企業(yè)盈利能力的作用精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

關(guān)鍵詞 學(xué)習(xí)品質(zhì) 教育經(jīng)濟投入 教育時間投入 學(xué)前兒童 學(xué)業(yè)能力

分類號 B844

1

引言

家庭教育投入（Family Educational Investment）是指父母為孩子發(fā)展提供的一系列教育資源、活動、機會，如學(xué)習(xí)資源（如圖書、益智玩具等）、直接的教育活動（如教孩子識字、參觀博物館等）、擴展性的學(xué)習(xí)機會（如興趣班、補習(xí)班等）。安妮特·拉魯（Annette lar-eau）在其著作《不平等的童年》（Unequal Childhood）中指出，社會經(jīng)濟地位高的家庭重視孩子的教育，并會有意識地為孩子提供豐富的教育機會，而社會經(jīng)濟地位低的家庭大多任其發(fā)展，因此她認為兩類家庭教育投入的差異可能導(dǎo)致了兩類兒童在發(fā)展上的不平等。實證研究證實，父母的教育投入能持久地促進兒童認知和學(xué)業(yè)能力的發(fā)展，更為重要的是，它還能提高兒童的學(xué)習(xí)興趣，激發(fā)他們的學(xué)習(xí)動機，讓他們學(xué)會學(xué)習(xí)（leanring to learn）。由此可見，家庭教育投入是影響兒童早期學(xué)業(yè)能力發(fā)展的重要因素。

我國研究者在描述現(xiàn)階段家庭教育投入的現(xiàn)狀及問題時，按照教育投入的形式將家庭教育投入劃分為經(jīng)濟投入和時間投入，分別代表父母為孩子教育花費的金錢和參與孩子教育活動的時間。研究者認為，經(jīng)濟投入可能間接影響兒童的發(fā)展，時間投人則直接影響兒童的健康成長。但對于這一觀點，卻一直沒有直接的研究證據(jù)予以證實。本研究通過文獻分析發(fā)現(xiàn)，家庭教育投入除了對兒童早期發(fā)展具有直接作用，還可能通過影響兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)對其產(chǎn)生間接作用。下面針對兒童早期學(xué)習(xí)品質(zhì)的概念及特點、學(xué)習(xí)品質(zhì)的中介作用機制模型進行詳細闡述。

1.1學(xué)習(xí)品質(zhì)的概念及特點

“學(xué)習(xí)品質(zhì)（Approaches to Learning）”是與學(xué)習(xí)有關(guān)的傾向、態(tài)度、習(xí)慣、風(fēng)格等，它不指向具體的知識技能，而指向兒童是如何獲得并使用這些知識和技能的。學(xué)習(xí)品質(zhì)的具體內(nèi)容涉及到注意力、堅持性、好奇心、主動性、問題解決的靈活性等方面。美國國家教育目標(biāo)委員會（National Education Goals Panel，NEGP）在1995年最先提出學(xué)習(xí)品質(zhì)的概念，并強調(diào)學(xué)習(xí)品質(zhì)作為入學(xué)準(zhǔn)備（School Readiness）五大領(lǐng)域之一，對兒童剛?cè)胄W(xué)的學(xué)校適應(yīng)及未來的學(xué)業(yè)成功尤為重要。在我國，蓋笑松等人在有關(guān)入學(xué)準(zhǔn)備的研究中也涉及到了學(xué)習(xí)品質(zhì)，并認為學(xué)習(xí)品質(zhì)是入學(xué)準(zhǔn)備中最重要，但是被研究得最少的一個新興領(lǐng)域。

學(xué)習(xí)品質(zhì)作為一種在早期發(fā)展階段就形成的特質(zhì)，表現(xiàn)出一定的年齡和性別特點。研究者分析了美國兒童早期發(fā)展縱向研究（Early Childhood Longitudinal Study—Kindergarten Class of 1998—99，ECLS—K）項目中22，000名5—6歲兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)，發(fā)現(xiàn)6歲兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)表現(xiàn)顯著好于5歲兒童，女孩的學(xué)習(xí)品質(zhì)表現(xiàn)顯著好于男孩。此外，還有研究者對“開端計劃”（Head Start）項目中兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)表現(xiàn)進行研究，同樣發(fā)現(xiàn)年齡越大學(xué)習(xí)品質(zhì)表現(xiàn)越好，女孩在學(xué)習(xí)品質(zhì)表現(xiàn)上具有顯著優(yōu)勢。與此不同，我國研究者呂正欣對529名5—7歲兒童入學(xué)準(zhǔn)備的研究卻發(fā)現(xiàn)，學(xué)習(xí)品質(zhì)并不存在性別差異，年齡差異的結(jié)果也不顯著。因此，學(xué)習(xí)品質(zhì)的年齡和性別差異的結(jié)論有待進一步驗證。

1.2學(xué)習(xí)品質(zhì)在家庭教育投入與兒童學(xué)業(yè)能力關(guān)系中的中介作用

作為與學(xué)習(xí)最為相關(guān)的特質(zhì)，早期階段表現(xiàn)出來的學(xué)習(xí)品質(zhì)將為兒童在當(dāng)前及未來學(xué)習(xí)情境中的表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。Ouncan等人基于ECIS—K等6個大型縱向研究的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，控制了入學(xué)前的語言、數(shù)學(xué)能力后，入學(xué)前的學(xué)習(xí)品質(zhì)仍顯著預(yù)測兒童一年級、三年級的語言和數(shù)學(xué)成就。類似研究還發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)品質(zhì)能夠顯著預(yù)測從幼兒園到小學(xué)學(xué)業(yè)成就的提高率，也就是說，學(xué)習(xí)品質(zhì)越好，學(xué)業(yè)能力的提高就越快。研究者用“累積發(fā)展循環(huán)”（cumulative development cy—cle）進行解釋，認為學(xué)習(xí)品質(zhì)為早期學(xué)業(yè)能力發(fā)展奠定基礎(chǔ)，從而促進未來學(xué)業(yè)能力的獲得，而學(xué)業(yè)能力的提高反過來又影響學(xué)習(xí)品質(zhì)，這種相互影響使得學(xué)業(yè)能力的個體差異持續(xù)增大。

學(xué)習(xí)品質(zhì)并不是一成不變的，會受到家庭教育投入的影響。Bodovski和Farkas對ECLS—K項目中約8000名白人兒童的數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)家庭教育投入（包括父母參與教育活動的頻率、報興趣班的數(shù)量、家中購買的書籍?dāng)?shù)量等）正向影響兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)。Covay和Carbonaro則重點關(guān)注了興趣班對兒童發(fā)展的影響，結(jié)果同樣發(fā)現(xiàn)，參加興趣班作為家庭經(jīng)濟投入的一種形式，與兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)呈顯著正相關(guān)關(guān)系。不僅如此，兩個研究均發(fā)現(xiàn)，學(xué)習(xí)品質(zhì)在家庭教育投入影響兒童學(xué)業(yè)能力的過程中發(fā)揮了中介作用。比如學(xué)習(xí)品質(zhì)分別解釋了家庭教育投入對語言能力測驗得分和教師評定語言能力等級的影響的33%和50%的變異；參加興趣班的兒童在語言和數(shù)學(xué)能力上表現(xiàn)出優(yōu)勢，學(xué)習(xí)品質(zhì)分別能解釋參加體育類、音樂類興趣班的兒童在語言能力和數(shù)學(xué)能力上的優(yōu)勢。

綜述以往研究可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)習(xí)品質(zhì)在影響學(xué)業(yè)能力的同時，還受到家庭教育投入的促進，并且它在家庭教育投入對兒童學(xué)業(yè)能力影響的過程中發(fā)揮著中介作用。但目前在我國，以學(xué)習(xí)品質(zhì)為重點的研究較少。本研究將圍繞兒童早期學(xué)習(xí)品質(zhì)這一重點，分別考察父母支持教育的經(jīng)濟投入、參與教育的時間投入對兒童早期學(xué)業(yè)能力的影響以及學(xué)習(xí)品質(zhì)在兩者關(guān)系中的中介作用機制。本研究的總體構(gòu)想模型如圖1所

2 方法

2.1研究對象

選取北京市兩所教育水平相當(dāng)?shù)墓⒂變簣@的中班兒童181名，其中男孩107名，女孩74名，平均年齡為60±7個月。181名兒童的母親參與了家長問卷的填寫。兒童所在班級的兩位任課教師均參加了教師問卷的填答，教師與孩子相處時間在三個月以上。

2.2變量及工具

2.2.1家庭教育經(jīng)濟投入

在我國，家庭教育經(jīng)濟投入是指由家庭支出的，其子女在經(jīng)濟尚未獨立期間接受各級各類教育的費用。由于選取的兩所幼兒園教育質(zhì)量相當(dāng)，幼兒園內(nèi)基本教育支出（如保教費、伙食費等）一致，本研究中的家庭教育經(jīng)濟投入主要指幼兒園外擴展性的教育支出，包括興趣班種類和學(xué)習(xí)資源數(shù)量。根據(jù)Bodovski和Farkas對家庭教育投入變量的合成方法，將興趣班和學(xué)習(xí)資源兩個變量的z分數(shù)相加合成家庭教育經(jīng)濟投入的總分。

興趣班參照美國ECLS—K項目有關(guān)課外活動的測查，結(jié)合我國兒童興趣班種類編制而成。由母親填寫上個學(xué)期孩子參加各類興趣班的實際情況，包括7個項目（涉及語言類、數(shù)學(xué)類、舞蹈或形體訓(xùn)練類、體育類、美術(shù)類、戲劇表演類、音樂類興趣班），0.1計分，0代表“沒參加過”，1代表“參加過”。

學(xué)習(xí)資源參照HOME（the Home Observation of the Measurement of the Environment）關(guān)于學(xué)習(xí)資源的測查，結(jié)合我國兒童常用學(xué)習(xí)資源的種類和數(shù)量編制而成。由母親根據(jù)家里現(xiàn)有的供孩子使用的各類學(xué)習(xí)資源的實際數(shù)量進行選擇，包括7個項目（涉及兒童讀物，音像資料，橡皮泥等用來手工制作的東西，水彩或蠟筆等用來畫畫的東西，拼圖玩具，學(xué)習(xí)數(shù)字的玩具，真正的樂器或玩具樂器），按照資源數(shù)量由少到多5級計分，以學(xué)習(xí)數(shù)字的玩具為例，1代表沒有，2代表1個，3代表2個，4代表3個，5代表3個以上。該問卷內(nèi)部一致性系數(shù)為0.75。

2.2.2家庭教育時間投入

家庭教育時間投入是指撫養(yǎng)人直接參與的教育子女活動的頻率。參照HOME關(guān)于家庭學(xué)習(xí)活動的測查，結(jié)合我國父母參與子女教育的特點編制而成。由母親根據(jù)通常情況下一周內(nèi)參與孩子教育活動的實際情況進行選擇，包括7個項目（涉及給孩子講故事，教孩子學(xué)漢字，教孩子學(xué)英語字母和單詞，跟孩子一起玩玩具或做游戲，一起談?wù)撟匀换蚩茖W(xué)知識，一起談?wù)撛谟變簣@發(fā)生的事情七個方面），按照活動次數(shù)由低到高5級計分，以教孩子詩歌或兒歌為例，1代表沒有，2代表每周1～2次，3代表每周3～4次，4代表每周5～6次，5代表每天都進行。該問卷內(nèi)部一致性系數(shù)為0.67。

2.2.3學(xué)習(xí)品質(zhì)

參考ECLS—K項目中的學(xué)習(xí)品質(zhì)量表（Approaches To Learning scale of Social Rating Scale）編制，該量表包括母親評定和教師評定兩個版本，各包括6個項目，考察了堅持性、好奇心、注意力、獨立性、靈活性、創(chuàng)造力六個方面的特質(zhì)。比如測查好奇心的項目是“渴望學(xué)習(xí)新的東西”，測查注意力的項目為“做某件事時，能夠集中精力，不分心”。由母親、教師根據(jù)兒童的實際表現(xiàn)進行4級評定，1代表“從不”、2代表“偶爾”、3代表“經(jīng)?！?、4代表“總是”。ECLS—K項目追蹤調(diào)查了約22，000名兒童從剛上學(xué)前班至小學(xué)五年級的學(xué)習(xí)品質(zhì)，母親和教師評定版本的測查工具在多項研究中使用并具有良好的信效度。在本研究中，母親評定版本的內(nèi)部一致性信度為0.65，教師評定版本的內(nèi)部一致性信度為0.95。參考Li-Grirting等的研究，將母親評定學(xué)習(xí)品質(zhì)與教師評定學(xué)習(xí)品質(zhì)的平均數(shù)合成為兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)。

2.2.4語言能力

語音意識（phonologic awarerless）和口語詞匯知識（oral vocabulary）是兒童早期語言能力的兩個重要指標(biāo)。本研究分別選用韻母識別和圖片命名任務(wù)來考察兒童的語音和詞匯知識，兩個任務(wù)均采用一對一個體施測方式進行，語言能力的總分由兩個測驗得分、Z分數(shù)相加而得。

韻母識別任務(wù)。選自Li，Shu，McBride—Chang，Liu和Peng編制的韻母識別測驗，由主試依次讀出目標(biāo)字和2個備選字，然后讓兒童從備選字中選出一個與目標(biāo)字的韻母相同的字。例如，首先讀出目標(biāo)字“貓（mao）”，再接著讀出備選字“包（bao）”和“山（shan）”，讓兒童判斷哪個字的發(fā)音和“貓（mad）”相似。該測驗共包含16個題目，答對1個題計1分，總分為16分。該測驗內(nèi)部一致性系數(shù)為0.53。

圖片命名任務(wù)。選自Liu，Hao，Li和Shu建立的標(biāo)準(zhǔn)圖片庫，視覺呈現(xiàn)圖片并要求兒童說出圖片中常見物體的名稱。該測驗共包含50個題目，答對1題計1分，總分為50分。該測驗內(nèi)部一致性系數(shù)為0.83。

2.2.5數(shù)學(xué)能力

數(shù)感和數(shù)量比較能力是兒童早期數(shù)學(xué)能力的兩個重要指標(biāo)。本研究分別選用數(shù)圓點和數(shù)字數(shù)量大小比較任務(wù)來考察兒童的數(shù)感和數(shù)量比較能力，兩個任務(wù)均選自Wei等建立的多維心理網(wǎng)絡(luò)平臺，采用計算機按鍵作答的方式進行，數(shù)學(xué)能力的總分由兩個測驗得分的z分數(shù)相加而得。

數(shù)圓點任務(wù)。先通過練習(xí)讓兒童了解測驗任務(wù)并學(xué)會按鍵規(guī)則，然后在正式測驗中要求兒童數(shù)出電腦屏幕左邊的圓點數(shù)量是否與右邊呈現(xiàn)的數(shù)字數(shù)量相等，如果相等就按“Q”鍵，不等則按“P”鍵，由計算機自動記錄兒童反應(yīng)的正確率。

數(shù)字數(shù)量大小比較任務(wù)。先通過練習(xí)讓兒童了解測驗任務(wù)并學(xué)會按鍵規(guī)則，然后在正式測驗中要求兒童比較電腦屏幕上左右兩邊數(shù)字的數(shù)量大小，如果屏幕左邊的數(shù)字數(shù)量大就按“Q”鍵，如果屏幕右邊的數(shù)字數(shù)量大就按“P”鍵，由計算機自動記錄兒童反應(yīng)的正確率。

2.3研究程序

由經(jīng)過嚴(yán)格培訓(xùn)和考核的心理學(xué)和學(xué)前教育專業(yè)研究生擔(dān)任主試，對兒童的語言、數(shù)學(xué)能力進行個體施測。由受測兒童的母親和所在班級的兩位教師自愿填寫問卷，如有漏填、數(shù)據(jù)不清晰情況，研究人員會對母親或教師進行電話訪談，以嚴(yán)格保證問卷回收質(zhì)量。運用Epidam軟件進行雙人數(shù)據(jù)錄入，并進行一致性核對，之后運用SPSS 17.0軟件對數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，并用AMOS 18.0建立結(jié)構(gòu)方程模型對中介作用模型進一步分析。

3 結(jié)果

3.1學(xué)習(xí)品質(zhì)的年齡和性別特點

首先，對學(xué)習(xí)品質(zhì)整體以及各維度的平均數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差進行描述。進而，按照平均年齡將被試劃分為5歲及以下和5歲以上兩組，考察了學(xué)習(xí)品質(zhì)整體及各維度在兩個年齡組、以及不同性別兒童上的表現(xiàn)及差異，結(jié)果見表1。

由表l可以看出，5歲以上年齡組兒童的總體學(xué)習(xí)品質(zhì)顯著好于5歲及以下年齡組兒童（t=2.51，df=179，p

女生學(xué)習(xí)品質(zhì)總體顯著好于男生（t=2.35，df=179，p

3.2學(xué)習(xí)品質(zhì)在家庭教育投入與早期學(xué)業(yè)能力關(guān)系中的中介作用

首先，對家庭教育投入、兒童早期學(xué)習(xí)品質(zhì)和學(xué)業(yè)能力之間的相關(guān)關(guān)系進行分析。由表2可知，各變量之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明家庭教育投入、兒童早期學(xué)習(xí)品質(zhì)、學(xué)業(yè)能力均具有較密切的聯(lián)系，可進一步構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型進行分析。

根據(jù)理論假設(shè)構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型，以早期語言、數(shù)學(xué)能力為因變量，家庭教育經(jīng)濟投入、時間投入為自變量，兒童學(xué)習(xí)品質(zhì)為中介變量，重點考察學(xué)習(xí)品質(zhì)在家庭教育經(jīng)濟投入、時間投入與兒童早期學(xué)業(yè)能力之間的中介作用。為了排除兒童性別和年齡對學(xué)習(xí)品質(zhì)和學(xué)業(yè)能力的影響，將其作為控制變量也納入結(jié)構(gòu)方程模型。

對模型進行擬合分析發(fā)現(xiàn)，模型各項擬合指數(shù)較好（x2/df=8.48/6=1.41，NFI=0.93，GFI=0.99，TLI=0.92，CFI=0.98，RMSEA=0.05）。在加入學(xué)習(xí)品質(zhì)后（見圖2），家庭教育經(jīng)濟投入與學(xué)業(yè)能力的直接作用路徑由原來的顯著（β語言=0.14，p0.05），說明學(xué)習(xí)品質(zhì)在家庭教育經(jīng)濟投入對學(xué)業(yè)能力的影響中起到完全中介作用，中介效應(yīng)占全部效應(yīng)的比例分別為50%（語言能力）和41%（數(shù)學(xué)能力）。家庭教育時間投入對學(xué)業(yè)能力的路徑系數(shù)的顯著性降低，說明學(xué)習(xí)品質(zhì)在家庭教育時間投入對學(xué)業(yè)能力的影響中起部分中介作用，中介效應(yīng)占全部效應(yīng)的比例分別為18%（語言能力）和19%（數(shù)學(xué)能力）。

4 討論

4.1兒童早期學(xué)習(xí)品質(zhì)的年齡和性別特點

本研究發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)品質(zhì)在兒童早期就表現(xiàn)出了群體差異，年齡較大兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)表現(xiàn)優(yōu)于年齡較小兒童，女孩學(xué)習(xí)品質(zhì)表現(xiàn)好于男孩。這一結(jié)果與ECIS—K、Head start項目的研究結(jié)果一致。有研究者認為，學(xué)習(xí)品質(zhì)作為一種跨領(lǐng)域普遍性（domain-general）的能力，與個體一般認知、社會情緒的發(fā)展有關(guān)。年齡越大的孩子其社會情緒能力發(fā)展也越成熟，因此學(xué)習(xí)品質(zhì)表現(xiàn)也就越好；女孩的認知發(fā)展和身體的成熟比男孩更早更快，因此在學(xué)習(xí)品質(zhì)上也表現(xiàn)出優(yōu)勢。但是，本研究有關(guān)性別差異的結(jié)果與我國呂正欣研究的發(fā)現(xiàn)不一致，其原因可能與兩個研究在某些具體的研究方法上不一致有關(guān)，比如，本研究中的學(xué)習(xí)品質(zhì)由母親和教師評定得分合成，而呂正欣研究僅采用了母親評定，這種采用單一評定者的評定結(jié)果可能會產(chǎn)生偏差。

具體到學(xué)習(xí)品質(zhì)的各維度上，本研究發(fā)現(xiàn)女孩和年齡較大兒童學(xué)習(xí)品質(zhì)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在注意力、獨立性和靈活性維度上。這一結(jié)果與許多國外研究結(jié)果相一致，女孩完成任務(wù)時注意力更集中，更具有堅持性，而男孩更容易分心、擾。而且在早期階段，女孩相對于男孩、年齡較大的孩子相對較小的孩子來說，身心發(fā)育成熟水平更高，因此在完成任務(wù)時的獨立性和靈活性更高。但是，本研究發(fā)現(xiàn)在好奇心和創(chuàng)造力上沒有性別和年齡差異，這可能與學(xué)前兒童的年齡特點有關(guān)，學(xué)前兒童普遍對事物充滿好奇心，而且創(chuàng)造力發(fā)展差異也不大。

4.2學(xué)習(xí)品質(zhì)完全中介家庭教育經(jīng)濟投入對兒童早期學(xué)業(yè)能力的作用

隨著社會和家庭對學(xué)前教育日益重視，3～6歲兒童家庭在學(xué)前教育方面的費用支出總量及其占家庭消費總支出的比例不斷攀升。中國國家統(tǒng)計局住戶調(diào)查顯示，2010年家庭的學(xué)前教育總消費占家庭人均可支配收入的81%，其中園外擴展性教育消費支出就占到29%。一些家庭認為教育投資和回報不成正比，這可能是因為這些家長只關(guān)心外顯的知識技能的獲得，而忽視了教育支出對兒童學(xué)習(xí)品質(zhì)的積極作用。事實上，本研究發(fā)現(xiàn)，盡管家庭經(jīng)濟投入對兒童的學(xué)業(yè)能力沒有直接作用，但卻通過大大提高兒童的學(xué)習(xí)品質(zhì)間接作用于兒童的學(xué)業(yè)能力。這表明，購買合適的學(xué)習(xí)資料（如書籍、益智玩具等）、給孩子報名參加興趣班等家庭經(jīng)濟投入對于兒童形成良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣、學(xué)習(xí)方式等重要特質(zhì)具有積極作用，即使是體育、藝術(shù)類等興趣班，也會在活動中發(fā)展兒童的注意力、靈活性、創(chuàng)造力等良好品質(zhì)。具有這些良好品質(zhì)的兒童，更容易管理自己的情緒和行為，更可能建立并發(fā)展與家長、老師、同伴的積極關(guān)系，從而獲得更多教育上和情感上的支持，進而促進學(xué)業(yè)能力的發(fā)展。而且，家長和老師教育那些有組織性、注意力集中、靈活積極的兒童也會更加容易。當(dāng)然，兒童學(xué)習(xí)品質(zhì)的提高也不能僅僅通過加大教育投資實現(xiàn)，其他研究顯示母親積極的情緒對兒童學(xué)習(xí)品質(zhì)有正向作用，父母期望和學(xué)校卷入、作業(yè)輔導(dǎo)等對學(xué)習(xí)品質(zhì)的提高也有顯著作用。因此，建議家長在重視家庭經(jīng)濟投入對兒童學(xué)習(xí)品質(zhì)的促進作用的同時，注重通過其他方式如積極的情感表達、適當(dāng)?shù)膶W(xué)校參與等，幫助孩子獲得學(xué)習(xí)品質(zhì)的提高，進而提高學(xué)業(yè)成就表現(xiàn)。

4.3學(xué)習(xí)品質(zhì)部分中介家庭教育時間投入對兒童早期學(xué)業(yè)能力的作用

與家庭經(jīng)濟投入完全通過學(xué)習(xí)品質(zhì)作用于學(xué)業(yè)能力不同，本研究發(fā)現(xiàn)家庭教育時間投入對學(xué)業(yè)能力有一定的直接作用，這充分證實了父母直接參與孩子教育活動對孩子早期學(xué)業(yè)能力發(fā)展的重要性。這一研究結(jié)論與多項研究結(jié)論一致，如Son和Morrison對美國國家兒童保健和人類發(fā)育研究所數(shù)據(jù)庫（National Institute of Child Health and Human Development，NICHD）的研究發(fā)現(xiàn)，父母語言和學(xué)業(yè)刺激活動頻率的增加對兒童語言能力的提高有重要的作用；Melhuish，Phan，Sylva等對英國“有效的學(xué)前教育和小學(xué)教育項目”（Effective Pre—school and Primary Education，EPPE）中學(xué)前兒童進行追蹤發(fā)現(xiàn)，母親給孩子讀書、教孩子學(xué)習(xí)字母，數(shù)字、與孩子一起畫畫/唱歌等活動的頻率對兒童五歲的語言數(shù)學(xué)能力具有正向預(yù)測作用。國內(nèi)近期發(fā)表的文章也同樣證實，父母參與學(xué)習(xí)活動是兒童早期語言和數(shù)學(xué)能力的重要預(yù)測變量。

家庭教育時間投入除直接作用于學(xué)業(yè)能力外，還通過學(xué)習(xí)品質(zhì)間接作用于學(xué)業(yè)能力。這表明父母參與教育不僅能直接促進兒童的發(fā)展，而且會潛移默化地培養(yǎng)孩子的學(xué)習(xí)品質(zhì)，使其養(yǎng)成良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣、產(chǎn)生學(xué)習(xí)的內(nèi)在動力。這也得到了以往研究的證實，比如Martinez—Pons認為孩子與父母經(jīng)常交談能夠潛移默化地受到父母榜樣作用的影響，形成積極的價值觀念。Zimmerman和Kitsantas提出父母陪孩子一起做作業(yè)、玩游戲就是培養(yǎng)兒童學(xué)習(xí)品質(zhì)的好機會，在父母的幫助下孩子能從困難中學(xué)會有效的解決方法，并受到精神上的鼓舞。鑒于此，建議廣大家長在早期家庭教育中應(yīng)多參與兒童的學(xué)習(xí)和游戲活動，并在活動中重視兒童學(xué)習(xí)品質(zhì)的訓(xùn)練和提高，挖掘孩子的好奇心，有意識地培養(yǎng)兒童的注意力、堅持性、獨立性等良好品質(zhì)。

5 結(jié)論

第2篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

關(guān)鍵詞：互助擔(dān)保；信號博弈；保證金

中圖分類號：F832.5 文獻標(biāo)識碼：A

原標(biāo)題：基于信號傳遞成本的企業(yè)融資互助擔(dān)保機理研究

收錄日期：2016年12月30日

一、引言

擔(dān)保是提升企業(yè)信用資質(zhì)的重要金融手段，尋求于擔(dān)保可以有效地解決企業(yè)融資難的問題。現(xiàn)今市場上主要存在政策性信用擔(dān)保、商業(yè)性信用擔(dān)保以及互信用擔(dān)保等模式，其中互信用擔(dān)保由于具有減小信息不對稱和降低銀行風(fēng)險的優(yōu)勢，而備受市場的青睞。然而，近年來爆出的“上海鋼貿(mào)互保圈跑路”、“浙江家具互保鏈斷裂”和“互保企業(yè)造假騙貸”等事件，又將公眾們的視線聚焦到互信用擔(dān)保上來。由于互助擔(dān)保組織中的各個企業(yè)間存在信用互保的特質(zhì)，就可能出現(xiàn)某個不良企業(yè)的貸款拖垮整個互保組織的問題，近些年來出現(xiàn)的很多事件就是因為互保中的某一個不良企業(yè)的不良貸款導(dǎo)致整個互助擔(dān)保組織出現(xiàn)危機。而這些種種事件體現(xiàn)出的則是互保組織中的“道德風(fēng)險”與“逆向選擇”問題，作為互保組織中的某一家企業(yè)，它會存在天然的動機粉飾自己的經(jīng)營業(yè)績等會計指標(biāo)，以期獲得更多的貸款，究其原因是因為互助擔(dān)保組織、銀行與企業(yè)三方之間存在信息不對稱，導(dǎo)致某些企業(yè)會有粉飾經(jīng)營業(yè)績的動機。

本文通過建立互助擔(dān)保組織與企業(yè)的信號博弈模型，分析了在存在信息傳遞成本與不存在信息傳遞成本的假設(shè)之下的博弈結(jié)論。由此理清互信用擔(dān)保的運行機理，進而為發(fā)展互擔(dān)保模式提供理論依據(jù)，解決我國企業(yè)融資難的問題。

二、文獻回顧

就企業(yè)融資難的問題，Stiglitz首先指出企業(yè)融資難問題的主要原因是存在信息不對稱，并著重分析與演繹了互助擔(dān)保貸款體系如何解決借款人道德風(fēng)險，并減輕外部貸款人監(jiān)督成本。Berger在研究中發(fā)現(xiàn)，由于企業(yè)普遍存在信息不透明、財務(wù)不規(guī)范等問題，這種信息不對稱的原因，導(dǎo)致銀行對企業(yè)具有更高的審核成本。林毅夫也指出，大型銀行天生不適合為企業(yè)服務(wù)，他們對企業(yè)有很高的服務(wù)成本，這也是企業(yè)融資難的主要原因。

對于如何解決企業(yè)融資難的問題，學(xué)者們從不同角度進行了分析。Banerjee采用博弈分析證明互助擔(dān)保模式的比較優(yōu)勢在于擔(dān)保集體中自發(fā)的監(jiān)督機制，此為減輕道德風(fēng)險的有效途徑。Besley通過構(gòu)造社會懲罰的形式以發(fā)揮擔(dān)保品的功效，從而弱化信貸配給問題。Ghatak構(gòu)造了企業(yè)、銀行、擔(dān)保組織的動態(tài)博弈模型，認為貸款成員在承擔(dān)連帶責(zé)任的情形下的選擇行為可以有效地化解逆向選擇問題。孟結(jié)合我國實際情況考慮“隱性貨幣收益”、“社會懲罰效應(yīng)”，“粉飾成本”等因素，運用動態(tài)博弈模型得出互助擔(dān)保融資模式在我國具有一定的可行性。鐘田麗采用隱藏行動的道德風(fēng)險模型，對互助組織內(nèi)生性的激勵與成本運行機制做出分析，得出的結(jié)論是企業(yè)組建互助擔(dān)保組織的動力來源于降低成本，這種成立互助擔(dān)保組織的模式成為了企業(yè)的一種最佳選擇，建議企業(yè)互助擔(dān)保融資機制的設(shè)計，應(yīng)是在政府引導(dǎo)和市場化運作前提下，實現(xiàn)自組織、自運行、自協(xié)同、自平衡。崔曉玲在信息不對稱的情況下，從擔(dān)保費節(jié)約額的分配這個激勵機制的視角切入，同時考慮互擔(dān)保組織內(nèi)被擔(dān)保企業(yè)相關(guān)程度因素，研究了互信用擔(dān)保運行機理；得出的結(jié)論是在信息不對稱的情況下，互的擔(dān)保組織會對企業(yè)具有激勵作用，并且更有利于降低成本。

綜上分析，本文在充分消化、廣泛吸收國內(nèi)外研究成果的同時，立足于我國的現(xiàn)實情況，就互助擔(dān)保貸款過程中的企業(yè)和互助擔(dān)保組織中存在的“逆向選擇”問題，構(gòu)建信號博弈模型，從企業(yè)擔(dān)保貸款保證金角度分析問題成因并提出相關(guān)建議。

三、博弈模型基本假設(shè)

假設(shè)1：博弈的參與雙方分別為企業(yè)和互助擔(dān)保組織。其中，企業(yè)有兩種類型：？茲={？茲H，？茲L}，高盈利能力企業(yè)？茲H、低盈利能力企業(yè)？茲L，其中高盈利能力企業(yè)的概率為P（？茲H）=？酌，低盈利能力企業(yè)的概率為P（？茲L）=1-？酌。

假設(shè)2：企業(yè)獲得貸款的成本除了貸款利息外，還包括擔(dān)保費率，高盈利能力的保費率為RH，低盈利能力的擔(dān)保費率為RL（RH

假設(shè)3：一年后高盈利能力企業(yè)的盈利為H，低盈利能力企業(yè)的盈利為L，Ra、Rb分別表示銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率和存款利率。

假設(shè)4：擔(dān)保組織對企業(yè)收取保證金（費率為Rg），企業(yè)可以選擇接受與否來釋放關(guān)于自己盈利能力高低的信號，接受與否均可獲取擔(dān)保貸款。

根據(jù)前述假設(shè)，得出博弈時序如下：

1、自然年根據(jù)特定的概率分別從可行的類型集？茲={？茲H，？茲L}里選擇企業(yè)的類型？茲i。

2、企業(yè)觀察到自然的選擇后，從可行的信號集里M={MF，MNF}中選擇信號MF（發(fā)送信號）或者MNF（不發(fā)送信號），在信號成本無差異的情況下高、低盈利能力企業(yè)發(fā)送信號的成本均為Rg。高盈利能力企業(yè)發(fā)送信號的概率P{MF/？茲H}=？琢，低盈利能力企業(yè)發(fā)送信號的概率為P{MF/？茲L}=？茁；高盈利能力企業(yè)不發(fā)送信號的概率P{MNF/？茲H}=1-？琢；低盈利能力企業(yè)不發(fā)送信號的概率為P{MNF/？茲L}=1-？茁。

3、擔(dān)保組織在觀察到企業(yè)是否發(fā)送信號的戰(zhàn)略后，從行動集R={RH，RL}選擇擔(dān)保費率策略（RH為低擔(dān)保費率，RL為高擔(dān)保費率）。

由于企業(yè)盈利能力是私人信息，擔(dān)保組織不知道，因此參與雙方的博弈屬于不完全信息動態(tài)博弈，具有信號傳遞博弈的特征。所謂信號傳遞博弈，就是指高盈利能力的企業(yè)向信息不對稱的擔(dān)保組織發(fā)送信號來傳遞自己真實類型，從而降低逆向選擇帶給雙方的損失。發(fā)送信號的途徑按其成本異同分為兩類：一是盈利能力高與低的企業(yè)傳遞相同信號時成本無差異；二是不同盈利類型企業(yè)傳遞相同信息成本有較大差異，這兩種信號傳遞機制的效果也有顯著區(qū)別。為此，本研究將分別對信號傳遞成本無差異和有差異兩種情況進行博弈分析。

四、基于無差異信號傳遞成本的博弈分析

在整個擔(dān)保貸款過程中，假定交納相同比例的保證金對不同類型的企業(yè)來說并無差異，即兩者的信號傳遞Rg={F=1/？茲=H}=Rg={F=1/？茲=L}，那么這一基于信號成本無差異的信號博弈分析如圖1所示。（圖1）

在上述情況下，因為已知條件RH

結(jié)論1的經(jīng)濟學(xué)意義在于不同盈利能力的企業(yè)信號傳遞成本無差異時，該信號博弈僅存在唯一的精煉貝葉斯混同均衡：高盈利能力企業(yè)、低盈利能力企業(yè)都選擇不發(fā)送信號，擔(dān)保組織無法確定企業(yè)盈利能力高低，從而無法給出正確的擔(dān)保費率策略。此種情況下，會形成類似于“檸檬市場”的“逆向選擇”問題。

五、基于不同信號傳遞成本的博弈分析

從前述的分析得到，當(dāng)信號成本無差異時，企業(yè)繳納保證金所發(fā)送的信號不能起到類型區(qū)分的作用，那么要使信號博弈傳遞機制起到類型區(qū)分的效果，核心在于使博弈模型存在分類均衡解，即高盈利能力企業(yè)選擇策略{F=1}，低盈利能力企業(yè)選擇策略{F=0}，以此使擔(dān)保組織在信息不完全的情況下根據(jù)企業(yè)的不同信號而將其正確地分離開來。

Spence曾提出“斯賓塞-莫里斯條件”：信號博弈中分離均衡存在的基本條件是不同類型的信號發(fā)送者發(fā)送相同信號的成本不同。在本文研究情況下即為：Rg{F=1/？茲=H}≠Rg={F=1/？茲=L}，分別以RH表示Rg={F=1/？茲=H}，RL表示Rg{F=1/？茲=H}。在擔(dān)保貸款過程中，顯然高盈利能力企業(yè)因其盈利能力強，就更加容易籌到“保證金”，換句話說高盈利能力賣家發(fā)送信號（繳納保證金）成本要遠低于低盈利能力企業(yè)發(fā)送信號的成本，即RH

結(jié)論2的經(jīng)濟學(xué)意義在于當(dāng)信號傳遞成本不同時，該信號博弈僅存在唯一的貝葉斯分離均衡：高盈利能力企業(yè)發(fā)送信號，低盈利能力企業(yè)不發(fā)送信號。當(dāng)然，這種分離均衡的存在必須滿足以下三個條件：（1）RL-RH>Rh，表示僅僅當(dāng)高盈利能力企業(yè)享受的擔(dān)保費率優(yōu)惠（RL-RH）大于其信號發(fā)送成本Rh時，發(fā)送信號對高盈利能力企業(yè)有利，其才愿意發(fā)送信號；（2）Rl>RL-RH，表示僅僅當(dāng)?shù)陀芰ζ髽I(yè)“冒充”高盈利能力企業(yè)承擔(dān)的粉飾成本Rl大于高盈利能力企業(yè)享受的擔(dān)保費率優(yōu)惠（RL-RH）時，理性的企業(yè)才不會發(fā)送信號；（3）A>RL-RH，對擔(dān)保組織來說，僅僅當(dāng)其從高盈利能力企業(yè)得到的額外收益A大于擔(dān)保費率折扣（RL-RH）時，擔(dān)保組織才會選擇低擔(dān)保費率策略。當(dāng)前述所有條件全部滿足時，擔(dān)保組織才可以從企業(yè)發(fā)送的信號來判斷其類型，進而做出正確的擔(dān)保費率策略，來規(guī)避 “逆向選擇”問題。

六、結(jié)論

本文將互助擔(dān)保貸款過程中擔(dān)保保證金作為企業(yè)傳遞信號的途徑，建立了沒有信號傳遞成本和有信號傳遞成本的兩種信號博弈模型，運用信號博弈模型分析了在互助擔(dān)保貸款過程中擔(dān)保保證金的信息區(qū)分作用，得到如下結(jié)論：

（一）當(dāng)信號傳遞成本無差異時，高盈利能力和低盈利能力企業(yè)均混同于不發(fā)送信號的精煉貝葉斯均衡。現(xiàn)實中互助擔(dān)保組織發(fā)生的若干造假事件，根本原因就是整個互助擔(dān)保組織沒有很好的區(qū)分不同企業(yè)的機制，參加互助擔(dān)保組織的企業(yè)信號傳遞成本無差異，甚至沒有信號傳遞的成本。@就導(dǎo)致了差企業(yè)粉飾自己的動機，對整個互助擔(dān)保組織產(chǎn)生了不良的影響。

（二）當(dāng)信號傳遞的成本對高低盈利能力企業(yè)不同時，交納保證金這個信號就能區(qū)分出企業(yè)的優(yōu)劣，從而克服交易過程中由信息不對稱帶來的逆向選擇問題。在實際的互助擔(dān)保機制設(shè)計中，應(yīng)用繳納保證金這一措施來甄別企業(yè)的風(fēng)險，可以通過這一良好的機制設(shè)計來克服互助擔(dān)保組織的內(nèi)生缺陷。“上海鋼貿(mào)互保圈跑路”、“浙江家具互保鏈斷裂”和“互保企業(yè)造假騙貸”都是因為互助擔(dān)保組織中某些企業(yè)粉飾自身業(yè)績獲得更多的信貸，而出現(xiàn)的還貸問題則將整個組織拖入泥潭，良好的機制則可以避免此類問題的發(fā)生。

鑒于此，互助擔(dān)保組織在設(shè)立擔(dān)?；鸬臅r候，應(yīng)將信號傳遞的成本體現(xiàn)為企業(yè)所繳納的擔(dān)保金，互助擔(dān)保組織可適當(dāng)提高保證金比率，這也就提高了低盈利能力企業(yè)通過包裝粉飾把自己變成高盈利能力企業(yè)的成本。通過這種方法可以有效地解決由于信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇問題，互助擔(dān)保組織可以從理論上建立相應(yīng)的應(yīng)對措施。

主要參考文獻：

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[10]馬松，潘珊，姚長輝.擔(dān)保機構(gòu)、信貸市場結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資――基于信息不對稱框架的理論分析[J].經(jīng)濟科學(xué)，2014.5.

第3篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

（一）上市企業(yè)盈利能力的概念

上市企業(yè)綜合盈利水平是上市企業(yè)發(fā)展的重要考核標(biāo)準(zhǔn)，通過對所有數(shù)據(jù)進行整合，就可以對上市企業(yè)當(dāng)前發(fā)展情況和未來發(fā)展預(yù)期進行判斷，并有針對性的進行調(diào)整經(jīng)營策略。

（二）上市企業(yè)盈利能力的特征

1.上市企業(yè)盈利的總金額的穩(wěn)定性

上市企業(yè)由于自身規(guī)模和歷史發(fā)展?fàn)顩r的不同，以及不同制度下發(fā)展模式的不同，這也導(dǎo)致了上市企業(yè)長期的發(fā)展?fàn)顩r和盈利水平差異巨大。國營的大上市企業(yè)或者上市企業(yè)給國家交的稅多，小上市企業(yè)或者中小上市企業(yè)給國家交的稅少，這就用實踐證明了一個上市企業(yè)總資產(chǎn)的多少客觀上決定了盈利能力的大小。

2.上市企業(yè)長期盈利的穩(wěn)定性

上市企業(yè)長期發(fā)展的另一個決定性因素就是上市企業(yè)具備長期穩(wěn)定性，具備長期盈利水平的上市企業(yè)效益會更好，這也是這個上市企業(yè)持久發(fā)展的基石，更是這個上市企業(yè)持久發(fā)展的活動力，因為長期的盈利保障了上市企業(yè)的現(xiàn)金流源源不斷持續(xù)的運轉(zhuǎn)。上市企業(yè)長期發(fā)展的另一個決定性因素就是上市企業(yè)具備長期穩(wěn)定性，具備長期盈利水平的上市企業(yè)效益會更好。

（三）上市企業(yè)盈利能力對上市企業(yè)的影響

上市企業(yè)長期發(fā)展最根本的目的就是實現(xiàn)長期發(fā)展和盈利水平的提高相結(jié)合，提高上市企業(yè)長期的長競爭力和占有率。一個上市企業(yè)盈利能力的好壞關(guān)乎上市企業(yè)的命運，同時也關(guān)乎投資人的投資愿望，是否保障了債權(quán)人的利益，對能否擴大經(jīng)營規(guī)模、吸引更多潛在投資者、籌集新的資金來源起著至關(guān)主要的前提條件。

二、上市企業(yè)盈利能力分析存在的問題

（一）上市企業(yè)盈利能力分析的方法

上市企業(yè)盈利能力分析的方法主要有：盈利穩(wěn)定性和盈利持久性的分析。

上市企業(yè)的盈利穩(wěn)定性主要是通過對利潤的收入水平和占收入中比重大小的情況進行分析得到數(shù)據(jù)支撐。若上市企業(yè)長期發(fā)展中盈利水平不斷提升，這就說明上市企業(yè)發(fā)展前景好，盈利水平的持久性強。

（二）盈利能力分析的局限性

1.財務(wù)指標(biāo)體系自身的缺陷

考核中帶有過多的政治問題，當(dāng)前一部分財務(wù)指標(biāo)中設(shè)立的類目僅僅是為了滿足賬面需求和政府宏觀需求，對上市企業(yè)自身發(fā)展和未來預(yù)期沒有起到幫助作用；數(shù)據(jù)具有一定的片面性和淺層性，由于對上市企業(yè)自身形象的對維護和滿足各方檢查的需求，以及對商業(yè)機密的保護角度，上市企業(yè)所公布的數(shù)據(jù)具有一定的片面性，各項數(shù)值可能還會具有一定的偏差。

2.現(xiàn)行利潤表反映上市企業(yè)財務(wù)業(yè)績的缺陷

隨著經(jīng)濟市場化程度的提高，物價的波動已成為各國經(jīng)濟發(fā)展過程中無法擺脫的現(xiàn)象，出現(xiàn)了價格波動性強的金融資產(chǎn)和金融負債，改變了傳統(tǒng)資產(chǎn)的價值是由社會必要勞動時間所決定因而價值相對穩(wěn)定的觀念。所以，我們必須要對現(xiàn)行的財務(wù)分析指標(biāo)進行必要的改進與完善，這樣才能更好的，真實的分析上市企業(yè)的經(jīng)營狀況。

（三）上市企業(yè)盈利能力存在的問題

1.從上市企業(yè)單一方面能力——銷售，考察上市企業(yè)能力

為客戶提供必要性的商品，滿足客戶需求，并從客戶處得到相應(yīng)的報酬，這個過程稱之為銷售。為了滿足消費者的需求，在眾多供應(yīng)者中脫穎而出，取勝之機就是商品能提供的特別利益。

2.忽視政策環(huán)境——稅收對上市企業(yè)利潤的影響

由于國家的政策對上市企業(yè)發(fā)展具有指導(dǎo)性作用，這對上市企業(yè)發(fā)展生存是非常重要的，符合國家發(fā)展預(yù)期上市企業(yè)能夠享受到許多國家的優(yōu)惠政策，減少部分支出，提高上市企業(yè)盈利能力。對上市企業(yè)當(dāng)前發(fā)展和未來預(yù)期的分析，少不了對國家宏觀政策的分析。而國家政策屬于上市企業(yè)發(fā)展的外部因素，容易被分析者忽視。

3.忽視資本結(jié)構(gòu)對上市企業(yè)盈利能力的作用

上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要有長期負債和短期負債，不同的負債情況對上市企業(yè)的未來發(fā)展預(yù)期和盈利水平有很大的決定作用。許多分析者將其對立開來，完全忽視了資本結(jié)構(gòu)對上市企業(yè)盈利能力的影響。只有通過經(jīng)常項的收入，是上市企業(yè)穩(wěn)扎穩(wěn)打，長期穩(wěn)定發(fā)展，這才是最符合上市企業(yè)發(fā)展預(yù)期的盈利模式。

三、提高上市企業(yè)盈利能力的對策

（一）上市企業(yè)應(yīng)加強財務(wù)管理工作

1.財務(wù)管理制度的制定和完善，以及標(biāo)準(zhǔn)工作流程的制定

制定合理的行為準(zhǔn)則，規(guī)范上市企業(yè)員工的日常行為。財務(wù)管理制度的目的是促進國家或上市企業(yè)經(jīng)濟效益的提高。

2.提高團隊能力建設(shè)

由于上市企業(yè)是一個團體，不僅個人需要很強的工作能力，同時還需要適應(yīng)團隊，相互合作，共同幫助；團隊的本意就是相互協(xié)作，共同努力，只有所有人共同努力一個目標(biāo)，協(xié)同作戰(zhàn)，及時溝通協(xié)作解決問題，這樣才能充分發(fā)揮集體的優(yōu)勢，使團隊的力量最大化。

3.做好財務(wù)預(yù)決算

上市企業(yè)的財務(wù)管理部門，需要對實際生產(chǎn)中所存在問題及時進行分析，并及時和相關(guān)個人和部門進行協(xié)商溝通，改進生產(chǎn)管理辦法，通過更有效率的措施解決問題，保證上市企業(yè)生產(chǎn)順利進行。

（二）上市企業(yè)應(yīng)重視稅收對上市企業(yè)利潤的作用

稅收是國家按照法律規(guī)定向經(jīng)濟單位和個人無償征收財物的一種形式，主要包括增值稅、營業(yè)稅、消費稅等，也指的是上市企業(yè)應(yīng)交稅額度和上市企業(yè)總收入之間的比例。還有納稅時交通成本、時間成本、與稅務(wù)機關(guān)的溝通成本，這都可以算作稅收成本，對于上市企業(yè)來說就是稅收負擔(dān)。所以稅收負擔(dān)對上市企業(yè)長期的發(fā)展和盈利水平有著很重要的影響。

第4篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

一、盈利能力的涵義

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。

二、案例分析

2001年10月31日，廣東科龍電器股份有限公司（簡稱科龍電器）股權(quán)轉(zhuǎn)讓提示性公告，正式宣告第一大股東即將易主。在這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，科龍電器公司法人股東――順德市容桂鎮(zhèn)政府所屬的“廣東科龍（容聲）集團有限公司（簡稱容聲集團）”把總計20，447萬股的法人股轉(zhuǎn)讓給順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司，轉(zhuǎn)讓價格5.6億元人民幣。完成交易的過戶手續(xù)后，格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司持有科龍電器20.6%的股份，成為其第一大股東，容聲集團持股比例將降為13.46%，為第二大股東。（表1）

該案例采用了利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率以及每股收益四大盈利能力計量指標(biāo)進行分析，過程如下：

1、利潤率。由表1可以看出：并購前一年，也就是2001年凈利潤為-147，589.21萬元，公司處于虧損狀態(tài)。該年的銷售收入為438，161.64萬元。因此，2001年利潤率為：

-147589.21/438161.64=－33.68%

并購后的2002年，企業(yè)凈利潤扭虧為盈，達到10，127.7萬元，銷售收入也上升為487，825.7萬元，因此2002年的利潤率為10127.7/487825.7＝2.08%，并購后利潤率有明顯改善。

2、資產(chǎn)報酬率。仍然沿用并購前后的凈利潤數(shù)據(jù)，2001年為-147，589.21萬元和2002年的10，127.7萬元，而并購前后的總資產(chǎn)也可以從表1中查找到，2001年為650，984.78萬元和2002年的765，653.93萬元，由此可以得到并購前后的資產(chǎn)報酬率：2001年為-147589.21/650984.78=-22.67%；2002年為10127.7/765653.93=1.32%。

很明顯，并購后資產(chǎn)報酬率比并購前的資產(chǎn)報酬率有明顯好轉(zhuǎn)。

3、權(quán)益報酬率。權(quán)益報酬率，即為表中所給出的凈資產(chǎn)收益率，分別為2001年的-59.75%和2002年的3.93%。具體計算如下：2001年為凈利潤-147589.21/股東權(quán)益247031.62＝-59.75%，而并購后的2002年計算為凈利潤10127.7/股東權(quán)益257500.08＝3.93%。因此，在權(quán)益報酬率指標(biāo)上，并購后也比并購前有明顯提高。

4、每股收益。從表1中還能看到一些其他盈利分析指標(biāo)，如并購前后的每股收益分別為2001年的-1.4878元和

2002年的0.1021元。也可看出，并購后每股收益比并購前每股收益有明顯提高。

三、建立盈利能力分析模型

根據(jù)上述案例分析的啟示，通過利用上述四大盈利能力計量指標(biāo)建立起盈利能力分析模型。（圖1）

四、模型分析

該模型分析分為兩個層次，盈利分析層次和提高分析層次。

1、盈利分析。本層次建立?琢、?茁、?、?啄四大盈利指標(biāo)進行盈利分析。

（1）?琢＝并購后的利潤率－并購前的利潤率＝利潤率’－利潤率

當(dāng)?琢＞0，表示并購后的利潤率大于并購前的利潤率，國有上市公司被外商跨國并購后盈利能力有所提高，并購起到了積極的作用。

當(dāng)?琢≤0，并購后的利潤率小于或者等同于并購前的利潤率，并購沒有起到提高盈利能力的作用，甚至起到了降低盈利的負面作用。

（2） ＝資產(chǎn)報酬率’－資產(chǎn)報酬率

（3） ＝權(quán)益報酬率’－權(quán)益報酬率

（4） ＝每股收益’－每股收益

同樣，?茁、?、?啄也同0進行比較，當(dāng)?茁、?、?啄大于0時，表示外商跨國并購國有上市公司后，凈利潤相對增加，盈利能力有所提高。而當(dāng)數(shù)值小于或者等于0時，表示并購并沒有給國有上市公司的盈利提高帶來幫助，并購不成功。當(dāng)然，有可能出現(xiàn)有的比率大于0而有的比率小于0的情況，那么盈利是否提高和并購是否成功就看被并購公司更傾向于哪個比率或者對于被并購公司最為重要的指標(biāo)作為判斷依據(jù)了。例如，有的企業(yè)最為關(guān)注利潤率這一指標(biāo)，那么只要并購后的利潤率大于并購前的利潤率，即?琢＞0，就已經(jīng)達到了并購者所期望的基本并購目標(biāo)，并購取得了初步的成功，而其他的模型指標(biāo)可用來做輔助參考和進一步分析。

2、提高分析。本層次由模型的最下面一層指標(biāo)得來。也就是將利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率和每股收益拆分為凈利潤/銷售收入、凈利潤/總資產(chǎn)、凈利潤/股東權(quán)益和凈利潤/普通股股數(shù)。

由該模型的最下面一層可以看出，各項盈利指標(biāo)均與凈利潤有關(guān)，因此盈利能力的提高主要是通過提高并購后的凈利潤來實現(xiàn)，而不是通過主要降低銷售收入、總資產(chǎn)、股東權(quán)益和普通股股數(shù)來實現(xiàn)。所以，國有上市公司要想取得并購成功，并且在并購后努力提高自己的盈利能力，必須要把主要精力放到提高凈利潤上來。通過增加收入、持續(xù)降低各種成本費用以及通過并購合理避稅來增加凈利潤，進而完成并購后盈利能力提高的目標(biāo)。

五、總結(jié)

綜上所述，外商跨國并購國有上市公司盈利能力分析從利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率以及每股收益四大指標(biāo)著手，通過建立盈利能力分析模型，將并購后的國有上市公司從盈利層和提高層兩方面進行分析評價，討論如何進一步提高并購后的盈利能力。

當(dāng)并購后利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率以及每股收益高于并購前，即模型中?琢、?茁、?、?啄四大盈利指標(biāo)＞0，表示外商跨國并購后各項指標(biāo)好于并購前，企業(yè)盈利能力得到提高，并購取得初步的成功。

當(dāng)并購后的利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率以及每股收益低于或者等于并購前，也即?琢、?茁、?、?啄四大盈利指標(biāo)≤0，表示各項指標(biāo)無明顯提高甚至低于并購前。企業(yè)被并購后盈利能力無明顯改善，并購沒有取得好的效果。

當(dāng)出現(xiàn)有的比率大于0而有的比率小于0的情況時，那么盈利是否提高和并購是否成功就看被并購公司更傾向于哪個比率或者對于被并購公司最為重要的指標(biāo)作為判斷依據(jù)了。如果對并購公司最為重要的指標(biāo)好于并購前，就可以認為并購?fù)瓿闪巳蝿?wù)，取得初步成功。

第5篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

目前，對商譽本質(zhì)的共同認識是“超額盈利能力”。但“超額盈利能力”是一個很抽象的概念，而會計確認的對象必須是可視化的。不妨比較一下，對會計上“一般盈利能力”的確認是通過各種可視化的資產(chǎn)（負債）項目實現(xiàn)的。對抽象的能力進行確認顯然是暫時的，因為形成“一般盈利能力”和“超額盈利能力”的原因是很復(fù)雜的。由此，我們提出研究商譽的另一種思路：把商譽作可視化或者歸因化處理，也就是對會計的確認項目進行補充、修訂，而不是籠統(tǒng)地提出一個“超額盈利能力”概念。這樣，商譽無論是自創(chuàng)還是外購，其確認問題可以一并得到解決。

對于形成“超額盈利能力”的原因，目前有三種觀點：一是創(chuàng)新，即建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，能夠把生產(chǎn)因素和生產(chǎn)條件有效地組合起來，從而提高生產(chǎn)效率；二是承擔(dān)風(fēng)險，即如果某一行業(yè)風(fēng)險大，則其經(jīng)營者要求更高的利潤率以補償其可能的損失；三是壟斷，主要是指經(jīng)濟上的賣方壟斷和買方壟斷，是一種權(quán)力占有或資源獨具。這三個不同的原因所導(dǎo)致的結(jié)果是一樣的，即向顧客提供了獨特的產(chǎn)品和服務(wù)。由此結(jié)果可以推知，形成“超額盈利能力”的原因是獨特性和唯一性，畢竟能夠獲得超額利潤的只是少數(shù)企業(yè)。而能力的載體是企業(yè)資產(chǎn)，所以能夠獲得超額利潤的企業(yè)必定擁有其他企業(yè)所不具備的資產(chǎn)要素，并且企業(yè)擁有的創(chuàng)造“一般盈利能力”的資產(chǎn)要素沒有缺損。這意味著創(chuàng)造“一般盈利能力”的資產(chǎn)能夠同創(chuàng)造“超額盈利能力”的資產(chǎn)明顯區(qū)分開。這也是我們的研究能夠進行下去的前提條件。

下面，我們列舉幾個例子具體分析一下，或許能夠發(fā)現(xiàn)新的問題。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會在20世紀(jì)60年布的第10號會計論文研究集將商譽的構(gòu)成內(nèi)容總結(jié)為十五個方面：⑴優(yōu)秀的管理隊伍；⑵出眾的銷售經(jīng)理或組織；⑶競爭對手管理上的弱點；⑷有效的廣告；⑸秘密制造工藝；⑹良好的勞資關(guān)系；⑺卓越的信用等級；⑻高瞻遠矚的人員培訓(xùn)計劃；⑼通過慈善捐款或委派員工參與公益活動而建立的社會威望；⑽競爭對手經(jīng)營的不景氣；⑾與另一家公司的良好關(guān)系；⑿戰(zhàn)略性的地理位置；⒀才能或資源的發(fā)現(xiàn)；⒁有利的稅收條件；⒂與政府的良好關(guān)系。

1977年，美國會計學(xué)者Falk和Gordon采用問卷方式對企業(yè)高層管理人員進行了調(diào)查，并對調(diào)查結(jié)果進行了分析。他們將商譽的構(gòu)成內(nèi)容分為四類十七項：A類因素，增加短期現(xiàn)金流量因素：⑴生產(chǎn)的經(jīng)濟性；⑵籌集更多的資金；⑶現(xiàn)金準(zhǔn)備；⑷較低的資金成本；⑸降低存貨的持有成本；⑹避免交易成本；⑺稅收優(yōu)惠。B類因素，穩(wěn)定性因素：⑻保證供應(yīng)；⑼減少波動；⑽與政府的良好關(guān)系。C類因素，人力因素：⑾管理才能；⑿良好的勞資關(guān)系；⒀優(yōu)良的員工培訓(xùn)計劃；⒁完善的組織結(jié)構(gòu)；⒂良好的公眾關(guān)系。D類因素，排他因素：⒃接觸和使用某些工藝或技術(shù)；⒄商標(biāo)。

首先，上述分類顯然不能滿足我們的研究要求，因為它包括一些企業(yè)外部的不可控因素，如“競爭對手管理上的弱點”、“競爭對手經(jīng)營的不景氣”這兩項不為企業(yè)所擁有和控制，不符合資產(chǎn)的定義，因此應(yīng)排除在外。進一步講，所謂的“超額盈利能力”是企業(yè)自身的能力，強調(diào)的是“企業(yè)自身”，就會計確認而言，強調(diào)的是揭示“內(nèi)因”。當(dāng)然，這并不是忽視“外因”，畢竟利潤的獲取和價值的創(chuàng)造是“內(nèi)因”和“外因”共同作用的結(jié)果。在處理內(nèi)、外部因素的關(guān)系上，我們看到的趨勢是，不僅將資產(chǎn)價值置于所創(chuàng)造利潤的絕對值評價體系，還加上了由于外部因素導(dǎo)致的相對值評價，例如各項減值準(zhǔn)備的計提。我們認為，“超額盈利能力”實質(zhì)上是一個相對值，并不像其在資產(chǎn)負債表中列示的那樣是個具有穩(wěn)定性的絕對值。而且，由于競爭對手的模仿和技術(shù)進步，“超額盈利能力”極易喪失，所以更應(yīng)該強調(diào)外部因素的影響，但不是把外部因素納入“超額盈利能力”的范疇。

其次，上述分類只是在描述現(xiàn)象和行為，而沒有揭示原因，難以用會計語言進行歸納（確認與計量）。我們應(yīng)該對其進行分析或者整合，使之符合會計確認和計量的要求。例如，對于“與政府的良好關(guān)系”，可以將其歸因于企業(yè)某高層人士的交際能力，即人力資本范疇。由此，我們得出了解決商譽確認問題的兩個途徑：修正一些項目的定義，如無形資產(chǎn)；增加一些確認要素，如人力資本、企業(yè)文化。

第6篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

關(guān)鍵詞：營運資本管理 實證研究 綜述

一、引言

營運資本管理是企業(yè)短期財務(wù)管理的核心內(nèi)容，其各個組成部分幾乎與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面密切相關(guān)。國內(nèi)外學(xué)者采用規(guī)范研究、實證研究以及二者相結(jié)合的方法，對我國企業(yè)營運資本管理進行了系統(tǒng)研究。其中，關(guān)于營運資本管理與企業(yè)績效、營運資本管理與企業(yè)價值、營運資本管理與企業(yè)盈利能力之間的關(guān)系等方面研究多采用實證研究方法。因此，本文擬對實證研究方法在這三方面應(yīng)用的基本情況和特點進行歸納總結(jié)，以期為實證研究方法在我國營運資本管理研究領(lǐng)域的應(yīng)用提供借鑒。

二、在營運資本管理與企業(yè)績效關(guān)系研究方面的應(yīng)用

張寧在（2010）對我國制造業(yè)上市公司1999-2008年10年間營運資本管理的營運資本投資政策、營運資本融資政策和營運資本管理效率三個方面進行了實證分析。研究采用回歸分析法，在相關(guān)假設(shè)的基礎(chǔ)上分別構(gòu)建了營運資本政策與公司績效、營運資本管理效率與公司績效的回歸模型。作者采用托賓Q和權(quán)益報酬率（ROE）作為公司績效的代表變量，使分析結(jié)果更具說服力；在回歸分析模型中加入相關(guān)控制變量，剔除相關(guān)因素對公司績效的影響，從而使結(jié)論更加客觀。

陳曉霞（2011）采用實證分析法對營運資本管理與企業(yè)經(jīng)營績效進行了定量分析。在實證研究模型檢驗中，分別采用了描述統(tǒng)計、Pearson相關(guān)系數(shù)分析、多元回歸分析等方法，并給出了經(jīng)驗公式。作者運用計量經(jīng)濟學(xué)模型和計量經(jīng)濟學(xué)分析軟件Eviews較好地完成了營運資本管理與經(jīng)營績效關(guān)系的實證研究。

張紅娟（2009）通過多元線性回歸表明，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期與企業(yè)資本回報率存在著顯著相關(guān)關(guān)系，而企業(yè)增長率與營運資本管理各方面都不存在相關(guān)關(guān)系，現(xiàn)金流量也只與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期即營運資本管理效率相關(guān)。

柯寶紅（2009）以2007年滬、深兩市所有制造業(yè)A股上市公司為研究對象，運用多元線性回歸法分析了制造業(yè)上市公司營運資本對企業(yè)績效的影響。結(jié)論是：公司營運資本對企業(yè)績效有影響但不顯著，并就此提出了改善制造業(yè)上市公司企業(yè)績效的對策及建議。

張梅玉（2010）以零售業(yè)滬、深兩市A股2001年前上市的62家公司為樣本，選取2001-2005年的數(shù)據(jù)，通過實證研究表明：零售業(yè)企業(yè)的營運資本管理效率很大程度上影響了總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率。

可見，實證研究方法在營運資本管理與企業(yè)績效關(guān)系研究方面，大部分研究主要采用了相關(guān)性分析、多元回歸分析、描述性統(tǒng)計、Pearson相關(guān)系數(shù)分析等方法，能夠較客觀、真實地反映二者間的關(guān)系。

三、在營運資本管理與企業(yè)價值關(guān)系研究方面的應(yīng)用

王幀（2011）利用2005-2009年連續(xù)五年上市的房地產(chǎn)公司營運資本管理財務(wù)數(shù)據(jù)，對營運資本管理與企業(yè)價值的關(guān)系進行了描述性統(tǒng)計與多元回歸分析。通過對理論假設(shè)的檢驗和實證結(jié)果詮釋得出結(jié)論：我國房地產(chǎn)上市公司營運資本管理存在流動資產(chǎn)占總收入水平較高、易變現(xiàn)率較低、營運資本總體管理水平上升。

汪平等（2007）以截至2004年末在滬、深兩市上市的A股制造業(yè)公司為樣本，運用多元回歸分析研究了我國上市公司營運資本政策與企業(yè)價值之間的相關(guān)性。研究結(jié)論是：企業(yè)價值與營運資本周轉(zhuǎn)期負相關(guān)，而與流動資產(chǎn)比例和流動負債比例無關(guān)。

韓慶蘭等（2008）結(jié)合2003-2006年滬、深兩市房地產(chǎn)公司數(shù)據(jù)，利用固定效應(yīng)模型對營運資本管理與公司價值關(guān)系進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn)：房地產(chǎn)上市公司價值受一年以上應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的比例、預(yù)收賬款與營業(yè)收入之比、預(yù)付賬款與營業(yè)成本之比以及金融流動資產(chǎn)負債率等因素的影響。

王治安等（2007）從管理資產(chǎn)負債表的角度，對2003-2006年上市的1 050家A股公司進行了研究。通過Pearson檢驗分析，并利用固定效應(yīng)模型進行GLS估計。研究認為，我國上市公司營運資本管理與企業(yè)價值之間的關(guān)系為：營運資本需求與企業(yè)價值存在顯著的負相關(guān)。

董海婷（2010）對2003-2007年394家A股上市公司年度報表中數(shù)據(jù)利用多元回歸模型進行了回歸分析，并進行經(jīng)濟意義檢驗、統(tǒng)計推斷檢驗和計量經(jīng)濟學(xué)檢驗。通過描述性統(tǒng)計結(jié)果和實證分析得出結(jié)論：營運資本管理越有效率，企業(yè)價值越大。

由上分析可見，實證研究方法在營運資本管理與企業(yè)價值關(guān)系研究方面主要采用了描述性統(tǒng)計、多元回歸分析、固定效應(yīng)模型等方法，從而較好地反映了營運資本管理對企業(yè)價值的影響。

四、在營運資本管理與企業(yè)盈利能力關(guān)系研究方面的應(yīng)用

營運資本管理對企業(yè)盈利能力的影響可歸結(jié)為兩個方面：營運資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響和營運資本政策對企業(yè)盈利能力的影響。

（一）營運資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響

萬玉晶（2011）運用散點圖和描述性統(tǒng)計分析了我國零售業(yè)上市公司營運資本結(jié)構(gòu)和盈利能力現(xiàn)狀；運用因子分析、相關(guān)性分析、逐步回歸分析等實證分析法研究營運資本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響，并進行盈利分組研究。研究得出：盈利好和盈利差組盈利能力受不同的營運資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)影響。

李治國（2008）對滬、深兩市2006年上市的注冊地為山東的企業(yè)2006年年報數(shù)據(jù)采用二步模型法進行了研究。第一步，用簡單因子分析模型確定綜合盈利指標(biāo)；第二步，首先用多變量回歸模型分析確定第一步確定的因子與資本結(jié)構(gòu)變量的相關(guān)關(guān)系，提出回歸模型假設(shè)；然后對樣本公司盈利能力指標(biāo)分析因子得分對其影響，并同時進行顯著性檢驗。實證分析結(jié)論是：山東上市公司的盈利能力同資產(chǎn)債率負相關(guān)，同長期權(quán)益負債比正相關(guān)。

張淑英等（2008）對安徽46家上市公司2003-2005年財務(wù)數(shù)據(jù)運用因子分析法進行研究，對資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系進行了回歸分析。研究表明：資產(chǎn)負債率與上市公司的盈利能力存在負相關(guān)關(guān)系，而長期負債資產(chǎn)比率與盈利能力沒有顯著的相關(guān)性。

宋晨曦（2009）將深市中小企業(yè)板塊的268家企業(yè)劃分為九個行業(yè)，以2003-2008年的數(shù)據(jù)為樣本，分別對這九個行業(yè)的營運資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)進行描述性統(tǒng)計。將營運資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)作為自變量，盈利能力指標(biāo)作為因變量，構(gòu)建一元線性回歸模型。實證表明：合理確定營運資本結(jié)構(gòu)，選擇營運資本政策對盈利能力的提高起著關(guān)鍵作用。

不難看出，實證研究方法在營運資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)盈利能力關(guān)系研究方面，主要采用的是描述性統(tǒng)計、因子分析、相關(guān)性分析、逐步回歸分析和二步模型等方法，從而較好地分析了二者間的關(guān)系，結(jié)果更具說服力。

（二）營運資本政策對企業(yè)盈利能力的影響

王麗娜（2009）對1998-2007年工業(yè)上市公司年度報表中的有關(guān)數(shù)據(jù)運用聚類分析法和極值分布模型，分析我國工業(yè)上市公司主要采用的營運資本政策盈利性現(xiàn)狀；運用聚類分析方法得出我國企業(yè)主要采用的營運資本政策類型；使用極大似然法求得概率模型參數(shù)，運用極值分布模型求出不同重現(xiàn)期對應(yīng)的各指標(biāo)預(yù)測值。

王麗娜等（2000）以滬、深兩市1998-2004年90家樣本A股工業(yè)行業(yè)上市公司為研究對象，運用聚類分析與極值分布模型方法對其管理實踐進行實證分析。結(jié)論是：目前，我國上市公司營運資本政策以中庸型和穩(wěn)健型為主，且中庸型多于穩(wěn)健型，中庸型政策的盈利能力高于穩(wěn)健型政策，大多數(shù)企業(yè)選擇的是盈利性較好的中庸型政策。

辜玉璞（2006）首先對滬、深兩市1995-2004年的146家制造業(yè)上市公司年度報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計；然后，建立流動資產(chǎn)和流動負債的占用水平與資產(chǎn)報酬率和資本報酬率之間的關(guān)系模型，運用相關(guān)性分析法分析了營運資本政策與企業(yè)績效的關(guān)系。另外，建立流動資產(chǎn)持有水平與銷售規(guī)模的相關(guān)性研究模型、流動資產(chǎn)與流動負債的匹配模型、營運資本水平與現(xiàn)金流量相關(guān)性模型等。研究表明：流動資產(chǎn)比例與企業(yè)盈利能力無顯著相關(guān)性；流動負債比例與企業(yè)盈利能力呈負相關(guān)；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期與企業(yè)盈利能力呈負相關(guān)。

高飛（2008）對1998-2007年滬、深兩市A股上市公司年報數(shù)據(jù)，運用描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析、多元回歸分析等方法對提出的假設(shè)加以驗證，得出結(jié)論：我國上市公司營運資本投資政策越穩(wěn)健，其盈利能力越強；營運資本融資政策越激進，盈利能力越低。

可見，實證研究方法在營運資本政策與企業(yè)盈利能力關(guān)系研究方面，主要采用了描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析、多元回歸分析、聚類分析和極值分布模型等方法，從而更準(zhǔn)確地分析了營運資本政策與企業(yè)盈利能力的影響。

五、結(jié)論

綜上所述，我國實證研究方法在營運資本管理研究中的應(yīng)用主要集中在三個方面：營運資本管理與企業(yè)績效、營運資本管理與企業(yè)價值、營運資本管理與企業(yè)盈利能力的關(guān)系。從研究現(xiàn)狀看，使用的主要分析方法是相關(guān)性分析、描述性統(tǒng)計、回歸分析和聚類分析等方法。就應(yīng)用的主要情況看，較為科學(xué)規(guī)范的實證研究方法在營運資本管理研究中的應(yīng)用尚處于起步和探索階段。此外，在現(xiàn)代財務(wù)管理理論的研究中，我國學(xué)者比較關(guān)注長期財務(wù)決策，而對企業(yè)短期財務(wù)管理的核心和上市公司重要財務(wù)政策之一的營運資本管理，目前在我國的實證研究方面基本上還是空白。因此，加強實證研究方法在營運資本管理理論研究中應(yīng)用的同時，還應(yīng)積極探索在營運資本管理實踐研究中的應(yīng)用。

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第7篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

關(guān)鍵詞：主成分分　析盈利能力　資本結(jié)構(gòu)

一、引言

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。企業(yè)籌資的方式雖然很多，但總體來看分為債務(wù)資本與權(quán)益資本兩類，因此，資本結(jié)構(gòu)總的來講是債務(wù)資本在企業(yè)全部資本中所占的比重。企業(yè)利用債務(wù)資本具有雙重的作用：一方面適當(dāng)利用負債，可以降低企業(yè)綜合資本成本，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的正效應(yīng)；另一方面，債務(wù)資本會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，不可避免會帶來財務(wù)杠桿的負效應(yīng)。為此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本成本的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績達到最佳。而衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的一個重要指標(biāo)是盈利能力，其高低直接關(guān)系到企業(yè)能否生存和較好發(fā)展，關(guān)系到投資者、債權(quán)人的利益能否得到保障。如果企業(yè)能明確其所處行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間關(guān)系，及時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)企業(yè)盈利能力的最大化，就可以在很大程度上決定企業(yè)的成功。在我國眾多上市公司所屬行業(yè)中，家電行業(yè)被公認為是市場化程度最高，競爭最激烈的行業(yè)，對我國的經(jīng)濟發(fā)展具有重要標(biāo)桿價值。本文以我國家電行業(yè)上市公司為研究對象，通過上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)之間指標(biāo)的分析，試圖尋找出兩者之間的聯(lián)系。

二、研究設(shè)計

(一)指標(biāo)的選取借鑒已有研究戰(zhàn)果，本文選取如下指標(biāo)：(1)盈利能力指標(biāo)。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，是衡量和考核企業(yè)經(jīng)營者業(yè)績的主要指標(biāo)，也是企業(yè)財務(wù)分析的重要內(nèi)容之一。企業(yè)的經(jīng)營活動包括正常的經(jīng)營活動和非正常的經(jīng)營活動，均會影響企業(yè)利潤，但由于非正常的經(jīng)營活動是偶然性的、不持久的，無法反映企業(yè)真實的盈利水平，因此對企業(yè)盈利能力的分析評價一般只涉及企業(yè)正常經(jīng)營活動的盈利能力，而不涉及非正常的經(jīng)營活動。衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)很多，如果僅以某一個指標(biāo)來衡量會有很多缺陷，而全部選取又會造成不必要的重復(fù)。本文遵循科學(xué)性、全面性的原則，從中選取了如下具有代表性的指標(biāo)，能比較全面地反映公司的盈利能力：第一，銷售毛利率X1，即銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)，銷售收入凈額×100％。該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少可以用于各項期間費用和形成盈利，體現(xiàn)了經(jīng)營活動最基本的獲利能力。第二，銷售凈利率X2，即銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額×100％。該指標(biāo)表示每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，體現(xiàn)了銷售收入的收益水平。第三，資產(chǎn)凈利率x，，即資產(chǎn)凈利率=凈利潤／平均資產(chǎn)總額×100％。該指標(biāo)表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果，指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效果越好。第四，凈資產(chǎn)收益率X4，即凈資產(chǎn)收益率=凈利潤／平均凈資產(chǎn)×100％。該指標(biāo)突出反映了投資與報酬的關(guān)系，充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，是評價企業(yè)資本經(jīng)營綜合效益的核心指標(biāo)。第五，每股收益X5，即每股收益=凈利潤，普通股股數(shù)。該指標(biāo)直觀反映了股份公司每股普通股所創(chuàng)造的凈收益，體現(xiàn)了公司的盈利能力和股東的報酬。第六，每股現(xiàn)金凈流量x。，即每股現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)。該指標(biāo)反映了股份公司每股普通股所產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，體現(xiàn)了公司現(xiàn)金股利的支付能力。(2)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)。企業(yè)的資本主要由債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。當(dāng)企業(yè)面臨新的資金需求時，籌資方案的選擇首先面臨的是權(quán)益籌資還是負債籌資，以及權(quán)益籌資和負債籌資的比例。本文以資產(chǎn)負債率指標(biāo)(Y)來表示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額／資產(chǎn)總額×100％。式中，負債總額不僅包括長期負債，還包括短期負債。資產(chǎn)負債率這個指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經(jīng)營比率。

(二)樣本數(shù)據(jù)來源本文以家電行業(yè)上市公司為研究對象，以2007年度作為實證分析的年度，根據(jù)公司主營業(yè)務(wù)范圍，從深、滬兩市的電子、機械設(shè)備制造業(yè)上市公司中選取主營業(yè)務(wù)為日用電器制造的24家A股上市公司作為樣本，對其財務(wù)指標(biāo)進行分析。本文中的6個盈利能力指標(biāo)數(shù)值及資產(chǎn)負債率指標(biāo)數(shù)值主要取自于巨潮資訊網(wǎng)(省略)和上市公司資訊網(wǎng)(省略)，并通過整理計算得到，見(表1)。

(三)研究方法　上述選取的盈利能力指標(biāo)雖能夠提供上市公司盈利能力的財務(wù)信息，但都只反映了公司盈利能力的某一個側(cè)面，并且各指標(biāo)之間通常存在一定的相關(guān)性，因而單純根據(jù)這些財務(wù)比率指標(biāo)很難對公司的盈利能力做出全面、準(zhǔn)確的評價。本文擬采用多元統(tǒng)計分析中的主成分分析法構(gòu)建出家電行業(yè)上市公司盈利能力的主成分分析模型，據(jù)此確定上市公司盈利能力的綜合評價分值。主成分分析法是一種通過降維技術(shù)將多個變量化為少數(shù)幾個主成分的統(tǒng)計分析方法。其基本思路是將原來多個具有一定相關(guān)性的變量重新組合成新的少數(shù)幾個相互無關(guān)的綜合變量(稱為主成分)以替代原來變量，這些綜合變量不僅保留了原始變量的絕大部分信息，而且彼此之間不相關(guān)，從而克服了由于解釋變量之間的相關(guān)『生而造成的解釋能力的下降。SPSS軟件沒有專門的主成分分析模塊，只提供了因子分析的功能，但因子分析和主成分法之間有著密切的聯(lián)系，因子提取的最常用方法就是“主成分法”，因此我們可以通過SPSS的因子分析模塊來完成主成分分析。

三、實證分析

(一)主成分分析具體步驟如下：(1)主成分提取。在對6個盈利能力財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理后(記為ZX1、ZX2、ZX3、ZX4、ZX5、ZX6)，運用SPSS軟件Analyz碟單Factor過程進行主成分分析，得到輸出結(jié)果。由KMO和Bartlett檢驗表(表略)知：KM0=0.693>0.5，表明所選取的指標(biāo)適于做主成分分析；Bartlett檢驗的F值為0.000,表明所取的盈利能力數(shù)據(jù)來自正態(tài)分布總體，可以做進一步的分析。根據(jù)輸出的相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值和方差貢獻率表，按累計方差貢獻率大于等于85％的規(guī)則提取了三個主成分，結(jié)果見(表2)。由(表2)可以看到，這三個主成分的累計方差貢獻率已經(jīng)達到94.841％，即包含了原有6個指標(biāo)的94.841％的信息含量，能很好地反映公司的綜合盈利情況，因而可以代替原來的6個指標(biāo)對公司盈利能力進行衡量。

(2)各主成分的確定和解釋。主成分提取后，還需根據(jù)因子載荷矩陣來確定和解釋各主成分。因子載荷矩陣的每一個載荷量表示主成分與對應(yīng)變量的相關(guān)系數(shù)，由(表3)可以看出，X2、X3、X4、X5變量在第一個主成分F1上的載荷較大，因此，F(xiàn)1主要是銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益這四個指標(biāo)的綜合反映，代表公司資源使用效果的大??；而主成分F2、F3主要是銷售毛利率和每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標(biāo)的反映，分別代表

了公司產(chǎn)品獲利能力和利潤兌現(xiàn)能力的強弱。

(3)建立主成分表達式，計算主成分值。三個主成分的表達式不能從SPSS軟件的“Factor”輸出窗口中直接得到，將初始因子載荷矩陣系數(shù)除以相應(yīng)的特征根的開根，便可得到以上三個特征值所對應(yīng)的特征向量，即主成分的系數(shù)矩陣，見(表4)。根據(jù)(表4)的值和原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化值，可以建立如下的主成分表達式(這里的ZX是X1的標(biāo)準(zhǔn)化值)，并應(yīng)用這―線性組合計算出各主成分的值，結(jié)果見(表5)。

F1=0230ZX1+Q449ZX2+0.470ZX3+0.435ZX4+0.475ZX5+0.283ZX6

F2=0938ZX1-0.039ZX2+0.053ZX3-0.094ZX4-0204ZX5-0257ZX6

F3=0.209ZX1-0339ZX2-0.146ZX3-0339ZX4+0.085ZX5+0.838ZC6

(3)計算盈利能力綜合分值。由上述統(tǒng)計分析所得到的三個主成分值，建立公司盈利能力綜合主成分的函數(shù)表達式：F綜=(69.223F1+14.178F2+11.441F3)/100，據(jù)此求得各個上市公司的盈利能力綜合分值，見(表5)。

(二)相關(guān)檢驗利用SPSS軟件對盈利能力F綜與資產(chǎn)負債率Y進行皮爾遜積差相關(guān)檢驗，以確認兩者之間是否存在直線相關(guān)性，結(jié)果見(表6)。由(表6)可知，F(xiàn)綜與Y的相關(guān)系數(shù)為－0.516，為中度負相關(guān)，其雙尾檢驗的顯著性水平為0.01，說明該相關(guān)系數(shù)具有極顯著的統(tǒng)計學(xué)意義。

(三)回歸分析回歸分析可以從數(shù)量上考察資產(chǎn)負債率對盈利能力的影響程度。本文以資產(chǎn)負債率Y為自變量，以盈利能力F綜為因變量，采用SPSS軟件提供的線性回歸檢驗?zāi)Ｐ?，用Enter進行回歸分析，結(jié)果如(表7)、(表8)所示。由(表7)知，在回歸方程的顯著性檢驗中，統(tǒng)計量F=7.983，對應(yīng)的顯著性水平為0.01，比常用的顯著性水平0.05要小得多，因此可以認為該回歸方程是極顯著的。由(表8)可以看出，未標(biāo)準(zhǔn)化回歸方程的常數(shù)項為2365，自變量系數(shù)為－3.698，兩者均通過了0.05顯著性水平的t檢驗，說明回歸方程的常數(shù)項與自變量系數(shù)均是顯著的，不為0，也即表明了代表資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負債率對盈利能力有顯著的影響。資產(chǎn)負債率對盈利能力的回歸方程可以表示為：F綜=2.365－3.698Y+ε。

第8篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

關(guān)鍵詞：R&D投入 盈利能力 資本結(jié)構(gòu) 交互影響

一、引言

后經(jīng)濟危機時代，各國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，世界經(jīng)濟形勢日趨嚴(yán)峻。受其影響，我國經(jīng)濟的增長速度也逐步放緩，經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性令人擔(dān)憂。為保障經(jīng)濟的平穩(wěn)快速發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，已成為不容忽視的重大戰(zhàn)略選擇;而自主創(chuàng)新，尤其是技術(shù)創(chuàng)新正逐漸成為實現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)的重要選擇。當(dāng)前，在巨大的市場競爭壓力下，企業(yè)已逐步認識到創(chuàng)新的重要性，紛紛加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入，技術(shù)創(chuàng)新能力和市場競爭能力不斷增強。

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響因素較多，不僅涉及市場勢力和行業(yè)競爭程度等（袁鋒、陳曉劍、吳開亞，2004;溫軍、馮根福、劉志勇，2011）外部要素;而且包括盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)規(guī)模等（Balakrishnan、Fox，1993;戴躍強、達慶利，2007;柴斌峰，2011）內(nèi)部因素。實踐表明，企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的R&D投入具有投資數(shù)額大、占用期限長及高收益和高風(fēng)險并存的顯著特征，這通常使得相應(yīng)的籌資和投資活動面臨較高的財務(wù)風(fēng)險;而企業(yè)盈利能力的增強則有利于自身現(xiàn)金流量的積累，有助于企業(yè)采取風(fēng)險較小的內(nèi)源融資。

因此，在經(jīng)營過程中關(guān)注企業(yè)盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和R&D投入之間的相互影響和內(nèi)在的動態(tài)聯(lián)系，構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)，在提高盈利能力和市場競爭力的同時，努力控制和降低財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)具有重要的現(xiàn)實意義。

二、文獻述評與研究假設(shè)

（一）文獻述評

在現(xiàn)實中，學(xué)者們從不同的領(lǐng)域，以不同的思維方式聚焦于對盈利能力、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)R&D投入的研究，已有文獻的研究成果歸納起來主要包括以下幾個方面：

1.R&D投入與資本結(jié)構(gòu)。關(guān)于R&D投入與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，學(xué)術(shù)界主要有以下幾種觀點：（1）企業(yè)R&D投入與資本結(jié)構(gòu)負相關(guān)。Mueller和Zimmermann（2009）以德國6 000家中小型企業(yè)為樣本，對企業(yè)R&D支出和權(quán)益籌資的關(guān)系進行實證檢驗后指出，企業(yè)的R&D支出與其股權(quán)比例正相關(guān)，與負債比例負相關(guān)。柴斌峰（2011）選取2004-2008年間滬深兩市342家民營上市企業(yè)為研究對象，對企業(yè)資本結(jié)果與其R&D投入的相互影響進行實證分析后認為，資本結(jié)構(gòu)與R&D投入顯著負相關(guān)。Hall（2005）及戴躍強、達慶利（2007）等也持有同樣的觀點。（2）企業(yè)R&D投入與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。Davidson和Brooks（2004）在研究企業(yè)R&D投入強度、成本和企業(yè)價值之間的關(guān)系時指出，企業(yè)的研發(fā)投入與其資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。劉運國和劉雯（2007）以2001-2004年間持續(xù)披露R&D投入的454家上市企業(yè)為樣本進行實證檢驗后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的R&D投入與其資產(chǎn)負債率顯著正相關(guān)。（3）企業(yè)R&D投入與資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)。張信東和姜小麗（2008）利用山西省40家高新企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)進行實證分析后指出，企業(yè)的研發(fā)投入與其負債比例之間不存在顯著關(guān)系。趙自強和趙湘蓮（2008）等的研究結(jié)論也與此基本一致。（4）其他觀點。例如：Casson，Martin和Nisar（2008）就指出，企業(yè)的R&D投入與其負債比例不存在線性關(guān)系。

2.盈利能力的調(diào)節(jié)作用。良好的盈利能力通常是企業(yè)R&D投入穩(wěn)定增加和技術(shù)能力持續(xù)進步的重要保障。根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)需要進行籌資時，企業(yè)應(yīng)盡量采取內(nèi)部留存收益、債務(wù)籌資、權(quán)益籌資的籌資順序。因此，從理論上講，盈利能力較強企業(yè)的財務(wù)杠桿水平可能會比較低。此外，Titman和Wessels（1988）研究表明，企業(yè)的盈利能力與其負債比率顯著負相關(guān);而鑒于R&D投入高風(fēng)險的特性，企業(yè)的負債比例較高時，為降低財務(wù)風(fēng)險和潛在的破產(chǎn)威脅，企業(yè)往往不愿意進行R&D投入。顯然，當(dāng)企業(yè)的盈利能力較高時，根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)往往采取內(nèi)源性融資，從而降低自身財務(wù)風(fēng)險，這也為企業(yè)R&D投入的提高提供了契機。

縱觀國內(nèi)外研究動態(tài)，學(xué)者們往往分別探討企業(yè)R&D投入與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系及盈利能力的調(diào)節(jié)作用，并未做出一致性論述，研究結(jié)論尚存在分歧?；诖耍疚脑噲D將盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)R&D投系起來進行研究，以期為企業(yè)在R&D投入科學(xué)決策方面提供些許有益參考。

（二）研究假設(shè)

要素資本理論指出，企業(yè)的研發(fā)投入經(jīng)過一定的技術(shù)路徑將最終轉(zhuǎn)化為專利技術(shù)、專有技術(shù)等專用性較強的技術(shù)資產(chǎn)。而交易成本經(jīng)濟學(xué)的企業(yè)籌資理論認為，企業(yè)的債務(wù)資本價值與其資產(chǎn)的專用性程度負相關(guān)，企業(yè)的權(quán)益資本價值與其資產(chǎn)的專用性程度正相關(guān)。換言之，企業(yè)在進行研發(fā)等專用性水平很高的投資時，應(yīng)更多的采用權(quán)益籌資?；诖苏撌?，本文提出假設(shè)1：

H1：企業(yè)R&D投入與其資本結(jié)構(gòu)負相關(guān)。

根據(jù)企業(yè)資源理論，異質(zhì)性、專用性的資源能夠提升企業(yè)的市場競爭能力，維持其競爭優(yōu)勢。Collis和Montgomery（1997）認為，企業(yè)進行研發(fā)投入等專用性資產(chǎn)的投資，可使其獲取更高的投資報酬率。同時，優(yōu)序融資理論業(yè)已指出，盈利能力與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)負相關(guān)。因此，我們推斷，盈利能力會影響企業(yè)R&D投入和資本結(jié)構(gòu)之間的內(nèi)在聯(lián)系?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)2：

H2：盈利能力和資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)R&D投入具有交互影響。

三、變量選取與樣本選擇

（一）變量選取

1. R&D投入。借鑒國內(nèi)外相關(guān)研究成果（Hansen、Hill，1991;溫軍、馮根福、劉志勇，2011），我們選取研發(fā)投入與企業(yè)銷售收入的比值作為衡量企業(yè)R&D投入強度的指標(biāo)。

2.盈利能力。梁萊歆、張煥鳳（2005）指出，與凈利潤相比，主營業(yè)務(wù)利潤受其他業(yè)務(wù)收入、偶然性收入等影響較小，能夠更好地評價企業(yè)盈利能力。因此，在評價企業(yè)盈利能力時，本文采用主營業(yè)務(wù)利潤率。

3.資本結(jié)構(gòu)。與國內(nèi)外大部分相關(guān)文獻一樣，本文采用資產(chǎn)負債率作為衡量資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)。

4.控制變量。結(jié)合相關(guān)文獻和研究結(jié)論，本文以企業(yè)規(guī)模、成長性、營運能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、市場勢力和實際所得稅率為控制變量。其中，企業(yè)規(guī)模以樣本企業(yè)年末資產(chǎn)的自然對數(shù)來測算;企業(yè)成長性以主營業(yè)務(wù)增長率來衡量;資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以企業(yè)期末固定資產(chǎn)與期末總資產(chǎn)的比值測算;對于市場勢力，由于實際計算過程中難以獲得邊際成本的相關(guān)數(shù)據(jù)，本文并未采用勒納指數(shù)作為市場勢力的變量，而是選用了總資產(chǎn)貢獻率[（利稅總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額]來測算這一變量;最后，實際所得稅率為企業(yè)所得稅費用與其利潤總額比值。而且，若樣本企業(yè)當(dāng)年的利潤為負，則視其企業(yè)所得稅為零。此外，為控制盈利能力、資本結(jié)構(gòu)之間的年度差異，本文以2007年度為參照系，設(shè)置了年度虛擬變量Year08、Year09、Year10和Year11。以Year08為例，對于2008年的樣本，Year08取值為1，在其他年度下Year08取值為0，其他年度虛擬變量以此類推。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取在滬深兩市發(fā)行A股的山東省高新技術(shù)制造企業(yè)為研究樣本，以其2007-2011年存續(xù)的樣本企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對研究假設(shè)進行實證檢驗。在數(shù)據(jù)搜集過程中剔除了ST類、數(shù)據(jù)異常和數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，整理后共得到121個符合條件的有效樣本。樣本的R&D投入相關(guān)數(shù)據(jù)主要根據(jù)上市企業(yè)年度財務(wù)報告手工整理而得，其他數(shù)據(jù)主要來自CCERTM中國證券市場數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。

四、模型設(shè)計與實證檢驗

（一）模型設(shè)計

根據(jù)上述理論分析，本文通過構(gòu)建如下實證檢驗?zāi)Ｐ蛠眚炞C相關(guān)假設(shè)：

為驗證H1，構(gòu)建模型（1）：

R&DInt=α0+α1PROR+β（Ctrl Variable）+μ模型（1）

為驗證H2，在模型（1）的基礎(chǔ)上加入盈利能力及其和資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)的交互變量（PROR×LEV），并構(gòu)建模型（2）：

R&DInt=α0+α1PROR+α2LEV+α3（PROR×LEV）+β（Ctrl Variable）+λ 模型（2）

其中，R&DInt表示企業(yè)R&D投入強度，PROR表示企業(yè)盈利能力，LEV表示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，αi為模型的回歸系數(shù)，i=0，1，2，3;（PROR×LEV）表示盈利能力和資本結(jié)構(gòu)的交互變量;β為控制變量的系數(shù)，Ctrl Variable代表控制變量，包括企業(yè)規(guī)模（SIZE）、企業(yè)成長性（GROW）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（TAR）、市場勢力（MPOW）和實際所得稅率（TAX）及年度虛擬變量（YEAR08、YEAR09、YEAR10和YEAR11），μ和λ為各模型的殘差。

（二）實證檢驗及分析

本文運用橫截面多元線性回歸對樣本數(shù)據(jù)進行實證檢驗。

1.描述性統(tǒng)計和Pearson相關(guān)性分析。

（1）描述性統(tǒng)計。首先，我們對樣本數(shù)據(jù)進行了不分年度的描述性統(tǒng)計，其結(jié)果見表1。由表1可知，山東省高新技術(shù)制造業(yè)企業(yè)樣本研發(fā)投入強度的最大值為16.5%，最小值僅為0.0017%，平均值為1.7%;其標(biāo)準(zhǔn)差為0.025，因此研發(fā)投入強度波動不大，這說明樣本企業(yè)的總體研發(fā)投入水平較差。按國際公認標(biāo)準(zhǔn)，研發(fā)投入通常要達到企業(yè)銷售收入的2%，才能維持其生存，達到銷售收入的5%，才可使企業(yè)更具競爭優(yōu)勢，由此可知，樣本企業(yè)的研發(fā)投入嚴(yán)重不足。而且，企業(yè)盈利能力和資本結(jié)構(gòu)的平均值分別為28.6%和40.2%，其標(biāo)準(zhǔn)差為0.151和0.187，說明樣本企業(yè)盈利能力和資本結(jié)構(gòu)的差異并不是很大，除個別企業(yè)外，基本保持在一定范圍內(nèi)。

但是，樣本企業(yè)的規(guī)模、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的最大值與最小值之間的差距均較大，表明樣本企業(yè)在規(guī)模、成長性和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面存在較明顯的差異。此外，描述性統(tǒng)計的結(jié)果還顯示，樣本企業(yè)的市場勢力差異較小，實際稅負水平的差異也不大。

（2）Pearson相關(guān)性分析。本文對相關(guān)變量進行了不分年度的Pearson相關(guān)性檢驗，檢驗結(jié)果見表2。

從表2可以得出，研發(fā)投入強度（R&DInt）與盈利能力（PROR）在1%的水平上顯著正相關(guān)，與資本結(jié)構(gòu)（LEV）在1%水平上顯著負相關(guān);盈利能力（PROR）與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（LEV）在1%的水平上顯著負相關(guān);并且，檢驗結(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模（SIZE）、成長性（GROW）和實際稅負水平（TAX）不但可以影響企業(yè)的資本機構(gòu)（LEV），而且皆在1%水平上與企業(yè)研發(fā)投入強度顯著負相關(guān)，意味著企業(yè)規(guī)模、成長性和稅負水平對其研發(fā)投入具有重要影響。顯然，根據(jù)Pearson檢驗，樣本企業(yè)的研發(fā)投入水平、盈利能力和資本結(jié)構(gòu)存在內(nèi)在聯(lián)系。當(dāng)然，更準(zhǔn)確的結(jié)論還有待于對回歸模型的檢驗。

2.模型回歸檢驗與分析。本文運用最小二乘法進行回歸分析，并對回歸結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。我們發(fā)現(xiàn)，在回歸過程中，年度虛擬變量的系數(shù)并不顯著，這意味著年度差異對回歸模型的被解釋變量影響較小，因此，我們直接對研究樣本五年的數(shù)據(jù)進行分析，不再考慮年度差異。

我們對H1和H2進行了多元線性回歸檢驗，回歸結(jié)果見表3。由表3可知，在模型（1）中，研發(fā)投入指標(biāo)（R&DInt）與資本結(jié)構(gòu)（LEV）顯著負相關(guān)，并且，模型（1）的Adj-R2值為0.209，其F值為6.300，P值（Sig.）小于0.01，即F值檢驗在1%的水平上顯著，這表明模型（1）的擬合效果較好。此外，模型的D.W檢驗值為1.838，各變量的VIF值皆小于2，表明模型（1）的各解釋變量之間基本不存在顯著的一階自相關(guān)和多重共線性。因此，模型（1）較好地驗證了假設(shè)H1，即企業(yè)的研發(fā)投入與其資本結(jié)構(gòu)呈負相關(guān)關(guān)系。

此外，本文通過模型（2）對企業(yè)盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和研發(fā)投入之間的內(nèi)在聯(lián)系進行驗證。由表3可知，在考慮了盈利能力與資本結(jié)構(gòu)對研發(fā)投入的交互影響后，研發(fā)投入指標(biāo)（R&DInt）與盈利能力（PROR）在1%的水平上顯著正相關(guān)，與資產(chǎn)負債率（LEV）在5%水平上顯著正相關(guān)，與盈利能力（PROR）和資本結(jié)構(gòu)（LEV）的交互項（PROR×LEV）在1%水平上顯著正相關(guān);而且，模型（2）的Adj-R2值為0.282，其F值為6.906，P值（Sig.）小于0.01，即F值檢驗在1%的水平上顯著，這表明模型（2）的擬合效果較好。此外，模型的D.W檢驗值為1.780，各變量的VIF值皆小于10，表明模型（2）的各解釋變量之間基本不存在顯著一階自相關(guān)和多重共線性。因此，模型（2）較好地驗證了H2，上述結(jié)論意味著盈利能力和資本結(jié)構(gòu)的確會共同影響企業(yè)的研發(fā)投入水平。

五、研究結(jié)論與啟示

本文從后經(jīng)濟危機時代企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的背景出發(fā)，以2007-2011年山東省高新技術(shù)制造業(yè)上市企業(yè)為樣本，通過構(gòu)建多元線性回歸模型檢驗了企業(yè)盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和R&D投入之間的關(guān)系，其結(jié)論如下：

結(jié)論一：R&D投入水平與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)負相關(guān)。

實證結(jié)果表明，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)能夠?qū)ζ銻&D投入水平產(chǎn)生負向影響。企業(yè)的無形資產(chǎn)具有增強其盈利能力，提升企業(yè)舉債能力的功能。顯然，加大R&D投入，提升企業(yè)技術(shù)資產(chǎn)的比重，不僅可以優(yōu)化高新技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，還可以降低其財務(wù)風(fēng)險。由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)普遍存在技術(shù)更新?lián)Q代周期短、產(chǎn)品淘汰速度快和財務(wù)風(fēng)險高等特點，這就要求高新技術(shù)企業(yè)的管理者在做出財務(wù)決策時必須關(guān)注收益和風(fēng)險的匹配問題，謹慎、合理地運用財務(wù)杠桿，努力降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

結(jié)論二：盈利能力和資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)R&D投入水平存在交互影響。

綜合考慮了盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的交互作用后，模型（2）的檢驗結(jié)果顯示，盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的交互項（PROR×LEV）與企業(yè)研發(fā)投入水平存在顯著的線性關(guān)系，即企業(yè)的盈利能力與資本結(jié)構(gòu)能夠?qū)ζ銻&D投入水平產(chǎn)生交互影響。

綜上所述，企業(yè)為提高其市場競爭能力和經(jīng)營業(yè)績而進行R&D投入時，應(yīng)充分重視資本結(jié)構(gòu)的影響：一方面，負債的存在可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的提高，使得債權(quán)人要求更高的風(fēng)險報酬并對企業(yè)的研發(fā)決策進行限制;另一方面，當(dāng)企業(yè)的負債比例較高、財務(wù)風(fēng)險較大時，企業(yè)可能面臨較高的償債壓力，從而導(dǎo)致其現(xiàn)金大量流出，產(chǎn)生資金鏈斷裂的風(fēng)險，最終影響自身的R&D投入。而較強的盈利能力可以為企業(yè)帶來充足的現(xiàn)金流入，不僅可以反映企業(yè)的經(jīng)營前景，而且可以緩解企業(yè)的財務(wù)壓力，并保證企業(yè)的R&D投入。因此，在企業(yè)經(jīng)營過程中，不僅應(yīng)分別考慮盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和市場競爭程度對自身R&D投入水平的影響，還應(yīng)著重考慮它們之間的內(nèi)在聯(lián)系及其與R&D投入之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，從而科學(xué)決策，選擇合理的籌資方式，努力做到風(fēng)險與收益的均衡，以真正提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和市場競爭能力，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的經(jīng)營目標(biāo)。X

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第9篇：企業(yè)盈利能力的作用范文

    [關(guān)鍵詞] 營運資金 盈利能力 償債能力 風(fēng)險

    營運資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金,也可以理解為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中使用的流動資產(chǎn)凈額。在數(shù)量上等于全部流動資產(chǎn)減去全部流動負債后的余額,是流動資產(chǎn)的一個有機組成部分。因此營運資金的特點就是流動資產(chǎn)的特點,即回收期短;具有流動性;多種形式上并存性和數(shù)量上波動性。

    在流動資產(chǎn)中,來源于流動負債的部分由于受短期索求權(quán)的約束,因而企業(yè)不能在較短時間內(nèi)自由使用。相反,扣除流動負債后的流動資產(chǎn),企業(yè)可以在較長時間內(nèi)自由使用。因為這部分流動資產(chǎn)凈額是由長期籌資方式籌集的,它的償債索求權(quán)時間壓力小。

    營運資金不僅是流動資產(chǎn)和流動負債二者的差額,而且其規(guī)模受企業(yè)銷的影響,同時又制約著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。所以,營運資金的管理不能單純地考慮流動資產(chǎn)和流動負債的比較差異,而需要從企業(yè)資金運動的全過程進行系統(tǒng)把握。

    營運資金是流動資產(chǎn)的有機組成部分,是企業(yè)短期償債能力的重要標(biāo)志。一般而言,營運資金數(shù)額越大,企業(yè)短期償債能力就越強,反之則越小。因此,增加營運資金的規(guī)模,是降低企業(yè)償債風(fēng)險的重要保障。然而,營運資金規(guī)模的增加,必然要求企業(yè)利用長期籌資方式籌集更多的長期資金而占用在流動資產(chǎn)上,但長期籌資方式所籌集的資金成本大,會影響企業(yè)的盈利能力,長此以往,最終因為盈利能力低下,影響償債能力,而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。反之,營運資金規(guī)模小,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險高,而企業(yè)盈利能力大。同時,營運資金的結(jié)構(gòu)不同,也會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。因此,確定營運資金的規(guī)模,對營運資金的管理,必須在盈利能力、財務(wù)風(fēng)險兩者之間進行權(quán)衡?？梢?要對營運資金進行管理,必須從四個內(nèi)容進行:

    一、財務(wù)風(fēng)險

    從理論上說,只要流動資產(chǎn)大于流動負債,企業(yè)就具備了短期償債能力。因此,企業(yè)營運資金的最低理論值為0。但這必須以流動資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)同流動負債的償還數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)完全吻合為前提,否則,企業(yè)就可能形成到期不能償債的風(fēng)險。從理論上來講,在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險時,可以將長期資產(chǎn)進行變現(xiàn),來償還到期的債務(wù)。然而,在實際中企業(yè)為了維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動,一般不會動用長期資產(chǎn)來償還流動負債。再者,由于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量也有極大的不確定性,這主要是應(yīng)收賬款壞賬和庫存商品削價的可能性存在,所以企業(yè)的流動資產(chǎn)的數(shù)量必須大于流動負債,即營運資金的數(shù)量必須大于0。同時,由于各類流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和變現(xiàn)數(shù)量不同,作為流動資產(chǎn)凈額的營運資金的結(jié)構(gòu)不同,它的償債能力也不同,因此,企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的態(tài)度不同,要求營運資金的結(jié)構(gòu)也不同。

    二、盈利能力

    如果企業(yè)單純地考慮償債而確定營運資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu),勢必會約束自己靈活、機動地運用營運資金,影響企業(yè)的盈利水平。因為一個企業(yè)的償債能力和盈利能力互為結(jié)果的,所以,如果一個企業(yè)的盈利水平長期低下,最終會削弱自己的償債能力,從而給企業(yè)自身帶來財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)盈利能力是受收入和成本二個因素所決定,企業(yè)營運資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不同,收入和成本的水平也不同。假如一個企業(yè)營運資金的規(guī)模過大,就會增加營運資金中非盈利流動資產(chǎn)的規(guī)模和比例,相對減少了企業(yè)的收入,同時增加了資金成本和機會成本。反過來講,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的利潤目標(biāo),來確定營運資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

    三、彈性

    由于彈性在財務(wù)管理中的重要作用,因此在營運資金管理中要考慮自身變換的可能性,以便在需要時,調(diào)整營運資金的結(jié)構(gòu)。實際管理中,彈性會影響營運資金的規(guī)模,如果現(xiàn)有營運資金的彈性不好,又需要對營運資金結(jié)構(gòu)進行調(diào)整,面對這種情況企業(yè)有兩個選擇:第一個選擇是犧牲信用和收益,將彈性較小的營運資金強行轉(zhuǎn)換其形態(tài);第二個選擇是增加具有彈性的營運資金的規(guī)模,用于準(zhǔn)備短期債務(wù)的償付和財務(wù)調(diào)整,這樣會增加企業(yè)的資金成本,減少收益,維持企業(yè)現(xiàn)有的信用。

    四、營運能力

    營運就是經(jīng)營運作,營運能力是指企業(yè)經(jīng)營運作能力。狹義的理解是企業(yè)經(jīng)營運作的速度,主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理和運用的效率,即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,在財務(wù)分析中常用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來表示,主要包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。