通貨膨脹特點(diǎn)精選(九篇)

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第1篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

[關(guān)鍵詞] 宏觀經(jīng)濟(jì) 通貨膨脹 貨幣超發(fā) 外匯占款 結(jié)構(gòu)調(diào)整

前言

2010年以來，我國(guó)物價(jià)總水平持續(xù)上揚(yáng)。7月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)年內(nèi)再次突破3％警戒線后連續(xù)上漲，11月份CPI同比上漲5.1％。創(chuàng)28個(gè)月來新高．12月份CPI同比漲幅雖小幅回落．但2011 年1月份CPI在權(quán)重有所調(diào)整的情況下同比仍上漲4.9％．1月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)( PPI)同比上漲6.6％．同時(shí)CPI和PPl環(huán)比呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)。物價(jià)總水平漲速明顯加快，引發(fā)社會(huì)各界對(duì)當(dāng)前通貨膨脹問題的普遍關(guān)注。

一、當(dāng)前通貨膨脹的特點(diǎn)與趨勢(shì)

回顧近年來我國(guó)所發(fā)生的幾次通貨膨脹．如1987年一1989年、1993年一1996年和2007年～2008年的通貨膨脹．每次所發(fā)生的通貨膨脹都具有各自的特點(diǎn)。1987年一1989年的通貨膨脹主要是“雙軌制”價(jià)格并軌和生活必需品價(jià)格放開的價(jià)格改革過猛．而相應(yīng)的配套措施不到位所導(dǎo)致。1993年～1996年的通貨膨脹主要是投資規(guī)模迅速擴(kuò)張．以及亂集資、亂拆借和亂設(shè)金融機(jī)構(gòu)的金融“三亂”所導(dǎo)致。2007年一2008年的通貨膨脹主要是由大幅順差所導(dǎo)致的外匯占款過多和國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲所導(dǎo)致。從分析情況看，今年以來的通貨膨脹存在以下明顯的特點(diǎn)：

（一） 通貨膨脹成因復(fù)雜。一是為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的影響，我國(guó)采取了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策．投資規(guī)模和信貸投放量大幅上漲，財(cái)政赤字也明顯增加.導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量大幅上升：二是為盡快擺脫危機(jī)影響，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣當(dāng)局都拋出了量化寬松手段．導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫，推高部分國(guó)際大宗商品價(jià)格：三是2010年以來對(duì)外貿(mào)易順差的持續(xù)增長(zhǎng)，而且隨著人民幣升值壓力加大，境外熱錢加速流入．導(dǎo)致外匯占款投放明顯加大：四是隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速生產(chǎn)資料、勞動(dòng)力和土地的價(jià)格都出現(xiàn)持續(xù)上漲，推動(dòng)部分消費(fèi)品價(jià)格進(jìn)入趨勢(shì)性的上漲通道。五是市場(chǎng)投機(jī)行為、自然災(zāi)害和糧食收購(gòu)價(jià)格上漲等因素導(dǎo)致部分消費(fèi)品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)大幅上漲。

（二） 當(dāng)前主要表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，但極有可能演變?yōu)槿嫱ㄘ浥蛎?。近幾個(gè)月，構(gòu)成CPI類商品中除衣著和交通和通訊價(jià)格同比小幅下降外，其它六大類商品價(jià)格同比上漲，其中食品類、居住類和醫(yī)療保健及個(gè)人用品價(jià)格上漲幅度顯著。2011年1月食品類價(jià)格同比上漲10.3％，居住類價(jià)格同比上漲6.8％。醫(yī)療保健及個(gè)人用品價(jià)格同比上漲 3.2％。但是從環(huán)比看，近幾個(gè)月CPI中除衣著類和娛樂教育文化用品及服務(wù)價(jià)格環(huán)比波動(dòng)變化外，其它六大類商品價(jià)格環(huán)比一直保持上漲。2011年1月食品類價(jià)格環(huán)比上漲2.8％，交通通訊及服務(wù)類價(jià)格環(huán)比上漲0.5％，居住類、家庭設(shè)備用品及服務(wù)類價(jià)格均環(huán)比上漲0.4％，醫(yī)療保健及個(gè)人用品、煙酒及用品價(jià)格均環(huán)比上漲0.3％。因此,如不進(jìn)行有效控制物價(jià)上漲勢(shì)頭，極有可能發(fā)展成為全面通貨膨脹。

（三） 從當(dāng)前看，物價(jià)上漲幅度在6％以內(nèi)，通貨膨脹總體溫和，尚在可以控制的數(shù)值范圍內(nèi)，遠(yuǎn)沒有達(dá)到1987年-1989年和1993年-1996年惡性通貨膨脹的地步，但居民對(duì)此輪物價(jià)上漲非常不滿意，甚至超過了2007年-2008年通貨膨脹時(shí)期。 據(jù)央行調(diào)查2010年四季度居民物價(jià)滿意指數(shù)降至13.8％， 創(chuàng)1999年4季度以來的最低值。73.9％的居民認(rèn)為物價(jià)高得難以接受，較上季增15.6個(gè)百分點(diǎn)：24.8％的居民認(rèn)為物價(jià)可以接受，較上季降14.9 個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，居民對(duì)未來物價(jià)上漲預(yù)期加劇，未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)升至 817％，較上季提高8.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，預(yù)測(cè)下季物價(jià)上漲的居民比例為61.4％，較上季度增 15.2個(gè)百分點(diǎn)。

從分析不難看出，導(dǎo)致此輪通貨膨脹的因素中雖然有一些短期如天氣及投機(jī)等方面的因素。但是更多的是一些長(zhǎng)期因素。如貨幣超發(fā)、生產(chǎn)資料、勞動(dòng)力和土地等成本上漲因素和國(guó)際商品價(jià)格傳導(dǎo)因素等。

二、貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹關(guān)系的計(jì)量分析

我們需要進(jìn)一步研究誘發(fā)當(dāng)前通貨膨脹的主要因素與物價(jià)變動(dòng)之間的數(shù)量關(guān)系。以便提出更有針對(duì)性的政策建議。一種研究思路是從成本傳導(dǎo)角度分析通貨膨脹，即從上中游的工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)( PP IRM)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)以及職工工資等成本上升來分析居民消費(fèi)價(jià)格上漲的原因。有關(guān)研究表明1．從根本上看貨幣供給增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)上游價(jià)格具有直接的動(dòng)態(tài)驅(qū)動(dòng)效果．也就是說通貨膨脹歸根到底是一種貨幣現(xiàn)象這也是貨幣主義的主要觀點(diǎn)。因此，本文主要從貨幣超發(fā)角度來分析我國(guó)通貨膨脹的數(shù)量關(guān)系。

大部分專家和學(xué)者雖然對(duì)超發(fā)數(shù)量的看法不一致，但都認(rèn)為我國(guó)貨幣存量明顯偏多,超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需求。長(zhǎng)期以來，我國(guó)M2增速一直高于GDP增速．貨幣化程度M2／GDP已超過2，遠(yuǎn)大于發(fā)達(dá)國(guó)家的一般水平；從M2看，我國(guó)也已超過美國(guó)成為全球第一貨幣發(fā)行大國(guó)。近年來，幾次過快的貨幣增長(zhǎng)都引發(fā)明顯的通貨膨脹，具體如圖1 所示。當(dāng)然，貨幣供應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲的影響有一定的滯后期。通過對(duì)貨幣供應(yīng)量M1、M2增長(zhǎng)率和CPI進(jìn)行序列相關(guān)性分析，可以發(fā)現(xiàn)貨幣增長(zhǎng)率變動(dòng)在6個(gè)月一9個(gè)月后會(huì)引起物價(jià)的變動(dòng)。事實(shí)上，從圖1也能清晰地看出這一點(diǎn)。

我們進(jìn)一步考察貨幣供應(yīng)量和CPl之間的數(shù)量關(guān)系．這里主要利用弗里德曼的名義收入理論進(jìn)行分析。名義收入理論認(rèn)為．在長(zhǎng)期均衡時(shí)一國(guó)貨幣供給增長(zhǎng)率與產(chǎn)出增長(zhǎng)率之差應(yīng)等于物價(jià)變化率與產(chǎn)能利用變化率的和。如果不考慮產(chǎn)能利用變動(dòng)率，根據(jù)1992年一季度至2010年四季度相關(guān)數(shù)據(jù)．經(jīng)測(cè)算可建立季度CPI與滯后三季度的M2增長(zhǎng)率(M2I)與GDP增長(zhǎng)率(GDPI)之差的回歸方程如下：

CPI＝0.7195*(M21(-3)-GDPI(-3))-2.8084 （1）

其中,回歸方程的擬合度R2＝0.4068，回歸系數(shù)顯著性水平在5％以下，回歸方程比較有效?；貧w方程 (1) 意味著．在超出產(chǎn)出增長(zhǎng)需要后的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)中．有71.95％成為物價(jià)上漲的推動(dòng)因素，進(jìn)一步證實(shí)貨幣超發(fā)對(duì)通貨膨脹的影響顯著。根據(jù) 2010年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)10.3％，以2010年末廣義貨幣M2實(shí)際增長(zhǎng)19.7％推算出，2011年前三個(gè)季度平均CPI將達(dá)到4.O％．因此 2011年的通貨膨脹形勢(shì)不容樂觀。換一個(gè)角度看，如果希望將未來CPI控制在3％警戒線以下，以GDP增長(zhǎng)8％計(jì)算，則需要將前三季度的M2增長(zhǎng)控制在16％以內(nèi)。

導(dǎo)致我國(guó)貨幣過多投放的原因之一是固定資產(chǎn)投資帶來大量的信貸擴(kuò)張。近年來，我國(guó)以生產(chǎn)設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)為主體的固定資產(chǎn)投資年平均增長(zhǎng)達(dá)到25％以上。投資高速增長(zhǎng)引發(fā)對(duì)資金的大量需求．貸款一直是主要資金來源之一而且貸款來源增速與投資增速基本保持一致。原因之二是外匯占款過多。長(zhǎng)期貿(mào)易順差和資本流入形成大量外匯資產(chǎn)。至2010年末我國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備高達(dá)28473億美元。外匯資產(chǎn)中的絕大部分轉(zhuǎn)由中央銀行持有，因此央行相應(yīng)投放大量的基礎(chǔ)貨幣。央行為了控制貨幣供應(yīng)量的過快增長(zhǎng)，也采取提高存款準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)操作等手段回收流動(dòng)性。

為了清晰地描述貨幣投放因素的數(shù)量關(guān)系，我們進(jìn)一步建立貨幣供應(yīng)量和主要影響因素之間的回歸方程。根據(jù)對(duì)1996年1月至 2010年12月的廣義貨幣(M2)流通中的貨幣(M0)、貸款余額( LD)、外匯占款( E X)和存款準(zhǔn)備金(DE)月度數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)．證實(shí)五個(gè)序列存在協(xié)整關(guān)系。經(jīng)測(cè)算可建立序列之間的回歸方程如下：

（2）

其中，回歸方程的擬合度R2＝0.9994，回歸系數(shù)顯著性水平均在2％以下，回歸方程顯著有效。回歸方程(2) 表明，流通中的貨幣每增長(zhǎng)一元，廣義貨幣平均增加 1.3260元；貸款每增長(zhǎng)一元，廣義貨幣平均增加1.2599元；外匯占款每增長(zhǎng)1元，廣義貨幣平均增加0.4271元：存款準(zhǔn)備金每增長(zhǎng)1元，廣義貨 幣平均減少0.1829元。顯然，貸款比外匯占款產(chǎn)生了更多的貨幣投放，而且存款準(zhǔn)備金明顯不能抵消貸款或外匯占款發(fā)生的貨幣投放。根據(jù)前文約定，如果希望M2 增長(zhǎng)控制在 16％以內(nèi)根據(jù)近年來平均情況假定外匯占款增長(zhǎng)3萬億元、MO增長(zhǎng)13％、存款增長(zhǎng)16％，以2010年末相關(guān)數(shù)據(jù)和存款準(zhǔn)備金率計(jì)算，貸款增長(zhǎng)應(yīng)控制在8萬億元以內(nèi)。

由于投資是引發(fā)貸款需求的主要途徑。因此控制投資可以較好地控制貸款增長(zhǎng)。雖然引發(fā)我國(guó)投資需求的因素有很多，如儲(chǔ)蓄過高、城市化進(jìn)程加速、產(chǎn)業(yè)升級(jí)較快等等。但我們認(rèn)為，最基本原因在于實(shí)際利率過低。分析表明，1996年1月至2010年12月的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速和實(shí)際利率月度數(shù)據(jù)之間存在較明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。據(jù)測(cè)算，經(jīng)HP濾波后城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速(KI)和實(shí)際利率(R)之間可建立如下的回歸方程：

Kl＝－3.449*R＋27.44 （3）

其中．回歸方程的擬合度R2＝0.8126．回歸系數(shù)顯著性水平均在1％以下．回歸方程顯著有效?；貧w方程 (3)表明，利率每增長(zhǎng)1％．城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速平均可以減少3.449％。因此．提高實(shí)際利率可以明顯減少投資增速，進(jìn)而減少貸款增長(zhǎng)帶來的貨幣投放。

三、抑制通貨膨脹的對(duì)策建議

從2010年7月CPI突破3％警戒線并節(jié)節(jié)攀升，政府及時(shí)出臺(tái)了多項(xiàng)政策調(diào)控物價(jià)。從2010年初至今，央行已八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，三次上調(diào)了基準(zhǔn)利率，而且相關(guān)部門相繼出臺(tái)保證生產(chǎn)、增加供給，降低生產(chǎn)流通成本的政策措施，同時(shí)動(dòng)用行政手段加大價(jià)格管理。從效果上看，部分食品價(jià)格雖然有所回落．但CPI卻并沒有隨之回落，全社會(huì)通貨膨脹預(yù)期仍比較強(qiáng)烈。在前文中我們分析，過多流動(dòng)性必將推動(dòng)未來物價(jià)水平持續(xù)走高，通貨膨脹形勢(shì)需要高度關(guān)注。因此．決策層仍需要出臺(tái)政策措施，進(jìn)一步加大調(diào)控物價(jià)的力度。

（一） 從短期來看，采用多種貨幣政策工具組合回收流動(dòng)性

存款準(zhǔn)備金能夠直接凍結(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性，從源頭上來降低商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力，因此上調(diào)存款準(zhǔn)備金率成為當(dāng)前央行收緊流動(dòng)性的首選工具。從當(dāng)前看，由于大型存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)19.5%繼續(xù)大幅上調(diào)不僅加大央行支付存款準(zhǔn)備金利息的壓力，且加大商業(yè)銀行流動(dòng)性壓力，甚至?xí)?dǎo)致商業(yè)銀行體系出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，建議小幅上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回收流動(dòng)性。

前文分析，信貸投放規(guī)模是影響貨幣供應(yīng)量的最主要因素，建議仍然采用規(guī)模來控制商業(yè)銀行的信貸投放2?；谇拔牡臏y(cè)算結(jié)果，建議將2011年信貸投放規(guī)?？刂圃?萬億元以內(nèi)，這不僅進(jìn)一步加大了貨幣政策透明度，并穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，而且可以引導(dǎo)各商業(yè)銀行合理投放貸款。

近幾年來，我國(guó)總體實(shí)行低利率政策，不僅誘發(fā)固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，而且導(dǎo)致信貸和貨幣投放過多，進(jìn)而誘發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫和兩次明顯的通貨膨脹。從當(dāng)前看．負(fù)利率政策已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)的一段時(shí)間，進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格泡沫的同時(shí)．加大通貨膨脹預(yù)期。因此，建議多采用利率工具來遏制資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹壓力。由于提高利率會(huì)加大我國(guó)與主要發(fā)達(dá)國(guó)家的利差，因此需要采用更為嚴(yán)厲的資本管制措施．防范海外熱錢的大規(guī)模流入。隨著主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性恢復(fù)和新興市場(chǎng)國(guó)家普遍加息對(duì)抗通脹，預(yù)計(jì)我國(guó)海外熱錢流入的壓力將逐漸減緩。

（二） 從中長(zhǎng)期看，應(yīng)加快對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

第2篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：通貨膨脹;影響因素;實(shí)證分析

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月份的最新數(shù)據(jù)表明，我國(guó)7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為6.40%，同比增長(zhǎng)120.69%，環(huán)比增長(zhǎng)16.36%，年內(nèi)首次突破6%，創(chuàng)20個(gè)月歷史新高。CPI的過快增長(zhǎng)引起了政府的關(guān)注及社會(huì)的強(qiáng)烈反響，央行自2010年11月以來，連續(xù)四次宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，溫總理也在2011年政府工作報(bào)告中指出將CPI的漲幅控制在4%以內(nèi)。然而幾番政策實(shí)施過后，通貨膨脹率仍居高不下。探究此次通貨膨脹的原因并找出相關(guān)的解決措施，成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活亟待解決的問題。

一、文獻(xiàn)綜述與回顧

1.通貨膨脹的定義及類型

到目前為止，對(duì)于通貨膨脹的定義還存在較大的分歧。西方學(xué)者對(duì)于通貨膨脹的定義大概可以分為以斯蒂格利茨為代表“物價(jià)派”和以弗里德曼為代表“貨幣派”。本文認(rèn)為，通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中價(jià)格總水平大幅度持續(xù)上升的貨幣現(xiàn)象，這個(gè)定義包含兩點(diǎn)：(1)通貨膨脹是價(jià)格水平的持續(xù)上漲。(2)通貨膨脹是價(jià)格總水平的上漲。而通貨膨脹類型根據(jù)誘因不同，可以分為需求拉上、成本推動(dòng)、混合型、輸入性和貨幣性通貨膨脹。

2.通貨膨脹研究回顧

近年來，國(guó)內(nèi)學(xué)者不斷對(duì)通貨膨脹的成因進(jìn)行探討。國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)價(jià)格司課題組認(rèn)為我國(guó)通貨膨脹與貨幣發(fā)行量、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、投資增長(zhǎng)速度、財(cái)政收支和居民收入增長(zhǎng)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)密切相關(guān)；財(cái)政部政策科學(xué)研究所歸納了國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)開始的新一輪通貨膨脹原因的三種觀點(diǎn)：(1)糧食缺口、投資膨脹和國(guó)際傳到是本輪通貨膨脹的主導(dǎo)因素。(2)資源約束和不合理的管制是本輪通貨膨脹的根本原因。(3)外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響受到國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。 趙留彥（2011）認(rèn)為本質(zhì)上，當(dāng)前的通貨膨脹是過去兩年貨幣發(fā)行過快的結(jié)果，盡管多發(fā)的貨幣對(duì)物價(jià)的影響會(huì)有滯后，然而總要體現(xiàn)在價(jià)格上，要么是商品的價(jià)格上要么就是資產(chǎn)的價(jià)格上。因此，為了抑制通貨膨脹必須收縮銀根。

本文借鑒了以上研究所使用的規(guī)律觀察、定性分析、實(shí)證研究等研究方法，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)，將我國(guó)通貨膨脹的誘因分為需求面因素、供給面因素、輸入性因素、貨幣性因素4個(gè)方面來討論，并選取了能夠較為準(zhǔn)確地測(cè)度和代表各個(gè)誘因的7個(gè)指標(biāo)，作為我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹的誘發(fā)指標(biāo)，進(jìn)行了基于2009.01—2011.10期間的月度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，具有相對(duì)全面的特點(diǎn)。

二、實(shí)證檢驗(yàn)

參考文獻(xiàn):

[1]Conrad,C.and Karanasos，M. On the inflation uncertainty hypothesisin the USA，Japan and the UK：a dual long memory approach[J].Japan and theWorld Economy，2005.

[2]孫學(xué)敏:西方經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：清華大學(xué)出版社，2009.

第3篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 中小企業(yè) 生存

進(jìn)入2007年以來，世界各國(guó)不同程度的出現(xiàn)了通貨膨脹，我國(guó)也出現(xiàn)比較明顯的物價(jià)上漲，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)和百姓生活帶來了諸多危機(jī)與困難，而其中受影響最嚴(yán)重的莫過于中小企業(yè)。

一、通貨膨脹的基本問題

1.通貨膨脹的概念

何謂通貨膨脹？經(jīng)濟(jì)學(xué)界似乎還沒有“被普遍接受或令人滿意”的定義，比較權(quán)威的有薩繆爾森、弗里德曼等的觀點(diǎn)。薩繆爾森對(duì)通貨膨脹下的定義是“在價(jià)格和成本的一般水平上升的時(shí)候出現(xiàn)通貨膨脹”。弗里德曼認(rèn)為通貨膨脹永遠(yuǎn)是個(gè)貨幣現(xiàn)象，過多地增加通貨量是通貨膨脹的唯一原因（注：米爾頓·弗里德曼：《論通貨膨脹》，中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，1982年版，第28、111頁(yè)。）。綜合他們的論述，我們不難看出，通貨膨脹既是一個(gè)貨幣現(xiàn)象也是一個(gè)物價(jià)現(xiàn)象，即通貨膨脹是由于貨幣供應(yīng)量過度增加，而導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)上漲。

2.通貨膨脹的類型

根據(jù)通貨膨脹的嚴(yán)重程度，一般可以分為三種類型：溫和的通貨膨脹、急劇的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。一般來說，年通貨膨脹率在10%以下，稱為溫和的通貨膨脹，年通貨膨脹率在10%-100%之間稱為急劇的通貨膨脹，當(dāng)年通貨膨脹率在百分之幾百，甚至上千上萬時(shí)，就構(gòu)成了惡性通貨膨脹。

二、我國(guó)現(xiàn)階段通貨膨脹的特點(diǎn)

居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）是反映“通貨膨脹”最重要的指標(biāo)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2007年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）上漲為4.8%，按照通貨膨脹的類型屬于溫和型通貨膨脹。我國(guó)目前的通貨膨脹還具有幾個(gè)明顯的特征：

1.復(fù)雜性

在通貨膨脹率逐步攀升的同時(shí)，人民幣升值的步伐也沒停止。至2008年上半年，匯改三年來，人民幣較匯改之前的累計(jì)升值幅度已經(jīng)超過了15%。兩種現(xiàn)象聯(lián)系在一起，我們可以發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹使人民幣在國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力正在下降，而人民幣升值又使得人民幣在國(guó)外的購(gòu)買力增強(qiáng)了。所以，我國(guó)的通貨膨脹不僅僅意味著貨幣幣值。

2.結(jié)構(gòu)性

我國(guó)目前的通貨膨脹結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲的特征明顯，物價(jià)上升的主要?jiǎng)恿碜阅茉?、原材料、食品及肉禽制品。近兩年來?guó)際原油價(jià)格大幅上漲，較兩年前最大漲幅超過200%，導(dǎo)致各類能源和資源類產(chǎn)品大幅漲價(jià)。而食品價(jià)格的上漲對(duì)CPI的拉動(dòng)作用最大，2007年我國(guó)食品價(jià)格上漲12.3%，其中肉禽制品價(jià)格上漲31.7%。同期其他大多數(shù)商品并沒有出現(xiàn)明顯的價(jià)格上漲，其中交通和通信、教育文化娛樂和衣著等行業(yè)的價(jià)格甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?？梢?，我國(guó)目前的通貨膨脹是一種結(jié)構(gòu)性的物價(jià)上漲。

3.階段性

我國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)在2007年全年4.8%的基礎(chǔ)上，到2008年上半年呈現(xiàn)加速上升勢(shì)頭，在2008年4月最高達(dá)到8.2%，之后出現(xiàn)回落。此階段的通貨膨脹除了是由于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的必然結(jié)果原因外，階段性特征也較明顯。2008年初，我國(guó)南方大面積的冰雪災(zāi)害就是一個(gè)重要的原因，自然災(zāi)害導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品和食品價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)迅猛上漲，拉動(dòng)CPI指數(shù)快速爬升，待冰雪災(zāi)害影響因素消除以后就會(huì)出現(xiàn)快速回落?？梢娢覈?guó)的通貨膨脹有一定

的階段性因素。

三、通貨膨脹對(duì)中小企業(yè)的影響

1.經(jīng)營(yíng)成本上升

通貨膨脹最直接的影響就是生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲，使企業(yè)成本增加，從而給經(jīng)營(yíng)帶來困難。用于衡量通貨膨脹的另一個(gè)重要指標(biāo)是生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）。我國(guó)這一指數(shù)近兩年來也居高不下，尤其是進(jìn)入2008年以來，PPI漲幅超過CPI漲幅，出現(xiàn)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的倒掛現(xiàn)象，在8月份PPI同比上漲最高達(dá)到10.1%。中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模等因素，經(jīng)營(yíng)范圍一般不在資源能源領(lǐng)域，大多數(shù)在消費(fèi)品領(lǐng)域，那么也就是說，對(duì)于中小企業(yè)而言，原材料、能源和人力成本等生產(chǎn)資料的價(jià)格漲幅，高于其銷售商品的價(jià)格漲幅，由此必然減少了企業(yè)的利潤(rùn)空間，增加了經(jīng)營(yíng)難度。

2.貸款難度加大

通貨膨脹的直接原因是流通中的貨幣過多，因而各國(guó)在治理通貨膨脹的時(shí)候一般都會(huì)采取緊縮銀根的政策。信貸政策就是其中重要的一種手段，通過緊縮信貸，可以減少整個(gè)社會(huì)中流通的貨幣量。對(duì)于我國(guó)目前的中小企業(yè)而言，最主要的融資渠道就是銀行貸款，銀行提高貸款利率，提高貸款門檻，都會(huì)直接給中小企業(yè)造成資金困難的局面。我國(guó)目前已經(jīng)有較多的中小企業(yè)面臨資金短缺、貸不到款的困境。

3.其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在通貨膨脹的環(huán)境下，企業(yè)的應(yīng)收賬款也會(huì)面臨著貶值，而且收回的難度也會(huì)加大，造成壞賬的可能性增加；此外，通貨膨脹背景下，企業(yè)在進(jìn)行重大投資時(shí)，其長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大大增加。

四、企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施

通貨膨脹對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言，并非全是負(fù)面影響，也有其積極的一面。在通貨膨脹背景下，企業(yè)的實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值會(huì)增加，而負(fù)債相對(duì)會(huì)貶值；在通貨膨脹情況下，一些資金能力較差的企業(yè)將會(huì)面臨倒閉的危險(xiǎn)，這為資金實(shí)力雄厚的企業(yè)提供了收購(gòu)的有利時(shí)機(jī)；在通貨膨脹和人民幣升值的雙重背景下，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)可以有更好的機(jī)會(huì)參與國(guó)際并購(gòu)，從而做強(qiáng)做大。只要充分認(rèn)識(shí)我國(guó)目前通貨膨脹的特點(diǎn)和對(duì)企業(yè)的影響，結(jié)合企業(yè)自身?xiàng)l件，采取有效的應(yīng)對(duì)措施，就可以轉(zhuǎn)危為機(jī)。針對(duì)不同行業(yè)不同狀況的中小企業(yè)，可供選擇的措施有：

1.適當(dāng)提高產(chǎn)品價(jià)格

對(duì)于一些擁有核心技術(shù)，或者占有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)的中小企業(yè)而言，適當(dāng)漲價(jià)是最直接的措施，直接可以增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，增加利潤(rùn)。當(dāng)然，對(duì)于一般中小企業(yè)而言，也不是不能漲價(jià)，可以通過改變產(chǎn)品部分或全部性能、包裝、品質(zhì)等，在提高產(chǎn)品附加值的情況下變相提價(jià)。通過漲價(jià)可以把生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲轉(zhuǎn)移到消費(fèi)品價(jià)格中。

2.適當(dāng)囤積原材料

適當(dāng)囤積原材料，可以避免價(jià)格進(jìn)一步上漲帶來的損失。企業(yè)可以在現(xiàn)金流量許可的條件下，適當(dāng)提前購(gòu)買一定量生產(chǎn)必需的原材料。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浧陂g，庫(kù)存帶來的費(fèi)用有可能要遠(yuǎn)低于通貨膨脹所帶來的原材料價(jià)格上漲的成本。當(dāng)然，也不宜囤積過多的原材料，因?yàn)榇舜瓮ㄘ浥蛎浭怯须A段性的，原材料不會(huì)持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間的上漲。

3.清理應(yīng)收賬款

在通貨膨脹期間，應(yīng)收賬款早一天收回就會(huì)減少一定的損失，而不僅僅是增加企業(yè)的流動(dòng)資金。所以，中小企業(yè)在通貨膨脹期間特別應(yīng)該注意加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的收款工作，也要改進(jìn)企業(yè)銷售的付款方式，以減少通貨膨脹帶來的應(yīng)收賬款貶值的損失。

4.參與國(guó)際重組與并購(gòu)

在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，人民幣升值可以一定程度抵消國(guó)內(nèi)通貨膨脹的負(fù)面影響，人民幣在國(guó)外的購(gòu)買力是增強(qiáng)的。在資金允許的前提下，中小企業(yè)可以以較低的成本購(gòu)買到國(guó)外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在全球通貨膨脹環(huán)境下，必然會(huì)有一些國(guó)外企業(yè)因資金短缺等原因而面臨倒閉或破產(chǎn)，對(duì)一些優(yōu)秀的中小企業(yè)來說，這是一個(gè)并購(gòu)和重組的機(jī)遇，是企業(yè)做大做強(qiáng)的難得機(jī)會(huì)。因?yàn)樵谄匠？赡芨緹o法進(jìn)行的并購(gòu)，在這一時(shí)期就成為可能，或者有些并購(gòu)在正常時(shí)期需付出較大成本，而在通貨膨脹時(shí)期成本相對(duì)要低得多。

5.創(chuàng)新融資方式

資金短缺成為通貨膨脹背景下中小企業(yè)面臨的主要問題。我國(guó)傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資渠道幾乎僅限于銀行貸款，而在發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)的資金，主要依靠的是民間資本的支持，來自銀行的融資只占極小部分。目前我國(guó)也已經(jīng)出現(xiàn)為中小企業(yè)提供資金的專門機(jī)構(gòu)，如民營(yíng)貸款擔(dān)保公司；中小企業(yè)之間也可以成立互相擔(dān)保的信用共同體；發(fā)行企業(yè)債券也是具備條件的公司的一種選擇。

6.學(xué)會(huì)“冬眠”

對(duì)于資金狀況較差，融資實(shí)在困難，而產(chǎn)品仍有前景的中小企業(yè)，要學(xué)會(huì)以“冬眠”來度過寒冬。就是盡量壓縮生產(chǎn)規(guī)模，裁減人員，通過減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來降低經(jīng)營(yíng)成本，減少資金需求量，以避免資金斷流導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象，企業(yè)不可能逃避，只能去適應(yīng)。每一次通貨膨脹都會(huì)有大量的中小企業(yè)倒閉破產(chǎn)，每一次通貨膨脹也都會(huì)造就一大批優(yōu)秀的企業(yè)。中小企業(yè)只要能夠認(rèn)清形勢(shì)，趨利避害，采取適當(dāng)?shù)拇胧?，就可以把通貨膨脹的影響變到最小的程度?/p>

參考文獻(xiàn)

[1]薩繆爾森等.經(jīng)濟(jì)學(xué).中國(guó)發(fā)展出版社，1992.

第4篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

【關(guān)鍵詞】 通貨膨脹目標(biāo)制；貨幣政策；建議

一、通貨膨脹目標(biāo)制的概念

通貨膨脹目標(biāo)制是指將預(yù)測(cè)的通貨膨脹作為調(diào)整貨幣政策的中間目標(biāo)，從而有效監(jiān)督和實(shí)施相應(yīng)的貨幣政策。在通貨膨脹目標(biāo)制框架下，貨幣當(dāng)局以穩(wěn)定物價(jià)為首要的目標(biāo)，公布通貨膨脹率的目標(biāo)值，預(yù)測(cè)通貨膨脹的未來走勢(shì)，然后根據(jù)預(yù)測(cè)值與制定的目標(biāo)值的差異制定貨幣調(diào)整政策，使未來通貨膨脹率穩(wěn)定在預(yù)設(shè)水平：如果預(yù)測(cè)的通貨膨脹率低于目標(biāo)區(qū)域下限，則采用寬松的貨幣政策；如果預(yù)期的通貨膨脹率高于目標(biāo)區(qū)域上限，就采取穩(wěn)健的貨幣政策；如果預(yù)期通貨膨脹率處于目標(biāo)區(qū)域，就保持目前貨幣政策。

通貨膨脹目標(biāo)制作為一種貨幣政策調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)，其特點(diǎn)是以保持低而穩(wěn)定的通貨膨脹率是貨幣政策制定的首要目標(biāo)，同時(shí)會(huì)公布未來某一時(shí)間區(qū)間的目標(biāo)通貨膨脹率。

二、實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的意義

作為貨幣政策的中間標(biāo)準(zhǔn)，既要能夠?yàn)樨泿女?dāng)局的貨幣政策操作提供指導(dǎo)方向，反映政策信息，還要明確表現(xiàn)政策制定當(dāng)局的立場(chǎng)，起到穩(wěn)定公眾預(yù)期的作用。以國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)來看，以通貨膨脹率作為中介目標(biāo)可以較好地解決上述要求。通貨膨脹目標(biāo)制以制度建設(shè)來確保實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)，具有高度重視制度建設(shè)的優(yōu)點(diǎn)。我國(guó)如果采用通貨膨脹目標(biāo)制，一者可以透明化貨幣政策，增強(qiáng)政策制定者的責(zé)任感；二者能夠提高中央銀行制定貨幣政策的靈活性；三者可以減輕金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求量和貨幣流通速度的不確定影響。我國(guó)貨幣政策制定盯住通貨膨脹率，可以增強(qiáng)政策制定的科學(xué)性，更好地適應(yīng)金融創(chuàng)新和金融深化的趨勢(shì)。

三、實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的條件

通貨膨脹目標(biāo)能夠提高貨幣政策設(shè)計(jì)和執(zhí)行的效果，這時(shí)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的共識(shí)。但是采取通貨膨脹目標(biāo)制必須要有一定的前提條件，根本的假設(shè)條件是該國(guó)應(yīng)該具有較低、穩(wěn)定的通脹率。這是因?yàn)榈谝?，長(zhǎng)期來看，貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)和產(chǎn)出等沒有實(shí)際的影響，而從短期來說卻有著重要的影響；第二，高水平或波動(dòng)較大的通貨膨脹對(duì)資源的配置和長(zhǎng)期產(chǎn)出具有較高的成本；第三，由于貨幣政策存在時(shí)滯，中央銀行很難及時(shí)控制住通貨膨脹率。因此，這就要求采用通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家的通脹水平較低。此外，實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制還需要滿足以下幾方面的要求。

1、中央銀行獨(dú)立性較強(qiáng)

中央銀行具有較強(qiáng)的獨(dú)立性主要表現(xiàn)在中央銀行具有使用貨幣政策工具的獨(dú)立性和不受政府約束的獨(dú)立性。具體來說，首先，中央銀行能夠根據(jù)對(duì)未來通貨膨脹的預(yù)期，靈活自主地采用公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、道義勸告等工具進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，引導(dǎo)通貨膨脹率保持在在設(shè)定目標(biāo)區(qū)域。其次，央行實(shí)施貨幣政策不應(yīng)受到政府的限制，不受該國(guó)財(cái)政的制約和支配。

2、貨幣政策具有單一的目標(biāo)

實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制必須要求該國(guó)的貨幣政策以穩(wěn)定物價(jià)作為單一的目標(biāo)。多重目標(biāo)的存在會(huì)使央行削弱對(duì)維持通脹率在既定目標(biāo)區(qū)域的決心，減低貨幣政策實(shí)施的效果。央行制定貨幣政策應(yīng)該以穩(wěn)定物價(jià)，維持通脹率在既定區(qū)域作為首要的目標(biāo)。

3、貨幣政策具有較好的透明性

中央銀行應(yīng)該定期公布貨幣政策實(shí)施報(bào)告，以透明、公開的態(tài)度接受公眾的監(jiān)督，增強(qiáng)央行的信譽(yù)和政策實(shí)施效果。央行貨幣政策的透明度體現(xiàn)在下面三個(gè)方面：一是央行必須實(shí)現(xiàn)制定通貨膨脹率波動(dòng)目標(biāo)區(qū)間，在實(shí)際通脹率超出該區(qū)間后就采取措施使其回歸到該區(qū)間內(nèi)；二是央行在每次貨幣政策調(diào)整和貨幣政策工具運(yùn)用后，及時(shí)向公眾反饋該政策調(diào)整和工具運(yùn)用的全過程及其原因；三是央行定期貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。

4、有效的金融市場(chǎng)和完善的銀行體系

在充分有效的金融市場(chǎng)中，較高的流動(dòng)性能夠穩(wěn)定價(jià)格偏好，使公眾對(duì)通脹的預(yù)期較強(qiáng)，而銀行體系是貨幣政策實(shí)施的傳導(dǎo)路徑，貨幣政策通過銀行體系傳導(dǎo)到社會(huì)公眾去。完善的銀行體系要求具有健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)敞口管理能力，具有嚴(yán)格的銀行監(jiān)督體系，具有健全的存款保險(xiǎn)制度。

四、我國(guó)實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的政策建議

（一）增強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性

目前情況下，我國(guó)的利率還沒有完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。如果僅僅是通過利率調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定就會(huì)受到阻礙，同時(shí)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)的失靈，也就導(dǎo)致了中央銀行的貨幣政策效果不顯著。我國(guó)可以通過立法的形式提高央行的獨(dú)立性，擴(kuò)大貨幣政策操作的權(quán)限，以更大的獨(dú)立權(quán)來使用貨幣政策工具。同時(shí)，貨幣政策目標(biāo)應(yīng)該盡量獨(dú)立于財(cái)政政策目標(biāo)，避免受其制約和影響，從而減弱貨幣政策調(diào)控通貨膨脹的效果。

（二）完善金融體系，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

在一個(gè)具有高度流動(dòng)性的金融市場(chǎng)中，資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)能夠準(zhǔn)確地傳遞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)變化情況。同時(shí)，完善的金融市場(chǎng)自身具有消化短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，降低資產(chǎn)價(jià)格的潛在變動(dòng)的能力，而不需要過分依賴貨幣政策的調(diào)控作用。因此，我們需要建立完善的金融市場(chǎng)體系。一是要統(tǒng)一、靈活、高效的貨幣市場(chǎng)；二是建立高效的資本市場(chǎng)，充分發(fā)揮其作用；三是建立面向所有金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人 統(tǒng)一的債券市場(chǎng)，建立貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的溝通渠道。

（三）確定恰當(dāng)?shù)耐ㄘ浥蛎浤繕?biāo)

通貨膨脹目標(biāo)的確立包括價(jià)格指數(shù)的計(jì)算、通貨膨脹率的預(yù)測(cè)和通貨膨脹區(qū)間的合理確定。首先我國(guó)價(jià)格指數(shù)的計(jì)算應(yīng)該適當(dāng)增加服務(wù)產(chǎn)品的權(quán)重比例，相應(yīng)調(diào)低初級(jí)產(chǎn)品的比重，建立一個(gè)比較權(quán)威的物價(jià)消費(fèi)指數(shù)；其次建立可靠的通貨膨脹預(yù)測(cè)模型，恰當(dāng)估計(jì)貨幣工具的影響時(shí)滯；最后是根據(jù)通貨膨脹本身的變動(dòng)程度和政策的時(shí)滯效應(yīng)合理確定通貨膨脹目標(biāo)的變動(dòng)區(qū)間。

參考文獻(xiàn)

［1］劉穎卓，閆國(guó)柱，淺談通貨膨脹目標(biāo)制是否適合當(dāng)前的中國(guó)，中國(guó)新技術(shù)新產(chǎn)品，2009

［2］范從來，論貨幣政策中間目標(biāo)的選擇，金融研究，2004年

［3］汴志村，通貨膨脹目標(biāo)制：理論、實(shí)踐及在中國(guó)的檢驗(yàn)，金融研究，2007

第5篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

解讀原因

對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)而言，一定程度的溫和通貨膨脹對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)是有利的，但是超過5％的CPI同比漲幅，顯示這次通貨膨脹不是簡(jiǎn)單的某些物價(jià)上漲這么簡(jiǎn)單，而是國(guó)內(nèi)外多因素綜合影響的結(jié)果。

(一)　對(duì)外說明國(guó)際環(huán)境是本輪通貨膨脹的重要原因

本輪中國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，國(guó)際環(huán)境因素也起到了重要的作用，也可以說，中國(guó)承擔(dān)了國(guó)外經(jīng)濟(jì)體失誤的后果，因此，中國(guó)本輪的通貨膨脹有輸入性的特點(diǎn)。

1、國(guó)外政策和局勢(shì)影響

美國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)，在實(shí)施了總額為1.725萬億美元的第一輪量化寬松貨幣政策之后，2010年11月，宣布實(shí)施6000億美元的第二輪量化寬松貨幣政策。由于大量?jī)奢喚仁匈Y金流入到國(guó)際大宗商品交易中，以美元為主要世界貨幣的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，全球性資源商品價(jià)格勢(shì)必會(huì)呈現(xiàn)出逐步上漲的勢(shì)頭，而中國(guó)作為原油和有色金屬、鐵礦石等的進(jìn)口大國(guó)，在全球經(jīng)濟(jì)基本復(fù)蘇的環(huán)境下，對(duì)資源性產(chǎn)品的需求量將會(huì)進(jìn)一步上升，我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將受到直接影響，面臨原料輸入性通貨膨脹進(jìn)一步加劇。

2、國(guó)外資本進(jìn)入

隨著我國(guó)改革開放的持續(xù)深入，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，不僅對(duì)于大宗商品的需求旺盛，而且對(duì)于汽車、奢侈品等消費(fèi)需求旺盛。目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較低，而新興市場(chǎng)國(guó)家特別是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率很高，因此，投資新興市場(chǎng)國(guó)家的資產(chǎn)有更高的回報(bào)。同時(shí)，2010年全面爆發(fā)的歐洲債務(wù)危機(jī)期間，大量資本流出歐洲進(jìn)入強(qiáng)勁復(fù)蘇的中國(guó)市場(chǎng)，從而對(duì)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格、人民幣匯率產(chǎn)生較大影響。

在上述多因素作用下，中國(guó)面臨較大的資金流入壓力，資產(chǎn)泡沫有所擴(kuò)張，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)有所顯現(xiàn)。

(二)　解釋影響

1、成本推動(dòng)通貨膨脹

在對(duì)外報(bào)道中，應(yīng)適當(dāng)說明，當(dāng)前中國(guó)正處于城市化建設(shè)的進(jìn)程中。這個(gè)過程帶動(dòng)了大量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，其中涉及到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目對(duì)生產(chǎn)資料的需求加大，例如鐵礦石、煤炭、石油等資源。這些原材料的減少引起其價(jià)格的大幅上漲，從而對(duì)下游產(chǎn)業(yè)進(jìn)行價(jià)格傳導(dǎo)。而這其中，直接影響到了農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的生產(chǎn)成本上升，最終導(dǎo)致銷售價(jià)格的上漲。

其次，勞動(dòng)力成本上升也是導(dǎo)致物價(jià)上漲的重要因素。近年來，國(guó)家不斷提高勞動(dòng)者的福利水平和工資收入，使我國(guó)職工工資總額和職工平均工資已連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，超過同期GDP增長(zhǎng)率，勞動(dòng)力成本的上升必然推高物價(jià)的總水平。

2、貨幣因素

近幾年，我國(guó)廣義的貨幣量和國(guó)民生產(chǎn)總值一直保持較高的增速，貨幣供應(yīng)量的增速高于GDP的增速。當(dāng)前通貨膨脹明顯的一個(gè)特點(diǎn)是人民幣升值背景下的高額外匯儲(chǔ)備迫使央行被動(dòng)投放大量基礎(chǔ)貨幣。

3、民眾的通脹預(yù)期

當(dāng)前人民群眾對(duì)于通貨膨脹的心理預(yù)期也在一定程度上促使了其真正發(fā)生。由于近一年多以來，CPI居高不下，導(dǎo)致人民群眾普遍認(rèn)為物價(jià)將有進(jìn)一步上漲的空間和條件，間接導(dǎo)致了人民群眾一定程度上的心理恐慌，而商品市場(chǎng)一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)造成某種商品的大量搶購(gòu)，進(jìn)一步促進(jìn)物價(jià)上漲。

通脹對(duì)國(guó)家形象的影響

對(duì)于國(guó)內(nèi)外民眾而言，關(guān)注較多的是政府在解決通貨膨脹中的作為。因此，如果處理不得當(dāng)，就會(huì)對(duì)國(guó)家形象造成負(fù)面影響。

1、西方媒體的輿論影響

在國(guó)際輿論場(chǎng)中，中國(guó)作為重要經(jīng)濟(jì)體，一舉一動(dòng)必然受到西方媒體的關(guān)注，而中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)改革行為只要影響到西方資本的利益，就會(huì)被西方主流輿論抨擊，這會(huì)直接對(duì)中國(guó)的國(guó)家形象產(chǎn)生影響。

2、國(guó)內(nèi)輿論的影響

在政府的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)中，有三個(gè)非常重要：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹和就業(yè)。自中國(guó)改革開放以來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)基本就沒有動(dòng)搖過，同時(shí)，近年來在注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的同時(shí)，已經(jīng)注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級(jí)。保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，對(duì)于就業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是有積極作用的，但是在某些階段，過快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)造成通貨膨脹。

適度的通貨膨脹可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但中國(guó)當(dāng)前的通貨膨脹程度，已經(jīng)激起國(guó)內(nèi)民眾的不滿情緒。在2011年兩會(huì)期間，根據(jù)人民網(wǎng)輿情監(jiān)測(cè)室監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，有關(guān)物價(jià)的民生問題占輿論抽樣分析的50％。國(guó)內(nèi)輿論的影響也會(huì)對(duì)中國(guó)的國(guó)家形象產(chǎn)生重要影響。

對(duì)外傳播策略

為規(guī)避階段性的通貨膨脹對(duì)國(guó)家形象產(chǎn)生負(fù)面影響，我們可以采取如下應(yīng)對(duì)策略。

1、全面客觀報(bào)道通貨膨脹

在對(duì)外傳播時(shí)，受眾群體是國(guó)外公眾，在對(duì)外報(bào)道時(shí)，需要對(duì)當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的成因進(jìn)行客觀報(bào)道，對(duì)內(nèi)外部原因進(jìn)行全面客觀介紹。當(dāng)然，在這個(gè)過程中，尤其是在介紹國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)環(huán)境引發(fā)通貨膨脹的作用中，需要注意不同地區(qū)受眾信息接收特點(diǎn)而加以調(diào)整。

2、凸顯政府作為，強(qiáng)化通貨膨脹的過程管理

隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期波動(dòng)，通貨膨脹是一個(gè)長(zhǎng)期的治理過程，很難有一蹴而就的成效。媒體在這個(gè)過程中，需要強(qiáng)化報(bào)道政府在通貨膨脹中的過程管理，另一方面讓民眾及時(shí)了解信息，加強(qiáng)政府和民眾的互信溝通，形成良好的輿論互動(dòng)機(jī)制。

3、樹立民眾正確物價(jià)預(yù)期

第6篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

[關(guān)鍵詞]通貨膨脹目標(biāo)制；貨幣政策；調(diào)控模式

[中圖分類號(hào)] F123.16［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A

[文章編號(hào)] 1673-0461(2008)05-0094-04

江西省社科“十一五”（2006-2007年）規(guī)劃項(xiàng)目“論我國(guó)改革與發(fā)展現(xiàn)階段的貨幣政策調(diào)控”（06YJ107）。

一、通貨膨脹目標(biāo)制簡(jiǎn)介

20世紀(jì)80年代以來，隨著金融創(chuàng)新的蓬勃發(fā)展和貨幣流通環(huán)境的深刻改變，世界各國(guó)中央銀行積極開展新的貨幣政策探索和實(shí)踐。在貨幣政策多元化背景下，于20世紀(jì)90年代興起的通貨膨脹目標(biāo)制①倍受世人關(guān)注。自新西蘭率先實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制以來，實(shí)行該制度的國(guó)家數(shù)目不斷增多，而且已經(jīng)取得了比較明顯的政策效果。正如美國(guó)哥倫比亞商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Frederic S.Mishkin教授所評(píng)價(jià)的那樣：“通貨膨脹目標(biāo)制框架的出現(xiàn)是中央銀行實(shí)施貨幣政策策略的令人激動(dòng)的發(fā)展”。

關(guān)于通貨膨脹目標(biāo)制的定義，學(xué)術(shù)界并沒有形成統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。其中Bernanke和Mishkin將通貨膨脹目標(biāo)制視為一種“貨幣政策框架”[1]，中央銀行向公眾正式公布一個(gè)時(shí)期或幾個(gè)時(shí)期的通貨膨脹率目標(biāo)值(或目標(biāo)區(qū)間)，并明確承認(rèn)貨幣政策主要的長(zhǎng)期目標(biāo)是低且穩(wěn)定的通貨膨脹，在此框架之內(nèi)，可以實(shí)施“受約束的相機(jī)抉擇”（constrained discretion），這是一種比較有代表性的觀點(diǎn)。根據(jù)Mishkin的說法，通貨膨脹目標(biāo)制具有以下特點(diǎn)[2]：一是公開宣布一個(gè)關(guān)于通貨膨脹的中期量化目標(biāo)；二是制度上承諾穩(wěn)定物價(jià)是貨幣政策的首要目標(biāo)，其他目標(biāo)則居于從屬地位；三是在調(diào)節(jié)貨幣政策工具當(dāng)中，包括貨幣總量、匯率在內(nèi)的諸多變量被用來通盤考慮；四是通過與公眾和市場(chǎng)交流貨幣當(dāng)局的計(jì)劃、目標(biāo)和決定，確保貨幣政策公信力和透明度不斷提高；五是貨幣當(dāng)局實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目標(biāo)的責(zé)任性、可信性不斷增強(qiáng)。

通貨膨脹目標(biāo)制的興起被視為20世紀(jì)90年代以來世界貨幣經(jīng)濟(jì)史上最重大的事件，由于其理論上非常貼近最優(yōu)一致貨幣政策規(guī)則，逐漸被公認(rèn)為是貨幣政策未來的發(fā)展趨勢(shì)。當(dāng)前，我國(guó)貨幣政策在經(jīng)濟(jì)體系日趨復(fù)雜的背景下面臨更大的不確定性，改革發(fā)展現(xiàn)有貨幣政策調(diào)控模式變得十分迫切和必要。那么，通貨膨脹目標(biāo)制能否成為可能的改革路徑之一呢？

二、通貨膨脹目標(biāo)制在中國(guó)的適用性分析

通貨膨脹目標(biāo)制在中國(guó)的可行性是當(dāng)前學(xué)界的一個(gè)熱點(diǎn)話題，國(guó)內(nèi)很多學(xué)者對(duì)此進(jìn)行過較深入的研究。夏斌、廖強(qiáng)分析了我國(guó)當(dāng)前貨幣政策中介目標(biāo)的缺陷[3]，并認(rèn)為未來可以向通貨膨脹目標(biāo)制靠攏；柳永明回顧了通貨膨脹目標(biāo)制的理論與實(shí)踐基礎(chǔ)，指出發(fā)展中國(guó)家不具備實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的條件[4]；李揚(yáng)和周素芳分析了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和中介目標(biāo)選擇之間的聯(lián)系[5]，指出通貨膨脹目標(biāo)制為中國(guó)未來的貨幣政策框架調(diào)整指明了方向，但當(dāng)務(wù)之急是通過金融體制改革，使得各種貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制通暢地發(fā)揮作用；奚君羊、劉衛(wèi)江針對(duì)我國(guó)目前的貨幣供應(yīng)量目標(biāo)缺乏有效性的狀況，提出了可以借鑒通貨膨脹目標(biāo)制對(duì)我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)進(jìn)行重新界定[6]；姜波克、朱云高分析了資本賬戶開放條件下的通貨膨脹目標(biāo)制理論[7]，認(rèn)為隨著人民幣資本賬戶開放度越來越大，我國(guó)應(yīng)該實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，同時(shí)匯率制度的選擇應(yīng)該傾向于浮動(dòng)匯率。李揚(yáng)認(rèn)為通貨膨脹目標(biāo)制下中央銀行所盯住的目標(biāo)通貨膨脹率是經(jīng)過改造和重新定義的[8]，它包含了大量其他宏觀經(jīng)濟(jì)信息的目標(biāo)變量區(qū)間，因此通貨膨脹目標(biāo)制這一制度框架比在任何一種框架下都更廣泛、全面、深入地關(guān)注金融的運(yùn)行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益復(fù)雜背景下的我國(guó)貨幣政策效力不足，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真思考我國(guó)貨幣政策范式向通貨膨脹目標(biāo)制轉(zhuǎn)變。

筆者認(rèn)為，雖然當(dāng)前我國(guó)尚不完全具備實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的理想條件，但在央行面臨流動(dòng)性過剩難題和未來不確定性增加的條件下，借鑒相關(guān)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，改革發(fā)展現(xiàn)有貨幣政策調(diào)控模式，漸進(jìn)實(shí)施符合本國(guó)國(guó)情的通貨膨脹目標(biāo)制是一種明智的選擇。

（一）可行性：通貨膨脹目標(biāo)制的條件約束問題

理論上講，一國(guó)要實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制需要具備以下條件：第一，中央銀行要具備設(shè)定貨幣政策目標(biāo)以及操作貨幣政策工具的獨(dú)立性，最重要的一點(diǎn)是央行要避免淪為國(guó)家財(cái)政的融資工具。這意味著，公共部門向中央銀行和金融系統(tǒng)的借款應(yīng)該很少或根本沒有，央行不承擔(dān)隱性的財(cái)政赤字；政府應(yīng)有廣泛的收入基礎(chǔ)，不應(yīng)過度依賴于貨幣發(fā)行所產(chǎn)生的鑄幣稅；國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)應(yīng)有足夠的能力來吸收公共和私人債務(wù)工具；公共債務(wù)的增加應(yīng)該是可持續(xù)性的，不能過度制約貨幣政策的實(shí)施；第二，通貨膨脹目標(biāo)和其它經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間具有“共融性”或者至少不存在很強(qiáng)的沖突；第三，對(duì)中央銀行貨幣政策操作技術(shù)層面的要求。中央銀行應(yīng)能夠建立適于對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的模型，適時(shí)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及其長(zhǎng)期走勢(shì)，有效識(shí)別經(jīng)濟(jì)中的各種隨機(jī)沖擊，正確對(duì)未來政策環(huán)境做出估計(jì)判斷。除上述條件外，一般還有對(duì)中央銀行政策透明度、可信性等方面的要求。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者基于以上條件，作出中國(guó)當(dāng)前不宜實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的判斷。其主要論據(jù)有：①我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在相當(dāng)程度上受政府的權(quán)力約束；②中央銀行的貨幣政策透明度和可信度不高，缺乏與公眾溝通的長(zhǎng)效機(jī)制；③當(dāng)前維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定還是中央銀行的一項(xiàng)重要任務(wù)，由此可能造成多目標(biāo)沖突；④通貨膨脹指標(biāo)選取和目標(biāo)定位存在技術(shù)上的困難等等。

應(yīng)該說，為通貨膨脹目標(biāo)制的實(shí)施營(yíng)造一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境十分必要，但是個(gè)別條件的不具備或不完善并不必然對(duì)新貨幣政策框架的實(shí)施造成根本障礙。首先，實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的一些前提條件本身也是制度的內(nèi)容，因此同樣需要一個(gè)漸次推進(jìn)、逐步完善的過程，而不必在通貨膨脹目標(biāo)制框架確立之前全部實(shí)現(xiàn)；其次，對(duì)于那些已經(jīng)實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制并取得良好效果的發(fā)展中國(guó)家來說，當(dāng)初也不是完全具備上述條件，但實(shí)踐證明該制度在這些國(guó)家基本上是成功的。這說明各種體制性、政策性條件對(duì)制度實(shí)施的約束效果并不確定，通貨膨脹目標(biāo)制具有廣泛的適應(yīng)性和包容性；第三，雖然當(dāng)前我國(guó)貨幣政策的體制性約束較強(qiáng)，金融市場(chǎng)也不完善，貨幣政策體系改革面臨諸多不確定因素，但是構(gòu)建通貨膨脹目標(biāo)制的一些關(guān)鍵條件還是基本具備的，像中央銀行的獨(dú)立性、透明度建設(shè)等，近些年都取得了令人欣喜的進(jìn)步。

（二）必要性：現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境要求新的貨幣政策嘗試

當(dāng)前我國(guó)面臨流動(dòng)性過剩和貨幣政策可靠性差雙重困境，而通貨膨脹目標(biāo)制或可成為有效的解決途徑之一。

我國(guó)現(xiàn)行的貨幣政策基本屬于以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的相機(jī)抉擇操作規(guī)范。盡管中央銀行當(dāng)前不斷加大政策透明度建設(shè)，并且把治理通貨膨脹作為重要政策導(dǎo)向，但多目標(biāo)約束下的中央銀行面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問題已經(jīng)顯得力不從心，特別是當(dāng)前的流動(dòng)性過剩問題十分突出，傳統(tǒng)貨幣政策工具的調(diào)整空間十分有限，可能隨時(shí)面臨失效的風(fēng)險(xiǎn)。另外，我國(guó)國(guó)際收支不平衡，貿(mào)易順差持續(xù)快速增長(zhǎng)，境外投機(jī)資本大規(guī)模流入，人民幣升值壓力不斷加劇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境面臨更多的不確定性。這進(jìn)一步導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)積聚，宏觀調(diào)控難度驟增。歸納起來，現(xiàn)行貨幣政策調(diào)控模式要求改革的主要原因有：①相機(jī)抉擇式的貨幣政策本身具有動(dòng)態(tài)不一致傾向，經(jīng)濟(jì)主體理性預(yù)期起到抵消貨幣政策的效果；②日趨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致央行在既有的貨幣政策框架下難以兼顧多個(gè)目標(biāo)，貨幣政策失效的潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷加大；③以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的政策規(guī)則面臨來自虛擬經(jīng)濟(jì)、金融創(chuàng)新和貨幣電子化等多方面的挑戰(zhàn)，貨幣層次模糊、相關(guān)性弱化使貨幣供應(yīng)量不再具備良好的“錨定”性質(zhì)；④當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的急劇轉(zhuǎn)型強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)主體對(duì)未來政策的不確定性預(yù)期，從而進(jìn)一步增大了央行制定執(zhí)行獨(dú)立貨幣政策的難度。

通貨膨脹目標(biāo)制作為一種嶄新的貨幣政策框架，兼具政策靈活性和可信性，可為當(dāng)前我國(guó)貨幣政策困境提供良好的解決思路。首先，中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)，制定具有約束力的通貨膨脹中長(zhǎng)期目標(biāo)，并向社會(huì)公開宣布目標(biāo)規(guī)則和政策效果，可以逐步樹立央行權(quán)威和良好聲譽(yù)，為央行實(shí)施有效一致貨幣政策創(chuàng)造條件；其次，中央銀行在通貨膨脹目標(biāo)制框架下，通過把資產(chǎn)價(jià)格、市場(chǎng)預(yù)期、經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)等信息變量納入到貨幣政策操作規(guī)范中去，能夠更全面監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀態(tài)，更有利于制定合乎經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣政策；第三，通貨膨脹目標(biāo)制要求中央銀行實(shí)行前瞻性的貨幣政策操作方式，這為消除政策時(shí)滯、化解未來不確定性創(chuàng)造了可能。

（三）通貨膨脹目標(biāo)制優(yōu)勢(shì)分析：基于成本收益比較

在最優(yōu)貨幣政策規(guī)則的研究中，通貨膨脹目標(biāo)制十分接近理想的動(dòng)態(tài)最優(yōu)模型，因此通貨膨脹目標(biāo)制具有理論上的優(yōu)化性質(zhì)。同時(shí)簡(jiǎn)單的目標(biāo)化規(guī)則又使通貨膨脹目標(biāo)制具備在實(shí)踐中的可操作性和靈活性，從而可能提供新的有效一致貨幣政策框架。實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的收益至少包括：目標(biāo)化規(guī)則減少相機(jī)抉擇條件下的貨幣政策動(dòng)態(tài)不一致性②和通貨膨脹不穩(wěn)；中央銀行濫用貨幣政策進(jìn)行投機(jī)的成本得以提高，這有利于中央銀行強(qiáng)化自身責(zé)任，提高貨幣政策可信性；將通貨膨脹治理作為首要目標(biāo)，制定一個(gè)中長(zhǎng)期的通貨膨脹目標(biāo)區(qū)間，可以為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的宏觀環(huán)境；中央銀行透明度提高，公眾可以利用更多信息進(jìn)行投資消費(fèi)決策，有利于央行穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，提高貨幣政策有效性；更具前瞻性的貨幣政策可以減弱政策時(shí)滯的影響，也便于中央銀行適時(shí)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，調(diào)整相關(guān)政策；通貨膨脹目標(biāo)制度下，中央銀行綜合利用各種信息變量進(jìn)行政策操作，較之于相機(jī)抉擇和工具規(guī)則反映的信息更為全面；通貨膨脹目標(biāo)制作為一種嶄新的貨幣政策框架，具有很強(qiáng)的包容性和廣泛的適用性，從而能夠?qū)⒅贫绒D(zhuǎn)換成本降至最低。

通貨膨脹目標(biāo)制本身也存在一些缺陷，可以將其視為制度實(shí)施的成本。其中包括：第一，通貨膨脹目標(biāo)制度在實(shí)體經(jīng)濟(jì)面對(duì)沖擊時(shí)具有非對(duì)稱的政策效果，即：在面臨來自需求方面的沖擊時(shí)，央行通過執(zhí)行擴(kuò)張（需求不足）或收縮（需求過旺）的貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)出和價(jià)格水平的雙重目標(biāo)；而面臨供給沖擊時(shí)經(jīng)常難以兼顧產(chǎn)出和價(jià)格兩個(gè)目標(biāo)，特別是出現(xiàn)負(fù)向供給沖擊時(shí)（原材料、石油價(jià)格上漲），可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率上升。第二，頻繁調(diào)整貨幣政策工具容易引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，即所謂的“工具不穩(wěn)”問題。針對(duì)一個(gè)較低水平的通貨膨脹目標(biāo)和窄幅區(qū)間，央行需要經(jīng)常對(duì)通貨膨脹偏離進(jìn)行調(diào)整，這容易造成經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定和企業(yè)“菜單成本”增加。另外，頻繁調(diào)整會(huì)帶來政策工具變量（主要是利率）的不穩(wěn)定，增加公眾對(duì)未來的不確定性預(yù)期。第三，對(duì)于一個(gè)有效的通貨膨脹目標(biāo)制度框架而言，選取何種指標(biāo)來衡量通貨膨脹水平，以及如何對(duì)通貨膨脹目標(biāo)上下限和中心值進(jìn)行定位十分關(guān)鍵。然而在各國(guó)貨幣政策實(shí)踐中，通貨膨脹的指標(biāo)選取和目標(biāo)定位往往需要借助龐大的經(jīng)濟(jì)模型和精確的數(shù)理分析，從而可能存在技術(shù)上的困難。第四，由預(yù)期的不確定性所引起的 “跳躍動(dòng)態(tài)”問題。由于公眾對(duì)未來的預(yù)期往往存在較大的不確定性，央行如果過分依賴前瞻性變量，忽視滯后變量的影響，就有可能造成預(yù)期偏誤、貨幣政策效果弱化的后果。

綜合比較通貨膨脹目標(biāo)制度實(shí)施的成本和收益，不難發(fā)現(xiàn)，上面所列舉的幾種成本其實(shí)只在嚴(yán)格通貨膨脹目標(biāo)制或者制度設(shè)計(jì)出現(xiàn)偏差的情況下存在，而靈活的通貨膨脹目標(biāo)制③很大程度上可以避免這些成本，例如通過賦予產(chǎn)出和利率穩(wěn)定一個(gè)較為合適的目標(biāo)權(quán)重，通貨膨脹目標(biāo)制就可以避免僵硬制度下造成的產(chǎn)出易變性。況且，與中國(guó)現(xiàn)行的以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的貨幣政策操作規(guī)范相比，通貨膨脹目標(biāo)制所具備的優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)大于制度實(shí)施所付出的成本，因此，積極推動(dòng)中國(guó)貨幣政策調(diào)控模式向靈活的通貨膨脹目標(biāo)制轉(zhuǎn)變是一種可能的理性最優(yōu)選擇。

三、構(gòu)建通貨膨脹目標(biāo)制需要注意的幾個(gè)問題

根據(jù)以上分析，筆者認(rèn)為貨幣當(dāng)局應(yīng)該把通貨膨脹目標(biāo)制作為新形勢(shì)下重構(gòu)貨幣政策框架的首選方向，在今后的貨幣政策實(shí)踐中逐漸弱化相機(jī)抉擇操作，通過提高貨幣政策透明度、強(qiáng)化央行責(zé)任等措施向通貨膨脹目標(biāo)制傾斜，從而最大化經(jīng)濟(jì)社會(huì)福利。由于通貨膨脹目標(biāo)制可以理解為“受約束的相機(jī)抉擇”，所以貨幣政策框架的重構(gòu)并不是一個(gè)推倒重來的過程，而是規(guī)則和相機(jī)抉擇的一個(gè)系統(tǒng)整合過程。鑒于當(dāng)前我國(guó)貨幣政策規(guī)則相當(dāng)程度的缺失，應(yīng)該更加注重此方面的建設(shè)。在現(xiàn)有貨幣政策操作規(guī)范中逐步引入通貨膨脹目標(biāo)制要著重考慮以下幾個(gè)問題：

（一）應(yīng)該把穩(wěn)定物價(jià)作為中央銀行的首要目標(biāo)

在流動(dòng)性過剩背景下，我國(guó)通貨膨脹壓力有增無減。特別是隨著主要商業(yè)銀行改制完成，其資本約束大大減少，接下來一段時(shí)期很可能發(fā)生新一輪信貸擴(kuò)張。另外，證券市場(chǎng)的超常規(guī)發(fā)展也帶來了潛在的通貨膨脹隱患?？梢哉f，回收過多的流動(dòng)性和穩(wěn)定物價(jià)水平是當(dāng)前我國(guó)中央銀行面臨的重大現(xiàn)實(shí)課題。雖然靈活的通貨膨脹目標(biāo)制并不排斥其他合理的貨幣政策目標(biāo)，但是由于貨幣政策在穩(wěn)定物價(jià)方面較之其它目標(biāo)往往更為有效，中央銀行理應(yīng)把物價(jià)穩(wěn)定放在貨幣政策目標(biāo)的首要位置，致力于為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)創(chuàng)造一個(gè)低的通貨膨脹環(huán)境。

（二）通貨膨脹指標(biāo)選取和目標(biāo)設(shè)定

通貨膨脹指標(biāo)的選取主要基于準(zhǔn)確科學(xué)和方便理解兩個(gè)原則。根據(jù)實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家的貨幣政策實(shí)踐，一般采用消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）或核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CCPI）作為通貨膨脹的衡量指標(biāo)。對(duì)我國(guó)而言，CPI也是一個(gè)比較全面反映一般物價(jià)水平的指標(biāo)，而且為公眾所熟識(shí)，將其作為通貨膨脹目標(biāo)的測(cè)定變量應(yīng)該比較合理。關(guān)于通貨膨脹目標(biāo)區(qū)間的設(shè)定，認(rèn)為將通貨膨脹長(zhǎng)期目標(biāo)限定在2%～3%是符合我國(guó)國(guó)情的。在實(shí)行目標(biāo)化規(guī)則的初期，中央銀行可以暫時(shí)只對(duì)周期目標(biāo)做出承諾，即央行并不承諾隨時(shí)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，只是在平均周期中實(shí)現(xiàn)2%～3%的目標(biāo)，從而使較窄的幅度能夠作為長(zhǎng)期通脹預(yù)期的錨，這可以避免嚴(yán)格目標(biāo)加大央行操作難度，造成經(jīng)濟(jì)不必要的波動(dòng)。

（三）中央銀行加快完善透明度建設(shè)十分必要

政策透明度是通貨膨脹目標(biāo)制的核心特征之一。在各國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)日趨復(fù)雜的情況下，市場(chǎng)預(yù)期變得更加難以控制，為有效避免預(yù)期不一致對(duì)貨幣政策造成的結(jié)構(gòu)性沖擊，提高貨幣政策透明度意義重大。Atkeson 、Kehoe(2006)指出，即使政府不能承諾按照既定規(guī)則執(zhí)行貨幣政策，擴(kuò)大政策透明度依然能夠有效提高貨幣政策工具效用，并且減弱央行可信性不足帶來的負(fù)面影響。我國(guó)中央銀行在提高貨幣政策透明度方面雖然采取了一系列積極措施，但當(dāng)前我國(guó)中央銀行的透明度建設(shè)并不盡合理，甚至存在相當(dāng)?shù)娜笔?。一方面，央行政策約束力和可信性差，央行沒有規(guī)定一個(gè)明確的貨幣政策目標(biāo)，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)計(jì)劃水平和實(shí)際水平經(jīng)常存在較大偏差；另一方面，貨幣政策透明度體系還不完整，在操作透明度和知識(shí)透明度方面還有待進(jìn)一步改善。

（四）貨幣政策可信性與靈活性的統(tǒng)一問題

靈活的通貨膨脹目標(biāo)制兼具規(guī)則的可信性與相機(jī)抉擇的靈活性，其政策優(yōu)勢(shì)是不言自明的。從理論上講，在通貨膨脹目標(biāo)制下，中央銀行應(yīng)該堅(jiān)持中長(zhǎng)期按目標(biāo)化規(guī)則行事，以此贏得政策一致性的聲譽(yù)，從而有利于央行穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提高貨幣政策有效性。但在短期中，如果經(jīng)濟(jì)遭受不可預(yù)測(cè)的外來沖擊，出現(xiàn)產(chǎn)出大幅波動(dòng)和金融體系不穩(wěn)，那么中央銀行就應(yīng)該采取果斷措施平抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，而不必拘泥于既定操作規(guī)則。然而，如何在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段對(duì)貨幣政策的“兩性”做出合理權(quán)衡卻是一門藝術(shù)。這要求中央銀行利用精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做出大致無偏的判斷，進(jìn)而確定合理的貨幣政策操作時(shí)機(jī)和方案。

[注 釋]

①有的學(xué)者也將其稱作釘住通貨膨脹制、反通貨膨脹目標(biāo)制、通貨膨脹釘住等。

②所謂的“動(dòng)態(tài)不一致性”，是指在t時(shí)刻按最優(yōu)化原則策劃一項(xiàng)t+i時(shí)刻執(zhí)行的政策，而這項(xiàng)政策在t＋i時(shí)刻已經(jīng)不再是最優(yōu)選擇了。動(dòng)態(tài)不一致性問題的研究始于基德蘭和普斯科特 (kydland,Prescott,1977)的經(jīng)典論文。

③按照Svensson(1997)等人的觀點(diǎn),一種“靈活”的通貨膨脹目標(biāo)制的中心思想就是“錨住”通貨膨脹預(yù)期、降低通貨膨脹的波動(dòng),而且正是這種靈活性又可以同時(shí)穩(wěn)定產(chǎn)出。

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The Study on the construction of Inflation Targeting in China

Zhang You

(School of Finance, Jiangxi University of Finance and Economics, Nanchang330013, China)

第7篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；原因；對(duì)策

通貨膨脹（inflation）是指總物價(jià)或一般物價(jià)水平持續(xù)上漲，貨幣供應(yīng)超常規(guī)增長(zhǎng)，較多的貨幣追逐較少的商品，投資和消費(fèi)過旺，社會(huì)信用膨脹，生產(chǎn)過熱。通貨膨脹的特征是供不應(yīng)求。通貨膨脹的成因有成本推動(dòng)型、需求拉動(dòng)型、結(jié)構(gòu)失調(diào)型、輸入型與綜合型導(dǎo)致的通貨膨脹。

一、改革開放以來的通貨膨脹

（一）1979～1980年

這個(gè)期間出現(xiàn)的通貨膨脹主要有以下幾個(gè)方面的原因：第一，經(jīng)過對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了上升局面。黨的之后，對(duì)農(nóng)村實(shí)行聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，農(nóng)民的生產(chǎn)熱情空前高漲，農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)了連年大豐收。同時(shí)為了調(diào)動(dòng)農(nóng)民和企業(yè)的積極性，在改革的第一年，國(guó)家首先提高了過低的農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格和8類副食品的銷售價(jià)格，放開了小商品價(jià)格，客觀上增加了財(cái)政支出，財(cái)政連手出現(xiàn)赤字；第二，為了調(diào)整過去壓低消費(fèi)水平的情況，適當(dāng)提高廣大群眾的收入水平，積極擴(kuò)大就業(yè)，擴(kuò)大了社會(huì)需求；第三，1979年以來新建項(xiàng)目規(guī)模大，周期長(zhǎng)，技術(shù)新，投資大，這些在建項(xiàng)目不能馬上完工。這就導(dǎo)致了1980年明顯的物價(jià)上漲，零售物價(jià)指數(shù)高達(dá)6%。為了抑制物價(jià)繼續(xù)上漲，克服面臨的通貨膨脹，在適當(dāng)緊縮需求的同時(shí)，重點(diǎn)從改善商品供給入手。壓縮了基建規(guī)模，減少了財(cái)政赤字，控制了貨幣發(fā)行，同時(shí)著重改善供給。就是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和信貸計(jì)劃規(guī)定的范圍內(nèi)盡可能地增加貸款支持日用消費(fèi)品生產(chǎn)，增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料和農(nóng)村建筑材料的產(chǎn)量，加強(qiáng)重工業(yè)服務(wù)方向結(jié)構(gòu)的調(diào)整，通過調(diào)整，既搞活了經(jīng)濟(jì)，滿足了人民生活水平提高的要求，又基本上控制了貨幣供應(yīng)量過剩的問題。

（二）1984～1989年

這次通貨膨脹較為嚴(yán)重，1984年物價(jià)開始上漲形成基建投資、消費(fèi)基金和信貸規(guī)模嚴(yán)重失控。1985年和1987年被迫采取全面緊縮的宏觀政策，但是在物價(jià)上漲剛得到控制的情況下，又放開了貨幣發(fā)行的閘門，這一放便不可收拾，1988～1989年物價(jià)上漲猛增到18.5%和17.8%，1988年，銀行現(xiàn)金凈投放高達(dá)679億，儲(chǔ)蓄存款余額大幅度下降，商品市場(chǎng)出現(xiàn)搶購(gòu)風(fēng)潮。這次通貨膨脹的主要原因是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)“過熱”增長(zhǎng)與物價(jià)改革不適當(dāng)?shù)男麄髟斐傻摹?984～1990年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額累計(jì)達(dá)到24120億元，占同期國(guó)民收入34.9%，年均增長(zhǎng)率為18.5%，超過國(guó)民收入增長(zhǎng)率近一倍，固定資產(chǎn)投資過大導(dǎo)致了銀行貸款的猛增和財(cái)政赤字的不斷擴(kuò)大。1984～1990年現(xiàn)金發(fā)行，貸款數(shù)量平均每年遞增26.6%和23.8%，而同期的國(guó)民收入、國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度平均為9.3%和9.5%。1984～1990年財(cái)政累計(jì)赤字高達(dá)575.6億元。信用膨脹使社會(huì)總需求不正常擴(kuò)大，而且巨額財(cái)政赤字使政府大量向銀行透支和借款，進(jìn)一步推動(dòng)了物價(jià)上漲，加劇了通貨膨脹。在投資需求膨脹的同時(shí)，也出現(xiàn)了消費(fèi)需求膨脹，1984～1990年，職工工資總額平均每年增長(zhǎng)17.9%，在個(gè)人消費(fèi)基金增長(zhǎng)的同時(shí)，集團(tuán)消費(fèi)也大幅度增加，1984～1990年，行政管理費(fèi)用支出平均每年增長(zhǎng)18.8%，消費(fèi)需求膨脹。1985年我國(guó)實(shí)行了全面緊縮的貨幣政策，以后又相繼采取了“緊中有松”，“緊中求活”等政策措施，1989年提出了“治理經(jīng)濟(jì)環(huán)境，整頓經(jīng)濟(jì)秩序”，實(shí)行緊縮的貨幣政策與緊縮的財(cái)政政策，使通貨膨脹得到抑制。

（三）1993年下半年至1997年

1993年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過熱，零售物價(jià)水平上升13、4%，1994年零售物價(jià)指數(shù)竟高達(dá)21.4%，成為歷史上最高的物價(jià)漲幅，1995年以來，在行政限價(jià)和財(cái)政補(bǔ)貼的情況下，上半年零售價(jià)格指數(shù)仍為113.3%。下面對(duì)其特點(diǎn)、成因及治理進(jìn)行分析。

1. 通貨膨脹的特點(diǎn)。（1）物價(jià)上漲的時(shí)序呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性。1993年下半年出現(xiàn)的通貨膨脹與1984年～1989年期間出現(xiàn)的種類價(jià)格同時(shí)全面上漲不同，表現(xiàn)為生產(chǎn)資料價(jià)格上漲較快，1994年主要表現(xiàn)為副食品價(jià)格大幅度上漲。（2）影響總量不平衡的深層次矛盾突出地表現(xiàn)出來，壓總量與總需求已經(jīng)很難達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。而1984年～1989年的通貨膨脹表現(xiàn)為投資消費(fèi)需求雙向膨脹，只要控制總需求通貨膨脹很快得到抑制。1995年以來，通貨膨脹出現(xiàn)了一邊壓需求，一邊日用品，食品價(jià)格上漲，結(jié)構(gòu)性矛盾與國(guó)有企業(yè)改革滯后等深層次矛盾突出。（3）居民的消費(fèi)心理日趨成熟，承受能力逐步增強(qiáng)，沒有出現(xiàn)盲目搶購(gòu)商品風(fēng)潮，居民能較合理地安排自己的支出，有選擇性地購(gòu)買商品。

2. 通貨膨脹產(chǎn)生的原因。（1）成本上升推動(dòng)物價(jià)上漲，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：第一，企業(yè)工資獎(jiǎng)金增長(zhǎng)過快，導(dǎo)致勞動(dòng)力成本提高，由于工資的剛性，生活資料價(jià)格由于通貨膨脹上漲，導(dǎo)致工資作為勞動(dòng)力的價(jià)格也不斷上漲。第二，能源、原材料、交通等生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，導(dǎo)致加工企業(yè)產(chǎn)品成本上漲。上漲了價(jià)格的產(chǎn)品作為生產(chǎn)資料和生活資料再投入生產(chǎn)，反過來又推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，這樣周而復(fù)始，循環(huán)推動(dòng)，形成了成本推動(dòng)型通貨膨脹。第三，稅制改革加重了部分企業(yè)部分產(chǎn)品稅務(wù)負(fù)擔(dān)，提高了企業(yè)與部分產(chǎn)品的成本費(fèi)用；第四，匯率并軌導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品成本上升，進(jìn)而推動(dòng)物價(jià)水平上漲。（2）需求過度膨脹，貨幣超量發(fā)行。1993年以來，由于開發(fā)區(qū)與房地產(chǎn)熱，1993年下半年出現(xiàn)“過熱”增長(zhǎng)，全年固定資產(chǎn)投資率高達(dá)38.7%，1993年固定資產(chǎn)計(jì)劃投資8000億元，實(shí)際發(fā)生11800億元，1994年計(jì)劃投資1300億元，實(shí)際投資達(dá)到15926億元。同時(shí)總需求過度膨脹導(dǎo)致貨幣供應(yīng)超量，1993年貨幣流通量高達(dá)5865億元，比上年增長(zhǎng)35.3%，導(dǎo)致貨幣貶值，物價(jià)上漲。（3）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失調(diào)，導(dǎo)致通貨膨脹：我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，農(nóng)業(yè)發(fā)展滯后于工業(yè)，工業(yè)中基礎(chǔ)工業(yè)的發(fā)展又滯后于加工工業(yè)，加工工業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)又不適應(yīng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的發(fā)展。物價(jià)漲幅最大的是能源、交通、原材料等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品，使其成為制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”產(chǎn)業(yè)。在二元經(jīng)濟(jì)格局下，我國(guó)各地區(qū)之間，城市與農(nóng)村之間，國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)之間出現(xiàn)了嚴(yán)重的發(fā)展不平衡，這些結(jié)構(gòu)性矛盾都是引起通貨膨脹的重要原因。（4）國(guó)有企業(yè)改革步履艱難，現(xiàn)代企業(yè)制度建立困難重重，形成“倒逼”機(jī)制，企業(yè)虧損不破產(chǎn)，貸款不償還，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力差，效益下滑。同時(shí)，我國(guó)尚未建立起完善的社會(huì)保障制度，為了維持企業(yè)的生存，銀行又不得不給企業(yè)貸款。（5）新出臺(tái)的各項(xiàng)改革措施超過市場(chǎng)承受能力，1994年價(jià)格改革、稅制改革、金融改革、工資制度改革、醫(yī)療制度改革相繼出臺(tái)，在經(jīng)濟(jì)生活中引起連鎖反映，影響到商品價(jià)格上漲。

3. 治理通貨膨脹的對(duì)策。（1）綜合治理，由于導(dǎo)致通貨膨脹既有總需求膨脹的原因，又有成本上升推動(dòng)與結(jié)構(gòu)失調(diào)方面的原因，治理通貨膨脹既要控制需求，防止收入超分配，又要改善供應(yīng)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)先發(fā)展農(nóng)業(yè)及能源等基礎(chǔ)與瓶頸產(chǎn)業(yè)，通過貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、價(jià)格政策等的相互配合，實(shí)現(xiàn)總供給與總需求及結(jié)構(gòu)上的平衡。（2）深化改革，只有深化改革，才能從根本上治理我國(guó)的通貨膨脹。通過建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與效益。轉(zhuǎn)變政府職能，建立和完善適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的宏觀調(diào)控體系，才能從深層次上解決導(dǎo)致通貨膨脹的問題。（3）注重使用經(jīng)濟(jì)手段，此次通貨膨脹是在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中產(chǎn)生的，為了保證社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速、健康的發(fā)展，政府采取了“軟著陸”的方式，實(shí)行適度從緊的貨幣政策并輔之以穩(wěn)健的財(cái)政政策、利率、匯率、稅收、外匯等手段相互配合，1997年通貨膨脹得到了治理，“軟著陸”取得了成功。

（四）2007年以來

1998～2000年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了通貨緊縮，政府通過實(shí)行擴(kuò)大內(nèi)需，采取積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，通貸緊縮得到了治理，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值由1997年的7.4萬億元到2000年達(dá)到8.9萬億元，2002年達(dá)到10.2萬億元，1997年到2002年平均每年增長(zhǎng)7.7%。2007年以來，我國(guó)逐步顯現(xiàn)出了通貨膨脹的趨勢(shì)，重點(diǎn)是日用消費(fèi)品價(jià)格，能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格上漲。2004年CPI漲幅為3.9%，相對(duì)于2003年的1.2%，上升幅度提高了2.7%，2005年中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)9.9%，CPI漲幅回落到1.8%，2006年CPI漲幅僅為1.5%，2007年消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）上漲4.8%，通脹率由2006年的1.5%升高至4.8%（見圖1）。

2008年1月消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲7.1%，食品價(jià)格上漲18.2%；到4月份CPI同比增長(zhǎng)8.5%，食品價(jià)格同比增長(zhǎng)22.1%；到5月份CPI同比上漲7.7%較上月回落0.8%，食品價(jià)格上漲19.9%，較上月回落2.2%，緊縮政策見到一定效果，但總體來說仍然在高位運(yùn)行 （見圖2）。

本輪通貨膨脹的另一個(gè)特點(diǎn)是全球性的能源與糧食價(jià)格上漲，石油、天然氣等不可再生資源價(jià)格的剛性與農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)性是導(dǎo)致其價(jià)格上漲的主要原因。加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)的保護(hù)與自然資源的合理開采至關(guān)重要。2005年以來我國(guó)人民幣對(duì)美元升值約18%外匯儲(chǔ)備2006年突破1萬億美元，2007年達(dá)到13500億美元，2008年達(dá)到19500億美元。盡管人民幣升值很大程度上影響了我國(guó)的出口數(shù)量，但是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的“雙順差”，導(dǎo)致我國(guó)2006～2008年外匯儲(chǔ)備增加約5000億美元（約合35000億人民幣）。為了避免人民幣進(jìn)一步升值給我國(guó)帶來更大的匯率損失，進(jìn)而影響我國(guó)的出口，中國(guó)人民銀行只能采取買入美元，向市場(chǎng)投放幾萬億的人民，雖然緊縮的貨幣政策如利率的多次上調(diào)，法定存款準(zhǔn)備金的不斷上調(diào)會(huì)抵消部分貨幣投放，但是流動(dòng)性過剩的問題很難在短期內(nèi)解決，加之緊縮的貨幣政策的時(shí)滯效應(yīng)，所以，本輪通貨膨脹很難在短期內(nèi)得到明顯治理。同時(shí)，越南發(fā)生的通貨膨脹率高達(dá)25.2%的金融危機(jī)，導(dǎo)致越南股市市值減少近一半，大量熱錢外逃，越南經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重打擊。這將會(huì)給我國(guó)帶來輸入性通貨膨脹，并對(duì)外國(guó)對(duì)越出口十分不利。2008年5月12日四川汶川發(fā)生的八級(jí)大地震給我國(guó)造成了幾千億的經(jīng)濟(jì)損失，到2010年完成重建，會(huì)造成近萬億的固定資產(chǎn)投入，約占全國(guó)總投資的10%，這將進(jìn)一步造成對(duì)水泥、鋼材等原材料的大量需求，會(huì)導(dǎo)致新一輪物價(jià)上漲，引發(fā)通貨膨脹。美國(guó)由次級(jí)貸款引發(fā)通過金融衍生工具轉(zhuǎn)為次級(jí)債而引發(fā)的金融危機(jī)，以及歐洲等國(guó)的金融危機(jī)，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，造成我國(guó)出口量下降，GDP增速放緩。國(guó)家出臺(tái)增加出口退稅政策，刺激出口，國(guó)家和地方政府紛紛出臺(tái)降息與減稅等措施，力挺房地產(chǎn)市場(chǎng)，會(huì)因?yàn)樾乱惠喭顿Y過熱，引起物價(jià)持續(xù)長(zhǎng)漲。2009年以來，盡管CPI出現(xiàn)了連續(xù)幾個(gè)月的小幅負(fù)增長(zhǎng)，但是，為應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，采取積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策，同時(shí)也為新一輪通貨膨脹埋下禍根，導(dǎo)致2009年到2011年CPI持續(xù)走高。

中國(guó)人民銀行不得不采取緊縮性貨幣政策，直到2012年二月份CPI才降到4%以內(nèi)（見圖3）。

二、 結(jié)論

我們要從根本上解決影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、高速、健康發(fā)展的通貨膨脹，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)健全治理通貨膨脹的長(zhǎng)效機(jī)制，來消除通貨膨脹造成的經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)。第一，宏觀層面。建立與中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策的預(yù)警與調(diào)控機(jī)制，并使其科學(xué)化、制度化、法律化。在科學(xué)統(tǒng)計(jì)的前提下，以穩(wěn)定物價(jià)，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為準(zhǔn)則，正確處理好物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，提前做出宏觀政策調(diào)控，避免被動(dòng)調(diào)整給經(jīng)濟(jì)帶來大的波動(dòng)。在目前由于以美國(guó)、歐洲等國(guó)為代表的金融危機(jī)，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增速放緩的國(guó)際經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)下，已經(jīng)造成我國(guó)出口量下降，GDP增速放緩。所以，在治理通貨緊縮的同時(shí)更要防止通貨膨脹的發(fā)生。第二，微觀層面。采取我的導(dǎo)師李炳炎教授提出的企業(yè)凈收入分成制為特征的公有制分享經(jīng)濟(jì)理論，可以從根本上治理通貨膨脹，這是由于分享制有消除成本推動(dòng)型通貨膨脹的功能。實(shí)行凈收入分成制后，由于成本只是C，工資不在計(jì)入成本，工資的剛性被消除，工資的增長(zhǎng)不會(huì)導(dǎo)致成本價(jià)格上升，而且工資的增長(zhǎng)率始終低于勞動(dòng)生率的增長(zhǎng)率，同時(shí)也不會(huì)產(chǎn)生需求拉動(dòng)型通貨膨脹。由于凈收入分成制追求的是凈收入最大化，所以會(huì)導(dǎo)致職工想法識(shí)法降低物耗成本，產(chǎn)品的銷售價(jià)格會(huì)相應(yīng)降低。所以，凈收入分成制不僅兼顧了國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人三者的利益，而且把三者的利益統(tǒng)一到增加凈收入上來。凈收入分成制是從微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)中解決通貨膨脹的良策。正如馬丁、L、威茨曼所言 “分享經(jīng)濟(jì) 有一種不屈不撓地吸收失業(yè)工人，增加產(chǎn)量，降低價(jià)格的內(nèi)在沖動(dòng)。就像一臺(tái)沒有熄滅的發(fā)動(dòng)機(jī)，試圖在充分就業(yè)的循環(huán)上自覺啟動(dòng)。分享經(jīng)濟(jì) 有內(nèi)在的三面鋒刀，可以用來對(duì)付失業(yè)，生產(chǎn)停滯和價(jià)格上漲趨勢(shì)”?？芍^是通貨膨脹的天敵。因此，只要從宏觀和微觀兩個(gè)層面一起來治理通貨膨脹，就一定能夠避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

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第8篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞　通貸膨脹　輸入性成因　宏觀調(diào)控　VAR模型

一、問題提出

通貨膨脹一直是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)注的核心問題，也是國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者長(zhǎng)期研究的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我國(guó)經(jīng)濟(jì)在改革開放以后，先后經(jīng)歷了多輪較為明顯的通貨膨脹，這幾輪通脹過程大致發(fā)生在1979年、1985年、1988年和1994年左右。最近一次較為明顯的通脹過程發(fā)生在2007年左右，這段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)物價(jià)水平加速上漲，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)率連續(xù)20個(gè)月左右保持在國(guó)際公認(rèn)輕微通貨膨脹警戒線3％之上。同時(shí)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了較大變化，國(guó)際金融危機(jī)在全球范圍內(nèi)傳導(dǎo)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了不同程度的影響。到了2009年初，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)開始負(fù)增長(zhǎng)，在2009年7月甚至達(dá)到近年來的低點(diǎn)-1.8％，隨后開始反彈，物價(jià)水平又延續(xù)之前的態(tài)勢(shì)繼續(xù)上漲，2011年6月的CPI同比增長(zhǎng)64％，通貨膨脹形勢(shì)頗為嚴(yán)峻。與之前幾輪通脹過程相比，我們發(fā)現(xiàn)最近這次通脹過程與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更為緊密，之間的聯(lián)動(dòng)性也更為明顯，隨著世界經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)惡化與好轉(zhuǎn)，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也經(jīng)歷了較大波動(dòng)，出現(xiàn)了罕見的大起大落現(xiàn)象。是什么原因?qū)е挛覈?guó)通貨膨脹出現(xiàn)這種情況?已有研究表明，我國(guó)通貨膨脹的形成原因來自多個(gè)方面，但隨著中國(guó)日益融入世界，越來越多的研究開始關(guān)注“輸入性”原因?qū)ξ覈?guó)通貨膨脹的影響。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可避免要受到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，探討通貨膨脹輸入性成因無論對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展還是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，都具有重要意義。

在輸入性通貨膨脹理論研究方面，國(guó)外學(xué)者的研究開始較早，其研究?jī)?nèi)容主要圍繞輸入性通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制問題展開。較為普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為輸入性通貨膨脹的傳導(dǎo)主要通過兩大途徑：第一是價(jià)格傳導(dǎo)途徑。根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，國(guó)際商品價(jià)格體系以“一價(jià)定律”為基礎(chǔ)，當(dāng)不同國(guó)家的商品價(jià)格(以同一貨幣計(jì)量)不相等時(shí)，將發(fā)生國(guó)際貿(mào)易，直至價(jià)格差異消除為止。因此，商品價(jià)格可通過國(guó)際貿(mào)易在國(guó)際間傳導(dǎo)，當(dāng)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格低于國(guó)際商品價(jià)格時(shí)，國(guó)內(nèi)商品將傾向于用來出口，造成國(guó)內(nèi)商品供給下降，價(jià)格上升；此外，當(dāng)進(jìn)口商品價(jià)格上升時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上漲。Kravis和Lipsey(1977)的研究就認(rèn)為國(guó)際商品市場(chǎng)聯(lián)系緊密，在國(guó)際貿(mào)易中有重要地位的國(guó)家的物價(jià)水平上漲，將引起他國(guó)物價(jià)水平的上漲。Darby和Lothian(1983)也指出通貨膨脹能通過國(guó)際貿(mào)易價(jià)格傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)。此外，Aukrust(1977)提出的以小國(guó)開放經(jīng)濟(jì)為研究對(duì)象的“北歐模型”還從勞動(dòng)力市場(chǎng)角度研究輸入性通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制，該模型認(rèn)為通貨膨脹是由國(guó)際貿(mào)易價(jià)格傳導(dǎo)進(jìn)來，在傳導(dǎo)過程中進(jìn)口消費(fèi)品和生產(chǎn)資料價(jià)格的上升以及出口商品價(jià)格的上升均會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)出口品價(jià)格的上揚(yáng)使外向部門工資提高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工資水平上升，這樣內(nèi)向部門不得不提高商品售價(jià)，最終形成成本推動(dòng)型通貨膨脹。Nell(2004)的研究表明，在貨幣當(dāng)局調(diào)控銀行信貸的前提下，進(jìn)口資本品和中間產(chǎn)品的高度需求和外匯儲(chǔ)備的短缺會(huì)對(duì)國(guó)際收支平衡產(chǎn)生壓力，導(dǎo)致名義匯率貶值，從而進(jìn)口商品價(jià)格上升，引發(fā)通脹預(yù)期以及工資一物價(jià)螺旋，使通貨膨脹不斷進(jìn)行下去。

除價(jià)格傳導(dǎo)途徑之外，國(guó)際資本流動(dòng)和貨幣供給途徑也是通貨膨脹傳導(dǎo)的重要途徑。該途徑的研究認(rèn)為貨幣數(shù)量、匯率、國(guó)際儲(chǔ)備等因素在通貨膨脹國(guó)際傳導(dǎo)中起到了重要作用。根據(jù)利率平價(jià)理論，當(dāng)兩國(guó)利率不相等時(shí)，利率高的國(guó)家將吸引利率低的國(guó)家的資本流入進(jìn)行套利，促使高利率國(guó)家匯率升值，如果高利率國(guó)家實(shí)行固定匯率制，國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)通過國(guó)際收支平衡表引起高利率國(guó)家貨幣供給增加，引發(fā)通貨膨脹。Michael(1978)的研究認(rèn)為在開放經(jīng)濟(jì)中，假定利率固定和充分就業(yè)的前提下，通貨膨脹國(guó)際傳導(dǎo)通過國(guó)際收支和國(guó)際儲(chǔ)備的變動(dòng)來進(jìn)行，而這個(gè)渠道貨幣當(dāng)局無法控制。Calvo等人(1993)在研究了拉丁美洲國(guó)際資本大量流入的情況后發(fā)現(xiàn)，國(guó)際資本流入加大了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，導(dǎo)致匯率升值、外匯儲(chǔ)備增加、資產(chǎn)價(jià)格上漲等現(xiàn)象出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者王一萱(1995)認(rèn)為：“在國(guó)內(nèi)信貸不變的情況下，國(guó)際收支順差帶來的國(guó)際儲(chǔ)備增加增大了國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量，從而同樣可能帶來通貨膨脹。這種由國(guó)際收支順差引起的通貨膨脹即是輸入性通貨膨脹。”

隨著我國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的加快，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)通貨膨脹輸入性成因的研究逐漸增多。這些研究主要基于輸入性通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制來展開，同時(shí)也反映了近年來我國(guó)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的特點(diǎn)。其中，多數(shù)研究認(rèn)為食品與能源價(jià)格是影響我國(guó)輸入性通貨膨脹的重要因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與宏觀穩(wěn)定課題組(2008)認(rèn)為短期內(nèi)，國(guó)際食品價(jià)格是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的主要因素；國(guó)際原油價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響在中長(zhǎng)期逐步上升。陳彥斌等(2009)的研究表明，我國(guó)國(guó)內(nèi)三個(gè)價(jià)格指數(shù)對(duì)國(guó)際石油價(jià)格和食用品價(jià)格沖擊的響應(yīng)顯著。閔娜和付文瀟(2011)的研究認(rèn)為國(guó)際原油、糧食及金屬類等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲是本輪通脹成因之一。在國(guó)際資本流動(dòng)和貨幣供給途徑的研究上，部分文獻(xiàn)研究了人民幣匯率對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響，但在研究結(jié)論上存在分歧。封北麟(2006)運(yùn)用遞歸VAR模型，估計(jì)了人民幣名義有效匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)及其分類指數(shù)的傳遞效應(yīng)。結(jié)論表明，在我國(guó)，匯率的傳遞效應(yīng)不顯著。耿強(qiáng)等(2009)的研究也表明了相同觀點(diǎn)。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與宏觀穩(wěn)定課題組(2008)指出，人民幣升值抑制通脹存在時(shí)滯。閔娜和付文瀟(2011)利用中國(guó)2003~2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，人民幣大幅升值是此輪通脹的成因，這與吳劍飛、方勇(2010)和潘錫泉、項(xiàng)后軍(2010)的看法一致。此外，外匯儲(chǔ)備也是研究的焦點(diǎn)，吳劍飛、方勇(2010)利用BVAR模型檢驗(yàn)導(dǎo)致通貨膨脹的原因以及各原因之間的相互聯(lián)系，認(rèn)為巨額外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量被動(dòng)放大，加重了我國(guó)通貨膨脹的壓力。黃新飛、舒元(2007)、張鵬、柳欣(2009)、王京晶(2011)以及陳艷(2010)的研究也認(rèn)為外匯儲(chǔ)備對(duì)于我國(guó)通貨膨脹起到了顯著作用。

以上文獻(xiàn)的研究，分別從國(guó)際貿(mào)易價(jià)格傳導(dǎo)途徑和國(guó)際資本流動(dòng)及貨幣供給途徑出發(fā)，研究了價(jià)格、匯率、國(guó)際儲(chǔ)備等因素在輸入性通貨膨脹傳導(dǎo)過程中的作用。然而，目前針對(duì)我國(guó)通貨膨脹輸入性成因中價(jià)格因素與貨幣因素主次關(guān)系的研究很少，根據(jù)現(xiàn)有研究難以判斷通貨膨脹輸入我國(guó)以哪個(gè)途徑為主，而準(zhǔn)確判斷輸入性通貨膨脹主因是我們采取適當(dāng)對(duì)策合理應(yīng)對(duì)的關(guān)鍵。本文試圖從輸入性通貨膨脹兩大傳導(dǎo)途徑出發(fā)，結(jié)合近年我國(guó)通貨膨脹的主要特點(diǎn)，分析價(jià)格因素和貨幣因素在我國(guó)通貨膨脹輸入性傳導(dǎo)上所起的作用，比較判斷二者的主次關(guān)系，最后在此基礎(chǔ)上提出合理的對(duì)策。

二、近年我國(guó)通貨膨脹的主要特點(diǎn)

(一)通貨膨脹結(jié)構(gòu)性特征明顯，食品價(jià)格易受國(guó)外影響

我國(guó)通貨膨脹結(jié)構(gòu)性特征主要表現(xiàn)為食品價(jià)格上漲快于非食品價(jià)格上漲。如圖1所示，2004年7月我國(guó)CPI指數(shù)為105.3，而國(guó)內(nèi)食品價(jià)格指數(shù)卻達(dá)到115.1，高出CPI將近10個(gè)點(diǎn)；同樣，在2008年2月和2011年6月我國(guó)CPI分別達(dá)到108.7和106.4的高點(diǎn)，同時(shí)食品價(jià)格指數(shù)分別為123.5和114.6，持續(xù)高于CPI指數(shù)。可見，我國(guó)食品價(jià)格指數(shù)同比漲幅快于居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅是多年來的普遍現(xiàn)象，具有十分明顯的結(jié)構(gòu)性特征。

同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)與我國(guó)國(guó)內(nèi)食品價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)在很大程度上存在一致性(如圖2所示)，變動(dòng)方向都較為一致?？梢?，國(guó)際食品價(jià)格變動(dòng)對(duì)我國(guó)食品價(jià)格產(chǎn)生的影響不容忽視。尤其是近幾年全球自然災(zāi)害頻發(fā)，極端氣候情況增多，全球糧食減產(chǎn)，糧食供求情況緊張。需求方面，全球人口總數(shù)已突破70億人，對(duì)糧食需求有增無減，同時(shí)部分發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家還利用玉米加工乙醇來替代高價(jià)石油能源，也增加了對(duì)糧食的需求。眾多因素導(dǎo)致國(guó)際糧食價(jià)格及與糧食有關(guān)的食品價(jià)格上漲，還使得國(guó)際飼料價(jià)格上漲，這樣相關(guān)的肉類、奶類制品價(jià)格也開始上揚(yáng)。這種情況傳導(dǎo)至我國(guó)境內(nèi)，帶來我國(guó)國(guó)內(nèi)食品價(jià)格上揚(yáng)，間接推動(dòng)CPI的上漲。

(二)人民幣升值和外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)

2005年7月21日，我國(guó)人民幣匯率制度改革以來，人民幣匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，如圖3所示，人民幣對(duì)美元加權(quán)平均匯率由匯改前的1美元兌換8.2765元人民幣升值到2011年10月的1美元兌換6.36元人民幣，累計(jì)升值幅度達(dá)到30％。人民幣升值有兩方面效應(yīng)：一方面人民幣升值能夠降低我國(guó)進(jìn)口品的價(jià)格，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，有助于抑制國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲；另一方面，人民幣升值預(yù)期也會(huì)導(dǎo)致大量熱錢流入我國(guó)，造成我國(guó)流動(dòng)性增加，引起物價(jià)上漲。同時(shí)，近幾年我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，截止2011年9月我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)到32016.83億美元的龐大規(guī)模，同比增長(zhǎng)20.9％，外匯儲(chǔ)備大量增加造成我國(guó)貨幣發(fā)行量劇增。人民幣升值以及外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，擴(kuò)大了我國(guó)貨幣供應(yīng)量，造成貨幣流動(dòng)性過剩，最終對(duì)我國(guó)CPI產(chǎn)生影響，引起物價(jià)上漲。

(三)成本角度，國(guó)外能源價(jià)格大幅上漲

國(guó)際能源價(jià)格在近幾年漲幅十分驚人。以WTI原油價(jià)格為例，根據(jù)IMF DATABASE的數(shù)據(jù)，1995年時(shí)，WTI原油價(jià)格僅為19美元每桶，2000年變?yōu)?0美元每桶，2005年就已經(jīng)到了65美元每桶，2008年年中原油價(jià)格甚至達(dá)到133美元每桶的高價(jià)，為2005年的兩倍，1995年的七倍，漲幅巨大。同時(shí)我國(guó)對(duì)外能源依賴程度也不斷加大，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)石油對(duì)外依存度已達(dá)55％以上，首次超過美國(guó)。國(guó)際能源價(jià)格和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲通過進(jìn)出口貿(mào)易傳導(dǎo)至我國(guó)國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)商品生產(chǎn)成本上升，引發(fā)物價(jià)持續(xù)上漲。

三、我國(guó)通貨膨脹輸入性成因計(jì)量分析

(一)數(shù)據(jù)選取與處理

影響我國(guó)通貨膨脹的輸入性因素眾多，本文結(jié)合近年我國(guó)通貨膨脹的主要特點(diǎn)以及輸入型通脹的兩個(gè)主要傳導(dǎo)途徑，最終選取如下幾個(gè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)量分析，如表1所示。

根據(jù)我國(guó)當(dāng)前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可獲得性和數(shù)據(jù)種類的限制，同時(shí)保證足夠長(zhǎng)的時(shí)間序列進(jìn)行計(jì)量，本文各指標(biāo)均采用月度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)期間從1995年1月到2011年9月。選取的我國(guó)外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率的數(shù)據(jù)均來自中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)取自銳思數(shù)據(jù)庫(kù)，國(guó)際石油價(jià)格和國(guó)際食品價(jià)格數(shù)據(jù)取自IMFDATABASE。

(二)模型的建立

對(duì)于多變量關(guān)系的研究，本文采用Sims1980年提出的向量自回歸模型(VAR模型)來對(duì)我國(guó)通貨膨脹輸入性成因進(jìn)行分析。在計(jì)量分析當(dāng)中，向量自回歸模型(VAR)考慮了系統(tǒng)中內(nèi)生變量的滯后值，模型當(dāng)中不僅包含因變量對(duì)自變量的回歸，還包含了內(nèi)生變量的滯后值，適用于處理多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，目前VAR方法是研究我國(guó)通貨膨脹的一個(gè)非常重要的工具。在數(shù)據(jù)期間內(nèi)分別對(duì)上述指標(biāo)運(yùn)用VA‘R模型進(jìn)行分析，構(gòu)造VAR模型如下：yt＝A1Yt-1+A2Yt-2+…+A0yt-p+εt　t＝1，2，…，T

其中，yt表示由上述指標(biāo)構(gòu)成的k維列向量(k表示內(nèi)生變量個(gè)數(shù))，p表示滯后階數(shù)，T是樣本個(gè)數(shù)，A1等為系數(shù)矩陣，ε；為k維擾動(dòng)列向量，是白噪聲向量。

(三)實(shí)證分析

借助VAR模型進(jìn)行分析，能夠?qū)⒏髯兞康膭?dòng)態(tài)滯后效應(yīng)包含進(jìn)去，研究各變量相互之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

1.單位根檢驗(yàn)。

為防止偽回歸的情況發(fā)生，本文采用ADF檢驗(yàn)法對(duì)所選數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。根據(jù)SIC準(zhǔn)則確定最優(yōu)滯后階數(shù)，檢驗(yàn)結(jié)果見表2。根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，CPI、國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)、外匯儲(chǔ)備和國(guó)際石油價(jià)格均為平穩(wěn)序列，CPI在5％的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，其余三個(gè)指標(biāo)在1％的顯著性水平下拒絕原假設(shè)。人民幣匯率在10％的顯著性水平下接受原假設(shè)，為不平穩(wěn)序列，但是取一階差分后檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)在1％顯著性水平下拒絕原假設(shè)，為平穩(wěn)序列，所以人民幣匯率序列為一階單整過程，即I(1)。

2.確定VAR模型最大滯后階數(shù)。

滯后期的選擇對(duì)于VAR模型成功構(gòu)建至關(guān)重要，如果滯后期過短，誤差項(xiàng)自相關(guān)嚴(yán)重，滯后期太大的話，又會(huì)使自由度減少，影響模型估計(jì)的有效性。本文采用對(duì)數(shù)似然比統(tǒng)計(jì)量LR、最終預(yù)測(cè)誤差FPE、AIC準(zhǔn)則、SC準(zhǔn)則和HQ準(zhǔn)則來對(duì)滯后階數(shù)的選擇進(jìn)行綜合檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

根據(jù)表3的檢驗(yàn)結(jié)果，F(xiàn)PE準(zhǔn)則、AIC準(zhǔn)則和HQ準(zhǔn)則都選擇了滯后2期，所以本文以滯后2期來建立VAR(2)模型。

3.VAR模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

根據(jù)上述建立的VAR(2)模型，對(duì)其進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如圖4所示，VAR模型特征根均位于單位圓內(nèi)部，說明VAR模型平穩(wěn)。

4.脈沖響應(yīng)分析和方差分解。

基于上述結(jié)果，我們對(duì)VAR模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，來考察各內(nèi)生變量的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對(duì)現(xiàn)在和未來CPI的影響。在進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析前，要考慮排序問題，一般文獻(xiàn)中變量排序遵循以下法則：第一個(gè)變量不會(huì)同時(shí)受到所有其他變量影響，但對(duì)第一個(gè)變量的沖擊將影響其他變量；第二個(gè)變量同時(shí)影響剩余的其他變量(除了第一個(gè)變量)，但不會(huì)同時(shí)受這些變量的影響；其余類推。根據(jù)這個(gè)思路，我們對(duì)模型中的變量進(jìn)行排序：OIL、FOOD_INT、CPI、D(EXR)、FR。脈沖響應(yīng)結(jié)果如圖5所示。

根據(jù)CPI的脈沖響應(yīng)圖可以看出：

(1)除了對(duì)自身沖擊反應(yīng)顯著外，CPI對(duì)于國(guó)際石油價(jià)格、國(guó)際食品價(jià)格、人民幣匯率以及外匯儲(chǔ)備的反應(yīng)均顯著。說明輸入性因素對(duì)我國(guó)CPI變動(dòng)有重要影響。(2)CPI受到國(guó)際石油價(jià)格的一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，CPI前4期遞增，并在第4期達(dá)到最大，而后其影響開始遞減，說明國(guó)際石油價(jià)格上漲對(duì)CPI有推動(dòng)作用。(3)我國(guó)CPI對(duì)國(guó)際食品價(jià)格上漲反應(yīng)迅速，受到其一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，前6期遞增，在第6期達(dá)到最大，而后變動(dòng)不斷減小。國(guó)際食品價(jià)格上漲推動(dòng)我國(guó)CPI上升。(4)CPI自身滯后影響由正值遞減，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。(5)我國(guó)CPI對(duì)于人民幣匯率升值具有正向反應(yīng)(人民幣匯率數(shù)據(jù)采用直接標(biāo)價(jià)法)，人民幣升值推動(dòng)了我國(guó)CPI的上升。(6)外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)CPI正向沖擊結(jié)果在第4期達(dá)到最大，隨后開始緩慢遞減，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。

在進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析后，本文還采用方差分解來分析不同階段各變量對(duì)CPI影響的貢獻(xiàn)率。方差分解方法能夠分析每一結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度，來發(fā)現(xiàn)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要程度。根據(jù)方差分解結(jié)果(如表4所示)，國(guó)際石油價(jià)格對(duì)CPI影響的貢獻(xiàn)度逐漸上升，在第4期穩(wěn)定在6％的水平。國(guó)際食品價(jià)格對(duì)CPI影響十分顯著，在初期貢獻(xiàn)度不斷上升，第9期躍上30％，并繼續(xù)緩慢上升，較長(zhǎng)時(shí)間保持在35％的水平，說明在中短期國(guó)際食品價(jià)格是推動(dòng)CPI上升的主要因素。除此之外，CPI滯后因素也是影響我國(guó)CPI變動(dòng)的重要因素，CPI滯后因素在第1期是最主要影響因素，對(duì)CPI影響的貢獻(xiàn)度達(dá)到93A6％，隨后不斷遞減，但基本保持在50％以上的水平，其影響始終保持第一位。而人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備在起初對(duì)CPI的貢獻(xiàn)度十分微弱，而后開始上升，到第14期以后，均有4％以上的貢獻(xiàn)，可見人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)CPI的影響要在較長(zhǎng)時(shí)間才能顯現(xiàn)。

經(jīng)過方差分解，我們發(fā)現(xiàn)，以人民幣匯率、外匯儲(chǔ)備為代表的輸入性貨幣因素不如以國(guó)際石油價(jià)格、國(guó)際食品價(jià)格為代表的輸入性價(jià)格因素的影響大。輸入性價(jià)格因素一開始貢獻(xiàn)度就比輸入性貨幣因素高，而且隨時(shí)間推移還在不斷上升，在第6期，價(jià)格因素的貢獻(xiàn)度突破30％，貨幣因素的貢獻(xiàn)度僅為5.45％，到中期價(jià)格因素貢獻(xiàn)穩(wěn)定在40％左右，貨幣因素穩(wěn)定在8％左右。

(四)結(jié)論

本文通過對(duì)我國(guó)通貨膨脹輸入性成因分析和計(jì)量檢驗(yàn)，得出以下結(jié)論。

首先，我國(guó)通貨膨脹既包含輸入性價(jià)格因素也包含輸入性貨幣因素，其中國(guó)際石油價(jià)格、國(guó)際食品價(jià)格、人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備等輸入性因素是影響我國(guó)通貨膨脹的重要因素。同時(shí)，通脹包含的輸入性特征和結(jié)構(gòu)性特征比較顯著。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界的聯(lián)系日益緊密，我國(guó)通貨膨脹受到國(guó)際因素的影響將進(jìn)一步加大，同時(shí)物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲也是我們需要密切關(guān)注的問題。

其次，輸入性價(jià)格因素對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響要大于輸入性貨幣因素，價(jià)格因素是我國(guó)輸入性通脹的主要成因，其別是國(guó)際食品價(jià)格對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響十分突出。如果認(rèn)為價(jià)格因素推動(dòng)的是成本推動(dòng)型通貨膨脹，貨幣因素導(dǎo)致的是需求拉動(dòng)型通貨膨脹，那么近年來我國(guó)通貨膨脹成本推動(dòng)的成分要比需求拉動(dòng)的成分多。

第三，2005年7月21日我國(guó)人民幣匯率制度改革以來，人民幣進(jìn)入長(zhǎng)期升值區(qū)間，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響開始逐漸顯現(xiàn)。人民幣升值不但沒有抑制通貨膨脹，反而推動(dòng)了我國(guó)物價(jià)水平的上漲。這與人民幣存在升值預(yù)期，吸引資金流入；國(guó)外商品價(jià)格漲幅高于人民幣升值幅度等都有一定關(guān)系。

四、解決對(duì)策

根據(jù)前面的分析和結(jié)論，針對(duì)影響我國(guó)通貨膨脹的輸人性成因，本文提出以下幾點(diǎn)對(duì)策。

第一，加大國(guó)內(nèi)食品供給，控制直接貿(mào)易渠道對(duì)國(guó)際食品價(jià)格的輸入。食品短缺問題已經(jīng)成為全球性問題，全球都存在著食品價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲現(xiàn)象。對(duì)此，我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相關(guān)措施，建立健全食品價(jià)格支持體系和補(bǔ)貼政策，加大國(guó)內(nèi)食品供給，緩解國(guó)內(nèi)食品供需矛盾。同時(shí)應(yīng)當(dāng)控制國(guó)際食品價(jià)格的輸入渠道，必要時(shí)實(shí)行一定的管制措施。對(duì)國(guó)際石油價(jià)格等能源價(jià)格，我們也應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注，建立能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備，合理利用期貨合約等金融工具規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能源供應(yīng)。

第二，應(yīng)當(dāng)合理引導(dǎo)人民幣升值。人民幣升值是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的必然現(xiàn)象。根據(jù)本文分析結(jié)果，人民幣升值對(duì)我國(guó)通脹的影響主要在長(zhǎng)期顯現(xiàn)，因此應(yīng)該引導(dǎo)人民幣以合理的速度升值，這對(duì)適當(dāng)調(diào)控我國(guó)通貨膨脹具有重要作用。

第9篇：通貨膨脹特點(diǎn)范文

[摘 要]近幾年，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界建議政府采納通貨膨脹目標(biāo)制的呼聲越來越高。由通貨膨脹目標(biāo)制的內(nèi)涵出發(fā)，客觀地闡述通貨膨脹目標(biāo)制的優(yōu)越性，根據(jù)中國(guó)當(dāng)前的具體國(guó)情及其適用條件，通貨膨脹目標(biāo)制在中國(guó)暫時(shí)尚缺乏可行性。

[關(guān)鍵詞]通貨膨脹目標(biāo)制；貨幣政策；適用性

[中圖分類號(hào)]810．42

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]1003―3890(2006)06-0037-03

一、通貨膨脹目標(biāo)制的內(nèi)涵及特點(diǎn)

通貨膨脹目標(biāo)制的基本含義是：在貨幣政策框架中不再設(shè)定中介目標(biāo)，而是直接釘住穩(wěn)定貨幣這一最終目標(biāo)。中央銀行獨(dú)立或與政府共同確定通貨膨脹目標(biāo)區(qū)，中央銀行預(yù)測(cè)通貨膨脹的未來走向，并將此預(yù)測(cè)與已經(jīng)確定的反通貨膨脹目標(biāo)相比較，根據(jù)這兩者之間的差距決定貨幣政策的調(diào)整和操作。如果通貨膨脹預(yù)測(cè)結(jié)果高于目標(biāo)或目標(biāo)區(qū)上限，則采取抑制性貨幣供給調(diào)整；如果通貨膨脹預(yù)測(cè)結(jié)果低于目標(biāo)或目標(biāo)區(qū)下限，則采取松動(dòng)性貨幣供給調(diào)整；如果通貨膨脹預(yù)測(cè)結(jié)果在目標(biāo)區(qū)范圍內(nèi)或非常接近目標(biāo)，貨幣政策取向則保持不變。這種制度安排要求中央銀行把實(shí)現(xiàn)低通貨膨脹作為自己的職責(zé)。它的一般程序是，中央銀行與政府(通常是財(cái)政部門)聯(lián)合向公眾宣布一個(gè)明確的通貨膨脹量化目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)將在一個(gè)特定的時(shí)間范圍內(nèi)達(dá)到，然后中央銀行負(fù)責(zé)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，并定期公布有關(guān)政策決策、政策操作和政策效果的信息。通貨膨脹目標(biāo)制具有兼顧規(guī)則性與靈活性、可以增加政策的透明度和中央銀行的信譽(yù)、對(duì)通貨膨脹的控制更直接和穩(wěn)定、減小經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、有助于央行擺脫通貨膨脹壓力，實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)等特點(diǎn)。

二、通貨膨脹目標(biāo)制適用的條件及其在中國(guó)的適用性

(一)通貨膨脹目標(biāo)制適用的條件

1．彈性匯率制或浮動(dòng)匯率制。許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通貨膨脹目標(biāo)制度在固定匯率制下是不可操作的。因?yàn)槟壳皩?shí)行固定匯率制的國(guó)家需要將本幣分別與世界三大主要貨幣―美元、歐元或日元掛鉤。這些國(guó)家利率的設(shè)定必須維護(hù)其所釘住的固定匯率，這就意味著其利率將不可避免地受到所釘住的匯率國(guó)的利率的影響。

2．中央銀行實(shí)施貨幣政策工具的獨(dú)立性。雖然政府和中央銀行協(xié)商后，可由任一家設(shè)定，也可由雙方共同制定，但是，貨幣當(dāng)局對(duì)所承諾的保持短期或長(zhǎng)期政策目標(biāo)穩(wěn)定性和持續(xù)性的能力取決于中央銀行不受政府財(cái)政部門的干預(yù)，運(yùn)用貨幣政策工具確保目標(biāo)實(shí)施的獨(dú)立性。如果中央銀行沒有操作貨幣政策工具的獨(dú)立性，中央銀行及其所推行的貨幣政策就不具備可信度，不能影響市場(chǎng)預(yù)期，其所制定的通貨膨脹目標(biāo)則可能完全無效。

3．利率開放和較完善的證券市場(chǎng)。實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制還需依賴?yán)书_放和較為完善的證券、股票市場(chǎng)。利率既影響民間對(duì)證券市場(chǎng)的投機(jī)動(dòng)機(jī)，也影響企業(yè)的投資決定。但若一個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，利率基本沒有開放，或受到較為嚴(yán)格的管制，企業(yè)從銀行的貸款主要受政府政策的約束。那么，利率對(duì)企業(yè)和公眾的投資刺激和對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用就是有限的。

4．對(duì)央行的要求非常嚴(yán)格。通貨膨脹率的上升可能由很多因素引起，例如需求過度、供給沖擊、財(cái)政赤字、政治不穩(wěn)定等。即使中央銀行預(yù)測(cè)通脹率的模型非?？茖W(xué)，在預(yù)測(cè)期到目標(biāo)期的一年多時(shí)間

里還會(huì)存在很多難以預(yù)料的變數(shù)，所以中央銀行有時(shí)難以實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。這時(shí)，中央銀行必須對(duì)公眾作出解釋，并能夠使人相信價(jià)格上漲確實(shí)是由于不可控的短期沖擊所引起，否則就會(huì)引起公眾對(duì)央行操作能力的懷疑，他們會(huì)把這些突發(fā)性的沖擊以及目標(biāo)通脹率不能實(shí)現(xiàn)的可能性納入自己的預(yù)期，從而使通貨膨脹目標(biāo)制引導(dǎo)公眾預(yù)期的作用降低甚至落空。

(二)通貨膨脹目標(biāo)制在中國(guó)的適用性分析

1．從體制條件看：(1)貨幣政策工具的獨(dú)立性。從中國(guó)目前的情況看，中央銀行的獨(dú)立性還較弱，除了人事上部分獨(dú)立外，所有有關(guān)貨幣政策決策的重要事項(xiàng)都必須報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。這些方面會(huì)使中央銀行在進(jìn)行貨幣政策操作時(shí)受制于政府和國(guó)有商業(yè)銀行自身的考慮，使相應(yīng)的貨幣政策操作可能缺乏呼應(yīng)，從而會(huì)使中央銀行公布的通貨膨脹率有實(shí)現(xiàn)不了的風(fēng)險(xiǎn)。(2)政策的信息披露即透明度。從2001年1季度開始，中央銀行的貨幣政策分析小組對(duì)每季度貨幣政策的執(zhí)行情況進(jìn)行研究，并向公眾公布《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，闡明貨幣政策執(zhí)行情況、下一階段貨幣政策操作意見及前景。形勢(shì)分析會(huì)與執(zhí)行報(bào)告提高了中央銀行貨幣政策的透明度，在公眾與中央銀行間建立起有效的溝通渠道和反饋機(jī)制，這有利于貨幣政策的傳導(dǎo)和制定。但同國(guó)外實(shí)行通貨膨脹定標(biāo)的國(guó)家相比，中國(guó)中央銀行的信息披露力度還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的閻。(3)中央銀行信譽(yù)度方面。從目前的實(shí)際情況看，中國(guó)中央銀行的信譽(yù)度不是太好，主要表現(xiàn)為中央銀行為完成當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)而調(diào)整貨幣政策，使之缺乏系統(tǒng)性，反映了中央銀行的機(jī)會(huì)主義和短視行為，使得人們的預(yù)期很不穩(wěn)定，進(jìn)而對(duì)信譽(yù)造成影響，最終造成社會(huì)福利的損失。(4)浮動(dòng)匯率制方面。中國(guó)現(xiàn)階段實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制，從本質(zhì)上來說，其實(shí)是一種盯住美元的固定匯率制。值得注意的是，通貨膨脹定標(biāo)與固定匯率之間存在著內(nèi)在的沖突，因?yàn)樵诠潭▍R率制下，中央銀行為了確保匯率目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必然要通過基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張或收縮進(jìn)行外匯干預(yù)，從而影響貨幣供應(yīng)量的變化，進(jìn)而對(duì)價(jià)格穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。在這種情況下，中央銀行很難通過可信而又透明的方式向公眾表達(dá)自己優(yōu)先考慮價(jià)格穩(wěn)定而不是其他貨幣政策目標(biāo)的信息。

2．從經(jīng)濟(jì)條件看：(1)物價(jià)指數(shù)的選擇方面。前幾年中國(guó)通常使用零售價(jià)格指數(shù)而不是國(guó)際通行的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)來衡量?jī)r(jià)格水平的變動(dòng)。中國(guó)零售價(jià)格指數(shù)的缺陷在于它僅涵蓋消費(fèi)品，不包括份量越來越大的服務(wù)項(xiàng)目，更不包括投資品，反映的內(nèi)容不全面、不準(zhǔn)確，且不利于國(guó)際化比較。近年改為用CPI來衡量市場(chǎng)價(jià)格總水平的變化，且計(jì)量方法還不成熟，在通貨膨脹目標(biāo)選擇方面無法與國(guó)際接軌。(2)通貨膨脹水平及目標(biāo)區(qū)的選擇方面。中國(guó)雖然每年也制定出通貨膨脹目標(biāo)，但此目標(biāo)在1998年以前基本上是一種行政性的指令目標(biāo)，而在1998年以后是一種預(yù)測(cè)目標(biāo)，此目標(biāo)是否反映社會(huì)福利的目標(biāo)，沒有作深入定量的分析。(3)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制方面。利率作為貨幣政策傳遞的主要工具，在中國(guó)還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。利率不是通過市場(chǎng)力量形成的，而是中央銀行制定的。因此，利率的高低既不利于反映資金需求，也不利于貨幣政策作用的發(fā)揮。(4)金融市場(chǎng)的完善與健全在中國(guó)尚需時(shí)日。中國(guó)金融市場(chǎng)近年發(fā)展迅速，但金融產(chǎn)品種類少，同中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體水平相比，金融市場(chǎng)還太小。同時(shí)，由于管理滯后，違規(guī)違法行為也屢見不鮮。所有這此都限制了金融市場(chǎng)反映貨幣政策的有效性。

三、現(xiàn)階段通貨膨脹目標(biāo)制對(duì)中國(guó)的借鑒意義

從上面的分析可以得出，中國(guó)目前尚不具備實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的條件，換句話說，通貨膨脹目標(biāo)制在中國(guó)暫時(shí)缺乏可行性，但這并不意味著以后也會(huì)將其拒之門外，通貨膨脹目標(biāo)制的以下做法是有借鑒意義的。