交通運(yùn)輸市場(chǎng)報(bào)告精選(九篇)

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第1篇：交通運(yùn)輸市場(chǎng)報(bào)告范文

國(guó)務(wù)院法制辦近日公布了新修訂的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(征求意見(jiàn)稿)》。與此前版本相比，征求意見(jiàn)稿突出了對(duì)外商進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持。

與《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》(2007修訂)相比，征求意見(jiàn)稿在鼓勵(lì)類中增加了許多與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的項(xiàng)目。如，在金屬制品業(yè)當(dāng)中，增加了航空、航天、汽車、摩托輕量化及環(huán)保型材料研發(fā)與制造；在專用設(shè)備制造業(yè)當(dāng)中，增加了汽車動(dòng)力電池專用生產(chǎn)設(shè)備的設(shè)計(jì)與制造；在交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)中，增加了新能源汽車關(guān)鍵零部件；在電氣機(jī)械及器材制造業(yè)中，增加了高技術(shù)綠色電池制造；在通信設(shè)備制造業(yè)中，增加了基于PIv6的下一代互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)設(shè)備、終端設(shè)備、監(jiān)測(cè)設(shè)備、軟件、芯片開(kāi)發(fā)及制造；在電力、煤氣及水的生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè)中，增加了再生水廠建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等，以及機(jī)動(dòng)車充電站、電池更換站建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。

除此之外，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)也是國(guó)家鼓勵(lì)外商投資的領(lǐng)域。租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)被納入了鼓勵(lì)類的范圍。

國(guó)務(wù)院新聞辦公室：中國(guó)對(duì)外提供援助金額達(dá)2562.9億元

國(guó)務(wù)院新聞辦公室4月21日發(fā)表的《中國(guó)的對(duì)外援助》白皮書顯示，截至2009年底，中國(guó)累計(jì)對(duì)外提供援助金額達(dá)2562.9億元人民幣，其中無(wú)償援助1062億元，無(wú)息貸款765.4億元，優(yōu)惠貸款735.5億元。

在優(yōu)惠貸款方面，中國(guó)共向76個(gè)國(guó)家提供了優(yōu)惠貸款，支持項(xiàng)目325個(gè)，其中建成142個(gè)。中國(guó)提供的優(yōu)惠貸款61％用于幫助發(fā)展中國(guó)家建設(shè)交通、通訊、電力等基礎(chǔ)設(shè)施，8.9％用于支持石油、礦產(chǎn)等能源和資源開(kāi)發(fā)。

在對(duì)外援助方面，中國(guó)對(duì)外援助主要有8種方式：成套項(xiàng)目、一般物資、技術(shù)合作、人力資源開(kāi)發(fā)合作、援外醫(yī)療隊(duì)、緊急人道主義援助、援外志愿者和債務(wù)減免。其中，中國(guó)共幫助發(fā)展中國(guó)家建成2000多個(gè)與當(dāng)?shù)孛癖娚a(chǎn)和生活息息相關(guān)的各類成套項(xiàng)目，涉及工業(yè)、農(nóng)業(yè)、文教、衛(wèi)生、通訊、電力、能源、交通等多個(gè)領(lǐng)域。同時(shí)，中國(guó)累計(jì)向161個(gè)國(guó)家以及30多個(gè)國(guó)際和區(qū)域組織提供了援助，經(jīng)常性接受中國(guó)援助的發(fā)展中國(guó)家有123個(gè)，包括亞洲30個(gè)、非洲51個(gè)、拉丁美洲和加勒比侶個(gè)、大洋洲12個(gè)、東歐12個(gè)。亞洲和非洲作為貧困人口最多的兩個(gè)地區(qū)，接受了中國(guó)80％左右的援助。

在債務(wù)減免方面，中國(guó)與非洲、亞洲、拉丁美洲、加勒比和大洋洲50個(gè)國(guó)家簽署免債議定書，免除到期債務(wù)380筆，金額達(dá)255.8億元人民幣。

2010年：北京、廣州、上海占據(jù)中國(guó)富豪人數(shù)前三位

4月12日的《2011胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告》顯示，截至2010年底，除香港、澳門、臺(tái)灣之外的全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)中，十億富豪大約有4000人，百億富豪大約有200人，億萬(wàn)富豪人數(shù)已達(dá)6萬(wàn)人，千萬(wàn)富豪人數(shù)高達(dá)96萬(wàn)人。在富豪榜人數(shù)方面，北京、廣州、上海占據(jù)前三位。其中，北京有17萬(wàn)個(gè)千萬(wàn)富豪和1萬(wàn)個(gè)億萬(wàn)富豪，排名第一；廣東有15.7萬(wàn)個(gè)千萬(wàn)富豪和9000個(gè)億萬(wàn)富豪，排名第二；上海有13.2萬(wàn)個(gè)千萬(wàn)富豪和7800個(gè)億萬(wàn)富豪，排名第三。北京、廣東、上海三地千萬(wàn)富豪人數(shù)占全國(guó)的近一半。

胡潤(rùn)研究院分析認(rèn)為，全國(guó)千萬(wàn)富豪人數(shù)增長(zhǎng)，主要是因?yàn)?010年中國(guó)GDP增長(zhǎng)了10.3％，以及房?jī)r(jià)的上漲，尤其是高端房產(chǎn)價(jià)格的漲幅更大。億萬(wàn)富豪人數(shù)增長(zhǎng)的原因還包括藝術(shù)品收藏和對(duì)高端房產(chǎn)的投資，如投資老洋房、四合院。

2011胡潤(rùn)富豪報(bào)告顯示，千萬(wàn)富豪對(duì)生活質(zhì)量追求更為重視。2010年千萬(wàn)富豪平均擁有假期15天，平均出國(guó)頻率3次。以旅游為目的的出國(guó)逐年增多，比兩年前增加了1／3多。特別是，女性富豪和資產(chǎn)在五千萬(wàn)元以上的富豪出國(guó)旅游更多。

在國(guó)際旅游目的地的選擇上，2009年排名第二的法國(guó)2010年以微弱優(yōu)勢(shì)取代美國(guó)，成為富豪最青睞的國(guó)際旅游目的地，美國(guó)退居第二。澳大利亞保持第三位。2010年，法國(guó)和意大利是富豪最青睞的歐洲旅游目的地，而日本和新加坡近兩年一直是富豪最青睞的亞洲旅游目的地。此外，馬爾代夫表現(xiàn)優(yōu)異，從2009年的第十一位上升到第五位。

在國(guó)內(nèi)旅游目的地的選擇上，三亞、香港和云南仍然是富豪最青睞的國(guó)內(nèi)旅游目的地前三名。值得關(guān)注的是，青島從去年的第十一位迅速上升到第四位。上海排名第五，比去年下降了一位。去年排名第五的北京今年退居第九。

相比千萬(wàn)富豪，資產(chǎn)在五千萬(wàn)以上的富豪更喜歡澳門。調(diào)查還顯示，有2／3的受訪富豪表示擁有度假房，比兩年前多1／3，三亞還是富豪最青睞的度假房所在地。

數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)億萬(wàn)富豪主要可分為三種類型，分別為企業(yè)主、“炒房者”和“職業(yè)股民”。其中，億萬(wàn)富豪中，企業(yè)主的比重進(jìn)一步上升，占75％，大約有4.5萬(wàn)人。企業(yè)占其所有資產(chǎn)的65％。他們擁有1500萬(wàn)元以上的自住房產(chǎn)，3-4輛汽車和一些藝術(shù)品收藏?？赏顿Y資產(chǎn)占其所有資產(chǎn)的15％。

億萬(wàn)富豪中“炒房者”的比重占15％，大約有9000人。房產(chǎn)投資占其所有資產(chǎn)的80％。他們擁有1500萬(wàn)元以上的自住房產(chǎn)，3-4輛汽車和一些藝術(shù)品收藏。此外，億萬(wàn)富豪中“職業(yè)股民”的比重占10％，大約有6000人。可投資資產(chǎn)占其所有資產(chǎn)的80％，包合股票、現(xiàn)金和其他投資。他們擁有1500萬(wàn)元以上的自住房產(chǎn)，3～4輛汽車和更多的藝術(shù)品收藏。

中國(guó)億萬(wàn)富豪平均年齡為43歲，比千萬(wàn)富豪年長(zhǎng)4歲。而千萬(wàn)富豪與億萬(wàn)富豪相比，更青睞投機(jī)。在千萬(wàn)富豪的構(gòu)成人群當(dāng)中，炒房者和職業(yè)股民的比例要高一些，分別為20％和15％。千萬(wàn)富豪“炒房客”大約有20萬(wàn)人。投資性房產(chǎn)占其所有資產(chǎn)的60％。他們擁有250萬(wàn)元以上的自住房產(chǎn)，30萬(wàn)元的汽車，另外還有一些藝術(shù)品收藏。這些人的平均年齡比其他千萬(wàn)富豪高一點(diǎn)，為45歲。基本從十年年前就開(kāi)始炒房。千萬(wàn)富豪“職業(yè)股民”占15％，大約有15萬(wàn)人。股票投資占其所有資產(chǎn)的60％。他們擁有300萬(wàn)元以上的自住房產(chǎn)，和50萬(wàn)元的汽車。平均從2004年開(kāi)始炒股。

商務(wù)部：今年進(jìn)口增長(zhǎng)仍將快于出口

商務(wù)部4月22日的《中國(guó)對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)報(bào)告(2011年春季)》認(rèn)為，今年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，國(guó)際市場(chǎng)需求繼續(xù)回暖，加上國(guó)內(nèi)需求增加和擴(kuò)大進(jìn)口政策等共同作用，進(jìn)出口貿(mào)易總體保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，平衡狀況進(jìn)一步改善。

報(bào)告指出，2011年全年中國(guó)外貿(mào)發(fā)展環(huán)境總體有所改善，外貿(mào)發(fā)展具有許多有利條件，世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇特別是新興經(jīng)濟(jì)體較快增長(zhǎng)將帶來(lái)更大的需求空間，但不確定因素依然較多。隨著世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，外部市場(chǎng)總體上趨于好轉(zhuǎn)，企業(yè)訂單有所增加。但中國(guó)進(jìn)出口形勢(shì)依然復(fù)雜，影響外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展的不確定因素較多，特別是原材料價(jià)格、職工工資持續(xù)大幅上漲，將不同程度擠占

企業(yè)利潤(rùn)，中小企業(yè)面臨的成本壓力更大。綜合考慮各種因素，預(yù)計(jì)2011年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易將繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，但增長(zhǎng)速度比2010年可能略有回落。在國(guó)內(nèi)需求不斷增加、擴(kuò)大進(jìn)口政策支持和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲等因素共同作用下，進(jìn)口增長(zhǎng)有望繼續(xù)快于出口，貿(mào)易平衡狀況將進(jìn)一步改善。

針對(duì)當(dāng)前依然復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，必須切實(shí)把工作著力點(diǎn)放到保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)和優(yōu)化進(jìn)出口結(jié)構(gòu)上來(lái)。一方面，要保持外貿(mào)政策的基本穩(wěn)定，繼續(xù)用好出口信用保險(xiǎn)、出口退稅、出口信貸等行之有效的政策，充分發(fā)揮“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”對(duì)擴(kuò)大出口的帶動(dòng)作用，特別注重改善中小外貿(mào)企業(yè)的融資條件，及時(shí)幫助企業(yè)解決實(shí)際困難，努力為對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。另一方面，要切實(shí)加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式，堅(jiān)持科技興貿(mào)、以質(zhì)取勝和市場(chǎng)多元化，積極推動(dòng)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展研發(fā)設(shè)計(jì)、自主品牌和境外營(yíng)銷渠道，爭(zhēng)創(chuàng)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和合作的新優(yōu)勢(shì)，全面提升對(duì)外貿(mào)易質(zhì)量和效益。

央行：逐步向境外人民幣持有主體開(kāi)放證券市場(chǎng)

央行近日的《2010年國(guó)際金融市場(chǎng)報(bào)告》指出，2011年新興市場(chǎng)面臨通脹壓力和資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)，原油、基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格仍會(huì)保持高位運(yùn)行，全球主要股票市場(chǎng)可能會(huì)在振蕩中有所上漲。

報(bào)告指出，2011年，央行將研究逐步向境外人民幣持有主體開(kāi)放證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)的舉措，進(jìn)一步暢通境外人民幣資金通過(guò)金融市場(chǎng)的回流機(jī)制?？梢钥紤]積極探索境外企業(yè)在境內(nèi)上市(即國(guó)際板)的制度安排。在股票市場(chǎng)，可以考慮積極探索境外企業(yè)在境內(nèi)上市(即國(guó)際板)的制度安排，全面做好有關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)。支持境內(nèi)企業(yè)境外直接或間接上市。深入推進(jìn)證券公司、基金公司香港子公司在境外募集資金進(jìn)行境內(nèi)證券投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。研究QFII在期貨市場(chǎng)的試點(diǎn)方案。

央行要求，繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，促進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期，外匯管理部門將根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的整體戰(zhàn)略需要以及國(guó)內(nèi)外總體形勢(shì)變化，在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有選擇、分步驟放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，有序拓寬對(duì)外投資渠道。同時(shí)，高度重視防范跨境資本流動(dòng)沖擊，加大對(duì)異常跨境資金流入的監(jiān)測(cè)分析，構(gòu)建完善的監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，提升對(duì)跨境資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。

國(guó)土部調(diào)研：各地土地供需矛盾日益突出

國(guó)土資源部調(diào)研組近期完成了對(duì)31個(gè)省區(qū)市179個(gè)縣市的實(shí)地調(diào)研。結(jié)果表明，十二五開(kāi)局之年各地發(fā)展愿望強(qiáng)烈，土地供需矛盾日益突出。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，除北京、河北、上海、浙江、廣東等5省市外，其余省份都提出了兩位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)；固定資產(chǎn)投資方面，只有北京、上海、四川增長(zhǎng)計(jì)劃在10％以內(nèi)，17個(gè)省份增長(zhǎng)在10％～20％之間，個(gè)別省份甚至高達(dá)40％。從調(diào)研情況看，31個(gè)省(區(qū)、市)全年用地需求總計(jì)達(dá)到1616萬(wàn)畝，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于年度計(jì)劃指標(biāo)(670萬(wàn)畝)。調(diào)研組調(diào)查發(fā)現(xiàn)，31個(gè)省(區(qū)、市)都反映計(jì)劃指標(biāo)不足，多數(shù)反映下達(dá)指標(biāo)只能滿足需求的1／3。

國(guó)土資源部副部長(zhǎng)汪民說(shuō)，在工業(yè)化城鎮(zhèn)化加快推進(jìn)，GDP、固定資產(chǎn)投資等多重因素疊加驅(qū)動(dòng)下，今年土地違法反彈的風(fēng)險(xiǎn)加大：“由于追求‘十二五’開(kāi)門紅傾向和換屆效應(yīng)，一批項(xiàng)目，包括重大基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、社會(huì)民生、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等項(xiàng)目將在2011年全面布局、集中開(kāi)工，個(gè)別地方‘零約談、零問(wèn)責(zé)’的工作目標(biāo)難以保持，2011年土地違法反彈風(fēng)險(xiǎn)加大，形勢(shì)不容樂(lè)觀?！?/p>

招行調(diào)查：中國(guó)27％億萬(wàn)富翁已完成投資移民

招商銀行4月21日的《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，中國(guó)有50萬(wàn)人投資資產(chǎn)超過(guò)千萬(wàn)。千萬(wàn)富翁投資國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的熱情下降，投資移民意愿強(qiáng)烈，該報(bào)告受訪者的億萬(wàn)富翁中，約27％已經(jīng)完成了投資移民。

――投資性房產(chǎn)配置降到13.7％。這份由招商銀行和貝恩顧問(wèn)聯(lián)合的報(bào)告將個(gè)人可投資資產(chǎn)1000萬(wàn)元以上的群體界定為高凈值人群。隨著我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)多條房市調(diào)控政策，從限購(gòu)、貸款等方面對(duì)房?jī)r(jià)進(jìn)行調(diào)控，這一人群投資國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱情呈下降趨勢(shì)。

報(bào)告顯示，投資性房地產(chǎn)在千萬(wàn)富翁資產(chǎn)配置的比重從2009年初的17.6％降到2011年初的13.7％。90％以上的受訪者表示將不再增加房地產(chǎn)市場(chǎng)投資，一半的高凈值人士表示逐步在撤回房地產(chǎn)市場(chǎng)上的資金。另外，對(duì)于選擇繼續(xù)投資房地產(chǎn)的高凈值人士，投資方式也有所改變。他們漸漸從直接投資購(gòu)買住宅轉(zhuǎn)為更多地購(gòu)買商鋪，或通過(guò)房地產(chǎn)信托、基金等方式進(jìn)行間接投資。

第2篇：交通運(yùn)輸市場(chǎng)報(bào)告范文

Abstract： Replacing business tax with value-added tax has been included in China's tax reform system. Replacing business tax with value-added tax of construction enterprises is the core part of the tax reform in the construction industry. However， there are many complex problems in replacing business tax with value-added tax. Through the analysis of the influence of "replacing business tax with value-added tax" on the project cost of construction enterprises， aimed at the problems of problems of "replacing business tax with value-added tax"， this paper stands on the position of the enterprise to discuss the measures of "replacing business tax with value-added tax" and reduce the tax burden of the enterprise.

關(guān)鍵詞： “營(yíng)改增”；工程造價(jià)；影響

Key words： replace business tax with value-added tax；project cost；influence

中圖分類號(hào)：TU723.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2017）11-0056-03

0 引言

“2016年5月1日起，全面實(shí)施營(yíng)改增，將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)……”，對(duì)施工企業(yè)中的造價(jià)人員來(lái)說(shuō)，必須深入分析“營(yíng)改增”后對(duì)工程項(xiàng)目投標(biāo)報(bào)價(jià)、企業(yè)成本管理、工程結(jié)算的影響，因此如何調(diào)整工程投標(biāo)報(bào)價(jià)、如何精準(zhǔn)測(cè)算項(xiàng)目成本和相應(yīng)的結(jié)算對(duì)策等至關(guān)重要，本文結(jié)合實(shí)際項(xiàng)目情況探討了進(jìn)一步完善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)辦法，確保了施工企業(yè)“營(yíng)改增”的順利實(shí)施，真正為企業(yè)減輕了稅負(fù)。

1 “營(yíng)改增”簡(jiǎn)介

1.1 什么是營(yíng)改增

營(yíng)業(yè)稅改征增值稅，簡(jiǎn)稱“營(yíng)改增”。即將原來(lái)的營(yíng)業(yè)稅的應(yīng)稅勞務(wù)（交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂(lè)業(yè)、服務(wù)業(yè)等7項(xiàng)勞務(wù)）、轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)或銷售不動(dòng)產(chǎn)由營(yíng)業(yè)稅改征增值稅。

“增值稅”是國(guó)家針對(duì)企業(yè)在產(chǎn)品加工生產(chǎn)、修理或提供勞務(wù)環(huán)節(jié)中新增加值征收的一種流轉(zhuǎn)稅，它是價(jià)外稅。

增值稅稅率為四檔：標(biāo)準(zhǔn)稅率17%，低檔稅率13%、11%和6%。租賃有形動(dòng)產(chǎn)等適用17%稅率，交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等適用11%，其他部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)適用6%稅率。

1.2 增值稅的基本概念

銷項(xiàng)稅額：價(jià)值增值難以準(zhǔn)確地確定，按照商品銷售額與稅率先行納稅。

進(jìn)項(xiàng)稅額：獲取買生產(chǎn)資料已納稅額度證明（發(fā)票）。

增值稅額：以進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣銷項(xiàng)稅額，差值就是增值稅。

2 施工企業(yè)“營(yíng)改增”后對(duì)工程造價(jià)的影響

2.1 “營(yíng)改增”后對(duì)工程項(xiàng)目投標(biāo)報(bào)價(jià)的影響

“營(yíng)改增”后，施工企業(yè)投標(biāo)會(huì)發(fā)生較大的變化，投標(biāo)報(bào)價(jià)工作變得更加復(fù)雜。投標(biāo)時(shí)所報(bào)價(jià)為項(xiàng)目總價(jià)，編制的標(biāo)書投標(biāo)總價(jià)是包含增值稅的總價(jià)，標(biāo)書編制前，需要提前進(jìn)行成本分析，哪些成本項(xiàng)目可以取得進(jìn)項(xiàng)稅，哪些受政策影響不能取得11%進(jìn)項(xiàng)稅，不能完全進(jìn)行抵扣，在工程成本分析中要分析材料進(jìn)項(xiàng)稅稅率各是多少，進(jìn)項(xiàng)稅稅額各是多少？銷項(xiàng)稅稅額能達(dá)到多少，最終的增值稅是多少？這些如果考慮不全的話，就會(huì)影響投標(biāo)報(bào)價(jià)的效果。

2.2 “營(yíng)改增”后對(duì)工程成本的影響

財(cái)稅【2016】36號(hào)《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》中規(guī)定，建筑行業(yè)的增值稅稅率為11%。原建筑行業(yè)營(yíng)業(yè)稅稅率為3%，從數(shù)字上分析上漲了8個(gè)點(diǎn)。但增值稅是可以抵扣的。租賃行為和購(gòu)進(jìn)原材料等行為都可以取得增值稅專用發(fā)票，因此租賃、購(gòu)進(jìn)原材料都是可以抵扣的。同時(shí)，小規(guī)模納稅人是可以選擇采用簡(jiǎn)易計(jì)稅方式，按照3%的征收率來(lái)繳納稅款，采用此種計(jì)稅方式，實(shí)際稅負(fù)率應(yīng)該為2.91%，比之前的營(yíng)業(yè)稅略有下降。

以某專用線工程為例（詳見(jiàn)表1），合同價(jià)為4605.41萬(wàn)元，工程成本為4124.72萬(wàn)元。測(cè)定其工程毛利率10.44%。利潤(rùn)為480.68萬(wàn)元。

“營(yíng)改增”前，應(yīng)繳納營(yíng)業(yè)稅為：

4605.41×3.41%=157.04萬(wàn)

“營(yíng)改增”后，可以抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額為：

（2291.66+180.25）×17%=420.22萬(wàn)

銷項(xiàng)稅額為：4605.41÷（1+11%）×11%=456.39萬(wàn)

應(yīng)繳納稅額為：456.39-420.22=36.17萬(wàn)

157.04萬(wàn)>36.17萬(wàn)

從上面分析的數(shù)據(jù)看，施工企業(yè)的稅負(fù)有所減少，但是實(shí)際情況與理論測(cè)算有很大的差距。在實(shí)際情況下，由于進(jìn)項(xiàng)稅扣除不足，施工企業(yè)的稅負(fù)可能要有所增加的。

施工企業(yè)“營(yíng)改增”后，稅負(fù)將可能增加，主要原因分析如下：

①人工費(fèi)由于納稅人類型的不同，給施工企業(yè)增加的稅負(fù)。

人工費(fèi)是工程總造價(jià)中很重要的一部分，約占工程總造價(jià)的15%～25%，而人工費(fèi)除了企業(yè)職工之外，主要來(lái)源于外包隊(duì)伍及零散的農(nóng)民工，它們?yōu)槭┕て髽I(yè)提供專業(yè)的施工勞務(wù)。根據(jù)財(cái)稅【2016】36號(hào)文之規(guī)定，這部分費(fèi)用屬于應(yīng)納稅的增值范疇，也就是說(shuō)銷項(xiàng)稅按11%上繳，但是進(jìn)項(xiàng)稅能抵扣多少由生產(chǎn)工人占勞務(wù)用工的比例以及勞務(wù)公司的納稅人類型決定。

以某專用線工程為例，由表1可以看出：人工費(fèi)為695.7萬(wàn)元。

銷項(xiàng)稅額為：695.7*11%=76.52萬(wàn)元。

進(jìn)項(xiàng)稅額有：1）勞務(wù)分包屬于一般納稅人資格有**華盛建設(shè)集團(tuán)有限公司，增值稅稅率按11%進(jìn)行計(jì)列，可以提供的增值稅發(fā)票額為：286萬(wàn)*11%=31.46萬(wàn)元；2）勞務(wù)分包屬于小規(guī)模納稅人資格有**建總建筑工程有限公司，增值稅征收率為按3%進(jìn)行計(jì)列，只能提供的增值稅發(fā)票額為：88.4*3%=2.65萬(wàn)元，共計(jì)：31.46+2.65=34.11萬(wàn)元。

施工企業(yè)承擔(dān)的稅負(fù)有：1）農(nóng)民工提供零星勞務(wù)產(chǎn)生的人工費(fèi)，不能提供增值稅專用發(fā)票的，無(wú)可抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額為：（14.7+69.8）*11%=9.30萬(wàn)元；2）施工企業(yè)生產(chǎn)工人的工資，目前暫無(wú)相關(guān)的政策，同樣是無(wú)可抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額為236.59*11%=26.02萬(wàn)元；3）勞務(wù)分包屬于小規(guī)模納稅人資格有**建總建筑工程有限公司，增值稅征收率為按3%進(jìn)行計(jì)列，剩余8%的稅額為：88.4*8%=7.07萬(wàn)元，共計(jì)9.30+26.02+7.07=42.39萬(wàn)元，占到利潤(rùn)額的8.8%，這樣施工企業(yè)的稅負(fù)將大幅增加。

假如生產(chǎn)工人占整個(gè)勞務(wù)用工的比例減少，如果轉(zhuǎn)化為小規(guī)模納稅人施工，能減少236.59*3%=7.09萬(wàn)元稅負(fù)，如果轉(zhuǎn)為一般納稅人資格施工，能減少236.59*11%=26.02萬(wàn)元的稅負(fù)。很明顯，生產(chǎn)工人占勞務(wù)用工的比例，也將會(huì)影響施工企業(yè)的稅負(fù)。

②有些材料進(jìn)項(xiàng)稅無(wú)法抵扣，給施工企業(yè)增加的稅負(fù)。

由于工程的特殊性，工程項(xiàng)目一般地處偏僻，工程所需的材料種類繁雜、細(xì)碎，如磚、瓦、灰、沙、石等當(dāng)?shù)夭牧稀Ｇ沂┕げ牧喜少?gòu)方式較多，供應(yīng)商基本上由當(dāng)?shù)貍€(gè)體戶、雜貨店等小規(guī)模納稅人提供，而這些供應(yīng)商都不具備開(kāi)具增值稅專用發(fā)票的資格，購(gòu)買時(shí)無(wú)法按照政策法規(guī)開(kāi)具正規(guī)發(fā)票，在這種情況下，這部分材料進(jìn)項(xiàng)稅額將無(wú)法正常抵扣。

③甲供材料、設(shè)備的進(jìn)項(xiàng)稅無(wú)法取得，給企業(yè)增加的稅負(fù)。

有些材料、設(shè)備全部是施工單位自行購(gòu)置，按規(guī)定可以取得的增值稅專用發(fā)票多些；而有的施工項(xiàng)目在招（投）標(biāo)時(shí)，已經(jīng)約定了，主要材料或大宗材料由甲方（建設(shè)單位）采購(gòu)，例如：鋼材類、鋼軌類、電纜類等，還有一些專用設(shè)備，調(diào)配給施工企業(yè)使用。

以某專用線工程為例，甲供材料為（506.69+324.21）*11%=91.4萬(wàn)元。占到利潤(rùn)額的19%.這種情況下，建設(shè)單們可以享受抵扣此項(xiàng)（91.4萬(wàn)元）進(jìn)項(xiàng)稅，而施工企業(yè)無(wú)法取得這部分甲供材料的增值稅專用發(fā)票（91.4萬(wàn)元），就會(huì)存在這部分進(jìn)項(xiàng)稅額無(wú)法抵扣。施工企業(yè)將會(huì)失去這部分利益，施工企業(yè)只能取得（一小部分）一些輔助材料或零星材料的增值稅專用發(fā)票，因此施工企業(yè)取得的進(jìn)項(xiàng)稅額就少，實(shí)際稅負(fù)就偏高。

④砂、石、自來(lái)水等材料增值稅稅率低，給施工企業(yè)增加的稅負(fù)。

根據(jù)（財(cái)稅〔2009〕9號(hào)）文件規(guī)定，部分材料依照6%征收率計(jì)算繳納增值稅。施工企業(yè)購(gòu)買下列所列材料即使都能取得正規(guī)增值稅發(fā)票，但可抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅稅率為6%，而施工企業(yè)銷項(xiàng)稅稅率為11%，因此，施工企業(yè)使用的所列材料必將多承擔(dān)5%的稅負(fù)。

比如“一般納稅人銷售自產(chǎn)的下列物：1）建筑用和生產(chǎn)施工材料所用的砂、土、石料；697.4*5%=34.87萬(wàn)元。2）以自己采掘的砂、土、石料或其他礦物連續(xù)生產(chǎn)的磚、瓦、石灰（不含黏土實(shí)心磚、瓦）；3）自來(lái)水；14.28*5%=0.7萬(wàn)元。4）商品混凝土（僅限于以水泥為原料生產(chǎn)的水泥混凝土）”：247.56*5%=12.38萬(wàn)元。 施工企業(yè)所承擔(dān)稅負(fù)額共計(jì)：34.87+0.7+12.38=47.95萬(wàn)元。占到利潤(rùn)額的10%。以上所列材料，都是工程項(xiàng)目的主要材料，在工程造價(jià)中所占比重較大。

⑤機(jī)械設(shè)備租賃稅率的變革，給施工企業(yè)增加的稅負(fù)。

根據(jù)（財(cái)稅[2016]36號(hào)）文件規(guī)定，“提供有形動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)的，稅率為17%”。和施工企業(yè)悉悉相關(guān)的動(dòng)產(chǎn)租賃有施工機(jī)械設(shè)備、施工設(shè)施的租賃，均屬于動(dòng)產(chǎn)租賃業(yè)范疇。對(duì)于租賃業(yè)而言，目前已擁有的資產(chǎn)是沒(méi)有增值稅進(jìn)項(xiàng)稅，而租賃收入又產(chǎn)生的銷項(xiàng)稅，因而沒(méi)有可抵扣稅款，將背負(fù)高額增值稅稅負(fù)。因此租賃業(yè)一定會(huì)竭盡全力將一般納稅人資格，轉(zhuǎn)為小規(guī)模納稅人或個(gè)體戶，只繳納3%的增值稅。一旦租賃業(yè)轉(zhuǎn)為小規(guī)模納稅人，施工企業(yè)可抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額也必定減少，從而加大施工企業(yè)實(shí)際納稅額，增加施工企業(yè)稅負(fù)額。“營(yíng)改增”后，對(duì)租賃業(yè)的生存和發(fā)展具有一定的挑戰(zhàn)性。

2.3 對(duì)施工企業(yè)結(jié)算工作的影響

建筑行業(yè)的營(yíng)業(yè)稅一般由建設(shè)單位代扣代繳，施工企業(yè)的現(xiàn)金流并不會(huì)因?yàn)闋I(yíng)業(yè)稅而受影響。“營(yíng)改增”后，建設(shè)單位不再具備代扣代繳稅金的職能，這部分稅金應(yīng)當(dāng)由施工企業(yè)根據(jù)當(dāng)期的驗(yàn)工計(jì)價(jià)的收入及成本費(fèi)用的可抵扣憑證進(jìn)行計(jì)算繳納。在現(xiàn)實(shí)條件下，建設(shè)單位通常只計(jì)價(jià)不付款，拖欠工程款，而建筑施工企業(yè)當(dāng)期驗(yàn)工計(jì)價(jià)的收入必須按照正規(guī)秩序繳納增值稅。對(duì)于一般納稅人來(lái)說(shuō)，因工程收入而繳納11%的銷項(xiàng)稅額，企業(yè)的現(xiàn)金流將會(huì)因此出現(xiàn)波動(dòng)。即使建設(shè)單位進(jìn)行驗(yàn)工計(jì)價(jià)后及時(shí)結(jié)算了工程款，按照規(guī)定還必須從中扣除5%的質(zhì)量保證金，而這部分所得不會(huì)因?yàn)閷?shí)際沒(méi)有現(xiàn)金收入就不在繳納增值稅。總之，無(wú)論建設(shè)單位是否及時(shí)支付工程款，施工企業(yè)的現(xiàn)金流都將出現(xiàn)波動(dòng)。

3 施工企業(yè)“營(yíng)改增”影響的應(yīng)對(duì)措施

3.1 對(duì)投標(biāo)報(bào)價(jià)的工作建h

①作為施工企業(yè)，要適應(yīng)這種變化，并選取一定數(shù)量，有代表性的具體工程項(xiàng)目開(kāi)展不同類型的測(cè)算工作，通過(guò)數(shù)據(jù)收集、積累，使得投標(biāo)報(bào)價(jià)人員估計(jì)本工程中無(wú)法取得增值稅專用發(fā)票的成本費(fèi)用，需要根據(jù)增值稅因素采取更為科學(xué)的投標(biāo)報(bào)價(jià)。

②施工企業(yè)應(yīng)收集各部、委出臺(tái)的相關(guān)文件，擬定企業(yè)的工程造價(jià)、市場(chǎng)報(bào)價(jià)體系和方法，按照增值稅的政策要求進(jìn)一步調(diào)整企業(yè)內(nèi)部統(tǒng)計(jì)模式，以適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)。營(yíng)改增后一段時(shí)期內(nèi)沒(méi)有相關(guān)的定額，施工企業(yè)應(yīng)根據(jù)參考同行的施工企業(yè)模擬后的測(cè)算成果進(jìn)行報(bào)價(jià)，測(cè)算進(jìn)項(xiàng)稅的比例，計(jì)算不含稅造價(jià)，估算應(yīng)繳增值稅金額，測(cè)算城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。

③針對(duì)每一個(gè)投標(biāo)項(xiàng)目，要仔細(xì)研究招標(biāo)文件，摘出其中的甲供材料、甲供設(shè)備各為多少？以及增值稅稅率小于11%的材料等，計(jì)算出這些需要額外增加的稅負(fù)。建立新項(xiàng)目報(bào)價(jià)測(cè)算模型，確定投標(biāo)報(bào)價(jià)方案。

3.2 對(duì)施工企業(yè)成本管理的建議

①開(kāi)展“營(yíng)改增”相關(guān)知識(shí)的培訓(xùn)。企業(yè)要從施工企業(yè)和增值稅的特點(diǎn)出發(fā)，認(rèn)真研究相關(guān)政策，組織財(cái)務(wù)部、采購(gòu)部以及招投標(biāo)等部門員工進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)，例如，采購(gòu)人員有選擇材料時(shí)，不能和以前一樣，一味的去追求質(zhì)量和價(jià)格，所謂的“性價(jià)比”，而是要進(jìn)行詳細(xì)的計(jì)算，是選擇一般納稅人？還是小規(guī)模納稅人？同樣，在選擇勞務(wù)隊(duì)伍的時(shí)候，也要進(jìn)行方案的比選。采購(gòu)部、財(cái)務(wù)部在日常工作中要注意收集整理增值稅專用發(fā)票以及發(fā)票抵扣平整，堅(jiān)持將票務(wù)工作規(guī)范化，嚴(yán)防因?yàn)樵鲋祵Ｓ冒l(fā)票引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

②針對(duì)“營(yíng)改增”政策要求及其對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響，企業(yè)應(yīng)廣泛組織各部門進(jìn)行摸底分析，編制研究報(bào)告，為企業(yè)決策提供可靠依據(jù)。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)稅負(fù)的測(cè)算，如果稅負(fù)增加，一定要找到稅負(fù)增加的原因，這是關(guān)系到企業(yè)能否發(fā)展的重要因素。如果進(jìn)項(xiàng)稅額明顯不足，就需要徹底查清未取得增值稅專用發(fā)票的成本費(fèi)用，并且盡量在可控范圍內(nèi)取得這部分發(fā)票。

③企業(yè)在簽訂工程合同時(shí)要細(xì)化條款?！盃I(yíng)改增”后，必須重新調(diào)整合同中的重要涉稅事項(xiàng)，比如價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)票取得、工程款結(jié)算方式等等。如果是墊資合作，就要明確分包業(yè)務(wù)付款和發(fā)票開(kāi)具的條件和時(shí)間?？傊┕て髽I(yè)要充分考慮進(jìn)項(xiàng)稅缺失的后果，積極簽訂補(bǔ)償條款約定相關(guān)事宜。

④在采購(gòu)專業(yè)化的業(yè)務(wù)模式下盡量與一般納稅人尋求合作。適時(shí)清理不具備開(kāi)具增值稅發(fā)票資質(zhì)的材料供應(yīng)商和分包商，盡量提高可以抵扣的比例，降低實(shí)際納稅稅額。

⑤由勞動(dòng)密集型向技術(shù)裝備密集型企業(yè)發(fā)展。企業(yè)采購(gòu)的機(jī)械設(shè)備可以按正規(guī)流程抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，這對(duì)改善企業(yè)機(jī)械管理水平大有裨益。先進(jìn)機(jī)械設(shè)備能夠在一定程度上替代人工，這將有助于企業(yè)加快更新技術(shù)和設(shè)備，并進(jìn)一步拓展運(yùn)營(yíng)規(guī)模。另外，使用更精準(zhǔn)、更專業(yè)的機(jī)械設(shè)備，也能有效規(guī)避作業(yè)事故，為人員安全管理以及實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

⑥適時(shí)更新固定資產(chǎn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。推行“營(yíng)改增”后，企業(yè)購(gòu)進(jìn)的固定資產(chǎn)所含增值稅額可以一次性抵扣，企業(yè)則有更多余量來(lái)采購(gòu)更多高精尖技術(shù)設(shè)備，這對(duì)于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)更新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)都非常有利。

3.3 對(duì)結(jié)算工作的影響的應(yīng)對(duì)措施

施工企業(yè)要盡量穩(wěn)定“營(yíng)改增”后企業(yè)現(xiàn)金流的波動(dòng)。企業(yè)可以與建設(shè)部分密切磋商，盡量壓低質(zhì)量保證金的扣除比例，在可控范圍內(nèi)將扣除時(shí)間適當(dāng)延后。已結(jié)算且無(wú)法及時(shí)收到的工程款，可要求建設(shè)單位盡快支付應(yīng)繳的增值稅稅款。如果企業(yè)資金短缺且進(jìn)項(xiàng)稅額不足，可與供應(yīng)商協(xié)商盡量提前開(kāi)票，及時(shí)抵扣。加強(qiáng)應(yīng)收款的收回，降低資金流出的壓力。

4 結(jié)語(yǔ)

施工企業(yè)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅是一項(xiàng)十分復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及到國(guó)家、地方政府和企業(yè)三方共同利益?！盃I(yíng)改增”將給施工企業(yè)的成本管理、稅收管理、經(jīng)營(yíng)管理以及結(jié)算工程等帶來(lái)重大的影響和挑戰(zhàn)。這項(xiàng)改革由于涉及到企業(yè)方方面面的工作，需要企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、相關(guān)人員超前謀劃，全面考慮，積極應(yīng)對(duì)，將其負(fù)面的影響降低到最小的范圍內(nèi)。使企業(yè)能夠充分享受到稅務(wù)改革的紅利，不斷提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》，財(cái)稅【2016】36號(hào).

第3篇：交通運(yùn)輸市場(chǎng)報(bào)告范文

考慮到流動(dòng)性推動(dòng)的估值提升行情尚未結(jié)束，不少個(gè)股仍會(huì)有不錯(cuò)行情，但同時(shí)由于短期內(nèi)個(gè)股已經(jīng)聚集一定風(fēng)險(xiǎn)，所以我們建議投資者在投資上應(yīng)“攻守平衡”,在具體機(jī)會(huì)上可關(guān)注三類投資機(jī)會(huì)：（1）穩(wěn)定消費(fèi)和區(qū)域振興；（2）高送配和業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股。（3）關(guān)注基本面改善的行業(yè)。如廣深房地產(chǎn)板塊的交易性機(jī)會(huì)。

重點(diǎn)個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

天地科技（600582）：09年或能實(shí)現(xiàn)20%增長(zhǎng)

天地王坡煤礦今年將劃歸上市公司管理,可以改善公司現(xiàn)金流。新的集團(tuán)公司－中煤科工集團(tuán)2008年8月成立，目前尚處于磨合階段，給上市公司帶來(lái)的變化是集團(tuán)公司決定將天地王坡煤礦劃歸上市公司管理。上市公司此前只享有其投資收益，如果王坡煤礦劃歸上市公司管理，雖然不會(huì)增加業(yè)績(jī)，但是可以改善公司的現(xiàn)金流狀況。

考慮到2008年四季度天地科技的總體運(yùn)行情況平穩(wěn)，海通證券的葉志剛、李暢預(yù)計(jì)，2008年全年預(yù)計(jì)天地科技的煤炭機(jī)械訂單同比增長(zhǎng)30－40％，這其中有一部分結(jié)轉(zhuǎn)到2009年確認(rèn)。相對(duì)煤炭行業(yè)和其他投資品行業(yè)來(lái)說(shuō)由于其產(chǎn)品科技含量高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，因此具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。特別是最近山西屯蘭煤礦事故發(fā)生將促使煤炭行業(yè)加速關(guān)停并轉(zhuǎn)小煤窯，提高產(chǎn)業(yè)集中度，對(duì)于煤炭行業(yè)開(kāi)采機(jī)械化程度的提高具有積極意義。

2009年前兩月公司經(jīng)營(yíng)平穩(wěn),公司估計(jì)煤價(jià)下行將對(duì)合同執(zhí)行有一定影響。2009年前2個(gè)月公司總體運(yùn)行情況仍然良好，但由于去年四季度以來(lái)的煤價(jià)下跌對(duì)煤炭行業(yè)的投資增速影響開(kāi)始顯現(xiàn)，部分煤炭企業(yè)投資額下降，假如這種情況繼續(xù)延續(xù)，勢(shì)必會(huì)對(duì)天地科技的經(jīng)營(yíng)造成影響。

公司在煤機(jī)行業(yè)占有壟斷地位，產(chǎn)品的盈利能力好，議價(jià)能力強(qiáng)，公司采取的以銷定產(chǎn)的模式，生產(chǎn)周期是半年到一年，毛利率較少的受鋼價(jià)的影響。受煤炭行業(yè)形勢(shì)的影響,公司暫不考慮投建液壓支架生產(chǎn)基地。公司此前也在考慮借用煤科院在北京大興新基地建設(shè)液壓支架研發(fā)生產(chǎn)基地，但由于經(jīng)濟(jì)形式影響，煤炭行業(yè)投資增速下降，公司暫時(shí)不考慮液壓支架新基地的建設(shè)。錫林郭勒煤礦目前尚在建設(shè)期，井下部分正在驗(yàn)收，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)較小。公司目前開(kāi)發(fā)的年產(chǎn)煤最高的600萬(wàn)噸單井單面綜采設(shè)備2008年實(shí)現(xiàn)了銷售，銷售收入超過(guò)1000萬(wàn)元，表明公司的產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)水平正在升級(jí)。公司發(fā)展規(guī)劃實(shí)現(xiàn)由生產(chǎn)商向服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。2009年公司報(bào)告提出：（1）要實(shí)現(xiàn)制造商到服務(wù)商的轉(zhuǎn)變；（2）強(qiáng)調(diào)整體市場(chǎng)營(yíng)銷；（3）強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)管理。對(duì)此，葉志剛、李暢分析這是公司應(yīng)對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)，煤炭行業(yè)投資增速下滑，促使企業(yè)“平穩(wěn)過(guò)冬”的措施，公司實(shí)現(xiàn)年利潤(rùn)增速20－25%的目標(biāo)仍然是有可能的。

同時(shí)，葉志剛、李暢預(yù)計(jì)，2008、2009年母公司每股收益為0.79元，1.08元，2009年動(dòng)態(tài)P/E為16.10倍，在機(jī)械行業(yè)中估值尚處于中等水平，考慮到公司的研發(fā)能力突出、未來(lái)重組的預(yù)期，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)位20.44元。

國(guó)電電力（600795）：成本低廉穩(wěn)定 成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)明顯

電力行業(yè)盈利能力回升趨勢(shì)明確。電力行業(yè)經(jīng)過(guò)幾年大幅建設(shè)機(jī)組臨近飽和，08年下半年經(jīng)濟(jì)滑坡使機(jī)組利用率下降。煤價(jià)在09年上漲動(dòng)力不足，電力行業(yè)盈利率對(duì)于煤價(jià)最為敏感，因此行業(yè)整體盈利環(huán)境向好。

公司機(jī)組利用率有提升空間。公司機(jī)組較多位于高耗能產(chǎn)業(yè)集中地區(qū)，受到08年下半年高耗能產(chǎn)業(yè)開(kāi)工不足影響。加上機(jī)組檢修因素，公司08年機(jī)組利用小時(shí)數(shù)下降較大。09年經(jīng)濟(jì)刺激政策見(jiàn)效后，公司機(jī)組利用率相對(duì)有較大提升空間。

防御性出類拔萃。（1）公司電源結(jié)構(gòu)較為合理，水電占比相對(duì)較大。水電的優(yōu)先上網(wǎng)和高毛利率給予公司穩(wěn)定的收入和盈利。（2）公司火電廠中坑口電廠占比超過(guò)70%，08年上半年的標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)和度電燃料成本均為主要火電上市公司中最低，成本相對(duì)低廉且波動(dòng)相對(duì)較小。公司在防御性方面屬于同類公司中的佼佼者。

成長(zhǎng)性強(qiáng)勁。（1）國(guó)電集團(tuán)資產(chǎn)儲(chǔ)備豐富，對(duì)公司支持力度一直較強(qiáng)，當(dāng)前面臨公司股價(jià)低廉和國(guó)資委大力支持央企資產(chǎn)整合、整體上市的契機(jī)，給予公司資產(chǎn)注入的可能性較大。（2）大渡河水電公司目前在建項(xiàng)目超過(guò)1000萬(wàn)千瓦，并有大量后續(xù)規(guī)劃?rùn)C(jī)組；國(guó)電建投內(nèi)蒙古能源項(xiàng)目建設(shè)合計(jì)840萬(wàn)千瓦的火電機(jī)組以及年產(chǎn)4000萬(wàn)噸的煤礦。上述項(xiàng)目將于09年開(kāi)始陸續(xù)投產(chǎn)，保證了公司強(qiáng)大的成長(zhǎng)性。（3）公司積極發(fā)展煤、化工產(chǎn)業(yè)，建立上下游產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)定電力業(yè)務(wù)的成本和保證需求，發(fā)展科技、金融等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。

天相投顧電力研究小組認(rèn)為，公司盈利能力良好，防御性和成長(zhǎng)性俱佳，確定性較大。預(yù)計(jì)公司08-10年EPS分別為0.02元，0.26元和0.29元，公司估值水平略低于同類上市公司，維持“增持”評(píng)級(jí)，6個(gè)月合理目標(biāo)價(jià)位為7.8元。

興業(yè)銀行(601166)：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健 估值偏低

興業(yè)銀行09年的主題是“激進(jìn)而慎重”，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，依靠信貸規(guī)模對(duì)沖NIM

下降帶來(lái)的負(fù)面影響，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)盈利負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，四大行的本輪貸款投放始于去年11月，興業(yè)的貸款增速啟動(dòng)于12月，主要是去年貸存比較高，且銀行在08年政策轉(zhuǎn)向后比較謹(jǐn)慎。銀行認(rèn)為信貸增速不會(huì)出現(xiàn)突然的下跌，因?yàn)閲?guó)家的4萬(wàn)億刺激項(xiàng)目不是一次性實(shí)施，從分行目前上報(bào)的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備來(lái)看，貸款增速可以持續(xù)一段時(shí)間。目前核心資本高于8%，銀行認(rèn)為目前的資本足夠支持2009-2010年的信貸發(fā)展。

安信證券的分析師高源預(yù)計(jì)，1月份信貸增量500億（其中貼現(xiàn)200億左右），其中政府主導(dǎo)貸款居多，高于行業(yè)平均增速，09年計(jì)劃新增一般行貸款（貼現(xiàn)以外）1000億或略高（08年約700億），預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月貼現(xiàn)的占比會(huì)逐步降低。

銀行目前的貸存比靠近上限，但貸存比不是主要指標(biāo)，且銀行今年有繼續(xù)發(fā)行金融債的計(jì)劃。往年1月份銀行的存款余額會(huì)低于上一年12月的余額（原因是活期企業(yè)存款占比高，由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征決定），今年1月末存款余額持續(xù)上升，銀行認(rèn)為今年的存款前景不錯(cuò)。上述兩點(diǎn)資金來(lái)源會(huì)對(duì)銀行的信貸增速提供支持。

08年資產(chǎn)質(zhì)量是歷年來(lái)最好，銀行核銷9億后實(shí)現(xiàn)不良雙降，目前不良率降低于1%。09年，銀行力爭(zhēng)將不良率穩(wěn)定在較低水平。所謂“09年末撥備覆蓋率150%”的傳聞，銀行認(rèn)為銀監(jiān)會(huì)的態(tài)度是“該核銷的核銷，該計(jì)提的計(jì)提”，希望銀行維持安全的撥備水平，150%是倡導(dǎo)的水平，不是強(qiáng)制。興業(yè)08年末針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè)貸款計(jì)提了特別撥備，已經(jīng)足以覆蓋在開(kāi)發(fā)類貸款上可能發(fā)生的最大損失。目前撥備覆蓋率在200%以上。

按揭貸款利率七折問(wèn)題：銀行采取的策略是不主動(dòng)下調(diào)（即便調(diào)整，也要求客戶走一定的流程），在競(jìng)爭(zhēng)激烈的地區(qū)（例如廣州）為避免引起大規(guī)模的客戶流失，會(huì)允許下調(diào)。目前85折房貸（原則上可能打七折的部分）占興業(yè)銀行全部按揭貸款余額的77%，這個(gè)比例也基本接近行業(yè)平均水平。

高源同時(shí)預(yù)測(cè)，銀行09年EPS為2.09元(這里的盈利預(yù)測(cè)低于銀行自身的預(yù)測(cè)，主要差別出自對(duì)我們息差的謹(jǐn)慎態(tài)度，如果期中的貸款增速較高，考慮到規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)利潤(rùn)增速的彌補(bǔ)，我們會(huì)相應(yīng)上調(diào)預(yù)測(cè))。目前09年P(guān)Bx1.7倍，雖然前期漲幅明顯，但仍低于深發(fā)展等同類銀行。興業(yè)銀行是我們09年以來(lái)主要推薦的銀行，維持“買入-A”評(píng)級(jí)。

山東藥玻（600529）：稅率和原材料價(jià)格下降帶來(lái)業(yè)績(jī)提升

公司2月24日公告被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。認(rèn)定有效期為3年。根據(jù)國(guó)家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)稅收政策，公司自獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后3年內(nèi)（2008年至2010年），所得稅率將減按15%的比例征收。

09年原材料價(jià)格確定性下降。（1）藥用玻璃瓶的主要原材料是純堿，其次是石英砂等礦物。純堿主要采購(gòu)自山東?；吞粕饺?，目前一些純堿市場(chǎng)報(bào)價(jià)已經(jīng)從08年最高峰下跌30%左右。（2）丁基膠塞的原材料主要是鹵化丁基橡膠、陶土、和少量化學(xué)助劑，目前價(jià)格也有大幅度下降。

產(chǎn)品下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。（1）膜制瓶：仍是公司的利潤(rùn)穩(wěn)定器。下游需求穩(wěn)定，且隨著醫(yī)保擴(kuò)大，基層需求穩(wěn)步提升，產(chǎn)品銷售量在很高的基數(shù)上仍保持10%以上的增長(zhǎng)，價(jià)格穩(wěn)定。（2）棕色瓶：棕色瓶從08下半年來(lái)看需求增長(zhǎng)不如上半年，主要受金融危機(jī)的影響，棕色瓶較大部分為保健品用和出口，這兩個(gè)部分需求增長(zhǎng)放緩明顯。但長(zhǎng)期來(lái)看，棕色瓶是一個(gè)好品種，也是公司增量利潤(rùn)的重要來(lái)源。預(yù)計(jì)08―09年的增速為50％、30％左右。（3）丁基膠塞：丁基膠塞由于早幾年國(guó)內(nèi)由于缺乏調(diào)控，國(guó)內(nèi)丁基膠塞產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，產(chǎn)能過(guò)剩，最近3年一直處于價(jià)格戰(zhàn)狀態(tài)。我們暫估計(jì)08―10年的毛利率為18％。（4）生物瓶：目前設(shè)備已經(jīng)全部到貨，在調(diào)試完成后將試生產(chǎn)出成品，之后再申請(qǐng)生產(chǎn)許可證，順利的話有望在今年7―8月份投產(chǎn)，估計(jì)正?；N售應(yīng)該是在2010年。

國(guó)信證券的丁丹、賀平鴿表示，公司在玻璃管上仍需依賴進(jìn)口，因此毛利率不會(huì)太高（公司增發(fā)時(shí)曾估計(jì)自產(chǎn)的話毛利率可達(dá)60%以上）。目前的設(shè)備設(shè)計(jì)可年產(chǎn)1―2億只，公司自身預(yù)估銷售額接近2億。

此外，丁丹、賀平鴿還表示，此次獲得15%優(yōu)惠稅率，則相應(yīng)的08―10年的EPS調(diào)整為0.56、0.71、0.84元/股（原來(lái)為0.51、0.62、0.73元/股）。其中對(duì)生物瓶的上市基本未做考慮。目前08―10年對(duì)應(yīng)的PE為19、15、13倍，估值相對(duì)已經(jīng)攀升的醫(yī)藥板塊已經(jīng)不貴，暫上調(diào)至“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注稅率和原材料價(jià)格下降帶來(lái)的階段性機(jī)會(huì)。

科華生物（002022）：業(yè)績(jī)符合預(yù)期 具備長(zhǎng)期投資價(jià)值

公司公布了08年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.87億元，同比增長(zhǎng)22.05%，凈利潤(rùn)1.66億，同比增長(zhǎng)40.75%，基本每股收益0.53元，略低于此前市場(chǎng)的預(yù)期。

興業(yè)證券的江維娜、王對(duì)于公司08年單季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)公司08年以來(lái)單季度收入增長(zhǎng)尚較為穩(wěn)定，然而凈利潤(rùn)率在三季度達(dá)到45.39%的高峰之后，四季度便出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，凈利潤(rùn)率為21.97%，下滑幅度達(dá)到-51.59%。由于公司歷年以來(lái)四季度銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出前三季度，因此江維娜、王推測(cè)08年四季度凈利潤(rùn)率嚴(yán)重下滑的主要原因可能是由于08年四季度銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率相比往年更高。

公司三季度單季度收入同比增速為15.75%，有明顯放緩的跡象，這可能主要與奧運(yùn)會(huì)舉辦期間公司部分產(chǎn)品的交通運(yùn)輸受到一定影響有關(guān)，我們認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)對(duì)于公司業(yè)績(jī)的影響是一過(guò)性的，數(shù)據(jù)也表明公司四季度單季度收入同比增速20.70%，回升較為明顯。

公司的常規(guī)診斷試劑業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，也已經(jīng)達(dá)到了一定規(guī)模。未來(lái)我們看好公司的全自動(dòng)生化分析儀和尚未問(wèn)世的面對(duì)鄉(xiāng)、縣一級(jí)的中低端生化分析儀以及控股子公司旗下的真空采血管業(yè)務(wù)。江維娜、王認(rèn)為，醫(yī)改將會(huì)使公司業(yè)務(wù)受到正面影響，同時(shí)維持公司09、10年每股收益0.70元、0.97元的盈利預(yù)測(cè)和長(zhǎng)期“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

中國(guó)鐵建（601186）：行業(yè)景氣超預(yù)期

鐵路投資規(guī)模迅速膨脹、高景氣延長(zhǎng)。08年及09年鐵路投資額爆發(fā)式增長(zhǎng)、后續(xù)年份投資額持續(xù)增長(zhǎng)，決定了2008或?qū)⒊蔀橹袊?guó)鐵路基建的“臨界年”，預(yù)計(jì)今后幾年鐵路投資的規(guī)?！凹ぴ觥保▽?shù)倍于前幾年水平）、且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。09、10年年均1萬(wàn)億元的批復(fù)速度將鐵路基建的空前景氣周期延長(zhǎng)至“十二五”，甚至更遠(yuǎn)。鐵路建設(shè)行業(yè)的高景氣延長(zhǎng)、長(zhǎng)期前景燦爛。

鐵路投資加大對(duì)公司外需的拉動(dòng)將直接而有效。08年四季度以來(lái)國(guó)家基建投資力度加大、進(jìn)度加快，特別是鐵路投資與建設(shè)的明顯提速直接拉動(dòng)公司的外需，預(yù)計(jì)08年公司完成的合同承接、收入等均將超過(guò)年度計(jì)劃。目前公司合同充足率約2.49倍，較往年大幅提高。

海外工程作為戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)正全力推進(jìn)，毛利率的提升值得期待。與去年同期相比，海外拓展的力度加大、訂單增多，海外工程作為全局性任務(wù)而積極推進(jìn)；毛利率對(duì)原材料價(jià)格的反應(yīng)有所“滯后”，08年下半年鋼材價(jià)格的回落以及09年對(duì)建材需求的不確定性，公司毛利率的改善值得期待。

匯兌及財(cái)務(wù)壓力大為緩解有助于改善盈利能力。四季度公司匯兌損失額大幅減少（僅幾千萬(wàn)），預(yù)計(jì)全年匯兌損失8個(gè)多億。公司擬將部分外匯存款轉(zhuǎn)換為人民幣及加快募集資金使用將大為緩解匯兌壓力；目前的低息水平及擬在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行150億元的中期票據(jù)，也有助于明顯緩解當(dāng)前高負(fù)債背景下的公司財(cái)務(wù)壓力。

國(guó)信證券的邱波認(rèn)為，由于鐵路建設(shè)行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升，公司相對(duì)較高且確定的成長(zhǎng)性賦予其較高的安全邊際及一定的估值溢價(jià)。目前建筑工程行業(yè)09年整體PE已近20倍，考慮公司在國(guó)內(nèi)基建領(lǐng)域的突出競(jìng)爭(zhēng)地位及規(guī)模優(yōu)勢(shì)，及其未來(lái)的內(nèi)部改善預(yù)期，給予09年25倍PE估值較為合理，公司合理價(jià)值11.25元。

華新水泥（600801）：戰(zhàn)略擴(kuò)張初見(jiàn)成效

公司未來(lái)著重開(kāi)發(fā)西部市場(chǎng)。公司目前的產(chǎn)能分布除湖北外（公司在湖北水泥市場(chǎng)的占有率達(dá)到30%左右），其他都是點(diǎn)狀分布，區(qū)域控制力不強(qiáng)。在公司的規(guī)劃中，著重加大了向西部擴(kuò)張的步伐。公司的目的在于先整合家門口的區(qū)域市場(chǎng)，讓這一部分率先貢獻(xiàn)可觀的現(xiàn)金流；同時(shí)向西部擴(kuò)展，稅后貢獻(xiàn)可觀的利潤(rùn)。目前雖然在湖北以外的其他地區(qū)都只有一個(gè)點(diǎn)，但是2010年公司在每個(gè)地區(qū)都不止一個(gè)點(diǎn)，由點(diǎn)向面，逐步穩(wěn)健擴(kuò)展。對(duì)此，渤海證券的建材行業(yè)分析師唐笑認(rèn)為，公司的戰(zhàn)略思想是符合公司目前的狀況的，也是最優(yōu)的。

公司在目標(biāo)區(qū)域內(nèi)戰(zhàn)術(shù)性布點(diǎn)。2009年與2010年預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)的水泥產(chǎn)能較大，投資者普遍擔(dān)心水泥市場(chǎng)可能出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致大家都不賺錢。唐笑通過(guò)分析認(rèn)為，各個(gè)水泥公司對(duì)于2005年出現(xiàn)的產(chǎn)能集中釋放的慘烈狀況深有感觸，因此各公司在做具體的選點(diǎn)的時(shí)候已經(jīng)將是否會(huì)出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)的因素考慮進(jìn)來(lái)。華新水泥也是如此，公司在選點(diǎn)的時(shí)候，盡量避開(kāi)建線的高峰地段，或者在存在與龍頭公司市場(chǎng)協(xié)同的前提下才會(huì)選擇進(jìn)入市場(chǎng)。

公司積極介入骨料和混凝土業(yè)務(wù)。目前公司的混凝土和骨料業(yè)務(wù)盈利并不樂(lè)觀，公司堅(jiān)定介入該業(yè)務(wù)主要是出于長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮：享受縱向一體化收益；率先搶占環(huán)保方面的優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)唐笑分析，公司2008-2010年的EPS分別為1.03元、1.19元、1.84元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到34%。他同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)水泥市場(chǎng)的市場(chǎng)集中度提高是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，華新水泥作為龍頭之一，戰(zhàn)略上的優(yōu)勢(shì)使得公司具有較好的成長(zhǎng)性。給予公司20倍的PE估值，2009年目標(biāo)價(jià)：28元/股，并建議投資者買入。

保利地產(chǎn)（600048）：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健 業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)

2008年，公司總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)額、銷售額都取得逆勢(shì)增長(zhǎng)，全國(guó)市場(chǎng)占有率由06年的0.49%上升到1%。

未來(lái)繼續(xù)計(jì)提土地減值準(zhǔn)備的可能性不大。07年行業(yè)亢奮期，公司拿的高價(jià)地主要有三幅：廣州金沙洲項(xiàng)目、杭州下沙項(xiàng)目和上海寶山項(xiàng)目。上海寶山項(xiàng)目08年底已經(jīng)開(kāi)盤，公寓售價(jià)9000元基本可保本，而別墅部分的盈利仍較可觀；08年底保利又在附近拿下一幅土地，攤低了土地成本；所以上海項(xiàng)目公司并不準(zhǔn)備計(jì)提。杭州下沙項(xiàng)目目前仍有幾百元的毛利，公司也不會(huì)計(jì)提準(zhǔn)備。07年9月份獲得的金沙洲項(xiàng)目，其中A04地塊政府尚未交地，有退地的可能；此外，公司后來(lái)也在附近繼續(xù)拿地，攤低了成本；規(guī)劃限高也有可能放寬，可以騰出更多的土地開(kāi)發(fā)高毛利別墅?？紤]到該項(xiàng)目08年已經(jīng)計(jì)提土地減值準(zhǔn)備約3億元，因此，未來(lái)繼續(xù)計(jì)提的可能性不大。

資金狀況日益趨好。公司08年資金凈流入8.4億；截止08年底，有未付土地價(jià)款38億，占總負(fù)債的19.5%，剛性資金支出較少；扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為52.5%，新增借款中大多為長(zhǎng)期借款，占81%，短期償債壓力得到緩解。

總體看，國(guó)信證券的方焱認(rèn)為，公司資金狀況應(yīng)可以保障現(xiàn)有項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需求。定向增發(fā)80億元如能成功實(shí)施，將進(jìn)一步改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大資本規(guī)模，為公司把握機(jī)遇進(jìn)行擴(kuò)張?jiān)黾踊I碼。