公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議精選(九篇)
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第1篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
股權(quán)激勵(lì)是指企業(yè)對其骨干、管理層、核心技術(shù)人員等通過一定的形式獲取公司部分股權(quán)，讓其以股東的身份參與企業(yè)的決策、利潤的分享、風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，從而達(dá)到使他們勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的目的。股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的長期性激勵(lì)手法，在大中型企業(yè)中的應(yīng)用越來越廣泛，目前已在上市企業(yè)中的應(yīng)用較為成熟，相關(guān)資料顯示我國上市公司 80%采用了股票期權(quán)，各種會計(jì)處理手法也較為完備，具體可依據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》和《國有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》及《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》與《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 11 號———股份支付》的相關(guān)規(guī)定對股權(quán)激勵(lì)行為進(jìn)行相應(yīng)的會計(jì)處理和實(shí)施。近年來這種股權(quán)激勵(lì)的方式在許多非上司企業(yè)也得到了廣泛深入的應(yīng)用，尤其是擬上市企業(yè)為了加快上市的步伐，提高企業(yè)的凝聚力或是增多股東數(shù)量的需要，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用的越來越普遍。然而，我國企業(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)的會計(jì)處理因其具有一定的特殊性和多樣性，對其處理方法未能形成具體的準(zhǔn)則和不夠完備，有待我們進(jìn)一步研究和磋商。
一、企業(yè)上市前股權(quán)激勵(lì)的方式及其會計(jì)處理的難點(diǎn)
目前非上市企業(yè)進(jìn)行的股份支付主要有以下兩種形式：1、原有股東的持有的股份低價(jià)轉(zhuǎn)讓給高管、核心技術(shù)人員（現(xiàn)有股份的低價(jià)轉(zhuǎn)讓）；2、高管、核心技術(shù)人員以較低的價(jià)格向企業(yè)增資，獲得相應(yīng)的股份。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號》和《上市公司執(zhí)業(yè)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則監(jiān)管問題解答》相關(guān)解答，國內(nèi)準(zhǔn)則也將大股東低價(jià)轉(zhuǎn)讓IPO企業(yè)股份給高管、核心技術(shù)人員這一交易作為如同高管、核心技術(shù)人員以較低的價(jià)格向企業(yè)增資，獲得相應(yīng)的股份一樣按股份支付來實(shí)施。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號一一股份支付》及應(yīng)用指南有關(guān)規(guī)定，企業(yè)對于權(quán)益結(jié)算方面涉及職工股份支付的，應(yīng)按照授予日權(quán)益工具的公允價(jià)值進(jìn)行記入成本費(fèi)用和資本公積，不確認(rèn)其后續(xù)公允價(jià)值變動。同時(shí)，根據(jù)證監(jiān)會上市部2007年制定的《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄第2號》規(guī)定：期權(quán)成本應(yīng)在經(jīng)常性損益中列支。參照“期權(quán)成本應(yīng)在經(jīng)常性損益中列支”規(guī)定及最新的瑞和裝飾案例，IPO股權(quán)支付費(fèi)用列入經(jīng)常性損益。
擬上市公司這兩種形式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)與已上市公司股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)要求如服務(wù)期限、業(yè)績等行權(quán)條件相比，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之日高管即刻獲取權(quán)益工具而沒有特定的時(shí)間周期，時(shí)效快。加上企業(yè)上市前沒有形成股票市場，因而股權(quán)激勵(lì)的定價(jià)也成了一個(gè)很難解決的問題。這就會形成兩種情況，一種是如果能夠相對公允地進(jìn)行定價(jià)，則股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用就能夠合理地進(jìn)行會計(jì)處理，公正地體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)告中；一種是如果定價(jià)有失公允，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的確認(rèn)就很可能真失，而成為即將上市企業(yè)用來體現(xiàn)財(cái)務(wù)盈余的一種手段。對擬上市公司來說還有一個(gè)問題是股權(quán)激勵(lì)過程中股份支付費(fèi)用能不能或要不要攤銷，應(yīng)怎樣攤銷，值得我們進(jìn)一步商榷。
二、關(guān)于公允價(jià)值的確定
在現(xiàn)行《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則講解 2010》對股份支付的確認(rèn)和計(jì)量有如下說明： 如果企業(yè)股份未公開交易的，則應(yīng)按估計(jì)的市場價(jià)格計(jì)量，并考慮根據(jù)授予股份所依據(jù)的條款和條件進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)目前現(xiàn)有的一些已上市成功的案例，總結(jié)出公允價(jià)值的確定方式主要有如下幾種：一是以企業(yè)賬面每股凈資產(chǎn)作為公允價(jià)值；二是參照企業(yè)轉(zhuǎn)讓給外部戰(zhàn)略投資者的股權(quán)價(jià)格作為公允價(jià)值；三是進(jìn)行評估，以專業(yè)評估公司的評估按每股凈資產(chǎn)的評估值作為公允價(jià)值；四是采用估值模型，這個(gè)模型可查看相關(guān)資料得知。在這些方式，以經(jīng)驗(yàn)來看后兩種方式可靠些，但是最后一種的估值卻比較困難，一般不宜應(yīng)用。
也有人提出從三個(gè)層面進(jìn)行分析： 第一層面是若企業(yè)在計(jì)量日能獲得相同資產(chǎn)或負(fù)債在市場上報(bào)價(jià)的，以此報(bào)價(jià)為依據(jù)，進(jìn)行相應(yīng)的修正，以確定公允價(jià)值；第二層面若企業(yè)在計(jì)量日能獲得類似資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場上的報(bào)價(jià)和類似資產(chǎn)或負(fù)債在非活躍市場上的報(bào)價(jià)的，以該兩種報(bào)價(jià)為依據(jù)，做必要的加權(quán)和修正調(diào)整處理，以確定公允價(jià)值；第三層面是若企業(yè)無法獲得相同或類似資產(chǎn)或負(fù)債可比市場價(jià)格的，以能夠反映市場或以其它參與者對資產(chǎn)或負(fù)債定價(jià)時(shí)所使用的參數(shù)為依據(jù)，進(jìn)行評估處理，以確定公允價(jià)值。從這三個(gè)層面來看，第一層面的參考依據(jù)是最客觀，也最具的公信力的，也最一般會計(jì)信息處理的要求，但是即將上市的企業(yè)股份不存在交易市場，未能采集相關(guān)信息而難以實(shí)施，而第三個(gè)層面顯然是最不理想的結(jié)果，操作過程中人為因素將較大，因而股份支付價(jià)格的最優(yōu)確定方法只有靠第二個(gè)層面了，通過市場比較法來確定和加權(quán)修正處理來完成，如果使用得當(dāng)，準(zhǔn)確度將較好。
下面我們兩個(gè)例子：
案例一、深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司（2011年主板第125次發(fā)審會過會）
2009年7月24日，瑞和有限（瑞和裝飾前身）股東大會決議，同意瑞展實(shí)業(yè)將所持有的瑞和有限公司的20%股權(quán)以2400萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給鄧本軍等47位公司管理骨干及員工，將所持有的瑞和有限公司10%的股權(quán)以2000萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給嘉裕房地產(chǎn)公司，并于2009年7月26日與前述股權(quán)受讓方簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。2009年7月28日，深圳市公證處對前述《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》進(jìn)行了公證。由于在同一時(shí)點(diǎn)上的轉(zhuǎn)讓給員工與戰(zhàn)略投資者的價(jià)格不一致，瑞和股份以轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者的價(jià)格作為公允價(jià)值，將轉(zhuǎn)讓給員工的股份作為股份支付處理，在2009年度確認(rèn)費(fèi)用1600萬（2000萬×2-2400萬），導(dǎo)致2009年度盈利水平較2008年出現(xiàn)大幅下滑。招股說明書中披露“由于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)增加管理費(fèi)用1600萬元，導(dǎo)致2009年管理費(fèi)用大幅高于2008年及2010年水平?！贝税咐罱K以轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者的價(jià)格作為股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)支付價(jià)格，從而在會計(jì)處理時(shí)增加了公司的成本而減弱了利潤。
案例二，浙江道明光學(xué)股份有限公司于（2011年主板第224次通過發(fā)審會過會）
2010年8月，公司為了激勵(lì)管理層骨干，股東永康市知源科技有限公司與公司副總經(jīng)理等尤敏衛(wèi)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并以該公司2010年6月30日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值作為參考將其持有本公司的30萬股股份作價(jià)63萬元（即2.1元/股）轉(zhuǎn)讓給尤敏衛(wèi)。公司實(shí)際控制人胡智彪、胡智雄以知源科技公司2010年6月30日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值作參考將其持有的知源科技公司 591.15萬元股權(quán)作價(jià)591.15萬元（即每1元出資作價(jià)1元）轉(zhuǎn)讓給42名公司的骨干員工，轉(zhuǎn)讓各方約定受讓股東對知源科技公司每2.1元出資享有知源科技公司持有的道明光學(xué)股份有限公司 1股股份的收益權(quán)，這樣一來員工通過直接和間接形式受讓實(shí)際控制人持有的公司311.50萬股股份。接著公司于2010年9月引進(jìn)外部投資者，入股價(jià)格為8元/股。按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 11 號——股份支付》的相關(guān)要求，本公司于2010年度確認(rèn)管理費(fèi)用1837.85萬元（311.50×8-63-591.15），相應(yīng)確認(rèn)資本公積1837.85萬元，報(bào)告期內(nèi)公司的凈利潤分別為2648.84萬元、3464.15萬元、3663.17萬元和3074.02萬元。公司在引入外部投資者后，以進(jìn)入價(jià)格作為股份支付定價(jià)的參照依據(jù)，交易雙方符合公允價(jià)值的定義，體現(xiàn)了第二個(gè)層面定價(jià)的合理應(yīng)用。
三、股份支付費(fèi)用攤銷探討
股份支付費(fèi)用的攤銷問題，也是股權(quán)激勵(lì)會計(jì)處理的難點(diǎn)和爭議點(diǎn)之一。根據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則《股份支付》第五條的規(guī)定：“授予后立即可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付，應(yīng)當(dāng)在授予日按照權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積?！蹦壳捌髽I(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)都不屬于正式的股票期權(quán)范疇，如果按照會計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，股份支付費(fèi)用應(yīng)該也是直接進(jìn)入當(dāng)期損益來實(shí)施了。然而，這里又有一個(gè)值得考慮的問題，企業(yè)上市前的股權(quán)激勵(lì)支出算是收益性支出還是資本性支出的問題。這兩個(gè)的界定不同，其會計(jì)處理也就會大有不同。如果是按收益性支出算的話，則確認(rèn)的金額可全部進(jìn)入授予日報(bào)告期損益，即借“管理費(fèi)用”，貸“資本公積”；如果確定為資本性支出的話，則可以 “長期待攤費(fèi)用”作會計(jì)處理，可進(jìn)行跨期分?jǐn)?。在這兩種支出性質(zhì)的區(qū)別上應(yīng)主要看股權(quán)激勵(lì)對象的服務(wù)期能否保證。如能保證，則可以采取分期攤銷來處理，且宜于選擇直線攤銷法，這樣不會對經(jīng)營業(yè)績會造成較大的影響。
案例：常熟風(fēng)范電力設(shè)備股份有限公司（2010年主板第246次發(fā)審會過會）
鑒于謝佐鵬及其專利對公司今后業(yè)務(wù)技術(shù)提升的影響與貢獻(xiàn)，2009年5月25日，公司實(shí)際控制人范建剛與謝佐鵬簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議規(guī)定股東范建剛將其持有的1%的常熟鐵塔（常熟風(fēng)范電力設(shè)備股份前身）的股權(quán)以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給謝佐鵬。隨后進(jìn)行了盈余公積轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增后謝佐鵬持有常熟鐵塔102萬股權(quán)的股份。2009年7月4日，常熟鐵塔又進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股：實(shí)際控制人范建剛以每1元注冊資本3.80元的價(jià)格向錢維玉轉(zhuǎn)讓600萬注冊資本，并吸收趙金元等35位自然人及浙江維科成為公司新股東，增資的價(jià)格為每1元注冊資本3.80 元。其結(jié)果，常熟風(fēng)范將實(shí)際控制人范建剛以1元價(jià)格轉(zhuǎn)讓1%股權(quán)給謝佐鵬作為股份支付處理，股份數(shù)量102萬（盈余公積轉(zhuǎn)增后謝佐鵬的持股數(shù)），以7月4日的增資價(jià)格3.8元作為公允價(jià)值，確認(rèn)的資本公積387.6萬，同時(shí)確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)（其他非流動資產(chǎn)），在謝佐鵬的工作合同期（5年）內(nèi)分期攤銷。此例是對股份支付費(fèi)用的攤銷的一個(gè)經(jīng)典案例，值得借鑒。
四、總結(jié)
股權(quán)激勵(lì)已成為企業(yè)實(shí)施長期性激勵(lì)的有效手段之一，在國內(nèi)外各大企業(yè)得到廣泛應(yīng)用，對企業(yè)的發(fā)展具有不可估量的促進(jìn)作用。對即將上市的企業(yè)來說，采取適當(dāng)和有效的股權(quán)激勵(lì)，可提升企業(yè)的經(jīng)營水平、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和人才結(jié)構(gòu)等，加快企業(yè)的上市步伐。然而，股權(quán)激勵(lì)的會計(jì)處理，涉及到財(cái)務(wù)、稅費(fèi)等多個(gè)方面，需全盤考慮，科學(xué)應(yīng)用。尤其在政策還不完備和不明朗的情況下，得慎重應(yīng)用，以免因小失大，而影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的合理體現(xiàn)。希望本文對我國擬上市企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)方面的會計(jì)處理有所啟發(fā)作用。
參考文獻(xiàn)：
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第2篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
【摘要】股權(quán)激勵(lì)有助于防止經(jīng)營者短期行為，降低企業(yè)管理成本，提高公司經(jīng)濟(jì)效益。本文針對我國上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的不足，提出了相應(yīng)的建議及思考。
【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)；上市公司；股票期權(quán)；完善
一、股權(quán)激勵(lì)概述
股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)公司與被激勵(lì)者達(dá)成的合同或協(xié)議。在合同或協(xié)議下，通過特定的權(quán)益安排，將被激勵(lì)者的報(bào)酬和公司經(jīng)營績效掛鉤，只有達(dá)到合同或協(xié)議規(guī)定的條件才能履行協(xié)議，予以獎勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)的核心是將經(jīng)營者的個(gè)人利益與公司整體利益結(jié)合起來，對防止經(jīng)營者短期行為，最大化股東價(jià)值具有較好的激勵(lì)和約束作用，是現(xiàn)代公司中剩余索取權(quán)的一種制度安排。
目前，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施方式主要包括：（1）業(yè)績股票，是指在董事會在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績目標(biāo)，如果激勵(lì)對象在年末達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵(lì)基金購買公司股票。（2）股票期權(quán)，是公司授予激勵(lì)對象在未來某段時(shí)間以既定價(jià)格購買一定數(shù)量本公司股票的選擇權(quán)。（3）虛擬股票，是指公司授予激勵(lì)對象的可以享受一定數(shù)量分紅權(quán)和股票價(jià)格升值收益，無所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，離開企業(yè)時(shí)自動失效的股票。（4）股票增值權(quán)，是股票期權(quán)的衍生形式。與股票期權(quán)不同之處在于，股票增值權(quán)模式下激勵(lì)對象不需要在行權(quán)時(shí)支付現(xiàn)金，相應(yīng)的激勵(lì)對象也只能以現(xiàn)金形式獲得股價(jià)上漲帶來的收益，而無所有權(quán)和表決權(quán)。（5）限制性股票，是指事先授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的公司股票，但對股票的來源、拋售等有一些特殊限制，激勵(lì)對象只有滿足規(guī)定的服務(wù)年限，且業(yè)績達(dá)到事先規(guī)定水平才能拋售股票獲得收益。（6）延期支付，是指公司為激勵(lì)對象涉及的一攬子薪酬收入計(jì)劃，其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票的市場價(jià)格折合成一定數(shù)量的股票，在一定期限后以公司股票或現(xiàn)金形式支付給激勵(lì)對象。（7）經(jīng)營者/員工持股，是指讓激勵(lì)對象持有一定數(shù)量的本公司股票，這些股票可以是公司無償贈與激勵(lì)對象的，或是公司補(bǔ)貼激勵(lì)對象購買的，或是激勵(lì)對象自行出資購買的。（8）管理層/員工收購，是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購買本公司股份，從而成為公司所有者，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營的激勵(lì)模式。
二、股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)
（一）理論
企業(yè)的所有者與企業(yè)的經(jīng)理人之間是委托關(guān)系。企業(yè)所有者追求的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值的最大化，而企業(yè)管理層追求自身價(jià)值的最大化，管理層和股東之間存在利益沖突。另一方面，企業(yè)股東與管理層之間信息不對稱，管理層顯然比股東對自身?xiàng)l件及公司內(nèi)外部條件擁有更多的信息，可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予管理層一定的股權(quán)，讓經(jīng)營管理人員作為公司股票的持有者擁有剩余索取權(quán)，使其具有所有者和經(jīng)理人的雙重身份，使得經(jīng)營者與企業(yè)所有者共同追求企業(yè)價(jià)值最大化，從而解決委托問題。
（二）不完全契約理論
企業(yè)是一系列不完全的契約組合。專用性資產(chǎn)是指一旦形成后很難再被轉(zhuǎn)移配置的資產(chǎn)?；蚣词鼓軌蛟倥渲?，也必定遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)價(jià)值損失的資產(chǎn)。企業(yè)的管理人員是具有專用性的資產(chǎn)，一旦企業(yè)管理人員要退出企業(yè)，將會對退出企業(yè)帶來巨大的損失。對企業(yè)管理人員這種專用性資產(chǎn)而言，通過股權(quán)激勵(lì)可使其與企業(yè)聯(lián)系更加緊密，減少人才流失的概率，從而降低管理人員退出企業(yè)時(shí)給企業(yè)帶來的損失。
（三）人力資本理論
人力資本是存在于人身上知識、技能、資歷和健康狀況的總和?；谌肆Y本的不可壓榨性、潛在性、極高專用性等特點(diǎn)，需要為人力資本所有者建立良好的激勵(lì)機(jī)制，以保證人力資本所有者利益的實(shí)現(xiàn)。股權(quán)激勵(lì)作為對人力資本者的一種激勵(lì)方式，使人力資本所有者擁有企業(yè)的一部分股權(quán)成為企業(yè)的準(zhǔn)所有者，從而對人力資本所有者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，解決因人力資本所有權(quán)和使用權(quán)分離而產(chǎn)生的問題。
三、我國上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題
（一）缺乏相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度
企業(yè)應(yīng)用股票期權(quán)激勵(lì)方式，涉及到股票期權(quán)價(jià)值確認(rèn)、期權(quán)價(jià)值或有成本的計(jì)量與攤銷、期權(quán)行權(quán)或棄權(quán)、行權(quán)股票的來源等許多方面的會計(jì)處理問題。我國在2006年頒布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第l1號——股份支付》，這為我國專門的經(jīng)理人股票期權(quán)會計(jì)處理提供了法律依據(jù)，但在股票期權(quán)會計(jì)處理方面尚不完善，在信息披露方面也缺乏相應(yīng)制度和監(jiān)管，從而使上市公司財(cái)務(wù)信息錯(cuò)位，損害股東利益。這些問題的存在會影響到股票期權(quán)制度的有效實(shí)施，成為股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮作用的障礙。
（二）沒有合理的績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
科學(xué)的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作用發(fā)揮的基礎(chǔ)。只有對業(yè)績考核科學(xué)，才能使股權(quán)分配公平，從而發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用。我國目前大部分上市公司還未構(gòu)建一套科學(xué)完備的績效考核體系，因此使股票期權(quán)的激勵(lì)作用下降。目前上市公司的業(yè)績考核主要以會計(jì)業(yè)績?yōu)橹鳎谄渲幸詢糍Y產(chǎn)收益率單一指標(biāo)作為考評依據(jù)的占了絕大部分比例，這種評價(jià)體系通常會導(dǎo)致經(jīng)理人操縱會計(jì)利潤，可能會出現(xiàn)績優(yōu)公司的股價(jià)低，股票期權(quán)不能獲利或獲利很少，而績差公司的股價(jià)反而因投機(jī)炒作等各種因素處于很高價(jià)位，股票期權(quán)獲利豐厚的不合理現(xiàn)象。
（三）經(jīng)理人市場缺失
目前我國職業(yè)經(jīng)理人市場尚未確立，在經(jīng)理人的選拔中市場的作用較小，上市公司中有相當(dāng)一部分屬于國有企業(yè)或國有控股企業(yè)，經(jīng)理由國有資產(chǎn)管理部門或大股東任命，經(jīng)理人只對上級或大股東負(fù)責(zé)，市場競爭的壓力較小。由政府主管部門任命的職業(yè)經(jīng)理人，容易使經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)意識和競爭意識淡薄，使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的競爭優(yōu)勢喪失。
四、對完善我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的幾點(diǎn)建議
（一）加強(qiáng)對股票期權(quán)的會計(jì)披露
目前，我國許多上市公司都由國有企業(yè)改制而來，公司治理結(jié)構(gòu)還很不完善，普遍存在出資人不到位和內(nèi)部人控制的情況，因此必須加強(qiáng)對股票期權(quán)實(shí)施情況的披露。一方面，公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)時(shí)點(diǎn)作相應(yīng)的會計(jì)處理，把經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)納入公司的會計(jì)核算體系。另一方面，在會計(jì)報(bào)表附注中對其發(fā)行實(shí)施情況作盡可能詳細(xì)披露，以監(jiān)督其是否存有財(cái)務(wù)舞弊行為。
（二）強(qiáng)化股票期權(quán)的會計(jì)監(jiān)督與管理
實(shí)施股票期權(quán)容易使股票期權(quán)持有者產(chǎn)生逐利偏好而引發(fā)負(fù)面影響，因此必須強(qiáng)化監(jiān)督管理以防止為行權(quán)而操縱會計(jì)信息侵害股東的行為發(fā)生。在報(bào)表審計(jì)方面，注冊會計(jì)師應(yīng)以謹(jǐn)慎的職業(yè)態(tài)度實(shí)施審計(jì)，公正合理地評價(jià)被審計(jì)單位，并判斷是否存在管理當(dāng)局為了自身利益，虛增公司業(yè)績而抬高股價(jià)的行為。
（三）建立綜合的評價(jià)體系
傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)受現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則的影響，對權(quán)益資本成本的考慮不足，經(jīng)濟(jì)附加值（eva）作為一種新型的公司價(jià)值評價(jià)指標(biāo)，不但克服了傳統(tǒng)指標(biāo)未能考慮機(jī)會成本的缺陷，而且糾正了會計(jì)指標(biāo)對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)所創(chuàng)造的真實(shí)業(yè)績的扭曲，更準(zhǔn)確反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，也更能引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)理人為企業(yè)長遠(yuǎn)價(jià)值的增長而努力，因此應(yīng)將其納入綜合評價(jià)體系之中。
第3篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
估計(jì)有許多公司人對這件事的理解都跟以上類似?？傮w而言知道這肯定是好事，但究竟怎么個(gè)好法，限制有哪些，風(fēng)險(xiǎn)有哪些，具體到我們在求職和離職的時(shí)候，這事兒對于我們的意義又是什么，很多人可能就說不清了。
按照通行的解釋，期權(quán)、原始股、虛擬股等等這些都被稱為股權(quán)激勵(lì)，也就是公司以贈送或低價(jià)出售公司股票的方式作為激勵(lì)手段，以達(dá)到獎勵(lì)和敦促員工工作的目的。由于之前大多數(shù)公司的股權(quán)激勵(lì)主要面向中高層員工，或者創(chuàng)業(yè)公司中的核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，所以很多公司人對它的具體含義了解有限。
但這種激勵(lì)手段正在越來越廣泛地被運(yùn)用到公司員工基本層面。根據(jù)怡安翰威特的《2012中國A股上市公司股權(quán)激勵(lì)研究報(bào)告》，目前國內(nèi)已經(jīng)有309家上市公司采用了股權(quán)激勵(lì)的手段，其中2011年就有116家。并且還有更多海外上市的中國公司，以及未上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都在計(jì)劃推行股權(quán)激勵(lì)方案。
作為這項(xiàng)激勵(lì)措施的潛在受益方，公司員工往往習(xí)慣性以對待公司福利的心態(tài)來處理。但很顯然，它與傳統(tǒng)的福利措施有很大區(qū)別，應(yīng)該嚴(yán)謹(jǐn)慎重地對待。《第一財(cái)經(jīng)周刊》采訪了相關(guān)專家，希望能幫助公司人厘清這個(gè)概念。
常見的股權(quán)激勵(lì)方式
現(xiàn)股激勵(lì)
公司以贈與、出售或其他方式，直接給予員工一定份額的實(shí)股，此后員工成為公司的股東。我們通常提到的“原始股”激勵(lì)也屬于這種方式，上市公司在上市之前按照股票的票面金額向員工贈與或出售公司股票，股票上市之后員工可以享受股票溢價(jià)。
股票期權(quán)
公司授予其員工在一定的期限內(nèi)，按照固定的期權(quán)價(jià)格購買一定份額的公司股票的權(quán)利。領(lǐng)到期權(quán)時(shí)，員工并沒有獲得實(shí)際的股票，而是獲得了一種權(quán)利—可以在未來以約定的價(jià)格購買公司股票，并且只有達(dá)到一定的業(yè)績條件時(shí)，才可以行使這種權(quán)利，這時(shí)被稱為“行權(quán)”。若行權(quán)時(shí)股價(jià)低于約定的價(jià)格，員工可以選擇放棄行權(quán)而不會有損失。股票期權(quán)是目前國內(nèi)最常用的股權(quán)激勵(lì)方式，并且更適用于處于快速成長期、股價(jià)具有大幅上漲空間的公司。
限制性股票
員工在獲得股票后，公司會附加特定時(shí)間或達(dá)到特定業(yè)績才能出售股票的限制條件。限制性股票的收益并不像股票期權(quán)一樣來自行權(quán)價(jià)和股票市價(jià)的差異收益，因此被更多處于穩(wěn)定期，股價(jià)波動幅度不會太大的企業(yè)采用。按照證監(jiān)會的規(guī)定，員工必須出資股價(jià)的50%以上來購買限制性股票，而不能采用贈與的方式。業(yè)績股票
公司與激勵(lì)對象約定在達(dá)到某個(gè)業(yè)績條件時(shí)授予一定數(shù)量的公司股票，并且在此后的若干年內(nèi)，激勵(lì)對象需要通過業(yè)績考核才能獲得兌現(xiàn)股票的權(quán)利，否則未兌現(xiàn)的業(yè)績股票將被取消。
虛擬股權(quán)激勵(lì)
以股票作為標(biāo)的，通過模擬股權(quán)價(jià)值的變化，以現(xiàn)金方式來結(jié)算激勵(lì)對象所能實(shí)現(xiàn)的收益。這種方式不涉及真實(shí)的股東權(quán)利，也不會改變公司的股本機(jī)構(gòu)，所以被激勵(lì)對象并不是公司真正的股東。很多不愿意股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變的公司往往選擇采用這樣的股權(quán)激勵(lì)方式。
公司會如何設(shè)定股權(quán)激勵(lì)方案？
公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)定通常是由大股東的意見占主導(dǎo)，他們來決定會選擇采用哪種股權(quán)激勵(lì)方式或是激勵(lì)方式的組合。在制定出一個(gè)初步的股權(quán)激勵(lì)方案后，公司一般會請部分激勵(lì)對象參與激勵(lì)方案的討論，聽取他們的意見作參考。
盡管設(shè)定方案是公司層面需要考慮的事情，但是公司人作為直接利益相關(guān)方，適當(dāng)?shù)谋尘傲私庖彩呛苡斜匾摹Ｒ韵聨c(diǎn)是公司制定方案的時(shí)候通常會考慮的因素：
激勵(lì)對象的范圍
股權(quán)激勵(lì)很少是全員福利，盡管確實(shí)存在這樣做的公司，但畢竟這種激勵(lì)手段涉及到公司的股東利益，其成本也會影響到公司的盈利水平，因此公司總是優(yōu)先考慮對公司主要業(yè)績來源的核心骨干員工采用股權(quán)激勵(lì)的措施。
根據(jù)怡安翰威特的《2012中國A股上市公司股權(quán)激勵(lì)研究報(bào)告》顯示，受激勵(lì)人數(shù)占授予時(shí)公司總?cè)藬?shù)的比例為6.1%，上市公司最關(guān)注的激勵(lì)群體是執(zhí)行董事／高管與中層管理人員?！耙话銇碚f，公司會根據(jù)人才的市場稀缺程度、人才與公司業(yè)績的關(guān)聯(lián)度和競爭對手采用的激勵(lì)實(shí)踐來決定激勵(lì)的范圍。一般對人才依賴度比較高的企業(yè)，比如IT公司、高科技企業(yè)，他們的股權(quán)激勵(lì)覆蓋范圍相對較大?！扁埠餐刂袊吖苄匠暄芯恐行呢?fù)責(zé)人倪柏箭說。
激勵(lì)實(shí)現(xiàn)的業(yè)績指標(biāo)
最通用的兩種激勵(lì)方式是股票期權(quán)和限制性股票，二者都涉及到需達(dá)到一定的業(yè)績條件才能行權(quán)或者處置股票，因此公司如何為被激勵(lì)對象設(shè)定合理的業(yè)績指標(biāo)就成了需要重點(diǎn)考慮的問題。
“目前在執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，公司通常會設(shè)定有2至3個(gè)既反映公司整體經(jīng)營質(zhì)量與狀況，又能反映股東對企業(yè)短時(shí)間內(nèi)經(jīng)營要求的業(yè)績指標(biāo)?！蹦甙丶硎?，公司設(shè)定業(yè)績指標(biāo)一般會考慮：與股東價(jià)值相關(guān)的公司市值提升、全面股東回報(bào)，利潤規(guī)模、銷售收入、營收規(guī)模的增長，以及凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)。
以上這些都與公司的整體經(jīng)營狀況有關(guān)，但同時(shí)有些公司還會針對激勵(lì)對象的個(gè)人業(yè)績或所在業(yè)務(wù)單元的業(yè)績做出一些相關(guān)要求?！安贿^通常個(gè)人業(yè)績僅是作為激勵(lì)的門檻指標(biāo)或退出指標(biāo)。比如業(yè)績在公司排名末尾的員工就不能參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或行權(quán)等?！蹦甙丶f。
行權(quán)價(jià)格的確定
根據(jù)倪柏箭的介紹，非上市公司在確定股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格時(shí)通常會先按照原有股東的持股成本，然后根據(jù)員工是否有足夠的資金來獲取股權(quán)、擬定的行權(quán)定價(jià)是否會帶來額外的財(cái)務(wù)成本，以及擬定的行權(quán)定價(jià)是否能在公司實(shí)力上升后給到激勵(lì)對象足夠的利益回報(bào)等方面來進(jìn)行衡量，最后再確定股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。
行權(quán)或兌現(xiàn)的分期
公司在采用股權(quán)激勵(lì)時(shí)一般都會采用分期行權(quán)或兌現(xiàn)的方式，常見的分期方式是在3年期限內(nèi)，讓激勵(lì)對象以4：3：3或者每年1/3的方式行權(quán)或兌現(xiàn)。“這是為了避免一次性行權(quán)之后員工不再關(guān)注后面2至3年的業(yè)績了。并且從保留員工的角度來說，也是增加員工跳槽成本的方式。”中智薪酬績效管理資訊中心副總經(jīng)理、咨詢總監(jiān)佟虎說。
當(dāng)股權(quán)激勵(lì)作為一種福利
公司一般是這么想的，如果把員工的收益與股東的利益捆綁在一起，當(dāng)在公司市值獲得上升的時(shí)候，員工就可以獲得收益，那么員工自然會有更大的工作動力?！白寙T工實(shí)實(shí)在在地感受到自己是公司的股東，是所有者，這種感受的激勵(lì)效果是最大的，這樣員工就會主動去關(guān)注公司的股東利益和股東價(jià)值的變動?！蹦甙丶J(rèn)為，沒有真實(shí)股東權(quán)利的虛擬股權(quán)激勵(lì)就會因?yàn)槿鄙龠@種“所有者的感受”而使得其激勵(lì)效果相對不高。
當(dāng)然，公司采用股權(quán)激勵(lì)的手段在很大程度上也是為了留住現(xiàn)有員工，同時(shí)吸引更多優(yōu)秀的員工加入，尤其是股權(quán)激勵(lì)的對象往往是公司的中高層或者核心員工。佟虎表示“股權(quán)激勵(lì)往往被稱為企業(yè)的‘金手銬’或者‘金色降落傘’，屬于一種有效地吸引和保留員工的手段。招聘時(shí)求職者會把它作為企業(yè)回報(bào)機(jī)制的一部分來衡量，而跳槽時(shí)，也會更多考慮手上沒有行權(quán)的股票所增加的跳槽成本。”
此外，通過股權(quán)激勵(lì)的方式對公司來說是一種成本更低的激勵(lì)方式。對于使用股權(quán)激勵(lì)的公司來說，它們給員工提供激勵(lì)的回報(bào)收益，其成本中的大部分是來自資本市場。“比如采用期權(quán)的方式，公司每給員工提供10元的收益，按照目前的會計(jì)準(zhǔn)則，公司的成本大約只有3至4元?！蹦甙丶f。
公司人應(yīng)該注意
風(fēng)險(xiǎn)問題
股權(quán)激勵(lì)并不像公司以現(xiàn)金形式發(fā)放給你的工資、福利，它會受到公司業(yè)績、市場環(huán)境等因素的影響，因此存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
期權(quán)是可以在行權(quán)前放棄的一種激勵(lì)方式，但這并不代表你行權(quán)之后沒有風(fēng)險(xiǎn)。目前國內(nèi)可以獲得的股票增值權(quán)都需至少出資50%購買，這意味著當(dāng)股票市值跌破一半以上時(shí)，限制性股票的持股人仍會受損，尤其在限制期內(nèi)，你甚至不能拋售止損。相對而言，虛擬股權(quán)由于直接以現(xiàn)金方式結(jié)算，才算是真正風(fēng)險(xiǎn)為零。
佟虎建議從以下三方面來評估風(fēng)險(xiǎn)：首先是獲得的激勵(lì)是否需要支付成本，需要慎重對待成本與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系；其次是對公司整體業(yè)績和對市場預(yù)期的了解，若公司的業(yè)績提升預(yù)期不佳，或是股市整體長期疲軟，就要謹(jǐn)慎接受獲得成本高的激勵(lì)方式；此外，如果受到激勵(lì)的公司人并不處于公司高層，對公司經(jīng)營的完整信息并沒有對等了解，也應(yīng)當(dāng)慎重評估股權(quán)激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)。
話語權(quán)有多大
除了我們前面提到的公司會邀請部分核心員工參與激勵(lì)方案的討論之外，公司費(fèi)盡心思“挖”來的員工有時(shí)也會在制定激勵(lì)方案時(shí)有話語權(quán)。在這種情況下，可以爭取的權(quán)益包括個(gè)人獲得激勵(lì)的成本高低、行權(quán)或兌現(xiàn)要求的業(yè)績條件和激勵(lì)股權(quán)的數(shù)量。
換句話說，就是公司人作為接受激勵(lì)的一方，也并不是完全被動的，你依然可以想辦法爭取利益最大化。股權(quán)退出問題
對于還沒有行權(quán)的股票期權(quán)來說，員工離職時(shí)通常的處理辦法是將其作廢。但如果你并非主動或因過失而離職，也可以嘗試與公司協(xié)商將手上的期權(quán)以折現(xiàn)或其他形式補(bǔ)償給你。
第4篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
關(guān)鍵詞：股份制企業(yè) 股權(quán)激勵(lì) 干股激勵(lì) 問題 對策 中圖分類號：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1004-4914（2012）10-261-02
一、引言
人力資源是現(xiàn)代企業(yè)的重要資源，人才特別是高層人才一直處于稀缺狀態(tài)，而人才的獨(dú)立意識越來越強(qiáng)，因此也造成了人才的頻繁流動。企業(yè)要吸引并長期留住人才就要注重他們的個(gè)性化要求。在過去很長一段時(shí)間里，許多企業(yè)為員工提供的只是基于學(xué)歷、職位等方面的薪酬，忽視了員工對企業(yè)貢獻(xiàn)的差異。缺乏科學(xué)合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制，導(dǎo)致人才流失現(xiàn)象在目前的很多企業(yè)中表現(xiàn)得十分嚴(yán)重。
寧波市綠順集團(tuán)股份有限公司從1988年4月成立以來，經(jīng)過轉(zhuǎn)制，已經(jīng)發(fā)展成為目前注冊資金6000萬元，具有一定規(guī)模的以菜籃子為主的多元化集團(tuán)公司。目前公司旗下?lián)碛?4家子公司，同時(shí)還在2011年成立了小額貸款公司，公司多元化經(jīng)營模式進(jìn)一步鞏固。
在公司經(jīng)營規(guī)模不斷壯大的同時(shí)，管理水平低下、人才流失嚴(yán)重也是擺在公司面前的一個(gè)棘手問題。一方面，人員老化給企業(yè)轉(zhuǎn)制帶來很大困惑。表現(xiàn)在老職工多、年齡結(jié)構(gòu)普遍偏大、職工文化程度低又缺乏相應(yīng)地培訓(xùn)和再教育；另一方面，新企業(yè)、新經(jīng)營項(xiàng)目特別是近年來新增典當(dāng)企業(yè)、小額貸款公司等經(jīng)營項(xiàng)目既給企業(yè)帶來生機(jī)和活力，但也帶來了新的問題。表現(xiàn)在年紀(jì)輕、活力足、經(jīng)營能力強(qiáng)的員工由于沒有股權(quán)難以留住。
上述問題是眾多轉(zhuǎn)型、改制企業(yè)存在的普遍性問題。隨著市場競爭機(jī)制的不斷完善，如何處理好新老員工之間的報(bào)酬等平衡問題，如何有效留住人才、提升公司管理水平是包括綠順集團(tuán)在內(nèi)的眾多轉(zhuǎn)型改制企業(yè)所面臨的嚴(yán)峻課題，也是企業(yè)要想在競爭中立于不敗之地必須思考和切實(shí)加以認(rèn)真解決的問題。
二、探索干股激勵(lì)機(jī)制是一種有效的嘗試
干股一般指沒有實(shí)際出資而取得的股權(quán)，是股份無償贈予的結(jié)果。干股并非是一個(gè)嚴(yán)格的法律概念。由于沒有一個(gè)明確的概念，存在著對干股的大量的誤讀，有的文章認(rèn)為干股不被法律認(rèn)可，在法律上是不成立的；有的認(rèn)為干股就是紅利股，不參加經(jīng)營，但是取得紅利，等等，不一而足。因此有必要進(jìn)一步澄清概念，理清法律關(guān)系，以便于發(fā)揮法律的教育、引導(dǎo)、裁判作用。
一般認(rèn)為，干股是指在公司的創(chuàng)設(shè)過程中或者存續(xù)過程中，公司的設(shè)立人或者股東依照協(xié)議無償贈予非股東的第三人的股份。該種股份就是干股，持有這種股份的人叫做干股股東。干股特點(diǎn)一般表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是干股是股份的一種；二是干股是協(xié)議取得，而非出資取得；三是干股具有贈與的性質(zhì)；四是干股的地位要受到無償贈予協(xié)議的制約。
干股的取得和存在往往以一個(gè)有效的贈股協(xié)議為前提。贈股協(xié)議的效力屬于股東之間的協(xié)議，對股東具有約束作用，贈股協(xié)議的內(nèi)容也可以在章程上體現(xiàn)。由于干股股東并沒有實(shí)際出資，因此干股股東資格的確認(rèn)完全以贈股協(xié)議為準(zhǔn)，如果贈股協(xié)議具有可撤銷、無效、解除等情況，干股股東自然就失去了股東資格，干股股東的權(quán)利義務(wù)比如股利請求權(quán)、表決權(quán)由協(xié)議確定，但股東的義務(wù)，尤其是對外義務(wù)不同于一般股東，理由是股東的登記具有對外公示性。但是干股股東如果所受股份為瑕疵股份，在一般情況下，股份的受讓人也應(yīng)對股份的出資義務(wù)承擔(dān)責(zé)任，但是，一般而言如果有一部分為瑕疵股份，有一部分為正常股份，那么首先認(rèn)定獲贈股份為正常股份，在其不足的情況下，才認(rèn)定為瑕疵股份。
三、試行干股激勵(lì)機(jī)制給企業(yè)帶來的有利影響
在轉(zhuǎn)型改制的股份制企業(yè)中實(shí)施干股激勵(lì)機(jī)制至少有以下優(yōu)點(diǎn)：
1.干股的授予不會影響投資者的控制權(quán)。干股是衍生于實(shí)股的一種虛擬股份。其持有者不具有股份的所有權(quán)，但具有表決權(quán)、處置權(quán)，因此不會改變公司的注冊資本及實(shí)股份額，不會對公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，不會影響投資者的控制權(quán)，可以有效保持公司決策控制權(quán)的力度和決策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效率性。
2.所有權(quán)與收益權(quán)分離可以避免股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)遞減的弊端。干股的授予條件、授予對象、授予期限及授予數(shù)額具有不確定性與非永久性，可以根據(jù)激勵(lì)程度的強(qiáng)弱，定期進(jìn)行調(diào)整。接受者一旦違反了所需具備的條件，股東有權(quán)收回干股，避免將股份所有權(quán)終身授予后可能導(dǎo)致的激勵(lì)效應(yīng)遞減的弊端，可以有效約束接受者的行為。
3.授予者與接受者地位平等，體現(xiàn)出一種收益與貢獻(xiàn)掛鉤的激勵(lì)機(jī)制。在分紅收益方面，干股與實(shí)股遵循股利平等的基本分配原則，授予者不會存在施舍心態(tài)，而接受者可以參與利潤分配，從而可以激發(fā)經(jīng)營者的積極性、創(chuàng)造性和責(zé)任感，體現(xiàn)出一種收益與貢獻(xiàn)掛鉤的激勵(lì)機(jī)制。
實(shí)行干股激勵(lì)機(jī)制，將青年經(jīng)營管理者與公司中長期發(fā)展目標(biāo)捆綁起來，勢必對公司長期戰(zhàn)略的實(shí)施起到有效激勵(lì)作用，直接效果就是能夠應(yīng)對行業(yè)人才的流失，使獲得干股的管理人員在今后較長一段時(shí)間里安心工作，從而推動公司業(yè)績穩(wěn)步增長。實(shí)施干股激勵(lì)是一種按勞分配制度的現(xiàn)實(shí)表述，對于青年管理人員的激勵(lì)也勢必對老員工產(chǎn)生促動，如果加以適當(dāng)引導(dǎo)，也必將對老同志工作積極性的提高帶來幫助。
四、試行干股激勵(lì)機(jī)制面臨的問題
第5篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
一、股權(quán)激勵(lì)的原理
經(jīng)理人和股東實(shí)際上是一個(gè)委托的關(guān)系，股東委托經(jīng)理人經(jīng)營管理資產(chǎn)。但事實(shí)上，在委托關(guān)系中，由于信息不對稱，股東和經(jīng)理人之間的契約并不完全，需要依賴經(jīng)理人的“道德自律”。股東和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的，股東希望其持有的股權(quán)價(jià)值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化，因此股東和經(jīng)理人之間存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”，需要通過激勵(lì)和約束機(jī)制來引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。
在不同的激勵(lì)方式中，工資主要根據(jù)經(jīng)理人的資歷條件和公司情況預(yù)先確定，在一定時(shí)期內(nèi)相對穩(wěn)定，因此與公司的業(yè)績的關(guān)系并不非常密切。獎金一般以財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核來確定經(jīng)理人的收入，因此與公司的短期業(yè)績表現(xiàn)關(guān)系密切，但與公司的長期價(jià)值關(guān)系不明顯，經(jīng)理人有可能為了短期的財(cái)務(wù)指標(biāo)而犧牲公司的長期利益。但是從股東投資角度來說，他關(guān)心的是公司長期價(jià)值的增加。尤其是對于成長型的公司來說，經(jīng)理人的價(jià)值更多地在于實(shí)現(xiàn)公司長期價(jià)值的增加，而不僅僅是短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
為了使經(jīng)理人關(guān)心股東利益，需要使經(jīng)理人和股東的利益追求盡可能趨于一致。對此，股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)較好的解決方案。通過使經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)持有股權(quán)，享受股權(quán)的增值收益，并在一定程度上承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可以使經(jīng)理人在經(jīng)營過程中更多地關(guān)心公司的長期價(jià)值。股權(quán)激勵(lì)對防止經(jīng)理的短期行為，引導(dǎo)其長期行為具有較好的激勵(lì)和約束作用。
二、股權(quán)激勵(lì)的不同類型
1．三種類型的劃分
按照基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系的不同，股權(quán)激勵(lì)方式可分為三種類型：現(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì)。
l現(xiàn)股激勵(lì)：通過公司獎勵(lì)或參照股權(quán)當(dāng)前市場價(jià)值向經(jīng)理人出售的方式，使經(jīng)理人即時(shí)地直接獲得股權(quán)。同時(shí)規(guī)定經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)必須持有股票，不得出售。
l期股激勵(lì)：公司和經(jīng)理人約定在將來某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購買一定數(shù)量的股權(quán)，購股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對經(jīng)理人在購股后再出售股票的期限作出規(guī)定。
l期權(quán)激勵(lì)：公司給予經(jīng)理人在將來某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購買一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利，經(jīng)理人到期可以行使或放棄這個(gè)權(quán)利，購股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對經(jīng)理人在購股后再出售股票的期限作出規(guī)定。
不同股權(quán)激勵(lì)模式的權(quán)利義務(wù)是不同的，在表1中對各個(gè)方面作了比較。三種激勵(lì)一般都能使經(jīng)理人獲得股權(quán)的增值收益權(quán)，其中包括分紅收益、股權(quán)本身的增值。但是在持有風(fēng)險(xiǎn)、股票表決權(quán)、資金即期投入和享受貼息方面都有所不同，具體如下：
表1不同股權(quán)激勵(lì)類型的權(quán)利義務(wù)比較
增值收益權(quán)持有風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)表決權(quán)資金即期投入享受貼息
現(xiàn)股√√√√×
期股√√××√
期權(quán)√×××√
l現(xiàn)股和期股激勵(lì)都在預(yù)先購買了股權(quán)或確定了股權(quán)購買的協(xié)議，經(jīng)理人一旦接受這種激勵(lì)方式，就必須購買股權(quán)，當(dāng)股權(quán)貶值時(shí)，經(jīng)理人需承擔(dān)相應(yīng)的損失。因此，經(jīng)理人持有現(xiàn)股或期股購買協(xié)議時(shí)，實(shí)際上是承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)的。在期權(quán)激勵(lì)中，當(dāng)股權(quán)貶值時(shí)，經(jīng)理人可以放棄期權(quán)，從而避免承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
l現(xiàn)股激勵(lì)中，由于股權(quán)已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，因此持有股權(quán)的經(jīng)理人一般都具有股權(quán)相應(yīng)的表決權(quán)。在期股和期權(quán)激勵(lì)中，在股權(quán)尚未發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)，經(jīng)理人一般不具有股權(quán)對應(yīng)的表決權(quán)。l現(xiàn)股激勵(lì)中，不管是獎勵(lì)還是購買，經(jīng)理人實(shí)際上都在即期投入了資金。（所謂的股權(quán)獎勵(lì)實(shí)際上以經(jīng)理人的獎金的一部分購買了股權(quán)。）而期股和期權(quán)都是約定在將來的某一時(shí)期經(jīng)理人投入資金。
l在期股和期權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人在遠(yuǎn)期支付購買股權(quán)的資金，但購買價(jià)格參照即期價(jià)格確定，同時(shí)從即期起就享受股權(quán)的增值收益權(quán)，因此，實(shí)際上相當(dāng)于經(jīng)理人獲得了購股資金的貼息優(yōu)惠。
其他股權(quán)激勵(lì)方法，如股票增值收益權(quán)、崗位股、技術(shù)入股、管理入股等，由于其“享受股權(quán)增值收益，而不承擔(dān)購買風(fēng)險(xiǎn)”的特點(diǎn)，與期權(quán)激勵(lì)類似，具體的可根據(jù)其要求的權(quán)利義務(wù)不同分別歸入以上三種類型的股權(quán)激勵(lì)模式。
2．不同類型股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析
不同的股權(quán)激勵(lì)方式對受激勵(lì)的經(jīng)理人來說，權(quán)利義務(wù)不同，其價(jià)值也就不同。
l現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)中有虧損區(qū)存在，即被激勵(lì)的經(jīng)理人需要承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)。而期權(quán)激勵(lì)中，不存在經(jīng)理人承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)的問題。
l現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)的區(qū)別在于：在同樣條件下，期股激勵(lì)使經(jīng)理人享受了貼息優(yōu)惠，使其可能承擔(dān)的虧損減小，收益增大。
圖1：現(xiàn)股激勵(lì)的價(jià)值分析。OB0是經(jīng)理人獲得股權(quán)時(shí)支付的價(jià)款，OB1是考慮資金成本后經(jīng)理人的持股成本。A1C1是到期收益線，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB1時(shí)，經(jīng)理人開始獲益，小于OB1即為虧損。在公司破產(chǎn)或資不低債時(shí)，股權(quán)價(jià)值為0，經(jīng)理人最大虧損為OA1=OB1，即為經(jīng)理人的持股成本。
圖2：期股激勵(lì)的價(jià)值分析。由于遠(yuǎn)期付款的約定，經(jīng)理人獲得股權(quán)的實(shí)際持股成本為OB2，A2C2是到期收益線。根據(jù)支付協(xié)議的不同，OB2的大小在OB0和OB1之間，到期收益線A2C2在A0C0和A1C1之間移動。當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB2時(shí)，經(jīng)理人開始獲益，小于OB2即為虧損。經(jīng)理人最大虧損為OA2=OB2。由于貼息優(yōu)惠的存在，OB2〈OB1，即在同樣條件下，期股方案中經(jīng)理人的損失要小于現(xiàn)股方案。是否享受貼息優(yōu)惠是期股激勵(lì)和現(xiàn)股激勵(lì)的主要區(qū)別。
圖3：期權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析。OB0是經(jīng)理人獲得股權(quán)需要支付的價(jià)款，B0C0是到期收益線，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB0時(shí)，經(jīng)理人開始獲益，小于OB0經(jīng)理人將放棄股權(quán)，因此其最大虧損為0。也就是說經(jīng)理人不承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)，這是期權(quán)激勵(lì)與現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)的主要區(qū)別。
3．不同股權(quán)激勵(lì)的導(dǎo)向
從不同股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析中可以看到，現(xiàn)股和期股激勵(lì)的基本特征是“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則，即經(jīng)理在獲得股權(quán)增值收益的同時(shí)，也承擔(dān)了股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此這種激勵(lì)方式將引導(dǎo)經(jīng)理人努力工作，并以較為穩(wěn)健的方式管理企業(yè)，避免過度的冒險(xiǎn)。由于受經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力和實(shí)際投資能力的限制，這種股權(quán)激勵(lì)形式下股權(quán)的數(shù)量不可能很大，相應(yīng)地可能會影響激勵(lì)的效果。
期權(quán)激勵(lì)方式中，經(jīng)理人不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此期權(quán)數(shù)量設(shè)計(jì)中不受其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的限制。通過增加期權(quán)的數(shù)量，可以產(chǎn)生很大的杠桿激勵(lì)作用。這種激勵(lì)方式將鼓勵(lì)經(jīng)理人“創(chuàng)新和冒險(xiǎn)”，另一方面也有可能使經(jīng)理人過度冒險(xiǎn)。
由于激勵(lì)特點(diǎn)的不同，不同股權(quán)激勵(lì)的適用場合也不同。企業(yè)規(guī)模大小、業(yè)務(wù)成長性高低、行業(yè)特點(diǎn)、環(huán)境不確定性大小、經(jīng)理人作用大小、經(jīng)理人自身特點(diǎn)的不同和公司對經(jīng)理人的要求不同，都對是否適用股權(quán)激勵(lì)和適用何種股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生影響。
三、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)和實(shí)踐
1.股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)因素
在具體的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)中，可以通過各個(gè)設(shè)計(jì)因素的調(diào)節(jié)，來組合不同效果的方案。這些設(shè)計(jì)因素可以歸納為六個(gè)方面，具體如圖4所示。
l激勵(lì)對象：傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)對象一般以企業(yè)經(jīng)營者（如CEO）為主，但是，由于股權(quán)激勵(lì)的良好效果，在國外股權(quán)激勵(lì)的范圍正在擴(kuò)大，其中包括普通雇員的持股計(jì)劃、以股票支付董事報(bào)酬、以股票支付基金管理人的報(bào)酬等。國內(nèi)企業(yè)的主要激勵(lì)對象是董事長、總經(jīng)理等，一些企業(yè)也有員工持股會，但這種員工持股更多地帶有福利性質(zhì)。
l購股規(guī)定：即對經(jīng)理人購買股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括購買價(jià)格、期限、數(shù)量及是否允許放棄購股等。上市公司的購股價(jià)格一般參照簽約當(dāng)時(shí)的股票市場價(jià)格確定，其他公司的購股價(jià)格則參照當(dāng)時(shí)股權(quán)價(jià)值確定。購股期限包括即期和遠(yuǎn)期。購股數(shù)量的大小影響股權(quán)激勵(lì)的力度，一般根據(jù)具體情況而定。l售股規(guī)定：即對經(jīng)理人出售股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括出售價(jià)格、數(shù)量、期限的規(guī)定。出售價(jià)格按出售日的股權(quán)市場價(jià)值確定，其中上市公司參照股票的市場價(jià)格，其他公司則一般根據(jù)預(yù)先確定的方法計(jì)算出售價(jià)格。為了使經(jīng)理人更多地關(guān)心股東的長期利益，一般規(guī)定經(jīng)理人在一定的期限后方可出售其持有股票，并對出售數(shù)量作出限制。大部分公司允許經(jīng)理人在離任后繼續(xù)持有公司的股權(quán)。國內(nèi)企業(yè)一般要求在經(jīng)理人任期結(jié)束一定時(shí)間后，方可出售股權(quán)，一些企業(yè)則要求經(jīng)理人分期出售。l權(quán)利義務(wù)：股權(quán)激勵(lì)中，需要對經(jīng)理人是否享有分紅收益權(quán)、股票表決權(quán)和如何承擔(dān)股權(quán)貶值風(fēng)險(xiǎn)等權(quán)利義務(wù)作出規(guī)定。不同的規(guī)定對應(yīng)的激勵(lì)效果是不同的。
l股權(quán)管理：包括管理方式、股權(quán)獲得原因和股權(quán)激勵(lì)占總收入的比例等。比如在期權(quán)激勵(lì)中，國外一般規(guī)定期權(quán)一旦發(fā)出，即為持有人完全所有，公司或股東不會因?yàn)槌钟腥说闹卮箦e(cuò)誤、違法違規(guī)行為而作出任何扣罰；國內(nèi)的一些地方的規(guī)定中，則認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)營不力或弄虛作假時(shí)，公司的股東大會或主管部門可以對其所持期權(quán)作扣減處罰。股權(quán)獲得來源包括經(jīng)理人購買、獎勵(lì)獲得、技術(shù)入股、管理入股、崗位持股等方式，公司給予經(jīng)理人的股權(quán)激勵(lì)一般是從經(jīng)理人的薪金收入的一部分轉(zhuǎn)化而來。股權(quán)激勵(lì)在經(jīng)理人的總收入中占的比例不同，其激勵(lì)的效果也不同。l操作方式：包括是否發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系、股票來源等。一些情況下為了回避法律障礙或其他操作上的原因，在股權(quán)激勵(lì)中，實(shí)際上不發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系，一般稱之為虛擬股權(quán)激勵(lì)。在激勵(lì)股權(quán)的來源方面，有股票回購、增發(fā)新股、庫存股票等，具體的運(yùn)用與證券法規(guī)和稅法有關(guān)。
2.目前國內(nèi)采用的主要股權(quán)激勵(lì)方式及特點(diǎn)
到目前為止，上海、武漢、北京等地政府有關(guān)部門和國資管理機(jī)構(gòu)都出臺了關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定③，這些規(guī)定主要面向國有控股、國有獨(dú)資企業(yè)，涉及行業(yè)包括紡織、冶金、電子、商業(yè)、房地產(chǎn)等，具體有以下特點(diǎn)：
l激勵(lì)對象：一般為總經(jīng)理、董事長，
l購股規(guī)定：一般按任期初凈資產(chǎn)或股票價(jià)格確定購股價(jià)格，分期購股，經(jīng)營者不得放棄購股。購股資金來源于經(jīng)營者的獎勵(lì)收入和個(gè)人資金的投入，股權(quán)數(shù)量不大。
l售股規(guī)定：上海規(guī)定在任期末經(jīng)營者可按每股凈資產(chǎn)或股票價(jià)格（上市公司）出售所持有股權(quán)，也可繼續(xù)持有。北京規(guī)定按經(jīng)營者可在任期滿后2年按評估的每股凈資產(chǎn)出售股權(quán)，也可保留適當(dāng)比例的股權(quán)。武漢規(guī)定經(jīng)營者在分期購得股權(quán)后，即獲得完全的所有權(quán)，其出售股票主要受國家有關(guān)證券法規(guī)的限制。
l權(quán)利義務(wù)：在期股到期購買前，經(jīng)營者一般只享有分紅收益權(quán)，沒有表決權(quán)。經(jīng)營者同時(shí)承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)。
l股權(quán)管理：各地都對經(jīng)營者有過失行為時(shí)的股權(quán)獲得作出懲罰性限制。l操作方式：在操作中一般都發(fā)生實(shí)際的股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系。股票來源包括從二級市場中購買、大股東提供等，各地還要求企業(yè)在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)首先進(jìn)行改制，國企經(jīng)理必須競爭上崗等。
從以上的特點(diǎn)看，各地實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是期股激勵(lì)，并對期股的出售和獲得資格等作了較為嚴(yán)格的規(guī)定，各地在股權(quán)激勵(lì)的嘗試方面態(tài)度比較謹(jǐn)慎。但是，由于各種條件的制約，一些地方的期股激勵(lì)并不順利，近日北京市一些企業(yè)退出期股激勵(lì)試點(diǎn)，經(jīng)營者寧拿年薪不要期股④。實(shí)際上也說明股權(quán)激勵(lì)并不是一廂情愿就能實(shí)施的事情，這種激勵(lì)方式必須根據(jù)企業(yè)狀況、環(huán)境和業(yè)務(wù)特點(diǎn)等具體而定。
3.高科技企業(yè)和紅籌股公司的期權(quán)激勵(lì)
一些高科技企業(yè)和紅籌股公司則是按照國際慣例制定了期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這些做法可以為國內(nèi)其他企業(yè)借鑒。香港聯(lián)想公司在1998年9月授予6位執(zhí)行董事820萬股認(rèn)股期權(quán)，方正（香港）公司也在1998年授予6位董事5700萬公司普通股認(rèn)股股權(quán)，其他如上海實(shí)業(yè)、北京控股等都制定了認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃。⑤
四、股權(quán)激勵(lì)與經(jīng)理人市場
股權(quán)激勵(lì)手段的有效性在很大程度上取決與經(jīng)理人市場的建立健全，只有在合適的條件下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮其引導(dǎo)經(jīng)理人長期行為的積極作用。經(jīng)理人的行為是否符合股東的長期利益，除了其內(nèi)在的利益驅(qū)動以外，同時(shí)受到各種外在機(jī)制的影響，經(jīng)理人的行為最終是其內(nèi)在利益驅(qū)動和外在影響的平衡結(jié)果。股權(quán)激勵(lì)只是各種外在因素的一部分，它的適用需要有各種機(jī)制環(huán)境的支持，這些機(jī)制可以歸納為市場選擇機(jī)制、市場評價(jià)機(jī)制、控制約束機(jī)制、綜合激勵(lì)機(jī)制和政府提供的政策法律環(huán)境，具體如圖5所示。
1．市場選擇機(jī)制：
充分的市場選擇機(jī)制可以保證經(jīng)理人的素質(zhì)，并對經(jīng)理人行為產(chǎn)生長期的約束引導(dǎo)作用。以行政任命或其他非市場選擇的方法確定的經(jīng)理人，很難與股東的長期利益保持一致，很難使激勵(lì)約束機(jī)制發(fā)揮作用。對這樣的經(jīng)理人提供股權(quán)激勵(lì)是沒有依據(jù)的，也不符合股東的利益。職業(yè)經(jīng)理市場提供了很好的市場選擇機(jī)制，良好的市場競爭狀態(tài)將淘汰不合格的經(jīng)理人，在這種機(jī)制下經(jīng)理人的價(jià)值是市場確定的，經(jīng)理人在經(jīng)營過程中會考慮自身在經(jīng)理市場中的價(jià)值定位而避免采取投機(jī)、偷懶等行為。在這種環(huán)境下股權(quán)激勵(lì)才可能是經(jīng)濟(jì)和有效的。
2.市場評價(jià)機(jī)制：
沒有客觀有效的市場評價(jià)，很難對公司的價(jià)值和經(jīng)理人的業(yè)績作出合理評價(jià)。在市場過度操縱、政府的過多干預(yù)和社會審計(jì)體系不能保證客觀公正的情況下，資本市場是缺乏效率的，很難通過股價(jià)來確定公司的長期價(jià)值，也就很難通過股權(quán)激勵(lì)的方式來評價(jià)和激勵(lì)經(jīng)理人。沒有合理公正的市場評價(jià)機(jī)制，經(jīng)理人的市場選擇和激勵(lì)約束就無從談起。股權(quán)激勵(lì)作為一種激勵(lì)手段當(dāng)然也就不可能發(fā)揮作用。3.控制約束機(jī)制：
控制約束機(jī)制是對經(jīng)理人行為的限制，包括法律法規(guī)政策、公司規(guī)定、公司控制管理系統(tǒng)。良好的控制約束機(jī)制，能防止經(jīng)理人的不利于公司的行為，保證公司的健康發(fā)展。約束機(jī)制的作用是激勵(lì)機(jī)制無法替代的。國內(nèi)一些國有企業(yè)經(jīng)營者的問題，不僅僅是激勵(lì)問題，很大程度上是約束的問題，加強(qiáng)法人治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)將有助于提高約束機(jī)制的效率。
4.綜合激勵(lì)機(jī)制：
綜合激勵(lì)機(jī)制是通過綜合的手段對經(jīng)理人行為進(jìn)行引導(dǎo)，具體包括工資、獎金、股權(quán)激勵(lì)、晉升、培訓(xùn)、福利、良好工作環(huán)境等。不同的激勵(lì)方式其激勵(lì)導(dǎo)向和效果是不同的，不同的企業(yè)、不同的經(jīng)理人、不同的環(huán)境和不同的業(yè)務(wù)對應(yīng)的最佳激勵(lì)方法也是不同的。公司需要根據(jù)不同的情況設(shè)計(jì)激勵(lì)組合。其中股權(quán)激勵(lì)的形式、大小均取決于關(guān)于激勵(lì)成本和收益的綜合考慮。
5.政策環(huán)境：
政府有義務(wù)通過法律法規(guī)、管理制度等形式為各項(xiàng)機(jī)制的形成和強(qiáng)化提供政策支持，創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，不合適的政策將妨礙各種機(jī)制發(fā)揮作用。目前國內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)中，在操作方面主要面臨股票來源、股票出售途徑等具體的法律適用問題，在市場環(huán)境方面，政府也需要通過加強(qiáng)資本市場監(jiān)管、消除不合理的壟斷保護(hù)、政企分開、改革經(jīng)營者任用方式等手段來創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。
五、關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的幾點(diǎn)討論
1.股權(quán)激勵(lì)并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致。
公司股價(jià)與公司長期價(jià)值并不一定完全一致，兩者的相關(guān)性取決于市場的有效程度。而在股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人關(guān)心的是其股票出售的價(jià)格而不是公司長期價(jià)值本身。由于激勵(lì)成本的限制和經(jīng)理人投資能力的限制，經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的，經(jīng)理人持股時(shí)間也是有限的，這些都制約了股權(quán)激勵(lì)的效果。股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人的收入與股權(quán)的價(jià)值變動有關(guān)，但是股權(quán)價(jià)值的變動不僅僅取決于經(jīng)理人本身努力，同時(shí)還受到經(jīng)濟(jì)景氣、行業(yè)發(fā)展等因素的影響。國外已經(jīng)有人對經(jīng)理人因經(jīng)濟(jì)景氣而獲得的巨額股權(quán)增值收益提出質(zhì)疑。
2.過小的持股數(shù)量起不到激勵(lì)效果。
有人對滬深兩地上市公司作了實(shí)證分析⑥，發(fā)現(xiàn)中國上市公司的經(jīng)營者持股占總股本的比例普遍偏低，并且經(jīng)理的持股情況與公司業(yè)績并不存在明顯的相關(guān)性，從而認(rèn)為過低的持股比例并不具有激勵(lì)作用。但是如何確定合適的持股數(shù)量，一種觀點(diǎn)是提高經(jīng)理人持股占總股本的比例。在具體的實(shí)施過程中，由于目前國內(nèi)企業(yè)經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和投資能力的限制，不可能大量購股，從激勵(lì)成本考慮，也不可能給予過多的獎勵(lì)股份。而期權(quán)激勵(lì)不需要經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以相對來說，可以通過提高期權(quán)數(shù)量使經(jīng)營者的利益與公司價(jià)值增加更多地結(jié)合起來。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)理人持股不在于占總股本的比例大小，也不在于持股多少，關(guān)鍵在于經(jīng)理人在公司的投資占其自身總收入和自身總財(cái)產(chǎn)的比例，但實(shí)際上這是一廂情愿的想法。經(jīng)理人不會愿意接受過多的風(fēng)險(xiǎn)，而且即使經(jīng)理人將其有限的資產(chǎn)投入企業(yè)，由于其持有股份在公司總股本所占的比例極小，使得公司的收益損失落實(shí)到經(jīng)理人的份額很小，過小的影響當(dāng)然也就不可能具有足夠的激勵(lì)作用。3.政企不分的情況下不宜實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。
政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績效。當(dāng)政企不分有利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人獲得股權(quán)增值收益是不合理的，對公司股東和其他員工也是不公平的；當(dāng)政企不分不利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人當(dāng)然也就不會愿意承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
4.股權(quán)激勵(lì)并沒有解決經(jīng)理人的選擇機(jī)制問題目前一些國企的問題不是單純的激勵(lì)機(jī)制的問題，而是經(jīng)理人本身就不合適。對不合適的經(jīng)理實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是沒有意義的。經(jīng)理人的選擇要通過市場機(jī)制來實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理人市場的建立健全是真正解決經(jīng)理人選擇機(jī)制的關(guān)鍵。
5.經(jīng)營者持股不能解決經(jīng)營者拿“黑錢”的問題，只是在一定程度上緩解了矛盾。
對于拿“黑錢”的經(jīng)營者來說，“黑錢”收入是百分之百，而公司損失落到他頭上是千分之幾，甚至萬分之幾。只要沒有足夠的管理約束機(jī)制情況下，簡單的股權(quán)激勵(lì)并不能解決“黑錢”問題。目前有些地方在討論關(guān)于國企經(jīng)營者與其他企業(yè)經(jīng)營者的收入差距問題（包括在討論“59歲現(xiàn)象”）時(shí)，常常強(qiáng)調(diào)的是國企經(jīng)營者收入過低的問題。然而卻忽略了另一個(gè)非常重要的問題，這些國企經(jīng)營者很多本身就是行政任命出來的，是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，他所在企業(yè)的業(yè)績很大程度上也是靠政府扶植出來的，在這種情況下，國企經(jīng)營者的身價(jià)是不可能和市場經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)理人的身價(jià)進(jìn)行比較的。實(shí)際上很多國企經(jīng)營者的腐敗不僅僅是激勵(lì)機(jī)制的問題，更大程度上是一個(gè)約束機(jī)制的問題。在所有者主體不明確、法人治理結(jié)構(gòu)不完善、政企不分的情況下，國企經(jīng)營者的約束機(jī)制是非常薄弱的。簡單的給予這些經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)，不僅不能引導(dǎo)經(jīng)營者的長期行為，而且在管理機(jī)制不完善的條件下，有可能變成一種不平等的福利，甚至演化成一種新的腐敗。
6.政府的作用
股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)上是企業(yè)所有者與經(jīng)理人的市場交換關(guān)系，政府的作用在于提供建立健全經(jīng)理人市場的政策法律環(huán)境，而不是具體規(guī)定激勵(lì)條款。各個(gè)企業(yè)的情況不同，政府“一刀切”的規(guī)定，將破壞股權(quán)激勵(lì)的使用效果。
7.股權(quán)激勵(lì)并不只適用于企業(yè)經(jīng)營者。
在市場激烈競爭和企業(yè)面臨復(fù)雜經(jīng)營環(huán)境時(shí)，除了企業(yè)經(jīng)營者，同樣需要其他員工的積極努力，股權(quán)激勵(lì)同樣適合于普通員工。國外很多公司已經(jīng)實(shí)施了雇員持股計(jì)劃（ESOP）。
8.股權(quán)激勵(lì)是有成本的，而并不是“公司請客，市場買單”。
公司給予經(jīng)理人的期權(quán)、遠(yuǎn)期貼息或股票增值收益權(quán)都是有成本的，公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)必須考慮投入產(chǎn)出的平衡和公司內(nèi)不同成員的利益平衡。
六、小結(jié)
股權(quán)激勵(lì)有利于引導(dǎo)經(jīng)理人的長期行為。按照基本的權(quán)利義務(wù)關(guān)系不同，股權(quán)激勵(lì)可以分為現(xiàn)股、期股、期權(quán)三種類型，不同的類型對經(jīng)理人的權(quán)利義務(wù)要求不同，其激勵(lì)指向也不同。在具體的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)中，可以通過六個(gè)方面因素的調(diào)節(jié)來組合不同效果的激勵(lì)方案。
股權(quán)激勵(lì)的適用是有條件的，應(yīng)該把股權(quán)激勵(lì)作為引導(dǎo)經(jīng)理人行為的手段來使用，要根據(jù)公司的不同情況來設(shè)計(jì)激勵(lì)組合，提高激勵(lì)效率，同時(shí)不能忽視約束的作用，不能把激勵(lì)手段當(dāng)作約束手段來使用。股權(quán)激勵(lì)的效率同時(shí)受到資本市場、經(jīng)理市場和其他經(jīng)營環(huán)境的影響，在條件不適合的情況下，股權(quán)激勵(lì)將發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。政府的作用在于創(chuàng)造一個(gè)良好的政策和法律環(huán)境，塑造一個(gè)良好的經(jīng)理人市場。
隨著國內(nèi)各種要素市場的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷改善，股權(quán)激勵(lì)將越來越發(fā)揮出獨(dú)特的作用。
參考文獻(xiàn)：
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第6篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
【關(guān)鍵詞】 股權(quán)激勵(lì) 股票期權(quán) 問題 對策
股票期權(quán)激勵(lì)是指公司向主要經(jīng)營者（激勵(lì)對象）提供一種在一定期限內(nèi)按照約定公司價(jià)（行權(quán)價(jià)）買入固定數(shù)量公司股票的選擇（股票期權(quán)）。在期限內(nèi)，公司股價(jià)上升，經(jīng)營者可行權(quán)獲得潛在收益；股價(jià)下跌，則經(jīng)理人喪失這種收益。
我國于上個(gè)世紀(jì)90年代引進(jìn)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制后，特別在2005年股權(quán)分置改革后，我國企業(yè)界對股票期權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了大膽的嘗試。由于我國起步晚，發(fā)展快，在實(shí)施的過程中雖然取得了一定的成果，但從整體上來看，效果還不是很理想。隨著我國各項(xiàng)法律法規(guī)的不斷健全，資本市場的不斷發(fā)展，公司治理結(jié)構(gòu)的不斷完善，加之我們對股票期權(quán)激勵(lì)認(rèn)識的不斷深入，我國上市公司實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的條件將會逐漸成熟。
一、上市公司高管股票期權(quán)激勵(lì)存在的問題
1、股票期權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件的問題
在上市公司中，行權(quán)條件的設(shè)置過于簡單。證監(jiān)會頒布的《激勵(lì)方法》只要求公司應(yīng)規(guī)定激勵(lì)對象獲授權(quán)益、行權(quán)的條件，但沒有對應(yīng)建立怎樣的績效考核體系做出進(jìn)一步要求。從目前已公告的股權(quán)激勵(lì)方案來看，絕大多數(shù)的上市公司行權(quán)條件設(shè)置為凈利潤及凈資產(chǎn)收益率一定比例的增長。使用財(cái)務(wù)指標(biāo)作為行權(quán)有簡易可行的優(yōu)點(diǎn)，但是也容易帶來管理層盈余管理的問題。特別是在新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以后，公允價(jià)值的廣泛使用、股權(quán)收益計(jì)入經(jīng)常性損益等會計(jì)政策的使用，使得管理層進(jìn)行盈余管理以滿足行權(quán)條件變得更加容易。如有些公司通過證券投資獲取大量的投資收益，通過對股權(quán)出售點(diǎn)在不同會計(jì)期間進(jìn)行安排，即可非常容易地滿足股權(quán)激勵(lì)安排所設(shè)定的行權(quán)條件；又如個(gè)別公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)等短期效益明顯的行業(yè)，不排除公司該舉措是為了滿足較高的行權(quán)條件而冒較大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入陌生行業(yè)，以謀取短期利潤增長的可能。
從時(shí)間方面來看，存在一些公司行權(quán)條件規(guī)定措辭不嚴(yán)密，未充分考慮極端情況，從而導(dǎo)致上市公司可能總體上而言業(yè)績沒有增長而管理層依舊可以行權(quán)的不合理情況。如在分期行權(quán)安排上采用某一年度累計(jì)行權(quán)不超過一定百分比的表述，且未規(guī)定作廢條款（即沒有明確規(guī)定當(dāng)年業(yè)績未達(dá)到行權(quán)條件時(shí)已授予而未能行權(quán)的股票期權(quán)的處理方式），導(dǎo)致激勵(lì)方案存在下一年度管理層可行權(quán)額度包含了上年因未達(dá)行權(quán)條件而無法行權(quán)數(shù)量的漏洞。管理層可以利用這一漏洞，通過操縱利潤在不同會計(jì)期間的分配，如將公司業(yè)績集中在激勵(lì)計(jì)劃后期年度實(shí)現(xiàn)，來規(guī)避應(yīng)盡的持續(xù)提升公司價(jià)值的義務(wù)，不當(dāng)獲取股票期權(quán)利益。
2、股票期權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格的問題
現(xiàn)行激勵(lì)計(jì)劃普遍存在行權(quán)價(jià)格遠(yuǎn)低于當(dāng)前流通股股價(jià)的現(xiàn)象，違背了合理劃分所有者和經(jīng)營者利益的原則。從我國的實(shí)際情況來看，A股二級市場的股價(jià)與企業(yè)股票的真實(shí)價(jià)值尚存在較大的背離，完全參照歐美國家的等現(xiàn)值法或現(xiàn)值不利法確定行權(quán)價(jià)格未必合理。
在上市公司中，行權(quán)價(jià)格與數(shù)量的調(diào)整條款存在著嚴(yán)重的設(shè)置不合理現(xiàn)象，已公告的上市公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃均設(shè)置了股票期權(quán)數(shù)量與行權(quán)價(jià)格在特定情況下的調(diào)整方案，但已公告的各種方案對行權(quán)價(jià)格及行權(quán)數(shù)量的調(diào)整并不一致，部分方案存在多處漏洞，給管理層操縱特殊事件提供了誘因，并引發(fā)了公司治理方面的問題。按照個(gè)別公司的方案，若公司派送現(xiàn)金紅利，公司的正股價(jià)格將相應(yīng)除權(quán)，但是股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)反而上升了，這意味著公司派現(xiàn)越多，股票期權(quán)的價(jià)值越低，將導(dǎo)致管理層作出避免派現(xiàn)的決定。又如，按一些公司的方案，在增發(fā)、配股過程中對行權(quán)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整時(shí)，如果公司除權(quán)后正股價(jià)格高于原行權(quán)價(jià)，那么新的行權(quán)價(jià)將為負(fù)數(shù)，而這顯然是不合理的。
3、股票的來源模式
股票期權(quán)按其股票來源依照慣例主要有增發(fā)、回購、預(yù)留、轉(zhuǎn)讓。在我國目前的制度體系下，公司實(shí)施股票期權(quán)試行的股票來源模式均存在一定問題。
在公司發(fā)行新股票時(shí)，首先行權(quán)期間每月都需要會計(jì)師事務(wù)所出具驗(yàn)資報(bào)告，并進(jìn)行股本變更；其次，上市公司股本的每次變化需要及時(shí)公告，增加了不必要的程序。在該辦法下，期權(quán)持有人只有在公司首次發(fā)行、增發(fā)新股、配股時(shí)才能行權(quán)，這背離了自由行權(quán)的重要特征；在申請定向發(fā)行必須經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，有一定的政策難度。在回購上，我國規(guī)定了上市公司不能將回購股票作為股票期權(quán)計(jì)劃中正常的股票來源渠道，還規(guī)定公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外，這就限制了通過回購來獲得股票期權(quán)行權(quán)時(shí)所需的股票，可見我國目前采用增發(fā)與回購方式都存在法律保障。在預(yù)留上同樣因?yàn)椤豆痉ā返囊?guī)定受到了阻礙，轉(zhuǎn)讓方面由于國有股或法人股轉(zhuǎn)讓來的股票無法流通造成其價(jià)值很難準(zhǔn)確反映。此外，各方利益的協(xié)調(diào)、大量的轉(zhuǎn)讓審批程序，給實(shí)際操作帶來了很大阻力，同時(shí)大股東轉(zhuǎn)讓部分股票作為來源時(shí)，在持續(xù)性上沒有保障，主板上市公司在實(shí)施這種模式面臨著股票流通性質(zhì)的變更，還需要證監(jiān)會的批準(zhǔn)。
4、業(yè)績評價(jià)指標(biāo)問題
總體來看，我國股票期權(quán)的評價(jià)指標(biāo)過于單一，一般使用財(cái)務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行評價(jià)，主要有凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、投資報(bào)酬率、每股收益等。而對市場價(jià)值類、相對業(yè)績指標(biāo)、財(cái)務(wù)類指標(biāo)等進(jìn)行綜合評價(jià)的比較少。
正是由于我國上市公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制時(shí)，沒有合理的評價(jià)指標(biāo)，所以上市公司在給予高管層股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，其股權(quán)激勵(lì)的設(shè)置并沒有對高管產(chǎn)生激勵(lì)作用，從而產(chǎn)生了公司的業(yè)績沒有上升，高管仍然可以獲得股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)象。由于以上原因的存在，一些實(shí)施股票權(quán)激勵(lì)的上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后業(yè)績有所下降。
二、完善上市公司高管股票期權(quán)激勵(lì)的措施
1、合理規(guī)劃股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件
股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件的設(shè)置，直接影響管理層在激勵(lì)期間的行為，需要予以特別關(guān)注和引導(dǎo)。具體可以從以下幾個(gè)方面考慮：首先，對已經(jīng)實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃出現(xiàn)的條款設(shè)置不合理問題進(jìn)行歸納總結(jié)，并通過審核備忘錄的形式提出規(guī)范表述要求。其次，要求公司在設(shè)計(jì)行權(quán)條件時(shí)，采用多種指標(biāo)結(jié)合的激勵(lì)體系。如引入主營業(yè)務(wù)利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)作為行權(quán)條件，防范企業(yè)盈余管理行為。再次，鼓勵(lì)公司根據(jù)經(jīng)營或所處行業(yè)特點(diǎn)，引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為行權(quán)條件。如房地產(chǎn)企業(yè)可以考慮引入土地儲備作為行權(quán)條件之一，以免管理層為了滿足行權(quán)條件盲目出售土地儲備，損害公司的長遠(yuǎn)發(fā)展利益。最后，加大獨(dú)立董事與財(cái)務(wù)顧問的責(zé)任。要求上市公司獨(dú)立董事及財(cái)務(wù)顧問對股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃認(rèn)真審核，對于已公告的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中出現(xiàn)顯失公平的條款，上市公司應(yīng)及時(shí)更正，同時(shí)對獨(dú)立董事及財(cái)務(wù)顧問實(shí)施要求其公開道歉以及宣布為不適當(dāng)人選等處罰措施。
2、明確股權(quán)激勵(lì)行權(quán)的價(jià)格
考慮到在股權(quán)激勵(lì)預(yù)案中測算度列明實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對各期業(yè)績的影響具有不可操作性，因此建議在董事會確定授予日時(shí)測算各期的行權(quán)費(fèi)用對利潤的影響數(shù)。由于投資者對行權(quán)費(fèi)用的測算比較重視，應(yīng)要求上市公司將行權(quán)費(fèi)用測算過程與年審會計(jì)師溝通，并獲得年審會計(jì)師的認(rèn)可，由年審會計(jì)師出具認(rèn)可意見，以免出現(xiàn)由于行權(quán)費(fèi)用測算誤差太大，致使上市公司年度利潤的波動也隨之增大。
在通過股份回購進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)中有三個(gè)價(jià)格需要認(rèn)真確定，其一是股權(quán)激勵(lì)確定的行權(quán)價(jià)格；其二是股票的公允價(jià)值，一般來說可采用數(shù)學(xué)計(jì)量方法確定，如B-S 期權(quán)定價(jià)公式，也可以采用在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)股票市場價(jià)格作為公允價(jià)值；其三是股份回購時(shí)的價(jià)格，這個(gè)價(jià)格需要公司根據(jù)股票市場的價(jià)格變化，選擇最適合的時(shí)機(jī)，盡量以較低的價(jià)格購買，以減少公司的利潤支出。其中的行權(quán)價(jià)格如完全由股東與管理層協(xié)商確定，不免有壓低行權(quán)價(jià)格之嫌，因此建議在備忘錄中明確行權(quán)價(jià)格的確定依據(jù)。
3、增加股票期權(quán)的股票來源渠道
大股東以其自有流通股股份獎勵(lì)給管理層，是對自有財(cái)產(chǎn)行使處分權(quán)的表現(xiàn)，通過賦予經(jīng)理層、核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員公司剩余價(jià)值索取權(quán)，達(dá)到將經(jīng)理層、核心技術(shù)以及業(yè)務(wù)人員與股東利益連在一起的目的，從而提高組織效率。采取以上市公司股東提供股票方式（采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的，應(yīng)在相關(guān)法律規(guī)定、協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格、股票提供者與運(yùn)作者的隔離機(jī)制及禁售期等方面進(jìn)行明確規(guī)定。
在拓寬股票來源的渠道上，上市公司可以考慮變通一些措施，如國家股股東所選紅股預(yù)留，控股股東將上市所送紅股預(yù)留，用于股票期權(quán)；國家股股東現(xiàn)金分紅購買股份預(yù)留，控股股東用上市公司現(xiàn)金分紅購買股份預(yù)留，作為上市公司實(shí)施股票期權(quán)的股票儲存；國有大股東將持有的法人股轉(zhuǎn)為股票期權(quán)的股票來源即部分減持國有股票，在不影響大股東控股地位的前提下由控股股東直接拿出一部分股票用于股票期權(quán)；或由上市公司設(shè)立虛擬股票期權(quán)，這是一種把經(jīng)營者的長期收入與公司股價(jià)掛鉤的方式，在該方式中，經(jīng)營者并不真正持有股票，而只是持有一種“虛擬股票”，其收入就是未來股價(jià)與當(dāng)前股價(jià)的價(jià)格差，由公司支付，如果股價(jià)下跌，經(jīng)營者將得不到收益。
4、建立科學(xué)的業(yè)績評價(jià)體系
股票期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施要建立在一個(gè)完整、科學(xué)的業(yè)績評價(jià)體系上，主管部門應(yīng)會同財(cái)政、審計(jì)、金融、工商、稅務(wù)等部門對企業(yè)經(jīng)營者的年度經(jīng)營狀況進(jìn)行考核，加強(qiáng)對現(xiàn)金流量信息的考核，增加財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，適當(dāng)增加財(cái)務(wù)報(bào)表附注，提高經(jīng)營透明度。只有不斷完善會計(jì)信息，企業(yè)家的經(jīng)營業(yè)績才能得到合理的衡量，才能為推行股票期權(quán)制度創(chuàng)造條件。
通過制定績效評價(jià)體系來監(jiān)督企業(yè)的運(yùn)行狀況和企業(yè)經(jīng)營者的行為，將企業(yè)一定經(jīng)營期間的資產(chǎn)運(yùn)營、財(cái)產(chǎn)效益、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行定量和定性對比分析，對企業(yè)經(jīng)營成果和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)作出真實(shí)、客觀、公正的綜合評判。另外，制定和頒布每年度評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價(jià)具有“度量衡”，客觀反映企業(yè)的主觀努力程度，督促經(jīng)營者致力于企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
【參考文獻(xiàn)】
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第7篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
[關(guān)鍵詞]股權(quán)激勵(lì) 信托 員工持股
一、研究背景及文獻(xiàn)回顧
股權(quán)激勵(lì)是指職業(yè)經(jīng)理人通過一定形式獲取公司一部分股權(quán)的長期性激勵(lì)制度，起源于公司制中所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離產(chǎn)生的委托問題，目的是使經(jīng)理人能夠以站在股東的視角參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)。
股權(quán)激勵(lì)制度于上個(gè)世紀(jì)80年代中期在美國開始流行，20世紀(jì)90年代初引入我國并得到推廣。作為改善公司治理的重要手段之一，股權(quán)激勵(lì)在我國發(fā)展迅速，相關(guān)的法律法規(guī)也在不斷健全。2006年1月1日，中國證監(jiān)會的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》正式實(shí)施，2月中捷股份成為首家真正意義上的股權(quán)激勵(lì)公司。從此，我國拉開了股權(quán)激勵(lì)的序幕。2008年證監(jiān)會頒布的《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》3號文件規(guī)定，高管在行權(quán)期內(nèi)上市公司業(yè)績不得虧損，監(jiān)事不能參與股權(quán)激勵(lì)，其次，對于股權(quán)的預(yù)留也有新規(guī)定：如無特殊原因，原則上不得預(yù)留股份；確有需要預(yù)留股份的，預(yù)留比例不得超過本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的10%。目前我國企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐情況，從行業(yè)分布來看，我國的股權(quán)激勵(lì)制度大多存在于急需高級人才的高新技術(shù)企業(yè)；從激勵(lì)模式上看，股票期權(quán)是主流，而且相似度很高。
由于我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制起步較晚，資本市場的發(fā)展也不成熟，我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制還存在激勵(lì)指標(biāo)選取不當(dāng)、行權(quán)價(jià)格設(shè)置不合理、效率低下、上市公司高管操縱股權(quán)激勵(lì)、利用股權(quán)激勵(lì)“快速造富”以及股東贈予的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用在會計(jì)處理上尚無規(guī)定等諸多問題，而這些問題也吸引了越來越多的學(xué)者進(jìn)行研究。國內(nèi)的研究發(fā)現(xiàn)，高管年齡和公司接受股權(quán)激勵(lì)的可能性存在很強(qiáng)的正相關(guān)。然而另一部分學(xué)者認(rèn)為，高級管理人員持股比例越高，與上市公司經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性越差。李增泉（2000）的研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)理人員持股比例與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率之間無顯著相關(guān)關(guān)系，因而認(rèn)為我國大部分上市公司經(jīng)理人員的持股比例都比較低，難以發(fā)揮應(yīng)有的激勵(lì)作用。向朝進(jìn)和謝明（2003）分析發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營者股權(quán)對企業(yè)價(jià)值不存在顯著影響。劉英華、陳守東和那銘洋（2003）研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營者股權(quán)與企業(yè)績效既不存在相關(guān)關(guān)系，也不存在區(qū)間效應(yīng)。顧斌和周立燁（2007）研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)后，大部分公司的凈資產(chǎn)收益率在排除了行業(yè)因素后，業(yè)績都沒有得到顯著的提升，這說明實(shí)行股權(quán)激勵(lì)是基本無效的。
從實(shí)踐來看，我國的股權(quán)激勵(lì)發(fā)展也并不太理想。從2006 年至2010 年底滬深兩市有186 家上市公司，曾經(jīng)先后提出過股權(quán)激勵(lì)草案，但是付諸實(shí)施的并不多，分別只占到滬深兩市全部上市公司的9.62%、4.5%，可見我國上市公司對于股權(quán)激勵(lì)制度的使用程度并不高，而且在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的88 家上市公司中，股權(quán)激勵(lì)的總股數(shù)占當(dāng)時(shí)總股本的比例在5%以上的只有34 家，不到樣本公司的一半，而激勵(lì)水平在1%以下的就有14 家，由此可以看出我國現(xiàn)在的股權(quán)激勵(lì)水平并不高。
由于我國在股權(quán)激勵(lì)上正處于起步階段，現(xiàn)行的股權(quán)激勵(lì)制度存在的種種問題，使其無法達(dá)到股權(quán)激勵(lì)員工為公司多做貢獻(xiàn)的目的，上市公司的監(jiān)事也無法享受股權(quán)激勵(lì)的好處，降低了監(jiān)事維護(hù)公司利益的動力。這些問題嚴(yán)重制約著股權(quán)激勵(lì)對于員工的激勵(lì)作用。因而，運(yùn)用信托來彌補(bǔ)現(xiàn)行制度缺陷是一個(gè)選擇。但是，我國信托業(yè)在股權(quán)激勵(lì)方面的經(jīng)驗(yàn)并不豐富，因此本文進(jìn)行相關(guān)股權(quán)激勵(lì)信托的探索具有十分重要的意義。
二、當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的不完善帶來諸多問題
股權(quán)激勵(lì)有激勵(lì)員工的作用，有效利用股權(quán)激勵(lì)，能調(diào)動員工積極性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。但在企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，卻存在著諸多問題和障礙，影響著股權(quán)激勵(lì)積極作用的發(fā)揮。目前市場采用股權(quán)激勵(lì)的方式有很多，如公司回購股份、員工代持股、工會持股、設(shè)立持股公司等。公司回購股份顯然無法滿足股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的長期性要求；工會持股最大的問題在于工會是一個(gè)非營利性組織，由其代為持股與工會的非營利性目標(biāo)相沖突；我國目前尚不允許設(shè)立類似于美國投資公司那樣操作簡便的殼公司，采用股份公司代持股的形式在實(shí)踐中也沒有多大可操作性。本文通過對股權(quán)激勵(lì)的深入研究發(fā)現(xiàn)如下問題：
1.稅收無優(yōu)惠。我國目前對于股權(quán)激勵(lì)并無特殊的稅收優(yōu)惠措施，加上對激勵(lì)對象持有的股票有禁售期等限制，從稅收成本看，股權(quán)激勵(lì)并不比工資收入更具有吸引力，股權(quán)激勵(lì)稅收政策的不合理降低了股權(quán)激勵(lì)的吸引力。具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）激勵(lì)對象在出資購買股票時(shí)已經(jīng)付出了巨大的資金成本，在行權(quán)時(shí)又繳納高額的個(gè)人所得稅，必然給其帶來雙重資金的成本壓力；（2）由于在行權(quán)環(huán)節(jié)激勵(lì)對象并未獲得實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收益，如果公司股票一路下跌，不僅要承擔(dān)股票價(jià)格下跌所造成的損失，還必須承擔(dān)由于股票下跌帶來的多繳個(gè)人所得稅的損失；（3）激勵(lì)對象如屬于董事、高級管理人員還同時(shí)要遵守每年轉(zhuǎn)讓不得超過25%的規(guī)定，這樣導(dǎo)致激勵(lì)對象很長時(shí)間難以收回成本，在實(shí)踐中很多激勵(lì)對象行權(quán)資金往往是都過借貸籌集的，這樣進(jìn)一步增加了激勵(lì)對象的資金成本。
2.備忘錄出臺引發(fā)監(jiān)事辭職。備忘錄出臺以后引發(fā)了不少公司的監(jiān)事辭職?！皞渫?”明確規(guī)定“上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對象”。此備忘錄出臺后，部分?jǐn)M推行或已推出股權(quán)激勵(lì)草案的公司出現(xiàn)公司監(jiān)事辭職現(xiàn)象。金智科技（002090）一監(jiān)事于2008 年3 月27 提出辭職。上市公司監(jiān)事主要是對公司財(cái)務(wù)、董事及高級管理人員行為等行使監(jiān)督職能，“備忘錄2”的出臺使上市公司監(jiān)事出現(xiàn)變動，使監(jiān)事的監(jiān)督職能無法正常行使。
3.預(yù)留部分的授予對象對于廣泛。在備忘錄出臺之前，一般公司都有部分預(yù)留股份，以備新進(jìn)公司的高級管理人才及技術(shù)人才之用，備忘錄出臺之后，公司為響應(yīng)備忘錄號召，一般將預(yù)留股份取消，將這部分股份明確到個(gè)人。備忘錄 2號規(guī)定：公司如無特殊原因，原則上不得預(yù)留股份。從部分公司修改后股權(quán)激勵(lì)預(yù)案來看，不少非董事、高級管理人員、核人技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員成為了激勵(lì)對象。如公司僅因?yàn)榉蟼渫浺蠖狗嵌?、高級管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員成為了激勵(lì)對象，無法體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用。
4.股權(quán)激勵(lì)與重大事件間隔期較長?，F(xiàn)有的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中重大事件的間隔期較長。備忘錄 2 號規(guī)定：上市公司發(fā)生《上市公司信息披露管理辦法》第三十條規(guī)定的重大事件，在履行信息披露義務(wù)期及履行信息義務(wù)完畢后30 日內(nèi)，不得推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案。而所謂的“重大事件”一般為增發(fā)新股、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等事項(xiàng)，此等事項(xiàng)從開始籌劃到辦理完畢，一般歷時(shí)較長，有不少公司因與股權(quán)激勵(lì)預(yù)案推出時(shí)間沖突，不得不取消股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，使公司缺乏應(yīng)有的激勵(lì)機(jī)制，無法吸引高級管理人才及技術(shù)人才。
三、股權(quán)激勵(lì)信托對當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的改進(jìn)
員工持股股權(quán)激勵(lì)信托（Employee Stock Ownership Encourage Trust，ESOET）是指將員工買入的本公司股票委托給信托機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)用，退休后享受信托收益的信托安排，交給信托機(jī)構(gòu)的信托資金一部分來自于員工的工資，另一部分由企業(yè)以獎金形式資助員工購買本公司股票。 企業(yè)員工持股信托的觀念與定期小額信托類似，其不同之處在于企業(yè)員工持股信托的投資標(biāo)的為所服務(wù)公司股票，且員工可額外享受公司所相對提撥的獎勵(lì)金，但是員工一旦加入持股會，除退休、離職或經(jīng)持股會同意，不得將所購入的股票領(lǐng)回。
股權(quán)激勵(lì)信托的一般運(yùn)作模式為（如圖1）：
①第一步：目標(biāo)公司員工以不同的方式，將資金委托給信托投資公司；②第二步：信托投資公司以股東的身份，將信托資金注入目標(biāo)公司；③第三步：信托公司依據(jù)與委托人事先約定的條款，代表受益人（或委托人）行使股東權(quán)利，并依法獲取公司紅利；④第四步：員工從信托公司領(lǐng)取信托收益。（若存在借貸合同，信托公司會用股權(quán)收益先用于清償信托借貸。）
當(dāng)然，根據(jù)不同的企業(yè)各自不同的特點(diǎn)和目的，又可以設(shè)計(jì)出不同的利用信托工具來解決員工持股的方案。托法
ESOET流程圖
圖片來源：根據(jù)資料自己整理繪圖。
股權(quán)激勵(lì)信托方式能夠解決當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)
1.合理避稅或減稅。針對當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)中存在的稅收問題，可以采用信托方式來解決：企業(yè)可聘請信托公司操作股權(quán)激勵(lì)方案，規(guī)定激勵(lì)對象授權(quán)公司委托信托機(jī)構(gòu)所管理的信托財(cái)產(chǎn)將獨(dú)立開戶和獨(dú)立核算，每一年度股票激勵(lì)計(jì)劃作為一個(gè)獨(dú)立的信托計(jì)劃，依該年度計(jì)劃提取的激勵(lì)基金所購入的股票將分設(shè)獨(dú)立的股票賬戶，信托機(jī)構(gòu)在規(guī)定期限內(nèi)將本計(jì)劃項(xiàng)下的信托財(cái)產(chǎn)過戶至激勵(lì)對象個(gè)人名下，其中股票以非交易過戶方式歸入激勵(lì)對象個(gè)人賬戶。
信托具有風(fēng)險(xiǎn)隔離的作用，其信托受益轉(zhuǎn)到個(gè)人賬戶，可以達(dá)到合法避稅的效果，同時(shí)，股票也不增收資本利得稅，所以股票增值部分本身是可免稅的。我們可以將激勵(lì)基金設(shè)計(jì)為一種信托產(chǎn)品，通過信托產(chǎn)品購買股票，獲得收益，只要不變成直接收入，都可以根據(jù)要求設(shè)計(jì)避稅方法。這樣，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案只需要交納信托管理費(fèi)用，而達(dá)到合法避稅的效果。
2.避免或減少監(jiān)事辭職。因?yàn)樵凇皞渫?”中明確規(guī)定“上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對象”，因此對公司監(jiān)事直接進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)是行不通的。在這種情況下，企業(yè)可以借助信托公司，以該信托公司的名義而非該公司的名義，將股權(quán)激勵(lì)所得過戶到該公司監(jiān)事的個(gè)人賬戶中，這樣在對公司監(jiān)事進(jìn)行有效股權(quán)激勵(lì)的同時(shí)，避免了違反相關(guān)法律法規(guī)。
3.縮小預(yù)留部分的授予對象范圍。在這種情況下，公司可以通過運(yùn)用信托，將預(yù)留股份轉(zhuǎn)移到信托受托人手上，就可以不受此規(guī)定限制，將股份預(yù)留以備激勵(lì)新進(jìn)公司的高級管理人才及技術(shù)人才之用，從根本上避免了預(yù)留部分的授予對象對于廣泛的問題。
4.縮短股權(quán)激勵(lì)與重大事件間隔期。針對股權(quán)激勵(lì)與重大事件間隔期較長的問題，可以通過信托來解決，委托人基于對受托人的信任，將財(cái)產(chǎn)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分，這樣就可以避免限制，由受托人來很好的幫助委托人處理股權(quán)激勵(lì)預(yù)案。信托財(cái)產(chǎn)的股票在歸屬后計(jì)入激勵(lì)對象個(gè)人賬戶的股份屬個(gè)人持股，享有股東應(yīng)享有的一切法定權(quán)益。
四、信托持股的優(yōu)勢
我國的《信托法》從2001年10月1日開始施行的?！缎磐蟹ā方缍ǖ摹靶磐小笆侵肝腥嘶趯κ芡腥说男湃危瑢⑵湄?cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。信托具有兩個(gè)重要的法律特征，一是所有權(quán)與收益權(quán)相分離；二是信托財(cái)產(chǎn)相對獨(dú)立，既區(qū)別于委托人的其它財(cái)產(chǎn)，亦區(qū)別于受托人的固有財(cái)產(chǎn)。信托獨(dú)具的法律特征，才使信托工具在解決員工持股遇到的主要障礙與問題上有獨(dú)到的價(jià)值。
1.信托參與解決持股主體法律障礙問題。通過資金信托的形式，委托人將所有權(quán)讓渡于受托人，受托人以自己的名義進(jìn)行集中投資，突破了成立有限責(zé)任公司不得超過50人的限制，從而解決了持股主體人數(shù)限制的問題。運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)的相對獨(dú)立性，信托公司是以自身的名義對外進(jìn)行投資，從而解決了一般性公司持股模式受凈資產(chǎn)規(guī)模限制問題。同時(shí)，也規(guī)避了一般性公司持股模式面臨的持續(xù)經(jīng)營問題。
2.信托杠桿解決融資渠道與風(fēng)險(xiǎn)問題。ESOET模式，實(shí)質(zhì)上是在信托公司與目標(biāo)公司員工之間設(shè)立了兩層關(guān)系，一層是由信托公司將資金借貸給目標(biāo)公司員工，訂立資金借貸合同形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，目的在于解決目標(biāo)公司員工資金不足的問題；一層是目標(biāo)公司員工將借貸資金連同自有資金一并委托信托公司管理，訂立資金信托合同形成信托關(guān)系，解決了融資風(fēng)險(xiǎn)與收益不對應(yīng)問題，降低了資金借貸的風(fēng)險(xiǎn)。
3.信托屏蔽作用降低操作風(fēng)險(xiǎn)。信托關(guān)系是私法領(lǐng)域民事關(guān)系，信托關(guān)系是保密的，信托公司成為ESOET中的法律主體，實(shí)際受益主體的員工可以不被披露出來，這樣使目標(biāo)公司在實(shí)施ESOET過程中回避了不少來自政策、道德、經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)。如果信托公司與目標(biāo)公司員工之間設(shè)立了資金借貸與信托兩個(gè)合同，員工就把股權(quán)收益權(quán)保留在信托公司用于清償借款，這樣又比較簡單地解決了雙重納稅的問題。
4.優(yōu)化目標(biāo)公司法人治理結(jié)構(gòu)。信托公司介入優(yōu)化目標(biāo)公司法人治理結(jié)構(gòu)。信托持股有助于解決員工雙重角色所造成管理上的困惑，企業(yè)與員工股東不直接發(fā)生關(guān)系，改由信托公司專業(yè)人員代行表決權(quán)，有利于決策科學(xué)化、民主化，有助于優(yōu)化目標(biāo)公司的法人治理結(jié)構(gòu)。
5.信托合約化解受益人變更手續(xù)復(fù)雜問題。由于受托人是統(tǒng)一的權(quán)益代表，因此受益人的轉(zhuǎn)讓完全可以依據(jù)信托合同規(guī)定的內(nèi)部協(xié)議，內(nèi)部完成受益人的變更，從而減少了股東必須進(jìn)行工商登記變更的繁雜手續(xù)，以及與《公司法》和現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)的沖突。委托人與收益人分離，還可以很好解決股權(quán)轉(zhuǎn)贈、繼承問題。
五、股權(quán)激勵(lì)信托前景展望
自2006年中國證監(jiān)會的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》正式實(shí)施以來，據(jù)目前有限的資料來看，我國市場僅有萊茵置業(yè)與阿里巴巴兩家公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)信托計(jì)劃。股權(quán)激勵(lì)信托方案的提出可以很好地解決稅收問題、備忘錄出臺引發(fā)監(jiān)事辭職、股權(quán)激勵(lì)與重大事件間隔期較長、預(yù)留部分的授予對象對于廣泛等其他方案中常出現(xiàn)的重大問題，并且具有利用信托杠桿解決融資渠道與風(fēng)險(xiǎn)問題、解決持股主體法律障礙問題、隔離降低操作風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化目標(biāo)公司法人治理結(jié)構(gòu)、簡化信托合約化解受益人變更手續(xù)等各方面的優(yōu)勢，因此，信托是解決我國股權(quán)激勵(lì)問題最優(yōu)的可行辦法。
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第8篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
股權(quán)激勵(lì)――股份支付的基本概念
股份公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)――股份支付，是指“企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債的交易”。其實(shí)質(zhì)仍然是職工薪酬的組成部分，但與《職工薪酬》準(zhǔn)則規(guī)范的職工薪酬又適用不同的計(jì)量原則。
原企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中，股權(quán)激勵(lì)不進(jìn)利潤表，屬于報(bào)表附注的事項(xiàng)。新準(zhǔn)則與國際會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了接軌，其實(shí)施將對有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司形成重大影響，這種影響在一般普通投資者的意想之外，通過解析股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的會計(jì)處理，提示投資者關(guān)注股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對公司當(dāng)期利潤和資產(chǎn)負(fù)債表的影響，采取正確的投資措施。
雖然股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對等待期的上市公司當(dāng)期損益形成重大影響，但對公司估值的影響并不大。上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在股權(quán)認(rèn)購價(jià)格上給予管理層一定折讓，但激勵(lì)計(jì)劃有利于管理層穩(wěn)定、有利于提升企業(yè)營運(yùn)效率，有利于公司長遠(yuǎn)平衡發(fā)展，是被證明了的行之有效的提升公司價(jià)值的手段；另外，會計(jì)處理的過程，是增加當(dāng)期費(fèi)用減低了當(dāng)期可分配利潤，但權(quán)益項(xiàng)下根據(jù)復(fù)式記賬原理，同時(shí)增加了公司“資本公積”，公司凈資產(chǎn)沒有重大變化。但在二級市場上，市場投資者歷來重視當(dāng)期利潤，與當(dāng)期和下一期每股凈利潤對應(yīng)的PE是最直觀最常用的指標(biāo)，投資者一般不深究企業(yè)之間會計(jì)信息的差異和準(zhǔn)則變化對會計(jì)信息的影響，因而如果某公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對當(dāng)期利潤形成了重大不利影響，引發(fā)股價(jià)波動是必然的，投資者可適當(dāng)關(guān)注其中的機(jī)會，賺取投資利潤。
股份支付分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付兩種。以權(quán)益結(jié)算的股份支付，是指企業(yè)為獲取服務(wù)以股份或其他權(quán)益工具作為對價(jià)進(jìn)行結(jié)算的交易。權(quán)益結(jié)算的支付又細(xì)分為新增股份支付和存量股份支付。權(quán)益結(jié)算的股份支付，要求以授予日權(quán)益工具的公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量，不確認(rèn)后續(xù)公允價(jià)值的變動。
以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，是指企業(yè)為獲取服務(wù)承擔(dān)，以股份或其他權(quán)益工具為基礎(chǔ)計(jì)算確定的交付現(xiàn)金或其他資產(chǎn)義務(wù)的交易?，F(xiàn)金結(jié)算的股份支付，以計(jì)量日權(quán)益工具公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量，后續(xù)公允價(jià)值變動計(jì)入當(dāng)期損益。新準(zhǔn)則所指的權(quán)益工具是企業(yè)自身權(quán)益工具。
《中華人民共和國公司法》第143條還允許公司以回購股份來獎勵(lì)職工。
股權(quán)激勵(lì)――以權(quán)益結(jié)算的股份支付的會計(jì)處理
1．現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定
《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號――股份支付》明確規(guī)定了以權(quán)益結(jié)算的股份支付會計(jì)處理的要點(diǎn)為：
(1)以權(quán)益結(jié)算的股份支付換取職工提供服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)以授予職工權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)量；權(quán)益工具的公允價(jià)值，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》確定；
(2)授予后立即可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付，應(yīng)當(dāng)在授予目按照權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積；
(3)完成等待期內(nèi)的服務(wù)或達(dá)到規(guī)定業(yè)績條件才可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付，在等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，應(yīng)當(dāng)以對可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量的最佳估計(jì)為基礎(chǔ)，按照權(quán)益工具授予日公允價(jià)值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)人相關(guān)成本或費(fèi)用和資本公積。
(4)在資產(chǎn)負(fù)債表日，后續(xù)信息表明可行權(quán)權(quán)益工具的數(shù)量與以前估計(jì)不同的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，并在可行權(quán)日調(diào)整至實(shí)際可行權(quán)的權(quán)益工具數(shù)量；
(5)對于可行權(quán)條件為規(guī)定服務(wù)期間的股份支付，等待期為授予日至可行權(quán)日的期間；對于可行權(quán)條件為規(guī)定業(yè)績的股份支付，應(yīng)當(dāng)在授予日根據(jù)最可能的業(yè)績結(jié)果預(yù)計(jì)等待期的長度；
(6)企業(yè)在可行權(quán)日之后不再對已確認(rèn)的相關(guān)成本或費(fèi)用和所有者權(quán)益總額進(jìn)行調(diào)整；
(7)在行權(quán)日，企業(yè)根據(jù)實(shí)際行權(quán)的權(quán)益工具數(shù)量，計(jì)算確定應(yīng)轉(zhuǎn)入實(shí)收資本或股本的金額，將其轉(zhuǎn)入實(shí)收資本或股本。
對以權(quán)益結(jié)算的股份支付換取其他方服務(wù)的，應(yīng)分兩種情況處理：其他方服務(wù)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)按照其他方服務(wù)在取得日的公允價(jià)值，計(jì)人相關(guān)成本或費(fèi)用相應(yīng)增加所有者權(quán)益；其他方服務(wù)的公允價(jià)值不能可靠計(jì)量但權(quán)益工具公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益工具在服務(wù)取得日的公允價(jià)值，計(jì)入相關(guān)成本和費(fèi)用相應(yīng)增加所有者權(quán)益。對應(yīng)于此，可區(qū)分為兩種情況：
①授予日可立即行權(quán)的
A．基于假設(shè)，職工之前的服務(wù)獲得了授予的權(quán)益工具；
B．授予日會計(jì)處理：費(fèi)用=可行權(quán)數(shù)量×授予日的公允價(jià)值，
C．行權(quán)日之后，不再對已確認(rèn)的相關(guān)成本或費(fèi)用和所有者權(quán)益總額進(jìn)行調(diào)整。
②存在可行權(quán)條件，不能立即行權(quán)的
A．基于假設(shè)，職工在等待期中的服務(wù)獲得了授予的權(quán)益工具；
B．授予日不做會計(jì)處理；
C．等待期會計(jì)處理：累計(jì)費(fèi)用=預(yù)計(jì)可行權(quán)數(shù)量×授予日的公允價(jià)值；
D．行權(quán)日之后，不再對已確認(rèn)的相關(guān)成本或費(fèi)用和所有者權(quán)益總額進(jìn)行調(diào)整。
上述會計(jì)規(guī)定中的授予日，是指股份支付協(xié)議獲得批準(zhǔn)的日期；等待期，是指可行權(quán)條件得到滿足的期間；可行權(quán)日，是指可行權(quán)條件得到滿足、職工和其他方具有從企業(yè)取得權(quán)益工具或現(xiàn)金的權(quán)利的日期；行權(quán)日，是指職工和其他方行使權(quán)利、獲取現(xiàn)金或權(quán)益工具的日期，預(yù)計(jì)可行權(quán)數(shù)量，可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量的最佳估計(jì)。
2．案例分析
A上市公司2006年1月1日，向公司300名管理人員每人授予500份認(rèn)股期權(quán)，可行權(quán)條件為自授予日起連續(xù)工作滿3年，服務(wù)期滿后可以每股5元的價(jià)格購買500股A公司股票。公司估計(jì)該期權(quán)在授予日的公允價(jià)值為4元(公允價(jià)值是考慮行權(quán)價(jià)格、有效期、標(biāo)的股份現(xiàn)行價(jià)格、股價(jià)預(yù)計(jì)波動率、股份預(yù)計(jì)股利、期權(quán)有效期內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)利率等，用期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算得出)。
第一年內(nèi)，有30名管理人員離開了A公司，因而A公司估計(jì)三年中離開的管理人員比例將達(dá)到20％，第2年又有20名管理人員離開，公司將管理人員服務(wù)未滿三年離開的比例修正為15％，第三年又有25名人員離開。針對以下情況的股權(quán)激勵(lì)，會計(jì)處理如下：
(1)授權(quán)日。因不是立即可行權(quán)的股份，授予日不做會計(jì)處理。
(2)等待期資產(chǎn)負(fù)債表日。
第一步：費(fèi)用和資本公積的計(jì)算過程。
第二步：會計(jì)處理：
2006年12月31日：
借：管理費(fèi)用
160 000
貸：資本公積
――其他資本公積160 000
2007年12月31日：
借：管理費(fèi)用
i80 000
貸：資本公積
――其他資本公積180 000
2008年12月31日：
借：管理費(fèi)用
110 000
貸：資本公積
――其他資本公積110 000
(3)行權(quán)日。為了方便處理，假設(shè)2010年12月31日(第5年末)225名管理人員全部行權(quán)，A公司股票面值為1元，管理層認(rèn)購價(jià)格為5元。
2010年12月31日：
借：銀行存款
562 500
資本公積
――其他資本公積450 000
貸：股本
112 500
資本公積
――股本溢價(jià) 900 000
3．案例總結(jié)
通過上述案例可以看出，股票期權(quán)授予時(shí)，不需要進(jìn)行會計(jì)處理，在等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，對可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量進(jìn)行最佳估計(jì)，按照授權(quán)日的公允價(jià)值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)人相關(guān)成本或費(fèi)用和資本公積；三年后，期權(quán)可以被執(zhí)行了，但企業(yè)在可行權(quán)日之后不再對已確認(rèn)的相關(guān)成本或費(fèi)用和所有者權(quán)益總額進(jìn)行調(diào)整；行權(quán)日，企業(yè)根據(jù)實(shí)際行權(quán)的權(quán)益工具數(shù)量，計(jì)算確定并轉(zhuǎn)入股本和股本溢價(jià)。
企業(yè)回購股票進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的實(shí)務(wù)解讀
《中華人民共和國公司法》第143條允許公司以回購股份形式獎勵(lì)職工，收購資金從公司的稅后利潤中支付。而對股份回購獎勵(lì)職工股份的應(yīng)按以下進(jìn)行會計(jì)處理：
(1)實(shí)施股份回購時(shí)按照回購股份的全部支出，借記“庫存股”科目，貸記“銀行存款”科目。
(2)資產(chǎn)負(fù)債表日，借記成本費(fèi)甩貸記“資本公積一其他資本公積”科目。
(3)職工行權(quán)時(shí)，按照企業(yè)收到的股票價(jià)款，借記“銀行存款”等科目，貸記等待期內(nèi)的資本公積中累計(jì)確認(rèn)的金額，并結(jié)轉(zhuǎn)股本溢價(jià)。
視野延伸 2006年萬科的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，便是用回購股份作為激勵(lì)來源的，公司委托深國投，已累計(jì)購入25 452 018股，對應(yīng)2006年度預(yù)提激勵(lì)基金141 708 968.51元，這部分預(yù)提費(fèi)用基本上可以確認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)成本，從而減少每股稅前利潤0.035元左右。從中期資產(chǎn)負(fù)債表看，這項(xiàng)預(yù)提沒有入賬，因而影響將發(fā)生在下半年。2007年和2008年，公司仍然預(yù)提這部分費(fèi)用，預(yù)提的數(shù)額符合以下標(biāo)準(zhǔn)：
(1)當(dāng)凈利潤增長率超過15％但不超過30％時(shí)，以凈利潤增長率為提取百分比，以凈利潤凈增加額為提取基數(shù)，計(jì)提當(dāng)年度激勵(lì)基金；
(2)當(dāng)凈利潤增長比例超過30％時(shí)，以30％為提取百分比，以凈利潤凈增加額為提取基數(shù)，計(jì)提當(dāng)年度激勵(lì)基金。
計(jì)提的激勵(lì)基金不超過當(dāng)年凈利潤的10％。投資者可以根據(jù)上一年度的實(shí)際凈利潤，計(jì)算得出下一年度的預(yù)提數(shù)額。
萬科的庫存股在歸屬時(shí)，不需要管理層支付現(xiàn)金。該部分費(fèi)用已在上一年度預(yù)提，其他公司也可能利用市場回購的存量股份作為激勵(lì)來源，但歸屬時(shí)需要管理層以某個(gè)價(jià)格認(rèn)購，這兩種方式對當(dāng)期利潤的影響比較相同，但對權(quán)益科目的影響顯著不同，前者實(shí)質(zhì)減少股東權(quán)益，后者對權(quán)益的影響不大，投資者在看股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)關(guān)注其中的詳細(xì)條款。
準(zhǔn)則應(yīng)用的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)
根據(jù)新《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號――股份支付》會計(jì)處理的規(guī)定，從上述會計(jì)處理，可以得出以下結(jié)論：
(1)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號――股份支付》的實(shí)施，將對有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司形成重大影響。原準(zhǔn)則中，股權(quán)激勵(lì)不進(jìn)利潤表，屬于報(bào)表附注的事項(xiàng)。新《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號――股份支付》與國際準(zhǔn)則接軌，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對等待期的當(dāng)期損益形成重大影響，但對公司估值的影響并不重大。
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃雖然對公司估值的影響并不重大，但我國的A股市場投資者歷來重視當(dāng)期利潤，因而如果股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對當(dāng)期利潤形成了重大不利影響，引發(fā)股價(jià)波動是必然的，投資者在資本市場上可適當(dāng)關(guān)注其中的機(jī)會。
第9篇：公司股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文
關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；股權(quán)激勵(lì)會計(jì)；內(nèi)在價(jià)值法；公允價(jià)值法；股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化
Abstract:As an long-term incentive mechanism that soluted the entrustion and agent of enterprise effectively, equity incentives had been widely implemented in the western enterprise and achieved a great successin the 1980s.1990s as a planned-economy to market-economy in transition,in china the listed company ,just as vance ,mang li began it’s equity incentive ,and achieves the great success In China's domestic development,as in the recent joint-stock reform of listed companies,it also sets off a burst of incentive equity boom. So in the end stake is how to stimulate the domestic and foreign origin, development and perfection of this the accounting treatment of incentive stock rights in the country and the prospects for the development of what is The article on its development process, the accounting treatment, the latest development trends at home and abroad with the latest academic achievements at home and abroad to discuss this, first of all on the definition of equity incentives and positive role, followed by the latest academic achievements at home and abroad and equity incentive accounting method (intrinsic value method, the fair value method) and information disclosure. Then equity incentive is in the course of a new issue and the corresponding response method, which is part of the focus of this paper will focus on the end of the domestic development of the actual make appropriate comments that China's equity incentive accounting development are still a long way to go, and the equity incentive will improve very well in the future in our country.
Key Words:Equity incentives stock; Incentive accounting; The method of intrinsic value;the method of fair value; Cost of equity incentive
[F235.19]
引 言
激勵(lì)機(jī)制是否合理有效對于公司治理的效率高低及目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)具有重要意義，公司治理是源于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離以及由此產(chǎn)生的委托關(guān)系，理論告訴我們，只要存在著委托關(guān)系就要求有激勵(lì)機(jī)制，因?yàn)閱栴}不能通過完備的契約來解決。股份支付，是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)或商品而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債交易。股份企業(yè)支付分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算得股份支付。我國目前的新會計(jì)準(zhǔn)則，尚未對某一種股權(quán)激勵(lì)方式做出任何約束，但隨著我國會計(jì)準(zhǔn)則與國際接軌，我國上市公司采取的股權(quán)激勵(lì)方式也將發(fā)展為與國際趨同。
1 股權(quán)激勵(lì)會計(jì)的起源和發(fā)展
1.1 股權(quán)激勵(lì)的定義
股權(quán)激勵(lì)是指在經(jīng)營者員工與公司之間建立一種基于股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制,經(jīng)營者員工以其持有的股權(quán)與公司形成以產(chǎn)權(quán)為紐帶的利益共同體,分享公司的經(jīng)營成果并承擔(dān)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這樣就可以把公司高級管理人員的個(gè)人利益與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系在一起，以提高高級管理人員的經(jīng)營積極性，延長其為企業(yè)服務(wù)的年限，推動企業(yè)的發(fā)展。
1.2股權(quán)激勵(lì)會計(jì)在國內(nèi)的發(fā)展
股權(quán)激勵(lì)在我國的發(fā)展起源于1984年企業(yè)股份制改造時(shí)出現(xiàn)的內(nèi)部職工股。2000年之后,上市公司的股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入了一個(gè)新的階段,其重點(diǎn)向激勵(lì)性轉(zhuǎn)移,注重對經(jīng)營者和核心技術(shù)管理人員的股權(quán)激勵(lì)。
股權(quán)激勵(lì)的首要問題，就是激勵(lì)的上限難以確定。如何把握股權(quán)激勵(lì)的“度”、選擇什么樣的股權(quán)激勵(lì)方式稱為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的企業(yè)重點(diǎn)研究的問題。股權(quán)激勵(lì)的另一個(gè)問題是接受激勵(lì)的人員的業(yè)績評價(jià)存在困難，缺乏定量標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營業(yè)績是集體努力的結(jié)果，很難量化個(gè)人績效，要想發(fā)揮股票期權(quán)的激勵(lì)作用，還必須要一套科學(xué)的績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
1.3國內(nèi)外學(xué)術(shù)界最新的研究成果
2005年2月8日,歐盟委員會也批準(zhǔn)通過了在歐洲采用《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號-以股份為基礎(chǔ)的支付》(IFRS2),并將其生效日追溯至2005年1月1日。該準(zhǔn)則要求公司將所有以股份為基礎(chǔ)的支付(包括雇員股票期權(quán))作為費(fèi)用處理。這就意味著歐美在這個(gè)問題上達(dá)成了一致的認(rèn)識并實(shí)施行動。
我國在實(shí)際國情的基礎(chǔ)上，頒布了最新的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則2006》。其中引入了內(nèi)在價(jià)值法、公允價(jià)值法、期權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化等國際最新的會計(jì)處理方法，在很大程度上解決了國內(nèi)在股權(quán)激勵(lì)方面長期沒有與之相對應(yīng)的會計(jì)處理方法問題。股份支付，是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)或商品而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債交易。股份企業(yè)支付分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算得股份支付。
2 股權(quán)激勵(lì)的會計(jì)處理
2.1股權(quán)激勵(lì)的主要形式和計(jì)量方法
股票期權(quán)：是指上市公司授予激勵(lì)對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買本公司一定數(shù)量的股票的權(quán)利。優(yōu)點(diǎn)是激勵(lì)對象權(quán)利選擇范圍大，提前確定股票價(jià)格，激勵(lì)管理者改善業(yè)績，提高股價(jià)，以獲得更高差價(jià)收益。缺點(diǎn)是在管理者選擇其他權(quán)利放棄股票期權(quán)時(shí)，則沒有激勵(lì)作用。
股票增值權(quán)：即虛擬股票，是由公司根據(jù)行權(quán)時(shí)股票市場價(jià)格與授權(quán)時(shí)訂閱的行權(quán)價(jià)格的差額，通過現(xiàn)金的形式支付給被授權(quán)人，被激勵(lì)者不需要出資。這種形式的優(yōu)點(diǎn)是把公司的股價(jià)同管理者的薪酬結(jié)合起來，有利于提高公司的股價(jià)，提高股東的股票價(jià)值。缺點(diǎn)是管理者有可能為自身收益，人為地提高或降低公司的股價(jià)。
另外還有業(yè)績股票、強(qiáng)制持股和“期股+期權(quán)的組合模式。
目前股票期權(quán)的計(jì)量方法主要有：歷史成本法、內(nèi)在價(jià)值法、最小價(jià)值法、或有報(bào)酬法、公允價(jià)值法。這一系列的計(jì)量方法是建立在國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境和會計(jì)實(shí)務(wù)處理水平的基礎(chǔ)上的，國外目前已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)了公允價(jià)值法的計(jì)量方法，是世界的主流會計(jì)處理方法。
2.2 國外對股票期權(quán)的會計(jì)處理
內(nèi)在價(jià)值法是指企業(yè)股票市價(jià)超過行權(quán)價(jià)的差額，差額越大，股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越高；反之，其內(nèi)在價(jià)值就越低。在這種方法下，企業(yè)與經(jīng)理人簽訂股票期權(quán)協(xié)議的日期（授予日）是股票期權(quán)的計(jì)量日，會計(jì)按照當(dāng)日內(nèi)在價(jià)值借記：遞延報(bào)酬成本貸記：股票期權(quán)以后在固定的服務(wù)期內(nèi)逐漸攤銷轉(zhuǎn)為費(fèi)用，待經(jīng)理人行權(quán)后再將期權(quán)轉(zhuǎn)為股本。由于股票市價(jià)會隨著時(shí)間推移發(fā)生變化，相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值也在隨之變動，所以在每個(gè)會計(jì)期末要對報(bào)酬成本進(jìn)行調(diào)整，直到經(jīng)理人服務(wù)期滿為止。
公允價(jià)值法是在期權(quán)的授予日，以股票期權(quán)的公允價(jià)值確認(rèn)公司的遞延報(bào)酬成本，并將遞延報(bào)酬成本在服務(wù)期內(nèi)進(jìn)行攤銷。該法的關(guān)鍵是公允價(jià)值的確認(rèn)，國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會認(rèn)為：“公允價(jià)值”是指熟悉情況并自愿的雙方，在公平交易基礎(chǔ)上進(jìn)行資產(chǎn)交換和債務(wù)清算的金額。一般清款下，公允價(jià)值往往采用“布萊克-司考賴斯期權(quán)定價(jià)模型（B-S模型）來計(jì)算，這個(gè)模型考慮的因素有：期權(quán)授予日的股票市價(jià)、預(yù)計(jì)股票價(jià)格的波動幅度、預(yù)計(jì)授予日到股票期權(quán)行權(quán)日的時(shí)間、行權(quán)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)利潤等。由于公允價(jià)值一經(jīng)確定就不再改變，所以在公允價(jià)值法下不存在期末調(diào)整問題。
2.3 我國股票期權(quán)的會計(jì)處理現(xiàn)狀
新的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的適時(shí)出臺，為我國上市公司大規(guī)模的開展股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造了好的、有條件的法規(guī)和實(shí)施環(huán)境。新的股份支付共有四個(gè)環(huán)節(jié)：授予日、可行權(quán)日、行權(quán)日、出售日，且囊括了我國主要的股份支付的結(jié)算方式：權(quán)益方式和現(xiàn)金方式。
（一）權(quán)益結(jié)算的股份支付
權(quán)益結(jié)算的股份支付指的是：企業(yè)為獲得服務(wù)而以股份或其他權(quán)益工具作為對價(jià)進(jìn)行結(jié)算的交易方式。權(quán)益結(jié)算的股份支付最常用的工具有兩種：限制性股票和股票期權(quán)。前者指的是：專門為了某一特定計(jì)劃而設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制。所謂限制性股票是指公司高級管理人員出售這種股票的權(quán)利受到限制，亦即經(jīng)營者對于股票的擁有權(quán)是受到一定條件限制的（比如說，限制期為三年）。
股票期權(quán)是一種不同于職工股的嶄新激勵(lì)機(jī)制，它能有效地把企業(yè)高級人才與其自身利益很好地結(jié)合起來。
（二）現(xiàn)金結(jié)算的股份支付
現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，其會計(jì)原理與權(quán)益結(jié)算的股份支付一樣，區(qū)別在于現(xiàn)金結(jié)算的股份支付不需實(shí)際授予股票和持有股票。
3 股權(quán)激勵(lì)會計(jì)在國內(nèi)外發(fā)展中呈現(xiàn)的優(yōu)勢和不足
3.1 股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)缺點(diǎn)
現(xiàn)代科學(xué)管理模式下的股權(quán)激勵(lì)有著諸多優(yōu)勢：（1）將經(jīng)營者的報(bào)酬與公司的長期利益“捆綁”在一起，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營者與資產(chǎn)所有者利益的高度一致性，并使二者的利益緊密聯(lián)系起來。 (2)可以鎖定期權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，股票期權(quán)持有人不行權(quán)就沒有任何額外的損失。 (3)股票期權(quán)是企業(yè)賦予經(jīng)營者的一種選擇權(quán)，是在不確定的市場中實(shí)現(xiàn)的預(yù)期收入，企業(yè)沒有任何現(xiàn)金支出，有利于企業(yè)降低激勵(lì)成本．這也是企業(yè)以較低成本吸引和留住人才的方法。（4)股票期權(quán)根據(jù)二級市場股價(jià)波動實(shí)現(xiàn)收益，因此激勵(lì)力度比較大。另外，股票期權(quán)受證券市場的自動監(jiān)督，具有相對的公平性。
股票期權(quán)激勵(lì)模式的缺點(diǎn)是：(1)來自股票市場的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場的價(jià)格波動和不確定性。 (2)可能帶來經(jīng)營者的短期行為 (3)國內(nèi)現(xiàn)行法律對實(shí)施期權(quán)的股票來源問題還存在障礙，因此，尚有待于相關(guān)的政策法律出臺。
3.2 股權(quán)激勵(lì)會計(jì)發(fā)展中出現(xiàn)的問題和相應(yīng)的解決方案
股權(quán)激勵(lì)在實(shí)際應(yīng)用中取得了很大的成效，也出現(xiàn)了很多的問題。在實(shí)際應(yīng)用中出現(xiàn)的問題主要集中在以下幾個(gè)方面：期權(quán)費(fèi)用化、期權(quán)核算范圍、披露規(guī)則、會計(jì)處理法規(guī)、期權(quán)會計(jì)監(jiān)督和管理上。
3.2.1 期權(quán)費(fèi)用化
期權(quán)費(fèi)用化指的是：將向公司高層管理者所支付的股權(quán)額度進(jìn)行會計(jì)計(jì)量、處理，并將其進(jìn)行費(fèi)用化處理，直接計(jì)入公司的利潤表中。完善和發(fā)展期權(quán)的費(fèi)用化處理，必須立足于實(shí)際，在權(quán)益和先進(jìn)結(jié)算的模式下，以公允價(jià)值的計(jì)量方法為基礎(chǔ)，進(jìn)行費(fèi)用的正確化處理。
3.2.2 期權(quán)核算范圍
期權(quán)核算范圍應(yīng)當(dāng)將經(jīng)理人股票期權(quán)納入表內(nèi)行核算。經(jīng)理人股票期權(quán)作為公司的一種長期激勵(lì)機(jī)制，它具有激勵(lì)員工、留住優(yōu)秀人才的作用，是為解決委托—中人激勵(lì)不足或是短期行為嚴(yán)重、長期激勵(lì)不足等問題，降低成本而出現(xiàn)的一種管理創(chuàng)新產(chǎn)物。首先，企業(yè)的所有者權(quán)益不但應(yīng)包括現(xiàn)有的內(nèi)容，還應(yīng)包括非股東所有者權(quán)益的內(nèi)容。企業(yè)的經(jīng)理人員雖然不是企業(yè)的股東，但根據(jù)經(jīng)理人股票期權(quán)的實(shí)踐過程，經(jīng)理人員很有可能成為企業(yè)的所有者之一。只有這樣做才能把經(jīng)理人股票期權(quán)作為一項(xiàng)或有權(quán)益加以確認(rèn)。
3.2.3 披露規(guī)則
為充分體現(xiàn)信息公開的原則，必須改革現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表體系，加強(qiáng)對期權(quán)等衍生性金融工具的信息披露。
（1）表內(nèi)揭示。由于期權(quán)在簽約時(shí)會計(jì)上已經(jīng)加以確認(rèn)和計(jì)量，因此期權(quán)應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中加以披露，這就需要對原有資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行適當(dāng)改造。
（2）表外披露。期權(quán)內(nèi)涵豐富且交易復(fù)雜，僅在表內(nèi)揭示遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足信息使用者的需求，還必須充分利用報(bào)表附注和補(bǔ)充資料進(jìn)行表外披露。
總之，在進(jìn)行期權(quán)信息披露時(shí)應(yīng)將表內(nèi)揭示和表外披露有機(jī)的結(jié)合起來，特別是要加強(qiáng)表外披露的規(guī)范化，杜絕主觀隨意性，不斷完善會計(jì)信息系統(tǒng)，以便及時(shí)向投資者提供完整的、對其決策有用的相關(guān)信息，減少投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3.2.4期權(quán)會計(jì)監(jiān)督和管理
長期以來股票期權(quán)的會計(jì)監(jiān)督和管理一直都比較隨意，證監(jiān)會對此缺乏有效的會計(jì)監(jiān)督和管理機(jī)制。己經(jīng)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的企業(yè),在方案的制訂、決策程序、信息披露等方面不同程度地存在一些問題,導(dǎo)致激勵(lì)效果不明顯,或者違規(guī)運(yùn)作,更有甚者進(jìn)行暗箱操作,侵害到廣大中小股東的權(quán)益。
因此,應(yīng)盡快出臺相關(guān)規(guī)范,對實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審批、披露、有效期、行權(quán)時(shí)間、激勵(lì)主體的資格、法人治理結(jié)構(gòu)的科學(xué)性等股權(quán)激勵(lì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)等做出詳細(xì)的操作性規(guī)定。我國在實(shí)施股票期權(quán)中，證監(jiān)會特別要防止利用股票期權(quán)操縱會計(jì)信息，加強(qiáng)對股票期權(quán)的確認(rèn)、計(jì)量及信息披露的監(jiān)督管理。
4 股權(quán)激勵(lì)在中國的未來發(fā)展
從以上可以看出我國正在借鑒國外的經(jīng)驗(yàn),正在與國際相趨同。但是雖然如此,我門股權(quán)激勵(lì)在我國仍然任重道遠(yuǎn),這主要是因?yàn)?
一、我國資本市場是弱有效性市場,發(fā)育不成熟,投機(jī)色彩過于濃厚。上市公司的股價(jià)與業(yè)績和發(fā)展前景幾乎沒有相關(guān)性,同時(shí)由于產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá),非上市公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制 和交易機(jī)制也非常不健全。
二、我國尚沒有任何一部類似于美國《國內(nèi)稅務(wù)法則》的國家法律涉及到股票期權(quán)制度的基本構(gòu)架與實(shí)施細(xì)則,也缺乏類似于美國證券交易法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與交易的法律條款,因此在法律上處于真空狀態(tài)。
三、目前我國還沒有真正建立完善的企業(yè)制度,大多數(shù)上市公司是由國有企業(yè)改制而來,受到許多政策因素的影響,有時(shí)候經(jīng)理人雖努力工作,但其經(jīng)營績效未必就好。
但是隨著我國改革的深入和國際化的加快，大量的適時(shí)的、有針對性的法律、法規(guī)的頒布和國內(nèi)證券市場的發(fā)展，定將促使中國股權(quán)激勵(lì)在曲折中前進(jìn)、完善、發(fā)展。
5 結(jié)論
綜上所述，股權(quán)激勵(lì)作為管理界新穎的激勵(lì)方式，越來越受到國內(nèi)公司管理高層的重視。在實(shí)踐方面，大批的國有股份制企業(yè)順應(yīng)經(jīng)營管理的發(fā)展潮流實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)方案，管理高層的薪酬結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了多樣化的趨勢；理論方面，學(xué)術(shù)界和會計(jì)界針對股權(quán)激勵(lì)也取得了很大的在學(xué)術(shù)和會計(jì)實(shí)務(wù)處理方面的研究成果。在國內(nèi)證券市場和國內(nèi)財(cái)經(jīng)法規(guī)發(fā)展不夠健全的大背景下，股權(quán)激勵(lì)的中國路徑折射出一種新型激勵(lì)模式的艱難成長歷程，為廣大民眾所熟悉并接受還需要一段時(shí)間。
我國的股權(quán)激勵(lì)從無到有，從探索試行、發(fā)展、完善到深入推廣階段,仍然有很長的一段路要走。盡管收獲碩果的秋天還很遙遠(yuǎn) ?？梢灶A(yù)計(jì),隨著國內(nèi)各種要素市場的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷改善，不久的將來會有更多上市公司將實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，必將迎來我國股權(quán)激勵(lì)發(fā)展的春天。
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