金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念精選(九篇)

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第1篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

討論至今已舉辦了5次，該研究團(tuán)隊(duì)的秘書處――日本央行金融機(jī)構(gòu)局的高級(jí)金融技術(shù)中心總結(jié)了5次討論的要點(diǎn)、形成報(bào)告，并在日本金融界公布，使金融機(jī)構(gòu)能在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面有所借鑒。本報(bào)告只涉及信用風(fēng)險(xiǎn)管理，所發(fā)表觀點(diǎn)只代表專家個(gè)人，不代表專家所在機(jī)構(gòu)。

本刊得到日本央行金融機(jī)構(gòu)局的許可，翻譯并節(jié)選了該報(bào)告的主要內(nèi)容，本刊分兩期刊載。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部評(píng)級(jí)法 違約率 違約損失率

中圖分類號(hào)： F830.49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：C文章編號(hào)：1006-1770(2006)10-003-04

一、違約數(shù)據(jù)匱乏造成的違約率（PD）評(píng)估困難

1． 存在問題

金融機(jī)構(gòu)持有的具有較低或者零違約風(fēng)險(xiǎn)的（資產(chǎn)）組合，稱為低違約組合（Low Default Portfolio, LDP）。低違約組合包括對(duì)信用評(píng)級(jí)較高的大企業(yè)、國(guó)家和金融機(jī)構(gòu)的貸款，也包括較新開發(fā)的貸款，如日本的無追索權(quán)抵押貸款（non-recourse mortgage loans）。違約率較低可能有如下原因或者是這些原因的組合：首先，某一組合中的貸款質(zhì)量很高；第二，某一組合中的貸款數(shù)目很少；第三，某一組合的交易歷史較短，這是由于市場(chǎng)本身較新或者金融機(jī)構(gòu)是市場(chǎng)的新進(jìn)入者。

由于缺少違約數(shù)據(jù)，對(duì)低違約組合的評(píng)估存在差錯(cuò)擴(kuò)大的趨勢(shì)，違約率低估的可能性也因此增加。而且，在實(shí)踐中很難使用外部數(shù)據(jù)、將違約率與外部評(píng)級(jí)映射（mapping）以及其他評(píng)估和檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的方法來彌補(bǔ)數(shù)據(jù)的缺乏。

2． 參與者觀點(diǎn)

以下四種方法可以解決低違約組合的問題。到目前為止，針對(duì)低違約組合的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)評(píng)估方法尚未建立，未來需要對(duì)此發(fā)展很多技術(shù)（techniques）。（見表1）

上述四種方法對(duì)評(píng)估和檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)因素是非常重要的。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)估困難同樣也出現(xiàn)在對(duì)其檢驗(yàn)的困難。但是，評(píng)估和檢驗(yàn)質(zhì)量的提高還是有可能的，例如通過比較各種方法的評(píng)估結(jié)果，或者確認(rèn)內(nèi)部和外部評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的相似性。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該將評(píng)估和檢驗(yàn)的流程作為信用政策的一部分，并且將內(nèi)部討論和檢查記錄在案，以保證透明性和可持續(xù)性。目前針對(duì)各種低違約組合的方法非常有限。因此不適宜限制評(píng)估和檢驗(yàn)技術(shù)或規(guī)定某一種操作規(guī)則，這將導(dǎo)致非常嚴(yán)重的后果。

低違約組合的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該直接或者作為參考指標(biāo)反映在貸款定價(jià)中。金融機(jī)構(gòu)由此能保證風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和貸款操作之間一定程度上的一致性。

二、商業(yè)周期對(duì)違約率評(píng)估的影響

1． 存在問題

商業(yè)周期會(huì)影響信貸資產(chǎn)的質(zhì)量和引起資本充足率的變化。因此，必須了解商業(yè)周期的影響（它是如何影響評(píng)級(jí)變化和違約率）并做好充分的緩沖準(zhǔn)備以保持金融機(jī)構(gòu)管理的穩(wěn)定性。了解商業(yè)周期的影響有助于檢驗(yàn)違約率和內(nèi)部評(píng)級(jí)模型。

但是，欲真正把握商業(yè)周期的影響還存在很多技術(shù)性問題，包括：（1）得到長(zhǎng)期數(shù)據(jù)；（2）詳細(xì)列出周期因素；（3）評(píng)價(jià)資產(chǎn)組合管理的方法，資產(chǎn)組合管理可能順經(jīng)濟(jì)周期也可能逆經(jīng)濟(jì)周期。

2． 參與者觀點(diǎn)

識(shí)別商業(yè)周期影響的步驟（見表2）。

PIT和TTC概念（見表2注釋）尚未完全植根于金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理流程。而且，由于缺少長(zhǎng)期數(shù)據(jù)，要檢驗(yàn)商業(yè)周期對(duì)信用等級(jí)變化和違約率周期變化的影響還非常困難。

無論金融機(jī)構(gòu)是否使用了PIT或TTC概念，了解商業(yè)周期如何影響信用等級(jí)變化和違約率（正如方法C所提及）還是非常重要，因?yàn)檫@有助于評(píng)估商業(yè)周期的影響程度和內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)的功能。即使銀行難以嚴(yán)格采用定量方法，仍應(yīng)運(yùn)用合適的工具和技術(shù)，在其風(fēng)險(xiǎn)管理過程中明確考慮商業(yè)周期的影響。例如，通過長(zhǎng)期關(guān)注違約率和信用等級(jí)變化的順序（order）和穩(wěn)定性來檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)影響，同時(shí)，對(duì)信用等級(jí)變化和違約率也可用壓力測(cè)試的方法來了解商業(yè)周期如何影響投資組合。

三、與“違約”概念相關(guān)的問題

1． 存在問題

在新監(jiān)管資本框架下，對(duì)“違約”的概念可以定義為需要“特別關(guān)注"的借款者或者是在自我評(píng)估（self-assessment）體系中那些處于較低等級(jí)的企業(yè)。這個(gè)定義較日本金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部普遍使用的定義更為嚴(yán)格，也將鼓勵(lì)銀行對(duì)問題借款者加快行動(dòng)，并提高金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性。

但是，針對(duì)監(jiān)管要求的違約率概念和日本金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)所使用的概念之間的差異，對(duì)保持兩者在改善風(fēng)險(xiǎn)管理方面的一致性提出了挑戰(zhàn)。

2． 參與者觀點(diǎn)

各金融機(jī)構(gòu)之間對(duì)需要“特別關(guān)注”企業(yè)的定義并沒有太大的差別，這是由于金融機(jī)構(gòu)遵循自我評(píng)估指引以及政府通過審查和其他方法厘清了分類標(biāo)準(zhǔn)。但是，銀行仍要持續(xù)努力，以保持違約概念的透明度和一致性，并傳達(dá)給包括主管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的第三方這樣的信息，即銀行并沒有出于減少必需資本的目的，而任意改動(dòng)違約概念。

關(guān)于金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者由于違約概念差異所產(chǎn)生的問題，各相關(guān)方都需要予以充分認(rèn)識(shí)到，并在尋求正確風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中繼續(xù)努力解決差異。

我們認(rèn)為新的違約概念不會(huì)使違約率和低違約組合集中于某個(gè)范圍。由于商業(yè)策略、地理區(qū)域和其他風(fēng)險(xiǎn)因素的差異，風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)估結(jié)果將發(fā)生變化。關(guān)鍵在于金融機(jī)構(gòu)能夠提供客觀解釋（如使用外部評(píng)級(jí)作為基準(zhǔn)），以證明違約率和低違約組合的水平并不是主觀評(píng)估。

在同一機(jī)構(gòu)內(nèi)，違約率在不同的資產(chǎn)之間也會(huì)有差別（例如，國(guó)內(nèi)和國(guó)外資產(chǎn)，零售銀行的不同產(chǎn)品）。只要金融機(jī)構(gòu)有能力對(duì)差別背后的因素給出合理解釋（如商業(yè)策略、與地區(qū)和國(guó)家相關(guān)的特殊因素），那么這些差別就未必否認(rèn)了違約概念的一致性。

內(nèi)部運(yùn)營(yíng)所使用的違約概念（或者是基于該定義的風(fēng)險(xiǎn)因素），比如風(fēng)險(xiǎn)管理和信用擴(kuò)展（extension of credit），未必需要和監(jiān)管資本要求一致。但是，無論采用何種定義，金融機(jī)構(gòu)需要明確這些風(fēng)險(xiǎn)因素基于一致的理念（如使用同樣的數(shù)據(jù)或評(píng)估方法）而且相互之間保持一致。

四、 大型借款者的信用集中度問題

1．存在問題

大型借款者的信用集中度問題會(huì)影響整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)程度。由于大型和小型借款者在商業(yè)周期的不同階段所表現(xiàn)的評(píng)級(jí)差異，使該類型的信用集中度還將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)估時(shí)發(fā)生異常（irregularities）。比如，這種風(fēng)險(xiǎn)集中度將導(dǎo)致用損失數(shù)額做權(quán)重計(jì)算出的平均違約率高于以違約次數(shù)做權(quán)重計(jì)算的平均違約率。

如果沒有因?yàn)榻杩钫叩囊?guī)模較大而適時(shí)調(diào)整借款者評(píng)級(jí)，少數(shù)大型借款者的信用集中度問題將導(dǎo)致根據(jù)損失數(shù)額和根據(jù)違約債務(wù)人數(shù)計(jì)算的違約率之間存在很大差異。情況如果是這樣，就需要對(duì)違約率的評(píng)估進(jìn)行一定調(diào)整。但是，過去這些年日本的違約數(shù)據(jù)似乎除了反映周期性要素也反映了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的結(jié)構(gòu)調(diào)整。關(guān)于如何識(shí)別這些因素的影響，還沒有達(dá)成共識(shí)。

2．參與者觀點(diǎn)

關(guān)于確認(rèn)信用集中度影響的一個(gè)有效辦法是比較基于損失數(shù)額和基于損失次數(shù)的違約率，然后觀察兩者的差異程度及其存在的時(shí)間。不言而喻，只有在借款者評(píng)級(jí)不受其規(guī)模影響的情況下，這種比較才是有意義的。因此，如果可以將外部評(píng)級(jí)和其他方法作為基準(zhǔn)，它們應(yīng)該用于檢驗(yàn)大型借款者的違約水平。

即使（違約率）差異持續(xù)存在，這也并不意味著應(yīng)該改變內(nèi)部評(píng)級(jí)和違約率評(píng)估方法。為了解決大型借款者的信用集中度引起的差異，金融機(jī)構(gòu)可采取措施調(diào)整違約損失率（LGD）和風(fēng)險(xiǎn)敞口（EAD）或者使用壓力測(cè)試類工具準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)的落實(shí)。

五、 內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)和模型

1．存在問題

內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)和模型的方法各不相同。因此，同樣的風(fēng)險(xiǎn)組合可能有不同的量化結(jié)果。（見表3）

2.參與者觀點(diǎn)

由于金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)模式的差別，內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)和內(nèi)部評(píng)級(jí)模型也存在著差異。這就是為什么不同金融機(jī)構(gòu)對(duì)同一借款者會(huì)有不同的評(píng)級(jí)結(jié)果。

因此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該建立適合自己業(yè)務(wù)模式的內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)。在這個(gè)過程中，無論他們采取何種業(yè)務(wù)模型，應(yīng)該關(guān)注以下幾點(diǎn)。首先，如果對(duì)不同的資產(chǎn)組合采用不同的評(píng)級(jí)系統(tǒng)，分類時(shí)應(yīng)該準(zhǔn)確把握整體和單個(gè)評(píng)級(jí)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。第二，不應(yīng)為了降低所需資本而改變?cè)u(píng)級(jí)系統(tǒng)。金融機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)系統(tǒng)應(yīng)采用統(tǒng)一的政策并在經(jīng)營(yíng)中保持一致性。

例如，當(dāng)選擇單一或者復(fù)合評(píng)級(jí)系統(tǒng)時(shí)，每種選擇都會(huì)有一些優(yōu)點(diǎn)和可能的缺點(diǎn)。關(guān)鍵是金融機(jī)構(gòu)必須能夠解釋他們是如何評(píng)價(jià)這些優(yōu)缺點(diǎn)以及如何選擇某種評(píng)級(jí)系統(tǒng)。（見表4）

通常，需要對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)進(jìn)行檢驗(yàn)以確認(rèn):（1）在某個(gè)評(píng)級(jí)中，不存在借款人或機(jī)構(gòu)的過分集中（除非有明顯理由）；（2）每個(gè)信用等級(jí)內(nèi)，信用跨度（range）和借款者數(shù)量之間的平衡適合充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)因素。某些情況下，如果借款人的信用跨度極小，借款人就可能集中于某個(gè)特別的信用評(píng)級(jí)。

在建立內(nèi)部評(píng)級(jí)模型時(shí)，銀行可能僅關(guān)注違約結(jié)果和違約借款人的數(shù)據(jù)，而不關(guān)心因果結(jié)構(gòu)以提高模型表現(xiàn)。但是，這樣的模型可能在以下方面遇到困難:（1）解決模型表現(xiàn)不斷惡化的問題；（2）根據(jù)業(yè)務(wù)條線解釋評(píng)級(jí)原因。如果違約率的評(píng)估模型沒有使用真實(shí)長(zhǎng)期平均違約數(shù)據(jù)，那么評(píng)估結(jié)果和實(shí)際數(shù)據(jù)之間的差異就需要得到合理解釋。

關(guān)于建立內(nèi)部評(píng)級(jí)模型所輸入的數(shù)據(jù)，有必要確認(rèn)的是所有重要因素（如國(guó)家和行業(yè)因素）都已得到考慮。如果有些因素被剔除了，需要有合理理由。同樣，理解模型如何對(duì)重要因素（無論它們是否被使用）作出反應(yīng)也非常重要。這個(gè)過程有助于增加選擇這些因素的透明度。將會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)未能反映的定性信息和大量金融信息涵蓋進(jìn)模型有很多方法。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該選擇那種在評(píng)級(jí)過程中產(chǎn)生最小偏差的方法。

第2篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

機(jī)會(huì)成本概念與衍生產(chǎn)品的功能

在我們引進(jìn)的學(xué)概念里，“機(jī)會(huì)成本”深入人心的程度是非常之高的，它不僅活躍于經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)界，而且深得現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活里各方面的器重，甚至于擴(kuò)展到了體制、觀念和管理等諸多方面，至于在金融投資、股票、證券行業(yè)里，“機(jī)會(huì)成本”常常與風(fēng)險(xiǎn)概念一并使用，成為投資決策與風(fēng)險(xiǎn)判斷的最重要的方面。不談“機(jī)會(huì)成本”而言投資者，多半會(huì)被認(rèn)為是“不合格”的投資者。

機(jī)會(huì)成本又稱為擇一成本，它是指在生產(chǎn)資源有限的情況下，生產(chǎn)一種貨物占用資源而不能用于生產(chǎn)另一種貨物的價(jià)值。換言之，就是當(dāng)一種資源只能用于生產(chǎn)一種產(chǎn)品時(shí)，未被選擇的生產(chǎn)產(chǎn)品的價(jià)值大小，就是被選擇的生產(chǎn)產(chǎn)品的機(jī)會(huì)成本。如一批鋼鐵用于生產(chǎn)機(jī)床時(shí)，它們就不能被用于生產(chǎn)汽車，生產(chǎn)汽車產(chǎn)生的價(jià)值便是生產(chǎn)機(jī)床的機(jī)會(huì)成本；同樣，當(dāng)鋼鐵用于生產(chǎn)汽車時(shí)，生產(chǎn)機(jī)床產(chǎn)生的價(jià)值就是生產(chǎn)汽車的機(jī)會(huì)成本。由于資源的有限性，生產(chǎn)者只能在不同的產(chǎn)品生產(chǎn)決策上做出選擇，擇一而須棄另一，擇得合適，便是機(jī)會(huì)成本低下，經(jīng)濟(jì)效益好；相反，擇得機(jī)會(huì)成本高者，經(jīng)濟(jì)效益就不好。由于機(jī)會(huì)成本并不是實(shí)際選擇定的生產(chǎn)產(chǎn)品的成本，它更大程度上是觀念性的。

無疑，這是一個(gè)很有實(shí)際使用價(jià)值的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，當(dāng)它從生產(chǎn)領(lǐng)域引入到投資領(lǐng)域后，投資資金便作為資源來看待了。在投資的選擇上，擇一而不能投另一，便有投資的“機(jī)會(huì)成本”考慮。投資者的投資決策無一不是在投資項(xiàng)目的多方面對(duì)比與選擇后才完成的，那種被列于選擇，而最后又沒有投資的項(xiàng)目，成為了機(jī)會(huì)成本的主體，在這一主體上投資可能得到的全部的價(jià)值收益加上投資價(jià)值量，就是被選擇定的投資的機(jī)會(huì)成本。

當(dāng)機(jī)會(huì)成本概念引入投資領(lǐng)域時(shí)，相應(yīng)地，人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的概念也發(fā)生了重大的變化。在傳統(tǒng)的投資活動(dòng)里，人們通常只從投資活動(dòng)本身計(jì)算成本，如投資咨詢成本、投資的可行性成本、投資的生產(chǎn)資料成本、人工成本等，它構(gòu)成了投資的實(shí)際成本。一個(gè)投資項(xiàng)目或?qū)ο螅挥泻馁M(fèi)于其上的各種支出才是成本計(jì)算范圍內(nèi)的。在這樣的基礎(chǔ)上，投資的成功與否，就取決于投資后產(chǎn)生的收益，投資成本水平高低則取決于收益的多少，它與投資活動(dòng)范圍以外的項(xiàng)目是沒有什么關(guān)系的。在這種成本概念下的投資風(fēng)險(xiǎn)，也就是投資后可能沒有任何收益，而且可能損失投資資本的結(jié)果。有了機(jī)會(huì)成本概念之后，投資者便將風(fēng)險(xiǎn)的范圍擴(kuò)大了，如果投資的項(xiàng)目或?qū)ο箅m然得到了收益，但沒有達(dá)到預(yù)計(jì)的水平，沒有達(dá)到投資于另一個(gè)項(xiàng)目或?qū)ο罂赡墚a(chǎn)生的收益水平，也就是說，投資實(shí)現(xiàn)的收益水平并沒有高于機(jī)會(huì)成本，這便是投資的不成功，投資沒有得到“機(jī)會(huì)”性收益，投資決策錯(cuò)誤，與此相關(guān)的投資決策與活動(dòng)就是風(fēng)險(xiǎn)巨大型的。

正是這樣的投資機(jī)會(huì)概念和投資風(fēng)險(xiǎn)概念，使得投資者對(duì)于投資的考慮發(fā)生了一次革命性的變化，投資者不再簡(jiǎn)單地將投資的直接收益作為評(píng)判投資成本與否的標(biāo)準(zhǔn)，而是將收益與風(fēng)險(xiǎn)和“機(jī)會(huì)成本”聯(lián)系分析，對(duì)投資的成功要求大大提高了。相應(yīng)地，人們推出了新的風(fēng)險(xiǎn)分析辦法，并且推出了大量的避免風(fēng)險(xiǎn)的工具與，試圖在任何一次投資活動(dòng)中，都取得最大的收益，或是將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小水平。金融衍生產(chǎn)品就是其中重要的工具之一。

應(yīng)當(dāng)說，當(dāng)前的金融衍生產(chǎn)品給予我們這個(gè)世界的，主要還是一種方法，一種工具。它似乎在表明，凡是與金融活動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)品，無一不可以來“衍生”一下，利率可以，股票指數(shù)可以，外匯可以，債務(wù)當(dāng)然也可以。因此，我們還根本細(xì)分不了金融衍生產(chǎn)品的種類，大體與金融活動(dòng)相關(guān)的期貨、期權(quán)、調(diào)期、回購(gòu)等都在金融衍生產(chǎn)品范圍之內(nèi)。因此，金融衍生產(chǎn)品可以定義為已有金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)出來的新的投資對(duì)象。顯然，作為投資對(duì)象，金融衍生產(chǎn)品的功能就是清楚的：一是避免風(fēng)險(xiǎn)功能；二是投機(jī)套利功能，投資就有投機(jī)的可能，金融衍生產(chǎn)品不是一般的投資對(duì)象，投機(jī)功能就是強(qiáng)大的。就金融衍生產(chǎn)品的避免風(fēng)險(xiǎn)功能而言，在投資者風(fēng)險(xiǎn)概念擴(kuò)大了的情況下，金融衍生產(chǎn)品的這一功能似顯得更加招人喜歡，也更顯得地位突出。

以股票期貨指數(shù)為例來討論。對(duì)于單個(gè)投資而言，股票投資可能是世界上風(fēng)險(xiǎn)最大的投資之一，這就產(chǎn)生了投資避險(xiǎn)的要求。股票指數(shù)期貨正是應(yīng)這樣的要求而“衍生”出來的產(chǎn)品。對(duì)于一個(gè)有多種股票的投資者而言，股票指數(shù)期貨就是最有效的避免風(fēng)險(xiǎn)的工具了，它以股票指數(shù)期貨市場(chǎng)相反的操作。一定時(shí)間后，股票的價(jià)格真的下降了，投資者手中的股票貶值了，他的投資受到了損失；但是，股票期貨也下跌了，他通過買入股票期貨來對(duì)沖，贏得了期貨市場(chǎng)上的正向收益，結(jié)果，該投資者沒有損失，或許還能賺點(diǎn)，最普遍的情況，便是損失得很少。

同樣，如果一個(gè)投資者賣出股票后，做了空頭，股票價(jià)格上升，而且顯示出了繼續(xù)上升的熱頭，這對(duì)于投資者是一個(gè)損失，他需要?jiǎng)e的方式對(duì)這種損失進(jìn)行補(bǔ)償，于是，他需要買入股票期貨來避免這種風(fēng)險(xiǎn)，如果股票市場(chǎng)價(jià)格上升，他出售股票的損失也就越大；而在股票期貨市場(chǎng)上，股票指數(shù)期貨價(jià)格上升，賣出合約可以得到相當(dāng)價(jià)值的收益，這樣一收一付，正負(fù)相抵后，至少也是風(fēng)險(xiǎn)減少，股票指數(shù)期貨的避免風(fēng)險(xiǎn)功能表現(xiàn)得格外充分。

在這樣的股票市場(chǎng)與股票指數(shù)期貨市場(chǎng)相反的操作中，我們可以留心到如此的事實(shí)：如果投資者在股票市場(chǎng)上做的是多頭，而同時(shí)并不利用期貨市場(chǎng)上的避險(xiǎn)保值功能，那么，投資者可能會(huì)有兩種結(jié)果出現(xiàn)：一是股票的價(jià)格上升，股票的投資者將拋出股票，取得可觀的投資收益；二是股票的價(jià)格下降，股票的投資者由于資金周轉(zhuǎn)等，他不得不拋出，由此蒙受較大的投資損失，與既做股票市場(chǎng)多頭，同時(shí)又做股票期貨市場(chǎng)上的賣空來說，投資者可能賺得痛快，也可能賠得慘重，收益的波動(dòng)曲線是大幅度的；而利用了股票期貨市場(chǎng)者，就在不賠不賺和小賠小賺之間波動(dòng)，曲線是平緩型的。

同樣，當(dāng)投資者在股票市場(chǎng)上做的是空頭時(shí)，在不利用股票期貨市場(chǎng)的情況下，投資者可能由于價(jià)格下降而慶幸拋得及時(shí)，減少了損失或是獲得了收益；相反，如果股票價(jià)格上升，投資者則可能后悔拋股票過早，形成了重大的損失。和利用股票期貨市場(chǎng)情況不同，如此的投資活動(dòng)的收益波動(dòng)曲線是高波峰和低波谷的。如果利用了股票期貨市場(chǎng)，則拉平了收益的波動(dòng)曲線。

可見，用不用股票期貨來做反向操作，實(shí)際上是投資者對(duì)投資做不做保險(xiǎn)的選擇，如果做了，投資者就不再有投資損失的巨大風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)，它也使投資者得到較大收益的可能性消失了。魚和熊掌不可兼得，風(fēng)險(xiǎn)是避免了，但賺取大錢的機(jī)會(huì)也丟掉了。我們承認(rèn)，這的確是衍生產(chǎn)品投資保值避免風(fēng)險(xiǎn)的功能。但是，如果認(rèn)識(shí)只是停留于此，我們的思想就顯得過于狹窄了。

仔細(xì)的可以發(fā)現(xiàn)，利用股票期貨市場(chǎng)來避免做股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，從本質(zhì)上看，是一種夸大機(jī)會(huì)成本的觀念在作崇，投資者將股票投資的非實(shí)際成本過于計(jì)較了。在多頭投資者那里，他將股票價(jià)格可能下降而形成的風(fēng)險(xiǎn)夸大了，但他又不想馬上拋出股票，由此利用起了股票期貨產(chǎn)品；在做空頭的投資者那里，他將股票價(jià)格可能上升而形成的風(fēng)險(xiǎn)夸大了，但他又沒有辦法不做空頭，他也就利用起了股票期貨產(chǎn)品。多頭者想持有股票，空頭者不想馬上投資，都是以相反的操作作為機(jī)會(huì)成本來考慮的：多頭怕拋了股票會(huì)有更大的損失，而空頭則害怕馬上買入會(huì)極不合算。這樣的結(jié)果，機(jī)會(huì)成本成了投資的最主要考慮，同時(shí)又被放置于放大的地位上，投資者便有無所適從的感覺。最后，干脆利用股票期貨市場(chǎng)來“保險(xiǎn)”，夸大的機(jī)會(huì)成本馬上變成現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度量，投資者用股票期貨消滅了風(fēng)險(xiǎn)，也消滅了增加收益的機(jī)會(huì)。

但是，機(jī)會(huì)成本畢竟不是實(shí)際成本，在進(jìn)行股票投資時(shí)，考慮機(jī)會(huì)成本是必要的。若是過于計(jì)較，結(jié)果就失去投資本身的意義了。在進(jìn)行任何投資時(shí)，投資量、實(shí)際成本支出、投資收益和投資損失量是四個(gè)真實(shí)的需要的指標(biāo)，一個(gè)股票投資者做多頭時(shí)，他應(yīng)當(dāng)對(duì)股票市場(chǎng)的情況有充分的和了解，如果他估計(jì)股票價(jià)格將下降，最簡(jiǎn)單可靠的反應(yīng)是將股票及時(shí)地拋出；一個(gè)股票投資者做空頭時(shí)，如果他估計(jì)股票價(jià)格將上升，他就應(yīng)當(dāng)在股票市場(chǎng)上及時(shí)地買進(jìn)，以待謀利。如果投資者的估計(jì)錯(cuò)了，投資者將需要支付的是實(shí)際的投資損失量或是實(shí)際成本。利用股票期貨市場(chǎng)來“保險(xiǎn)”價(jià)值，實(shí)際上是一種將手中現(xiàn)有價(jià)值延續(xù)到一段時(shí)間后不變的做法，它與股票投資者對(duì)市場(chǎng)的分析與判斷不再有任何關(guān)系，市場(chǎng)是升是降，投資者手中的價(jià)值基本不變。這是一種積極意義上的投資么?就此而論，股票期貨產(chǎn)品的保值功能是消極的工具，它使投資者沒有了投資價(jià)值的變化風(fēng)險(xiǎn)，也沒有了投資價(jià)值增加的積極力量。

還遠(yuǎn)不止于此。股票市場(chǎng)上的投資者千千萬萬，如果每個(gè)投資者都是如此進(jìn)行操作，不論做空頭還是做多頭，投資的風(fēng)險(xiǎn)都由股票的期貨市場(chǎng)操作“保險(xiǎn)”住了，那么，股票市場(chǎng)的價(jià)值變化也就將基本穩(wěn)定了。從總的情況分析，的股票市場(chǎng)，不論是發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)還是家的市場(chǎng)，都具有“零和交易”或是準(zhǔn)“零和交易”的性質(zhì)，即是股票市場(chǎng)有人賺錢，一定是他人賠錢所致。在投資者都用股票期貨來進(jìn)行保值后，股票市場(chǎng)便一定是超常地穩(wěn)定了，沒有人能夠利用股票市場(chǎng)的波動(dòng)來進(jìn)行投資了，這樣一來，股票市場(chǎng)的存在便有了問題，沒有投機(jī)的股票市場(chǎng)，還有什么投機(jī)者呢?就是一般的投資者，誰又不想低價(jià)買入而高價(jià)賣出呢?股票市場(chǎng)的存在又還有什么必要呢?

第3篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

    一、商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋

    商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)中會(huì)遇到很多中風(fēng)險(xiǎn),其中信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)中最古老的也是最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)形式之一,它是金融機(jī)構(gòu)、投資者和消費(fèi)者所面臨的重大問題。社會(huì)的進(jìn)步和歷史的發(fā)展影響著人們對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)概念的理解。

    傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為,信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手(受信方)拒絕或無力按時(shí)、全額支付所欠債務(wù)時(shí),給授信方(信用提供方)帶來的潛在損失。授信方可能是提供貸款的銀行,或是以信用方式銷售商品或提供服務(wù)的公司。授信方總是會(huì)更多地考慮信用風(fēng)險(xiǎn)問題,比如發(fā)放貸款的銀行,其風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。在商業(yè)銀行的早期業(yè)務(wù)中,常常將信貸風(fēng)險(xiǎn)等同于信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的演變和發(fā)展,信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了廣義和狹義兩種概念:

    從廣義上說,信用風(fēng)險(xiǎn)還包括由于各種不確定因素對(duì)銀行信用的影響,使銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生背離,從而導(dǎo)致銀行造成潛在損失的可能性;

    從狹義上說,信用風(fēng)險(xiǎn)一般是指借款人到期不能或不愿意履行借款協(xié)議、償還本息而使銀行遭受損失的可能性。

    信用風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種情況:一是借款人或債務(wù)人沒有能力或者沒有意愿履行還款義務(wù)而給債權(quán)人造成損失的可能性;另一個(gè)是指由于債務(wù)人信用等級(jí)或信貸資產(chǎn)評(píng)級(jí)的下調(diào)、信貸利差的擴(kuò)大導(dǎo)致資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值或者市值下降的可能性。前者主要著眼于貸款是否違約,成為違約風(fēng)險(xiǎn);后者則強(qiáng)調(diào)信貸資產(chǎn)質(zhì)量?jī)r(jià)值的潛在變化,所以通常稱為信貸利差風(fēng)險(xiǎn)。

    另外,商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的主要特征有以下幾點(diǎn):(1)道德風(fēng)險(xiǎn)與信息不對(duì)稱是形成信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。(2)非系統(tǒng)性與系統(tǒng)性。(3)風(fēng)險(xiǎn)和收益的非對(duì)稱性。信用風(fēng)險(xiǎn)的收益分布具有典型的非對(duì)稱性。(4)信用風(fēng)險(xiǎn)的歷史交易數(shù)據(jù)難以獲取。

    二、國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的現(xiàn)狀分析

    隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中信用活動(dòng)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新,信用風(fēng)險(xiǎn)所涉及領(lǐng)域和規(guī)模迅速擴(kuò)大,因此,各個(gè)國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的管理都是非常重視的。

    (一)國(guó)外先進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

    1、風(fēng)險(xiǎn)管理上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略高度,董事會(huì)直接負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理政策的制定。近些年來,一些大銀行由于風(fēng)險(xiǎn)管理失敗而遭受了巨額損失,甚至破產(chǎn)倒閉,使得銀行股東、經(jīng)理們以及金融監(jiān)管當(dāng)局領(lǐng)略和感受到銀行風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重后果,深刻地認(rèn)識(shí)到現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于銀行生存和發(fā)展的重要性。目前,國(guó)際上一些大銀行的最高決策層已把風(fēng)險(xiǎn)管理納入其發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃,將之作為銀行內(nèi)部管理的一個(gè)組成部分,風(fēng)險(xiǎn)管理在整個(gè)管理體系中的地位已經(jīng)上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略的高度。

    2、獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門開始出現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)管理趨于日?；椭贫然Ｅc風(fēng)險(xiǎn)管理上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略高度相適應(yīng),現(xiàn)代銀行風(fēng)險(xiǎn)管理在組織制度上形成了由董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)直接領(lǐng)導(dǎo)的,以獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門為中心,與各個(gè)業(yè)務(wù)部緊密聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部管理體系。風(fēng)險(xiǎn)管理決策與業(yè)務(wù)決策的適度分離,改變了風(fēng)險(xiǎn)管理決策從屬于以盈利為首要目標(biāo)的業(yè)務(wù)決策的傳統(tǒng)管理體制。同時(shí),以獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門為中心的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的運(yùn)行是建立在管理日?；椭贫然幕A(chǔ)上的,這就進(jìn)一步加強(qiáng)了商業(yè)銀行在復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中及時(shí)、有效地管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    3、更加重視全面風(fēng)險(xiǎn)管理。與主要重視信用風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理不同,現(xiàn)代銀行風(fēng)險(xiǎn)管理還非常重視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等更全面的風(fēng)險(xiǎn)因素。而且不僅將可能的資金損失視為風(fēng)險(xiǎn),還將銀行自身的聲譽(yù)和人才的損失也視為風(fēng)險(xiǎn),提出了聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和人才風(fēng)險(xiǎn)的概念。

    4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益突出,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)得到迅速發(fā)展。二十世紀(jì)70年代以來,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為銀行風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中的重要因素。同時(shí),金融自由化和銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的發(fā)展,使得商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以信用風(fēng)險(xiǎn)為主的模式發(fā)生變化。信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩者,無論是在管理技術(shù)手段上,還是在管理理論上,都構(gòu)成了現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理的兩個(gè)基本內(nèi)容。

    5、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)趨于計(jì)量化和模型化,各種風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)量模型發(fā)展迅速,銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)性日益增強(qiáng)。與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的特征不同,現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理越來越重視定量分析,大量運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型來識(shí)別、衡量和監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn),使得風(fēng)險(xiǎn)管理越來越多地體現(xiàn)出客觀性和科學(xué)性的特征。

第4篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)消費(fèi)者;概念;權(quán)益;消費(fèi)者保護(hù)

中圖分類號(hào):DF59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1009-0118(2012)09-0108-02

近年來,隨著保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和保險(xiǎn)消費(fèi)的大眾化,保險(xiǎn)糾紛日益增多。保險(xiǎn)作為金融服務(wù)業(yè)的重要組成部分,消費(fèi)者的信任關(guān)系到行業(yè)發(fā)展的根本,“以保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者利益為目的”也被明確為保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管的基本思路。然而,耳熟能詳?shù)谋ｋU(xiǎn)消費(fèi)者一詞,大多是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或政府金融行業(yè)監(jiān)管中使用的稱謂,并未嚴(yán)格地界定其內(nèi)涵和外延。作為成文法國(guó)家,明確保險(xiǎn)消費(fèi)者的概念,是我國(guó)保險(xiǎn)消費(fèi)者保護(hù)立法和實(shí)踐深入進(jìn)行的前提和基礎(chǔ)。

一、保險(xiǎn)消費(fèi)者概念界定的必要性

概念乃是解決法律問題所必需的和必不可少的工具,沒有限定嚴(yán)格的專門概念,我們便不能清楚地和理性地思考法律問題。[1]一個(gè)概念的生成在于設(shè)置法律制度的建構(gòu)節(jié)點(diǎn),甚至是一系列法律規(guī)范的建構(gòu)原點(diǎn)。準(zhǔn)確的法律語言是立法活動(dòng)與司法實(shí)踐所追求的目標(biāo),如果法律詞語是模糊的,人們的權(quán)益、義務(wù)與責(zé)任在一些情況下就無法確定,最終導(dǎo)致法治的難以實(shí)現(xiàn)。[2]保險(xiǎn)消費(fèi)者概念的界定關(guān)乎行業(yè)監(jiān)管和權(quán)益保護(hù)的基礎(chǔ)范疇劃定,應(yīng)成為研究保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的首要解決問題。結(jié)合我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì),從理論角度對(duì)“保險(xiǎn)消費(fèi)者”進(jìn)行系統(tǒng)深入解剖,探討其作為法律概念存在時(shí)所應(yīng)被賦予的法定內(nèi)涵,并明確其范圍。這涉及對(duì)一系列基本問題的回答:該如何理解參與保險(xiǎn)活動(dòng)的的“消費(fèi)者”屬性?與傳統(tǒng)消費(fèi)相比,保險(xiǎn)消費(fèi)和保險(xiǎn)消費(fèi)者的特殊性到底何在,是否需要將其獨(dú)立出來通過立法進(jìn)行特殊保護(hù)?

二、傳統(tǒng)消費(fèi)者概念的困境

由于消費(fèi)者在交易中的弱勢(shì)地位,法律通過賦予消費(fèi)者特權(quán)以保障實(shí)質(zhì)上的公正。傳統(tǒng)的消費(fèi)者概念,將消費(fèi)限定在生活消費(fèi)之內(nèi),即消費(fèi)者是為生活消費(fèi)而獲得商品或服務(wù)的自然人。所謂生活消費(fèi)是基于人的自然需求而產(chǎn)生的保持人類生存和延續(xù)的社會(huì)活動(dòng)。將“生活消費(fèi)”理解為延續(xù)和發(fā)展人類自身所必需的基本消費(fèi),比如衣、食、住、行需要,消費(fèi)僅僅局限于生活消費(fèi),使消費(fèi)者的外延過于狹小,不能涵括現(xiàn)實(shí)生活中全部的消費(fèi)者。隨著人類需求的不斷多樣化,人類生產(chǎn)與生活活動(dòng)的界限越來越模糊,已經(jīng)越來越不具有可操作性。

社會(huì)不是以法律為基礎(chǔ)的,那是法學(xué)家們的幻想。相反地,法律應(yīng)該以社會(huì)為基礎(chǔ)。法律應(yīng)該是社會(huì)共同的、由一定物質(zhì)資料生產(chǎn)方式所產(chǎn)生的利益和需要的表現(xiàn),而不是單個(gè)的個(gè)人肆意橫行?！盵3]伴隨經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,消費(fèi)者這一概念所涉及的范圍和領(lǐng)域不斷拓展的,無形商品(服務(wù))消費(fèi),如旅游、電信、醫(yī)療、教育、金融等領(lǐng)域,成為消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的重點(diǎn)。

在何謂金融消費(fèi)者問題上,至今并無明確的界定,甚或依然存在質(zhì)疑和模糊,概念界定的真正障礙其實(shí)根源于理念范疇,消費(fèi)者這一概念適用于金融領(lǐng)域具有獨(dú)特性,一方面,金融企業(yè)為消費(fèi)者滿足其基本金融需要提供金融服務(wù)和金融產(chǎn)品,另一方面金融企業(yè)也為金融投資者獲取盈利提供金融服務(wù)和金融產(chǎn)品。這兩者在外觀形式上十分相似,單從交易或投資的客觀行為樣態(tài)來說,無法將金融企業(yè)的客戶區(qū)分為投資者和消費(fèi)者。[4]在購(gòu)買金融產(chǎn)品、接受金融服務(wù)的過程中,由于金融產(chǎn)品日趨復(fù)雜、金融市場(chǎng)信息的嚴(yán)重不對(duì)稱,普通投資者對(duì)金融產(chǎn)品時(shí)的理解力以及風(fēng)險(xiǎn)判斷能力普遍較低,其判斷能力、談判能力、決定能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力愈加接近或等同于傳統(tǒng)領(lǐng)域的消費(fèi)者。由于專業(yè)判斷能力的缺乏,普通投資者在選擇金融產(chǎn)品和金融服務(wù)時(shí),易于陷入非理智狀態(tài)。在獲取金融產(chǎn)品或服務(wù)時(shí),普通投資者處于明顯的信息劣勢(shì),對(duì)金融產(chǎn)品的品質(zhì)判斷指標(biāo)缺乏認(rèn)知,加劇了金融產(chǎn)品和普通商品的分離,使金融產(chǎn)品成為金融機(jī)構(gòu)的專屬物。普通投資者在與金融機(jī)構(gòu)的法律博弈中也明顯處于劣勢(shì)。沿循消費(fèi)者保護(hù)的立法思路,對(duì)金融領(lǐng)域的非專業(yè)投資者予以特殊保護(hù),具有相當(dāng)重要的合理性和必要性。

三、保險(xiǎn)消費(fèi)者特別保護(hù)的必要性

保險(xiǎn)產(chǎn)品是一種無形的服務(wù)性產(chǎn)品,它具有文義性、長(zhǎng)期性、承諾性、負(fù)債不確定性等特征。保險(xiǎn)產(chǎn)品表現(xiàn)形式為保險(xiǎn)合同,其內(nèi)容通過保險(xiǎn)合同條款描述加以確定,“保險(xiǎn)消費(fèi)者”作為“金融消費(fèi)者”的下位概念,并非經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的的“保險(xiǎn)消費(fèi)者”的簡(jiǎn)單摹寫或轉(zhuǎn)用,也不是消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法上的“消費(fèi)者”與行業(yè)名稱“保險(xiǎn)”的簡(jiǎn)單相加。

(一)保險(xiǎn)市場(chǎng)的高度信息不對(duì)稱的特點(diǎn)使得消費(fèi)者處于弱勢(shì)

在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的、信息對(duì)稱的市場(chǎng),不需要政府出面來保護(hù)消費(fèi)者,因?yàn)橄M(fèi)者自己可以獲得充分的信息,有能力對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)。但保險(xiǎn)市場(chǎng)并不是充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng),保險(xiǎn)市場(chǎng)中的信息也是高度不對(duì)稱的,不對(duì)稱信息問題又可進(jìn)一步細(xì)分成三類,分別是逆選擇、委托問題和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。為了解決被保險(xiǎn)人的行為所帶來逆選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題,保險(xiǎn)人往往通過設(shè)計(jì)部分保險(xiǎn)、免賠額、賠付上限等方式來區(qū)別不同風(fēng)險(xiǎn)類型的投保人,這更加重了保險(xiǎn)合同的復(fù)雜性。此外,保險(xiǎn)合同中的委托問題較為突出,保險(xiǎn)中介可能有損害消費(fèi)者權(quán)益的行為,如誤導(dǎo)、夸大、虛假承諾、低質(zhì)量的服務(wù)、不專業(yè)的咨詢等。

(二)保險(xiǎn)合同的履行通常具有遠(yuǎn)期性和射幸性,消費(fèi)者利益易受侵害

保險(xiǎn)合同由保險(xiǎn)人開發(fā)、保險(xiǎn)人收取保費(fèi)在先,而是否承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任取決于未來保險(xiǎn)事故是否發(fā)生,保險(xiǎn)人義務(wù)承擔(dān)具有遠(yuǎn)期性和不確定性。如果保險(xiǎn)人誠(chéng)信水平不高,只看重資金的獲取而忽視保障的提供,極有可能在銷售、理賠等環(huán)節(jié)侵害消費(fèi)者利益以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。同時(shí),保險(xiǎn)人在收取保費(fèi)到賠付保險(xiǎn)金的整個(gè)過程中,由于經(jīng)營(yíng)管理欠佳、資金運(yùn)用不當(dāng)?shù)仍?保險(xiǎn)消費(fèi)者利益的實(shí)現(xiàn)也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn),尋求風(fēng)險(xiǎn)保障的預(yù)期有可能落空,但任何一個(gè)保險(xiǎn)消費(fèi)者都無力控制該風(fēng)險(xiǎn)。

(三)對(duì)銷售誤導(dǎo)等問題,保險(xiǎn)消費(fèi)者往往難以舉證,如果相關(guān)機(jī)制不完備,侵犯保險(xiǎn)消費(fèi)者利益就有機(jī)可乘

一部分消費(fèi)者聽從推銷人員單方的口頭介紹,在對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的類型、特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)及合同條款缺乏完整的認(rèn)識(shí)時(shí)就進(jìn)行簽約,雙方產(chǎn)生糾紛后,消費(fèi)者舉證證明對(duì)方存在欺詐或自己存在重大誤解的難度很大,實(shí)踐中往往維權(quán)艱難。

四、保險(xiǎn)消費(fèi)者范圍的界定

根據(jù)消費(fèi)者保護(hù)法的基本原理,的保險(xiǎn)消費(fèi)者,應(yīng)當(dāng)包括為保險(xiǎn)保障需要向保險(xiǎn)人購(gòu)買保險(xiǎn)產(chǎn)品、接受保險(xiǎn)服務(wù)的社會(huì)成員,即投保人、被保險(xiǎn)人及受益人。隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品越來越精巧和專業(yè)的設(shè)計(jì),除了自然人之外,即便是企業(yè)法人和其他一些商事組織,對(duì)于保險(xiǎn)消費(fèi)中涉及的內(nèi)容也存在不完全的認(rèn)知引致的權(quán)益損害。在保險(xiǎn)消費(fèi)領(lǐng)域,自然人需要利用保險(xiǎn)保障人身及財(cái)產(chǎn)安全,防止或減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的破壞及損失;同樣,企業(yè)法人、商事組織也需要利用保險(xiǎn)來轉(zhuǎn)移商業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的巨大損失影響正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。相對(duì)于保險(xiǎn)服務(wù)者而言,無論自然人抑或法人組織,作為與保險(xiǎn)服務(wù)者進(jìn)行交易的一方,其弱勢(shì)顯而易見。反觀對(duì)消費(fèi)者保護(hù)的宗旨,其終極目標(biāo)與價(jià)值在于對(duì)交易中處于弱勢(shì)一方予以適當(dāng)傾斜,通過增加強(qiáng)勢(shì)一方的義務(wù)而實(shí)現(xiàn)各方利益的衡平,而非只以是否為自然人身份做出劃定。[5]由此,絕對(duì)的將保險(xiǎn)消費(fèi)者的范圍界定為自然人,將同樣與保險(xiǎn)服務(wù)者簽訂保險(xiǎn)合同的非自然人驅(qū)離出消費(fèi)者陣營(yíng),偏離了消費(fèi)者保護(hù)的初衷亦不利于保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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第5篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

【關(guān)鍵詞】 金融風(fēng)險(xiǎn);波動(dòng)性;協(xié)同持續(xù)性;FIGARCH

一、引言

人們?cè)趯?duì)大量的金融時(shí)間序列數(shù)據(jù)的研究中發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)的變化存在不確定性,即經(jīng)濟(jì)變量的均值和方差并不如傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)假設(shè)那樣是固定不變的,而是隨時(shí)間變化的。在這一背景下,以Engle(1982)為代表的大批經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)家在建立新的能有效描述波動(dòng)的不確定性的手段和方法方面,得出了豐富的研究成果并在實(shí)際應(yīng)用匯總發(fā)揮了重要作用。對(duì)不確定性的理論和方法的研究形成了現(xiàn)代金融理論的基礎(chǔ)。

傳統(tǒng)的時(shí)間序列和經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型通常假定序列在某一時(shí)間內(nèi)具有常數(shù)方差,如傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價(jià)理論及其模型(CAPM)和套利定價(jià)模型(APT)都建立在投資收益和方差為常數(shù)的基礎(chǔ)上,靜態(tài)的處理資產(chǎn)資產(chǎn)的定價(jià)問題。這一假設(shè)在實(shí)際應(yīng)用中經(jīng)常遭到破壞――人們?cè)趯?duì)大量的金融時(shí)間按學(xué)列諸如股市、匯票以及證券等時(shí)間序列數(shù)據(jù)的研究中,已經(jīng)發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)的變化存在不確定性,即變量的均值和方差并不是如傳統(tǒng)假設(shè)那樣是固定不變的,而是隨時(shí)間按變化的,并因此將時(shí)間序列的方差的這種時(shí)變性稱之為波動(dòng)性。

現(xiàn)實(shí)觀察到的波動(dòng)性呈現(xiàn)了分?jǐn)?shù)維數(shù),分?jǐn)?shù)單整模型(FIGARCH)或許能夠更好的描述時(shí)變方差的特點(diǎn),將向量FIGARCH引入?yún)f(xié)同持續(xù)性研究中。

二、FIGARCH模型

定義1:如果一個(gè)時(shí)間序列yt是穩(wěn)定,則

(1)其均值E(yt)與時(shí)間t無關(guān)。

(2)其方差Var(yt)是有限的,并不隨著t的推移產(chǎn)生系統(tǒng)的變化。

(3)自相關(guān)函數(shù)以指數(shù)率衰減。

則該時(shí)間序列yt將趨于返回它的均值,以一種相對(duì)不變的振幅圍繞均值波動(dòng)。

定義2:如果一個(gè)序列在成為穩(wěn)定序列之前必須經(jīng)過d次差分,則該序列被稱為d階單整(integration),記為I(d)。換句話說,如果序列yt是非穩(wěn)定序列,而?塄dyt是穩(wěn)定序列,則序列yt是I(d)。其中:?塄yt=yt-yt-1,?塄dyt=?塄(?塄d-1yt)同時(shí)平穩(wěn)序列可看出I(0)。

現(xiàn)實(shí)中大量的金融時(shí)間序列顯示了介于I(0)和I(1)之間的性質(zhì),即既不表現(xiàn)出完全短記憶如I(0),也不是未來的變化永遠(yuǎn)依賴于初始值如I(1),而是雖有記憶但記憶性緩慢衰減,即表現(xiàn)出自相關(guān)函數(shù)呈緩慢衰減變化的特征,因此這些序列不能用傳統(tǒng)的方法進(jìn)行研究。Hosking(1981)就分形差分更一般化了最初的ARIMA(p,d,q)值,得出一個(gè)自回歸的,分形維積分移動(dòng)平均(ARFIMA)過程,即d可以是任何實(shí)數(shù)。

分形差分是通過將分差過程分裂為較小的要素,分形差分化試圖將一個(gè)連續(xù)過程――分形布朗運(yùn)動(dòng),轉(zhuǎn)變?yōu)殡x散的過程。而整數(shù)差分僅是一個(gè)總的逼近,當(dāng)這種簡(jiǎn)單的模型被強(qiáng)加在一個(gè)現(xiàn)實(shí)中的過程之上時(shí),容易導(dǎo)致不正確的結(jié)論。

Baillie等論證,FIGARCH過程的存在可以解釋研究者在高頻金融數(shù)據(jù)中普遍發(fā)現(xiàn)的IGARCH類型為。研究者論證,GARCH(1,1)模型提供了對(duì)連續(xù)時(shí)間擴(kuò)散過程的一致離散時(shí)間近似,并且隨著抽樣間隔趨向于0,兩個(gè)GARCH參數(shù)的和趨向于1,從而顯示了IGARCH行為。IGARCH意味著條件方差所受到的沖擊無線持久,這與我們?cè)诖蠓鶝_擊后觀察到的持久性不符合。且IGARCH還意味著投資主體將會(huì)頻繁和徹底地改變其投資組合的組成部分,這也與觀察到的主體行為不符。時(shí)間聚合問題也給IGARCH模型的合理性帶來了疑問。Drost和Nijman說明,IGARCH在高頻生成的過程應(yīng)該延續(xù)到低頻的觀察值,但這似乎與大多數(shù)經(jīng)驗(yàn)報(bào)告結(jié)果不符合。

有了這些反?，F(xiàn)象后,Baillie等提出,普遍觀察到的IGARCH行為也許是長(zhǎng)久記憶數(shù)據(jù)生成過程的產(chǎn)物,他們還提供了相當(dāng)支持這個(gè)論點(diǎn)的模擬實(shí)驗(yàn)。在擬合波動(dòng)率時(shí),似乎應(yīng)該嚴(yán)肅考慮調(diào)和了穩(wěn)定GARCH與IGARCH的矛盾,更加貼近實(shí)際金融時(shí)間序列的FIGARCH模型。

定義3:分整GARCH模型,若平穩(wěn)時(shí)間序列xt的殘差平方項(xiàng) ?著t2滿足差分方程 ?準(zhǔn)(L)(1-L)d?著t2=w+[1-?茁(L)]vt,其中0

三、協(xié)同持續(xù)性

從風(fēng)險(xiǎn)角度看,持續(xù)性的存在增加了未來資產(chǎn)收益的風(fēng)險(xiǎn),影響了資產(chǎn)的長(zhǎng)期定價(jià)。反之,如果不存在持續(xù)性,那么對(duì)長(zhǎng)期投資者來說,當(dāng)前的擾動(dòng)就可以忽略不計(jì)。對(duì)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說,波動(dòng)持續(xù)性是一個(gè)必須要考慮的因素。作為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的子系統(tǒng),不同金融市場(chǎng)的波動(dòng)之間可能存在相互影響,波動(dòng)會(huì)從一個(gè)市場(chǎng)傳遞到另一個(gè)市場(chǎng),這一現(xiàn)象稱為波動(dòng)溢出效應(yīng)。波動(dòng)溢出效應(yīng)可能存在于不同地域的市場(chǎng)之間,也會(huì)存在于不同金融品種的市場(chǎng)之間,如股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)之間等。為了分散、化解金融風(fēng)險(xiǎn),需要對(duì)多個(gè)資產(chǎn)進(jìn)行組合,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖,而這要建立在對(duì)多個(gè)變量波動(dòng)的相關(guān)分析基礎(chǔ)之上。

向量GARCH模型是研究波動(dòng)溢出效應(yīng)的主要工具,波動(dòng)溢出效應(yīng)的研究對(duì)于資產(chǎn)組合理論以及金融風(fēng)險(xiǎn)的防范具有重要意義。在協(xié)整概念和波動(dòng)持續(xù)概念的基礎(chǔ)上,Bollerslev和Engle提出協(xié)同持續(xù)的思想,即分量序列之間可能存在一種長(zhǎng)期的線性均衡關(guān)系。協(xié)同持續(xù)的實(shí)際含義是,如果向量GARCH過程的每一個(gè)分量都是持續(xù)的,而向量GARCH過程各分量的某種線性組合卻不表現(xiàn)出持續(xù)性,則稱向量GARCH過程是協(xié)同各持續(xù)的。

定義4:協(xié)同持續(xù)性 多變量隨機(jī)過程{Yt}是關(guān)于方差協(xié)同持續(xù)的,如果{Yt}關(guān)于方差持續(xù),且存在一個(gè)向量?酌∈RN,{Vec2(?酌)}i≠0,i=1,2,…,N(N+1)/2,是的對(duì)任意s>0,滿足limsup

t?邛00

?Es(r'Htr)-E0(r'Htr)?=limsup?Vec2(r)'H*t(s)?=0。其中

t?邛00

ec2(r)=ec2(rr')-diag(r)diag(r)),diag(?)表示將向量化為對(duì)角矩陣。

協(xié)同持續(xù)是一個(gè)非常重要的概念。從理論上來講它是協(xié)整概念的擴(kuò)展,協(xié)整概念反映的是時(shí)間序列一階矩下的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,而協(xié)同持續(xù)則反映的是時(shí)間序列二階矩(方差與協(xié)方差)意義下的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,也即協(xié)方差本身的協(xié)整關(guān)系,兩者都反映了時(shí)間序列的某種線性均衡關(guān)系,從這個(gè)意義上降,協(xié)同持續(xù)概念是協(xié)整概念的擴(kuò)展。

從實(shí)際金融分析角度,它告訴我們對(duì)于具有風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)影響的金融過程,在一定條件下可以通過組合配置的方式消除風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)影響,并指出如何進(jìn)行相應(yīng)的組合配置來規(guī)避持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。此外,研究不同市場(chǎng)之間是否存在波動(dòng)持續(xù)性,對(duì)于了解不同市場(chǎng)之間的驅(qū)動(dòng)被動(dòng)關(guān)系,研究金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制都有重要意義。

定義4中的協(xié)同持續(xù),僅僅把消除了方差持續(xù)的情況叫做協(xié)同持續(xù),這樣就無法描述一般的具有不同持續(xù)性的時(shí)間序列的協(xié)同關(guān)系,縮小了研究范圍。事實(shí)上持續(xù)性的減弱也是有意義的,不應(yīng)把它排除在研究范圍外?，F(xiàn)實(shí)中的市場(chǎng)中,經(jīng)濟(jì)行為本身體現(xiàn)了非線性結(jié)構(gòu)特點(diǎn),具有時(shí)間的分?jǐn)?shù)維持性和統(tǒng)計(jì)上的自相似性質(zhì),波動(dòng)的持續(xù)性和信息的相關(guān)性都可以用分形維數(shù)來描述,風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)性的市場(chǎng)機(jī)制應(yīng)該用分?jǐn)?shù)維的N維向量GARCH模型來說明。FIGARCH或許能更好地描述時(shí)變方差的特點(diǎn),可以將向量FIGARCH引入?yún)f(xié)同持續(xù)性的研究中。

為了討論一般意義下的協(xié)同關(guān)系,有必要將協(xié)同持續(xù)的概念加以擴(kuò)展,即對(duì)每個(gè)分量的分?jǐn)?shù)維為di(i=1,2,…,n)的n維向量GARCH模型來說,顯然每個(gè)分量都具有方差持續(xù)性,但對(duì)他們經(jīng)過線性組合后持續(xù)性并不是消除了而是減弱了的這種情況,即組合的維數(shù)降低至d(d

定義5:部分協(xié)同 若對(duì)N維隨機(jī)過程{Yt},存在子集{yt(n)} ,不妨設(shè)為由Yt的前n(>1)個(gè)變量(Y1t,Y2t,…,Ynt)T組成的n維隨機(jī)過程符合定義4的要求,而對(duì)剩余的N-n個(gè)變量,其任何子集構(gòu)成的向量均不符合定義4的要求,則稱{Yt}為關(guān)于波動(dòng)部分協(xié)同持續(xù)。

當(dāng)考慮到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避時(shí),分析協(xié)同持續(xù)關(guān)系,將變量組合以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)意義上的長(zhǎng)期穩(wěn)定,但是事實(shí)上,金融時(shí)間序列中經(jīng)過整數(shù)或者分?jǐn)?shù)差分后的殘差序列為絕對(duì)穩(wěn)定的序列通常是不現(xiàn)實(shí)的。因此,引入了定義5,從而FIGARCH的持續(xù)性可以更有效的在研究風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中發(fā)揮作用。

四、小結(jié)

波動(dòng)持續(xù)性現(xiàn)象是人們?cè)谘芯拷?jīng)濟(jì)和金融時(shí)間序列中發(fā)現(xiàn)的一種普遍現(xiàn)象,表明當(dāng)前的擾動(dòng)對(duì)今后的波動(dòng)有一個(gè)積聚的影響。從風(fēng)險(xiǎn)的角度看,持續(xù)性的存在增加了未來資產(chǎn)收益的風(fēng)險(xiǎn)。反之,如果不存在持續(xù)性,那么對(duì)長(zhǎng)期投資者來說,當(dāng)前的擾動(dòng)就可以忽略不計(jì)。顯然,對(duì)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說,研究持續(xù)性是一個(gè)必須要考慮的因素。因?yàn)閰f(xié)同持續(xù)性研究的目的是試圖在一定條件下通過組合配置的方式消除或減弱風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)影響,如果組合后維數(shù)減小了,方差的持續(xù)性也將減弱,當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)的影響也將減少,這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避具有重要意義。有關(guān)長(zhǎng)記憶性的分形理論很自然就被應(yīng)用到波動(dòng)持續(xù)性的研究當(dāng)中,將FIGARCH引入?yún)f(xié)同持續(xù)性的研究中,對(duì)于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有極大意義。

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第6篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融；風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、國(guó)外金融風(fēng)險(xiǎn)管理方法研究的演進(jìn)

1938年馬考勒(Macaulay)提出久期的概念。它是債券在未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)間的加權(quán)平均,其權(quán)重是各期現(xiàn)金值在債券價(jià)格中所占的比重。在債券分析中，久期已經(jīng)超越了時(shí)間的概念，投資者更多地把它用來衡量債券價(jià)格變動(dòng)對(duì)利率變化的敏感度，并且經(jīng)過一定的修正，以使其能精確地量化利率變動(dòng)給債券價(jià)格造成的影響。久期的概念不僅廣泛應(yīng)用在個(gè)券上，而且廣泛應(yīng)用在債券的投資組合中，他是債券投資管理中的一個(gè)極其重要的策略----“免疫策略”的理論基礎(chǔ)。

在上世紀(jì)50年代和60年代初。馬科維茨提出了的投資組合理論即馬科威茨的均值方差模型，該理論不僅揭示了組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的決定因素，而且更為重要的是還揭示了“資產(chǎn)的期望收益由其自身的風(fēng)險(xiǎn)的大小來決定”這一重要結(jié)論。馬可維茨的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)思想和模型具有開創(chuàng)意義，奠定了現(xiàn)代金融學(xué)、投資學(xué)乃至財(cái)務(wù)管理學(xué)的理論基礎(chǔ)。

1963年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者威廉?夏普（William Shape）在發(fā)表《對(duì)于“資產(chǎn)組合”分析的簡(jiǎn)化模型》一文中提出單因素模型。該模型的基本思想是：當(dāng)市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)上升時(shí)，市場(chǎng)中大量的股票價(jià)格走高；相反，當(dāng)市場(chǎng)指數(shù)下滑時(shí)，大量股票價(jià)格趨于下跌。據(jù)此，可以用一種證券的收益率和股價(jià)指數(shù)的收益率的相關(guān)關(guān)系得出以下模型：r it= Ai + βi rrmt+εit 該式揭示了證券收益與指數(shù)（一個(gè)因素）之間的相互關(guān)系。1970年威廉?夏普又在他的著作《投資組合理論與資本市場(chǎng)》中提出資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），指出只有一種原因會(huì)使投資者得到更高回報(bào)，那就是投資高風(fēng)險(xiǎn)的股票，該模型主要應(yīng)用于證券定價(jià)。

1973年麻省理工學(xué)院的兩位教授費(fèi)希爾?布萊克( Fischer Black)和邁倫?舒爾茨(Myron Scholes)提出了一個(gè)影響極為深遠(yuǎn)的金融經(jīng)典模型布萊克舒爾茨期權(quán)定價(jià)模型，這兩個(gè)模型的出現(xiàn)和發(fā)展對(duì)實(shí)踐運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理理論具有重大推動(dòng)作用。

1976年斯蒂芬羅斯(Steven Ross)從無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)的市場(chǎng)均衡角度出發(fā),提出了套利定價(jià)模型(Abitrage Pricing Theory,簡(jiǎn)稱APT)，模型表明，資本資產(chǎn)的收益率是各種因素綜合作用的結(jié)果，諸如GDP的增長(zhǎng)、通貨膨脹的水平等因素的影響，并不僅僅只受證券組合內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。

1993年G30集團(tuán)在研究衍生品種的基礎(chǔ)上，發(fā)表了題為《衍生產(chǎn)品的實(shí)踐和規(guī)則》的報(bào)告，提出了度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的VaR(Value at Risk：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)，該方法已成為目前金融界測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。稍后由J.P.Morgan推出的用于計(jì)算VaR的Risk Metrics風(fēng)險(xiǎn)控制模型更是被眾多金融機(jī)構(gòu)廣泛采用。目前在已有的定量風(fēng)險(xiǎn)管理方法中，VaR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)最受矚目，運(yùn)用最為廣泛，并且已經(jīng)從最初的運(yùn)用于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理擴(kuò)展到信用風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)的管理。

2002年10月1日，巴塞爾委員會(huì)了修改資本協(xié)議建議的最新版，同時(shí)開始新一輪調(diào)查（第三次定量影響測(cè)算，QIS3），評(píng)估該建議對(duì)全世界銀行最低資本要求的可能影響。從1975年9月第一個(gè)巴塞爾協(xié)議到1999年6月《新巴塞爾資本協(xié)議》（或稱“新巴塞爾協(xié)議”）第一個(gè)征求意見稿的出臺(tái)，再到2006年新協(xié)議的正式實(shí)施，時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá)30年。幾十年來，巴塞爾協(xié)議的內(nèi)容不斷豐富，所體現(xiàn)的監(jiān)管思想也不斷深化。《新巴塞爾資本協(xié)議》的推出意味著資產(chǎn)負(fù)債管理時(shí)代向風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)代過渡。由于監(jiān)管思想的深刻、監(jiān)管理念的新穎、考慮范圍的全面以及制定手段和方法的科學(xué)合理，這個(gè)報(bào)告成了影響最大、最具代表性的監(jiān)管準(zhǔn)則。此后圍繞銀行監(jiān)管產(chǎn)生的核心原則或補(bǔ)充規(guī)定等，都是在報(bào)告總體框架下對(duì)報(bào)告的補(bǔ)充和完善。盡管巴塞爾委員會(huì)并不是一個(gè)超越成員國(guó)政府的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，的文件也不具備法律效力，但各國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局都愿意以報(bào)告的原則來約束本國(guó)的商業(yè)銀行。

2004年9月，美國(guó)著名的反虛假財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)下屬贊助委員會(huì)COSO提出的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理――總體框架》（簡(jiǎn)稱EBM），即全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過在企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和經(jīng)營(yíng)過程中執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織職能體系、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法。從國(guó)際上看，許多國(guó)家已從制度安排上著手建立以風(fēng)險(xiǎn)容量控制為中樞的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)全面管理框架，如美國(guó)薩班斯法案的實(shí)施、2006年6月國(guó)務(wù)院國(guó)資委了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、2007年3月全國(guó)工商聯(lián)《關(guān)于指導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)危機(jī)管理工作的若干意見》等。

二、風(fēng)險(xiǎn)管理理論在我國(guó)農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

近年來風(fēng)險(xiǎn)管理理論在我國(guó)得到極大的應(yīng)用，溫濤（2005）中國(guó)農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)的形成有其特殊的背景和原因，無論是中國(guó)農(nóng)村金融的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)問題，抑或是外部風(fēng)險(xiǎn)問題，從深層次來看，都屬于體制性風(fēng)險(xiǎn)；沈冰、李曉玲（2006）從金融脆弱性的角度提出防范農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)的方法；陳軍、曹遠(yuǎn)征（2008)闡明，有效控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提是構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)性機(jī)制和篩選機(jī)制；石敬勇（2009）提出了運(yùn)用現(xiàn)代金融衍生工具規(guī)避環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，探索“銀行+合作社”的模式來應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和無擔(dān)保的弊端，選擇先依靠農(nóng)村信用合作社鋪墊前期工作，再由非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)替代以拓展市場(chǎng)的路徑；楊大光，陳美宏（2010）只有構(gòu)建和完善農(nóng)村金融的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及補(bǔ)償機(jī)制，才能走出農(nóng)村金融的融資困境，吸引更多的資金流向農(nóng)村，才能從根本上改變農(nóng)村金融長(zhǎng)期落后的格局，從而為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的健康和可持續(xù)發(fā)展提供有效、充足的金融支持；蔣定之（2010）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要加大金融知識(shí)的普及力度，進(jìn)一步培育誠(chéng)信文化，努力建設(shè)良好的信用環(huán)境，著力培養(yǎng)金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的觀念，這是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)管控化解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)性工作，也是從根本上改善經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)狀況的必由之路；白繼山、溫濤（2011）認(rèn)為通過對(duì)農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)的監(jiān)控可以對(duì)農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)起到預(yù)警作用，并在此基礎(chǔ)上利用粗糙集方法構(gòu)建農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型；陸遠(yuǎn)權(quán)、張德鋼（2011）認(rèn)為保持政策的連續(xù)性、完善融資機(jī)制加強(qiáng)金融監(jiān)管和三農(nóng)投入能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展；陽（2011）認(rèn)為對(duì)于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，同樣可以實(shí)施巴塞爾協(xié)議，資本量的要求只是一個(gè)表面的要求，Basel II的精髓是提高資本監(jiān)管對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，要求更準(zhǔn)確的計(jì)量，但這些只是技術(shù)層面上的，Basel II本質(zhì)是將資本的作用和全面風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合，只要朝著本質(zhì)的方向去做，那么就是在實(shí)施巴塞爾協(xié)議；張文學(xué)（2011）從時(shí)間的角度，認(rèn)為農(nóng)村金融貸款的定價(jià)應(yīng)該考慮農(nóng)民收入，受教育程度、家庭環(huán)境等因素。以上所提只是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范著述中有代表性的少數(shù)文獻(xiàn)，國(guó)內(nèi)理論界對(duì)于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的研究在不斷深化。

三、國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理研究的趨勢(shì)

（一）國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)管理研究的趨勢(shì)

近幾年國(guó)外關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的研究?jī)?nèi)容已經(jīng)涉及到: 風(fēng)險(xiǎn)管理如何對(duì)股東分散化的公司運(yùn)作產(chǎn)生正面影響；損失控制的適當(dāng)決策規(guī)則在何時(shí)選擇損失融資的方法和這些方法又如何應(yīng)用；在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避上,采用投保和期貨或期權(quán)金融工具的選擇標(biāo)準(zhǔn)；從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來分析保險(xiǎn)合約和保險(xiǎn)公司的運(yùn)作意義；政府應(yīng)如何推出相關(guān)政策來幫助公民避免風(fēng)險(xiǎn)等等。

（二）國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究的趨勢(shì)

基于入世后的形勢(shì), 我國(guó)也加快成立風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)會(huì)、協(xié)會(huì), 并由保險(xiǎn)學(xué)會(huì)和協(xié)會(huì)共同合作,推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究的快速發(fā)展。在風(fēng)險(xiǎn)管理的研究上，我國(guó)學(xué)者目前較為重視從自然科學(xué)的角度上去進(jìn)行探討，結(jié)合哲學(xué)、法學(xué)、心理學(xué)、行為科學(xué)等學(xué)科來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行探討,也是一件十分有意義的工作。比如可以挖掘中國(guó)傳統(tǒng)文化和哲學(xué)思想，嘗試運(yùn)用周易的思想來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理(如在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)決策上)，這樣既可開拓風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)上的新思路,又可弘揚(yáng)中國(guó)的傳統(tǒng)文化,有益于社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的雙提高。

總的來看，近年來風(fēng)險(xiǎn)管理的研究更注重微觀層面的研究。在研究對(duì)象的選取上注重個(gè)體，更多的針對(duì)個(gè)人、企業(yè)、決策或金融工具等微觀主體；在研究方法上力求多角度，把自然科學(xué)與社會(huì)科學(xué)的方法想結(jié)合，做到更全面的研究。

參考文獻(xiàn)：

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[2]高凌云、劉鐘欽 對(duì)村鎮(zhèn)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)防范的思考[J] 財(cái)政與金融 2008 (05).

[3]郭田勇、陸洋 當(dāng)前發(fā)展小額貸款公司的困境與對(duì)策[J] 農(nóng)林經(jīng)濟(jì)通訊 2008 (10).

[4]陳雨露、馬勇、楊棟 中國(guó)農(nóng)貸市場(chǎng)的利率決定:一個(gè)經(jīng)濟(jì)解釋[J]. 經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理 2009(06).

第7篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

關(guān)鍵詞:金融市場(chǎng);傳染風(fēng)險(xiǎn);評(píng)判測(cè)度

近幾年金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)全球化和科技創(chuàng)新化的背景驅(qū)動(dòng)下，其自由化的發(fā)展之勢(shì)日趨明顯，形成了一個(gè)較為寬松、自由、更符合市場(chǎng)規(guī)律的新金融體制。然而，高速發(fā)展的背后也存在著金融風(fēng)險(xiǎn)在自由一體化的市場(chǎng)間快速傳遞，這樣的金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過信息傳遞效應(yīng)或者波動(dòng)聯(lián)運(yùn)效應(yīng)去擴(kuò)大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，有的甚至?xí)莼癁橐?guī)模較大的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。一旦爆發(fā)，便觸及全球的多個(gè)國(guó)家，造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。我國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，改革開放的實(shí)施，世貿(mào)組織的加入，都使得我國(guó)與世界不斷接軌，因此在一定程度上也會(huì)受到世界金融風(fēng)險(xiǎn)的破壞和沖擊。我國(guó)政府針對(duì)于金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和評(píng)估嘗試了構(gòu)建有利的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估體系，但目前尚處于初級(jí)階段，發(fā)展并不完善，還需要后期的大量開發(fā)。因此，從金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染的路徑根源進(jìn)行深度剖析，研究風(fēng)險(xiǎn)傳遞過程，度量風(fēng)險(xiǎn)的大小，對(duì)于我國(guó)金融部門的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)監(jiān)管體制的構(gòu)建，具有重要的指導(dǎo)意義。

一、金融市場(chǎng)傳染風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念研究

(一)金融傳染風(fēng)險(xiǎn)的定義和特征

金融機(jī)構(gòu)給工商企業(yè)提出關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別評(píng)估、度量評(píng)價(jià)和管理控制建議，并對(duì)企業(yè)提供較好的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避服務(wù)體系，因此金融機(jī)構(gòu)必須提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估能力和評(píng)判能力，給工商企業(yè)以更好的投融資建議。本文將金融風(fēng)險(xiǎn)定義為市場(chǎng)參與者由于金融市場(chǎng)的不確定性和信息不對(duì)稱性可能在參與過程中存在決策偏差而造成的損失的可能。在金融市場(chǎng)的活動(dòng)中，金融市場(chǎng)的任何行為都可能給市場(chǎng)參與者帶來導(dǎo)向性，從而與其所期望的收益產(chǎn)生偏差，并且金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性在某些風(fēng)險(xiǎn)到來之際可能給參與主體帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。金融市場(chǎng)的投融資參與者產(chǎn)生的市場(chǎng)行為，在某些市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下會(huì)帶來金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為以下特征:1.風(fēng)險(xiǎn)傳染性。國(guó)際化的金融市場(chǎng)體系處于一個(gè)緊密聯(lián)系的金融產(chǎn)業(yè)鏈中，各種市場(chǎng)行為都會(huì)存在資金往來的情況，并且一些市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略投資者相互持有股權(quán)，如果相關(guān)金融機(jī)構(gòu)由于風(fēng)險(xiǎn)管理體系構(gòu)建中存在問題，一旦遇到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)因?yàn)檎麄€(gè)資金鏈的斷裂發(fā)生大規(guī)模的虧損或者倒閉，給投資者帶來嚴(yán)重的影響，而經(jīng)濟(jì)全球化的大背景使得金融市場(chǎng)的一體化和國(guó)際化不斷發(fā)展，各種金融行為的關(guān)聯(lián)性也致使風(fēng)險(xiǎn)傳染的途徑變得復(fù)雜多樣化。2.風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性。首先，金融市場(chǎng)行為涉及金融機(jī)構(gòu)及國(guó)家金融體系等諸多高機(jī)密性的行為，如果市場(chǎng)監(jiān)管體系不完善，這些金融行為不能得到很好的信息披露。其次，當(dāng)金融信用體系的完善性不夠，信息不對(duì)稱性的存在，也會(huì)使得基于信用交易活動(dòng)的金融業(yè)務(wù)增加了一定的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。最后，金融衍生工具和期權(quán)期貨的出現(xiàn)，使得金融市場(chǎng)的參與者很難把握金融市場(chǎng)體制的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的認(rèn)知程度難以把握。3.周期性。金融危機(jī)往往伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的繁榮階段而爆發(fā)。

(二)金融傳染風(fēng)險(xiǎn)的分類

市場(chǎng)的同一化和因素的不確定性是風(fēng)險(xiǎn)存在的根源。金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指金融機(jī)構(gòu)由于未來市場(chǎng)發(fā)展的導(dǎo)向性和不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性。具體來說，由于金融市場(chǎng)因素發(fā)生波動(dòng)而對(duì)金融機(jī)構(gòu)或者企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生負(fù)面影響的可能性成為金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，我們將金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具體分為以下五種類型:1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn):是指由市場(chǎng)利率匯率、股票債券以及基金價(jià)格、商品價(jià)值的市場(chǎng)因素波動(dòng)而帶來的金融損失的可能。2.違約風(fēng)險(xiǎn):也稱為信用風(fēng)險(xiǎn)，主要是指金融市場(chǎng)中交易對(duì)象之間因?yàn)橐环叫庞么嬖趩栴}而致使雙方交易違約或失敗造成的金融損失的可能。它的具體度量方式是一方失信造成的現(xiàn)金損失。3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):是指金融市場(chǎng)的資產(chǎn)(現(xiàn)金資產(chǎn)或者非現(xiàn)金資產(chǎn))存在一定的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。4.操作風(fēng)險(xiǎn):表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的人員因?yàn)楣芾砜刂拼嬖趩栴}，或者交易體系構(gòu)建的不完善性，或者其他一些人為性的操作而導(dǎo)致金融市場(chǎng)受到一定的損失。5.法律風(fēng)險(xiǎn):在金融市場(chǎng)的交易中，交易對(duì)象的任何一方存在非法交易或者法律不承認(rèn)的交易權(quán)利而帶來的經(jīng)濟(jì)損失。

二、金融市場(chǎng)傳染風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論分析

金融市場(chǎng)在某些風(fēng)險(xiǎn)狀況下，投資者存在溢出效益、季風(fēng)效應(yīng)、羊群效應(yīng)行為?！耙绯鲂?yīng)”的概念在金融市場(chǎng)中是指某個(gè)市場(chǎng)會(huì)因?yàn)樽约夯蛘咂渌袌?chǎng)的前期波動(dòng)狀況而波動(dòng)，也即存在收益率條件二階矩之間的Granger因果關(guān)系。市場(chǎng)的波動(dòng)性變現(xiàn)為內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)性，因此波動(dòng)溢出效應(yīng)客觀上是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在不同金融市場(chǎng)的傳遞效應(yīng)?！凹撅L(fēng)效應(yīng)”在金融界具體是指某一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)導(dǎo)致整個(gè)國(guó)際金融體系的風(fēng)險(xiǎn)性提高，從而導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)利率不斷上升致使金融市場(chǎng)出現(xiàn)緊縮現(xiàn)象。無風(fēng)險(xiǎn)利率的提高最初是建立在國(guó)家貨幣調(diào)整政策致使基礎(chǔ)利率的變化而產(chǎn)生的過程，慢慢延伸到整個(gè)國(guó)際化的金融體系。這種機(jī)制過程我們稱它為季風(fēng)效應(yīng)。很容易可以看出，季風(fēng)效應(yīng)是某一國(guó)家的金融市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的高度接軌化、關(guān)聯(lián)化，市場(chǎng)心理因素往往起主導(dǎo)作用。季風(fēng)效應(yīng)在與國(guó)際同一化的過程中提高了與國(guó)際接軌的金融活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此金融學(xué)者應(yīng)不斷完善本國(guó)的金融體系，增強(qiáng)其抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。資本市場(chǎng)中的“羊群效應(yīng)”這個(gè)概念內(nèi)涵十分豐富。例如，一些學(xué)者認(rèn)為羊群效應(yīng)是指投資者在同時(shí)間內(nèi)模仿其他投資者股票投資行為的過程。然而，廣義的羊群行為不僅僅局限于股票的購(gòu)買時(shí)機(jī)，交易時(shí)機(jī)的相近性，這種行為可能在金融市場(chǎng)的多個(gè)投資決策行為中產(chǎn)生。

三、方差視角下的危機(jī)環(huán)境下金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染的模型度量研究

Markowitz(1952)在其研究中將風(fēng)險(xiǎn)定義為收益的不確定，并且指出這種不確定性可以用方差或者標(biāo)準(zhǔn)差來度量，這就產(chǎn)生了以“均值－方差分析”為基礎(chǔ)的投資組合理論，也逐漸成為現(xiàn)代金融理論的重點(diǎn)。一般而言，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益是呈現(xiàn)離散分布的，因此，單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)期望收益的均值和方差可以表示為:Markowitz指出用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的方差來表示資產(chǎn)收益偏離其均值的程度，從而產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率這個(gè)概念。但方差分析的雖然指出了收益率的變化程度，并沒有描述其變化的方向，因此，也就不能區(qū)分其變化方向是正向還是負(fù)向的。一般來說，在金融風(fēng)險(xiǎn)的度量過程中，人們傾向于關(guān)注負(fù)向變化，即損失的情況。由于方差分析都是基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的分布是對(duì)稱分布的這一假設(shè)，因此這就明顯不符合實(shí)際情況，從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)收益率的分布是存在偏差的。此外，方差分析方法雖然表明了波動(dòng)的程度，卻沒有指出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的絕對(duì)損失規(guī)模，而且還不能反映波動(dòng)率隨時(shí)間的變化關(guān)系，這也給實(shí)際的運(yùn)用增加了不少麻煩。半方差以收益率的下偏差為風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)，這比較符合實(shí)際情況。然而半方差分析傾向于比方差分析更好的投資組合，但也不能絕對(duì)地認(rèn)為方差分析的有效投資組合是不合適的。如果收益率的分布是對(duì)稱的，則方差分析和半方差分析所得到的投資組合都是有效的。從實(shí)際操作來看，半方差能很好地度量下行風(fēng)險(xiǎn)，但是其統(tǒng)計(jì)較為麻煩，一旦投資組合的權(quán)重發(fā)生變化，偏差可能會(huì)發(fā)生正負(fù)較大變化，因此，在計(jì)算投資組合的半方差時(shí)，要綜合考慮權(quán)重函數(shù)，這也造成半方差的計(jì)算要比方差計(jì)算困難。隨著理論的不斷發(fā)展，Engle(1982)提出了自回歸條件異方差(ARCH)模型，為刻畫波動(dòng)率的時(shí)變特征提供了較為簡(jiǎn)便的方法，隨后，Bollerslev(1986)又將這一模型進(jìn)一步發(fā)展，產(chǎn)生了廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型、Nelson(1991)提出了指數(shù)GARCH模型(EGARCH)，這些都很好地豐富了金融時(shí)間序列波動(dòng)性和相關(guān)性的模型工具。

四、結(jié)束語

在金融危機(jī)事件頻繁爆發(fā)的今天，金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染已經(jīng)受到越來越多的關(guān)注。通過本文研究，危機(jī)環(huán)境下金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染的路徑主要有以下幾個(gè)途徑:1.金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性是金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的基礎(chǔ);2.資產(chǎn)配置行為是金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的重要手段;3.投資者心理與預(yù)期的變化是金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的推動(dòng)力;4.信息技術(shù)發(fā)展為金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染提供了有利條件。因此，當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，相關(guān)監(jiān)管部門必須采取相應(yīng)手段限制風(fēng)險(xiǎn)的傳染機(jī)制。例如，完善信息披露機(jī)制，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，集中監(jiān)管權(quán)限，統(tǒng)一監(jiān)管系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)現(xiàn)行金融行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，合理的危機(jī)處置機(jī)制，更多健全的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等監(jiān)管措施，才能保證金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

［1］王寶，肖慶憲.我國(guó)金融市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)傳染特征的實(shí)證檢驗(yàn)［J］.統(tǒng)計(jì)與決策，2008，(11):78－79.

［2］周偉.金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的跳躍效應(yīng)與傳染效應(yīng)研究———以SHFE市場(chǎng)金屬期貨為例［D］.東南大學(xué)，2012.

第8篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

關(guān)鍵詞：客戶身份識(shí)別；客戶盡職調(diào)查；反洗錢

中圖分類號(hào)：F301.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào):1003－9031(2010)12－0056－03DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.12.15

客戶身份識(shí)別（Customer Identification）和客戶盡職調(diào)查（Customer Due Diligence）是反洗錢工作中的兩個(gè)重要概念，客戶身份識(shí)別是否等同于客戶盡職調(diào)查，在全面推進(jìn)反洗錢工作的今天，深入探討和分析這個(gè)“偽問題”對(duì)創(chuàng)新反洗錢工作思路大有裨益。

一、問題的提出

在開展反洗錢工作中，客戶身份識(shí)別和客戶盡職調(diào)查都是不可回避的要求，這兩個(gè)概念是否等價(jià)，要求是否完全一致，現(xiàn)有的反洗錢法規(guī)沒有做出明確的說明，也鮮有學(xué)者對(duì)這兩個(gè)概念的異同深入闡述。從公開發(fā)表的論著來看，部分學(xué)者認(rèn)為兩個(gè)概念是完全等價(jià)的，其中最有代表性的是《〈中華人民共和國(guó)反洗錢法〉釋義》一書的論斷，該書在解釋客戶身份識(shí)別制度定義時(shí)，明確指出“客戶身份識(shí)別制度，也稱‘了解你的客戶（Know Your Customers）’或‘客戶盡職調(diào)查’”[1]。與“客戶身份識(shí)別”在相關(guān)反洗錢法規(guī)制度及規(guī)范性文件中大量使用相比，“客戶盡職調(diào)查”僅在《中國(guó)人民銀行關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)反洗錢工作的通知》（銀發(fā)[2008]391號(hào)）中出現(xiàn)過一次，如果兩個(gè)概念等價(jià)，那兩個(gè)概念在法規(guī)制度及規(guī)范性文件出現(xiàn)的頻率為何大相徑庭，本文對(duì)此作出了闡述。

二、客戶身份識(shí)別與客戶盡職調(diào)查的演進(jìn)路線

在反洗錢領(lǐng)域，客戶身份識(shí)別和客戶盡職調(diào)查兩個(gè)概念都是舶來品，我們可以從西方反洗錢制度發(fā)展的歷史進(jìn)程了解這兩個(gè)概念的演進(jìn)路線。從表1可看出，客戶身份識(shí)別和客戶盡職調(diào)查兩個(gè)概念均出自巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（Basel Committee on Banking Supervision，簡(jiǎn)稱巴塞爾委員會(huì)）所制定的巴塞爾協(xié)議，其中客戶身份識(shí)別是巴塞爾委員會(huì)在1988年12月制定的《關(guān)于防止利用銀行系統(tǒng)用于洗錢的聲明》中首次提出；客戶盡職調(diào)查出現(xiàn)的時(shí)間相對(duì)較晚，是巴塞爾委員會(huì)在2001年10月頒布的《銀行客戶盡職調(diào)查》中提出。

由于巴塞爾委員會(huì)本身不具備法定跨國(guó)監(jiān)管的權(quán)力，所作結(jié)論或監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與指導(dǎo)原則在法律上也沒有強(qiáng)制效力。為確保各國(guó)和地區(qū)在立法和金融領(lǐng)域的反洗錢措施中實(shí)施客戶身份識(shí)別和客戶盡職調(diào)查制度，作為目前反洗錢國(guó)際組織中最具權(quán)威的反洗錢金融行動(dòng)特別工作組（Financial Action Task Force on Money Laundering，F(xiàn)ATF）分別在1996年和2003年 修訂《四十項(xiàng)建議》時(shí)分別將巴塞爾協(xié)議中倡導(dǎo)的客戶身份識(shí)別和客戶盡職調(diào)查作為反洗錢國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)中預(yù)防措施的基本要求引入建議中。

三、客戶身份識(shí)別的涵義

客戶身份識(shí)別又稱識(shí)別客戶身份或客戶身份驗(yàn)證，是指金融機(jī)構(gòu)在與客戶建立業(yè)務(wù)關(guān)系或與其進(jìn)行交易時(shí)，使用可靠的、獨(dú)立來源的文件數(shù)據(jù)和信息識(shí)別核實(shí)客戶身份，登記客戶身份基本信息，不保留匿名賬戶或明顯以假名開立的賬戶。客戶身份識(shí)別是金融機(jī)構(gòu)打擊洗錢活動(dòng)的基礎(chǔ)工作，沒有有效的客戶身份識(shí)別，識(shí)別和報(bào)告可疑交易無從談起，金融機(jī)構(gòu)反洗錢工作也就失去了基礎(chǔ)?？蛻羯矸葑R(shí)別制度特別強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)第一次與客戶進(jìn)行交易時(shí)，金融機(jī)構(gòu)了解客戶身份的重要性。

FATF在2003年修訂《四十項(xiàng)建議》時(shí)將客戶身份識(shí)別納入客戶盡職調(diào)查流程中，作為客戶盡職調(diào)查措施的一種。FATF《四十項(xiàng)建議》第五項(xiàng)建議中明確要求金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)設(shè)立匿名賬戶或明顯以假名設(shè)立的賬戶。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)施客戶身份盡職調(diào)查措施，包括在下列情況下確定和驗(yàn)證客戶身份：一是建立業(yè)務(wù)關(guān)系；二是進(jìn)行非經(jīng)常易，如超過適用的指定限額、在特別建議七注釋中列舉的情況下進(jìn)行電匯；三是有洗錢或恐怖籌資嫌疑；四是金融機(jī)構(gòu)懷疑先前所獲客戶身份資料的真實(shí)性或充分性[2]。美國(guó)聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)（Federal Financial Institutions Examination Council，F(xiàn)FIEC）的《銀行保密法/反洗錢檢查手冊(cè)》（Bank Secrecy Act/Anti-Money Laundering Examination Manual）中對(duì)客戶身份識(shí)別程序的規(guī)定明確指出，客戶身份識(shí)別必須包括賬戶開立程序，詳細(xì)說明必須獲取的客戶身份識(shí)別信息[3]。

我國(guó)在《反洗錢法》出臺(tái)之前，在法律制度上雖然并未直接使用“客戶身份識(shí)別”的字眼，但其主要內(nèi)容在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)（尤其是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中）已經(jīng)建立，早在《貸款通則》中就有體現(xiàn)?！顿J款通則》規(guī)定，借款人辦理貸款申請(qǐng)時(shí)要提供“借款人及其保證人的基本情況”資料，對(duì)貸款人在貸款時(shí)要進(jìn)行貸款調(diào)查，其后《個(gè)人存款實(shí)名制制度》等相關(guān)文件中對(duì)禁止開立匿名或假名賬戶，通過有效身份證件或者其他證明文件和資料審查客戶身份的要求也進(jìn)行了明確。在《個(gè)人存款賬戶實(shí)名制規(guī)定》第7條規(guī)定，在金融機(jī)構(gòu)開立個(gè)人存款賬戶的，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求其出示本人身份證件，進(jìn)行核對(duì)，并登記其身份證件上的姓名和號(hào)碼。他人在金融機(jī)構(gòu)開立個(gè)人存款賬戶的，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求其出示被人和人的身份證件，進(jìn)行核對(duì)，并登記被人和人的身份證件上的姓名和號(hào)碼。不出示本人身份證件或者不使用本人身份證件上的姓名的，金融機(jī)構(gòu)不得為其開立個(gè)人存款賬戶。《金融機(jī)構(gòu)反洗錢規(guī)定》第10條規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立客戶身份登記制度，審查在本機(jī)構(gòu)辦理存款、結(jié)算等業(yè)務(wù)的客戶的身份。金融機(jī)構(gòu)不得為客戶開立匿名賬戶或假名賬戶，不得為身份不明確的客戶提供存款、結(jié)算等服務(wù)。

同時(shí)，我國(guó)現(xiàn)行金融法律制度在規(guī)定金融機(jī)構(gòu)應(yīng)核對(duì)有效的個(gè)人身份證件或者單位營(yíng)業(yè)執(zhí)照等證明文件外，針對(duì)不同的金融業(yè)務(wù)，還規(guī)定了更為嚴(yán)格的要求。在《商業(yè)銀行法》第35條規(guī)定，商業(yè)銀行貸款，應(yīng)當(dāng)對(duì)借款人的借款用途、償還能力、還款方式等情況進(jìn)行嚴(yán)格審查。《票據(jù)法》第57條規(guī)定，付款人及其付款人付款時(shí)，應(yīng)當(dāng)審查匯票背書的連續(xù)，并審查提示付款人的合法身份證明或者有效證件。因此，我國(guó)現(xiàn)階段客戶身份識(shí)別要求金融機(jī)構(gòu)不僅要了解客戶的真實(shí)身份，還要根據(jù)交易需要了解客戶的職業(yè)或經(jīng)營(yíng)背景、履約能力、交易目的、交易性質(zhì)以及資金來源等有關(guān)情況。實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)為客戶辦理金融業(yè)務(wù)，一般需要客戶填寫開戶申請(qǐng)文件或業(yè)務(wù)申請(qǐng)表格，或者簽訂合同，而開戶申請(qǐng)文件、業(yè)務(wù)申請(qǐng)表格以及合同的內(nèi)容往往超過個(gè)人身份證件或者單位營(yíng)業(yè)執(zhí)照等證明文件上記載的身份信息，還包括職業(yè)、經(jīng)營(yíng)范圍、收入來源、資金用途等其他信息。盡管上述部分內(nèi)容不是我國(guó)現(xiàn)行法律制度的強(qiáng)制性要求，但足以表明金融機(jī)構(gòu)在具體實(shí)施客戶身份識(shí)別措施時(shí)，已不僅僅局限于核對(duì)有效的個(gè)人身份證件或者單位營(yíng)業(yè)執(zhí)照等證明文件。

四、客戶盡職調(diào)查的涵義

“盡職調(diào)查”是一個(gè)西方的商務(wù)術(shù)語，起源于美國(guó)。1933年美國(guó)證券法規(guī)定，如果證券發(fā)行人或者幫助發(fā)行證券的承銷商能夠證明自己已經(jīng)對(duì)發(fā)行證券的公司進(jìn)行了“審慎的”（Due Diligence）調(diào)查，并且將調(diào)查中所發(fā)現(xiàn)的問題對(duì)投資人或者股民做了披露，那么他們就不必為無法披露調(diào)查過程中沒有發(fā)現(xiàn)的信息而承擔(dān)責(zé)任。自此以后，“盡職調(diào)查”被迅速使用，并被標(biāo)準(zhǔn)化，從證券發(fā)行業(yè)滲透到各個(gè)行業(yè)，并且成為了法律、財(cái)務(wù)和技術(shù)等專業(yè)領(lǐng)域的例行實(shí)踐。自盡職調(diào)查產(chǎn)生至今，它的目的和作用也發(fā)生了變化。顯然，在其產(chǎn)生之初，它的主要作用是證券發(fā)行人或承銷商免責(zé)的抗辯理由，但是現(xiàn)在它的主要作用是發(fā)現(xiàn)被調(diào)查方（或者被投資方）的風(fēng)險(xiǎn)?？蛻舯M職調(diào)查意為在與一個(gè)陌生的客戶簽署商務(wù)協(xié)議前例行的客戶背景調(diào)查程序，以對(duì)即將開展的業(yè)務(wù)關(guān)系可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。對(duì)這個(gè)術(shù)語在港臺(tái)地區(qū)又譯為“客戶應(yīng)盡努力”、“客戶審查”、“客戶合理審慎”、“客戶應(yīng)有審慎”等等，臺(tái)灣還曾翻譯為“客戶實(shí)地調(diào)查”，取其為盡審慎義務(wù)實(shí)地考察之意。從字面上解釋，客戶盡職調(diào)查至少包含兩層意思，一是應(yīng)盡的義務(wù)和職責(zé)，二是為獲取足夠信息應(yīng)當(dāng)主動(dòng)付出各種勤勉努力，而不應(yīng)有所懈怠取巧[4]。

客戶盡職調(diào)查作為金融機(jī)構(gòu)與客戶接觸的第一道程序，在國(guó)際銀行監(jiān)管和反洗錢國(guó)際組織制定的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范中，都被放在了首要地位。FATF《四十項(xiàng)建議》中，在第五至第九項(xiàng)建議規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)的客戶盡職調(diào)查措施，其措施包括以下幾個(gè)方面：一是確定客戶身份，并利用可靠的、獨(dú)立來源的文件、數(shù)據(jù)或信息來驗(yàn)證客戶身份。二是確定受益權(quán)人身份，并運(yùn)用合理的手段進(jìn)行驗(yàn)證，以使該金融機(jī)構(gòu)明了受益權(quán)人的身份情況。對(duì)于法人和實(shí)體，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)采取合理的措施了解該客戶的所有權(quán)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)。三是獲得有關(guān)該項(xiàng)業(yè)務(wù)關(guān)系的目的和意圖屬性的信息。四是對(duì)業(yè)務(wù)關(guān)系以及在這種業(yè)務(wù)關(guān)系的整個(gè)過程中進(jìn)行的交易進(jìn)行持續(xù)的盡職調(diào)查，以確保交易的進(jìn)行符合該金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶及其風(fēng)險(xiǎn)狀況（必要時(shí)還包括資金來源）的認(rèn)識(shí)。金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)客戶、業(yè)務(wù)關(guān)系或交易的類型，并在風(fēng)險(xiǎn)敏感程度的基礎(chǔ)上確定這些措施的應(yīng)用范圍。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)類別，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)施更嚴(yán)格的盡職調(diào)查。在某些低風(fēng)險(xiǎn)情況下，各國(guó)可以決定讓金融機(jī)構(gòu)采取精簡(jiǎn)或簡(jiǎn)化措施。如果金融機(jī)構(gòu)無法實(shí)施上述前三項(xiàng)要求，則不應(yīng)開設(shè)賬戶、開始業(yè)務(wù)關(guān)系或進(jìn)行交易，或者應(yīng)當(dāng)終止業(yè)務(wù)關(guān)系，并應(yīng)考慮提交相關(guān)客戶的可疑交易報(bào)告。

關(guān)于客戶盡職調(diào)查，最為系統(tǒng)全面的表述是巴塞爾委員會(huì)2001年10月頒布的《銀行客戶盡職調(diào)查》，這份文件以“了解你的客戶”為核心，把對(duì)新客戶和現(xiàn)有客戶充分的盡職調(diào)查作為實(shí)施“了解你的客戶”政策的關(guān)鍵組成部分[5]。而“了解你的客戶”政策在巴塞爾委員會(huì)看來，并不僅僅局限于反洗錢的角度，而是在銀行監(jiān)管方面具有更為寬泛的審慎涵義，因?yàn)榱私饽愕目蛻魳?biāo)準(zhǔn)實(shí)施的缺失或不足，將導(dǎo)致銀行面臨嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，包括信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和信貸集中風(fēng)險(xiǎn)之中任何一項(xiàng)都可能導(dǎo)致銀行蒙受巨大損失。巴塞爾委員會(huì)指出，采取有效的“了解你的客戶”的措施是全世界所有銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控體系的組成部分，銀行應(yīng)從自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的角度出發(fā)，來設(shè)計(jì)客戶盡職調(diào)查程序，但應(yīng)包括如下四個(gè)基本要素：客戶接受政策、客戶身份識(shí)別、對(duì)賬戶和交易進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)管理。由美國(guó)FFIEC的《銀行保密法/反洗錢檢查手冊(cè)》中也論述了客戶盡職調(diào)查的意義，它認(rèn)為“客戶盡職調(diào)查的目的是使銀行能夠在相當(dāng)程度上對(duì)某一客戶會(huì)進(jìn)行何種交易做出預(yù)期，從而協(xié)助銀行判別交易是否潛在可疑”。客戶盡職調(diào)查首先是確認(rèn)客戶身份，然后對(duì)與客戶相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，還應(yīng)包括對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)客戶做進(jìn)一步盡職調(diào)查以及持續(xù)監(jiān)控方面的流程。

五、結(jié)論

從“客戶身份識(shí)別”到“客戶盡職調(diào)查”的演進(jìn)，客觀上反映了監(jiān)管理念隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的演進(jìn)，因此這兩個(gè)概念相互之間既有聯(lián)系也有區(qū)別，不能簡(jiǎn)單在它們之間劃等號(hào)?！翱蛻舯M職調(diào)查”是“客戶身份識(shí)別”的繼承和發(fā)展，“客戶身份識(shí)別”只是“客戶盡職調(diào)查”四個(gè)基本要素之一。盡管在我國(guó)客戶身份識(shí)別涵蓋了部分客戶盡職調(diào)查的內(nèi)容，但我們還是應(yīng)明確這兩者之間的差異。事實(shí)上“客戶盡職調(diào)查”這個(gè)概念更能反映當(dāng)前國(guó)際反洗錢監(jiān)管發(fā)展的新趨勢(shì)，更能滿足日趨復(fù)雜的國(guó)際反洗錢斗爭(zhēng)的新要求。

依據(jù)巴塞爾委員會(huì)的基本精神，銀行在開展業(yè)務(wù)的同時(shí)，要有從另一視角進(jìn)行的調(diào)查、監(jiān)控、制衡和糾偏的機(jī)制，以減少業(yè)務(wù)決策的盲目性。客戶盡職調(diào)查對(duì)業(yè)務(wù)部門增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和判斷能力都是一種必要的補(bǔ)充?？蛻舯M職調(diào)查應(yīng)貫穿業(yè)務(wù)發(fā)起、決策、授信實(shí)施后管理以及問題授信等的全過程。盡管目前我國(guó)在反洗錢領(lǐng)域還未明確“客戶盡職調(diào)查”的提法，但隨著眾多商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造和國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施，同時(shí)我國(guó)成為FATF正式成員，全面遵循和實(shí)施相關(guān)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)已成為大勢(shì)所趨，因此我國(guó)全面實(shí)施反洗錢國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的客戶盡職調(diào)查措施也指日可待。目前在《甘肅省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)反洗錢工作指導(dǎo)意見（試行）》文件中，已按照FATF國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)要求引入了客戶盡職調(diào)查措施。

目前反洗錢管理辦法的出發(fā)點(diǎn)多是基于遏制洗錢犯罪及相關(guān)犯罪考慮，但根據(jù)巴塞爾委員會(huì)的相關(guān)文件和我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)實(shí)踐都表明，有效充分的客戶盡職調(diào)查程序是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，應(yīng)廣泛應(yīng)用于客戶關(guān)系管理、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)營(yíng)銷等諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域[6]。例如2004年銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行授信工作盡職指引》，對(duì)商業(yè)銀行征信、授信和授信盡職調(diào)查提出詳盡的盡職要求和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。在反洗錢形勢(shì)日趨嚴(yán)峻的今天，創(chuàng)新反洗錢工作新思路是否可以考慮將出于遏制洗錢犯罪目的將客戶盡職調(diào)查程序獲得的客戶身份信息應(yīng)用于客戶關(guān)系管理、信貸風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn) （下轉(zhuǎn)第64頁）

（上接第58頁）品營(yíng)銷等部門，以提升經(jīng)濟(jì)效益，或者將金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)系統(tǒng)中的客戶資料與反洗錢部門共享整合，減低客戶盡職調(diào)查的成本，這能否成為提高金融機(jī)構(gòu)反洗錢工作積極性的有效措施，都需要每位從事反洗錢工作的理論研究者和實(shí)踐操作者深入思考，這也是本文分析這個(gè)“偽問題”的價(jià)值所在?！?/p>

參考文獻(xiàn)：

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[3]FFIEC.Bank Secrecy Act/Anti-Money Laundering Examination Manual[EB/OL].ffiec.gov/bsa_aml_infobase/documents/BSA_AML_Man_2010.pdf.

[4]湯俊.客戶盡職調(diào)查國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的基本要素與我國(guó)的實(shí)施策略[J].海南金融，2008(11)：41-45.

[5]Basel Committee on Banking Supervision. Customer

第9篇：金融中的風(fēng)險(xiǎn)概念范文

關(guān)鍵詞操作風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制商業(yè)銀行

中圖分類號(hào)F830.33文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A

內(nèi)部控制是風(fēng)險(xiǎn)管理制度的核心內(nèi)容。巴塞爾委員會(huì)在《關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)管理的報(bào)告》中提到：“內(nèi)部控制是操作風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，絕大多數(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)事件都是與內(nèi)控漏洞或者與不符合內(nèi)控程序有關(guān)的?！蔽覈?guó)金融企業(yè)應(yīng)該適應(yīng)形勢(shì)，轉(zhuǎn)變觀念，從內(nèi)控的三大目標(biāo)出發(fā)，檢查是否建立了健全的內(nèi)控制度，確保業(yè)務(wù)操作能根據(jù)決策層制定的政策、規(guī)定、內(nèi)控程序等，以謹(jǐn)慎的方式進(jìn)行，這是防范操作風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

1操作風(fēng)險(xiǎn)定義的發(fā)展

1.1廣義定義

廣義概念把操作風(fēng)險(xiǎn)定義為除信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以外的所有風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行在1999年定義操作風(fēng)險(xiǎn)是，由于內(nèi)部行為或外部事件引起的信息、交流、安全設(shè)置、業(yè)務(wù)連續(xù)性、監(jiān)管、交易程序、清算系統(tǒng)和程序，以及執(zhí)行法律、信托、指責(zé)出現(xiàn)故障，造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2狹義定義

狹義的操作風(fēng)險(xiǎn)概念認(rèn)為，只有金融機(jī)構(gòu)中與運(yùn)營(yíng)部門有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)才是操作風(fēng)險(xiǎn)，即由于控制、系統(tǒng)及運(yùn)營(yíng)過程中的錯(cuò)誤或疏忽而可能引致潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)。其他的操作風(fēng)險(xiǎn)，如名譽(yù)、法律、人力資源則或者交給一個(gè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)管理，或隸屬于某個(gè)特殊部門。瑞銀華寶在1998年12月將操作風(fēng)險(xiǎn)定義為：遭受由于人為的、系統(tǒng)的錯(cuò)誤而引起的內(nèi)部控制缺乏或信息系統(tǒng)信息不足所導(dǎo)致的不可預(yù)見的損失風(fēng)險(xiǎn)。該銀行將操作風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分為信貸與清算、市場(chǎng)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、籌資、法律事務(wù)、IT、稅收、暴力與犯罪、制度執(zhí)行等。根據(jù)這一定義，操作風(fēng)險(xiǎn)涉及的內(nèi)容被定位在后臺(tái)管理部門。在銀行實(shí)踐中，該定義方法的優(yōu)點(diǎn)在于把每個(gè)后臺(tái)部門的管理重點(diǎn)集中到他們所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)上，缺點(diǎn)是沒有將在以上分類以外的細(xì)分操作風(fēng)險(xiǎn)納入管理。

1.3戰(zhàn)略操作風(fēng)險(xiǎn)概念

介于廣義和狹義之間的操作風(fēng)險(xiǎn)觀念認(rèn)為：這種界定首先區(qū)分了可控制事件和由于外部如監(jiān)管機(jī)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響而難以控制的事件，將可控制事件的風(fēng)險(xiǎn)定義為操作風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)另一類事件的風(fēng)險(xiǎn)也就是“戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)”或“營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)”。在眾多定義中，巴塞爾新資本協(xié)議中的定義是比較權(quán)威的。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的正式定義是：操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)，這一定義包含了法律風(fēng)險(xiǎn)，但是不包含策略性風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。這一概念基本上覆蓋了商業(yè)銀行的所有業(yè)務(wù)線，側(cè)重于操作風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，涵蓋了銀行內(nèi)部很大范圍的一部分風(fēng)險(xiǎn)。該定義率先將操作風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)險(xiǎn)管理框架，并且要求金融機(jī)構(gòu)為操作風(fēng)險(xiǎn)配置相應(yīng)的資本金水平。根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》，操作風(fēng)險(xiǎn)可以分為由人員、系統(tǒng)、流程和外部事件所引發(fā)的四類風(fēng)險(xiǎn)，并由此分為七種表現(xiàn)形式：內(nèi)部欺詐，外部欺詐，聘用員工做法和工作場(chǎng)所安全性，客戶、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)操作，實(shí)物資產(chǎn)損壞，業(yè)務(wù)中斷和系統(tǒng)失靈，交割及流程管理。

2我國(guó)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以來操作風(fēng)險(xiǎn)越來越突出，特別是近幾年有加速暴露的態(tài)勢(shì)。就已披露的案件看，大案要案令人觸目驚心，如2003年發(fā)生的工行廣東南海支行馮明昌74億元騙貸案、2004年發(fā)生的交通銀行錦州分行2.21億元核銷不良貸款作假案等?？梢钥隙ǖ氖沁@些案件只是銀行業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)中的“冰山一角”，大量的損失金額較小的操作風(fēng)險(xiǎn)還沒有充分暴露。據(jù)銀監(jiān)會(huì)披露，2003年銀監(jiān)會(huì)共查處違規(guī)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)1242家，直接或責(zé)令有關(guān)單位對(duì)

3251名違規(guī)人員進(jìn)行了處分，其中在對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行開展的現(xiàn)場(chǎng)檢查中處理違規(guī)機(jī)構(gòu)242家，處理有關(guān)責(zé)任人員1928人；從2004年，銀監(jiān)會(huì)共派出現(xiàn)場(chǎng)檢查組16700次，檢查各類各級(jí)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)74911個(gè)，提出整改意見58247項(xiàng)，處罰違規(guī)機(jī)構(gòu)2202個(gè)，處分相關(guān)責(zé)任人4538人，取消高管人員任職資格244人，發(fā)現(xiàn)涉嫌案件274起，全年共檢查出銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)金額5840億元。我國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入金融案件高發(fā)期，金融案件正在朝著“高職務(wù)、高科技、高案值；發(fā)案數(shù)量基層多、內(nèi)外勾結(jié)作案多、作案手法多”的“三高三多”趨勢(shì)發(fā)展，并呈現(xiàn)出“同類案件屢次發(fā)生”的特點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)部門來看，操作風(fēng)險(xiǎn)損失事件主要集中在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和零售銀行業(yè)務(wù)，分別占到了74.65%和18.31%（見表1）；同時(shí)，由于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)單筆損失金額巨大，因此其總的損失金額在各部門中占比更高達(dá)97.6%。從損失事件類型來看，損失事件發(fā)生的類型主要為內(nèi)部欺詐、外部欺詐，其頻率分別為57.75%、21.13%（見表2）。

3建立完善的內(nèi)部控制，進(jìn)行有效的操作風(fēng)險(xiǎn)管理

3.1內(nèi)部控制定義的比較

美國(guó)權(quán)威機(jī)構(gòu)COSO委員會(huì)在其的《內(nèi)部控制整體框架》中對(duì)內(nèi)部控制提出：“內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會(huì)、管理當(dāng)局亦及其他成員為達(dá)到財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效果、相關(guān)法規(guī)的遵循這三個(gè)目標(biāo)而提供合理保證的過程?！卑腿麪栁瘑T會(huì)1998年制定的《銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度框架》以COSO報(bào)告為基礎(chǔ)，提出了新的銀行內(nèi)控制度的定義。它針對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的特殊性，進(jìn)一步把內(nèi)控制度的三大目標(biāo)分解為操作性目標(biāo)、信息性目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)；同時(shí)豐富和發(fā)展了內(nèi)控制度五大要素的內(nèi)涵，并增加了監(jiān)管當(dāng)局對(duì)內(nèi)控的檢查和評(píng)價(jià)，把它作為內(nèi)控的不可忽視的內(nèi)容。根據(jù)該框架，銀行內(nèi)控制度的內(nèi)涵應(yīng)該包括三大目標(biāo)和六大要素。表3列出了《銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度框架》對(duì)銀行內(nèi)控制度內(nèi)涵的分析，并與COSO報(bào)告對(duì)內(nèi)控制度的理解進(jìn)行了比較。

3.2從內(nèi)部控制的角度反思我國(guó)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)控制的不足

上述分析表明，我國(guó)商業(yè)銀行的內(nèi)部控制體系仍存在重大缺陷，例如：內(nèi)控意識(shí)薄弱、內(nèi)控優(yōu)先理念缺乏；激勵(lì)機(jī)制不合理、逆向激勵(lì)問題嚴(yán)重；內(nèi)控制度執(zhí)行不力、形同虛設(shè)；內(nèi)控措施不完善、有效措施缺乏；關(guān)鍵崗位及人員的監(jiān)督約束機(jī)制缺乏；內(nèi)控的電子化水平較低；信息交流渠道缺乏等。長(zhǎng)期以來，我國(guó)銀行監(jiān)管體系將資本約束作為主要監(jiān)管手段，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展觀念中重規(guī)模、重速度，內(nèi)控意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)理念卻嚴(yán)重缺失，內(nèi)部控制建設(shè)讓位于業(yè)務(wù)發(fā)展，原有內(nèi)部控制缺陷未得到改進(jìn)，新形勢(shì)又對(duì)內(nèi)控突出更高要求。銀行業(yè)務(wù)的快速發(fā)展與落后的內(nèi)控之間的矛盾日益突出，進(jìn)一步惡化了國(guó)內(nèi)銀行業(yè)原有的內(nèi)控失靈的問題。

3.3通過內(nèi)控改進(jìn)加強(qiáng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的管理

首先，內(nèi)控對(duì)人員操作風(fēng)險(xiǎn)的控制。巴塞爾委員會(huì)頒布的《銀行內(nèi)部控制基本原則》中提到了內(nèi)控的13條原則，其中涉及人員方面的有3條。銀行加強(qiáng)人員內(nèi)控應(yīng)做到：加強(qiáng)人員專業(yè)技能培訓(xùn)，提高人員對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力，彌補(bǔ)銀行因流程缺陷而導(dǎo)致對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)控制力的不足；提高人員職業(yè)道德水平，增強(qiáng)人員遵紀(jì)守法的自覺性；建立良好的企業(yè)文化，樹立理性經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、審慎經(jīng)營(yíng)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)的理念。

其次，信息系統(tǒng)是銀行進(jìn)行日常交易的基礎(chǔ)設(shè)施，也是操作風(fēng)險(xiǎn)高度集中的地方。通過內(nèi)部控制來防范銀行信息系統(tǒng)的操作風(fēng)險(xiǎn)，一般有三種途徑：提高系統(tǒng)的技術(shù)性能，確保系統(tǒng)安全、穩(wěn)定運(yùn)行；建立系統(tǒng)的榮譽(yù)備份或多重控制，應(yīng)付突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)范日常操作管理，減少操作差錯(cuò)。

銀行對(duì)人員和系統(tǒng)方面控制的標(biāo)準(zhǔn)和要求一般大體相同，但是流程方面卻差異很大。引起流程差異的原因既有銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品的差異，也有經(jīng)營(yíng)管理上的差異，還有風(fēng)險(xiǎn)偏好方面的差異?？刂屏鞒滩僮黠L(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)是人員和系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)水平，銀行人員技能水平和道德水平差異、信息系統(tǒng)性能高低，決定了銀行應(yīng)采取什么樣的流程來組織日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，同時(shí)也決定了銀行在業(yè)務(wù)流程方面實(shí)施內(nèi)控的方法和特點(diǎn)。人員技能水平的高低對(duì)銀行有效控制業(yè)務(wù)處理流程的操作風(fēng)險(xiǎn)有重要影響。對(duì)于一項(xiàng)并聯(lián)結(jié)構(gòu)的業(yè)務(wù)處理流程，如果人員技能水平和道德水平較低，則人員所在的業(yè)務(wù)操作環(huán)節(jié)的錯(cuò)誤率較高。按照風(fēng)險(xiǎn)概率的計(jì)算方法，銀行要降低該項(xiàng)業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)，需要通過增加人員和處理環(huán)節(jié)的方式來實(shí)現(xiàn)。降低單一業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)概率，有兩種方法：①通過高價(jià)聘請(qǐng)更高素質(zhì)人員或在人員培訓(xùn)方面加大投入，提高該崗位業(yè)務(wù)人員的專業(yè)技能和職業(yè)道德；②增加復(fù)核環(huán)節(jié)和復(fù)核人員。但這需要人力費(fèi)用增加一倍，同時(shí)業(yè)務(wù)處理的效率也有所下降。

系統(tǒng)性能對(duì)流程操作風(fēng)險(xiǎn)的影響體現(xiàn)在：銀行對(duì)信息系統(tǒng)的依賴性增強(qiáng)，大多手工操作風(fēng)險(xiǎn)集中到了信息系統(tǒng)，信息系統(tǒng)一旦發(fā)生故障，往往會(huì)影響到整個(gè)銀行的業(yè)務(wù)處理；信息系統(tǒng)有更大的脆弱性，且易受到病毒等外部攻擊；信息系統(tǒng)對(duì)于變化的業(yè)務(wù)和環(huán)境缺乏識(shí)別和應(yīng)對(duì)能力。隨著手工操作日益被信息技術(shù)取代，銀行信息系統(tǒng)對(duì)于防止業(yè)務(wù)流程中的操作風(fēng)險(xiǎn)也就顯得尤為重要。業(yè)務(wù)流程的操作風(fēng)險(xiǎn)不僅取決于流程中各環(huán)節(jié)人員和系統(tǒng)操作風(fēng)險(xiǎn)的大小，還與業(yè)務(wù)流程的整體結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，這在銀行業(yè)務(wù)管理流程中表現(xiàn)得尤為突出。即使單個(gè)環(huán)節(jié)人員操作風(fēng)險(xiǎn)水平相同，而流程結(jié)構(gòu)不同，則業(yè)務(wù)流程總體操作風(fēng)險(xiǎn)水平的差異也很大。因此通過優(yōu)化流程設(shè)計(jì)，調(diào)整內(nèi)部控制的結(jié)構(gòu)，在人員操作風(fēng)險(xiǎn)水平不變的情況下，也能大幅降低業(yè)務(wù)流程總體操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

古人云：“防微杜漸”、“亡羊補(bǔ)牢”?！胺牢⒍艥u”就是要求銀行在內(nèi)控體系建設(shè)中通盤考慮，不放過任何細(xì)節(jié)并注重風(fēng)險(xiǎn)管理研究，對(duì)可能存在的問題早作準(zhǔn)備，以確保內(nèi)控體系的健全。“亡羊補(bǔ)牢”則要求銀行對(duì)自己或他人發(fā)生的案件舉一反三，有則改之無則加勉，以確保內(nèi)控體系的有效性得到持續(xù)發(fā)展。商業(yè)銀行內(nèi)控體系的完善才能有效控制操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

參考文獻(xiàn)

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