公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議精選(九篇)

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第1篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；研究；建議

一、股權(quán)激勵(lì)的定義與原理

1、股權(quán)激勵(lì)的定義

股權(quán)激勵(lì)是指企業(yè)通過(guò)在一定條件下，以特定的方式（股票）對(duì)經(jīng)營(yíng)者擁有一定數(shù)量的企業(yè)股權(quán)，從而進(jìn)行激勵(lì)的一種制度，它能夠?qū)⑵髽I(yè)的短期利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益有效結(jié)合起來(lái)使經(jīng)營(yíng)者站在所有者的立場(chǎng)思考問(wèn)題達(dá)到企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者收益共同發(fā)展的雙贏(yíng)目的。公司變得更加分散和管理技術(shù)的越來(lái)越復(fù)雜，世界各地的大公司以合理的激勵(lì)高管，創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，這些都是已在股票期權(quán)和其他股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的方式進(jìn)行的，所以他們可以在公司決策股東身份，分享利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)，所以為履行職責(zé)，他們努力為公司的一種激勵(lì)方法的服務(wù)來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。總之，股權(quán)激勵(lì)，是指企業(yè)管理者和員工通過(guò)股票的形式，來(lái)分享企業(yè)剩余索取權(quán)的激勵(lì)行為。

2、股權(quán)激勵(lì)的原則

管理者和股東之間也是一定存在關(guān)系的，股東是管理者的委托人。不過(guò)，在這種關(guān)系中，股東與管理者是不一樣的，他們所簽訂的合同也是分開(kāi)的，對(duì)于股東來(lái)說(shuō)他們希望自己的價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大，但是管理者則是更希望自己在公司的價(jià)值能夠最大化。

在企業(yè)中始終是利益最大，所以要使為了使管理者把股東的利益當(dāng)成自己的利益，就必須要雙方制定一些協(xié)議并且也要達(dá)成一定的協(xié)議。所以在此時(shí)股權(quán)激勵(lì)就運(yùn)營(yíng)而生了。通過(guò)這種機(jī)制，就可以使管理者更加的關(guān)心股東的利益，因?yàn)橛慰瓦@種機(jī)制，股東和管理者的利益就會(huì)連在一起，也增強(qiáng)了管理者自我性，自己既是管理者也是股東。這樣也可以把管理者長(zhǎng)期的留在公司，也可以有好的約束的作用。

第二、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)的主要股權(quán)激勵(lì)模式

1、股票的表現(xiàn)

是指確定今年年初合理的績(jī)效目標(biāo)，如果到今年年底實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的激勵(lì)對(duì)象，為公司的股份或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)公司股票。股票的流通性能清算，通常有時(shí)間和數(shù)量限制。

（2）、股票期權(quán)

由公司激勵(lì)對(duì)象授予的權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的期限內(nèi)，決定購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的股票價(jià)格，也可以放棄權(quán)利。股票期權(quán)也有時(shí)間和數(shù)量，并采取現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)的權(quán)利。在我們的一些虛擬股票期權(quán)的，股票上市公司的股票目前是虛擬股票和股票期權(quán)的組合，是公司授予激勵(lì)對(duì)象的虛擬股票期權(quán)它是激勵(lì)對(duì)的象，是一種虛擬的股票。

（3）、虛擬股票

是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以根據(jù)享受分紅和股票價(jià)格升值來(lái)獲得利益，但沒(méi)有所有權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，離開(kāi)本公司將自動(dòng)失效。

（4）、股票增值權(quán)

由公司激勵(lì)對(duì)象授予的權(quán)利，如果公司的股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可以通過(guò)在線(xiàn)來(lái)獲得增值收益的股票相應(yīng)的金額是正確的，做后，在公司獲得的現(xiàn)金或股票。

（5）、限制性股票

是指之前授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司的股票，但對(duì)股票的來(lái)源，如販賣(mài)一些特殊的限制，通常只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象執(zhí)行一個(gè)特定的目標(biāo)，激勵(lì)對(duì)象只能從股票的增長(zhǎng)來(lái)從中受益。

（6）、延期支付

指的是工資收入激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)包裝公司的計(jì)劃，包括股權(quán)激勵(lì)的一部分收入，股權(quán)激勵(lì)收入是沒(méi)有問(wèn)題的，但根據(jù)公司的公平市場(chǎng)價(jià)值的股票，以減少庫(kù)存，在一定時(shí)期內(nèi)，公司的股票，或以現(xiàn)金支付的形式來(lái)激勵(lì)對(duì)象。

（7）、經(jīng)營(yíng)者/員工持股

指的是公司股票讓激勵(lì)對(duì)象持有一定數(shù)量，免費(fèi)的禮物，或一個(gè)企業(yè)的補(bǔ)貼，鼓勵(lì)，或融資購(gòu)買(mǎi)激勵(lì)對(duì)象。激勵(lì)對(duì)象的收益，股票的上漲帶來(lái)的好處，股票價(jià)值減少時(shí)會(huì)有損失。

（8）、管理/員工收購(gòu)

指的是杠桿收購(gòu)公司的股份公司管理人員和員工，成為公司的股東，與其他股東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享，從而改變企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，擁有管理控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等。

（9）、帳面價(jià)值增值權(quán)

具體可分為購(gòu)買(mǎi)型和虛擬型兩種。購(gòu)買(mǎi)類(lèi)型是指根據(jù)每股凈資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量股票，然后基于每股凈資產(chǎn)的價(jià)值，向公司出售。虛擬模型是指激勵(lì)對(duì)象不需要花錢(qián)，在公司開(kāi)始授予激勵(lì)對(duì)象的一定數(shù)量股份名稱(chēng)，根據(jù)該公司的每股凈資產(chǎn)的增量和股票的數(shù)量，最后計(jì)算激勵(lì)對(duì)象的利益，激勵(lì)對(duì)象以現(xiàn)金支付。

結(jié)論

目前股權(quán)激勵(lì)在國(guó)內(nèi)越來(lái)越受到重視，不僅有理論上的探討，而且去多高科企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和一些國(guó)有控股企業(yè)等都實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，甚至有不少企業(yè)把它當(dāng)作搞活企業(yè)的“靈丹妙藥”。但這必須建立在多方面充分了解股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)上，因地制宜的合理運(yùn)用，而且要知道股權(quán)激勵(lì)并不能和股東的利益完全一致，過(guò)小的持股數(shù)量起不到激勵(lì)的效果。我們應(yīng)該有信心，在國(guó)內(nèi)得到市場(chǎng)逐漸成熟和不斷完善的時(shí)候，股權(quán)激勵(lì)是會(huì)越來(lái)越來(lái)好的展現(xiàn)出它的用處。（作者單位：成都信息工程學(xué)院商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1]《湖南財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)》 第27卷131期

第2篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

股權(quán)激勵(lì)與并購(gòu)可以形成相互促進(jìn)的良性互動(dòng)。以科大訊飛為例股權(quán)激勵(lì)可以與并購(gòu)行為相互促進(jìn)，股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)并購(gòu)的推行，并購(gòu)促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的落地，以此良性循環(huán)，形成管理層、股東與公司等多方共贏(yíng)的局面。

一方面，股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)的推行。公司公布股權(quán)激勵(lì)的方案，一方面強(qiáng)化了對(duì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展前景的信心，增加投資者的信心；另一方面給予未來(lái)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)“外延擴(kuò)張”的預(yù)期，保持公司高估值，使得公司未來(lái)在并購(gòu)活動(dòng)中{借估值優(yōu)勢(shì)降低并購(gòu)成本，提升公司的并購(gòu)潛力，尤其是一股份支付為支付方式的并購(gòu)。在推行股權(quán)激勵(lì)方案一年半后，2013年6月24日，科大訊飛與我國(guó)教育招生考試信息化服務(wù)的知名企業(yè)，中高考網(wǎng)絡(luò)評(píng)卷、標(biāo)準(zhǔn)化考場(chǎng)建設(shè)主要服務(wù)商之一的啟明科技的股東簽訂了《股東轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，上市公司以自有資金48000萬(wàn)元收購(gòu)廣東啟明科技發(fā)展有限公司100%的股權(quán)。教育考試業(yè)務(wù)是科大訊飛發(fā)展戰(zhàn)略的重要方向，這一收購(gòu)無(wú)疑加強(qiáng)了公司在教育領(lǐng)域的布局。股權(quán)激勵(lì)作為緩解沖突的方式，促使高管和股東的利益的一致性，高管要追求自身利益最大化就必須實(shí)現(xiàn)公司績(jī)效的最大化。由戰(zhàn)略行為的效率理論和交易費(fèi)用理論可知， 公司績(jī)效會(huì)因正確和合理的并購(gòu)重組戰(zhàn)略而得到提高， 高管也會(huì)因公司績(jī)效的提高而獲得最大的收益，因此股權(quán)激勵(lì)方案能夠促使公司績(jī)效的戰(zhàn)略并購(gòu)行為。

另一方面，并購(gòu)有利于股權(quán)激勵(lì)的落地。對(duì)于股權(quán)激勵(lì)對(duì)象而言，股價(jià)是否高于授予價(jià)格以及業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)情況是影響其收益的兩個(gè)重要條件。就股價(jià)因素而言，科大訊飛并購(gòu)恰好在公司股票期權(quán)計(jì)劃的首個(gè)行權(quán)年，透過(guò)釋放并購(gòu)利好，直接提升了公司的股價(jià)。科大訊飛的股價(jià)從公告并購(gòu)時(shí)點(diǎn)的46元每股一路上漲，最高達(dá)到63元，漲勢(shì)一直持續(xù)到2014年末，遠(yuǎn)高于同期大盤(pán)指數(shù)和行權(quán)價(jià)格26.92元。因此，加強(qiáng)了股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對(duì)象首個(gè)期權(quán)行權(quán)期的收益，提升了激勵(lì)力度。此外，首批激勵(lì)對(duì)象行權(quán)后，進(jìn)一步促進(jìn)了科大訊飛股票的流通率。業(yè)績(jī)考核方面，經(jīng)歷了一個(gè)高速增長(zhǎng)期后，原有業(yè)務(wù)逐步趨于穩(wěn)定，而根據(jù)公司的業(yè)績(jī)考核條件，公司必須保持持續(xù)增長(zhǎng)，才可以將手中的股票期權(quán)進(jìn)行行權(quán)，此次并購(gòu)強(qiáng)化了公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力，提升了未來(lái)期權(quán)行權(quán)條件的概率，進(jìn)一步加強(qiáng)激勵(lì)計(jì)劃的有效性。當(dāng)科大訊飛在享受并購(gòu)帶來(lái)的利好時(shí)，與股權(quán)激勵(lì)方案形成良性的互動(dòng)，進(jìn)一步加大股權(quán)激勵(lì)的作用。2014年作為高科技軟件企業(yè)，公司員工離職率低于同行業(yè)50%，關(guān)鍵員工保留率達(dá)到97.5%。

第3篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

關(guān)鍵詞：光明乳業(yè)；管理層；股權(quán)激勵(lì)；探索

中圖分類(lèi)號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：案例分析：光明乳業(yè)管理層激勵(lì)探索

收錄日期：2016年5月5日

一、股權(quán)激勵(lì)概述

（一）股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)和目的。股權(quán)激勵(lì)是指以獲得股權(quán)的形式給予公司管理層一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使管理層能夠以股東的身份參與企業(yè)的決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)，是一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善上市公司治理結(jié)構(gòu)、降低成本、提升管理效率，以及增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力具有積極的作用。股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)上是在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離情況下，激勵(lì)管理者為推動(dòng)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而給予的一項(xiàng)激勵(lì)性薪酬。

（二）股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)作用分析。股權(quán)激勵(lì)以公司股票升值所產(chǎn)生的差價(jià)收益作為對(duì)管理層人力資本的一種補(bǔ)償，將管理層薪酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)緊密掛鉤，鼓勵(lì)管理層更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，而不是短期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，有效克服傳統(tǒng)激勵(lì)機(jī)制容易助長(zhǎng)的管理者短期行為，使管理層和公司股東形成利益共同體，從根本上促使管理層能夠轉(zhuǎn)變其自身經(jīng)營(yíng)心態(tài)，自覺(jué)地維護(hù)公司股東及其自身的利益，為企業(yè)未來(lái)發(fā)展做長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和科學(xué)決策。

（三）股權(quán)激勵(lì)實(shí)施成功的關(guān)鍵因素

1、設(shè)計(jì)適合公司的激勵(lì)方案。首先，制訂符合公司的股權(quán)激勵(lì)方案。一個(gè)設(shè)計(jì)合理的股權(quán)激勵(lì)方案是決定股權(quán)激勵(lì)實(shí)施有效性的最重要因素。股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)是一個(gè)綜合復(fù)雜的系統(tǒng)過(guò)程，具體是擬定一份涵蓋所有契約要素設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施計(jì)劃書(shū)，其中契約要素包括激勵(lì)模式、資金來(lái)源、股票來(lái)源、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)規(guī)模分配、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)安排、行權(quán)條件等；其次，適當(dāng)延長(zhǎng)股權(quán)激勵(lì)期限。股權(quán)激勵(lì)期限的設(shè)計(jì)直接影響股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。長(zhǎng)期性是股權(quán)激勵(lì)有別于其他激勵(lì)方式的特征之一，激勵(lì)期限的設(shè)置正是長(zhǎng)期性的體現(xiàn)和保證。大量的實(shí)證研究表明，股權(quán)激勵(lì)期限對(duì)其實(shí)施效果具有顯著正向影響，在10年上限內(nèi)，激勵(lì)有效期越長(zhǎng)，激勵(lì)作用越明顯。

2、健全的公司治理體系。健全的公司治理結(jié)構(gòu)顯著影響股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)，強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。為了更好地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期效應(yīng)，上市公司應(yīng)加強(qiáng)建立和完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。首先，適度降低股權(quán)集中度。很多實(shí)證研究表明，股權(quán)集中程度越高，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的有效性反而越低。因此，企業(yè)可以通過(guò)吸引投資者或增發(fā)股票來(lái)適度降低股權(quán)集中度，提高股權(quán)的制衡度，以有利于股權(quán)激勵(lì)更好的實(shí)施；其次，加強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)管作用。在中國(guó)上市公司的董事會(huì)結(jié)構(gòu)中，董事會(huì)成員與經(jīng)理層重疊的現(xiàn)象比較嚴(yán)重。研究發(fā)現(xiàn)，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的兼任削弱了股權(quán)激勵(lì)的效果。為了加強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)督作用，有必要建立一個(gè)專(zhuān)業(yè)的經(jīng)理人市場(chǎng)，盡可能地減少董事會(huì)與經(jīng)理層的復(fù)雜關(guān)系。

3、良好的市場(chǎng)環(huán)境。市場(chǎng)化水平顯著影響股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。一個(gè)不成熟、投機(jī)氛圍濃重的不規(guī)范市場(chǎng)，為股價(jià)的操縱創(chuàng)造了更多的機(jī)會(huì)和可能。股權(quán)激勵(lì)很容易引發(fā)管理層操縱股價(jià)的動(dòng)機(jī)，在很大程度上弱化了激勵(lì)效果。因此，一個(gè)高效、透明的資本市場(chǎng)，能夠客觀(guān)、公正地衡量管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并降低高管的操縱能力，為股權(quán)激勵(lì)的成功實(shí)施創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。

二、國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問(wèn)題與對(duì)策

（一）國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問(wèn)題

1、國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)引起國(guó)有資產(chǎn)的流失。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，內(nèi)部人控制即經(jīng)理人員（管理層）獲取公司相當(dāng)大部分控制權(quán)。而當(dāng)前我國(guó)上市公司內(nèi)部人控制主要是事實(shí)上的內(nèi)部人控制。隨著我國(guó)體制轉(zhuǎn)軌、上市公司自的擴(kuò)大、行政的干預(yù)和控制減弱、國(guó)有股東缺位或錯(cuò)位，國(guó)有上市公司事實(shí)上的內(nèi)部人控制問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。再加之由于公司內(nèi)部信息不對(duì)稱(chēng)、經(jīng)理人員的收益權(quán)與控制權(quán)不對(duì)稱(chēng)以及國(guó)有大股東對(duì)管理層的激勵(lì)和約束不足，經(jīng)理人員通過(guò)與私人公司、協(xié)議公司的關(guān)聯(lián)交易等多種形式轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、嫁接費(fèi)用，侵吞、轉(zhuǎn)移國(guó)有股占絕對(duì)比重的上市公司資產(chǎn)，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

2、國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不能徹底消除企業(yè)組織的問(wèn)題。經(jīng)理人激勵(lì)薪酬的初衷是為了解決企業(yè)組織的“兩權(quán)分離”而導(dǎo)致的問(wèn)題。然而，由于經(jīng)理人的管理權(quán)力及其影響，經(jīng)理人的激勵(lì)薪酬不僅沒(méi)能解決問(wèn)題，相反經(jīng)理人激勵(lì)薪酬本身就是問(wèn)題的一個(gè)組成部分?；诠芾頇?quán)力，經(jīng)理人可以在相當(dāng)大程度上影響董事會(huì)，甚至“自定薪酬”。即使經(jīng)理人激勵(lì)薪酬必須與績(jī)效掛鉤，企業(yè)組織的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)及其目標(biāo)值的確定依然強(qiáng)烈地受到經(jīng)理人管理權(quán)力的影響。因此，從這個(gè)角度來(lái)看，激勵(lì)薪酬并不能真正徹底地消除企業(yè)組織的問(wèn)題。

（二）對(duì)策分析

1、規(guī)避?chē)?guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)引起國(guó)有資產(chǎn)流失等潛在風(fēng)險(xiǎn)的措施。首先，明晰產(chǎn)權(quán)、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、健全法人治理機(jī)制。針對(duì)上市公司國(guó)有股比重偏高、所有者缺位問(wèn)題，可通過(guò)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立產(chǎn)權(quán)明晰的法人主體等措施來(lái)健全法人治理機(jī)制。優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，應(yīng)從多元化、分散化、法人化等方面著手；其次，完善公司組織制衡機(jī)制，積極推進(jìn)公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股東表決制度，并利用一線(xiàn)證交所監(jiān)管職能對(duì)上市公司的信息披露進(jìn)行監(jiān)管。同時(shí)，為了更好地保護(hù)上市公司國(guó)有資產(chǎn)，建立動(dòng)態(tài)化的信息披露監(jiān)管。

2、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)行政部門(mén)應(yīng)給予政策指導(dǎo)。從目前國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)行政部門(mén)應(yīng)給予的政策上的指導(dǎo)包括兩個(gè)方面：一方面是有關(guān)管理層股權(quán)的會(huì)計(jì)核算問(wèn)題，另一個(gè)方面就是有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題。針對(duì)第二個(gè)問(wèn)題，筆者認(rèn)為國(guó)資委等應(yīng)該出臺(tái)一個(gè)《國(guó)有資產(chǎn)流失管理辦法》等類(lèi)似的政策，以便于今后對(duì)上市國(guó)有公司的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行良好的管理，避免其被管理層或者經(jīng)理層私有化。

三、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀分析

（一）光明乳業(yè)公司概況。光明乳業(yè)股份有限公司是一家由國(guó)有資本、外資資本與民營(yíng)資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化的股份制上市公司（公司簡(jiǎn)稱(chēng)為光明乳業(yè)）。光明乳業(yè)主要從事乳和乳制品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培養(yǎng)、物流配送、營(yíng)養(yǎng)保健食品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。光明乳業(yè)處于完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和人才競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。目前，光明品牌的新鮮牛奶、新鮮酸奶、新鮮奶酪的市場(chǎng)份額均居于全國(guó)首位，光明乳業(yè)一直保持著國(guó)內(nèi)乳業(yè)綜合實(shí)力排名第一的位置。

（二）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果分析

1、當(dāng)前國(guó)內(nèi)乳品行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。蒙牛、伊利、光明“三足鼎立”，光明乳業(yè)要想實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的趕超目標(biāo)，每年的銷(xiāo)售額增幅必須達(dá)到20%以上。管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，將公司管理層與企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)捆綁起來(lái)，有效激勵(lì)了公司管理層在經(jīng)營(yíng)管理、科學(xué)決策等方面的積極性和創(chuàng)造性，促使管理層通過(guò)不斷地提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)股東利益、個(gè)人利益和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展之間的“三贏(yíng)”，解決了光明乳業(yè)作為一家國(guó)有上市公司存在的委托問(wèn)題，也成為了光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的重要推動(dòng)力。

2、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效應(yīng)對(duì)行業(yè)人才流失嚴(yán)重的局面。據(jù)介紹，2005年和2006年，光明乳業(yè)管理骨干的流失率相當(dāng)高，曾使公司的經(jīng)營(yíng)管理一度面臨困境。當(dāng)初，上海家化實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重要原因之一就是應(yīng)對(duì)化妝行業(yè)優(yōu)秀人才的流失問(wèn)題，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，不管是留人用人還是提升效益等方面，都取得了明顯的效果。光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象既包括了中高層管理團(tuán)隊(duì)，又納入了對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展具有直接影響的核心營(yíng)銷(xiāo)、技術(shù)和管理骨干，有效保留了公司的管理團(tuán)隊(duì)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，使整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理隊(duì)伍趨于穩(wěn)定，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略奠定了良好的管理基礎(chǔ)。

3、光明乳業(yè)的管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將管理層與中小股東的利益聯(lián)系在一起，進(jìn)一步增強(qiáng)了中小投資者對(duì)于公司業(yè)績(jī)的提升以及未來(lái)持續(xù)發(fā)展的信心。實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，光明乳業(yè)公司股價(jià)一直呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，也說(shuō)明了管理層股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)具有“雙重”的激勵(lì)作用。

（三）光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在的問(wèn)題。從目前來(lái)看，光明乳業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施中存在以下幾點(diǎn)問(wèn)題：

1、股權(quán)定價(jià)偏低。實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)的難點(diǎn)在于如何尋求激勵(lì)和約束的平衡點(diǎn)。從光明乳業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案來(lái)看，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為4.70元/股，以購(gòu)買(mǎi)價(jià)格計(jì)算，激勵(lì)對(duì)象的浮盈達(dá)到115%，該購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的確定為公布前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%，由此部分投資者認(rèn)為該股權(quán)定價(jià)對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言無(wú)異于“半賣(mài)半送”。雖然從政策角度看股票定價(jià)是合乎規(guī)定的，但股權(quán)定價(jià)應(yīng)該考慮市場(chǎng)投資者的切身利益和可接受程度，否則很可能使投資者特別是中小股東喪失信心，影響到公司的市場(chǎng)表現(xiàn)。

2、股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)門(mén)檻偏高。股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)門(mén)檻不僅關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)能否達(dá)成，更加關(guān)系到公司管理層通過(guò)科學(xué)的經(jīng)營(yíng)管理與決策能夠?qū)崿F(xiàn)的股權(quán)收益的程度，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，在過(guò)去的時(shí)間里，光明乳業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一直維持在70億～80億元左右，按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所設(shè)定的2010～2013年業(yè)績(jī)指標(biāo)，公司管理層要在4年之后將業(yè)績(jī)做到150多億元，幾乎就是翻了一番。這些指標(biāo)意味著：2010～2012年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)的年均增長(zhǎng)率不得低于20%；2011年要實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入百億的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；2013年較2012年至少實(shí)現(xiàn)16%的增長(zhǎng)率，難度之大可想而知，股權(quán)激勵(lì)的門(mén)檻之高是顯而易見(jiàn)的，而管理層能否順利達(dá)到解鎖期設(shè)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)仍是未卜之?dāng)?shù)。

四、光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施建議

通過(guò)以上對(duì)光明乳業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的分析，筆者認(rèn)為光明乳業(yè)應(yīng)該從以下兩個(gè)方面進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)方案的優(yōu)化和設(shè)計(jì)，以便于今后其健康發(fā)展。

（一）對(duì)股權(quán)定價(jià)進(jìn)行合理的調(diào)整。股權(quán)定價(jià)是影響公司股東與管理層之間利益分配的重要因素。通過(guò)上述分析，可知光明乳業(yè)的股權(quán)定價(jià)偏低。有必要對(duì)激勵(lì)股票的行權(quán)價(jià)購(gòu)買(mǎi)價(jià)進(jìn)行適當(dāng)修正：行權(quán)價(jià)（購(gòu)買(mǎi)價(jià)）=授予日的股票公平市場(chǎng)價(jià)格×（授予日該行業(yè)指數(shù)/行權(quán)日該行業(yè)指數(shù)），行權(quán)價(jià)（購(gòu)買(mǎi)價(jià)）在固定價(jià)格的基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)，與公司所處的行業(yè)指數(shù)相聯(lián)系，隨著行業(yè)指數(shù)的升降相應(yīng)地調(diào)整行權(quán)價(jià)。

（二）降低股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)門(mén)檻。通過(guò)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的查詢(xún)，可知光明乳業(yè)2010～2012年間的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一直維持在60億～80億元左右，凈利潤(rùn)在近兩年也只是剛剛實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。要想在4年后將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做到150多億元、凈利潤(rùn)3.17億元，不僅是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入翻一番，實(shí)現(xiàn)近2.6倍的凈利潤(rùn)，而且要大幅度降低成本和費(fèi)用，難度是非常大的。因此，在沒(méi)有充分考慮未來(lái)市場(chǎng)和行業(yè)變動(dòng)等因素的前提下，管理層股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)門(mén)檻應(yīng)該相應(yīng)的降低一些，不然真的很難實(shí)現(xiàn)，反而更不利于企業(yè)的健康發(fā)展。

五、結(jié)論

國(guó)有上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)積極謹(jǐn)慎、循序漸進(jìn)的發(fā)展過(guò)程。通過(guò)對(duì)光明乳業(yè)公司以及股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論分析，我們可以判斷出股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，其實(shí)施給公司的健康發(fā)展帶來(lái)積極的效果。目前來(lái)看，我國(guó)企業(yè)制度中存在很大的問(wèn)題，不乏“擁有世界上最便宜的企業(yè)家，卻擁有最昂貴的企業(yè)組織制度”，筆者認(rèn)為要想終結(jié)這種問(wèn)題，就應(yīng)該從我國(guó)的企業(yè)制度的根本出發(fā)，將企業(yè)家的薪酬與股權(quán)掛鉤是勢(shì)在必行的。只有這樣，才能從根本上解決此類(lèi)問(wèn)題。

主要參考文獻(xiàn)：

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第4篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

一、股權(quán)激勵(lì)的原理

經(jīng)理人和股東實(shí)際上是一個(gè)委托的關(guān)系，股東委托經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)。但事實(shí)上，在委托關(guān)系中，由于信息不對(duì)稱(chēng)，股東和經(jīng)理人之間的契約并不完全，需要依賴(lài)經(jīng)理人的“道德自律”。股東和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的，股東希望其持有的股權(quán)價(jià)值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化，因此股東和經(jīng)理人之間存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”，需要通過(guò)激勵(lì)和約束機(jī)制來(lái)引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。

在不同的激勵(lì)方式中，工資主要根據(jù)經(jīng)理人的資歷條件和公司情況預(yù)先確定，在一定時(shí)期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，因此與公司的業(yè)績(jī)的關(guān)系并不非常密切。獎(jiǎng)金一般以財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核來(lái)確定經(jīng)理人的收入，因此與公司的短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)系密切，但與公司的長(zhǎng)期價(jià)值關(guān)系不明顯，經(jīng)理人有可能為了短期的財(cái)務(wù)指標(biāo)而犧牲公司的長(zhǎng)期利益。但是從股東投資角度來(lái)說(shuō)，他關(guān)心的是公司長(zhǎng)期價(jià)值的增加。尤其是對(duì)于成長(zhǎng)型的公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)理人的價(jià)值更多地在于實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期價(jià)值的增加，而不僅僅是短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

為了使經(jīng)理人關(guān)心股東利益，需要使經(jīng)理人和股東的利益追求盡可能趨于一致。對(duì)此，股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)較好的解決方案。通過(guò)使經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)持有股權(quán)，享受股權(quán)的增值收益，并在一定程度上承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可以使經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更多地關(guān)心公司的長(zhǎng)期價(jià)值。股權(quán)激勵(lì)對(duì)防止經(jīng)理的短期行為，引導(dǎo)其長(zhǎng)期行為具有較好的激勵(lì)和約束作用。

二、股權(quán)激勵(lì)的不同類(lèi)型

1．三種類(lèi)型的劃分

按照基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系的不同，股權(quán)激勵(lì)方式可分為三種類(lèi)型：現(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)、期權(quán)激勵(lì)。

l現(xiàn)股激勵(lì)：通過(guò)公司獎(jiǎng)勵(lì)或參照股權(quán)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值向經(jīng)理人出售的方式，使經(jīng)理人即時(shí)地直接獲得股權(quán)。同時(shí)規(guī)定經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)必須持有股票，不得出售。

l期股激勵(lì)：公司和經(jīng)理人約定在將來(lái)某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的股權(quán)，購(gòu)股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對(duì)經(jīng)理人在購(gòu)股后再出售股票的期限作出規(guī)定。

l期權(quán)激勵(lì)：公司給予經(jīng)理人在將來(lái)某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利，經(jīng)理人到期可以行使或放棄這個(gè)權(quán)利，購(gòu)股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對(duì)經(jīng)理人在購(gòu)股后再出售股票的期限作出規(guī)定。

不同股權(quán)激勵(lì)模式的權(quán)利義務(wù)是不同的，在表1中對(duì)各個(gè)方面作了比較。三種激勵(lì)一般都能使經(jīng)理人獲得股權(quán)的增值收益權(quán)，其中包括分紅收益、股權(quán)本身的增值。但是在持有風(fēng)險(xiǎn)、股票表決權(quán)、資金即期投入和享受貼息方面都有所不同，具體如下：

表1不同股權(quán)激勵(lì)類(lèi)型的權(quán)利義務(wù)比較

增值收益權(quán)持有風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)表決權(quán)資金即期投入享受貼息

現(xiàn)股√√√√×

期股√√××√

期權(quán)√×××√

l現(xiàn)股和期股激勵(lì)都在預(yù)先購(gòu)買(mǎi)了股權(quán)或確定了股權(quán)購(gòu)買(mǎi)的協(xié)議，經(jīng)理人一旦接受這種激勵(lì)方式，就必須購(gòu)買(mǎi)股權(quán)，當(dāng)股權(quán)貶值時(shí)，經(jīng)理人需承擔(dān)相應(yīng)的損失。因此，經(jīng)理人持有現(xiàn)股或期股購(gòu)買(mǎi)協(xié)議時(shí)，實(shí)際上是承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)的。在期權(quán)激勵(lì)中，當(dāng)股權(quán)貶值時(shí)，經(jīng)理人可以放棄期權(quán)，從而避免承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

l現(xiàn)股激勵(lì)中，由于股權(quán)已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，因此持有股權(quán)的經(jīng)理人一般都具有股權(quán)相應(yīng)的表決權(quán)。在期股和期權(quán)激勵(lì)中，在股權(quán)尚未發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)，經(jīng)理人一般不具有股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。l現(xiàn)股激勵(lì)中，不管是獎(jiǎng)勵(lì)還是購(gòu)買(mǎi)，經(jīng)理人實(shí)際上都在即期投入了資金。（所謂的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)際上以經(jīng)理人的獎(jiǎng)金的一部分購(gòu)買(mǎi)了股權(quán)。）而期股和期權(quán)都是約定在將來(lái)的某一時(shí)期經(jīng)理人投入資金。

l在期股和期權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人在遠(yuǎn)期支付購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的資金，但購(gòu)買(mǎi)價(jià)格參照即期價(jià)格確定，同時(shí)從即期起就享受股權(quán)的增值收益權(quán)，因此，實(shí)際上相當(dāng)于經(jīng)理人獲得了購(gòu)股資金的貼息優(yōu)惠。

其他股權(quán)激勵(lì)方法，如股票增值收益權(quán)、崗位股、技術(shù)入股、管理入股等，由于其“享受股權(quán)增值收益，而不承擔(dān)購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)”的特點(diǎn)，與期權(quán)激勵(lì)類(lèi)似，具體的可根據(jù)其要求的權(quán)利義務(wù)不同分別歸入以上三種類(lèi)型的股權(quán)激勵(lì)模式。

2．不同類(lèi)型股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析

不同的股權(quán)激勵(lì)方式對(duì)受激勵(lì)的經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，權(quán)利義務(wù)不同，其價(jià)值也就不同。

l現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)中有虧損區(qū)存在，即被激勵(lì)的經(jīng)理人需要承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)。而期權(quán)激勵(lì)中，不存在經(jīng)理人承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

l現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)的區(qū)別在于：在同樣條件下，期股激勵(lì)使經(jīng)理人享受了貼息優(yōu)惠，使其可能承擔(dān)的虧損減小，收益增大。

圖1：現(xiàn)股激勵(lì)的價(jià)值分析。OB0是經(jīng)理人獲得股權(quán)時(shí)支付的價(jià)款，OB1是考慮資金成本后經(jīng)理人的持股成本。A1C1是到期收益線(xiàn)，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對(duì)應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB1時(shí)，經(jīng)理人開(kāi)始獲益，小于OB1即為虧損。在公司破產(chǎn)或資不低債時(shí)，股權(quán)價(jià)值為0，經(jīng)理人最大虧損為OA1=OB1，即為經(jīng)理人的持股成本。

圖2：期股激勵(lì)的價(jià)值分析。由于遠(yuǎn)期付款的約定，經(jīng)理人獲得股權(quán)的實(shí)際持股成本為OB2，A2C2是到期收益線(xiàn)。根據(jù)支付協(xié)議的不同，OB2的大小在OB0和OB1之間，到期收益線(xiàn)A2C2在A(yíng)0C0和A1C1之間移動(dòng)。當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對(duì)應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB2時(shí)，經(jīng)理人開(kāi)始獲益，小于OB2即為虧損。經(jīng)理人最大虧損為OA2=OB2。由于貼息優(yōu)惠的存在，OB2〈OB1，即在同樣條件下，期股方案中經(jīng)理人的損失要小于現(xiàn)股方案。是否享受貼息優(yōu)惠是期股激勵(lì)和現(xiàn)股激勵(lì)的主要區(qū)別。

圖3：期權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析。OB0是經(jīng)理人獲得股權(quán)需要支付的價(jià)款，B0C0是到期收益線(xiàn)，當(dāng)?shù)狡诠蓹?quán)價(jià)值（對(duì)應(yīng)上市公司即為股票價(jià)格）大于OB0時(shí)，經(jīng)理人開(kāi)始獲益，小于OB0經(jīng)理人將放棄股權(quán)，因此其最大虧損為0。也就是說(shuō)經(jīng)理人不承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)，這是期權(quán)激勵(lì)與現(xiàn)股激勵(lì)和期股激勵(lì)的主要區(qū)別。

3．不同股權(quán)激勵(lì)的導(dǎo)向

從不同股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析中可以看到，現(xiàn)股和期股激勵(lì)的基本特征是“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則，即經(jīng)理在獲得股權(quán)增值收益的同時(shí)，也承擔(dān)了股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此這種激勵(lì)方式將引導(dǎo)經(jīng)理人努力工作，并以較為穩(wěn)健的方式管理企業(yè)，避免過(guò)度的冒險(xiǎn)。由于受經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力和實(shí)際投資能力的限制，這種股權(quán)激勵(lì)形式下股權(quán)的數(shù)量不可能很大，相應(yīng)地可能會(huì)影響激勵(lì)的效果。

期權(quán)激勵(lì)方式中，經(jīng)理人不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此期權(quán)數(shù)量設(shè)計(jì)中不受其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的限制。通過(guò)增加期權(quán)的數(shù)量，可以產(chǎn)生很大的杠桿激勵(lì)作用。這種激勵(lì)方式將鼓勵(lì)經(jīng)理人“創(chuàng)新和冒險(xiǎn)”，另一方面也有可能使經(jīng)理人過(guò)度冒險(xiǎn)。

由于激勵(lì)特點(diǎn)的不同，不同股權(quán)激勵(lì)的適用場(chǎng)合也不同。企業(yè)規(guī)模大小、業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性高低、行業(yè)特點(diǎn)、環(huán)境不確定性大小、經(jīng)理人作用大小、經(jīng)理人自身特點(diǎn)的不同和公司對(duì)經(jīng)理人的要求不同，都對(duì)是否適用股權(quán)激勵(lì)和適用何種股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生影響。

三、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)和實(shí)踐

1.股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)因素

在具體的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)中，可以通過(guò)各個(gè)設(shè)計(jì)因素的調(diào)節(jié)，來(lái)組合不同效果的方案。這些設(shè)計(jì)因素可以歸納為六個(gè)方面，具體如圖4所示。

l激勵(lì)對(duì)象：傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象一般以企業(yè)經(jīng)營(yíng)者（如CEO）為主，但是，由于股權(quán)激勵(lì)的良好效果，在國(guó)外股權(quán)激勵(lì)的范圍正在擴(kuò)大，其中包括普通雇員的持股計(jì)劃、以股票支付董事報(bào)酬、以股票支付基金管理人的報(bào)酬等。國(guó)內(nèi)企業(yè)的主要激勵(lì)對(duì)象是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等，一些企業(yè)也有員工持股會(huì)，但這種員工持股更多地帶有福利性質(zhì)。

l購(gòu)股規(guī)定：即對(duì)經(jīng)理人購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、期限、數(shù)量及是否允許放棄購(gòu)股等。上市公司的購(gòu)股價(jià)格一般參照簽約當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格確定，其他公司的購(gòu)股價(jià)格則參照當(dāng)時(shí)股權(quán)價(jià)值確定。購(gòu)股期限包括即期和遠(yuǎn)期。購(gòu)股數(shù)量的大小影響股權(quán)激勵(lì)的力度，一般根據(jù)具體情況而定。l售股規(guī)定：即對(duì)經(jīng)理人出售股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括出售價(jià)格、數(shù)量、期限的規(guī)定。出售價(jià)格按出售日的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值確定，其中上市公司參照股票的市場(chǎng)價(jià)格，其他公司則一般根據(jù)預(yù)先確定的方法計(jì)算出售價(jià)格。為了使經(jīng)理人更多地關(guān)心股東的長(zhǎng)期利益，一般規(guī)定經(jīng)理人在一定的期限后方可出售其持有股票，并對(duì)出售數(shù)量作出限制。大部分公司允許經(jīng)理人在離任后繼續(xù)持有公司的股權(quán)。國(guó)內(nèi)企業(yè)一般要求在經(jīng)理人任期結(jié)束一定時(shí)間后，方可出售股權(quán)，一些企業(yè)則要求經(jīng)理人分期出售。l權(quán)利義務(wù)：股權(quán)激勵(lì)中，需要對(duì)經(jīng)理人是否享有分紅收益權(quán)、股票表決權(quán)和如何承擔(dān)股權(quán)貶值風(fēng)險(xiǎn)等權(quán)利義務(wù)作出規(guī)定。不同的規(guī)定對(duì)應(yīng)的激勵(lì)效果是不同的。

l股權(quán)管理：包括管理方式、股權(quán)獲得原因和股權(quán)激勵(lì)占總收入的比例等。比如在期權(quán)激勵(lì)中，國(guó)外一般規(guī)定期權(quán)一旦發(fā)出，即為持有人完全所有，公司或股東不會(huì)因?yàn)槌钟腥说闹卮箦e(cuò)誤、違法違規(guī)行為而作出任何扣罰；國(guó)內(nèi)的一些地方的規(guī)定中，則認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)不力或弄虛作假時(shí)，公司的股東大會(huì)或主管部門(mén)可以對(duì)其所持期權(quán)作扣減處罰。股權(quán)獲得來(lái)源包括經(jīng)理人購(gòu)買(mǎi)、獎(jiǎng)勵(lì)獲得、技術(shù)入股、管理入股、崗位持股等方式，公司給予經(jīng)理人的股權(quán)激勵(lì)一般是從經(jīng)理人的薪金收入的一部分轉(zhuǎn)化而來(lái)。股權(quán)激勵(lì)在經(jīng)理人的總收入中占的比例不同，其激勵(lì)的效果也不同。l操作方式：包括是否發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系、股票來(lái)源等。一些情況下為了回避法律障礙或其他操作上的原因，在股權(quán)激勵(lì)中，實(shí)際上不發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系，一般稱(chēng)之為虛擬股權(quán)激勵(lì)。在激勵(lì)股權(quán)的來(lái)源方面，有股票回購(gòu)、增發(fā)新股、庫(kù)存股票等，具體的運(yùn)用與證券法規(guī)和稅法有關(guān)。

2.目前國(guó)內(nèi)采用的主要股權(quán)激勵(lì)方式及特點(diǎn)

到目前為止，上海、武漢、北京等地政府有關(guān)部門(mén)和國(guó)資管理機(jī)構(gòu)都出臺(tái)了關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定③，這些規(guī)定主要面向國(guó)有控股、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，涉及行業(yè)包括紡織、冶金、電子、商業(yè)、房地產(chǎn)等，具體有以下特點(diǎn)：

l激勵(lì)對(duì)象：一般為總經(jīng)理、董事長(zhǎng)，

l購(gòu)股規(guī)定：一般按任期初凈資產(chǎn)或股票價(jià)格確定購(gòu)股價(jià)格，分期購(gòu)股，經(jīng)營(yíng)者不得放棄購(gòu)股。購(gòu)股資金來(lái)源于經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)勵(lì)收入和個(gè)人資金的投入，股權(quán)數(shù)量不大。

l售股規(guī)定：上海規(guī)定在任期末經(jīng)營(yíng)者可按每股凈資產(chǎn)或股票價(jià)格（上市公司）出售所持有股權(quán)，也可繼續(xù)持有。北京規(guī)定按經(jīng)營(yíng)者可在任期滿(mǎn)后2年按評(píng)估的每股凈資產(chǎn)出售股權(quán)，也可保留適當(dāng)比例的股權(quán)。武漢規(guī)定經(jīng)營(yíng)者在分期購(gòu)得股權(quán)后，即獲得完全的所有權(quán)，其出售股票主要受?chē)?guó)家有關(guān)證券法規(guī)的限制。

l權(quán)利義務(wù)：在期股到期購(gòu)買(mǎi)前，經(jīng)營(yíng)者一般只享有分紅收益權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)。經(jīng)營(yíng)者同時(shí)承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

l股權(quán)管理：各地都對(duì)經(jīng)營(yíng)者有過(guò)失行為時(shí)的股權(quán)獲得作出懲罰性限制。l操作方式：在操作中一般都發(fā)生實(shí)際的股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系。股票來(lái)源包括從二級(jí)市場(chǎng)中購(gòu)買(mǎi)、大股東提供等，各地還要求企業(yè)在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)首先進(jìn)行改制，國(guó)企經(jīng)理必須競(jìng)爭(zhēng)上崗等。

從以上的特點(diǎn)看，各地實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是期股激勵(lì)，并對(duì)期股的出售和獲得資格等作了較為嚴(yán)格的規(guī)定，各地在股權(quán)激勵(lì)的嘗試方面態(tài)度比較謹(jǐn)慎。但是，由于各種條件的制約，一些地方的期股激勵(lì)并不順利，近日北京市一些企業(yè)退出期股激勵(lì)試點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)者寧拿年薪不要期股④。實(shí)際上也說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)并不是一廂情愿就能實(shí)施的事情，這種激勵(lì)方式必須根據(jù)企業(yè)狀況、環(huán)境和業(yè)務(wù)特點(diǎn)等具體而定。

3.高科技企業(yè)和紅籌股公司的期權(quán)激勵(lì)

一些高科技企業(yè)和紅籌股公司則是按照國(guó)際慣例制定了期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這些做法可以為國(guó)內(nèi)其他企業(yè)借鑒。香港聯(lián)想公司在1998年9月授予6位執(zhí)行董事820萬(wàn)股認(rèn)股期權(quán)，方正（香港）公司也在1998年授予6位董事5700萬(wàn)公司普通股認(rèn)股股權(quán)，其他如上海實(shí)業(yè)、北京控股等都制定了認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃。⑤

四、股權(quán)激勵(lì)與經(jīng)理人市場(chǎng)

股權(quán)激勵(lì)手段的有效性在很大程度上取決與經(jīng)理人市場(chǎng)的建立健全，只有在合適的條件下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮其引導(dǎo)經(jīng)理人長(zhǎng)期行為的積極作用。經(jīng)理人的行為是否符合股東的長(zhǎng)期利益，除了其內(nèi)在的利益驅(qū)動(dòng)以外，同時(shí)受到各種外在機(jī)制的影響，經(jīng)理人的行為最終是其內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)和外在影響的平衡結(jié)果。股權(quán)激勵(lì)只是各種外在因素的一部分，它的適用需要有各種機(jī)制環(huán)境的支持，這些機(jī)制可以歸納為市場(chǎng)選擇機(jī)制、市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制、控制約束機(jī)制、綜合激勵(lì)機(jī)制和政府提供的政策法律環(huán)境，具體如圖5所示。

1．市場(chǎng)選擇機(jī)制：

充分的市場(chǎng)選擇機(jī)制可以保證經(jīng)理人的素質(zhì)，并對(duì)經(jīng)理人行為產(chǎn)生長(zhǎng)期的約束引導(dǎo)作用。以行政任命或其他非市場(chǎng)選擇的方法確定的經(jīng)理人，很難與股東的長(zhǎng)期利益保持一致，很難使激勵(lì)約束機(jī)制發(fā)揮作用。對(duì)這樣的經(jīng)理人提供股權(quán)激勵(lì)是沒(méi)有依據(jù)的，也不符合股東的利益。職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)提供了很好的市場(chǎng)選擇機(jī)制，良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)將淘汰不合格的經(jīng)理人，在這種機(jī)制下經(jīng)理人的價(jià)值是市場(chǎng)確定的，經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)考慮自身在經(jīng)理市場(chǎng)中的價(jià)值定位而避免采取投機(jī)、偷懶等行為。在這種環(huán)境下股權(quán)激勵(lì)才可能是經(jīng)濟(jì)和有效的。

2.市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制：

沒(méi)有客觀(guān)有效的市場(chǎng)評(píng)價(jià)，很難對(duì)公司的價(jià)值和經(jīng)理人的業(yè)績(jī)作出合理評(píng)價(jià)。在市場(chǎng)過(guò)度操縱、政府的過(guò)多干預(yù)和社會(huì)審計(jì)體系不能保證客觀(guān)公正的情況下，資本市場(chǎng)是缺乏效率的，很難通過(guò)股價(jià)來(lái)確定公司的長(zhǎng)期價(jià)值，也就很難通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)評(píng)價(jià)和激勵(lì)經(jīng)理人。沒(méi)有合理公正的市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制，經(jīng)理人的市場(chǎng)選擇和激勵(lì)約束就無(wú)從談起。股權(quán)激勵(lì)作為一種激勵(lì)手段當(dāng)然也就不可能發(fā)揮作用。3.控制約束機(jī)制：

控制約束機(jī)制是對(duì)經(jīng)理人行為的限制，包括法律法規(guī)政策、公司規(guī)定、公司控制管理系統(tǒng)。良好的控制約束機(jī)制，能防止經(jīng)理人的不利于公司的行為，保證公司的健康發(fā)展。約束機(jī)制的作用是激勵(lì)機(jī)制無(wú)法替代的。國(guó)內(nèi)一些國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的問(wèn)題，不僅僅是激勵(lì)問(wèn)題，很大程度上是約束的問(wèn)題，加強(qiáng)法人治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)將有助于提高約束機(jī)制的效率。

4.綜合激勵(lì)機(jī)制：

綜合激勵(lì)機(jī)制是通過(guò)綜合的手段對(duì)經(jīng)理人行為進(jìn)行引導(dǎo)，具體包括工資、獎(jiǎng)金、股權(quán)激勵(lì)、晉升、培訓(xùn)、福利、良好工作環(huán)境等。不同的激勵(lì)方式其激勵(lì)導(dǎo)向和效果是不同的，不同的企業(yè)、不同的經(jīng)理人、不同的環(huán)境和不同的業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的最佳激勵(lì)方法也是不同的。公司需要根據(jù)不同的情況設(shè)計(jì)激勵(lì)組合。其中股權(quán)激勵(lì)的形式、大小均取決于關(guān)于激勵(lì)成本和收益的綜合考慮。

5.政策環(huán)境：

政府有義務(wù)通過(guò)法律法規(guī)、管理制度等形式為各項(xiàng)機(jī)制的形成和強(qiáng)化提供政策支持，創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，不合適的政策將妨礙各種機(jī)制發(fā)揮作用。目前國(guó)內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)中，在操作方面主要面臨股票來(lái)源、股票出售途徑等具體的法律適用問(wèn)題，在市場(chǎng)環(huán)境方面，政府也需要通過(guò)加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、消除不合理的壟斷保護(hù)、政企分開(kāi)、改革經(jīng)營(yíng)者任用方式等手段來(lái)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

五、關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的幾點(diǎn)討論

1.股權(quán)激勵(lì)并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致。

公司股價(jià)與公司長(zhǎng)期價(jià)值并不一定完全一致，兩者的相關(guān)性取決于市場(chǎng)的有效程度。而在股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人關(guān)心的是其股票出售的價(jià)格而不是公司長(zhǎng)期價(jià)值本身。由于激勵(lì)成本的限制和經(jīng)理人投資能力的限制，經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的，經(jīng)理人持股時(shí)間也是有限的，這些都制約了股權(quán)激勵(lì)的效果。股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人的收入與股權(quán)的價(jià)值變動(dòng)有關(guān)，但是股權(quán)價(jià)值的變動(dòng)不僅僅取決于經(jīng)理人本身努力，同時(shí)還受到經(jīng)濟(jì)景氣、行業(yè)發(fā)展等因素的影響。國(guó)外已經(jīng)有人對(duì)經(jīng)理人因經(jīng)濟(jì)景氣而獲得的巨額股權(quán)增值收益提出質(zhì)疑。

2.過(guò)小的持股數(shù)量起不到激勵(lì)效果。

有人對(duì)滬深兩地上市公司作了實(shí)證分析⑥，發(fā)現(xiàn)中國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)者持股占總股本的比例普遍偏低，并且經(jīng)理的持股情況與公司業(yè)績(jī)并不存在明顯的相關(guān)性，從而認(rèn)為過(guò)低的持股比例并不具有激勵(lì)作用。但是如何確定合適的持股數(shù)量，一種觀(guān)點(diǎn)是提高經(jīng)理人持股占總股本的比例。在具體的實(shí)施過(guò)程中，由于目前國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和投資能力的限制，不可能大量購(gòu)股，從激勵(lì)成本考慮，也不可能給予過(guò)多的獎(jiǎng)勵(lì)股份。而期權(quán)激勵(lì)不需要經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)提高期權(quán)數(shù)量使經(jīng)營(yíng)者的利益與公司價(jià)值增加更多地結(jié)合起來(lái)。另一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)理人持股不在于占總股本的比例大小，也不在于持股多少，關(guān)鍵在于經(jīng)理人在公司的投資占其自身總收入和自身總財(cái)產(chǎn)的比例，但實(shí)際上這是一廂情愿的想法。經(jīng)理人不會(huì)愿意接受過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，而且即使經(jīng)理人將其有限的資產(chǎn)投入企業(yè)，由于其持有股份在公司總股本所占的比例極小，使得公司的收益損失落實(shí)到經(jīng)理人的份額很小，過(guò)小的影響當(dāng)然也就不可能具有足夠的激勵(lì)作用。3.政企不分的情況下不宜實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。

政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績(jī)效。當(dāng)政企不分有利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人獲得股權(quán)增值收益是不合理的，對(duì)公司股東和其他員工也是不公平的；當(dāng)政企不分不利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人當(dāng)然也就不會(huì)愿意承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

4.股權(quán)激勵(lì)并沒(méi)有解決經(jīng)理人的選擇機(jī)制問(wèn)題目前一些國(guó)企的問(wèn)題不是單純的激勵(lì)機(jī)制的問(wèn)題，而是經(jīng)理人本身就不合適。對(duì)不合適的經(jīng)理實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是沒(méi)有意義的。經(jīng)理人的選擇要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理人市場(chǎng)的建立健全是真正解決經(jīng)理人選擇機(jī)制的關(guān)鍵。

5.經(jīng)營(yíng)者持股不能解決經(jīng)營(yíng)者拿“黑錢(qián)”的問(wèn)題，只是在一定程度上緩解了矛盾。

對(duì)于拿“黑錢(qián)”的經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，“黑錢(qián)”收入是百分之百，而公司損失落到他頭上是千分之幾，甚至萬(wàn)分之幾。只要沒(méi)有足夠的管理約束機(jī)制情況下，簡(jiǎn)單的股權(quán)激勵(lì)并不能解決“黑錢(qián)”問(wèn)題。目前有些地方在討論關(guān)于國(guó)企經(jīng)營(yíng)者與其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的收入差距問(wèn)題（包括在討論“59歲現(xiàn)象”）時(shí)，常常強(qiáng)調(diào)的是國(guó)企經(jīng)營(yíng)者收入過(guò)低的問(wèn)題。然而卻忽略了另一個(gè)非常重要的問(wèn)題，這些國(guó)企經(jīng)營(yíng)者很多本身就是行政任命出來(lái)的，是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，他所在企業(yè)的業(yè)績(jī)很大程度上也是靠政府扶植出來(lái)的，在這種情況下，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的身價(jià)是不可能和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)理人的身價(jià)進(jìn)行比較的。實(shí)際上很多國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的腐敗不僅僅是激勵(lì)機(jī)制的問(wèn)題，更大程度上是一個(gè)約束機(jī)制的問(wèn)題。在所有者主體不明確、法人治理結(jié)構(gòu)不完善、政企不分的情況下，國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的約束機(jī)制是非常薄弱的。簡(jiǎn)單的給予這些經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)，不僅不能引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期行為，而且在管理機(jī)制不完善的條件下，有可能變成一種不平等的福利，甚至演化成一種新的腐敗。

6.政府的作用

股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)上是企業(yè)所有者與經(jīng)理人的市場(chǎng)交換關(guān)系，政府的作用在于提供建立健全經(jīng)理人市場(chǎng)的政策法律環(huán)境，而不是具體規(guī)定激勵(lì)條款。各個(gè)企業(yè)的情況不同，政府“一刀切”的規(guī)定，將破壞股權(quán)激勵(lì)的使用效果。

7.股權(quán)激勵(lì)并不只適用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。

在市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)面臨復(fù)雜經(jīng)營(yíng)環(huán)境時(shí)，除了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，同樣需要其他員工的積極努力，股權(quán)激勵(lì)同樣適合于普通員工。國(guó)外很多公司已經(jīng)實(shí)施了雇員持股計(jì)劃（ESOP）。

8.股權(quán)激勵(lì)是有成本的，而并不是“公司請(qǐng)客，市場(chǎng)買(mǎi)單”。

公司給予經(jīng)理人的期權(quán)、遠(yuǎn)期貼息或股票增值收益權(quán)都是有成本的，公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)必須考慮投入產(chǎn)出的平衡和公司內(nèi)不同成員的利益平衡。

六、小結(jié)

股權(quán)激勵(lì)有利于引導(dǎo)經(jīng)理人的長(zhǎng)期行為。按照基本的權(quán)利義務(wù)關(guān)系不同，股權(quán)激勵(lì)可以分為現(xiàn)股、期股、期權(quán)三種類(lèi)型，不同的類(lèi)型對(duì)經(jīng)理人的權(quán)利義務(wù)要求不同，其激勵(lì)指向也不同。在具體的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)中，可以通過(guò)六個(gè)方面因素的調(diào)節(jié)來(lái)組合不同效果的激勵(lì)方案。

股權(quán)激勵(lì)的適用是有條件的，應(yīng)該把股權(quán)激勵(lì)作為引導(dǎo)經(jīng)理人行為的手段來(lái)使用，要根據(jù)公司的不同情況來(lái)設(shè)計(jì)激勵(lì)組合，提高激勵(lì)效率，同時(shí)不能忽視約束的作用，不能把激勵(lì)手段當(dāng)作約束手段來(lái)使用。股權(quán)激勵(lì)的效率同時(shí)受到資本市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)和其他經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，在條件不適合的情況下，股權(quán)激勵(lì)將發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。政府的作用在于創(chuàng)造一個(gè)良好的政策和法律環(huán)境，塑造一個(gè)良好的經(jīng)理人市場(chǎng)。

隨著國(guó)內(nèi)各種要素市場(chǎng)的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不斷改善，股權(quán)激勵(lì)將越來(lái)越發(fā)揮出獨(dú)特的作用。

參考文獻(xiàn)：

①股權(quán)激勵(lì)走近上市公司.朗朗.上海證券報(bào)99.8.17

②國(guó)企高層經(jīng)理人員激勵(lì)約束機(jī)制的調(diào)查.中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所企業(yè)高層管理人員激勵(lì)約束機(jī)制課題組.經(jīng)濟(jì)管理99.10

③地方政府對(duì)管理人員采取的股權(quán)激勵(lì)措施.葛洪偉等.上市公司99.11

第5篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)村商業(yè)銀行 股權(quán)激勵(lì) 虛擬股票

農(nóng)村商業(yè)銀行是由農(nóng)村信用社升級(jí)改制而來(lái)的，全部股份由企業(yè)、自然人和員工募集。員工通過(guò)出資認(rèn)購(gòu)了部份股權(quán)，成為股東，分享農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)展成果。但隨著時(shí)間的流逝，這種帶有福利性質(zhì)的持股方式的激勵(lì)作用在逐漸減退，而不斷招聘的新員工，以及農(nóng)村商業(yè)銀行作為專(zhuān)業(yè)人才引進(jìn)的員工，不再能以原始股價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，他們有持股的需求，也有年終通過(guò)股票分紅分享農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)展成果的需求。因此，出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)方案，滿(mǎn)足他們持股分享發(fā)展成果的需求，有利于把他們的利益與企業(yè)的利益緊緊聯(lián)系在一起，提升他們對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度。

一、農(nóng)村商業(yè)銀行引入股權(quán)激勵(lì)制度的意義

（一）有利于進(jìn)一步完善管理制度

現(xiàn)代企業(yè)管理制度包含很多內(nèi)容，隨著企業(yè)對(duì)人才的重視，以人為本理念的樹(shù)立，人事資源管理制度在企業(yè)眾多管理制度中也愈來(lái)愈重要，股權(quán)激勵(lì)制度作為人力資源激勵(lì)制度之一，也越來(lái)越被更多的企業(yè)應(yīng)用。為了讓股權(quán)激勵(lì)制度順利地推行，發(fā)揮在員工激勵(lì)方面的更大效用，勢(shì)必對(duì)企業(yè)在薪酬管理、內(nèi)控管理及企業(yè)激勵(lì)機(jī)制等提出更高的要求，要求企業(yè)進(jìn)一步完善相關(guān)管理制度，以適應(yīng)股權(quán)激勵(lì)制度的要求。

（二）有利于進(jìn)一步完善業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體系

股權(quán)激勵(lì)方案中明確了業(yè)績(jī)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后才能實(shí)施，因此，企業(yè)必須對(duì)以往業(yè)績(jī)考核體系進(jìn)行完善，增加股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)條件和考核辦法，并據(jù)以嚴(yán)格考核實(shí)施。

（三）有利于進(jìn)一步豐富企業(yè)文化

良好的企業(yè)文化是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本保證，而股權(quán)激勵(lì)有利于增強(qiáng)員工的主人翁意識(shí)，將員工的利益與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益捆綁起來(lái)，有利于提高員工的凝聚力，有利于在全行形成團(tuán)結(jié)向上、利益共享的企業(yè)文化。

（四）有利于規(guī)范經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)行為

目前企業(yè)的考核激勵(lì)普遍偏重于短期激勵(lì)，經(jīng)營(yíng)者為了實(shí)現(xiàn)短期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，會(huì)有損害企業(yè)長(zhǎng)期利益的行為，甚至?xí)撟骷佟６ㄟ^(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，授予經(jīng)營(yíng)者一定的股權(quán)，讓經(jīng)營(yíng)者以股東的身份參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，并分享企業(yè)發(fā)展的紅利，使經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)形成了一榮俱榮、一損俱損的利益共同體，可以有效規(guī)避經(jīng)營(yíng)者的一些短期行為，更多地關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

（五）有利于吸引并留住企業(yè)人才

在我國(guó)銀行業(yè)全面開(kāi)放以及城商行、農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行大批量開(kāi)業(yè)的背景下，專(zhuān)業(yè)人才的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，制訂和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是一種現(xiàn)實(shí)的選擇。股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象通常包括高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人才以及其他需要激勵(lì)的員工等，用股權(quán)將員工的利益與公司的利益緊緊聯(lián)系在一起，使員工擁有股權(quán)參與分紅，提高員工跳槽的成本，不僅可以留住人才，還可以吸引一些優(yōu)秀專(zhuān)業(yè)人才加入企業(yè)。

二、股權(quán)激勵(lì)的種類(lèi)及其特點(diǎn)

我國(guó)現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)方式主要包括股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)、虛擬股票、業(yè)績(jī)股票等。

（一）股票期權(quán)

股票期權(quán)是指公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量股票的權(quán)利，其特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，適合處于成長(zhǎng)初期或擴(kuò)張期的企業(yè)。

（二）限制性股票

限制性股票是指按預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，只有滿(mǎn)足預(yù)定條件時(shí)，激勵(lì)對(duì)象才可將限制性股票拋售并從中獲利；預(yù)定條件未滿(mǎn)足時(shí)，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制性股票收回或者按激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買(mǎi)價(jià)格回購(gòu)，適用于成熟型企業(yè)或者對(duì)資金投入要求不是非常高的企業(yè)。

（三）股票增值權(quán)

股票增值權(quán)是指公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期時(shí)期和約定條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升帶來(lái)收益的權(quán)利，股票增值權(quán)的行權(quán)期一般超過(guò)激勵(lì)對(duì)象任期，有助于約束激勵(lì)對(duì)象短期行為，適用于現(xiàn)金流充裕且發(fā)展穩(wěn)定的公司。

（四）虛擬股票

虛擬股票是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以根據(jù)被授予虛擬股票的數(shù)量參與公司的分紅并享受股價(jià)升值收益，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓和出售，且在離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效。有些非上市公司可以選擇虛擬股票方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

（五）業(yè)績(jī)股票

業(yè)績(jī)股票是指年初確定一個(gè)合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)和一個(gè)科學(xué)的績(jī)效評(píng)估體系，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)努力實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定比例的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)股票后授予，適合于業(yè)績(jī)穩(wěn)定并持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)金流充裕的企業(yè)。

基于上幾種股權(quán)激勵(lì)方式各自的特點(diǎn)，農(nóng)村商業(yè)銀行比較適于采用虛擬股票方式進(jìn)行員工激勵(lì)。

三、農(nóng)村商業(yè)銀行股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施

（一）確定激勵(lì)對(duì)象

股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象一般主要包括董事、高級(jí)管理員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員以及企業(yè)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工。由于農(nóng)村商業(yè)銀行在由農(nóng)村信用社升級(jí)改制時(shí)，在組建農(nóng)村合作銀行時(shí)，員工都自愿出資認(rèn)購(gòu)了股份，成為股東。但隨著農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，每年都有新招聘的員工入行，同時(shí)出于對(duì)專(zhuān)業(yè)人才需要的迫切，實(shí)施了特殊人才引進(jìn)計(jì)劃，引進(jìn)了一批優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人才，后進(jìn)來(lái)的無(wú)論是專(zhuān)業(yè)人才或是新聘員工，都是沒(méi)有股份的，因此農(nóng)村商業(yè)銀行在確定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象時(shí)，應(yīng)在綜合考慮職務(wù)、業(yè)績(jī)和能力等因素的基礎(chǔ)上，偏重于新招進(jìn)的優(yōu)秀專(zhuān)業(yè)人才和員工。

（二）確定激勵(lì)方式

由于虛擬股票本質(zhì)上是獎(jiǎng)金延期支付，激勵(lì)對(duì)象并不是實(shí)質(zhì)上認(rèn)購(gòu)了公司的股票，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和股權(quán)結(jié)構(gòu)，企業(yè)不需要募集股份獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)對(duì)象，操作起來(lái)較為簡(jiǎn)單。同時(shí)，激勵(lì)對(duì)象只享受分紅權(quán)和股票升值的收益，總是可以在公司效益好時(shí)獲得分紅，激勵(lì)作用受證券市場(chǎng)的有效性影響較??；激勵(lì)對(duì)象不能將虛擬股票轉(zhuǎn)讓和出售，且在離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效，可以有效提高激勵(lì)對(duì)象的離職成本。

（三）確定獎(jiǎng)勵(lì)基金

按稅后利潤(rùn)的一定比例提取。企業(yè)稅后凈利潤(rùn)在滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要后，計(jì)算確定一個(gè)合理的比例計(jì)提，用于虛擬股票的獎(jiǎng)勵(lì)基金。目前，農(nóng)村商業(yè)銀行年初會(huì)對(duì)上年的凈利潤(rùn)進(jìn)行現(xiàn)金分紅，筆者認(rèn)為，獎(jiǎng)勵(lì)基金的計(jì)提比例不應(yīng)低于凈利潤(rùn)的現(xiàn)金分紅比例。同時(shí)，應(yīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理要求，為有效控制風(fēng)險(xiǎn)，約束銀行員工的工作行為，農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)行薪酬延期支付制度，每年扣除員工一部分績(jī)效工資，如果員工沒(méi)有出現(xiàn)不予返還的情況，所扣的績(jī)效薪酬于三年后返還。股權(quán)激勵(lì)基金的兌現(xiàn)應(yīng)與薪酬延期支付結(jié)合在一起，綜合考慮激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)分期發(fā)放。

（四）確定股票價(jià)格

上市公司的股票價(jià)格可以直接從證券交易市場(chǎng)取得，但由于農(nóng)村商業(yè)銀行大多沒(méi)有上市，因此可以采用每股凈資產(chǎn)作為虛擬股票的內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)格。

（五）確定股票數(shù)量

在確定了企業(yè)虛擬股票內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)上，用當(dāng)年虛擬股票擬分紅的總額除以虛擬股票內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)格即可以確定虛擬股票數(shù)量。

（六）確定激勵(lì)對(duì)象的股票數(shù)量

在對(duì)激勵(lì)對(duì)象考核的基礎(chǔ)上對(duì)考核合格的激勵(lì)對(duì)象實(shí)施虛擬股票獎(jiǎng)勵(lì)，具體的獎(jiǎng)勵(lì)同樣可用激勵(lì)對(duì)象的年薪與所有激勵(lì)對(duì)象年薪總和的占比來(lái)確定分配比例。

（七）虛擬股票的兌現(xiàn)

在虛擬對(duì)象滿(mǎn)足了兌現(xiàn)的條件時(shí)，公司可以?xún)冬F(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)。

四、農(nóng)村商業(yè)銀行股權(quán)激勵(lì)實(shí)施應(yīng)注意的事項(xiàng)

（一）合理確定激勵(lì)對(duì)象，不能是人人都有份

公司在計(jì)劃虛擬股票激勵(lì)對(duì)象時(shí)，應(yīng)綜合考慮員工的職務(wù)、所處崗位、技術(shù)水平、所作貢獻(xiàn)等因素，合理確定激勵(lì)對(duì)象，不能把激勵(lì)機(jī)制做成全行的福利機(jī)制，人人有份，那么就體現(xiàn)不出企業(yè)對(duì)關(guān)鍵、核心人員的重視和績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)，就不能充分、有效發(fā)揮激勵(lì)作用，相反還會(huì)由于分配不均造成員工的不滿(mǎn)。

（二）簽訂協(xié)議，約定相關(guān)事項(xiàng)，避免出現(xiàn)糾紛

為避免出現(xiàn)糾紛，企業(yè)應(yīng)與激勵(lì)對(duì)象事先簽訂協(xié)議，約定兌現(xiàn)的條件、時(shí)間、數(shù)量等內(nèi)容，明確相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]郭東娜.股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)商業(yè)銀行中運(yùn)用的分析.[J].企業(yè)管理，2011；12

第6篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

為了建立現(xiàn)代企業(yè)制度和完善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)高管人員和業(yè)務(wù)技術(shù)骨干的激勵(lì)與約束，使他們的利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)法杖更緊密地結(jié)合，做到風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，并充分調(diào)動(dòng)他們的積極性和創(chuàng)造性，探索生產(chǎn)要素參與分配的有效途徑，促使決策者和經(jīng)營(yíng)者行為長(zhǎng)期化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，探索和建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，已勢(shì)在必行。

一、股權(quán)激勵(lì)概述

所謂股權(quán)激勵(lì)是指授予公司經(jīng)營(yíng)者、雇員股權(quán)，使他們能以股東身份參與決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司服務(wù)的一種激勵(lì)制度，主要包括股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃和管理層收購(gòu)等方式。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2005年12月31日《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中將股權(quán)激勵(lì)定義為“股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)”。

股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是通過(guò)對(duì)人力資本價(jià)值及人力資本剩余價(jià)值索取權(quán)的承認(rèn)，正確處理貨幣資本與人力資本的矛盾，形成利益共生共享的機(jī)制與制度安排，它是企業(yè)基于未來(lái)可持續(xù)性成長(zhǎng)和發(fā)展的一項(xiàng)戰(zhàn)略性人力資源舉措，在實(shí)際操作中要達(dá)到兩個(gè)目的：一是要持續(xù)激勵(lì)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)為股東創(chuàng)造更高業(yè)績(jī)，二是激勵(lì)和留住企業(yè)需要的核心專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才，股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)要始終圍繞這兩個(gè)基本目的而

展開(kāi)，這就需要在方案設(shè)計(jì)和實(shí)施中充分了解經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)及核心人才的內(nèi)在需求結(jié)構(gòu)、激勵(lì)現(xiàn)狀與問(wèn)題，與股東及董事會(huì)成員充分溝通，雙方就股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象、標(biāo)準(zhǔn)、條件、激勵(lì)水平達(dá)成共識(shí)，方案的設(shè)計(jì)既要反映公司核心價(jià)值觀(guān)及人力資源戰(zhàn)略的價(jià)值取向，又要反映激勵(lì)對(duì)象的內(nèi)在激勵(lì)訴求。

按照《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》規(guī)定，上市公司股權(quán)激勵(lì)可分為股東轉(zhuǎn)讓股票、股票期權(quán)和限制性股票。另外，還有一種以虛擬股票為標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)激勵(lì)方式，稱(chēng)為股票增值權(quán)。但《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定適用于上市公司，雖然對(duì)有限責(zé)任公司有一定的參考價(jià)值，但上市公司是股價(jià)透明、交易市場(chǎng)活躍，有限責(zé)任公司是封閉性公司，具有股價(jià)不易認(rèn)定，轉(zhuǎn)讓受限等特定，使得有限責(zé)任公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有其特殊性。有限責(zé)任公司不可能照搬上市公司的規(guī)定來(lái)實(shí)行股票期權(quán)或限制性股票計(jì)劃，必須根據(jù)有限責(zé)任公司的特點(diǎn)，因企制宜，制定適合自身特點(diǎn)的股權(quán)激勵(lì)方案。

二、我公司現(xiàn)狀分析

我公司現(xiàn)有注冊(cè)資本5220萬(wàn)元，股東為陳**、**投資有限公司（實(shí)際控制人仍為陳**）及云南**股份有限公司，出資分別為：1700萬(wàn)元、3300萬(wàn)元、220萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的比例分別為：32.57%、63.22%、4.21%。從上述股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，公司實(shí)際控制人陳**合計(jì)持股95.79%，截止2009年末，公司資產(chǎn)總額246,020,370.63元，負(fù)債總額70,855,640.81元，所有者權(quán)益175,164,729.82元，按股份公司的折股比例計(jì)算，將公司全部?jī)糍Y產(chǎn)折算為5220萬(wàn)股，每股股價(jià)為3.35

元。

公司成立至今，經(jīng)歷了中高層頻繁流動(dòng)到相對(duì)穩(wěn)定的階段，現(xiàn)階段隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，逐步暴露企業(yè)存在一股獨(dú)大、員工打工心態(tài)嚴(yán)重，公司治理停留在典型民營(yíng)企業(yè)人治特征的弊端，如何激勵(lì)和留住能將個(gè)人使命與公司使命緊密結(jié)合，通過(guò)實(shí)現(xiàn)公司愿景來(lái)達(dá)成個(gè)人愿景的公司高層及核心業(yè)務(wù)技術(shù)骨干，緊通過(guò)加薪等辦法要留住核心人才有時(shí)也力不從心，適時(shí)實(shí)行公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，除可激勵(lì)員工外，也可改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)階段實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，時(shí)機(jī)已成熟，條件已具備。

三、公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)

公司在近幾年的高速發(fā)展過(guò)程中，引進(jìn)了大量的優(yōu)秀管理、技術(shù)人才，也建立了一套工資、獎(jiǎng)金收入分配體系。為了適應(yīng)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展，構(gòu)建和鞏固企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)，需要重新界定和確認(rèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，本企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的不是單純?yōu)榉峙淦髽I(yè)目前的財(cái)富，而是為了使公司創(chuàng)業(yè)者和核心骨干人員共享公司的成長(zhǎng)收益，增強(qiáng)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的包容性，使企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)更好地為企業(yè)發(fā)展出力，更具凝聚力和更具效率。為此設(shè)計(jì)了一套實(shí)股+崗位分紅+業(yè)績(jī)股份期權(quán)的多層次長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。

（一）第一層次：現(xiàn)金出資持股計(jì)劃

大量實(shí)踐表明，要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，如果全部是由老板來(lái)買(mǎi)單，對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，只是額外增加了一塊收入而已，即使得到了實(shí)在的股權(quán)，時(shí)間久了也會(huì)產(chǎn)生股東疲勞癥，本方案現(xiàn)金持股計(jì)劃是由高管層盒管理、技術(shù)骨干自愿現(xiàn)金出資持股。因?yàn)閷?shí)實(shí)在在掏了錢(qián)，所以

更容易與企業(yè)結(jié)成共同體，當(dāng)然，讓高管和骨干掏錢(qián)，可能怨言很大，所以為了鼓勵(lì)激勵(lì)對(duì)象掏錢(qián)，可以采取給出資者配股或價(jià)格優(yōu)惠等措施。

1、現(xiàn)金出資持股股份來(lái)源：

包括向激勵(lì)對(duì)象增資擴(kuò)股、老股東轉(zhuǎn)讓股份等方式。

(1)、向激勵(lì)增資擴(kuò)股。這種方式可以使企業(yè)通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)增加資本金，但在我公司也存在需要股東云南**股份有限公司的批準(zhǔn)，需要解決股權(quán)頻繁變動(dòng)與有限責(zé)仟公司股東人數(shù)限制的法律障礙。還有由于公司股本溢價(jià)為1：3.36，出資者實(shí)際出資與進(jìn)入注冊(cè)資本的股權(quán)“縮水”問(wèn)題，激勵(lì)對(duì)象感情上難于接受。當(dāng)然解決這些問(wèn)題也是有辦法的，將在后面分別闡述。

(2)、實(shí)際控制人贈(zèng)與配送

根據(jù)我公司實(shí)際，由于前面述及的股本溢價(jià)問(wèn)題，為了調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)金出資的積極性，實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)金出資者給子一定的股權(quán)配送，可以按照職務(wù)級(jí)別、工作年限、貢獻(xiàn)大小，按100％至5％的配送比例對(duì)現(xiàn)金出資者配送股份。如國(guó)內(nèi)知名企業(yè)家柳傳志、任正非、馬云、牛根生等，他們都有“散財(cái)以聚才”的理念，其中華為的任正非通過(guò)轉(zhuǎn)讓或配送方式，主動(dòng)將自己的股份稀釋到零點(diǎn)幾．沒(méi)有膽識(shí)是很難做到的，當(dāng)然這些企業(yè)家個(gè)人魅力很強(qiáng)、很自信、很霸氣、很強(qiáng)勢(shì)、多少也帶點(diǎn)專(zhuān)制性，因此不怕把股權(quán)讓出去以后失去控制權(quán)，如果不具備這樣的條件．民營(yíng)企業(yè)家出讓股權(quán)很容易引起企業(yè)的混亂，這也是很多企業(yè)有過(guò)先例

的。

(3)、實(shí)際控制人股份轉(zhuǎn)讓

如果公司不想增資擴(kuò)股，叫采用實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式，在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，按照出資對(duì)象職務(wù)級(jí)別、工作年限、貢獻(xiàn)大小，給予一定的優(yōu)惠比例。通過(guò)轉(zhuǎn)讓過(guò)程完成買(mǎi)股與配送的過(guò)程。

2、激勵(lì)對(duì)象出資的資金來(lái)源：

激勵(lì)對(duì)象出資的來(lái)源主要通過(guò)如下幾種方式獲得：

（1）完全由激勵(lì)對(duì)象自籌現(xiàn)金解決；

（2）從支付給激勵(lì)對(duì)象的年薪中提取一定比例用以認(rèn)購(gòu)股份。

（3）從公司公益金中劃出一部分作為專(zhuān)項(xiàng)資金，無(wú)息貸給激勵(lì)對(duì)象認(rèn)購(gòu)股份，然后從激勵(lì)對(duì)象的薪金中定期扣還。

第一種方式則由激勵(lì)對(duì)象州自籌資金購(gòu)買(mǎi)，后2種方式實(shí)際上都屬于延后支付獎(jiǎng)金的形式，如完全采用第1種方式，則在激勵(lì)對(duì)象自有資金不足時(shí)將無(wú)法認(rèn)股，后果可能是激勵(lì)者因無(wú)資金認(rèn)股而放棄股份．激勵(lì)效果大打折扣。為保證激勵(lì)對(duì)象有充足的資金認(rèn)購(gòu)股份．可考慮幾種方式相結(jié)合的辦法，規(guī)定用延后支付獎(jiǎng)金的形式認(rèn)購(gòu)股份的上限，剩余的部分必須用自有資金認(rèn)購(gòu)。

3、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度

理論上說(shuō)，現(xiàn)余出資持股計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象適用于全體員工，差別只在于股份配送或優(yōu)惠比例不同，目的是體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)方案公平公正性，讓每一位愿意參加股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員丁廣泛參與進(jìn)來(lái)。體現(xiàn)了公司包容性和一種利益共享的企業(yè)文化。但在實(shí)踐中，因?yàn)橐紤]確保實(shí)際控制

人的控股地位，以及股權(quán)管理成本，參與持股計(jì)劃人數(shù)不宜過(guò)多，控制在不超過(guò)20人較為適宜。

4、出資股份的權(quán)利

現(xiàn)金出資者本應(yīng)當(dāng)具有公司股東的一切權(quán)利，但由于股東會(huì)人數(shù)過(guò)多導(dǎo)致股東會(huì)成本增加并降低決策效率，小股東應(yīng)實(shí)行股權(quán)或委托制，確定五至十名核心持股成員，其他繳納現(xiàn)金股份的成員，必須委托這些人行使法律上的股東權(quán)利。

5、股份的變更

激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)辭職、職務(wù)變更等情況的，已經(jīng)認(rèn)購(gòu)的股份可繼續(xù)保留，可繼承、可轉(zhuǎn)讓。但配送的股份未達(dá)到行權(quán)的條件的，由實(shí)際控制人無(wú)條件收回

綜上所述，現(xiàn)金出資持股方案較適合公司當(dāng)前的實(shí)際狀況，是整個(gè)方案的核心．但也存在兩個(gè)主要的缺點(diǎn)：一是要激勵(lì)對(duì)象的抵觸情緒大，由于大多數(shù)人過(guò)去在國(guó)營(yíng)企業(yè)工作，國(guó)營(yíng)企業(yè)用的最多的方案就是現(xiàn)金入股，由于效益不佳，常常無(wú)紅可分，實(shí)質(zhì)上變成了企業(yè)變相籌資掏空員工的錢(qián)袋的手段，因此，要讓激勵(lì)對(duì)象實(shí)實(shí)在在看到現(xiàn)金入股的好處，得到他們的理解和支持是推行這個(gè)方案的關(guān)鍵。二是激勵(lì)成本較高，由于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后要年年分紅，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力大，同時(shí)實(shí)際控制人分紅所得繳納個(gè)稅稅負(fù)重；

(二)第二層次：崗位分紅股

崗位分紅股是對(duì)特定的崗位員工，授予一定數(shù)量的股份，使得該管理人員在這一崗位上任職期間可以享受該股份的分紅權(quán)。

崗位股的特點(diǎn)是不需要購(gòu)買(mǎi)，人在特定崗位時(shí)擁有，離開(kāi)該崗位自動(dòng)失去，由繼任者享有。

此方案股權(quán)來(lái)源，全部由實(shí)際控制人提供。實(shí)質(zhì)上就是大股東為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的高管讓渡分紅權(quán)．由于在第一層次的現(xiàn)金持股計(jì)劃中，繳納現(xiàn)金入股的激勵(lì)對(duì)象，實(shí)際控制人已根據(jù)其崗位、職務(wù)級(jí)別、貢獻(xiàn)大小進(jìn)行了無(wú)償配送，故此方案適用于未參加現(xiàn)金持股計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象。在崗位股實(shí)際設(shè)置時(shí)，要考慮與配送金額的匹配，以及與年薪制的補(bǔ)充。

(三)第三層次：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股是指對(duì)高管在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，并為公司服務(wù)一定年限后，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)公司股票。

該方案的優(yōu)點(diǎn)是：能夠激勵(lì)公司高級(jí)管理人員努力完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，具有較強(qiáng)的約束作用。激勵(lì)對(duì)象獲得獎(jiǎng)勵(lì)的前提是實(shí)現(xiàn)一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)并持續(xù)服務(wù)于公司，并且收入是在將來(lái)逐步兌現(xiàn)。實(shí)施該方案主要涉及如下幾個(gè)問(wèn)題：

1、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份來(lái)源：①?gòu)膶?shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中提取增資：②由提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金中從實(shí)際控制人處回購(gòu)公司股份。

2、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份的激勵(lì)范圍通常為有業(yè)績(jī)目標(biāo)的高級(jí)管理人員，通常公司對(duì)高管分配為年薪制，但年薪制必須與一定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)掛鉤，在超額完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的前提下，做為年薪制的一種補(bǔ)充分配方式，可以延緩公司現(xiàn)金分配不足，也可以通過(guò)此方案，逐步提高高管層的持股比例，穩(wěn)定高管隊(duì)伍。

3、業(yè)績(jī)目標(biāo)的設(shè)定

業(yè)績(jī)目標(biāo)是約束激勵(lì)對(duì)象的重要條件．公司應(yīng)當(dāng)建立績(jī)效考核體系和考核辦法；公司可以選擇總產(chǎn)量、總銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)總額等絕對(duì)數(shù)指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，也可選擇凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等相對(duì)盈利指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，還可以以絕對(duì)盈利指標(biāo)和相對(duì)盈利指標(biāo)結(jié)合為業(yè)績(jī)目標(biāo)。對(duì)超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的，除兌現(xiàn)基本年薪外，超額部分可在績(jī)效考核辦法中規(guī)定給予業(yè)績(jī)股份的獎(jiǎng)勵(lì)。

4、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份的權(quán)利

激勵(lì)對(duì)象獲得的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份，享有分紅權(quán)。為了避免高管的短期行為，必須規(guī)定所有權(quán)保留期，在期滿(mǎn)后，符合授予條件的，由公司按持股份額發(fā)放股份登記證書(shū)。

總之，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股目的是為了激勵(lì)高管完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股份兌現(xiàn)得越多，股東的回報(bào)越高，此方案較適合公司當(dāng)前的實(shí)際狀況，但也存在兩個(gè)主要的缺點(diǎn)：一是公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，公司高級(jí)管理人員可能會(huì)為獲得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)股票而弄虛作假：要求公司有健全的審計(jì)監(jiān)督體制；二是由于獎(jiǎng)勵(lì)的是股權(quán)，被激勵(lì)者在公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后可年年分紅，使這個(gè)方案的激勵(lì)成本比年薪分配方式高。

三、在股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施中要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題

(一)關(guān)于激勵(lì)對(duì)象范圍和人數(shù)問(wèn)題

如前所述，股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)對(duì)象是公司的高管和核心專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員隊(duì)伍，但根據(jù)我公司的實(shí)際，一是成立時(shí)間不長(zhǎng)，有的高管和核心專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員進(jìn)入公司時(shí)間短，二是部分高管和核心專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員年齡偏大，對(duì)他們實(shí)施股權(quán)激勵(lì)效果并不明顯，加之實(shí)施后股權(quán)不能過(guò)與分散。因此我認(rèn)為，我公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重點(diǎn)對(duì)象范圍應(yīng)界定同時(shí)滿(mǎn)足以下條件者：

1、在公司擔(dān)任中高層管理人員者(含公司董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及中層干部)；

2、由董事會(huì)確定的未擔(dān)任中層的核心骨干、技術(shù)人員

；

3、方案實(shí)施時(shí)已連續(xù)在公司工作五年以上；

4、方案實(shí)施時(shí)年齡限制為男不超過(guò)45周歲．女性不超過(guò)40周歲者；

5、參與股權(quán)激勵(lì)總?cè)藬?shù)不超過(guò)20人。

(二)管理機(jī)構(gòu)的問(wèn)題

公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施后，大量股權(quán)管理的工作，涉及人力資源、薪酬分配、業(yè)績(jī)目標(biāo)制定、考核等大量日常工作，建議設(shè)立專(zhuān)門(mén)股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，來(lái)實(shí)施股權(quán)管理日常工作。

(三)具體實(shí)施細(xì)節(jié)問(wèn)題

1、為了增加對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的約束，實(shí)際控制人配送的股權(quán)由實(shí)際控制人與激勵(lì)對(duì)象簽訂《公司股權(quán)期權(quán)協(xié)議書(shū)》，規(guī)定配送的股份只有分紅權(quán)，必須在服務(wù)一定年限或完成一定工作業(yè)績(jī)后，可正式辦理行權(quán)手續(xù)，在行權(quán)前仍由實(shí)際控制人保留所有權(quán)：

2、為出資者或擁有股權(quán)者發(fā)放《股權(quán)登記證書(shū)》，鼓勵(lì)建立內(nèi)部股權(quán)交易市場(chǎng)，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓者辦理變更登記等提供方便。

四、綜述

第7篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

如何把握股權(quán)激勵(lì)的度，在國(guó)內(nèi)外都是難題。搞不好就會(huì)發(fā)生類(lèi)似于海南醫(yī)藥式的過(guò)度激勵(lì)，或者出現(xiàn)海爾多名高管在股權(quán)激勵(lì)之前掛冠而去的事。

股權(quán)激勵(lì)本意在平衡股東與管理層權(quán)益，在高管信托責(zé)任監(jiān)管難以到位、股東權(quán)利虛置的情況下，通過(guò)股權(quán)方式，將股東與管理層的利益捆綁在一起，達(dá)到管理層全心全意為股東服務(wù)的目的。但也因?yàn)槿绱?，股?quán)激勵(lì)很容易蛻變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部人員的利益瓜分，或者由于激勵(lì)不到位，而無(wú)法起到激勵(lì)管理層之效。

為此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在5月6日連續(xù)公布“股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)、2號(hào)”兩個(gè)文件，從股權(quán)激勵(lì)的股票授予價(jià)格、激勵(lì)對(duì)象、股權(quán)激勵(lì)與重大事件間隔期等方面，制定詳細(xì)操作規(guī)則，堵塞監(jiān)管漏洞，同時(shí)進(jìn)一步體現(xiàn)從嚴(yán)審核的宗旨。這是在行政審批上提高管理層過(guò)度自我激勵(lì)的成本。

過(guò)度激勵(lì)的案例比比皆是。伊利股份今年1月31日宣布因集中計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，導(dǎo)致2007年度虧損：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損971萬(wàn)元，每股收益-0.22元。伊利股份解釋?zhuān)且驗(yàn)楣?006年施行的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃按照相關(guān)會(huì)計(jì)制度，需將已滿(mǎn)足行權(quán)條件的期權(quán)作價(jià)計(jì)入相應(yīng)的費(fèi)用科目。伊利股份5000萬(wàn)份期權(quán)，這筆巨額費(fèi)用分?jǐn)偟焦镜臓I(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用等薪酬科目中，淹沒(méi)了伊利2007年前三季度3.3億元的凈利潤(rùn)。

海南海藥緊隨其后。該公司3月6日公告，稱(chēng)因公司實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將導(dǎo)致公司2007年年度出現(xiàn)約5000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)虧損。這也意味著海南海藥23365位股東(截止2007年9月30日)，在2007年不但沒(méi)有利潤(rùn)可分，還要為自家60個(gè)管家高達(dá)7220萬(wàn)元的管理費(fèi)買(mǎi)單。

上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院的財(cái)務(wù)分析專(zhuān)家夏草發(fā)現(xiàn)一個(gè)奇特的現(xiàn)象：幾乎所有公告股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司，在公告前后它們的股價(jià)大都呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)，公布前股價(jià)莫名下跌，達(dá)到一個(gè)階段低點(diǎn)后公司突然停牌公布激勵(lì)方案，之后股價(jià)迅猛上漲。這種明顯的價(jià)格走勢(shì)，顯然是為提高激勵(lì)價(jià)格營(yíng)造氛圍。

這些公司或者不甚重視股東的權(quán)益，或者蔑視自身作為公司高管的信托責(zé)任，或者為了日后考慮希望降低目前收益。但無(wú)論為了何種原因，以股權(quán)激勵(lì)為名，剝奪其他股東的應(yīng)得收益，顯然是內(nèi)部人的自肥之舉。

海爾的情況則完全相反。4月17日，青島海爾公告，宣布包括董事王召興、張智春，獨(dú)立董事王超和副總經(jīng)理張世玉集體辭職。此前2月，公司董秘紀(jì)東已經(jīng)辭職，5位元老級(jí)高管集體離任，以人事地震形容并不為過(guò)。

對(duì)于海爾高管離職，資本市場(chǎng)以暴跌加以回應(yīng)。海爾高管離職原因，分析眾多，與海爾內(nèi)部人事、業(yè)務(wù)整合有很大關(guān)聯(lián)。但這些高管離職之后，有兩個(gè)動(dòng)作，其一就是選擇拋售股票，以曾經(jīng)的內(nèi)部人身份，表達(dá)對(duì)于海爾未來(lái)業(yè)績(jī)的不信任。這與海爾不盡如人意的市場(chǎng)份額與股價(jià)表現(xiàn)，合為雙重的打擊。

真正令人匪夷所思的是辭職的高管放棄了豐厚的股權(quán)激勵(lì)。在2006年青島海爾制定的管理層股權(quán)激勵(lì)方案草案中，王召興作為公司副董事長(zhǎng)將得到200萬(wàn)股(占公司總股本0.17%)，僅次于董事長(zhǎng)楊綿綿的300萬(wàn)股；而張智春、張世玉也分別得到100萬(wàn)股；原董秘紀(jì)東則將獲得80萬(wàn)股，按照公司確定的7.63元/股的行權(quán)價(jià)格，這些高管都將身家超過(guò)千萬(wàn)元。

平白放棄千萬(wàn)元財(cái)富，不是每個(gè)人都能做得到的。

可能原因之一，被激勵(lì)者難以解決激勵(lì)資金來(lái)源，激勵(lì)對(duì)象行權(quán)資金需自行安排。海爾前董秘紀(jì)東曾說(shuō)，“（海爾）集團(tuán)和公司都不會(huì)提供一分錢(qián)?！编嵟嗝粢脖硎?，榮正作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，不會(huì)為激勵(lì)對(duì)象提供融資服務(wù)。紀(jì)東本人所獲80萬(wàn)份期權(quán)，行權(quán)所需資金至少在600萬(wàn)元，被激勵(lì)者如何籌錢(qián)融資是個(gè)大難題。

可能原因之二，被激勵(lì)者并非公司核心階層想激勵(lì)者。時(shí)過(guò)境遷，在2006年被激勵(lì)者，到2008年也許就不是公司所需要捆綁的人才，雙方心知肚明，在獲得一筆交易后，雙方心照不宣以體面的方式解除原先的協(xié)議。海爾從2007年開(kāi)始實(shí)行的戰(zhàn)略調(diào)整，從側(cè)面印證了這一點(diǎn)。

可能原因之三，或者公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)全面下滑，預(yù)計(jì)無(wú)法達(dá)到行權(quán)條件；或者原高管有了更好的去處，如王超所投奔的太平洋證券，就是股價(jià)大漲的妖股，其收益會(huì)比海爾好得多。而其他幾位則因信息所限，無(wú)從揣測(cè)。

對(duì)于內(nèi)部人控制的上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是使團(tuán)隊(duì)利益結(jié)為一體的繩索，可以與其他股東展開(kāi)集體博弈；對(duì)于正在改變戰(zhàn)略的上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)變更突現(xiàn)出內(nèi)部的矛盾，或者說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)無(wú)論在海南醫(yī)藥，還是在青島海爾，都沒(méi)有能夠成為正確的使高管信托責(zé)任更加明確的激勵(lì)機(jī)制，因此目前所面臨的種種質(zhì)疑，反而成為分割高管與股東利益的鴻溝。

第8篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

關(guān)鍵詞：高層架構(gòu)；股權(quán)激勵(lì)機(jī)制；研究

一、引言

在我國(guó)，上市公司內(nèi)部的股權(quán)類(lèi)型主要有流通股、法人股和國(guó)家股三種。其中，法人股與國(guó)家股現(xiàn)階段還沒(méi)有在我國(guó)市場(chǎng)上流通，國(guó)家股產(chǎn)權(quán)主體主要是各級(jí)主管和政府部門(mén)。但作為孔子國(guó)家股的各級(jí)政府機(jī)關(guān)和官員，其在使用控股權(quán)的過(guò)程中，會(huì)因?yàn)槭艿阶陨硪蛩睾屯獠恳蛩氐挠绊?，造成較為嚴(yán)重的現(xiàn)金流和控制權(quán)這兩項(xiàng)權(quán)利分布不對(duì)稱(chēng)的情況。因此，對(duì)當(dāng)前我國(guó)股權(quán)控制高層的架構(gòu)展開(kāi)細(xì)致分析，并制定出與之相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，對(duì)于提升我國(guó)上市公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展具有重要意義。

（一）高層架構(gòu)分析和設(shè)計(jì)

在對(duì)我國(guó)上市公司的高層架構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)前，相關(guān)人員需要對(duì)我國(guó)上市公司基本的股權(quán)結(jié)構(gòu)有明確的了解，知道在設(shè)計(jì)高層股權(quán)架構(gòu)時(shí)，不能夠從簡(jiǎn)單的投資比例和股權(quán)比例入手，而是要以企業(yè)內(nèi)的股東的股權(quán)比例為依據(jù)，通過(guò)對(duì)股東會(huì)、股東權(quán)利、董事會(huì)的職權(quán)、以及企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有的表決程序等展開(kāi)一系列的優(yōu)化調(diào)整，使得企業(yè)中所有股東的權(quán)利結(jié)構(gòu)體系都可以滿(mǎn)足高層架構(gòu)合理性設(shè)計(jì)要求。對(duì)此，在對(duì)高層架構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)時(shí)，設(shè)計(jì)人員可以從以下幾方面入手：

第一，高層股權(quán)比例、公司決策和管理。對(duì)于上市公司來(lái)講，股權(quán)屬于公司高層決策者通過(guò)參與投資活動(dòng)而獲得的對(duì)企業(yè)股份的所有權(quán)；而企業(yè)的決策則來(lái)源于其股份權(quán)利，管理權(quán)是以股權(quán)授權(quán)為基礎(chǔ)。因此，只要公司的股東有投資薪給，就會(huì)擁有與之相應(yīng)的決策權(quán)，而這種決策權(quán)大小的差異性主要是由其本身參與投資決策的程度，以及對(duì)投資決策產(chǎn)生的影響力所決定的。

第二，控股股東。從法律上來(lái)講，擁有決策權(quán)的股東就是企業(yè)的控股股東。當(dāng)前我國(guó)上市企業(yè)高層取得控股權(quán)利主要可以通過(guò)以下兩種方式：一是直接出資數(shù)量達(dá)到了企業(yè)總股份的百分之五十以上；二是雖然直接出資值未到百分之五十，但在眾多股東中占據(jù)著最大的股權(quán)比例，且在參與公司決策期間通過(guò)吸收朋友股東、近親股東和關(guān)聯(lián)公司股東的方式，通過(guò)形成聯(lián)盟的形式從而在公司內(nèi)形成控股的局勢(shì)。

第三，表決權(quán)取得方式。如果上市公司的股東沒(méi)有通過(guò)以上兩種手段獲得公司控股權(quán)，成為公司控股股東，那么其據(jù)需要借助公司管理章程的方式，獲得表決權(quán)。

（二）股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的分析設(shè)計(jì)

通過(guò)對(duì)上文股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的分析可以發(fā)現(xiàn)，公司股權(quán)投資機(jī)構(gòu)主要是相對(duì)于投資人而言的，這也是投資人在參與到投資決策活動(dòng)后所應(yīng)有的一項(xiàng)權(quán)利。當(dāng)上市公司步入正軌，并逐漸發(fā)展壯大之后，才會(huì)涉及到人才資源緊缺的問(wèn)題。因此，如何穩(wěn)定企業(yè)內(nèi)部各個(gè)崗位的員工、吸引到更多的優(yōu)秀人員，變成為了現(xiàn)階段上市企業(yè)必須要解決的問(wèn)題。而股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作為可以提升企業(yè)人才吸引力的重要手段，對(duì)其展開(kāi)研究十分必要。

一般情況下，要想確保股權(quán)激勵(lì)方案的成功性，企業(yè)管理者需要從企業(yè)發(fā)展周期出發(fā)，結(jié)合企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展要求選擇合適的設(shè)計(jì)方法，從而展開(kāi)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)。與此同時(shí)，要想確保激勵(lì)機(jī)制的科學(xué)性與合理性，其在設(shè)計(jì)相關(guān)方案時(shí)，要從以下幾大因素入手：

一是激勵(lì)對(duì)象。所謂的激勵(lì)對(duì)象，指的就是股權(quán)受益者，其主要是以三種模式存在的。第一種是全員參與，這種受益者主要會(huì)在創(chuàng)業(yè)初期出現(xiàn)；第二種是大部分企業(yè)員工都持有公司的股份，這種類(lèi)型適用于處于高速發(fā)展階段的企業(yè)，這種激勵(lì)方式可以幫助企業(yè)留住更多的人才；第三種是企業(yè)關(guān)鍵員工持有公司部分股份，股權(quán)的受益者主要是掌握關(guān)鍵技能的員工和企業(yè)管理人員[1]。上市公司高層在選擇激勵(lì)對(duì)象時(shí)，一定要堅(jiān)持“寧缺毋濫”的原則，不宜將股權(quán)激勵(lì)變?yōu)楣蓹?quán)獎(jiǎng)勵(lì)和福利。二是激勵(lì)方式。當(dāng)前我國(guó)上市公司常用的中期和長(zhǎng)期激勵(lì)方式主要被分為期權(quán)類(lèi)、股權(quán)類(lèi)和利益分享類(lèi)。其中，每一類(lèi)激勵(lì)方式都具有自己的優(yōu)勢(shì)和缺陷，以及具體的使用前提條件。但無(wú)論公司領(lǐng)導(dǎo)者選擇哪種激勵(lì)方式，都需要將其同企業(yè)的約束和激勵(lì)機(jī)制有效結(jié)合起來(lái)，將員工的積極性和主動(dòng)性充分發(fā)揮出來(lái)。三是員工持股分配和總額。此種激勵(lì)機(jī)制主要是為了解決每一位收益人掌握的股權(quán)激勵(lì)數(shù)量、股權(quán)激勵(lì)總量和用于解決后期激勵(lì)預(yù)留股票數(shù)量[2]。而如何確定選擇哪一種分配方式，管理者需要按照公司實(shí)際發(fā)展情況來(lái)確定，從大體上來(lái)看，每一位收益人掌握的股權(quán)數(shù)量基本都是按照員工的個(gè)人價(jià)值、崗位工作能力來(lái)確定的。四是股票的來(lái)源。由于上市公司股票的來(lái)源追溯相對(duì)較為麻煩，所以，在分配股票時(shí)，需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)審核與股東大會(huì)的審批。一般情況下，上市公司的股票來(lái)源主要有股市回購(gòu)、庫(kù)存股票、大股東出讓和定向發(fā)行等渠道。其中，庫(kù)存股票指的主要是一個(gè)上市公司將自己發(fā)行到市場(chǎng)上的股票回購(gòu)一部分，以其他長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制和股票期權(quán)的需要為根據(jù)，在未來(lái)某一個(gè)時(shí)間將預(yù)留出的股票出售出去。五是資金來(lái)源。所謂的購(gòu)股就是購(gòu)買(mǎi)股票資源來(lái)源?，F(xiàn)階段，我國(guó)上市公司購(gòu)股方式主要有福利基金、公司理念累積的公益金、員工的現(xiàn)金出資、員工利用股權(quán)向銀行獲得的抵押貸款、大股東或者是公司提供的融資等方式[3]。這些方式相對(duì)來(lái)講雖然操作都比較簡(jiǎn)便，但其在購(gòu)股過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)支出，需要公司重復(fù)交稅。當(dāng)前大部分公司都會(huì)使用員工出現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的方式，直接按比例從員工工資中扣除掉相應(yīng)的資金，這樣方便企業(yè)管理者控制員工。六是退出機(jī)制。所謂的退出機(jī)制，其指的是企業(yè)針對(duì)員工的退出行為，在股權(quán)激勵(lì)制度中提出的一些約定，從而強(qiáng)化對(duì)員工的管理[4]。當(dāng)前，員工退出行為主要有三種：其一是正常離職。員工使用此種退出方式時(shí)，企業(yè)需要按照勞務(wù)和股權(quán)合同的要去，繼續(xù)讓退出的員工享受公司的期權(quán)或者是股權(quán)；其二是非正常離職。如果使用此種退出機(jī)制的員工未對(duì)公司造成一定的損失，且沒(méi)有違反保密協(xié)議，公司可以在自身允許的范圍內(nèi)授予員工一定的股權(quán)收益；其三是開(kāi)除。按照相關(guān)規(guī)定要求，這種員工是需要被取消掉享受股權(quán)收益的權(quán)利。

二、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，上市公司數(shù)量不斷增多的今天，高層架構(gòu)和股權(quán)機(jī)制的重要性也隨之不斷的提升。對(duì)于上市公司來(lái)講，擁有科學(xué)合理的高層架構(gòu)與股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，對(duì)于提升其本身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為自己創(chuàng)造出可持續(xù)發(fā)展的機(jī)遇等具有十分重要的作用。因此，對(duì)當(dāng)前我國(guó)大部分上市公司內(nèi)部基本的高層架構(gòu)和企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)現(xiàn)狀，以及我國(guó)股權(quán)類(lèi)型進(jìn)行細(xì)致的分析，結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和上市企業(yè)未來(lái)基本發(fā)展需要，制定出符合我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與上市公司未來(lái)發(fā)展需要的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，從而更好的推動(dòng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和上市公司可持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。（作者單位：華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：公司的股權(quán)激勵(lì)協(xié)議范文

控股股東行為公司獨(dú)立性

實(shí)際控制人通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為，對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司績(jī)效以及公司治理效率有著決定性的影響力。因此，考察企業(yè)的實(shí)際控制人情況尤為必要。我們將實(shí)際控制人為個(gè)人的企業(yè)定義為家族企業(yè)，將實(shí)際控制人為非個(gè)人的企業(yè)定義為非家族企業(yè)。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，在273家中小上市公司中，實(shí)際控制人為個(gè)人的公司所占比例最大，達(dá)到了71.79％，共計(jì)196家。這196家公司均為家族控股企業(yè)。與2007年家族企業(yè)占比68.81％相比，這一比例略有提高，充分說(shuō)明了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的地位越來(lái)越重要，發(fā)揮的作用越來(lái)越廣泛。

實(shí)際控制人持股比例增大。在這196家家族控股企業(yè)中，實(shí)際控制人的平均持股比例為36.44％，相對(duì)于2007年的平均持股比例29.18％有所增長(zhǎng)。其中，美邦服飾公司的比例最大，為78.18％。非家族企業(yè)實(shí)際控制人平均持股比例為43.42％，比2007年增長(zhǎng)了4.85％，其中，ST張銅的比例最大，為100％?？梢?jiàn)，2008年，中小企業(yè)的所有權(quán)向?qū)嶋H控制人有所集中，并且家族企業(yè)相對(duì)非家族企業(yè)集中的比例更大，這說(shuō)明實(shí)際控制人有進(jìn)一步增大持股比例，從而擁有增加上市公司所有權(quán)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。

在不同行業(yè)，實(shí)際控制人為自然人的比例差別很大。餐飲旅游，公用事業(yè)，黑色金屬和金融服務(wù)的實(shí)際控制人中沒(méi)有自然人，特別是后三個(gè)產(chǎn)業(yè)都是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)，由國(guó)家控制并且適當(dāng)引入戰(zhàn)略投資者符合我國(guó)實(shí)際情況。對(duì)那些不涉及到國(guó)計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)要由市場(chǎng)來(lái)引導(dǎo)，國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)介入，體現(xiàn)了國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略布局。 (見(jiàn)表1)

家族企業(yè)的成長(zhǎng)性明顯好于非家族企業(yè)，在中小企業(yè)板高成長(zhǎng)性排名的50家公司中，有39家屬于家族控股且實(shí)際控制人為自然人或是自然人控制的企業(yè)，其所占比例為78％，高成長(zhǎng)性公司實(shí)際控制人的平均持股比例為41.29％。在低成長(zhǎng)性排名的50家公司中，有33家屬于家族控股且實(shí)際控制人為自然人或是自然人控制的企業(yè)其所占比例為66％，低成長(zhǎng)性公司實(shí)際控制人的平均持股比例為35.77％。從中可以大致推斷出，中小企業(yè)板家族企業(yè)的成長(zhǎng)性明顯要好于非家族企業(yè)，同樣實(shí)際控制人持股比例高的企業(yè)的成長(zhǎng)性也高于實(shí)際控制人持股比例低的企業(yè)。

股權(quán)制衡

上市公司的非控股股東可以制約控股股東的某些行為，其與控股股東的持股差額在一定程度上表明了這種制約力度的強(qiáng)弱。差額越大，其制約的力度相對(duì)較?。徊铑~越小，其制約的力度相對(duì)較大。

持股差額對(duì)股權(quán)制衡能力的影響第一大股東與后九大股東持股差額越小，越能對(duì)控股股東形成股權(quán)制衡，防止大股東對(duì)小股東的利益侵害。在全部的273家中小上市公司中，第一大股東與后九大股東持股平均差為8.23％，較2007年的6.49％，增幅為26.81％。其中，高成長(zhǎng)性公司的第一大股東與后九大股東的持股差額平均值為10.74％，較2007年增長(zhǎng)了31.46％，而低成長(zhǎng)性上市公司的第一大股東與后九大股東的持股差距平均值為9.79％，較2007年增長(zhǎng)了73.58％。雖然不能臆斷后九大股東對(duì)控股股東的制衡關(guān)系會(huì)對(duì)公司的績(jī)效產(chǎn)生重大影響，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然高低成長(zhǎng)性公司的股權(quán)制衡能力均小于全部273家上市公司平均水平，但是低成長(zhǎng)性的公司股權(quán)制衡要比高成長(zhǎng)性公司有力。

持股差額對(duì)公司成長(zhǎng)性的影響在202家2008年前上市的中小上市公司中，成長(zhǎng)性排名下降的上市公司有67家，其排名平均下降41位；成長(zhǎng)性排名上升的上市公司有55家，排名平均上升53位。成長(zhǎng)性排名下降的公司的第一大股東和后九大股東持股平均差為4.84％，低于273家上市公司的平均持股差(8.23％)；成長(zhǎng)性上升的企業(yè)的第一大股東和后九大股東持股平均差額為10.42％，高于273家上市公司的平均持股差?？梢耘袛?，上市公司第一大股東和后九大股東的平均持股差值對(duì)上市公司的成長(zhǎng)性有顯著性影響。差值越大，上市公司的成長(zhǎng)性越好；差值越小，上市公司的成長(zhǎng)性越不好。

關(guān)聯(lián)交易

在我國(guó)資本市場(chǎng)上，由于法律法規(guī)不健全。市場(chǎng)又不能真正起到約束大股東行為的作用，因此，有一些控股股東為牟取私利，通過(guò)貸款擔(dān)保和關(guān)聯(lián)交易定價(jià)等渠道，侵蝕上市公司利益，并損害中小股東等其他利益相關(guān)方的權(quán)益。例如，2008年發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的中小企業(yè)板上市公司有71家，關(guān)聯(lián)交易總額為989675.27萬(wàn)元，平均每家交易金額為13939.09萬(wàn)元。 (見(jiàn)表2)

發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的企業(yè)數(shù)量和金額高成長(zhǎng)性企業(yè)中，無(wú)論是發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的企業(yè)數(shù)量，還是平均關(guān)聯(lián)交易的金額，都大大增加；低成長(zhǎng)性企業(yè)關(guān)聯(lián)交易情況反而大大降低，且沒(méi)有高成長(zhǎng)性企業(yè)嚴(yán)重，說(shuō)明高成長(zhǎng)性企業(yè)越來(lái)越多地進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，并有可能存在轉(zhuǎn)移利潤(rùn)之嫌，在2008年發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的71家公司中，有42家是家族企業(yè)，其關(guān)聯(lián)交易占款額度平均值為14375.21萬(wàn)元，29家非家族企業(yè)的平均占款額度為13307.47萬(wàn)元。對(duì)比2007年的相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，非家族企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易規(guī)范程度逐漸惡化，非家族企業(yè)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易和家族企業(yè)樣越來(lái)越普遍。

關(guān)聯(lián)交易類(lèi)別中小企業(yè)板上市公司與控股股東發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易最為頻繁，表明越來(lái)越多的公司股東通過(guò)關(guān)聯(lián)交易分享上市公司的好處，其次是與同一控股公司之間發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，也相當(dāng)頻繁。從不同控制關(guān)系發(fā)生關(guān)聯(lián)交易金額占總額的比例來(lái)看，同樣也是與公司股東發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的金額所占比例最大。 (見(jiàn)表3)

關(guān)聯(lián)交易金額在2008年發(fā)生的95起關(guān)聯(lián)交易中，涉及金額達(dá)到667832.64萬(wàn)元，其中有7起是2008年前簽署的協(xié)議，交易在2007年末尚未終止，交易總額為103443.04萬(wàn)元，占總額的15.49％。2008年第一季度共發(fā)生關(guān)聯(lián)交易14起，平均每起交易金額為15906.74萬(wàn)元；第二季度發(fā)生關(guān)聯(lián)交易23起，平均每起交易金額為8917.37萬(wàn)元，第三季度發(fā)生關(guān)聯(lián)交易21起，平均每起交易金額為2268.02萬(wàn)元；第四季度發(fā)生關(guān)聯(lián)交易29起，平均每起交易金額為3067.67萬(wàn)元，僅為第一季度平均每起交易金額的19.29％。

自金融危機(jī)于2008年9月份登陸我國(guó)后，我國(guó)制造業(yè)面臨更大的生存與發(fā)展壓力，因此，上市公司可能會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式進(jìn)行一些抵御，以減少金融危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響?？墒菑臄?shù)據(jù)上看，自金融危機(jī)后，雖然中小板塊上市公司關(guān)

聯(lián)交易次數(shù)呈上升趨勢(shì)，但是平均0每起交易金額卻在大幅下降。

上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)方貸款擔(dān)保的次數(shù)和金額2008年中小板上市公司共發(fā)生108起關(guān)聯(lián)方貸款擔(dān)保。其中，高成長(zhǎng)性企業(yè)發(fā)生18起，平均每起擔(dān)保金額為17497.75萬(wàn)元，低成長(zhǎng)性企業(yè)發(fā)生22起，平均每起擔(dān)保金額為21300.69萬(wàn)元。由此推斷，高成長(zhǎng)性企業(yè)的關(guān)聯(lián)貸款擔(dān)保情況相對(duì)于低成長(zhǎng)性企業(yè)較為規(guī)范，控股股東牟取私人利益的客觀(guān)行為相對(duì)較少。

2008年，上市公司對(duì)控股子公司的貸款擔(dān)保共發(fā)生94起，平均擔(dān)保金額為15745.68萬(wàn)元。其中，高成長(zhǎng)性上市公司對(duì)控股子公司發(fā)生貸款擔(dān)保15起，平均每起擔(dān)保金額為19914.35萬(wàn)元；低成長(zhǎng)性上市公司對(duì)控股子公司發(fā)生貸款擔(dān)保16起，平均每起擔(dān)保金額為24500.10萬(wàn)元。從發(fā)生的擔(dān)保數(shù)量和金額來(lái)看，低成長(zhǎng)性上市公司比高成長(zhǎng)性上市公司發(fā)生的關(guān)聯(lián)貸款擔(dān)保更頻繁，更嚴(yán)重。

利益相關(guān)者權(quán)益與信息披露利益相關(guān)者權(quán)益

一個(gè)好的企業(yè)，在謀求發(fā)展的同時(shí)，必須兼顧公司社會(huì)責(zé)任。而公司社會(huì)責(zé)任強(qiáng)調(diào)公司對(duì)股東以外的利益相關(guān)者(債權(quán)人、員工、客戶(hù)，供應(yīng)商，金融機(jī)構(gòu)、所在社區(qū)等)負(fù)責(zé)。包括遵守法規(guī)，商業(yè)道德，保障生產(chǎn)安全與職業(yè)健康，保護(hù)勞動(dòng)者合法權(quán)益，支持慈善事業(yè)，保護(hù)環(huán)境等。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中應(yīng)協(xié)調(diào)好管理者、股東、債權(quán)人三者的關(guān)系，同時(shí)確保處理好與政府部門(mén)、供應(yīng)商、社區(qū)，顧客，職工等相關(guān)利益主體之間的關(guān)系，這樣才能為企業(yè)樹(shù)立良好的公眾形象，為企業(yè)帶來(lái)更多的隱形資本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)與發(fā)展目標(biāo)。

從公益支出水平來(lái)看，2008年高成長(zhǎng)性公司平均公益支出為110.23萬(wàn)元，而低成長(zhǎng)性公司平均公益支出僅為61.62萬(wàn)元；從接受相關(guān)部門(mén)處罰來(lái)看，高成長(zhǎng)性公司平均罰沒(méi)支出為9.86萬(wàn)元，而低成長(zhǎng)性公司平均罰沒(méi)支出卻高達(dá)31.58萬(wàn)元?？梢?jiàn)，高成長(zhǎng)性公司能夠更好地與利益相關(guān)者“和諧”相處，共同謀求發(fā)展目標(biāo)。

承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是兼顧利益相關(guān)者的一個(gè)重要舉措。目前中國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境準(zhǔn)入機(jī)制尚未成熟，導(dǎo)致某些“雙高”企業(yè)投入大量資金用于生產(chǎn)高污染，高耗能產(chǎn)品，有的企業(yè)在成功融資后不兌現(xiàn)環(huán)保承諾，環(huán)境事故與環(huán)境違法行為屢屢發(fā)生。

縱觀(guān)中小企業(yè)年報(bào)發(fā)現(xiàn)，有78家企業(yè)在年報(bào)中對(duì)2008年節(jié)能減排工作進(jìn)行了披露，比如，黔源電力為貫徹執(zhí)行國(guó)家節(jié)能減排政策，在電力調(diào)度方面實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極推行節(jié)能調(diào)度，清潔調(diào)度，優(yōu)先調(diào)度：九陽(yáng)股份在節(jié)能減排方面加大了研發(fā)力度：大洋電機(jī)積極配合國(guó)家節(jié)能減排政策，年產(chǎn)700萬(wàn)臺(tái)節(jié)能微特電機(jī)生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目：有的上市公司披露“在2008年度通過(guò)自主創(chuàng)新，提高自動(dòng)化水平，加大技改投入來(lái)節(jié)約能源、降低消耗”。然而，披露節(jié)能相關(guān)信息的公司只占到了全部上市公司的28.57％。強(qiáng)制上市公司對(duì)節(jié)能減排方面的信息披露，從而喚醒企業(yè)環(huán)保意識(shí)，進(jìn)而保護(hù)利益相關(guān)者權(quán)益，仍是任重而道遠(yuǎn)的。

信息披露

落后自有落后的道理。在273家中小上市公司中，排名靠后的部分低成長(zhǎng)性公司在信息披露方面都有重大違規(guī)行為。例如，排名第229位的*ST瓊花，2008年12月29日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)江蘇監(jiān)管局下達(dá)的立案調(diào)查通知書(shū)，因涉嫌違反證券法律被立案調(diào)查。排名第267位的中捷股份公司，于2008年6月30日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的行政處罰決定書(shū)，經(jīng)查明，公司存在未按照規(guī)定履行臨時(shí)報(bào)告義務(wù)，且在2006年中期報(bào)告，2006年年度報(bào)告，2007年中期報(bào)告中均存在虛假記載。

再如，排名第270位的*ST張銅，于2008年8月25日收到深圳證券交易所的處罰通知書(shū)，經(jīng)查明存在以下違規(guī)行為：1.公司2007年度虧損1.79億元，未在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后個(gè)月內(nèi)披露預(yù)虧公告，而是直至2008年4月才披露預(yù)虧公告：2.公司在年度業(yè)績(jī)快報(bào)中披露2007年度未經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4420萬(wàn)元，與年度報(bào)告中披露的經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)存在重大差異。

在中小企業(yè)板的273家上市公司中，有17家披露了重大訴訟仲裁信息。其中年度內(nèi)發(fā)生訴訟次數(shù)較多的有粵傳媒(3次)，通產(chǎn)麗星(3次)、東華能源(2次)。

激勵(lì)約束高管薪酬

2008年，高管人員年度報(bào)酬支出平均為265.45萬(wàn)元，最高者為金風(fēng)科技(成長(zhǎng)排名第7位)，高達(dá)2836.38萬(wàn)元；最低者為棉德股份(成長(zhǎng)排名第255位)，僅有29.45萬(wàn)元。兩者相差96倍之多。人均年薪平均為17.47萬(wàn)元，同比2007年的17.047萬(wàn)元上升0.43萬(wàn)元。年薪最高者和最低者為宏潤(rùn)建設(shè)(成長(zhǎng)排名第69名)和德棉股份，人均年薪分別為136.67萬(wàn)元、1.64萬(wàn)元，兩者相差83.34倍。

2008年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，企業(yè)凈利潤(rùn)普遍下降，273家企業(yè)中凈利潤(rùn)不足以支付高管薪酬的企業(yè)有21家，而這個(gè)數(shù)字在2007年僅有1家，這21家企業(yè)中有19家企業(yè)甚至出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)。但與此相矛盾的是，高管薪酬支出占凈利潤(rùn)的比重較2007年卻上漲了2.3％，平均為7.02％。高管薪酬支出占凈利潤(rùn)的比重最異常的是華帝股份(成長(zhǎng)性排名第185位)，同比2007年排名下降了52位，為-14.74％，其凈利潤(rùn)為-1040.48萬(wàn)元，而高管薪酬為153.4萬(wàn)元，較2007年上漲了12萬(wàn)元。在業(yè)績(jī)，成長(zhǎng)性大幅下降的情況下，高管人均薪酬仍較2007年上升，薪酬水平與公司業(yè)績(jī)嚴(yán)重不符。

2008年，前三名董事報(bào)酬(人均30.55萬(wàn)元)整體比前三名高管報(bào)酬(人均30.55萬(wàn)元)略低，個(gè)體差異較2007年也在變小。獨(dú)立董事津貼人均4.48萬(wàn)元，與2007年上升了近1萬(wàn)元，除銀輪股份未詳細(xì)披露獨(dú)董津貼數(shù)額外，最低者為廣陸數(shù)測(cè)(成長(zhǎng)排名第188位)，人均5000元，最高者為寧波銀行(成長(zhǎng)排名第272位，成長(zhǎng)性排名下降了270位)，人均22.8萬(wàn)元，兩者相差近46倍。

我們根據(jù)公司實(shí)際薪酬支出和實(shí)際領(lǐng)取人數(shù)，計(jì)算推出2008年高管人均年薪排行榜(見(jiàn)附表)。高成長(zhǎng)性公司相比低成長(zhǎng)性公司，在高管薪酬上有較大優(yōu)勢(shì)，比低成長(zhǎng)性公司人均年薪高出6.3萬(wàn)元。薪酬前50名中，有24％的高成長(zhǎng)公司，10％的低成長(zhǎng)公司；與此相反，薪酬后50名中，有28％的低成長(zhǎng)公司，18％的高成長(zhǎng)公司，可見(jiàn)，高管薪酬水平與公司成長(zhǎng)性基本吻合。

細(xì)分行業(yè)報(bào)酬比較 2008年高管薪酬排名第一的雖然仍是金融服務(wù)業(yè)，人均29.81萬(wàn)元，但較2007年的69.70萬(wàn)元有了較大幅度的下降，下降了近40萬(wàn)元，58個(gè)百分點(diǎn)。排在第二位的是房地產(chǎn)行業(yè)，相比2007年同比增長(zhǎng)了25.49％。排名最低的是新增的食品飲料業(yè)，僅有6.3萬(wàn)元。而2007年行業(yè)報(bào)酬最低的農(nóng)林牧漁業(yè)在2008年有顯著提升，人均增長(zhǎng)2.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了

29.28％。

整體上，高管人均行業(yè)報(bào)酬為17.53萬(wàn)元，同比2007年的20.37萬(wàn)元下降了2.84萬(wàn)元。在22個(gè)行業(yè)中，有9家行業(yè)超過(guò)平均行業(yè)報(bào)酬水平，分別是金融服務(wù)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)、建筑建材業(yè)，商業(yè)貿(mào)易業(yè)，采掘業(yè)。機(jī)械設(shè)備業(yè)，醫(yī)藥生物業(yè)、信息服務(wù)業(yè)，信息設(shè)備業(yè)。2008年新增兩行業(yè)黑金金屬和食品飲料行業(yè)的高管人均行業(yè)報(bào)酬均低于行業(yè)報(bào)酬平均水平，分別是13.83萬(wàn)元和6.3萬(wàn)元，排在16位和22位。 (見(jiàn)表4)

成長(zhǎng)性前50名企業(yè)中，以化工行業(yè)和機(jī)械設(shè)備行業(yè)數(shù)量最多，金融服務(wù)，房地產(chǎn)，商業(yè)貿(mào)易、餐飲旅游沒(méi)有進(jìn)入此列。

成長(zhǎng)性后50名企業(yè)中，化工行業(yè)數(shù)量最多，金融服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)所包含的成長(zhǎng)性后50的公司的比例也較大，分別達(dá)到了100％和50％。與2007年這兩個(gè)行業(yè)所包含的成長(zhǎng)性前50名的公司的比例較大，形成鮮明對(duì)比。公用事業(yè)，農(nóng)林牧漁、黑色金屬，采掘等8個(gè)行業(yè)沒(méi)有進(jìn)入此列。

2008年的金融風(fēng)暴對(duì)行業(yè)整體產(chǎn)生了很大的影響，整體報(bào)酬有所下降，大部分行業(yè)報(bào)酬平均水平出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，行業(yè)報(bào)酬平均水平同比2007年下降最多的是金融服務(wù)行業(yè)，交通運(yùn)輸和商業(yè)貿(mào)易行業(yè)，分別下降了-57.39％、-34.07％和-25.36％。而行業(yè)報(bào)酬增長(zhǎng)幅度最大的是農(nóng)林牧漁行業(yè)，比2007年增長(zhǎng)了29.28％。這與金融危機(jī)中金融行業(yè)、對(duì)外貿(mào)易行業(yè)受?chē)?yán)重沖擊，金融資產(chǎn)縮水，信貸萎縮，出口受阻，而農(nóng)林牧漁業(yè)等第一產(chǎn)業(yè)受影響相對(duì)較小的實(shí)際情況相符。

地區(qū)報(bào)酬上海高管人員平均薪酬最高，達(dá)39.50萬(wàn)元，吉林省高管人員平均薪酬最低，達(dá)4.72萬(wàn)元。兩者相差34.78萬(wàn)元，最高者是最低者的8.37倍。這也不同程度地反映出地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平，而高管人員的工資水平不能脫離地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平。(見(jiàn)表5)

高管持股

整體看來(lái)，2008年高管持股水平比2007年有較大幅度的下降。有77家公司不含有高管持股，占總體的28.2％，較2007年升高了13.16％。總體樣本高管持股平均為19.34％，較2007年上升約26個(gè)百分點(diǎn)：高管持股面(持股高管人數(shù)／高管總?cè)藬?shù))平均為34.74％，較2007年上升了32.01％。

2008年前上市的公司的各類(lèi)高管持股情況均低于2008年新上市公司，說(shuō)明新上市公司在高管股權(quán)激勵(lì)方面較為重視。高成長(zhǎng)性公司整體高管持股水平顯著高于低成長(zhǎng)性公司，說(shuō)明高管持股對(duì)公司成長(zhǎng)性有一定影響。高管人均持股最高的是天邦股份，達(dá)到99.72％，成長(zhǎng)性排名第14位。持股面最高的是威華股份，達(dá)到89.47％。 (見(jiàn)表6)

股權(quán)激勵(lì)

進(jìn)度截至2009年5月，中小企業(yè)板已有40家上市公司公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其中13家公司方案正在實(shí)施中，16家公司已停止實(shí)施，董事會(huì)預(yù)案11家。高成長(zhǎng)性的50家企業(yè)中，合計(jì)有12家公司設(shè)計(jì)了激勵(lì)方案，而低成長(zhǎng)性的50家企業(yè)中，僅有4家公司設(shè)計(jì)了激勵(lì)方案。(見(jiàn)表7)

停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的16家公司占總的股權(quán)激勵(lì)方案的39％，其中有15家是在2008年下半年公告停止實(shí)施的，停止實(shí)施的原因大多是受金融危機(jī)影響，公司利潤(rùn)水平較往年出現(xiàn)較大幅度的下降。

標(biāo)的物選擇期權(quán)標(biāo)的物的公司達(dá)到總體樣本的79％，選擇股票標(biāo)的物的公司和選擇股票增值權(quán)的公司各占總體樣本的16％、5％。樣本公司采用的激勵(lì)方式主要有五種：股票增值權(quán)、上市公司定向發(fā)行股票，上市公司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股、授予期權(quán)(行權(quán)股票來(lái)源為股東轉(zhuǎn)讓股票)。授予期權(quán)(行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票)。其中，以授予期權(quán)(行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票)方式激勵(lì)的公司有34家，占總體樣本的85％，說(shuō)明上市公司普遍青睞這種以上市公司定向發(fā)行股票為來(lái)源，來(lái)授予員工股票期權(quán)的方式來(lái)激勵(lì)員工，以使得企業(yè)高級(jí)人才與其公司自身利益能有效結(jié)合。

激勵(lì)范圍在已公布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，除中捷股份，廣宇集團(tuán)，浙富股份沒(méi)有披露獎(jiǎng)勵(lì)人員明細(xì)，其他38家公司均對(duì)獎(jiǎng)勵(lì)人員進(jìn)行了詳細(xì)披露。激勵(lì)對(duì)象以公司核心業(yè)務(wù)骨干和高管為主，各占到當(dāng)時(shí)激勵(lì)總額的48.70％和51.23％，其他激勵(lì)，包括個(gè)別公司的優(yōu)秀員工獎(jiǎng)和預(yù)留待分配，約占激勵(lì)總額的0.07％。

整體看，股權(quán)激勵(lì)范圍寬窄不一，激勵(lì)對(duì)象的結(jié)構(gòu)問(wèn)題沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。樣本公司中股權(quán)激勵(lì)側(cè)重激勵(lì)核心人員(包括中層管理人員、核心技術(shù)／業(yè)務(wù)人員和特殊貢獻(xiàn)人員)的公司有28家，其中武漢凡谷，永新股份激勵(lì)核心業(yè)務(wù)人員的比例達(dá)到100％的份額。側(cè)重激勵(lì)高管人員的公司有12家，其中，在偉星股份，雙鷺?biāo)帢I(yè)、廣百股份、廣東鴻圖、得潤(rùn)電子股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，高管擁有100％的獎(jiǎng)勵(lì)份額。

激勵(lì)強(qiáng)度《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定，全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司總股本的10％。已公布方案中，單一激勵(lì)比例最高的是得德美化工，達(dá)到9.94％，單激勵(lì)比例最低的是廣百股份，僅占總股本的0.44％。整體而言，樣本上市公司股權(quán)激勵(lì)幅度主要集中在總股本的3％以上，這些公司占總數(shù)的比例達(dá)到了71％，而激勵(lì)幅度小于1％的公司占總數(shù)的比例只有8％。激勵(lì)幅度在1％～3％之間的公司占總數(shù)的比例為21％。樣本平均激勵(lì)強(qiáng)度為4.43％，偏差達(dá)到2.51。

七匹狼停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)

與中小板上其他15家因股價(jià)跌過(guò)行權(quán)價(jià)格而停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)相比，七匹狼在已經(jīng)滿(mǎn)足行權(quán)條件的情況下管理層仍是放棄行權(quán)，其高管停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的歷程，更像是一場(chǎng)基于公司利益而集體發(fā)揚(yáng)風(fēng)格的表演。

七匹狼股權(quán)激勵(lì)歷程

2006年8月初，福建七匹狼完成股權(quán)分置改革。2006年9月，公司公告了股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案，七匹狼授予激勵(lì)對(duì)象700萬(wàn)份股票期權(quán)每份股票期權(quán)擁有在授權(quán)日起5年內(nèi)的可行權(quán)日以10，2元的行權(quán)價(jià)格和行權(quán)條件購(gòu)買(mǎi)一股七匹狼股票的權(quán)利。該激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源為七匹狼向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行700萬(wàn)股七匹狠股票。授予的股票期權(quán)所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)為700萬(wàn)股，占激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)七匹狼股本總額11050萬(wàn)股的6,33％，其中預(yù)留240萬(wàn)股份給預(yù)留激勵(lì)對(duì)象，占本次期杈計(jì)劃總數(shù)的34 29％。公司副總經(jīng)理毛金華等17名高級(jí)管理人員被列為第一批股權(quán)激勵(lì)對(duì)象獲授數(shù)量在15萬(wàn)35萬(wàn)份不等的股票期權(quán)。

依據(jù)股權(quán)激勵(lì)考核辦法，激勵(lì)對(duì)象在相應(yīng)考核年度內(nèi)均考核合格，滿(mǎn)足了行權(quán)條件，應(yīng)在2008年佃月25日前授予激勵(lì)對(duì)象。但截至2009年3月21日，尚無(wú)激勵(lì)對(duì)象開(kāi)始行權(quán)。2007年激勵(lì)對(duì)象周永澤辭職，2008年激勵(lì)對(duì)象毛金華辭職，依照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，上述人員未行權(quán)部分被取消，2008年10月 公司董事會(huì)未就預(yù)留部分股票期權(quán)進(jìn)行授

杈，相應(yīng)預(yù)留部分股票期權(quán)作廢。由于股權(quán)澈勵(lì)計(jì)劃實(shí)施期間公司進(jìn)行了分紅派息及資本公積金轉(zhuǎn)增，因此，截至2009年1月1日，公司仍有效的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象有15人，總激勵(lì)數(shù)為877，6萬(wàn)份，行權(quán)價(jià)格為4，49元。

放棄行權(quán)，管理層發(fā)揚(yáng)風(fēng)格

2009年3月21日，公司停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公告稱(chēng)，15位股權(quán)激勵(lì)對(duì)象集體向公司來(lái)函，為支持公司進(jìn)行整體激勵(lì)約束制度改革，平衡公司整體薪酬獎(jiǎng)勵(lì)方案，自愿無(wú)條件放棄其所獲援的所有股票期權(quán)。按照調(diào)整后4 49元的行權(quán)價(jià)，若與2009年S月21日12 12元的市價(jià)相比較，價(jià)差為7，63元，15位股權(quán)激勵(lì)對(duì)象共計(jì)877 5萬(wàn)份有效期權(quán)粗略估計(jì)損失約為6695萬(wàn)元。與此同時(shí)，公司稱(chēng)15名股權(quán)激勵(lì)對(duì)象自愿無(wú)條件放棄股權(quán)激勵(lì)，七匹狼2007年利潤(rùn)由此增加1017屆8萬(wàn)元。

對(duì)于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃執(zhí)行期間，公司計(jì)提的相關(guān)股份支付和獎(jiǎng)勵(lì)基金，公司第三屆董事會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)如下處理方案：

關(guān)于股份支付，原計(jì)提的股份支付不進(jìn)行調(diào)整，擬在2009年計(jì)提的股份支付在2008年提取，故2008年增加計(jì)提股份支付費(fèi)用182 83萬(wàn)元，共計(jì)557，67萬(wàn)元，2006～2008年累計(jì)計(jì)提股份支付費(fèi)用1 970 80萬(wàn)元，以上款項(xiàng)全部計(jì)人資本公積。

關(guān)于獎(jiǎng)勵(lì)基金，2006--2007年公司共計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金720萬(wàn)元，扣稅g5，18萬(wàn)元后，將其中的386萬(wàn)元作為2006～2008年3年的績(jī)效獎(jiǎng)金發(fā)放給各激勵(lì)對(duì)象(在職，但不包括高級(jí)管理人員)：2008年需計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金1200萬(wàn)元將不再計(jì)提，已經(jīng)提取但尚未使用的獎(jiǎng)勵(lì)基金474，82萬(wàn)元，將作為未來(lái)職工福利計(jì)入應(yīng)付職工薪酬。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃終止對(duì)公司2006-2007年的業(yè)績(jī)沒(méi)有影響，由于不再計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金同時(shí)加速計(jì)提2009年股份支付，將增加2008年利潤(rùn)總額為1017，68萬(wàn)元。

終止的背后：公平至上

終止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要是基于以下三個(gè)原因，

激勵(lì)結(jié)構(gòu)不合理。該激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)范圍較窄 許多新加入的高管人員和技術(shù)骨干未列入激勵(lì)范圍：同時(shí)，激勵(lì)對(duì)象由于參加股權(quán)激勵(lì)，200B年以來(lái)的3年未獲得績(jī)效獎(jiǎng)金，而基本薪酬比例又相對(duì)較低，反而影響了激勵(lì)對(duì)象(特別是業(yè)務(wù)骨干)的工作積極性。