現(xiàn)代金融理論與政策精選(九篇)

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第1篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

金融學(xué)在金融理論和金融市場的快速發(fā)展之下，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)眾多學(xué)科中最出名的學(xué)科。在2008年之前，金融學(xué)者以及金融行業(yè)從業(yè)者們都非常滿意金融理論在金融行業(yè)的指導(dǎo)作用。但是在全球性金融危機(jī)爆發(fā)之后，金融理論面臨了新的問題和挑戰(zhàn)。這場沖擊了全世界經(jīng)濟(jì)和全球金融體系的巨變，使金融研究者不得不對金融理論進(jìn)行深入的思考，同時(shí)重新對金融理論的發(fā)展和演變進(jìn)行仔細(xì)的探索研究。

二、早期金融學(xué)理論的發(fā)展和演變

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)來看，早期金融理論在演變和研究中心的變化上有不同的理解個(gè)概括。在金融實(shí)現(xiàn)市場化之前金融學(xué)研究的演變中心為：從關(guān)注商品價(jià)格波動過渡到對資金價(jià)格的研究。在對商品價(jià)格進(jìn)行關(guān)注的時(shí)候，金融學(xué)將貨幣的職能以及貨幣的數(shù)量作為研究的重點(diǎn)，在對比商品數(shù)量和貨幣數(shù)量的過程中總結(jié)出物價(jià)變動的規(guī)律。早期金融學(xué)以對資金價(jià)格的關(guān)注中，開始進(jìn)行對貨幣需求和貨幣供給的分析，最終總結(jié)出中央銀行的政策分析框架，即通過對貨幣的調(diào)控進(jìn)行宏觀調(diào)控。

早期金融學(xué)的真正形成是從研究貨幣、信用、銀行三者之間的關(guān)系以及這三者的關(guān)系對物價(jià)、利率和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的重大影響開始。早期貨幣主要的存在形式為金屬鑄幣，但是貨幣和信用之間是相對獨(dú)立的狀態(tài)。之后隨著銀行券使用的廣泛和普遍，造成貨幣與信用之間的關(guān)系緊張化。直到20世紀(jì)30年代，隨著不兌換銀行券流通制度的確立，使貨幣流通和信用活動成為一樣的過程，因此而出現(xiàn)了金融學(xué)這一新范疇。早期金融學(xué)的研究核心是以銀行體系作為基礎(chǔ)的信用貨幣創(chuàng)造機(jī)制，而存款貨幣的雙層次性是早期金融學(xué)的主要體現(xiàn)。在早期金融學(xué)理論的研究過程中，商品價(jià)格決定及其波動是人們首先關(guān)注的影響因素。在對信用貨幣創(chuàng)造機(jī)制進(jìn)行考慮后，貨幣供給和貨幣需求的比較對通貨膨脹率的高低起到一定程度上的決定性作用。

三、現(xiàn)代金融學(xué)理論的發(fā)展和演變

隨著資本主義市場對金融結(jié)構(gòu)市場的不斷推動，現(xiàn)代金融學(xué)的軸線發(fā)生了變化，即從資金價(jià)格慢慢向金融資產(chǎn)價(jià)格過渡，從基礎(chǔ)資產(chǎn)的定價(jià)理論逐漸向衍生品的定價(jià)理論發(fā)展。在二十世紀(jì)五十年代以后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中金融結(jié)構(gòu)變化巨大。人們關(guān)注的首要問題依然是利率，但利率卻慢慢淡出經(jīng)濟(jì)學(xué)界主流的視野。因此，人們的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向了根據(jù)復(fù)雜性的價(jià)格理論，也就是資本市場資本價(jià)格的變化及其決定。從二十世紀(jì)五十年代以來，金融在經(jīng)濟(jì)上的作用大幅度增加。

現(xiàn)代金融學(xué)開始于《證券組合選擇》這篇文章。該文章從根本上改變了傳統(tǒng)金融學(xué)一直沿用的方式，即使用描述的語言將金融思想表達(dá)出來。另外，研究重點(diǎn)也變成了資本市場上數(shù)不清的證券資產(chǎn)組合選擇，在均值和方差衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)上，產(chǎn)生了方差理論，也就是投資者在選擇證券資產(chǎn)的時(shí)候，一方面考慮資產(chǎn)的收益均值，另一方面還考慮資產(chǎn)的受益方差。但是，當(dāng)投資者可選擇的證券數(shù)量增長時(shí)，計(jì)算證券組合的方式將會以幾何級數(shù)增加。在馬珂維茨資產(chǎn)理論的鋪墊下，《資本資產(chǎn)定價(jià)模型：風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的市場均衡理論》這篇文章對資本市場均衡條件下的資產(chǎn)收益進(jìn)行研究，通過對一些列假設(shè)的分析研究，退出了投資者在均衡狀態(tài)下，僅選擇無風(fēng)險(xiǎn)證券和市場證券的組合來，這就是所謂的資產(chǎn)定價(jià)模型，簡稱為單因素模型。

現(xiàn)代金融學(xué)理論對二十世紀(jì)五十年代之后的金融實(shí)踐影響深厚，可以說起到根本性和革命性的作用。在對金融資產(chǎn)中金融衍生品精確定價(jià)技術(shù)的發(fā)展以及金融衍生產(chǎn)品的交易規(guī)模起到巨大的推動性作用，實(shí)現(xiàn)了金融衍生新品交易規(guī)模的爆炸性增長。另外，在對公司金融理論和金融契約理論的發(fā)展進(jìn)行研究的同時(shí)，促進(jìn)了金融市場上各種公司籌資和融資活動的頻繁進(jìn)行?；鸸尽⒈ｋU(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等大型機(jī)構(gòu)投資者在資產(chǎn)組合理論的發(fā)展和投資組合業(yè)績的科學(xué)評估下積極參與資本市場投資活動，使得資本市場規(guī)模出現(xiàn)了空前膨脹的現(xiàn)象。另外，在金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)域出現(xiàn)了大量的并購事件，使得能夠提供全套服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)模式得到前所未有的擴(kuò)張，造成了銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了界限模糊的現(xiàn)象。金融經(jīng)濟(jì)活動逐漸蔓延至全世界，并且金融全球化還進(jìn)一步推動了世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。

現(xiàn)代金融理論不僅從根本上改變了金融實(shí)踐，還幫助其創(chuàng)始者獲得了世界級的榮譽(yù)。更重要的是，現(xiàn)代金融理論不同于早期金融理論的一勞永逸，現(xiàn)代金融理論的貢獻(xiàn)不能夠無限影響金融市場的投資融資活動。一些耳熟能詳?shù)默F(xiàn)代金融理論比如MM定理、CAPM模型等等，在金融市場的影響不容小覷，這些理論決定了現(xiàn)代金融研究者們在金融機(jī)構(gòu)和金融市場上所獲聲譽(yù)的高低和好壞。

四、新金融經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的探索

雖然現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)理論面臨著來自外界的巨大挑戰(zhàn)比如新制度金融學(xué)和行為金融學(xué)的挑戰(zhàn)等等，但是這些挑戰(zhàn)對于新金融理論來說，只能算是一種探索，并不能對新金融經(jīng)濟(jì)學(xué)理論進(jìn)行構(gòu)建。默頓和博迪曾經(jīng)指出，新制度金融學(xué)和行為金融學(xué)至多能夠作為在現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)上的修訂，這兩位學(xué)者的解釋側(cè)重于金融資產(chǎn)價(jià)格對現(xiàn)代金融理論模型預(yù)測出現(xiàn)偏差的原因。所以，現(xiàn)代金融理論依舊是資本市場定價(jià)和公司金融決策的基礎(chǔ)模型。

新制度金融學(xué)的核心思想可以理解為，外生形式為金融活動特定功能，而內(nèi)生形式為金融制度結(jié)構(gòu)和組織形式。因此，在特定的經(jīng)濟(jì)背景下如何選擇適宜的金融制度至關(guān)重要。但是，新制度金融學(xué)只是在現(xiàn)代金融學(xué)的基礎(chǔ)上進(jìn)行了修訂，并不是要取代現(xiàn)代金融學(xué)的地位和作用。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論是新金融經(jīng)濟(jì)學(xué)在新領(lǐng)域上的研究，其內(nèi)容為有限套利理論和投資者的非理性行為。對行為金融學(xué)的探索還涉及到兩大金融研究的核心領(lǐng)域，即資產(chǎn)定價(jià)和公司金融。行為金融學(xué)的研究者們在CAPM的基礎(chǔ)之上指出，金融市場上同時(shí)存在CAPM模型中的信息交易者和認(rèn)知偏差并具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的噪聲交易者。當(dāng)CAPM模型中的信息交易者在交易市場上占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，則為有效市場，當(dāng)認(rèn)知偏差并具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的噪聲交易者在市場上起主導(dǎo)作用時(shí)，則為無效市場。除此之外，相關(guān)學(xué)者對投資者的非理性以及公司管理層理性情況下的公司融資行為進(jìn)行研究。學(xué)者謝夫林經(jīng)過分析得出，決策失誤的產(chǎn)生通常情況下來自于公司管理這在認(rèn)知上的不理性和情感上的影響，但是公司股票偏離本身的基本價(jià)值則是由于公司外部投資者和分析者的認(rèn)知偏差造成。雖然，金融學(xué)在近十幾年來得到了迅猛的發(fā)展，也有相關(guān)學(xué)者獲得世界級的榮譽(yù)，但是行為金融學(xué)的理論框架仍需要進(jìn)一步的發(fā)展。

第2篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)泡沫 相關(guān)探究

全球經(jīng)濟(jì)一體化是當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要趨勢，其中一體化建設(shè)的進(jìn)程與城市化建設(shè)的規(guī)模都在一定程度上得到了推動。在市場經(jīng)濟(jì)體制下的金融經(jīng)濟(jì)市場的現(xiàn)狀不容樂觀。當(dāng)下社會經(jīng)濟(jì)正在不斷的發(fā)展，這就使金融工具和金融衍伸工具等金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物也被融入到整個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會之中。這會使市場經(jīng)濟(jì)向自由化、價(jià)值化和國家化的方向發(fā)展。在這樣的社會背景下，類似與泡沫一樣的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)形式在金融經(jīng)濟(jì)大潮中形成的可能性逐漸的增大。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)泡沫的輻射程度和影響范圍都變得越來越大、越來越廣。從此趨勢來講的話，在現(xiàn)階段的金融體系發(fā)展形勢的推動下，對經(jīng)濟(jì)泡沫的處理問題上有著一定的不可預(yù)見性。致使經(jīng)濟(jì)泡沫問題以股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫的形式體現(xiàn)在當(dāng)下的金融體系當(dāng)中的。關(guān)于在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫問題的根本原因及經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上找到相應(yīng)的對策并能正確的解決此類問題是至關(guān)重要的。在確?，F(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定高效發(fā)展的同時(shí)也能使經(jīng)濟(jì)泡沫對整個(gè)金融建設(shè)發(fā)展起到促進(jìn)作用，本文從以下幾個(gè)方面針對經(jīng)泡沫的問題做了詳細(xì)的分析和闡述。

一、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫的原因

隨著科學(xué)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的提高，根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)下的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢上來看，社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)在發(fā)展的過程中把經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的偏離性的問題過高的加以虛擬了，這往往會導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)體系中的泡沫問題常常出現(xiàn)的最主要原因。在當(dāng)下的金融經(jīng)濟(jì)市場中，虛擬經(jīng)濟(jì)在市場行為上占著較主導(dǎo)的地位，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)在這種形勢下的發(fā)展就會受到重重阻礙，其主要表現(xiàn)出了擠壓、限制以及反彈等多種行為。擠壓、限制以及反彈等行為導(dǎo)致了最終結(jié)構(gòu)在在于金融經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中那部分由虛擬資本而創(chuàng)造的虛擬價(jià)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同等條件作用之下現(xiàn)實(shí)資本所創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)價(jià)值的。這就使得在金融經(jīng)濟(jì)市場中的發(fā)展態(tài)勢只是看起來較為良好，但實(shí)質(zhì)上則像泡沫一樣不堪重負(fù)。

在經(jīng)濟(jì)泡沫問題的背景作用之下，我們應(yīng)該重視其中的一個(gè)重要的問題：現(xiàn)代金融市場飛速發(fā)展的今天為什么還會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象而且還會朝著延伸的趨勢發(fā)展呢？在針對這一問題的時(shí)候，應(yīng)該從問題的本質(zhì)上去思考和探究，并且我們應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：因?yàn)榻?jīng)濟(jì)泡沫所涉及的問題是多方面的，其中不充分信息、非理性預(yù)期收益以及交易費(fèi)用行為都較為復(fù)雜，在對金融工具和金融衍伸工具的使用過程當(dāng)中，我們可以看到整個(gè)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)市場的運(yùn)行是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與當(dāng)發(fā)展?fàn)顟B(tài)相背離的情況下進(jìn)行的。但是當(dāng)下金融市場中實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本決定性基礎(chǔ)是成本價(jià)格并非金融市場當(dāng)中預(yù)期定價(jià)經(jīng)濟(jì)模型的參照依據(jù)，這就會導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)市場的泡沫問題時(shí)常發(fā)生。同時(shí)我們應(yīng)該意識到：經(jīng)濟(jì)泡沫在一定程度上促進(jìn)了現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和發(fā)展，金融市場中的資本集中也離不開經(jīng)濟(jì)泡沫的推動。但是經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象本質(zhì)上固然是虛擬經(jīng)濟(jì)的一大構(gòu)成部分，所以經(jīng)濟(jì)泡沫所帶來的安全隱患也是值得思考的，它會在一定程度上影響整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)市場的穩(wěn)定運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)泡沫問題形成并發(fā)展的原因就是社會因素和約束機(jī)制。

（一）社會因素

在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)建設(shè)的環(huán)境較為寬松。在經(jīng)濟(jì)建設(shè)寬松且低風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下使越來越多的人對資金炒作更加的關(guān)注起來。這也是商品經(jīng)濟(jì)的周期性蕭條時(shí)期以及金融市場銀行存款利息下調(diào)的雙重作用。在商品經(jīng)濟(jì)的周期性蕭條時(shí)期以及金融市場銀行存款利息下調(diào)的作用下，使消費(fèi)者的投資以及消費(fèi)都在很大程度上得到了滿足。經(jīng)濟(jì)市場中的閑置資金在這種刺激性方式的作用下會全部投入金融市場當(dāng)中那部分增值保值潛力最優(yōu)化的資源當(dāng)中，這就會經(jīng)濟(jì)跑的快速發(fā)展和蔓延提供了一定的社會基礎(chǔ)。

（二）約束機(jī)制因素

在當(dāng)下金融經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的前提下，對經(jīng)濟(jì)泡沫問題的約束機(jī)制相對不健全且相應(yīng)的調(diào)整措施落實(shí)的不到位。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程上來講，應(yīng)該對金融經(jīng)濟(jì)當(dāng)中那部分表現(xiàn)出潛在泡沫經(jīng)濟(jì)可能性的投機(jī)活動進(jìn)行一定的監(jiān)督和管理。但是對于投機(jī)活動中貸款問題的監(jiān)控機(jī)制也沒有加以完善，工作人員會將投機(jī)所產(chǎn)生的虛假繁榮作為金融經(jīng)濟(jì)的一大成果，這就會使經(jīng)濟(jì)泡沫蔓延的趨勢越來越大、越來越廣。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫為什么會備受關(guān)注

經(jīng)濟(jì)泡沫問題無疑是當(dāng)下全球?qū)W術(shù)界共同關(guān)注的一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。針對經(jīng)濟(jì)泡沫出現(xiàn)的原因，主要分為以下幾個(gè)方面：

泡沫理論是在許多新興經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上建立的，經(jīng)濟(jì)泡沫理論集交易費(fèi)用、不充分信息、非理性預(yù)期和外部性等概念綜合為一體的具有前沿性的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)學(xué)課題。

隨著當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融不斷的創(chuàng)新改革以及金融衍生工具和交易的相繼問世，這都使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融交易有了進(jìn)一步的脫離和相對的延伸，以上這些金融交易對當(dāng)下的金融結(jié)構(gòu)有著較大的沖擊力。

價(jià)格在經(jīng)濟(jì)體系中的重要性不言而喻，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)是通過一定的成本定價(jià)的一種經(jīng)濟(jì)模型。眾所周知，金融經(jīng)濟(jì)是通過相關(guān)預(yù)期定價(jià)產(chǎn)生的一種經(jīng)濟(jì)模型。

經(jīng)濟(jì)泡沫在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程和發(fā)展中起著一定的作用并產(chǎn)生著其自身的價(jià)值，但是在經(jīng)濟(jì)金融不斷發(fā)展和完善的今天，經(jīng)濟(jì)泡沫問題始終當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中必須要解決的問題。

三、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)泡沫的表現(xiàn)形式分析

對當(dāng)下的金融經(jīng)濟(jì)市場而言，經(jīng)濟(jì)泡沫的典型表現(xiàn)形式主要是指股票經(jīng)濟(jì)泡沫和房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫兩種。

對泡沫經(jīng)濟(jì)本身而言，股票市場泡沫是由股票市場和投資價(jià)值之間的差額所共同構(gòu)成的，股票市場泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫在整個(gè)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中所表現(xiàn)出的金融資產(chǎn)總量、經(jīng)濟(jì)總量以及泡沫絕對額指標(biāo)大小均是密切相關(guān)的。眾所周知，價(jià)格在供求關(guān)系上是占著主導(dǎo)地位的，價(jià)格的這種特性在金融經(jīng)濟(jì)市場當(dāng)中的股票市場上也是同樣的。如果流向股票市場的資金太充足的話，那么股票中所體現(xiàn)的票面價(jià)格和發(fā)行公司之間的關(guān)系就在經(jīng)濟(jì)泡沫的掩蓋下以市盈的趨勢表現(xiàn)出來。根據(jù)我國當(dāng)下的股票市場發(fā)展趨勢，由于受股票投資行為迅速發(fā)展的影響，其中一些投資者利用金融經(jīng)濟(jì)市場中的主體力量和社會力量相融合并向使其前不斷發(fā)展。根據(jù)對上述實(shí)際情況進(jìn)行分析。我國股票的發(fā)展在當(dāng)下泡沫經(jīng)濟(jì)的背景下需要確保對股票機(jī)構(gòu)投資者的投資行為的相對標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。

針對房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)泡沫問題，其此種表現(xiàn)形式包含了供求關(guān)系相對失衡和交易成本相對低廉等特性。眾所周知，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)泡沫的核心載體之一，經(jīng)濟(jì)泡沫是否真正存在、經(jīng)濟(jì)泡沫的程度是怎樣的，對于這類問題我們應(yīng)該加大關(guān)注力度。當(dāng)下階段的房地產(chǎn)有以下發(fā)展趨勢：房地產(chǎn)價(jià)格正在逐漸的上漲，這使得工薪階層要用幾十年的時(shí)間才能買得起住宅。但是幾年前興建的寫字樓卻還沒有完成相應(yīng)的銷售指標(biāo)。從生產(chǎn)要素構(gòu)成的角度來分析的話，密集型相對較高的人口和相對匱乏的土地資源將會產(chǎn)生房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的現(xiàn)象，并且會使房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象不斷的發(fā)展。

四、針對現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)提出的幾點(diǎn)防范建議

（一）政府和相關(guān)部門應(yīng)該采用刺激性政策的退出機(jī)制手段

房地產(chǎn)市場有著自身的局限性，其主要包括無形性的市場需求和有限性的土地資源之間的矛盾不斷的升級。政府應(yīng)該在當(dāng)前的這種趨勢下對信貸和引導(dǎo)信貸的投資渠道進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖站o，并在房產(chǎn)業(yè)上要考慮刺激性政策的退出機(jī)制手段。當(dāng)下的中國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)對銀行進(jìn)行了“捆綁”。如果在這個(gè)時(shí)候?qū)Ψ康禺a(chǎn)泡沫的處理不妥當(dāng)?shù)脑?，那么就會造成房地產(chǎn)價(jià)格的大幅度下跌且銀行也會有很多壞賬產(chǎn)生，這對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和銀行的影響都是十分重大的。所以，政府要適時(shí)考慮實(shí)行刺激性政策的退出機(jī)制手段，在退市上要慢收慢縮。

（二）適時(shí)的調(diào)控房地產(chǎn)的預(yù)期，在房價(jià)的非理性上面要進(jìn)行嚴(yán)格的控制

眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)是中國影響中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)，其在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)中的地位不言而喻。但是當(dāng)下的房價(jià)呈不斷上升的趨勢，這就使得房地產(chǎn)行業(yè)的潛在危險(xiǎn)性擴(kuò)大。雖然國家在房地產(chǎn)行業(yè)中已經(jīng)對其進(jìn)行了相關(guān)的調(diào)控和管理，期間也頒布了相關(guān)的法律法規(guī)。但是我們應(yīng)該重視政策的連續(xù)性，這樣就可以以短期的政策暫時(shí)的代替長期的政策。所以，對房地產(chǎn)預(yù)期進(jìn)行重視才是執(zhí)行政府職能的重要體現(xiàn)。

（三）適當(dāng)?shù)募酉⒑驮黾油稒C(jī)的成本

我們應(yīng)該注意到，在對流動性管理的這一方面上，在對流動性進(jìn)行回收的同時(shí)，應(yīng)該考慮到準(zhǔn)備金率之外的費(fèi)數(shù)量化貨幣政策，這樣才能對通貨膨脹等狀況進(jìn)行良好的抑制以增加房地產(chǎn)投機(jī)的資金成本。

（四）對土地的財(cái)政政策進(jìn)行合理的調(diào)整

在土地的供給方面我們應(yīng)該一大調(diào)整力度，在當(dāng)前的財(cái)政體制和當(dāng)下征地制度的基本框架之內(nèi)，我國的各級地方政府對土地出讓金收入的依賴已成為中國房地產(chǎn)調(diào)控中的一大難點(diǎn)。為了實(shí)現(xiàn)對土地財(cái)政政策上的突破，我們應(yīng)該加大對征地制度的改革，并且要有針對性的改良地方政府的土地財(cái)政狀況。中國的總體經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)行根本的改革，房地產(chǎn)改革對中國的總體經(jīng)濟(jì)變化有著重要的影響。從房地產(chǎn)調(diào)控所引發(fā)的一系列改革是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要轉(zhuǎn)化。同時(shí)也重建經(jīng)濟(jì)增長動力以促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

（五）對資產(chǎn)短期經(jīng)濟(jì)過剩形成的經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)行有效的抑制

資產(chǎn)的短期經(jīng)濟(jì)過剩是危機(jī)到來的前兆，無論是在成熟市場中還是在經(jīng)濟(jì)繁榮的新興市場中，這無疑不是一個(gè)好現(xiàn)象。由于當(dāng)下金融危機(jī)爆發(fā)的原因都是十分復(fù)雜的，杠桿、低利率、衍生品創(chuàng)新過度等都有可能造成金融危機(jī)的爆發(fā)。其更有可能造成房地產(chǎn)和股市價(jià)格的起伏不定，甚至還會出現(xiàn)高危泡沫的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，致使經(jīng)濟(jì)崩潰和蕭條。

五、結(jié)束語

隨著當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和生活水平的不斷提高，經(jīng)濟(jì)泡沫中的一些復(fù)雜問題主要體現(xiàn)在金融市場資產(chǎn)運(yùn)行獨(dú)立性規(guī)律的復(fù)雜角度之上，并且經(jīng)濟(jì)泡沫問題與整個(gè)金融系統(tǒng)的內(nèi)部缺陷相互的融合，在虛假繁榮的背后隱藏著巨大的潛在危機(jī)?，F(xiàn)階段的金融體系發(fā)展形勢的推動下，對經(jīng)濟(jì)泡沫的處理問題上有著一定的不可預(yù)見性。致使經(jīng)濟(jì)泡沫問題以股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫的形式體現(xiàn)在當(dāng)下的金融體系當(dāng)中的。關(guān)于在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫問題的根本原因及經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上找到相應(yīng)的對策并能正確的解決是至關(guān)重要的。國家和政府應(yīng)該對經(jīng)濟(jì)泡沫問題進(jìn)行一定的抑制，加大政策的扶持力度的同時(shí)并提出正確的引導(dǎo)方式，讓我國經(jīng)濟(jì)能更好更快的發(fā)展下去。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

在我國計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代，金融業(yè)不夠發(fā)達(dá)。當(dāng)時(shí)提出的口號是“一切信用其中銀行”，除了銀行融資之外，幾乎沒有其他融資形式和和融資渠道，因此，當(dāng)時(shí)的金融學(xué)就是貨幣銀行學(xué)，當(dāng)然，由于還存在著對外金融貿(mào)易關(guān)系，有國際收支、匯率和外匯及等問題，因此又形成了國際金融學(xué)。

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)融資市場化，對外貿(mào)易及國際融資不斷擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)一體化、經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展，世界金融業(yè)興旺發(fā)達(dá)，金融制度、金融市場、金融技術(shù)、金融工具不斷創(chuàng)新，金融經(jīng)濟(jì)已成為世界經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)并行發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)鏈條上不可缺憾的部分?？梢赃@樣說，沒有金融經(jīng)濟(jì)或虛擬經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本就無法運(yùn)轉(zhuǎn)，這是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的基本特點(diǎn)之一。在此情況下，金融學(xué)科也得到了長足的發(fā)展，金融學(xué)科已成為獨(dú)立的學(xué)科。當(dāng)前應(yīng)創(chuàng)立廣義金融學(xué)，即現(xiàn)代金融學(xué)，改革金融學(xué)的教育和教學(xué)，以適應(yīng)21世紀(jì)對金融人才提出的更高要求。

我認(rèn)為，廣義金融學(xué)應(yīng)包括多種涵概與內(nèi)容。從金融市場與企業(yè)金融角度，金融學(xué)應(yīng)當(dāng)包括貨幣銀行學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、金融市場學(xué)、證券投資學(xué)、公司理財(cái)學(xué)等。從金融理論和金融技術(shù)等方面劃分，應(yīng)當(dāng)包括金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融制度學(xué)、金融工程學(xué)、金融數(shù)學(xué)、金融技術(shù)學(xué)、金融管理學(xué)等。對近幾年發(fā)展較快的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融工程學(xué)和金融管理學(xué)在教學(xué)方面應(yīng)引起高度重。

金融經(jīng)濟(jì)學(xué)是新興的經(jīng)濟(jì)與金融結(jié)合的學(xué)科，主要研究現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)金融化、貨幣證券化的發(fā)展趨勢，金融經(jīng)濟(jì)的基本特征，金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代與其他經(jīng)濟(jì)時(shí)展的比較，金融經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，金融經(jīng)濟(jì)的基本理論包括信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、公司經(jīng)濟(jì)學(xué)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與金融學(xué)的結(jié)合等。同時(shí)，對金融業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性進(jìn)行分析。學(xué)習(xí)與研究金融經(jīng)濟(jì)學(xué)，使學(xué)生更好地了解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，處理好實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。

金融工程學(xué)也是近年來發(fā)展起來的一門學(xué)問，主要研究利用各種金融工具降低和消除金融風(fēng)險(xiǎn)，或如何將此風(fēng)險(xiǎn)重新組合，以改變原有風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)。研究各種金融工具、產(chǎn)品服務(wù)、融資方式以及機(jī)構(gòu)和市場組織方面技術(shù)變革，把握各種技術(shù)創(chuàng)新的成果和特點(diǎn)、操作要求、管理和方法和經(jīng)驗(yàn)，揭示當(dāng)代金融向技術(shù)化、工程化方向發(fā)展的趨勢。同時(shí)用技術(shù)的、數(shù)學(xué)的、模型化的方式進(jìn)行宏微觀金融分析。

金融管理學(xué)應(yīng)被視為現(xiàn)代金融學(xué)的重要組成部分，現(xiàn)代金融是一個(gè)龐大而復(fù)雜的體系，加上現(xiàn)代電子技術(shù)的應(yīng)用，蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。金融管理變得非常重要，不僅進(jìn)行金融宏觀管理，還要進(jìn)行微觀管理；不僅要外部管理，重要的是內(nèi)部管理；不僅要政策管理，還要進(jìn)行技術(shù)管理。金融管理學(xué)主要研究現(xiàn)代金融管理的一般理論、管理內(nèi)容和管理體系，包括系統(tǒng)論、控制論、信息論等現(xiàn)代管理理論在金融管理中的運(yùn)用以及金融業(yè)務(wù)管理、貨幣資金管理、金融資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理、人事管理、技術(shù)管理，研究金融監(jiān)管法律體系、金融監(jiān)管組織體系、金融監(jiān)管評價(jià)體系、國際金融監(jiān)管、金融監(jiān)管環(huán)境等。

當(dāng)然，金融技術(shù)學(xué)也應(yīng)引起我們的重視。我認(rèn)為，金融技術(shù)學(xué)就是與電子貨幣、網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)金融交易、結(jié)算相適應(yīng)的相關(guān)技術(shù)的科學(xué)，它是一種邊緣學(xué)科，是現(xiàn)代技術(shù)與金融的結(jié)合，是現(xiàn)代技術(shù)在金融交易中的應(yīng)用。它要求不僅懂得金融交易程序，還應(yīng)了解電子技術(shù)、信息技術(shù)和軟件技術(shù)等。金融技術(shù)學(xué)的宗旨是利用現(xiàn)代技術(shù)運(yùn)轉(zhuǎn)金融交易并保證金融交易的技術(shù)安全。例如開發(fā)金融交易軟件、金融風(fēng)險(xiǎn)防范軟件、投資組合軟件以及防止密碼被盜和防止黑客入侵等技術(shù)。

隨著金融的市場化、現(xiàn)代化和國際化，金融學(xué)本身的發(fā)展，對金融學(xué)科的教學(xué)提出了更高的要求。我國金融學(xué)科本身應(yīng)當(dāng)?shù)玫叫碌陌l(fā)展與突破。就學(xué)科來講，實(shí)際原來的狹義金融學(xué)（貨幣銀行學(xué)），早已被廣義金融學(xué)所涵蓋，金融學(xué)應(yīng)當(dāng)分為宏觀金融學(xué)和微觀金融學(xué)（例如公司金融）?，F(xiàn)在在學(xué)科分類上金融學(xué)被列為應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)一級學(xué)科下面的二級學(xué)科（主要包括貨幣銀行學(xué)和保險(xiǎn)學(xué)），已經(jīng)不能涵蓋金融學(xué)的全部內(nèi)容，象公司財(cái)務(wù)學(xué)現(xiàn)屬于工商管理范圍，而金融工程學(xué)和金融數(shù)學(xué)等，又屬于管理科學(xué)學(xué)科。因此，金融學(xué)已經(jīng)是一門綜合學(xué)科、邊緣學(xué)科和一門獨(dú)立學(xué)科。如果將金融學(xué)科變成一級學(xué)科，將使學(xué)科劃分得更為科學(xué)，有利于培養(yǎng)專門的金融人才。

金融學(xué)的教學(xué)也必須進(jìn)行質(zhì)的突破與改革。

1、在教學(xué)中必須讓學(xué)生了解和掌握金融發(fā)展的最新理論、知識、方法和技術(shù)，以及金融市場和金融工具等發(fā)展的最新動態(tài)。不僅要了解貨幣體系和貨幣制度、金融體系和金融理論、利率和利率管理體系、貨幣供求和均衡理論、金融發(fā)展、金融制度、國際收支等理論，而且還要懂得金融市場?，F(xiàn)代金融市場包括貨幣市場、外匯市場和資本市場以及在此基礎(chǔ)上派生出來的衍生市場發(fā)展迅速，金融工具層出不窮。應(yīng)把重點(diǎn)放在讓學(xué)生了解和掌握金融市場的各種市場機(jī)制（包括利率機(jī)制、匯率機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制）、各種金融工具（包括風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、股票、債券、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等）的定價(jià)、以及各主體（投資者、套期保值者、套利者和監(jiān)管者）的行為上，既有知識性，還有理論性和實(shí)踐性。這樣有利于能培養(yǎng)出具有綜合能力的金融人才。

2、在過去金融的教學(xué)中我們重點(diǎn)側(cè)重于宏觀金融、金融理論和貨幣金融政策，也就是注重定性分析。從目前發(fā)展來看金融學(xué)更是一種實(shí)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。更要求實(shí)際和實(shí)證分析，需要懂得實(shí)際操作，需要掌握和運(yùn)用金融工具與金融分析方法，因此在教學(xué)過程中金融技術(shù)、金融數(shù)學(xué)及金融工程等方面應(yīng)該更加強(qiáng)。應(yīng)吸收國外新興的金融工程學(xué)的最新成果，結(jié)合中國情況加以介紹。鑒于金融研究的精密化、數(shù)理化和工程化，在教學(xué)方法上要大膽創(chuàng)新，拋棄原來過分依賴定性分析的做法，而堅(jiān)持定性與定量相結(jié)合，邏輯分析與數(shù)理分析相結(jié)合的分析方法，這樣有利于從質(zhì)和量兩方面去把握金融市場的各種規(guī)律和各種金融定量之間的相互聯(lián)系，有利于培養(yǎng)既懂得理論能能實(shí)際操作的復(fù)合性金融人才。

第4篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

【關(guān)鍵詞】 行為金融;投資模型;投資策略

行為金融理論將心理學(xué)中行為科學(xué)理論融入金融學(xué)中,從微觀個(gè)體及產(chǎn)生該行為更深層次的心理、社會動因來解釋、研究和預(yù)測資本市場的現(xiàn)象和問題本質(zhì),它將投資決策看成是投資者在一種心理上計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)與收益并進(jìn)行決策的過程,是經(jīng)濟(jì)行為科學(xué)化研究方法的一種價(jià)值分析回歸。

一、行為金融投資理論基礎(chǔ)

1.期望理論

期望理論是行為金融研究中的代表學(xué)說,由Kanhneman和Tversky(1979)通過實(shí)驗(yàn)對比發(fā)現(xiàn),大多數(shù)投資者并非是標(biāo)準(zhǔn)金融投資者而是行為投資者,其行為并不總是理性和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的。與傳統(tǒng)預(yù)期效用理論的區(qū)別主要在于投資結(jié)果相聯(lián)系的決策權(quán)重,反映決策者對結(jié)果的主觀價(jià)值判斷,是對應(yīng)變量xi(如財(cái)富)的增函數(shù)。期望理論表現(xiàn)為加權(quán)“價(jià)值函數(shù)”的最大化,其權(quán)值是真實(shí)概率的函數(shù)。行為金融投資者的效用有別于傳統(tǒng)預(yù)期效用理論,在期望理論的“價(jià)值函數(shù)”中是一條中間有一個(gè)拐點(diǎn)的S形曲線(見圖1)。該函數(shù)是定義在某個(gè)參照點(diǎn)的利得(或損失),而非一般傳統(tǒng)理論所重視的期末財(cái)富,包括三方面內(nèi)容:決策值的價(jià)值函數(shù)定義為對參照點(diǎn)(其具置取決于個(gè)人的主觀因素)的偏離,函數(shù)曲線上各點(diǎn)的斜率為正;價(jià)格函數(shù)在收益狀態(tài)(正向)為凹函數(shù)(體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)回避,即在確定性收益與非確定收益中偏好前者),在損失狀態(tài)(反向)為凸型(體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)愛好,即在確定性收益與非確定性收益中偏好后者);價(jià)格函數(shù)損失狀態(tài)的斜率大于收益狀態(tài)的斜率,即損失給個(gè)體帶來的痛苦程度比相同量收益給個(gè)體帶來的愉快程度要大。隨著收益的增加,其滿足速度減緩。期望理論以加權(quán)“價(jià)值函數(shù)”的形式,很好地解釋了金融市場中的異?，F(xiàn)象。

2.行為組合理論(BPT)

隨著行為金融理論的發(fā)展,將行為金融理論與現(xiàn)代金融理論結(jié)合起來,對現(xiàn)代金融理論和模型進(jìn)行改進(jìn)和完善,正成為行為金融理論的另一重要發(fā)展方向。其中Meir Statman和Hersh Shefrin提出的行為組合理論(BPT)影響廣泛。

BPT是在現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論(MPT)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。在Markovitz的均方差資產(chǎn)組合理論中,投資者將自身資產(chǎn)作為一整體,對其進(jìn)行總體評估,并考慮資產(chǎn)間的協(xié)方差。在此基礎(chǔ)上,MPT認(rèn)為資產(chǎn)投資者應(yīng)將注意力集中在整個(gè)組合而非單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的分析上,因最優(yōu)的組合配置處在均值方差有效前沿上,故需要考慮不同資產(chǎn)間的相關(guān)性。針對現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論,Statman和Shefrin(1994)提出了BPT 認(rèn)為,現(xiàn)實(shí)中的投資者無法做到這一點(diǎn),他們實(shí)際構(gòu)建的資產(chǎn)組合是基于對不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度的認(rèn)識以及基于投資目的所形成的一種金字塔式的行為資金組合,位于金字塔各層的資產(chǎn)都與特定的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度相聯(lián)系,而各層之間的相關(guān)性被忽略了。每層的資產(chǎn)都有特定的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好,有的是為了避免損失而回避風(fēng)險(xiǎn),有的則是為了獲得暴利而追逐風(fēng)險(xiǎn)。

二、行為金融投資的理論模型

近年來行為金融學(xué)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到至非標(biāo)準(zhǔn)投資者的行為建立模型,它對傳統(tǒng)的理性人假設(shè)進(jìn)行了各種形式的放寬,研究非嚴(yán)格理性的投資者行為對股票市場特性的影響。

1.行為資產(chǎn)定價(jià)模型(BAPM)

BAPM由Shefrin和Statman (1994)提出的BAPM將投資者分為兩種:信息交易者和噪聲交易者。信息交易者是嚴(yán)格按CAPM行事的理易者,此時(shí)投資者關(guān)心的是資產(chǎn)組合的期望收益和方差,最終形成市場均衡價(jià)格;噪聲交易者則不按CAPM行事,容易產(chǎn)生認(rèn)知偏差,并不按照嚴(yán)格的均方差偏好進(jìn)行資產(chǎn)選擇,其資產(chǎn)選擇會使得證券價(jià)格偏離本身價(jià)值。兩類交易者互相影響,共同決定資產(chǎn)價(jià)格:當(dāng)前者為代表易者時(shí),市場表現(xiàn)為有效率;而當(dāng)后者成為代表易者時(shí),市場表現(xiàn)為無效率。由于風(fēng)險(xiǎn)是限制效用最大化投資者抵消噪音的重要因素,噪音交易者制造的噪音便成為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。Delong,Shleifer,Summers和Waldmann構(gòu)筑了一個(gè)噪音交易模型,其分析表明,非理易者完全有可能在市場中生存下來,而非理易者的持續(xù)存在將證明“市場選擇”理論的不完全性。

2.BSV模型

BSV模型提出者Barberis,Shleifer和Vishny(1997)認(rèn)為,人們進(jìn)行投資決策時(shí)存在兩種心理判斷偏差:一種是選擇性偏差。即投資者過分重視近期數(shù)據(jù)的變化模式,而對產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特性重視不夠。由于投資者認(rèn)為收益變化只是一種暫時(shí)現(xiàn)象,并未適時(shí)根據(jù)收益變化調(diào)整自己的未來預(yù)期,只是當(dāng)實(shí)際收益狀況與投資者先前預(yù)期不符時(shí)才做出調(diào)整,這種偏差異致股價(jià)對收益變化的反映不足;另一種是保守性偏差。即投資者不能及時(shí)根據(jù)變化了的情況修正自己的預(yù)測模型,錯(cuò)誤地對價(jià)格變化外推,導(dǎo)致股價(jià)過度反應(yīng)。BSV模型就是從人們進(jìn)行投資決策時(shí)地這兩種心理推斷偏差出發(fā),解釋投資者的決策模式如何導(dǎo)致證券的市場價(jià)格變化偏離效率市場的假說。

3.DHS模型

DHS模型的Danierl,Hirsheifer 和 Subraanym(1998)提出者將投資者分為有信息和無信息兩類,其中無信息的投資者不存在判斷偏差,有信息的投資者存在著過度自信和對自己掌的信息過分偏愛。過度自信導(dǎo)致投資者夸大自己對股票價(jià)值判斷的準(zhǔn)確性;過分偏愛自己掌握的信息使投資者在判斷股票價(jià)格時(shí)對自己掌握的信息做出過度反應(yīng),對公共信息則反應(yīng)不足。這一假定意味著個(gè)人信息將導(dǎo)致短期的過度反應(yīng),僅僅當(dāng)后續(xù)的公眾信息不斷地創(chuàng)傷投資者的自信使公眾信息的權(quán)重占很大比例時(shí),投資者才會拋棄過分自信的錯(cuò)誤定價(jià)。在這種偏差指導(dǎo)下的投資行為導(dǎo)致市場對股票價(jià)格近期的過度反應(yīng)和長期反轉(zhuǎn)。

4.統(tǒng)一理論模型

Harrison Hong與Jeremy C.stein(1999)從市場參與者的相互作用角度提出了資本市場中反應(yīng)不足、動量交易和過度反應(yīng)的統(tǒng)一理論模型。該模型與上述模型的主要區(qū)別在于:將研究重點(diǎn)放在不同作用者的作用機(jī)制上,而非作用者的認(rèn)知偏差方面。該模型將作用者分為“觀察消息者”和“動量交易者”。兩類作用者按照人們通常的感覺來看都不是完全理性的,而是有限理性的,每類作用者僅能以無偏的方式“處理”:觀察消息者根據(jù)獲得的關(guān)于未來價(jià)值的信息進(jìn)行預(yù)測,其局限是完全不依賴于當(dāng)前或過去的價(jià)格;動量交易者則完全依賴于過去價(jià)格的變化,預(yù)測必須是對過去歷史價(jià)格的簡單函數(shù)推理。在此基礎(chǔ)上,該模型將反應(yīng)不足和過度反應(yīng)統(tǒng)一歸結(jié)為關(guān)于基本價(jià)值信息的逐漸擴(kuò)散,不包括其他對投資者情感刺激和流動易的需要。

三、行為金融投資行為策略

行為金融學(xué)是在研究金融市場“特異性”的過程中形成并不斷完善起來的理論體系,將人的有限理性引入金融問題研究,提出一些具有可操作性的投資策略。

1.反向投資策略

由于股票市場經(jīng)常出現(xiàn)反應(yīng)過度和反應(yīng)不足,對反應(yīng)過度的修正會導(dǎo)致過去的輸家的將來表現(xiàn)高于市場平均水平,從而產(chǎn)生長期超常回報(bào)現(xiàn)象。反向投資策策略作為對此的反應(yīng),即買進(jìn)過去表現(xiàn)差的股票而賣出過去表現(xiàn)好的股票來進(jìn)行套利的投資方法,該策略的提出最初是基于De Bondt 和Thaler(1985,1987)對股市過度反應(yīng)的實(shí)證研究。其后,Jegadeesh(1990)與Lehmann(1990)提供了短期收益回歸趨勢的證據(jù),Chopra等(1992)和Lakonishock等(1994)也對美國股市的過度反應(yīng)現(xiàn)象的看法提供了支持。在金融實(shí)踐中,反向投資策略受到相當(dāng)一部分投資者尤其是長期投資中的青睞。

2.動量交易策略

動量效應(yīng)即在一定持有期內(nèi),若某只股票或某個(gè)股票組合在前一段時(shí)期內(nèi)漲幅較好,則下一段時(shí)期內(nèi)該股票或股票組合仍將有良好表現(xiàn)。動量交易策略也稱相對強(qiáng)度交易策略,即預(yù)先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準(zhǔn)則,當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時(shí)滿足過濾準(zhǔn)則就買入或賣出股票的投資策略。行為金融意義上的動量交易策略的提出。源于對股市中股票價(jià)格中間收益延續(xù)性的研究。Jegadeesh與Titman(1993)在對資產(chǎn)股票組合的中間收益進(jìn)行研究時(shí)發(fā)現(xiàn),以3到12個(gè)月為間隔所構(gòu)造的股票組合的中間收益呈現(xiàn)出延續(xù)性,中間價(jià)格具有向某一方向連續(xù)變動的動量效應(yīng)。如美國的“價(jià)值線排名”的利用等。

3.成本平均策略和時(shí)間分散化策略

成本平均策略,即投資者在將現(xiàn)金投資為股票時(shí),通?？偸前凑疹A(yù)定計(jì)劃根據(jù)不同的價(jià)格分批進(jìn)行,以規(guī)避一次性投入存在較大風(fēng)險(xiǎn)的策略。時(shí)間分散化策略,即建議投資者年輕時(shí)將其資產(chǎn)組合中的較大比例投資于股票,隨著年齡增長將此比例逐步減少的投資策略。成本平均策略與時(shí)間分散化策略有諸多相似之處,都是在個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者中普遍存在并廣受歡迎的投資策略,同時(shí)卻又都被指責(zé)為收益較差的投資策略,而與現(xiàn)代金融理論的預(yù)期效用最大化原則明顯相悖。Statman(1995),Fisher與Statman(1999),利用行為金融理論中的期望理論、認(rèn)知錯(cuò)誤傾向、厭惡悔恨和不完善的自我控制等觀點(diǎn),分別對成本平均策略和時(shí)間分散化策略進(jìn)行了系統(tǒng)地解釋,認(rèn)為其存在合理性。

四、結(jié)束語

行為金融學(xué)是針對現(xiàn)代金融理論的缺陷提出來的,它的出現(xiàn)彌補(bǔ)了經(jīng)典理論在個(gè)體行為分析上的不足。我國證券市場尚處于新興發(fā)展時(shí)期,政策對股市干預(yù)較為頻繁,占總體投資者比重較大的個(gè)人投資者抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱,投資者具有“政策依賴性偏差”,“羊群效應(yīng)”等現(xiàn)象較明顯,基本屬于無效、弱效市場。行為金融理論的出現(xiàn)與興起,對原有理性框架中現(xiàn)代金融理論進(jìn)行了深刻的反思,充分考慮了市場參與者心理因素的作用,可以為有效改進(jìn)、完善我國金融市場提供一個(gè)嶄新的視角。

參考文獻(xiàn)

[1]易憲榮.行為金融學(xué)[M].社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2004

第5篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

關(guān)鍵詞：金融工程 金融創(chuàng)新 制約因素

“金融工程”近年來逐漸活躍于人們的腦海當(dāng)中，但金融工程的實(shí)質(zhì)內(nèi)容――金融創(chuàng)新與創(chuàng)造卻歷史久遠(yuǎn)：衍生產(chǎn)品的記載至少可以追溯到古希臘、古羅馬和古印度時(shí)期：金融創(chuàng)新活動更是一直伴隨著人類的經(jīng)濟(jì)、金融活動。這樣看來，金融工程可以說是一個(gè)古老的話題，但其真正意義上的飛速發(fā)展階段始于20世紀(jì)60年代的衍生證券數(shù)量急劇增加時(shí)期。此后，國際經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“現(xiàn)代金融工程”發(fā)展階段。

一、金融工程內(nèi)涵概述

（一）解決金融問題――金融工程的根本目的。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)實(shí)生活中的所有經(jīng)濟(jì)主體面臨著種類各異的金融問題：個(gè)人需要管理自有資產(chǎn)，尋求資產(chǎn)收益、安全與流動性的均衡；企業(yè)管理者需要考慮利率變動、匯率變動、原材料和產(chǎn)成品的價(jià)格變動對企業(yè)利潤的影響；金融機(jī)構(gòu)更是直接面臨著如何管理日益增加的種類各異的金融風(fēng)險(xiǎn)、如果創(chuàng)造出更多的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品來吸引客戶以及如何尋求在現(xiàn)存風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)下的收益最大化等更加嚴(yán)峻的金融問題。而逐漸興起的金融工程發(fā)展的浪潮，其根本目的就在于為各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)造性的解決其所面對的各種金融問題，進(jìn)而滿足市場對于金融的各類需求。

（二）設(shè)計(jì)，定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理――金融工程的主要內(nèi)容。金融工程通過創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，即對各種證券風(fēng)險(xiǎn)收益特征的匹配與組合來創(chuàng)造性的解決各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體所面對的各種金融問題。而產(chǎn)品設(shè)計(jì)完成之后，緊接而來的便是準(zhǔn)確的定價(jià)活動，其中無套利定價(jià)原理最為常用。風(fēng)險(xiǎn)管理是金融工程的核心，從根本上看，衍生證券和金融工程技術(shù)的誕生，都是源于市場主體對于風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。

（三）基礎(chǔ)性和衍生性證券一一金融工程的主要工具。離開“原材料”，任何先進(jìn)和富有生命力的設(shè)計(jì)都不能付諸于實(shí)踐。金融工程的原材料便是基礎(chǔ)性和衍生性證券：基礎(chǔ)性證券由股票和債券組成；衍生性證券包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。遠(yuǎn)期是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的合約；期貨則是在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期產(chǎn)品：期嗍侵父秤杵涔郝蛘咴詮娑ㄆ諳弈詘此方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的合約；互換是兩個(gè)及以上的當(dāng)事人按照商定的條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。

（四）現(xiàn)代金融學(xué)、工程方法和信息技術(shù)一一金融工程的技術(shù)手段。金融工程并不側(cè)重于基本理論研究，而是名副其實(shí)的金融創(chuàng)新實(shí)踐活動。在金融工程中，風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系和無套利定價(jià)原理等現(xiàn)代金融學(xué)知識是基石，“積木思想”和系統(tǒng)性思維等工程思維及技術(shù)是階梯，先進(jìn)的計(jì)算機(jī)硬件和軟件編程技術(shù)是橋梁。只有完美的融合以上三個(gè)部分，金融工程才更加富有生命力。金融工程師便是通過把金融新理論和信息技術(shù)的新發(fā)展應(yīng)用到實(shí)踐中，不斷創(chuàng)造新的金融衍生產(chǎn)品，滿足客戶新的金融交易需求的一類服務(wù)者。

（五）空前的創(chuàng)新和發(fā)展――金融工程的利弊分析。現(xiàn)代金融研究的重點(diǎn)在于價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)與金融市場，更加側(cè)重于時(shí)間與數(shù)量分析，進(jìn)而創(chuàng)造出復(fù)合型的個(gè)性化的金融工具來應(yīng)對各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體面臨的風(fēng)險(xiǎn)與其他金融需要。金融工程是一把雙刃劍，“水能載舟，亦能覆舟”，在充分利用其帶給我們的便利的同時(shí)，其弊病也不容忽視。

首先，金融工程技術(shù)的空前發(fā)展給我們帶來了變幻無窮的金融產(chǎn)品，這便為市場參與者提供了更多具有不同收益特征的金融工具，無疑這極大的促進(jìn)了金融市場的完全性和風(fēng)險(xiǎn)管理的便利性。與此同時(shí)，衍生證券的高杠桿易特點(diǎn)使得市場交易成本極大的降低，市場效率極大的提高。

其次，金融衍生品交易的“準(zhǔn)無本杠桿化”特點(diǎn)在大大降低套期保值和套利者的交易成本的同時(shí)，也大大降低了投機(jī)成本，使得投機(jī)活動泛濫。從本質(zhì)上看，金融衍生品的杠桿性投機(jī)交易實(shí)際上是以放大的風(fēng)險(xiǎn)換取高收益。然而，若交易者判斷失誤或者操作過程出現(xiàn)錯(cuò)誤，高杠桿性帶來的損失也是極大的。因此，金融衍生證券總被冠以“高風(fēng)險(xiǎn)”的頭銜。

二、金融工程在中國發(fā)展所面臨的制約因素

最初誕生于西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融工程在我國的應(yīng)用仍處于起步階段，從中國具體國情出發(fā)，其制約因素體現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：

1.反映商品市場供求關(guān)系的價(jià)格、反映貨幣資金市場供求關(guān)系的利率和反映外匯市場供求關(guān)系的匯率仍處于非市場定價(jià)狀態(tài)，中國的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)較之于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍處于較低水平，進(jìn)而大眾規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求較小。

2.金融工程的主要“原材料”是金融衍生工具，金融工程的應(yīng)用基于發(fā)達(dá)的交易市場。我國尚未擁有豐富的衍生證券品種，使得金融工程缺乏進(jìn)行組合、雜交及解決金融問題的基本元素。同時(shí)，服務(wù)于這些基本金融衍生品的完善而成熟的交易市場也未建立。

3.我國的金融管制較嚴(yán)格，規(guī)避管制的行為得不到認(rèn)同，而西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融創(chuàng)新在很大程度上就是為了繞過法律的管制而誕生的，故而我國缺乏適宜金融工程及金融創(chuàng)新發(fā)展的土壤。

4.金融計(jì)算技術(shù)不成熟，直接導(dǎo)致對現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)的度量出現(xiàn)致命的偏差，最終使得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)以失敗告終。

第6篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

 關(guān)鍵詞：  商業(yè)性金融  政策性金融  互補(bǔ)性  效率  公平 

 

 

 黨的十四大在分配問題上提出了“兼顧效率與公平”的原則。該原則更加明確了效率與公平的對立統(tǒng)一性。從哲學(xué)層面上講，效率與公平是兩個(gè)判斷社會進(jìn)步的價(jià)值范疇。效率是指單位時(shí)間內(nèi)個(gè)人、群眾、社會創(chuàng)適的勞動價(jià)值和勞動成果。公平是指國家和社會對經(jīng)濟(jì)、政治利益的分配公道合理，差別不大。兼顧效率與公平就是既要效率，也要公平，兩者同等重要，不分先后和輕重，將兩者兼顧并重，并使之有機(jī)結(jié)合、互相促進(jìn)、相得益彰。兼顧效率與公平的思想，在金融體系中，集中體現(xiàn)為商業(yè)性金融與政策性金融的互補(bǔ)性。商業(yè)性金融主要具有扶富的效率功能，政策性金融主要具有扶貧的公平功能。構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的過程中，應(yīng)在理順商業(yè)性金融與政策性金融之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，促進(jìn)兩者平衡發(fā)展。

 

一、金融的基本分類：商業(yè)性金融與政策性金融

 

 對于金融的定義，目前國內(nèi)外還沒有統(tǒng)一的定義。學(xué)者們對金融的定義提出了自己的看法，雖然不盡相同，有的界定較窄，有的界定較寬，但他們基本上都包括了貨幣資金的融通，并從理論上都可以基本地分為商業(yè)性金融和政策性金融。我們都知道，市場調(diào)節(jié)和政府干預(yù)是配置資源的兩種基本手段；在現(xiàn)代金融體系中，商業(yè)性金融和政策性金融分別對應(yīng)于這兩種資源配置手段。商業(yè)性金融是市場調(diào)節(jié)、自由競爭、自負(fù)盈虧的金融，而政策性金融是與商業(yè)性金融相對應(yīng)的一個(gè)概念，政策性金融是商業(yè)性金融市場失靈的條件下產(chǎn)生的。

 所謂商業(yè)性金融是指在市場經(jīng)濟(jì)條件下，社會主體按照市場的原則所從事的貨幣資金融通活動；所謂政策性金融是指在市場經(jīng)濟(jì)條件下，社會主體尤其是政府為了彌補(bǔ)市場的缺陷，即“市場失靈”，以國家信用為基礎(chǔ)、國家作為融資主體運(yùn)用各種特殊的融資手段和融資渠道、為配合國家特定經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展戰(zhàn)略而進(jìn)行的特殊的資金融資行為。世界近二百個(gè)民族國家和經(jīng)濟(jì)體的金融機(jī)構(gòu)，都是由商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)這樣兩大類所組成。各國立法當(dāng)局也是嚴(yán)格將金融類法規(guī)分為兩大類：一類是針對商業(yè)性金融的一般銀行法、證券法、保險(xiǎn)法及期貨法；另一類是針對政策性金融的單一的特殊的開發(fā)銀行法、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行法、進(jìn)出口銀行法、住房銀行法、中小企業(yè)政策性銀行法以及社會保障保險(xiǎn)法和出口信用擔(dān)保保險(xiǎn)法等。

 

二、商業(yè)性金融扶富的效率功能

 

 商業(yè)性金融是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，社會主體按照市場的原則所從事的貨幣資金融通活動，具有商業(yè)性、營利性、競爭性等特征。商業(yè)性金融誕生于西歐資本主義初期階段，一直以來都是為具有足量資金和信用的階級或群體服務(wù)的。商業(yè)性金融如果不是為占有生產(chǎn)資料的富有的資產(chǎn)階級服務(wù)，是不可能得以建立和發(fā)展下去的。商業(yè)性金融天生就是嫌貧愛富，它的趨利性使得它扶富，它的避險(xiǎn)性使得它嫌貧。商業(yè)性金融發(fā)明至今，為提高人類社會的效率發(fā)揮了無法估量的作用。扶富的效率功能是商業(yè)性金融的重要作用。

(一)從金融資源配置主體與目標(biāo)的角度看。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，在微觀層面的金融資源配置中起著基礎(chǔ)性主導(dǎo)作用的是商業(yè)性金融主體。商業(yè)性金融主體依照市場機(jī)制的正向選擇是基礎(chǔ)，并且是一個(gè)不斷變化和調(diào)整的動態(tài)過程。在資源配置的目標(biāo)上，金融資源微觀(商業(yè)性金融)配置的效率目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)有效性。

(二)從業(yè)務(wù)經(jīng)營宗旨的角度看。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)以追求盈利或利潤最大化為經(jīng)營目標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)有效性目標(biāo)的驅(qū)使下，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在資源配置中往往呈現(xiàn)出趨利性強(qiáng)的特點(diǎn)，按照市場法則和比較收益原則，其業(yè)務(wù)宗旨必然也必須著眼于每一項(xiàng)經(jīng)營活動、每一筆業(yè)務(wù)都能盈利，即追求利潤的最大化。因此商業(yè)性金融的來往客戶都是資金能力比較強(qiáng)的。以商業(yè)銀行發(fā)放貸款為例，由于富人的收入預(yù)期好、申請款額大、還債能力強(qiáng)、信用等級高，銀行愿意將錢貸給這些人。相反，由于農(nóng)民、工人等低收入者還債能力弱、信用等級低、抵押問題多，商業(yè)銀行一般是不會貸給他們的。

(三)從運(yùn)行機(jī)制的角度看。商業(yè)性金融一般沒有融資項(xiàng)目選擇的限制，只要有利可圖就會積極主動去競爭。商業(yè)性金融以市場為導(dǎo)向，一般不會提供優(yōu)惠利率，在融資中會較多考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，追求安全性、流動性與盈利性“三性”的有機(jī)統(tǒng)一。在金融功能上，商業(yè)性金融通過接受活期存款而具備派生存款或信用創(chuàng)造的功能。

(四)從資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的角度看。從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債主要是各種期限的儲蓄存款。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在信貸資產(chǎn)“盈利性、安全性、流動性”原則和資產(chǎn)負(fù)債比例管理約束下，主要從事風(fēng)險(xiǎn)低、期限短、流動性強(qiáng)而且能盈利的資產(chǎn)業(yè)務(wù)?？上攵?，農(nóng)業(yè)的低收入者是很難滿足商業(yè)性金融結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)要求的。因此無法阻止這樣的事實(shí)，商業(yè)性金融的資產(chǎn)業(yè)務(wù)一般都是面向城鎮(zhèn)，其資金無論是來源還是流向也都是城鎮(zhèn)，而不會是落后的農(nóng)村和貧困的山區(qū)。

三、政策性金融扶貧的公平功能

 

 政策性金融作為市場機(jī)制缺陷和不足的產(chǎn)物，已經(jīng)有一百多年的歷史。以成立國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)開發(fā)銀行為標(biāo)志，我國政策性金融機(jī)構(gòu)建立和發(fā)展已經(jīng)取得了階段性成果，政策性金融在經(jīng)濟(jì)生活中的重要作用正初步顯現(xiàn)。政策性金融是指在一國政府支持下，以國家信用為基礎(chǔ)，運(yùn)用各種特殊的融資手段，嚴(yán)格按照國家法規(guī)限定的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營對象，以優(yōu)惠性存貸利率，直接或間接為貫徹、配合國家特定的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展政策，而進(jìn)行的一種特殊性資金融通行為。政策性金融從國民經(jīng)濟(jì)全局要求出發(fā)，以支持國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，合理布局和均衡發(fā)展為目標(biāo)，用金融行為實(shí)現(xiàn)政府意圖。政策性金融具有政策性、優(yōu)惠性、扶貧性、誘導(dǎo)性、補(bǔ)充性等特征。

 政策性金融的扶貧功能是國家對商業(yè)性金融市場調(diào)節(jié)缺陷的彌補(bǔ)，主要體現(xiàn)在農(nóng)業(yè)的政策性金融。農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)是指專門為農(nóng)業(yè)提供中長期低利貸款，以貫徹和配合國家農(nóng)業(yè)扶持和保護(hù)政策的政策性金融機(jī)構(gòu)。如美國農(nóng)民家計(jì)局、英國農(nóng)業(yè)信貸公司、法國農(nóng)業(yè)信貸銀行、德國農(nóng)業(yè)抵押銀行、日本農(nóng)林漁業(yè)金融公庫、印度國家農(nóng)業(yè)及農(nóng)村開發(fā)銀行、巴基斯坦農(nóng)業(yè)開發(fā)銀行、國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金、國際農(nóng)業(yè)信貸聯(lián)合會、亞洲太平洋地區(qū)農(nóng)業(yè)信貸協(xié)會、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等等。這些金融機(jī)構(gòu)多以推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程、貫徹和配合國家振興農(nóng)業(yè)計(jì)劃和農(nóng)業(yè)保護(hù)政策為目的而設(shè)立，其資金多來源于政府撥款、發(fā)行以政府為擔(dān)保的債券、吸收特定存款和向國內(nèi)外市場借款，貸款和投資多用于支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者的資金需要、改善農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)、興建農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、支持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、穩(wěn)定和提高農(nóng)民收入等。

 農(nóng)業(yè)政策性金融扶貧就是通過小額信貸的模式重點(diǎn)滿足貧困地區(qū)、貧困人口的生產(chǎn)型金融需求，以緩解長期困擾農(nóng)戶和金融機(jī)構(gòu)雙方的“貸款難”問題，推動造血式扶貧模式的發(fā)展，提升貧困人群自我發(fā)展能力，通過為貧困地區(qū)和貧困人口創(chuàng)造更多的機(jī)會，從根本上改變貧困地區(qū)面貌，解決貧困人口生計(jì)問題。一是利用金融工具干預(yù)控制資金的趨利性流動，使適量的資金配置到社會效益高、比較經(jīng)濟(jì)效益差或相對在較長時(shí)期才能產(chǎn)出效益的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)或欠發(fā)達(dá)地區(qū)，并給予一定的利率優(yōu)惠。二是在一定時(shí)期內(nèi)，集中資金支持基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、滯后產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。三是運(yùn)用銀行信貸“有借有還，到期歸還”的經(jīng)營機(jī)制促進(jìn)所支持的項(xiàng)目提高經(jīng)濟(jì)效益。

 

四、對稱、平行與互補(bǔ)的關(guān)系

 

 政策性金融與商業(yè)性金融的關(guān)系本質(zhì)上反映的是對于金融資源的政府調(diào)控和市場調(diào)控兩者之間關(guān)系。一個(gè)注重效率，一個(gè)注重公平，兩者互補(bǔ)統(tǒng)一方能實(shí)現(xiàn)金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步快速發(fā)展。因此，商業(yè)性性金融與政策性金融是一個(gè)國家和經(jīng)濟(jì)體中的不可或缺的完整兩翼，二者相互對稱，彼此平行、并列，是相互補(bǔ)充的而不是替代的，是平等協(xié)調(diào)合作的伙伴而非對立的或從屬的或競爭的對手。兩者相輔相成，共同使一國的金融體系整體功能得以實(shí)現(xiàn)，具體表現(xiàn)在兩者的法律地位平等，業(yè)務(wù)范圍互補(bǔ)，存在業(yè)務(wù)委托關(guān)系以及當(dāng)商業(yè)性金融從事的業(yè)務(wù)符合政府的經(jīng)濟(jì)政策意圖時(shí)政策性金融就會給予支持。在當(dāng)代各國經(jīng)濟(jì)金融體制中，只有同時(shí)存在這兩翼，才是協(xié)調(diào)與均衡的，才是穩(wěn)定和有效的，否則，就將會是扭曲的、非均衡的、不穩(wěn)定的和低效的。長期以來，理論界與實(shí)際部門將政策性金融與商業(yè)性金融兩者混淆等同，這是影響中國政策性金融可持續(xù)發(fā)展的重要因素。將政策性金融與商業(yè)性金融混淆等同，也必然將國家對政策性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與對商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)與金融監(jiān)管混為一談，同時(shí)也造成了我國政策性金融發(fā)展嚴(yán)重的不協(xié)調(diào)與不均衡的一系列問題，如商業(yè)性金融與政策性金融總量與結(jié)構(gòu)總體上還不協(xié)調(diào)均衡；國家資源配置宏觀主體與微觀配置主體、宏觀目標(biāo)社會合理性與微觀目標(biāo)經(jīng)濟(jì)有效性間不夠協(xié)調(diào)均衡，賦予政策性金融的特殊宗旨、目標(biāo)、任務(wù)與其擁有的資本與資金綜合實(shí)力之間的不協(xié)調(diào)均衡等等。筆者建議，我國在構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的過程中，應(yīng)注意在理順商業(yè)性金融與政策性金融之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，促進(jìn)兩者平衡穩(wěn)定發(fā)展。

 

 

 

   【參考文獻(xiàn)】

 

  [1] 張朝方、武海峰.論開發(fā)性金融、政策性金融與商業(yè)性金融的相互關(guān)系[j].商場現(xiàn)代化.2007(4)：272-273

  [2] 白欽先、劍眉.論政策性金融與商業(yè)性金融的相互關(guān)系[j].上海金融.2005(1)：8-12

  [3] 陳敏.政策性金融扶貧初探[j].四川金融.1996(7)：3-4

第7篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

碳金融是由低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而催生出的一個(gè)全新的金融概念。世界銀行對碳金融的定義為:“碳金融是指向可以購買溫室氣體減排量的項(xiàng)目提供資源”。①由于其“可以購買溫室氣體減排量的項(xiàng)目”將碳金融局限于《京都議定書》規(guī)定的清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)和聯(lián)合履約機(jī)制(JI)，而只有這兩個(gè)機(jī)制才能獲得“經(jīng)核證的減排量”(CERs)，因此世界銀行的對碳金融的定義具有一定的局限性。索尼亞•拉巴特(SoniaLabatt)和羅德尼•懷特(R•R•White)從環(huán)境金融的角度出發(fā)，認(rèn)為碳金融是指在碳約束社會下的一種對金融風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會的探索，并通過市場機(jī)制轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)環(huán)境目標(biāo)。

筆者認(rèn)為，狹義的碳金融是指各利益主體(包括政府、企業(yè)以及環(huán)境保護(hù)組織等)間對溫室氣體(尤指二氧化碳)的排放權(quán)或排放配額進(jìn)行交易的金融活動;廣義的碳金融則是圍繞“碳排放”的一切金融活動，既包括碳金融的市場體系和服務(wù)體系，也包括財(cái)政、金融、監(jiān)管等各方面的政策支持體系。

研究碳金融在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中的理論意義

1碳金融研究的理論意義

現(xiàn)代金融理論從誕生至今已經(jīng)具備了一套較為完備的理論框架，確立了其在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域中的正統(tǒng)地位，并且在此基礎(chǔ)上逐漸向其他領(lǐng)域滲透。碳金融是現(xiàn)代金融發(fā)展的一個(gè)重要趨勢，它是對傳統(tǒng)金融的延伸和升華。碳金融研究涉及的內(nèi)容非常廣，本文的研究定位在碳金融如何在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，以期在這方面發(fā)現(xiàn)其價(jià)值。

2碳金融是應(yīng)對全球氣候危機(jī)問題的雙贏解決方案

碳金融是全球各國政府、各利益集團(tuán)應(yīng)對氣候變化這一公共問題的博弈結(jié)果，它創(chuàng)造性的將溫室氣體排放量轉(zhuǎn)化為一種金融產(chǎn)品，并通過金融市場相互交易機(jī)制使買賣雙方獲益，從而將環(huán)境保護(hù)的義務(wù)轉(zhuǎn)化為一種經(jīng)濟(jì)活動，使其具有盈利性，大大削弱了各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與溫室氣體減排的矛盾，刺激各國以經(jīng)濟(jì)利益為目的，將溫室氣體減排由呼吁和倡導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際行動。

3碳金融是我國向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心支柱

我國的經(jīng)濟(jì)快速增長給環(huán)境帶來了很大的影響，尤其是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)的不甚合理，直接導(dǎo)致我國溫室氣體的大量排放。若我國繼續(xù)保持快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，傳統(tǒng)的粗放型經(jīng)濟(jì)增長模式將無法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，因此，要保證我國經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展，必須發(fā)展“低污染、低能耗、低排放”的低碳經(jīng)濟(jì)。

碳金融研究對中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義

中國是一個(gè)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的崛起雖然改變了重農(nóng)輕工的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，在很大程度上提高了人民的生活水平，然而農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位仍是舉足輕重的，因?yàn)樗鼮槿嗣裉峁M足最基本需求的食物，是其他行業(yè)無法取代的。中國近幾十年來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但是粗放發(fā)展模式也帶來了資源枯耗和生態(tài)環(huán)境破壞等嚴(yán)重的負(fù)面效應(yīng)，這些負(fù)面效應(yīng)不光嚴(yán)重影響到城市生活環(huán)境，對農(nóng)村的影響更是有過之而無不及。農(nóng)村生態(tài)環(huán)境本就脆弱已成為環(huán)境保護(hù)的盲區(qū)。

第8篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

《

金融市場發(fā)展與投資機(jī)會》目前已由中國社會科學(xué)出版社出版。本書是作者田曉林博士十余年來對多個(gè)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的觀察、思考和研究心得的結(jié)晶。這些領(lǐng)域主要包括資本市場、私募基金、貨幣政策、外匯投資管理、城鎮(zhèn)化、金融機(jī)構(gòu)管理、互聯(lián)網(wǎng)、經(jīng)濟(jì)周期等。作者沒有拘泥于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，而是從問題與現(xiàn)象出發(fā)，堅(jiān)持實(shí)事求是的學(xué)風(fēng)，將經(jīng)濟(jì)金融理論與實(shí)踐緊密地結(jié)合起來，通過現(xiàn)實(shí)觀察分析和理論借鑒尋找答案，給讀者以啟發(fā)。

田曉林博士是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)理論界較早關(guān)注私募基金發(fā)展的學(xué)者。其《我國私募基金：威脅、出路與前景》一文，發(fā)表在中國私募基金尚處于灰色身份的時(shí)代。在該文中，他從理論推演和國際私募基金的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)中，總結(jié)并推斷監(jiān)管部門不僅應(yīng)當(dāng)給予中國私募基金以身份確認(rèn)，而且私募基金行業(yè)面臨著很大的發(fā)展機(jī)遇，中國私募基金最終將演化為三種主要業(yè)務(wù)類型：私募股權(quán)基金、對沖基金和產(chǎn)業(yè)基金。該文發(fā)表于2006年，當(dāng)時(shí)中國證券市場的私募基金規(guī)模大概只有7000億元。到2010年以后，中國官方承認(rèn)了私募基金的合法地位；近年來隨著金融放松管制和金融深化發(fā)展，到2014年中國私募基金產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到20萬億元，蓬勃發(fā)展的私募基金行業(yè)逐漸形成了私募股權(quán)、對沖基金和產(chǎn)業(yè)（并購）基金三大類型。

金融活動離不開對金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。作者在《金融市場及其危機(jī)的起源》（2006.10.28，《中國證券報(bào)》）一文中，從理論上總結(jié)了金融風(fēng)險(xiǎn)起源的三個(gè)微觀因素：個(gè)體理性和集體非理性、金融市場的不完善和流動性喪失。這三個(gè)微觀因素的理論，來源于諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者們的研究成果，也是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)科學(xué)體系的基礎(chǔ)。作者認(rèn)為，在現(xiàn)代金融市場中，流動性突然消失是金融風(fēng)險(xiǎn)傳染和放大的最主要原因。文章選取了長期資本公司的案例作分析，認(rèn)為長期資本公司崩潰的最主要原因是風(fēng)險(xiǎn)敞口過大、杠桿率過高，忽視了現(xiàn)代金融市場擾動因素造成的流動性突然消失對金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營帶來的潛在沖擊。由此，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理基本遵循的原則就是保留足夠的風(fēng)險(xiǎn)緩沖帶，并對風(fēng)險(xiǎn)沖擊給予更高等級的重視。這些觀點(diǎn)，與現(xiàn)代成功企業(yè)的經(jīng)營實(shí)踐是相印證的。如哈撒韋公司（哈撒韋公司的本質(zhì)是一家金融控股集團(tuán)）的巴菲特先生所說的被投資企業(yè)護(hù)城河思想，即與此互為印證。

央行在現(xiàn)代金融市場中居于中心地位。21世紀(jì)以來，中國外匯儲備處于高速增長態(tài)勢，引起了田曉林博士的興趣，這使他成為國內(nèi)較早對中國外匯儲備的投資運(yùn)用進(jìn)行理論分析的學(xué)者。在《我國外匯儲備投資所處的金融環(huán)境和投資策略》（2007.9.11，《經(jīng)濟(jì)研究參考》）和《運(yùn)用多元化策略提高我國外匯投資收益》（2006.5.10，《中國證券報(bào)》）等文中，他認(rèn)為，由于全球競爭，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣長期而言是相互競爭性貶值的，國際貨幣體系是難以穩(wěn)定的。在這種環(huán)境下，外匯儲備管理主要要考慮投資收益問題，如果投資收益高于資金成本，則外匯儲備高增長對流入國而言是受益的；反之，則應(yīng)適當(dāng)控制外匯儲備規(guī)模和增長速度。他建議中國央行采取增持黃金、購買知識產(chǎn)權(quán)等多元化策略，提高中國外匯儲備的投資收益水平。近年來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣相互貶值，央行外匯儲備投資策略多元化的現(xiàn)實(shí)，驗(yàn)證了當(dāng)時(shí)的研究和建議的正確性。

本書的研究成果對金融實(shí)踐也有一定指導(dǎo)意義。在《兩人模型：金融機(jī)構(gòu)的核心能力解構(gòu)》（作者博士后工作報(bào)告《金融集團(tuán)管理問題研究》的一部分）一文中，作者從金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表這一普遍的現(xiàn)象中發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)主要是由負(fù)債和資產(chǎn)運(yùn)營組成的。由此，作者創(chuàng)造性地提出兩人模型，即理論上，任何組織中，兩人組成的組織是效率最高的組織形式。在充分競爭的市場中，企業(yè)的競爭力來源于高效的資產(chǎn)端經(jīng)營和負(fù)債端經(jīng)營，以及資產(chǎn)經(jīng)營和負(fù)債經(jīng)營之間的溝通和匹配。作者發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債端業(yè)務(wù)常常是金融產(chǎn)品的營銷，而資產(chǎn)經(jīng)營端業(yè)務(wù)常常是投資業(yè)務(wù)。高效、低成本的營銷活動是擴(kuò)大客戶、占領(lǐng)市場份額的過程，投資活動則依靠金融機(jī)構(gòu)在金融市場上的資產(chǎn)管理能力，這種能力是建立在深入、細(xì)致、長期的研究和經(jīng)驗(yàn)積累基礎(chǔ)上的。

作者將此理論模型擴(kuò)展到大型金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織的管理實(shí)踐中，加深了人們對金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融產(chǎn)品的理解，啟發(fā)了金融機(jī)構(gòu)的投資者和管理者，使得業(yè)界對提升金融機(jī)構(gòu)效率和競爭力有了更加清晰的認(rèn)識，并能據(jù)此理論指導(dǎo)經(jīng)營活動。

由于長期在金融領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)界工作，作者對新技術(shù)對產(chǎn)業(yè)的影響保持著高度的熱情。作者認(rèn)為，新技術(shù)是改善人類福祉的最重要因素，是帶動經(jīng)濟(jì)走出下滑（或蕭條）的主要動力。2012年以來，中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)蔚然成風(fēng)，作者在《產(chǎn)品獨(dú)有性、平臺戰(zhàn)略和免費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析》（2014）一文中，深入分析了互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式是如何來源于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想基礎(chǔ)，研究了與產(chǎn)品極致戰(zhàn)略、平臺戰(zhàn)略和免費(fèi)三種不同模式對應(yīng)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，分析了互聯(lián)網(wǎng)巨頭侵蝕傳統(tǒng)企業(yè)陣地和利潤的商業(yè)模式，繼而指出，在以信息不對稱為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域（包括金融領(lǐng)域），互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)

特別具有強(qiáng)大的生命力。作者的這種分析昭示，今后互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)將極大地提高交易效率，成為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)變遷的力量。

第9篇：現(xiàn)代金融理論與政策范文

摘 要 本文從實(shí)際出發(fā)，首先對現(xiàn)代金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能及發(fā)展展望進(jìn)行了簡要介紹，而后從信貸管理、風(fēng)險(xiǎn)防控、內(nèi)部稽核三個(gè)方面，對金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的應(yīng)用現(xiàn)狀及下一步應(yīng)給予的改進(jìn)進(jìn)行了著重分析，以供其借鑒或參考。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)管理 金融企業(yè)

一、現(xiàn)代金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能及展望

作為以經(jīng)營貨幣為主的特殊行業(yè)，金融行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性是其經(jīng)營的主要特征，而財(cái)務(wù)管理作為金融企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制的重要手段，其在很大程度上已超越了單純內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的范疇。在現(xiàn)代金融企業(yè)中，廣義的財(cái)務(wù)管理不僅包含對其資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)經(jīng)營活動的會計(jì)核算，而且還包括信貸管理、風(fēng)險(xiǎn)管控、內(nèi)部稽核等方面的內(nèi)容。由此可見，現(xiàn)代金融企業(yè)所實(shí)施財(cái)務(wù)管理活動的觸角已延伸至其經(jīng)營管理的方方面面，其深度也較之以往有了很大的增加；在這種形勢下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的高度得到了前所未有的提升。

從目前來看，國內(nèi)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)管理職能應(yīng)從傳統(tǒng)意義上的核算型轉(zhuǎn)為價(jià)值管理型，以現(xiàn)有的內(nèi)部會計(jì)核算為基礎(chǔ)，將財(cái)務(wù)管理活動予以充分前置，積極參與金融產(chǎn)品管理、投資及資產(chǎn)管理等經(jīng)營活動，以降低其綜合運(yùn)營成本，提升其整體價(jià)值管理水平。例如，財(cái)務(wù)管理可增加金融產(chǎn)品管理的功能，在規(guī)劃階段對其產(chǎn)品進(jìn)行投資效益分析，在試用階段對其產(chǎn)品的保本點(diǎn)、盈虧平衡點(diǎn)進(jìn)行測算，在運(yùn)營階段則應(yīng)主導(dǎo)建立起產(chǎn)品效益監(jiān)控預(yù)警機(jī)制，并定期出具財(cái)務(wù)分析報(bào)告，以形成對業(yè)務(wù)部門產(chǎn)品營銷服務(wù)策略的支撐。再如，財(cái)務(wù)管理也可與客戶價(jià)值管理充分融合，協(xié)助建立客戶價(jià)值評估體系，測算主要客戶群及個(gè)別重要客戶的成本和價(jià)值，并與業(yè)務(wù)部門一同制定差異化營銷策略，實(shí)施渠道優(yōu)化。

二、金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的應(yīng)用現(xiàn)狀及改進(jìn)

（一）信貸管理方面

自今年年初以來，隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的加劇，各銀行信貸規(guī)模急劇萎縮，過度頻繁的存貸款加息政策以及存款準(zhǔn)備金率的過快上調(diào)嚴(yán)重挫傷了市場信心，某些中小企業(yè)被迫轉(zhuǎn)為尋求更為便捷、成本更低的融資渠道，商業(yè)銀行的生存空間受到了史無前例的壓縮。在此環(huán)境下，長期以來隱藏于各銀行信貸管理中的問題也日益顯露，如信貸資金投放集中度過高、信用評估機(jī)制不夠健全、信貸風(fēng)險(xiǎn)量化評估缺乏、質(zhì)押物評估機(jī)制粗糙等，這些問題的顯現(xiàn)充分質(zhì)暴露了銀行信貸管理水平的不足，同時(shí)也給銀行財(cái)務(wù)管理提出了更高的要求。

為此，國內(nèi)各金融企業(yè)應(yīng)從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，首先對現(xiàn)有的信貸結(jié)構(gòu)及方向進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，在風(fēng)險(xiǎn)分散的原則下將信貸資金轉(zhuǎn)移至信用等級較高、經(jīng)營效益較好、履約能力較強(qiáng)、行業(yè)前景廣闊的客戶，并重點(diǎn)對高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、綠色農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)企業(yè)加大扶持力度，以優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)和資金投向。其次，金融企業(yè)應(yīng)慎重對待金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，堅(jiān)決摒棄可使風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化的衍生金融產(chǎn)品，這在國際金融危機(jī)中也有前車之鑒。而在日常放貸業(yè)務(wù)管理中，各銀行應(yīng)適時(shí)提高貸款門檻及風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對相關(guān)債務(wù)人的跟蹤監(jiān)管；對于財(cái)務(wù)狀況不佳的企業(yè)，應(yīng)嚴(yán)格控制其貸款增量，適時(shí)壓縮貸款存量，從而逐步實(shí)現(xiàn)貸款的有序撤離。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防控方面

從理論上說，風(fēng)險(xiǎn)管理作為現(xiàn)代金融企業(yè)的核心功能，其同時(shí)也是財(cái)務(wù)管理的重要導(dǎo)向，高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬對任何企業(yè)而言始終都具有極大的誘惑力，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡統(tǒng)領(lǐng)著金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨向，同時(shí)也貫穿于金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的始終。從目前來看，各金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控中存在著兩方面的問題：從外部風(fēng)險(xiǎn)來說，現(xiàn)有的信用評估機(jī)制缺乏完善，信貸風(fēng)險(xiǎn)管理方法較為落后；而從內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)來說，審貸環(huán)節(jié)長期相容、缺乏分離，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制不夠健全，這些問題嚴(yán)重制約著金融企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也給其正常運(yùn)營埋下了嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

鑒于此，各金融企業(yè)應(yīng)積極提高風(fēng)險(xiǎn)防控意識，逐步加強(qiáng)對各類風(fēng)險(xiǎn)的管控；例如，金融企業(yè)應(yīng)建立起完善的信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，兼顧系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，并通過風(fēng)險(xiǎn)搜索最佳路徑的選擇，以最大限度的提高對信貸風(fēng)險(xiǎn)的早期識別能力。再如，金融企業(yè)可對各類貸款實(shí)施組合管理，按照投資多樣化和分散化原則，積極減少各類貸款的相關(guān)性，盡可能的增加小額貸款，避免大額貸款，并將其在不同行業(yè)、規(guī)模、性質(zhì)的企業(yè)中予以分散，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)貸款組合的總風(fēng)險(xiǎn)最小化，這也成為了當(dāng)前最為實(shí)際的一種風(fēng)險(xiǎn)防控方式。最后，金融企業(yè)還應(yīng)充分完善貸款的定價(jià)體系，通過在籌資、貸款部門間設(shè)定專門的資金轉(zhuǎn)撥價(jià)格，來核算其籌資成本、貸款利潤，盡量減少不良貸款的比率。

（三）內(nèi)部稽核方面

近年來，國內(nèi)金融系統(tǒng)案件頻繁發(fā)生，這在很大程度上都應(yīng)歸咎于內(nèi)部稽核的失效，而作為為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)、對其控制系統(tǒng)和經(jīng)營質(zhì)量進(jìn)行獨(dú)立評估的一項(xiàng)職能，內(nèi)部稽核可及時(shí)、客觀的檢測、評估、報(bào)告金融企業(yè)內(nèi)部控制體系的是否有效，以及內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的是否存在。一般來說，金融企業(yè)的內(nèi)部稽核首先應(yīng)具有查錯(cuò)糾弊的功能，借助其可實(shí)現(xiàn)對金融企業(yè)內(nèi)部違規(guī)、舞弊行為，如違規(guī)拆借、高息攬儲、超繞規(guī)模放貸、賬外經(jīng)營等行為的監(jiān)督。另外，內(nèi)部稽核還應(yīng)兼具輔助決策、激勵考核的功能，并以此作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一部分而存在。

在當(dāng)前不利的金融環(huán)境下，各金融企業(yè)在內(nèi)部稽核工作中首先應(yīng)建立起服務(wù)導(dǎo)向型理念，積極推進(jìn)服務(wù)導(dǎo)向型稽核模式建設(shè)，將咨詢和確認(rèn)作為內(nèi)部稽核職能的主體。就這兩者而言，咨詢環(huán)節(jié)更為直接的體現(xiàn)了內(nèi)部稽核的服務(wù)理念，而確認(rèn)環(huán)節(jié)則負(fù)責(zé)提供通過評估組織的風(fēng)險(xiǎn)狀況、評價(jià)組織內(nèi)部控制的適當(dāng)性和有效性、審大事故隱患以及舞弊欺詐案件線索等行為的服務(wù)，并負(fù)責(zé)為決策層輸出相關(guān)確認(rèn)信息。與此同時(shí)，金融企業(yè)還應(yīng)以服務(wù)導(dǎo)向型理念及模式為基礎(chǔ)，重新架構(gòu)新的內(nèi)部稽核體系；以筆者之見，各金融企業(yè)的稽核部門與人員應(yīng)由一級分行統(tǒng)管，實(shí)行逐層委派制，人事、薪酬則應(yīng)由一級分行統(tǒng)一負(fù)擔(dān)，由此切斷與二級行的利益聯(lián)系，從而實(shí)現(xiàn)人力資源的正常流動，提升管理效率。

參考文獻(xiàn)：

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