股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

關(guān)鍵詞：限制性股票 股權(quán)激勵(lì) 方案設(shè)計(jì) 涉稅風(fēng)險(xiǎn)

本文以X國有控股上市公司為例，探討限制性股票股權(quán)激勵(lì)方式的具體實(shí)施、涉稅風(fēng)險(xiǎn)分析及稅收籌劃。X國有控股上市公司屬于化工行業(yè)，滬市上市公司，發(fā)行股權(quán)激勵(lì)前股本9.5億元，國有控股占比34%，其余為流程股；2014年凈利潤80，000萬元，凈資產(chǎn)收益率12%，不低于同行業(yè)平均水平。預(yù)計(jì)2015年實(shí)施限制性股票股權(quán)激勵(lì)。本方案設(shè)計(jì)主要依據(jù)國資發(fā)分配[2006]175號(hào)的有關(guān)規(guī)定。

一、限制性股票的發(fā)行方案設(shè)計(jì)

整體設(shè)計(jì)方案：本次擬發(fā)行不超過950萬股X公司限制性股票，占公司目前總股本9.5億股的1%；自授予之日起限制性股票五年內(nèi)有效，鎖定期二十四個(gè)月，鎖定期滿且業(yè)績(jī)條件達(dá)標(biāo)時(shí)，將在三十六個(gè)月內(nèi)分三批解鎖，解鎖的比例分別為1/3、1/3、1/3，解鎖后的標(biāo)的股票可依法自由流通。

對(duì)限制性股票在激勵(lì)對(duì)象、授予數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間及業(yè)績(jī)考核等方面要點(diǎn)分別列示如下：

（一）定人

建議公司激勵(lì)對(duì)象為以下人員：

（1）X公司董事（不含獨(dú)立董事以及控股股東以外的人員擔(dān)任的外部董事）、高管，監(jiān)事不得參與；

（2）公司部門領(lǐng)導(dǎo)、核心管理人員。

（3）經(jīng)公司董事會(huì)認(rèn)定的業(yè)務(wù)骨干、專業(yè)精英。

（二）定量

1、總量

證監(jiān)會(huì)和國資監(jiān)管部門對(duì)于規(guī)范類股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量有以下幾點(diǎn)要求：

（1）全部有效的股權(quán)激勵(lì)所涉及的股票數(shù)量不超過總股本的10%；

（2）首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)涉及的股票數(shù)量原則上應(yīng)控制在總股本的1%以內(nèi)；

綜合考慮公司總股本情況、行業(yè)特點(diǎn)及激勵(lì)成本對(duì)公司利潤的影響，本激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予950萬股限制性股票，占實(shí)施前股本總額1%。

2、個(gè)量

非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的股權(quán)收益）的30%以內(nèi)且累計(jì)不得超過公司總股本的1%。股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益/（激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)有薪酬+股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益）≤30%，股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益≤激勵(lì)對(duì)象現(xiàn)有薪酬×3/7。以下以三年薪酬為基數(shù)，測(cè)算激勵(lì)對(duì)象獲授股權(quán)份額：

根據(jù)2014年年報(bào)披露的薪酬數(shù)據(jù)，以公司高管王某為例，2014年年薪為130萬元，假設(shè)未來年薪每年增長(zhǎng)10%，計(jì)算基數(shù)為2015―2017三年年薪為473.33萬元。根據(jù)現(xiàn)金收入與股權(quán)激勵(lì)收益比例為7：3，則股權(quán)激勵(lì)收益上限為142萬元。每份限制性股票成本為6.7元，則可授予的限制性股票上限為21萬股，占公司總股本比例0.02%，符合規(guī)定。

（三）定價(jià)

首期激勵(lì)計(jì)劃通過定向增發(fā)方式授予的限制性股票的授予價(jià)格為下列價(jià)格較高者（假設(shè)我們按最理想的授予價(jià)格為5折確定）：

（1）激勵(lì)草案公告前1個(gè)交易日X公司股票收盤價(jià)的50%；

（2）激勵(lì)草案公告前30個(gè)交易日X公司股票平均收盤價(jià)的50%；

（3）激勵(lì)草案公告前20個(gè)交易日X公司股票加權(quán)平均價(jià)的50%；

（4）公司標(biāo)的股票的單位面值，即1元/股。

假定2015年9月24日X公司公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，則公告前1天收盤價(jià)12.09元，前20天收盤價(jià)平均價(jià)12.36，前30天收盤價(jià)平均價(jià)13.4元，所以限制性股票的授予價(jià)格為6.7（13.4*50%=6.7）元。

（四）定時(shí)

計(jì)劃有效期：計(jì)劃有效期為自限制性股票授予之日起的5年時(shí)間。

鎖定期：自激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票之日起24個(gè)月內(nèi)為鎖定期。

授予的限制性股票解鎖安排，為少繳納稅，所以2016、2017、2018分別解鎖1/3。

（五）公司業(yè)績(jī)考核及個(gè)人層面考核

1、授予業(yè)績(jī)考核

上市公司授予限制性股票時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)應(yīng)不低于下列業(yè)績(jī)水平的高者：X公司2012-2014會(huì)計(jì)年度平均業(yè)績(jī)水平；公司2014年實(shí)際業(yè)績(jī)水平；化工行業(yè)平均業(yè)績(jī)水平。

2、鎖定期業(yè)績(jī)考核

鎖定期內(nèi)，各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均不得低于授予日前2012-2014會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。

3.激勵(lì)對(duì)象個(gè)人層面考核

激勵(lì)對(duì)象個(gè)人考核按照《X公司股票激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施考核管理辦法》分年進(jìn)行考核，根據(jù)個(gè)人的績(jī)效考評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定考評(píng)結(jié)果，若激勵(lì)對(duì)象上一年度個(gè)人績(jī)效考核為不合格，則X公司應(yīng)取消該激勵(lì)對(duì)象限制性股票的當(dāng)期解鎖額度并回購注銷。

（六）資金來源以及股份來源

激勵(lì)對(duì)象購股資金來源為激勵(lì)對(duì)象個(gè)人出資購股。

公司采用向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行股票的方式來解決股份來源問題。

二、限制性股票的涉稅風(fēng)險(xiǎn)分析及稅收籌劃

整個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案中，需要繳納的只有個(gè)稅。每個(gè)階段的涉稅風(fēng)險(xiǎn)分析分別列示如下：

（一）每一批次限制性股票解禁時(shí)，按按照“工資、薪金所得”項(xiàng)目繳納個(gè)人所得稅

假設(shè)授予公司高管王某限制性股票21萬股， 2016、2017、2018分別等額解鎖，每年解鎖7萬股，限制性股票在證交所登記日當(dāng)天收盤價(jià)13元，解禁日股票當(dāng)天收盤價(jià)20元，則每年繳納個(gè)稅17.40萬元，2016-2017共計(jì)繳稅52.20萬元。以下分別列示王某被授予12萬股、15萬股、18萬股、21萬股交稅情況：

（二）持有期間，股息紅利分紅免征個(gè)稅

因從2015年9月8日起，持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免征收個(gè)人所得稅。（因有禁售期的限制，所以免股息紅利個(gè)稅。）

（三）行權(quán)后的股票再行轉(zhuǎn)讓所得，暫不征收個(gè)人所得稅

稅收籌劃：減少限制性股票上交個(gè)稅方法：一是通過合理的模型預(yù)測(cè)籌劃，盡量選擇股價(jià)比較低時(shí)，限制性股票在證交所登記和解鎖。二是關(guān)注工薪個(gè)稅的七級(jí)累進(jìn)稅率，使應(yīng)納稅所得額盡量控制在低稅率級(jí)距下。三是采用不同的納稅年度分別解鎖的方式。四是對(duì)納稅金額比較大，經(jīng)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)審核，可自其股票期權(quán)行權(quán)之日起，最多6個(gè)月內(nèi)分期繳納個(gè)人所得稅；提高限制性股票轉(zhuǎn)讓收益：因轉(zhuǎn)讓股票時(shí)不用交稅，所以在解鎖后符合轉(zhuǎn)讓條件時(shí)，盡量在股價(jià)高的時(shí)候賣出股票。

三、結(jié)束語

限制性股票避免了管理者的短視行為，留住人才、吸引人才，建立了企業(yè)的利益共同體、提升公司績(jī)效，是一種有效的中長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)方式。筆者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)方式應(yīng)綜合統(tǒng)籌，在降低稅收風(fēng)險(xiǎn)、檢查風(fēng)險(xiǎn)及公司總風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)公司利益、原股東收益及被授權(quán)對(duì)象收益最大化，才是股權(quán)激勵(lì)的最本質(zhì)的意義所在。

參考文獻(xiàn)：

[1]國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，財(cái)政部.關(guān)于印發(fā)《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》的通知.國資發(fā)分配[2006]175號(hào)

第2篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

關(guān)鍵詞：礦山電氣安全；電氣管理與技術(shù)；電氣安全保護(hù)；預(yù)防措施

近年來，我縣礦山堅(jiān)持科技興安，強(qiáng)化新技術(shù)、新裝備的應(yīng)用，以機(jī)械化換人、自動(dòng)化減人為支撐，不斷提升礦井本質(zhì)安全水平。礦井電氣設(shè)備向機(jī)械化、自動(dòng)化、集成化發(fā)展，電氣設(shè)備安全管理的難度和壓力日益加大。加強(qiáng)電氣設(shè)備管理越來越成為礦井安全生產(chǎn)的關(guān)鍵。加強(qiáng)電氣設(shè)備安全管理在保障電氣設(shè)備安全可靠運(yùn)行的同時(shí)，也最大程度的避免了人身傷亡事故和設(shè)備事故發(fā)生。因此，做好礦山電氣設(shè)備安全管理工作對(duì)礦山整體安全發(fā)展有著重要的影響作用。

一、礦山電氣設(shè)備安全管理存在的問題

（一）人員素質(zhì)低、管理水平不高。在礦山電氣設(shè)備安全管理工作中，人員在管理中有著決定性作用，工作人員素質(zhì)、技術(shù)水平直接影響到了電氣設(shè)備管理水平與質(zhì)量。目前很多礦山企業(yè)人員流動(dòng)性大，人員文化水平和專業(yè)水平較低，安全意識(shí)較差，存在無證上崗、無證操作現(xiàn)象，在礦山生產(chǎn)中容易疏忽大意，很容易造成安全的事故。

（二）電氣設(shè)備存在缺陷、維護(hù)不到位。一是部分礦山企業(yè)為了追求經(jīng)濟(jì)效益，大大的減少電氣設(shè)備資金的安全投入，導(dǎo)致購買的很多電氣設(shè)備本身就存在質(zhì)量問題，這些設(shè)備技術(shù)性能較差、設(shè)備陳舊落后是導(dǎo)致安全事故的隱患；二是電氣設(shè)備的保護(hù)設(shè)備上有所欠缺，就會(huì)致使操作人員容易進(jìn)入危險(xiǎn)的，從而造成了安全隱患；三是設(shè)備檢修不到位，沒有做好設(shè)備的維護(hù)以及檢修工作，最后導(dǎo)致事故發(fā)生。

（三）電氣設(shè)備安全管理制度不健全。有些企業(yè)雖然制定了相應(yīng)的管理制度，但是操作性、針對(duì)性不強(qiáng)，對(duì)規(guī)章制度實(shí)施力度不夠， 工作人員在操作時(shí)對(duì)各類制度、措施的實(shí)施大打折扣，制度沒有落實(shí)在行動(dòng)上，往往是在出現(xiàn)事故之后才手忙腳亂地補(bǔ)救措施。

二、強(qiáng)化礦山電氣設(shè)備的安全管理

（一）嚴(yán)把電氣設(shè)備的選擇關(guān)。礦山企業(yè)在進(jìn)行電氣設(shè)備的選擇與購買的時(shí)候，首先要考慮電氣設(shè)備安全性能，堅(jiān)持質(zhì)量第一，選擇質(zhì)量好，工作耐久性長(zhǎng)的電氣設(shè)備。同時(shí)還要重視電氣設(shè)備保護(hù)系統(tǒng)的選擇，滿足系統(tǒng)穩(wěn)定和設(shè)備安全要求，能快速度有選擇地切除被保護(hù)設(shè)備和線路故障的保護(hù)。

（二）嚴(yán)把電氣設(shè)備用前檢查關(guān)。工作人員在使用電氣設(shè)備以前，要對(duì)電氣設(shè)備進(jìn)行檢查，檢查沒有問題了才能投入使用，只有在確保電力設(shè)備沒有問題以后，才可以保障電力機(jī)器不發(fā)生故障，還能把相關(guān)礦山工作的事故率降到最低，大大的提高相關(guān)礦山施工工作的質(zhì)量，為礦山施工的工作人員的生命安全提供了很大的保障。

（三）嚴(yán)把人員設(shè)備操作關(guān)。操作人員要經(jīng)過專門的安全教育培訓(xùn)，熟悉安全生產(chǎn)規(guī)章制度和安全操作規(guī)程，具備必要的安全生產(chǎn)知識(shí)，掌握本崗位的安全操作技能，了解事故應(yīng)急處理措施，知悉自身在安全生產(chǎn)方面的權(quán)利和義務(wù)，經(jīng)考核合格，取得特種作業(yè)操作資格證后，方可上崗操作，在操作的過程當(dāng)中，一定要注意操作的細(xì)節(jié)，避免操作失誤。

（四）嚴(yán)把電氣設(shè)備維護(hù)保養(yǎng)關(guān)。維護(hù)保養(yǎng)是電氣設(shè)備維修的基礎(chǔ)，也是保持電氣設(shè)備技術(shù)狀況良好的關(guān)鍵。要堅(jiān)持“預(yù)防為主，維護(hù)保養(yǎng)和計(jì)劃檢修并重”的方針，建立設(shè)備日常保養(yǎng)和定期保養(yǎng)制度，充分發(fā)揮操作工人和維修工人的積極性，明確各自職責(zé)，維護(hù)保養(yǎng)好氣設(shè)備。

三、礦山電氣事故的防范措施

（一）加強(qiáng)電氣設(shè)備作業(yè)人員的安全培訓(xùn)。近年來，礦山企業(yè)不斷發(fā)展壯大，許多的新技術(shù)和新設(shè)備被投入使用，給設(shè)備的管理和使用提出更高的要求，提高礦山工作人員的整體素質(zhì)，掌握設(shè)備的操作要領(lǐng)，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。一要將強(qiáng)對(duì)礦山企業(yè)工作人員的專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)，增強(qiáng)設(shè)備管理隊(duì)伍的操作、維修、管理等方面的能力； 二要激發(fā)企業(yè)員工的學(xué)習(xí)知識(shí)、學(xué)習(xí)技術(shù)的積極性，培養(yǎng)企業(yè)內(nèi)部尊重人才的氛圍；三要提高優(yōu)秀人才的待遇，對(duì)成績(jī)突出的技術(shù)人員給予獎(jiǎng)勵(lì)。

（二）建立完善安全保護(hù)措施。隨著科技發(fā)展，對(duì)電氣安全保護(hù)工作的要求越來越嚴(yán)格，除了做好傳統(tǒng)的接地、絕緣、隔離、間距、等直接安全防護(hù)措施外，加強(qiáng)對(duì)漏電、觸電等安全防護(hù)裝置的自動(dòng)化改造，積極應(yīng)用礦井綜合監(jiān)控系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)主要設(shè)備的工作狀態(tài)的遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)和自動(dòng)化操作。

（三）加強(qiáng)意外事件的安全防范。采取綜合措施，建立預(yù)防電氣生產(chǎn)安全事故的長(zhǎng)效機(jī)制，制定事故應(yīng)急救援預(yù)案和現(xiàn)場(chǎng)處置方案，加強(qiáng)演練。明確容易引發(fā)事故的主要隱患，加強(qiáng)電氣設(shè)備管理，保證員工教育培訓(xùn)，強(qiáng)化落實(shí)安全措施。強(qiáng)化從源頭監(jiān)管，突出對(duì)生產(chǎn)安全事故的預(yù)防。在事前預(yù)防、 事中監(jiān)管、事時(shí)應(yīng)急和事后懲處的整個(gè)過程中，重視和加強(qiáng)事前預(yù)防，及時(shí)消除事故隱患，防患于未然。

四、結(jié)語

礦山電氣設(shè)備的安全管理以及事故的防范是一項(xiàng)內(nèi)容復(fù)雜，涉及范圍廣泛的課題，必須加大對(duì)礦山電氣設(shè)備安全管理的力度，規(guī)范礦山企業(yè)安全生產(chǎn)行為，落實(shí)安全技術(shù)措施，實(shí)現(xiàn)礦井安全生產(chǎn)的長(zhǎng)治久安。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫錫良，朱向東.淺談礦山生產(chǎn)中機(jī)電設(shè)備的安全管理[J].企業(yè)技術(shù)開發(fā)，2011（10）.

第3篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

【摘要】股權(quán)激勵(lì)問題一直是各界關(guān)注的焦點(diǎn)，對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況的研究將有助于上市公司更有效地啟用激勵(lì)方案。本文對(duì)近年來國內(nèi)外股權(quán)激勵(lì)研究的主要觀點(diǎn)進(jìn)行整理，簡(jiǎn)要綜述管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的動(dòng)因和效果的相關(guān)文獻(xiàn)，希望為進(jìn)一步完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制提供有效參考。

【關(guān)鍵詞】管理層股權(quán)激勵(lì)；公司價(jià)值；激勵(lì)效應(yīng)

一、背景介紹

股權(quán)激勵(lì)是上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)方法，讓公司人員獲得一定股權(quán)，使其能夠以股東的身份享受附帶的經(jīng)濟(jì)效益與權(quán)利、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，盡責(zé)為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)。

我國企業(yè)從上世紀(jì)90年代初開始，就在股權(quán)激勵(lì)方面進(jìn)行了多種模式的實(shí)踐和探索，比如一些典型企業(yè)的股票增值權(quán)和業(yè)績(jī)股票激勵(lì)計(jì)劃等。2005年10月底通過的相關(guān)修訂案，明確指出上市公司可回購本公司股份用于獎(jiǎng)勵(lì)職工，為上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)打開了通道。

股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的影響是顯著的，其有助于創(chuàng)造企業(yè)的利益共同體，采用長(zhǎng)期激勵(lì)的形式將員工與公司的利益緊密聯(lián)系在一起，弱化兩者之間的矛盾，減少成本，充分發(fā)揮員工的積極性和創(chuàng)造性，從而達(dá)到公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)也是一種人才價(jià)值的回報(bào)機(jī)制，除了工資和獎(jiǎng)金，公司價(jià)值增值同樣能夠回報(bào)人才給企業(yè)發(fā)展帶來的貢獻(xiàn)，同時(shí)，它也有助于留住和吸引人才。通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，有利于經(jīng)營者關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造能力，減少短期行為，對(duì)公司業(yè)績(jī)的考核不再局限于本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果呈現(xiàn)又是復(fù)雜的，比如激勵(lì)作用只是一方面，所以對(duì)其進(jìn)行深入研究，有助于發(fā)現(xiàn)和理解不同背景的企業(yè)實(shí)施機(jī)制和效果的具體差異之處，并由此探索不同條件下如何設(shè)計(jì)和完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制才能真正對(duì)企業(yè)整體發(fā)展更有益。

二、股權(quán)激勵(lì)的研究方式

目前國內(nèi)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究方式以實(shí)證類的檔案式研究居多，即用已有或已處理的數(shù)據(jù)庫資料分析并檢驗(yàn)假設(shè)。除此之外，還有案例式研究，如邵帥等人（2014）以經(jīng)歷了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)轉(zhuǎn)變的上海家化為案例，分析其國有和民營階段股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)動(dòng)機(jī)的差異，研究企業(yè)性質(zhì)對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)動(dòng)機(jī)的影響。

股權(quán)激勵(lì)的變量使用中，國內(nèi)文獻(xiàn)大多分為兩類：一類是設(shè)置公司是否實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的虛擬變量，如肖星（2013）等人；另一類則直接使用公司管理層持股比例的數(shù)據(jù)或是被激勵(lì)的高級(jí)管理人員人數(shù)和比例，如周仁俊（2012）選取高級(jí)管理層持股比例衡量管理層股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度；或者兩者結(jié)合，如夏紀(jì)軍（2008）等人。

三、管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的動(dòng)因和效果

公司采取股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因有激勵(lì)和非激勵(lì)因素。前者的闡述為股權(quán)激勵(lì)可以使高管與股東利益一致，在信息不對(duì)稱時(shí)，降低成本，起到激勵(lì)管理層提升公司價(jià)值的作用。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)有助于吸引和篩選優(yōu)秀的管理層為公司服務(wù)（Arya and Mittendorf，2005），并且改善R近退休高管視野短期化的問題（Dechow and Sloan，1991；Murphy and Zimmerman，1993）。后者的觀點(diǎn)為股權(quán)激勵(lì)有時(shí)也是出于非激勵(lì)目的，如緩解現(xiàn)金流動(dòng)性約束、減少高管稅負(fù)、降低財(cái)務(wù)報(bào)告的成本等。

不同類型的企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因不同。肖星（2013）等人使用公司當(dāng)年是否推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃這一虛擬變量，從激勵(lì)水平和約束機(jī)制研究了上市公司推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃意愿的影響因素，并最終得出國有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃符合“管理層權(quán)力論”，是管理層利用自身權(quán)利尋租的表現(xiàn)；民營企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃則符合“最優(yōu)契約論”，是源于對(duì)管理層的有效激勵(lì)。

呂長(zhǎng)江（2009）等人通過研究股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，認(rèn)為我國上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)效應(yīng)與福利效應(yīng)同存，福利型股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施后果則為高管自謀福利，不利于股東的利益。這兩種效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)區(qū)別在于公司治理結(jié)構(gòu)的安排，上市公司可以通過激勵(lì)條件和激勵(lì)有效期的改善來增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)方案的激勵(lì)效果。

邵帥（2014）等人認(rèn)為從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)區(qū)分，股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)傾向有所不同，國有企業(yè)由于激勵(lì)比例和激勵(lì)收益受到過多政策限制，導(dǎo)致激勵(lì)不足，并且由于內(nèi)部人控制等問題，股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)傾向于福利型；相反，民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)更加合理，傾向于激勵(lì)型。

國內(nèi)上市公司實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)的原因主要還是為了降低成本，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效果，但往往由于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異等各方面的影響因素，國有企業(yè)和民營企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)動(dòng)因和傾向會(huì)有所不同，國有企業(yè)會(huì)偏向于管理層的自利行為，激勵(lì)不足，更多是福利性質(zhì)；相比之下，民營企業(yè)的激勵(lì)動(dòng)因則會(huì)更加明顯。

對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果研究存在多種角度，大多為對(duì)公司價(jià)值的影響，通常用企業(yè)業(yè)績(jī)、托賓Q值、股價(jià)來評(píng)價(jià)，以論證是否真正實(shí)現(xiàn)了激勵(lì)作用，或者只是福利效果。此外，還有文獻(xiàn)研究影響管理層股權(quán)激勵(lì)效果實(shí)現(xiàn)的因素，如產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、大股東控制權(quán)等；以及管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、對(duì)企業(yè)投資效率、對(duì)銀行信貸決策、對(duì)高管更換的影響等。

關(guān)于國內(nèi)外管理層股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的分析，研究角度在不斷提出改進(jìn)，并且不乏創(chuàng)新性的嘗試。從管理層股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)公司各方面影響的深入，以及實(shí)施效果的影響因素研究，能夠不斷充實(shí)和發(fā)展股權(quán)激勵(lì)理論。

參考文獻(xiàn)：

[1]肖星，陳嬋.激勵(lì)水平、約束機(jī)制與上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃[J].南開管理評(píng)論，2013，（1）

[2]陳勇，廖冠民，王霆.我國上市公司股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)的實(shí)證分析[J].管理世界，2005，（2）

[3]邵帥，周濤，呂長(zhǎng)江.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)動(dòng)機(jī)――上海家化案例分析[J].會(huì)計(jì)研究，2014，（10）

[4]周仁俊，高開娟.大股東控制權(quán)對(duì)股權(quán)激勵(lì)效果的影響[J].會(huì)計(jì)研究，2012，（5）

第4篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

股權(quán)激勵(lì)是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策?分享利潤?承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期性的政策措施。以下主要結(jié)合上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司股票價(jià)格產(chǎn)生的影響進(jìn)行資本市場(chǎng)如何應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行分析研究。

二、股權(quán)激勵(lì)對(duì)股價(jià)影響的研究方案設(shè)計(jì)與結(jié)果

（一）研究方案設(shè)計(jì)

本文主要采用比較分析的方法對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)股價(jià)的影響進(jìn)行分析，通過對(duì)同一時(shí)期幾家上市公司股價(jià)變化進(jìn)行對(duì)比，分析其變化幅度；將某一公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)措施前后的股價(jià)進(jìn)行對(duì)比分析。從以上兩相對(duì)比分析中分析股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)股價(jià)的影響以及影響效應(yīng)的大小。由于股價(jià)是受到多方面因素影響，在本次研究中我們假定將行業(yè)和股權(quán)激勵(lì)作為研究變量的前提下其他的外部因素不產(chǎn)生影響。在此前提下從實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司中選取24家作為分析對(duì)象，對(duì)其股權(quán)激勵(lì)措施實(shí)施前后一段時(shí)間內(nèi)的股價(jià)變化進(jìn)行監(jiān)測(cè)記錄。股權(quán)激勵(lì)對(duì)股價(jià)影響的指標(biāo)主要是從短期內(nèi)的股價(jià)漲幅變化以及長(zhǎng)期下的振幅變化（振幅=[成交均價(jià)―收盤價(jià)]/收盤價(jià)）反映出來的，這兩項(xiàng)指標(biāo)也是本次研究主要的依據(jù)。

（二）研究數(shù)據(jù)分析

從對(duì)下列10家上市公司股權(quán)激勵(lì)措施條件下股價(jià)變化的分析中可以看出，納入統(tǒng)計(jì)的上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)措施在短期股價(jià)變動(dòng)反映上相當(dāng)明顯，例如蘇泊爾和有研硅股的超額收益率甚至分別達(dá)到了93.46%和51.46%，詳見表一。從股權(quán)激勵(lì)措施公布后的一段時(shí)間內(nèi)的股價(jià)變化來看，股權(quán)激勵(lì)措施公布對(duì)于股價(jià)有一定的推動(dòng)的作用，但是這一長(zhǎng)期的影響與同行業(yè)的整體股價(jià)上漲也是具有很大關(guān)系的。因此，可以說股權(quán)激勵(lì)對(duì)股價(jià)的長(zhǎng)期影響并不是很大。

表1 不同行業(yè)股價(jià)變動(dòng)情況對(duì)比分析（原始數(shù)據(jù)來自花順軟件的基本數(shù)據(jù)，后經(jīng)統(tǒng)計(jì)處理）

上市公司 股權(quán)激勵(lì)計(jì)

劃公布日 披露日

前股價(jià) 披露日

后股價(jià) 實(shí)際股

價(jià)變動(dòng) 同行業(yè)股

價(jià)變動(dòng) 超額收

益率

有研硅股 2006/12/26 10.92 19.93 82.51% 31.05% 51.46%

寶鋼股份 2006/12/19 5.86 9.15 56.14% 22.42% 33.72%

泰豪科技 2006/12/14 8.20 11.75 43.29% 29.54% 13.75%

中興通訊 2006/10/25 55.86 69.14 23.77% 6.15% 17.62%

晨鳴紙業(yè) 2006/10/11 8.74 10.25 17.28% 3.38% 13.90%

博瑞傳播 2006/7/27 16.15 18.64 15.42% -2.57% 17.99%

蘇泊爾 2006/4/7 7.01 15.93 127.25% 33.79% 93.46%

廣州國光 2006/4/11 10.00 15.11 51.10% 31.27% 19.83%

伊利股份 2006/4/24 17.85 29.39 64.65% 22.48% 42.17%

瀘州老窖 2006/6/6 11.11 13.55 21.96% 1.95% 20.01%

三、股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)股價(jià)的影響分析

（一）股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)股價(jià)短期的影響分析

根據(jù)研究結(jié)果顯示，上市公司的股價(jià)在股權(quán)激勵(lì)措施公布后出現(xiàn)了較為明顯的上漲，短期內(nèi)投資者將資金投向該類企業(yè)主要是由于對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)措施的上市公司具有良好的業(yè)績(jī)期望和信心，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)措施從投資者角度來看是業(yè)績(jī)提升的一項(xiàng)有效措施，因此對(duì)股價(jià)的上升有一定的推動(dòng)作用。究其原因主要有以下幾點(diǎn)：

第一，上市公司經(jīng)營中采取的“壓緊彈簧”措施，有的上市公司會(huì)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)措施之前有計(jì)劃的對(duì)公司的經(jīng)營收益率通過各種方法進(jìn)行降低處理，這樣做的目的在于使投資者的預(yù)期有所降低并為公司制定較低行權(quán)價(jià)提供有利條件。在公布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)措施后，就能夠贏回投資者對(duì)收益的期望和信心，此時(shí)股價(jià)就會(huì)有相應(yīng)的提升，公司也能夠從中獲利。

第二，管理者掌控信息，上市公司的高級(jí)管理層對(duì)于證券投資信息的掌握本身就比普通投資者更加全面、及時(shí)和準(zhǔn)確，因此作為上市公司股權(quán)激勵(lì)措施的制定者制定政策措施對(duì)于普通投資者來說具有投資引導(dǎo)的作用，在投資者看來上市公司的股權(quán)激勵(lì)措施包含著未來可能產(chǎn)生收益的一些信息，而這些信息是由于經(jīng)營者的掌握，才有該措施的制度實(shí)施。

（二）股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)股價(jià)長(zhǎng)期的影響分析

相對(duì)于短期內(nèi)股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)股價(jià)的影響不同，股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)上市公司股價(jià)的影響在該措施公布之日起的一年時(shí)間內(nèi)所產(chǎn)生的影響并不具有一致性，有的上市公司股價(jià)出現(xiàn)了高于同類股價(jià)的上漲幅度，有的卻也出現(xiàn)了落后于同行業(yè)股價(jià)上漲的幅度，雖然整體上股價(jià)在股權(quán)激勵(lì)措施公布后都有上漲，但是原因卻是復(fù)雜的，不能單一的將其歸功于股權(quán)激勵(lì)措施的公布實(shí)施。股權(quán)激勵(lì)措施的實(shí)施可能在某些公司被股票期權(quán)化，這樣反而會(huì)給公司帶來一些不利消息和影響，因?yàn)閷?shí)施股票期權(quán)后公司的每股收益都會(huì)被稀釋，相應(yīng)的股東權(quán)益也被稀釋。因此，股權(quán)激勵(lì)所帶來的業(yè)績(jī)提升的也有可能被消極的因素取代。

第5篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

“五步連貫”股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)是指激勵(lì)對(duì)象與公司之間建立一種基于股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制，激勵(lì)對(duì)象以其持有的股權(quán)與公司形成以股權(quán)為紐帶的利益共同體，分享公司的經(jīng)營成果并承擔(dān)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

為了使經(jīng)理人關(guān)心股東利益，需要使經(jīng)理人和股東的利益追求盡可能趨于一致。股權(quán)激勵(lì)被認(rèn)為是一個(gè)較好的解決方案。薛中行稱，通過使經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)持有股權(quán)，享受股權(quán)的增值收益，并在一定程度上承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可以使經(jīng)理人在經(jīng)營過程中更多地關(guān)心公司的長(zhǎng)期價(jià)值。股權(quán)激勵(lì)對(duì)防止經(jīng)理人的短期行為，引導(dǎo)其長(zhǎng)期行為具有較好的激勵(lì)和約束作用。

薛中行所倡導(dǎo)的“五步連貫”股權(quán)激勵(lì)實(shí)際上指定股、定人、定時(shí)、定價(jià)、定量。尤其在定人這一環(huán)節(jié)中，他指出要著重看五要素：歷史貢獻(xiàn)、身份特征、關(guān)聯(lián)程度、難以取代程度、難以監(jiān)督程度，并旁征博引諸葛亮看人七觀法來說明。

他總結(jié)股權(quán)激勵(lì)體系設(shè)計(jì)的五個(gè)主要特性分別是與公司戰(zhàn)略的匹配性、行業(yè)性、公平性、激勵(lì)性和杠桿性。同時(shí)薛中行用南京某民營非上市房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)作為典型案例進(jìn)行分析，從股權(quán)設(shè)置存在的問題到方案設(shè)計(jì)再到獎(jiǎng)勵(lì)基金的分配等各方面進(jìn)行全方位解剖。

3P模式與人才開發(fā)

人力資源管理3P模式是指企業(yè)人力資源管理系統(tǒng)中崗位（Position）分析、績(jī)效（Performance）管理、薪酬（Payment）管理三大模塊。薛中行稱，崗位分析是一種驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)的管理工具，包含的要素有：職位名稱和上、下級(jí)匯報(bào)關(guān)系、使命與職責(zé)、主要工作、主要工作關(guān)系、領(lǐng)導(dǎo)或參與的主要程序、關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)、成功標(biāo)志、技能與經(jīng)驗(yàn)要求。

在績(jī)效管理環(huán)節(jié)中，他認(rèn)為明確考核指標(biāo)、考核方式和目的尤為重要。其中指標(biāo)應(yīng)該明確、具體、有挑戰(zhàn)性，并且平衡短期和長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?？己诉^程必須公平，由了解業(yè)務(wù)的上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行考核，并且得到高層領(lǐng)導(dǎo)定期的參與。至于考核目的，KPI是關(guān)鍵的管理工具，而對(duì)員工來說，它又是重要的學(xué)習(xí)、進(jìn)步和激勵(lì)工具。

第6篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

市值管理是以上市公司股東價(jià)值最大化為核心的管理體系，股權(quán)激勵(lì)作為其中重要的管理工具之一，正越來越多地被上市公司所運(yùn)用，而其促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的激勵(lì)作用也廣泛得到了市場(chǎng)投資者認(rèn)可。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年3月8日，涉及推出股權(quán)激勵(lì)方案的A股上市公司已達(dá)208家。去年末，A股市場(chǎng)掀起股權(quán)激勵(lì)熱潮，推出激勵(lì)方案的上市公司明顯增多，反映在其股價(jià)上的正面影響顯而易見。2010年11月19日，藍(lán)色光標(biāo)公布股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，當(dāng)日公司股價(jià)以漲停報(bào)收，此后連續(xù)三個(gè)交易日，股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，漲幅超過20％。2010年11月30日，興森科技公布股權(quán)激勵(lì)方案，當(dāng)日公司股價(jià)以漲停報(bào)收，并迅速創(chuàng)出歷史新高。而今年，天地科技、深寶安等公司推出的激勵(lì)計(jì)劃也均得到了市場(chǎng)認(rèn)可，計(jì)劃公布當(dāng)日股價(jià)迅速漲停。

立足發(fā)展　諸多裨益

市場(chǎng)投資者對(duì)激勵(lì)公司的追捧折射出激勵(lì)機(jī)制對(duì)上市公司長(zhǎng)期發(fā)展具有不可忽視的推動(dòng)作用。從市值管理角度理解，股權(quán)激勵(lì)的推動(dòng)作用具體體現(xiàn)在以下方面：

統(tǒng)一目標(biāo)，完善公司治理。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施目的主要是為了建立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)對(duì)象主要集中在公司高管、核心技術(shù)人員和有特殊貢獻(xiàn)的員工。股權(quán)激勵(lì)將其個(gè)人利益和公司利益捆綁在一起，激勵(lì)對(duì)象只有通過績(jī)效考核才能兌現(xiàn)激勵(lì)收益。如此的制度設(shè)計(jì)巧妙將公司外部股東和公司內(nèi)部經(jīng)營者的利益實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一，自然降低了成本，從根本上改善了公司治理。

合理分享成長(zhǎng)溢價(jià)，實(shí)現(xiàn)雙贏。股權(quán)激勵(lì)給經(jīng)營者提供了通過正常渠道合理分享企業(yè)高成長(zhǎng)帶來的經(jīng)營成果，增強(qiáng)了持有者的安全感，減輕經(jīng)營者的防御心理。經(jīng)營者只要努力工作，業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，就可以獲得相應(yīng)的高收入，這樣就降低了高管人員的道德風(fēng)險(xiǎn)和為了防范道德風(fēng)險(xiǎn)而必須支出的成本。

優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定管理層。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制引入了經(jīng)營層成為股東，在一定程度上優(yōu)化了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。公司經(jīng)營層可以作為人收取傭金，同時(shí)又作為出資人分享公司回報(bào)，極大提升了經(jīng)營層的忠誠度。同時(shí)，激勵(lì)計(jì)劃長(zhǎng)期分批解鎖的設(shè)計(jì)及任期結(jié)束前20％持股的限制也對(duì)公司業(yè)績(jī)平穩(wěn)釋放提供了長(zhǎng)期保障。

綜合績(jī)效考核，利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)制度要求公司根據(jù)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合考評(píng)，不僅關(guān)注公司本年度實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而且關(guān)注公司將來的價(jià)值體現(xiàn)。因此，股權(quán)激勵(lì)能有效減少公司的短視行為，促使公司管理層兼顧公司短期和長(zhǎng)期目標(biāo)，著力提升公司的未來價(jià)值。

試水五年壹年　喜憂參半

自2006年初《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》以來，越來越多的A股上市公司開始嘗試建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，取得的成績(jī)十分明顯，但也暴露出許多不足。部分上市公司通過激勵(lì)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)了企業(yè)與公司高管的雙贏，在企業(yè)盈利能力迅速提升的同時(shí)，高管也得到了應(yīng)有的回報(bào)。相比之下，部分上市公司對(duì)激勵(lì)機(jī)制的理解并不到位，并未取得預(yù)期效果。激勵(lì)及時(shí)，公司一飛沖天

2004年9月9日，雙鷺?biāo)帢I(yè)首發(fā)上市。作為生物制藥類公司，雙鷺?biāo)帢I(yè)以15.87％的凈資產(chǎn)收益率、34.17％的銷售凈利率處于行業(yè)前端，頗有一爭(zhēng)行業(yè)龍頭之勢(shì)。然而上市之后，公司業(yè)務(wù)卻陷入了停滯不前的被動(dòng)局面。2004年至2005年間，公司凈利潤增長(zhǎng)率僅維持在個(gè)位數(shù)，市值規(guī)模更是自2005年開始縮減。

面對(duì)公司停滯不前的窘境，以及同行業(yè)上市公司飛速發(fā)展帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力，公司在2006年毅然推出了首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司管理層7人共獲得180萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)9,83元／股。隨后幾年時(shí)間，公司的發(fā)展足可以用翻天覆地來形容。公司積極推出了基因工程新產(chǎn)品的試驗(yàn)和生產(chǎn)，同時(shí)收購相關(guān)公司股權(quán)，促進(jìn)控股子公司在三板上市。截至2010年底，公司各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)均得到不同程度提升。

2010年公司凈利潤達(dá)到2.6億，較2006年增長(zhǎng)6倍；銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率則分別以62.26％和17.62％的水平在同行業(yè)排名第一。與此同時(shí)，公司市值一舉突破150億，較2006年推出股權(quán)激勵(lì)時(shí)的水平增長(zhǎng)了近18倍。伴隨股東價(jià)值的不斷提升，激勵(lì)對(duì)象也得到了豐厚回報(bào)。以2010年10月25日第五次行權(quán)的公司市值計(jì)算，激勵(lì)對(duì)象通過參與激勵(lì)計(jì)劃可獲得總計(jì)2億7千萬元的收益，人均獲利多達(dá)3857萬，可謂收益頗豐。華星化工：時(shí)機(jī)欠佳。激勵(lì)遭遇滑鐵盧

2008年初，正值股指自6000點(diǎn)向下調(diào)整，華星化工推出了首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。該激勵(lì)計(jì)劃擬授予包括總經(jīng)理在內(nèi)的高級(jí)管理人員及優(yōu)秀員工161人共計(jì)643.5萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)36.14元。 年等待期后，華星化工首批激勵(lì)對(duì)象終于等到了行權(quán)機(jī)會(huì)。可惜的是，股價(jià)已跌至11元附近，按除權(quán)后的價(jià)格計(jì)算，股價(jià)縮水近50％。若激勵(lì)對(duì)象行權(quán)將導(dǎo)致嚴(yán)重虧損。

根據(jù)華星化工的公告，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)：公司首批146名股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，可于2009年10月22日至2010年10月21日，行權(quán)共計(jì)約217.91萬份股權(quán)期權(quán)。但尷尬的是，根據(jù)公告，調(diào)整后的公司期權(quán)行權(quán)價(jià)高達(dá)18.41元，遠(yuǎn)高于華星化工解鎖日收盤價(jià)11.20元。這就意味著，如果參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司高管或其他員工在未來一年里選擇行權(quán)，那么只要公司股價(jià)低于18.41元，這些參與行權(quán)的人員就要承擔(dān)相應(yīng)虧損。伊利股份：會(huì)計(jì)處理不當(dāng)，激勵(lì)備受質(zhì)疑

2008年上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)披露的最后一天，市場(chǎng)形象一貫很好的乳業(yè)巨頭伊利股份，交出了一份2007年預(yù)計(jì)虧損的公告，令市場(chǎng)震驚。公司公告顯示，公司2006年11月共授予激勵(lì)對(duì)象5000萬份股票期權(quán)，該期權(quán)的公允價(jià)值為14.779元／份。根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，此舉將對(duì)公司產(chǎn)生73895萬元的管理費(fèi)用，而2007年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤也不過33064萬元。受此影響，公司2007年業(yè)績(jī)將虧損。

盡管公司表示，剔除期權(quán)會(huì)計(jì)處理對(duì)利潤的影響，公司2007年凈利潤并無重大波動(dòng)，但市場(chǎng)顯然對(duì)此并不買賬。當(dāng)日停牌一小時(shí)后，伊利股份的股價(jià)應(yīng)聲跌停，并創(chuàng)下自2007年調(diào)整以來的新低。雖然會(huì)計(jì)處理并未影響公司實(shí)際創(chuàng)造的利潤，但投資者的失望情緒導(dǎo)致公司市值受損卻是實(shí)實(shí)在在的。

恒瑞醫(yī)藥：激勵(lì)資金不解決，猶如水中望月

2010年7月22日，恒瑞醫(yī)藥董事會(huì)決議公告，3名激勵(lì)對(duì)象放棄認(rèn)購，12名激勵(lì)對(duì)象減少認(rèn)購，合計(jì)有88.87萬股激勵(lì)股份無人認(rèn)領(lǐng)。以當(dāng)日20.28元／股的授予價(jià)格和二級(jí)市場(chǎng)40.28元／股的價(jià)差計(jì)算，共1777.4萬元賬面收益被悉數(shù)拱讓。究其原因，人均上百萬的激勵(lì)出資額確實(shí)不容易籌措。從激勵(lì)的設(shè)計(jì)來看，激勵(lì)對(duì)象自行解決激勵(lì)資金是出于風(fēng)險(xiǎn)與收益共擔(dān)

的原則，并無不妥，但現(xiàn)實(shí)情況是，動(dòng)輒上百萬的激勵(lì)門檻確實(shí)會(huì)將部分激勵(lì)對(duì)象擋在門外。

科學(xué)應(yīng)用　方顯成效

無論是華星化工因激勵(lì)推出時(shí)機(jī)不對(duì)而面臨行權(quán)即虧損的尷尬，還是伊利股份由于會(huì)計(jì)處理不當(dāng)造成的巨額虧損，抑或是恒瑞醫(yī)藥因激勵(lì)對(duì)象無力行權(quán)而致使股權(quán)激勵(lì)遇冷的情形，都與雙鷺?biāo)帢I(yè)公司與激勵(lì)對(duì)象的共贏形成強(qiáng)烈反差。股權(quán)激勵(lì)固然是一把市值管理利器，但也要應(yīng)用得當(dāng)，才能大顯神威。

激勵(lì)應(yīng)結(jié)合公司實(shí)際情況，切忌好高騖遠(yuǎn)。股權(quán)激勵(lì)是推進(jìn)公司發(fā)展的一劑良方，如雙鷺?biāo)帢I(yè)在公司發(fā)展陷入瓶頸之后針對(duì)褒貶推出的激勵(lì)方案使公司迅速突破瓶頸的遏制，公司業(yè)績(jī)和市值均得到大幅提升。但同時(shí)我們也應(yīng)注意到股權(quán)激勵(lì)并非傳說中的“萬靈丹”，不針對(duì)自身情況合理設(shè)計(jì)，只能起到事倍功半更甚至是本末倒置的作用。例如，德美化工2008年度曾推出股權(quán)激勵(lì)方案，但在方案推出后一年不到的時(shí)間內(nèi)，公司共有6名高管集體離職，同時(shí)也有大量員工流失，究其原因，正是由于公司的激勵(lì)方案中考核指標(biāo)過于嚴(yán)格，管理層備感壓力，最后被迫辭職。所以在推出激勵(lì)方案的過程中，公司必須結(jié)合自身的實(shí)際情況，切忌好高騖遠(yuǎn)。

激勵(lì)不僅要科學(xué)設(shè)計(jì)方案，推出時(shí)機(jī)也很重要。股票期權(quán)，限制性股票作為激勵(lì)模式各有優(yōu)劣，但在選擇激勵(lì)方式時(shí)一定要注意到特定方式的時(shí)效性，尋找一種激勵(lì)效益最大化的模式，同時(shí)輔以科學(xué)的方案設(shè)計(jì)。最后將方案的實(shí)施與市場(chǎng)的變化相結(jié)合，在市場(chǎng)處于上升階段抑或經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好之時(shí)推出激勵(lì)方案，不僅能有效防止產(chǎn)生股權(quán)激勵(lì)流產(chǎn)的現(xiàn)象，更能起到強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)效果的作用。

激勵(lì)本意是促進(jìn)公司發(fā)展，同時(shí)須兼顧市場(chǎng)情緒。市值增長(zhǎng)是公司發(fā)展的最好表現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)在促進(jìn)公司發(fā)展的同時(shí)亦有吸引投資者關(guān)注的效用，可以適度提高公司市值的活躍度。因此，推出股權(quán)激勵(lì)方案的時(shí)候一定要兼顧市場(chǎng)情緒。伊利股份正是因?yàn)闀?huì)計(jì)處理不當(dāng)造成公司業(yè)績(jī)大幅下降，而致使投資者極度失望。而公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)非正常回落時(shí)推出激勵(lì)方案也容易引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。2010年9月7日，南都電源在公司業(yè)績(jī)同比下降七成的情況下推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，此舉受到了投資者的質(zhì)疑，更有投資者認(rèn)為南都電源是在故意做低業(yè)績(jī)，從而保障股權(quán)激勵(lì)方案的順利實(shí)施。接下來一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，南都電源股價(jià)持續(xù)走低，表現(xiàn)令人詫異。所以公司推行激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，一定要充分尊重中小投資者的感受。

激勵(lì)應(yīng)考慮受益對(duì)象的接受能力，實(shí)現(xiàn)共贏。恒瑞醫(yī)藥巨額的認(rèn)購成本致使激勵(lì)方案變成鏡花水月，激勵(lì)成本確實(shí)是一個(gè)不容忽視的問題。在推出激勵(lì)方案時(shí)應(yīng)充分考慮激勵(lì)對(duì)象的資金承受能力，實(shí)現(xiàn)共贏，切忌讓巨額的認(rèn)購成本變?yōu)榧?lì)對(duì)象的絆腳石。

我國股權(quán)激勵(lì)制度雖然經(jīng)過了幾年的發(fā)展，但目前仍處于探索階段。要真正實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)預(yù)期的效果還需不斷完善各方面因素，但是我們相信只要我們擁有積極的態(tài)度，好好把握股權(quán)激勵(lì)的尺度，做到真正的從公司出發(fā)，股權(quán)激勵(lì)就一定會(huì)為公司發(fā)展做出必要的貢獻(xiàn)。

股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展

股權(quán)激勵(lì)，是指公司通過股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使其能以股東身份參與企業(yè)決策，分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種長(zhǎng)期激勵(lì)形式。自20世紀(jì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制誕生以來，正以驚人的速度在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，如今已成為各大跨國公司薪籌體系中極為重要的組成部分。在我國企業(yè)特別是上市公司中，股權(quán)激勵(lì)尚處于起步階段。發(fā)展溯源

企業(yè)早期發(fā)展以集權(quán)為主，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)合二為一，極大提升了經(jīng)營效率，但也會(huì)使經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。隨著企業(yè)發(fā)展，僅僅依靠所有者的智慧和精力已不能推動(dòng)企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，這時(shí)候市場(chǎng)化的職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)運(yùn)而生。

企業(yè)需要依靠大量的專業(yè)化人才加盟來共同發(fā)展，但市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)決定了職業(yè)經(jīng)理人的流動(dòng)性很強(qiáng)，而企業(yè)發(fā)展更多要借助穩(wěn)定的人力資源結(jié)構(gòu)。因此，合理的激勵(lì)與考核成為提升企業(yè)員工忠誠度和凝聚力的重要機(jī)制。具有長(zhǎng)期激勵(lì)效果的股權(quán)激勵(lì)成為最佳選擇之一。

股權(quán)激勵(lì)起源于20世紀(jì)70年代的美國，80、90年代在歐美得到了迅速發(fā)展。時(shí)至今日，美國95％以上的上市公司都實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)，在德國、意大利等歐洲國家，80％的公司都在使用股權(quán)激勵(lì)。在這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，股權(quán)激勵(lì)已十分普及。在美國、德國等發(fā)達(dá)國家的公司薪酬體系中，高管浮動(dòng)薪酬約占薪酬總額的83％，固定薪酬僅占薪酬總額的1 7％?？梢哉f，股權(quán)激勵(lì)在歐美上市公司的發(fā)展中有著舉足輕重的作用。

中國進(jìn)程

第7篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

關(guān)鍵詞：陜西；上市公司；股權(quán)激勵(lì)；委托

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673－291X（2010）32－0134－02

引言

改善對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)，提高公司的經(jīng)營績(jī)效，一直是當(dāng)今管理界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的一個(gè)重大課題。隨著資本市場(chǎng)的日益發(fā)展和完善，股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的管理工具開始被普遍的應(yīng)用。有關(guān)資料顯示，目前全球排名前500家的工業(yè)企業(yè)中，有近九成企業(yè)對(duì)經(jīng)營者實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)制度。我國自2006年1月1日正式施行《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》以來，修訂后的《公司法》、《證券法》在公司資本制度、回購公司股票和高級(jí)管理人員任職期內(nèi)轉(zhuǎn)讓股票等方面均有所突破，將逐步增強(qiáng)證券市場(chǎng)的有效性，為上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)構(gòu)筑良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。隨之，流通股與非流通股對(duì)立的局面改變，為上市公司股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。然而，現(xiàn)代企業(yè)中財(cái)務(wù)資本提供者（股東）與人力資本提供者（企業(yè)家）職能的分離導(dǎo)致了委托－關(guān)系的普遍存在。現(xiàn)階段，上市公司的股權(quán)激勵(lì)還面臨著許多疑難問題，這些問題在陜西省這一內(nèi)陸省份特別明顯。而在我國，高管層對(duì)上市公司的經(jīng)營發(fā)展有著很重要的影響。在這樣的背景下，研究陜西省上市公司針對(duì)高管層的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況就顯得十分必要。

一、陜西省上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的現(xiàn)狀

股權(quán)激勵(lì)在A股市場(chǎng)的實(shí)踐經(jīng)歷了特殊時(shí)代背景下的非凡發(fā)展歷程，是上市公司實(shí)踐與制度建設(shè)創(chuàng)新的共同產(chǎn)物。由于陜西省上市公司普遍存在規(guī)模小、經(jīng)營業(yè)績(jī)差的情況，因此針對(duì)高管層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的較少。從陜西省上市公司實(shí)際的運(yùn)營情況來看，實(shí)現(xiàn)凈利潤1 000萬元以上的有6家，占26.9%。其中，秦川發(fā)展1 286.05萬元、陜解放A2 353.36萬元、＊ST長(zhǎng)嶺1 081.64萬元、＊ST數(shù)碼45 488.59萬元（受金融危機(jī)的影響較?。?。大多數(shù)企業(yè)凈利潤水平在1 000萬元以下。盈利規(guī)模較小、盈利水平較低的有12家，占45.2%；凈利潤出現(xiàn)虧損的6家，占26.9%。2010上半年，上市公司股東權(quán)益合計(jì)比上年同期下降2.89%。股東權(quán)益增長(zhǎng)的16家，占69.6%，其平均每股凈資產(chǎn)2.24元，比上年同期下降6.57%?？梢姡蓶|利益緊密相連的公司盈利水平、增值能力較差。上半年應(yīng)收賬款比上年同期增長(zhǎng)14.13%，反映公司資產(chǎn)質(zhì)量不高，上市公司存在潛在的資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。截至上半年末，上市公司向關(guān)聯(lián)方提供資金總額比去年末減少2.4億元，控股股東占用資金減少7.4億元，下降44.8%。

經(jīng)調(diào)查，陜西省上市公司有31家，針對(duì)經(jīng)管層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的較少。由于股市的不斷變動(dòng)，政策法規(guī)的變化、公司戰(zhàn)略變化等引起的調(diào)整，加之陜西省普遍存在的經(jīng)營業(yè)績(jī)差的實(shí)際情況，不但實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的很少，而且個(gè)別上市公司因各種因素停止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，如西飛國際（2008年1月根據(jù)國資委的評(píng)審意見，停止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃）。真正嚴(yán)格意義上的股權(quán)激勵(lì)在陜西省上市公司來看太少。本文研究的股權(quán)激勵(lì)時(shí)，采取以管理層持股比例的多少作為股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的水平的代表，即上市公司的管理層和經(jīng)營者持股比例越多，表示股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的水平的越高。原因有二：其一，從陜西省上市公司實(shí)際的經(jīng)營狀況和公司的具體供應(yīng)方略來看，真正嚴(yán)格意義上的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的企業(yè)很少，無法作為被解釋變量來進(jìn)行研究，因此，必須采取相應(yīng)的替代變量來進(jìn)行相關(guān)性說明。同時(shí)，由于我國國有股一股獨(dú)大的背景、委托問題的普遍存在，以及陜西省上市公司經(jīng)營業(yè)績(jī)差等原因，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是必然趨勢(shì)。其二，根據(jù)前人對(duì)股權(quán)激勵(lì)影響因素方面的研究情況來看，多數(shù)國內(nèi)學(xué)者都曾用高管層持股比例水平來作為股權(quán)激勵(lì)實(shí)施水平進(jìn)行相關(guān)問題的研究（如陳清泰、吳敬璉在《股票期權(quán)實(shí)證研究》，2001），并得出了一些有效性的結(jié)論。實(shí)質(zhì)上，上市公司真正實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間短，加之陜西省股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)數(shù)據(jù)過少，因而在此基礎(chǔ)上，以高管層持股比例作為股權(quán)激勵(lì)實(shí)施水平的標(biāo)志。經(jīng)相關(guān)數(shù)據(jù)資料顯示，陜西省公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的有13家，包括陜解放A、陜西金葉、西安旅游、西安飲食、西安民生、西飛國際等。可以看出，陜西省上市公司高管持股比例普遍較低，即股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的水平較低；再從行業(yè)分布來看，提出并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量占全部公司數(shù)量的比例最大的是其他制造業(yè)，其比例為8.33%，最小的為服務(wù)、建筑、金融保險(xiǎn)、批發(fā)零售業(yè)，其比例為3.94%、2.57%、3.18%、2.54%。

二、陜西省上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施存在問題的原因分析

陜西省上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施較少，原因可能有：第一，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，控股股東與實(shí)際控制人的關(guān)系復(fù)雜。陜西上市公司的控股股東與實(shí)際控制人并不是同一人，在實(shí)際控制人與控股股東之間往往還有許多中間控制人。如寶鈦股份，其控股股東是寶鈦集團(tuán)有限責(zé)任公司，它的實(shí)際控制人是國務(wù)院國資委，另外還有中國鋁業(yè)公司、陜西有色金屬集團(tuán)有限責(zé)任公司兩個(gè)中間控制人。過長(zhǎng)的控股鏈，形成了很多間接控股股東，加重了上市公司的負(fù)擔(dān)，不利于上市公司的發(fā)展。多層控股關(guān)系也導(dǎo)致了大量的關(guān)聯(lián)交易，造成公司經(jīng)營效益較差。第二，控股股東持股比例低，上市公司經(jīng)營業(yè)績(jī)差。陜西上市公司控股股東的持股比例較低?？毓晒蓶|持股比例在50％以上的有l(wèi)家，持股比例40%―50％的有6家，持股比例30％―40％的有4家，持股比例20%―30％的有9家，持股比例10％―20％的有6家，控股股東持股比例在30％以下占全部上市公司的57.69％。第三，從各上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案來看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)最多的是制造業(yè)，占股權(quán)激勵(lì)上市公司總數(shù)的65.38％；其次是經(jīng)營業(yè)，占總數(shù)的9.63％。具體來看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司集中在制造業(yè)，主要是因?yàn)橹圃鞓I(yè)在上市公司中本身比重比較大的緣故。第四，技術(shù)方面有障礙，多數(shù)上市公司感到股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的障礙在于公司體制、股票來源、內(nèi)部責(zé)權(quán)體系不明顯、股權(quán)激勵(lì)方案涉及難、行權(quán)價(jià)格難以確定，如行權(quán)價(jià)、授予數(shù)量的確定問題等。第五，上市公司更應(yīng)該注重獨(dú)立董事的監(jiān)督功能，保證信息披露的真實(shí)性和可靠性。而據(jù)調(diào)查，多數(shù)公司沒有獨(dú)立董事，究其原因主要與當(dāng)前所在公司的規(guī)模、性質(zhì)以及公司現(xiàn)處的市場(chǎng)現(xiàn)狀有關(guān)。規(guī)模比較大、經(jīng)營狀況穩(wěn)定且正在茁壯成長(zhǎng)的公司傾向于設(shè)立獨(dú)立董事。據(jù)調(diào)查，陜西省上市公司設(shè)立獨(dú)立董事的較少，而實(shí)際中，中高層管理人員的工作匯報(bào)和業(yè)績(jī)監(jiān)督仍然主要由擁有絕對(duì)控股權(quán)的個(gè)人（或老板個(gè)人）來承擔(dān)，獨(dú)立董事并沒有發(fā)揮真正作用。

通過對(duì)諸多上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的分析，我們發(fā)現(xiàn)：所有制背景下的控制人主導(dǎo)力是影響股權(quán)激勵(lì)有效性的最重要因素，當(dāng)前私營企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)發(fā)展前景更具有實(shí)質(zhì)性推動(dòng)意義；行業(yè)屬性上，非壟斷/非周期性的細(xì)分專業(yè)領(lǐng)域存在較大激勵(lì)潛能，是重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域；股價(jià)表現(xiàn)上，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于股價(jià)會(huì)產(chǎn)生較為積極的正面影響，但應(yīng)根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的推進(jìn)進(jìn)程進(jìn)行靈活把握；形式上，以新興產(chǎn)業(yè)公司為主體的股權(quán)激勵(lì)上市公司及其監(jiān)管層都相對(duì)較為傾向于使用期權(quán)模式。

三、對(duì)策建議

無論股權(quán)激勵(lì)推行得好與壞，從方案設(shè)計(jì)到方案實(shí)施，都要避免股權(quán)激勵(lì)成為經(jīng)營者作為追求短期私利的手段。股權(quán)激勵(lì)目的是激勵(lì)經(jīng)營者關(guān)注公司利益，提升公司績(jī)效。股權(quán)激勵(lì)的效果受到資本市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和其他情況的影響，只有在條件適合的情況下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮應(yīng)有的作用，使得股東的利益得以最大化實(shí)現(xiàn)。鑒于陜西省上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施情況，對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提出一些建議。

第一，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)要同時(shí)考慮到企業(yè)的成長(zhǎng)性、市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)規(guī)模、生命周期等因素。要認(rèn)識(shí)到股權(quán)激勵(lì)對(duì)不同行業(yè)的企業(yè)起到的激勵(lì)效果是不同的，不同行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響都不同，不能刻意效仿或強(qiáng)行實(shí)施。在具體實(shí)施中，應(yīng)制定切合實(shí)際的企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案，以使短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)相結(jié)合，達(dá)到激勵(lì)效應(yīng)最大化。

第二，可以考慮擴(kuò)大目前經(jīng)營者持股的比例（而非員工持股），加強(qiáng)對(duì)公司高管、經(jīng)營者、核心技術(shù)人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，使股權(quán)激勵(lì)成為其收入的主要來源。同時(shí)，鼓勵(lì)經(jīng)營者通過多種方式獲得股權(quán)，在公司內(nèi)部建立起長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象是企業(yè)的高管人員，因?yàn)槠浣?jīng)營的好壞直接影響企業(yè)的發(fā)展。擴(kuò)大經(jīng)營者的持股比例，可以使經(jīng)營者對(duì)公司的經(jīng)營責(zé)任感提高，有利于激勵(lì)經(jīng)營者更好地為公司的發(fā)展服務(wù)。與此同時(shí)，公司還必須針對(duì)企業(yè)的自身情況，制定公司本身的持股比例范圍，這樣才能真正達(dá)到長(zhǎng)期激勵(lì)的效果。

第三，企業(yè)須對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施有相應(yīng)的法律規(guī)定和約束，研究和制訂一些技術(shù)指標(biāo)的應(yīng)用和操作方法，從制度上保證股權(quán)激勵(lì)在企業(yè)中的廣泛實(shí)施，避免上市公司因增發(fā)新股需要周期較長(zhǎng)的層層審批，而使股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)的方式成為不可能。

第四，要利用好企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的影響。企業(yè)總體上是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，但一定程度的風(fēng)險(xiǎn)可以刺激股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果，因此，要合理把握這個(gè)“度”才能達(dá)到預(yù)期的效果?？傊贫ǔ鲞m合自己企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

(一)非上市股份公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。首先是股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于擬上市的公司而言，如果股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)大股東的股份大量稀釋的話，就可能造成公司實(shí)際控制人的變更，進(jìn)而影響公司的上市主體資格。即使公司不打算上市，但是如果激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不合理，也可能導(dǎo)致公司陷入僵局，股東無法做出有效的決策。其次是股權(quán)糾紛風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃與公司員工績(jī)效和經(jīng)營狀況相關(guān)聯(lián)，而我國大部分民營非上市公司的財(cái)務(wù)很不規(guī)范，可能會(huì)造成績(jī)效考核造假，導(dǎo)致員工與公司之間的矛盾。再次是股權(quán)激勵(lì)方案不科學(xué)引發(fā)糾紛，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，如果對(duì)公司組織機(jī)構(gòu)變化、實(shí)際控制人變更、員工職位變化、退休、離職、死亡等各種情況缺乏事先約定，可能達(dá)不到長(zhǎng)期的激勵(lì)效果，還會(huì)引起各種矛盾。最后是股權(quán)激勵(lì)不規(guī)范，許多公司采用股權(quán)代持的方式，當(dāng)員工離職時(shí)，通過私下轉(zhuǎn)讓來解決股權(quán)回購。當(dāng)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象數(shù)量較大時(shí)，公司高管或其他雇員集合資金注冊(cè)新公司，由新公司向目標(biāo)公司增加注冊(cè)資本或受讓公司股權(quán)，這種方式一旦操作不當(dāng)，就可能涉嫌非法集資。

(二)非上市股份公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的建議。對(duì)非上市公司而言，其完全可依據(jù)上市公司的四種主要股權(quán)激勵(lì)模式來實(shí)施自己的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。與上市公司相比，非上市公司股權(quán)激勵(lì)的模式更加靈活多樣，可以運(yùn)用限制性股票、股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃等，也可以運(yùn)用虛擬股票計(jì)劃、業(yè)績(jī)股票等現(xiàn)金結(jié)算模式，還可以運(yùn)用股票增值權(quán)、長(zhǎng)期福利計(jì)劃等模式。上市公司股權(quán)激勵(lì)的股票來源主要有三種:一是轉(zhuǎn)讓股權(quán)，原股東通過向公司轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)予股份，然后由公司將股份授予被激勵(lì)人;二是新增股權(quán)，公司向被激勵(lì)人定向增發(fā);三是回購股權(quán)，公司通過股市回購股份，并在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給被激勵(lì)人。由于非上市股份公司不能公開發(fā)行股份，因此股權(quán)激勵(lì)的股票有三種來源，分別是股東轉(zhuǎn)讓，公司向股東回購，以及公司向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)股份。從股權(quán)激勵(lì)的效果方而來看，上市公司被激勵(lì)人所持股票可以在股市上變現(xiàn)，而非上市公司由于股權(quán)流通性比較差，被激勵(lì)人所持股票不能在公開的證券交易市場(chǎng)上流通。但日后非上市公司一旦擬上市并成功，其所持股票上市后會(huì)迅速升值，激勵(lì)前景廣闊。

非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的標(biāo)的是股權(quán)，口前我國的法律法規(guī)和政策尚無明確的稅收優(yōu)惠。參考國際經(jīng)驗(yàn)，尤其是美國對(duì)股權(quán)激勵(lì)的稅收優(yōu)惠政策，對(duì)我們很有借鑒意義。美國的稅收優(yōu)惠針對(duì)公司方，對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司減免一定的所得稅，一方而降低公司的稅收負(fù)擔(dān)，另一方而幫助推動(dòng)公司積極實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度。此外，個(gè)人在個(gè)人所得稅方面也應(yīng)該享受優(yōu)惠，例如降低股權(quán)激勵(lì)獲得的分紅稅率。和上市公司不同的是，非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所用的資金來源不允許借用公司的資金，避免損害中小股東的利益和影響到公司的運(yùn)營。

二、對(duì)有限責(zé)任公司的示范價(jià)值

從理論上講，有限責(zé)任公司主要由股東或與股東有密切聯(lián)系的人來經(jīng)營管理。在關(guān)注人力資源要素、追求公司發(fā)展對(duì)公司利潤增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)、對(duì)高管層、重要崗位員工實(shí)行激勵(lì)與約束的上，有限責(zé)任公司與股份有限公司幾乎相同。作為一種有效的、并且在上市公司中廣泛實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，也有必要在有限責(zé)任公司中實(shí)施。

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)最重要的問題就是股票來源問題。一般來說，上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)的股票來源包括控股股東轉(zhuǎn)讓的股份、向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份、公司回購的股份等等。那么在有限責(zé)任公司中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，作為激勵(lì)標(biāo)的的股權(quán)從何而來呢?

首先是新股發(fā)行。新股發(fā)行是指以籌集資金為口的而發(fā)行新股。實(shí)際說來就是讓股東以外的人取得公司股東地位的一種增加公司注冊(cè)資本的行為，雖然我國公司法沒明確規(guī)定有限責(zé)任公司發(fā)行新股，但也并未禁}卜有限責(zé)任公司股東以外的人非通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方法成為公司新股東，更何況這作為一種增加公司注冊(cè)資本的手段，也是公司法所鼓勵(lì)的。

第9篇：股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì) 費(fèi)用觀 利潤分配觀 每股收益

一、股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理的理論基礎(chǔ)

股權(quán)激勵(lì)的模式多種多樣，其中股票期權(quán)在國際上是一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛的股權(quán)激勵(lì)模式。早期的股份支付交易主要指股票期權(quán)，由于股票期權(quán)的性質(zhì)比較特殊，因此一直以來都是國際上公認(rèn)的會(huì)計(jì)難題。股票期權(quán)應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)加以確認(rèn)已經(jīng)形成了一致觀點(diǎn)，但是應(yīng)予以費(fèi)用化還是應(yīng)作為利潤分配在資產(chǎn)負(fù)債表中確認(rèn)還存在分歧，股票期權(quán)是否作為一項(xiàng)費(fèi)用列入運(yùn)營成本一直存在著很大的爭(zhēng)議。

利潤分配觀認(rèn)為，股票期權(quán)的實(shí)質(zhì)是經(jīng)理人對(duì)企業(yè)剩余收益的分享，應(yīng)將其確認(rèn)為利潤分配。股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的費(fèi)用，既沒有導(dǎo)致資產(chǎn)的流出，也沒有導(dǎo)致負(fù)債的增加。而且，由于員工提供的勞務(wù)往往不滿足資產(chǎn)的確認(rèn)條件，因此勞務(wù)的消耗也不能視作資產(chǎn)的消耗。因此，應(yīng)將股票期權(quán)確認(rèn)為企業(yè)的利潤分配，而非確認(rèn)為費(fèi)用。盧燕（2008）認(rèn)為這樣的會(huì)計(jì)處理將不影響利潤表，也不會(huì)導(dǎo)致每股收益被重復(fù)降低。經(jīng)理人通過股票期權(quán)進(jìn)行利潤操縱的動(dòng)機(jī)大大減少，進(jìn)行盈余管理的可能性也消失了。

費(fèi)用觀認(rèn)為，股票期權(quán)是企業(yè)為補(bǔ)償經(jīng)理人將來要提供的服務(wù)而發(fā)生的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)利益的讓渡，根據(jù)配比原則，應(yīng)將股票期權(quán)交易相關(guān)支出在經(jīng)理人提供服務(wù)的期間確認(rèn)為企業(yè)的一項(xiàng)費(fèi)用，并作為企業(yè)的成本列入利潤表。具體來說，授予經(jīng)理人的股票期權(quán)是有價(jià)值的，此價(jià)值體現(xiàn)為經(jīng)理人所提供的服務(wù)的價(jià)值。企業(yè)將股票期權(quán)授予經(jīng)理人，從而獲得經(jīng)理人未來將提供的服務(wù)這項(xiàng)資源。當(dāng)經(jīng)理人實(shí)際提供服務(wù)時(shí)，相當(dāng)于企業(yè)消耗了這一項(xiàng)資源，勞務(wù)這種資源是立即被消耗的，因此應(yīng)確認(rèn)為企業(yè)的一項(xiàng)費(fèi)用。另外，股權(quán)激勵(lì)起到了契約的作用，是員工薪酬的一個(gè)重要組成部分，應(yīng)當(dāng)屬于薪酬費(fèi)用項(xiàng)目（Guay、Kothari和Sloan，2003）。我國學(xué)者方慧等也贊成“費(fèi)用觀”，方慧（2003）認(rèn)為經(jīng)理人股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是一項(xiàng)服務(wù)交易，本質(zhì)上是為購得經(jīng)理人服務(wù)、激勵(lì)高管層為公司長(zhǎng)期發(fā)展工作而給予的薪酬。

國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)2004年的《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第2號(hào)――以股份為基礎(chǔ)的支付》（IFRS 2）及相關(guān)實(shí)施指南和解釋公告等相關(guān)規(guī)定要求企業(yè)將經(jīng)理人股票期權(quán)按公允價(jià)值確認(rèn)為費(fèi)用。美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)2004年12月的修訂后《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第123號(hào)――以股份為基礎(chǔ)的支付（修訂）》（SFAS 123），要求企業(yè)將授予雇員股票期權(quán)的公允價(jià)值確認(rèn)為費(fèi)用。2006年2月15日，我國財(cái)政部了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)――股份支付》規(guī)定了我國公司股權(quán)激勵(lì)的具體會(huì)計(jì)處理方法，準(zhǔn)則采用了國際通行的做法，規(guī)定要“記入相關(guān)的成本和費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積”，確立了我國企業(yè)會(huì)計(jì)股份支付業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理應(yīng)遵循以公允價(jià)值為基礎(chǔ)，股份支付交易費(fèi)用化的確認(rèn)計(jì)量原則，費(fèi)用化原則與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同。

本文贊同費(fèi)用觀的看法，因?yàn)樽鳛榻?jīng)濟(jì)利益讓渡的股票期權(quán)的價(jià)值是企業(yè)為了獲得服務(wù)應(yīng)當(dāng)付出的代價(jià)，而這個(gè)代價(jià)是以股票或股權(quán)來支付的，應(yīng)當(dāng)作為職工薪酬的一部分在會(huì)計(jì)報(bào)表中確認(rèn)為費(fèi)用，并按照公允價(jià)值計(jì)量。

二、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化對(duì)業(yè)績(jī)的影響

股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，其激勵(lì)作用能有效降低成本，提高公司的業(yè)績(jī)，但同時(shí)其作為一項(xiàng)費(fèi)用也會(huì)降低公司的業(yè)績(jī)，尤其是在授予管理層較大數(shù)額股票期權(quán)時(shí)，對(duì)公司業(yè)績(jī)具有相當(dāng)大的影響。我國學(xué)者呂長(zhǎng)江、鞏娜（2009）認(rèn)為費(fèi)用化將對(duì)利潤總額和凈利潤指標(biāo)產(chǎn)生影響，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，并且根據(jù)股權(quán)攤銷年限和集中程度的不同，對(duì)業(yè)績(jī)的影響也不同。伊利集團(tuán)2007年年報(bào)顯示：2006年11月，伊利共授予激勵(lì)對(duì)象5 000萬股股票期權(quán)，這些期權(quán)公允價(jià)值為每股14.779元，伊利股份將總額7.3895億元的激勵(lì)費(fèi)用在兩年內(nèi)加速分?jǐn)倢?dǎo)致了2007年1.1499億元巨虧和營業(yè)利潤971萬元的虧損。

可以看出，股權(quán)激勵(lì)是一把雙刃劍，費(fèi)用化處理對(duì)公司凈利潤造成的影響說明股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在發(fā)揮激勵(lì)效應(yīng)的同時(shí)也會(huì)給公司帶來不利影響，期權(quán)費(fèi)用化的要求在執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的前期會(huì)極大地影響企業(yè)的利潤。所以上市公司必須要按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，合理規(guī)劃計(jì)劃的激勵(lì)份額與幅度，合理對(duì)費(fèi)用進(jìn)行攤銷，降低股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶來的不利因素。另外因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)著眼于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，其激勵(lì)效益的發(fā)揮需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程，并不會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況產(chǎn)生猛烈的影響，但是計(jì)入當(dāng)期損益的卻是一筆龐大的期權(quán)費(fèi)用，因此執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)前期對(duì)外報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表上利潤極有可能出現(xiàn)大幅下滑，甚至出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)報(bào)告使用者在對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)要理性看待這種現(xiàn)象，分析利潤表時(shí)注意披露的股票期權(quán)執(zhí)行情況，關(guān)注期權(quán)費(fèi)用處理對(duì)當(dāng)期利潤可能產(chǎn)生的影響，應(yīng)該著重從剔除股票期權(quán)對(duì)利潤的影響后來分析企業(yè)的經(jīng)營情況，切莫只看表面不進(jìn)行實(shí)質(zhì)分析。

三、不同股權(quán)激勵(lì)形式對(duì)每股收益的影響

每股收益（Earnings per Common Share，EPS）是衡量上市公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，綜合反映公司的獲利能力。我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)――每股收益》中要求公司要考慮稀釋性潛在普通股對(duì)基本每股收益的影響。股票期權(quán)是我國企業(yè)發(fā)行的潛在普通股之一，其轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股增加的普通股股數(shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)普通股股價(jià)處于不同的價(jià)位水平，股票期權(quán)對(duì)每股收益所產(chǎn)生的稀釋作用也不盡相同。在其他條件不變的情況下，EPS稀釋程度與股票市價(jià)有密切關(guān)系。股票市價(jià)越高，回購的行權(quán)股數(shù)就越少，真正流通在外的行權(quán)股數(shù)就越多，股票期權(quán)對(duì)每股收益的稀釋作用就越大。當(dāng)股票市價(jià)等于行權(quán)價(jià)時(shí)，行權(quán)股數(shù)全部被回購，此時(shí)行使股票期權(quán)不會(huì)帶來任何現(xiàn)金流入，所以基本每股收益與稀釋每股收益相等，股票期權(quán)不會(huì)產(chǎn)生稀釋作用。

作為股份支付兩種代表性方式，股票期權(quán)和現(xiàn)金股票增值權(quán)都增加了企業(yè)的費(fèi)用，降低企業(yè)利潤，進(jìn)而影響其每股收益，導(dǎo)致每股收益下降。在現(xiàn)金股票增值權(quán)方式下，激勵(lì)對(duì)象沒有獲得真正意義上的股票，不改變股本總額及原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會(huì)對(duì)公司的股份結(jié)構(gòu)造成影響，也不會(huì)產(chǎn)生股權(quán)稀釋效應(yīng)。而股票期權(quán)方式下，企業(yè)在行權(quán)日根據(jù)行權(quán)情況確認(rèn)股本和股本溢價(jià)，不僅影響了每股收益，還影響了稀釋性每股收益，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，在一定程度上弱化了股票期權(quán)的激勵(lì)效果。股票期權(quán)將引起公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，隨著股票期權(quán)占原股本比例的逐漸提高，原有股東的權(quán)益所受到的沖擊也就越來越大，由于引入新的股東，原有股東的控制權(quán)可能被削弱。因此，在我國上市公司應(yīng)當(dāng)考慮適宜的公司治理環(huán)境來啟用合適的管理層股權(quán)激勵(lì)方案，注意采用以權(quán)益結(jié)算的股份支付方式帶來的稀釋效應(yīng)的影響。

四、不同股權(quán)激勵(lì)形式對(duì)現(xiàn)金流的影響

不同的股權(quán)激勵(lì)模式對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生重要的影響。實(shí)行權(quán)益結(jié)算方式的股票期權(quán)的公司在行權(quán)日將收到相應(yīng)的款項(xiàng)，不僅不會(huì)減少企業(yè)的現(xiàn)金流，相反將導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流入。隨著激勵(lì)對(duì)象的陸續(xù)行權(quán)，公司將有更多的現(xiàn)金流入。相反，實(shí)行現(xiàn)金結(jié)算方式的現(xiàn)金股票增值權(quán)的公司根據(jù)行權(quán)情況來支付現(xiàn)金，這種方式一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出，但不影響企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

采用以股票的升值收益作為激勵(lì)成本的股票期權(quán)模式，有利于減輕企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，且流動(dòng)性限制的公司會(huì)有動(dòng)機(jī)用權(quán)益性報(bào)酬代替現(xiàn)金報(bào)酬以減少現(xiàn)金支出。通過現(xiàn)金股票增值權(quán)發(fā)放的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)增加了公司現(xiàn)金流出壓力，如公司股票大幅上漲，可能會(huì)使公司無力兌現(xiàn)支付承諾，面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，故現(xiàn)金股票增值權(quán)適用于現(xiàn)金流充裕且發(fā)展穩(wěn)定的公司，同時(shí)股東也會(huì)傾向于用現(xiàn)金股票增值權(quán)的激勵(lì)形式來解決問題。公司在執(zhí)行現(xiàn)金股票增值權(quán)方案時(shí)，要適當(dāng)安排好公司的現(xiàn)金流量。

股權(quán)激勵(lì)的選擇與企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況密切相關(guān)，它們之間相互作用，相互影響。在實(shí)務(wù)中股權(quán)激勵(lì)的選擇方式應(yīng)該考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化的會(huì)計(jì)處理并不影響公司的實(shí)際經(jīng)營狀況，但對(duì)公司業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生明顯的作用。股份支付的兩種結(jié)算方式對(duì)企業(yè)的稀釋性每股收益和現(xiàn)金流量影響各不相同，影響到管理人員的績(jī)效考核。以每股收益為業(yè)績(jī)指標(biāo)的，應(yīng)傾向于選擇以權(quán)益結(jié)算的股份支付方式。現(xiàn)金流較緊張時(shí)，應(yīng)傾向于選擇以權(quán)益結(jié)算的方式，反之，可采用以現(xiàn)金結(jié)算的方式?？傊蓹?quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)人員應(yīng)在充分了解各種股權(quán)激勵(lì)模式的情況下，通過對(duì)財(cái)務(wù)狀況影響的分析，充分考慮方案實(shí)施所能帶來的影響才能實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效能的最大化。

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