公司股份改革方案精選(九篇)

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第1篇：公司股份改革方案范文

一、尷尬的護(hù)盤承諾

在股權(quán)分置改革過(guò)程中，非流通股東為了減少對(duì)價(jià)的支付和確保股改方案的通過(guò)，往往追加了一系列承諾，“增持承諾”是其中重要一條，但在實(shí)施過(guò)程中讓非流通股東叫苦不迭。

1、《黑鷹墜落》――寶鋼股份

當(dāng)美國(guó)特種部隊(duì)無(wú)可救藥地陷入索馬里暴亂的泥潭中，誰(shuí)還能相信他們自詡強(qiáng)大的實(shí)力?而財(cái)大氣粗的寶鋼原本自以為志在必得的護(hù)盤承諾最終已經(jīng)演變?yōu)橐粋€(gè)越來(lái)越沉重的超級(jí)包袱時(shí)，誰(shuí)還敢忽視市場(chǎng)的力量?

根據(jù)寶鋼股份6月24日的《股權(quán)分置改革說(shuō)明書》，和7月30日的《上海寶鋼集團(tuán)公司關(guān)于進(jìn)一步增持寶山鋼鐵股份有限公司社會(huì)公眾股的承諾函》，寶鋼的方案中關(guān)于增持的要點(diǎn)如下在寶鋼股份公司股東大會(huì)通過(guò)股權(quán)分置改革方案后的兩個(gè)月內(nèi)，如寶鋼股份公司的股票價(jià)格低于每股4．53元，上海寶鋼集團(tuán)公司將投入累計(jì)不超過(guò)人民幣20億元的資金，通過(guò)上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)的交易方式來(lái)增持寶鋼股份公司社會(huì)公眾股。在增持股份計(jì)劃完成后的六個(gè)月內(nèi)，上海寶鋼集團(tuán)公司將不出售增持的股份并將履行相關(guān)信息披露義務(wù)。另外，在上述兩個(gè)月屆滿后的六個(gè)月內(nèi)，如寶鋼股份公司的股票價(jià)格低于每股4．53元，寶鋼將再投入累計(jì)不超過(guò)人民幣20億元并加上前兩個(gè)月20億元資金中尚未用完的部分。

實(shí)際情況是，方案實(shí)施后，寶鋼股票在4．53元附近有10多億元的成交金額，然而G寶鋼的價(jià)格僅在4．53元以上停留了五天，這意味著寶鋼在迅速投入10億元巨資后被迫放棄了對(duì)4．53元的防守，隨后的交易日中，寶鋼繼續(xù)投入資金，至9月21日全部20億元資金用盡，G寶鋼股價(jià)未能再回升至4．53元一線，寶鋼的第一期護(hù)盤資金全線套牢。10月14日，寶鋼關(guān)于增持的追加承諾生效，按六個(gè)月的期限計(jì)算，平均每日可用資金為1500萬(wàn)元，但G寶鋼的股價(jià)并未停止下滑并最終跌破4元。

寶鋼總額達(dá)40億元的增持計(jì)劃因套牢陷入難堪的境地，同時(shí)因未能死守4．53元的前期承諾價(jià)格而受到投資者和媒體的詬病，并使得寶鋼集團(tuán)對(duì)寶鋼股份的持股比例上升到75％以上。從寶鋼的方案及其實(shí)施情況可以發(fā)現(xiàn)以下兩個(gè)特點(diǎn)：1、用于增持股票的資金額度最大，兩期總金額達(dá)到40億元之巨；2、實(shí)施過(guò)程中的行為顯得被動(dòng)，但迅速調(diào)整了增持策略，降低了增持成本。當(dāng)然，寶鋼集團(tuán)短期內(nèi)的難堪并非一無(wú)所獲，一方面，寶鋼剛剛完成的融資為寶鋼集團(tuán)帶來(lái)大量現(xiàn)金，因此用于增持的40億元資金對(duì)寶鋼集團(tuán)的現(xiàn)金流壓力并不大；另一方面，從長(zhǎng)期來(lái)看，寶鋼目前的虧損只是浮動(dòng)虧損，將來(lái)隨著證券市場(chǎng)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)仍有望以較高的價(jià)格實(shí)現(xiàn)減持。

2、《勇敢的心》――上海汽車

當(dāng)梅爾?吉普森掙扎著高呼“自由”的最后時(shí)刻，一顆勇敢的心為蘇格蘭人贏得了廣泛性的世界聲譽(yù)。而當(dāng)上海汽車耗盡了10億元護(hù)盤資金而在心底卻只能囁嚅著“不自由”的時(shí)候，同樣一顆“勇敢的心”卻告訴了市場(chǎng)什么是“散財(cái)童子”。

上海汽車方案中關(guān)于增持的要點(diǎn)是，在上海汽車相關(guān)股東會(huì)議通過(guò)股權(quán)分置改革方案后的兩個(gè)月內(nèi)，如果上海汽車的二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格低于3．98元，上汽股份將連續(xù)投入資金通過(guò)上海證券交易所按集中競(jìng)價(jià)交易方式以每股3．98元價(jià)位申報(bào)買入上海汽車股票，累計(jì)不超過(guò)人民幣10億元的資金，除非上海汽車股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格不低于每股3．98元或10億元資金用盡。

實(shí)際情況是，上汽集團(tuán)于2005年10月24日在二級(jí)市場(chǎng)按集中競(jìng)價(jià)交易方式以每股3．98元價(jià)位申報(bào)買入上海汽車股票，增持的股票數(shù)量為16380萬(wàn)股，因達(dá)到5％的持股比例限制而暫時(shí)停止增持。兩日后的10月27日，上汽集團(tuán)以3．72元繼續(xù)增持本公司股票，兩次共計(jì)增持25747．2萬(wàn)股，占本公司總股本的7．859％，所用的資金總額為10億元。

由于承諾中明確規(guī)定將以3．98元的價(jià)格申報(bào)買人，因此上海汽車不可避免地成為資金套利的目標(biāo)，在兩次曇花一現(xiàn)的開盤價(jià)后，G上汽股票價(jià)格迅速降低，上汽集團(tuán)出現(xiàn)了15％的浮虧，上汽集團(tuán)的增持承諾被投機(jī)資金利用，不僅未能起到穩(wěn)定股價(jià)的作用，反而加大了股價(jià)的波動(dòng)。

遇到類似情況的還有廣州控股，在股權(quán)分置改革中積極推動(dòng)廣東發(fā)展集團(tuán)提供增持承諾的華寶系基金在股改實(shí)施日后迅速拋售，廣州發(fā)展集團(tuán)的10億元護(hù)盤資金四天全部用完，成為了華寶系基金的出貨工具。

3、《美麗人生》――中化國(guó)際

遵守游戲規(guī)則的人最終能獲得一輛真正的坦克回家，天真好奇的兒子約書亞對(duì)父親圭多的話信以為真，最終看到了那輛送他回家的美軍坦克。然而相信中化國(guó)際增持承諾的流通股股東是否能等到讓自己解套的那輛坦克呢?

中化國(guó)際的方案中關(guān)于增持的要點(diǎn)是，在公司股權(quán)分置改革方案實(shí)施后的兩個(gè)月內(nèi)，為了穩(wěn)定市場(chǎng)，中化集團(tuán)將根據(jù)中化國(guó)際股票價(jià)格波動(dòng)情況，擇機(jī)通過(guò)上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)的交易方式增持公司社會(huì)公眾股份，投入資金不超過(guò)8億元，增持規(guī)模不超過(guò)1．2億股。

在其股權(quán)分置改革方案實(shí)施后，G中化在4．7元到5元之間的區(qū)間內(nèi)盤整一個(gè)月左右，最終向下突破并跌破4元，而中化集團(tuán)在此期間所購(gòu)買的股份數(shù)量并末達(dá)到承諾中的上限，并且公告，截至2005年10月12日收盤，中化集團(tuán)增持計(jì)劃已經(jīng)完成，其所增持的本公司股份數(shù)額為6663．28萬(wàn)股，占本公司總股本的5．30％，僅為其承諾上限的一半。

與其他幾家為履行增持承諾而耗資巨大的原非流通股股東相比，中化集團(tuán)采取了投機(jī)取巧的策略，在其增持承諾中一方面沒(méi)有規(guī)定增持的價(jià)格限制，另一方面只規(guī)定了增持的上限而沒(méi)有規(guī)定下限，為其具體操作留下了足夠的空間。但是，中化集團(tuán)投機(jī)取巧的做法在短期內(nèi)可能使其減少套牢之苦，但因給投資人留下“滑頭”的印象而導(dǎo)致對(duì)其公信度的懷疑，將直接影響未來(lái)市場(chǎng)對(duì)整個(gè)公司的估值，從而降低中化集團(tuán)所持大量股份的長(zhǎng)期價(jià)值，對(duì)于中化集團(tuán)來(lái)講，很可能得不償失。

[點(diǎn)評(píng)]

第一、增持承諾對(duì)于股價(jià)的支撐力度有限。

強(qiáng)烈而明確的增持承諾往往會(huì)成為套利者眼中的肥肉，例如上海汽車；而操作空間較大的增持承諾則給原非流通股股東留下很大的操作空間，很難取信于投資者，例如中化國(guó)際。因此增持承諾短期內(nèi)對(duì)于股價(jià)的支撐力度有限。

第二、機(jī)構(gòu)投資者有濫用權(quán)力為自身謀取超額利潤(rùn)之嫌。

由于股權(quán)分置改革方案必須通過(guò)流通股東的分類表決，因此在流通股中擁有主要話語(yǔ)權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者獲得了很大的談判能力，在為自身利益的驅(qū)動(dòng)下，他們會(huì)促使上市公司推出有利于他們的條款，并且在第一時(shí)間利用這些條款牟利。由于基金持股過(guò)于集中，其持有的大量流通股在沒(méi)有新的大量資金注入情況下很難變現(xiàn)，而原非流通股股東的增持行為恰恰給了他們機(jī)會(huì)，于是利用其在分類表決中的優(yōu)勢(shì)地位推動(dòng)非流通股股東提出增持承諾就成為基金公司的現(xiàn)實(shí)選擇，而增持承諾則由股價(jià)的穩(wěn)定器淪落為基金公司短期出貸和套利的工具。

總之，增持承諾在實(shí)踐中的有效性并不及原先預(yù)期， 因此預(yù)計(jì)今后的股權(quán)分置改革方案在設(shè)置增持承諾時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎，也會(huì)更多地采取其他方式來(lái)替代增持承諾。

二、潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)

4、《拯救大兵瑞恩》――冠城大通

用八個(gè)美國(guó)士兵的生命拯救一個(gè)美國(guó)士兵的生命值不值?

在斯皮爾伯格用人性的光輝來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題六年之后，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了新的《拯救大兵瑞恩》式的問(wèn)題――用一部分非流通股股東的利益來(lái)“拯救”占相對(duì)控股地位的大股東的利益恰當(dāng)與否?

由于一些上市公司存在非流通股東數(shù)量過(guò)多或控股股東持股數(shù)量過(guò)少等問(wèn)題，部分公司為了加快股改的步伐，采取了一些特殊的措施，許多措施涉及到強(qiáng)制不同意或無(wú)法聯(lián)系到的非流通股東接受方案的情況，這其中尤以冠城大通為典型。

冠城大通的方案要點(diǎn)：

1、流通股東每10股獲得1股。

2、非流通股東不按照同一水平執(zhí)行對(duì)價(jià)，除控股股東之外的其他非流通股東支付的對(duì)價(jià)水平約為控股股東的3倍，執(zhí)行對(duì)價(jià)情況見(jiàn)表1：

3、強(qiáng)制要求部分非流通股東同意其非公平的對(duì)價(jià)安排。

對(duì)于未簽署同意股權(quán)分置改革方案的福州建銀貿(mào)易公司和中國(guó)建設(shè)銀行福建省分行直屬支行，盈榕投資同意若該兩家非流通股股東在本次股權(quán)分置改革相關(guān)股東會(huì)議網(wǎng)絡(luò)投票開始日前未能簽署同意本股權(quán)分置改革方案，對(duì)該兩家股東的執(zhí)行對(duì)價(jià)安排先行代為墊付。代為墊付后，該兩家非流通股股東所持股份如上市流通，應(yīng)向盈榕投資償還代為墊付的款項(xiàng)，或取得盈榕投資的同意，并由冠城大通向上海證券交易所提出該等股份的上市流通申請(qǐng)。

[點(diǎn)評(píng)]

由于非流通股東對(duì)價(jià)水平的不統(tǒng)一，并且強(qiáng)制執(zhí)不同意見(jiàn)的非流通股東接受，可能引起法律爭(zhēng)議，并且可能影響到股權(quán)分置改革的進(jìn)程。

在大家都聚焦于大股東侵犯流通股東的利益的時(shí)候，難道大股東侵犯其他中小非流通股東利益的情況就能接受嗎?冠城大通的大股東可以要求其他非流通股東付出三倍于己的對(duì)價(jià)水平，其他公司的大股東是否可以效法甚至提出更不公平的對(duì)價(jià)方案。該類方案如果大量通過(guò)，必將影響 到股權(quán)分置改革的大局，并且留下極大的訴訟隱患。

三、巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

5、《最后的莫希干人》――深萬(wàn)科

在這部史詩(shī)般宏大的影片中，豪克依等最后三個(gè)莫希千人與其他土著的關(guān)建不同，在于他們始終保持著人格的獨(dú)立和清醒的頭腦，絕不加入任何一方的殖民軍團(tuán)中。而萬(wàn)科以國(guó)內(nèi)最好的上市公司治理結(jié)構(gòu)和健康、透明、成長(zhǎng)性良好的財(cái)務(wù)指標(biāo)，試圖用自身的實(shí)力來(lái)平衡流通股股東和非流通股股東的利益鴻溝，無(wú)疑萬(wàn)科將遭遇的挑戰(zhàn)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)都是空前的。

萬(wàn)科方案的要點(diǎn)是，流通A股股東每持有10股萬(wàn)科流通A股股票將免費(fèi)獲得華潤(rùn)股份派送的8份認(rèn)沽權(quán)證，每份認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)價(jià)格為3．73元，權(quán)證為百慕大式權(quán)證，存續(xù)期九個(gè)月，行權(quán)期間為權(quán)證存續(xù)期內(nèi)最后五個(gè)萬(wàn)科A股股票交易日。

萬(wàn)科方案的特點(diǎn)：

1、派送大量認(rèn)沽權(quán)證，覆蓋了流通股東80％的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

萬(wàn)科每10股送8份認(rèn)沽權(quán)證相當(dāng)于保證原流通股東所持有的80％的股份跌破3．73元后的損失由華潤(rùn)股份負(fù)責(zé)彌補(bǔ)，可以大大提升流通股東的持股信心。

2、華潤(rùn)股份面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

一旦萬(wàn)科的股票發(fā)生大幅下跌，當(dāng)流通股東要求行權(quán)時(shí)，華潤(rùn)股份將付出大量現(xiàn)金用于購(gòu)買股票。華潤(rùn)股份將有可能向流通股東支付80億元資金用于認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)，其持股比例也將從目前的14％上升到80％左右，這種可能的支付金額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了寶鋼的40億元巨額增持承諾。因此華潤(rùn)在未來(lái)九個(gè)月將可能面臨很大的現(xiàn)金流問(wèn)題。

3、首現(xiàn)銀行為認(rèn)沽權(quán)證的履約提供巨額擔(dān)保。

為保證順利行權(quán)，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深圳分行、中國(guó)工商銀行深圳分行于2005年11月9日分別出具了各自擔(dān)?？傤~為人民幣40億元，合計(jì)人民幣80億元的不可撤銷的連帶責(zé)任《履約擔(dān)保函》，為華潤(rùn)股份派送的認(rèn)沽權(quán)證提供擔(dān)保。這一巨額保單在增強(qiáng)投資者信心的同時(shí)也同樣隱含著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)隨著權(quán)證這一金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推廣，銀行為權(quán)證履約提供擔(dān)保將司空見(jiàn)慣。

4、是否會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

鑒于在增持承諾的實(shí)踐中機(jī)構(gòu)投資者的大量套利行為，機(jī)構(gòu)投資者很有可能聯(lián)手打壓萬(wàn)科股價(jià)，在制造出套利空間后利用認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)進(jìn)行套利。但對(duì)于萬(wàn)科這樣的質(zhì)地優(yōu)良的大盤藍(lán)籌公司來(lái)講，實(shí)施這樣的計(jì)劃難度和風(fēng)險(xiǎn)都相當(dāng)大。

[點(diǎn)評(píng)] 在由于持股數(shù)量較少而無(wú)法支付對(duì)價(jià)的情況下，華潤(rùn)股份將自己擺上了一場(chǎng)賭局，要么以非常低的代價(jià)實(shí)現(xiàn)全流通，要么在機(jī)構(gòu)博弈中受到一定的損失，并且支付巨額現(xiàn)金。對(duì)于結(jié)局，我們將拭目以待。

四、舊貌換新顏

在股權(quán)分置改革初期，幾乎所有參與股改的公司都是績(jī)優(yōu)公司，因此采取簡(jiǎn)單的送股等由原非流通股股東支付對(duì)價(jià)的方式即可，但對(duì)于大量存在的績(jī)差公司甚至是已經(jīng)暫停上市的公司來(lái)講，僅僅采取簡(jiǎn)單的支付對(duì)價(jià)的方式是很難得到流通股東認(rèn)同的，畢竟多年來(lái)投資績(jī)差上市公司的流通股股東已經(jīng)成了傷痕累累的“沉默的羔羊”，因此必須借助股改的東風(fēng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組。

這幾家上市公司分別是ST農(nóng)化、ST吉紙、渝開發(fā)、ST中西和湘火炬。

ST農(nóng)化方案的要點(diǎn)是，公司非流股股東建峰總廠以合法持有的建峰化肥51％的權(quán)益朽嗌性資產(chǎn)以及復(fù)合肥、氮?dú)馍a(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債與民豐農(nóng)化合法擁有的整體資產(chǎn)(含全部資產(chǎn)和全部負(fù)債)進(jìn)行置換，同時(shí)支付每10股1．5股的對(duì)價(jià)。實(shí)施資產(chǎn)重組后，ST農(nóng)化的凈資產(chǎn)，總股本不會(huì)發(fā)生變化，但每股凈利潤(rùn)有望從-0．4元左右捉升至0．3元以上，公司基本面大為改觀。

ST吉紙方案的要點(diǎn)是，蘇寧集團(tuán)通過(guò)對(duì)ST吉紙進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)注入公司，使公司凈資產(chǎn)由0元上升為4．03億元，流通股股東每10，股獲得10．08元凈資產(chǎn)。從而有利于提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和價(jià)值增長(zhǎng)能力。對(duì)價(jià)安排完成后ST吉紙的股份總數(shù)和股本結(jié)

構(gòu)均維持不變，但每股凈資產(chǎn)、每股收益等指標(biāo)將發(fā)生重大變化，每股凈資產(chǎn)從0元／股上升至1．01元／股，ST吉紙有望恢復(fù)上市資格。 渝開發(fā)方案的要點(diǎn)是，全體非流通股股東向公司注入1．0226億元現(xiàn)金，相應(yīng)增加公司資本公積金為全體股東共享。每股流通股股東相當(dāng)于獲送0．87元(未考慮渝開發(fā)所得稅因素)。渝開發(fā)以注入現(xiàn)金增加的部分資本公積金向全體股東按每10股轉(zhuǎn)增5股的比例轉(zhuǎn)增股份。公司獲得的1．0226億元現(xiàn)金將僅限于用作設(shè)立一家投資公司(公司持股比例在80％以上)的資本金，擬用于收購(gòu)道路、橋梁、隧道等優(yōu)質(zhì)市政公用設(shè)施的資產(chǎn)。如假設(shè)未來(lái)收購(gòu)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的凈資產(chǎn)超過(guò)10％，則每年將為渝開發(fā)帶來(lái)1000萬(wàn)元以上的新增利潤(rùn)，相當(dāng)于每股凈利潤(rùn)增加0．085元，并且獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

ST中西方案的要點(diǎn)是，上藥集團(tuán)向中西藥業(yè)注入現(xiàn)金人民幣3．5億元。本公司計(jì)劃將該筆資金主要用于購(gòu)買醫(yī)藥零售類資產(chǎn)及償還部分債務(wù)。上藥集團(tuán)向中西藥業(yè)注入其下屬全資企業(yè)上海遠(yuǎn)東制藥機(jī)械總廠權(quán)益性資產(chǎn)，價(jià)值人民幣4300萬(wàn)元；上藥集團(tuán)通過(guò)接替上海申華控股股份有限公司為中西藥業(yè)借款所承擔(dān)的連帶擔(dān)保責(zé)任及其他義務(wù)，換取上海申華控股股份有限公司、上海圓通汽車銷售服務(wù)有限公司、深圳正國(guó)投資發(fā)展有限公司、中國(guó)正通控股有限公司豁免中西藥業(yè)債務(wù)人民幣2．78億元。經(jīng)過(guò)重組，ST中西的每股凈資產(chǎn)將從―2．42元上升到3．11元，并且置入的優(yōu)良資產(chǎn)將帶來(lái)盈利和未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，使處于退市邊緣的ST中西獲得新的活力。

湘火炬方案的要點(diǎn)是，全體流通股股東每持有10股流通股獲0．3股股份，由公司第二大非流通股股東株洲市國(guó)資公司送出；流通股股東每持有10股流通股股份將獲得濰柴動(dòng)力(濰坊)投資有限公司派送的三份認(rèn)沽權(quán)利，行權(quán)價(jià)格3．86元，行權(quán)期限為在股權(quán)分置改革方案實(shí)施日后第15個(gè)月的最后5個(gè)交易日。濰柴動(dòng)力以40109萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)湘火炬對(duì)新疆德隆及其關(guān)聯(lián)方40109．2萬(wàn)元的不良債權(quán)，提高湘火炬的資產(chǎn)質(zhì)量。在支付對(duì)價(jià)的同時(shí)用流動(dòng)性最好的現(xiàn)金置出流動(dòng)性非常差且很難收回的不良債權(quán)，將大大提升湘火炬的內(nèi)在價(jià)值。

[點(diǎn)評(píng)]

第一、資產(chǎn)注入的力度相當(dāng)大。

ST農(nóng)化的方案使一個(gè)巨虧公司有望瞬間轉(zhuǎn)變成一家低市盈率的優(yōu)質(zhì)公司，ST中西的方案使其每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)5．53元；ST吉紙的方案使一家行將退市甚至破產(chǎn)的公司重新煥發(fā)生機(jī)。湘火炬則借機(jī)處理了4億多元的壞賬?？梢钥吹?，每一家公司都將發(fā)生翻天覆地的變化，其內(nèi)在價(jià)值得到實(shí)質(zhì)性提升。

第二、利用資產(chǎn)重組從根本上大幅度提升上市公司質(zhì)量。

在1998年前后，中國(guó)證券市場(chǎng)首經(jīng)迎來(lái)第一次資產(chǎn)重組熱潮，但以臨時(shí)性財(cái)務(wù)重組和配合二級(jí)市場(chǎng)炒作的題材性重妞為主，最終并未帶來(lái)大量實(shí)質(zhì)性的財(cái)富增長(zhǎng)：而本次以股權(quán)分置改革為契機(jī)的資產(chǎn)重組浪潮將擁有更多實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。如果大量的績(jī)差公司都采取重組方式完成度改，將有大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為對(duì)價(jià)注入到上市公司中，目前中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司整體質(zhì)量偏低的現(xiàn)狀將大為改觀。

第三，未來(lái)先注入資金、后資產(chǎn)重組的股改模式將是重組式股改的主流方式。

上述本圳乏改的績(jī)差公司，大部分資戶重組已經(jīng)接近完成，因此與股改結(jié)合順理成壤淺。章，但對(duì)于大量類似渝開發(fā)等尚未開始資產(chǎn)重組的公司，選擇先注入現(xiàn)金或剝離債務(wù)、后進(jìn)行資產(chǎn)重組將成為更加現(xiàn)實(shí)的選擇。

第2篇：公司股份改革方案范文

銀行控股公司控制著美國(guó)96%的銀行資產(chǎn),這一事實(shí)使得銀行控股公司成為研究美國(guó)銀行監(jiān)管和銀行業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)繞不過(guò)去的領(lǐng)域。

根據(jù)美國(guó)《銀行控股公司法》和美聯(lián)儲(chǔ)Y條例的定義,銀行控股公司(Bank Holding Company,簡(jiǎn)稱BHC)是指直接或間接控制一家或多家銀行的公司,控制的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為以下三種情況之一:一、持有被控制銀行25%或以上有表決權(quán)的股票;二、擁有選舉過(guò)半數(shù)董事的權(quán)限;三、擁有支配經(jīng)營(yíng)的權(quán)限。

要準(zhǔn)確理解該定義,有兩點(diǎn)特別值得注意:第一,銀行控股公司是指控制銀行的公司,而不是指銀行控制其他機(jī)構(gòu);第二,銀行控股公司不包括銀行參資入股基金公司、保險(xiǎn)公司等情形。根據(jù)其控股銀行子公司的數(shù)量,又可分為單銀行控股公司(One-Bank Holding Company,OBHC)和多銀行控股公司(Multi-Bank Holding Company,MBHC)。

銀行控股公司制的組織結(jié)構(gòu)在美國(guó)最為流行,它最初是規(guī)避政府對(duì)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理的產(chǎn)物,之后發(fā)展成為一種常見(jiàn)的金融機(jī)構(gòu)組織形式。

2007年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái),銀行控股公司自身的脆弱性、倒閉后對(duì)整個(gè)金融體系的沖擊以及銀行控股公司監(jiān)管薄弱問(wèn)題,都引發(fā)了人們的深刻思考。

一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于大型、相互關(guān)聯(lián)、高杠桿的銀行控股公司對(duì)金融體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的危害缺乏足夠重視。

二是資本要求和流動(dòng)性要求過(guò)低。監(jiān)管部門并未要求銀行控股公司持有足以覆蓋交易性資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)貸款與表外承諾項(xiàng)的充足資本,也未要求企業(yè)在經(jīng)濟(jì)情況良好時(shí)增資,為經(jīng)濟(jì)情況不好時(shí)做準(zhǔn)備,同時(shí)沒(méi)有要求企業(yè)作出計(jì)劃來(lái)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性的嚴(yán)重緊縮等。

三是監(jiān)管分割導(dǎo)致并表監(jiān)管不充分,監(jiān)管套利嚴(yán)重。

2009年6月17日,美國(guó)財(cái)政部了《金融監(jiān)管改革――新基礎(chǔ):重建金融監(jiān)管》,在諸多改革建議中,特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)特別是銀行控股公司的監(jiān)管改革。

本文在分析美國(guó)銀行控股公司的監(jiān)管改革方案的基礎(chǔ)上,提出了中國(guó)金融集團(tuán)監(jiān)管和銀行控股股東監(jiān)管的相關(guān)建議。

一級(jí)金融控股公司的認(rèn)定

此次美國(guó)金融監(jiān)管改革方案,創(chuàng)設(shè)了一個(gè)新的監(jiān)管類別:一級(jí)金融控股公司(Tier 1 FHC)。一級(jí)金融控股公司的認(rèn)定,主要依據(jù)三方面因素:機(jī)構(gòu)的倒閉將給經(jīng)濟(jì)及金融體系帶來(lái)較大影響;機(jī)構(gòu)的規(guī)模、杠桿率(含表外風(fēng)險(xiǎn)暴露)及對(duì)短期融資的依賴程度;機(jī)構(gòu)作為家庭、企業(yè)、州及地方政府的重要信貸來(lái)源,以及作為金融系統(tǒng)流動(dòng)性的重要來(lái)源。美聯(lián)儲(chǔ)將在與財(cái)政部協(xié)商的基礎(chǔ)上,對(duì)此類機(jī)構(gòu)的認(rèn)定和監(jiān)管制定專門的規(guī)則。

改革方案強(qiáng)調(diào),一級(jí)金融控股公司應(yīng)該受到比普通金融機(jī)構(gòu)更嚴(yán)格、更審慎的監(jiān)管。

根據(jù)方案,一級(jí)金融控股公司不局限于銀行控股公司,任何可能對(duì)金融體系和經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊的金融機(jī)構(gòu),不管目前是否被界定為銀行控股公司,不管是否控股保險(xiǎn)存款機(jī)構(gòu),都可被視為一級(jí)金融控股公司。

此舉旨在解決一些大型金融集團(tuán)(如AIG)通過(guò)不控股銀行,或控制不被《銀行控股公司法》列為“銀行”定義的聯(lián)邦保險(xiǎn)存款機(jī)構(gòu)(federally insured depository institutions),從而逃避銀行控股公司監(jiān)管的問(wèn)題。

改革方案同時(shí)還建議,對(duì)一級(jí)金融控股公司的監(jiān)管應(yīng)覆蓋整個(gè)公司,包括母公司及其所有美國(guó)境內(nèi)和境外的子公司(不管這些公司之前是否接受監(jiān)管),而并非單單其子銀行。與過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)以銀行為中心的金融控股公司監(jiān)管模式相比,新方案格外注重對(duì)金融控股公司母公司的并表監(jiān)管。

金融監(jiān)管改革報(bào)告建議,作為目前對(duì)銀行控股公司實(shí)施審慎監(jiān)管的主體,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)擔(dān)負(fù)監(jiān)管包括當(dāng)前主要商業(yè)銀行和投資銀行在內(nèi)的一級(jí)金融控股公司的責(zé)任,并承擔(dān)對(duì)一級(jí)金融控股公司的認(rèn)定責(zé)任。

改革方案認(rèn)為,一級(jí)金融控股公司的監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)該是宏觀審慎,充分考慮其可能帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此,美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)其監(jiān)管框架和監(jiān)管理念作一定的調(diào)整,以適應(yīng)新的監(jiān)管責(zé)任。

例如,對(duì)銀行控股公司的監(jiān)管不應(yīng)僅僅局限于子銀行的安全和穩(wěn)健,而要將該公司作為一個(gè)整體考量其給金融體系帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn);引入新的監(jiān)管技術(shù)等。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在2009年10月1日之前,就組織架構(gòu)與治理改革提出一攬子建議。

金融監(jiān)管改革方案建議,取消《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》中對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管金融控股公司的限制。根據(jù)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》,對(duì)于金融控股公司中已經(jīng)接受功能監(jiān)管的子公司,美聯(lián)儲(chǔ)在獲取信息、檢查、制定嚴(yán)格監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和限制其業(yè)務(wù)行為等方面均受到一定限制。

例如,《銀行控股公司法》和《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》規(guī)定,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該最大限度地接受銀行控股公司及其子公司已經(jīng)提供給其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的報(bào)告,并且應(yīng)該尊重其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查,盡可能地以審查其他機(jī)構(gòu)業(yè)已做出的檢查報(bào)告作為替代。

金融監(jiān)管改革方案認(rèn)為,上述條款限制了美聯(lián)儲(chǔ)作為并表監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力,不利于美聯(lián)儲(chǔ)真正從整個(gè)機(jī)構(gòu)的視角監(jiān)管銀行控股公司,從而弱化了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管有效性。由此可見(jiàn),改革方案特別強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)作為金融控股公司監(jiān)管核心機(jī)構(gòu)的權(quán)威性,上述限制一旦取消,無(wú)疑將極大地增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管責(zé)任和監(jiān)管權(quán)力。

改革方案還建議取消美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)的“投資銀行控股公司監(jiān)管計(jì)劃”(Supervised Investment Bank Holding Company program),對(duì)投資銀行控股公司的并表監(jiān)管改由美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)。證監(jiān)會(huì)對(duì)投資銀行控股公司的監(jiān)管權(quán)力是早在1934年的《美國(guó)證券交易法》(Securities Exchange Act)中就明確規(guī)定的,這一改革同時(shí)也極大提高了美聯(lián)儲(chǔ)在金融監(jiān)管中的地位。

審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

鑒于一級(jí)金融控股公司監(jiān)管的重要性,改革方案要求美聯(lián)儲(chǔ)就一級(jí)金融控股公司認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題,征求新成立的金融服務(wù)監(jiān)督理事會(huì)(Financial Services Oversight Council)的意見(jiàn)。

金融服務(wù)監(jiān)督理事會(huì)的職責(zé)是加強(qiáng)信息共享、討論交叉監(jiān)管事項(xiàng)、填補(bǔ)監(jiān)管漏洞、促進(jìn)政策合作、識(shí)別金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)行為中新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)等。監(jiān)管改革方案認(rèn)為,金融服務(wù)監(jiān)督理事會(huì)應(yīng)有權(quán)推薦機(jī)構(gòu)納入一級(jí)金融控股公司監(jiān)管范圍。

而且,針對(duì)危機(jī)中暴露出的問(wèn)題,金融監(jiān)管改革方案要求以美聯(lián)儲(chǔ)為主的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高對(duì)一級(jí)金融控股公司的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。主要包括以下七個(gè)方面的內(nèi)容。

一、資本要求。一級(jí)金融控股公司應(yīng)持有足夠的優(yōu)質(zhì)資本,以抵御經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)其造成的壓力;經(jīng)濟(jì)向好時(shí),應(yīng)注重增加資本以保證經(jīng)濟(jì)突然衰退時(shí)仍能滿足最低資本要求;除了資本充足率要求,美聯(lián)儲(chǔ)還應(yīng)及時(shí)對(duì)一級(jí)金融控股公司的資本實(shí)力進(jìn)行監(jiān)管評(píng)估,包括嚴(yán)重壓力下的資本充足率測(cè)試、機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量等。

二、及時(shí)矯正機(jī)制。當(dāng)一級(jí)金融控股公司資本充足率下降時(shí),一級(jí)金融控股公司及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)要及時(shí)采取矯正措施。這一提議,實(shí)際上把一級(jí)金融控股公司的資本監(jiān)管納入了《存款保險(xiǎn)促進(jìn)法》(FDICIA)確定的及時(shí)矯正機(jī)制框架內(nèi)。

三、流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)。改革方案認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)針對(duì)一級(jí)金融控股公司,制定更嚴(yán)格的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理要求,建立明確的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口限額,要求其將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)納入整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)。一級(jí)金融控股公司需要定期進(jìn)行不同情景下的流動(dòng)性壓力測(cè)試,既包括短期壓力情景,又包括持久壓力情景;既有單個(gè)機(jī)構(gòu)的情景,又有整個(gè)市場(chǎng)的壓力情景。壓力測(cè)試的范圍不僅要包括表內(nèi)敞口,也要包括表外敞口,甚至一些非合約化債務(wù)。

四、全面風(fēng)險(xiǎn)管理。一級(jí)金融控股公司要有效識(shí)別、計(jì)量和控制整個(gè)機(jī)構(gòu)的集中度風(fēng)險(xiǎn),包括信貸、業(yè)務(wù)條線、流動(dòng)性等緯度的集中度風(fēng)險(xiǎn)。一級(jí)金融控股公司要建立合適的集中度風(fēng)險(xiǎn)限額并有效控制。

五、市場(chǎng)準(zhǔn)則與信息披露。一級(jí)金融控股公司必須進(jìn)一步改善信息披露,使市場(chǎng)更有效地評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)水平、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資本充足狀況。

六、非金融業(yè)務(wù)限制?！睹绹?guó)銀行控股公司法》規(guī)定銀行控股公司的非金融業(yè)務(wù)要受到一定的限制,以建立商業(yè)與銀行業(yè)務(wù)之間的防火墻。金融監(jiān)管改革方案明確提出,不管是否控股聯(lián)邦保險(xiǎn)的存款機(jī)構(gòu),一級(jí)金融控股公司都必須遵守銀行控股公司法,因此也必須受到非金融業(yè)務(wù)限制。對(duì)于此前不受銀行控股公司法監(jiān)管的一級(jí)金融控股公司,方案建議允許其在五年內(nèi)過(guò)渡到符合非金融業(yè)務(wù)限制。

七、快速處置計(jì)劃。方案提出,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)要求一級(jí)金融控股公司制定和及時(shí)更新嚴(yán)重壓力下的快速處置計(jì)劃。這一要求有助于金融機(jī)構(gòu)更好地監(jiān)測(cè)和簡(jiǎn)化組織結(jié)構(gòu),并使政府、投資者、債權(quán)人和交易對(duì)手等更有效地提前做好應(yīng)對(duì)機(jī)構(gòu)倒閉的準(zhǔn)備。美聯(lián)儲(chǔ)定期對(duì)該方案的充分性進(jìn)行審核。

擴(kuò)大監(jiān)管范圍

金融監(jiān)管改革方案,擴(kuò)大了銀行控股公司的范圍。

按照美國(guó)銀行控股公司法,“銀行”被定義為:(1)吸收活期存款(demand deposit);(2)從事商業(yè)貸款(commercial loan)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。這一特殊的銀行定義,被很多美國(guó)銀行法專家和監(jiān)管者認(rèn)為難以理解(Macey,2001)。按照該定義,長(zhǎng)期以來(lái)控制儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)、信用卡銀行、工業(yè)貸款公司、接受聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的信托公司、“非銀行的銀行”的公司都不被視同銀行控股公司監(jiān)管。

監(jiān)管改革方案認(rèn)為,這些機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)規(guī)避了美聯(lián)儲(chǔ)的并表監(jiān)管和銀行與商業(yè)相分離的監(jiān)管政策,傾向于用低資本、高杠桿過(guò)度承擔(dān)表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管改革方案認(rèn)為,上述機(jī)構(gòu)都應(yīng)按照銀行控股公司進(jìn)行監(jiān)管。

其次,監(jiān)管改革方案也加強(qiáng)了對(duì)金融控股公司的資本和管理監(jiān)管?！督鹑诜?wù)現(xiàn)代化法》提出,銀行控股公司要轉(zhuǎn)為金融控股公司應(yīng)滿足資本良好、管理良好的條件,但并沒(méi)有要求金融控股公司成為資本良好、管理良好的機(jī)構(gòu)。

在過(guò)去的監(jiān)管實(shí)踐中,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融控股公司的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管,明顯弱于對(duì)一般商業(yè)銀行的監(jiān)管。例如,金融控股公司的現(xiàn)場(chǎng)檢查沒(méi)有固定的檢查周期;一般不對(duì)金融控股公司進(jìn)行全面的現(xiàn)場(chǎng)檢查,而是根據(jù)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管會(huì)談中的發(fā)現(xiàn),進(jìn)行專項(xiàng)的現(xiàn)場(chǎng)檢查。在實(shí)際中,一般也不對(duì)非銀行子公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查,除非這些非銀行子公司威脅到了銀行和金融控股公司的穩(wěn)健性。

次貸危機(jī)表明,許多金融控股公司持有的資本不足以應(yīng)對(duì)其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管改革方案認(rèn)為,金融控股公司應(yīng)在并表基礎(chǔ)上持續(xù)保持資本良好、管理良好的狀況,加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管力度。

第三,進(jìn)一步加強(qiáng)銀行與其附屬機(jī)構(gòu)間的防火墻。監(jiān)管改革方案認(rèn)為,對(duì)于銀行與附屬機(jī)構(gòu)間的場(chǎng)外衍生產(chǎn)品交易和證券融資交易,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)施加更多限制。銀行與附屬機(jī)構(gòu)間的關(guān)聯(lián)交易必須全額、滿期擔(dān)保。

借鑒意義

美國(guó)有關(guān)銀行控股公司的最新改革方案,對(duì)于進(jìn)一步加強(qiáng)中國(guó)的銀行監(jiān)管和金融集團(tuán)監(jiān)管具有諸多積極的借鑒意義。

第一,對(duì)銀行控股公司的監(jiān)管,實(shí)際上是對(duì)銀行股東監(jiān)管的一種延伸。有不少對(duì)銀行控股公司的解讀,誤認(rèn)為銀行控股公司是指銀行控制其他金融機(jī)構(gòu),例如,銀行參資入股基金公司、保險(xiǎn)公司等。實(shí)際上,銀行控股公司是指控股銀行的公司或股東。

前一種情形下,有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管可以通過(guò)銀行的并表監(jiān)管實(shí)施,不專屬于銀行控股公司監(jiān)管范疇。美國(guó)對(duì)銀行控股公司的監(jiān)管,長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)際上就是對(duì)銀行股東監(jiān)管的延伸,美聯(lián)儲(chǔ)Y條例將銀行的股東分為“控股股東”(controlling shareholder)和“大股東”(principal shareholder),前者指直接或間接持有銀行25%或25%以上有投票權(quán)股份的股東,后者指直接或間接持有銀行10%或10%以上(但低于25%)有投票權(quán)股份的股東。

在市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管中,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)兩類股東幾乎同樣關(guān)注。任何機(jī)構(gòu)有意購(gòu)買某美國(guó)銀行超過(guò)10%的股份,不論其是作為積極投資者還是作為被動(dòng)投資者(passive investor),都必須報(bào)經(jīng)美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)。

《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》事實(shí)上也賦予了銀監(jiān)會(huì)對(duì)股東的監(jiān)管權(quán)。該法第十七條規(guī)定:“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)變更持有資本總額或者股份總額達(dá)到規(guī)定比例以上的股東的,國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)股東的資金來(lái)源、財(cái)務(wù)狀況、資本補(bǔ)充能力和信用狀況進(jìn)行審查”;第三十七條第(四)款規(guī)定,銀監(jiān)會(huì)可以“責(zé)令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者限制有關(guān)股東的權(quán)力”。上述法律條文,為中國(guó)進(jìn)一步制定銀行控股股東監(jiān)管規(guī)章提供了上位法基礎(chǔ)。

第二,當(dāng)前有必要制定專門的規(guī)章,加強(qiáng)對(duì)中國(guó)銀行控股股東的監(jiān)管。商業(yè)銀行控股股東通常對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)和管理具有較強(qiáng)的影響力甚至操縱權(quán),一旦控股股東濫用控制權(quán),就會(huì)嚴(yán)重侵害商業(yè)銀行和存款人利益。在監(jiān)管改革方案中,美國(guó)格外強(qiáng)調(diào)關(guān)聯(lián)交易以及銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)業(yè)務(wù)的分離,很大程度上也是源自對(duì)控股股東風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

中國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,更容易出現(xiàn)股東把旗下的銀行作為融資平臺(tái),從銀行惡意圈錢的敗德行為。

隨著中國(guó)銀行改革的不斷推進(jìn),商業(yè)銀行股權(quán)日益多元化,現(xiàn)實(shí)中大量的工商企業(yè)已經(jīng)參資入股銀行。例如,青島海爾投資發(fā)展有限公司、青島海爾空調(diào)電子有限公司,曾經(jīng)合計(jì)持有青島市商業(yè)銀行44%的股份,實(shí)際上已經(jīng)控制了該銀行。

中國(guó)大多數(shù)工商企業(yè)參資入股銀行后,并沒(méi)有將它們對(duì)銀行的股權(quán)或控制權(quán)與其商業(yè)活動(dòng)相隔離,導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易盛行。有些企業(yè)表面上沒(méi)有直接從銀行取得貸款,但背地里大量通過(guò)其設(shè)立的子公司或其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)從銀行獲得貸款,或者操縱銀行使用吸收來(lái)的資金從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù),嚴(yán)重威脅了銀行的安全性。

因此,針對(duì)控股股東的重要性和高風(fēng)險(xiǎn)性,有必要制定專門的審慎監(jiān)管規(guī)章規(guī)范控股股東的行為,對(duì)控股股東進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管,以實(shí)現(xiàn)三個(gè)方面的主要目的:一是防止控股股東濫用控股權(quán),損害銀行的安全性與穩(wěn)健性;二是防止控股股東的非銀行子公司及其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)向其所控股的銀行傳遞,嚴(yán)格控制工商企業(yè)股東與所持股銀行間的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn);三是完善銀行控股股東監(jiān)管規(guī)章體系。

第三,中國(guó)將來(lái)選擇何種金融集團(tuán)的組織模式、監(jiān)管當(dāng)局是否有必要以及如何引導(dǎo)金融集團(tuán)模式等問(wèn)題,值得進(jìn)一步深入研究。從全球看,金融集團(tuán)的組織模式主要有三種:全能銀行模式、金融控股公司模式和異業(yè)子公司模式。有必要進(jìn)一步就相關(guān)問(wèn)題開展深入研究。首先,日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等是國(guó)際上明確引入金融控股公司模式的經(jīng)濟(jì)體,但從這些經(jīng)濟(jì)體有關(guān)金融控股公司的立法看,它們對(duì)金融控股公司的定義與美國(guó)以銀行為核心的金融控股公司模式有明顯區(qū)別,不清楚這些經(jīng)濟(jì)體是否注意和真正領(lǐng)會(huì)到了美國(guó)金融控股公司的含義。

其次,異業(yè)子公司模式盡管可能存在資金調(diào)動(dòng)容易黑箱操作、監(jiān)管難度較大等缺點(diǎn),但業(yè)界有觀點(diǎn)認(rèn)為,異業(yè)子公司模式管理成本低,便于銀行高層統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào),更符合中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際管理水平。

再次,國(guó)際上的很多討論認(rèn)為,金融機(jī)構(gòu)實(shí)行哪種模式開展綜合經(jīng)營(yíng)并不重要,監(jiān)管當(dāng)局也未必需要干預(yù),關(guān)鍵是金融集團(tuán)自身的治理、風(fēng)險(xiǎn)控制要有效。

第四,迄今為止,國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的任何一部法律、法規(guī)和有關(guān)部門的規(guī)章,都從未提及“金融控股公司”“金融集團(tuán)”的字眼,也從未對(duì)“金融控股公司”和“金融集團(tuán)”下過(guò)嚴(yán)格的定義。

《公司法》第12條在關(guān)于一家公司向其他公司累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)50%的相關(guān)規(guī)定中提及,“除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外”時(shí)用了控股公司字眼,但并未明確是指“金融性”控股公司。

相比之下,市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一批實(shí)質(zhì)上(de facto)的金融集團(tuán)。這些銀行控股公司,一方面作為商業(yè)銀行的控股股東或大股東,影響或控制著銀行的決策;另一方面,它們通常還下設(shè)基金公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、金融租賃公司乃至證券公司,事實(shí)上形成了跨行業(yè)、跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的格局。

從美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)看,為了減少金融集團(tuán)監(jiān)管盲點(diǎn),防止控股公司母公司風(fēng)險(xiǎn)和非銀行子公司風(fēng)險(xiǎn)向其所控股的銀行傳遞,應(yīng)考慮逐漸啟動(dòng)相關(guān)立法工作,規(guī)范金融集團(tuán)行為。

第五,為了加強(qiáng)金融集團(tuán)監(jiān)管的有效性,將來(lái)應(yīng)將監(jiān)管評(píng)級(jí)作為金融集團(tuán)規(guī)制和監(jiān)管的重要內(nèi)容和手段。通過(guò)監(jiān)管評(píng)級(jí),可以實(shí)現(xiàn)對(duì)金融集團(tuán)的全面評(píng)價(jià)和持續(xù)監(jiān)管,并有助于對(duì)金融集團(tuán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,合理分配監(jiān)管資源。美聯(lián)儲(chǔ)開發(fā)的BOPEC/F-M風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系,既考慮到了控股公司自身的財(cái)務(wù)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)狀況,又考慮到了銀行子公司和非銀行子公司的財(cái)務(wù)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)狀況;既包括定量分析,又考慮到了很多重要的定性因素。盡管在危機(jī)中暴露出了一些薄弱點(diǎn),但很多內(nèi)容對(duì)于我們今后制定金融集團(tuán)立法和具體實(shí)施監(jiān)管,仍有積極借鑒意義。

第六,加強(qiáng)銀行客戶信息保密。銀行控股股東和金融集團(tuán)有義務(wù)尊重和保護(hù)客戶的非公開個(gè)人信息的安全性和機(jī)密性。美國(guó)1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案和美聯(lián)儲(chǔ)Y條例中,均對(duì)客戶信息保密作出了專門規(guī)定,要求銀行控股公司建立信息安全制度,確?？蛻粜畔⒌陌踩捅Ｃ堋?/p>

美國(guó)法律專家認(rèn)為,這些規(guī)定對(duì)于保護(hù)客戶信息免受任何未經(jīng)授權(quán)的使用的侵害非常必要。中國(guó)相關(guān)立法亦應(yīng)就相關(guān)義務(wù)提出明確規(guī)定,要求銀行控股股東或金融集團(tuán)建立綜合信息安全制度,不得利用控股股東地位違反相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,獲得或使用被控股銀行的客戶信息。

第七,金融集團(tuán)的監(jiān)管需要清晰的職責(zé)劃分和密切的監(jiān)管合作,這將對(duì)中國(guó)監(jiān)管能力和部門協(xié)調(diào)構(gòu)成較大挑戰(zhàn)。只有在加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)和監(jiān)管信息共享的基礎(chǔ)上,由主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施并表監(jiān)管,才有可能全面了解和把握金融機(jī)構(gòu)的總體經(jīng)營(yíng)情況和面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)。

英國(guó)的英格蘭銀行、英國(guó)金融服務(wù)局與英國(guó)財(cái)政部之間簽訂有維護(hù)金融穩(wěn)定的諒解備忘錄,明確了各自的職責(zé)和協(xié)調(diào)互動(dòng)機(jī)制。在最近應(yīng)對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)給英國(guó)市場(chǎng)的影響中,該協(xié)調(diào)機(jī)制發(fā)揮了重要作用,對(duì)中國(guó)建立金融集團(tuán)監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制有積極的借鑒意義。英國(guó)今年7月公布的金融改革方案,建議進(jìn)一步成立由英格蘭銀行、英國(guó)金融服務(wù)局與英國(guó)財(cái)政部組成的金融穩(wěn)定理事會(huì)。

第3篇：公司股份改革方案范文

一、股權(quán)分置改革的內(nèi)涵和意義

“股權(quán)分置”是指A股市場(chǎng)的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中形成的特殊問(wèn)題。截止2004年底，上市公司總股本為7149億股，其中非流通股份為4543億股，占上市公司總股本的64％，國(guó)有股份在非流通股份中占74％。股權(quán)分置扭曲資本市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，制約資源配置功能的有效發(fā)揮；公司股價(jià)難以對(duì)大股東、管理層形成市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束，公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)；資本流動(dòng)存在非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓和流通股競(jìng)價(jià)交易兩種價(jià)格，資本運(yùn)營(yíng)缺乏市場(chǎng)化操作基礎(chǔ)。股權(quán)分置不能適應(yīng)當(dāng)前資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的要求，必須通過(guò)股權(quán)分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度差異。股權(quán)分置改革，就是通過(guò)非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制，消除A股市場(chǎng)股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過(guò)程。從微觀上，股權(quán)分置問(wèn)題的解決將會(huì)完善公司治理結(jié)構(gòu)和資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制，從而從整體上提高上市公司的質(zhì)量，增強(qiáng)社會(huì)公眾法人股東的持股信心。從宏觀上，股權(quán)分置問(wèn)題的解決將消除非流通股與流通股的流通制度的差異，加強(qiáng)對(duì)上市公司行為的市場(chǎng)約束功能；在一定程度上恢復(fù)資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為資本市場(chǎng)功能的全面發(fā)揮創(chuàng)造條件，并從根本上推動(dòng)證券市場(chǎng)的徹底變革，有效增強(qiáng)投資者信心。

二、股權(quán)分置改革方案評(píng)析

這次股權(quán)分置改革是以“尊重市場(chǎng)規(guī)律，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”為總體要求，以“公開、公平、公正”為原則而展開的。

（一）這次股權(quán)分置改革，充分的體現(xiàn)了市場(chǎng)化的原則。非流通股股東與流通股股東之間以對(duì)價(jià)方式平衡利益，如果兩類股東協(xié)商一致，完全可以不支付對(duì)價(jià)，從而避免了因一味強(qiáng)調(diào)對(duì)價(jià)導(dǎo)致的流通股股東隨意要價(jià)和國(guó)有資產(chǎn)流失等負(fù)面問(wèn)題，重塑了上市公司治理的共同利益基礎(chǔ)。

（二）這次股權(quán)分置改革，充分的體現(xiàn)了尊重多樣化的原則。任何股權(quán)分置改革方案的決議的做出，必須經(jīng)過(guò)參加表決的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)，并經(jīng)過(guò)參加表決的流通股股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)，由此賦予了流通股股東保護(hù)自己合法權(quán)益的有力武器，在最大的限度上保證了流通股股東的權(quán)利，也保證了決議通過(guò)的廣泛支持性。單獨(dú)或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股東，可要求和委托公司董事會(huì)召開相關(guān)股東會(huì)議。這一方法保留了另外三分之一股東持有異議的權(quán)利，將非流通股股東和流通股股東的兩方博弈，轉(zhuǎn)變?yōu)橥獾姆橇魍ü晒蓶|、不同意的非流通股股東和流通股股東的三方博弈。

(三)這次股權(quán)分置改革方案，充分的體現(xiàn)了管理者在尊重和呵護(hù)市場(chǎng)方面的細(xì)致用心。通過(guò)規(guī)定非流通股東在獲得流通權(quán)之后交易的時(shí)間和數(shù)量限制，有利于減少由于非流通股股東減持股票引起的對(duì)市場(chǎng)的沖擊，有助于市場(chǎng)預(yù)期的明朗化。從多環(huán)節(jié)督促非流通股股東切實(shí)履行承諾義務(wù)，在制度上保障了流通股股東的合法權(quán)益。

第4篇：公司股份改革方案范文

“前幾天中信國(guó)安的改革，那么大個(gè)集團(tuán)，控制那么多上市公司，那么點(diǎn)錢就被民企全部控股了，有道理沒(méi)有？”在8月23日的“國(guó)企改革進(jìn)行時(shí)一一共識(shí)與務(wù)實(shí)”沙龍現(xiàn)場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、東南大學(xué)教授華生連環(huán)發(fā)問(wèn)。

在他看來(lái)，改革要成功，要得到人民的擁護(hù)，必須有一條生命線。就混合所有制的角度而言，華生表示，“其中非常重要的生命線就是公平、公正、公開”。

新一輪國(guó)企改革大幕開啟后，混合所有制成為不少地方推動(dòng)改革的抓手和突破點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有北京、天津、上海、重慶、甘肅、山東、江蘇、云南、湖南、貴州、四川、湖北、江西、山西、青海、廣東等超過(guò)20個(gè)省份國(guó)企改革方案，發(fā)展混合所有制成為所有改革方案的“標(biāo)配”。

在已出臺(tái)改革方案的20個(gè)省份中，有一半的省份明確了發(fā)展混合所有制的時(shí)間表和目標(biāo)，但頻頻曝光的國(guó)資流失大案讓人擔(dān)憂：發(fā)展混合所有制會(huì)否造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

距7月15日央企的“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)會(huì)已有兩月，作為國(guó)企改革的“重頭戲”，混合所有制改革怎么“混”，誰(shuí)來(lái)“混”，“混”什么，地位的平等性如何保障仍是關(guān)注焦點(diǎn)。

中石化孤軍奮戰(zhàn)

中石化是混合所有制改革實(shí)踐的先行者，但在整個(gè)上半年，國(guó)資委的“混改”試點(diǎn)一直沒(méi)有啟動(dòng)，所以只剩下中石化一個(gè)人在戰(zhàn)斗。

今年初，中石化董事長(zhǎng)傅成玉便早早地向外界“吹風(fēng)”，高調(diào)宣布要搞“混改”。2月19日，中石化公告，啟動(dòng)資產(chǎn)審計(jì)、評(píng)估。3月17日，中石化易捷銷售有限公司正式成立。3月24日，中石化通過(guò)官方微博公布油品銷售板塊引入社會(huì)和民營(yíng)資本時(shí)間表：3月31日，設(shè)立全資子公司――油品銷售有限公司；6月底，完成審計(jì)和評(píng)估，公布引資方案；力爭(zhēng)第三季度前完成融資。

然而，中石化的一系列行動(dòng)非但沒(méi)有引來(lái)更多人加入“混改”陣營(yíng)，反倒遭到多方質(zhì)疑。

在今年兩會(huì)上，身為政協(xié)委員的傅成玉在分組討論會(huì)上布道式地宣講中石化的“混改”設(shè)想，發(fā)言持續(xù)了半個(gè)多小時(shí)，卻并未引起在場(chǎng)民企大佬的興趣。

當(dāng)時(shí)坐在傅成玉右手邊的福耀玻璃集團(tuán)董事長(zhǎng)曹德旺，接受媒體專訪時(shí)就拋出了“鯨魚論”，質(zhì)疑中石化的“混改”，他打比方說(shuō)：“我抓一條鯨魚進(jìn)去，你只要扔一把鹽。你沒(méi)有就不要投了，我來(lái)投，兩下子就把你的股權(quán)稀釋掉了?！?/p>

事實(shí)上，中石化還沒(méi)把民資“娶”進(jìn)門，便對(duì)未來(lái)的“新娘”提出了各種各樣的要求。根據(jù)公布的引資方案，中石化對(duì)投資者的行業(yè)地位、投資規(guī)模、資金實(shí)力、業(yè)務(wù)屬性、注冊(cè)地址、品牌聲譽(yù)均設(shè)了條條框框。外界戲稱中石化是在“照著畫像討老婆”。

據(jù)了解，中石化此次將引入10個(gè)左右的投資方，每一個(gè)投資方可以由多家企業(yè)組團(tuán)發(fā)起，每個(gè)投資方的門檻至少100億元，預(yù)計(jì)引入千億元左右規(guī)模資金，而每個(gè)投資方將按照具體的持股比例選舉人員進(jìn)駐董事會(huì)。

包括阿里巴巴、騰訊、復(fù)星、綠地集團(tuán)以及一些民營(yíng)能源企業(yè)已經(jīng)與中石化進(jìn)行接觸，但是這些外部資金尤其是民營(yíng)企業(yè)，對(duì)于人局之后有多大的發(fā)揮空間、能否被公平對(duì)待、可以獲得多少話語(yǔ)權(quán)，都存在疑慮。

復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌說(shuō)出了徘徊在中石化門口那些潛在投資者的顧慮：想進(jìn)，又擔(dān)心進(jìn)去之后做不了什么，只是一個(gè)純粹的財(cái)務(wù)投資者。傅成玉試圖打消郭廣昌們的疑慮，并表示相比于財(cái)務(wù)投資者更傾向于戰(zhàn)略投資者，就是那些可以幫助中石化擴(kuò)展業(yè)務(wù)空間、帶來(lái)增值的投資者。傅成玉說(shuō)：“中石化不缺錢，缺的是活力?！币Y的關(guān)鍵是改變機(jī)制，通過(guò)混合所有制把國(guó)有經(jīng)濟(jì)搞活，實(shí)現(xiàn)公司的真正市場(chǎng)化治理。

但現(xiàn)在的情況是，復(fù)星集團(tuán)已經(jīng)參股了一些國(guó)企，卻都沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，經(jīng)營(yíng)上也沒(méi)有改變。

近日，中石化又公布了對(duì)外引資方案，明確了混合所有制改革路徑規(guī)劃，重組銷售業(yè)務(wù)板塊并引入社會(huì)和民營(yíng)資本，涉及千億元資產(chǎn)。盡管離最終完成引資還有時(shí)日，但傅成玉已經(jīng)開始擔(dān)心外部資本的積極性了。

各有各的顧慮

傅成玉和中石化遇到的問(wèn)題具有普遍性。在混改過(guò)程中，民營(yíng)資本的實(shí)力相對(duì)于央企而言，相差過(guò)于懸殊，國(guó)有企業(yè)設(shè)置的投資門檻已經(jīng)把一大批社會(huì)資本擋在了門外。即使進(jìn)入混合制企業(yè)中的社會(huì)資本，對(duì)這些“巨無(wú)霸”參股，也很難獲得相應(yīng)的話語(yǔ)權(quán)，自然也難以發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)。

另一方面，國(guó)企也有自己的顧慮。因?yàn)閲?guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)在銀行信貸、行政審批等方面都存在不同程度的“差別對(duì)待”，國(guó)有企業(yè)擔(dān)心“混合”之后失去這些“待遇”，這些體制機(jī)制以及思想觀念方面存在的問(wèn)題，都對(duì)混合所有制的發(fā)展形成了阻礙。

此外，還存在決策機(jī)制問(wèn)題。國(guó)有資本與民營(yíng)資本決策理念并不一致，國(guó)有資本的決策依據(jù)相對(duì)公益化，民營(yíng)資本決策的出發(fā)點(diǎn)則是利潤(rùn)最大化。

在治理結(jié)構(gòu)層面，混改過(guò)程中也會(huì)出現(xiàn)很多問(wèn)題。如高管的任命，現(xiàn)代企業(yè)制度要求高管應(yīng)由股東大會(huì)推舉，董事會(huì)決定。但在混合所有制情況下，仍會(huì)有很多高管由組織部門任命，這就產(chǎn)生了矛盾――私有產(chǎn)權(quán)方對(duì)任命干部認(rèn)不認(rèn)可？不認(rèn)可怎么辦？

再如激勵(lì)機(jī)制，國(guó)有企業(yè)高管是委托人，而非產(chǎn)權(quán)所有者；私有企業(yè)高管則一般是產(chǎn)權(quán)所有者，股權(quán)收益分配自由，混合之后，就會(huì)出現(xiàn)兩類高管在待遇方面極大的“不公平”。

據(jù)了解，一家混合所有制企業(yè)，國(guó)有、民營(yíng)股份占比為6：4，國(guó)有資本控股并承擔(dān)主要的經(jīng)營(yíng)管理職責(zé)，但在利益分配的時(shí)候就產(chǎn)生了問(wèn)題：代表國(guó)有資本的管理人員的收益以薪酬體現(xiàn)，民營(yíng)資本代表人的收益則是以分紅體現(xiàn)，二者之間相差懸殊，雖然與“按生產(chǎn)要素分配”不相矛盾，但在個(gè)人之間難免產(chǎn)生心理不平衡，也會(huì)由此帶來(lái)一系列問(wèn)題。

這是既存的也是將來(lái)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)過(guò)程中存在的隱患。也許民營(yíng)企業(yè)控股可以較好地解決類似問(wèn)題，但從目前的體制看，很難過(guò)渡到這一步。而若將股權(quán)收益分配給管理者，則會(huì)帶來(lái)國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題，主管部門也不認(rèn)可。

事實(shí)上，國(guó)有資產(chǎn)流失的擔(dān)憂已經(jīng)是國(guó)有企業(yè)在推進(jìn)混合所有制實(shí)施時(shí)遇到的阻礙。對(duì)于中石化和傅成玉來(lái)說(shuō)，在推動(dòng)混合所有制改革這項(xiàng)龐雜的系統(tǒng)工程當(dāng)中，所要面對(duì)的決不僅僅是外部資本對(duì)于話語(yǔ)權(quán)的擔(dān)憂，還必須面對(duì)政府以及公眾對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)可能存在流失風(fēng)險(xiǎn)的顧慮。

因此，中石化無(wú)緣國(guó)資委確定的“混改”試點(diǎn)。用國(guó)資委研究中心副主任彭建國(guó)的話來(lái)講，就是壟斷企業(yè)涉及壟斷利益，無(wú)論是搞混合所有制試點(diǎn)還是搞員工持股，在沒(méi)有破除壟斷前，都有造成國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)。所以，壟斷性行業(yè)企業(yè)納入試點(diǎn)，“應(yīng)該放在后面一點(diǎn)”。

中石化都不例外，更何況其他國(guó)企了。

國(guó)資委怎么了

“混改”的發(fā)令槍早已響起，各地也都陸續(xù)出臺(tái)了國(guó)資改革意見(jiàn)，但眾國(guó)企們?nèi)栽谄鹋芫€上左顧右盼，為什么？一個(gè)重要的原因就是跑道上的線還沒(méi)有畫好，這樣跑下去，不僅不知道會(huì)跑到哪里，更重要的是，可能會(huì)“跑偏”。

于是，國(guó)企看著央企，央企看著中石化，地方又在看著中央，究竟誰(shuí)來(lái)畫這個(gè)線？矛頭自然指向了國(guó)務(wù)院國(guó)資委，誰(shuí)叫你是坐擁50萬(wàn)億國(guó)有資產(chǎn)的“大管家”呢！

國(guó)資委不可謂不努力，三中全會(huì)后專門成立了全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，半年內(nèi)已召開了9次全體會(huì)議和5次專題會(huì)議，研究審議12項(xiàng)改革方案、4份工作細(xì)則、7條意見(jiàn)建議等。加班是常有的事兒，有時(shí)連雙休日都貢獻(xiàn)了出來(lái)。

在7月15日召開的央企“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)會(huì)，“混改”的試點(diǎn)方案和名單終于出臺(tái)。但試點(diǎn)方案并不是一個(gè)非常清晰的政策框架，“混改”該怎么走，持股比例上限的設(shè)定，并沒(méi)給出答案。

至于被納入試點(diǎn)的兩家央企――中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國(guó)建筑材料集團(tuán)公司，同樣也受到質(zhì)疑。目前，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)國(guó)家股份不到50%，中國(guó)建材超過(guò)三分之二都是社會(huì)資本，留給民資入股的空間已經(jīng)非常有限。另外，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，受此影響，建材行業(yè)也不景氣，而社會(huì)資本尤其是民資都是逐利的，追求利潤(rùn)最大化，試點(diǎn)的時(shí)機(jī)選擇也存在問(wèn)題。

天時(shí)、地利，都不占優(yōu)勢(shì)，試點(diǎn)的效果恐怕也會(huì)打折扣。

那么人和呢？最近不止一家財(cái)經(jīng)媒體在質(zhì)疑國(guó)資委，把國(guó)企改革滯后和相關(guān)文件遲遲未能出臺(tái)歸責(zé)到了國(guó)資委身上。

外界質(zhì)疑的是，十八屆三中全會(huì)閉幕至今，在管資本、分類管理和混合所有制大方向明確后，國(guó)資委并未迅速推出一個(gè)完整的深化國(guó)有企業(yè)改革方案，這令許多人失望。

但這的確有些冤枉了國(guó)資委，因?yàn)槟壳皣?guó)企改革整體意見(jiàn)和混合所有制改革辦法，都不是由國(guó)資委牽頭的，既然牽不了頭，也就很難主導(dǎo)改革的進(jìn)度。

日前，有消息稱國(guó)資委和相關(guān)部門正在加快研究和制定被稱為國(guó)家版的國(guó)企改革總體方案――《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》。該方案有望在年內(nèi)出臺(tái)。

盡管如此，難免有人仍要發(fā)發(fā)牢騷，在以“管資本”為改革目標(biāo)的歷史新階段，國(guó)資委成了國(guó)資改革的天然障礙，甚至有人說(shuō)，國(guó)資委“老”了。

成立至今11年來(lái)，國(guó)資委努力實(shí)踐行政整合央企的“管資產(chǎn)”職能，完成了“統(tǒng)一管理”和“做大做強(qiáng)”的歷史任務(wù)。經(jīng)年累月，形成了一套資產(chǎn)管理思路，通過(guò)“管人管事”實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)，通過(guò)國(guó)資委這一國(guó)務(wù)院特設(shè)機(jī)構(gòu)對(duì)所轄央企進(jìn)行指導(dǎo)、監(jiān)管甚至直接統(tǒng)一管理。

這套國(guó)資管理體制日趨完善的同時(shí)，也開始暴露出僵化的弊病。國(guó)資委出現(xiàn)了行政化的趨勢(shì)，國(guó)資委7位副主任當(dāng)中，有6位官員出身，唯獨(dú)張喜武這位前任神華集團(tuán)董事長(zhǎng)有些商界經(jīng)歷。

操刀國(guó)企改革的國(guó)資委，或許也到了進(jìn)行自身改革的時(shí)候了。

（本刊據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》等整理）

觀點(diǎn)鏈接

民資為何對(duì)混合不感冒 滕斌圣

所謂“混合”是國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股相互融合的混合所有制。其難點(diǎn)在于具體如何實(shí)施，允許民營(yíng)資本控股到什么程度？由于這兩個(gè)原因，不少民企傾向于“等等看”。

不可否認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，無(wú)論央企還是地方國(guó)企，都還沒(méi)有做好讓渡企業(yè)控制權(quán)的準(zhǔn)備，它們的底線只是出售一小部分股份，或者撬動(dòng)更大的資本。

最近新華都收購(gòu)云南白藥股權(quán)官司敗訴，這一案例能夠?yàn)榛旌纤兄茖?shí)施提供些啟示。首先，國(guó)企現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)對(duì)“混合”的排斥。云南白藥可以劃歸競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有資本，引入民營(yíng)資本本來(lái)是最為正常不過(guò)的事，但是結(jié)局慘淡。究其原因，云南白藥的第二大股東是紅塔集團(tuán)，紅塔集團(tuán)的母公司中國(guó)煙草反對(duì)新華都的股權(quán)收購(gòu)?？梢?jiàn)，如果不能建立上下共識(shí)，混合所有制在執(zhí)行過(guò)程中會(huì)處處掣肘。所以，即使民營(yíng)資本和地方國(guó)企談妥了“混合”，具體的操作也會(huì)受很多場(chǎng)外因素的影響。有時(shí)因素太多，民企連告狀的主體都難以確定。

第5篇：公司股份改革方案范文

作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)家

建議相關(guān)利益方解放思想,突破慣例,把流通股股東對(duì)價(jià)補(bǔ)償與控股股東股份減持結(jié)合起來(lái),在盡快完成股改任務(wù)同時(shí),為解決“后股改”時(shí)期中國(guó)股市突出矛盾提供借鑒

作為大型央企,上海石化股改4年未果,業(yè)界有責(zé)任獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。建議相關(guān)利益方解放思想,突破慣例,把流通股股東對(duì)價(jià)補(bǔ)償與控股股東股份減持結(jié)合起來(lái),在盡快完成股改任務(wù)同時(shí),為解決“后股改”時(shí)期中國(guó)股市突出矛盾提供借鑒。

上海石化兩個(gè)股改方案未獲通過(guò):2006年11月,第一個(gè)股改方案被否決,對(duì)價(jià)安排是每10股支付3.2股;2008年1月,推出第二個(gè)股改方案又未通過(guò),在對(duì)價(jià)不變的基礎(chǔ)上,增加了控股股東中石化持股72個(gè)月不減持的承諾?？陀^而言,和已完成股改的大型藍(lán)籌公司或全部上市公司的平均對(duì)價(jià)水平相比,上海石化的股改對(duì)價(jià)水平是高的,但流通股股東卻從中石化送出率角度認(rèn)為對(duì)價(jià)水平是低的,中石化持有40億股,按擬對(duì)價(jià)安排送出2.3億股,送出率僅為5.8%。對(duì)價(jià)水平較高與送出率較低并存的狀況,根源于流通股比重過(guò)低的畸形股本結(jié)構(gòu),上海石化總股本72億股,流通A股為7.2億股,僅占總股本的10%,這在中國(guó)股市十分普遍。擴(kuò)大流通股規(guī)模,優(yōu)化股本結(jié)構(gòu),是中國(guó)股市發(fā)展的內(nèi)在而迫切的要求,順應(yīng)這一要求或許可開啟上海石化股改的新思路,這就是把控股股東股份減持內(nèi)容納入股改方案。

控股股東股份減持是股改的題中之義。2005年6月,國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于國(guó)有控股上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》第三條第(二)款指出,“對(duì)屬于控股股東主業(yè)范圍,或?qū)毓晒蓶|發(fā)展具有重要影響的國(guó)有控股上市公司控股股東應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際和上市公司發(fā)展需要,研究確定在上市公司中的最低持股比例”;第四條指出,“國(guó)有控股上市公司的控股股東所確定的最低持股比例,應(yīng)按規(guī)定程序及時(shí)報(bào)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核,與上市公司股權(quán)分置改革方案一并披露。”2005年8月中國(guó)證監(jiān)會(huì)等五部委《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》第一部分第4條指出,“非流通股可上市交易后,國(guó)有控股上市公司控股股東應(yīng)根據(jù)國(guó)家關(guān)于國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的戰(zhàn)略性要求,合理確定在所控股上市公司的最低持股比例”。合理確定最低持股比例,也就等于合理確定最大減持規(guī)模,因而上海石化股改方案若包含中石化股份減持內(nèi)容符合股改文件規(guī)范要求。

第6篇：公司股份改革方案范文

關(guān)鍵詞：國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造法人治理結(jié)構(gòu)控股權(quán)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入,在微觀組織重組層面上的改革已不可避免地推進(jìn)到了當(dāng)前整個(gè)微觀基礎(chǔ)再造中最復(fù)雜、最難以推進(jìn)的金融領(lǐng)域。推進(jìn)金融業(yè)，尤其是國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改革已成為改革的重點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)全球化，特別是我國(guó)即將加入WTO，銀行業(yè)的對(duì)外開放已成定局的今天。國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行有必要借鑒國(guó)際銀行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行改革，壯大自身的實(shí)力，以在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取主動(dòng)，跟上國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的潮流。

一、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改革的必要性與緊迫性

1、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改革是建立現(xiàn)代金融體制的迫切要求

“十五”時(shí)期,我國(guó)金融體制改革主要是圍繞金融機(jī)構(gòu)體系、金融市場(chǎng)體系和金融監(jiān)管體系三大方面進(jìn)行深化改革和完善建設(shè)。在深化金融機(jī)構(gòu)體系改革方面,具有制度創(chuàng)新意義的是深化國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革和實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的多元化發(fā)展。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍指出，“深化國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改革是中國(guó)金融體制改革的重點(diǎn)，爭(zhēng)取用5年左右或更長(zhǎng)一些時(shí)間，把中國(guó)四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改革為在國(guó)際金融市場(chǎng)上具有一定競(jìng)爭(zhēng)能力的現(xiàn)代化大型商業(yè)銀行。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，從今年開始，要按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，分步對(duì)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行綜合改革。”

健全的適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的金融體系，是金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)完善的金融體系，其主體應(yīng)該多元化。但四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行一直牢牢占有著70%左右的市場(chǎng)份額,新興商業(yè)銀行很難動(dòng)搖其在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中的穩(wěn)固壟斷地位,更無(wú)法在大規(guī)模范圍內(nèi)同其展開公平競(jìng)爭(zhēng)。由此引發(fā)的為擴(kuò)大市場(chǎng)份額的不規(guī)范甚至惡性競(jìng)爭(zhēng),不僅造成了金融資源的巨大浪費(fèi),而且積累了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中大量的金融風(fēng)險(xiǎn)，給經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展埋下隱患。

2、我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行自有資本金不足，且不良資產(chǎn)率過(guò)高。

按《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%，其中核心資本充足率不得低于4%。我國(guó)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行普遍未能達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。從國(guó)際大銀行的情況來(lái)看，2000年，世界前20家大銀行（不包括中國(guó)的銀行）平均資本充足率為11.52%，中國(guó)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本充足率與國(guó)際大銀行相比還存在著較大差距（一般認(rèn)為不足8%），從而制約著商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和擴(kuò)張能力。從不良資產(chǎn)比率來(lái)看，世界前20家大銀行，其平均不良資產(chǎn)率為僅為3.27%，其中花旗銀行和美洲銀行的不良資產(chǎn)率分別為1.4%和0.85%，而中國(guó)四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)率高達(dá)20%左右。[1]國(guó)有商業(yè)銀行的資本不足嚴(yán)重削弱了銀行消化貸款損失的能力，而且有可能危及到整個(gè)金融體系的安全，加大整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

3、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)不明晰，承擔(dān)了過(guò)多的政策性業(yè)務(wù)。

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體制下，單一的國(guó)有產(chǎn)權(quán)形式內(nèi)在的決定了我國(guó)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行政企合一的制度特征。在原有體制下，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行承擔(dān)了過(guò)多的政策性業(yè)務(wù)，導(dǎo)致大量不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。改革開放以前，國(guó)有企業(yè)最重要的資金渠道是財(cái)政，但隨著體制改革的深入，為國(guó)有企業(yè)提供資金推動(dòng)國(guó)企發(fā)展成為國(guó)有銀行的歷史重任。進(jìn)入80年代后，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行取代了財(cái)政成為國(guó)有企業(yè)最重要的資金供給者。據(jù)統(tǒng)計(jì)，改革以來(lái)，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行每年貸款額的80%以上流向了國(guó)有企業(yè)。1996年底，國(guó)有企業(yè)占用的國(guó)有銀行貸款余額47434.7億元。沒(méi)有銀行的金融支持，國(guó)有企業(yè)的增長(zhǎng)是不可能實(shí)現(xiàn)的。但是，這種金融支持卻使國(guó)有銀行付出了沉重的代價(jià)，1999年成立的四大資產(chǎn)管理公司就接收了國(guó)有銀行在1995年前產(chǎn)生的1.3萬(wàn)億的呆壞帳。據(jù)官方估計(jì)，這還只能使國(guó)有銀行的呆壞帳率下降到20%以內(nèi)。只有明確了國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立現(xiàn)代金融公司治理結(jié)構(gòu)，才能使國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行成為真正的商業(yè)銀行。只有剝離政策性業(yè)務(wù)，才能真正搞活國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行。

4、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行實(shí)行股份制，是應(yīng)對(duì)加入WTO挑戰(zhàn)的需要。

我國(guó)即將加入WTO，這意味著我國(guó)市場(chǎng)將向世界全方位開放，意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)將全面融入經(jīng)濟(jì)全球化的大潮，我國(guó)企業(yè)將面臨全面的競(jìng)爭(zhēng)，特別是金融企業(yè)面對(duì)的挑戰(zhàn)更為激烈?，F(xiàn)階段我國(guó)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行面對(duì)外資銀行的挑戰(zhàn)存在著嚴(yán)重的不足。首先是體制和機(jī)制上的不足。世貿(mào)組織的基本原則就是公平競(jìng)爭(zhēng)，減少、消除壁壘和保護(hù)。如果四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行仍然以政企不分、政府色彩濃厚，不具備完全市場(chǎng)主體和法人主體的狀態(tài)入世，那么在外資銀行取得國(guó)民待遇后，不但會(huì)被視為違背世貿(mào)原則，而且也難以在競(jìng)爭(zhēng)中取勝。其次是實(shí)力的不足，能夠在國(guó)際上四處擴(kuò)張的外資銀行，大都是規(guī)模大，實(shí)力強(qiáng)，資本充足，國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)優(yōu)良的大銀行。我國(guó)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行業(yè)務(wù)品種單一，金融創(chuàng)新動(dòng)力和能力低。按四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行現(xiàn)有的體制，是難以從根本上解決這些問(wèn)題的，必須對(duì)它們進(jìn)行股份制改造。這是符合現(xiàn)代金融企業(yè)發(fā)展的方向的。

一、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改革方案

四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行是我國(guó)金融體系最主要的組成部分，其地位的重要性顯而易見(jiàn)。其改革涉及到金融體系、金融市場(chǎng)和整個(gè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行和發(fā)展。為保證改革成功，應(yīng)該有穩(wěn)妥的方案為藍(lán)本進(jìn)行改革。

1、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)改革方案

首先，為使國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)清晰,應(yīng)設(shè)立國(guó)有銀行控股公司,專門代表國(guó)家對(duì)國(guó)有銀行行使所有權(quán),從而割斷政府對(duì)商業(yè)銀行的直接干預(yù)，避免商業(yè)銀行承擔(dān)過(guò)多的政策性業(yè)務(wù),這樣可以明確國(guó)有資產(chǎn)出資人資格，明晰國(guó)有產(chǎn)權(quán)關(guān)系。國(guó)有銀行控股公司可以作為國(guó)有資產(chǎn)所有者的代表，應(yīng)是現(xiàn)代企業(yè)制度中委托---鏈條上的第一層人角色.

其次，在國(guó)有銀行控股公司之下，應(yīng)將四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改造成銀行集團(tuán)公司，將大量不良資產(chǎn)與優(yōu)良的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行適當(dāng)分離，對(duì)原有資產(chǎn)進(jìn)行分拆、重組，以集中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成立商業(yè)銀行股份有限公司。而且成立四家國(guó)有商業(yè)銀行集團(tuán)公司后,集團(tuán)下面可以分別設(shè)立幾家有限責(zé)任公司,如后勤保障公司,物業(yè)管理公司和該商業(yè)銀行股份有限公司,即某某銀行股份有限公司。通過(guò)這家股份有限公司進(jìn)行上市融資，可以為今后整個(gè)集團(tuán)公司的上市做好鋪墊和準(zhǔn)備，也可以利用這家上市的股份金融控股集團(tuán)公司，使經(jīng)營(yíng)多元化，應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)。有限公司來(lái)并購(gòu)一些其他金融機(jī)構(gòu)如一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的證券公司、保險(xiǎn)公司等，跳出原有法律框架的約束，成為金融控股集團(tuán)公司，使經(jīng)營(yíng)多元化，應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)構(gòu)示意圖參見(jiàn)圖1。

圖1、

2、法人治理結(jié)構(gòu)與機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)體系的改革方案

在成立的新的股份有限公司內(nèi)，股權(quán)應(yīng)多元化，可以設(shè)立集團(tuán)公司股、機(jī)構(gòu)法人股、公眾股和外資股，其所占比例應(yīng)該明確，防止出現(xiàn)在部分國(guó)有企業(yè)中由于國(guó)有股比例過(guò)重而導(dǎo)致的一系列問(wèn)題。公司進(jìn)行治理結(jié)構(gòu)改造時(shí)，必須嚴(yán)格按照《公司法》的有關(guān)內(nèi)容，保證股東大會(huì)作為公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的地位。不存在國(guó)家股，轉(zhuǎn)由集團(tuán)公司代表國(guó)家作為第一大股東，具有相對(duì)控股權(quán)。外資股應(yīng)引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者，特別是那些國(guó)際上著名的大銀行參股，借此吸收國(guó)際著名大銀行的經(jīng)驗(yàn)，提高國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平。

股東大會(huì)----董事會(huì)-----經(jīng)理層----監(jiān)事會(huì)是公司治理結(jié)構(gòu)的基本模式。

首先，在國(guó)有商業(yè)銀行新的治理結(jié)構(gòu)這一制度安排中,董事會(huì)是代表股東的權(quán)利的管理者，是公司控制權(quán)的實(shí)際掌握者。董事會(huì)與股東會(huì)之間存在著一種信任托管關(guān)系,即董事會(huì)受股東之托經(jīng)營(yíng)其資產(chǎn),并承擔(dān)受托責(zé)任,對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。董事會(huì)職能發(fā)揮效果的好壞，主要與董事會(huì)的獨(dú)立性、人員多少、董事會(huì)的組成和董事會(huì)的組織結(jié)構(gòu)有關(guān)。董事會(huì)中除了有代表集團(tuán)公司，代表存款人的人民銀行及銀行高級(jí)管理人員外，更應(yīng)引進(jìn)國(guó)外銀行家，國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者來(lái)?yè)?dān)任外部董事，并保持一定的比例,參與股份有限公司的發(fā)展戰(zhàn)略的制定。董事長(zhǎng)可由集團(tuán)總公司的董事長(zhǎng)兼任，集團(tuán)公司董事長(zhǎng)由國(guó)有銀行控股公司委派產(chǎn)生。監(jiān)事會(huì)由股東大會(huì)產(chǎn)生,應(yīng)保持自身的獨(dú)立性，起到自身應(yīng)盡的職責(zé)。監(jiān)事應(yīng)由于銀行內(nèi)部員工，國(guó)家金融監(jiān)管部門代表，[2]中國(guó)人民銀行代表共同組成。監(jiān)事如果未正確履行監(jiān)督職責(zé),致使公司遭受損失,應(yīng)對(duì)公司負(fù)賠償責(zé)。如果對(duì)股東的利潤(rùn)造成損害,應(yīng)當(dāng)與公司一起負(fù)連帶賠償責(zé)任。同樣地,當(dāng)公司董事會(huì)成員或經(jīng)理的行為違反了法律、行政法規(guī)、公司章程或者侵犯了股東權(quán)益時(shí),監(jiān)事會(huì)有權(quán)獨(dú)立提起對(duì)公司或公司董事會(huì)、經(jīng)理的訴訟。股份制公司的治理結(jié)構(gòu)近期目標(biāo)見(jiàn)圖2、

圖2、我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)與機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)

其次在機(jī)構(gòu)與結(jié)構(gòu)體系方面，總行經(jīng)理層作為董事會(huì)選聘的人,擁有對(duì)該股份公司的管理權(quán)，其對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)(而不是向股東會(huì)負(fù)責(zé)),其聘任和解聘均由公司董事會(huì)做出決定。在結(jié)構(gòu)體系方面，我國(guó)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)保持總分支行制。各個(gè)分支機(jī)構(gòu)在總行的授權(quán)下開展經(jīng)營(yíng)對(duì)于總行以下的各分行，可以考慮按照中國(guó)人民銀行的區(qū)行設(shè)置的辦法，即以按經(jīng)濟(jì)區(qū)域劃分設(shè)置分支機(jī)構(gòu)的原則,來(lái)重新設(shè)置國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行一、二級(jí)分行。區(qū)行行長(zhǎng)由總行行長(zhǎng)聘任產(chǎn)生。并逐層產(chǎn)生下一級(jí)分行經(jīng)理層。下一級(jí)分行經(jīng)理層直接對(duì)聘任他的區(qū)行經(jīng)理層負(fù)責(zé)。他們之間是一級(jí)一級(jí)的委托關(guān)系?？傂幸鞔_各經(jīng)營(yíng)行的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限,嚴(yán)格規(guī)范各級(jí)經(jīng)營(yíng)管理行的經(jīng)營(yíng)行為,實(shí)行授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理制。各級(jí)分行只能在總行授權(quán)下嚴(yán)格按照國(guó)家法律法規(guī)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

二、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的控股權(quán)與上市方案

首先，正確安排國(guó)家的控股權(quán)是國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造中的一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題。商業(yè)銀行的資本運(yùn)營(yíng)完全是一種市場(chǎng)行為或商業(yè)性活動(dòng)。中國(guó)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份化改革，如果過(guò)分強(qiáng)調(diào)國(guó)家對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的控股權(quán)而且是絕對(duì)控股，這將與原有體制下的國(guó)有獨(dú)資銀行不會(huì)有很大的區(qū)別。但是，基于在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌和對(duì)外開放中保證國(guó)家對(duì)金融體系有充分的控制力，增強(qiáng)對(duì)外部意外沖擊的防御能力等方面的考慮。我們要保證國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力和防范風(fēng)險(xiǎn)，可以在相對(duì)控股的情況下采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)保證國(guó)家利益。

為使國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)多元化，應(yīng)該有計(jì)劃、有組織、有步驟地進(jìn)行，多方持股。前面已有論述，可以設(shè)立集團(tuán)公司股、機(jī)構(gòu)法人股、公眾股和外資股。其一，“集團(tuán)公司股”，它沒(méi)有必要占據(jù)絕對(duì)控股地位?？刹扇　包S金股”形式[3]，即以少數(shù)股份，就可控制其股權(quán)，使商業(yè)銀行與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策能保持一致，自然地協(xié)調(diào)中央、地方與銀行三者的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；雖然發(fā)行黃金股對(duì)于保護(hù)國(guó)家利益有重要意義，但這種特權(quán)只有在關(guān)系到銀行性質(zhì)等重大問(wèn)題才能發(fā)揮作用，以充分發(fā)揮其他股東對(duì)銀行的監(jiān)督作用。既要用特權(quán)優(yōu)先股有效地保護(hù)國(guó)家利益，又要防止政府利用特權(quán)優(yōu)先股干預(yù)銀行業(yè)務(wù)。其二，“法人股”，允許業(yè)績(jī)優(yōu)秀的大企業(yè)集團(tuán)參股該股份有限公司，以股票為利益紐帶，促進(jìn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的融合，協(xié)調(diào)銀企之間的利益關(guān)系；同時(shí)也允許金融企業(yè)相互持股；其三，“個(gè)人股”，利用個(gè)人股權(quán)這種終極所有制形式的資本內(nèi)在增殖機(jī)制對(duì)整個(gè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系所具有邊際調(diào)節(jié)力，使國(guó)有獨(dú)資銀行資本與個(gè)人資本有機(jī)結(jié)合；其四，“外資股”，所占比重不大，主要起到促進(jìn)與補(bǔ)充作用，以便于國(guó)有商業(yè)銀行國(guó)際化。各股所占比例可視具體情況而定。

其次，我國(guó)股票市場(chǎng)從建立以來(lái)，投機(jī)現(xiàn)象較為嚴(yán)重，這固然是新興市場(chǎng)不成熟的表現(xiàn)，但究其根源還在于缺乏值得長(zhǎng)期投資的企業(yè)或有實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資對(duì)象。國(guó)有商業(yè)銀行以其利潤(rùn)豐厚、穩(wěn)定，股本規(guī)模大等特點(diǎn)，極易成為深受廣大投資者喜愛(ài)的板塊，從而起到穩(wěn)定大盤的中堅(jiān)作用（因?yàn)槲覈?guó)儲(chǔ)蓄率高居不下，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的股票是中小投資者的首選，風(fēng)險(xiǎn)性與收益性在一個(gè)比較適中的比例，也是分流高額儲(chǔ)蓄的一個(gè)較為穩(wěn)妥的方法）從深發(fā)展和浦發(fā)銀行的情況來(lái)看，深發(fā)展在其高速成長(zhǎng)期曾經(jīng)領(lǐng)漲大盤，在其平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)階段則與后上市的浦發(fā)銀行共同成為主力運(yùn)作的指標(biāo)股，起到護(hù)盤的作用。[4]國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行上市后，市場(chǎng)上將形成一個(gè)較大的金融板塊，由于其在市值中占有較大的比重，且股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，必將成為調(diào)節(jié)大盤走勢(shì)和抑制投機(jī)的理想杠桿。

但是考慮到中國(guó)股票市場(chǎng)的市容量，即使只一家商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造后的股份有限公司整體在國(guó)內(nèi)上市，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也將會(huì)很大，中國(guó)的股市很難容納這樣巨大規(guī)模的資產(chǎn)總量。因此可以考慮多種方案，例如，可以境內(nèi)境外分別上市，也可以通過(guò)買殼的途徑在境內(nèi)境外上市。在實(shí)踐上，中國(guó)工商銀行已通過(guò)收購(gòu)香港上市銀行----友聯(lián)銀行（現(xiàn)已更名為工銀亞洲，ICB-CAsia），開創(chuàng)了國(guó)有商業(yè)銀行在境外收購(gòu)上市銀行的先河，中國(guó)銀行也已宣布合并原中銀集團(tuán)旗下在香港的10家銀行，組建新的中銀集團(tuán)并積極籌劃在香港和紐約上市。

三、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造過(guò)程中應(yīng)注意的問(wèn)題

國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的股份制改革中面臨著諸多的問(wèn)題，其中最重要的有：

1、信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)有商業(yè)銀行有國(guó)家信譽(yù)的支持，可以獲得大量低成本的資金來(lái)維持其低效率運(yùn)轉(zhuǎn)。股份制改革將改變它“國(guó)有獨(dú)資”的身份，使其變成承擔(dān)有限責(zé)任的股份制公司，從而使其有了從市場(chǎng)退出的機(jī)制，這就意味著其將失去了國(guó)家信譽(yù)提供的信用擔(dān)保，有可能導(dǎo)致存款人信心的喪失而造成支付危機(jī)，使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集中顯化。如果不能有效的控制信用風(fēng)險(xiǎn)，就有可能使銀行陷入危險(xiǎn)的境地。針對(duì)這一情況，我國(guó)應(yīng)建立有效的存款保險(xiǎn)制度，以增強(qiáng)存款人對(duì)銀行的信心，避免股份制改革使部分居民產(chǎn)生恐慌心理，并減少銀行破產(chǎn)對(duì)金融市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的沖擊，保護(hù)存款人的利益。

2、貨幣是社會(huì)生產(chǎn)的重要推動(dòng)力，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血脈，經(jīng)濟(jì)如果失去貨幣資金，將很難前進(jìn)。由于股份制改造后，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行成為自主經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧的現(xiàn)代金融企業(yè)，追求利潤(rùn)最大化將成為其要目標(biāo)，如何促進(jìn)落后的地區(qū)金融的發(fā)展，特別是在促進(jìn)西部大開發(fā)中發(fā)揮應(yīng)有的作用，是我們應(yīng)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題之一。國(guó)家應(yīng)利用宏觀經(jīng)濟(jì)政策，來(lái)加大銀行對(duì)西部的投資力度，但不應(yīng)利用行政手段干預(yù)商業(yè)銀行的信貸行為，保證國(guó)有商業(yè)銀行獨(dú)立市場(chǎng)主體的地位。

3、國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的股份制改造不是在封閉的環(huán)境中進(jìn)行的，而是與我國(guó)正在開展的其他體制改革是互相協(xié)調(diào)與配套的?？傮w來(lái)說(shuō)，我國(guó)的金融體制改革滯后于整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的步伐，所以國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的股份制改造也就提上了改革的日程表。在整個(gè)改革過(guò)程中，應(yīng)兼顧國(guó)有大中型企業(yè)的生存與發(fā)展，支持其建立現(xiàn)代企業(yè)制度，即在金融方面做好國(guó)企的配套改革。

4、近年來(lái)，由于金融自由化導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的加大，金融監(jiān)管越來(lái)越成為國(guó)際金融界所關(guān)注的重要問(wèn)題。我國(guó)在改革金融監(jiān)管體制，改進(jìn)金融監(jiān)管方式，提高金融監(jiān)管效能等方面都進(jìn)行了有益的探索，并取得了一定成績(jī)。在新的形勢(shì)下，我們應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)改革，使金融監(jiān)管更加高效運(yùn)行，使得金融監(jiān)管部門更加規(guī)范、科學(xué)地對(duì)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行行為監(jiān)督和宏觀管理，從而使國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行在規(guī)范經(jīng)營(yíng)和嚴(yán)格管理的基礎(chǔ)上增強(qiáng)實(shí)力，最終能有實(shí)力與國(guó)外大銀行進(jìn)行有力的競(jìng)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]米什金.貨幣金融學(xué).北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社.1999.

[2]王元龍.中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革研究.金融研究2001年第一期

[3]晏正君.國(guó)有銀行建立現(xiàn)代企業(yè)制度的途徑.金融科學(xué)2001年第一期

[4]張建國(guó).我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)研究.金融論壇2001年第三期

[5]張冶.國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)改革與改制上市的方式選擇.金融論壇2001年第三期

[1]參見(jiàn)王元龍：《中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革研究》《金融研究》2001年第1期

[2]2000年3月國(guó)務(wù)院頒布了《國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)暫行條例》，7月決定分別向國(guó)有商業(yè)銀行、交通銀行等國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)派出監(jiān)事會(huì)，8月21日15個(gè)監(jiān)事會(huì)議進(jìn)駐包括四大國(guó)有獨(dú)資銀行在內(nèi)的6個(gè)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)。

[3]借鑒英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)-----發(fā)行黃金股（goldenshare）。其章程中包括有如下主要權(quán)限：限定特有個(gè)人持有的股份；限制有關(guān)集團(tuán)資產(chǎn)的處理；限制有關(guān)公司自發(fā)性的關(guān)閉和解散；限制發(fā)行有表決權(quán)的股份；董事的任命條件等。參見(jiàn)戴相龍、黃達(dá)主編：《中華金融辭庫(kù)》，中國(guó)金融出版社，1998年版，第913頁(yè)

第7篇：公司股份改革方案范文

老白干酒（600559）的混改方案正在推進(jìn)當(dāng)中，沱牌舍得（600702）已經(jīng)邁出白酒股國(guó)企改革實(shí)質(zhì)性的一步。而在高端白酒領(lǐng)域，五糧液（000858）則是國(guó)企改革的最大看點(diǎn)。

我們認(rèn)為，2015年是酒類國(guó)企改革的大年，后續(xù)白酒企業(yè)的改革將陸續(xù)到來(lái)，將對(duì)板塊形成持續(xù)的催化。這其中，五糧液是觀察白酒股改革動(dòng)力的重點(diǎn)標(biāo)本，能不能改革、如何改革，對(duì)白酒板塊未來(lái)走勢(shì)影響大。

老白干酒破題白酒股改革

在老白干酒公布的混改方案中，將通過(guò)定向增發(fā)的方式分別引入戰(zhàn)略投資者、經(jīng)銷商以及員工持股。

其引入經(jīng)銷商的戰(zhàn)略預(yù)期是借助混改提升公司資本實(shí)力，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量并提升營(yíng)銷理念，借助與優(yōu)秀經(jīng)銷商的合作強(qiáng)化公司品牌運(yùn)作，鞏固在北方市場(chǎng)的影響力，并強(qiáng)化公司全國(guó)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)推廣能力。

同時(shí)，老白干酒也推出針對(duì)830名員工的持股計(jì)劃，成為首家推行員工持股計(jì)劃的白酒上市公司。

沱牌舍得：改革進(jìn)程待觀望

沱牌舍得此前公告集團(tuán)國(guó)企改革方案為，國(guó)資委擬向投資者轉(zhuǎn)讓38.78%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后，投資者對(duì)沱牌舍得集團(tuán)增資11844萬(wàn)股，對(duì)集團(tuán)進(jìn)行重組。完成戰(zhàn)略重組后，投資者將持有沱牌集團(tuán)70%的股權(quán)。

這是近年來(lái)首個(gè)涉及國(guó)有資本退出控股權(quán)的混改方案，但其進(jìn)程仍需觀察――接盤方需要接受業(yè)績(jī)承諾：意向投資方須承諾做大沱牌舍得酒業(yè)，2018年沱牌舍得集團(tuán)銷售收入力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)50億，稅收10億。2020年，沱牌舍得集團(tuán)銷售收入爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)100億，稅收20億。

中信證券方面測(cè)算，要實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，沱牌舍得收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率須達(dá)到22%，結(jié)合到產(chǎn)品和主銷地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的考慮，這一業(yè)績(jī)承諾能否實(shí)現(xiàn)待觀望。

專銷公司：拉開五糧液改革序幕？

五糧液在2014年末傳出的信息是，已經(jīng)成立了改革領(lǐng)導(dǎo)小組，正在做總體設(shè)計(jì)，接下來(lái)將大力推進(jìn)國(guó)企改革。

在今年四川兩會(huì)期間，五糧液董事長(zhǎng)劉中國(guó)又再次明確了五糧液的國(guó)企改革，稱目前是國(guó)務(wù)院要求企業(yè)升級(jí)，推進(jìn)混合所有制。在這樣的前提下，公司要主動(dòng)出擊，轉(zhuǎn)型升級(jí)。而轉(zhuǎn)型升級(jí)可以拓展更寬的視野，對(duì)于有發(fā)展前景的行業(yè)，企業(yè)可以做一些主動(dòng)出擊的工作。

此前，有未經(jīng)證實(shí)的消息稱，五糧液系列酒計(jì)劃成立兩家專銷公司，頭曲、特曲一家，五糧醇一家，未來(lái)可能會(huì)引入經(jīng)銷商，成為混合所有制公司。專銷公司的成立，或許將是五糧液國(guó)企改革拉開的一個(gè)序幕。

長(zhǎng)城證券白酒行業(yè)分析師陳鵬認(rèn)為，五糧液集團(tuán)成立了改革領(lǐng)導(dǎo)小組，股份公司的改革也在深化，集團(tuán)在股份公司的股權(quán)肯定要減持，引入戰(zhàn)投、商家持股、薪酬體制改革、員工持股均有可能。專銷公司值得看好，一方面可以專業(yè)化運(yùn)作，更快地對(duì)市場(chǎng)變化做出快速?zèng)Q策和反應(yīng);另一方面，專銷公司未來(lái)可能會(huì)讓經(jīng)銷商入股，成為混合所有制公司，與經(jīng)銷商利益綁定，提高經(jīng)銷商積極性，同時(shí)也有助于解決串貨、價(jià)格混亂等問(wèn)題。

第8篇：公司股份改革方案范文

證監(jiān)會(huì)《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，創(chuàng)投基金IPO退出實(shí)施解禁期與投資期限反向掛鉤政策。

發(fā)改委主任何立峰4日在接受采訪時(shí)表示正在抓緊雄安新區(qū)規(guī)劃，不會(huì)影響新區(qū)建設(shè)。

央行上海分行行長(zhǎng)金鵬輝3日表示將配合探索建設(shè)上海自由貿(mào)易港，推進(jìn)自貿(mào)區(qū)“金改四十條”。

日本村田2日通知擬對(duì)部分MLCC產(chǎn)品漲價(jià)，還將把“舊產(chǎn)品群”生產(chǎn)能力下調(diào)至2017年的50%

國(guó)家大數(shù)據(jù)綜合試驗(yàn)區(qū)有望開建 數(shù)字中國(guó)加快建設(shè)

交易所歡迎新經(jīng)濟(jì)企業(yè) 富士康即將上會(huì)審核

軍民融合發(fā)展委召開會(huì)議 關(guān)鍵性改革望突破

工信部多舉措支持大數(shù)據(jù) 核心技術(shù)企業(yè)受益

人民網(wǎng)攜手騰訊布局視頻 華測(cè)導(dǎo)航擬10轉(zhuǎn)10

世界級(jí)品牌3月齊提價(jià)軸承迎來(lái)漲價(jià)潮水產(chǎn)飼料漲價(jià)潮蔓延 旺季量?jī)r(jià)齊升可期

受益低基數(shù) 維生素企業(yè)一季報(bào)靚麗可期

軍民融合重磅會(huì)議召開 軍工板塊望受益

鐵總改革方案已上報(bào) 關(guān)注鐵路國(guó)企混改

【上市公司中，火炬電子（603678）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的MLCC供應(yīng)商，軍用MLCC龍頭，布局特種陶瓷材料開啟新成長(zhǎng)。國(guó)瓷材料（300285）作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的MLCC電子陶瓷材料供應(yīng)商，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)到80%。風(fēng)華高科（000636）是國(guó)內(nèi)MLCC龍頭生產(chǎn)商，MLCC訂單已排至三季度，未來(lái)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期?！?/p>

第9篇：公司股份改革方案范文

在企業(yè)面臨生死抉擇之時(shí)，公司領(lǐng)導(dǎo)班子組織全體職工開展了“改革求生存，創(chuàng)新謀發(fā)展”的大討論，在職工的支持下，大膽探索改革之路，向上級(jí)遞交了關(guān)于天水藥業(yè)公司《建立現(xiàn)代化企業(yè)制度試點(diǎn)改革實(shí)施方案的報(bào)告》這一方案，得到了各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的支持，經(jīng)省政府甘政函(1998)7號(hào)文件批復(fù)，天水藥業(yè)公司被定為甘肅省“企業(yè)制度改革試點(diǎn)單位”。

發(fā)展才是硬道理

天水藥業(yè)公司如期實(shí)施改革方案。首先打破舊的管理體制，通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估盤活資金，實(shí)行股份制。在兼并的基礎(chǔ)上，吸收社會(huì)法人和個(gè)人入股，形成多元化投資主體，建立有限責(zé)任公司，設(shè)立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。完善民主管理機(jī)制，設(shè)置機(jī)構(gòu)分部夾施規(guī)模發(fā)展。深化內(nèi)部人事制度、工資分配制度和財(cái)務(wù)制度的重大改革。改革人事制度后，公司公開招收和培養(yǎng)180名初、中級(jí)專業(yè)技術(shù)人才。到2002年，職工股已占股本的94％，國(guó)有股占總股本的6％，職工得到了真正的自有權(quán)，徹底打破了大鍋飯，有力地調(diào)動(dòng)了職工的積極性。

經(jīng)過(guò)幾年的改革，天水藥業(yè)公司已成長(zhǎng)為一個(gè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求富有生機(jī)活力的現(xiàn)代化企業(yè)。公司目前職工有404人，專業(yè)技術(shù)人員244人，總資產(chǎn)達(dá)1900萬(wàn)元，連續(xù)被省市有關(guān)部門評(píng)為“先進(jìn)納稅企業(yè)”、“重合同、信得過(guò)企業(yè)”和“放心藥店”。職工收入和福利不斷提高，職工子女全部安排就業(yè)，2000年職工工資總額為166.8萬(wàn)元，比1992年的75.5萬(wàn)元提高2.5倍；修建職工住宅樓160余套，職工家屬全部住上了樓房，入住率達(dá)100％。

貫徹“三個(gè)代表”建立城鄉(xiāng)購(gòu)銷網(wǎng)絡(luò)

為繼承和發(fā)揚(yáng)傳統(tǒng)中醫(yī)藥，以及為中藥現(xiàn)代化研究與產(chǎn)業(yè)化開發(fā)提供中藥材和原料基地，經(jīng)省有關(guān)部門批準(zhǔn)，成立了泰和醫(yī)藥連鎖有限公司，并建立城鄉(xiāng)購(gòu)銷網(wǎng)絡(luò)，在農(nóng)村設(shè)立零售藥店和建立中藥材生產(chǎn)收購(gòu)基地，扶持中草藥的種植加工，力行“三個(gè)代表”，為廣大農(nóng)民健康服務(wù)。如今，農(nóng)村購(gòu)銷網(wǎng)絡(luò)的建立，徹底解決了山區(qū)農(nóng)民購(gòu)藥、就醫(yī)和藥農(nóng)銷售中藥材難的問(wèn)題，同時(shí)也為公司擴(kuò)大市場(chǎng)提高效益、降低成本，走出了一條全新之路。

改革路上無(wú)坦途笑迎風(fēng)險(xiǎn)不低頭