金融經(jīng)濟形勢精選(九篇)

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第1篇：金融經(jīng)濟形勢范文

關(guān)鍵詞：國際金融經(jīng)濟形勢 經(jīng)濟發(fā)展 影響 對策

在全球性金融危機深化的影響下，治理變革已成為各國應(yīng)對危機的主題，金融市場也將持續(xù)不安，面臨著變幻莫測的國際金融環(huán)境和日益嚴峻的經(jīng)濟形勢，我們既應(yīng)看到其對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響，更應(yīng)善于從中尋找發(fā)展契機和潛力，以此將不利的挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為良好的機遇，進而促進我國健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。

一、國際金融經(jīng)濟形勢概述

雖然在世界各國的共同努力下金融危機得以緩解，像美國、歐洲及其他國家的經(jīng)濟開始緩慢恢復(fù)，但由于并未從根源處解決危機，所以當下的經(jīng)濟復(fù)蘇只是暫時性的穩(wěn)定，金融危機對世界經(jīng)濟的影響依舊存在，如市場價格波動劇烈，世界貿(mào)易不斷下降，世界經(jīng)濟增速緩慢等，因此國際金融市場在未來幾年甚至十幾年會將持續(xù)處于波動狀態(tài)，由此引發(fā)新型危機也不是不可能的，這也意味著必須加快國際金融體系整改、合作與監(jiān)管的步伐。

二、國際金融經(jīng)濟形勢對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響

國際金融經(jīng)濟形勢對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響主要體現(xiàn)在下述幾點：

一是嚴重沖擊了我國金融市場，直接導(dǎo)致金融機構(gòu)經(jīng)濟受損，加之國際市場復(fù)雜多變，不但使我國難以順利進行宏觀調(diào)控，也挫傷了投資者的信心，最終影響部分金融機構(gòu)的工作業(yè)績。

二是造成我國貿(mào)易出口增速緩慢，由于缺乏技術(shù)革新的動力，而采取的壓價措施以及美歐日等國家的削弱的消費需求勢必影響我國外貿(mào)出口，此外還可能增加我國進口商品的成本。

三是使部分企業(yè)陷入經(jīng)營困境，在市場需求降低、要素供給緊缺、成本增加等不良因素的影響下，造成不同行業(yè)不同程度的利潤大幅回落，甚至出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，特別是中小型企業(yè)，嚴重影響我國經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。

四是造成就業(yè)形勢更為嚴峻，在貿(mào)易出口量的下降、企業(yè)經(jīng)營困難、以及海外人員回國等的共同作用下，導(dǎo)致企業(yè)崗位流失嚴重、用工需求下滑，而新增就業(yè)人數(shù)不減，致使就業(yè)困難問題突出。

五是導(dǎo)致我國經(jīng)濟增速緩慢，其實在全球金融危機的沖擊下，我國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)放慢了增長步伐，而其對我國金融、外貿(mào)、企業(yè)、就業(yè)等的不利影響勢必繼續(xù)制約我國經(jīng)濟增長。

三、新形勢下，促進我國經(jīng)濟健康、可持續(xù)發(fā)展的控制對策

國際金融經(jīng)濟形勢之所以會演變?yōu)楫斚逻@種局面，深究原因，無非是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)長期失衡導(dǎo)致的，因此我國應(yīng)充分認識經(jīng)濟平穩(wěn)、較快增長的戰(zhàn)略意義和實際價值，把握機遇，全面落實科學(xué)發(fā)展觀，加快調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進程，以此提高綜合國力，從容應(yīng)對變幻莫測的國際金融環(huán)境，從而促進我國經(jīng)濟健康發(fā)展，維護社會穩(wěn)定。具體可從下述幾點著手：

1.立足我國國情，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

一要牢固農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，應(yīng)深化種糧直接補貼政策，加快農(nóng)業(yè)科技普及和創(chuàng)新，強化農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，注重農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)發(fā)展等，以此實現(xiàn)糧食穩(wěn)定生產(chǎn)，構(gòu)建綠色、高效、現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)。二要轉(zhuǎn)變工業(yè)發(fā)展模式，應(yīng)強化自主創(chuàng)新，突破關(guān)鍵技術(shù)，降低能源消耗，保護資源環(huán)境，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的帶動下，發(fā)展制造業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，以此實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)，并減少對國外某些產(chǎn)業(yè)的依賴性。三要重視發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，應(yīng)進一步擴大服務(wù)范圍，大力發(fā)展面向生產(chǎn)、民生的服務(wù)業(yè)，完善現(xiàn)代服務(wù)體系，同時注重發(fā)展旅游業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等，從而實現(xiàn)服務(wù)業(yè)比例提高，以此吸納更多的勞動力，緩解嚴峻的就業(yè)形勢。

2.擴大內(nèi)需，形成經(jīng)濟增長新優(yōu)勢

新形勢下，我國外需減少、出口下降、發(fā)展動力削弱，但是我國人口眾多，市場廣闊，有著巨大的消費需求潛力，因此可以切實擴大內(nèi)需，形成經(jīng)濟增長新優(yōu)勢，從而提高風險防范和抵御能力。國家應(yīng)加強宏觀調(diào)控，合理調(diào)節(jié)收入分配，提高國民收入水平，加大對就業(yè)、教育、社保、醫(yī)療等的財政支持，同時還應(yīng)適當?shù)耐菩卸愂諟p免、降低消費稅率、提高個人所得稅起征點、深化“三農(nóng)”政策、調(diào)控房價、大力發(fā)展旅游文化等服務(wù)產(chǎn)業(yè)等措施，以此擴大內(nèi)需，消化國內(nèi)產(chǎn)能，拉動我國經(jīng)濟增長。

3.重樹金融市場信心，深化配套改革

國家應(yīng)積極推行綜合性、行之有效的政策措施，如推行合理的貨幣政策、適度擴大信貸規(guī)模、降低利率等，針對中小型企業(yè)融資難的問題應(yīng)特別加大對其的信貸支持力度，并建立信任危機防范體系，動態(tài)、實時掌握金融市場動態(tài)，以此及時調(diào)整政策，正確引導(dǎo)投資，降低金融風險。同時加強金融監(jiān)管力度，重點發(fā)展公司債、三板、企業(yè)債、主板等，以此避免虛擬經(jīng)濟偏離實體經(jīng)濟，進而重數(shù)金融市場信心，維護我國金融市場穩(wěn)定運行。此外還應(yīng)深化配套改革，為經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展提供動力，應(yīng)轉(zhuǎn)變對外經(jīng)濟發(fā)展方式，通過充分發(fā)揮自身優(yōu)勢以質(zhì)取勝，拓展對外開放的深度和廣度，形成多元化、集約化的發(fā)展模式，以此積極應(yīng)對國際競爭，抵御國際金融危機。

4.鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，強化經(jīng)營管理

國家應(yīng)積極倡導(dǎo)和鼓勵企業(yè)進行自主創(chuàng)新，并加大優(yōu)惠政策和財政支持為其提供良好的創(chuàng)新環(huán)境和重要保障，以此提高國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新能力，淘汰落后的生產(chǎn)力，促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，優(yōu)化要素結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)立足于市場需求和自身實際，加大資金投入，優(yōu)化產(chǎn)學(xué)研資源配置，苦練內(nèi)功，提高自主創(chuàng)新能力，以此提高產(chǎn)品質(zhì)量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，形成新的競爭優(yōu)勢。同時企業(yè)還應(yīng)切實推行現(xiàn)代化企業(yè)管理模式，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)和資源配置，強化財務(wù)管理，謹慎投資，并建立風險預(yù)警機制，以此提高風險抵抗能力，有效應(yīng)對金融危機。

5.調(diào)整區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，縮小城鄉(xiāng)差距

我國區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展不平衡，城鄉(xiāng)差距不斷擴大，在國際金融經(jīng)濟形勢的影響下，這些問題日益凸顯，因此國家應(yīng)根據(jù)區(qū)域特點差異制定相應(yīng)的規(guī)劃和部署，進一步落實和深化區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展總體戰(zhàn)略，促進管理、技術(shù)等要素和資源的合理流動，實現(xiàn)資源共享、梯度轉(zhuǎn)移和區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化。同時針對城鄉(xiāng)差距問題，應(yīng)堅決落實城市支持農(nóng)村的政策方針，加強小城鎮(zhèn)與大城市的溝通與協(xié)作，實現(xiàn)生產(chǎn)要素在城市、城鎮(zhèn)、農(nóng)村的流動與共享，并加大財政扶持力度用于收購和加工農(nóng)產(chǎn)品，提高農(nóng)村經(jīng)濟收入，加快農(nóng)村、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如公共交通、醫(yī)療服務(wù)、公立學(xué)校等，以此改善鄉(xiāng)鎮(zhèn)公共服務(wù)水平，減少城鄉(xiāng)差距。

結(jié)束語

總而言之，國際金融經(jīng)濟形勢對我國經(jīng)濟發(fā)展帶來的負面影響不容忽視，當下我們既應(yīng)看到世界經(jīng)濟復(fù)蘇的一面，也應(yīng)明白其深遠的影響和潛在的威脅，因此我們必須立足實際，加快調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的步伐，以此促進我國經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。

參考文獻：

[1]董閱軍.淺談國際金融經(jīng)濟形勢及對我國經(jīng)濟的影響[J].中國城市濟，2012（25）.

[2]畢吉耀.國際金融經(jīng)濟形勢及對我國經(jīng)濟的影響[J].中國經(jīng)貿(mào)刊，2010（23）.

第2篇：金融經(jīng)濟形勢范文

【關(guān)鍵詞】國際經(jīng)濟；國際金融；衰退；復(fù)蘇

一、國際經(jīng)濟形勢

（1）歐美日篇。美歐日為代表的發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇步履蹣跚，世界經(jīng)濟增長放緩。2013年美國經(jīng)濟保持復(fù)蘇勢頭，經(jīng)濟增速顯示了美國經(jīng)濟發(fā)展的強大實力。歐盟因受歐元區(qū)債務(wù)危機困擾，主要成員國因削減赤字需要而實施緊縮財政政策，受此影響，歐盟經(jīng)濟2012年再度陷入衰退，全年經(jīng)濟增速-0.5%，發(fā)展前景黯淡。日本經(jīng)濟震蕩下行，受海外經(jīng)濟減速引發(fā)的外需不振和以汽車銷量為中心的內(nèi)需疲軟影響，2012年同比增長0.5%。2013年日本大力推行“安倍經(jīng)濟學(xué)”，積極的財政政策致使資金大都流入到虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，實體經(jīng)濟發(fā)展沒有多大起色。世界銀行等機構(gòu)預(yù)測2013年世界經(jīng)濟增速為3.4%，低于近14年來的平均增速3.6%。從經(jīng)濟先行指標PMI來看，美國經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇，歐盟和日本將陷入衰退。數(shù)據(jù)顯示，美國2012年12月的PMI為50.7，全年共有8個月份PMI在50這一經(jīng)濟榮枯的分界線之上，表明美國經(jīng)濟仍將保持復(fù)蘇之勢。日本2012年12月PMI為45，連續(xù)7個月低于50，表明日本經(jīng)濟面臨收縮風險。歐盟2012年12月PMI為46.10，已連續(xù)17個月低于50，預(yù)計歐盟經(jīng)濟2013年仍將保持下滑之勢，衰退已無法逆轉(zhuǎn)。（2）金磚國家篇。受國際市場需求減少影響，世界經(jīng)濟增長引擎“金磚國家”經(jīng)濟增速放緩。盡管各國在金融危機中經(jīng)濟實現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)，但自2010年以來，“金磚國家”經(jīng)濟增速持續(xù)下滑。中國在2013年第一季度GDP增速為7.7%，低于預(yù)期的8%。印度由2012年一季度的12.6%降至四季度的2.81%，巴西經(jīng)濟增速從9.34%降至0.87%，降幅最大。俄羅斯和南非經(jīng)濟增速相對平穩(wěn)，保持在3%左右。與2006年至2008年“金磚四國”經(jīng)濟平價增長率10.7%相比，“金磚國家”經(jīng)濟增速下滑已相當嚴重。數(shù)據(jù)顯示，“金磚國家”的經(jīng)濟先行指標PMI仍表現(xiàn)較好，中國2013年四、五月制造業(yè)PMI分別為50.2和47.6，雖然有所下降，卻仍保持在50左右。俄羅斯、巴西、印度2012年12月的制造業(yè)PMI分別為50、51.1和54.7，南非2012年11月的制造業(yè)PMI為55.4，且近3個月以來均在50這一經(jīng)濟收縮與擴張的分水嶺之上，表明未來“金磚國家”經(jīng)濟仍將保持增長之勢，增速下滑之勢有望扭轉(zhuǎn)。（3）“迷霧四國”篇。憑借人口結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，“迷霧四國”（墨西哥、印尼、韓國與土耳其）在過去十年中經(jīng)濟規(guī)模增長了一倍多，2011年四國GDP規(guī)模為3.9萬億美元，超過德國。“迷霧四國”中的印尼經(jīng)濟增速表現(xiàn)出極強的穩(wěn)定性，在金融危機中也保持了5%左右的增長。土耳其經(jīng)濟表現(xiàn)出較大的波動性，2011年一季度曾創(chuàng)下12.59%的高速增長，今年6月土國內(nèi)政治形勢再起風波，持續(xù)的罷工造成經(jīng)濟形勢不是很樂觀。韓國與其他三國嚴格來看并“不在一個層次”，其更接近發(fā)達國家，但由于受朝鮮核政策影響，安全形勢勢必影響經(jīng)濟發(fā)展?！懊造F四國”的優(yōu)勢還在于人口結(jié)構(gòu)總體上比歐美年輕且有更高的出生率，這使它們在發(fā)展制造業(yè)方面更具成本優(yōu)勢。（4）經(jīng)濟形勢小結(jié)。2013年世界經(jīng)濟將溫和增長，歐債危機和發(fā)達國家人口老齡化將拖累經(jīng)濟增長，但美國經(jīng)濟的復(fù)蘇及新興市場經(jīng)濟體保持較快增長，使整體世界經(jīng)濟免于陷入衰退，并預(yù)計將實現(xiàn)3%左右的增長?！懊造F四國”由于其特殊的政治、社會、宗教問題，發(fā)展前景不明，難以發(fā)揮全球經(jīng)濟復(fù)蘇火車頭的作用。金磚國家增速放緩既定，各國主要在力促各自國內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，其經(jīng)濟形勢整體來說不樂觀。

二、國際金融形勢

（1）歐美日篇。為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，美歐日發(fā)達經(jīng)濟體實施極度寬松貨幣政策。自2008年12月以來，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率維持在0～0.25%的歷史最低水平，并聲稱中期維持低利率政策不變。歐洲央行出于抑制通脹需要，2011年兩次加息，將基準利率由1%上調(diào)至1.5%，但歐債危機的加劇及經(jīng)濟的下行迫使歐洲央行連續(xù)降息，將基準利率降至0.75%這一歐元誕生以來的最低水平。日本是最早陷入“流動性陷阱”的發(fā)達國家，自

1998年以來，央行基準利率一直維持在0～0.5%，2010年10月更是直接將基準利率降至零，并持續(xù)至目前。美聯(lián)儲連續(xù)推出

QE3和QE4兩輪量化寬松政策，對實體經(jīng)濟作用有限。其量化寬松政策增加了基礎(chǔ)貨幣的供給，為銀行業(yè)和金融市場注入了充足的流動性，卻并未流入實體經(jīng)濟，美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，失業(yè)率仍處于較高水平。美國暫時避開財政懸崖，經(jīng)濟復(fù)蘇有望緩解財政壓力。世界不需要為美國財政懸崖過分擔心。歐元制度缺陷有所彌補，歐元短期無崩潰之憂。歐元區(qū)機制缺陷在2012年有所彌補，但統(tǒng)一貨幣與獨立財政間的根本性矛盾仍無法解決。在債務(wù)危機壓力下，“歐洲穩(wěn)定機制”（ESM）提前運行，“財政契約”生效，并就歐洲銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管達成一致，但這仍不足以使歐元區(qū)擺脫危機。盡管歐元區(qū)采取了緊縮財政措施，但幾乎所有國家債務(wù)比例仍呈上升趨勢，尚未迎來下滑“拐點”，這意味著歐洲的債務(wù)負擔將越來越重。日本今年前兩個季度實行以寬松的貨幣政策為主要內(nèi)容的“安倍經(jīng)濟學(xué)”，貨幣匯率大幅下挫，但是由于其資金大都流入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，未能實際的推動實體經(jīng)濟的進步。日本政府債務(wù)余額與GDP的比例在2012財年末高達236%，扣除金融資產(chǎn)后的凈債務(wù)余額與GDP的比例也高達135%，均位居發(fā)達國家之首。這種高債務(wù)率之所以還沒有引發(fā)更為嚴重的危機，是因為日本政府債務(wù)循環(huán)得到了來自于本國央行最大限度的支持，且政府債務(wù)大部分由國內(nèi)投資者所持有，這使得日債不易受到外部因素的沖擊，持續(xù)的經(jīng)濟低迷使日本的通脹壓力很低，這為日本央行長期維持極度寬松的貨幣政策提供了有利的外部環(huán)境。從長遠來看這種政策是不可行的，一方面容易引起本國內(nèi)的通脹；二是在全球經(jīng)濟中引發(fā)國與國之間的貿(mào)易戰(zhàn)。（2）金磚國家篇。金磚國家第五次峰會2013年3月26、27日在南非德班召開，討論成立開發(fā)銀行、工商理事會等此次峰會的重點議題，金磚國家財長和央行行長會議期間，中國財政部和中國人民銀行分別與巴西財政部和巴西中央銀行簽署了財經(jīng)合作諒解備忘錄和雙邊本幣互換協(xié)議。金磚國家之間的金融合作將促進五國在經(jīng)貿(mào)方面的合作，為提高五國在世界經(jīng)濟中的發(fā)言權(quán)提供影響，也不可避免的挑戰(zhàn)西方國家經(jīng)濟體在金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。（3）金融形勢小結(jié)?？傊跉W債危機未徹底化解前，國際金融市場仍存在動蕩風險。受避險情緒影響，美元資產(chǎn)仍將受到追捧，美國股市依然會有較佳表現(xiàn)。日本經(jīng)濟短期內(nèi)增速明顯，后續(xù)發(fā)展不足。金磚國家等新興經(jīng)濟體努力加強金融合作成立開發(fā)銀行，不僅對自身金融安全發(fā)展有利，對世界金融更合理發(fā)展也是有利的，但其成立還處在初步談判階段，逐步完善還有一段重要的路要走。

三、中國經(jīng)濟前景展望

第3篇：金融經(jīng)濟形勢范文

美國經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇，歐盟和日本將陷入衰退；受國際市場需求減少影響，“金磚國家”（中國、俄羅斯、印度、巴西、南非）經(jīng)濟增速放緩；“迷霧四國”（墨西哥、印度尼西亞、韓國、土耳其）在新興市場中嶄露頭角，世界經(jīng)濟陷入低速增長期。受經(jīng)濟低迷影響，發(fā)達國家維持極低利率的寬松貨幣政策不變。

國際經(jīng)濟形勢

美歐日為代表的發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇步履蹣跚，世界經(jīng)濟增長放緩。圖1顯示，2012年前三季度美國經(jīng)濟保持復(fù)蘇勢頭，且相對穩(wěn)健，經(jīng)濟增速（不變價）分別為2.45%，2.14%和2.60%，顯示了美國經(jīng)濟發(fā)展的強大實力。歐盟因受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機困擾，主要成員國因削減赤字需要而實施緊縮財政本文由收集整理政策，受此影響，歐盟經(jīng)濟2012年再度陷入衰退，前三季度經(jīng)濟增速分別為-0.1%，-0.5%和-0.6%，發(fā)展前景黯淡。日本經(jīng)濟震蕩下行，盡管2012年前兩季度實現(xiàn)了3.4%和3.9%的快速增長，但受海外經(jīng)濟減速引發(fā)的外需不振和以汽車銷量為中心的內(nèi)需疲軟影響，2012年第三季度日本經(jīng)濟同比增長僅0.5%，在國際經(jīng)濟環(huán)境沒有明顯改善的情況下，日本極可能陷入衰退。受主要發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩、衰退的不利影響，世界銀行等機構(gòu)預(yù)測2013年世界經(jīng)濟增速為3.4%，創(chuàng)近三年新低，也低于近14年來的平均增速3.6%。

從經(jīng)濟先行指標pmi來看，美國經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇，歐盟和日本將陷入衰退。經(jīng)理人采購指數(shù)（pmi）作為經(jīng)濟先行指標，通常領(lǐng)先經(jīng)濟運行三個月時間左右。數(shù)據(jù)顯示（圖2），美國2012年12月的pmi為50.7，全年共有8個月份pmi在50這一經(jīng)濟榮枯的分界線之上，表明美國經(jīng)濟仍將保持復(fù)蘇之勢。日本2012年12月pmi為45，連續(xù)7個月低于50，表明日本經(jīng)濟面臨收縮風險，預(yù)計2013年日本經(jīng)濟極可能陷入衰退。歐盟2012年12月pmi為46.10，已連續(xù)17個月低于50，且有進一步下滑之勢，預(yù)計歐盟經(jīng)濟2013年仍將保持下滑之勢，衰退已無法逆轉(zhuǎn)。

受國際市場需求減少影響，“金磚國家”經(jīng)濟增速放緩。受國際市場需求下降影響，昔日世界經(jīng)濟增長引擎的“金磚國家”（brics）中的巴西、印度、俄羅斯和南非——經(jīng)濟增速正在放緩。圖3顯示，盡管“金磚國家”在金融危機中經(jīng)濟實現(xiàn)了“v型”反轉(zhuǎn)，但自2010年以來，“金磚國家”經(jīng)濟增速持續(xù)下滑。印度由2012年一季度的12.6%降至2012年三季度的2.81%，期間，巴西經(jīng)濟增速從9.34%降至0.87%，降幅最大。俄羅斯和南非經(jīng)濟增速相對平穩(wěn)，經(jīng)濟增速保持在3%左右。與2006年至2008年“金磚四國”（中國、俄羅斯、印度、巴西為最早的“金磚四國”，2010年12月28日，中國作為“金磚國家”合作機制輪值主席國，與俄羅斯、印度、巴西一致商定，吸收南非作為正式成員加入該合作機制，“金磚四國”改稱“金磚國家”）經(jīng)濟平價增長率10.7%相比，“金磚國家”經(jīng)濟增速下滑已相當嚴重。

數(shù)據(jù)顯示，“金磚國家”的經(jīng)濟先行指標pmi仍表現(xiàn)較好，俄羅斯、巴西、印度2012年12月的制造業(yè)pmi分別為50、51.1和54.7，南非2012年11月的制造業(yè)pmi為55.4，且近3個月以來均在50這一經(jīng)濟收縮與擴張的分水嶺之上，表明未來“金磚國家”經(jīng)濟仍將保持增長之勢，增速下滑之勢有望扭轉(zhuǎn)。

憑借人口結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，“迷霧四國”在新興市場中嶄露頭角。2001年，高盛首席經(jīng)濟學(xué)家奧尼爾提出了“金磚四國”的概念，“金磚四國”實現(xiàn)了十年的快速增長。2011年，奧尼爾再度提出“迷霧四國”（mist）概念（mist是墨西哥、印尼、韓國與土耳其四個國家的縮寫），并配置相應(yīng)投資基金。過去十年，“迷霧四國”經(jīng)濟規(guī)模增長了一倍多，2011年四國gdp規(guī)模為3.9萬億美元，超過德國。

圖4顯示，“迷霧四國”中的印尼經(jīng)濟增速表現(xiàn)出極強的穩(wěn)定性，即使在金融危機中也保持了5%左右的快速增長。土耳其經(jīng)濟表現(xiàn)出較大的波動性，2011年一季度曾創(chuàng)下12.59%的高速增長，之后有所回落。韓國與其他三國嚴格來看并“不在一個層次”，韓國更接近發(fā)達國家，奧尼爾的“迷霧四國”構(gòu)成考慮到了區(qū)域的覆蓋性。“迷霧四國”的優(yōu)勢在于人口結(jié)構(gòu)總體上比歐美年輕且有更高的出生率，這使它們在發(fā)展制造業(yè)方面更具成本優(yōu)勢。

綜合來看，2013年世界經(jīng)濟將溫和增長，歐債危機和發(fā)達國家人口老齡化將拖累經(jīng)濟增長，但美國經(jīng)濟的復(fù)蘇及新興市場經(jīng)濟體保持較快增長，使整體世界經(jīng)濟免于陷入衰退，并預(yù)計將實現(xiàn)3%左右的增長。

國際金融形勢

為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，美歐日發(fā)達經(jīng)濟體實施極度寬松貨幣政策。自2008年12月以來，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率維持在0～0.25%的歷史最低水平，并聲稱中期維持低利率政策不變。歐洲央行出于抑制通脹需要，2011年兩次加息，將基準利率由1%上調(diào)至1.5%，但歐債危機的加劇及經(jīng)濟的下行迫使歐洲央行連續(xù)降息，將基準利率降至0.75%這一歐元誕生以來的最低水平。日本是最早陷入“流動性陷阱”的發(fā)達國家，自1998年以來，央行基準利率一直維持在0～0.5%，2010年10月更是直接將基準利率降至零，并持續(xù)至目前。

影響發(fā)達國家利率水平的主要因素是失業(yè)率和通貨膨脹率，維持低利率的主要目標是增加就業(yè)，防止失業(yè)進一步惡化，但物價穩(wěn)定仍然是貨幣政策的重要目標之一，通脹加劇將迫使央行終結(jié)過度寬松的貨幣政策。圖5顯示，歐元區(qū)消費者物價指數(shù)（cpi）高于美國，美國又高于日本，日本經(jīng)濟已經(jīng)陷入通縮。因此，2013年日本仍將維持零利率；歐元區(qū)雖可能面臨通脹壓力，但受主權(quán)債務(wù)危機困擾，加息幾不可能；美國失業(yè)率雖有改善，但仍處于較高水平，因而加息概率較低?？傊?，預(yù)計未來短期內(nèi)，美歐日發(fā)達經(jīng)濟體仍將維持零利率水平不變。

美聯(lián)儲連續(xù)推出qe3和qe4兩輪量化寬松政策，對實體經(jīng)濟作用有限。2012年9月13日，美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策（qe3），決定每月購買400億美元抵押貸款支持證券（mbs），但未說明總購買規(guī)模和執(zhí)行期限；同時，美聯(lián)儲將繼續(xù)執(zhí)行賣出短期國債、買入長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”，并繼續(xù)把到期的機構(gòu)債券和機構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進行再投資。僅3個月后，美聯(lián)儲宣布推出第四輪量化寬松政策（qe4），每月購買450億美元國債，替代扭轉(zhuǎn)操作，加上qe3每月400億美元的寬松額度，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)購買額達到850億美元。 美聯(lián)儲的量化寬松政策增加了基礎(chǔ)貨幣的供給，為銀行業(yè)和金融市場注入了充足的流動性，但由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，失業(yè)率仍處于較高水平，因此，美聯(lián)儲增加的貨幣供給并未流入實體經(jīng)濟。數(shù)據(jù)顯示，自2011年1月至2012年12月，美國銀

行業(yè)的存款余額從7.87萬億美元增加至9.32萬億美元，增加了1.45萬億美元，而同期銀行業(yè)貸款僅從6.74萬億美元增加至7.24萬億美元，僅增加了0.5萬億美元，銀行業(yè)存貸差上升近1萬億美元，到2012年底達到2.08萬億美元。因此，美聯(lián)儲的量化寬松政策對實體經(jīng)濟和就業(yè)的作用相當有限，銀行大量資金流入資本市場，造就了股市的繁榮。

美國暫時避開財政懸崖，經(jīng)濟復(fù)蘇有望緩解財政壓力。根據(jù)美國法律規(guī)定，到2013年一系列減稅法案自動終止，與此同時，聯(lián)邦政府削減支出的規(guī)定自動生效，由此將導(dǎo)致政府支出和民眾消費的突然大幅減少，表現(xiàn)為需求曲線的陡峭下滑，看起來就像懸崖一般，這就是所謂的財政懸崖。盡管美國民主、共和兩黨在減稅和削減政府開支方面存在分歧，但在最后時刻（2013年1月1日）還是通過了財政懸崖議案。協(xié)議顯示，2013年，美國政府對個人年收入超過40萬美元、夫妻年收入超過45萬美元者的稅率，將從目前的35%提高至39.6%，延長失業(yè)福利，并終止2%的薪資稅減免政策，并將2013年1月1日生效的財政支出自動削減機制（將削減1100億美元的政府可自由支配支出，削減169億美元的強制性財政支出），推遲至2013年3月1日生效。

2013年1月7日，美國債務(wù)已突破16.39萬億美元的上限，上調(diào)債務(wù)上限迫在眉睫。由于美國政府的收入主要依賴個人所得稅和企業(yè)所得稅，在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、失業(yè)率下降的背景下，美國財政赤字問題有望緩解?？傊?，世界不需要為美國財政懸崖過分擔心。

歐元制度缺陷有所彌補，歐元短期無崩潰之憂。歐元區(qū)機制缺陷在2012年有所彌補，但統(tǒng)一貨幣與獨立財政間的根本性矛盾仍無法解決。2012年，在債務(wù)危機壓力下，歐元區(qū)在彌補自身缺陷方面取得了多項進展，“歐洲穩(wěn)定機制”（esm）提前運行，“財政契約”生效，并就歐洲銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管達成一致，但這仍不足以使歐元區(qū)擺脫危機。經(jīng)濟不景氣和人口老齡化使歐元區(qū)國家普遍面臨財政赤字壓力，其中又以“歐豬五國”（葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙）為甚。

數(shù)據(jù)顯示，盡管歐元區(qū)采取了緊縮財政措施，但幾乎所有國家債務(wù)比例仍呈上升趨勢，尚未迎來下滑“拐點”，這意味著歐洲的債務(wù)負擔將越來越重。“歐豬五國”債務(wù)違約風險仍在上升，融資成本不斷提高。但歐元區(qū)核心國家德法財政狀況相對穩(wěn)健，并全力維持歐元區(qū)的完整，加之有國際貨幣基金組織等國際金融機構(gòu)的支持，短期內(nèi)歐元區(qū)不會收縮，歐元也不會崩潰。

受美國“頁巖氣革命”影響，未來國際油價有望回落。頁巖氣是從頁巖層中開采出來的天然氣，成分以甲烷為主，是一種重要的非常規(guī)天然氣資源。據(jù)預(yù)測，世界頁巖氣資源量為456萬億立方米，主要分布在北美、中亞、中國、中東和北非、拉丁美洲、俄羅斯等地區(qū)。世界上對頁巖氣資源的研究和勘探開發(fā)最早始于美國。依靠成熟的開發(fā)生產(chǎn)技術(shù)以及完善的管網(wǎng)設(shè)施，目前美國的頁巖氣成本僅略高于常規(guī)天然氣，這使得美國成為世界上最先也是唯一實現(xiàn)頁巖氣大規(guī)模商業(yè)性開采的國家。分析人士認為，未來美國將從能源進口國轉(zhuǎn)變?yōu)槟茉摧敵鰢?。頁巖氣憑借清潔和廉價的優(yōu)勢將有望接過煤炭和石油手中的“權(quán)杖”，成為最重要的基礎(chǔ)能源。

2012年已成為美國原油產(chǎn)量連續(xù)增長的第4個年頭，原油和包括生物燃料在內(nèi)的其他液化碳氫化合物產(chǎn)量在2012年增長7%，日均1090萬桶，2013年日均產(chǎn)量將達1140萬桶，逼近沙特阿拉伯1160萬桶的日均產(chǎn)量。

第4篇：金融經(jīng)濟形勢范文

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟；金融形勢；宏觀發(fā)展

1.我國經(jīng)濟金融形勢發(fā)展跡象

面對我國經(jīng)濟增長速度的逐步放緩，美國周期矛盾制約、歐洲債務(wù)矛盾的提升、全球經(jīng)濟復(fù)蘇的艱難實施，下行風險的漸漸提升，外部復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境，對我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展增長造成了制約影響，一些人對經(jīng)濟建設(shè)的持續(xù)增長前景無法堅定信心，保持謹慎態(tài)度，并主張繼續(xù)推行一系列刺激市場經(jīng)濟的相關(guān)政策。縱觀目前我國經(jīng)濟金融市場的總體發(fā)展，去年前三季度階段我國宏觀經(jīng)濟始終在高位水平，且累計GDP增速實現(xiàn)了百分之九點四的增長，然而卻呈現(xiàn)出按季度逐步回冷的趨勢，映射出我國經(jīng)濟金融走勢將逐步放緩跡象。雖然經(jīng)濟金融發(fā)展按季度回落，然而其總體仍舊顯現(xiàn)了高位速度增長，形式松動跡象仍然較為明顯，雖仍舊存在一些現(xiàn)實問題，然而存款率的逐步回升、銀行體系的流動擴充，預(yù)示著我國經(jīng)濟形式的軟著陸趨勢。如何正確的審視當前我國經(jīng)濟金融發(fā)展形勢尤為重要，其影響到我國宏觀主體經(jīng)濟策略的調(diào)控制定以及經(jīng)濟的未來建設(shè)發(fā)展水平。為此我們應(yīng)對經(jīng)濟金融當前放緩發(fā)展的跡象全面關(guān)注，對其成因進行深入分析，并制定有效的宏觀管理策略，進而進一步優(yōu)化經(jīng)濟增長，促進經(jīng)濟金融實現(xiàn)又好又快的全面發(fā)展。

2.經(jīng)濟金融形勢發(fā)展受到宏觀政策的綜合影響

基于當前我國經(jīng)濟金融放緩發(fā)展跡象，我們應(yīng)針對宏觀政策的綜合作用影響展開分析，做好調(diào)控策略制定，進而確保我國經(jīng)濟市場的穩(wěn)步發(fā)展與持續(xù)增長。針對零八年我國市場經(jīng)濟的大幅波動狀況，我國逐步推行了貨幣從緊策略與穩(wěn)步財政管理體制?；诠P(guān)政策影響，經(jīng)濟快速增長趨勢有所回落。而后年中受到美國經(jīng)濟危機的影響，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)了較快的下滑發(fā)展趨勢。為此，我國引入了財政積極調(diào)控策略，較為寬松的貨幣管控策略與激勵經(jīng)濟計劃，令我國經(jīng)濟由零九年二季度逐步回暖，并呈現(xiàn)了快速上升發(fā)展?；诖碳そ?jīng)濟策略無法發(fā)揮持久作用，同時經(jīng)濟的快速發(fā)展增加金融風險，形成顯著污染與大量能耗矛盾問題。為此，我國由一零年初期實施了適度寬松的貨幣調(diào)控、房產(chǎn)管理策略，并出臺了銀行監(jiān)督管理調(diào)節(jié)措施，明確了節(jié)能環(huán)保相關(guān)要求。宏觀政策的出臺進一步令市場投資需求趨于緩慢，加之歐洲國家陷入債務(wù)危機，令經(jīng)濟復(fù)蘇發(fā)展面臨了前所未有的壓力。在該背景下，我國經(jīng)濟金融增長逐步放緩。為此政府明確應(yīng)有效預(yù)防經(jīng)濟宏觀策略引發(fā)的疊加效應(yīng)，抑制形成對經(jīng)濟金融發(fā)展的負面影響，各類調(diào)控策略的出臺應(yīng)秉承審慎態(tài)度。綜上所述不難看出，經(jīng)濟金融發(fā)展形勢依賴于宏觀經(jīng)濟策略的科學(xué)調(diào)控，只有基于保增長、做好經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)與通脹預(yù)期平衡調(diào)節(jié)，才能促進我國經(jīng)濟金融市場的穩(wěn)步、良好與健康發(fā)展，并令其穩(wěn)中有升，實現(xiàn)良好效益目標。

3.完善宏觀經(jīng)濟調(diào)控策略，促進我國經(jīng)濟金融形勢的穩(wěn)步發(fā)展

目前，我國面臨的經(jīng)濟金融形勢主體問題，并非持續(xù)促進經(jīng)濟市場增長，而是應(yīng)做好經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)節(jié)，降低金融經(jīng)濟市場不穩(wěn)定矛盾因素影響，進而促進我國經(jīng)濟金融在穩(wěn)定環(huán)境中有所發(fā)展提升?；谶@一發(fā)展目標，我們應(yīng)重點針對各類對經(jīng)濟金融健康形勢發(fā)展造成不良影響的因素進行綜合分析，細化管控，完善運行管控經(jīng)濟金融體制，做好價格信號調(diào)控，有效挖掘壟斷市場格局，實施集成化管理，扭轉(zhuǎn)分割市場局面，降低行政管控力量對金融經(jīng)濟市場行為的干擾影響，并全面激發(fā)市場對各類優(yōu)質(zhì)資源的調(diào)節(jié)優(yōu)化作用。再者，應(yīng)科學(xué)發(fā)揮相關(guān)政府單位的宏觀調(diào)控職能，營造公平市場競爭環(huán)境，推進經(jīng)濟金融效率的優(yōu)化提升，宏觀策略的協(xié)調(diào)管控與合理融合。

3.1發(fā)揮財稅體制積極調(diào)解作用

經(jīng)濟金融形勢調(diào)控發(fā)展管理階段中，應(yīng)激發(fā)財政支出管控作用，并令其針對支出與收入體系結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化調(diào)節(jié)。針對我國債務(wù)負擔相對較為樂觀的狀況，結(jié)構(gòu)體系中包含的不合理狀況，應(yīng)做好總體收支結(jié)構(gòu)的細化調(diào)節(jié)、平衡管理，優(yōu)化配置資源綜合管控效率。同時應(yīng)促進政府機構(gòu)管控職能的更新，完善公共財政體系的優(yōu)質(zhì)建設(shè)，令政府由競爭發(fā)展領(lǐng)域逐步脫離出來，投入更多的精力于公共服務(wù)、收入分配優(yōu)化、宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)、市場經(jīng)濟金融環(huán)境建設(shè)中。同時應(yīng)更新重流量、忽視存量的發(fā)展理念，優(yōu)化政府機構(gòu)資產(chǎn)調(diào)節(jié)管理，促進存量盤活，進而創(chuàng)設(shè)良好的收益水平。對于國有資產(chǎn)的分配收益相應(yīng)組成與范疇應(yīng)進行有效擴充，促進稅費資源的良好更新?？煽茖W(xué)實施結(jié)構(gòu)減稅管理，提升面向中小企業(yè)的稅收調(diào)節(jié)力度，降低生產(chǎn)范疇財政投資，優(yōu)化對社會保險、保障、環(huán)保降耗、三農(nóng)以及創(chuàng)新高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的財政支持。

3.2促進貨幣政策的中性回歸

針對我國貨幣信貸政策較為寬松的發(fā)展狀況，較易引發(fā)不良經(jīng)濟金融危機因素。加之近年來，我國較快提升的資產(chǎn)價格，映射了貨幣寬松管控的負面作用。為此，應(yīng)針對貨幣政策實施宏觀管理控制，依據(jù)我國并無顯著財政危機狀況，應(yīng)在經(jīng)濟體制與結(jié)構(gòu)優(yōu)化進程中，發(fā)揮財政管控調(diào)節(jié)作用，推進貨幣政策優(yōu)化改革、中性回歸。令相關(guān)企業(yè)單位、金融部門、個人、政府綜合負債資產(chǎn)狀況實施優(yōu)化改善，推進經(jīng)濟效益的穩(wěn)步增長，提升市場發(fā)展信心，強化預(yù)期管理。針對當前我國高速經(jīng)濟增長，面臨一定通脹壓力狀況，無需發(fā)揮貨幣激勵經(jīng)濟功能，應(yīng)針對國際市場變化趨勢，確定我國經(jīng)濟金融發(fā)展適應(yīng)性貨幣策略的優(yōu)化建設(shè)。

3.3強化產(chǎn)業(yè)策略調(diào)節(jié)指導(dǎo)

基于溫室效應(yīng)的全球性矛盾問題日益加劇，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)將面臨著前所未有的壓力及負面影響。為此，宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)面向農(nóng)業(yè)發(fā)展提供優(yōu)化支持，杜絕農(nóng)產(chǎn)品短缺供應(yīng)不良狀況?；谖覈擎?zhèn)化與現(xiàn)代工業(yè)化的實踐發(fā)展進程，土地資源與勞動力的持續(xù)縮減，以及經(jīng)濟快速增長擴充的農(nóng)產(chǎn)品綜合需求狀況，以及投機炒作形成的農(nóng)業(yè)發(fā)展不良影響，令農(nóng)產(chǎn)品市場價格呈現(xiàn)逐年上升趨勢。隨之而來，將對市場總體物價狀況產(chǎn)生提升作用，為此應(yīng)注重農(nóng)業(yè)建設(shè)發(fā)展，強化農(nóng)田水利基礎(chǔ)投入，完善設(shè)施管理建設(shè)，面向農(nóng)業(yè)發(fā)展擴充投入支持，確保農(nóng)業(yè)供應(yīng)的優(yōu)質(zhì)持續(xù)。同時應(yīng)全面鼓勵高新技術(shù)創(chuàng)新農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化資源建設(shè)、環(huán)境保護，尋求全新投資建設(shè)領(lǐng)域，創(chuàng)設(shè)良好的法律法規(guī)管控體系，優(yōu)化節(jié)能環(huán)保管理。再者應(yīng)對增排生產(chǎn)實施一定的處罰管理與收費控制，激勵減排策略的良好運用，提升財政管控對環(huán)保、新能源產(chǎn)業(yè)項目的傾斜支持，擴充民間資本投入，通過科學(xué)金融管理促進節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)發(fā)展。

3.4強化收入管理調(diào)節(jié)

基于我國收入水平地域差異較大，對宏觀資源調(diào)控與經(jīng)濟發(fā)展效率會形成負面影響狀況，因此應(yīng)強化收入調(diào)節(jié)管理，杜絕財富集中引發(fā)的泡沫資產(chǎn)狀況，以及對經(jīng)濟實體建設(shè)發(fā)展造成的制約影響。應(yīng)通過初次改善調(diào)節(jié)，實施壟斷收入管控，規(guī)范薪酬體系管理，優(yōu)化資產(chǎn)調(diào)節(jié)平衡，實施面向勞動者的合法權(quán)利管控保護。同時，還可引入財稅調(diào)控模式實施收入再分配，提升社會保障管理費用支出，促進向低收入水平群體的支付傾斜與轉(zhuǎn)移。對于中等收入水平的人員應(yīng)有效減少其稅收繳付額度，縮短貧富差距，促進社會經(jīng)濟金融體系的平衡發(fā)展。

4.結(jié)語

總之，縱觀我國經(jīng)濟金融發(fā)展形勢，我們只有做好前景預(yù)測、實踐策略規(guī)劃制定，完善宏觀調(diào)控管理，才能促進我國經(jīng)濟金融市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟效益的穩(wěn)步增長與良好提升?！科]

【參考文獻】

第5篇：金融經(jīng)濟形勢范文

關(guān)鍵詞：支付系統(tǒng)；貨幣政策；中介目標；操作效果

中圖分類號：F832　文獻標識碼：A　文章編號：1006－1428(2010)07－0060－04

一、本輪金融危機的深層次根源：一個治理風險視角的剖析

美國次貸危機之所以演變成為如此嚴重的全球金融危機。從微觀層面上看，實質(zhì)上是一場公司治理的危機。李維安(2009)認為，金融機構(gòu)治理體系的不完善蘊含著金融機構(gòu)自身的治理結(jié)構(gòu)風險、治理行為風險、治理對象風險，累積到一定程度，必然會爆發(fā)金融風險事故。我們認為，可以按照內(nèi)部治理和外部治理的角度來分析金融機構(gòu)的治理缺陷，正是由于包括銀行業(yè)在內(nèi)的金融機構(gòu)內(nèi)部和外部的雙重治理缺陷蘊含著潛在的治理風險，而治理風險的累積將引致金融機構(gòu)風險。而金融機構(gòu)風險爆發(fā)擴散到整個金融市場，逐漸演變成一場系統(tǒng)性的金融危機乃至經(jīng)濟危機。

上述邏輯蘊含了從治理缺陷到金融危機的內(nèi)在演化機理，我們可以將其劃分為以下階段：危機孕育階段、危機爆發(fā)階段和危機擴散階段(如圖1所示)。

從圖1可以看出，危機孕育階段是指從治理缺陷暴露到治理風險累積。金融機構(gòu)的公司治理存在著較嚴重的缺陷：從內(nèi)部治理缺陷來說，包括董事會治理不健全、高管層治理出現(xiàn)扭曲、內(nèi)部人控制、信息披露不完全等；從外部治理缺陷來說，包括政府監(jiān)管缺位、法律機制不健全等。這些內(nèi)外部的治理缺陷導(dǎo)致金融機構(gòu)出現(xiàn)戰(zhàn)略失誤、決策失靈、監(jiān)督失效、控制失范，從而導(dǎo)致了各種治理風險的累積。

而隨著治理風險的不斷累積，就進入到了第二個階段危機爆發(fā)階段。隨著貨幣政策、經(jīng)濟形勢、投資者心態(tài)等多種因素發(fā)生變化，第一階段由于治理缺陷所累積的治理風險不斷被放大，當各種誘發(fā)因素的綜合作用使得累積的治理風險放大到臨界點時，單個金融機構(gòu)就出現(xiàn)經(jīng)營危機，此時金融危機初現(xiàn)端倪。

第三個階段是危機擴散階段。在這一階段，由于各種金融鏈條的相互作用、資本市場的相互關(guān)聯(lián)，同時由于外部監(jiān)管反應(yīng)不及時，危機很快從單個金融機構(gòu)的蔓延到整個金融市場，誘發(fā)金融市場動蕩，最終引發(fā)系統(tǒng)性的經(jīng)濟金融危機。在這一階段，由治理缺陷所引發(fā)的治理風險最終被徹底引爆，最后演變?yōu)橐粓鋈蛐缘奈C。

從上述作用機理可以清楚地發(fā)現(xiàn)。金融危機的根源在于金融機構(gòu)公司治理的內(nèi)在缺陷。因為，如果金融機構(gòu)的公司治理是完善的，那么金融機構(gòu)的治理風險就可以避免，從而危機可以在第一個階段得到化解。ACCA(2008)認為，次貸危機的根源是銀行公司治理方面的失敗，那些阻礙有效監(jiān)控的、過于復(fù)雜的金融產(chǎn)品的使用，以及向那些幾乎沒有還款希望的人發(fā)放貸款的不道德行為的擴張，顯示出某些公司缺乏基本的公司治理。在接下來的部分，我們將對金融機構(gòu)的內(nèi)外部治理缺陷進行深入的剖析。

二、金融危機凸顯銀行業(yè)公司治理缺陷

(一)銀行業(yè)內(nèi)部治理存在的缺陷

1、不健全的董事會治理。

董事會是公司治理的核心。因此，當危機爆發(fā)金融機構(gòu)紛紛陷入困境后，公眾的問責之矛就首先指向了這些公司的董事會(李維安，2009)。盡管美國在董事會治理方面已相當成熟，但次貸危機表明，以美國銀行業(yè)為代表的金融機構(gòu)在這方面仍然存在著嚴重缺陷，一些金融機構(gòu)的董事會放任管理層追求短期利潤最大化而疏于對風險進行適當評估和有效控制。例如。由于多為現(xiàn)任和前任管理層，花旗集團的董事會就被認為是缺乏客觀性和獨立性。董事會的根本作用應(yīng)該是提供監(jiān)督、指導(dǎo)和控制，在必要時提出質(zhì)疑，然而很多銀行董事會并未起到這樣的作用(ACCA，2008)。2008年8月，花旗銀行董事會執(zhí)行委員會主席魯賓(Robert Rubin，前美國財政部長)從他擔任長達九年之久的花旗銀行董事會執(zhí)行委員會主席一職卸任，外界普遍認為，魯賓未能盡職地履行監(jiān)督時任CEO普林斯的責任，關(guān)鍵時刻沒有發(fā)揮作用，沒能把花旗脫離次貸的泥潭，他應(yīng)該為花旗銀行在次貸產(chǎn)品上的投資失誤承擔連帶責任，花旗銀行董事會執(zhí)行委員會這一個有七名成員的機構(gòu)也同時宣告撤銷。

2、不合理的內(nèi)部人控制。

作為一種在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟和新興市場經(jīng)濟體常見的現(xiàn)象，內(nèi)部人控制在美國金融機構(gòu)中同樣非常普遍。美國金融機構(gòu)形成內(nèi)部人控制現(xiàn)象主要有以下兩個方面的原因：一方面，美國公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)十分分散，例如美國銀行第一大股東持股比例僅為4％左右，花旗銀行第一大股東持股比例僅為5％左右，這就使得美國的銀行大股東對銀行的控制力較其他國家弱；另一方面，在美國公司治理中，董事長和CEO“兩職合一”的現(xiàn)象非常普遍，職業(yè)經(jīng)理人既是董事長又兼首席執(zhí)行官，集決策和執(zhí)行于一身。這種做法有利的一面是，可以充分發(fā)揮個人的能力和智慧、執(zhí)行力強、效率高，但其弊端非常明顯，容易導(dǎo)致獨斷專行，不能充分發(fā)揮董事會的集體力量和智慧。上述兩個方面共同形成“弱股東、強管理層”的內(nèi)部人控制格局，從而導(dǎo)致CEO為代表的內(nèi)部人事實上控制了銀行的重大決策活動。因此，華盛頓互惠銀行(WaMu)的機構(gòu)投資者就明確提交“將CEO和董事會主席分開”的股東提案并獲得51％的投票支持率。

3、不對稱的高管激勵。

美國企業(yè)非常注重高管激勵，銀行業(yè)大多實施了高管期權(quán)激勵和收益分紅制度，但卻缺少著眼于可持續(xù)發(fā)展的風險約束機制，即在企業(yè)制度設(shè)計中缺少對企業(yè)遭受重大損失的問責機制和高管層不當收入的追回機制，華爾街的激勵機制呈現(xiàn)出明顯的當期性、短期性和不對稱性。這種扭曲的激勵機制一方面誘發(fā)了高管的短期投機行為，高管以個人收入最大化為著眼點，毫無顧忌地進行所謂金融產(chǎn)品創(chuàng)新，過度擴張有風險的次貸業(yè)務(wù)，對于潛在的風險幾乎都視而不見：另一方面，這種不合理的激勵機制使得高管的收益與其承擔的風險極端不對稱，因為即使經(jīng)營失敗，高管也能借助所謂“金色降落傘”等條款，在危機中引咎辭職時獲取高額補償，例如在危機中被勒令離職的房利美CEO和房地美CEO仍可以拿到930萬美元離職金和1410萬美元“遣散費”?？梢哉f，極不合理的激勵機制使得銀行業(yè)高管將潛在的風險和應(yīng)承擔的責任置之腦后，根本不從股東和其他利益相關(guān)者的視角來考慮公司價值，這必然危及銀行的長遠價值，換句話說，現(xiàn)行管理層薪酬制度誘使高管層拿公司的未來賭博，最終釀成惡果。因此，美國財政部將薪酬成為金融危機的重要原因，稱“尤其是。短期收益動機壓倒了意在減小過度杠桿風險的制衡原則”。Bicksler(2008)認為，在次貸危機中，公司治理最大的失敗在于CEO的薪酬，它不是任

何公平談判的結(jié)果，而是管理層權(quán)力的產(chǎn)物。

4、不透明的信息披露。

銀行業(yè)公司治理不完善還表現(xiàn)在信息披露不透明。梅拉梅德(2008)認為，次貸債券在發(fā)行過程中信息不夠透明是次貸危機爆發(fā)的重要原因。信息披露的重要性顯而易見，在充分的信息披露下投資者能客觀定位風險偏好和改善風險管理，金融監(jiān)管機構(gòu)能加強有效監(jiān)管。與之相反，信息不對稱則會降低公司治理水平，次貸危機表明，高質(zhì)量的信息對有效公司治理的重要性正如同它對卓越的企業(yè)業(yè)績一樣重要。長期以來，金融機構(gòu)對與次貸相關(guān)的金融衍生品的披露非常不到位，一些金融機構(gòu)利用表外業(yè)務(wù)信息披露制度的不完善，將大量業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到表外以掩蓋自身風險，為規(guī)避新巴塞爾協(xié)議中的相關(guān)規(guī)定，他們發(fā)起成立了結(jié)構(gòu)投資機構(gòu)(SIV)以持有次貸產(chǎn)品，然而，SIV并未對次貸產(chǎn)品的風險進行充分披露，也未在財務(wù)報表中做必要說明。因此，單純看業(yè)務(wù)收益和支出，無論是投資者還是監(jiān)管部門都不能及時發(fā)現(xiàn)問題。

(二)銀行業(yè)外部治理存在的缺陷

1、政府監(jiān)管不到位。

梅拉梅德(2008)指出，次貸危機的根源之一是政府監(jiān)管缺位。李維安(2008)認為，美國政府作為重要的外部治理者沒能很好地發(fā)揮作用。馬太斯克f20081指出。當前的金融監(jiān)管離完善相差甚遠，當前的監(jiān)管體制暴露出許多的弱點，金融監(jiān)管應(yīng)覆蓋所有相關(guān)的機構(gòu)、所有相關(guān)的資產(chǎn)負債表以及所有相關(guān)的國度。首先，監(jiān)管體制存在缺陷?！督鹑诜?wù)現(xiàn)代化法案》通過之后美國實行混業(yè)經(jīng)營，卻沿襲分業(yè)監(jiān)管格局。該體制屬于“雙重多頭”監(jiān)管，在危機中暴露出標準不一、監(jiān)管重疊與監(jiān)管真空并存等問題。其次，監(jiān)管理念存在問題。監(jiān)管當局過于相信市場理性，奉行自由放任的監(jiān)管理念，傾向于自律化和合規(guī)化監(jiān)管，而不是傳統(tǒng)的現(xiàn)場和非現(xiàn)場監(jiān)管，更不是宏觀和審慎的系統(tǒng)風險監(jiān)管。最后，金融監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新。金融衍生品在金融機構(gòu)和監(jiān)管當局之間造成了嚴重的信息不對稱，而監(jiān)管人員知識水平更新跟不上金融創(chuàng)新步伐，顯示出“非專家性”。

2、法律機制不健全。

美國次貸危機之所以演變成為如此嚴重的全球金融或經(jīng)濟危機，重要原因還是美國公司法律機制出了問題。因此，Ramirez(2009)提出，公司治理法律必須進行改革，法律的改革必須保證公司治理在危機期間能和在平穩(wěn)期間一樣有效運作。金融危機的爆發(fā)表明美國的法律機制也是不健全的。首先，法律對金融監(jiān)管的放松為危機埋下隱患。近三十年來美國出臺數(shù)部法律，逐步放松金融管制。至2000年。美國金融業(yè)的許多保護性制度被撤銷，為危機爆發(fā)埋下隱患。其次，法律執(zhí)行不嚴格。以此次金融危機的基礎(chǔ)產(chǎn)品次級貸款為例。美國有多項法律來規(guī)范金融機構(gòu)貸款，但是在實際操作中，金融機構(gòu)卻有意忽視了這些法規(guī)，誘使借款人申請超過其償付能力的貸款，嚴重違反了《誠實借貸法》等法律的規(guī)定，這表明法律在實踐中沒有得到很好的執(zhí)行。

3、評級機構(gòu)不獨立。

作為揭示信用風險的手段，信用評級在資本市場曾獲得廣泛的認可，信用評級機構(gòu)甚至一度被譽為投資者利益的“守護者”和資本市場的“看門人”。然而，金融危機的爆發(fā)表明，信用評級機構(gòu)喪失了其公司治理外部監(jiān)管者的職能，對危機起到了推波助瀾的作用(李維安，2008)。美國2008年《關(guān)于金融市場發(fā)展的政策建議報告》也指出，造成次貸危機的一個主要原因是信用評級出現(xiàn)了問題。評級機構(gòu)喪失了投資者利益“守護者”和資本市場“看門人”作剛的一個重要原因就在于。利益沖突導(dǎo)致評級機構(gòu)失去了獨立性。這是因為，在資本市場上，評級機構(gòu)的費用是由他們所評級的發(fā)行人來支付的。這種關(guān)系會導(dǎo)致利益沖突(Strier，2008)。哪一家評級機構(gòu)能給予所發(fā)行證券最高評級，發(fā)行人就會聘用哪一家的服務(wù)，這樣信用評級機構(gòu)就有了打高分的傾向。特別是，近年來評級機構(gòu)還可能在債券發(fā)行后得到一部分提成，進一步使評級機構(gòu)的中立性遭到了廣泛的質(zhì)疑。

四、結(jié)論與啟示

此次危機暴露出美國等發(fā)達國家銀行業(yè)在公司治理方面仍然存在著嚴重缺陷，這尤其值得引起長期以發(fā)達國家為學(xué)習(xí)對象的中國銀行業(yè)的高度關(guān)注和重視。盡管中國銀行業(yè)受此次危機的沖擊相對較小，但這并不意味著中國銀行業(yè)的治理水平和管理能力領(lǐng)先于歐美銀行，相反，我們在很多方面存在不足，應(yīng)該從金融危機中總結(jié)經(jīng)驗和教訓(xùn)，強化公司治理建設(shè)。此次金融危機從內(nèi)部治理和外部治理兩個方面為中國銀行業(yè)公司治理的發(fā)展方向提供了深刻的教訓(xùn)和生動的啟示。

(一)強化內(nèi)部治理機制建設(shè)

首先，提高董事會治理水平，充分發(fā)揮董事會職能。董事會是公司治理的核心，金融危機表明，美國很多金融機構(gòu)的董事會其實是嚴重失職的，董事會治理的缺位是導(dǎo)致金融機構(gòu)陷入困境的重要原因。為此，應(yīng)該不斷強化董事會決策中心的地位，增強董事會在戰(zhàn)略制定、風險管理、監(jiān)督控制等方面的職能；應(yīng)該盡快完善董事選聘機制，多聘用財務(wù)和法律專家等真正“懂事”的獨董。

其次，完善激勵機制，強化問責制度。金融危機中，華爾街的薪酬制度受到了廣泛的質(zhì)疑和批評。在這一背景下，我國金融機構(gòu)應(yīng)該充分汲取其中的經(jīng)驗教訓(xùn)，改革只與短期業(yè)績掛鉤而和風險無關(guān)的薪酬制度，建立長期化的激勵機制，使員工和高管的切身利益和公司的長期效益掛鉤。此外，金融機構(gòu)應(yīng)加強問責制，特別是設(shè)立不當收入追回條款，加大經(jīng)濟、行政和刑事責任的處罰力度。

改進信息披露，提高透明度。金融危機表明，建立嚴格的信息披露制度，解決信息不對稱問題，是對銀行業(yè)進行治理的重要手段，也是監(jiān)督銀行經(jīng)營者經(jīng)營行為和績效的最有效方法。相對于美國金融機構(gòu)，國內(nèi)金融機構(gòu)的信息披露水平更低，甚至連“形式主義”都還談不上。因此，當務(wù)之急是進一步規(guī)范信息披露的格式、內(nèi)容、深度和廣度，確立“實質(zhì)主義”信息披露規(guī)則，加大打擊虛假信息披露行為的力度，增加金融機構(gòu)違規(guī)成本，增強其經(jīng)營透明度，保護投資者利益。

(二)完善外部治理機制建設(shè)

首先，加強政府監(jiān)管，改善監(jiān)管模式。金融危機中美國政府監(jiān)管成為眾矢之的，監(jiān)管不足被認為是危機的重要外部誘因。作為一種外部治理機制，銀行監(jiān)管以對銀行進行持續(xù)的分析性審查為基礎(chǔ)，為此需要在監(jiān)管機制、監(jiān)管思路、監(jiān)管手段等方面進行不斷創(chuàng)新。

第6篇：金融經(jīng)濟形勢范文

一、當前國際金融市場環(huán)境與1997年有幾分相似

當前的國際金融市場環(huán)境都面臨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策帶來的沖擊，這與1997年亞洲金融危機爆發(fā)前有幾分相似。1994年至1997年，美聯(lián)儲累計上調(diào)基準利率250個基點，至亞洲金融危機爆發(fā)前上調(diào)至5.5%，這不僅增加了亞洲國家的外幣債務(wù)負擔，也通過息差逆轉(zhuǎn)和美元走強，引發(fā)資本大規(guī)?；亓鞯矫绹?，并成為危機爆發(fā)的直接導(dǎo)火索。當前，美聯(lián)儲逐漸退出QE的預(yù)期明顯增強，美國10年期長債利率已回升到2.8%，最近的一些趨勢表明，新興市場短期資本流出壓力急劇上升。在8月的最后一周內(nèi)，新興市場股票基金資金流出38億美元，債券基金資金流出20億美元，其中亞洲（除日本外）地區(qū)的資金流出情況最為明顯。這些資金大規(guī)模流向美國、歐洲等發(fā)達國家資本市場，今年前7個月，北美股票基金累計凈流入1024億美元資產(chǎn)，日本市場凈流入280億美元，歐洲市場也凈流入了43億美元。

二、新興經(jīng)濟體各項經(jīng)濟指標明顯惡化，但抵御金融風險的能力有所提升

美聯(lián)儲退出QE的政策預(yù)期之所以對新興市場造成巨大的沖擊，關(guān)鍵在于與發(fā)達國家經(jīng)濟普遍好轉(zhuǎn)的形勢相比，今年以來新興市場國家各項經(jīng)濟指標普遍惡化，金融脆弱性問題進一步加劇。

（一）新興國家經(jīng)濟增速快速下滑，金融脆弱性問題惡化

首先，新興國家經(jīng)濟增速低于美、日，增長前景不容樂觀。從經(jīng)濟增長速度看，美國、日本等發(fā)達國家的經(jīng)濟增速已經(jīng)超過了除中國以外其他金磚國家經(jīng)濟增速。今年一、二季度，美國經(jīng)濟增速環(huán)比折年率分別為1.1%和2.5%，日本為3.8%和2.6%。特別是美國經(jīng)濟，已保持連續(xù)九個季度的正增長，即便是歐元區(qū)經(jīng)濟，也有望在今年實現(xiàn)正增長。7月歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）指數(shù)由48.7上升到50.5，首次位于榮枯線之上。而印度、巴西、南非等金磚國家同期的增速分別為0.41%和0.56%、3.25%和2.23%、1.95%和2.03%。今年上半年，俄羅斯經(jīng)濟增速僅為1.3%，發(fā)達經(jīng)濟體對全球經(jīng)濟增長的貢獻再次超出新興經(jīng)濟體。從經(jīng)濟增長前景看，可比的數(shù)據(jù)表明，6月美國、日本和歐元區(qū)的OECD綜合領(lǐng)先指數(shù)分別為101.06、101.09和100.3，不僅在榮枯線100之上，而且都創(chuàng)造了近兩年來最高水平。相反，同期印度、巴西和俄羅斯的該指標分別為98.27、98.80和99.57，不僅都在榮枯線100以下，且都達到或接近金融危機以來的最低水平。

其次，部分新興市場國家國際收支失衡問題加劇。今年以來，印度盧比對美元的名義匯率貶值幅度高達26%，匯率的大幅貶值，并沒有對國際收支狀況有明顯改善。今年前7個月，印度貿(mào)易逆差額仍高達1087億美元，為金磚國家之最。同樣，巴西雷亞爾今年以來的貶值幅度接近20%，但1—7月巴西經(jīng)常項目逆差同樣高達526億美元，全年逆差額將超過1000億美元，巨額的經(jīng)常項目逆差只能依靠短期資本來彌補。一旦國際金融市場環(huán)境出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，短期資本大規(guī)模外逃在所難免。

第三，一些新興經(jīng)濟體債務(wù)問題較為嚴重。其他一些亞洲新興經(jīng)濟體，如馬來西亞、印尼、泰國、韓國、中國臺灣等，還面臨著亞洲金融危機時期相似的問題，即外債規(guī)模較高或外債中短期外債的比例較高。這些國家外債與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例都超過30%，其中后四個經(jīng)濟體的短期外債比例均超過外債總額的1/3以上，而印尼和韓國的外債總額已經(jīng)超過各自的外匯儲備規(guī)模，這說明一旦資本流動出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，亞洲新興經(jīng)濟體的償債能力堪憂。

第四，信貸擴張導(dǎo)致一些國家資產(chǎn)泡沫面臨破滅風險。此外，近年來發(fā)達國家量化寬松的貨幣政策還引發(fā)了新興市場國家信貸擴張，加劇了部分新興國家的金融脆弱性。特別是印度、印尼等亞洲國家，近年來信貸擴張和加杠桿的趨勢明顯，廣義貨幣供應(yīng)量與國內(nèi)生產(chǎn)總值（M2/GDP）之比大幅攀升，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格泡沫問題嚴重。在經(jīng)濟放緩后，新興市場本應(yīng)降息促增長，但隨著資本外流壓力增加，巴西、印尼、印度等央行不得不通過升息來支持本幣匯率。一旦房地產(chǎn)泡沫出現(xiàn)破裂，金融機構(gòu)壞賬將大量增加，從而放大金融市場動蕩。

（二）新興經(jīng)濟體抵御金融風險的能力有所提高

然而，與1997年相比，新興市場抵御金融風險能力還是有所提高。其一，大部分國家的外匯儲備規(guī)模較高，除印尼僅為10%外，大多數(shù)新興市場外匯儲備占GDP比例都在30%以上。其二，與上世紀90年代固定匯率制不同，目前大多數(shù)新興市場國家都實行浮動匯率制，匯率的彈性明顯增強，這有利于緩解外部沖擊帶來的影響。一方面，匯率雙向波動減緩了央行在任何時點都必須入市干預(yù)的壓力，降低了為維護匯率穩(wěn)定的外匯儲備消耗；另一方面，匯率彈性增加將提高短期資本押注“單邊貶值”的投機成本。

三、中國經(jīng)濟面臨外部沖擊但總體可控

美聯(lián)儲退出QE和新興市場國家的金融動蕩，將對中國經(jīng)濟和金融體系造成一定的沖擊。

第一，短期資本將可能會先出后進。短期內(nèi)，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向?qū)?dǎo)致資金從中國撤離，加大國內(nèi)貨幣、資本和外匯市場的波動性。在中期，新一輪深化改革和經(jīng)濟增長潛力將使得中國經(jīng)濟增長表現(xiàn)要好于大多數(shù)新興市場國家。因此，資本可能會重新流入中國，短期資本的大進大出將增加人民幣匯率的波動，加大貨幣政策的操作難度。

第二，部分新興經(jīng)濟體的金融動蕩，將惡化中國經(jīng)濟的外部環(huán)境。首先，新興經(jīng)濟體短期資本的外逃，將威脅其金融體系的穩(wěn)定性，不排除部分新興經(jīng)濟體陷入衰退的可能，這將通過貿(mào)易渠道沖擊中國經(jīng)濟。其次，新興經(jīng)濟體貨幣快速貶值，人民幣將再次面臨1997年亞洲金融危機時期貶值與保持穩(wěn)定的兩難困境。

第三，中國面臨外部沖擊的風險總體可控。原因包括：其一，中國貨幣政策操作空間較大，可以通過降低存款準備金率來降低風險；其二，中國資本項目并未完全開放，政府對匯率和資本流動的管制能力更強；其三，相對于可比的新興經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟增長相對平穩(wěn)，通貨膨脹和對外負債水平都較低，經(jīng)濟基本面更加健康，風險抵御能力更強；其四，中國外債中40%左右是貿(mào)易信貸，這與實體經(jīng)濟和出口緊密相關(guān)，在發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇向好背景下，這部分資金相對穩(wěn)定；其五，外匯儲備較大，對外償付能力顯著高于其他新興經(jīng)濟體。

四、我國應(yīng)對外部沖擊的對策建議

一是增強人民幣匯率彈性。市場化程度較高的匯率制度，仍然是應(yīng)對外部沖擊的有效工具。在部分新興國家貨幣快速貶值的背景下，適度提高人民幣匯率波動幅度，允許人民幣適當貶值，可以有效發(fā)揮匯率機制在緩解國際金融市場環(huán)境變化和新興市場國家貨幣貶值對我國出口和資本流動沖擊的作用。

二是加強對短期資本和熱錢流動監(jiān)管。重新評估資本項目開放的進程和次序，建立對短期資本流動的監(jiān)測預(yù)警機制，加強對資金流向的監(jiān)管，必要時可重新啟動新一輪的資本管制措施，研究出臺“托賓稅”等資本管制工具，增加短期資本進出的成本，防止資金無序流出可能導(dǎo)致的金融風險。

三是適度放松貨幣政策。實際上，美聯(lián)儲退出QE和新興市場金融動蕩導(dǎo)致大規(guī)模的資本流出，使得我國境內(nèi)流動性緊張。因此，境內(nèi)貨幣政策應(yīng)進行適當調(diào)整，適當下調(diào)存款準備金率，或通過公開市場操作，來釋放流動性。

第7篇：金融經(jīng)濟形勢范文

金融危機前的跨境籌資模式

過去十年，國際銀行業(yè)境外債權(quán)債務(wù)規(guī)模迅速擴大，增速甚至超過很多國家的國內(nèi)信貸，跨境資金市場越來越重要。

各國銀行債權(quán)債務(wù)的幣種結(jié)構(gòu)并不一致，如法國的銀行境外凈頭寸基本是歐元，可直接從其國內(nèi)市場融資解決，但諸如英國、瑞士、德國和荷蘭等國的銀行境外凈頭寸則主要是美元，它們在本地市場得不到足夠的美元，且持有美元的對手方也不需要歐元，雙方往往達不成交易，因此需要通過跨境籌資來彌補資金缺口。此次金融危機爆發(fā)前，僅歐洲的銀行跨境資金需求就達約3500億美元，但與當時8萬億美元債務(wù)相比，仍是“小巫見大巫”。當然，跨境籌資的關(guān)鍵不是跨幣種的資金需求，而是決定銀行風險狀況的到期日結(jié)構(gòu)。大量美元凈頭寸表明歐洲銀行為獲取較高回報率，將資金投向了那些期限較長、流動性較差的美元資產(chǎn)，但這些投資資金主要來源于期限較短的美元拆借和外幣掉期，從而使銀行承受了很大的展期風險。

危機前，其他國家的銀行與歐洲銀行情況不同。日本的銀行當時雖也持有大量美元凈頭寸，但其美元債權(quán)流動性很高（如持有美國政府債券），且日本銀行很少利用短期拆借資金進行美元投資。韓國則不同，韓國銀行尤其是在韓外資銀行因與企業(yè)進行外匯衍生交易，在危機前幾年中背負了大量境外美元短期負債，因其不受當?shù)赝鈪R流動性規(guī)定的限制，且可從母國低成本籌資，因此，通過開展大規(guī)模境外融資來滿足投資需求。澳大利亞、加拿大、新加坡等國銀行與韓國銀行業(yè)的情況形成鮮明對比，它們雖也利用跨境資金，但主要通過掉期交易，其境外債權(quán)頭寸不高，也不存在嚴重的期限錯配問題。

新興市場國家盡管也參與國際市場，但對跨境資金需求不大。如在墨西哥，外國銀行只持有少量的比索資產(chǎn)，主要通過本地資金市場進行籌資。在巴西，不論是外國銀行還是本國銀行都主要依賴本地資金市場，同時須遵守有關(guān)外幣風險敞口的規(guī)定。亞洲金融中心地區(qū)的銀行，如香港和新加坡，其為市場提供美元，但需求相對較小，基本上是美元的凈提供者。因此，這些地區(qū)銀行在危機早期受到的沖擊相對較小。

縱觀危機史實，為正確評價危機導(dǎo)致市場動蕩的重大影響，應(yīng)認識到美元在掉期交易中作為周轉(zhuǎn)貨幣的作用，比在即期交易中更重要。歐洲國家的貨幣互換標的除了美元外，還可能選擇歐元，但大部分其他幣種的互換標的則只能選擇美元。實際上，銀行和非銀行機構(gòu)共同參與到外匯掉期市場亦是導(dǎo)致流動性緊張的原因之一。

跨境市場資金轉(zhuǎn)移及溢出效應(yīng)

此次金融危機爆發(fā)后，跨境資金市場出現(xiàn)緊張態(tài)勢。隨著銀行通過表內(nèi)外投資工具涉及巨額次債投資等信息被披露，市場擔心加劇。交易對手資信狀況的不確定性使銀行縮減了信貸額度，市場上資金供應(yīng)驟然減少。由于這一過程是系統(tǒng)性的，市場參與各方擔心資金不足，開始預(yù)先儲備流動性，由此導(dǎo)致市場上資金供給下降，銀行也開始降低杠桿率。在這種情況下，那些資金期限錯配嚴重，并依靠跨境籌資的金融機構(gòu)風險完全暴露。此時，由于持有長期美元投資的機構(gòu)在客觀上因市場缺乏流動性而無法出售資產(chǎn)，并在主觀上因不愿立即出售貶值的資產(chǎn)而承擔損失，因此，盡管信貸環(huán)境不斷惡化，但銀行對跨境資金特別是美元的需求仍維持高位。

無擔保資金市場壓力跨越時區(qū)傳遞到有擔保資金市場

由于擔心交易對手風險，無擔保資金市場上易出現(xiàn)資金緊張壓力，且這種資金緊張很快在美元離岸市場上顯現(xiàn)。由于外資銀行在美國市場上融資成本提高，使得其越來越依靠在其他國家和地區(qū)的分支機構(gòu)籌資。于是，時區(qū)之間的差異加大了離岸美元市場的壓力。不過，在亞洲和歐洲市場上，很多資金的拆出方，尤其是官方機構(gòu)不愿意進行無擔保拆借，導(dǎo)致美元流動性供給下降。因此，美元資金的壓力持續(xù)到整個亞洲交易時段和歐洲交易時段的初期，一直到美資銀行在其交易日提供美元流動性，這種壓力才得以緩解。

無擔保資金市場的融資難問題使得金融機構(gòu)轉(zhuǎn)向有擔保資金市場，即使在這里交易對手風險被弱化，但有擔保融資市場上也是壓力重重。由于擔心信貸質(zhì)量和抵押品變現(xiàn)問題，利用私營機構(gòu)證券回購進行融資越來越難，這進一步增加了抵押品估值的波動性，導(dǎo)致貸款人傾向于回收資金。最終，大量在正常情況下可通過美國龐大的三方市場進行融資的證券也被貸款人拒收。

美元的供求日益不平衡也造成外匯互換市場資金緊張。當一些機構(gòu)想通過互換市場進行融資時，貸款人卻從市場上退出。其主要原因并不僅僅是交易對手的風險，而是貸款人前瞻性持有美元頭寸的謹慎性。

對各國市場流動性的沖擊

在某些國家和地區(qū)，跨境資金市場的資金緊張狀況也影響了國內(nèi)資金的流動性。有證據(jù)表明某些國家國內(nèi)資金成本在上升，反映出機構(gòu)想把手中資金在外匯互換市場上換成美元。這種行為使得美元市場的壓力傳導(dǎo)至日本、香港、新加坡等地市場。在這些離岸金融市場上，參與者們都想借本幣而換美元。在巴西，離岸市場危機使得以前能獲得離岸資金的國內(nèi)公司不得不轉(zhuǎn)向國內(nèi)資金市場，產(chǎn)生了對小企業(yè)的擠出效應(yīng)，同時也推高了融資成本。

國際市場上日益增加的避險交易引起很多貨幣的全面貶值，特別是某些新興市場國家的貨幣受到的沖擊更大。例如，墨西哥比索貶值導(dǎo)致一些公司衍生產(chǎn)品外匯交易損失慘重。損失產(chǎn)生后的追加保證金又增加了美元需求，從而導(dǎo)致比索更大程度的貶值，如此惡性循環(huán)。

第8篇：金融經(jīng)濟形勢范文

資金不足是很多企業(yè)，尤其是國內(nèi)中小企業(yè)都面臨的難題，供應(yīng)鏈金融的提出正是為解決中小企業(yè)融資難開辟了一條全新的途徑。供應(yīng)鏈金融是以特大型核心客戶為依托，銀行通過對特大型核心客戶的責任捆綁，將核心企業(yè)的信用有效注入其上下游配套企業(yè)，為中小企業(yè)提供融資的一種模式。

近年來，學(xué)者在金融與企業(yè)運作管理的交叉研究中，對供應(yīng)鏈金融的價值給予了高度肯定[1-3] 。對于企業(yè)生產(chǎn)訂貨與供應(yīng)鏈金融的研究，許多是基于報童模型進行拓展的 [4-5]。國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融下供應(yīng)鏈企業(yè)的采購風險和決策[6-7]，企業(yè)定價訂貨模型[8-9]以及存貨質(zhì)押貸款[10]也有相應(yīng)的研究。

本文主要研究供應(yīng)鏈金融中的經(jīng)銷商鏈式融資，即核心企業(yè)為了扶持經(jīng)銷商發(fā)展，用自身授信額度為下游經(jīng)銷商提供融資支持，融資定向用于支持核心企業(yè)自身貨物的銷售的方式。在汽車、鋼鐵、家電等行業(yè)經(jīng)常采取經(jīng)銷商制，因此經(jīng)銷商鏈式融資多用于這些行業(yè)，如一汽大眾，首鋼股份、格力電器。本文通過建立數(shù)學(xué)模型，以經(jīng)銷商收益最大化為目標函數(shù)，求解經(jīng)銷商的最優(yōu)訂貨策略。

二、問題描述、參數(shù)符號與模型假設(shè)

例如一家汽車核心制造商和其一家汽車經(jīng)銷商，汽車經(jīng)銷商想向汽車核心制造企業(yè)購得1000萬貨款的汽車進行銷售，可是自有資金只有300萬，那么經(jīng)銷商將在汽車核心制造企業(yè)的協(xié)助下向銀行申請見或回購擔保下的經(jīng)銷商融資，其業(yè)務(wù)流程如下：

1銀行、核心企業(yè)與經(jīng)銷商簽訂協(xié)議，核心企業(yè)承諾：在銀行承兌匯票到期時，對經(jīng)銷商未賣出的汽車進行回購，經(jīng)銷商的貨款匯入經(jīng)銷商在銀行指定賬戶，經(jīng)銷商授權(quán)銀行可以扣劃銷售回款歸還銀行融資；2經(jīng)銷商將不低于30%的貨款付給核心企業(yè)；3銀行為核心企業(yè)核定授信額度，為經(jīng)銷商核定銀行承兌匯票額度；4核心企業(yè)為經(jīng)銷商交納開票保證金（一般為票面金額的30%），銀行為經(jīng)銷商開出銀行承兌匯票，并將銀行承兌匯票直接交給核心企業(yè)；5核心企業(yè)收到銀行承兌匯票以后向經(jīng)銷商發(fā)貨，并將該批量汽車的合格證交銀行管理；6經(jīng)銷商賣車將銷售回款轉(zhuǎn)入銀行保證金賬戶，向銀行贖取合格證，實現(xiàn)銷售；7.在銀行承兌匯票到期前，經(jīng)銷商完成銷售，銀行確定資金回籠，解付銀行承兌匯票；若經(jīng)銷商未完成銷售，由核心企業(yè)回購剩余車輛后，解付銀行承兌匯票。

根據(jù)上述流程，我們分別對經(jīng)銷商建立利潤函數(shù)，以經(jīng)銷商利潤最大化為目標函數(shù)對模型進行求解，得出經(jīng)銷商自有資金一定的情況下，如何進行訂貨決策，是否向銀行提出貸款請求。根據(jù)自有資金的數(shù)額，經(jīng)銷商將有以下三種決策：P1：不申請銀行貸款；P2： 申請銀行貸款且在信用期內(nèi)完成銷售； P3： 申請銀行貸款，但信用期前未完成銷售，由核心企業(yè)回購。

第9篇：金融經(jīng)濟形勢范文

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟實體經(jīng)濟金融市場

十六大報告指出，要正確處理好虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系，這說明虛擬經(jīng)濟在我國已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用，并且在將來一段時期內(nèi)會成為經(jīng)濟發(fā)展的一個重要課題。

正確地界定虛擬經(jīng)濟，研究世界經(jīng)濟中虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況與趨勢，探索虛擬經(jīng)濟的發(fā)展對經(jīng)濟的影響以及我國虛擬經(jīng)濟的發(fā)展方向?qū)ξ覈?jīng)濟在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟的潮流非常有現(xiàn)實意義。

一、虛擬經(jīng)濟發(fā)展的深層次分析

虛擬經(jīng)濟是一個現(xiàn)實，是總體經(jīng)濟的一個組成部分和一個現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生和發(fā)展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟社會中，支付環(huán)節(jié)和實物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離，貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進程。從實質(zhì)上講，其屬性利功能己發(fā)生了變化，它具有與實物或?qū)嶓w經(jīng)濟相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實體經(jīng)濟突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離，貨幣在經(jīng)濟生活中就逐步超越實體經(jīng)濟的限制形成了全新的狀態(tài)和運作體系。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展便突飛猛進。經(jīng)濟發(fā)展到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化以后，資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求，資本市場便以資金集中的體系出現(xiàn)了，大量的社會閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化，使以資金利資本流動為代表的金融業(yè)對與實體經(jīng)濟超越又發(fā)展到了一個新的水平。航運技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后，世界貨幣體系幾經(jīng)變動，使得金融資本市場的影響力日趨擴大。

該體系的發(fā)展源于實體經(jīng)濟，但己大大地超出了后者，并且，體系的運作規(guī)律也部分地脫離了實體經(jīng)濟的限制，反過來又在很大程度上操縱了實體經(jīng)濟的發(fā)展。如何認識這種背離，使之更好地為我所用，也許是我們對虛擬經(jīng)濟最本質(zhì)和最具實踐意義的理解。

二、虛擬經(jīng)濟發(fā)展的階段

人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經(jīng)濟發(fā)展的幾個階段，第一個階段是閑置貨幣的資本化，即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化，即由銀行作為中介機構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入，再轉(zhuǎn)貸出去生息，人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息，這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化，即虛擬資本可以跨國進行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟發(fā)展的過程，對人們把握虛擬經(jīng)濟的運行趨勢有很大的借鑒意義。

三、何為我國所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟

當前，在西方“虛擬經(jīng)濟”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟”活動。

國內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念，以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經(jīng)濟形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟現(xiàn)象，其本質(zhì)也是經(jīng)濟活動信用化的表現(xiàn)。

十六大以來，我國學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟的爭論很多，大多集中在虛擬經(jīng)濟的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟代表性的論述圍繞著信用制度展開，認為虛擬經(jīng)濟的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經(jīng)濟偏離的那一部分形態(tài)，不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經(jīng)濟。有學(xué)者認為：虛擬經(jīng)濟是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場中與實體經(jīng)濟沒有直接聯(lián)系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經(jīng)濟學(xué)理論上的含義，僅僅是為了便于對經(jīng)濟現(xiàn)象的描述，這種觀點比較接近主流觀點。國內(nèi)還有一種觀點是以馬克思的勞動價值理論來劃分，把非物質(zhì)生產(chǎn)活動統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟。這一劃分引出了關(guān)于價值和財富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟學(xué)理論問題。

筆者認為，以上觀點在認識虛擬經(jīng)濟的本質(zhì)上很有幫助，但是并未結(jié)合我國的經(jīng)濟發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟的具體運用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟，我國的資本市場運作體系不完善，社會閑散資金投資渠道缺乏，風險投資進入和退出架構(gòu)尚未具雛形，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持，中介服務(wù)組織極度不發(fā)達。只有以這些事實為基礎(chǔ)出發(fā)點，才能論及虛擬經(jīng)濟的實質(zhì)和其重要性。