創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估精選(九篇)

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第1篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

并購整合不力會讓企業(yè)付出慘重的代價。這樣的例子我們見得不少，如國外的惠普并購康柏公司失敗的并購整合，導(dǎo)致該公司每況愈下。究其本源，人們往往狹隘地將重點放在圍繞并購后，以現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險報告體系改進財務(wù)報告和公司治理上，而并沒有樹立一個更具全局眼光的風(fēng)險觀，從而平衡風(fēng)險與整合、財務(wù)和非財務(wù)要素之間的關(guān)系，未能在以實現(xiàn)并購目的為主線的整合過程中去抹平財務(wù)風(fēng)險。

創(chuàng)業(yè)板公司剛上市不久，手中握有充裕的資金，關(guān)注并探索提出針對創(chuàng)業(yè)板公司重大資產(chǎn)重組的并購整合方法成為企業(yè)CFO的一大現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

創(chuàng)業(yè)板公司并購目的就是

后續(xù)整合的主線

并購行為是加快創(chuàng)業(yè)板上市公司成長的首選渠道。一方面，并購是在創(chuàng)業(yè)板公司內(nèi)生增長基礎(chǔ)上的外延擴張。創(chuàng)業(yè)板公司上市之前對外投資規(guī)模小，基本依靠內(nèi)部積累滾動式成長。在經(jīng)歷了一段內(nèi)生增長后，達到了階段性增長瓶頸。此時，創(chuàng)業(yè)板公司在產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)、市場渠道、產(chǎn)品角度等方面積累了一定的擴張需求。另一方面，上市后這些公司手中握有大量資金特別是超募資金，使得這些公司發(fā)揮金融資源優(yōu)勢進行并購擴張成為可能。深交所最新數(shù)據(jù)顯示，2010年117家創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)上市募集資金905.47億元，其中超募資金617.55億元，平均籌資凈額7.74億元；2011年128家創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)上市募集資金730.67億元，其中超募資金418.5億元，平均籌資凈額5.71億元。因此，通過并購來實現(xiàn)規(guī)模擴張與產(chǎn)業(yè)鏈整合成為創(chuàng)業(yè)板一大熱點。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至到2012年6月底，創(chuàng)業(yè)板發(fā)生大小并購交易共計125筆，并購總額43.8億元，平均單筆并購金額超過3500萬元，78%的交易為收購股權(quán)。

并購目的是創(chuàng)業(yè)板公司重大資產(chǎn)重組后整合的主線見表1。表1中選取了11家較具代表性的創(chuàng)業(yè)板公司重大資產(chǎn)重組行為（購買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到50%以上，且超過5000萬元人民幣的項目）進行分析。由表1可見，創(chuàng)業(yè)板的并購主要是從市場的角度來考慮，一般是從產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)，或者是從市場渠道、產(chǎn)品角度來并購，都是為了壯大公司規(guī)?；蚩蛻舴秶坝降取１仨氈匾暤氖?，從國內(nèi)外成功并購歷史經(jīng)驗來看，只有那些能夠按照經(jīng)濟節(jié)奏與企業(yè)需要進行后續(xù)整合的創(chuàng)業(yè)板公司才能夠真正從并購過程實現(xiàn)做大做強。

創(chuàng)業(yè)板公司并購風(fēng)險可控是后續(xù)整合的前提

充分認識創(chuàng)業(yè)板公司并購風(fēng)險是進行后續(xù)整合的第一環(huán)節(jié)。從目前的情況來看，創(chuàng)業(yè)板公司的并購行為還沒有引發(fā)直接的不良后果。但對于某些項目的高溢價收購、潛在關(guān)聯(lián)人漁利、收購主業(yè)無關(guān)資產(chǎn)等問題，形成對經(jīng)營者和投資者等相關(guān)決策的影響日益顯現(xiàn)。而一些公司在購并以后整合發(fā)生失敗，其原因往往不在于購并事件本身，而在于忽略了對購并以后的公司進行合理的風(fēng)險控制評估，即風(fēng)險可控是后續(xù)整合成功的前提。

創(chuàng)業(yè)板公司并購風(fēng)險主要存在于目標(biāo)公司與收購公司之間存在的相排斥、不對稱的環(huán)節(jié)與領(lǐng)域。后續(xù)整合應(yīng)查找并購以前目標(biāo)公司與收購公司之間存在的不融合現(xiàn)象、不對稱的環(huán)節(jié)，針對一些突出問題、尖銳問題進行合理整合。表1所示，創(chuàng)業(yè)板公司并購風(fēng)險主要有標(biāo)的資產(chǎn)的估值風(fēng)險（評估增值率）、新增業(yè)務(wù)風(fēng)險、收購整合風(fēng)險、關(guān)鍵人員流失風(fēng)險、商譽減值風(fēng)險、標(biāo)的公司的經(jīng)營風(fēng)險和其他風(fēng)險。上述風(fēng)險類型基本涵蓋了目標(biāo)公司與收購公司之間存在的相排斥、不對稱的環(huán)節(jié)與領(lǐng)域。同時，表1中11家創(chuàng)業(yè)板公司無論采取超募資金直接收購或是增發(fā)股票收購方式，實際上都充分利用了市場給予上市公司高估值的優(yōu)勢，而創(chuàng)業(yè)板估值必然走向理性的過程中。如果不能準確判斷風(fēng)險，而匆忙進行后續(xù)整合有可能給上市公司帶來意想不到的損失。

因此，在后續(xù)整合中必須要對上述相排斥、不對稱的具體風(fēng)險進行定性與定量、現(xiàn)狀與趨勢、財務(wù)與非財務(wù)、風(fēng)險與戰(zhàn)略等因素進行風(fēng)險評估，必須制定出具體針對性的評估和管理風(fēng)險的方法，作為后續(xù)推進整合的基本工具及參考指標(biāo)以實現(xiàn)風(fēng)險可控。例如，用商譽值及占資產(chǎn)總額比來衡量與監(jiān)測商譽減值風(fēng)險，用整合收購企業(yè)與被收購企業(yè)在主營業(yè)務(wù)方面的交叉程度來衡量與監(jiān)測整合效果，用與被收購企業(yè)關(guān)鍵人員之間是否簽有補充協(xié)議及其執(zhí)行情況來衡量與監(jiān)測關(guān)鍵人員流失風(fēng)險等。又如，針對具體并購類型進行綜合監(jiān)測。以愛爾眼科連鎖收購為例，將各個收購網(wǎng)點項目整合運營情況來監(jiān)測整個企業(yè)連鎖并購行為的實際效果等。表2分別從募投資金和超募資金兩個來源進行并購項目的風(fēng)險動態(tài)監(jiān)測表明，愛爾眼科33個投資或并購項目整體盈利情況改善呈趨好態(tài)勢的特征。

全面并購整合管理

成功的并購整合必須要有一個全面管理的思路與方法。國內(nèi)外企業(yè)并購整合失敗案例告訴我們，人們往往狹隘地將重點放在圍繞現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險報告體系改進財務(wù)報告和公司治理上，而并沒有樹立一個更具全局眼光的并購整合觀，從而平衡風(fēng)險與機遇、財務(wù)和非財務(wù)要素。所謂全面并購整合管理，是指應(yīng)用于企業(yè)各層面的整合管理工具，主要是針對各層面的并購整合開發(fā)出一套評估、定位及管理的理論框架，以在宏觀層面上管理財務(wù)和非財務(wù)并購整合。進一步來說，其功能在于確認可能影響企業(yè)并購整合的潛在事件、將風(fēng)險控制在可承受的范圍內(nèi)、并為公司實現(xiàn)并購目標(biāo)提供合理保障；從本質(zhì)上說，它體現(xiàn)了對并購整合與風(fēng)險平衡的一種全局觀念，考慮的是并購對整個企業(yè)、而非局部的潛在沖擊。

全面并購整合管理主要有如下三個要點：

1通過繪制風(fēng)險樹進行并購整合風(fēng)險評估

繪制風(fēng)險樹可以為企業(yè)制定整合策略提供一個參考依據(jù)。風(fēng)險樹可以幫助利益相關(guān)人評估每種風(fēng)險對整合進程成敗可能造成的影響。因此，所有并購風(fēng)險都可以用統(tǒng)一的標(biāo)尺進行衡量。另外，風(fēng)險樹考慮到了對整合成功有利或不利的所有事件，因而可以幫助重建風(fēng)險和整合之間的平衡，有助于全面的整合管理。

2持續(xù)強化中層管理的并購整合

國內(nèi)外并購整合失敗經(jīng)驗表明，整合管理在中層環(huán)節(jié)上經(jīng)常存在相當(dāng)大的脫節(jié)。在分析了一些具體行業(yè)當(dāng)前的并購管理實踐后，發(fā)現(xiàn)問題的癥結(jié)在于風(fēng)險與整合被割裂開來看待了：每個產(chǎn)品或新業(yè)務(wù)都被單獨進行分析，很少有對風(fēng)險與整合的全面評估；即使有，也僅僅限于微觀層面。在微觀層面上，不同的行業(yè)和職能部門確實也開發(fā)了許多具體的風(fēng)險度量工具，但是，它們不能幫助行業(yè)或部門間相互交流風(fēng)險影響，也不能與微觀層面的風(fēng)險與整合評估相整合。

3持續(xù)強化整合與企業(yè)戰(zhàn)略的聯(lián)系

第2篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

文章編號：1005-913X（2015）09-0118-02

一、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司審計風(fēng)險動因分析

（一）創(chuàng)業(yè)板上市公司自身特點帶來的審計風(fēng)險

1.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)導(dǎo)致的審計風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多為高新技術(shù)企業(yè)，處于初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)普遍面臨著棘手的技術(shù)風(fēng)險。高科技產(chǎn)品在開發(fā)出來后，是否能夠投產(chǎn)成功，都有較大的不確定性。如果沒有足夠的資金支持其繼續(xù)研究和開發(fā)，現(xiàn)有的技術(shù)可能迅速過時而被淘汰，使得企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和利潤波動較大，增加了注冊會計師的審計風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)受到行業(yè)影響比較顯著，比如，我國的光伏產(chǎn)業(yè)嚴重依賴境外市場，2012年，我國的光伏產(chǎn)品收到國外反傾銷調(diào)查，使得行業(yè)業(yè)績急劇下跌，剛上市兩個月的晶盛機電，業(yè)績迅速變臉。使得投資者對負責(zé)審計的注冊會計師提出疑問。高科技企業(yè)的無形資產(chǎn)比例較大，受行業(yè)限制的影響。無形資產(chǎn)比例過大無疑給注冊會計師審計帶來很大的審計風(fēng)險。

2.企業(yè)管理層的投機心理導(dǎo)致的審計風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場相比入市門檻低，監(jiān)管不嚴格，甚至相關(guān)的制度也不是很完善，導(dǎo)致在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)良莠不齊。由于證券市場所有者與管理層之間存在著嚴重的信息不對稱的現(xiàn)象，企業(yè)管理層很可能利用這種信息優(yōu)勢粉飾報表，財務(wù)造假，甚至和會計師事務(wù)所合謀以謀求成功上市。一旦上市成功，他們又著手套現(xiàn)，從證券市場為自己圈錢。因為“深口袋效應(yīng)”，一旦所有者利益遭受損害，負責(zé)審計的注冊會計師也會受到法律訴訟，這給會計師事務(wù)所也帶來巨大的訴訟風(fēng)險。

（二）注冊會計師自身素質(zhì)帶來的審計風(fēng)險

1.執(zhí)業(yè)能力不強導(dǎo)致的審計風(fēng)險。在我國創(chuàng)業(yè)板一般IPO審計中，不僅僅會涉及到會計方面的問題，也會涉及到信息產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)等不同的專業(yè)領(lǐng)域的知識。這些已經(jīng)超出了注冊會計師的專業(yè)勝任能力，如果沒有相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)人員輔助審計的話，注冊會計師的審計風(fēng)險是難以估計的。近年來，證券市場對于公司治理的要求不斷完善，注冊會計師新增了內(nèi)部控制審核業(yè)務(wù)，但是相關(guān)的具體審計程序、審計范圍等都沒有固定的模式。雖然中國注冊會計師協(xié)會頒布了《內(nèi)部控制審核指導(dǎo)意見》，但由于不健全的市場環(huán)境，具體的操作性不強，在實務(wù)操作中更多依賴審計人員的職業(yè)判斷，沒有足夠的職業(yè)關(guān)注很容易導(dǎo)致審核失敗。

2.職業(yè)道德喪失造成的審計風(fēng)險。由于我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，大多處于初創(chuàng)期，公司治理結(jié)構(gòu)等不夠完善，在IPO前期，需要會計師事務(wù)所和保薦機構(gòu)進行上市輔導(dǎo)，很容易在共同利益的驅(qū)使下和上市企業(yè)形成審計合謀。因為保薦機構(gòu)的利益來自于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)順利上市的中介費用，注冊會計師的收入來源于相關(guān)的的審計費用，只要對申請上市的企業(yè)進行包裝，使企業(yè)順利上市，他們的利益才能實現(xiàn)。一些動機不良的發(fā)起人和上市公司的高管很有可能利用創(chuàng)業(yè)板市場較低的發(fā)行標(biāo)準，惡意包裝騙取上市資格，進而圈錢套現(xiàn)。

（三）審計環(huán)境引發(fā)的審計風(fēng)險

審計環(huán)境與政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境以及社會環(huán)境緊密相關(guān)。創(chuàng)業(yè)板是個高風(fēng)險的市場，不確定因素很多，加上創(chuàng)業(yè)板市場本身在我國設(shè)立時間不長造成審計環(huán)境的復(fù)雜化，加大了審計風(fēng)險。我國為了鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)立限制了一個較低的標(biāo)準。主板市場上市要求最近三年營業(yè)收入不低于3億元；但創(chuàng)業(yè)板僅要求最近一年營業(yè)收入不低于5 000萬元，最近兩年增長率不低于30%就可以。主板要求連續(xù)三年贏利，總額不低于3 000萬元；而創(chuàng)業(yè)板只是要求連續(xù)二年贏利，總額不低于1 000萬元。這種“寬進”的政策，使得一些抗風(fēng)險能力不強，或者發(fā)展不穩(wěn)定的企業(yè)得以上市。也使一些無良企業(yè)在上市之后惡意套現(xiàn)，給投資者造成巨大的損失。

二、降低創(chuàng)業(yè)板上市公司審計風(fēng)險的政策建議

（一）提高注冊會計師的審計風(fēng)險防范能力

1.提高注冊會計師的審計獨立性。保持獨立性是注冊會計師能否提供高質(zhì)量審計的關(guān)鍵。因此，保持審計的獨立性則是降低審計風(fēng)險的核心要求。一方面，要做到為創(chuàng)業(yè)板上市公司提供審計咨詢、會計系統(tǒng)設(shè)計、納稅籌劃以及IPO前期輔導(dǎo)上市的注冊會計師不能隸屬于最終為企業(yè)提供審計服務(wù)的同一家會計師事務(wù)所。這樣可以充分保證負責(zé)審計和被審計的企業(yè)沒有太多利益的往來，可以大大提高會計師事務(wù)所的審計獨立性。另一方面，注冊會計師在審計時，應(yīng)該保持足夠的職業(yè)謹慎性。在創(chuàng)業(yè)板審計中，會遇到各個中介機構(gòu)相互配合的情況，在這種情況下，很容易出現(xiàn)某個中介機構(gòu)“偷懶”或者“搭便車”的現(xiàn)象。所以，進行審計前，注冊會計師應(yīng)該在合同約定書中明確各方責(zé)任，從源頭上控制可能出現(xiàn)的審計風(fēng)險，減少因此而引起的審計失敗。

2.提高注冊會計師的執(zhí)業(yè)能力。首先，要加強教育的培訓(xùn)，會計師事務(wù)所應(yīng)要求所有從業(yè)人員定期參加培訓(xùn)，一方面提高從業(yè)者的審計技能；另一方面充分了解市場經(jīng)濟的政策新規(guī)。使注冊會計師從業(yè)者能夠及時補充新知識。其次，要嚴格控制負責(zé)審計的注冊會計師的執(zhí)業(yè)時間。注冊會計師在參與對企業(yè)的審計前必須經(jīng)過足夠長的從業(yè)時間，積累足夠的實踐經(jīng)驗以保證審計的質(zhì)量。注冊會計師在審計過程中遇到的很多問題的合規(guī)與否需要依賴注冊會計師的經(jīng)驗來進行判斷，而這些特殊的能力培養(yǎng)并不是一蹴而就的，都需要注冊會計師長時間的積累和總結(jié)。

（二）加強創(chuàng)業(yè)板上市公司的內(nèi)部控制水平

1.健全內(nèi)控制度。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大多為高新技術(shù)企業(yè)的初創(chuàng)期，在IPO之前普遍存在內(nèi)控缺失，公司治理不完善的現(xiàn)象，所以在IPO前期要經(jīng)過很長時間的上市輔導(dǎo)，如果在此過程中，切實為申請上市企業(yè)建立了完善的財務(wù)以及內(nèi)部控制系統(tǒng)。健全有效的內(nèi)部控制系統(tǒng)能夠保證各部門提供充分有效的企業(yè)信息，這樣能夠充分有效地保證創(chuàng)業(yè)板企業(yè)信息披露的質(zhì)量，這樣可以從源頭上獲得可靠的審計證據(jù)，有效地防范發(fā)生審計風(fēng)險。

2.提高創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的目的是為了獲取資金，贏得更大的發(fā)展空間，所以對于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)而言，上市是為了使企業(yè)獲得更多企業(yè)經(jīng)營所需要的資金，更好更快地發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板中處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)必須把健全人力資本結(jié)構(gòu)，吸納和引進全方位人才作為促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。

（三）完善創(chuàng)業(yè)板上市公司審計環(huán)境的政策監(jiān)管

第3篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

由于科技型中小企業(yè)兼有“科技”、“中小”特征,解決其融資難題有助于為目前中小企業(yè)群體提供借鑒并作為突破口。探索建立科技金融合作模式是解決科技型中小企業(yè)融資難題的有效途徑,為深入推進這項工作的開展,筆者結(jié)合實踐談幾點看法和認識。

一、當(dāng)前科技型中小企業(yè)融資難的主要原因

(一)融資支持環(huán)境缺乏整合協(xié)調(diào)

“資源分散、信息不對稱”問題,導(dǎo)致了政府部門、銀行、擔(dān)保機構(gòu)、民間資本組織等融資環(huán)境參與各方都無法獨立、完整進行風(fēng)險評估、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等工作。實踐中,“看不透”的共識往往制約了參與者的積極性。

(二)企業(yè)信用缺乏市場規(guī)范認可

企業(yè)發(fā)展初期往往比較重視科技轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品設(shè)計、市場營銷等外部競爭實力的提高,比較忽視財務(wù)內(nèi)控、融資信用積累等內(nèi)部因素的規(guī)范,而融資所需的財務(wù)、信用等基礎(chǔ)恰恰是其缺板。

(三)技術(shù)產(chǎn)權(quán)市場化程度不夠完整

銀行融資仍是當(dāng)前科技型中小企業(yè)融資的主選方案。但企業(yè)缺少傳統(tǒng)擔(dān)保條件,擁有的技術(shù)產(chǎn)權(quán)又難以在市場上變現(xiàn)流通,產(chǎn)權(quán)市場化程度制約了企業(yè)的擔(dān)保公信力。

二、解決科技型中小企業(yè)融資難題的實踐和啟示

(一)“直通車” 模式的實踐

“青島市創(chuàng)新型中小企業(yè)融資直通車計劃”是基于青島市科技局、青島銀行、青島市擔(dān)保中心三方構(gòu)建的科技型中小企業(yè)融資服務(wù)平臺,也是我市在科技金融合作方面探索建立的一種有效模式。“直通車”將進入“科技創(chuàng)新型中小企業(yè)培育計劃”不同階段的企業(yè),提前帶入銀行和擔(dān)保程序,提供優(yōu)惠、高效的融資服務(wù),適時完善功能,搭載企業(yè)抵達創(chuàng)業(yè)板市場,實現(xiàn)“初期科技培育、中期銀行幫扶,最終發(fā)展為具備直接融資能力”的目標(biāo)。目前,我市已有兩家科技型中小企業(yè)獲得900多萬元的信貸和擔(dān)保協(xié)議。

科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)籌兼顧方法的應(yīng)用是該模式的構(gòu)建的主要特點:

1.統(tǒng)籌發(fā)展建平臺。科技型中小企業(yè)具有風(fēng)險高、行業(yè)多、所有制結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特點,傳統(tǒng)信貸管理難以把握風(fēng)險,盲目對接存在風(fēng)險大、成本高的問題。在統(tǒng)籌重點與一般企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展方面,政府部門作了大量工作:實施“青島市創(chuàng)新型中小企業(yè)培育計劃”,設(shè)立優(yōu)選條件,每年組織評審驗收,實施退出機制,確保了一大批技術(shù)領(lǐng)先、市場成熟、業(yè)績優(yōu)良的科技型中小企業(yè)及時得到扶持。

2.統(tǒng)籌資源建環(huán)境。統(tǒng)籌各方資源、協(xié)調(diào)融資環(huán)境尤為重要。通過實踐發(fā)現(xiàn):以前政府掌握行政資源、企業(yè)掌握產(chǎn)品資源、銀行掌握資金資源,但總是很難坐到一起?！爸蓖ㄜ嚒蹦Ｊ綐?gòu)建了一種資源統(tǒng)籌機制,使各方資源共享、專長互補、風(fēng)險共知,解決了資源分散、信息不對稱的問題。各方很容易在透明融洽的環(huán)境中明確取舍。

3.統(tǒng)籌利益謀發(fā)展。統(tǒng)籌各方利益是模式構(gòu)建的基礎(chǔ)。政府提供優(yōu)惠的政策、銀行提供優(yōu)惠的資金、擔(dān)保提供優(yōu)惠的條件,共同為科技型中小企業(yè)搭建了一個優(yōu)惠、高效的融資平臺。這不僅契合當(dāng)前科技型中小企業(yè)的切身利益,也兼顧了各方的局部和整體利益、當(dāng)前和長遠利益。

(二)解決科技型中小企業(yè)融資難題的啟示

1.政府部門需要進一步優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),完善服務(wù)平臺職能。

政府資金可以在保留直接資助、培育企業(yè)發(fā)展初期的基礎(chǔ)上,延長政策鏈、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),兼顧支持企業(yè)發(fā)展中期的融資需求,發(fā)揮資金的乘數(shù)效用,通過貼補、發(fā)行債券和擔(dān)保等多種方式引導(dǎo)社會資金進入,提高資金使用效率。同時,政府部門應(yīng)繼續(xù)完善有效、公信的平臺功能,以融資為目標(biāo)加大支持力度。

2.銀行需要進一步優(yōu)化流程、創(chuàng)新服務(wù),探索新機制。

中小金融機構(gòu)具有立足地方經(jīng)濟、決策靈活等優(yōu)勢,是科技型中小企業(yè)的主要融資供給者,各銀行也積極推進建設(shè)中小企業(yè)專營機構(gòu)的進程。在匹配機構(gòu)形式的同時,需要建立獨立的操作流程和風(fēng)險控制體系,針對難題創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品,再造流程機制,切實解決實際困難。

3.創(chuàng)新?lián)７绞?增強企業(yè)市場公信力。

擔(dān)保機構(gòu)作應(yīng)提供靈活有效的解決方案,為企業(yè)和銀行提供增信和分險等功能服務(wù)。可以由借款人提供符合擔(dān)保規(guī)定的企業(yè)有效資產(chǎn)、個人財產(chǎn)以及保證擔(dān)保組合,采取抵押、質(zhì)押、保證的組合擔(dān)保方式,盡量滿足其貸款需求。積極探索專利權(quán)、商標(biāo)、股權(quán)、供應(yīng)鏈賬款等具備市場公允價值的權(quán)利擔(dān)保業(yè)務(wù),爭取政府部門在法律和政策上的支持。

4.積極優(yōu)化扶持模式,與創(chuàng)業(yè)板市場建立直通接口。

科技型中小企業(yè)最終的融資渠道是創(chuàng)業(yè)板市場。幸運的是,目前創(chuàng)業(yè)板市場正在醞釀推出,成熟的市場機制不僅促使其成長更加規(guī)范,而且會提高其融資效率。因此,設(shè)計好融資平臺與創(chuàng)業(yè)板市場的直通接口至關(guān)重要。

第4篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

一、風(fēng)險投資的內(nèi)涵和特點

風(fēng)險投資是指向主要屬于科技型的高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù)，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。風(fēng)險投資不同于一般投資有其自身的特點：

1. 風(fēng)險投資大都投向高技術(shù)領(lǐng)域，風(fēng)險投資的對象主要是具有開拓性和創(chuàng)新性的高技術(shù)項目或企業(yè)。

2. 高風(fēng)險與高收益并存的投資。高科技項目的風(fēng)險不確定性決定了風(fēng)險投資的高風(fēng)險，同時，高科技項目成功所帶來的巨大回報也決定了其高收益。

3. 風(fēng)險投資具有很強的參與性。風(fēng)險投資者在向高技術(shù)企業(yè)投資的同時，也參與企業(yè)項目的經(jīng)營管理，因而表現(xiàn)出很強的“參與性”。

二、我國風(fēng)險投資業(yè)目前存在的問題

（一）運作機制不配套。

1.資金來源單一。國外風(fēng)險投資者大多是機構(gòu)和個人，社會化程度高，而我國除海外投資機構(gòu)部分參與外主要是政府，而政府投資政策性強，表現(xiàn)出風(fēng)險與收益的不對稱性。

2.規(guī)模小、抗風(fēng)險能力弱。在美國，擁有110億美元資產(chǎn)的風(fēng)險投資公司較多，其風(fēng)險資本數(shù)額達1000多億美元，平均每個風(fēng)險企業(yè)可獲得3000萬美元的風(fēng)險資本。而我國風(fēng)險投資規(guī)模較小，資本接近或超出1億的很少，大多數(shù)公司資本只有千萬，甚至幾百萬。

3.缺乏高效率的信息交流網(wǎng)絡(luò)。企業(yè)無法迅速了解國內(nèi)外高新技術(shù)最新動態(tài)， 技術(shù)開發(fā)具有較大盲目性和風(fēng)險性。

4.過分追求資金安全， 失去風(fēng)險投資意義。一些風(fēng)險投資公司偏重于支持技術(shù)成熟的項目，而支持風(fēng)險企業(yè)孵化、創(chuàng)建的少。

5.風(fēng)險投資策略評估體系不完善。一是目前對風(fēng)險投資項目究竟如何評價還沒有一套完整的理論體系；二是項目評價帶有濃厚的人為色彩，缺乏嚴肅性、科學(xué)性，只是將注意力集中在是否有權(quán)威部門的技術(shù)鑒定書，是否成果項目、火炬計劃等，而這些并非風(fēng)險投資的唯一標(biāo)準。

6.缺少對所投項目的增值服務(wù)。政府作為單一投資主體導(dǎo)致了風(fēng)險投資公司運作上的無規(guī)范化操作，因投入風(fēng)險企業(yè)后缺乏配套服務(wù)的積極性，后期跟蹤和輔導(dǎo)跟不上，無法與國際上有實力的風(fēng)險投資機構(gòu)競爭。

7.缺乏風(fēng)險投資的退出機制。為了彌補主板的不足，在美國出現(xiàn)了NASDAQ， 在英國有USM，我國香港地區(qū)也在1999年開辟了二板市場。這些為風(fēng)險企業(yè)上市創(chuàng)造了機會，使風(fēng)險投資容易退出，而我國的二板市場還未建立。

8.風(fēng)險投資人才奇缺。我國科技人才兩極分化，有高水平的基礎(chǔ)理論研究人才和有大批專利的發(fā)明家，有了解國內(nèi)市場、企業(yè)和國內(nèi)技術(shù)的企業(yè)家、工程師和技術(shù)工人，但缺少融管理、市場、技術(shù)、金融知識于一身的風(fēng)險投資管理者和高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)者。

（二）認識意識偏差

風(fēng)險投資產(chǎn)生于西方成熟的市場經(jīng)濟， 而我國缺乏市場操作經(jīng)驗和風(fēng)險意識， 在引入過程中， 政府管理部門及投資者都產(chǎn)生了一定的認識偏差。如政府對風(fēng)險投資機制建設(shè)重視不夠，以為建幾家風(fēng)險投資公司，投幾個高科技項目就可以實現(xiàn)，卻對其關(guān)鍵因素——創(chuàng)造一種有風(fēng)險承受能力，有創(chuàng)新力和有經(jīng)濟效益的體制環(huán)境認識不足。此外，風(fēng)險投資行業(yè)越來越多的案例表明控股與否并不重要，而我國則在此問題上套用一般性投資的運作規(guī)律與經(jīng)驗，一味地強調(diào)控股要求，使風(fēng)險投資在某種程度上導(dǎo)入另一誤區(qū)。

（三）風(fēng)險資本供給不足

目前，我國風(fēng)險投資的大部分資金來源于國家和各級地方政府。在風(fēng)險投資的早期，尤其是風(fēng)險投資還沒有被大多數(shù)人接受的時候，政府的表率作用是非常重要的。但是，隨著風(fēng)險投資的逐步發(fā)展， 政府介入一方面會受到資金限制， 另一方面，反而會阻礙風(fēng)險投資的發(fā)展。又由于風(fēng)險投資主體單一、規(guī)模偏小， 我國風(fēng)險投資公司只能支持一些投資少、風(fēng)險低、見效快的項目，而無法進行組合投資，難以實現(xiàn)資本快速積聚與集中。

（四）戰(zhàn)略定位不科學(xué)， 風(fēng)險意識不強

風(fēng)險投資業(yè)追求高回報，重視短期目標(biāo)，眼光往往放在過去和現(xiàn)在，而忽視了風(fēng)險投資的根本特征是投資未來。另外，由于風(fēng)險投資的對象往往是沒有任何業(yè)績記錄的新創(chuàng)企業(yè)，而且因投資而取得的股權(quán)缺乏流通性，必須長期持有，甚至在投資回收前，還要持續(xù)不斷地融資。因此它屬于一種高風(fēng)險的投資活動。為了降低風(fēng)險，投資前能否正確、有效地進行各項投資方案的評估，以挑選出具獲利潛力的投資方案，將成為經(jīng)營風(fēng)險投資成敗的關(guān)鍵。但目前的風(fēng)險投資中存在著明顯的投機心理，受高收益的誘惑，缺乏理性分析和理性決策，風(fēng)險意識不強。

（五）風(fēng)險投資退出渠道不健全

從理論上講，風(fēng)險投資可以通過以下途徑退出：一是公開上市。可通過主板市場獨立上市，亦可在將來設(shè)立創(chuàng)業(yè)板上市，也可以在香港創(chuàng)業(yè)板或海外上市， 還可以與其他公司重組以捆綁上市；二是兼并收購。通過出售股權(quán)、兼并收購等資本營運、產(chǎn)權(quán)交易的手段退出；三是出售給其他風(fēng)險投資機構(gòu)；四是被創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理層收購；五是破產(chǎn)清算。由于我國主板市場的上市“門檻”過高， 基本上將中小科技企業(yè)拒之于門外，加之我國創(chuàng)業(yè)板還未設(shè)立，嚴格地限制了風(fēng)險投資的滾動式投資。

三、完善我國風(fēng)險投資的對策

1.完善我國風(fēng)險投資的“生態(tài)環(huán)境”， 建立健全有關(guān)風(fēng)險投資的法律法規(guī)體系和政策體系。(1) 盡快制定和完善《風(fēng)險投資法》《風(fēng)險投資管理條例》 等相關(guān)的法律、法規(guī)，使我國的風(fēng)險投資有法律保障；(2) 加大政府對風(fēng)險投資的扶持力度。

2.建立多層次的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)，明確政府與民間風(fēng)險投資的合理分工，實行多種形式的風(fēng)險投資并存。

3.完善風(fēng)險投資的退出機制，完善資本市場體系，建立二板市場( 創(chuàng)業(yè)板市場) 、三板市場( 區(qū)域性資本市場)。我國應(yīng)建立以公開發(fā)行上市為主，出售和清算為輔的風(fēng)險資本退出體系。但我國目前只有滬深兩個主板市場，且審批手續(xù)復(fù)雜，實行額度控制，因此，筆者認為我國風(fēng)險資本退出可通過香港創(chuàng)業(yè)板上市或者借殼上市，不愿意受IPO約束的風(fēng)險投資家或不具備上市條件的風(fēng)險企業(yè)都可以采用直接出售的方式退出。在此還可以通過股權(quán)回購，盤出業(yè)務(wù)，項目組方式，股轉(zhuǎn)債方式，場外交易，清算與破產(chǎn)方式實現(xiàn)風(fēng)險資本的有效退出。

4.培養(yǎng)風(fēng)險投資專業(yè)人才。我國應(yīng)積極創(chuàng)造適宜環(huán)境，提供優(yōu)惠政策，建立激勵機制，大力培養(yǎng)和造就一批風(fēng)險企業(yè)家、風(fēng)險投資家、創(chuàng)新家和金融人才，組建強大的風(fēng)險投資隊伍，使我國風(fēng)險投資良性發(fā)展。

5.完善風(fēng)險投資中介服務(wù)機構(gòu)，為客戶提供高水平的財務(wù)、法律咨詢與投資顧問等策略。包括投資銀行、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、財務(wù)顧問、法律顧問、技術(shù)咨詢機構(gòu)、專業(yè)市場調(diào)查機構(gòu)等。我國社會中介服務(wù)體系目前還不夠完善， 尤其是服務(wù)于風(fēng)險資本運作的中介機構(gòu)尚未起步， 因此我國應(yīng)建立諸如官辦投資信息網(wǎng)絡(luò)中心， 高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險評估機構(gòu)， 以及進行技術(shù)定級的標(biāo)準和辦法等風(fēng)險投資中介機構(gòu)和與之相適應(yīng)的社會監(jiān)督制度， 以確保風(fēng)險投資的健康發(fā)展。

參考文獻：

[1]于春明、王國禮.中國風(fēng)險投資業(yè)規(guī)范化發(fā)展思路探析.山東經(jīng)濟.2008，(1).

第5篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

關(guān)鍵詞：新三板 內(nèi)部控制 風(fēng)險控制 信息溝通 內(nèi)部監(jiān)督

一、新三板A企業(yè)建設(shè)內(nèi)部控制體系的實施過程

新三板A企業(yè)是專業(yè)從事天然植物開發(fā)、種植、生產(chǎn)、銷售的高科技民營企業(yè)。目前，其產(chǎn)品在行銷北美、歐洲、澳洲等主流市場的同時，已經(jīng)開發(fā)和進入南美、東南亞及非洲市場。 隨著新三板A公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴充，加強其內(nèi)部控制體系的建設(shè)和完善是至關(guān)重要的。

新三板A公司在實施內(nèi)部控制的過程中，要嚴格把關(guān)需求調(diào)研、內(nèi)部控制設(shè)計以及跟蹤完善三個環(huán)節(jié)。首先，A企業(yè)要在全面調(diào)研市場行情的基礎(chǔ)上，定位內(nèi)部控制的關(guān)鍵業(yè)務(wù)內(nèi)容、環(huán)節(jié)和流程；其次，A企業(yè)要將調(diào)研需求與國內(nèi)外成功企業(yè)的內(nèi)控實踐經(jīng)驗相結(jié)合，從而設(shè)計出適合于自身發(fā)展的內(nèi)部控制計劃；最后，在初步制定的內(nèi)控計劃的基礎(chǔ)上，進行業(yè)務(wù)流程優(yōu)化和內(nèi)控方案的跟蹤完善，從而提高內(nèi)控方案與A企業(yè)發(fā)展的契合度。

二、新三板A企業(yè)建設(shè)內(nèi)部控制體系中所面臨的問題

（一）內(nèi)部控制環(huán)境方面

首先，對于科技型的A企業(yè)而言，管理者對產(chǎn)業(yè)技術(shù)的掌握教為全面，但是對內(nèi)部控制的管理尚缺乏足夠經(jīng)驗；其次，與創(chuàng)業(yè)板相比而言，中小企業(yè)入市門檻較低，進入機制相對不健全，從而大大降低了對中小企業(yè)的內(nèi)控約束力；再次，在企業(yè)實際運營期間，股東、董事以及監(jiān)事之間的權(quán)責(zé)不清，且股權(quán)集中問題突出；最后，資產(chǎn)權(quán)屬不清晰，存在交叉持股現(xiàn)象。

（二）內(nèi)部風(fēng)險評估方面

首先，A企業(yè)在新三板掛牌后，券商督導(dǎo)費用、稅收成本、審計是費用以及管理成本等成本支出增加，加之資金調(diào)度頻繁，容易加大資金風(fēng)險；其次，新三板企業(yè)與上市企業(yè)相比，抵御風(fēng)險能力有限，面臨的經(jīng)營風(fēng)險不容忽視；最后，新三板企業(yè)面臨著較高的信息披露風(fēng)險和市場流動性風(fēng)險。

（三）內(nèi)部控制活動方面

首先，新三板企業(yè)難以充分的調(diào)用、支配人力資源，從而致使崗位分工模糊不清，且由于相關(guān)人員對會計制度和知識有所欠缺，從而會抑制內(nèi)部控制的執(zhí)行效果；其次，新三板企業(yè)缺乏規(guī)范、系統(tǒng)的會計核算和預(yù)算體系，從而降低了資金的使用效率；最后，新三板企業(yè)的運作缺乏科學(xué)性，違規(guī)情況時有發(fā)生，極大地抑制了企業(yè)的融資發(fā)展。

（四）內(nèi)部信息溝通方面

首先，財務(wù)信息的披露不足，影響了投資者融資的信心，從而致使新三板企業(yè)的融資力度不足，效果不佳；其次，內(nèi)部控制過程中，新三板企業(yè)不僅信息化程度低下，而且信息的反饋、傳遞渠道堵塞。

（五）內(nèi)部監(jiān)督管理方面

首先，新三板企業(yè)在獲得大量的資金后，由于在資金分配上存在偏頗，會削弱資金的合理利用率；其次，對企業(yè)內(nèi)部控制的監(jiān)管不到位，特別是財務(wù)預(yù)算和會計核算環(huán)節(jié)；最后，新三板企業(yè)的內(nèi)部審計機制不完善。

三、新三板A企業(yè)完善內(nèi)部控制體系的策略

（一）內(nèi)部控制環(huán)境完善策略

首先，新三板A企業(yè)要加強公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重視人才素質(zhì)與崗位職責(zé)的匹配，并提高內(nèi)部控制環(huán)境同企業(yè)文化的貼切和融合，從在為創(chuàng)造健康有序的內(nèi)部控制環(huán)境創(chuàng)造條件；其次，加強優(yōu)秀人才的引進和績效考評，不斷提升企業(yè)人力資源的綜合素質(zhì)；最后，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，積極落實股權(quán)分配激勵機制。

（二）內(nèi)部風(fēng)險評估完善策略

首先，新三板A企業(yè)管理人員要根據(jù)業(yè)務(wù)調(diào)整后的交易情況，重點識別、評估資產(chǎn)占比情況和現(xiàn)金流變化；其次，新三板A企業(yè)要加強內(nèi)外環(huán)境風(fēng)險、管理風(fēng)險、運營風(fēng)險以及政策風(fēng)險的評估；再次，要加強員工需求和壓力因素評估，并制定健全的激勵機制來規(guī)避員工的舞弊風(fēng)險；最后，新三板A企業(yè)要提高環(huán)境變化和業(yè)務(wù)模式變化所潛存的風(fēng)險。

（三）內(nèi)部控制活動完善策略

首先，提高新三板A企業(yè)全體員工的參與內(nèi)部控制的積極性，并清晰的劃分崗位職責(zé)和權(quán)限；其次，重視A企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)的預(yù)算、核算體系建設(shè)，從而降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，進而提高資金的利用率；再次，通過審核定價策略、公司規(guī)章審批程序和關(guān)聯(lián)交易的可靠性來規(guī)范財務(wù)制度和業(yè)務(wù)流程；最后，構(gòu)建與新三板A企業(yè)運營活動相匹配的股權(quán)激勵機制，從而吸引、留住核心人才。

（四）內(nèi)部信息溝通完善策略

首先，提高新三板A企業(yè)披露經(jīng)營信息、交易信息的力度，從而為潛在投資者合理評估A企業(yè)的運營能力，進而作出投資決策提供參考依據(jù)；其次，提高新三板A企業(yè)的財務(wù)信息化水平，從而一方面提高A企業(yè)的財務(wù)信息處理效率，另一方面促進A企業(yè)內(nèi)部信息的溝通和反饋。

（五）內(nèi)部監(jiān)督管理完善策略

首先，新三板A企業(yè)應(yīng)該建立與企業(yè)規(guī)模相適應(yīng)的內(nèi)部審計機構(gòu)、監(jiān)事會，從而提高A企業(yè)實施內(nèi)部控制的有效性；其次，通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方法來體現(xiàn)內(nèi)部控制效果和監(jiān)管側(cè)重點；最后，合理匹配內(nèi)、外監(jiān)管人員的數(shù)量，從而降低舞弊風(fēng)險。

參考文獻：

[1]甘聲錦，王子曦.新三板A公司建設(shè)內(nèi)部控制體系的案例分析[J].會計師，2016年13期

[2]陳飛.“新三板”掛牌公司稅務(wù)風(fēng)險內(nèi)控機制研究[D].北京工商大學(xué)，2015 年

[3]朱金濤.基于新三板上市背景下的SD公司內(nèi)部控制體系優(yōu)化研究[D].山東大學(xué)，2015年

第6篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

【關(guān)鍵詞】VAR模型；風(fēng)險投資IPO；退出方式

一、引言

隨著人們生活水平逐步提升，金融投資已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中的一部分，不僅可以實現(xiàn)個人金融資金的靈活管理，同樣可以為企業(yè)資金運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)現(xiàn)代金融資金規(guī)劃的計劃而科學(xué)的進行投資，是推進現(xiàn)代經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化發(fā)展的途徑，基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO的推出方式進行分析，降低風(fēng)險投資IPO投資的風(fēng)險，實現(xiàn)現(xiàn)代金融投資協(xié)調(diào)發(fā)展呢。

二、影響風(fēng)險投資IPO的組成部分

1.市場運行價值

風(fēng)險投資IPO企業(yè)發(fā)展的主要來源，也是一種個人理財方式。結(jié)合社會經(jīng)濟投資管理實際，對風(fēng)險投資IPO的運行影響因素進行分析，從風(fēng)險投資IPO的市場經(jīng)濟運行因素進行分析，風(fēng)險投資IPO的投資比重大小，金融經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性，受到企業(yè)經(jīng)濟的市場價值影響，當(dāng)市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求量高，社會價值高，風(fēng)險投資IPO的金融運行穩(wěn)定；反之，如果企業(yè)的市場運行效果較差，經(jīng)濟受益穩(wěn)定性低，將會導(dǎo)致風(fēng)險投資IPO的穩(wěn)定性大大降低，投資者將會在此時進行風(fēng)險與測。

2.投資者自身金融需求

對風(fēng)險投資IPO的影響因素中，也包括投資者自身的金融需求，如果投資者需要在長期的金融投資，則會出現(xiàn)風(fēng)險投資IPO持續(xù)性發(fā)展，那么，企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟來源則會出現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的金融投資，即使企業(yè)的經(jīng)濟投資運行結(jié)構(gòu)存在暫時性的問題，長期投資者會減少風(fēng)險投資IPO，而不會完全推出；瑞如果投資者的、金融投資是想通過風(fēng)險投資IPO，獲得短期的金融收益，投資者會在企業(yè)金融運行較低的時候，將股票轉(zhuǎn)讓，將風(fēng)險投資變成一種穩(wěn)定的經(jīng)濟收益，獲得短期的經(jīng)濟收益，但無論哪一種金融投資心理，前提都是對金融投資股票的風(fēng)險性綜合預(yù)測，從而合適的時機進行金融投資。

3.投資風(fēng)險的預(yù)測能力

風(fēng)險投資IPO是一種金融理財投資形式，對風(fēng)險投資IPO的金融投資具有影響的藝因素中，風(fēng)險預(yù)測的準確性，也是對金融投資者金融運行的主要因素之一。如果投資者對企業(yè)的金融預(yù)測能力較高，對市場金融投資風(fēng)險的預(yù)測能力較高，則會對金融投資的把握性強，金融投資的穩(wěn)健性高，反之，金融投資穩(wěn)定較低。

三、基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式的驗證

1.市場資產(chǎn)波動分析

于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式的投資，可以實現(xiàn)現(xiàn)代金融投資評估能力得到提升。依據(jù)VAR模型的金融管理模式，對現(xiàn)代風(fēng)險投資中公開募股投資進行分析。VAR模型可以結(jié)合市場金融運行，現(xiàn)市場波動投資，即善于將股票的運行穩(wěn)定性進行綜合評估，并將風(fēng)險股票運行投資變成可靠地數(shù)據(jù)模型，合理進行金融投資的風(fēng)險評估，當(dāng)公開募股金融投資的出現(xiàn)投資風(fēng)險，VAR模型將通過直觀數(shù)據(jù)實現(xiàn)市場數(shù)據(jù)資產(chǎn)波動，為投資者提供穩(wěn)健的金融投資，從而實現(xiàn)了基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出的時間進行預(yù)測。

2.資本風(fēng)險價值法

基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式的應(yīng)用，在于VAR模型可以及時進行資本風(fēng)險價值法的判定，所謂資本風(fēng)險價值法，是從不同的金融投資結(jié)構(gòu)進行金融投資，結(jié)合企業(yè)的金融分析，可以依據(jù)VAR模型函數(shù)模型，建立企業(yè)金融公開募股的資本價值評估，例如：某企業(yè)實施社會公開募股，投資者實施資本風(fēng)險價值法，得到企業(yè)股票運行的最高風(fēng)險點大，當(dāng)企業(yè)金融在后期運行中大到這一數(shù)據(jù)點下，金融投資者可以采取股票轉(zhuǎn)讓或者降低金融投資比重的形式，保障自身的金融投資資金損失最低，大大提升金融投資者的風(fēng)險預(yù)測能力。

3.信用風(fēng)險評估

信用風(fēng)險評估，也是現(xiàn)代VAR模型中重要的構(gòu)成部分信用風(fēng)險評估，逐步在企風(fēng)險投資中的應(yīng)用，大部分是實現(xiàn)現(xiàn)代金融投資管理與金融企業(yè)的信用建立風(fēng)險聯(lián)系。一方面，被投資企業(yè)的信用評價，可以通過對企業(yè)的財務(wù)報表分析進行評估，例如：某企業(yè)的短期金融投資償還能力，長期負債的償還循環(huán)性等等方面，都可以對企業(yè)的信用風(fēng)險進行評估；另一方面，VAR模型的風(fēng)險投資預(yù)測，可以從投資者自身的利益角度進行分析，包括股票分紅的準確度，股票運行的賬目公開晨讀等方面，都是VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式進行選擇的重要部分，當(dāng)金融投資者從企業(yè)的信用中發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險，可以依據(jù)自身金融投資的比重，進行信用風(fēng)險的金融損益核算，掌控金融投資的最佳風(fēng)險低點，從而進行風(fēng)險投資IPO投資退出。

4.風(fēng)險控制模型

此外，風(fēng)險控制模型，也是基于VAR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式的主要形式，金融投資者在企業(yè)投資中，善于結(jié)合金融市場的投資IPO進行投資前預(yù)測，可以合理進行金融風(fēng)險投資的初步風(fēng)險評預(yù)測，建立金融投資風(fēng)險控制模型，當(dāng)企業(yè)的投資IPO出現(xiàn)金融運行風(fēng)險，可以提出有效的應(yīng)對方式，最大限度的保障金融投資者的金融收益。例如：將某企業(yè)的投資IPO風(fēng)險歸結(jié)為A、B、C三個等級，提出不同的風(fēng)險控制方案。

四、結(jié)論

VAR模型是現(xiàn)代金融投資的風(fēng)險管理模型，能夠?qū)鹑诘倪\行，推出提供有效的管理方案?；赩AR模型對風(fēng)險投資IPO退出方式進行分析，可以減少金融投資的經(jīng)濟損失，穩(wěn)定金融收益，促進現(xiàn)代金融管理結(jié)構(gòu)科學(xué)分配，理性投資。

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第7篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

[關(guān)鍵詞]科技型中小企業(yè)；融資方式組合；風(fēng)險投資；銀行信貸

科技型中小企業(yè)是指以科技人員為主體，從事科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢和高新技術(shù)產(chǎn)品研制、生產(chǎn)、銷售，以科技成果商品化為主要內(nèi)容，以市場為導(dǎo)向，實行自籌資金、自愿組合、自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的知識密集型經(jīng)濟實體。自改革開放以來，隨著經(jīng)濟體制和科技體制改革的不斷深入，科技型中小企業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟增長的一個新的亮點。盡管如此，但由于科技型中小企業(yè)本身具有的一些特點，如創(chuàng)建初期風(fēng)險較高、自身資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營體制不健全、盈利能力波動較大等，其在市場上融資較為困難，這也在一定程度上限制了它們的發(fā)展及其經(jīng)濟潛能的發(fā)揮。因此，正確認識科技型中小企業(yè)的發(fā)展周期與規(guī)律，科學(xué)掌握其融資特點，是我們探討問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。

一、科技型中小企業(yè)的融資方式組合

科技型中小企業(yè)的發(fā)展周期可分為創(chuàng)業(yè)期、成長期和成熟期三個階段。每個階段的風(fēng)險、收益、資金需求特點及需求量都不相同，因此各個階段所表現(xiàn)出來的融資特點與融資渠道也不盡相同。根據(jù)科技型中小企業(yè)發(fā)展的不同階段，應(yīng)確定與之相適應(yīng)的不同融資方式。由于社會經(jīng)濟活動的復(fù)雜性以及各個階段科技型中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境不同、風(fēng)險與收益要求不同等，更要注重在每個階段合理有效地進行各種融資方式的組合，以最大限度地滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。1．創(chuàng)業(yè)期特點及融資組合。在創(chuàng)業(yè)期，企業(yè)主要是利用新發(fā)明、新技術(shù)，完成新產(chǎn)品的研究和開發(fā)，但其面臨的最大風(fēng)險是技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險是指在產(chǎn)品研究和開發(fā)過程中，由于技術(shù)失敗而引致的損失，它可能高達30％左右。市場風(fēng)險是指生產(chǎn)出來的符合標(biāo)準的新產(chǎn)品能否為市場所接受，能否取得足夠的市場份額。一個新產(chǎn)品從研制、開發(fā)到試生產(chǎn)、批量生產(chǎn)，一直到產(chǎn)生效益，短則兩三年，長則七八年甚至更長的時間。在這期間，市場情況會發(fā)生難以預(yù)料的變化，原來預(yù)計能為市場所接受的產(chǎn)品很可能不再適應(yīng)市場的需求，或是競爭對手已經(jīng)搶先一步推出成熟的產(chǎn)品。由于這些客觀風(fēng)險的存在，加之企業(yè)沒有以往的經(jīng)營記錄，投資風(fēng)險仍然較大。這一時期企業(yè)融資只能采取以下各種組合方式：(1)內(nèi)源融資，創(chuàng)業(yè)者通過自身渠道輸入適當(dāng)?shù)馁Y金。(2)政府科技基金。一般地，處于創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)尚無商業(yè)價值，且投資風(fēng)險較大，投資責(zé)任主要應(yīng)由政府承擔(dān)。因此，西方發(fā)達國家大多設(shè)立了中小科技企業(yè)基金，以支持其發(fā)展。目前，我國科技部設(shè)有中小企業(yè)創(chuàng)新基金，各省市也設(shè)立了相應(yīng)的支持企業(yè)創(chuàng)新的基金，如高新技術(shù)企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險基金、中小科技企業(yè)創(chuàng)新基金等。(3)天使投資資金。天使投資者通過利用自己富有的資金和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，幫助新興科技公司創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。之所以稱之為“天使”，是因為他們的投資行為對創(chuàng)業(yè)者而言，確實如同天上下凡的天使一般，為創(chuàng)業(yè)者提供難得的資金，并通常提供經(jīng)營上的建議和顧問意見。(4)風(fēng)險投資。是指一種直接面向科技企業(yè)的股權(quán)投資，即投資人將風(fēng)險資本投資于新近成立或快速成立的高科技企業(yè)，同時參與企業(yè)的經(jīng)營管理決策，在企業(yè)發(fā)展成熟后則通過資本市場出售和其他方式轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)以收回投資并獲取較高的投資回報，繼而進行新一輪的投資。風(fēng)險投資所特有的本質(zhì)屬性，決定了它是科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期和成長期的最佳融資方式。

2．成長期特點及融資組合。在成長期，企業(yè)的新產(chǎn)品經(jīng)過不斷改進，產(chǎn)品的技術(shù)難題已基本解決，新產(chǎn)品已逐漸適應(yīng)市場要求并被逐步認可，銷售規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，獲利能力不斷增強，風(fēng)險隨之降低。但企業(yè)為了擴充設(shè)備、拓展產(chǎn)品市場，以求在競爭中脫穎而出，還需要大量的資金支持。這一階段，盡管企業(yè)已經(jīng)具備了向外部融資的條件，但由于風(fēng)險因素并未消除，投資風(fēng)險依然較高，獲取一般銀行貸款和在主板市場融資仍幾乎不可能。其主要融資組合方式為：(1)二板市場融資。二板市場是指在一國證券主板市場(第一板市場)之外的證券交易市場，其明確定位是為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)，是科技型中小企業(yè)的直接融資渠道。與主板市場相比，二板市場上市的企業(yè)標(biāo)準和上市條件相對較低，科技型中小企業(yè)更容易上市募集發(fā)展所需資金。應(yīng)當(dāng)明確，2004年5月經(jīng)中國證監(jiān)會批準在深圳證券交易所設(shè)立的中小企業(yè)板塊是對二板市場的積極探索，它是分步推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的一個重要步驟，在條件成熟時將整體剝離成為獨立的創(chuàng)業(yè)板市場。(2)銀行擔(dān)保貸款。是指借款方向銀行提供符合法定條件的第三方保證人作為還款保證，借款方不能履約還款時，銀行有權(quán)按約定要求保證人履行或承擔(dān)清償貸款連帶責(zé)任的貸款方式。處在這一階段的科技型中小企業(yè)欲想獲得銀行信用貸款比較困難，但可通過此種方式融資。(3)買殼或借殼上市。買殼上市，是指非上市公司通過收購一些業(yè)績較差、籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實現(xiàn)間接上市籌措資金的目的。而借殼上市是指上市公司的母公司(集團公司)通過將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中，實現(xiàn)母公司上市之目的。上市公司的上市資格即“殼”，已成為一種“稀有資源”。由于有些上市公司機制轉(zhuǎn)換不徹底，經(jīng)營管理不善，業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意，喪失了在證券市場進一步籌集資金的能力，處于成長期的科技型中小企業(yè)就可以充分利用上市公司的這個“殼”資源，對其進行資產(chǎn)重組，增強其向社會融資的能力，尋求更大發(fā)展。(4)風(fēng)險投資。

3．成熟期特點及融資組合。在成熟期，企業(yè)的高科技產(chǎn)品得到市場的檢驗，產(chǎn)品市場占有率逐步擴大，銷售和利潤快速增長，產(chǎn)品逐步進入成熟期。此階段，產(chǎn)品的技術(shù)與市場前景均趨于明朗，原有的高風(fēng)險也逐漸降低，融資渠道迅速拓寬。一般情況下，風(fēng)險投資基本上在這個時期套現(xiàn)退出。這一階段的融資組合方式為：(1)主板市場融資。是指通過在上海、深圳兩個證券交易所上市而融通資金。主板市場所容納的上市公司基本歸屬成熟產(chǎn)業(yè)，公司

在達到一定規(guī)模后其發(fā)展也會相對穩(wěn)定。(2)銀行貸款。是指科技型中小企業(yè)憑借自己的信譽、行業(yè)地位而從商業(yè)銀行獲取的商業(yè)貸款，如信用貸款、抵押貸款等。(3)國外資本市場融資。是指具備一定實力和發(fā)展?jié)撡|(zhì)的科技型中小企業(yè)通過到國外資本市場發(fā)行股票，從而籌措資金。據(jù)報道，目前新加坡、美國等地的資本市場已開始重視中國科技型中小企業(yè)的推薦上市工作。

二、科技型中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新與突破

目前，科技創(chuàng)新的速度不斷加快，科技產(chǎn)品的生命周期在縮短，科學(xué)技術(shù)對社會經(jīng)濟發(fā)展的決定作用也越來越大。就整體而言，科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中每一階段的資金需求都在迅速增長，因重對以下融資方式進行創(chuàng)新與突破。

(一)加大政府科技投入力度，強化政府在科技型中小企業(yè)融資體系中的作用

改革開放以來，我國雖然陸續(xù)實施了星火計劃、火炬計劃、成果推廣計劃和新產(chǎn)品計劃等，促進了中小科技企業(yè)的發(fā)展，但它們主要集中在支持技術(shù)創(chuàng)新的成熟階段上，目的在于解決我國科技成果商業(yè)化水平較低的問題。在我國風(fēng)險投資還比較落后的情況下，這一策略無疑是正確的。但從長遠看，隨著科技進步的加快，科技創(chuàng)新和新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的研發(fā)也更加重要，政府應(yīng)逐漸加大這一方面的支持。政府可直接組建為中小科技企業(yè)服務(wù)的風(fēng)險投資基金，用以支持中小科技企業(yè)的科技創(chuàng)新與開發(fā)。需要說明的是，政府直接組建風(fēng)險投資機構(gòu)，在風(fēng)險投資還不被社會眾多人所接受的時候，其發(fā)揮的表率作用是顯而易見的，但隨著事業(yè)的發(fā)展壯大，這并不是最佳的選擇，相反可能會限制其發(fā)展。政府支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，主要是發(fā)揮政府資金的乘數(shù)作用，引導(dǎo)其他社會資金進入這一領(lǐng)域。美國支持科技型企業(yè)的做法值得借鑒。為解決創(chuàng)新型技術(shù)企業(yè)的資金短缺問題，美國于1958年成立了中小企業(yè)管理局(SBA)。中小企業(yè)管理局主要通過發(fā)行債券和擔(dān)保的方式為小企業(yè)投資公司提供資金支持，而很少直接參與到風(fēng)險投資實務(wù)中去?？傊?，政府的主要職責(zé)就是為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供一個健康有效的制度環(huán)境、政策環(huán)境，以少量的引致資金吸引更多的社會資金投資于科技型中小企業(yè)。

(二)完善風(fēng)險頭資運行機制，為科技型中小企業(yè)融資提供基本保障

經(jīng)驗表明，美國高科技企業(yè)的發(fā)展很大程度上受益于其發(fā)達成熟的風(fēng)險投資體系。資料顯示，美國90％的高科技企業(yè)是按照風(fēng)險投資機制發(fā)展起來的，正是這些高科技企業(yè)的發(fā)展才鑄就了令世人矚目的美國“新經(jīng)濟”。反觀我國，盡管風(fēng)險投資正在興起，各地政府相繼建立了風(fēng)險投資基金，但由于缺乏社會資金的廣泛參與，缺乏科學(xué)的管理制度和切合實際的簡便易行的營運機制，缺乏公正獨立的專業(yè)化中介服務(wù)機構(gòu)，缺乏一個有效的進入和退出機制，風(fēng)險投資的潛能未能很好地發(fā)揮，也未能很好地支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。針對我國風(fēng)險投資的現(xiàn)狀及存在的諸多問題，現(xiàn)在應(yīng)從以下幾個方面尋求完善風(fēng)險投資運行機制的途徑。第一，拓寬風(fēng)險投資資金來源。從我國目前情況來看，許多風(fēng)險投資的主角仍是政府，或者是帶有明顯的行政色彩。其資金來源仍然主要是財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款，投資主體過于單一。這種以政府出資為主導(dǎo)的風(fēng)險投資體系難以滿足未來科技型中小企業(yè)發(fā)展的資金需求，必須加以創(chuàng)新。西方國家風(fēng)險投資的資金來源大都來自機構(gòu)投資者，比如美國是風(fēng)險投資業(yè)最為發(fā)達的國家，據(jù)1995年統(tǒng)計，風(fēng)險投資的資金來源中，養(yǎng)老基金占38％，基金會和捐贈金占22％，銀行與保險公司資金占18％，個人占17％，其他占5％?，F(xiàn)階段，一方面，我國政府應(yīng)抓緊制訂相應(yīng)的優(yōu)惠政策和優(yōu)惠措施，引導(dǎo)社會資金向風(fēng)險投資業(yè)的投入；另一方面，要積極創(chuàng)造條件，允許證券公司、保險公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)資金介入風(fēng)險投資。

第二，完善社會中介機構(gòu)和風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)。由于我國科技型中小企業(yè)與風(fēng)險投資者缺乏有效的溝通渠道，許多好的投資項目得不到風(fēng)險資本的支持，而大量的風(fēng)險資本又找不到好的投資方向。因此，借鑒美國、加拿大等國風(fēng)險投資發(fā)展的經(jīng)驗，我國應(yīng)盡快著手建立和完善為科技型中小企業(yè)服務(wù)的社會中介服務(wù)機構(gòu)和投資信息交流網(wǎng)絡(luò)。一是要成立一些非盈利性的社會中介機構(gòu)，能夠為風(fēng)險投資機構(gòu)提供準確的各種信息和評估報告；二是應(yīng)由政府出面建設(shè)一個高效率的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)平臺，為風(fēng)險投資行業(yè)提供實時、便捷的信息服務(wù)，促進科技型中小企業(yè)與風(fēng)險投資的對接。

第三，建立完善的風(fēng)險投資退出機制。風(fēng)險投資的目的是獲取資本性收益，而非財務(wù)收益。風(fēng)險投資的失敗機率雖然很高，但一旦成功，其回報率也相當(dāng)高。在西方國家，其平均利潤率一般保持在30％～60％，遠遠高出一般投資項目，甚至使向來以穩(wěn)健著稱的商業(yè)銀行也為之動心。但這種高回報，最終取決于是否有一種風(fēng)險資本順暢退出的機制。只有能夠自由而有效地退出風(fēng)險企業(yè)，風(fēng)險資本才能保持其靈活性，不斷選擇和支持新的風(fēng)險企業(yè)，從而使風(fēng)險投資保持生機與活力。在西方國家，風(fēng)險資本退出機制主要有三種方式：公開上市、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購股權(quán)。其中，公開上市既能使創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場價值大大提高并得以實現(xiàn)，又可以增強其原有股份的流動性，為企業(yè)日后的再籌資打好基礎(chǔ)，故其是首選退出方式。結(jié)合我國的實際情況，現(xiàn)應(yīng)著手做好以下工作：一是創(chuàng)造條件，扶植更多的科技型中小企業(yè)進入二板市場進行融資。目前，深圳證券交易所中小企業(yè)板主要看中的是企業(yè)的成長性，而非高科技屬性。這需要我們培養(yǎng)大量極具潛質(zhì)的高科技中小企業(yè)，而非僅有科技因素即可。因此，對于有條件的成長型高新技術(shù)中小企業(yè)，政府應(yīng)積極對其進行“孵化”，助其進入中小企業(yè)板進行融資。通過中小企業(yè)板的建立，風(fēng)險投資資本可以較便利地退出，消除了眾多風(fēng)險投資機構(gòu)的后顧之憂。二是恢復(fù)建設(shè)地方性柜臺交易市場。對于大多數(shù)科技型中小企業(yè)而言，上市融資條件苛刻，耗時耗力，并非最佳選擇，而柜臺交易市場交易靈活、交易成本低廉，且對于交易股票的條件要求較寬松，更適于成長階段的科技型中小企業(yè)進行證券化的股權(quán)流通和交易，便于風(fēng)險資本的靈活退出。但鑒于我國1993～1997年之間對于場外交易市場探索的失敗，在重新恢復(fù)建設(shè)的過程中，應(yīng)做好各類市場風(fēng)險的防范工作，完善交易程序和交易制度，保證交易過程的透明、合法、公平和規(guī)范。三是完善破產(chǎn)清算等方面的法律法規(guī)，為實施破產(chǎn)清算鋪平道路。由于投資科技型中小企業(yè)具有較大的風(fēng)險性，因此一旦確認所投資的企業(yè)失去發(fā)展可能性，風(fēng)險投資機構(gòu)就要迅速通過破產(chǎn)清算的方式收回投資，以避免更大損失的發(fā)生。雖然破產(chǎn)清算是一種迫不得已的方式，但美國的事實表明以破產(chǎn)清算方式退出的投資大約占風(fēng)險投資的32％，以這種方式能收回原投資額的64％。應(yīng)該說，破產(chǎn)清算也是風(fēng)險資本退出的重要途徑。

通過上述各個方面的完善，風(fēng)險資本進入科技型中小企業(yè)會比較順利，退出通道也會比較暢通。

(三)改革銀行信貸管理方式和運作機制，建立多元化的科技型中小企業(yè)融資體系

在科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，由于企業(yè)沒有形成自己的品牌，尚未形成自己的商譽，資產(chǎn)規(guī)模較小，金融機構(gòu)無法知曉企業(yè)的資信情況，因此，企業(yè)欲從銀行獲取貸款確實很難。但當(dāng)企業(yè)進入成長期和成熟期后，商業(yè)銀行就可選擇合適的時機介入企業(yè)，為其提供充足的信貸資金。

1．積極發(fā)展多元化、競爭性的中小金融機構(gòu)，為科技型中小企業(yè)提供資金支持。中小金融機構(gòu)天然適合為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，并因其規(guī)模較小、分支機構(gòu)較少、立足于地方經(jīng)濟而具有得天獨厚的優(yōu)勢。由于信息和交易成本的問題，中小企業(yè)成本最低的金融服務(wù)應(yīng)當(dāng)來自于中小金融機構(gòu)。因此，新興股份制銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社就應(yīng)該是科技型中小企業(yè)的主要金融服務(wù)供給者，但與科技型中小企業(yè)的需求相比，其機構(gòu)數(shù)量信貸規(guī)模是遠遠不夠的。為了更好地滿足科技型中小企業(yè)的融資需求，我國應(yīng)進一步發(fā)展多元化、競爭性的地方中小金融機構(gòu)。

2．改進銀行對科技型中小企業(yè)的信貸管理辦法此在其發(fā)展的任何一個階段，僅靠某一個渠道的資金來源遠遠不夠，還需其他融資渠道予以配合，形成合力。就我國科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀來看，目前需著。目前銀行對科技型中小企業(yè)的貸款基本上沿用了原有針對大中型企業(yè)的管理模式：通過企業(yè)的信用等級確定貸款風(fēng)險程度，通過制訂嚴格的審貸分離、三級審批制度控制風(fēng)險，通過要求企業(yè)提供擔(dān)保轉(zhuǎn)移風(fēng)險。由于科技型中小企業(yè)客觀上具有點多、面廣、量大、風(fēng)險高、涉及行業(yè)多、所有制結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜等特點，以傳統(tǒng)信貸方式進行管理難以把握風(fēng)險，且手續(xù)復(fù)雜、管理成本較高。因此，需要結(jié)合科技型中小企業(yè)自身特點，以企業(yè)發(fā)展?jié)撡|(zhì)、技術(shù)領(lǐng)先水平、市場開發(fā)潛力、企業(yè)還貸能力、企業(yè)退出機制等為主要審貸標(biāo)準，完善貸款管理方式及風(fēng)險評估技術(shù)。

3．結(jié)合科技型中小企業(yè)的經(jīng)營特點，創(chuàng)新銀行信貸擔(dān)保方式。針對科技型中小企業(yè)一般資產(chǎn)規(guī)模較小，且主要是無形資產(chǎn)的特點，可以嘗試擔(dān)保抵押方式發(fā)放貸款。

(1)開展知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資貸款?？萍夹椭行∑髽I(yè)通常擁有較高的技術(shù)水平，但缺乏土地、不動產(chǎn)等傳統(tǒng)的可以用作抵押的物品，可以考慮以知識產(chǎn)權(quán)作為擔(dān)保品替代傳統(tǒng)的物質(zhì)擔(dān)保。當(dāng)然要實現(xiàn)這種融資方式，還需要完善相應(yīng)的法律法規(guī)。

(2)開展訂單擔(dān)保貸款。如果企業(yè)擁有大量訂單，就說明企業(yè)產(chǎn)品有市場。有市場，就可能產(chǎn)生利潤，還本付息就有保證。因此，根據(jù)訂單數(shù)量，確定貸款額度，是一種可以探討的新的融資方式。

(3)開展動產(chǎn)擔(dān)保貸款。以企業(yè)的原材料、半產(chǎn)品、產(chǎn)品庫存等動產(chǎn)作為抵押物發(fā)放貸款，對銀行來講是一種可以考慮的貸款方式。動產(chǎn)本身流通性強，具有較強的變現(xiàn)能力，關(guān)鍵是要正確給予估價。

4．加強與風(fēng)險投資方式的融合，共同為科技型中小企業(yè)提供服務(wù)。風(fēng)險投資機構(gòu)在決定對科技型中小企業(yè)投資時，可與商業(yè)銀行合作，由銀行對企業(yè)提供結(jié)算、財務(wù)顧問等金融服務(wù)。這樣，銀行可以明正言順地介入企業(yè)，為下一步銀企合作打好基礎(chǔ)。隨著科技型中小企業(yè)的成長擴張，其對資金的需求加大，由于事先已經(jīng)對企業(yè)有了充分的了解，銀行就只可以對一些發(fā)展前景明朗的企業(yè)及時發(fā)放信貸資金，幫助其盡快發(fā)展壯大。

(四)規(guī)范主板市場交易行為，為科技型中小企業(yè)提供更多有效的融資途徑

第8篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

關(guān)鍵詞：新三板；上市公司；財務(wù)管理

當(dāng)前階段，在核算型會計向管理型會計的轉(zhuǎn)變過程中，應(yīng)該將新三板上市公司中管理型會計的作用全面體現(xiàn)出來，其對財務(wù)管理工作提出了非常嚴格的要求，相關(guān)人員除了強化會計核算和監(jiān)督力度之外，還必須樹立正確的理念，對新三板上市公司應(yīng)用準確的會計信息，優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略，提升財務(wù)管理水平。

一、新三板的概念和特征

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下文稱“新三板”）是經(jīng)國務(wù)院批準，根據(jù)證券法設(shè)立的繼上交所、深交所之后第三家全國性證券交易場所，也是我國第一家公司制運營的證券交易場所。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為新三板的運營機構(gòu)，于2012 年9 月20 日在原國家工商總局注冊，2013 年1 月16 日正式揭牌運營。目前，隨著新三板市場的不斷發(fā)展，我國形成了包含創(chuàng)業(yè)板和主板、科創(chuàng)板在內(nèi)的市場體系。新三板的發(fā)展為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)提供了股權(quán)交易平臺，有利于對中小企業(yè)加以補貼，為企業(yè)投融資提供良好的條件，增強股權(quán)的流動性，實現(xiàn)中小微企業(yè)財富保值增值的目的，促使其穩(wěn)定運行。

二、新三板上市公司的財務(wù)管理路徑

（一）制定健全的內(nèi)部控制體系

以新三板上市公司實際經(jīng)營情況為主，制定健全的內(nèi)部控制體系，提升管理效率，增強風(fēng)險抵抗能力和市場競爭力，具體體現(xiàn)在以下兩個方面。第一，完善財務(wù)管理制度。在新三板上市公司運行期間，應(yīng)該對投資人的權(quán)益加以維護，構(gòu)建完善的財務(wù)管理制度，綜合探究各個方面，包括具體涉及的企業(yè)業(yè)務(wù)、規(guī)模以及行業(yè)特征等，并根據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀，將財務(wù)管理制度的有效性體現(xiàn)出來。在落實制度期間，財務(wù)人員應(yīng)嚴格遵循基本要求，提升流程的規(guī)范性，在進行績效考核的基礎(chǔ)上保障財務(wù)報告的穩(wěn)定性。第二，明確考核標(biāo)準。以財務(wù)管理要求為主，明確基本的考核標(biāo)準，將標(biāo)準落實于企業(yè)內(nèi)部。在管理工作中，設(shè)置的考核標(biāo)準應(yīng)包含會計考核標(biāo)準、事前以及事后考核標(biāo)準，并探究各項目標(biāo)，使其全面覆蓋考核的各個層面。

（二）強化預(yù)算管理

預(yù)算管理水平的高低決定了新三板上市公司對管理活動的控制和以及組織能力，通過科學(xué)合理地配置各項資源，既能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，同時還可以提升資源利用率。在經(jīng)營活動開展期間，要強化項目全過程的預(yù)算管理工作，掌握事前、事中以及事后的預(yù)算管理會計要點，重點考慮資源協(xié)調(diào)，促使財務(wù)工作良好開展。

（三）制定合理的稅收方案

在財務(wù)管理工作開展期間，稅收是一個重要的主題，同時也是新三板上市公司面臨的首要問題，這就要求相關(guān)人員依照我國法律法規(guī)規(guī)定主動繳納稅款，防止發(fā)生偷稅漏稅的行為，并根據(jù)公司實際運行情況制定合理的稅收方案。比如，在財務(wù)報表中將盈利情況體現(xiàn)出來，詳細規(guī)劃稅收，在規(guī)定時間內(nèi)根據(jù)額度繳納稅款等，為企業(yè)實現(xiàn)應(yīng)得的利潤。

（四）構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評估和監(jiān)控體系

在新三板上市公司運營期間，需要構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警體系，在融資期間判斷及探究存在的各項風(fēng)險，并根據(jù)市場融資環(huán)境和企業(yè)融資水平提升融資的科學(xué)性，明晰風(fēng)險預(yù)警目標(biāo)，建立滿足企業(yè)要求的風(fēng)險評估流程，降低風(fēng)險出現(xiàn)的概率。除此之外，健全的財務(wù)風(fēng)險評估以及監(jiān)控體系也非常重要，具體可以從以下兩點入手。第一，構(gòu)建財務(wù)指標(biāo)監(jiān)控制度。在新三板上市公司實施杠桿融資的過程中，要全面控制成本費用、資產(chǎn)負債率以及流動比率等多項指標(biāo)，科學(xué)評價企業(yè)的經(jīng)濟效益以及盈利情況，當(dāng)指標(biāo)出現(xiàn)異常后馬上啟動預(yù)警流程，為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)以及管理者提供預(yù)警信息。動態(tài)性地監(jiān)督企業(yè)運行狀態(tài)，有利于降低風(fēng)險出現(xiàn)的概率，提升資金周轉(zhuǎn)率。第二，落實現(xiàn)金流監(jiān)管制度。要想保持現(xiàn)金的良好流動性，促使各個經(jīng)營環(huán)節(jié)穩(wěn)定開展，新三板上市公司應(yīng)構(gòu)建有關(guān)的風(fēng)險監(jiān)控體系，對現(xiàn)金流進行客觀評價，重視現(xiàn)金流動現(xiàn)象，在現(xiàn)金流明顯小于利潤的情況下，自主形成警示信息，讓企業(yè)做好準備，并以監(jiān)控體系為主，預(yù)測未來的收支。

（五）對經(jīng)濟活動進行改進

新三板上市公司應(yīng)該根據(jù)項目管控經(jīng)營成本，對于日常的經(jīng)濟活動利用合理的對策加以改進和創(chuàng)新。企業(yè)決策人員應(yīng)做好經(jīng)濟活動的分析工作，掌握各項環(huán)節(jié)的經(jīng)營要點以及成本消耗情況，探究經(jīng)濟活動開展期間存在的不足之處。另外，要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流、財務(wù)狀況等加強經(jīng)營活動管理，為決策者提供準確的信息，這樣才能有助于改進經(jīng)濟活動。

（六）成立專業(yè)的財務(wù)管理隊伍

首先，提升新三板上市公司財務(wù)人員的準入門檻。員工應(yīng)該掌握專業(yè)的財務(wù)知識，優(yōu)化知識結(jié)構(gòu)，注重復(fù)合型人才的培養(yǎng)。其次，定期對員工進行培訓(xùn)，制定合理的培訓(xùn)方案，提升員工的專業(yè)水平，培養(yǎng)其職業(yè)素養(yǎng)。最后，創(chuàng)新和改進流程，引進高學(xué)歷人才，培養(yǎng)高素質(zhì)隊伍。

三、新三板上市公司的財務(wù)管理向管理型會計轉(zhuǎn)型發(fā)展的要點

管理型會計對新三板上市公司的財務(wù)管理工作提出了極高的要求，具體表現(xiàn)在以下幾點。

（一）重視新三板上市公司的成本對象

管理型會計下新三板上市公司的成本對象涉及三方面，分別是決策成本、控制成本和責(zé)任成本。第一，新三板上市公司的決策成本。運營期間，新三板上市公司對于運營管理的有關(guān)決策應(yīng)該考慮和估算各項成本。首先是成本的可變性特征，考慮新三板上市公司成本總額內(nèi)隨著業(yè)務(wù)量總數(shù)的變動而變動的部分，關(guān)注變動成本。其次是成本的時效性特征。然后是成本的差異性，綜合性考慮新三板上市公司不同備選方案下的成本，密切關(guān)注差量成本和邊際成本。最后是成本的排他性，新三板上市公司運營過程中用于某一方面則不能同時用于另外一方面的成本，并關(guān)注機會成本和估算成本。第二，新三板上市公司的控制成本和責(zé)任成本。新三板上市公司的經(jīng)營管理活動中包括完善的財務(wù)預(yù)算指標(biāo)以及標(biāo)準，明確要求涉及各項經(jīng)營管理活動的人員在財務(wù)預(yù)算指標(biāo)范圍內(nèi)完成各項經(jīng)營管理活動任務(wù)，全面提升新三板上市公司經(jīng)營管理效率。首先，樹立較強的責(zé)任意識。在新三板上市公司的成本控制工作開展期間，應(yīng)該樹立正確的成本控制理念，對各項職能部門和責(zé)任部門進行明確分工。公司成本除了負責(zé)項目質(zhì)量以及施工技術(shù)之外，還需要在減少成本的同時實現(xiàn)經(jīng)濟效益的提高。其次，在新三板上市公司日?？刂破陂g，應(yīng)該強化責(zé)任體系，依照公司項目實際情況進行合理分工，建立相應(yīng)責(zé)任部門，明確價格目標(biāo)，將公司的價值體現(xiàn)出來。然后，在新三板上市公司日常成本控制期間，應(yīng)根據(jù)不同的費用控制成本。在材料采購期間，相關(guān)部門要制定合理的采購方案，做到貨比三家，比較材料價格與質(zhì)量，并且運輸材料的時候，使用合理的運輸方式。同時，在使用材料期間，從材料的投入到施工完成，要控制材料的數(shù)量、單價等，避免出現(xiàn)浪費的情況。第三，強化項目實施監(jiān)管力度。在新三板上市公司的項目開展期間，其具體實施過程決定了整個項目的成本。管理層應(yīng)該以優(yōu)化項目實施方案為主，綜合性考慮各項實施流程，合理更改，保持項目實施過程的完善性和有效性，盡可能減少項目成本以及項目周期，提升項目經(jīng)濟效益。

（二）提高新三板上市公司使用管理信息的能力

在新三板上市公司的財務(wù)管理過程中，要嚴格管理會計信息，從中提取關(guān)鍵信息，為新三板上市公司的經(jīng)營管理活動提供良好的支持。第一，提高新三板上市公司使用和管理會計信息能力，為新三板上市公司管理決策提供良好的根據(jù)，將成本控制在合理范圍中，實現(xiàn)新三板上市公司的目標(biāo)。第二，提高新三板上市公司使用和管理會計信息的能力，降低問題出現(xiàn)的概率。當(dāng)經(jīng)營管理活動期間發(fā)生偏差的時候，需要制定完善的糾正策略。

（三）提升企業(yè)整體管理水平和效率

結(jié)合新三板上市公司經(jīng)營管理活動中的會計核算、會計監(jiān)督以及信息分析管理等多項內(nèi)容，在各項經(jīng)營管理活動中使用會計信息和提供會計信息，進一步增強新三板上市公司提供會計信息的能力。新三板上市公司管理型會計明確要求結(jié)合經(jīng)營管理現(xiàn)狀，依照標(biāo)準的核算流程處理會計信息，而提高新三板上市公司處理會計信息的能力是穩(wěn)定開展經(jīng)營活動的關(guān)鍵。

四、結(jié)語

新三板上市公司的財務(wù)管理工作和企業(yè)后期發(fā)展有著密切的聯(lián)系，因此，需要從多方面入手實施財務(wù)管理工作，比如制定健全的內(nèi)部控制體系，成立專業(yè)性的財務(wù)管理隊伍，落實財務(wù)風(fēng)險評估和監(jiān)控體系，提升新三板上市公司風(fēng)險防范水平等，在維護投資人權(quán)益的基礎(chǔ)上促進新三板上市公司的良好運營。

參考文獻

[1]李嵐．文化產(chǎn)業(yè)園的人才資源戰(zhàn)略[J]．教育與人才，2019 ，（14 ）：189 ，191 ．

第9篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險評估范文

風(fēng)險投資行業(yè)在我國發(fā)展比較快，它對推動高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展進步起到了十分重要的作用。但是我們必須清醒的認識到風(fēng)險投資行業(yè)在我國發(fā)展的歷史還比較短，還處于初級發(fā)展階段，現(xiàn)有的風(fēng)險資本規(guī)模還無法滿足市場的需求，難以獨立挑起扶持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的大梁，現(xiàn)階段在我國風(fēng)險投資還存在不少問題，這也阻礙了其快速發(fā)展。

1.1缺乏政府的有力支持

盡管我國擁有對風(fēng)險投資積極支持的態(tài)度，但是仍然缺乏完整的發(fā)展計劃、有力的激勵措施以及系統(tǒng)化的管理辦法，為了加快風(fēng)險投資的發(fā)展速度，各國政府競相推出許多有利于風(fēng)險投資的優(yōu)惠政策，例如政府擔(dān)保、政府輔助、稅收優(yōu)惠、稅收輔助及為風(fēng)險投資建立二板市場等。然而我國只是出臺了出口優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠的政策，遠不如發(fā)達國家的政策扶持力度，這當(dāng)然滿足不了風(fēng)險投資在我國發(fā)展的需求。

1.2中介機構(gòu)在風(fēng)險投資領(lǐng)域發(fā)展滯后

當(dāng)前我國的風(fēng)險資本市場嚴重缺乏諸如行業(yè)協(xié)會、知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)、標(biāo)準認證機構(gòu)等具有特殊性的中介服務(wù)機構(gòu)，在中介機構(gòu)發(fā)展中，投資中介機構(gòu)的不完善的信用體系與人員素質(zhì)偏低成為其發(fā)展的一大障礙。職業(yè)道德規(guī)范和職業(yè)約束機制在有些中介機構(gòu)嚴重缺失，在金錢的誘惑下它們幫助企業(yè)出具虛假的評估報告，使得有些中介機構(gòu)的可利用度、可信度大大下降。在這種環(huán)境下，風(fēng)險資本家通常會做一些自身專業(yè)之外的事情，這就使得風(fēng)險投資的效率降低。并且不規(guī)范的中介機構(gòu)、停滯不前的中介機構(gòu)等問題的存在導(dǎo)致了項目與成本雙方不能進行充分的信息交流，然而這種不對稱的信息就必然隱藏了許多錯誤，致使風(fēng)險投資企業(yè)的市場決策產(chǎn)生了戰(zhàn)略性的錯誤，導(dǎo)致了我國的風(fēng)險投資市場受到深遠影響，其發(fā)展受到嚴重制約。

1.3風(fēng)險資本缺乏有效的退出機制

風(fēng)險投資可以被視為風(fēng)險投資家、風(fēng)險企業(yè)家及風(fēng)險資本退出時的買家這三方進行的一種博弈，這三方共同的目標(biāo)就是為了自身財富實現(xiàn)最大化。然而只有不到三分之一的風(fēng)險投資項目在我國能夠成功退出，原因在于以下幾點：首先，從資本市場發(fā)展的角度來說。當(dāng)前我國在風(fēng)險投資退出方面尚未真正形成多層次、多樣化的資本市場體系。眾所周知，我國的證券市場具有嚴格的限制、門檻相對較高。盡管我國對《證券法》進行了修訂，放寬了上市公司的具體條件，如降低了公司的股本總額的要求、取消了成立年限與連續(xù)盈利年限的要求，但是風(fēng)險投資企業(yè)與普通企業(yè)來比，其資產(chǎn)規(guī)模通常較小，企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)，甚至效益出現(xiàn)虧損。進入擴張期的大多數(shù)風(fēng)險投資企業(yè)，其未來的增長潛力就是最大的吸引力，人力資本等是其主要的資產(chǎn)，這就使得風(fēng)險投資企業(yè)被排除在主板市場上市。然而美國的納斯達克是一個適合中小企業(yè)上市、門檻較低的資本市場，納斯達克為風(fēng)險投資資本提供了廣闊的發(fā)展空間。其次，從退出渠道的角度來說。依據(jù)我國風(fēng)險投資行業(yè)所處的整體環(huán)境及發(fā)展階段，通過公開上市實現(xiàn)退出還算不上是最合適的方式，主板市場對融資條件的高標(biāo)準要求使得大多數(shù)得到風(fēng)險投資的高新技術(shù)企業(yè)都難以達到。因風(fēng)險投資運作具有高風(fēng)險性，所以其發(fā)展前景并不明朗，主板市場引入大量資本后必然導(dǎo)致主板市場產(chǎn)生劇烈的波動，甚至?xí)l(fā)一些重大社會問題。所以加大發(fā)展轉(zhuǎn)讓風(fēng)險企業(yè)股權(quán)的退出方式是一個好的選擇。最后，從創(chuàng)業(yè)板市場的角度來說。雖然我國目前已經(jīng)推出了創(chuàng)業(yè)板市場，但是與主板市場相比存在較高的風(fēng)險。不穩(wěn)定的業(yè)績是成長型企業(yè)的特點，時間能夠充分檢驗它的盈利能力，其經(jīng)營管理、市場營銷方式及運作模式都比較特殊。有些公司的公司治理不健全，缺乏穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司設(shè)立時間短，抵御行業(yè)和市場風(fēng)險的能力比較弱，存在較大的市場炒作與操控的可能性，我們對此應(yīng)給予足夠的關(guān)注與重視。

2我國推動風(fēng)險投資發(fā)展的思路

2.1強化政府扶持力度

強化政府扶持力度可以從以下幾個方面入手：一是提供稅收優(yōu)惠。風(fēng)險投資受到稅收政策的影響比較大，當(dāng)前我國在推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，制定的優(yōu)惠政策大多都是針對高新技術(shù)企業(yè)的，例如稅收減免、降低稅率及稅收返回等，然而就風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)來說還沒有稅收優(yōu)惠。所以我國政府需要盡快制定出相應(yīng)的政策，針對風(fēng)險投資明確規(guī)定具體的稅收激勵，以便推動風(fēng)險資本形成與壯大。二是政府為風(fēng)險企業(yè)、風(fēng)險投資者提供補助。政府提供的補助是為了激勵風(fēng)險投資，提供風(fēng)險企業(yè)、風(fēng)險投資者的一種無償援助，它既能對風(fēng)險投資實現(xiàn)投資風(fēng)險的分擔(dān)，又能在引導(dǎo)民間投資方面起到積極的作用。盡管我國政府已經(jīng)設(shè)立了諸如星火計劃、火炬計劃、企業(yè)科技進步基金等，對高新技術(shù)的研發(fā)在一定程度上起到了積極的促進作用，但是不管是從數(shù)量還是從種類來說都不多，尚需加大發(fā)展力度。三是政府應(yīng)盡快建立擔(dān)保機制。政府通過擔(dān)保能夠運用杠桿原理，投入少量的資金，引導(dǎo)大量的民間資金與銀行資金投入風(fēng)險企業(yè)。在許多西方發(fā)達國家，政府都成立了不少自己的信用擔(dān)保機構(gòu)。我國可以借鑒西方發(fā)達國家的成功經(jīng)驗，建立健全自身的信用擔(dān)保制度，其中一項重要的任務(wù)就是將資金引向高新技術(shù)企業(yè)。建立怎樣的信用擔(dān)保機構(gòu)，才既能保障中小企業(yè)快速發(fā)展，又能對惡意欺詐行為予以有效遏制，還需要我們潛心探討和研究。四是健全知識產(chǎn)權(quán)法律體系，推動技術(shù)創(chuàng)新。獨占技術(shù)是想在風(fēng)險投資領(lǐng)域獲得成功的一個必要條件，如果技術(shù)成果遭受剽竊，企業(yè)的市場壟斷地位很快就會被動搖，壟斷利潤隨之消失，投資者的投資就會付之東流。然而我國在保護知識產(chǎn)權(quán)方面特別薄弱，高等院校和科研機構(gòu)由于缺乏必要的保護導(dǎo)致大量研究成果不斷流失，所以我國需要盡快健全保護知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)法規(guī)，將保護風(fēng)險投資者的投資收益和技術(shù)創(chuàng)新的政策落到實處。

2.2加快中介機構(gòu)在風(fēng)險投資領(lǐng)域的發(fā)展

風(fēng)險投資領(lǐng)域中的中介機構(gòu)是通過使用各類金融工具為投資者和籌集者提供專業(yè)的機構(gòu)，它主要包括了律師事務(wù)所、會計事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、投資顧問、市場專業(yè)調(diào)查機構(gòu)、信息技術(shù)咨詢機構(gòu)等專業(yè)性機構(gòu)。建立的專業(yè)化項目投資評估機構(gòu)需要具備高度權(quán)威性，讓有豐富經(jīng)驗的專家對投資的項目進行風(fēng)險評估等專業(yè)化服務(wù)，以便引導(dǎo)投資者展開有效投資。此外，還要使中介機構(gòu)的信用和人員素質(zhì)得到提高，并且積極采取相應(yīng)措施努力使風(fēng)險投資的交易成本與信息成本得到降低，以使風(fēng)險投資的整個市場體系都能提高運作效率，從而為風(fēng)險投資企業(yè)提供有效的、規(guī)范化的中介服務(wù)，為風(fēng)險投資企業(yè)做出戰(zhàn)略決策提供基礎(chǔ)，推動風(fēng)險投資能夠在我國得到更快的發(fā)展。

2.3建立多樣化的風(fēng)險投資退出渠道

一要加大規(guī)范當(dāng)前主板市場的力度，使非上市的轉(zhuǎn)讓股權(quán)的活動受其影響減少。進一步改革與完善股票的流通制度，對不能流通法人股的規(guī)定進行修改，為了能夠讓風(fēng)險投資暢通退出渠道而提供便利條件和制度保障。此外，要逐漸明晰我國科技企業(yè)的股權(quán)問題。二要在活躍主板市場交易時建立完善二板市場。只有建立完善二板市場才能幫助中小企業(yè)降低上市門檻、上市費用及交易費用，有助于推動優(yōu)質(zhì)中小高新技術(shù)企業(yè)的快速發(fā)展。

3結(jié)論