市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施精選(九篇)

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第1篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

關(guān)鍵詞：金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管監(jiān)管模式

Abstract:Alongwiththeeconomicglobalizationandthefinancialinternationalization''''srapidlyexpand,thefinancialderivationtransactionhasbecomeinthemoneymarketmosttohavethevigorandtheinfluencefinancialproduct.Inviewoffinancialderivationcharacteristicsandsoontransaction''''scomplexity,highreleaselever,hypothesized,noblecharacterdanger,variouscountries''''governmentandtherelatedinternationalfinancesupervisionorganizationtakeseachmeasureinabundance,improvesthefinancialderivationmarketlawsupervisionastheniadiligentlythecondition.Althoughourcountry''''sfinancialderivationmarketstilloccupiedthedevelopmentinitialperiod,butthemarketsupervisionquestionactuallymaynotbelittle,theauthorbelievedthatdevelopsourcountryfinancederivationmarkettochoosetheunificationsupervisionpattern.

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一、統(tǒng)一監(jiān)管模式是金融衍生品市場發(fā)展的內(nèi)生需要

金融衍生品是對未來某個時期特定資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)作出安排的金融協(xié)議，按照其自身的交易方法和特點(diǎn)劃分，其分為遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換四種形式。其產(chǎn)生的最初目的是為了降低金融自由化過程中金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種風(fēng)險，在性質(zhì)上屬于風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險管理的工具。金融衍生品貢獻(xiàn)巨大，在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著極其重要的角色，以致于被美譽(yù)為"改變了金融的面目"[01]，促成了金融交易活動的日益虛擬化。然而，由于金融衍生品涉及多個金融領(lǐng)域，系運(yùn)用多種技術(shù)的"金融合成物"，因此，對其實(shí)施有效監(jiān)管的法律制度就必然具備跨市場、跨行業(yè)的綜合特征，那些將"混合物"分拆成"基本元素"分別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方法必然會損耗金融監(jiān)管效率。對"基本元素"實(shí)施監(jiān)管的有效性并不必然導(dǎo)致對"合成物"金融監(jiān)管的有效性，換句話說，它們不是機(jī)械地拼合在一起，而是發(fā)生了合成作用的"化學(xué)反應(yīng)"，事物的本質(zhì)特征已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。

無論是金融分業(yè)經(jīng)營，還是金融混業(yè)經(jīng)營，抑或是我國高層強(qiáng)調(diào)的金融綜合經(jīng)營，其對金融衍生品的需求和應(yīng)用無不對市場監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。一方面，隨著金融改革深化和金融自由化在全球的不斷發(fā)展，證券公司、保險公司等金融機(jī)構(gòu)借助層出不窮的新型金融衍生工具，通過各種資產(chǎn)組合，使其經(jīng)營風(fēng)險特征和傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險相似，從而使針對證券公司、保險公司安全運(yùn)行而設(shè)置的各種金融監(jiān)管效力大大降低；同時銀行借助于這些金融衍生工具使得對銀行實(shí)施的審慎監(jiān)管要求同樣形同虛設(shè)。所以，有效的金融監(jiān)管制度必須針對"金融合成物"本身的性質(zhì)特征來設(shè)計。在此過程中，加強(qiáng)對"基礎(chǔ)成分"的分別監(jiān)管可以起到很好的輔助作用。另一方面，金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)化趨勢日漸明顯。以英國為例，英國八家最大金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)范圍都涵蓋所有五種應(yīng)接受監(jiān)管的金融業(yè)務(wù)，而不再像20多年前，即使是最大的金融機(jī)構(gòu)也只經(jīng)營其中一種金融業(yè)務(wù)。這些都使得單一監(jiān)管或稱分業(yè)監(jiān)管在金融衍生品市場的發(fā)展中出現(xiàn)諸多不適應(yīng)癥，從而使統(tǒng)一監(jiān)管的實(shí)施顯得十分必要。金融衍生品創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)表明[02]，統(tǒng)一監(jiān)管模式已成為金融衍生品市場發(fā)展的內(nèi)生需要。

二、統(tǒng)一監(jiān)管模式追求制度結(jié)構(gòu)的內(nèi)在統(tǒng)一和組織體系的相互協(xié)調(diào)

筆者認(rèn)為，金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管模式立足于維護(hù)國家金融安全，是在單一制監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，以有效實(shí)現(xiàn)確定的金融監(jiān)管目的而建立起來的，是對金融市場、金融機(jī)構(gòu)組織及其業(yè)務(wù)等實(shí)施多層次共同監(jiān)督和管理的金融監(jiān)管法律制度體系。該種監(jiān)管模式強(qiáng)調(diào)通過明確統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)，協(xié)調(diào)金融監(jiān)管當(dāng)局與金融自律組織、金融機(jī)構(gòu)等各層次的監(jiān)督管理行為和業(yè)務(wù)活動，同時通過加強(qiáng)金融衍生品市場監(jiān)控的國際合作，以有效實(shí)現(xiàn)維護(hù)金融安全的監(jiān)管目標(biāo)。

實(shí)際上，統(tǒng)一監(jiān)管的制度結(jié)構(gòu)和單一制監(jiān)管結(jié)構(gòu)有著相似之處，前者吸收了后者所主張的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)理論，在監(jiān)管主體組織制度上也主張設(shè)立一個監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)金融衍生品市場及從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的管理。但是，統(tǒng)一監(jiān)管和單一監(jiān)管畢竟不同，表現(xiàn)為單一監(jiān)管制度在一個監(jiān)管機(jī)構(gòu)之下，仍然按不同的金融行業(yè)來分而治之；而統(tǒng)一監(jiān)管制度則是主張以金融監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為導(dǎo)向來組織和建立金融監(jiān)控法律制度體系。正如倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家古德哈爾特（Goodhart）所指出的，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)圍繞監(jiān)管目標(biāo)設(shè)置，把不同目標(biāo)合并到一個監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，會產(chǎn)生理念和行為的沖突，從而抵消單一監(jiān)管結(jié)構(gòu)帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。而統(tǒng)一監(jiān)管模式以監(jiān)管目標(biāo)為基礎(chǔ)配置監(jiān)管職權(quán)，較好地解決了這種沖突和損耗。

從制度結(jié)構(gòu)上看，金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管模式追求金融監(jiān)管的全面統(tǒng)一，其不但強(qiáng)調(diào)監(jiān)管組織形式上的監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一，而且強(qiáng)調(diào)制度結(jié)構(gòu)以及監(jiān)管目標(biāo)的統(tǒng)一。具體說來，其內(nèi)容包括四個方面：

一是金融衍生品市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一。即基于金融衍生品交易的特性，建立統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)監(jiān)管金融衍生品市場，有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險。同時，為避免產(chǎn)生權(quán)力巨大的壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)，滋生，在設(shè)置一個監(jiān)管機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，要通過經(jīng)濟(jì)責(zé)任制對具體的金融監(jiān)管權(quán)限進(jìn)行劃分，并通過設(shè)置聽證會、咨詢程序等法律制度對該金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使監(jiān)管權(quán)力的行為進(jìn)行監(jiān)督，從制度上有效防止權(quán)力濫用或怠于行使權(quán)力的發(fā)生。統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)金融衍生品市場監(jiān)管的整體決策、市場準(zhǔn)入、信息披露、檢查監(jiān)督等全面監(jiān)管工作。

二是金融衍生品市場監(jiān)管目標(biāo)的統(tǒng)一。即統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)在設(shè)置各個監(jiān)管部門時，應(yīng)當(dāng)遵循部門監(jiān)管目標(biāo)一致的原則，減少所謂"摩擦損耗"；同時，通過內(nèi)部協(xié)調(diào)合作機(jī)制的強(qiáng)化，將外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的沖突通過內(nèi)部機(jī)制予以消化。

三是多層次金融監(jiān)管的統(tǒng)一。即從多個角度、多個層次對金融衍生品市場進(jìn)行立體監(jiān)管，注重金融衍生品監(jiān)管當(dāng)局和行業(yè)自律組織監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)自控的合作和協(xié)調(diào)。尤其是在具體市場交易監(jiān)管中，要為實(shí)現(xiàn)有效地監(jiān)控金融衍生品市場的系統(tǒng)風(fēng)險而分工協(xié)作。

四是國際金融衍生品監(jiān)管的合作和統(tǒng)一。即在金融衍生品市場系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)控中，加強(qiáng)國際分工與合作，具體內(nèi)容包括各國監(jiān)管制度的協(xié)調(diào)、國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一等。國際監(jiān)管合作和統(tǒng)一適應(yīng)金融衍生品跨國界、跨市場、跨行業(yè)的特點(diǎn)，在世界各國及有關(guān)國際組織的共同努力下發(fā)展迅速。近年來，金融衍生品交易頻繁引發(fā)的金融危機(jī)則進(jìn)一步促進(jìn)了國際統(tǒng)一監(jiān)管的前進(jìn)步伐。

從組織體系上看，統(tǒng)一監(jiān)管模式以監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為導(dǎo)向來構(gòu)建自己獨(dú)特的組織體系。直觀地看，統(tǒng)一監(jiān)管模式的組織結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一個金字塔結(jié)構(gòu)，最上端是統(tǒng)領(lǐng)金融監(jiān)管全局的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其內(nèi)部根據(jù)不同的金融監(jiān)管目的可以分設(shè)金融系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管部門、審慎經(jīng)營監(jiān)管部門、金融商業(yè)行為監(jiān)管部門等金融監(jiān)管職能部門，而基礎(chǔ)層面上大量的自律組織管理和通過金融機(jī)構(gòu)預(yù)先承諾等形式進(jìn)行的自我約束，也是金融衍生品市場監(jiān)管的重要組成部分。在統(tǒng)一監(jiān)管模式下，政府設(shè)立的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過各種責(zé)任制與金字塔下層的各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)系在一起，共同發(fā)揮監(jiān)控金融衍生品市場的職責(zé)。

必須注意的是，統(tǒng)一監(jiān)管模式并不是由一個監(jiān)管機(jī)構(gòu)包攬所有金融監(jiān)管的職責(zé)，而是將原來外部各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間配置的權(quán)利義務(wù)內(nèi)化，變?yōu)橄到y(tǒng)內(nèi)權(quán)責(zé)利的分配和協(xié)調(diào)，再通過崗位責(zé)任制、財務(wù)責(zé)任制、內(nèi)部授權(quán)經(jīng)營管理責(zé)任制等內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任制的建立來發(fā)揮統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管的作用。經(jīng)濟(jì)責(zé)任制作為其制度機(jī)制，本質(zhì)上要求"在其位謀其政"，它體現(xiàn)了人逐漸角色化和職業(yè)化的社會發(fā)展趨勢，反映了財產(chǎn)因素和組織因素不斷融合的社會發(fā)展趨勢。

三、統(tǒng)一監(jiān)管模式在制度上具有明顯的比較優(yōu)勢

金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管模式，反映了金融衍生品市場法律監(jiān)控的特殊性和金融監(jiān)管法律關(guān)系的客觀要求，是實(shí)現(xiàn)金融衍生品市場有效監(jiān)管的優(yōu)化途徑。它不但綜合了單一監(jiān)管模式和功能型監(jiān)管模式之長，而且突出了保障監(jiān)管目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的宗旨，相對于單一監(jiān)管模式、多頭監(jiān)管模式、混合監(jiān)管模式等金融監(jiān)管法律制度體系而言，其優(yōu)勢表現(xiàn)在：

第一，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于實(shí)現(xiàn)金融衍生品市場的有效監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過對金融衍生品市場系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管目標(biāo)的明確定義和界定，圍繞監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，劃分金融監(jiān)管權(quán)，通過授權(quán)或委托，明確監(jiān)管者的權(quán)利、義務(wù)，盡量避免了金融監(jiān)管沖突和監(jiān)管空白。

第二，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于提高系統(tǒng)風(fēng)險防范效率。由于金融市場的統(tǒng)一與金融監(jiān)管的割據(jù)不相適應(yīng)，使得監(jiān)管者往往缺乏對系統(tǒng)風(fēng)險的宏觀了解和總體把握，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式則可以降低金融衍生品市場信息收集成本，改善信息質(zhì)量，避免信息的重復(fù)收集，使金融監(jiān)管者從整體上掌握系統(tǒng)風(fēng)險的品種、規(guī)模、程度，及時發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險危機(jī)。統(tǒng)一監(jiān)管目標(biāo)的明確使信息的收集更有針對性，信息所包含的內(nèi)容更能得到明確地反映監(jiān)管目標(biāo)，使金融監(jiān)管者更及時采取措施解決隱患，也使金融機(jī)構(gòu)更加明確內(nèi)部風(fēng)險控制的重點(diǎn)，對自身風(fēng)險加強(qiáng)管理，從而整體上降低了金融系統(tǒng)風(fēng)險爆發(fā)的可能性，提高金融衍生品市場系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)控的效率。

第三，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于節(jié)約監(jiān)管成本。統(tǒng)一監(jiān)管制度的實(shí)施可以將數(shù)個金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人才、設(shè)施等集中到一處，從而節(jié)約監(jiān)管費(fèi)用，緩解監(jiān)管人才緊缺的狀況，集中發(fā)揮人才優(yōu)勢；而對于被監(jiān)管者來說，可以避免多次按不同標(biāo)準(zhǔn)接受監(jiān)管，節(jié)約其接受監(jiān)管的成本；從整個社會利益角度看，有利于社會整體財富的節(jié)約。

第四，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的公平。統(tǒng)一監(jiān)管關(guān)注于金融機(jī)構(gòu)所從事業(yè)務(wù)的性質(zhì)及其風(fēng)險控制的目的，即并非僅僅關(guān)注該金融機(jī)構(gòu)的名稱或種類，因此，經(jīng)營同樣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)會受到同樣程度的監(jiān)管，避免同樣的市場行為所受監(jiān)管制度的約束程度不同，即被監(jiān)管者所要負(fù)擔(dān)的金融監(jiān)管成本不同，從而更有利于實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的公平和公正。

第五，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于被監(jiān)管者反向監(jiān)督和尋求救濟(jì)。在監(jiān)管目標(biāo)和職責(zé)明確的前提下構(gòu)建的金融衍生品市場監(jiān)管法律制度體系，更加有效和透明，更有利于被監(jiān)管者對金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其金融衍生品市場系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)控行為的監(jiān)督，也有利于明確被監(jiān)管者權(quán)利受損時請求救濟(jì)的對象。

第六，統(tǒng)一監(jiān)管模式反映了金融衍生品市場監(jiān)管的特殊性。金融衍生品往往涉及商品市場、證券市場、銀行市場、基金市場等多個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，統(tǒng)一監(jiān)管模式通過監(jiān)管目標(biāo)統(tǒng)一明確、監(jiān)管職權(quán)合理配置，內(nèi)部責(zé)任制和外部責(zé)任制的分工、合作等，避免了因監(jiān)管主體的不確定性使金融衍生品交易者面臨更大的法律風(fēng)險，從而維護(hù)了整個金融體系的安全[03]。

四、我國金融衍生品市場應(yīng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式

我國金融衍生品市場是在無序中開始發(fā)展的。為順應(yīng)國際金融市場開放的潮流，20世紀(jì)90年代初，金融衍生品市場隨著我國金融體制的市場化改革開始出現(xiàn)，上海交易所、深圳交易所等先后推出了外匯期貨、國債期貨、股指期貨等金融衍生交易品種，以擴(kuò)大資本市場的發(fā)展規(guī)模。但是，由于我國金融衍生品市場的理論和實(shí)踐都處于起步階段，對金融衍生品市場本身功能的認(rèn)識、風(fēng)險識別和監(jiān)控手段等都不深入、不完善，導(dǎo)致市場有效需求不足，造成了我國大部分金融衍生品市場早夭的后果。近些年來，我國的金融市場化改革進(jìn)一步深化，在實(shí)現(xiàn)銀行商業(yè)化、資金商品化、利率自由化、貨幣國際化、資產(chǎn)證券化等過程中，金融衍生品市場的培育和發(fā)展已成為當(dāng)務(wù)之急，只有這樣才能建立金融市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制和價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，金融衍生品市場的健康發(fā)展必須建立在發(fā)達(dá)的金融基礎(chǔ)工具市場之上，必須有嚴(yán)格的金融衍生品市場系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)控法律制度體系及其實(shí)施的保障，同時，也必須有成熟的市場參與者，這三者缺一不可。

在我國，金融衍生品市場監(jiān)管模式的選擇必須與金融衍生品市場發(fā)展的實(shí)際情況相適應(yīng)，金融衍生品市場發(fā)展的戰(zhàn)略選擇必須立足于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要，從全局考慮我國貨幣市場、外匯市場、證券市場等金融基礎(chǔ)市場的發(fā)育程度，以及金融監(jiān)管能力和水平，從維護(hù)社會整體利益的角度選擇和確定我國金融衍生品市場監(jiān)管模式。我國是中央集權(quán)制的國家，目前采用的監(jiān)管模式是一線多頭監(jiān)管模式，即金融監(jiān)管權(quán)集中在中央政府一級，由中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等多個中央級的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其派出機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對金融衍生品市場實(shí)施監(jiān)管[04]。隨著我國金融衍生品市場的加速發(fā)展，特別是跨國銀行的進(jìn)入，金融市場的一體化進(jìn)程不斷加快，這種分業(yè)監(jiān)管模式的根基已經(jīng)松動。而以維護(hù)金融安全為中心的，可以提高監(jiān)管質(zhì)量和效率的統(tǒng)一監(jiān)管模式，更能發(fā)揮有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險的作用。

我國金融衍生品市場應(yīng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式。加強(qiáng)我國金融衍生品市場監(jiān)管法律制度建設(shè)，是發(fā)展我國金融衍生品市場的前提和保證，而統(tǒng)一監(jiān)管模式是建立和完善我國金融衍生品市場監(jiān)管法律制度的優(yōu)化方式。筆者認(rèn)為，實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管，就必須建立以維護(hù)金融安全為統(tǒng)一目標(biāo)，多部門、多層次、多環(huán)節(jié)、權(quán)利互動與制衡的金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管法律制度體系。

建立和完善我國金融衍生品市場的統(tǒng)一監(jiān)管制度，可以從宏觀和微觀兩方面著手：宏觀方面就是由統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融衍生品市場監(jiān)管的整體決策、市場準(zhǔn)入、信息披露、檢查監(jiān)督等方面從整體上實(shí)施系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)控的法律法規(guī)制度體系，保障整體金融市場的安全和穩(wěn)定；微觀方面就是要對金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)作、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險控制、交易規(guī)則、合約設(shè)計等制度安排等進(jìn)行適度的監(jiān)控，以引導(dǎo)和監(jiān)督其審慎經(jīng)營、及時控制風(fēng)險。針對金融衍生品市場的飛速發(fā)展，在建立其監(jiān)管制度時，要以我國金融衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)實(shí)為基礎(chǔ)，也要具有一定的超前性，給市場留下足夠的發(fā)展空間；同時，鑒于金融衍生品市場發(fā)展的國際性，在建立其監(jiān)管制度時，要從本國實(shí)際出發(fā)，也要注意和國際慣例、國際規(guī)范的協(xié)調(diào)發(fā)展。[05]

五、具體建議

對金融衍生交易的合理監(jiān)管是防止它們被濫用和錯誤地使用，而不是簡單地限制或禁止。[06]就我國金融衍生品市場監(jiān)管而言，選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式必須著重做好以下幾項(xiàng)工作：

一要積極穩(wěn)健地推進(jìn)利率市場化改革和匯率市場化改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可自由兌換，刺激金融衍生品有效需求的產(chǎn)生，促進(jìn)金融衍生品市場的發(fā)展。在市場經(jīng)濟(jì)中，充分的競爭和非管制的利率、匯率、價格等機(jī)制會使收益的不確定性和風(fēng)險更為突出，加強(qiáng)對金融衍生品的管理和利用是增強(qiáng)我國金融市場競爭力，轉(zhuǎn)移和化解金融風(fēng)險的重要手段。

二要加快進(jìn)行金融衍生品市場監(jiān)管的法律法規(guī)系統(tǒng)建設(shè)。這項(xiàng)工作包括兩個方面：一是要加快制訂統(tǒng)一的《金融衍生品市場監(jiān)管法》，以保證金融衍生品市場監(jiān)管框架的穩(wěn)定性、持續(xù)性和一致性；二是要針對不同種類的金融衍生品分別制訂相應(yīng)的法律法規(guī)，強(qiáng)化各類規(guī)范的協(xié)調(diào)性和可操作性。

三要改革金融衍生品市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前，我國主要是由行政機(jī)關(guān)進(jìn)行監(jiān)管。這與金融衍生品的快速和多變是不相稱的。有效的監(jiān)管體系必然是多層次的，在加強(qiáng)對現(xiàn)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)范的同時，我們應(yīng)盡快建立以政府監(jiān)管為主，金融機(jī)構(gòu)行業(yè)協(xié)會自律為輔，中介組織協(xié)助監(jiān)管，社會輿論一般監(jiān)督的立體監(jiān)管格局。

四要進(jìn)一步加強(qiáng)金融衍生品市場監(jiān)管的國際合作。具有一定開放性的制度才能夠得到更多的發(fā)展，更何況我國在加入世貿(mào)組織后，面臨的是到國外金融市場競爭和開放國內(nèi)金融市場的雙重境地，加強(qiáng)與各國際組織、各國政府及金融監(jiān)管當(dāng)局、各大交易所等機(jī)構(gòu)的國際合作，是我們增強(qiáng)競爭實(shí)力的必然選擇。

不可否認(rèn)的是，統(tǒng)一監(jiān)管模式的實(shí)施在一定程度上會削弱金融衍生品作為一種高效風(fēng)險管理工具的效率，增加交易成本。但是，如果將此交易成本與因金融衍生品市場風(fēng)險失控可能導(dǎo)致的整個金融體系安全的損毀，以及發(fā)生連鎖反應(yīng)可能導(dǎo)致的全球性金融危機(jī)的損失相比較，就會對統(tǒng)一監(jiān)管法律制度的價值作出較為客觀的評價。因此，在金融衍生品被喻為"金融野獸"的今天，維護(hù)全球金融安全應(yīng)當(dāng)是金融衍生品市場監(jiān)控法律制度的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，統(tǒng)一監(jiān)管模式應(yīng)是構(gòu)建和完善我國金融衍生品市場監(jiān)管法律制度的理性選擇。

注釋：

[01]SeeGlobalDerivativesStudyGroup,Derivatives:practicesandPrinciples(GroupofThirtyReport)(GroupofThirty,WashingtonDC,July1993),p.28.

[02]從世界范圍期貨市場來看，除了傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品期貨品種外，20世紀(jì)70年代后外匯、利率、已及股指期貨等金融期貨創(chuàng)新相繼問世，2002年新加坡期貨交易所推出了計算機(jī)內(nèi)存期貨合約，2003年美國期貨重鎮(zhèn)芝加哥成立了ONECHICAGO交易所，專門經(jīng)營單只股票期貨，2003年10月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）宣布在2004年推出美國消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）的期貨合約，可見金融衍生品的創(chuàng)新從未間斷。我國2003年期貨市場在金融服務(wù)一體化的產(chǎn)品創(chuàng)新上也邁出了一大步，涌現(xiàn)了"期證通"、"銀期通"等新的產(chǎn)品。

[03]徐孟洲、葛敏，"金融衍生品市場監(jiān)管法律制度初探"，載于《成人高教學(xué)刊》，2003年第5期。

[04]但是，從我國監(jiān)管制度本身的變遷來看，往往經(jīng)歷的是一個從中央的不禁止或默許狀態(tài)下，地方自主的發(fā)展和管理中央逐步介入管理中央集權(quán)管理和地方管理的競爭中央和地方合作管理。這種中國特色的形成原因是因?yàn)樵谖覈母镩_放過程中，特別是在初期，我們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)的指導(dǎo)思想是"發(fā)展才是硬道理"。

[05]葛敏、席月民，"我國金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管模式選擇"，載于《法學(xué)雜志》，2005年第2期。

[06]寧敏著，《國際金融衍生交易法律問題研究》，第349頁，中國政法大學(xué)出版社，2002年12月第1版。

參考書目：

1、陳小平，《國際金融衍生品市場》，中國金融出版社，1997年版。

2、姚興濤，《金融衍生品市場論》，立信會計出版社，1999年版。

3、楊邁軍、湯進(jìn)喜，《金融衍生品市場的監(jiān)管》，中國物價出版社，2001年版。

4、王學(xué)勤、張邦輝、黃一超，《世界金融衍生品市場》，中國物價出版社，2001年版。

5、寧敏，《國際金融衍生交易法律問題研究》，中國政法大學(xué)出版社，2002年版。

6、史際春、鄧峰著，《經(jīng)濟(jì)法總論》，法律出版社，1998年版。

7、D.Gowland,TheRegulationofFinancialMarketsinthe1990s,EdwardElgar,Hants,England,1990.

8、A.Hudson,TheLawonFinancialDerivatives,Sweet&Maxwell,London,1998.

8、GlobalDerivativesStudyGroup,Derivatives:PracticesandPrinciples(GroupofThirtyReport)(GroupofThirty,WashingtonDC,July1993).

第2篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

一、當(dāng)前工商事業(yè)面臨新的重大轉(zhuǎn)型

轉(zhuǎn)型是主動求新求變的過程,是一個創(chuàng)新的過程。所謂轉(zhuǎn)型,是指事物的結(jié)構(gòu)形態(tài)、運(yùn)轉(zhuǎn)模型和人們觀念的根本性轉(zhuǎn)變過程。不同轉(zhuǎn)型主體的狀態(tài)及其與客觀環(huán)境的適應(yīng)程度,決定了轉(zhuǎn)型內(nèi)容和方向的多樣性。工商事業(yè)轉(zhuǎn)型,就是指工商行政管理的決策層按照外部環(huán)境的變化。對本系統(tǒng)本部門的管理體制機(jī)制、職能運(yùn)行模式、監(jiān)管執(zhí)法方式方法和長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略,大范圍、大幅度地進(jìn)行動態(tài)調(diào)整和創(chuàng)新,將舊的管理、運(yùn)作、執(zhí)行和發(fā)展模式,轉(zhuǎn)變?yōu)榉袭?dāng)前市場經(jīng)濟(jì)需要的新模式。

工商事業(yè)轉(zhuǎn)型具有四個構(gòu)成要件:一是工商行政管理決策層領(lǐng)導(dǎo)的主動而為,二是轉(zhuǎn)型的目的是為了更好地發(fā)展,三是轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)內(nèi)容是管理上的體制機(jī)制、職能上的運(yùn)作模式、監(jiān)管執(zhí)法中的方式方法、長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃,四是轉(zhuǎn)型的主要方法是自我調(diào)整與工作創(chuàng)新。工商事業(yè)轉(zhuǎn)型是自身發(fā)展適應(yīng)時代潮流的需要,其最大的特點(diǎn)就是革故鼎新、促進(jìn)快速發(fā)展,同時也要承擔(dān)一定的風(fēng)險。工商事業(yè)轉(zhuǎn)型期的一個重要任務(wù)就是化解和防范各種市場監(jiān)管風(fēng)險,營造內(nèi)和外順的發(fā)展環(huán)境,不斷增強(qiáng)工商隊伍銳意進(jìn)取、履職到位的信心和決心。

二、工商事業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的市場監(jiān)管風(fēng)險

工商事業(yè)轉(zhuǎn)型的過程是改革創(chuàng)新的過程。也是自我解剖的過程,是摒棄某些部門利益的過程。是與舊的體制機(jī)制決裂的過程,這為市場監(jiān)管帶來方方面面的風(fēng)險,主要表現(xiàn)在以下三個方面:

(一)法制變革因素引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險

由于立法和法律法規(guī)的修訂、變更、廢止,使得工商執(zhí)法的某個環(huán)節(jié)、某段鏈條發(fā)生變化,使得工商市場監(jiān)管出現(xiàn)不適應(yīng)、不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象。

一是執(zhí)法主體變化帶來的風(fēng)險。如《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)食品等產(chǎn)品安全監(jiān)督管理的特別規(guī)定》拓展了工商機(jī)關(guān)監(jiān)管流通領(lǐng)域產(chǎn)品質(zhì)量的空間,擴(kuò)大了處罰范圍,賦予了工商部門新的監(jiān)管主體地位,如果我們不正確及時履行,則會面臨監(jiān)管“缺位”的風(fēng)險。

二是執(zhí)法依據(jù)變化帶來的風(fēng)險。新的法律規(guī)定出臺,使得同一種市場主體交易競爭行為,接受監(jiān)管處罰的條文依據(jù)發(fā)生了變化,如何判斷合法還是違法、如何衡量處罰的幅度,不準(zhǔn)確把握就會出現(xiàn)市場監(jiān)管的各類風(fēng)險。比如對于無照經(jīng)營行為的處罰,國務(wù)院《無照經(jīng)營查處取締辦法》出臺后,某些無照經(jīng)營行為是依照該法規(guī)處罰,還是依照《城鄉(xiāng)個體工商戶管理暫行條例》、《公司登記管理?xiàng)l例》、《企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》來處罰,這就需要正確處理好法條競合的問題,規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險。

三是執(zhí)法程序變化帶來的風(fēng)險。一些新的程序法出臺,使得監(jiān)管的行為、措施受到一定限制,監(jiān)管行為不當(dāng)、超越程序,就會造成濫權(quán)和錯案現(xiàn)象發(fā)生。如《行政復(fù)議法》、《工商行政管理機(jī)關(guān)行政處罰程序規(guī)定》、《工商行政管理機(jī)關(guān)行政處罰案件聽證規(guī)則》出臺后,監(jiān)管執(zhí)法的行為就受到管轄權(quán)、法定期間、案件審批環(huán)節(jié)等方面的限制。我們在執(zhí)法監(jiān)管的細(xì)節(jié)上不注重這些程序性規(guī)定,就會帶來責(zé)任風(fēng)險。

四是法規(guī)政策的放開或禁止帶來的風(fēng)險。如《糧食收購條例》、《糧食流通管理?xiàng)l例》的新舊法規(guī)更迭,使得糧食市場的經(jīng)營主體資格合法性的確認(rèn)、合法交易行為的認(rèn)定都產(chǎn)生了認(rèn)知性變化,工商行政管理市場監(jiān)管措施也要隨之發(fā)生變化,變化過程中政策延續(xù)的合理銜接,也使得監(jiān)管風(fēng)險應(yīng)運(yùn)而生。在監(jiān)管實(shí)踐中,國家制定的關(guān)于物價、物資供應(yīng)的導(dǎo)向性政策出臺,也往往會產(chǎn)生哄抬物價、囤積居奇等市場監(jiān)管風(fēng)險:還有一些關(guān)于注冊登記的前置審批的設(shè)置或取消,無不使監(jiān)管手段的松緊性發(fā)生變化,監(jiān)管的風(fēng)險發(fā)生率也隨之提升。

(二)職能轉(zhuǎn)變因素引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險

一是新職能定位蘊(yùn)含的監(jiān)管風(fēng)險。2008年國家工商總局新“三定”方案對工商職能進(jìn)行了重新調(diào)整,明確工商部門在流通環(huán)節(jié)食品安全監(jiān)測、預(yù)警和信息引導(dǎo)的職責(zé),以及監(jiān)督管理網(wǎng)絡(luò)商品交易及有關(guān)服務(wù)行為的職能,取消了相關(guān)行政審批、達(dá)標(biāo)評比、職業(yè)水平評價的職能。新職能的定位,使工商市場監(jiān)管的領(lǐng)域得到了拓展,監(jiān)管的對象更加復(fù)雜,監(jiān)管的交易行為更加多變,流通環(huán)節(jié)食品安全事故的有效防控、網(wǎng)絡(luò)商品交易的安全、行政審批項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)的變更,都存在一定的市場監(jiān)管責(zé)任風(fēng)險。全面履行新職能、實(shí)現(xiàn)職能到位。既是新的工作目標(biāo)和任務(wù),又要承擔(dān)和化解新的監(jiān)管風(fēng)險。

二是“收費(fèi)型“工商到”監(jiān)管型“工商轉(zhuǎn)型面臨的風(fēng)險。2008年下半年,全國工商系統(tǒng)取消征收“兩費(fèi)”,工商部門的工作重心發(fā)生了重大轉(zhuǎn)移。如何合理分配監(jiān)管比重,確立監(jiān)管的重點(diǎn),如何提升監(jiān)管成效,成為近年來各級工商部門關(guān)注的熱點(diǎn)問題。懂監(jiān)管、會監(jiān)管、明執(zhí)法、會辦案的隊伍如何培養(yǎng),如何克服“收費(fèi)型”工商遺留的不良作風(fēng),都是當(dāng)前急需解決的現(xiàn)實(shí)性問題,解決不好、不及時,就會產(chǎn)生監(jiān)管能力風(fēng)險。

三是在向“服務(wù)型"32商轉(zhuǎn)型過程中產(chǎn)生的風(fēng)險。近年來,國家工商總局周伯華局長“四個統(tǒng)一”、“四個只有”的論斷,明確了工商部門在服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變中的地位和作用。工商部門主動而為、加快服務(wù)職能的轉(zhuǎn)變,就能搶占政府體制改革和工作創(chuàng)新的先機(jī),贏得黨委政府、監(jiān)管服務(wù)對象、人民群眾的認(rèn)可。如果我們不動不變、步子太慢,就會在新一輪的政府機(jī)構(gòu)改革中被淘汰?；蛘?如果我們在服務(wù)過程中,定位不準(zhǔn),“過熱”、“過火”、“種了別人的地,荒了自家的田”,也同樣會使我們丟掉監(jiān)管陣地,失去自我發(fā)展的機(jī)遇,甚至面臨失職瀆職被責(zé)任追究的風(fēng)險。

四是承擔(dān)地方黨委、政府臨時性職能所具有的風(fēng)險。某些地區(qū)在特別情況下,分配給工商部門一些臨時性的職能任務(wù),如文明城市創(chuàng)建中的治理占道經(jīng)營,自然災(zāi)害發(fā)生時臨時性市場的組建、重要商品流通的控制等等。這些任務(wù),有的屬于工商部門分內(nèi)的事,有的不屬于工商部門法定的職能。如果工作方法不當(dāng),就會產(chǎn)生很大的責(zé)任風(fēng)險。

(三)體制改革因素引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險

一是工商機(jī)關(guān)內(nèi)部機(jī)構(gòu)運(yùn)行機(jī)制設(shè)置不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險。在工商部門的改革發(fā)展中最顯著的標(biāo)志就是內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和所屬單位的設(shè)置與分配,使工商系統(tǒng)的各項(xiàng)行政資源得以最大限度的優(yōu)化,以滿足職能作用的發(fā)揮。機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理,或?qū)ど趟头志值姆艡?quán)不符合法律規(guī)定,就會產(chǎn)生市場監(jiān)管中的職能交叉、相互扯皮或監(jiān)管空檔、職能流失等現(xiàn)象。

二是監(jiān)管機(jī)制的創(chuàng)新不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險。近年來,國家工商總局提出了開展“四化建設(shè)”、加快“四個轉(zhuǎn)變”、

實(shí)現(xiàn)“四高目標(biāo)”的要求,各級工商機(jī)關(guān)也積極尋求監(jiān)管效益的最大化,不斷創(chuàng)新監(jiān)管方式方法,如當(dāng)前各地推行的“網(wǎng)格化監(jiān)管”、“信用分類監(jiān)管”、“經(jīng)濟(jì)戶口制度”、“食品安全一票通管理”等等。這些方法模式如果與工商法規(guī)相沖突,或與地方實(shí)際相脫節(jié),就難免會發(fā)生事故風(fēng)險。

三是干部管理體制改革產(chǎn)生的風(fēng)險。干部管理體制改革是事業(yè)轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵部分。如果人事改革中強(qiáng)制干部退休、致使干部集體罷工,競爭上崗程序不合理、干、部鬧意見上訪,都會限制工商干部在市場監(jiān)管中主觀能動性的充分發(fā)揮,致使發(fā)生消極不作為或泄憤性質(zhì)的亂作為。

四是經(jīng)費(fèi)運(yùn)行機(jī)制改革產(chǎn)生的風(fēng)險。在轉(zhuǎn)型改革中,往往注重錢的流向、項(xiàng)目資金的使用。如果必要的市場監(jiān)管經(jīng)費(fèi)保障不到位,就會直接影響市場監(jiān)管的效力,使一些譬如違法傳銷等大要案件錯過最好的調(diào)查機(jī)會,從而造成市場秩序的混亂。

三、防范工商轉(zhuǎn)型期市場監(jiān)管風(fēng)險的對策建議

(一)合理判斷形勢,科學(xué)決策,慎重改革

要加強(qiáng)對工商行政管理改革發(fā)展理論的研究和探索,找出規(guī)律性的變化,進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)工商事業(yè)轉(zhuǎn)型的好辦法、好思路、好途徑。要經(jīng)常性地對國家政治、經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行分析審視,及時發(fā)現(xiàn)工商事業(yè)轉(zhuǎn)型的立足點(diǎn)、支撐點(diǎn)、結(jié)合點(diǎn)、著力點(diǎn),找準(zhǔn)轉(zhuǎn)型的最佳時機(jī)。在新一輪的組織機(jī)構(gòu)管理、市場監(jiān)管方法體制機(jī)制改革中,開展廣泛、細(xì)致、全面的論證,進(jìn)而在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下民主決策,使改革轉(zhuǎn)型的方向、方式、手段、內(nèi)容更加合理、科學(xué)、有效。

(二)解決矛盾問題,輕裝上陣,放心發(fā)展

改革就要觸及矛盾,轉(zhuǎn)型難免涉及利益。比如垂直管理改革時的人員分流,干部改革中的優(yōu)勝劣汰,取消“兩費(fèi)”后的財政經(jīng)費(fèi)保障等等,難免會引發(fā)矛盾和沖突。在事業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中,要注重這些問題的解決,既不能因?yàn)閱栴}存在而影響改革轉(zhuǎn)型的進(jìn)度和幅度。也不能因改革轉(zhuǎn)型急功近利而忽視問題的存在,致使矛盾不斷升級,直至激化成事故,影響市場監(jiān)管職能的發(fā)揮。

(三)服務(wù)中心大局,依靠政府,一心為民

工商事業(yè)轉(zhuǎn)型的各項(xiàng)改革創(chuàng)新,無論是職能轉(zhuǎn)變、機(jī)構(gòu)設(shè)置、巡查辦法的變化、維權(quán)方式的創(chuàng)新,都要圍繞服務(wù)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì),構(gòu)建良好市場秩序,緊貼地方黨委政府的中心工作,以地方黨委政府部署安排的大局為重,服從黨委政府安排,遵循黨委政府指導(dǎo),不能“自立門戶”、“另拉山頭”、“自我孤立”。要在改革轉(zhuǎn)型中始終把人民群眾的利益放在第一位。要看新機(jī)構(gòu)的設(shè)置是否與民爭利,要看新監(jiān)管方法的實(shí)施是否侵犯公民合法權(quán)益,要看新維權(quán)方式的推行是否群眾滿意。否則就會被黨委政府和人民群眾“邊緣化”,市場監(jiān)管的權(quán)威無以樹立,市場監(jiān)管的職能受到束縛。

(四)合理配置資源,創(chuàng)新方法。優(yōu)化職能

在改革轉(zhuǎn)型的過程中必須堅持從實(shí)際出發(fā),考慮現(xiàn)有行政資源的有效利用,統(tǒng)籌規(guī)劃,注意協(xié)調(diào)好現(xiàn)實(shí)與長遠(yuǎn)、局部與整體、內(nèi)部與外部、階段性與長效性、必要性與可行性的關(guān)系,結(jié)合業(yè)務(wù)工作與機(jī)關(guān)建設(shè)、基層建設(shè)的各個環(huán)節(jié)開展改革創(chuàng)新,既要注重機(jī)構(gòu)和職能的對應(yīng)性,又要注重職能對機(jī)構(gòu)的作用性;既要注重把每一項(xiàng)工作的內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)具體分解、量化,又要注重不同工作內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)上的統(tǒng)一協(xié)調(diào),使改革轉(zhuǎn)型符合市場監(jiān)管規(guī)律,在市場監(jiān)管職能的充分發(fā)揮中有效化解登記注冊、商標(biāo)廣告、合同監(jiān)管、商品質(zhì)量監(jiān)測等方面的監(jiān)管風(fēng)險。

第3篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)板市場 市場監(jiān)管

2008年5月15日，中國證監(jiān)會副主席姚剛在出席第二屆中印金融發(fā)展高層論壇后向媒體表示，“《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》正在準(zhǔn)備之中，創(chuàng)業(yè)板待時機(jī)成熟就會推出?！边@意味著離籌備已久的創(chuàng)業(yè)板的推出又近了一步。目前，創(chuàng)業(yè)板市場可能在年內(nèi)推出，國內(nèi)對創(chuàng)業(yè)板市場制度的設(shè)計的探討不斷深入，在此我們可以分析海外主要創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管制度的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為我國設(shè)計創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度提供參考。

一、創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管相對于主板市場的特點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)板是“二板市場”（The Second Board）眾多稱呼中的一種。二板市場是一國資本市場的重要組成部分, 是與主板市場（The Main Board〕, 即證券交易所相對應(yīng)的概念, 指專為中小企業(yè)和新興公司提供籌資途徑的一個新市場。它是指上市標(biāo)準(zhǔn)低于傳統(tǒng)證券交易所主板市場，主要為處于初創(chuàng)期、規(guī)模小，但運(yùn)作良好、具有高成長性的中小企業(yè)和新興高科技企業(yè)融通資金的場所。創(chuàng)業(yè)板市場面臨著較高的市場風(fēng)險，為保障市場投資者的利益，這就對創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管提出了更高的要求。

1.高度的公開性

由于創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)使得在這一市場上的信息披露速度和投資者的反應(yīng)速度都快于主板市場。在這種情況下，也就需要市場監(jiān)管活動具有高度的公開性。

2.高度的公平性

創(chuàng)業(yè)板市場由于主體是發(fā)展前景好的中小企業(yè)和新型高科技企業(yè)，使得股票價格的變動對于市場上各種行為反應(yīng)靈敏，這對于投資者的利益有較大的影響，因此，如果市場監(jiān)管措施和行為發(fā)生偏離，將給投資者帶來巨大的損失，這也就要求創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管盡可能公平。

3.高度的公正性

創(chuàng)業(yè)板市場的各個投資者都是看好公司的未來發(fā)展前景，這樣的投資具有很大的不確定性，風(fēng)險較大，同時由于創(chuàng)業(yè)板市場門檻較低，對于投資者的保障沒有主板市場好，這樣就要求加大市場監(jiān)管的力度和保證市場監(jiān)管的公正。

二、全球主要創(chuàng)業(yè)板市場簡介

美國納斯達(dá)克市場（NASSDAQ），意為全國證券交易商協(xié)年會自動報價系統(tǒng)。納斯達(dá)克建立于1971年，是世界第一家、同時也是目前最大的電子化證券交易市場。納斯達(dá)克市場已經(jīng)成為美國多層次資本市場的重要組成部分，對于緩解小企業(yè)發(fā)展瓶頸、促進(jìn)風(fēng)險資本的發(fā)展、推動高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化等起到了十分重要的作用。

英國AIM市場。AIM市場創(chuàng)建于1995年，其定位是服務(wù)所有具有成長性的企業(yè)。AIM市場的主要制度特色包括：包容性強(qiáng)的市場定位、便捷的上市程序、小額多次融資方式、以“終身保薦人”為核心的監(jiān)管制度、全方位覆蓋的政府支持。

香港創(chuàng)業(yè)板市場。香港創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立于1999年。金融風(fēng)暴后，香港特區(qū)政府努力尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的辦法，在這一背景下，同時為了鞏固香港國際金融中心的地位，設(shè)立了香港創(chuàng)業(yè)板市場。其運(yùn)營獨(dú)立于主板市場，是主板市場以外的一個全新集資市場。

此外還有主要的創(chuàng)業(yè)板市場還有英國易斯達(dá)克市場、德國新市場、日本加斯達(dá)克市場、韓國KASDAQ市場等。

三、全球主要創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度的對比分析

我們可以從監(jiān)管體制、保薦人制度、信息披露制度、禁售期這四個方面來分析創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管的不同類型。

1.監(jiān)管體制

一般說來，證券市場的監(jiān)管體制可以分為以下三種：集中型監(jiān)管體制、自律型監(jiān)管體制和綜合型監(jiān)管體制。

納斯達(dá)克市場采用了集中型監(jiān)管體制。納斯達(dá)克的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是全美證券交易商協(xié)會（NASD），這一機(jī)構(gòu)在美國證券交易委員會（SEC）的監(jiān)督下工作，負(fù)責(zé)對納斯達(dá)克市場進(jìn)行監(jiān)管。集中型監(jiān)管體制的優(yōu)點(diǎn)在于統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不是市場的參與者，市場中的行為不影響監(jiān)管機(jī)構(gòu)的利益，因此能夠比較公平公正的實(shí)施監(jiān)管，同時，它們擁有比較高的行政權(quán)力，能夠提高監(jiān)管行為的權(quán)威性，在全國范圍內(nèi)協(xié)調(diào)市場。但是，這一制度的缺點(diǎn)在于，統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)利很大，不恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管行為可能會使得市場混亂，產(chǎn)生不必要行政費(fèi)用，降低了監(jiān)管的效率。

自律型監(jiān)管體制的代表市場是英國AIM市場，在這一市場上，監(jiān)管的主體是證券交易所，由于證券交易所等機(jī)構(gòu)是專業(yè)性的機(jī)構(gòu)，本身是證券市場參與者之一，所以能夠?qū)ψC券市場的行為反應(yīng)很快，監(jiān)管效率比較高。但是自律型管理體制的缺點(diǎn)在于，存在證券交易所等機(jī)構(gòu)可能從自身利益出發(fā)進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管行為不夠中立，而且，監(jiān)管的權(quán)威性不夠，這會影響監(jiān)管的力度。

混合型監(jiān)管體制是介于集中型監(jiān)管體制和自律型監(jiān)管體制之間的模式，在這一體制下，能夠吸取其他兩種監(jiān)管體制的優(yōu)點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)集中監(jiān)管的同時也注重自律約束。香港創(chuàng)業(yè)板市場采用的就是這一體制。香港創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管主體是香港聯(lián)交所和香港證監(jiān)會及上市公司所在地的有關(guān)機(jī)構(gòu)，其日常監(jiān)管是由香港聯(lián)交所下設(shè)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)――監(jiān)察與調(diào)查小組進(jìn)行。當(dāng)前，世界上實(shí)行前兩種監(jiān)管體制的國家大都逐漸向混合型監(jiān)管體制過渡，期望能夠發(fā)揮不同監(jiān)管體制的優(yōu)勢，達(dá)到對市場有效監(jiān)管的作用。

2.保薦人制度

嚴(yán)格的保薦人制度可以有效地防范公司在上市前造假等方面的風(fēng)險，保障相關(guān)申請文件的真實(shí)性和可靠程度，同時還能督促公司上市后履行信息披露等義務(wù)，對上市公司給予規(guī)范性指導(dǎo)，這就大大降低了創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險，保障了投資者的利益。因此有效實(shí)施保薦人制度能夠保障證券市場的正常運(yùn)行，這也就使得對保薦人的監(jiān)管成為市場監(jiān)管的重點(diǎn)內(nèi)容之一。

納斯達(dá)克市場并沒有沒有建立保薦人制度，這是由于這一市場建立了多元做市商制度，這一制度下，做市商賺取買賣傭金，還可以賺取賣價和買價之間的價格差，這樣就促使做市商為找到買主和賣主進(jìn)行競爭，也就促進(jìn)了市場的流通性。雖然增加了募集資本和交易的成本，卻也提高了市場效率。為了更容易的找到買家，做市商會保薦的股票是質(zhì)量較好的股票，這樣一來就起到了間接保薦人的作用。

英國AIM市場實(shí)行以“終身保薦人”為核心的監(jiān)管制度。終身保薦人制度下，簡化了公司上市申請的審批程序，然而這就使得對保薦人資格的審核尤為重要，不具有資格的保薦人可能對公司上市申請造假等行為缺乏監(jiān)管，造成市場混論。

香港創(chuàng)業(yè)板規(guī)定保薦人必須是聯(lián)交所接納的，不要求保薦人的連續(xù)責(zé)任，要求所有上市發(fā)行人必須委聘一名合規(guī)顧問來代替申請階段的保薦人，至少一名保薦人必須為獨(dú)立人士，同時還要求發(fā)行人必須委任一名為聯(lián)交所接受的獨(dú)立財務(wù)顧問等。新修訂的保薦人制度下，是將保薦人分為保薦人、合規(guī)顧問和獨(dú)立財務(wù)顧問三個不同的角色，采取了多重保薦的制度，可以發(fā)揮不同角色的優(yōu)點(diǎn)和作用，加強(qiáng)監(jiān)管力度，同時加強(qiáng)了保薦人有關(guān)的獨(dú)立性要求，使得保薦人履行職責(zé)時能夠保持中立，保證了監(jiān)管的力度和公正。

3.信息披露制度

當(dāng)前，幾乎所有的創(chuàng)業(yè)板市場都強(qiáng)調(diào)及時、準(zhǔn)確的信息披露，這是由創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)決定的。信息披露是否及時、準(zhǔn)確決定了能否有效的降低市場風(fēng)險，保障投資者的利益，因此，監(jiān)管上市公司的信息披露十分必要，香港創(chuàng)業(yè)板市場對信息披露制度的監(jiān)管就是很好的代表。

香港創(chuàng)業(yè)板市場要求上市申請人的上市文件必須列出其業(yè)務(wù)發(fā)展歷程及未來的業(yè)務(wù)計劃；上市后必須每半年就首兩個財政年度的業(yè)務(wù)發(fā)展與原定的業(yè)務(wù)計劃作比較；除了一般的半年度財務(wù)及全年財務(wù)外，發(fā)行人還須編制季度報告，且必須在有關(guān)期間結(jié)束后的45天內(nèi)公布，而末期經(jīng)審核的全年業(yè)績報告須于年度結(jié)束后的3個月內(nèi)公布。同時，還要求上市申請人必須刊登公司上市前兩年內(nèi)在業(yè)務(wù)進(jìn)展及經(jīng)營業(yè)績方面的實(shí)質(zhì)和量化的資料，要對如是否存在與發(fā)行人業(yè)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險及風(fēng)險因素等做出風(fēng)險警告。不難發(fā)現(xiàn)，這一信息披露制度強(qiáng)調(diào)了信息披露的時效性，對披露時間做出了具體的規(guī)定，還就披露的內(nèi)容進(jìn)行了深化，從而提供投資者正確的信息，以便他們做出正確的判斷和反應(yīng)。

4.主要股東股份的禁售期和股票出售的限制

為了保護(hù)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長的連續(xù)性以及創(chuàng)業(yè)板市場的穩(wěn)定性，主要的創(chuàng)業(yè)板市場大多數(shù)都規(guī)定6個月以上的禁售期，不同的是納斯達(dá)克市場沒有做出具體的規(guī)定，主要股東可以自行做出選擇，但一般會盡量避免在上市不到6個月就出售所持有的股份。

AIM市場則是對禁售期做出了具體且嚴(yán)格的規(guī)定，但是對股票出售份額沒有進(jìn)行具體的限制，如果公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生利益的時間低于兩年，則所持股量超過1%的董事和雇員及其關(guān)系人在上市后一年內(nèi)不得出售其股份。

香港創(chuàng)業(yè)板市場對于禁售期采取的是逐步取消限制的做法，并對出售份額進(jìn)行了具體的限制，規(guī)定主要股東股份的禁售期為上市后的6個月，同時其后的6個月內(nèi)出后股份任有一定的限制，對于控股股東而言，出售股份后不得使其所控制的投票權(quán)低于35%;對于非控股股東而言，不得出售超過50%的股票。

四、對我國籌劃中創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度的啟示

我國證券市場監(jiān)管仍面臨諸多問題。因此，針對海外創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管的研究，結(jié)合我國證券監(jiān)管中出現(xiàn)的問題，我們可以得到以下的啟示：

1.選擇綜合型監(jiān)管體制，實(shí)行分層分級監(jiān)管

近年來，海外的創(chuàng)業(yè)板市場大都逐步向綜合型監(jiān)管體制過度，并且這一體制可以有效地避免集中型管理體制和自律型管理體制的缺點(diǎn)，發(fā)揮他們的優(yōu)勢，因此應(yīng)該在符合我國國情的基礎(chǔ)上，盡量采取綜合型監(jiān)管體制。

2.強(qiáng)化信息披露制度，強(qiáng)調(diào)信息披露的完整、及時、準(zhǔn)確

縱觀海外主要創(chuàng)業(yè)板市場，它們都在披露的時間和內(nèi)容上強(qiáng)化了信息披露制度，在這個“買者自負(fù)”為原則的市場上，這樣的做法無疑為投資者提供了必要的分析信息。保證信息披露的完整、及時、準(zhǔn)確對于防范投資人面臨的風(fēng)險是非常關(guān)鍵的。

3.設(shè)立規(guī)范保薦人制度，加強(qiáng)對保薦人的監(jiān)管

從海外創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)來看，保薦人制度要發(fā)揮作用，必須加強(qiáng)對保薦人的監(jiān)管工作。所以，我國應(yīng)該制定相應(yīng)法律法規(guī)，具體規(guī)定保薦人的資格要求，保證合規(guī)保薦人的資質(zhì)，同時詳細(xì)指出保薦人的職責(zé)，并對未履行義務(wù)的保薦人按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行懲罰。也可以借鑒香港創(chuàng)業(yè)板市場的經(jīng)驗(yàn)，采取多重保薦制度。

4.應(yīng)該規(guī)定主要股東股票的禁售期和出售股票的限制

海外創(chuàng)業(yè)板股票禁售的限制雖然不完全相同，但是大都對這一制度做出了具體的要求，這就要求我們在考慮我國國情的情況下，建立和完善相應(yīng)的法律法規(guī)，明確規(guī)定具體的時間和數(shù)量限制，建立適合我國的禁售期制度。

5.適時推出做市商制度

完善的做市商制度是納斯達(dá)克市場成功的原因之一，做市商制度的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證證券市場的流動性，在發(fā)行失敗等特殊情況下，做市商制度能有效地解決保薦人制度的不足，同時，在這一制度下，做市商起到了間接保薦人的作用，因此，我國應(yīng)該在分析我國具體情況的條件下，考慮這一制度的可行性。

總之，市場監(jiān)管的中心是為了保護(hù)投資者的利益，順應(yīng)市場要求，監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)該放在維護(hù)市場秩序，提高市場的透明度方面，海外創(chuàng)業(yè)板的實(shí)踐為我國建立市場監(jiān)管制度提供了借鑒意見，但是最重要的還是應(yīng)該根據(jù)我國市場的具體情況具體分析，建立相應(yīng)的監(jiān)管制度。

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第4篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

關(guān)鍵詞：證券市場；自律監(jiān)管；行政監(jiān)管

證券市場作為金融市場的重要組成部分，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著及其重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險提示等功能是市場經(jīng)濟(jì)條件下，一國經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定運(yùn)行的必要條件。由于證券市場運(yùn)作機(jī)制復(fù)雜、資本虛擬性等原因，產(chǎn)生風(fēng)險的可能性極大。實(shí)踐表明對證券市場進(jìn)行監(jiān)管可以提高運(yùn)行效率，防范和化解風(fēng)險，使證券市場更好地為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

一、公共利益論簡述

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點(diǎn)就是要維護(hù)社會公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬戶、各行各業(yè)，維護(hù)公眾利益只能由國家法律授權(quán)的機(jī)構(gòu)來行使。市場難免存在缺陷，純粹的自由市場必然會導(dǎo)致自然壟斷與社會福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對稱帶來的公平問題。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中通常存在以下幾個方面的市場失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會理想的產(chǎn)出水平下，只有一個廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時的市場就是自然壟斷市場。處于該行業(yè)中的每個公司都會在利益驅(qū)動下爭相兼并擴(kuò)張，之后形成壟斷市場而不是自由競爭的市場。壟斷者通過限制產(chǎn)量、抬高價格，使商品價格超過邊際成本而獲取超額利潤，必然帶來導(dǎo)致市場效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時，如果社會利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競爭就無法實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過協(xié)議來解決外部效應(yīng)問題，但達(dá)成協(xié)議的交易費(fèi)用往往過高，而市場監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對稱。在商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間，信息分布往往不對稱，一般而言生產(chǎn)者比消費(fèi)者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則來出售商品。這樣在相同的價格水平下，銷售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機(jī)占領(lǐng)市場，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對稱要求更多的信息披露，使消費(fèi)者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對稱的有效方法。由于市場存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場失靈的情況下對其實(shí)施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題

以前，證券市場監(jiān)管主要由中國人民銀行主管，體改委、國家工商局等其他政府機(jī)構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國務(wù)院證券委和中國證監(jiān)會以后，證券監(jiān)管由國務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國證監(jiān)會作為證券委的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，承擔(dān)起對我國證券市場的監(jiān)管任務(wù)。國務(wù)院撤銷了證券委，同年確認(rèn)中國證監(jiān)會為證券監(jiān)管的主管機(jī)關(guān)。隨著證券市場的發(fā)展，我國證券法律制度也逐步建立起來，如《公司法》、《國庫券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺，進(jìn)一步確立了中國證券市場法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國證券市場短短十幾年走過了國外證券市場上百年的自然演進(jìn)的發(fā)展過程，應(yīng)當(dāng)說政府的積極推進(jìn)功不可沒，然而毋庸諱言，年輕的中國證券市場在快速成長的過程中還存在不少問題：!監(jiān)管制度缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃。中國證券市場從無到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績斐然。然而，由于市場發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場，雖然暫時緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰，往往歷時彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過程竟長達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對有限，調(diào)查費(fèi)用不菲，一些市場欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險。(’弱效性。對違規(guī)行為處罰顯得過輕。如民源海南公司動用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價非法獲利))萬元，查處后除了沒收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實(shí)際上，對上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無過錯的中小股東往往受害最深。對應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國的證券監(jiān)管體制決定了中國證監(jiān)會是證券市場的唯一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實(shí)施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護(hù)主要有以下幾個途徑：

投資者教育機(jī)制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育，尤其是加強(qiáng)市場風(fēng)險教育，有利于投資者熟悉市場、認(rèn)識市場運(yùn)作的客觀規(guī)律，就像對適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過集團(tuán)訴訟等方式，對作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機(jī)制。國外的證券市場通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險的緩沖機(jī)制，由市場風(fēng)險引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國的投資者教育機(jī)制剛剛起步，投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議

證券市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來越重要，可以預(yù)見隨著證券市場的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國證券市場的實(shí)際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國證券市場健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨(dú)立董事制度、證券市場監(jiān)管體制等四個方面提出完善我國證券市場監(jiān)管的對策和建議：對證券市場監(jiān)管法律制度建設(shè)問題，應(yīng)從以下方面入手：

確立證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位，進(jìn)一步明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則；加強(qiáng)立法建設(shè)，增強(qiáng)證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性；增強(qiáng)證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性，強(qiáng)化法制內(nèi)容的實(shí)效性；-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實(shí)施機(jī)制，杜絕有法不依的現(xiàn)象，加大執(zhí)法力度；適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場開放的發(fā)展趨勢，盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的同時，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵上市公司持續(xù)發(fā)展。加強(qiáng)證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能，建立健全派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管績效考評機(jī)制。重點(diǎn)加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管，增強(qiáng)信息披露的有效性。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的制度建設(shè)，切實(shí)搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨(dú)立董事制度。首先，確立獨(dú)立董事應(yīng)有的社會地位，提高獨(dú)立董事參與上市公司最大決策的程度，培育并建立獨(dú)立董事人才庫；其次，明確區(qū)分獨(dú)立董事與監(jiān)事會的不同職責(zé)，充分發(fā)揮獨(dú)立董事在上市公司規(guī)范運(yùn)作中的作用；最后，加強(qiáng)關(guān)于獨(dú)立董事的法規(guī)和各項(xiàng)規(guī)章制度落實(shí)的監(jiān)督，完善獨(dú)立董事制度運(yùn)行的外部環(huán)境。#建立一個主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面，縮小行政監(jiān)管直接作用于市場的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會等自律監(jiān)管主體來填補(bǔ)行政監(jiān)管收縮后留下的空白，強(qiáng)化自律監(jiān)管對行政監(jiān)管的制衡，多方面約束并盡可能減少政府機(jī)構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個方面的問題以外，值得一提的是，對監(jiān)管者的監(jiān)督在我國幾乎還是一片空白，因此要努力推動監(jiān)管的法制化和市場化，建立有效的權(quán)力制衡機(jī)制，包括內(nèi)部制衡機(jī)制和外部制衡機(jī)制，保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力，強(qiáng)化社會輿論監(jiān)督。

參考文獻(xiàn)：

曹鳳岐等，證券投資學(xué)（第二版）北京：北京大學(xué)出版社，

鄭燕洪，信息不對稱、道德風(fēng)險與市場紀(jì)律———國際金融監(jiān)管新趨勢的模型解析特區(qū)經(jīng)濟(jì)

第5篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

關(guān)鍵詞：場外金融衍生品；市場監(jiān)管；存在問題；完善建議

金融衍生品通常是一種價值取決于基本標(biāo)的（Underlying）變量的金融工具，主要包括遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)以及它們與其他金融工具經(jīng)分解、組合形成的混合金融產(chǎn)品。根據(jù)交易的場所、方式不同，金融衍生品市場可分為場內(nèi)交易市場（交易所）和場外交易市場。相對于場內(nèi)交易而言，場外交易方式靈活，不受時間與空間的限制。但是由于場外交易中普遍存在著信息不對稱等問題，所以其潛在的系統(tǒng)風(fēng)險很高，如果沒有正確的引導(dǎo)與規(guī)范，金融衍生品不但不會起到它原有的積極作用，反而會引發(fā)經(jīng)濟(jì)的動蕩。

一、我國場外金融衍生品市場發(fā)展及監(jiān)管現(xiàn)狀

2005年6月，債券遠(yuǎn)期的推出標(biāo)志著我國場外金融衍生品市場開始起步。4年來，場外金融衍生品市場發(fā)展迅速，交易量快速放大，交易品種也擴(kuò)大到人民幣外匯遠(yuǎn)期、人民幣外匯掉期、人民幣外匯貨幣掉期、人民幣債券遠(yuǎn)期、人民幣利率互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議等。2008年3月，國務(wù)院批準(zhǔn)在天津建立場外交易市場（簡稱OTC市場）。與場外金融衍生品市場的迅猛發(fā)展態(tài)勢相適應(yīng)，我國金融監(jiān)管當(dāng)局也適時出臺了一系列監(jiān)管措施。2004年3月，銀監(jiān)會頒布了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》；2005年3月，銀監(jiān)會又正式了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》，奠定了中國當(dāng)前金融衍生品市場監(jiān)管法律法規(guī)的基礎(chǔ)。2007年8月，中國外匯交易中心了《全國銀行間外匯市場人民幣外匯衍生產(chǎn)品主協(xié)議》，降低了銀行的法律和信用風(fēng)險。同年9月，人民銀行根據(jù)市場發(fā)展的需要和市場成員的需求，推動成立了中國銀行間市場交易商協(xié)會（NAFMII），彌補(bǔ)了我國銀行間市場自律組織的空白。通過協(xié)會組織市場成員加強(qiáng)制度規(guī)范和產(chǎn)品創(chuàng)新，是一種新的探索，有益于推進(jìn)我國場外金融衍生品又好又快地發(fā)展。2007年10月份，交易商協(xié)會了《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》（以下簡稱《NAFMII《主協(xié)議》》），標(biāo)志著我國金融市場管理模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，市場自律管理的作用開始發(fā)揮。

二、場外金融衍生品市場監(jiān)管的國際通行做法

（一）行業(yè)自律場外金融衍生品市場主要由國際互換和衍生產(chǎn)品協(xié)會（ISDA）制定的相關(guān)文件制約。ISDA作為全球最大的金融交易協(xié)會，其830家成員來自全球56個國家，代表了當(dāng)今場外衍生品市場的主要參與者。通常交易雙方在正式進(jìn)行衍生品交易之前要先簽訂ISDA主協(xié)議，規(guī)定交易雙方的權(quán)利和義務(wù)，確定雙方應(yīng)遵守的市場慣例。簽訂主協(xié)議后，雙方再簽訂書面確認(rèn)函就交易的特定條款進(jìn)行確定。根據(jù)金融衍生品市場的發(fā)展，ISDA不斷修改和完善主協(xié)議的有關(guān)內(nèi)容，并對新產(chǎn)品和交易制定新的主協(xié)議。

（二）政府監(jiān)管相對于場內(nèi)金融衍生品交易的增長滯后，場外金融衍生品市場得以不斷壯大的一個重要原因是監(jiān)管環(huán)境寬松。1998年，著名的對沖基金――美國長期投資管理公司因衍生品交易失敗瞬間倒閉，盡管各國因此事對場外金融衍生品的監(jiān)管進(jìn)行了激烈的討論，但并未對原有監(jiān)管方式作出重大調(diào)整。比如美國對于場外衍生品市場主要采取的是機(jī)構(gòu)性監(jiān)管方式，由監(jiān)管者指定機(jī)構(gòu)可從事的“許可業(yè)務(wù)”的范圍，從事這些“許可業(yè)務(wù)”的機(jī)構(gòu)就必須接受監(jiān)管。監(jiān)管者將對各機(jī)構(gòu)的資本充足性進(jìn)行評估，并執(zhí)行審慎監(jiān)管原則，以判斷機(jī)構(gòu)的整體狀況，確保其符合資本要求。

（三）國際組織監(jiān)管一些國際組織對場外金融衍生品交易的監(jiān)管非常重視，先后了一系列重要的指導(dǎo)文件。l994年2月，證監(jiān)會國際組織了《衍生品柜臺交易風(fēng)險及金融風(fēng)險控制機(jī)制》，首次對衍生品交易的五種主要風(fēng)險，即信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、法律風(fēng)險和操作風(fēng)險進(jìn)行了分析，并要求全球從事衍生品交易的機(jī)構(gòu)和各國監(jiān)管當(dāng)局必須建立有效的內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制，以控制上述風(fēng)險。同年7月，證監(jiān)會國際組織又了《參與衍生品場外交易的受監(jiān)管證券公司的運(yùn)作和財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制》。1995年3月，由美國官方代表和一些投資銀行組成的聯(lián)合委員會提出了一套建議，要求銀行提供場外衍生品交易以及交易對手的情況。1995年5月，巴塞爾委員會和證監(jiān)會國際組織聯(lián)合了《銀行和證券公司衍生品活動的信息監(jiān)管框架》，同年11月，又聯(lián)合了《銀行和證券公司交易及衍生品活動和公共披露》。1998年9月，支付清算系統(tǒng)委員會和歐洲貨幣委員會聯(lián)合了《場外衍生品的報告：清算程序和對手風(fēng)險管理》。歐盟銀行業(yè)協(xié)會、歐洲儲蓄銀行集團(tuán)和歐洲合作銀行協(xié)會還于2001年和2004年先后頒布了《金融交易主協(xié)議》。這些文件雖然不具有法律約束力，但對場外衍生品的監(jiān)管具有重要的指導(dǎo)作用。

三、我國場外金融衍生品市場監(jiān)管存在的問題

與國際成熟市場相比，我國的場外金融衍生品市場交易量小，品種欠豐富，市場流動性不高，市場整體還處在起步階段。具體表現(xiàn)在：

（一）現(xiàn)行監(jiān)管法律不能適應(yīng)市場發(fā)展的需要

一是《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》尚不能滿足整體衍生品市場的規(guī)則需求。例如對交易產(chǎn)品有所限制，涉及商品、股權(quán)及外匯的衍生產(chǎn)品，要求符合其他監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，但這方面的規(guī)定并不明確。二是NAFMII《主協(xié)議》仍然存在法律上的不確定性。其中最大的問題在于破產(chǎn)或者清算情形下如何執(zhí)行終止凈額。由于我國《企業(yè)破產(chǎn)法》是否認(rèn)可終止凈額尚存在不確定性，使得金融衍生產(chǎn)品終止凈額制度在《企業(yè)破產(chǎn)法》上的有效性和可執(zhí)行性仍不確定，需要出臺相關(guān)立法解釋或司法解釋。三是金融機(jī)構(gòu)操作當(dāng)中存在《一市兩制》的現(xiàn)象。出臺主協(xié)議的基本出發(fā)點(diǎn)是降低交易成本，提高市場效率，但現(xiàn)在機(jī)構(gòu)卻要花大量精力同時處理兩份主協(xié)議：NAFMII《主協(xié)議》和外匯交易中心的主協(xié)議。而且，如果以后市場出現(xiàn)同時涉及匯率和利率的產(chǎn)品，如何推動兩份主協(xié)議的統(tǒng)一也是一個需要解決的問題。

（二）市場參與者的內(nèi)控制度有待完善。

我國金融市場的機(jī)構(gòu)投資者還不成熟，對較為復(fù)雜的衍生品業(yè)務(wù)還不熟悉，再加上內(nèi)控制度存在缺陷，難以有效應(yīng)對衍生品市場的市場風(fēng)險。從調(diào)查來看，盡管大多數(shù)商業(yè)銀行已參照銀監(jiān)會2007年制定的《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》重新修改了各自內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)，但是對于場外金融衍生交易的內(nèi)部控制制度仍有待進(jìn)一步細(xì)化和完善。

（三）跨境監(jiān)管和國際合作需要加強(qiáng)。

現(xiàn)行法律對我國金融機(jī)構(gòu)參與境外衍生交易存在監(jiān)管《真空》，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以有效進(jìn)行跨境監(jiān)管。銀監(jiān)會的《進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》中明確規(guī)定：《商業(yè)銀行開展綜合理財服務(wù)時，應(yīng)通過自主設(shè)計開發(fā)理財產(chǎn)品，客戶進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，不得以發(fā)售理財產(chǎn)品名義變相代銷境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財產(chǎn)品?！啡欢?，很多外資銀行在此項(xiàng)業(yè)務(wù)中只是充當(dāng)了資金《二傳手》的角色，通過某個產(chǎn)品將投資者的資金募集起來，然后再通過購買境外基金或境外發(fā)行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)等將募集的資金交付給境外的金融機(jī)構(gòu)來管理。各銀行都聲稱其產(chǎn)品是和境外對手盤做交易，但不公布對手盤的基本情況。而且，監(jiān)管部門無法掌握出境資金的運(yùn)作使用情況。

（四）信息披露欠缺，市場透明度低。

與交易所市場相比，場外市場靈活度高，但透明度低。隨著金融市場的發(fā)展，我國場外市場日益呈現(xiàn)分散化的特征，一些非標(biāo)準(zhǔn)化的衍生產(chǎn)品交易將更多地以雙邊的形式達(dá)成，或只在小范圍內(nèi)流通。這雖然提高了金融市場的效率，但也在很大程度上使監(jiān)管者難以了解風(fēng)險的承擔(dān)者是否具備風(fēng)險管理能力，也無法掌握其對市場總體流動性可能產(chǎn)生的影響。風(fēng)險鏈條一旦斷裂，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，危及金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

（五）部分交易系統(tǒng)未納入監(jiān)管范圍。

目前，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)使用外匯交易中心交易系統(tǒng)、彭博、路透等多種交易系統(tǒng)。其中外匯交易中心交易系統(tǒng)已納入監(jiān)管范圍，但其他交易系統(tǒng)未受到監(jiān)管，市場成員到這些交易平臺交易，不受銀行間市場法律法規(guī)的約束，容易造成惡性競爭。而且，這些電子交易系統(tǒng)將各個機(jī)構(gòu)和全球市場緊密聯(lián)結(jié)起來，極易受國際金融市場的沖擊。如果這些交易系統(tǒng)游離于監(jiān)管之外，監(jiān)管者將難以及時辨識風(fēng)險。

四、完善我國場外金融衍生品市場監(jiān)管的建議

在國際金融危機(jī)的背景下，我國場外金融衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管應(yīng)以金融穩(wěn)定為目標(biāo)，建立市場參與者自控、行業(yè)自律、政府監(jiān)管三方面協(xié)作的管理模式。

一是加強(qiáng)金融衍生品市場監(jiān)管法律法規(guī)體系建設(shè)。一方面要制定統(tǒng)一的金融衍生品市場交易監(jiān)管法規(guī)，作為金融衍生品市場監(jiān)督管理的總體框架，統(tǒng)一規(guī)范市場參與者的行為，明確政府監(jiān)督機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律組織和交易所的職責(zé)和權(quán)利；另一方面要在統(tǒng)一的市場交易法規(guī)框架下，針對不同種類的金融衍生品分別制定相應(yīng)的管理辦法，適應(yīng)不同衍生產(chǎn)品的個性化特征。

二是加強(qiáng)監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)與合作。場外金融衍生品市場是跨領(lǐng)域跨行業(yè)的市場，因此必須結(jié)合功能監(jiān)管需要實(shí)現(xiàn)各個監(jiān)管者之間的協(xié)作。應(yīng)建立一個有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，協(xié)調(diào)各個監(jiān)管者的規(guī)則制定和監(jiān)管行動。這樣既可以避免監(jiān)管權(quán)的交叉、沖突和監(jiān)管資源的浪費(fèi)，又可以防止各監(jiān)管機(jī)關(guān)互相推諉，產(chǎn)生監(jiān)管盲區(qū)，還可以促進(jìn)監(jiān)管規(guī)則的統(tǒng)一，防止監(jiān)管套利。在金融綜合經(jīng)營迅速發(fā)展的大背景下，這種協(xié)調(diào)機(jī)制還可以為監(jiān)管部門未來的進(jìn)一步協(xié)調(diào)和融合打下基礎(chǔ)。

三是充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。場外金融衍生品市場的發(fā)展離不開有效的行業(yè)自律，場外金融衍生品的行業(yè)自律應(yīng)該包括行業(yè)協(xié)會與市場參與主體兩個層面的內(nèi)容。對于行業(yè)協(xié)會，一方面應(yīng)該組織各中介機(jī)構(gòu)，形成場外金融衍生品市場的創(chuàng)新發(fā)展合力；另一方面應(yīng)該借鑒ISDA的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會的作用，制訂科學(xué)合理的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)行業(yè)培訓(xùn)和人員的資格管理。對于市場參與主體，應(yīng)該著力強(qiáng)化風(fēng)險管理與合規(guī)經(jīng)營意識，提高風(fēng)險管理能力，做到依法規(guī)范運(yùn)作。最后，建立健全信息披露制度，保證市場公平。要以新的《會計準(zhǔn)則》為依據(jù)，及時全面反映金融衍生品的會計信息和有關(guān)事項(xiàng)，尤其要加強(qiáng)場外金融衍生品的信息披露，促使場外金融衍生品交易的公開、公正和公平，提高透明度。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

（一）金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管風(fēng)險

金融衍生產(chǎn)品涉及多個金融領(lǐng)域，是一種“零和”游戲（即高收益與高風(fēng)險）的相互滲透產(chǎn)品，其主要動因是規(guī)避金融衍生產(chǎn)品交易過程中的風(fēng)險，即以最少的資金成本取得較多的投資。這種“以小博大”的交易方式給交易者帶來可能的高收入，也可能帶來巨額損失。隨著金融全球化和自由化的加快，我國金融衍生產(chǎn)品迅速發(fā)展，與此同時帶來了與市場相關(guān)的各種風(fēng)險。因此，金融衍生產(chǎn)品又是一把雙刃劍，一方面，它具有降低、分散市場風(fēng)險的功能；另一方面，在轉(zhuǎn)移風(fēng)險的過程中，也可進(jìn)行冒險式的投資，即投機(jī)。因此，在金融衍生產(chǎn)品的交易中潛藏著巨大的風(fēng)險。金融衍生產(chǎn)品的運(yùn)作較之一般商品市場和金融基礎(chǔ)產(chǎn)品的運(yùn)作更為復(fù)雜，風(fēng)險更高。它不僅要承受一般商品市場的影響因素，而且還會受到大量的其他商品市場沒有的、不確定因素和投機(jī)行為的干擾。如果沒有一套規(guī)范的法律制度和管理體制，金融衍生產(chǎn)品的市場就不可能正常、有序地運(yùn)作。金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險主要來自于市場基礎(chǔ)不完善及監(jiān)管失控，特別是對衍生產(chǎn)品的濫用和監(jiān)管不力。究其原因，主要反映在宏觀與微觀兩個主體層面：

就宏觀而言，監(jiān)管不力是金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險產(chǎn)生的直接原因。以巴林銀行倒閉案為例，英國和新加坡的金融監(jiān)管當(dāng)局事先監(jiān)管不力和未協(xié)力合作，如果英格蘭銀行、新加坡和大阪交易所之間能夠加強(qiáng)交流，充分共享信息，就會及時發(fā)現(xiàn)巴林銀行在兩個交易所持有的巨額頭寸，或許巴林銀行不會倒閉。

就微觀而言，主要是內(nèi)部控制薄弱，對交易員缺乏有效的監(jiān)督。如巴林銀行倒閉的主要原因就是內(nèi)部風(fēng)險管理混亂到了極點(diǎn)。另外，過度的激勵機(jī)制激發(fā)了交易員的冒險精神，增大了交易過程中的風(fēng)險系數(shù)。1995年2月23日我國發(fā)生的“327國債”期貨風(fēng)波，除當(dāng)時市場需求不強(qiáng)、發(fā)展衍生工具的條件不夠以外，過度投機(jī)和監(jiān)管能力不足也是不可忽視的原因之一。

（二）金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險的分類

1．市場風(fēng)險

金融衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險，是指由于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品的價格波動所造成的金融衍生產(chǎn)品投資人的虧損。當(dāng)市場運(yùn)作正常時，投機(jī)者的行為所引起的風(fēng)險是分散的、平緩的。反之，一旦市場處于非常狀態(tài)，即當(dāng)市場份額較為集中在少數(shù)投機(jī)主體時，其投機(jī)者就會利用控制市場資源來控制交易品的價格波動，造成市場的風(fēng)險。1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，就是國際炒家操縱金融衍生產(chǎn)品市場最典型的一例。

2．管理風(fēng)險

管理風(fēng)險是由于金融衍生產(chǎn)品的市場管理制度不健全，或者是管理出現(xiàn)漏洞等不確定因素所造成的金融衍生產(chǎn)品市場參與者的損失。管理風(fēng)險可以分為信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險、交易風(fēng)險和結(jié)算風(fēng)險。1995年2月27日，新加坡國際貨幣交易所出現(xiàn)的英國巴林銀行交易員越權(quán)違規(guī)交易股指期貨造成巨額虧損，導(dǎo)致英國巴林銀行破產(chǎn)，就是金融衍生產(chǎn)品市場中最典型的操作風(fēng)險的事例。

在現(xiàn)實(shí)金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險中，其各種風(fēng)險交叉反映，相互作用、互相影響，使金融衍生品交易的風(fēng)險加倍放大，給交易個體造成重大損失。

二、適合我國國情的金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管體系的基本設(shè)想

我國目前采用的監(jiān)管模式是一線多頭監(jiān)管模式，即金融監(jiān)管權(quán)集中在中央政府一級，由中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等多個中央級的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其派出機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對金融衍生品市場實(shí)施監(jiān)管。我們認(rèn)為以美國為代表的“三級監(jiān)管體制”模式，即由政府監(jiān)管、行業(yè)協(xié)調(diào)和內(nèi)部自律的三級共同監(jiān)督管理體制，應(yīng)是我國金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管最合適的選擇，將有利于實(shí)現(xiàn)維護(hù)我國金融安全，提高監(jiān)管質(zhì)量和效率，更能發(fā)揮有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險的作用。但是也應(yīng)根據(jù)我國實(shí)際在一些方面加強(qiáng)監(jiān)督與管理。

第一，內(nèi)部自我約束機(jī)制方面。進(jìn)一步完善公司治理，通過改革完善公司治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化金融企業(yè)內(nèi)部的制約機(jī)制，有效地控制金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險。金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管部門應(yīng)將金融機(jī)構(gòu)建立內(nèi)部約束機(jī)制作為批準(zhǔn)該金融機(jī)構(gòu)開辦金融衍生產(chǎn)品和從事金融衍生產(chǎn)品交易的首要條件。

第二，行業(yè)自律方面。在我國目前的金融監(jiān)管中主要是依靠銀行、證券、保險等監(jiān)管部門的監(jiān)督，而行業(yè)協(xié)調(diào)組織的管理比較弱，這是我國今后需要重點(diǎn)發(fā)揮的方面，并且必須要從目前政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)下分出來，真正發(fā)揮其行業(yè)自律作用。通過行業(yè)協(xié)調(diào)組織的管理，提高市場參與者的總體素質(zhì)，有力地約束交易者的非法活動。

第三，政府監(jiān)督管理方面。我們應(yīng)借鑒歐美等發(fā)達(dá)國家政府監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，圍繞維護(hù)金融穩(wěn)定和確保金融安全這一監(jiān)管目標(biāo)，參照美國聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會模式，建立一個適合我國國情的金融衍生產(chǎn)品的“金字塔”監(jiān)管結(jié)構(gòu)。

金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管體制為：銀監(jiān)會負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；保監(jiān)會負(fù)責(zé)保險機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；證監(jiān)會負(fù)責(zé)證券發(fā)行人、上市公司、證券公司、證券投資基金管理公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；人民銀行依法對各監(jiān)管部門實(shí)施檢查監(jiān)督，與此同時，人民銀行在金融監(jiān)管中還應(yīng)擔(dān)當(dāng)監(jiān)管信息中心、情報中心和金融監(jiān)管委員召集人的作用。由人民銀行建立信息共享資源系統(tǒng)和監(jiān)測中心，由監(jiān)測中心對各種信息進(jìn)行跟蹤和監(jiān)測，并將有關(guān)異常情況報告各政府監(jiān)管部門。這種模式能保持金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管的連續(xù)性。

三、建立完善的金融衍生產(chǎn)品的相關(guān)法律制度

（一）制訂金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管法規(guī)

一是盡快制訂《金融衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管法》，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位、管理職責(zé)及范圍、管理措施及法律責(zé)任。二是建立有效的監(jiān)管實(shí)施規(guī)則，保證金融衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管框架的穩(wěn)定性、持續(xù)性和一致性；明確規(guī)定從事金融衍生產(chǎn)品交易的金融機(jī)構(gòu)的最低資本額與風(fēng)險承擔(dān)限額，形成有效的控制與約束機(jī)制。三是建立金融衍生產(chǎn)品交易結(jié)算制度并明確結(jié)算機(jī)構(gòu)。結(jié)算機(jī)構(gòu)直接介入交易，從整體上充分發(fā)揮結(jié)算系統(tǒng)的機(jī)制功能，防止虧損的累積，控制風(fēng)險。四是明確各金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管部門的責(zé)任和義務(wù)，明確交易所、登記公司、協(xié)會業(yè)務(wù)的權(quán)力和職責(zé)。五是創(chuàng)造和維護(hù)公平競爭的市場環(huán)境和健全的交易制度體系，包括合理設(shè)計并嚴(yán)格執(zhí)行初始保證金和追加保證金制度，建立持倉限額制度和大額定單（或指令）報告制度，建立逐級擔(dān)保的清算會員制度以及大戶大宗交易報告制度等。

（二）制訂《金融監(jiān)管合作法》

制訂《金融監(jiān)管合作法》，包括國際金融監(jiān)管合作和國內(nèi)金融監(jiān)管部門之間的合作。一是明確各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作性質(zhì)、責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，以保證合作的穩(wěn)定性。二是建立信息共享機(jī)制。中國人民銀行建立情報中心和監(jiān)測中心，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與央行之間以及與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間需要建立高效、及時的信息共享機(jī)制，并通過對經(jīng)濟(jì)、金融形勢的全面分析和監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)影響金融穩(wěn)定的潛在風(fēng)險，及時向各監(jiān)管部門及國家有關(guān)部門通報，采取相應(yīng)措施，以保證合作的有效性。三是加強(qiáng)國際監(jiān)管合作，實(shí)現(xiàn)信息共享、調(diào)查協(xié)作和相互援助，制約金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)波的跨國界蔓延。

（三）建立和完善風(fēng)險揭示、信息披露等相關(guān)制度

一是建立完善的風(fēng)險揭示機(jī)制，使客戶充分認(rèn)識金融衍生產(chǎn)品的功能和風(fēng)險。如加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險揭示義務(wù)的監(jiān)督，增強(qiáng)風(fēng)險披露協(xié)議書的法律保障，強(qiáng)化對公眾衍生產(chǎn)品風(fēng)險意識的教育等。二是構(gòu)建有效的內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制和防范機(jī)制。如成立由董事會、高層管理者組成的風(fēng)險管理系統(tǒng)和專職的風(fēng)險管理部門，建立全面、準(zhǔn)確、及時的測定市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的評估系統(tǒng)，建立科學(xué)的風(fēng)險控制系統(tǒng)，實(shí)施全面的內(nèi)部控制和審計稽核等。三是完善金融衍生產(chǎn)品交易活動中的信息披露制度，增強(qiáng)市場運(yùn)行的透明度。四是建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。對于從事金融衍生產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警，避免巴林銀行新加坡分行和日本大和銀行紐約分行超規(guī)模從事金融衍生產(chǎn)品交易的違法違規(guī)行為。五是建立金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險救助機(jī)制。在某個金融機(jī)構(gòu)因突發(fā)事件發(fā)生危機(jī)時，中央銀行和財政等相關(guān)部門應(yīng)及時采取相應(yīng)的挽救措施，迅速注入資金或進(jìn)行暫時干預(yù)，以避免金融市場產(chǎn)生過度震蕩。

（四）建立金融衍生產(chǎn)品經(jīng)營許可證制度

在我國，金融衍生產(chǎn)品交易主體依法受到嚴(yán)格限制。根據(jù)銀監(jiān)會《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的規(guī)定，為減少因不具有資格的金融機(jī)構(gòu)從事金融衍生產(chǎn)品交易所形成的風(fēng)險，必須建立金融衍生產(chǎn)品交易許可證制度；必須對進(jìn)入相應(yīng)交易所的交易進(jìn)行許可證驗(yàn)證；為客戶提供場外交易（柜臺交易）的，其許可證必須在其營業(yè)場所公示，其管理類似現(xiàn)行的金融許可證管理制度。

（五）修訂完善《破產(chǎn)法》、《擔(dān)保法》和《合同法》等法律

一是進(jìn)一步補(bǔ)充完善《企業(yè)破產(chǎn)法》中的相關(guān)條款。在金融衍生產(chǎn)品交易中，如果發(fā)生交易合約規(guī)定的違約事件或終止事件，交易雙方將提前終止所有未到期的交易，并進(jìn)行“終止型凈額結(jié)算”。因?yàn)榻鹑谘苌a(chǎn)品交易未到期前合約終止的金額不確定性，給破產(chǎn)時債權(quán)申請帶來了一定的難度，如何行使對保證金的抵銷權(quán)有難度。因而有必要對新《破產(chǎn)法》的相關(guān)條款進(jìn)行補(bǔ)充完善，明確金融衍生產(chǎn)品交易清算的債權(quán)債務(wù)以及保證金如何處理。二是修改完善《擔(dān)保法》。明確擔(dān)保協(xié)議的性質(zhì)、范圍和義務(wù)。三是修改完善《合同法》。我國現(xiàn)行《合同法》中，規(guī)定合同履行的對象是合同的標(biāo)的，但金融衍生產(chǎn)品的交易對象是合同本身，而最終履行合同的對象并不是合同的標(biāo)的，而是現(xiàn)金。因此，需要法律對其合法性予以明確。

（六）完善相關(guān)金融法律法規(guī)

進(jìn)一步修訂《證券法》、《保險法》、《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《公司法》和《期貨交易管理暫行條例》等，為金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和金融衍生品市場的規(guī)范發(fā)展留足空間，創(chuàng)造有利的法律環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

［1］陳小平．國際金融衍生市場［M］．北京：中國金融出版社，1997．

［2］梅明華．金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險及其防范［J］．中國金融，2004，（9）：53－54．

［3］王卉彤，何德旭．日本統(tǒng)一金融監(jiān)管：教訓(xùn)及啟示［J］．中國金融，2006，（4）：60－61．

第7篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

[關(guān)鍵詞]證券市場 監(jiān)管 現(xiàn)狀 發(fā)展趨勢

一、證券市場監(jiān)管的概念及意義

所謂證券市場監(jiān)管,是指證券管理機(jī)關(guān)運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段,對證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督與管理。證券市場監(jiān)管是一國宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)督體系中不可缺少的組成部分,對證券市場的健康發(fā)展意義重大:一是加強(qiáng)證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。二是加強(qiáng)證券市場監(jiān)管是維護(hù)市場良好秩序的需要。三是加強(qiáng)證券市場監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場體系的需要。四是準(zhǔn)確和全面的信息是證券市場參與者進(jìn)行發(fā)行和交易決策的重要依據(jù)。

二、我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題

中國證券市場從無到有,發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模,成績斐然。然而,由于市場發(fā)展迅猛,政府監(jiān)管部門疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,不經(jīng)意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸顯的問題,往往采取急救辦法,甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場,雖然暫時緩和了事態(tài),但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度,但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管,監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰,往往歷時彌久,監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。另一方面,監(jiān)管力量相對有限,調(diào)查費(fèi)用不菲,一些市場欺詐行為未被處理,成為漏網(wǎng)之魚,使違法者產(chǎn)生僥幸心理,鋌而走險。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問題―金融體系的創(chuàng)新與改革―是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程,這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如,證監(jiān)會的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化,但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài),其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果,因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護(hù)主要有以下幾個途徑:

1.投資者教育機(jī)制。對投資者在證券市場基礎(chǔ)知識、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育,尤其是加強(qiáng)市場風(fēng)險教育,有利于投資者熟悉市場、認(rèn)識市場運(yùn)作的客觀規(guī)律,就像對適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣,打預(yù)防針對增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。

2.投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過集團(tuán)訴訟等方式,對作出虛假信息披露的公司提訟,并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。

3.投資者賠償機(jī)制。國外的證券市場通常設(shè)有賠償基金:一方面,可以提高投資者入市的積極性;另一方面,可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險的緩沖機(jī)制,由市場風(fēng)險引起的損失可以得到有效的賠償。目前,我國的投資者教育機(jī)制剛剛起步,投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國證券市場監(jiān)管的建議

第一,解決我國證券市場的問題必須具備一個基本的外部環(huán)境,即已上市的或?qū)⒁鲜械膰衅髽I(yè)或國有控股企業(yè)必須轉(zhuǎn)化為真正意義上的市場經(jīng)濟(jì)主體,它們不能僅僅將證券市場作為融資的工具。由于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有合法的理由介入上市公司內(nèi)部治理,因此依靠證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高上市公司的治理水平不現(xiàn)實(shí)。

第二,我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須回歸保護(hù)公眾投資者利益的立場。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)展市場的職能應(yīng)該限于宏觀層面,而微觀層面的職能必須剝離,這樣才能使投資者保護(hù)職能真正得以發(fā)揮。其發(fā)展市場的微觀層面職能則交由證券交易所通過合約和自律規(guī)則行使。

第三,必須對我國政府管理體制進(jìn)行改革,合理確認(rèn)證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的法律地位,使證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)切實(shí)履行公共管理職責(zé)。

第四,必須確立合理的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織架構(gòu)。我國受制于憲法,無法賦予證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)更大的獨(dú)立性。但是,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行真正意義的委員會制是可行的,而不是名義上的委員會制。

第五,明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券交易所、證券公司、上市公司等的法律關(guān)系。新《證券法》對于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券交易所的職能劃分仍然是不合理的,沒有對證券交易所的法律地位給予合理的確認(rèn)。應(yīng)當(dāng)把交易所定位為法人企業(yè)性質(zhì)或者第三部門,并推動證券交易所之間展開競爭。

第六,推動立法和司法的發(fā)展。完善的法律、相對“積極”的司法有助于證券市場糾紛的解決,減輕證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力。

總之,中國證券市場作為一種制度安排,是國家為實(shí)現(xiàn)其效用最大化,比較該制度安排的收益與成本后,從制度安排集合中挑選出來的,其實(shí)質(zhì)是解決漸進(jìn)改革中出現(xiàn)的新的制度不平衡。同成熟市場經(jīng)濟(jì)國家的證券市場相比較,中國證券市場具有外生性,這種外生性證券市場存在制度缺陷。中國證券市場是漸進(jìn)改革發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,其存在的問題是改革過程中不斷積累的深層次矛盾的反映。加之,證券市場“泡沫”機(jī)制所產(chǎn)生的風(fēng)險,使得中國的證券市場極為復(fù)雜,實(shí)施監(jiān)管的難度很大。中國證券市場主要功能是“為國有經(jīng)濟(jì)融資”服務(wù),并進(jìn)一步分析得出“為國有經(jīng)濟(jì)融資”與“證券市場風(fēng)險控制”間的矛盾具有不可克服性,從而得出證券市場的監(jiān)管困境根源在于其制度缺陷,所謂的監(jiān)管失措只是監(jiān)管當(dāng)局的無奈之舉。中國證券市場的問題不能單純的依靠“加強(qiáng)監(jiān)管,提高監(jiān)管水平”來解決。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中,監(jiān)管當(dāng)局是有所作為的,可以在證券市場的制度重建中發(fā)揮積極的作用。

參考文獻(xiàn):

[1]戴圓晨.股市泡沫生成機(jī)理以及大辯論引發(fā)的深層思考――兼論股市運(yùn)行扭曲及莊股情結(jié).經(jīng)濟(jì)研究, 2001.

[2]黃少安.制度變遷主體角色轉(zhuǎn)換假說及其對中國制度變革的解釋――兼評楊瑞龍的“中間擴(kuò)散型假說”和“三階段論”.經(jīng)濟(jì)研究,1999.

[3]青木昌彥,錢穎一.轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的公司治理結(jié)構(gòu):內(nèi)部人控制和銀行的作用.中國經(jīng)濟(jì)出版社,1995.

第8篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

【關(guān)鍵詞】影子銀行 中美比較 監(jiān)管對策

一、引言

近年來，隨著支付寶等第三方支付平臺越來越流行，“影子銀行”逐漸占據(jù)了我們的視野，對我們生活的影響也越來越大。由于世界經(jīng)濟(jì)全球化程度逐漸加深，以及科技革命的進(jìn)行，影子銀行應(yīng)運(yùn)而生，代表著世界金融發(fā)展的必然未來趨勢。盡管，影子銀行對于金融市場有著巨大的積極作用，我們依然要非常重視其潛在的風(fēng)險。通過對比中美兩國影子銀行體系的發(fā)展情況、監(jiān)管模式等，可以在借鑒國外對影子銀行監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國國情及我國影子銀行的實(shí)際特點(diǎn)提出監(jiān)管方面的對策建議，這對于未來我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。本文將分析中國影子銀行體系的特點(diǎn)、發(fā)展?fàn)顩r等方面，對比美國影子銀行的特點(diǎn)、發(fā)展情況以及其潛在的風(fēng)險，并且由此對中國影子銀行體系的發(fā)展提供對策建議。

二、我國影子銀行體系的概念和特點(diǎn)

國內(nèi)外的學(xué)者們尚未對影子銀行的概念形成統(tǒng)一的看法，但普遍認(rèn)為影子銀行是“監(jiān)管不到位或者很少受到監(jiān)管、可能引發(fā)較大風(fēng)險和監(jiān)管套利等諸多問題的信用中介體系”，主要包括兩方面：一方面指傳統(tǒng)商行體系之外的證券化活動，如金融租賃、銀行承兌匯票等；另一方面，指游離于銀行體系之外的民間金融借貸，如人人貸、支付寶這種互聯(lián)網(wǎng)金融等活動。

我國影子銀行體系正處于初步發(fā)展階段，影子銀行的主要業(yè)務(wù)之――資產(chǎn)證券化還沒有發(fā)展完全，發(fā)展模式獨(dú)具特色，主要有如下特點(diǎn)：

（一）游離于國家監(jiān)管以外，基本不受管制或者很少受到管制

1999年，美國國會通過了廢除上個世紀(jì)初著名的《1933銀行法》的法案，同時又頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，這標(biāo)志著銀行、保險、證券混業(yè)經(jīng)營監(jiān)管全新格局的開啟。相關(guān)法律的頒布大大地推動了影子銀行體系的快速發(fā)展，這同時也導(dǎo)致了對影子銀行各項(xiàng)活動進(jìn)行的監(jiān)管存在一定空白。由于影子銀行沒有受到嚴(yán)格的市場監(jiān)管，監(jiān)管套利的現(xiàn)象存在于其內(nèi)部。

（二）杠桿性高

為了獲得高利潤，影子銀行的運(yùn)營模式一般具有高杠桿的特征，這一特征導(dǎo)致影子銀行體系存在巨大的風(fēng)險。影子銀行不用繳納一定量的存款準(zhǔn)備金，因而操縱大量資金運(yùn)作，只需要很少的資本就可以做到，以大博小。

（三）具有隱蔽性

影子銀行游離于監(jiān)管的邊緣，具有隱蔽性，這是它與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相區(qū)別的另一大特點(diǎn)。影子銀行一般進(jìn)行場外交易，而場外交易僅受交易雙方私下協(xié)定的約束，沒有較為嚴(yán)格的市場監(jiān)管，不具備場內(nèi)交易公開透明的特點(diǎn)。影子銀行具有隱蔽性的特點(diǎn)使得投資者在面對產(chǎn)品時所能掌握的相關(guān)信息更加不足。

三、中美影子銀行對比

通過對中美影子銀行體系的深入研究，由于二者發(fā)展階段、發(fā)展環(huán)境、從屬地位以及法律完善程度的不同，二者的發(fā)展?fàn)顩r與潛在的風(fēng)險也具有許多異同之處。如下表。

相比而言，美國影子銀行體系發(fā)展速度相對較快，在市場中的地位也相對較高，由于過度的金融創(chuàng)新以及其內(nèi)部極高杠桿的經(jīng)營運(yùn)行，因而蘊(yùn)藏了巨大的市場風(fēng)險。中國影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展與美國具有很大的不同，我國經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展與調(diào)整的階段，影子銀行體系的發(fā)展相對來說比較落后，但是其具有廣闊的發(fā)展空間，潛在風(fēng)險也更加容易被有效控制。

四、對策建議

（一）從根本上來說，首先要增加利率的市場化程度

利率市場化，就是將資金借貸和存款利率市場這兩者有機(jī)地結(jié)合起來，確定較為合理的存款利率，這樣做可以降低企業(yè)融資的成本，從而提升企業(yè)的金融服務(wù)水平。這一措施能有效地將我國影子銀行體系控制在穩(wěn)定健康發(fā)展的狀態(tài)，維護(hù)整個市場的穩(wěn)定。

（二）加快深化市場監(jiān)管模式的改革，建立集中統(tǒng)一的市場監(jiān)管體系

當(dāng)前金融創(chuàng)新的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了金融管理模式，因而，政府在有效監(jiān)管一些涉及到多個行業(yè)的金融產(chǎn)品或機(jī)構(gòu)方面存在一定困難。我國需要建立集中統(tǒng)一的法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從宏觀上控制影子銀行所導(dǎo)致的市場潛在風(fēng)險，根據(jù)現(xiàn)狀制定新型的監(jiān)管政策，加強(qiáng)市場紀(jì)律的管理力度；同時也要協(xié)調(diào)與之相關(guān)的各個部門，加強(qiáng)對影子銀行體系的信息披露，增加其發(fā)展的透明度。

（三）從資金的角度看，應(yīng)當(dāng)及時關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險

從上文可以知道，在中國影子銀行體系中，有很大一部分的資金投資于與房地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)。政府需要及時地關(guān)注房地產(chǎn)價格的或升或降，同時采取積極有效的措施監(jiān)管房地產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動，控制房地產(chǎn)的價格并使其發(fā)展變化趨于合理，這能夠有效地控制影子銀行所造成的負(fù)面影響，降低其導(dǎo)致的市場風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

[1]巴曙松.應(yīng)從金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)角度客觀評估影子銀行[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2013（4）：27-30.

第9篇：市場監(jiān)管所風(fēng)險點(diǎn)及措施范文

文化產(chǎn)權(quán)交易市場監(jiān)管現(xiàn)狀

國內(nèi)文化產(chǎn)權(quán)交易市場面臨的最大問題是市場非常分散，缺乏統(tǒng)一設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管主體，各地方交易所各自為政，主要由當(dāng)?shù)亟鹑谥鞴懿块T或文化主管部門批準(zhǔn)設(shè)立并實(shí)施監(jiān)管。

國家層面上，對文交所的監(jiān)管單位一直沒有明確說法，各地文化產(chǎn)權(quán)交易所自工商局注冊登記后就處于“放任自由”狀態(tài)。2011年11月，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險的決定》要求，由證監(jiān)會牽頭，建立聯(lián)席會議機(jī)制，清理整頓包括從事產(chǎn)權(quán)交易、文化藝術(shù)品交易、大宗商品中的遠(yuǎn)期交易等內(nèi)容的交易所?！稕Q定》要求成立由證監(jiān)會牽頭的聯(lián)席會議機(jī)制，主要任務(wù)是“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)有關(guān)部門和省級人民政府清理整頓違法證券期貨交易工作，督導(dǎo)建立對各類交易所和交易產(chǎn)品的規(guī)范管理制度”，但不代替國務(wù)院有關(guān)部門和省級人民政府的監(jiān)管職責(zé)。基本上，各類交易所由各地人民政府按屬地管理原則監(jiān)管。

國務(wù)院的《決定》對于監(jiān)管職能單位規(guī)定不是很清晰，法規(guī)條文針對性也不夠強(qiáng)，部分文化產(chǎn)權(quán)交易所受到“地方保護(hù)”。

監(jiān)管部門的缺失，也意味著一系列監(jiān)管措施的缺位。文化產(chǎn)權(quán)交易市場僅靠市場自身調(diào)節(jié)的力量，顯然難以達(dá)到健康發(fā)展、振興文化產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)。而完成清理整頓，拿到牌照的文交所也迫切需要監(jiān)管部門對其進(jìn)行規(guī)范和指導(dǎo)，明晰監(jiān)管主體，為市場未來發(fā)展保駕護(hù)航。在當(dāng)下中國文化產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展并不穩(wěn)定的局勢下，加大監(jiān)管力度刻不容緩。

監(jiān)管有四項(xiàng)原則

文化產(chǎn)權(quán)交易市場的監(jiān)管，是一個富有挑戰(zhàn)的新課題。采取合理、科學(xué)、有效的原則，將使文化產(chǎn)權(quán)交易市場監(jiān)管事半功倍。

首先要堅持維護(hù)和服務(wù)原則。一個新興市場要健康發(fā)展，離不開適度監(jiān)管，監(jiān)管是一個系統(tǒng)工程，不是行政處罰與權(quán)力的簡單使用，不是通過設(shè)置市場準(zhǔn)入許可制約即可，文化產(chǎn)權(quán)交易市場的監(jiān)管應(yīng)以預(yù)警為基礎(chǔ)，以防范與管理風(fēng)險為中心。監(jiān)管是對市場機(jī)制的一種維護(hù)與服務(wù)，不能以行政權(quán)力的實(shí)施為中心，需發(fā)揮政策法規(guī)、行業(yè)管理、技術(shù)支撐系統(tǒng)的作用，防范以監(jiān)管為名的多權(quán)力中心利益共同體的形成，真正起到行業(yè)監(jiān)管的作用。

其次要堅持監(jiān)管適中原則。文化產(chǎn)權(quán)交易市場的整體興起不過兩三年時間，其中一半的時間處于清理整頓期，整個行業(yè)科學(xué)可行的盈利模式仍在不斷探索中。主管部門在監(jiān)管過程中，如果對市場主體管得太嚴(yán)，則會打擊市場的創(chuàng)業(yè)熱情，行業(yè)發(fā)展空間受到制約，如果對市場管得過松，則難以控制市場風(fēng)險，文化產(chǎn)權(quán)交易市場難以得到有效的改觀。監(jiān)管適中，則要求在文化產(chǎn)權(quán)交易市場行業(yè)監(jiān)管的實(shí)施過程中，適當(dāng)把握好“度”，將監(jiān)管真正、完全地落實(shí)到文化產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展與建設(shè)中。

再次，要堅持監(jiān)管系統(tǒng)性原則。監(jiān)管系統(tǒng)性要求監(jiān)管必須將加強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易市場外部監(jiān)管與提升文化產(chǎn)權(quán)交易市場內(nèi)部風(fēng)險控制能力相結(jié)合，將行政監(jiān)管、行業(yè)自律與市場約束相統(tǒng)一，建立全面的文化產(chǎn)權(quán)市場行業(yè)監(jiān)管體系。促進(jìn)系統(tǒng)監(jiān)管能力建設(shè)，探索監(jiān)管技術(shù)、方法和手段，綜合采取各項(xiàng)監(jiān)管措施，提高系統(tǒng)監(jiān)管效能，集成監(jiān)管資源，構(gòu)建相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警和評估指標(biāo)體系，確保監(jiān)管效果。

此外，還要堅持科學(xué)發(fā)展原則。文化產(chǎn)權(quán)交易市場的持續(xù)發(fā)展需要科學(xué)理念的支撐，科學(xué)發(fā)展理念將引導(dǎo)文化產(chǎn)權(quán)交易市場戰(zhàn)略體系的建構(gòu)?？茖W(xué)發(fā)展理念包括文化產(chǎn)權(quán)交易市場的運(yùn)營理念、系統(tǒng)建設(shè)的理念、誠信和品牌發(fā)展的理念?？茖W(xué)理念將引導(dǎo)市場主體依靠市場機(jī)制，在更高的平臺上努力推動文化產(chǎn)權(quán)交易市場體系的發(fā)育。從文化產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展的實(shí)踐角度而言，需要強(qiáng)化文化產(chǎn)權(quán)交易市場主體的培育，不斷發(fā)展與完善文化產(chǎn)權(quán)交易市場的運(yùn)營體系，努力推動文化產(chǎn)權(quán)交易市場的支撐保障體系和服務(wù)體系建設(shè)。

對策一：開展頂層設(shè)計研究與規(guī)劃

文化產(chǎn)權(quán)交易所最大的平臺功能是利用市場機(jī)制來配置文化資源，解決文化資源整合與流動中的確權(quán)、鑒定、評估、定價、見證交易、登記等環(huán)節(jié)中的問題，使文化資源的流動實(shí)現(xiàn)從隱性到顯性，從特例到常態(tài)的轉(zhuǎn)變，文化藝術(shù)資源在市場機(jī)制下實(shí)現(xiàn)有效率、有秩序的流動，進(jìn)而推動文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)又好又快地發(fā)展。

立足“建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制”這一頂層設(shè)計，確立文化產(chǎn)權(quán)交易市場在文化資源配置中的基礎(chǔ)性作用，頂層設(shè)計與末端市場治理相結(jié)合，才能推動我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從大的文化戰(zhàn)略角度進(jìn)一步分析與研究文化產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展的戰(zhàn)略意義及相關(guān)的進(jìn)程，進(jìn)一步明晰文化產(chǎn)權(quán)交易市場的意義，及其對中國文化產(chǎn)業(yè)所帶來的積極作用，更好地從一個高度上去進(jìn)一步提高認(rèn)識，增強(qiáng)分析與把握大局的能力。在此基礎(chǔ)上，還應(yīng)按照相應(yīng)的戰(zhàn)略目標(biāo)及戰(zhàn)略布局，構(gòu)建新的符合戰(zhàn)略需要的文化產(chǎn)權(quán)交易市場區(qū)域發(fā)展布局，推動文化產(chǎn)權(quán)交易市場有序、合理、快速地發(fā)展，為戰(zhàn)略目標(biāo)的不斷實(shí)現(xiàn)服務(wù)。

對策二：開展理論研究

目前，每個省基本都設(shè)立了文化產(chǎn)權(quán)交易所，文化產(chǎn)權(quán)交易市場已經(jīng)成為發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)不可忽視的力量，要使這一市場走向正規(guī)，規(guī)范發(fā)展，必須出臺專門的管理?xiàng)l例或法律法規(guī)，為文化產(chǎn)權(quán)交易市場提供法律支撐。盡快組織并制定統(tǒng)一的中國文化產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展管理辦法，在辦法中規(guī)定與規(guī)范相關(guān)要求，使文化產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展從無序與混亂的狀態(tài)下擺脫出來，走上規(guī)范、有序的發(fā)展之路。在當(dāng)下，統(tǒng)一而有效力的管理辦法的出臺，既是一項(xiàng)急迫的工作，又是文化產(chǎn)權(quán)交易市場持續(xù)發(fā)展的一個重要的基礎(chǔ)。

全國各類文化產(chǎn)權(quán)交易所清理整頓后，摒棄類證券化交易，創(chuàng)新文化產(chǎn)權(quán)交易方式，對繁榮文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了一些有益的探索。如湖南文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所推出張家界《魅力湘西》門票收益權(quán)，以特定時期《魅力湘西》舞臺劇門票收益作為抵押，向投資人融資，幫助演藝方獲得資金支持，發(fā)展旅游演藝事業(yè)，投資期結(jié)束后，投資人獲得投資回報。深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一是打造國內(nèi)首家文化企業(yè)上市服務(wù)中心及文化企業(yè)股權(quán)交易平臺，發(fā)揮作為產(chǎn)權(quán)市場信息集聚和融資對接功能，為文化企業(yè)改制、重組、并購及上市提供股權(quán)融資子平臺。

文化產(chǎn)權(quán)交易市場作為一個新生的市場，處于一個實(shí)踐、改革、發(fā)展的探索過程中。要在現(xiàn)有的實(shí)踐中不斷整合與發(fā)現(xiàn)可以操作的運(yùn)作模式，為中國文化產(chǎn)權(quán)交易市場的發(fā)展在理論及可操作兩個層面上探路，為文化產(chǎn)權(quán)交易所實(shí)踐提供發(fā)展方向和借鑒。

對策三：成立專門行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

國務(wù)院38號文件對于文化產(chǎn)權(quán)交易所監(jiān)管作出規(guī)定，由各省級人民政府制定本地區(qū)各類交易場所監(jiān)管制度，明確各類交易場所監(jiān)管機(jī)構(gòu)和職能，加強(qiáng)日常監(jiān)管。聯(lián)席會議成員單位和國務(wù)院相關(guān)部門做好監(jiān)督檢查和指導(dǎo)工作。實(shí)際上，文化產(chǎn)權(quán)交易市場的監(jiān)管主要由省級人民政府執(zhí)行。

文化產(chǎn)權(quán)交易市場在清理整頓期，由部際聯(lián)席會議和省級人民政府應(yīng)急處理文化產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展過程中的一些問題，目前清理整頓工作已經(jīng)結(jié)束，行業(yè)發(fā)展步入正軌，可考慮成立全國性的行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如可以單獨(dú)設(shè)立類似文監(jiān)會這樣的組織，對整個文化產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行監(jiān)督管理，以嚴(yán)密的程序性的規(guī)范配合實(shí)體規(guī)范進(jìn)行把控，使市場向著有序的方向發(fā)展。

對策四：建立市場發(fā)展自律機(jī)制

政府監(jiān)管與行業(yè)自律二者互為補(bǔ)充，分別從法制化的公序與組織化的私序兩個層面規(guī)制市場主體行為。行業(yè)自律主要借助行業(yè)自律公約及非強(qiáng)制性的精神引導(dǎo)給予市場道德上的約束，彌補(bǔ)政府監(jiān)管不足，實(shí)現(xiàn)良好的市場治理。文化產(chǎn)權(quán)交易市場的健康發(fā)展離不開行業(yè)自律，行業(yè)自律的實(shí)現(xiàn)需要借助一定的自主組織，即行業(yè)協(xié)會。

2012年10月，26家文化產(chǎn)權(quán)交易所宣布成立首個全國性文化產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)自律組織“全國文化產(chǎn)權(quán)交易共同市場”，共同市場章程和《共同誠信自律宣言》，旨在建立完善統(tǒng)一的自律評價體系，并最終建立整個文交所行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)體系。文化產(chǎn)權(quán)交易市場行業(yè)協(xié)會已具雛形。