jì)全球化/發(fā)展中國(guó)家/經(jīng)濟(jì)安全

【 正 文】

一、發(fā)展中國(guó)家參與經(jīng)濟(jì)全球化的起始條件是決定其經(jīng)濟(jì)安全的內(nèi)在因素

近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化呈現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢(shì)，越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家融入到經(jīng)濟(jì)全球化的大潮之中。世界政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深刻變化使國(guó)家安全的內(nèi)涵出現(xiàn)了新的變化，國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益和國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力隨即上升至國(guó)家安全的優(yōu)先位置，國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全開(kāi)始成為國(guó)家安全的核心。

對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的認(rèn)識(shí)應(yīng)首先從其參與經(jīng)濟(jì)全球化的起始條件上去把握。因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家的起始條件既是其參與經(jīng)濟(jì)全球化的基礎(chǔ)，也是決定其經(jīng)濟(jì)安全內(nèi)容的重要因素。從經(jīng)濟(jì)安全的角度看，發(fā)展中國(guó)家起始條件上的不利因素主要有以下幾項(xiàng)：

1、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不完善?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)通常具備如下特征：市場(chǎng)結(jié)構(gòu)完備，生產(chǎn)要素和產(chǎn)品流動(dòng)無(wú)障礙；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分、公平并有統(tǒng)一的規(guī)則；價(jià)格信息充分；市場(chǎng)活動(dòng)主體的產(chǎn)權(quán)明晰。對(duì)照上述特征，不難發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具有很大的不完全與不完善性。以中國(guó)為例，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不完全與不完善具體表現(xiàn)為統(tǒng)一的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚未形成，各地區(qū)自給自足現(xiàn)象十分嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被分割為許多狹小的封閉性地方市場(chǎng)，產(chǎn)品和生產(chǎn)要素流通不暢；生產(chǎn)要素市場(chǎng)建設(shè)步伐緩慢，各種生產(chǎn)要素進(jìn)入市場(chǎng)的程度、各種要素市場(chǎng)放開(kāi)的程度和完善程度明顯滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則缺乏公平性與統(tǒng)一性，不同經(jīng)濟(jì)成分發(fā)展條件不平等；地方保護(hù)主義使區(qū)際貿(mào)易壁壘名目繁多；國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革仍在探索之中，國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束和“內(nèi)部人控制”的問(wèn)題十分突出。發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不完全與不完善對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全極為不利。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)不公平且不充分的市場(chǎng)條件下，價(jià)格體系的扭曲是不可避免的。價(jià)格信號(hào)的失真會(huì)使價(jià)格失去真實(shí)反映資源稀缺程度的作用，其后果是造成資源配置的低效率。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不公平還會(huì)抑制優(yōu)勝劣汰規(guī)律的作用，不利于發(fā)展中國(guó)家培育自己的明星企業(yè)和發(fā)展自己的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。

2、社會(huì)保障機(jī)制建設(shè)步伐緩慢，尚不能滿足維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的需要。發(fā)展中國(guó)家參與經(jīng)濟(jì)全球化必須具備一個(gè)發(fā)達(dá)完善的社會(huì)保障體系。然而，從目前發(fā)展中國(guó)家社會(huì)保障體系建設(shè)的實(shí)際情況看，尚有兩大突出問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決。一是社會(huì)保障基金的來(lái)源渠道不暢，部分國(guó)有、民營(yíng)和外資企業(yè)不能按時(shí)足額為職工繳納養(yǎng)老和醫(yī)療保險(xiǎn)基金，致使職工的切身利益得不到應(yīng)有的保障，全社會(huì)籌集到的社?；痣y以滿足其承擔(dān)的義務(wù)要求。二是社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)制的覆蓋面過(guò)窄。部分城鎮(zhèn)下崗職工、農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力仍被排除在社保機(jī)制之外，包括城鎮(zhèn)下崗職工、待業(yè)人員和農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力在內(nèi)的低收入人群的大量存在，是影響發(fā)展中國(guó)家社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的一大隱患。

3、發(fā)展中國(guó)家金融體系的脆弱使其面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)壓力增大。發(fā)展中國(guó)家金融體系的脆弱主要表現(xiàn)在外債負(fù)擔(dān)重、國(guó)有銀行不良資產(chǎn)比例高和金融市場(chǎng)開(kāi)放步伐過(guò)快等三個(gè)方面。以墨西哥和韓國(guó)為例，1992年墨西哥外債達(dá)1060億美元，1994年墨外債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的35%。1997年10月底，韓國(guó)外債總額達(dá)1100億美元，其中2/3在一年內(nèi)到期。外債負(fù)擔(dān)重是造成這些國(guó)家匯率低估、貨幣貶值的重要因素。而國(guó)有銀行不良資產(chǎn)比例高的情況在中國(guó)比較明顯。1995年底，中國(guó)國(guó)有銀行總貸款為4萬(wàn)億元，其中9000億元是呆賬，約占總貸款的22.3%。高不良貸款率使中國(guó)銀行系統(tǒng)顯得脆弱。此外，發(fā)展中國(guó)家（如泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞和墨西哥）金融市場(chǎng)的過(guò)早開(kāi)放客觀上為國(guó)際金融投資活動(dòng)提供了便利條件。數(shù)量龐大的國(guó)際游資始終是威脅發(fā)展中國(guó)家金融安全的一大隱患。

二、發(fā)達(dá)國(guó)家推行經(jīng)濟(jì)全球化的戰(zhàn)略意圖和政策舉措是影響發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的深層因素

發(fā)達(dá)國(guó)家積極推行經(jīng)濟(jì)全球化的目的是服務(wù)于資本的全球擴(kuò)張，攫取發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)剩余，鞏固和提高其優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位。發(fā)達(dá)國(guó)家戰(zhàn)略意圖從本質(zhì)上看具有“爭(zhēng)奪性”和“霸權(quán)性”兩種屬性。爭(zhēng)奪性表現(xiàn)為發(fā)達(dá)國(guó)家借經(jīng)濟(jì)全球化不斷迫使發(fā)展中國(guó)家開(kāi)放市場(chǎng)，加快進(jìn)行經(jīng)濟(jì)滲透以此來(lái)爭(zhēng)奪發(fā)展中國(guó)家的資源和市場(chǎng)?！鞍詸?quán)性”是指鞏固和提高發(fā)達(dá)國(guó)家在文化、政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的“霸權(quán)”地位。發(fā)達(dá)國(guó)家推行這項(xiàng)戰(zhàn)略的政策舉措有：維護(hù)現(xiàn)有的“中心”與“外圍”的國(guó)際分工體系；技術(shù)封鎖；把持國(guó)際游戲規(guī)則的制定權(quán)。在維護(hù)和加強(qiáng)“中心”與“外圍”的國(guó)際分工體系上，發(fā)達(dá)國(guó)家憑借其擁有的“經(jīng)濟(jì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)”、“創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)”和“國(guó)際規(guī)則優(yōu)勢(shì)”將發(fā)展中國(guó)家置于國(guó)際分工梯度的中低層次，而將自己放置在國(guó)際分工梯度的高階梯位置，以此來(lái)形成能使國(guó)際分工利益更多地向發(fā)達(dá)國(guó)家傾斜的國(guó)際分工格局。這樣的國(guó)際分工格局對(duì)發(fā)展中國(guó)家極其不利，它不僅使發(fā)展中國(guó)家獲利較少，而且還在事實(shí)上形成了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的高度依賴性，這會(huì)嚴(yán)重削弱發(fā)展中國(guó)家抵擋發(fā)達(dá)國(guó)家傳遞經(jīng)濟(jì)危機(jī)、維護(hù)自身經(jīng)濟(jì)安全的能力。在技術(shù)封鎖上，發(fā)達(dá)國(guó)家嚴(yán)格管制高新技術(shù)向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界最大的569家企業(yè)（基本上屬于發(fā)達(dá)國(guó)家所有），只有10.6%把技術(shù)創(chuàng)新放在國(guó)外。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中發(fā)達(dá)國(guó)家一直把持著游戲規(guī)則的制定權(quán)。如世界貿(mào)易組織的“綠色會(huì)議室”小圈子商議制度，能夠“入室”商討制定游戲規(guī)則的絕大多數(shù)是發(fā)達(dá)國(guó)家。這實(shí)際上等于剝奪了大部分發(fā)展中國(guó)家對(duì)制定和修改游戲規(guī)則的發(fā)言權(quán)的決策權(quán)。因此，現(xiàn)行國(guó)際游戲規(guī)則一直帶有明顯的偏向性和不合理性，它偏重照顧的是發(fā)達(dá)國(guó)家利益，而忽視或損害的卻是發(fā)展中國(guó)家利益。

三、經(jīng)濟(jì)全球化是影響發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的環(huán)境因素

經(jīng)濟(jì)全球化深刻改變了世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境，當(dāng)代世界市場(chǎng)變得更加開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)更加激烈；資本、技術(shù)、信息、人才等生產(chǎn)要素跨國(guó)界流動(dòng)更為便利。世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系方式已從過(guò)去以國(guó)際貿(mào)易為主，轉(zhuǎn)向以資本跨國(guó)界流動(dòng)為主、國(guó)際貿(mào)易迅速擴(kuò)大的新的發(fā)展態(tài)勢(shì)。與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的加深，使發(fā)展中國(guó)家在分享經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的機(jī)遇同時(shí)，也面臨著更大挑戰(zhàn)。這種來(lái)自經(jīng)濟(jì)全球化方面的挑戰(zhàn)從發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的角度看，集中體現(xiàn)在發(fā)展中國(guó)家控制生產(chǎn)要素跨國(guó)界流動(dòng)能力的減弱和保護(hù)市場(chǎng)能力下降兩個(gè)方面。這種推斷基于以下兩點(diǎn)：

1、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的全球推廣，為生產(chǎn)要素所有者自主決策提供了制度保障，而發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的懸殊，為生產(chǎn)要素跨國(guó)界流動(dòng)提供了利益誘因。生產(chǎn)要素跨國(guó)界流動(dòng)是資源所有者做出的經(jīng)濟(jì)選擇行為，這種選擇行為是建立在成本——風(fēng)險(xiǎn)——收益分析基礎(chǔ)上的。對(duì)資本而言，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，尋求收益的最大化是其進(jìn)行跨國(guó)界流動(dòng)的決定因素；對(duì)人才而言，是否進(jìn)行跨國(guó)界流動(dòng)取決于其流動(dòng)的預(yù)期收益與流動(dòng)的機(jī)會(huì)成本的比較，當(dāng)人才由跨國(guó)界流動(dòng)而獲得的異國(guó)就業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其在流出國(guó)工作收入和流動(dòng)費(fèi)用時(shí)，人才跨國(guó)界流動(dòng)的現(xiàn)象便會(huì)增多。由經(jīng)濟(jì)全球化而帶來(lái)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的全球推廣則為資源所有者的自主決策提供了制度保障。從現(xiàn)實(shí)情況看，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差距和生產(chǎn)要素收益水平的懸殊，會(huì)為發(fā)展中國(guó)家稀缺生產(chǎn)要素流向發(fā)達(dá)國(guó)家提供利益誘因。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)力量的作用和發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差距，是發(fā)展中國(guó)家控制生產(chǎn)要素跨國(guó)界流動(dòng)能力受到削弱的一個(gè)重要因素。