醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

摘要：本文從醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因出發(fā)，有針對(duì)性地提出了醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控策略。

關(guān)鍵詞：醫(yī)藥企業(yè) 并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管控

企業(yè)并購(gòu)（Mergers and Acquisitions，M&A）包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式，通常將兼并和收購(gòu)合在一起使用，即指企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)政策向“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)變，結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一條主旋律。并購(gòu)是企業(yè)快速發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑，每一次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)都伴隨著大規(guī)模的并購(gòu)浪潮，并購(gòu)已然成為目前最為關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)同樣活躍。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)排除跨境并購(gòu)單筆1億元以上的并購(gòu)重組案總額已達(dá)到673 億元，并購(gòu)數(shù)達(dá)到99起，交易額同比增長(zhǎng)53%。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了一些實(shí)證研究。然而根據(jù)研究結(jié)果表明，并購(gòu)成功率還未達(dá)到30%，醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)大部分還是失敗的。所以加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)的并購(gòu)行為研究，深入探討其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控，對(duì)于我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)兼并整合和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)具有一定現(xiàn)實(shí)意義。

一、醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因

（一）并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，并購(gòu)定價(jià)主要涉及并購(gòu)價(jià)值評(píng)估和交易價(jià)格談判兩個(gè)環(huán)節(jié)。其中，并購(gòu)價(jià)值評(píng)估包括目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估和并購(gòu)產(chǎn)生的價(jià)值增量，是產(chǎn)生并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。從并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源來(lái)看，主要有信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)、估值風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。

目前我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)仍存在企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不高等問(wèn)題，要想真實(shí)、完整地獲得被并購(gòu)企業(yè)內(nèi)部與外部的、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)的各種信息較為困難。而且一些會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)出具材料的公信力也存疑，甚至有粉飾編造的情況。在所獲得信息的真實(shí)性、可用性較差時(shí)，并購(gòu)方容易對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)告問(wèn)題、資產(chǎn)質(zhì)量、負(fù)債狀況、抵押擔(dān)保等情況估計(jì)不足，對(duì)其業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力、成長(zhǎng)性和持續(xù)性做出誤判，使得估值出現(xiàn)偏差。

估值方法不當(dāng)是導(dǎo)致并購(gòu)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)重要原因。目前企業(yè)價(jià)值估值的理論與方法還不夠完善，一些估值方法在實(shí)務(wù)運(yùn)用中操作性不強(qiáng)，存在諸多局限。在實(shí)務(wù)中，評(píng)估過(guò)程往往需要大量主觀判斷，人為來(lái)加以調(diào)整，可靠性存疑。

（二）融資支付風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在并購(gòu)資金保證和對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，實(shí)施企業(yè)并購(gòu)行動(dòng)往往會(huì)消耗大量資金，而并購(gòu)后的日常運(yùn)營(yíng)和后續(xù)發(fā)展也需要強(qiáng)大的資金后盾，融資要謀劃在先。企業(yè)并購(gòu)融資按來(lái)源分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是依靠留存收益籌集并購(gòu)資金。內(nèi)部融資速度快、成本低，但大量使用留存收益會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流和周轉(zhuǎn)資金規(guī)模，可能帶來(lái)現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)；外部融資包括股票、債券、并購(gòu)貸款等。同時(shí)外部融資的成本和規(guī)模，還受法律法規(guī)、融資環(huán)境、融資渠道資源和自身資本結(jié)構(gòu)的影響。

目前企業(yè)并購(gòu)有股票支付、現(xiàn)金支付、混合支付三種常見(jiàn)的支付方式?，F(xiàn)金支付是并購(gòu)中最簡(jiǎn)單的支付方式，能夠快速完成并購(gòu)交易，但是現(xiàn)金支付會(huì)給企業(yè)形成現(xiàn)時(shí)資金負(fù)擔(dān)和資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；股票支付則是通過(guò)發(fā)行新股用于支付并購(gòu)對(duì)價(jià)，它能夠減輕資金負(fù)擔(dān)，籌劃得當(dāng)也可享受稅收優(yōu)惠，但企業(yè)原股東股權(quán)會(huì)被稀釋，加之增發(fā)募資程序繁雜、周期長(zhǎng)、成本高，容易喪失并購(gòu)機(jī)會(huì)；而混合支付是前面兩種方式的結(jié)合，各種支付工具可相互補(bǔ)充，但其操作復(fù)雜，也會(huì)增加并購(gòu)后整合的難度。企業(yè)在并購(gòu)中選擇支付方式不當(dāng)，比如現(xiàn)金支付過(guò)多、支付結(jié)構(gòu)不合理，都會(huì)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)，影響并購(gòu)活動(dòng)。

（三）財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)當(dāng)前醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)多數(shù)屬于同業(yè)間橫向并購(gòu)，主要目的是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和進(jìn)入新市場(chǎng)領(lǐng)域。雖然市場(chǎng)環(huán)境、客戶群體、經(jīng)營(yíng)模式、工藝技術(shù)都有許多方面相似，但企業(yè)之間發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、管理模式、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)仍會(huì)有顯著差異，容易產(chǎn)生并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)，所以不可輕視。

（四）醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)應(yīng)關(guān)注的其他問(wèn)題。醫(yī)藥企業(yè)行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格、技術(shù)壁壘高、產(chǎn)品周期長(zhǎng)，往往對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的投資并購(gòu)比其他行業(yè)更為復(fù)雜、更具有挑戰(zhàn)性。風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)通常不是孤立的，往往環(huán)環(huán)相扣，相互影響。所以在應(yīng)對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該從多個(gè)角度、前后環(huán)節(jié)、不同層次綜合分析，要特別關(guān)注所處行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。在醫(yī)藥行業(yè)中，主要包括許可及經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、藥品質(zhì)量、安全環(huán)保4個(gè)方面。（1）許可及經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。在我國(guó)藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行業(yè)監(jiān)管非嚴(yán)格，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)必須在獲得許可、認(rèn)證和相應(yīng)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，方可開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。否則，就屬于非法經(jīng)營(yíng)。所以在醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)中，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行許可和經(jīng)營(yíng)資質(zhì)核查是必要程序。（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題極其重要。目標(biāo)企業(yè)所擁有的藥品專利、工藝技術(shù)（藥品批文）、研發(fā)成果、品牌商標(biāo)往往決定了其競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新性、成長(zhǎng)性和盈利能力。并購(gòu)中應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行充分調(diào)查，以確認(rèn)其所持有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利，是否存在侵害知識(shí)產(chǎn)權(quán)情形和其他風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注藥品技術(shù)（許可批文）轉(zhuǎn)讓限制、專利或技術(shù)的來(lái)源及其保護(hù)期，并對(duì)其價(jià)值作合理判斷。（3）藥品質(zhì)量。（4）安全環(huán)保。投資醫(yī)藥企業(yè)，安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)也是必須謹(jǐn)慎對(duì)待的風(fēng)險(xiǎn)之一。藥品生產(chǎn)過(guò)程中不可避免會(huì)產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物等污染物，但隨著醫(yī)藥行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，企業(yè)環(huán)保費(fèi)用支出和環(huán)保治理工作難度持續(xù)加大，若醫(yī)藥企業(yè)在安全環(huán)保方面投入不足，一旦出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故或環(huán)保污染事件，勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)造成巨大影響。

二、醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控策略

（一）并購(gòu)行動(dòng)要符合戰(zhàn)略和價(jià)值導(dǎo)向。醫(yī)藥企業(yè)在并購(gòu)中必須克服一味追求規(guī)模，盲目“做大”的面子傾向。企業(yè)在選擇并購(gòu)擴(kuò)張時(shí)，要符合企業(yè)價(jià)值最大化的導(dǎo)向，也要符合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。對(duì)于不符合戰(zhàn)略方向和主業(yè)要求的并購(gòu)項(xiàng)目不投；對(duì)于超出自身能力的并購(gòu)項(xiàng)目不投；對(duì)于投資回報(bào)率低的并購(gòu)項(xiàng)目不投；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)不可控的并購(gòu)項(xiàng)目不投。避免因并購(gòu)?fù)顿Y戰(zhàn)略方向不清，并購(gòu)動(dòng)機(jī)盲目，致使并購(gòu)行動(dòng)失敗，而產(chǎn)生各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）全面深入了解目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。雙方確定并購(gòu)意向后，企業(yè)應(yīng)展開(kāi)盡職調(diào)查工作，全面了解目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。收集真實(shí)、完整的信息是保證并購(gòu)估值可靠的重要前提，并購(gòu)方可以委托具備較強(qiáng)執(zhí)業(yè)能力的中介機(jī)構(gòu)實(shí)施，并選派豐富工作經(jīng)驗(yàn)和具備專業(yè)勝任能力人員參與調(diào)查。調(diào)查時(shí)，除了收集各種資料外，也要注意分析其管理團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)模式、盈利模式、業(yè)務(wù)協(xié)同性和發(fā)展可持續(xù)性，同時(shí)針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)特有的一些經(jīng)營(yíng)要素、競(jìng)爭(zhēng)資源、風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域要重點(diǎn)突出的排查，以形成對(duì)目標(biāo)企業(yè)客觀、立體的全面認(rèn)識(shí)，減少誤判。

（三）基于并購(gòu)價(jià)值和收益作定價(jià)決策。企業(yè)并購(gòu)價(jià)值包括目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，也包括因并購(gòu)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)而產(chǎn)生的價(jià)值增量。企業(yè)并購(gòu)定價(jià)決策應(yīng)遵循成本效益原則，即要并購(gòu)凈收益大于0，這樣并購(gòu)才是可行的。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值與并購(gòu)產(chǎn)生的價(jià)值增量之和就是并購(gòu)價(jià)值。并購(gòu)產(chǎn)生的價(jià)值增量與并購(gòu)交易費(fèi)用之差就是并購(gòu)溢價(jià)區(qū)間，即并購(gòu)雙方的談判區(qū)間，最終成交價(jià)應(yīng)落在此區(qū)域。

（四）以增加股東價(jià)值為目標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健融資。企業(yè)并購(gòu)中，管控融資環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是處理好并購(gòu)資金對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的問(wèn)題。融資風(fēng)險(xiǎn)管控的目標(biāo)是通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu)，在有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下降低融資成本，增加股東價(jià)值。主要包括四個(gè)方面：一要準(zhǔn)確測(cè)算融資需求量；二要拓展并購(gòu)融資渠道，提高資金保障能力；三要確定合理的資本結(jié)構(gòu)和期限搭配，劃定債務(wù)融資極限，防范償債風(fēng)險(xiǎn)；四要立足于自身實(shí)際情況提出融資方案，并通過(guò)EBIT-EPS（或ROE）無(wú)差別分析，比較不同融資方式對(duì)EPS影響大小。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，選擇成本最低、股東價(jià)值最高的方案進(jìn)行融資。

（五）通過(guò)盈利能力支付計(jì)劃兌付對(duì)價(jià)。并購(gòu)對(duì)價(jià)支付是并購(gòu)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，不同支付方式對(duì)并購(gòu)雙方的財(cái)務(wù)影響明顯不同。選擇恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞揭部赡茌^大程度降低企業(yè)并購(gòu)成本和支付風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)企業(yè)一方面要與目標(biāo)企業(yè)確定合理的資金支付時(shí)間和數(shù)量。另一方面要綜合考慮資本結(jié)構(gòu)、稅收籌劃、資金壓力等因素，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金支付組織，保證并購(gòu)活動(dòng)順利進(jìn)行。

同時(shí)，由于醫(yī)藥行業(yè)政府管制嚴(yán)格、關(guān)系營(yíng)銷盛行，目標(biāo)企業(yè)原股東公共關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)技能對(duì)并購(gòu)后的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)非常重要，包括出于限制原股東從事競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的考慮，往往需要其繼續(xù)服務(wù)一定年限。為鎖定目標(biāo)企業(yè)核心人員，對(duì)符合條件的并購(gòu)采用盈利能力支付計(jì)劃兌付部分對(duì)價(jià)，是一項(xiàng)次優(yōu)選擇。盈利能力支付計(jì)劃，即并購(gòu)交易的最終價(jià)格部分取決于目標(biāo)企業(yè)在所有權(quán)轉(zhuǎn)讓后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是一種彈性較大的支付方法。

（六）實(shí)施整合計(jì)劃，促進(jìn)財(cái)務(wù)融合。并購(gòu)后整合是發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)協(xié)同的關(guān)鍵。并購(gòu)企業(yè)要從不同層面、不同角度系統(tǒng)地實(shí)施整合，包括實(shí)施經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略整合、人力資源整合、管理體系整合和企業(yè)文化整合。各板塊的整合是相互關(guān)聯(lián)、相互支持的，各項(xiàng)整合工作協(xié)同推進(jìn)，才不會(huì)使財(cái)務(wù)整合孤掌難鳴。財(cái)務(wù)要“剛?cè)岵?jì)”實(shí)施整合，促進(jìn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、機(jī)構(gòu)人員、制度流程、會(huì)計(jì)核算、資金資產(chǎn)和業(yè)績(jī)考核的融合。

在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)，充分考慮并購(gòu)失敗的可能性，并制定財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)策略和其他退出安排，及時(shí)止損。并購(gòu)后，一旦并購(gòu)預(yù)期出現(xiàn)重大偏離，并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，并對(duì)并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展造成嚴(yán)重影響時(shí)，企業(yè)應(yīng)采取果斷措施，實(shí)施包括出售資產(chǎn)、撤資轉(zhuǎn)讓在內(nèi)的退出辦法，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，影響并購(gòu)方自身的經(jīng)營(yíng)安全。

參考文獻(xiàn)：

1.余浩翔.上市醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)重組中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制[D].華東師范大學(xué)，2010.

第2篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.15.002

1引言

藥品價(jià)格對(duì)于藥品的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)能夠決定它們的盈利水平，當(dāng)藥品的價(jià)格不能達(dá)到維持生產(chǎn)企業(yè)正常生產(chǎn)活動(dòng)所需要的價(jià)格水平時(shí)，企業(yè)可能會(huì)無(wú)力經(jīng)營(yíng)。因此本文采用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法研究藥品價(jià)格對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量、生產(chǎn)能力、產(chǎn)品需求量、政策扶持度等多個(gè)方面的影響，探尋藥品價(jià)格的合理空間。

2文獻(xiàn)綜述

目前已經(jīng)有很多專家學(xué)者研究了藥品的價(jià)格可能帶來(lái)的影響：

藥品定價(jià)政策方面，周窯生，余伯陽(yáng)認(rèn)為采用自由或者相對(duì)自由的定價(jià)方法的國(guó)家普遍具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)實(shí)力具有壟斷性質(zhì)的藥品能夠獲得較高的利潤(rùn)，使企業(yè)能夠保持較為穩(wěn)定的利潤(rùn)水平，政府直接定價(jià)控制藥價(jià)的國(guó)家，藥品生產(chǎn)企業(yè)幾乎達(dá)到了零利潤(rùn)的程度，藥品價(jià)格的過(guò)低嚴(yán)重影響到了我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)做大做強(qiáng)；韓智道認(rèn)為我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的藥品統(tǒng)一定價(jià)制度沒(méi)有做到用價(jià)格杠桿提高國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)藥品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在這種環(huán)境下企業(yè)千方百計(jì)降低藥品成本，嚴(yán)重影響了藥品的質(zhì)量和安全性；藥品價(jià)格與藥品市場(chǎng)占有率間的平衡關(guān)系方面，徐偉教授認(rèn)為藥品價(jià)格的變化對(duì)制藥企業(yè)的影響主要通過(guò)市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)品以及替代品的價(jià)格實(shí)現(xiàn)，在同類藥品細(xì)分市場(chǎng)上，隨著藥品價(jià)格的提高，其市場(chǎng)占有率呈現(xiàn)出逐步提高的趨勢(shì)，這給我們啟發(fā)：適當(dāng)?shù)母邇r(jià)能夠增加企業(yè)的市場(chǎng)份額，一味的采取低價(jià)策略對(duì)于企業(yè)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的；我國(guó)的醫(yī)療衛(wèi)生體制方面，朱航宇認(rèn)為公立醫(yī)院在?品銷售使用過(guò)程中處于壟斷地位，藥品生產(chǎn)企業(yè)在于醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行談判時(shí)處于弱勢(shì)地位，當(dāng)政府對(duì)藥品價(jià)格實(shí)行降價(jià)措施的時(shí)候，被壓縮的利潤(rùn)空間全部由制藥企業(yè)承擔(dān)，這種承擔(dān)是以犧牲未來(lái)的藥品研究開(kāi)發(fā)投入為代價(jià)的，將醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)推入惡性循環(huán)的境地；劉旭寧等人認(rèn)為，我國(guó)藥品銷售市場(chǎng)事實(shí)上是一種醫(yī)院買方壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)激勵(lì)能夠產(chǎn)生不可忽視的作用，現(xiàn)有醫(yī)院買方壟斷的局面都對(duì)制藥企業(yè)在降低成本方面的研發(fā)投入起到抑制作用；藥品價(jià)格與醫(yī)藥企業(yè)技術(shù)的關(guān)系方面，謝娟等人認(rèn)為，過(guò)去幾次的藥品降價(jià)風(fēng)波與我國(guó)本土醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品重復(fù)性較大、供過(guò)于求的現(xiàn)象有關(guān)，我國(guó)出臺(tái)的幾次降價(jià)政策給它們帶來(lái)了沉重的打擊；褚淑貞教授等在對(duì)低價(jià)藥品價(jià)格改革進(jìn)行研究以后認(rèn)為，由于改革以前部分療效較好的老藥價(jià)格過(guò)低，企業(yè)的盈利空間被壓縮，最終被棄市。因此一味地限價(jià)壓價(jià)，不僅不能達(dá)到降低患者醫(yī)療費(fèi)用的目的，反而會(huì)挫傷企業(yè)積極性。

總體來(lái)說(shuō)，學(xué)者們認(rèn)為我國(guó)的藥品定價(jià)制度經(jīng)過(guò)多年的探索取得了很大成果，但是多數(shù)研究將藥品價(jià)格與藥品企業(yè)所處的環(huán)境要素割裂開(kāi)來(lái)。藥品價(jià)格對(duì)于藥品生產(chǎn)企業(yè)的影響存在于藥品生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，藥品價(jià)格的某些細(xì)微的變動(dòng)經(jīng)過(guò)一系列的傳遞可能會(huì)對(duì)藥品生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生不同的結(jié)果。僅以靜態(tài)的角度來(lái)審視藥品價(jià)格是不全面的。而學(xué)術(shù)界目前在藥品價(jià)格方面恰恰缺少這種動(dòng)態(tài)性的研究方法和視角?；谶@種研究思路，本文借助系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法分析藥品價(jià)格的影響機(jī)制，動(dòng)態(tài)思考藥品生產(chǎn)企業(yè)在面對(duì)藥品價(jià)格變化時(shí)的反應(yīng)機(jī)制，完善學(xué)術(shù)界對(duì)藥品價(jià)格的研究。

3藥品價(jià)格對(duì)生產(chǎn)企業(yè)影響的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)分析

因果關(guān)系圖是系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)中分析經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和管理問(wèn)題時(shí)合乎邏輯的一種科學(xué)方法，它是由一系列的因果鏈連接而成的閉合回路。下面我們根據(jù)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的基本概念，結(jié)合我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的正常生產(chǎn)行為以及市場(chǎng)對(duì)該種行為做出的反應(yīng)，從藥品價(jià)格與企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)之間相互作用的角度構(gòu)建出了因果圖。

通過(guò)因果圖我們可以得到，藥品價(jià)格通過(guò)影響生產(chǎn)企業(yè)盈利空間、藥品質(zhì)量、藥品銷售量等，在企業(yè)技術(shù)水平、企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的能力、藥品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量和政府的支持力度五個(gè)方面最終影響藥品的生產(chǎn)。

3.1藥品價(jià)格通過(guò)銷售量影響生產(chǎn)企業(yè)

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)數(shù)量――+市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度――-企業(yè)數(shù)量；

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)資金能力；

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)能力；

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+稅收貢獻(xiàn)――+企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力――+政府支持力度――+企業(yè)所處環(huán)境的優(yōu)越度；

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)數(shù)量――+市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度――+企業(yè)技術(shù)水平。

通過(guò)上面的五條影響路徑可以得到，藥品價(jià)格與藥品的銷售量呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，藥品的銷售量影響企業(yè)的盈利水平，企業(yè)的盈利水平能夠決定企業(yè)在資金積累、技術(shù)革新等方面的能力；另一方面，企業(yè)的盈利能力還會(huì)影響市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量，當(dāng)一種藥品的企業(yè)盈利空間較大時(shí)會(huì)吸引競(jìng)爭(zhēng)者加入，有限的市場(chǎng)份額被瓜分，市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)變得激烈。這個(gè)時(shí)候?qū)嵙^強(qiáng)的企業(yè)能夠脫穎而出，而實(shí)力比較弱的企業(yè)則被擠出市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的市場(chǎng)自我調(diào)整，市場(chǎng)中的企業(yè)數(shù)量會(huì)逐漸穩(wěn)定。此外，企業(yè)的盈利能力決定了企業(yè)對(duì)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力，相應(yīng)的吸引政府的注意，實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)往往會(huì)得到政府的額外關(guān)注，獲得更優(yōu)的發(fā)展環(huán)境。

3.2藥品價(jià)格通過(guò)藥品質(zhì)量影響生產(chǎn)企業(yè)

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)數(shù)量――+市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度――+企業(yè)技術(shù)水平――+藥品技術(shù)附加值――+藥品質(zhì)量――+市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)能力；

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)數(shù)量――+市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度――+企業(yè)技術(shù)水平――+藥品技術(shù)附加值――+藥品質(zhì)量――+市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+稅收貢獻(xiàn)――+企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力――+政府支持力度――+企業(yè)所處環(huán)境的優(yōu)越度；

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)數(shù)量――+市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度――+企業(yè)技術(shù)水平――+藥品技術(shù)附加值――+藥品質(zhì)量――+市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)資金能力；

藥品價(jià)格――-市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)數(shù)量――+市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度――+企業(yè)技術(shù)水平――+藥品技術(shù)附加值――+藥品質(zhì)量――+市場(chǎng)需求量――+藥品銷售量――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)數(shù)量――+市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度――-企業(yè)數(shù)量。

當(dāng)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)變得激烈時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)會(huì)試圖通過(guò)提高生產(chǎn)效率降低成本，或者提高藥品質(zhì)量等方法壓倒競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，獲得超額利潤(rùn)，這樣會(huì)刺激企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、管理方法改進(jìn)，提高企業(yè)的盈利能力。此外，當(dāng)市場(chǎng)上同類生產(chǎn)者通過(guò)技術(shù)、管理的調(diào)整獲得超出其他同行的優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)候，可能會(huì)引起其他同行的效仿，使整個(gè)行業(yè)的水平都得到提高，新一輪的競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)，直到那些實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)將實(shí)力較弱的小企業(yè)擠出生產(chǎn)市場(chǎng)，新的穩(wěn)定格局產(chǎn)生，企業(yè)的數(shù)量減少，留下來(lái)的都是技術(shù)更新?lián)Q代快，管理高效的企業(yè)。

3.3藥品價(jià)格通過(guò)企業(yè)盈利空間影響生產(chǎn)企業(yè)

藥品價(jià)格――+藥品生產(chǎn)企業(yè)盈利空間――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)數(shù)量――+市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度――-企業(yè)數(shù)量；

藥品價(jià)格――+藥品生產(chǎn)企業(yè)盈利空間――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)資金能力；

藥品價(jià)格――+藥品生產(chǎn)企業(yè)盈利空間――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)能力；

藥品價(jià)格――+藥品生產(chǎn)企業(yè)盈利空間――+企業(yè)盈利水平――+稅收貢獻(xiàn)――+企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力――+政府支持力度――+企業(yè)所處環(huán)境的優(yōu)越度；

藥品價(jià)格――+藥品生產(chǎn)企業(yè)盈利空間――+企業(yè)盈利水平――+企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)能力。

藥品價(jià)格的高低直接決定了藥品生產(chǎn)企業(yè)的盈利空間。一個(gè)最直觀的例子就是低價(jià)老藥退市的現(xiàn)象。2014年我國(guó)出臺(tái)了一系列的政策，針對(duì)的就是一批療效良好、價(jià)格較低的藥品，這一類藥品由于數(shù)十年來(lái)價(jià)格始?K較低，沒(méi)有給生產(chǎn)企業(yè)留下基本的利潤(rùn)空間，企業(yè)不僅要支付藥品原材料、人力、動(dòng)力成本，還要維護(hù)藥品的流通環(huán)節(jié)，過(guò)小的利潤(rùn)空間使企業(yè)甚至無(wú)法維持正常的經(jīng)營(yíng)。只有當(dāng)企業(yè)具有足夠的盈利空間時(shí)才能進(jìn)行資金積累、技術(shù)開(kāi)發(fā)。

3.4結(jié)論

（1）企業(yè)的盈利能力取決于藥品價(jià)格和藥品銷售量?jī)蓚€(gè)方面，而企業(yè)作為一個(gè)以盈利為目的的組織，只有盈利率最大的藥品才能吸引企業(yè)的注意力。價(jià)格與銷售量又相互影響，在價(jià)格與銷售量之間，藥品的質(zhì)量因素又發(fā)揮了重要的作用。在藥品市場(chǎng)，一般而言價(jià)格越貴的藥品患者認(rèn)為質(zhì)量會(huì)更好，而質(zhì)量更好的藥品需成本也就更多，價(jià)格理會(huì)更貴。如何獲得最大的盈利率是企業(yè)需要面對(duì)的問(wèn)題。

（2）藥品的價(jià)格對(duì)藥品生產(chǎn)的影響主要體現(xiàn)在企業(yè)的技術(shù)水平、擴(kuò)大生產(chǎn)的能力、藥品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量和政府的支持力度五個(gè)方面。藥品生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)水平?jīng)Q定了所生產(chǎn)藥品的技術(shù)附加值，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的能力決定了企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，藥品生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量反映了一個(gè)國(guó)家藥品行業(yè)的集中度，政府的支持力度作為外部因素決定了企業(yè)的生存環(huán)境。

（3）醫(yī)藥行業(yè)作為一個(gè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新才是最終的出路，只是走簡(jiǎn)單的低水平模仿創(chuàng)新道路是行不通的，我國(guó)未來(lái)的醫(yī)藥行業(yè)要向原始創(chuàng)新看齊。高水平的新藥研發(fā)活動(dòng)既需要企業(yè)自身資金、技術(shù)實(shí)力作為支持，還需要政府營(yíng)造有利的環(huán)境作為助力。

（4）企業(yè)的數(shù)量一方面受到行業(yè)進(jìn)入門檻的影響，

另一方面也受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響。當(dāng)藥品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量過(guò)多的時(shí)候，就會(huì)產(chǎn)生低級(jí)價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)整體的盈利水平就會(huì)偏低，因此藥品市場(chǎng)需要必要的競(jìng)爭(zhēng)。要營(yíng)造合理有序的市場(chǎng)環(huán)境才能使市場(chǎng)發(fā)揮作用，實(shí)力弱小的企業(yè)被兼并重組，資源得以集中到少數(shù)幾家企業(yè)中，完成最初的資金積累，才有可能走向研發(fā)創(chuàng)新。

4建議

4.1國(guó)家不能一味的犧牲企業(yè)利益

通過(guò)對(duì)藥品價(jià)格的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)分析，我們可以看到藥品價(jià)格對(duì)于調(diào)節(jié)藥品生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)起到非常重要的作用。藥品生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)改進(jìn)、生產(chǎn)主體的數(shù)量、生產(chǎn)主體的擴(kuò)大兼并活動(dòng)、藥品的銷量，甚至是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的升級(jí)都需要資金的支持，如果藥品的利潤(rùn)空間過(guò)小企業(yè)就無(wú)法完成最初的資金積累。為了公眾利益犧牲企業(yè)利益實(shí)際上也是一種追求短期利益的行為。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)能夠?yàn)槲覈?guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來(lái)巨大的貢獻(xiàn)，對(duì)公眾的福利是顯而易見(jiàn)的。

4.2放棄低級(jí)價(jià)格戰(zhàn)，以質(zhì)量取勝

藥品的價(jià)格和藥品的質(zhì)量之間是相互影響的，當(dāng)藥品質(zhì)量?jī)?yōu)異時(shí)需要的生產(chǎn)成本自然會(huì)增加，同時(shí)藥品價(jià)格較高時(shí)才會(huì)激勵(lì)企業(yè)用心做好藥。在同類藥品中，病患會(huì)寧愿選擇價(jià)格相對(duì)較貴但是效果較好的藥品。因?yàn)樗幤肥且环N特殊的商品，它的質(zhì)量關(guān)系到患者的疾病甚至生命安全。因此優(yōu)質(zhì)高價(jià)的藥品具有很大的市場(chǎng)空間。目前我國(guó)的企業(yè)生產(chǎn)的藥品有很大重復(fù)性，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中也更多采取價(jià)格策略。價(jià)格戰(zhàn)并不能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間，應(yīng)該從技術(shù)方面考慮，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

第3篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

我國(guó)家具建材行業(yè)雖然多年來(lái)平穩(wěn)發(fā)展，但行業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。家具企業(yè)想要提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，就必須重視科技創(chuàng)新，而研究與開(kāi)發(fā)（下文簡(jiǎn)稱R&D）正是創(chuàng)新的來(lái)源[1]。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)表明，R&D強(qiáng)度（R&D經(jīng)費(fèi)支出占營(yíng)業(yè)收入的比重）只有達(dá)到5%以上，企業(yè)才有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，達(dá)到2%只能維持企業(yè)的基本生存，達(dá)到1%的企業(yè)極難生存[2]。

對(duì)2010―2014年21家家具上市公司的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，半數(shù)左右的企業(yè)R&D投入強(qiáng)度低于2%，維持企業(yè)的基本生存難度較大。分析家具企業(yè)R&D投入對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，促使家具企業(yè)合理安排R&D投入以提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是本文的研究目的所在。

一、文獻(xiàn)回顧

梁萊歆、張煥鳳以我國(guó)高科技上市公司為例，研究了R&D投入與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在R&D投入與產(chǎn)出滯后一定時(shí)期的條件下，R&D投入與其盈利能力和發(fā)展能力的相關(guān)關(guān)系較為顯著[3]。

董靜、茍燕楠對(duì)機(jī)械設(shè)備業(yè)和生物醫(yī)藥業(yè)的R&D投入與公司業(yè)績(jī)間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究和比較分析，發(fā)現(xiàn)R&D人員投入與機(jī)械設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)性和持續(xù)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于生物醫(yī)藥企業(yè)；生物醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)R&D資金投入的敏感性較強(qiáng)；R&D資金投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)作用的滯后性在生物醫(yī)藥行業(yè)比較明顯。此外，相對(duì)于收入增長(zhǎng)能力，R&D投入與企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)運(yùn)作效率有更強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系[4]。

周江燕以制造業(yè)71家上市公司為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)樣本公司R&D投入與企業(yè)業(yè)績(jī)及企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)R&D投入與企業(yè)當(dāng)期及滯后1期的營(yíng)業(yè)毛利率有顯著的正相關(guān)關(guān)系，R&D投入可通過(guò)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響來(lái)提升公司價(jià)值[5]。

湯美妮對(duì)88家電子行業(yè)A股上市公司2010―2012年R&D投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)電子行業(yè)R&D投入對(duì)當(dāng)期企業(yè)業(yè)績(jī)和滯后1期企業(yè)業(yè)績(jī)有促進(jìn)作用，對(duì)滯后兩期企業(yè)業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著影響[6]。

杜勇、鄢波、陳建英對(duì)中國(guó)2007―2012年43家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的R&D投入對(duì)高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)R&D投入與盈利能力之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，與企業(yè)成長(zhǎng)能力相關(guān)性并不顯著[7]。

黃怡、鄭小丹、翁梅金對(duì)福建省2010―2013年連續(xù)4年完整披露R&D投入的上市企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果表明，福建省上市企業(yè)R&D投入與當(dāng)期績(jī)效之間不具有相關(guān)性，但R&D投入對(duì)企業(yè)績(jī)效具有滯后1期的正向影響作用，同時(shí)行業(yè)屬性對(duì)企業(yè)R&D投入強(qiáng)度有較大的影響[8]。

張澤、許敏對(duì)2008―2012年中小板上市公司的R&D資金投入對(duì)績(jī)效的影響進(jìn)行實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)R&D資金投入對(duì)企業(yè)當(dāng)期盈利能力、發(fā)展能力均有負(fù)向影響，與滯后1期盈利能力呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，與滯后兩期盈利能力相關(guān)性不顯著[9]。

萬(wàn)怡對(duì)24家在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司2010―2013年?g的R&D投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)R&D投入對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響具有滯后性，且具有滯后1期顯著的正向影響[10]。

可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)企業(yè)R&D投入與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間關(guān)系的研究觀點(diǎn)并不盡一致，主要體現(xiàn)在行業(yè)特征和滯后性方面。本文重點(diǎn)研究家具上市公司R&D投入對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響的滯后性，根據(jù)21家家具上市公司2010―2014年間R&D投入和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)，分析兩者之間的關(guān)系。

二、理論分析與實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）理論分析與研究假設(shè)

相關(guān)文獻(xiàn)研究的結(jié)論表明，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為R&D投入與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯的相關(guān)性。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力三方面衡量。

1.R&D投入與企業(yè)盈利能力的關(guān)系

R&D投入是企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的源泉，創(chuàng)新活動(dòng)通過(guò)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、提高產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化產(chǎn)品功能、改善產(chǎn)品外觀設(shè)計(jì)等，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，可有效增加產(chǎn)品銷售收入，從而提高企業(yè)盈利能力。

2.R&D投入與企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的關(guān)系

R&D的投入會(huì)占用一部分資金，這部分資金轉(zhuǎn)變?yōu)殇N售收入需要一定的周期，所以短期內(nèi)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)下降。但從長(zhǎng)期來(lái)看，R&D技術(shù)的應(yīng)用可節(jié)約生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率，并降低產(chǎn)品的直接和間接成本，提高存貨、應(yīng)收賬款等的周轉(zhuǎn)率，從而為提高企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大市場(chǎng)份額奠定基礎(chǔ)，提升企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)能力。

3.R&D投入與企業(yè)償債能力的關(guān)系

R&D投入的資金有可能是通過(guò)負(fù)債籌資的獲得，造成投入當(dāng)期負(fù)債總額的提高，提高資產(chǎn)負(fù)債率，造成償債能力下降。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，隨著盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降低，企業(yè)的償債能力會(huì)提高。

家具上市公司的R&D投入所帶來(lái)的對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響并不一定體現(xiàn)在當(dāng)年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)中，有可能對(duì)以后年份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高產(chǎn)生影響，即存在滯后性。根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)研究結(jié)果，假設(shè)滯后期為1、2期，即研究第n年、第n-1年和第n-2年這3年的R&D投入對(duì)第n年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。

由此提出以下3個(gè)假設(shè)。H1：前2期、前1期、當(dāng)期R&D投入與當(dāng)期企業(yè)盈利能力有顯著的相關(guān)關(guān)系；H2：前2期、前1期、當(dāng)期R&D投入與當(dāng)期企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力有顯著的相關(guān)關(guān)系；H3：前2期、前1期、當(dāng)期R&D投入與當(dāng)期企業(yè)償債能力有顯著的相關(guān)關(guān)系。

（二）實(shí)證設(shè)計(jì)

1.樣本選取與分析工具

截至2014年，包括大亞科技、景谷林業(yè)、浙江永強(qiáng)、吉林森工、美克股份、平潭發(fā)展等在內(nèi)的大約22家家具公司成功上市。由于上市公司數(shù)量較少，本文選用全部家具上市公司的2010―2014年面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。剔除數(shù)據(jù)不全的影響，2010年的樣本為14家，2011年17家，2012年19家，2013年20家，2014年21家，總樣本觀測(cè)點(diǎn)為91個(gè)。

本文運(yùn)用EVIEWS 8.0軟件研究R&D投入和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系。數(shù)據(jù)主要取自上市公司的年度報(bào)告，該年度報(bào)告來(lái)源于巨潮資訊網(wǎng)（http：//chinext.cninfo.com.cn/）。

2.變量選擇與模型構(gòu)建

考慮到不同規(guī)模的企業(yè)R&D投入規(guī)模有較大的差異，為增加研究數(shù)據(jù)的可比性，選擇R&D投入強(qiáng)度（本年R&D投入額/本年?duì)I業(yè)收入）衡量R&D投入情況，以及投入資本報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率3個(gè)指標(biāo)，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力三方面來(lái)分析經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

以2010―2014年家具上市公司的91個(gè)樣本點(diǎn)數(shù)據(jù)為依據(jù)，為避免對(duì)數(shù)據(jù)直接進(jìn)行回歸分析而產(chǎn)生偽回歸的問(wèn)題[11]，建模之前先運(yùn)用LLC、ADF、PP檢驗(yàn)法對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，如果檢驗(yàn)得到的P值小于0.05就代表變量是平穩(wěn)的。在變量平穩(wěn)的條件下建立實(shí)證模型，利用分布滯后模型原理建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。

假定R&D投入對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響的滯后期為1、2期，構(gòu)建如下模型：

其中，ROICnt，TATnt，DARnt是被解釋變量，分別表示投入資本報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率；Xnt，Xnt-1，Xnt-2是解釋變量，分別代表家具上市公司當(dāng)年的R&D投入強(qiáng)度以及此前1年、2年的R&D投入強(qiáng)度；β1，β2，β3為回歸系數(shù)，代表不同時(shí)期R&D投入對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響程度；αn為隨機(jī)變量，表示不同個(gè)體的截距項(xiàng)，λnt為誤差項(xiàng)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

（一）實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

運(yùn)用LLC、ADF、PP單位根檢驗(yàn)法對(duì)R&D投入強(qiáng)度與投入資本報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，各檢驗(yàn)的P值均小于0.05，解釋變量與被解釋變量序列均為平穩(wěn)序列，可以直接對(duì)模型進(jìn)行回歸分析。

似然比檢驗(yàn)結(jié)果顯示，截面F、截面χ2檢驗(yàn)的P值均遠(yuǎn)小于顯著性水平0.05，R&D投入強(qiáng)度與投入資本報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率之間均可建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。

1.R&D投入強(qiáng)度與投入資本報(bào)酬率的個(gè)體固定效應(yīng)模型

實(shí)證結(jié)果顯示，當(dāng)期及前2期的R&D投入強(qiáng)度對(duì)當(dāng)期投入資本報(bào)酬率影響的P值遠(yuǎn)大于顯著性水平0.05，兩者對(duì)當(dāng)期投入資本報(bào)酬率的影響并不顯著；前1期的R&D投入強(qiáng)度對(duì)投入資本報(bào)酬率影響的P值為0.0005，遠(yuǎn)小于顯著性水平0.05，回歸系數(shù)4.943在統(tǒng)計(jì)上是顯著的，表明兩者間有顯著的正向線性相關(guān)關(guān)系。

2.R&D投入強(qiáng)度與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的個(gè)體固定效應(yīng)模型

實(shí)證結(jié)果顯示，前1、2期的R&D投入強(qiáng)度對(duì)當(dāng)期總資產(chǎn)報(bào)酬率影響的P值遠(yuǎn)大于顯著性水平0.05，表明這兩個(gè)因素對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響并不顯著；而當(dāng)期R&D投入強(qiáng)度對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響的P值為0.0051，遠(yuǎn)小于0.05，回歸系數(shù)為-1.186，表明兩者間有顯著的負(fù)線性相關(guān)關(guān)系。

3.R&D投入強(qiáng)度與資產(chǎn)負(fù)債率個(gè)體固定效應(yīng)模型

??證結(jié)果顯示，前2期R&D投入強(qiáng)度對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率影響的P值遠(yuǎn)大于顯著性水平0.05，表明R&D投入強(qiáng)度的滯后2期的效應(yīng)并不顯著；前1期及當(dāng)期R&D投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率影響的P值小于顯著性水平0.05，回歸系數(shù)3.513、4.155統(tǒng)計(jì)上是顯著的，表明前1期及當(dāng)期R&D投入強(qiáng)度與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率之間存在正線性相關(guān)關(guān)系。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

1.R&D投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)盈利能力存在滯后1期的影響

主要原因：一方面，R&D投入占用的資金從生產(chǎn)到銷售再到轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)利潤(rùn)需要一定的周期，當(dāng)期的R&D投入所帶來(lái)的盈利很難在當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中體現(xiàn)出來(lái)。另一方面，由于家具行業(yè)目前的R&D力量較弱，投入主要在實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)等方面，R&D投入的滯后性周期沒(méi)有那么長(zhǎng)，一般為1期滯后，因而滯后2期的R&D投入對(duì)企業(yè)盈利能力的影響就相當(dāng)小了。根據(jù)實(shí)證結(jié)果可以看出，企業(yè)前1期的R&D投入與當(dāng)期盈利能力之間存在正向的線性相關(guān)關(guān)系，與前文假設(shè)基本相符。

2.R&D投入強(qiáng)度對(duì)當(dāng)期企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力存在負(fù)線性相關(guān)關(guān)系

這主要是由于當(dāng)期占用的R&D費(fèi)用不會(huì)在當(dāng)期立即轉(zhuǎn)化為銷售收入，當(dāng)期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。同時(shí)企業(yè)當(dāng)年的營(yíng)運(yùn)能力一般考察的是短期的周轉(zhuǎn)性，因此前1期及前2期的R&D投入對(duì)當(dāng)期的營(yíng)運(yùn)能力的影響很小，實(shí)證結(jié)果與原假設(shè)不一致。

3.前1期及當(dāng)期R&D投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)償債能力存在顯著影響

這說(shuō)明R&D投入強(qiáng)度與資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著正相關(guān)關(guān)系，且存在1期滯后效應(yīng)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，長(zhǎng)期的償債能力越低，模型的實(shí)證結(jié)果與研究假設(shè)相符。

四、研究結(jié)論

第4篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

通過(guò)這次綜合模擬實(shí)訓(xùn)的操作，使藥品營(yíng)銷專業(yè)的學(xué)生能比較系統(tǒng)地聯(lián)系醫(yī)藥企業(yè)商務(wù)活動(dòng)的基本程序和具體方法，加強(qiáng)學(xué)生對(duì)所學(xué)專業(yè)理論知識(shí)的理解，培養(yǎng)實(shí)際操作能力，提高在企業(yè)商務(wù)活動(dòng)中的基本技能，也是對(duì)學(xué)生所學(xué)專業(yè)知識(shí)的一個(gè)綜合檢驗(yàn)。

二、實(shí)訓(xùn)時(shí)間：

三、實(shí)訓(xùn)內(nèi)容：

1、醫(yī)藥市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè)

使學(xué)生在了解市場(chǎng)調(diào)查基本原理、知識(shí)的基礎(chǔ)上，掌握如何策劃醫(yī)藥市場(chǎng)調(diào)查方案。學(xué)會(huì)進(jìn)行信息識(shí)別、傳遞和利用各種方法查找資料。學(xué)會(huì)設(shè)計(jì)市場(chǎng)調(diào)查問(wèn)卷，掌握問(wèn)卷設(shè)計(jì)的技巧。學(xué)會(huì)進(jìn)行用實(shí)地調(diào)查方法獲取一手資料，按撰寫報(bào)告的一般要求與體例撰寫調(diào)查報(bào)告。如我們組把“撲熱息痛”作為我們調(diào)查的對(duì)象，針對(duì)“撲熱息痛”，我們擬定一份市場(chǎng)調(diào)查提綱，制定市場(chǎng)調(diào)查計(jì)劃方案，我們還設(shè)計(jì)一份關(guān)于“撲熱息痛”的市場(chǎng)調(diào)查問(wèn)卷，并展開(kāi)調(diào)查，最后總結(jié)并撰寫醫(yī)藥市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告。

2、商務(wù)談判

學(xué)會(huì)傾聽(tīng)，學(xué)會(huì)善問(wèn)，學(xué)會(huì)巧答。學(xué)會(huì)適當(dāng)時(shí)候給對(duì)方制造僵局，學(xué)會(huì)打破對(duì)方制造的僵局。學(xué)會(huì)給對(duì)方作出適當(dāng)?shù)淖尣健W(xué)會(huì)如何獲得對(duì)方的讓步。在這次實(shí)訓(xùn)中，我們兩人為一組，自擬談判課題，進(jìn)行模擬談判。談判中制造僵局、打破僵局都需要一定的技巧。最后撰寫合同，擬定協(xié)議書。

3、醫(yī)藥促銷

讓學(xué)生掌握電話邀約的步驟和方法及打電話的基本技巧。掌握拜訪客戶的技巧。掌握進(jìn)行產(chǎn)品演示的技巧。我們基于自擬的背景資料設(shè)計(jì)電話邀約方案，并結(jié)合打電話的技巧按照邀約方案進(jìn)行角色扮演練習(xí)，并模擬了銷售藥品的場(chǎng)景。觀察者對(duì)銷售人員所提出問(wèn)題的質(zhì)量和問(wèn)題的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)。

4、經(jīng)營(yíng)分析

通過(guò)醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析與評(píng)價(jià)，培養(yǎng)學(xué)生正確分析和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)際能力。判斷企業(yè)的短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力，掌握債權(quán)人提供的資本和所有者提供的資本的對(duì)應(yīng)關(guān)系。了解企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與債權(quán)人投資人資本受所有者權(quán)益的保障程度，并掌握分析企業(yè)盈利能力。資產(chǎn)負(fù)債表分析實(shí)：物流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 負(fù)債比率=【債務(wù)總額/資產(chǎn)總額（或權(quán)益總額）】X100% 利潤(rùn)表分析實(shí)務(wù)：毛利率（%）=（毛利/銷售凈額）X100%=【（銷售凈額—銷貨成本）銷售凈額】X100% 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售凈額）X100%=（稅后利潤(rùn)/銷售率額）X100%

四、實(shí)訓(xùn)體會(huì)

這次的實(shí)訓(xùn)，把書面上的知識(shí)運(yùn)用到了實(shí)際，這樣不僅加深我們對(duì)營(yíng)銷的理解，鞏固了所學(xué)的理論知識(shí)，而且增強(qiáng)了我們的營(yíng)銷能力。實(shí)訓(xùn)中確實(shí)學(xué)到不少東西，也了解一些社會(huì)的現(xiàn)實(shí)性，包括人際交往，溝通方式及相關(guān)禮節(jié)方面的內(nèi)容。隨著關(guān)系網(wǎng)絡(luò)不斷的擴(kuò)大，營(yíng)銷渠道也不斷的在拓寬，有熟人帶來(lái)的新客戶，也有不少“慕名”而來(lái)的新客戶。在與客戶商談時(shí),熱情和耐心絕對(duì)是殺手锏，特別要注重你的表情。這次實(shí)訓(xùn)給我留下深刻的印象，那就是電話邀約和商務(wù)談判的角色扮演上。第一次，上網(wǎng)查了很多關(guān)于這方面的知識(shí)，但自認(rèn)為表演的不是太好，也許是第一次吧。電話邀約的角色扮演上，我已經(jīng)很高興了，因?yàn)檫@次扮演明顯比上一次好多了。這讓我覺(jué)得做什么事情，都要有第一次的嘗試，沒(méi)有嘗試哪來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，就更不用說(shuō)第二次的成功與失敗了。

第5篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

受二胎政策松動(dòng)影響，近期A股市場(chǎng)上相關(guān)受益股紛紛走強(qiáng)?？抵ニ帢I(yè)（300086）作為主營(yíng)業(yè)務(wù)面向兒童藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，也將直接受益政策。

形成完整的產(chǎn)品群

2011年，受尼美舒利事件影響，康芝藥業(yè)主打產(chǎn)品瑞芝清（尼美舒利顆粒）遭遇重創(chuàng)，公司業(yè)績(jī)也大幅下滑。專業(yè)人士分析認(rèn)為，其主要原因在于康芝藥業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，公司作為國(guó)內(nèi)最大的尼美舒利制劑生產(chǎn)廠家，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期依賴于核心產(chǎn)品瑞芝清的貢獻(xiàn)。

為改善這一狀態(tài)，康芝藥業(yè)自2011年起通過(guò)對(duì)外并購(gòu)，豐富了產(chǎn)品線，目前公司兒童用藥產(chǎn)品已形成兒童退熱系列、兒童感冒系列、兒童腹瀉與消化系列、兒童止咳化痰系列、兒童抗感染類，以及兒童營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充類六大系列，這一較為完整的產(chǎn)品群有效化解了單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

繼2012年公司業(yè)績(jī)觸底回升后，今年上半年公司凈利潤(rùn)繼續(xù)同比增長(zhǎng)。2013年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1658.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)201.93%。公司表示，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因是公司2013年上半年自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入占總銷售收入的比重與去年同期相比有一定的增幅；2013年上半年廣告投入減少75.66%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增幅明顯。

并購(gòu)有望提升價(jià)值

近期在二胎政策松動(dòng)的預(yù)期下，相關(guān)受益股受到了市場(chǎng)的追捧。按投資邏輯來(lái)看，嬰幼兒奶粉類、尿布、醫(yī)療、服飾、玩具，以及幼兒教育均將直接受益。

作為嬰幼兒奶粉的生產(chǎn)商貝因美近期股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，屢創(chuàng)新高；嬰兒保育設(shè)備生產(chǎn)商戴維醫(yī)療亦出現(xiàn)漲停。相比之下，以兒童用藥生產(chǎn)為主的康芝藥業(yè)股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)遜色，目前股價(jià)仍處于歷史低位。不過(guò)，有分析人士指出，在公司業(yè)績(jī)逐步改善的背景下，其投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，二胎政策的松動(dòng)將作為有利的催化劑助推公司股價(jià)。

第6篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

【關(guān)鍵詞】換股合并，換股比例，現(xiàn)金選擇權(quán)，價(jià)值評(píng)估

2008年9月，上海市委、市政府通過(guò)了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海市國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出“需要做優(yōu)做強(qiáng)國(guó)有控股上市公司。按照城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國(guó)資整體布局轉(zhuǎn)換的要求，優(yōu)化國(guó)有控股上市公司的產(chǎn)業(yè)資源的整合，優(yōu)化上市公司的國(guó)有股權(quán)比重結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)國(guó)資企業(yè)（集團(tuán)）走上市發(fā)展的道路”，并進(jìn)一步提高資產(chǎn)證券化率。

本次重組由三項(xiàng)交易構(gòu)成，該等交易互為等效條件，共同構(gòu)成本次重組方案不可分割部分。

按照上述方案，上海醫(yī)藥重組時(shí)曾提出以下三個(gè)現(xiàn)金選擇權(quán)安排方案：

從以上比較方案中，公司最終會(huì)以方案二（中鋁模式）為推薦方案。因?yàn)?，方案二能夠?guī)避上實(shí)控股行使現(xiàn)金選擇權(quán)的潛在爭(zhēng)議，且資金壓力適中。由于中西藥業(yè)的估值過(guò)高，為平衡中西藥業(yè)與上實(shí)醫(yī)藥股東利益，考慮折價(jià)換股吸收吸并中西藥業(yè)，所以給予中西藥業(yè)全體股東現(xiàn)金選擇權(quán)將有利于股東大會(huì)的通過(guò)和重組的進(jìn)行。上海醫(yī)藥重組后，基于對(duì)“新上藥”的估值分析，流通股東行使現(xiàn)金選擇權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)可控。

三家上市公司的換股合并，對(duì)上海醫(yī)藥是否像合并預(yù)案中預(yù)測(cè)的那樣起到了企業(yè)價(jià)值增值的作用？或者說(shuō)此次企業(yè)合并交易活動(dòng)對(duì)上海醫(yī)藥的企業(yè)價(jià)值有什么影響？下面將運(yùn)用三種主要評(píng)價(jià)方法進(jìn)行分析。

（1） 股價(jià)分析法

為了便于觀察上海醫(yī)藥（“新上藥”）在資本市場(chǎng)上的走勢(shì)特點(diǎn)，我們特意選取了兩個(gè)參照體來(lái)衡量：一個(gè)是標(biāo)的主要藍(lán)籌股的滬深300指數(shù)，一個(gè)是同為醫(yī)藥流通行業(yè)的A股市值第二大的公司廣州藥業(yè)。我們將2009年4月30日到2010年4月30日的期間走勢(shì)分為四個(gè)階段，結(jié)合K線圖，分析各階段股指、收盤價(jià)格變化如下表2所示：

綜合考慮第一到第四階段，在市場(chǎng)得到醫(yī)藥重組消息的初期階段到實(shí)施換股合并后，上海醫(yī)藥的股價(jià)在市場(chǎng)上的表現(xiàn)是良好的，超過(guò)滬深300指數(shù)的漲幅，其中廣州藥業(yè)也走出了超過(guò)指數(shù)行情的良好走勢(shì)，顯示出了整個(gè)醫(yī)藥流通行業(yè)的盈利看好預(yù)期。

（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法

為了運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法來(lái)評(píng)價(jià)換股吸收合并給企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值效應(yīng)，我們選取了2009年12月31日（備考利潤(rùn)表）、2010年12月31日（重組完成第一年）和2011年12月31日（重組完成第二年）上海醫(yī)藥的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)性四個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析和研究，以此來(lái)衡量換股合并活動(dòng)對(duì)上海醫(yī)藥企業(yè)價(jià)值的影響。

①償債能力分析 如下表 3所示：

從以上償債能力分析中，可以看出上海醫(yī)藥在重組以后的償債水平都有所提高。其中，流動(dòng)比率三年普遍好于同行業(yè)的平均水平，比率逐年提高。資產(chǎn)負(fù)債率水平經(jīng)過(guò)重組后，明顯改變了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率較2009年有所下降，處于同行業(yè)較優(yōu)水平。因此，在償債能力方面，上海醫(yī)藥通過(guò)重組上市后，各項(xiàng)指標(biāo)都得到了明顯的改善。

②營(yíng)運(yùn)能力分析 如下表4所示：

從以上營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)中，可以看出隨著上海醫(yī)藥重組規(guī)模的急劇擴(kuò)大，各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)較同行業(yè)平均水平有所偏低， 其主要原因在于與上海醫(yī)藥短期內(nèi)密集的并購(gòu)重組不無(wú)關(guān)系。新收購(gòu)的各級(jí)子公司為上海醫(yī)藥帶來(lái)大量資產(chǎn)，尤以CHS的影響最大。上海醫(yī)藥2011年應(yīng)收賬款較2010年增加了人民幣36億元左右，僅CHS的應(yīng)收賬款就高達(dá)人民幣24億元；同樣的，CHS的存貨金額占據(jù)了上海醫(yī)藥2011年存貨總增量的接近一半。

③盈利能力分析 如下表5所示：

從以上盈利指標(biāo)可以看出并購(gòu)后公司的每股凈資產(chǎn)逐年提高，各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)除營(yíng)業(yè)毛利率以外，都處于同行業(yè)平均水平以上。公司重組后的凈資產(chǎn)逐年提高，資產(chǎn)收購(gòu)速度迅速。但是，公司的營(yíng)業(yè)毛利率有所降低，主要原因在于，制藥業(yè)務(wù)2011年實(shí)現(xiàn)毛利人民幣41.7億元，較2010年下降了人民幣3.1億元，毛利率下降近4個(gè)百分點(diǎn)。

究其原因，對(duì)原子公司廣東天普實(shí)質(zhì)控制權(quán)的變更使得兩項(xiàng)具有較高毛利的產(chǎn)品被剝離，對(duì)制藥業(yè)務(wù)的毛利水平產(chǎn)生一定影響。此外，制藥存量業(yè)務(wù)的毛利率下降近2個(gè)百分點(diǎn)，主要由于2011年藥品原材料價(jià)格上漲所引起，其中尤以中藥材價(jià)格上漲最甚。中藥產(chǎn)品占據(jù)了制藥業(yè)務(wù)總量的近1/3。

2011年，醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利人民幣32.7億元，較2010年增長(zhǎng)了人民幣11億元，增幅高達(dá)50.9%。醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)的高速發(fā)展使其毛利占比從2010年的30%擴(kuò)大到了2011年的40%。但就7%的毛利率而言，則比2010年小幅下降了0.3%。受制于整個(gè)醫(yī)藥分銷行業(yè)重組的大環(huán)境以及國(guó)家對(duì)于分銷產(chǎn)業(yè)鏈差價(jià)率的嚴(yán)格管控，分銷業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間被不斷擠壓，上海醫(yī)藥也受到影響。

重組完成后，在中國(guó)大型的醫(yī)藥流通企業(yè)中，擁有國(guó)藥股份和一致藥業(yè)的國(guó)藥集團(tuán)依舊主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展，在經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理各個(gè)方面均占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。而上海醫(yī)藥在盈利能力與償債能力方面表現(xiàn)強(qiáng)勁，發(fā)展?jié)摿σ嗖蝗菪∮U，只是營(yíng)運(yùn)效率方面仍有進(jìn)一步提升的空間。 因此，總體看來(lái)醫(yī)藥重組后價(jià)值效應(yīng)得到了積極的體現(xiàn)。

此次醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)重組符合上海市政府的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，對(duì)提高我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)的集中度起到了積極的作用；同時(shí)，也提升了上海醫(yī)藥的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于抵御國(guó)內(nèi)外同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、壓力和挑戰(zhàn)。重組后的“新上藥”成為了我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)規(guī)模僅次于國(guó)藥控股的標(biāo)桿企業(yè)，企業(yè)價(jià)值得到了提升，為上海醫(yī)藥帶來(lái)了積極的重組效應(yīng)。

但是，上海醫(yī)藥大規(guī)模重組工作基本完成后，由于資產(chǎn)重組規(guī)模大、涉及面廣；重組完成后，上海醫(yī)藥無(wú)論是業(yè)務(wù)范圍還是產(chǎn)品種類都將大幅度增加，且業(yè)務(wù)板塊分布于不同的地理區(qū)域，內(nèi)部組織架構(gòu)復(fù)雜性大大提高，后續(xù)整合的難度依然很大，對(duì)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、管理等方面的整合到位仍需要一定時(shí)間。因此，短期內(nèi)可能存在整合后相關(guān)企業(yè)在盈利水平或是協(xié)同效應(yīng)方面不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。上海醫(yī)藥內(nèi)部仍亟需開(kāi)展運(yùn)營(yíng)和資源的進(jìn)一步整合，以實(shí)現(xiàn)一加一大于二的倍增效應(yīng)。

同時(shí)，醫(yī)藥板塊行業(yè)增速放緩，受政策變動(dòng)影響較大。在國(guó)家推進(jìn)深化醫(yī)改的大背景下，醫(yī)藥總額控費(fèi)、零加成試點(diǎn)擴(kuò)大，GSK事件影響加大，抗菌藥物限用，全國(guó)各地重啟藥品（基藥）招標(biāo)工作等使得醫(yī)療機(jī)構(gòu)用藥金額增幅進(jìn)一步受到遏制，行業(yè)增速有放緩趨勢(shì)，整體利潤(rùn)率可能會(huì)繼續(xù)走低。因此，醫(yī)藥行業(yè)受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)影響較大，國(guó)家醫(yī)療衛(wèi)生政策形式以及產(chǎn)業(yè)政策變化將直接影響醫(yī)藥行業(yè)的景氣程度，并且行業(yè)走向本身具有不可控性，可能對(duì)醫(yī)藥板塊未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

與國(guó)外資本市場(chǎng)相比，我國(guó)的換股合并發(fā)展的還比較緩慢，還存在一些需要解決的問(wèn)題。股權(quán)分置改革的成功完成，上市公司股權(quán)分置改革作為我國(guó)證券市場(chǎng)的一項(xiàng)重大基礎(chǔ)性制度改革，消除了長(zhǎng)期影響我國(guó)證券市場(chǎng)功能的制度。但是，我國(guó)還處于全流通初期，市場(chǎng)上還存在著非理性的賭博心理和投機(jī)炒作行為；股票市場(chǎng)的制度建設(shè)也還不太完善，因此必須加快股票市場(chǎng)改革的步伐。

新的合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：非同一控制下的合并采用購(gòu)買法。換股合并是合并的一種方式，因此非同一控制下的換股合并也應(yīng)當(dāng)采用購(gòu)買法核算。但以中國(guó)目前的國(guó)情看，換股合并采用購(gòu)買法核算還存在一定的難度。包括購(gòu)買價(jià)格的確定，所增發(fā)股票的公允價(jià)值如果以其合并生效日的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算就需要我們的股票市場(chǎng)價(jià)格充分反映其內(nèi)在的價(jià)值。同樣，中國(guó)的生產(chǎn)要素市場(chǎng)目前尚無(wú)法提供各種資產(chǎn)準(zhǔn)確的公允價(jià)值，被收購(gòu)企業(yè)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值無(wú)法準(zhǔn)確確定。

因此，為了防止股票價(jià)值中的虛高現(xiàn)象，建議在確定購(gòu)買成本前，可以用同行業(yè)股票發(fā)行價(jià)格的平均價(jià)格對(duì)為實(shí)施換股而發(fā)行股票的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。采用“基于賬面價(jià)值的購(gòu)買法”，不調(diào)整被合并企業(yè)的可辨認(rèn)資產(chǎn)賬面價(jià)值，將購(gòu)買法與賬面資產(chǎn)凈值差額全部列為商譽(yù)，與合并后對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

多、小、散、低、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)仍將是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)久之痛。

多：我國(guó)擁有4700多家藥品生產(chǎn)企業(yè)，而美國(guó)僅200多家。

?。耗赇N售收入不足5000萬(wàn)元的企業(yè)占70％以上。去年，我國(guó)百?gòu)?qiáng)醫(yī)藥企業(yè)的總體銷售規(guī)模約2470億元，尚不及全球排名第七的諾華公司一家（398億美元）。

散：行業(yè)集中度低，規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化、集約化程度不高。大型企業(yè)（基本上等同于百?gòu)?qiáng)企業(yè)）僅占我國(guó)全部醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量的1.83%。去年，我國(guó)百?gòu)?qiáng)制藥企業(yè)前三強(qiáng)和前十強(qiáng)的藥品銷售收入比重分別為5.2%和13.6%，而國(guó)外高達(dá)16.4%和39.9%。

低：主要表現(xiàn)在盈利能力低、研發(fā)水平低。

盈利能力低：內(nèi)資企業(yè)占全部醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量的80%，而利潤(rùn)總額只占全行業(yè)的61.86%。去年，國(guó)內(nèi)前三強(qiáng)哈藥、石藥、上藥的凈利潤(rùn)率分別為14.92%、11.96%和5.79%，而國(guó)外前三位強(qiáng)生、輝瑞、葛蘭素的凈利潤(rùn)率分別高達(dá)17.3%、16.8%和22.9%。整體而言，國(guó)內(nèi)企業(yè)的凈利潤(rùn)率在8%~15%左右，而國(guó)外達(dá)16%~30%。

研發(fā)能力低：在化學(xué)藥領(lǐng)域，除齊魯、恒瑞等少數(shù)研發(fā)主導(dǎo)型企業(yè)外，大部分企業(yè)的研發(fā)能力極低。目前，我國(guó)共有16695個(gè)藥品標(biāo)準(zhǔn)、近17萬(wàn)個(gè)藥品批準(zhǔn)文號(hào)。除中成藥外，自主研發(fā)、創(chuàng)新的西藥寥寥無(wú)幾。

同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)：正是由于以上多、小、散、低的醫(yī)藥行業(yè)格局長(zhǎng)期未能得到有效改善，自主創(chuàng)新和高附加值產(chǎn)品匱乏，幾乎所有企業(yè)都在同一水平線上惡性競(jìng)爭(zhēng)。

那么，對(duì)于眾多的小型普藥企業(yè)而言，如何才能在慘烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出呢？

一招鮮，吃遍天

Z藥業(yè)建廠已經(jīng)50多年，以生產(chǎn)、銷售OTC中成藥品種為主，處方藥依靠招商模式，市場(chǎng)基本限于省內(nèi)。由于受各種原因影響，企業(yè)在品牌建設(shè)、研發(fā)與技術(shù)、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、隊(duì)伍建設(shè)等方面一直沒(méi)有大的突破，規(guī)模長(zhǎng)期徘徊在三五千萬(wàn)元。

經(jīng)過(guò)仔細(xì)篩選，該企業(yè)發(fā)現(xiàn)結(jié)石治療產(chǎn)品T的生產(chǎn)廠家較少，具有一定的產(chǎn)品賣點(diǎn)：純中藥制劑，效果較好。同時(shí)具有一定的區(qū)域優(yōu)勢(shì)：雖然開(kāi)發(fā)的醫(yī)院較少，但有幾家的科主任認(rèn)同度較高。此外，當(dāng)?shù)亟Y(jié)石病發(fā)病率較高，還沒(méi)有出現(xiàn)突出的強(qiáng)勢(shì)品牌。因此，企業(yè)決定加大學(xué)術(shù)推廣力度，優(yōu)先做大產(chǎn)品T。

該企業(yè)依托區(qū)域性專業(yè)學(xué)會(huì)的專家，與商密切配合，通過(guò)積極參加省級(jí)學(xué)術(shù)會(huì)議、醫(yī)院推廣會(huì)、科室會(huì)、臨床觀察、、專業(yè)雜志刊登廣告等形式，使原有醫(yī)院的銷量有了較大提高，并開(kāi)發(fā)出了一批較高質(zhì)量的醫(yī)院。目前，產(chǎn)品T在省內(nèi)同類品種中名列前茅，單產(chǎn)品銷售額由2000多萬(wàn)元上升到近5000萬(wàn)元。

由于受資源和能力的限制，招商模式是很多中小企業(yè)的無(wú)奈選擇。但大部分企業(yè)只會(huì)拼價(jià)格，忽視了商管理、學(xué)術(shù)推廣等其他市場(chǎng)管理的策略與方法。而事實(shí)證明，單純拼價(jià)格鮮有成功者。Z藥業(yè)通過(guò)加強(qiáng)學(xué)術(shù)推廣，不但密切了與商的合作關(guān)系，還大大提高了市場(chǎng)占有率。

【析】差異化聚焦戰(zhàn)略是小普藥企業(yè)脫穎而出的惟一選擇

Z藥業(yè)的成功之處就是成功地將差異化戰(zhàn)略（營(yíng)銷模式由簡(jiǎn)單的招商增加學(xué)術(shù)推廣、公共關(guān)系，實(shí)際上屬于“服務(wù)差異化戰(zhàn)略”）和集中化戰(zhàn)略（集中資源于一個(gè)產(chǎn)品、一種策略和一個(gè)區(qū)域性市場(chǎng)，是產(chǎn)品集中化戰(zhàn)略、地區(qū)集中化戰(zhàn)略，外加策略集中化戰(zhàn)略）有機(jī)結(jié)合，即差異化聚集戰(zhàn)略。它的發(fā)展歷程告訴我們：只要找準(zhǔn)方向，采取差異化聚焦戰(zhàn)略，小普藥企業(yè)一定能夠脫穎而出。

企業(yè)的基本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略有三種：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略、集中化戰(zhàn)略。企業(yè)必須從這三種戰(zhàn)略中選擇一種作為其主導(dǎo)戰(zhàn)略，要么把成本控制在比競(jìng)爭(zhēng)者更低的程度，要么在企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)中形成與眾不同的特色，讓顧客感覺(jué)到你提供了比其他競(jìng)爭(zhēng)者更多的價(jià)值，要么企業(yè)致力于服務(wù)某一特定的市場(chǎng)細(xì)分、某一特定的產(chǎn)品種類或某一特定的地理范圍。

眾多的小型普藥企業(yè)幾乎沒(méi)有什么成本優(yōu)勢(shì)，惟一可行的戰(zhàn)略是將差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合，集中資源與能力，在某一點(diǎn)上通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)尋求突破，即差異化聚焦戰(zhàn)略。

一般來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)可以分為六個(gè)層面，從價(jià)格、質(zhì)量、功能、服務(wù)、技術(shù)等層面，一直發(fā)展到品牌層面。對(duì)于中小醫(yī)藥企業(yè)而言，除部分企業(yè)已經(jīng)建立了一定的品牌優(yōu)勢(shì)外，大家在價(jià)格、技術(shù)、質(zhì)量、功能層面沒(méi)有什么明顯區(qū)別，剩下的只能拼服務(wù)。

在有限的資源和能力下，沒(méi)有多少優(yōu)勢(shì)的小企業(yè)必須認(rèn)真分析研究自身所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，充分研究競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)認(rèn)真評(píng)估自己的資源和能力，集中優(yōu)勢(shì)兵力，找準(zhǔn)一個(gè)突破口，殺出一條血路。也就是說(shuō)，必須找出與他人不同的策略和方法，只有這樣，企業(yè)才能擺脫被動(dòng)挨打的境地，領(lǐng)先他人一步，率先進(jìn)入衣食無(wú)憂的“小康”階段。

招招鮮，摸到天

從1998年創(chuàng)建第一家靠租用廠房、員工不到20人的小作坊，發(fā)展到目前擁有1家上市公司、4家制藥企業(yè)的大中型集團(tuán)企業(yè)；從負(fù)債經(jīng)營(yíng)，到區(qū)域利稅第二；從名不見(jiàn)經(jīng)傳，到創(chuàng)建全國(guó)著名的企業(yè)品牌和產(chǎn)品品牌。僅僅10余年的時(shí)間，H藥業(yè)創(chuàng)造了醫(yī)藥界的奇跡！

和眾多的小型企業(yè)一樣，H藥業(yè)當(dāng)初同樣面臨著產(chǎn)品、市場(chǎng)、資金、人才等一系列問(wèn)題，他們?cè)鯓荧@得了持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力？筆者經(jīng)過(guò)深入調(diào)研，發(fā)現(xiàn)H藥業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要來(lái)源于營(yíng)銷管理的不斷創(chuàng)新能力，通過(guò)奇妙的“三步曲”實(shí)現(xiàn)了華麗的轉(zhuǎn)身。

第一步：傍大款，超低價(jià)終端——“終端為王”。企業(yè)成立之初，H藥業(yè)只有幾個(gè)OTC普藥，研發(fā)能力較弱，資金實(shí)力不足，沒(méi)人才，沒(méi)市場(chǎng)。企業(yè)如何成長(zhǎng)？這是老板朝思暮想的問(wèn)題。沒(méi)有研發(fā)，那就傍大款吧，人家的產(chǎn)品賣得那么好，市場(chǎng)需求一定很大，我們只要采取不同的戰(zhàn)略分一杯羹就行；沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)，那就讓利給終端網(wǎng)絡(luò)擁有者嘛。

經(jīng)過(guò)反復(fù)的市場(chǎng)分析與自身資源能力評(píng)估，H藥業(yè)毅然決定采取超低價(jià)終端的營(yíng)銷策略，主要招地級(jí)市場(chǎng)商，不少地區(qū)發(fā)展到縣級(jí)商。商必須具有真正的終端覆蓋，實(shí)行嚴(yán)格的區(qū)域保護(hù)。經(jīng)過(guò)半年多的時(shí)間，H藥業(yè)成功地逐步建立了全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)掘得“第一桶金”，真可謂“諸葛妙計(jì)安天下，夾縫之中求生存”。

第二步：打廣告、樹(shù)品牌——“品牌為王”。H藥業(yè)老板清楚地認(rèn)識(shí)到，品牌、渠道和終端是OTC產(chǎn)品運(yùn)作的不二法門。有了“第一桶金”，H藥業(yè)很快實(shí)施了第二步戰(zhàn)略，打廣告，樹(shù)品牌。隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，由五省衛(wèi)視聯(lián)動(dòng)，到央視黃金段位；由明星代言，到娛樂(lè)營(yíng)銷。

由于具有較好的終端基礎(chǔ)，廣告?zhèn)鞑デ∷迫缁⑻硪?。幾年的時(shí)間內(nèi)，H藥業(yè)由一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小廠，發(fā)展到逐漸為人所知，再到小有名氣，幾個(gè)產(chǎn)品品牌也漸漸地耳熟能詳，可謂“春風(fēng)得意馬蹄疾，小荷剛露尖尖角”。

第三步：密集分銷——“現(xiàn)金為王”。在利益驅(qū)動(dòng)和品牌拉動(dòng)下，隨著越來(lái)越多的商加盟，區(qū)域保護(hù)難度越來(lái)越大，企業(yè)幾經(jīng)控制，但收效甚微。既然堵不住，只有放開(kāi)！由此進(jìn)入密集分銷階段，所謂“密集分銷”就是人不分貴賤，地不分南北，現(xiàn)金為王，一視同仁。密集分銷的實(shí)施，為H藥業(yè)市場(chǎng)的迅速放大、品牌的迅速擴(kuò)展發(fā)揮了重要作用，可謂“一紙突破天外天，品牌銷售雙豐收”。

【析】持續(xù)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力是小普藥企業(yè)發(fā)展壯大的必由之路

H藥業(yè)從成功走向成功，其關(guān)鍵就在于：在有限的資源和能力下，堅(jiān)持不斷地營(yíng)銷創(chuàng)新，由“一招鮮”到“多招鮮”，甚至達(dá)到“招招鮮”的境界，從而不斷強(qiáng)化了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。它的發(fā)展歷程告訴我們：只有不斷創(chuàng)新，持續(xù)構(gòu)建企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，小普藥企業(yè)才能不斷地發(fā)展壯大。

基本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是一種靜態(tài)思維，是將市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、消費(fèi)者置于戰(zhàn)略設(shè)計(jì)流程的出發(fā)點(diǎn)上。差異化聚焦戰(zhàn)略“一招鮮”只能幫助小企業(yè)奠定短期生存的基礎(chǔ)，要想獲得長(zhǎng)期的可持續(xù)的發(fā)展壯大，必須具備長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)則必須做到“招招鮮”，必須通過(guò)不斷創(chuàng)新、不斷強(qiáng)化自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力方能實(shí)現(xiàn)。

第8篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

關(guān)鍵詞：化學(xué)藥行業(yè)中藥行業(yè)專利

專利對(duì)制藥行業(yè)的重要性

專利對(duì)制藥企業(yè)具有特別重要的意義。制藥行業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新高度密集的行業(yè)，具有高研發(fā)投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特點(diǎn)。一方面，從技術(shù)上講，還原解析一種藥品相對(duì)于研發(fā)來(lái)說(shuō)難度要小得多，費(fèi)用也低得多；另外一方面，藥物的成分還必須公開(kāi)，告知醫(yī)生、患者以方便使用。這均導(dǎo)致新藥非常容易被模仿制造，專利因而成為保護(hù)新藥最有力的手段。當(dāng)前國(guó)際上的制藥巨頭都是依靠專利保護(hù)其領(lǐng)先地位，專利產(chǎn)品的銷售額占總銷售額的比重高達(dá)40％。DavidE•Webber（2003）的研究說(shuō)明，相對(duì)于化學(xué)、石油、機(jī)械、金屬制品、冶金、電機(jī)、儀表、辦公設(shè)備、汽車、橡膠、紡織等其他行業(yè)，專利制度對(duì)制藥行業(yè)創(chuàng)新能力的保護(hù)最強(qiáng)。

在缺乏研發(fā)數(shù)據(jù)時(shí)，豐富的專利數(shù)據(jù)既可以作為企業(yè)層面技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的投入替代指標(biāo)，也可以作為產(chǎn)出替代指標(biāo)。專利指標(biāo)研究的權(quán)威Griliches（1990）指出，盡管存在各種困難，專利統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)仍然是分析技術(shù)變化過(guò)程的一個(gè)獨(dú)一無(wú)二的指標(biāo)。在得不到詳細(xì)的研發(fā)數(shù)據(jù)時(shí)，目前專利數(shù)據(jù)至少能夠作為衡量公司間發(fā)明活動(dòng)水平差異的一個(gè)替代指標(biāo)。在我國(guó)，上述結(jié)論有其特殊意義。我國(guó)企業(yè)的研發(fā)投入數(shù)據(jù)很難獲得，對(duì)于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究，專利數(shù)據(jù)是不可多得的資源。利用企業(yè)層面的專利數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的嘗試，對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究有著積極的意義。

我國(guó)制藥行業(yè)專利數(shù)據(jù)收集

醫(yī)藥專利數(shù)據(jù)雖然是公開(kāi)的，但是要把專利數(shù)據(jù)變成可供研究使用的數(shù)據(jù)，還有不少障礙。企業(yè)實(shí)際控制的專利在專利庫(kù)中記在不同的申請(qǐng)機(jī)構(gòu)名稱下，比如其分支機(jī)構(gòu)的名稱、企業(yè)收購(gòu)的其它企業(yè)的名稱、企業(yè)的原名（因?yàn)槠髽I(yè)改制的原因，在我國(guó)企業(yè)更名的情況非常多）等等，甚至申請(qǐng)專利的分支機(jī)構(gòu)也會(huì)更名。但是，政府專利機(jī)構(gòu)收集的專利數(shù)據(jù)庫(kù)只是把每一個(gè)專利記入每一個(gè)申請(qǐng)人名稱下，不考慮申請(qǐng)人是否屬于相同實(shí)體，也不記錄更名、并購(gòu)信息。

考慮到上市公司的年報(bào)、半年報(bào)以及上市材料都是向全社會(huì)公開(kāi)的，信息的準(zhǔn)確度也比較有保證，本文以上市公司醫(yī)藥企業(yè)為樣本。由于多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)利用專利數(shù)據(jù)進(jìn)行的研究有一定的負(fù)面影響（Griliches,1990），在選擇樣本時(shí)不考慮主業(yè)不夠突出的醫(yī)藥上市公司。企業(yè)樣本確定及專利數(shù)據(jù)收集的具體辦法是：

首先找出深滬交易所依據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類指引標(biāo)示的醫(yī)藥制造類公司，根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)提供的信息，選擇“醫(yī)藥制造”業(yè)務(wù)上利潤(rùn)和銷售收入兩項(xiàng)都占50%以上的公司，去除不穩(wěn)定因素（如主業(yè)變更），最后保留62家公司。然后，在中國(guó)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局的網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫(kù)（該數(shù)據(jù)庫(kù)區(qū)分中藥藥品和西藥）中查找各公司注冊(cè)的所有藥品，判斷該公司絕大多數(shù)藥品是中藥還是西藥，將該上市公司列入相應(yīng)行業(yè)。最后全部上市公司按行業(yè)分為化學(xué)制藥31家，中藥24家，混業(yè)經(jīng)營(yíng)7家。為了方便對(duì)比研究，本文排除7家混業(yè)經(jīng)營(yíng)上市公司。最后，以各上市公司母公司和2002年納入財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的子公司為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，在國(guó)家公開(kāi)的專利數(shù)據(jù)庫(kù)中進(jìn)行全面查詢，統(tǒng)計(jì)各公司3類專利的4年積累申請(qǐng)數(shù)。

我國(guó)制藥行業(yè)專利數(shù)據(jù)的比較分析

1993年到2002年間，化學(xué)藥和中藥兩個(gè)行業(yè)共55家上市公司共申請(qǐng)專利825件，其中發(fā)明專利248件（約占總數(shù)的30%），實(shí)用新型專利64件（約占總數(shù)的7.8%），外觀設(shè)計(jì)專利513件（占總數(shù)的62.2%）。按照專利類型和申請(qǐng)企業(yè)所在行業(yè)分類，55家樣本企業(yè)從1993年到2002年的專利申請(qǐng)信息統(tǒng)計(jì)如表1所示。

我國(guó)制藥企業(yè)專利申請(qǐng)以外觀設(shè)計(jì)為主，發(fā)明專利和實(shí)用新型數(shù)量較少

無(wú)論是化學(xué)藥行業(yè)還是中藥行業(yè)，外觀專利在全部申請(qǐng)專利中均占有一半以上，中藥企業(yè)甚至接近70%，平均每家中藥企業(yè)擁有14.29條外觀專利?；瘜W(xué)藥行業(yè)和中藥行業(yè)實(shí)用新型專利分別占總申請(qǐng)數(shù)的7%和9%，比例相差不大。但是化學(xué)藥制造行業(yè)的發(fā)明專利占總專利申請(qǐng)數(shù)的39%，而中藥行業(yè)的發(fā)明專利申請(qǐng)比例只有25%的水平。

化學(xué)制藥企業(yè)各類專利申請(qǐng)都少于中藥企業(yè)

化學(xué)制藥行業(yè)平均每家企業(yè)在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)只申請(qǐng)了5~6條外觀專利，而中藥行業(yè)企業(yè)的平均外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)是14.29條，專利申請(qǐng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比化學(xué)制藥行業(yè)活躍。對(duì)比平均每家企業(yè)申請(qǐng)的實(shí)用新型專利數(shù)量，化學(xué)制藥行業(yè)也和中藥行業(yè)有較大差距。

我國(guó)制藥企業(yè)平均專利申請(qǐng)水平低下

通過(guò)對(duì)樣本企業(yè)中位數(shù)的分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)制藥企業(yè)專利申請(qǐng)水平較低?；瘜W(xué)藥樣本企業(yè)的實(shí)用新型專利和外觀專利中位數(shù)均為0，發(fā)明專利為1，說(shuō)明一半以上企業(yè)幾乎沒(méi)有專利申請(qǐng)行為。中藥樣本企業(yè)情況稍好一些，但是整體而言專利申請(qǐng)數(shù)量也非常少。專利數(shù)量平均數(shù)能夠達(dá)到15條，主要得益于少數(shù)樣本企業(yè)（如白云山、同仁堂）申請(qǐng)的專利數(shù)量非常多，是專利申請(qǐng)大戶，拉高了樣本企業(yè)整體平均水平。

制藥企業(yè)專利水平與業(yè)績(jī)的相關(guān)性分析

研究思路

為了考察制藥企業(yè)專利申請(qǐng)水平與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)程度，采用方差分析方法。首先對(duì)化學(xué)藥樣本企業(yè)和中藥樣本企業(yè)按照專利類型和專利水平進(jìn)行分組，然后用方差分析判斷組間財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有無(wú)顯著差異；最后對(duì)結(jié)果加以分析。

因?yàn)槎鄶?shù)企業(yè)的專利申請(qǐng)數(shù)較低，每一次方差分析僅將樣本企業(yè)分為兩組。采用不同類型專利4年積累申請(qǐng)數(shù)的中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)進(jìn)行分類，累計(jì)專利申請(qǐng)數(shù)小于中位數(shù)的企業(yè)稱為A組，累計(jì)的專利申請(qǐng)數(shù)大于中位數(shù)的企業(yè)成為B組（可以分別從發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、外觀專利角度進(jìn)行三次分組）。采用中位數(shù)作為分組指標(biāo)，主要是因?yàn)椴还苁悄膫€(gè)分行業(yè)、哪種專利申請(qǐng)，專利申請(qǐng)數(shù)為零的企業(yè)都不少，在分組時(shí)考慮平均數(shù)會(huì)被專利申請(qǐng)較多的企業(yè)拉高，專利申請(qǐng)多、但不是特別突出的企業(yè)容易分進(jìn)低專利申請(qǐng)組。

方差分析結(jié)果及分析

在業(yè)績(jī)指標(biāo)確定上，本文擬與盈利能力和企業(yè)規(guī)模兩方面考察專利與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系。本文選擇了7個(gè)有代表性的指標(biāo)進(jìn)行方差分析。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)收益率是代表企業(yè)盈利能力的5個(gè)指標(biāo)，而職工人數(shù)、資產(chǎn)總計(jì)是代表企業(yè)規(guī)模的2個(gè)指標(biāo)。對(duì)A組和B組企業(yè)2002年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行方差分析，結(jié)果如表2所示。

方差分析結(jié)果可以得出以下結(jié)論：

制藥行業(yè)的專利申請(qǐng)水平總體上與企業(yè)盈利性水平和規(guī)模正相關(guān)。統(tǒng)計(jì)表明，在10%以下置信水平，存在組間差異的指標(biāo)絕大多數(shù)都顯示B組均值顯著大于A組。本文選入的所有指標(biāo)都是正向指標(biāo)，指標(biāo)值大就說(shuō)明企業(yè)盈利狀態(tài)好，規(guī)模大。因此，專利申請(qǐng)與企業(yè)績(jī)效和規(guī)模有著總體上的正向關(guān)系。

中藥行業(yè)的發(fā)明專利與企業(yè)盈利性顯著正相關(guān)，但是在化學(xué)制藥行業(yè)這一結(jié)論不成立。依照發(fā)明專利分組時(shí)，化學(xué)制藥行業(yè)的兩組沒(méi)有一種盈利性指標(biāo)和規(guī)模指標(biāo)有顯著差異；而中藥行業(yè)的兩組之間有利潤(rùn)總額、總資產(chǎn)收益率2個(gè)盈利性指標(biāo)有顯著差異。但中藥企業(yè)在企業(yè)規(guī)模指標(biāo)上沒(méi)有顯著區(qū)別，更加印證了兩組中藥企業(yè)的盈利能力有顯著差異。

化學(xué)制藥行業(yè)實(shí)用新型專利與企業(yè)盈利性和規(guī)模均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，但是在中藥行業(yè)這一結(jié)論不成立。在依照實(shí)用新型專利對(duì)企業(yè)進(jìn)行方差分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)化學(xué)制藥行業(yè)B組在2個(gè)盈利性指標(biāo)（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)）和企業(yè)規(guī)模指標(biāo)（職工人數(shù)、資產(chǎn)總計(jì)）顯著高于A組，顯著性水平達(dá)到5%以上。

化學(xué)制藥行業(yè)外觀專利與企業(yè)盈利性和規(guī)模均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，但是在中藥行業(yè)這一結(jié)論不成立。在依照外觀設(shè)計(jì)專利對(duì)企業(yè)進(jìn)行分組時(shí)，發(fā)現(xiàn)化學(xué)制藥行業(yè)外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)較多的B組有3個(gè)盈利性指標(biāo)非常顯著地優(yōu)于A組，這3個(gè)指標(biāo)分別是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。此外，表示企業(yè)規(guī)模的職工人數(shù)和資產(chǎn)總計(jì)指標(biāo)也非常顯著。中藥企業(yè)的兩組之間業(yè)績(jī)只有資產(chǎn)總計(jì)1個(gè)指標(biāo)存在較顯著差異，盈利性指標(biāo)差異均不顯著。

以上分析結(jié)論與我國(guó)化學(xué)藥和中藥現(xiàn)狀是吻合的。在化學(xué)藥行業(yè)，我國(guó)主要從事仿制制劑藥生產(chǎn)，尤其是原料藥的生產(chǎn)，自主研發(fā)的新藥非常少。例如，歐洲主要生產(chǎn)商已經(jīng)停止生產(chǎn)的四環(huán)素、氯霉素、土霉素、鏈霉素等原料藥產(chǎn)品，主要產(chǎn)地集中在我國(guó)。在缺乏研發(fā)能力，生產(chǎn)同質(zhì)化產(chǎn)品的情況下，基本競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)主要集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和營(yíng)銷環(huán)節(jié)。一方面，通過(guò)提高生產(chǎn)工藝水平，降低成本；另一方面，通過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷提高客戶的品牌認(rèn)知度。實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利正是通過(guò)提高這兩個(gè)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)力，提高了企業(yè)的業(yè)績(jī)。

而我國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)與化學(xué)制藥行業(yè)的本質(zhì)區(qū)別就在于中藥行業(yè)擁有自主研發(fā)能力，以當(dāng)前資金與技術(shù)實(shí)力，中藥企業(yè)通過(guò)努力，有能力進(jìn)行自主研發(fā)。像太極集團(tuán)、同仁堂、成都地奧這些企業(yè)正是因?yàn)閾碛凶约旱娜^中成藥產(chǎn)品，取得了良好的收益，獲得快速成長(zhǎng)。因此，體現(xiàn)新藥能力的發(fā)明專利與中藥企業(yè)的業(yè)績(jī)密切相關(guān)。

參考文獻(xiàn)：

第9篇：醫(yī)藥企業(yè)盈利能力分析范文

在美國(guó)，CVS藥品年銷售額高達(dá)200億美金，而在中國(guó)，全國(guó)醫(yī)藥連鎖“老大”的年銷售額也只不過(guò)5億多人民幣。如此天地之別，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)又怎能似井底之蛙般，躲在角落沾沾自喜呢!

以某品牌醫(yī)藥連鎖藥店(FL)為例，相信大家可以從中看到中國(guó)現(xiàn)今醫(yī)藥連鎖品牌經(jīng)營(yíng)的悲壯與哀傷。

2000年的時(shí)候，F(xiàn)L大手筆投入，昂貴的店鋪?zhàn)饨鹚坪鯚o(wú)法阻礙FL大展伸手，在廣州開(kāi)始抒寫它的神話篇章，地鐵線如公元前、體育西、火車東站人流量頻繁的停靠站點(diǎn)均有FL神采飛揚(yáng)的微笑。訓(xùn)練有素的一線銷售人員和連鎖經(jīng)營(yíng)的統(tǒng)一采購(gòu)、統(tǒng)一調(diào)配、統(tǒng)一質(zhì)量管理、統(tǒng)一財(cái)務(wù)核算、統(tǒng)一藥品價(jià)格等不二作法，三個(gè)試用門店一個(gè)月上百萬(wàn)的營(yíng)業(yè)收入，使FL初嘗到豐收的喜悅，甜甜的果實(shí)激起FL不顧一切的沖動(dòng)，于是，公司高層決定將地鐵一號(hào)線全租下來(lái)（每個(gè)地鐵站開(kāi)設(shè)一家分店），開(kāi)始跑馬圈地，欲打造第一連鎖品牌。

事實(shí)也曾證明，F(xiàn)L高層的此項(xiàng)決定本身并沒(méi)有出現(xiàn)什么決策上的錯(cuò)誤，只是，到2003年上半年，巨額虧損使FL不得不裁員和縮減規(guī)模，風(fēng)光的FL被迫撤出地鐵，沒(méi)有一個(gè)分店能幸免，最后只剩棠下的一家門店苦苦支撐……

不管暴利行業(yè)的評(píng)選名單如何變更，醫(yī)藥都能毫無(wú)愧色的榮登光榮榜，但一個(gè)品牌幾乎如流星般消逝在眼前，使我們不得不懷疑，F(xiàn)L為何沒(méi)能擺脫噩夢(mèng)！

究其原因，不外乎如下：

濫開(kāi)門店，抬升運(yùn)營(yíng)成本

一般情況下，多數(shù)人都會(huì)以為，門店開(kāi)得越多，公司在進(jìn)貨時(shí)，供貨商就會(huì)提供最為實(shí)惠的進(jìn)貨價(jià)，其成本也就會(huì)對(duì)應(yīng)地降低，但醫(yī)藥連鎖成本的核算不只進(jìn)貨這一項(xiàng)說(shuō)了算。

由于FL有點(diǎn)急于求成，擴(kuò)大豐收成果，竟不惜花巨資租用地鐵一號(hào)線所有站點(diǎn)，每個(gè)站點(diǎn)都開(kāi)調(diào)分店的做法，使FL離地獄之門越行越近。

開(kāi)設(shè)在地鐵站的分店，只有公元前、東山口、體育西、體育中心、火車東站、烈土陵園等人流量多的門店，能達(dá)到盈利，像西門口、農(nóng)講所、花地灣等較為偏靜處所，幾乎全部虧損，有時(shí)兩三個(gè)門店加在一起一天的銷售額還無(wú)法和公元前或是體育西一天的營(yíng)業(yè)額相提并論，但卻消耗近乎三倍的房租、水電、員工工資……

大約半年之后，公司高層似乎覺(jué)察到了什么，開(kāi)始在大幅裁員，除了幾個(gè)生意較旺的門店外，其余虧損店面員工全部縮減至最初的一半，然而，裁員并沒(méi)有給公司帶來(lái)利潤(rùn)上的好轉(zhuǎn)，銷售額一直低迷，無(wú)法抬高。

其實(shí)，企業(yè)在最初的盈利之后，往往就會(huì)思考如何擴(kuò)張，但擴(kuò)張之路還是要選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)，天時(shí)、地利、人和三者齊備，才有決勝千里的勝算。

FL在選擇擴(kuò)張時(shí)，只考慮天時(shí)，對(duì)地利與人和兩者都欠缺深思熟慮。

并不是每個(gè)地鐵站人流量都會(huì)特別集中，流動(dòng)量大，在那些虧損的門店，就是因?yàn)橥等肆飨∩?，?gòu)物者自然也就相應(yīng)地減少，每天的營(yíng)業(yè)額就很難提得上去，而相同的門面租金、水電、員工工資等消耗更是加重了虧損的重度。

因此，醫(yī)藥連鎖品牌在選擇跑馬圈地的時(shí)候，深入市場(chǎng)調(diào)查，研究分析，做好開(kāi)店前選址工作是最為關(guān)鍵之事，稍有馬虎，很有可能一失足成千古恨！

管理混亂成品牌發(fā)展“毒瘤”

FL自從在地鐵一號(hào)線全線鋪開(kāi)門店后，公司領(lǐng)導(dǎo)層在其管理上就開(kāi)始有所松懈，導(dǎo)致門店?duì)I業(yè)額的60％左右被流進(jìn)私人口袋，富了主管經(jīng)理，苦了公司與一線銷售員工。

相信大家還記得那場(chǎng)突如其來(lái)的“非典”吧?！胺堑洹痹斐砂逅{(lán)根、抗病毒口服液等藥品奇缺身價(jià)倍增，市面上曾傳聞一盒抗病毒曾賣出上百元的高價(jià)，酒精、消毒液等也開(kāi)始順風(fēng)順?biāo)奶Ц呱韮r(jià)…… 對(duì)于醫(yī)藥零售業(yè)來(lái)說(shuō)，藥品如此走俏市場(chǎng)真是百年難得一遇，許多醫(yī)藥類上市公司也借此紅火了一把。但是FL公司在此段時(shí)間卻沒(méi)多少現(xiàn)金入公司財(cái)務(wù)庫(kù)，難道是FL后知后覺(jué)嗎？

據(jù)FL一線營(yíng)業(yè)員透露，公司在“非典”期間，主管經(jīng)理伙同公司財(cái)務(wù)，私自從廠家進(jìn)貨，高價(jià)售出后按一定比例私分了事。如此重大新聞，為何公司高層無(wú)法得知半分，這可得益于主管經(jīng)理的的“英明”。

FL各門店所進(jìn)與銷售的藥品都是存在公司數(shù)據(jù)庫(kù)的，想要了解情況只需進(jìn)入后臺(tái)，就一目了然，但主管經(jīng)理是 “上有政策，下就有對(duì)策”，嚴(yán)歷吩咐各門店?duì)I業(yè)員，不得將這批走俏藥品的進(jìn)貨量及銷售情況錄入公司電腦，而作為公司最底層的職員，平常見(jiàn)到公司高層人員的機(jī)會(huì)是少之又少，加上主管經(jīng)理的言語(yǔ)間明藏暗示不得向公司高層透露分毫，只好心里暗嘆……

也許，不止“非典”時(shí)出現(xiàn)這種情況，很多時(shí)候當(dāng)某種藥品銷量好時(shí)，主管經(jīng)理都有可能不通過(guò)公司采購(gòu)部門，要不怎么會(huì)在這次表現(xiàn)得如此輕車就熟呢！

經(jīng)調(diào)查，不止FL出現(xiàn)這種情況，在許多連鎖品牌店里，營(yíng)業(yè)員似乎都已習(xí)慣主管經(jīng)理的這種做法，只是高層領(lǐng)導(dǎo)永遠(yuǎn)無(wú)法知道，他們最為信任的主管經(jīng)理竟是“欺下瞞上”。

連鎖品牌在做大做強(qiáng)的同時(shí)，其公司管理一定要堅(jiān)固如銅墻，管理上的點(diǎn)點(diǎn)漏洞就如滴水穿石，很有可能葬送企業(yè)的整個(gè)未來(lái)。目前許多公司都存在這方面的不完善之舉，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，各公司高層領(lǐng)導(dǎo)需及時(shí)整頓公司內(nèi)部，完善企業(yè)管理制度，多到公司基層查訪，掌握最新動(dòng)態(tài)，解決實(shí)際問(wèn)題，奠定發(fā)展基石。

價(jià)格機(jī)制定勝負(fù)

一個(gè)品牌的成長(zhǎng)，不論怎樣小心翼翼，或多或少地會(huì)將價(jià)格機(jī)制擺在首要位置，但是FL在它的整個(gè)歷程里，藥品價(jià)格嚴(yán)重脫離市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，違反了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行原則。

從2000年FL試運(yùn)營(yíng)到它退出舞臺(tái)，前后幾年的時(shí)間里，各門店所銷售的藥品價(jià)格始終在一個(gè)位置徘徊，不愿拉低售價(jià)給了FL最致命的溫柔一刀。

營(yíng)業(yè)員在與顧客打交道中，聽(tīng)得最多的一句話是，“你們藥品怎么還賣這么貴，不是都降價(jià)了嗎？！”面對(duì)消費(fèi)者的質(zhì)疑，營(yíng)業(yè)員心中有數(shù)，只是這是公司高層的決定，也只能深表無(wú)奈。

三年后的價(jià)格定位與三年前的價(jià)格定位在同一個(gè)水平面上，面對(duì)，藥品管理局下發(fā)的藥品調(diào)價(jià)通知，公司推脫為沒(méi)收到文件。