保險(xiǎn)股投資價(jià)值精選(九篇)

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第1篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

三大因素致股價(jià)倒掛

在61家A+H股上市公司中，三大保險(xiǎn)公司――中國(guó)人壽（601628.SH；02628.HK）、中國(guó)平安（601318.SH；02318.HK）、中國(guó)太保（601601.SH；02601.HK）AH股價(jià)均倒掛，以1月11日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，上述三巨頭A/H價(jià)格比值分別為0.88、0.84、0.87，居所有兩地上市公司A對(duì)H溢價(jià)排名的最后三位。

萬(wàn)聯(lián)證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師李雙武對(duì)《投資者報(bào)》表示，在2008年A股下跌之前，國(guó)壽、平安A股均比H股貴，之后就基本都是倒掛的，此后太保于2009年12月赴H股亮相后，三大保險(xiǎn)股在港股會(huì)師，齊齊實(shí)現(xiàn)倒掛。

東方證券資深分析師王小罡認(rèn)為，之所以保險(xiǎn)股AH股價(jià)倒掛有三個(gè)原因，一是A股承接了比較多的解禁股；二是國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則低估了保險(xiǎn)股的盈利能力和公司價(jià)值；三是兩地投資者的投資理念不同。

目前，三大保險(xiǎn)巨頭A股流通盤(pán)遠(yuǎn)大于H股的規(guī)模。中國(guó)平安A、H流通股數(shù)分別為39.27億股及25.59億股；中國(guó)人壽的A股和H股流通量分別為208.23億股和74.4億股；太保去年H股共發(fā)行21.846億股，這其中有一部分還要經(jīng)歷限售期的約束，而目前A股的流通盤(pán)已經(jīng)高達(dá)25.77億股。

兩市投資者對(duì)保險(xiǎn)股的估值及操作策略也存在較大的差異。A股投資者對(duì)保險(xiǎn)股還不是很了解，更重視保險(xiǎn)股的經(jīng)營(yíng)成本和投資回報(bào)率。港股投資者則更看重保險(xiǎn)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，比較認(rèn)可保險(xiǎn)股的投資價(jià)值。

高度壟斷的保險(xiǎn)業(yè)成長(zhǎng)可期

中國(guó)的保險(xiǎn)行業(yè)屬于高度集中市場(chǎng)，享受著壟斷利潤(rùn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，在可能出現(xiàn)的通脹和加息預(yù)期之下，2010年國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)將迎來(lái)保費(fèi)快速增長(zhǎng)的發(fā)展新階段，這已經(jīng)成為共識(shí)。

北京華凱智博數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展仍處于初級(jí)階段，與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的要求相比，還存在很大的差距。

從保費(fèi)收入來(lái)看，保費(fèi)收入占GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的比重世界平均為8%，中國(guó)為2.85%；從保險(xiǎn)密度看，全球的保險(xiǎn)密度達(dá)到接近600美元，中國(guó)人均保費(fèi)收入不到70美元；從保險(xiǎn)深度看，全球平均水平為8%，目前中國(guó)的保險(xiǎn)深度不到3%，比平均水平低5個(gè)百分點(diǎn)左右。

李雙武認(rèn)為，無(wú)論從保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度來(lái)看，中國(guó)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到世界的平均水平，按目前的發(fā)展速度再發(fā)展20年都沒(méi)問(wèn)題，也就是說(shuō)保險(xiǎn)業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)是非常確定的，保險(xiǎn)股的投資價(jià)值也毋庸置疑。

中金公司行業(yè)分析師周光則認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)主要出現(xiàn)在降息周期的最后階段和升息周期前期。在此階段，壽險(xiǎn)公司的利差空間將逐步擴(kuò)大，盈利能力持續(xù)提高，因此目前壽險(xiǎn)行業(yè)投資時(shí)機(jī)逐漸顯現(xiàn)。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下利潤(rùn)提前實(shí)現(xiàn)

最近新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)頗受關(guān)注，但不少投資者對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施對(duì)保險(xiǎn)上市公司業(yè)績(jī)的影響并不十分了解。

1月4日，三大保險(xiǎn)巨頭同時(shí)公告稱，2009年財(cái)報(bào)將執(zhí)行《保險(xiǎn)合同相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）。根據(jù)模擬測(cè)試結(jié)果，執(zhí)行新《規(guī)定》后，絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)會(huì)有所增加。

目前，A+H股類的上市保險(xiǎn)公司兩地年報(bào)存在一定差異。針對(duì)這些差異性，《規(guī)定》主要規(guī)范了保險(xiǎn)混合合同分拆、重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試和保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量等三個(gè)方面的內(nèi)容。

準(zhǔn)備金的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)一直都是業(yè)內(nèi)最關(guān)注的。此次出臺(tái)的《規(guī)定》沒(méi)有對(duì)保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金提取作出具體的比例要求，只是要求各保險(xiǎn)公司以合理估計(jì)金額為基礎(chǔ)計(jì)量保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金，同時(shí)考慮邊際因素和貨幣時(shí)間價(jià)值。

據(jù)了解，目前保險(xiǎn)公司都按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定以2.5%準(zhǔn)備金評(píng)估利率計(jì)提準(zhǔn)備金。湘財(cái)證券報(bào)告指出，在評(píng)估利率調(diào)整為4%-5.5%的預(yù)計(jì)下，影響最大的是3家上市保險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)。

報(bào)告顯示，此新規(guī)對(duì)國(guó)壽為正面影響，對(duì)平安的影響主要取決于公司對(duì)最優(yōu)評(píng)估利率的選擇，中性影響的可能性較大，對(duì)中國(guó)太保為中性影響。

長(zhǎng)城人壽總精算師趙建新認(rèn)為，《規(guī)定》的實(shí)施，A股及H股在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上的趨同，對(duì)于幾家已上市保險(xiǎn)公司而言有積極的影響。

A股估值相對(duì)便宜

通常而言，保險(xiǎn)公司的基本盈利模式是通過(guò)在資本市場(chǎng)上的投資――投資年限與保單相當(dāng)，而投資收益率高過(guò)保單成本，來(lái)獲取一個(gè)穩(wěn)定的利差收益，而看保險(xiǎn)公司最重要的是看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性。

“保險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值”是內(nèi)地投資者近些年才剛開(kāi)始關(guān)注不久的指標(biāo)，換句話說(shuō)，凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)并不是保險(xiǎn)股估值的最好指標(biāo)。

王小罡指出，保險(xiǎn)公司（主要指壽險(xiǎn)公司）的內(nèi)含價(jià)值（EV）相當(dāng)于其他行業(yè)公司的凈資產(chǎn)，保險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值收益（即內(nèi)含價(jià)值的實(shí)際增長(zhǎng)，或EVE，EV Earning）則相當(dāng)于其他行業(yè)公司的凈利潤(rùn)。因此，保險(xiǎn)公司的實(shí)際市凈率為P/EV，實(shí)際市盈率為P/EVE，實(shí)際凈資產(chǎn)收益率為EVE/EV。

李雙武表示，市場(chǎng)經(jīng)常只看一個(gè)公司的市盈率、市凈率，而這不是判斷保險(xiǎn)股是否具有投資價(jià)值的主要因素。保險(xiǎn)公司的特點(diǎn)是看其內(nèi)含價(jià)值，比如說(shuō)太保，按12%的折現(xiàn)率，意味著中國(guó)太保的凈資產(chǎn)，每年是按12%的內(nèi)含價(jià)值增速往上漲的，也就是說(shuō)在內(nèi)含價(jià)值以下買(mǎi)中國(guó)太保，內(nèi)含價(jià)值每年都會(huì)有12%的增長(zhǎng)。

以市盈率來(lái)看，國(guó)壽、平安最近分別為50倍、46倍，太保則高達(dá)138倍。王小罡指出，從內(nèi)含價(jià)值的角度看，2009年平安的內(nèi)含價(jià)值為20元/股，國(guó)壽和太保均在11元/股左右；而從內(nèi)含價(jià)值收益角度看，國(guó)壽、平安、太保分別為1.56元/股、4.01元/股、1.51元/股。由此得出國(guó)壽、平安、太保的實(shí)際市盈率（P/EVE）分別為19.1倍、12.9倍、16.7倍。

王小罡表示，從這些數(shù)字可以看到，三大保險(xiǎn)股的估值都比較低，特別是平安，2009年不到13倍，2010年預(yù)測(cè)值不到11倍。A股市場(chǎng)上平安現(xiàn)在每股50多塊錢(qián)，對(duì)比其他兩家保險(xiǎn)公司，性價(jià)比更高、成長(zhǎng)性也較好的平安其實(shí)已經(jīng)相當(dāng)便宜，很適合長(zhǎng)期持有。

在王小罡看來(lái)，三大保險(xiǎn)股H股股價(jià)高于A股的現(xiàn)象在2010年還會(huì)持續(xù)，而且將來(lái)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，并不好判斷。

第2篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

1.行業(yè)基本面：保費(fèi)回暖、盈利突出。

2.資金成本下降將帶來(lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

3.2015年個(gè)稅遞延壽險(xiǎn)產(chǎn)品試點(diǎn)打開(kāi)保費(fèi)增長(zhǎng)空間。

4.投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與稅延政策落實(shí)情況。

5.風(fēng)險(xiǎn)提示：投資環(huán)境惡化。保險(xiǎn)公司目前利潤(rùn)主要來(lái)自投資收益，如果投資環(huán)境惡化會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)有較大影響。

二、海通證券

1.基本面：股市強(qiáng)烈回暖，未來(lái)投資收益、保費(fèi)增速繼續(xù)向上。

2.政策面：“國(guó)十條”為遞延養(yǎng)老稅等政策出臺(tái)指明方向，商業(yè)健康保險(xiǎn)意見(jiàn)將擴(kuò)大產(chǎn)品供給。

3.估值：行業(yè)估值長(zhǎng)期被低估，橫向、縱向比較估值仍有上升空間，目前行業(yè)估值較低，投資價(jià)值確定性較強(qiáng)。

4..投資建議：牛市中后期品種，行業(yè)基本面全面回暖，政策面未來(lái)全面向好，投資價(jià)值明確，負(fù)債端保費(fèi)增速大幅提升，基本面政策面均向好。

5.風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)下跌導(dǎo)致業(yè)績(jī)與估值雙重壓力。

三、華泰證券

1.保險(xiǎn)公司如同帶10倍杠桿的資金平臺(tái)，牛市行情最大受益者之一。

2.保險(xiǎn)行業(yè)正經(jīng)歷第三次戴維斯雙擊，且比前兩次更有效。

3.在高杠桿的作用下，保險(xiǎn)企業(yè)總資產(chǎn)回報(bào)率的一小步，將帶動(dòng)凈資產(chǎn)回報(bào)率的一大步。

4.看好壽險(xiǎn)多于產(chǎn)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)業(yè)負(fù)債久期更長(zhǎng)，資金滾雪球的效應(yīng)更為突出，在資產(chǎn)配置環(huán)節(jié)，亦可通過(guò)更長(zhǎng)周期的投資獲得更高的回報(bào)。而且，產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本明年有所回落，但仍處于高位。

5.風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)度低于預(yù)期；費(fèi)改引發(fā)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)；股市過(guò)于低迷。

四、平安證券

1.2015年保費(fèi)增長(zhǎng)更加平穩(wěn)；

2.投資更加注重資產(chǎn)配置；

3.行業(yè)資本將得以全面緩解；

4.稅收優(yōu)惠政策和費(fèi)率市場(chǎng)化改革；

5.市場(chǎng)收益率下行將對(duì)行業(yè)帶來(lái)歷史性機(jī)遇；

6.風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)和政策推出時(shí)點(diǎn)對(duì)保險(xiǎn)投資者預(yù)期產(chǎn)生較大影響。

五、瑞銀證券

1.政策變革預(yù)計(jì)將繼續(xù)重塑保險(xiǎn)行業(yè)的未來(lái)。

2.長(zhǎng)期來(lái)看，償付新規(guī)對(duì)保險(xiǎn)公司將產(chǎn)生正面影響。

隨著A股股市和債市顯著回暖，考慮到2014年高基數(shù)2015年投資收益率提升空間可能有限；但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)信用價(jià)差擴(kuò)大，投資收益率有望持續(xù)改善、并支撐行業(yè)內(nèi)含價(jià)值的增長(zhǎng)。

3.相比財(cái)險(xiǎn)，更看好壽險(xiǎn)。

六、長(zhǎng)江證券

1.兌現(xiàn)健康險(xiǎn)稅收優(yōu)惠和稅延年金政策將極大提升行業(yè)成長(zhǎng)性。

2.承保模式從“銷售+保單”向“賬戶+服務(wù)”轉(zhuǎn)型；預(yù)期健康險(xiǎn)/年金增速在20%-30%，傳統(tǒng)分紅類年金業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速在10%-15%。

3.低利率環(huán)境或引致險(xiǎn)資重構(gòu)大類資產(chǎn)配置。

4.傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化和新業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)開(kāi)啟將成就行業(yè)高估值。

七、中信證券

1.養(yǎng)老“雙軌制”終結(jié)，三支柱養(yǎng)老體系將加快推進(jìn)。

2.保險(xiǎn)公司保費(fèi)增量明顯，有望提升估值。

3.保險(xiǎn)資金股票倉(cāng)位持續(xù)上升，受益牛市。

4.風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下行超出預(yù)期，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露；分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化改革；產(chǎn)險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化推進(jìn)，加速價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

八、中銀國(guó)際

1.業(yè)務(wù)增速持續(xù)提高。

2014年全國(guó)保費(fèi)收入突破2萬(wàn)億元，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)突破10萬(wàn)億元，保險(xiǎn)業(yè)增速達(dá)17.5%。

2.結(jié)構(gòu)調(diào)整走向深入。

與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密的保證保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)66.1%，與民生保障關(guān)系密切的年金保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)77.2%，保障性較強(qiáng)的健康保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)41.3%。

3.行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益顯著提升。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用實(shí)現(xiàn)收益5358.8億元，同比增長(zhǎng)46.5%。保險(xiǎn)資金投資收益率6.3%，綜合收益率9.2%，比上年分別提高1.3和5.1個(gè)百分點(diǎn)。

第3篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

因房子離父母家較遠(yuǎn)，一直空置。一家三口與其父母同住。其父母另有一套住宅，70平方米左右，現(xiàn)出租，租金純收入每年5000元，歸楊女士所有。

楊女士現(xiàn)金資產(chǎn)共計(jì)14萬(wàn)元，其中包括現(xiàn)值2.4萬(wàn)元的股票（原值7萬(wàn)元）。除為其子購(gòu)買(mǎi)了一份小兒意外險(xiǎn)及少兒保險(xiǎn)外，無(wú)其他商業(yè)保險(xiǎn)。

楊女士的理財(cái)目標(biāo)是在父母家附近另購(gòu)一處住房，買(mǎi)輛新車，希望每年花費(fèi)6000～10000元出去旅游；在保險(xiǎn)方面也有一定需求；另外就是對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行合理配置。

財(cái)務(wù)分析

根據(jù)楊女士家庭的實(shí)際情況,建設(shè)銀行大連分行營(yíng)業(yè)部徐雪梅、華夏銀行徐艷婷、招商銀行星海支行黃濤、交通銀行房淑芹4位理財(cái)規(guī)劃師做出以下財(cái)務(wù)分析。

楊女士家庭財(cái)產(chǎn)共計(jì)69.2萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)占比79.5%，其他金融資產(chǎn)占比20.5%，表明其資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)較低。負(fù)債比率為19%，比較合理。

結(jié)余比率=結(jié)余/稅后收入=43%，表明楊女士比較節(jié)儉，但由于收入來(lái)源比較狹窄，因此應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大投資，以拓寬收入來(lái)源。投資于股票的資產(chǎn)為7萬(wàn)元，現(xiàn)值為2萬(wàn)多元，表明楊女士風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)。綜合來(lái)看，帶孩子旅游的近期目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)應(yīng)作為中期目標(biāo)，考慮到收入方面的原因，建議將買(mǎi)車作為遠(yuǎn)期目標(biāo)。

理財(cái)建議

房產(chǎn)規(guī)劃：目前大連的房地產(chǎn)價(jià)格仍在以10%的速度增長(zhǎng)，但根據(jù)我們的分析，房齡在5年以內(nèi)的二手房增長(zhǎng)速度比較快，楊女士的住房房齡已有6年，再空置下去裝修也會(huì)隨時(shí)間老化，建議出售，可獲55萬(wàn)元，還掉貸款尚余42萬(wàn)元。

建議楊女士將父母的住房花費(fèi)1.5萬(wàn)元左右進(jìn)行簡(jiǎn)單裝修，可提高租金收入。

重新購(gòu)買(mǎi)新房產(chǎn)的計(jì)劃應(yīng)稍后考慮。因?yàn)槠涓改脯F(xiàn)居住地段無(wú)新樓盤(pán)推出，二手房房齡多在15年左右，基本沒(méi)有投資價(jià)值。目前，大連房?jī)r(jià)上漲速度過(guò)快，市政府已采取強(qiáng)力措施穩(wěn)定房?jī)r(jià)，建議楊女士在一年以后待房?jī)r(jià)穩(wěn)定后再作理性打算。

投資規(guī)劃：鑒于楊女士對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較強(qiáng)，并且目前股市的許多股票已顯露出極高的投資價(jià)值，建議楊女士考慮加大股票投資的比例，從賣房收入中拿出15萬(wàn)元投資股票或股票型基金，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注金融股、資源類個(gè)股、新能源股。

建議投入信托產(chǎn)品10萬(wàn)元，投入一年期國(guó)債10萬(wàn)元。為了保持資產(chǎn)的流動(dòng)性，應(yīng)建立一筆緊急備用金，其規(guī)模應(yīng)在7萬(wàn)元左右，建議購(gòu)買(mǎi)貨幣市場(chǎng)基金，收益相當(dāng)于定期存款，且隨時(shí)可支取。

保險(xiǎn)規(guī)劃：楊女士家庭金融資產(chǎn)數(shù)量不大，在保障上明顯不足，建議每年拿出1萬(wàn)元左右購(gòu)買(mǎi)家庭醫(yī)療及意外保險(xiǎn)。另外，普通的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)不能保障退休后還維持以前的生活水平，因此應(yīng)在養(yǎng)老保險(xiǎn)上投入一定比例。

效果預(yù)測(cè)

第4篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

論文摘要：保險(xiǎn)資金直接投資股市的風(fēng)險(xiǎn)因素包括股票市場(chǎng)環(huán)境、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)管理模式、投資能力和監(jiān)管水平等方面。在股市長(zhǎng)期投資價(jià)值不高的情況下，保險(xiǎn)資金在股市面臨的風(fēng)險(xiǎn)綜合表現(xiàn)為股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，除了識(shí)別和化解上述風(fēng)險(xiǎn)因素之外，還應(yīng)以股票價(jià)格與眾數(shù)的差異結(jié)合社會(huì)平均利潤(rùn)測(cè)定和控制股市的綜合價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

一、保險(xiǎn)資金直接入市的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

保險(xiǎn)資金直接入市的風(fēng)險(xiǎn)管理包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、測(cè)定、評(píng)估、預(yù)防和控制等方面。保險(xiǎn)資金在股市遇到的風(fēng)險(xiǎn)既有保險(xiǎn)公司本身體制和投資能力的因素，也有股票市場(chǎng)建設(shè)不成熟及政治、經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和國(guó)際等諸方面風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。從國(guó)外的教訓(xùn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)是巨大的①。上個(gè)世紀(jì)80年代，日本保險(xiǎn)公司的大部分資金流入證券市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，保險(xiǎn)公司遭受巨大損失，留下了巨額不良資產(chǎn)，日益陷入困境，導(dǎo)致多家保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)。因此，股市風(fēng)險(xiǎn)直接影響保險(xiǎn)公司的生存和發(fā)展，關(guān)乎廣大被保險(xiǎn)人的利益和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定②。有必要對(duì)保險(xiǎn)資金直接入市的市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及保險(xiǎn)公司內(nèi)控機(jī)制和投資管理水平等各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別。

識(shí)別保險(xiǎn)資金直接入市的市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素。從總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)股票市場(chǎng)上大盤(pán)績(jī)優(yōu)公司數(shù)量有限，許多上市公司規(guī)模偏小，虧損嚴(yán)重，沒(méi)有投資價(jià)值，保險(xiǎn)資金難以獲取比較穩(wěn)定的收益，只能靠股票波動(dòng)獲取差價(jià)。但由于我國(guó)股市投資者結(jié)構(gòu)不合理，投資理念不成熟，市場(chǎng)盛行投機(jī)，加上交易費(fèi)用高，保險(xiǎn)資金面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。目前，尚未能從制度、法規(guī)、市場(chǎng)秩序和監(jiān)管等方面加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)和有效管理。

資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善，缺乏金融衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一，以封閉的股票市場(chǎng)為主，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及期貨市場(chǎng)還比較落后，各類金融衍生品種還是空白，這就使保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模較小，2002年末，銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)托管的債券加上憑證式國(guó)債，其余額僅為2.8萬(wàn)億元，而股票市值為4.8萬(wàn)億元，銀行資產(chǎn)16萬(wàn)億元；同時(shí)，中國(guó)債券市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)單一，其中國(guó)債余額近1.7萬(wàn)多億元，金融債券1萬(wàn)億元，公司債券只有600億元。

保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)有待于建立和完善，保險(xiǎn)資金管理模式處于探索之中，難以實(shí)行保險(xiǎn)資金的有效增殖。保險(xiǎn)公司在專業(yè)化運(yùn)作。是否設(shè)立投資管理公司、資產(chǎn)管理公司或?qū)ｉT(mén)的基金公司，抑或在內(nèi)部設(shè)立專門(mén)的資產(chǎn)管理部，按事業(yè)部制進(jìn)行運(yùn)作，或者以信托或委托的方式將資金交由專門(mén)的投資機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)例如各類養(yǎng)老金公司、投資銀行的資產(chǎn)管理部門(mén)來(lái)管理等等，都需要實(shí)踐檢驗(yàn)。

未建立健全規(guī)范穩(wěn)健的保險(xiǎn)資金運(yùn)用體系。目前，由于投資人才和投資經(jīng)驗(yàn)的缺乏，中國(guó)保險(xiǎn)公司還遠(yuǎn)未建立科學(xué)、規(guī)范的投資管理體系，投資理念不成熟，國(guó)外的一些先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和方法如風(fēng)險(xiǎn)資本評(píng)估、保險(xiǎn)監(jiān)管信息指標(biāo)系統(tǒng)和財(cái)務(wù)分析償付能力跟蹤系統(tǒng)等未能有效地運(yùn)用到中國(guó)保險(xiǎn)投資管理實(shí)踐中。未能建立起健全的投資決策機(jī)制，充分識(shí)別和評(píng)估各種投資風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建與本公司資金相適應(yīng)的投資組合。例如，2001年，美國(guó)壽險(xiǎn)公司投資組合中債券的投資占73%，股票投資占5%；在非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司的投資組合中，債券投資占到了71.21%，股票投資占16.61%，而我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，銀行存款占大部分比重③。

監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管能力風(fēng)險(xiǎn)。目前，保險(xiǎn)監(jiān)管仍處于由市場(chǎng)行為監(jiān)管向償付能力監(jiān)管的過(guò)渡與轉(zhuǎn)變。未能運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)資本評(píng)估、保險(xiǎn)監(jiān)管信息指標(biāo)系統(tǒng)、財(cái)務(wù)分析償付能力跟蹤系統(tǒng)等先進(jìn)的保險(xiǎn)監(jiān)管技術(shù)，未能建立健全中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的償付能力監(jiān)管體系，選擇合理的保險(xiǎn)監(jiān)管模式；殛待培養(yǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管專業(yè)人才，提高監(jiān)管水平。

二、保險(xiǎn)資金直接入市的綜合價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定

股市風(fēng)險(xiǎn)包括制度風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等諸方面，難以測(cè)定，但各種風(fēng)險(xiǎn)都集中在股市價(jià)格上反映出來(lái)。例如，我國(guó)證券市場(chǎng)具有政策市、消息市的特點(diǎn)，我國(guó)股市歷次巨幅波動(dòng)都伴隨著政策和消息推波助瀾，巨額資金往往深陷其中，不能自拔。但政策風(fēng)險(xiǎn)總是表現(xiàn)為股市的上漲和下跌，換言之，股市風(fēng)險(xiǎn)綜合表現(xiàn)為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。這里針對(duì)保險(xiǎn)公司面臨的股市價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定進(jìn)行初步的探討，使我們能夠科學(xué)地認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)資金直接入市后面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)特征、提高保險(xiǎn)資金管理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制能力。

一般的測(cè)定方法。要認(rèn)識(shí)股市的價(jià)格波動(dòng)規(guī)律，必須從捉摸不定的價(jià)格波動(dòng)中把握其實(shí)質(zhì)，了解個(gè)別股價(jià)與此基準(zhǔn)價(jià)格的偏離，進(jìn)而判斷風(fēng)險(xiǎn)程度。傳統(tǒng)實(shí)物價(jià)值理論認(rèn)為，商品的價(jià)格由社會(huì)平均生產(chǎn)條件來(lái)決定。而現(xiàn)在中國(guó)股市上的均價(jià)和指數(shù)正是以此為依據(jù)來(lái)計(jì)算的。中國(guó)股票市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)是以各股票的總股本為權(quán)數(shù)編制的，即A=∑af/∑f，其中A為股價(jià)指數(shù)，a為各股票的價(jià)格，f為各股票的總股本。在關(guān)于股票價(jià)格波動(dòng)的均價(jià)分析系統(tǒng)中，廣泛采取簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)計(jì)算方法，即：A=（a1 + a2 + a3 + …+an）/n=∑a/n；其中a1 a2 …an 是股價(jià)，n為日期個(gè)數(shù)。通過(guò)考察各股價(jià)與該平均數(shù)的偏離來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)。該平均數(shù)存在如下的缺陷：首先在于它是一個(gè)理論數(shù)值，由于分母有可能除不盡，在股市上并沒(méi)有一個(gè)真實(shí)對(duì)應(yīng)的價(jià)格；其次，簡(jiǎn)均數(shù)并未反映股市成交量的影響，從而無(wú)法說(shuō)明決定股市波動(dòng)的原因；再次，價(jià)值理論關(guān)于社會(huì)平均生產(chǎn)條件決定商品社會(huì)價(jià)值的論述，是指在完全競(jìng)爭(zhēng)條件下大多數(shù)市場(chǎng)主體的生產(chǎn)條件或存在壟斷的情況下生產(chǎn)規(guī)模占支配地位的主體的生產(chǎn)條件。因此，在股市上，應(yīng)是特定期間內(nèi)最大的交易量的性質(zhì)決定股市運(yùn)動(dòng)的方向，而不是未考慮成交量的簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)。加權(quán)算術(shù)平均數(shù)由于存在第一種缺陷而不是理想的衡量依據(jù)。

一般測(cè)定方法的修正。必須選取另一種平均數(shù)，即與最大成交量相對(duì)應(yīng)的股票價(jià)格亦即眾數(shù)作為判斷股市價(jià)格波動(dòng)方向依據(jù)。眾數(shù)的公式為X=P，P為與最大交易量對(duì)應(yīng)的股票收市價(jià)格或股價(jià)指數(shù)。首先，它是與最大交易量對(duì)應(yīng)的真實(shí)價(jià)格，其次它代表在市場(chǎng)上具有舉足輕重地位具有支配意義的成交量。在實(shí)物價(jià)值理論中，社會(huì)平均成本的意義在于它對(duì)個(gè)別價(jià)值的實(shí)現(xiàn)具有重要意義，是衡量個(gè)別價(jià)值是否實(shí)現(xiàn)的基準(zhǔn)，而在股價(jià)波動(dòng)中，它同樣是一個(gè)基準(zhǔn)，衡量個(gè)別成本與平均成本的差異。例如，如果你的持股成本小于眾數(shù)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)或贏利，反之則虧本或有風(fēng)險(xiǎn)。在壟斷市場(chǎng)中，眾數(shù)標(biāo)志著壟斷力量的持股或拋售成本；在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，反映了大多數(shù)人的心理認(rèn)同的股價(jià)成本；在壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，眾數(shù)既標(biāo)志著壟斷力量的持股或拋售成本，也反映了大多數(shù)人的心理認(rèn)同。同樣，它是大多數(shù)股票買(mǎi)入時(shí)的成本、賣出時(shí)的銷售金額。

與實(shí)物生產(chǎn)不同，其一，股票買(mǎi)入后不經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程，而是經(jīng)過(guò)價(jià)值回歸或泡沫形成過(guò)程；其二，在股票上漲初期階段的最大成交量即具有決定市場(chǎng)方向即上漲的主導(dǎo)力量，而經(jīng)過(guò)上漲后超過(guò)社會(huì)平均利潤(rùn)以上的最大成交額即標(biāo)志著下跌的到來(lái)，這是因?yàn)楣┬桕P(guān)系已發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，人們的心理從買(mǎi)入認(rèn)同轉(zhuǎn)變?yōu)橘u出認(rèn)同。一旦最大成交量出現(xiàn)，市場(chǎng)趨勢(shì)即不可逆轉(zhuǎn)。中國(guó)股市歷次大的波動(dòng)無(wú)不驗(yàn)證了這一事實(shí)。中國(guó)股市歷來(lái)有消息市、政策市之稱，但每次都在事先或事后表現(xiàn)在股價(jià)上，都有對(duì)應(yīng)的最大成交量作為轉(zhuǎn)市的先兆。其三，價(jià)值生產(chǎn)過(guò)程中，個(gè)別價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的差異表現(xiàn)在空間上，而股價(jià)的波動(dòng)表現(xiàn)在時(shí)間上。個(gè)別價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的差異在某一時(shí)點(diǎn)具有確定性，而股價(jià)的波動(dòng)具有時(shí)間上不確定性。

三、保險(xiǎn)資金直接入市的風(fēng)險(xiǎn)化解與控制

1．化解保險(xiǎn)資金直接入市的風(fēng)險(xiǎn)因素。（1）從制度、法規(guī)、市場(chǎng)秩序和監(jiān)管等方面加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)和管理。要適時(shí)對(duì)金融證券法規(guī)進(jìn)行修改與完善；加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)和證券交易所等金融證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的自身建設(shè)，提高監(jiān)管效率；健全信息披露制度，嚴(yán)格會(huì)計(jì)、審計(jì)和財(cái)務(wù)檢查制度；培育規(guī)范的投資主體，增加機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和類型，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，減少和杜絕市場(chǎng)操縱行為，提高股市的長(zhǎng)期投資價(jià)值。（2）完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)和運(yùn)用金融衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。大力發(fā)展我國(guó)的債券市場(chǎng)，允許業(yè)績(jī)優(yōu)良的上市公司和非上市公司發(fā)行優(yōu)質(zhì)的企業(yè)債券或可轉(zhuǎn)換債券，解決目前債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)不均衡、國(guó)債市場(chǎng)與企業(yè)債市場(chǎng)不均衡的狀況，有效分散保險(xiǎn)資金入市后的投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要大力開(kāi)發(fā)我國(guó)的金融衍生品種，要在完善現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，推出國(guó)債期貨交易、股票指數(shù)期貨交易，引入證券市場(chǎng)的做空機(jī)制，為保險(xiǎn)資金提供可以適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。（3）通過(guò)股改上市，建立現(xiàn)代企業(yè)制度來(lái)防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，建立適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)資金管理模式，實(shí)行保險(xiǎn)資金的有效增殖。（4）建立健全規(guī)范穩(wěn)健的保險(xiǎn)資金運(yùn)用體系，形成一套科學(xué)的投資決策體系、業(yè)務(wù)運(yùn)作體系、風(fēng)險(xiǎn)控制體系、分配激勵(lì)體系和人才隊(duì)伍體系。（5）保監(jiān)部門(mén)應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的法規(guī)和舉措防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。一是事前控制。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快制定出保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的行為規(guī)范和相關(guān)法規(guī)，對(duì)保險(xiǎn)資金入市的規(guī)模、投資種類及其投資組合中的比例做出規(guī)定，以有效防范保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)；二是事中控制。建立保險(xiǎn)資金投資信息的呈報(bào)制度和投資情況的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)制度等措施；三是事后補(bǔ)救。采取對(duì)違反有關(guān)投資管理規(guī)定的保險(xiǎn)公司強(qiáng)行進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整、對(duì)有問(wèn)題的保險(xiǎn)公司實(shí)行市場(chǎng)禁入和從保險(xiǎn)資金投資收益中提取一定比例的金額在保險(xiǎn)行業(yè)層面設(shè)立投資風(fēng)險(xiǎn)損失基金等措施。

2．保險(xiǎn)資金投資股票市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制。除了通過(guò)判斷政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策走向進(jìn)行投資決策，以及采取限制投資比例等風(fēng)險(xiǎn)控制措施之外，要根據(jù)最大成交量來(lái)判斷股市的走向，避免和控制股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。維護(hù)保險(xiǎn)資金的安全。保險(xiǎn)資金投資股市時(shí)應(yīng)采取以下價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制措施：

在確定性的實(shí)物生產(chǎn)過(guò)程中，個(gè)別價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的平均偏差可以σ2=∑（x-A）2f/∑f描述，而在股價(jià)波動(dòng)中，則可描述成： σ2 =∑（x-p）2f/∑f 。但仍可通過(guò)個(gè)別價(jià)格與眾數(shù)之差同時(shí)結(jié)合社會(huì)平均利潤(rùn)的關(guān)系來(lái)考察，即采取如下風(fēng)險(xiǎn)衡量和控制方法：在股市上漲階段，如果股價(jià)與眾數(shù)最大成交量的差異即贏利達(dá)到社會(huì)平均利潤(rùn)，即可考慮控制風(fēng)險(xiǎn)；股價(jià)上漲之后出現(xiàn)股價(jià)與眾數(shù)最大成交量的差異達(dá)到社會(huì)平均利潤(rùn)的兩倍以上，即堅(jiān)決予以回避。同樣，在股票下跌的過(guò)程中，要以最大成交量為基礎(chǔ)，設(shè)立止損位，即與最大成交量對(duì)應(yīng)的價(jià)格相比，超過(guò)1-2倍社會(huì)平均利潤(rùn)，將陷入空頭陷阱。這種衡量方法有利于控制保險(xiǎn)資金在股市持倉(cāng)比例和運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，有利于保險(xiǎn)資金的保值增殖和保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)?？傊?，由于股票市場(chǎng)的不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)特征，保險(xiǎn)資金入市必須慎重，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用必須在將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位的前提下追求較高的收益率。

參考文獻(xiàn)

[1]宋清華，李志輝.金融風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京：中國(guó)金融出版社，2003.105-110.

第5篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

2011年即將行至過(guò)半，兩市表現(xiàn)差強(qiáng)人意，五個(gè)月間上證綜指下跌2.03%、滬深300下跌4.05%。而鵬華基金年內(nèi)整體投研業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，鵬華旗下股票方向基金大多排名同類前1/2，固定收益類基金全面實(shí)現(xiàn)正收益。其中，鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)和鵬華豐收債券還包攬了股基和二級(jí)債基今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率排名的冠軍。

據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截止到5月31日，鵬華旗下百億規(guī)模的旗艦基金――鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為5.21%，在300余只股票方向基金中位列第一。同期鵬華旗下其他股票方向的主動(dòng)型基金表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，其中鵬華優(yōu)質(zhì)治理、鵬華消費(fèi)優(yōu)選、鵬華普天收益等在同類基金中均排名前1/2。

不僅股票基金領(lǐng)跑業(yè)內(nèi)，鵬華旗下債券基金也表現(xiàn)出色。銀河數(shù)據(jù)顯示，截止到5月31日，鵬華豐收債券今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為2.60%，在81只普通二級(jí)債券基金中排名第一。以鵬華豐收債基為首的鵬華“豐”字號(hào)債基中，鵬華豐潤(rùn)債券今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)高達(dá)2.19%；剛成立一個(gè)月的鵬華豐盛債基凈值增長(zhǎng)0.30%，在同期發(fā)行的債券基金中表現(xiàn)亮眼。不僅如此，鵬華旗下所有債券型基金今年以來(lái)均實(shí)現(xiàn)了正收益，而同期一級(jí)債基平均下0.45%，二級(jí)債基下跌0.74%。

基金研究人士指出，今年經(jīng)濟(jì)面、政策面及國(guó)際環(huán)境均對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生了較大的影響，市場(chǎng)出現(xiàn)了波動(dòng)性大、熱點(diǎn)持續(xù)時(shí)間短、變化快等特點(diǎn)，使得基金經(jīng)理把握市場(chǎng)節(jié)奏的難度進(jìn)一步加大。而鵬華基金投研團(tuán)隊(duì)始終如一的價(jià)值投資理念，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，取得了較好的投資收益。鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金今年業(yè)績(jī)領(lǐng)先，主要原因在于該基金均重倉(cāng)持有低估值的銀行、保險(xiǎn)等金融股，使其較好地規(guī)避了市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而在債券基金投資方面，鵬華基金在風(fēng)險(xiǎn)控制方面更是經(jīng)驗(yàn)豐富。天相投顧報(bào)告表明，以“打新股”為例，鵬華基金從去年開(kāi)始就在新股申購(gòu)上比較謹(jǐn)慎，很好地規(guī)避了去年以來(lái)的新股“破發(fā)”潮。

對(duì)于今年下半年的操作策略，鵬華基金管理部總經(jīng)理、鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理程世杰表示：“在現(xiàn)階段市場(chǎng)情況下,并不十分強(qiáng)調(diào)行業(yè)偏好?？傮w而言,那些估值便宜、具有明顯產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、未來(lái)發(fā)展前景比較廣闊和清晰的行業(yè)是我們比較喜歡的。對(duì)于具有投資價(jià)值的公司來(lái)說(shuō),下跌提供了較好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)；相反,對(duì)于那些基本面發(fā)生不利變化,估值較貴的公司,我們可能會(huì)適時(shí)選擇賣出。需要注意的是，一些創(chuàng)業(yè)板公司估值水平仍然偏高,但不排除一些優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)板公司在目前價(jià)位具有明顯的投資價(jià)值?！睂?duì)于市場(chǎng)關(guān)心的通脹問(wèn)題，程世杰認(rèn)為下半年通脹可能會(huì)持續(xù)處于較高水平，但不會(huì)失控，流動(dòng)性處于相對(duì)較緊。

第6篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈的投資

不同金融子行業(yè)受互聯(lián)網(wǎng)沖擊影響的程度不盡相同，其決定因素包括行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻、專業(yè)化壁壘、市場(chǎng)化程度。綜合分析，受沖擊程度從大到小的是銀行>券商>保險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈有三條投資主線：擁有流量入口的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、金融企業(yè)、轉(zhuǎn)型的金融IT公司。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的流量入口價(jià)值最大。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的最大核心競(jìng)爭(zhēng)力在于客戶流量，流量創(chuàng)造價(jià)值。流量是否能成功變現(xiàn)，關(guān)鍵在于用戶體驗(yàn)。好的用戶體驗(yàn)?zāi)軌驅(qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期有效的客戶變現(xiàn);相反，損害客戶價(jià)值的用戶體驗(yàn)不能使變現(xiàn)持久。

金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)合作需要具備兩點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：體制靈活和自身具備業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。前者包括管理效率高、激勵(lì)機(jī)制到位、線下網(wǎng)點(diǎn)較少，掉頭容易、股權(quán)靈活;后者包括產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)和定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢(shì)。

而金融IT的轉(zhuǎn)型則是指從軟件商到運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型，它說(shuō)明在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，平臺(tái)的價(jià)值大于技術(shù)的價(jià)值，需要優(yōu)選真正具有轉(zhuǎn)型價(jià)值的公司。

證券行業(yè)：從券商到投資銀行的質(zhì)變

2014年以來(lái)，加杠桿持續(xù)使得券商逐漸回歸投資銀行本質(zhì)。目前，券商行業(yè)杠桿率從已1.3倍提升至2.6倍，杠桿率上限6倍（有望提高至11倍），國(guó)外投行均在10倍以上。

隨著類貸款規(guī)模的提升，衍生產(chǎn)品發(fā)展帶來(lái)做市交易等業(yè)務(wù)的開(kāi)展，凈資本規(guī)則進(jìn)一步放松，更多融資方式的放開(kāi)，券商加杠桿過(guò)程將會(huì)持續(xù)。

中國(guó)目前的金融體系是以銀行為中心的間接融資體系，間接融資占社會(huì)總?cè)谫Y額的75%以上。銀行總資產(chǎn)為170萬(wàn)億元，而券商行業(yè)總資產(chǎn)不到3萬(wàn)億元。隨著降低市場(chǎng)融資成本的要求，直接融資占比將逐步提升，帶動(dòng)券商大投行業(yè)務(wù)的發(fā)展。由此，券商核心競(jìng)爭(zhēng)力的變化將由渠道向人才轉(zhuǎn)移。

隨著營(yíng)業(yè)部設(shè)立的放開(kāi)以及互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的影響，券商原來(lái)的渠道為王的行業(yè)格局被打破;券商的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)向人才轉(zhuǎn)移。具有良好激勵(lì)機(jī)制的公司將能吸引更好的管理團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。

因此，積極看好證券行業(yè)將發(fā)生質(zhì)的變化：1.行業(yè)加杠桿持續(xù)，從通道提供商向資本服務(wù)商轉(zhuǎn)型;2.金融體系從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)移帶動(dòng)大投行業(yè)務(wù)的發(fā)展。

保險(xiǎn)行業(yè)：確定性最強(qiáng)的子行業(yè)

保險(xiǎn)行業(yè)兩大催化劑推動(dòng)板塊上漲，一是政策催化：保險(xiǎn)交易所、個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)2015年或?qū)?dòng)。遞延養(yǎng)老試點(diǎn)在全國(guó)推廣后，預(yù)計(jì)將為壽險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)兩位數(shù)的保費(fèi)增速;二是投資催化：股市近期走強(qiáng)，大盤(pán)持續(xù)回暖。保險(xiǎn)作為唯一能加杠桿投資股票的金融機(jī)構(gòu)，在牛市行情下投資收益彈性大。

在資產(chǎn)端，投資渠道放開(kāi)后保險(xiǎn)公司逐漸將部分股權(quán)資產(chǎn)及存款的投資比例轉(zhuǎn)移到債權(quán)計(jì)劃、信托計(jì)劃等高收益新型固收類資產(chǎn)中，預(yù)計(jì)未來(lái)投資收益率繼續(xù)穩(wěn)步提升;同時(shí)降息將帶來(lái)債券價(jià)格的上升，股市走強(qiáng)均利好保險(xiǎn)公司投資端。

在負(fù)債端，銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品等競(jìng)爭(zhēng)力下滑，且投資收益率提升增加保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力，資金回流保險(xiǎn)助保費(fèi)進(jìn)入上升周期，預(yù)計(jì)2014年的投資表現(xiàn)將使2015年的保費(fèi)維持高增速。同時(shí)4家上市險(xiǎn)企普遍重視個(gè)險(xiǎn)渠道，預(yù)計(jì)價(jià)值增速也將持續(xù)改善。

第7篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

一般納稅人商貿(mào)企業(yè)，收到維修費(fèi)增值稅專用發(fā)票，請(qǐng)問(wèn)這個(gè)維修費(fèi)是直接作費(fèi)用處理還是入庫(kù)？如果直接作費(fèi)用，那進(jìn)項(xiàng)稅是否可以抵扣？謝謝?。ㄇ嗪Ｊ●R俊飛）

在線專家：

直接作為費(fèi)用處理，其進(jìn)項(xiàng)稅是可以抵扣的（如果是修理不動(dòng)產(chǎn)取得的發(fā)票，則不能抵扣）。

租入地皮建設(shè)酒店應(yīng)如何處理

XX公司租入王某一塊地皮，用于建設(shè)酒店，租入期限10年，每年支付租賃費(fèi)20萬(wàn)元，XX公司每年支付的租賃費(fèi)記入什么科目？酒店建設(shè)完成后，怎么攤銷？王某為個(gè)人，租賃費(fèi)需要開(kāi)據(jù)發(fā)票嗎？（河北省

劉菲琪）

在線專家：

如果該項(xiàng)租賃符合融資租賃的有關(guān)判定條件之一的，則該公司應(yīng)該將該塊地皮確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)論是酒店建造期間還是酒店建造完成后，都應(yīng)該獨(dú)立的作為無(wú)形資產(chǎn)核算，并按10年進(jìn)行攤銷。

融資租賃的判定標(biāo)準(zhǔn)為：

1.在租賃期屆滿時(shí)，資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。

2.承租人有購(gòu)買(mǎi)租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開(kāi)始日就可合理地確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)?！斑h(yuǎn)低于”指“小于等于25%”。

3.租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。

4.就承租人而言，租賃開(kāi)始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值；就出租人而言，租賃開(kāi)始日最低租賃收款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值。這里的“幾乎相當(dāng)于”一般是指在90%（含90%）以上。

5.租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大修整，只有承租人才能使用。

上述標(biāo)準(zhǔn)，滿足其一即屬于融資租賃，相關(guān)分錄為：

借：無(wú)形資產(chǎn)（最低租賃付款額現(xiàn)值與公允價(jià)值的較低者）

未確認(rèn)融資費(fèi)用

貸：長(zhǎng)期應(yīng)付款

后續(xù)期間，應(yīng)逐期攤銷融資費(fèi)用，并逐期支付租金：

借：財(cái)務(wù)費(fèi)用[（長(zhǎng)期應(yīng)付款期初余額未確認(rèn)融資費(fèi)用期初余額）×折現(xiàn)率]

貸：未確認(rèn)融資費(fèi)用

借：長(zhǎng)期應(yīng)付款

貸：銀行存款

如果不滿足上述標(biāo)準(zhǔn)中的任何一個(gè)，則為經(jīng)營(yíng)租賃，這種情況下，每年支付的租賃費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)計(jì)入管理費(fèi)用。

酒店建成后，酒店的建造成本應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，并按10年折舊。

持有股票取得的股利應(yīng)如何處理

我公司持有一家上司公司股票，該上市公司剛宣告發(fā)放2012年度利潤(rùn)分配方案：向全體股東每10股送2股，派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅），轉(zhuǎn)增8股?？鄱惡竺?0股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.375元。請(qǐng)問(wèn)老師如何做會(huì)計(jì)處理？（云南省

李智）

在線專家：

現(xiàn)金股利的會(huì)計(jì)處理

借：應(yīng)收股利

（股數(shù)×0.5）

貸：投資收益

（股數(shù)×0.5）

發(fā)放的時(shí)候

借：銀行存款——實(shí)際收到的股利

貸：投資收益

股票股利不做會(huì)計(jì)處理，做備查登記。

收到免費(fèi)樣品賣給客戶的賬務(wù)處理

我想問(wèn)一下我公司收到供應(yīng)商的2件樣品，是免費(fèi)的。但是我公司將這2個(gè)樣品賣給了客戶，給客戶開(kāi)了增值稅專用發(fā)票。那么賣的時(shí)候我該如何做賬務(wù)處理？謝謝?。◤V西自治區(qū)

何英）

在線專家：

收到時(shí)，按接受捐贈(zèng)處理：

借：庫(kù)存商品

貸：營(yíng)業(yè)外收入——接受捐贈(zèng)（按正常的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)確認(rèn)其價(jià)值）

銷售時(shí)：

借：銀行存款

貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）

借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

貸：庫(kù)存商品

房屋毀損及重建應(yīng)如何處理

我公司有棟房產(chǎn)，已經(jīng)作價(jià)入固定資產(chǎn)，因意外發(fā)生火災(zāi)，房子毀損，2012年12月將房子殘值處置，房子凈損失50萬(wàn)，做報(bào)廢支出處理，同時(shí)，在該房子原址新建一棟房產(chǎn)。2013年4月，毀損房屋因投了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)而取得保險(xiǎn)公司公司賠償60萬(wàn)。

問(wèn)題1：固定資產(chǎn)清理科目在年末或月末能否有余額？

問(wèn)題2：假如2012年12月不知道房子能取得賠償，已經(jīng)將房產(chǎn)做了如下會(huì)計(jì)處理（不考慮其他因素，只考慮報(bào)廢凈損失）（單位：萬(wàn)元）：

借：營(yíng)業(yè)外支出

50

貸：固定資產(chǎn)清理

50

那么在2013年4月收到賠款時(shí)是否是做如下分錄（單位：萬(wàn)元）：

借：銀行存款

60

貸：營(yíng)業(yè)外收入

60

問(wèn)題3：假如要新建房屋是否能將原房產(chǎn)的處理?yè)p益直接轉(zhuǎn)入新房產(chǎn)的建筑成本。即對(duì)房產(chǎn)處理后的凈收入做如下分錄（單位：萬(wàn)元）：

借：在建工程：

10

貸：固定資產(chǎn)清理

-10

（其他分錄略）（浙江省王騰）

在線專家：

（1）固定資產(chǎn)清理科目在月末可以有余額，在年末則一般需要結(jié)轉(zhuǎn)處理。

（2）2013年4月收到賠款時(shí)，應(yīng)當(dāng)作為前期差錯(cuò)更正處理（單位：萬(wàn)元）：

借：銀行存款

60

貸：以前年度損益調(diào)整

60

（3）假如要新建房屋，不能將毀損房屋的處置凈損益計(jì)入新建房產(chǎn)的成本，毀損房產(chǎn)和新建房產(chǎn)是兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，應(yīng)該分別核算。

勞務(wù)合約期滿贈(zèng)送設(shè)備應(yīng)如何處理

我公司聘請(qǐng)一個(gè)勞務(wù)公司清潔，按照合同約定，合同期滿后，該勞務(wù)公司將贈(zèng)送我公司合同期間使用的設(shè)備一臺(tái)。

對(duì)于該設(shè)備，我公司會(huì)計(jì)上該如何處理，所得稅上該如何處理？（江西省楊思）

在線專家：

您公司應(yīng)作為接受捐贈(zèng)固定資產(chǎn)處理：

借：固定資產(chǎn)

貸：營(yíng)業(yè)外收入

營(yíng)業(yè)外收入計(jì)入應(yīng)納稅所得額計(jì)算所得稅，該固定資產(chǎn)的折舊可以在所得稅前扣除。

餐飲業(yè)購(gòu)入的酒水飲料及煙如何核算

餐飲業(yè)購(gòu)入的酒水飲料及煙，被客戶耗用掉是進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本嗎？涉及消費(fèi)稅嗎？（四川省

羅成渝）

在線專家：

購(gòu)進(jìn)時(shí)，根據(jù)取得的發(fā)票，辦理入庫(kù)后：

借：原材料

貸：庫(kù)存現(xiàn)金/銀行存款

領(lǐng)用時(shí)，根據(jù)出庫(kù)單，計(jì)算領(lǐng)用材料成本

借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

貸：原材料

不涉及消費(fèi)稅，因?yàn)樵谥腥A人民共和國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)、委托加工和進(jìn)口本條例規(guī)定的消費(fèi)品的單位和個(gè)人，以及國(guó)務(wù)院確定的銷售本條例規(guī)定的消費(fèi)品的其他單位和個(gè)人，為消費(fèi)稅的納稅人，應(yīng)當(dāng)依照本條例繳納消費(fèi)稅。

納稅人生產(chǎn)的應(yīng)稅消費(fèi)品，于納稅人銷售時(shí)納稅。納稅人自產(chǎn)自用的應(yīng)稅消費(fèi)品，用于連續(xù)生產(chǎn)應(yīng)稅消費(fèi)品的，不納稅；用于其他方面的，于移送使用時(shí)納稅。

委托加工的應(yīng)稅消費(fèi)品，除受托方為個(gè)人外，由受托方在向委托方交貨時(shí)代收代繳稅款。委托加工的應(yīng)稅消費(fèi)品，委托方用于連續(xù)生產(chǎn)應(yīng)稅消費(fèi)品的，所納稅款準(zhǔn)予按規(guī)定抵扣。

進(jìn)口的應(yīng)稅消費(fèi)品，于報(bào)關(guān)進(jìn)口時(shí)納稅。

新成立企業(yè)未開(kāi)基本戶前如何處理

新成立的房地產(chǎn)企業(yè)，還沒(méi)有開(kāi)基本戶時(shí)發(fā)生了很多費(fèi)用了，應(yīng)怎么做賬務(wù)處理。（吉林省

趙登譽(yù)）

在線專家：

這種情況下，可以按照如下思路進(jìn)行賬務(wù)處理：

借：管理費(fèi)用——開(kāi)辦費(fèi)用等

貸：其他應(yīng)付款——XXX人墊款

將來(lái)開(kāi)戶支付時(shí)：

借：其他應(yīng)付款——XXX人墊款

貸：銀行存款

新開(kāi)業(yè)酒店裝修費(fèi)、開(kāi)辦費(fèi)如何處理

新開(kāi)業(yè)的酒店的裝修費(fèi)、開(kāi)辦費(fèi)應(yīng)該如何做賬，之后如何攤銷？（浙江省

周彬）

在線專家：

酒店如果是以經(jīng)營(yíng)方式租入的，則裝修費(fèi)用作為改良支出計(jì)入“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用——租入固定資產(chǎn)”科目，然后按租賃期與兩次裝修的間隔期兩者中的較短者分期攤銷；如果是自有的房屋，裝修費(fèi)用應(yīng)計(jì)入“固定資產(chǎn)——裝修費(fèi)用”科目。

企業(yè)的開(kāi)辦費(fèi)可以在發(fā)生的時(shí)候一次性計(jì)入管理費(fèi)用。

小規(guī)模納稅人增值稅相關(guān)問(wèn)題

我企業(yè)是小規(guī)模納稅人，稅務(wù)局核定的是最低三萬(wàn)元的收入，也就是交900元的增值稅，但如果我公司本月就沒(méi)有銷售的話，賬務(wù)處理該怎么做呢？（甘肅省

姜?jiǎng)P）

在線專家：

理論上，這種情況是不會(huì)發(fā)生的，沒(méi)有收入不會(huì)產(chǎn)生增值稅額，實(shí)務(wù)中，稅務(wù)局核定征收產(chǎn)生的稅款應(yīng)該是沖減收入，如果沒(méi)有收入，計(jì)入營(yíng)業(yè)務(wù)支出是可以的，企業(yè)承擔(dān)的稅款應(yīng)該計(jì)入損益。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金個(gè)稅問(wèn)題

關(guān)于企業(yè)支付個(gè)人的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金問(wèn)題，現(xiàn)咨詢問(wèn)題如下：

1.我公司員工合同到期不續(xù)簽經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金，是否需要繳納個(gè)稅？如需繳納，應(yīng)當(dāng)如何計(jì)算個(gè)稅金額？

2.解除勞動(dòng)合同經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金，是否需要繳納個(gè)稅？如需繳納，應(yīng)當(dāng)如何計(jì)算？（上海市吳志翔）

在線專家：

1.根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人因解除勞動(dòng)合同取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)[1999]178號(hào)）規(guī)定：

近接一些地區(qū)請(qǐng)示，要求對(duì)企業(yè)在改組、改制或減員增效過(guò)程中解除職工的勞動(dòng)合同而支付給被解聘職工的一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金征收個(gè)人所得稅政策問(wèn)題加以明確。經(jīng)研究，現(xiàn)規(guī)定如下：

一、對(duì)于個(gè)人因解除勞動(dòng)合同而取得一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償收入，應(yīng)按“工資、薪金所得”項(xiàng)目計(jì)征個(gè)人所得稅。

二、考慮到個(gè)人取得的一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償收入數(shù)額較大，而且被解聘的人員可能在一段時(shí)間內(nèi)沒(méi)有固定收入，因此，對(duì)于個(gè)人取得的一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償收入，可視為一次取得數(shù)月的工資、薪金收入，允許在一定期限內(nèi)進(jìn)行平均。具體平均辦法為：以個(gè)人取得的一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償收入，除以個(gè)人在本企業(yè)的工作年限數(shù)，以其商數(shù)作為個(gè)人的月工資、薪金收入，按照稅法規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。個(gè)人在本企業(yè)的工作年限數(shù)按實(shí)際工作年限數(shù)計(jì)算，超過(guò)12年的按12計(jì)算。

三、按照上述方法計(jì)算的個(gè)人一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償收入應(yīng)納的個(gè)人所得稅稅款，由支付單位在支付時(shí)一次性代扣，并于次月7日內(nèi)繳入國(guó)庫(kù)。

四、個(gè)人按國(guó)家和地方政府規(guī)定比例實(shí)際繳納的住房公積金、醫(yī)療保險(xiǎn)金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金、失業(yè)保險(xiǎn)基金在計(jì)稅時(shí)應(yīng)予以扣除。

五、個(gè)人在解除勞動(dòng)合同后又再次任職、受雇的，對(duì)個(gè)人已繳納個(gè)人所得稅的一次性經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償收入，不再與再次任職、受雇的工資、薪金所得合并計(jì)算補(bǔ)償個(gè)人所得稅。

六、本通知自1999年10月1日起執(zhí)行，此前規(guī)定與本通知規(guī)定不一致的，按本通知執(zhí)行。

2.根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人與用人單位解除勞動(dòng)關(guān)系取得的一次性補(bǔ)償收入征免個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2001]157號(hào)）：

為進(jìn)一步支持企業(yè)、事業(yè)單位、機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體等用人單位推進(jìn)勞動(dòng)人事制度改革，妥善安置有關(guān)人員，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，現(xiàn)對(duì)個(gè)人因與用人單位解除勞動(dòng)關(guān)系而取得的一次性補(bǔ)償收入征免個(gè)人所得稅的有關(guān)問(wèn)題通知如下：

一、個(gè)人因與用人單位解除勞動(dòng)關(guān)系而取得的一次性補(bǔ)償收入（包括用人單位發(fā)放的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、生活補(bǔ)助費(fèi)和其他補(bǔ)助費(fèi)用），其收入在當(dāng)?shù)厣夏曷毠て骄べY3倍數(shù)額以內(nèi)的部分，免征個(gè)人所得稅；超過(guò)的部分按照《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人因解除勞動(dòng)合同取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)[1999]178號(hào)）的有關(guān)規(guī)定，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。

二、個(gè)人領(lǐng)取一次性補(bǔ)償收入時(shí)按照國(guó)家和地方政府規(guī)定的比例實(shí)際繳納的住房公積金、醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)，可以在計(jì)征其一次性補(bǔ)償收入的個(gè)人所得稅時(shí)予以扣除。

三、企業(yè)依照國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定宣告破產(chǎn)，企業(yè)職工從該破產(chǎn)企業(yè)取得的一次性安置費(fèi)收入，免征個(gè)人所得稅。

本通知自2001年10月1日起執(zhí)行。以前規(guī)定與本通知規(guī)定不符的，一律按本通知規(guī)定執(zhí)行。對(duì)于此前已發(fā)生而尚未進(jìn)行稅務(wù)處理的一次性補(bǔ)償收入也按本通知規(guī)定執(zhí)行。

無(wú)償贈(zèng)送房產(chǎn)個(gè)稅問(wèn)題

企業(yè)無(wú)償贈(zèng)送房產(chǎn)給投資者本人或家屬，是否繳納個(gè)人所得稅？（北京市

劉敏）

在線專家：

《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于規(guī)范個(gè)人投資者個(gè)人所得稅征收管理的通知》（財(cái)稅[2003]158號(hào)）第一條規(guī)定，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)的個(gè)人投資者以企業(yè)資金為本人、家庭成員及其相關(guān)人員支付與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的消費(fèi)性支出及購(gòu)買(mǎi)汽車、住房等財(cái)產(chǎn)性支出，視為企業(yè)對(duì)個(gè)人投資者的利潤(rùn)分配，并入投資者個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，依照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”項(xiàng)目計(jì)征個(gè)人所得稅。除個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以外的其他企業(yè)的個(gè)人投資者，以企業(yè)資金為本人、家庭成員及其相關(guān)人員支付與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的消費(fèi)性支出及購(gòu)買(mǎi)汽車、住房等財(cái)產(chǎn)性支出，視為企業(yè)對(duì)個(gè)人投資者的利潤(rùn)分配，依照“利息、股息、紅利所得”項(xiàng)目計(jì)征個(gè)人所得稅。企業(yè)的上述支出不允許在所得稅前扣除。

有關(guān)貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除的規(guī)定

金融企業(yè)計(jì)提的哪類貸款損失準(zhǔn)備金可稅前扣除，有什么比例限制沒(méi)有？請(qǐng)老師列出具體法規(guī)文號(hào)。（廣東省

趙明）

在線專家：

《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于金融企業(yè)貸款損失準(zhǔn)備金企業(yè)所得稅稅前扣除政策的通知》（財(cái)稅[2012]5號(hào)）：

根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》及《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》的有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就政策性銀行、商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司、城鄉(xiāng)信用社和金融租賃公司等金融企業(yè)提取的貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除政策問(wèn)題，通知如下：

一、準(zhǔn)予稅前提取貸款損失準(zhǔn)備金的貸款資產(chǎn)范圍包括：

（一）貸款（含抵押、質(zhì)押、擔(dān)保等貸款）；

（二）銀行卡透支、貼現(xiàn)、信用墊款（含銀行承兌匯票墊款、信用證墊款、擔(dān)保墊款等）、進(jìn)出口押匯、同業(yè)拆出、應(yīng)收融資租賃款等各項(xiàng)具有貸款特征的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；

（三）由金融企業(yè)轉(zhuǎn)貸并承擔(dān)對(duì)外還款責(zé)任的國(guó)外貸款，包括國(guó)際金融組織貸款、外國(guó)買(mǎi)方信貸、外國(guó)政府貸款、日本國(guó)際協(xié)力銀行不附條件貸款和外國(guó)政府混合貸款等資產(chǎn)。

二、金融企業(yè)準(zhǔn)予當(dāng)年稅前扣除的貸款損失準(zhǔn)備金計(jì)算公式如下：

準(zhǔn)予當(dāng)年稅前扣除的貸款損失準(zhǔn)備金一本年末準(zhǔn)予提取貸款損失準(zhǔn)備金的貸款資產(chǎn)余額×1%-截至上年末已在稅前扣除的貸款損失準(zhǔn)備金的余額。

金融企業(yè)按上述公式計(jì)算的數(shù)額如為負(fù)數(shù)，應(yīng)當(dāng)相應(yīng)調(diào)增當(dāng)年應(yīng)納稅所得額。

三、金融企業(yè)的委托貸款、貸款、國(guó)債投資、應(yīng)收股利、上交央行準(zhǔn)備金以及金融企業(yè)剝離的債權(quán)和股權(quán)、應(yīng)收財(cái)政貼息、央行款項(xiàng)等不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和損失的資產(chǎn)，不得提取貸款損失準(zhǔn)備金在稅前扣除。

四、金融企業(yè)發(fā)生的符合條件的貸款損失，應(yīng)先沖減已在稅前扣除的貸款損失準(zhǔn)備金，不足沖減部分可據(jù)實(shí)在計(jì)算當(dāng)年應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。

五、金融企業(yè)涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款損失準(zhǔn)備金的稅前扣除政策，凡按照《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于延長(zhǎng)金融企業(yè)涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除政策執(zhí)行期限的通知》（財(cái)稅[2011]104號(hào)）的規(guī)定執(zhí)行的，不再適用本通知第一條至第四條的規(guī)定。

六、本通知自2011年1月1日起至2013年12月31日止執(zhí)行。

籌建期的確定

今年國(guó)稅公告2012年15號(hào)文，其中說(shuō)到“企業(yè)在籌建期間，發(fā)生的與籌辦活動(dòng)有關(guān)的業(yè)務(wù)招待費(fèi)支出，可按實(shí)際發(fā)生額的60%計(jì)入企業(yè)籌辦費(fèi)，并按有關(guān)規(guī)定在稅前扣除……”，這樣的話，我們可以利用籌建期多列支一些招待費(fèi)節(jié)稅。那么請(qǐng)問(wèn)，一般企業(yè)籌建期到底是從何時(shí)開(kāi)始何時(shí)結(jié)束呢？我公司是做醫(yī)藥研發(fā)的，在外地子公司執(zhí)照已經(jīng)領(lǐng)取了，但生產(chǎn)地辦公室等并沒(méi)有弄好呢，是不是看作仍處于籌建期？（北京市

陳曉麗）

在線專家：

籌建期，不是每個(gè)企業(yè)都發(fā)生的，我們看看國(guó)家工商局對(duì)籌建的規(guī)定，《國(guó)家工商行政管理局對(duì)的答復(fù)》（工商企字[1991]第176號(hào)）明確，《企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）及其施行細(xì)則所規(guī)定的籌建登記，是指新建企業(yè)需要進(jìn)行基本建設(shè)，其籌建期滿一年的，應(yīng)按國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)或省、自治區(qū)、直轄市人民政府的專項(xiàng)規(guī)定辦理籌建登記。對(duì)不進(jìn)行基本建設(shè)的“籌建處”不辦理籌建登記。但對(duì)以“籌建處”名義進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的，應(yīng)按《條例》及其施行細(xì)則的規(guī)定予以處罰。

從上述規(guī)定看，企業(yè)假如僅僅租房設(shè)立公司，不進(jìn)行基本建設(shè)，不需要籌建登記，應(yīng)該沒(méi)有籌建期。

上述外地的子公司已經(jīng)設(shè)立、取得執(zhí)照，籌建期的說(shuō)法不適用。

耕地占用稅

占用草地建設(shè)奶牛飼養(yǎng)廠是否要繳納耕地占用稅？（內(nèi)蒙自治區(qū)于志奇）

在線專家：

《中華人民共和國(guó)耕地占用稅暫行條例》第十四條規(guī)定，占用林地、牧草地、農(nóng)田水利用地、養(yǎng)殖水面以及漁業(yè)水域?yàn)┩康绕渌r(nóng)用地建房或者從事非農(nóng)業(yè)建設(shè)的，比照本條例的規(guī)定征收耕地占用稅。建設(shè)直接為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)的生產(chǎn)設(shè)施占用前款規(guī)定的農(nóng)用地的，不征收耕地占用稅。

《中華人民共和國(guó)耕地占用稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第三十條規(guī)定，暫行條例第十四條所稱直接為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)的生產(chǎn)設(shè)施，指直接為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)而建設(shè)的建筑物和構(gòu)筑物。具體包括：儲(chǔ)存農(nóng)用機(jī)具和種子、苗木、木材等農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施；培育、生產(chǎn)種子、種苗的設(shè)施；畜禽養(yǎng)殖設(shè)施；木材集材道、運(yùn)材道；農(nóng)業(yè)科研、試驗(yàn)、示范基地；野生動(dòng)植物保護(hù)、護(hù)林、森林病蟲(chóng)害防治、森林防火、木材檢疫的設(shè)施；專為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)的灌溉排水、供水、供電、供熱、供氣、通訊基礎(chǔ)設(shè)施；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)必需的食宿和管理設(shè)施；其他直接為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)的生產(chǎn)設(shè)施。

因此，上述公司建設(shè)奶牛飼養(yǎng)廠不繳納耕地占用稅。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地使用稅納稅義務(wù)截止時(shí)點(diǎn)

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)在建項(xiàng)目土地使用稅，在商品房出售前，應(yīng)根據(jù)在建項(xiàng)目使用土地面積繳納土地使用稅，出售后土地使用權(quán)應(yīng)該為購(gòu)房擁有，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)繳納土地使用稅截止時(shí)點(diǎn)在全部商品房出售完，還是取得預(yù)售許可證后，還是土地增值稅清算完畢之日？（海南省

周淼）

在線專家：

換個(gè)角度，房地產(chǎn)企業(yè)停止繳納土地使用稅的時(shí)間，也是購(gòu)買(mǎi)方開(kāi)始繳納的時(shí)候（假設(shè)需要納稅的情況）。

根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于對(duì)房產(chǎn)稅城鎮(zhèn)土地使用稅有關(guān)政策的通知》（財(cái)稅[2005]186號(hào)）關(guān)于有償取得土地使用權(quán)城鎮(zhèn)土地使用稅納稅義務(wù)時(shí)間問(wèn)題的規(guī)定，以出讓或轉(zhuǎn)讓方式有償取得土地使用權(quán)的，應(yīng)由受讓方從合同約定交付土地的次月繳納城鎮(zhèn)土地使用稅；合同未約定交付土地使用時(shí)間的，由受讓方從合同簽訂的次月起繳納城鎮(zhèn)土地使用稅。《江西省地方稅務(wù)局關(guān)于對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)征收城鎮(zhèn)土地使用稅問(wèn)題的批復(fù)》（贛地稅[2005]197號(hào)）規(guī)定，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)自取得土地使用權(quán)之日（政府批文或簽訂合同之日）起，應(yīng)按規(guī)定繳納城鎮(zhèn)土地使用稅。商品房邊建邊出售或者建成后部分出售、部分未出售，其計(jì)稅面積的計(jì)算，原則上按已出售房屋（以合同簽訂為準(zhǔn)）所占的土地面積進(jìn)行減除。

因此，按已出售房屋（以合同簽訂為準(zhǔn)）所占的土地面積進(jìn)行減除。直至將所有房產(chǎn)出售完畢。

以上問(wèn)答精選于中華會(huì)計(jì)網(wǎng)?！皩?shí)務(wù)咨詢”欄目

何為影子銀行？

3月27日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》。媒體都報(bào)道，這意味著中國(guó)監(jiān)管層將收緊對(duì)影子銀行的監(jiān)管，想請(qǐng)老師詳細(xì)解釋一下什么是影子銀行？（湖南省

王?。?/p>

專家：

影子銀行的概念誕生于2007年的美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上。當(dāng)時(shí)美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出影子銀行系統(tǒng)（The Shadow Banking System）的說(shuō)法并被廣泛采用。

在美國(guó)，影子銀行包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)的融資來(lái)源主要是依靠資產(chǎn)證券化，而不是如傳統(tǒng)銀行體系那樣，融資的來(lái)源主要是存款。住房按揭貸款的證券化是美國(guó)影子銀行的核心所在，它還包括資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、結(jié)構(gòu)化投資工具、拍賣利率優(yōu)先證券、可選擇償還債券和活期可變利率票據(jù)等多樣化的金融產(chǎn)品與市場(chǎng)各種各樣的信用擴(kuò)張工具。因其高杠桿、高流動(dòng)性、低監(jiān)管、低透明度等特征，影子銀行被認(rèn)為是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的主要原因之一。它的潛在風(fēng)險(xiǎn)逐漸為世人關(guān)注，引起了我國(guó)監(jiān)管層的重視并掀起熱議。

那么，對(duì)影子銀行如何界定就是首當(dāng)其沖的問(wèn)題。2011年4月，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FBS）的《影子銀行：內(nèi)涵與外延》報(bào)告。該報(bào)告就影子銀行體系的內(nèi)涵、風(fēng)險(xiǎn)成因、監(jiān)管思路、監(jiān)管方式等進(jìn)行了闡述。FBS認(rèn)為，從廣義角度看，影子銀行體系是指游離于（正規(guī)）傳統(tǒng)銀行體系之外的信用中介組織和信用中介業(yè)務(wù)，其期限/流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、有缺陷的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和杠桿化特征增加了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)或監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)。從狹義看，將影子銀行定義為“在正規(guī)銀行體系之外運(yùn)行的，包括實(shí)體和業(yè)務(wù)活動(dòng)在內(nèi)的信用中介體系?！?/p>

2012年10月，時(shí)任中國(guó)銀行行長(zhǎng)肖鋼在《中國(guó)日?qǐng)?bào)》發(fā)表署名文章稱，中國(guó)銀行業(yè)乃至金融業(yè)未來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于以銀行理財(cái)產(chǎn)品為代表的影子銀行。肖鋼在文中甚至稱，有些理財(cái)產(chǎn)品是“龐氏騙局”，因?yàn)槟承├碡?cái)產(chǎn)品根本沒(méi)有跟具體的投資項(xiàng)目掛鉤，其發(fā)行僅僅是為了償付此前發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的本息。

該文使得對(duì)影子銀行探討再掀波瀾，對(duì)影子銀行的概念如超越邊界將引發(fā)監(jiān)管難題的擔(dān)憂開(kāi)始強(qiáng)力出現(xiàn)，分歧的焦點(diǎn)集中在對(duì)FBS所說(shuō)的“（正規(guī)）傳統(tǒng)銀行體系”究竟是機(jī)構(gòu)實(shí)體還是（借貸）業(yè)務(wù)形式的理解上。

我們看到，F(xiàn)BS認(rèn)為，“影子銀行由影子銀行實(shí)體和影子銀行業(yè)務(wù)兩部分組成”，這說(shuō)明影子銀行不僅僅是指實(shí)體，還可以具體指實(shí)體開(kāi)展的某些業(yè)務(wù)。FBS還指出，“影子銀行實(shí)體從事的業(yè)務(wù)包括：（1）接受存款類資金，（2）到期轉(zhuǎn)移或流動(dòng)性轉(zhuǎn)移，（3）信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，（4）直接或間接信用杠桿?！蹦敲矗灰鳡I(yíng)業(yè)務(wù)是上述4種業(yè)務(wù)之一以上的，均具有影子銀行的特征。

傳統(tǒng)銀行的核心業(yè)務(wù)是——借貸，更廣義上說(shuō)是信用和資金融通業(yè)務(wù)。影子銀行，則有銀行業(yè)務(wù)之實(shí)而無(wú)其名。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，小額貸款公司、擔(dān)保公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、典當(dāng)行等都可歸入此類范疇。而從影子銀行在美國(guó)產(chǎn)生的背景來(lái)看，它是通過(guò)銀行貸款證券化進(jìn)行信用擴(kuò)張的一種方式。其核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。這種信貸關(guān)系看上去像傳統(tǒng)銀行但僅行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒(méi)有傳統(tǒng)銀行的名義和組織構(gòu)架，即類似一個(gè)影子銀行體系存在。這本質(zhì)上是一種創(chuàng)新，雖然說(shuō)創(chuàng)新與監(jiān)管總是一對(duì)繞不開(kāi)的矛盾統(tǒng)一體。中國(guó)有沒(méi)有這樣的影子銀行？有，但它們的表現(xiàn)形式不是實(shí)體而是業(yè)務(wù)，主要是各種理財(cái)產(chǎn)品，包括銀行理財(cái)、信托、券商理財(cái)、投資型保險(xiǎn)、陽(yáng)光私募等。與美國(guó)相比，我國(guó)的這一類影子銀行發(fā)展階段也較低。還有一個(gè)較為敏感的部分，就是以地下錢(qián)莊為代表的民間借貸。就地下錢(qián)莊而言，當(dāng)前仍然處于非法地帶，但它顯然構(gòu)成了中國(guó)式影子銀行的客觀存在。

“價(jià)值投資”投資的是什么價(jià)值？

請(qǐng)問(wèn)老師，巴菲特的“價(jià)值投資”究竟投資的是什么價(jià)值？（江西省兵人）

專家：

“價(jià)值投資”理論最早是由美國(guó)哥倫比亞大學(xué)的本杰明·格雷厄姆創(chuàng)立，經(jīng)過(guò)了巴菲特的使用和發(fā)揚(yáng)光大，在投資界備受推崇。

“價(jià)值”始終是個(gè)模糊概念。我們認(rèn)真思考一下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)股票至少具有三種以上的價(jià)值：投資價(jià)值、交易價(jià)值、融資價(jià)值。

“投資價(jià)值”，一是指股票后面公司的盈利成長(zhǎng)能力和分紅能力，特別是指企業(yè)創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力；二是指公司這些能力與股票市場(chǎng)價(jià)格的差異，即公司內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格的差異。根據(jù)第一層意思，公司成長(zhǎng)性越強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越突出，股票價(jià)值就越大。這種價(jià)值含義與公司的基本面緊密聯(lián)系，而與股票是否流通關(guān)系不大。所以巴菲特認(rèn)為他不在意優(yōu)秀的公司是否上市，或者股市是否會(huì)關(guān)閉根據(jù)第二層意思，公司內(nèi)在價(jià)值越高，市場(chǎng)價(jià)格越低，投資價(jià)值就越大。這種價(jià)值含義顯然涵蓋了公司基本面和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)兩個(gè)方面，不能脫離市場(chǎng)來(lái)談價(jià)值。投資者必須同時(shí)利用公司的優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)的錯(cuò)誤來(lái)獲取機(jī)會(huì)。必須說(shuō)明的是，這兩層意思并不矛盾，成長(zhǎng)和便宜相輔相成，相得益彰。越是成長(zhǎng)性強(qiáng)，越是市場(chǎng)價(jià)格低迷，投資價(jià)值就越大。

“交易價(jià)值”就是市場(chǎng)價(jià)值、投機(jī)價(jià)值，是指股票脫離公司母體后在市場(chǎng)上獲得的流動(dòng)性價(jià)值。它與投資價(jià)值最大的區(qū)別就在于脫開(kāi)了公司的基本面，而以價(jià)格趨勢(shì)解釋一切。交易價(jià)值僅僅與股票的市場(chǎng)波動(dòng)、起伏、差價(jià)緊密聯(lián)系，與投資人群的心理狀態(tài)高度相關(guān)。體現(xiàn)在操作者的操作上則以看價(jià)格走勢(shì)的圖形和線段，打探各種消息，揣摩機(jī)構(gòu)和股民心理，觀察成交量以判斷資金流進(jìn)流出動(dòng)向，最終實(shí)現(xiàn)高拋低吸等為特色。說(shuō)簡(jiǎn)單了，交易價(jià)值就是籌碼價(jià)值和炒作價(jià)值。股票的交易價(jià)值是顯而易見(jiàn)的，也是不可小看的。否則，我們很難解釋為什么技術(shù)派和短線操作者總是市場(chǎng)最多的人群，很難解釋那些圖形軟件為什么如此普及，更難解釋一家虧損累累的公司股票，為什么還能在市場(chǎng)上被炒得風(fēng)生水起。

“融資價(jià)值”指的是股票在股市和銀行等資本市場(chǎng)融資的能力。這是企業(yè)所有者眼中最重要的價(jià)值。股票是企業(yè)所有者在資本市場(chǎng)融資集資的產(chǎn)物，企業(yè)所有者在這個(gè)領(lǐng)域獲得了最為豐厚的回報(bào)。上市之后，還可以用股票配股增發(fā)、質(zhì)押典當(dāng)。由于有上市公司的優(yōu)勢(shì)地位，不用抵押也能融到巨額款項(xiàng)，甚至公司破產(chǎn)即將摘牌，股票的投資價(jià)值和交易價(jià)值均喪失殆盡的時(shí)候，押殼賣殼也能融到不少錢(qián)。同理，有些機(jī)構(gòu)和個(gè)人通過(guò)洽購(gòu)或拍賣買(mǎi)入無(wú)法盈利、無(wú)法流通的空殼股票，也是因?yàn)樗€有牌照價(jià)值即融資價(jià)值。“融資價(jià)值”對(duì)其它機(jī)構(gòu)和股民，也是融資融券的手段，不少人用股票獲得了相應(yīng)的資金。

價(jià)值投資理論認(rèn)為：股票價(jià)格圍繞“內(nèi)在價(jià)值”的穩(wěn)固基點(diǎn)上下波動(dòng)，而內(nèi)在價(jià)值可以用一定方法測(cè)定；股票價(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看有向“內(nèi)在價(jià)值”回歸的趨勢(shì)；當(dāng)股票價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值即股票被低估時(shí)，就出現(xiàn)了投資機(jī)會(huì)。這其中提到了市場(chǎng)價(jià)格也就是實(shí)質(zhì)價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值。

顯然，價(jià)值投資理論投資的是第一種價(jià)值——投資價(jià)值。實(shí)質(zhì)價(jià)值常規(guī)的理解就是收盤(pán)價(jià)，也就是股票的價(jià)格。內(nèi)在價(jià)值在理論上的定義很簡(jiǎn)單：它是一家企業(yè)在其余下的壽命史中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值。內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估沒(méi)有明確的計(jì)算方法，巴菲特等人提出了一些定性的評(píng)估指標(biāo)，比如，沒(méi)有公式能計(jì)算公司的真正價(jià)值，唯一的方法是徹底的了解這家公司；應(yīng)該去偏愛(ài)那些產(chǎn)生現(xiàn)金而非消化現(xiàn)金的公司（不需一再投入大量現(xiàn)金卻能持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流）；目標(biāo)公司就是以一個(gè)合理的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一家容易了解且其未來(lái)5年10年乃至20年的獲利都很穩(wěn)定的公司；等等。目前定量評(píng)估的基本和最主流方法是以企業(yè)未來(lái)盈利折現(xiàn)為依據(jù)的評(píng)估方法，具體來(lái)說(shuō)有：股權(quán)自由現(xiàn)金流量（FCFE）、公司自由現(xiàn)金流（FCFF）、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、調(diào)整現(xiàn)值法（APV）、三階段股利折現(xiàn)模型（DDM）等。以上估值的基本原理都是基本一致的，即通過(guò)一定的處理方法把企業(yè)或股權(quán)的未來(lái)贏利折現(xiàn)，其中公司自由現(xiàn)金流量法（FCFF）模型應(yīng)用最廣，也被認(rèn)為是目前最合理有效的，而且可操作性很強(qiáng)的估值方法。

分紅險(xiǎn)

分紅險(xiǎn)的保障與投資功能哪個(gè)更為重要？在投保中有哪些注意事項(xiàng)？（安徽省

郭強(qiáng)）

專家：

分紅險(xiǎn)其投資功能是從保障功能衍生出來(lái)的，并沒(méi)有像萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)一樣設(shè)置有單獨(dú)的投資賬戶，其本質(zhì)上還應(yīng)以保障為主。不能拿分紅險(xiǎn)與定期存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品甚至基金、股票等的收益水平相比，保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)是保值、安全，不會(huì)讓資金惡化。分紅險(xiǎn)只是參與了投資，只是有效地抵御通脹，不是完全抵御通脹。消費(fèi)者應(yīng)該明確的是，分紅險(xiǎn)始終是一種兼具高保障和投資功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品，既然它還提供保險(xiǎn)保障和固定收益，就不能簡(jiǎn)單比收益。

分紅險(xiǎn)突出的特點(diǎn)是可以使保戶在獲得保障的同時(shí)保證本金的安全，并享受保險(xiǎn)公司的專業(yè)投資收益。不論利率處于加息周期，還是降息通道，不論資本市場(chǎng)如何變動(dòng)，分紅險(xiǎn)的收益都能保持在一定的水平。分紅保險(xiǎn)的投資分紅險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置以固定收益類為主，如存款、國(guó)債，企業(yè)債等，同時(shí)保持適度的權(quán)益類資產(chǎn)配置，較為安全穩(wěn)健。

第8篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

7月中旬，對(duì)于中國(guó)金融期貨交易所成立起著關(guān)鍵作用的《期貨交易管理?xiàng)l例》已基本修改完成，并已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院，只待審議通過(guò)。隨著《條例》修訂案的審議出臺(tái)，中國(guó)金融期貨交易所有望在未來(lái)1～2個(gè)月內(nèi)正式掛牌。而中國(guó)金融期貨交易所掛牌之后，征集結(jié)算會(huì)員、正式推出股指期貨產(chǎn)品以及交易等事宜都將隨之展開(kāi)。

雖然我們還很難對(duì)股指期貨具體推出的時(shí)間做出斷定，也許會(huì)在今年年內(nèi)，也許會(huì)等到明年年初，但不管何時(shí)，其作為中國(guó)金融期貨交易所成立后推出的第一個(gè)產(chǎn)品已成既定事實(shí)。

目前，我國(guó)的股票市場(chǎng)投資洼地效應(yīng)已經(jīng)展現(xiàn)，合規(guī)外資大舉入市的條件已經(jīng)成熟，絕對(duì)股價(jià)市盈率、市凈率均已具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值，在股權(quán)分置改革中市場(chǎng)平均對(duì)價(jià)基本在10送3左右，其含金量不言而喻。

另外，人民幣升值預(yù)期將提升股票投資價(jià)值，7月1日中國(guó)人民大學(xué)的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究報(bào)告（2006）》中提到，“十一五”期間，人民幣每年將升值2%～8%。

在這種背景下推出股指期貨，將進(jìn)一步推動(dòng)股票上漲，強(qiáng)化股市由熊轉(zhuǎn)牛的趨勢(shì)性走勢(shì)，這在歷史上并非沒(méi)有依據(jù)。

1986年5月香港正式推出恒生指數(shù)期貨，當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)在1000點(diǎn)上下，到1987年10月達(dá)到3950點(diǎn)，僅一年五個(gè)月的時(shí)間，香港恒生指數(shù)大漲二倍多。

因此，投資者不妨密切關(guān)注股市，尤其是和股指期貨緊密相關(guān)的滬深300指標(biāo)股，選擇其中個(gè)股予以建倉(cāng)，不失為一個(gè)選擇。

然而股指期貨的推出，其意義絕不只是在證券市場(chǎng)上將推動(dòng)股市的單邊上漲，在期貨市場(chǎng)上將增加一個(gè)新品種。它對(duì)我們期貨行業(yè)而言，是一個(gè)里程碑式的事件，將開(kāi)辟我國(guó)期貨行業(yè)發(fā)展的全新格局；而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，它則更多意味著一個(gè)全新的投資機(jī)會(huì)，意味著股票投資將從此有所保障。

這表現(xiàn)在： 第一，股指期貨交易具有巨大的杠桿效應(yīng)，可極大地增強(qiáng)資金使用的便利性和靈活性，從而使交易機(jī)會(huì)明顯增多。

第二，股指期貨提供了一個(gè)流動(dòng)性極佳的賣空工具，從而可以使股票投資者達(dá)到保值的目的。我國(guó)股市的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到40%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家25%的平均水平。2001年以來(lái)，我國(guó)境內(nèi)的股市總體價(jià)格5年中下跌50%，股票市場(chǎng)中的券商、保險(xiǎn)、基金、個(gè)人投資者等大都傷痕累累，手中的資本財(cái)富很多被攔腰折去。但股指期貨推出后，情況和結(jié)果就會(huì)截然不同，當(dāng)?shù)鴦?shì)出現(xiàn)，尤其是大跌勢(shì)來(lái)臨之后，持有大量股票的投資者是不可能全身而退的，而最有效、最便捷的做法就是提前在股指期貨市場(chǎng)賣出相應(yīng)的股指期貨，用賣出期貨合約的盈利彌補(bǔ)因股價(jià)下跌造成的虧損。

第三，借助股票指數(shù)期貨，投資者可以直接投資股票指數(shù)。在國(guó)內(nèi)股市個(gè)股行情始終存在被人為操縱的可能，如果投資者既打算投資股票市場(chǎng)，又要排除那些非市場(chǎng)因素影響，那么股指期貨就是最佳的替代手段。

第四，在股指期貨和股票現(xiàn)貨之間套利將成為極好的低風(fēng)險(xiǎn)投資方法。期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間通常存在相對(duì)穩(wěn)定的差價(jià)關(guān)系。一旦期貨和現(xiàn)貨的差價(jià)由于某種原因出現(xiàn)了嚴(yán)重偏高的情況，則可以賣出期貨指數(shù)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一組股票現(xiàn)貨來(lái)模擬現(xiàn)貨指數(shù)。只要期貨和現(xiàn)貨的買(mǎi)賣手續(xù)費(fèi)加上這組股票模擬指數(shù)的偏差度低于上述差價(jià)的偏離程度，則投資者必定能夠從上述不合理的差價(jià)中獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利收益。

之所以具備上述的交易機(jī)會(huì)，正是因?yàn)楣芍钙谪洷旧砭哂兄鴥r(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置等功能，同時(shí)在原本隔絕的證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間架起了一座任由投資者穿越的橋梁。

第9篇：保險(xiǎn)股投資價(jià)值范文

根據(jù)上表，專家建議投資者：

1、如果投資者具備良好的風(fēng)險(xiǎn)承受力，且有時(shí)間、有能力、有條件，在當(dāng)前股市進(jìn)入牛市之際，可自己直接投資股票，獲取高額收益。

2、如果投資者具備一定的風(fēng)險(xiǎn)承受力，自己在時(shí)間、能力、條件上尚缺，目前可首選股票基金，可依靠專家進(jìn)行多種股票的選擇，分散投資股票的風(fēng)險(xiǎn)。理論上講，股票基金的收益大于債券基金、債券基金的收益大于貨幣基金，但在實(shí)踐中，往往不是這樣。2003年股票型基金以接近20%的平均收益率獨(dú)領(lǐng)，2004年貨幣市場(chǎng)基金則以超過(guò)2.5%的收益率獨(dú)占鰲頭，2005年，收益最高的基金則是債券基金，平均收益率為8.89%。由此可見(jiàn)，不同類型基金收益率高低一定程度上取決于正確的買(mǎi)賣時(shí)機(jī)，在股票充滿希望的2006年，股票型基金很可能再領(lǐng)。除股票型基金外，也可選擇配置型基金，配置型基金可同時(shí)選擇投資股票和債券，并可根據(jù)股市的情況，調(diào)整配置比例，收益可能比股票型基金略低，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)減少。

3、由于今年4月貨幣市場(chǎng)基金實(shí)行了新規(guī)則，對(duì)貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)行了規(guī)范，明確了此前有關(guān)規(guī)定中可能會(huì)被鉆空子的地方。36只已發(fā)行的貨幣市場(chǎng)基金的平均年收益率由年初的3%下降到1.89%，但有效地控制了貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)隱患，使貨幣市場(chǎng)基金回歸“流動(dòng)性、現(xiàn)金管理”的本色，有利貨幣市場(chǎng)基金的長(zhǎng)遠(yuǎn)、健康發(fā)展。降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。很適合風(fēng)險(xiǎn)承受力小的投資者。

4、隨著5月18日開(kāi)始正式實(shí)施中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》，標(biāo)志著因股改而暫停一年的企業(yè)首次發(fā)行股票和上市工作（IPO）將重新啟動(dòng)，資本市場(chǎng)融資功能將正式恢復(fù)。一級(jí)市場(chǎng)原始股票的發(fā)行將為投資者帶來(lái)較高投資收益的機(jī)遇。因?yàn)镮PO剛開(kāi)始出來(lái)的公司一般都是資質(zhì)比較好的，甚至比現(xiàn)有的一些品種更有投資價(jià)值。

從2004年6月第一家民營(yíng)高科技企業(yè)在中小企業(yè)板上市以來(lái)，因股改暫停上市前共有50家公司在中小企業(yè)板上市，這50家上市公司在一級(jí)市場(chǎng)原始股時(shí)，從發(fā)行股票到開(kāi)盤(pán)上市，平均股價(jià)投資收益率高達(dá)95.6%；進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)后，截止到5月19日，收盤(pán)指數(shù)達(dá)2132.34點(diǎn)，與06年1月12日1475.29點(diǎn)相比，收益率漲幅不到半年時(shí)間竟達(dá)44.5%。

目前各省市都排出了重點(diǎn)扶植上市的民營(yíng)、高科技企業(yè)名單，預(yù)計(jì)中小企業(yè)板將有上千家優(yōu)秀的民營(yíng)、高科技企業(yè)上市，為資本市場(chǎng)注入新鮮血液。這一歷史性的機(jī)遇，誰(shuí)能抓住，誰(shuí)就能使自己的財(cái)富獲得較大的增值空間。

5、無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)承受力大還是風(fēng)險(xiǎn)承受力小的投資者，都不應(yīng)忽視一種跟銀行儲(chǔ)蓄一樣沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn)且能為您帶來(lái)較高投資收益的“增額分紅”保險(xiǎn)。

在股市上，績(jī)優(yōu)股是業(yè)績(jī)優(yōu)良公司的股票，具有較高的投資回報(bào)和投資價(jià)值，總是受到投資者，優(yōu)其是從事長(zhǎng)期投資的穩(wěn)鍵型投資者的青睞。而增額分紅保險(xiǎn)就是分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品中的一只績(jī)優(yōu)股。