商業(yè)銀行證券投資精選(九篇)

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第1篇：商業(yè)銀行證券投資范文

(一)觀念意識(shí)較為模糊我國(guó)的銀行工作者對(duì)于證券投資和證券市場(chǎng)的了解并不是很清晰，認(rèn)為銀行的介入可能會(huì)給證券市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定的因素甚至是混亂的情況，因?yàn)槲覈?guó)的金融體系尚不健全。銀行在具體的證券投資操作管理中，由于受到各種限制還有管理上的缺陷從而導(dǎo)致阻礙這一業(yè)務(wù)的發(fā)展。

(二)發(fā)展較為緩慢我國(guó)從國(guó)債的發(fā)行開始，一定意義上來(lái)講銀行就已經(jīng)開始了證券投資，但是還有一些不足，比如專業(yè)性比較強(qiáng)的一些銀行受到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)分工的影響，而且我國(guó)證券投資起步比較晚，發(fā)展較緩慢。在我國(guó)，投資的證券有很多種形式，一般情況下，主要分為以下幾類：國(guó)庫(kù)券、財(cái)政債券、保值公債等等不同的類別。在投資方面，對(duì)于地方的企業(yè)債券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)的債券以及其他各種股票往往沒(méi)有真正涉及到，而且其發(fā)展的速度還是非常緩慢，投資的金額相對(duì)而言也是比較小的。

(三)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行逐步完善我國(guó)的國(guó)債相對(duì)來(lái)說(shuō)在證券市場(chǎng)上還是比較少的，所以，可選擇性也比較低。另外，由于我國(guó)沿海與內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度存在著差別，也就導(dǎo)致了在股份制方面的區(qū)域不平衡。內(nèi)地的股份制企業(yè)相對(duì)于沿海方面要少很多，由此也就看出相關(guān)的銀行等還有很大的進(jìn)步空間。

(四)法律法規(guī)的不健全在銀行證券投資方面目前我國(guó)在這一方面的法律法規(guī)仍是欠缺，沒(méi)有一部較完整的法律對(duì)其進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管，希望可以在以后能夠在這一方面彌補(bǔ)不足，保證證券金融行業(yè)的健康發(fā)展。

二、對(duì)于我國(guó)銀行證券投資的相關(guān)建議分析

(一)推動(dòng)和提高專業(yè)銀行化的發(fā)展速度在我國(guó)大力推進(jìn)金融體制改革的背景下，在我國(guó)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和政策業(yè)務(wù)分離的前提下，加快商業(yè)銀行專業(yè)化的進(jìn)程。對(duì)銀行證券的投資及銀行資產(chǎn)進(jìn)行合理調(diào)整和規(guī)劃，在擴(kuò)大銀行證券投資上表現(xiàn)出積極態(tài)度。

(二)建立健全銀行證券投資的法律、法規(guī)銀行證券投資其他證券必須經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行的資格審查，由于我國(guó)現(xiàn)有的企業(yè)股份制還不夠成熟，很多情況下仍處于試點(diǎn)階段，因此以銀行證券不適宜涉足股票。

(三)加強(qiáng)銀行證券的監(jiān)管在銀行證券的發(fā)展中，個(gè)別銀行的投資規(guī)模較大而且在涉及范圍上也是比較廣泛的，另一方面，證券業(yè)務(wù)對(duì)于一些銀行來(lái)說(shuō)還是一個(gè)比較新的事物。所以，如何能夠在對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整及規(guī)范后使其可以穩(wěn)定、健全的發(fā)展經(jīng)營(yíng)也就成為了該進(jìn)一步思考的問(wèn)題。

(四)提高對(duì)商業(yè)銀行的證券投資的認(rèn)識(shí)通過(guò)對(duì)法律法規(guī)的不斷健全、完善，對(duì)銀行證券的投資行為進(jìn)行監(jiān)管，掃除弊端，保證投資行為的健康穩(wěn)定發(fā)展，推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)函發(fā)展，最終達(dá)到銀行商化。

三、由證券的研究延伸至對(duì)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的思考

在我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)中，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新是一個(gè)殺手锏，如今的金融產(chǎn)品的創(chuàng)新存在著諸多因素的影響，使得金融產(chǎn)品的創(chuàng)新出現(xiàn)不平衡，在一定的程度上束縛了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。

(一)商業(yè)銀行在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上待解決的問(wèn)題在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新結(jié)構(gòu)上沒(méi)有更好的對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)規(guī)劃，導(dǎo)致不同類別的產(chǎn)品不具備良好的聯(lián)動(dòng)性。金融產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)上的不平衡，對(duì)于銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新會(huì)產(chǎn)生影響，使產(chǎn)品整體協(xié)調(diào)性出現(xiàn)問(wèn)題，如果不能夠很好的利用新的制度以及電子化帶來(lái)的益處，那么產(chǎn)品的功能和作用也就被削弱了?，F(xiàn)有的金融產(chǎn)品，很多具有相似性，產(chǎn)品不夠具有特點(diǎn)，對(duì)于金融產(chǎn)品而言就沒(méi)有品牌效益。由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)在金融產(chǎn)品這一塊沒(méi)有相關(guān)的規(guī)定，也就產(chǎn)生了某銀行如推出了新的金融產(chǎn)品，緊隨其后的其他金融機(jī)構(gòu)也會(huì)同樣的推出類似的金融產(chǎn)品，如此循環(huán)就無(wú)法達(dá)到持續(xù)且有利的發(fā)展模式，也就不可能獲得相應(yīng)的效益，很多金融產(chǎn)品現(xiàn)在都存在這個(gè)問(wèn)題。對(duì)于銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，在產(chǎn)品推出和銷售的環(huán)節(jié)中并沒(méi)有很好的銜接。比如銀行推出了產(chǎn)品后，銀行的工作人員對(duì)產(chǎn)品的了解、講解上仍存在很多問(wèn)題，不能夠做到清晰、有條理，這就導(dǎo)致客戶在對(duì)產(chǎn)品了解的過(guò)程中存在很多疑問(wèn)或不確定，從而導(dǎo)致客戶放棄購(gòu)買產(chǎn)品的想法。銀行在推出創(chuàng)新產(chǎn)品的同時(shí)也要對(duì)客戶群進(jìn)行分析，并對(duì)銀行員工進(jìn)行培訓(xùn)，這樣才可以將產(chǎn)品更快、更好的推向市場(chǎng)，使銀行得到應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)效益。

(二)造成我國(guó)現(xiàn)在的制度條件和體制框架商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新主要原因受限于觀念。在不同的政策體制中，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也就有了相應(yīng)的變化，金融產(chǎn)品本身離不開政策和法律的制約，他們之間存在著各種復(fù)雜的關(guān)系。分行業(yè)經(jīng)營(yíng)與分行業(yè)體制管理這樣的體制是一個(gè)較大的束縛，很明顯目前我國(guó)的法律還不能夠滿足這方面的需求，還需要不斷的健全，并且在政策和法規(guī)下，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新還是具有一定的限制性，對(duì)其創(chuàng)新發(fā)展還存在一定的阻礙。內(nèi)部管理上存在著限制。因?yàn)槲覈?guó)的商業(yè)銀行發(fā)展的比較晚，出現(xiàn)的時(shí)間較短，因此，商業(yè)銀行的管理體制都有一定的問(wèn)題和限制，一些管理金融產(chǎn)品創(chuàng)新的體制還是幾位不完善，而且，很多的調(diào)研、規(guī)劃、審批等等方面都存在著一定的缺陷，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制方面管理不到位。這些內(nèi)部管理上的限制還表現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)和協(xié)調(diào)方面的問(wèn)題，創(chuàng)新活動(dòng)隨意性非常高。受到技術(shù)性的限制。由于受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及差異的限制，金融行業(yè)中所涉及的一些信息技術(shù)方面仍然比較滯后，不能緊跟時(shí)代的步伐，與發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)代化的銀行技術(shù)相比，還有很大一段距離，每個(gè)銀行對(duì)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定也不相同。我國(guó)銀行網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)還有待提高。商業(yè)銀行在產(chǎn)品創(chuàng)新方面由于技術(shù)受限，就不能夠很好的迎合客戶，對(duì)整體效益產(chǎn)生影響。

四、結(jié)束語(yǔ)

第2篇：商業(yè)銀行證券投資范文

關(guān)鍵詞：貨幣乘數(shù)；商業(yè)銀行；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；負(fù)債結(jié)構(gòu)

中圖分類號(hào)：F224 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2013）07-0013-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.07.03

一、引言

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，貨幣供給由商業(yè)銀行和中央銀行共同完成。中央銀行主要是供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行在原始存款的基礎(chǔ)上創(chuàng)造派生存款。因此，貨幣供給總量是一定的基礎(chǔ)貨幣按照一定倍數(shù)或乘數(shù)擴(kuò)張后的結(jié)果，即貨幣供給量總是表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的一定倍數(shù)——貨幣乘數(shù)。貨幣乘數(shù)有廣義（m2）與狹義（m1）之分，m1和m2分別針對(duì)貨幣供給量統(tǒng)計(jì)口徑的M1和M2兩個(gè)層次，等于貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相除之商。其中廣義貨幣乘數(shù)m2的公式為：

m2=■=■

上式中，B表示基礎(chǔ)貨幣，c代表現(xiàn)金漏損率，r表示法定存款準(zhǔn)備金率，t表示活期存款占定期存款的比率，e為超額準(zhǔn)備金率。由于商業(yè)銀行是貨幣創(chuàng)造的主體，貨幣乘數(shù)也表示商業(yè)銀行對(duì)中央銀行投放的基礎(chǔ)貨幣的派生擴(kuò)張機(jī)制，因此商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)—收益基礎(chǔ)上的資產(chǎn)配置以及負(fù)債方式選擇均會(huì)影響到貨幣乘數(shù)。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于貨幣乘數(shù)的研究大致可以歸結(jié)為兩種不同的范式。一種范式是研究貨幣乘數(shù)的決定因素，如現(xiàn)金存款比率以及準(zhǔn)備金率在貨幣供給中的作用，以及這些因素本身的決定，該范式從宏觀金融數(shù)據(jù)出發(fā)，研究貨幣乘數(shù)時(shí)間序列本身的運(yùn)動(dòng)情況[1]。另一種范式是討論在一定的貨幣政策下，商業(yè)銀行和公眾的利益最大化行為對(duì)貨幣供給的影響，主要研究結(jié)論認(rèn)為貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)選擇影響公眾的貨幣資產(chǎn)選擇，而公眾的貨幣資產(chǎn)選擇決定了貨幣乘數(shù)的變化。國(guó)內(nèi)的研究主要集中于從宏觀角度分析貨幣乘數(shù)的時(shí)間序列特征及其與決定因素的相互關(guān)系。謝平，唐才旭（1996）指出我國(guó)漸近性變化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融制度盡管會(huì)對(duì)貨幣乘數(shù)產(chǎn)生不同程度的沖擊，但是貨幣乘數(shù)會(huì)在震蕩之后回復(fù)到長(zhǎng)期均衡狀態(tài)，因此通過(guò)基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行間接貨幣總量控制在理論上是可行的[2]。陳學(xué)彬（1998）研究了我國(guó)1993—1996年間貨幣乘數(shù)的變動(dòng)態(tài)勢(shì)以及貨幣乘數(shù)變動(dòng)的影響因素[3]。陳滌非（2005）認(rèn)為金融創(chuàng)新過(guò)程影響了貨幣乘數(shù)的變化，并使得貨幣乘數(shù)變得不可預(yù)測(cè)，同時(shí)也加大了貨幣當(dāng)局控制貨幣總量的難度[4]。李治國(guó)（2006）對(duì)我國(guó)1994

—2006年間基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的關(guān)系做了實(shí)證分析，認(rèn)為貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)產(chǎn)生重要影響，以國(guó)外凈資產(chǎn)比重持續(xù)上升、商業(yè)銀行再貸款比重不斷下降及央行票據(jù)比重陡然上升為主要特征的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致我國(guó)基礎(chǔ)貨幣過(guò)快增加和貨幣乘數(shù)持續(xù)上升[5]。陸前進(jìn)，朱麗娜（2011）對(duì)中央銀行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作對(duì)基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的影響機(jī)制進(jìn)行研究，認(rèn)為貨幣供給的變動(dòng)取決于兩個(gè)效應(yīng)的疊加[6]。

我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式實(shí)際上已日趨多元化。負(fù)債方面，除了傳統(tǒng)的吸收公眾存款業(yè)務(wù)，還包括債券融資、股權(quán)融資、同業(yè)拆入、賣出回購(gòu)以及央行借款等其他負(fù)債方式；資產(chǎn)配置也不僅局限于傳統(tǒng)的發(fā)放貸款，另外還通過(guò)有價(jià)證券投資、央行存款、存放同業(yè)、同業(yè)拆出、買入返售等多樣化方式來(lái)運(yùn)用資金以獲得收益。鑒于我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的上述結(jié)構(gòu)性調(diào)整，本文的分析將基于貨幣乘數(shù)第二種研究范式展開，即探討在一定的貨幣政策下，商業(yè)銀行和公眾的利益最大化行為對(duì)貨幣乘數(shù)的影響。

三、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債選擇對(duì)貨幣乘數(shù)的影響

商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)業(yè)務(wù)將負(fù)債業(yè)務(wù)所吸收的資金加以運(yùn)用，二者之間的利息差成為商業(yè)銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源。從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期變遷的軌跡來(lái)看，主要呈現(xiàn)出兩個(gè)趨勢(shì)：一是存款在總負(fù)債中所占的比重下降，非存款負(fù)債或者主動(dòng)負(fù)債占比上升；二是貸款在資產(chǎn)配置中的重要性下降，證券投資以及同業(yè)資產(chǎn)配置替代貸款。另外，商業(yè)銀行“短存長(zhǎng)貸”使得其經(jīng)營(yíng)過(guò)程一直面臨資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配的問(wèn)題。上述這些因素都影響到商業(yè)銀行的貨幣派生機(jī)制和貨幣乘數(shù)效應(yīng)。

（一）同業(yè)往來(lái)對(duì)存款貨幣創(chuàng)造的影響

對(duì)整個(gè)商業(yè)銀行體系來(lái)說(shuō)，盡管銀行之間同業(yè)往來(lái)的融入與融出將相互抵消，似乎不會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)存款貨幣的創(chuàng)造有所影響。但事實(shí)上，同業(yè)往來(lái)市場(chǎng)的存在使資金盈余銀行和資金短缺銀行得到了融通，銀行資金配置與周轉(zhuǎn)的效率得到了提高，進(jìn)而提高了整個(gè)商業(yè)銀行體系的存款貨幣創(chuàng)造能力。

（二）證券投資業(yè)務(wù)對(duì)存款貨幣創(chuàng)造的影響

商業(yè)銀行證券投資對(duì)象主要包括各種債券和票據(jù)，特別是央行票據(jù)、記賬式國(guó)債、政策銀行債券，它們對(duì)商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造有著不同的影響。商業(yè)銀行購(gòu)買央行票據(jù)會(huì)導(dǎo)致其超額準(zhǔn)備減少，貨幣創(chuàng)造受到抑制。投資政策性銀行債券和國(guó)債導(dǎo)致商業(yè)銀行可貸資金減少，存款貨幣創(chuàng)造的能力下降。雖然發(fā)行政策性銀行債券和國(guó)債所募集的資金最終還是會(huì)形成對(duì)各級(jí)政府的政策性項(xiàng)目貸款，最終轉(zhuǎn)化為個(gè)人、企業(yè)的存款，因此從全社會(huì)的整體看，商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造能力未必減弱。總體而言，相對(duì)于貸款業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行進(jìn)行有價(jià)證券投資，削弱了存款派生機(jī)制，貨幣乘數(shù)會(huì)有一定程度的減小。

（三）商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配對(duì)貨幣創(chuàng)造的影響

商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要特征是資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配。期限結(jié)構(gòu)不匹配的突出表現(xiàn)是“短存長(zhǎng)貸”，針對(duì)這一特征，商業(yè)銀行建立久期缺口模型對(duì)存、貸款之間的期限錯(cuò)配進(jìn)行不斷地測(cè)度和管理，以確保商業(yè)銀行到期貸款帶來(lái)的資金供給能夠滿足儲(chǔ)戶支取存款等流動(dòng)性的需求。存、貸款之間的久期缺口越大，商業(yè)銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)就越大?！熬闷谑Ш狻崩Ь呈侵干虡I(yè)銀行面臨負(fù)債久期縮短、資產(chǎn)久期變長(zhǎng)的境況，負(fù)債久期縮短表明銀行穩(wěn)定資金來(lái)源減少。存款的穩(wěn)定性越高，制約銀行貸款業(yè)務(wù)的因素（如流動(dòng)性約束、期限錯(cuò)配約束、管理成本約束等）就越小，商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造能力就越強(qiáng)。在“久期失衡”的情況下，商業(yè)銀行一方面需要尋找替代存款的負(fù)債方式，另一方面需要增加同業(yè)資產(chǎn)和證券類資產(chǎn)的配置，降低貸款比重。

四、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與貨幣乘數(shù)分析

（一）商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

從表1可看出，我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)在2006年至2011年期間呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特征：

1.“金融脫媒”導(dǎo)致銀行存款占所有負(fù)債比例出現(xiàn)一定趨勢(shì)性下降。居民財(cái)富多元化和儲(chǔ)蓄率下降減少了銀行的存款資金來(lái)源。從“金融脫媒”來(lái)看，存款占比下降主要在于私營(yíng)部門應(yīng)對(duì)通脹走高的資產(chǎn)再配置行為。近年來(lái)我國(guó)“金融脫媒”的現(xiàn)象也已經(jīng)開始顯現(xiàn)：一方面，居民存款活期化趨勢(shì)很明顯；另一方面，居民單一以儲(chǔ)蓄存款為意愿的資產(chǎn)配置行為出現(xiàn)了改變，這與金融創(chuàng)新、股票、基金及理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展相一致。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著金融市場(chǎng)發(fā)展和居民收入水平提高，在可選投資范圍增加時(shí)居民對(duì)于低收益的存款配置會(huì)下降，商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造能力因而受到抑制。

2.我國(guó)銀行業(yè)糾正久期失衡困境導(dǎo)致貸款占比下降，同業(yè)資產(chǎn)和證券類資產(chǎn)配置增加。我國(guó)銀行業(yè)的久期失衡問(wèn)題主要體現(xiàn)在：一方面，由前文所述“金融脫媒”導(dǎo)致以居民儲(chǔ)蓄存款為主的穩(wěn)定中長(zhǎng)期負(fù)債正經(jīng)歷系統(tǒng)性下降；另一方面，2008年后4萬(wàn)億財(cái)政刺激的配套資金使得銀行業(yè)中長(zhǎng)期資產(chǎn)出現(xiàn)了“信貸固化”（如圖1所示）。穩(wěn)定存款占比目前僅在45%左右，而中長(zhǎng)期貸款余額占比已大幅上升至60%。從利率市場(chǎng)化趨勢(shì)來(lái)看，商業(yè)銀行與其他金融部門、非金融企業(yè)等部門等在存量資金獲取方面存在競(jìng)爭(zhēng)性，因此當(dāng)居民儲(chǔ)蓄存款下降，銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張時(shí)，商業(yè)銀行被迫降低中長(zhǎng)期貸款比重，并將其資金配置在流動(dòng)性較好的部分短期資產(chǎn)（如同業(yè)資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)）上，因此削弱了銀行的貨幣創(chuàng)造能力。

3.持有其他金融性公司的凈資產(chǎn)占比提高；央行調(diào)控使得商業(yè)銀行被動(dòng)持有的準(zhǔn)備金占比一直處于高位，大多在15%以上；海外資產(chǎn)占比回落，從2006年的4.3%回落到目前1.5%左右。

總體來(lái)講，金融、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，居民財(cái)富多元化、銀行業(yè)資產(chǎn)配置多元化、商業(yè)銀行糾正中長(zhǎng)期貸款占比過(guò)高的“久期失衡”是形成上述商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)特征的主要原因。而且基于上述分析，我國(guó)金融環(huán)境的制度性變革導(dǎo)致居民對(duì)其持有的現(xiàn)金、銀行存款、股票基金等貨幣資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整，居民的資產(chǎn)組合調(diào)整必將影響到商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，因而整個(gè)銀行體系將不得不調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而影響到貨幣乘數(shù)。

（二）貨幣乘數(shù)分析

圖2反映了我國(guó)2001—2012年貨幣乘數(shù)的基本變動(dòng)趨勢(shì)。圖中顯示，狹義貨幣乘數(shù)m1的波動(dòng)幅度比廣義貨幣乘數(shù)m2平穩(wěn)，從波動(dòng)幅度來(lái)看，盡管趨勢(shì)不明顯，但仍可以發(fā)現(xiàn)m1從2007年1月至2008年末是下降的，隨著2008年末貨幣政策的調(diào)整，m1開始逐步回升，一直持續(xù)到2010年，在央行貨幣緊縮政策的影響下m1才又開始下降。廣義貨幣乘數(shù)m2的變動(dòng)趨勢(shì)比較明顯?？傮w來(lái)看，m2自2007年至今基本處于下降的趨勢(shì)。在2008年末，由于貨幣政策轉(zhuǎn)向，m2開始進(jìn)入上升通道，2009年中期又開始下跌。m2的變動(dòng)趨勢(shì)和m1呈現(xiàn)出一定程度上的一致性，但是波動(dòng)幅度遠(yuǎn)大于m1。

圖3給出了M2與基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)率以及貨幣乘數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì)。貨幣供應(yīng)量的基本決定方程為M=m*B，所以M的走勢(shì)取決于基礎(chǔ)貨幣B以及貨幣乘數(shù)m的變動(dòng)情況。從圖3可看出，M2增長(zhǎng)率與基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)率的變動(dòng)趨勢(shì)在2007年以后呈現(xiàn)出明顯的非同步性特征。在2006年下半年至2007年期間，基礎(chǔ)貨幣投放大幅增加，基礎(chǔ)貨幣余額增長(zhǎng)率基本都在30%以上，而M2在這一階段的增長(zhǎng)率基本維持在16%～18%之間，這說(shuō)明我國(guó)量化寬松的貨幣政策并沒(méi)有帶來(lái)廣義貨幣供給量的同步增長(zhǎng)。另外，廣義貨幣乘數(shù)在此期間呈非常顯著的下滑趨勢(shì)，很大程度上抵消了基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張效果。這一階段實(shí)際上是我國(guó)股票市場(chǎng)自成立以來(lái)的空前繁榮時(shí)期，股票和基金產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展導(dǎo)致居民以儲(chǔ)蓄存款為主要意愿的資產(chǎn)配置行為出現(xiàn)了改變，存款回流減弱，大量資金從銀行流向股票等金融市場(chǎng)，貨幣乘數(shù)出現(xiàn)系統(tǒng)性下降。2010年的貨幣供給情況與2007年類似：基礎(chǔ)貨幣余額增長(zhǎng)率大幅反彈、貨幣乘數(shù)及M2增長(zhǎng)率反而呈下降趨勢(shì)。上述分析表明：由于貨幣乘數(shù)系統(tǒng)性下降，我國(guó)央行基礎(chǔ)貨幣粗放式的擴(kuò)張并沒(méi)有帶來(lái)廣義貨幣的供給相應(yīng)增加，我國(guó)數(shù)量型的貨幣政策工具并沒(méi)有達(dá)到很好的政策效果。

五、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債選擇與貨幣乘數(shù)的實(shí)證分析

（一）樣本數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2001年1月—2012年12月廣義貨幣乘數(shù)m2、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、法定準(zhǔn)備金率以及流通中現(xiàn)金比例的月度數(shù)據(jù)作為研究樣本。貨幣供應(yīng)量M2、基礎(chǔ)貨幣、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)與流通中現(xiàn)金數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站（http：///），貨幣乘數(shù)由貨幣供給量M2和基礎(chǔ)貨幣相除得到，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)通過(guò)每一項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債除以資產(chǎn)總額或負(fù)債總額得到。法定準(zhǔn)備金率來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）研究方法

本文實(shí)證分析的思路是選取影響11項(xiàng)貨幣乘數(shù)的因素指標(biāo)，主要包括商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)（每一類負(fù)債占負(fù)債總額的指標(biāo)）、商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（每一類資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的指標(biāo)）和傳統(tǒng)貨幣乘數(shù)影響因素指標(biāo)。其中，商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)指標(biāo)包括存款占比、儲(chǔ)蓄存款占比、金融債券占比；商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)包括貸款占比、短期貸款占比、中長(zhǎng)期貸款占比、證券投資占比、信托和其他貸款占比以及國(guó)際金融資產(chǎn)占比；流通中現(xiàn)金、法定準(zhǔn)備金率是傳統(tǒng)貨幣乘數(shù)的兩個(gè)重要變量。因?yàn)檫x取的變量較多，而且商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)之間存在相互影響的關(guān)系，因此各個(gè)變量之間可能會(huì)存在多重共線性的問(wèn)題。處理多重共線性問(wèn)題主要有兩種方法：一是通過(guò)剔除相關(guān)變量，降低解釋變量之間的相關(guān)程度，但這種方法的缺陷是在剔除變量的過(guò)程中會(huì)失去部分有用的信息；二是解決的辦法是利用因子分析，尋找出公共因子，然后用公共因子作為新的解釋變量替代原先的解釋變量，從而實(shí)現(xiàn)降維。本文選擇因子分析的方法，找出公共因子后再對(duì)公共因子與貨幣乘數(shù)做協(xié)整檢驗(yàn)分析。

表2給出了KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)結(jié)果，其中KMO系數(shù)為0.743，這個(gè)數(shù)據(jù)越接近1，說(shuō)明數(shù)據(jù)越適合做因子分析。一般情況下，這個(gè)系數(shù)大于0.5說(shuō)明可以進(jìn)行因子分析。Bartlett球形檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量是3806.133，自由度為55，對(duì)應(yīng)的P值在0.05顯著性水平下顯著。所以本文數(shù)據(jù)適合使用因子分析。

1.主成分分析。

根據(jù)表3貨幣乘數(shù)的主成分分析表格，選擇大于1的特征值。在此表中所有的特征值都是按降序排列，前3個(gè)特征根的值為7.623、1.538、1.188，有3個(gè)因子的特征值大于1，所以最后找出3個(gè)公共因子。從方差貢獻(xiàn)來(lái)看，前3個(gè)因子能夠解釋94.086%的變動(dòng)，解釋效果良好。

2.因子分析。

如表4所示，貨幣乘數(shù)因子載荷矩陣反映出初始指標(biāo)在各個(gè)公共因子上的體現(xiàn)程度，載荷的絕對(duì)值越大，說(shuō)明初始指標(biāo)在相對(duì)應(yīng)的公共因子上能夠得到更加充分的體現(xiàn)。同樣，如果某一指標(biāo)組合在公共因子上載荷絕對(duì)值之和越大，則表示該指標(biāo)組合能夠更好地反映在對(duì)應(yīng)公共因子上。從表4可看出，存款及貸款等傳統(tǒng)類業(yè)務(wù)指標(biāo)在公因子F1上的載荷值最大；證券投資等非傳統(tǒng)類業(yè)務(wù)指標(biāo)在公因子F2上的載荷值最大；法定準(zhǔn)備金率及流通中現(xiàn)金比率在F3上有最高載荷。

通過(guò)前面的分析找出3個(gè)公共因子，為了將公共因子表示為初始指標(biāo)的函數(shù)，還需計(jì)算因子得分系數(shù)。結(jié)果如表5所示，根據(jù)因子得分系數(shù)，可以將公共因子表示為初始指標(biāo)的線性函數(shù)。

3.貨幣乘數(shù)與公共因子的協(xié)整分析。在得到公共因子與初始指標(biāo)的線性函數(shù)的基礎(chǔ)上，還需檢驗(yàn)公共因子之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。首先對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)樣本時(shí)間序列數(shù)據(jù)為非平穩(wěn)，其一階差分序列則不含單位根（由于樣本數(shù)據(jù)包括較多個(gè)變量，所以ADF檢驗(yàn)結(jié)果這里不再列出）。然后對(duì)貨幣乘數(shù)與公共因子做回歸分析，并對(duì)回歸分析的殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，其不含單位根，說(shuō)明殘差序列為一階平穩(wěn)序列。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示。

從表6貨幣乘數(shù)與公共因子協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，F(xiàn)1與貨幣乘數(shù)正相關(guān)，說(shuō)明在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，存款以及貸款占比越高則商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造能力越強(qiáng)。F3與貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)說(shuō)明法定存款準(zhǔn)備金率、流通中現(xiàn)金比率等傳統(tǒng)的貨幣乘數(shù)因素依然發(fā)揮作用。F2與貨幣乘數(shù)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明商業(yè)銀行證券投資等非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)對(duì)貨幣創(chuàng)造過(guò)程產(chǎn)生影響，而且商業(yè)銀行將越來(lái)越多的資產(chǎn)配置于債券以及票據(jù)融資削弱了其貨幣創(chuàng)造能力。

六、結(jié)論

本文通過(guò)實(shí)證分析表明，我國(guó)商業(yè)銀行日趨多元化的業(yè)務(wù)模式使得傳統(tǒng)的貨幣乘數(shù)難以全面、綜合地反映貨幣創(chuàng)造擴(kuò)張的機(jī)制與過(guò)程。作為貨幣創(chuàng)造的主體，商業(yè)銀行證券投資等非傳統(tǒng)的短期資產(chǎn)配置已經(jīng)顯著地影響到了貨幣乘數(shù)，非貸款類短期資產(chǎn)比例的上升對(duì)貸款形成替代，在一定程度上抑制貨幣乘數(shù)并削弱了商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力。

本文的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的主客觀環(huán)境正在發(fā)生一些制度性變革，主要包括利率市場(chǎng)化、直接融資規(guī)模擴(kuò)大、匯率雙向波動(dòng)等。金融環(huán)境變化下的資產(chǎn)再配置使得居民提高證券投資規(guī)模，對(duì)存款的配置會(huì)下降；從貸款的供給來(lái)看，“期限結(jié)構(gòu)失衡”困境與存貸比考核將導(dǎo)致商業(yè)銀行削減中長(zhǎng)期貸款、提高短期票據(jù)融資和銀行間債券頭寸以更有利流動(dòng)性管理；從貸款的需求來(lái)看，直接融資規(guī)模的擴(kuò)大減少了企業(yè)對(duì)于銀行貸款的需求。另外，隨著人民幣單邊升值周期的結(jié)束，匯率波動(dòng)機(jī)制改革將提升私人主體對(duì)海外資產(chǎn)的需求，商業(yè)銀行持有海外凈資產(chǎn)的比例亦會(huì)從當(dāng)前低點(diǎn)趨勢(shì)性上升。這些變化將使得我國(guó)貨幣乘數(shù)經(jīng)歷系統(tǒng)性的下降趨勢(shì)，應(yīng)進(jìn)一步考慮的問(wèn)題是我國(guó)長(zhǎng)期使用的法定準(zhǔn)備金率等數(shù)量型貨幣政策工具可能已并非最優(yōu)選擇，在數(shù)量型貨幣政策效果大打折扣的情況下央行需要更多的采取利率等價(jià)格型的貨幣政策工具。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：商業(yè)銀行證券投資范文

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理 項(xiàng)目化 教學(xué)方法

一、課程項(xiàng)目化實(shí)踐的必要性

商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理課程項(xiàng)目化實(shí)踐的必要性主要是從目前市場(chǎng)對(duì)于金融人才需求結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀出發(fā)，即迫切需要技術(shù)應(yīng)用型人才而非理論型人才的結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。課程項(xiàng)目化是有機(jī)的將課程內(nèi)容分為若干項(xiàng)目，從而構(gòu)成整個(gè)課程體系，每個(gè)項(xiàng)目由若干個(gè)需要完成的任務(wù)組成，而并非由原始的章節(jié)構(gòu)成，課程任務(wù)的設(shè)置除了使學(xué)生務(wù)必掌握理論知識(shí)外，還能使他們具備從事某一專業(yè)領(lǐng)域工作的基本技能，課程項(xiàng)目化能夠有效的將書本理論內(nèi)容實(shí)踐化，學(xué)生不僅掌握了理論知識(shí)，還能具備從事銀行相關(guān)崗位的技能能力，學(xué)生畢業(yè)后進(jìn)入銀行能很快的上任，這也是高等職業(yè)教育人才培養(yǎng)的宗旨，鑒于此務(wù)必對(duì)現(xiàn)有的課程教學(xué)狀況進(jìn)行改革。

二、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理課程項(xiàng)目化設(shè)計(jì)

本是金融專業(yè)學(xué)生的專業(yè)核心課程，是一門理論與實(shí)踐相結(jié)合的應(yīng)用型課程，該課程不僅介紹了商業(yè)銀行的起源和發(fā)展以及相關(guān)的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容，同時(shí)還介紹了商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理以及網(wǎng)絡(luò)銀行等內(nèi)容。整個(gè)課程可分為四個(gè)大的項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目的能力目標(biāo)以各種任務(wù)的完成為考核標(biāo)準(zhǔn)，并作為課堂的實(shí)訓(xùn)部分給予成績(jī)。

三、教學(xué)方法的設(shè)計(jì)

本課程設(shè)計(jì)中每一個(gè)板塊的內(nèi)容都有各自的特點(diǎn)，第一板塊設(shè)計(jì)到純理論內(nèi)容的相關(guān)知識(shí)的掌握，第二板塊為商業(yè)銀行對(duì)資金的一個(gè)自我管理，第三板塊為商業(yè)銀行的所有業(yè)務(wù)內(nèi)容，第四板塊為對(duì)商業(yè)銀行感性認(rèn)識(shí)的相關(guān)內(nèi)容。本課程項(xiàng)目化中任務(wù)完成所涉及的相應(yīng)教學(xué)方法有：

l、建立豐富的案例庫(kù)，案例教學(xué)法能夠培養(yǎng)學(xué)生邏輯分析能力和解決問(wèn)題的能力。每一個(gè)項(xiàng)目都可以運(yùn)用案例教學(xué)的方式進(jìn)行，案例的應(yīng)用能夠?qū)⒗碚摵蛯?shí)踐有機(jī)結(jié)合，能夠更直面的反映理論內(nèi)容并具有很強(qiáng)的說(shuō)服性。案例教學(xué)能夠帶動(dòng)課堂氣氛，增強(qiáng)教學(xué)效果。

2、分組討論，學(xué)生以小組的形式合作完成當(dāng)前實(shí)時(shí)金融熱點(diǎn)案例的分析，通過(guò)課下通力合作查找大量的資料，共同商討，編寫分析研究報(bào)告，最后以PPT的形式展現(xiàn)并陳述自己對(duì)金融事件的觀點(diǎn)，尤其金融市場(chǎng)中的新聞資訊，或涉及到衍生金融工具的財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)都可以運(yùn)用這種方式發(fā)表自己的見解。

3、角色扮演，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的相關(guān)業(yè)務(wù)可采取分組的形式進(jìn)行角色模擬，具體做法是：模擬實(shí)際工作場(chǎng)景以及各種崗位角色，給學(xué)生提供模擬的相關(guān)單據(jù)和憑證，以真實(shí)的銀行業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)來(lái)進(jìn)行情節(jié)模擬，將班級(jí)學(xué)生分成若干小組，每小組各成員角色分配到位，要求學(xué)生合作模擬整個(gè)業(yè)務(wù)流程，最后形成一整套業(yè)務(wù)的實(shí)訓(xùn)報(bào)告。角色模擬有銀行內(nèi)部崗位角色，如銀行行長(zhǎng)，客戶經(jīng)理，信貸員等，還包括企業(yè)、客戶等角色。業(yè)務(wù)模擬包含存款業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)類型。角色扮演不僅讓學(xué)生熟練銀行各業(yè)務(wù)流程，還對(duì)銀行間的結(jié)算、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理等核心業(yè)務(wù)有了自己的感性認(rèn)識(shí)。

4、實(shí)驗(yàn)室軟件操作，我院金融專業(yè)開設(shè)了微機(jī)室證券投資模擬課程。同學(xué)們通過(guò)對(duì)證券投資模擬軟件的學(xué)習(xí)加深對(duì)證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，促進(jìn)同學(xué)們對(duì)商業(yè)銀行證券投資業(yè)務(wù)理論內(nèi)容的理解，對(duì)各類金融產(chǎn)品也有一定的接觸和認(rèn)知，同時(shí)也提高了同學(xué)們的投資興趣。

5、專題講座，邀請(qǐng)銀行、保險(xiǎn)、證券等行業(yè)的專業(yè)人士來(lái)進(jìn)行專題講解，如商業(yè)銀行內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)案例等，通過(guò)這些真實(shí)的銀行案列的講解讓學(xué)生了解銀行內(nèi)部的崗位要求及業(yè)務(wù)操作知識(shí)，使他們建立有效的學(xué)習(xí)目標(biāo)及就業(yè)目標(biāo)；再如對(duì)銀行信貸業(yè)務(wù)所面臨的新困境、網(wǎng)絡(luò)時(shí)代銀行發(fā)展的新出路等案例的講解讓同學(xué)們了解銀行業(yè)的最新動(dòng)態(tài)及發(fā)展趨勢(shì)。不僅有利于擴(kuò)大學(xué)生的知識(shí)面，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)主動(dòng)性，還有利于學(xué)生走在時(shí)代改革的前沿。

6、以習(xí)題練習(xí)的方式：如資本金的管理、財(cái)務(wù)管理涉及到公式的運(yùn)用則需要案例題進(jìn)行反復(fù)的練習(xí)，加深同學(xué)們對(duì)理論知識(shí)的理解和運(yùn)用。

四、課程項(xiàng)目化實(shí)踐教學(xué)總結(jié)

1、理論與實(shí)踐的相結(jié)合，促進(jìn)了同學(xué)們對(duì)書本知識(shí)的理解，很多同學(xué)給我的反饋就是書本上很多東西僅憑理論化的講解或者是案例的講解也不能到達(dá)很好的理解效果，但是如果自己參與其中，比如角色模擬身臨其境所能理解的層次大有不同，這樣比起課堂上的理論學(xué)習(xí)能更深層次的理解商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理，不僅知道是什么，還知道為什么，怎么辦，這樣才能真正把東西學(xué)懂學(xué)透。

2、學(xué)生在學(xué)習(xí)方法上有所改進(jìn)，項(xiàng)目化教學(xué)使得學(xué)生對(duì)于書本知識(shí)的理解更具體化，想象理解更立體感，從思維上來(lái)講更具有邏輯性，在感悟上更貼近于現(xiàn)實(shí)，使得學(xué)生能從書本上來(lái)，走入到實(shí)際生活中去，那么在學(xué)習(xí)時(shí)間上可以說(shuō)縮短了從學(xué)習(xí)到理解再到運(yùn)用的這個(gè)過(guò)程，通過(guò)實(shí)踐性的教學(xué)，學(xué)生能夠透徹的理解知識(shí)，靈活的運(yùn)用知識(shí)，而不再是學(xué)生走入到崗位上要花大量的人力、物力和時(shí)間去培養(yǎng)新員工，以這樣的方式培養(yǎng)學(xué)生能使學(xué)生更快的走入崗位進(jìn)行工作。

第4篇：商業(yè)銀行證券投資范文

關(guān)鍵詞：金融證券化；趨勢(shì)；發(fā)展

中圖分類號(hào)：DF433 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

1、引言

金融證券化的概念是這些年來(lái)主西方國(guó)家和以及國(guó)際金融市場(chǎng)之上出現(xiàn)的創(chuàng)新趨勢(shì),同時(shí)它同各國(guó)金融制度的演進(jìn)以及經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展有著十分密切的關(guān)系。金融證券化主要包含有兩個(gè)方面的內(nèi)容,我們通常所說(shuō)的社會(huì)融資形式的證券化以及銀行貸款資產(chǎn)的證券化。

社會(huì)融資形式的證券化則是指諸多社會(huì)經(jīng)濟(jì)的主體即包含有政府的部門、企業(yè)以及個(gè)人,那么就可以直接通過(guò)在市場(chǎng)上發(fā)行以及買賣有價(jià)證券這種形式來(lái)融通資金,即就是社會(huì)融資就從銀 行信貸向證券市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變,那么就會(huì)間接金融而轉(zhuǎn)向直接金融轉(zhuǎn)化。

金融證券化的趨勢(shì)一般則是出現(xiàn)在金融市場(chǎng)發(fā)展到的一定階段，一般則是成熟階段。而世界金融已經(jīng)發(fā)展了近6個(gè)世紀(jì)，然而真正迅速發(fā)展階段要應(yīng)該是從20世紀(jì)的60年代算起。尤其是在70年代之后的全球金融市場(chǎng)、金融工具、金融體制的巨大變革以及改進(jìn)，金融則向證券轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)則是大勢(shì)所趨。同時(shí)金融證券化并不同于資產(chǎn)證券化，因?yàn)樗鼘?huì)從更加廣泛的角度，即就是整個(gè)金融系統(tǒng)的范圍作為考慮范圍，就以衍生證券，集團(tuán)貸款分包等等；通常資產(chǎn)證券化則僅僅是從銀行的不良資產(chǎn)或者流動(dòng)性較差的資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行證券化這一方向作為出發(fā)點(diǎn)，同時(shí)分析出金融體系中的銀行方面的證券化改革。因此就可以認(rèn)為，金融證券化就可以能夠全面地表現(xiàn)出世界趨于增強(qiáng)金融的流動(dòng)性，同時(shí)降低了金融風(fēng)險(xiǎn)性的趨勢(shì)，所以這是值得我們關(guān)注的。

2、我國(guó)金融證券化趨勢(shì)的表現(xiàn)

在80年代中期之后,所以我國(guó)證券市場(chǎng)取得了相當(dāng)迅猛的發(fā)展,同時(shí)證券的發(fā)行以及交易的規(guī)模則會(huì)迅速的擴(kuò)大,尤其是發(fā)展到90年代,這種發(fā)展的勢(shì)頭則顯得非常的迅猛,因此這就說(shuō)明了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融就發(fā)展到了一個(gè)全新的階段,社會(huì)融資證券化趨勢(shì)則就顯得明顯，從這些年來(lái)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看的話,自從1981年直到1991年末,而各種債券的累計(jì)發(fā)行金額將會(huì)達(dá)到3000多億元。這樣通過(guò)國(guó)債發(fā)行則就為國(guó)家財(cái)政可以籌集到1 300億元而對(duì)資金。從1988年開始逐漸開放了國(guó)債券轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)之后,直到1 9 9 1年底則累計(jì)國(guó)債的交易額將達(dá)到360億元。到了1991年底.企業(yè)則通過(guò)發(fā)行債券的方式總共籌措了將70億元的資金。從1985年之后,我國(guó)的四大專業(yè)銀行以及交通銀行和一些 信托投資公司以及國(guó)家專業(yè)投資公司則通過(guò)發(fā)行金融債券等等,總共籌集到1000多億元的資金,其中是重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)以及生產(chǎn)流通企業(yè)服務(wù)。同時(shí)最近幾年來(lái)我國(guó)還通過(guò)積極 嘗試進(jìn)入到國(guó)際資本市場(chǎng)，從1982年開始,就先后多次成功地在國(guó)際債券市場(chǎng)上開始發(fā)行了融資債券,到1991年末,我 國(guó)的金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)則在國(guó)際資本的市場(chǎng)上累計(jì)發(fā)行了 外幣債券50多億美元,這就為我國(guó)在國(guó)際證券的市場(chǎng)上將籌集到資金積累一些初步的經(jīng)驗(yàn)。

站在我國(guó)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)看的話,從1 9 8 4年9月北京出現(xiàn)了我國(guó)第一家股份有限公司后之后,股份制 企業(yè)的數(shù)量持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì),到了 1991 年底就已經(jīng)達(dá)到了100多家。同時(shí)的股票發(fā)行以及交易的規(guī)模也呈現(xiàn)出快速擴(kuò)大的趨勢(shì),到了1991年末,就已經(jīng)開始向社會(huì)公開發(fā)行股 票達(dá)63億元。深圳、上海的股票交易呈現(xiàn)出特別活躍,到了1 991年底,這兩地的股票全年累計(jì)交易量則就達(dá)到43.6億元。伴隨著改革的深化以及證券市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展,而間接金融的比重則呈現(xiàn)逐漸縮小的趨勢(shì),直接金融的比重則表現(xiàn)出逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì),并且在證券市場(chǎng)之上,債券交易所它占據(jù)的比重逐步的下降,股票交易所它占到的比重則不斷的增大,而后這則由1990年的僅5%左右而上升到1991年的2 5% 左 右。所以就從發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看的話.那么這個(gè)比重則還將繼 續(xù)的上升。于此同時(shí),我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的憑借——證券機(jī)構(gòu)的發(fā)展的表現(xiàn)卓著，直到2010年末,則證券公司的發(fā)展以及到了107多家,300多家信托投資公司以及綜合性銀行分支 機(jī)構(gòu)設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部。

3、當(dāng)前我國(guó)金融證券化發(fā)展的方向分析

我們應(yīng)該看到在西方國(guó)家，金融證券化在理論上表現(xiàn)的已比較成熟，并且實(shí)踐之中也獲得了成功；但是我國(guó)金融證券化的理論則依然在討論之中，同時(shí)實(shí)際操作數(shù)量比較少，范圍也偏小，而這是因?yàn)楦鞣矫嬖蚨鴮?dǎo)致的。

3.1、應(yīng)該加大增加對(duì)金融資產(chǎn)在證券上的投資力度

當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行因該積極尋找優(yōu)秀、穩(wěn)定的證券來(lái)進(jìn)行投資，同時(shí)提高“三性”。當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行證券投資的選擇則有：國(guó)庫(kù)券、財(cái)政債券、重點(diǎn)建設(shè)債券以及國(guó)家建設(shè)債券、特種債券、基本建設(shè)債券、保值公債以及金融債券、國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)債券同地方企業(yè)債券、股票，然而商業(yè)銀行的證券投資則主要集中在國(guó)家債券之上。而《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的第43條，明文規(guī)定“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)。商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資?！边@樣就是為了保持銀行高度安全性以及流動(dòng)性，如此法規(guī)的規(guī)定則顯得自然以及正確。但是伴隨著債券種類的不斷增多以及金融市場(chǎng)的完善。在筆者看來(lái)商業(yè)銀行投資到達(dá)各種利率、期限的證券則將會(huì)更有利于它提高資金運(yùn)用效率，同時(shí)也將得到更高收益，這樣就可以方便其更加快速、健康地發(fā)展。而在從另一方面來(lái)講，證券的買賣則是央行進(jìn)行間接調(diào)控的最合適的手段。作為貨幣政策的三大工具之一的公開市場(chǎng)操作，它在美國(guó)就被看成最有效的調(diào)節(jié)工具。所以，在美國(guó)金融市場(chǎng)上，各種利率、期限的債券就可以自由流通，這就完全可以由市場(chǎng)供求來(lái)決定價(jià)格。然而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為市場(chǎng)上將會(huì)需要更多的現(xiàn)金之時(shí)，那么它就在債券市場(chǎng)上可以收集到各種債券，這時(shí)的債券價(jià)格將會(huì)直線上升，而持有者將會(huì)紛紛的拋售，美聯(lián)儲(chǔ)就可以達(dá)到原來(lái)的目的。而這個(gè)是通過(guò)市場(chǎng)這個(gè)“看不見的手”來(lái)進(jìn)行的間接的調(diào)控，但是如果市場(chǎng)如果不夠成熟的話，那么間接調(diào)控的手段就絕對(duì)沒(méi)有辦法來(lái)實(shí)施。所以本文認(rèn)為，我國(guó)金融體系應(yīng)在證券種類的開發(fā)、證券市場(chǎng)的發(fā)展上加大力度，既可以使商業(yè)銀行投資于證券，來(lái)提高收益率、同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)，這樣又可以使得國(guó)家金融調(diào)控就直接轉(zhuǎn)為間接，這樣就可以便于金融體系自身調(diào)節(jié)以及穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)目前正在建立以及發(fā)展集安全性、流動(dòng)性成一體的證券市場(chǎng)包括債券和股票市場(chǎng)，到了2000年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)市值則就已經(jīng)達(dá)到了35000億元，這樣累計(jì)則就為企業(yè)融資達(dá)到4600億元，同時(shí)開戶的人數(shù)達(dá)將達(dá)到5000萬(wàn)人，并且表現(xiàn)出較長(zhǎng)足的進(jìn)步；同時(shí)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)呈現(xiàn)出交易活躍的態(tài)勢(shì)，2000年上半年單邊債券交割量將達(dá)到4444.43億元，并且超過(guò)了1999年全年市場(chǎng)債券交割的總量。但是我國(guó)證券市場(chǎng)如果要真正達(dá)到信息通暢、工具豐富以及秩序良好的狀況，則還需要較長(zhǎng)時(shí)間，同時(shí)也應(yīng)該從各方面對(duì)其進(jìn)行協(xié)調(diào)，例如政策法規(guī)的支持以及約束，交易結(jié)算的安全性，在加上監(jiān)管的配合以及信息化的普及這些方面。

3.2、應(yīng)該加快金融資產(chǎn)的證券化的步伐

應(yīng)該在房屋抵押證券化市場(chǎng)成功的經(jīng)驗(yàn)之下，當(dāng)前國(guó)際證券化市場(chǎng)則就表現(xiàn)出三個(gè)衍生的發(fā)展方向：

第一，即就是支持證券化的資產(chǎn)的多樣化，這是由消費(fèi)信貸作為主體資產(chǎn)并且向商業(yè)抵押貸款而發(fā)展；并且有單獨(dú)資產(chǎn)則向不同資產(chǎn)組合支持成的多層次證券化方向發(fā)展。

同其他金融工具相結(jié)合的金融創(chuàng)新，比如說(shuō)資產(chǎn)背景下的商業(yè)票據(jù)。

第三、就是使用解決不良的資產(chǎn)，以及運(yùn)用資產(chǎn)證券化當(dāng)做工具來(lái)解決不良資產(chǎn)，同時(shí)建立其“解決信托公司”。

當(dāng)前我國(guó)只有在第三個(gè)方面上有所吸收以及利用。國(guó)家出資400億，并且建立起四家資產(chǎn)管理公司，這樣就為消化銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而進(jìn)行了有益的嘗試，即就是“債轉(zhuǎn)股”的業(yè)務(wù)。當(dāng)前四家資產(chǎn)管理公司都是在使用最為先進(jìn)的資產(chǎn)管理的辦法來(lái)經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)，同時(shí)使得不良資產(chǎn)可以盡量得到比較文、較高的收益，并且使我國(guó)金融資產(chǎn)證券化的可以逐步的發(fā)展提供范例，但是在這個(gè)過(guò)程之中還存在相當(dāng)多的困難，比如說(shuō)資金短缺，以及缺乏專業(yè)資產(chǎn)管理人員，當(dāng)前的法律法規(guī)還不夠健全，同時(shí)這也就為我國(guó)進(jìn)一步資產(chǎn)證券化也提出了一些應(yīng)該改進(jìn)的方向。

于此同時(shí)，我們還應(yīng)該區(qū)別“債轉(zhuǎn)股”同金融資產(chǎn)證券化，債轉(zhuǎn)股它是階段性的工作，如果一旦銀行的不良資產(chǎn)處理完畢的話，債轉(zhuǎn)股工作就可以宣告結(jié)束，同時(shí)金融資產(chǎn)管理公司也就可以解散，所以金融資產(chǎn)管理公司持股則就具有了階段性的特征。同時(shí)金融資產(chǎn)證券化也可以作為一項(xiàng)嶄新的金融工具，并且具有廣泛性以及一般性的特征。所以，債轉(zhuǎn)股就會(huì)在一定程度上表現(xiàn)為金融資產(chǎn)證券化的一種形式。

4、結(jié)束語(yǔ)

當(dāng)前，我國(guó)的證券市場(chǎng)將會(huì)以飛快的速度發(fā)展，這伴隨著社會(huì)融資證券化趨勢(shì)持續(xù)加強(qiáng)，那么企業(yè)應(yīng)該對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資金依賴程度將會(huì)有所減弱。并且這同西方國(guó)家金融業(yè)發(fā)展的狀況是由類似之處的，我國(guó)目前的銀行業(yè)存貸利差同時(shí)也將會(huì)逐漸縮小。并且應(yīng)該為自身的生存以及發(fā)展,銀行的機(jī)構(gòu)也應(yīng)該進(jìn)行不斷地拓展業(yè)務(wù)，并且改變銀行業(yè)的傳統(tǒng)，就是以存貸款息差作為主要利潤(rùn)來(lái)源的盈利結(jié)構(gòu)，同時(shí)也應(yīng)該加強(qiáng)銀行內(nèi)部的管理,最大程度的提高員工的素質(zhì),并且積極地向證券市場(chǎng)不斷滲透，以及應(yīng)該不斷擴(kuò)大金融證券的發(fā)行，并且加大對(duì)有價(jià)證券的投資業(yè)務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：商業(yè)銀行證券投資范文

1.商業(yè)銀行先進(jìn)的資金匯劃清算系統(tǒng)，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務(wù)，滿足證券市場(chǎng)資金流量大、匯劃要及時(shí)的特點(diǎn)，同時(shí)也可優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。從動(dòng)態(tài)的角度分析，資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)影響商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即資本市場(chǎng)的分流會(huì)引起社會(huì)公眾存款（對(duì)公和儲(chǔ)蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場(chǎng)的資金又會(huì)流回銀行，所以銀行的同業(yè)存款增加，問(wèn)題的關(guān)鍵是商業(yè)銀行能否抓住機(jī)會(huì)，目前我國(guó)上市股票、企業(yè)債券、投資基金等證券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的交易主要通過(guò)滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國(guó)各地的證券公司就成為證券發(fā)行和交易資金的集散地，按《證券法》的規(guī)定，“客戶交易結(jié)算資金必須全部存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”，如果商業(yè)銀行能證券公司和投資者的三級(jí)資金清算，就可實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款和同業(yè)存款的相互轉(zhuǎn)換，使資金此進(jìn)彼出，保持相對(duì)穩(wěn)定，沉淀的清算資金和此業(yè)務(wù)帶來(lái)的派生存款，將會(huì)增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負(fù)債，帶來(lái)可觀的收益。在證券市場(chǎng)的發(fā)行上，商業(yè)銀行可以為證券承銷提供匹配服務(wù)，發(fā)行股票、債券、基金等，利用商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)為證券公司收繳發(fā)行資金，遠(yuǎn)期銀行還可以分設(shè)投資銀行業(yè)務(wù)部或者成立控股投資公司，為企業(yè)改制、上市、資本運(yùn)營(yíng)、公司理財(cái)服務(wù)。同時(shí)商業(yè)銀行可以針對(duì)證券公司要求保證金賬戶必須與其自營(yíng)賬戶分開的規(guī)定，進(jìn)行創(chuàng)新，推出銀證通等金融工具，通過(guò)銀行的委托系統(tǒng)，借助于券商的席位，為股民提供開戶、查詢、清算、銀證自動(dòng)轉(zhuǎn)賬以及證券委托交易的服務(wù)。

2.基金托管業(yè)務(wù)?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，所有募集資金要在銀行開立專門賬戶，因而基金申購(gòu)的辦理和基金持有人所得紅利的發(fā)放都需通過(guò)托管銀行。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，新的證券投資資金將不斷出現(xiàn)，基金品種將不斷增加，商業(yè)銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結(jié)算量必然大幅增加，可以給商業(yè)銀行帶來(lái)大量的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)收入，還可以間接地開發(fā)資本市場(chǎng)上存款客戶的市場(chǎng)空間。所以商業(yè)銀行要把基金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的表外業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究證券投資基金業(yè)務(wù)的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)支持軟件的開發(fā)。《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定商業(yè)銀行可以買賣開放式基金，也可以自行設(shè)立投資基金，這進(jìn)一步拓寬了銀證混業(yè)合作的空間。

3.短期拆借以滿足券商對(duì)短期頭寸的需求。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)因?yàn)榍逅阗Y金在途或承銷發(fā)行股票而造成短期的頭寸不足，商業(yè)銀行可通過(guò)短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年10月12日，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，國(guó)泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行短期資金拆借、債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過(guò)銀行間同業(yè)市場(chǎng)與中國(guó)工商銀行成功地進(jìn)行了一筆國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)，融入資金用于基金安信的投資運(yùn)作。這是證券投資基金首次進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，標(biāo)志著《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。截至目前我國(guó)證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質(zhì)押融資，解決短期資金余缺，已經(jīng)成為銀行間市場(chǎng)主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達(dá)到3989億元，國(guó)有商業(yè)銀行凈融出資金5114億元。同時(shí)我國(guó)券商總權(quán)益與總負(fù)債比不到1：10，相對(duì)于國(guó)際成熟資本市場(chǎng)券商1：27的總權(quán)益與總負(fù)債比，尚有相當(dāng)大的融資空間。

4.搭橋貸款。對(duì)于一些準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司或者準(zhǔn)備配股的上市公司，因?yàn)槠漤?xiàng)目已經(jīng)立項(xiàng)，開工在即，但是通過(guò)證券市場(chǎng)募集到的資金沒(méi)有到位，這時(shí)券商為拓展投資銀行業(yè)務(wù)，尤其是作為股票的承銷商或者推薦人，以自身作為擔(dān)保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發(fā)新股公司發(fā)放搭橋貸款，銀行為了穩(wěn)定清算業(yè)務(wù)、同券商建立良好的合作關(guān)系，加上此類貸款有券商擔(dān)?；蛘咄顿Y銀行用自有資金也提供融資服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較小，所以也愿意發(fā)放此類貸款，但其用途僅限于項(xiàng)目的前期投入和資產(chǎn)重組。投資銀行是高扛桿金融機(jī)構(gòu)，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業(yè)務(wù)的過(guò)程中，要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定：凈資本額達(dá)不到綜合類證券公司凈資本最低標(biāo)準(zhǔn)（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔(dān)保；有條件提供擔(dān)保的證券公司必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注和凈資本情況的說(shuō)明中詳細(xì)披露其擔(dān)保事項(xiàng)；證券公司提供的擔(dān)保額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)額的20%；嚴(yán)格遵守中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于禁止股票承銷業(yè)務(wù)中融資和變相融資行為的行業(yè)公約》，禁止在股票承銷過(guò)程中為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；證券公司不得為以買賣股票為目的的客戶貸款提供擔(dān)保。

5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導(dǎo)下，可以探索收購(gòu)公司以購(gòu)并后的資產(chǎn)及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來(lái)籌集購(gòu)并所需的資金。目前商業(yè)銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業(yè)務(wù)，但是商業(yè)銀行可以和投資銀行合作，開展項(xiàng)目融資、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資產(chǎn)重組等投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過(guò)投資銀行拓展項(xiàng)目融資，根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)周期，分階段、分批為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、能源、交通、市政設(shè)施提供融資。

6.銀證合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化。國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)是銀行開始主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)殂y行核心存款增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的需要，銀行就通過(guò)轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)或者主動(dòng)負(fù)債，通過(guò)資產(chǎn)或者負(fù)債的出售與購(gòu)買來(lái)主動(dòng)地經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國(guó)有35%左右的消費(fèi)信貸余額已經(jīng)被證券化，如住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應(yīng)收款、小企業(yè)貸款、設(shè)備貸款等，同時(shí)國(guó)際融資總額中80%是通過(guò)各種有價(jià)證券融資的，金融衍生工具品種越來(lái)越多，銀行信貸資產(chǎn)也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)結(jié)并交叉在一起。我國(guó)資產(chǎn)證券化也在逐步啟動(dòng)，可以積極探索以消費(fèi)貸款和房地產(chǎn)、大型成套設(shè)備等貸款抵押品及其收益作為擔(dān)保，進(jìn)入直接融資市場(chǎng)發(fā)行證券，降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（1）住房貸款證券化，這是其發(fā)展到一定規(guī)模的必然要求，因?yàn)閭€(gè)人住房貸款期限長(zhǎng)達(dá)15～30年，而目前我國(guó)儲(chǔ)蓄存款7萬(wàn)多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來(lái)源的短期性和房貸長(zhǎng)期性之間矛盾突出，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)該項(xiàng)貸款余額占銀行信貸總資產(chǎn)的比重超過(guò)25%時(shí)，銀行將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而證券化是提高個(gè)人住房貸款流動(dòng)性的最佳途徑。目前我國(guó)沒(méi)有信貸二級(jí)市場(chǎng)，貸款在銀行之間的轉(zhuǎn)讓很困難，隨著我國(guó)房改的深入，個(gè)人住房貸款必將迅速增長(zhǎng)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，將面臨流動(dòng)性不足的問(wèn)題。商業(yè)銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔(dān)保證券、抵押轉(zhuǎn)支付證券和資產(chǎn)擔(dān)保證券等方式把抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)化、證券化，以證券交易方式轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，借以增強(qiáng)個(gè)人住房貸款的流動(dòng)性；（2）不良資產(chǎn)證券化。券商可以發(fā)揮其投資銀行功能，充當(dāng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，協(xié)助商業(yè)銀行做好信用增級(jí)等前期準(zhǔn)備工作，幫助金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)。

7.銀證合作，通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充和充實(shí)銀行資本金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（1），發(fā)行普通股、優(yōu)先股，彌補(bǔ)資本金不足問(wèn)題；（2）發(fā)行長(zhǎng)期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構(gòu)成；（3）發(fā)行短期債券，解決流動(dòng)資金不足問(wèn)題；（4）銀行委托證券機(jī)構(gòu)承銷大額定期存單，推進(jìn)存款證券化。這樣通過(guò)主動(dòng)負(fù)債，主動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債表，供求、資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限可以有效匹配，削弱資金來(lái)源的波動(dòng)性和支付壓力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

8.券商自營(yíng)股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監(jiān)會(huì)出臺(tái)文件，允許符合條件的證券公司以及部分機(jī)構(gòu)投資者以自營(yíng)股票和證券投資基金作質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。股票質(zhì)押貸款流動(dòng)性強(qiáng)，貸款規(guī)模受券商資本金比例的限制，風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定，而且利于商業(yè)銀行和券商建立合作關(guān)系，所以商業(yè)銀行應(yīng)該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營(yíng)人民幣普通股票或者證券投資基金作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款。

9.其它，銀行積極探索與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作；與期貨商合作，積極開拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷資格、具有資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)權(quán)利的金融資產(chǎn)管理公司為橋梁，銀證在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣、上市等方面進(jìn)行合作。

二、關(guān)于銀保合作

隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)改革的不斷深化其對(duì)商業(yè)銀行的保險(xiǎn)存款形成了巨大的沖擊：（1）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道從原先只能存入銀行發(fā)展到可以購(gòu)買國(guó)債、購(gòu)買證券投資基金入市；（2）保險(xiǎn)公司采取由總公司集中運(yùn)用資金的方式，要求加速歸集各級(jí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)銀行賬戶上的資金，保險(xiǎn)資金停留銀行的時(shí)間大大縮短；（3）保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，普遍采取了以各商業(yè)銀行營(yíng)銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例確定保險(xiǎn)存款留存各行的比例。同時(shí)，對(duì)于商業(yè)銀行而言，由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇尤其是資本市場(chǎng)的發(fā)展，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發(fā)展保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)，這也是商業(yè)銀行服務(wù)客戶和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的需要。因?yàn)橐环矫?，具備參保意識(shí)的客戶希望能夠便捷地辦理保險(xiǎn)手續(xù)和交付保費(fèi)，而這一點(diǎn)通過(guò)客戶在商業(yè)銀行開立的賬戶就可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，商業(yè)銀行發(fā)動(dòng)信貸客戶參加保險(xiǎn)，可以減少貸款本息損失、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

從客觀條件上看，銀保合作的時(shí)機(jī)也基本成熟：（1）保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)時(shí)期，保費(fèi)年增長(zhǎng)率在30%以上；（2）由于保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用不斷得到證明，保險(xiǎn)法的廣泛宣傳，利率的下調(diào)和利息稅的開征使得人們購(gòu)買儲(chǔ)蓄保障型和投資保障型險(xiǎn)種的積極性不斷提高；（3）保險(xiǎn)法規(guī)定企財(cái)險(xiǎn)只能由保險(xiǎn)公司或者符合規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)辦理，保險(xiǎn)營(yíng)銷員不能辦理企財(cái)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司也不能向個(gè)人支付企財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)，這為商業(yè)銀行發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了法律保障；（4）由于我國(guó)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量猛增，保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員尚不足以滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展，因而保險(xiǎn)公司通過(guò)委托商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)以其代辦處或者點(diǎn)的名義保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)這個(gè)不足。截至目前我國(guó)已有國(guó)內(nèi)五大保險(xiǎn)公司和包括國(guó)有商業(yè)銀行及部分股份制銀行在內(nèi)的10家銀行建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中大多數(shù)保險(xiǎn)公司（銀行）都有一個(gè)以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險(xiǎn)、信貸保險(xiǎn)、代收保費(fèi)、代付保險(xiǎn)金、代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品、融資業(yè)務(wù)、資金匯劃網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、電子商務(wù)、聯(lián)合發(fā)卡、保單質(zhì)押貸款、客戶信息共享等。

目前銀保合作中存在的問(wèn)題是：（1）商業(yè)銀行與保險(xiǎn)業(yè)合作還處于初級(jí)階段的關(guān)系，雙方對(duì)增加收益、爭(zhēng)取存款、服務(wù)客戶、防范風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等方面的意義認(rèn)識(shí)不足，保險(xiǎn)公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發(fā)展客戶，導(dǎo)致了對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的忽視，比如長(zhǎng)期就未把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)放在主體業(yè)務(wù)之內(nèi)；（2）商業(yè)銀行在銀保合作業(yè)務(wù)開展上消極被動(dòng)，缺乏一套激勵(lì)機(jī)制，少數(shù)銀行員工利用手中掌握的行內(nèi)客戶資源和業(yè)務(wù)手段，私自辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)被員工個(gè)人拿走或者在小范圍內(nèi)私分，有的基層行辦理業(yè)務(wù)由行里組織，但手續(xù)費(fèi)不入帳，集體瓜分；（3）目前商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)人員普遍缺乏必要的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)知識(shí)和營(yíng)銷知識(shí)，對(duì)保險(xiǎn)法規(guī)、準(zhǔn)則和管理辦法、管理制度、精算知識(shí)缺乏了解，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能、特點(diǎn)、標(biāo)的勘測(cè)、操作規(guī)程和營(yíng)銷技巧等知識(shí)掌握不夠，無(wú)法根據(jù)客戶的特點(diǎn)推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品；（4）商業(yè)銀行未能根據(jù)保險(xiǎn)法規(guī)和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)功能進(jìn)行金融工具創(chuàng)新；（5）以往銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要集中在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)相對(duì)較少，這主要是因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)具有法定保險(xiǎn)的性質(zhì)，主要面向單位，加之費(fèi)相對(duì)較高，因而其業(yè)務(wù)額大大超過(guò)壽險(xiǎn)。而壽險(xiǎn)則屬于商業(yè)保險(xiǎn)范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷，且其面向個(gè)人的險(xiǎn)種一般只側(cè)重于意外險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求不大，因而成為銀保合作保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開拓的“瓶頸”。

目前促進(jìn)銀保合作的對(duì)策：

1.銀行可以充分利用商業(yè)銀行信譽(yù)、人才、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)和資金優(yōu)勢(shì)以及廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)資源，積極與保險(xiǎn)公司合作，發(fā)展保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司收付費(fèi)，拓展表外業(yè)務(wù)。銀行通過(guò)開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能從保險(xiǎn)公司賺取傭金，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，傭金將有可能成為銀行利潤(rùn)的重要來(lái)源，使銀行能大量回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本。銀行通過(guò)與保險(xiǎn)業(yè)開展合作，能擴(kuò)大并穩(wěn)定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠(chéng)度，可以起到提高競(jìng)爭(zhēng)力與擴(kuò)大發(fā)展空間和領(lǐng)域、支持核心主業(yè)發(fā)展的作用。同時(shí)雙方在消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的合作，使保險(xiǎn)成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在將來(lái)我國(guó)放松混業(yè)經(jīng)營(yíng)限制后，為銀行發(fā)展自營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供人才、業(yè)務(wù)和制度等方面的儲(chǔ)備。

2.商業(yè)銀行通過(guò)與保險(xiǎn)公司在資金拆借、推出保險(xiǎn)貸款新產(chǎn)品等方面的合作，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開拓商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)空間，大幅度降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益。

3.銀保合作拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)市場(chǎng)原則確定合作中的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、保險(xiǎn)存款留存比例、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度、成本核算辦法以及其他服務(wù)項(xiàng)目，互惠互利，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。商業(yè)銀行要建立起保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，建立保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收入和營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出、個(gè)人收入掛鉤的辦法，從費(fèi)用支出機(jī)制和個(gè)人收入上推動(dòng)基層行大力開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。建立行內(nèi)協(xié)調(diào)、各部門聯(lián)動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)組織管理體系，使此項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互帶動(dòng)、相互促進(jìn)。商業(yè)銀行可以從多渠道引進(jìn)保險(xiǎn)專業(yè)人才，同時(shí)與保險(xiǎn)公司合作，借助其力量培訓(xùn)本行從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。

4.商業(yè)銀行可以擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的品種，把企財(cái)險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄保障型、投資保障型壽險(xiǎn)列為發(fā)展重點(diǎn)；繼續(xù)加強(qiáng)為保險(xiǎn)公司和客戶的服務(wù)，在代收保費(fèi)的基礎(chǔ)上，把服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)大到代付保險(xiǎn)金、子女教育婚嫁保險(xiǎn)金等；開發(fā)信用聯(lián)接型保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如可以與壽險(xiǎn)公司合作，推出壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行的壽險(xiǎn)單作為貸款的權(quán)利質(zhì)押憑證，借以達(dá)到既發(fā)展消費(fèi)信貸服務(wù)，又促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“雙贏”目標(biāo)，也可以與保險(xiǎn)公司合作推出與信用卡有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司為信用卡持有者提供免核壽險(xiǎn)保單，持卡人可用信用卡支付保費(fèi)；可以從企業(yè)理財(cái)、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的角度，結(jié)合本行業(yè)務(wù)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行組合包裝，以“套餐服務(wù)”的形式推出更多的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

5.銀行和保險(xiǎn)公司可以合作進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，比如可以探索推出保險(xiǎn)貸款。在保險(xiǎn)公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據(jù)貸款5級(jí)分類確認(rèn)為損失后，由保險(xiǎn)公司按約定比例代償本息。這種貸款擔(dān)保方式與保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款相比，在發(fā)生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來(lái)源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的工具創(chuàng)新，有利于商業(yè)銀行保全資產(chǎn)、優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量、減少不良貸款、提高商業(yè)銀行參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。在拓展個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)時(shí)，銀?？梢苑e極合作，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如對(duì)抵押物的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、對(duì)抵押人出現(xiàn)意外傷亡喪失還款能力的人壽保險(xiǎn)、對(duì)借款人因保險(xiǎn)合同約定的因素而不能履約借款合同的保險(xiǎn)，尤其是履約保險(xiǎn)等都是很有前景的業(yè)務(wù)。

三、關(guān)于銀行與財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司和金融租賃公司的合作

1.銀行與財(cái)務(wù)公司的合作。我國(guó)的財(cái)務(wù)公司主要為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)以接受定期存款和拆入資金為主，同時(shí)也發(fā)放貸款、從事證券業(yè)務(wù)、進(jìn)行外匯買賣、提供投資咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍看，財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部銀行。近幾年，大型企業(yè)的集團(tuán)化組建帶來(lái)的資本聚集效應(yīng)，以及資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，強(qiáng)化了公司資本從銀行業(yè)的游離程度，更多的大型企業(yè)集團(tuán)將逐步建立財(cái)務(wù)公司，取代一部分銀行業(yè)務(wù)。但是，對(duì)于跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，由于其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜，母公司與子公司之間的資金清算和銷售貨款回籠等對(duì)銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生了更大的需求，尤其是隨著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增大，企業(yè)集團(tuán)將資金從下屬公司逐步集中到總部，實(shí)行收支兩條線，對(duì)資金實(shí)行集約化管理，商業(yè)銀行以其結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和結(jié)算經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)，可以與財(cái)務(wù)公司合作，建立一套嚴(yán)密科學(xué)的核算管理體系。同時(shí)，在我國(guó)金融市場(chǎng)不斷發(fā)展成熟的過(guò)程中，大型企業(yè)集團(tuán)對(duì)以存貸款為主的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的需求呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而對(duì)以項(xiàng)目融資、債權(quán)保理、法律顧問(wèn)等知識(shí)密集型投資銀行業(yè)務(wù)需求上升，商業(yè)銀行必須從簡(jiǎn)單的信貸服務(wù)轉(zhuǎn)向綜合性的公司理財(cái)，發(fā)展技術(shù)密集型的金融產(chǎn)品。

商業(yè)銀行可以根據(jù)財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)新，在標(biāo)準(zhǔn)化管理的前提下，量體裁衣，提供個(gè)性化金融產(chǎn)品：（1）集團(tuán)賬戶的建立。當(dāng)企業(yè)集團(tuán)總公司與下屬公司都在同城，企業(yè)集團(tuán)總公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司，該財(cái)務(wù)公司和下屬公司在分行分別開設(shè)賬戶，財(cái)務(wù)公司的賬戶可以反映所有下屬公司賬戶余額，下屬公司使用本公司帳戶的資金受到財(cái)務(wù)公司賬戶余額的制約，這種方式可以使集團(tuán)隨時(shí)把握所有下屬企業(yè)資金的狀況；（2）公司的異地網(wǎng)絡(luò)結(jié)算。這種方式適合于企業(yè)總公司和下屬公司不在同城，總公司下設(shè)財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司以及異地下屬公司均需在商業(yè)銀行開設(shè)對(duì)公賬戶，財(cái)務(wù)公司需將異地下屬公司的資金及時(shí)回調(diào)總部或者向下屬公司撥付資金時(shí)，可通過(guò)商業(yè)銀行的異地匯劃網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，商業(yè)銀行要保證異地結(jié)算的快捷、安全、可靠：（3）商業(yè)銀行可以協(xié)助大客戶建立系統(tǒng)內(nèi)部銀行或者財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)部虛擬資金市場(chǎng)，建立起規(guī)范的內(nèi)控制度，徹底改變集團(tuán)內(nèi)部成員單位對(duì)集團(tuán)資金的無(wú)償占用，強(qiáng)化其內(nèi)部資金的集團(tuán)統(tǒng)一管理，為財(cái)務(wù)公司及其集團(tuán)培養(yǎng)高素質(zhì)的金融人才，從源頭上與財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)合作。從財(cái)務(wù)公司角度分析，由于財(cái)務(wù)公司不是當(dāng)前直接融資投資熱點(diǎn)，其增資擴(kuò)股難度大，難以及時(shí)募集到合適的股本，通過(guò)與銀行合作可以在相當(dāng)程度上克服這一問(wèn)題；（4）有的企業(yè)集團(tuán)甚至可以將財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)以多種形式外包給銀行。銀行也可以積極利用自己的優(yōu)勢(shì)，作為外包商，承包公司財(cái)務(wù)資金業(yè)務(wù)。因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域的一大外包業(yè)務(wù)是公司財(cái)務(wù)資金外包業(yè)務(wù)，將公司的財(cái)務(wù)資金部門或者部門的財(cái)務(wù)、現(xiàn)金和資金管理中的一部分通過(guò)簽訂契約的方式外包給銀行管理。銀行職能從存貸中介職能向投資理財(cái)職能轉(zhuǎn)化。公司充分利用銀行的規(guī)模優(yōu)勢(shì)有效管理財(cái)務(wù)資金，可以精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)成本，增加經(jīng)營(yíng)的靈活性和銀企之間信息的對(duì)稱性，進(jìn)而促進(jìn)金融交易的發(fā)生。

2.銀行與擔(dān)保公司的合作。商業(yè)銀行要與中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立良好的合作關(guān)系。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建立是分散銀行風(fēng)險(xiǎn)，而不是完全接受銀行風(fēng)險(xiǎn)以使銀行在不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取穩(wěn)定的收益，所以中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)要與協(xié)作銀行明確保證責(zé)任形式、擔(dān)保資金的放大倍數(shù)、擔(dān)保范圍、責(zé)任分擔(dān)比例、資信評(píng)估、違約責(zé)任、代償條件等內(nèi)容。目前我國(guó)擔(dān)保業(yè)還處于發(fā)展的初期，所以放大倍數(shù)應(yīng)該控制在10倍以內(nèi)，再擔(dān)保放大倍數(shù)可大于擔(dān)保放大倍數(shù)，以后隨著整個(gè)社會(huì)信用體系的建立和擔(dān)保業(yè)的不斷成長(zhǎng)，可以逐步提高放大倍數(shù)。擔(dān)保責(zé)任分擔(dān)比例，應(yīng)按照分散風(fēng)險(xiǎn)的原則，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)和協(xié)作銀行以市場(chǎng)方式?jīng)Q定。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)避免全額擔(dān)保，對(duì)目前商業(yè)銀行不愿承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的做法，人行應(yīng)引導(dǎo)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、放大倍數(shù)和業(yè)務(wù)開展上積極與信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在選擇協(xié)作銀行時(shí)可多選幾家，擇優(yōu)合作，以增強(qiáng)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)性。中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和協(xié)作銀行可以在合作中積極進(jìn)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，比如可以合作進(jìn)行貸款授權(quán)信用擔(dān)保，即申請(qǐng)貸款信用擔(dān)保的企業(yè)可以直接到協(xié)作銀行辦理手續(xù)，協(xié)作銀行按規(guī)定直接受理承辦貸款授權(quán)信用擔(dān)保有關(guān)手續(xù)，自主決定放款，然后由擔(dān)保公司追辦擔(dān)保手續(xù)，借以有效地?cái)U(kuò)大擔(dān)保覆蓋面，簡(jiǎn)化擔(dān)保手續(xù)，提高擔(dān)保效率，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。

第6篇：商業(yè)銀行證券投資范文

關(guān)鍵詞:金融監(jiān)管模式;改革;啟示

一英國(guó)金融監(jiān)管模式的改革

金融監(jiān)管模式是指一國(guó)關(guān)于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管法規(guī)的結(jié)構(gòu)性體制安排20世紀(jì)末,一些發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)展的需要,先后對(duì)金融監(jiān)管模式作了重大改革,尤以英國(guó)最為典型,其改革對(duì)全球金融業(yè)的發(fā)展都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響

1.改革前的分業(yè)監(jiān)管體制自20世紀(jì)80年代以來(lái),以新型化多樣化電子化為特征的金融創(chuàng)新,改變了英國(guó)傳統(tǒng)的金融運(yùn)作模式發(fā)生在銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)證券投資業(yè)之間的業(yè)務(wù)彼此滲透,使英國(guó)金融業(yè)多元化混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)加強(qiáng)越來(lái)越多的非金融機(jī)構(gòu)也開始經(jīng)營(yíng)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù),混業(yè)經(jīng)營(yíng)的日益發(fā)展,使英國(guó)成為全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度最高的國(guó)家之一寫作論文

然而,直到1998年之前,英國(guó)實(shí)行的仍然是以政府監(jiān)管和自律組織自律相結(jié)合的分業(yè)監(jiān)管體制在分業(yè)監(jiān)管時(shí)期監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別行使對(duì)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)證券投資業(yè)房屋協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能,同時(shí)自律組織發(fā)揮了較大作用,三個(gè)證券自律組織分別負(fù)責(zé)證券公司基金管理公司和投資咨詢機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管在英國(guó)分業(yè)監(jiān)管使得一個(gè)金融機(jī)構(gòu)同時(shí)受幾個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)監(jiān)管的現(xiàn)象大量存在,不僅成本增加,效率降低,監(jiān)管者與被監(jiān)管者間容易產(chǎn)生爭(zhēng)議,分業(yè)監(jiān)管體制的弊端顯現(xiàn)無(wú)余隨著20世紀(jì)90年代中期以后分業(yè)監(jiān)管有效性的降低,特別是在巴林銀行事件后,英國(guó)國(guó)內(nèi)要求改革金融監(jiān)管體制的呼聲日益高漲在這種情況下,英國(guó)朝野上下對(duì)改革金融監(jiān)管模式有了較為統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)

2.英國(guó)金融監(jiān)管體系的改革主要內(nèi)容有:

第一,成立新的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),決定由10家機(jī)構(gòu)合并,組成單一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)這10家機(jī)構(gòu)包括證券與投資管理局(SIB)證券期貨協(xié)會(huì)(SFA)私人投資監(jiān)管局(PIA)投資監(jiān)管組織(IMRO)格蘭銀行的審慎監(jiān)管司(SSBE)注冊(cè)互助委員會(huì)(RFC)房屋協(xié)會(huì)委員會(huì)(BSC)互助合作委員會(huì)(FSC)由貿(mào)易工業(yè)部劃轉(zhuǎn)到財(cái)政部的保險(xiǎn)監(jiān)管司以及倫敦交易所的英國(guó)發(fā)行上市監(jiān)管部(UKLA)1997年10月,證券投資局更名為金融監(jiān)管局(FSA),1998年起,英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職責(zé)移交給FSA,FSA依法行使監(jiān)管權(quán)力FSA雖然要全面負(fù)責(zé)對(duì)擁有一百多萬(wàn)員工的英國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管,但其機(jī)構(gòu)并不龐大,現(xiàn)有雇員僅二千多人,這主要依靠其先進(jìn)的監(jiān)管手段,因此使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)降低了成本,效率卻反而有所增加

第二,制定新的金融監(jiān)管法律英國(guó)曾實(shí)施過(guò)較長(zhǎng)時(shí)期的自律式監(jiān)管體制,改革放棄了倫敦金融市場(chǎng)行業(yè)自律管理體系,重建全行業(yè)的金融服務(wù)監(jiān)管體系;2000年6月,英國(guó)女王正式批準(zhǔn)了《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》這是英國(guó)自建國(guó)以來(lái)最重要的一部關(guān)于金融服務(wù)的法律,它于2001年12月1日正式實(shí)施后,取代了此前制定的一系列用于監(jiān)管金融業(yè)的法律法規(guī),堪稱英國(guó)金融業(yè)的一部“基本法”該法明確了新成立的FSA和被監(jiān)管者的權(quán)力責(zé)任及義務(wù),統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),規(guī)范了金融市場(chǎng)的運(yùn)作

第三,制定新的金融監(jiān)管規(guī)則根據(jù)英國(guó)《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》的授權(quán),FSA已經(jīng)制定并公布了一整套宏觀的適用于整個(gè)金融市場(chǎng)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管條例,主要內(nèi)容有:(1)被監(jiān)管者經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)一定要誠(chéng)實(shí);(2)被監(jiān)管者一定要盡職細(xì)心地以應(yīng)有的技能開展業(yè)務(wù);(3)被監(jiān)管者在適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制下,一定要負(fù)責(zé)和有效地采取適當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎態(tài)度組織和管理其業(yè)務(wù);(4)被監(jiān)管者一定要保持適當(dāng)?shù)慕鹑谫Y源和財(cái)力以應(yīng)付可能的危機(jī);(5)被監(jiān)管者一定要遵守相應(yīng)的市場(chǎng)行為準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn);(6)被監(jiān)管者一定要公平對(duì)待其客戶,并對(duì)客戶的利益給予應(yīng)有的考慮和重視;(7)被監(jiān)管者一定要對(duì)其客戶的信息需求給予應(yīng)有的重視,提供給客戶的信息應(yīng)該明了公平不能誤導(dǎo);(8)當(dāng)被監(jiān)管者對(duì)其客戶的資產(chǎn)負(fù)有責(zé)任時(shí),一定要做出適當(dāng)?shù)陌才乓员Ｗo(hù)這些客戶的資產(chǎn);(9)被監(jiān)管者必須以公開及合作的態(tài)度接受法的監(jiān)管,及時(shí)向FSA通報(bào)必須報(bào)告的情況

第四,確立新的金融監(jiān)管理念FSA成立之初就表示將要采取嶄新的監(jiān)管方式,FSA負(fù)責(zé)人也十分強(qiáng)調(diào)FSA管理的“嶄新性”與昔日英格蘭銀行證券與投資管理局等9個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同的是,FSA在監(jiān)管別強(qiáng)調(diào)以下環(huán)節(jié):節(jié)約有效地使用資源進(jìn)行金融監(jiān)管;管理層是否盡職盡責(zé);加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)盡可能不壓抑金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活力;鼓勵(lì)被監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)之間開展有序的金融競(jìng)爭(zhēng);保持英國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力及其金融服務(wù)和金融市場(chǎng)的國(guó)際化特征另外,在監(jiān)管目標(biāo)方面,FSA將通過(guò)積極關(guān)注金融發(fā)展動(dòng)態(tài),實(shí)現(xiàn)瞻前監(jiān)管,幫助客戶達(dá)成公平而合理的交易第五,建立新的金融監(jiān)管制衡機(jī)制由于在新監(jiān)管體制下,FSA擁有的權(quán)力非常之大因此,英國(guó)成立了專門的金融監(jiān)管制約機(jī)構(gòu)“金融服務(wù)和市場(chǎng)特別法庭”(FSMT),并于2001年12月1日與FSA同時(shí)開始運(yùn)作該法庭主要審理發(fā)生在FSA與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間且經(jīng)雙方協(xié)商難以解決的問(wèn)題根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定,該法庭對(duì)金融監(jiān)管案件的審理采取閉門(對(duì)公眾保密)審理公開審理兩種方式,并以公開審理為主“金融服務(wù)和市場(chǎng)特別法庭”的成立,無(wú)疑能夠促使FSA認(rèn)真進(jìn)行監(jiān)管,有助于提高英國(guó)金融監(jiān)管甚至整個(gè)金融業(yè)的法制水平此外,鑒于貨幣政策與金融監(jiān)管之間的密切聯(lián)系及相互影響,監(jiān)管職能從英格蘭銀行分離出去后,法律規(guī)定英格蘭銀行與FSA負(fù)責(zé)人交叉參加對(duì)方的理事會(huì),實(shí)行互相介入,以保證二者之間的有效協(xié)調(diào)這種安排能保證FSA負(fù)責(zé)的金融監(jiān)管與英格蘭銀行負(fù)責(zé)的貨幣政策,在重大的宏觀層面上的決策能夠保持較強(qiáng)的互通性

到2001年12月,金融服務(wù)與市場(chǎng)法的正式生效,標(biāo)志著歷時(shí)4年的金融體系改革基本完成

二新形勢(shì)下金融監(jiān)管創(chuàng)新的啟示

目前我國(guó)金融監(jiān)管體制為金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管的模式2003年4月28日銀監(jiān)會(huì)的掛牌成立為一度關(guān)于央行拆分的爭(zhēng)論畫上了句號(hào),我國(guó)由此成就了“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管新格局隨著,《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《中國(guó)人民銀行法》《商業(yè)銀行法》通過(guò)生效,我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管的管理體制將進(jìn)一步完善確立

伴隨著新形勢(shì)下金融監(jiān)管體制的不斷創(chuàng)新,我國(guó)金融監(jiān)管從無(wú)到有發(fā)展很快,但是畢竟歷史短暫,目前的監(jiān)管遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)金融業(yè)迅速發(fā)展確保國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的需要,甚至已出現(xiàn)了一定程度的“監(jiān)管抑制”,與發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管水平更是不能同日而語(yǔ)特別是在加入WTO后,我國(guó)在融入國(guó)際社會(huì)的道路上又向前大大邁進(jìn)一步,以“分業(yè)”為背景的中國(guó)金融業(yè)將直面以“混業(yè)”為背景的金融集團(tuán),今后中國(guó)的金融業(yè)將更加國(guó)際化,金融風(fēng)險(xiǎn)防范的任務(wù)更重借鑒英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗(yàn),筆者對(duì)新形勢(shì)下金融監(jiān)管創(chuàng)新總結(jié)出以下幾點(diǎn)啟示:

1.金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管已成為非主流的趨勢(shì)20世紀(jì)80年代后期以來(lái),世界金融業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要特點(diǎn)就是銀行保險(xiǎn)證券的界限逐漸模糊,出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì),金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管已經(jīng)成為了非主流的趨勢(shì)

對(duì)我國(guó)而言,雖然目前仍是一分業(yè)經(jīng)營(yíng)為主,但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融對(duì)外開放程度的加深,中國(guó)金融業(yè)走向綜合經(jīng)營(yíng)成為金融改革開放的必然結(jié)果和現(xiàn)實(shí)選擇實(shí)際上我國(guó)金融業(yè)也已經(jīng)出現(xiàn)了混合經(jīng)營(yíng)的苗頭,金融保險(xiǎn)證券業(yè)務(wù)已經(jīng)不同程度交叉,金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為了大勢(shì)所趨在新的形勢(shì)下我國(guó)的金融監(jiān)管體制怎么樣適合金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)已成為完善金融監(jiān)管職能的首要任務(wù)

2.營(yíng)造金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律環(huán)境實(shí)行效能監(jiān)管金融業(yè)的任何變革和創(chuàng)新都離不開法律制度的革新法律環(huán)境的營(yíng)造因此如何營(yíng)造中國(guó)的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)法律環(huán)境是一個(gè)重要問(wèn)題隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)有越來(lái)越多的交叉經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)即在分業(yè)監(jiān)管的體制下正在滋生混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí),從而金融監(jiān)管及金融法律法規(guī)提出了新的挑戰(zhàn)加入WTO后,我國(guó)的銀行市場(chǎng)開放將是全方位的金融市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)日益明顯,在金融開放的條件下外資銀行機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)入,不僅會(huì)改變中國(guó)現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu),還會(huì)使現(xiàn)有的金融運(yùn)行規(guī)則發(fā)生變化2003年12月底對(duì)《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》《中華人民共和國(guó)人民銀行法》的修改和《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管法》的出臺(tái),以及2003年4月28日銀監(jiān)會(huì)的掛牌成立無(wú)疑都是中國(guó)政府對(duì)金融領(lǐng)域的有效改革創(chuàng)新新修改的商業(yè)銀行法增加了對(duì)商業(yè)銀行加強(qiáng)監(jiān)管的內(nèi)容,同時(shí)對(duì)有關(guān)條出修改,以適應(yīng)當(dāng)前商業(yè)銀行改革與發(fā)展的實(shí)際需要

“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管新格局無(wú)疑是中國(guó)金融監(jiān)管體制的又一次重大變革然而在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管過(guò)程中大多采取了機(jī)構(gòu)性監(jiān)管,實(shí)行業(yè)務(wù)審批制方式進(jìn)行管理這樣當(dāng)不同金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉時(shí),一項(xiàng)新業(yè)務(wù)的推出需要經(jīng)過(guò)多個(gè)部門長(zhǎng)時(shí)間的協(xié)調(diào)才能完成,比如開展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),需要在銀行監(jiān)管部門和證券監(jiān)管部門之間協(xié)調(diào),而不同部門對(duì)于同一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理意向存在較大差異,就會(huì)產(chǎn)生較高的協(xié)調(diào)成本此外有的新業(yè)務(wù)成為交叉性業(yè)務(wù),如儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)同時(shí)具有儲(chǔ)蓄功能和保險(xiǎn)功能對(duì)于這些新業(yè)務(wù),既可能導(dǎo)致監(jiān)管重復(fù),也可能出現(xiàn)監(jiān)管缺位因此在我國(guó)金融監(jiān)管逐步由分業(yè)監(jiān)管走向混業(yè)監(jiān)管的過(guò)程中我們應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)借鑒英國(guó)先進(jìn)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)實(shí)施金融效能監(jiān)管以提高監(jiān)管效率降低監(jiān)管成本避免重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管缺位,努力精簡(jiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人員配置,“一行三會(huì)”既要各盡其責(zé)各行其是也要相互配合提高效率,使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)運(yùn)作不但降低了成本,效率反而有所增加于是我國(guó)完善金融監(jiān)管所思考的問(wèn)題不是如何跟上全球金融業(yè)混業(yè)監(jiān)管的浪潮而是如何在自有體制下改革和完善我們自己的分業(yè)監(jiān)管模式,提高效率現(xiàn)階段內(nèi)如何做到效能監(jiān)管便成為了我國(guó)金融監(jiān)管體制改革過(guò)程中首要思考的新課題

參考文獻(xiàn):

1.尹灼.英國(guó)新金融監(jiān)管體系述評(píng).農(nóng)村金融研究,2004,(1):51-55.

第7篇：商業(yè)銀行證券投資范文

關(guān)鍵詞：銀行；信用風(fēng)險(xiǎn)

一、我國(guó)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的類型

（一）銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)即指銀行資金匱乏，無(wú)力清償債務(wù)，缺乏足夠的資金去發(fā)放貸款或不能正常在金融市場(chǎng)上融資而給銀行帶來(lái)?yè)p失的可能性，所以，又叫做流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。主要包含兩方面，第一，銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性是指銀行資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力。第二，銀行負(fù)債的流動(dòng)性，是指銀行能以較低的成本獲得所需資金的能力。如銀行籌集不到資金，就無(wú)法滿足提款和貸款的需要，導(dǎo)致擠兌風(fēng)潮的發(fā)生，更甚者導(dǎo)致銀行倒閉。由此我們可以看到，銀行自身的信譽(yù)受其信用的高低或流動(dòng)性的大小的影響很大，而流動(dòng)性的大小主要是由資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)狀況決定的，所以，銀行自身信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的一種重要形式。

（二）銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)，是指銀行發(fā)放的貸款，貸款人不按時(shí)歸還本息或過(guò)期不歸還而使銀行遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。銀行發(fā)放的貸款因此而成為呆帳、壞帳，銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)包括賠本風(fēng)險(xiǎn)、賠息風(fēng)險(xiǎn)、賠利風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)主要根源于借款人風(fēng)險(xiǎn)，這是信用風(fēng)險(xiǎn)最主要的形式。

（三）銀行投資信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行投資信用風(fēng)險(xiǎn)，是指銀行進(jìn)行證券投資所產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，即由于證券發(fā)行人到期不能還本付息而使銀行遭受損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、資本多少、事業(yè)的前途和事業(yè)的穩(wěn)定性等因素的影響。一般來(lái)說(shuō)，政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)小，而政府債券中，中央政府債券幾乎不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，地方政府的債券則次之。與政府債券相比，企業(yè)發(fā)行的債券信用風(fēng)險(xiǎn)一般要大些。企業(yè)規(guī)模大、經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的企業(yè)債券比小企業(yè)的債券信用風(fēng)險(xiǎn)要小些。

二、我國(guó)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)存在的特點(diǎn)

（一）廣泛性。在經(jīng)濟(jì)行為實(shí)施過(guò)程中，只要是和其它的經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)生交易、競(jìng)爭(zhēng)或合作，都會(huì)因?qū)Ψ降男庞贸潭鹊淖兓赡軐?duì)銀行本身的經(jīng)營(yíng)狀況帶來(lái)非常大的影響。所以，銀行信用風(fēng)險(xiǎn)涉及方面大，是具廣泛存在的。此風(fēng)險(xiǎn)是直接與對(duì)方信用程度密切關(guān)聯(lián)的，不僅和資產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，和負(fù)債業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)也有關(guān)聯(lián)。此外，表內(nèi)外業(yè)務(wù)都是普遍存在的。

（二）客觀性。信用風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在于銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)之中的，也是無(wú)法避免的。為規(guī)避、防范銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，避免因信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生給銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失，在開展每項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，必須對(duì)對(duì)方的信用程度加以評(píng)估判斷。這不僅是銀行業(yè)成功運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)之談，也是金融市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)所迫。

（三）政策性。銀行信用風(fēng)險(xiǎn)存在具有政策性傾向，因國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和信貸政策的調(diào)整會(huì)造成貸款呆滯、呆帳難以收回。國(guó)家產(chǎn)業(yè)如實(shí)行政策調(diào)整，可有助促進(jìn)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)迅速崛起，同樣也能使不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)倒閉。所以，國(guó)家政策的變化直接影響了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。

三、我國(guó)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)存在的原因

（一）我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)存在不安全性，且不良貸款率高，隱蔽性較大。各種因素使得銀行方面對(duì)自身的信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題不愿過(guò)多泄漏，通常使用一些方法來(lái)掩蓋這些問(wèn)題，最常用的方法使借新?lián)Q舊，所以，實(shí)際的不良貸款率要比賬面上體現(xiàn)的高的多。此外，貸款投向結(jié)構(gòu)不合理，資金的投放多是回報(bào)率低，虧損多的工農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和高風(fēng)行的房地產(chǎn)業(yè)，以上這些都加大了損失可能性。

（二）銀行信貸資產(chǎn)流動(dòng)性差，周轉(zhuǎn)緩慢，資金被企業(yè)長(zhǎng)期占用。我國(guó)很多企業(yè)自有資金少，生產(chǎn)資金幾乎完全靠銀行貸款支持。信貸資金被企業(yè)長(zhǎng)期占用，大部分轉(zhuǎn)化為企業(yè)的鋪底經(jīng)營(yíng)資金。從企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的資金關(guān)系來(lái)看，非金融企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的貸款余額遠(yuǎn)高于其存款余額，反映出企業(yè)必然長(zhǎng)期占用銀行資金負(fù)債經(jīng)營(yíng)。

（三）銀行信貸資金贏利性差，籌資成本上升，經(jīng)營(yíng)虧損，發(fā)展能力不足。國(guó)有商業(yè)銀行過(guò)度追求規(guī)模擴(kuò)張，機(jī)構(gòu)和人員總數(shù)不斷增加，成本上升，經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)下降。2008年國(guó)家為了刺激內(nèi)需下調(diào)了利率，而且存貸款利差表現(xiàn)出逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)，使銀行的贏利性得到了一定程度的改善。

（四）銀行資本金充足率低，防御金融風(fēng)險(xiǎn)能力弱，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。銀行資本金不足，直接影響到承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力以及對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)能力，影響到在金融危機(jī)中的應(yīng)變能力。其表現(xiàn)為，一方面銀行過(guò)度追求貸款規(guī)模，金融資產(chǎn)增長(zhǎng)快于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以支撐的水平，反映出金融虛假增長(zhǎng)過(guò)快。另一方面，隨著信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)度增加了，而銀行資本卻未得到相應(yīng)的擴(kuò)充，在數(shù)量上和結(jié)構(gòu)上都與國(guó)際水平相差甚遠(yuǎn)。

四、我國(guó)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別?，F(xiàn)在我國(guó)銀行推廣實(shí)行五級(jí)分類管理的方法，其基本宗旨是以風(fēng)險(xiǎn)為依據(jù)對(duì)貸款進(jìn)行分類。五級(jí)分類法的具體內(nèi)容如下：（1）正常：借款人能夠嚴(yán)格履行合同，有充分把握償還本息。（2）關(guān)注：盡管目前借款人沒(méi)有違約，但存在一些可能對(duì)其財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響的主客觀因素，如果這些因素繼續(xù)存在，可能對(duì)借款人的還款能力產(chǎn)生影響。（3）次級(jí)：借款人的還款能力出現(xiàn)了明顯問(wèn)題，依靠其正常的經(jīng)營(yíng)收入已無(wú)法保證足額償還借款本息。（4）可疑：借款人無(wú)法足額償還借款本息，即使執(zhí)行抵押和擔(dān)保，也當(dāng)不住發(fā)生一定的損失。（5）損失：采取所有可能的措施和一切必要的程序之后，貸款仍無(wú)法收回。

五級(jí)分類法客觀上要求銀行經(jīng)常地關(guān)注借款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，收集有關(guān)的財(cái)務(wù)信息并認(rèn)真分析企業(yè)的現(xiàn)金流量，以便更多地介入企業(yè)的管理和監(jiān)督。而且風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的是借款從發(fā)放到帳面消失的整個(gè)生命周期，無(wú)論貸款是否過(guò)期，都要監(jiān)控，因此有預(yù)警的作用。五級(jí)分類法要求貸后管理制度化，一筆貸款，從發(fā)放之日起，就要連續(xù)監(jiān)控，根據(jù)借款人還款能力的變化將其劃分為適當(dāng)?shù)臋n次，并且采取措施催收，在必要時(shí)停止向同一貸款人發(fā)放新的貸款。

（二）銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估分為兩種方法，即標(biāo)衡量法和數(shù)學(xué)分析法。第一，標(biāo)衡量法。此方法包括銀行類指標(biāo)（問(wèn)題貸款與全部貸款比率，過(guò)期貸款與全部貸款比率，“兩呆”貸款占全部貸款比率）和企業(yè)類指標(biāo)。銀行類指標(biāo)所包含的比率越高低，直接說(shuō)明了貸款存在問(wèn)題的多少和風(fēng)險(xiǎn)的大小。貸款企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)程度、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力以及貸款償還能力都是由企業(yè)類指標(biāo)進(jìn)行測(cè)定的。其主要包括：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等，通對(duì)以上指標(biāo)進(jìn)行測(cè)定，就能得出該企業(yè)的綜合評(píng)價(jià)，最后決定是否給該企業(yè)貸款或給貸多少款。第二，數(shù)學(xué)分析法。這種方法主要是通過(guò)對(duì)不同貸款方案之間風(fēng)險(xiǎn)大小的比較，確定銀行最優(yōu)貸款方案。這種方案主要采用風(fēng)險(xiǎn)型決策，即各種備選方案所需條件不都是已知的，而且每一方案的執(zhí)行都會(huì)出現(xiàn)幾種不同的結(jié)果，各種結(jié)果的出現(xiàn)有一定的規(guī)律。在這種情況下決策存在著風(fēng)險(xiǎn)，稱為風(fēng)險(xiǎn)型決策。

（三）銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)防范策略。第一，規(guī)避銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。指銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中拒絕或退出有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。主要策略包括兩個(gè)方面：一方面采用避重就輕的投資選擇原則，即在多種可供選擇的信貸機(jī)會(huì)中權(quán)衡，擇優(yōu)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)并與其他風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)采取區(qū)別對(duì)待的措施，避免把貸款投入到高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。另一方面對(duì)貸款申請(qǐng)人以理拒絕，當(dāng)貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，只有拒絕才能避免風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)在面對(duì)客戶時(shí)要講究策略，使之明白高風(fēng)險(xiǎn)貸款不僅使客戶自己的事業(yè)受到損失，也給國(guó)家、銀行造成不必要的損失。第二，預(yù)防銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。是處理貸款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)一種最常用的方法。針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行貸款管理存在的問(wèn)題，預(yù)防信貸風(fēng)險(xiǎn)可采取以下兩種方法。（1）建立和健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。即建立資產(chǎn)監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)，在已有資產(chǎn)監(jiān)控指標(biāo)考核的基礎(chǔ)上，逐步形成兩大監(jiān)控組織系統(tǒng)。一是由信貸、會(huì)計(jì)、稽核、人事、檔案、法律及行政部門參與的監(jiān)控組織系統(tǒng)，進(jìn)行內(nèi)部管理和監(jiān)控。二是建立一套監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)的貸款先列入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)再予受理。（2）將重點(diǎn)放在“三查”制度的完善上。所謂“三查”，即指貸前調(diào)查，貸時(shí)審查，貸后檢查。它是貸款發(fā)放的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，它與貸款風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是密切相關(guān)的，兩者的有效結(jié)合可以將貸款風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率降到最低。第三，補(bǔ)償銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行要建立補(bǔ)償貸款風(fēng)險(xiǎn)措施，一方面可以建立銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金提留制度，另一方面可以建立風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)?；?，建立貸款投保機(jī)制，當(dāng)發(fā)生信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，可以利用法律手段對(duì)造成銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的法律責(zé)任者提出相應(yīng)的措施。第四，分散銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)銀行貸款采取分散策略是普遍采用的一種方法，其基本途徑，一是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化，即盡可能選擇多種多樣彼此相關(guān)系數(shù)極小的資產(chǎn)進(jìn)行搭配，使風(fēng)險(xiǎn)降低。二是設(shè)法與客戶有關(guān)的其他單位共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)或者組織銀團(tuán)貸款，把本來(lái)由一家銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分由幾家或多家銀行共同承擔(dān)。第五，轉(zhuǎn)移銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移就是指銀行以某種方式將信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給他人承擔(dān)。主要方法有：第一，實(shí)行企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)制。即貸款時(shí)要求企業(yè)對(duì)本企業(yè)所有財(cái)產(chǎn)投保，當(dāng)企業(yè)倒閉時(shí)，由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)賠償。第二，向擔(dān)保抵押?jiǎn)挝晦D(zhuǎn)嫁。對(duì)所有貸款必須有信用好的單位作擔(dān)保，當(dāng)貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由擔(dān)保單位負(fù)責(zé)償還。第三，推行企業(yè)股份制向股東轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，企業(yè)在擴(kuò)大再生產(chǎn)過(guò)程中所需資金，一部分來(lái)自銀行貸款，另一部分可以發(fā)行股票向社會(huì)籌集資金，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

第8篇：商業(yè)銀行證券投資范文

面對(duì)全球化趨勢(shì)，出于競(jìng)爭(zhēng)和金融業(yè)本身發(fā)展的需要，世界許多國(guó)家紛紛放松對(duì)本國(guó)金融業(yè)的限制，實(shí)行金融自由化，由此推動(dòng)了全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和金融監(jiān)管改革。本文擬就我國(guó)金融業(yè)混業(yè)趨勢(shì)和相關(guān)的監(jiān)管作膚淺探討。

一． 混業(yè)經(jīng)營(yíng)的界定及在我國(guó)的發(fā)展前景

（一） 對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的界定

綜觀全球的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，不外乎以下三種情況：1．商業(yè)銀行在其法人實(shí)體內(nèi)部設(shè)立非銀行金融經(jīng)營(yíng)部門，一個(gè)法人多種金融業(yè)務(wù)；2.商業(yè)銀行（或非銀行金融機(jī)構(gòu)）通過(guò)投資，設(shè)立控股的非銀行金融機(jī)構(gòu)（或商業(yè)銀行），商業(yè)銀行（或非銀行金融機(jī)構(gòu)）與其投資的非銀行金融機(jī)構(gòu)（或商業(yè)銀行）是母子關(guān)系，一個(gè)法人一種金融業(yè)務(wù)，母公司是金融機(jī)構(gòu)，來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行與其它金融業(yè)務(wù)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。3．一家非金融的母公司控股銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)，銀行與其它金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系是兄弟關(guān)系，它們同屬于同一個(gè)母公司。這種兄弟關(guān)系的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，也能通過(guò)業(yè)務(wù)的協(xié)同，來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行與其它金融機(jī)構(gòu)析利益共享，但不能直接從其它金融機(jī)構(gòu)中取得利潤(rùn)，只能通過(guò)業(yè)務(wù)關(guān)系或關(guān)聯(lián)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)。我國(guó)光大集團(tuán)，及美國(guó)金融控股公司是該模式。

嚴(yán)格來(lái)講，第1種混業(yè)是絕對(duì)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，如德國(guó)的全能型銀行；而第2種混業(yè)含有分業(yè)的性質(zhì)，從機(jī)構(gòu)上體現(xiàn)出分業(yè)的跡象，如英國(guó)、日本，我國(guó)的中信也是第2種模式，信托公司控股銀行、證券。第1和第2種模式中，控股金融機(jī)構(gòu)通過(guò)投資收益可以從被控股金融機(jī)構(gòu)中獲取利潤(rùn)，真正實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)一體化。

第3種實(shí)際上并不是真正的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。第2種和第3種模式又都源于本國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景，是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)為了沖破政策限制的產(chǎn)物。三種不同模式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)宏觀金融監(jiān)管提出了不同要求。

（二）我國(guó)金融發(fā)展趨勢(shì)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但分業(yè)經(jīng)營(yíng)仍將是今后一段時(shí)間的政策選擇。

金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是21世紀(jì)金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。因?yàn)榻鹑跇I(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于金融創(chuàng)新，能改善金融服務(wù)，更好服務(wù)于投資者和大眾，從而提高金融資源的配置效率；同時(shí)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于金融開拓市場(chǎng)，優(yōu)化金融企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)其國(guó)際綜合競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)經(jīng)過(guò)二十多年的改革開放政策，目前又即將加入WTO，金融業(yè)的國(guó)際接軌勿容置疑的決定了混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

然而，金融業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的特殊而又核心的產(chǎn)業(yè)，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)行是有條件的，因?yàn)槿魏问挛锏陌l(fā)展都有兩面性，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)相應(yīng)地加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。因此金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)諸多條件中最重要的條件是較高的金監(jiān)管水平。

目前我國(guó)正處在從長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期， 金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件尚不成熟，分業(yè)經(jīng)營(yíng)仍將是現(xiàn)階段的政策選擇。主要因?yàn)椋?．宏觀監(jiān)管環(huán)境方面：（1）我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差，，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)不利于保障金融體系的安全。目前我國(guó)金融監(jiān)管水平較低，具體表現(xiàn)在：金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管仍處于事后監(jiān)管，扮著"救火隊(duì)"角色，監(jiān)管還不能實(shí)現(xiàn)超前性和預(yù)警性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍處于被動(dòng)應(yīng)付的地位；監(jiān)管手段和方式已逐步市場(chǎng)化，但還帶著深深的"計(jì)劃"印記，監(jiān)管手段也顯得單一，不能滿足混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管的需要；在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制下，形成了分業(yè)監(jiān)管的基本框架，但監(jiān)管部門之間各自為政，協(xié)調(diào)性較差，不能適應(yīng)混業(yè)要求。隨著保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)的成立與運(yùn)作，標(biāo)志著中國(guó)金融業(yè)全面實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的格局，金融監(jiān)管當(dāng)局由人民銀行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)"三駕馬車"組成。由于現(xiàn)代金融業(yè)的迅猛發(fā)展，各金融領(lǐng)域的邊界越來(lái)越模糊，根本不可能做到?jīng)芪挤置鳌?/p>

（2）我國(guó)金融體系尚不健全，加上我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)育水平較低，其中資本市場(chǎng)雖然初具規(guī)模，但還不成熟，投機(jī)性仍較強(qiáng)。加上，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)有可能引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)。目前，盡管以《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險(xiǎn)法》為代表的金融法律框架基本形成，但還只是粗線條的，亟待進(jìn)一步健全。在1993年以前，我國(guó)金融業(yè)實(shí)行的也是混業(yè)經(jīng)營(yíng)。到1992年下半年時(shí)，社會(huì)上出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱和證券投資熱，銀行大量信貸資金通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)入證券市場(chǎng)，導(dǎo)致了金融秩序的混亂就是一個(gè)教訓(xùn)。

2．微觀主體制度基礎(chǔ)方面：金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度脆弱，缺乏混業(yè)經(jīng)營(yíng)所要求的嚴(yán)格自律制度。目前我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平較為落后，尚未建立起完善的內(nèi)部控制制度，導(dǎo)致銀行法律規(guī)章和約束機(jī)制往往"形同虛設(shè)"。而在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)大都建立在較嚴(yán)格的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度基礎(chǔ)之上。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)自始至終都受到來(lái)自金融機(jī)構(gòu)自身和國(guó)家監(jiān)管兩股強(qiáng)大的力量控制。因此，要使監(jiān)管更加有效，不能單純依賴監(jiān)管當(dāng)局的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，而應(yīng)將重點(diǎn)放在金融機(jī)構(gòu)建立有效的內(nèi)控制度上，金融機(jī)構(gòu)要建立有效的內(nèi)部約束和激勵(lì)機(jī)制，尤其是約束其分支機(jī)構(gòu)的行為。如果金融機(jī)構(gòu)自身缺乏約束能力混業(yè)經(jīng)營(yíng)勢(shì)必會(huì)加劇金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）混業(yè)經(jīng)營(yíng)在我國(guó)初露端倪

1．政策轉(zhuǎn)變：全球性金融創(chuàng)新的推動(dòng)著金融的全球化，我國(guó)即將加入WTO，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)勢(shì)不可擋。

面對(duì)新形勢(shì)，中央政府開始對(duì)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)出現(xiàn)了互相滲透共同發(fā)展的趨勢(shì)。1999年8月19日，中國(guó)人民銀行制定并頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，允許符合條件的券商和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，從事同業(yè)拆借和債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。同年10月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)又一致同意保險(xiǎn)基金進(jìn)入股票市場(chǎng)。

2000年2月23日，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)又聯(lián)合了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許符合條件的證券公司以自營(yíng)的股票和證券投資基金券作為抵押，向商業(yè)銀行借款。這十分重要的"三著棋"，使得貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)長(zhǎng)期分隔的局面終于被打破了。證券公司和投資基金直接進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，意味著貨幣市場(chǎng)的需求將會(huì)增加，這不僅會(huì)活躍銀行間同業(yè)市場(chǎng)，使商業(yè)銀行增加資金運(yùn)用渠道，而且還為中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣調(diào)控市場(chǎng)開拓了更加廣闊的空間。由于保險(xiǎn)公司的資金是長(zhǎng)期、低廉的資金，保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市，使得證券市場(chǎng)增加了一個(gè)重要的機(jī)構(gòu)投資者，為股市增加了長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，同時(shí)也適當(dāng)拓寬了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道，進(jìn)而滿足了保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資的需要。允許券商向商業(yè)銀行質(zhì)押貸款，就意味著商業(yè)銀行可以間接進(jìn)入股市，也就意味著我國(guó)的金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策將會(huì)發(fā)生根本性的變化。

2．金融控股公司出現(xiàn)：目前中國(guó)光大集團(tuán)擁有光大銀行、光大證券、光大信托三大機(jī)構(gòu)，同時(shí)持有申銀萬(wàn)國(guó)證券19%的股權(quán)，此外還擁有在香港上市的三家子公司：光大控股、光大國(guó)際和香港建設(shè)公司。去年12月15日，該集團(tuán)又宣布與加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司聯(lián)手組建中加合資人壽保險(xiǎn)公司。 目前的光大集團(tuán)就是在一個(gè)金融控股公司下的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，同時(shí)又實(shí)現(xiàn)了在同一利益主體下互相協(xié)作的混業(yè)經(jīng)營(yíng)局面。

以信托公司名義注冊(cè)的中國(guó)國(guó)際信托投資公司并列控制著16個(gè)直屬子公司、10個(gè)地區(qū)子公司、7個(gè)海外子公司、3個(gè)香港上市公司以及4個(gè)下屬公司，涉及境外內(nèi)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、以及貿(mào)易等幾乎是全方位的行業(yè)。

以保險(xiǎn)公司名義注冊(cè)的平安保險(xiǎn)公司可全資控股平安信托投資公司，信托公司又以61%的比例控股平安證券公司。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然金融控股公司模式在我國(guó)尚很不規(guī)范，但卻為中國(guó)金融業(yè)未來(lái)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)指出了一條路子。

3．未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)判斷：筆者以為，鑒于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和金融業(yè)本身的發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)必然會(huì)遵循循序漸進(jìn)的發(fā)展節(jié)奏。

面對(duì)日益加大的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，盡管總體上我國(guó)金融業(yè)尚不具備條件，還是應(yīng)該在堅(jiān)持整體分業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提下大膽試點(diǎn)：選擇內(nèi)控制度較好管理水平較高的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)以適當(dāng)?shù)幕鞓I(yè)模式試點(diǎn)。鑒于我國(guó)當(dāng)前的分業(yè)管理體制，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式在今后較長(zhǎng)階段將以前述第二和第三種模式為宜，即一個(gè)法人一種金融服務(wù)，通過(guò)控制或控股某些法人（從事金融服務(wù)的法人）來(lái)達(dá)到一個(gè)集團(tuán)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)控制金融機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)機(jī)構(gòu)，以及實(shí)業(yè)資本控股金融機(jī)構(gòu)的資本融合。通過(guò)這兩類模式，可以為宏觀金融監(jiān)管積累經(jīng)驗(yàn)，也可為微觀金融的制度創(chuàng)新提供緩沖時(shí)間。目前有關(guān)部門正加緊金融控股公司的立法工作。

而金融百貨商場(chǎng)或全能化銀行的模式已屬真正的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，該模式要求微觀市場(chǎng)主體和宏觀監(jiān)管當(dāng)局有完善的監(jiān)管體系和較高的監(jiān)管效率，只能是我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)具備一定發(fā)展基礎(chǔ)后的趨勢(shì)，因?yàn)閺奈覈?guó)金融業(yè)的實(shí)際出發(fā)，無(wú)論是宏觀還是微觀都需要一個(gè)條件的創(chuàng)造過(guò)程。

二．混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)迫使我國(guó)金融監(jiān)管需要作出調(diào)整

目前我國(guó)金融監(jiān)管水平較低，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)又對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)：

（一） 混業(yè)經(jīng)營(yíng)加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。

混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)源于金融創(chuàng)新的需要，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)又進(jìn)一步提高了金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新能力。金融創(chuàng)新能力的提高將加劇金融風(fēng)險(xiǎn)：因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新的產(chǎn)生是金融機(jī)構(gòu)提高其自身競(jìng)爭(zhēng)能力及逃避金融監(jiān)管的需要。金融監(jiān)管于金融創(chuàng)新的關(guān)系本質(zhì)上是宏觀與微觀兩個(gè)層面的最優(yōu)化問(wèn)題，是一個(gè)辯證的統(tǒng)一體。金融監(jiān)管代表宏觀面，它尋求的是穩(wěn)定，效率和公平的平衡，而金融創(chuàng)新則代表了微觀面，它以企業(yè)利潤(rùn)最大化為最終目標(biāo)。從短期內(nèi)看，二者是矛盾的，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)考察，二者的根本利益是一致的。金融發(fā)展史表明，創(chuàng)新與監(jiān)管是金融業(yè)發(fā)展的永恒主題。"監(jiān)管--創(chuàng)新--再監(jiān)管--再創(chuàng)新"由此推動(dòng)金融業(yè)的不斷向前發(fā)展?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)一方面提高了金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新能力，增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)能力，推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展，另一方面也會(huì)造成金融市場(chǎng)的頻繁動(dòng)蕩，加劇了金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，給金融業(yè)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越大的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為金融監(jiān)管的難點(diǎn)和重點(diǎn)。當(dāng)然，監(jiān)管的最終目的是為了更好地營(yíng)造一個(gè)創(chuàng)新環(huán)境，提高金融效率，我們不能單純?yōu)榱朔婪讹L(fēng)險(xiǎn)而犧牲效率。金融監(jiān)管要有應(yīng)變能力，適時(shí)跟蹤金融創(chuàng)新活動(dòng)；加強(qiáng)監(jiān)管不能扼殺和阻礙金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新具有"雙刃劍"的作用，金融監(jiān)管也同樣具有"雙刃劍"的作用。這就提出了監(jiān)管的適度性問(wèn)題。否則就會(huì)對(duì)金融創(chuàng)新和資源配置產(chǎn)生負(fù)面。

（二） 我國(guó)目前的分業(yè)監(jiān)管模式不適于監(jiān)管業(yè)務(wù)多元化的在華外資金融機(jī)構(gòu)。

例如，一些銀行集團(tuán)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)在華雖然是兩塊牌子或兩家機(jī)構(gòu)，并分別由人行和證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，但兩機(jī)構(gòu)同屬一個(gè)集團(tuán)，兩機(jī)構(gòu)可以充分互通信息、人員，調(diào)撥資金。這種外資合業(yè)經(jīng)營(yíng)而我國(guó)分業(yè)監(jiān)管的模式使人行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)彼此間難以共享信息，對(duì)外資機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇難以有效監(jiān)管。

因此，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)迫使我國(guó)金融監(jiān)管需要作出調(diào)整，提高監(jiān)管有效性和靈活性。

三．混業(yè)經(jīng)營(yíng)下國(guó)際業(yè)監(jiān)管改革的趨勢(shì)

英國(guó)的大衛(wèi)·盧埃林(David　Llewellyn)教授在1997年對(duì)73個(gè)國(guó)家的金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行，發(fā)現(xiàn)有13個(gè)國(guó)家實(shí)行單一機(jī)構(gòu)混業(yè)監(jiān)管，35個(gè)國(guó)家實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)監(jiān)管，25個(gè)國(guó)家實(shí)行部分混業(yè)監(jiān)管，后者包括銀行證券統(tǒng)一監(jiān)管、保險(xiǎn)單獨(dú)監(jiān)管(7個(gè))、銀行保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、證券單獨(dú)監(jiān)管(13個(gè))以及證券保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、銀行單獨(dú)監(jiān)管(3個(gè))三種形式。并且受金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的，指定專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)即完全分業(yè)監(jiān)管的國(guó)家在數(shù)目上呈現(xiàn)出減少趨勢(shì)，各國(guó)金融監(jiān)管的組織機(jī)構(gòu)正向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管（即全能型監(jiān)管）的模式過(guò)渡。 那么混業(yè)經(jīng)營(yíng)下國(guó)際金融業(yè)監(jiān)管模式改革的趨勢(shì)究竟是部分混業(yè)監(jiān)管抑或是全能型監(jiān)管呢？讓我們簡(jiǎn)要考察幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的情況。

（一）英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革：70年代以后，英國(guó)政府放松對(duì)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的限制和對(duì)金融業(yè)的管制，英國(guó)各金融機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，金融工具、金融交易手段不斷創(chuàng)新，金融業(yè)務(wù)、金融品種不斷交叉，呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)的局面，特別是1986年的英國(guó)倫敦證券交易所"大爆炸"("Big

Bang")式的改革，使銀行業(yè)可以從事其他業(yè)務(wù)，如從事證券及其他投資等，更是加劇了這種趨勢(shì)。但此時(shí)英國(guó)的金融監(jiān)管并沒(méi)有跟上混業(yè)經(jīng)營(yíng)的步伐，以至發(fā)生巴林銀行倒閉事件，自此，英格蘭銀行開始注重對(duì)銀行業(yè)全面業(yè)務(wù)的監(jiān)管，不僅僅局限于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，而是迫于銀行業(yè)務(wù)及金融市場(chǎng)的變化做出相應(yīng)的調(diào)整。為迎接金融全球化、自由化的挑戰(zhàn)，英國(guó)政府1997年在勞工黨上的臺(tái)后專門成立了金融服務(wù)監(jiān)管局(FSA)，負(fù)責(zé)對(duì)銀行、住房信貸機(jī)構(gòu)、投資公司、保險(xiǎn)公司的審批和審慎監(jiān)管以及負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)、清算和結(jié)算體系的監(jiān)管。英格蘭銀行審慎監(jiān)管銀行業(yè)的職責(zé)被剝離，其任務(wù)是執(zhí)行貨幣政策，和改善金融基礎(chǔ)設(shè)施，充當(dāng)最后貸款人以及保持金融體系的穩(wěn)定。另外，所有的自律組織合并為一個(gè)單一機(jī)構(gòu)，所有金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管由金融服務(wù)監(jiān)管局負(fù)責(zé)。新成立的金融服務(wù)監(jiān)管局負(fù)責(zé)所有金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的審慎監(jiān)管和日常監(jiān)管，英國(guó)開始正式實(shí)行全能型的混業(yè)監(jiān)管模式。

（二）的一元化監(jiān)管改革：　臺(tái)灣早在八十年代就逐步放松了對(duì)銀行業(yè)務(wù)的限制，允許混業(yè)經(jīng)營(yíng)。但過(guò)去長(zhǎng)期存在著金融管理規(guī)范不健全、金融管理機(jī)構(gòu)多元化等。1997年金融危機(jī)之后，臺(tái)灣各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)規(guī)范和金融管理機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了整合的趨勢(shì)。1997年11月，"中央銀行"和"財(cái)政部"草擬了《金融監(jiān)督管理制度改進(jìn)方案》，方案中明確提出將設(shè)立專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)金融監(jiān)理事務(wù)，其目的在于改變以前各自為政的狀況，力爭(zhēng)做到金融檢查的一元化。

（三）美國(guó)金融監(jiān)管的變革：99之前美國(guó)金融監(jiān)管是一種二元多頭制模式，其銀行可在聯(lián)邦或州政府注冊(cè)領(lǐng)照，聯(lián)邦和州有各自的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和法規(guī)制度，也可同時(shí)在聯(lián)邦和州注冊(cè)，接受監(jiān)管。美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有4個(gè)：一是貨幣監(jiān)督官，二是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，三是聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司，四是州金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。面對(duì)金融業(yè)新形勢(shì)，因監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重疊設(shè)置，中央和地方的矛盾，大大降低了監(jiān)管 的效率，因此于1999年頒布了《金融服務(wù)法案》(簡(jiǎn)稱《法案》)允許以金融控股公司方式實(shí)現(xiàn)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司之間的相互滲透，為保證金融監(jiān)管的健全性，《法案》對(duì)金融監(jiān)管框架也進(jìn)行了改革。按《法案》規(guī)定，由聯(lián)邦儲(chǔ)備體系(FRS)繼續(xù)作為綜合管制的上級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)金融控股公司實(shí)行監(jiān)管，另外由金融監(jiān)理局(OCC)等銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易委員會(huì)(SEC)和州保險(xiǎn)廳分別對(duì)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司分業(yè)監(jiān)管，因而采取了綜合監(jiān)管與分業(yè)監(jiān)管相結(jié)合的模式，該模式通過(guò)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管實(shí)現(xiàn)對(duì)金融服務(wù)領(lǐng)域的全面統(tǒng)一監(jiān)管，避免了舊監(jiān)管體系按金融機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管的弊病，順應(yīng)了金融服務(wù)業(yè)混合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)。盡管美國(guó)金融監(jiān)管與英國(guó)有較大差異，但可以看出全面監(jiān)管的必要性。

此外， 德國(guó)是實(shí)行“全能型銀行式”混業(yè)經(jīng)營(yíng)最成功的國(guó)家，其金融監(jiān)管也相應(yīng)地極為續(xù)密。德國(guó)銀行監(jiān)督局依據(jù)銀行法、投資公司法、證券交易法、股份公司法等對(duì)銀行的各種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行全面監(jiān)督，以控制銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

四 .幾點(diǎn)結(jié)論：

從混業(yè)經(jīng)營(yíng)下國(guó)際金融業(yè)監(jiān)管改革的趨勢(shì)，我們可以看出：

1. 一方面，金融業(yè)監(jiān)管模式是各國(guó)金融業(yè)不同發(fā)展階段的產(chǎn)物，同時(shí)受制于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制，制度，文化傳統(tǒng)等。另一方面，金融業(yè)監(jiān)管模式也應(yīng)該隨著金融業(yè)的不同發(fā)展水平適時(shí)作出調(diào)整。因此，面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，事前設(shè)定一成不變的我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管模式是不切實(shí)際的。我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管模式應(yīng)該根據(jù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)中出現(xiàn)的具體情況逐漸調(diào)整成熟。

2. 從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的金融業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革看，筆者認(rèn)為，業(yè)務(wù)統(tǒng)一客觀上要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)下的金融業(yè)監(jiān)管趨勢(shì)是以德國(guó)，英國(guó)為代表的全能型混業(yè)監(jiān)管，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置傾向于集中單一。這是各國(guó)宏觀金融監(jiān)管水平提高以后的結(jié)果，也是真正混業(yè)經(jīng)營(yíng)下實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管的必然要求。

3．現(xiàn)階段及今后一段時(shí)間，金融控股公司作為我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)模式，仍應(yīng)將堅(jiān)持分業(yè)監(jiān)管原則，但應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)三個(gè)監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)配合，避免出現(xiàn)監(jiān)管交叉和監(jiān)管真空。由人行、證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)建立監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度就是一個(gè)舉措。但我國(guó)的金融監(jiān)管應(yīng)為過(guò)渡到全能型混業(yè)監(jiān)管早作準(zhǔn)備。

與此目標(biāo)相適應(yīng)，建議將政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革提上議事日程?？煽紤]將金融監(jiān)管職能從中央銀行分離出來(lái)，建立相對(duì)獨(dú)立的金融監(jiān)管局。由于中央銀行在金融體系中的核心作用和特殊地位，在未來(lái)全面放開混業(yè)經(jīng)營(yíng)之前，金融監(jiān)管局接受中國(guó)人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)，但賦予它較大的自主權(quán)和較強(qiáng)的獨(dú)立性。中國(guó)人民銀行內(nèi)部仍保留"金融監(jiān)管"這一職能部門，其主要負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管。

第9篇：商業(yè)銀行證券投資范文

「關(guān)鍵詞客戶交易結(jié)算資金，第三方存管，信托

一、客戶交易結(jié)算資金銀行獨(dú)立存管的背景

所謂客戶交易結(jié)算資金，是指證券投資者（客戶）在委托證券公司買賣證券時(shí)，事先在該處存放的用于買賣證券的資金。此外，客戶尚未支取的出售證券所得款項(xiàng)以及其他一些附帶所得也歸入此類。按照證監(jiān)會(huì)《客戶交易結(jié)算資金管理辦法》的規(guī)定，客戶交易結(jié)算資金包括客戶為保證足額交收而存入的資金，出售有價(jià)證券所得到的所有款項(xiàng)（減去經(jīng)紀(jì)傭金和其他正當(dāng)費(fèi)用），持有證券所獲得的股息、現(xiàn)金股利、債券利息，上述資金獲得的利息，以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他資金。在《證券法》頒布實(shí)施之前，通常的稱謂是客戶保證金，并且在業(yè)界沿用至今。但是，一來(lái)在我國(guó)禁止信用交易的背景下，使用“保證金”這一稱謂可能造成誤解；二來(lái)證券公司向證券交易所繳存的用以防范交易風(fēng)險(xiǎn)的資金稱為“交易保證金”，兩者容易造成混淆。因此，使用“客戶交易結(jié)算資金”這一稱謂更為準(zhǔn)確一些。

證券公司大范圍、大規(guī)模挪用客戶交易結(jié)算資金，是自中國(guó)證券市場(chǎng)形成伊始便始終存在的公開秘密，也構(gòu)成了中國(guó)證券市場(chǎng)一道獨(dú)特的景觀。挪用交易結(jié)算資金被稱為中國(guó)證券公司的三宗“原罪”之一，并且位列三大原罪之首。為了遏制大規(guī)模挪用客戶交易結(jié)算資金的行為，1996年的《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理辦法》提出了自營(yíng)業(yè)務(wù)資金和客戶結(jié)算資金分帳管理的要求，規(guī)定證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)同時(shí)經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)和業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營(yíng)兩類業(yè)務(wù)的資金、帳戶和人員分開管理，并將客戶存入的保證金在2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)存入指定銀行的信托帳戶，將證券公司的自營(yíng)資金設(shè)立專門帳戶，單獨(dú)管理核算。1998年底出臺(tái)的《證券法》第132條也明確規(guī)定，綜合類證券公司必須將其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)分開辦理，業(yè)務(wù)人員、財(cái)務(wù)帳戶均應(yīng)分開，不得混合操作；客戶的交易結(jié)算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，不得挪用。并且，與上述《自營(yíng)業(yè)務(wù)管理辦法》對(duì)違反辦法規(guī)定的行為并未規(guī)定承擔(dān)何種法律責(zé)任不同，《證券法》第193條還明確了挪用客戶資金行為的法律責(zé)任。但是，由于缺乏有效的監(jiān)控和執(zhí)行手段，上述規(guī)定并收到明顯的效果?？蛻糍Y金存入銀行帳戶只是改變了存放地點(diǎn)，證券公司作為帳戶持有人依然可以支配帳戶內(nèi)的資金；盡管有“信托帳戶”這樣的表述，但卻是有名無(wú)實(shí)：在上述管理辦法時(shí)，我國(guó)尚無(wú)信托立法，因而信托帳戶的設(shè)計(jì)因?yàn)槿狈Ψ芍С侄y以有效發(fā)揮功用；2001年制定了信托法，但相關(guān)配套規(guī)章又規(guī)定從事營(yíng)業(yè)信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)只能是信托投資公司，其他機(jī)構(gòu)無(wú)權(quán)從事，從而使就客戶交易結(jié)算資金建立信托關(guān)系面臨法律障礙。

2001年，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《客戶交易結(jié)算資金管理辦法》，即業(yè)界通稱的3號(hào)令，以前所未有的嚴(yán)格和詳細(xì)程度對(duì)客戶資金的管理加以規(guī)制，其主要內(nèi)容包括：（1）證券公司及其證券營(yíng)業(yè)部必須將客戶交易結(jié)算資金全額存放于在銀行開立的客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶和在結(jié)算公司開立的清算備付金賬戶（第5條）；（2）證券公司及其證券營(yíng)業(yè)部開立的客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶和自有資金專用存款賬戶應(yīng)在開立后3個(gè)工作日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)報(bào)備，在獲得賬戶備案回執(zhí)之前，不得使用，結(jié)算公司和存管銀行在確認(rèn)帳戶已備案之前不得對(duì)其劃款（第9、15條）；（3）客戶交易結(jié)算資金只能在客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶和清算備付金賬戶之間劃轉(zhuǎn)，證券公司向客戶收取傭金等費(fèi)用時(shí)應(yīng)集中從清算備付金賬戶向自有資金專用存款賬戶劃撥（第16、17條）；（4）證券公司應(yīng)按月向證監(jiān)會(huì)報(bào)告客戶交易結(jié)算資金賬面余額，并抄送結(jié)算公司，結(jié)算公司應(yīng)當(dāng)按月向證監(jiān)會(huì)報(bào)告各證券公司清算備付金中的經(jīng)紀(jì)資金、自營(yíng)資金賬面余額，存管銀行應(yīng)當(dāng)按月向證監(jiān)會(huì)報(bào)告所轄客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶余額（第20條）。上述規(guī)定將證券公司、結(jié)算公司和商業(yè)銀行在客戶資金管理中的活動(dòng)給予整體考察，試圖通過(guò)證券公司存款帳戶的報(bào)備對(duì)其直接監(jiān)控，并通過(guò)規(guī)定結(jié)算公司和存管銀行的審查和報(bào)告義務(wù)對(duì)證券公司進(jìn)行間接監(jiān)控。

3號(hào)令的思路無(wú)疑是正確的，但執(zhí)行效果卻不盡人意，原因主要在于監(jiān)督者和被監(jiān)督者信息的不對(duì)稱：證券公司完全可以在報(bào)備賬戶之外設(shè)立銀行賬戶，或在挪用之后對(duì)其報(bào)送的客戶資金數(shù)據(jù)做相應(yīng)修改，從而與對(duì)應(yīng)的銀行賬戶存款相符；銀行僅對(duì)總賬戶進(jìn)行核算和監(jiān)督，而對(duì)客戶資金明細(xì)賬無(wú)從了解，也就無(wú)法掌握各賬戶之間數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系的正確與否，對(duì)挪用情況可能毫不知情；銀行一月報(bào)送一次存款余額，沒(méi)有流水記錄，無(wú)法事后核對(duì)在途資金數(shù)；對(duì)于手工輸入報(bào)送的數(shù)據(jù)，證券公司甚至銀行都存在修改數(shù)據(jù)的可能，故使得監(jiān)管部門無(wú)從發(fā)現(xiàn)挪用問(wèn)題。有研究者因此指出，3號(hào)令最大的缺陷在于，銀行手里缺乏最重要的數(shù)據(jù)，從而無(wú)法有效監(jiān)督；監(jiān)管部門無(wú)法準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地得到客戶資金的明細(xì)構(gòu)成，從而無(wú)法有效監(jiān)管；核心問(wèn)題不僅僅在于錢放在哪里，更重要的是明細(xì)賬的數(shù)據(jù)放在哪里，對(duì)這些數(shù)據(jù)的監(jiān)管權(quán)又在誰(shuí)的手里。唯有真正解決了信息對(duì)稱的問(wèn)題，對(duì)分帳管理的監(jiān)管才可能是有效的。

二、客戶交易結(jié)算資金銀行存管的操作模式

作為對(duì)證監(jiān)會(huì)在3號(hào)令實(shí)施意見中提到的“將逐步加大對(duì)客戶交易結(jié)算資金賬戶的監(jiān)管力度，適時(shí)推出更為嚴(yán)格的監(jiān)管措施”的印證，客戶交易結(jié)算資金獨(dú)立存管浮出水面。顧名思義，獨(dú)立存管強(qiáng)調(diào)的是“獨(dú)立性”，是券商自營(yíng)業(yè)務(wù)資金同客戶交易結(jié)算資金間的帳戶分隔和風(fēng)險(xiǎn)阻斷，實(shí)質(zhì)上是3號(hào)令分帳管理思路的延續(xù)和強(qiáng)化。以存管主體為標(biāo)準(zhǔn)，客戶資金獨(dú)立存管可以分為兩個(gè)基本模式，即證券公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)獨(dú)立存管和第三方存管，第三方主要是銀行，也可以是其他指定的專門機(jī)構(gòu)。二者的基本區(qū)別在于：在第三方存管模式下（以銀行存管為例），客戶的證券交易結(jié)算資金直接由銀行管理，銀行不再只是3號(hào)令分帳管理制度下被動(dòng)的款項(xiàng)存放和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，而是資金的直接管理者，證券公司被排除在資金管理之外，形象的說(shuō)就是“券商管證券，銀行管資金”。與此不同，在券商內(nèi)部機(jī)構(gòu)獨(dú)立存管模式下，資金存管的主導(dǎo)者仍然是證券公司，仍然是由證券公司將全部客戶資金在銀行集中開戶管理，只是必須在內(nèi)部建立起“中國(guó)墻”式的風(fēng)險(xiǎn)隔離和阻斷機(jī)制，由專門的獨(dú)立機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)客戶資金的管理和運(yùn)用，并將管理和運(yùn)用過(guò)程透明化。

同證券公司內(nèi)部獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立存管相比，第三方（銀行）存管因?yàn)槟戏阶C券這一特殊個(gè)案而率先登場(chǎng)。南方證券被2004年年初被行政接管后，同年2月人民銀行和證監(jiān)會(huì)委托建設(shè)銀行與南方證券公司聯(lián)合進(jìn)行試點(diǎn)，研究建立第三方存管模式。6月14日，建設(shè)銀行證券資金托管系統(tǒng)（CTS）正式上線，南方證券原有的約80億元客戶交易結(jié)算資金陸續(xù)轉(zhuǎn)入建設(shè)銀行。建設(shè)銀行以托管費(fèi)的形式，獲得南方證券客戶資金利差收入的三成。

為了更好的分析銀行獨(dú)立存管，有必要對(duì)銀證轉(zhuǎn)帳和銀證通進(jìn)行簡(jiǎn)單說(shuō)明。所謂銀證轉(zhuǎn)帳，是指投資者在銀行開立活期帳戶，在證券公司開立結(jié)算資金帳戶，在銀行帳戶和結(jié)算資金帳戶間實(shí)現(xiàn)劃轉(zhuǎn)，從而無(wú)須再在證券公司存入現(xiàn)金。在銀證轉(zhuǎn)帳中，證券交易只能從證券公司端發(fā)起，銀行只起資金劃撥作用。銀證通是銀證合作的更高級(jí)形態(tài)，是指投資者在銀行開立的活期帳戶兼具證券結(jié)算資金帳戶功能（俗稱“存折炒股”），投資者無(wú)需在證券公司另行開設(shè)資金帳戶，可以直接通過(guò)銀行系統(tǒng)進(jìn)行交易。在銀證通中，證券交易可以從證券公司端亦可從銀行端發(fā)起，但在后一種情況下，仍是由證券公司匯總指令并使用自己的交易席位在交易所集中交易，并且同結(jié)算公司進(jìn)行凈額清算；因?yàn)槟壳爸挥凶C券公司才能作為結(jié)算直接參與人，銀行只能作為間接參與人。在銀證通模式下，由于客戶資金直接存入銀行，因此證券公司失去了利差收入。同銀行第三方存管相比，銀證通是證券公司的自愿行為，主要是為了利用銀行網(wǎng)絡(luò)拓展業(yè)務(wù)，涉及“增量”，只占全部客戶結(jié)算資金的一小部分，大量傳統(tǒng)客戶的結(jié)算資金仍然由證券公司控制；第三方存管則是應(yīng)監(jiān)管要求而為，主要是為了解決證券公司挪用客戶資金的問(wèn)題，同時(shí)涉及“存量”和“增量”，是全部客戶結(jié)算資金的存管。

由于銀行第三方存管在中國(guó)剛剛起步，無(wú)論是理論上還是立法上都沒(méi)有明確規(guī)定應(yīng)當(dāng)如何操作，因此并沒(méi)有固定的模式。迄今為止建設(shè)銀行是唯一開展真正意義上的第三方存管業(yè)務(wù)的銀行，其他一些存管安排雖然名為“保證金銀行存管”，但實(shí)質(zhì)上只是對(duì)3號(hào)令下的“分帳存放、分帳管理”要求的“遲到”的遵守。例如，2004年8月國(guó)信證券與工商銀行“簽訂《證券交易結(jié)算資金法人存管銀行協(xié)議書》，同時(shí)在三大證券報(bào)上公布其在中國(guó)工商銀行開立且已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)備的客戶交易結(jié)算資金存管賬戶，在國(guó)內(nèi)券商中率先改革客戶交易資金存管模式，構(gòu)建公開透明的客戶資金管理體系”。不難看出，這只是對(duì)此前3號(hào)令的專用存款帳戶設(shè)置和報(bào)備制度的重申，并未如銀行獨(dú)立存管的本義，將客戶保證金明細(xì)帳戶的管理權(quán)轉(zhuǎn)移給銀行。值得一提的是，建設(shè)銀行的獨(dú)立存管并未采取比較徹底的銀證通模式，而是采取了一種較為曖昧的所謂“轉(zhuǎn)托管”模式。在此種模式下，由證券公司和建設(shè)銀行簽訂轉(zhuǎn)托管協(xié)議，將客戶的結(jié)算資金明細(xì)帳戶轉(zhuǎn)托管到建設(shè)銀行。名義上客戶仍然是將結(jié)算資金交給證券公司，再由證券公司轉(zhuǎn)給建設(shè)銀行；但是，建設(shè)銀行實(shí)際上控制每一個(gè)投資者的結(jié)算資金明細(xì)帳戶，證券公司無(wú)法再動(dòng)用其中的資金。雖然同證券登記結(jié)算公司的凈額清算仍然由作為直接參與人的證券公司進(jìn)行，在證券登記結(jié)算公司的客戶結(jié)算備付金帳戶和在銀行的客戶交易結(jié)算資金專用存款帳戶的開戶人也仍然是證券公司，但已只具有名義上的意義。換言之，與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有關(guān)的一切結(jié)算帳戶，實(shí)際控制權(quán)都到了建設(shè)銀行手中。方案之所以如此設(shè)計(jì)，而不仿效銀證通的模式，主要是為了給證券公司保持利差收入提供依據(jù)和可能。其他銀行的第三方存管方案未必會(huì)如此進(jìn)行，建設(shè)銀行今后的第三方存管方案也未必總會(huì)如此。但是，不管利益博弈導(dǎo)致何種模式，其根本目的和首要標(biāo)準(zhǔn)都是維護(hù)客戶對(duì)交易結(jié)算資金的合法權(quán)益。

三、客戶交易結(jié)算資金銀行存管的法律定位：存款抑或信托？

按照國(guó)際上通常的實(shí)踐，在由證券公司或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)托管客戶交易結(jié)算資金時(shí)，托管人一般被要求其將客戶資金存入專門的銀行信托帳戶，以信托受托人的身份管理該帳戶；根據(jù)信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性原則，該帳戶與托管人在該銀行的其他帳戶相分離，帳戶內(nèi)資金不得用于沖抵托管人的銀行債務(wù)，也不受托管人債權(quán)人的主張。需要注意的是，所謂的信托帳戶，是就托管人同客戶的關(guān)系而言，這種安排并不使得信托帳戶內(nèi)的客戶資金獨(dú)立于銀行的財(cái)產(chǎn)。換言之，對(duì)于銀行而言，這些資金同樣屬于銀行存款（存款人為托管人），構(gòu)成銀行對(duì)存款人的債務(wù)。因此，嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，在這種安排下，作為信托財(cái)產(chǎn)的不是資金，而是對(duì)銀行享有的債權(quán)，托管人以信托受托人的身份管理該債權(quán)。如果要使該資金獨(dú)立于銀行資產(chǎn)，或者說(shuō)免于銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)（creditrisk），必須作出另外的安排。換言之，信托帳戶的設(shè)計(jì)可以使客戶免于托管人的信用風(fēng)險(xiǎn)，但并不能免于資金所最終存放的銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。

在銀行直接作為客戶資金托管人（銀行獨(dú)立存管）的情況下，問(wèn)題要復(fù)雜一些。銀行法的一個(gè)基本原則是，存款行為在存款人和銀行之間建立起的是債務(wù)人－債權(quán)人關(guān)系；存款不是由銀行通過(guò)信托持有，而是作為銀行的自有資金由其自由使用，并且在銀行破產(chǎn)時(shí)作為破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)受到銀行債權(quán)人的追償。存款人對(duì)存款享有的不是所有權(quán)，而是債權(quán)，在銀行破產(chǎn)時(shí)只能作為普通債權(quán)人主張權(quán)利。在這種情況下，如果要保持客戶資金的獨(dú)立性，就必須將客戶資金同存款區(qū)別開來(lái)。英國(guó)案例法確定的規(guī)則是，如果銀行（作為客戶資金托管人）將客戶資金合法存入自身（作為存款機(jī)構(gòu)），其就擁有了對(duì)該資金的所有權(quán)，而只承擔(dān)歸還等額款項(xiàng)的債務(wù)。為確保能夠利用這一規(guī)則，銀行需要在托管協(xié)議中明確約定，由客戶授權(quán)其將資金帳戶內(nèi)的任何資金存入自身。但是，如果客戶不愿承擔(dān)其該銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此不愿意將其資金作為存款存入該銀行，那么就需要針對(duì)其資金設(shè)立信托。有效信托的一個(gè)基本要素是信托標(biāo)的物的確定性（certaintyofsubjectmatter），因此，必須將與客戶資金帳戶數(shù)額相應(yīng)的資金隔離出來(lái)，作為信托的標(biāo)的，以便信托能夠有效成立。在實(shí)踐中，這可以通過(guò)銀行托管人將特定數(shù)目的資金存入第三方銀行，并就其對(duì)該第三方銀行的受償權(quán)設(shè)立信托的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。但是，出于商業(yè)考慮，銀行托管人可能不愿將客戶資金其他銀行。更多的客戶資金通常是被投資于所謂的“類現(xiàn)金”（即具有高度變現(xiàn)性的資本工具，如短期融資券）或者“現(xiàn)金基金”（即以類現(xiàn)金為投資對(duì)象的集合投資計(jì)劃）。一方面，這些資本工具具有高度變現(xiàn)性，使得銀行托管人可以迅速滿足客戶資金帳戶上的付款義務(wù)；另一方面，這些資本工具屬于證券，而不僅僅是不特定的付款義務(wù)，因此可以作為信托的標(biāo)的物。

在英國(guó)，金融服務(wù)局（FinancialServiceAuthority，F(xiàn)SA）制定的“客戶資金規(guī)則”（ClientMoneyRules，CMR）適用于所有在“指定投資業(yè)務(wù)”（designatedinvestmentbusiness）中從客戶處收到或代表客戶持有的資金，其中當(dāng)然包括客戶托管的資金。該規(guī)則的基本內(nèi)容是所有托管人必須將資金存入“獲準(zhǔn)銀行”（approvedbanks）的專門帳戶，并作為信托受托人持有這些資金；客戶資金帳戶必須與托管人自有資金隔離，即只能用于存放客戶資金。CMR的實(shí)質(zhì)效果是對(duì)客戶資金設(shè)立了一個(gè)法定信托（statutorytrust），使其免于托管人的信用風(fēng)險(xiǎn)。但是，CMR對(duì)獲準(zhǔn)銀行作了一個(gè)豁免規(guī)定：如果獲準(zhǔn)銀行本身作為托管人，那么其可以自行存放該資金，條件是其必須向客戶發(fā)出書面通知，告知該資金是由其作為存款機(jī)構(gòu)而不是受托人持有，并且不會(huì)以CMR要求的方式持有（筆者注：即存入另一個(gè)獲準(zhǔn)銀行）。

在我國(guó)，由于缺乏信托的歷史和制度土壤，2001年倉(cāng)促出臺(tái)的信托法并未起到預(yù)期的積極效果，反而在一定程度上增加了這個(gè)領(lǐng)域的模糊和混亂。筆者觀察的結(jié)果是，在目前的規(guī)則條件下，無(wú)論是否采取銀行獨(dú)立存管，客戶交易結(jié)算資金最終都?xì)w屬為銀行存款，無(wú)法同銀行的其他資金分離從而免于銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，如上所述，在3號(hào)令模式下，證券公司作為客戶資金托管人，為客戶設(shè)立資金明細(xì)帳戶，并將資金統(tǒng)一存入在存管銀行開設(shè)的客戶資金專用存款帳戶。在這種方式下，不管是否將客戶與證券公司之間的資金托管關(guān)系界定為信托關(guān)系，都不影響資金最終作為存款存入銀行（從而不能免于銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)），區(qū)別只在于，如果不能界定為信托關(guān)系，那么由于金錢作為替代物的特征，客戶連證券公司的信用風(fēng)險(xiǎn)也不能避免。其次，在銀證通模式下，問(wèn)題比較簡(jiǎn)單，銀行存款帳戶同時(shí)又用作資金結(jié)算帳戶之用，從客戶與銀行的法律關(guān)系而言不存在獨(dú)立于存款之外的“客戶資金”。最后，在銀行獨(dú)立存管，直接管理證券客戶的資金明細(xì)帳戶的情況下，盡管有獨(dú)立的資金帳戶，但這僅僅代表客戶對(duì)銀行的特定債權(quán)，從法律效果上看同存款并無(wú)區(qū)別，在銀行破產(chǎn)時(shí)都只能作為普通債權(quán)人主張權(quán)利。

對(duì)于金錢而言，使其獨(dú)立于其他金錢的方法只有三種，即設(shè)立信托、作為出資注入法人實(shí)體以及將其特定化（如專門封存、指明鈔票號(hào)碼等）。后兩種顯然不屬于本文討論的語(yǔ)境，唯一可以使得客戶交易結(jié)算資金獨(dú)立于銀行資產(chǎn)的途徑就是設(shè)立信托。這又涉及到兩個(gè)問(wèn)題：第一，我國(guó)現(xiàn)行法律制度只允許信托投資公司開展信托業(yè)務(wù)；換言之，其他金融機(jī)構(gòu)包括銀行同客戶建立信托關(guān)系是沒(méi)有法律依據(jù)的。因此，國(guó)務(wù)院有必要盡快出臺(tái)《信托機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》，對(duì)于目前頗為僵化的信托業(yè)務(wù)限制作出更為靈活和務(wù)實(shí)的規(guī)定。第二，如上所述，信托標(biāo)的的特定化是信托有效設(shè)立的要件，而僅僅在銀行開立一個(gè)帳戶并且冠以“信托帳戶”之名并不足以使該帳戶內(nèi)的資金獨(dú)立于該銀行其他資產(chǎn)。因此，如果允許銀行就交易結(jié)算資金建立信托關(guān)系，那么銀行必須采取必要安排來(lái)實(shí)現(xiàn)信托資金的特定化。

最后需要說(shuō)明的是，由于目前的銀行獨(dú)立存管主要是為了解決證券公司危機(jī)，因此并未太多關(guān)注銀行本身的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；換言之，制度設(shè)計(jì)的前提是銀行比證券公司更安全。在目前的銀行獨(dú)立存管中，因?yàn)闆](méi)有信托關(guān)系的設(shè)計(jì)，客戶交易結(jié)算資金是作為存款直接存入銀行，成為銀行自有資金（負(fù)債），銀行可以自由使用，沒(méi)有類似于3號(hào)令對(duì)證券公司那樣的分帳管理要求。在這種情況下，如果撇開銀行同證券公司的資信對(duì)比就事論事的話，客戶所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)不是減小而是增大了。因此，一方面，如上所述，應(yīng)當(dāng)建立和完善信托機(jī)制，保障客戶資金獨(dú)立性；另一方面，還要盡快建立存款保險(xiǎn)機(jī)制和證券投資者保護(hù)基金機(jī)制，以應(yīng)對(duì)可能的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

「注釋

《客戶交易結(jié)算資金管理辦法》（證監(jiān)會(huì)2001年），第37條。

例如，1993年國(guó)務(wù)院《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第71條就使用了“客戶保證金”這一名稱。

在允許信用交易（融資融券）的國(guó)家和地區(qū)，客戶保證金有其特定含義，是指客戶在委托經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買證券前只按比例交納一部分資金，作為交易擔(dān)保（從詞義上看這也正是“保證金”所要表達(dá)的含義），在交易完成后一定時(shí)間內(nèi)再補(bǔ)足所欠款項(xiàng)；而我國(guó)禁止信用交易，客戶必須事先足額交納交易所需資金。

另兩項(xiàng)原罪是非法融資和違規(guī)炒作股票。參見胡朝輝：《中國(guó)券商三重原罪：挪用保證金非法融資違規(guī)炒作》，/1008/1010/200466-63829.html，2004－10－16.

《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理辦法》（證監(jiān)會(huì)1996年），第27條。

參見《中華人民共和國(guó)信托法》第4條；人民銀行《信托投資公司管理辦法》（2002年）第12條。

天健信德會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)一部、專業(yè)技術(shù)部：《對(duì)客戶保證金獨(dú)立存管問(wèn)題的思考》，/lan/train/information/info/49.htm，2004－10－16.

薛潔：《為榮譽(yù)和責(zé)任而戰(zhàn)——建設(shè)銀行證券資金托管系統(tǒng)（CTS）上線紀(jì)實(shí)》，載《建設(shè)銀行報(bào)》，2004－8－13.

考慮到與銀行間連網(wǎng)線路的速率及應(yīng)用系統(tǒng)的響應(yīng)時(shí)間，證券公司一般都會(huì)設(shè)立客戶交易結(jié)算資金的影子帳戶，將客戶在銀行結(jié)算資金的額度影射至證券公司端的影子帳戶中；在客戶證券的買賣中，只處理影子帳戶中的數(shù)據(jù)，在每日收市后再進(jìn)行影子帳戶與銀行結(jié)算資金帳戶間的對(duì)帳及清算。參見于元元、潘明道：《銀證系統(tǒng)的三種方案》，載《軟件工程師》，2004年第3期。

在傳統(tǒng)模式下投資者將資金存入證券公司，獲得的是活期存款利息；證券公司將資金轉(zhuǎn)存銀行，獲得的是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率，其間利差屬于證券公司的收入，并且是中國(guó)證券公司的主要收入來(lái)源之一。

陳勁：《券商“雙腿”奔向創(chuàng)新試點(diǎn)》，載《中國(guó)證券報(bào)》，2004－11－20.

資料來(lái)源為筆者2004年11月在建設(shè)銀行總行的調(diào)研。

SeeBenjamin，TheLawofGlobalCustody，2nd.ed.Butterworths，at26（2002）。

當(dāng)然，為保護(hù)存款人的利益，很多國(guó)家建立了專門的存款保險(xiǎn)制度，但這是另外一個(gè)問(wèn)題了。

SpaceInvestmentLtdvCanadianImperialBankofCommerceTrustCo（Bahama）Ltd[1986]3AllER75.

SeeBenjamin，supranote，at23-24.

英國(guó)2000年《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》（FinancialServicesandMarketsAct2000，F(xiàn)SMA）取代了原有的1986年《金融服務(wù)法》和1987年《銀行法》，并授權(quán)金融服務(wù)局作為金融市場(chǎng)唯一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，根據(jù)FSMA制定相應(yīng)的規(guī)則。這些規(guī)則統(tǒng)編為《從業(yè)規(guī)則》（ConductofBusinessRules，CoB）；客戶資金規(guī)則是《從業(yè)規(guī)則》的第9.3和9.5節(jié)。

當(dāng)然，如上所述，客戶資金并不能免于資金存放銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。

SeeBenjamin，supranote，at23-24，119-120.