金融危機(jī)爆發(fā)的前兆精選(九篇)

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第1篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

由于美國量化寬松政策退出時(shí)點(diǎn)迫近以及亞洲新興經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有惡化趨勢(shì)，近日亞太地區(qū)資金撤離的跡象尤為明顯，其中尤以印度、印尼市場(chǎng)為重災(zāi)區(qū)，兩國貨幣遭到拋售，過去四個(gè)多月來，印尼盾跌幅超11%，印度盧比更是下跌超過16%。而受到匯率貶值的影響，上述國家的股市與債市資金也大量流出。市場(chǎng)擔(dān)心，這是否是新一輪亞洲金融危機(jī)的前兆？

 

毫無疑問，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)量化放松退出的基本確認(rèn)是導(dǎo)致資金撤離新興市場(chǎng)的首要原因。當(dāng)前市場(chǎng)普遍判斷美聯(lián)儲(chǔ)將于今年9月便減少原每月850億美元的債券購買計(jì)劃，且量化寬松政策可能在2014年中期結(jié)束。

 

而除此之外，在筆者看來，近期亞洲市場(chǎng)震蕩也是對(duì)早前過熱市場(chǎng)的一種回調(diào)。畢竟前兩年全球投資者對(duì)東南亞國家經(jīng)濟(jì)普遍持有樂觀預(yù)期，大量資金流入不僅刺激了個(gè)人消費(fèi)與投資，也導(dǎo)致各國工資、股市、資產(chǎn)大幅上漲。

 

以印尼為例，2013年雅加達(dá)最低工資標(biāo)準(zhǔn)較去年提高了44%，豐田等廠商的工廠所在地卡拉旺市的最低工資上漲了近6成。股市方面，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)在2008年底僅有1200點(diǎn)，如今上漲至接近5000點(diǎn)，漲幅4倍之余。房價(jià)方面，雅加達(dá)建筑銷售價(jià)格比08年底上漲60%，公寓售價(jià)上漲超過70%，也經(jīng)歷了一輪快速上漲。

 

但本輪資金撤離是否預(yù)示著全面的金融崩盤，亞洲新興國家是否會(huì)重蹈1997年金融危機(jī)的覆轍？在筆者看來，這種恐慌情緒有些過度，盡管當(dāng)前與97年有一定的相似之處，包括均在美國貨幣政策收緊的國際背景下，資金撤離，但大多數(shù)國家情勢(shì)，除印度外，整體來看仍要大大好于1997年。沖擊最大的國家印度和印尼，都是自身問題最大的經(jīng)濟(jì)體。

 

具體來看，一方面，與97年亞洲國家普遍實(shí)行的固定匯率制度不同，當(dāng)前亞洲各國大多采用浮動(dòng)匯率制度。而這意味著一旦外部壓力積聚便能夠直接在貨幣貶值中體現(xiàn)出來，降低了爆發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)的可能。

 

而另一方面，當(dāng)前亞洲新興經(jīng)濟(jì)體基本面整體上看比1997年金融危機(jī)爆發(fā)之前穩(wěn)健。如下指標(biāo)可以作為說明：

外匯儲(chǔ)備方面，亞洲新興國家外匯儲(chǔ)備增長較多，為抵御危機(jī)創(chuàng)造了條件。例如，當(dāng)時(shí)風(fēng)暴眼的泰國的外匯儲(chǔ)備僅為371億美元，如今已經(jīng)提高到如今的1652億美元，占gdp比重也從20%提高到了47%。新加坡、馬來西亞的外匯儲(chǔ)備占gdp比重甚至更高，達(dá)到90%、48%。而印度外匯儲(chǔ)備占gdp比重雖然不高，但2629億美元的總體規(guī)模仍是較大的數(shù)字。

 

經(jīng)常項(xiàng)目方面，如今泰國、菲律賓、馬來西亞、越南經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順差，去年經(jīng)常項(xiàng)目占gdp比重分別為0.7%、2.9%、6.4%、7.4%，而上述國家在1997年金融危機(jī)前皆為逆差。但印度和印尼的情況確實(shí)令人擔(dān)憂，印度經(jīng)常項(xiàng)目占gdp比重繼續(xù)下降至-5.1%，遠(yuǎn)差于危機(jī)前的情況。印尼當(dāng)前該比重為-2.8%，與危機(jī)前非常接近。

 

債務(wù)方面，印尼債務(wù)情況明顯好轉(zhuǎn)，由危機(jī)前三年平均95%下降到如今24%。馬來西亞、菲律賓、泰國、越南整體債務(wù)情況也還算穩(wěn)健，債務(wù)占gdp比重低于國際60%水平線。但是，印度情況值得警惕，債務(wù)占gdp比重高于國際60%警戒線。

第2篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

LTCM基金事件爆發(fā)以后，美國各報(bào)刊之報(bào)道，評(píng)論，分析連篇累牘，焦點(diǎn)集中在為什么過去如此靈驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)理論竟會(huì)突然失靈？多數(shù)人的共識(shí)是，布萊克-斯科爾斯理論本身并沒有錯(cuò)，錯(cuò)在將之應(yīng)用于不適當(dāng)?shù)臈l件下。本文作者之一在LTCM事件發(fā)生之前四個(gè)月著文分析基于隨機(jī)過程的預(yù)測(cè)理論，文中將隨機(jī)過程分為平穩(wěn)的，似穩(wěn)的以及非穩(wěn)的三類，明確指出：“第三類隨機(jī)過程是具有快變的或突變達(dá)的概率分布，可稱為‘非穩(wěn)隨機(jī)過程’。對(duì)于這種非穩(wěn)過程，概率分布實(shí)際上已失去意義，前述的基于概率分布的預(yù)測(cè)理論完全不適用，必須另辟途徑，這也可以從自然科學(xué)類似的情形中得到啟發(fā)。突變現(xiàn)象也存在于自然界中，……”此次正是俄羅斯政府宣布推遲償還短期國債券這一突發(fā)事件，導(dǎo)致了LTCM基金的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)理論失靈，而且遭受損失的并非LTCM基金一家，其他基金以及華爾街的一些大銀行和投資公司也都損失不貲。

經(jīng)典的布萊克‐斯科爾斯公式

布萊克‐斯科爾斯公式可以認(rèn)為是，一種在具有不確定性的債券市場(chǎng)中尋求無風(fēng)險(xiǎn)套利投資組合的理論。歐式期權(quán)定價(jià)的經(jīng)典布萊克‐斯科爾斯公式，基于由幾個(gè)方程組成的一個(gè)市場(chǎng)模型。其中，關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)格的方程，只和利率r有關(guān)；而關(guān)于原生股票價(jià)格的方程，則除了與平均回報(bào)率b有關(guān)以外，還含有一個(gè)系數(shù)為σ的標(biāo)準(zhǔn)布朗運(yùn)動(dòng)的“微分”。當(dāng)r，b，σ均為常數(shù)時(shí)，歐式買入期權(quán)（Europeancalloption）的價(jià)格θ就可以用精確的公式寫出來，這就是著名的布萊克‐斯科爾斯公式。由此可以獲得相應(yīng)的“套利”投資組合。布萊克‐斯科爾斯公式自1973年發(fā)表以來，被投資者廣泛應(yīng)用，由此而形成的布萊克‐斯科爾斯理論成了期權(quán)投資理論的經(jīng)典，促進(jìn)了債券衍生物時(shí)常的蓬勃發(fā)展。有人甚至說。布萊克‐斯科爾斯理論開辟了債券衍生物交易這個(gè)新行業(yè)。

筆者以為，上述投資組合理論可稱為經(jīng)典布萊克‐斯科爾斯理論。它盡管在實(shí)踐中極為成功，但也有其局限性。應(yīng)用時(shí)如不加注意，就會(huì)出問題。

局限性之一：經(jīng)典布萊克‐斯科爾斯理論基于平穩(wěn)的完備的市場(chǎng)假設(shè)，即r，b，σ均為常數(shù)，且σ>0，但在實(shí)際的市場(chǎng)中它們都不一定是常數(shù)，而且很可能會(huì)有跳躍。

局限性之二：經(jīng)典布萊克‐斯科爾斯理論假定所有投資者都是散戶，而實(shí)際的市場(chǎng)中大戶的影響不容忽視。特別是在不成熟的市場(chǎng)中，有時(shí)大戶具有決定性的操縱作用。量子基金在東南亞金融危機(jī)中扮演的角色即為一例。在這種情況下，b和σ均依賴于投資者的行為，原生股票價(jià)格的微分方程變?yōu)榉蔷€性的。

經(jīng)典布萊克‐斯科爾斯理論基于平穩(wěn)市場(chǎng)的假定，屬于“平穩(wěn)隨機(jī)過程”，在其適用條件下十分有效。事實(shí)上，期權(quán)投資者多年來一直在應(yīng)用，LTCM基金也確實(shí)在過去三年多中賺了大錢。這次LTCM基金的失敗并非由于布萊克‐斯科爾斯理論不對(duì)，而是因?yàn)橥话l(fā)事件襲來時(shí)，市場(chǎng)變得很不平穩(wěn),原來的“平穩(wěn)隨機(jī)過程"變成了“非穩(wěn)隨機(jī)過程”。條件變了，原來的統(tǒng)計(jì)規(guī)律不再適用了。由此可見，突發(fā)事件可以使原本有效的統(tǒng)計(jì)規(guī)律在新的條件下失效。

突發(fā)實(shí)件的機(jī)制

研究突發(fā)事件首先必須弄清其機(jī)制。只有弄清了機(jī)制才能分析其前兆，研究預(yù)警的方法及因此之道。突發(fā)事件并不限于金融領(lǐng)域，也存在于自然界及技術(shù)領(lǐng)域中。而且各個(gè)不同領(lǐng)域中的突發(fā)事件具有一定的共性，按照其機(jī)制可大致分為以下兩大類。

“能量”積累型地震是典型的例子。地震的發(fā)生，是地殼中應(yīng)力所積累的能量超過所能承受的臨界值后突然的釋放。積累的能量越多，地震的威力越大。此外，如火山爆發(fā)也屬于這一類型。如果將“能量”作廣義解釋，也可以推廣到社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅就可以看作是“能量“積累型，這里的“能量

”就是被人為抬高的產(chǎn)業(yè)之虛假價(jià)值。這種虛假價(jià)值不斷積累，直至其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)無法承擔(dān)時(shí)，就會(huì)突然崩潰。積累的虛假價(jià)值越多，突發(fā)事件的威力就越大。日本泡沫經(jīng)濟(jì)在1990年初崩潰后，至今已九年尚未恢復(fù)，其重要原因之一就是房地產(chǎn)所積累的虛假價(jià)值過分龐大之故。

“放大”型原子彈的爆發(fā)是典型的例子。在原子彈的裂變反應(yīng)中，一個(gè)中子擊中鈾核使之分裂而釋放核能，同時(shí)放出二至傘個(gè)中子，這是一級(jí)反應(yīng)。放出的中子再擊中鈾核產(chǎn)生二級(jí)反應(yīng)，釋放更多的核能，放出更多的中子……。以此類推，釋放的核能及中子數(shù)均按反應(yīng)級(jí)級(jí)數(shù)以指數(shù)放大，很快因起核爆炸。這是一種多級(jí)相聯(lián)的“級(jí)聯(lián)放大”，此外，放大電路中由于正反饋而造成的不穩(wěn)定性，以及非線性系統(tǒng)的“張弛”震蕩等也屬于“放大”型。這里正反饋的作用等效于級(jí)聯(lián)。在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)及金融等領(lǐng)域中也有類似的情形，例如企業(yè)間達(dá)的連鎖債務(wù)就有可能導(dǎo)致“級(jí)聯(lián)放大”，即由于一家倒閉而引起一系列債主的相繼倒閉，甚至可能觸發(fā)金融市場(chǎng)的崩潰。這次LTCM基金的危機(jī)，如果不是美國政府及時(shí)介入，促使15家大銀行注入35億美元解困，就很可因LTCM基金倒閉而引起“級(jí)聯(lián)放大”，造成整個(gè)金融界的信用危機(jī)。

金融界還有一種常用的術(shù)語，即所謂“杠桿作用”（leverage）。杠桿作用愿意為以小力產(chǎn)生大力，此處指以小錢控制大錢。這也屬于“放大”類型。例如LTCM基金不僅大量利用銀行貸款造成極高的“運(yùn)用資金與資本之比”，而且還利用期貨交易到交割時(shí)才需付款的規(guī)定，大做買空賣空的無本交易，使其利用“杠桿作用”投資所涉及的資金高達(dá)10000億美元的天文數(shù)字。一旦出問題，這種突發(fā)事件的震撼力是驚人的。

金融突發(fā)事件之復(fù)雜性

金融突發(fā)事件要比自然界的或技術(shù)的突發(fā)事件復(fù)雜得多，其復(fù)雜性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

多因素性對(duì)金融突發(fā)事件而言，除了金融諸因素外，還涉及到政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、社會(huì)、心理等多種因素。LTCM事件的起因本為經(jīng)濟(jì)因素--俄羅斯政府宣布推遲償還短期債券，而俄羅斯經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中所占分額甚少，之所以能掀起如此巨大風(fēng)波，是因?yàn)樾睦硪蛩氐摹胺糯蟆弊饔茫和顿Y者突然感受到第二類債券的高風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)相拋售，才造成波及全球的金融風(fēng)暴。可見心理因素不容忽視，必須將其計(jì)及。

非線性影響金融突發(fā)事件的不僅有多種因素，而且各個(gè)因素之間一般具有錯(cuò)綜復(fù)雜的相互作用，即為非線性的關(guān)系。例如，大戶的動(dòng)作會(huì)影響到市場(chǎng)及散戶的行為。用數(shù)學(xué)語言說就是：多種因素共同作用所產(chǎn)生的結(jié)果，并不等于各個(gè)因素分別作用時(shí)結(jié)果的線性疊加。突發(fā)事件的理論模型必須包含非線性項(xiàng)，這種非線性理論處理起來要比線性理論復(fù)雜得多。

不確定性金融現(xiàn)象一般都帶有不確定性，而突發(fā)事件尤甚。如何處理這種不確定性是研究突發(fā)事件的關(guān)鍵之一。例如，1998年8月間俄羅斯經(jīng)濟(jì)已瀕臨破產(chǎn)邊緣，幾乎可以確定某種事件將會(huì)發(fā)生，但對(duì)于投資者更具有實(shí)用價(jià)值的是：到底會(huì)發(fā)生什么事件？在何時(shí)發(fā)生？這些具有較大的不確定性。

由此可知，金融突發(fā)事件的機(jī)制不像自然界或技術(shù)領(lǐng)域中的那樣界限分明，往往具有綜合性。例如，1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，其機(jī)制固然是由于房地產(chǎn)等虛假價(jià)值的積累，但由此觸發(fā)的金融危機(jī)卻也包含著銀行等金融機(jī)構(gòu)連鎖債務(wù)的級(jí)聯(lián)放大效應(yīng)。預(yù)警方法

對(duì)沖基金之“對(duì)沖”，其目的就在于利用“對(duì)沖”來避險(xiǎn)（有人將hedgefund譯為“避險(xiǎn)基金”）。具有諷刺意義的是，原本設(shè)計(jì)為避險(xiǎn)的基金，竟因突發(fā)事件而造成震撼金融界的高風(fēng)險(xiǎn)。華爾街的大型債券公司和銀行都設(shè)有“風(fēng)險(xiǎn)管理部”，斯科爾斯和默頓都是LTCM基金“風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)”的成員，對(duì)突發(fā)事件作出預(yù)警是他們的職責(zé)，但在這次他們竟都未能作出預(yù)警。

突發(fā)事件是“小概率”事件，基于傳統(tǒng)的平穩(wěn)隨機(jī)過程的預(yù)測(cè)理論完全不適用。這只要看一個(gè)簡(jiǎn)單的例子就可以明白。在高速公路公路上駕駛汽車，想對(duì)突然發(fā)生的機(jī)械故障做出預(yù)警以防止車禍，傳統(tǒng)的平穩(wěn)隨機(jī)過程統(tǒng)計(jì)可能給出的信息是：每一百萬輛車在行駛過程中可能有三輛發(fā)生機(jī)械故障。這種統(tǒng)計(jì)規(guī)律雖然對(duì)保險(xiǎn)公司制定保險(xiǎn)率有用，但對(duì)預(yù)警根本無用。因?yàn)椴恢滥愕能囀欠駥儆谶@百萬分之三，就算知道是屬于這百萬分之三，你也不知道何時(shí)會(huì)發(fā)生故障。筆者認(rèn)為，針對(duì)金融突發(fā)事件的上述特點(diǎn)，作預(yù)警應(yīng)采用“多因素前兆法”。前面說過，在“能量”積累型的突發(fā)事件發(fā)生之前，必定有一個(gè)事先“能量”積累的過程；對(duì)“放大”型的突發(fā)事件而言，事先必定存在某種放大機(jī)制。因此在金融突發(fā)事件爆發(fā)之前，總有蛛絲馬跡的前兆。而且“能量”的積累越多，放大的倍數(shù)越高，前兆也就越明顯。采用這種方法對(duì)汽車之機(jī)械故障作出預(yù)警，應(yīng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)其機(jī)械系統(tǒng)的運(yùn)行狀態(tài)，隨時(shí)發(fā)現(xiàn)溫度、噪音、振動(dòng)，以及駕駛感覺等反常變化及時(shí)作出預(yù)警。當(dāng)然，金融突發(fā)事件要比汽車機(jī)械故障復(fù)雜得多，影響的因素也多得多。為了作出預(yù)警，必須對(duì)多種因素進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，特別應(yīng)當(dāng)“能量”的積累是否已接近其“臨界點(diǎn)”，是否已存在“一觸即發(fā)”的放大機(jī)制等危險(xiǎn)前兆。如能做到這些，金融突發(fā)事件的預(yù)警應(yīng)該是可能的。要實(shí)現(xiàn)預(yù)警，困難也很大。其一是計(jì)及多種因素的困難。計(jì)及的因素越多，模型就越復(fù)雜。而且由于非線性效應(yīng)數(shù)學(xué)處理就更為困難。計(jì)及多種因素的突發(fā)事件之?dāng)?shù)學(xué)模型，很可能超越現(xiàn)有計(jì)算機(jī)的處理能力。但計(jì)算機(jī)的發(fā)展一日千里，今天不能的，明天就有可能。是否可以先簡(jiǎn)后繁、先易后難？不妨先計(jì)及最重要的一些因素，以后再根據(jù)計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)展逐步擴(kuò)充。其二是定量化的困難。有些因素，比如心理因素，應(yīng)如何定量化，就很值得研究。心理是大腦中的活動(dòng)，直接定量極為困難，但間接定量還是可能的?？梢钥紤]采用“分類效用函數(shù)”來量化民眾的投資心理因素。為此，可以將投資者劃分為幾種不同的類型，如散戶和大戶，年輕的和年老的，保守型和冒險(xiǎn)型等等，以便分別處理。然后，選用他們的一種典型投資行為作為代表其投資心理的“效用函數(shù)“，加以量化。這種方法如果運(yùn)用得當(dāng)，是可以在一定程度上定量地表示投資者的心理因素的。此外，盧卡斯（R.E.Lucas）的“理性預(yù)期”也是一種處理心理因素的方法。

其三是報(bào)警靈敏度的困難。過分靈敏可能給出許多“狼來了”的虛警，欠靈敏則可能造成漏報(bào)。如何適當(dāng)把握?qǐng)?bào)警之“臨界值”？是否可以采用預(yù)警分級(jí)制和概率表示？

有些人根本懷疑對(duì)金融突發(fā)事件做預(yù)警的可能性。對(duì)此不妨這樣來討論：你相信不相信金融事件具有因果性？如果答案是肯定的，那么金融突發(fā)事件就不會(huì)憑空發(fā)生，就應(yīng)該有前兆可尋，預(yù)警的可能性應(yīng)該是存在的，那么金融學(xué)就不是一門科學(xué)，預(yù)警當(dāng)然也就談不上了。筆者相信因果律是普遍存在的，金融領(lǐng)域也不例外。

因應(yīng)之道

研究金融突發(fā)事件的目的在于因應(yīng)，因應(yīng)可分為事先與事后兩種，這里主要討論事先的，因?yàn)槭孪确婪犊梢詼p少損失。事先的因應(yīng)之道應(yīng)根據(jù)突發(fā)事件的機(jī)制：對(duì)于“能量”積累型的，可采用“可控釋放法”，即在控制下多次釋放小“能量”以避免突然一次釋放大“能量”。就近

第3篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

關(guān)鍵詞 金融 教學(xué) 實(shí)物 實(shí)訓(xùn)軟件

中圖分類號(hào)：G647 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

金融學(xué)是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要組成部分，和現(xiàn)實(shí)生活密切相關(guān)。西方及美國的金融科學(xué)，有著悠久的發(fā)展歷史及厚重的根基，最近幾年更是顯現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展的勢(shì)頭。與之相比，我國金融體系的發(fā)展，從國內(nèi)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型開始，才有三十年的發(fā)展歷史，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上西方國家。筆者從事金融教學(xué)工作多年，始終注意金融發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)變化。由于世界各地的經(jīng)濟(jì)、文化等各方面的不同，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)上面也不相同，但筆者覺得都和金融有著或多或少的聯(lián)系，這些為筆者提供了豐富的教學(xué)材料，為教學(xué)提供了豐富的教學(xué)實(shí)踐資料。

一、備課國內(nèi)外的最新金融動(dòng)態(tài)作為課堂教學(xué)內(nèi)容

金融學(xué)是一門實(shí)用性科學(xué)，并且它與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況、金融態(tài)勢(shì)和實(shí)際有著不可分割的聯(lián)系。所以在課前，筆者總要瀏覽最近一周的世界經(jīng)濟(jì)情況、最新金融報(bào)道和有關(guān)實(shí)事，篩選出本周課上要用到的金融要件。這些要件具有很強(qiáng)的說服力，表現(xiàn)在：

1、拓展了筆者的思路，積累了豐富的素材，加深了對(duì)某些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的認(rèn)識(shí)，如大眾用品的價(jià)格增長具有規(guī)律性，也就是季節(jié)性和年度性。年度性表現(xiàn)為大眾用品的價(jià)格上漲不受年度控制；季節(jié)性，如水電漲價(jià)多在夏季，在夏季，是用水量和用電量最多的季節(jié)，并且因?yàn)榇藭r(shí)氣候炎熱，不能停止供水，因降溫需使用空調(diào)等設(shè)備，所以也不能予以停電；煤氣漲價(jià)多在秋冬季節(jié)。周而復(fù)始，所以筆者得出，相對(duì)這些公共用品的生產(chǎn)者來說，在這些季節(jié)漲價(jià)，消費(fèi)者欲罷不能，而這時(shí)也是政府最無能為力的時(shí)機(jī)。還是以煤氣來講，現(xiàn)在的冬季取暖都改為了用氣，替換了原來的煤，冬季氣候寒冷，還有就是春節(jié)，家家戶戶團(tuán)圓美滿，如果在這個(gè)時(shí)候停止供應(yīng)煤氣，一定會(huì)引起人們的極大不滿，擔(dān)心引起群體上訪事件的發(fā)生，所以政府也只好聽之任之，供應(yīng)商漲價(jià)也就順理成章了。

2、共同解讀最新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。為了形成濃厚的學(xué)習(xí)氛圍，在上課前和學(xué)生一起研究最新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并加以分析，論證了金融學(xué)的確是一門有用的科學(xué)，用金融學(xué)的觀點(diǎn)對(duì)所觀察到的現(xiàn)象進(jìn)行解釋，能夠?qū)W(xué)生起到提醒、回憶、認(rèn)知的作用，與此同時(shí)，教會(huì)學(xué)生再遇到實(shí)際問題時(shí)，從哪些方面來進(jìn)行分析與探討。

二、實(shí)物教學(xué)加深學(xué)生印象

金融學(xué)的研究對(duì)象是各種經(jīng)濟(jì)行動(dòng)，以及如何對(duì)資金進(jìn)行管理的科學(xué)。而進(jìn)行經(jīng)濟(jì)行動(dòng)的載體就是流通貨幣和資金，其中涉及到資金，就必然會(huì)有貨幣。尤其是國際金融學(xué)，其中必然會(huì)有錢幣的兌換和匯率情況，不同的國家，貨幣名稱、樣式、符號(hào)均不相同。幻燈片的演示可以使學(xué)生較為直觀地看到各種貨幣的樣子，但是真實(shí)貨幣的呈現(xiàn)會(huì)給學(xué)生以強(qiáng)有力的視覺刺激，比如在講“國外貨幣代碼”時(shí)，這時(shí)出示各國的真實(shí)貨幣，讓學(xué)生們能夠親手撫摸和辨認(rèn)，給學(xué)生以新奇感，能充分刺激學(xué)生的大腦，給學(xué)生留下深刻的印象，再講不同國家的匯率不同，讓學(xué)生自己上網(wǎng)查詢，從而得到答案。這種教學(xué)方法使課堂氣氛非常活躍，學(xué)生參與積極性高，能有效提高教學(xué)效率，使學(xué)生終生難忘。

三、金融實(shí)際操作課程的教學(xué)

實(shí)際教學(xué)現(xiàn)狀要求學(xué)校備有金融課程訓(xùn)練應(yīng)用軟件，這種軟件的引入，方便了學(xué)生的實(shí)習(xí)訓(xùn)練，使學(xué)生動(dòng)手動(dòng)腦，把課本上學(xué)到的理論知識(shí)和現(xiàn)實(shí)情況緊密地聯(lián)系在一起，在真實(shí)地操作訓(xùn)練中，體會(huì)到證券交易的操作流程。

比如外匯的實(shí)際訓(xùn)練，在世界范圍內(nèi)，外匯的買進(jìn)賣出全天候都可以進(jìn)行；這種市場(chǎng)是隨時(shí)都可以買賣的市場(chǎng)，和銀行間市場(chǎng)不同；尤其是外匯的買賣問題，學(xué)生看到的情況有時(shí)會(huì)是高價(jià)賣出，而低價(jià)買入，一定會(huì)有盈利，但實(shí)際情況不是這樣，這是學(xué)生在辨認(rèn)買和賣的時(shí)候，還有買賣的貨幣究竟是買進(jìn)還是賣出，學(xué)生沒有認(rèn)清這些問題；教師在買賣貨幣應(yīng)用軟件的實(shí)際操作中，再次講解貨幣的價(jià)格是如何標(biāo)出的，使學(xué)生重新理解此類知識(shí)，加深學(xué)生的印象。

四、關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)，以科研促教學(xué)

進(jìn)入21世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)上最引人注目的就是世界性的金融危機(jī)，大多數(shù)人認(rèn)為金融危機(jī)是由美國引起的，但很多專家通過實(shí)際觀察得到，在爆發(fā)金融危機(jī)之前，世界各地已紛紛出現(xiàn)危機(jī)前兆。筆者自2007年就在教學(xué)過程中進(jìn)行評(píng)論，結(jié)合長期以來的認(rèn)識(shí)和學(xué)習(xí)專家論文，2008年至2011年，先后發(fā)表了《全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下黃金地位芻議》、《從兩房退市看我國的金融安全》和《全球通脹背景下的貨幣制度選擇》等論文。通過長期觀察世界金融的規(guī)律，把自己的觀點(diǎn)結(jié)合到教學(xué)上，和學(xué)生們共同討論，共同進(jìn)步，希望得到更好的答案，比如在債務(wù)危機(jī)問題上，為什么單單在歐洲爆發(fā)？而中國與美國均沒有發(fā)生此類現(xiàn)象，其間有哪些客觀條件存在？再結(jié)合一些專家的認(rèn)識(shí)，講解國家財(cái)政控制權(quán)和貨幣控制權(quán)的知識(shí)；還有我國政府的債務(wù)問題以及保證金融安全運(yùn)行的措施等等。

五、結(jié)語

在金融課堂中有效引入當(dāng)今的金融時(shí)事內(nèi)容、通過實(shí)物和實(shí)際事件等的引入，可以有效的提高學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，并提高知識(shí)的實(shí)踐應(yīng)用水平，因此有必要進(jìn)行深入研究和探討，以提高金融課程教學(xué)的實(shí)踐性。

（作者：中央廣播電視大學(xué)03級(jí)本科，研究方向：教育 經(jīng)濟(jì)）

參考文獻(xiàn)：

[1]許紅梅，楊繼國.虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī).生產(chǎn)力研究.2010（12）.

[2]劉艷華.金融學(xué)教學(xué)的困境及其破解路徑.中國證券期貨.2011（02）.

第4篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

關(guān)鍵詞:汽車工業(yè)；產(chǎn)能

我國汽車工業(yè)銷量自2000年的206萬輛開始爆發(fā)式增長，直到2015年的2450萬輛（連續(xù)7年世界第一），其中乘用車2100萬輛，汽車保有量1.72億輛。相對(duì)于歐美日幾近停滯的汽車市場(chǎng)，我國汽車產(chǎn)業(yè)快速穩(wěn)定的發(fā)展，國內(nèi)市場(chǎng)的巨大潛力，受到全球資本的高度注意。本文注意到我國汽車工業(yè)面臨的產(chǎn)能過剩是工業(yè)化國家汽車產(chǎn)能向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移和擴(kuò)張的結(jié)果，也是國際投資對(duì)我國穩(wěn)定發(fā)展的汽車市場(chǎng)巨大潛力的響應(yīng)。

一、汽車生產(chǎn)全球化是汽車工業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)

自上世紀(jì)末，歐美日的汽車產(chǎn)量達(dá)到頂峰后凸顯停滯或下降（美國加拿大在1999年達(dá)到頂峰1607萬輛，歐洲和日本在2007年達(dá)到頂峰2285和1159萬輛），而新興工業(yè)化國家和地區(qū)（中國、韓國、南美、印度）的汽車生產(chǎn)一路走高，與工業(yè)化國家（歐洲、日本、美國和加拿大）形成二分天下的局面。我國2012年產(chǎn)銷量超過歐洲，到2014年，其產(chǎn)銷量大于工業(yè)化國家的1/2，大于全球的1/4。市場(chǎng)研究表明，新興工業(yè)化國家對(duì)于汽車的普及是全球汽車增長的主要?jiǎng)恿?，所產(chǎn)汽車主要為本地市場(chǎng)而非出口，汽車生產(chǎn)的全球化是世界汽車工業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)。

二、我國汽車產(chǎn)能過剩是全球汽車產(chǎn)業(yè)重新分布的結(jié)果

第5篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

[CD15]作者簡(jiǎn)介: 李 成(1956―),男,西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院金融系(西安,71006 1),教授。研究方向:金融監(jiān)管、金融安全。

周 青(1986―),女,西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院(西安,710 061),博士生。研究方向:金融監(jiān)管與金融投資。

一、引 言

20世紀(jì)90年代以后,經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的根源開始從實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格不穩(wěn)定逐漸轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的 非穩(wěn)態(tài)。美國次貸危機(jī)演化的國際金融危機(jī)源于虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹,嚴(yán)重超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)后 的崩潰。金融系統(tǒng)崩潰內(nèi)在機(jī)理從不同層面的解釋存在差異,運(yùn)用不同的研究方法得出的結(jié) 論也有分歧。虛擬經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)演化中所蘊(yùn)含的非平衡態(tài)、宏微觀關(guān)聯(lián)以及漲落導(dǎo)致無序到有序 的思想將虛擬經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)演化機(jī)理的分析與Prigogine耗散結(jié)構(gòu)理論在哲學(xué)思想的高度上聯(lián)系 起來,并為金融學(xué)解釋金融危機(jī)提供了一個(gè)完整的構(gòu)架。事實(shí)上,耗散結(jié)構(gòu)理論在社會(huì)科 學(xué)中早有借鑒。Wallerstein(2001)提出,社會(huì)科學(xué)在研究一個(gè)自發(fā)演化并在某一時(shí)刻進(jìn) 入結(jié)構(gòu)性危機(jī)的具體大尺度系統(tǒng)新客體時(shí),必須重新定義研究方法。[1]Prigogi ne(2000 )勾勒出耗散結(jié)構(gòu)理論與世界體系分析的共同點(diǎn),認(rèn)為人類社會(huì)之所以可以看作 一個(gè)耗散結(jié)構(gòu),是因?yàn)槎歼h(yuǎn)離平衡且非線性。[2](892-898)在Wallerstein (2004)看來,資本主義經(jīng)濟(jì)體系發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)是因?yàn)闈u進(jìn)生產(chǎn)成本、報(bào)酬、[3] 稅收和投入已經(jīng)演化到耗散結(jié)構(gòu)的分叉點(diǎn)。[4]當(dāng)我們將視線從社會(huì)科學(xué)借鑒耗散 結(jié)構(gòu)的研究轉(zhuǎn)向到經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)研究時(shí),看到Prigogine (1985)已在著作中提到社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中 的自組織現(xiàn)象,[5]而Anderson和K.J.Arrow(1988)給出了對(duì)演化經(jīng)濟(jì)描述的基本思 路。[6]經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)復(fù)雜性認(rèn)識(shí),早在20世紀(jì)20年代 末至50年代就已在線性經(jīng)濟(jì)模型基礎(chǔ)上加入了非線性項(xiàng)的討論,但最終未能從整體上沖破線 性思維對(duì)經(jīng)濟(jì)研究的束縛。20世紀(jì)70年代末,Day和Shfer(1985,1987),Grandmont(1989)對(duì) 非線性宏觀經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行了考證;Benhabib和Day(1981),Gaertner (1987)探索了非線性理 性選擇模型;Lorena(1992)解析了單個(gè)市場(chǎng)的瓦爾拉斯均衡模型、新古典增長模型,卡爾多 經(jīng)濟(jì)周期模型中出現(xiàn)多個(gè)吸引子的條件;Nishimura和Yano(1995)進(jìn)一步求證了最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增 長模型中的非線性現(xiàn)象。[7](168-199)Ahn,Hyeon-Hyo(1998)在研究金融市 場(chǎng)投機(jī)問題時(shí),運(yùn)用非平衡熱力學(xué)的耗散結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行了詳盡的分析。

將耗散結(jié)構(gòu)理論融于經(jīng)濟(jì)學(xué)分析,解剖虛擬經(jīng)濟(jì)演化機(jī)理的文獻(xiàn)尤為鮮見。本文運(yùn)用耗散結(jié) 構(gòu)理論作為分析框架,從理論邏輯上解析虛擬經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)演化機(jī)理,并運(yùn)用國際數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí) 證分析。

二、耗散結(jié)構(gòu)理論分析框架

比利時(shí)布魯塞爾學(xué)派I. Prigogine教授針對(duì)非平衡統(tǒng)計(jì)物理學(xué)發(fā)展提出了耗散結(jié)構(gòu)理論,核 心要義在于:一個(gè)遠(yuǎn)離平衡的開放系統(tǒng),通過不斷地與外界交換物質(zhì)和能量,在條件變化達(dá) 到一定閾值時(shí),可能從原有混沌無序狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)樵跁r(shí)空上或功能上的有序結(jié)構(gòu),這種遠(yuǎn)離平 衡態(tài)形成的新的有序結(jié)構(gòu),即“耗散結(jié)構(gòu)”?；居^點(diǎn)包括“非平衡――有序之源”,“通 過漲落達(dá)到的有序”以及基本三角關(guān)系圖式(圖1)。Prigogine用這個(gè)圖式描述系統(tǒng)的功能 (微觀機(jī)制)、結(jié)構(gòu)(宏觀結(jié)構(gòu))和漲落關(guān)聯(lián)關(guān)系、相互制約關(guān)系,并指出三者的相互作用 ,是理解結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。

三、動(dòng)態(tài)演化機(jī)理理論解析

虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是偏離平衡態(tài)的一介穩(wěn)系統(tǒng),卻能保持相對(duì)穩(wěn)定。自組織到臨界態(tài)打破既有的 穩(wěn)定狀態(tài),進(jìn)化到新的穩(wěn)定態(tài),具有耗散結(jié)構(gòu)。根據(jù)對(duì)耗散結(jié)構(gòu)理論的理解,在經(jīng)濟(jì)研究中 借鑒理論方法的要點(diǎn)在于:“非平衡”對(duì)于系統(tǒng)演化的基礎(chǔ)性作用;微觀機(jī)制決定宏觀狀態(tài) ;通過宏觀巨漲落達(dá)到系統(tǒng)有序。

非平衡是有序之源,是耗散結(jié)構(gòu)理論的基點(diǎn)。系統(tǒng)在平衡態(tài)和衡線性區(qū),處在不穩(wěn)定狀 態(tài),此時(shí)系統(tǒng)具有“慣性”,不會(huì)釀成新的有序結(jié)構(gòu)。當(dāng)外界條件的變化達(dá)到分支點(diǎn),系統(tǒng) 容易失穩(wěn),有可能通過漲落或突變進(jìn)入新的穩(wěn)定有序狀態(tài),形成耗散結(jié)構(gòu),具有新的穩(wěn)定性 。我們所關(guān)注的,平衡態(tài)出現(xiàn)在單位貨幣投入到虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)收益率恰好相等 時(shí),貨幣以一定的比例分配在虛擬資產(chǎn)和實(shí)體資產(chǎn)上,貨幣循環(huán)與金融循環(huán)間交互相對(duì)靜止 ,但平衡狀態(tài)是不穩(wěn)定狀態(tài)。虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)沿著平衡態(tài)的“刃鋒”增長極其艱難且偶 然,經(jīng)常偏離“刃鋒”才是常態(tài)。

虛實(shí)經(jīng)濟(jì)背離現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的平衡狀態(tài)具有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)、心理基礎(chǔ)和行為基礎(chǔ):貨幣破滅形式演化 的歷史邏輯是虛實(shí)背離的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。從根本上說,貨幣演化發(fā)展的破缺形式?jīng)Q定了虛擬經(jīng)濟(jì) 伴隨貨幣而生之時(shí)就烙下的難以磨滅的虛實(shí)背離的“胎記”;虛擬資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期的短期攀跌 是心理基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟(jì)區(qū)別于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的典型特征是資本化定價(jià),區(qū)別于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中廣泛存 在的成本加成定價(jià)方式,虛擬資產(chǎn)的價(jià)格是預(yù)期收益的折現(xiàn)值,因此,從根本上決定了虛擬 資產(chǎn)價(jià)格與心理預(yù)期密不可分;虛擬經(jīng)濟(jì)的“虛實(shí)背離”的現(xiàn)實(shí)存在是行為基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟(jì) 與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣吸引力截然不同,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中投機(jī)氣氛充斥時(shí),投資者普遍預(yù)期虛擬資 產(chǎn)收益率高于實(shí)物資產(chǎn)收益率,實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的貨幣量會(huì)涌向虛擬經(jīng)濟(jì),虛擬資產(chǎn)價(jià)格被抬高 ,虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的吸納量倍數(shù)增加。若貨幣總量為確定數(shù)量時(shí),實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的貨幣難免出 現(xiàn)“失血”,擠壓生產(chǎn)導(dǎo)致國民收入減少。當(dāng)情況反轉(zhuǎn)時(shí).虛擬資產(chǎn)未必立即轉(zhuǎn)投實(shí)物資產(chǎn) ,前期可觀收益的幻景使其等待東山再起。因此,虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的吸引力不對(duì) 稱,貨幣流動(dòng)性不是平行線,這種背離奠定了行為基礎(chǔ),也為泡沫經(jīng)濟(jì)埋下了隱患。[8](22)

宏觀現(xiàn)象是由微觀機(jī)制的結(jié)果,在我們所研究的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)量比關(guān)系持續(xù)偏離平衡 態(tài)進(jìn)行演化的微觀機(jī)制在于借貸雙方信息不對(duì)稱和投資決策與融資結(jié)構(gòu)相分離。

在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)上MM定理不成立,融資成本隨著融資結(jié)構(gòu)的改變而變化。存在于資金借 貸雙方間的委托問題使得貸出付出信息成本,且隨借方預(yù)期收益的增大而減小,因?yàn)轭A(yù) 期收益增加可以增大借入方的履約概率。當(dāng)預(yù)期收益確認(rèn)提高時(shí)融資成本下降,刺激資金需 求和資金貸放。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)循環(huán)資金的一部分流入虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí),金融資產(chǎn)的需求刺激資產(chǎn)價(jià)格 上升,資產(chǎn)價(jià)格上升又進(jìn)一步推動(dòng)資金需求誘發(fā)信貸擴(kuò)張。

當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格膨脹超越“液面張力”時(shí),資產(chǎn)價(jià)格暴跌將使賬面急劇縮水,銀行回收貸款的壓 力迫使借款者拋售,市場(chǎng)流動(dòng)性短缺壓迫陷入資產(chǎn)財(cái)富縮水的漩渦,資產(chǎn)價(jià)格極速下跌引發(fā) 大量借貸違約直至銀行倒閉,最終爆發(fā)金融危機(jī),引起整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng),實(shí)體經(jīng)濟(jì)停滯 倒退。

可見,“資產(chǎn)價(jià)格+信貸資金資產(chǎn)價(jià)格”的虛擬資產(chǎn)自催化反應(yīng)和“正反饋機(jī)制”,是引 起虛擬資產(chǎn)價(jià)格膨脹與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離并最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)震蕩的微觀機(jī)制。

不穩(wěn)定性之后出現(xiàn)的宏觀有序由漲落決定,這個(gè)新的有序可以叫做“通過漲落的有序”。[9](174)虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)演化過程中,虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模對(duì)比在接衡態(tài)時(shí) ,即兩者資 產(chǎn) 收益率相近時(shí),虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的資產(chǎn)價(jià)格突然上升或貨幣當(dāng)局外生性引起資產(chǎn)價(jià)格上漲,使 得虛擬資產(chǎn)收益率在一定范圍內(nèi)高于實(shí)體資產(chǎn)收益率。由于偏離程度不大,在市場(chǎng)投資者未 形成一致的收益預(yù)期時(shí)會(huì)出現(xiàn)短期套利操作,使得漲落逐漸衰減不至于引起震蕩。但當(dāng)虛擬 經(jīng)濟(jì)持續(xù)性背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)后,投資者開始忘掉“曾經(jīng)的失落”肆意投機(jī)交易,整個(gè)市場(chǎng)處于 亢奮預(yù)期中,資產(chǎn)價(jià)格和資金流交叉催化反應(yīng)使得虛擬經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)離平衡態(tài),在內(nèi)部正反饋的非 線性機(jī)制下自組織到臨界狀態(tài)。在臨界狀態(tài)下,偶然的來自經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策或自然界的 、政治的因素都可能引發(fā)爆炸。因此,虛擬經(jīng)濟(jì)在臨界態(tài)的演化途徑是具有統(tǒng)計(jì)概率意義的 偶然事件,當(dāng)這個(gè)“時(shí)點(diǎn)”一旦確定,虛擬經(jīng)濟(jì)隨后的演化途徑將是唯一的。

如果假定虛擬經(jīng)濟(jì)不受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制約,將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格以指數(shù)方式增長,虛擬經(jīng)濟(jì)背離實(shí) 體經(jīng)濟(jì)肯定是脫韁的野馬。但是,這一假定不成立。虛擬經(jīng)濟(jì)存在偏離的極限,在臨界點(diǎn)處 ,某一類資產(chǎn)價(jià)格突然下跌的偶然“事故”或“低概率”事件的出現(xiàn),這個(gè)偶然性事件是重 要的。與此同時(shí),虛擬資產(chǎn)相互傳遞市場(chǎng)預(yù)期信息,價(jià)格下跌的虛擬資產(chǎn)迅速增多,足以組 成“群體”時(shí)便促成宏觀狀態(tài)的整體變化,金融危機(jī)不可避免。

事件的未來發(fā)展方向可能出自任何漲落,天生是不可預(yù)言的。在這些大的歷史方向中,有許 多小事件可以預(yù)測(cè),但有關(guān)投資者預(yù)期和政治性事件等包含主觀意志的事情卻難以預(yù)報(bào)。因 此,在缺乏大量、及時(shí)和準(zhǔn)確信息的條件下準(zhǔn)確預(yù)言危機(jī)的發(fā)生難上加難。雖然可以追尋歷 史的足跡梳理經(jīng)濟(jì)史和危機(jī)史,探索危機(jī)的內(nèi)在成因和一般性規(guī)律,但是對(duì)于隨機(jī)事件的發(fā) 生卻難以駕馭。所以,在系統(tǒng)的正常運(yùn)行中,難以預(yù)測(cè)大規(guī)模崩塌事件發(fā)生的精確時(shí)間,只 能依據(jù)歷史參照類似以往危機(jī)爆發(fā)的前兆,采取負(fù)反饋預(yù)防措施使得隨機(jī)漲落作用衰 減。但是,“沒有兩次危機(jī)是完全相同的”。

四、實(shí)證檢驗(yàn)

在理論分析中,我們論述了非平衡形式對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)空動(dòng)態(tài)演化的重要作用,銀行信貸和 資產(chǎn)價(jià)格交互影響的微觀機(jī)制,以及推演到宏觀狀態(tài)的混沌有序進(jìn)化和動(dòng)態(tài)發(fā)展過程。因此 ,如果實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)軌蜃C明非平衡的現(xiàn)實(shí)性和微觀機(jī)制中相應(yīng)變量的長期穩(wěn)定關(guān)系存在,便可 印證。下面通過面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)微觀機(jī)制中變量間長期關(guān)系的存在性。

(一)樣本選取及數(shù)據(jù)來源

由于理論探討具有一般性,這里選取了美國、英國、日本和澳大利亞四國1979――2008年非 平衡面板數(shù)據(jù),代表北美、歐洲以及亞太經(jīng)濟(jì)區(qū)的情況,并選擇私人部門銀行信貸與真實(shí)GD P的比率作為信貸指標(biāo),股價(jià)指數(shù)和房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)①作為虛擬資產(chǎn)價(jià)格指標(biāo),真實(shí)GDP作 為實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以2000年各項(xiàng)指標(biāo)值100為基數(shù)進(jìn)行指數(shù)化處理。為了消除異方差影響 ,我們對(duì)各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理,分別表示LCG,LSP,LHPI和LGDP。數(shù)據(jù)通過IMF《國際 金融統(tǒng)計(jì)年鑒》和各國統(tǒng)計(jì)局及土地管理局相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料整理而得。②

(二)實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果討論

1.虛實(shí)背離非平衡形式的現(xiàn)實(shí)證據(jù)。 為了直觀描述虛擬資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離關(guān)系,選用四國股價(jià)指數(shù)、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)和 真實(shí)GDP進(jìn)行描述性分析,如圖2所示。

由圖2可知,四國虛擬資產(chǎn)價(jià)格與GDP增長均存在不一致性,處于偏離狀態(tài)。除日本外,三 國 在1999年以后虛擬資產(chǎn)價(jià)格膨脹超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)增長,房地產(chǎn)價(jià)格尤為明顯。日本在19 90年之前房價(jià)持續(xù)背離GDP增長,1990年后資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅,房地產(chǎn)價(jià)格便一路下落。從2 007年始美國房地產(chǎn)價(jià)格發(fā)生陡轉(zhuǎn)加速俯沖,是次貸危機(jī)蔓延的直接表現(xiàn)。四國的差異在 于偏離程度有別,其中,美國和英國高于澳大利亞和日本。圖2同時(shí)描述了虛實(shí)背離在遠(yuǎn)離 平 衡態(tài)的非線性區(qū)域隨時(shí)間推移程度加大,且會(huì)持續(xù)到高點(diǎn),由于偶然性漲落事件使得預(yù)期突 變,泡沫被擠壓,資產(chǎn)價(jià)格下跌,虛擬經(jīng)濟(jì)才向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)收攏。據(jù)此推斷,實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的 虛 擬經(jīng)濟(jì)臨界區(qū)域資產(chǎn)價(jià)格最敏感,金融危機(jī)在虛實(shí)背離程度的最大的區(qū)域爆發(fā)。2007年美國 發(fā)生次貸危機(jī)釀成金融危機(jī),并迅速蔓延。反觀金融危機(jī)的爆發(fā)原因,可以證實(shí)文中對(duì)危機(jī) 的邏輯推理。

以上檢驗(yàn)證實(shí)了“虛實(shí)”背離的存在,金融危機(jī)總是伴隨虛擬資產(chǎn)價(jià)格的下跌,證實(shí)了虛擬 經(jīng)濟(jì)的非平衡性,以及過度遠(yuǎn)離平衡態(tài)下虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)自組織的臨界狀態(tài),并以金融危機(jī)的 方式重新調(diào)整系統(tǒng),達(dá)到新的有序機(jī)制。圖2 虛實(shí)背離非平衡關(guān)系圖

2.微觀作用機(jī)制的非平衡面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)。 前文對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)演化的微觀作用機(jī)制促使信貸資金與資產(chǎn)價(jià)格正反饋?zhàn)饔?促使資產(chǎn)價(jià)格膨 脹的現(xiàn)象進(jìn)行了解析,運(yùn)用四國面板數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析,以檢驗(yàn)信貸資金與資產(chǎn)價(jià)格的長期 相互作用。先對(duì)LSP,LHPI,LCG及其一階差分進(jìn)行面板單位根檢驗(yàn),為了保證結(jié)果的可靠性, 使用了LLC檢驗(yàn)、IPS檢驗(yàn)和MW檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果列于表1?？梢钥闯?對(duì)于各個(gè)變量的水平值進(jìn) 行檢驗(yàn)時(shí),均不拒絕“存在單位根”的原假設(shè),即變量均為非平穩(wěn)過程。對(duì)各變量的一階差分 值進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí),檢驗(yàn)結(jié)果都在1%的顯著性水平上拒絕了原假設(shè),即各變量的一階差分時(shí)間序列 為平穩(wěn)過程。因此,三個(gè)時(shí)間序列變量均為一階單整I(1)過程。

在面板單位根檢驗(yàn)和一階單整的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步做面板協(xié)整檢驗(yàn)以確定變量間是否存在長期 聯(lián)系?；诜€(wěn)健性的考慮,在檢驗(yàn)LCG、LHPI和LSP的協(xié)整關(guān)系時(shí)使用了Pedroni(1999)的多種 協(xié)整檢驗(yàn)方法?？紤]到數(shù)據(jù)的小樣本性質(zhì),在Pedroni檢驗(yàn)中只使用Panel ADF和Group ADF統(tǒng) 計(jì)量。檢驗(yàn)結(jié)果顯示,在1%的顯著性水平上拒絕原假設(shè)“不存在協(xié)整關(guān)系”,銀行信貸比率 、房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格存在協(xié)整關(guān)系,意味著三者間具有長期穩(wěn)定關(guān)系。

通過實(shí)證檢驗(yàn)可以看到,決定虛擬經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)演化的重要前提條件“非平衡性”具有現(xiàn)實(shí)證據(jù) ,微觀機(jī)制相互作用的變量之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。因此,在得以證實(shí)的條件下,虛擬經(jīng)濟(jì) 在宏觀狀態(tài)上表現(xiàn)出的由均衡到非均衡系統(tǒng)失穩(wěn)超臨界點(diǎn)崩潰通過漲落達(dá)到新的有序 狀態(tài),就具有了現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)性證據(jù)。然而,關(guān)于金融危機(jī)的預(yù)測(cè)性問題是作為文章推理結(jié)果 而存在,這里沒有進(jìn)行關(guān)注。主要是源于歷史上金融危機(jī)的樣本數(shù)難以研究危機(jī)爆發(fā)的隨機(jī) 性,我們只能止于理論推演其爆發(fā)。

五、結(jié) 論

虛擬經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)時(shí)空功能演化,在宏觀形式上表現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的偏離關(guān)系。以偏離 關(guān)系作為討論虛擬經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)演化過程的載體,以耗散結(jié)構(gòu)理論的核心要義作為邏輯始點(diǎn),將 虛擬經(jīng)濟(jì)歸入統(tǒng)一的框架內(nèi),意味著可以從“非平衡”、“微觀機(jī)制”、“宏觀狀態(tài)”、“ 漲落”展開研究。雖然這里的討論不能完整揭示虛擬經(jīng)濟(jì)的演化,但至少以下認(rèn)識(shí)對(duì)虛擬經(jīng) 濟(jì)的跟蹤是有益的:(1)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的非平衡關(guān)系是常態(tài),且具有合理性和 現(xiàn)實(shí)性;(2)虛擬經(jīng)濟(jì)的合理邊界以及核算是研究虛擬經(jīng)濟(jì)演化的宏觀外在形式,信息不對(duì) 稱是虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部各主體相互刺激的基本前提,在此前提下,虛擬經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)價(jià)格的正反 饋機(jī)制使得資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)級(jí)增長,但最終受限于實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)宏觀形式上的動(dòng)蕩;(3 )虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過度偏離引發(fā)的后果,是虛擬經(jīng)濟(jì)自組織到臨界點(diǎn)的崩潰狀態(tài)。

總體而言,虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“非平衡態(tài)”是虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之源,虛擬經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩由虛 擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)部資產(chǎn)價(jià)格非線性形式的微觀機(jī)制決定,內(nèi)外部漲落是誘因。由于漲落的隨機(jī)性, 臨界狀態(tài)后的演化路徑不確定,加之時(shí)間演進(jìn)中經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模不是一成不變,我們難以給出 臨界態(tài)的靜態(tài)合理區(qū)間。因此,金融危機(jī)難以準(zhǔn)確計(jì)量預(yù)測(cè)。幸運(yùn)的是,金融危機(jī)是可以預(yù) 防的,在虛擬經(jīng)濟(jì)躍遷到超臨界點(diǎn)前,貨幣當(dāng)局采用前瞻性漸進(jìn)式降溫措施可以防止虛擬經(jīng) 濟(jì)泡沫的爆破。

注 釋:

①日本沒有房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù),故以地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)作為指數(shù)。

②私人部門信貸編碼為32d,真實(shí)GDP編碼為99bvr,股價(jià)指數(shù)編碼為62。

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Analysis of Dynamic Evolution Mechanism of Virtual Economy:Based on the Theor y of Dissipative Structure

Li Cheng1 Zhou Qing2 Abstract:Based on the theory of dissipative structure, weyze the d ynamic evolution mechanism, expressed by the ratio of the fictitious economy to

the real economy ,which is decided by the micro-mechanism of positive feedback i n asset prices, but as confined to the size of real economy, fictitious economic

第6篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

其實(shí)在影視及其相關(guān)領(lǐng)域,專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者早有進(jìn)入。華誼兄弟早在2004年就完成了首輪私募。不過前幾年進(jìn)入影視投資的多為屈指可數(shù)的大型風(fēng)投,投入多少帶有一定戰(zhàn)略目的。機(jī)構(gòu)投資的主流則仍然保持觀望――然而目前,越來越多的投資者一改觀望,躍躍欲試。

風(fēng)投和私募等“熱錢”的高漲熱情源于多方因素。首先,國際金融危機(jī)的影響逐漸散去,經(jīng)濟(jì)大形勢(shì)轉(zhuǎn)好。另一方面,內(nèi)地電影市場(chǎng)不斷“長大”、一系列扶持政策陸續(xù)出臺(tái),使得影視及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展越來越具有持續(xù)性。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)在某種程度上也讓內(nèi)地影視業(yè)證明了自身的發(fā)展?jié)摿ΘD―電影業(yè)在2008年金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí),也保持了25%以上的高增長率;而在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的2009年,內(nèi)地電影業(yè)則創(chuàng)出超過4成的空前增幅。相比制造業(yè)的持續(xù)低迷和房地產(chǎn)投資的變數(shù)漸多,影視行業(yè)健康、迅猛的發(fā)展吸引了越來越多專業(yè)投資者的目光。

除了宏觀經(jīng)濟(jì)和文化產(chǎn)業(yè)的大背景,內(nèi)地的影視企業(yè)自身近年來也進(jìn)步明顯,尤其是在專業(yè)程度提高很快。近兩年,以內(nèi)地銀行為代表的專業(yè)金融資本越來越多介入影視投資,這在很大程度上推動(dòng)了影視行業(yè)融資運(yùn)作的正規(guī)化和專業(yè)化,并為更多投資者的進(jìn)入掃清了障礙。華誼兄弟2009年的成功上市則實(shí)現(xiàn)了與行業(yè)與資本市場(chǎng)的全面接軌,正式吹響了業(yè)內(nèi)公司集結(jié)上市的號(hào)角。

就影視投資而言,華誼的上市具有標(biāo)志意義。在目前內(nèi)地影視業(yè)市場(chǎng)體量和盤子尚小的情況下,對(duì)于各類機(jī)構(gòu)投資者來說,其投資所看重的盈利點(diǎn)并不在于產(chǎn)業(yè)自身的盈利和產(chǎn)出,而在于企業(yè)上市所能帶來的爆發(fā)式增長的可能性。華誼率先上市,真正推開了之前虛掩著的那扇門。

產(chǎn)業(yè)大環(huán)境看好,影視業(yè)的上市剛剛拉開帷幕,社會(huì)資本尚未大舉涌入,需要扶持的公司還很多――正是風(fēng)投和私募等“熱錢”進(jìn)入的最佳時(shí)機(jī)。

對(duì)于內(nèi)地影視企業(yè)來說,與風(fēng)投和私募等機(jī)構(gòu)投資者合作勢(shì)在必行。首先,合作能滿足企業(yè)發(fā)展的資本需求。目前國內(nèi)影視產(chǎn)業(yè)的盈利能力依然普遍有限,而銀行的貸款終歸是要還的,有利息不說往往還需要抵押――尤其是后者,對(duì)于多以內(nèi)容版權(quán)等無形資產(chǎn)為主的文化企業(yè)來說,這是個(gè)艱難的抉擇。而風(fēng)投的投資“押”的是企業(yè)的未來,只要公司最終成功上市,結(jié)果就能皆大歡喜。

此外,機(jī)構(gòu)投資者擁有的其他“資本”對(duì)于成長中的內(nèi)地影視公司也很有價(jià)值,比如其在金融體系的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)與人脈資源。而一些比較資深的風(fēng)投,比如紅杉資本,已經(jīng)在影視傳媒的相關(guān)行業(yè)進(jìn)行了一系列投入和布局。和這樣的投資者合作會(huì)給企業(yè)帶來上下游的專業(yè)資源支持。

雖然投資影視業(yè)的熱情空前,如此一來,選擇什么樣的投資對(duì)象進(jìn)入,是現(xiàn)階段“熱錢”面臨的主要問題。

目前內(nèi)地影視企業(yè)的兩極分化比較明顯,對(duì)于一些身位靠前的公司來說,現(xiàn)在恐怕有錢也很難投得進(jìn)。一馬當(dāng)先的華誼自不用說,其已經(jīng)成功上市,正式進(jìn)入了“公募”時(shí)代;即便是保利博納和光線傳媒等接近上市的資深企業(yè),資金本身的吸引力還在其次,它們對(duì)投資者復(fù)合資源的要求很高。

同樣,對(duì)于追求利潤最大化的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)而言,那些業(yè)已接近上市目標(biāo)的企業(yè)也不一定就是投資的最佳選擇。從投資成本的角度考慮,“性價(jià)比”最高的選擇是那些有發(fā)展?jié)摿?、但目前還沒有足夠?qū)嵙Φ摹懊鳌惫?即“未來能做成大公司的企業(yè)”。目前,很多在業(yè)內(nèi)具有一定積累的企業(yè)都在和機(jī)構(gòu)投資者眉來眼去。例如內(nèi)地知名的電視劇制作公司金英馬,不久前就剛剛完成了首輪私募。

目前,業(yè)內(nèi)各專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)有一定品牌和實(shí)力的公司都有不錯(cuò)的融資機(jī)會(huì)。誠然,華誼和目前接近上市的幾家公司均是綜合式的業(yè)務(wù)架構(gòu),兼顧內(nèi)容制作、發(fā)行、藝人經(jīng)紀(jì)乃至影院等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)――畢竟內(nèi)地影視業(yè)的總體盤子還太小,企業(yè)單憑局部業(yè)務(wù)很難做到符合上市要求的規(guī)模,同時(shí)也不利于保持經(jīng)營、業(yè)績的穩(wěn)定。但從發(fā)展來說,這些公司當(dāng)年也都是以局部業(yè)務(wù)起家的――華誼靠的是制片,保利博納是發(fā)行,而光線傳媒當(dāng)年則是民營電視節(jié)目公司的翹楚,它們均是在后來的發(fā)展中,依托核心業(yè)務(wù)進(jìn)而發(fā)展成現(xiàn)在的綜合性平臺(tái)。既然如此,那誰又能說今天的“地頭蛇”就不會(huì)成為明天的“航空母艦”呢。

事實(shí)上,近兩年在各類投資的帶動(dòng)下,內(nèi)地影視業(yè)已出現(xiàn)了很多新的發(fā)展方向與嘗試。

第7篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

關(guān)鍵詞：銀行業(yè)；道德風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F24文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：16723198（2014）07010102

1關(guān)于銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)

改革開放以后，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在我國活躍發(fā)展起來，人民群眾的生活日漸富裕起來，人們?cè)跐M足日常生活的前提下，開始從事更多的金融投資。銀行業(yè)也隨之越來越繁榮，與之而來的也有人們所關(guān)心的道德風(fēng)險(xiǎn)問題也日漸突出。1997年的亞洲金融危機(jī)以后，國內(nèi)外研究者開始逐漸重視起了這個(gè)問題，銀行家們把這次金融危機(jī)的爆發(fā)歸結(jié)為無處不在的道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這個(gè)問題的研究也越來越多。

道德風(fēng)險(xiǎn)的存在與惡化，使得銀行業(yè)中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在不斷上升，所以，近年來我們經(jīng)常聽到越來越多的銀行業(yè)從業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營困難以及發(fā)生大案要案的報(bào)道。曾獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的肯尼思阿羅首先提出：“道德風(fēng)險(xiǎn)”引發(fā)于保險(xiǎn)體制，保險(xiǎn)會(huì)促使投保人采取更冒險(xiǎn)的行為，從而增加了他們從保險(xiǎn)基金中領(lǐng)取保險(xiǎn)賠償金的機(jī)會(huì)。根據(jù)國際貨幣基金組織出版的《銀行穩(wěn)健經(jīng)營與宏觀經(jīng)濟(jì)政策》中對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的定義，是指人們將不為自己的行為承擔(dān)全部后果時(shí)變得不太謹(jǐn)慎的行為傾向。

我國一直以來受金融危機(jī)影響不是很大，在中國強(qiáng)大的市場(chǎng)下很好的規(guī)避了自己，可是近幾年，銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)也開始危及著我們的生活，一場(chǎng)潛在的金融危及一觸即發(fā)。號(hào)稱“吳市場(chǎng)”的中國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉認(rèn)為傳統(tǒng)道德共識(shí)的瓦解與法制意識(shí)的缺乏，是道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的溫床。陳禹認(rèn)為，道德風(fēng)險(xiǎn)一般存在于下列情況：由于不確定性，不完全的合同使負(fù)有責(zé)任的方不能承擔(dān)全部損失（或收益），因而他們不承受他們的行為的全部后果。同樣，也不享有行為的所有好處。在我們身邊，陜西省榆林市神木縣去年發(fā)生的一切也正好印證著這個(gè)問題的存在。

因此，銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為我們不得不關(guān)切的重要問題，它直接影響著我國未來的發(fā)展和老百姓的生活。文章希望通過自己淺薄的探究，根據(jù)對(duì)銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的研究與探索，讓人們直面正視銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我們的危害，并提出一些建議和措施，為銀行業(yè)更好的發(fā)展，為人民更加穩(wěn)定的生活，盡一份綿薄之力。

2道德風(fēng)險(xiǎn)的成因

一般情況下來說，銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)在原因是因?yàn)殂y行及其人追求效用最大化的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。信息不對(duì)稱、不完善的銀行制度及由此產(chǎn)生的不完全契約是銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部環(huán)境條件。

（1）信息不對(duì)稱，顧名思義，指的是金融行為中，人和被人所接收的信息不完全一致。隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，人的思維需求不斷變化，對(duì)自身利益的追求越發(fā)突出，人們被自身對(duì)金錢的渴望所迷惑，尋求法律漏洞，在不完善的制度中尋求突破口，以求換得自己的利益。人和被人之間，總有那么一方的利益會(huì)受到侵害，導(dǎo)致社會(huì)和諧因素被破壞，生活陷入危機(jī)。

（2）不完善的銀行制度，我國銀行業(yè)不斷發(fā)展壯大，除了四大銀行，還有很多地方性的中小銀行在不斷崛起，它們雖然制度和服務(wù)大大提高，方便了群眾，但是在制度方面，我國銀行業(yè)還是有很多弊端。比如內(nèi)部人員的道德修養(yǎng)及素質(zhì)，人們對(duì)傳統(tǒng)觀念及道德的迷失，對(duì)外來文化的不健康吸收，還有一些高中層管理人員，的現(xiàn)象?？鬃釉f：“道千乘之國，敬事而信”，銀行內(nèi)部的監(jiān)管體制不健全，做不到權(quán)責(zé)分明，對(duì)銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的控制是起不到好的作用的，免不了一些人會(huì)見財(cái)起意。

（3）不完全契約，簡(jiǎn)而言之，不完全契約就是一個(gè)有“漏洞”的契約，一個(gè)“有跡可循”的契約。銀行由于公司管理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部人員控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度等多方面制度的缺陷，或者即使制度本身還算完善，但制度執(zhí)行力太過欠缺，留有余地太大，導(dǎo)致契約雙方的行為做法難以得到有效地控制及約束，在某一方違約時(shí)也不承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任，造成契約的不完全。銀行辦事的當(dāng)事人不可能預(yù)估到全部的狀況，也不可能提前規(guī)定各種可能會(huì)發(fā)生的狀況下各方的權(quán)利及義務(wù)，達(dá)成的契約基本上都是不完全契約，所以道德風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)存在。因?yàn)椴煌耆跫s和不對(duì)稱信息，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成長不健全的條件下，市場(chǎng)紀(jì)律無法形成對(duì)銀行業(yè)及其管理層的有力制約。在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變過程中，我國銀行業(yè)就存在很多促使道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的制度性成因，例如政府的隱性擔(dān)保、公司的治理薄弱、內(nèi)部人員的控制、約束機(jī)制變軟及外部監(jiān)管不完善等。

3銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策研究

根據(jù)以上探究，對(duì)于銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的控制及對(duì)策已經(jīng)成了迫在眉睫的任務(wù)，如果銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)不能得到控制與改善，2014年，我國很可能將會(huì)出現(xiàn)泡沫危機(jī)，很多前兆我們已經(jīng)預(yù)感到。為了我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展，為了地方與中央的共融，為了人民的安居樂業(yè)，身為中華兒女的我們必須行動(dòng)起來了。根據(jù)本文淺薄的分析與判斷，我提出以下幾個(gè)控制與防范的措施：

（1）加強(qiáng)內(nèi)部從業(yè)人員的道德水平。

提高對(duì)銀行業(yè)入職人員的要求，在遵循文化水平的前提下，更關(guān)注人員的思想道德品質(zhì)。對(duì)內(nèi)部人員的過往經(jīng)歷以及生活環(huán)境加以了解，對(duì)人民的財(cái)產(chǎn)安全起到基本保障作用。定期組織思想道德培訓(xùn)，提高人員的需求層次和認(rèn)識(shí)層次，提高人員的價(jià)值觀和人生觀。增強(qiáng)人員的傳統(tǒng)道德意識(shí)，使內(nèi)部人員能在固守自身利益的情況下不侵犯他人的利益。使員工做到自律自省，自己對(duì)自己嚴(yán)格要求，自己監(jiān)督自己，自覺遵守道德行為規(guī)范。從而提高道德水平，對(duì)銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)出自己的力量。

（2）加強(qiáng)銀行管理制度的完善。

要完善銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部管理制度，權(quán)責(zé)分清，環(huán)環(huán)相扣，對(duì)高中層管理人員進(jìn)行監(jiān)督，建立良好的獎(jiǎng)懲制度，對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別研究規(guī)范出合理的做法，實(shí)施有等級(jí)有區(qū)別的道德風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略及獎(jiǎng)懲體制，推行覆蓋全銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)控制模式，要構(gòu)建以適時(shí)監(jiān)控為重點(diǎn)、全民監(jiān)督的持續(xù)有效的改進(jìn)機(jī)制。優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、組織結(jié)構(gòu)和管理模式，實(shí)現(xiàn)前、中、后臺(tái)相互分離，相互制衡，推動(dòng)銀行的改革機(jī)制。要加大銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部審計(jì)與稽核處罰力度，維護(hù)制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性，使得銀行從業(yè)人員不敢再動(dòng)歪心思，以國家和人民的利益為先，確保銀行從業(yè)人員按規(guī)章操作、依規(guī)辦理業(yè)務(wù)，減少銀行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)行為的發(fā)生。

（3）加大市場(chǎng)的監(jiān)管。

一件事情出了差錯(cuò)，責(zé)任總是雙方的，想要銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)得以控制和改善，光靠銀行自身的努力是不夠的，市場(chǎng)的影響和改變也很重要。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)搞活的今天，我們?cè)谙硎芟矏偝晒耐瑫r(shí)卻忽視了一些本該及早應(yīng)對(duì)的問題，導(dǎo)致我們的市場(chǎng)監(jiān)管體制不夠完善，使得那些罔顧道德倫理的人有機(jī)可趁。所以，加大市場(chǎng)的監(jiān)管力度，完善市場(chǎng)的監(jiān)管體制，成了刻不容緩的任務(wù)。要制定更加全面有力的行為規(guī)范，使得人們的做法有章可循。各部門之間分工要更加明確，監(jiān)督體制要搞清，防止出現(xiàn)大的漏洞，以防不完全契約的出現(xiàn)。

銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我們今日的威脅不容小覷，希望通過本文能夠引起人們對(duì)這一問題的重視，使這個(gè)問題不再威脅我們的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使我們古老的道德誠信，成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的助力。

參考文獻(xiàn)

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第8篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)泡沫 相關(guān)探究

全球經(jīng)濟(jì)一體化是當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要趨勢(shì)，其中一體化建設(shè)的進(jìn)程與城市化建設(shè)的規(guī)模都在一定程度上得到了推動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的現(xiàn)狀不容樂觀。當(dāng)下社會(huì)經(jīng)濟(jì)正在不斷的發(fā)展，這就使金融工具和金融衍伸工具等金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物也被融入到整個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)之中。這會(huì)使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)向自由化、價(jià)值化和國家化的方向發(fā)展。在這樣的社會(huì)背景下，類似與泡沫一樣的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)形式在金融經(jīng)濟(jì)大潮中形成的可能性逐漸的增大。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)泡沫的輻射程度和影響范圍都變得越來越大、越來越廣。從此趨勢(shì)來講的話，在現(xiàn)階段的金融體系發(fā)展形勢(shì)的推動(dòng)下，對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫的處理問題上有著一定的不可預(yù)見性。致使經(jīng)濟(jì)泡沫問題以股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫的形式體現(xiàn)在當(dāng)下的金融體系當(dāng)中的。關(guān)于在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫問題的根本原因及經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上找到相應(yīng)的對(duì)策并能正確的解決此類問題是至關(guān)重要的。在確?，F(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定高效發(fā)展的同時(shí)也能使經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)整個(gè)金融建設(shè)發(fā)展起到促進(jìn)作用，本文從以下幾個(gè)方面針對(duì)經(jīng)泡沫的問題做了詳細(xì)的分析和闡述。

一、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫的原因

隨著科學(xué)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的提高，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)下的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)上來看，社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)在發(fā)展的過程中把經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的偏離性的問題過高的加以虛擬了，這往往會(huì)導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)體系中的泡沫問題常常出現(xiàn)的最主要原因。在當(dāng)下的金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，虛擬經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)行為上占著較主導(dǎo)的地位，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)在這種形勢(shì)下的發(fā)展就會(huì)受到重重阻礙，其主要表現(xiàn)出了擠壓、限制以及反彈等多種行為。擠壓、限制以及反彈等行為導(dǎo)致了最終結(jié)構(gòu)在在于金融經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中那部分由虛擬資本而創(chuàng)造的虛擬價(jià)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同等條件作用之下現(xiàn)實(shí)資本所創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)價(jià)值的。這就使得在金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的發(fā)展態(tài)勢(shì)只是看起來較為良好，但實(shí)質(zhì)上則像泡沫一樣不堪重負(fù)。

在經(jīng)濟(jì)泡沫問題的背景作用之下，我們應(yīng)該重視其中的一個(gè)重要的問題：現(xiàn)代金融市場(chǎng)飛速發(fā)展的今天為什么還會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象而且還會(huì)朝著延伸的趨勢(shì)發(fā)展呢？在針對(duì)這一問題的時(shí)候，應(yīng)該從問題的本質(zhì)上去思考和探究，并且我們應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：因?yàn)榻?jīng)濟(jì)泡沫所涉及的問題是多方面的，其中不充分信息、非理性預(yù)期收益以及交易費(fèi)用行為都較為復(fù)雜，在對(duì)金融工具和金融衍伸工具的使用過程當(dāng)中，我們可以看到整個(gè)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的運(yùn)行是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與當(dāng)發(fā)展?fàn)顟B(tài)相背離的情況下進(jìn)行的。但是當(dāng)下金融市場(chǎng)中實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本決定性基礎(chǔ)是成本價(jià)格并非金融市場(chǎng)當(dāng)中預(yù)期定價(jià)經(jīng)濟(jì)模型的參照依據(jù)，這就會(huì)導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的泡沫問題時(shí)常發(fā)生。同時(shí)我們應(yīng)該意識(shí)到：經(jīng)濟(jì)泡沫在一定程度上促進(jìn)了現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和發(fā)展，金融市場(chǎng)中的資本集中也離不開經(jīng)濟(jì)泡沫的推動(dòng)。但是經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象本質(zhì)上固然是虛擬經(jīng)濟(jì)的一大構(gòu)成部分，所以經(jīng)濟(jì)泡沫所帶來的安全隱患也是值得思考的，它會(huì)在一定程度上影響整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)泡沫問題形成并發(fā)展的原因就是社會(huì)因素和約束機(jī)制。

（一）社會(huì)因素

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)建設(shè)的環(huán)境較為寬松。在經(jīng)濟(jì)建設(shè)寬松且低風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下使越來越多的人對(duì)資金炒作更加的關(guān)注起來。這也是商品經(jīng)濟(jì)的周期性蕭條時(shí)期以及金融市場(chǎng)銀行存款利息下調(diào)的雙重作用。在商品經(jīng)濟(jì)的周期性蕭條時(shí)期以及金融市場(chǎng)銀行存款利息下調(diào)的作用下，使消費(fèi)者的投資以及消費(fèi)都在很大程度上得到了滿足。經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的閑置資金在這種刺激性方式的作用下會(huì)全部投入金融市場(chǎng)當(dāng)中那部分增值保值潛力最優(yōu)化的資源當(dāng)中，這就會(huì)經(jīng)濟(jì)跑的快速發(fā)展和蔓延提供了一定的社會(huì)基礎(chǔ)。

（二）約束機(jī)制因素

在當(dāng)下金融經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的前提下，對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫問題的約束機(jī)制相對(duì)不健全且相應(yīng)的調(diào)整措施落實(shí)的不到位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程上來講，應(yīng)該對(duì)金融經(jīng)濟(jì)當(dāng)中那部分表現(xiàn)出潛在泡沫經(jīng)濟(jì)可能性的投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行一定的監(jiān)督和管理。但是對(duì)于投機(jī)活動(dòng)中貸款問題的監(jiān)控機(jī)制也沒有加以完善，工作人員會(huì)將投機(jī)所產(chǎn)生的虛假繁榮作為金融經(jīng)濟(jì)的一大成果，這就會(huì)使經(jīng)濟(jì)泡沫蔓延的趨勢(shì)越來越大、越來越廣。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫為什么會(huì)備受關(guān)注

經(jīng)濟(jì)泡沫問題無疑是當(dāng)下全球?qū)W術(shù)界共同關(guān)注的一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。針對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫出現(xiàn)的原因，主要分為以下幾個(gè)方面：

泡沫理論是在許多新興經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上建立的，經(jīng)濟(jì)泡沫理論集交易費(fèi)用、不充分信息、非理性預(yù)期和外部性等概念綜合為一體的具有前沿性的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)學(xué)課題。

隨著當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融不斷的創(chuàng)新改革以及金融衍生工具和交易的相繼問世，這都使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融交易有了進(jìn)一步的脫離和相對(duì)的延伸，以上這些金融交易對(duì)當(dāng)下的金融結(jié)構(gòu)有著較大的沖擊力。

價(jià)格在經(jīng)濟(jì)體系中的重要性不言而喻，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)是通過一定的成本定價(jià)的一種經(jīng)濟(jì)模型。眾所周知，金融經(jīng)濟(jì)是通過相關(guān)預(yù)期定價(jià)產(chǎn)生的一種經(jīng)濟(jì)模型。

經(jīng)濟(jì)泡沫在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程和發(fā)展中起著一定的作用并產(chǎn)生著其自身的價(jià)值，但是在經(jīng)濟(jì)金融不斷發(fā)展和完善的今天，經(jīng)濟(jì)泡沫問題始終當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中必須要解決的問題。

三、現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)泡沫的表現(xiàn)形式分析

對(duì)當(dāng)下的金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)而言，經(jīng)濟(jì)泡沫的典型表現(xiàn)形式主要是指股票經(jīng)濟(jì)泡沫和房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫兩種。

對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)本身而言，股票市場(chǎng)泡沫是由股票市場(chǎng)和投資價(jià)值之間的差額所共同構(gòu)成的，股票市場(chǎng)泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫在整個(gè)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中所表現(xiàn)出的金融資產(chǎn)總量、經(jīng)濟(jì)總量以及泡沫絕對(duì)額指標(biāo)大小均是密切相關(guān)的。眾所周知，價(jià)格在供求關(guān)系上是占著主導(dǎo)地位的，價(jià)格的這種特性在金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)當(dāng)中的股票市場(chǎng)上也是同樣的。如果流向股票市場(chǎng)的資金太充足的話，那么股票中所體現(xiàn)的票面價(jià)格和發(fā)行公司之間的關(guān)系就在經(jīng)濟(jì)泡沫的掩蓋下以市盈的趨勢(shì)表現(xiàn)出來。根據(jù)我國當(dāng)下的股票市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，由于受股票投資行為迅速發(fā)展的影響，其中一些投資者利用金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的主體力量和社會(huì)力量相融合并向使其前不斷發(fā)展。根據(jù)對(duì)上述實(shí)際情況進(jìn)行分析。我國股票的發(fā)展在當(dāng)下泡沫經(jīng)濟(jì)的背景下需要確保對(duì)股票機(jī)構(gòu)投資者的投資行為的相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。

針對(duì)房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)泡沫問題，其此種表現(xiàn)形式包含了供求關(guān)系相對(duì)失衡和交易成本相對(duì)低廉等特性。眾所周知，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)泡沫的核心載體之一，經(jīng)濟(jì)泡沫是否真正存在、經(jīng)濟(jì)泡沫的程度是怎樣的，對(duì)于這類問題我們應(yīng)該加大關(guān)注力度。當(dāng)下階段的房地產(chǎn)有以下發(fā)展趨勢(shì)：房地產(chǎn)價(jià)格正在逐漸的上漲，這使得工薪階層要用幾十年的時(shí)間才能買得起住宅。但是幾年前興建的寫字樓卻還沒有完成相應(yīng)的銷售指標(biāo)。從生產(chǎn)要素構(gòu)成的角度來分析的話，密集型相對(duì)較高的人口和相對(duì)匱乏的土地資源將會(huì)產(chǎn)生房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的現(xiàn)象，并且會(huì)使房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象不斷的發(fā)展。

四、針對(duì)現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)提出的幾點(diǎn)防范建議

（一）政府和相關(guān)部門應(yīng)該采用刺激性政策的退出機(jī)制手段

房地產(chǎn)市場(chǎng)有著自身的局限性，其主要包括無形性的市場(chǎng)需求和有限性的土地資源之間的矛盾不斷的升級(jí)。政府應(yīng)該在當(dāng)前的這種趨勢(shì)下對(duì)信貸和引導(dǎo)信貸的投資渠道進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖站o，并在房產(chǎn)業(yè)上要考慮刺激性政策的退出機(jī)制手段。當(dāng)下的中國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)對(duì)銀行進(jìn)行了“捆綁”。如果在這個(gè)時(shí)候?qū)Ψ康禺a(chǎn)泡沫的處理不妥當(dāng)?shù)脑?，那么就?huì)造成房地產(chǎn)價(jià)格的大幅度下跌且銀行也會(huì)有很多壞賬產(chǎn)生，這對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和銀行的影響都是十分重大的。所以，政府要適時(shí)考慮實(shí)行刺激性政策的退出機(jī)制手段，在退市上要慢收慢縮。

（二）適時(shí)的調(diào)控房地產(chǎn)的預(yù)期，在房價(jià)的非理性上面要進(jìn)行嚴(yán)格的控制

眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)是中國影響中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)，其在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)中的地位不言而喻。但是當(dāng)下的房價(jià)呈不斷上升的趨勢(shì)，這就使得房地產(chǎn)行業(yè)的潛在危險(xiǎn)性擴(kuò)大。雖然國家在房地產(chǎn)行業(yè)中已經(jīng)對(duì)其進(jìn)行了相關(guān)的調(diào)控和管理，期間也頒布了相關(guān)的法律法規(guī)。但是我們應(yīng)該重視政策的連續(xù)性，這樣就可以以短期的政策暫時(shí)的代替長期的政策。所以，對(duì)房地產(chǎn)預(yù)期進(jìn)行重視才是執(zhí)行政府職能的重要體現(xiàn)。

（三）適當(dāng)?shù)募酉⒑驮黾油稒C(jī)的成本

我們應(yīng)該注意到，在對(duì)流動(dòng)性管理的這一方面上，在對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行回收的同時(shí)，應(yīng)該考慮到準(zhǔn)備金率之外的費(fèi)數(shù)量化貨幣政策，這樣才能對(duì)通貨膨脹等狀況進(jìn)行良好的抑制以增加房地產(chǎn)投機(jī)的資金成本。

（四）對(duì)土地的財(cái)政政策進(jìn)行合理的調(diào)整

在土地的供給方面我們應(yīng)該一大調(diào)整力度，在當(dāng)前的財(cái)政體制和當(dāng)下征地制度的基本框架之內(nèi)，我國的各級(jí)地方政府對(duì)土地出讓金收入的依賴已成為中國房地產(chǎn)調(diào)控中的一大難點(diǎn)。為了實(shí)現(xiàn)對(duì)土地財(cái)政政策上的突破，我們應(yīng)該加大對(duì)征地制度的改革，并且要有針對(duì)性的改良地方政府的土地財(cái)政狀況。中國的總體經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)行根本的改革，房地產(chǎn)改革對(duì)中國的總體經(jīng)濟(jì)變化有著重要的影響。從房地產(chǎn)調(diào)控所引發(fā)的一系列改革是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要轉(zhuǎn)化。同時(shí)也重建經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力以促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

（五）對(duì)資產(chǎn)短期經(jīng)濟(jì)過剩形成的經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)行有效的抑制

資產(chǎn)的短期經(jīng)濟(jì)過剩是危機(jī)到來的前兆，無論是在成熟市場(chǎng)中還是在經(jīng)濟(jì)繁榮的新興市場(chǎng)中，這無疑不是一個(gè)好現(xiàn)象。由于當(dāng)下金融危機(jī)爆發(fā)的原因都是十分復(fù)雜的，杠桿、低利率、衍生品創(chuàng)新過度等都有可能造成金融危機(jī)的爆發(fā)。其更有可能造成房地產(chǎn)和股市價(jià)格的起伏不定，甚至還會(huì)出現(xiàn)高危泡沫的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，致使經(jīng)濟(jì)崩潰和蕭條。

五、結(jié)束語

隨著當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和生活水平的不斷提高，經(jīng)濟(jì)泡沫中的一些復(fù)雜問題主要體現(xiàn)在金融市場(chǎng)資產(chǎn)運(yùn)行獨(dú)立性規(guī)律的復(fù)雜角度之上，并且經(jīng)濟(jì)泡沫問題與整個(gè)金融系統(tǒng)的內(nèi)部缺陷相互的融合，在虛假繁榮的背后隱藏著巨大的潛在危機(jī)?，F(xiàn)階段的金融體系發(fā)展形勢(shì)的推動(dòng)下，對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫的處理問題上有著一定的不可預(yù)見性。致使經(jīng)濟(jì)泡沫問題以股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫的形式體現(xiàn)在當(dāng)下的金融體系當(dāng)中的。關(guān)于在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫問題的根本原因及經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上找到相應(yīng)的對(duì)策并能正確的解決是至關(guān)重要的。國家和政府應(yīng)該對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫問題進(jìn)行一定的抑制，加大政策的扶持力度的同時(shí)并提出正確的引導(dǎo)方式，讓我國經(jīng)濟(jì)能更好更快的發(fā)展下去。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：金融危機(jī)爆發(fā)的前兆范文

詹姆斯?西蒙斯領(lǐng)導(dǎo)的大獎(jiǎng)?wù)拢∕edallion）基金，在1989到2006的17年間，年均回報(bào)率達(dá)到了驚人的38.5％，比索羅斯同期的數(shù)字高出10多個(gè)百分點(diǎn)，較同期標(biāo)普的年均回報(bào)率則高出20多個(gè)百分點(diǎn)，而股神巴菲特20年間的平均回報(bào)率也不過20％。

來看一看西蒙斯的成績單：2005、2006年，分別以15億、17億美元的凈收入坐穩(wěn)全球最賺錢對(duì)沖基金經(jīng)理的寶座；2007年以13億美元屈居第五；危機(jī)深化的2008年，大賺25億美元，超過排名第四的索羅斯（11億美元）1倍有余，三度封王，真正做到“牛市執(zhí)牛耳，熊市啖熊掌”。

西蒙斯的成功與他的數(shù)學(xué)背景密不可分。在數(shù)學(xué)界，西蒙斯三十多年前就已成名，曾獲全美最高榮譽(yù)，還與華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立了Chem-Simons定律，清華大學(xué)的一幢“陳-西蒙斯”專家公寓樓就是西蒙斯捐資修建的。

三歲見老

西蒙斯1938年出生于波士頓牛頓鎮(zhèn)，父親是鞋廠老板。三歲時(shí)他就展現(xiàn)了驚人的數(shù)學(xué)天分：他對(duì)汽車耗盡汽油的現(xiàn)象產(chǎn)生了興趣，認(rèn)為汽油不會(huì)完全用光――如果每次用掉油量的一半，還會(huì)剩下一半，依此類推，最后定有剩余。這種想法同著名的“阿基里斯悖論”極為相近，又與莊子的“一尺之棰，日取其半，萬世不竭”異曲同工。一個(gè)三歲幼童，居然就有意識(shí)地去思索起高難的微積分問題，不可不謂之“天降鬼才”！若依據(jù)中國“三歲看老”的古語，難不成這就是西蒙斯后來成功的前兆？

從牛頓高中畢業(yè)后，西蒙斯考入麻省理工學(xué)院數(shù)學(xué)系，師從著名數(shù)學(xué)家安布羅斯（Warren Ambrose）和辛格（I.M.Singer），“鬼才”依舊，大一時(shí)就達(dá)到了畢業(yè)生水平。

1958年，西蒙斯獲得學(xué)士學(xué)位，轉(zhuǎn)到加州大學(xué)伯克利分校繼續(xù)深造。據(jù)說西蒙斯當(dāng)時(shí)是奔著伯克利教授、“微分幾何之父”陳省身去的，不料陳省身正好去了歐洲，西蒙斯就自己看書鉆研微分幾何，心得頗豐，還就此舉辦了幾場(chǎng)精彩演講，吸引了不少教授去聽。后來西蒙斯和陳省身果然建立了亦師亦友的親密關(guān)系。

1962年，24歲的西蒙斯拿到博士學(xué)位，當(dāng)年即被聘為哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。不過，西蒙斯很快就厭倦了學(xué)術(shù)生涯，兩年后，這個(gè)天生冒險(xiǎn)家進(jìn)入美國國防部下屬的國防邏輯分析協(xié)會(huì)從事代碼破解工作。不久后，由于反對(duì)越戰(zhàn)，他又重回學(xué)術(shù)界，成為紐約州立石溪大學(xué)數(shù)學(xué)系主任，在那里做了8年的純數(shù)學(xué)研究。

1974年，他與陳省身聯(lián)合發(fā)表了論文《典型群和幾何不變式》，創(chuàng)立了著名的Chem-Simons理論。該幾何定律對(duì)理論物理學(xué)具有重要意義，被廣泛應(yīng)用到從超引力到黑洞的各大領(lǐng)域。1976年，西蒙斯獲得了5年頒發(fā)一次的維布倫（Veblen）獎(jiǎng)金，這是美國數(shù)學(xué)界的最高榮耀。

四十而立

數(shù)學(xué)天賦和成就沒有使西蒙斯?jié)M足，他的血液里似乎天生流淌著一種不安分基因，催促他尋找新的刺激。當(dāng)時(shí)，他身邊一位同事參股一家瓷磚公司，“8個(gè)月賺了相當(dāng)于我資產(chǎn)10倍的錢?！蔽髅伤勾笫苷饎?dòng)，躍躍欲試。事實(shí)上，西蒙斯20出頭就曾先后投資哥倫比亞地磚和管線公司，和一家婚禮禮品公司，“我還曾經(jīng)找到美林公司的經(jīng)紀(jì)人，試圖做些大豆交易”，但結(jié)果都不理想。曾經(jīng)的失敗更能激起斗志，年屆不惑的西蒙斯決心轉(zhuǎn)向，專注投資。

1977年，西蒙斯離開石溪，創(chuàng)立私人投資基金，最初采用基本面分析法，“我沒有想到用科學(xué)的方法進(jìn)行投資，”西蒙斯說，那一段時(shí)間他主要投資于外匯市場(chǎng)，“隨著經(jīng)驗(yàn)的不斷增加，我想到也許可以用一些方法來制作模型，預(yù)見貨幣市場(chǎng)的走勢(shì)變動(dòng)?！?/p>

上世紀(jì)80年代末，西蒙斯和普林斯頓大學(xué)數(shù)學(xué)家勒費(fèi)爾（Henry Larufer）重新開發(fā)了交易策略，從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析。從此，西蒙斯徹底轉(zhuǎn)型為“模型先生”。

西蒙斯將他的數(shù)學(xué)理論巧妙運(yùn)用于股票投資實(shí)戰(zhàn)中，成功秘訣主要有三:針對(duì)不同市場(chǎng)設(shè)計(jì)數(shù)量化的投資管理模型；以電腦運(yùn)算為主導(dǎo)，排除人為因素干擾;在全球各種市場(chǎng)上進(jìn)行短線交易。

人們將西蒙斯的這種投資方式稱為“定量投資”。西蒙斯推崇短線套利、頻繁交易，就像壁虎，平時(shí)趴在墻上一動(dòng)不動(dòng)，蚊子一旦出現(xiàn)就迅速將其吃掉，然后恢復(fù)平靜，等待下一個(gè)機(jī)會(huì)。

西蒙斯的“壁虎式定量投資法”創(chuàng)造了令人驚嘆的業(yè)績。截至2005年底，規(guī)模為50億美元的大獎(jiǎng)?wù)禄鹨呀?jīng)為投資者支付了60多億美元的回報(bào)，而且是扣除了5％的資產(chǎn)管理費(fèi)和44％的投資收益分成后得出的數(shù)字，已經(jīng)通過了審計(jì)。

西蒙斯有三個(gè)選股標(biāo)準(zhǔn)：公開交易品種、流動(dòng)性高，同時(shí)符合模型設(shè)置的某些要求?！拔沂悄Ｐ拖壬?，不想進(jìn)行基本面分析，模型的優(yōu)勢(shì)之一是可以降低風(fēng)險(xiǎn)。而依靠個(gè)人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸?shù)镁狻！?/p>

即使在次貸危機(jī)全面爆發(fā)的2007年，大獎(jiǎng)?wù)碌幕貓?bào)率仍高達(dá)85%。頻繁交易的短線操作思路正是西蒙斯躲過沖擊的法寶?！拔覀冸S時(shí)都在賣出和買入，我們依靠活躍賺錢?！?/p>

在接受《紐約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，西蒙斯提到一個(gè)核子加速器實(shí)驗(yàn)，“粒子碰撞后形成的軌跡圖看似雜亂無章，實(shí)際上卻存在著內(nèi)在的規(guī)律，”西蒙斯說，“這讓我自然而然地聯(lián)想到證券市場(chǎng)，哪怕是只有100股的交易，都會(huì)對(duì)這個(gè)龐大的市場(chǎng)產(chǎn)生影響，而每天都會(huì)有成千上萬這樣的交易發(fā)生?！碑?dāng)這成千上萬只微小的蝴蝶相繼輕顫翅膀時(shí)，市場(chǎng)會(huì)做出怎樣復(fù)雜的反應(yīng)？這正是西蒙斯鉆研的課題。

“這個(gè)課題對(duì)于世界而言也許并不重要，不過研究市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的動(dòng)力非常有趣。這是一個(gè)非常嚴(yán)肅的問題?！逼呤畾q的西蒙斯笑起來仿佛頑童。而他的故事，聽起來更像是一個(gè)數(shù)學(xué)天才通過復(fù)雜的賠率和概率計(jì)算，最終笑傲賭場(chǎng)的神話。

一位資深數(shù)量型基金經(jīng)理指出，西蒙斯的方法不涉及對(duì)沖，多是進(jìn)行短線方向性預(yù)測(cè)，依靠同時(shí)交易很多品種、在短期做出大量的交易來獲利。具體到每一個(gè)交易的虧損，由于會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)平倉，因此損失不會(huì)很大；而數(shù)千次交易之后，只要盈利交易多于虧損交易，總體結(jié)果就是盈利。

七十不惑

有人捧場(chǎng)，便有人質(zhì)疑。近年來，有不少人以1998年倒閉的美國長期資本管理公司（LTCM）為例，質(zhì)疑西蒙斯的盈利模式。上世紀(jì)90年代中期稱雄一時(shí)的LTCM，不從事任何單方面交易，利用計(jì)算機(jī)處理大量歷史數(shù)據(jù)，通過精密計(jì)算得到兩個(gè)不同金融工具間的正常歷史價(jià)格差，然后結(jié)合市場(chǎng)信息分析最新價(jià)格差，如果兩者出現(xiàn)偏差，電腦立即發(fā)出指令大舉入市；經(jīng)過市場(chǎng)一段時(shí)間調(diào)節(jié)，放大的偏差會(huì)自動(dòng)恢復(fù)到正常軌跡上，此時(shí)電腦指令平倉離場(chǎng)，獲取差值。由于其模型假設(shè)前提和計(jì)算結(jié)果都是在歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上得出的，一旦出現(xiàn)與計(jì)算結(jié)果相反的走勢(shì)，對(duì)沖就變成了一種高風(fēng)險(xiǎn)的交易策略。在極大的杠桿借貸下，這種風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大。短短4年中，LTCM曾獲得285%的收益率，又在兩個(gè)月之內(nèi)輸?shù)袅?5億美元，最終走向萬劫不復(fù)。

“我們的方式和LTCM完全不同?！蔽髅伤箯?qiáng)調(diào)，他的文藝復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies）沒有、也不需要那么高的杠桿比例，在操作時(shí)從來沒有任何先入為主的概念，而是只尋找那些可以復(fù)制的微小獲利瞬間，絕不以“市場(chǎng)終將恢復(fù)正?！弊鳛橘€注投入資金。

在LTCM倒閉10年后，2008年，麥道夫騙局曝光。這位曾任納斯達(dá)克主席的猶太人設(shè)下“龐氏騙局”，以高回報(bào)率引人入甕，結(jié)果，在一場(chǎng)“百年難遇”的金融危機(jī)中，被金融海嘯把金燦燦的外衣扒了個(gè)精光。而西蒙斯所轄基金長達(dá)19年令人咋舌的高回報(bào)率，自然也讓人投下了懷疑的眼光。然而，麥道夫靠的是拆東補(bǔ)西，不停地拉投資者入場(chǎng)；而大獎(jiǎng)?wù)禄鹪缭?993年規(guī)模達(dá)到2.7億美元時(shí)，就已經(jīng)停止認(rèn)購。從那時(shí)起，這只基金所賺取的利潤，只為其固定投資者和雇員獨(dú)享，令不少圈外的富人望“洋”興嘆。僅此一點(diǎn)，就足以讓那些質(zhì)疑不攻自破。

一只“黑箱”

但西蒙斯的行事法則一直讓人疑惑。對(duì)沖基金因不必向投資者披露交易細(xì)節(jié)，故在外界眼里，這種“黑箱作業(yè)”的投資既神秘又令人生疑。而在一流的對(duì)沖基金經(jīng)理中，西蒙斯的那只箱子，據(jù)說是“最黑的”。

西蒙斯每周和研究團(tuán)隊(duì)見一次面，探討交易細(xì)節(jié)，完善交易策略，不過公司上下都對(duì)討論內(nèi)容守口如瓶。每當(dāng)有人批評(píng)大獎(jiǎng)?wù)禄鹑狈ν该鞫葧r(shí)，西蒙斯總是聳聳肩，“其實(shí)每個(gè)人都有一個(gè)黑箱，我們把它稱為大腦?！?/p>

西蒙斯的200多名員工中，將近一半是頂尖的數(shù)學(xué)、物理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)家，他從不招收MBA，也絕不聘用華爾街人士，此般作風(fēng)在美國的投資公司中獨(dú)一無二?！拔覀儾还陀脭?shù)理邏輯不好的學(xué)生，”西蒙斯說，“好的數(shù)學(xué)家需要直覺，對(duì)很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對(duì)于戰(zhàn)勝市場(chǎng)非常重要?！?/p>

文藝復(fù)興科技公司幾乎沒有人員流動(dòng)。這里薪酬豐厚，而且壓力相對(duì)較小，基準(zhǔn)業(yè)績指標(biāo)一般可以輕松完成。每6個(gè)月，公司員工會(huì)收到與業(yè)績對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金紅利，不少員工還擁有公司的股權(quán)。西蒙斯很重視公司氣氛，經(jīng)常和員工及家屬共度周末，2000年還一起飛去百慕大度假。在這樣的氛圍中，每一位員工都自覺發(fā)誓嚴(yán)守公司秘密。

一生獨(dú)行

在市場(chǎng)上，西蒙斯篤信科學(xué)，劍走偏鋒；在生活中，他對(duì)科學(xué)的迷信也近乎偏執(zhí)。

西蒙斯的小女兒奧德莉6歲時(shí)患上了自閉癥。為了給她治病，西蒙斯專門成立了基金會(huì)，20年花了3800萬美元來研究自閉癥的病因，還捐出1億美元成立美國最大的自閉癥私人研究中心。西蒙斯強(qiáng)烈倡導(dǎo)研究團(tuán)隊(duì)從遺傳學(xué)的角度來找出自閉癥的根源，甚至捐獻(xiàn)自己家族的DNA用于自閉癥研究。2003年，西蒙斯基金會(huì)發(fā)表了有關(guān)自閉癥的研究報(bào)告，并展示精確的自閉癥基因圖譜。

然而，將自閉癥與遺傳學(xué)扯上關(guān)系，不僅遭到科學(xué)家們的反對(duì)，也招來許多病童父母的抗議，他們都認(rèn)為自閉癥可以用改善環(huán)境的辦法來治療。

在西蒙斯固執(zhí)的堅(jiān)持下，成年后的奧德莉上了大學(xué)，雖然她在社交、學(xué)習(xí)上仍有障礙，但她熱衷于參加猶太教聚會(huì)以及為婦女和少數(shù)人群爭(zhēng)取權(quán)益，基本走出了自閉的狹窄空間。