盈利能力分析的背景精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的盈利能力分析的背景主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：盈利能力分析的背景范文
開題報告
1.畢業(yè)論文題目背景、研究意義及國內(nèi)外相關(guān)研究情況
（1）研究背景
八十年代以利潤和產(chǎn)值為主要的盈利分析，評價分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評價體系開始應(yīng)用，它對復(fù)雜的市場分析更加客觀和真實。伴隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展完善，特別是股份制企業(yè)的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會進行盈利能力的分析。隨著世界經(jīng)濟的全球化，企業(yè)間面對的競爭不僅來自國內(nèi)，而且國外的企業(yè)的產(chǎn)品也進入到中國國內(nèi)，因此企業(yè)要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業(yè)能夠盈利，持續(xù)為企業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的動力。盈利能力，是企業(yè)各個層面都十分重視的一個問題。對公司盈利能力進行分析，實際上就是對公司的營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、資本收益率等各項指標(biāo)進行分析，企業(yè)的盈利能力的強弱是通過企業(yè)利潤率來體現(xiàn)的。不管對經(jīng)營者還是投資者來講，進行盈利能力分析，能夠及時發(fā)現(xiàn)管理經(jīng)營和投資環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的問題，并及時改進對策，促進利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業(yè)的債權(quán)人還是股東，進行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現(xiàn)，從而實現(xiàn)投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進行分析是對企業(yè)進行客觀評價的一個重要指標(biāo)。
通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點關(guān)注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進行重點描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，
盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策?？梢詾槠渌髽I(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。
（2）研究意義
通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點關(guān)注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進行重點描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策?？梢詾槠渌髽I(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。
（3）國內(nèi)外相關(guān)研究情況
盈利能力問題是一個企業(yè)管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關(guān)注。國外學(xué)者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進行了研究。
K.
Krausa（2017）在《跨國公司財務(wù)控制系統(tǒng)一實證調(diào)查》中出現(xiàn)了評價企業(yè)經(jīng)營狀況的指標(biāo)，即投資報酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業(yè)績狀況，總結(jié)出了企業(yè)績效分析中的一個重要指標(biāo)就是投資報酬率[1]。
Jun
Ye（2017）提出了企業(yè)可持續(xù)增長的觀點，即給可持續(xù)增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財務(wù)資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點的出發(fā)點是基于財務(wù)管理的角度[2]。
相對于西方國家，我國不少學(xué)者在吸收和學(xué)習(xí)國外盈利能力理論成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，有自己獨特的見解。
孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。該體系對企業(yè)的財務(wù)狀況、市場實力、內(nèi)部經(jīng)營管理機制、創(chuàng)新與發(fā)展能力進行評價[3]。每一個評價內(nèi)容由若干個指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)最終反映的經(jīng)營成果體現(xiàn)在“超額利潤增長率”上。
李明明（2018）選出4個影響企業(yè)盈利能力的指標(biāo)：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，利用主成分法對其進行綜合得分評價[4]。
王海林（2018）中提出：將企業(yè)周期與盈利能力結(jié)合起來，以中小企業(yè)(奇瑞)、房地產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關(guān)的不同指標(biāo)，建立模型并進行實證分析[5]。通過財務(wù)、非財務(wù)指標(biāo)最終能夠判斷企業(yè)處于哪個階段——萌芽期、發(fā)展期、成熟期、老化期。
俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現(xiàn)狀出發(fā)，依據(jù)盈利能力分析基礎(chǔ)理論，設(shè)計了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標(biāo)體系，包括利潤水平、現(xiàn)金流量和成長性三方面[6]。
王玉倫（2018）認為，“在企業(yè)的財務(wù)評價體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途的重要內(nèi)容[7]。”由此可見，盈利能力分析在企業(yè)財務(wù)分析體系中具有關(guān)鍵重要的地位。
易文學(xué)（2018）認為盈利能力分析主要目的有三:從企業(yè)的角度看，經(jīng)理人員可以利用盈利能力的相關(guān)指標(biāo)衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并發(fā)現(xiàn)其中存在的問題;從債權(quán)人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業(yè)償債能力的強弱;從股東的角度看，股息與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報[8]。
李慧玲（2018）闡述企業(yè)盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權(quán)人，還是企業(yè)的經(jīng)營者，都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因為利潤是所有者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營管理者經(jīng)營管理業(yè)績的集中體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要來源[9]。
蘇欣（2018）運用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法研究發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力與其資產(chǎn)負債率和短期負債率均表現(xiàn)出極顯著的負相關(guān)關(guān)系[10]。
田宇（2018）采用凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值為公司業(yè)績的指標(biāo)進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強，負債水平越高，但其與行業(yè)并無明顯的關(guān)系
[11]。
以上國內(nèi)外學(xué)者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內(nèi)中小型公司的財務(wù)狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現(xiàn)象的制度，有利于公司對盈利能力這一環(huán)節(jié)的科學(xué)管理，從而持續(xù)不斷地提高自身的實際經(jīng)營利潤，以此來穩(wěn)定甚至擴大公司自身的市場份額。
2.本課題研究的主要內(nèi)容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進度安排
（1）研究的主要內(nèi)容
本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導(dǎo)，本文的研究思路，首先對盈利能力相關(guān)概念進行界定，在研究國內(nèi)外文獻的基礎(chǔ)上，深入分析格力電器盈利能力管理現(xiàn)狀及問題，進而對格力電器盈利能力存在問題的原因進行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。
（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟
文獻資料法：查閱的文獻資料，收集有關(guān)資料格力電器盈利能力的現(xiàn)狀。
分析法：對收集的資料進行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。
總結(jié)歸納法：根據(jù)論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應(yīng)的對策。
（3）進度安排
2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；
2018年11月26日—2018年12月05日：下達畢業(yè)論文任務(wù)書；
2018年12月06日—2018年12月25日：文獻資料查閱，提交開題報告；
2018年12月26日—2019年03月31日：畢業(yè)論文初稿撰寫，畢業(yè)論文中期檢查；
2019年04月01日—2016年09月10日：畢業(yè)論文修改、定稿；
2019年05月11日—2016年09月01日：畢業(yè)論文重復(fù)率檢測，畢業(yè)生答辯資格審核；
20196年06月04日：畢業(yè)論文答辯；
2019年06月05日—2016年06月10日：成績評定及優(yōu)秀論文評選，根據(jù)答辯意見修改畢業(yè)論文，形成終稿，完善相關(guān)資料、存檔。
3.本課題的重點、難點，預(yù)期成果和成果形式
課題的重點：
1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關(guān)理論基礎(chǔ)；
2.格力電器盈利能力的現(xiàn)狀；
3.格力電器盈利能力中存在的問題；
4.完善格力電器盈利能力對策建議。
研究難點：對格力電器的數(shù)據(jù)收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議
預(yù)期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。
4.指導(dǎo)教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）
指導(dǎo)教師：
年
月
日
5.所在院（系部）審查意見
院（系部）主管領(lǐng)導(dǎo)：
年
第2篇：盈利能力分析的背景范文
本文以截至2013年8月1日我國A股創(chuàng)業(yè)板的355家上市公司為樣本。其中有風(fēng)投背景的企業(yè)183家，無風(fēng)投背景172家；樣本中高科技公司164家，傳統(tǒng)行業(yè)191家。在183家有風(fēng)險投資背景的企業(yè)中，49家有國有背景風(fēng)投參與，134家有非國有背景風(fēng)投支持。本文采用非參數(shù)Mann-WhineyU檢驗、多元線性回歸這兩種統(tǒng)計分析方法，來研究在我國A股創(chuàng)業(yè)板市場上風(fēng)險投資對IPO的影響。在檢驗風(fēng)投參與對IPO前經(jīng)營業(yè)績的影響時，本文選取了企業(yè)盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)債務(wù)風(fēng)險和企業(yè)經(jīng)營增長狀況共13個指標(biāo)，采用了因子分析法和非參數(shù)Mann-WhineyU檢驗。在研究風(fēng)投對IPO抑價率和IPO后長期收益的影響時，采用多元線性回歸法，變量的定義如表1所示。
二、實證分析
（一）IPO前經(jīng)營業(yè)績1.比較有風(fēng)投背景與無風(fēng)投背景這兩組公司的公因子和綜合績效得分（見表2）。有風(fēng)投背景的企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險顯著更低，而盈利能力要顯著更高。風(fēng)投的參與給企業(yè)注入資金，債務(wù)風(fēng)險降低，然而未能改善企業(yè)的成長性、營運能力和綜合業(yè)績；有風(fēng)投背景的公司的盈利能力反而更差。因此假設(shè)H11成立。2.比較不同背景風(fēng)投支持的公司的各公因子和綜合業(yè)績（見表3）。國有背景風(fēng)投所支持企業(yè)的盈利能力和綜合業(yè)績要顯著更低，假設(shè)H3和H31成立。IPO前經(jīng)營業(yè)績與風(fēng)險投資的背景有明顯的相關(guān)性，國有背景風(fēng)投參與的企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績更差。這是由于國有背景的風(fēng)投機構(gòu)解決信息不對稱能力較弱造成的。國有背景的風(fēng)投會受到政府公共政策的影響，更多關(guān)心的是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和提高就業(yè)等，而非國有背景的風(fēng)投則更加關(guān)心投資收益率。3.比較不同聲譽的風(fēng)投所支持的公司的各公因子和綜合業(yè)績（見表4）。無論是債務(wù)風(fēng)險，還是盈利能力、增長狀況、資產(chǎn)質(zhì)量或綜合業(yè)績得分，高聲譽與低聲譽風(fēng)投機構(gòu)所支持的企業(yè)均無顯著差異，假設(shè)H6和H61不成立。我國的風(fēng)投機構(gòu)的聲譽并未能表現(xiàn)出對企業(yè)的市場認證功能。綜上，對于企業(yè)IPO前的經(jīng)營業(yè)績，風(fēng)險投資的參與表現(xiàn)出了明顯的逆向選擇效應(yīng)，質(zhì)量更差的企業(yè)更傾向于尋求風(fēng)險投資的參與；風(fēng)投的背景與其有明顯的相關(guān)性，國有背景風(fēng)投參與的企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績更差，非國有背景風(fēng)投具有一定的市場認證功能；風(fēng)險投資的聲譽與其無關(guān)聯(lián)，風(fēng)投自身的聲譽沒有顯示出認證能力。
（二）IPO抑價率1.采用模型1進行多元線性回歸，檢驗風(fēng)險投資的參與對IPO抑價率的影響：為研究風(fēng)投影響的行業(yè)差異，將整體樣本分為傳統(tǒng)行業(yè)組與高科技行業(yè)組，采用模型1分別進行回歸分析。結(jié)果如表5所示?；貧w結(jié)果顯示風(fēng)投的參與和IPO抑價率在1%的水平上顯著為正，假設(shè)H12成立，風(fēng)險投資在IPO時的逆向選擇/逐名效應(yīng)表現(xiàn)明顯。風(fēng)投并未能發(fā)揮出認證作用，原因是風(fēng)投普遍面臨著為下期基金籌資的壓力，寧愿承擔(dān)企業(yè)抑價發(fā)行所帶來的成本，也要保證企業(yè)上市的成功、贏得良好的聲譽。由此導(dǎo)致企業(yè)的IPO定價偏低，IPO抑價率高。風(fēng)險投資對IPO抑價率的顯著正面影響只存在于傳統(tǒng)行業(yè)中，在高科技行業(yè)中不顯著。由于風(fēng)投普遍不看好傳統(tǒng)行業(yè)，為保證IPO成功而促使企業(yè)低價發(fā)行，因此造成了更高的抑價率。風(fēng)險投資對不同行業(yè)的影響不同，假設(shè)H21成立。2.采用模型2對有風(fēng)投背景的公司做多元線性回歸，檢驗國有背景風(fēng)投和非國有背景風(fēng)投對IPO抑價率影響的區(qū)別，以及風(fēng)投的聲譽對IPO抑價率的影響。
三、結(jié)論
第3篇：盈利能力分析的背景范文
【關(guān)鍵詞】 制造業(yè)； 盈利能力； 因子分析法； 財務(wù)績效
中圖分類號：F272.5 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-5937（2016）01-0078-06
一、引言
盈利能力就是企業(yè)運用其擁有的資本和資產(chǎn)進行經(jīng)營，從而創(chuàng)造出現(xiàn)金流量的能力。盈利能力與公司股東取得的回報成正相關(guān)的關(guān)系，也就表明判斷一個上市公司是否具備投資價值與盈利能力息息相關(guān)。對于投資者來說，如何客觀公允地判斷某上市公司的盈利能力，一直是經(jīng)濟投資領(lǐng)域的熱門話題，也是學(xué)術(shù)界研究的熱點。然而，我國的證券市場還不完善，在信息的獲取上，投資者與經(jīng)營者、管理者獲得的信息不對稱。一般來說，投資者所能獲取到的信息，主要是通過上市公司公開披露的財務(wù)報表，可見對財務(wù)報表所披露的信息進行真?zhèn)闻袆e就顯得很重要。因此，只有深入地分析上市公司的盈利能力，才能對上市公司的財務(wù)評價有一個客觀公允的認識。
二、文獻回顧與評述
自從有了生產(chǎn)活動，績效評價思想也就隨之產(chǎn)生，而以盈利能力分析為主的績效評價真正出現(xiàn)，是在20世紀30年代之后伴隨著后現(xiàn)代公司制企業(yè)的建立而發(fā)展起來的。
國外企業(yè)績效評價體系的發(fā)展背景，以美國、英國為主要代表，大致分為了觀察性、統(tǒng)計性、財務(wù)性、戰(zhàn)略性評價四個階段。20世紀之初，隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)兩權(quán)分離，利益相關(guān)者也就越來越關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而促進了企業(yè)績效文化的發(fā)展。
1903年，在美國學(xué)者Pierre Dupont的主持下，杜邦公司首次把凈資產(chǎn)收益率分解成幾個重要的財務(wù)指標(biāo)，從而更深入地分析公司的財務(wù)狀況和盈利能力，這也是公認的經(jīng)典業(yè)績評價方法――杜邦分析法的產(chǎn)生。美國學(xué)者Alexander Wole（1928）在出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中首次提出信用能力指數(shù)的概念，主要將其用于評價公司的信用水平。Michael Kesneer（1939）首先研究了美國經(jīng)理人的報酬和公司績效評價之間的關(guān)系，在對公司績效評價中對公司盈利能力進行了研究。Edward（1971）分析了30家美國跨國公司的盈利能力評價系統(tǒng)，指出投資報酬率（ROI）是被公司使用最多的評價盈利能力的財務(wù)指標(biāo)。1991年，美國Stern Stewart咨詢公司開發(fā)了一種新型的價值分析工具和業(yè)績評價指標(biāo)――經(jīng)濟增加值（EVA），從資本價值增值角度反映公司的盈利能力。Prowse（1992）以凈利潤作為因變量，通過分析1979―1984年的數(shù)據(jù)，實證研究了各個因素對公司盈利能力的影響。
我國對企業(yè)績效評價的研究與西方國家相比較為遲緩，我國企業(yè)績效評價的發(fā)展始于20世紀中期，財政部于1999年6月頒發(fā)的《國有資本金效績評價規(guī)則》，奠定了我國績效評價的基礎(chǔ)。其中規(guī)定評價的主要內(nèi)容表現(xiàn)在資產(chǎn)運營、財務(wù)效益、償債能力和發(fā)展能力四個方面。2002年3月，財政部又修訂了《國有資本金效績評價操作細則》，將原有的指標(biāo)進行了刪減，較大地改進了其可操作性以及合理性。
而在西方諸多先進研究成果的基礎(chǔ)上，我國對于盈利能力的研究起點相對比較高，從目前國內(nèi)研究文獻來看，主要是針對企業(yè)盈利能力的相關(guān)基本指標(biāo)的討論，以及提出各類修正評價體系的指標(biāo)。尤其是近年來，對于評價企業(yè)盈利能力，更多的學(xué)者利用各類數(shù)理分析方法，并結(jié)合修正后的指標(biāo)體系，進行實證研究。何有世（2003）將現(xiàn)行工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益指標(biāo)體系進行改進，結(jié)合十幾家企業(yè)進行了因子分析法的實證研究。張俊瑞（2004）以國內(nèi)外上市公司為樣本，利用5年的財務(wù)會計信息，應(yīng)用因子分析法，發(fā)現(xiàn)評價盈利能力的財務(wù)指標(biāo)并不全面。張紅（2010）采用主成分分析法構(gòu)建了盈利能力的綜合評價計量指標(biāo)，利用2000―2007年的財務(wù)數(shù)據(jù)，運用因子分析法提取主成分因素，最終確定綜合計量指標(biāo)，并結(jié)合相關(guān)指標(biāo)對房地產(chǎn)上市公司盈利能力進行了分析與預(yù)測。王吉恒（2013）以萬科企業(yè)股份有限公司為例，通過設(shè)置各盈利指標(biāo)的權(quán)重，利用層次分析法得出盈利能力評價模型，并對萬科企業(yè)盈利能力進行定量分析。唐建民（2013）利用因子分析法對2009―2011年家電行業(yè)板塊27家上市公司的經(jīng)營業(yè)績進行了分析，結(jié)論是我國家電行業(yè)經(jīng)營業(yè)績兩極分化嚴重，多數(shù)上市公司經(jīng)營績效表現(xiàn)欠佳。宋光輝（2015）從營運能力、償債能力、盈利能力、成長能力四個角度出發(fā)，運用因子分析法和聚類分析法，綜合評價了我國零部件類上市公司的經(jīng)營績效。在參考以上國內(nèi)外學(xué)者的研究成果基礎(chǔ)上，本文采用因子分析法對制造業(yè)企業(yè)盈利能力分析模型進行了構(gòu)建。
三、研究設(shè)計
（一）盈利能力指標(biāo)的確定
要進行模型分析，首先要選取合適的指標(biāo)作為研究對象。有關(guān)盈利能力分析常見的會計利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)如表1。
指標(biāo)的分析和選擇過程如下：
1.由于股票市值不穩(wěn)定，變動性大，通過借鑒胡志勇（2004）在《國有資本金效績評價體系的價值相關(guān)性》中的觀點，認為效績評價值較每股收益和凈資產(chǎn)而言，它與股票市值的價值相關(guān)性較低，難以發(fā)現(xiàn)其與增量價值的相關(guān)性，所以本文在指標(biāo)選取中，剔除了與股票市值有關(guān)的市盈率和市凈率這兩個指標(biāo)。
2.本文運用聚類分析中的層次聚類分析將各財務(wù)指標(biāo)變量分類，層次聚類就是將距離相近的指標(biāo)分為一類，本文將表1列示的除市盈率與市凈率之外的11個財務(wù)指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)運用SPSS 13.0進行分類，分類結(jié)果如表2。
由表2可知，系統(tǒng)將上述11個指標(biāo)分為三大類：第一大類包括了每股收益、總資產(chǎn)凈利率、資本保值增值率、主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率；第二大類包括銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)、每股股利；第三大類包括收益質(zhì)量利率、每股現(xiàn)金凈流量、盈利現(xiàn)金比率。在每個大類中結(jié)合指標(biāo)在實際運用中的具體情況選取兩個重要的指標(biāo)作為研究對象。
3.第一大類中選取每股收益和總資產(chǎn)凈利率，這兩個指標(biāo)在現(xiàn)實會計工作中經(jīng)常使用。每股收益指可供分配凈利潤除以流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)所得到的比率，反映每只普通股當(dāng)年創(chuàng)造的凈利潤。總資產(chǎn)凈利率排除了企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動以及國家稅收政策的影響，反映每一元總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤，總資產(chǎn)凈利潤是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。
4.第二大類中選取銷售凈利率與凈資產(chǎn)收益率。銷售凈利率表示每一元的銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率代表盈利能力的強弱。凈資產(chǎn)收益率反映每單位股東權(quán)益所賺取的凈利潤，可以用來衡量企業(yè)的總體盈利能力。對于投資者來說，其綜合性較好，較為全面地反映了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)業(yè)績。
5.第三大類中選取收益質(zhì)量利率與每股現(xiàn)金凈流量。收益質(zhì)量比率表明每單位凈利潤中由經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)凈利潤中的變現(xiàn)水平。由于企業(yè)操縱利潤一般沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量，所以該指標(biāo)可以有效防止企業(yè)操縱利潤，避免給投資者帶來信息誤導(dǎo)。每股現(xiàn)金凈流量反映單位流通股平均所獲得的現(xiàn)金凈流量，反映的是公司分派股利的最大能力。
綜上所述，選擇每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、收益質(zhì)量率和每股現(xiàn)金凈流量作為評價上市公司盈利能力的指標(biāo)。
（二）盈利能力指標(biāo)樣本數(shù)據(jù)的搜集
本文所研究的樣本數(shù)據(jù)來源是：首先在中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站搜集所有深、滬兩市制造業(yè)上市公司代碼，在剔除其他制造行業(yè)類公司和ST公司后，為了分析結(jié)果的準確性，在剩余的1 604家制造業(yè)上市公司中運用Excel軟件隨機抽取50家公司作為本次研究的樣本公司；然后分別搜集這50家上市公司2012年、2013年、2014年年度財務(wù)報告數(shù)據(jù)，經(jīng)過Excel整理得出各上市公司的六個財務(wù)指標(biāo)，經(jīng)過數(shù)據(jù)標(biāo)準化處理、KMO檢驗和Bartlett球度檢驗，發(fā)現(xiàn)2012和2014年的KMO值分別為0.65、0.67，只有2013年數(shù)據(jù)的KMO統(tǒng)計量的數(shù)值在0.7以上，為了分析結(jié)果的準確性，選擇2013年的數(shù)據(jù)作為樣本，經(jīng)過整理計算后形成50家上市公司的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)樣本。
四、盈利能力分析模型構(gòu)建
得到樣本數(shù)據(jù)后，運用統(tǒng)計軟件對數(shù)據(jù)進行分析，本文模型分析運用的軟件是SPSS 13.0。按照以下正確步驟對數(shù)據(jù)進行詳細全面的分析。
（一）數(shù)據(jù)檢驗
數(shù)據(jù)檢驗是判斷收集的數(shù)據(jù)是否適合進行因子分析（用于因子分析的變量必須具有相關(guān)性）。本文采用KMO檢驗和Bartlett球度檢驗的方法對數(shù)據(jù)進行檢驗。其中，Bartlett球度檢驗是以變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為基礎(chǔ)，若相關(guān)系數(shù)矩陣為單位陣，則各變量是獨立的，也就意味著無法進行因子分析。而KMO檢驗用于檢驗變量間的偏相關(guān)性，KMO統(tǒng)計量的取值一般在0―1，統(tǒng)計量的取值越接近于1，變量間的偏相關(guān)性則越強，因子的分析效果就越好。一般來說，KMO值在0.7以上時，就認為因子分析效果較好；低于0.5以下時，則認為因子分析效果就較差。
由表3的結(jié)果可以看到Bartlett球度檢驗統(tǒng)計量為211.394，其Sig值接近于0，可以認為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異，表明六個變量之間有較強的相關(guān)性。KMO統(tǒng)計量為0.764，大于0.7，說明該六個變量適合作因子分析。
表4是給出的共同度量表，由表4可知，所有變量的共同度量均在70%以上，因此可以認為，提取出來的公因子對原始變量的解釋能力是較好的。
（二）因子提取
因子提取是從原始變量中提取出少數(shù)幾個因子來反映原始變量的絕大部分信息，從而實現(xiàn)降維的方法。因子的提取方法有多種，本文選擇的是主成分法。因子方差的累計貢獻率決定了因子的數(shù)量，一般情況下，累計貢獻率達到80%以上的因子，就可以確定為最后的公因子。
從表5可以得知各因子的方差貢獻率和累計方差貢獻率。表中第2列是“特征根”，它反映的是引入該主成分后，可以用于解釋的原始變量的信息。第3列是“方差貢獻率”，是某個特征根占特征根總和的比例。第4列是“累計方差貢獻率”，是進行主成分個數(shù)選擇的依據(jù)。一般來說，選擇累計方差貢獻率超過80%的前幾個作為主成分。表5中因子1能解釋盈利能力的權(quán)重為58.728%，因子2能解釋盈利能力的權(quán)重為21.431%，因子1解釋原變量的程度高于因子2，表中前兩個因子總共解釋了原始變量方差的80.159%，表明這兩個因子能夠?qū)υ贾笜?biāo)能夠進行較好的解釋。
（三）因子命名和解釋
因為通過因子分析所確定的因子的含義是較模糊的，需要進行重新命名，針對所要研究的問題作出更為清晰的解釋。當(dāng)因子含義模糊不清時，即需要進行因子旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)后能夠得到較為合理的解釋。
表6是采用Varimax法得到的旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣。表中第一個因子與總資產(chǎn)凈利率（X2）、銷售凈利率（X3）、凈資產(chǎn)收益率（X4）和每股收益（X1）這四個變量的荷載系數(shù)較大，主要解釋了這幾個變量。從實際意義上看這幾個變量主要反映了與會計利潤相關(guān)的指標(biāo)，故將因子1命名為“會計利潤”因子。而第二個因子與收益質(zhì)量率（X5）和每股現(xiàn)金凈流量（X6）這兩個變量的載荷系數(shù)分別為0.85和0.774，相對其他變量較大，主要用于解釋這兩個變量，從實際來看，這兩個變量也是與現(xiàn)金流量相關(guān)的變量，因此命名因子2為“現(xiàn)金流量”因子。
（四）因子得分的計算
因子得分，從便于理解的角度來講就是各因子在各樣本的具體取值，是各變量的線性組合。表7是由SPSS軟件按照回歸法估計的因子得分系數(shù)矩陣。表中第1列數(shù)據(jù)表示的是因子1中各個財務(wù)指標(biāo)變量的系數(shù)，表中第2列數(shù)據(jù)表示的是因子2中各個財務(wù)指標(biāo)變量的系數(shù)。
根據(jù)表7可得因子1與因子2上的得分函數(shù)：
F1=0.273X1+0.233X2+0.286X3+0.28X4-0.126X5+0.028X6 （式1）F2=-0.113X1+0.089X2-0.033X3-0.056X4+0.655X5+0.549X6 （式2）
上式中的Xi是經(jīng)過標(biāo)準化處理的數(shù)據(jù)，根據(jù)上式就可以確定每個上市公司因子1和因子2的數(shù)值，也被稱為因子得分。有了因子得分的函數(shù)，便能得出綜合盈利能力模型。
（五）盈利能力模型的確定
盈利能力模型的公式為：F=λ1/（λ1+λ2）F1+λ2/（λ1+λ2）F2 （式3）
式中的λ為每個因子對應(yīng)的方差貢獻率，根據(jù)表5的結(jié)果可知λ1=58.728，λ2=21.431。將λ1，λ2帶入式3中，因此有了綜合盈利能力得分方程：
F=0.733F1+0.267F2 （式4）
其中F1，F(xiàn)2分別為因子1得分與因子2得分，結(jié)合因子得分函數(shù)式1與式2通過計算整理就可以得出制造業(yè)上市公司盈利能力模型，如式5：
綜合盈利能力=0.17X1+0.19X2+0.2X3+0.19X4+0.08X5
+0.17X6 （式5）
式5中Xi為標(biāo)準化后的數(shù)據(jù)，X1為每股收益、X2為總資產(chǎn)凈利率、X3為銷售凈利率、X4為凈資產(chǎn)收益率、X5為收益質(zhì)量率、X6為每股現(xiàn)金凈流量。由上可以看出盈利能力的綜合得分由會計利潤因子與現(xiàn)金流量因子得分共同構(gòu)成、互為彌補。其中因子1的方差貢獻率為58.728%，因子2的方差貢獻率為21.431%，可見因子1，即會計利潤因子在盈利能力評價時占有較為重要的地位，故會計利潤指標(biāo)在進行盈利能力的分析時起著舉足輕重的作用，因此，對于摒棄傳統(tǒng)的會計利潤，一味強調(diào)現(xiàn)金流量指標(biāo)的做法是不可取的。就盈利能力模型來說，每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率凈資產(chǎn)收益以及每股現(xiàn)金流量對盈利能力的影響相差不大，都在0.17―0.2之間徘徊，銷售凈利率是影響最大的，占0.2的比重，然而要指出的是收益質(zhì)量率這個指標(biāo)變量對綜合盈利能力的影響力相對于其他指標(biāo)來說較低，只有0.08。因此，投資者在關(guān)注一個制造業(yè)公司的盈利能力時可以重點關(guān)注銷售凈利率。按照上述盈利能力模型就可以計算出各制造業(yè)上市公司的盈利能力綜合得分，并以此進行排名。
特別要注意的是，因子得分和綜合得分為負值并不代表盈利為絕對的虧損或者盈利能力為負，綜合得分為負值只表明該公司的綜合盈利水平處于平均水平之下（由于因子經(jīng)過標(biāo)準化處理后的結(jié)果）。綜合得分的高低并沒有一個絕對的評價標(biāo)準，僅作為一個判斷該企業(yè)在同行中所處位置的依據(jù)。利用盈利模型計算出制造業(yè)上市公司的綜合盈利能力指數(shù)，把會計利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)進行了融合，科學(xué)地分配了現(xiàn)金流量指標(biāo)與會計利潤指標(biāo)對盈利能力的影響，從而有效地克服了傳統(tǒng)企業(yè)績效評價體系中單純用會計利潤指標(biāo)，或過多強調(diào)現(xiàn)金流量指標(biāo)重要性的缺點，能夠給投資者提供一個更為精確、客觀公允的參考依據(jù)，選擇盈利能力強、發(fā)展前景好的公司進行投資，從而提高投資收益，降低投資風(fēng)險。
五、盈利能力分析模型的應(yīng)用
將得到的綜合盈利能力模型運用于實際投資決策當(dāng)中，隨機選擇兩家制造業(yè)上市公司來進行盈利能力的比較。作為投資者，現(xiàn)有兩個投資方案：方案一是投資蘇州斯萊克精密設(shè)備股份有限公司；方案二是投資東莞勁勝精密組件股份有限公司。選擇這兩家制造業(yè)上市公司的原因是，將因子分析得出的排名與傳統(tǒng)的杜邦分析得出的排名進行分析比較后，發(fā)現(xiàn)這兩家公司的排名差異大，并且都屬于精密構(gòu)件與精密模具加工和制造公司。假設(shè)選擇投資方案的依據(jù)是盈利能力，不考慮其他因素。接下來用傳統(tǒng)方法與盈利能力模型對其盈利能力分別進行分析，根據(jù)其2013年資產(chǎn)負債表日的財務(wù)數(shù)據(jù)資料得出各會計利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)，基本資料如表8。
從傳統(tǒng)的盈利能力指標(biāo)分析來看，表8中會計利潤指標(biāo)與公司的盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系，即指數(shù)越高代表盈利能力越好，可以直觀地得知在會計利潤指標(biāo)下，斯萊克公司的盈利能力指標(biāo)均高于勁勝精密，從會計利潤的角度看應(yīng)選擇斯萊克公司作為投資對象。但是，從現(xiàn)金流量指標(biāo)來看，勁勝精密公司現(xiàn)金流量又都優(yōu)于斯萊克，應(yīng)該選擇勁勝精密。如此一來，問題就顯而易見了，兩者得出的結(jié)論不一致，導(dǎo)致投資者很難作出投資選擇。
從綜合盈利能力得分模型的角度來分析，首先將模型中所需的每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、收益質(zhì)量率、每股現(xiàn)金凈流量這六個變量進行標(biāo)準化。將標(biāo)準化后的六指標(biāo)帶入綜合盈利得分模型中，可以得出斯萊克因子1得分為1.63，因子2得分為-0.25，盈利能力綜合得分為1.68，勁勝精密因子1得分為0.17，因子2得分為1.53，盈利能力綜合得分為1.38。由因子1與因子2的得分差異可以看出，斯萊克的會計利潤因子得分雖高于勁勝精密，但是現(xiàn)金流量因子得分為負數(shù)，低于行業(yè)平均水平，收現(xiàn)能力差，存在著財務(wù)風(fēng)險。綜合會計利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)，斯萊克的綜合盈利能力大于勁勝精密的綜合盈利能力，因此可以確定斯萊克公司作為投資的選擇。
從以上案例分析的結(jié)果來看，在投資者進行投資時，傳統(tǒng)盈利能力分析單個指標(biāo)的比較無法判定投資選擇，不能滿足投資者的需求，而本文的盈利模型則能夠有效解決這一問題，結(jié)合會計利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)，能夠全面、準確、客觀地評價該公司的綜合盈利能力，給投資者提供了一個有效的參考依據(jù)。
六、結(jié)論
本文的研究立足于樣本數(shù)據(jù)本身，運用層次聚類法將初選的11個會計利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)分成三大類，然后結(jié)合各個財務(wù)指標(biāo)實際運用情況在每個大類里選出兩個合適的指標(biāo)，最后形成了六個合適的指標(biāo)變量作為研究制造業(yè)上市公司盈利能力的樣本指標(biāo)，分別是：每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、收益質(zhì)量率和每股現(xiàn)金凈流量。這組指標(biāo)的確立彌補了會計利潤指標(biāo)或現(xiàn)金流量單一指標(biāo)基礎(chǔ)的缺陷，并且，隨著經(jīng)濟的飛速發(fā)展，現(xiàn)代盈利能力評價體系必然是將會計利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)進行融合。本文從兩者相結(jié)合的角度，運用因子分析得出綜合盈利能力模型公式。
從因子分析的結(jié)果來看“會計利潤”因子能夠解釋大部分的盈利能力，其在盈利能力分析體系中的重要性是不容忽視的，由此可以看出在盈利能力分析中摒棄傳統(tǒng)的會計利潤分析指標(biāo)與過分強調(diào)現(xiàn)金流量指標(biāo)都是不可取的。從得出的綜合盈利能力計算公式的分析中可知，投資者在進行投資時，應(yīng)格外關(guān)注會計利潤指標(biāo)中的銷售凈利率與總資產(chǎn)凈利率以及現(xiàn)金流量指標(biāo)中的收益質(zhì)量率。運用因子分析法將會計利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)有機結(jié)合起來，得出綜合盈利能力方程，克服了傳統(tǒng)單一指標(biāo)對公司盈利能力比較的缺點，能更系統(tǒng)、客觀、全面地對制造業(yè)上市公司盈利能力進行對比，二者具有互補性。對于投資者來說，這是一個決策投資制造業(yè)上市公司較好的評估方法。
【參考文獻】
[1] WILLIAMSON R W. Evidence on the Selective Reporting of Financial adios[J].Accounting Review，2002（1）： 22-26.
[2] ALTMAN， E. Financial Ratios， Discriminate Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy[J]. Journal of Finance，1971（9）：29-32.
[3] PROWSE S D. The structure of corporate ownership in Japan[J].Journal of Finance，1992 （3）：1121-1140.
[4] 何有世，徐文芹.因子分析法在工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益綜合評價中的應(yīng)用[J].數(shù)理統(tǒng)計與管理，2003（1）：19-22.
[5] 張俊瑞，賈宗武，孫玉梅.上市公司盈利能力的因子分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué)，2004（6）：53-59.
[6] 張紅，林蔭，劉平.基于主成分分析的房地產(chǎn)上市公司盈利能力分析與預(yù)測[J].清華大學(xué)學(xué)報（自然科學(xué)版），2010（3）：470-473.
[7] 唐建民，王娟.基于因子分析的家電行業(yè)上市公司經(jīng)營績效評價[J].會計之友，2013（2）：75-79.
[8] 王吉恒，王天舒.基于企業(yè)層次分析法的盈利能力分析――以萬科企業(yè)股份有限公司為例[J].哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2013（4）：3-10.
第4篇：盈利能力分析的背景范文
銀行的盈利性存在著特殊性,近期報道的銀行業(yè)收費不合理,暴利等概念正威脅著銀行業(yè)的健康發(fā)展。
當(dāng)前,經(jīng)濟全球化、金融自由化的影響不斷加深,銀行間的聯(lián)系變得更為緊密,面臨的競爭也更為激烈。對我國商業(yè)銀行業(yè)而言,既要面對國內(nèi)同業(yè)間的競爭,又要面對國際強手的挑戰(zhàn),形式嚴峻。而由次貸危機所引發(fā)的全球性金融危機,使許多老牌銀行深陷泥沼:巴黎銀行、瑞穗銀行、花旗銀行虧損嚴重,國內(nèi)銀行業(yè)遭受牽連,發(fā)生不同程度的損失。面對這樣的情況,我國商業(yè)銀行如何生存、發(fā)展并通過提升盈利能力來實現(xiàn)競爭力的提高,值得思考。
我國商業(yè)銀行盈利能力現(xiàn)狀
英國《銀行家》(Banker)雜志2011年的“全球銀行1000強”排名,共有三家中國銀行機構(gòu)按一級資本進入排行前10名。其中,中國銀行業(yè)的盈利能力在全球同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。自2003年以來,中國銀行業(yè)稅前利潤年均增速超過30%,在1000家大銀行中的地位顯著提升。特別是2008年,中國52家上榜銀行以850億美元的稅前利潤,占1000家大銀行合計1151億美元總利潤的73.8%。2009年,在全球銀行業(yè)盈利回升的背景下,中國銀行業(yè)84家上榜銀行的稅前利潤繼續(xù)增長到1018億美元,占1000家銀行總計稅前利潤的26.3%;2010年,101家上榜銀行利潤增長到1498億美元,占全球1000家銀行的21.1%,繼續(xù)保持著2008年以來創(chuàng)下的第一盈利大國地位。
但是,輝煌的背后卻暗藏危機。
當(dāng)今世界科技的極大進步和網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展,推動了各個領(lǐng)域的全球化進程。金融業(yè)也正朝著全球化的趨勢發(fā)展。對于中國的金融市場來說,自2001年加入WTO以來,中國將在5年內(nèi)取消所有現(xiàn)存的對外資銀行所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和設(shè)立形式,外資銀行可在加入五年內(nèi)向中國居民提供信貸服務(wù);另自2006年起,中國金融系統(tǒng)允許外資銀行提供人民幣業(yè)務(wù)。外資銀行的大舉“入侵”,造成銀行業(yè)激烈的競爭。因此,我國銀行面臨的不僅僅是來自于國內(nèi)同行業(yè)的競爭,更面臨著來自于國外同行的挑戰(zhàn)。這對我國商業(yè)銀行的盈利能力造成了巨大的影響。
此外,我國商業(yè)銀行在國內(nèi)環(huán)境下也存在著眾多問題。
由于科技的進步,我國的資本市場迅速發(fā)展,金融機構(gòu)正朝著混業(yè)經(jīng)營的模式發(fā)展。金融機構(gòu)綜合化的趨勢越來越明顯,各類金融產(chǎn)品的創(chuàng)新削弱了銀行業(yè)的競爭力,使得盈利能力下降。
2004年3月1日開始實施的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》,要求商業(yè)銀行的資本充足率符合8%的最低要求。這對我國商業(yè)銀行的資本承受能力提出了挑戰(zhàn)。一旦資金出現(xiàn)缺口,風(fēng)險暴露,對盈利能力必定造成巨大影響。
分業(yè)經(jīng)營的模式限制了我國銀行業(yè)的發(fā)展,對于資源不能得到有效的利用,信息傳達以及各類結(jié)算等都存在著滯后性,這對于盈利能力也有較大的限制性。
此外,優(yōu)質(zhì)客戶流失、內(nèi)部人才流失等管理方面的缺陷,都或多或少地影響著銀行的盈利能力。
商業(yè)銀行盈利能力影響因素
(一)盈利能力指標(biāo)選取與分析
依據(jù)商業(yè)銀行盈利能力評判指標(biāo)的全面性、主要性、邏輯性、可操作性、可預(yù)測性這五個原則,本文選取以下指標(biāo)作來衡量商業(yè)銀行的盈利能力。
1.銀行資產(chǎn)收益率:是國際上考察商業(yè)銀行盈利能力的通用綜合性指標(biāo),它是指銀行運用全部資產(chǎn)所獲得的凈收益的比率,與銀行的獲利能力成正比。收益率數(shù)值越大,說明銀行資產(chǎn)的盈利水平越高。由于銀行是特殊的金融機構(gòu),資產(chǎn)收益率一般都比較低,在2%以下。
2.凈資產(chǎn)收益率: 凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率,是凈利潤與股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平,指標(biāo)值越高,說明投資帶來的收益越高。
3.營業(yè)收入增長率:是指本年營業(yè)收入與上年營業(yè)收入之差和上年營業(yè)收入的比率,反映了銀行營業(yè)收入的增長速度,表現(xiàn)了商業(yè)銀行的長期盈利能力。
4.營業(yè)收入利潤率:該指標(biāo)是對商業(yè)銀行總體經(jīng)營效率的評價,凈利潤在營業(yè)收入中所占比例越高,說明該銀行在成本支出、經(jīng)營管理等方面表現(xiàn)較好。
本文通過分析10家商業(yè)銀行2007——2011年5年間各指標(biāo)的數(shù)值,進行盈利能力分析。
在2007——2011年間10家商業(yè)銀行表現(xiàn)層次不齊,但總體呈上升趨勢。到2011年底,本文所選 取的十家樣本銀行的資產(chǎn)收益率均超過了1%,中國建設(shè)銀行和中國工商銀行更是達到了1.378%、1.346%,其他銀行也表現(xiàn)良好。在凈資產(chǎn)收益方面,2007-2011年間各家銀行的平均凈資產(chǎn)收益率分別為16.19%、22.02%、17.62%、17.97%和19.70%,各家銀行在2008年的股市牛市中均獲得了較高的收益,大致為上升趨勢。凈利潤增長率這個指標(biāo)上看,各家銀
行差異較大,在2008-2009年的金融危機沖擊下,各家銀行的利潤增長率均下滑嚴重,建設(shè)銀行。工商銀行、招商銀行、光大銀行甚至出現(xiàn)了負增長,可見健康穩(wěn)定的全球金融環(huán)境的重要性。 營業(yè)收入利潤率指標(biāo),10家商業(yè)銀行在2007——2009年間的平均營業(yè)收入利潤率為34.97%,其中建設(shè)銀行和工商銀行達到了38.10%,39.48%,超出平均水平較多。
從分析中可以看出,我國商業(yè)銀行的營業(yè)能力還是比較強的。但是,值的注意的是2008——2009年之間,由于次貸危機的影響,各大商業(yè)銀行的凈利潤增長率明顯下降,甚至出現(xiàn)負增長?；谌蚪鹑诃h(huán)境的不穩(wěn)定性,以及未來銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新的不確定性,對影響銀行盈利能力的因素進行分析很有必要。
(二)盈利能力影響因素分析
商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中,盈利能力的影響因素包括內(nèi)部因素和外部因素。其中,內(nèi)部因素又可大致分為風(fēng)險因素、業(yè)務(wù)因素、運營效率因素、資產(chǎn)規(guī)模因素。外部因素包括宏觀經(jīng)濟發(fā)展,國家金融政策等。本文主要就內(nèi)部因素進行分析。
1.風(fēng)險管理能力
風(fēng)險管理能力一直是商業(yè)銀行經(jīng)營中強調(diào)的重點。商業(yè)銀行面對的風(fēng)險主要包括:信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等等。如果一家銀行的資產(chǎn)能帶來較高的收益,但伴隨的風(fēng)險較小,那么這家銀行的資產(chǎn)質(zhì)量就較高。反之,如果一家銀行的資產(chǎn)中有大量呆賬壞賬,則質(zhì)量較差。流動性指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力。具體商業(yè)銀行滿足存款人提取現(xiàn)金、支付到期債務(wù)和借款人正常貸款需求的能力。流動性狀況與商業(yè)銀行的盈利能力聯(lián)系緊密。一般來說,流動性越好,則銀行抵押外界負面沖擊的能力越強,在不完美資本市場上,它籌資所面臨的資金成本也越低,使得銀行具有較高的盈利能力;但銀行資產(chǎn)的流動性越高意味著預(yù)期收益率就越低。因此,銀行資產(chǎn)的流動性狀況需由銀行自己在流動性盈余和不足之間做出選擇,保持適度的流動性才能保證銀行盈利的穩(wěn)定。
2.業(yè)務(wù)因素
商業(yè)銀行的利潤來源主要可分為利息收入和非利息收入。利息收入主要來自貸款業(yè)務(wù)。非利息收入主要指中間業(yè)務(wù)的收入。利息收入的多少取決于銀行存款與貸款的數(shù)量。目前,我國銀行業(yè)最主要的收入來源依然是存貸利差。但是,傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)容易受到宏觀經(jīng)濟波動、市場利率的影響。而中間業(yè)務(wù)相對較為穩(wěn)定,對資本金的占用、需要的風(fēng)險準備均較低。發(fā)展中間業(yè)務(wù)成本低、風(fēng)險小、品種多、范圍廣、收費彈性大,能夠為銀行帶來巨大的利潤,提升銀行的盈利能力。在信貸業(yè)務(wù)發(fā)展難以有效突破的情況下,商業(yè)銀行應(yīng)加強對中間業(yè)務(wù)的重視。
3.營運效率因素
銀行的營運效率也是對商業(yè)銀行盈利產(chǎn)生重要影響的因素之一。營運效率指的是銀行這個業(yè)務(wù)運行的效率。通常用管理費用比率來衡量,也就是每單位收入所需要費用成本。這個比率越低,銀行經(jīng)營過程中的營運費用就越低,也就是代表著銀行的營運效率越高,銀行可能具有較高的盈利水平;但另一方面,銀行營運效率的高低也可能反映銀行資產(chǎn)組合的差異,例如銀行的一些新興業(yè)務(wù)(主要是中間業(yè)務(wù))往往具有較高的盈利,但它們相對于銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)往往需要更多的人工及其他管理費用,在這種情形下,銀行的費用比率越高,反而銀行具有更好的盈利能力。在許多商業(yè)銀行中,長期以來形成的人員龐大、機構(gòu)復(fù)雜等狀況耗費了過多的管理費用,卻沒有帶來相應(yīng)的效率提高,影響了營運效率。
結(jié)束語
保持良好的盈利能力對商業(yè)銀行的發(fā)展至關(guān)重要。通過保證資金的流動性,預(yù)防流動性風(fēng)險,加強成本控制,提高運營效率,大力發(fā)展中間業(yè)務(wù),增加利潤來源來提高商業(yè)銀行的盈利性,對我國商業(yè)銀行的發(fā)展具有實際意義。本文從風(fēng)險因素、業(yè)務(wù)因素、運營效率因素三方面對銀行的盈利性進行了簡單的分析,但缺乏有效的數(shù)據(jù)證明這些因素與盈利性之間所具有的函數(shù)關(guān)系,因而本文仍有需要加強之處。對商業(yè)銀行盈利性這一領(lǐng)域的探索,仍然是我國銀行業(yè)在今后發(fā)展的過程中值得關(guān)注的一個課題,對銀行的經(jīng)營和發(fā)展有很好的現(xiàn)實意義。
參考文獻
[1] 白積洋:“我國國有商業(yè)銀行盈利能力影響因素的實證分析”,金融發(fā)展研究,2010年第6期
[2] 郭小群等:“銀行業(yè)上市公司盈利能力持續(xù)性的影響因素”,金融論壇,2010年第9期
第5篇：盈利能力分析的背景范文
關(guān)鍵詞：村鎮(zhèn)銀行；農(nóng)村金融；盈利分析
中圖分類號：F83 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-01
截至2012年末，我國共開業(yè)村鎮(zhèn)銀行800家，中西部地區(qū)機構(gòu)占比61.2%。資產(chǎn)總額為4343億元，貸款余額為2330億元，其中農(nóng)戶和小微企業(yè)貸款余額合計占84%[1]。然而在村鎮(zhèn)銀行迅速發(fā)展的同時，其盈利能力卻呈現(xiàn)兩極分化和地域分化的趨勢，從總體看真正實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的還是小部分，大部分仍然在盈虧平衡波動，同時在數(shù)量占比較大的中西部欠發(fā)達地區(qū)村鎮(zhèn)銀行總體盈利能力較弱，實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的村鎮(zhèn)銀行主要集中于東部地區(qū)[2]。當(dāng)前欠發(fā)達地區(qū)村鎮(zhèn)銀行的盈利能力亟待提升。
一、經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)村鎮(zhèn)銀行的總體盈利能力分析
村鎮(zhèn)銀行是經(jīng)營貨幣信用的金融機構(gòu)，其盈利性是在安全性與流動性基礎(chǔ)上的最終要求，同時盈利能力的大小也最終決定了自身的發(fā)展。因此對村鎮(zhèn)銀行總體盈利的衡量評價可以客觀反映其發(fā)展的現(xiàn)狀與不足。
當(dāng)前銀行業(yè)普遍采用的盈利能力指標(biāo)主要有資產(chǎn)收益率，凈利差率，存貸比，不良貸款率，撥備覆蓋率，非利息收入占比等。
（一）與銀行同業(yè)平均的比較。我國銀行業(yè)的主導(dǎo)是大型股份制商業(yè)銀行，與之比較，作為一級法人機構(gòu)的村鎮(zhèn)銀行規(guī)模小、網(wǎng)點少、業(yè)務(wù)單一。在各項評價指標(biāo)中，村鎮(zhèn)銀行與行業(yè)平均值差距較大。這主要由于村鎮(zhèn)銀行正處于擴張期，同時經(jīng)營成本初期投入高，短期資產(chǎn)回報受到影響。以江西為例，2012年，我國銀行業(yè)平均資產(chǎn)收益率為1%，而在江西轄內(nèi)村鎮(zhèn)銀行的資產(chǎn)收益率僅為0.5%-0.7%，同時行業(yè)平均凈利差率為2.6%，而江西轄內(nèi)村鎮(zhèn)銀行凈利差率為2.2%。由于規(guī)模效益難以體現(xiàn)等原因，在凈資產(chǎn)收益率、非利息收入占比等核心指標(biāo)上中西部村鎮(zhèn)銀行均低于行業(yè)平均值。但是處在信用體系不完善的欠發(fā)達地區(qū)村鎮(zhèn)銀行的不良貸款率卻遠低于行業(yè)平均值。
（二）與同地區(qū)其他農(nóng)村金融機構(gòu)的比較。村鎮(zhèn)銀行在同地區(qū)的競爭對象主要是農(nóng)信社和郵儲行。由于市場后入和公眾認知不足與政策扶持力度小，村鎮(zhèn)銀行發(fā)展受到限制，吸收居民存款緩慢、依賴資本投入，5%的營業(yè)稅率高于農(nóng)信社的3%，結(jié)算渠道與涉農(nóng)貼息未得到政策支持等，因此村鎮(zhèn)銀行的成本費用等支出性指標(biāo)要比同地區(qū)農(nóng)村金融機構(gòu)高，但是村鎮(zhèn)銀行作為一級法人機構(gòu)較其他銀行分支機構(gòu)表現(xiàn)出來充分的靈活性卻要大的多，創(chuàng)新中小微及農(nóng)村金融服務(wù)模式，形成了小微金融戰(zhàn)略的有效延伸，擴大了其在縣域、村鎮(zhèn)的市場份額。
（三）當(dāng)前盈利能力存在問題分析及對策。
1.外部環(huán)境和政策制約嚴重。中西部村鎮(zhèn)銀行大多處于發(fā)展中的縣鄉(xiāng)，金融需求與經(jīng)濟發(fā)展不匹配，盈利空間狹窄。村鎮(zhèn)銀行吸儲較慢信貸結(jié)構(gòu)單一，同時信用體系不完善也在很大程度上制約了其盈利能力的提升，對村鎮(zhèn)銀行的幫扶政策還停留在宏觀層面并未具體落實，削弱了村鎮(zhèn)銀行競爭力。
國家應(yīng)放寬對村鎮(zhèn)銀行發(fā)起人結(jié)構(gòu)及股本的限制，鼓勵多種資本參與[3]，活躍農(nóng)村金融，強化村鎮(zhèn)銀行與地方政府聯(lián)系，加大扶持力度，盡快落實補貼支農(nóng)業(yè)務(wù)政策，提高村鎮(zhèn)銀行競爭優(yōu)勢。
2.內(nèi)部治理和風(fēng)險控制亟待加強。當(dāng)前，村鎮(zhèn)銀行發(fā)展緩慢的重要原因是村鎮(zhèn)銀行資本單薄，公眾對其內(nèi)部治理和風(fēng)險控制信心不足，尤其在中西部地區(qū)，農(nóng)民對銀行資金的安全性要求更高。村鎮(zhèn)銀行內(nèi)部治理沒有統(tǒng)一的制度要求，同時人員專業(yè)素質(zhì)參差不齊，對信貸風(fēng)險控制不足。
金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該制定統(tǒng)一的村鎮(zhèn)銀行內(nèi)部治理控制要求，同時加強監(jiān)管，建立市場推出與風(fēng)險保障體系，村鎮(zhèn)銀行自身應(yīng)該健全內(nèi)部控制體系與信息披露制度，強化崗位監(jiān)督與員工職業(yè)素養(yǎng)要求。
二、經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)村鎮(zhèn)銀行的盈利模式分析
當(dāng)前村鎮(zhèn)銀行的業(yè)務(wù)范圍包括吸收公眾存款，發(fā)放貸款，辦理國內(nèi)結(jié)算，辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)，從事同業(yè)拆借、銀行卡業(yè)務(wù)，收付款項及保險業(yè)務(wù)和銀監(jiān)會批準的其他業(yè)務(wù)。
（一）當(dāng)前盈利模式分析。當(dāng)前村鎮(zhèn)銀行由于所處環(huán)境與自身條件限制，其主要收入來源于凈利息收入，業(yè)務(wù)模式主要是零售銀行業(yè)務(wù)為主，其中零售銀行業(yè)務(wù)當(dāng)中涉農(nóng)存貸款占到62.5%。而在東部地區(qū)的村鎮(zhèn)銀行以及中西部地區(qū)發(fā)展較為成功的村鎮(zhèn)銀行中，其盈利模式中批發(fā)銀行業(yè)務(wù)、私人銀行業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、混業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多元化趨勢，中西部的489家村鎮(zhèn)銀行中的90%主要以零售業(yè)務(wù)為主，而在東部的311家村鎮(zhèn)銀行中這一比例不到50%。同時經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的村鎮(zhèn)銀行非利息收入占比較低導(dǎo)致盈利穩(wěn)定性較差，業(yè)績波動大。
同時村鎮(zhèn)銀行在區(qū)域金融的競爭中不能有效聯(lián)合資本，導(dǎo)致在競爭中處于弱勢地位，過于重視資本的逐利性，盲目追求擴張，盈利模式的一味求大而沒有保障其合理性與流動性。
（二）當(dāng)前存在問題分析及對策。
1.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一化制約著村鎮(zhèn)銀行在中西部地區(qū)的獲利能力提升，直接影響其抗風(fēng)險能力與資產(chǎn)收益。在當(dāng)前中國城鎮(zhèn)化進程加快的背景下，尤其是村鎮(zhèn)銀行所處的縣級城市金融需求日益增大，村鎮(zhèn)銀行卻不能因需定求，導(dǎo)致發(fā)展陷入困境。
村鎮(zhèn)銀行應(yīng)平衡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理配置資本，將業(yè)務(wù)面向區(qū)域金融的需求，面向中西部縣域的城鎮(zhèn)化進程與農(nóng)村醫(yī)療和養(yǎng)老保險，同時挖掘涉農(nóng)潛在業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，開發(fā)適應(yīng)三農(nóng)發(fā)展的金融產(chǎn)品，保障盈利模式質(zhì)和量同步提升。
2.盈利模式僵化，缺乏核心競爭力，當(dāng)前村鎮(zhèn)銀行存款主要由資本投入組成，加之公眾了解不夠，吸收居民和企業(yè)存款滯后，導(dǎo)致流動性下降，資產(chǎn)管理水平下降，同時面對區(qū)域內(nèi)同業(yè)競爭缺乏有效應(yīng)對，不能擴大盈利空間。
村鎮(zhèn)銀行應(yīng)積極與區(qū)域內(nèi)國有資產(chǎn)、大型企業(yè)合作，互相注資參股，形成有效的核心競爭力，同時與地方政府協(xié)作[4]，提高公眾認可度，創(chuàng)新信貸方式，推廣有地方特色的中小微企業(yè)金融與農(nóng)村金融服務(wù)，創(chuàng)新盈利模式。
參考文獻：
[1]中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會.中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會2012年報，2012.
[2]趙冬青，王樹賢.我國村鎮(zhèn)銀行發(fā)展現(xiàn)狀的實證研究[J].農(nóng)村經(jīng)濟，2010.
第6篇：盈利能力分析的背景范文
關(guān)鍵詞：鐵塔公司 盈利能力 債務(wù)風(fēng)險
一、鐵塔公司盈利現(xiàn)狀分析
近年來，我國鐵塔行業(yè)實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值1096.68億元，同比增長18.42%；銷售收入1034.7億元，同比增長19.8%；實現(xiàn)利潤總額48.4億元，同比增長8.92%.
受益于十二五高端電網(wǎng)投資提速，2011-2015年特高壓電網(wǎng)建設(shè)全面展開，我國“十二五”將投資5000億建特高壓輸電網(wǎng)架，將形成年均150萬噸以上的鐵塔需求。
根據(jù)最新能源估測預(yù)計，到2030年，全世界的用電數(shù)量都在急劇增長，輸電線路的建設(shè)必然成為重點發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施項目，國際輸電鐵塔市場必將呈現(xiàn)出旺盛的需求趨勢。預(yù)計到2018年，國際輸電塔市場年均需求將從目前的1，700萬噸逐漸增加到2，000萬噸左右。而國際通信鐵塔市場年均需求總量將從目前的370萬噸增加到500萬噸左右。
現(xiàn)階段筆者所在公司對鐵塔行業(yè)相關(guān)因素進行具體調(diào)查、研究、分析，洞察鐵塔行業(yè)今后的發(fā)展方向、鐵塔行業(yè)競爭格局的演變趨勢以及鐵塔技術(shù)標(biāo)準、鐵塔市場規(guī)模、鐵塔行業(yè)潛在問題與鐵塔行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在，評估鐵塔行業(yè)投資價值、鐵塔效果效益程度，以此提出建設(shè)性建議，為鐵塔行業(yè)投資決策者和鐵塔企業(yè)經(jīng)營者提供參考依據(jù)。
二、基于盈利能力的債務(wù)風(fēng)險相關(guān)問題分析
（一）問題的提出
長期以來，基于盈利能力的債務(wù)風(fēng)險的防范與控制問題始終是國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)界熱點研究問題之一，其中多數(shù)研究者研究分析發(fā)現(xiàn)，著力于債務(wù)人盈利能力的債務(wù)風(fēng)險視角講，債務(wù)償還的不確定性將直接引發(fā)一系列風(fēng)險，如流動性風(fēng)險、撤資風(fēng)險等，而債務(wù)償還的確定性極有可能引發(fā)流動性沖擊。所以要求作為債務(wù)人的企業(yè)應(yīng)不斷強化自身風(fēng)險意識，結(jié)合自身經(jīng)營特點與需求提前制定有效的風(fēng)險防范措施。與此同時，企業(yè)還應(yīng)進一步優(yōu)化負債模式，以此從根本上消除各類債務(wù)風(fēng)險，保障企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)務(wù)順利有序運行。
（二）債務(wù)償還問題及盈利水平不確定性問題
受多方面原因的影響，以致國內(nèi)多數(shù)企業(yè)在經(jīng)營活動過程中面臨著債務(wù)償還問題及盈利水平不確定性問題，這兩類問題較大程度上制約著企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，因此要求企業(yè)從多個層面重視起上述問題。從債權(quán)人角度看，債務(wù)索取權(quán)為一個確定的量，其通常不會隨著企業(yè)經(jīng)營效益的變化而變化；從企業(yè)經(jīng)營者角度看，企業(yè)盈利能力并非一成不變，其受內(nèi)、外多種因素的影響，如外界經(jīng)濟環(huán)境、內(nèi)部經(jīng)營戰(zhàn)略、同行業(yè)競爭力等，所以當(dāng)企業(yè)盈利能力下降時，將直接影響到企業(yè)債務(wù)資金的正常流動性，從而引發(fā)企業(yè)流動性風(fēng)險。
（三）企業(yè)資產(chǎn)收益率下降勢必導(dǎo)致資產(chǎn)負債率上升
企業(yè)受多種不穩(wěn)定性因素的影響，以致資產(chǎn)收益率大幅度下降，企業(yè)權(quán)益資本大大萎縮，此形勢下，企業(yè)只得以增加負債的手段確保各項生產(chǎn)經(jīng)營活動正常運行。因企業(yè)經(jīng)營理念、模式滯后，導(dǎo)致負債進一步增加，從而大大削弱了企業(yè)盈利能力，使企業(yè)呈現(xiàn)“入不敷出”的狀態(tài)，此時企業(yè)只能夠再次債務(wù)融資以防止企業(yè)各項生產(chǎn)經(jīng)營活動停滯，如此一來致使企業(yè)陷入惡性循環(huán)。
三、基于盈利能力下防范債務(wù)風(fēng)險的有效途徑
筆者基于前人研究成果之上并結(jié)合自身的認識，著重探究債務(wù)人債務(wù)資金循環(huán)的相關(guān)問題，由此得出結(jié)論：從債務(wù)人盈利能力的債務(wù)風(fēng)險視角看，債務(wù)償還的不確定性將直接引發(fā)一系列風(fēng)險，如流動性風(fēng)險、撤資風(fēng)險等，而債務(wù)償還的確定性極有可能引發(fā)流動性沖擊。因此，要求鐵塔公司增強自身風(fēng)險意識，有針對性地制定風(fēng)險防范措施，進一步優(yōu)化調(diào)整負債模式，以規(guī)避債務(wù)資金流動性風(fēng)險及撤資風(fēng)險的發(fā)生，確保鐵塔公司各項生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進行。為此，筆者在這里給出三條建議。
（一）落實好債務(wù)資金的撤資風(fēng)險防范工作
一方面，置于制度方面開展債務(wù)資金的撤資風(fēng)險防范工作，即鐵塔公司于舉債之際應(yīng)簽好債務(wù)合同，明確債務(wù)償還期限、債務(wù)償還方式、每次債務(wù)償還額度等相關(guān)條款，之后嚴格依照債務(wù)合同開展債務(wù)資金償還活動，以防債務(wù)資金回流不確定性現(xiàn)象發(fā)生；另一方面，置于機制方面開展債務(wù)資金的撤資風(fēng)險防范工作，即鐵塔公司確定一個穩(wěn)定的支出現(xiàn)金流來源，應(yīng)用其定期償還到期債務(wù)。
（二）加強對因債務(wù)資金退出引發(fā)的流動性風(fēng)險防范力度
除撤資風(fēng)險之外，因債務(wù)資金退出引發(fā)的流動性風(fēng)險同樣不容忽視。由于債務(wù)資金退出，以致一定程度上損害到鐵塔公司的盈利能力，此時需要鐵塔公司構(gòu)建一種完善的機制用于緩解這一風(fēng)險。實踐表明，實現(xiàn)債務(wù)融資渠道多元化是防范因債務(wù)資金退出引發(fā)流動性風(fēng)險的重要有效舉措，所以要求鐵塔公司運用有效手段打破傳統(tǒng)單一債務(wù)融資渠道，推進債務(wù)融資渠道多元化，真正意義上實現(xiàn)商業(yè)銀行貸款、貨幣市場商業(yè)票據(jù)融資等多元化融資，以確保鐵塔公司債務(wù)資金供給充足性，進而保障鐵塔公司各項生產(chǎn)經(jīng)營活動高效有序開展。
（三）優(yōu)化調(diào)整負債模式
實際上，鐵塔公司負債模式與債務(wù)資金的運動軌跡存在某種特定關(guān)系。其中依據(jù)資金來源性質(zhì)可將鐵塔公司負債模式劃分為流動資產(chǎn)負債型負債模式、權(quán)益負債型負債模式及全方位負債型負債模式，其中以全方位負債型負債模式、流動資產(chǎn)負債型負債模式最為常見，以權(quán)益負債型負債模式最為少見。
流動資產(chǎn)負債型負債模式的特點：資金周轉(zhuǎn)快，使得鐵塔公司盈利能力強。對于生產(chǎn)經(jīng)營順暢的鐵塔公司而言，其一年內(nèi)通常出現(xiàn)多次資金循環(huán)。歸納而言，鐵塔公司流動資產(chǎn)主要體現(xiàn)為現(xiàn)金、銀行存款、預(yù)付款等多個方面，上述各類資產(chǎn)均為鐵塔公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可或缺的一部分，其中有的資產(chǎn)需要占用一月，有的資產(chǎn)需要占用半年，有的資產(chǎn)需要占用一年，所以采用流動資產(chǎn)負債解決資金來源問題不容忽視。當(dāng)前市場背景下，只要鐵塔公司各項生產(chǎn)經(jīng)營活動順利運行且產(chǎn)品市場銷路順暢，就能夠確保短期債務(wù)資金償還業(yè)務(wù)穩(wěn)固開展。特別注意的是與其他資產(chǎn)相比，流動資產(chǎn)負債期限相對較短，其歸還與續(xù)借往往隨著鐵塔公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)而延續(xù)進行，如此為鐵塔公司債務(wù)資金高效周轉(zhuǎn)提供了保障。
鐵塔公司剔除傳統(tǒng)滯后的負債模式，建立起有效的負債模式，即增加流動負債在總負債中占據(jù)比重，降低長期負債在總負債中所占比重，如此便有可能實現(xiàn)負債模式風(fēng)險最小化。同時，鐵塔公司還應(yīng)推進經(jīng)營模式與負債模式相互融合，為達到融資效果最佳狀態(tài)發(fā)揮積極效應(yīng)。
四、結(jié)論
第7篇：盈利能力分析的背景范文
通過醫(yī)藥上市公司的財務(wù)報表總結(jié)分析和評估其財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及企業(yè)的現(xiàn)金流量情況時，主要是采用比率分析法，結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)實際制定出包括償債能力、盈利能力以及營運能力的相應(yīng)財務(wù)指標(biāo)，以此來保障相關(guān)投資者投資決策的正確性，保證投資資金的安全性和預(yù)期收益的穩(wěn)定性。
一、醫(yī)藥上市公司財務(wù)報表分析內(nèi)容分析
償債能力反映的是企業(yè)未來償還到期債務(wù)的能力，償債能力的高低反映了企業(yè)經(jīng)營能力和財務(wù)狀況，也反映了企業(yè)對未來到期債務(wù)償還的保證程度和承受能力，具體來講償債能力包含了短期償債能力以及長期償債能力。對于醫(yī)藥上市公司來講，要想具有良好的償債能力就需要企業(yè)自身具有充足的現(xiàn)金流入以及充足的資本或者資產(chǎn)。
醫(yī)藥上市公司的償債能力財務(wù)分析指標(biāo)主要包括流動比率以及資產(chǎn)負債率。在企業(yè)的資產(chǎn)負債表中，流動資產(chǎn)跟流動負債之間具有對應(yīng)關(guān)系，企業(yè)的流動負債主要是依靠流動資產(chǎn)來進行償還，通過計算企業(yè)流動負債跟流動資產(chǎn)之間的比例關(guān)系來分析判斷企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，流動比率越高，則說明醫(yī)藥上市公司的短期償債能力越強企業(yè)擁有的營運資金越充分，能夠用于變現(xiàn)以及償還債務(wù)的資本越足，在這種情況下，債權(quán)人權(quán)益越能夠得到保障。資產(chǎn)負債率是醫(yī)藥企業(yè)負債總額與企業(yè)資產(chǎn)總額之間的比例關(guān)系，也可以反映企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益保障程度以及企業(yè)未來償還債務(wù)的能力，反映的是債權(quán)人所提供的資金在醫(yī)藥上市公司總的資產(chǎn)中的比例。通過分析流動比率及資產(chǎn)負債率來分析醫(yī)藥上市公司的償債能力。
盈利能力反映了企業(yè)獲取利潤的能力，也是企業(yè)財務(wù)報表分析的重要內(nèi)容，表明企業(yè)在一定時期內(nèi)收益水平高低。醫(yī)藥上市公司的盈利能力可以通過計算企業(yè)的營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率以及凈資產(chǎn)收益率這三個財務(wù)指標(biāo)來分析判斷。營業(yè)利潤率為企業(yè)營業(yè)利潤跟營業(yè)收入之間的比例，營業(yè)利潤率越高，則說明企業(yè)所具備的發(fā)展?jié)摿驮酱?，競爭能力就越強，獲利能力也就越高?？傎Y產(chǎn)報酬率為企業(yè)的利潤總額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額之間的比例，而凈資產(chǎn)收益率則是企業(yè)凈利潤跟平均股東權(quán)益之間的比例。這兩者都在很大程度上體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力高低。
營運能力反映的是企業(yè)經(jīng)營資金的周轉(zhuǎn)速度，體現(xiàn)了企業(yè)運用資金的能力以及經(jīng)營管理的效率。也是對醫(yī)藥上市公司進行財務(wù)報表分析的重要內(nèi)容。對企業(yè)營運能力的分析主要是基于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率的分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是賒銷凈額跟應(yīng)收賬款平均余額之間的比例，而存貨周轉(zhuǎn)率則是在一定時期內(nèi)營業(yè)成本跟企業(yè)的平均存貨余額之間的比例關(guān)系。這兩者越高，則說明企業(yè)的資金等周轉(zhuǎn)速度越快，周轉(zhuǎn)時間越短，企業(yè)的日常管理水平越高。
二、進一步提升醫(yī)藥上市公司財務(wù)能力的措施建議
首先，進一步改進醫(yī)藥上市公司的償債能力。通過醫(yī)藥上市公司財務(wù)報表分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)償債能力的高低直接決定了企業(yè)日常經(jīng)營風(fēng)險的強弱，償債能力較弱則意味著企業(yè)未來面臨的經(jīng)營風(fēng)險較大，與此同時，也有可能損害醫(yī)藥上市公司的形象及信譽。正是基于此，醫(yī)藥上市公司應(yīng)當(dāng)進一步改進和提升自身償債能力，就其中的薄弱環(huán)節(jié)及時提出改進措施，重點強化醫(yī)藥上市公司的產(chǎn)品管理能力、未來的盈利能力以及應(yīng)收賬款的收回等工作，并在此基礎(chǔ)上適當(dāng)提高企業(yè)的負債比例，強化企業(yè)的資本運作能力建設(shè)。
其次，進一步改進醫(yī)藥上市公司的盈利能力。對于醫(yī)藥企業(yè)來講，盈利能力是企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展的重要保障，在醫(yī)療衛(wèi)生體制改革不斷深化以及醫(yī)藥行業(yè)市場競爭不斷強化的背景下，盡管醫(yī)藥整體規(guī)模越來越大，但是盈利能力卻不斷下降，這一方面是由于醫(yī)藥上市公司成本管理上需要進一步加強，另一方面醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)當(dāng)進一步創(chuàng)新，緊緊圍繞市場需求開發(fā)新型藥物?；诖?，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在進一步提高成本管理的前提下挖掘新的利潤增長點，開拓新的市場需求，減少重復(fù)投資及資本擴張，從多層面、多角度有效推進醫(yī)藥上市公司盈利能力建設(shè)。
第8篇：盈利能力分析的背景范文
截止2008年底，總共有38家A股農(nóng)業(yè)上市公司在滬深證券交易所掛牌交易。本文對2006—2008年間我國A股市場中的農(nóng)業(yè)上市公司績效進行實證分析，從上市公司的盈利能力、償債能力、發(fā)展能力及營運能力等方面出發(fā)，選取影響上市公司經(jīng)營績效的指標(biāo)，構(gòu)建上市公司經(jīng)營績效評價體系，選取農(nóng)業(yè)上市公司相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)，采用SPSS統(tǒng)計分析中的因子分析法對農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效進行綜合評價。
二、研究設(shè)計
（一）樣本選取 本文研究對象為農(nóng)業(yè)A股上市公司，剔除特別處理的上市公司和數(shù)據(jù)缺失的上市公司，最終選取了30家農(nóng)業(yè)上市公司作為本文的研究樣本。主要財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分別來自Wind資訊、新浪財經(jīng)等網(wǎng)站。
（二）指標(biāo)選取 上市公司的財務(wù)指標(biāo)很多，本文選取從盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力等方面對上市公司財務(wù)狀況進行綜合評價，如表1所示。
（三）研究方法 采用多元統(tǒng)計中的因子分析方法，對農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效進行實證分析，對上市公司經(jīng)營績效進行評價，通過提取公因子，達到減少指標(biāo)的目的，根據(jù)上市公司在各因子的得分和相應(yīng)權(quán)重，求出其綜合經(jīng)營績效得分，并對農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效進行排序。
（四）模型構(gòu)建 通過SPSS統(tǒng)計軟件進行數(shù)據(jù)處理后，選取特征值>1的公因子，自動產(chǎn)生了上市公司在各公因子的得分F1、F2、…Fi，運用公式：
綜合得分=（a1×F1+a2×F2+a3×F3+…+ai×Fi）/（a1+a2+a3+…+ai）
其中：ai為第i個公因子特征值的貢獻率，求出各上市公司的經(jīng)營績效得分。
三、實證分析
（一）描述性統(tǒng)計分析 本文對所有農(nóng)業(yè)上市公司樣本進行變量特征的統(tǒng)計性描述分析，即2006、2008兩年相同的農(nóng)業(yè)上市公司的30個樣本，每個樣本選擇12個財務(wù)指標(biāo)進行分析，其次對12個財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)作標(biāo)準化處理，得出各財務(wù)指標(biāo)的均值，再求出各自的標(biāo)準差和平均值。首先將農(nóng)業(yè)樣本公司2006、2008兩年業(yè)績的進行對比分析，其次對2008年度30家農(nóng)業(yè)樣本公司經(jīng)營業(yè)績的均值進行比較、排序、分析。
（1）2006年變量的描述性統(tǒng)計分析。如表2所示：
將選取的12個指標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)輸入到SPSS統(tǒng)計軟件中，經(jīng)整理計算后，得到各個變量的描述性統(tǒng)計值如表2所示。從上述得到的描述性統(tǒng)計結(jié)果顯示：每股收益的平均為0.23%，表明每股收益水平一般，標(biāo)準差較小表明農(nóng)業(yè)上市公司各樣本之間每股收益水平相差不太明顯，X2、X3（Mean）為其它盈利指標(biāo)平均值，為正值，但與X1一樣，普遍偏低。資產(chǎn)負債率X4均值為47.3987%，反應(yīng)出企業(yè)總體償債能力良好，流動比率X5的均值為1.7013倍，稍偏低，速動比率X6平均值為0.998倍，處于適中水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9的平均值為0.5919，不到1次，周轉(zhuǎn)速度較慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X8平均值為16.885，比全部上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率慢，且總體水平相差很大，存貨周轉(zhuǎn)率X7的平均值為2.4955，遠遠低于全部上市公司的這一指標(biāo)。每股收益增長率和營業(yè)利潤增長率都出現(xiàn)了負值，表明農(nóng)業(yè)上市公司的每股收益、營業(yè)利潤都出現(xiàn)了負增長，該指標(biāo)的標(biāo)準差為112.34%和71.29%，表明農(nóng)業(yè)上市公司之間每股收益增長和利潤增長水平之間差異很大。
（2）2008年變量的描述性統(tǒng)計分析。如表3所示：
將選取的12個指標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)輸入到SPSS統(tǒng)計軟件中，經(jīng)整理計算后，得到各個變量的描述性統(tǒng)計值如表3所示：每股收益的平均為0.18%，2006年的每股平均收益為0.23%，低于27.2個百分點，每股收益水平一般，標(biāo)準差較小，表明農(nóng)業(yè)上市公司各樣本之間每股收益水平相差不太明顯，X2、X3（Mean）為其它盈利指標(biāo)平均值，為正值， 與X1一樣，較低。資產(chǎn)負債率X4均值為45.87%，反應(yīng)出企業(yè)總體償債能力良好，流動比率X5的均值為1.46倍，偏低，速動比率X6平均值為0.7522倍，水平較低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9的平均值為0.6617，不到1次，周轉(zhuǎn)速度較慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X8平均值為20.3，比全部上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率慢，總體水平相差較大，存貨周轉(zhuǎn)率X7的平均值為2.814，遠遠低于全部上市公司的這一指標(biāo)。每股收益增長率和營業(yè)利潤增長率都出現(xiàn)了負值，表明農(nóng)業(yè)上市公司的每股收益、營業(yè)利潤都出現(xiàn)了負增長態(tài)勢，該指標(biāo)的標(biāo)準差為134.8%和90.29%，表明農(nóng)業(yè)上市公司之間每股收益增長和利潤增長水平之間差異較大。
（二）2008年農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效綜合得分 上述對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)指標(biāo)進行了統(tǒng)計性描述，通過將原始財務(wù)數(shù)據(jù)進行標(biāo)準化處理，然后采用因子分析法進行分析，標(biāo)準化的數(shù)據(jù)形成矩陣，并得到特征值，按照特征值不小于1的基本原則，選取五個因子指標(biāo)，其累計貢獻率均達到 65%以上。根據(jù)各因子的得分和方差貢獻率，求出 2008年樣本上市公司業(yè)績的總得分，計算出2008年總得分均值和正值比率，通過檢驗的結(jié)果分析，得出2008年農(nóng)業(yè)樣本公司總的業(yè)績的特征值。以特征值不小于1為依據(jù)選取出前4個公共因子F1、F2、F3和F4，分別為盈利因子、償債因子、營運因子和發(fā)展因子。通過SPSS軟件，計算出各樣本公司在4個公共因子上的得分，再以每個公共因子特征值的貢獻率作為比重，計算出30家農(nóng)業(yè)樣本公司的綜合分值， 即四個主因子F1、F2、F3和F4的得分，這四個主因子得分可以代表原來數(shù)據(jù)73.901%的信息量。然后以每個主因子特征值的貢獻率為比重，運用公式：綜合得分F=（28.721×F1+22.164×F2+13.307×F3+9.710×F4）/ 73.9，結(jié)合四個因子得分的值，計算得出30家樣本公司的綜合得分，即F為綜合績效得分，根據(jù)F值的大小，得出農(nóng)業(yè)上市公司綜合績效的排名。
（三）研究結(jié)論 綜合分析上述實證分析的結(jié)果， 可以得出如下結(jié)論：30家農(nóng)業(yè)上市公司按照經(jīng)營業(yè)績的因子得分結(jié)果綜合得分排名：排在前五位的分別是開創(chuàng)國際、延長化建、敦煌種業(yè)、冠農(nóng)股份、綠大地。其中綜合得分排名第一的開創(chuàng)國際公司其營運能力因子排名較高，且分數(shù)較高，而盈利能力因子得分、發(fā)展能力因子得分略低，顯然在這兩方面還存在不足，有待遇提高；排名第二的延長化建整體業(yè)績較好，在營運能力和發(fā)展能力方面處于農(nóng)業(yè)上市公司中位于前列，其盈利能力、償債能力也排在前十位；此外，排在第三位的敦煌種業(yè)在發(fā)展能力方面較為突出；排在第五位的綠大地在發(fā)展能力和盈利能力方面表現(xiàn)較好
綜合得分排名后五位的 分別是永安林業(yè)、新中基、中水漁業(yè)、大湖股份和嘉禾股份。在處于排名后五位的公司中，大湖股份在償債能力方面較為突出，但是在盈利能力、營運能力和發(fā)展能力方面三個方面表現(xiàn)較差，導(dǎo)致其綜合得分僅為-0.8575，排在30位，嘉禾股份在盈利能力、營運能力位于全部農(nóng)業(yè)上市公司的末位，導(dǎo)致其綜合得分也排在末位；中水漁業(yè)在盈利能力、發(fā)展能力方面相對較差；此外，永安林業(yè)在盈利能力方面的有亟待于提高，新中基在發(fā)展能力和營運能力方面還有所不足。
四、結(jié)論與建議
（一）從發(fā)展能力水平看 2008年農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展速度明顯減慢，可能是受金融危機的沖擊，發(fā)展能力指標(biāo)出現(xiàn)明顯下滑，說明金融危機對農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展能力造成了一定的影響。因此，要提高農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展能力，使農(nóng)業(yè)上司公司在市場競爭中實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須充分合理地利用現(xiàn)有的資源，并使資產(chǎn)、資本等項目保持持續(xù)、適度的增長。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)針對自身優(yōu)勢和潛力的特點，提升企業(yè)核心競爭力，從而提高農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展能力。
（二）從償債能力水平看 農(nóng)業(yè)上市公司的短期償債能力水平較低，農(nóng)業(yè)上市公司的三年加權(quán)平均流動比率值為1.127，存在負債過重的問題，說明農(nóng)業(yè)上市公司的短期償債能力不足。建議通過改善債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例，優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，以提高償債能力，增強農(nóng)業(yè)上司公司的經(jīng)營績效；同時還要合理保持短期借款和長期借款比例，協(xié)調(diào)好融資成本與融資風(fēng)險的關(guān)系，使企業(yè)的償債能力保持在合理的水平。
（三）從營運能力指標(biāo)看 農(nóng)業(yè)上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平普遍較低，受部分公司指標(biāo)影響，有較大幅度的波動。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率水平偏低，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)較慢，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)利用效率低，從而影響了農(nóng)業(yè)上市公司的營運能力。農(nóng)業(yè)上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平也偏低，針對這項指標(biāo)，建議企業(yè)提高其資產(chǎn)利用率，提高其產(chǎn)品的市場占有率，從而使資產(chǎn)利用效率得到提高；同時，企業(yè)要加強應(yīng)收賬款、存貨、總資產(chǎn)等資產(chǎn)的管理，避免資金呆滯， 切實從根本上提高農(nóng)業(yè)上司公司的營運能力，從而提高企業(yè)的經(jīng)營績效。
（四）在盈利能力方面 2008年由于受到全球性金融危機的影響，農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力出現(xiàn)大幅度下降的趨勢，變現(xiàn)在盈利能力指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率變動較大，受到的影響也最大，部分上市公司甚至出現(xiàn)了負值； 由于目前農(nóng)業(yè)還沒有擺脫其弱質(zhì)性， 其盈利能力顯著低于全部上市公司的平均盈利能力水平。與其他行業(yè)相比，農(nóng)業(yè)上市公司更應(yīng)注重盈利能力水平，不斷提升盈利能力，使其財務(wù)競爭力得到加強。農(nóng)業(yè)上市公司可以通過提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)品附加值使利潤空間得到提升；同時要加強各項成本控制，選擇成本控制效果的最佳方案，從而使利潤達到最大化；此外，企業(yè)還可以通過納稅籌劃有效減少稅負，使各種稅收優(yōu)惠政策被最大限度地利用，特別是農(nóng)業(yè)稅收優(yōu)惠政策的落實。
通過實施以上措施，使農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力得到加強，進而提高農(nóng)業(yè)上市公司的總體的經(jīng)營績效水平。
參考文獻：
[1]梅國平：《論上市公司績效評價體系》，《企業(yè)經(jīng)濟》2003年第10期。
[2]李志彤：《上市公司經(jīng)營績效評價方法的典型相關(guān)分析》，《數(shù)理統(tǒng)計與管理》2004年第11期。
[3]劉偉、楊印生：《我國農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績評價與分析》，《農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟》2006年第4期。
[4]高?。骸稖\談企業(yè)財務(wù)績效評價》，《山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報》2007年第1期。
第9篇：盈利能力分析的背景范文
一、公司財務(wù)分析的哈佛框架
公司財務(wù)報表分析并不是有效分析公司經(jīng)營活動的全部，而只是其中一個較為技術(shù)化的組成部分。有效的公司經(jīng)營活動分析，必須首先了解公司所處的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，分析公司經(jīng)營范圍和競爭優(yōu)勢，識別關(guān)鍵成功因素和風(fēng)險，然后才能進行公司財務(wù)報表分析。由于公司管理層擁有公司的完整信息，且財務(wù)報表由他們來完成，這樣處于信息劣勢地位的外部人士、包括股票投資者就很難把正確信息與可能的歪曲或噪聲區(qū)別開來。通過有效的財務(wù)分析，可以從公開或公司提供的財務(wù)報表數(shù)據(jù)中提取管理者的部分內(nèi)部信息，但由于分析者不能直接或完全得到內(nèi)部信息，轉(zhuǎn)而只能依靠對公司所在行業(yè)及其競爭戰(zhàn)略的了解來解釋財務(wù)報表。一個稱職或成功的財務(wù)分析者必須像公司管理者一樣了解行業(yè)經(jīng)濟特征，而且應(yīng)很好地把握公司的競爭戰(zhàn)略。只有這樣才能透過報表數(shù)字還原經(jīng)營活動，從而較為全面和客觀地掌握公司的財務(wù)狀況。正是基于如上考慮，哈佛大學(xué)的佩普、希利和伯納德三位教授在其著作《運用財務(wù)報表進行公司分析與估價》一書中提出了一個全新的公司財務(wù)分析框架———哈佛分析框架。哈佛框架的核心是：閱讀和分析公司財務(wù)報表的基本順序是：“戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)分析前景分析?！币簿褪钦f，先分析公司的戰(zhàn)略及其定位；然后進行會計分析，評估公司財務(wù)報表的會計數(shù)據(jù)及其質(zhì)量；再進行財務(wù)分析，評價公司的經(jīng)營績效；最后進行前景分析，診斷公司未來發(fā)展前景?？梢姡鹂蚣芡耆搅藗鹘y(tǒng)的“報表結(jié)構(gòu)介紹———報表項目分析———財務(wù)比率分析”的體例安排，跳出了會計數(shù)字的迷宮，以公司經(jīng)營環(huán)境為背景，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，立足于公司經(jīng)營活動，討論公司經(jīng)營活動（過程）與公司財務(wù)報表（結(jié)果）之間的關(guān)系，從而構(gòu)造了公司財務(wù)分析的基本框架，展示了公司財務(wù)分析的新思維。
二、基于股票投資決策的財務(wù)報表分析理論框架
基于股票投資決策的公司財務(wù)報表分析是一般性財務(wù)分析在股票投資決策領(lǐng)域的具體應(yīng)用。也就是說，借鑒一般性公司財務(wù)分析的理論框架，再緊密結(jié)合股票投資的具體目的，就可以形成基于股票投資決策的公司財務(wù)報表分析框架。本書借鑒哈佛財務(wù)分析框架，結(jié)合股票投資決策目的，提出一個基于投資決策的公司財務(wù)報表分析框架：131框架。即：1個起點———問題界定3個步驟———財務(wù)情況預(yù)判、報表結(jié)構(gòu)及指標(biāo)分析、財務(wù)前景預(yù)測1個結(jié)果———服務(wù)于投資決策這一框架可用圖1表示。
1.問題界定。這是解決問題的首要一步。在對問題進行界定時，關(guān)鍵是問題本身，而不是問題的表象。如公司收入增長乏力或許是問題，但也可能是行業(yè)衰退、經(jīng)濟下行、公司管理落后、職工激勵不足的表象。抓錯藥方的最普遍的原因是沒有正確地界定病癥。正如有人指出的那樣，如果問題表述得準確，就等于問題已經(jīng)解決了一半。所以問題界定是進行公司財務(wù)報表分析的第一步，那基于投資決策目的對公司進行財務(wù)分析，要解決的真正問題是什么？是評價公司的財務(wù)風(fēng)險，還是評價公司的盈利能力大?。渴窃u價公司目前的財務(wù)實力，還是評價未來的發(fā)展?jié)摿?？進一步而言，這些是分析的問題本身還是問題表象？目前股票投資者可能傾向于把問題界定為：評價公司的財務(wù)風(fēng)險：評價公司收益的穩(wěn)定性；評價公司的盈利能力；評價公司目前的財務(wù)實力；評價公司未來的發(fā)展?jié)摿?；評價公司是否能給投資者帶來合理的預(yù)期收益；評價對該公司投資是否能使投資風(fēng)險降低。這些都是基于公司財務(wù)報表分析的具體目標(biāo)而言的，若提升一下目標(biāo)的層次，是否有更本質(zhì)的發(fā)現(xiàn)？本書在此嘗試提出一個新的觀點：評價公司股票是否具有投資價值。股票投資者無論是進行投資的基本面分析還是技術(shù)分析，目的無非是為獲得有助于評估股票期望收益和風(fēng)險的信息，為投資決策提供參考依據(jù)。無論投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度如何，理性的投資者都希望在一定收益率下，把投資風(fēng)險降到最低。在股票投資的基本面分析中，對被投資公司的財務(wù)報表進行分析是核心，由于投資者進行股票投資分析的目的是為了找出具有投資價值的股票，公司是股票的載體，對公司財務(wù)報表進行分析，就可以在很大程度上確定這個公司的股票是否具有投資價值。這才是股票投資者進行公司財務(wù)報表分析的根本或問題所在，而評價公司的財務(wù)風(fēng)險或盈利能力等僅僅是表象。
2.財務(wù)情況預(yù)判。這里主要是指股票投資者在對上市公司所處的經(jīng)營環(huán)境和行業(yè)背景進行分析的基礎(chǔ)上，評價公司的財務(wù)報表是否真實的反應(yīng)了公司的經(jīng)營情況，識別報表可能存在的重大錯誤和舞弊，并加以調(diào)整，從而盡可能準確的對公司財務(wù)情況進行初步的預(yù)判。財務(wù)情況預(yù)判包括兩個相互關(guān)聯(lián)的環(huán)節(jié):宏觀環(huán)境分析和會計調(diào)整。宏觀環(huán)境分析是財務(wù)情況預(yù)判的基礎(chǔ)，而會計調(diào)整是財務(wù)情況預(yù)判結(jié)果的報表體現(xiàn)。其中宏觀環(huán)境分析屬于定性分析，主要是確定公司的主要利潤驅(qū)動因素、辨識公司的經(jīng)營風(fēng)險，以及定性評估公司的盈利潛力。首先，宏觀環(huán)境分析能幫助股票投資者更好地、有針對性地找出報表可能存在的問題并加以調(diào)整，即使報表沒有問題，也可以作為合理評價報表結(jié)構(gòu)和報表指標(biāo)的基礎(chǔ)和依據(jù)。例如，確定了主要的利潤驅(qū)動因素和經(jīng)營風(fēng)險后，可以更好地評價公司的會計政策，以及對盈利能力的影響等；對公司行業(yè)背景和競爭戰(zhàn)略的評估有助于評價公司當(dāng)前盈利水平的可持續(xù)性。其次，宏觀環(huán)境分析還可以幫助股票投資者在預(yù)測公司的未來業(yè)績時，做出合理的假設(shè)，從而保證對公司前景進行更為準確的判斷。所謂會計調(diào)整是在宏觀環(huán)境分析的基礎(chǔ)上對公司的會計政策、會計估計和會計處理進行基本的評價，特別是要對那些存在較大靈活性的環(huán)節(jié)重點進行關(guān)注，評價其會計政策和估計的適宜性。對公司報表可能存在的重大錯誤和舞弊進行識別，找出公司在會計處理上偏離準則制度、偏離行業(yè)慣例、偏離公司既往、不能恰當(dāng)反映公司經(jīng)營事實的事項。找到存在的問題之后，重新計算公司財務(wù)報表中相應(yīng)的會計數(shù)字，通過數(shù)據(jù)或報表調(diào)整，形成沒有重大偏差的會計數(shù)據(jù)，從而修正原先對會計數(shù)據(jù)的歪曲?？梢哉f，經(jīng)過會計調(diào)整后的財務(wù)報表既是財務(wù)情況預(yù)判的結(jié)果，也是確保下一步報表結(jié)構(gòu)分析和指標(biāo)分析結(jié)論可靠性的必要基礎(chǔ)。
3.報表結(jié)構(gòu)分析及指標(biāo)分析。這里所指的報表結(jié)構(gòu)分析是指資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表各自的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，通過這一分析有助于投資者理解會計報表項目的經(jīng)濟內(nèi)涵。在結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上將報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)進行對比分析就是指標(biāo)分析。指標(biāo)分析是財務(wù)報表分析的核心，目標(biāo)是運用會計數(shù)據(jù)定量地評價公司的當(dāng)前和過去的業(yè)績，以及公司的財務(wù)風(fēng)險和盈利能力等，并評估其可持續(xù)性。進行指標(biāo)分析必須按照一定的邏輯，形成系統(tǒng)有效的分析體系，從而正確反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。一般的報表分析指標(biāo)包括償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力四大類指標(biāo)。通過指標(biāo)分析，投資者還要達到明了公司現(xiàn)狀問題的功能。在上述分析中，股票投資者可根據(jù)需要使用比較分析、趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析等報表分析方法，對公司做出全面評價，借此形成公司流動性與盈利能力的準確判斷，對公司財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)彈性及其盈利能力做出最佳測算。這里要特別強調(diào)的是分析中一定要運用權(quán)衡和變通的理念，靈活使用分析方法和分析指標(biāo)，使分析結(jié)果最終能有助于“評價該公司股票是否具有投資價值”。
4.前景預(yù)測。財務(wù)報表數(shù)據(jù)是歷史數(shù)據(jù)，而決策要面向未來。因此，以報表中的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對未來進行前瞻性預(yù)測，是實現(xiàn)財務(wù)報表的“投資決策有用性”的關(guān)鍵步驟。故在前述分析步驟基礎(chǔ)上，還需要進一步進行恰當(dāng)?shù)那熬胺治?。前景分析中主要運用財務(wù)預(yù)測的工具，財務(wù)預(yù)測基于具體分析目的，可以是報表預(yù)測、指標(biāo)預(yù)測，也可采用判別模型進行預(yù)測等。前景預(yù)測對股票投資者投資決策的重要性不言自明，因為股票投資是要在未來獲得投資收益的，是公司的未來而不是現(xiàn)在的盈利能力所決定的。
