財(cái)務(wù)分析盈利模式精選(九篇)

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第1篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

騰訊公司成立于1998年11月，是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)商。騰訊公司通過免費(fèi)的即時(shí)通訊平臺(tái)迅速建立起一系列有粘性的用戶群，在這個(gè)強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)下拓展其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)來實(shí)現(xiàn)盈利。在這種盈利模式下，騰訊公司業(yè)務(wù)橫跨互聯(lián)網(wǎng)多個(gè)主流細(xì)分領(lǐng)域，是目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中利潤(rùn)最大、市值最高、規(guī)模最大、用戶最多、雄踞互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)首位的公司。

從騰訊公司財(cái)務(wù)報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)，自2004年上市至2011年，騰訊公司以其卓越的輕資產(chǎn)盈利模式創(chuàng)造了巨大的價(jià)值，具體表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率較低，平均為23%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；銷售凈利率逐年增加，總體維持在42%；資產(chǎn)凈利率最高達(dá)到38%；權(quán)益凈利率逐年上升，最高達(dá)54%；總收入每年都以平均62.3%的增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)；毛利率也保持著平均65.75%的增長(zhǎng)率。但是，自從2012年到2013年，騰訊公司便開始涉足電子商務(wù)業(yè)務(wù)，并且投資兼并具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)或能夠擴(kuò)充開放平臺(tái)的相關(guān)公司，使其盈利模式有所改變，進(jìn)而影響了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致騰訊公司整體財(cái)務(wù)指標(biāo)各方面均有不同程度的下滑，具體表現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債率最高增加到了49%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這三年內(nèi)逐年降低；銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率逐年均有不同程度的降低；總收入增長(zhǎng)率和毛利率較之前也下降地較為明顯。

二、騰訊公司輕資產(chǎn)盈利模式

1.輕資產(chǎn)盈利模式

輕資產(chǎn)盈利模式，是指企業(yè)投入資本較低，周轉(zhuǎn)速度較快，資本收益較高的運(yùn)營(yíng)模式。輕資產(chǎn)作為一種有效的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，整合資源所獲取的價(jià)值已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了產(chǎn)品本身（鄭石明，2006）。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式本質(zhì)上是一種企業(yè)強(qiáng)大的資源獲取、配置、整合以及快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力體現(xiàn)（湯谷良、張茹，2012）。本文認(rèn)為騰訊公司屬于魏煒、朱武祥（2010）總結(jié)出的企業(yè)固定資產(chǎn)和存貨占比較低，流動(dòng)資產(chǎn)尤其是現(xiàn)金儲(chǔ)備較多的輕資產(chǎn)企業(yè)。

2.騰訊公司輕資產(chǎn)盈利模式下的財(cái)務(wù)狀況

結(jié)合騰訊公司2004年至2013年的資產(chǎn)負(fù)債表，發(fā)現(xiàn)騰訊公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，即流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比表現(xiàn)出典型的變化，從2004年到2011年，此比率基本保持在70%上下浮動(dòng)，但2012、2013年此比率出現(xiàn)較大幅度的下降，均低于50%。

基于對(duì)騰訊公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的前后變化比較，可以看出其在輕資產(chǎn)盈利模式下的財(cái)務(wù)狀況：1.現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，近十年來現(xiàn)金儲(chǔ)備占總資產(chǎn)的比值在62%上下浮動(dòng)，2013年現(xiàn)金儲(chǔ)備有所下降，主要是騰訊公司以246.85億元資本購(gòu)買了長(zhǎng)期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)。2.騰訊公司在2011年以前，主要提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，其存貨為低價(jià)值的消費(fèi)性禮品，始終控制在占總資產(chǎn)0.5%以下，自2011年以后，騰訊開始從事電子商務(wù)業(yè)務(wù)，存貨構(gòu)成主要為電子商務(wù)交易所需商品，其占總資產(chǎn)比較之前有所增加，2013年達(dá)到1.3%。3.應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例很低，近三年的占比均控制在5%以下；4.固定資產(chǎn)比例較低，2004年至2013年平均固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例控制在10%左右。

三、騰訊公司盈利模式調(diào)整

對(duì)騰訊公司近十年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析發(fā)現(xiàn)，騰訊公司盈利模式正在發(fā)生著調(diào)整與變化，這與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)和騰訊公司戰(zhàn)略上的調(diào)整有著密切的聯(lián)系。同時(shí)也體現(xiàn)出一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭在日新月異的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中所面臨的巨大挑戰(zhàn)。眾所周知騰訊公司是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭，但騰訊的主營(yíng)業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)“天花板”效應(yīng)，騰訊必須要尋求新的盈利模式來增加利潤(rùn)。

騰訊公司盈利模式在逐漸向多元化方向發(fā)展，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布可以看出，騰訊公司盈利模式在2011年到2013年進(jìn)行的調(diào)整主要表現(xiàn)在兩方面；第一是電子商務(wù)；第二是投資兼并。騰訊公司2012年開展電子商務(wù)業(yè)務(wù)，從公司的財(cái)務(wù)報(bào)告得知，其成本在2012年和2013年分別為41.93億元和92.39億元，但這兩年毛利率僅為5.5%，這也是導(dǎo)致騰訊公司近兩年總收入增長(zhǎng)率和毛利率下降的主要原因。從2010年起騰訊公司加大了投資兼并的力度，先后收購(gòu)部分與網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)上旅游、軟件開發(fā)、電子商務(wù)、影視傳媒、搜索引擎等有關(guān)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的股份發(fā)展多元化產(chǎn)業(yè)，以增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力。

第2篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

關(guān)鍵詞 案例分析 任務(wù)驅(qū)動(dòng) 教學(xué)模式

中圖分類號(hào)：G424 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.16400/ki.kjdks.2017.02.047

Abstract Based on our existing "Advanced financial management" course teaching mode is not perfect， the course group put forward "case analysis + task driven teaching model， and this model to achieve the goal， implementation points and innovation points are to explore the implementation， to improve the quality of training of financial management specialty in our university and realize the cultivation of comprehensive qualities and ability strong composite financial management talents.

Keywords case analysis； task driven； teaching mode

“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”課程目前是我校財(cái)務(wù)管理專業(yè)本科生的核心專業(yè)課程，曾經(jīng)是會(huì)計(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)（注冊(cè)會(huì)計(jì)師方向）的主要必修課程。我校2000年取得會(huì)計(jì)學(xué)碩士授予權(quán)時(shí)，即設(shè)立了財(cái)務(wù)理論與方法研究方向，培養(yǎng)財(cái)務(wù)管理方向研究生；2003年開始在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)招收財(cái)務(wù)理論與實(shí)務(wù)方向博士研究生；2004年開始招收財(cái)務(wù)管理專業(yè)本科生；2012年取得了財(cái)務(wù)管理二級(jí)學(xué)科碩士學(xué)位點(diǎn)的招生資格，財(cái)務(wù)管理學(xué)科建設(shè)有序推進(jìn)。在課程建設(shè)的脈絡(luò)發(fā)展方面，自20世紀(jì)70年代起，我校在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)本科中較早開設(shè)“工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理”、“企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)”等課程，其中涉及的財(cái)務(wù)管理專題等內(nèi)容為本課程的形成提供了雛形。20世紀(jì)90年代以來，我校為研究生單獨(dú)開設(shè)的“財(cái)務(wù)管理專題”、“會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)前沿問題研究”等課程，為本課程建設(shè)積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。1993年開始招收會(huì)計(jì)學(xué)本科專業(yè)后，“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”課程一直作為會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)的主干必修課程由幾位教授講授，2004年取得財(cái)務(wù)管理本科專業(yè)招生資格后，“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”作為財(cái)務(wù)管理專業(yè)的核心必修課得到進(jìn)一步的重視。

基于上述良好的學(xué)科建設(shè)和課程建設(shè)氛，我校“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”課程自開設(shè)至建設(shè)成為校級(jí)一類課程（2011年）、校級(jí)精品課程（2014年）以來，在提高學(xué)生理論素養(yǎng)和專業(yè)認(rèn)知的能力方面，取得了一定成效。但是現(xiàn)有的“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”教學(xué)模式尚不能稱之為完善，其現(xiàn)狀可從以下方面分析：第一，教學(xué)目標(biāo)與教學(xué)內(nèi)容無法滿足社會(huì)對(duì)人才的要求?！案呒?jí)財(cái)務(wù)管理”一般是在第七學(xué)期開設(shè)，教學(xué)課程開始走向“高、專、深”的特征與研究生教學(xué)內(nèi)容存在一定的交叉重疊、難以理清。第二，實(shí)踐課時(shí)太少，案例教學(xué)亟待加強(qiáng)。目前“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”課程以課堂理論授課為主，面對(duì)資本市場(chǎng)復(fù)雜多變的現(xiàn)實(shí)狀況，缺乏對(duì)相關(guān)知識(shí)技能的實(shí)際操作。第三，教學(xué)方式單一，缺乏構(gòu)建主義學(xué)習(xí)理論的運(yùn)用。以教師講授為主、學(xué)生被動(dòng)接受傳授的單一教學(xué)模式，難以培養(yǎng)學(xué)生的觀察思考能力、分析問題能力和研究探索能力。針對(duì)我校現(xiàn)有“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”教學(xué)模式存在的缺陷，課程組提出了“案例分析+任務(wù)驅(qū)動(dòng)”教學(xué)模式并在教學(xué)實(shí)踐中加以應(yīng)用。具體做法如下：

1 教學(xué)模式擬達(dá)到的目標(biāo)

1.1 完善課程內(nèi)容體系

作為本教學(xué)模式構(gòu)建的基礎(chǔ)，課程內(nèi)容的合理設(shè)置是前提。針對(duì)我校財(cái)務(wù)管理專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)，課程組首先界定了本專業(yè)主干課程的內(nèi)容邊界和深淺程度，在“財(cái)務(wù)管理”教學(xué)中注重對(duì)學(xué)生進(jìn)行財(cái)務(wù)管理基本知識(shí)、基本技能的培養(yǎng)和訓(xùn)練，在“國(guó)際財(cái)務(wù)管理”中主要強(qiáng)調(diào)跨國(guó)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域的特殊風(fēng)險(xiǎn)與特殊問題，在“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”中更加強(qiáng)調(diào)對(duì)學(xué)生應(yīng)用財(cái)務(wù)管理知識(shí)解決實(shí)際問題能力的培養(yǎng)和訓(xùn)練。在對(duì)本課程教學(xué)目標(biāo)定位的基礎(chǔ)上，再將課程具體授課內(nèi)容分為公司治理篇、籌資運(yùn)作篇、資本運(yùn)作篇、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等六個(gè)模塊，教學(xué)模塊的設(shè)計(jì)使得“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”課程的教學(xué)內(nèi)容更加緊湊，重點(diǎn)更加突出。

1.2 構(gòu)建促進(jìn)學(xué)生能力提升的有效途徑

通過課堂教師案例授課、課后學(xué)生完成驅(qū)動(dòng)任務(wù)的模式完成每個(gè)模塊的學(xué)習(xí)。具體地，在課堂授課中教師通過相關(guān)案例引出基礎(chǔ)理論和知識(shí)點(diǎn)，在案例分析中提升學(xué)生對(duì)基本概念的理解和拓展；進(jìn)而將學(xué)生所要掌握的理論知識(shí)及實(shí)踐技能隱含在課后的任務(wù)布置中，學(xué)生通過查閱文獻(xiàn)、實(shí)地調(diào)查、軟件分析等手段解決問題；再次回到課堂通過學(xué)生分組匯報(bào)、教師點(diǎn)評(píng)（總結(jié)、提煉）實(shí)現(xiàn)學(xué)生從掌握理論――應(yīng)用知識(shí)――提高能力的良性循環(huán)。

1.3 開拓在專業(yè)課程中強(qiáng)化對(duì)學(xué)生的科研訓(xùn)練之路

本科生的科研訓(xùn)練是個(gè)系統(tǒng)工程，通過在學(xué)生專業(yè)課程的學(xué)習(xí)中強(qiáng)化科研訓(xùn)練是有效途徑之一。本模式擬通過案例教學(xué)、實(shí)訓(xùn)教學(xué)等有目的的訓(xùn)練方式，擬部分地解決學(xué)生在畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文存在的問題，即選題不能體現(xiàn)專業(yè)知識(shí)的深度、廣度，寫作內(nèi)容空洞、缺乏實(shí)質(zhì)性的數(shù)據(jù)分析的問題。

2 教學(xué)模式的實(shí)施

按照設(shè)計(jì)思路，從以下方面對(duì)現(xiàn)有教學(xué)過程進(jìn)行了整合、改進(jìn)（圖1）：

2.1 教學(xué)內(nèi)容的模塊化設(shè)計(jì)

課程組基于我校財(cái)務(wù)管理專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)，從本課程在財(cái)務(wù)管理專業(yè)核心課程體系的定位出發(fā)，通過借鑒內(nèi)地知名財(cái)經(jīng)院校的先進(jìn)做法，對(duì)我校“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”課程的內(nèi)容體系進(jìn)行了模塊化設(shè)置，包括公司治理篇、籌資運(yùn)作篇、資本運(yùn)作篇、企業(yè)集團(tuán)管理篇、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)篇，并將每個(gè)模塊的教學(xué)內(nèi)容按“基礎(chǔ)理論”、“實(shí)務(wù)內(nèi)容”、“案例分析”設(shè)為三個(gè)層次。以業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)篇為例，通過教師課堂講授及學(xué)生課后文獻(xiàn)閱讀的方式掌握業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論；通過課堂上對(duì)已有公司或企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)進(jìn)行案例分析掌握業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法；最后要求學(xué)生課下分組自行完成根據(jù)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

2.2 案例教學(xué)及討論

本教學(xué)模式的要旨之一在于通過教師的課堂授課運(yùn)用相關(guān)案例引出教學(xué)內(nèi)容所涉及的基礎(chǔ)理論和每個(gè)模塊學(xué)生應(yīng)該掌握的知識(shí)點(diǎn)。因此，課程組在充分討論了“案例教學(xué)”的教學(xué)目的后，根據(jù)每個(gè)教學(xué)模塊的內(nèi)容組織設(shè)計(jì)了相關(guān)案例。案例資料的來源一是課程組成員主持完成的2009年石河子大學(xué)立項(xiàng)教材“高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例分析教程”，案例資料的來源二是根據(jù)資本市場(chǎng)經(jīng)典案例由課程組成員自編的“高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例集”，并及時(shí)、經(jīng)常性地更新案例集。同時(shí)，針對(duì)案例準(zhǔn)備好問題，采取小組合作的學(xué)習(xí)方式，讓學(xué)生思考、探討、總結(jié)，最后教師再歸納點(diǎn)評(píng)。

2.3 驅(qū)動(dòng)任務(wù)的設(shè)置

本模式最重要的環(huán)節(jié)是學(xué)生自主性地完成“任務(wù)”，只有通過“任務(wù)”的完成，才能真正幫助學(xué)生實(shí)現(xiàn)從掌握理論- 應(yīng)用知識(shí)- 提高能力的良性循環(huán)。因此，我們的思路是，根據(jù)模塊內(nèi)容和教學(xué)目標(biāo)，設(shè)定若干項(xiàng)難易程度不同的、適當(dāng)?shù)娜蝿?wù)貫穿教學(xué)的始終，使學(xué)生清楚學(xué)習(xí)結(jié)束自己能做什么，通過知識(shí)的學(xué)習(xí)完成任務(wù)，達(dá)到教學(xué)目目標(biāo)。

任務(wù)形式一是要求完成實(shí)驗(yàn)任務(wù)。課程組根據(jù)模塊內(nèi)容編寫了包括沖突下的收益分配、并購(gòu)動(dòng)機(jī)及并績(jī)效分析等材料的實(shí)驗(yàn)大綱及實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書。以公司治理篇中某公司沖突下的收益分配政策選擇為例，具體內(nèi)容如下：（1）實(shí)驗(yàn)?zāi)康?。通過實(shí)驗(yàn)，使學(xué)生掌握股利分配中的有關(guān)規(guī)定、股利理論和股利分配政策等問題及沖突下股利分配的變異。（2）實(shí)驗(yàn)基礎(chǔ)。學(xué)生在實(shí)驗(yàn)前應(yīng)掌握股利分配的種類、股利分配的影響因素、股利分配程序等相關(guān)內(nèi)容。（3）實(shí)驗(yàn)內(nèi)容。通過案例資料，了解：第一，我國(guó)上市公司的股利政策與支付方式。第二，長(zhǎng)期高額現(xiàn)金股利發(fā)放的動(dòng)機(jī)及在我國(guó)資本市場(chǎng)中的示范意義。第三，股利政策與股東價(jià)值最大化之間的關(guān)系與合理路徑。

任務(wù)形式二是要求完成課程論文。通過各模塊以案例分析對(duì)理論知識(shí)的講解和課程結(jié)課后課程論文的寫作，一方面讓學(xué)生對(duì)某專題領(lǐng)域的學(xué)術(shù)前沿動(dòng)態(tài)有一定的了解，幫助學(xué)生日后對(duì)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）進(jìn)行選題，另一方面，課程論文的設(shè)計(jì)、完成要借助于統(tǒng)計(jì)軟件，同時(shí)訓(xùn)練了學(xué)生的綜合實(shí)踐技能。

3 教學(xué)模式的創(chuàng)新點(diǎn)

（1）理論聯(lián)系實(shí)際緊密。通過本教學(xué)模式的引入，“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”課程不僅介紹國(guó)外的經(jīng)典理論，吸收財(cái)務(wù)管理前沿觀點(diǎn)，更注重通過中國(guó)資本市場(chǎng)的上市公司案例將這些知識(shí)放置于中國(guó)特有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)制度背景下進(jìn)行教學(xué)，突出了“理論聯(lián)系實(shí)際”的教學(xué)理念。同時(shí)，盡可能將新疆及兵團(tuán)本土案例引入課堂教學(xué)，激發(fā)學(xué)生的研究興趣。

（2）堅(jiān)持理論導(dǎo)讀、案例討論與課程論文三結(jié)合。通過教師課堂講授及學(xué)生課后文獻(xiàn)閱讀的方式掌握各教學(xué)模塊涉及的諸如理論、并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論等經(jīng)典理論文獻(xiàn)，通過引用中國(guó)特殊制度背景下資本市場(chǎng)典型案例剖析上市公司財(cái)務(wù)行為，通過學(xué)生參與課堂案例討論、獨(dú)立或分組完成實(shí)驗(yàn)報(bào)告等實(shí)訓(xùn)任務(wù)，完成從現(xiàn)象到理論再到實(shí)務(wù)最后升華對(duì)理論的認(rèn)知。

（3）構(gòu)建較為完善的課程實(shí)踐教學(xué)體系。整個(gè)教學(xué)模式的完成過程涉及到案例討論、實(shí)地調(diào)查、文獻(xiàn)梳理等多種教學(xué)及實(shí)踐方法，使得學(xué)生多層次、多角度地構(gòu)建對(duì)知識(shí)點(diǎn)的認(rèn)知體系。

總之，從長(zhǎng)遠(yuǎn)效果看，本教學(xué)模式的探索實(shí)施使得我校財(cái)務(wù)管理專業(yè)教學(xué)體系日趨完善，進(jìn)而使財(cái)務(wù)管理專業(yè)的實(shí)踐教學(xué)更加滿足財(cái)務(wù)管理學(xué)科專業(yè)理論知識(shí)與實(shí)務(wù)操作技能的緊密結(jié)合的要求，最終提高財(cái)務(wù)管理專業(yè)的教學(xué)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)培養(yǎng)綜合素質(zhì)能力較強(qiáng)的復(fù)合型財(cái)務(wù)管理人才的目標(biāo)。從近期效果看，學(xué)生通過案例分析及設(shè)定“任務(wù)”的完成，綜合能力得到訓(xùn)練，分析解決問題的能力得到明顯提高，學(xué)生的畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文在選題方面、質(zhì)量方面均有較大進(jìn)步。

參考文獻(xiàn)

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[2] 袁玲，楊元貴，強(qiáng)錦.探析《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》課程內(nèi)容體系的構(gòu)建[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2014（5）.

第3篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；輕資產(chǎn)；財(cái)務(wù)分析體系；商業(yè)模式

一、引言：

近日，知名學(xué)者劉姝威對(duì)樂視網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)狀況和生態(tài)模式進(jìn)行了一系列抨擊。指出了樂視賈躍亭減持借款上市公司是因?yàn)闃芬暰W(wǎng)經(jīng)營(yíng)狀況不好，劉姝威還指出了樂視網(wǎng)的凈利潤(rùn)過低。在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系中，凈利潤(rùn)是分析和衡量企業(yè)的重要指標(biāo)，但隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，越來越多的人們發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)和其他傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不適用，包括亞馬遜在內(nèi)等諸多大型互聯(lián)網(wǎng)公司均未實(shí)現(xiàn)盈利卻市值過萬億。那么在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們究竟該如何給上市公司，如何對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值進(jìn)行反映？

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義

互聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運(yùn)作和盈利的載體和平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)媒介向用戶提供各種各樣的服務(wù)。根據(jù)美國(guó)德克薩斯大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)研究中心給出的定義，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)指的從互聯(lián)網(wǎng)或與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)中獲取全部或者部分收入的企業(yè)。根據(jù)上訴定義，又可以將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)分為四類：基礎(chǔ)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)施制造業(yè)、軟件設(shè)計(jì)和服務(wù)業(yè)、媒介與內(nèi)容服務(wù)業(yè)和電子商務(wù)業(yè)。其中，由于基礎(chǔ)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)施制造業(yè)的盈利模式與傳統(tǒng)制造業(yè)無太大差別，所以真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一般指的后三種。后面三種企業(yè)主要是在互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中，依托網(wǎng)絡(luò)，向互聯(lián)網(wǎng)用戶提供各種服務(wù)，并通過互聯(lián)網(wǎng)獲取直接盈利。

根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的差異，又可以將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)分為搜索網(wǎng)站、即時(shí)通訊、門戶網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)游戲、視頻網(wǎng)站、社交服務(wù)、電子商務(wù)平臺(tái)及運(yùn)營(yíng)商等類型的企業(yè)。

三、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盲區(qū)

（一）難以全面客觀的反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系注重于企業(yè)的現(xiàn)金流與企業(yè)的價(jià)值，最終目的是為了增加股東的價(jià)值。因?yàn)檫@些因素，導(dǎo)致了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析更加關(guān)注于股票以及現(xiàn)金流等實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)，而忽視了企業(yè)自身品牌、技術(shù)、人才、渠道以及用戶規(guī)模等無形資產(chǎn)的影響力。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因?yàn)槠渥陨碣Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特殊性，企業(yè)大部分的資產(chǎn)都屬于無形資產(chǎn)，且無形資產(chǎn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的影響更為深遠(yuǎn)。因此，使用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析模式對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估無法完全反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的本身真正價(jià)值，也就無法完成為所有者進(jìn)行決策提供信息的目的。

（二）難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來價(jià)值

當(dāng)下是一個(gè)信息時(shí)代，信息更新?lián)Q代速度快。想要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，就需要經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)企業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)摿M(jìn)行一個(gè)準(zhǔn)確預(yù)估。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因?yàn)樽陨淼臒o形資產(chǎn)成長(zhǎng)的不確定性等特性，使用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系難以準(zhǔn)確預(yù)估這些無形資產(chǎn)的未來價(jià)值。另外，一些新興或具有公司特點(diǎn)的盈利模式、銷售渠道、精英團(tuán)隊(duì)、客戶群體等也無法從現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析方式中來進(jìn)行估值。這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來價(jià)值預(yù)測(cè)造成了很大的困難。

（三）容易陷入到靜態(tài)分析的誤區(qū)

假定某零售企業(yè)的流動(dòng)比率為0.5，速動(dòng)比率為0.4，一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為2比較合適。而且該公司的流動(dòng)比率逐年下降，是否就能得出該公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈，短期償債能力不足的結(jié)論呢？

當(dāng)下的市場(chǎng)形勢(shì)瞬息萬變，僅憑傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只能提供企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的內(nèi)容。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要著眼于企業(yè)的資產(chǎn)的賬面價(jià)值而忽視了企業(yè)的融資能力和不斷成長(zhǎng)的償債能力。當(dāng)前使用較多的為對(duì)比分析與趨勢(shì)分析。雖然也有就3-5年的數(shù)據(jù)來進(jìn)行核對(duì)以及以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和行業(yè)標(biāo)桿作為指標(biāo)。但是也僅僅局限在只對(duì)年度報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行的靜態(tài)測(cè)算，不能反映全過程。因此，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其需要一套更加針對(duì)的動(dòng)態(tài)反映其變化歷程的財(cái)務(wù)理論來支持，才能更好達(dá)到財(cái)務(wù)分析和管理的目標(biāo)。

（四）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的結(jié)果與實(shí)際情況存在偏差

在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中，經(jīng)常性假設(shè)企業(yè)的應(yīng)付賬款償債能力比存貨償債能力要強(qiáng)，但實(shí)際情況并非都是如此。有些應(yīng)收賬款的回收期超過一年甚至達(dá)到幾年，有些直接就計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。所以傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系無法準(zhǔn)確反映企業(yè)詳細(xì)的財(cái)務(wù)狀況。特別重要的是，不同行業(yè)，不同發(fā)展階段和生命周期的企業(yè)在財(cái)務(wù)分析上會(huì)顯示出極大的不同。這也就導(dǎo)致了結(jié)果與實(shí)際情況的差異。

亞馬遜公司的財(cái)務(wù)報(bào)表連續(xù)虧損多年，股價(jià)卻只漲不跌。在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析中，亞馬遜早就已經(jīng)“不可能被挽救了”。而事實(shí)上亞馬遜的未來期望一直處于高位。也就說明了股東們看重的是未來價(jià)值，而不是當(dāng)前收益。也從側(cè)面反映了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的局限。

（五）忽視了表外因素的影響力

當(dāng)前的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要注重分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，為企業(yè)管理者決策提供有用的信息。而分析指標(biāo)的局限在于無法分析到表外因素的影響力，也無法全面覆蓋全部重要的因素和反應(yīng)企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，很多與企業(yè)經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)的非報(bào)表因素?zé)o法體現(xiàn)出來。

存貨周轉(zhuǎn)率的下降可以反映出存貨的擠壓現(xiàn)象，卻無法說明導(dǎo)致存貨擠壓的原因。而凈利潤(rùn)也只是表現(xiàn)出企業(yè)當(dāng)前的盈利能力，卻無法反映企業(yè)的未來盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同樣的，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)眾多的表外因素，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析也無法體現(xiàn)出它們的價(jià)值，對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果也會(huì)造成一定程度的影響。

四、輕資產(chǎn)視角下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)改進(jìn)

第4篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

[關(guān)鍵詞]銀行信貸審查財(cái)務(wù)分析

銀行信貸決策是門學(xué)問，更是門藝術(shù)。信貸決策是在考慮多種影響因素，從多個(gè)圍度對(duì)借款人進(jìn)行綜合評(píng)判的基礎(chǔ)上得出。雖然企業(yè)財(cái)務(wù)分析僅僅為信貸決策提供參考，但財(cái)務(wù)分析是其中非常重要且必不可少的環(huán)節(jié)。

一、銀行信貸審查中財(cái)務(wù)分析的作用

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的最基本功能，是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息，減少?zèng)Q策的不確定性。在具體分析過程中，財(cái)務(wù)報(bào)表僅僅是數(shù)據(jù)，分析的核心在于解釋數(shù)據(jù)，并尋找深層次的原因，關(guān)鍵是要透過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)是否存在影響貸款安全的風(fēng)險(xiǎn)隱患，從而得出借款企業(yè)有無還款能力的結(jié)論。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是把整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系，以達(dá)到認(rèn)識(shí)企業(yè)償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力的目的。當(dāng)然，財(cái)務(wù)報(bào)表分析只是一個(gè)認(rèn)識(shí)過程，只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評(píng)價(jià)而不能改善企業(yè)的狀況。銀行在信貸審查中把握的一條重要原則是，針對(duì)借款人存在的風(fēng)險(xiǎn)因素提出控險(xiǎn)措施，若風(fēng)險(xiǎn)在可承受范圍內(nèi)則可予以貸款支持，否則不予支持。

二、銀行信貸審查中財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容及方法

銀行信貸審查人員進(jìn)行財(cái)務(wù)分析最關(guān)注的是借款人現(xiàn)在和未來的償債能力。借款人償債能力與其盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)和凈現(xiàn)金流量等因素密切相關(guān)。財(cái)務(wù)分析可從以下三方面著手：（一）結(jié)合企業(yè)所處行業(yè)及發(fā)展階段分析：不同行業(yè)、不同發(fā)展階段呈現(xiàn)不同財(cái)務(wù)特征，有不同評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及審點(diǎn)。（二）研究規(guī)模、結(jié)構(gòu)及質(zhì)量：不同規(guī)模的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)不同。而“平衡、和諧”的結(jié)構(gòu)是一個(gè)重要感覺。資產(chǎn)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及質(zhì)量反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資戰(zhàn)略；負(fù)債和權(quán)益的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和質(zhì)量反映企業(yè)融資戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)的合理性；收入和利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量反映企業(yè)盈利模式及持續(xù)盈利能力；現(xiàn)金流量的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和質(zhì)量反映企業(yè)現(xiàn)金流量運(yùn)轉(zhuǎn)的順暢程度、現(xiàn)金的賺取能力、籌資能力和投資戰(zhàn)略。（三）詳細(xì)分析三張表：三張表應(yīng)互相印證、有機(jī)統(tǒng)一。運(yùn)用一些分析方法（如指標(biāo)分析法、因素分析法、比較分析法、趨勢(shì)分析法等），對(duì)異常變動(dòng)找原因，并預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流情況，對(duì)整體財(cái)務(wù)狀況尤其是償債能力給予綜合評(píng)價(jià)，為貸款決策提供參考。財(cái)務(wù)比率的比較是重要的分析手段。這些比率涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，可分為：變現(xiàn)能力比率、資產(chǎn)管理比率、負(fù)債比率和盈利能力比率。銀行審查中比較關(guān)注變現(xiàn)能力比率，即企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的分析。如銀行在與一擔(dān)保公司合作前，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)該擔(dān)保公司注冊(cè)資本及資產(chǎn)都較大，但其資產(chǎn)多是固定資產(chǎn)，資產(chǎn)的價(jià)值和快速變現(xiàn)能力較差，其擔(dān)保能力并非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的那么強(qiáng)大，與其合作應(yīng)審慎。

三、銀行信貸審核中財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)

除上述常規(guī)分析方法外，結(jié)合銀行信貸審查的特點(diǎn)，實(shí)際操作中重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：（一）關(guān)注存貨、應(yīng)收帳款。存貨有太多沉沒成本還是固定資產(chǎn)增加閑置資產(chǎn)，還是技術(shù)落后或營(yíng)銷體系不完備導(dǎo)致滯銷？分析存貨結(jié)構(gòu)、價(jià)值、期限以及變現(xiàn)性。應(yīng)收帳款關(guān)注集中度、回收率、變化趨勢(shì)，詳細(xì)分析帳齡、結(jié)構(gòu)及質(zhì)量，確定壞帳風(fēng)險(xiǎn)及其壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提是否充分。特別提示的是“其他應(yīng)收款”不可忽視，往往隱藏很多問題，如大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)占款，極大地影響了企業(yè)的償債能力，也對(duì)銀行監(jiān)控貸款資金的使用帶來難度。通過其他應(yīng)收款大額往來明細(xì)及款項(xiàng)性質(zhì)的注釋，可了解企業(yè)大額資金是否被其他企業(yè)占用，有無往來單位名稱異常（如投資公司、期貨公司、房地產(chǎn)公司等）、往來性質(zhì)異常的款項(xiàng)，對(duì)分析企業(yè)的資金流向及風(fēng)險(xiǎn)有很大作用。（二）關(guān)注銷售收入增長(zhǎng)但利潤(rùn)下降情況，分析主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的變動(dòng)，是否成本增長(zhǎng)率高于銷售增長(zhǎng)率？關(guān)注銷售收入增長(zhǎng)但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流下降情況（應(yīng)收帳款增加）。財(cái)務(wù)分析關(guān)鍵是解釋數(shù)據(jù)，如利潤(rùn)率下降是由于市場(chǎng)原因還是原材料價(jià)格上漲因素造成的，是整個(gè)行業(yè)的下滑還是個(gè)案，對(duì)企業(yè)影響有多大，是短暫的還是持續(xù)的，這些分析都很重要。（三）分析盈利能力應(yīng)分析各層次利潤(rùn)，如毛利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、稅前/后利潤(rùn)及與銷售凈額的比率。以存貨作為營(yíng)運(yùn)周期主要部分的貸款對(duì)象，重點(diǎn)分析毛利潤(rùn)，同時(shí)結(jié)合考察主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率。對(duì)于以成本控制為成敗關(guān)鍵的貸款對(duì)象，重點(diǎn)分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。（四）負(fù)債中的“應(yīng)付款”同樣分析賬齡和集中程度，還涉及商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)問題，影響供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性?！捌渌麘?yīng)付款”也是一個(gè)需花時(shí)間核實(shí)的科目。往往隱藏著向股東、關(guān)聯(lián)企業(yè)或職工的大額借款，削弱了企業(yè)未來的償債能力。資本的特征就是具有穩(wěn)定性，而流動(dòng)性負(fù)債具有很大的不穩(wěn)定性，可能影響其持續(xù)經(jīng)營(yíng)及償債能力。銀行審查中會(huì)詳細(xì)了解該科目構(gòu)成、還款期限等，通常的控制措施是在借款合同中約定“在結(jié)清我行貸款前不得歸還股東借款/職工集資款”。

（五）核實(shí)資產(chǎn)的真實(shí)有效性和價(jià)值。

如資本公積中的資產(chǎn)評(píng)估增值，是否有虛增情況。若評(píng)估增值所占比重過大，將嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)真實(shí)性，影響對(duì)其償債能力的判斷，只有還原為真實(shí)有效的資產(chǎn)所作的評(píng)價(jià)才是有意義的。例：一戶造紙企業(yè)，所有者權(quán)益1.8億，實(shí)收資本2000萬，資本公積逾1億（大部分為評(píng)估增值），資產(chǎn)負(fù)債率69%，若剔除虛增資產(chǎn)部分，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83％。（六）重點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)金流量分析不局限于現(xiàn)金流量表，還要與資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等結(jié)合起來對(duì)照分析，相關(guān)數(shù)據(jù)是否一致統(tǒng)一，可互相解釋，這樣才能全面而深刻地揭示公司的償債能力、盈利能力、管理業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的成績(jī)和問題?，F(xiàn)金流量分析應(yīng)集中在：借款人的現(xiàn)金來源和用途有哪些，是否圍繞其主營(yíng)業(yè)務(wù)；是否存在現(xiàn)金流不足或?yàn)樨?fù)情況，其主要原因何在；借款人未來的現(xiàn)金需求如何；借款人未來的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是否穩(wěn)定等。而且還應(yīng)注意現(xiàn)金的性質(zhì)，如公積金、公益金有很多專業(yè)性質(zhì)或?qū)ｉT用途，不能用來還款。只有“自由現(xiàn)金流”可直接用于還款。另外，貨幣資金中有多少已用于質(zhì)押，用于承兌匯票保證金，對(duì)正確分析企業(yè)短期償債能力很重要。（七）在對(duì)企業(yè)申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款需求分析時(shí)同樣需結(jié)合其財(cái)務(wù)狀況分析：為什么需要貸款？是規(guī)模擴(kuò)大產(chǎn)生的需求還是市場(chǎng)銷售不暢造成資金回籠不及時(shí)產(chǎn)生的需求？究竟資金鏈中缺口產(chǎn)生在哪個(gè)環(huán)節(jié)？需特別說明的是，銀行在衡量大額貸款客戶風(fēng)險(xiǎn)度的五條標(biāo)準(zhǔn)中涉及財(cái)務(wù)指標(biāo)的兩條重要標(biāo)準(zhǔn)為：現(xiàn)金流量的脆弱性和財(cái)務(wù)杠桿比率的高低。可見銀行在風(fēng)險(xiǎn)把握上對(duì)現(xiàn)金流量和負(fù)債率指標(biāo)的重視。

由于銀行非會(huì)計(jì)師事務(wù)所，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不夠?qū)I(yè)，其方法體系不夠完善，還有很多提升的空間。不可否認(rèn)，很多情況下是憑經(jīng)驗(yàn)判斷。但，我們?cè)趯?shí)踐中發(fā)現(xiàn)，通過對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析往往可以獲得很多有價(jià)值的信息并發(fā)現(xiàn)其中的風(fēng)險(xiǎn)隱患，為信貸決策起到很好的參考作用。我們將不斷總結(jié)、探索更加有效的分析方法使之發(fā)揮更大的作用。

第5篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)管理分析；供電公司；創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F426.61；F406.72 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2017）22-0053-01

電力行業(yè)不僅是我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的重要支柱行業(yè)之一，還是民生建設(shè)中不可缺少的能源行業(yè)。做好財(cái)務(wù)管理工作，保證電力行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的有效保障之一，因此對(duì)供電公司財(cái)務(wù)管理中存在的問題進(jìn)行深入分析，并采取相應(yīng)的創(chuàng)新措施，是保證供電公司健康運(yùn)轉(zhuǎn)的有效措施之一。

一、供電公司財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀

財(cái)務(wù)管理分析是指用企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)作為依據(jù)，服務(wù)對(duì)象為企業(yè)投資人或者是債權(quán)人，主要方法為系統(tǒng)分析企業(yè)以往的投資、經(jīng)營(yíng)和償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析，從而幫助企業(yè)管理者做出利于企業(yè)發(fā)展的決策。我國(guó)供電公司財(cái)務(wù)管理主要存在以下幾點(diǎn)問題：

1、缺乏財(cái)務(wù)管理意識(shí)

雖然我國(guó)電力行業(yè)在近年來已經(jīng)進(jìn)行了多次改革，但是在新時(shí)期下，國(guó)內(nèi)仍有少部分供電公司的管理者仍然沒有意識(shí)到財(cái)務(wù)管理工作在整個(gè)企業(yè)運(yùn)行中起到的促進(jìn)作用。公司領(lǐng)導(dǎo)不重視專業(yè)的財(cái)務(wù)管理，致使很多供電公司的財(cái)務(wù)工作都是采用的傳統(tǒng)管理工作模式，缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度、報(bào)表制度，管理部門嚴(yán)重阻礙公司的整體發(fā)展。

2、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)方向不對(duì)

知識(shí)、財(cái)務(wù)是企業(yè)資本主要的兩種資本形式，加之我國(guó)的多種經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)制度，因此企業(yè)主要重視自身主體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，避免企業(yè)盲目追求利益。因此供電公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)自然應(yīng)以保持企業(yè)資本和價(jià)值為目標(biāo)，但是在實(shí)際操作過程中，仍有部分供電公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)公司的最大化利益，和保持公司長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)相悖。

3、財(cái)務(wù)控制力度不夠

目前，很多行業(yè)都存在壟斷的情況，電力行業(yè)也同樣如此，存在政企不分、壟斷、效率低等問題，尤其是很多歷史問題阻礙了健全和發(fā)展公司管理制度的步伐，其中就包括了財(cái)務(wù)控制不當(dāng)?shù)纫蛩??？茖W(xué)的供電公司財(cái)務(wù)制度，對(duì)公司本身的自制能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力都由促進(jìn)作用。

4、財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)

供電公司通常通過組建電力運(yùn)營(yíng)網(wǎng)來為經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供電力能源，由于電力行業(yè)的重要性和特殊性，國(guó)家的宏觀調(diào)控政策直接影響著供電企業(yè)的發(fā)展，決定了電力公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不高。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈的影響下，電力行業(yè)在進(jìn)行不斷的改革，財(cái)務(wù)管理方面也將面臨更為嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但是很多供電公司的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)并沒有得到相應(yīng)的提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全。

二、供電公司財(cái)務(wù)管理分析創(chuàng)新

在新時(shí)期下，不僅需要完善當(dāng)前供電公司財(cái)務(wù)管理的分析模式，還需要對(duì)財(cái)務(wù)管理分析進(jìn)行相應(yīng)的改善和創(chuàng)新。供電公司財(cái)務(wù)管理的主要分析內(nèi)容包括了虧損和盈利分析，固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)分析，公司經(jīng)營(yíng)是否協(xié)調(diào)。財(cái)務(wù)分析中的各項(xiàng)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)報(bào)表以及綜合分析三種，其中財(cái)務(wù)報(bào)表是公司財(cái)務(wù)管理中最重要的組成部分之一。在供電公司財(cái)務(wù)管理分析模式得到完善的基礎(chǔ)上，采取一定的創(chuàng)新措施，實(shí)現(xiàn)高效的財(cái)務(wù)管理分析系統(tǒng)，真正體現(xiàn)出財(cái)務(wù)分析的重要價(jià)值。以下簡(jiǎn)要介紹了電力企業(yè)財(cái)務(wù)管理分析創(chuàng)新的方法。

1、研究和創(chuàng)建新的財(cái)務(wù)報(bào)表分析法

供電企業(yè)財(cái)務(wù)管理分析中主要任務(wù)是創(chuàng)建一個(gè)科學(xué)的，適合本公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。主要就是通過靈活運(yùn)用定量和定性原則來建立科學(xué)的、完整的、系統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理分析方法。在此基礎(chǔ)上，充分結(jié)合定性和定量分析，綜合分析不可計(jì)量因素和定量分析的結(jié)果，從而最大限度地修正誤差，保證定量和定性分析的結(jié)果最大限度向際情況靠攏。比如，綜合使用趨勢(shì)分析和比例分析，可以幫助有效改善財(cái)務(wù)控制力度不夠的問題，從而提升供電公司資金使用的合理性。

2、創(chuàng)新公司財(cái)務(wù)管理相關(guān)比例的分析

財(cái)務(wù)管理相關(guān)能力的分析包括了財(cái)務(wù)償債能力、盈利能力、公司發(fā)展能力三部分，詳細(xì)內(nèi)容如下：（1）創(chuàng)新財(cái)務(wù)償債能力分析，首先在深入了解公司的速動(dòng)、流動(dòng)、非流動(dòng)資產(chǎn)后，采取相關(guān)的核算指標(biāo)，計(jì)算速凍資產(chǎn)實(shí)際金額和流動(dòng)資金的比例，是得出相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，由此計(jì)算出真實(shí)反映供電公司財(cái)務(wù)補(bǔ)償能力的相關(guān)數(shù)據(jù)。（2）盈利能力，首先分析供電公司的投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，計(jì)算核實(shí)其所用的經(jīng)費(fèi)和獲得的利潤(rùn)，進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，直觀反映出公司的投入和產(chǎn)出的真實(shí)情況，此外根據(jù)對(duì)公司的成本、銷售、純利潤(rùn)、總利潤(rùn)等進(jìn)行仔細(xì)分析，根據(jù)相關(guān)公式和標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算出公司的總資產(chǎn)報(bào)酬和利潤(rùn)額。（3）公司發(fā)展能力，主要是通過對(duì)比分析本月和上月的銷售量，根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)，計(jì)算出相應(yīng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)量和銷售增長(zhǎng)率。供電公司將以上數(shù)據(jù)作為公司未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略參數(shù)。

3、推進(jìn)輸配電價(jià)改革

進(jìn)行輸配電加改革的主要有五點(diǎn)重要意義：（1）轉(zhuǎn)變供電公司的監(jiān)管模式以及盈利模式，打破供電公司傳統(tǒng)的盈利模式（購(gòu)電、售電的價(jià)格差），實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)的高速化，收入來源于“過網(wǎng)費(fèi)”。輸配電價(jià)在供電公司有效電資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)輸配電成本、收入和價(jià)格進(jìn)行全面監(jiān)管。（2）利于提高供電公司的投資效率，強(qiáng)化成本約束；（3）幫助形成集思廣益的輸配電價(jià)形成制度規(guī)則；（4）有效促進(jìn)電力市場(chǎng)的建立，最終實(shí)現(xiàn)電力直接交易；（5）實(shí)現(xiàn)開放電網(wǎng)的公平介入，提升新能源消納能力。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的支柱能源支柱產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)電力行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是最終目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理可以評(píng)估公司當(dāng)前的綜合運(yùn)轉(zhuǎn)情況，真實(shí)、直觀地反應(yīng)出公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)資金狀況，最終反應(yīng)出企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，因此財(cái)務(wù)管理分析工作的重要性不言而喻。供電公司需根據(jù)實(shí)際情況，綜合分析財(cái)務(wù)管理，并完善相關(guān)體系，保證最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在公司中所起的作用。

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第6篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

關(guān)鍵詞：零售行業(yè) 盈利模式 信貸風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防控

中圖分類號(hào)：F837文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1770(2011)04-040-04

自1852年第一家百貨商店在巴黎誕生之日起，世界上共爆發(fā)了八次零售革命，分別是百貨商店、一價(jià)商店、連鎖商店、超級(jí)市場(chǎng)、購(gòu)物中心、自動(dòng)售貨機(jī)、步行商業(yè)街和網(wǎng)上商店。在中國(guó)，自1900年中國(guó)第一家百貨商店秋林公司誕生之后，在長(zhǎng)達(dá)90年的時(shí)間里中國(guó)零售業(yè)沒有任何革命性變化。在20世紀(jì)后期，外資連鎖企業(yè)大舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)中國(guó)并沒有大的零售連鎖企業(yè)，外資連鎖的進(jìn)入帶來了新的業(yè)態(tài)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制。中國(guó)當(dāng)時(shí)的零售業(yè)作為弱勢(shì)群體，無論在資本、管理和經(jīng)營(yíng)模式上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法和外資零售企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在外資的猛烈進(jìn)攻中，有很多本土企業(yè)倒閉，也有一些企業(yè)迅速成長(zhǎng)壯大，中國(guó)零售業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，幾乎同時(shí)完成了西方世界150多年中發(fā)生的8次零售業(yè)革命，表現(xiàn)為規(guī)模迅速提升、新舊業(yè)態(tài)并存發(fā)展、市場(chǎng)集中度和零售業(yè)現(xiàn)代化水平不斷提高等特點(diǎn)。

零售行業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是居民消費(fèi)的增長(zhǎng)。一般而言，影響消費(fèi)增長(zhǎng)的因素主要包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、居民收入水平提高、人口、通脹、社會(huì)福利及保障五個(gè)方面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持著平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)速度，消費(fèi)者的信心大幅提升。再加上中國(guó)的新能源產(chǎn)業(yè)、3G產(chǎn)業(yè)、家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等刺激消費(fèi)的政策，2010年，全國(guó)3000家重點(diǎn)零售企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18.1％，比上年同期提高10.6個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)零售行業(yè)正處于黃金發(fā)展階段，強(qiáng)勁的居民需求預(yù)示著未來幾年，零售行業(yè)有望保持高速增長(zhǎng)。中國(guó)的零售行業(yè)前景廣闊，但是隨著內(nèi)外資企業(yè)的較量， 3G、電子商務(wù)的快速發(fā)展所帶來的居民消費(fèi)行為的變化等，零售行業(yè)正在不斷發(fā)展、創(chuàng)新、演變，激烈的競(jìng)爭(zhēng)使得每個(gè)零售企業(yè)在分享行業(yè)盛宴的同時(shí)也面臨著較大的危機(jī)。

一、零售業(yè)態(tài)的細(xì)分及盈利模式

商店分類的專業(yè)名稱是零售業(yè)態(tài)，是指零售企業(yè)為滿足不同的消費(fèi)需求而形成的不同的經(jīng)營(yíng)形態(tài)。其中每個(gè)業(yè)態(tài)都面對(duì)著不同的細(xì)分市場(chǎng)，即特定的目標(biāo)消費(fèi)群體。譬如，超市以滿足日常消費(fèi)為主；大賣場(chǎng)以一站式購(gòu)物的方式滿足消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)和快捷的追求；便利店是滿足消費(fèi)者緊急購(gòu)買的需要；大型專業(yè)店集中經(jīng)營(yíng)同一品類商品，在同一品類商品范圍內(nèi)提供最深化的選擇和最低價(jià)；而折扣店則向家庭主婦們提供最低價(jià)格的商品。

2004年，商務(wù)部出臺(tái)《零售業(yè)態(tài)分類》標(biāo)準(zhǔn)，按照零售店鋪的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)方式、商品結(jié)構(gòu)、服務(wù)功能，以及選址、商圈、規(guī)模、店堂設(shè)施、目標(biāo)顧客和有無固定營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等因素將零售業(yè)分為食雜店、便利店、折扣店、超市、大型超市、倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店、百貨店、專業(yè)店、專賣店、家居建材店、購(gòu)物中心、廠家直銷中心、電視購(gòu)物、郵購(gòu)、網(wǎng)上商店、自動(dòng)售貨亭、電話購(gòu)物等17種業(yè)態(tài)。

（一）百貨店盈利模式

百貨業(yè)的盈利模式“聯(lián)營(yíng)+自營(yíng)+租賃”?！奥?lián)營(yíng)”是指以招商的方式，引知名品牌進(jìn)店，由各品牌生產(chǎn)商或商分別負(fù)責(zé)具體品牌的日常經(jīng)營(yíng)，店方負(fù)責(zé)商店整體的全面營(yíng)運(yùn)管理，除收取與面積有關(guān)的場(chǎng)地使用費(fèi)、物業(yè)管理費(fèi)等固定費(fèi)用外，同時(shí)推行保底抽成的結(jié)算辦法。自營(yíng)是百貨店從生產(chǎn)商或批發(fā)商（簡(jiǎn)稱供應(yīng)商）手中購(gòu)入商品，按一定比率加價(jià)賣給消費(fèi)者的經(jīng)營(yíng)模式；“租賃”模式即以出租場(chǎng)地所取得的固定收入作為利潤(rùn)來源。

百貨零售商聯(lián)營(yíng)方式中扣點(diǎn)率取決于商場(chǎng)談判能力，一般在20%以上，扣除員工成本、銷貨成本和折舊攤銷等，其百貨經(jīng)營(yíng)毛利率可達(dá)20%左右，凈利率一般在5%左右。

對(duì)比自營(yíng)模式，這種盈利模式對(duì)管理能力要求較低，具有很強(qiáng)的安全性和收益的穩(wěn)定性，可將大部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至上游供應(yīng)商。其商品、促銷員由供應(yīng)商提供、柜臺(tái)裝修由供應(yīng)商負(fù)責(zé)、銷售完畢1個(gè)月-2 個(gè)月左右才正式結(jié)算，存貨基本由供應(yīng)商管理，零售商只具有象征意義的庫(kù)存，商品一般都有退換條款，零售商基本不承擔(dān)存貨風(fēng)險(xiǎn)。百貨店商品通常采取的經(jīng)營(yíng)模式見下表：

（二）家樂福模式

一般來說，零售企業(yè)盈利有三個(gè)方面：一是進(jìn)銷差價(jià)；二是降低成本；三是向供貨商收取各種費(fèi)用，即“通道費(fèi)”。家樂福即主要靠向供應(yīng)商收取通道費(fèi)用來盈利。這種模式基本不靠商業(yè)毛利賺錢，主要是靠營(yíng)業(yè)外費(fèi)用即通道費(fèi)用。據(jù)核算，家樂福向供應(yīng)商收取的各項(xiàng)費(fèi)用，占其營(yíng)業(yè)額的36%左右。

家樂福在對(duì)供應(yīng)商的管理上堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格。比如采用承兌匯票結(jié)算，占用供應(yīng)商的流動(dòng)資金，收取高額的通道費(fèi)等。但因家樂福在壓下供應(yīng)價(jià)格的同時(shí)提高一次性采購(gòu)量，為了維持市場(chǎng)占有率和企業(yè)的生存，并進(jìn)而通過家樂福的全球采購(gòu)系統(tǒng)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，供應(yīng)商也只好接受。目前家樂福模式已經(jīng)成為了國(guó)內(nèi)連鎖超市的行規(guī)。

（三）沃爾瑪模式

沃爾瑪?shù)挠麃碓磁c家樂福不同，它主要來源于前兩個(gè)方面即進(jìn)銷差價(jià)和降低成本。這種模式的特點(diǎn)是，零售商按照較大的毛利率來與供應(yīng)商簽定合同，商家一般可獲取20%-25%的商業(yè)毛利，但除此之外沒有其它費(fèi)用，比較規(guī)范、透明。

沃爾瑪擁有自己的商用衛(wèi)星，實(shí)現(xiàn)了信息系統(tǒng)的全球聯(lián)網(wǎng)。通過這個(gè)網(wǎng)絡(luò)，全球4000多家門店可在1小時(shí)之內(nèi)對(duì)每種商品的庫(kù)存、上架、銷售量全部盤點(diǎn)一遍。內(nèi)外部信息系統(tǒng)的緊密聯(lián)系使沃爾瑪能與供應(yīng)商每日交換商品銷售、運(yùn)輸和訂貨信息，實(shí)現(xiàn)商店的銷售、訂貨與配送保持同步。在美國(guó)，沃爾瑪高效的信息系統(tǒng)配合高度自動(dòng)化的物流系統(tǒng)，幫助它最大限度地降低了商品庫(kù)存和在途時(shí)間，有效地壓縮了營(yíng)運(yùn)成本。而現(xiàn)階段中國(guó)的商業(yè)環(huán)境束縛了沃爾瑪高效信息系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。國(guó)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境目前遠(yuǎn)不及美國(guó)，大多數(shù)供應(yīng)商也沒有完全實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)活動(dòng)的數(shù)據(jù)化。另外，由于受政策上的限制，在中國(guó)沃爾瑪?shù)男l(wèi)星通訊系統(tǒng)不能發(fā)揮作用，使中國(guó)沃爾瑪不能有效共享全球采購(gòu)系統(tǒng)、物流系統(tǒng)，也使得后臺(tái)物流系統(tǒng)各環(huán)節(jié)不能做到像在國(guó)外那樣嚴(yán)密配合，因此沃爾瑪當(dāng)前在中國(guó)開店的盈利模式還不能做到僅靠差價(jià)盈利。

長(zhǎng)期以來，我國(guó)零售企業(yè)多采用聯(lián)營(yíng)或引廠進(jìn)店經(jīng)營(yíng)方式，由于失去了對(duì)經(jīng)營(yíng)商品的所有權(quán)，降低了對(duì)經(jīng)營(yíng)商品的話語(yǔ)權(quán)。一方面造成供零關(guān)系緊張，大品牌商制約小牌零售企業(yè)，而大牌零售企業(yè)又制約小品牌商；另一方面弱化了零售企業(yè)傳統(tǒng)功能，影響了零售企業(yè)自主擴(kuò)張、創(chuàng)新的能力，削弱了對(duì)消費(fèi)者的服務(wù)。這種經(jīng)營(yíng)模式，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，使零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)逐步增大。一些零售業(yè)已開始加大自營(yíng)商品的比重，走上向自營(yíng)化回歸，向賺取進(jìn)銷差價(jià)回歸之路。而目前，電子商務(wù)快速發(fā)展、市場(chǎng)更加細(xì)分化的環(huán)境，將加快零售企業(yè)從聯(lián)營(yíng)方式向自營(yíng)方式回歸的步伐。

不過當(dāng)前我國(guó)流通業(yè)瓶頸現(xiàn)象仍然十分嚴(yán)重，上游制造業(yè)的繁榮和自由競(jìng)爭(zhēng)，商品供過于求,制造商嚴(yán)重依賴于零售商的渠道價(jià)值，零售業(yè)的強(qiáng)勢(shì)地位沒有改變，零售商無成本占用供應(yīng)商資金的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然存在。因此在我國(guó)無論何種盈利模式的零售企業(yè)普遍采取占用供應(yīng)商短期資金支撐規(guī)模擴(kuò)張，或投資于非主業(yè)領(lǐng)域謀取更高利潤(rùn)水平的發(fā)展模式。

二、零售行業(yè)特征及其信貸風(fēng)險(xiǎn)

通常零售商業(yè)企業(yè)資金流量數(shù)額巨大，包括供貨商貨款、門店間資金往來、銀行貸款等，反映在銀行賬面上，某一時(shí)期的存款規(guī)模增加迅速，業(yè)績(jī)斐然。加之不斷開店，容易給基層銀行造成財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚，流動(dòng)性好的假象。出于對(duì)存款需求和網(wǎng)銀交易量、發(fā)卡量等中間業(yè)務(wù)的考慮，基層行對(duì)零售企業(yè)授信的積極性較高。但對(duì)于銀行而言，零售行業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)卻是較大的，因?yàn)橐坏┝闶燮髽I(yè)出現(xiàn)資金危機(jī),多米諾骨牌效應(yīng)會(huì)使企業(yè)瞬間垮塌，銀行損失慘重。歷史數(shù)據(jù)也顯示銀行零售行業(yè)信貸資產(chǎn)質(zhì)量低于平均水平。

零售行業(yè)對(duì)于銀行而言是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，這主要是源于該行業(yè)自身的三個(gè)特征：

（一）規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)及連鎖經(jīng)營(yíng)方式

商業(yè)零售是一種規(guī)模經(jīng)濟(jì)，沒有規(guī)模，就談不上市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)、貨源優(yōu)勢(shì)，規(guī)模是零售商核心競(jìng)爭(zhēng)力中的要素之一，沒有足夠的規(guī)模很難在競(jìng)爭(zhēng)中處于強(qiáng)勢(shì)地位。連鎖經(jīng)營(yíng)是零售企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的主要手段，但同時(shí)也對(duì)內(nèi)部管理控制提出了很高的要求。

連鎖經(jīng)營(yíng)可以促使零售企業(yè)在品牌、商品、服務(wù)等方面標(biāo)準(zhǔn)化，最終形成統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)理念、統(tǒng)一的企業(yè)識(shí)別、統(tǒng)一的商品服務(wù)、統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)管理、統(tǒng)一的擴(kuò)張滲透。因此，零售企業(yè)一方面可以通過連鎖經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行簡(jiǎn)單復(fù)制、快速擴(kuò)張，以實(shí)現(xiàn)大規(guī)?；闶?；另一方面，零售企業(yè)形成規(guī)模后，連鎖經(jīng)營(yíng)模式可以幫助其實(shí)現(xiàn)規(guī)范經(jīng)營(yíng)、集中采購(gòu)、統(tǒng)一配送，進(jìn)而形成成本優(yōu)勢(shì)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，攫取更多的規(guī)模效益。

零售連鎖成功的關(guān)鍵在于連鎖企業(yè)內(nèi)部管理控制與管理模式的可輸出性，同時(shí)通過集中采購(gòu)、統(tǒng)一配送控制成本。連鎖經(jīng)營(yíng)的三大核心技術(shù)是商品采購(gòu)技術(shù)、物流配送技術(shù)和信息技術(shù)。這些都是極為濃厚的經(jīng)營(yíng)管理技術(shù)，每個(gè)企業(yè)都要不斷的實(shí)踐開拓符合自身實(shí)際需要的管理模式。連鎖零售業(yè)，有一個(gè)規(guī)模臨界點(diǎn)，規(guī)模到了這個(gè)臨界點(diǎn)，整個(gè)銷售網(wǎng)絡(luò)才能采用更先進(jìn)的技術(shù)，才能降低成本，增加效率，讓整個(gè)網(wǎng)絡(luò)盈利，讓1+1大于2。例如，配送中心的貨必須在72小時(shí)內(nèi)分配到所有的店中，否則就被視為積壓和庫(kù)存。這種物流管理體系和供應(yīng)鏈?zhǔn)沁B鎖零售業(yè)的精髓。如沃爾瑪在20世紀(jì)60年代的前8年，開店速度是每年2家－3家，目的是磨合出一個(gè)成功的零售業(yè)態(tài)模式；在70年代初期通過上市積累了擴(kuò)張的資金，沃爾瑪每年平均開店26家；80年代實(shí)行購(gòu)并和自建店兩條腿走路的方針，每年平均開店100余家；90年代完善了倉(cāng)儲(chǔ)店、購(gòu)物廣場(chǎng)業(yè)態(tài)、信息系統(tǒng)和物流系統(tǒng)，每年平均開店200余家。

（二）類金融的財(cái)務(wù)特點(diǎn)

零售企業(yè)對(duì)上游供應(yīng)商采用壓期支付貨款，對(duì)下游消費(fèi)者采用直接現(xiàn)金交易，商品的快速周轉(zhuǎn)使得零售商賬面存在大量現(xiàn)金。雖然其在資金來源、用途和信用基礎(chǔ)等方面與銀行等金融企業(yè)存在不同地方，但這種財(cái)務(wù)杠桿高、進(jìn)出資金量大、浮存現(xiàn)金多、存在較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)使得零售商與銀行等金融企業(yè)存在很大的相似性，稱為“類金融”模式。

零售企業(yè)的這種圈錢能力是與其規(guī)模成正比的，規(guī)模越大，能夠占用的資金就越多，這就極大地激發(fā)了零售企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的動(dòng)力。通過占用供應(yīng)商的資金來開店，開出新店后可以占用供應(yīng)商更多的資金，零售企業(yè)在擴(kuò)張中獲得一種循環(huán)“經(jīng)濟(jì)”的好處。另一方面規(guī)模擴(kuò)張的加速造成國(guó)內(nèi)零售商資金需求日趨強(qiáng)烈。由于自身盈利水平相對(duì)較低，依托自身利潤(rùn)增長(zhǎng)無法支持其快速規(guī)模擴(kuò)張需要，而融資渠道相對(duì)較少，且成本較高，又成為我國(guó)零售商占用供應(yīng)商資金維持其規(guī)模擴(kuò)張的內(nèi)在根源之一。

調(diào)查顯示，零售商目前開店資金的80％―90％，都來自于占用供應(yīng)商的貨款。零售企業(yè)通過占用供應(yīng)商資金進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張的方式具有不穩(wěn)定性：零售商占用供應(yīng)商資金擴(kuò)張的模式是以新開門店能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期銷售為前提，若新開出的門店銷售下降，則無法支撐采購(gòu)量擴(kuò)大和返利的實(shí)現(xiàn)，也就無法占用供應(yīng)商新的資金來償還舊資金。一旦資金鏈出現(xiàn)斷裂，或供應(yīng)商追討資金，停止供貨，整個(gè)企業(yè)將無法運(yùn)營(yíng)。

（三）類商業(yè)地產(chǎn)的特點(diǎn)

商業(yè)地產(chǎn)通常指用于各種零售、批發(fā)、餐飲、娛樂、健身、休閑等經(jīng)營(yíng)用途的房地產(chǎn)形式。零售企業(yè)開設(shè)的店面往往需要地處城市中心商業(yè)地段，物業(yè)稀缺，因此零售企業(yè)網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)置時(shí)自然具有地產(chǎn)和投資的特性。近年隨著商業(yè)地產(chǎn)增值空間加大，零售與商業(yè)地產(chǎn)投資商開發(fā)商業(yè)地產(chǎn)的積極性繼續(xù)增加，購(gòu)置物業(yè)已經(jīng)成為零售企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展的新趨勢(shì)。在零售同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)太過激烈的情況下，零售企業(yè)傾向于購(gòu)買物業(yè)，利用地產(chǎn)增值提高資產(chǎn)質(zhì)量、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前有些外資零售企業(yè)正在實(shí)踐以商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)作結(jié)合零售經(jīng)營(yíng)的盈利模式，即依靠品牌優(yōu)勢(shì)，從地產(chǎn)商取得廉價(jià)的租金，承租一到兩倍的賣場(chǎng)面積，通過低毛利率經(jīng)營(yíng)商品，高價(jià)轉(zhuǎn)租賣場(chǎng)以外的經(jīng)營(yíng)面積，實(shí)現(xiàn)賣場(chǎng)內(nèi)高銷售、低毛利，賣場(chǎng)高租金。

零售行業(yè)對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的需要以及類金融的特點(diǎn)和類商業(yè)地產(chǎn)的特征使得它在財(cái)務(wù)上自然呈現(xiàn)出“短貸長(zhǎng)用”或是長(zhǎng)期資產(chǎn)占?jí)憾唐谪?fù)債的特征，當(dāng)規(guī)模擴(kuò)張后，后續(xù)的經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力跟不上，加上無法及時(shí)獲得其他長(zhǎng)期融資資金，必然很容易引發(fā)財(cái)務(wù)上的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其二，零售業(yè)是一個(gè)高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化、業(yè)態(tài)發(fā)展，消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣的變遷都會(huì)影響到企業(yè)的發(fā)展，此外市場(chǎng)完全開放，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)盈利水平較低；其三，該行業(yè)是高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，連鎖經(jīng)營(yíng)的管理難度很高，必需達(dá)到物流、信息流的協(xié)調(diào)高效運(yùn)作，才能取得規(guī)模效益，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

三、零售行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防控要點(diǎn)分析

一家開業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的零售企業(yè)如果不擴(kuò)張門店，本身的經(jīng)營(yíng)應(yīng)無資金缺口。因此商業(yè)零售企業(yè)銀行融資的真正需求必定是由規(guī)模擴(kuò)張引起。規(guī)模擴(kuò)張是零售企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，沒有規(guī)模的零售企業(yè)就沒有競(jìng)爭(zhēng)力，而過度擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)又是不言而喻的。

那么銀行信貸部門應(yīng)如何選擇客戶把控信貸風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為主要考慮以下六方面：

（一）充分考慮企業(yè)所處區(qū)域環(huán)境和地區(qū)內(nèi)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。了解當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平，人民的消費(fèi)習(xí)慣，認(rèn)可的主要業(yè)態(tài)，行業(yè)的集中度等對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響；零售行業(yè)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的行業(yè)，淘汰率很高。企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境在一定程度上決定了它的前途，如果企業(yè)所面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手過于強(qiáng)大，勝算的可能性就很小。新的有實(shí)力的加入者對(duì)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局的沖擊也會(huì)對(duì)企業(yè)造成較大影響。因此企業(yè)所在區(qū)域和業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)研判企業(yè)未來發(fā)展前景極為重要。

（二）關(guān)注經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的轉(zhuǎn)變。人們消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化非常敏感。今后一段時(shí)期, 經(jīng)濟(jì)增速放緩和通貨膨脹可能會(huì)對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買力,消費(fèi)行為和信心產(chǎn)生一定負(fù)面影響,如果行業(yè)景氣度下降, 家電類公司的內(nèi)生增長(zhǎng)將放緩,且新開門店的培育期會(huì)加長(zhǎng)。因此要關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)消費(fèi)的影響趨勢(shì)，進(jìn)而預(yù)判對(duì)零售企業(yè)所在業(yè)態(tài)的影響。

（三）分析零售企業(yè)細(xì)分業(yè)態(tài)，盈利模式，規(guī)模狀況，了解它的網(wǎng)點(diǎn)布局，市場(chǎng)份額，戰(zhàn)略定位，經(jīng)營(yíng)管理模式，營(yíng)運(yùn)能力，比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。零售商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)要素主要來自兩個(gè)方面：外延門店擴(kuò)張和內(nèi)生持續(xù)增長(zhǎng)。外延門店的擴(kuò)張取決于市場(chǎng)容量的大小和公司的開店能力，同時(shí)需要輔以領(lǐng)先的供應(yīng)鏈平臺(tái)作為快速發(fā)展的有力保障。內(nèi)生增長(zhǎng)方面，主要是單店收入的增長(zhǎng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，即在規(guī)模基礎(chǔ)上由供應(yīng)鏈優(yōu)化帶來的管理集約和盈利能力上升的態(tài)勢(shì)。

分業(yè)態(tài)來看， 百貨業(yè)特征是：異地?cái)U(kuò)張較難，資本開支大，新店培育期長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)不明顯，內(nèi)生增長(zhǎng)較強(qiáng)，盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定。一但開店成功，防守性也強(qiáng)，短期內(nèi)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較難奪取成功門店的客流量。家電連鎖業(yè)特征：擁有較強(qiáng)門店復(fù)制能力，存在顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同店增長(zhǎng)不是主要驅(qū)動(dòng)力。隨著行業(yè)的發(fā)展，商業(yè)模式不斷升級(jí)演進(jìn)以及市場(chǎng)飽和度的提高，零售商業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)要素可能會(huì)有所轉(zhuǎn)換（比如10年以后家電連鎖可能會(huì)更依賴門店的內(nèi)生增長(zhǎng)和供應(yīng)鏈領(lǐng)先）。

（四）財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)關(guān)注營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，資產(chǎn)負(fù)債率，固定資產(chǎn)，應(yīng)付賬款總量和周轉(zhuǎn)率，毛利率，凈利率，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等指標(biāo)。其中分析零售企業(yè)主業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金能力是重點(diǎn)，零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流規(guī)模與其收入規(guī)模要匹配和穩(wěn)定。每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流一定為正數(shù)，如果持續(xù)下降，下降幅度過大或?yàn)樨?fù)數(shù)，說明企業(yè)主業(yè)經(jīng)營(yíng)必定出現(xiàn)問題，易引發(fā)資金危機(jī)。零售企業(yè)財(cái)務(wù)分析還需結(jié)合它所經(jīng)營(yíng)的業(yè)態(tài)，不同業(yè)態(tài)的企業(yè)盈利模式不同，資金營(yíng)運(yùn)方式不同，自營(yíng)比例不同，財(cái)務(wù)指標(biāo)差異較大，行業(yè)內(nèi)橫向比較時(shí)要注意區(qū)分。

（五）關(guān)注企業(yè)負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)。自發(fā)性融資和銀行融資是零售企業(yè)負(fù)債的兩大基本來源。自發(fā)性融資的成本低，但是穩(wěn)定性不足，很多零售企業(yè)最終都因過度拖欠供貨商的資金而引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此需特別關(guān)注企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的變化趨勢(shì)，如果該周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)延長(zhǎng)將是一個(gè)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)信號(hào)。

（六）深入掌握企業(yè)自有商業(yè)地產(chǎn)的情況，分析對(duì)負(fù)債的保障程度。詳細(xì)了解他行的授信總量、期限、擔(dān)保條件、企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)質(zhì)量、可變現(xiàn)能力（包括抵押融資、變賣、被并購(gòu)等），評(píng)估對(duì)負(fù)債的保障程度。零售企業(yè)一般擁有較多的商業(yè)地產(chǎn)，變現(xiàn)能力較好，摸清企業(yè)自有物業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和抵質(zhì)押情況，對(duì)比企業(yè)真實(shí)的可變現(xiàn)的資產(chǎn)狀況和負(fù)債規(guī)模，或爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)的抵押能有效地控制授信風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

財(cái)務(wù)分析作為一門獨(dú)立的學(xué)科已有近百年的歷史。近百年來，人們已經(jīng)習(xí)慣性地、不假思索地沿用著在它早期就已形成的一套框架結(jié)構(gòu)，很少?gòu)目傮w上審視這個(gè)學(xué)科的框架是否能適應(yīng)現(xiàn)代公司的經(jīng)營(yíng)和管理環(huán)境，因此也很少在總體框架結(jié)構(gòu)上有所突破。被大家習(xí)以為常的那個(gè)財(cái)務(wù)分析框架真的就不能再有所突破和超越了嗎？

一、適當(dāng)?shù)暮涂纱_定的名稱之選擇

諸如數(shù)學(xué)、哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)等，每門學(xué)科都應(yīng)該有它適當(dāng)?shù)暮涂纱_定的名稱，但在財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域，我們所能看到的卻是極不確定的混亂狀態(tài)。諸如財(cái)務(wù)報(bào)告分析、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、會(huì)計(jì)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)分析、經(jīng)營(yíng)分析、經(jīng)濟(jì)分析、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析等，盡管它們?cè)诤x上有所差別，卻經(jīng)常地見諸于國(guó)內(nèi)外各類有關(guān)財(cái)務(wù)分析的教科書之中。在這些概念或名稱中，使用頻率最高的可能要數(shù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析、經(jīng)營(yíng)分析和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析。

“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”或“財(cái)務(wù)報(bào)告分析”經(jīng)常地被美國(guó)學(xué)者使用。所以如此，部分地是因?yàn)闅v史傳統(tǒng)和習(xí)慣，部分地出于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的考慮。借助財(cái)務(wù)報(bào)表分析或財(cái)務(wù)報(bào)告分析，可以進(jìn)一步解釋并提升財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)報(bào)告的使用價(jià)值，以滿足結(jié)構(gòu)廣泛的報(bào)表讀者的需要。如同lepolda.bemstein、johnj.wild在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一書中所言：“我們的選擇是適應(yīng)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者更廣泛的注意力，我們的做法是將分析與許多直接或間接的財(cái)務(wù)報(bào)表使用者相聯(lián)系”。而在日本，有關(guān)財(cái)務(wù)分析的著作多半冠以“經(jīng)營(yíng)分析”的名稱，如日本古川榮一著《經(jīng)營(yíng)分析入門》?。?955），松本雅男著《經(jīng)營(yíng)分析入門》（1959），國(guó)弘員人著《經(jīng)營(yíng)分析體系》（1959），西野嘉一郎著《經(jīng)營(yíng)分析》（1959）等。日本慣用“經(jīng)營(yíng)分析”，主要是受德國(guó)傳統(tǒng)的影響。德國(guó)學(xué)者kurtschmaltz于1927年所著《美國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)分析》和1929年所著《經(jīng)營(yíng)分析》，前者介紹美國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，后者介紹美國(guó)的經(jīng)營(yíng)分析。后一本書對(duì)日本財(cái)務(wù)分析轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營(yíng)分析影響甚大。20世紀(jì)60年代，日本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析改稱為“經(jīng)營(yíng)分析”（businessanalysin），其中以diamond公司董事長(zhǎng)石山賢吉所著的《決算報(bào)告的閱讀》為最早，后由日本銀行統(tǒng)計(jì)局開始從事經(jīng)營(yíng)分析，并發(fā)表企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析的結(jié)果。“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析”是前蘇聯(lián)所慣用的概念，在范圍上已經(jīng)超出了財(cái)務(wù)分析的界限，而將財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)的經(jīng)營(yíng)和管理分析寓為一體。在中國(guó)，20世紀(jì)90年代之前更多受前蘇聯(lián)傳統(tǒng)的影響，院校開設(shè)的課程一般取名“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析”，20世紀(jì)90年代以后轉(zhuǎn)向接受美國(guó)的傳統(tǒng)，更多地使用“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”，同時(shí)其他概念并存使用。比較而言，國(guó)內(nèi)學(xué)界在概念的使用上可說是最為多元和混亂的。

盡管這些概念都有其產(chǎn)生和使用的特殊背景，但我們更傾向于用“財(cái)務(wù)分析”給這門學(xué)科定名。盡管企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)（包括財(cái)務(wù)的非財(cái)務(wù)的、經(jīng)濟(jì)的和技術(shù)的、經(jīng)營(yíng)的和管理的、內(nèi)部的和外部的）都需要展開分析，并且企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)分析之間又彼此影響和限定，但有關(guān)非財(cái)務(wù)的分析（如技術(shù)分析、技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析、生產(chǎn)分析、市場(chǎng)分析等），事實(shí)上已包括在對(duì)應(yīng)于這類活動(dòng)的研究學(xué)科之中。因此，若再沿用前蘇聯(lián)的名稱，勢(shì)必會(huì)造成學(xué)科間的交叉重復(fù)。至于“經(jīng)營(yíng)分析”，我們的感覺是名不符實(shí)，顯然不如“財(cái)務(wù)分析”貼切。最值得解釋的是“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”或“財(cái)務(wù)報(bào)告分析”，筆者不傾向使用的主要原因是它們會(huì)將這門學(xué)科的內(nèi)容和用途限定在一個(gè)不適當(dāng)?shù)姆秶⑾拗破浒l(fā)展。

首先，財(cái)務(wù)報(bào)表或報(bào)告分析屬于事后分析的范疇，要想融入事前分析或預(yù)警分析的內(nèi)容似有很大的困難。這也是美國(guó)的許多財(cái)務(wù)報(bào)表分析著作中缺少前瞻性分析特別是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析的重要原因。然而，預(yù)警分析對(duì)現(xiàn)在的面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、隨時(shí)都有可能陷入失敗境地的公司來說又是如此的重要，甚至是越來越重要。從翻譯過來的美國(guó)教科書來看，這項(xiàng)極其重要的內(nèi)容，常常既不出現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理類教科書之中，也很少嵌入在財(cái)務(wù)報(bào)表分析類教科書之中。預(yù)警分析的缺位，讓我們不能不去思考財(cái)務(wù)報(bào)表或報(bào)告分析的超越問題。

其次，拘泥于財(cái)務(wù)報(bào)表或報(bào)告分析，難免會(huì)出現(xiàn)“一葉障目、不見泰山”的錯(cuò)誤。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的教科書往往會(huì)誘導(dǎo)分析人員過分關(guān)注分析的細(xì)枝末節(jié)，從而忽視對(duì)公司進(jìn)行廣泛和嚴(yán)格評(píng)價(jià)的可能性。有能力的財(cái)務(wù)報(bào)表分析人員應(yīng)該把他們的任務(wù)當(dāng)成一項(xiàng)企業(yè)分析來解決，而財(cái)務(wù)報(bào)表或報(bào)告分析顯然無法實(shí)現(xiàn)這樣的任務(wù)。至少是現(xiàn)在通行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架，還沒有從整體上把握企業(yè)戰(zhàn)略及全局的能力。

再次，財(cái)務(wù)報(bào)表或報(bào)告分析將更廣泛的報(bào)表使用者納入其關(guān)注的對(duì)象，也就等于將重點(diǎn)集中刁：所有報(bào)表使用者的共同需要，這將很難兼顧各類報(bào)表使用者的個(gè)別需求，尤其是公司管理當(dāng)局的分析需求。因此，盡管財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究人員十分關(guān)注報(bào)表分析對(duì)公司管理當(dāng)局進(jìn)行評(píng)估和決策的意義。但他們所設(shè)計(jì)的內(nèi)含償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力等模塊的報(bào)表分析框架，確實(shí)是很難實(shí)現(xiàn)對(duì)公司管理當(dāng)局有意義的分析目的。很顯然，現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架是“向后看”的，并且常常不能有效地與公司戰(zhàn)略、價(jià)值創(chuàng)造、綜合競(jìng)爭(zhēng)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力、流程再造等當(dāng)今公司管理當(dāng)局的重要關(guān)注點(diǎn)相聯(lián)系。即使是管理當(dāng)局十分關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)問題，通過現(xiàn)有的報(bào)表分析框架也是很難充分描述和評(píng)價(jià)的。

基于以上原因，要使這門學(xué)科有更廣闊的發(fā)展空間，將其名稱限定為“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。筆者認(rèn)為，定名為財(cái)務(wù)分析可能要比財(cái)務(wù)報(bào)表分析更適當(dāng)。

二、現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析框架及其缺失

迄今為止，學(xué)界對(duì)財(cái)務(wù)分析所能包括的要素或模塊也是各說不一。在國(guó)際上，財(cái)務(wù)分析通常被歸納為比率分析學(xué)派、經(jīng)營(yíng)分析學(xué)派、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)學(xué)派和資本市場(chǎng)學(xué)派四大學(xué)派，各派所關(guān)注的分析重點(diǎn)亦有不同。比率分析學(xué)派在財(cái)務(wù)分析史上最早出現(xiàn)，所關(guān)注的是在財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)換而成的各類財(cái)務(wù)比率及其應(yīng)用。david e.hawkins將常用的財(cái)務(wù)比率事實(shí)上分為流動(dòng)性比率、償債比率、資金管理比率、盈利性比率和成長(zhǎng)性比率五類。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)學(xué)派強(qiáng)調(diào)將財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重心從對(duì)歷史結(jié)果的分析轉(zhuǎn)向?qū)ξ磥淼念A(yù)測(cè)，強(qiáng)調(diào)報(bào)表分析的主要功能是對(duì)未來事項(xiàng)的預(yù)測(cè)能力，他們經(jīng)過長(zhǎng)期的檢驗(yàn)、計(jì)量流動(dòng)性、資本結(jié)構(gòu)、盈利能力和其他一些重要比率預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)和出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的一些模型。資本市場(chǎng)學(xué)派認(rèn)為報(bào)表分析的作用在于解釋和預(yù)測(cè)證券投資報(bào)酬及其主要風(fēng)險(xiǎn)，因此重點(diǎn)探討財(cái)務(wù)比率在預(yù)測(cè)證券報(bào)酬的作用以及會(huì)計(jì)收益的性質(zhì)與證券報(bào)酬的關(guān)系。這些學(xué)派各自從一定側(cè)面揭示了財(cái)務(wù)報(bào)表更豐富的內(nèi)涵和價(jià)值。

但是，從表1所列3種教科書及其他財(cái)務(wù)分析類教科書的描述情況看，財(cái)務(wù)分析框架的內(nèi)核或基本要素其實(shí)并無差別，有差別的只是衍生性或派生性分析的要素?，F(xiàn)有財(cái)務(wù)分析框架的內(nèi)核顯然是“四要素”，即償債能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力，對(duì)應(yīng)的分析工具也就是四類財(cái)務(wù)比率，即債務(wù)比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率、收益比率和成長(zhǎng)比率。在各類教科書中，對(duì)這“四要素”的分析內(nèi)核所借助的分析方法基本上都是比率分析法、結(jié)構(gòu)分析法和趨勢(shì)分析法三類。這些內(nèi)核、分析工具和分析方法，其實(shí)在財(cái)務(wù)分析這門學(xué)科產(chǎn)生的早期階段就已存在并被廣泛運(yùn)用。財(cái)務(wù)分析的衍生性要素在教科書中各顯差異。歸納起來主要有預(yù)算分析、信用分析、投資分析、成本費(fèi)用分析、收益質(zhì)量分析、盈利預(yù)測(cè)分析和財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)分析等。對(duì)于衍生性分析要素的安排，很多都是隨意性的，很少顯示前后要素間及與基本要素間的邏輯關(guān)系。

問題在于，以“四要素”為內(nèi)核的財(cái)務(wù)分析框架，其對(duì)現(xiàn)代社會(huì)的適應(yīng)性如何？尋找這一問題的有效答案，需要我們客觀地分析評(píng)估現(xiàn)代公司所面臨的環(huán)境及其對(duì)財(cái)務(wù)分析工作的新要求。試圖無一漏失地描述當(dāng)今社會(huì)中公司所面臨的環(huán)境變化和挑戰(zhàn)是很困難的，甚至是不可能的，但就對(duì)財(cái)務(wù)分析有重要影響的環(huán)境變化因素進(jìn)行歸納還是可以嘗試的。僅就經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，至少包括：

（1）戰(zhàn)略成為公司運(yùn)行和發(fā)展的導(dǎo)向因素，并且戰(zhàn)略決策通常是在更大范圍的內(nèi)部和外部利益相關(guān)者壓力下做出的。戰(zhàn)略導(dǎo)向時(shí)代的出現(xiàn)將改變著管理的型式，強(qiáng)調(diào)“向后看”的管理轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)“向前看”的管理。

（2）信息技術(shù)的快速發(fā)展及其在公司運(yùn)作領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，特別是公司一體化信息平臺(tái)的搭建和運(yùn)作，使公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)進(jìn)入一體化運(yùn)作的新階段，公司財(cái)務(wù)必須聯(lián)系戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、資源配置和績(jī)效衡量等管理要素。

（3）隨著以信息技術(shù)為媒介的聯(lián)系方式的變革，制造商與它的供應(yīng)商、客戶等方面的關(guān)系越來越密切，公司的管理和發(fā)展開始超越公司的邊界，轉(zhuǎn)向價(jià)值鏈或價(jià)值網(wǎng)管理，同時(shí)以合作性為特征的戰(zhàn)略聯(lián)盟得以高度重視。

（4）以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)模式的確立改變了公司價(jià)值鏈的方面，傳統(tǒng)的從資產(chǎn)與核心能力開始的價(jià)值鏈轉(zhuǎn)向從客戶開始的價(jià)值鏈，并進(jìn)而要求我們改變對(duì)企業(yè)的定位和設(shè)計(jì)，新的設(shè)計(jì)將內(nèi)含客戶選擇、價(jià)值獲取、價(jià)值保護(hù)和業(yè)務(wù)范圍四個(gè)要素。

（5）過剩經(jīng)濟(jì)和買方市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的形成和發(fā)展及在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)的客戶討價(jià)還價(jià)能力的提高，使商品經(jīng)營(yíng)進(jìn)入了一個(gè)微利時(shí)代，迫使企業(yè)不得不轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式和轉(zhuǎn)換盈利模式，于是一種風(fēng)險(xiǎn)性更大同時(shí)收益性也更強(qiáng)的資本經(jīng)營(yíng)受到公司的關(guān)注，公司并購(gòu)和重組活躍，資本市場(chǎng)高度流動(dòng)和發(fā)展。在這樣的經(jīng)營(yíng)時(shí)代，公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也將比歷史上任何一個(gè)時(shí)期都大。

（6）資本頻繁的跨國(guó)界流動(dòng)及跨國(guó)公司的迅速發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快。

（7）可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的提出引起公司對(duì)環(huán)境、資源、生態(tài)、社會(huì)責(zé)任等問題的關(guān)注，科學(xué)的發(fā)展也相應(yīng)地開始“綠化”或“生態(tài)化”。

面對(duì)這些變化和挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)甚至?xí)?jì)學(xué)都已經(jīng)做出了積極地回應(yīng)，然而財(cái)務(wù)分析框架在多大程度上有所擴(kuò)展和改進(jìn)呢？我們所看到的，似乎是一個(gè)僵化了的分析框架。首先，這個(gè)框架，很難說它就是以公司價(jià)值創(chuàng)造為目標(biāo)追求的。它所強(qiáng)調(diào)的依然是專家的分析職能，其關(guān)注點(diǎn)尚未轉(zhuǎn)向公司的增值職能。其次，這個(gè)框架缺乏與戰(zhàn)略間的聯(lián)系，因此缺乏應(yīng)有的整體性和層次性。盡管教科書的編寫者強(qiáng)調(diào)在進(jìn)行報(bào)表分析之前首先要關(guān)注和識(shí)別公司的戰(zhàn)略，預(yù)測(cè)這一戰(zhàn)略的可能結(jié)果并且評(píng)價(jià)這一戰(zhàn)略對(duì)公司是否適合，以避免犯“一葉障目、不見泰山”的錯(cuò)誤，但這個(gè)框架還是不可避免地會(huì)將讀者引入報(bào)表的細(xì)枝末節(jié)。大凡學(xué)過財(cái)務(wù)分析課程的人，也許能有記憶的就是那“四個(gè)要素”和一些財(cái)務(wù)比率了，有誰會(huì)將財(cái)務(wù)分析與公司戰(zhàn)略聯(lián)系到一起？！第三，這個(gè)框架人為地將財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)割裂開來。盡管分析框架的“四要素”中內(nèi)含財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)兩個(gè)領(lǐng)域，但對(duì)經(jīng)營(yíng)問題的關(guān)注通常局限于經(jīng)營(yíng)效率的評(píng)價(jià)上，并且對(duì)經(jīng)營(yíng)效率的評(píng)價(jià)是與公司價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)相脫節(jié)，與公司戰(zhàn)略、資源配置和績(jī)效衡量相脫節(jié)，與公司經(jīng)營(yíng)過程相脫節(jié)。在多數(shù)的財(cái)務(wù)分析教科書中，市場(chǎng)分析和成本費(fèi)用的分析是被排除在外的，其結(jié)果一方面會(huì)降低分析結(jié)果對(duì)公司管理當(dāng)局的應(yīng)用價(jià)值；另一方面也使經(jīng)營(yíng)效率分析與評(píng)價(jià)停留在表面上。排除市場(chǎng)和成本費(fèi)用分析的經(jīng)營(yíng)效率分析，等于是把經(jīng)營(yíng)結(jié)果與其形成過程相割裂的分析思路。從“四要素”分析框架中，我們完全能夠看到經(jīng)營(yíng)效率的高低及其變化，但若想了解其中的緣由及其主客觀因素的影響程度，就很難達(dá)到目的了。由于“四要素”框架是一個(gè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)斷裂的框架，所以在這個(gè)框架中，我們所能觀察的公司風(fēng)險(xiǎn)僅僅是財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，而且還不是完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)以及越來越受重視的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，就只能到框架之外去尋找了。第四，公司的價(jià)值常常并不是由單個(gè)企業(yè)所決定的，尤其是在客戶導(dǎo)向的時(shí)代?？蛻魧?dǎo)向、戰(zhàn)略聯(lián)盟和價(jià)值鏈或價(jià)值網(wǎng)管理等，這些新思維和新方式所能告訴我們的，是要在超越公司的更大的范圍內(nèi)觀察和評(píng)價(jià)公司的風(fēng)險(xiǎn)、效率和價(jià)值創(chuàng)造能力，就是也將價(jià)值創(chuàng)造能力的分析與公司的價(jià)值鏈或價(jià)值網(wǎng)結(jié)合起來，而這種結(jié)合顯然是“四要素”框架多力所不及的。第五， “綠化”和“生態(tài)化”的發(fā)展模式，要求我們將公司財(cái)務(wù)分析與生態(tài)分析、將公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與環(huán)境業(yè)績(jī)結(jié)合起來考慮，很顯然這也是現(xiàn)有分析框架的缺憾。以上的分析集中到一點(diǎn)，現(xiàn)有的以“四要素”為內(nèi)核的分析框架，面對(duì)活生生的公司環(huán)境還是不具適應(yīng)性的。當(dāng)我們沉浸于財(cái)務(wù)分析的細(xì)節(jié)問題時(shí)，我們很難發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)分析在整體框架上的缺失，而一旦我們跳出現(xiàn)有的分析框架，確立起整體主義的思維模式，將視野和思路放大到公司日益變化的生存和發(fā)展環(huán)境上，把財(cái)務(wù)分析嵌入到公司大系統(tǒng)及其發(fā)展趨勢(shì)上，自然會(huì)發(fā)現(xiàn)其中的問題與缺失。

三、財(cái)務(wù)分析視角之轉(zhuǎn)換

面對(duì)新的公司環(huán)境，財(cái)務(wù)分析框架結(jié)構(gòu)研究視角需要轉(zhuǎn)換，框架結(jié)構(gòu)的內(nèi)容需要擴(kuò)展，這是惟一能增進(jìn)財(cái)務(wù)分析框架對(duì)公司環(huán)境適應(yīng)性的途徑或方式。聯(lián)系上述公司環(huán)境變化及其對(duì)財(cái)務(wù)分析的要求，我們主張?jiān)谘芯亢徒?gòu)新的財(cái)務(wù)分析框架時(shí)，應(yīng)當(dāng)確立起包括財(cái)務(wù)學(xué)視角、價(jià)值創(chuàng)造視角、戰(zhàn)略視角、生態(tài)化視角、價(jià)值網(wǎng)視角等在內(nèi)的一系列新的視角，并以此為突破口來擴(kuò)展財(cái)務(wù)分析的框架結(jié)構(gòu)。

1.財(cái)務(wù)學(xué)視角的財(cái)務(wù)分析

這涉及財(cái)務(wù)分析的學(xué)科歸屬問題。在財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)平行的觀點(diǎn)或模型下，財(cái)務(wù)分析歸屬于財(cái)務(wù)管理學(xué)還是會(huì)計(jì)學(xué)，目前還是不清晰的。檢索一下有關(guān)的教科書，我們可以發(fā)現(xiàn)兩種并存的學(xué)科安排：一是將財(cái)務(wù)報(bào)表分析作為會(huì)計(jì)學(xué)的一個(gè)模塊安排；二是將財(cái)務(wù)分析嵌入到財(cái)務(wù)管理學(xué)的模塊體系之中。這樣的學(xué)科安排讓人迷惑：財(cái)務(wù)分析究竟歸屬哪些學(xué)科？這個(gè)問題對(duì)確立財(cái)務(wù)分析的立場(chǎng)和框架至關(guān)重要。因?yàn)椋瑫?huì)計(jì)學(xué)與財(cái)務(wù)管理學(xué)雖有內(nèi)在的邏輯聯(lián)系，會(huì)計(jì)所提供的報(bào)表信息通常被認(rèn)為是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的重要依據(jù)或基礎(chǔ)，但兩種學(xué)科所體現(xiàn)的立場(chǎng)及所服務(wù)的對(duì)象還是有差別的。公司財(cái)務(wù)學(xué)的立場(chǎng)顯然是從公司管理當(dāng)局出發(fā)的，著眼于幫助公司管理當(dāng)局如何有效地培育、配置和使用財(cái)務(wù)資源；而會(huì)計(jì)學(xué)的立場(chǎng)是公司全部的信息使用者，著眼于為公司的利益相關(guān)者提供有用的信息。因此，如若歸屬于會(huì)計(jì)學(xué)，財(cái)務(wù)分析實(shí)際上就是會(huì)計(jì)核算工作的延伸，是對(duì)會(huì)計(jì)核算產(chǎn)品的一部分——對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)表——的進(jìn)一步解釋和說明，其所服務(wù)的對(duì)象就是以股東和債權(quán)人為主體的范圍更廣泛的報(bào)表使用者，在框架結(jié)構(gòu)的安排上，就會(huì)把“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”作為重心，著眼于根據(jù)各類報(bào)表使用者的共同需求對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)換和對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)效果進(jìn)行識(shí)別和判斷；而若歸屬于財(cái)務(wù)管理學(xué)，其所服務(wù)的對(duì)象就是以公司管理當(dāng)局為主體的信息使用者，在框架結(jié)構(gòu)的安排上就會(huì)特別關(guān)注管理當(dāng)局的需要，著眼于依據(jù)以財(cái)務(wù)報(bào)表為主體的公司有關(guān)信息資料，對(duì)公司的整體與結(jié)構(gòu)及其未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析。在這兩種安排中，我們更傾向于歸屬財(cái)務(wù)管理學(xué)的安排。因?yàn)檫@將給擴(kuò)展財(cái)務(wù)分析提供更大的空間，以提升財(cái)務(wù)分析的價(jià)值，同時(shí)又能更好地兼顧和服務(wù)于管理當(dāng)局以外的其他信息使用者，使他們能夠?qū)居懈娴淖R(shí)別和判斷。

2.價(jià)值創(chuàng)造視角的財(cái)務(wù)分析

公司的目標(biāo)是價(jià)值創(chuàng)造，這一觀念已被學(xué)界和實(shí)務(wù)界廣為接受。日本野村證券公司的北尾吉孝在考察了大約300家公司后發(fā)現(xiàn)，按照這一理念經(jīng)營(yíng)是走向成功的捷徑。從表象看，財(cái)務(wù)分析與價(jià)值創(chuàng)造似乎是遠(yuǎn)隔千山萬水的事，但細(xì)加分析，二者的關(guān)聯(lián)甚密。公司價(jià)值與現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)報(bào)表有密切的關(guān)系。公司價(jià)值創(chuàng)造需要以有效的現(xiàn)金流量分析和規(guī)劃為前提；公司價(jià)值的識(shí)別和評(píng)價(jià)需要以現(xiàn)金流量特別是自由現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)；借助財(cái)務(wù)報(bào)表，可以有效地分析公司價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素，等等。以價(jià)值創(chuàng)造為出發(fā)點(diǎn)設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)分析框架，需要借助這個(gè)框架解決：公司價(jià)值如何借助于報(bào)表及相關(guān)資料來衡量；如何借助報(bào)表分析和解釋價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力量（價(jià)值創(chuàng)造能力）和影響因素；如何借助報(bào)表及相關(guān)資料來預(yù)測(cè)公司價(jià)值及其變化趨勢(shì)。價(jià)值創(chuàng)造視角的財(cái)務(wù)分析框架將能夠?qū)崿F(xiàn)與公司價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)定位相對(duì)接。

3.戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)分析

在戰(zhàn)略導(dǎo)向的管理時(shí)代，財(cái)務(wù)分析確立戰(zhàn)略的觀點(diǎn)是必然的選擇，這需要將戰(zhàn)略分析納入財(cái)務(wù)分析框架，并借助于財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)資料分析公司行動(dòng)與戰(zhàn)略的一致性。戰(zhàn)略導(dǎo)向的財(cái)務(wù)分析需要將分析與戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、資源配置和績(jī)效衡量有機(jī)地連接到一起，形成公司整體的分析框架。戰(zhàn)略、價(jià)值與價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素之間有著密切的關(guān)系，戰(zhàn)略導(dǎo)向的財(cái)務(wù)分析還需要將戰(zhàn)略分析與價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析連接起來。

4.價(jià)值網(wǎng)視角的財(cái)務(wù)分析

檢索一些現(xiàn)有的文獻(xiàn)，管理學(xué)界比較熱衷于使用“價(jià)值鏈”來描述公司的價(jià)值創(chuàng)造和影響過程。而事實(shí)上，從財(cái)務(wù)的角度看，價(jià)值是在網(wǎng)絡(luò)中而不是在單一鏈條中創(chuàng)造和影響的。對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造做出貢獻(xiàn)的主體，顯然并不只限于客戶和供應(yīng)商，股東、債權(quán)人、政府等，它們無一不對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造施加影響，因此事實(shí)上也構(gòu)成公司價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力量。并且從財(cái)務(wù)的角度看，公司的價(jià)值（比如eva）也是在扣除了這些利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)回報(bào)期望后衡量的。因此，就財(cái)務(wù)分析而言，更有意義的概念可能是價(jià)值網(wǎng)而不是價(jià)值鏈。

然而，不管是價(jià)值網(wǎng)還是價(jià)值鏈，這些思想都需要我們?cè)谶M(jìn)行公司財(cái)務(wù)分析時(shí)超越公司的邊界，從更大的范圍上對(duì)公司內(nèi)部的價(jià)值創(chuàng)造問題展開分析。從價(jià)值創(chuàng)造角度看，公司的成本和效率均不是單個(gè)公司影響和決定的，也不是單個(gè)公司所能控制的。因此，對(duì)公司的成本和效率進(jìn)行分析，理想的選擇顯然不是局限于公司內(nèi)部來進(jìn)行，而是站在價(jià)值網(wǎng)的角度來揭示各類利益相關(guān)者對(duì)公司成本和效率的影響，進(jìn)而為公司確立合理的戰(zhàn)略提供依據(jù)。

5.生態(tài)化視角的財(cái)務(wù)分析

生態(tài)化視角的確立通常與環(huán)境污染、資源枯竭及在此基礎(chǔ)上可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的確立有關(guān)。基于利潤(rùn)最大化的目標(biāo)定位、財(cái)務(wù)壓力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及建立在歷史成本基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)模式等一系列起抑制作用的因素的影響，許多企業(yè)并沒能將環(huán)境問題和可持續(xù)發(fā)展的原則有效地運(yùn)用于戰(zhàn)略和日常經(jīng)營(yíng)之中。不過，現(xiàn)在依然有一些有力的推動(dòng)力，促使企業(yè)改善環(huán)境業(yè)績(jī)和對(duì)外提供環(huán)境報(bào)告。將環(huán)境和生態(tài)視角引入公司財(cái)務(wù)分析體系是有必要的，因?yàn)樗鼈兣c公司的價(jià)值創(chuàng)造密切相關(guān)，是價(jià)值創(chuàng)造的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素。大量的研究表明，股票市場(chǎng)對(duì)良好的公司行為是有回報(bào)的。klassen和mclaushlin在1997年所做的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)在環(huán)境問題上表現(xiàn)良好時(shí)，企業(yè)的股價(jià)傾向于上升，平均達(dá)到0.82％；而當(dāng)企業(yè)發(fā)生一次環(huán)境事故時(shí)，例如井噴，企業(yè)股價(jià)大約會(huì)下降1.5％。英國(guó)特許管理會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)在1999年所進(jìn)行的一項(xiàng)研究也表明，企業(yè)環(huán)境義務(wù)與公司盈利能力之間存在一定的聯(lián)系。對(duì)于綠色公司和非綠色公司而言，綠色公司的資本回報(bào)率要高出5％。

聯(lián)合國(guó)國(guó)際會(huì)計(jì)和報(bào)告政府間專家工作組于2000年制定的《企業(yè)環(huán)境業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)的結(jié)合》，建議將環(huán)境業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)相結(jié)合，來測(cè)度企業(yè)的生態(tài)效率以及預(yù)測(cè)環(huán)境問題對(duì)未來財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響。在這項(xiàng)國(guó)際會(huì)計(jì)與報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)中，生態(tài)效率被定義為環(huán)境業(yè)績(jī)變量與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)變量的比率。其所推薦的衡量生態(tài)效率和環(huán)境業(yè)績(jī)的兩類指標(biāo)體系，為我們建立生態(tài)化視角的財(cái)務(wù)分析框架提供了一種可行的思路和方法。在可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略框架下，公司的財(cái)務(wù)分析再拘泥于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)效率，就顯得不合時(shí)宜了，生態(tài)效率和環(huán)境業(yè)績(jī)作為企業(yè)總體效率的重要組成部分，應(yīng)當(dāng)納入財(cái)務(wù)分析框架。

四、財(cái)務(wù)分析框架之?dāng)U展

確立新的財(cái)務(wù)分析視角對(duì)擴(kuò)展財(cái)務(wù)分析的框架結(jié)構(gòu)是必要的，但財(cái)務(wù)分析框架的擴(kuò)展還需要進(jìn)一步明確公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素或價(jià)值創(chuàng)造的影響因素，以便于合理界定財(cái)務(wù)分析的框架要素及其邏輯關(guān)系。

很顯然，戰(zhàn)略選擇系最高層次的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。戰(zhàn)略反映了管理當(dāng)局為了實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的目標(biāo)所做的重大選擇。從一般意義上說，戰(zhàn)略是最具全局性、重大性影響的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。公司價(jià)值的創(chuàng)造、保持和銷蝕受到由戰(zhàn)略設(shè)定到企業(yè)日常運(yùn)行的各種活動(dòng)中的管理決策的影響，當(dāng)資源如人力、資本、科技和商標(biāo)等都得以合理配置，以至于所帶來的收益超過支出時(shí)，價(jià)值創(chuàng)造就得以實(shí)現(xiàn)。

在戰(zhàn)略構(gòu)架下經(jīng)營(yíng)運(yùn)作層面的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，人們習(xí)慣上從經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)兩條主線來認(rèn)識(shí)和把握，把價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵因素歸納為經(jīng)營(yíng)獲利能力（用稅后投資回報(bào)率衡量）、資金成本（用加權(quán)平均資金成本測(cè)量）和增長(zhǎng)能力，即“創(chuàng)造價(jià)值：改善經(jīng)營(yíng)x轉(zhuǎn)換財(cái)務(wù)政策”。所以選擇經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)兩條主線，最主要的原因可能是這兩者通常被認(rèn)為是公司最基本的活動(dòng)，于是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的設(shè)計(jì)、公司戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)的劃分等也均是按這兩條主線來展開①。

“兩條主線”的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析模型所存在的問題至少有三個(gè)：一是忽視生態(tài)效率和環(huán)境業(yè)績(jī)對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造的實(shí)際影響，而這種實(shí)際影響已經(jīng)是有關(guān)的大量研究所證實(shí)了的；二是尚不能清晰地描述公司價(jià)值創(chuàng)造的源泉，也就是利益相關(guān)者在公司價(jià)值創(chuàng)造中所做的貢獻(xiàn)，因此對(duì)公司如何更合理有效地募集和配置資源，該模型的作用還十分有限；三是借助這個(gè)模型，我們很難判斷一家公司現(xiàn)在處在何種狀態(tài)，未來將會(huì)有怎樣的變化，因此對(duì)擴(kuò)展財(cái)務(wù)分析框架的意義還有限。這個(gè)問題涉及財(cái)務(wù)分析的目的問題。在所接觸到的文獻(xiàn)中，對(duì)這一問題的把握有兩種類型：一是從報(bào)表使用者的角度把握，認(rèn)為分析的目的取決于信息使用者的信息需求，而那些重要的使用者在信息需求結(jié)構(gòu)方面的差異是顯著的；二是從公司實(shí)體的角度把握，認(rèn)為分析的目的是借助報(bào)表來識(shí)別公司現(xiàn)在乃至將來所處的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)或經(jīng)濟(jì)實(shí)情，以幫助公司的相關(guān)者做出合理的判斷和決策。在這兩種表述中，我們持第二種。面對(duì)著大量的風(fēng)險(xiǎn)和失敗，任何一個(gè)與公司有著利害關(guān)系的組織或個(gè)人都應(yīng)該掌握識(shí)別公司所處狀態(tài)特別是經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的技巧，而提供這種技巧的學(xué)科當(dāng)屬財(cái)務(wù)分析學(xué)科。

第8篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

關(guān)鍵詞：盈利水平；生存和發(fā)展；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；管理

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年2月14日

引言

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，隨著全球貿(mào)易以及電子信息技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)大大增多，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)迫使企業(yè)必須識(shí)別所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，了解風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)以及風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生可能造成的損失后果，并在此基礎(chǔ)上制定與實(shí)施對(duì)自己最有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，盡量避免可能出現(xiàn)的不利后果，減少可能的損失，維持企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提高盈利水平。

一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述

（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，在分析理財(cái)環(huán)境的基礎(chǔ)上，在服從和服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略的前提下，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，運(yùn)用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的分析工具，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的決策與選擇、實(shí)施與控制、計(jì)量與評(píng)價(jià)等活動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性的謀劃過程。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可或缺的組成部分，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既要體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的原則要求，又要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律。

（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容。每個(gè)企業(yè)的發(fā)展都要經(jīng)過一定的發(fā)展階段，最典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容主要包括籌資、投資及收益分配。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究的重點(diǎn)應(yīng)是籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略及收益分配戰(zhàn)略。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)集團(tuán)具有不同的經(jīng)營(yíng)特征，應(yīng)選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，同時(shí)為了使財(cái)務(wù)戰(zhàn)略得到有效的實(shí)施，必須輔之以相應(yīng)的策略。

1、籌資戰(zhàn)略。企業(yè)籌資是指企業(yè)為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)。通常，企業(yè)會(huì)通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購(gòu)、租賃等方式來進(jìn)行籌集資金。又因?yàn)樵诔跏紕?chuàng)立階段，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)實(shí)力相對(duì)來說比較脆弱，為了更好地集中資源并發(fā)揮財(cái)務(wù)整合優(yōu)勢(shì)，就要求企業(yè)集團(tuán)必須采取規(guī)范的一體化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?；I資既是一個(gè)公司成立的前提，又是公司發(fā)展的基礎(chǔ)，其內(nèi)容極為復(fù)雜，是任何企業(yè)都必須十分重視的問題。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的整體發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行資金安排，解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中所需要的資金，同時(shí)要兼顧利潤(rùn)分配時(shí)保留盈余的多少，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。

2、投資戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要求，為了維持和擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，對(duì)有關(guān)投資活動(dòng)進(jìn)行的全局性謀劃。通過該策略，將企業(yè)資源合理地分配到各個(gè)職能部門之間，與企業(yè)內(nèi)部其他職能戰(zhàn)略互相配合，協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部各職能部門之間的關(guān)系，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在如此穩(wěn)定的環(huán)境下有條不紊地進(jìn)行，更加說明它在企業(yè)戰(zhàn)略中占有十分重要的地位，是企業(yè)其他職能戰(zhàn)略賴以生存發(fā)展的基礎(chǔ)，保證了企業(yè)總體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，并實(shí)現(xiàn)了公司的內(nèi)部?jī)r(jià)值。但是，由于內(nèi)部環(huán)境的不確定性，企業(yè)實(shí)施投資戰(zhàn)略充滿風(fēng)險(xiǎn)，這就意味著我們?cè)谕顿Y的時(shí)候要靈活，要隨著環(huán)境的變化來對(duì)投資戰(zhàn)略作相應(yīng)的調(diào)整，做到主動(dòng)適應(yīng)變化，而不可刻板投資，以獲得整體上的收益。

3、收益分配戰(zhàn)略。收益分配戰(zhàn)略是指以戰(zhàn)略眼光確定企業(yè)凈利潤(rùn)留存與分配的比例，以保證企業(yè)和股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。所以，企業(yè)的收益分配戰(zhàn)略應(yīng)該遵循既有利于股東又有利于企業(yè)的原則。同時(shí)，企業(yè)要滿足營(yíng)銷及產(chǎn)品發(fā)展的需要，全力支持企業(yè)的擴(kuò)張型發(fā)展戰(zhàn)略，在內(nèi)部來部分滿足企業(yè)高速發(fā)展中對(duì)資金的饑渴問題；同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)e極探索知識(shí)、技術(shù)、專利、管理等要素參與收益分配的有效辦法，制定有利于留住人才和人盡其才的收益分配政策，從而最大限度地滿足企業(yè)培育與提升核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)權(quán)益資本的需要，以促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，保障股東權(quán)益，保證公司股價(jià)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)基本穩(wěn)定。

二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征

（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相對(duì)獨(dú)立性。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理不再只是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的附屬職能，而是有其自身特定的內(nèi)容。它不僅包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略，而且包括職能層次上的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與其他職能戰(zhàn)略間既相對(duì)獨(dú)立又密切聯(lián)系，而資金的籌集取決于企業(yè)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，資金的投放和使用更是與企業(yè)再生產(chǎn)過程不可分割，即便是股利分派，也絕不是單一、純粹的財(cái)務(wù)問題，而是在一定程度上取決于企業(yè)內(nèi)部的需要。同時(shí)，財(cái)務(wù)活動(dòng)并非總是企業(yè)的“局部”活動(dòng)，它對(duì)企業(yè)整體發(fā)展具有非常重大的戰(zhàn)略意義。

（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的從屬性。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中的一個(gè)子系統(tǒng)，必須服從和反映企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求，應(yīng)該與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致，并為企業(yè)戰(zhàn)略的順利實(shí)施和圓滿完成提供資金支持。

（三）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略謀劃對(duì)象的特殊性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要解決風(fēng)險(xiǎn)與收益的矛盾、收益與成長(zhǎng)性的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)的矛盾等，這一系列矛盾都是由財(cái)務(wù)戰(zhàn)略謀劃對(duì)象的特殊性引發(fā)的。

三、企業(yè)盈利模式――價(jià)值創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn)

（一）什么是企業(yè)盈利模式。盈利模式是指按照利益相關(guān)者劃分的企業(yè)的收入結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的目標(biāo)利潤(rùn)，在給定業(yè)務(wù)系統(tǒng)中各價(jià)值鏈所有權(quán)和價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)已確定的前提下為了實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值最大化，把能使企業(yè)運(yùn)行的內(nèi)外各要素整合起來，形成高效率的具有獨(dú)特核心競(jìng)爭(zhēng)力的運(yùn)行系統(tǒng)，并通過提品和服務(wù)，達(dá)成持續(xù)贏利目標(biāo)的組織設(shè)計(jì)的整體解決方案。

（二）價(jià)值創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn)。為什么為公司的所有者創(chuàng)造價(jià)值是管理的首要目標(biāo)？想想如果一家公司無法為它的所有者創(chuàng)造價(jià)值，那它就無法吸引權(quán)益資本為公司的活動(dòng)提供資金。將企業(yè)價(jià)值作為企業(yè)理財(cái)目標(biāo)，這就意味著企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中要注重通過利用各種相關(guān)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。

1、運(yùn)營(yíng)層面。改善企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況，提升企業(yè)績(jī)效。財(cái)務(wù)部門通過與業(yè)務(wù)部門的深度融合和互動(dòng)可以極大地改善企業(yè)的績(jī)效。在運(yùn)營(yíng)層面的預(yù)算制定、稅收籌劃、財(cái)務(wù)分析等環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)高管都可以通過這些財(cái)務(wù)管理手段使企業(yè)形成和保持健康的管理狀態(tài)，以便對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終財(cái)務(wù)結(jié)果產(chǎn)生積極影響。企業(yè)運(yùn)營(yíng)的成功則表現(xiàn)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上的成功。

2、資本層面。毋庸置疑，在企業(yè)運(yùn)作日益國(guó)際化的趨勢(shì)下，幫助企業(yè)上市或進(jìn)行投融資管理是促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造所必需的途徑。隨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的日漸規(guī)范和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)全球化的加劇，資本市場(chǎng)為財(cái)務(wù)高管為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值提供了另一個(gè)舞臺(tái)。

3、全面提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是指企業(yè)獨(dú)具的、支撐企業(yè)可持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的、能使企業(yè)價(jià)值增值的內(nèi)質(zhì)性核心能力。而企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力與企業(yè)價(jià)值極為相關(guān)。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，核心能力越強(qiáng)，所擁有的潛在獲利機(jī)會(huì)就越多，潛在獲利機(jī)會(huì)價(jià)值就越大。因?yàn)槠髽I(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力保證能獲得穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流量。企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值優(yōu)越性，決定了由企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力推衍出來的新產(chǎn)品和新服務(wù)具備用戶所感知的價(jià)值，能為用戶帶來實(shí)惠，它能顯著提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，使企業(yè)在創(chuàng)造價(jià)值和降低成本等方面做得比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更加優(yōu)秀，從而長(zhǎng)期為企業(yè)創(chuàng)造超過同行業(yè)平均利潤(rùn)水平的超值利潤(rùn)。

四、提高企業(yè)盈利水平的策略

（一）完善財(cái)務(wù)管理。從某種意義來說，管理出效益。良好的管理制度，需要執(zhí)行者不折不扣地去全面貫徹落實(shí)。否則，無論多么完善和健全的管理制度只能流于形式，達(dá)不到預(yù)期的管理目標(biāo)和無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。所以，要做到事前預(yù)測(cè)、事中控制、事后分析，制定獎(jiǎng)罰措施，建立健全激勵(lì)機(jī)制，調(diào)動(dòng)各部門、各成本責(zé)任中心降低成本費(fèi)用的積極性。

（二）實(shí)施科學(xué)決策。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展及經(jīng)濟(jì)全球化為我國(guó)企業(yè)提供了投資機(jī)會(huì)，因而企業(yè)要樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，整合優(yōu)化各項(xiàng)資源并合理配置，充分發(fā)揮并運(yùn)用自身經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、資源、人才、區(qū)域、管理等各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化，投資有發(fā)展前景、利潤(rùn)較高、風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目。

（三）完善盈利管理。企業(yè)擴(kuò)大盈利不外乎兩種途徑：一是提高售價(jià)；二是降低成本費(fèi)用。我國(guó)企業(yè)只有不斷開發(fā)質(zhì)優(yōu)、價(jià)廉的新產(chǎn)品，才能取得豐厚的回報(bào)。另外，成本費(fèi)用管理涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全過程，涉及到每個(gè)員工，因此在營(yíng)銷部門確定產(chǎn)品價(jià)格和收入之后，財(cái)務(wù)成本費(fèi)用管理部門應(yīng)從各個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)成本進(jìn)行把關(guān)，以使企業(yè)獲得較低采購(gòu)價(jià)格和定的供應(yīng)渠道及貨源。

五、結(jié)論

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以公司戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略為導(dǎo)向，對(duì)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略具有支持和驅(qū)動(dòng)作用。在企業(yè)進(jìn)行投資、融資、營(yíng)運(yùn)、分配過程中，要利用自身特點(diǎn)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，只有準(zhǔn)確進(jìn)行戰(zhàn)略定位，建立經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的協(xié)同機(jī)制，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造與管理。

主要參考文獻(xiàn)：

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第9篇：財(cái)務(wù)分析盈利模式范文

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)告企業(yè)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的解讀分析

【中圖分類號(hào)】F426.21；F406.7

財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)對(duì)外披露信息的重要途徑，對(duì)外提供的反映企業(yè)在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告包括會(huì)計(jì)報(bào)表（數(shù)字部分）和文字報(bào)告（文字部分）兩部分。新常態(tài)下的財(cái)務(wù)報(bào)告分析是以會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)表資料以及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)的籌資、投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，使信息使用者了解過去，評(píng)價(jià)現(xiàn)狀和預(yù)測(cè)未來，從而滿足企業(yè)的內(nèi)部管理和為外部需求提供信息、作出決策參考。

一、財(cái)務(wù)報(bào)告分析意義

股神巴菲特曾經(jīng)說過，要判斷一家企業(yè)的價(jià)值，最好的辦法就是注意企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，同時(shí)關(guān)注其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)報(bào)告。在進(jìn)行分析前，一定要充分了解不同信息使用者的需求來準(zhǔn)確定位報(bào)告分析的范圍。首先要有一個(gè)清晰的框架和分析思路，明確要收集的信息；其次就是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的具體項(xiàng)目分析；然后借助財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)來更深層次地挖掘會(huì)計(jì)信息的內(nèi)涵，窺探企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況；最后將財(cái)務(wù)報(bào)表中不同的指標(biāo)數(shù)據(jù)與公司的動(dòng)態(tài)綜合起來看，用數(shù)據(jù)說話，深刻領(lǐng)會(huì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)背景，切實(shí)揭示業(yè)務(wù)過程中存在的問題，對(duì)現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行診斷，對(duì)未來的發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)。

二、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的切入點(diǎn)

（一）關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量――資產(chǎn)負(fù)債表的解讀與分析

資產(chǎn)負(fù)債表是“底子”。資產(chǎn)負(fù)債表為報(bào)表使用者提供了企業(yè)各種資源及分布結(jié)構(gòu)、資金的構(gòu)成來源，反映出企業(yè)的產(chǎn)能、流動(dòng)性，是企業(yè)某一特定日期的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況快照。從資產(chǎn)負(fù)債表的左方可以全面了解企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)的質(zhì)量；資產(chǎn)負(fù)債表的右方分別列示了負(fù)債（短期借款、應(yīng)付款項(xiàng)、非流動(dòng)負(fù)債等）和所有者權(quán)益（投入資本、資本公積、留存收益），反映出企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

1.對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況的初步分析

通過對(duì)企業(yè)連續(xù)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)橫向比較分析，可找出引起總資產(chǎn)、負(fù)債變動(dòng)的主要項(xiàng)目，從而發(fā)現(xiàn)變化趨勢(shì)；通過對(duì)金額比重大的、波動(dòng)劇烈的項(xiàng)目進(jìn)一步分項(xiàng)分析。

2.對(duì)具體項(xiàng)目的分析

如對(duì)貨幣資金及其質(zhì)量、應(yīng)收款項(xiàng)的質(zhì)量分析、對(duì)存貨質(zhì)量及結(jié)構(gòu)分析、對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模方向和效益分析，對(duì)固定資產(chǎn)的規(guī)模結(jié)構(gòu)及利用狀況、無形資產(chǎn)的種類及穩(wěn)健性、對(duì)企業(yè)的融資能力和環(huán)境的分析。通過將其與歷史數(shù)據(jù)、同行業(yè)水平對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)其結(jié)構(gòu)變動(dòng)的程度，從而評(píng)價(jià)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力與規(guī)模是否相當(dāng)，資產(chǎn)的質(zhì)量以及潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資產(chǎn)的管理和利用能力。

資產(chǎn)的決定因素在于管理，通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)整體質(zhì)量和資本結(jié)構(gòu)的分析，可以不斷優(yōu)化資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，減少不良資產(chǎn)占用，及時(shí)處理閑置資產(chǎn)，適量增加經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的規(guī)模，改善經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理利用經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)來提高企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

（二）關(guān)注盈利質(zhì)量――利潤(rùn)表的解讀與分析

利潤(rùn)表是“面子”，是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的錄像，是動(dòng)態(tài)報(bào)表。利潤(rùn)表提供的是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收入多少，花費(fèi)了多少，能賺多少錢，與同行企業(yè)比有沒有地位？是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。

通過對(duì)企業(yè)的各期營(yíng)業(yè)收入、費(fèi)用和利潤(rùn)絕對(duì)指標(biāo)，銷售凈利率、投資收益率等相對(duì)指標(biāo)的計(jì)算和分析，可以比較出企業(yè)在不同時(shí)期的變化及趨勢(shì)；通過同行業(yè)的橫向?qū)Ρ龋梢苑治霰酒髽I(yè)在同行業(yè)的收入及利潤(rùn)排名情況，了解其規(guī)模大小，在同行業(yè)中的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位及經(jīng)營(yíng)理念，公司所處行業(yè)的基本特征、行業(yè)定位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和回報(bào)水平。

在利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析中，首先看收入的結(jié)構(gòu)，關(guān)注營(yíng)業(yè)收入與成本的匹配性。如果營(yíng)業(yè)收入中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重大，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是利潤(rùn)的主要來源，說明企業(yè)的主業(yè)盈利比較穩(wěn)定；如果企業(yè)收入中投資收益或者營(yíng)業(yè)外收入比重大，從另外一方面說明了企業(yè)的轉(zhuǎn)型或者收入不穩(wěn)定，帶有偶然性，亦不利于企業(yè)利潤(rùn)的積累和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其次分析：各項(xiàng)收入、成本、費(fèi)用的構(gòu)成結(jié)構(gòu)，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例，可以對(duì)比企業(yè)的預(yù)算，分析出公司的預(yù)算執(zhí)行、收入成本費(fèi)用控制及效用情況。因?yàn)闋I(yíng)業(yè)費(fèi)用與行業(yè)形態(tài)有關(guān)，管理費(fèi)用與企業(yè)的發(fā)展階段相關(guān)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用則是與企業(yè)不同階段的融資風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起的，故不能簡(jiǎn)單地控制絕對(duì)額。當(dāng)然了解企業(yè)的效益，僅僅關(guān)注利潤(rùn)表是不夠的，應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表來看。銷售收入增長(zhǎng)中有兩種增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是應(yīng)極力避免的，如：銷售收入增長(zhǎng)了，利潤(rùn)卻是負(fù)增長(zhǎng)，這就意味著企業(yè)在追求增長(zhǎng)的過程中缺乏對(duì)成本費(fèi)用的有效控制；銷售收入和利潤(rùn)都有快速增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)萎縮，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)，這說明企業(yè)出現(xiàn)了有利潤(rùn)沒現(xiàn)金流量的情況，沒有很好地管理控制應(yīng)收賬款和存貨的增長(zhǎng)，應(yīng)收和存貨與收入增長(zhǎng)不協(xié)調(diào)。

（三）關(guān)注現(xiàn)金流量――現(xiàn)金流量表的解讀與分析

現(xiàn)金流量表是“日子”，是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表，表示企業(yè)運(yùn)營(yíng)中可以直接用來支配的錢是否充足、合理？現(xiàn)金流是企業(yè)的生意模式和盈利質(zhì)量的驗(yàn)證，是利潤(rùn)質(zhì)量的“血常規(guī)”。通過現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)來看，將企業(yè)分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)，企業(yè)的現(xiàn)金“從哪里來，到哪里去”以及增減變動(dòng)的結(jié)果和原因一目了然，也有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，預(yù)測(cè)分析判斷財(cái)務(wù)前景。

現(xiàn)金流量表要關(guān)注三大活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的合理性。企業(yè)在不同的發(fā)展周期，其現(xiàn)金流量的分布與需求也是不同的。在企業(yè)的初創(chuàng)和成長(zhǎng)期，其對(duì)籌資的需要大，而在企業(yè)的成熟和衰退期，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流相對(duì)較多。對(duì)現(xiàn)金流量質(zhì)量的分析應(yīng)關(guān)注：

1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充分程度

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)部動(dòng)力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量充足，則意味著企業(yè)的“造血功能”好，靠自身經(jīng)營(yíng)來賺錢，創(chuàng)造現(xiàn)金流。企業(yè)可通過如：降低應(yīng)收賬款率；加強(qiáng)存貨的控制；利用無息負(fù)債，對(duì)供應(yīng)商形成良好的償債信譽(yù)，爭(zhēng)取更優(yōu)惠寬松的付款條件等管理手段，強(qiáng)化營(yíng)運(yùn)資金管理，從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取更多的現(xiàn)金凈流入。一般來說，在存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)超過2次的條件下，經(jīng)營(yíng)凈流量應(yīng)該是核心利潤(rùn)的1.2―1.5倍比較合適。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量能夠補(bǔ)償固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的攤銷；能夠支付經(jīng)營(yíng)和投資用的融資利息；能夠支付現(xiàn)金股利后還有剩余的資金，則可以用于擴(kuò)大再生產(chǎn)；否則只能通過融資來另行安排資本性支出，這是由長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃和戰(zhàn)略安排決定的。

2.投資活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略間的吻合度

通過對(duì)投資流出結(jié)構(gòu)分析，也可以看出企業(yè)的戰(zhàn)略，是對(duì)內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)還是對(duì)外擴(kuò)張股權(quán)投資來發(fā)展企業(yè)；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量所揭示的是企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利模式變化方面的信息。

3.關(guān)注籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量

可以觀察到資金流入的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和支持方向。同時(shí)企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量也要與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之和的相適應(yīng)。

（四）所有者權(quán)益變動(dòng)表的解讀與分析

所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映構(gòu)成所有者權(quán)益各組成部分當(dāng)期增減變動(dòng)情況的報(bào)表。從所有者權(quán)益變動(dòng)表的矩陣式結(jié)構(gòu)看，從左到右列示了所有者權(quán)益的組成項(xiàng)目；自上而下反映了各項(xiàng)目年初至年末的增減變動(dòng)過程。其內(nèi)容包括：會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正、凈利潤(rùn)、直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失、所有者投入和減少的資本、利潤(rùn)分配及所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)等本期數(shù)和上年數(shù)。將所有者權(quán)益各項(xiàng)目本年數(shù)與上年數(shù)對(duì)比，可以從靜態(tài)揭示其增減變動(dòng)的原因，將各項(xiàng)目的發(fā)生數(shù)與期末余額垂直對(duì)比，從而揭示當(dāng)年所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)情況。通過所有者權(quán)益變動(dòng)表解讀，全面反映企業(yè)自有資本的質(zhì)量和股利分配政策和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（五）財(cái)務(wù)報(bào)告表附注

附注信息是財(cái)務(wù)報(bào)表的一個(gè)重要組成部分，是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中列示項(xiàng)目的明細(xì)描述，以及對(duì)未能在報(bào)表中列示項(xiàng)目的說明。一般而言附注應(yīng)當(dāng)披露：企業(yè)的基本情況、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、遵循的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則聲明、核算基本假設(shè)、重要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更等的說明、重要項(xiàng)目等需要說明的事項(xiàng)，增強(qiáng)了信息透明度，使分析者能夠更全面地掌握企業(yè)財(cái)務(wù)信息。通過附注的解讀，可以知道公司所選用會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)健性，如：壞賬計(jì)提比例、固定資產(chǎn)折舊年限、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的攤銷年限，收入確認(rèn)的方法等，為進(jìn)一步深入分析報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目奠定基礎(chǔ)。

三、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系及綜合評(píng)價(jià)

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的關(guān)注點(diǎn)

在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行綜合瀏覽后，就可以進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)比例分析。需要重點(diǎn)關(guān)注以下5大方面：

1.分析盈利能力與收益質(zhì)量時(shí)應(yīng)考慮毛利率、核心利潤(rùn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量等指標(biāo)；

2.衡量?jī)攤芰εc債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流量債務(wù)比指標(biāo)；

3.進(jìn)行資產(chǎn)質(zhì)量與資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析時(shí)可沿著總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率―流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率--應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率―不良資產(chǎn)比率思路來考慮；

4.評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力與經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況時(shí)應(yīng)計(jì)算營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)保值增值率、技術(shù)投入比率等各項(xiàng)指標(biāo)。

5.現(xiàn)金流入流出的分析。

（二）財(cái)務(wù)綜合分析―杜邦分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，將盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、償債能力有機(jī)結(jié)合，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系。同時(shí)，我們也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)要想提高凈資產(chǎn)收益率，一是要從提高盈利的角度，提高毛利率，如：提高售價(jià)或者擴(kuò)大市場(chǎng)份額；加強(qiáng)內(nèi)部控制，增加費(fèi)用的有效性；二是從提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，要最大限度地降低不良資產(chǎn)占用，提高資產(chǎn)使用效率，有序開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)一步提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；三是在保證財(cái)務(wù)安全的前提下，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，增加債務(wù)規(guī)模，提高權(quán)益乘數(shù)。

四、財(cái)務(wù)報(bào)告局限性

誠(chéng)然，財(cái)務(wù)報(bào)表也有局限性，如：數(shù)據(jù)相對(duì)滯后，靜態(tài)，具有一定的參考價(jià)值；還有很多表外非財(cái)務(wù)信息，人力資源、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力與創(chuàng)新力、產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量等等，需要我們?nèi)リP(guān)注和收集國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，行業(yè)發(fā)展情況，結(jié)合企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)變化成果評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)，明確自身的優(yōu)劣勢(shì)查找問題關(guān)鍵點(diǎn)，才能合理地規(guī)劃公司的經(jīng)營(yíng)策略和公司未來的發(fā)展前景。

五、結(jié)束語(yǔ)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)息息相關(guān)，只有用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)說話，深刻剖析業(yè)務(wù)背景，揭示業(yè)務(wù)過程中存在的問題，大膽假設(shè)并小心求證，才能用數(shù)據(jù)打造企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理標(biāo)準(zhǔn)，用標(biāo)準(zhǔn)做好事前控制。通過財(cái)務(wù)報(bào)告列示具體問題、深入分析數(shù)據(jù)、溝通重點(diǎn)問題、及時(shí)提供建議解決方法和改進(jìn)措施，使企業(yè)管理再上新臺(tái)階，是財(cái)務(wù)分析的目的，也是財(cái)務(wù)管理分析努力的方向。

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